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1
Desempenho da Vale no 3T17Rio de Janeiro, 26 de outubro de 2017
Ricardo Teles / Vale
2 Ag
en
da“Esta apresentação pode incluir declarações que apresentem expectativas da
Vale sobre eventos ou resultados futuros. Todas as declarações quando
baseadas em expectativas futuras, envolvem vários riscos e incertezas. A Vale
não pode garantir que tais declarações venham a ser corretas. Tais riscos e
incertezas incluem fatores relacionados a: (a) países onde temos operações,
principalmente Brasil e Canadá, (b) economia global, (c) mercado de capitais, (d)
negócio de minérios e metais e sua dependência à produção industrial global,
que é cíclica por natureza, e (e) elevado grau de competição global nos
mercados onde a Vale opera. Para obter informações adicionais sobre fatores
que possam originar resultados diferentes daqueles estimados pela Vale, favor
consultar os relatórios arquivados na Comissão de Valores Mobiliários – CVM, na
U.S. Securities and Exchange Commission – SEC, e na Autorité des Marchés
Financiers (AMF) em particular os fatores discutidos nas seções “Estimativas e
projeções” e “Fatores de risco” no Relatório Anual - Form 20F da Vale.”
“Nota cautelar para investidores norte-americanos - A SEC permite companhias
mineradoras, em seus arquivamentos na SEC, fornecer apenas os depósitos
minerais que a companhia pode economicamente e legalmente extrair ou
produzir. Nós apresentamos certas informações nesta apresentação, incluindo
‘recursos mensurados’, ‘recursos indicados’, ‘recursos inferidos’, ‘recursos
geológicos’, os quais não seriam permitidos em um arquivamento na SEC. Estes
materiais não são reservas prováveis ou provadas, como definido pela SEC, e
não podemos assegurar que estes materiais serão convertidos em reservas
prováveis ou provadas, como definido pela SEC. Investidores norte-americanos
devem considerar as informações no Relatório Annual 20-K, que pode ser obtido
através do nosso website ou no site http://http://us.sec.gov/edgar.shtml.” Dis
clai
mer
3 Ag
en
da
1. O desempenho da Vale no 3T17
2. Investimentos
3. Estrutura de capital
4. Desempenho dos segmentos de negócios
Agen
da
4
O desempenho da
Vale no 3T17
5
Desempenho da Vale no 3T17
5
US$ 4,192 biEBITDA total
US$ 863 miInvestimentos
US$ 561 miEBITDAMetais Básicos
US$ 67,2/tRealização depreço do minério
US$ 14,5/tCusto caixa C1minério de ferro
US$ 30,0/t EBITDA breakevenminério
54%
US$
15,9/t
45%4%
US$
0,7/t
US$
4,4/t
6
Minério
de
Ferro Pelotas Níquel Cobre Carvão
Vale alcançou recordes trimestrais em
minério de ferro, pelotas e carvão
Destaques da produção no 3T17
Total: 95,1 Mt
S. Norte: 45,0 Mt
Total: 12,8 Mt Total: 72,7 kt Total: 116,9 kt
Salobo: 51,8 kt
Total: 3,2 Mt
%
Recorde trimestral%
6
% %
% %
7
42%
16%
11%
9%
8%
7%
5% 3%
China EuropaOutros Ásia BrasilJapão América do NorteResto do mundo Oriente Médio
Receita operacional líquida por
destino no 3T17
7
Maiores preços e volumes de Minerais Ferrosos e
Metais Básicos resultaram em maior receita trimestral
Destaques no 3T17
Receita operacional líquida de US$ 9,050 bilhões
As receitas aumentaram 25% em relação ao 2T17, principalmente devido a maiores preços e volumes de Minerais Ferrosos e Metais Básicos
42% das vendas para a China e 9% das vendas no Brasil
Minerais Ferrosos corresponderam a 75% das receitas
Metais Básicos corresponderam a 20% das receitas
8
5.492
5.866353 14299
64
2T17 Volume de vendas
Menorescustos
Câmbio Despesas 3T17
Os custos diminuíram após ajuste por
maiores volumes de venda e câmbio
Destaques
Os custos, após ajustar por maiores
volumes de venda e câmbio, diminuíram
em US$ 142 milhões em relação ao 2T17
A queda dos custos no trimestre ocorreu,
principalmente, devido a menores custos
de manutenção (US$ 66 milhões),
menores custos de arrendamento (US$
38 milhões) e menores custos de pessoal
