SadrzaJ

Prvi dec Bene kaD primamD ill DrgaolzovaOD bilite hanlJama Dd vredODSU

deVlza rDba Iusluga (1]

1 TrfJllllllerzll klllusUlacUlllrlmaraog lrBila 2 11 Trziste kao osnovna karakteristika preduzetnicke ekonomije 2 111 Definisanje pojma triiste 2 112 Dimenzije trzista 3 113 Nacini poslovanja na lriislu 4 11 4 Razmena i raspodela na lriislu 5 115 Triisna slruklura 7 11 6 Tipologija lriisla 8 117 Svodna analiza tipologije lriisla 9 11 8 Tipologija IrZ~la prema malerijalno-Iehnickom krilerijumu 10 1181 Finansijsko lriisle 11 1182 Trzisle prema karaklerislikama ucesnika razmene 12 1183 Sirukiura lipova triisla 13 12 Berza kao inslitucija primarnog lrii~la 15

2 lJIaCaJlierze lIae Inslltuclle trHlne Irivrede 17 21 Berza kao inslilucija IrZisne privrede 17 22 Finansijsko lriisle kao kljucno obelezje lriisne privrede 18 221 Definisanje pojma finansijsko IrZisle 18 222 TrZiste novca 20 2221 Definisanje pojavnih oblika novca 20 2222 Definisanje lriista novca 28 223 TrZisle kapilala 29 224 Akceleralori traznje na integralnom triistu 32 225 Ocena stanja privrede i traznje za novoem 35 2251 Ekonomski pokazatelji 35 2252 Ekonomski ciklusi i traznja za novcem 36 226 TriiSte deviza 38 227 TrZiste hartija od vrednosti 38 228 Terminsko i promptno trziSte 41 2281 Terminski poslovi na trZistu 41 2282 Promptni poslovi na triistu 42 23 Inslitucije finansijskog IrZista kao kljucnih instttucija trZisne privrede 42 23 1 Institucije finansijskog triista 42 232 Poslovne banke kao kljucne finansijske institucije triisne privrede 43 233 Berze kao osnovne institucije trZisne privrede 45 24 Posrednici na finansijskom trZislu 45

IV

2

nlllZllVlJu trilSle hanama od VredDOsH (1)

ije lriisne privrede

47 47 48

51

53 53 53 54

55

57 57 57

60 60 60 60 61 61 62 62 62 63 63 63 64 64 64 64 64 65 65 66 67

V

3 31 32

2 2 2 2 3 21 4 22 5 23 7

B 3 9 10 11 12 13 15

17 17 18 18 ~

20 2120

128 29 32

~bullS35 2 635 21736 21838

22141 41 42 42 - -~

42 43 45 45

Ekonomsllil pravnl polom) berze UIrHino prlvrllda Ekonomska obeleija berze u trfisnoj privredi Pravna pravila berze u trfisnoj prlvredi

Drugi dec

Vrste ffUDkclie berze [50)

vmellerza

PravnlllDncepU berzl Angloamericki koncept berze Srednjoevropski koncept berze Romanski koncept berze

EIlonomslkl lunllcUaliem

Treei dec BerzanskD poslovanie [56)

U II1lVaDla IIlrzl

bull FakultaHvni organi berze sa respektiraju6im instrumentima i instilutima38

hnildlLSl I

ulzlcOl lllrzl ~aorni organi berze

Skupstina berze Upravni adborberze

adzorni odbcr berze Izvrs i menidiment berze Arbitraia berze Komisija za kotaciju efekata Driavni nadzor nad radom berze Komesar berze

Berzanski sistem poslovanja 8erzanski sistem katiranja Berzanski sistem obracuna

=-=a Komis ja _~ __rze =era-ski proslar

ldruienje berzi i berzanskih posrednika $IVIIlIlIell alliIn lIerzannDI PDsiDvanJa

IV

31 Uslovi berzanskog poslovanja 32 Oblici berzanskog poslovanja 33 Akleri berzanskog poslovanja

Celvrti dec

Vrste kotaclJe IlikVldaclia berzansklh poslova (69)

1 VrSl1I bemlDsklh paslova 11 Promplni poslovi 12 Terminski poslovi 13 Report - deport poslovi 14 Hediing i berzanska spekulacija 141 Berzanski hedzeri 142 Spekulanli na berzi 143 Specificnosli spekulanlskih opcija 1431 Slandardne karaklerislike spekulacija opcijama 1432 Spekulacije opcijama kao vrsla osiguranja od rizika 1433 Manje nerizicne spekulacije opcijama 1434 Neslandardne spekulacije opcijama 14341 Opcije na indekse na ankcije 14342 Opcije na valule 14343 Opcije na kamalne slope 14344 Opcije na ugovore 0 fjucersima

2 Ukvldaclla lIerzansklh POSIDO 21 Dan pre prvog dana 22 Prvi dan 23 Drugi dan 24 Treci dan

3 aerzanska kalaci)a 31 Ulvrdivanje berzanske kolacije hartija od vrednosli 311 Pribavljanje miSljenja ovlaslenog revizora 0 bonilelu emilenla 312 Pribavljanje odobrenja Komisije za hartije od vrednosli 3121 Podaci 0 emilenlu i garanlu 3122 Podaci 0 predmelu poslovanja 3123 Podaci 0 finansijskim rezullalima poslovanja 31 24 Podaci 0 poslovodnom organu emilenta 31 25 Podaci 0 emisiji 3126 Podaci 0 razvojnoj i poslovnoj politici emilenla 313 Dokumenlacija koja se doslavlja Komisiji za hartije od vrednosli 314 Saslavljanje prospekla za emisiju 315 Objavljivanje poziva za upis i uplalu hartija 3151 Poslovni profil emilenla 31 52 Aukcija

67 67 67

69 70 70 71 71 72 74 75 76 77 77 76 76 79 79 79

81 81 81 82 83

84 84 86 87 87 87 67 66 68 89 89 89 90 90 91

VI

67 3153 Finansijski pokazatelji emitenta 91 l 67 31 6 Pribavljanje misljenja Komisije berze za uvrStenje emisije na berzu 92 t 67 933161 Zarada po osnovi dividende

31 62 Zarada po as cvucene akcija 93 32 Kotila re 0iJCija 94

f 00) 33 ~~ 95uJlIIKlJa benansklh poslova (691

69 Peti dec 70 Mel1unarodne berze (9n70 71 PlrtskaliaRe 9771

i 1 Nastanak berzi u Francuskoj 9872

12 Organizacija i upravljanje berzom 9874

121 Sindikalna komora berzanskih trgovaca 9875

122 Organizaciona struktura berze 9976 123 Komisija za berzanske operacije 9977

124 Clanstvo- berzarski agenti 10077 3 Paslovare bene 10078 na sluibeno triiSte 10078 10179 sa 10179

pClSJa sa bullbull TStm IemIinom 102 7~ bull - cog posla 102

bull pltDgposa 1035 posla s jednostavnom opcijom 103

81 ~ posla sa opcijom na jos (encore) 103

81 ja posla na policu 10382 es ben~ triiSte (coulisse) 10483 - edovni postupak trgovanja 104

Pcseboi postupak trgovanja 10484 GarlI1cfje 10584 30 otranje hartija od vrednosti 10586 - 11 Kotiranje izvikivanjem 10687 362 Kotiranje konfrontacijom 10687 13 3 KOliranje putem pretinca 10687

1 35 ~ Odredi anje sluzbenog teeaja (kursa) 10687 lOS ovi berzanskih trgovaca 10788

t - berzanskih trgovaca 108 88 art- d vrednosti 10989 89 11089 11090 11090 11091 111

VI VII

223 Pravni status berze 112 224 Predmet poslovanja 112 23 Poslovanje berze 113 23 t Nacin poslovanja 2311 Poioiaj investitora na berzi 2312 Odnosi izmedu diobera i brokera 2313 The Account System 2314 Nacin uvodenja na lriiste novih hartija od vrednosti 2315 Pravo raspolaganja prikupljenim kapitalom 232 Uslovi za dobijanje dozvole za kotiranje na berzi 2321 Kotiranje 2322 Svrha uslova kotiranja 2323 Registracija hartija od vrednosti 233 Preuzimanje (take-)vers) 234 Kompenzacioni fond 24 Kotacija na Londonskoj berzi 241 Kotacija na berzi 242 Terminski poslovi

3 NluJorille beRIl 31 Istorija berzi uSAD 32 Organizacija NYSE 321 Clanstvo 3211 Brokeri komisionari 3212 Brokeri na parketu 3213 Registrovani trgovci 3214 Siobodni trgovci 3215 Specijalist NYSE 322 Menidzment berze 323 Kotiranje NYSE 33 Poslovanje NYSE 331 Tehnika poslovanja 3311 Lot poslovanje 331 2 Promptni poslovi 3313 Prodaja unapred 3314 Opcijski poslovi 3315 Poslovi s driavnim obveznicama 3316 Tecajevi NYSE 332 Metode poslovanja 34 Informatizacija berzanskog poslovanja

