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Reporte sobre las Economías RegionalesJulio - Septiembre 2014
Diciembre 11, 2014
Contenido
I. Introducción
II. Resultados Julio - Septiembre 2014
A. Actividad Económica Regional
B. Inflación Regional
C. Perspectivas sobre las Economías Regionales
III. Consideraciones Finales
Introducción
• El Reporte sobre las Economías Regionales presenta los indicadores y elanálisis que el Banco de México produce sobre la evolución de laactividad económica, la inflación y las expectativas, tanto deconsumidores como de directivos empresariales.1
• La información que se presenta es considerada por la Junta de Gobiernodel Banco de México para complementar su visión sobre la situacióneconómica y los pronósticos de la economía nacional.
• En este documento se analiza el desempeño económico y la inflación delas regiones en el tercer trimestre de 2014, así como las perspectivassobre la actividad económica regional y la inflación en los siguientes seisy doce meses.
2
1/ Para propósitos de este Reporte, las entidades federativas se agruparon en cuatro regiones de la siguiente manera. Norte: Baja California, Chihuahua,Coahuila, Nuevo León, Sonora y Tamaulipas. Centro Norte: Aguascalientes, Baja California Sur, Colima, Durango, Jalisco, Michoacán, Nayarit, San LuisPotosí, Sinaloa y Zacatecas. Centro: Distrito Federal, Estado de México, Guanajuato, Hidalgo, Morelos, Puebla, Querétaro y Tlaxcala. Sur: Campeche,Chiapas, Guerrero, Oaxaca, Quintana Roo, Tabasco, Veracruz y Yucatán.
I. Introducción
II. Resultados Julio - Septiembre 2014
A. Actividad Económica Regional
B. Inflación Regional
C. Perspectivas sobre las Economías Regionales
III. Consideraciones Finales
Contenido
• Durante el tercer trimestre de 2014 la actividad económica se expandióen todas las regiones del país. No obstante, el ritmo de expansión fuerelativamente más lento que en el segundo trimestre.
• La actividad en los sectores manufacturero y comercial presentóexpansiones, si bien en algunas regiones a un ritmo menor que en eltrimestre previo.
• En el sector turístico, dicha moderación se registró en todas las regiones.
• La construcción privada continuó presentando una recuperación en lascuatro regiones del país.
• En este entorno, el número de trabajadores afiliados al IMSS continuócreciendo en todas las regiones.
4
Actividad Económica Regional
5
Actividad Económica RegionalÍndice Coincidente Regional 1/
Base enero 2008=100
1/ Los valores del Índice Coincidente Regional en agosto y septiembre de 2014 son preliminares.Fuente: Estimaciones del Banco de México con base en datos del IMSS y del INEGI ajustados por estacionalidad.
85
90
95
100
105
110
115
120
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Norte Centro Norte Centro Sur IGAE
Pronóstico
Septiembre
Actividad Económica RegionalIndicador Regional de Manufacturas 1/
Variación anual en por ciento
6
1/ Los valores del indicador en el tercer trimestre de 2014 son preliminares.Fuente: Estimaciones del Banco de México con base en datos del INEGI ajustados por estacionalidad.
5.88
3.04
-0.79
2.64
6.05
1.06
-1.25
2.74
5.77
4.12
-0.46
3.10
5.02
7.62
3.00
1.22
6.01 5.96
0.53
5.12
Norte Centro Norte Centro Sur
3T 4T 1T 2T 3T' 2013 2014
3T 4T 1T 2T 3T' 2013 2014
3T 4T 1T 2T 3T' 2013 2014
3T 4T 1T 2T 3T
' 2013 2014
7
Actividad Económica RegionalIndicador Regional de Ventas al Menudeo 1/
Variación anual en por ciento
1/ Los valores del indicador en el tercer trimestre de 2014 corresponden a una estimación.Fuente: Estimaciones del Banco de México con base en datos del INEGI ajustados por estacionalidad.
-1.08-0.62
-3.05
-3.61
0.52 0.39 0.29
-0.50
-1.19
-2.35 -2.21
-1.52
3.77
0.30
1.19
0.34
2.22 2.282.72
1.80
Norte Centro Norte Centro Sur
3T 4T 1T 2T 3T' 2013 2014
3T 4T 1T 2T 3T' 2013 2014
3T 4T 1T 2T 3T' 2013 2014
3T 4T 1T 2T 3T' 2013 2014
8
Ocupación Hotelera Arribo de Pasajeros a Aeropuertos
Indicadores Regionales de Actividad en el Sector TurísticoVariación anual en por ciento
Actividad Económica Regional
Fuente: Estimaciones del Banco de México con base en datos de la Secretaría de Turismo del Gobierno Federal y de Aeropuertos y Servicios Auxiliares (ASA)ajustados por estacionalidad.
