UNITED STATESSECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION

WASHINGTON, DC 20549 

FORM 8-K 

CURRENT REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE

SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 

Date of report (Date of earliest event reported):  January 11, 2018 

INDUSTRIAL LOGISTICS PROPERTIES TRUST(Exact Name of Registrant as Specified in Its Charter)

 Maryland

(State or Other Jurisdiction of Incorporation) 

001-38342 

82-2809631(Commission File Number)

 

(IRS Employer Identification No.)     

Two Newton Place, 255 Washington Street, Suite 300 Newton, Massachusetts

 

02458-1634(Address of Principal Executive Offices)

 

(Zip Code) 

617-219-1460(Registrant’s Telephone Number, Including Area Code)

 Check the appropriate box below if the Form 8-K filing is intended to simultaneously satisfy the filing obligation of the registrant under any of the followingprovisions: o            Written communications pursuant to Rule 425 under the Securities Act (17 CFR 230.425) o            Soliciting material pursuant to Rule 14a-12 under the Exchange Act (17 CFR 240.14a-12) o            Pre-commencement communications pursuant to Rule 14d-2(b) under the Exchange Act (17 CFR 240.14d-2(b)) o            Pre-commencement communications pursuant to Rule 13e-4(c) under the Exchange Act (17 CFR 240.13e-4(c)) 

Indicate by check mark whether the registrant is an emerging growth company as defined in Rule 405 of the Securities Act of 1933 (§230.405 of thischapter) or Rule 12b-2 of the Securities Exchange Act of 1934 (§240.12b-2 of this chapter). 

Emerging growth company x 

If an emerging growth company, indicate by check mark if the registrant has elected not to use the extended transition period for complying with any newor revised financial accounting standards provided pursuant to Section 13(a) of the Exchange Act. x 

 

 In this Current Report on Form 8-K, the terms “we”, “us”, “our” and “the Company” refer to Industrial Logistics Properties Trust. Item 1.01. Entry into a Material Definitive Agreement. 

On January 11, 2018, we priced an initial public offering, or IPO, of 20,000,000 common shares of beneficial interest, par value $.01 per share, or theCommon Shares, at a price to the public of $24.00 per Common Share, for a total of $480.0 million in gross proceeds, and entered an underwriting agreement, orthe Underwriting Agreement, among us, The RMR Group LLC, or RMR LLC, and UBS Securities LLC, Citigroup Global Markets Inc. and RBC Capital Markets,LLC, as representatives of the several underwriters named therein, or the Representatives. 

On January 17, 2018, we completed the issuance and sale of 20,000,000 Common Shares in the IPO for net proceeds of $435.9 million, after deducting theunderwriting discounts and commissions and estimated expenses, including reimbursements to our parent, Select Income REIT, or SIR, for the costs SIR incurredin connection with our formation and the preparation for the IPO.  We set aside approximately $2 million of those net proceeds for working capital and used thebalance of such proceeds to reduce the amount outstanding under our revolving credit facility. 

The Common Shares issued and sold by us were offered pursuant to a Registration Statement on Form S-11 (File No. 333-221708), or the RegistrationStatement, for the IPO, initially filed by us with the Securities and Exchange Commission, or the SEC, on November 21, 2017, and which, as amended, wasdeclared effective by the SEC on January 11, 2018.  The prospectus for the IPO, dated January 11, 2018, or the Prospectus, was filed with the SEC on January 16,2018 pursuant to Rule 424(b)(4) promulgated under the Securities Act of 1933, as amended, or the Securities Act. 

In connection with the IPO, we entered into various agreements and arrangements, including the following: UnderwritingAgreement 

On January 11, 2018, we, RMR LLC and the Representatives entered the Underwriting Agreement, providing for the offer and sale by us, and thepurchase by the several underwriters named therein, of 20,000,000 Common Shares at a price to the public of $24.00 per Common Share. Pursuant to theUnderwriting Agreement, we also granted the underwriters a 30 day option to purchase up to an additional 3,000,000 Common Shares to cover overallotments, ifany. 

The Underwriting Agreement contains customary representations, warranties and agreements of us and RMR LLC, and customary conditions to closing,obligations of the parties and termination provisions. We have agreed to indemnify the underwriters against certain liabilities, including liabilities under theSecurities Act, and to contribute to payments the underwriters may be required to make because of any of those liabilities. Under the Underwriting Agreement,subject to certain exceptions, we may not, without the prior written approval of UBS Securities LLC, offer, sell, contact to sell, pledge, or otherwise dispose of,directly or indirectly, or hedge Common Shares or securities convertible into or exchangeable or exercisable for Common Shares for a period of 180 days after thedate of the Prospectus. Among other things, pursuant to exceptions, we may issue Common Shares pursuant to our 2018 Equity Compensation Plan, or the 2018Plan, as described below. 

The foregoing description of the Underwriting Agreement is not complete and is qualified in its entirety by reference to the full text of the UnderwritingAgreement, a copy of which is filed as Exhibit 1.1 to this Current Report on Form 8-K, or this Current Report, and incorporated into this Item 1.01 by reference. TransactionAgreement 

On January 17, 2018, we and SIR entered a transaction agreement, or the Transaction Agreement, to govern our future relationship with SIR. Thefollowing is a summary of the Transaction Agreement: 

·                  our current assets and current liabilities were settled between SIR (for the periods ending on and before the closing of the IPO) and us (for periodsending after the closing of the IPO);

 2

 ·                  SIR will indemnify us with respect to any of its liabilities, and we will indemnify SIR with respect to any of our liabilities, after giving effect to the

settlement between us and SIR of our current assets and current liabilities; and 

·                  we and SIR will cooperate to enforce the ownership limitations in our and its respective declaration of trust as may be appropriate to qualify for andmaintain qualification for taxation as a real estate investment trust, or REIT, under the Internal Revenue Code of 1986, as amended, and otherwise toensure each receives the economics of its assets and liabilities and to file future tax returns, including appropriate allocations of taxable income,expenses and other tax attributes.

 The foregoing description of the Transaction Agreement is not complete and is qualified in its entirety by reference to the full text of the Transaction

Agreement, a copy of which is filed as Exhibit 10.1 to this Current Report and incorporated into this Item 1.01 by reference. RegistrationRightsAgreement 

On January 17, 2018, we and SIR entered a registration rights agreement, or the Registration Rights Agreement.  The Registration Rights Agreementgrants SIR demand and piggyback registration rights, subject to certain limitations, with respect to the Common Shares owned by SIR, which SIR may exerciseafter the expiration of the 180 day lock up period that began on January 11, 2018. 

The foregoing description of the Registration Rights Agreement is not complete and is qualified in its entirety by reference to the full text of theRegistration Rights Agreement, a copy of which is filed as Exhibit 4.1 to this Current Report and incorporated into this Item 1.01 by reference. ManagementAgreements 

On January 17, 2018, we entered two management agreements with RMR LLC to provide management services to us: (1) a business managementagreement which relates to our business generally and (2) a property management agreement which relates to our property level operations, or together, ourManagement Agreements. The terms of our Management Agreements are substantially similar to the terms of SIR’s management agreements with RMR LLC,including the terms related to the calculation of fees payable to RMR LLC and the length of those contracts. 

3

 The foregoing descriptions of our Management Agreements are not complete and are qualified in their entirety by reference to the full text of our

Management Agreements, copies of which are filed as Exhibits 10.2 and 10.3 to this Current Report and incorporated into this Item 1.01 by reference. IndemnificationAgreements 

On January 11, 2018, we entered indemnification agreements with each of our Trustees and officers, or, each, an Indemnitee. Our Managing Trustees arealso SIR’s managing trustees, our President and Chief Operating Officer serves as the chief financial officer and treasurer of SIR and other Indemnitees include ournon-executive officers and our Director of Internal Audit, who serve in similar capacities for SIR. These indemnification agreements require us, among otherthings, to indemnify the applicable Indemnitee against certain liabilities that may arise in connection with his or her status or service as one of our Trustees, officersor agents and to advance expenses incurred as a result of any proceeding for which such Indemnitee may be entitled to indemnification. 

The foregoing description of these indemnification agreements is not complete and is qualified in its entirety by reference to the full text of theseindemnification agreements, the form of which is filed as Exhibit 10.6 to this Current Report and incorporated into this Item 1.01 by reference. 

4

 InformationRegardingCertainRelationshipsandRelatedPersonTransactions

 We have relationships and continuing transactions with RMR LLC, SIR and others related to them. RMR LLC provides management services to both us

and SIR.  RMR LLC is a subsidiary of The RMR Group Inc., or RMR Inc. Our Managing Trustees, Adam Portnoy and Barry Portnoy, are the controllingshareholders (through ABP Trust) of RMR Inc. and own (through ABP Trust) all the class A membership units of RMR LLC not owned by RMR Inc. AdamPortnoy is a managing director, president and chief executive officer of RMR Inc. and an officer of RMR LLC. Barry Portnoy is a managing director of RMR Inc.and chairman of RMR LLC. Each of our executive officers is also an officer of RMR LLC. Our Independent Trustees also serve as independent directors orindependent trustees of other companies to which RMR LLC or its affiliates provide management services. Barry Portnoy serves as a managing director ormanaging trustee of all of the public companies to which RMR LLC or its affiliates provide management services, including SIR, and Adam Portnoy serves as amanaging trustee or managing director of a majority of those companies, including SIR. In addition, officers of RMR LLC and RMR Inc. serve as our officers andofficers of other companies to which RMR LLC or its affiliates provide management services. Our President and Chief Operating Officer also serves as the chieffinancial officer and treasurer of SIR. 

For further information about these and other such relationships and related person transactions, and a description of risks that may arise as a result ofthese and other such relationships and related person transactions, please see the Prospectus, including Note 7 to our audited consolidated financial statements andNote 9 to our unaudited condensed consolidated financial statements and the sections captioned “Management’s discussion and analysis of financial condition andresults of operations—Related person transactions”, “Our manager—Our Management Agreements” and “Certain relationships and related person transactions”. Inaddition, please see the section captioned “Risk factors” of the Prospectus for a description of risks that may arise as a result of these and other such relationshipsand related person transactions. 

In addition, some of the underwriters and their affiliates have engaged in, and may in the future engage in, investment banking and other commercialdealings in the ordinary course of business with us, SIR and other companies managed by RMR LLC and have received customary fees and commissions for thosetransactions. Certain of the underwriters or their affiliates are also lenders, agents, bookrunners or arrangers under our $750 million revolving credit facility. Item 3.03. Material Modification of the Rights of Security Holders 

The information set forth under Item 5.03 below regarding the amendment and restatement of our Declaration of Trust is incorporated into this Item 3.03by reference. Item 5.02. Departure of Directors or Certain Officers; Election of Directors; Appointment of Certain Officers; Compensatory Arrangements of CertainOfficers. ElectionofTrustees 

Effective January 11, 2018, the size of our Board of Trustees, or our Board, was increased from two to five Trustees and each of Lisa Harris Jones, BruceM. Gans and Joseph L. Morea was elected as an Independent Trustee of us and appointed to the Audit Committee, the Compensation Committee and theNominating and Governance Committee of our Board. Also effective January 11, 2018, our Board was classified into three classes and our Trustees were classifiedas follows: 

·                  the Class I Managing Trustee is Barry M. Portnoy and the Class I Independent Trustee is Lisa Harris Jones, each of whose term shall continue untilour 2019 annual meeting of shareholders and until his or her successor is elected and qualified;

 ·                  the Class II Managing Trustee is Adam D. Portnoy and the Class II Independent Trustee is Bruce M. Gans, each of whose term shall continue until

our 2020 annual meeting of shareholders and until his successor is elected and qualified; and 

·                  the Class III Independent Trustee is Joseph L. Morea, whose term shall continue until our 2021 annual meeting of shareholders and until hissuccessor is elected and qualified.

 5

 For further information about each of Lisa Harris Jones, Bruce M. Gans and Joseph L. Morea, please see the section captioned “Management—Trustees

and officers” of the Prospectus, which is incorporated into this Item 5.02 by reference. 2018EquityCompensationPlan 

Effective January 17, 2018, our Board, and SIR, as our then sole shareholder, approved and adopted, the 2018 Plan.  Under the 2018 Plan, we may fromtime to time make awards of Common Shares to our Trustees and executive officers and other RMR LLC employees who provide services to us.  We have reserved4,000,000 Common Shares for future issuance under the 2018 Plan, which will be administered by our compensation committee. Our two Managing Trustees whoare also trustees of SIR, our President and Chief Operating Officer, who is the chief financial officer and treasurer of SIR, and our other executive officers, each ofwhom is an employee of RMR LLC, may from time to time receive grants of Common Shares under the 2018 Plan. 

For further information about the 2018 Plan, please see the section captioned “Management—Equity Compensation Plan” of the Prospectus, which isincorporated into this Item 5.02 by reference.  The foregoing description of the 2018 Plan is not complete and is qualified in its entirety by reference to the full textof the 2018 Plan, a copy of which is filed as Exhibit 10.4 to this Current Report and incorporated into this Item 5.02 by reference. Item 5.03. Amendments to Articles of Incorporation or Bylaws; Change in Fiscal Year. 

Effective January 11, 2018, we amended and restated our Declaration of Trust and Bylaws. The provisions of our Amended and Restated Declaration ofTrust and our Amended and Restated Bylaws are substantially in the forms of such documents filed as Exhibits 3.1 and 3.2 to the Registration Statement and asdescribed in the Prospectus. 

The foregoing descriptions of our Amended and Restated Declaration of Trust and our Amended and Restated Bylaws are not complete and are qualifiedin their entirety by reference to the full text of our Amended and Restated Declaration of Trust and our Amended and Restated Bylaws, copies of which are filed asExhibits 3.1 and 3.2 to this Current Report and incorporated into this Item 5.03 by reference. Item 8.01. Other Events. 

Effective January 11, 2018, our Board adopted compensation arrangements for our Trustees.  A summary of our currently effective Trustee compensationarrangement is filed  as Exhibit 10.7 to this Current Report. 

WARNING CONCERNING FORWARD LOOKING STATEMENTS 

THIS CURRENT REPORT ON FORM 8-K CONTAINS STATEMENTS THAT CONSTITUTE FORWARD LOOKING STATEMENTSWITHIN THE MEANING OF THE PRIVATE SECURITIES LITIGATION REFORM ACT OF 1995 AND OTHER SECURITIES LAWS. ALSO,WHENEVER WE USE WORDS SUCH AS “BELIEVE”, “EXPECT”, “ANTICIPATE”, “INTEND”, “PLAN”, “ESTIMATE”, “WILL”, “MAY” ANDNEGATIVES OR DERIVATIVES OF THESE OR SIMILAR EXPRESSIONS, WE ARE MAKING FORWARD LOOKING STATEMENTS. THESEFORWARD LOOKING STATEMENTS ARE BASED UPON OUR PRESENT INTENT, BELIEFS OR EXPECTATIONS, BUT FORWARD LOOKINGSTATEMENTS ARE NOT GUARANTEED TO OCCUR AND MAY NOT OCCUR. ACTUAL RESULTS MAY DIFFER MATERIALLY FROMTHOSE CONTAINED IN OR IMPLIED BY OUR FORWARD LOOKING STATEMENTS AS A RESULT OF VARIOUS FACTORS. FOR EXAMPLE,AN IMPLICATION OF THE STATEMENT THAT THE UNDERWRITERS FOR THE IPO HAVE BEEN GRANTED AN OPTION TO PURCHASEUP TO AN ADDITIONAL 3,000,000 COMMON SHARES MAY BE THAT THIS OPTION MAY BE EXERCISED IN WHOLE OR IN PART. INFACT, WE DO NOT KNOW WHETHER THE UNDERWRITERS WILL EXERCISE THIS OPTION, OR ANY PART OF IT. 

THE INFORMATION CONTAINED IN OUR FILINGS WITH THE SEC, INCLUDING UNDER “RISK FACTORS” IN THEPROSPECTUS, IDENTIFIES OTHER IMPORTANT FACTORS THAT 

6

 COULD CAUSE OUR ACTUAL RESULTS TO DIFFER MATERIALLY FROM THOSE STATED IN OR IMPLIED BY OUR FORWARD LOOKINGSTATEMENTS. OUR FILINGS WITH THE SEC ARE AVAILABLE ON THE SEC’S WEBSITE AT WWW.SEC.GOV. 

YOU SHOULD NOT PLACE UNDUE RELIANCE UPON FORWARD LOOKING STATEMENTS. 

EXCEPT AS REQUIRED BY LAW, WE DO NOT INTEND TO UPDATE OR CHANGE ANY FORWARD LOOKING STATEMENTS AS ARESULT OF NEW INFORMATION, FUTURE EVENTS OR OTHERWISE. Item 9.01. Financial Statements and Exhibits. (d)

 

Exhibits.     1.1

 

Underwriting Agreement, dated January 11, 2018, among the Company, The RMR Group LLC and the underwriters named therein, pertaining to theissuance and sale of up to 23,000,000 of common shares of beneficial interest of the Company. (Filed herewith.)

     3.1

 

Amended and Restated Declaration of Trust of the Company, dated January 11, 2018. (Filed herewith.)     3.2

 

Amended and Restated Bylaws of the Company, adopted January 11, 2018. (Filed herewith.)     4.1

 

Registration Rights Agreement, dated January 17, 2018, between the Company and Select Income REIT. (Filed herewith.)     10.1

 

Transaction Agreement, dated as of January 17, 2018, between the Company and Select Income REIT. (Filed herewith).     10.2

 

Business Management Agreement, dated as of January 17, 2018, between the Company and The RMR Group LLC. (Filed herewith.)     10.3

 

Property Management Agreement, dated as of January 17, 2018, between the Company and The RMR Group LLC. (Filed herewith.)     10.4

 

2018 Equity Compensation Plan. (Filed herewith.)     10.5

 

Form of Share Award Agreement. (Incorporated by reference to Amendment No. 3 to Registration Statement on Form S-11 of the Company, FileNo. 333-221708.)

     10.6

 

Form of Indemnification Agreement. (Filed herewith.)     10.7

 

Summary of Trustee Compensation. (Filed herewith.) 

7

SIGNATURES

 Pursuant to the requirements of the Securities Exchange Act of 1934, the registrant has duly caused this report to be signed on its behalf by the

undersigned hereunto duly authorized. INDUSTRIAL LOGISTICS PROPERTIES TRUST

    

By: /s/ Richard W. Siedel, Jr. 

Name: Richard W. Siedel, Jr. 

Title: Chief Financial Officer and Treasurer Date:  January 18, 2018 

8

Exhibit 1.1 

ExecutionVersion 

INDUSTRIAL LOGISTICS PROPERTIES TRUST 

20,000,000 Shares 

Common Shares of Beneficial Interest($.01 par value per share)

 UNDERWRITING AGREEMENT

 January 11, 2018 

 UNDERWRITING AGREEMENT

 January 11, 2018

 UBS Securities LLCCitigroup Global Markets Inc.RBC Capital Markets, LLC

as Representatives of the several Underwritersc/o UBS Securities LLC1285 Avenue of the AmericasNew York, New York 10019 Ladies and Gentlemen: 

Industrial Logistics Properties Trust, a Maryland real estate investment trust (the “ Company ”), proposes to issue and sell to the underwriters named inSchedule A attached hereto (the “ Underwriters ”), for whom UBS Securities LLC (“ UBS ”), Citigroup Global Markets Inc. and RBC Capital Markets, LLC areacting as representatives (the “ Representatives ”), an aggregate of 20,000,000 (the “ Firm Shares ”) common shares of beneficial interest, $.01 par value per share(the “ Common Shares ”), of the Company. In addition, solely for the purpose of covering overallotments, the Company proposes to grant to the Underwriters theoption to purchase from the Company up to an additional 3,000,000 Common Shares (the “ Additional Shares ”). The Firm Shares and the Additional Shares arehereinafter collectively sometimes referred to as the “ Shares .”  The Shares are described in the Prospectus which is referred to below. 

Prior to the date hereof, the Company acquired 266 properties (the “ Initial Properties ”) from Select Income REIT, a Maryland real estate investment trust(“ SIR ”).  In furtherance of the transactions described in the Prospectus (as defined below), the Company has entered into or will enter into, as the case may be, thefollowing agreements: (i) a Transaction Agreement, dated on or before the time of purchase (as defined below) (the “ Transaction Agreement ”), with SIR, (ii) aBusiness Management Agreement, dated on or before the time of purchase (the “ Business Management Agreement ”), with The RMR Group LLC, a Marylandlimited liability company (the “ Manager ”), a majority owned operating subsidiary of The RMR Group Inc., a management holding company listed on the NasdaqStock Market LLC (the “ Nasdaq ”); (iii) a Property Management Agreement, dated on or before the time of purchase (the “ Property Management Agreement ”),with the Manager; (iv) a Credit Agreement, dated as of December 29, 2017 (the “ Credit Facility ”), with Citibank, N.A., and a syndicate of financial institutions;and (v) agreements necessary to transfer SIR’s direct or indirect lessor’s interest under all leases relating to the Initial Properties to the Company, whether bytransfer of equity interests in the lessor or otherwise (the “ Lease Assumption Agreements ”).  The Transaction Agreement, the Business Management Agreement,the Property Management Agreement, the Credit Facility and the Lease Assumption Agreements are hereinafter collectively referred to as the “ TransactionDocuments ” and singly as a “ Transaction Document .” 

The Company has prepared and filed, in accordance with the provisions of the Securities Act of 1933, as amended (together with the rules and regulationsthereunder, the “ Act ”), with the Securities and Exchange Commission (the “ Commission ”) a registration statement on Form S-11 (File No. 333-221708) underthe Act, including a prospectus, relating to the Shares. 

 Except where the context otherwise requires, “ Registration Statement ,” as used herein, means the registration statement, as amended, at the time of such

registration statement’s effectiveness for purposes of Section 11 of the Act, as such section applies to the respective Underwriters (the “ Effective Time ”),including (i) all documents filed as a part thereof, (ii) any information contained in a prospectus filed with the Commission pursuant to Rule 424(b) under the Act,to the extent such information is deemed, pursuant to Rule 430A or Rule 430C under the Act, to be part of the registration statement at the Effective Time, and(iii) any registration statement filed to register the offer and sale of Shares pursuant to Rule 462(b) under the Act. 

Except where the context otherwise requires, “ Prospectus ,” as used herein, means the prospectus, relating to the Shares, filed by the Company with theCommission pursuant to Rule 424(b) under the Act on or before the second business day after the date hereof (or such earlier time as may be required under theAct), or, if no such filing is required, the final prospectus included in the Registration Statement at the time it became effective under the Act, in each case in theform furnished by the Company to you for use by the Underwriters and by dealers in connection with the offering of the Shares. 

“ Applicable Time, ” as used herein, means 8:00 P.M., New York City time, on January 11, 2018. 

“ Covered Exempt Communication ,” as used herein, means (i) each Covered Exempt Written Communication and (ii) each Exempt Oral Communication. 

“ Covered Exempt Written Communication ,” as used herein, means (i) each Exempt Written Communication that is not a Permitted Exempt WrittenCommunication and (ii) each Permitted Exempt Written Communication. 

“ Covered Free Writing Prospectuses ,” as used herein, means (i) each “issuer free writing prospectus” (as defined in Rule 433(h)(1) under the Act), if any,relating to the Shares, which is not a Permitted Free Writing Prospectus and (ii) each Permitted Free Writing Prospectus. 

“ Disclosure Package ,” as used herein, means, collectively, the pricing information set forth on Schedule B attached hereto under the heading “PricingInformation Provided by Underwriters,” the Preliminary Prospectus and all Permitted Free Writing Prospectuses (excluding, any “ bona fide electronic road show,”as defined in Rule 433 under the Act), if any, considered together. 

“ Exempt Oral Communication ,” as used herein, means each oral communication made prior to the filing of the Registration Statement by the Companyor any person authorized to act on behalf of the Company made to one or more qualified institutional buyers  as such term is defined in Rule 144A under the Act (“QIBs ”) and/or one or more institutions that are accredited investors, as defined in Rule 501(a) under the Act (“ IAIs ”), to determine whether such investors mighthave an interest in a contemplated securities offering. 

2

 “ Exempt Written Communication ,” as used herein, means each written communication, if any, by the Company or any person authorized to act on behalf

of the Company made to one or more QIBs and/or one or more IAIs to determine whether such investors might have an interest in a contemplated securitiesoffering. 

“ Permitted Exempt Written Communication ,” as used herein, means the documents listed on Schedule B attached hereto under the heading “PermittedExempt Written Communications.” 

“ Permitted Free Writing Prospectuses ,” as used herein, means the documents listed on Schedule B attached hereto under the heading “Permitted FreeWriting Prospectuses” and each “road show” (as defined in Rule 433 under the Act), if any, related to the offering of the Shares contemplated hereby that is a“written communication” (as defined in Rule 405 under the Act).  The Underwriters have not offered or sold and will not offer or sell, without the Company’sconsent, any Shares by means of any “free writing prospectus” (as defined in Rule 405 under the Act) that is required to be filed by the Underwriters with theCommission pursuant to Rule 433 under the Act, other than a Permitted Free Writing Prospectus. 

“ Preliminary Prospectus ,” as used herein, means the prospectus furnished to the Underwriters for use in connection with the offering of the Shares priorto the effectiveness of the Registration Statement and any prospectus that omitted information pursuant to Rule 430A under the Act that was so furnished after sucheffectiveness and prior to the execution and delivery of this Agreement. 

As used in this Agreement, “ business day ” shall mean a day on which the Nasdaq is open for trading. The terms “herein,” “hereof,” “hereto,”“hereinafter” and similar terms, as used in this Agreement, shall in each case refer to this Agreement as a whole and not to any particular section, paragraph,sentence or other subdivision of this Agreement.  The term “or,” as used herein, is not exclusive. 

The Company has prepared and filed, in accordance with Section 12 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended, and the rules and regulationsthereunder (collectively, the “ Exchange Act ”), a registration statement (as amended, the “ Exchange Act Registration Statement ”) on Form 8-A (File No. 001-38342) under the Exchange Act to register, under Section 12(b) of the Exchange Act, the class of securities consisting of the Common Shares. 

The Company, the Manager and the Underwriters agree as follows: 

1.             Sale and Purchase .  Upon the basis of the representations and warranties and subject to the terms and conditions herein set forth, the Companyagrees to issue and sell to the respective Underwriters and each of the Underwriters, severally and not jointly, agrees to purchase from the Company the number ofFirm Shares set forth opposite the name of such Underwriter in Schedule A attached hereto, subject to adjustment in accordance with Section 10 hereof, in eachcase at a purchase price of $22.50 per Firm Share.  The Company is advised by you that the Underwriters intend (i) to make a public offering of their respectiveportions of the Firm Shares as soon after the effective date of the Registration Statement as in your judgment is advisable and (ii) initially to offer the Firm Sharesupon the terms set forth in the Prospectus.

 3

 You may from time to time increase or decrease the public offering price after the initial public offering to such extent as you may determine. 

In addition, the Company hereby grants to the several Underwriters the option (the “ Overallotment Option ”) to purchase, and upon the basis ofthe representations and warranties and subject to the terms and conditions herein set forth, the Underwriters shall have the right to purchase, severally and notjointly, from the Company, ratably in accordance with the number of Firm Shares to be purchased by each of them, all or a portion of the Additional Shares as maybe necessary to cover overallotments made in connection with the offering of the Firm Shares, at the same purchase price per share to be paid by the Underwritersto the Company for the Firm Shares.  The Overallotment Option may be exercised by the Representatives on behalf of the several Underwriters at any time andfrom time to time on or before the thirtieth day following the date of the Prospectus, by written notice to the Company.  Such notice shall set forth the aggregatenumber of Additional Shares as to which the Overallotment Option is being exercised and the date and time when the Additional Shares are to be delivered (anysuch date and time being herein referred to as an “ additional time of purchase ”); provided , however , that no additional time of purchase shall be earlier than the“time of purchase” nor earlier than the second business day after the date on which the Overallotment Option shall have been exercised nor later than the tenthbusiness day after the date on which the Overallotment Option shall have been exercised.  Upon any exercise of the Overallotment Option, the number ofAdditional Shares to be sold to, and purchased by, each Underwriter shall be the number which bears the same proportion to the aggregate number of AdditionalShares being purchased as the number of Firm Shares set forth opposite the name of such Underwriter on Schedule A hereto bears to the total number of FirmShares (subject, in each case, to such adjustment as the Representatives may determine to eliminate fractional shares), subject to adjustment in accordance withSection 10 hereof. 

2.             Payment and Delivery .  Payment of the purchase price for the Firm Shares shall be made to the Company by federal funds wire transfer againstdelivery of the certificates for the Firm Shares to you through the facilities of The Depository Trust Company (“ DTC ”) for the respective accounts of theUnderwriters.  Such payment and delivery shall be made at 10:00 A.M., New York City time, on January 17, 2018 (unless another time shall be agreed to by youand the Company or unless postponed in accordance with the provisions of Section 10 hereof).  The time at which such payment and delivery are to be made ishereinafter sometimes called the “ time of purchase .”  Electronic transfer of the Firm Shares shall be made to you at the time of purchase in such names and insuch denominations as you shall specify. 

Payment of the purchase price for the Additional Shares shall be made at the additional time of purchase in the same manner and time of day asthe payment for the Firm Shares.  Electronic transfer of the Additional Shares shall be made to you at the additional time of purchase in such names and in suchdenominations as you shall specify. 

Deliveries of the documents described in Section 8 hereof with respect to the purchase of the Shares shall be made at the offices of Sidley AustinLLP at 787 7th Avenue, New York City, New York, 10019 at 9:00 A.M., New York City time, on the date of the closing of the purchase of the Firm Shares or theAdditional Shares, as the case may be. 

4

 3.             Representations and Warranties of the Company .  The Company represents and warrants to each Underwriter as of the date hereof, the

Applicable Time, the time of purchase and each additional time of purchase, if any, and agrees with each Underwriter, as follows: 

(a)           Each of the Registration Statement and any post-effective amendment thereto has become effective under the Act and no stop ordersuspending the effectiveness of the Registration Statement or any post-effective amendment thereto has been issued under the Act and no proceedings forthat purpose have been instituted or are pending or, to the knowledge of the Company, are threatened by the Commission, and any request on the part ofthe Commission for additional information has been complied with. The Exchange Act Registration Statement has become effective as provided bySection 12 of the Exchange Act.

 At the respective times the Registration Statement and any post-effective amendments thereto became effective, the Registration

Statement and any amendments thereto complied in all material respects with the requirements of the Act and did not contain an untrue statement of amaterial fact or omit to state a material fact required to be stated therein or necessary to make the statements therein not misleading.  As of its date and atthe time of purchase (and, if any Additional Shares are purchased, at the additional time of purchase), the Prospectus will comply in all material respectswith the requirements of the Act. Neither the Prospectus nor any amendments or supplements thereto, at the time the Prospectus or any such amendmentor supplement was issued and at the time of purchase (and, if any Additional Shares are purchased, at the additional time of purchase), included or willinclude an untrue statement of a material fact or omitted or will omit to state a material fact necessary in order to make the statements therein, in the lightof the circumstances under which they were made, not misleading.

 As of the Applicable Time, neither (x) the Disclosure Package nor (y) any individual Covered Free Writing Prospectus, when

considered together with the Disclosure Package, included any untrue statement of a material fact or omitted to state any material fact necessary in orderto make the statements therein, in the light of the circumstances under which they were made, not misleading.

 Notwithstanding the foregoing, the Company makes no representation or warranty in this Section 3(a) with respect to any statement

contained in the Registration Statement or any post-effective amendments thereto, the Disclosure Package or any Covered Free Writing Prospectus madein reliance upon and in conformity with information concerning an Underwriter and furnished in writing by or on behalf of such Underwriter through youto the Company expressly for use therein, such information being limited to the information described in Section 12.

 Each Covered Free Writing Prospectus, as of its issue date and at all subsequent times through the completion of the public offer and

sale of the Shares or until any earlier date that the Company notified or notifies the Representatives as described in Section 5(e) hereof, did not, does notand will not include any information

 5

 that conflicted, conflicts or will conflict with the information contained in the Registration Statement or the Prospectus and any preliminary or otherprospectus deemed to be a part thereof that has not been superseded or modified.

 Prior to the execution of this Agreement, the Company has not, directly or indirectly, offered or sold any Shares by means of any

“prospectus” (within the meaning of the Act) or used any “prospectus” (within the meaning of the Act) in connection with the offer or sale of the Shares,in each case other than the Preliminary Prospectus, the Permitted Free Writing Prospectuses, if any, and the Permitted Exempt Written Communications,if any.  The Company has not, directly or indirectly, prepared, used or referred to any Permitted Free Writing Prospectus except in compliance withRules 164 and 433 under the Act.  Neither the Company nor the Underwriters are disqualified, by reason of subsection (f) or (g) of Rule 164 under theAct, from using, in connection with the offer and sale of the Shares, “free writing prospectuses” (as defined in Rule 405 under the Act) pursuant toRules 164 and 433 under the Act.  The Company is not an “ineligible issuer” (as defined in Rule 405 under the Act) as of the eligibility determination datefor purposes of Rules 164 and 433 under the Act with respect to the offering of the Shares contemplated by the Registration Statement, without taking intoaccount any determination by the Commission pursuant to Rule 405 under the Act that it is not necessary under the circumstances that the Company beconsidered an “ineligible issuer.”

 The Company has made available a “ bona fide electronic road show,” as defined in Rule 433 under the Act, in compliance with

Rule 433(d)(8)(ii) under the Act such that no filing of any “road show” (as defined in Rule 433(h) under the Act) is required in connection with theoffering of the Shares.

 (b)           Each Preliminary Prospectus (including the prospectus filed as part of the Registration Statement as originally filed or as part of any

amendment thereto) complied when so filed in all material respects with the Act and each Preliminary Prospectus and the Prospectus delivered to theUnderwriters for use in connection with the offering of the Shares was identical to the electronically transmitted copies thereof filed with the Commissionpursuant to the Commission’s Electronic Data Gathering, Analysis and Retrieval System (“ EDGAR ”), except to the extent permitted by Regulation S-Tunder the Act.

 (c)           The Company has not (i) engaged in any Covered Exempt Communication other than, if any, Covered Exempt Communications with

the prior written consent of the Representatives with entities that are QIBs or IAIs or (ii) authorized anyone other than the trustees and officers of theCompany, Manager and its directors and officers and the Representatives to engage in Covered Exempt Communications, if any. The Companyreconfirms that the Representatives have been authorized to act on its behalf in undertaking Covered Exempt Communications, if any. The Company hasnot distributed any Covered Exempt Written Communications other than those listed on Schedule B hereto under the heading “Permitted Exempt WrittenCommunications.”

 6

 (d)           A s of the date of this Agreement (or, if earlier, the first date on which the Company engaged directly or through any person authorized

to act on its behalf in any Covered Exempt Communication), the Company qualifies as an emerging growth company (“ EGC ”) as defined in Section 2(a)(19) of the Act.

 (e)           Each Covered Exempt Written Communication, if any, did not as of its date include an untrue statement of a material fact or omit to

state a material fact necessary in order to make the statements therein, in the light of the circumstances under which they were made, not misleading. 

(f)            The Company has filed publicly on the Commission’s EDGAR database at least 15 calendar days prior to any “road show,” (as definedin Rule 433 under the Act) any confidentially submitted registration statements and registration amendments relating to the offer and sale of the Shares.

 (g)           The accounting firm that certified the financial statements and supporting schedules included in the Registration Statement, the

Disclosure Package and the Prospectus is an independent public accounting firm as required by the Act and by the rules of the Public CompanyAccounting Oversight Board.

 (h)           The financial statements included in the Registration Statement, the Disclosure Package and the Prospectus, together with the related

schedules and notes, present fairly the financial position of the Company at the dates indicated; said financial statements have been prepared in conformitywith generally accepted accounting principles in the United States (“ GAAP ”) applied on a consistent basis throughout the periods involved.  Thesupporting schedules, if any, present fairly in all material respects the information set forth therein.  The selected financial data and the summary selectedfinancial information included in the Prospectus present fairly the information shown therein and have been compiled on a basis consistent with that of theaudited financial statements included in the Registration Statement. The pro forma financial statements and the related notes thereto included in theRegistration Statement, the Disclosure Package and the Prospectus present fairly the information shown therein, have been prepared in accordance withthe Commission’s rules and guidelines with respect to pro forma financial statements and have been properly compiled on the bases described therein, andthe assumptions used in the preparation thereof are reasonable and the adjustments used therein are appropriate to give effect to the transactions andcircumstances referred to therein.  Except as included therein, no historical or pro forma financial statements or supporting schedules are required to beincluded in the Registration Statement, the Disclosure Package or the Prospectus pursuant to the Act.  The Company and its consolidated subsidiaries donot have any material liabilities or obligations, direct or contingent (including any off-balance sheet obligations), not described in the RegistrationStatement (excluding the exhibits thereto), the Disclosure Package and the Prospectus; and all disclosures contained in the Registration Statement, theDisclosure Package or the Prospectus regarding “non-GAAP financial measures” (as such term is defined by the rules and regulations of the Commission)comply in all material respects with Regulation G of the Exchange Act, and Item 10 of Regulation S-K under the Act and the Exchange

 7

 Act, to the extent applicable.

 (i)            Since the respective dates as of which information is given in the Registration Statement, the Disclosure Package and the Prospectus,

except as otherwise disclosed therein, (i) there has been no material adverse change in the condition, financial or otherwise, or in the results of operations,business affairs or business prospects of the Company and its subsidiaries considered as one enterprise, whether or not arising in the ordinary course ofbusiness (a “ Material Adverse Effect ”), (ii) there have been no transactions entered into by the Company or any of its subsidiaries, other than thosearising in the ordinary course of business, which are material with respect to the Company and its subsidiaries considered as one enterprise, (iii) there hasnot been any obligation or liability, direct or contingent (including any off-balance sheet obligations), incurred by the Company or any subsidiary, whichis material to the Company and its subsidiaries taken as a whole, (iv) there has not been any change in the capital shares or outstanding indebtedness of theCompany or any subsidiaries and (v) there has not been any dividend or distribution of any kind declared, paid or made by the Company on any class ofits shares of beneficial interest except for the distribution described in Section 2.2(a) of the Transaction Agreement.

 (k)           The Company has been duly organized and is validly existing as a real estate investment trust (a “ REIT ”) in good standing with the

State Department of Assessments and Taxation of Maryland (the “ SDAT ”) and has, along with its subsidiaries, as applicable, trust power and authority toown, lease and operate the Initial Properties and to conduct its business as described in the Registration Statement, the Disclosure Package and theProspectus and to enter into and perform its obligations under this Agreement; and the Company is duly qualified as a foreign trust to transact businessand is in good standing in each other jurisdiction in which such qualification is required, whether by reason of the ownership or leasing of property or theconduct of business, except where the failure to so qualify or to be in good standing would not result in a Material Adverse Effect.

 (l)            Schedule C hereto sets forth a list of each direct and indirect subsidiary of the Company, their respective jurisdictions of formation, the

Company’s direct or indirect percentage ownership therein and whether any such subsidiary is a “significant subsidiary” of the Company (as such term isdefined in Rule 1-02 of Regulation S-X under the Act). Each of the Company’s significant subsidiaries, if any, has been duly formed or organized, as thecase may be, and is validly existing as a corporation, limited liability company, partnership, trust or other organization under the laws of the jurisdiction ofits formation or organization and is in good standing under the laws of its jurisdiction of formation or organization, has corporate, limited liability,partnership, trust or other power and authority to own, lease and operate its properties and to conduct its business as described in the RegistrationStatement, the Disclosure Package and the Prospectus and is duly qualified as a foreign corporation, limited liability company, partnership, trust or otherorganization to transact business and is in good standing in each other jurisdiction in which such qualification is required, whether by reason of theownership or leasing of property or the conduct of business, except where the failure so to qualify or to be in good standing would not result in a MaterialAdverse Effect; all of

 8

 the issued and outstanding interests of each significant subsidiary, if any, have been duly authorized and validly issued, are fully paid and non-assessableand are owned by the Company, directly or indirectly, free and clear of any security interest, mortgage, pledge, lien, encumbrance, claim or equity exceptas described in the Prospectus; none of the outstanding interests of any of the significant subsidiaries, if any, were issued in violation of the preemptive orsimilar rights of any securityholder of such significant subsidiary.

 (m)          The authorized, issued and outstanding shares of beneficial interest of the Company are as set forth in the Prospectus under the caption

“Capitalization” (except for subsequent issuances pursuant to this Agreement or, if any, pursuant to reservations, agreements or benefit or equitycompensation plans referred to in the Registration Statement, the Disclosure Package and the Prospectus).  The issued and outstanding shares of beneficialinterest of the Company have been duly authorized and validly issued and are fully paid and non-assessable; none of the outstanding shares of beneficialinterest of the Company were issued in violation of the preemptive or other similar rights of any shareholder of the Company.

 (n)           This Agreement has been duly authorized, executed and delivered by the Company.

 (o)           Each Transaction Document has been duly authorized by the Company and when executed and delivered by the Company will

constitute a valid and binding agreement of the Company enforceable against it in accordance with its terms, except as the enforceability thereof may belimited by applicable bankruptcy, insolvency, reorganization, fraudulent conveyance, moratorium and other laws affecting the enforceability of creditors’rights and general principles of equity.

 (p)           The Shares to be purchased by the Underwriters from the Company have been duly authorized for issuance and sale by the Company to

the Underwriters pursuant to this Agreement and, when issued and delivered by the Company pursuant to this Agreement against payment of theconsideration set forth herein, will be validly issued, fully paid and non-assessable; the Common Shares conform to all statements relating theretocontained in the Prospectus and such description conforms to the rights set forth in the instruments defining the same; no holder of the Shares will besubject to personal liability by reason of being such a holder; and the issuance of the Shares is not subject to the preemptive or other similar rights of anyshareholder of the Company.

 (q)           Neither the Company nor any of its subsidiaries is in violation of its organizational documents or in default in the performance or

observance of any obligation, agreement, covenant or condition contained in any contract, indenture, mortgage, deed of trust, loan or credit agreement,note, lease or other agreement or instrument to which the Company or any of its subsidiaries is a party or by which it or any of them may be bound, or towhich any of the property or assets of the Company or any of its subsidiaries is subject (collectively, “ Agreements and Instruments ”), except for suchdefaults that would not result in a Material Adverse Effect; and the execution, delivery and performance of this Agreement by the Company and theconsummation by the Company of the transactions contemplated herein, therein and in the Registration

 9

 Statement and compliance by the Company with its obligations hereunder and thereunder have been duly authorized by all necessary trust action and donot and will not, whether with or without the giving of notice or passage of time or both, conflict with or constitute a breach of, or default or RepaymentEvent (as defined below) under, or result in the creation or imposition of any lien, charge or encumbrance upon any property or assets of the Company orany of its subsidiaries pursuant to the Agreements and Instruments (except for such conflicts, breaches, defaults or Repayment Events or liens, charges orencumbrances that would not result in a Material Adverse Effect), nor will such action result in any violation of the provisions of the organizationaldocuments of the Company or any of its subsidiaries or any applicable law, statute, rule, regulation, judgment, order, writ or decree of any government,government instrumentality or court, domestic or foreign, having jurisdiction over the Company or any of its subsidiaries or any of their assets, propertiesor operations.  As used herein, a “ Repayment Event ” means any event or condition which gives the holder of any note, debenture or other evidence ofindebtedness (or any person acting on such holder’s behalf) the right to require the repurchase, redemption or repayment of all or a portion of suchindebtedness by the Company or any of its subsidiaries.

 (r)            Except as otherwise disclosed in the Registration Statement, the Disclosure Package and the Prospectus, to the knowledge of the

Company, no tenant is in default under any provision of a lease pursuant to which it leases space from the Company or any of its subsidiaries if suchdefault would result in a Material Adverse Effect.

 (s)            Neither the Company nor any of its subsidiaries has any employees.

 (t)            There is no action, suit, proceeding, inquiry or investigation before or brought by any court or governmental agency or body, domestic

or foreign, now pending, or, to the knowledge of the Company, threatened, against or affecting the Company or any of its subsidiaries which is requiredto be disclosed in the Registration Statement, the Disclosure Package or the Prospectus (other than as disclosed therein), or which, if determinedadversely to the Company, would result in a Material Adverse Effect, or materially and adversely affect the consummation by the Company of thetransactions contemplated in this Agreement or the performance by the Company of its obligations hereunder or thereunder; the aggregate of all pendinglegal or governmental proceedings to which the Company or any of its subsidiaries is a party or of which any of their property or assets  is the subjectwhich are not described in the Registration Statement, including ordinary routine litigation incidental to the business, would not result in a MaterialAdverse Effect.

 (u)           There are no contracts or documents which are required to be described in the Registration Statement, the Disclosure Package or the

Prospectus or to be filed as exhibits thereto which have not been so described and filed as required. 

(v)           The Company or its subsidiaries own or possess, or can acquire on reasonable terms, adequate patents, patent rights, licenses,inventions, copyrights, know-how (including trade secrets and other unpatented and/or unpatentable proprietary or

 10

 confidential information, systems or procedures), trademarks, service marks, trade names or other intellectual property (collectively, “ IntellectualProperty ”) necessary to carry on the business as described in the Registration Statement, the Disclosure Package  and the Prospectus, and neither theCompany nor any of its subsidiaries has received any notice or is otherwise aware of any infringement of or conflict with asserted rights of others withrespect to any Intellectual Property or of any facts or circumstances which would render any Intellectual Property invalid or inadequate to protect theinterest of the Company or any of its subsidiaries therein, and which infringement or conflict (if the subject of any unfavorable decision, ruling orfinding) or invalidity or inadequacy, singly or in the aggregate, would result in a Material Adverse Effect.

 (w)          No filing with, or authorization, approval, consent, license, order, registration, qualification or decree of, any court or governmental

authority or agency is necessary or required for the performance by the Company of its obligations under this Agreement, in connection with theoffering, issuance or sale of the Shares pursuant to this Agreement or the consummation of the transactions contemplated hereunder, except such as havebeen already obtained or as may be required under the Act, state securities laws, the rules of the Financial Industry Regulatory Authority Inc. (“ FINRA”) or the rules of the Nasdaq.

 (x)           Neither the Company nor any affiliate of the Company has taken, nor will the Company or any affiliate of the Company take, directly

or indirectly, any action which is designed to or which has constituted or which would reasonably be expected to cause or result in stabilization ormanipulation of the price of any security of the Company to facilitate the sale or resale of the Shares.

 (y)           The Company or its subsidiaries have made or will make in a timely manner all necessary filings required under any applicable law,

regulation or rule and possess or will possess such permits, licenses, approvals, consents and other authorizations issued by the appropriate federal, state,local or foreign regulatory agencies or bodies necessary to conduct the business of the Company and its subsidiaries as described in the RegistrationStatement, the Disclosure Package and the Prospectus (collectively, “ Governmental Licenses ”), except where the failure so to file or possess would not,singly or in the aggregate, result in a Material Adverse Effect; the Company and its subsidiaries are in compliance with the terms and conditions of allsuch Governmental Licenses, except where the failure so to comply would not, singly or in the aggregate, result in a Material Adverse Effect; all of theGovernmental Licenses are valid and in full force and effect, except where the invalidity of such Governmental Licenses or the failure of suchGovernmental Licenses to be in full force and effect would not, singly or in the aggregate, result in a Material Adverse Effect; and neither the Companynor any of its subsidiaries has received any notice of proceedings relating to the revocation or modification of any such Governmental Licenses which,singly or in the aggregate, if the subject of an unfavorable decision, ruling or finding, would result in a Material Adverse Effect.

 (z)           The Company’s subsidiaries have good and insurable fee, easement or leasehold (as applicable) title to the Initial Properties and the

Company and its 

11

 subsidiaries have good title to all other assets owned by them, and the Initial Properties are free and clear of all mortgages, pledges, liens, securityinterests, claims, restrictions or encumbrances of any kind, except (i) such as are described in the Registration Statement, the Disclosure Package and theProspectus, (ii) liens for taxes not yet due and payable, (iii) in the case of personal property located at certain real property, such as are subject topurchase money, equipment lease or similar financing arrangements which have been entered into in the ordinary course of business with an aggregateamount not in excess of $5 million or (iv) those which do not, singly or in the aggregate, giving effect to applicable title insurance, materially andadversely affect the value of such property or materially interfere with the use currently made and proposed to be made of such property by the Companyor its subsidiaries as described in the Prospectus.  All of the leases and subleases material to the business of the Company and its subsidiaries, consideredas one enterprise, and under which the Company or any of its subsidiaries holds properties described in the Registration Statement, the DisclosurePackage and the Prospectus, are in full force and effect, and neither the Company nor any of its subsidiaries has received any written notice of anymaterial claim that has been asserted by anyone adverse to the rights of the Company or any of its subsidiaries under any such leases or subleases, oraffecting or questioning the rights of the Company or any of its subsidiaries to the continued possession of the leased or subleased premises under anysuch lease or sublease.  Except for leases and subleases in effect on the date hereof, no person has any possessory interest in any Initial Property or rightto occupy the same except under and pursuant to (i) licenses or easements entered into by the Company, a subsidiary or any predecessor thereof(including SIR or any of its subsidiaries) with respect to the Initial Properties in the ordinary course of its business or (ii) liens, claims, encumbrances andrestrictions described above.

 (aa)         The Company is not required, and upon the issuance and sale of the Shares pursuant to this Agreement as herein contemplated and the

application of the net proceeds therefrom as described in the Prospectus under the caption “Use of proceeds” will not be required, to register as an“investment company” under the Investment Company Act of 1940, as amended.

 (bb)         The Company and/or SIR has received and reviewed environmental reports or other environmental information on each Initial

Property.  Except as otherwise set forth in the Registration Statement, the Disclosure Package and the Prospectus: (i) the Initial Properties are incompliance with, and neither the Company nor any of its subsidiaries has any liability with respect to the Initial Properties under, applicableEnvironmental Laws (as defined below) except for such non-compliance or liability which would not result in a Material Adverse Effect; (ii) neither theCompany nor any of its subsidiaries has at any time released (as such term is defined in Section 101 (22) of CERCLA (as defined below)) or otherwisedisposed of or handled, Hazardous Materials (as defined below) on, to or from any Initial Property, except for such releases, disposals and handlings aswould not be reasonably likely to result in a Material Adverse Effect; (iii) neither the Company nor any of its subsidiaries knows of any seepage, leak,discharge, release, emission, spill, or dumping of Hazardous Materials into waters (including, but not limited to, groundwater and surface water) on,beneath or adjacent to any Initial Property, other than such matters as would not be reasonably likely to result

 12

 in a Material Adverse Effect; (iv) neither the Company nor any of its subsidiaries has received any written notice of, or has any knowledge of anyoccurrence or circumstance which, with notice or passage of time or both, would give rise to a claim under or pursuant to any Environmental Law by anygovernmental or quasi-governmental body or any third party with respect to any Initial Property or arising out of the conduct of the business of theCompany or any of its subsidiaries at the Initial Properties, except for such claims that would not be reasonably likely to result in a Material AdverseEffect or that would not be required to be disclosed in the Registration Statement, the Disclosure Package or the Prospectus; (v) none of the InitialProperties is included or proposed for inclusion on the National Priorities List issued pursuant to CERCLA by the United States EnvironmentalProtection Agency or on any similar list or inventory issued by any other federal, state or local governmental authority having or claiming jurisdictionover such properties pursuant to any other Environmental Law, other than such inclusions or proposed inclusions as would not be reasonably likely toresult in a Material Adverse Effect; and (vi) there are no pending administrative, regulatory or judicial actions, suits, demands, claims, notices ofnoncompliance or violation, investigations or proceedings relating to any applicable Environmental Law against the Company, any of its subsidiaries orthe Initial Properties, other than as would not be reasonably likely to result in a Material Adverse Effect.  As used herein, “ Hazardous Material ” shallinclude, without limitation, any flammable explosives, radioactive materials, chemicals, pollutants, contaminants, wastes, hazardous wastes, toxicsubstances, petroleum or petroleum products, asbestos-containing materials, toxic mold or any hazardous material as defined by or regulated under anyEnvironmental Law.  As used herein, “ Environmental Law ” (individually, an “ Environmental Law ” and collectively “ Environmental Laws ”) shallmean any applicable foreign, federal, state or local law (including statute or common law), ordinance, rule, regulation, or judicial or administrative order,consent decree or judgment relating to the protection of human health (with respect to exposure to Hazardous Materials), the environment (including,without limitation, ambient air, surface water, groundwater, land surface or subsurface strata) or wildlife, including, without limitation, theComprehensive Environmental Response, Compensation and Liability Act of 1980, as amended, 42 U.S.C. Secs. 9601-9675 (“ CERCLA ”), theHazardous Materials Transportation Act, as amended, 49 U.S.C. Secs. 5101-5127, the Solid Waste Disposal Act, as amended, 42 U.S.C. Secs. 6901-6992k, the Emergency Planning and Community Right-to-Know Act of 1986, 42 U.S.C. Secs. 11001-11050, the Toxic Substances Control Act, 15U.S.C. Secs. 2601-2692, the Federal Insecticide, Fungicide and Rodenticide Act, 7 U.S.C. Secs. 136-136y, the Clean Air Act, 42 U.S.C. Secs. 7401-7671q, the Clean Water Act (Federal Water Pollution Control Act), 33 U.S.C. Secs. 1251-1387, and the Safe Drinking Water Act, 42 U.S.C. Secs. 300f-300j-26, as any of the above statutes may be amended from time to time, and the regulations promulgated pursuant to any of the foregoing.

 (cc)         (i) None of the Initial Properties is in violation of any applicable building code, zoning ordinance or other law or regulation, except

where such violation of any applicable building code, zoning ordinance or other law or regulation would not, singly or in the aggregate, have a MaterialAdverse Effect; (ii) neither the Company nor any of its subsidiaries has received written notice of any proposed material special assessment or anyproposed change in any property tax, zoning or land use laws or availability of

 13

 water affecting any Initial Property that would, singly or in the aggregate, have a Material Adverse Effect; (iii) there does not exist any violation of anydeclaration of covenants, conditions and restrictions with respect to any Initial Property which would, singly or in the aggregate, have a Material AdverseEffect, or any state of facts or circumstances or condition or event which could, with the giving of notice or passage of time, or both, constitute such aviolation; and (iv) the improvements comprising any portion of each Initial Property (the “ Improvements ”) are free of any and all physical, mechanical,structural, design or construction defects that would, singly or in the aggregate, have a Material Adverse Effect and the mechanical, electrical and utilitysystems servicing the Improvements (including, without limitation, all water, electric, sewer, plumbing, heating, ventilation, gas and air conditioning) arein good condition and proper working order, reasonable wear and tear and need for routine repair and maintenance excepted, and are free of defects,except where such failure to be in good condition and proper working order, and except where such defects would not, singly or in the aggregate, have aMaterial Adverse Effect.

 (dd)         (i) Each of the Initial Properties has rights of access to public ways and is served by water, sewer, sanitary sewer and storm drain

facilities adequate to service such Initial Property for its use as described in the Prospectus; (ii) all public utilities necessary to the use and enjoyment ofeach of the Initial Properties in the manner described in the Prospectus are located either in the public right-of-way abutting such Initial Property (whichare connected so as to serve such Initial Property without passing over other property) or in recorded easements serving such Initial Property, subject tosuch exceptions which, singly or in the aggregate, would not have a Material Adverse Effect; and (iii) all roads necessary for the use of each of the InitialProperties as described in the Prospectus have been completed and dedicated to public use and accepted by all applicable governmental authorities oraccess to such roads over private roads has been provided by recorded easements, subject to appropriate easements.

 (ee)         No condemnation or other proceeding has been commenced that has not been completed, and, to the Company’s knowledge, no such

proceeding is threatened, with respect to all or any portion of the Initial Properties or for the relocation away from any Initial Property of any roadwayproviding access to the Initial Properties or any portion thereof.

 (ff)          Except as otherwise disclosed in the Registration Statement, the Disclosure Package and the Prospectus, there are no persons with

registration rights or other similar rights to have any securities registered pursuant to the Registration Statement or otherwise registered by the Companyunder the Act.

 (gg)         The Company and its subsidiaries maintain a system of internal accounting controls sufficient to provide reasonable assurances that:

(i) transactions are executed in accordance with management’s general or specific authorization; (ii) transactions are recorded as necessary to permitpreparation of financial statements in conformity with GAAP and to maintain accountability for assets; (iii) access to assets is permitted only inaccordance with management’s general or specific authorization; and (iv) the recorded accountability for assets is compared with the existing assets at

 14

 reasonable intervals and appropriate action is taken with respect to any differences.  The Company is not aware of any material weakness in theCompany’s internal control over financial reporting (whether or not remediated), it being understood that the Company is not required as of the datehereof to comply with the auditor attestation requirements under Section 404 of the Sarbanes-Oxley Act.

 (hh)         The Company and its subsidiaries employ disclosure controls and procedures that are designed to ensure that information required to be

disclosed by the Company in the reports that it will be required to file or submit under the Exchange Act is recorded, processed, summarized andreported, within the time periods specified in the Commission’s rules and forms, and is accumulated and communicated to the Company’s management,including its principal executive officer or officers and principal financial officer or officers, as appropriate, to allow timely decisions regardingdisclosure.

 (ii)           There is and has been no failure on the part of the Company or, to the Company’s knowledge, any of the Company’s trustees or

officers, in their capacities as such, to ensure that, upon the effectiveness of the Registration Statement, the Company will be in compliance with anyapplicable provision of the Sarbanes-Oxley Act of 2002 and the rules and regulations promulgated in connection therewith, including Section 402 relatedto loans and Sections 302 and 906 related to certifications.

 (jj)         Immediately prior to the time of purchase, each of the Company and its subsidiaries was either a “disregarded entity” of SIR under the

Treasury Regulations promulgated under Section 7701 of the Internal Revenue Code of 1986, as amended (the “ Code ”), or a “qualified REITsubsidiary” under Section 856 of the Code, and thus neither the Company nor any of its subsidiaries was regarded as a separate entity from SIR forpurposes of United States federal income taxation.  All United States federal income tax returns regarding the Company and any of its subsidiariesrequired by law to be filed have been filed and all taxes shown by such returns or otherwise assessed, which are due and payable, have been paid, exceptassessments against which appeals have been or will be promptly taken in good faith and as to which adequate reserves have been provided and will bemaintained.  With respect to the Company and its subsidiaries, SIR, the Company and its subsidiaries have filed (or caused to be filed) all tax returns thatare required to have been filed by them pursuant to applicable foreign, state, local or other law except insofar as the failure to file such returns would notresult in a Material Adverse Effect, and have paid (or caused to be paid) all taxes due pursuant to such returns or pursuant to any assessment (includingall real estate taxes) received by SIR, the Company or any of its subsidiaries, except for such taxes, if any, as are being contested in good faith and as towhich adequate reserves have been provided and will be maintained.  The charges, accruals and reserves on the books of the Company in respect of anyincome and corporation tax liability for any years not finally determined are adequate to meet any assessments or re-assessments for additional incometax for any years not finally determined, except to the extent of any inadequacy that would not result in a Material Adverse Effect.

 15

 (kk)         The Company and its subsidiaries carry or are entitled to the benefits of insurance (other than insurance coverage for officers and

trustees of the Company) with, to the knowledge of the Company, financially sound and reputable insurers, in such amounts as are commerciallyreasonable for the properties owned by the Company and its subsidiaries and covering such risks, as is generally maintained by companies of establishedrepute engaged in the same or similar business, and all such insurance is, to the knowledge of the Company, in full force and effect. The Company has noreason to believe that it or any of its subsidiaries will not be able to (i) renew its existing insurance coverage as and when such policies expire or(ii) obtain comparable coverage from similar institutions as may be necessary or appropriate to conduct its business as now conducted and at a cost thatwould not result in a Material Adverse Effect. Neither the Company nor any of its subsidiaries has been denied any insurance coverage which it hassought or for which it has applied.

 (ll)         The Company or its applicable subsidiary carries or is entitled to the benefits of title insurance with respect to the real property

comprising each Initial Property with, to the knowledge of the Company, financially sound and reputable insurers, in an amount not less than SIR’s netbook value of the real property comprising such Initial Property, insuring that the Company or its applicable subsidiary is vested with good and insurablefee, easement or leasehold (as applicable) title to each such Initial Property.

 (mm)      Each “forward-looking statement” (within the meaning of Section 27A of the Act or Section 21E of the Exchange Act) contained in the

Registration Statement, the Disclosure Package and the Prospectus has been made or reaffirmed with a reasonable basis and in good faith. 

(nn)         Any statistical and market-related data included in the Registration Statement, the Disclosure Package and the Prospectus are based onor derived from sources that the Company believes to be reliable and accurate, and the Company has obtained, if required, the written consent to the useof such data from such sources requiring consent.

 (oo)         The Company, upon and after giving effect to the issuance of the Shares pursuant to this Agreement and the application of the net

proceeds therefrom as described in the Registration Statement, the Disclosure Package and the Prospectus, will be organized and will operate, in amanner so as to qualify as a REIT under Sections 856 to 860 of the Code, and the rules and regulations thereunder, and the Company will make a timelyelection to be taxed as a REIT under the Code effective for its taxable year ending December 31, 2018.

 (pp)         Neither the Company nor any of its subsidiaries nor, to the knowledge of the Company, any trustee, officer, agent, affiliate or other

person acting on behalf of the Company or any of its subsidiaries has taken any action, directly or indirectly, that would result in a violation by suchpersons of the Foreign Corrupt Practices Act of 1977, as amended, and the rules and regulations thereunder (the “ FCPA ”), including, without limitation,making use of the mails or any means or instrumentality of interstate

 16

 commerce corruptly in furtherance of an offer, payment, promise to pay or authorization of the payment of any money, or other property, gift, promise togive, or authorization of the giving of anything of value to any “foreign official” (as such term is defined in the FCPA) or any foreign political party orofficial thereof or any candidate for foreign political office, in contravention of the FCPA and the Company, its subsidiaries and, to the knowledge of theCompany, its affiliates have conducted their businesses in compliance with the FCPA and have instituted and maintain policies and procedures designedto ensure, and which are reasonably expected to continue to ensure, continued compliance therewith.

 (qq)         Neither the Company nor any of its subsidiaries nor, to the knowledge of the Company, any trustee, officer, agent, affiliate or person

acting on behalf of the Company or any of its subsidiaries is currently subject to any U.S. sanctions administered or enforced by the Office of ForeignAssets Control of the U.S. Treasury Department, the United Nations Security Council, the European Union, Her Majesty’s Treasury or any other relevantsanctions authority; and the Company will not directly or indirectly use the proceeds from the offering of the Shares pursuant to this Agreement, or lend,contribute or otherwise make available such proceeds to any subsidiary, joint venture partner or other person or entity, for the purpose of financing theactivities of any person currently subject to any U.S. sanctions administered or enforced by such authorities.

 (rr)           The operations of the Company and its subsidiaries are and have been conducted at all times in compliance with applicable financial

recordkeeping and reporting requirements of the USA Patriot Act, the Bank Secrecy Act of 1970, as amended, the Currency and Foreign TransactionsReporting Act of 1970, as amended, the money laundering statutes of all applicable jurisdictions, the rules and regulations thereunder and any related orsimilar rules, regulations or guidelines, issued, administered or enforced by any governmental agency (collectively, the “ Money Laundering Laws ”);and no action, suit or proceeding by or before any court or governmental agency, authority or body or any arbitrator or non-governmental authorityinvolving the Company or any of its subsidiaries with respect to the Money Laundering Laws is pending or, to the Company’s knowledge, threatened.

 In addition, any certificate signed by any officer of the Company and delivered to any Underwriter or counsel for the Underwriters in connection

with the offering of the Shares shall be deemed to be a representation and warranty by the Company, as to matters covered thereby, to each Underwriter. 

4.             Representations and Warranties of the Manager .  The Manager represents and warrants to each Underwriter as of the date hereof, theApplicable Time, the time of purchase and each additional time of purchase, if any, and agrees with each Underwriter, as follows: 

(a)           The information (including the information set forth under the caption “Our manager—RMR’s other managed business”) regarding theManager and its affiliates (other than the Company and its subsidiaries) in the Registration Statement, the Disclosure Package and the Prospectus is trueand correct in all material respects.

 17

 (b)                           The Manager has been duly organized and is validly existing as a limited liability company in good standing with the SDAT and has

limited liability company power and authority to own, lease and operate the properties owned by the Manager on the date hereof and to conduct itsbusiness as described in the Registration Statement, the Disclosure Package and the Prospectus and to enter into and perform its obligations under thisAgreement and each of the Business Management Agreement and the Property Management Agreement; the Manager is duly qualified as a foreignlimited liability company to transact business and is in good standing in each other jurisdiction in which such qualification is required, whether by reasonof the ownership or leasing of property or the conduct of business, except where the failure so to qualify or to be in good standing would not result in,singly or in the aggregate, a material adverse effect in the condition, financial or otherwise, or in the results of operations, business affairs or businessprospects of the Manager and its subsidiaries considered as one enterprise, whether or not arising in the ordinary course of business (a “ ManagerMaterial Adverse Effect ”).

 (c)                            This Agreement has been duly authorized, executed and delivered by the Manager.

 (d)                           The Manager will enter into each of the Business Management Agreement and the Property Management Agreement with the

Company. Each of the Business Management Agreement and the Property Management Agreement has been duly authorized by the Manager, and whenexecuted and delivered by the Manager will constitute a valid and binding agreement of the Manager enforceable against it in accordance with its terms,except as the enforceability thereof may be limited by applicable bankruptcy, insolvency, reorganization, fraudulent conveyance, moratorium and otherlaws affecting the enforceability of creditors’ rights and general principles of equity.

 (e)                                   Except as described in the Registration Statement, the Disclosure Package and the Prospectus, since the respective dates as of which

information is given in the Registration Statement, the Disclosure Package or the Prospectus, there has been no Manager Material Adverse Effect. 

(f)                                    Neither the Manager nor any of its subsidiaries is in violation of its organizational documents or in default in the performance orobservance of any obligation, agreement, covenant or condition contained in any contract, indenture, mortgage, deed of trust, loan or credit agreement,note, lease or other agreement or instrument to which the Manager or any of its subsidiaries is a party or by which it or any of them may be bound, or towhich any of the property or assets of the Manager or any of its subsidiaries is subject (collectively, “ Manager Agreements and Instruments ”), except forsuch defaults that would not result in a Manager Material Adverse Effect; and the execution, delivery and performance of this Agreement and each of theBusiness Management Agreement and the Property Management Agreement by the Manager and the consummation by the Manager of the transactionscontemplated herein, therein and in

 18

 the Registration Statement and compliance by the Manager with its obligations hereunder and thereunder have been duly authorized by all necessary trustaction and do not and will not, whether with or without the giving of notice or passage of time or both, conflict with or constitute a breach of, or default orManager Repayment Event (as defined below) under, or result in the creation or imposition of any lien, charge or encumbrance upon any property orassets of the Manager or any of its subsidiaries pursuant to, the Manager Agreements and Instruments (except for such conflicts, breaches, defaults orManager Repayment Events or liens, charges or encumbrances that would not result in a Manager Material Adverse Effect), nor will such action result inany violation of the provisions of the organizational documents of the Manager or any of its subsidiaries or any applicable law, statute, rule, regulation,judgment, order, writ or decree of any government, government instrumentality or court, domestic or foreign, having jurisdiction over the Manager or anyof its subsidiaries or any of their assets, properties or operations.  As used herein, a “ Manager Repayment Event ” means any event or condition whichgives the holder of any note, debenture or other evidence of indebtedness (or any person acting on such holder’s behalf) the right to require the repurchase,redemption or repayment of all or a portion of such indebtedness by the Manager or any of its subsidiaries.

 (g)                                   No filing with, or authorization, approval, consent, license, order, registration, qualification or decree of, any court or governmental

authority or agency is necessary or required for the performance by the Manager of its obligations under this Agreement, or the consummation of thetransactions contemplated by this Agreement, other than any such filing, authorization, approval, consent, license, order, registration, qualification ordecree that has already been made or obtained or will be timely made.

 (h)                                  There is no action, suit, proceeding, inquiry or investigation before or brought by any court or governmental agency or body, domestic

or foreign, now pending, or, to the knowledge of the Manager, threatened, against or affecting the Manager or any of its subsidiaries, which, if determinedadversely to the Manager, would result in a Manager Material Adverse Effect, or materially and adversely affect the consummation of the transactionscontemplated in this Agreement or in each of the Business Management Agreement and the Property Management Agreement or the performance by theManager of its obligations under this Agreement and each of the Business Management Agreement and the Property Management Agreement; theaggregate of all pending legal or governmental proceedings to which the Manager or any of its subsidiaries is a party or of which any of their property orassets  is the subject, including ordinary routine litigation incidental to the business, would not result in a Manager Material Adverse Effect.

 (i)                                      The Manager or its subsidiaries have made or will timely make all necessary filings required under any applicable law, regulation or

rule and possess such permits, licenses, approvals, consents and other authorizations issued by the appropriate federal, state, local or foreign regulatoryagencies or bodies necessary for the performance by the Manager of its obligations under each of the Business Management Agreement and the PropertyManagement Agreement (collectively, “ Manager

 19

 Governmental Licenses ”), except where the failure so to file or possess would not, singly or in the aggregate, result in a Manager Material AdverseEffect; the Manager and its subsidiaries are in compliance with the terms and conditions of all such Manager Governmental Licenses, except where thefailure so to comply would not, singly or in the aggregate, result in a Manager Material Adverse Effect; all of the Manager Governmental Licenses arevalid and in full force and effect, except where the invalidity of such Manager Governmental Licenses or the failure of such Manager GovernmentalLicenses to be in full force and effect would not, singly or in the aggregate, result in a Manager Material Adverse Effect; and neither the Manager nor anyof its subsidiaries has received any notice of proceedings relating to the revocation or modification of any such Manager Governmental Licenses which,singly or in the aggregate, if the subject of an unfavorable decision, ruling or finding, would result in a Manager Material Adverse Effect.

 (j)                                     The Manager intends to operate under a system of internal accounting controls in order to provide reasonable assurance that

(i) transactions effectuated by the Manager on behalf of the Company pursuant to the Manager’s duties set forth in each of the Business ManagementAgreement and the Property Management Agreement will be executed in accordance with its management’s general or specific authorization, and(ii) access to assets of the Company and its subsidiaries is permitted only in accordance with its management’s general or specific authorization.

 (k)                                  Neither the Manager nor any of its subsidiaries nor, to the knowledge of the Manager, any director, trustee, officer, agent, affiliate or

other person acting on behalf of the Manager or any of its subsidiaries has taken any action, directly or indirectly, that would result in a violation by suchpersons of the FCPA, including, without limitation, making use of the mails or any means or instrumentality of interstate commerce corruptly infurtherance of an offer, payment, promise to pay or authorization of the payment of any money, or other property, gift, promise to give, or authorization ofthe giving of anything of value to any “foreign official” (as such term is defined in the FCPA) or any foreign political party or official thereof or anycandidate for foreign political office, in contravention of the FCPA and the Manager, its subsidiaries and, to the knowledge of the Manager, its affiliateshave conducted their businesses in compliance with the FCPA and have instituted and maintain policies and procedures designed to ensure, and which arereasonably expected to continue to ensure, continued compliance therewith.

 (l)                                      Neither the Manager nor any of its subsidiaries nor, to the knowledge of the Manager, any director, trustee, officer, agent, affiliate or

person acting on behalf of the Manager or any of its subsidiaries is currently subject to any U.S. sanctions administered or enforced by the Office ofForeign Assets Control of the U.S. Treasury Department, the United Nations Security Council, the European Union, Her Majesty’s Treasury or any otherrelevant sanctions authority. Since its inception, the Manager has not knowingly engaged in, or is now knowingly engaged in, any dealings or transactionswith any person that at the time of the dealing or transaction is or was subject to any U.S. sanctions or with any country subject to any U.S. sanctions.

 20

 (m)                              The operations of the Manager and its subsidiaries are and have been conducted at all times in compliance with applicable financial

recordkeeping and reporting requirements of the Money Laundering Laws and no action, suit or proceeding by or before any court or governmentalagency, authority or body or any arbitrator or non-governmental authority involving the Manager or any of its subsidiaries with respect to the MoneyLaundering Laws is pending or, to the Manager’s knowledge, threatened.

 (n)                                  The Manager has not taken and will not take, directly or indirectly, any action which is designed, or would reasonably be expected, to

cause or result in, or which constitutes, the stabilization or manipulation of the price of any security of the Company to facilitate the sale or resale of theShares.

 (o)                                  The Manager has not been notified that (i) any of its executives or any of its key personnel plans to terminate employment with the

Manager or (ii) any such executive or key personnel is subject to any non-compete, non-disclosure, confidentiality, employment, consulting or similaragreement that would be violated by either the Manager’s present or proposed business activities, except, in each case, as would not reasonably beexpected to have, individually or in the aggregate, a Manager Material Adverse Effect.

 In addition, any certificate signed by any officer or other representative of the Manager delivered to the Representatives or to counsel for the

Underwriters in connection with the offering of the Shares shall be deemed a representation and warranty by the Manager to each Underwriter as to the matterscovered thereby. 