4 AmerlUe Dene 41 AMEX 411 Clanstvo 412 Menidzment 41 3 Trgovanje neregistriranim hartijama od vrednosti 414 Brisanje hartija od vrednosti iz registra

113 113 114 114 114 115 116 116 116 116 117 117 118 118 118

119 119 120 120 120 120 120 121 121 121 122 123 123 123 123 124 124 124 125 125 126

128 128 128 128 128 128

VIII

112 112 113 113 113 114 114

ennosti 114 115 116 116 116 116 117 117 118 118 118

119 119 120 120 20

120 121 121 121 122 123 123 123 123 124 124 124 125 125 126

128 128 128 128 128 128

VIII

415 Specijalisti i brokeri 129 416 Organizacija poslovanja 129 42 Amerike berze 130

5 132 132 133

~ bullbull = - - oe-= tians 133 ~ 3 - 1 ~koya terze 133

ri 134 J Siobodni makleri 134 5 -4 Kursni makleri 134 54 Utvroivanje Iecaja hartija ad vrednosli 135 541 tzdavanje naloga za kupovinu iii prodaju 135 542 Funkcija maklera kod izvrsavanja naloga 135 543 UtvrolVanje jedinslvenog kursa 136

6 Illna 137 6 Pravni status i organiazcija berze 137 6 1 137

137 139 139 139 140 140 140 141

33 141 - 142

142 - 143 - 144

vrednlsU(145)

146 146 148 153 153

IX

22 Savremeni medunarodni finansijski tokovi 23 Over-the-counter triista vrednosnih papira 3 Eleklranska lriisle akciJa 31 Uslovi za uvrstavanje vrednosnih papira na rnedunarodnlm berzama 32 Citanje Nasadex-kursnih lista 321 Najniia i najviSa postignuta cena 322 Obim prometa 323 Prosecno krelanje cena akcija na berzi 324 NajviSa najniZa i cena na zatvaranju berze 325 Prinos u procenfima 326 Iznos dividende po akciji 327 Racio cene i ciste dobiti 33 Medunarodne dimenzije kursnih lisla na berzama

Deseti dec Predmet pOllnanJa beRe [1641

1 Prtl~lvanJe berzansklh lIallka 1IlfinnacUa 11 Berzanske informacije 111 Fundamentalna analiza 112 Tehnicka analiza 113 Izvestaji kompanije 114 Knjigovodstvena vrednost kompanije t 15 Metod ciste dobiti po akciji t 2 Postupak analize ekstemog rasta preduzeea 121 DCF metod 122 Metod profitne baze evaluacije 123 Interna stopa prinosa 124 Metod otplate 125 Kupovine kontrolog paketa akcija 126 Povecanje vrednosti kupljenog paketa akcija 13 Kako se citaju indeksi (prosed) 14 Objasnjenje pojma triiSni indeksi 15 Objasnjenje triisnih ciklusa shy

traienje odgovora na pitanje sto utice na investicije 16 Globalni indeks akcija i investiranje na globalnom nivou 161 Dow Jones Shares Global Index 162 Indeksi trziSta vlasnickim hartijama od vrednostishy

podloga za investiranje na globalnom nivou 163 Koje su dobre strane investiranja u inostrane hartije od vrednosti 164 Koji su rizici ulaganja u inostrane hartije ad vrednosti 165 Kako se procenjuju i izbegavaju valutni rizici 166 Kako investirati u inostrane hartije od vrednosti 17 Indeksi svetskih industrijskih grupacija

155 158 159 159 160 161 161 161 161 162 162 162 163

165 165 165 165 165 160 1~ 166 167 167 168 168 168 169 169 170

171 173 173

174 175 175 175 177 177

X

Odnim berzama

11

155 2 PIS1DPail anaUze vrednastlllDmpanjJe 179158 21 Analiza opstih pretpostavki koje determinisu uspesnost privrednog drustva kapitala 179

159 2 11 PretpostaAe uspesnosti privrednog drustva kapitala 179159

2t2 Us je treba isp njavati da bi privredno drustvo bilo uspeSno na trzistu 161160 2 1 Pelcs1A Its je omogutuju razvoj inovativnog preduzetnistva 182161

lt0 n vrOOoosti kompanije 183161 -- a bull-JS~ preduzetnika uvezi sa finansijskim ulaganjima 184161

- -3 ina -ijskog menidzmenta i finansijskog inzenjeringa 184161 - pSa ocena finanskih aspekata ulaganja 187162

~3 Fncllli- ki aspekti imovinske bilanse preduzetnika - equity kapital 191162 23 Ocena neizvesnosti prema kriteriju ocekivani prinos - rizik 193162 235 Du-Pont - analiza 196163 236 Merenje poslovnlh efekata i rizika finansijskim leverage-om 199

2361 Poslovni leverage 200 2362 Finansijski leverage 201 2J63 Kombinovani leverage 201 23 Meniizersko odlucivanje uuslovima neizvesnosti

nnrr -om marice isplativnosti 202

165 bJ1f)11I vrellD$lI ua 165 206 165 165 206 165 209 165 210 156 212 166 167 to lleUt UJ hartlJlI III vrellnsd IpredmnlierzansllabullbullbullsJavanla 214 167 Poshpa esrisije deonica 215 168 tanje kolacije poziv za upis i registracija odluke 0 deonicama 168 predmetu berzanskog poslovanja 217 168 OdreOlVanje kctacije hartije ad vrednosti 217 169 L2 UtvrdIvanje vrednsoti akcija na berzi 219 169 ~22 Zarada po osnovi dividende 219 170 Zarada po osnovu oena akcija 220

Prodaja novih akcija 220 171 Proces emltovanja akciaj namenjenih javnosti 221 173 S eoja priYiacenja investitora 222 173 Se nIamo rZiste akcijama 223

-_ -a akea 223 174 c~ estitori 224 175 - ~ ~ esFranja uakcije 224 175 ovi 224 175 225 177 225 177

XIX

2

nlllZllVlJu trilSle hanama od VredDOsH (1)

ije lriisne privrede

47 47 48

51

53 53 53 54

55

57 57 57

60 60 60 60 61 61 62 62 62 63 63 63 64 64 64 64 64 65 65 66 67

V

3 31 32

2 2 2 2 3 21 4 22 5 23 7

B 3 9 10 11 12 13 15

17 17 18 18 ~

20 2120

128 29 32

~bullS35 2 635 21736 21838

22141 41 42 42 - -~

42 43 45 45

Ekonomsllil pravnl polom) berze UIrHino prlvrllda Ekonomska obeleija berze u trfisnoj privredi Pravna pravila berze u trfisnoj prlvredi

Drugi dec

Vrste ffUDkclie berze [50)

vmellerza

PravnlllDncepU berzl Angloamericki koncept berze Srednjoevropski koncept berze Romanski koncept berze

EIlonomslkl lunllcUaliem

Treei dec BerzanskD poslovanie [56)

U II1lVaDla IIlrzl

bull FakultaHvni organi berze sa respektiraju6im instrumentima i instilutima38

hnildlLSl I

ulzlcOl lllrzl ~aorni organi berze

Skupstina berze Upravni adborberze

adzorni odbcr berze Izvrs i menidiment berze Arbitraia berze Komisija za kotaciju efekata Driavni nadzor nad radom berze Komesar berze

Berzanski sistem poslovanja 8erzanski sistem katiranja Berzanski sistem obracuna

=-=a Komis ja _~ __rze =era-ski proslar

ldruienje berzi i berzanskih posrednika $IVIIlIlIell alliIn lIerzannDI PDsiDvanJa

IV

31 Uslovi berzanskog poslovanja 32 Oblici berzanskog poslovanja 33 Akleri berzanskog poslovanja

Celvrti dec

Vrste kotaclJe IlikVldaclia berzansklh poslova (69)

1 VrSl1I bemlDsklh paslova 11 Promplni poslovi 12 Terminski poslovi 13 Report - deport poslovi 14 Hediing i berzanska spekulacija 141 Berzanski hedzeri 142 Spekulanli na berzi 143 Specificnosli spekulanlskih opcija 1431 Slandardne karaklerislike spekulacija opcijama 1432 Spekulacije opcijama kao vrsla osiguranja od rizika 1433 Manje nerizicne spekulacije opcijama 1434 Neslandardne spekulacije opcijama 14341 Opcije na indekse na ankcije 14342 Opcije na valule 14343 Opcije na kamalne slope 14344 Opcije na ugovore 0 fjucersima

