SituaciSituacióóóón Actual y Perspectivas de la … · Economista Jefe de la Unidad de Tendencias Globales BBVA Disclaimer: Las opiniones vertidas en esta presentación corresponden

SituaciSituaciSituaciSituacióóóón Actual y Perspectivas de la Economn Actual y Perspectivas de la Economn Actual y Perspectivas de la Economn Actual y Perspectivas de la Economíííía Peruanaa Peruanaa Peruanaa Peruana

David TuestaProfesor Facultad de Economía de la Pontificia Universidad Católica del Perú

Economista Jefe de la Unidad de Tendencias Globales BBVA


David Tuesta

Profesor Facultad de Economía de la Universidad Católica del Perú


Disclaimer: Las opiniones vertidas en esta presentación corresponden única y exclusivamente al autor de esta presentación y de ninguna manera representa la opinión de las instituciones a las cuales pertenece, al margen de que la fuente de datos estadísticos y de información utilizada pueda completa o parcialmente pertenecer a

las instituciones mencionadas.

• El Perú en cuatro láminas

• Desaceleración y tendencias

• Soportes de la economía peruana

• Riesgos: una crisis con salida en “L”/el test de lo social y lo político

• Para concluir

Indice

Perú: Datos BásicosDatos básicos

Datos Generales

Territorio: 1.285 Km2Población Total (2007): 28,2 mill.Población Lima (2007): 8,5 mill.Esperanza de Vida: 70,5 añosTasa de analfabetismo (2007): 7,1%Ratio de Pobreza (2007) 39,3%Índice de Competividad Global (2008): 83 de 134TI Índice de Corrupción (2008): 72 de 180

Coyuntura Económica

PBI Per cápita: US$ 4.600Crecimiento PBI (2008): 9,8%Crecimiento PBI (Prom. Ult. 10 años) 5,1%Inflación (2008): 6,6%Inflación (Prom. Ult. 10 años): 2,8%Exports. (2008, % del PIB) 19,7%

-Materias Primas (% de total exports.) 75,5%

Dificultad de encontrar un denominador Dificultad de encontrar un denominador

común entre las diferentes “clases” ha común entre las diferentes “clases” ha

dificultado la formación de nación.dificultado la formación de nación.

Herencia post-colonial con estructuras de clases todavía no reconciliadas con consecuencias políticas

y económicas:

El Estado todavía no tiene suficiente El Estado todavía no tiene suficiente

presenciapresencia

Características Estructurales Socio-PolíticasSituación socio estructural

1 Gob./13 meses1 Gob./13 mesesCaos PostCaos PostCaos PostCaos Post----EmancipaciónEmancipaciónEmancipaciónEmancipación

1821182118211821----1855185518551855

Un país todavía en construcción

1 Gob./18 meses1 Gob./18 mesesEl GuanoEl GuanoEl GuanoEl Guano

1855185518551855----1879187918791879

1 Gob./19 meses1 Gob./19 mesesGuerra y Post Guerra con Guerra y Post Guerra con Guerra y Post Guerra con Guerra y Post Guerra con

ChileChileChileChile1879187918791879----1895189518951895

1 Gob./36 meses1 Gob./36 mesesReconstrucción Civilista y el Reconstrucción Civilista y el Reconstrucción Civilista y el Reconstrucción Civilista y el

LeguíismoLeguíismoLeguíismoLeguíismo1895189518951895----1930193019301930

1 Gob./25meses1 Gob./25mesesCrisis MundialCrisis MundialCrisis MundialCrisis Mundial

1930193019301930----1950195019501950

1 Gob./38 meses1 Gob./38 meses““““Boom” de Precios y Boom” de Precios y Boom” de Precios y Boom” de Precios y

Avances SocialesAvances SocialesAvances SocialesAvances Sociales1950195019501950----1968196819681968

1 Gob./78 meses1 Gob./78 mesesEl Proyecto MilitarEl Proyecto MilitarEl Proyecto MilitarEl Proyecto Militar

1968196819681968----1980198019801980

1 Gob./46 meses1 Gob./46 mesesConstrucción DemocráticaConstrucción DemocráticaConstrucción DemocráticaConstrucción Democrática

1980198019801980----2006200620062006

Ruptura de las instituciones coloniales que funcionaban. Elevado endeudamiento con España y con los “libertadores”. País en quiebra. Gobierno de CAUDILLO MILITARES, asociados a los terratenientes y “oligarquía”

Aparición de la riqueza guanera. Reconexión con los mercados financieros. Aparición del primer partido político civil, auque sigue el ”caudillismo militar”

Perú se enfrenta a un país que había avanzado mejor en consolidar su nación. La guerra desnuda el caos total de lo que significaba la república. País fragmentado.

