Upload
others
View
2
Download
0
Embed Size (px)
Citation preview
Carta Inva Capital Novembro/2014 !1
Carta Inva CapitalSetembro/2019
Agosto ameaçou mas não incomodou
Agosto foi um mês bastante conturbado. O Ibovespa, que chegou a estar com valorização de 2,3% no dia 8, recuava 5,3% em 26 de agosto. Entretanto, no último dia do mês já estava de novo acima dos 100mil pontos e fechou o mês com queda de apenas 0,7%. As taxas das NTNs-B com vencimento em 2035 também oscilaram
bastante, mas terminaram o período em níveis similares ao que iniciaram.
Em relação ao dólar e a taxa pré-fixada não podemos dizer o mesmo, pois ambos apresentaram variação ao
longo do mês. Acredita-se que a crise instalada na Argentina tenha sido a maior razão para o investidor estrangeiro sair do Brasil. Foram quase R$ 12 bilhões que saíram do mercado à vista da B3 apenas no último mês.
Ibovespa
96,000
98,500
101,000
103,500
106,000
01/07
/2019
08/07
/2019
15/07
/2019
22/07
/2019
29/07
/2019
05/08
/2019
12/08
/2019
19/08
/2019
26/08
/2019
Dólar PTAX
3.60
3.75
3.90
4.05
4.20
01/07
/2019
08/07
/2019
15/07
/2019
22/07
/2019
29/07
/2019
05/08
/2019
12/08
/2019
19/08
/2019
26/08
/2019
Carta Inva Capital Novembro/2014 !2
A economia brasileira continua frágil, apesar do PIB ter surpreendido ao crescer 0,4% no segundo trimestre do ano e a taxa de desemprego recuar para
11,8% no trimestre finalizado em julho. Há que criar mais postos de trabalho para que a economia reaja de fato e, infelizmente, isso está demorando a
acontecer. Cremos que no segundo semestre a situação irá melhorar, mas, precisamos combinar com Washington e Pequim.
Titanomaquia, a Guerra dos Titãs!
A China retaliou os EUA e também impôs tarifas sobre produtos importados do ocidente. Essa disputa parece,
em partes, ser uma nova guerra fria - capitalismo do partido Republicano contra o capitalismo do partido Comunista. Em 2020 há eleições americanas e o presidente Trump parece que contará com a sorte, pois estatisticamente ainda termos mais de 18 meses para eles enfrentarem uma nova crise econômica (média de
tempo em que uma se inicia após a inversão da curva de juros do país). Do lado Chinês, chamou muito a atenção as manifestações observadas em Hong Kong - que parecem ter aumentado nas últimas semanas. Será que o Partido Comunista Chinês está perdendo apoio popular? Que impacto isso traria para a economia mundial
e para o bolso dos investidores brasileiros? Essa discussão pode ir longe, mas não deve trazer benefícios para os investidores tropicais no curto e médio prazos.
Em paralelo a isso, vai aumentando o número de emissões com juros negativos ao redor do mundo. Agora foi a vez dos títulos de 30 anos da Alemanha serem lançados com taxas abaixo de zero. Os EUA são um dos únicos países desenvolvidos com juros positivos, mas a cada dia essa diferença vem caindo. Mudanças estruturais
(demografia e tecnologia), aliadas a mudanças cíclicas (desaceleração da economia global, guerra comercial e juros negativos em outros países) devem abrir espaço para uma redução significativa dos juros por lá.