2 Ukvldaclla lIerzansklh POSIDO 21 Dan pre prvog dana 22 Prvi dan 23 Drugi dan 24 Treci dan

3 aerzanska kalaci)a 31 Ulvrdivanje berzanske kolacije hartija od vrednosli 311 Pribavljanje miSljenja ovlaslenog revizora 0 bonilelu emilenla 312 Pribavljanje odobrenja Komisije za hartije od vrednosli 3121 Podaci 0 emilenlu i garanlu 3122 Podaci 0 predmelu poslovanja 3123 Podaci 0 finansijskim rezullalima poslovanja 31 24 Podaci 0 poslovodnom organu emilenta 31 25 Podaci 0 emisiji 3126 Podaci 0 razvojnoj i poslovnoj politici emilenla 313 Dokumenlacija koja se doslavlja Komisiji za hartije od vrednosli 314 Saslavljanje prospekla za emisiju 315 Objavljivanje poziva za upis i uplalu hartija 3151 Poslovni profil emilenla 31 52 Aukcija

67 67 67

69 70 70 71 71 72 74 75 76 77 77 76 76 79 79 79

81 81 81 82 83

84 84 86 87 87 87 67 66 68 89 89 89 90 90 91

VI

67 3153 Finansijski pokazatelji emitenta 91 l 67 31 6 Pribavljanje misljenja Komisije berze za uvrStenje emisije na berzu 92 t 67 933161 Zarada po osnovi dividende

31 62 Zarada po as cvucene akcija 93 32 Kotila re 0iJCija 94

f 00) 33 ~~ 95uJlIIKlJa benansklh poslova (691

69 Peti dec 70 Mel1unarodne berze (9n70 71 PlrtskaliaRe 9771

i 1 Nastanak berzi u Francuskoj 9872

12 Organizacija i upravljanje berzom 9874

121 Sindikalna komora berzanskih trgovaca 9875

122 Organizaciona struktura berze 9976 123 Komisija za berzanske operacije 9977

124 Clanstvo- berzarski agenti 10077 3 Paslovare bene 10078 na sluibeno triiSte 10078 10179 sa 10179

pClSJa sa bullbull TStm IemIinom 102 7~ bull - cog posla 102

bull pltDgposa 1035 posla s jednostavnom opcijom 103

81 ~ posla sa opcijom na jos (encore) 103

81 ja posla na policu 10382 es ben~ triiSte (coulisse) 10483 - edovni postupak trgovanja 104

Pcseboi postupak trgovanja 10484 GarlI1cfje 10584 30 otranje hartija od vrednosti 10586 - 11 Kotiranje izvikivanjem 10687 362 Kotiranje konfrontacijom 10687 13 3 KOliranje putem pretinca 10687

1 35 ~ Odredi anje sluzbenog teeaja (kursa) 10687 lOS ovi berzanskih trgovaca 10788

t - berzanskih trgovaca 108 88 art- d vrednosti 10989 89 11089 11090 11090 11091 111

VI VII

223 Pravni status berze 112 224 Predmet poslovanja 112 23 Poslovanje berze 113 23 t Nacin poslovanja 2311 Poioiaj investitora na berzi 2312 Odnosi izmedu diobera i brokera 2313 The Account System 2314 Nacin uvodenja na lriiste novih hartija od vrednosti 2315 Pravo raspolaganja prikupljenim kapitalom 232 Uslovi za dobijanje dozvole za kotiranje na berzi 2321 Kotiranje 2322 Svrha uslova kotiranja 2323 Registracija hartija od vrednosti 233 Preuzimanje (take-)vers) 234 Kompenzacioni fond 24 Kotacija na Londonskoj berzi 241 Kotacija na berzi 242 Terminski poslovi

3 NluJorille beRIl 31 Istorija berzi uSAD 32 Organizacija NYSE 321 Clanstvo 3211 Brokeri komisionari 3212 Brokeri na parketu 3213 Registrovani trgovci 3214 Siobodni trgovci 3215 Specijalist NYSE 322 Menidzment berze 323 Kotiranje NYSE 33 Poslovanje NYSE 331 Tehnika poslovanja 3311 Lot poslovanje 331 2 Promptni poslovi 3313 Prodaja unapred 3314 Opcijski poslovi 3315 Poslovi s driavnim obveznicama 3316 Tecajevi NYSE 332 Metode poslovanja 34 Informatizacija berzanskog poslovanja

4 AmerlUe Dene 41 AMEX 411 Clanstvo 412 Menidzment 41 3 Trgovanje neregistriranim hartijama od vrednosti 414 Brisanje hartija od vrednosti iz registra

113 113 114 114 114 115 116 116 116 116 117 117 118 118 118

119 119 120 120 120 120 120 121 121 121 122 123 123 123 123 124 124 124 125 125 126

128 128 128 128 128 128

VIII

112 112 113 113 113 114 114

ennosti 114 115 116 116 116 116 117 117 118 118 118

119 119 120 120 20

120 121 121 121 122 123 123 123 123 124 124 124 125 125 126

128 128 128 128 128 128

VIII

415 Specijalisti i brokeri 129 416 Organizacija poslovanja 129 42 Amerike berze 130

5 132 132 133

~ bullbull = - - oe-= tians 133 ~ 3 - 1 ~koya terze 133

ri 134 J Siobodni makleri 134 5 -4 Kursni makleri 134 54 Utvroivanje Iecaja hartija ad vrednosli 135 541 tzdavanje naloga za kupovinu iii prodaju 135 542 Funkcija maklera kod izvrsavanja naloga 135 543 UtvrolVanje jedinslvenog kursa 136

6 Illna 137 6 Pravni status i organiazcija berze 137 6 1 137

137 139 139 139 140 140 140 141

33 141 - 142

142 - 143 - 144

vrednlsU(145)

146 146 148 153 153

IX

22 Savremeni medunarodni finansijski tokovi 23 Over-the-counter triista vrednosnih papira 3 Eleklranska lriisle akciJa 31 Uslovi za uvrstavanje vrednosnih papira na rnedunarodnlm berzama 32 Citanje Nasadex-kursnih lista 321 Najniia i najviSa postignuta cena 322 Obim prometa 323 Prosecno krelanje cena akcija na berzi 324 NajviSa najniZa i cena na zatvaranju berze 325 Prinos u procenfima 326 Iznos dividende po akciji 327 Racio cene i ciste dobiti 33 Medunarodne dimenzije kursnih lisla na berzama

Deseti dec Predmet pOllnanJa beRe [1641

1 Prtl~lvanJe berzansklh lIallka 1IlfinnacUa 11 Berzanske informacije 111 Fundamentalna analiza 112 Tehnicka analiza 113 Izvestaji kompanije 114 Knjigovodstvena vrednost kompanije t 15 Metod ciste dobiti po akciji t 2 Postupak analize ekstemog rasta preduzeea 121 DCF metod 122 Metod profitne baze evaluacije 123 Interna stopa prinosa 124 Metod otplate 125 Kupovine kontrolog paketa akcija 126 Povecanje vrednosti kupljenog paketa akcija 13 Kako se citaju indeksi (prosed) 14 Objasnjenje pojma triiSni indeksi 15 Objasnjenje triisnih ciklusa shy

traienje odgovora na pitanje sto utice na investicije 16 Globalni indeks akcija i investiranje na globalnom nivou 161 Dow Jones Shares Global Index 162 Indeksi trziSta vlasnickim hartijama od vrednostishy

podloga za investiranje na globalnom nivou 163 Koje su dobre strane investiranja u inostrane hartije od vrednosti 164 Koji su rizici ulaganja u inostrane hartije ad vrednosti 165 Kako se procenjuju i izbegavaju valutni rizici 166 Kako investirati u inostrane hartije od vrednosti 17 Indeksi svetskih industrijskih grupacija

155 158 159 159 160 161 161 161 161 162 162 162 163

165 165 165 165 165 160 1~ 166 167 167 168 168 168 169 169 170

171 173 173

174 175 175 175 177 177

X

Odnim berzama

11

155 2 PIS1DPail anaUze vrednastlllDmpanjJe 179158 21 Analiza opstih pretpostavki koje determinisu uspesnost privrednog drustva kapitala 179

159 2 11 PretpostaAe uspesnosti privrednog drustva kapitala 179159

2t2 Us je treba isp njavati da bi privredno drustvo bilo uspeSno na trzistu 161160 2 1 Pelcs1A Its je omogutuju razvoj inovativnog preduzetnistva 182161

lt0 n vrOOoosti kompanije 183161 -- a bull-JS~ preduzetnika uvezi sa finansijskim ulaganjima 184161

- -3 ina -ijskog menidzmenta i finansijskog inzenjeringa 184161 - pSa ocena finanskih aspekata ulaganja 187162

~3 Fncllli- ki aspekti imovinske bilanse preduzetnika - equity kapital 191162 23 Ocena neizvesnosti prema kriteriju ocekivani prinos - rizik 193162 235 Du-Pont - analiza 196163 236 Merenje poslovnlh efekata i rizika finansijskim leverage-om 199