5.                                       Certain Covenants of the Company .  The Company hereby agrees: 

(a)                                  to furnish such information as may be required and otherwise to cooperate in qualifying the Shares for offering and sale under thesecurities or blue sky laws of such states or other jurisdictions as you may designate and to maintain such qualifications in effect so long as you mayreasonably request for the distribution of the Shares; provided , however , that the Company shall not be required to qualify as a foreign corporation or toconsent to the service of process under the laws of any such jurisdiction (except service of process with respect to the offering and sale of the Shares); andto promptly advise you of the receipt by the Company of any notification with respect to the suspension of the qualification of the Shares for offer or salein any jurisdiction or the initiation or threatening of any proceeding for such purpose;

 (b)                                  to make available to the Underwriters in New York City, as soon as practicable after this Agreement has been executed, and thereafter

from time to time to furnish to the Underwriters, as many copies of the Prospectus (or of the Prospectus as amended or supplemented if the Company shallhave made any amendments or supplements thereto after the effective date of the Registration Statement) as the Underwriters may request for thepurposes contemplated by the Act; in case any Underwriter is required to deliver (whether physically or through compliance with Rule 172 under the Actor any similar rule), in connection with the sale of the Shares, a

 21

 prospectus after the nine-month period referred to in Section 10(a)(3) of the Act, the Company will prepare, at its expense, promptly upon request suchamendment or amendments to the Registration Statement and the Prospectus as may be necessary to permit compliance with the requirements ofSection 10(a)(3) of the Act;

 (c)                                   if, at the time this Agreement is executed and delivered, it is necessary or appropriate for a post-effective amendment to the

Registration Statement, or a Registration Statement under Rule 462(b) under the Act, to be filed with the Commission and become effective before theShares may be sold, the Company will use its reasonable best efforts to cause such post-effective amendment or such Registration Statement to be filedand become effective and will pay any applicable fees in accordance with the Act, as soon as possible; and the Company will advise you promptly and, ifrequested by you, will confirm such advice in writing, (i) when such post-effective amendment or such Registration Statement has become effective, and(ii) if Rule 430A under the Act is used, when the Prospectus is filed with the Commission pursuant to Rule 424(b) under the Act (which the Companyagrees to file in a timely manner in accordance with such Rules);

 (d)                                  for so long as a prospectus is required by the Act to be delivered (whether physically or through compliance with Rule 172 under the

Act or any similar rule) in connection with the offering of the Shares, to notify you immediately upon an event that causes the Company to no longerqualify as an EGC;

 (e)                                   to advise you promptly, confirming such advice in writing, of any request by the Commission for amendments or supplements to the

Registration Statement or the Exchange Act Registration Statement, any Preliminary Prospectus, the Prospectus or any Permitted Free Writing Prospectusor for additional information with respect thereto, or of notice of institution of proceedings for, or the entry of a stop order, suspending the effectiveness ofthe Registration Statement and, if the Commission should enter a stop order suspending the effectiveness of the Registration Statement, to use its bestefforts to obtain the lifting or removal of such order as soon as possible; to advise you promptly of any proposal to amend or supplement the RegistrationStatement or the Exchange Act Registration Statement, any Preliminary Prospectus or the Prospectus, and to provide you and underwriters’ counsel copiesof any such documents for review and comment a reasonable amount of time prior to any proposed filing and to file no such amendment or supplement towhich you shall reasonably object as soon as reasonably practicable in writing;

 (f)                                    subject to Section 5(e) hereof, to timely file all reports and documents and any preliminary or definitive proxy or information statement

required to be filed by the Company with the Commission in order to comply with the Exchange Act for so long as a prospectus is required by the Act tobe delivered (whether physically or through compliance with Rule 172 under the Act or any similar rule) in connection with any sale of Shares; and toprovide you with one business day advance notice of any filing to be made by the Company pursuant to Section 13, 14 or 15(d) of the Exchange Actduring such period;

 22

 (g)                                   until the earlier of (i) such period as you are no longer required by the Act to deliver a prospectus and (ii) the expiration of nine months

after the time of issue of the Prospectus to advise the Underwriters promptly of the happening of any event in connection with any sale of Shares, whichevent could require the making of any change in the Prospectus then being used so that the Prospectus would not include an untrue statement of a materialfact or omit to state a material fact necessary in order to make the statements therein, in the light of the circumstances under which they are made, notmisleading, and to advise the Underwriters promptly if, during such period, it shall become necessary to amend or supplement the Prospectus to cause theProspectus to comply with the requirements of the Act, and, in each case, during such time, subject to Section 5(e) hereof, to prepare and furnish, at theCompany’s expense, to the Underwriters promptly such amendments or supplements to such Prospectus as may be necessary to reflect any such change orto effect such compliance, and in case any Underwriter is required to deliver a prospectus (or in lieu thereof, the notice referred to in Rule 173(a) under theAct) in connection with sales of any of the Shares at any time nine months or more after the time of issue of the Prospectus, upon the request but at theexpense of such Underwriter, to prepare and deliver to such Underwriter as many written and electronic copies as such Underwriter may request of anamended or supplemented Prospectus complying with Section 10(a)(3) of the Act;

 (h)                                  to make generally available (within the meaning of Rule 158 under the Act) to its security holders, and, if not available on EDGAR, to

deliver to you, an earnings statement of the Company (which will satisfy the provisions of Section 11(a) of the Act) covering a period of twelve monthsbeginning after the effective date of the Registration Statement (as defined in Rule 158(c) under the Act) as soon as is reasonably practicable after thetermination of such twelve-month period but in any case not later than the date determined in accordance with the provisions of the last paragraph ofSection 11(a) of the Act and Rule 158(c) thereunder;

 (i)                                      to furnish to you one copy for each Representative and one copy for underwriters’ counsel copies of the Registration Statement, as

initially filed with the Commission, and of all amendments thereto (including all exhibits thereto) and sufficient copies of the foregoing (other thanexhibits) for distribution of a copy to each of the other Underwriters;

 (j)                                     if requested by you, to furnish to you as early as practicable prior to the time of purchase and any additional time of purchase, as the

case may be, but not later than two business days prior thereto, a copy of the latest available unaudited interim and monthly consolidated financialstatements, if any, of the Company and its subsidiaries which have been read by the Company’s independent registered public accountants, as stated intheir letter to be furnished pursuant to Section 8(c) hereof, provided , however , that the Company shall not be required to furnish any materials pursuantto this clause if such materials are available via EDGAR;

 (k)                                  to apply the net proceeds from the sale of the Shares pursuant to this Agreement in the manner set forth under the caption “Use of

proceeds” in the Prospectus 

23

 and to file such reports with the Commission with respect to the sale of the Shares and the application of the proceeds therefrom as may be required byRule 463 under the Act;

 (l)                                      to comply with Rule 433(d) under the Act (without reliance on Rule 164(b) under the Act) and with Rule 433(g) under the Act;

 (m)                              beginning on the date hereof and ending on, and including, the date that is 180 days after the date of the Prospectus (the “ Lock-Up

Period ”), without the prior written consent of UBS, not to (i) issue, sell, offer to sell, contract or agree to sell, hypothecate, pledge, grant any option topurchase or otherwise dispose of or agree to dispose of, directly or indirectly, or establish or increase a put equivalent position or liquidate or decrease acall equivalent position within the meaning of Section 16 of the Exchange Act and the rules and regulations of the Commission promulgated thereunder,with respect to, any Common Shares or any other securities of the Company that are substantially similar to Common Shares, or any securities convertibleinto or exchangeable or exercisable for, or any warrants or other rights to purchase, the foregoing, (ii) file or cause to become effective a registrationstatement under the Act relating to the offer and sale of any Common Shares or any other securities of the Company that are substantially similar toCommon Shares, or any securities convertible into or exchangeable or exercisable for, or any warrants or other rights to purchase, the foregoing, (iii) enterinto any swap or other arrangement that transfers to another, in whole or in part, any of the economic consequences of ownership of Common Shares orany other securities of the Company that are substantially similar to Common Shares, or any securities convertible into or exchangeable or exercisable for,or any warrants or other rights to purchase, the foregoing, whether any such transaction is to be settled by delivery of Common Shares or such othersecurities, in cash or otherwise or (iv) publicly announce an intention to effect any transaction specified in clause (i), (ii) or (iii), except, in each case, for(A) the registration of the offer and sale of the Shares as contemplated by this Agreement, (B) issuances of Shares as contemplated by this Agreement and(C) the filing of a registration statement on Form S-8 relating to the issuance of Common Shares pursuant to the Company’s 2018 Equity CompensationPlan  (the “ 2018 Plan ”) described in the Registration Statement, the Disclosure Package and the Prospectus and the issuance by the Company ofCommon Shares pursuant to the 2018 Plan;

 (n)                                  prior to the time of purchase or any additional time of purchase, as the case may be, to provide you with reasonable advance notice of

and opportunity to comment on any press release or other communication directly or indirectly and hold no press conferences with respect to the Companyor any subsidiary, the financial condition, results of operations, business, properties, assets, or liabilities of the Company or any subsidiary, or the offeringof the Shares, and to issue no such press release or communications or hold such press conference without your prior consent, which consent shall not beunreasonably withheld, conditioned or delayed;

 (o)                                  not, at any time at or after the execution of this Agreement, to, directly or indirectly, offer or sell any Shares by means of any

“prospectus” (within the meaning of 

24

 the Act), or use any “prospectus” (within the meaning of the Act) in connection with the offer or sale of the Shares, in each case other than the Prospectus;

 (p)                                  not to, and to cause its subsidiaries not to, take, directly or indirectly, any action designed, or which will constitute, or has constituted,

or might reasonably be expected to cause or result in the stabilization or manipulation of the price of any security of the Company to facilitate the sale orresale of the Shares;

 (q)                                  to use its best efforts (i) to cause the Common Shares, including the Shares, to be listed for quotation on the Nasdaq and (ii) unless the

board of trustees determines otherwise, to maintain such listing; 

(r)                                     to use its best efforts to qualify, and to elect to qualify, for taxation as a REIT, under the Code effective as of the first day of its firsttaxable year after it ceases to be wholly owned by SIR, and, unless the board of trustees determines otherwise, to remain qualified for taxation as a REITthereafter;

 (s)                                    for so long as the Company is subject to the reporting requirements of Section 13(g) or 15(d) of the Exchange Act, to maintain a

transfer agent and, if necessary under the jurisdiction of incorporation of the Company, a registrar for the Common Shares; and 

(t)                                     to pay all customary costs, expenses, fees and taxes in connection with (i) the preparation and filing of the Registration Statement, eachPreliminary Prospectus, the Prospectus, each Permitted Free Writing Prospectus and any amendments or supplements thereto, and the printing andfurnishing of copies of each thereof to the Underwriters and to dealers (including costs of mailing and shipment), (ii) the registration, issue, sale anddelivery of the Shares to the Underwriters, including any stock or transfer taxes and stamp or similar duties payable upon the sale, issuance or delivery ofthe Shares to the Underwriters, (iii) the producing, word processing, and/or printing of this Agreement, any Agreement Among Underwriters, any dealeragreements and any closing documents (including compilations thereof) for the offering of the Shares and the reproduction and/or printing and furnishingof copies of each thereof to the Underwriters and (except closing documents) to dealers (including costs of mailing and shipment), (iv) the qualification ofthe Shares for offering and sale under state or foreign laws and the determination of their eligibility for investment under state or foreign law (includingthe legal fees and filing fees and other disbursements of counsel for the Underwriters) and the printing and furnishing of copies of any blue sky surveys orlegal investment surveys to the Underwriters and to dealers related to the offering, (v) any qualification of the Shares for quotation on the Nasdaq and anyregistration thereof under the Exchange Act, (vi) any filing for review of the public offering of the Shares in the offering by FINRA, including the legalfees and filing fees and other disbursements of counsel to the Underwriters relating to FINRA matters (such fees not to exceed $35,000), (vii) the initialfees and related disbursements of any transfer agent or registrar for the Shares, (viii) the costs and expenses relating to presentations or meetingsundertaken by the Company in connection with the marketing of the offering and sale of the Shares to

 25

 prospective investors and the Underwriters’ sales forces, including, without limitation, expenses associated with the production of road show slides andgraphics, fees and expenses of any consultants engaged in connection with the road show presentations, travel and lodging expenses of the officers of theCompany and any such consultants, the pro rata cost of any aircraft chartered in connection with the road show, and the costs of all Covered ExemptCommunications, (ix) the costs and expenses of initially qualifying the Shares for inclusion in the book-entry settlement system of the DTC, (x) thepreparation and filing of the Exchange Act Registration Statement, including any amendments thereto, and (xi) the performance of the Company’s otherobligations hereunder. Except as provided in this Section 5(t), Section 7 and Section 11, the Underwriters will pay all of their costs and expenses,including, without limitation, fees and disbursements of their counsel, stock transfer taxes payable on resale of any of the Shares by them and anyadvertising expenses connected with any offers they may make .

 6.                                       Covenant of the Manager . The Manager hereby agrees that, during the period when a prospectus relating to the Shares is (or, but for the

exception afforded by Rule 172 under the Act, would be) required by the Act to be delivered in connection with sales of the Shares, it shall notify the Underwritersand the Company of the occurrence of any change that results in or would result in any Material Adverse Effect and the Manager will forthwith supply suchinformation to the Company as shall be necessary in the opinion of counsel to the Company and the Underwriters for the Company to prepare any amendment orsupplement to the Registration Statement, the Disclosure Package and the Prospectus so that, as so amended or supplemented, the same will not include an untruestatement of a material fact or omit to state a material fact necessary in order to make the statements therein (except in the case of the Registration Statement, in thelight of the circumstances existing at the time it is delivered to a purchaser) not misleading. 

7.                                       Reimbursement of the Underwriters’ Expenses .  If, after the execution and delivery of this Agreement, the Shares are not delivered for anyreason other than the termination of this Agreement pursuant to subsection (ii) of the second paragraph of Section 9 hereof or the fifth paragraph of Section 10hereof or the default by one or more of the Underwriters in its or their respective obligations hereunder, the Company shall, in addition to paying the amountsdescribed in Section 5(t) hereof, reimburse the Underwriters for all of their out-of-pocket expenses, including the reasonable fees and disbursements of theircounsel. 

8.                                       Conditions of the Underwriters’ Obligations .  The several obligations of the Underwriters hereunder are subject to the accuracy of therepresentations and warranties on the part of the Company and the Manager on the date hereof, at the time of purchase and, if applicable, at the additional time ofpurchase, the performance by the Company and the Manager of their respective obligations hereunder and to the following additional conditions precedent: 

(a)                                  The Company shall furnish to you at the time of purchase and, if applicable, at the additional time of purchase, an opinion ofSullivan & Worcester LLP, counsel for the Company, addressed to the Underwriters, and dated the time of purchase or the additional time of purchase, asthe case may be, with an executed copy for each Representative and an executed or reproduced copy for each other Underwriter, and in

 26

 form and substance reasonably satisfactory to the Representatives. In rendering their opinion as aforesaid, Sullivan & Worcester LLP may limit suchopinion to matters of federal, Massachusetts and New York law and the Delaware Limited Liability Company Act.

 (b)                                  The Company shall furnish to you at the time of purchase and, if applicable, at the additional time of purchase, an opinion of Venable

LLP, Maryland counsel for the Company, addressed to the Underwriters, and dated the time of purchase or the additional time of purchase, as the casemay be, with an executed copy for each Representative and an executed or reproduced copy for each other Underwriter, and in form and substancereasonably satisfactory to the Representatives.

 (c)                                   You shall have received from Ernst & Young LLP letters dated, respectively, the date of this Agreement, the date of the Prospectus, the

time of purchase and, if applicable, the additional time of purchase, and addressed to the Underwriters (with an executed copy for each Representative andan executed or reproduced copy for each other Underwriter) in the forms reasonably satisfactory to the Representatives, which letters shall includestatements and information of the type ordinarily included in accountants’ “comfort letters” to underwriters covering, without limitation, the variousfinancial disclosures contained in the Registration Statement, the Disclosure Package and the Prospectus with respect to the Company.

 (d)                                  You shall have received at the time of purchase and, if applicable, at the additional time of purchase, the favorable opinion of Sidley

Austin LLP, counsel for the Underwriters, dated the time of purchase or the additional time of purchase, as the case may be, in form and substancereasonably satisfactory to the Representatives.

 (e)                                   All of the Transaction Documents shall have been executed and delivered contemporaneously with or prior to the sale of the Firm

Shares other than the Credit Facility which was executed and delivered on December 29, 2017. 

(f)                                    No Prospectus or amendment or supplement to the Registration Statement or the Prospectus shall have been filed to which you shallhave reasonably objected as soon as reasonably practicable in writing.

 (g)                                   The Registration Statement the Exchange Act Registration Statement and any registration statement required to be filed, prior to the

sale of the Shares, under the Act pursuant to Rule 462(b) under the Act shall have been filed and shall have become effective under the Act or theExchange Act, as the case may be.  If Rule 430A under the Act is used, the Prospectus shall have been filed with the Commission pursuant toRule 424(b) under the Act at or before 5:30 P.M., New York City time, on the second full business day after the date of this Agreement (or such earliertime as may be required under the Act).

 (h)                                  Prior to and at the time of purchase, and, if applicable, the additional time of purchase: (i) no stop order with respect to the

effectiveness of the Registration 

27

 Statement shall have been issued under the Act or proceedings initiated under Section 8(d) or 8(e) of the Act; (ii) the Registration Statement and all post-effective amendments thereto shall not contain an untrue statement of a material fact or omit to state a material fact required to be stated therein ornecessary to make the statements therein not misleading; (iii) neither the Preliminary Prospectus nor the Prospectus, and no amendment or supplementthereto, shall include an untrue statement of a material fact or omit to state a material fact necessary in order to make the statements therein, in the light ofthe circumstances under which they are made, not misleading; (iv) no Disclosure Package, and no amendment or supplement thereto, shall include anuntrue statement of a material fact or omit to state a material fact necessary in order to make the statements therein, in the light of the circumstances underwhich they are made, not misleading; and (v) none of the Permitted Free Writing Prospectuses, if any, shall include an untrue statement of a material factor omit to state a material fact necessary in order to make the statements therein, in the light of the circumstances under which they are made, notmisleading.

 (i)                                      You shall have received each of the signed agreements (the “ Lock-Up Agreements ”) in the form set forth as Exhibit A hereto from

each of the parties set forth in Exhibit A-1 hereto, and each such Lock-Up Agreement shall be in full force and effect at the time of purchase and theadditional time of purchase, as the case may be.

 (j)                                     The Company will, at the time of purchase and, if applicable, at the additional time of purchase, deliver to you a certificate of its

President and Chief Operating Officer and its Chief Financial Officer, on behalf of the Company, dated the time of purchase or the additional time ofpurchase, as the case may be, in the form attached as Exhibit B hereto.

 (k)                                  The Company will, at the time of purchase and, if applicable, at the additional time of purchase, deliver to you a certificate of its Chief

Financial Officer, on behalf of the Company, dated the time of purchase or the additional time of purchase, as the case may be, in the form attached asExhibit C .

 (l)                                      The Manager will, at the time of purchase and, if applicable, at the additional time of purchase, deliver to you a certificate of its Chief

Executive Officer and its Executive Vice President, on behalf of the Manager, dated the time of purchase or the additional time of purchase, as the casemay be, in the form attached as Exhibit D hereto.

 (m)                              You shall have received, at the time of purchase and, if applicable, at the additional time of purchase, a certificate of the President and

Chief Operating Officer and Chief Financial Officer of SIR, on behalf of the SIR, dated the time of purchase or the additional time of purchase, as the casemay be, in the form attached as Exhibit E .

 (n)                                  You shall have received, at the time of execution of this Agreement, from SIR a letter dated as of such date, in form and substance

reasonably satisfactory to the Representatives, together with signed or reproduced copies of such letter for each of the other Underwriters, regardingcertain representations and warranties and agreements.

 28

 (o)                                  The Company shall have furnished to you such other documents and certificates as to the accuracy and completeness of any statement

in the Registration Statement, any Preliminary Prospectus, the Disclosure Package, the Prospectus or any Permitted Free Writing Prospectus as of the timeof purchase and, if applicable, the additional time of purchase, as you may reasonably request.

 (p)                                  The Shares shall have been approved for quotation on the Nasdaq, subject only to notice of issuance and evidence of satisfactory

distribution at or prior to the time of purchase or the additional time of purchase, as the case may be. 

(q)                                  FINRA shall not have raised any objection with respect to the fairness or reasonableness of the underwriting, or other arrangements ofthe transactions, contemplated hereby.

 9.                                       Effective Date of Agreement; Termination .  This Agreement shall become effective when the parties hereto have executed and delivered this

Agreement. 

The obligations of the several Underwriters hereunder shall be subject to termination in the absolute discretion of the Representatives, if (i) sincethe time of execution of this Agreement or the earlier respective dates as of which information is given in the Registration Statement, the Disclosure Package andthe Prospectus there has been any change or any development involving a prospective change in the business, properties, prospects, management, financialcondition or results of operations of the Company and its subsidiaries taken as a whole, the effect of which change or development is, in the sole judgment of theRepresentatives, so material and adverse as to make it impracticable or inadvisable to proceed with the public offering or the delivery of the Shares on the termsand in the manner contemplated in the Registration Statement, the Disclosure Package and the Prospectus or (ii) since the time of execution of this Agreement,there shall have occurred: (A) a suspension or material limitation in trading in securities generally on the New York Stock Exchange, the NYSE American or theNasdaq; (B) a suspension or material limitation in trading in the Company’s securities on the Nasdaq; (C) a general moratorium on commercial banking activitiesdeclared by either federal or New York State authorities or a material disruption in commercial banking or securities settlement or clearance services in the UnitedStates; (D) an outbreak or escalation of hostilities or acts of terrorism involving the United States or a declaration by the United States of a national emergency orwar; or (E) any other calamity or crisis or any change in financial, political or economic conditions in the United States or elsewhere, if the effect of any such eventspecified in clause (D) or (E), in the sole judgment of the Representatives, makes it impracticable or inadvisable to proceed with the public offering or the deliveryof the Shares on the terms and in the manner contemplated in the Registration Statement, the Disclosure Package and the Prospectus. 

If the Representatives elect to terminate this Agreement as provided in this Section 9, the Company and each other Underwriter shall be notifiedpromptly in writing. 

29

 If the sale to the Underwriters of the Shares, as contemplated by this Agreement, is not carried out by the Underwriters for any reason permitted

under this Agreement, or if such sale is not carried out because the Company  shall be unable to comply with any of the terms of this Agreement, the Company shall not be under any obligation or liability under this Agreement (except to the extent provided in Section 5(t), 7 and 11 hereof) and the Underwriters shall beunder no obligation or liability to the Company under this Agreement (except to the extent provided in Section 11 hereof) or to one another hereunder. 

10.                                Increase in Underwriters’ Commitments .  Subject to Sections 8 and 9 hereof, if any Underwriter shall default in its obligation to take up and payfor the Firm Shares to be purchased by it hereunder (otherwise than for a failure of a condition set forth in Section 8 hereof or a reason sufficient to justify thetermination of this Agreement under the provisions of Section 9 hereof) and if the number of Firm Shares which all Underwriters so defaulting shall have agreedbut failed to take up and pay for does not exceed 10% of the total number of Firm Shares, the non-defaulting Underwriters (including the Underwriters, if any,substituted in the manner set forth below) shall take up and pay for (in addition to the aggregate number of Firm Shares they are obligated to purchase pursuant toSection 1 hereof) the number of Firm Shares agreed to be purchased by all such defaulting Underwriters, as hereinafter provided. Such Shares shall be taken up andpaid for by such non-defaulting Underwriters in such amount or amounts as you may designate with the consent of each Underwriter so designated or, in the eventno such designation is made, such Shares shall be taken up and paid for by all non-defaulting Underwriters pro rata in proportion to the aggregate number of FirmShares set forth opposite the names of such non-defaulting Underwriters in Schedule A . 

Without relieving any defaulting Underwriter from its obligations hereunder, the Company agrees with the non-defaulting Underwriters that itwill not sell any Firm Shares hereunder unless all of the Firm Shares are purchased by the Underwriters (or by substituted Underwriters selected by you with theapproval of the Company or selected by the Company with your approval). 

If a new Underwriter or Underwriters are substituted by the Underwriters or by the Company for a defaulting Underwriter or Underwriters inaccordance with the foregoing provision, the Company or you shall have the right to postpone the time of purchase for a period not exceeding five business days inorder that any necessary changes in the Registration Statement and the Prospectus and other documents may be effected. 

The term “Underwriter” as used in this Agreement shall refer to and include any Underwriter substituted under this Section 10 with like effect asif such substituted Underwriter had originally been named in Schedule A hereto. 

If the aggregate number of Firm Shares which the defaulting Underwriter or Underwriters agreed to purchase exceeds 10% of the total number ofFirm Shares which all Underwriters agreed to purchase hereunder, and if neither the non-defaulting Underwriters nor the Company shall make arrangements withinthe five business day period stated above for the purchase of all the Firm Shares which the defaulting Underwriter or Underwriters agreed to purchase hereunder,this Agreement shall terminate without further act or deed and without any 

30

 liability on the part of the Company to any Underwriter and without any liability on the part of any non-defaulting Underwriter to the Company.  Nothing in thisparagraph, and no action taken hereunder, shall relieve any defaulting Underwriter from liability in respect of any default of such Underwriter under thisAgreement. 

11.                                Indemnity and Contribution . 

(a)                                  The Company agrees to indemnify, defend and hold harmless each Underwriter, its partners, directors, officers, employees andmembers, any person who controls any Underwriter within the meaning of Section 15 of the Act or Section 20 of the Exchange Act, and any “affiliate”(within the meaning of Rule 405 under the Act) of such Underwriter, and the successors and assigns of all of the foregoing persons, from and against anyloss, damage, expense, liability or claim (including the reasonable cost of investigation) which, jointly or severally, any such Underwriter or any suchperson may incur under the Act, the Exchange Act, the common law or otherwise, insofar as such loss, damage, expense, liability or claim arises out of oris based upon (i) any untrue statement or alleged untrue statement of a material fact contained in the Registration Statement (or in the RegistrationStatement as amended by any post-effective amendment thereof by the Company), or arises out of or is based upon any omission or alleged omission tostate a material fact required to be stated therein or necessary to make the statements therein not misleading, except insofar as any such loss, damage,expense, liability or claim arises out of or is based upon any untrue statement or alleged untrue statement of a material fact contained in, and in conformitywith information concerning such Underwriter furnished in writing by or on behalf of such Underwriter through you to the Company expressly for use inthe Registration Statement or arises out of or is based upon any omission or alleged omission to state a material fact in the Registration Statement inconnection with such information, which material fact was not contained in such information and which material fact was required to be stated in suchRegistration Statement or was necessary to make such information not misleading or (ii) any untrue statement or alleged untrue statement of a materialfact included in any Prospectus (the term Prospectus for the purpose of this Section 11 being deemed to include any Preliminary Prospectus, theProspectus and any amendments or supplements to the foregoing), in any Covered Free Writing Prospectus, in any Covered Exempt WrittenCommunication, in any “issuer information” (as defined in Rule 433 under the Act) of the Company, which “issuer information” is required to be, or is,filed with the Commission, or in any Prospectus together with any combination of one or more of the Covered Free Writing Prospectuses, if any, and oneor more Covered Exempt Written Communications, if any, or arises out of or is based upon any omission or alleged omission to state a material factnecessary in order to make the statements therein, in the light of the circumstances under which they were made, not misleading, except, with respect tosuch Prospectus or any Permitted Free Writing Prospectus or any Permitted Exempt Written Communication, insofar as any such loss, damage, expense,liability or claim arises out of or is based upon any untrue statement or alleged untrue statement of a material fact contained in, and in conformity withinformation concerning such Underwriter furnished in writing by or on behalf of such Underwriter through you to the Company expressly for use in, suchProspectus or Permitted Free Writing Prospectus or

 31

 Permitted Exempt Written Communication or arises out of or is based upon any omission or alleged omission to state a material fact in such Prospectus orPermitted Free Writing Prospectus or Permitted Exempt Written Communication in connection with such information , which material fact was notcontained in such information and which material fact was necessary in order to make the statements in such information, in the light of the circumstancesunder which they were made, not misleading, and, subject to subsection (c) below, will reimburse each “indemnified party” (defined below) for any legalor other fees or expenses reasonably incurred by such indemnified party in connection with investigating or defending against any loss, damage, expense,liability, claim, action, litigation, investigation or proceeding whatsoever (whether or not such indemnified party is a party thereto), whether threatened orcommenced, and in connection with the enforcement of this provision with respect to the above as such fees and expenses are incurred.

 (b)                                  Each Underwriter severally agrees to indemnify, defend and hold harmless the Company, its trustees and officers, and any person who

controls the Company within the meaning of Section 15 of the Act or Section 20 of the Exchange Act and any affiliate, and the successors and assigns ofall of the foregoing persons, from and against any loss, damage, expense, liability or claim (including the reasonable cost of investigation) which, jointlyor severally, the Company or any such person may incur under the Act, the Exchange Act, the common law or otherwise, insofar as such loss, damage,expense, liability or claim arises out of or is based upon (i) any untrue statement or alleged untrue statement of a material fact contained in, and inconformity with information concerning such Underwriter furnished in writing by or on behalf of such Underwriter through you to the Company expresslyfor use in, the Registration Statement (or in the Registration Statement as amended by any post-effective amendment thereof by the Company), or arisesout of or is based upon any omission or alleged omission to state a material fact in such Registration Statement in connection with such information,which material fact was not contained in such information and which material fact was required to be stated in such Registration Statement or wasnecessary to make such information not misleading or (ii) any untrue statement or alleged untrue statement of a material fact contained in, and inconformity with information concerning such Underwriter furnished in writing by or on behalf of such Underwriter through you to the Company expresslyfor use in, a Prospectus or a Permitted Free Writing Prospectus or a Permitted Exempt Written Communication, or arises out of or is based upon anyomission or alleged omission to state a material fact in such Prospectus or Permitted Free Writing Prospectus or Permitted Exempt WrittenCommunication in connection with such information, which material fact was not contained in such information and which material fact was necessary inorder to make the statements in such information, in the light of the circumstances under which they were made, not misleading.

 (c)                                   If any action, suit or proceeding (each, a “ Proceeding ”) is brought against a person (an “ indemnified party ”) in respect of which

indemnity may be sought against the Company or an Underwriter (as applicable, the “ indemnifying party ”) pursuant to subsection (a) or (b),respectively, of this Section 11, such indemnified party shall promptly notify such indemnifying party in writing of the institution of such Proceeding

 32

 and such indemnifying party shall assume the defense of such Proceeding, including the retention of counsel reasonably satisfactory to such indemnifiedparty, and pay all legal or other fees and expenses related to such Proceeding or incurred in connection with such indemnified party’s successfulenforcement of subsection (a) or (b) of this Section  11; provided , however , that the omission to so notify such indemnifying party shall not relieve suchindemnifying party from any liability that such indemnifying party may have to any indemnified party or otherwise.  The indemnified party or parties shallhave the right to retain its or their own counsel in any such case, but the fees and expenses of such counsel shall be at the expense of such indemnifiedparty or parties unless (i) the retention of such counsel shall have been authorized in writing by the indemnifying party in connection with the defense ofsuch Proceeding, (ii) the indemnifying party shall not have, within a reasonable period of time in light of the circumstances, retained counsel to defendsuch Proceeding or (iii) if the defendants in any such action include both the indemnified party and the indemnifying party and such indemnified party orparties shall have reasonably concluded that there may be defenses available to it or them that are different from, additional to or in conflict with thoseavailable to such indemnifying party (in which case such indemnifying party shall not have the right to direct the defense of such Proceeding on behalf ofthe indemnified party or parties), in any of which events such reasonable fees and expenses shall be borne by such indemnifying party and paid as incurred(it being understood, however, that such indemnifying party shall not be liable for the fees or expenses of more than one separate counsel (in addition toany local counsel) in any one Proceeding or series of related Proceedings in the same jurisdiction representing the indemnified parties who are parties tosuch Proceeding).  The indemnifying party shall not be liable for any settlement of any Proceeding effected without its written consent but, if settled withits written consent, such indemnifying party agrees to indemnify and hold harmless the indemnified party or parties from and against any loss or liabilityby reason of such settlement.  Notwithstanding the foregoing sentence, if at any time an indemnified party shall have requested an indemnifying party toreimburse the indemnified party for fees and expenses of counsel as contemplated by the second sentence of this Section 11(c), then the indemnifyingparty agrees that it shall be liable for any settlement of any Proceeding effected without its written consent if (i) such settlement is entered into more than60 business days after receipt by such indemnifying party of the aforesaid request, (ii) such indemnifying party shall not have fully reimbursed theindemnified party in accordance with such request prior to the date of such settlement and (iii) such indemnified party shall have given the indemnifyingparty at least 30 days’ prior notice of its intention to settle.  No indemnifying party shall, without the prior written consent of the indemnified party, effectany settlement of any pending or threatened Proceeding in respect of which any indemnified party is or could have been a party and indemnity could havebeen sought hereunder by such indemnified party, unless such settlement includes an unconditional release of such indemnified party from all liability onclaims that are the subject matter of such Proceeding and does not include an admission of fault or culpability or a failure to act by or on behalf of suchindemnified party.

 (d)                                  If the indemnification provided for in this Section 11 is unavailable to an indemnified party under subsections (a) and (b) of this

Section 11 or insufficient to hold 

33

 an indemnified party harmless in respect of any losses, damages, expenses, liabilities or claims referred to therein, then each applicable indemnifyingparty shall contribute to the amount paid or payable by such indemnified party as a result of such losses, damages, expenses, liabilities or claims (i) insuch proportion as is appropriate to reflect the relative benefits received by the Company on the one hand and the Underwriters on the other hand from theoffering of the Shares or (ii) if the allocation provided by clause (i) above is not permitted by applicable law, in such proportion as is appropriate to reflectnot only the relative benefits referred to in clause (i) above but also the relative fault of the Company  on the one hand and of the Underwriters on theother in connection with the statements or omissions which resulted in such losses, damages, expenses, liabilities or claims, as well as any other relevantequitable considerations. The relative benefits received by the Company on the one hand and the Underwriters on the other shall be deemed to be in thesame respective proportions as the total proceeds from the offering (before deducting expenses) received by the Company, and the total underwritingdiscounts and commissions received by the Underwriters, bear to the aggregate public offering price of the Shares.  The relative fault of the Company onthe one hand and of the Underwriters on the other shall be determined by reference to, among other things, whether the untrue statement or alleged untruestatement of a material fact or omission or alleged omission relates to information supplied by the Company or by the Underwriters and the parties’relative intent, knowledge, access to information and opportunity to correct or prevent such statement or omission.  The amount paid or payable by a partyas a result of the losses, damages, expenses, liabilities and claims referred to in this subsection shall be deemed to include any legal or other fees orexpenses reasonably incurred by such party in connection with investigating, preparing to defend or defending any Proceeding.

 (e)                                   The Company and the Underwriters agree that it would not be just and equitable if contribution pursuant to this Section 11 were

determined by pro rata allocation (even if the Underwriters were treated as one entity for such purpose) or by any other method of allocation that does nottake account of the equitable considerations referred to in subsection (d) above.  Notwithstanding the provisions of this Section 11, no Underwriter shallbe required to contribute any amount in excess of the amount by which the total price at which the Shares underwritten by such Underwriter anddistributed to the public were offered to the public exceeds the amount of any damage which such Underwriter has otherwise been required to pay byreason of such untrue statement or alleged untrue statement or omission or alleged omission.  No person guilty of fraudulent misrepresentation (within themeaning of Section 11(f) of the Act) shall be entitled to contribution from any person who was not guilty of such fraudulent misrepresentation.  TheUnderwriters’ obligations to contribute pursuant to this Section 11 are several in proportion to their respective underwriting commitments and not joint.

 (f)                                    The indemnity and contribution agreements contained in this Section 11 and the covenants, warranties and representations of the

Company and the Manager contained in this Agreement shall remain in full force and effect regardless of any investigation made by or on behalf of anyUnderwriter, its partners, directors, officers, employees, affiliates or members or any person (including each partner, officer, director

 34

 or member of such person) who controls any Underwriter within the meaning of Section 15 of the Act or Section 20 of the Exchange Act, or by or onbehalf of the Company, its trustees or officers or any person who controls the Company  within the meaning of Section 15 of the Act or Section 20 of theExchange Act, and shall survive any termination of this Agreement or the issuance and delivery of the Shares. The Company and each Underwriter agreepromptly to notify each other of the commencement of any Proceeding against it and, in the case of the Company, against any of the Company’s officersor trustees in connection with the issuance and sale of the Shares, or in connection with the Registration Statement, any Preliminary Prospectus , theProspectus or any Permitted Free Writing Prospectus.

 12.                                Information Furnished by the Underwriters .  The statements set forth in: (i) the last paragraph on the cover page of the Prospectus; (ii) the fourth

and fifth paragraphs under the caption “Underwriting” in the Prospectus regarding the Underwriters’ intent to make a market in Common Shares and thedistribution of Prospectuses electronically; (iii) the second, third and fourth sentences under the caption “Underwriting—Underwriting discounts and commissions”in the Prospectus; (iv) “Underwriting—Price stabilization, short positions” in the Prospectus, insofar as such statements relate to stabilization activities that may beundertaken by the Underwriters; (v) “Underwriting—Affiliations” in the Prospectus; and (vi) “Underwriting—Electronic distribution” in the Prospectus, constitutethe only information furnished by or on behalf of the Underwriters, as such information is referred to in Sections 3 and 11 hereof. 

13.                                Notices .  Except as otherwise herein provided, all statements, requests, notices and agreements shall be in writing or by telegram or facsimileand, if to the Underwriters, shall be sufficient in all respects if delivered or sent to UBS Securities LLC, 1285 Avenue of the Americas, New York, New York10019, Attention: Syndicate (facsimile: (212) 713-3371); Citigroup Global Markets Inc., 388 Greenwich Street, New York, New York 10013 Attention: GeneralCounsel, (facsimile: (646) 291-1469); and RBC Capital Markets, LLC, 200 Vesey Street, 8th Floor, New York, NY 10281; and if to the Company or the Manager,shall be sufficient in all respects if delivered or sent to the Company or the Manager at the offices of the Company and the Manager at Two Newton Place, 255Washington Street, Suite 300, Newton, Massachusetts 02458-1634 (facsimile: (617) 219-1489), Attention: John C. Popeo, President and Chief Operating Officer. 

14.                                Governing Law; Construction .  This Agreement and any claim, counterclaim or dispute of any kind or nature whatsoever arising out of or in anyway relating to this Agreement (a “ Claim ”), directly or indirectly, shall be governed by, and construed in accordance with, the laws of the State of New Yorkwithout regard to the conflicts of law principles thereof.  The section headings in this Agreement have been inserted as a matter of convenience of reference and arenot a part of this Agreement. 

15.                                Submission to Jurisdiction .  Except as set forth below, no Claim may be commenced, prosecuted or continued in any court other than the courtsof the State of New York located in the City and County of New York or in the United States District Court for the Southern District of New York, which courtsshall have jurisdiction over the adjudication of such matters, and the Company consents to the jurisdiction of such courts and personal service with 

35

 respect thereto.  The Company hereby consents to personal jurisdiction, service and venue in any court in which any Claim arising out of or in any way relating tothis Agreement is brought by any third party against any Underwriter or any indemnified party. Each Underwriter and the Company (on its behalf and, to the extentpermitted by applicable law, on behalf of its shareholders and affiliates) waive all right to trial by jury in any action, proceeding or counterclaim (whether basedupon contract, tort or otherwise) in any way arising out of or relating to this Agreement.  The Company agrees that a final judgment in any such action, proceedingor counterclaim brought in any such court shall be conclusive and binding upon the Company and may be enforced in any other courts to the jurisdiction of whichthe Company is or may be subject, by suit upon such judgment. Each Underwriter agrees that a final judgment in any such action, proceeding or counterclaimbrought in any such court shall be conclusive and binding upon it and may be enforced in any other courts to the jurisdiction of which it is or may be subject, bysuit upon such judgment. 

16.                                Parties at Interest .  The Agreement herein set forth has been and is made solely for the benefit of the Underwriters and the Company  and to theextent provided in Section 11 hereof the controlling persons, partners, trustees, directors, officers, members and affiliates referred to in such Section, and theirrespective successors, assigns, heirs, personal representatives and executors and administrators.  No other person, partnership, association or corporation (includinga purchaser, as such purchaser, from any of the Underwriters) shall acquire or have any right under or by virtue of this Agreement. 

17.                                No Fiduciary Relationship . The Company and the Manager each hereby acknowledge that the Underwriters are acting solely as underwriters inconnection with the purchase and sale of the Company’s securities. The Company and the Manager each further acknowledge that the Underwriters are actingpursuant to a contractual relationship created solely by this Agreement entered into on an arm’s length basis, and in no event do the parties intend that theUnderwriters act or be responsible as a fiduciary to the Company, the Manager, the management, shareholders or creditors of either the Company or the Manageror any other person in connection with any activity that the Underwriters  may undertake or have undertaken in furtherance of the purchase and sale of theCompany’s securities, either before or after the date hereof.  The Underwriters hereby expressly disclaim any fiduciary or similar obligations to the Company andthe Manager, either in connection with the transactions contemplated by this Agreement or any matters leading up to such transactions, and the Company and theManager each hereby confirm their respective understanding and agreement to that effect.  The Company, the Manager and the Underwriters agree that they areeach responsible for making their own independent judgments with respect to any such transactions and that any opinions or views expressed by the Underwritersto the Company or the Manager regarding such transactions, including, but not limited to, any opinions or views with respect to the price or market for theCompany’s securities, do not constitute advice or recommendations to the Company or the Manager. The Company, the Manager and the Underwriters agree thatthe Underwriters are acting as principal and not the agent or fiduciary of the Company or the Manager and no Underwriter has assumed, and none of them willassume, any advisory responsibility in favor of the Company or the Manager with respect to the transactions contemplated hereby or the process leading thereto(irrespective of whether any Underwriter has advised or is currently advising the Company or the Manager on other matters).  The Company and the Manager eachhereby waive 

36

 and release, to the fullest extent permitted by law, any claims that the Company or the Manager may have against the Underwriters with respect to any breach oralleged breach of any fiduciary, advisory or similar duty to the Company or the Manager in connection with the transactions contemplated by this Agreement orany matters leading up to such transactions. 

18.                                Counterparts .  This Agreement may be signed by the parties in one or more counterparts which together shall constitute one and the sameagreement among the parties. 

19.                                Successors and Assigns .  This Agreement shall be binding upon the Underwriters and the Company, the Manager and their respectivesuccessors and assigns and any successor or assign of any substantial portion of the Company’s, the Manager’s and any of the Underwriters’ respective businessesand/or assets. 

20.                                Compliance with USA Patriot Act . In accordance with the requirements of the USA Patriot Act (Title III of Pub. L. 107-56 (signed into lawOctober 26, 2001)), the Underwriters are required to obtain, verify and record information that identifies their respective clients, including the Company and theManager, which information may include the name and address of their respective clients, as well as other information that will allow the Underwriters to properlyidentify their respective clients. 

21.                                Miscellaneous .  UBS, an indirect, wholly owned subsidiary of UBS AG, is not a bank and is separate from any affiliated bank, including anyU.S. branch or agency of UBS AG.  Because UBS is a separately incorporated entity, it is solely responsible for its own contractual obligations and commitments,including obligations with respect to sales and purchases of securities.  Securities sold, offered or recommended by UBS are not deposits, are not insured by theFederal Deposit Insurance Corporation, are not guaranteed by a branch or agency, and are not otherwise an obligation or responsibility of a branch or agency. 

THE AMENDED AND RESTATED DECLARATION OF TRUST ESTABLISHING INDUSTRIAL LOGISTICS PROPERTIES TRUST,DATED JANUARY 11, 2018, AS AMENDED, AS FILED WITH THE MARYLAND STATE DEPARTMENT OF ASSESSMENTS AND TAXATION,PROVIDES THAT NO TRUSTEE, OFFICER, SHAREHOLDER, EMPLOYEE OR AGENT OF INDUSTRIAL LOGISTICS PROPERTIES TRUSTSHALL BE HELD TO ANY PERSONAL LIABILITY, JOINTLY OR SEVERALLY, FOR ANY OBLIGATION OF, OR CLAIMAGAINST, INDUSTRIAL LOGISTICS PROPERTIES TRUST. ALL PERSONS DEALING WITH INDUSTRIAL LOGISTICS PROPERTIES TRUSTIN ANY WAY SHALL LOOK ONLY TO THE ASSETS OF INDUSTRIAL LOGISTICS PROPERTIES TRUST FOR THE PAYMENT OF ANY SUMOR THE PERFORMANCE OF ANY OBLIGATION. 

[ TheRemainderofThisPageIntentionallyLeftBlank;SignaturePageFollows] 

37

 If the foregoing correctly sets forth the understanding among the Company, the Manager and the several Underwriters, please so indicate in the space

provided below for that purpose, whereupon this Agreement and your acceptance shall constitute a binding agreement among the Company, the Manager and theseveral Underwriters.

 Very truly yours,

   INDUSTRIAL LOGISTICS PROPERTIES TRUST

      

By: /s/ Richard W. Siedel, Jr. 

Name: Richard W. Siedel, Jr. 

Title: Chief Financial Officer and Treasurer      

THE RMR GROUP LLC      

By: /s/ Matthew P. Jordan 

Name: Matthew P. Jordan 

Title: Executive Vice President, Chief Financial Officer andTreasurer

 Underwriting Agreement Signature Page

 

 Accepted and agreed to as of the date first above written, on behalf of themselves and the other several Underwriters named in Schedule A UBS SECURITIES LLC

 

CITIGROUP GLOBAL MARKETS INC. 

RBC CAPITAL MARKETS, LLC 

      By: UBS SECURITIES LLC

 

     By: /s/ Bethany Ropa

 

Name: Bethany Ropa 

Title: Executive Director 

   By: /s/ Sebastian Nakab

 

Name: Sebastian Nakab 

Title: Director 

      By: CITIGROUP GLOBAL MARKETS INC.

 

      By: /s/ Adam C. Pozza

 

Name: Adam C. Pozza 

Title: Vice President 

      By: RBC CAPITAL MARKETS, LLC

 

      By: /s/ John Perkins

 

Name: John Perkins 

Title: Managing Director 

 Underwriting Agreement Signature Page

 

SCHEDULE A

 

Underwriter

Number of Firm Shares

UBS SECURITIES LLC 

4,268,335CITIGROUP GLOBAL MARKETS INC.

 

4,268,334RBC CAPITAL MARKETS, LLC

 

4,268,334MERRILL LYNCH, PIERCE, FENNER & SMITH

INCORPORATED

 

1,970,000MORGAN STANLEY & CO. LLC

 

1,970,000WELLS FARGO SECURITIES, LLC

 

1,970,000B. RILEY FBR, INC.

 

197,000BB&T CAPITAL MARKETS, A DIVISION OF BB&T SECURITIES, LLC

 

197,000JANNEY MONTGOMERY SCOTT LLC

 

197,000JMP SECURITIES LLC

 

197,000OPPENHEIMER & CO. INC.

 

197,000SAMUEL A. RAMIREZ & COMPANY, INC.

 

66,666BBVA SECURITIES INC.

 

33,333BTIG, LLC

 

33,333COMERICA SECURITIES, INC.

 

33,333D.A. DAVIDSON & CO.

 

33,333JONESTRADING INSTITUTIONAL SERVICES LLC

 

33,333PNC CAPITAL MARKETS LLC

 

33,333SMBC NIKKO SECURITIES AMERICA, INC.

 

33,333Total

 

20,000,000 

SCHEDULE B

 Permitted Free Writing Prospectuses None Permitted Exempt Written Communications Investor Presentation dated December 2017 Pricing Information Provided by Underwriters Price per Share to the public: $24.00 Number of Shares offered: 20,000,000 

 SCHEDULE C

 1.               Alpha BT LLC, a Maryland limited liability company2.               Hawaii MMGD LLC, a Maryland limited liability company3.               Hawaii Phoenix Properties LLC, a Maryland limited liability company4.               Higgins Properties LLC, a Maryland limited liability company5.               ILPT Avon LLC, a Maryland limited liability company6.               ILPT Florida LLC, a Maryland limited liability company7.               ILPT Mahwah LLC, a Maryland limited liability company8.               ILPT Newton Iowa LLC, a Maryland limited liability company9.               ILPT TN LLC, a Maryland limited liability company10.        ILPT Tower LLC, a Maryland limited liability company11.        ILPT Trails Road LLC, a Maryland limited liability company12.        ILPT Virginia LLC, a Maryland limited liability company13.        ILPT Windsor LLC, a Maryland limited liability company14.        LTMAC Properties LLC, a Maryland limited liability company15.        Masters Properties LLC, a Maryland limited liability company16.        Orville Properties LLC, a Maryland limited liability company17.        RFRI Properties LLC, a Maryland limited liability company18.        Robin 1 Properties LLC, a Maryland limited liability company19.        SIR Albany LLC, a Delaware limited liability company20.        SIR Ankeny LLC, a Delaware limited liability company21.        SIR Asheville LLC, a Delaware limited liability company22.        SIR Baton Rouge LLC, a Delaware limited liability company23.        SIR Bemidji LLC, a Delaware limited liability company24.        SIR Brookfield LLC, a Delaware limited liability company25.        SIR Burlington LLC, a Delaware limited liability company26.        SIR Chesterfield LLC, a Delaware limited liability company27.        SIR Chillicothe LLC, a Delaware limited liability company28.        SIR Denver LLC, a Delaware limited liability company29.        SIR Fernley LLC, a Delaware limited liability company30.        SIR Fort Smith LLC, a Delaware limited liability company31.        SIR Harvey LLC, a Delaware limited liability company32.        SIR ID Colorado Springs LLC, a Delaware limited liability company33.        SIR Kalamazoo LLC, a Delaware limited liability company34.        SIR Lafayette LLC, a Delaware limited liability company35.        SIR Lincoln LLC, a Delaware limited liability company36.        SIR McAlester LLC, a Delaware limited liability company37.        SIR Minot LLC, a Delaware limited liability company38.        SIR Murfreesboro LLC, a Delaware limited liability company39.        SIR North East LLC, a Delaware limited liability company40.        SIR Obetz LLC, a Delaware limited liability company41.        SIR Orange Township LLC, a Delaware limited liability company42.        SIR Pocatello LLC, a Delaware limited liability company43.        SIR Pueblo LLC, a Delaware limited liability company44.        SIR Rock Hill LLC, a Delaware limited liability company 

 45.        SIR Rockford (American) LLC, a Delaware limited liability company46.        SIR Salt Lake City LLC, a Delaware limited liability company47.        SIR South Point LLC, a Delaware limited liability company48.        SIR Spartanburg LLC, a Delaware limited liability company49.        Tanaka Properties LLC, a Maryland limited liability company50.        TedCal Properties LLC, a Maryland limited liability company51.        TSM Properties LLC, a Maryland limited liability company52.        Z&A Properties LLC, a Maryland limited liability company 

 EXHIBIT A

 Lock-Up Agreement

 , 2018

 UBS Securities LLCTogether with the other Underwritersnamed in Schedule A to the Underwriting Agreementreferred to herein c/o UBS Securities LLC1285 Avenue of the AmericasNew York, New York 10019 Ladies and Gentlemen: 

This Lock-Up Agreement is being delivered to you in connection with the proposed Underwriting Agreement (the “ Underwriting Agreement ”)to be entered into by Industrial Logistics Properties Trust, a Maryland real estate investment trust (the “ Company ”), The RMR Group LLC, a Maryland limitedliability company and the Company’s manager, and the underwriters to be named in Schedule A thereto, for whom UBS Securities LLC (“ UBS ”), CitigroupGlobal Markets Inc. and RBC Capital Markets, LLC intend to act as representatives, with respect to the public offering (the “ Offering ”) of common  shares ofbeneficial interest, $.01 par value per share, of the Company (the “ Common Shares ”). 

In order to induce you to enter into the Underwriting Agreement, the undersigned agrees that, for a period (the “ Lock-Up Period ”) beginning onthe date hereof and ending on, and including, the date that is 180 days after the date of the final prospectus relating to the Offering, the undersigned will not,without the prior written consent of UBS, (i) sell, offer to sell, contract or agree to sell, hypothecate, pledge, grant any option to purchase or otherwise dispose of oragree to dispose of, directly or indirectly, or file (or participate in the filing of) a registration statement with the Securities and Exchange Commission (the “Commission ”) in respect of, or establish or increase a put equivalent position or liquidate or decrease a call equivalent position within the meaning of Section 16 ofthe Securities Exchange Act of 1934, as amended, and the rules and regulations of the Commission promulgated thereunder with respect to, any Common Shares orany other securities of the Company that are substantially similar to Common Shares, or any securities convertible into or exchangeable or exercisable for, or anywarrants or other rights to purchase, the foregoing, (ii) enter into any swap or other arrangement that transfers to another, in whole or in part, any of the economicconsequences of ownership of Common Shares or any other securities of the Company that are substantially similar to Common Shares, or any securitiesconvertible into or exchangeable or exercisable for, or any warrants or other rights to purchase, the foregoing, whether any such transaction is to be settled bydelivery of Common Shares or such other securities, in cash or otherwise or (iii) publicly announce an intention to effect any transaction specified in clause (i) or(ii).  The foregoing sentence shall not apply to (a) 

A- 1

 the registration of the offer and sale of Common Shares as contemplated by the Underwriting Agreement and the sale of the Common Shares to the Underwriters(as defined in the Underwriting Agreement) in the Offering, (b) bona fide gifts, provided the recipient thereof agrees in writing with the Underwriters to be boundby the terms of this Lock-Up Agreement or (c) dispositions to any trust for the direct or indirect benefit of the undersigned and/or the immediate family of theundersigned, provided that such trust agrees in writing with the Underwriters to be bound by the terms of this Lock-Up Agreement, and (d) dispositions ofCommon Shares acquired pursuant to the Company’s 2018 Equity Compensation Plan solely in an amount necessary to satisfy tax withholding obligations inconnection with such acquisition, provided that the related Form 4 notes in a footnote that such disposition was undertaken solely to satisfy tax obligations. Forpurposes of this paragraph, “immediate family” shall mean the undersigned and the spouse, any lineal descendent, father, mother, brother or sister of theundersigned. 

In addition, the undersigned hereby waives any rights the undersigned may have to require registration of Common Shares in connection with thefiling of a registration statement relating to the Offering.  The undersigned further agrees that, for the Lock-Up Period, the undersigned will not, without the priorwritten consent of UBS, make any demand for, or exercise any right with respect to, the registration of Common Shares or any securities convertible into orexercisable or exchangeable for Common Shares, or warrants or other rights to purchase Common Shares or any such securities. 

In addition, the undersigned hereby waives any and all preemptive rights, participation rights, resale rights, rights of first refusal and similarrights that the undersigned may have in connection with the Offering or with any issuance or sale by the Company of any equity or other securities before theOffering, except for any such rights as have been heretofore duly exercised. 

The undersigned hereby authorizes the Company and its transfer agent, during the Lock-Up Period, to decline the transfer of or to note stoptransfer restrictions on the share register and other records relating to Common Shares or other securities subject to this Lock-Up Agreement of which theundersigned is the record holder, and, with respect to Common Shares or other securities subject to this Lock-Up Agreement of which the undersigned is thebeneficial owner but not the record holder, the undersigned hereby agrees to cause such record holder to authorize the Company and its transfer agent, during theLock-Up Period, to decline the transfer of or to note stop transfer restrictions on the share register and other records relating to such shares or other securities. 

*     *     * 

A- 2

 If (i) the Company notifies you in writing that it does not intend to proceed with the Offering, (ii) the registration statement filed with the

Commission with respect to the Offering is withdrawn or (iii) for any reason the Underwriting Agreement shall be terminated prior to the “time of purchase” (asdefined in the Underwriting Agreement), this Lock-Up Agreement shall be terminated and the undersigned shall be released from its obligations hereunder. 

Yours very truly,         

Name: 

A- 3

EXHIBIT A-1

 LIST OF PARTIES TO EXECUTE LOCK-UP AGREEMENTS

 Name

Position     1. Barry M. Portnoy

 

Managing Trustee       2. Adam D. Portnoy

 

Managing Trustee       3. Bruce M. Gans, M.D.

 

Independent Trustee       4. Lisa Harris Jones

 

Independent Trustee     5. Joseph L. Morea

 

Independent Trustee       6. John C. Popeo

 

President and Chief Operating Officer       7. Richard W. Siedel, Jr.

 

Chief Financial Officer and Treasurer       8. The RMR Group LLC

 

The Manager       9. The RMR Group Inc.

 

The managing member of the Manager       10. Select Income REIT

 

The parent company 

A-1- 1

 EXHIBIT B

 OFFICERS’ CERTIFICATE

 Each of the undersigned, John C. Popeo, President and Chief Operating Officer of Industrial Logistics Properties Trust, a Maryland real estate investment

trust (the “ Company ”), and Richard W. Siedel, Jr., Chief Financial Officer and Treasurer of the Company, on behalf of the Company, does hereby certify onbehalf of the Company pursuant to Section 8(j) of that certain Underwriting Agreement dated January 11, 2018 (the “ Underwriting Agreement ”) among theCompany, The RMR Group LLC, a Maryland limited liability company and the Company’s manager, and the underwriters named in Schedule A thereto, for whomUBS Securities LLC, Citigroup Global Markets Inc. and RBC Capital Markets, LLC are acting as representatives, that as of January 17, 2018: 1.               He has reviewed the Registration Statement, each Preliminary Prospectus, the Prospectus and each Permitted Free Writing Prospectus. 2.               The representations and warranties of the Company as set forth in the Underwriting Agreement are true and correct as of the date hereof and as if made on the

date hereof. 3.               The Company has performed all of its obligations under the Underwriting Agreement as are to be performed at or before the date hereof. 4.               The conditions set forth in paragraph (h) of Section 8 of the Underwriting Agreement have been met. 

Capitalized terms used herein without definition shall have the respective meanings ascribed to them in the Underwriting Agreement. 

[ Signature Page Follows] 

B- 1

 IN WITNESS WHEREOF, the undersigned have hereunto set their hands on this January 17, 2018.

 INDUSTRIAL LOGISTICS PROPERTIES TRUST

         

Name: John C. PopeoTitle: President and Chief Operating Officer

         

Name: Richard W. Siedel, Jr.Title: Chief Financial Officer and Treasurer

 B- 2

EXHIBIT C

 CHIEF FINANCIAL OFFICER’S CERTIFICATE

 January 17, 2018

 The undersigned, Richard W. Siedel, Jr., Chief Financial Officer of Industrial Logistics Properties Trust, a Maryland real estate investment trust (the “

Company ”), on behalf of the Company, does hereby certify on behalf of the Company pursuant to Section 8(k) of the Underwriting Agreement dated January 11,2018 (the “ Underwriting Agreement ”) among the Company, The RMR Group LLC, a Maryland limited liability company and the Company’s manager, and theunderwriters named in Schedule A thereto (the “ Underwriters ”), for whom UBS Securities LLC, Citigroup Global Markets Inc. and RBC Capital Markets, LLCare acting as representatives, that: 

(i)                                      I am the duly appointed, qualified and acting Chief Financial Officer of the Company and, solely in my capacity as such, I amproviding this certificate based on my examination of the Company’s financial records and schedules.

 (ii)                                   I am knowledgeable with respect to the accounting records and internal accounting practices, policies, procedures and controls of the

Company and its subsidiaries and have responsibility for financial and accounting matters with respect to the Company and its subsidiaries. 

(iii)                                I have read and am familiar with, and have supervised the compilation of, the disclosures (including the financial statements and otherfinancial data of the Company and its subsidiaries) contained in the preliminary prospectus dated January 2, 2018 (the “ Preliminary Prospectus ”) and thefinal prospectus dated January 11, 2018 (the “ Final Prospectus ”).

 (iv)                               I have reviewed the circled information contained on the pages attached hereto as Exhibit A (the “ circled information ”) and included

in the Preliminary Prospectus and the Final Prospectus and such information (a) has been accurately derived from the internal accounting and financialrecords of the Company and its subsidiaries, (b) has been prepared in good faith and based on fair and reasonable assumptions and (c) is accurate andcomplete.  As of the date hereof, nothing has come to my attention that has caused me to believe that the circled information is not accurate or ismisleading in any material respect and I am not aware of any adjustments that would reasonably be expected to cause such circled information to varyfrom the amounts presented therein in any material respect.

 This  certificate  is  being  furnished  to  the  Underwriters  to  assist  them  in  documenting their investigation of the Company in connection with the

transactions contemplated by the Underwriting Agreement. 

[ Signature Page Follows] 

C- 1

 IN WITNESS WHEREOF, I have hereunto set my hand as of the date first written above.

 INDUSTRIAL LOGISTICS PROPERTIES TRUST

         

Name: Richard W. Siedel, Jr.Title: Chief Financial Officer

 C- 2

EXHIBIT D

 MANAGER’S OFFICERS’ CERTIFICATE

 Each of the undersigned, Adam D. Portnoy, President and Chief Executive Officer of The RMR Group LLC, a Maryland limited liability

company (the “ Manager ”), and John C. Popeo, Executive Vice President of the Manager, on behalf of the Manager, does hereby certify on behalf of the Managerpursuant to Section 8(l) of that certain Underwriting Agreement dated January 11, 2018 (the “ Underwriting Agreement ”) among Industrial Logistics PropertiesTrust, a Maryland real estate investment trust, the Manager and the underwriters named in Schedule A thereto, for whom UBS Securities LLC, Citigroup GlobalMarkets Inc. and RBC Capital Markets, LLC are acting as representatives, that as of January 17, 2018: 1.               He has reviewed the Registration Statement, each Preliminary Prospectus, the Prospectus and each Permitted Free Writing Prospectus. 2.               The representations and warranties of the Manager as set forth in the Underwriting Agreement are true and correct as of the date hereof and as if made on the

date hereof. 3.               The Manager has performed all of its obligations under the Underwriting Agreement as are to be performed at or before the date hereof. 

Capitalized terms used herein without definition shall have the respective meanings ascribed to them in the Underwriting Agreement. 

[ Signature Page Follows] 

D- 1

 IN WITNESS WHEREOF, the undersigned have hereunto set their hands on this January 17, 2018.

 THE RMR GROUP LLC

         

Name: Adam D. PortnoyTitle: President and Chief Executive Officer

               

Name: John C. PopeoTitle: Executive Vice President

 D- 2

EXHIBIT E

 PARENT COMPANY OFFICER’S CERTIFICATE

 January 17, 2018

 Each of the undersigned, David M. Blackman, President and Chief Operating Officer of Select Income REIT, a Maryland real estate investment trust (“

SIR ”), and John C. Popeo, Chief Financial Officer and Treasurer of SIR, on behalf of SIR, does hereby certify on behalf of SIR pursuant to Section 8(m) of thatcertain Underwriting Agreement dated January 11, 2018 (the “ Underwriting Agreement ”) among the Industrial Logistics Properties Trust, a Maryland real estateinvestment trust (the “ Company ”), The RMR Group LLC, a Maryland limited liability company and the Company’s manager, and the underwriters named inSchedule A thereto, for whom UBS Securities LLC, Citigroup Global Markets Inc. and RBC Capital Markets, LLC are acting as representatives, that as of January17, 2018: 1.               There has not occurred, since the date of the Underwriting Agreement or since the respective dates as of which information is given in the Prospectus or the

General Disclosure Package, any Material Adverse Effect. 2.               The representations and warranties in the letter delivered pursuant to Section 8(n) of the Underwriting Agreement are true and correct with the same force and

effect as though expressly made at and as of the date hereof. 3.               The Company has complied with all agreements and satisfied all conditions on its part to be performed or satisfied at or prior to the date hereof. 4.               No stop order suspending the effectiveness of the Registration Statement has been issued and no proceedings for that purpose have been instituted or are

pending or, to the best of my knowledge, threatened by the Commission. 

Capitalized terms used herein without definition shall have the respective meanings ascribed to them in the Underwriting Agreement. 

[ Signature Page Follows] 

F- 1

 IN WITNESS WHEREOF, I have hereunto set my hand as of the date first written above.

 SELECT INCOME REIT

         

Name: David M. BlackmanTitle: President and Chief Operating Officer

               

Name: John C. PopeoTitle: Chief Financial Officer and Treasurer

 F- 2

Exhibit 3.1 

INDUSTRIAL LOGISTICS PROPERTIES TRUST 

ARTICLES OF AMENDMENT AND RESTATEMENT 

FIRST :  Industrial Logistics Properties Trust, a Maryland real estate investment trust (the “ Trust ”), formed under Title 8 of the Corporationsand Associations Article of the Annotated Code of Maryland, hereby amends and restates its Declaration of Trust as currently in effect as provided herein, so thatthe following provisions are all the provisions of the Declaration of Trust of the Trust as so amended and restated: 

ARTICLE I 

FORMATION 

Section 1.1                                     Formation .  Industrial Logistics Properties Trust, a Maryland real estate investment trust (the “ Trust ”) is a real estateinvestment trust within the meaning of Title 8 of the Corporations and Associations Article of the Annotated Code of Maryland (“ Title 8 ”). The Trust shall not bedeemed to be a general partnership, limited partnership, joint venture, joint stock company or a corporation, but nothing herein shall preclude the Trust from beingtreated for tax purposes as an association under the Internal Revenue Code of 1986, as amended, including the regulations and rulings promulgated thereunder, allas from time to time in effect, or any successor law, regulations and rulings (the “ Code ”); nor shall the trustees of the Trust (hereinafter, each a “ Trustee ” and,collectively, the “ Trustees ”) or shareholders of the Trust or any of them for any purpose be, nor be deemed to be, nor be treated in any way whatsoever as, liableor responsible hereunder as partners or joint venturers. 

ARTICLE II 

NAME 

Section 2.1                                     Name .  The name of the Trust is: 

Industrial Logistics Properties Trust The Board of Trustees of the Trust (the “ Board of Trustees ” or “ Board ”) may, in its sole discretion, change or use any other designation or name for the Trust. 

ARTICLE III 

PURPOSES AND POWERS 

Section 3.1                                     Purposes .  The purposes for which the Trust is formed are to engage in any lawful act or activity for which real estateinvestment trusts may be organized under the general laws of the State of Maryland as now or hereinafter in force including engaging in business as a real estateinvestment trust within the meaning of Sections 856 through 860 of the Code (a “ REIT ”). 

Section 3.2                                     Powers .  The Trust shall have all of the powers granted to real estate investment trusts by Title 8 and all other powers set forthin the Declaration of Trust that are not inconsistent with law and are appropriate to promote and attain the purposes set forth in the Declaration of Trust. 

 ARTICLE IV

 RESIDENT AGENT

 Section 4.1                                     Resident Agent .  The name of the resident agent of the Trust in the State of Maryland is CSC-Lawyers Incorporating Service

Company, whose address is 7 St. Paul Street, Suite 820, Baltimore, Maryland 21202. The resident agent is a Maryland corporation. The Trust may change suchresident agent from time to time as the Board of Trustees shall determine. The Trust may have such offices or places of business within or outside the State ofMaryland as the Board of Trustees may from time to time determine. 

ARTICLE V 

BOARD OF TRUSTEES 

Section 5.1                                     Powers .  Subject to any express limitations contained in the Declaration of Trust or adopted by the Board in the Bylaws of theTrust (the “ Bylaws ”), (a) the business and affairs of the Trust shall be managed under the direction of the Board of Trustees, and (b) the Board shall have full,exclusive and absolute power, control and authority over any and all assets of the Trust. The Board may take any action as in its sole discretion it deems necessaryor appropriate to conduct the business and affairs of the Trust. The Declaration of Trust shall be construed with the presumption in favor of the grant of power andauthority to the Board. Any construction of the Declaration of Trust or determination by the Board concerning its powers and authority hereunder shall beconclusive. The enumeration and definition of particular powers of the Board of Trustees included in the Declaration of Trust or in the Bylaws shall in no way beconstrued or deemed by inference or otherwise in any manner to exclude or limit the powers conferred upon the Board or the Trustees under the general laws of theState of Maryland or any other applicable laws. 

The Board, without any action by or approval of the shareholders of the Trust, shall have and may exercise, on behalf of the Trust, withoutlimitation, the power to terminate the status of the Trust as a REIT, to determine that compliance with any restriction or limitations on ownership and transfers ofShares (as defined in Section 6.1 ) set forth in Article VII is no longer required in order for the Trust to qualify for taxation as a REIT, to adopt, amend and repealBylaws, to elect officers in the manner prescribed in the Bylaws, to solicit proxies from holders of Shares and to do any other acts and deliver any other documentsnecessary or appropriate to the foregoing powers. 

Section 5.2                                     Manager .  The Board of Trustees shall have the power to appoint, employ or contract with any Person (including any Trusteeor any Person affiliated with any Trustee, any Person of which any Trustee is a trustee, director, officer or employee or any Person in which any Trustee has amaterial financial or other interest) as the Board in its sole discretion deems necessary or desirable as the Trust’s business manager (the “ Manager ”). The Boardmay grant or delegate such power and authority to the Manager as the Board in its sole discretion deems necessary or desirable. For purposes of the Declaration ofTrust, the Manager shall be deemed to be an “agent” of the Trust. 

Section 5.3                                     Initial Trustees; Classification; Number; Qualifications; Election; Vacancies . 

(a)                                  Initial Trustees .  The initial Trustees are Adam D. Portnoy and Barry M. Portnoy. As of the time these Articles ofAmendment and Restatement become effective (the “ Effective Time ”), the number of Trustees shall be increased from two to five, Adam D. Portnoy and BarryM. Portnoy 

2

 shall be the Managing Trustees and Bruce M. Gans, M.D., Lisa Harris Jones and Joseph L. Morea shall be the Independent Trustees, with the terms of office as setforth herein. 

(b)                                  Classification .  As of and after the Effective Time, the terms for which Trustees severally serve shall be staggered into thefollowing three classes (each a “ Class ”): (i) Class I, whose term shall continue until the first annual meeting of shareholders of the Trust held after the EffectiveTime and until their successors are elected and qualified; (ii) Class II, whose term shall continue until the second annual meeting of shareholders of the Trust heldafter the Effective Time and until their successors are elected and qualified; and (iii) Class III, whose term shall continue until the third annual meeting ofshareholders of the Trust held after the Effective Time and until their successors are elected and qualified. The Trustees serving at the Effective Time shall beassigned to the following Classes: 

Name of Trustee

Type of Trustee

ClassLisa Harris Jones

 

Independent Trustee 

IBarry M. Portnoy

 

Managing Trustee 

IBruce M. Gans, M.D.

 

Independent Trustee 

IIAdam D. Portnoy

 

Managing Trustee 

IIJoseph L. Morea

 

Independent Trustee 

III Beginning with the first annual meeting of shareholders of the Trust after the Effective Time, at each annual meeting of shareholders of the Trust, the successors ofthe Class of Trustees whose term continues until that meeting shall be elected to serve for a term continuing until the annual meeting of shareholders of the Trustheld in the third year following the year of their election and the election and qualification of his or her successor. 

The Board of Trustees may, without any action by or approval of the shareholders of the Trust, determine by resolution those Trustees in eachClass that shall be elected by shareholders of a particular class or series of Shares and reassign Trustees from one Class to another Class at any time and from timeto time. If the number of Trustees is changed, any increase or decrease shall be apportioned among the Classes by resolution of the Board of Trustees. EachClass shall consist of at least one Trustee. No reduction in the number of Trustees shall have the effect of removing any Trustee from serving as a Trustee unlessthe Trustee is specifically removed pursuant to Section 5.3 at the time of the decrease. 

(c)                                   Number of Trustees .  The number of Trustees may be increased or decreased only by the Board of Trustees, subject to theexpress voting powers of any class or series of Shares hereafter authorized and then outstanding; provided, however, that the number of Trustees shall in no eventbe less than three. 

(d)                                  Qualifications .  A Trustee must be at least 21 years of age, not under legal disability, not have been convicted of a felony andmeet the qualifications of an “Independent Trustee” or a “Managing Trustee,” as applicable. An “ Independent Trustee ” is one who is not an employee of theManager, who is not involved in the Trust’s day to day activities and who meets the qualifications of an independent director under the applicable rules andrequirements of the principal securities exchange upon which the Shares are listed for trading and the Securities and Exchange Commission, as those requirementsmay be amended from time to time. A “ Managing Trustee ” is one who has been an employee, officer or director of the Manager or its parent or involved in theTrust’s day to day activities for at least one year prior to his or her election as a Trustee. A majority of the Trustees holding office shall at all times be IndependentTrustees, except for temporary periods due to vacancies. If the number of Trustees, at any time, is set at less than five, at least one Trustee shall be a ManagingTrustee. So long as the number of Trustees shall be five or greater, at least two Trustees shall be 

3

 Managing Trustees, except for temporary periods due to vacancies. The Board may at any time and from time to time, by amendment of the Bylaws, establishdifferent or additional qualifications for Trustees, including, without limitation, by establishing qualifications for Independent Trustees or Managing Trusteesdifferent from or additional to the definitions in this Section 5.3(d)  or altering the number of Independent Trustees and Managing Trustees. Nothing herein shallpreclude any Trustee from also serving as an officer, representative, employee or agent of the Trust, or as a director, trustee, officer, owner, representative,employee or agent of the Manager, any affiliate of the Manager or any other Person, nor shall anything herein be construed to require that a Trustee own anyShares. 

