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UNIVERSIDAD AUTÓNOMA DE SAN LUIS POTOSÍ
CAMPUS SALINAS
ANÁLISIS Y TOMA DE DECISIONES DE
APALANCAMIENTO FINANCIERO
TESIS QUE PARA OBTENER EL TÍTULO DE
LICENCIATURA EN ADMINISTRACIÓN
Presenta:
Sayra Guadalupe Tenorio Casillas
ASESOR DE TESIS
Dr. Armando Sánchez Macías
CO-ASESOR DE TESIS
Dra. Virginia Azuara Pugliese
Marzo de 2019
DEDICATORIA:
A mis papás por el apoyo incondicional, el amor y la comprensión que me han brindado
durante toda mi vida y el gran sacrificio que hicieron para que yo pudiera llegar a ser una
profesionista.
A mi familia que de alguna u otra manera me alentaron y apoyaron a lo largo de mi carrera.
A mi esposo por sus palabras de aliento, y su apoyo incondicional.
AGRADECIMIENTOS:
Al Dr. Armando Sánchez Macías por su orientación, atención y tiempo invertido en la
asesoría de mi tesis.
A la Dra. Virginia Azuara Pugliese por su apoyo en la realización de mi investigación.
A mis compañeros de clases en especial a mi mejor amiga Sobeira Esquivel que gracias a su
apoyo jamás me di por vencida y me dio su ayuda hasta el final.
A los maestros de la carrera, por otorgarnos sus conocimientos, dedicarnos tiempo, apoyo e
impulsar el desarrollo de mi formación profesional.
Índice
Introducción ............................................................................................................................ 1
Capítulo 1. Apalancamiento Financiero y su Impacto en la Organización ............................ 6
1.1 Apalancamiento financiero ...................................................................................... 6
1.1.1 Objetivo del apalancamiento financiero ................................................................. 7
1.1.2 Razones del apalancamiento financiero ................................................................. 8
1.1.3 Riesgo del apalancamiento financiero.................................................................... 9
1.1.4 Análisis del entorno para la toma de decisión sobre el apalancamiento financiero
....................................................................................................................................... 11
1.2 Fuentes de financiamiento ..................................................................................... 13
1.2.1 Las instituciones financieras ................................................................................ 14
1.2.2 El arrendamiento financiero ................................................................................. 14
1.3. El apalancamiento financiero en la información contable ......................................... 16
1.3.1 Planeación financiera ........................................................................................... 18
1.3.2 Estados Financieros .............................................................................................. 20
Capítulo 2. Medición de los Niveles de Implementación del Apalancamiento Financiero . 24
2.1 Variable de estudio ..................................................................................................... 24
2.2 Población y muestra .................................................................................................... 26
2.3. Hipótesis .................................................................................................................... 26
2.4 Métodos de investigación ........................................................................................... 26
Capítulo 3. Diagnóstico de la Toma de Decisiones Acerca del Apalancamiento Financiero
en las Microempresas de Salinas .......................................................................................... 29
4. Conclusiones y Recomendaciones.................................................................................... 37
Referencias ........................................................................................................................... 41
Apéndice A. Encuesta del conocimiento y la aplicación del Apalancamiento Financiero .. 45
1
Introducción
La administración financiera de las empresas ha sido un tema interesante a medida que
se aproxima el siglo XXI, ya que en los periódicos de todos los días, así como la radio y la
televisión, presentan historias acerca del crecimiento y declive de las empresas. Para
comprender los cambios continuos y estar en condiciones las organizaciones deben cumplir un
papel fundamental la rentabilidad de participar en ellos de serie de indicadores financieros de
una manera eficaz (Santiesteban Zaldívar, Fuentes Frías, & Leyva Cardeñosa, 2011). Derivado
de esto, según Córdoba (2017) citado en Arostegui (2013) en el análisis financiero se consideran
como los procedimientos simplificar, separar o reducir los datos descriptivos y numéricos que
integran los datos financieros, con el objeto de medir las relaciones en un solo periodo y
presentados en varios ejercicios contables. Así mismo tomar decisiones financieras de la
empresa donde se verá la forma en la cual pueden obtener flujos de fondos y así poder realizar
adquisiciones de bienes de capital necesarias y puedan lograr sus metas, ya sean productivas,
comerciales o de cualquier tipo. Es importante tomar en cuenta que en base en el estado de
resultados que es la información contable y contiene los principales conceptos, normas legales,
jurisprudencia y doctrinas que son las principales cuentas del estado de resultados que se han
emitido. Se analizan las compras, ventas, retención de la fuente, Impuesto al Valor Agregado
(IVA), inventarios, ventas en consignación y ventas a plazos, se estudia en el apalancamiento
operativo, como el nivel de ventas o nivel de operación, potencia a la utilidad operativa, y a su
vez como esta potencia a la utilidad neta en el apalancamiento financiero (Vera, 2002).
Nacional Financiera (NAFIN) citado en Vences (2015) establece que el estudio
financiero será la base con la que se va a evaluar el proyecto de inversión y para gestionar los
2
recursos necesarios que el proyecto requiera para su realización y ejecución. Para ello se necesita
definir la necesidad de los recursos financieros, el origen y las condiciones en que serán
otorgados para ejecutar el proyecto. Según Vences (2015) en los proyectos de inversión, debe
de existir una coordinación estrecha entre los aspectos técnicos, sociales y económicos, y los
referentes a las finanzas y contabilidad, es decir los aspectos financieros.
Nakasone (2005) define el apalancamiento financiero como la capacidad de las
organizaciones para utilizar el financiamiento (costos financieros fijos). Con el fin de que la
organización maximice su rentabilidad después de las inversiones. Por lo general el
apalancamiento financiero se utiliza como medio directo de incrementar la rentabilidad de los
accionistas comunes.
Las PyMEs son de gran importancia en el papel de la economía de todos los países por
lo que en México también. Tienen una singular importancia tanto para la economía internacional
como nacional, no sólo por sus aportaciones a la producción y distribución de bienes y servicios,
sino también por su capacidad de cambiar rápidamente su estructura productiva. Gracias a las
PyMEs existe una gran generación de empleos y esto representa un buen camino para así poder
impulsar el desarrollo económico y social y consigo una mejor distribución de la riqueza. Las
PyMEs a lo largo del tiempo han generado el 72% de la fuerza laboral y contribuyen con un
52% en la producción del Producto Interno Bruto (PIB) del país. Algunas otras ventajas de las
PyMEs es que por sí mismas realizan productos individualizados a diferencia de las grandes
empresas que solo se enfocan a los productos más comercializados comúnmente, las PyMEs
son caracterizadas por ayudar a las grandes compañías a llevar a cabo sus servicios y
operaciones. Su cualidad empresaria es la verdadera ventaja en el sector productivo, mas sin
embargo el acceder a los mercados tan específicos o a una lista muy reducida de clientes
3
aumenta el riesgo de quiebra de estas empresas, por lo que para las empresas debe de ser
importante que estas amplíen ya sea su mercado o sus clientes. Dejando de lado su importancia
económica, muchas de las PyMEs no cuentan con una estructura fuerte, y en muchos de los
casos su administración, contabilidad y finanzas son débiles, por lo que dificulta su crecimiento
y pone en peligro su viabilidad (Excelsior, 2010).
