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SUPERYATES

INVESTMENT OPPORTUNITY

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NWYDATOS GENERALES

• Los astilleros North Wind (“NWY” o “La Compañía”) es una de las empresas líder en la construcción de yates a motor y a vela. La Compañía comenzó su actividad hace 37 años y durante este periodo mas de 600 yates han sido construidos por el astillero convirtiéndose en

astillero de referencia del panorama internacional. Muchos de los barcos más representativos de la náutica española han sido construidos por esta compañía.

• A partir del 2008, y basado en su buena reputación internacional, el negocio a redirigido su estrategia, buscando su consolidación en el nicho de los SuperYates (de 30 metros a 60 metros).

• La empresa es titular de una concesión administrativa en la entrada del puerto de Barcelona, en una localización exclusiva y estratégica para el desarrollo de sus áreas de negocio. Actualmente la concesión esta valorada en 7.5 MM€. La concesión caduca en Mayo del 2024,

prorrogables. Mas de 4.5 MM€ han sido invertidos en reformar las naves industriales y otorgarles de todo el equipamiento necesario para la construcción de yates y el desarrollo de la actividad de reparaciones.

• NWY tiene una reputación sólida internacional, especialmente en la construcción de yates de vela. La empresa quiere aprovechar ese reconocimiento y la ubicación exclusiva del

astillero para reconducir el crecimiento hacia el rentable nicho de mercado de los Súper Yates.

• La empresa opera tres divisiones de negocio:- Construcción de SuperYates (nuevas construcciones - custom line)

-Reparaciones y Reformas (R&R)-Brokerage

Contenido:

Datos (Pag.2)

Actividades (Pag.4)

Mercado (Pag.6)

Propuesta (Pag.2)

Datos financ. (Pag.11)

Clientes (Pag.10)

Oportunidad (Pag.11)

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New Built.

• La cartera de clientes en nuevas construcciones es estable; no obstante existe un marcado potencial de mejora para la consecución de pedidos a través de una estrategia de asociación con las principales consultoras náuticas internacionales que aglutinan el abanico de servicios como el diseño, la

arquitectura naval y la comercialización de Súper Yates:- Históricamente la cartera de clientes de nuevas construcciones se ha repartido a un 50% entre clientes nacionales y un 50% de clientes

extranjeros. - Actualmente el astillero esta construyendo el mayor barco privado a motor construido en España, un 45 metros de acero.

- Todas las construcciones son bajo pedido; no se toman riesgos de inventario y se trabaja conjuntamente con el armador en la construcción de su yate.

• La cartera de clientes de la división de R&R, es sólida y esta representada por el selecto elenco de los empresarios mas representativos del panorama nacional. La eslora media de yates a la que se la da este servicio comprende

desde los 20 metros de eslora a los 35 metros.- Los clientes de R&R son potenciales clientes para la división de Súper Yates.

- Esta división provee a la empresa de flujos de caja estables año a año.

• La división de brokerage ha estado activa en los últimos 6 años.

Actualmente se ha desarrolladlo un proyecto ambicioso y singular que asegura el éxito en este mercado tan competitivo; Outlet Yachts.

• La empresa apenas tiene empleados directos. La política de subcontratación implementada hace 3 años ha permitido mantener una cierta flexibilidad ante los cambios económicos y ha posibilitado preparar este nuevo proyecto

con garantías de futuro.

• La empresa ha trabajado por más de 30 años con una sólida cartera de subcontratistas e incluso ha invertido en alguno de ellos. La relación

mercantil con estas empresas es estable y de confianza. Se cuenta con la experiencia de mas de 30 años de ciertos

subcontratistas en el sector de la nuevas construcciones y en las

R&R. Todos el los están al tanto de este nuevo y ambicioso p roye c t o , e l c u a l

comparten y apoyan.

NWY

Estructura del negocio

NWY

New Builds

R&R

Brokerage

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NWYACTIVIDADES

División de construcción de SuperYates:

• La estrategia es consolidar la actividad de esta división en el segmento de los Super Yates donde la localización y el modelo de negocios otorga a nuestra empresa una ventaja competitiva.

• Todos los contratos son bajo pedido; no se construye ningún yate sin haberlo vendido.

• En los últimos dos años el astillero ha construido un yate de motor de semi-desplazamiento de 30 metros y un yate de motor de

acero de 45 metros.

• La empresa mantiene desde hace mas de 5 años, un acuerdo corporativo con la firma de ingeniería náutica Isonaval

(www.isonaval.net) con la cual ha trabajado en mas de 15 proyectos.