(e)                                   Voting for Election of Trustees by Shareholders .  Except as may be mandated by any applicable law or the listingrequirements of the principal securities exchange on which the Shares are listed, and subject to the provisions of any class or series of Shares hereafter authorizedand then outstanding, (1) the affirmative vote of a plurality of all of the votes cast for the election of a Trustee at a meeting of shareholders of the Trust duly calledand at which a quorum is present is required to elect a Trustee in an uncontested election of Trustees, and (2) the affirmative vote of a majority of all the votesentitled to be cast for the election of Trustees at a meeting of shareholders of the Trust duly called and at which a quorum is present is required to elect a Trustee ina contested election (which is an election at which the number of nominees exceeds the number of Trustees to be elected at such meeting). In case of the failure toelect any Trustee at an annual meeting of shareholders of the Trust, the incumbent Trustee who was up for election at that meeting may hold over and continue toserve as a Trustee for the full term of the trusteeship in which he or she was nominated and until the election and qualification of his or her successor. The failure ofshareholders of the Trust to elect Trustees at an annual meeting of shareholders of the Trust shall not cause vacancies on the Board of Trustees requiring theofficers of the Trust to call a special meeting of shareholders of the Trust to elect Trustees pursuant to Section 8.1 unless all Trustees, including holdover Trustees,are unwilling or unable to continue to serve. 

(f)                                    Vacancies on the Board .  Subject to the provisions of any class or series of Shares hereafter authorized and then outstanding,any vacancy in the position of Trustee as a result of any reason, including a vacancy caused by the death, resignation, retirement, removal or incapacity of anyTrustee, or resulting from an increase in the number of Trustees, may be filled only by the affirmative vote of a majority of the Trustees then remaining in office,even if the remaining Trustees do not constitute a quorum, and any Trustee elected to fill a vacancy shall serve for the remainder of the full term of the trusteeshipin which such vacancy occurred and until the election and qualification of his or her successor. If for any reason any or all of the Trustees cease to be Trustees, suchevent shall not terminate the Trust or affect the Declaration of Trust or the Bylaws. 

Section 5.4                                     Resignation or Removal .  Any Trustee may resign or retire as a Trustee by an instrument in writing signed by him or her anddelivered to the Secretary of the Trust, and such resignation or retirement shall be effective upon such delivery or at a later date specified in the instrument. Theacceptance of a resignation or retirement shall not be necessary to make it effective unless otherwise stated in the resignation or retirement. A Trustee judgedincompetent or for whom a guardian or conservator has been appointed shall be deemed to have resigned as of the date of such adjudication or appointment. ATrustee may be removed, (1) only for cause, at a meeting of shareholders of the Trust properly called for that purpose, by the affirmative vote of 75% of all of thevotes entitled to be cast for the election of such Trustee, or (2) with or without cause, by the affirmative vote of 75% of the remaining Trustees. For purposes of theprovisions of the Declaration of Trust and the Bylaws regarding the removal of a Trustee, “cause” means, with respect to a particular Trustee, the incapacity of suchTrustee, such Trustee’s conviction of a felony or a final, non-appealable judgment of a court or arbitration panel of competent jurisdiction holding that such Trusteecaused demonstrable, material harm to the Trust through bad faith or active and deliberate dishonesty. 

4

 Section 5.5                                     Determinations by Board .  The determination as to any of the following matters, made by or pursuant to the direction of the

Board of Trustees, shall be final and conclusive and shall be binding upon the Trust and every holder of Shares: the amount of the net income of the Trust for anyperiod and the amount of assets at any time legally available for the payment of dividends, acquisition of Shares or the payment of other distributions on Shares; theamount of paid in surplus, net assets, other surplus, cash flow, funds from operations, adjusted funds from operations, net profit, net assets in excess of capital,undivided profits or excess of profits over losses on sales of assets; the amount, purpose, time of creation, increase or decrease, alteration or cancellation of anyreserves or charges and the propriety thereof (whether or not any obligation or liability for which such reserves or charges shall have been created or shall havebeen set aside, paid or discharged); any interpretation or resolution of any ambiguity with respect to any provision of the Declaration of Trust (including any of theterms, preferences, conversion or other rights, voting or other powers, restrictions, limitations as to dividends or other distributions, qualifications or terms orconditions of redemption of any class or series of Shares) or of the Bylaws; the number of issued and outstanding Shares of any class or series of the Trust; the fairvalue, or any sale, bid or asked price to be applied in determining the fair value, of any asset owned or held by the Trust or of any Shares; any matter relating to theacquisition, holding or disposition of any assets by the Trust; any interpretation of the terms and conditions of one or more agreements with any Person; thecompensation of Trustees, officers, employees or agents of the Trust; or any other matter relating to the business and affairs of the Trust or required or permitted byapplicable law, the Declaration of Trust or the Bylaws or otherwise to be determined by the Board of Trustees. 

ARTICLE VI 

SHARES OF BENEFICIAL INTEREST 

Section 6.1                                     Authorized Shares .  The beneficial interest of the Trust shall be divided into shares of beneficial interest (the “ Shares ”). TheTrust has authority to issue 100,000,000 Shares, consisting of 100,000,000 common shares of beneficial interest, $.01 par value per share (“ Common Shares ”). IfShares of one class or series are classified or reclassified into Shares of another class or series of Shares pursuant to this Article VI , the number of authorizedShares of the former class or series shall be automatically decreased and the number of Shares of the latter class or series shall be automatically increased, in eachcase by the number of Shares so classified or reclassified, so that the aggregate number of Shares of all classes and series that the Trust has authority to issue shallnot be more than the total number of Shares of beneficial interest set forth in the second sentence of this paragraph. The Board of Trustees, without any action by orapproval of the shareholders of the Trust, may amend the Declaration of Trust from time to time to increase or decrease the aggregate number of Shares or thenumber of Shares of any class or series that the Trust has authority to issue. 

Section 6.2                                     Common Shares .  Subject to the provisions of Article VII , and except as may be otherwise specified in the Declaration ofTrust, each Common Share shall entitle the holder thereof to, (a) one vote on each matter upon which holders of Common Shares are entitled to vote, and (b) onevote for each Trustee to be elected and for whose election the holder is entitled to vote. Subject to the provisions of any class or series of Shares hereafterauthorized and then outstanding, there will be no cumulative voting for the election of Trustees by shareholders of the Trust. The Board of Trustees may, withoutany action by or approval of the shareholders of the Trust, reclassify any unissued Common Shares from time to time into one or more classes or series of Shares,and such reclassified Shares may have powers, preferences and rights that are preferential, rank prior or are superior to those of any other class or series of a classof Shares, including the Common Shares. 

Section 6.3                                     Classified or Reclassified Shares .  Prior to issuance of classified or reclassified Shares of any class or series, the Board ofTrustees by resolution shall, (a) designate that class 

5

 or series, (b) specify the number of Shares to be included in that class or series, (c) set, subject to the provisions of Article VII , the preferences, conversion or otherrights, voting powers, restrictions, limitations as to dividends or other distributions, qualifications and terms and conditions of redemption for that class or series,and (d) cause the Trust to file articles supplementary with the State Department of Assessments and Taxation of Maryland (the “ SDAT ”) with respect to that classor series. Any of the terms of any class or series of Shares set pursuant to clause (c) of this Section 6.3 may be made dependent upon facts ascertainable outside theDeclaration of Trust (including the occurrence of any event, determination or action by the Trust or any other Person or body) and may vary among holders thereof,provided that the manner in which such facts, events or variations shall operate upon the terms of such class or series of Shares is clearly and expressly set forth inthe articles supplementary filed with the SDAT. 

Section 6.4                                     Authorization by Board of Share Issuance .  The Board of Trustees may authorize the issuance from time to time of Shares ofany class or series, whether now or hereafter authorized, or securities, rights or warrants convertible into or exercisable for Shares of any class or series, whethernow or hereafter authorized, for such consideration (whether in cash, property, past or future services, obligation for future payment or otherwise) as the Board ofTrustees may deem advisable (or without consideration), subject to such restrictions or limitations, if any, as are set forth in the Declaration of Trust or the Bylaws. 

Section 6.5                                     Declaration of Trust and Bylaws .  All rights, powers and privileges of all holders of Shares and the terms of all Shares aresubject to the provisions of the Declaration of Trust and the Bylaws. All Persons who acquire or receive Shares, or any interest therein, shall be held, by virtue ofsuch acquisition or receipt, to have expressly assented and agreed to the Declaration of Trust and the Bylaws and to have acquired or received such Shares orinterest subject to the provisions of the Declaration of Trust and the Bylaws. The Bylaws may contain any provision that is not inconsistent with law or theDeclaration of Trust, including, without limitation, provisions, (a) for informational and other requirements for shareholders of the Trust proposing the nominationof one or more individuals for election as a Trustee or any other business for consideration at a meeting of shareholders of the Trust, (b) interpreting or carrying outthe intent and purposes of the Declaration of Trust, and (c) for the forum with respect to any disputes, claims or controversies, including any disputes, claims orcontroversies brought by or on behalf of any present or former holder of Shares either on his, her or its own behalf, on behalf of the Trust or on behalf of any classor series of Shares or present or former holders of Shares, and such provisions in the case of (c) may provide that any such forum may or may not be exclusive ormandatory. The Board of Trustees shall have the exclusive power to make, alter, amend or repeal the Bylaws. 

Section 6.6                                     Dividends and Distributions .  The Board of Trustees may from time to time authorize and cause the Trust to declare and payto holders of any class or series of Shares such dividends or other distributions, in cash or other assets of the Trust or in Shares or other securities of the Trust orfrom any other source as the Board of Trustees in its sole discretion shall determine. Shareholders of the Trust shall have no right to any dividend or otherdistribution unless and until authorized by the Board of Trustees and declared by the Trust. The exercise of the powers and rights of the Board of Trustees pursuantto this Section 6.6 shall be subject to the provisions of any class or series of Shares then outstanding. 

Section 6.7                                     General Nature of Shares .  All Shares shall be personal property entitling the shareholders of the Trust only to those rightsprovided in the Declaration of Trust and the Bylaws. The shareholders of the Trust shall have no interest in the assets of the Trust and shall have no right to compelany partition, division, dividend or other distribution of the Trust or of the assets of the Trust. The death of a shareholder of the Trust shall not terminate the Trustor affect its continuity nor give his or her legal 

6

 representative any rights whatsoever, whether against or in respect of other shareholders, the Trustees or the trust estate or otherwise, except the sole right todemand and, subject to the provisions of the Declaration of Trust, the Bylaws and any requirements of law, to receive a new certificate for Shares registered in thename of such legal representative, in exchange for the certificate held by such shareholder. The Trust is entitled to treat as shareholders of the Trust only thosePersons in whose names Shares are registered as holders of Shares on the beneficial interest ledger of the Trust. 

Section 6.8                                     Fractional Shares .  The Trust may, without any action by or approval of the shareholders of the Trust, issue fractional Shares,eliminate a fraction of a Share by rounding up or down to a full Share, arrange for the disposition of a fraction of a Share by the Person entitled to it or pay cash forthe fair value of a fraction of a Share. 

Section 6.9                                     Divisions and Combinations of Shares .  To the maximum extent that Maryland law in effect from time to time permits, andsubject to an express provision to the contrary in the terms of any class or series of Shares hereafter authorized and then outstanding, the Board of Trustees shallhave the power to divide, split or combine (by issuing or redeeming, as applicable, Shares pro rata or by any other lawful means) the outstanding Shares of anyclass or series, without any action by or approval of the shareholders of the Trust. 

ARTICLE VII 

RESTRICTIONS ON TRANSFER AND OWNERSHIP OF SHARES 

Section 7.1                                     Definitions .  Capitalized terms used in this Article VII shall have the following meanings: 

“ Affiliate ” shall mean, with respect to any Person, another Person controlled by, controlling or under common control with such Person. 

“ Beneficial Ownership ” shall mean ownership of Shares by a Person, whether the interest in Shares is held directly or indirectly (includingthrough a nominee), and shall include interests that would be treated as owned through the application of Section 544 of the Code, as modified by Section 856(h)(1)(B) of the Code. The terms “Beneficial Owner,” “Beneficially Owns” and “Beneficially Owned” shall have the correlative meanings. 

“ Charitable Beneficiary ” shall mean one or more beneficiaries of a Charitable Trust as determined pursuant to Section 7.3(g) , provided thateach such organization shall be described in Sections 501(c)(3), 170(b)(1)(A) (other than clause (vii) or (viii) thereof) and 170(c)(2) of the Code and contributionsto each such organization shall be eligible for deduction under each of Sections 170(b)(1)(A), 2055 and 2522 of the Code. 

“ Charitable Trust ” shall mean any trust provided for in Section 7.2(a)(ii)  and Section 7.3(a) . 

“ Charitable Trustee ” shall mean each Person, unaffiliated with the Trust and any Prohibited Owner, that is appointed by the Trust from time totime to serve as a trustee of a Charitable Trust as provided by Section 7.3(a) . 

“ Code ” shall have the meaning set forth in Section 1.1 . 

“ Common Shares ” shall have the meaning set forth in Section 6.1 . 

7

 “ Constructive Ownership ” shall mean ownership of Shares by a Person, whether the interest in Shares is held directly or indirectly (including

through a nominee), and shall include any interests that would be treated as owned through the application of Section 318(a) of the Code, as modified bySection 856(d)(5) of the Code, or treated as beneficially owned under Rule 13d-3 under the Exchange Act. The terms “Constructive Owner,” “ConstructivelyOwns” and “Constructively Owned” shall have the correlative meanings. 

“ Excepted Holder ” shall mean, (a) a shareholder of the Trust for whom an Excepted Holder Limit (if any) is created by the Board of Trusteespursuant to Section 7.2(e)(i) , (b) SIR, (c) the Manager, (d) RMR, (e) the Managed Entities, (f) Affiliates of SIR, the Manager, RMR or the Managed Entities, and(g) on account of Constructive Ownership, Persons to whom SIR’s, the Manager’s, RMR’s or a Managed Entity’s share ownership is attributable or whose shareownership is attributable to SIR, the Manager or RMR. 

“ Excepted Holder Limit ” shall mean, provided that and only so long as the affected Excepted Holder complies with all of the requirements (ifany) established by the Board of Trustees pursuant to Section 7.2(e) , the percentage limit (if any) established by the Board of Trustees with respect to suchExcepted Holder. 

“ Exchange Act ” shall mean the Securities Exchange Act of 1934, as amended. 

“ Managed Entities ” shall mean the Persons to whom RMR, directly or indirectly, provides management services. 

“ Manager ” shall have the meaning set forth in Section 5.2 . 

“ Market Price ” with respect to Shares on any date shall mean the last sale price for such Shares, regular way, or, in case no such sale takes placeon such day, the average of the closing bid and asked prices, regular way, for such Shares, in either case as reported on the principal consolidated transactionreporting system with respect to such Shares, or if such Shares are not listed or admitted to trading on any National Securities Exchange, the last sale price in theover the counter market, or if no trading price is available for such Shares, the fair market value of such Shares as determined by the Board of Trustees. 

“ National Securities Exchange ” shall mean a securities exchange registered with the Securities and Exchange Commission under Section 6(a) ofthe Exchange Act. 

“ Ownership Limit ” shall mean, (a) with respect to Common Shares, 9.8% (in value or number of shares, whichever is more restrictive) of theCommon Shares outstanding at the time of determination, and (b) with respect to any other class or series of Shares, 9.8% (in value or number of shares, whicheveris more restrictive) of the Shares of such class or series outstanding at the time of determination. 

“ Person ” shall have the meaning set forth in Section 13.5(a) . 

“ Prohibited Owner ” shall mean any Person that, but for the provisions of this Article VII , would Beneficially Own or Constructively OwnShares causing an Ownership Violation (as defined in Section 7.2(a)(ii) ) and, if appropriate in the context, shall also mean any Person that would have been theholder of record on the books of the Trust or the Trust’s transfer agent of Shares that the Prohibited Owner would have so owned. 

8

 “ REIT ” shall have the meaning set forth in Section 3.1 .

 “ RMR ” shall mean The RMR Group Inc., a Maryland corporation, its successors and assigns, and their consolidated subsidiaries, together and

each individually. 

“ SIR ” shall mean Select Income REIT, a Maryland real estate investment trust, its successors and assigns, and their consolidated subsidiaries,together and each individually. 

“ Shares ” shall have the meaning set forth in Section 6.1 . 

“ Transfer ” shall mean any issuance, sale, transfer, gift, assignment, devise or other disposition, as well as any other event (or any agreement totake any such action or cause any such event) that causes, or but for the provisions of this Article VII would cause, any Person to acquire Beneficial Ownership orConstructive Ownership of Shares or the right to vote or receive distributions on Shares, including, (a) any change in the capital structure of the Trust which has theeffect of increasing the total equity interest of any Person in the Trust, (b) a change in the relationship between two or more Persons which causes a change inownership of Shares by application of Section 318(a) of the Code, as modified by Section 856(d)(5) of the Code, (c) the grant or exercise of any option or warrant(or any disposition of any option or warrant, or any event that causes any option or warrant not theretofore exercisable to become exercisable), pledge, securityinterest or similar right to acquire Shares, (d) any disposition of any securities or rights convertible into or exchangeable for Shares or any interest in Shares or anyexercise of any such conversion or exchange right, and (e) transfers of interests in other entities that result in changes in Beneficial Ownership or ConstructiveOwnership of Shares, in each case, whether voluntary or involuntary, whether owned of record or Beneficially Owned or Constructively Owned, and whether byoperation of law or otherwise. The terms “Transferring” and “Transferred” shall have the correlative meanings. 

“ Trust ” shall have the meaning set forth in Section 1.1 . 

Section 7.2                                     Restrictions on Ownership . 

(a)                                  Ownership Limitations . 

(i)                                      Basic Restrictions .  (A) No Person, other than an Excepted Holder, shall Beneficially Own or Constructively Own Shares inexcess of the Ownership Limit. (B) No Excepted Holder shall Beneficially Own or Constructively Own Shares in excess of the Excepted Holder Limit (ifany) applicable to such Excepted Holder. (C) No Person shall Beneficially Own or Constructively Own Shares to the extent that such BeneficialOwnership or Constructive Ownership of Shares would result in the Trust failing to qualify for taxation as a REIT, including such Beneficial Ownershipor Constructive Ownership resulting in the Trust (x) being “closely held” within the meaning of Section 856(h) of the Code (without regard to whether theownership interest is held during the last half of a taxable year), or (y) owning (actually or Constructively) an interest in a tenant that is described inSection 856(d)(2)(B) of the Code if the income derived by the Trust (or its subsidiaries) from such tenant would cause the Trust to fail to satisfy any of thegross income requirements of Section 856(c) of the Code. (D) Subject to Section 7.6 , notwithstanding any other provisions contained herein, any Transferof Shares (whether or not such Transfer is the result of a transaction entered into through the facilities of a National Securities Exchange or automatedinterdealer quotation system) that, if effective, would result in Shares being beneficially owned by fewer than 100 Persons (determined under theprinciples of Section 856(a)(5) of the Code) shall be void ab initio , and the intended transferee shall acquire no rights in such Shares.

 9

 The number and value of the outstanding Shares (or any class or series thereof) held or owned by any Person (including within the meaning of,(A) Section 542(a)(2) of the Code as modified by Section 856(h) of the Code, or (B) Section 856(d) of the Code) shall be determined by the Board ofTrustees, which determination shall be conclusive for all purposes.

 (ii)                                   Transfer in Trust or Voided Transfer .  If any Transfer occurs (whether or not such Transfer is the result of a transaction

entered into through the facilities of a National Securities Exchange or automated interdealer quotation system) which, if effective, would result in anyPerson Beneficially Owning or Constructively Owning Shares in violation of Section 7.2(a)(i)(A) , Section 7.2(a)(i)(B)  or Section 7.2(a)(i)(C) , asapplicable (any such violation an “ Ownership Violation ”), then: (A) that number of Shares, the Beneficial Ownership or Constructive Ownership (asapplicable) of which otherwise would cause an Ownership Violation by such Person (rounded upward to the nearest whole share, and such excess shares,as so rounded, the “ Excess Shares ”), shall be automatically transferred to a Charitable Trust or Charitable Trusts for the benefit of a CharitableBeneficiary, as described in Section 7.3 , effective as of the close of business on the business day prior to the date of such determination of such Transfer,and such Person shall acquire no rights in the Excess Shares; or (B) if the transfer to the Charitable Trust or Charitable Trusts described in Section 7.2(a)(ii)(A)  would not be effective for any reason to prevent an Ownership Violation, then the Transfer of that number of Shares that otherwise would cause anOwnership Violation by any Person (rounded up to the nearest whole share) shall be void ab initio , in which case the intended transferee shall acquire norights in the Excess Shares.

 In determining which Shares are to be transferred to a Charitable Trust in accordance with this Section 7.2(a)(ii)  and Section 7.3 , Shares shall be sotransferred to a Charitable Trust in such manner that minimizes the aggregate value of the Shares that are transferred to the Charitable Trust (except to theextent that the Board of Trustees determines that the Shares transferred to the Charitable Trust shall be those directly or indirectly held or BeneficiallyOwned or Constructively Owned by a Person or Persons that caused or contributed to the application of this Section 7.2(a)(ii) ), and to the extent notinconsistent therewith, on a pro rata basis.

 (iii)                                Cooperation .  The shareholder that would otherwise constitute a Prohibited Owner absent the application of the provisions of

Section 7.2(a)(ii)  shall use best efforts and take all actions necessary or requested by the Trust to cooperate with effecting the actions taken by the Boardof Trustees pursuant to Section 7.2(a)(ii) , including informing the Trust where and by whom any Excess Shares may be held and instructing its agents tocooperate in the prompt implementation and effectuation of the actions so taken by the Board of Trustees.

 (b)                                  Remedies for Breach .  If the Board of Trustees shall at any time determine that a Transfer or other event has taken place that

results in a violation of Section 7.2(a)(i)  or that a Person intends to acquire or has attempted to acquire Beneficial Ownership or Constructive Ownership of anyShares in violation of Section 7.2(a)(i)  (whether or not such violation is intended), the Board of Trustees is authorized to take such action as it deems advisable torefuse to give effect to or to prevent such Transfer or other event, including causing the Trust to redeem Shares, refusing to give effect to such Transfer on thebooks of the Trust or the Trust’s transfer agent or instituting proceedings to enjoin such Transfer or other event; provided , however , that any Transfer or attemptedTransfer in violation of Section 7.2(a)(i)  (or other event that results in a violation of Section 7.2(a)(i) ) shall automatically result in the transfer to a CharitableTrust as described above, or, if applicable, shall be void ab initio as provided above irrespective of any action (or non-action) by the Board of Trustees. SuchPerson shall be liable, without limitation, for all costs incurred in connection therewith and pursuant to Section 8.7 , including 

10

 the costs and expenses of the Charitable Trustee under Section 7.4 . This Section 7.2(b)  shall not in any way limit the provisions of Section 7.2(a)(ii) . 

(c)                                   Notice of Restricted Transfer .  Any Person that acquires or attempts or intends to acquire Beneficial Ownership orConstructive Ownership of Shares that will or may violate Section 7.2(a)(i) , or any Person that would have owned Excess Shares, shall immediately give writtennotice to the Trust of such event, or in the case of such a proposed or attempted transaction, shall give at least 15 days prior written notice to the Trust and provideto the Trust such other information as the Trust may request. 

(d)                                  Owners Required to Provide Information .  Every Person that is a Beneficial Owner or Constructive Owner of five percent ormore (or such lower percentage as required by the Code) of the Shares of any series or class outstanding at the time of determination, within 30 days after the endof each taxable year and also within three business days after a request from the Trust, shall give written notice to the Trust stating the name and address of suchowner, the number of Shares Beneficially Owned and (if requested by the Trust) Constructively Owned by it, and a description of the manner in which such Sharesare held; provided that a shareholder that holds Shares as nominee for another Person, which other Person is required to include in gross income the distributionsreceived on such Shares (an “ Actual Owner ”), shall give written notice to the Trust stating the name and address of such Actual Owner and the number of Sharesof such Actual Owner with respect to which the shareholder is the nominee. Each Person that is a Beneficial Owner or Constructive Owner of Shares and eachPerson (including the shareholder) that is holding Shares for a Beneficial Owner or Constructive Owner shall provide in writing to the Trust such information as theTrust may request in order to determine the Trust’s qualification for taxation as a REIT and the Trust’s compliance with other applicable laws or requirements ofany governmental authority and to comply with the requirements of any taxing authority or other governmental authority or to determine such compliance. 

(e)                                   Exceptions . 

(i)                                      Subject to Section 7.2(a)(i)(C) , the Board of Trustees, in its sole discretion, may exempt (prospectively or retroactively) anyPerson from any of the ownership limitations set forth in Section 7.2(a)(i)  and establish, increase or decrease an Excepted Holder Limit for such Personif:  (A) such Person provides to the Board of Trustees, for the benefit of the Trust, such representations and undertakings, if any, as the Board of Trusteesmay, in its sole discretion, determine to be necessary or advisable in order for it to make the determination that the Beneficial Ownership or ConstructiveOwnership of Shares by such Person in excess of the Ownership Limit will not now or in the future jeopardize the Trust’s ability to qualify for taxation asa REIT under the Code; (B) such Person’s ownership of Shares pursuant to an exception granted hereunder (together with the ownership of Shares by allother Persons as permitted under this Article VII , taking into account any previously granted exceptions pursuant hereto) would not cause a default underthe terms of any contract to which the Trust or any of its subsidiaries is a party or reasonably expects to become a party; (C) such Person’s ownership ofShares in excess of the Ownership Limit pursuant to the exception requested hereunder (together with the ownership of Shares by all other Persons aspermitted under this Article VII , taking into account any previously granted exceptions pursuant hereto) is in the best interests of the Trust, as determined

by the Board of Trustees; and (D) such Person agrees that any violation of such representations and undertakings or any attempted violation thereof willgive rise to the application of the remedies set forth in Section 7.2(a)(ii)  and Section 7.2(b)  with respect to Shares held in excess of the Ownership Limitor the Excepted Holder Limit (as may be applicable) with respect to such Person unless the Board determines that the agreement set forth in thisSection 7.2(e)(i)(D)  is not necessary or advisable.

 11

 (ii)                                   Prior to granting any exception pursuant to Section 7.2(e)(i) , the Board of Trustees may require a ruling from the Internal

Revenue Service, or an opinion of counsel, in either case in form and substance satisfactory to the Board of Trustees in its sole discretion, as it may deemnecessary or advisable in order to determine or ensure the Trust’s qualification for taxation as a REIT. Notwithstanding the receipt of any ruling oropinion, the Board of Trustees may impose such conditions or restrictions as it deems appropriate in connection with granting such exemption or waiveror creating any Excepted Holder Limit.

 (iii)                                In determining whether to grant any exemption pursuant to Section 7.2(e)(i) , the Board of Trustees may, but need not,

consider, among other factors, (A) the general reputation and moral character of the Person, (B) whether the Person’s ownership of Shares would be director through ownership attribution, (C) whether the Person’s ownership of Shares would interfere with the conduct of the Trust’s business, including theTrust’s ability to make additional investments, (D) whether granting an exemption for the Person would adversely affect any of the Trust’s existingcontractual arrangements or the execution of any of the Trust’s strategies or business policies, (E) whether the Person to which the exception would applyhas been approved as an owner of the Trust by all regulatory or other governmental authorities with jurisdiction over the Trust, and (F) whether the Personto which the exemption would apply is attempting to change control of the Trust or affect its policies in a way that the Board of Trustees, in its solediscretion, considers adverse to the best interests of the Trust or the shareholders of the Trust. Nothing in this Section 7.2(e)(iii)  shall be interpreted tomean that the Board of Trustees may not act in its sole discretion in making any determination under Section 7.2(e)(i) .

 (iv)                               An underwriter or initial purchaser that participates in a public offering, a private placement or a forward sale or distribution

of Shares (or securities convertible into or exchangeable for Shares) may Beneficially Own or Constructively Own Shares (or securities convertible into orexchangeable for Shares) in excess of the Ownership Limit, but only to the extent necessary to facilitate such public offering, private placement orforward sale or distribution as determined by the Board of Trustees.

 (f)                                    Increase or Decrease in Ownership Limit . Subject to Section 7.2(a)(i)(C) , the Board of Trustees may from time to time

increase the Ownership Limit (or any portion thereof) for one or more Persons and decrease the Ownership Limit (or any portion thereof) for all other Persons;provided , however , that, (i) any such decreased Ownership Limit (or portion thereof) will not be effective for any Person whose ownership in Shares is in excessof the decreased Ownership Limit (or portion thereof) until such time as such Person’s ownership in Shares equals or falls below the decreased Ownership Limit(or such decreased portion thereof), but any further Transfers of any Shares resulting in such Person’s Beneficial Ownership or Constructive Ownership thereofcreating an increased excess over the decreased Ownership Limit (or portion thereof) will be in violation of the decreased Ownership Limit (or portion thereof), and(ii) any new Ownership Limit (or portion thereof) would not result in the Trust being “closely held” within the meaning of Section 856(h) of the Code (withoutregard to whether the ownership interest is held during the last half of a taxable year) if five unrelated individuals were to Beneficially Own the five largestamounts of Shares permitted to be Beneficially Owned under such new Ownership Limit, taking into account clause (i) of this proviso permitting ownership inexcess of the decreased Ownership Limit (or portion thereof) in certain cases. 

Section 7.3                                     Transfer of Shares . 

(a)                                  Ownership in Charitable Trust .  Upon any purported Transfer or other event described in Section 7.2(a)(ii)  that results in atransfer of Shares to a Charitable Trust, such Shares shall be deemed to have been transferred to the Charitable Trustee as trustee or trustees, as applicable, of 

12

 a Charitable Trust for the exclusive benefit of one or more Charitable Beneficiaries (except to the extent otherwise provided in Section 7.3(e) ). Such transfer to theCharitable Trustee shall be deemed to be effective as of the close of business on the business day prior to the purported Transfer or other event that results in thetransfer to the Charitable Trust pursuant to Section 7.2(a)(ii) . Any Charitable Trustee shall be appointed by the Trust and shall be a Person meeting thequalifications set forth in Section 7.1 . Each Charitable Beneficiary shall be designated by the Trust as provided in Section 7.3(g) . 

(b)                                  Status of Shares Held by a Charitable Trustee .  Shares held in trust by a Charitable Trustee shall be issued and outstandingShares of the Trust. Except to the extent otherwise provided in this Section 7.3 , the Prohibited Owner shall: 

(i)                                      have no rights in any Shares held in trust by the Charitable Trustee; 

(ii)                                   not benefit economically from ownership of any Shares held in trust by the Charitable Trustee; 

(iii)                                have no rights to dividends or other distributions with respect to any Shares held in trust by the Charitable Trustee; 

(iv)                               not possess any rights to vote or other rights attributable to any Shares held in trust by the Charitable Trustee; and 

(v)                                  have no claim, cause of action or other recourse whatsoever against the purported transferor of any Shares held in trust by theCharitable Trustee.

 (c)                                   Ordinary Dividend and Voting Rights .  The Charitable Trustee shall have all voting rights and rights to ordinary dividends or

other distributions with respect to Shares held in trust by the Charitable Trustee, which rights shall be exercised for the exclusive benefit of the CharitableBeneficiary (except to the extent otherwise provided in Section 7.3(e) ). Any ordinary dividend or other distribution paid with respect to any Shares whichconstituted Excess Shares at such time and prior to the discovery by the Trust that the Shares have been transferred to the Charitable Trustee shall be paid by theProhibited Owner to the Charitable Trustee upon demand and any ordinary dividend or other distribution authorized but unpaid with respect to such Shares shall bepaid when due to the Charitable Trustee. Any ordinary dividends or other distributions so paid to the Charitable Trustee shall be held in trust for the CharitableBeneficiary. The Prohibited Owner shall have no voting rights with respect to Shares held in trust by the Charitable Trustee and, effective as of the date that Shareshave been transferred to the Charitable Trustee, the Charitable Trustee shall have the authority (at the Charitable Trustee’s sole discretion), (i) to rescind as voidany vote cast by a Prohibited Owner with respect to such Shares at any time such Shares constituted Excess Shares with respect to such Prohibited Owner, and(ii) to recast such vote in accordance with the desires of the Charitable Trustee acting for the benefit of the Charitable Beneficiary; provided , however , that if theTrust has already taken irreversible action, as determined by the Board of Trustees, then the Charitable Trustee shall not have the power to rescind and recast suchvote. Notwithstanding the provisions of this Article VII , until the Trust has received notification that Shares have been transferred into a Charitable Trust, the Trustshall be entitled to rely on its share transfer and other shareholder records for purposes of preparing lists of shareholders of the Trust entitled to vote at meetings,determining the validity and authority of proxies, and otherwise conducting votes of shareholders of the Trust. 

(d)                                  Rights upon Liquidation .  Upon any voluntary or involuntary liquidation, dissolution or winding up of or any distribution ofthe assets of the Trust, the Charitable Trustee shall be entitled to receive, ratably with each other holder of Shares of the class or series of Shares that is held in 

13

 the Charitable Trust, that portion of the assets of the Trust available for distribution to the holders of such class or series (determined based upon the ratio that thenumber of Shares of such class or series of Shares held in trust by the Charitable Trustee bears to the total number of Shares of such class or series of Shares thenoutstanding). The Charitable Trustee shall distribute any such assets received in respect of the Shares held in trust by the Charitable Trustee in any liquidation,dissolution or winding up or distribution of the assets of the Trust, in accordance with Section 7.3(e) . 

(e)                                   Extraordinary Distribution and Sale of Shares by Charitable Trustee . Unless otherwise directed by the Board of Trustees,within 20 days of receiving notice from the Trust that Shares have been transferred to the Charitable Trust, or as soon thereafter as reasonably practicable, theCharitable Trustee shall sell the Shares held in trust by the Charitable Trustee (together with the right to receive dividends or other distributions with respect to suchShares as to any Shares transferred to the Charitable Trustee as a result of the operation of Section 7.2(a)(ii) ) to a Person, designated by the Charitable Trustee,whose ownership of the Shares will not violate the ownership limitations set forth in Section 7.2(a)(i) . Upon such sale, the interest of the Charitable Beneficiary inthe Shares sold shall terminate. Upon any such sale or any receipt by the Charitable Trust of an extraordinary dividend or other distribution, the Charitable Trusteeshall distribute the net proceeds of the sale or extraordinary dividend or other distribution to the Prohibited Owner and to the Charitable Beneficiary as provided inthis Section 7.3(e) . 

A Prohibited Owner shall receive the lesser of: (A) the price paid by the Prohibited Owner for the Shares or, if the Prohibited Owner did not givevalue for the Shares in connection with the event causing the Shares to become Excess Shares (for example, in the case of a gift, devise or other such transaction),the Market Price of the Shares on the day of the event causing the Shares to become Excess Shares, in each case reduced by any amounts previously received by theProhibited Owner pursuant to this Section 7.3(e)  in connection with prior extraordinary dividends or other distributions; and (B) the proceeds received by theCharitable Trustee (net of any commissions and other expenses of the Charitable Trustee and the Trust as provided in Section 7.4 ) from the sale or otherdisposition of the Shares held in trust by the Charitable Trustee plus any extraordinary dividends or other distributions received by the Charitable Trustee. TheCharitable Trustee may reduce the amount payable to the Prohibited Owner by the amount of ordinary dividends or other distributions which have been paid to theProhibited Owner and is owed by the Prohibited Owner to the Charitable Trustee pursuant to Section 7.3(c) . Any net sales proceeds and any extraordinarydividends or other distributions in excess of the amount payable to the Prohibited Owner, less the costs, expenses and compensation of the Charitable Trustee andthe Trust as provided in Section 7.4 , shall be paid to the Charitable Beneficiary. If, prior to the discovery by the Trust that Shares have been transferred to theCharitable Trustee, such Shares are sold by a Prohibited Owner, then, (A) such Shares shall be deemed to have been sold on behalf of the Charitable Trust, and(B) to the extent that the Prohibited Owner received an amount for such Shares that exceeds the amount that such Prohibited Owner was entitled to receive pursuantto this Section 7.3(e) , such excess shall be paid promptly to the Charitable Trustee upon demand. 

(f)                                    Trust’s Purchase Right in Excess Shares .  Notwithstanding any transfer of Excess Shares to a Charitable Trust pursuant tothis Article VII , Excess Shares shall be deemed to have been offered for sale to the Trust, or its designee, at a price per Share equal to the lesser of, (i) the price perShare in the transaction that resulted in such Shares becoming Excess Shares (or, if the Prohibited Owner did not give value for such Shares, such as in the case of agift, devise or other such transaction, the Market Price per Share on the day of the event causing the Shares to become Excess Shares), and (ii) the Market Price perShare on the date the Trust, or its designee, accepts such offer. The Trust shall have the right to accept such offer until the Charitable Trustee, if any, has sold theShares held in trust by the Charitable Trustee, if any, pursuant to Section 7.3(e) . Upon such a sale to the Trust, if a Charitable Trust has been established pursuantto this Article VII , the interest of the Charitable Beneficiary in the 

14

 Shares sold shall terminate. The Charitable Trustee shall distribute the net proceeds of the sale in accordance with Section 7.3(e) . 

(g)                                   Designation of Charitable Beneficiaries .  By written notice to the Charitable Trustee, the Trust shall designate from time totime one or more nonprofit organizations to be the Charitable Beneficiary of the interest in the Charitable Trust such that, (i) Shares held in trust by the CharitableTrustee would not violate the restrictions set forth in Section 7.2(a)(i)  in the hands of such Charitable Beneficiary, and (ii) contributions to each such organizationshall be eligible for deduction under each of Sections 170(b)(1)(A), 2055 and 2522 of the Code. The Charitable Beneficiary shall not obtain any enforceable right tothe Charitable Trust or any of its trust corpus until so designated and thereafter any such rights remain subject to the provisions of this Article VII , includingSection 7.3(h) . Neither the failure of the Trust to make such designation nor the failure of the Trust to appoint the Charitable Trustee before the automatic transferprovided for in Section 7.2(a)(ii)  shall make such transfer ineffective, provided that the Trust thereafter makes such designation and appointment. The Trust may,in its sole discretion, designate a substitute or additional nonprofit organization meeting the requirements of this Section 7.3(g)  as the Charitable Beneficiary at anytime and for any or no reason. Any determination by the Trust with respect to the application of this Article VII shall be binding on each Charitable Beneficiary. 

(h)                                  Retroactive Changes .  Notwithstanding any other provisions of this Article VII , the Board of Trustees is authorized andempowered to retroactively amend, alter or repeal any rights which the Charitable Trust, the Charitable Trustee or the Charitable Beneficiary may have under thisArticle VII , including granting retroactive Excepted Holder status to any otherwise Prohibited Owner, with the effect of any transfer of Excess Shares to aCharitable Trust being fully and retroactively revoked; provided , however , that the Board of Trustees shall not have the authority or power to retroactively amend,alter or repeal any obligations to pay amounts incurred prior to such time and owed or payable to the Charitable Trustee pursuant to Section 7.4 . 

Section 7.4                                     Costs, Expenses and Compensation of Charitable Trustee and the Trust . 

(a)                                  The Charitable Trustee shall be indemnified by the Trust or from the proceeds from the sale of Shares held in trust by theCharitable Trustee, as further provided in this Article VII , for its costs and expenses reasonably incurred in connection with conducting its duties and satisfying itsobligations pursuant to this Article VII . 

(b)                                  The Charitable Trustee shall be entitled to receive reasonable compensation for services provided by the Charitable Trustee inconnection with serving as a Charitable Trustee, the amount and form of which shall be determined by agreement of the Board of Trustees and the CharitableTrustee. 

(c)                                   Costs, expenses and compensation payable to the Charitable Trustee pursuant to Section 7.4(a)  and Section 7.4(b)  may befunded from the Charitable Trust or by the Trust. The Trust shall be entitled to reimbursement on a first priority basis (after payment in full of amounts payable tothe Charitable Trustee pursuant to Section 7.4(a)  and Section 7.4(b) ) from the Charitable Trust for any such amounts funded by the Trust. 

(d)                                  Costs and expenses incurred by the Trust in the process of enforcing the ownership limitation set forth in Section 7.2(a)(i) , inaddition to reimbursement of costs, expenses and compensation of the Charitable Trustee which have been funded by the Trust, may be collected from theCharitable Trust; provided , however , that the ability of the Trust to fund its costs from the Charitable Trust shall not relieve the Prohibited Owner from his or herobligation to reimburse the Trust for costs 

15

 under Section 8.7 , except to the extent the Trust has in fact been previously paid from the Charitable Trust; nor will the possibility of the Trust receiving paymentfrom the Charitable Trust create a marshalling obligation which would require the Trust to reimburse itself from the Charitable Trust before enforcing the Trust’sclaims under Section 8.7 or otherwise. 

Section 7.5                                     Legend .  Each certificate for Shares, if any, shall bear a legend describing the restrictions on transferability of Sharescontained herein or, instead of a legend, the certificate may state that the Trust will furnish a full statement about certain restrictions on transferability to ashareholder on request and without charge. 

Section 7.6                                     Transactions on a National Securities Exchange.   Nothing in this Article VII shall preclude the settlement of any transactionentered into through the facilities of a National Securities Exchange or any automated interdealer quotation system. The fact that the settlement of any transactiontakes place shall not negate the effect of any other provision of this Article VII and any transferee in such a transaction shall be subject to all of the provisions andlimitations set forth in this Article VII. 

Section 7.7                                     Authority and Enforcement .  The Board of Trustees shall have all power and authority necessary or advisable to implementthe provisions of this Article VII. The Trust is authorized specifically to seek equitable relief, including injunctive relief, to enforce the provisions of thisArticle VII. Nothing contained in this Article VII shall limit the authority of the Board of Trustees to take such other action as it deems necessary or advisable toprotect the Trust and the interests of its shareholders in preserving the Trust’s qualification for taxation as a REIT. 

Section 7.8                                     Non-Waiver .  No delay or failure on the part of the Trust or the Board of Trustees in exercising any right hereunder shalloperate as a waiver of any right of the Trust or the Board of Trustees, as the case may be, except to the extent specifically waived in writing. 

Section 7.9                                     Enforceability .  If any of the restrictions on Transfer of Shares contained in this Article VII are determined to be void, invalidor unenforceable by any court of competent jurisdiction, then, to the maximum extent permitted by law, the Prohibited Owner may be deemed, at the option of theTrust, to have acted as an agent of the Trust or the Charitable Trustee in acquiring such Shares and to hold such Shares on behalf of the Trust or the CharitableTrustee. 

ARTICLE VIII 

SHAREHOLDERS 

Section 8.1                                     Meetings of Shareholders . 

(a)                                  There shall be an annual meeting of shareholders of the Trust, to be held on proper notice at such time and convenient locationas shall be determined by or in the manner prescribed in the Bylaws, for the election of the Trustees, if required, and for the transaction of any other business withinthe powers of the Trust. Except as otherwise provided in the Declaration of Trust, meetings of the shareholders of the Trust, including the annual meeting and anyspecial meetings, may be called only by the Board of Trustees. If there are no Trustees, the officers of the Trust shall promptly call a special meeting ofshareholders of the Trust entitled to vote for the election of successor Trustees. Any meeting may be adjourned and reconvened as the Board of Trustees in its solediscretion shall determine or as shall be set forth in a provision of the Bylaws approved by the Board of Trustees. 

16

 (b)                                  No business shall be transacted at a special meeting of shareholders of the Trust other than business that is brought before the

meeting pursuant to the Trust’s notice of meeting by or at the direction of the Board of Trustees or otherwise properly brought before the meeting by or at thedirection of the Board of Trustees. 

(c)                                   Nominations of individuals for election as Trustees and proposals of other business to be considered at an annual meeting ofshareholders of the Trust may be made only, (i) pursuant to the Trust’s notice of meeting by or at the direction of our Board of Trustees or otherwise properlybrought before the meeting by or at the direction of the Board of Trustees, or (ii) by a shareholder of the Trust who is entitled to vote at the meeting, is entitled tomake nominations or proposals and has complied with the advance notice procedures, ownership and other requirements set forth in provisions of the Bylawsapproved by the Board. 

Section 8.2                                     No Shareholder Action by Written Consent .  Shareholders of the Trust shall not be authorized or permitted to take any action,including whether required or permitted to be taken at a meeting of shareholders, by written consent, and actions of shareholders of the Trust may only be taken at ameeting of shareholders of the Trust called and held in accordance with the Declaration of Trust and the Bylaws. 

Section 8.3                                     Voting Rights . 

(a)                                  Subject to the provisions of any class or series of Shares hereafter authorized and then outstanding, the shareholders of theTrust shall be entitled to vote only on the following matters: (a) the election of Trustees as provided in Section 5.3 and the removal of Trustees for cause asprovided in Section 5.3 ; (b) an amendment of the Declaration of Trust to the extent shareholder approval is required by Section 10.3 and provided such amendmenthas first been approved by 60% of the Trustees then in office, including 60% of the Independent Trustees; (c) the termination of the Trust to the extent shareholderapproval is required by Section 12.2 and provided such termination has first been approved by 60% of the Trustees then in office, including 60% of the IndependentTrustees; (d) the merger, conversion or consolidation of the Trust to the extent shareholder approval is required by Title 8 and provided such merger, conversion orconsolidation has first been approved by 60% of the Trustees then in office, including 60% of the Independent Trustees; (e) the sale, lease, exchange or othertransfer of all or substantially all of the assets of the Trust to the extent shareholder approval is required by Title 8 and provided such merger, conversion orconsolidation has first been approved by 60% of the Trustees then in office, including 60% of the Independent Trustees; and (f) such other matters with respect towhich the Board of Trustees has first adopted a resolution declaring that a proposed action is advisable and directing that the matter be submitted to theshareholders of the Trust for approval or ratification. Except with respect to the foregoing matters, no action taken by the shareholders of the Trust at any meetingor otherwise shall in any way bind the Board of Trustees or the Trust. 

(b)                                  Except as otherwise provided in the Declaration of Trust or provisions of the Bylaws approved by the Board of Trustees ormandated by applicable law, and subject to the provisions of any class or series of Shares hereafter authorized and then outstanding, at a meeting of shareholders ofthe Trust duly called and at which a quorum is present, with respect to any matter submitted by the Board of Trustees to shareholders of the Trust for approval orotherwise voted upon by shareholders of the Trust, a majority of all the votes cast shall be required to approve the matter. Subject to the provisions of any class orseries of Shares hereafter authorized and then outstanding, on any matter submitted to a vote of shareholders of the Trust, all Shares then entitled to vote shall,except as otherwise provided in the Declaration of Trust or provisions of the Bylaws approved by the Board of Trustees, be voted in the aggregate as a single classwithout regard to class or series of Shares, except that if the Board 

17

 of Trustees has determined that the matter affects only the interests of one or more series or classes of Shares, only shareholders of such series or classes shall beentitled to vote thereon. 

Section 8.4                                     Preemptive and Appraisal Rights .  Except as is expressly provided by the Board of Trustees in the terms of classified orreclassified Shares pursuant to Section 6.2 or Section 6.3 , or as may otherwise expressly be provided by a contract approved by the Board of Trustees, no holder ofShares of any class or series shall, as such holder, (a) have any preemptive right to purchase or subscribe for any additional Shares of any class or series or anyother security of the Trust which the Trust may issue or sell, or (b) have any right to require the Trust to pay to such holder the fair value of such holder’s Shares inan appraisal or similar proceeding, whether at common law or otherwise, including any right to exercise the rights of an objecting shareholder provided for underTitle 8 and Title 3, Subtitle 2 of the Maryland General Corporation Law or any successor statute (the “ MGCL ”). 

Section 8.5                                     Extraordinary Actions .  Except as specifically provided in Section 5.3 (relating to removal of Trustees) or provisions of theBylaws approved by the Board, and subject to Section 8.6 and Section 10.3 , notwithstanding any provision of law permitting or requiring any action to be taken orauthorized by the affirmative vote of the holders of a greater number of votes, any such action shall be effective and valid if approved or declared advisable by theBoard of Trustees and taken or approved by, (a) the affirmative vote of a majority of all of the votes entitled to be cast on the matter, or (b) if Maryland lawhereafter permits the effectiveness of a vote described in this clause (b), the affirmative vote of a majority of all the votes cast on the matter. 

Section 8.6                                     Board Approval .  The submission of any action to shareholders of the Trust for their consideration shall first be approved oradvised by the Board of Trustees, and shareholders of the Trust shall not otherwise be entitled to act thereon except as otherwise expressly required by law. 

18

 Section 8.7                                     Indemnification of the Trust .  To the maximum extent permitted by Maryland law in effect from time to time, each

shareholder will be liable to the Trust for, and shall indemnify and hold harmless the Trust (and any affiliates thereof) from and against, all costs, expenses,penalties, fines or other amounts, including reasonable attorneys’ and other professional fees, whether third party or internal, arising from such shareholder’s breachof or failure to fully comply with any covenant, condition or provision of the Declaration of Trust or the Bylaws or any action by or against the Trust in which suchshareholder is not the prevailing party, and shall pay such amounts on demand, together with interest on such amounts, which interest will accrue at the lesser of18% per annum and the maximum amount permitted by law, from the date such costs or other amounts are incurred until the receipt of payment. 

Section 8.8                                     Compliance with Law .  Each shareholder of the Trust shall comply with the Declaration of Trust and the Bylaws and shallcomply, and assist the Trust in complying, with all applicable requirements of federal and state laws, including all rules and regulations promulgated thereunder,and the contractual obligations of the Trust, in connection with such shareholder’s ownership interest in the Trust and all other laws which apply to the Trust or anysubsidiary of the Trust or their respective businesses, assets or operations and which require action or inaction on the part of such shareholder. 

ARTICLE IX 

LIABILITY LIMITATION, INDEMNIFICATION AND TRANSACTIONS WITH THE TRUST 

Section 9.1                                     Limitation of Shareholder Liability .  No present or former shareholder of the Trust shall be personally liable for any debt,claim, demand, judgment or obligation of any kind of the Trust solely by reason of being or having been a shareholder. 

Section 9.2                                     Limitation of Trustee and Officer Liability .  To the maximum extent that Maryland law in effect from time to time permitslimitation of the liability of trustees and officers of a real estate investment trust, no current or former Trustee or officer of the Trust shall be liable to the Trust or toany shareholder for money damages. Neither the amendment nor repeal of this Section 9.2 , nor the adoption or amendment of any other provision of theDeclaration of Trust inconsistent with this Section 9.2 , shall apply to or affect in any respect the applicability of the preceding sentence with respect to any act orfailure to act which occurred prior to such amendment, repeal or adoption. In the absence of any Maryland statute limiting the liability of trustees and officers of aMaryland real estate investment trust for money damages in a suit by or on behalf of the Trust or by any shareholder, or arising by reason of his or her action onbehalf of the Trust, no Trustee or officer of the Trust shall be liable to the Trust or to any shareholder for money damages except to the extent that, (a) the Trusteeor officer actually received an improper benefit or profit in money, property or services, for the amount of the benefit or profit in money, property or servicesactually received, or (b) a judgment or other final adjudication adverse to the Trustee or officer is entered in a proceeding based on a finding in the proceeding thatthe Trustee’s or officer’s action or failure to act was the result of active and deliberate dishonesty and was material to the cause of action adjudicated in theproceeding. 

Section 9.3                                     Express Exculpatory Clauses and Instruments .  Any written instrument creating an obligation of the Trust shall, to the extentpracticable, include a reference to the Declaration of Trust and provide that neither the shareholders of the Trust nor the Trustees nor any officers, employees oragents (including the Manager) of the Trust shall be liable thereunder and that all Persons shall look solely to the trust estate for the payment of any claimthereunder or for the performance thereof; provided, however, that the omission of such provision from any such instrument shall not render any shareholder,Trustee or officer, employee or agent (including the Manager) of the Trust liable, nor shall any 

19

 shareholder, Trustee or officer, employee or agent (including the Manager) of the Trust be liable to any Person for such omission. 

Section 9.4                                     Indemnification . 

(a)                                  The Trust shall, to the maximum extent permitted by Maryland law in effect from time to time, indemnify, and, withoutrequiring a preliminary determination of the ultimate entitlement to indemnification, pay or reimburse expenses in advance of final disposition of a proceeding to,(i) any individual who is a present or former Trustee or officer of the Trust and who is made or threatened to be made a party to, or witness in, the proceeding byreason of his or her service in that capacity, or (ii) any individual who, while a present or former Trustee or officer of the Trust and at the request of the Trust,serves or has served as a trustee, director, officer, partner, member, manager, employee or agent of another real estate investment trust, corporation, partnership,limited liability company, joint venture, trust, employee benefit plan or any other enterprise and who is made or threatened to be made a party to, or witness in, theproceeding by reason of his or her service in that capacity. The rights to indemnification and advancement of expenses provided in the Declaration of Trust and theBylaws shall vest immediately upon election of a Trustee or officer and neither the amendment nor repeal of this Section 9.4 , nor the adoption or amendment ofany other provision of the Declaration of Trust or Bylaws inconsistent with this Section 9.4 , shall apply to or affect in any respect the applicability of the precedingsentence with respect to any act or failure to act which occurred prior to such amendment, repeal or adoption. The Trust shall have the power, with the approval ofthe Board of Trustees, to provide such indemnification and advancement of expenses, (x) to a person that served a predecessor of the Trust in any of the capacitiesdescribed in (i) or (ii) above, and (y) to any employee or agent of the Trust or a predecessor of the Trust. Except as otherwise provided in a provision of the Bylawsapproved by the Board of Trustees, this Section 9.4(a)  shall not obligate the Trust to indemnify or advance expenses to any person referenced in (i) or (ii) above forany proceeding initiated by such person against the Trust unless such proceeding was authorized by the Board of Trustees or is a proceeding to enforce rights toindemnification. 

(b)                                  The Trust shall have the power, with the approval of the Board of Trustees, to obligate itself to indemnify, and to pay orreimburse reasonable expenses in advance of final disposition of a proceeding to any Person, including, (i) the Manager and its affiliates, and (ii) any present orformer employee, manager or agent of the Trust, the Trust’s subsidiaries, the Manager, any former Manager or any affiliate of the Trust, the Trust’s subsidiaries,the Manager or any former Manager. 

(c)                                   The indemnification and payment or reimbursement of expenses provided in this Section 9.4 shall not be deemed exclusive ofor limit in any way any other rights to which any Person seeking indemnification or payment or reimbursement of expenses may be or may become entitled underany statute, bylaw, resolution, insurance, agreement, vote of shareholders of the Trust or disinterested Trustees or otherwise. 

Section 9.5                                     Transactions Between the Trust and its Trustees, Officers, Employees and Agents . 

(a)                                  Subject to any express restrictions adopted by the Board of Trustees in the Bylaws or by resolution, the Trust may enter intoany contract or transaction of any kind, whether or not any of the Trustees, officers, employees or agents of the Trust or any affiliate of any of the foregoingPersons has a financial interest in such contract or transaction, with any Person, including any Trustee, officer, employee or agent of the Trust or any affiliate of anyof the foregoing Persons or any Person in which any Trustee, officer, employee or agent of the Trust has a material financial interest. 

20

 (b)                                  To the extent permitted by Maryland law, a contract or other transaction between the Trust and any Trustee or officer of the

Trust, between the Trust and any Person in which any Trustee or officer of the Trust is a director, trustee, general partner or officer or has a material financialinterest, or between the Trust and the Manager or any affiliate of the Manager, any Person to which the Manager or any affiliate of the Manager providesmanagement services or any Person in which the Manager, any affiliate of the Manager or any Person to which the Manager or any affiliate of the Managerprovides management services has a financial interest, shall not be void or voidable if: 

(i)                                      the fact of such other director, trustee, general partner or officer position or interest is disclosed to or known by: 

(A)                                the Board of Trustees or a committee thereof, and the Board of Trustees or such committee authorizes,approves or ratifies the contract or transaction by the affirmative vote of a majority of disinterested Trustees, even if the disinterestedTrustees constitute less than a quorum or, if there are no disinterested Trustees, then the approval shall be by a majority vote of theentire Board of Trustees and by a majority vote of the Independent Trustees; or

 (B)                                shareholders of the Trust entitled to vote on the matter, and the contract or transaction is authorized,

approved, or ratified by a majority of the votes cast by shareholders of the Trust entitled to vote on the matter other than the votes ofShares owned of record or beneficially by the interested Trustee, officer, corporation, trust, firm or other Person; or

 (ii)                                   the contract or other transaction is fair and reasonable to the Trust.

 Common or interested Trustees or the Shares owned by them or by an interested officer, corporation, trust, firm or other Person may be counted in determining thepresence of a quorum at a meeting of the Board of Trustees or a committee thereof or at a meeting of shareholders of the Trust, as the case may be, at which thecontract or transaction is authorized, approved or ratified and may be counted for purposes of any other vote with respect to the contract or transaction. Thepresence of, or a vote cast by, a common or interested Trustee does not affect the validity of any action taken under clauses (i) or (ii) of this Section 9.5(b)  if thecontract or other transaction is otherwise authorized, approved or ratified as provided herein. 

(c)                                   The failure of a contract or other transaction described in Section 9.5(b)  to satisfy the criteria set forth in clause (i) , (ii)  or(iii)  of Section 9.5(b)  shall not create any presumption that such contract or other transaction is void, voidable or otherwise invalid, and any such contract or othertransaction shall be valid to the maximum extent permitted by Maryland law. To the maximum extent permitted by Maryland law, (i) the fixing by the Board ofTrustees of compensation for a Trustee (whether as a Trustee or in any other capacity), and (ii)  Section 9.4 or any provision of the Bylaws or any contract ortransaction requiring or permitting indemnification (including advancement of expenses) in accordance with terms and procedures not materially less favorable to

the Trust than those described in Section 2-418 (or any successor section thereto) of the MGCL (as in effect at the time such provision was adopted or such contractor transaction was entered into or as it may thereafter be in effect) shall be deemed to be fair and reasonable and have satisfied the criteria set forth in Section 9.5(b). 

Section 9.6                                     Right of Trustees, Officers, Employees and Agents to Own Shares or Other Property and to Engage in Other Business . Subject to any express restrictions adopted by the Board of Trustees in the Bylaws or by resolution: the Manager and its affiliates and any Trustee or 

21

 officer, employee or agent of the Trust may acquire, own, hold and dispose of Shares, for its, his or her individual account, and may exercise all rights of ashareholder to the same extent and in the same manner as if it, he or she were not the Manager or an affiliate of the Manager or a Trustee or officer, employee oragent of the Trust. The Manager and its affiliates and any Trustee or officer, employee or agent of the Trust may, in its, his or her personal capacity or in thecapacity of trustee, officer, director, stockholder, partner, member, advisor or employee of any Person or otherwise, have business interests and engage in businessactivities similar to or in addition to those relating to the Trust, which interests and activities may be similar to and competitive with those of the Trust and mayinclude the origination, acquisition, syndication, holding, management, development, operation or disposition, for its, his or her own account, or for the account ofsuch Person or others, including others to which the Manager or its affiliates provides management services, of interests in mortgages or other loans, debtobligations or securities secured by real property or interests in Persons directly or indirectly owning real property, interests in Persons directly or indirectly owningreal property or interests in Persons engaged in the real estate business. Each Trustee, officer, employee and agent of the Trust shall be free of any obligation topresent to the Trust any investment opportunity which comes to him or her in any capacity other than solely as a Trustee, officer, employee or agent of the Trusteven if such opportunity is of a character which, if presented to the Trust, could be taken by the Trust. Any Trustee or officer, employee or agent of the Trust maybe interested as a trustee, officer, director, stockholder, partner, member, advisor or employee of, or otherwise have a direct or indirect interest in, any Person whomay be engaged to render advice or services or provide goods to the Trust, and may receive compensation from such Person or compensation from the Trust in thatcapacity, as well as compensation as a Trustee, officer, employee or agent or otherwise hereunder. 

Section 9.7                                     Persons Dealing with Trustees, Officers, Employees or Agents .  Any act of the Trustees or of the officers, employees oragents of the Trust purporting to be done in their capacity as such, shall, as to any Persons dealing with such Trustees, officers, employees or agents, beconclusively deemed to be within the purposes of the Trust and within the powers of such Trustees or officers, employees or agents. No Person dealing with theBoard or any of the Trustees or with the officers, employees or agents of the Trust shall be bound to see to the application of any funds or property passing intotheir hands or control. The receipt of the Board or any of the Trustees, or of authorized officers, employees or agents of the Trust, for moneys or otherconsideration, shall be binding upon the Trust. 

Section 9.8                                     Reliance .  Each Trustee, officer, employee and agent of the Trust shall, in the performance of his or her duties with respect tothe Trust, be entitled to rely on any information, opinion, report or statement, including any financial statement or other financial data, prepared or presented by anofficer or employee of the Trust or by the Manager, accountants, appraisers or other experts or consultants selected by the Board of Trustees or officers of theTrust, regardless of whether such counsel or expert may also be a Trustee. 

ARTICLE X 

AMENDMENTS 

Section 10.1                              General .  The Trust reserves the right from time to time to make any amendment to the Declaration of Trust, now or hereafterauthorized by law, including any amendment altering the terms or contract rights, as expressly set forth in the Declaration of Trust, of any Shares. All rights andpowers conferred by the Declaration of Trust on shareholders of the Trust, Trustees and officers are granted subject to this reservation . All references to theDeclaration of Trust shall include all amendments and supplements thereto. 

22

 Section 10.2                              By Trustees .  The Board of Trustees with the approval by two thirds of the Trustees then in office may amend the Declaration

of Trust from time to time, in the manner provided by Title 8, without any action by or approval of the shareholders of the Trust, to qualify for taxation as a REITor as a real estate investment trust under Title 8 and as otherwise provided in Section 8-501(e) of Title 8 and the Declaration of Trust, including, to the extentpermitted by law, supplying any omission, curing any ambiguity, correcting any defective or inconsistent provision or error or clarifying the meaning and intent ofthe Declaration of Trust. If permitted by Maryland law as in effect from time to time, the Board of Trustees may amend the Declaration of Trust from time to timein any other respect, in accordance with such law, without any action by or approval of the shareholders of the Trust. 

Section 10.3                              By Shareholders .  Except as otherwise provided in Section 10.2 and subject to the following sentence, any amendment to theDeclaration of Trust must first be approved by 60% of the Trustees then in office, including 60% of the Independent Trustees then in office, and then shall be validonly if approved by, (a) the affirmative vote of a majority of all of the votes entitled to be cast on the matter, or (b) if Maryland law hereafter permits theeffectiveness of a vote described in this clause (b), the affirmative vote of a majority of all of the votes cast on the matter. Any amendment to Section 5.3(b)  orSection 5.4 or to this sentence of the Declaration of Trust shall be valid only if approved by the Board of Trustees and then by the affirmative vote of two thirds ofall the votes entitled to be cast on the matter. 

ARTICLE XI 

MERGER, CONVERSION, CONSOLIDATION OR SALE OR TRANSFER OF TRUST ASSETS 

Section 11.1                              Merger, Conversion or Consolidation .  Subject to the provisions of any class or series of Shares hereafter authorized and thenoutstanding, the Trust may, (a) merge with or into one or more other entities, (b) convert into another entity, or (c) consolidate with one or more other entities into anew entity. Any such action must first be approved by 60% of the Trustees then in office, including 60% of the Independent Trustees then in office, and, to theextent a shareholder vote is required under Title 8, then approved by, (a) the affirmative vote of a majority of all the votes entitled to be cast on the matter, or (b) ifMaryland law hereafter permits the effectiveness of a vote described in this clause (b), the affirmative vote of a majority of all of the votes cast on the matter. 

Section 11.2                              Sale or Transfer of All or Substantially All Trust Assets .  Subject to the provisions of any class or series of Shares hereafterauthorized and then outstanding, the Trust may sell, lease, exchange or otherwise transfer all or substantially all of the Trust’s assets. Any such action must first beapproved by 60% of the Trustees then in office, including 60% of the Independent Trustees then in office, and, to the extent a shareholder vote is required underTitle 8, then approved by, (a) the affirmative vote of a majority of all the votes entitled to be cast on the matter, or (b) if Maryland law hereafter permits theeffectiveness of a vote described in this clause (b), the affirmative vote of a majority of all of the votes cast on the matter. 

ARTICLE XII 

DURATION AND TERMINATION OF TRUST 

Section 12.1                              Duration .  The Trust shall continue perpetually unless terminated pursuant to Section 12.2 . 

23

 Section 12.2                              Termination .

 (a)                                  Subject to the provisions of any class or series of Shares hereafter authorized and then outstanding, the Trust may be

terminated and its business and affairs wound up and remaining assets distributed to shareholders of the Trust upon: (i) the approval by 60% of the Trustees then inoffice, including 60% of the Independent Trustees then in office, which action is approved by, (A) the affirmative vote of a majority of all of the votes entitled to becast on the matter, or (B) if Maryland law hereafter permits the effectiveness of a vote described in this clause (B), the affirmative vote of a majority of all of thevotes cast on the matter; (ii) the sale or transfer of all or substantially all of the Trust’s assets, unless otherwise determined by the Board of Trustees; or (iii) thereduction of the number of the Trust’s shareholders to zero. Upon the termination of the Trust: 

(i)                                      The Trust shall carry on no business except for the purpose of winding up its affairs. 

(ii)                                   The Board of Trustees shall wind up the affairs of the Trust and all of the powers of the Board of Trustees under theDeclaration of Trust shall continue, including the powers to fulfill or discharge the Trust’s contracts, collect its assets, sell, convey, assign,exchange, transfer or otherwise dispose of all or any part of the remaining assets of the Trust to one or more Persons at public or private sale forconsideration which may consist in whole or in part of cash, securities or other assets of any kind, discharge or pay its liabilities and do all otheracts appropriate to liquidate its business.

 (iii)                                After paying or adequately providing for the payment of all liabilities, and upon receipt of such releases, indemnities

and agreements as the Board of Trustees deems necessary for its protection, the Trust may distribute the remaining assets of the Trust among theshareholders of the Trust so that, after payment in full or the setting apart for payment of such preferential amounts, if any, to which the holdersof any Shares then outstanding shall be entitled, the remaining assets of the Trust shall, subject to any participating or similar rights of Sharesthen outstanding, be distributed ratably among the holders of Common Shares then outstanding.

 (b)                                  After termination of the Trust, the liquidation of its business and the distribution to the shareholders of the Trust as herein

provided, a majority of the Trustees shall execute and file with the Trust’s records a document certifying that the Trust has been duly terminated and the Trusteesshall be discharged from all liabilities and duties hereunder, and the rights and interests of all shareholders of the Trust shall cease. 

ARTICLE XIII 

MISCELLANEOUS 

Section 13.1                              Governing Law .  The Declaration of Trust is executed and delivered with reference to the laws of the State of Maryland, andthe rights of all parties and the validity, construction and effect of every provision hereof shall be subject to and construed according to the laws of the State ofMaryland. 

Section 13.2                              Ambiguity .  In the case of an ambiguity in the meaning or application of any provision of the Declaration of Trust or anydefinition contained in the Declaration of Trust, the Board of Trustees shall have the sole power to determine the meaning and application of such provision(s) withrespect to any situation based on the facts known to it and such determination by the Board shall be final and binding unless a court, arbitration panel or otheradjudicative body, in each case, of competent jurisdiction finds such determination of the Board to have been made in bad faith. 

24

 Section 13.3                              Reliance by Third Parties .  Any certificate shall be final and conclusive as to any person dealing with the Trust if executed by

the Secretary or an Assistant Secretary of the Trust or a Trustee, and if certifying to: (a) the number or identity of Trustees, officers of the Trust or shareholders ofthe Trust; (b) the due authorization of the execution by or on behalf of the Trust of any document; (c) the action or vote taken, and the existence of a quorum, at ameeting of the Board of Trustees, a committee thereof, or the shareholders of the Trust; (d) any action taken by the Board, or a committee thereof, by writtenconsent; (e) a copy of the Declaration of Trust or of the Bylaws as a true and complete copy as then in force; (f) an amendment or supplement to the Declaration ofTrust; (g) the termination of the Trust; or (h) the existence of any fact relating to the affairs of the Trust. No purchaser, lender, transfer agent or other person shallbe bound to make any inquiry concerning the validity of any transaction purporting to be made by the Trust on its behalf or by any Trustee, officer, employee oragent of the Trust. 

Section 13.4                              Severability . 

(a)                                  The provisions of the Declaration of Trust are severable, and if the Board of Trustees shall determine that any one or more ofsuch provisions (the “ Conflicting Provisions ”) are in conflict with the Code, Title 8 or other applicable federal or state laws, the Conflicting Provisions, to theextent of the conflict, shall be deemed never to have constituted a part of the Declaration of Trust, even without any amendment of the Declaration of Trustpursuant to Article X and without affecting or impairing any of the remaining provisions of the Declaration of Trust or rendering invalid or improper any actiontaken or omitted (including the election of Trustees) prior to such determination. No Trustee shall be liable for making or failing to make such a determination. Inthe event of any such determination by the Board of Trustees, the Board shall amend the Declaration of Trust in the manner provided in Section 10.2 . 

(b)                                  If any provision of the Declaration of Trust shall be held invalid or unenforceable in any jurisdiction, such holding shall applyonly to the extent of any such invalidity or unenforceability in such jurisdiction and shall not in any manner affect, impair or render invalid or unenforceable suchprovision in any other jurisdiction or any other provision of the Declaration of Trust in any jurisdiction. 

Section 13.5                              Construction . 

(a)                                  In the Declaration of Trust, unless the context otherwise requires: (i) words used in the singular or in the plural include boththe plural and singular; (ii) references to the Declaration of Trust and all expressions like “ herein ,” “ hereof ” and “ hereunder ” shall be deemed to refer to theDeclaration of Trust as amended or supplemented from time to time, including as affected by any such amendments and supplements; (iii) “ or ,” “ either ” and “any ” are not exclusive; (iv) “ including ” and its variants mean “including, without limitation,” and its variants; (v) references to “ written ,” “ in writing ” andcomparable terms refer to printing, typing and other means of reproducing words (including electronic media) in a visible form; (vi) all pronouns and any variationsthereof refer to the masculine, feminine or neuter as the context may require; (vii) “ Articles ” and “ Sections ” refer to Articles and Sections of the Declaration ofTrust unless otherwise specified; (viii) “ Dollars ” and “ $ ” mean U.S. Dollars; (ix) the word “ extent ” in the phrase “ to the extent ” shall mean the degree towhich a subject or other thing extends and such phrase shall not mean simply “if”; and (x) “ Person ” means and includes individuals, corporations, limited liabilitycompanies, real estate investment trusts, partnerships, statutory and other trusts, associations, firms, joint ventures and other entities, whether or not legal entities,as well as governments and agencies and political subdivisions thereof, and any quasigovernmental agencies or instrumentalities. 

25

 (b)                                  The headings in the Declaration of Trust are for reference purposes only and shall not in any way affect the meaning or

interpretation of the Declaration of Trust. References to any statute shall be deemed to refer to such statute as amended from time to time and to any rules orregulations promulgated thereunder and any successor statute or statutory provision. References to any Person include the successors and permitted assigns of thatPerson. References to any agreement, document or instrument are to that agreement, document or instrument as amended or otherwise modified from time to timein accordance with the terms thereof, and if applicable hereof. 

(c)                                   In defining or interpreting the powers and duties of the Trust and its Trustees and officers, reference may be made by theTrustees or officers, to the extent appropriate and not inconsistent with the Code, to Title 8 or to Titles 1 through 3 of the Corporations and Associations Article ofthe Annotated Code of Maryland. In furtherance and not in limitation of the foregoing, in accordance with the provisions of Title 3, Subtitles 6, 7 and 8, of theCorporations and Associations Article of the Annotated Code of Maryland, the Trust shall be included within the definition of “corporation” for purposes of suchprovisions. 

Section 13.6                              Independent Significance .  Any action validly taken pursuant to one provision of the Declaration of Trust shall not be deemedinvalid solely because it is identical or similar in substance to an action that could have been taken pursuant to another provision of the Declaration of Trust butfails to satisfy one or more requirements prescribed by such other provision. 

Section 13.7                              Election to be Subject to Part of Title 3, Subtitle 8 .  Notwithstanding any other provision contained in the Declaration of Trustor the Bylaws, the Trust hereby elects to be subject to Section 3-804(b) and (c) of Title 3, Subtitle 8 of the Maryland General Corporation Law. 

SECOND :  These Articles of Amendment and Restatement have been duly advised by the Board of Trustees and approved by the soleshareholder of the Trust as required by law. 

THIRD :   The name and address of the Trust’s current resident agent are as set forth in Article IV of these Articles of Amendment andRestatement. 

FOURTH : The number of Trustees of the Trust and the names of those currently serving are as set forth in Article V of the foregoing amendedand restated Declaration of Trust of the Trust. 

FIFTH :  These Articles of Amendment and Restatement shall become effective at 3:00 p.m. on January 11, 2018. 

The undersigned President acknowledges these Articles of Amendment and Restatement to be the trust act of the Trust and, as to all matters orfacts required to be verified under oath, the undersigned President acknowledges that, to the best of his knowledge, information and belief, these matters and factsare true in all material respects and that this statement is made under the penalties for perjury. 

[Signature Page Follows] 

26

 IN WITNESS WHEREOF, the Trust has caused these Articles of Amendment and Restatement to be signed in its name and on its behalf by its

President and attested to by its Secretary on this 11th day of January, 2018.  