Las desventajas de la PyMEs son (CCP, 2010):
Es más difícil que alguien financie a las PyMEs.
Son empresas con mucha rigidez laboral y que tiene dificultades para encontrar mano de
obra especializada.
Ya que no cuentan con tantos beneficios, las PyMEs no pueden dedicar capital a la
investigación.
Por su tamaño es difícil entrar a los grandes mercados.
Debido a que no cuentan con la suficiente capacitación impide tener niveles altos de
innovación y desarrollo tecnológico.
No cuenta con una alta capacidad de asociación y administración.
Tiene poca participación en los grandes mercados.
La dificultad al momento de selección de la fuente de financiamiento adecuado debe ser
solucionado indistintamente de cómo se utilicen los activos obtenidos, y se debe basar en los
méritos de cada fuente esto es, la fuente que se seleccione tendrá que ser aquella en donde sea
menor el costo y también debe representar el menor riesgo para la compañía (Vences, 2015).
Para poder solventar las deudas de la empresa se necesita tener rentabilidad y liquidez, donde
la liquidez es aquel que indica la capacidad que cada una de las empresas tiene para atender sus
4
obligaciones, esto es, la solvencia. Para poder verificar con cuenta liquidez cuenta la compañía,
la utilizaran los ratios, que se pueden definir como la relación existente entre dos magnitudes
financieras. Y la rentabilidad es el conocimiento que es aplicada a toda acción económica a la
que se incurre a los medios materiales humanos y financieros con el fin de obtener resultados
(Santiesteban Zaldívar, Fuentes Frías, & Leyva Cardeñosa, 2011).
En la actualidad las empresas tienen la necesidad de acceder al uso de diversos instrumentos
de deuda para obtener financiamiento externo, sin embargo el nivel de capacidades financieras
provoca que las empresas puedan o no lograr sus objetivos a corto, mediano y largo plazo, es
por ello que se analizará la toma de decisiones sobre el apalancamiento financiero donde se
investigara las empresas de comercio y así mismo se analizaran las diversas fuentes de
financiamiento de empresas de comercio salinense y el impacto que se tiene al implementar los
apalancamientos financieros.
El municipio de Salinas se encuentra localizado en la parte noroeste del estado de San Luis
Potosí, en la zona Altiplano (Períodico Oficial del Estado Libre y Soberano de San Luis Potosí,
2013).
Los principales sectores, productos y servicios en salinas son los siguientes:
Manufacturera. Los comercios manufactureros dentro del municipio son
establecimientos industriales que dan empleo a varias personas.
Comercio. Las actividades comerciales del municipio son llevadas a cabo en
establecimientos de diferentes giros y tamaños, de propiedad privada, empleando a
varias personas. El sector oficial participa con establecimientos comerciales, tanto en la
zona rural como urbana.
5
Servicios. La demanda de servicios en el municipio es atendida por varios
establecimientos y la oferta es diversificada para atender necesidades personales,
profesionales, de reparación y mantenimiento, de bienestar social, cultural y de
recreación entre otros. Esta actividad genera empleos entre la población local (CEFIM,
2010).
6
Capítulo 1. Apalancamiento Financiero y su Impacto en la Organización
Los dos tipos de decisiones que las empresas consideran importantes para obtener un buen
funcionamiento son las que se refieren a las inversiones y a las fuentes de financiamiento. En
cualquiera de las decisiones que se adoptan en las empresas es necesaria una serie de
herramientas para ayudar en el análisis y evaluación de las decisiones (Alcocer, Morales, &
Morales, 2014), por lo que en el siguiente capítulo se darán a conocer los principales
fundamentos para tener un mejor entendimientos conceptos básicos de los temas.
1.1 Apalancamiento financiero
Según Mascareñas (2001) el concepto del apalancamiento financiero deja en evidencia la
creencia generalizada de que debe evitarse en lo posible la utilización de financiación ajena. Al
aplicar el endeudamiento puede que sea de beneficio el accionista siempre y cuando la compañía
se encuentre en constante crecimiento, y se mantenga estable, mientras que Gitman & Sutter
(2012) dice que el apalancamiento financiero es definido como la capacidad que tienen las
empresas para poder generar cargos financieros fijos esto para poder aumentar al 100% los
efectos de los cambios en las utilidades e impuestos sobre las utilidades por acción
generalmente, las utilidades por acción se consideran en lugar de las utilidades que se dispone
para las acciones comunes, por tanto se puede decir que el apalancamiento financiero es un
instrumento de deuda que ayuda a financiar a las empresas por medio de endeudamiento. Como
podemos ver en la figura 1 se muestra como se presenta el apalancamiento financiero dentro de
las organizaciones.
7
Figura 1. Concepto de apalancamiento financiero
Fuente: Elaboración propia
Las empresas para el buen funcionamiento utilizan fuentes externas para poder financiar
su empresa y esta a su vez contrae intereses los cuales se tendrán que pagar por lo que la empresa
deberá tener liquidez y rentabilidad.
1.1.1 Objetivo del apalancamiento financiero
El crédito es considerado por algunos de los empresarios como una buena opción para
solventar los problemas de pagos a corto plazo y el crecimiento que afrontan sus empresas, en
contraparte, existen empresarios que no les importa sabes acerca del crédito debido a la falta de
conocimiento sobre él mismo.
Debido a la aplicación del apalancamiento financiero en un sinnúmero de organizaciones
dedicadas a otorgar créditos nos lleva a pensar que es una actividad normal para las empresas
obtener créditos. De ahí se derivan las siguientes preguntas: ¿Cuáles son beneficios de aplicar
el financiamiento a las empresas y cuáles son las desventajas? Se puede decir que el
APALANCAMIENTO FINANCIERO
El empleo del endeudamiento
(Mascareñas, 2001).
Capacidad que tienen las empresas para emplear los cargos
financieros fijos con el fin de aumentar al máximo (Gitman y
Sutter, 2012).
8
apalancamiento financiero puede ser de provecho para una empresa así como no lo puede ser y
esto conlleve a que a empresa caiga en un fracaso, ¿A qué se debe esto? Principalmente a que
el costo de la deuda que se tiene que pagar al intermediario sea menor que los activos obtenidos
por la compañía o del proyecto de la inversión (Van Horne & Wachowizc Jr, 2010).
1.1.2 Razones del apalancamiento financiero
Según Van Horne & Wachowizc Jr (2010) las razones del apalancamiento financiero, que
miden las contribuciones de los propietarios comparadas con la financiación proporcionada por
los acreedores de la empresa, tienen algunas consecuencias como a continuación se muestra:
Examinar y dar un buen uso al capital contable, o fondos aportados por los propietarios,
para buscar un margen de rentabilidad, ya que si los empresarios aportan solo un poco
de la financiación total, los riesgos de la empresa son asumidos principalmente por los
acreedores.
Obteniendo fondos por medio del endeudamiento, los accionistas solo obtienen
beneficios de mantener el control de la empresa con una inversión limitada.
Si la empresa gana más con los fondos tomados a préstamo que lo que paga de intereses
por ellos, la utilidad de los empresarios es mayor
En el primer caso, cuando las empresas ganan más en activos que lo que fue la deuda, el
apalancamiento es favorable.