LTN 2025
680
685
690
695
700
01/07
/2019
08/07
/2019
15/07
/2019
22/07
/2019
29/07
/2019
05/08
/2019
12/08
/2019
19/08
/2019
26/08
/2019
NTN-B 2035
4100
4150
4200
4250
4300
01/07
/2019
08/07
/2019
15/07
/2019
22/07
/2019
29/07
/2019
05/08
/2019
12/08
/2019
19/08
/2019
26/08
/2019
Taxa de Desocupação - PNAD Contínua Trimestres Móveis
6.0%
8.0%
10.0%
12.0%
14.0%
mar 20
12
mar 20
13
mar 20
14
mar 20
15
mar 20
16
mar 20
17
mar 20
18
mar 20
19
Carta Inva Capital Novembro/2014 !3
Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez 2019
Renda Fixa
CDI 0.54% 0.49% 0.47% 0.52% 0.54% 0.47% 0.57% 0.50% 4.18%
IRF-M 1.39% 0.29% 0.59% 0.61% 1.77% 2.16% 1.09% 0.26% 8.43%
IMA-B 4.37% 0.55% 0.58% 1.51% 3.66% 3.73% 1.29% -0.40% 16.22%
IMA Geral ex-C 1.91% 0.44% 0.54% 0.84% 1.83% 1.95% 0.95% 0.17% 8.95%
Fundos Imobiliários
IFIX 2.47% 1.03% 1.99% 1.03% 1.78% 2.88% 1.25% -0.11% 12.97%
Ações
Ibovespa 10.82% -1.86% -0.18% 0.98% 0.70% 4.06% 0.84% -0.67% 15.07%
IBrX 10.71% -1.76% -0.11% 1.06% 1.14% 4.10% 1.17% -0.16% 16.76%
IBrA 10.69% -1.67% -0.12% 1.08% 1.18% 4.19% 1.35% 0.05% 17.46%
Small Caps 9.41% -1.82% 0.10% 1.66% 1.97% 6.99% 6.75% 0.48% 27.92%
S&P500 (USD) 7.87% 2.97% 1.79% 3.93% -6.58% 6.89% 1.31% -1.81% 16.73%
MSCI World Index (USD) 7.68% 2.83% 1.05% 3.37% -6.08% 6.46% 0.42% -2.24% 13.53%
Outros
IFMM-A 2.35% -0.22% 0.51% 0.46% 0.38% 1.28% 1.14% 0.03% 6.06%
Dólar -6.11% 2.95% 4.62% -0.08% 0.03% -1.80% -1.02% 8.72% 6.81%
IPCA 0.32% 0.43% 0.75% 0.57% 0.13% 0.01% 0.19% 2.42%
Indicadores
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 Total Anualizado
Renda Fixa
CDI 11.59% 8.40% 8.06% 10.82% 13.26% 14.00% 9.93% 6.42% 118.80% 10.28%
IRFM 14.46% 14.31% 2.63% 11.41% 7.12% 23.36% 15.19% 10.73% 152.18% 12.26%
IMA-B 15.11% 26.67% -8.80% 14.62% 8.88% 23.70% 12.78% 13.06% 161.78% 12.78%
IMA Geral ex-C 13.73% 16.88% -0.98% 12.42% 9.26% 21.06% 12.89% 9.80% 142.62% 11.72%
Fundos Imobiliários
IFIX 16.50% 35.02% -12.87% -2.86% 5.44% 32.29% 19.45% 5.61% 134.24% 11.23%
Ações
Ibovespa -18.11% 7.40% -15.50% -3.09% -13.30% 38.91% 26.84% 15.04% 26.56% 2.99%
IBrX -11.39% 11.55% -3.14% -2.81% -12.41% 36.68% 27.55% 15.42% 64.02% 6.38%
IBrA -10.84% 13.59% -3.52% -3.08% -12.68% 36.85% 27.73% 15.56% 67.04% 6.62%
Small Caps -16.61% 28.67% -15.10% -16.98% -22.35% 31.84% 49.28% 8.13% 24.98% 2.83%
S&P500 (USD) 0.00% 13.41% 29.60% 11.38% -0.72% 9.55% 21.50% -6.24% 102.84% 9.24%
MSCI World Index (USD) -7.61% 13.18% 24.10% 2.93% -2.76% 5.33% 20.12% -7.36% 52.24% 5.39%
Outros
IFMM-A 11.06% 12.46% 8.33% 7.74% 15.61% 15.74% 11.92% 4.84% 128.87% 10.90%
Dólar 12.32% 9.42% 14.33% 12.31% 49.24% -17.83% 1.74% 17.17% 130.68% 11.01%
IPCA 6.50% 5.83% 5.91% 6.41% 10.67% 6.29% 2.95% 3.75% 59.59% 6.02%
Carta Inva Capital Novembro/2014 !4
Portfólio
Peso Rendimento Mudanças Novo Peso
Renda Fixa 40% 0.03%
Imóveis 16% -1.17%
Ações 16% 0.53%
Investimentos Alternativos 28% 0.60%
TOTAL 100% 0.08%
Benchmark* 0.06%
8 ANOS!!!
Em agosto encerramos 8 anos de recomendações públicas! A Inva Capital é única instituição que tem um histórico tão longo e tão amplo de sugestões. São quatro carteiras e um portfólio que divide a alocação nessas
classes. O número 8 tem um significado importante para nós, pois é o símbolo do infinito de pé e nossa proposta é auxiliar nossos clientes para que eles possam, acima de tudo, perenizar o seu patrimônio.