Piérola y Leguía, claves para lograr algún orden en el país. Construcción de la mayor parte de la base institucional que funciona hasta ahora. Con la dictadura de Leguía, también se inauguró la institución del “clientelismo político”

Crack de EEUU afectó el escenario de precios internacionales que sostuvo la recuperación del período anterior. Nacimiento de los primeros movimientos sindicales urbanos. Nacimiento y consolidadción del APRA como fza clave.

Mayor madurez de las fuerzas políticas y militares. Escenario de boom de precios se aprovechó para realizar primeros programas sociales. Gran gasto público.

Dictadura de Velasco y Morales Bernúdez. “Militarismo Ilustrado”. Avance caótico en Reformas Sociales largamente postergadas. Estatismo y fuerte intervencionismo en el campo microeconómico.

Sucesiones democráticas (salvo el auto colpe de Fujimori en 1992). Presencia elevada del terrorismo que puso en jaque al Estado. Hiperinflación Intervencionismo hasta 1990. Período de políticas de mercado después de 1990.

Postergación histórica de una proporción relevante de la población donde la presencia del Estado no es la ideal.

Situación actual

Gran parte de la población no termina de percibir las bondades de las políticas de apertura desde los 90s.

Si bien reduciéndose estructuralmente, lo anterior se constituye todavía en una base para la presencia de situaciones de conflicto e inestabilidad.

Un país todavía en construcción




• Riesgos: una crisis con salida en “L”/ el test de lo social y lo político

• Para concluir

Indice

La foto hasta el año pasado

Perú: evolución del PIB(var. % interanual)

12.8

8.6

2.5

6.9

-0.7

0.9

3.0

0.2

5.0

4.0

5.0

6.8

7.7

8.9

9.8

-2.0

0.0

2.0

4.0

6.0

8.0

10.0

12.0

14.01994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008


Exportaciones e Inversión privada(var. % interanual)

25.6

8.2

-20.0

-10.0

0.0

10.0

20.0

30.0

40.0

50.01994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

Inversión Privada Exportaciones


Crecimiento acumulado del PIB entre2000 Y 2008 1/

(Var. % real)

12,314,8

19,233,9

36,857,3

67,377,1

116,5

0,0 20,0 40,0 60,0 80,0 100,0 120,0

JapónEuro area

EEUUAmérica Latina

MundoPerú

RusiaIndia

China

Fuente: FMI1/ 2008 es estimado.

Imposible pensar en un “decoupling” ahora

Crecimiento del PIB: 1970Crecimiento del PIB: 1970Crecimiento del PIB: 1970Crecimiento del PIB: 1970----2009200920092009(var. % interanual)

-4

-2

0

2

4

6

8

10

1970

1972

1974

1976

1978

1980

1982

1984

1986

1988

1990

1992

1994

1996

1998

2000

2002

2004

2006

2008

2010

Economías Avanzadas

Mercados Emergentes

Fuente: Fondo Monetario Internacional (FMI)

Imposible pensar en un “decoupling” ahora

Proyecciones de crecimiento del PIB en 2009Proyecciones de crecimiento del PIB en 2009Proyecciones de crecimiento del PIB en 2009Proyecciones de crecimiento del PIB en 2009(últimos reportes del Fondo Monetario

Internacional)

Fuente: FMI

WEO Update UpdateOct-08 Nov-08 Ene-09

Economías desarrolladas 0.5 -0.3 -2.0Estados Unidos 0.1 -0.7 -1.6Eurozona 0.2 -0.5 -2.0Japón 0.5 -0.2 -2.6

Mercados emergentes 6.1 5.1 3.3China 9.3 8.5 6.7América Latina 3.2 2.5 1.1

PBI Mundial 3.0 2.2 0.5

WEO¿Abril?

- ??

ProyecciProyecci óón de abril sern de abril ser áá mmáás baja s baja y negativa con seguridad (y negativa con seguridad ( ¿¿--1? , 1? ,

¿¿--2?)2?)

Y la foto tenía que cambiar

PBI: Consenso vs. Ejecutado(Var. % interanual)

0

2

4

6

8

10

12

14

16En

e-08

Feb-

08

Mar-0

8

Abr-08

May

-08

Jun-

08

Jul-0

8

Ago-

08

Sep-

08

Oct-0

8

Nov

-08

Dic-0

8

Ene-09

Ejecutado Consenso

Feb-

09

Fuente: Banco Central de Reserva del Perú

PBI Febrero 2009PBI Febrero 2009PBI Febrero 2009PBI Febrero 2009(Var. %)

La desaceleración de febrero sorprendió

Ponderación Febrero Ene-Feb

2009/2008

Y sorprendió más el ajuste manufacturero

• Menor demanda externa se siente ya sobre sectores productivos transables como agricultura o manufactura.