• El astillero ofrece al cliente el mejor de los asesoramientos a través de las asociaciones que tiene con las consultoras náuticas internacionales más relevantes en el mercado de los SuperYates. Ofreciendo al cliente un amplio abanico de soporte; Project

Managers, Diseñadores y arquitectos navales. Con dicho soporte de especialistas, la calidad de los trabajos realizados por el astillero y su localización hace de nuestra empresa una opción atractiva para el armador.

• El EBITDA en la construcción de SuperYates esta en torno al 25% sobre ventas.

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División de Reparaciones y Reformas:

•El astillero tiene una cartera de clientes sólida, con una facturación media de 3 MM€ anuales y con una rotación de mas de 300 yates anuales.

•Esta división se ha posicionado (por la calidad de los trabajos de reformas) en las embarcaciones de entre 20 mts. y 35 mts. de eslora.

•Actualmente se esta trabajando en dos proyectos de reformas con una facturación media superior a los 700.000€.

•El modelo de negocios de esta división es la subcontratación de los trabajos a empresas especializadas del sector que trabajan en nuestras instalaciones.

•El EBITDA medio de esta división es del 25% sobre ventas.

División de Brokerage:

• Debido a la extrema competencia en este sector en estos días, y a la situación resultante de la crisis, se ha decidido impulsar un nuevo

proyecto de brokerage llamado Outlet Yachts que se centra en la venta de los yates exclusivos procedentes de los bancos y clientes en apuros (embargos de leasing, imposibilidad de pagar amarre, etc..). Se les ofrece la estadía, mantenimiento y limpieza en nuestras instalaciones gratis a cambio de un mandato de venta en exclusiva de la embarcación.

• La empresa comercializa activamente estos yates a través de su extensa red de náuticas afiliadas (mas de 50) y a través de un acuerdo de colaboración con la WEB mas importante de España de brokerage, www.cosasdebarcos.com.

• El valor medio de los yates a comercializar que reúnen estas condiciones esta en torno a los 600.000€.

• El EBITDA de esta división es la comisión por la venta menos las comisiones a los afiliados y/o a la WEB; esto supone una media del 6% neto para la empresa.

Divisiones

Las 3 divisiones son gestionadas de forma independiente.

No obstante entre ellas se identifican numerosas sinergías,

principalmente en la posibilidad de compartir clientes y

así crear mayor número de

oportunidades de ventas. Ej.;

los clientes de la división de

R&R son potenciales clientes

de las nuevas construcciones

y/o de los barcos en brokerage,

y viceversa.

La principal división son las

nuevas construcciones que

representa más del 50% de las

ventas. Siendo la división de

R&R la segunda mas sólida

con un 35% de las mismas, quedando la división de

brokerage con un 15% de la facturación.

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NWYEl Mercado

• La crisis financiera global ha tenido su impacto negativo en el sector de las nuevas construcciones a todos los niveles. No obstante el segmento de los Súper Yates ha sufrido menos que segmentos de esloras de menor tamaño, puesto que el perfil del cliente busca un barco “taylor-made” a sus demandas y no encuentra la satisfacción total en la oferta de barcos de segunda mano. El nicho de los

SuperYates han experimentado en el primer cuatrimestre del año 2010 una evolución muy positiva respecto al mismo periodo del 2009, incrementando un 36% las ventas hasta un total de 253 MM€.

• El principal problema de los astilleros internacionales han sido las inversiones efectuados en los años de bonanza económica y que actualmente encuentran difíciles de pagar con la bajada de ventas.

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El nicho de los SuperYates han

experimentado en el primer cuatrimestre del

año 2010 una evolución muy positiva respecto

al mismo periodo del 2009, incrementando un

36% las ventas hasta un total de 253 MM€.

Existe un interesante mercado de y a t e s d e s e g u n d a m a n o , especialmente de embarcaciones por debajo de los 25 metros.

NWY

• La división de R&R ha experimentado una reducción en la facturación por barco (los armadores han realizado menos trabajos), no así en el numero de barcos reparados. No obstante esta división es de “primera necesidad” para cualquier barco ya

que los armadores deben de mantener el barco de forma periódica.

• El mercado de los barcos de segunda mano ha experimentado un crecimiento de la oferta y por tanto los clientes van en busca del “chollo”. El proyecto Outlet-Yachts va dirigido a ese cliente

ya que la prioridad del banco (propietario del barco) es eliminar lo antes posible de su balance este activo con gran riesgo de devaluación.

El segmento de los SuperYates ha sufrido menos la crisis que segmentos de esloras de menor tamaño, puesto que el perfil del cliente busca un barco “taylor-made” a su demanda y no encuentra la satisfacción total en la oferta de barcos de segunda mano.

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NWYPropuesta de valor

Cluster náutico en Barcelona:• En los alrededores del astillero se concentra un Cluster náutico que abastece a las principales empresas del sector como Marina Barcelona 92, Pinmar y nosotros.