Las compañías con poco uso de apalancamiento obtienen menor riesgo de tener pérdidas
cuando la economía se encuentra en una recesión, por lo que también consigo trae que cuando
la economía está en auge obtenga menos de las utilidades esperadas, en resumen, las compañías
que suelen utilizar con frecuencia el apalancamiento financiero tienen el riesgo de tener grandes
pérdidas pero así mismo también tiene oportunidad de obtener mejor rentabilidad.
9
La perspectiva de grandes ganancias son convenientes, pero, los inversionistas son
propensos a correr riesgos, las decisiones acerca del uso del equilibrio deben comparar las
utilidades esperadas más altas con el riesgo acrecentado.
El practicar el apalancamiento financiero se alcanza de dos enfoques como a continuación
se muestra:
El primer enfoque consiste en analizar las razones del balance general y así determinar
el grado con que los fondos pedidos a préstamo han sido utilizados para financiar la
empresa.
El segundo enfoque es donde se tiene que tomar en cuenta los posibles riesgos que
contrae el obtener una deuda esto según el estado de pérdidas y ganancias en donde se
determina las veces en que los cargos fijos están cubiertos por las utilidades de
operación.
Estos dos enfoques se complementan y muchos de los analistas examinan ambos tipos de
razones de apalancamiento.
1.1.3 Riesgo del apalancamiento financiero
En el ámbito financiero se puede decir que la inversión es un riego cuando el inversor
tiene probabilidades de que no tenga de vuelta los fondos invertidos a la empresa. Se considera
que las inversiones que traen un alto riesgo por ende tendrán que proporcionar a la empresa una
mayor obtención de activos para que así el empresario obtenga lo invertido.
Según Olarte (2006) para los empresarios es importante saber los tipos de riesgo que contrae
consigo el endeudamiento por lo que a continuación se muestran algunos:
10
Riesgo de crédito: este se presenta cuando alguna de las dos partes que participan en un
crédito están imposibilitadas o no quieren cumplir con sus obligaciones contractuales.
Riesgo económico: se asocia con la desventaja competitiva debido a que el tipo de
cambio está en constante variación.
Riesgo del emisor: es la percepción del mercado para los emisores en cuanto a los
intereses del pago de la deuda.
Riesgo específico: se refiere al riesgo en que incurre el deudor al no saber administrar el
capital.
Riesgo de interés: riesgo de la cantidad de intereses que el deudor debería pagar para
obtener la deuda, ya que un aumento en el interés disminuiría la rentabilidad de la
empresa y en caso contrario si disminuyera el costo financiero de la empresa se vería
incrementado.
Riesgo de liquidez: se refiere cuando el empresario no logra obtener el capital necesario
para poder solventar la deuda a corto plazo y esto los hace caer en retrasos por lo que
hace que la entidad incurra en pérdidas.
Riesgo operacional: se refiere a que los empresarios no llevan a cabo una correcta
operación lo que los conlleva a resultados fallidos.
Riesgo de solvencia: es cuando los empresarios no obtiene n los recursos necesarios para
poder cumplir con sus obligaciones, y gracias a ello se genera la reducción del valor en
la inversión.
Riesgo de tasa de interés: es cuando existen cambios inesperados en la tasa de interés y
esto hace que los empresarios vea disminuida la rentabilidad.
11
1.1.4 Análisis del entorno para la toma de decisión sobre el apalancamiento financiero
Las finanzas son el área de la economía que maneja los recursos financieros de las
empresas, por lo que se basa en dos conceptos importantes: que es la rentabilidad y la liquidez,
por lo que quiere decir que la administración financiera se encarga de verificar que los recursos
financieros sean lucrativos y líquidos al mismo tiempo.
Las empresas deberían contemplar cómo obtener fondos provenientes de diversas fuentes
inversionistas que compran acciones, acreedores que les otorgan créditos y utilidades
acumuladas en ejercicios fiscales anteriores. Estos fondos tienen diversos usos (Padilla, 2014):
Producir bienes y servicios.
Realizar los inventarios para llevar un control sobre la producción y las ventas.
Cuentas por cobrar y en cajas.
El objetivo financiero de una empresa va más allá da la maximización de las utilidades o
del beneficio para centrarse en un conjunto de objetivos, como maximizar el capital de los
accionistas, maximizar la retribución de la administración, objetivos de comportamiento y
responsabilidad social (Padilla, 2014).
12
Bajo el esquema de proceso de inversión se emplea una clasificación de cuatro grandes
etapas sucesivas a saber cómo se muestra en la figura 2.
Figura 2. Proceso de inversión.
Fuente: adaptado de Arévalo (2010).
Como lo menciona Nava & Marbelis (2009) el análisis financiero lo deben aplicar todas la
organización sin importar el tamaño, e independientemente de su giro ya sea industriales
(extractivas, manufactureras y agropecuarias), comerciales (mayoristas, minoristas y
comisionistas) o de servicio, ya que es de gran importancia por permitir a la organización evaluar
su rendimiento. Es una herramienta para facilitar la toma de decisiones de la inversión, y
financiamiento, ya que permite verificar ventajas y desventajas de la empresa así como la
comparación con las empresas, esto debido a que el análisis financiero nos da a conocer
información para poder conocer la manera de producción de la empresa y así mismo la situación
13
económica y financiera, para lo cual se fundamenta en los datos expuestos en los estados
financieros, que son utilizados para calcular y examinar los indicadores financieros y así poder
tomar una decisión correcta en base a lo ya analizado.
1.2 Fuentes de financiamiento
Existe una gran cantidad de prestamistas, a continuación, se presentan en la figura 3 las
fuentes de financiamiento mediante deuda que se encuentran con mayor frecuencia en las
PYMES (Jacques Filion, Cisneros Martínez, & Mejía-Morelos, 2011):
Figura 3. Fuentes de financiamiento.
Fuente: adaptado de Jacques Filion, Cisneros Martínez, & Mejía-Morelos (2011).
Financiamiento de los proveedores: se considera que una de las fuentes más solicitada
por las organizaciones, mas no sin antes que el proveedor realice una investigación para
14
posteriormente otorgar el crédito a las organizaciones, por lo que es más probable
obtener fácilmente este crédito.
Financiamiento institucional tradicional: este se refiere a las más comúnmente conocidas
como lo es el banco o cooperativas de crédito. Este financiamiento puede ser a corto,
mediano o largo plazo.
Financiamiento basado en los activos: al hablar del financiamiento basado en los activos
se referencia a las instituciones que otorgan crédito a las organizaciones tomando como
garantía las cuentas por cobrar, los inventarios o los bienes.
Financiamiento subordinado: este financiamiento es poco recomendado ya que no estás
garantizado obtener éxito y ofrece garantías de nivel inferior.
Es importante que las empresas conozcan las fuentes de financiamiento con las que cuentan
ya que por la falta de información no logran alcanzar sus objetivos, ni evalúan las diferentes
fuentes y seleccionan cual quiera sin buscar otras alternativas
1.2.1 Las instituciones financieras
Los autores Gitman & Sutter (2012) dicen que las instituciones financieras se consideran
intermediarios para canalizar los ahorros tanto de las organizaciones, de los individuos y hasta
de los gobiernos hacia préstamos o inversiones. La mayoría de las instituciones financieras dan
el pago de intereses al capital invertido de los ahorradores; algunas se dedican a brindar servicios
como por ejemplo cuentas de cheques a cambio de una comisión. Otras instituciones financieras
aceptan ahorros para después ellos prestarlo a otros clientes, o los invierten en bienes raíces,
acciones y abonos entre otros activos productivos, y también realizan ambas cosas.