• Mercado doméstico muestra también desaceleración, pero con una tendencia más parecida a la de un soft landing.

PBI Manufactura: Bienes de Consumo(var. % anual real)

-40

-30

-20

-10

0

10

20

30

40

Ene-04

May

-04

Sep-

04

Ene-05

May

-05

Sep-

05

Ene-06

May

-06

Sep-

06

Ene-07

May

-07

Sep-

07

Ene-08

May

-08

Sep-

08

Ene-09

Bienes de ConsumoAgroindustria y ConfeccionesMercado interno

El ajuste parece ser una reacción más de oferta por expectativas

Porcentaje de ramas de la Porcentaje de ramas de la Porcentaje de ramas de la Porcentaje de ramas de la industria que muestran tasas industria que muestran tasas industria que muestran tasas industria que muestran tasas

de crecimientode crecimientode crecimientode crecimiento

Uso de capacidad instalada de la industria

(%)

Fuente: BCRP

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

Ene-96

Ene-97

Ene-98

Ene-99

Ene-00

Ene-01

Ene-02

Ene-03

Ene-04

Ene-05

Ene-06

Ene-07

Ene-08

Ene-09

45%

40

45

50

55

60

65

70

75

80

Ene-96

Ene-97

Ene-98

Ene-99

Ene-00

Ene-01

Ene-02

Ene-03

Ene-04

Ene-05

Ene-06

Ene-07

Ene-08

Ene-09

Fuente: Produce

69%

Y sorprendió más el ajuste manufacturero

Y se empieza a sentir paulatinamente en el empleo

Se puede estar construyendo un riesgo social relevante.

Empleo segEmpleo segEmpleo segEmpleo segúúúún ocupacin ocupacin ocupacin ocupacióóóón en Lima n en Lima n en Lima n en Lima MetropolitanaMetropolitanaMetropolitanaMetropolitana

(Var. % respecto del mismo periodo del año anterior)

-8,0

-4,0

0,0

4,0

8,0

Feb08-

abr08

Abr08-

jun08

Jun08-

ago08

Ago08-

oct08

Oct08-

dic08

Dic08-

Feb09

Independiente Dependiente

Fuente: INEI

Masa salarial real en Lima MetropolitanaMasa salarial real en Lima MetropolitanaMasa salarial real en Lima MetropolitanaMasa salarial real en Lima Metropolitana(Var. % respecto del mismo período del año anterior)

5,2

10,1

6,1

5,0 4,8

0,0

2,0

4,0

6,0

8,0

10,0

12,0

1T2008 2T2008 3T2008 4T2008 Dic08-Feb09

Fuente: INEI, APOYO Consultoría

Razones detrás de una desaceleración más marcada

(i) La crisis mundial se acelera

(ii) Las expectativas domésticas de los agentes reaccionan

(iii)Muy importante: el ajuste del primer trimestre 2009 responde en gran medida a la contracción fiscal

innecesaria implementada en la segunda mitad del año anterior (un gravísimo error en la interpretación

del escenario).

Los impactos financieros fueron los primeros

20

RiesgoRiesgoRiesgoRiesgo----papapapaííííssss(Embi-Perú, pb)

Tipo de cambioTipo de cambioTipo de cambioTipo de cambio(Soles por dólar)

Los términos de intercambio también

TTTTéééérminos de Intercambiorminos de Intercambiorminos de Intercambiorminos de Intercambio(Soles por dólar)

Fuente: Apoyo Consultoría

SituaciSituaciSituaciSituacióóóón de la economn de la economn de la economn de la economíííía dentro de tres mesesa dentro de tres mesesa dentro de tres mesesa dentro de tres meses(%)

Y las expectativas deterioran rápidamente la demanda

99 98 97 95 98 99 9792

86

71 73

55

2 2 3 4 2 1 38

15

29 27

45

0

20

40

60

80

100

120En

e-08

Feb-

08

Mar-0

8

Abr-08

May

-08

Jun-

08

Jul-0

8

Ago-

08

Sep-

08

Oct-0

8

Nov

-08

Dic-0

8

Mejor o igual Peor

• Inicialmente, se esperaba que el ajuste de inventarios fuera de corta duración y focalizado a industrias como las del acero.

• Ajuste continuaría durante este trimestre, afectando la producción, ante las nuevas expectativas de demanda y la reversión de precios de insumos.