2361 Poslovni leverage 200 2362 Finansijski leverage 201 2J63 Kombinovani leverage 201 23 Meniizersko odlucivanje uuslovima neizvesnosti

nnrr -om marice isplativnosti 202

165 bJ1f)11I vrellD$lI ua 165 206 165 165 206 165 209 165 210 156 212 166 167 to lleUt UJ hartlJlI III vrellnsd IpredmnlierzansllabullbullbullsJavanla 214 167 Poshpa esrisije deonica 215 168 tanje kolacije poziv za upis i registracija odluke 0 deonicama 168 predmetu berzanskog poslovanja 217 168 OdreOlVanje kctacije hartije ad vrednosti 217 169 L2 UtvrdIvanje vrednsoti akcija na berzi 219 169 ~22 Zarada po osnovi dividende 219 170 Zarada po osnovu oena akcija 220

Prodaja novih akcija 220 171 Proces emltovanja akciaj namenjenih javnosti 221 173 S eoja priYiacenja investitora 222 173 Se nIamo rZiste akcijama 223

-_ -a akea 223 174 c~ estitori 224 175 - ~ ~ esFranja uakcije 224 175 ovi 224 175 225 177 225 177

XIX

31 Uslovi berzanskog poslovanja 32 Oblici berzanskog poslovanja 33 Akleri berzanskog poslovanja

Celvrti dec

Vrste kotaclJe IlikVldaclia berzansklh poslova (69)

1 VrSl1I bemlDsklh paslova 11 Promplni poslovi 12 Terminski poslovi 13 Report - deport poslovi 14 Hediing i berzanska spekulacija 141 Berzanski hedzeri 142 Spekulanli na berzi 143 Specificnosli spekulanlskih opcija 1431 Slandardne karaklerislike spekulacija opcijama 1432 Spekulacije opcijama kao vrsla osiguranja od rizika 1433 Manje nerizicne spekulacije opcijama 1434 Neslandardne spekulacije opcijama 14341 Opcije na indekse na ankcije 14342 Opcije na valule 14343 Opcije na kamalne slope 14344 Opcije na ugovore 0 fjucersima

2 Ukvldaclla lIerzansklh POSIDO 21 Dan pre prvog dana 22 Prvi dan 23 Drugi dan 24 Treci dan

3 aerzanska kalaci)a 31 Ulvrdivanje berzanske kolacije hartija od vrednosli 311 Pribavljanje miSljenja ovlaslenog revizora 0 bonilelu emilenla 312 Pribavljanje odobrenja Komisije za hartije od vrednosli 3121 Podaci 0 emilenlu i garanlu 3122 Podaci 0 predmelu poslovanja 3123 Podaci 0 finansijskim rezullalima poslovanja 31 24 Podaci 0 poslovodnom organu emilenta 31 25 Podaci 0 emisiji 3126 Podaci 0 razvojnoj i poslovnoj politici emilenla 313 Dokumenlacija koja se doslavlja Komisiji za hartije od vrednosli 314 Saslavljanje prospekla za emisiju 315 Objavljivanje poziva za upis i uplalu hartija 3151 Poslovni profil emilenla 31 52 Aukcija

67 67 67

69 70 70 71 71 72 74 75 76 77 77 76 76 79 79 79

81 81 81 82 83

84 84 86 87 87 87 67 66 68 89 89 89 90 90 91

VI

67 3153 Finansijski pokazatelji emitenta 91 l 67 31 6 Pribavljanje misljenja Komisije berze za uvrStenje emisije na berzu 92 t 67 933161 Zarada po osnovi dividende

31 62 Zarada po as cvucene akcija 93 32 Kotila re 0iJCija 94

f 00) 33 ~~ 95uJlIIKlJa benansklh poslova (691

69 Peti dec 70 Mel1unarodne berze (9n70 71 PlrtskaliaRe 9771

i 1 Nastanak berzi u Francuskoj 9872

12 Organizacija i upravljanje berzom 9874

121 Sindikalna komora berzanskih trgovaca 9875

122 Organizaciona struktura berze 9976 123 Komisija za berzanske operacije 9977

124 Clanstvo- berzarski agenti 10077 3 Paslovare bene 10078 na sluibeno triiSte 10078 10179 sa 10179

pClSJa sa bullbull TStm IemIinom 102 7~ bull - cog posla 102

bull pltDgposa 1035 posla s jednostavnom opcijom 103

81 ~ posla sa opcijom na jos (encore) 103

81 ja posla na policu 10382 es ben~ triiSte (coulisse) 10483 - edovni postupak trgovanja 104

Pcseboi postupak trgovanja 10484 GarlI1cfje 10584 30 otranje hartija od vrednosti 10586 - 11 Kotiranje izvikivanjem 10687 362 Kotiranje konfrontacijom 10687 13 3 KOliranje putem pretinca 10687

1 35 ~ Odredi anje sluzbenog teeaja (kursa) 10687 lOS ovi berzanskih trgovaca 10788

t - berzanskih trgovaca 108 88 art- d vrednosti 10989 89 11089 11090 11090 11091 111

VI VII

223 Pravni status berze 112 224 Predmet poslovanja 112 23 Poslovanje berze 113 23 t Nacin poslovanja 2311 Poioiaj investitora na berzi 2312 Odnosi izmedu diobera i brokera 2313 The Account System 2314 Nacin uvodenja na lriiste novih hartija od vrednosti 2315 Pravo raspolaganja prikupljenim kapitalom 232 Uslovi za dobijanje dozvole za kotiranje na berzi 2321 Kotiranje 2322 Svrha uslova kotiranja 2323 Registracija hartija od vrednosti 233 Preuzimanje (take-)vers) 234 Kompenzacioni fond 24 Kotacija na Londonskoj berzi 241 Kotacija na berzi 242 Terminski poslovi

3 NluJorille beRIl 31 Istorija berzi uSAD 32 Organizacija NYSE 321 Clanstvo 3211 Brokeri komisionari 3212 Brokeri na parketu 3213 Registrovani trgovci 3214 Siobodni trgovci 3215 Specijalist NYSE 322 Menidzment berze 323 Kotiranje NYSE 33 Poslovanje NYSE 331 Tehnika poslovanja 3311 Lot poslovanje 331 2 Promptni poslovi 3313 Prodaja unapred 3314 Opcijski poslovi 3315 Poslovi s driavnim obveznicama 3316 Tecajevi NYSE 332 Metode poslovanja 34 Informatizacija berzanskog poslovanja

4 AmerlUe Dene 41 AMEX 411 Clanstvo 412 Menidzment 41 3 Trgovanje neregistriranim hartijama od vrednosti 414 Brisanje hartija od vrednosti iz registra

113 113 114 114 114 115 116 116 116 116 117 117 118 118 118

119 119 120 120 120 120 120 121 121 121 122 123 123 123 123 124 124 124 125 125 126

128 128 128 128 128 128

VIII

112 112 113 113 113 114 114

ennosti 114 115 116 116 116 116 117 117 118 118 118

119 119 120 120 20

120 121 121 121 122 123 123 123 123 124 124 124 125 125 126

128 128 128 128 128 128

VIII

415 Specijalisti i brokeri 129 416 Organizacija poslovanja 129 42 Amerike berze 130

5 132 132 133

~ bullbull = - - oe-= tians 133 ~ 3 - 1 ~koya terze 133

ri 134 J Siobodni makleri 134 5 -4 Kursni makleri 134 54 Utvroivanje Iecaja hartija ad vrednosli 135 541 tzdavanje naloga za kupovinu iii prodaju 135 542 Funkcija maklera kod izvrsavanja naloga 135 543 UtvrolVanje jedinslvenog kursa 136

6 Illna 137 6 Pravni status i organiazcija berze 137 6 1 137

137 139 139 139 140 140 140 141

33 141 - 142

142 - 143 - 144

vrednlsU(145)

146 146 148 153 153

IX

22 Savremeni medunarodni finansijski tokovi 23 Over-the-counter triista vrednosnih papira 3 Eleklranska lriisle akciJa 31 Uslovi za uvrstavanje vrednosnih papira na rnedunarodnlm berzama 32 Citanje Nasadex-kursnih lista 321 Najniia i najviSa postignuta cena 322 Obim prometa 323 Prosecno krelanje cena akcija na berzi 324 NajviSa najniZa i cena na zatvaranju berze 325 Prinos u procenfima 326 Iznos dividende po akciji 327 Racio cene i ciste dobiti 33 Medunarodne dimenzije kursnih lisla na berzama