1.2.2 El arrendamiento financiero
Según Haime Levy (2003) las empresas, en todo momento, buscan opciones de
financiamiento, ya sea para resolver problemas de liquidez, para financiar sus planes de
expansión o para cubrir las necesidades del arranque de operaciones, entre muchas otras
15
necesidades; pero así como existe la necesidad de recursos, el dinero (y sus fuentes de
generación) siempre ha sido escaso, caro y difícil de conseguir, de la diversidad de fuentes e
instrumentos de financiamiento existentes, sobresale el arrendamiento financiero por su
particular naturaleza, legislación y tratamiento fiscal y contable.
Mediante este contrato de leasing financiero, la empresa arrendadora, banco o sociedad
de arrendamiento financiero, adquiere de un tercero determinados bienes que otra empresa ha
elegido con anterioridad, habiéndose acordado previamente el precio y la forma de pago. La
empresa arrendadora entrega el bien para su uso durante un tiempo establecido, llamado periodo
irrevocable, que generalmente coincide con la vida útil probable del activo, siendo todos los
gastos, seguros y riesgos por cuenta del arrendatario (Mavila, 2003) (ver figura 4).
Figura 4. Arrendamiento financiero.
Fuente: Adaptado de Mavila (2013).
16
1.3. El apalancamiento financiero en la información contable
Para un mejor entendimiento sobre el tema de apalancamiento, a continuación, se dan a
conocer algunos conceptos fundamentales, que permiten comprender cómo es que tiene que ver
la información contable con la toma de decisiones en el apalancamiento financiero.
a) Financiamiento
En los proyectos de inversión, existe una coordinación estrecha entre los aspectos técnicos,
económicos y sociales, y los referentes a las finanzas y contabilidad, es decir los aspectos
financieros.
El estudio Financiero será la base para la evaluación del proyecto y para gestionar el
financiamiento necesario que el proyecto demande para su ejecución y puesta en marcha. Es
necesario que se definan las necesidades de recursos financieros, el origen de los mismos y las
condiciones en que serán otorgados para ejecutar el proyecto (Coss Bu, 2005).
b) Gastos financieros
Según Arévalo (2012) estos gastos se refieren al pago de intereses sobre créditos
presupuestados para el proyecto. La tasa de interés y las condiciones de pago dependen de la
selección que se efectúe sobre diversas fuentes de recursos crediticios. En México dicha tasa
está determinada por el costo porcentual promedio de la captación bancaria (CPP), por lo que
se puede llegar a la conclusión de que los gastos financieros son los intereses que provienen del
financiamiento de las empresas.
17
c) Liquidez
Según Jaffe la liquidez se refiere a la facilidad y rapidez con que los activos se pueden
convertir en efectivo (sin pérdida significante de valor) (Jaffe, 2012).
Es el grado en que una empresa puede hacer frente a sus obligaciones corrientes a corto
plazo. La liquidez implica, por tanto, la capacidad puntual de convertir los activos en líquidos o
de obtener disponible para hacer frente a los vencimientos a corto plazo.
d) Rentabilidad
Según Masgrau (2005) define la rentabilidad como una medida de rendimiento que generan
las inversiones en un tiempo determinado, y se tiene que hacer una comparación de los
beneficios obtenido con el capital invertido para obtener dicha rentabilidad.
El autor Mascascareñas (2001) dice que la rentabilidad financiera es la rentabilidad que las
organizaciones generan a sus inversionistas desde una perspectiva de gestión empresarial lo que
no necesariamente tiene que verse reflejado en el precio de mercado de las acciones.
e) Tasa de interés
Según Vera (2003) dice que la tasa de interés es aquel importe que el prestamista propone
para al quilar el dinero. Dado que los montos de intereses son dinero lo mismo que el capital,
este importe se presenta normalmente como un porcentaje que se aplica al capital por unidad de
tiempo; a este valor se le denomina tasa de interés.
18
1.3.1 Planeación financiera
A continuación, se dará a conocer el concepto de la planeación financiera y así mismo como
es que es de gran importancia para las empresas gracias a sus beneficios ya que ayuda a la toma
de decisiones, y por consiguiente hacer que las organizaciones obtengan la rentabilidad deseada.
a) La planeación financiera
Según el autor Fernández (2002) dice que la planeación financiera es una herramienta la
cual consiste en reunir un conjunto de métodos, instrumentos y objetivos con la finalidad de
seleccionar pronósticos, metas económicas y financieras para la organización, considerando los
medios disponibles y lo que se requiere para llevarlo a cabo, mientras que Moreno (2002) dice
que es una técnica que utiliza el director financiero, con el fin de evaluar los posibles resultados
de cada una de las opciones para conseguir las metas económicas de las organizaciones, y esto
sirva para poder acertar al momento tomar una decisión. Por lo que se puede decir que la
planeación financiera es una técnica de beneficio para las organizaciones ya que ayuda a fijar
metas, tener pronósticos sobre las distintas opciones aplicables, y así estas puedan conseguir
rentabilidad y lograr sus metas.
b) Objetivo de la planeación financiera
Todas las organizaciones tiene la necesidad de fijar objetivos, ya que de eso depende su buen
funcionamiento, para las organizaciones los objetivos son la razón de poder sobrevivir en el
mercado dado a su gran importancia, es por ello que las organizaciones se toman muy enserio
al momento de fijar los objetivos y analizan a profundidad las posibles ventajas y desventajas
que los objetivos producirán a las organizaciones.
El principal objetivo de llevar a cabo la planeación financiera es poder evaluar de forma
correcta la información estimada, y esta sirva para poder tomar la decisión correcta para el bien
de la organización (Moreno, 2002).
19
c) Evaluación de las diferentes fuentes de financiamiento
El seleccionar el tipo de financiamiento es una decisión que le corresponde al director
financiero, es la persona que se encarga de evaluar las distintas fuentes de financiamiento, la
relación del costo-beneficio que contraerá al elegir la fuente de financiamiento esto para así
aumentar al máximo la rentabilidad de la organización.
Al realizar una planeación financiera de corto plazo, primero se debe tomar en cuenta que
la empresa cuente con el capital suficiente para poder seguir operando normalmente y así mismo
que con ese capital le permita a la empresa aprovechar oportunidades de crecimiento y no ponga
en riesgo su rentabilidad.
Se considera pertinente que director financiero invierta el capital total y este se esté
trabajando con el fin de maximizar los recursos esto siempre y cuando la organización también
tenga capital suficiente para poder recurrir a él cuando sea necesario.
La gestión financiera es al encarga de buscar y analizar las diferentes fuentes de
financiamiento y elegir la que más sea conveniente para la organización, tanto en la tasa de
interés como en el plazo del pago, para que así el negocio tenga un continuo funcionamiento y
maximice su rentabilidad.
Es importante que las empresas que se encuentran en crecimiento deban de buscar y evaluar
las diversas fuentes de financiamiento disponibles para que así puedan cumplir con sus
proyectos de inversión que las empresas hayan propuesto, a corto o largo plazo.