• Este cluster náutico permite a La Compañía implementar su modelo de negocios de subcontratación.• El astillero trabaja con proveedores desde hace mas de 30 años con la

confianza y conocimiento de los trabajos que esto implica.• El astillero es conocido por las calidades en los trabajos de construcción realizados.

• La competitividad de las horas hombre de nuestra empresa respecto a nuestra competencia en el norte de Europa (principales constructores de Super Yates) compite a un coste un 30% inferior.

Localización estratégica• Las instalaciones están ubicadas en la entrada del puerto de Barcelona; lo que supone paso obligado para todos los armadores que amarran su barco en las 3 marinas y Clubes Náuticos que acoge el puerto.

• El astillero linda con las instalaciones de Marina Barcelona 92 que es la empresa de R&R mas importante del mundo de Súper Yates.

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NWYLocalización atractiva• Comodidad para el personal clave de los proyectos de construcción: Estos proyectos duran entre 1 y 2 años con lo que la comodidad de estar en Barcelona para las personas que integran dichos proyectos supone un valor añadido.

Estos proyectos “importan” recursos de capital humano especializados como Project Managers, Capitanes, Diseñadores y necesitan de una participación activa del

armador. Barcelona con su infraestructura supone una ventaja competitiva relevante para la elección de la ubicación para la construcción del proyecto.

• Las instalaciones están a 10 minutos del aeropuerto internacional de Barcelona.

Imagen• Mas de 250 MM€ (Hotel “W” Vela, Marina,..) han sido

invertidos en el área que rodea las instalaciones del astillero, otorgando a éste de una imagen exclusiva acorde con la de sus clientes exclusivos.

• Los astilleros son visibles desde casi cualquier punto de la ciudad con acceso a la línea de mar y esta a

menos de 5 minutos del corazón de Barcelona.

Instalaciones:• Mas de 4.5 MM€ han sido

invertidos en renovar y acondicionar las instalaciones.

Hangares y área de Reparación y

Mantenimiento

Ubicado en el puerto de Barcelona justo en

su entrada

Un look moderno a la entrada del puerto de

Barcelona

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NWYClientes

Nuevas Construcciones:

- Los clientes potenciales son HNWI (millonarios) de todo el

mundo.

- Históricamente el 50% de las ventas de nuevas construcciones

han sido a clientes extranjeros.

Reparación y Reformas:

- Cartera sólida de clientes con puerto base en Cataluña y

Valencia.

- Area especializada en yates de esloras comprendidas entre los

20 metros y los 35 metros. La localización de las instalaciones

suponen una comodidad añadida a los yates amarrados en las

marinas del Puerto de Barcelona.

Brokerage:

- Los clientes potenciales son HNWI europeos.

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NWYLa Oportunidad

• La Compañía esta buscando un socio (idealmente estratégico) para acometer una ampliación de capital en la empresa adquiriendo una participación significativa.

• El proyecto es una oportunidad única para consolidar al astillero en el nicho de Súper Yates a nivel internacional.

• El inversor invertirá en una compañía con un fuerte valor de activo, fuertes divisiones de negocio y con gran proyección de crecimiento.

• La estrategia es reducir la deuda financiera a un nivel suficiente para que las divisiones de R&R y de Brokerage la paguen por si mismos y así condicionar todo el crecimiento del negocio al proyecto mas relevante, la

construcción de Súper Yates. Para ello se propone:

- Capitalizar a la empresa para dejar a la Compañía con una

deuda financiera de 4 MM€ pagadera a 12 años.- Capitalizar a la empresa para mantener una posición de tesorería de 1 MM€ para afrontar los proyectos.

Datos Financieros

• Ventas superiores a los 8 MM€ en el 2009.

• Deuda financiera a largo y medio plazo de 5.5 MM€.

• Tasación de las instalaciones en 7.5 MM€ con una inversión en su acondicionamiento de 4.5 MM€.

• Coste medio de la Hora Hombre de 20€ la hora.

• Coste medio de la Hora Hombre subcontratada de 23€ la hora.

• Descuento medio de astillero sobre materiales y

equipos del 25% sobre el precio de venta final.

• Precio de venta medio de la Hora Hombre de 45€ la

hora.

• EBITDA medio por proyecto en Nuevas

Construcciones y en R&R del 25% sobre ventas.

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NWY

Entrada principal al puerto de

BCN

Real Club Marítimo de BarcelonaMarina Port Vell

Marina Barcelona 92Real Club Náutico de

Barcelona

BARCELONA

PUERTO

NORTHWIND

Nueva Marina Barcelona

Hotel Vela. BCN

W Hotel BCN funcionando

Localización