(US$ 34 milhões)
As despesas totais foram maiores do que
as do 2T17, principalmente devido a efeitos
não recorrentes de provisão para taxas
federais referentes ao porto de Tubarão
(US$ 27 milhões), regularização de ICMS
(US$ 15 milhões) e maiores contingências
(US$ 12 milhões)
Custos e despesas 3T17 X 2T17
US$ milhões
8
9
O EBITDA aumentou devido aos maiores preços e
prêmios de minério de ferro
Destaques 3T17
EBITDA aumentou 54% comparado
ao 2T17
O EBITDA ficou acima do 2T17
principalmente em função de maiores
preços (US$ 851 milhões), melhores
prêmios (US$ 447 milhões), maiores
volumes (US$ 219 milhões) e menores
custos (US$ 70 milhões)
O EBITDA ajustado de Minerais
Ferrosos representou 88% do EBITDA
ajustado
EBITDA, trimestral
US$ bilhões
9
2,9642,729
4,192
3Q16 2Q17 3Q17
54%
10
Investimentos
11
Mais uma vez o capex foi inferior à marca de
US$ 1 bilhão no trimestre
Destaques 3T17
O total de capex foi de US$ 863 milhões no
3T17, diminuindo US$ 32 milhões em
relação ao 2T17
Os investimentos em projetos totalizaram US$
295 milhões no 3T17, diminuindo 24% devido
à conclusão de etapas de S11D
Os investimentos totalizaram US$ 2,9
bilhões para os 9M17, o nível mais baixo
desde 9M06
O CAPEX da Vale deve totalizar US$ 4.0
bilhões em 2017
Capex corrente e de projetos
US$ milhões
711
388295
446
507 568
3T16 2T17 3T17
Capex corrente Corrente
11
1,157
894 863
12
O avanço físico de S11D está de acordo com o
planejado
Destaques
O projeto S11D alcançou 92%
de avanço físico
consolidado no 3T17 com
99% de avanço físico na mina
e 86% na logística
A duplicação da ferrovia
alcançou 76% de avanço
físico, com 470 km duplicados
A expansão do porto
onshore alcançou 92% de
avanço físico
12
Mina e Planta doS11D –Pátio de estocagem de produto
13
Estrutura de capital
14
A dívida líquida diminuiu em US$ 1,1 bilhão
14
26,0
22,121,1
3T16 2T17 3T17
Dívida líquida
US$ bilhõesUS$ 4.724 bilhões
Posição de caixa
em 30/09/2017
Destaques 3T17
Geração de caixa livre de US$ 1,4 bilhão e queda na dívida líquida de US$ 1,1 bilhão, encerrando o 3T17 em US$ 21,1 bilhões
A redução só não foi maior devido aos efeitos líquidos da apreciação do real na dívida da Vale, que aumentaram a dívida denominada em reais quando convertida em dólares em US$ 667 milhões, e aos efeitos temporários da volatilidade do preço de minério impactando contas a receber
O aumento da necessidade de capital de giro foi de US$ 981 milhões, porém esperamos um efeito inverso e positivo no fluxo de caixa no 4T17 com o aumento dos recebimentos durante o trimestre
15
A Vale mantém seu compromisso de reduzir
alavancagem
15
3,0
2,1
1,6 1,51,3
3T16 4T16 1T17 2T17 3T17
Dívida líquida / EBITDA LTM1
1 LTM – últimos doze meses.
Dívida líquida
3T17:
US$ 21,066
bilhões
Posição de caixa
3T17:
US$ 4,724
bilhões
Prazo médio da
dívida:
8,4 anos
Custo médio da
dívida:
4,96% por ano
16
Programa de gestão de dívida eficiente levou a um cronograma
de amortização com 72% dos vencimentos após 2020
Cronograma de amortização da dívida1
US$ bilhões
16
0,31,4
2,13,3
18,2
25,2
2017 2018 2019 2020 2021em diante
Dívida bruta
1 Em 30 de setembro de 2017. Não inclui os juros acumulados.
17
Desempenho dos
segmentos de
negócio
18
2.232
788
27 2 189
447
11 109 51
3.674
EBITDA2T17
IODEX62% Fe
Câmbio Bunker oil Volume Iniciativascomerciais
CFR fretevendas
Custounitário
Outros EBITDA3T17
EBITDA de Minerais Ferrosos aumentou devido
à maior realização de preço e competitividadeUS$ milhões, 3T17 X 2T17
18
Ganhos de competitividade: US$ 683 milhões
19
O custo caixa C1 FOB porto em BRL diminuiu
7% no 3T17 em relação ao 2T17
46,946,3
47,546,1
42,2
44,846,1
49,3
45,8
0,73,0
3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16 1T17 2T17 3T17
1 Os valores de 2015 foram ajustados aos novos critérios de alocação, conforme reportado no 4T15, e incluem custo de aquisição de minério de terceiros.