ATTEST: INDUSTRIAL LOGISTICS PROPERTIES TRUST          By: /s/ Jennifer B. Clark

 

By: /s/ John C. PopeoName: Jennifer B. Clark Name: John C. PopeoTitle: Secretary Title: President 

27

Exhibit 3.2 

INDUSTRIAL LOGISTICS PROPERTIES TRUST 

AMENDED AND RESTATED BYLAWS 

As Amended and Restated January 11, 2018 

 TABLE OF CONTENTS

 ARTICLE I       OFFICES 1     

Section 1.1 Principal Office 1     Section 1.2 Additional Offices 1

     ARTICLE II       MEETINGS OF SHAREHOLDERS 1     

Section 2.1 Place 1     Section 2.2 Annual Meeting 1     Section 2.3 Special Meetings 1     Section 2.4 Notice of Regular or Special Meetings 1     Section 2.5 Notice of Adjourned Meetings 2     Section 2.6 Meeting Business 2     Section 2.7 Organization of Shareholder Meetings 2     Section 2.8 Quorum 2     Section 2.9 Proxies 3     Section 2.10 Record Date 3     Section 2.11 Voting of Shares by Certain Holders 3     Section 2.12 Inspectors 3     Section 2.13 Nominations and Other Proposals to be Considered at Meetings of Shareholders 4

     Section 2.14 No Shareholder Actions by Written Consent 11     Section 2.15 Voting by Ballot 12     Section 2.16 Proposals of Business Which Are Not Proper Matters For Action By Shareholders 12

     ARTICLE III       TRUSTEES 12     

Section 3.1 General Powers; Number; Qualifications 12     Section 3.2 Independent Trustees and Managing Trustees 12     Section 3.3 Annual and Regular Meetings 12     Section 3.4 Special Meetings 13     Section 3.5 Notice 13     Section 3.6 Quorum 13     Section 3.7 Voting 13     Section 3.8 Telephone Meetings 13     Section 3.9 Action by Written Consent of Trustees 14

 i

 Section 3.10 Waiver of Notice 14     Section 3.11 Compensation 14     Section 3.12 Surety Bonds 14     Section 3.13 Reliance 14     Section 3.14 Interested Trustee Transactions 14     Section 3.15 Certain Rights of Trustees, Officers, Employees and Agents 14     Section 3.16 Emergency Provisions 14     Section 3.17 Removal for Cause 15

     ARTICLE IV       COMMITTEES 15     

Section 4.1 Number; Tenure and Qualifications 15     Section 4.2 Powers 15     Section 4.3 Meetings 15     Section 4.4 Telephone Meetings 16     Section 4.5 Action by Written Consent of Committees 16     Section 4.6 Vacancies 16

     ARTICLE V       OFFICERS 16     

Section 5.1 General Provisions 16     Section 5.2 Removal and Resignation 16     Section 5.3 Vacancies 16     Section 5.4 President 16     Section 5.5 Chief Operating Officer 17     Section 5.6 Chief Financial Officer 17     Section 5.7 Vice Presidents 17     Section 5.8 Secretary 17     Section 5.9 Treasurer 17     Section 5.10 Assistant Secretaries and Assistant Treasurers 17

 ii

 ARTICLE VI       CONTRACTS, LOANS, CHECKS AND DEPOSITS 17     

Section 6.1 Contracts 17     Section 6.2 Checks and Drafts 18     Section 6.3 Deposits 18

     ARTICLE VII       SHARES 18     

Section 7.1 Certificates 18     Section 7.2 Transfers 18     Section 7.3 Lost Certificates 18     Section 7.4 Fixing of Record Date 19     Section 7.5 Share Ledger 19     Section 7.6 Fractional Shares; Issuance of Units 19

     ARTICLE VIII       REGULATORY COMPLIANCE AND DISCLOSURE 19     

Section 8.1 Actions Requiring Regulatory Compliance Implicating the Trust 19     Section 8.2 Compliance With Law 20     Section 8.3 Limitation on Voting Shares or Proxies 20     Section 8.4 Representations, Warranties and Covenants Made to Governmental or Regulatory Bodies 20     Section 8.5 Board of Trustees’ Determinations 20

     ARTICLE IX       FISCAL YEAR 20     

Section 9.1 Fiscal Year 20     ARTICLE X       DIVIDENDS AND OTHER DISTRIBUTIONS 21     

Section 10.1 Dividends and Other Distributions 21     ARTICLE XI       SEAL 21     

Section 11.1 Seal 21     Section 11.2 Affixing Seal 21

     ARTICLE XII       WAIVER OF NOTICE 21     

Section 12.1 Waiver of Notice 21     ARTICLE XIII       AMENDMENT OF BYLAWS 21     

Section 13.1 Amendment of Bylaws 21 

iii

 ARTICLE XIV       MISCELLANEOUS 21     

Section 14.1 References to Declaration of Trust 21     Section 14.2 Costs and Expenses 22     Section 14.3 Ratification 22     Section 14.4 Ambiguity 22     Section 14.5 Inspection of Bylaws 22     Section 14.6 Control Share Acquisition Act 22

     ARTICLE XV       EXCLUSIVE FORUM FOR CERTAIN DISPUTES 22     

Section 15.1 Exclusive Forum 22 

iv

 INDUSTRIAL LOGISTICS PROPERTIES TRUST

 AMENDED AND RESTATED BYLAWS

 These AMENDED AND RESTATED BYLAWS (these “ Bylaws ”) are made as of the date set forth above by the Board of Trustees.

 ARTICLE I

 OFFICES

 Section 1.1                                                             Principal Office .  The principal office of the Trust shall be located at such place or places as the Board of Trustees may designate.

 Section 1.2                                                             Additional Offices .  The Trust may have additional offices at such places as the Board of Trustees may from time to time

determine or the business of the Trust may require. 

ARTICLE II 

MEETINGS OF SHAREHOLDERS 

Section 2.1                                                             Place .  All meetings of shareholders shall be held at the principal office of the Trust or at such other place as is designated by theBoard of Trustees, a Managing Trustee (as defined in the Declaration of Trust) or the president. 

Section 2.2                                                             Annual Meeting .  An annual meeting of shareholders for the election of Trustees and the transaction of any business within thepowers of the Trust shall be held at such times as the Board of Trustees may designate. Failure to hold an annual meeting does not invalidate the Trust’s existenceor affect any otherwise valid acts of the Trust. 

Section 2.3                                                             Special Meetings .  Special meetings of shareholders may be called only by the Board of Trustees. If there shall be no Trustees, theofficers of the Trust shall promptly call a special meeting of shareholders entitled to vote for the election of successor Trustees for the purpose of electing Trustees. 

Section 2.4                                                             Notice of Regular or Special Meetings .  Notice given in writing or by electronic transmission specifying the place, day and time ofany regular or special meeting, the purposes of the meeting, to the extent required by law to be provided, and all other matters required by law shall be given toeach shareholder of record entitled to vote, sent to his or her address appearing on the books of the Trust or theretofore given by him or her to the Trust for thepurpose of notice, by presenting it to such shareholder personally, by leaving it at the shareholder’s residence or usual place of business or by any other meanspermitted by Maryland law. If mailed, such notice shall be deemed to be given once deposited in the U.S. mail addressed to the shareholder at his or her post officeaddress as it appears on the records of the Trust, with postage thereon prepaid. If transmitted electronically, such notice shall be deemed to be given whentransmitted to the shareholder by an electronic transmission to any address or number of the shareholder at which the shareholder receives electronic transmissions.It shall be the duty of the secretary to give notice of each meeting of shareholders. The Trust may give a single notice to all shareholders who share an address,which single notice shall be effective to any shareholder at such address, unless a shareholder objects to receiving such single notice or revokes a prior consent toreceiving such single notice. Failure to give notice of any meeting to one or more shareholders, or any 

1

 irregularity in such notice, shall not affect the validity of any meeting fixed in accordance with this Article II or the validity of any proceedings at any suchmeeting. 

Section 2.5                                                             Notice of Adjourned Meetings .  It shall not be necessary to give notice of the time and place of any adjourned meeting or of thebusiness to be transacted thereat other than by announcement at the meeting at which such adjournment is taken. 

Section 2.6                                                             Meeting Business .  Except as otherwise expressly set forth in the Declaration of Trust or elsewhere in these Bylaws, no businessshall be transacted at an annual or special meeting of shareholders except as specifically designated in the notice or otherwise properly brought before the meetingof shareholders by or at the direction of the Board of Trustees. 

Section 2.7                                                             Organization of Shareholder Meetings .  Every meeting of shareholders shall be conducted by an individual appointed by the Boardof Trustees to be chairperson of the meeting or, in the absence of such appointment or the absence of the appointed individual, by one of the following officerspresent at the meeting in the following order: the chairman of the board, if there be one, a Managing Trustee (in their order of seniority), the president, the vicepresidents (in their order of seniority), the secretary, or, in the absence of such officers, a chairperson chosen by the shareholders by the vote of holders of shares ofbeneficial interest representing a majority of the votes cast on such appointment by shareholders present in person or represented by proxy. The secretary, anassistant secretary or a person appointed by the Board of Trustees or, in the absence of such appointment, a person appointed by the chairperson of the meetingshall act as secretary of the meeting and record the minutes of the meeting. If the secretary presides as chairperson at a meeting of shareholders, then the secretaryshall not also act as secretary of the meeting and record the minutes of the meeting. The order of business and all other matters of procedure at any meeting ofshareholders shall be determined by the chairperson of the meeting. The chairperson of the meeting may prescribe such rules, regulations and procedures and takesuch action as, in the discretion of such chairperson, are appropriate for the proper conduct of the meeting, including, without limitation: (a) restricting admission tothe time set for the commencement of the meeting; (b) limiting attendance at the meeting to shareholders of record of the Trust, their duly authorized proxies orother such persons as the chairperson of the meeting may determine; (c) limiting participation at the meeting on any matter to shareholders of record of the Trustentitled to vote on such matter, their duly authorized proxies or other such persons as the chairperson of the meeting may determine; (d) limiting the time allotted toquestions or comments by participants; (e) determining when and for how long the polls should be opened and when the polls should be closed; (f) maintainingorder and security at the meeting; (g) removing any shareholder or other person who refuses to comply with meeting procedures, rules or guidelines as set forth bythe chairperson of the meeting; (h) concluding a meeting or recessing or adjourning the meeting to a later date and time and at a place announced at the meeting;and (i) complying with any state and local laws and regulations concerning safety and security. Without limiting the generality of the powers of the chairperson ofthe meeting pursuant to the foregoing provisions, the chairperson may adjourn any meeting of shareholders for any reason deemed necessary by the chairperson,including, without limitation, if: (i)  no quorum is present for the transaction of the business; (ii) the Board of Trustees or the chairperson of the meeting determinesthat adjournment is necessary or appropriate to enable the shareholders to consider fully information that the Board of Trustees or the chairperson of the meetingdetermines has not been made sufficiently or timely available to shareholders; or (iii) the Board of Trustees or the chairperson of the meeting determines thatadjournment is otherwise in the best interests of the Trust. Unless otherwise determined by the chairperson of the meeting, meetings of shareholders shall not berequired to be held in accordance with the general rules of parliamentary procedure or any otherwise established rules of order. 

Section 2.8                                                             Quorum .  At any meeting of shareholders, the presence in person or by proxy of shareholders holding or representing not less thana majority of the total outstanding shares of 

2

 beneficial interest entitled to vote at such meeting shall constitute a quorum for the transaction of business at that meeting; but this section shall not affect anyrequirement under any statute or the Declaration of Trust for the vote necessary for the adoption of any measure. If, however, such quorum shall not be present atany meeting of shareholders, the chairperson of the meeting shall have the power to adjourn the meeting from time to time without the Trust having to set a newrecord date or provide any additional notice of such meeting, subject to any obligation of the Trust to give notice pursuant to Section 2.5 . At such adjournedmeeting at which a quorum shall be present, any business may be transacted which might have been transacted at the meeting as originally notified. Theshareholders present, either in person or by proxy, at a meeting of shareholders which has been duly called and convened and at which a quorum was establishedmay continue to transact business until adjournment, notwithstanding the withdrawal of enough votes to leave less than a quorum then being present at the meeting. 

Section 2.9                                                             Proxies .  A shareholder may cast the votes entitled to be cast by him or her either in person or by proxy executed by theshareholder or by his or her duly authorized agent in any manner permitted by law. Such proxy shall be filed with such officer of the Trust or third party agent asthe Board of Trustees shall have designated for such purpose for verification at or prior to such meeting. Any proxy relating to shares of beneficial interest of theTrust shall be valid until the expiration date therein or, if no expiration is so indicated, for such period as is permitted pursuant to Maryland law. At a meeting ofshareholders, all questions concerning the qualification of voters, the validity of proxies, and the acceptance or rejection of votes, shall be decided by or on behalfof the chairperson of the meeting, subject to Section 2.12 . 

Section 2.10                                                      Record Date .  The Board of Trustees may fix the date for determination of shareholders entitled to notice of and to vote at ameeting of shareholders. If no date is fixed for the determination of the shareholders entitled to vote at any meeting of shareholders, only persons in whose namesshares entitled to vote are recorded on the share records of the Trust on the later of, (a) the close of business on the day on which notice of such meeting ofshareholders is first mailed by the Trust, or (b) the thirtieth (30th) day before the date of such meeting shall be entitled to vote at such meeting. 

Section 2.11                                                      Voting of Shares by Certain Holders .  Shares of beneficial interest of the Trust registered in the name of a corporation, partnership,trust or other entity, if entitled to be voted, may be voted by the president or a vice president, a general partner, managing member or trustee thereof, as the casemay be, or a proxy appointed by any of the foregoing individuals, unless some other person who has been appointed to vote such shares pursuant to a bylaw or aresolution of the governing body of such corporation or other entity or pursuant to an agreement of the partners of the partnership presents a certified copy of suchbylaw, resolution or agreement, in which case such person may vote such shares. Any trustee or other fiduciary may vote shares registered in his or her name assuch fiduciary, either in person or by proxy. Notwithstanding the apparent authority created by the prior two sentences of this Section 2.11 , the Board of Trusteesor the chairperson of the meeting may require that such person acting for a corporation, partnership, trust or other entity provide documentary evidence of his or herauthority to vote such shares and of the fact that the beneficial owner of such shares has been properly solicited and authorized such person to vote as voted, and inthe absence of such satisfactory evidence, the Board of Trustees or the chairperson may determine such votes have not been validly cast. 

Section 2.12                                                      Inspectors . 

(a)                                  Before or at any meeting of shareholders, the chairperson of the meeting may appoint one or more persons as inspectors for suchmeeting. Except as otherwise provided by the chairperson of the meeting, such inspectors, if any, shall: (i) ascertain and report the number of shares of beneficialinterest represented at the meeting, in person or by proxy, and the validity and effect of proxies; (ii) receive and tabulate all votes, ballots or consents; (iii) reportsuch tabulation to the chairperson of the 

3

 meeting; and (iv) perform such other acts as are proper to conduct the election or voting at the meeting. In the absence of such a special appointment, the secretarymay act as the inspector. 

(b)                                  Each report of an inspector shall be in writing and signed by him or her. The report of the inspector or inspectors on the number ofshares represented at the meeting and the results of the voting shall be prima facie evidence thereof. 

Section 2.13                                                      Nominations and Other Proposals to be Considered at Meetings of Shareholders .  Nominations of individuals for election to theBoard of Trustees and the proposal of other business to be considered by the shareholders at meetings of shareholders may be properly brought before the meetingonly as set forth in this Section 2.13 . Nothing in this Section 2.13 shall be deemed to affect any right of a shareholder to request inclusion of a non-bindingprecatory proposal in, or the right of the Trust to omit a proposal from, any proxy statement filed by the Trust with the U.S. Securities and Exchange Commission(the “ SEC ”) pursuant to Rule 14a-8 (or any successor provision) under the Securities Exchange Act of 1934, as amended, and the rules and regulationspromulgated thereunder (the “ Exchange Act ”). All judgments and determinations made by the Board of Trustees or the chairperson of the meeting, as applicable,under this Section 2.13 (including, without limitation, judgments and determinations as to the propriety of a proposed nomination or a proposal of other businessfor consideration by shareholders) shall be final and binding unless determined to have been made in bad faith. 

Section 2.13.1                                                                    Annual Meetings of Shareholders . 

(a)                                  Any shareholder may recommend to the Nominating and Governance Committee of the Board of Trustees an individual as a nomineefor election to the Board of Trustees. Such recommendation shall be made by written notice to the Chair of such committee and the secretary, which notice shouldcontain or be accompanied by the information and documents with respect to such recommended nominee and shareholder that such shareholder believes to berelevant or helpful to the Nominating and Governance Committee’s deliberations. In considering such recommendation, the Nominating and GovernanceCommittee may request additional information concerning the recommended nominee or the shareholder(s) making the recommendation. The Nominating andGovernance Committee of the Board of Trustees will consider any such recommendation in its discretion. Any shareholder seeking to make a nomination of anindividual for election to the Board of Trustees at an annual meeting of shareholders must make such nomination in accordance with Section 2.13.1(b)(ii) . 

(b)                                  Nominations of individuals for election to the Board of Trustees and the proposal of other business to be considered by theshareholders at an annual meeting of shareholders may be properly brought before the meeting: (i) pursuant to the Trust’s notice of meeting or otherwise properlybrought before the meeting by or at the direction of the Board of Trustees; or (ii) by any one or more shareholders who, (A) have each continuously owned (asdefined below) shares of beneficial interest of the Trust entitled to vote in the election of Trustees or on a proposal of other business, for at least three (3) years (or,if prior to January 22, 2021, since January 22, 2018) as of the date of the giving of the notice provided for in Section 2.13.1(c) , the record date for determining theshareholders entitled to vote at the meeting and the time of the annual meeting (including any adjournment or postponement thereof), with the aggregate sharesowned by such shareholder(s) as of each of such dates and during such three (3) year period representing at least one percent (1%) of the shares of beneficialinterest of the Trust, (B) holds, or hold, a certificate or certificates evidencing the aggregate number of shares of beneficial interest of the Trust referenced insubclause (A) of this Section 2.13.1(b)(ii)  as of the time of giving the notice provided for in Section 2.13.1(c) , the record date for determining the shareholdersentitled to vote at the meeting and the time of the annual meeting (including any adjournment or postponement thereof), (C) is, or are, entitled to make suchnomination or propose such other business and to vote at the meeting on such 

4

 election or proposal of other business, and (D) complies, or comply, with the notice procedures set forth in this Section 2.13 as to such nomination or proposal ofother business. For purposes of this Section 2.13 , a shareholder shall be deemed to “own” or have “owned” only those outstanding shares of beneficial interest ofthe Trust as to which the shareholder possesses both the full voting and investment rights pertaining to such shares and the full economic interest in (including theopportunity for profit from and risk of loss on) such shares; provided that the number of shares calculated in accordance with the foregoing shall not include anyshares, (x) sold by such shareholder or any of its affiliates in any transaction that has not been settled or closed, or (y) borrowed by such shareholder or any of itsaffiliates for any purposes or purchased by such shareholder or any of its affiliates pursuant to an agreement to resell. Without limiting the foregoing, to the extentnot excluded by the immediately preceding sentence, a shareholder’s “short position” as defined in Rule 14e-4 under the Exchange Act shall be deducted from theshares otherwise “owned.” A shareholder shall “own” shares held in the name of a nominee or other intermediary so long as the shareholder retains the right toinstruct how the shares are voted with respect to the election of Trustees or the proposal of other business and possesses the full economic interest in the shares. Forpurposes of this Section 2.13 , the term “affiliate” or “affiliates” shall have the meaning ascribed thereto under the General Rules and Regulations under theExchange Act. For purposes of this Section 2.13 , the period of continuous ownership of shares must be evidenced by documentation accompanying the nominationor proposal. Whether shares are “owned” for purposes of this Section 2.13 shall be determined by the Board of Trustees. 

(c)                                   For nominations for election to the Board of Trustees or other business to be properly brought before an annual meeting by one or moreshareholders pursuant to this Section 2.13.1 , such shareholder(s) shall have given timely notice thereof in writing to the secretary in accordance with thisSection 2.13 and such other business shall otherwise be a proper matter for action by shareholders. To be timely, the notice of such shareholder(s) shall include alldocumentation and set forth all information required under this Section 2.13 and shall be delivered to the secretary at the principal executive offices of the Trust notlater than 5:00 p.m. (Eastern Time) on the one-hundred twentieth (120th) day nor earlier than the one-hundred fiftieth (150th) day prior to the first (1st) anniversarydate of the proxy statement for the preceding year’s annual meeting; provided, however, that if the annual meeting is called for a date that is more than thirty (30)days earlier or later than the first (1st) anniversary date of the preceding year’s annual meeting, notice by such shareholder(s) to be timely shall be so delivered notlater than 5:00 p.m. (Eastern Time) on the tenth (10th) day following the earlier of the day on which, (i) notice of the date of the annual meeting is mailed orotherwise made available, or (ii) public announcement of the date of the annual meeting is first made by the Trust; provided further, however, that for the annualmeeting of shareholders to be held in 2019, written notice of nominations of individuals for election to the Board of Trustees or other matters to be considered atthat annual meeting of shareholders by one or more shareholders must be delivered to the secretary at the principal executive offices of the Trust not later than 5:00p.m. (Eastern Time) on October 31, 2018 nor earlier than October 2, 2018. Neither the postponement or adjournment of an annual meeting, nor the publicannouncement of such postponement or adjournment, shall commence a new time period (or extend any time period) for the giving of a notice of one or moreshareholders as described above. 

A notice of one or more shareholders pursuant to this Section 2.13.1(c)  shall set forth: 

(i)                                      separately as to each individual whom such shareholder(s) propose to nominate for election or reelection as a Trustee (a “Proposed Nominee ”): (1) the name, age, business address, residence address and educational and professional background of such Proposed Nominee; (2) astatement of whether such Proposed Nominee is proposed for nomination as an Independent Trustee or a Managing Trustee (each as defined in the Declaration ofTrust) and a description of such Proposed Nominee’s qualifications to be an Independent Trustee or Managing Trustee, as the case may be, and such ProposedNominee’s qualifications to be a Trustee pursuant to the criteria set forth in Section 3.1 ; (3) the 

5

 class, series and number of any shares of beneficial interest of the Trust that are, directly or indirectly, beneficially owned or owned of record by such ProposedNominee; (4) a description of the material terms of each Derivative Transaction (as defined below) that such Proposed Nominee directly or indirectly, has aninterest in, including, without limitation, the counterparties to each Derivative Transaction, the class or series and number or amount of securities of the Trust towhich each Derivative Transaction relates or provides exposure, and whether or not, (x) such Derivative Transaction conveys any voting rights directly orindirectly, to such Proposed Nominee, (y) such Derivative Transaction is required to be, or is capable of being, settled through delivery of securities of the Trust,and (z) such Proposed Nominee and/or, to their knowledge, the counterparty to such Derivative Transaction has entered into other transactions that hedge ormitigate the economic effect of such Derivative Transaction; (5) a description of all direct and indirect compensation and other agreements, arrangements andunderstandings or any other relationships, between or among any shareholder making the nomination, or any of its respective affiliates and associates, or othersacting in concert therewith, on the one hand, and such Proposed Nominee, or his or her respective affiliates and associates, on the other hand; and (6) all otherinformation relating to such Proposed Nominee that would be required to be disclosed in connection with a solicitation of proxies for election of the ProposedNominee as a Trustee in an election contest (even if an election contest is not involved), or would otherwise be required in connection with such solicitation, ineach case pursuant to Section 14 (or any successor provision) of the Exchange Act, or that would otherwise be required to be disclosed pursuant to the rules of anynational securities exchange on which any securities of the Trust are listed or traded; 

(ii)                                   as to any other business that such shareholder(s) propose to bring before the meeting: (1) a description of such business;(2) the reasons for proposing such business at the meeting and any material interest in such business of such shareholder(s) or any Shareholder Associated Person(as defined in Section 2.13.1(g) ), including any anticipated benefit to such shareholder(s) or any Shareholder Associated Person therefrom; (3) a description of allagreements, arrangements and understandings between such shareholder(s) and Shareholder Associated Person amongst themselves or with any other person orpersons (including their names) in connection with the proposal of such business by such shareholder(s); and (4) a representation that such shareholder(s) intend toappear in person or by proxy at the meeting to bring the business before the meeting; 

(iii)                                separately as to each shareholder giving the notice and any Shareholder Associated Person: (1) the class, series and number ofall shares of beneficial interest of the Trust that are owned of record by such shareholder or by such Shareholder Associated Person, if any; and (2) the class, seriesand number of, and the nominee holder for, any shares of beneficial interests of the Trust that are, directly or indirectly, beneficially owned but not owned of recordby such shareholder or by such Shareholder Associated Person, if any; 

(iv)                               separately as to each shareholder giving the notice and any Shareholder Associated Person: (1) a description of all purchasesand sales of securities of the Trust by such shareholder or Shareholder Associated Person during the period of continuous ownership required by Section 2.13.1(b)(ii) , including the date of the transactions, the class, series and number of securities involved in the transactions and the consideration involved; (2) a description ofthe material terms of each Derivative Transaction that such shareholder or Shareholder Associated Person, directly or indirectly, has, or during the period ofcontinuous ownership required by Section 2.13.1(b)(ii)  had, an interest in, including, without limitation, the counterparties to each Derivative Transaction, theclass or series and number or amount of securities of the Trust to which each Derivative Transaction relates or provides exposure, and whether or not, (x) suchDerivative Transaction conveys or conveyed any voting rights, directly or indirectly, to such shareholder or Shareholder Associated Person, (y) such DerivativeTransaction is or was required to be, or is or was capable of being, settled through delivery of securities of the Trust, and (z) such shareholder or ShareholderAssociated Person and/or, to their knowledge, the 

6

 counterparty to such Derivative Transaction has or had entered into other transactions that hedge or mitigate the economic effect of such Derivative Transaction;(3) a description of the material terms of any performance related fees (other than an asset based fee) to which such shareholder or Shareholder Associated Personis entitled based on any increase or decrease in the value of shares of beneficial interest of the Trust or instrument or arrangement of the type contemplated withinthe definition of Derivative Transaction; and (4) any rights to dividends or other distributions on the shares of beneficial interest of the Trust that are beneficiallyowned by such shareholder or Shareholder Associated Person that are separated or separable from the underlying shares of beneficial interest of the Trust; 

(v)                                  separately as to each shareholder giving the notice and any Shareholder Associated Person with a material interest describedin clause (ii)(2) above, an ownership interest described in clause (iii) above or a transaction or right described in clause (iv) above: (1) the name and address of suchshareholder and Shareholder Associated Person; and (2) all information relating to such shareholder and Shareholder Associated Person that would be required tobe disclosed in connection with a solicitation of proxies for election of Trustees in an election contest (even if an election contest is not involved), or wouldotherwise be required in connection with such solicitation, in each case pursuant to Section 14 (or any successor provision) of the Exchange Act, or that wouldotherwise be required to be disclosed pursuant to the rules of any national securities exchange on which any securities of the Trust are listed or traded; and 

(vi)                               to the extent known by the shareholder(s) giving the notice, the name and address of any other person who beneficially ownsor owns of record any shares of beneficial interest of the Trust and who supports the nominee for election or reelection as a Trustee or the proposal of otherbusiness. 

(d)                                  A notice of one or more shareholders making a nomination or proposing other business pursuant to Section 2.13.1(c)  shall beaccompanied by a sworn verification of each shareholder making the nomination or proposal as to such shareholder’s continuous ownership of the sharesreferenced in subclause (A) of Section 2.13.1(b)(ii)  throughout the period referenced in such subclause, together with: (i) a copy of the sharecertificate(s) referenced in subclause (B) of Section 2.13.1(b)(ii)  above; (ii) if any such shareholder was not a shareholder of record of the shares referenced insubclause (A) of Section 2.13.1(b)(ii)  above continuously for the three (3) year period referenced therein, reasonable evidence of such shareholder’s continuousbeneficial ownership of such shares during such three (3) year period, such reasonable evidence may include, but shall not be limited to, (A) a copy of a report ofthe shareholder on Schedule 13D or Schedule 13G under the Exchange Act filed on or prior to the beginning of the three (3) year period and all amendmentsthereto, (B) a copy of a statement required to be filed pursuant to Section 16 of the Exchange Act (or any successor provisions) by a person who is a Trustee or whois directly or indirectly the beneficial owner of more than ten percent (10%) of the shares of beneficial interest of the Trust filed on or prior to the beginning of thethree (3) year period and all amendments thereto, or (C) written evidence that each shareholder making the nomination or proposal maintained throughout the chainof record and non-record ownership continuous ownership of such shares (i.e. possession of full voting and investment rights pertaining to, and full economicinterest in, such shares) throughout the required period, including written verification of such ownership from each person who was the “record” holder of suchshares during such period (including, if applicable, the Depository Trust Company) and each participant of the Depository Trust Company, financial institution,broker-dealer or custodian through which the shares were owned; and (iii) with respect to nominations, (A) a completed and executed questionnaire (in the formavailable from the secretary) of each Proposed Nominee with respect to his or her background and qualification to serve as a Trustee, the background of any otherperson or entity on whose behalf the nomination is being made and the information relating to such Proposed Nominee and such other person or entity that wouldbe required to be disclosed in connection with a solicitation of proxies for election of the Proposed Nominee as a 

7

 Trustee in an election contest (even if an election contest is not involved), or would otherwise be required in connection with such solicitation, in each casepursuant to Section 14 (or any successor provision) of the Exchange Act, and the rules and regulations promulgated thereunder, or that would otherwise be requiredto be disclosed pursuant to the rules of any national securities exchange on which any securities of the Trust are listed or traded, and (B) a representation andagreement (in the form available from the secretary) executed by each Proposed Nominee pursuant to which such Proposed Nominee: (1) represents and agrees thathe or she is not and will not become a party to any agreement, arrangement or understanding with, and does not have any commitment and has not given anyassurance to, any person or entity, in each case that has not been previously disclosed to the Trust, (x) as to how he or she, if elected as a Trustee, will act or vote onany issue or question, or (y) that could limit or interfere with his or her ability to comply, if elected as a Trustee, with his or her duties to the Trust; (2) representsand agrees that he or she is not and will not become a party to any agreement, arrangement or understanding with any person or entity, other than the Trust, withrespect to any direct or indirect compensation, reimbursement or indemnification in connection with or related to his or her service as, or any action or omission inhis or her capacity as, a Trustee that has not been previously disclosed to the Trust; (3) represents and agrees that if elected as a Trustee, he or she will be incompliance with and will comply with, applicable law and all applicable publicly disclosed corporate governance, conflict of interest, corporate opportunity,confidentiality and share ownership and trading policies and guidelines of the Trust; and (4) consents to being named as a nominee and to serving as a Trustee ifelected. 

(e)                                   Any shareholder(s) providing notice of a proposed nomination or other business to be considered at an annual meeting of shareholdersshall further update and supplement such notice, if necessary, so that the information provided or required to be provided in such notice pursuant to thisSection 2.13 is true and correct as of the record date for such annual meeting and as of a date that is ten (10) business days prior to such annual meeting, and anysuch update shall be delivered to the secretary at the principal executive offices of the Trust not later than the close of business on the fifth (5th) business day afterthe record date (in the case of an update or supplement required to be made as of the record date), and not later than the close of business on the eighth (8th)business day prior to the date of the annual meeting (in the case of an update or supplement required to be made as of ten (10) business days prior to the meeting). 

(f)                                    A shareholder making a nomination or proposal of other business for consideration at an annual meeting may withdraw the nominationor proposal at any time before the annual meeting. After the period specified in the second sentence of Section 2.13.1(c) , a shareholder nomination or proposal ofother business for consideration at an annual meeting may only be amended with the permission of the Board of Trustees. Notwithstanding anything in the secondsentence of Section 2.13.1(c)  to the contrary, if the number of Trustees to be elected to the Board of Trustees is increased and there is no public announcement ofsuch action at least one-hundred thirty (130) days prior to the first (1st) anniversary date of the proxy statement for the preceding year’s annual meeting, the noticerequired by this Section 2.13.1 also shall be considered timely, but only with respect to nominees for any new positions created by such increase, if such notice isdelivered to the secretary at the principal executive offices of the Trust not later than 5:00 p.m. (Eastern Time) on the tenth (10th) day immediately following theday on which such public announcement is first made by the Trust. If the number of the Trustees to be elected to the Board of Trustees is decreased, there shall beno change or expansion in the time period for shareholders to make a nomination from the time period specified in the second sentence of Section 2.13.1(c) . Anychange in time period for shareholders to make a nomination shall not change the time period to make any other proposal from the time period specified in thesecond sentence of Section 2.13.1(c) . 

(g)                                   For purposes of this Section 2.13 : (i) “Shareholder Associated Person” of any shareholder shall mean, (A) any person acting in concertwith, such shareholder, (B) any direct or indirect 

8

 beneficial owner of shares of beneficial interest of the Trust beneficially owned or owned of record by such shareholder, and (C) any person controlling, controlledby or under common control with such shareholder or a Shareholder Associated Person; and (ii) “Derivative Transaction” by a person shall mean any,(A) transaction in, or arrangement, agreement or understanding with respect to, any option, warrant, convertible security, stock appreciation right or similar rightwith an exercise, conversion or exchange privilege, or settlement payment or mechanism related to, any security of the Trust, or similar instrument with a valuederived in whole or in part from the value of a security of the Trust, in any such case whether or not it is subject to settlement in a security of the Trust or otherwise,or (B) any transaction, arrangement, agreement or understanding which included or includes an opportunity for such person, directly or indirectly, to profit or sharein any profit derived from any increase or decrease in the value of any security of the Trust, to mitigate any loss or manage any risk associated with any increase ordecrease in the value of any security of the Trust or to increase or decrease the number of securities of the Trust which such person was, is or will be entitled tovote, in any such case whether or not it is subject to settlement in a security of the Trust or otherwise. 

Section 2.13.2                                                                    Shareholder Nominations or Other Proposals Causing Covenant Breaches or Defaults .  At the same time as thesubmission of any shareholder nomination or proposal of other business to be considered at a shareholders meeting that, if approved and implemented by the Trust,would cause the Trust or any subsidiary (as defined in Section 2.13.5(c) ) of the Trust to be in breach of any covenant or otherwise cause a default (in any case,with or without notice or lapse of time) in any existing debt instrument or agreement of the Trust or any subsidiary of the Trust or other material contract oragreement of the Trust or any subsidiary of the Trust, the notice provided pursuant to Section 2.13.1(c)  shall disclose, (a) whether the lender or contracting partyhas agreed to waive the breach of covenant or default, and, if so, shall include reasonable evidence thereof, or (b) in reasonable detail, the plan of the proponentshareholder(s) for the repayment of the indebtedness to the lender or curing the contractual breach or default and satisfying any resulting damage claim, specificallyidentifying the actions to be taken and the source of funds for any such repayment, and such notice shall be accompanied by a copy of any commitment letter(s) oragreement(s) for the financing of such plan. 

Section 2.13.3                                                                    Shareholder Nominations or Other Proposals Requiring Governmental Action . If (a) any shareholder nomination orproposal of other business to be considered at a shareholders meeting could not be considered or, if approved, implemented by the Trust without the Trust, anysubsidiary of the Trust, any proponent shareholder, any Proposed Nominee of such shareholder, any Shareholder Associated Person of such shareholder, the holderof proxies or their respective affiliates or associates filing with or otherwise notifying or obtaining the consent, approval or other action of any federal, state,municipal or other governmental or regulatory body (a “ Governmental Action ”), or (b) any proponent shareholder’s ownership of shares of beneficial interest ofthe Trust or any solicitation of proxies or votes or holding or exercising proxies by such shareholder, any Proposed Nominee of such shareholder, any ShareholderAssociated Person of such shareholder, or their respective affiliates or associates would require Governmental Action, then, in the notice provided pursuant toSection 2.13.1(c)  the proponent shareholder(s) shall disclose, (x) whether such Governmental Action has been given or obtained, and, if so, such notice shall beaccompanied by reasonable evidence thereof, or (y) in reasonable detail, the plan of such shareholder(s) for making or obtaining the Governmental Action. 

Section 2.13.4                                                                    Special Meetings of Shareholders .  As set forth in Section 2.6 , only business brought before the meeting pursuant tothe Trust’s notice of meeting or otherwise properly brought before the meeting by or at the direction of the Board of Trustees may be considered at a specialmeeting of shareholders. Nominations of individuals for election to the Board of Trustees only may be made at a special meeting of shareholders at which Trusteesare to be elected: (a) pursuant to the Trust’s notice of meeting; (b) if the Board of Trustees has determined that Trustees shall be elected at such special meeting; or(c) if there are no Trustees and the special meeting is called by the officers of the 

9

 Trust for the election of successor Trustees; provided, however, that nominations of individuals to serve as Trustees at a special meeting called in the manner setforth in subclauses (a)-(c) above may only be made by: (1) the applicable Trustees or officers of the Trust who call the special meeting of shareholders for thepurpose of electing one or more Trustees; or (2) any one or more shareholder(s) of the Trust who, (A) satisfy the ownership amount, holding period and certificaterequirements set forth in Section 2.13.1(b)(ii) , (B) have given timely notice thereof in writing to the secretary at the principal executive offices of the Trust, whichnotice contains or is accompanied by the information and documents required by Section 2.13.1(c)  and Section 2.13.1(d) , (C) satisfy the requirements ofSection 2.13.2 and Section 2.13.3 , and (D) further update and supplement such notice in accordance with Section 2.13 ; provided further, that, for purposes of thisSection 2.13.4 , all references in Section 2.13.1 , Section 2.13.2 and Section 2.13.3 to the annual meeting and to the notice given under Section 2.13.1 shall bedeemed, for purposes of this Section 2.13.4 , to be references to the special meeting and the notice given under this Section 2.13.4 . To be timely, a shareholder’snotice under this Section 2.13.4 shall be delivered to the secretary at the principal executive offices of the Trust not earlier than the one-hundred fiftieth (150th) dayprior to such special meeting and not later than 5:00 p.m. (Eastern Time) on the later of, (i) the one-hundred twentieth (120th) day prior to such special meeting, or(ii) the tenth (10th) day following the day on which public announcement is first made of the date of the special meeting. Neither the postponement or adjournmentof a special meeting, nor the public announcement of such postponement or adjournment, shall commence a new time period (or extend any time period) for thegiving of a shareholder(s)’ notice as described above. 

Section 2.13.5                                                                    General . 

(a)                                  If information submitted pursuant to this Section 2.13 by any shareholder proposing a nominee for election as a Trustee or any proposalfor other business at a meeting of shareholders shall be deemed by the Board of Trustees incomplete or inaccurate, any authorized officer or the Board of Trusteesor any committee thereof may treat such information as not having been provided in accordance with this Section 2.13 . Any notice submitted by a shareholderpursuant to this Section 2.13 that is deemed by the Board of Trustees inaccurate, incomplete or otherwise fails to satisfy completely any provision of thisSection 2.13 shall be deemed defective and shall thereby render all proposals and nominations set forth in such notice defective. Upon written request by thesecretary or the Board of Trustees or any committee thereof (which may be made from time to time), any shareholder proposing a nominee for election as a Trusteeor any proposal for other business at a meeting of shareholders shall provide, within three (3) business days after such request (or such other period as may bespecified in such request): (i) written verification, satisfactory to the secretary or any other authorized officer or the Board of Trustees or any committee thereof, inhis, her or its discretion, to demonstrate the accuracy of any information submitted by the shareholder pursuant to this Section 2.13 ; (ii) written responses toinformation reasonably requested by the secretary, the Board of Trustees or any committee thereof; and (iii) a written update, to a current date, of any informationsubmitted by the shareholder pursuant to this Section 2.13 as of an earlier date. If a shareholder fails to provide such written verification, information or updatewithin such period, the secretary or any other authorized officer or the Board of Trustees may treat the information which was previously provided and to which theverification, request or update relates as not having been provided in accordance with this Section 2.13 . It is the responsibility of a shareholder who wishes to makea nomination or other proposal to comply with the requirements of Section 2.13 ; nothing in this Section 2.13.5(a)  or otherwise shall create any duty of the Trust,the Board of Trustees or any committee thereof nor any officer of the Trust to inform a shareholder that the information submitted pursuant to this Section 2.13 byor on behalf of such shareholder is incomplete or inaccurate or not otherwise in accordance with this Section 2.13 nor require the Trust, the Board of Trustees, anycommittee of the Board of Trustees or any officer of the Trust to request clarification or updating of information provided by any shareholder, but the Board ofTrustees, a committee thereof or the secretary acting on behalf of the Board of Trustees or a committee, may do so in its, his or her discretion. 

10

 (b)                                  Only such individuals who are nominated in accordance with this Section 2.13 shall be eligible for election by shareholders as Trustees

and only such business shall be conducted at a meeting of shareholders as shall have been properly brought before the meeting in accordance with this Section 2.13. The chairperson of the meeting and the Board of Trustees shall each have the power to determine whether a nomination or any other business proposed to bebrought before the meeting was made or proposed, as the case may be, in accordance with this Section 2.13 and, if any proposed nomination or other business isdetermined not to be in compliance with this Section 2.13 , to declare that such defective nomination or proposal be disregarded. 

(c)                                   For purposes of this Section 2.13 : (i) “ p ublic announcement” shall mean disclosure in, (A) a press release reported by the Dow JonesNews Service, Associated Press, Business Wire, PR Newswire or any other widely circulated news or wire service, or (B) a document publicly filed by the Trustwith the SEC; (ii) “subsidiary” shall include, with respect to a person, any corporation, partnership, joint venture or other entity of which such person, (A) owns,directly or indirectly, ten percent (10%) or more of the outstanding voting securities or other interests. or (B) has a person designated by such person serving on, ora right, contractual or otherwise, to designate a person, so to serve on, the board of directors (or analogous governing body); and (iii) a person shall be deemed to“beneficially own” or “have beneficially owned” any shares of beneficial interest of the Trust not owned directly by such person if that person or a group of whichsuch person is a member would be the beneficial owner of such shares under Rule 13d-3 and Rule 13d-5 of the Exchange Act. 

(d)                                  Notwithstanding the foregoing provisions of this Section 2.13 , a shareholder shall also comply with all applicable legal requirements,including, without limitation, applicable requirements of state law and the Exchange Act and the rules and regulations thereunder, with respect to the matters setforth in this Section 2.13 . Nothing in this Section 2.13 shall be deemed to require that a shareholder nomination of an individual for election to the Board ofTrustees or a shareholder proposal relating to other business be included in the Trust’s proxy statement, except as may be required by law. 

(e)                                   The Board of Trustees may from time to time require any individual nominated to serve as a Trustee to agree in writing with regard tomatters of business ethics and confidentiality while such nominee serves as a Trustee, such agreement to be on the terms and in a form determined satisfactory bythe Board of Trustees, as amended and supplemented from time to time in the discretion of the Board of Trustees. The terms of any such agreement may besubstantially similar to the Code of Business Conduct and Ethics of the Trust or any similar code promulgated by the Trust or may differ from or supplement suchCode. 

(f)                                    Determinations required or permitted to be made under this Section 2.13 by the Board of Trustees may be delegated by the Board ofTrustees to a committee of the Board of Trustees, subject to applicable law. 

(g)                                   Notwithstanding anything in these Bylaws to the contrary, except as otherwise determined by the chairperson of the meeting, if theshareholder giving notice as provided for in this Section 2.13 does not appear in person or by proxy at such annual or special meeting to present each nominee forelection as a nominee or the proposed business, as applicable, such matter shall not be considered at the meeting.

 Section 2.14                                                      No Shareholder Actions by Written Consent .  Shareholders shall not be authorized or permitted to take any action, including

whether required or permitted to be taken at a meeting of shareholders, by written consent, and actions of shareholders may only be taken at a meeting ofshareholders called and held in accordance with the Declaration of Trust and these Bylaws. 

11

 Section 2.15                                                      Voting by Ballot .  Voting on any question or in any election may be by voice vote unless the chairperson of the meeting or any

shareholder shall demand that voting be by ballot. 

Section 2.16                                                      Proposals of Business Which Are Not Proper Matters For Action By Shareholders .  Notwithstanding anything in the Declarationof Trust or these Bylaws to the contrary, subject to applicable law, any shareholder proposal for business the subject matter or effect of which would be within theexclusive purview of the Board of Trustees or would reasonably likely, if considered by the shareholders or approved or implemented by the Trust, result in animpairment of the limited liability status for the shareholders, shall be deemed not to be a matter upon which the shareholders are entitled to vote. The Board ofTrustees in its discretion shall be entitled to determine whether a shareholder proposal for business is not a matter upon which the shareholders are entitled to votepursuant to this Section 2.16 , and its decision shall be final and binding unless determined by a court of competent jurisdiction to have been made in bad faith. 

ARTICLE III 

TRUSTEES 

Section 3.1                                                             General Powers; Number; Qualifications .  The business and affairs of the Trust shall be managed under the direction of its Boardof Trustees. The number of Trustees shall initially be five and, subject to the express voting powers of any class or series of Shares hereafter authorized and thenoutstanding, the number of Trustees may be increased or decreased only by the Board of Trustees; provided, however, that the number of Trustees shall in no eventbe less than three. To qualify for nomination or election as a Trustee, an individual, at the time of nomination and election, shall, without limitation, (a) meet thequalifications to serve as a Trustee set forth in the Declaration of Trust and these Bylaws, including the qualifications of an Independent Trustee or a ManagingTrustee, as the case may be, depending upon the position for which such individual may be nominated and elected, and (b) have been nominated for election to theBoard of Trustees in accordance with Section 2.13 . 

Section 3.2                                                             Independent Trustees and Managing Trustees .  A majority of the Trustees holding office shall at all times be IndependentTrustees; provided, however, that upon a failure to comply with this requirement as a result of the creation of a temporary vacancy which shall be filled by anIndependent Trustee, whether as a result of enlargement of the Board of Trustees or the resignation, removal or death of a Trustee who is an Independent Trustee,such requirement shall not be applicable. If at any time the Board of Trustees shall not be comprised of a majority of Independent Trustees, the Board of Trusteesshall take such actions as will cure such condition; provided that the fact that the Board of Trustees does not have a majority of Independent Trustees or has nottaken such action at any time or from time to time shall not affect the validity of any action taken by the Board of Trustees. If at any time the Board of Trusteesshall not be comprised of a number of Managing Trustees as is required under the Declaration of Trust, the Board of Trustees shall take such actions as will curesuch condition; provided that the fact that the Board of Trustees does not have the requisite number of Managing Trustees or has not taken such action at any timeor from time to time shall not affect the validity of any action taken by the Board of Trustees. 

Section 3.3                                                             Annual and Regular Meetings .  An annual meeting of the Board of Trustees shall be held immediately after the annual meeting ofshareholders, no notice other than this Bylaw being necessary. The time and place of the annual meeting of the Board of Trustees may be changed by the Board ofTrustees. The Board of Trustees may provide, by resolution, the time and place, either within or without the State of Maryland, for the holding of regular meetingsof the Trustees without other notice than such resolution. If any such regular meeting is not so provided for, the meeting may be held at such 

12

 time and place as shall be specified in a notice given as hereinafter provided for special meetings of the Board of Trustees. 

Section 3.4                                                             Special Meetings .  Special meetings of the Board of Trustees may be called at any time by any Managing Trustee, the president orthe secretary pursuant to the request of any two (2) Trustees then in office. The person or persons authorized to call special meetings of the Board of Trustees mayfix any place, either within or without the State of Maryland, as the place for holding any special meeting of the Board of Trustees called by them. 

Section 3.5                                                             Notice .  Notice of any special meeting shall be given by written notice delivered personally or by electronic mail, telephoned,facsimile transmitted, overnight couriered (with proof of delivery) or mailed to each Trustee at his or her business or residence address. Personally delivered,telephoned, facsimile transmitted or electronically mailed notices shall be given at least twenty-four (24) hours prior to the meeting. Notice by mail shall bedeposited in the U.S. mail at least seventy-two (72) hours prior to the meeting. If mailed, such notice shall be deemed to be given when deposited in the U.S. mailproperly addressed, with postage thereon prepaid. Electronic mail notice shall be deemed to be given upon transmission of the message to the electronic mailaddress given to the Trust by the Trustee. Telephone notice shall be deemed given when the Trustee is personally given such notice in a telephone call to which heis a party. Facsimile transmission notice shall be deemed given upon completion of the transmission of the message to the number given to the Trust by the Trusteeand receipt of a completed answer back indicating receipt. If sent by overnight courier, such notice shall be deemed given when delivered to the courier. Neither thebusiness to be transacted at, nor the purpose of, any annual, regular or special meeting of the Board of Trustees need be stated in the notice, unless specificallyrequired by statute or these Bylaws. 

Section 3.6                                                             Quorum .  A majority of the Trustees then in office shall constitute a quorum for transaction of business at any meeting of theBoard of Trustees, provided that, if less than a majority of the Trustees then in office are present at a meeting, a majority of the Trustees present may adjourn themeeting from time to time without further notice, and provided further that if, pursuant to the Declaration of Trust, these Bylaws or a resolution of the Board ofTrustees, the vote of a particular group or committee of the Board of Trustees is required for action, a quorum for that action shall be a majority of the Trustees thenin office that comprise such group or committee. The Trustees present at a meeting of the Board of Trustees which has been duly called and convened and at whicha quorum was established may continue to transact business until adjournment, notwithstanding the withdrawal from the meeting of such number of Trustees aswould otherwise result in less than a quorum then being present at the meeting. 

Section 3.7                                                             Voting .  The action of the majority of the Trustees present at a meeting at which a quorum is or was present shall be the action ofthe Board of Trustees, unless the concurrence of a greater proportion is required for such action by specific provision of an applicable statute, the Declaration ofTrust or these Bylaws. If enough Trustees have withdrawn from a meeting to leave fewer than are required to establish a quorum, but the meeting is not adjourned,the action of the majority of that number of Trustees necessary to constitute a quorum at such meeting shall be the action of the Board of Trustees, unless theconcurrence of a greater proportion is required for such action by applicable law, the Declaration of Trust or these Bylaws. 

Section 3.8                                                             Telephone Meetings .  Trustees may participate in a meeting by means of a conference telephone or similar communicationsequipment if all persons participating in the meeting can hear each other at the same time. Participation in a meeting by these means shall constitute presence inperson at the meeting. Such meeting shall be deemed to have been held at a place designated by the Board of Trustees at the meeting. 

13

 Section 3.9                                                             Action by Written Consent of Trustees .  Any action required or permitted to be taken at any meeting of the Board of Trustees may

be taken without a meeting, if a majority of the Trustees shall individually or collectively consent in writing or by electronic transmission to such action, unless theconcurrence of a greater proportion is required for such action by a specific provision of an applicable statute, the Declaration of Trust or these Bylaws,in whichcase, such greater proportion of Trustees shall be required to consent in writing or by electronic transmission to such action. Such written or electronic consent orconsents shall be filed with the records of the Trust and shall have the same force and effect as the affirmative vote of such Trustees at a duly held meeting of theTrustees at which a quorum was present. 

Section 3.10                                                      Waiver of Notice .  The actions taken at any meeting of the Trustees, however called and noticed or wherever held, shall be asvalid as though taken at a meeting duly held after regular call and notice if a quorum is present and if, either before or after the meeting, each of the Trustees notpresent waives notice, consents to the holding of such meeting or approves the minutes thereof. 

Section 3.11                                                      Compensation .  The Trustees shall be entitled to receive such reasonable compensation for their services as Trustees as the Boardof Trustees may determine from time to time. Trustees may be reimbursed for expenses of attendance, if any, at each annual, regular or special meeting of theBoard of Trustees or of any committee thereof; and for their expenses, if any, in connection with each property visit and any other service or activity performed orengaged in as Trustees. The Trustees shall be entitled to receive remuneration for services rendered to the Trust in any other capacity, and such services mayinclude, without limitation, services as an officer of the Trust, services as an employee of the Manager (as defined in the Declaration of Trust), legal, accounting orother professional services, or services as a broker, transfer agent or underwriter, whether performed by a Trustee or any person affiliated with a Trustee. 

Section 3.12                                                      Surety Bonds .  Unless specifically required by law, no Trustee shall be obligated to give any bond or surety or other security forthe performance of any of his or her duties. 

Section 3.13                                                      Reliance .  Each Trustee, officer, employee and agent of the Trust shall, in the performance of his or her duties with respect to theTrust, be entitled to rely on any information, opinion, report or statement, including any financial statement or other financial data, prepared or presented by anofficer or employee of the Trust or by the Manager, accountants, appraisers or other experts or consultants selected by the Board of Trustees or officers of theTrust, regardless of whether the Manager or any such accountant, appraiser or other expert or consultant may also be a Trustee. 

Section 3.14                                                      Interested Trustee Transactions .  Section 2-419 of the Maryland General Corporation Law (the “ MGCL ”) (or any successorstatute) shall be available for and apply to any contract or other transaction between the Trust and any of its Trustees or between the Trust and any other trust,corporation, firm or other entity in which any of its Trustees is a trustee or director or has a material financial interest. 

Section 3.15                                                      Certain Rights of Trustees, Officers, Employees and Agents .  A Trustee shall have no responsibility to devote his or her full timeto the affairs of the Trust. Any Trustee or officer, employee or agent of the Trust, in his or her personal capacity or in a capacity as an affiliate, employee or agentof any other person, or otherwise, may have business interests and engage in business activities similar or in addition to those of or relating to the Trust. 

Section 3.16                                                      Emergency Provisions .  Notwithstanding any other provision in the Declaration of Trust or these Bylaws, this Section 3.16 shallapply during the existence of any catastrophe, or other similar emergency condition, as a result of which a quorum of the Board of Trustees 

14

 under Article III cannot readily be obtained (an “ Emergency ”). During any Emergency, unless otherwise provided by the Board of Trustees, (a) a meeting of theBoard of Trustees may be called by any Managing Trustee or officer of the Trust by any means feasible under the circumstances. and (b) notice of any meeting ofthe Board of Trustees during such an Emergency may be given less than twenty-four (24) hours prior to the meeting to as many Trustees and by such means as itmay be feasible at the time, including publication, television or radio. 

Section 3.17                                                      Removal for Cause .  A shareholder(s) proposing to remove one or more Trustees for cause shall meet and comply with allrequirements in these Bylaws for a nomination of an individual for election to the Board of Trustees at an annual meeting of shareholders or a proposal of otherbusiness to be properly brought by such shareholder(s) at a meeting of shareholders as set forth in Section 2.13.1 , including the timely written notice, ownershipamount, holding period, certificate, information and documentation requirements of Section 2.13.1(b) , Section 2.13.1(c) , Section 2.13.1(d) , Section 2.13.2 andSection 2.13.3 . “Cause” for this purpose shall have the meaning set forth in the Declaration of Trust. 

ARTICLE IV 

COMMITTEES 

Section 4.1                                                             Number; Tenure and Qualifications .  The Board of Trustees shall appoint an Audit Committee, a Compensation Committee and aNominating and Governance Committee. Each of these committees shall be composed of three or more Trustees, to serve at the pleasure of the Board of Trustees.The Board of Trustees may also appoint other committees from time to time composed of one or more members, at least one of which shall be a Trustee, to serve atthe pleasure of the Board of Trustees. The Board of Trustees shall adopt a charter with respect to the Audit Committee, the Compensation Committee and theNominating and Governance Committee, which charter shall specify the purposes, the criteria for membership and the responsibility and duties and may specifyother matters with respect to each committee. The Board of Trustees may also adopt a charter with respect to other committees. 

Section 4.2                                                             Powers .  The Board of Trustees may delegate any of the powers of the Board of Trustees to committees appointed underSection 4.1 and composed solely of Trustees, except as prohibited by law. If a charter has been adopted with respect to a committee composed solely of Trustees,the charter shall constitute a delegation by the Board of Trustees of the powers of the Board of Trustees necessary to carry out the purposes, responsibilities andduties of a committee provided in the charter or reasonably related to those purposes, responsibilities and duties, to the extent permitted by law. Except as may beotherwise provided by the Board of Trustees,any committee may delegate some or all of its power and authority to one or more subcommittees, composed of one ormore members, as the committee deems appropriate in its sole discretion. 

Section 4.3                                                             Meetings .  Notice of committee meetings shall be given in the same manner as notice for special meetings of the Board ofTrustees. One third (1/3), but not less than one, of the members of any committee shall be present in person at any meeting of a committee in order to constitute aquorum for the transaction of business at a meeting, and the act of a majority present at a meeting at the time of a vote if a quorum is then present shall be the act ofa committee. The Board of Trustees or, if authorized by the Board in a committee charter or otherwise, the committee members may designate a chairman of anycommittee, and the chairman or, in the absence of a chairman, a majority of any committee may fix the time and place of its meetings unless the Board shallotherwise provide. In the absence or disqualification of any member of any committee, the members thereof present at any meeting and not disqualified fromvoting, whether or not they constitute a quorum, may unanimously appoint another Trustee to act at the meeting in the place of absent or disqualified members. 

15

 Section 4.4                                                             Telephone Meetings .  Members of a committee may participate in a meeting by means of a conference telephone or similar

communications equipment and participation in a meeting by these means shall constitute presence in person at the meeting. 

Section 4.5                                                             Action by Written Consent of Committees .  Any action required or permitted to be taken at any meeting of a committee of theBoard of Trustees may be taken without a meeting, if a consent in writing or by electronic transmission to such action is signed by a majority of the committee,unless the concurrence of a greater proportion is required for such action by a specific provision of an applicable statute, the committee’s charter, the Declaration ofTrust or these Bylaws, in which case, such greater proportion of members of the committee shall be required to consent in writing or by electronic transmission tosuch action, and such written or electronic consent is filed with the minutes of proceedings of such committee. 

Section 4.6                                                             Vacancies .  Subject to the provisions hereof, the Board of Trustees shall have the power at any time to change the membership ofany committee, to fill all vacancies, to designate alternate members to replace any absent or disqualified member or to dissolve any such committee. 

ARTICLE V 

OFFICERS 

Section 5.1                                                             General Provisions .  The officers of the Trust shall include a president, a secretary and a treasurer. In addition, the Board ofTrustees may from time to time elect such other officers with such titles, powers and duties as set forth herein or as the Board of Trustees shall deem necessary ordesirable, including a chairman of the board, a vice chairman of the board, a chief executive officer, a chief operating officer, a chief financial officer, one or morevice presidents, one or more assistant secretaries and one or more assistant treasurers. The officers of the Trust shall be elected annually by the Board of Trustees.Each officer shall hold office until his or her successor is elected and qualifies or until his or her death, resignation or removal in the manner hereinafter provided.Any two (2) or more offices, except that of president and vice president, may be held by the same person. In their discretion, the Board of Trustees may leaveunfilled any office except there must be at least one president, treasurer and secretary. Election of an officer or agent shall not of itself create contract rightsbetween the Trust and such officer or agent. 

Section 5.2                                                             Removal and Resignation .  Any officer or agent of the Trust may be removed, with or without cause, by the Board of Trustees ifin its judgment the best interests of the Trust would be served thereby, but such removal shall be without prejudice to the contract rights, if any, of the person soremoved. Any officer of the Trust may resign at any time by delivering his or her resignation to the Board of Trustees, the president or the secretary. Anyresignation shall take effect immediately upon its receipt or at such later time specified in the resignation. The acceptance of a resignation shall not be necessary tomake it effective unless otherwise stated in the resignation. Such resignation shall be without prejudice to the contract rights, if any, of the Trust. 

Section 5.3                                                             Vacancies .  A vacancy in any office may be filled by the Board of Trustees for the balance of the term. 

Section 5.4                                                             President .  Except as the Board of Trustees may otherwise provide, the president shall have the duties usually vested in apresident. The president shall have such other duties as may be assigned to the president by the Board of Trustees from time to time. The president may execute anydeed, mortgage, bond, lease, contract or other instrument, except in cases where the execution thereof 

16

 shall be expressly delegated by the Board of Trustees or by these Bylaws to some other officer or agent of the Trust or shall be required by law to be otherwiseexecuted. 

Section 5.5                                                             Chief Operating Officer .  If elected, except as the Board of Trustees may otherwise provide, the chief operating officer shall havethe duties usually vested in a chief operating officer. The chief operating officer shall have such other duties as may be assigned to the chief operating officer by thepresident or the Board of Trustees from time to time. 

Section 5.6                                                             Chief Financial Officer .  If elected, except as the Board of Trustees may otherwise provide, the chief financial officer shall havethe duties usually vested in a chief financial officer. The chief financial officer shall have such other duties as may be assigned to the chief financial officer by thepresident or the Board of Trustees from time to time. 

Section 5.7                                                             Vice Presidents .  In the absence or disability of the president, the vice president, if any (or if there is more than one, the vicepresidents in the order designated or, in the absence of any designation, then in the order of their election), shall perform the duties and exercise the powers of thepresident. The vice president(s) shall have such other duties as may be assigned to such vice president by the president or the Board of Trustees from time to time.The Board of Trustees may designate one or more vice presidents as executive vice president, senior vice president or vice presidents for particular areas ofresponsibility. 

Section 5.8                                                             Secretary .  Except as the Board of Trustees may otherwise provide, the secretary (or his or her designee) shall: (a) keep theminutes of the proceedings of the shareholders, the Board of Trustees and committees of the Board of Trustees in one or more books provided for that purpose;(b) see that all notices are duly given in accordance with the provisions of these Bylaws or as required by law; (c) be custodian of the Trust records and of the sealof the Trust, if any; and (d) maintain a share register, showing the ownership and transfers of ownership of all shares of beneficial interest of the Trust, unless atransfer agent is employed to maintain and does maintain such a share register. The secretary shall have such other duties as may be assigned to the secretary by thepresident or the Board of Trustees from time to time. 

Section 5.9                                                             Treasurer .  Except as the Board of Trustees may otherwise provide, the treasurer shall: (a) have general charge of the financialaffairs of the Trust; (b) have or oversee in accordance with Section 6.3 the custody of the funds, securities and other valuable documents of the Trust; (c) maintainor oversee the maintenance of proper financial books and records of the Trust; and (d) have the duties usually vested in a treasurer. The treasurer shall have suchother duties as may be assigned to the treasurer by the president or the Board of Trustees from time to time. 

Section 5.10                                                      Assistant Secretaries and Assistant Treasurers .  The assistant secretaries and assistant treasurers, in general, shall perform suchduties as shall be assigned to them by the secretary or treasurer, respectively, or by the president or the Board of Trustees from time to time. 

ARTICLE VI 

CONTRACTS, LOANS, CHECKS AND DEPOSITS 

Section 6.1                                                             Contracts .  The Board of Trustees may authorize any Trustee, officer or agent (including the Manager or any affiliate of theManager or any officer of the Manager or any affiliate of the Manager) to execute and deliver any instrument in the name of and on behalf of the Trust and suchauthority may be general or confined to specific instances. Any agreement, deed, mortgage, lease or other 

17

 document shall be valid and binding upon the Trust when duly authorized or ratified by action of the Board of Trustees and executed by an authorized person. 

Section 6.2                                                             Checks and Drafts .  All checks, drafts or other orders for the payment of money, notes or other evidences of indebtedness issued inthe name of the Trust shall be signed by such officer or agent of the Trust in such manner as the Board of Trustees, the president, the treasurer or any other officerdesignated by the Board of Trustees may determine. 

Section 6.3                                                             Deposits .  All funds of the Trust not otherwise employed shall be deposited or invested from time to time to the credit of the Trustas the Board of Trustees, the president, the treasurer or any other officer designated by the Board of Trustees may determine. 

ARTICLE VII 

SHARES 

Section 7.1                                                             Certificates .  Ownership of shares of any class of shares of beneficial interest of the Trust shall be evidenced in book entry form,or at the election of a shareholder by certificates. Unless otherwise determined by the Board of Trustees, any such certificates shall be signed by the officers of theTrust in any manner permitted by Maryland law and may be sealed with the seal, if any, of the Trust. The signatures may be either manual or facsimile. Certificatesshall be consecutively numbered and if the Trust shall from time to time issue several classes of shares, each class may have its own number series. A certificate isvalid and may be issued whether or not an officer who signed it is still an officer when it is issued. 

Section 7.2                                                             Transfers . 

(a)                                  Shares of beneficial interest of the Trust shall be transferable in the manner provided by applicable law, the Declaration of Trust andthese Bylaws. Certificates shall be treated as negotiable and title thereto and to the shares they represent shall be transferred by delivery thereof to the same extentas those of a Maryland stock corporation. 

(b)                                  The Trust shall be entitled to treat the holder of record of any share or shares as the holder in fact thereof and, accordingly, shall not bebound to recognize any equitable or other claim to or interest in such share or shares on the part of any other person, whether or not it shall have express or othernotice thereof, except as otherwise expressly provided in these Bylaws or by the laws of the State of Maryland. 

Section 7.3                                                             Lost Certificates .  For shares evidenced by certificates, any officer designated by the Board of Trustees may direct a newcertificate to be issued in place of any certificate previously issued by the Trust alleged to have been lost, stolen or destroyed upon the making of an affidavit of thatfact by the person claiming the certificate to be lost, stolen or destroyed. When authorizing the issuance of a new certificate, an officer designated by the Board ofTrustees may, in such officer’s discretion and as a condition precedent to the issuance thereof, require the owner of such lost, stolen or destroyed certificate or theowner’s legal representative to advertise the same in such manner as he shall require and/or to give bond, with sufficient surety, to the Trust to indemnify it againstany loss or claim which may arise as a result of the issuance of a new certificate. 

18

 Section 7.4                                                             Fixing of Record Date .

 (a)                                  The Board of Trustees may set, in advance, a record date for the purpose of determining shareholders entitled to notice of or to vote at

any meeting of shareholders or determining shareholders entitled to receive payment of any dividend or the allotment of any other rights, or in order to make adetermination of shareholders for any other proper purpose. 

(b)                                  If no record date is fixed for the determination of shareholders, (i) the record date for the determination of shareholders entitled tonotice of or to vote at a meeting of shareholders shall be at the close of business on the day on which the notice of meeting is mailed or the thirtieth (30th) daybefore the meeting, whichever is the closer date to the meeting; and (ii) the record date for the determination of shareholders entitled to receive payment of adividend or an allotment of any other rights shall be the close of business on the day on which the resolution of the Board of Trustees, declaring the dividend orallotment of rights, is adopted. 

(c)                                   When a determination of shareholders entitled to vote at any meeting of shareholders has been made as provided in this section, suchdetermination shall apply to any adjournment thereof unless the Board of Trustees shall set a new record date with respect thereto. 

Section 7.5                                                             Share Ledger .  The Trust shall maintain at its principal office or at the office of its counsel, accountants or transfer agent a shareledger containing the name and address of each shareholder and the number of shares of each class of shares of beneficial interest of the Trust held by suchshareholder. 

Section 7.6                                                             Fractional Shares; Issuance of Units .  The Board of Trustees may authorize the issuance of fractional shares or provide for theissuance of scrip, all on such terms and under such conditions as they may determine. Notwithstanding any other provision of the Declaration of Trust or theseBylaws, the Trustees may issue units consisting of different securities of the Trust. Any security issued in a unit shall have the same characteristics as any identicalsecurities issued by the Trust, except that the Trustees may provide that for a specified period securities of the Trust issued in such unit may be transferred on thebooks of the Trust only in such unit. 

ARTICLE VIII 

REGULATORY COMPLIANCE AND DISCLOSURE 

Section 8.1                                                             Actions Requiring Regulatory Compliance Implicating the Trust .  If any shareholder (whether individually or constituting a group,as determined by the Board of Trustees), by virtue of such shareholder’s ownership interest in the Trust or actions taken by the shareholder affecting the Trust,triggers the application of any requirement or regulation of any federal, state, municipal or other governmental or regulatory body on the Trust or any subsidiary(for purposes of this Article VIII , as defined in Section 2.13.5(c)) of the Trust or any of their respective businesses, assets or operations, including, withoutlimitation, any obligations to make or obtain a Governmental Action (as defined in Section 2.13.3 ), such shareholder shall promptly take all actions necessary andfully cooperate with the Trust to ensure that such requirements or regulations are satisfied without restricting, imposing additional obligations on or in any waylimiting the business, assets, operations or prospects of the Trust or any subsidiary of the Trust. If the shareholder fails or is otherwise unable to promptly take suchactions so to cause satisfaction of such requirements or regulations, the shareholder shall promptly divest a sufficient number of shares of beneficial interest of theTrust necessary to cause the application of such requirement or regulation to not apply to the Trust or any subsidiary of the Trust. If the shareholder fails to causesuch satisfaction or divest itself of such sufficient number of shares of beneficial interest of the Trust by not 

19

 later than the tenth (10th) day after triggering such requirement or regulation referred to in this Section 8.1 , then any shares of beneficial interest of the Trustbeneficially owned by such shareholder at and in excess of the level triggering the application of such requirement or regulation shall, to the fullest extent permittedby law, be deemed to constitute shares held in violation of the ownership limitations set forth in Article VII of the Declaration of Trust and be subject to theprovisions of Article VII of the Declaration of Trust and any actions triggering the application of such a requirement or regulation may be deemed by the Trust tobe of no force or effect. Moreover, if the shareholder who triggers the application of any regulation or requirement fails to satisfy the requirements or regulations orto take curative actions within such ten (10) day period, the Trust may take all other actions which the Board of Trustees deems appropriate to require complianceor to preserve the value of the Trust’s assets; and the Trust may charge the offending shareholder for the Trust’s costs and expenses as well as any damages whichmay result to the Trust. 

Section 8.2                                                             Compliance With Law .  Shareholders shall comply with all applicable requirements of federal and state laws, including allrules and regulations promulgated thereunder, in connection with such shareholder’s ownership interest in the Trust and all other laws which apply to the Trust orany subsidiary of the Trust or their respective businesses, assets or operations and which require action or inaction on the part of the shareholder. 

Section 8.3                                                             Limitation on Voting Shares or Proxies .  Without limiting the provisions of Section 8.1 , if a shareholder (whether individually orconstituting a group, as determined by the Board of Trustees), by virtue of such shareholder’s ownership interest in the Trust or its receipt or exercise of proxies tovote shares owned by other shareholders, would not be permitted to vote such shares or proxies for such shares in excess of a certain amount pursuant to applicablelaw (including by way of example, applicable state insurance regulations) but the Board of Trustees determines that the excess shares or shares represented by theexcess proxies are necessary to obtain a quorum, then such shareholder shall not be entitled to vote any such excess shares or proxies, and instead such excessshares or proxies may, to the fullest extent permitted by law, be voted by the Manager (or by another person designated by the Board of Trustees) in proportion tothe total shares otherwise voted on such matter and such shares may be counted for purposes of determining the presence of a quorum. 

Section 8.4                                                             Representations, Warranties and Covenants Made to Governmental or Regulatory Bodies .  To the fullest extent permitted by law,any representation, warranty or covenant made by a shareholder with any governmental or regulatory body in connection with such shareholder’s interest in theTrust or any subsidiary of the Trust shall be deemed to be simultaneously made to, for the benefit of and enforceable by, the Trust and any applicable subsidiary ofthe Trust. 

Section 8.5                                                             Board of Trustees’ Determinations .  The Board of Trustees shall be empowered to make all determinations regarding theinterpretation, application, enforcement and compliance with any matters referred to or contemplated by these Bylaws. 

ARTICLE IX 

FISCAL YEAR 

Section 9.1                                                             Fiscal Year .  The fiscal year of the Trust shall be the calendar year. 

20

 ARTICLE X

 DIVIDENDS AND OTHER DISTRIBUTIONS

 Section 10.1                                                      Dividends and Other Distributions .  Dividends and other distributions upon the shares of beneficial interest of the Trust may be

authorized and declared by the Board of Trustees. Dividends and other distributions may be paid in cash, property or shares of beneficial interest of the Trust. 

ARTICLE XI 

SEAL 

Section 11.1                                                      Seal .  The Board of Trustees may authorize the adoption of a seal by the Trust. The Board of Trustees may authorize one or moreduplicate seals. 

Section 11.2                                                      Affixing Seal .  Whenever the Trust is permitted or required to affix its seal to a document, it shall be sufficient to meet therequirements of any law, rule or regulation relating to a seal to place the word “(SEAL)” adjacent to the signature of the person authorized to execute the documenton behalf of the Trust. 

ARTICLE XII 

WAIVER OF NOTICE 

Section 12.1                                                      Waiver of Notice .  Whenever any notice is required to be given pursuant to the Declaration of Trust, these Bylaws or applicablelaw, a waiver thereof in writing, signed by the person or persons entitled to such notice, or a waiver by electronic transmission by the person or persons entitled tosuch notice, whether before or after the time stated therein, shall be deemed equivalent to the giving of such notice. Neither the business to be transacted at nor thepurpose of any meeting need be set forth in the waiver of notice or waiver by electronic transmission, unless specifically required by statute. The attendance of anyperson at any meeting shall constitute a waiver of notice of such meeting, except where such person attends a meeting for the express purpose of objecting to thetransaction of any business on the ground that the meeting is not lawfully called or convened. 

ARTICLE XIII 

AMENDMENT OF BYLAWS 

Section 13.1                                                      Amendment of Bylaws .  Except for any change for which these Bylaws require approval by more than a majority vote of theBoard of Trustees, these Bylaws may be amended or repealed or new or additional Bylaws may be adopted only by the vote or written consent of a majority of theBoard of Trustees as specified in Section 3.9 . 