Deseti dec Predmet pOllnanJa beRe [1641

1 Prtl~lvanJe berzansklh lIallka 1IlfinnacUa 11 Berzanske informacije 111 Fundamentalna analiza 112 Tehnicka analiza 113 Izvestaji kompanije 114 Knjigovodstvena vrednost kompanije t 15 Metod ciste dobiti po akciji t 2 Postupak analize ekstemog rasta preduzeea 121 DCF metod 122 Metod profitne baze evaluacije 123 Interna stopa prinosa 124 Metod otplate 125 Kupovine kontrolog paketa akcija 126 Povecanje vrednosti kupljenog paketa akcija 13 Kako se citaju indeksi (prosed) 14 Objasnjenje pojma triiSni indeksi 15 Objasnjenje triisnih ciklusa shy

traienje odgovora na pitanje sto utice na investicije 16 Globalni indeks akcija i investiranje na globalnom nivou 161 Dow Jones Shares Global Index 162 Indeksi trziSta vlasnickim hartijama od vrednostishy

podloga za investiranje na globalnom nivou 163 Koje su dobre strane investiranja u inostrane hartije od vrednosti 164 Koji su rizici ulaganja u inostrane hartije ad vrednosti 165 Kako se procenjuju i izbegavaju valutni rizici 166 Kako investirati u inostrane hartije od vrednosti 17 Indeksi svetskih industrijskih grupacija

155 158 159 159 160 161 161 161 161 162 162 162 163

165 165 165 165 165 160 1~ 166 167 167 168 168 168 169 169 170

171 173 173

174 175 175 175 177 177

X

Odnim berzama

11

155 2 PIS1DPail anaUze vrednastlllDmpanjJe 179158 21 Analiza opstih pretpostavki koje determinisu uspesnost privrednog drustva kapitala 179

159 2 11 PretpostaAe uspesnosti privrednog drustva kapitala 179159

2t2 Us je treba isp njavati da bi privredno drustvo bilo uspeSno na trzistu 161160 2 1 Pelcs1A Its je omogutuju razvoj inovativnog preduzetnistva 182161

lt0 n vrOOoosti kompanije 183161 -- a bull-JS~ preduzetnika uvezi sa finansijskim ulaganjima 184161

- -3 ina -ijskog menidzmenta i finansijskog inzenjeringa 184161 - pSa ocena finanskih aspekata ulaganja 187162

~3 Fncllli- ki aspekti imovinske bilanse preduzetnika - equity kapital 191162 23 Ocena neizvesnosti prema kriteriju ocekivani prinos - rizik 193162 235 Du-Pont - analiza 196163 236 Merenje poslovnlh efekata i rizika finansijskim leverage-om 199

2361 Poslovni leverage 200 2362 Finansijski leverage 201 2J63 Kombinovani leverage 201 23 Meniizersko odlucivanje uuslovima neizvesnosti

nnrr -om marice isplativnosti 202

165 bJ1f)11I vrellD$lI ua 165 206 165 165 206 165 209 165 210 156 212 166 167 to lleUt UJ hartlJlI III vrellnsd IpredmnlierzansllabullbullbullsJavanla 214 167 Poshpa esrisije deonica 215 168 tanje kolacije poziv za upis i registracija odluke 0 deonicama 168 predmetu berzanskog poslovanja 217 168 OdreOlVanje kctacije hartije ad vrednosti 217 169 L2 UtvrdIvanje vrednsoti akcija na berzi 219 169 ~22 Zarada po osnovi dividende 219 170 Zarada po osnovu oena akcija 220

Prodaja novih akcija 220 171 Proces emltovanja akciaj namenjenih javnosti 221 173 S eoja priYiacenja investitora 222 173 Se nIamo rZiste akcijama 223

-_ -a akea 223 174 c~ estitori 224 175 - ~ ~ esFranja uakcije 224 175 ovi 224 175 225 177 225 177

XIX

67 3153 Finansijski pokazatelji emitenta 91 l 67 31 6 Pribavljanje misljenja Komisije berze za uvrStenje emisije na berzu 92 t 67 933161 Zarada po osnovi dividende

31 62 Zarada po as cvucene akcija 93 32 Kotila re 0iJCija 94

f 00) 33 ~~ 95uJlIIKlJa benansklh poslova (691

69 Peti dec 70 Mel1unarodne berze (9n70 71 PlrtskaliaRe 9771

i 1 Nastanak berzi u Francuskoj 9872

12 Organizacija i upravljanje berzom 9874

121 Sindikalna komora berzanskih trgovaca 9875

122 Organizaciona struktura berze 9976 123 Komisija za berzanske operacije 9977

124 Clanstvo- berzarski agenti 10077 3 Paslovare bene 10078 na sluibeno triiSte 10078 10179 sa 10179

pClSJa sa bullbull TStm IemIinom 102 7~ bull - cog posla 102

bull pltDgposa 1035 posla s jednostavnom opcijom 103

81 ~ posla sa opcijom na jos (encore) 103

81 ja posla na policu 10382 es ben~ triiSte (coulisse) 10483 - edovni postupak trgovanja 104

Pcseboi postupak trgovanja 10484 GarlI1cfje 10584 30 otranje hartija od vrednosti 10586 - 11 Kotiranje izvikivanjem 10687 362 Kotiranje konfrontacijom 10687 13 3 KOliranje putem pretinca 10687

1 35 ~ Odredi anje sluzbenog teeaja (kursa) 10687 lOS ovi berzanskih trgovaca 10788

t - berzanskih trgovaca 108 88 art- d vrednosti 10989 89 11089 11090 11090 11091 111

VI VII

223 Pravni status berze 112 224 Predmet poslovanja 112 23 Poslovanje berze 113 23 t Nacin poslovanja 2311 Poioiaj investitora na berzi 2312 Odnosi izmedu diobera i brokera 2313 The Account System 2314 Nacin uvodenja na lriiste novih hartija od vrednosti 2315 Pravo raspolaganja prikupljenim kapitalom 232 Uslovi za dobijanje dozvole za kotiranje na berzi 2321 Kotiranje 2322 Svrha uslova kotiranja 2323 Registracija hartija od vrednosti 233 Preuzimanje (take-)vers) 234 Kompenzacioni fond 24 Kotacija na Londonskoj berzi 241 Kotacija na berzi 242 Terminski poslovi

3 NluJorille beRIl 31 Istorija berzi uSAD 32 Organizacija NYSE 321 Clanstvo 3211 Brokeri komisionari 3212 Brokeri na parketu 3213 Registrovani trgovci 3214 Siobodni trgovci 3215 Specijalist NYSE 322 Menidzment berze 323 Kotiranje NYSE 33 Poslovanje NYSE 331 Tehnika poslovanja 3311 Lot poslovanje 331 2 Promptni poslovi 3313 Prodaja unapred 3314 Opcijski poslovi 3315 Poslovi s driavnim obveznicama 3316 Tecajevi NYSE 332 Metode poslovanja 34 Informatizacija berzanskog poslovanja

4 AmerlUe Dene 41 AMEX 411 Clanstvo 412 Menidzment 41 3 Trgovanje neregistriranim hartijama od vrednosti 414 Brisanje hartija od vrednosti iz registra

113 113 114 114 114 115 116 116 116 116 117 117 118 118 118

119 119 120 120 120 120 120 121 121 121 122 123 123 123 123 124 124 124 125 125 126

128 128 128 128 128 128

VIII

112 112 113 113 113 114 114

ennosti 114 115 116 116 116 116 117 117 118 118 118

119 119 120 120 20

120 121 121 121 122 123 123 123 123 124 124 124 125 125 126

128 128 128 128 128 128

VIII

415 Specijalisti i brokeri 129 416 Organizacija poslovanja 129 42 Amerike berze 130

5 132 132 133

~ bullbull = - - oe-= tians 133 ~ 3 - 1 ~koya terze 133

ri 134 J Siobodni makleri 134 5 -4 Kursni makleri 134 54 Utvroivanje Iecaja hartija ad vrednosli 135 541 tzdavanje naloga za kupovinu iii prodaju 135 542 Funkcija maklera kod izvrsavanja naloga 135 543 UtvrolVanje jedinslvenog kursa 136

6 Illna 137 6 Pravni status i organiazcija berze 137 6 1 137

137 139 139 139 140 140 140 141

33 141 - 142

142 - 143 - 144

vrednlsU(145)

146 146 148 153 153

IX

22 Savremeni medunarodni finansijski tokovi 23 Over-the-counter triista vrednosnih papira 3 Eleklranska lriisle akciJa 31 Uslovi za uvrstavanje vrednosnih papira na rnedunarodnlm berzama 32 Citanje Nasadex-kursnih lista 321 Najniia i najviSa postignuta cena 322 Obim prometa 323 Prosecno krelanje cena akcija na berzi 324 NajviSa najniZa i cena na zatvaranju berze 325 Prinos u procenfima 326 Iznos dividende po akciji 327 Racio cene i ciste dobiti 33 Medunarodne dimenzije kursnih lisla na berzama