-2,3%
R$/tCustos não recorrentes
19
-7,1%
20
A Vale tem a maior flexibilidade do mercado para
ajustar sua qualidade de acordo com a demanda
70,9
76,1
67,2
1,7 3,9
2,7 0,3 0,2
3,2 3,4
5,5
Média doPlatts
3T17 (dmt)
Qualidade Prêmio / desconto e condições comerciais
Preçosprovisórios no
trimestre anterior¹
Preçosdefasados
Corrente Preços provisórios no trimestrecorrente²
Preço CFR (dmt) Ajustedas
vendas FOB
Umidade Preço da Vale CFR/FOB
(wmt)³
Impacto dos ajustes relativos aos
sistemas de precificação
1 Ajustes dos preços provisórios registrados no fim do 2T17 em US$ 62,1/t.2 Diferença entre a media ponderada dos preços provisórios estabelecidos no final do 3T17 em US$ 62,7/t baseada na curva futura e US$ 70,9/t do IODEX no 3T17.3 Líquido de impostos.
US$/t, 3T17+7,3%
20
• A partir do 2S17, a Vale reduziu sua produção de material de alta sílica em uma taxa anualizada de 19 Mt
• A realização de preço foi impactada por maiores prêmios e menores descontos
21
386
561178
44
4 458
2
2T17 Preços deCu e Ni
Custos Volumes Câmbio Despesas Outros 3T17
Maiores preços de níquel e de cobre e menores custos
levaram a um aumento no EBITDA de Metais Básicos
Destaques 3T17
EBITDA de Metais Básicos
aumentou US$ 175 milhões
em relação ao 2T17
O EBITDA ajustado aumentou
principalmente devido aos
maiores preços realizados de
níquel e de cobre e aos
menores custos
Melhorias consecutivas no
desempenho dos ativos de
cobre
Transição bem-sucedida para
um único alto forno em
Sudbury
Progresso no ramp-up de
Long Harbour
Comparação trimestral do EBITDA
US$ milhões
21
22
-7
156
61
157
46
3T16 4T16 1T17 2T17 2T17
O EBITDA de carvão atingiu um resultado
positivo pelo quarto trimestre consecutivo
22
Destaques 3T17
O EBITDA de carvão foi de
U$$ 46 milhões no 3T17,
ficando US$ 111 milhões
abaixo do que no 2T17
devido, principalmente, a
menores preços de venda
e a maiores custos
tarifários
Os preços realizados foram
impactados, principalmente,
por preços provisórios
definidos no 2T17 que foram
ajustados por menores
preços realizados na
entrega das cargas no 3T17
Comparação trimestral do EBITDA
US$ milhões
23
Informações
adicionais
24
Evolução do custo de caixa de finos de
minério de ferro, frete e despesas
13,0
15,214,5
3T16 2T17 3T17
Custo caixa C1 FOB porto¹ Frete
US$/t
12,0
14,9 15,0
3T16 2T17 3T17
Despesas2 & royalties
3,2
3,9
3,5
3T16 2T17 3T17
1 Ex-ROM. Exclui royalties. 2 Liquido de depreciação.
24
251 Ex-ROM.
Break-even caixa entregue na China de
minério de ferro e pelotas no 3T17
14,5
15,0
3,5
0,7 2,9 5,6
31,0
1,0
30,0
2,9 32,9
Custo caixa C1¹
Frete Royalties & despesas
Distribuição Umidade Qualidade EBITDA breakeven finos de minério
Ajuste depelotas
EBITDA breakeven
(finos e pelotas)
Investimentos correntes
Break-even do caixa de minério de
ferro e pelotas
Custo entregue na China
US$/t, 3T17
25
26
Sistema de precificação de minério de ferro
Provisório – trimestre anterior Defasado
Corrente Provisório – trimestre atual
-4,2
2,7
2T17 3T17
1,8
0,3
2T17 3T17
-0,8-0,2
2T17 3T17
-0,3
-3,2
2T17 3T17
Distribuição do sistema de preço Impacto do mecanismo de precificação
US$/t
26
11% 8% 10%
61%55% 51%
28%37% 39%
3T16 2T17 3T17
Defasado
Corrente
Provisório
27
Composição das vendas de finos de minério
de ferro
27
18% 17%
21%19%
21% 26%
38% 37%
2T17 3T17
Carajás Blend
Sul Sudeste
Outros
Destaques 3T17
A menor produção de minério de