ARTICLE XIV 

MISCELLANEOUS 

Section 14.1                                                      References to Declaration of Trust .  All references to the Declaration of Trust shall include any amendments and supplementsthereto. 

21

 Section 14.2                                                      Costs and Expenses .  In addition to, and as further clarification of each shareholder’s obligation to indemnify and hold the Trust

harmless pursuant to these Bylaws or Section 8.7 of the Declaration of Trust, to the fullest extent permitted by law, each shareholder will be liable to the Trust (andany subsidiaries or affiliates thereof) for, and indemnify and hold harmless the Trust (and any subsidiaries or affiliates thereof) from and against, all costs,expenses, penalties, fines or other amounts, including, without limitation, reasonable attorneys’ and other professional fees, whether third party or internal, arisingfrom such shareholder’s breach of or failure to fully comply with any covenant, condition or provision of these Bylaws or the Declaration of Trust (includingSection 2.13 ) or any action by or against the Trust (or any subsidiaries or affiliates thereof) in which such shareholder is not the prevailing party, and shall paysuch amounts to such indemnitee on demand, together with interest on such amounts, which interest will accrue at the lesser of eighteen percent (18%) per annumand the maximum amount permitted by law, from the date such costs or the like are incurred until the receipt of payment. 

Section 14.3                                                      Ratification .  The Board of Trustees or the shareholders may ratify and make binding on the Trust any action or inaction by theTrust or its officers to the extent that the Board of Trustees or the shareholders could have originally authorized the matter. Moreover, any action or inactionquestioned in any shareholder’s derivative proceeding or any other proceeding on the ground of lack of authority, defective or irregular execution, adverse interestof a Trustee, officer or shareholder, non-disclosure, miscomputation, the application of improper principles or practices of accounting, or otherwise, may beratified, before or after judgment, by the Board of Trustees or by the shareholders and, if so ratified, shall have the same force and effect as if the questioned actionor inaction had been originally duly authorized, and such ratification shall be binding upon the Trust and its shareholders and shall constitute a bar to any claim orexecution of any judgment in respect of such questioned action or inaction. 

Section 14.4                                                      Ambiguity .  In the case of an ambiguity in the application of any provision of these Bylaws or any definition contained in theseBylaws, the Board of Trustees shall have the sole power to determine the application of such provisions with respect to any situation based on the facts known to itand such determination shall be final and binding unless determined by a court of competent jurisdiction to have been made in bad faith. 

Section 14.5                                                      Inspection of Bylaws .  The Trust shall keep at the principal office for the transaction of business of the Trust the original or a copyof these Bylaws as amended or otherwise altered to date, certified by the secretary, which shall be open to inspection by the shareholders at all reasonable timesduring office hours. 

Section 14.6                                                      Control Share Acquisition Act .  Notwithstanding any other provision contained in the Declaration of Trust or these Bylaws, Title3, Subtitle 7 of the MGCL (or any successor statute) shall not apply to any acquisition by any person of shares of beneficial interest of the Trust. This section maybe repealed, in whole or in part, at any time, whether before or after an acquisition of control shares and, upon such repeal, may, to the extent provided by anysuccessor bylaw, apply to any prior or subsequent control share acquisition. 

ARTICLE XV 

EXCLUSIVE FORUM FOR CERTAIN DISPUTES 

Section 15.1                                                      Exclusive Forum .  The Circuit Court for Baltimore City, Maryland shall be the sole and exclusive forum for: (1) any derivativeaction or proceeding brought on behalf of the Trust; (2) any action asserting a claim of breach of a duty owed by any Trustee, officer, manager, agent or 

22

 employee of the Trust to the Trust or the shareholders; (3) any action asserting a claim against the Trust or any Trustee, officer, manager, agent or employee of theTrust arising pursuant to Maryland law or the Declaration of Trust or these Bylaws, including any disputes, claims or controversies brought by or on behalf of anyshareholder (which, for purposes of this Article XV , shall mean any shareholder of record or any beneficial owner of any class or series of shares of beneficialinterest of the Trust, or any former holder of record or beneficial owner of any class or series of shares of beneficial interest of the Trust), either on his, her or itsown behalf, on behalf of the Trust or on behalf of any series or class of shares of beneficial interest of the Trust or shareholders against the Trust or any Trustee,officer, manager, agent or employee of the Trust, including any disputes, claims or controversies relating to the meaning, interpretation, effect, validity,performance or enforcement of the Declaration of Trust or these Bylaws, including this Article XV ; or (4) any action asserting a claim against the Trust or anyTrustee, officer, manager, agent or employee of the Trust governed by the internal affairs doctrine of the State of Maryland. Failure to enforce the foregoingprovisions would cause the Trust irreparable harm and the Trust shall be entitled to equitable relief, including injunctive relief and specific performance, to enforcethe foregoing provisions. Any person or entity purchasing or otherwise acquiring any interest in shares of beneficial interest of the Trust shall be deemed to havenotice of and consented to the provisions of this Article XV . 

23

Exhibit 4.1

Execution Version 

  

REGISTRATION RIGHTS AGREEMENT 

BY AND BETWEEN 

INDUSTRIAL LOGISTICS PROPERTIES TRUST 

AND 

SELECT INCOME REIT  

Dated as of January 17, 2018 

  

 TABLE OF CONTENTS

  

Page     ARTICLE I DEFINITIONS 1     ARTICLE II REGISTRATION RIGHTS 3     

Section 2.1 Demand Registration 3Section 2.2 Piggy-Back Registration 4

     ARTICLE III REGISTRATION PROCEDURES 6     

Section 3.1 Filings; Information 6Section 3.2 Shelf Offering 10Section 3.3 Registration Expenses 11Section 3.4 Information 11Section 3.5 SIR Obligations 11Section 3.6 Lock-Up in an Underwritten Public Offering 12

     ARTICLE IV INDEMNIFICATION 12     

Section 4.1 Indemnification by ILPT 12Section 4.2 Indemnification by SIR 13Section 4.3 Contribution 13Section 4.4 Certain Limitations, Etc 14     

ARTICLE V UNDERWRITING AND DISTRIBUTION 14     

Section 5.1 Rule 144 14     ARTICLE VI MISCELLANEOUS 14     

Section 6.1 Notices 14Section 6.2 Assignment; Successors; Third Party Beneficiaries 14Section 6.3 Prior Negotiations; Entire Agreement 15Section 6.4 Governing Law 15Section 6.5 Arbitration 15Section 6.6 Severability 15Section 6.7 Counterparts 15Section 6.8 Construction 15Section 6.9 Waivers and Amendments 15Section 6.10 Specific Performance 16Section 6.11 Further Assurances 16Section 6.12 Exculpation 16

 i

 REGISTRATION RIGHTS AGREEMENT

 This Registration Rights Agreement (as amended, supplemented or restated from time to time, this “ Agreement ”) is entered into as of January 17, 2018,

by and between Industrial Logistics Properties Trust, a Maryland real estate investment trust (“ ILPT ”), and Select Income REIT, a Maryland real estateinvestment trust (including its successors and permitted assigns, “ SIR ”). ILPT and SIR are each referred to as a “ Party ” and together as the “ Parties ”. 

RECITALS 

WHEREAS, the Parties are entering into this Agreement in connection with the consummation of the transactions contemplated in that certain TransactionAgreement, dated as of the date hereof (the “ Transaction Agreement ”), by and between SIR and ILPT; and 

WHEREAS, SIR holds common shares of beneficial interest, par value $.01 per share, of ILPT ( “ Common Shares ”); 

NOW, THEREFORE, in consideration of the foregoing recitals and of the representations, warranties, covenants and agreements contained herein, andother good and valuable consideration the receipt and sufficiency of which are hereby acknowledged, and intending to be legally bound, the Parties hereby agree asfollows: 

ARTICLE I 

DEFINITIONS 

Each capitalized term used but not defined herein shall have the meaning ascribed thereto in the Transaction Agreement. As used in this Agreement, thefollowing terms shall have the following meanings: 

“Agreement”is defined in the preamble to this Agreement. 

“CommonShares”is defined in the recitals to this Agreement. 

“control”means the possession, direct or indirect, of the power to direct or cause the direction of the management and policies of a Person, whetherthrough ownership of voting securities, by contract, or otherwise. 

“CoveredLiabilities”is defined in Section 4.1 . 

“DemandRegistration”is defined in Section 2.1(a) . 

“GovernmentalEntity”means (a) the United States of America, (b) any other sovereign nation, (c) any state, province, district, territory or otherpolitical subdivision of (a) or (b) of this definition, including any county, municipal or other local subdivision of the foregoing, or (d) any entity exercisingexecutive, legislative, judicial, regulatory or administrative functions of government on behalf of (a), (b) or (c) of this definition. 

 “ILPT”is defined in the preamble to this Agreement.

 “ILPTIndemnifiedParty”is defined in Section 4.2 .

 “Law”means any law, statute, ordinance, rule, regulation, directive, code or order enacted, issued, promulgated, enforced or entered by any

Governmental Entity. 

“MaximumNumberofShares”is defined in Section 2.1(c) . 

“Party”is defined in the preamble to this Agreement. 

“Person”means an individual or any corporation, partnership, limited liability company, trust, unincorporated organization, association, joint venture orany other organization or entity, whether or not a legal entity. 

“Piggy-BackRegistration”is defined in Section 2.2(a) . 

“Prospectus”means a prospectus relating to a Registration Statement, as amended or supplemented, including all materials incorporated by reference insuch Prospectus. 

“register,”“registered”and “registration”refer to a registration effected by preparing and filing a registration statement or similar document under theSecurities Act and such registration statement becoming effective. 

“RegistrationPeriod”means the period (a) beginning on the date that is the later of (i) the effectiveness of the ILPT Registration Statement (as definedin the Transaction Agreement) and (ii) one hundred eighty (180) days after the date hereof and (b) ending on the date and time at which SIR (including itssuccessors and permitted assigns) no longer holds any Registrable Securities. 

“RegistrationStatement”means any registration statement filed by ILPT with the SEC in compliance with the Securities Act for a public offering andsale of Common Shares (other than a registration statement on Form S-4 or Form S-8, or their successors, or any registration statement covering only securitiesproposed to be issued in exchange for securities or assets of another entity), as amended or supplemented, including all materials incorporated by reference in suchregistration statement. 

“RegistrableSecurities”mean all of the Common Shares owned by SIR (including any equity securities issued in respect thereof as a result of any stocksplit, stock dividend, share exchange, merger, consolidation or similar recapitalization); provided , however , that Common Shares shall cease to be RegistrableSecurities hereunder, as of any date, when: (i) a Registration Statement with respect to the sale of such Registrable Securities shall have become effective under theSecurities Act and such Registrable Securities shall have been sold, transferred, disposed of or exchanged in accordance with such Registration Statement; (ii) suchRegistrable Securities shall have been otherwise transferred pursuant to Rule 144 under the Securities Act (or any similar provisions thereunder, but notRule 144A) and new certificates (or notations in book-entry form) for them not bearing a legend restricting further transfer shall have been delivered by ILPT or itstransfer agent and subsequent public distribution of them shall not require registration 

2

 under the Securities Act; (iii) such Registrable Securities are saleable immediately in their entirety without condition or limitation pursuant to Rule 144 under theSecurities Act or (iv) such Registrable Securities shall have ceased to be outstanding. 

“SEC”means the U.S. Securities and Exchange Commission or such successor federal agency or agencies as may be established in lieu thereof. 

“SIR”is defined in the preamble to this Agreement. 

“SIRIndemnifiedParty”is defined in Section 4.1 . 

“ShelfOffering”is defined in Section 3.2 . 

“ShelfRegistration”is defined in Section 2.1(a) . 

“TransactionAgreement”is defined in the recitals to this Agreement. 

“Underwriter”means a securities dealer who purchases any Registrable Securities as principal in an underwritten offering. 

ARTICLE II 

REGISTRATION RIGHTS 

Section 2.1                                     Demand Registration . 

(a)                                  General Demand for Registration .  At any time during the Registration Period, SIR may make a written demand forregistration under the Securities Act of all or part of the Registrable Securities owned by it. Any such written demand for a registration shall specify the number ofRegistrable Securities proposed to be sold and the intended method(s) of distribution thereof. The registration so demanded by SIR is referred to herein as a “Demand Registration .” If ILPT is eligible to utilize a Registration Statement on Form S-3 to sell securities in a secondary offering on a delayed or continuous basisin accordance with Rule 415 under the Securities Act (a “ Shelf Registration ”), any Demand Registration made pursuant to this Section 2.1(a)  shall, at SIR’soption, be a demand for a Shelf Registration. For the avoidance of doubt, if a Shelf Registration is demanded pursuant to this Section 2.1(a) , any reference to aDemand Registration in this Agreement also refers to a Shelf Registration. 

(b)                                  Underwritten Offering .  If SIR so advises ILPT as part of its written demand(s) for a Demand Registration, the offering ofsuch Registrable Securities pursuant to such Demand Registration shall be in the form of an underwritten offering. In such case, SIR shall enter into anunderwriting agreement in customary form with the Underwriter(s) selected for such underwriting by SIR (which Underwriter(s) shall be reasonably acceptable toILPT), complete and execute any questionnaires, powers of attorney, indemnities, lock-up agreements, securities escrow agreements and other documentsreasonably required or which are otherwise customary under the terms of such underwriting agreement and furnish to ILPT such information as ILPT mayreasonably request in writing for inclusion in the Registration Statement. 

3

 (c)                                   Reduction of Offering .  If the managing Underwriter(s) for a Demand Registration that is to be an underwritten offering

advise(s) ILPT and SIR that the dollar amount or number of Registrable Securities which SIR desires to sell, taken together with all other Common Shares or othersecurities which SIR has agreed may be included in the offering, exceeds the maximum dollar amount or maximum number of Common Shares or other securitiesthat can be sold in such offering without adversely affecting the proposed offering price, the timing, the distribution method or the probability of success of suchoffering (such maximum dollar amount or maximum number of Common Shares or other securities, as applicable, the “ Maximum Number of Shares ”), then ILPTshall include in such registration: (i) first, the Registrable Securities which SIR has demanded be included in the Demand Registration; provided , however , if theaggregate number of Registrable Securities as to which Demand Registration has been requested exceeds the Maximum Number of Shares, then the number ofRegistrable Securities that may be included shall be reduced to the Maximum Number of Shares; (ii) second, to the extent that the Maximum Number of Shares hasnot been reached under the foregoing clause (i), the Common Shares or other securities that ILPT desires to sell that can be sold without exceeding the MaximumNumber of Shares; and (iii) third, to the extent that the Maximum Number of Shares has not been reached under the foregoing clauses (i) and (ii), the CommonShares or other securities for the account of other security holders of ILPT that can be sold without exceeding the Maximum Number of Shares. 

(d)                                  Withdrawal .  In the case of a Demand Registration, if SIR disapproves of the terms of any underwriting or is not entitled toinclude all of its Registrable Securities in any offering, SIR may elect to withdraw from such offering no later than the time at which the public offering price andunderwriters’ discount are determined with the Underwriter(s) by giving written notice to ILPT and the Underwriter(s) of its request to withdraw. In suchevent, ILPT need not proceed with the offering. If SIR’s withdrawal is based on (i) a material adverse change in circumstances with respect to ILPT and not knownto SIR at the time SIR makes its written demand for such Demand Registration, (ii) ILPT’s failure to comply with its obligations under this Agreement or (iii) areduction pursuant to Section 2.1(c)  of ten percent (10%) or more of the number of Registrable Securities which SIR has requested be included in the DemandRegistration, such registration shall not count as a Demand Registration for purposes of Section 3.1(a)(iii)  or Section 3.1(a)(v) . If SIR’s withdrawal is based on thecircumstances described in clause (i) or (ii) of the preceding sentence, ILPT shall pay or reimburse all expenses otherwise payable or reimbursable by SIR inconnection with such Demand Registration pursuant to Section 3.3 and such registration shall not count as a Demand Registration for purposes of Section 3.1(a)(iii) or Section 3.1(a)(v) . 

Section 2.2                                     Piggy-Back Registration . 

(a)                                  Piggy-Back Rights .  If, at any time during the Registration Period, ILPT proposes to file a Registration Statement under theSecurities Act with respect to an offering of Common Shares, or securities or other obligations exercisable or exchangeable for, or convertible into, CommonShares, by ILPT for its own account or for any other shareholder of ILPT for such shareholder’s account, other than a Registration Statement (i) filed in connectionwith any employee benefit plan, (ii) for an exchange offer or offering of securities solely to ILPT’s existing shareholders, (iii) for an offering of debt securitiesconvertible into equity securities of ILPT, (iv) for a dividend reinvestment plan or (v) filed on Form S-4 (or successor 

4

 form), then ILPT shall (x) give written notice of such proposed filing to SIR as soon as practicable but in no event less than ten (10) Business Days before theanticipated filing date, which notice shall describe the amount and type of securities to be included in such offering, the intended method(s) of distribution, and thename of the proposed managing Underwriter(s), if any, of the offering and (y) offer to SIR in such notice the opportunity to register the sale of such number of itsRegistrable Securities as SIR may request in writing within five (5) Business Days following receipt of such notice (a “ Piggy-Back Registration ”). If SIR sorequests to register the sale of some of its Registrable Securities, ILPT shall cause such Registrable Securities to be included in the Registration Statement and shalluse commercially reasonable efforts to cause the managing Underwriter(s) of the proposed underwritten offering to permit the Registrable Securities requested tobe included in the Piggy-Back Registration to be included on the same terms and conditions as any similar securities of ILPT and other shareholders of ILPT and topermit the sale or other disposition of such Registrable Securities in accordance with the intended method(s) of distribution thereof. If the Piggy-Back Registrationinvolves one or more Underwriters, SIR shall enter into an underwriting agreement in customary form with the Underwriter(s) selected for such Piggy-BackRegistration by ILPT, complete and execute any questionnaires, powers of attorney, indemnities, lock-up agreements, securities escrow agreements and otherdocuments reasonably required or which are otherwise customary under the terms of such underwriting agreement and furnish to ILPT such information as ILPTmay reasonably request in writing for inclusion in the Registration Statement or such information that is otherwise customary. 

(b)                                  Reduction of Offering .  If the managing Underwriter(s) for a Piggy-Back Registration that is to be an underwritten offeringadvises ILPT and the holders of Registrable Securities that the dollar amount or number of Common Shares or other securities which ILPT desires to sell, takentogether with Common Shares or other securities, if any, as to which registration has been requested pursuant to written contractual arrangements with SIR andother Persons, the Registrable Securities as to which registration has been requested under this Section 2.2 , and the Common Shares or other securities, if any, as towhich registration has been requested pursuant to the written contractual demand or piggy-back registration rights of other shareholders of ILPT, exceeds theMaximum Number of Shares, then ILPT shall include in any such registration: 

(i)                                      If the registration is undertaken for ILPT’s account: (x) first, the shares or other securities that ILPT desires to sellthat can be sold without exceeding the Maximum Number of Shares; and (y) second, to the extent that the Maximum Number of Shares has not beenreached under the foregoing clause (x), the shares or other securities, if any, including the Registrable Securities, as to which registration has beenrequested pursuant to written contractual piggy-back registration rights of security holders ( pro rata in accordance with the number of Common Shares orother securities which each such person has actually requested to be included in such registration, regardless of the number of shares or other securitieswith respect to which such persons have the right to request such inclusion) that can be sold without exceeding the Maximum Number of Shares; and

 (ii)                                   If the registration is a “demand” registration undertaken at the demand of Persons, other than SIR, pursuant to

written contractual arrangements with 

5

 such Persons, (x) first, the Common Shares or other securities for the account of the demanding Persons that can be sold without exceeding the MaximumNumber of Shares; (y) second, to the extent that the Maximum Number of Shares has not been reached under the foregoing clause (x), the CommonShares or other securities that ILPT desires to sell that can be sold without exceeding the Maximum Number of Shares; and (z) third, to the extent that theMaximum Number of Shares has not been reached under the foregoing clauses (x) and (y), the shares or other securities, if any, including the RegistrableSecurities, as to which registration has been requested pursuant to written contractual piggy-back registration rights, which other shareholders desire tosell ( pro rata in accordance with the number of Common Shares or other securities which each such Person has actually requested to be included in suchregistration, regardless of the number of Common Shares or other securities with respect to which such persons have the right to request such inclusion)that can be sold without exceeding the Maximum Number of Shares.

 (c)                              Withdrawal .  SIR may elect to withdraw its request for inclusion of its Registrable Securities in any Piggy-Back Registration

by giving written notice to ILPT of such request to withdraw no later than the time at which the public offering price and underwriters’ discount are determinedwith the Underwriter(s). ILPT may also elect to withdraw from a registration at any time no later than the time at which the public offering price and underwriters’discount are determined with the Underwriter(s). If SIR’s withdrawal is based on (i) ILPT’s failure to comply with its obligations under this Agreement or (ii) areduction pursuant to Section 2.2(b)  of ten percent (10%) or more of the number of Registrable Securities which SIR has requested be included in the Piggy-BackRegistration, ILPT shall pay or reimburse all expenses otherwise payable or reimbursable by SIR in connection with such Piggy-Back Registration pursuant toSection 3.3 . 

ARTICLE III 

REGISTRATION PROCEDURES 

Section 3.1                                Filings; Information .  Whenever ILPT is required to effect the registration of any Registrable Securities owned by SIRpursuant to ARTICLE II , ILPT shall use its commercially reasonable efforts to effect the registration and sale of such Registrable Securities in accordance withthe intended method(s) of distribution thereof as expeditiously as practicable, and in connection with any such request: 

(a)                             Filing Registration Statement .  ILPT shall, as expeditiously as possible and in any event within thirty (30) days after receipt ofa request for a Demand Registration from SIR pursuant to Section 2.1 , prepare and file with the SEC a Registration Statement on any form for which ILPT thenqualifies or which counsel for ILPT shall deem appropriate and which form shall be available for the sale of all Registrable Securities owned by SIR to beregistered thereunder and the intended method(s) of distribution thereof, and shall use commercially reasonable efforts to cause such Registration Statement tobecome and remain effective for the period required by Section 3.1(c ); provided , however , that: 

6

 (i)                                      In the case of demand under Section 2.1 for a Shelf Registration, the Registration Statement shall be on Form S-3;

 (ii)                                   ILPT shall have the right to defer any Demand Registration and any Piggy-Back Registration for a reasonable period

of time if, in the good faith judgment of the Board of Trustees or the officers of ILPT (and ILPT shall furnish to the holders a confirmatory certificatesigned by a principal executive officer or principal financial officer of ILPT), it would (1) materially interfere with a significant acquisition, disposition,financing or other transaction involving ILPT, (2) result in the disclosure of material information that ILPT has a bona fide business purpose forpreserving as confidential that is not then otherwise required to be disclosed or (3) render ILPT unable to comply with requirements under the SecuritiesAct or the Exchange Act; in such event, (A) if the applicable Registration Statement has become effective, SIR will forthwith discontinue (or cause thediscontinuance of) disposition of its Registrable Securities until it is advised by ILPT that the use of such Registration Statement may be resumed or(B) SIR shall be entitled to withdraw its request for the filing of the applicable Registration Statement and, if such request is withdrawn, such request shallnot count as one of SIR’s permitted requests for registration hereunder and ILPT shall pay all customary costs and expenses in connection with suchwithdrawn registration; provided , further , however , that ILPT may not exercise the right set forth in this subsection (ii) in respect of a request by SIR formore than one hundred twenty (120) days in any 365-day period in respect of a Demand Registration (including in such one hundred twenty (120) days,any deferral under subsection (iv) of this Section 3.1(a)  if the Registration Statement was not timely filed thereunder);

 (iii)                                ILPT shall not be obligated to effect any registration of Registrable Securities owned by SIR upon receipt of a

written demand for a Demand Registration by SIR if ILPT has already completed two (2) Demand Registrations requested by SIR within the past twelve(12) month period;

 (iv)                               ILPT shall not then be obligated to effect any registration of Registrable Securities owned by SIR upon receipt of a

written demand for a Demand Registration if ILPT shall furnish to SIR a certificate signed by a principal executive officer or principal financial officer ofILPT stating that ILPT expects to file, within ninety (90) days of receipt of the written demand of SIR for a Demand Registration, a Registration Statementand offer to SIR the opportunity to register its Registrable Securities thereunder in accordance with Section 2.2 ;

 (v)                                  ILPT shall not be obligated to effect any registration of Registrable Securities upon receipt of a written demand for a

Demand Registration from SIR if ILPT has, within the ninety (90) day period preceding the date of the written demand for a Demand Registration, alreadyeffected a Demand Registration;

 (vi)                               ILPT shall not be obligated to effect any registration of Registrable Securities upon receipt of a written demand for a

Demand Registration if all Registrable Securities could be sold within ninety (90) days pursuant to Rule 144 under the Securities Act; and 

7

 (vii)                            ILPT shall not be obligated to effect any registration of Registrable Securities upon receipt of a written demand for a

Demand Registration if all Registrable Securities are proposed to be offered at an expected aggregate offering price of less than $5 million (net ofregistration expenses set forth in Section 3.3 ), provided , that this clause (vii) shall not apply to a Shelf Registration.

 (b)                                  Copies .  If SIR has included Registrable Securities in a registration, ILPT shall, prior to filing a Registration Statement or

Prospectus, or any amendment or supplement thereto, furnish to SIR and its counsel, copies of such Registration Statement as proposed to be filed, eachamendment and supplement to such Registration Statement (in each case including all exhibits thereto and documents incorporated by reference therein), theProspectus included in such Registration Statement (including each preliminary Prospectus), and such other documents as SIR or counsel for SIR may reasonablyrequest in order to facilitate the disposition of the Registrable Securities included in such registration. 

(c)                                   Amendments and Supplements .  If SIR has included Registrable Securities in a registration, ILPT shall prepare and file withthe SEC such amendments, including post-effective amendments, and supplements to such Registration Statement and the Prospectus used in connection therewithas may be necessary to keep such Registration Statement effective and in compliance with the provisions of the Securities Act until all Registrable Securities, andall other securities covered by such Registration Statement, have been disposed of in accordance with the intended method(s) of distribution set forth in suchRegistration Statement (which period shall not exceed the sum of one hundred eighty (180) days, plus any period during which any such disposition is interferedwith by any stop order or injunction of the SEC or any Governmental Entity) or such securities have been withdrawn. 

(d)                                  Notification .  If SIR has included Registrable Securities in a registration, after the filing of the Registration Statement, ILPTshall promptly, and in no event more than two (2) Business Days after such filing, notify SIR of such filing, and shall further notify SIR promptly and confirm suchnotification in writing in all events within two (2) Business Days of the occurrence of any of the following: (i) when such Registration Statement becomeseffective; (ii) when any post-effective amendment to such Registration Statement becomes effective; (iii) the issuance or threatened issuance by the SEC of anystop order (and ILPT shall use reasonable best efforts to prevent the entry of such stop order or to remove it if entered); and (iv) any request by the SEC for anyamendment or supplement to such Registration Statement or any Prospectus relating thereto or for additional information or of the occurrence of an event requiringthe preparation of a supplement or amendment to such Prospectus so that, as thereafter delivered to the purchasers of the securities covered by such RegistrationStatement, such Prospectus will not contain an untrue statement of a material fact or omit to state any material fact required to be stated therein or necessary tomake the statements therein not misleading, and promptly make available to SIR any such supplement or amendment; except that before filing with the SEC aRegistration Statement or Prospectus or any amendment or supplement thereto, including documents incorporated by reference, ILPT shall furnish to SIR and to itscounsel, copies of all such documents proposed to be filed sufficiently in advance of filing to provide SIR and its counsel with a reasonable opportunity to reviewsuch documents and comment thereon, and ILPT shall not file any Registration Statement or Prospectus or 

8

 amendment or supplement thereto, including documents incorporated by reference, to which SIR or its counsel shall reasonably object. 

(e)                                   State Securities Laws Compliance .  If SIR has included Registrable Securities in a registration, ILPT shall use commerciallyreasonable efforts to (i) register or qualify the Registrable Securities covered by the Registration Statement under such securities or “blue sky” Laws of suchjurisdictions in the United States as SIR (in light of the intended plan of distribution) may request and (ii) take such action necessary to cause such RegistrableSecurities covered by the Registration Statement to be registered with or approved by such other federal or state authorities as may be necessary by virtue of thebusiness and operations of ILPT and do any and all other acts and things that may be necessary or advisable to enable SIR to consummate the disposition of suchRegistrable Securities in such jurisdictions; provided , however , that ILPT shall not be required to qualify generally to do business in any jurisdiction where itwould not otherwise be required to qualify but for this Section 3.1(e)  or subject itself to taxation in any such jurisdiction. 

(f)                                    Agreements for Disposition .  If SIR has included Registrable Securities in a registration, (i) ILPT shall enter into customaryagreements (including, if applicable, an underwriting agreement in customary form) and use commercially reasonable efforts to take such other actions as arerequired in order to expedite or facilitate the disposition of such Registrable Securities and (ii) the representations, warranties and covenants of ILPT in anyunderwriting agreement which are made to or for the benefit of any Underwriters, to the extent applicable, shall also be made to and for the benefit of SIR. For theavoidance of doubt, SIR may not require ILPT to accept terms, conditions or provisions in any such agreement which ILPT determines are not reasonablyacceptable to ILPT, notwithstanding any agreement to the contrary herein. SIR shall not be required to make any representations or warranties in the underwritingagreement except as reasonably requested by the Underwriters or ILPT and, if applicable, with respect to SIR’s organization, good standing, authority, title toRegistrable Securities, lack of conflict of such sale with SIR’s material agreements and organizational documents, and with respect to written information relatingto SIR that SIR has furnished in writing expressly for inclusion in such Registration Statement, in each case, as applicable to SIR. SIR, however, shall agree to suchcovenants and indemnification and contribution obligations for selling stockholders as are reasonable and customarily contained in agreements of that type. 

(g)                                   Cooperation .  ILPT shall reasonably cooperate in any offering of Registrable Securities under this Agreement, whichcooperation shall include, without limitation, the preparation of the Registration Statement with respect to such offering and all other offering materials and relateddocuments, and participation in meetings with Underwriters, attorneys, accountants and potential investors. SIR shall reasonably cooperate in the preparation of theRegistration Statement and other documents relating to any offering in which it includes securities pursuant to this Agreement. If SIR has included RegistrableSecurities in a registration, SIR shall also furnish to ILPT such information regarding itself, the Registrable Securities held by it, and the intended method(s) ofdisposition of such securities as ILPT and/or its counsel shall reasonably request in order to assure full compliance with applicable provisions of the Securities Actand the Exchange Act in connection with the registration of the Registrable Securities. 

9

 (h)                                  Records .  If SIR has included Registrable Securities in a registration, upon reasonable notice and during normal business

hours, subject to ILPT receiving any customary confidentiality undertakings or agreements, ILPT shall make available for inspection by SIR, any Underwriterparticipating in any disposition pursuant to such Registration Statement and any attorney, accountant or other professional retained by SIR or any Underwriter, allrelevant financial and other records, pertinent corporate documents and properties of ILPT as shall be necessary to enable them to exercise their due diligenceresponsibility, and shall cause ILPT’s officers, trustees and employees to supply all information reasonably requested by SIR in connection with such RegistrationStatement. 

(i)                                      Opinions and Comfort Letters .  If SIR has included Registrable Securities in a registration, ILPT shall use commerciallyreasonable efforts to furnish to SIR signed counterparts, addressed to SIR, of (i) any opinion of counsel to ILPT delivered to any Underwriter and (ii) any comfortletter from ILPT’s independent public accountants delivered to any Underwriter; provided , however , that counsel to the Underwriter shall have exclusive authorityto negotiate the terms thereof. In the event no legal opinion is delivered to any Underwriter, ILPT shall furnish to SIR, at any time that SIR elects to use aProspectus in connection with an offering of SIR’s Registrable Securities, an opinion of counsel to ILPT to the effect that the Registration Statement containingsuch Prospectus has been declared effective, that no stop order is in effect, and such other matters as the Persons holding a majority of the Registrable Securitiessubject to the registration may reasonably request as would customarily have been addressed in an opinion of counsel to ILPT delivered to an Underwriter. 

(j)                                     Earning Statement .  ILPT shall comply with all applicable rules and regulations of the SEC and the Securities Act, and makegenerally available to its shareholders, as soon as practicable, an earning statement satisfying the provisions of Section 11(a) of the Securities Act, provided thatILPT will be deemed to have complied with this Section 3.1(j)  if the earning statement satisfies the provisions of Rule 158 under the Securities Act. 

(k)                                  Listing .  ILPT shall use commercially reasonable efforts to cause all Registrable Securities of SIR included in any registrationto be listed on such exchanges or otherwise designated for trading in the same manner as similar shares of ILPT are then listed or designated or, if no such similarsecurities are then listed or designated, in a manner satisfactory to SIR. 

Section 3.2                                Shelf Offering .  In the event that a Registration Statement with respect to a Shelf Registration is effective, SIR may make awritten request to sell pursuant to an offering (including an underwritten offering) Registrable Securities of SIR available for sale pursuant to such RegistrationStatement (a “ Shelf Offering ”) so long as such Registration Statement remains in effect and to the extent permitted under the Securities Act. Any written requestfor a Shelf Offering shall specify the number of Registrable Securities owned by SIR proposed to be sold and the intended method(s) of distribution thereof. Uponreceipt of a written request of SIR for a Shelf Offering, ILPT shall, as expeditiously as possible, use its commercially reasonable efforts to facilitate such ShelfOffering. 

10

 Section 3.3                                Registration Expenses .  Except to the extent expressly provided by Section 2.1(d)  or Section 2.2(c)  or in connection with a

Piggy-Back Registration relating to a registration by ILPT on its own initiative (and not as a result of any other person’s or entity’s right to cause ILPT to file,cause and effect a registration of ILPT securities) and for ILPT’s own account (in which case ILPT will pay all customary costs and expenses of registration), ifSIR has included Registrable Securities in a registration, SIR shall pay, or promptly reimburse ILPT for, its pro rata share of all customary costs and expensesincurred in connection with any Demand Registration effected pursuant to Section 2.1 or Piggy-Back Registration pursuant to Section 2.2 , such pro rata share tobe in proportion to the number of shares SIR is selling, after giving effect to any reduction pursuant to Section 2.1(c)  or Section 2.2(b ), in such Demand or Piggy-Back Registration relative to the total number of shares being sold in the registration, of all customary costs and expenses incurred in connection with suchregistration, in each case whether or not the Registration Statement becomes effective, including, without limitation: (i) all registration and filing fees; (ii) fees andexpenses of compliance with securities or “blue sky” Laws (including fees and disbursements of counsel in connection with blue sky qualifications of theRegistrable Securities); (iii) printing expenses; (iv) fees imposed by the Financial Industry Regulatory Authority, Inc.; and (v) fees and disbursements of counselfor ILPT and fees and expenses for independent registered public accountants retained by ILPT (including the expenses or costs associated with the delivery of anyopinions or comfort letters requested pursuant to Section 3.1(i) ). ILPT shall have no obligation to pay for the fees and expenses of counsel representing SIR in anyDemand Registration or Piggy-Back Registration. ILPT shall have no obligation to pay any underwriting discounts or selling commissions attributable to theRegistrable Securities being sold by SIR, which underwriting discounts or selling commissions shall be borne solely by SIR. For the avoidance of doubt, SIR shallhave no obligation to pay any underwriting discounts or selling commissions attributable to the shares being sold by any other Person. Additionally, in anunderwritten offering, SIR, ILPT and any other Person whose Common Shares or other securities are included in the offering shall bear the expenses of theUnderwriter(s)  pro rata in proportion to the respective amount of shares each is selling in such offering. For the avoidance of doubt, SIR shall have no obligationto pay, and ILPT shall bear, all internal expenses of ILPT (including, without limitation, all fees, salaries and expenses of its officers, employees and management)incurred in connection with performing or complying with ILPT’s obligations under this Agreement. 

Section 3.4                                Information .  SIR shall provide such information as may reasonably be requested by ILPT, or the managing Underwriter, ifany, in connection with the preparation of any Registration Statement, including amendments and supplements thereto, in order to effect the registration of any ofits Registrable Securities under the Securities Act pursuant to this Agreement and in connection with ILPT’s obligation to comply with federal and applicable statesecurities Laws. 

Section 3.5                                SIR Obligations .  SIR may not participate in any underwritten offering pursuant to this Agreement unless SIR (i) agrees toonly sell Registrable Securities on the basis reasonably provided in any underwriting agreement and (ii) completes, executes and delivers any and allquestionnaires, lock-up agreements, powers of attorney, custody agreements, indemnities, underwriting agreements and other documents reasonably orcustomarily required by or under the terms of any underwriting agreement or as reasonably requested by ILPT. 

11

 Section 3.6                                Lock-Up in an Underwritten Public Offering .  If requested by the Underwriter(s) of a registered underwritten public offering

of securities of ILPT, SIR will enter into a lock-up agreement in customary form pursuant to which it shall agree not to offer, pledge, announce the intention tosell, sell, contract to sell, sell any option or contract to purchase, purchase any option or contract to sell, grant any option, right or warrant to purchase or otherwisetransfer, dispose of or hedge, directly or indirectly, or enter into any swap or other agreement that transfers, in whole or in part, any of the economic consequencesof ownership of any Common Shares or other securities of ILPT or any securities convertible into or exercisable or exchangeable for Common Shares or othersecurities of ILPT (except as part of such registered underwritten public offering or as otherwise permitted by the terms of such lock-up agreement) for a lock-upperiod that is customary for such an offering. 

ARTICLE IV 

INDEMNIFICATION 

Section 4.1                                     Indemnification by ILPT .  ILPT shall, to the extent permitted by applicable Law, indemnify and hold harmless SIR, itssubsidiaries, its directors, trustees, officers, employees, representatives and agents in their capacity as such and each Person, if any, who controls SIR within themeaning of the Securities Act or the Exchange Act, and each of the heirs, executors, successors and assigns of any of the foregoing (collectively, the “ SIRIndemnified Parties ”) from and against any and all damages, claims, losses, expenses, costs, obligations and liabilities, including liabilities for all reasonableattorneys’, accountants’, and experts’ fees and expenses (collectively, “ Covered Liabilities ”), suffered, directly or indirectly, by any SIR Indemnified Party byreason of or arising out of any untrue statement or alleged untrue statement of any material fact contained or incorporated by reference in the RegistrationStatement under which the sale of Registrable Securities owned by SIR was registered under the Securities Act (or any amendment thereto), or any Prospectus,preliminary Prospectus, or free writing prospectus (as defined in Rule 405 promulgated under the Securities Act) relating to such Registration Statement, or anyamendment thereof or supplement thereto, or by reason of or arising out of the omission or alleged omission to state therein a material fact required to be statedtherein or necessary to make the statements therein (in the case of any Prospectus or any amendment or supplement thereto, in the light of the circumstances underwhich they were made), not misleading; provided , however , that (i) ILPT will not be liable in any such case to the extent that any such Covered Liability arisesout of or is based upon any untrue statement or alleged untrue statement or omission or alleged omission made or incorporated by reference in such RegistrationStatement, Prospectus, preliminary Prospectus, free writing prospectus, amendment or supplement in reliance upon and in conformity with information furnished toILPT by or on behalf of SIR expressly for use in such document or documents and (ii) the indemnity agreement contained in this Section 4.1 shall not apply toamounts paid in settlement of any such Covered Liability if such settlement is effected without the consent of ILPT (which consent shall not be unreasonablywithheld). The indemnity in this Section 4.1 shall remain in full force and effect regardless of any investigation made by or on behalf of any SIR IndemnifiedPerson. For the avoidance of doubt, ILPT and its subsidiaries are not “SIR Indemnified Parties.” 

12

 Section 4.2                                     Indemnification by SIR .  SIR shall, to the extent permitted by applicable Law, indemnify and hold harmless ILPT, its

subsidiaries, each of their respective directors, trustees, officers, employees, representatives and agents, in their capacity as such and each Person, if any, whocontrols ILPT within the meaning of the Securities Act or the Exchange Act, and the heirs, executors, successors and assigns of any of the foregoing (collectively,the “ ILPT Indemnified Parties ” ) from and against any and all Covered Liabilities suffered, directly or indirectly, by any ILPT Indemnified Party by reason of orarising out of any untrue statement or alleged untrue statement or omission or alleged omission contained or incorporated by reference in the Registration Statementunder which the sale of Registrable Securities owned by SIR was registered under the Securities Act (or any amendment thereto), or any Prospectus, preliminaryProspectus, or free writing prospectus (as defined in Rule 405 promulgated under the Securities Act) related to such Registration Statement or any amendmentthereof or supplement thereto, in reliance upon and in conformity with information furnished to ILPT by SIR expressly for use therein; provided , however , that(i) the indemnity agreement contained in this Section 4.2 shall not apply to amounts paid in settlement of any such Covered Liability if such settlement is effectedwithout the consent of SIR (which consent shall not be unreasonably withheld), and (ii) in no event shall the total amounts payable in indemnity by SIR under thisSection 4.2 exceed the net proceeds received by SIR in the registered offering out of which such Covered Liability arises. The indemnity in this Section 4.2 shallremain in full force and effect regardless of any investigation made by or on behalf of any ILPT Indemnified Person. For the avoidance of doubt, SIR is not an“ILPT Indemnified Party.” 

Section 4.3                                     Contribution .  If the indemnification provided for in Section 4.1 or Section 4.2 is unavailable, because it is prohibited orrestricted by applicable Law, to an indemnified party under either such Section in respect of any Covered Liabilities referred to therein, then in order to provide forjust and equitable contribution in such circumstances, each party that would have been an indemnifying party thereunder shall, in lieu of indemnifying suchindemnified party, contribute to the amount paid or payable by such indemnified party as a result of such Covered Liabilities in such proportion as is appropriate toreflect the relative fault of the indemnifying party on the one hand and such indemnified party on the other in connection with the untrue statement or omission, oralleged untrue statement or omission, which resulted in such Covered Liabilities, as well as any other relevant equitable considerations. The relative fault shall bedetermined by reference to, among other things, whether the untrue statement or alleged untrue statement of a material fact or the omission or alleged omission tostate a material fact relates to information supplied by the indemnifying party or such indemnified party and the parties’ relative intent, knowledge, access toinformation and opportunity to correct or prevent such statement or omission. ILPT and SIR agree that it would not be just and equitable if contribution pursuant tothis Section 4.3 were determined by pro rata allocation or by any other method of allocation which does not take account of the equitable considerations referred toabove in this Section 4.3 . For the avoidance of doubt, the amount paid or payable by an indemnified party as a result of the Covered Liabilities referred to in thisSection 4.3 shall include any legal or other expenses reasonably incurred by such indemnified party in connection with investigating, preparing or defending,settling or satisfying any such Covered Liability. No person guilty of fraudulent misrepresentation (within the meaning of Section 11(f) of the Securities Act) shallbe entitled to contribution from any person who was not guilty of such fraudulent misrepresentation. 

13

 Section 4.4                                     Certain Limitations, Etc .  The amount of any Covered Liabilities for which indemnification is provided under this Agreement

shall be net of (i) any amounts actually recovered or recoverable by the indemnified parties under insurance policies and (ii) other amounts actually recovered bythe indemnified party from third parties, in the case of (i) and (ii), with respect to such Covered Liabilities. Any indemnifying party hereunder shall be subrogatedto the rights of the indemnified party upon payment in full of the amount of the relevant indemnifiable loss. An insurer who would otherwise be obligated to payany claim shall not be relieved of the responsibility with respect thereto or, solely by virtue of the indemnification provision hereof, have any subrogation rightswith respect thereto. If any indemnified party recovers an amount from a third party in respect of an indemnifiable loss for which indemnification is provided in thisAgreement after the full amount of such indemnifiable loss has been paid by an indemnifying party or after an indemnifying party has made a partial payment ofsuch indemnifiable loss and the amount received from the third party exceeds the remaining unpaid balance of such indemnifiable loss, then the indemnified partyshall promptly remit to the indemnifying party the excess of (i) the sum of the amount theretofore paid by such indemnifying party in respect of such indemnifiableloss plus the amount received from the third party in respect thereof, less (ii) the full amount of such Covered Liabilities. 

ARTICLE V 

UNDERWRITING AND DISTRIBUTION 

Section 5.1                                     Rule 144 .  ILPT covenants that it shall file all reports required to be filed by it under the Securities Act and the Exchange Actand shall take such further action as SIR may reasonably request, all to the extent required from time to time to enable SIR to sell its Registrable Securities withoutregistration under the Securities Act within the limitation of the exemptions provided by Rule 144 under the Securities Act, or any similar provision thereto, but notRule 144A. 

ARTICLE VI 

MISCELLANEOUS 

Section 6.1                                     Notices .  All notices and other communications in connection with this Agreement shall be given in accordance with theprovisions of the Transaction Agreement. 

Section 6.2                                     Assignment; Successors; Third Party Beneficiaries .  Except as set forth in this Section 6.2 , this Agreement and the rights,interests and obligations of the Parties hereunder may not be assigned, transferred or delegated. This Agreement and the rights, interests and obligations of a Partyhereunder may be assigned, transferred or delegated by the Party to a Person who succeeds to all or substantially all the assets of the Party, which successor orPerson agrees in a writing delivered to the other Party to be subject to and bound by all interests and obligations set forth in this Agreement. This Agreement shallbind and inure to the benefit of and be enforceable by the Parties and their respective successors and permitted assigns. Except as expressly provided inARTICLE IV and Section 6.5 , this Agreement (including the documents and instruments referred to in this Agreement) is not intended to and does not confer uponany Person other than the Parties any rights or remedies under this Agreement. 

14

 Section 6.3                                     Prior Negotiations; Entire Agreement .  This Agreement and the Transaction Agreement (including the documents and

instruments referred to in this Agreement or the Transaction Agreement or entered into in connection therewith) constitute the entire agreement of the Parties andsupersede all prior agreements, arrangements or understandings, whether written or oral, between the Parties with respect to the subject matter of this Agreement. 

Section 6.4                                     Governing Law .  The terms and provisions of Section 7.7 of the Transaction Agreement are incorporated herein by referenceand made a part hereof, the same as though copied herein. 

Section 6.5                                     Arbitration .  The terms and provisions of Section 7.1 of the Transaction Agreement are incorporated herein by reference andmade a part hereof, the same as though copied herein. 

Section 6.6                                     Severability .  This Agreement shall be interpreted in such manner as to be effective and valid under applicable Law. If at anytime subsequent to the date hereof, any provision of this Agreement is determined by any court or arbitrator of competent jurisdiction to be invalid, illegal orincapable of being enforced by any rule of Law or public policy in any respect, such provision will be enforced to the maximum extent possible given the intent ofthe Parties. 

Section 6.7                                     Counterparts .  This Agreement may be executed in any number of counterparts, all of which shall be considered one and thesame agreement and shall become effective when counterparts have been signed by each of the Parties and delivered to the other Party (including via facsimile orother electronic transmission), it being understood that each Party need not sign the same counterpart. 

Section 6.8                                     Construction .  Unless the context otherwise requires, as used in this Agreement: (i) “or” is not exclusive; (ii) “including” andits variants mean “including, without limitation” and its variants; (iii) words defined in the singular have the parallel meaning in the plural and vice versa;(iv) references to “written,” “in writing” and comparable terms refer to printing, typing and other means of reproducing words (including electronic media) in avisible form; (v) words of one gender shall be construed to apply to each gender; (vi) all pronouns and any variations thereof refer to the masculine, feminine orneuter as the context may require; (vii) “Articles” and “Sections,” refer to Articles and Sections of this Agreement unless otherwise specified; (viii) “hereof”,“herein” and “hereunder” and words of like import used in this Agreement shall refer to this Agreement as a whole and not to any particular provision of thisAgreement; (ix) “dollars” and “$” mean United States Dollars; and (x) the word “extent” in the phrase “to the extent” shall mean the degree to which a subject orother thing extends and such phrase shall not mean simply “if.” 

Section 6.9                                     Waivers and Amendments .  This Agreement may be amended, modified, superseded, cancelled, renewed or extended, and theterms and conditions of this Agreement may be waived, only by a written instrument signed by the Parties or, in the case of a waiver, by the Party waivingcompliance. No delay on the part of any Party in exercising any right, power or privilege pursuant to this Agreement shall operate as a waiver thereof, nor shall anywaiver of the part of any Party of any right, power or privilege pursuant to this Agreement, 

15

 nor shall any single or partial exercise of any right, power or privilege pursuant to this Agreement, preclude any other or further exercise thereof or the exercise ofany other right, power or privilege pursuant to this Agreement. The rights and remedies provided pursuant to this Agreement are cumulative and are not exclusiveof any rights or remedies which any Party otherwise may have at Law or in equity. 

Section 6.10                              Specific Performance .  The Parties agree that irreparable damage would occur in the event that any of the provisions of thisAgreement were not performed in accordance with their specific terms or were otherwise breached. It is accordingly agreed that, in addition to any other applicableremedies at Law or equity, the Parties shall be entitled to an injunction or injunctions, without proof of damages, to prevent breaches of this Agreement and toenforce specifically the terms and provisions of this Agreement. 

Section 6.11                              Further Assurances .  At any time or from time to time after the date hereof, the Parties agree to cooperate with each other, andat the request of any other Party, to execute and deliver any further instruments or documents and to take all such further action as the other Party may reasonablyrequest in order to evidence or effectuate the consummation of the transactions contemplated hereby and to otherwise carry out the intent of the Parties hereunder. 

Section 6.12                              Exculpation . 

(a)                                  THE DECLARATION OF TRUST OF SIR, A COPY OF WHICH, TOGETHER WITH ALL AMENDMENTS, IS DULYFILED IN THE OFFICE OF THE DEPARTMENT OF ASSESSMENTS AND TAXATION OF THE STATE OF MARYLAND PROVIDES THAT THE NAMESELECT INCOME REIT REFERS TO THE TRUSTEES OF SIR COLLECTIVELY AS TRUSTEES, BUT NOT INDIVIDUALLY OR PERSONALLY. NOTRUSTEE, OFFICER, SHAREHOLDER, EMPLOYEE OR AGENT OF SIR SHALL BE HELD TO ANY PERSONAL LIABILITY, JOINTLY ORSEVERALLY, FOR ANY OBLIGATION OF, OR CLAIM AGAINST, SIR. ALL PERSONS OR ENTITIES DEALING WITH SIR, IN ANY WAY, SHALLLOOK ONLY TO THE ASSETS OF SIR FOR THE PAYMENT OF ANY SUM OR THE PERFORMANCE OF ANY OBLIGATION. 

(b)                                  THE DECLARATION OF TRUST OF ILPT, A COPY OF WHICH, TOGETHER WITH ALL AMENDMENTS, IS DULYFILED IN THE OFFICE OF THE DEPARTMENT OF ASSESSMENTS AND TAXATION OF THE STATE OF MARYLAND PROVIDES THAT THE NAMEINDUSTRIAL LOGISTICS PROPERTIES TRUST REFERS TO THE TRUSTEES OF ILPT COLLECTIVELY AS TRUSTEES, BUT NOT INDIVIDUALLYOR PERSONALLY. NO TRUSTEE, OFFICER, SHAREHOLDER, EMPLOYEE OR AGENT OF ILPT SHALL BE HELD TO ANY PERSONAL LIABILITY,JOINTLY OR SEVERALLY, FOR ANY OBLIGATION OF, OR CLAIM AGAINST, ILPT. ALL PERSONS OR ENTITIES DEALING WITH ILPT, IN ANYWAY, SHALL LOOK ONLY TO THE ASSETS OF ILPT FOR THE PAYMENT OF ANY SUM OR THE PERFORMANCE OF ANY OBLIGATION. 

Signatures appear on the next page 

16

 IN WITNESS WHEREOF , the Parties have executed this Registration Rights Agreement as of the date first above written.

 SELECT INCOME REIT

          

By: /s/ John C. Popeo 

Name: John C. Popeo 

Title: Chief Financial Officer and Treasurer          

INDUSTRIAL LOGISTICS PROPERTIES TRUST      

By: /s/ Richard W. Siedel, Jr. 

Name: Richard W. Siedel, Jr. 

Title: Chief Financial Officer and Treasurer 

[Signature Page to the Registration Rights Agreement] 

Exhibit 10.1

Execution Version 

TRANSACTION AGREEMENT 

by and between 

SELECT INCOME REIT 

and 

INDUSTRIAL LOGISTICS PROPERTIES TRUST 

 January 17, 2018

 

 

 Table of Contents

 

Page   SECTION 1  DEFINITIONS 1   

1.1  Definitions 1   SECTION 2  PRELIMINARY ACTIONS, OTHER ACTIONS 6   

2.1  Preliminary Actions 62.2  Other Actions 8

   SECTION 3  POST-EFFECTIVE DATE RIGHTS AND COVENANTS 9   

3.1  Cooperation, Exchange of Information, Retention of Records and Costs of Reporting 93.2  Restrictions 11

   SECTION 4  REPRESENTATIONS 12   SECTION 5  INDEMNIFICATION 12   

5.1  Indemnification by SIR 125.2  Indemnification by ILPT 125.3  Certain Limitations, etc. 135.4  Priority of Section 6 13

   SECTION 6  TAX MATTERS 13   

6.1  General Responsibility for Taxes 136.2  Allocation of Certain Taxes among Taxable Periods 146.3  Filing and Payment Responsibility 146.4  Refunds and Credits 166.5  Tax Contests 16

   SECTION 7  MISCELLANEOUS 16   

7.1  Arbitration 167.2  Notices 197.3  Waivers, etc. 207.4  Assignment; Successors and Assigns; Third Party Beneficiaries 207.5  Severability 207.6  Counterparts, etc. 207.7  Governing Law 217.8  Section and Other Headings; Interpretation 217.9  Exculpation 21

 Schedules Schedule 2.1(c)(i) Distributing OwnersSchedule 2.1(d)(i) Contributed OwnersSchedule 2.1(d)(ii) Contributed Properties 

i

 TRANSACTION AGREEMENT

 THIS TRANSACTION AGREEMENT, made as of January 17, 2018, is by and between SELECT INCOME REIT , a Maryland real estate

investment trust (“ SIR ”), and INDUSTRIAL LOGISTICS PROPERTIES TRUST , a Maryland real estate investment trust (“ ILPT ”). 

RECITAL 

ILPT is a wholly-owned subsidiary of SIR which owns properties. 

ILPT has filed a registration statement on Form S-11 under the Securities Act of 1933 with respect to an initial public offering of up to 20 million ILPTCommon Shares (defined below) (plus the underwriters’ option to purchase up to an additional 3 million ILPT Common Shares to cover over allotments, if any)(the “ ILPT Registration Statement ”). 

In connection with the foregoing, the parties wish to define certain rights and obligations in connection with their businesses effective as of the date onwhich the initial ILPT Common Shares sold pursuant to the ILPT Registration Statement are paid for by the underwriters named therein (the “ Effective Date ”). 

NOW, THEREFORE , it is agreed: SECTION 1                                DEFINITIONS 

1.1                                Definitions . 

Capitalized terms used in this Agreement shall have the meanings set forth below: 

(1)                                  “ AAA ”:  as defined in Section 7.1 . 

(2)                                  “ Action ”:  any litigation or legal or other action, arbitration, counterclaim, investigation, proceeding, request for material information by orpursuant to the order of any Governmental Authority or suit, at law or in arbitration or equity, commenced by any Person. 

(3)                                  “ Affiliate ”:  with respect to any Person, any other Person controlling, controlled by or under common control with, such Person, with “control”for such purpose, with respect to an Entity, meaning the possession of the power to vote or direct the voting of a majority of the voting securities of, or other votinginterests in, such Entity which are entitled to elect directors, trustees or similar officials of such Entity. 

(4)                                  “ Agreement ”:  this Transaction Agreement, together with the Schedules hereto, as amended in accordance with the terms hereof. 

(5)                                  “ Appellate Rules ”:  as defined in Section 7.1 . 

(6)                                  “ Arbitration Award ”:  as defined in Section 7.1 . 

 (7)                                  “ Assumed Mortgages ”:  (a) that certain mortgage loan in the original principal amount of $12,360,000 made by TCF National Bank to SIR

Ankeny LLC (f/k/a Cole ID Ankeny IA, LLC) on or around July 19, 2013 and secured by, among other things, that certain Mortgage, Assignment of Leases andRents and Security Agreement, dated as of July 19, 2013, and related to the Property located at 5500 Delaware Avenue, Ankeny, Iowa,  (b) that certain mortgageloan in the original principal amount of $48,750,000 made by PNC Bank, National Association to SIR Chesterfield LLC (f/k/a Cole ID Chesterfield VA, LLC) onor around October 10, 2013 and secured by, among other things, that certain Deed of Trust, Assignment of Leases and Rents, and Security Agreement, dated as ofOctober 10, 2013, and related to the Property located at 1901 Meadowville Technology Parkway, Chester, Virginia, and (c) that certain mortgage loan in theoriginal principal amount of $2,000,000 made by Accordia Life and Annuity Company (f/k/a Presidential Life Insurance Company — USA), as successor byassignment from Aviva Life and Annuity Company, to SIR Harvey LLC (f/k/a Cole ID Harvey IL, LLC) on or around May 31, 2012 and secured by, among otherthings, that certain First Mortgage, Security Agreement and Fixture Filing, dated as of May 31, 2012, and related to the Property located at 1230 West 171st Street,Harvey, Illinois. 

(8)                                  “ Business Day ”:  any day which is neither a Saturday or Sunday nor a legal holiday on which commercial banks are authorized or required tobe closed in the Commonwealth of Massachusetts. 

(9)                                  “ Charter ”:  with respect to any Entity, its constituent governing documents, including, by way of example, its certificate or articles ofincorporation and bylaws (if a corporation), its operating agreement and certificate of formation or articles of organization (if a limited liability company), itsdeclaration of trust and bylaws (if a real estate investment trust) and its limited partnership agreement and certificate of limited partnership (if a limitedpartnership). 

(10)                           “ Code ”:  the United States Internal Revenue Code of 1986, as amended and in effect from time to time, and any successor law, and anyreference to any statutory provision shall be deemed to be a reference to any successor statutory provision. 

(11)                           “ Commission ”:  the United States Securities and Exchange Commission. 

(12)                           “ Contract ”:  any lease, contract, instrument, license, agreement, sales order, purchase order, open bid or other obligation or commitment(whether or not written) and all rights and obligations therein or thereunder. 

(13)                           “ Contributed Assets ”:  as defined in Section 2.1(d)(i) . 

(14)                           “ Contributed Entities ”:  as defined in Section 2.1(d)(i) . 

(15)                           “ Contributed Entity Properties ”:  as defined in Section 2.1(d)(i) . 

(16)                           “ Contributed Properties ”:  as defined in Section 2.1(d)(i) . 

(17)                           “ Contributing Owners ”:  as defined in Section 2.1(d)(i) . 

2

 (18)                           “ Covered Liabilities ”:  as defined in Section 5.1 .

 (19)                           “ Credit Facility ”: the revolving credit facility among ILPT, Citibank, N.A., and the other lenders party thereto dated December 29, 2017.

 (20)                           “ Disputes ”:  as defined in Section 7.1 .

 (21)                           “ Distributed Assets ”:  as defined in Section 2.1(c)(i) .

 (22)                           “ Distributing Owners ”:  as defined in Section 2.1(c)(i) .

 (23)                           “ Effective Date ”:  as defined in the Recital.

 (24)                           “ Entity ”:  a real estate investment trust, a corporation, a limited liability company, a partnership, an association, a trust or any other entity or

organization, including a government or political subdivision or any agency or instrumentality thereof. 

(25)                           “ Exchange Act ”:  the United States Securities Exchange Act of 1934, and the rules and regulations of the Commission thereunder, as amendedand in effect from time to time, and any successor law, and any reference to any provision shall be deemed to be a reference to any successor provision. 

(26)                           “ GAAP ”: generally accepted accounting principles as in effect from time to time in the United States of America. 

(27)                           “ Governmental Authority ”: any nation or government, any state or other political subdivision thereof, any federal, state, local or foreign entityor organization exercising executive, legislative, judicial, regulatory or administrative functions of or pertaining to government, including any governmentalauthority, agency, department, board, commission or instrumentality of the United States, any state of the United States or any political subdivision thereof, and anytribunal. 

(28)                           “ ILPT ”:  as defined in the preamble to this Agreement. 

(29)                           “ ILPT Common Shares ”:  common shares of beneficial interest, $.01 par value per share, of ILPT. 

(30)                           “ ILPT Expenses ”:  (a) all costs, expenses, fees, underwriting commissions and title insurance premiums (including in each case the reasonablefees and disbursements of counsel) of any member of the ILPT Group, incident to (i) the organization and structuring of ILPT, its Subsidiaries and the transactionsdescribed herein, (ii) the drafting, negotiation, execution and delivery of this Agreement and all other agreements, instruments and documents entered into inconnection herewith or the transactions described herein, (iii) the preparation, printing, filing and distribution under the Securities Act of the ILPT RegistrationStatement (including financial statements and exhibits thereto), each preliminary prospectus and prospectus in connection therewith and all amendments andsupplements to any of them, (iv) the registration or qualification of the ILPT Common Shares for offer and sale under the securities and Blue Sky laws of theapplicable states, (v) the initial listing of the ILPT Common Shares on The Nasdaq 

3

 Stock Market LLC, (vi) furnishing such copies of the ILPT Registration Statement, the final prospectus contained therein and all amendments and supplementsthereto as may be requested for use by the underwriters named therein, and (vii) the drafting, negotiation, execution and delivery of the Credit Facility and all otheragreements, instruments and documents to be executed in connection therewith, including any arrangement, upfront, administrative and all fees payable to thelenders and other expenses of lenders in connection with the Credit Facility, and (b) all real property transfer Taxes, and all excise, sales, use, value added,registration, stamp, recording, documentary, conveyancing, property, transfer, gains and similar Taxes, levies, charges and fees, including any associateddeficiencies, interest, penalties, additions to Tax or additional amounts, in any such case in connection with the transfers described in Section 2.1(c)  andSection 2.1(d) . 

(31)                           “ ILPT Group ”:  ILPT and each Entity (a) whose income after the Effective Date is included in the federal Tax Return Form 1120-REIT withILPT as the parent, or (b) that is a Subsidiary of ILPT, in each case on or after the Effective Date. 

(32)                           “ ILPT Indemnified Parties ”:  as defined in Section 5.1 . 

(33)                           “ ILPT Liabilities ”:  all (a) Liabilities which represent ILPT Expenses and (b) other Liabilities of the ILPT Group as of the Effective Date,whether arising before or after the transfers described in Section 2.1(c)  or Section 2.1(d) , but not including those Liabilities which were transferred to the SIRGroup as part of the distributions made under Section 2.1(c)  and Section 2.2(a) . 

(34)                           “ ILPT Properties ”:  all Properties and Related Assets owned by the ILPT Group as of the Effective Date. 

(35)                           “ ILPT Registration Statement ”:  as defined in the Recital. 

(36)                           “ Income Taxes ”:  any and all Taxes to the extent based upon or measured by net income (regardless of whether denominated as an “incometax,” a “franchise tax” or otherwise), imposed by any Taxing Authority, together with any related interest, penalties or other additions thereto.  For the avoidance ofdoubt, “Income Taxes” includes the franchise tax on margins in Texas. 

(37)                           “ Lease ”:  a lease of all or any part of a Property (with or without related assets). 

(38)                           “ Liability ”:  any and all debts, liabilities and obligations, absolute or contingent, matured or unmatured, liquidated or unliquidated, accrued orunaccrued, known or unknown, whenever arising, including all costs and expenses relating thereto, and including those debts, liabilities and obligations arisingunder any law, rule, regulation, Action, threatened Action, order or consent decree of any Governmental Authority or any award of any arbitrator of any kind, andthose arising under any contract, commitment or undertaking. 

(39)                           “ License ”:  any federal, state, local or foreign approval, authorization, certificate, license, permit or exemption issued by a GovernmentalAuthority to which any Person is a party or that is or may be binding upon or inure to the benefit of any Person or its securities, properties or business. 

4

 (40)                           “ Person ”:  any individual or any Entity.

 (41)                           “ Property ”:  any land or any ground lease for land.

 (42)                           “ Proceeds ”:  all cash received by ILPT from the sale of ILPT Common Shares contemplated by the ILPT Registration Statement.

 (43)                           “ Related Assets ”:  with respect to any Property, (a)  any appurtenances thereto and any buildings, structures or other improvements thereon,

(b) all furnishings, fixtures and equipment located thereon or affixed thereto, (c) all cash reserves established to pay for furnishings, fixtures and equipment for suchProperty, (d) all Leases of such Property, (e) all Contracts for goods and services provided to such Property, but if not exclusively provided to such Property, onlyto the extent actually provided to such Property, (f) all Licenses related to such Property, (g) all books and records to the extent related to the foregoing and (h) allother assets directly related to or arising out of the ownership and operation of such Property; provided , however , that Related Assets shall include the foregoingonly to the extent of a party’s interest therein and shall not, in any event, include refunds in respect of property Tax or other Liabilities for which any Tenant isliable under any Lease of such Property. 

(44)                           “ RMR ”: as defined in Section 2.2(c) . 

(45)                           “ Rules ”:  as defined in Section 7.1 . 

(46)                           “ Securities Act ”:  the United States Securities Act of 1933, and the rules and regulations of the Commission thereunder, as amended and ineffect from time to time, and any successor law, and any reference to any provision shall be deemed to be a reference to any successor provision. 

(47)                           “ SIR ”:  as defined in the preamble to this Agreement. 

(48)                           “ SIR Expenses ”:  all costs, expenses and fees (including in each case the reasonable fees and disbursements of counsel) of any member of theSIR Group incident to the drafting, negotiation, execution and delivery of this Agreement and all other agreements, instruments and other documents entered intoby a member of the SIR Group in connection herewith. 

(49)                           “ SIR Group ”:  SIR and each Entity (a) whose income is included in the federal Tax Return Form 1120-REIT with SIR as the parent or (b) thatis a Subsidiary of SIR, but excluding, in each case, any Entity in the ILPT Group. 

(50)                           “ SIR Indemnified Parties ”:  as defined in Section 5.2 . 

(51)                           “ SIR Liabilities ”:  all (a) Liabilities which represent SIR Expenses and (b) other Liabilities of the SIR Group as of the Effective Date, whetherarising before or after the transfers described in Section 2.1(c)  or Section 2.1(d) , and including all Liabilities which were transferred to the SIR Group as part ofthe transfers described in Section 2.1(c)  and Section 2.2(a) , but not including the Liabilities transferred to the ILPT Group as part of the transfers described inSection 2.1(d) . 

5

 (52)                           “ SIR Note ”:  as defined in Section 2.1(e) .

 (53)                           “ SIR Properties ”:  all Properties and Related Assets owned by the SIR Group as of the Effective Date.

 (54)                           “ Subsidiary ”:  with respect to any Entity, any other Entity in which (a) a majority of the voting securities, or other voting interests which are

entitled to elect directors, trustees or similar officials of such other Entity or (b) a majority of the equity interests of such other Entity, is owned directly orindirectly by such Entity or any Subsidiary of such Entity. 

(55)                           “ Tax Contests ”:  as defined in Section 6.5 . 

(56)                           “ Taxes ”:  any net income, margins, gross income, gross receipts, sales, use, excise, franchise, transfer, payroll, premium, real property orwindfall profits tax, alternative or add-on minimum tax, or other similar tax, fee or assessment, together with any interest and any penalty, addition to tax or otheradditional amount imposed by any Taxing Authority, whether any such tax is imposed directly or through withholding. 

(57)                           “ Taxing Authorities ”:  the United States Internal Revenue Service (or any successor authority) and any other domestic or foreign GovernmentalAuthority responsible for the administration of any Tax. 

(58)                           “ Tax Returns ”:  all returns, reports, estimates, information statements, declarations and other filings relating to, or required to be filed by anytaxpayer in connection with, its liability or reporting for, or its payment or receipt of any refund of, any Tax. 

(59)                           “ Tenant ”: a tenant (other than a member of the ILPT Group or the SIR Group) under any Lease. SECTION 2                                PRELIMINARY ACTIONS, OTHER ACTIONS 

2.1                                Preliminary Actions . 

Prior to the execution and delivery of this Agreement, the following actions were taken: 

(a)                                  SIR was organized as a Maryland real estate investment trust on December 19, 2011; 

(b)                                  ILPT was organized as a Maryland real estate investment trust on September 15, 2017; 

(c)                                   (i) On September 29, 2017, prior to the transactions described in Section 2.1(d) , each of the Entities listed on Schedule 2.1(c)(i)  as aDistributing Owner (the “ Distributing Owners ”) assigned, transferred and conveyed all its right, title and interest in and to the Property more particularlydescribed in Schedule 2.1(c)(i)  with respect to such Distributing Owner, together with all Related Assets (such Property and Related Assets, the “Distributed Assets ”), to the Subsidiary of SIR identified on such schedule, and such Subsidiary of SIR assumed and agreed to timely pay, perform,observe and

 6

 discharge all Liabilities arising out of or related to the Distributed Assets, whether arising before or after the date of transfer; and

 (ii) THE DISTRIBUTED ASSETS WERE TRANSFERRED AND CONVEYED “AS IS, WHERE IS”, WITHOUT ANY

REPRESENTATION OR WARRANTY, EXPRESS OR IMPLIED (INCLUDING ANY EXPRESS OR IMPLIED WARRANTY OF TITLE, OFMERCHANTABILITY OR OF FITNESS FOR ANY PARTICULAR PURPOSE); NO REPRESENTATIONS OR WARRANTIES, EXPRESS ORIMPLIED (INCLUDING ANY EXPRESS OR IMPLIED WARRANTY OF TITLE, OF MERCHANTABILITY OR OF FITNESS FOR ANYPARTICULAR PURPOSE), WERE MADE WITH RESPECT TO THE DISTRIBUTED ASSETS;

 (d)                                  (i) On September 29, 2017, after the transactions described in Section 2.1(c) , (x) SIR or a Subsidiary of SIR assigned, transferred and

conveyed 100% of the limited liability company membership interest of the Entities listed on Schedule 2.1(d)(i)  (the “ Contributed Entities ”), which ownthe Property more particularly described in Schedule 2.1(d)(i)  with respect to such Contributed Entity (together with all Related Assets, the “ ContributedEntity Properties ”), to ILPT and ILPT became the sole member of each such Contributed Entity, (y) SIR or a Subsidiary of SIR (the “ ContributingOwners ”) assigned, transferred and conveyed all its right, title and interest in and to the Properties more particularly described in Schedule 2.1(d)(ii) together with all Related Assets (the “ Contributed Properties ”), to the Subsidiary of ILPT identified on such schedule, and (z) ILPT and the assigneeSubsidiaries of ILPT assumed and agreed to timely pay, perform, observe and discharge all Liabilities arising out of or related to such membershipinterests, the Contributed Entity Properties and/or the Contributed Properties (collectively, the “ Contributed Assets ”), whether arising before or after thedate of transfer, including without limitation the Assumed Mortgages, which are agreed to be ILPT Liabilities; and

 (ii) THE CONTRIBUTED ASSETS WERE TRANSFERRED AND CONVEYED IN EACH CASE “AS IS, WHERE IS”, WITHOUT

ANY REPRESENTATION OR WARRANTY, EXPRESS OR IMPLIED (INCLUDING ANY EXPRESS OR IMPLIED WARRANTY OF TITLE, OFMERCHANTABILITY OR OF FITNESS FOR ANY PARTICULAR PURPOSE); NO REPRESENTATIONS OR WARRANTIES, EXPRESS ORIMPLIED (INCLUDING ANY EXPRESS OR IMPLIED WARRANTY OF TITLE, OF MERCHANTABILITY OR OF FITNESS FOR ANYPARTICULAR PURPOSE), WERE MADE WITH RESPECT TO THE CONTRIBUTED ASSETS;

 (e)                                   In connection with the transfer of the Contributed Assets, the Board of Trustees of ILPT declared a distribution payable to SIR, as

ILPT’s sole beneficial owner, of a non-interest bearing demand promissory note in the original principal amount of $750 million (the “ SIR Note ”) andissued to SIR of 45,000,000 ILPT Common Shares;

 (f)                                    SIR advanced funds on behalf of ILPT to pay certain ILPT Expenses related to the transactions described in this Agreement, including

with respect to the 

7

 Credit Facility and the offering and sale of ILPT Common Shares pursuant to the ILPT Registration Statement;

 (g)                                   On or about December 29, 2017, ILPT entered into the Credit Facility and repaid the SIR Note with borrowings under the Credit

Facility; 

(h)                                  ILPT initially publicly filed the ILPT Registration Statement on November 21, 2017 with the Commission, and the ILPT RegistrationStatement was declared effective by the Commission on January 11, 2018;

 (i)                                      The Board of Trustees of SIR approved the execution and delivery of this Agreement and ratified and approved the transactions

described in this Agreement; and 

(j)                                     The Board of Trustees of ILPT approved the execution and delivery of this Agreement and ratified and approved the transactionsdescribed in this Agreement.