20
El financiamiento se puede utilizar para capital de trabajo o bien para adquirir activos fijos,
para es importante que la empresa realice una proyección real de la misma con la finalidad de
garantizar a la empresa que tendrá la suficiente capacidad de cumplir con sus obligaciones
financieras y no le afectara su rentabilidad, ni que en un futuro la empresa dejara de funcionar
(Grupo Financiero BASE, 2018).
1.3.2 Estados Financieros
Los estados financieros son registros que proveen información sobre las operaciones de la
organización a una fecha determinada, así como han ido evolucionando tanto económicamente
y financieramente en el periodo determinado, para así hacer más fácil la toma de decisiones
económicas. Es importante que los estados financieros brinden información refiriéndose a los
siguientes aspectos del ente emisor:
La situación patrimonial del periodo determinado.
Resumen de los resultados.
Evolución del patrimonio.
Cambio en la situación financiera.
Información que ayude a evaluar las dudas de los futuros flujos.
Los estados financieros en una organización proporcionan información que ayuda a la
misma a operar de manera eficiente ante las organizaciones rivales, para la empresa es necesario
llevar a cabo el registro de sus acontecimientos históricos, con el fin de proporcionar
información financiera de la empresa y a terceras personas (Córdoba, 2017).
a) Análisis de los estados financieros
Según Nava & Marbelis (2009) el analizar los estados financieros es una parte fundamental
para las organizaciones ya que ayuda a reclasificar, recopilar, obtener y comprara los datos
21
contables, operativos y financieros de las organizaciones, ya que gracias a que se utilizan las
técnicas y herramientas adecuadas pueden evaluar de forma adecuada si la organización cuenta
con una buena posición financiera, el crecimiento de la misma y también puede observar si los
resultados a los que conlleva las actividades de la empresa tanto en el presente como en el pasado
los han llevado a obtener buenos resultados y así mismo obtener mejores estimaciones para un
futuro.
Según Weston y Brigham (1994) en el análisis de los estados financieros se debe hacer una
comparación del desempeño de la organización frente a otras organizaciones dentro del mismo
nivel de producción. Esto para poder tomar la mejor decisión sobre el apalancamiento financiero
e identificar deficiencias y posteriormente a mejorar el desempeño.
b) Importancia de los estados financieros
Es de suma importancia que los estados financieros cumplan con ciertos requisitos técnicos
esto para poder facilitar el uso a los encargados de la toma de decisiones.
Los estados financieros se consideran importantes si se obtiene beneficios de la información
que contienen, así que la información debe de ser clara y precisa, de tal manera que la calidad
de la información que se obtiene, sea para tomar la mejor decisión para beneficio de la
organización, mas sin embargo si no es verídica ni precisa la información no se podría justificar
la realización de los estados financieros (Flores, 2010).
c) Esencia de los estados financieros
Según Rojas (2008) los estados financieros son preparados para informar periódicamente a
las organizaciones sobre su situación económica, los avances administrativos y los resultados
que se obtuvieron durante el periodo determinado. Se encuentra formado por combinaciones
como lo es hechos registrados, convenciones contables y juicios personales.
22
Al referirse a los hechos registrados quiere decir que son los datos obtenidos de los registros
contables, así como lo es el total de efectivo o el valor de las obligaciones.
Cuando hablamos de las convenciones contables usualmente se relacionan con algunos
procedimientos como los es la forma en que se valorizaran los activos, la utilización de ciertos
gastos entre otros.
Al referirse a los juicios personales se hacen hincapié a que es la decisión que pudiera tomar
el encargado de la contabilidad respecto a la selección de los diversos métodos valorización o
depreciación de los inventarios, pagar las deudas ya sea corto o largo plazo entre otros.
En conclusión la contabilidad es quien da origen a los estados financieros.
d) Estructura de los Estados Financieros
Balance General. Consta de tres partes principales, por un lado el activo y por el otro el
pasivo y el capital. En la estructura del pasivo es donde se puede percibir el apalancamiento de
los negocios.
También es llamado estado de situación financiera o estado de posición financiera, contiene
información sobre los recursos y obligaciones financieras de la entidad de una fecha
determinada.
Estado de Resultados. Donde se puede apreciar la estructura de los ingresos y gastos, lo que
permite calcular la utilidad. De aquí se desglosan los ingresos de los cuales se puede disponer
para el pago de los créditos (Lara Flores & Lara Ramírez, 2010).
e) Finalidad de los estados financieros
Los estados financieros son una parte importante para las organizaciones ya que es una
forma estructurada en donde se presenta su situación financiera y de las transacciones hechas
23
por las mismas. Los estados financieros que tienen como fin la información general, su objetivo
principal es dar a conocer información sobre la situación financiera así como también el
resultado de los flujos de efectivo de una organización, para que así con la información
proporcionada las organizaciones estén consientes y hagan una mejor evaluación para así tomar
la mejor decisión sobre las inversión y la toma de decisiones sobre cómo repartir los recursos
para el bien de la organización. En conclusión la finalidad de los estados financieros es presentar
a la organización datos concretos y verídicos para que la información sea útil y así poder tomar
decisiones correctas, porque se considera adecuado que se presenta la siguiente información:
Información sobre las fuentes de obtención del capital y así mismo la utilización de los
recursos.
Información sobre como la organización obtuvo financiamiento para sus actividades y
como pudo satisfacer las necesidades de efectivo.
Información que sirva para poder evaluar la capacidad de la organización al momento
de financiar sus actividades y cumplir con sus deudas y sus obligaciones con los
propietarios (Flores, 2010).
Dado que el presente trabajo se enfocó al apalancamiento financiero resulto pertinente dar a
conocer conceptos fundamentales y relacionados para mejorar el entendimiento del tema
24
Capítulo 2. Medición de los Niveles de Implementación del Apalancamiento Financiero
En el presente capítulo se habla sobre los procedimientos que se utilizaron para llevar a
cabo la investigación planteada de una manera eficaz, para así obtener un diseño detallado sobre
la investigación, los aspectos prácticos y la implementación de dicho enfoque. Así mismo se
define el tipo de investigación y los métodos empleados para recaudar la información que nos
ayude a obtener una solución al problema planteado y se pueda cumplir el objetivo.
El objetivo de la presente investigación fue Analizar las diversas fuentes de
financiamiento de empresas comerciales salinenses y verificar si hacen un correcto uso de
estas, así como describir el impacto del análisis financiero en su operación diaria.
El diseño de la investigación incluye un enfoque cuantitativo, no experimental,
descriptivo, transversal y no probabilístico.
2.1 Variable de estudio
La variable de estudio seleccionada fue el apalancamiento financiero, el cual en la
presente investigación se apoya en la postura de Gitman & Sutter (2012) quienes definen el
apalancamiento financiero como la posibilidad que tiene las organizaciones para poder obtener
cargos financieros fijos, esto para poder aumentar al 100% los beneficios en las utilidades y así
poder elevar los cambios en la utilidades y rendimientos por acción generalmente, las utilidades
por acción son consideradas en lugar de las utilidades que se dispone para las acciones comunes.
Para el análisis de la variable, se realizó la operacionalización de esta, desagregándola
en dimensiones e indicadores, lo cual se puede ver en la tabla 1.