-40
-30
-20
-10
0
10
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30
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2009 2010 2010 2012 2013 2014
Norte Centro Norte Centro Sur
III Trimestre-40
-30
-20
-10
0
10
20
30
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2009 2010 2010 2012 2013 2014
Norte Centro Norte Centro Sur
III Trimestre
9
Fuente: Estimaciones del Banco de México con base en datos del INEGI ajustados por estacionalidad.
Valor Real de la Producción en la Industria de la Construcción por RegiónVariación anual en por ciento
Total Pública Privada
Actividad Económica Regional
-40
-30
-20
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0
10
20
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2008 2010 2012 2014
Norte Centro Norte
Centro Sur
III Trimestre-40
-30
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-10
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2008 2010 2012 2014
Norte Centro Norte
Centro Sur
III Trimestre-40
-30
-20
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0
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2008 2010 2012 2014
Norte Centro Norte
Centro Sur
III Trimestre
10
ProveedoresRecursos Propios Bancos Comerciales
Co
ntr
acci
ón
Exp
ansi
ón
Uso de las Principales Fuentes de FinanciamientoÍndice de difusión
Actividad Económica Regional
Fuente: Banco de México.
5753
61 60
5552
5653
0
10
20
30
40
50
60
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90
Norte CentroNorte
Centro Sur
II Tr
imes
tre
20
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III T
rim
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01
4
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rim
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4
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01
4
III T
rim
estr
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01
4
51 5355 54
51 5356
53
0
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Norte CentroNorte
Centro Sur
II Tr
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tre
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III T
rim
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01
4
II Tr
imes
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20
14
III T
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01
4
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01
4
III T
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01
4
II T
rim
est
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01
4
III T
rim
estr
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01
4
57 56
61 62
53
58 57
52
0
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20
30
40
50
60
70
80
90
Norte CentroNorte
Centro Sur
II Tr
imes
tre
20
14
III T
rim
estr
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01
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III T
rim
estr
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01
4
II T
rim
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01
4
III T
rim
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e 2
01
4
II T
rim
est
re 2
01
4
III T
rim
estr
e 2
01
4
11
Actividad Económica RegionalNúmero de Trabajadores Afiliados al IMSS
Variación anual en por ciento
Fuente: Estimaciones del Banco de México con base en datos del IMSS ajustados por estacionalidad.
2.48
2.87
3.66
2.93
2.722.66
3.40
2.502.48 2.47
3.01
2.32
3.263.10
3.48
2.61
4.18
3.76
3.94
2.44
Norte Centro Norte Centro Sur
3T 4T 1T 2T 3T' 2013 2014
3T 4T 1T 2T 3T' 2013 2014
3T 4T 1T 2T 3T' 2013 2014
3T 4T 1T 2T 3T' 2013 2014
Recuadro: Efecto del Huracán “Odile” sobre las Economías Regionales
• Hacia el final del tercer trimestre de 2014, el huracán “Odile” afectó laactividad económica en algunos estados de las regiones centro norte ynorte del país.
• El análisis de la información disponible sugiere que las afectacioneseconómicas graves fueron localizadas, que se concentraronprincipalmente en el sector turístico, y que tuvieron una corta duración,por lo que su impacto sobre la economía nacional fue limitado.
Fueron afectados los 5 municipios de Baja California Sur y 21 municipios(30%) de Sonora. Ello representa el 1 por ciento de los municipios delpaís.
Las declaratorias de emergencia duraron alrededor de 10 días en Sonora ymenos de un mes en Baja California Sur.
La mayoría de los servicios de transporte, comunicación, agua y luz serestablecieron dentro de las 2 semanas posteriores al huracán.
12
13
El impacto sobre los precios de algunos alimentos fue transitorio, si biense extendió a la primera quincena de octubre.
La superficie agrícola siniestrada fue pequeña y representa unaproporción baja de la superficie sembrada nacional.