Índice de Inventarios(50 = sin variaciones)

40

45

50

55

60

Ene-07

Mar-07

May

-07

Jul-07

Sep-07

Nov

-07

Ene-08

Mar-08

May

-08

Jul-08

Sep-08

Nov

-08

Ene-09

Fuente: BCRPElaboracíon: SEE BBVA Banco Continental

-3

-2

-1

0

1

2

3

4

Mar

-06

Jun-

06

Sep-

06

Dic

-06

Mar

-07

Jun-

07

Sep-

07

Dic

-07

Mar

-08

Jun-

08

Sep-

08

Dic

-08

*Mar

-09

Variación de Inventarios(% del PBI)

* ProyecciónFuente: BCRPElaboracíon: SEE BBVA Banco Continental

Y las expectativas deterioran rápidamente la demanda

Gastos no financieros del Gobierno Central Gastos no financieros del Gobierno Central Gastos no financieros del Gobierno Central Gastos no financieros del Gobierno Central (Var. % real)

Aporte al crecimiento 2008 (pp.)Aporte al crecimiento 2008 (pp.)Aporte al crecimiento 2008 (pp.)Aporte al crecimiento 2008 (pp.)

Y el ajuste fiscal se dio en el peor momento

10.7

7.99.1

13.9

4.1

10.09.1

13.8

0.0

18.4

-1.3

-13.2

-4.1

-15.0

-10.0

-5.0

0.0

5.0

10.0

15.0

20.0

25.0

Ene0

8

Feb0

8

Mar08

Abr

08

May

08

Jun0

8

Jul08

Ago

08

Sep0

8

Oct08

Nov

08

Dic08

Ene0

9

Ene-Set

Sector Publico 2.6 0.6

Sector Privado 11.4 10.0

Comercio -2.2 -2.4

Inventarios -0.9 -1.5

PBI 10.9 6.7

Oct-Dic2008

Y la inflación dejó de ser el problema central

Esta sería la primera vez que el BCR mueve su tasa en 100 pbs por vez.

El BCR ha reaccionado relajando su pol. monetaria

Tasa de interTasa de interTasa de interTasa de interéééés de referencias de referencias de referencias de referencia

(%)

4.00

4.50

5.00

5.50

6.00

6.50

7.00En

e08

Feb0

8

Mar08

Abr0

8

May

08

Jun0

8

Jul08

Ago0

8

Sep0

8

Oct08

Nov

08

Dic08

Ene0

9

Feb0

9

Mar09

I. MEDIDAS FISCALES

Total (Mill. S/.) 10,032 6,310 2.5% 1.6%

Construcción 3,120 2,360 0.8% 0.6% Acceso a Crédito Hipotecario 2,920 2,160 0.7% 0.5%

Agua para todos 200 200 0.0% 0.0%

Apoyo MYPES y Sect. Export. 1,360 1,060 0.3% 0.3% Exportadores No tradicionales 900 700 0.2% 0.2%

Fondo Garantía Empresarial 300 200 0.1% 0.0%

Compras directas (unif. Esc./zapatos) 150 150 0.0% 0.0%

Reducción de protección negativa 10 10 0.0% 0.0%

Adicional PPTO 09 (Inversiones) 5,002 2,480 1.2% 0.6% Continuidad de Inversiones 1,500 900 0.4% 0.2%

24 Proyectos con Fin. Externo 548 300 0.1% 0.1%

42 Proy. ejecución adelantada 460 200 0.1% 0.0%

FONIPREL + otros 2,294 900 0.6% 0.2%

Rehab. de infr. básica en salud y educ. 200 180 0.0% 0.0%

Prog. Soc. y apoyo trabajadores 550 410 0.1% 0.1% Aumento a Programas Sociales 450 330 0.1% 0.1%

Apoyo a Trabaj. Areas Afectadas 100 80 0.0% 0.0%

PBI (millones de soles) 405,800

Monto a

ejecutarse en

2009

(% del PIB)

PAQUETE DE MEDIDAS FISCALES PERU

En millones

de nuevos

soles

En % del PBI

(anunciado)

Ejecución

estimada

2009

Razonable y financiable con recursos del superávit fiscal inicialmente previsto para 2009 (2,3% del PIB estimado por el Ministerio de Economía).

El MEF espera una ejecución de 1,6% en el 2009. El efecto sobre el PIB (de acuerdo a elasticidades históricas) es será entre 1,0 y 1,3.