 2.2                                Other Actions .

 (a)                                  Prior to the Effective Date, the Board of Trustees of ILPT declared a distribution to SIR, as ILPT’s sole beneficial owner, payable at the

commencement of business on the Effective Date (and prior to the time SIR ceases to be ILPT’s sole beneficial owner) of all current assets of the ILPTGroup constituting cash or cash equivalents (excluding any cash or cash equivalents representing Proceeds) or that settle in cash or cash equivalents (thusexcluding, for example, prepaid expenses that are amortized), subject to all current Liabilities of the ILPT Group (excluding the advance referred to inSection 2.1(f)  or any Liability for repayment of principal under the Credit Facility or the Assumed Mortgages) that settle in cash or cash equivalents (thusexcluding, for example, prepaid revenues that are amortized, such as lease payments actually made in advance), all as determined as of the close ofbusiness on the Effective Date in accordance with GAAP applied in a manner consistent with past practice of SIR and its Subsidiaries and which shallinclude interest expense and all items of income and expense that settle in cash or cash equivalents and that are customarily prorated in transactionsinvolving sales of properties similar to the ILPT Properties.  Prior to the action of the Board of Trustees of ILPT described in the prior sentence, the Boardof Directors of each Subsidiary of ILPT declared a distribution to ILPT (or another Subsidiary of ILPT), as the sole member of such Subsidiary, and eachpayable immediately prior to the payment of the distribution from ILPT to SIR described in this Section 2.2(a)  (and otherwise in the order from lowesttier to highest tier), of such of their respective current assets and current Liabilities as was required to fully effect such distribution from ILPT to SIR.

 (b)                                  On the Effective Date, all current assets and current Liabilities of the ILPT Group that were not the subject of the distribution described

in Section 2.2(a)  and that are customarily prorated in transactions involving sales of properties similar to the ILPT Properties shall be apportioned as ofthe close of business on the Effective Date.

 (c)                                   On the Effective Date, ILPT will enter into business and property management agreements with The RMR Group LLC (“ RMR ”) in

the forms previously 

8

 approved by the Independent Trustees of ILPT and the Board of Trustees of ILPT, acting separately.

 (d)                                  With the execution of this Agreement, SIR and ILPT will enter into a registration rights agreement in the form previously approved by

the Board of Trustees of ILPT. 

(e)                                   Promptly following the Effective Date, ILPT will repay to SIR the advance referred to in Section 2.1(f) . SECTION 3                                POST-EFFECTIVE DATE RIGHTS AND COVENANTS 

3.1                                Cooperation, Exchange of Information, Retention of Records and Costs of Reporting . 

(a)                                  Upon reasonable request, SIR (on behalf of the SIR Group) and ILPT (on behalf of the ILPT Group) will promptly provide, and willcause their respective Affiliates to promptly provide, the requesting party with such cooperation and assistance, documents and other information, withoutcharge, as may be necessary or reasonably helpful in connection with (i) the consummation of the transactions contemplated by this Agreement and thepreservation for each such party, to the extent reasonably feasible, of the benefits of this Agreement (including, in the case of ILPT, the economic andoperational benefits of the Contributed Assets, and in the case of SIR, the economic and operational benefits of the Distributed Assets and the distributiondescribed in Section 2.2(a) ), (ii) each such party’s preparation and filing of any original or amended Tax Return or of any financial or other reportrequired to be filed under the Exchange Act or other applicable law, (iii) the conduct of any audit, appeal, protest or other examination or any judicial oradministrative proceeding involving to any extent Taxes or Tax Returns within the scope of this Agreement, and (iv) the verification of an amount payablehereunder to, or receivable hereunder from, any other party.

 (b)                                  SIR (on behalf of the SIR Group) and ILPT (on behalf of the ILPT Group) acknowledge and agree that, to the extent any ILPT

Properties are located adjacent to or in the proximity of any SIR Properties, in order to maintain the economic and operational benefits attributable to theproximity of such Properties, each shall provide such cooperation and assistance, without charge, as may be necessary or reasonably helpful with respectto matters relating to the enjoyment, preservation and maintenance of all such benefits, including (i) the maintenance and operation of any commonparking or other amenities and facilities, (ii) the provision of any access and other rights, (iii) compliance with zoning rules and regulations, and(iv) allowances for minor encroachments across property lines.  Each such party will make its officers, agents, employees and facilities available on amutually convenient basis to facilitate such cooperation.

 (c)                                   In furtherance of the obligations of each of SIR and ILPT pursuant to clause (i) of Section 3.1(a) , relative to the economic and

operational benefits of the transfers described in Sections 2.1(c)  and 2.1(d)  and to the economic benefits of the 

9

 distribution described in Section 2.2(a)  and the proration described in Section 2.2(b) , each of SIR and ILPT will, as needed, act as the agent of the otherin the collection of assets and the payment of Liabilities that belong to the other.  ILPT will, within sixty (60) days following the Effective Date, prepareand deliver to SIR a balance sheet and settlement statement reflecting the current assets and current Liabilities that were the subject of the distribution paidunder Section 2.2(a)  and those that were prorated under Section 2.2(b) .  Contemporaneously with the delivery of such balance sheet and settlementstatement, ILPT will remit to SIR any amounts representing current assets distributed to SIR pursuant to Section 2.2(a)  then collected by ILPT on behalfof SIR together with any amounts owed by ILPT to SIR as a result of the prorations made under Section 2.2(b)  (it being understood, however, thatpayments to SIR related to rent (including additional rent) under Leases not paid as of the Effective Date shall only be made after and to the extent suchrent or additional rent has actually been received by the ILPT Group), net of any amounts representing current Liabilities distributed to SIR pursuant toSection 2.2(a)  then paid by ILPT on behalf of SIR and any amounts owed to ILPT from SIR as a result of the prorations made under Section 2.2(b) , all asset forth on such balance sheet and settlement statement.  If, after the netting of the amounts due to or from the parties on delivery of such balance sheetand settlement statement as set forth in the preceding sentence, there remains an amount due to a party as of such date, then the owing party shall promptlyremit such amount to the party owed such amount.  Thereafter, as amounts representing current assets distributed to SIR pursuant to Section 2.2(a) , net ofcurrent Liabilities distributed to SIR pursuant to Section 2.2(a) , are received or paid by the ILPT Group on behalf of SIR, upon demand, but in any eventnot less often than monthly, ILPT will remit to SIR the excess (if any) of such amounts collected over such amounts paid (in each case since the lastremittance between SIR and ILPT), and SIR shall remit to ILPT the deficit (if any) of such amounts paid over such amounts collected (in each case sincethe last remittance between SIR and ILPT).

 (d)                                  For purposes of preparing the balance sheet and settlement statement referred to in Section 3.1(c) , the following items of income and

expense with respect to the ILPT Properties, determined as of the close of business on the Effective Date, shall be included in the determination of currentassets and current Liabilities (i) rent and additional rent payable under any Leases that were not yet paid, (ii) real estate taxes and assessments payablebased on the rates and assessed valuations applicable in the tax year during which the Effective Date occurs, (iii) electricity, water and other utility chargespayable, (iv) interest expense under the Credit Facility, and (v) all other items of income and expense as are customarily prorated in sales transactionsinvolving properties similar to the ILPT Properties.  If any of the foregoing items cannot be determined as of the date on which the balance sheet andsettlement statement is to be delivered pursuant to Section 2.2(c)  due to the unavailability of information, such items shall be included on the basis of agood faith estimate by ILPT and adjusted and reconciled as soon as practicable thereafter.  Any rent or additional rent received by the ILPT Group or theSIR Group shall be applied to rent and additional rent due in the inverse order of their due dates, and ILPT shall remit to SIR any such rent or additionalrent attributable to the SIR Group received by the ILPT Group, and SIR shall remit to ILPT any such rent or additional rent attributable to ILPT Groupreceived by the SIR Group in accordance with Section 3.1(c) .  To the extent rent and additional rent payable under any Leases are to be paid to SIR as a

 10

 result of the distribution to SIR described in Section 2.2(a) , SIR shall not have any right to take any action to collect the same and the ILPT Group shalluse commercially reasonable efforts to do so except that the ILPT Group shall have no obligation to institute an Action to enforce its rights.

 (e)                                   Each of SIR and ILPT will retain or cause to be retained all books, records and other documents within its possession or control

relating to their respective Properties and Related Assets as of the Effective Date and all Tax Returns, and all books, records, schedules, workpapers, andother documents relating thereto, which Tax Returns and other materials are within the scope of this Agreement, until thirty (30) days after the expirationof the later of (i) all applicable statutes of limitations (including any waivers or extensions thereof), and (ii) any retention period required by applicablelaw or pursuant to any record retention agreement.

 (f)                                    Each of SIR and ILPT will cooperate to enforce the ownership limitations in their respective Charters in order to maintain the ability of

each of SIR and ILPT to qualify as a “real estate investment trust” under Sections 856 through 860 of the Code. 

3.2                                Restrictions. 

(a)                                  After the Effective Date, and for so long thereafter as SIR owns more than 9.8% of the outstanding ILPT Common Shares, (i) ILPT(together with its Affiliates, but excepting any member of the SIR Group) will not actually or constructively (within the meaning of Section 856(d) of theCode, but excepting any constructive attribution from SIR and its Affiliates (other than members of the ILPT Group)) acquire or own more than 4.9% ofthe outstanding securities (by vote or value) of any Entity which is also a tenant of a member of the SIR Group, (ii) SIR (together with its Affiliates, butexcepting any member of the ILPT Group) will not actually or constructively (within the meaning of Section 856(d) of the Code, but excepting anyconstructive attribution from ILPT and its Affiliates (other than members of the SIR Group)) acquire or own more than 4.9% of the outstanding securities(by vote or value) of any Entity which is also a tenant of a member of the ILPT Group, (iii) SIR will not take (or permit its Affiliates to take) any actionthat, in the reasonable judgment of the Board of Trustees of ILPT, might reasonably be expected to have an adverse impact on the ability of ILPT toqualify for taxation as a “real estate investment trust” under Sections 856 through 860 of the Code, and (iv) ILPT will not take (or permit its Affiliates totake) any action that, in the reasonable judgment of the Board of Trustees of SIR, might reasonably be expected to have an adverse impact on the ability ofSIR to qualify for taxation as a “real estate investment trust” under Sections 856 through 860 of the Code.

 (b)                                  SIR and ILPT each agree that irreparable damage would occur if any of its obligations under this Section 3.3 were not performed in

accordance with their terms and that the other party’s remedy at law for the breach would be inadequate.  Upon any such breach by the other, the non-breaching party shall be entitled (in addition to any other rights or remedies it may have at law) to seek an injunction enjoining and restraining suchbreaching party from continuing such breach.

 11

 SECTION 4                                REPRESENTATIONS 

Each party hereto represents and warrants to the other that (i) it is duly authorized to enter into and perform this Agreement and has duly executed anddelivered this Agreement, (ii) the execution, delivery and performance of its obligations under this Agreement will not conflict with or result in a breach of ordefault under or a violation of its Charter, any material Contract to which it is a party or by which any of its assets or Subsidiaries are bound or any order,judgment, decree, permit, statute, law, rule or regulation to which it or any of its Subsidiaries is subject, and (iii) this Agreement constitutes its valid and bindingobligation, enforceable in accordance with its terms, subject to (A) bankruptcy, insolvency, reorganization, moratorium or other similar laws affecting theenforcement generally of creditors’ rights and remedies, (B) general principles of equity (regardless of whether considered in a proceeding at law or in equity),including the discretion of any court of competent jurisdiction in granting specific performance or other equitable relief, and (C) an implied duty to take action andmake determinations on a reasonable basis and in good faith. SECTION 5                                INDEMNIFICATION 

5.1                                Indemnification by SIR . 

From and after the Effective Date, SIR shall indemnify and hold harmless ILPT, its Subsidiaries, each of their respective directors, trustees, officers,employees and agents, and each of the heirs, executors, successors and assigns of any of the foregoing (collectively, the “ ILPT Indemnified Parties ”) from andagainst any and all damages, claims, losses, expenses, costs, obligations and liabilities, including liabilities for all reasonable attorneys’, accountants’, and experts’fees and expenses, including those incurred to enforce the terms of this Agreement (collectively, “ Covered Liabilities ”), suffered, directly or indirectly, by anyILPT Indemnified Party by reason of, or arising out of: 

(a)                                  any breach of any covenant or agreement of SIR contained in this Agreement; or 

(b)                                  any SIR Liabilities. 

5.2                                Indemnification by ILPT . 

From and after the Effective Date, ILPT shall indemnify and hold harmless SIR, its Subsidiaries (other than a member of the ILPT Group), each of theirrespective directors, trustees, officers, employees and agents, and each of the heirs, executors, successors and assigns of any of the foregoing (collectively, the “SIR Indemnified Parties ”) from and against any and all Covered Liabilities suffered, directly or indirectly, by any SIR Indemnified Party by reason of, or arisingout of: 

(a)                                  any breach of any covenant or agreement of ILPT contained in this Agreement; or 

(b)                                  any ILPT Liabilities.

 12

 5.3                                Certain Limitations, etc.

 The amount of any Covered Liabilities for which indemnification is provided under this Agreement shall be net of any amounts actually recovered by the

indemnified party from third parties (including amounts actually recovered under insurance policies) with respect to such Covered Liabilities.  Any indemnifyingparty hereunder shall be subrogated to the rights of the indemnified party upon payment in full of the amount of the relevant indemnifiable loss.  An insurer whowould otherwise be obligated to pay any claim shall not be relieved of the responsibility with respect thereto or, solely by virtue of the indemnification provisionhereof, have any subrogation rights with respect thereto. If any indemnified party recovers an amount from a third party in respect of an indemnifiable loss forwhich indemnification is provided in this Agreement after the full amount of such indemnifiable loss has been paid by an indemnifying party or after anindemnifying party has made a partial payment of such indemnifiable loss and the amount received from the third party exceeds the remaining unpaid balance ofsuch indemnifiable loss, then the indemnified party shall promptly remit to the indemnifying party the excess of (i) the sum of the amount theretofore paid by suchindemnifying party in respect of such indemnifiable loss plus the net amount received from the third party in respect thereof after reduction for costs incurred bythe indemnified party in recovering such amounts, less (ii) the full amount of such Covered Liabilities. 

5.4                                Priority of Section 6 . 

As to the Tax matters addressed in Section 6 , including the indemnification for Taxes and the notice, control and conduct of Tax Contests, the provisionsof Section 6 shall be the exclusive governing provisions. SECTION 6                                TAX MATTERS 

6.1                                General Responsibility for Taxes . 

(a)                                  All federal Income Taxes of the SIR Group shall be borne by, shall be the responsibility of, and shall be paid by the SIR Group, and allfederal Income Taxes of the ILPT Group shall be borne by, shall be the responsibility of, and shall be paid by the ILPT Group.  For purposes of federalIncome Taxes, items of income, gain, loss, deduction, expenditure, and credit shall be allocated and apportioned between the SIR Group and the ILPTGroup in the following manner.  Any item relating to the ILPT Properties or the ILPT Group shall be:  (i) allocated exclusively to the SIR Group if suchitem is in respect of a period ending before the Effective Date; (ii) allocated exclusively to the ILPT Group if such item is in respect of a periodcommencing after the Effective Date; and (iii) apportioned, if such item is in respect of a period that includes the Effective Date, between the SIR Groupand the ILPT Group in a manner consistent with (A) applicable Tax laws (including the analogous principles of Section 1.1361-5(a)(1)(iii) of the TreasuryRegulations under which the members of ILPT Group would cease to be qualified REIT subsidiaries of SIR at the close of the Effective Date), (B) thecontinued qualification of both SIR and ILPT as real estate investment trusts under the Code, and (C) commercially reasonable prorations of itemsbetween transferors and transferees of real estate.

 13

 (b)                                  For any state or local Income Tax that follows Section 856(i) of the Code and Section 301.7701-2(c)(2)(i) of the Treasury Regulations,

(i) such state and local Income Taxes of the SIR Group shall be borne by, shall be the responsibility of, and shall be paid by SIR, and (ii) such state andlocal Income Taxes of the ILPT Group shall be borne by, shall be the responsibility of, and shall be paid by ILPT; for purposes of such state and localIncome Taxes, items of income, gain, loss, deduction, expenditure, and credit shall be allocated and apportioned between the SIR Group and the ILPTGroup in the same manner as Section 6.1(a) .

 (c)                                   State or local Income Taxes of any member of the SIR Group that are not covered by Section 6.1(b)  shall be borne by, shall be the

responsibility of, and shall be paid by SIR.  State or local Income Taxes of any member of the ILPT Group that are not covered by Section 6.1(b) , withoutduplication for Taxes included in current Liabilities distributed to SIR as part of the distribution in Section 2.2(a)  or as part of the proration inSection 2.2(b) , shall be:  (i) allocated exclusively to the SIR Group if such item is in respect of a portion of a period prior to the Effective Date;(ii) allocated exclusively to the ILPT Group if such item is in respect of a portion of a period following the Effective Date; and (iii) allocated under theapportionment principles of Section 6.1(a)(iii)  if such item arises during a portion of a period including the Effective Date.

 (d)                                  Other Taxes (other than those included in ILPT Expenses) of any member of the ILPT Group shall be allocated, but without duplication

for Taxes included in current Liabilities distributed to SIR as part of the distribution in Section 2.2(a)  or as part of the proration in Section 2.2(b) ,consistent with the apportionment principles of Section 6.1(a)(iii) , between the SIR Group and the ILPT Group on the basis of actual transactions, eventsor activities (including, if applicable, days elapsed) that give rise to or create liability for such Taxes on or before the Effective Date (to be borne by, bethe responsibility of, and be paid by, the SIR Group) versus those that give rise to create liability for such Taxes after the Effective Date (to be borne by,be the responsibility of, and be paid by the ILPT Group).

 (e)                                   SIR shall hold the ILPT Group harmless from and against all Taxes which are to be borne by the SIR Group under this Section 6.1 . 

ILPT shall hold the SIR Group harmless from and against all Taxes which are to be borne by the ILPT Group under this Section 6.1 . 

6.2                                Allocation of Certain Taxes among Taxable Periods . 

SIR and ILPT agree that if any member of the ILPT Group is permitted but not required under any applicable Tax law, including applicable state and localIncome Tax laws, to treat the day before the Effective Date or the Effective Date as the last day of a taxable period, SIR and ILPT shall cooperate so that such daywill be treated as the last day of a taxable period. 

6.3                                Filing and Payment Responsibility . 

(a)                                  Each of SIR (on behalf of the SIR Group) and ILPT (on behalf of the ILPT Group) shall cause to be prepared and filed such TaxReturns as the SIR Group and

 14

 the ILPT Group, respectively, are required to file with applicable Taxing Authorities.  Each of SIR (on behalf of the SIR Group) and ILPT (on behalf ofthe ILPT Group) agree that, except as required by applicable law or a final determination resulting from a Tax Contest (defined below) including eithermembers of the SIR Group or members of the ILPT Group, they will not take positions in any such Tax Return that are inconsistent with (i) thedescription of federal Income Tax consequences in the ILPT Registration Statement or in SIR’s Current Report on Form 8-K dated January 11, 2018 (the “SIR Filing ”) and (ii) any other Tax Return, whether filed on behalf of the SIR Group or the ILPT Group, previously or substantially contemporaneouslyfiled with such Tax Return.  In particular, SIR and ILPT will use all reasonable business efforts to cooperate with one another in valuing the individualassets comprising the ILPT Properties and the SIR Properties, to the extent such valuations are necessary for Tax purposes.

 (b)                                  To the extent that either of the SIR Group or the ILPT Group bears responsibility pursuant to Section 6.1 for some or all of a Tax which

is to be paid with a Tax Return for which the other bears preparation and filing responsibility pursuant to Section 6.3 , then (i) the party bearingresponsibility for some or all of such Tax shall have the right to review and comment upon such Tax Return at least fifteen (15) days before such TaxReturn must be filed, (ii) the party bearing responsibility for some or all of such Tax shall pay over by wire transfer the amount of such Tax for which it isresponsible to the party filing such Tax Return at least three (3) days before such Tax Return must be filed, and (iii) the party responsible for preparingand filing such Tax Return will file such Tax Return on or before its due date and pay over to the applicable Taxing Authority the amount of Tax due withsuch Tax Return.

 (c)                                   On the Effective Date, ILPT will be a “qualified REIT subsidiary” of SIR within the meaning of Section 856(i) of the Code.  ILPT will

not cause or permit the filing of any election on Internal Revenue Service Form 8832 or any other action with respect to any of its Subsidiaries in respectof any period preceding or including the Effective Date, such that ILPT’s Subsidiaries through the Effective Date will remain (i) “disregarded entities” ofSIR within the meaning of Section 301.7701-3 of the Treasury Regulations under Section 7701 of the Code or (ii) “qualified REIT subsidiaries” of SIRwithin the meaning of Section 856(i) of the Code.

 (d)                                  SIR and ILPT shall cooperate to file, effective two days after the Effective Date, a Code Section 856(l) “taxable REIT subsidiary”

election for SIR’s investment in ILPT after the Effective Date, and at SIR’s request shall renew and refile such election effective each January 1 thereafterfor so long as SIR continues to own more than 9.8% of the outstanding ILPT Common Shares.

 (e)                                   SIR and ILPT agree to (i) apply Section 362(e)(2)(C) of the Code to the Section 351 incorporation transaction described in the section

of the ILPT Registration Statement captioned “Material United States Federal Income Tax Considerations — Depreciation and Federal Income TaxTreatment of Leases” and in the section of the SIR Filing captioned “Material United States Federal Income Tax Considerations — Our Relationship withILPT”, (ii) apply and elect comparable provisions of state and local Income Tax law to the maximum extent possible, and (iii) make appropriate IncomeTax elections to

 15

 effect the foregoing, including without limitation SIR timely filing the statement contemplated by Section 1.362-4(d)(3)(ii)(A) of the Treasury Regulationswith its federal Income Tax return for its taxable year that includes the Effective Date.

 6.4                                Refunds and Credits .

 Any refunds or credits of Taxes shall be for the account of the party bearing responsibility for such Taxes under Section 6.1 .  Each of SIR (on behalf of

the SIR Group) and ILPT (on behalf of the ILPT Group) agrees that if as the result of any audit adjustment made by any Taxing Authority with respect to a Tax tobe borne by the other party under Section 6.1 , any member of the SIR Group or the ILPT Group, respectively, receives a Tax benefit in the form of a cash refundor in the form of a credit applicable against Tax liabilities to be borne by such benefited party under this Section 6 , then the benefited party shall notify the otherparty of the same within ten (10) days of, as applicable, receiving the cash refund or filing the Tax Return in which such credit is utilized, and then pay overimmediately to such other party the amount of such Tax refund or credit. 

6.5                                Tax Contests . 

If either SIR (on behalf of the SIR Group) or ILPT (on behalf of the ILPT Group) becomes aware of any audit, pending or threatened assessment, officialinquiry, examination or proceeding (“ Tax Contests ”) that could result in an official determination with respect to Taxes due or payable, the responsibility for anyportion of which may rest with the other party, such party shall promptly so notify the other party in writing.  The party bearing greater responsibility for the Taxescontested in a Tax Contest shall bear the costs (including attorneys’ and accountants’ fees, but excluding the contested Taxes) of such Tax Contest, and shallcontrol and conduct such Tax Contest in a reasonable manner after consulting in good faith with the other party.  The other party shall supply the party controllingthe Tax Contest with such powers of attorney and assistance as may be reasonably requested.  The responsibility for any additional liability for Taxes resultingfrom a Tax Contest shall be allocated and apportioned between the SIR Group and the ILPT Group in accordance with Section 6.1 .  Except to the extent in conflictwith the provisions of this Section 6 , the provisions of Section 5.3 shall be applicable to Tax Contests. SECTION 7                                MISCELLANEOUS 

7.1                                Arbitration .  Any disputes, claims or controversies between the parties (i) arising out of or relating to this Agreement, or (ii) brought by or onbehalf of any shareholder of any party or a direct or indirect parent of a party (which, for purposes of this Section 7.1 , shall mean any shareholder of record or anybeneficial owner of shares of any party, or any former shareholder of record or beneficial owner of shares of any party), either on his, her or its own behalf, onbehalf of any party or on behalf of any series or class of shares of any party or shareholders of any party against any party or any member, trustee, officer, director,manager (including RMR or its successor), agent or employee of any party, including any disputes, claims or controversies relating to the meaning, interpretation,effect, validity, performance, application or enforcement of this Agreement, including this arbitration provision, or, to the maximum extent permitted by Marylandlaw, the declaration of trust, articles of incorporation or bylaws of 

16

 any party hereto (all of which are referred to as “ Disputes ”), or relating in any way to such a Dispute or Disputes shall, on the demand of any party to such Disputeor Disputes, be resolved through binding and final arbitration in accordance with the Commercial Arbitration Rules (the “ Rules ”) of the American ArbitrationAssociation (“ AAA ”) then in effect, except as those Rules may be modified in this Section 7.1 .  For the avoidance of doubt, and not as a limitation, Disputes areintended to include derivative actions against trustees, officers or managers of any party and class actions by a holder of equity interests of SIR or ILPT againstthose individuals or entities and any party.  For the avoidance of doubt, a Dispute shall include a Dispute made derivatively on behalf of one party against anotherparty.  For purposes of this Section 7.1 , the term “ party ” shall include any direct or indirect parent of a party. 

There shall be three (3) arbitrators.  If there are only two (2) parties to the Dispute, each party shall select one (1) arbitrator within fifteen (15) days afterreceipt by respondent of a copy of the demand for arbitration.  The arbitrators may be affiliated or interested persons of the parties.  If there are more than two(2) parties to the Dispute, all claimants, on the one hand, and all respondents, on the other hand, shall each select, by the vote of a majority of the claimants or therespondents, as the case may be, one (1) arbitrator within fifteen (15) days after receipt of the demand for arbitration.  The arbitrators may be affiliated or interestedpersons of the claimants or the respondents, as the case may be.  If either a claimant (or all claimants) or a respondent (or all respondents) fail(s) to timely select anarbitrator then the party (or parties) who has selected an arbitrator may request AAA to provide a list of three (3) proposed arbitrators in accordance with theRules (each of whom shall be neutral, impartial and unaffiliated with any party) and the party (or parties) that failed to timely appoint an arbitrator shall have ten(10) days from the date AAA provides the list to select one (1) of the three (3) arbitrators proposed by AAA.  If the party (or parties) fail(s) to select the second(2nd) arbitrator by that time, the party (or parties) who have appointed the first (1st) arbitrator shall then have ten (10) days to select one (1) of the three(3) arbitrators proposed by AAA to be the second (2nd) arbitrator; and, if he/they should fail to select the second (2nd) arbitrator by such time, AAA shall select,within fifteen (15) days thereafter, one (1) of the three (3) arbitrators it had proposed as the second (2nd) arbitrator.  The two (2) arbitrators so appointed shalljointly appoint the third (3rd) and presiding arbitrator (who shall be neutral, impartial and unaffiliated with any party) within fifteen (15) days of the appointment ofthe second (2nd) arbitrator.  If the third (3rd) arbitrator has not been appointed within the time limit specified herein, then AAA shall provide a list of proposedarbitrators in accordance with the Rules, and the arbitrator shall be appointed by AAA in accordance with a listing, striking and ranking procedure, with each partyhaving a limited number of strikes, excluding strikes for cause. 

The place of arbitration shall be Boston, Massachusetts unless otherwise agreed by the parties. 

There shall be only limited documentary discovery of documents directly related to the issues in dispute, as may be ordered by the arbitrators.  For theavoidance of doubt, it is intended that there shall be no depositions and no other discovery other than limited documentary discovery as described in the precedingsentence. 

In rendering an award or decision (an “ Arbitration Award ”), the arbitrators shall be required to follow the laws of the State of Maryland without regard toprinciples of conflicts of 

17

 law.  Any arbitration proceedings or Arbitration Award and the validity, effect, and interpretation of this Section 7.1 shall be governed by the Federal ArbitrationAct, 9 U.S.C. §1 et seq.  An Arbitration Award shall be in writing and shall state the findings of fact and conclusions of law on which it is based.  Any monetaryArbitration Award shall be made and payable in U.S. dollars free of any tax, deduction or offset.  Subject to an appeal in accordance with the procedure set forthbelow, each party against which an Arbitration Award assesses a monetary obligation shall pay that obligation on or before the thirtieth (30th) day following thedate of such Arbitration Award or such other date as such Arbitration Award may provide. 

Except to the extent expressly provided by this Agreement or as otherwise agreed by the parties, to the maximum extent permitted by Maryland law, eachparty involved in a Dispute shall bear its own costs and expenses (including attorneys’ fees), and the arbitrators shall not render an Arbitration Award that wouldinclude shifting of any such costs or expenses (including attorneys’ fees) or, in a derivative case or class action, award any portion of a party’s Arbitration Award tothe claimant or the claimant’s attorneys.  Each party (or, if there are more than two (2) parties to the Dispute, all claimants, on the one hand, and all respondents, onthe other hand, respectively) shall bear the costs and expenses of its (or their) selected arbitrator and the parties (or, if there are more than two (2) parties to theDispute, all claimants, on the one hand, and all respondents, on the other hand) shall equally bear the costs and expenses of the third (3rd) appointed arbitrator. 

Notwithstanding any language to the contrary in this Agreement, any Arbitration Award, including but not limited to any interim Arbitration Award, maybe appealed pursuant to the AAA’s Optional Appellate Arbitration Rules (“ Appellate Rules ”).  An Arbitration Award shall not be considered final until after thetime for filing the notice of appeal pursuant to the Appellate Rules has expired.  Appeals must be initiated within thirty (30) days of receipt of an Arbitration Awardby filing a notice of appeal with any AAA office.  Following the appeal process, the decision rendered by the appeal tribunal may be entered in any court havingjurisdiction thereof.  For the avoidance of doubt, and despite any contrary provision of the Appellate Rules, the above paragraph relating to costs and expenses shallapply to any appeal pursuant to this Section 7.1 and the appeal tribunal shall not render an Arbitration Award that would include shifting of any costs or expenses(including attorneys’ fees) of any party. 

Following the expiration of the time for filing the notice of appeal, or the conclusion of the appeal process set forth in this Section 7.1 , an ArbitrationAward shall be final and binding upon the parties thereto and shall be the sole and exclusive remedy between those parties relating to the Dispute, including anyclaims, counterclaims, issues or accounting presented to the arbitrators.  Judgment upon an Arbitration Award may be entered in any court having jurisdiction.  Tothe fullest extent permitted by law, no application or appeal to any court of competent jurisdiction may be made in connection with any question of law arising inthe course of arbitration or with respect to any Arbitration Award made, except for actions relating to enforcement of this Section 7.1 or any arbitral award issuedhereunder, and except for actions seeking interim or other provisional relief in aid of arbitration proceedings in any court of competent jurisdiction. 

This Section 7.1 is intended to benefit and be enforceable by the parties, their respective shareholders, members, direct and indirect parents, trustees,directors, officers, managers 

18

 (including The RMR Group Inc. and RMR), agents or employees of any party and their respective successors and assigns and shall be binding on the parties andtheir respective shareholders, as applicable, and be in addition to, and not in substitution for, any other rights to indemnification or contribution that suchindividuals or entities may have by contract or otherwise. 

7.2                                Notices . 

(a)                                  Any and all notices, demands, consents, approvals, offers, elections and other communications required or permitted under thisAgreement shall be deemed adequately given if in writing and the same shall be delivered either in hand, or by telecopy or by Federal Express or similarexpedited commercial carrier, addressed to the recipient of the notice, and with all freight charges prepaid (if by Federal Express or similar carrier).

 (b)                                  All notices required or permitted to be sent hereunder shall be deemed to have been given for all purposes of this Agreement upon the

date of receipt or refusal, except that whenever under this Agreement a notice is either received on a day which is not a Business Day or is required to bedelivered on or before a specific day which is not a Business Day, the day of receipt or required delivery shall automatically be extended to the nextBusiness Day.

 (c)                                   All such notices shall be addressed:

 If to SIR, to:

 Select Income REITTwo Newton Place255 Washington Street, Suite 300Newton, Massachusetts  02458Attn:  President Telecopy no:  (617) 796-8320

 If to ILPT, to:

 Industrial Logistics Properties TrustTwo Newton Place255 Washington Street, Suite 300Newton, Massachusetts  02458Attn:  President Telecopy no:  (617) 219-1489

 (d)                                  By notice given as herein provided, the parties hereto and their respective successors and assigns shall have the right from time to time

and at any time during the term of this Agreement to change their respective addresses effective upon receipt by the other parties of such notice and eachshall have the right to specify as its address up to two other addresses within the United States of America.

 19

 7.3                                Waivers, etc.

 No provision of this Agreement may be waived except by a written instrument signed by the party waiving compliance.  No waiver by any party hereto of

any of the requirements hereof or of any of such party’s rights hereunder shall release the other parties from full performance of their remaining obligations statedherein.  No failure to exercise or delay in exercising on the part of any party hereto any right, power or privilege of such party shall operate as a waiver thereof, norshall any single or partial exercise of any right, power or privilege preclude any other or further exercise thereof or the exercise of any other right, power orprivilege by such party.  This Agreement may not be amended, nor shall any waiver, change, modification, consent or discharge be effected, except by aninstrument in writing executed by or on behalf of the party against whom enforcement of any amendment, waiver, change, modification, consent or discharge issought. 

7.4                                Assignment; Successors and Assigns; Third Party Beneficiaries . 

This Agreement and all rights and obligations hereunder shall not be assignable by any party without the written consent of the other parties, except to asuccessor to such party by merger or consolidation or an assignee of substantially all of the assets of such party.  This Agreement shall be binding upon and shallinure to the benefit of the parties hereto and their respective successors and permitted assigns.  This Agreement is not intended and shall not be construed to createany rights in or to be enforceable in any part by any other Person. 

7.5                                Severability . 

If any provision of this Agreement shall be held or deemed to be, or shall in fact be, invalid, inoperative or unenforceable as applied to any particular casein any jurisdiction or jurisdictions, or in all jurisdictions or in all cases, because of the conflict of any provision with any constitution or statute or rule of publicpolicy or for any other reason, such circumstance shall not have the effect of rendering the provision or provisions in question invalid, inoperative or unenforceablein any other jurisdiction or in any other case or circumstance or of rendering any other provision or provisions herein contained invalid, inoperative orunenforceable to the extent that such other provisions are not themselves actually in conflict with such constitution, statute or rule of public policy, but thisAgreement shall be reformed and construed in any such jurisdiction or case as if such invalid, inoperative or unenforceable provision had never been containedherein and such provision reformed so that it would be valid, operative and enforceable to the maximum extent permitted in such jurisdiction or in such case. 

7.6                                Counterparts, etc . 

This Agreement may be executed in counterparts, each of which shall be deemed an original, but all of which together shall constitute one and the sameinstrument.  This Agreement constitutes the entire agreement of the parties hereto with respect to the subject matter hereof and shall supersede and take the place ofany other instruments purporting to be an agreement of the parties hereto relating to the subject matter hereof.  This Agreement may not be amended or modified inany respect other than by the written agreement of all of the parties hereto. 

20

 7.7                                Governing Law .

 This Agreement shall be interpreted, construed, applied and enforced in accordance with the laws of the State of Maryland applicable to contracts between

residents of the State of Maryland which are to be performed entirely within the State of Maryland. 

7.8                                Section and Other Headings; Interpretation . 

The headings contained in this Agreement are for reference purposes only and shall not in any way affect the meaning or interpretation of this Agreement. The words “hereof”, “herein” and “hereunder” and words of similar import when used in this Agreement shall refer to this Agreement as a whole and not to anyparticular provision of this Agreement; and Section, subsection and Schedule references are to this Agreement, unless otherwise specified.  The words “including”and “include” shall be deemed to be followed by the words “without limitation.” 

7.9                                Exculpation . 

(a)                                  THE DECLARATION OF TRUST OF SIR, A COPY OF WHICH, TOGETHER WITH ALL AMENDMENTS, IS DULY FILED INTHE OFFICE OF THE DEPARTMENT OF ASSESSMENTS AND TAXATION OF THE STATE OF MARYLAND PROVIDES THAT THE NAMESELECT INCOME REIT REFERS TO THE TRUSTEES OF SIR COLLECTIVELY AS TRUSTEES, BUT NOT INDIVIDUALLY ORPERSONALLY.  NO TRUSTEE, OFFICER, SHAREHOLDER, EMPLOYEE OR AGENT OF SIR SHALL BE HELD TO ANY PERSONALLIABILITY, JOINTLY OR SEVERALLY, FOR ANY OBLIGATION OF, OR CLAIM AGAINST, SIR.  ALL PERSONS OR ENTITIES DEALINGWITH SIR, IN ANY WAY, SHALL LOOK ONLY TO THE ASSETS OF SIR FOR THE PAYMENT OF ANY SUM OR THE PERFORMANCE OFANY OBLIGATION.

 (b)                                  THE DECLARATION OF TRUST OF ILPT, A COPY OF WHICH, TOGETHER WITH ALL AMENDMENTS, IS DULY FILED IN

THE OFFICE OF THE DEPARTMENT OF ASSESSMENTS AND TAXATION OF THE STATE OF MARYLAND PROVIDES THAT THE NAMEINDUSTRIAL LOGISTICS PROPERTIES TRUST REFERS TO THE TRUSTEES OF ILPT COLLECTIVELY AS TRUSTEES, BUT NOTINDIVIDUALLY OR PERSONALLY.  NO TRUSTEE, OFFICER, SHAREHOLDER, EMPLOYEE OR AGENT OF ILPT SHALL BE HELD TO ANYPERSONAL LIABILITY, JOINTLY OR SEVERALLY, FOR ANY OBLIGATION OF, OR CLAIM AGAINST, ILPT.  ALL PERSONS OR ENTITIESDEALING WITH ILPT, IN ANY WAY, SHALL LOOK ONLY TO THE ASSETS OF ILPT FOR THE PAYMENT OF ANY SUM OR THEPERFORMANCE OF ANY OBLIGATION.

 THE REMAINDER OF THIS PAGE INTENTIONALLY LEFT BLANK.

 21

 IN WITNESS WHEREOF, the parties have caused this Agreement to be executed as a sealed instrument as of the date first above written.

 INDUSTRIAL LOGISTICS PROPERTIES TRUST

          

By: /s/ Richard W. Siedel, Jr. 

Name: Richard W. Siedel, Jr. 

Title: Chief Financial Officer and Treasurer          

SELECT INCOME REIT          

By: /s/ John C. Popeo 

Name: John C. Popeo 

Title: Chief Financial Officer and Treasurer 

 SCHEDULE 2.1(c)(i)

 DISTRIBUTING OWNERS

 Distributing Owner

Property

SIR SubsidiaryAlpha BT LLC

 

91-209 Kuhela Street, Honolulu, HI 

Kuhela Street LLCHawaii MMGD LLC

 

91-150 Hanua Street, Honolulu, HI 

Hanua Street LLC 

 SCHEDULE 2.1(d)(i)

 CONTRIBUTED ENTITIES

 Contributed Entity

 

Property AddressAlpha BT LLC

 

91-222 Olai Street, Kapolei, HIHawaii MMGD LLC

 

91-080 Hanua Street, Kapolei, HI 

91-083 Hanua Street, Kapolei, HI 

91-087 Hanua Street, Kapolei, HI 

91-091 Hanua Street, Kapolei, HI 

91-255 Hanua Street, Kapolei, HI 

91-265 Hanua Street, Kapolei, HI 

91-300 Hanua Street, Kapolei, HI 

91-141 Kalaeloa Boulevard, Kapolei, HI 

91-185 Kalaeloa Boulevard, Kapolei, HI 

91-202 Kalaeloa Boulevard, Kapolei, HI 

91-220 Kalaeloa Boulevard, Kapolei, HI 

91-241 Kalaeloa Boulevard, Kapolei, HI 

91-210 Kauhi Street, Kapolei, HI 

91-238 Kauhi Street, Kapolei, HI 

91-252 Kauhi Street, Kapolei, HI 

91-329 Kauhi Street, Kapolei, HI 

91-349 Kauhi Street, Kapolei, HI 

91-399 Kauhi Street, Kapolei, HI 

91-027 Kaomi Loop, Kapolei, HI 

91-064 Kaomi Loop, Kapolei, HI 

91-086 Kaomi Loop, Kapolei, HI 

91-102 Kaomi Loop, Kapolei, HI 

91-110 Kaomi Loop, Kapolei, HI 

91-250 Komohana Street, Kapolei, HI 

91-400 Komohana Street, Kapolei, HI 

91-410 Komohana Street, Kapolei, HI 

91-416 Komohana Street, Kapolei, HI 

91-119 Olai Street, Kapolei, HI 

91-171 Olai Street, Kapolei, HI 

91-174 Olai Street, Kapolei, HI 

91-175 Olai Street, Kapolei, HI 

91-210 Olai Street, Kapolei, HI 

91-218 Olai Street, Kapolei, HI 

91-259 Olai Street, Kapolei, HI 

Texaco Easement 

Tesaro 967 Easement 

AES HI Easement 

Other Easements & LotsHawaii Phoenix Properties LLC

 

91-150 Kaomi Loop, Kapolei, HIHiggins Properties LLC

 

94-240 Pupuole Street, Waipahu, HI 

525 N. King Street, Honolulu, HI 

80 Sand Island Access Road, Honolulu, HILTMAC Properties LLC

 

1052 Ahua Street, Honolulu, HI 

  

1055 Ahua Street, Honolulu, HI 

1000 Mapunapuna Street, Honolulu, HI 

1024 Mapunapuna Street, Honolulu, HI 

1030 Mapunapuna Street, Honolulu, HI 

1045 Mapunapuna Street, Honolulu, HI 

1122 Mapunapuna Street, Honolulu, HI 

2810 Paa Street, Honolulu, HI 

2828 Paa Street, Honolulu, HI 

2833 Paa Street, Honolulu, HI 

2833 Paa Street #2, Honolulu, HI 

2850 Paa Street, Honolulu, HI 

2875 Paa Street, Honolulu, HI 

2879 Paa Street, Honolulu, HI 

2886 Paa Street, Honolulu, HIMasters Properties LLC

 

669 Ahua Street, Honolulu, HI 

673 Ahua Street, Honolulu, HI 

819 Ahua Street, Honolulu, HI 

905 Ahua Street, Honolulu, HI 

918 Ahua Street, Honolulu, HI 

944 Ahua Street, Honolulu, HI 

2812 Awaawaloa Street, Honolulu, HI 

2831 Awaawaloa Street, Honolulu, HI 

2857 Awaawaloa Street, Honolulu, HI 

2827 Kaihikapu Street, Honolulu, HI 

2831 Kaihikapu Street, Honolulu, HI 

2106 Kaliawa Street, Honolulu, HI 

2122 Kaliawa Street, Honolulu, HI 

2808 Kam Highway, Honolulu, HI 

1024 Kikowaena Place, Honolulu, HI 

1050 Kikowaena Place, Honolulu, HI 

1062 Kikowaena Place, Honolulu, HI 

2804 Kilihau Street, Honolulu, HI 

2814 Kilihau Street, Honolulu, HI 

2815 Kilihau Street, Honolulu, HI 

2821 Kilihau Street, Honolulu, HI 

2829 Kilihau Street, Honolulu, HI 

692 Mapunapuna Street, Honolulu, HI 

733 Mapunapuna Street, Honolulu, HI 

789 Mapunapuna Street, Honolulu, HI 

812 Mapunapuna Street, Honolulu, HI 

949 Mapunapuna Street, Honolulu, HI 

2969 Mapunapuna Street, Honolulu, HI 

2830 Mokumoa Street, Honolulu, HI 

2839 Mokumoa Street, Honolulu, HI 

2840 Mokumoa Street, Honolulu, HI 

2850 Mokumoa Street, Honolulu, HI 

2861 Mokumoa Street, Honolulu, HI 

2810 Pukoloa Street, Honolulu, HI 

2819 Pukoloa Street, Honolulu, HI 

2829 Pukoloa Street, Honolulu, HI 

  

2841 Pukoloa Street, Honolulu, HI 

140 Puuhale Road, Honolulu, HI 

151 Puuhale Road, Honolulu, HI 

204 Sand Island Access Road, Honolulu, HI 

2635 Waiwai Loop A, Honolulu, HI 

2635 Waiwai Loop B, Honolulu, HIOrville Properties LLC

 

228 Mohonua Place, Honolulu, HI 

2264 Pahounui Drive, Honolulu, HI 

2276 Pahounui Drive, Honolulu, HI 

2308 Pahounui Drive, Honolulu, HI 

2344 Pahounui Drive, Honolulu, HI 

120 Sand Island Access Road, Honolulu, HI 

214 Sand Island Access Road, Honolulu, HI 

238 Sand Island Access Road, Honolulu, HIRFRI Properties LLC

 

848 Ala Lilikoi Boulevard A, Honolulu, HI 

846 Ala Lilikoi Boulevard B, Honolulu, HIRobin 1 Properties LLC

 

609 Ahua Street, Honolulu, HI 

645 Ahua Street, Honolulu, HI 

659 Ahua Street, Honolulu, HI 

2135 Auiki Street, Honolulu, HI 

2816 Awaawaloa Street, Honolulu, HI 

2829 Awaawaloa Street, Honolulu, HI 

2836 Awaawaloa Street, Honolulu, HI 

2847 Awaawaloa Street, Honolulu, HI 

2815 Kaihikapu Street, Honolulu, HI 

2849 Kaihikapu Street, Honolulu, HI 

2915 Kaihikapu Street, Honolulu, HI 

2760 Kam Highway, Honolulu, HI 

619 Mapunapuna Street, Honolulu, HI 

675 Mapunapuna Street, Honolulu, HI 

212 Mohonua Place, Honolulu, HI 

218 Mohonua Place, Honolulu, HI 

148 Mokauea Street, Honolulu, HI 

2250 Pahounui Drive, Honolulu, HI 

158 Sand Island Access Road, Honolulu, HI 

180 Sand Island Access Road, Honolulu, HISIR Albany LLC

 

55 Commerce Avenue, Albany, NYSIR Ankeny LLC

 

5500 SE Delaware Avenue, Ankeny, IASIR Asheville LLC

 

628 Patton Avenue, Asheville, NCSIR Baton Rouge LLC

 

17200 Manchac Park Lane, Baton Rouge, LASIR Bemidji LLC

 

2401 Cram Avenue SE, Bemidji, MNSIR Brookfield LLC

 

110 Stanbury Industrial Drive, Brookfield, MOSIR Burlington LLC

 

309 Dulty’s Lane, Burlington, NJSIR Chesterfield LLC

 

1901 Meadowville Technology Parkway, Chester, VASIR Chillicothe LLC

 

1415 Industrial Drive, Chillicothe, OHSIR Denver LLC

 

13400 East 39th Avenue, Denver, CO 

3800 Wheeling Street, Denver, COSIR Fernley LLC

 

2375 East Newlands Road, Fernley, NVSIR Fort Smith LLC

 

4501 Industrial Drive, Fort Smith, ARSIR Harvey LLC

 

1230 West 171st Street, Harvey, IL 

 SIR ID Colorado Springs LLC

 

955 Aeroplaza Drive 

Colorado Springs, COSIR Kalamazoo LLC

 

3800 Midlink Drive, Kalamazoo, MISIR Lafayette LLC

 

209 South Bud Street, Lafayette, LASIR Lincoln LLC

 

1415 West Commerce Way, Lincoln, NESIR McAlester LLC

 

2820 State Highway 31, McAlester, OKSIR Minot LLC

 

3900 NE 6th Street, Minot, NDSIR Murfreesboro LLC

 

2020 Joe B. Jackson Parkway, Murfreesboro, TNSIR North East LLC

 

4000 Principio Parkway, North East, MDSIR Obetz LLC

 

5300 Centerpoint Pkwy, Groveport, OHSIR Orange Township LLC

 

200 Orange Point Drive, Lewis Center, OHSIR Pocatello LLC

 

7121 South Fifth Avenue, Pocatello, IDSIR Pueblo LLC

 

150 Greenhorn Drive, Pueblo, COSIR Rock Hill LLC

 

996 Paragon Way, Rock Hill, SCSIR Rockford (American) LLC

 

5156 American Road, Rockford, ILSIR Salt Lake City LLC

 

1095 South 4800 West, Salt Lake City, UTSIR South Point LLC

 

301 Commerce Drive 

South Point, OHSIR Spartanburg LLC

 

510 John Dodd Road, Spartanburg, SCTanaka Properties LLC

 

1926 Auiki Street, Honolulu, HI 

2020 Auiki Street, Honolulu, HI 

2110 Auiki Street, Honolulu, HI 

2127 Auiki Street, Honolulu, HI 

2144 Auiki Street, Honolulu, HI 

1931 Kahai Street, Honolulu, HI 

2001 Kahai Street, Honolulu, HI 

2019 Kahai Street, Honolulu, HI 

2103 Kaliawa Street, Honolulu, HI 

2139 Kaliawa Street, Honolulu, HI 

2140 Kaliawa Street, Honolulu, HI 

120 Mokauea Street, Honolulu, HI 

120B Mokauea Street, Honolulu, HI 

142 Mokauea Street, Honolulu, HI 

106 Puuhale Road, Honolulu, HI 

113 Puuhale Road, Honolulu, HI 

125 Puuhale Road, Honolulu, HI 

125B Puuhale Road, Honolulu, HI 

150 Puuhale Road, Honolulu, HI 

207 Puuhale Road, Honolulu, HI 

215 Puuhale Road, Honolulu, HI 

220 Puuhale Road, Honolulu, HI 

165 Sand Island Access Road, Honolulu, HI 

179 Sand Island Access Road, Honolulu, HI 

197 Sand Island Access Road, Honolulu, HI 

231 Sand Island Access Road, Honolulu, HI 

231B Sand Island Access Road, Honolulu, HITedCal Properties LLC

 

1330 Pali Highway, Honolulu, HI 

1360 Pali Highway, Honolulu, HI 

33 S. Vineyard Boulevard, Honolulu, HI 

 TSM Properties LLC

 

660 Ahua Street, Honolulu, HI 

685 Ahua Street, Honolulu, HI 

697 Ahua Street, Honolulu, HI 

702 Ahua Street, Honolulu, HI 

709 Ahua Street, Honolulu, HI 

719 Ahua Street, Honolulu, HI 

729 Ahua Street, Honolulu, HI 

739 Ahua Street, Honolulu, HI 

761 Ahua Street, Honolulu, HI 

803 Ahua Street, Honolulu, HI 

808 Ahua Street, Honolulu, HI 

850 Ahua Street, Honolulu, HI 

855 Ahua Street, Honolulu, HI 

865 Ahua Street, Honolulu, HI 

889 Ahua Street, Honolulu, HI 

2846-A Awaawaloa Street, Honolulu, HI 

2850 Awaawaloa Street, Honolulu, HI 

2864 Awaawaloa Street, Honolulu, HI 

2806 Kaihikapu Street, Honolulu, HI 

2809 Kaihikapu Street, Honolulu, HI 

2826 Kaihikapu Street, Honolulu, HI 

2844 Kaihikapu Street, Honolulu, HI 

2855 Kaihikapu Street, Honolulu, HI. 

2858 Kaihikapu Street, Honolulu, HI 

2868 Kaihikapu Street, Honolulu, HI 

2906 Kaihikapu Street, Honolulu, HI 

2908 Kaihikapu Street, Honolulu, HI 

2928 Kaihikapu Street — A, Honolulu, HI 

2928 Kaihikapu Street — B, Honolulu, HI 

2833 Kilihau Street, Honolulu, HI 

2838 Kilihau Street, Honolulu, HI 

2839 Kilihau Street, Honolulu, HI 

673 Mapunapuna Street, Honolulu, HI 

704 Mapunapuna Street, Honolulu, HI 

766 Mapunapuna Street, Honolulu, HI 

770 Mapunapuna Street, Honolulu, HI 

822 Mapunapuna Street, Honolulu, HI 

830 Mapunapuna Street, Honolulu, HI 

841 Mapunapuna Street, Honolulu, HI 

842 Mapunapuna Street, Honolulu, HI 

852 Mapunapuna Street, Honolulu, HI 

2819 Mokumoa Street — A, Honolulu, HI 

2819 Mokumoa Street — B, Honolulu, HI 

2869 Mokumoa Street, Honolulu, HI 

2879 Mokumoa Street, Honolulu, HI 

2889 Mokumoa Street, Honolulu, HI 

2927 Mokumoa Street, Honolulu, HI 

2965 Mokumoa Street, Honolulu, HI 

659 Puuloa Road, Honolulu, HI 

667 Puuloa Road, Honolulu, HI 

  

679 Puuloa Road, Honolulu, HI 

759 Puuloa Road, Honolulu, HIZ&A Properties LLC

 

960 Ahua Street, Honolulu, HI 

970 Ahua Street, Honolulu, HI 

1001 Ahua Street, Honolulu, HI 

1027 Kikowaena Place, Honolulu, HI 

1038 Kikowaena Place, Honolulu, HI 

1150 Kikowaena Place, Honolulu, HI 

930 Mapunapuna Street, Honolulu, HI 

950 Mapunapuna Street, Honolulu, HI 

960 Mapunapuna Street, Honolulu, HI 

2864 Mokumoa Street, Honolulu, HI 

2960 Mokumoa Street, Honolulu, HI 

2970 Mokumoa Street, Honolulu, HI 

2855 Pukoloa Street, Honolulu, HI 

2865 Pukoloa Street, Honolulu, HI 

 SCHEDULE 2.1(d)(ii)

 CONTRIBUTED PROPERTIES

 ILPT Subsidiary

Property AddressILPT Avon LLC

 

32150 Just Imagine Drive, Avon, OHILPT Florida LLC

 

2100 NW 82nd Avenue, Miami, FLILPT Mahwah LLC

 

725 Darlington Avenue, Mahwah, NJILPT Newton Iowa LLC

 

2300 North 33rd Avenue, Newton IAILPT TN LLC

 

4836 Hickory Hill Road, Memphis, TNILPT Tower LLC

 

2 Tower Drive, Wallingford, CTILPT Trails Road LLC

 

951 Trails Road, Eldridge, IAILPT Virginia LLC

 

181 Battaile Drive, Winchester, VAILPT Windsor LLC

 

235 Great Pond Drive, Windsor, CT 

Exhibit 10.2

ExecutionVersion 

BUSINESS MANAGEMENT AGREEMENT 

THIS BUSINESS MANAGEMENT AGREEMENT (this “ Agreement ”) is entered into effective as of January 17, 2018, by and between IndustrialLogistics Properties Trust, a Maryland real estate investment trust (the “ Company ”), and The RMR Group LLC, a Maryland limited liability company (the “Manager ”). 

WHEREAS , the Company wishes to engage the Manager to perform the services and duties set forth herein; and 

WHEREAS, the Manager is willing to accept such engagement on the terms and conditions set forth herein; 

NOW, THEREFORE , in consideration of the mutual agreements herein set forth, the parties hereto agree as follows: 

1.             Engagement .  Subject to the terms and conditions hereinafter set forth, the Company hereby engages the Manager to provide the managementand real estate investment services contemplated by this Agreement with respect to the Company’s business and real estate investments and the Manager herebyaccepts such engagement. 

2.             General Duties of the Manager .  The Manager shall use its reasonable best efforts to present to the Company a continuing and suitable realestate investment program consistent with the real estate investment policies and objectives of the Company.  Subject to the management, direction and oversight ofthe Company’s Board of Trustees (the “ Trustees ”), the Manager shall conduct and perform all corporate office functions for the Company, including, but notlimited to, the following: 

(a)           provide research and economic and statistical data in connection with the Company’s real estate investments and recommend changesin the Company’s real estate investment policies when appropriate;

 (b)           (i)  investigate and evaluate investments in, or acquisitions or dispositions of, real estate and related interests, and financing and

refinancing opportunities, (ii) make recommendations concerning specific investments to the Trustees and (iii) evaluate and negotiate contracts withrespect to the foregoing; in each case, on behalf of the Company and in the furtherance of the Company’s strategic objectives;

 (c)           investigate, evaluate, prosecute and negotiate any claims of the Company in connection with its real estate investments or otherwise in

connection with the conduct of its business; 

(d)           administer bookkeeping and accounting functions as are required for the management and operation of the Company, contract foraudits and prepare or cause to be prepared such reports and filings as may be required by any governmental authority in connection with the conduct of theCompany’s business, and otherwise advise and assist the Company with its compliance with applicable legal and regulatory requirements, including,without limitation, periodic reports, returns or statements required under the

 

 Securities Exchange Act of 1934, as amended, and the rules and regulations thereunder (the “ Exchange Act ”), the Internal Revenue Code of 1986, asamended and any regulations and rulings thereunder (the “ Code ”), the securities and tax statutes of any jurisdiction in which the Company is obligated tofile such reports or any rules or regulations promulgated under any of the foregoing;

 (e)           advise and assist in the preparation and filing of all offering documents (public and private), and all registration statements,

prospectuses or other documents filed with the Securities and Exchange Commission (the “ SEC ”) or any state (it being understood that the Companyshall be responsible for the content of any and all of its offering documents and SEC filings (including, without limitation, those filings referred to inSection 2(d)  hereof), and the Manager shall not be held liable for any costs or liabilities arising out of any misstatements or omissions in the Company’soffering documents or SEC filings, whether or not material, and the Company shall promptly indemnify the Manager from such costs and liabilities);

 (f)            retain counsel, consultants and other third party professionals on behalf of the Company;

 (g)           provide internal audit services as hereinafter provided;

 (h)           advise and assist with the Company’s risk management functions;

 (i)            to the extent not covered above, advise and assist the Company in the review and negotiation of the Company’s contracts and

agreements, coordinate and supervise all third party legal services and claims by or against the Company; 

(j)            advise and assist the Company with respect to the Company’s public relations, preparation of marketing materials, internet website andinvestor relations services;

 (k)           provide communications facilities for the Company and its officers and Trustees and provide meeting space as required; and

 (l)            provide office space, equipment and experienced and qualified personnel necessary for the performance of the foregoing services.

 In performing its services under this Agreement, the Manager may utilize facilities, personnel and support services of various of its affiliates.  The

Manager shall be responsible for paying such affiliates for their personnel and support services and facilities out of its own funds unless otherwise approved by amajority vote of the Independent Trustees (the “ Independent Trustees ”), as defined in the Company’s Declaration of Trust and Bylaws, in each case as in effectfrom time to time (the “ Declaration of Trust ” and the “ Bylaws ”, respectively).  Notwithstanding the foregoing, fees, costs and expenses of any third party whichis not an affiliate of the Manager retained as permitted hereunder are to be paid by the Company.  Without limiting the foregoing sentence, any such fees, costs orexpenses referred to in the immediately preceding sentence which may be paid by the Manager shall be reimbursed to the Manager by 

2

 the Company promptly following submission to the Company of a statement of any such fees, costs or expenses by the Manager. 

Notwithstanding anything herein, it is understood and agreed that the duties of, and services to be provided by, the Manager pursuant to this Agreementshall not include (i) any investment management or related services with respect to any assets of the Company as the Company may wish to allocate from time totime to investments in “securities” (as defined in the Investment Advisers Act of 1940, as amended), (ii) any services that would subject the Manager to registrationwith the Commodity Futures Trading Commission as a “commodity trading advisor” (as such term is defined in Section 1a(12) of the Commodity Exchange Actand in CFTC Regulation 1.3(bb)(1)), or affirmatively require it to make any exemptive certifications or similar filings with respect to “commodity trading advisor”registration status, or (iii) any services or the taking of any action that would render the Manager a “municipal advisor” as defined in Section 15B(e)(4) of theExchange Act. 

3.             Bank Accounts .  The Manager shall establish and maintain one or more bank accounts in its own name or in the name of the Company, andshall collect and deposit into such account or accounts and may disburse therefrom any monies on behalf of the Company, provided that no funds in any suchaccount shall be commingled with any funds of the Manager or any other person or entity unless separate records of the Company’s funds are maintained.  TheManager shall from time to time, or at any time requested by the Trustees, render an appropriate accounting of such collections and payments to the Trustees and tothe auditors of the Company. 

4.             Records .  The Manager shall maintain appropriate books of account and records relating to this Agreement, which books of account andrecords shall be available for inspection by representatives of the Company upon reasonable notice during ordinary business hours. 

5.             Information Furnished to Manager .  The Trustees shall at all times keep the Manager fully informed with regard to the real estate investmentpolicies of the Company, the capitalization policy of the Company, and reasonably informed with regard to the Trustees’ then current intentions as to the future ofthe Company.  The Trustees shall notify the Manager promptly of their intention to sell or otherwise dispose of any of the Company’s real estate investments or tomake any new real estate investment.  The Company shall furnish the Manager with such information with regard to its affairs as the Manager may from time totime reasonably request.  The Company shall retain legal counsel, accountants and third party consultants to provide such legal and accounting advice, services andopinions as the Manager or the Trustees shall deem necessary or appropriate to adequately perform the functions of the Company. 

6.             REIT Qualification; Compliance with Law and Organizational Documents .  Anything else in this Agreement to the contrarynotwithstanding, the Manager shall refrain from any activity which, in its good faith judgment, or in the judgment of the Trustees as transmitted to the Manager inwriting, would (a) adversely affect the qualification of the Company as a real estate investment trust as defined and limited in the Code or which would make theCompany subject to the Investment Company Act of 1940, as amended (the “ 1940 Act ”), (b) violate any law or rule, regulation or statement of policy of anygovernmental body or agency having jurisdiction over the Company or over its securities, or (c) not be permitted by the Company’s Declaration of Trust or Bylaws,except if such action shall be approved by the Trustees, in which 

3

 event the Manager shall promptly notify the Trustees of the Manager’s judgment that such action would adversely affect such qualification, make the Companysubject to the 1940 Act or violate any such law, rule, regulation or policy, or the Declaration of Trust or Bylaws and shall refrain from taking such action pendingfurther clarification or instructions from the Trustees.  In addition, the Manager shall take such affirmative steps which, in its judgment made in good faith, or in thejudgment of the Trustees as transmitted to the Manager in writing, would prevent or cure any action described in (a) , (b)  or (c)  above. 

7.             Manager Conduct . 

(a)           The Manager shall adhere to, and shall require its officers and employees in the course of providing services to the Company to adhereto, the Company’s Code of Business Conduct and Ethics as in effect from time to time.

 (b)           Neither the Manager nor any affiliate of the Manager shall sell any property or assets to the Company or purchase any assets from the

Company, directly or indirectly, except as approved by a majority vote of the Independent Trustees.  No compensation, commission or remuneration shallbe paid to the Manager or any affiliate of the Manager on account of services provided to the Company except as provided by this Agreement, theProperty Management Agreement (hereafter defined) or otherwise approved by a majority vote of the Independent Trustees.

 (c)           The Manager may engage in other activities or businesses and act as the manager to any other person or entity (including other real

estate investment trusts) even though such person or entity has investment policies and objectives similar to those of the Company.  The Companyrecognizes that it is not entitled to preferential treatment in receiving information, recommendations and other services from the Manager.  The Managershall act in good faith to endeavor to identify to the Independent Trustees any conflicts that may arise among the Company, the Manager and/or any otherperson or entity on whose behalf the Manager may be engaged.  When allocating investment opportunities among the persons or entities for which theManager acts as manager, the Manager will consider the factors set forth in its allocation policy as in effect from time to time.

 (d)           The Manager shall make available sufficient experienced and qualified personnel to perform the services and functions specified,

including, without limitation, at the Company’s request, serving as the officers of the Company.  The Manager’s personnel shall receive no compensationfrom the Company for their services to the Company in any such capacities, except that the Company may (directly or indirectly) make awards toemployees of the Manager and others under the Company’s Equity Compensation Plan or any other equity plan adopted by the Company from time totime, subject to applicable reporting and withholding. The Manager shall not be obligated to dedicate any of its personnel exclusively to the Company norshall the Manager or any of its personnel be obligated to dedicate any specific portion of its or their time to the Company or its business, except asnecessary to perform the services provided for herein.

 4

 (e)           The Manager’s liability under this Agreement shall be as set forth in Section 17 .

 8.             No Partnership or Joint Venture .  The Company and the Manager are not partners or joint venturers with each other and neither the terms of

this Agreement nor the fact that the Company and the Manager have joint interests in any one or more investments, ownership in each other or other interests in anyone or more entities or may have common officers or employees or a tenancy relationship shall be construed so as to make them such partners or joint venturers orimpose any liability as such on either of them. 

9.             Fidelity Bond .  The Manager shall not be required to obtain or maintain a fidelity bond in connection with the performance of its serviceshereunder. 

10.          Management Fee .  The Manager shall be paid, for the services rendered by it to the Company pursuant to this Agreement, an annualmanagement fee (the “ Management Fee ”).  The Management Fee for each year shall equal the lesser of: 

(a)           the sum of (i) one half of one percent (0.5%) of the Average Invested Capital of the Transferred Assets (as defined below), plus(ii) seven tenths of one percent (0.7%) of the Average Invested Capital (as defined below) up to $250,000,000, plus (iii) one half of one percent (0.5%) ofthe Average Invested Capital exceeding $250,000,000; and

 (b)           the sum of (i) seven tenths of one percent (0.7%) of the Average Market Capitalization (as defined below) up to $250,000,000, plus

(ii) one half of one percent (0.5%) of the Average Market Capitalization exceeding $250,000,000. 

For purposes of this Agreement: 

“ Average Invested Capital ” of the Company shall mean the average of the aggregate historical cost of the consolidated assets of the Company and itssubsidiaries, excluding the Transferred Assets, invested, directly or indirectly, in real estate or ownership interests in, and loans secured by, real estate and personalproperty owned in connection with such real estate (collectively, “ Properties ”) (including acquisition related costs and costs which may be allocated to intangiblesor are unallocated), before reserves for depreciation, amortization, impairment charges or bad debts or other similar noncash reserves, computed by taking theaverage of such values at the beginning and end of the period for which Average Invested Capital is calculated. 

“ Average Invested Capital of the Transferred Assets ” shall mean the average of the aggregate historical cost of the Transferred Assets on the books ofthe applicable RMR Managed Company (as defined below)  immediately prior to the contribution, sale or other transfer of such property to the Company or itssubsidiaries (including acquisition related costs and costs which may be allocated to intangibles or are unallocated), all before reserves for depreciation,amortization, impairment charges or bad debts or other similar noncash reserves, and all subsequent adjustments shall be based on such historical cost and AverageInvested Capital of the Transferred Assets shall be computed by taking the average of such values at the beginning and end of the period for which AverageInvested Capital of the Transferred Assets is calculated. 

5

 “ Average Market Capitalization ” of the Company shall mean the average of the closing prices per Common Share on the Stock Exchange for each

trading day during the period for which Average Market Capitalization is calculated multiplied by the average number of shares of the Company’s Common Sharesof Beneficial Interest (“ Common Shares ”) outstanding during such period, plus the daily weighted average of aggregate liquidation preference of each class of theCompany’s preferred shares outstanding during such period, plus the daily weighted average of the aggregate principal amount of the Company’s consolidatedindebtedness during such period. 

“ RMR Managed Company ” shall mean a real estate investment trust to which the Manager provided business management or property managementservices. 

“ Stock Exchange ” shall mean the national securities exchange, as defined under the Exchange Act, on which the Common Shares are principally traded. 

“ Transferred Assets ” shall mean the consolidated assets of the Company and its subsidiaries invested, directly or indirectly, in real estate or ownershipinterests in and loans secured by real estate and personal property owned in connection with such real estate previously or hereafter acquired by the Company or itssubsidiaries from an RMR Managed Company (including acquisition related costs and costs which may be allocated to intangibles or are unallocated and includingassets contributed by an RMR Managed Company to the Company or its subsidiaries or purchased by the Company or its subsidiaries from an RMR ManagedCompany); it being understood that amounts invested in or with respect to any such Transferred Assets by the Company or its subsidiaries following the acquisitionof such assets by the Company or its subsidiaries from an RMR Managed Company shall be included as part of the Transferred Assets to the extent such amountsotherwise satisfy the standards included in the definition of Transferred Assets. 

The Management Fee shall be computed by the Manager and payable monthly by the Company in cash within thirty (30) days following the end of eachmonth.  Computation of the Management Fee shall be based upon the Company’s monthly financial statements and the Average Market Capitalization for themonth in respect of which the Management Fee is paid; provided , however , the Management Fee for the period beginning on the effective date of this Agreementand ending on the final day of the month during which the effective date of this Agreement occurs will be computed by multiplying the Management Fee whichwould have been earned for the full month by a fraction, the numerator of which is the number of days in the portion of such month beginning with the effectivedate, and the denominator of which shall be thirty (30).  A copy of such computation shall be delivered by the Manager to the Company within twenty-one (21)days following the end of each month. 

11.          Incentive Fee . 

In addition to the Management Fee, the Manager shall be paid an annual incentive fee (the “ Incentive Fee ”), not in excess of the Cap (as defined below),equal to twelve percent (12%) of the product of (a) the Equity Market Capitalization (as defined below) and (b) the amount (expressed as a percentage) by whichthe Total Return Per Share (as defined below) during the relevant Measurement Period (as defined below) exceeds the Benchmark Return Per Share (as 

6

 defined below) or the Adjusted Benchmark Return Per Share (as defined below), if applicable, for the relevant Measurement Period, as reduced by the Low ReturnFactor, if applicable, in the case of the Adjusted Benchmark Return Per Share. 

For purposes of this Agreement: 

“ Benchmark Return Per Share ” shall mean the cumulative percentage total shareholder return of the SNL Index for the relevant Measurement Period, butnot less than zero, provided if the Total Return Per Share is in excess of twelve percent (12%) per year in any Measurement Period, the Benchmark Return PerShare for such Measurement Period shall be the lesser of the total shareholder return of the SNL Index for such Measurement Period and twelve percent (12%) peryear (the “ Adjusted Benchmark Return Per Share ”), all determined on a cumulative basis after the initial Measurement Period, i.e. twelve percent (12%) per yearmultiplied by the number of years in such Measurement Period and the cumulative SNL Index. 

“ Cap ” shall mean an amount equal to the value of the number of Common Shares which would, after issuance, represent one and one-half percent (1.5%)of the Common Shares then outstanding multiplied by the Final Share Price for the relevant Measurement Period. 

“ Equity Market Capitalization ” shall mean the total number of Common Shares outstanding on the last trading day of the year immediately prior to thefirst year of any Measurement Period (except, in the case of the first three (3) Measurement Periods, it shall mean the number of Common Shares outstanding onthe first day the Common Shares begin trading after the initial public offering of the Company, after giving effect to any Common Shares for which the overallotment option is exercised) multiplied by the Initial Share Price for such Measurement Period. 

“ Final Share Price ” shall mean, with respect to any Measurement Period, the average closing price of the Common Shares on the Stock Exchange on theten (10) consecutive trading days having the highest average closing prices during the final thirty (30) trading days in the last year of the Measurement Period. 

“ Initial Share Price ” shall mean the closing price of the Common Shares on the Stock Exchange on the last trading day of the year immediately prior tothe first year of any Measurement Period, provided , however , that, with respect to calculation of the Incentive Fee for the first three (3) Measurement Periods, theInitial Share Price shall be the initial public offering price of the Common Shares. 

“ Low Return Factor ” shall mean, where the Incentive Fee is determined based upon the amount (expressed as a percentage) by which the Total ReturnPer Share is in excess of the Adjusted Benchmark Return Per Share, a reduction in the Incentive Fee if the Total Return Per Share is between 200 basis points and500 basis points below the SNL Index in any year; if the Total Return Per Share is 500 basis points below the SNL Index in any year, it shall be reduced to zero andif it is below the SNL Index by more than 200 basis points, but no more than 500 basis points, it shall be reduced by a percentage determined by linear interpolationbetween 200 and 500, determined on a cumulative basis after the first Measurement Period, i.e. between 200 

7

 basis points and 500 basis points per year multiplied by the number of years in such Measurement Period and below the cumulative SNL Index. 

“ Measurement Period ” shall mean (i) for the first Measurement Period, the period beginning on the first day the Common Shares begin trading after theinitial public offering of the Company and ending December 31, 2018, (ii) for the second Measurement Period, the period beginning on the first day the CommonShares begin trading after the initial public offering of the Company and ending December 31, 2019, (iii) for the third Measurement Period, the period beginning onthe first day the Common Shares begin trading after the initial public offering of the Company and ending December 31, 2020, and (iv) for each MeasurementPeriod thereafter, a consecutive three (3) year period including the then current year and the immediate prior two (2) years. 

“ SNL Index ” shall mean the SNL U.S. REIT Equity Index as published from time to time (or a successor index including a comparable universe ofUnited States publicly treated real estate investment trusts). 

“ Total Return Per Share ” of the holders of Common Shares shall mean a percentage determined by subtracting the Initial Share Price for the relevantMeasurement Period from the sum of the Final Share Price for such Measurement Period, plus the aggregate amount of dividends declared in respect of a CommonShare during such Measurement Period, and dividing the result by such Initial Share Price.  Computation of the Total Return Per Share shall be made annually bythe Manager as of the last day of the year. 

The Incentive Fee shall be computed by the Manager and payable by the Company in cash within thirty (30) days following the end of each year. Computation of the Incentive Fee shall be based upon the Total Return Per Share, the Benchmark Return Per Share and the Equity Market Capitalization for therelevant Measurement Period, provided if additional Common Shares are issued during any Measurement Period, the computation of the Incentive Fee (includingthe determinations of Total Return Per Share, Equity Market Capitalization and Initial Share Price) shall give effect to the price at which such additional CommonShares were issued, the number of such additional Common Shares issued, the dividends paid in respect of such additional Common Shares and the length of timesuch additional Common Shares were outstanding.  A copy of such computation shall be delivered by the Manager to the Company within twenty-one (21) daysfollowing the end of each year. 