Sin embargo, tanto la ocupación hotelera como el arribo de pasajeros seredujeron notablemente en Los Cabos durante la segunda parte deseptiembre y en octubre.
o Las acciones implementadas por el gobierno federal, en conjunto con
el gobierno local y las empresas del sector, han permitido el
restablecimiento gradual de la actividad económica en la localidad.
o La información más reciente indica que la ocupación hotelera comenzó
a mostrar señales de recuperación en el mes de noviembre.
Recuadro: Efecto del Huracán “Odile” sobre las Economías Regionales
14
Recuadro: Efecto del Huracán “Odile” sobre las Economías Regionales
Baja
California
Sur
Zona
Norte
Zona
La Paz
Zona
Los
Cabos
19-sep-2014 34 70 50 ND
20-sep-2014 45 80 70 ND
21-sep-2014 55 86 80 15
22-sep-2014 62 95 90 19
24-sep-2014 72 97 95 34
26-sep-2014 77 98 95 51
27-sep-2014 ND 99 97 60
28-sep-2014 90 99 99 75
29-sep-2014 94 100 99 86
30-sep-2014 97 100 100 93
01-oct-2014 99 100 100 97
02-oct-2014 100 100 100 100
Municipios Afectados Avance en el Restablecimiento de Servicios de la CFE en Baja California Sur 1/
Por ciento
Fuente: Estimación del Banco de México con datos de la Secretaría de Gobernación.1/ Zona Norte: Constitución, Loreto, Santa Rosalía, Guerrero Negro,
Comondú y Mulegé; Zona La Paz: La Paz y Todos Santos;y Zona de Los Cabos: San José del Cabo y Cabo San Lucas.
Fuente: Comisión Federal de Electricidad.
15
Recuadro: Efecto del Huracán “Odile” sobre las Economías Regionales
1.62
7.34
1.48
-5.34
1.121.98
-0.55
0.93
-8
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
10
1q Sept 2q Sept 1q Oct 2q Oct
2014Promedio 2009 - 2013
Índice de Precios de Frutas y Verduras: La PazVariación quincenal en por ciento
Superficie Agrícola Siniestrada Porcentaje de superficie sembrada en 2013
97.02 100.00 99.99
2.98 0.00 0.01
0
20
40
60
80
100
Baja CaliforniaSur (0.19%)
Sonora (2.85%) Nacional
Sin Afectación Siniestrada
Participación en la Superficie Sembrada Nacional
Fuente: Estimación del Banco de México con datos del INEGI. Fuente: Estimación del Banco de México con datos de SAGARPA.
16
Recuadro: Efecto del Huracán “Odile” sobre las Economías Regionales
0
20
40
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100
120
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ene.
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ago
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4
Nacional (excepto BCS)
Centro Norte Playas (excepto BCS)
San José Del Cabo
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.-1
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may
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jun
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4
jul.
-14
ago
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4
sep
.-1
4
oct
.-1
4
no
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4
Nacional (excepto BCS)
Centro Norte Playas (excepto BCS)
Los Cabos
Ocupación HoteleraÍndice enero 2004=100
Arribo de Pasajeros a AeropuertosÍndice enero 2004=100
Fuente: Estimación del Banco de México con datos de la Secretaría deTurismo del Gobierno Federal a la primera semana de noviembrede 2014 (Nacional y Centro Norte), y con información brindadapor directivos empresariales consultados por el Banco de México(Los Cabos).
Fuente: Banco de México con datos de Aeropuertos y Servicios Auxiliaresal mes de octubre de 2014.
• Durante el tercer trimestre de 2014, en las cuatro regiones del país, lainflación general anual fue en promedio mayor a la observada en eltrimestre previo. Posteriormente, después de mantenerse en niveleselevados en octubre, la inflación comenzó a disminuir en noviembre entodas las regiones.
Durante el periodo analizado, la inflación general anual se ubicó porencima de 4 por ciento en las regiones centro y sur, y por debajo de dichacifra en las regiones norte y centro norte.
• En lo que respecta a la inflación subyacente anual, ésta se mantuvoalrededor de 3.3 por ciento en las cuatro regiones.
• Así, la evolución de la inflación general obedeció, principalmente, alcomportamiento de la inflación no subyacente. En particular, aldesempeño del subíndice de productos agropecuarios, que se vioafectado al alza en el tercer trimestre por un incremento en el precio dealgunos productos pecuarios.
17
Inflación Regional
18
Fuente: Estimaciones del Banco de México con base en datos propios y del INEGI.