Con un plan de estímulo fiscal muy razonable





• Para concluir

Indice

Se han dado importante avances en reformas que han potenciado la productividad (y deben sostenerse)

Productividad laboral Productividad laboral Productividad laboral Productividad laboral (Var. % anual promedio)

Fuente: BCRP

0.6

1.0

3.6

0.9

0.3

2.0

0.4

1.8

-0.1

1.4

-0.5

0.0

0.5

1.0

1.5

2.0

2.5

3.0

3.5

4.0

Perú Colombia Chile Brasil México

Promedio 1990-1999

Promedio 2000-2006

Perú: 2006-2007

Una regulación financiera que ha ayudado a dar soporte al sistema

Morosidad y rentabilidadMorosidad y rentabilidadMorosidad y rentabilidadMorosidad y rentabilidad(%)

ProvisionesProvisionesProvisionesProvisiones(como % de la cartera atrasada)

31%

1.3%

0.0

5.0

10.0

15.0

20.0

25.0

30.0

35.0

Dic-9

4

Dic-9

5

Dic-9

6

Dic-9

7

Dic-9

8

Dic-9

9

Dic-0

0

Dic-0

1

Dic-0

2

Dic-0

3

Dic-0

4

Dic-0

5

Dic-0

6

Dic-0

7

Morosidad

ROE

16%

5%

263%

15

65

115

165

215

265

315

Dic-9

4

Dic-9

5

Dic-9

6

Dic-9

7

Dic-9

8

Dic-9

9

Dic-0

0

Dic-0

1

Dic-0

2

Dic-0

3

Dic-0

4

Dic-0

5

Dic-0

6

Dic-0

7

91%

-14.0

-12.0

-10.0

-8.0

-6.0

-4.0

-2.0

0.0

2.0

4.0

6.0

1970

1973

1976

1979

1982

1985

1988

1991

1994

1997

2000

2003

2006

Resultado fiscalResultado fiscalResultado fiscalResultado fiscal(como % del PBI)

El superávit fiscal ha permitido al Estado establecer un fondo de ahorro (Fondo de Estabilización Fiscal, FEF), que a la fecha cuenta con US$1,8 mil millones (1,5% del PIB). Perú, junto a México, únicos países que cuentan con bonos soberanos a 30 años en tasa fija y a 40 años a tasa VAC.

Fuente: BCR

Deuda PDeuda PDeuda PDeuda Púúúública por moneda (%)blica por moneda (%)blica por moneda (%)blica por moneda (%)

Claras mejores fiscales estructurales

Fuente: BCR

• Se personaliza a los responsables: Comité de Coordinación de Política fiscal conformado por:

- Ministro de Economía y Finanzas

- Viceministro de Hacienda

- Viceministro de Economía

- Presidente de ESSALUD

- Director Ejecutivo de FONAFE

• Sanciones pueden incluir destitución

I. Aciertos: Consolidar estabilidad macro y social y

mejorar eficiencia productiva

-6.0

-4.0

-2.0

0.0

2.0

4.0

6.0

8.0

10.0

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007

Meta: 2%Meta: 3%

EvoluciEvoluciEvoluciEvolucióóóón del cumplimiento de la regla n del cumplimiento de la regla n del cumplimiento de la regla n del cumplimiento de la regla fiscal de gasto pfiscal de gasto pfiscal de gasto pfiscal de gasto púúúúblico 2000blico 2000blico 2000blico 2000----2008* 2008* 2008* 2008*

(Var. % real)(Var. % real)(Var. % real)(Var. % real)

*Hasta el año 2006, se consideraba gastos no financieros. A partir del 2007, se excluye gastos por mantenimiento e inversión. Año 2008 considera únicamente los gastos en remuneraciones, bienes y servicios y pensiones del Gobierno Central y se calcula en base a la meta deinflación del BCRP.

Fuente: MEF

2008

Meta: 4%

Institucionalidad fiscal

PerPerPerPerúúúú: Coeficiente de Apertura: Coeficiente de Apertura: Coeficiente de Apertura: Coeficiente de Apertura((X + M) / PBI)((X + M) / PBI)((X + M) / PBI)((X + M) / PBI)

I. Aciertos: Consolidar estabilidad macro y social y

mejorar eficiencia productivaUna economía más abierta a la competencia

Fuente: BCRP

20.0

25.0

30.0

35.0

40.0

45.0

50.0

55.0

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008

ArancelesArancelesArancelesAranceles efectivosefectivosefectivosefectivos (%)(%)(%)(%)

Fuente: MEF

0.0

2.0

4.0

6.0

8.0

10.0

12.0

14.0

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

Tratados de comerciales en marcha

Acuerdos comerciales

II. Resultados: logros reconocidos por los mercadosReducción de vulnerabilidad externa

Indicadores de Vulnerabilidad

* Tenencias de Certificados de Depósitos (CD, CD-NR y CDR) y Bonos del Tesoro Público (BTP)

1997199719971997 2008200820082008

Cta. Cte. Bza. Pagos / PBI (%) -5.7 -3.3RIN / Obligaciones externas de corto plazo (Número de veces) 1.3 4

Deuda pública / PBI (%) 37.9 24Dolarización del crédito (%) 76.9 51.6

RIN / (Obligaciones externas de corto plazo + liquidez en monedaextranjera del sistema bancario) (Número de veces)

0.6 1.4

Tenencias de activos líquidos en poder de entidades financieras * (como porcentaje de la liquidez total) 0.9 26.0

Perú país con grado de inversión junto con México y Chile.