Deseti dec Predmet pOllnanJa beRe [1641

1 Prtl~lvanJe berzansklh lIallka 1IlfinnacUa 11 Berzanske informacije 111 Fundamentalna analiza 112 Tehnicka analiza 113 Izvestaji kompanije 114 Knjigovodstvena vrednost kompanije t 15 Metod ciste dobiti po akciji t 2 Postupak analize ekstemog rasta preduzeea 121 DCF metod 122 Metod profitne baze evaluacije 123 Interna stopa prinosa 124 Metod otplate 125 Kupovine kontrolog paketa akcija 126 Povecanje vrednosti kupljenog paketa akcija 13 Kako se citaju indeksi (prosed) 14 Objasnjenje pojma triiSni indeksi 15 Objasnjenje triisnih ciklusa shy

traienje odgovora na pitanje sto utice na investicije 16 Globalni indeks akcija i investiranje na globalnom nivou 161 Dow Jones Shares Global Index 162 Indeksi trziSta vlasnickim hartijama od vrednostishy

podloga za investiranje na globalnom nivou 163 Koje su dobre strane investiranja u inostrane hartije od vrednosti 164 Koji su rizici ulaganja u inostrane hartije ad vrednosti 165 Kako se procenjuju i izbegavaju valutni rizici 166 Kako investirati u inostrane hartije od vrednosti 17 Indeksi svetskih industrijskih grupacija

155 158 159 159 160 161 161 161 161 162 162 162 163

165 165 165 165 165 160 1~ 166 167 167 168 168 168 169 169 170

171 173 173

174 175 175 175 177 177

X

Odnim berzama

11

155 2 PIS1DPail anaUze vrednastlllDmpanjJe 179158 21 Analiza opstih pretpostavki koje determinisu uspesnost privrednog drustva kapitala 179

159 2 11 PretpostaAe uspesnosti privrednog drustva kapitala 179159

2t2 Us je treba isp njavati da bi privredno drustvo bilo uspeSno na trzistu 161160 2 1 Pelcs1A Its je omogutuju razvoj inovativnog preduzetnistva 182161

lt0 n vrOOoosti kompanije 183161 -- a bull-JS~ preduzetnika uvezi sa finansijskim ulaganjima 184161

- -3 ina -ijskog menidzmenta i finansijskog inzenjeringa 184161 - pSa ocena finanskih aspekata ulaganja 187162

~3 Fncllli- ki aspekti imovinske bilanse preduzetnika - equity kapital 191162 23 Ocena neizvesnosti prema kriteriju ocekivani prinos - rizik 193162 235 Du-Pont - analiza 196163 236 Merenje poslovnlh efekata i rizika finansijskim leverage-om 199

2361 Poslovni leverage 200 2362 Finansijski leverage 201 2J63 Kombinovani leverage 201 23 Meniizersko odlucivanje uuslovima neizvesnosti

nnrr -om marice isplativnosti 202

165 bJ1f)11I vrellD$lI ua 165 206 165 165 206 165 209 165 210 156 212 166 167 to lleUt UJ hartlJlI III vrellnsd IpredmnlierzansllabullbullbullsJavanla 214 167 Poshpa esrisije deonica 215 168 tanje kolacije poziv za upis i registracija odluke 0 deonicama 168 predmetu berzanskog poslovanja 217 168 OdreOlVanje kctacije hartije ad vrednosti 217 169 L2 UtvrdIvanje vrednsoti akcija na berzi 219 169 ~22 Zarada po osnovi dividende 219 170 Zarada po osnovu oena akcija 220

Prodaja novih akcija 220 171 Proces emltovanja akciaj namenjenih javnosti 221 173 S eoja priYiacenja investitora 222 173 Se nIamo rZiste akcijama 223

-_ -a akea 223 174 c~ estitori 224 175 - ~ ~ esFranja uakcije 224 175 ovi 224 175 225 177 225 177

XIX

223 Pravni status berze 112 224 Predmet poslovanja 112 23 Poslovanje berze 113 23 t Nacin poslovanja 2311 Poioiaj investitora na berzi 2312 Odnosi izmedu diobera i brokera 2313 The Account System 2314 Nacin uvodenja na lriiste novih hartija od vrednosti 2315 Pravo raspolaganja prikupljenim kapitalom 232 Uslovi za dobijanje dozvole za kotiranje na berzi 2321 Kotiranje 2322 Svrha uslova kotiranja 2323 Registracija hartija od vrednosti 233 Preuzimanje (take-)vers) 234 Kompenzacioni fond 24 Kotacija na Londonskoj berzi 241 Kotacija na berzi 242 Terminski poslovi

3 NluJorille beRIl 31 Istorija berzi uSAD 32 Organizacija NYSE 321 Clanstvo 3211 Brokeri komisionari 3212 Brokeri na parketu 3213 Registrovani trgovci 3214 Siobodni trgovci 3215 Specijalist NYSE 322 Menidzment berze 323 Kotiranje NYSE 33 Poslovanje NYSE 331 Tehnika poslovanja 3311 Lot poslovanje 331 2 Promptni poslovi 3313 Prodaja unapred 3314 Opcijski poslovi 3315 Poslovi s driavnim obveznicama 3316 Tecajevi NYSE 332 Metode poslovanja 34 Informatizacija berzanskog poslovanja

4 AmerlUe Dene 41 AMEX 411 Clanstvo 412 Menidzment 41 3 Trgovanje neregistriranim hartijama od vrednosti 414 Brisanje hartija od vrednosti iz registra

113 113 114 114 114 115 116 116 116 116 117 117 118 118 118

119 119 120 120 120 120 120 121 121 121 122 123 123 123 123 124 124 124 125 125 126

128 128 128 128 128 128

VIII

112 112 113 113 113 114 114

ennosti 114 115 116 116 116 116 117 117 118 118 118

119 119 120 120 20

120 121 121 121 122 123 123 123 123 124 124 124 125 125 126

128 128 128 128 128 128

VIII

415 Specijalisti i brokeri 129 416 Organizacija poslovanja 129 42 Amerike berze 130

5 132 132 133

~ bullbull = - - oe-= tians 133 ~ 3 - 1 ~koya terze 133

ri 134 J Siobodni makleri 134 5 -4 Kursni makleri 134 54 Utvroivanje Iecaja hartija ad vrednosli 135 541 tzdavanje naloga za kupovinu iii prodaju 135 542 Funkcija maklera kod izvrsavanja naloga 135 543 UtvrolVanje jedinslvenog kursa 136

6 Illna 137 6 Pravni status i organiazcija berze 137 6 1 137

137 139 139 139 140 140 140 141

33 141 - 142

142 - 143 - 144

vrednlsU(145)

146 146 148 153 153

IX

22 Savremeni medunarodni finansijski tokovi 23 Over-the-counter triista vrednosnih papira 3 Eleklranska lriisle akciJa 31 Uslovi za uvrstavanje vrednosnih papira na rnedunarodnlm berzama 32 Citanje Nasadex-kursnih lista 321 Najniia i najviSa postignuta cena 322 Obim prometa 323 Prosecno krelanje cena akcija na berzi 324 NajviSa najniZa i cena na zatvaranju berze 325 Prinos u procenfima 326 Iznos dividende po akciji 327 Racio cene i ciste dobiti 33 Medunarodne dimenzije kursnih lisla na berzama

Deseti dec Predmet pOllnanJa beRe [1641

1 Prtl~lvanJe berzansklh lIallka 1IlfinnacUa 11 Berzanske informacije 111 Fundamentalna analiza 112 Tehnicka analiza 113 Izvestaji kompanije 114 Knjigovodstvena vrednost kompanije t 15 Metod ciste dobiti po akciji t 2 Postupak analize ekstemog rasta preduzeea 121 DCF metod 122 Metod profitne baze evaluacije 123 Interna stopa prinosa 124 Metod otplate 125 Kupovine kontrolog paketa akcija 126 Povecanje vrednosti kupljenog paketa akcija 13 Kako se citaju indeksi (prosed) 14 Objasnjenje pojma triiSni indeksi 15 Objasnjenje triisnih ciklusa shy

traienje odgovora na pitanje sto utice na investicije 16 Globalni indeks akcija i investiranje na globalnom nivou 161 Dow Jones Shares Global Index 162 Indeksi trziSta vlasnickim hartijama od vrednostishy

podloga za investiranje na globalnom nivou 163 Koje su dobre strane investiranja u inostrane hartije od vrednosti 164 Koji su rizici ulaganja u inostrane hartije ad vrednosti 165 Kako se procenjuju i izbegavaju valutni rizici 166 Kako investirati u inostrane hartije od vrednosti 17 Indeksi svetskih industrijskih grupacija

155 158 159 159 160 161 161 161 161 162 162 162 163

165 165 165 165 165 160 1~ 166 167 167 168 168 168 169 169 170

171 173 173

174 175 175 175 177 177

X

Odnim berzama

11

155 2 PIS1DPail anaUze vrednastlllDmpanjJe 179158 21 Analiza opstih pretpostavki koje determinisu uspesnost privrednog drustva kapitala 179