Inflación General AnualCifras en por ciento
Inflación Regional
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4
5
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2009 2010 2011 2012 2013 2014
Norte Centro Norte Centro Sur Nacional
Noviembre
Componentes de la Inflación General Anual Cifras en por ciento
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Subyacente No Subyacente
Inflación Regional
Fuente: Estimaciones del Banco de México con base en datos propios y del INEGI.
0
2
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2009 2010 2011 2012 2013 2014
Norte Centro Norte
Centro Sur
Nacional
Noviembre0
2
4
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2009 2010 2011 2012 2013 2014
Norte Centro Norte
Centro Sur
Nacional
Noviembre
• Las expectativas de los directivos empresariales entrevistados por elBanco de México para este Reporte apuntan a una recuperación de lademanda durante los próximos seis y doce meses.
Los directivos consultados anticipan que realizarán inversiones paraaumentar el acervo de capital físico en sus empresas y que incrementarán
el personal contratado.
• El impulso a las economías regionales, de acuerdo a lo comentado por loscitados directivos, será primordialmente la demanda externa, enparticular la proveniente de Estados Unidos.
• Adicionalmente, en comparación con lo que manifestaron en el trimestreprevio, reportaron una mejor perspectiva para la demanda internaderivada de la inversión pública en infraestructura y de la recuperaciónde la industria de la construcción. Sin embargo, señalaron que anticipanque la mejoría de la demanda interna será en general moderada.
20
Perspectivas sobre las Economías Regionales
21
Co
ntr
acci
ón
Exp
ansi
ón
Perspectivas sobre las Economías Regionales
Demanda Esperada porDirectivos Empresariales 1/
Índice de difusión
Personal Contratado Esperado por Directivos Empresariales 1/
Índice de difusión
1/ Resultados obtenidos de la pregunta: “Respecto a la situación en el 3T2014, ¿cómo anticipa usted que cambie la demanda por sus productoso servicios en los próximos 6 y 12 meses?”, realizada en las entrevistasque condujo el Banco de México entre el 22 de septiembre y el 24 deoctubre de 2014.
Fuente: Banco de México.
1/ Resultados obtenidos de la pregunta: “Respecto a la situación en el 3T2014, ¿cómo anticipa usted que cambie el personal contratado en suempresa en los próximos 6 y 12 meses?”, realizada en las entrevistasque condujo el Banco de México entre 22 de septiembre y el 24 deoctubre de 2014.
Fuente: Banco de México.
61.7
69.565.6
70.5
64.1
70.0 69.966.3
0
10
20
30
40
50
60
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Norte CentroNorte
Centro Sur
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imos
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mes
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Pró
xim
os
6 m
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Próx
imos
12
mes
es
76.779.5 81.3
89.5
83.8 85.181.3
93.1
0
10
20
30
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Norte CentroNorte
Centro Sur
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mes
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Pró
xim
os
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Pró
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os
12
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Perspectivas sobre las Economías RegionalesAcervo de Capital Físico Esperado por Directivos Empresariales
para los Próximos 12 Meses 1/
Índice de difusión
Co
ntr
acci
ón
Exp
ansi
ón
1/ Resultados obtenidos de la pregunta: “Respecto a la situación en el 3T de 2014, ¿cómo anticipa usted que cambie el acervo de capital físico ensu empresa en los próximos 12 meses?”, realizada en las entrevistas que condujo el Banco de México entre el 22 de septiembre y el 24 deoctubre de 2014.
Fuente: Banco de México.
75.6
84.0
68.871.9
0
25
50
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100
Norte Centro Norte Centro Sur
• Respecto a los riesgos a la baja para la actividad económica regional, losdirectivos señalaron:
Un deterioro adicional en la percepción sobre la seguridad pública quepudiera incidir de manera importante en las expectativas de los agenteseconómicos.
La debilidad de la economía mundial.
Posibles episodios de volatilidad en los mercados financierosinternacionales.
• Por regiones, los directivos destacaron como riesgos a la baja:
En las regiones norte, centro norte y centro expresaron preocupación porel dinamismo de la inversión y la creación de empleo en sectores ligados ala demanda interna.
En el sur destacaron la posibilidad de que se presenten episodiosclimáticos adversos.
23
Perspectivas sobre las Economías Regionales
• Entre los riesgos al alza para la actividad económica regional, losdirectivos destacaron:
La posibilidad de un aumento en la inversión privada mayor al esperadocomo consecuencia de la implementación de la reforma en materiaenergética.