• Para concluir

Indice

La salida en “V” y la salida en “L”

Fuente: IDB, Abril 2009

La salida en “V” y la salida en “L”

Fuente: IDB, Abril 2009

¿Para usted la crisis económica en el Perú es un hecho de los últimos meses, los últimos años o tiene más tiempo? (Con tarjeta)

Base: 820 adultos que consideran que hay una crisis económica en el Perú = Porcentaje significativamente más alto que en la región o NSE comparado

28

60

1

11Últimos meses

Últimos años

Tiene más tiempo

No precisa 0000

58585858

32323232

10101010

C

1111

52525252

30303030

17171717

B

99991010101031313131999914141414

2828282825252525262626263131313125252525

6161616165656565434343435959595961616161

22220000000011110000

Lima

Región (%)

Interior

NSE (%)

EDATotal (%)Total (%)Total (%)Total (%)

La crisis es percibida como un problema estructural por los estratos de más bajos ingresos

Fuente: Ipsos-Apoyo

¿En cuál de las siguientes situaciones está actualmente su familia? (Con tarjeta)

Base: 1000 adultos, marzo 2009

10

8

3

24

39

38

27

18

12

40

31

35

44

41

40

29

4

17

21

37

48

1

1

22

6

4

Total

NSE A

NSE B

NSE C

NSE D

NSE E

% Nuestros ingresos permiten cubrir nuestros gastos y destinar otra parte al ahorro

% Generalmente la plata alcanza con las justas pero logramos ahorrar algo

% La plata alcanza con las justas y a veces nos falta, no podemos ahorrar nada

% La plata no alcanza, gastamos todo nuestro ingreso y nos falta para atender algunas necesidades

% No precisa

La crisis es percibida como un problema estructural por los estratos de más bajos ingresos

Fuente: Ipsos-Apoyo

15

25

35

45

55

65

75

Total Urbana Rural

2004 2006

Perú: Niveles de Pobreza (como % del total)

Fuente: INEI

La pobreza sigue siendo la agenda pendiente

• Déficit existentes en:

� Infraestructura

� Educación

� Salud

¿Por qué no perciben los ¿Por qué no perciben los ¿Por qué no perciben los ¿Por qué no perciben los beneficios de la actual beneficios de la actual beneficios de la actual beneficios de la actual

expansión?: expansión?: expansión?: expansión?:

Inserción Inserción Inserción Inserción nula o poco nula o poco nula o poco nula o poco adecuada en los mercadosadecuada en los mercadosadecuada en los mercadosadecuada en los mercados

• Rigidez en mercado laboral

• Falta de institucionalidad

DiferenciDiferenciDiferenciDiferencia de 700 a de 700 a de 700 a de 700

mil mil mil mil personas.personas.personas.personas.

Y si bien la pobreza se viene reduciendo

Tasa de pobreza estimada segúnCrecimiento promedio del PBI 2009 - 2011

(%)

30,5

32,9

30

32

34

36

38

40

42

44

46

48

50

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

7% 5% 4%

Fuente: INEI, APOYO Consultoría

43

1/ PIB zinc y cobre como % del PIB de cada región.

¿Qué regiones se verían más afectadas? Las dedicadas a actividades mineras

Regiones mineras (zinc y cobre): 2007 (% del PIB 1/)

7

7

8

22

29

32

45

0 10 20 30 40 50

Arequipa

Cusco

Junín

Tacna

Moquegua

Ancash

Pasco

Fuente: APOYO Consultoría

Y la crisis afectará a las zonas más vulnerables

Porcentaje de la población con Porcentaje de la población con Porcentaje de la población con Porcentaje de la población con acceso a servicios básicosacceso a servicios básicosacceso a servicios básicosacceso a servicios básicos

Loreto

Madre de Dios

Ama-zonas

Caja-marca

Pîura

Lamba-yeque

La Libertad

Lima

San Martin

Ancash Huánuco Ucayali

Pasco

Junín

Ica

Huancavelica

Ayacu-cho

Apu-rímac

Cuzco

Puno

Arequipa

Moque-gua

Tacna

Tumbes

75% o más

Entre 50% y 75%

Menos de 50%

Acceso a Servicios de Agua y Alcantarillado, Acceso a Servicios de Agua y Alcantarillado, Acceso a Servicios de Agua y Alcantarillado, Acceso a Servicios de Agua y Alcantarillado, ElectricidadElectricidadElectricidadElectricidad y Telefonía: 2005y Telefonía: 2005y Telefonía: 2005y Telefonía: 2005

(% de la población de cada región)