Durante esse período o investidor que seguiu nossa estratégia apurou um ganho de 137%. Isso equivale a um
ganho real anual acima de 5%. Nada mal, considerando que passamos pela maior crise econômica vivenciada em nosso país. Foi um período de grande aprendizado, mas diríamos que as principais lições foram:
1. Não é fácil bater a média (média de verdade, pois CDI é café com leite nessas horas)
2. O todo jamais poderá ser colocado depois das partes (a atenção deve estar mais na alocação e menos nos produtos)
* O Benchmark é composto por: 40% IMA Geral ex-C, 20% IFIX, 15% IBrA e 25% IFMM - A
Rendimentos Acumulados em 8 anos
Portfólio Inva Capital Benckmark CDI IPCA
59.67%
111.64%
140.94%136.68%
Carta Inva Capital Novembro/2014 !5
Portfólio Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez Total
2011Portfólio 0.51% 4.36% -0.20% 0.40% 5.10%
Benchmark 0.40% 1.93% 1.00% 1.31% 4.72%
2012Portfólio 3.19% 2.65% 0.76% 1.07% -1.76% -1.03% 3.05% 0.54% 0.17% -1.43% 0.42% 1.89% 9.78%
Benchmark 2.54% 2.38% 1.63% 1.26% 0.30% 1.28% 2.63% 0.48% 1.28% 0.61% 0.66% 2.38% 18.86%
2013Portfólio 1.75% 0.70% -1.13% -0.18% -1.47% -4.45% -0.30% -0.47% 2.62% 3.00% -2.49% -1.86% -4.44%
Benchmark 0.93% -0.61% -0.26% 0.40% -0.71% -2.99% 0.54% -0.82% 1.51% 1.69% -0.68% -0.38% -1.46%
2014Portfólio -3.99% 2.24% 2.23% 1.49% 2.28% 1.50% 1.35% 1.71% -1.00% 0.95% 0.36% -0.43% 8.85%
Benchmark -2.78% 1.96% 1.41% 1.31% 1.38% 1.25% 1.58% 2.88% -2.11% 0.43% 0.36% -1.67% 5.99%
2015Portfólio 0.95% 1.65% 0.86% 1.75% 0.75% 0.70% 1.26% -1.18% -0.62% 1.41% 0.87% -0.08% 8.60%
Benchmark 0.80% 2.05% 0.27% 2.59% 0.62% 0.81% 0.51% -1.83% -1.07% 1.51% 0.80% -0.49% 6.69%
2016Portfólio -0.98% 1.17% 5.72% 3.39% 1.01% 1.39% 4.31% 1.43% 0.97% 3.02% -0.50% 0.95% 23.97%
Benchmark -0.98% 2.21% 5.51% 3.74% -0.33% 2.31% 3.91% 1.35% 1.61% 3.24% -1.23% 1.15% 24.68%
2017Portfólio 3.74% 3.02% 0.09% 1.04% 0.71% 0.91% 2.18% 1.95% 2.44% 0.53% -0.72% 1.13% 18.31%
Benchmark 2.95% 2.79% 0.41% 0.42% -0.55% 0.77% 2.11% 2.08% 3.00% 0.16% -0.63% 1.71% 16.20%
2018Portfólio 3.03% 0.39% 0.65% 0.33% -2.34% -1.58% 1.98% 0.29% -0.19% 4.94% 1.33% 1.38% 10.48%
Benchmark 3.36% 0.71% 1.01% 0.16% -3.67% -1.37% 2.33% -0.65% 0.40% 4.35% 1.31% 0.75% 8.78%
2019Portfólio 4.25% 0.18% 0.27% 0.84% 1.54% 2.22% 1.90% 0.08% 11.78%
Benchmark 3.45% 0.08% 0.73% 0.81% 1.36% 2.31% 1.12% 0.06% 10.31%
TOTALPortfólio 136.03%
Benchmark 141.09%
Portfólio Benchmark
Rentabilidade acumulada
Rentabilidade anualizada
Volatilidade anualizada
Retorno ajustado ao risco
Rentabilidade acumulada
Rentabilidade anualizada
Volatilidade anualizada
Retorno ajustado ao risco
1 ano 20.28% 20.28% 5.64% 3.60% 17.95% 17.95% 4.62% 3.89%
2 anos 27.72% 13.01% 5.69% 2.29% 25.10% 11.85% 5.93% 2.00%
3 anos 52.69% 15.15% 5.30% 2.86% 46.12% 13.48% 5.56% 2.42%
5 anos 96.43% 14.46% 5.37% 2.69% 79.94% 12.47% 5.93% 2.10%
Início 136.03% 11.33% 6.06% 1.87% 141.09% 11.63% 5.46% 2.13%
Carta Inva Capital Novembro/2014 !6
Peso Rendimento Mudanças Novo Peso
LCI/LCA AAA 14% 0.53%
LCI A+ 8% 0.54%
PIMCO Income FIC FIM IE 15% -0.76%
NTN-B 15/08/2024 8% 0.06%
NTN-B 15/05/2035 10% -0.17%
Brasi Plural Deb. Inc. Hedge 45 CP FIC FIM 16% 0.30%
BNP Paribas Match 3% 0.50%
NTN-B 15/08/2050 9% -1.08%
FIDC Sifra Plus (Sênior) 10% 0.63%
LTN 01/01/2022 7% 0.13%
TOTAL 100% 0.03%
IMA Geral ex-C 0.17%
Renda Fixa
A Carteira de Renda Fixa não conseguiu manter o ritmo de valorização dos meses anteriores e acabou perdendo
para o seu benchmark (IMA Geral ex-C), que representa uma cesta diversificada de títulos públicos.