159 2 11 PretpostaAe uspesnosti privrednog drustva kapitala 179159

2t2 Us je treba isp njavati da bi privredno drustvo bilo uspeSno na trzistu 161160 2 1 Pelcs1A Its je omogutuju razvoj inovativnog preduzetnistva 182161

lt0 n vrOOoosti kompanije 183161 -- a bull-JS~ preduzetnika uvezi sa finansijskim ulaganjima 184161

- -3 ina -ijskog menidzmenta i finansijskog inzenjeringa 184161 - pSa ocena finanskih aspekata ulaganja 187162

~3 Fncllli- ki aspekti imovinske bilanse preduzetnika - equity kapital 191162 23 Ocena neizvesnosti prema kriteriju ocekivani prinos - rizik 193162 235 Du-Pont - analiza 196163 236 Merenje poslovnlh efekata i rizika finansijskim leverage-om 199

2361 Poslovni leverage 200 2362 Finansijski leverage 201 2J63 Kombinovani leverage 201 23 Meniizersko odlucivanje uuslovima neizvesnosti

nnrr -om marice isplativnosti 202

165 bJ1f)11I vrellD$lI ua 165 206 165 165 206 165 209 165 210 156 212 166 167 to lleUt UJ hartlJlI III vrellnsd IpredmnlierzansllabullbullbullsJavanla 214 167 Poshpa esrisije deonica 215 168 tanje kolacije poziv za upis i registracija odluke 0 deonicama 168 predmetu berzanskog poslovanja 217 168 OdreOlVanje kctacije hartije ad vrednosti 217 169 L2 UtvrdIvanje vrednsoti akcija na berzi 219 169 ~22 Zarada po osnovi dividende 219 170 Zarada po osnovu oena akcija 220

Prodaja novih akcija 220 171 Proces emltovanja akciaj namenjenih javnosti 221 173 S eoja priYiacenja investitora 222 173 Se nIamo rZiste akcijama 223

-_ -a akea 223 174 c~ estitori 224 175 - ~ ~ esFranja uakcije 224 175 ovi 224 175 225 177 225 177

XIX

112 112 113 113 113 114 114

ennosti 114 115 116 116 116 116 117 117 118 118 118

119 119 120 120 20

120 121 121 121 122 123 123 123 123 124 124 124 125 125 126

128 128 128 128 128 128

VIII

415 Specijalisti i brokeri 129 416 Organizacija poslovanja 129 42 Amerike berze 130

5 132 132 133

~ bullbull = - - oe-= tians 133 ~ 3 - 1 ~koya terze 133

ri 134 J Siobodni makleri 134 5 -4 Kursni makleri 134 54 Utvroivanje Iecaja hartija ad vrednosli 135 541 tzdavanje naloga za kupovinu iii prodaju 135 542 Funkcija maklera kod izvrsavanja naloga 135 543 UtvrolVanje jedinslvenog kursa 136

6 Illna 137 6 Pravni status i organiazcija berze 137 6 1 137

137 139 139 139 140 140 140 141

33 141 - 142

142 - 143 - 144

vrednlsU(145)

146 146 148 153 153

IX

22 Savremeni medunarodni finansijski tokovi 23 Over-the-counter triista vrednosnih papira 3 Eleklranska lriisle akciJa 31 Uslovi za uvrstavanje vrednosnih papira na rnedunarodnlm berzama 32 Citanje Nasadex-kursnih lista 321 Najniia i najviSa postignuta cena 322 Obim prometa 323 Prosecno krelanje cena akcija na berzi 324 NajviSa najniZa i cena na zatvaranju berze 325 Prinos u procenfima 326 Iznos dividende po akciji 327 Racio cene i ciste dobiti 33 Medunarodne dimenzije kursnih lisla na berzama

Deseti dec Predmet pOllnanJa beRe [1641

1 Prtl~lvanJe berzansklh lIallka 1IlfinnacUa 11 Berzanske informacije 111 Fundamentalna analiza 112 Tehnicka analiza 113 Izvestaji kompanije 114 Knjigovodstvena vrednost kompanije t 15 Metod ciste dobiti po akciji t 2 Postupak analize ekstemog rasta preduzeea 121 DCF metod 122 Metod profitne baze evaluacije 123 Interna stopa prinosa 124 Metod otplate 125 Kupovine kontrolog paketa akcija 126 Povecanje vrednosti kupljenog paketa akcija 13 Kako se citaju indeksi (prosed) 14 Objasnjenje pojma triiSni indeksi 15 Objasnjenje triisnih ciklusa shy

traienje odgovora na pitanje sto utice na investicije 16 Globalni indeks akcija i investiranje na globalnom nivou 161 Dow Jones Shares Global Index 162 Indeksi trziSta vlasnickim hartijama od vrednostishy

podloga za investiranje na globalnom nivou 163 Koje su dobre strane investiranja u inostrane hartije od vrednosti 164 Koji su rizici ulaganja u inostrane hartije ad vrednosti 165 Kako se procenjuju i izbegavaju valutni rizici 166 Kako investirati u inostrane hartije od vrednosti 17 Indeksi svetskih industrijskih grupacija

155 158 159 159 160 161 161 161 161 162 162 162 163

165 165 165 165 165 160 1~ 166 167 167 168 168 168 169 169 170

171 173 173

174 175 175 175 177 177

X

Odnim berzama

11

155 2 PIS1DPail anaUze vrednastlllDmpanjJe 179158 21 Analiza opstih pretpostavki koje determinisu uspesnost privrednog drustva kapitala 179

159 2 11 PretpostaAe uspesnosti privrednog drustva kapitala 179159

2t2 Us je treba isp njavati da bi privredno drustvo bilo uspeSno na trzistu 161160 2 1 Pelcs1A Its je omogutuju razvoj inovativnog preduzetnistva 182161

lt0 n vrOOoosti kompanije 183161 -- a bull-JS~ preduzetnika uvezi sa finansijskim ulaganjima 184161

- -3 ina -ijskog menidzmenta i finansijskog inzenjeringa 184161 - pSa ocena finanskih aspekata ulaganja 187162

~3 Fncllli- ki aspekti imovinske bilanse preduzetnika - equity kapital 191162 23 Ocena neizvesnosti prema kriteriju ocekivani prinos - rizik 193162 235 Du-Pont - analiza 196163 236 Merenje poslovnlh efekata i rizika finansijskim leverage-om 199

2361 Poslovni leverage 200 2362 Finansijski leverage 201 2J63 Kombinovani leverage 201 23 Meniizersko odlucivanje uuslovima neizvesnosti

nnrr -om marice isplativnosti 202

165 bJ1f)11I vrellD$lI ua 165 206 165 165 206 165 209 165 210 156 212 166 167 to lleUt UJ hartlJlI III vrellnsd IpredmnlierzansllabullbullbullsJavanla 214 167 Poshpa esrisije deonica 215 168 tanje kolacije poziv za upis i registracija odluke 0 deonicama 168 predmetu berzanskog poslovanja 217 168 OdreOlVanje kctacije hartije ad vrednosti 217 169 L2 UtvrdIvanje vrednsoti akcija na berzi 219 169 ~22 Zarada po osnovi dividende 219 170 Zarada po osnovu oena akcija 220

Prodaja novih akcija 220 171 Proces emltovanja akciaj namenjenih javnosti 221 173 S eoja priYiacenja investitora 222 173 Se nIamo rZiste akcijama 223

-_ -a akea 223 174 c~ estitori 224 175 - ~ ~ esFranja uakcije 224 175 ovi 224 175 225 177 225 177

XIX

22 Savremeni medunarodni finansijski tokovi 23 Over-the-counter triista vrednosnih papira 3 Eleklranska lriisle akciJa 31 Uslovi za uvrstavanje vrednosnih papira na rnedunarodnlm berzama 32 Citanje Nasadex-kursnih lista 321 Najniia i najviSa postignuta cena 322 Obim prometa 323 Prosecno krelanje cena akcija na berzi 324 NajviSa najniZa i cena na zatvaranju berze 325 Prinos u procenfima 326 Iznos dividende po akciji 327 Racio cene i ciste dobiti 33 Medunarodne dimenzije kursnih lisla na berzama

Deseti dec Predmet pOllnanJa beRe [1641

1 Prtl~lvanJe berzansklh lIallka 1IlfinnacUa 11 Berzanske informacije 111 Fundamentalna analiza 112 Tehnicka analiza 113 Izvestaji kompanije 114 Knjigovodstvena vrednost kompanije t 15 Metod ciste dobiti po akciji t 2 Postupak analize ekstemog rasta preduzeea 121 DCF metod 122 Metod profitne baze evaluacije 123 Interna stopa prinosa 124 Metod otplate 125 Kupovine kontrolog paketa akcija 126 Povecanje vrednosti kupljenog paketa akcija 13 Kako se citaju indeksi (prosed) 14 Objasnjenje pojma triiSni indeksi 15 Objasnjenje triisnih ciklusa shy

traienje odgovora na pitanje sto utice na investicije 16 Globalni indeks akcija i investiranje na globalnom nivou 161 Dow Jones Shares Global Index 162 Indeksi trziSta vlasnickim hartijama od vrednostishy

podloga za investiranje na globalnom nivou 163 Koje su dobre strane investiranja u inostrane hartije od vrednosti 164 Koji su rizici ulaganja u inostrane hartije ad vrednosti 165 Kako se procenjuju i izbegavaju valutni rizici 166 Kako investirati u inostrane hartije od vrednosti 17 Indeksi svetskih industrijskih grupacija