0% 20% 40% 60% 80% 100%

HuánucoCajamarca

PunoAmazonas

LoretoAyacucho

HuancavelicaUcayali

Madre de DiosPascoPiura

ApurímacCusco

La LibertadLambayeque

San MartínAncash

JunínArequipaTumbes

MoqueguaIca

LimaTacnaCallao

Sin servicios Solo 1 servicio

Dos o tres servicios Todos los servicios

La infraestructura y lo social

Porcentaje de la Porcentaje de la Porcentaje de la Porcentaje de la poblaciónpoblaciónpoblaciónpoblación

Puntaje en las pruebas sobre Puntaje en las pruebas sobre Puntaje en las pruebas sobre Puntaje en las pruebas sobre conocimientos básicos de matemáticas a conocimientos básicos de matemáticas a conocimientos básicos de matemáticas a conocimientos básicos de matemáticas a

nivel de América Latinanivel de América Latinanivel de América Latinanivel de América Latina

0 100 200 300 400

PerúHonduras

VenezuelaDominicana

ParaguayMéxico

ColombiaBoliviaChileBrasil

ArgentinaCuba

El problema de la educación y R&D

Fuente: Pisa (2003)

Gasto en Gasto en Gasto en Gasto en R&DR&DR&DR&D, año 2005 (como , año 2005 (como , año 2005 (como , año 2005 (como % del PBI)% del PBI)% del PBI)% del PBI)

0.0

0.5

1.0

1.5

2.0

2.5

OEC

D

Bras

il

Chile

Arge

ntina

Méx

ico

Vene

zuela

Colombia

Perú

Fuente: Banco Mundial

Los mercados laborales y la informalidad

Índice de rigidez laboral y tamandice de rigidez laboral y tamandice de rigidez laboral y tamandice de rigidez laboral y tamaño de o de o de o de la informalidad, 2006 la informalidad, 2006 la informalidad, 2006 la informalidad, 2006

0.0

0.1

0.2

0.3

0.4

0.5

0.6

0.7

0.8

0 20 40 60 80

Perú

Informalidad (como del % PIB)

Índice de rigidez laboral*

* Mientras más cercano a 1 se encuentre el índice, mayor es la rigidez en el mercado laboral.

10%

15%

20%

25%

30%

35%

40%

45%

50%

2005

2010

2015

2020

2025

2030

2035

2040

2045

2050

Ratio de cobertura del sistema de Ratio de cobertura del sistema de Ratio de cobertura del sistema de Ratio de cobertura del sistema de pensiones peruano, 2005pensiones peruano, 2005pensiones peruano, 2005pensiones peruano, 2005----2050205020502050

Fuente: Banco Mundial Fuente: BBVA Banco Continental

La institucionalidad detrás de todo

Perú: Ranking del Doing Business 2009

* Muestra de 31 países de la región Fuente: Doing Business

Contrato de trabajadores

Manejo de licencias

Cumplimiento de contratos

Apertura de un negocio

Cierre de una empresa

Pago de impuestos

Comercio transfronterizo

Obtención de crédito

Registro de propiedades

Protección de los inversores

Facilidad de hacer negocios 7

2

3

5

10

11

15

18

22

23

26

Ranking en ALC*

Incidencia de la Pobreza por Departamentos: 2006

Fuente: INEI

Lo social y el test de la política

Loreto

Madre de Dios

Ama-zonas

Caja-marca

Tumbes

Pîura

Lamba-yeque

La Libertad

Lima

San Martin


Pasco

Junín

Ica

Huancavelica

Ayacu-cho

Apu-rímac

Cuzco

Puno

Arequipa

Moque-gua

Tacna

Humala

García

Loreto

Madre de Dios

Ama-zonas

Caja-marca

Tumbes

Pîura

Lamba-yeque

La Libertad

Lima

San Martin


Pasco

Junín

Ica

Huancavelica

Ayacu-cho

Apu-rímac

Cuzco

Puno

Arequipa

Moque-gua

Tacna

Humala

García

Resultados de la Segunda Vuelta Presidencial a Nivel Regional

Fuente: Apoyo OyM

Condiciones de la elección del 2011

En el 2009 arrancará el debate electoral

� Se calentará el escenario político y tensará la relación Gobierno/Oposición

� Elección en 3 vueltas:� 1V: Noviembre 2010: Municipales y regionales de noviembre.� 2V: Abril 2011: Primera vuelta presidencial.� 3V: Mayo 2011: Segunda vuelta presidencial.

� Candidatos principales:� A. Toledo/O. Humala/Keiko Fujimori/Castañeda/Lourdes Flores.

� Sistema versus antisistema.� Factor decisivo: avance en reducción de pobreza.� Vinculado a lo anterior, eficacia de la gestión pública de los servicios

básicos.