If the Company’s financial statements are restated due to material non-compliance with any financial reporting requirements under the securities laws as aresult of the Manager’s bad faith, fraud, willful misconduct or gross negligence, for one or more periods in respect of which the Manager received an Incentive Fee,the Incentive Fee payable with respect to periods for which there has been a restatement shall be recalculated by, and approved by a majority vote of, theIndependent Trustees in light of such restatement and the Manager, at its election, shall either deliver to the Company Common Shares with a value, or pay to theCompany an amount in cash, equal to the value in excess of that which the Manager would have received based upon the Incentive Fee as recalculated.  AnyCommon Shares delivered by the Manager pursuant to the foregoing sentence shall be valued at the volume weighted average trading price of the Common 

8

 Shares on the Stock Exchange for the thirty (30) consecutive trading days after the date of the publication of the applicable restatement of the Company’s financialstatements. 

12.          Share Splits, etc.   For purposes of determining the Management Fee or the Incentive Fee, if there shall occur a share split, dividend,subdivision, combination, consolidation or recapitalization with respect to the Common Shares during a year involved in such determination, the number ofCommon Shares outstanding during the relevant periods shall be proportionally adjusted to give effect to such share split, dividend, subdivision, combination,consolidation or recapitalization as if it had occurred as of the first day of the period in respect of which the Management Fee or Incentive Fee is being paid. 

13.          Internal Audit Services .  The Manager shall provide to the Company, or arrange to be provided by third parties approved by the Company, aninternal audit function meeting applicable requirements of the Stock Exchange and the SEC and otherwise in scope approved by the Company’s Audit Committee. In addition to the Fees, the Company agrees to reimburse the Manager, within thirty (30) days of the receipt of the invoice therefor, the Company’s pro rata share(as reasonably agreed to by a majority of the Independent Trustees from time to time) of the following: 

(a)           employment expenses of the Manager’s director of internal audit and other employees of the Manager engaged in providing internalaudit services, including but not limited to salary, wages, payroll taxes and the cost of employee benefit plans; and

 (b)           the reasonable travel and other out-of-pocket expenses of the Manager relating to the activities of the Manager’s director of internal

audit and other of the Manager’s employees engaged in providing internal audit services and the reasonable third party expenses which the Managerincurs in connection with its provision of internal audit services.

 In addition, the Manager shall make available (which may be by posting to the Company’s web site) to its officers and employees providing such services

to the Company the procedures for the receipt, retention and treatment of complaints regarding accounting, internal accounting controls or auditing matters relatingto the Company and for the confidential, anonymous submission by such officers and employees of concerns regarding questionable accounting or auditing mattersrelating to the Company, as set forth in the Company’s Procedures for Handling Concerns or Complaints about Accounting, Internal Accounting Controls orAuditing Matters, as in effect from time to time. 

14.          Additional Services .  If, and to the extent that, the Company shall request the Manager to render services on behalf of the Company other thanthose required to be rendered by the Manager in accordance with the terms of this Agreement, such additional services shall be compensated separately on terms tobe agreed upon by the Manager and the Company (and approved by majority vote of the Independent Trustees) from time to time. 

15.          Expenses of the Manager .  Except as otherwise expressly provided herein or approved by majority vote of the Independent Trustees, theManager shall bear the following expenses incurred in connection with the performance of its duties under this Agreement: 

9

 (a)           employment expenses of the personnel employed by the Manager, including, but not limited to, salaries, wages, payroll taxes and the

cost of employee benefit plans; 

(b)           fees and travel and other expenses paid to directors, officers and employees of the Manager, except fees and travel and other expensesof such persons who are Trustees or officers of the Company incurred in their capacities as Trustees or officers of the Company;

 (c)           rent, telephone, utilities, office furniture, equipment and machinery (including computers, to the extent utilized) and other office

expenses of the Manager, except to the extent such expenses relate solely to an office maintained by the Company separate from the office of theManager; and

 (d)           miscellaneous administrative expenses relating to performance by the Manager of its obligations hereunder.

 16.          Expenses of the Company .  Except as expressly otherwise provided in this Agreement, the Company shall pay all its expenses, and, without

limiting the generality of the foregoing, it is specifically agreed that the following expenses of the Company shall be paid by the Company and shall not be paid bythe Manager: 

(a)           the cost of borrowed money; 

(b)           taxes on income and taxes and assessments on real and personal property, if any, and all other taxes applicable to the Company; 

(c)           legal, auditing, accounting, underwriting, brokerage, listing, reporting, registration and other fees, and printing, engraving and otherexpenses and taxes incurred in connection with the issuance, distribution, transfer, trading, registration and listing of the Company’s securities on theStock Exchange, including transfer agent’s, registrar’s and indenture trustee’s fees and charges;

 (d)           expenses of organizing, restructuring, reorganizing or liquidating the Company, or of revising, amending, converting or modifying the

Company’s organizational documents; 

(e)           fees and travel and other expenses paid to Trustees and officers of the Company in their capacities as such (but not in their capacities asofficers or employees of the Manager) and fees and travel and other expenses paid to advisors, contractors, mortgage servicers, consultants, and otheragents and independent contractors employed by or on behalf of the Company;

 (f)            expenses directly connected with the investigation, acquisition, disposition or ownership of real estate interests or other property

(including third party property diligence costs, appraisal reporting, the costs of foreclosure, insurance premiums, legal services, brokerage and salescommissions, maintenance, repair, improvement and local management of property), other than expenses with respect thereto of employees of the

 10

 Manager, to the extent that such expenses are to be borne by the Manager pursuant to Section 15 above;

 (g)           all insurance costs incurred in connection with the Company (including officer and trustee liability insurance) or in connection with any

officer and trustee indemnity agreement to which the Company is a party; 

(h)           expenses connected with payments of dividends or interest or contributions in cash or any other form made or caused to be made by theTrustees to holders of securities of the Company;

 (i)            all expenses connected with communications to holders of securities of the Company and other bookkeeping and clerical work

necessary to maintaining relations with holders of securities, including the cost of any transfer agent, the cost of preparing, printing, posting, distributingand mailing certificates for securities and proxy solicitation materials and reports to holders of the Company’s securities;

 (j)            legal, accounting and auditing fees and expenses, other than those described in subsection (c) above;

 (k)           filing and recording fees for regulatory or governmental filings, approvals and notices to the extent not otherwise covered by any of the

foregoing items of this Section 16 ; 

(l)            expenses relating to any office or office facilities maintained by the Company separate from the office of the Manager; and 

(m)          the costs and expenses of all equity award or compensation plans or arrangements established by the Company, including the value ofawards made by the Company to the Manager or its employees, if any, and payment of any employment or withholding taxes in connection therewith.

 17.          Limits of Manager Responsibility; Indemnification; Company Remedies .  The Manager assumes no responsibility other than to render the

services described herein in good faith and shall not be responsible for any action of the Trustees in following or declining to follow any advice or recommendationof the Manager.  The Manager, its members, officers, employees and affiliates will not be liable to the Company, its shareholders, or others, except by reason ofacts constituting bad faith, fraud, willful misconduct or gross negligence in the performance of its obligations hereunder.  The Company shall reimburse, indemnifyand hold harmless the Manager, its members, officers and employees and its affiliates for and from any and all expenses, losses, damages, liabilities, demands,charges and claims of any nature whatsoever (including, without limitation, all reasonable attorneys’, accountants’ and experts’ fees and expenses) in respect of orarising from any acts or omissions of the Manager with respect to the provision of services by it or performance of its obligations in connection with thisAgreement or performance of other matters pursuant to instruction by the Trustees, except to the extent such provision or performance was in bad faith, wasfraudulent, was willful misconduct or was grossly negligent.  Without limiting the foregoing, the Company shall promptly advance 

11

 expenses incurred by the indemnitees referred to in this Section 17 for matters referred to in this Section 17 , upon request for such advancement. 

18.          Term, Termination .  This Agreement shall continue in force and effect until December 31, 2037, and, on December 31 of each year after theeffective date of this Agreement (each, an “ Extension Date ”), the term of this Agreement shall be automatically extended an additional year so that the term of thisAgreement thereafter ends on the twentieth anniversary of such Extension Date. 

Notwithstanding any other provision of this Agreement to the contrary, this Agreement, or any extension thereof, may be terminated prior to theexpiration of the term: 

(a)           by the Company, (i) upon sixty (60) days’ prior written notice to the Manager (such termination, a “ Termination for Convenience ”),(ii) for Cause, immediately upon written notice to the Manager (such termination, a “ Termination for Cause ”), (iii) for a Performance Reason, uponwritten notice to the Manager given within sixty (60) days after the end of the calendar year giving rise to such Performance Reason (such termination, a “Termination for Performance ”), or (iv) by written notice at any time during the twelve (12) month period immediately following the date a ManagerChange of Control occurred; or

 (b)           by the Manager, for Good Reason, upon sixty (60) days’ prior written notice to the Company (or ninety (90) days if the Company takes

steps to cure any relevant default within thirty (30) days of written notice to the Company). Any notice of termination shall include the reason for such termination. 

In the event of a Termination for Convenience by the Company or a termination by the Manager pursuant to Section 18(b) , the Company shall pay theManager an amount in cash (the “ Full Termination Fee ”) equal to the sum of the present values of Monthly Future Fees payable for the Remaining Term,determined by assuming that a Monthly Future Fee is payable for each month in the Remaining Term on the thirtieth (30th) day after the end of that month andcalculating for each Monthly Future Fee the present value of that fee by applying a discount rate to that fee equal to one-twelfth (1/12) the sum of the applicableTreasury Rate plus 300 basis points, with monthly periods for discounting. 

In the event of a Termination for Performance, the Company shall pay the Manager an amount in cash (the “ Performance Termination Fee ”) equal to thesum of the present values of Monthly Future Fees payable for the first one hundred twenty (120) months of the Remaining Term, determined by assuming that aMonthly Future Fee is payable for each of the first one hundred twenty (120) months in the Remaining Term on the thirtieth (30th) day after the end of that monthand calculating for each Monthly Future Fee the present value of that fee by applying a discount rate to that fee equal to one-twelfth (1/12) the sum of theapplicable Treasury Rate plus 300 basis points, with monthly periods for discounting.  It is expressly understood and agreed that a Termination for Performanceand payment of the Performance Termination Fee is the Company’s intended remedy for a Performance Reason. 

12

 No Full Termination Fee or Performance Termination Fee shall be payable in the event of termination by the Company pursuant to Section 18(a)(ii)

 (Termination For Cause) or Section 18(a)(iv)  (following a Manager Change of Control). 

The provisions of this Section 18 shall not apply as a limitation on the amount which may be paid by agreement of the Company and the Manager inconnection with a transaction pursuant to which any assets or going business values of the Manager are acquired by the Company in association with termination ofthis Agreement and the Full Termination Fee or the Performance Termination Fee, as applicable, is in addition to any amounts otherwise payable to the Managerunder this Agreement as compensation for services and for expenses of or reimbursement due to the Manager through the date of termination.  Also, payment of theFull Termination Fee or the Performance Termination Fee, as applicable, shall not affect other rights and obligations created under Sections 2 , 14 , 17 , 18 and 19of this Agreement or otherwise between the Company and the Manager. 

19.          Action Upon Termination .  From and after the effective date of any termination of this Agreement, the Manager shall be entitled to nocompensation (other than the Full Termination Fee or the Performance Termination Fee, if applicable) for services rendered hereunder for the remainder of thethen-current term of this Agreement, but shall be paid, on a pro rata basis as set forth in this Section 19 , all compensation due for services performed prior to theeffective date of such termination, including without limitation, a pro rata portion of the current year’s Incentive Fee (except as otherwise provided below).  Uponsuch termination, the Manager shall as promptly as practicable: 

(a)           pay over to the Company all monies collected and held for the account of the Company by it pursuant to this Agreement, afterdeducting therefrom any accrued Management Fee or Incentive Fee  and reimbursements for its expenses to which it is then entitled;

 (b)           deliver to the Trustees a full and complete accounting, including a statement showing all sums collected by it and a statement of all

sums held by it for the period commencing with the date following the date of its last accounting to the Trustees; and 

(c)           deliver to the Trustees all property and documents of the Company then in its custody or possession. 

The Management Fee due upon termination shall be computed and payable within thirty (30) days following the date of the notice of termination.  TheIncentive Fee and, to the extent applicable, the Full Termination Fee or Performance Termination Fee, due upon termination shall be computed and payable withinthirty (30) days following the date of termination.  A copy of all computations of the Management Fee, Incentive Fee and, to the extent applicable, the FullTermination Fee or Performance Termination Fee, shall be delivered by the Manager to the Company within thirty (30) days following the date of termination. 

The Management Fee for any partial month prior to termination will be computed by multiplying the Management Fee which would have been earned forthe full month by a fraction, 

13

 the numerator of which is the number of days in the portion of such month prior to the date of termination, and the denominator of which shall be thirty (30). 

For purposes of computation of the Incentive Fee for any partial year prior to termination, the last year of the Measurement Period will be deemed to haveended on the effective date of termination and the computation of the Incentive Fee shall be based upon prior whole years in the Measurement Period and withrespect to the year in which termination occurred, the portion of the year in which termination occurred. 

In addition to other actions on termination of this Agreement, for up to one hundred twenty (120) days following the effective date of any termination ofthis Agreement in accordance with the terms hereof, the Manager shall cooperate with the Company and use commercially reasonable efforts to facilitate theorderly transfer of the management and real estate investment services provided under this Agreement to employees of the Company or to its designee, including,but not limited to the transfer of bookkeeping and accounting functions and legal and regulatory compliance and reporting. In connection therewith, the Managershall assign to the Company, and the Company shall assume, any authorized agreements the Manager executed in its name on behalf of the Company and theManager shall assign to the Company all proprietary information with respect to the Company.  Additionally, the Company or its designee shall have the right tooffer employment to any employee of the Manager whom the Manager proposes to terminate in connection with a Covered Termination and the Manager shallcooperate with the Company or its designee in connection therewith. 

20.          Trustee Action .  Wherever action on the part of the Trustees is contemplated by this Agreement, action by a majority of the Trustees, includinga majority of the Independent Trustees, shall constitute the action provided for herein. 

21.          TRUSTEES AND SHAREHOLDERS NOT LIABLE .  THE DECLARATION OF TRUST OF THE COMPANY, A COPY OF WHICH,TOGETHER WITH ALL AMENDMENTS, IS DULY FILED IN THE OFFICE OF THE DEPARTMENT OF ASSESSMENTS AND TAXATION OF THESTATE OF MARYLAND PROVIDES THAT THE NAME INDUSTRIAL LOGISTICS PROPERTIES TRUST REFERS TO THE TRUSTEESCOLLECTIVELY AS TRUSTEES, BUT NOT INDIVIDUALLY OR PERSONALLY.  NO TRUSTEE, OFFICER, SHAREHOLDER, EMPLOYEE OR AGENTOF THE COMPANY SHALL BE HELD TO ANY PERSONAL LIABILITY, JOINTLY OR SEVERALLY, FOR ANY OBLIGATION OF, OR CLAIMAGAINST, THE COMPANY.  ALL PERSONS OR ENTITIES DEALING WITH THE COMPANY, IN ANY WAY, SHALL LOOK ONLY TO THE ASSETSOF THE COMPANY FOR THE PAYMENT OF ANY SUM OR THE PERFORMANCE OF ANY OBLIGATION. 

22.          Notices .  Any notice, report or other communication required or permitted to be given hereunder shall be in writing and shall be deemed to havebeen duly given when delivered in person, upon confirmation of receipt when transmitted by facsimile transmission, on the next business day if transmitted by anationally recognized overnight courier or on the third (3  ) business day following mailing by first class mail, postage prepaid, in each case as follows (or at suchother United States address or facsimile number for a party as shall be specified by like notice): 

14

rd 

 If to the Company:

 Industrial Logistics Properties Trust Two Newton Place 255 Washington Street, Suite 300 Newton, Massachusetts 02458 Attn:  President and Board of Trustees Facsimile:  (617) 796-8335

 with copies (which shall not constitute notice) to:

 Sullivan & Worcester LLP One Post Office Square Boston, MA  02109 Attn:  Nicole Rives Facsimile:  (617) 338-2880

 If to the Manager:

 The RMR Group LLC Two Newton Place 255 Washington Street, Suite 300 Newton, Massachusetts 02458 Attn:  President Facsimile:  (617) 928-1305

 with copies (which shall not constitute notice) to:

 Skadden, Arps, Slate, Meagher & Flom LLP 500 Boylston Street Boston, MA  02116 Attn:  Margaret R. Cohen Facsimile:  (617) 305- 4859

 23.          Amendments .  This Agreement shall not be amended, changed, modified, terminated or discharged, in whole or in part, except by an instrument

in writing signed by each of the parties hereto, or by their respective successors or assigns, or otherwise as provided herein. 

24.          Assignment .  Neither party may assign this Agreement or its rights hereunder or delegate its duties hereunder without the written consent of theother party, except, that the Manager may assign this Agreement to any subsidiary of Parent so long as such subsidiary is then and remains Controlled by Parent. 

25.          Successors and Assigns .  This Agreement shall be binding upon, and inure to the benefit of, any successors or permitted assigns of the partieshereto as provided herein. 

15

 26.          No Third Party Beneficiary .  Except as otherwise provided in Section 28(i) , no person or entity other than the parties hereto and their

successors and permitted assigns is intended to be a beneficiary of this Agreement. 

27.          Governing Law .  The provisions of this Agreement and any Dispute, (as defined below), whether in contract, tort or otherwise, shall begoverned by and construed in accordance with the laws of the State of Maryland without regard to principles of conflicts of law. 

28.          Arbitration . 

(a)           Any disputes, claims or controversies arising out of or relating to this Agreement, the provision of services by the Manager pursuant tothis Agreement or the transactions contemplated hereby, including any disputes, claims or controversies brought by or on behalf of the Company, Parentor the Manager or any holder of equity interests (which, for purposes of this Section 28 , shall mean any holder of record or any beneficial owner of equityinterests or any former holder of record or beneficial owner of equity interests) of the Company, Parent or the Manager, either on his, her or its ownbehalf, on behalf of the Company, Parent or the Manager or on behalf of any series or class of equity interests of the Company, Parent or Manager orholders of any equity interests of the Company, Parent or the Manager against the Company, Parent or the Manager or any of their respective trustees,directors, members, officers, managers (including the Manager or its successor), agents or employees, including any disputes, claims or controversiesrelating to the meaning, interpretation, effect, validity, performance, application or enforcement of this Agreement, including this arbitration agreement orthe governing documents of the Company, Parent or the Manager (all of which are referred to as “ Disputes ”), or relating in any way to such a Dispute orDisputes shall, on the demand of any party to such Dispute or Disputes, be resolved through binding and final arbitration in accordance with theCommercial Arbitration Rules (the “ Rules ”) of the American Arbitration Association (“ AAA ”) then in effect, except as those Rules may be modified inthis Section 28 .  For the avoidance of doubt, and not as a limitation, Disputes are intended to include derivative actions against the trustees, directors,officers or managers of the Company, Parent or the Manager and class actions by a holder of equity interests against those individuals or entities and theCompany, Parent or the Manager.  For the avoidance of doubt, a Dispute shall include a Dispute made derivatively on behalf of one party against anotherparty.  For purposes of this Section 28 , the term “equity interest” shall mean, (i) in respect of the Company, shares of beneficial interest of the Company,(ii) in respect of the Manager, “membership interest” in the Manager as defined in the Maryland Limited Liability Companies Act and (iii) in respect ofParent, shares of capital stock of Parent.

 (b)           There shall be three (3) arbitrators. If there are only two (2) parties to the Dispute, each party shall select one (1) arbitrator within

fifteen (15) days after receipt by respondent of a copy of the demand for arbitration.  The arbitrators may be affiliated or interested persons of the parties.If there are more than two (2) parties to the Dispute, all claimants, on the one hand, and all respondents, on the other hand, shall each select, by the vote ofa majority of the claimants or the respondents, as the case may be, one (1) arbitrator within fifteen (15) days after receipt of the demand for arbitration. The

 16

 arbitrators may be affiliated or interested persons of the claimants or the respondents, as the case may be. If either a claimant (or all claimants) or arespondent (or all respondents) fail(s) to timely select an arbitrator then the party (or parties) who has selected an arbitrator may request AAA to provide alist of three (3) proposed arbitrators in accordance with the Rules (each of whom shall be neutral, impartial and unaffiliated with any party) and the party(or parties) that failed to timely appoint an arbitrator shall have ten (10) days from the date AAA provides the list to select one (1) of the three(3) arbitrators proposed by AAA.  If the party (or parties) fail(s) to select the second (2nd) arbitrator by that time, the party (or parties) who haveappointed the first (1st) arbitrator shall then have ten (10) days to select one (1) of the three (3) arbitrators proposed by AAA to be the second (2nd)arbitrator; and, if he/they should fail to select the  second (2nd) arbitrator by such time, AAA shall select, within fifteen (15) days thereafter, one (1) of thethree (3) arbitrators it had proposed as the second (2nd) arbitrator. The two (2) arbitrators so appointed shall jointly appoint the third (3rd) and presidingarbitrator (who shall be neutral, impartial and unaffiliated with any party) within fifteen (15) days of the appointment of the second (2nd) arbitrator. If thethird (3rd) arbitrator has not been appointed within the time limit specified herein, then AAA shall provide a list of proposed arbitrators in accordancewith the Rules, and the arbitrator shall be appointed by AAA in accordance with a listing, striking and ranking procedure, with each party having a limitednumber of strikes, excluding strikes for cause.

 (c)           The place of arbitration shall be Boston, Massachusetts unless otherwise agreed by the parties.

 (d)           There shall be only limited documentary discovery of documents directly related to the issues in dispute, as may be ordered by the

arbitrators.  For the avoidance of doubt, it is intended that there shall be no depositions and no other discovery other than limited documentary discoveryas described in the preceding sentence.

 (e)           In rendering an award or decision (an “ Award ”), the arbitrators shall be required to follow the laws of the State of Maryland without

regard to principles of conflicts of law.  Any arbitration proceedings or Award and the validity, effect and interpretation of this arbitration agreement shallbe governed by the Federal Arbitration Act, 9 U.S.C. §1 et seq.  An Award shall be in writing and shall state the findings of fact and conclusions of law onwhich it is based.  Any monetary Award shall be made and payable in U.S. dollars free of any tax, deduction or offset.  Subject to Section 28(g) , eachparty against which an Award assesses a monetary obligation shall pay that obligation on or before the thirtieth (30th) day following the date of suchAward or such other date as such Award may provide.

 (f)            Except to the extent expressly provided by this Agreement or as otherwise agreed by the parties, to the maximum extent permitted by

Maryland law, each party involved in a Dispute shall bear its own costs and expenses (including attorneys’ fees), and the arbitrators shall not render anAward that would include shifting of any such costs or expenses (including attorneys’ fees) or, in a derivative case or class action, award any portion ofthe Company’s, Parent’s or the Manager’s, as applicable, Award to the claimant or the claimant’s attorneys.  Each party (or, if there are more than two(2) parties

 17

 to the Dispute, all claimants, on the one hand, and all respondents, on the other hand, respectively) shall bear the costs and expenses of its (or their)selected arbitrator and the parties (or, if there are more than two (2) parties to the Dispute, all claimants, on the one hand, and all respondents, on the otherhand) shall equally bear the costs and expenses of the third (3rd) appointed arbitrator.

 (g)           Notwithstanding any language to the contrary in this Agreement, any Award, including but not limited to, any interim Award, may be

appealed pursuant to the AAA’s Optional Appellate Arbitration Rules (“ Appellate Rules ”). An Award shall not be considered final until after the time forfiling the notice of appeal pursuant to the Appellate Rules has expired. Appeals must be initiated within thirty (30) days of receipt of an Award by filing anotice of appeal with any AAA office. Following the appeal process, the decision rendered by the appeal tribunal may be entered in any court havingjurisdiction thereof.  For the avoidance of doubt, and despite any contrary provision of the Appellate Rules, Section 28(f)  hereof shall apply to any appealpursuant to this Section and the appeal tribunal shall not render an Award that would include shifting of any costs or expenses (including attorneys’ fees)of any party.

 (h)           Following the expiration of the time for filing the notice of appeal, or the conclusion of the appeal process set forth in Section 28(g) , an

Award shall be final and binding upon the parties thereto and shall be the sole and exclusive remedy between those parties relating to the Dispute,including any claims, counterclaims, issues or accounting presented to the arbitrators.  Judgment upon an Award may be entered in any court havingjurisdiction.  To the fullest extent permitted by law, no application or appeal to any court of competent jurisdiction may be made in connection with anyquestion of law arising in the course of arbitration or with respect to any Award made except for actions relating to enforcement of this agreement toarbitrate or any arbitral award issued hereunder and except for actions seeking interim or other provisional relief in aid of arbitration proceedings in anycourt of competent jurisdiction.

 (i)            This Section 28 is intended to benefit and be enforceable by the Company, the Manager, Parent and their respective holders of equity

interests, trustees, directors, officers, managers (including the Manager or its successor), agents or employees, and their respective successors and assignsand shall be binding upon the Company, the Manager, Parent and their respective holders of equity interests, and be in addition to, and not in substitutionfor, any other rights to indemnification or contribution that such individuals or entities may have by contract or otherwise.

 29.          Consent to Jurisdiction and Forum .  The exclusive jurisdiction and venue in any action brought by any party hereto pursuant to this

Agreement shall lie in any federal or state court located in Baltimore, Maryland.  By execution and delivery of this Agreement, each party hereto irrevocablysubmits to the jurisdiction of such courts for itself and in respect of its property with respect to such action. The parties irrevocably agree that venue would beproper in such court, and hereby waive any objection that such court is an improper or inconvenient forum for the resolution of such action.  The parties furtheragree and consent to the service of any process required by any such court by delivery of a copy thereof in accordance with Section 22 and that any such deliveryshall constitute valid and lawful service of process against it, without 

18

 necessity for service by any other means provided by statute or rule of court.  EACH PARTY HERETO IRREVOCABLY WAIVES ANY AND ALL RIGHT TOTRIAL BY JURY IN ANY LEGAL PROCEEDING ARISING OUT OF OR RELATING TO THIS AGREEMENT, THE PROVISION OF SERVICES BY THEMANAGER PURSUANT TO THIS AGREEMENT OR THE TRANSACTIONS CONTEMPLATED HEREBY.  Notwithstanding anything herein to the contrary,if a demand for arbitration of a Dispute is made pursuant to Section 28 , this Section 29 shall not pre-empt resolution of the Dispute pursuant to Section 28 . 

30.          Captions .  The captions included herein have been inserted for ease of reference only and shall not be construed to affect the meaning,construction or effect of this Agreement. 

31.          Entire Agreement .  This Agreement constitutes the entire agreement of the parties hereto with respect to the subject matter hereof andsupersedes any pre-existing agreements with respect to such subject matter. 

32.          Severability .  If any one or more of the provisions contained herein, or the application thereof in any circumstance, is held invalid, illegal orunenforceable in any respect for any reason, the validity, legality and enforceability of any such provision in every other respect and of the remaining provisionshereof shall not be in any way impaired, unless the provisions held invalid, illegal or unenforceable shall substantially impair the benefits of the remainingprovisions hereof. 

33.          Survival .  The provisions of Section 2 (limited to the obligation of the Company to indemnify the Manager for matters provided thereunder) andSections 17 through and including 35 of this Agreement shall survive the termination hereof.  Any termination of this Agreement shall be without prejudice to therights of the parties hereto accrued prior to the termination or upon termination. 

34.          Other Agreements .  The parties hereto are also parties to a Property Management Agreement, dated as of the date hereof, as in effect from timeto time (the “ Property Management Agreement ”).  The parties agree that this Agreement does not include or otherwise address the rights and obligations of theparties under the Property Management Agreement and that the Property Management Agreement provides for its own separate rights and obligations of the partiesthereto, including without limitation separate compensation payable by the Company and the other Owners (as defined in the Property Management Agreement) tothe Manager thereunder for services to be provided by the Manager pursuant to the Property Management Agreement. 

35.          Equal Employment Opportunity Employer .  The Manager is an equal employment opportunity employer and complies with all applicablestate and federal laws to provide a work environment free from discrimination and without regard to race, color, sex, sexual orientation, national origin, ancestry,religion, creed, physical or mental disability, age, marital status, veteran’s status or any other basis protected by applicable laws. 

[Signature Page To Follow] 

19

 IN WITNESS WHEREOF , the parties hereto have caused this Agreement to be executed by their duly authorized officers, under seal, as of the day and

year first above written. 

INDUSTRIAL LOGISTICS PROPERTIES TRUST

      

By: /s/ Richard W. Siedel, Jr. 

Name: Richard W. Siedel, Jr. 

Title: Chief Financial Officer and Treasurer      

THE RMR GROUP LLC      

By: /s/ Matthew P. Jordan 

Name: Matthew P. Jordan 

Title: Executive Vice President, Chief Financial Officer andTreasurer

      SOLELY IN RESPECT OF

SECTION 28, PARENT: 

   THE RMR GROUP INC.

      

By: /s/ Adam D. Portnoy 

Name: Adam D. Portnoy 

Title: President and Chief Executive Officer 

[Signature Page to Business Management Agreement] 

 Exhibit A

 Definitions

 The following definitions shall be applied to the terms used in the Agreement for all purposes, unless otherwise clearly indicated to the contrary.  All

capitalized terms used in this Exhibit A but not defined in this Exhibit A shall have the respective meanings given to those terms in the Agreement.  Unlessotherwise noted, all section references in this Exhibit A refer to sections in the Agreement. 

(1)           “ Affiliate ” shall mean, with respect to any Person, any other Person that directly or indirectly, through one or more intermediaries, Controls, isControlled by, or is under common Control with, the first Person. 

(2)           “ Cause ” shall mean: (i) the Manager engages in any act that constitutes bad faith, fraud, willful misconduct or gross negligence in theperformance of its obligations under this Agreement; (ii) a default by the Manager in the performance or observance of any material term, condition or covenantcontained in this Agreement to be performed by the Manager, the consequence of which is a Material Adverse Effect; (iii) the Manager is convicted of a felony;(iv) any executive officer or senior manager of the Manager is convicted of a felony or other crime, whether or not a felony, involving his or her duties as anemployee of the Manager and who is not promptly discharged and any actual loss suffered by the Company as a result of such felony or crime is not promptlyreimbursed; (v) any involuntary proceeding is commenced against the Manager seeking liquidation, reorganization or other relief with respect to the Manager or itsdebts under bankruptcy, insolvency or similar law and such proceeding is not dismissed in one hundred twenty (120) days; or (vi) the Manager authorizes thecommencement of a voluntary proceeding seeking liquidation, reorganization or other relief with respect to the Manager or its debts under bankruptcy, insolvencyor similar law or the appointment of a trustee, receiver, liquidator, custodian or similar official of the Manager or any substantial part of its property. 

(3)           “ Charitable Organization ” shall mean an organization that is described in section 501(c)(3) of the Code (or any corresponding provision of afuture United States Internal Revenue law) which is exempt from income taxation under section 501(a) thereof. 

(4)           “ Continuing Parent Directors ” shall mean, as of any date of determination, any member of the Board of Directors of The RMR Group Inc., aMaryland corporation (“ Parent ”), who was (i) a member of the Board of Directors of Parent as of the date of this Agreement or (ii) nominated for election orelected to the Board of Directors of Parent by, or whose election to the Board of Directors of Parent was made or approved by, (x) the affirmative vote of a majorityof Continuing Parent Directors who were members of the Board of Directors of Parent at the time of such nomination or election (and not including a directorwhose initial assumption of office is in connection with an actual or threatened contested solicitation, including, without limitation, a consent or proxy solicitation,relating to the election of directors of Parent or an unsolicited tender offer or exchange offer for Parent’s voting securities) or (y) so long as Parent is Controlled byone or both Founders. 

A- 1

 (5)           “ Control ” of an entity, shall mean the possession, direct or indirect, of the power to direct or cause the direction of the management and

policies of such entity, whether through ownership of voting securities, by contract or otherwise and the participles “Controls” and “Controlled” have parallelmeanings. 

(6)           “ Covered Termination ” shall mean a Termination for Convenience, a Termination for Performance or a termination by the Manager pursuant toSection 18(b) . 

(7)           “ Founder ” shall mean each of Barry M. Portnoy and Adam D. Portnoy. 

(8)           “ Good Reason ” shall mean: (i) a default by the Company in the performance or observance of any material term, condition or covenantcontained in this Agreement to be performed by the Company, the consequence of which was materially adverse to the Manager and which did not result from andwas not attributable to any action, or failure to act, of the Manager, and such default shall continue for a period of sixty (60) days (or ninety (90) days if theCompany takes steps to cure such default within thirty (30) days of written notice to the Company) after written notice thereof by the Manager specifying suchdefault and requesting that the same be remedied in such sixty (60) day period; (ii) the Company materially reduces the duties and responsibilities historicallyperformed by the Manager or materially reduces the scope of the authority of the Manager as historically exercised by the Manager under this Agreement,including, without limitation, the Company appoints or engages a Person or personnel to perform material services historically provided by the Manager or itspersonnel; or (iii) the consummation of any direct or indirect sale, lease, transfer, conveyance or other disposition, in one or a series of related transactions, of all orsubstantially all of the assets of the Company (including securities of the Company’s subsidiaries) on a consolidated basis, other than a sale, lease, transfer,conveyance or other disposition to a subsidiary of the Company Controlled by the Company, an RMR Managed Company or another entity to which the Managerhas agreed to provide management services. 

(9)           “ Immediate Family Member ” as used to indicate a relationship with any individual, shall mean (x) any child, stepchild, parent, stepparent,spouse, sibling, mother-in-law, father-in-law, son-in-law, daughter-in-law, brother-in-law or sister-in-law, and any other individual (other than a tenant oremployee), which individual is sharing the household of that individual or (y) a trust, the beneficiaries of which are the individual and/or any Immediate FamilyMember of such individual. 

(10)         “ Law ” means any law, statute, ordinance, rule, regulation, directive, code or order enacted, issued, promulgated, enforced or entered by anygovernmental entity. 

(11)         “ Manager Change of Control ” shall be deemed to have occurred upon any of the following events: 

(i)            any “person” or “group”(as such terms are used in Sections 13(d) of the Exchange Act), other than a Permitted Manager Transferee ora Person to whom the Manager would be permitted to assign this Agreement pursuant to Section 24 of this Agreement, becomes the “beneficial owner”(as defined in Rule 13d-3 and Rule 13d-5 promulgated under the Exchange Act, except that any person shall be deemed to

 A- 2

 beneficially own securities such person has a right to acquire whether such right is exercisable immediately or only after the passage of time), directly orindirectly, of fifty percent (50%) or more of the then outstanding voting power of the voting securities of the Manager and/or Parent, as applicable;

 (ii)           the consummation of any direct or indirect sale, lease, transfer, conveyance or other disposition, in one or a series of related

transactions, of all or substantially all of the assets of the Manager (including securities of the Manager’s subsidiaries) on a consolidated basis, except thetransfer of outstanding voting power of the voting securities of the Manager or Parent to a Permitted Manager Transferee or if the transaction constitutes apermissible assignment under Section 24 of this Agreement; or

 (iii)          at any time, the Continuing Parent Directors cease for any reason to constitute the majority of the Board of Directors of Parent;

 provided , however , that if the Manager is no longer a subsidiary of Parent as a result of a transaction not constituting a Manager Change of Control, thena Manager Change of Control shall be deemed to have occurred upon any of the foregoing events that affect the Manager only (and no Manager Changeof Control shall be deemed to have occurred if such event affects Parent).

 (12)         “ Material Adverse Effect ” means any fact, circumstance, event, change, effect or occurrence that, individually or in the aggregate with all other

facts, circumstances, events, changes, effects and occurrences, has had a material adverse effect on the business, results of operations or financial condition of theCompany and its subsidiaries, taken as a whole, but will not include facts, circumstances, events, changes, effects or occurrences to the extent attributable to:(i) any changes in general United States or global economic conditions; (ii) any changes in conditions generally affecting any of the industry(ies) in which theCompany and its subsidiaries operate; (iii) any Performance Reason or any decline in the market price, credit rating or trading volume of the Company’s securities(it being understood that the facts or occurrences giving rise to or contributing to such Performance Reason or decline may be taken into account in determiningwhether there has been a Material Adverse Effect); (iv) regulatory, legislative or political conditions or securities, credit, financial or other capital marketsconditions, in each case in the United States or any foreign jurisdiction; (v) any failure by the Company to meet any internal or published projections, forecasts,estimates or predictions in respect of revenues, earnings or other financial or operating metrics for any period (it being understood that the facts or occurrencesgiving rise to or contributing to such failure may be taken into account in determining whether there has been a Material Adverse Effect); (vi) any actions that werenot recommended by the Manager that are approved by the Independent Trustees, or the consequences thereof; (vii) any change in applicable Law or United Statesgenerally accepted accounting principles (or authoritative interpretations thereof); (viii) geopolitical conditions, the outbreak or escalation of hostilities, any acts ofwar, sabotage or terrorism; or (ix) any hurricane, tornado, flood, earthquake or other natural disaster. 

(13)         “ Monthly Future Fee ” shall mean (i) the sum of (A) the total Management Fee earned by the Manager under this Agreement for the twelve(12)-month period immediately preceding the effective date of a Covered Termination, plus (B) the aggregate of all amounts 

A- 3

 payable to the Manager for internal audit services pursuant to Section 13 of this Agreement for the twelve (12)-month period immediately preceding the effectivedate of a Covered Termination, divided by (ii) twelve (12), and rounded upward to the nearest whole number. 

If there is a Covered Termination following a merger between the Company and another RMR Managed Company, the Monthly Future Fee shall becalculated by reference to (i) the aggregate of the total Management Fee payable by the Company to the Manager and the total management fee payable by theother RMR Managed Company to the Manager for the applicable period plus (ii) the aggregate of all amounts payable by the Company and the other RMRManaged Company to the Manager for internal audit services, in each case for the period specified above. 

If there is a Covered Termination following the spin-off of a subsidiary of the Company (by sale in whole or part to the public or distribution to theCompany’s shareholders) to which the Company contributed Properties (the “ Contributed Properties ”) and which was an RMR Managed Company both at thetime of the spin-off and on the date of the Covered Termination, in determining the Termination Fee, the Monthly Future Fee shall be calculated by reference to(i) the Average Invested Capital and Average Invested Capital of the Transferred Assets after reduction by the historical cost of the Contributed Properties (if thenincluded in Average Invested Capital or Average Invested Capital of the Transferred Assets), provided such recalculated Monthly Future Fee shall only be used indetermining the Termination Fee if it would result in a calculation of the Monthly Future Fee which would have been lower than that which was payable, plus(ii) amounts payable for internal audit services for any period prior to the spin-off shall be reduced to represent the same percentage of amounts charged to all RMRManaged Companies as is charged to the Company after the spin-off. 

(14)         “ Performance Reason ” shall mean, for any period of three (3) consecutive calendar years, beginning with the three (3) year period endingDecember 31, 2021: (i) for each calendar year in such period, the TSR of the Company is less than (A) the percentage total shareholder return of the SNL Index forthe year, minus (B) five percent (5%) (for illustrative purposes and the avoidance of doubt, if the percentage total shareholder return of the SNL Index for a year ispositive fifteen percent (15%), the TSR for the year must be less than ten percent (10%) in the same year to count as one of the three (3) consecutive years that maybe included within a Performance Reason), and (ii) for each calendar year in such period, the TSR of the Company is less than the TSR (determined for eachcompany separately) of sixty-six percent (66%) of the member companies in the SNL Index (for illustrative purposes and the avoidance of doubt, if there are ninety(90) member companies in the SNL Index, the Company’s TSR for a year must be less than the TSR of sixty (60) member companies in the SNL Index). Forpurposes of the calculation of TSR and percentage total shareholder return of the SNL Index in clauses (i) and (ii) of the preceding sentence, each such calendaryear shall be treated as a Measurement Period. 

(15)         “ Permitted Manager Transferee ” shall mean: (A) Parent or any of its Controlled subsidiaries; (B) any employee benefit plan of the Manager,Parent or any of their respective Controlled subsidiaries; (C) any Founder or any of a Founder’s lineal descendants; (D) any Immediate Family Member of aFounder or any of an Immediate Family Member’s lineal descendants; (E) any Qualifying Employee, any Immediate Family Member of a Qualifying 

A- 4

 Employee or any of the Qualifying Employee’s or Immediate Family Member’s lineal descendants; (F) a Person described in clause (C), (D) or (E) to whomsecurities are transferred by will or pursuant to the laws of descent and distribution by a Person described in clause (C), (D) or (E) of this definition; (G) any entityControlled by any Person or Persons described in clause (B), (C), (D), (E) or (F) of this definition; (H) a Charitable Organization Controlled by any Person orPersons described in clause (C), (D), (E) or (F) of this definition; (I) an entity owned, directly or indirectly, by shareholders (or equivalent) of the Manager orParent in substantially the same proportions as their ownership of the Manager or Parent, as applicable, immediately prior to the acquisition of beneficialownership; (J) any Person approved by the Company in writing; or (K) an underwriter temporarily holding securities of the Manager or Parent, as applicable,pursuant to an offering of such securities; provided, however, that “lineal descendants” shall not include Persons adopted after attaining the age of eighteen (18)years and any such adopted Person’s descendants, and further provided that any subsidiary described in clause (A) or (B), any entity described in clause (G) andCharitable Organization described in clause (H), shall only be a Permitted Manager Transferee so long as it remains Controlled as provided in clause (A), (B),(G) or (H). 

(16)         “ Person ” shall mean an individual or any corporation, partnership, limited liability company, trust, unincorporated organization, association,joint venture or any other organization or entity, whether or not a legal entity. 

(17)         “ Qualifying Employee ” means any employee of the Manager or Parent or any of their respective subsidiaries who is and has been an employeeof the Manager or Parent or any of their respective subsidiaries for at least thirty-six (36) months. 

(18)         “ Remaining Term ” shall mean the remaining period in the term of this Agreement had the Agreement not been terminated (rounded to nearestmonth), up to a maximum of twenty (20) years. 

(19)         “ Treasury Rate ” shall mean, for the calculation of the present value of a Monthly Future Fee, the arithmetic mean of the yields under theheading “Week Ending” published in the most recent Federal Reserve Statistical Release H.15 under the caption “Treasury Constant Maturities” for the maturitycorresponding to the date that is the thirtieth (30th) day after the end of the month for which the Monthly Future Fee is assumed to be payable.  If no maturityexactly corresponds to such maturity, yields for the two published maturities most closely corresponding to such period shall be calculated pursuant to theimmediately preceding sentence and the Treasury Rate shall be interpolated or extrapolated from such yields on a straight-line basis, rounding in each of suchrelevant periods to the nearest month.  For purposes of calculating the applicable Treasury Rates, the most recent Federal Reserve Statistical Release H.15 (or anysuccessor publication which is published weekly by the Federal Reserve System and which establishes yields on actively traded United States governmentsecurities adjusted to constant maturities) published prior to the required date of payment of the Termination Fee will be used.  If such statistical release is notpublished at the time of any determination under this Agreement, then any publicly available source of similar market data which shall be selected by the Manager,will be used. 

A- 5

 (20)         “ TSR ” of a company shall be determined by (i) subtracting, for the relevant Measurement Period, (A) the closing price of the common shares

of the company on the principal national securities exchange (as defined in the Exchange Act) on which the shares are traded, on the last trading day immediatelyprior to the beginning of the Measurement Period (the “ Initial Price ”) from (B) the sum of the average closing price of the common shares on the ten(10) consecutive trading days having the highest average closing prices during the final thirty (30) trading days of the Measurement Period, plus the aggregateamount of dividends declared in respect of a common share during the Measurement Period, and (ii) dividing the result by the Initial Price. 

A- 6

Exhibit 10.3 

Execution Version 

PROPERTY MANAGEMENT AGREEMENT 

THIS PROPERTY MANAGEMENT AGREEMENT (this “ Agreement ”) is made and entered into as of January 17, 2018, by and among The RMRGroup LLC, a Maryland limited liability company (“ Managing Agent ”), and Industrial Logistics Properties Trust, a Maryland real estate investment trust (the “Company ”), on behalf of itself and those of its subsidiaries as may from time to time own properties subject to this Agreement (each, an “ Owner ” and,collectively, “ Owners ”). 

W I T N E S S E T H : 

WHEREAS , Owners own various properties and Owners may, in the future, acquire additional properties which shall automatically become subject tothis Agreement without amendment hereof, unless otherwise agreed by the Company and Managing Agent (collectively, the “ Managed Premises ”); 

WHEREAS, Owners wish to engage Managing Agent to perform the services and duties set forth herein; and 

WHEREAS, Managing Agent is willing to accept such engagement on the terms and conditions set forth therein; 

NOW, THEREFORE , in consideration of the premises and the agreements herein contained, Owners and Managing Agent hereby agree as follows: 

1.             Engagement .  Subject to the terms and conditions hereinafter set forth, Owners hereby continue to engage Managing Agent to provide theproperty management and administrative services with respect to the Managed Premises contemplated by this Agreement.  Managing Agent hereby accepts suchcontinued engagement as managing agent and agrees to devote such time, attention and effort as may be appropriate to operate and manage the Managed Premisesin a diligent, orderly and efficient manner.  Managing Agent may subcontract out some or all of its obligations hereunder to third parties; provided , however , that,in any such event, Managing Agent shall be and remain primarily liable to Owners for performance hereunder. 

Notwithstanding anything to the contrary set forth in this Agreement, the services to be provided by Managing Agent hereunder shall exclude all services(including, without limitation, any garage management or cafeteria management services) whose performance by a manager to any Owner could give rise to anOwner’s receipt of “impermissible tenant service income” as defined in §856(d)(7) of the Internal Revenue Code of 1986 (as amended or superseded hereafter, the“ Code ”) or could in any other way jeopardize an Owner’s federal or state tax qualification as a real estate investment trust. 

2.             General Parameters .  Any or all services may be performed or goods purchased by Managing Agent under arrangements jointly with or forother properties owned or managed by Managing Agent and the costs shall be reasonably apportioned.  Managing Agent may employ personnel who are assignedto work exclusively at the Managed Premises or partly at the Managed Premises and other buildings owned and/or managed by Managing Agent.  Wages, benefitsand other related costs of centralized accounting personnel and employees employed by 

 Managing Agent and assigned to work exclusively or partly at the Managed Premises shall be fairly apportioned and reimbursed, pro rata, by Owners in addition tothe Fee and Construction Supervision Fee (each as defined in Section 6 ). 

3.             Duties .  Without limitation, Managing Agent agrees to perform the following specific duties: 

(a)           To seek tenants for the Managed Premises in accordance with market rents and to negotiate leases, including renewals thereof, and tolease space to tenants, at rentals, and for periods of occupancy all on market terms.  To employ appropriate means in order that the availability of rentalspace is made known to potential tenants, including, but not limited to, the employment of brokers.  The brokerage and legal expenses of negotiating suchleases and leasing such space shall be paid by the applicable Owner.

 (b)           To collect all rents and other income from the Managed Premises and to give receipts therefor, both on behalf of Owners, and deposit

such funds in such banks and such accounts as are named, from time to time, by Owners, in agency accounts for and under the name of Owners.  ManagingAgent shall be empowered to sign disbursement checks on these accounts.  Managing Agent may also use pooled bank accounts for the benefit of Ownersand other owners for whom the Managing Agent provides services, provided separate records and accountings of such funds are maintained.

 (c)           To make contracts for and to supervise any repairs and/or alterations to the Managed Premises, including tenant improvements on

reasonable commercial terms. 

(d)           For Owners’ account and at its expense, to hire, supervise and discharge employees as required for the efficient operation andmaintenance of the Managed Premises.

 (e)           To obtain, at Owners’ expense, appropriate insurance for the Managed Premises protecting Owners and Managing Agent while acting

on behalf of Owners against all normally insurable risks relating to the Managed Premises and complying with the requirements of Owners’ mortgagee, ifany, and to cause the same to be provided and maintained by all tenants with respect to the Managed Premises to the extent required by the terms of suchtenants’ leases.  Notwithstanding the foregoing, Owners may determine to purchase insurance directly for their own account.

 (f)            To promptly notify the applicable Owner’s insurance carriers, as required by the applicable policies, of any casualty or injury to person

or property at the Managed Premises, and complete customary reports in connection therewith. 

(g)           To procure all supplies, other materials and services as may be necessary for the proper operation of the Managed Premises, at Owners’expense.

 (h)           To pay promptly from rental receipts, other income derived from the Managed Premises, or other monies made available by Owners for

such purpose, all costs incurred in the operation of the Managed Premises which are expenses of Owners hereunder, including wages or other payments forservices rendered, invoices for supplies

 2

 or other items furnished in relation to the Managed Premises, and pay over forthwith the balance of such rental receipts, income and monies to Owners oras Owners shall from time to time direct.  In the event that the sum of the expenses to operate and the compensation due Managing Agent exceeds grossreceipts in any month and no excess funds from prior months are available for payment of such excess, Owners shall pay promptly the amount of thedeficiency thereof to Managing Agent upon receipt of statements therefor.

 (i)            To keep Owners apprised of any material developments in the operation of the Managed Premises.

 (j)            To establish reasonable rules and regulations for tenants of the Managed Premises.

 (k)           On behalf of and in the name of Owner, to institute or defend, as the case may be, any and all legal actions or proceedings relating to

the operation of the Managed Premises. 

(l)            To maintain the books and records of Owners reflecting the management and operation of the Managed Premises, making available forreasonable inspection and examination by Owners or their representatives all books, records and other financial data relating to the Managed Premises atthe place where the same are maintained.

 (m)          To prepare and deliver seasonably to tenants of the Managed Premises such statements of expenses or other information as shall be

required on the landlord’s part to be delivered to such tenants for computation of rent, additional rent, or any other reason. 

(n)         To aid, assist and cooperate with Owners in matters relating to taxes and assessments and insurance loss adjustments, notify Owners ofany tax increase or special assessments relating to the Managed Premises and to enter into contracts for tax abatements services.

 (o)         To provide such emergency services as may be required for the efficient management and operation of the Managed Premises on a

twenty-four (24)-hour basis. 

(p)         To enter into contracts on commercially reasonable terms for utilities (including, without limitation, water, fuel, electricity andtelephone) and for building services (including, without limitation, cleaning of windows, common areas and tenant space, ash, rubbish and garbagehauling, snow plowing, landscaping, carpet cleaning and vermin extermination), and for other services as are appropriate to the Managed Premises.

 (q)           To seek market terms for all items purchased or services contracted by it under this Agreement.

 (r)            To take such action generally consistent with the provisions of this Agreement as Owners might with respect to the Managed Premises

if personally present. 

3

 (s)            To, from time to time, or at any time requested by the Board of Trustees of the Company (the “ Trustees ”), make reports of its

performance of the foregoing services to the Company. 

4.             Authority .  Owners give to Managing Agent the authority and powers to perform the foregoing duties on behalf of Owners and authorizeManaging Agent to incur such reasonable expenses, as contemplated in Sections 2 , 3 and 5 on behalf of Owners as are necessary in the performance of thoseduties. 

5.             Special Authority of Managing Agent .  In addition to, and not in limitation of, the duties and authority of Managing Agent contained herein,Managing Agent shall perform the following duties: 

(a)           Terminate tenancies and sign and serve in the name of Owners such notices therefor as may be required for the proper management ofthe Managed Premises.

 (b)           At Owners’ expense, institute and prosecute actions to evict tenants and recover possession of rental space, and recover rents and other

sums due; and when expedient, settle, compromise and release such actions or suits or reinstate such tenancies. 

6.             Compensation . 

(a)           In consideration of the services to be rendered by Managing Agent hereunder, Owners agree to pay and Managing Agent agrees toaccept as its compensation (i) a management fee (the “ Fee ”) equal to three percent (3%) of the gross collected rents actually received by Owners fromthe Managed Premises, such gross rents to include all fixed rents, percentage rents, additional rents, operating expense and tax escalations, and any othercharges paid to Owners in connection with occupancy of the Managed Premises, but excluding any amounts collected from tenants to reimburse Ownersfor the cost of capital improvements or for expenses incurred in curing any tenant default or in enforcing any remedy against any tenant; and (ii) aconstruction supervision fee (the “ Construction Supervision Fee ”) in connection with all interior and exterior construction renovation or repair activitiesat the Managed Premises, including, without limitation, all tenant and capital improvements in, on or about the Managed Premises, undertaken during theterm of this Agreement, other than ordinary maintenance and repair, equal to five percent (5%) of the cost of such construction which shall include thecosts of all related professional services and the cost of general conditions.

 (b)           Unless otherwise agreed, the Fee shall be due and payable monthly, in arrears based on a reasonable annual estimate or budget with an

annual reconciliation within thirty (30) days after the end of each calendar year.  The Construction Supervision Fee shall be due and payable periodically,as agreed by Managing Agent and Owners, based on actual costs incurred to date.

 (c)           Notwithstanding anything herein to the contrary, Owners shall reimburse Managing Agent for reasonable travel expenses incurred

when traveling to and from the Managed Premises while performing its duties in accordance with this Agreement; 

4

 provided, however, that, reasonable travel expenses shall not include expenses incurred for travel to and from the Managed Premises by personnelassigned to work exclusively at the Managed Premises.

 (d)           Managing Agent shall be entitled to no other additional compensation, whether in the form of commission, bonus or the like for its

services under this Agreement.  Except as otherwise specifically provided herein with respect to payment by Owners of legal fees, accounting fees,salaries, wages, fees and charges of parties hired by Managing Agent on behalf of Owners to perform operating and maintenance functions in theManaged Premises, and the like, if Managing Agent hires third parties to perform services required to be performed hereunder by Managing Agentwithout additional charge to Owners, Managing Agent shall (except to the extent the same are reasonably attributable to an emergency at the ManagedPremises) be responsible for the charges of such third parties.

 7.             Term of Agreement .  This Agreement shall continue in force and effect until December 31, 2037, and, on December 31 of each year after the

effective date of this Agreement (each, an “Extension Date”), the term of this Agreement shall be automatically extended an additional year so that the term of thisAgreement thereafter ends on the twentieth anniversary of such Extension Date. 

Notwithstanding any other provision of this Agreement to the contrary, this Agreement, or any extension thereof, may be terminated prior to theexpiration of the term: 

(a)           by the Company (on behalf of itself and Owners), (i) upon sixty (60) days’ prior written notice to Managing Agent (such termination, a“ Termination for Convenience ”), (ii) for Cause, immediately upon written notice to Managing Agent (such termination, a “ Termination for Cause ”),(iii) for a Performance Reason, upon written notice to Managing Agent given within sixty (60) days after the end of the calendar year giving rise to suchPerformance Reason (such termination, a “ Termination for Performance ”), or (iv) by written notice at any time during the twelve (12)-month periodimmediately following the date a Managing Agent Change of Control occurred; or

 (b)           by Managing Agent, for Good Reason, upon sixty (60) days’ prior written notice to the Company (or ninety (90) days if the Company

takes steps to cure any relevant de fault within thirty (30) days of written notice to the Company). Any notice of termination shall include the reason for such termination. 

In the event of a Termination for Convenience by the Company or a termination by Managing Agent pursuant to Section 7(b) , the Company shall payManaging Agent an amount in cash (the “ Full Termination Fee ”) equal to the sum of the present values of Monthly Future Fees payable for the Remaining Term,determined by assuming that a Monthly Future Fee is payable for each month in the Remaining Term on the thirtieth (30th) day after the end of that month andcalculating for each Monthly Future Fee the present value of that fee by applying a discount rate to that fee equal to one-twelfth (1/12) the sum of the applicableTreasury Rate plus 300 basis points, with monthly periods for discounting. 

5

 In the event of a Termination for Performance, the Company shall pay Managing Agent an amount in cash (the “ Performance Termination Fee ”) equal to

the sum of the present values of Monthly Future Fees payable for the first one hundred twenty (120) months of the Remaining Term, determined by assuming that aMonthly Future Fee is payable for each of the first one hundred twenty (120) months in the Remaining Term on the thirtieth (30th) day after the end of that monthand calculating for each Monthly Future Fee the present value of that fee by applying a discount rate to that fee equal to one-twelfth (1/12) the sum of theapplicable Treasury Rate plus 300 basis points, with monthly periods for discounting.  It is expressly understood and agreed that a Termination for Performanceand payment of the Performance Termination Fee is the Company’s intended remedy for a Performance Reason. 

No Full Termination Fee or Performance Termination Fee shall be payable in the event of termination by the Company pursuant to Section 7(a)(ii) (Termination For Cause) or Section 7(a)(iv)  (following a Managing Agent Change of Control). 

The provisions of this Section 7 shall not apply as a limitation on the amount which may be paid by agreement of the Company and Managing Agent inconnection with a transaction pursuant to which any assets or going business values of Managing Agent are acquired by the Company in association withtermination of this Agreement and the Full Termination Fee or the Performance Termination Fee, as applicable, is in addition to any amounts otherwise payable toManaging Agent under this Agreement as compensation for services and for expenses of or reimbursement due to Managing Agent through the date of termination. 

8.             Termination .  Upon termination of this Agreement with respect to any of the Managed Premises for any reason whatsoever, Managing Agentshall as soon as practicable turn over to Owners all books, papers, funds, records, keys and other items relating to the management and operation of such ManagedPremises, including, without limitation, all leases in the possession of Managing Agent and shall render to Owners a final accounting with respect thereto throughthe date of termination.  Owners shall be obligated to pay all compensation for services rendered by Managing Agent hereunder prior and up to the effective time ofsuch termination, including, without limitation, any Fees and Construction Supervision Fees, and shall pay and reimburse to Managing Agent all expenses andcosts incurred by Managing Agent prior and up to the effective time of such termination which are otherwise payable or reimbursable to Managing Agent pursuantto the terms of this Agreement (collectively, “ Accrued Fees ”).  The amount of such fees paid as compensation pursuant to the foregoing sentence shall be subjectto adjustment in accordance with the annual reconciliation contemplated by Section 6(b)  and consistent with past practices in performing such reconciliation. 

A computation of all Accrued Fees and of the Termination Fee, if any, due upon termination shall be delivered by Managing Agent to the Company withinthirty (30) days following the effective date of termination. The Accrued Fees and, to the extent applicable, the Full Termination Fee or Performance TerminationFee, due upon termination shall be payable within ten (10) business days following the delivery to the Company of such computation. 

In addition to other actions on termination of this Agreement, for up to one hundred twenty (120) days following the date of notice of a termination of thisAgreement, Managing Agent shall cooperate with the Company and the Owners and use commercially reasonable 

6

 efforts to facilitate the orderly transfer of management of the Managed Premises.  In connection therewith Managing Agent shall assign to the Company, to one ormore Owners, or to their designee(s), as directed by the Company, and the Company, such Owner(s) or their designee(s) shall assume, all contracts entered into byManaging Agent pursuant to this Agreement, but excluding all insurance contracts, and multi-property contracts not limited in scope to the Managed Premises andall contracts with affiliates of Managing Agent.  Managing Agent shall also transfer to the Company all proprietary information with respect to the Company and/orthe Owners.  Additionally, the Company, one or more Owners, or their designee(s) shall have the right to offer employment to any employee of Managing Agentwhom Managing Agent proposes to terminate in connection with a Covered Termination and Managing Agent shall cooperate with the Company, such Owners, ortheir designee(s) in connection therewith. 

9.             Assignment of Rights and Obligations. 

(a)           Without Owners’ prior written consent, Managing Agent shall not sell, transfer, assign or otherwise dispose of or mortgage,hypothecate or otherwise encumber or permit or suffer any encumbrance of all or any part of its rights and obligations hereunder, and any transfer,encumbrance or other disposition of an interest herein made or attempted in violation of this paragraph shall be void and ineffective, and shall not bebinding upon Owners.  Notwithstanding the foregoing, Managing Agent may assign its rights and delegate its obligations under this Agreement to anysubsidiary of Parent so long as such subsidiary is then and remains Controlled by Parent.

 (b)           Owners, without Managing Agent’s consent, may not assign their respective rights or delegate their respective obligations hereunder.

 (c)           Any assignment permitted hereunder shall not release the assignor hereunder.

 10.          Indemnification and Insurance.

 (a)             Owners agree to defend, indemnify and hold harmless Managing Agent from and against all costs, claims, expenses and liabilities

(including reasonable attorneys’ fees) arising out of Managing Agent’s performance of its duties in accordance with this Agreement including, withoutlimitation, injury or damage to persons or property occurring in, on or about the Managed Premises and violations or alleged violations of any law,ordinance, regulation or order of any governmental authority regarding the Managed Premises except any injury, damage or violation resulting fromManaging Agent’s fraud, gross negligence or willful misconduct in the performance of its duties hereunder.

 (b)           Owners and Managing Agent shall maintain such commercially reasonable insurance as shall from time to time be mutually agreed by

Owners and Managing Agent. 

11.          Notices .  Any notice, report or other communication required or permitted to be given hereunder shall be in writing and shall be deemed to havebeen duly given when delivered in person, upon confirmation of receipt when transmitted by facsimile transmission, on the next 

7

 business day if transmitted by a nationally recognized overnight courier or on the third (3  ) business day following mailing by first class mail, postage prepaid, ineach case as follows (or at such other United States address or facsimile number for a party as shall be specified by like notice): 

If to the Company or the Owners: 

Industrial Logistics Properties Trust Two Newton Place255 Washington Street, Suite 300 Newton, Massachusetts 02458 Attn:  President Facsimile:  (617) 796-8335

 with copies (which shall not constitute notice) to:

 Sullivan & Worcester LLP One Post Office Square Boston, MA  02109 Attn:  Nicole Rives Facsimile:  (617) 338-2880

 If to Managing Agent:

 The RMR Group LLC Two Newton Place255 Washington Street, Suite 300 Newton, Massachusetts 02458 Attn:  President Facsimile:  (617) 928-1305

 with copies (which shall not constitute notice) to:

 Skadden, Arps, Slate, Meagher & Flom LLP 500 Boylston Street Boston, MA  02116 Attn:  Margaret R. Cohen Facsimile:  (617) 305-4859

 12.          Limitation of Liability .  The Declarations of Trust establishing certain Owners, a copy of each, together with all amendments thereto (the “

Declarations ”), are duly filed with the Department of Assessments and Taxation of the State of Maryland, provide that the names of such Owners refers to thetrustees under such Declarations collectively as trustees, but not individually or personally.  No trustee, officer, shareholder, employee or agent of such Ownersshall be held to any personal liability, jointly or severally, for any obligation of, or claim against, such Owners.  All persons and entities dealing with such Owners,in any way, shall look only to the respective assets of such Owners for the payment of any sum or the performance of any obligation of such Owners.  In any event,all liability of such Owners hereunder is limited to the 

8

rd 

 interest of such Owners in the Managed Premises and, in the case of Managing Agent, to its interest hereunder. 

13.          A cquisitions and Dispositions of Properties .  Unless Owners and Managing Agent otherwise agree in writing, all properties from time to timeacquired by Owners or their affiliates shall automatically become subject to this Agreement without amendment hereof.  Similarly, this Agreement shallautomatically terminate with respect to all properties disposed of by Owners in the ordinary course of business, effective upon such disposition. 

14.          Modification of Agreement .  This Agreement may not be modified, altered or amended in any manner except by an amendment in writing,duly executed by the parties hereto. 

15.          Independent Contractor .  This Agreement is not one of general agency by Managing Agent for Owners, but Managing Agent is being engagedas an independent contractor.  Nothing in this Agreement is intended to create a joint venture, partnership, tenancy-in-common or other similar relationshipbetween Owners and Managing Agent for any purposes whatsoever, and, without limiting the generality of the foregoing, neither the terms of this Agreement northe fact that Owners and Managing Agent have joint interests in any one or more investments, ownership or other interests in any one or more entities or may havecommon officers or employees or a tenancy relationship shall be construed so as to make them such partners or joint venturers or impose any liability as such oneither of them. 

16.          Governing Law .  The provisions of this Agreement and any Dispute, whether in contract, tort or otherwise, shall be governed by and construedin accordance with the laws of the State of Maryland without regard to principles of conflicts of law. 

17.          Successors and Assigns .  This Agreement shall be binding upon, and inure to the benefit of, any successors or permitted assigns of the partieshereto as provided herein. 

18.          No Third Party Beneficiary .  Except as otherwise provided in Section 21 , no person or entity other than the parties hereto and their successorsand permitted assigns is intended to be a beneficiary of this Agreement. 

19.          Severability .  If any one or more of the provisions contained herein, or the application thereof in any circumstance, is held invalid, illegal orunenforceable in any respect for any reason, the validity, legality and enforceability of any such provision in every other respect and of the remaining provisionshereof shall not be in any way impaired, unless the provisions held invalid, illegal or unenforceable shall substantially impair the benefits of the remainingprovisions hereof. 

20.          Survival .  Except for Sections 1 through 5 and Section 13 , all other provisions of this Agreement shall survive the termination hereof.  Anytermination of this Agreement shall be without prejudice to the rights of the parties hereto accrued prior to the termination or upon termination. 

9

 21.          Arbitration .

 (a)           Any disputes, claims or controversies arising out of or relating to this Agreement, the provision of services by Managing Agent

pursuant to this Agreement or the transactions contemplated hereby, including any disputes, claims or controversies brought by or on behalf of Company,any Owner, Parent, Managing Agent or any holder of equity interests (which, for purposes of this Section 21 , shall mean any holder of record or anybeneficial owner of equity interests or any former holder of record or beneficial owner of equity interests) of Company, any Owner, Parent or ManagingAgent, either on his, her or its own behalf, on behalf of Company, any Owner, Parent or Managing Agent or on behalf of any series or class of equityinterests of Company, any Owner, Parent or Managing Agent or holders of any equity interests of Company, any Owner, Parent or Managing Agentagainst Company, any Owner, Parent or Managing Agent or any of their respective trustees, directors, members, officers, managers (including ManagingAgent or its successor), agents or employees, including any disputes, claims or controversies relating to the meaning, interpretation, effect, validity,performance, application or enforcement of this Agreement, including this arbitration  agreement or the governing documents of Company, any Owner,Parent or Managing Agent (all of which are referred to as “ Disputes ”), or relating in any way to such a Dispute or Disputes shall, on the demand of anyparty to such Dispute or Disputes, be resolved through binding and final arbitration in accordance with the Commercial Arbitration Rules (the “ Rules ”)of the American Arbitration Association (“ AAA ”) then in effect, except as those Rules may be modified in this Section 21 .  For the avoidance of doubt,and not as a limitation, Disputes are intended to include derivative actions against the trustees, directors, officers or managers of Company, any Owner,Parent or Managing Agent and class actions by a holder of equity interests against those individuals or entities and Company, any Owner, Parent orManaging Agent.  For the avoidance of doubt, a Dispute shall include a Dispute made derivatively on behalf of one party against another party.  Forpurposes of this Section 21 , the term “equity interest” shall mean, (i) in respect of the Company, shares of beneficial interest of the Company, (ii) inrespect of any other Owner, equity interests in that Owner, (iii) in respect of Managing Agent, “membership interest” in Managing Agent as defined in theMaryland Limited Liability Companies Act and (iv) in respect of Parent, shares of capital stock of Parent.

 (b)           There shall be three (3) arbitrators. If there are only two (2) parties to the Dispute, each party shall select one (1) arbitrator within

fifteen (15) days after receipt by respondent of a copy of the demand for arbitration.  The arbitrators may be affiliated or interested persons of the parties.If there are more than two (2) parties to the Dispute, all claimants, on the one hand, and all respondents, on the other hand, shall each select, by the vote ofa majority of the claimants or the respondents, as the case may be, one (1) arbitrator within fifteen (15) days after receipt of the demand for arbitration. The arbitrators may be affiliated or interested persons of the claimants or the respondents, as the case may be. If either a claimant (or all claimants) or arespondent (or all respondents) fail(s) to timely select an arbitrator then the party (or parties) who has selected an arbitrator may request AAA to provide alist of three (3) proposed arbitrators in accordance with the Rules (each of whom shall be neutral, impartial and unaffiliated with any party) and the party(or parties) that failed to timely appoint an arbitrator shall have

 10

 ten (10) days from the date AAA provides the list to select one (1) of the three (3) arbitrators proposed by AAA.  If the party (or parties) fail(s) to selectthe second (2nd) arbitrator by that time, the party (or parties) who have appointed the first (1st) arbitrator shall then have ten (10) days to select one (1) ofthe three (3) arbitrators proposed by AAA to be the second (2nd) arbitrator; and, if he/they should fail to select the  second (2nd) arbitrator by such time,AAA shall select, within fifteen (15) days thereafter, one (1) of the three (3) arbitrators it had proposed as the second (2nd) arbitrator. The two(2) arbitrators so appointed shall jointly appoint the third (3rd) and presiding arbitrator (who shall be neutral, impartial and unaffiliated with any party)within fifteen (15) days of the appointment of the second (2nd) arbitrator. If the third (3rd) arbitrator has not been appointed within the time limit specifiedherein, then AAA shall provide a list of proposed arbitrators in accordance with the Rules, and the arbitrator shall be appointed by AAA in accordancewith a listing, striking and ranking procedure, with each party having a limited number of strikes, excluding strikes for cause.

 (c)           The place of arbitration shall be Boston, Massachusetts unless otherwise agreed by the parties.

 (d)           There shall be only limited documentary discovery of documents directly related to the issues in dispute, as may be ordered by the

arbitrators.  For the avoidance of doubt, it is intended that there shall be no depositions and no other discovery other than limited documentary discoveryas described in the preceding sentence.

 (e)           In rendering an award or decision (an “Award”), the arbitrators shall be required to follow the laws of the State of Maryland without

regard to principles of conflicts of law.  Any arbitration proceedings or Award and the validity, effect and interpretation of this arbitration agreement shallbe governed by the Federal Arbitration Act, 9 U.S.C. §1 et seq.  The Award shall be in writing and shall state the findings of fact and conclusions of lawon which it is based.  Any monetary Award shall be made and payable in U.S. dollars free of any tax, deduction or offset.  Subject to Section 21(g) , eachparty against which an Award assesses a monetary obligation shall pay that obligation on or before the thirtieth (30th) day following the date of suchAward or such other date as such Award may provide.

 (f)            Except to the extent expressly provided by this Agreement or as otherwise agreed by the parties, to the maximum extent permitted by

Maryland law, each party involved in a Dispute shall bear its own costs and expenses (including attorneys’ fees), and the arbitrators shall not render anAward that would include shifting of any such costs or expenses (including attorneys’ fees) or, in a derivative case or class action, award any portion ofthe Company’s, Parent’s or Managing Agent’s, as applicable, Award to the claimant or the claimant’s attorneys.  Each party (or, if there are more than two(2) parties to the Dispute, all claimants, on the one hand, and all respondents, on the other hand, respectively) shall bear the costs and expenses of its (ortheir) selected arbitrator and the parties (or, if there are more than two (2) parties to the Dispute, all claimants, on the one hand, and all respondents, on theother hand) shall equally bear the costs and expenses of the third (3rd) appointed arbitrator.

 11

 (g)           Notwithstanding any language to the contrary in this Agreement, any Award, including but not limited to, any interim Award, may be

appealed pursuant to the AAA’s Optional Appellate Arbitration Rules (“Appellate Rules”). The Award shall not be considered final until after the time forfiling the notice of appeal pursuant to the Appellate Rules has expired. Appeals must be initiated within thirty (30) days of receipt of an Award by filing anotice of appeal with any AAA office. Following the appeal process, the decision rendered by the appeal tribunal may be entered in any court havingjurisdiction thereof.  For the avoidance of doubt, and despite any contrary provision of the Appellate Rules, Section 21(f)  hereof shall apply to any appealpursuant to this Section and the appeal tribunal shall not render an Award that would include shifting of any costs or expenses (including attorneys’ fees)of any party.

 (h)           Following the expiration of the time for filing the notice of appeal, or the conclusion of the appeal process set forth in Section 21(g) , an

Award shall be final and binding upon the parties thereto and shall be the sole and exclusive remedy between those parties relating to the Dispute,including any claims, counterclaims, issues or accounting presented to the arbitrators.  Judgment upon an Award may be entered in any court havingjurisdiction.  To the fullest extent permitted by law, no application or appeal to any court of competent jurisdiction may be made in connection with anyquestion of law arising in the course of arbitration or with respect to any Award made except for actions relating to enforcement of this agreement toarbitrate or any arbitral award issued hereunder and except for actions seeking interim or other provisional relief in aid of arbitration proceedings in anycourt of competent jurisdiction.

 (i)            This Section 21 is intended to benefit and be enforceable by the Company, Owners, Managing Agent, Parent and their respective

holders of equity interests, trustees, directors, officers, managers (including Managing Agent or its successor), agents or employees, and their respectivesuccessors and assigns and shall be binding upon the Company, Owners, Managing Agent, Parent and their respective holders of equity interests, and be inaddition to, and not in substitution for, any other rights to indemnification or contribution that such individuals or entities may have by contract orotherwise.