Essa Carteira faz 8 anos neste mês e, apesar de ter pedido para a referência desde seu início, a consideramos
um grande sucesso, pois apresentou volatilidade muito inferior.
Rendimento vs Risco
100.0%
112.5%
125.0%
137.5%
150.0%
0.0% 1.0% 2.0% 3.0% 4.0%
CDI
IMA Geral ex-C
Carteira
Carta Inva Capital Novembro/2014 !7
Renda Fixa Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez Total
2011Carteira 0.99% 1.12% 1.59% 0.51% 4.27%
IMA Geral ex-C 1.07% 1.10% 1.54% 0.46% 4.23%
2012Carteira 0.82% 0.96% 0.89% 1.05% 0.84% 0.72% 0.68% 0.70% 0.56% 0.98% 0.76% 0.70% 10.10%
IMA Geral ex-C 1.31% 1.30% 1.33% 2.36% 1.44% 0.53% 1.65% 0.94% 1.02% 2.19% 0.48% 1.17% 16.88%
2013Carteira 0.74% -0.22% -0.26% 0.93% -1.55% -1.12% 1.24% -0.73% 0.68% 0.91% -1.58% 1.10% 0.08%
IMA Geral ex-C 0.38% -0.22% -0.57% 1.29% -1.89% -0.70% 0.58% -1.22% 0.95% 0.81% -1.28% 0.93% -1.00%
2014Carteira -0.99% 2.52% 0.62% 1.62% 2.31% 0.63% 1.10% 2.01% -0.35% 1.26% 1.17% 0.13% 12.65%
IMA Geral ex-C -0.74% 2.64% 0.68% 1.59% 2.51% 0.58% 1.09% 2.56% -1.42% 1.43% 1.44% -0.50% 12.42%
2015Carteira 1.67% 0.67% 0.60% 1.36% 1.53% 0.56% 0.89% -0.49% 0.08% 1.51% 1.03% 1.27% 11.19%
IMA Geral ex-C 2.08% 0.49% 0.09% 1.55% 1.83% 0.30% 0.58% -1.11% -0.40% 1.50% 1.00% 1.02% 9.25%
2016Carteira 1.75% 1.37% 2.64% 1.97% 0.88% 1.30% 1.43% 1.27% 1.38% 0.93% 0.59% 1.68% 18.59%
IMA Geral ex-C 2.02% 1.62% 3.35% 2.91% 0.38% 1.79% 1.65% 1.04% 1.59% 0.98% 0.06% 1.93% 21.07%
2017Carteira 1.51% 1.99% 1.07% 0.42% 0.48% 0.76% 1.86% 1.11% 1.14% 0.25% 0.05% 0.56% 11.77%
IMA Geral ex-C 1.77% 2.24% 1.22% 0.34% 0.08% 0.86% 2.32% 1.06% 1.31% 0.14% -0.01% 0.89% 12.89%
2018Carteira 1.76% 0.40% 0.83% 0.14% -1.09% 0.03% 1.48% 0.00% 0.21% 4.01% 0.81% 1.03% 9.95%
IMA Geral ex-C 1.68% 0.72% 0.95% 0.30% -1.45% 0.10% 1.39% -0.24% 0.61% 3.43% 0.78% 1.18% 9.79%
2019Carteira 2.68% 0.58% 0.68% 0.57% 2.09% 2.04% 0.84% 0.03% 9.88%
IMA Geral ex-C 1.91% 0.44% 0.54% 0.84% 1.83% 1.95% 0.95% 0.17% 8.94%
TOTALCarteira 130.46%
IMA Geral ex-C 142.19%
Carteira de Renda Fixa IMA Geral ex-C
Rentabilidade acumulada
Rentabilidade anualizada
Volatilidade anualizada
Retorno ajustado ao risco
Rentabilidade acumulada
Rentabilidade anualizada
Volatilidade anualizada
Retorno ajustado ao risco
1 ano 16.64% 16.64% 4.07% 4.09% 15.60% 15.60% 3.17% 4.92%
2 anos 23.25% 11.02% 3.67% 3.00% 22.43% 10.65% 3.28% 3.25%
3 anos 41.36% 12.23% 3.19% 3.83% 41.29% 12.21% 3.12% 3.91%
5 anos 82.09% 12.73% 2.91% 4.38% 80.28% 12.51% 3.48% 3.59%
Início 130.46% 11.00% 3.16% 3.48% 142.19% 11.69% 3.58% 3.27%
