Prof. Dr. Rainer Baule

Lehrstuhl für Bank- und Finanzwirtschaft

4. Siegener Jahreskonferenz Risk Governance

13. Oktober 2016

Risikosensitivität und Zyklizität regulatorischer Eigenkapitalvorschriften

Rainer Baule, Christian Tallau

Lehrstuhl für Bank- und Finanzwirtschaft

Ökonomisches versus regulatorisches Risiko

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65%

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

Asse

t-Vo

lati

lität

RWA-

Dic

hte

Regulatorisches Risiko (RWA-Dichte)Ökonomisches Risiko (Asset-Volatilität)

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Fragen

Wie lässt sich ökonomisches und regulatorisches Risiko

messen?

Ist der regulatorische Standard adäquat risikosensitiv?

Wirkt der regulatorische Standard prozyklisch?

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Ökonomisches Risiko: Unternehmenswertmodell

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Unt

erne

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Zeit

Verbindlichkeiten

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Unternehmenswertvolatilität

Schwankungsbreite des Unternehmenswertes Annualisierte Standardabweichung der stetigen Renditen

Ausschließlich leistungswirtschaftliches Risiko Keine Berücksichtigung der Kapitalstruktur

Relatives Maß Vergleichbarkeit zwischen Banken unterschiedlicher Größe

Messung über Aktienkursvolatilität Modelltheoretische Annahmen Eigenkapitalwert, d. h. Aktienkurs, ist Funktion des Unternehmenswertes Aus Aktienkursvolatilität kann auf Unternehmenswertvolatilität

rückgeschlossen werden

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Regulatorisches Risiko: Risikogewichte

Eigenkapitalunterlegung für Kreditrisiken:

Forderungssumme * 8% * Risikogewicht

Risikogewicht soll ökonomisches Risiko des Kredits widerspiegeln

Basel I: 4 Risikoklassen

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Risikoklasse Kredite an

OECD-Staaten

Kredite an OECD-Banken

Hypotheken-gesicherte

Kredite

Alle anderen Kredite

Risikogewicht 0% 20% 50% 100%

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Erhöhung der Risikosensitivität durch Basel II

Kreditrisiko Standardansatz 6 Risikoklassen in Abhängigkeit von externen Ratings

Kreditrisiko IRB-Ansatz Kontinuum an Risikogewichten über bankinterne Ratings

Kreditrisikominderungstechniken Berücksichtigung von Sicherheiten, Nettingvereinbarungen etc.

Marktrisiko Berücksichtigung von Preis-, Zins-, Währungsrisiken etc.

Operationelles Risiko Berücksichtigung von nichtfinanzwirtschaftlichen Risiken

Ziel: Eigenmittelunterlegung soll dem Risiko angemessen sein

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RWA-Dichte

Mittleres Risikogewicht über das gesamte Bankgeschäft Risikogewichtete Aktiva / Gesamtaktiva

Ausschließlich leistungswirtschaftliches Risiko Grundlage für Vorschrift zur Kapitalstruktur (Eigenmittelunterlegung)

Relatives Maß Vergleichbarkeit zwischen Banken unterschiedlicher Größe

Pendant zur Unternehmenswertvolatilität als ökonomisches Risikomaß

Unternehmenswertvolatilität und RWA-Dichte sollten in engem Zusammenhang stehen: Risikosensitivität

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Fragen

Wie lässt sich ökonomisches und regulatorisches Risiko messen?

Ist der regulatorische Standard adäquat risikosensitiv?

Wirkt der regulatorische Standard prozyklisch?

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Empirische Messung der Risikosensitivität

200 große Banken aus 28 OECD-Ländern Zeitraum 2001–2014

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-Dic

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Unternehmenswertvolatilität

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Fragen

Wie lässt sich ökonomisches und regulatorisches Risiko messen?

Ist der regulatorische Standard adäquat risikosensitiv?

Wirkt der regulatorische Standard prozyklisch?

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Unterscheidung Querschnitt vs. Längsschnitt

Risikosensitivität im Querschnitt Verschiedene Banken zum selben Zeitpunkt Risikosensitivität erwünscht!

Risikosensitivität im Längsschnitt

Dieselbe Bank zu verschiedenen Zeitpunkten Bei unverändertem Bankportfolio Risikoänderungen aufgrund

makroökonomischer Faktoren (konjunkturelle Entwicklung) möglich Sollte der regulatorische Standard dem Rechnung tragen? Risikosensitivität ggf. unerwünscht!

Unterscheidung Querschnitt vs. Längsschnitt notwendig

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Messung der Risikosensitivität

Definition:

𝛽 =𝜕𝑅𝑅𝑅𝑖,𝑡𝜕𝜕𝑖,𝑡

↔ 𝑅𝑅𝑅𝑖,𝑡 = 𝛽 𝜕𝑖,𝑡

Zyklischer Standard:

𝑅𝑅𝑅𝑡𝜕𝑡�

=𝑅𝑅𝑅𝑠𝜕𝑠�

= 𝛽 ↔ 𝑅𝑅𝑅𝑡 =𝜕𝑡�𝜕𝑠�

𝑅𝑅𝑅𝑠

Azyklischer Standard:

𝑅𝑅𝑅𝑡 = 𝑅𝑅𝑅𝑠

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Zyklischer versus azyklischer Standard

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Modellspezifikation

Maß für Zyklizität des Standards:

𝑅𝑅𝑅𝑡 = 𝛼 𝑅𝑅𝑅𝑠 + 1 − 𝛼𝜕𝑡�𝜕𝑠�

𝑅𝑅𝑅𝑠

Zeitvariable Risikosensitivität: 𝑅𝑅𝑅𝑖,𝑡 = 𝛽𝑡 𝜕𝑖,𝑡

Zusammenführung:

𝛽𝑡 𝜕𝑡� = 𝛼 + 1 − 𝛼𝜕𝑡�𝜕𝑠�

𝛽𝑠 𝜕𝑠�

⇒ 𝛽𝑡 = 1 + 𝛼𝜕𝑠�𝜕𝑡�− 1 𝛽𝑠

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Ergebnisse: Periodenweise Schätzungen

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Lehrstuhl für Bank- und Finanzwirtschaft

Ergebnisse: Zeitvariable Risikosensitivität

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Lehrstuhl für Bank- und Finanzwirtschaft

Ergebnisse: Gesamtmodell

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Fragen

Wie lässt sich ökonomisches und regulatorisches Risiko

messen?

Ist der regulatorische Standard adäquat risikosensitiv?

Wirkt der regulatorische Standard prozyklisch?

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Global Charge

Berücksichtigung erwarteter Verluste Wertberichtigungen

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𝐺𝐺 =𝑅𝑅𝑅 + 𝐸𝐸

𝑇𝑅= 𝑅𝑅𝑅 +

𝐸𝐸𝑇𝑅

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Höhere Risikosensitivität bei kleineren Risiken

Risikosensitivität β = 18,6

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bal

Ch

arg

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Unternehmenswertvolatilität

Europa 2010-2014

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Antworten

Wie lässt sich ökonomisches und regulatorisches Risiko messen?

Unternehmenswertvolatilität und RWA-Dichte Berücksichtigung erwarteter Verluste durch „Global Charge“

Ist der regulatorische Standard adäquat risikosensitiv? Höhere Risikosensitivität im Querschnitt als bisher attestiert

Insbesondere bei niedrigen Risiken mit Global Charge

Wirkt der regulatorische Standard prozyklisch?

Geringe Risikosensitivität im Längsschnitt Höhere Zyklizität im Standardansatz

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