155 158 159 159 160 161 161 161 161 162 162 162 163

165 165 165 165 165 160 1~ 166 167 167 168 168 168 169 169 170

171 173 173

174 175 175 175 177 177

X

Odnim berzama

11

155 2 PIS1DPail anaUze vrednastlllDmpanjJe 179158 21 Analiza opstih pretpostavki koje determinisu uspesnost privrednog drustva kapitala 179

159 2 11 PretpostaAe uspesnosti privrednog drustva kapitala 179159

2t2 Us je treba isp njavati da bi privredno drustvo bilo uspeSno na trzistu 161160 2 1 Pelcs1A Its je omogutuju razvoj inovativnog preduzetnistva 182161

lt0 n vrOOoosti kompanije 183161 -- a bull-JS~ preduzetnika uvezi sa finansijskim ulaganjima 184161

- -3 ina -ijskog menidzmenta i finansijskog inzenjeringa 184161 - pSa ocena finanskih aspekata ulaganja 187162

~3 Fncllli- ki aspekti imovinske bilanse preduzetnika - equity kapital 191162 23 Ocena neizvesnosti prema kriteriju ocekivani prinos - rizik 193162 235 Du-Pont - analiza 196163 236 Merenje poslovnlh efekata i rizika finansijskim leverage-om 199

2361 Poslovni leverage 200 2362 Finansijski leverage 201 2J63 Kombinovani leverage 201 23 Meniizersko odlucivanje uuslovima neizvesnosti

nnrr -om marice isplativnosti 202

165 bJ1f)11I vrellD$lI ua 165 206 165 165 206 165 209 165 210 156 212 166 167 to lleUt UJ hartlJlI III vrellnsd IpredmnlierzansllabullbullbullsJavanla 214 167 Poshpa esrisije deonica 215 168 tanje kolacije poziv za upis i registracija odluke 0 deonicama 168 predmetu berzanskog poslovanja 217 168 OdreOlVanje kctacije hartije ad vrednosti 217 169 L2 UtvrdIvanje vrednsoti akcija na berzi 219 169 ~22 Zarada po osnovi dividende 219 170 Zarada po osnovu oena akcija 220

Prodaja novih akcija 220 171 Proces emltovanja akciaj namenjenih javnosti 221 173 S eoja priYiacenja investitora 222 173 Se nIamo rZiste akcijama 223

-_ -a akea 223 174 c~ estitori 224 175 - ~ ~ esFranja uakcije 224 175 ovi 224 175 225 177 225 177

XIX

Odnim berzama

11

155 2 PIS1DPail anaUze vrednastlllDmpanjJe 179158 21 Analiza opstih pretpostavki koje determinisu uspesnost privrednog drustva kapitala 179

159 2 11 PretpostaAe uspesnosti privrednog drustva kapitala 179159

2t2 Us je treba isp njavati da bi privredno drustvo bilo uspeSno na trzistu 161160 2 1 Pelcs1A Its je omogutuju razvoj inovativnog preduzetnistva 182161

lt0 n vrOOoosti kompanije 183161 -- a bull-JS~ preduzetnika uvezi sa finansijskim ulaganjima 184161

- -3 ina -ijskog menidzmenta i finansijskog inzenjeringa 184161 - pSa ocena finanskih aspekata ulaganja 187162

~3 Fncllli- ki aspekti imovinske bilanse preduzetnika - equity kapital 191162 23 Ocena neizvesnosti prema kriteriju ocekivani prinos - rizik 193162 235 Du-Pont - analiza 196163 236 Merenje poslovnlh efekata i rizika finansijskim leverage-om 199

2361 Poslovni leverage 200 2362 Finansijski leverage 201 2J63 Kombinovani leverage 201 23 Meniizersko odlucivanje uuslovima neizvesnosti

nnrr -om marice isplativnosti 202

165 bJ1f)11I vrellD$lI ua 165 206 165 165 206 165 209 165 210 156 212 166 167 to lleUt UJ hartlJlI III vrellnsd IpredmnlierzansllabullbullbullsJavanla 214 167 Poshpa esrisije deonica 215 168 tanje kolacije poziv za upis i registracija odluke 0 deonicama 168 predmetu berzanskog poslovanja 217 168 OdreOlVanje kctacije hartije ad vrednosti 217 169 L2 UtvrdIvanje vrednsoti akcija na berzi 219 169 ~22 Zarada po osnovi dividende 219 170 Zarada po osnovu oena akcija 220

Prodaja novih akcija 220 171 Proces emltovanja akciaj namenjenih javnosti 221 173 S eoja priYiacenja investitora 222 173 Se nIamo rZiste akcijama 223

-_ -a akea 223 174 c~ estitori 224 175 - ~ ~ esFranja uakcije 224 175 ovi 224 175 225 177 225 177

XIX

4246 Brokeri uberzanskoj saIi 226 4247 Brokeri izvan berzanske sale 227 4248 Dileri deonica 227 43 Trgovanje akcijama prodajom na prazno 228

5 Dbvemlc8 kaubanDe udvredousH IpdmerllnaOSkuI puslvanJa 230 51 Definisanje obveznice kao predmeta berzanskog poslovanja 230 51 1 Definisanje i vrste obveznica 230 512 Obveznice bez kupona 233 513 Obveznice sa kuponima 233 51 4 Obveznice kompanija 233 51 5 Obveznice lokalnih driavnih vlasti 233 516 Obveznice na donosioce 235 517 Obveznice sa promenljivom kamatom 235 518 Obveznice finansijskih organizacija 235 519 Driavne obveznice 236 52 Distribucija i trgovanje obveznicama 239 521 Distribucija obveznica 239 522 Trgovanje obveznicama na sekundarnom triiStu 239 5221 Postupak izracunavanja vrednosti obveznica 239 5221 1 Nominalna vrednost obveznice kao pokazatelj isplativnosti 242 5221 2 Prinos od obveznice kao pokazatelj isplativnosti 242 52213 Medunarodne obveznice 243 5222 istrazivanje rizika ulaganja uobveznice 244 5223 Formiranje cena obveznica 247 53 Trgovanje obveznicama 248 531 Aktivnosti investitora 248 532 Postupak aukcije 249 533 Model kupovine obveznica malih investitora 249 534 Trgovanje obveznicama na sekundarnom triiStu 250

6 TfluvanJe linansllsklrn drlVaUrna 252 61 Definisanje finansijskih derivata 252 611 Hedzeri 253 6111 Interes hedzera krajnjeg korisnika 254 611 2 Interes hedzera proizvodaca 254 612 Spekulanti 255 613 Fjueers ugovori 256 62 Definisanje fjueerskih ugovora i opcija 257 63 Finansijske operacije opcijama 259 631 Operacija kupovine opcija 261 632 Operacija prodaje opcija 262 633 Rizici kod kupo-prodaje opcija 263 634 Pravila i dileme kod transakcija opcijama 263 635 Specificnosti koriStenja opcija 263 6351 Standardne karakteristike spekulacija opcijama 264 6352 Spekulacije opcijama kao vrsta osiguranja od rizika 265

XII

226 227 227 228

230 230 230 233 233 233 233 235 235 235 236 239 239 239 239 242 242 243 244 247 248 248 249 249 250

nosti

252 252 253 254 254 255 256 257 259 261 262 263 263 263 264 265

XII

6353 Manje nenziCne spe alcije opcijama 635 4 eslaodard spekualo1e opcjama 63541 IX na -lese na akcij3 1j35t~

55

Jedanaesti dec Beno usrpsklm zemlJama (218)

265 266 267 267 268 268 268 270 270 272 272 273 274 276

279

282

284

291

XIII

226 227 227 228

230 230 230 233 233 233 233 235 235 235 236 239 239 239 239 242 242 243 244 247 248 248 249 249 250

nosti

252 252 253 254 254 255 256 257 259 261 262 263 263 263 264 265

XII

6353 Manje nenziCne spe alcije opcijama 635 4 eslaodard spekualo1e opcjama 63541 IX na -lese na akcij3 1j35t~

55

Jedanaesti dec Beno usrpsklm zemlJama (218)

265 266 267 267 268 268 268 270 270 272 272 273 274 276

279

282

284

291

XIII