Carta Inva Capital Novembro/2014 !8
FUNDO CÓDIGO PESORENTABILIDADE
MUDANÇAS NOVO PESOCOTA ALUGUEL TOTAL
Brasil Shopping HGBS11 10% 1.63% 0.56% 2.19%
Brasil Plural Absoluto BPFF11 27% -0.38% 0.62% 0.24%
RB Capital Renda II RBRD11 23% 1.92% 0.51% 2.43%
CSHG Real Estate HGRE11 10% -9.17% 0.45% -8.72%
CSHG Logística HGLG11 12% -4.43% 0.47% -3.96%
Malls Brasil Plural MALL11 10% -5.50% 0.56% -4.94%
SP Downtown SPTW11 8% -2.78% 0.70% -2.08%
TOTAL 100% -1.72% 0.55% -1.17%
IFIX -0.11%
Imóveis
A Carteira de Imóveis não teve um desempenho tão bom em agosto, algo que também aconteceu com o seu
benchmark. Vale lembrar que ela está com rendimento de 15,70% no ano, contra 12,98% do IFIX.
O Malls Brasil Plural anunciou potencial aquisição de participação de 8% do Shopping Taboão e de 28,73% do Boulevard Shopping Feira (incluindo participação na Loja C&A Feira), o primeiro localizado em São Paulo e o
segundo na Bahia.
O CSHG Logística publicou um relatório referente as suas últimas aquisições, o Volkswagen Vinhedo, imóvel logístico de excelente perfil técnico e o Condomínio SJC, imóvel logístico e industrial de bom perfil técnico. O
imóvel da Volkswagen passou a ser o ativo de maior participação no fundo, com 31,8%.
Junho Julho
Carta Inva Capital Novembro/2014 !9
Imóveis Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez Total
2011Carteira 4.01% 0.40% 1.12% 2.03% 7.74%
IFIX 1.67% -0.36% 1.48% 3.70% 6.61%
2012Carteira 2.35% 4.75% 0.65% 5.31% -0.47% 3.97% 9.70% 0.72% -1.88% -1.66% -0.61% 2.64% 27.90%
IFIX 3.03% 4.65% 4.07% 1.43% 3.42% 3.90% 6.10% -0.42% 1.76% -2.05% 0.40% 4.43% 35.03%
2013Carteira 3.85% -1.16% -2.26% -1.99% 0.88% -6.60% -0.47% -2.81% 3.42% 4.40% -2.45% -4.74% -10.08%
IFIX 2.54% -0.99% -1.13% -1.92% 0.02% -7.23% -0.70% -3.64% 1.82% 1.65% -0.84% -2.62% -12.64%
2014Carteira -6.93% 5.64% 1.67% 0.75% 3.90% 0.88% 2.00% -2.43% 0.05% 2.05% -6.05% -0.54% 0.23%
IFIX -6.74% 3.74% 0.42% 1.04% 1.40% 1.31% 1.59% 0.28% 0.57% -1.34% -2.92% -1.84% -2.86%
2015Carteira 4.00% 1.43% -0.25% 2.90% 0.30% 1.11% 1.44% -1.60% -5.39% 3.44% -0.44% -4.81% 1.66%
IFIX 2.69% -0.22% -1.61% 3.71% 1.43% 3.03% 0.68% -0.82% -3.98% 2.14% 1.54% -2.96% 5.44%
2016Carteira -8.31% 1.39% 15.24% 5.88% 5.38% -1.32% 8.12% 2.38% 0.82% 5.57% -1.00% 0.67% 38.50%
IFIX -6.17% 2.95% 9.11% 4.65% 3.73% 1.61% 5.98% 1.79% 2.77% 3.80% -2.55% 1.47% 32.29%
2017Carteira 8.36% 7.24% -2.63% 0.44% 4.35% 1.65% 1.03% 1.30% 4.81% 2.96% -2.46% 0.16% 30.07%