25
Tabla 1. Operacionalización de la variable “Apalancamiento Financiero”
Fuente: elaboración propia
VARIABLE DIMENSIÓN INDICADORES
APALANCAMIENTO
FINANCIERO:
Gitman (2012) establece que
el apalancamiento financiero
es definido como la
capacidad con la que cuentan
las compañías para invertir el
financiamiento, esto para
poder aprovechar de la mejor
manera posible las utilidades
obtenidas y así aumentar el
rendimiento.
Planeación financiera
Según Fernández (2002) es
una técnica para así reunir
diferentes métodos,
instrumentos y objetivos,
esto para poder llevar a cobo
pronósticos y metas a las
organizaciones, siempre y
cuando tomando en cuenta
las posibilidades de las
empresas para lograrlo.
Conocimiento sobre el
financiamiento.
Frecuencia de la
planeación financiera.
Decisión sobre el
apalancamiento financiero.
Las compañías deben de
considerar como pueden
obtener fondos provenientes
de diversas fuentes
inversionistas que compran
acciones, acreedores que les
otorgan créditos y utilidades
acumuladas en ejercicios
fiscales anteriores (Padilla,
2014).
Situación financiera.
Instituciones financieras.
Riesgos del
apalancamiento
financiero.
Aplicación del
apalancamiento
financiero.
Estados financieros
Según Córdoba (2017) los
estados financieros es el
registro donde se puede
verificar la información
acerca de las acciones de la a
organización a una fecha
determinada, así como
también su crecimiento
económico y financiero en el
periodo seleccionado y así
poder tomar la mejor
decisión económica.
Control de inventarios.
Control de entradas y
salidas.
Creación de estados
financieros.
26
2.2 Población y muestra
Salinas es un municipio que donde existen un gran número de comercios por lo que se
analizará en específico las PyMEs ubicadas en la cabecera municipal, así como se seleccionó
una muestra de tipo no probabilística por conveniencia de éstas para facilitar el desarrollo de la
investigación sobre el conocimiento y la aplicación del apalancamiento financiero.
Se seleccionaron solo aquellas microempresas que reconocieron haber solicitado
créditos en el último año. El tamaño de la muestra fue de 30 unidades de negocio en la cabecera
del municipio de Salinas.
2.3. Hipótesis
Se planteó como hipótesis la siguiente:
H1 Los microempresarios de Salinas utilizan de manera apropiada, suficiente y con
conocimiento el apalancamiento financiero.
2.4 Métodos de investigación
A continuación, se presentan los métodos teóricos, empíricos y matemáticos que fueron
utilizados en la presente investigación.
2.4.1 Teóricos
Según Piña y Linares (2006) dicen que es un método en el cual son construcciones
teóricas en el que se puede observar las cualidades y relaciones en sus conceptos o similitudes
en base a teorías existentes.
Análisis síntesis: Según Villafuerte (2006) para comprender mejor este métodos se
debe empezar a detallar los elementos de un fenómeno para llevar a cabo el análisis
para después unir las consideraciones planteadas y así llegar a una conclusión, es por
27
ello que se utilizará este método ya que se necesita encontrar la causa del problema
planteado.
Histórico lógico: Este análisis es en base a información sobresaliente de una
investigación ya realizada para después poder deducir y llegar a una conclusión.
Inducción-deducción: para poder dar a conocer a los dueños de la microempresas las
nuevas fuentes de financiamiento y así su negocio tengas nuevas oportunidades ya
que es un procedimiento de inferencia que se basa en la lógica para emitir su
razonamiento; su principal aplicación se relaciona de un modo especial con las
matemáticas puras y esto ayudara a la investigación a relacionar los hechos y tener
una mejor visión de las posibles razones del problema y las posibles soluciones
(Razo, 2012).
2.4.2 Empíricos
Según Muñoz (2015) esta corriente filosófica sostiene que el único conocimiento valido
es el obtenido mediante los sentidos: que la única fuente de conocimiento se encuentra, no en la
razón, si no en los datos de la experiencia.
Encuestas: La encuesta es una herramienta oral o escrita que nos ayuda a obtener
información acerca de cierto sujeto o grupos de personas (datos socioeconómicos
personales, costumbres etc.), esta se puede llevar a cabo por muestreo. También
puede ser relacionado con la opinión de un tema específico (Arias, 2014).
El instrumento seleccionado fue una encuesta cuantitativa, la cual consta de dos
secciones. En la primera se analizan variables sociodemográficas de los dueños, así como una
descripción de las microempresas. A continuación, se incluyen las preguntas relacionadas con
28
la variable “apalancamiento financiero” en sus tres dimensiones: planeación financiera,
decisiones sobre apalancamiento y estados financieros. Se utilizó una escala tipo Likert con
cinco niveles para identificar el nivel de las actitudes y percepciones en donde 1 es el nivel más
bajo y 5 el más alto. La encuesta se aplicó de manera personal a los dueños de las microempresas
durante el mes de marzo de 2018 en la ciudad de Salinas de Hidalgo. El formato de la encuesta
se puede observar en el apéndice A.
2.4.3 Matemáticos
Se utilizó la estadística descriptiva para caracterizar la muestra estudiada y el análisis de
las frecuencias, medidas de tendencia central y de dispersión. Por otro lado, la estadística
inferencial se utilizó para identificar relaciones estadísticamente significativas entre las
variables sociodemográficas de la muestra y los indicadores de la variable “apalancamiento
financiero”.
29
Capítulo 3. Diagnóstico de la Toma de Decisiones Acerca del Apalancamiento Financiero
en las Microempresas de Salinas
La presente investigación se realizó a los dueños de las microempresas salinenses de los
cuales el 50% de la población son hombres y el 50% son mujeres.
El 20% cuenta con un nivel de estudios básicos, mientras que el 50% cuenta con un nivel
de estudios medio superior y el restante con estudios de licenciatura.
También se observó que el 100% de los encuestados tiene el conocimiento de lo que es
el apalancamiento financiero, así como también el mismo porcentaje respondió que su ingreso
mensual aproximado es de $100,000 o más.
Con la investigación que se realizó se obtuvo información acerca de la aplicación de
crédito en las microempresas salinenses, por lo que se observó que el 20% solo lo ha utilizado
una vez, el 30% dos veces y el 50% más de dos veces (ver figura 5).
Figura 5. Veces que han aplicado el apalancamiento financiero.
Fuente: elaboración propia.
Una vez20%
Dos veces30%
Más de dos veces50%
30
El principal uso que le dan los dueños de las microempresas al financiamiento es para
capital de trabajo (para compra de mercancías y otorgar créditos a proveedores) 40%, el 30%
para necesidades de efectivo inmediato y el otro 30% en activos fijos (refaccionario) como se
muestra en la figura 6.
Figura 6. Principal uso del crédito.
Fuente: elaboración propia.
Con la investigación también se puede dar a conocer cuál es la fuente principal por la
cual los microempresarios obtienen un crédito, en la figura 7 se muestra que el 48% opta por el
crédito que ofrecen los proveedores, el 19% adquieren préstamos en las instituciones privadas,
mientras que un 15% prefiere elegir amigos y/o familiares; por último, se observa que solo el
8% adquiere crédito por medio de prestamistas.