 22.          Consent to Jurisdiction and Forum .  The exclusive jurisdiction and venue in any action brought by any party hereto pursuant to this

Agreement shall lie in any federal or state court located in Baltimore, Maryland.  By execution and delivery of this Agreement, each party hereto irrevocablysubmits to the jurisdiction of such courts for itself and in respect of its property with respect to such action. The parties irrevocably agree that venue would beproper in such court, and hereby waive any objection that such court is an improper or inconvenient forum for the resolution of such action.  The parties furtheragree and consent to the service of any process required by any such court by delivery of a copy thereof in accordance with Section 11 and that any such deliveryshall constitute valid and lawful service of process against it, without necessity for service by any other means provided by statute or rule of court.  EACH PARTYHERETO IRREVOCABLY WAIVES ANY AND ALL RIGHT TO TRIAL BY JURY IN ANY LEGAL PROCEEDING ARISING OUT OF OR RELATING TOTHIS AGREEMENT, THE PROVISION OF SERVICES BY MANAGING AGENT PURSUANT TO THIS AGREEMENT OR THE TRANSACTIONSCONTEMPLATED HEREBY.  Notwithstanding anything herein to 

12

 the contrary, if a demand for arbitration of a Dispute is made pursuant to Section 21 , this Section 22 shall not pre-empt resolution of the Dispute pursuant toSection 21 . 

23.          Entire Agreement .  This Agreement constitutes the entire agreement of the parties hereto with respect to the subject matter hereof andsupersedes any pre-existing agreements with respect to such subject matter. 

24.          Other Agreements .  The Company and Managing Agent are also parties to a Business Management Agreement, dated as of the date hereof, asin effect from time to time (the “Business Management Agreement”).  The parties agree that this Agreement does not include or otherwise address the rights andobligations of the parties under the Business Management Agreement and that the Business Management Agreement provides for its own separate rights andobligations of the parties thereto, including without limitation separate compensation payable by the Company to Managing Agent thereunder for services to beprovided by the Managing Agent pursuant to the Business Management Agreement. 

[Signature Page To Follow] 

13

 IN WITNESS WHEREOF , the parties hereto have executed this Amended and Restated Property Management Agreement as a sealed instrument as of

the date above first written.  

MANAGING AGENT:      

THE RMR GROUP LLC     

By: /s/ Matthew P. Jordan 

Name: Matthew P. Jordan 

Title: Executive Vice President,   

Chief Financial Officer and Treasurer      

OWNERS:      

INDUSTRIAL LOGISTICS PROPERTIES TRUST,on its own behalf and on behalf of its subsidiaries

      

By: /s/ Richard W. Siedel, Jr. 

Name: Richard W. Siedel, Jr. 

Title: Chief Financial Officer and Treasurer   SOLELY IN RESPECT OF

SECTION 21, PARENT: 

      

THE RMR GROUP INC.      

By: /s/ Adam D. Portnoy 

Name: Adam D. Portnoy 

Title: President and Chief Executive Officer 

[Signature Page to Property Management Agreement] 

  

Exhibit A 

Definitions 

The following definitions shall be applied to the terms used in the Agreement for all purposes, unless otherwise clearly indicated to the contrary.  Allcapitalized terms used in this Exhibit A but not defined in this Exhibit A shall have the respective meanings given to those terms in the Agreement.  Unlessotherwise noted, all section references in this Exhibit A refer to sections in the Agreement. 

(1)           “ Affiliate ” shall mean, with respect to any Person, any other Person that directly or indirectly, through one or more intermediaries, Controls, isControlled by, or is under common Control with, the first Person. 

(2)           “ Cause ” shall mean: (i) Managing Agent engages in any act that constitutes bad faith, fraud, willful misconduct or gross negligence in theperformance of its obligations under this Agreement; (ii) a default by Managing Agent in the performance or observance of any material term, condition orcovenant contained in this Agreement to be performed by Managing Agent, the consequence of which is a Material Adverse Effect; (iii) Managing Agent isconvicted of a felony; (iv) any executive officer or senior manager of Managing Agent is convicted of a felony or other crime, whether or not a felony, involvinghis or her duties as an employee of Managing Agent and who is not promptly discharged and any actual loss suffered by the Company as a result of such felony orcrime is not promptly reimbursed; (v) any involuntary proceeding is commenced against Managing Agent seeking liquidation, reorganization or other relief withrespect to Managing Agent or its debts under bankruptcy, insolvency or similar law and such proceeding is not dismissed in one hundred twenty (120) days; or(vi) Managing Agent authorizes the commencement of a voluntary proceeding seeking liquidation, reorganization or other relief with respect to Managing Agent orits debts under bankruptcy, insolvency or similar law or the appointment of a trustee, receiver, liquidator, custodian or similar official of Managing Agent or anysubstantial part of its property. 

(3)           “ Charitable Organization ” shall mean an organization that is described in section 501(c)(3) of the Code (or any corresponding provision of afuture United States Internal Revenue law) which is exempt from income taxation under section 501(a) thereof.

 (4)           “ Continuing Parent Directors ” shall mean, as of any date of determination, any member of the Board of Directors of Parent, who was (i) a

member of the Board of Directors of Parent as of the date of this Agreement or (ii) nominated for election or elected to the Board of Directors of Parent by, orwhose election to the Board of Directors of Parent was made or approved by, (x) the affirmative vote of a majority of Continuing Parent Directors who weremembers of the Board of Directors of Parent at the time of such nomination or election (and not including a director whose initial assumption of office is inconnection with an actual or threatened contested solicitation, including, without limitation, a consent or proxy solicitation, relating to the election of directors ofParent or an unsolicited tender offer or exchange offer for Parent’s voting securities) or (y) so long as Parent is Controlled by one or both Founders, by one or bothFounders. 

A- 1

 (5)           “ Control ” of an entity, shall mean the possession, direct or indirect, of the power to direct or cause the direction of the management and

policies of such entity, whether through ownership of voting securities, by contract or otherwise and the participles “Controls” and “Controlled” have parallelmeanings. 

(6)           “ Covered Termination ” shall mean a Termination for Convenience, a Termination for Performance or a termination by Managing Agentpursuant to Section 7(b) . 

(7)           “ Exchange Act ” shall mean the Securities Exchange Act of 1934, as amended, and the rules and regulations thereunder. 

(8)           “ Founder ” shall mean each of Barry M. Portnoy and Adam D. Portnoy. 

(9)           “ Good Reason ” shall mean: (i) a default by the Company in the performance or observance of any material term, condition or covenantcontained in this Agreement to be performed by the Company, the consequence of which was materially adverse to Managing Agent and which did not result fromand was not attributable to any action, or failure to act, of Managing Agent, and such default shall continue for a period of sixty (60) days (or ninety (90) days if theCompany takes steps to cure such default within thirty (30) days of written notice to the Company) after written notice thereof by Managing Agent specifying suchdefault and requesting that the same be remedied in such sixty (60) day period; (ii) the Company materially reduces the duties and responsibilities historicallyperformed by Managing Agent or materially reduces the scope of the authority of Managing Agent as historically exercised by Managing Agent under thisAgreement, including, without limitation, the Company appoints or engages a Person or personnel to perform material services historically provided by ManagingAgent or its personnel; or (iii) the consummation of any direct or indirect sale, lease, transfer, conveyance or other disposition, in one or a series of relatedtransactions, of all or substantially all of the assets of the Company (including securities of the Company’s subsidiaries) on a consolidated basis, other than a sale,lease, transfer, conveyance or other disposition to a subsidiary of the Company Controlled by the Company, an RMR Managed Company or another entity to whichManaging Agent has agreed to provide management services. 

(10)         “ Immediate Family Member ” as used to indicate a relationship with any individual, shall mean (x) any child, stepchild, parent, stepparent,spouse, sibling, mother-in-law, father-in-law, son-in-law, daughter-in-law, brother-in-law or sister-in-law, and any other individual (other than a tenant oremployee), which individual is sharing the household of that individual or (y) a trust, the beneficiaries of which are the individual and/or any Immediate FamilyMember of such individual. 

(11)         “ Law ” shall mean any law, statute, ordinance, rule, regulation, directive, code or order enacted, issued, promulgated, enforced or entered byany governmental entity. 

(12)         “ Managing Agent Change of Control ” shall be deemed to have occurred upon any of the following events: 

(i)            any “person” or “group”(as such terms are used in Sections 13(d) of the Exchange Act), other than a Permitted Managing AgentTransferee or a Person to whom Managing Agent would be permitted to assign this Agreement pursuant to Section 24 of

 A- 2

 this Agreement, becomes the “beneficial owner” (as defined in Rule 13d-3 and Rule 13d-5 promulgated under the Exchange Act, except that any personshall be deemed to beneficially own securities such person has a right to acquire whether such right is exercisable immediately or only after the passage oftime), directly or indirectly, of fifty percent (50%) or more of the then outstanding voting power of the voting securities of Managing Agent and/or Parent,as applicable;

 (ii)           the consummation of any direct or indirect sale, lease, transfer, conveyance or other disposition, in one or a series of related

transactions, of all or substantially all of the assets of Managing Agent (including securities of Managing Agent’s subsidiaries) on a consolidated basis,except the transfer of outstanding voting power of the voting securities of Managing Agent or Parent to a Permitted Managing Agent Transferee or if thetransaction constitutes a permissible assignment under Section 9 of this Agreement; or

 (iii)          at any time, the Continuing Parent Directors cease for any reason to constitute the majority of the Board of Directors of Parent;

 provided , however , that if Managing Agent is no longer a subsidiary of Parent as a result of a transaction not constituting a Managing Agent Change ofControl, then a Managing Agent Change of Control shall be deemed to have occurred upon any of the foregoing events that affect Managing Agent only(and no Managing Agent Change of Control shall be deemed to have occurred if such event affects Parent).

 (13)         “ Material Adverse Effect ” shall mean any fact, circumstance, event, change, effect or occurrence that, individually or in the aggregate with all

other facts, circumstances, events, changes, effects and occurrences, has had a material adverse effect on the business, results of operations or financial condition ofthe Company and its subsidiaries, taken as a whole, but will not include facts, circumstances, events, changes, effects or occurrences to the extent attributable to:(i) any changes in general United States or global economic conditions; (ii) any changes in conditions generally affecting any of the industry(ies) in which theCompany and its subsidiaries operate; (iii) any Performance Reason or any decline in the market price, credit rating or trading volume of the Company’s securities(it being understood that the facts or occurrences giving rise to or contributing to such Performance Reason or decline may be taken into account in determiningwhether there has been a Material Adverse Effect); (iv) regulatory, legislative or political conditions or securities, credit, financial or other capital marketsconditions, in each case in the United States or any foreign jurisdiction; (v) any failure by the Company to meet any internal or published projections, forecasts,estimates or predictions in respect of revenues, earnings or other financial or operating metrics for any period (it being understood that the facts or occurrencesgiving rise to or contributing to such failure may be taken into account in determining whether there has been a Material Adverse Effect); (vi) any actions that werenot recommended by Managing Agent that are approved by the Independent Trustees, as defined in the Company’s Bylaws, as in effect from time to time, or theconsequences thereof; (vii) any change in applicable Law or United States generally accepted accounting principles (or authoritative interpretations thereof);(viii) geopolitical conditions, the outbreak or escalation of hostilities, any acts of war, sabotage or terrorism; or (ix) any hurricane, tornado, flood, earthquake orother natural disaster. 

A- 3

 (14)           “ Monthly Future Fee ” shall mean (i) the sum of the total Fee and the total Construction Supervision Fee earned by Managing Agent under this

Agreement for the twelve (12)-month period immediately preceding the effective date of a Covered Termination, divided by (ii) twelve (12), and rounded upwardto the nearest whole number. 

If there is a Covered Termination following a merger between the Company and another real estate investment trust to which Managing Agent isproviding property management services (an “ RMR Managed Company ”), the Monthly Future Fee shall be calculated by reference to (i) the aggregate of the totalFee paid by the Company to Managing Agent and the total similar fee payable by the other RMR Managed Company to Managing Agent for the applicable periodplus (ii) the aggregate of the total Construction Supervision Fee payable by the Company to Managing Agent and the total construction supervision fee payable bythe other RMR Managed Company to Managing Agent for the applicable period, in each case for the period specified above. 

If there is a Covered Termination following the spin-off of a subsidiary of the Company (by sale in whole or part to the public or distribution to theCompany’s shareholders) to which the Company contributed Properties (the “ Contributed Properties ”) and which was an RMR Managed Company both at thetime of the spin-off and on the date of the Covered Termination, in determining the Monthly Future Fee, if any portion of the period with respect to which theMonthly Future Fee is calculated is prior to the spin-off, the monthly installments of the Fee shall be reduced to the extent they are based upon the gross collectedrents of the Contributed Properties for such period and the monthly installments of the Construction Supervision Fees shall be reduced to the extent they are basedupon the construction renovation or repair activities at the Contributed Properties for such period. 

(15)         “ Parent ” shall mean The RMR Group Inc., a Maryland corporation. 

(16)         “ Performance Reason ” shall mean, for any period of three (3) consecutive calendar years, beginning with the three (3) year period endingDecember 31, 2021: (i) for each calendar year in such period, the TSR of the Company is less than (A) the percentage total shareholder return of the SNL Index(as defined in the Business Management Agreement) for the year, minus (B) five percent (5%) (for illustrative purposes and the avoidance of doubt, if thepercentage total shareholder return of the SNL Index for a year is positive fifteen percent (15%), the TSR for the year must be less than ten percent (10%) in thesame year to count as one of the three (3) consecutive years that may be included within a Performance Reason), and (ii) for each calendar year in such period, theTSR of the Company is less than the TSR (determined for each company separately) of sixty-six percent (66%) of the member companies in the SNL Index (forillustrative purposes and the avoidance of doubt, if there are ninety (90) member companies in the SNL Index, the Company’s TSR for a year must be less than theTSR of sixty (60) member companies in the SNL Index). For purposes of the calculation of TSR and percentage total shareholder return of the SNL Index inclauses (i) and (ii) of the preceding sentence, each such calendar year shall be treated as a measurement period (a “ Measurement Period ”). 

(17)         “ Permitted Managing Agent Transferee ” shall mean: (A) Parent or any of its Controlled subsidiaries; (B) any employee benefit plan ofManaging Agent, Parent or any of 

A- 4

 their respective Controlled subsidiaries; (C) any Founder or any of a Founder’s lineal descendants; (D) any Immediate Family Member of a Founder or any of anImmediate Family Member’s lineal descendants; (E) any Qualifying Employee, any Immediate Family Member of a Qualifying Employee or any of the QualifyingEmployee’s or Immediate Family Member’s lineal descendants, (F) a Person described in clause (C), (D) or (E) to whom securities are transferred by will orpursuant to the laws of descent and distribution by a Person described in clause (C), (D) or (E) of this definition; (G) any entity Controlled by any Person orPersons described in clause (B), (C), (D), (E) or (F) of this definition; (H) a Charitable Organization Controlled by any Person or Persons described in clause (C),(D), (E) or (F) of this definition; (I) an entity owned, directly or indirectly, by shareholders (or equivalent) of Managing Agent or Parent in substantially the sameproportions as their ownership of Managing Agent or Parent, as applicable, immediately prior to the acquisition of beneficial ownership; (J) any Person approvedby the Company in writing; or (K) an underwriter temporarily holding securities of Managing Agent or Parent, as applicable, pursuant to an offering of suchsecurities; provided, however, that “lineal descendants” shall not include Persons adopted after attaining the age of eighteen (18) years and any such adoptedPerson’s descendants, and further provided that any subsidiary described in clause (A) or (B), any entity described in clause (G) and Charitable Organizationdescribed in clause (H), shall only be a Permitted Managing Agent Transferee so long as it remains Controlled as provided in clause (A), (B), (G) or (H). 

(18)         “ Person ” shall mean an individual or any corporation, partnership, limited liability company, trust, unincorporated organization, association,joint venture or any other organization or entity, whether or not a legal entity. 

(19)         “ Qualifying Employee ” shall mean any employee of Managing Agent or Parent or any of their respective subsidiaries who is and has been anemployee of Managing Agent or Parent or any of their respective subsidiaries for at least thirty-six (36) months. 

(20)         “ Remaining Term ” shall mean the remaining period in the term of this Agreement had the Agreement not been terminated (rounded to nearestmonth), up to a maximum of twenty (20) years. 

(21)         “ Treasury Rate ” shall mean, for the calculation of the present value of a Monthly Future Fee, the arithmetic mean of the yields under theheading “Week Ending” published in the most recent Federal Reserve Statistical Release H.15 under the caption “Treasury Constant Maturities” for the maturitycorresponding to the date that is the thirtieth (30th) day after the end of the month for which the Monthly Future Fee is assumed to be payable.  If no maturityexactly corresponds to such maturity, yields for the two published maturities most closely corresponding to such period shall be calculated pursuant to theimmediately preceding sentence and the Treasury Rate shall be interpolated or extrapolated from such yields on a straight-line basis, rounding in each of suchrelevant periods to the nearest month.  For purposes of calculating the applicable Treasury Rates, the most recent Federal Reserve Statistical Release H.15 (or anysuccessor publication which is published weekly by the Federal Reserve System and which establishes yields on actively traded United States governmentsecurities adjusted to constant maturities) published prior to the required date of payment of the Termination Fee will be used.  If such statistical release is notpublished at the time of any determination under this Agreement, 

A- 5

 then any publicly available source of similar market data which shall be selected by Managing Agent, will be used. 

(22)         “ TSR ” of a company shall be determined by (i) subtracting, for the relevant Measurement Period, (A) the closing price of the common sharesof the company on the principal national securities exchange (as defined in the Exchange Act) on which the shares are traded, on the last trading day immediatelyprior to the beginning of the Measurement Period (the “ Initial Price ” ) from (B) the sum of the average closing price of the common shares on the ten(10) consecutive trading days having the highest average closing prices during the final thirty (30) trading days of the Measurement Period, plus the aggregateamount of dividends declared in respect of a common share during the Measurement Period, and (ii) dividing the result by the Initial Price. 

A- 6

Exhibit 10.4 

INDUSTRIAL LOGISTICS PROPERTIES TRUST 

2018 EQUITY COMPENSATION PLAN Industrial Logistics Properties Trust hereby adopts the Industrial Logistics Properties Trust 2018 Equity Compensation Plan, effective as of the Effective Date. I.                                         PURPOSE The Plan is intended to advance the interests of the Company and its subsidiaries by providing a means of rewarding selected officers and Trustees of the Company,employees of the Manager, and others rendering valuable services to the Company, its subsidiaries or to the Manager, through grants of the Company’s Shares. II.                                    DEFINITIONS Terms that are capitalized in the text of the Plan have the meanings set forth below: 

(a)                                  “Board” means the Board of Trustees of the Company. 

(b)                                  “Company” means Industrial Logistics Properties Trust, a Maryland real estate investment trust. 

(c)                                   “Exchange Act” means the Securities Exchange Act of 1934, as amended. 

(d)                                  “Key Person” means an employee, consultant, advisor, Trustee, officer or other person providing services to the Company, to a subsidiary of theCompany, or to the Manager.

 (e)                                   “Manager” means a person or entity providing management or administrative services to the Company.

 (f)                                    “Participant” means a person to whom Shares have been granted, or any other person who becomes owner of the Shares by reason of such

person’s death or incapacity. 

(g)                                   “Plan” means this Industrial Logistics Properties Trust 2018 Equity Compensation Plan, as it may be amended from time to time. 

(h)                                  “Securities Act” means the Securities Act of 1933, as amended. 

(i)                                      “Share Agreement” means an agreement between the Company and a Participant regarding Shares issued to the Participant pursuant to the Plan. 

(j)                                     “Shares” means the Company’s common shares of beneficial interest, par value $.01 per share. 

(k)                                  “Trustee” means a member of the Board. 

III.                               SHARES SUBJECT TO THE PLAN Subject to the provisions of Article VII, the maximum number of Shares which may be granted under the Plan following the Effective Date is 4,000,000, subject toadjustment as set forth herein.  If any Shares subject to an award under the Plan are forfeited, cancelled, repurchased or surrendered (including in satisfaction of taxobligations), the Shares with respect to such award shall, to the extent of any such forfeiture, cancellation, repurchase or surrender, again be available for awardsunder the Plan. Subject to the terms of any Share Agreement, a holder of Shares granted under the Plan, whether or not vested, shall have all of the rights of a shareholder of theCompany, including the right to vote the Shares and the right to receive any distributions, unless the Board shall otherwise determine.  Certificates representingShares or statements representing Shares in book entry form may be imprinted with a legend to the effect that the Shares represented may not be sold, exchanged,transferred, pledged, hypothecated or otherwise disposed of except in accordance with the terms of the Securities Act and the applicable Share Agreement, if any. In addition, the Company may hold the certificates representing Shares pending lapse of any applicable vesting, forfeiture, repurchase, transfer or similarrestrictions. IV.                                METHOD OF GRANTING SHARES Grants of Shares to any Key Person shall be made by action of the Board, which shall have the sole discretion (subject to the terms of the Plan) to select persons towhom Shares are to be granted, the amount and timing of each such grant, the extent, if any, to which vesting restrictions or other conditions (which may includerepurchase rights) shall apply to the award and all other terms and conditions of any award (which terms and conditions need not be the same as between recipientsor awards).  If a person to whom such a grant of Shares has been made fails to execute and deliver to the Company a Share Agreement within ten (10) days after itis submitted to him or her, the grant of Shares related to such Share Agreement may be cancelled by the Company, acting by the Board, at its option and in itsdiscretion without further notice to the Participant.  No Trustee or officer of the Company may be granted more than 1,000,000 Shares under the Plan after theEffective Date.  Nothing in this Section IV shall prevent the Board from delegating its authority to make grants to a committee pursuant to Section V. V.                                     ADMINISTRATION OF THE PLAN The Plan shall be administered by the Board or, in the discretion of the Board, a committee of the Board designated by the Board and composed of at least two(2) members of the Board.  All references in the Plan to the Board shall be understood to refer to such committee or the Board, whichever shall be administering thePlan from time to time.  All questions of interpretation and application of the Plan and of grants of Shares shall be determined by the Board in its sole discretionand the Board shall have the authority to do all things necessary to carry out the purposes of the Plan, and its determinations shall be final and binding upon allpersons, including the Company and all Participants.  Without limiting the generality of the foregoing, the Board is authorized to: (i) adopt and approve from timeto time the forms and, subject to the terms of the Plan, the terms and conditions of any Share Agreement; (ii) make adjustments to awards in response to changes inapplicable laws, regulations or accounting principles; and (iii) prescribe, amend and rescind rules and regulations relating to the Plan.  If it determines to do so, theBoard may grant Shares under this Plan that are not subject to vesting, forfeiture, repurchase and transfer restrictions. For so long as Section 16 of the Exchange Act is applicable to the Company, each member of any committee designated to administer the Plan shall qualify as a“non-employee director” within the meaning of Rule 16b-3 under the Exchange Act and its compensation shall comply with all other applicable legal requirements. 

2

 With respect to persons subject to Section 16 of the Exchange Act with respect to the Company, transactions under the Plan are intended to comply with allapplicable conditions of Rule 16b-3 or its successor under the Exchange Act. VI.                                ELIGIBLE PERSONS The persons eligible to receive grants of Shares shall be those persons selected by the Board in its discretion from among Key Persons who contribute to thebusiness of the Company and its subsidiaries. VII.                           CHANGES IN CAPITAL STRUCTURE In the event of any stock dividend or other similar distribution (whether in the form of stock or other securities), stock split or combination of shares (including areverse stock split), conversion, reorganization, consolidation, split-up, spin-off, combination, merger, exchange of stock, extraordinary cash dividend or othersimilar transaction or event, the Board shall make adjustments to the maximum number of Shares that may be issued under the Plan under Article III and Article IVand shall also make appropriate adjustments to the number and kind of shares of stock, securities or other property (including cash) subject to awards thenoutstanding under the Plan affected by such change and to the other terms and conditions of such awards.  No fractional Shares shall be issued pursuant to any suchadjustment, and any fractions resulting from any such adjustment shall be eliminated in each case by rounding downward to the nearest whole Share. VIII.                      EFFECTIVE DATE, DURATION, AMENDMENT AND TERMINATION OF PLAN The Plan shall be effective at the close of business on January 17, 2018 (the “Effective Date”), subject to its approval by the Company’s shareholders.  Shares maybe granted under the Plan from time to time until the close of business on the tenth (10th) anniversary of the Effective Date.  Awards outstanding at Plantermination shall remain in effect according to their terms and the provisions of the Plan.  The Board hereafter may at any time amend or terminate the terms of anaward or the Plan in any respect, provided that (without limiting Article VII hereof) the Board may not, without the affected Participant’s consent, amend orterminate the terms of an award or the Plan so as to affect adversely the Participant’s rights under an outstanding award.  Any amendments to the Plan shall beconditioned upon shareholder approval only to the extent, if any, such approval is required by applicable law or listing requirements. IX.                               MISCELLANEOUS 

A.                                     Nonassignability of Shares.  Shares subject to a Share Agreement shall not be assignable or transferable by a Participant except in accordancewith the terms of the applicable Share Agreement or as may be permitted by the Board.

 B.                                     No Guarantee of Employment.  Neither the award of Shares nor a Share Agreement shall give any person the right to continue in the

employment or service of, or to continue to act as an officer or Trustee of, or to serve in any other capacity with, the Company, any subsidiary orthe Manager.

 C.                                     Tax Withholding; Section 409A.  To the extent required by law, the Company shall withhold or cause to be withheld income and other taxes

incurred by a Participant by reason of a grant of Shares, and, as a condition to the receipt of any grant of Shares, a 

3

 Participant shall agree that if the amount payable to him or her by the Company in the ordinary course is insufficient to pay such taxes, he or sheshall, upon request of the Company, pay to the Company an amount sufficient to satisfy its tax withholding obligations.  Without limiting theforegoing, the Board may in its discretion permit any Participant’s withholding obligation to be paid in whole or in part in the form of Shares, bywithholding from the Shares to be issued to such Participant or by accepting delivery of Shares already owned by him or her.  The fair marketvalue of the Shares for this purpose shall be the closing price of the Shares on the principal securities exchange on which the Shares are listed onthe date such Shares are repurchased by the Company, unless otherwise determined by the Board in its discretion.  If payment of withholdingtaxes is made in whole or in part in Shares, the Participant shall deliver to the Company share certificates registered in his name or otherevidence of legal and beneficial ownership of Shares owned by him or her, fully vested and free of all liens, claims and encumbrances of everykind, duly endorsed or accompanied by stock powers duly endorsed by the record holder of the Shares represented by such share certificates.  Ifthe Participant is subject to Section 16(a) of the Exchange Act, his ability to pay the withholding obligation in the form of Shares shall be subjectto such additional restrictions as may be necessary to avoid any transaction that might give rise to liability under Section 16(b) of the ExchangeAct.  It is intended that awards granted under the Plan be exempt from the application of Section 409A of the Code, and the Plan and such awardsshall be construed in accordance with that intention.

 D.                                     Conditions to Issuance.  The issuance of Shares under the Plan is subject to compliance with (1) the laws, rules and regulations of all public

agencies and authorities applicable to the issuance and distribution of Shares and (2) the listing rules of any stock exchange or national marketsystem on which the Shares are listed.

 E.                                      No Fractional Shares.  No fractional Shares shall be issued or delivered pursuant to the Plan.  The Board shall determine whether cash, other

Awards, or other property shall be issued or paid in lieu of such fractional Shares or whether such fractional Shares or any rights thereto shall beforfeited or otherwise eliminated.

 F.                                       Governing Law.  The Plan shall be governed by and construed and enforced in accordance with the laws of the State of Maryland applicable to

contracts made and to be performed therein, without reference to the conflicts of law principles thereof. 

4

Exhibit 10.6

INDUSTRIAL LOGISTICS PROPERTIES TRUST FORM OF INDEMNIFICATION AGREEMENT

 THIS INDEMNIFICATION AGREEMENT (this “ Agreement”), effective as of [ DATE ] (the “ EffectiveDate”), by and between Industrial Logistics

Properties Trust, a Maryland real estate investment trust (the “ Company”), and [ TRUSTEE/OFFICER ] (“ Indemnitee”). 

WHEREAS, Indemnitee currently serves as a trustee and/or executive officer of the Company and may, in connection therewith, be subjected to claims,suits or proceedings arising from such service; and 

WHEREAS, as an inducement to Indemnitee to serve as [a/the] [title(s)] of the Company, the Company has agreed to indemnify and to advance expensesand costs incurred by Indemnitee in connection with any such claims, suits or proceedings, to the maximum extent permitted by law as hereinafter provided; and 

WHEREAS, the parties by this Agreement desire to set forth their agreement regarding indemnification and advance of expenses; 

NOW, THEREFORE, in consideration of the premises and the covenants contained herein, the Company and Indemnitee do hereby covenant and agree asfollows: 

Section 1.                                            Definitions .  For purposes of this Agreement: 

(a)                      “ Board” means the board of trustees of the Company. 

(b)                      “ Bylaws” means the bylaws of the Company, as they may be amended from time to time. 

(c)                       “ ChangeinControl” means a change in control of the Company occurring after the Effective Date of a nature that would berequired to be reported in response to Item 6(e) of Schedule 14A of Regulation 14A (or in response to any similar item on any similar schedule or form)promulgated under the Securities Exchange Act of 1934, as amended (the “ Act”), whether or not the Company is then subject to such reporting requirement;provided, however, that, without limitation, such a Change in Control shall be deemed to have occurred if after the Effective Date: 

(i)              any “person” (as such term is used in Sections 13(d) and 14(d) of the Act) is or becomes the “beneficial owner” (asdefined in Rule 13d-3 under the Act), directly or indirectly, of securities of the Company representing 10% or more of the combined voting power of allthe Company’s then-outstanding securities entitled to vote generally in the election of trustees without the prior approval of at least two-thirds of themembers of the Board in office immediately prior to such person attaining such percentage interest;

 (ii)           there occurs a proxy contest, or the Company is a party to a merger, consolidation, sale of assets, plan of liquidation

or other reorganization not approved by at least two-thirds of the members of the Board then in office, as a consequence of which members of the Board inoffice immediately prior to such transaction or event constitute less than a majority of the Board thereafter; or

 (iii)        during any period of two consecutive years, other than as a result of an event described in clause (a)(ii) of this

Section 1 , individuals who at the beginning of such period constituted the Board (including for this purpose any new trustee whose election or nominationfor election by the Company’s shareholders was approved by a vote of at least two-thirds of the trustees then still in office who were trustees at thebeginning of such period) cease for any reason to constitute at least a majority of the Board.

 (d)                      “ CompanyStatus” means the status of a Person who is or was a trustee, director, officer, employee, agent or fiduciary of the

Company or any of its majority owned subsidiaries and the status of a Person who, while a trustee, director, officer, employee, agent or fiduciary of the Companyor any of its majority owned 

 subsidiaries, is or was serving at the request of the Company as a director, trustee, officer, partner, manager or fiduciary of another corporation, real estateinvestment trust, partnership, limited liability company, joint venture, trust, employee benefit plan or any other Enterprise. 

(e)                       “ Control” of an entity, shall mean the possession, direct or indirect, of the power to direct or cause the direction of themanagement and policies of such entity, whether through ownership of voting securities, by contract or otherwise. 

(f)                        “ DeclarationofTrust” means the declaration of trust (as defined in the Maryland REIT Law) of the Company, as it may be ineffect from time to time. 

(g)                       “ DisinterestedTrustee” means a trustee of the Company who is not and was not a party to the Proceeding in respect of whichindemnification or advance of Expenses is sought by Indemnitee. 

(h)                      “ Enterprise” shall mean the Company and any other corporation, real estate investment trust, partnership, limited liabilitycompany, joint venture, trust, employee benefit plan or other enterprise that Indemnitee is or was serving at the express written request of the Company as adirector, trustee, officer, partner, manager or fiduciary. 

(i)                          “ Expenses”  means all expenses, including, but not limited to, all attorneys’ fees and costs, retainers, court or arbitration costs,transcript costs, fees of experts, witness fees, travel expenses, duplicating costs, printing and binding costs, telephone charges, postage, delivery service fees, and allother disbursements or expenses of the types customarily incurred in connection with prosecuting, defending, preparing to prosecute or defend, investigating,participating, or being or preparing to be a witness in a Proceeding, or responding to, or objecting to, a request to provide discovery in any Proceeding.  Expensesalso shall include Expenses incurred in connection with any appeal resulting from any Proceeding, including without limitation the premium, security for, and othercosts relating to any cost bond or other appeal bond or its equivalent. 

(j)                         “ IndependentCounsel” means a law firm, or a member of a law firm, selected by the Company and acceptable to theIndemnitee, that is experienced in matters of business law.  If, within twenty (20) days after submission by Indemnitee of a written demand for indemnificationpursuant to Section 7(a)  hereof, no Independent Counsel shall have been selected and agreed to by Indemnitee, either the Company or Indemnitee may petition aChosen Court for the appointment as Independent Counsel of a person selected by the court or by such other person as the court shall designate, and the person soappointed shall act as Independent Counsel hereunder. 

(k)                      “ MGCL” means the Maryland General Corporation Law. 

(l)                          “ MarylandREITLaw” means Title 8 of the Corporations and Associations Article of the Annotated Code of Maryland. 

(m)                  “ Person” means an individual, a corporation, a general or limited partnership, an association, a limited liability company, agovernmental entity, a trust, a joint venture, a joint stock company or another entity or organization. 

(n)                      “ Proceeding” means any threatened, pending or completed claim, demand, action, suit, arbitration, alternate dispute resolutionmechanism, investigation, inquiry, administrative hearing or any other proceeding, whether civil, criminal, administrative or investigative (including on appeal),whether or not by or in the right of the Company, except one initiated by an Indemnitee pursuant to Section 9 . 

Section 2.                                            Indemnification - General .  The Company shall indemnify, and advance Expenses to, Indemnitee (a) as provided in this Agreement and(b) otherwise to the maximum extent permitted by Maryland law in effect on the Effective Date and as amended from time to time; provided, however , that nochange in Maryland law shall have the effect of reducing the benefits available to Indemnitee hereunder based on Maryland law as in effect on the Effective Date. The rights of Indemnitee provided in this Section 2 shall include, without limitation, the rights set forth in the other sections of this Agreement, including anyadditional indemnification permitted by Section 2-418(g) of the MGCL, as applicable to a Maryland real estate investment trust by virtue of Section 8-301(15) ofthe Maryland REIT Law. 

 Section 3.                                            Proceedings Other Than Derivative Proceedings by or in the Right of the Company .  Indemnitee shall be entitled to the rights of

indemnification provided in this Section 3 if, by reason of Indemnitee’s Company Status, Indemnitee is, or is threatened to be, made a party to any Proceeding,other than a derivative Proceeding by or in the right of the Company (or, if applicable, such other Enterprise at which Indemnitee is or was serving at the request ofthe Company).  Pursuant to this Section 3 , Indemnitee shall be indemnified against all judgments, penalties, fines and amounts paid in settlement and all Expensesincurred by Indemnitee or on Indemnitee’s behalf in connection with a Proceeding by reason of Indemnitee’s Company Status unless it is finally determined thatsuch indemnification is not permitted by the MGCL. 

Section 4.                                            Derivative Proceedings by or in the Right of the Company .  Indemnitee shall be entitled to the rights of indemnification provided inthis Section 4 if, by reason of Indemnitee’s Company Status, Indemnitee is, or is threatened to be, made a party to any derivative Proceeding brought by or in theright of the Company (or, if applicable, such other Enterprise at which Indemnitee is or was serving at the request of the Company).  Pursuant to this Section 4, Indemnitee shall be indemnified against all judgments, penalties, fines and amounts paid in settlement and all Expenses incurred by Indemnitee or onIndemnitee’s behalf in connection with such Proceeding unless it is finally determined that such indemnification is not permitted by the MGCL. 

Section 5.                                            Indemnification for Expenses of a Party Who is Partly Successful .  Without limitation on Section 3 or Section 4 , if Indemnitee is notwholly successful in any Proceeding covered by this Agreement, but is successful, on the merits or otherwise, as to one or more but less than all claims, issues ormatters in such Proceeding, the Company shall indemnify Indemnitee under this Section 5 for all Expenses incurred by Indemnitee or on Indemnitee’s behalf inconnection with each successfully resolved claim, issue or matter, allocated on a reasonable and proportionate basis.  For purposes of this Section 5 and withoutlimitation, the termination of any claim, issue or matter in such a Proceeding by dismissal, with or without prejudice, shall be deemed to be a successful result as tosuch claim, issue or matter. 

Section 6.                                            Advance of Expenses .  The Company, without requiring a preliminary determination of Indemnitee’s ultimate entitlement toindemnification hereunder, shall advance all Expenses incurred by or on behalf of Indemnitee in connection with any Proceeding in which Indemnitee may beinvolved, or is threatened to be involved, including as a party, a witness or otherwise, by reason of Indemnitee’s Company Status, within ten (10) days after thereceipt by the Company of a statement or statements from Indemnitee requesting such advance or advances from time to time, whether prior to or after finaldisposition of such Proceeding.  Such statement or statements shall reasonably evidence the Expenses incurred by Indemnitee and shall be preceded oraccompanied by a written affirmation by Indemnitee of Indemnitee’s good faith belief that the standard of conduct necessary for indemnification by the Companyas authorized by the MGCL has been met and a written undertaking by or on behalf of Indemnitee, in substantially the form of Exhibit A hereto or in such otherform as may be required under applicable law as in effect at the time of the execution thereof, to reimburse the portion of any Expenses advanced to Indemniteerelating to claims, issues or matters in the Proceeding as to which it shall be finally determined that the standard of conduct has not been met and which have notbeen successfully resolved as described in Section 5 .  For the avoidance of doubt, the Company shall advance Expenses incurred by Indemnitee or on Indemnitee’sbehalf in connection with such a Proceeding pursuant to this Section 6 until it is finally determined that the Indemnitee is not entitled to indemnification under lawin respect of such Proceeding.  To the extent that Expenses advanced to Indemnitee do not relate to a specific claim, issue or matter in the Proceeding, suchExpenses shall be allocated on a reasonable and proportionate basis.  The undertaking required by this Section 6 shall be an unlimited general obligation by or onbehalf of Indemnitee and shall be accepted without reference to Indemnitee’s financial ability to repay such advanced Expenses and without any requirement topost security therefor.  At Indemnitee’s request, advancement of any such Expense shall be made by the Company’s direct payment of such Expense instead ofreimbursement of Indemnitee’s payment of such Expense. 

Section 7.                                            Procedure for Determination of Entitlement to Indemnification . 

(a)                      To obtain indemnification under this Agreement, Indemnitee shall submit to the Company a written demand therefor.  TheSecretary of the Company shall, promptly upon receipt of such a demand for indemnification, provide copies of the demand to the Board. 

 (b)                      Upon written request by Indemnitee for indemnification pursuant to the first sentence of Section 7(a) , a determination, if

required by applicable law, with respect to Indemnitee’s entitlement thereto shall promptly be made in the specific case: (i) if a Change in Control shall haveoccurred, by Independent Counsel in a written opinion to the Board, a copy of which shall be delivered to Indemnitee; or (ii) if a Change in Control shall not haveoccurred or if, after a Change in Control, Indemnitee shall so request, (A) by the Board (or a duly authorized committee thereof) by a majority vote of a quorumconsisting of Disinterested Trustees, or (B) if a quorum of the Board consisting of Disinterested Trustees is not obtainable or, even if obtainable, such quorum ofDisinterested Trustees so directs, by Independent Counsel in a written opinion to the Board, a copy of which shall be delivered to Indemnitee, or (C) if so directedby a majority of the members of the Board, by the shareholders of the Company; and, if it is so determined that Indemnitee is entitled to indemnification, paymentto Indemnitee shall be made within ten (10) days after such determination.  Any Independent Counsel, member of the Board or shareholder of the Company shallact reasonably and in good faith in making a determination regarding the Indemnitee’s entitlement to indemnification under this Agreement. 

(c)                       The Company shall pay the fees and expenses of Independent Counsel, if one is appointed, and shall agree to fully indemnifysuch Independent Counsel against any and all expenses, claims, liabilities and damages arising out of or relating to this Agreement or the Independent Counsel’sengagement as such pursuant hereto. 

Section 8.                                            Presumptions and Effect of Certain Proceedings . 

(a)                      In making a determination with respect to entitlement to indemnification hereunder, the Person or Persons making suchdetermination shall presume that Indemnitee is entitled to indemnification under this Agreement.  Anyone seeking to overcome this presumption shall have theburden of proof and the burden of persuasion by clear and convincing evidence. 

(b)                      It shall be presumed that Indemnitee has at all times acted in good faith and in a manner he reasonably believed to be in or notopposed to the best interests of the Company.  Anyone seeking to overcome this presumption shall have the burden of proof and the burden of persuasion by clearand convincing evidence.  Without limitation of the foregoing, Indemnitee shall be deemed to have acted in good faith if Indemnitee’s action is based on therecords or books of account of the Enterprise, including financial statements, or on information supplied to Indemnitee by officers of the Enterprise in the course oftheir duties, or on the advice of legal counsel for the Enterprise or on information or records given or reports made to the Enterprise by an independent certifiedpublic accountant or by an appraiser or other expert selected with reasonable care by the Enterprise.  In addition, the knowledge or actions, or failure to act, of anytrustee, director, officer, agent or employee of the Enterprise shall not be imputed to Indemnitee for purposes of determining the right to indemnification under thisAgreement. 

(c)                       Neither the failure to make a determination pursuant to Section 7(b)  as to whether indemnification is proper in thecircumstances because Indemnitee has met any particular standard of conduct, nor an actual determination by the Company (including by its trustees orIndependent Counsel) pursuant to Section 7(b)  that Indemnitee has not met such standard of conduct, shall be a defense to Indemnitee’s claim that indemnificationis proper in the circumstances or create a presumption that Indemnitee has not met any particular standard of conduct. 

(d)                      The termination of any Proceeding by judgment, order, settlement, conviction, a plea of nolo contendere or its equivalent, or anentry of an order of probation prior to judgment, shall not in and of itself adversely affect the right of Indemnitee to indemnification or create a presumption thatIndemnitee did not meet the standard of conduct required for indemnification.  The Company acknowledges that a settlement or other disposition short of finaljudgment may be successful if it permits a party to avoid expense, delay, distraction, disruption and uncertainty.  In the event that any Proceeding to whichIndemnitee is a party is resolved in any manner other than by adverse judgment against Indemnitee (including, without limitation, settlement of such action, claimor proceeding with or without payment of money or other consideration), it shall be presumed that Indemnitee has been successful on the merits or otherwise insuch Proceeding.  Anyone seeking to overcome this presumption shall have the burden of proof and the burden of persuasion by clear and convincing evidence. 

Section 9.                                            Remedies of Indemnitee . 

(a)                      If (i) a determination is made pursuant to Section 7(b)  that Indemnitee is not entitled to indemnification under this Agreement,(ii) advance of Expenses is not timely made pursuant to Section 6 , (iii) no 

 determination of entitlement to indemnification shall have been made pursuant to Section 7(b)  within thirty (30) days after receipt by the Company of the requestfor indemnification, (iv) payment of indemnification is not made pursuant to Section 5 within ten (10) days after receipt by the Company of a written requesttherefor, or (v) payment of indemnification is not made within ten (10) days after a determination has been made that Indemnitee is entitled toindemnification, Indemnitee shall (A) unless the Company demands arbitration as provided by Section 17 , be entitled to an adjudication in a Chosen Court or(B) be entitled to seek an award in arbitration as provided by Section 17 , in each case of Indemnitee’s entitlement to such indemnification or advance of Expenses. 

(b)                      In any judicial proceeding or arbitration commenced pursuant to this Section 9 , the Company shall have the burden of provingthat Indemnitee is not entitled to indemnification or advance of Expenses, as the case may be.  In the event that a determination shall have been made pursuant toSection 7(b)  that Indemnitee is not entitled to indemnification, any judicial proceeding or arbitration commenced pursuant to this Section 9 shall be conducted inall respects as a de novo trial on the merits, and the Indemnitee shall not be prejudiced by reason of the adverse determination under Section 7(b) . 

(c)                       If a determination shall have been made pursuant to Section 7(b)  that Indemnitee is entitled to indemnification, the Companyshall be bound by such determination in any judicial proceeding or arbitration commenced pursuant to this Section 9 , absent a misstatement by Indemnitee of amaterial fact, or an omission of a material fact necessary to make Indemnitee’s statement not materially misleading, in connection with the demand forindemnification. 

(d)                      In the event that Indemnitee, pursuant to this Section 9 , seeks a judicial adjudication of or an award in arbitration as provided bySection 17 to enforce Indemnitee’s rights under, or to recover damages for breach of, this Agreement by the Company, or to recover under any directors’ andofficers’ liability insurance policies maintained by the Company, the Company shall indemnify Indemnitee against any and all Expenses incurred by Indemnitee insuch judicial adjudication or arbitration and, if requested by Indemnitee, the Company shall (within ten (10) days after receipt by the Company of a written demandtherefore) advance, to the extent not prohibited by law, any and all such Expenses. 

(e)                       The Company shall be precluded from asserting in any judicial proceeding or arbitration commenced pursuant to this Section 9that the procedures and presumptions of this Agreement are not valid, binding and enforceable and shall stipulate in any such judicial proceeding or arbitration thatthe Company is bound by all the provisions of this Agreement. 

(f)                        To the extent requested by Indemnitee and approved by the Board, the Company may at any time and from time to time providesecurity to Indemnitee for the Company’s obligations hereunder through an irrevocable bank line of credit, funded trust or other collateral.  Any such security, onceprovided to Indemnitee, may not be revoked or released without the prior written consent of the Indemnitee. 

(g)                       Interest shall be paid by the Company to Indemnitee at the maximum rate allowed to be charged for judgments under the Courtsand Judicial Proceedings Article of the Annotated Code of Maryland for amounts which the Company pays or is obligated to pay for the period (i) commencingwith either the tenth (10th) day after the date on which the Company was requested to advance Expenses in accordance with Section 6 of this Agreement or thethirtieth (30th) day after the date on which the Company was requested to make the determination of entitlement to indemnification under Section 7(b)  of thisAgreement, as applicable, and (ii) ending on the date such payment is made to Indemnitee by the Company. 

Section 10.                                     Defense of the Underlying Proceeding . 

(a)                      Indemnitee shall notify the Company promptly upon being served with or receiving any summons, citation, subpoena,complaint, indictment, information, notice, request or other document relating to any Proceeding which may result in the right to indemnification or the advance ofExpenses hereunder; provided , however , that the failure to give any such notice shall not disqualify Indemnitee from the right, or otherwise affect in any mannerany right of Indemnitee, to indemnification or the advance of Expenses under this Agreement unless the Company’s ability to defend in such Proceeding or toobtain proceeds under any insurance policy is materially and adversely prejudiced thereby, and then only to the extent the Company is thereby actually soprejudiced. 

 (b)                      Subject to the provisions of the last sentence of this Section 10(b)  and of Section 10(c)  below, the Company shall have the right

to defend Indemnitee in any Proceeding which may give rise to indemnification hereunder; provided , however , that the Company shall notify Indemnitee of anysuch decision to defend within fifteen (15) days following receipt of notice of any such Proceeding under Section 10(a)  above, and the counsel selected by theCompany shall be reasonably satisfactory to Indemnitee.  The Company shall not, without the prior written consent of Indemnitee, consent to the entry of anyjudgment against Indemnitee or enter into any settlement or compromise which (i) includes an admission of fault of Indemnitee, (ii) does not include, as anunconditional term thereof, the full release of Indemnitee from all liability in respect of such Proceeding, which release shall be in form and substance reasonablysatisfactory to Indemnitee or (iii) has the actual or purported effect of extinguishing, limiting or impairing Indemnitee’s rights hereunder.  This Section 10(b)  shallnot apply to a Proceeding brought by Indemnitee under Section 9 above or Section 15 . 

(c)                       Notwithstanding the provisions of Section 10(b) , if in a Proceeding to which Indemnitee is a party by reason of Indemnitee’sCompany Status, (i) Indemnitee reasonably concludes, based upon an opinion of counsel approved by the Company, which approval shall not be unreasonablywithheld, that Indemnitee may have separate defenses or counterclaims to assert with respect to any issue which may not be consistent with other defendants insuch Proceeding, (ii) Indemnitee reasonably concludes, based upon an opinion of counsel approved by the Company, which approval shall not be unreasonablywithheld, that an actual or apparent conflict of interest or potential conflict of interest exists between Indemnitee and the Company, or (iii) the Company fails toassume the defense of such Proceeding in a timely manner, Indemnitee shall be entitled to be represented by separate legal counsel of Indemnitee’s choice, subjectto the prior approval of the Company, which shall not be unreasonably withheld, at the expense of the Company.  In addition, if the Company fails to comply withany of its obligations under this Agreement or in the event that the Company or any other Person takes any action to declare this Agreement void or unenforceable,or institutes any Proceeding to deny or to recover from Indemnitee the benefits intended to be provided to Indemnitee hereunder, Indemnitee shall have the right toretain counsel of Indemnitee’s choice, at the expense of the Company (subject to Section 9(d) ), to represent Indemnitee in connection with any such matter. 

Section 11.                                     Liability Insurance . 

(a)                      To the extent the Company maintains an insurance policy or policies providing liability insurance for any of its trustees orofficers, Indemnitee shall be covered by such policy or policies, in accordance with its or their terms, to the maximum extent of the coverage available for anyCompany trustee or officer during the Indemnitee’s tenure as a trustee or officer and, following a termination of Indemnitee’s service in connection with a Changein Control, for a period of six (6) years thereafter. 

(b)                      If, at the time of the receipt of a notice of a claim pursuant to the terms hereof, the Company has directors’ and officers’ liabilityinsurance in effect, the Company shall give prompt notice of the commencement of such proceeding to the insurers in accordance with the procedures set forth inthe respective policies.  The Company shall thereafter take all necessary or desirable action to cause such insurers to pay, on behalf of the Indemnitee, all amountspayable as a result of such proceeding in accordance with the terms of such policies. 

(c)                       In the event of any payment by the Company under this Agreement the Company shall be subrogated to the extent of suchpayment to all of the rights of recovery of Indemnitee with respect to any insurance policy.  Indemnitee shall take all action necessary to secure such rights,including execution of such documents as are necessary to enable the Company to bring suit to enforce such rights in accordance with the terms of such insurancepolicy. The Company shall pay or reimburse all expenses actually and reasonably incurred by Indemnitee in connection with such subrogation. 

Section 12.                                     Non-Exclusivity; Survival of Rights . 

(a)                      The rights of indemnification and advance of Expenses as provided by this Agreement shall not be deemed exclusive of anyother rights to which Indemnitee may at any time be entitled under applicable law, the Declaration of Trust or the Bylaws, any agreement or a resolution of theshareholders entitled to vote generally in the election of trustees or of the Board, or otherwise.  No amendment, alteration or repeal of this Agreement or of anyprovision hereof shall limit or restrict any right of Indemnitee under this Agreement in respect of any action taken or omitted by such Indemnitee in Indemnitee’sCompany Status prior to such amendment, alteration or repeal.  To the extent that a change in the Maryland REIT Law or the MGCL permits greaterindemnification than would be afforded 

 currently under the Declaration of Trust, Bylaws and this Agreement, it is the intent of the parties hereto that Indemnitee shall enjoy by this Agreement the greaterbenefits so afforded by such change.  No right or remedy herein conferred is intended to be exclusive of any other right or remedy, and every other right andremedy shall be cumulative and in addition to every other right and remedy given hereunder or now or hereafter existing at law or in equity or otherwise.  Theassertion or employment of any right or remedy hereunder, or otherwise, shall not prevent the concurrent assertion or employment of any other right or remedy. 

(b)                      The Company shall not be liable under this Agreement to make any payment of amounts otherwise indemnifiable or payable orreimbursable as Expenses hereunder if and to the extent that Indemnitee has otherwise actually received such payment under any insurance policy, contract,agreement or otherwise. 

Section 13.                                     Binding Effect . 

(a)                      The indemnification and advance of Expenses provided by, or granted pursuant to, this Agreement shall be binding upon and beenforceable by the parties hereto and their respective successors and assigns (including any direct or indirect successor by purchase, merger, consolidation orotherwise to all or substantially all of the business or assets of the Company), shall continue as to an Indemnitee who has ceased to be a trustee or executive officerof the Company or a director, officer, partner, member, manager or trustee of another Enterprise which such Person is or was serving at the request of theCompany, and shall inure to the benefit of Indemnitee and Indemnitee’s spouse, assigns, heirs, devisees, executors and administrators and other legalrepresentatives. 

(b)                      Any successor of the Company (whether direct or indirect by purchase, merger, consolidation or otherwise) to all, substantiallyall or a substantial part, of the business or assets of the Company shall be automatically deemed to have assumed and agreed to perform this Agreement in the samemanner and to the same extent that the Company would be required to perform if no such succession had taken place, provided that no such assumption shallrelieve the Company of its obligations hereunder.  To the extent required by applicable law to give effect to the foregoing sentence and to the extent requested byIndemnitee, the Company shall require and cause any such successor to expressly assume and agree to perform this Agreement by written agreement in form andsubstance satisfactory to Indemnitee. 

Section 14.                                     Severability .  If any provision or provisions of this Agreement shall be held to be invalid, illegal or unenforceable for any reasonwhatsoever: (a) the validity, legality and enforceability of the remaining provisions of this Agreement (including, without limitation, each portion of any section ofthis Agreement containing any such provision held to be invalid, illegal or unenforceable that is not itself invalid, illegal or unenforceable) shall not in any way beaffected or impaired thereby; and (b) to the fullest extent possible, the provisions of this Agreement (including, without limitation, each portion of any section ofthis Agreement containing any such provision held to be invalid, illegal or unenforceable, that is not itself invalid, illegal or unenforceable) shall be construed so asto give effect to the intent manifested thereby. 

Section 15.                                     Limitation and Exception to Right of Indemnification or Advance of Expenses .  Notwithstanding any other provision of thisAgreement, (a) any indemnification or advance of Expenses to which Indemnitee is otherwise entitled under the terms of this Agreement shall be made only to theextent such indemnification or advance of Expenses does not conflict with applicable Maryland law and (b) Indemnitee shall not be entitled to indemnification oradvance of Expenses under this Agreement with respect to any Proceeding brought by Indemnitee, unless (i) the Proceeding is brought to enforce rights under thisAgreement, the Declaration of Trust, the Bylaws, liability insurance policy or policies, if any, or otherwise or (ii) the Declaration of Trust, the Bylaws, a resolutionof the shareholders entitled to vote generally in the election of trustees or of the Board or an agreement approved by the Board to which the Company is a partyexpressly provides otherwise.  Notwithstanding any other provision of this Agreement, a court of appropriate jurisdiction, upon application of Indemnitee and suchnotice as the court shall require, may order indemnification of Indemnitee by the Company in the following circumstances:  (a) if such court determines thatIndemnitee is entitled to reimbursement under Section 2-418(d)(1) of the MGCL, the court shall order indemnification, in which case Indemnitee shall be entitledto recover the Expenses of securing such reimbursement; or (b) if such court determines that Indemnitee is fairly and reasonably entitled to indemnification in viewof all the relevant circumstances, whether or not Indemnitee (i) has met the standard of conduct set forth in Section 2-418(b) of the MGCL or (ii) has been adjudgedliable for receipt of an improper personal benefit under Section 2-418(c) of the MGCL, the court may order such indemnification as the court shall deem properwithout regard to any limitation on such court-ordered indemnification contemplated by Section 2-418(d)(2)(ii) of the MGCL. 

 Section 16.                                     Specific Performance, Etc .  The parties hereto recognize that if any provision of this Agreement is violated by the

Company, Indemnitee may be without an adequate remedy at law.  Accordingly, in the event of any such violation, Indemnitee shall be entitled, if Indemnitee soelects, to institute proceedings, either in law or at equity, to obtain damages, to enforce specific performance, to enjoin such violation, or to obtain any relief or anycombination of the foregoing as Indemnitee may elect to pursue. 

Section 17.                                     Arbitration . 

(a)                      Any disputes, claims or controversies regarding the Indemnitee’s entitlement to indemnification or advancement of Expenseshereunder or otherwise arising out of or relating to this Agreement, including any disputes, claims or controversies brought by or on behalf of a party hereto or anyholder of equity interests (which, for purposes of this Section 17 , shall mean any holder of record or any beneficial owner of equity interests or any former holderof record or beneficial owner of equity interests) of a party, either on his, her or its own behalf, on behalf of a party or on behalf of any series or class of equityinterests of a party or holders of equity interests of a party against a party or any of their respective trustees, directors,  members, officers, managers, agents oremployees, including any disputes, claims or controversies relating to the meaning, interpretation, effect, validity, performance or enforcement of this Agreement,including this arbitration agreement or the governing documents of a party, (all of which are referred to as “ Disputes”) or relating in any way to such a Dispute orDisputes shall, on the demand of any party to such Dispute or Disputes, be resolved through binding and final arbitration in accordance with the CommercialArbitration Rules (the “ Rules”) of the American Arbitration Association (“ AAA”) then in effect, except as those Rules may be modified in this Section 17 .  Forthe avoidance of doubt, and not as a limitation, Disputes are intended to include derivative actions against the trustees, directors, officers or managers of a party andclass actions by a holder of equity interests against those individuals or entities and a party.  For the avoidance of doubt, a Dispute shall include a Dispute madederivatively on behalf of one party against another party.  For purposes of this Section 17 , the term “equity interest” shall mean, in respect of (i) the Company,shares of beneficial interest of the Company, (ii) shares of “membership interests” in an entity that is a limited liability company, (iii) general partnership interestsin an entity that is a partnership, (iv) shares of capital stock of an entity that is a corporation and (v) similar equity ownership interests in other entities. 

(b)                      There shall be three (3) arbitrators.  If there are only two (2) parties to the Dispute, each party shall select one (1) arbitratorwithin fifteen (15) days after receipt by respondent of a copy of the demand for arbitration.  The arbitrators may be affiliated or interested persons of the parties.  Ifthere are more than two (2) parties to the Dispute, all claimants, on the one hand, and all respondents, on the other hand, shall each select, by the vote of a majorityof the claimants or the respondents, as the case may be, one (1) arbitrator within fifteen (15) days after receipt of the demand for arbitration. The arbitrators may beaffiliated or interested persons of the claimants or the respondents, as the case may be.  If either a claimant (or all claimants) or a respondent (or all respondents)fail(s) to timely select an arbitrator then the party (or parties) who has selected an arbitrator may request AAA to provide a list of three (3) proposed arbitrators inaccordance with the Rules (each of whom shall be neutral, impartial and unaffiliated with any party) and the party (or parties) that failed to timely appoint anarbitrator shall have ten (10) days from the date AAA provides the list to select one (1) of the three (3) arbitrators proposed by AAA.  If the party (or parties)fail(s) to select the second (2nd) arbitrator by that time, the party (or parties) who have appointed the first (1st) arbitrator shall then have ten (10) days to select one(1) of the three (3) arbitrators proposed by AAA to be the second (2nd) arbitrator; and, if he/they should fail to select the second (2nd) arbitrator by such time, AAAshall select, within fifteen (15) days thereafter, one (1) of the three (3) arbitrators it had proposed as the second (2nd) arbitrator.  The two (2) arbitrators soappointed shall jointly appoint the third (3rd) and presiding arbitrator (who shall be neutral, impartial and unaffiliated with any party) within fifteen (15) days of theappointment of the second (2nd) arbitrator.  If the third (3rd) arbitrator has not been appointed within the time limit specified herein, then AAA shall provide a listof proposed arbitrators in accordance with the Rules, and the arbitrator shall be appointed by AAA in accordance with a listing, striking and ranking procedure,with each party having a limited number of strikes, excluding strikes for cause. 

(c)                       The place of arbitration shall be Boston, Massachusetts unless otherwise agreed by the parties. 

(d)                      There shall be only limited documentary discovery of documents directly related to the issues in dispute, as may be ordered bythe arbitrators.  For the avoidance of doubt, it is intended that there shall be no depositions and no other discovery other than limited documentary discovery asdescribed in the preceding sentence. 

 (e)                       In rendering an award or decision (an “ Award”), the arbitrators shall be required to follow the laws of the State of Maryland

without regard to principles of conflicts of law.  Any arbitration proceedings or award rendered hereunder and the validity, effect and interpretation of thisarbitration agreement shall be governed by the Federal Arbitration Act, 9 U.S.C. §1 et seq.  An Award shall be in writing and shall state the findings of fact andconclusions of law on which it is based.  Any monetary Award shall be made and payable in U.S. dollars free of any tax, deduction or offset.  Subject toSection 17(g) , each party against which an Award assesses a monetary obligation shall pay that obligation on or before the thirtieth (30th) day following the dateof such Award or such other date as the Award may provide. 

(f)                        Except to the extent expressly provided by this Agreement or as otherwise agreed by the parties thereto, each party and eachPerson acting or seeking to act in a representative capacity (such Person, a “ NamedRepresentative”) involved in a Dispute shall bear its own costs and expenses(including attorneys’ fees), and the arbitrators shall not render an Award that would include shifting of any such costs or expenses (including attorneys’ fees) or, ina derivative case or class action, award any portion of a party’s award to its attorneys, a Named Representative or any attorney of a Named Representative.  Eachparty (or, if there are more than two (2) parties to the Dispute, all claimants, on the one hand, and all respondents, on the other hand, respectively) shall bear thecosts and expenses of its (or their) selected arbitrator and the parties (or, if there are more than two (2) parties to the Dispute, all claimants, on the one hand, and allrespondents, on the other hand) shall equally bear the costs and expenses of the third (3rd) appointed arbitrator. 

(g)                       Notwithstanding any language to the contrary in this Agreement, an Award, including but not limited to any interim Award,may be appealed pursuant to the AAA’s Optional Appellate Arbitration Rules (the “ AppellateRules”).  An Award shall not be considered final until after the timefor filing the notice of appeal pursuant to the Appellate Rules has expired.  Appeals must be initiated within thirty (30) days of receipt of an Award by filing anotice of appeal with any AAA office. Following the appeal process, the decision rendered by the appeal tribunal may be entered in any court having jurisdictionthereof.  For the avoidance of doubt, and despite any contrary provision of the Appellate Rules, Section 17(f)  shall apply to any appeal pursuant to this Section 17and the appeal tribunal shall not render an Award that would include shifting of any costs or expenses (including attorneys’ fees) of any party or NamedRepresentative or the payment of such costs and expenses, and all costs and expenses of a party or Named Representative shall be its sole responsibility. 

(h)                      Following the expiration of the time for filing the notice of appeal, or the conclusion of the appeal process set forth inSection 17(g) , an Award shall be final and binding upon the parties thereto and shall be the sole and exclusive remedy between those parties relating to theDispute, including any claims, counterclaims, issues or accounting presented to the arbitrators.  Judgment upon an Award may be entered in any court havingjurisdiction.  To the fullest extent permitted by law, no application or appeal to any court of competent jurisdiction may be made in connection with any question oflaw arising in the course of arbitration or with respect to any award made except for actions relating to enforcement of this agreement to arbitrate or any arbitralaward issued hereunder and except for actions seeking interim or other provisional relief in aid of arbitration proceedings in any court of competent jurisdiction. 

(i)                          This Section 17 is intended to benefit and be enforceable by the parties hereto and their respective holders of equity interests,trustees, directors, officers, managers, agents or employees, and their respective successors and assigns, and shall be binding upon all such parties and theirrespective holders of equity interests, and be in addition to, and not in substitution for, any other rights to indemnification or contribution that such individuals orentities may have by contract or otherwise. 

Section 18.                                     Venue .  Each party hereto agrees that it shall bring any Proceeding in respect of any claim arising out of or related to this Agreementexclusively in the courts of the State of Maryland and the Federal courts of the United States, in each case, located in the City of Baltimore (the “ ChosenCourts”).  Solely in connection with claims arising under this Agreement, each party irrevocably and unconditionally (i) submits to the exclusive jurisdiction of theChosen Courts, (ii) agrees not to commence any such Proceeding except in such courts, (iii) waives, to the fullest extent it may legally and effectively do so, anyobjection which it may now or hereafter have to the laying of venue of any such Proceeding in the Chosen Courts, (iv) waives, to the fullest extent permitted bylaw, the defense of an inconvenient forum to the maintenance of such Proceeding, (v) agrees that service of process upon such party in any such Proceeding shallbe effective if notice is given in accordance with Section 24 and (vi) agrees to request and/or 

 consent to the assignment of any dispute arising out of this Agreement or the transactions contemplated by this Agreement to the Chosen Courts’ Business andTechnology Case Management Program, or similar program.  Nothing in this Agreement will affect the right of any party hereto to serve process in any othermanner permitted by law.  A final judgment in any such Proceeding shall be conclusive and may be enforced in other jurisdictions by suit on the judgment or in anyother manner provided by law.  EACH PARTY HERETO IRREVOCABLY WAIVES ANY AND ALL RIGHT TO TRIAL BY JURY IN ANY LEGALPROCEEDING ARISING OUT OF OR RELATING TO THIS AGREEMENT OR THE TRANSACTIONS.  Notwithstanding anything herein to the contrary, if ademand for arbitration of a Dispute is made pursuant to Section 17 , this Section 18 shall not preempt resolution of the Dispute pursuant to Section 17 . 

Section 19.                                     Adverse Settlement .  The Company shall not seek, nor shall it agree to or support, or agree not to contest any settlement or otherresolution of any matter that has the actual or purported effect of extinguishing, limiting or impairing Indemnitee’s rights hereunder, including without limitationthe entry of any bar order or other order, decree or stipulation, pursuant to 15 U.S.C. § 78u-4 (the Private Securities Litigation Reform Act), or any similar foreign,federal or state statute, regulation, rule or law. 

Section 20.                                     Period of Limitations .  To the fullest extent permitted by law, no legal action shall be brought, and no cause of action shall be asserted,by or on behalf of the Company or any controlled affiliate of the Company against Indemnitee, Indemnitee’s spouse, heirs, executors or personal or legalrepresentatives after the expiration of two years from the date of accrual of such cause of action, and any claim or cause of action of the Company or its controlledaffiliate shall be extinguished and deemed released unless asserted by the timely filing of a legal action within such two-year period; provided, however , if anyshorter period of limitations is otherwise applicable to any such cause of action, such shorter period shall govern. 

Section 21.                                     Counterparts .  This Agreement may be executed in any number of counterparts, all of which shall be considered one and the sameagreement and shall become effective when counterparts have been signed by each of the parties hereto and delivered to the other party (including via facsimile orother electronic transmission), it being understood that each party hereto need not sign the same counterpart. 

Section 22.                                     Delivery by Electronic Transmission .  This Agreement and any signed agreement or instrument entered into in connection with thisAgreement or contemplated hereby, and any amendments hereto or thereto, to the extent signed and delivered by means of an electronic transmission, including bya facsimile machine or via email, shall be treated in all manner and respects as an original agreement or instrument and shall be considered to have the samebinding legal effect as if it were the original signed version thereof delivered in person.  At the request of any party hereto or to any such agreement or instrument,each other party hereto or thereto shall re-execute original forms thereof and deliver them to the other parties.  No party hereto or to any such agreement orinstrument shall raise the use of electronic transmission by a facsimile machine or via email to deliver a signature or the fact that any signature or agreement orinstrument was transmitted or communicated through electronic transmission as a defense to the formation of a contract and each such party forever waives anysuch defense. 

Section 23.                                     Modification and Waiver .  No supplement, modification or amendment of this Agreement shall be binding unless executed in writingby both of the parties hereto.  No waiver of any of the provisions of this Agreement shall be deemed to, or shall, constitute a waiver of any other provisions hereof(whether or not similar) nor shall such waiver constitute a continuing waiver. 

Section 24.                                     Notices .  Any notice, report or other communication required or permitted to be given hereunder shall be in writing unless some othermethod of giving such notice, report or other communication is accepted by the party to whom it is given, and shall be given by being delivered at the followingaddresses to the parties hereto: 

(a)          If to Indemnitee, to:  The address set forth on the signature page hereto. 

(b)          If to the Company to: 

Industrial Logistics Properties TrustTwo Newton Place255 Washington Street, Suite 300Newton, Massachusetts 02458-1634Attn: Secretary

 

 or to such other address as may have been furnished to the Indemnitee by the Company or to the Company by Indemnitee, as the case may be. 

Section 25.                                     Governing Law .  The provisions of this Agreement and any Dispute, whether in contract, tort or otherwise, shall be governed by andconstrued in accordance with the laws of the State of Maryland without regard to principles of conflicts of law. 

Section 26.                                     Interpretation . 

(a)                      Generally .  Unless the context otherwise requires, as used in this Agreement: (a) words defined in the singular have the parallelmeaning in the plural and vice versa; (b)”Articles,” “Sections,” and “Exhibits” refer to Articles, Sections and Exhibits of this Agreement unless otherwise specified;and (c) “hereto” and “hereunder” and words of like import used in this Agreement shall refer to this Agreement as a whole and not to any particular provision ofthis Agreement. 

(b)                      Additional Interpretive Provisions .  The headings in this Agreement are for reference purposes only and shall not in any wayaffect the meaning or interpretation of this Agreement.  Any capitalized term used in any Exhibit to this Agreement, but not otherwise defined therein, shall havethe meaning as defined in this Agreement.  References to any statute shall be deemed to refer to such statute as amended from time to time and to any rules orregulations promulgated thereunder and any successor statute or statutory provision.  References to any agreement are to that agreement as amended, modified orsupplemented from time to time in accordance with the terms hereof and thereof.  References to any Person include the successors and permitted assigns of thatPerson.  Reference to any agreement, document or instrument means the agreement, document or instrument as amended or otherwise modified from time to timein accordance with the terms thereof, and if applicable hereof. 

[Signature Page Follows] 

 IN WITNESS WHEREOF, the undersigned have executed or caused to be executed on their behalf this Agreement as of the date first written above.

 INDUSTRIAL LOGISTICS PROPERTIES TRUST

   By:

 

Name:Title:

      

[INDEMNITEE]         

Indemnitee’s Address:   

[ ] 

[Signature Page to Indemnification Agreement] 

EXHIBIT A

 FORM OF AFFIRMATION AND

UNDERTAKING TO REPAY EXPENSES ADVANCED To the Board of Trustees of Industrial Logistics Properties Trust: 

This affirmation and undertaking is being provided pursuant to that certain Indemnification Agreement dated                                 , 20   (the “IndemnificationAgreement”), by and between Industrial Logistics Properties Trust, a Maryland real estate investment trust (the “ Company”), and theundersigned Indemnitee, pursuant to which I am entitled to advancement of expenses in connection with [Description of Claims/Proceeding] (together, the “Claims”).  Terms used, and not otherwise defined, herein shall have the meanings specified in the Indemnification Agreement. 

I am subject to the Claims by reason of my Company Status or by reason of alleged actions or omissions by me in such capacity. 

I hereby affirm my good faith belief that the standard of conduct necessary for my indemnification has been met. 

In consideration of the advancement of Expenses by the Company for attorneys’ fees and related expenses incurred by me in connection with theClaims (the “ AdvancedExpenses”), I hereby agree that if, in connection with a proceeding regarding the Claim, it is ultimately determined that I am not entitledto indemnification under law with respect to an act or omission by me, then I shall promptly reimburse the portion of the Advanced Expenses relating to theClaim(s) as to which the foregoing findings have been established and which have not been successfully resolved as described in Section 5 of the IndemnificationAgreement.  To the extent that Advanced Expenses do not relate to specific Claims, I agree that such Advanced Expenses may be allocated on a reasonable andproportionate basis. 

IN WITNESS WHEREOF, I have executed this affirmation and undertaking on                      ,      . 

WITNESS:   

                    Print name of witness

 

Print name of Indemnitee 

 Schedule to Exhibit 10.6

 The following individuals are parties to Indemnification Agreements with the Company which are substantially identical in all material respects to the

representative Indemnification Agreement filed herewith and are dated as of the respective dates listed below. Jacquelyn S. Anderson

 

January 11, 2018Jennifer B. Clark

 

January 11, 2018Bruce M. Gans

 

January 11, 2018Lisa Harris Jones

 

January 11, 2018Vern D. Larkin

 

January 11, 2018Joseph L. Morea

 

January 11, 2018John C. Popeo

 

January 11, 2018Adam D. Portnoy

 

January 11, 2018Barry M. Portnoy

 

January 11, 2018Richard W. Siedel, Jr.

 

January 11, 2018 

Exhibit 10.7 

INDUSTRIAL LOGISTICS PROPERTIES TRUST 

Summary of Trustee Compensation 

The following is a summary of the currently effective compensation of the Trustees of Industrial Logistics Properties Trust (the “Company”) for servicesas Trustees, which is subject to modification at any time by the Board of Trustees (the “Board”) or the Compensation Committee of the Board, as applicable. 

·                  Each Independent Trustee receives an annual fee of $40,000 for services as a Trustee, plus a fee of $1,250 for each meeting attended. Up to two$1,250 fees are paid if a Board meeting and one or more Board committee meetings, or two or more Board committee meetings, are held on thesame date.

 ·                  Each Independent Trustee who serves as a committee chair of the Board’s Audit Committee, Compensation Committee or Nominating and

Governance Committee receives an additional annual fee of $15,000, $10,000 and $10,000, respectively. 

·                  Each Trustee receives a grant of the Company’s common shares of beneficial interest as part of his or her annual compensation, as determinedby the Compensation Committee of the Board.

 ·                  The Company generally reimburses all Trustees for travel expenses incurred in connection with their duties as Trustees and for out of pocket

costs incurred in connection with their attending certain continuing education programs.