IFIX 3.76% 4.86% 0.20% 0.15% 1.03% 0.88% -0.39% 0.87% 6.58% 0.23% -0.59% 0.60% 19.45%
2018Carteira 3.62% 3.05% 3.41% -1.06% -4.47% -6.49% 2.57% 0.80% -0.99% 5.94% 2.16% 3.58% 12.00%
IFIX 2.64% 1.13% 1.99% -0.85% -5.26% -4.02% 1.36% -0.70% -0.23% 5.06% 2.59% 2.22% 5.60%
2019Carteira 2.53% 1.97% 1.14% 2.41% 1.09% 1.53% 5.33% -1.17% 15.70%
IFIX 2.47% 1.04% 2.01% 1.01% 1.78% 2.88% 1.25% -0.11% 12.98%
TOTALCarteira 194.69%
IFIX 142.81%
Carteira de Imóveis IFIX
Rentabilidade acumulada
Rentabilidade anualizada
Volatilidade anualizada
Retorno ajustado ao risco
Rentabilidade acumulada
Rentabilidade anualizada
Volatilidade anualizada
Retorno ajustado ao risco
1 ano 28.42% 28.42% 7.39% 3.85% 24.17% 24.17% 4.94% 4.89%
2 anos 36.62% 16.88% 10.29% 1.64% 27.45% 12.89% 8.53% 1.51%
3 anos 78.77% 21.37% 10.68% 2.00% 50.32% 14.55% 8.03% 1.81%
5 anos 126.38% 17.75% 13.43% 1.32% 87.97% 13.45% 9.60% 1.40%
Início 194.69% 14.46% 12.93% 1.12% 142.81% 11.73% 9.75% 1.20%
Carta Inva Capital Novembro/2014 !10
Ações
Empresa Código Peso Rendimento Mudanças Novo Peso
iShares IBrX-100 BRAX11 26% -0.12%
iShares Small Cap SMAL11 20% 1.13%
iShares S&P500 IVVB11 7% 6.58%
Itaúsa ITSA4 12% 1.24%
Grazziotin CGRA4 10% 2.46%
Schulz SHUL4 7% 4.22%
Engie Energia EGIE3 8% -6.82%
SLC Agrícola SLCE3 7% -3.94%
ViaVarejo VVAR3 3% 0.13%
TOTAL 100% 0.53%
IBrA 0.05%
A Carteira de Ações teve leve alta em agosto. O destaque do mês foi o fundo que segue o índice S&P 500, que subiu 6% devido a alta do dólar. Ele cumpre seu papel e continua reduzindo fortemente a volatilidade da nossa
carteira
A Engie recuou bem em agosto, mas permanece com valorização de mais de 50% em 12 meses e 35% no
acumulado do ano. É, sem dúvida, uma das melhores companhias do setor de energia elétrica do Brasil. Entretanto, nos parece ter subido muito. Ainda não vemos necessidade de vendê-la, porque é muito difícil encontrarmos melhor oportunidade e se a economia crescer um pouco, os preços de energia subirão e ela será
beneficiada. Seguimos observando até quando vale a pena mantê-la.
A SLC Agrícola sofre com a forte queda nos preços do algodão devido a alta nos estoques internacionais, porém
vem sendo compensada em parte pela alta do dólar. As tarifas impostas aos produtos chineses indicam que a demanda por algodão reduzirá no mundo - mas por quanto tempo as pessoas conseguirão ficar sem comprar novas roupas? Em algum momento do futuro os preços devem se normalizar e até lá vamos acompanhar as
ações da companhia para minimizar esses impactos.
Não faremos mudanças.