Necesidad de efectivo
inmediato30%
Capital de trabajo (mercancias y
otorgar crédito)40%
Activos fijos (mobiliario,
equipos, locales)30%
31
Figura 7. ¿Como financian sus negocios?
Fuente: elaboración propia.
En relación con los créditos, los resultados arrojan que más del 50% no conocen mi
miden el impacto del financiamiento en la posible generación de utilidades, y tan solo un 10%
si lo hacen. En cuanto a si reconocen o no el impacto en la rentabilidad el negocio el 40% lo
desconoce y el 40% lo conoce. También se pudo observar que el 20% no logra pagar los
intereses y caen en retrasos, mientras que el 70% cumple en pagarlos a tiempo. En cuanto a si
comparan o no las condiciones de crédito el 30% de los microempresarios no lo hacen, mientras
que el 50% lo realiza. Por último, se observa que más del 50% de los microempresarios
coinciden en que los créditos han sido de provecho para su negocio tal y como se muestra en la
figura 8.
Préstamos a instituciones financieras
públicas10%Préstamos a
instituciones financieras
privadas19%
Crédito con proveedores
48%
Prestamistas8%
Amigos y/o familiares
15%
32
Figura 8. Percepción de los empresarios del apalancamiento financiero 1ª parte.
Fuente: Elaboración propia.
En cuanto a si los empresarios conocen y dan seguimiento a la situación financiera, los
resultados arrojan que el 10% no conocen ni dan seguimiento a la situación financiera, mientras
que el 50% sí lo efectúan. También se muestra que el 30% no elabora un flujo de efectivo para
registrar entradas y salidas, y tan solo el 40% lo lleva a cabo. También se pudo observar que el
20% no realiza estados de resultados donde revisan sus entradas y salidas, mientras que el 40%
lo implementa. En cuanto a si utilizan un presupuesto para la planeación financiera del negocio
el 50% de la muestra no lo hacen, mientras que el 20% lo realiza. Por último, se observa que el
40% de los microempresarios no da seguimiento al desempeño para asegurarse de que se vallan
cumpliendo los presupuestos y el 40% lo hace de manera frecuente, como se muestra en la figura
9.
33
Figura 9. Percepción de los empresarios acerca del apalancamiento financiero 2ª parte.
Fuente: Elaboración propia.
Un análisis global de los resultados promediando los indicadores analizados se presenta
a continuación, donde se puede observar que ninguno de los indicadores alcanzó el nivel de 4
en la escala de Likert y que aquellos que presentaron mayor frecuencia fueron aquellos que
implican la percepción de control financiero. Por otro lado, aquellos que implican el uso de
herramientas para el propio control son los más bajos. Es decir el empresario percibe que tiene
el control, sin embargo sin el uso de las técnicas apropiadas, difícilmente este es llevado a cabo
de manera satisfactoria y generando la información apropiada que pueda llevar a tomar
decisiones acertadas para la rentabilidad y viabilidad del negocio (ver figura 10).
34
Figura 10. Valoración global de los empresarios acerca del apalancamiento financiero.
Fuente: Elaboración propia.
En cuanto al uso de estadística inferencial, se realizaron cruces entre las variables
sociodemográficas, de las cuales resultaron estadísticamente significativas las que se mencionan
a continuación. De manera no conclusiva se puede afirmar que la edad, el nivel de estudios y el
género están relacionados con las habilidades para la gestión financiera. Siendo que a menor
edad se tiene una mejor administración del crédito (se paga a tiempo), así como mayor
incidencia en la adquisición de estos instrumentos financieros. También como era de esperarse
el grado de estudios está relacionado, dado que a mayor nivel de estudios se encontraron mejores
prácticas en la gestión del crédito. Por otro lado, las mujeres son más cuidadosas al elegir las
opciones de crédito, es decir realizan un análisis más cuidadoso (ver tabla 2).
35
Tabla 2. Relaciones estadísticamente significativas
Fuente: elaboración propia
Como se pudo observar en este capítulo los microempresarios han utilizado por lo menos
una vez el financiamiento pero no dan el seguimiento correcto después de adquirirlo, sin
embargo la mitad de los encuestados respondieron que los créditos han sido de provecho para
los negocios.
El principal tipo de crédito que utilizan los microempresarios es con los proveedores por
la facilidad de poder acceder a ello, el segundo más utilizado es con instituciones financieras.
Este se considera como una buena práctica, sin embargo este tipo de crédito si bien atiende las
necesidades de capital de trabajo, no permite el financiamiento de bienes de capital (activos
fijos).
Variable 1 Variable 2 Prueba utilizada P valor
Ha solicitado crédito Edad Prueba exacta de
Fisher
0.034
Logro pagar los
intereses y el capital a
tiempo sin caer en
retrasos
Edad Prueba exacta de
Fisher
0.010
Logro pagar los
intereses y el capital a
tiempo sin caer en
retrasos
Último grado de
estudios
Prueba exacta de
Fisher
0.029
Comparo las
condiciones de
crédito antes de elegir
una opción para
solicitar
financiamiento
Género Prueba exacta de
Fisher
0.023
36
A pesar de que los microempresarios creen que están haciendo lo correcto la falta de
conocimiento los puede llevar a una inestabilidad para el negocio y esto provoque que su
rentabilidad no sea suficiente, incluso a estar en situación de pérdidas.
37
4. Conclusiones y Recomendaciones
La presente investigación se realizó con el objetivo de analizar las diversas fuentes de
financiamiento de empresas comerciales salinenses y verificar si hacen un correcto uso de
estas, así como describir el impacto del análisis financiero.
Durante muchos años el apalancamiento financiero ha sido una forma de financiamiento
optada por las organizaciones para la ejecución de sus actividades, sin embargo, en ocasiones
no toman decisiones de manera informada, de ahí que surge la importancia de poder analizar a
profundidad al momento de acceder a un apalancamiento y que los microempresarios continúen
con sus actividades de desarrollo.
El apalancamiento es una herramienta que utilizan las PyMEs con el fin de posibilitar la
realización de los negocios. El financiamiento puede constituir un riesgo cuando no es
implementado con el debido conocimiento y experiencia. Se requiere de una planeación bien
realizada para evitar malos resultados, sin embargo, el uso apropiado del endeudamiento es una
vía para conseguir la mejora de la rentabilidad sobre sus recursos por lo que conlleva a generar
valor para el empresario.
Mascareñas (2001) afirma que el apalancamiento financiero puede ser un beneficio para
el empresario siempre y cuando la situación económica de la organización vaya incrementando,
y obtenga una buena estabilidad, por lo que si no se cuenta gestión apropiada e indicadores de
rentabilidad sobre los cuales trabajar no se obtendrán los resultados obtenidos.
Los resultados de esta investigación muestran que la mitad de los encuestados han
utilizado el financiamiento más de dos veces y que todos lo han usado por lo menos una vez.
38
También se puede observar que el principal uso que los dueños de microempresas dan a
los créditos es para capital de trabajo (para compra de mercancías y otorgar créditos), así mismo
también lo utilizan por necesidad de efectivo inmediato, lo que denota deficiencias en la
planeación de las necesidades de liquidez.