Un dinamismo del gasto público en infraestructura mayor al previsto.
• Por regiones, los directivos mencionaron:
En las regiones norte y centro, la posibilidad de un repunte mayor alproyectado de la inversión privada en el sector automotriz, así como delempleo en ese sector.
En las regiones centro norte y sur, que la temporada alta del turismointernacional resulte mejor que lo anticipado.
24
Perspectivas sobre las Economías Regionales
• Con respecto a las expectativas de inflación, en todas las regiones losdirectivos consultados esperan para el año 2015 tasas de crecimientoanual menores a las observadas en el presente año.
• En particular, anticipan que durante los siguientes seis y doce meseslas tasas de crecimiento anual serán menores que las del año previoen:
Costos salariales.
Precios de sus insumos.
Precios de venta de los bienes y servicios que ofrecen.
25
Perspectivas sobre las Economías Regionales
26
Perspectivas sobre las Economías RegionalesExpectativas de Directivos Empresariales: Dinámica de la Inflación
en los Próximos 6 Meses 1/
Índices de difusión
Inflación de los Precios de Insumos
Inflación de los Costos Salariales Inflación de los Precios de Venta
1/ Resultados obtenidos de las preguntas: “Respecto a la situación en el 3T 2014, ¿anticipa algún ajuste en los costos laborales, precios de sus insumos y precios deventa de los bienes y servicios que produce, en los próximos 6 meses? ” y “En comparación con el mismo periodo del año pasado, ¿de qué magnitud será dichoajuste: mayor, igual o menor?”, realizadas en las entrevistas que condujo el Banco de México entre el 22 de septiembre y el 24 de octubre de 2014.
Fuente: Banco de México.
Dis
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35.5 38.0
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Norte CentroNorte
Centro Sur
40.8 38.5 37.333.7
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Norte CentroNorte
Centro Sur
35.2
23.517.8
27.5
0
25
50
75
100
Norte CentroNorte
Centro Sur
27
Perspectivas sobre las Economías RegionalesExpectativas de Directivos Empresariales: Dinámica de la Inflación
en los Próximos 12 Meses 1/
Índices de difusión
Inflación de los Precios de Insumos
Inflación de los Precios de Venta
1/ Resultados obtenidos de las preguntas: “Respecto a la situación en el 3T 2014, ¿anticipa algún ajuste en los costos laborales, precios de sus insumos y precios deventa de los bienes y servicios que produce, en los próximos 12 meses? ” y “En comparación con el mismo periodo del año pasado, ¿de qué magnitud será dichoajuste: mayor, igual o menor?”, realizadas en las entrevistas que condujo el Banco de México entre el 22 de septiembre y el 24 de octubre de 2014.
Fuente: Banco de México.
39.036.4
40.2 38.0
0
25
50
75
100
Norte CentroNorte
Centro Sur
46.3
40.4
46.3
30.9
0
25
50
75
100
Norte CentroNorte
Centro Sur
38.9
29.625.2
28.9
0
25
50
75
100
Norte CentroNorte
Centro Sur
Dis
min
uci
ón
Au
men
to
Inflación de los Costos Salariales
I. Introducción
II. Resultados Julio - Septiembre 2014
A. Actividad Económica Regional
B. Inflación Regional
C. Perspectivas sobre las Economías Regionales
III. Consideraciones Finales
Contenido
Consideraciones Finales❶ Las economías regionales presentaron una expansión durante el tercer
trimestre de 2014, animadas por el dinamismo de la demanda externa y deciertos rubros de la demanda interna. Sin embargo, esta expansión resultómenor que la registrada en el trimestre previo.
❷ Las expectativas de los directivos empresariales entrevistados para esteReporte apuntan a una recuperación de las economías regionales durante lossiguientes seis y doce meses. Ante ello señalaron que realizarán inversionespara aumentar el acervo de capital físico en sus empresas y queincrementarán el personal contratado.
❸ Después del incremento que registró la inflación en el tercer trimestre, comoreflejo de la evolución del subíndice de precios agropecuarios, la inflacióncomenzó a disminuir en noviembre en todas las regiones.
❹ Para los siguientes seis y doce meses, los directivos consultados anticipantasas de inflación anual de sus precios de venta menores que las del añoprevio.
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Diciembre 2014