Carta Inva Capital Novembro/2014 !11
Ações Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez Total
2011Carteira -2.93% 11.31% -2.61% -1.05% 4.12%
IBrA -4.57% 8.72% -1.05% 1.68% 4.39%
2012Carteira 10.42% 6.62% 0.32% -2.73% -9.52% -8.74% 3.00% 0.10% 0.63% -5.66% 0.79% 3.77% -2.89%
IBrA 7.86% 4.13% 0.06% -2.18% -8.34% 0.95% 3.07% 0.07% 2.67% -0.80% 1.29% 4.95% 13.59%
2013Carteira 1.96% 3.26% -2.50% -1.02% -5.04% -10.44% -2.85% 2.02% 5.87% 5.78% -5.07% -4.43% -12.98%
IBrA 0.24% -2.67% 0.63% 0.80% -0.80% -9.15% 1.70% 1.44% 5.02% 5.21% -2.07% -3.10% -3.52%
2014Carteira -7.59% -0.67% 6.12% 2.68% 1.37% 4.73% 2.04% 7.05% -7.13% -0.73% 3.46% -5.41% 4.65%
IBrA -8.15% -0.28% 6.66% 2.61% -1.03% 3.58% 4.21% 9.49% -11.13% 0.89% 0.31% -8.08% -3.08%
2015Carteira -5.04% 5.42% -2.19% 7.57% -5.71% 1.31% -0.67% -6.81% 0.20% -1.32% 1.56% -0.61% -7.05%
IBrA -5.92% 9.09% -0.37% 8.85% -5.41% 0.68% -3.50% -8.23% -3.04% 1.37% -1.64% -3.79% -12.68%
2016Carteira -4.20% 1.75% 12.73% 7.97% -4.95% 6.05% 11.17% 0.75% -0.26% 7.40% -5.48% -3.21% 31.27%
IBrA -6.25% 5.31% 15.29% 7.14% -9.28% 6.43% 11.36% 1.20% 0.58% 10.76% -5.05% -2.50% 36.85%
2017Carteira 6.03% 2.70% -0.96% 4.51% -1.15% 0.47% 3.69% 5.92% 5.98% -0.76% -3.41% 4.62% 30.66%
IBrA 7.33% 3.38% -2.41% 0.89% -3.64% 0.30% 4.88% 7.33% 4.79% -0.16% -3.35% 6.28% 27.73%
2018Carteira 8.70% -3.14% -3.39% 2.29% -8.81% -5.97% 4.89% 1.49% -1.42% 11.72% 3.94% 1.46% 10.31%
IBrA 10.67% 0.46% 0.20% 0.73% -10.86% -5.16% 8.69% -3.03% 2.88% 10.44% 2.88% -1.12% 15.56%
2019Carteira 14.37% -2.47% -1.51% 0.27% 1.95% 4.08% 3.31% 0.57% 21.44%
IBrA 10.67% -1.68% -0.10% 1.05% 1.18% 4.19% 1.35% 0.05% 17.42%
TOTALCarteira 96.66%
IBrA 129.64%
Carteira de Ações IBrA
Rentabilidade acumulada
Rentabilidade anualizada
Volatilidade anualizada
Retorno ajustado ao risco
Rentabilidade acumulada
Rentabilidade anualizada
Volatilidade anualizada
Retorno ajustado ao risco
1 ano 41.03% 41.03% 17.91% 2.29% 35.71% 35.71% 14.06% 2.54%
2 anos 42.53% 19.39% 18.38% 1.05% 45.82% 20.76% 17.88% 1.16%
3 anos 71.72% 19.75% 16.83% 1.17% 78.75% 21.36% 17.40% 1.23%
5 anos 92.88% 14.04% 17.80% 0.79% 71.22% 11.36% 20.46% 0.56%
Início 96.66% 8.82% 18.02% 0.49% 129.64% 10.95% 18.57% 0.59%
Carta Inva Capital Novembro/2014 !12
Investimentos Alternativos
Mais uma vez a Carteira de Investimentos Alternativos se mostrou eficiente. Apesar de toda a sacudida no mercado, ela apresentou valorização de 0,60%. Se compararmos com o respectivo benchmark (IFMM-A), vemos
como o mês foi difícil para a maioria dos gestores, o que destaca ainda mais a nossa Carteira. Com apenas 5 fundos conseguimos mitigar o risco e entregar rentabilidade acima do IFMM-A, que é composto por 63 fundos.
Como em todas as cartas, não poderíamos deixar de mencionar o responsável pela excelente performance. Desta vez o fundo da gestora Truxt, sozinho, liderou com rentabilidade de 1,36% e puxou o resultado para cima. Aliás, não só o mês foi bom para a Truxt, mas o ano está sendo excepcional.
N o r e s u m o m e n s a l d a c a s a e s t á
discriminada a atribuição de performance por mercado, muito interessante para entender melhor como funcionam na prática
as estratégias de um multimercado. Na imagem podemos ver que a maior parte dos retornos vieram da exposição em moedas e
juros.
Não recomendamos mudanças.