Con la investigación también se pudo identificar que los microempresarios optan la
mayoría por el crédito con proveedores con un 48% de la los encuestados, mientras que el 19%
adquieren préstamos en las instituciones privadas, un 15% prefiere elegir amigos y/o familiares;
por último, se observa que solo el 8% adquiere crédito por medio de prestamistas. Como ya se
ha dicho diferentes tipos de crédito son apropiados para diferentes tipos de inversiones.
A pesar de que los empresarios tiene el conocimiento del concepto de apalancamiento
financiero y dicen que lo llevan a cabo, no cuentan con el conocimiento suficiente para dar
seguimiento a los resultados ya que 50% no conocen ni miden el impacto del financiamiento en
la posible generación de utilidades, y tan solo un 10% lo efectúan. Por otro lado la mitad de los
encuestados solo compara las condiciones de crédito.
En cuanto a si los empresarios conocen y dan seguimiento a la situación financiera, los
resultados arrojan que el 10% no conocen ni dan seguimiento a la situación financiera, mientras
que el 50% sí lo efectúan. También se muestra que el 30% no elabora un flujo de efectivo para
registrar entradas y salidas, y tan solo el 40% lo lleva a cabo, esto tiene implicaciones en la
liquidez. También se pudo observar que el 20% no realiza estados de resultados donde se
gestionan los ingresos y egresos, así como la forma como la empresa crea o destruye valor,
mientras que el 40% lo implementa. En cuanto a si utilizan un presupuesto para la planeación
financiera del negocio el 50% de la muestra no lo hacen, mientras que el 20% lo realiza, el no
39
tener un plan imposibilita llevar a cabo las fases de la administración financiera, lo cual
desembocará generalmente en rentabilidades inapropiadas o incluso la quiera. Por último, se
observa que el 40% de los microempresarios no da seguimiento al desempeño para asegurarse
de que se vayan cumpliendo los presupuestos y el 40% lo hace de manera frecuente, es decir la
mayoría no dirige el proceso.
En base a la investigación se puede decir que la edad, el nivel de estudios y el género
están relacionados con las habilidades para la planeación y gestión financiera. Ya que a menor
edad logran pagar a tiempo los créditos. También podemos concluir que a mayor grado de
estudio existe una mejor práctica en la gestión del crédito. Según los resultados podemos
observar que las mujeres son más dedicadas al elegir las opciones de crédito, es decir realizan
un análisis más cuidadoso.
Acerca de la hipótesis planteada en esta investigación: los microempresarios de Salinas
utilizan de manera apropiada, suficiente y con conocimiento el apalancamiento financiero se
rechaza ya que en base a los resultados los microempresarios no se encontró evidencia de que
éstos tengan el suficiente conocimiento, y no dan el seguimiento apropiado (dirección) a la
aplicación del financiamiento.
Se puede llegar a la conclusión de que el empresario percibe que tiene el control, sin
embargo, sin el uso de las técnicas apropiadas, difícilmente este es llevado a cabo de manera
satisfactoria y generando la información apropiada que pueda llevar a tomar decisiones
acertadas para la rentabilidad y viabilidad del negocio.
Como recomendación para mejorar el uso del financiamiento en los negocios de Salinas,
se propone dar a conocer los resultados de esta investigación a través de la Cámara de Comercio
40
de la localidad, para motivar a los empresarios a conocer más sobre el tema y recibir
capacitación para hacer más eficiente el uso de los recursos obtenidos mediante créditos, para
quienes ya acceden a ellos y para quienes no los han utilizado, conocer herramientas para su
obtención y los beneficios que pueden proporcionar a sus negocios mediante cursos de
capacitación diseñados de acuerdo a sus necesidades.
41
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45
Apéndice A. Encuesta del conocimiento y la aplicación del Apalancamiento Financiero
Objetivo: Conocer el grado de conocimiento de los dueños de las microempresas sobre el
apalancamiento financiero y como es que los aplican.
Indicaciones: Responda a las preguntas según su experiencia.
1. Género.
a) Masculino b) Femenino
2. Edad.
a) 20-25. b) 26-30 c)31-35 d)36 o más
3. Último grado de estudios
a) Primaria. b) Secundaria. c) Bachillerato o preparatoria. d) Licenciatura.
4. ¿Tiene conocimiento sobre lo que es el financiamiento?
a) Si b) No ¿Cuál es su idea? _________________________
5. ¿Ha solicitado crédito?
a) Nunca b) Una vez c) Dos veces e) Más de dos veces ¿De qué tipo?
_______________________________
6. ¿Cómo financia usted su negocio? Enumere del 1 al 6 los que más utilice
a) Prestamos a instituciones financieras públicas b) Préstamos a instituciones financieras
privadas. c) Crédito con proveedores. d) Prestamistas. e) Amigos y/o familiares
f) Otro ¿cuál? __________________________________.
7. En caso de financiar su negocio con instituciones financieras ¿Cuáles son?
____________________________________________________________________________
De las siguientes preguntas contestar qué tan de acuerdo se encuentra con la afirmación.
8. Conozco y mido el impacto del financiamiento en la posible generación de utilidades.
a) Nunca. b) Casi nunca. c) Algunas veces. d) Casi siempre. e) Siempre.
9. Conozco y mido el impacto de los intereses en la rentabilidad del negocio.
a) Nunca. b) Casi nunca. c) Algunas veces. d) Casi siempre. e) Siempre.
10. Logro pagar los intereses y el capital a tiempo sin caer en retrasos
a) Nunca. b) Casi nunca. c) Algunas veces. d) Casi siempre. e) Siempre.
46
11. Comparo las condiciones de crédito antes de elegir una opción para solicitar financiamiento.
a) Nunca. b) Casi nunca. c) Algunas veces. d) Casi siempre. e) Siempre.
12. Los créditos han sido de provecho para mi negocio.
a) Nunca. b) Casi nunca. c) Algunas veces. d) Casi siempre. e) Siempre.
13. Conozco la situación financiera de la empresa y le doy seguimiento (inversiones y
financiamiento).
a) Nunca. b) Casi nunca. c) Algunas veces. d) Casi siempre. e) Siempre.
14. Elaboro un flujo de efectivo en el cual reviso mis entradas y salidas.
a) Nunca. b) Casi nunca. c) Algunas veces. d) Casi siempre. e) Siempre.
15. Elaboro estados de resultados en el cual reviso mis entradas, salidas y utilidades.
a) Nunca. b) Casi nunca. c) Algunas veces. d) Casi siempre. e) Siempre.
16. Utilizó presupuestos para la planeación financiera del negocio (dónde invertir y cómo
financiarlo).
a) Nunca. b) Casi nunca. c) Algunas veces. d) Casi siempre. e) Siempre.
17. Doy seguimiento al desempeño para asegurarme que se vayan cumpliendo los presupuestos
a) Nunca. b) Casi nunca. c) Algunas veces. d) Casi siempre. e) Siempre.
18. El principal uso del crédito en mi negocio ha sido:
a) Necesidades de efectivo inmediato b) Capital de trabajo (Mercancías y otorgar crédito)
c) Activos fijos (mobiliario, equipos, locales)
d) Otro: _________________________
19. ¿Cuál es el ingreso aproximado mensual del negocio?
a) $40,000-$60,000 b) $60,001-$80,000 c) $80,001-$100,000 d) $100,001 o más
¡GRACIAS POR SU PARTICIPACIÓN!