O. Humala: 30,7%

A. García:24,3%

Elecciones Presidenciales 2006:Encuestas y resultados

Fuente: Apoyo Opinión y Mercado

L. Flores: 23,7%

0

10

20

30

40

Oct 05

Nov

05

Dic 05

13 Jan

06

27 Jan

06

10 Feb

06

24 Feb

06

10 M

ar 06

17 M

ar 06

24 M

ar 06

31 M

ar 06

8 Ap

r 06

*9 A

pr 06

**9 Ap

r 06

EMBI+ Perú(en bp.)

550

650

750

850

950

-47

-41

-35

-29

-23

-17

-11 -5

-37

-31

-25

-19

-13 -7 -1

2001

120

140

160

180

200

220

240

2006

Días antes de 1ª Vuelta Días antes de 2ª vuelta

2001

2006

El test de la política para el 2011

18

17

12

9

3

1

1

1

1

8

21Luis Castañeda

Ollanta Humala

Keiko Fujimori

Lourdes Flores

Alejandro Toledo

Mercedes Cabanillas

Yehude Simon

Beatriz Merino

Pedro Pablo Kuczynski

César Acuña

Blanco / Viciado

Ninguna de las nuevas figuras logra avanzar al pelotón donde están los 5 primeros.

Agosto 2008 (%)Marzo 2009 (%)

1111

3

33

3

21

6

171919Keiko Fujimori

Luis Castañeda

Ollanta Humala

Lourdes Flores

Alejandro Toledo

Yehude Simon

Beatriz Merino

Mercedes Cabanillas

Pedro Pablo Kuczynski

Edwin Donayre

César Acuña

Blanco / Viciado

Base: 1000 adultos, marzo 2009

Si mañana fueran las elecciones presidenciales del 2011 y se presentasen los siguientes candidatos, ¿por quién votaría usted? (Con tarjeta)

*No fue evaluado en la medición de Agosto 2008

Luis Castañeda y Keiko Fujimori son los favoritos hasta ahora…

Encuesta Domingo 19 de Abril 2009:

Si mañana fueran las elecciones presidenciales del 2011 y se presentasen los siguientes candidatos, ¿por quién votaría usted? (Con tarjeta)

Elecciones Presidenciales 1990

N° de meses previos a las elecciones presidenciales

Vargas Llosa

Barrantes

Alva Castro0

10

20

30

40

50

-9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 00

10

20

30

40

50

-9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0

Fujimori

N° de meses previos a las elecciones presidenciales

A. Toledo

L. Flores

F. Olivera

A. García

0

10

20

30

40

-3 -2 -1

0

10

20

30

40

-3 -2 -1

Elecciones Presidenciales 2001

SEGUNDA VUELTA:

FUJIMORI Y VARGAS LLOSA

SEGUNDA VUELTA:

TOLEDO Y GARCÍA

Pero nada está dicho hasta el final en las elecciones peruanas…




• Riesgos: el test de lo social y lo político

• Para concluir

Indice

El futuro y sesgos: proyecciones

Proyecciones Oficiales

Fuente: Banco Central de Reserva- Reporte de Inflación Mar. 2009

(con sesgo a la baja)

Fortalezas• Espacio para realizar políticas fiscal y

monetaria contracíclicas• Sólidos indicadores de vulnerabilidad

externa • Sistema financiero muestra (i) adecuados

apalancamiento y liquidez, (ii) baja exposición a pasivos externos de corto plazo, (iii) alta rentabilidad, y (iv) baja morosidad

Oportunidades• Dinamismo de actividades del sector real

relacionadas con el Plan de Estímulo Económico (infraestructura, equipos, materiales para el sector educación, etc.)

• Financiamiento (vinculación) de los sectores reales que se verían favorecidos por este plan de estímulo fiscal

Riesgos• Mayor deterioro de la economía mundial

respecto a lo esperado (impacto negativo sobre demanda externa, precios de exportaciones, inversión extranjera, costo de financiamiento externo, confianza empresarial y de consumidores)

• Demoras en la ejecución del Plan de Estímulo Económico

• Intensificación de presiones sociales

Debilidades• Dolarización amplifica shocks• Dolarización reduce la potencia de la política

monetaria• Dependencia de ingresos tributarios en

renta de empresas mineras• Factores estructurales: debilidad

institucional, déficit de infraestructura, capital humano poco calificado

A modo de conclusión


David TuestaProfesor Facultad de Economía de la Pontificia Universidad Católica del Perú


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SituaciSituacióóóón Actual y Perspectivas de la … · Economista Jefe de la Unidad de Tendencias Globales BBVA Disclaimer: Las opiniones vertidas en esta presentación corresponden