Fundo Estratégia Peso Rendimento Mudanças Novo Peso
Occam Institucional FIC FIM II Multiestratégia 20% 0.72%
Verde AM Horizonte Feeder FIC FIM-IE Multiestratégia 20% 0.35%
AZ Quest Multi Max FIC FIM Macro 20% 0.05%
Távola Long Short Plus FIM Long Short 20% 0.52%
Truxt Macro FIC FIM Multiestratégia 20% 1.36%
TOTAL 100% 0.60%
IFMM - A 0.03%
Carta Inva Capital Novembro/2014 !13
Alternativos Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez Total
2012Carteira 0.79% 1.18% 1.98%
IFMM-A 0.77% 1.12% 1.90%
2013Carteira 0.96% 0.49% 0.72% 0.50% 1.22% 0.24% 0.58% 0.58% 0.19% 0.68% 1.56% 0.63% 8.67%
IFMM-A 0.92% 0.32% 0.38% 0.57% 0.64% 0.43% 0.77% 0.73% 0.04% 1.02% 1.25% 0.96% 8.33%
2014Carteira 0.41% 0.21% -0.07% 0.37% 0.81% 0.57% 0.75% 0.95% 1.13% 0.46% 1.69% 0.71% 8.28%
IFMM-A 0.32% 0.80% 0.17% 0.28% 0.98% 0.89% 0.79% 1.49% 0.06% -0.05% 1.30% 0.45% 7.74%
2015Carteira 0.41% 2.06% 2.75% 0.21% 1.70% 0.47% 2.47% 0.14% 1.54% 0.82% 1.36% 1.15% 16.12%
IFMM-A 1.25% 2.12% 2.44% -0.39% 1.65% -0.05% 2.66% 0.07% 1.37% 1.10% 1.35% 1.06% 15.61%
2016Carteira 0.99% 0.49% 0.06% 1.28% 1.16% 0.88% 1.34% 1.32% 1.18% 1.72% 0.58% 2.05% 13.84%
IFMM-A 1.53% 0.70% 0.23% 2.33% 0.63% 1.23% 1.45% 1.54% 1.33% 1.90% 0.05% 1.82% 15.74%
2017Carteira 2.63% 1.73% 0.88% 0.76% -0.39% 0.99% 2.49% 1.44% 1.71% 0.37% 0.14% 0.89% 14.48%
IFMM-A 1.55% 1.65% 1.00% 0.46% -0.98% 0.84% 2.10% 1.53% 1.75% 0.32% -0.05% 1.19% 11.93%
2018Carteira 2.15% 0.67% 0.85% 0.42% -0.26% 0.54% 0.97% -0.12% 0.23% 2.03% 0.19% 0.51% 8.46%
IFMM-A 2.24% 0.51% 0.78% 0.40% -1.60% 0.66% 0.80% 0.14% -0.94% 1.60% 0.18% 0.03% 4.84%
2019Carteira 2.12% -0.06% 0.10% 0.65% 0.76% 1.81% 0.66% 0.60% 6.81%
IFMM-A 2.35% -0.22% 0.51% 0.46% 0.38% 1.28% 1.14% 0.03% 6.06%
TOTALCarteira 110.36%
IFMM-A 98.06%
Carteira de Investimentos Alternativos IFMM-A
Rentabilidade acumulada
Rentabilidade anualizada
Volatilidade anualizada
Retorno ajustado ao risco
Rentabilidade acumulada
Rentabilidade anualizada
Volatilidade anualizada
Retorno ajustado ao risco
1 ano 10.01% 10.01% 2.64% 3.79% 6.95% 6.95% 3.09% 2.25%
2 anos 19.52% 9.33% 2.49% 3.75% 14.78% 7.14% 3.13% 2.28%
3 anos 40.14% 11.91% 2.79% 4.27% 30.90% 9.39% 3.20% 2.93%
5 anos 82.50% 12.79% 2.65% 4.82% 69.46% 11.13% 3.12% 3.57%
Início 110.36% 9.74% 2.42% 4.03% 98.06% 9.02% 2.58% 3.49%
Carta Inva Capital Novembro/2014 !14
Disclaimer
A Inva Capital é uma gestora de patrimônio focada na geração de riquezas, promoção de conquistas,
realização de sonhos e busca pela tranquilidade.
Analista Responsável: Raphael Cordeiro, CFP®, CNPI
Disclaimer - Instrução CVM 598/18:
O analista de investimento, envolvido na elaboração deste relatório, declara que as recomendações contidas neste refletem exclusivamente suas opiniões pessoais sobre a companhia e seus valores mobiliários e foram
elaboradas de forma independente e autônoma, inclusive em relação à Inva Capital. O analista de investimentos, seus cônjuges ou companheiros, detêm direta ou indiretamente, em nome próprio ou de terceiros, ações e/ou outros valores mobiliários de emissão das companhias objeto de sua análise.
Este relatório não pode ser reproduzido, distribuído ou repassado à terceiros. Não nos responsabilizamos por quaisquer decisões que sejam tomadas com base nas informações apresentadas e afirmamos que todos os dados contidos são baseados em variáveis incertas.