alta sílica a partir do 2S17, a uma
taxa anual equivalente de 19 Mt,
resultou na redução dos volumes
de vendas de produtos com
qualidade mais baixa dos
Sistemas Sul e Sudeste, bem
como propiciou o aumento da
parcela de vendas do Brazilian
Blend Fines (BRBF), reforçando
a utilização do BRBF como a
carga básica dos altos-fornos e
suportando o aumento
substancial na realização de
preço
28
Evolução de investimentos de manutenção
por tonelada de finos de minério de ferro
28
US$/t
2,5
3,2
3,8
2,8 2,9
3T16 4T16 1T17 2T17 3T17
3,2Últimos
12 meses
29
Preço realizado de níquel
10.528 10.554
283 257
Preço médio de níquel na LME
Prêmio de preço em produtos refinados
Desconto de preço em produtos intermediários
Preço médio realizado de níquel
29
US$/t, 3T17
30
Preço realizado de cobre
6.349 6.306
6.674
6.203
43
368 471
Preço médio de cobre na LME
Ajustes de preço do período atual
Preço realizado bruto de cobre
Ajustes de preço de períodos anteriores
Preço realizado de cobre antes de
descontos
TC/RCs, penalidades, prêmios
e descontos
Preço realizado médio de cobre
US$/t, 3T17
30
31
Custo caixa unitário das vendas após
crédito de sub-produtos1
Operações (US$ / t) 3T17 2T17 3T164
Operações do Atlântico Norte
(níquel)2 4.484 5.388 4.136
PTVI (níquel)2 5.866 6.827 5.184
VNC (níquel)3 9.841 11.222 13.141
Onça Puma (níquel) 7.944 10.164 8.166
Sossego (cobre) 2.951 2.611 2.741
Salobo (cobre) 792 1.274 935
1 Números do Atlântico Norte incluem os custos de refino em Clydach e Action.2 Períodos anteriores recalculados para incluir royalties, frete, e outros custos do período.3 Custo caixa unitário recalculado para períodos anteriores ao 1T17 para excluir despesas pré-operacionais e outras despesas operacionais.4 Realinhamos nossa metodologia de custo caixa unitário das vendas no 1T17 para incluir todo frete, royalties, e outros custos divulgados como custo dos produtos
vendidos e para excluir outras despesas operacionais e despesas pré-operacionais em certas operações. Considerando o critério anterior, o custo caixa unitário
no 3T16 teria sido de: US$ 3.403/t no Atlântico Norte, de US$ 5.192/t em PTVI e de US$ 12.425/t em VNC.
31
32
Realização de preço – carvão metalúrgico
de Moçambique
188,8
141,8 141,8
2,2 4,3 18,8
11,6
0,2 9,9
Preço médio de referência
2T17
Qualidade Corrente Preço fixo preço defasado
preço de benchmark
Preço provisório
Diferencial de frete
Outros Preço Vale
US$/t, 3T17
32
Impacto dos ajustes relativos aos sistemas de precificação
33
Realização de preço – carvão térmico de
Moçambique
72,8 73,8
0,5 1,0 0,6 0,1 1,0
Preço médio de referência
3T17
Qualidade Corrente Preço fixo preço
defasado
Preço provisório
Diferencial de frete
Outros Preço Vale
86,9
33
Impacto dos ajustes relativos aos
sistemas de precificação
14,3
US$/t, 3T17
34
Custo proforma de produção por Nacala
US$/t
97,8
84,2
74,2 71,3
4T16 1T17 2T17 3T17
Adicional líquido da tarifa
Custos operacionais somente
34
89,393,8
2
1
1 Inclui custos operacionais de mina e logística.2 Inclui a tarifa total cobrada pelo Corredor Logístico de Nacala (CLN), excluindo seu custo operacional, menos a provisão dos juros
relacionados aos empréstimos feitos pela Vale para o CLN.
35
17%
72%
10%
Hedge para USD USD BRL Others
72%
23%
4%
USD BRL EUR Outros
Composição da dívida por moeda
Composição da dívida por moeda
(antes do hedge)
Composição da dívida por moeda
(após hedge)
35
36
