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Reporte para Inversionistas 2T 2014
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1. Hechos Importantes
En el mes de abril, un gran cliente industrial se conectó a la red de distribución de Cálidda:
Quimpac II, con un consumo promedio de 1 MMPCD.
En junio, Cálidda inició acciones comerciales para clientes residenciales en un nuevo distrito
llamado Santa Anita (distrito de clase media), el cual se encuentra dentro del área
metropolitana de Lima y Callao. Como resultado, Cálidda está ahora presente en 15, en los
cuales atiende la demanda del segmento Residencial & Comercial (del total de 49 distritos de
Lima Metropolitana y Callao).
Al cierre de junio, Cálidda posee unos 215,000 clientes, 31% más que los clientes alcanzados
al término del año 2013. De hecho, se logró un nuevo récord en las conexiones mensuales en
el mes de junio con 10,808 nuevos clientes (frente a 3,431 conexiones en junio de 2013).
A inicios de julio, el ente regulador OSINERGMIN publicó la resolución final que fija la tarifa de
distribución de Cálidda para el período comprendido entre el 8 de mayo de 2014 y el 7 de mayo
de 2018. La tarifa media de distribución aprobada se encuentra en línea con las expectativas
de la Compañía y mostró un incremento de aproximadamente 6.37% en comparación con la
tarifa media del último trimestre, reconociendo apropiadamente pasadas y futuras inversiones.
2. Mercado de Gas Natural
En el 2T 2014, el volumen total promedio mensual de gas natural producido en el Perú fue de 1,181
MMPCSD (millones de pies cúbicos estándar por día), mostrando un incremento de 0.34% en
comparación con el volumen total promedio producido en el 2T 2013 (1,177 MMPCSD).
Por otro lado, sobre el total de la producción promedio mensual en el 2T, el consumo local total de gas
natural representó el 65% (766 MMPCSD), mientras que el restante 35% (416 MMPCSD) fue
exportado. En este escenario, la participación de Cálidda en el mercado local en el 2T 2014 fue del
71%.
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3. Desempeño Comercial
3.1. Segmentos de Clientes
8
11
13 13
16 16
0
4
8
12
16
20
2009 2010 2011 2012 2013 2T 2014
Generación Eléctrica
321 360
394 429
466 476
0
100
200
300
400
500
2009 2010 2011 2012 2013 2T 2014
Industrial Un total de 10 plantas nuevas fueron
conectadas hasta el término del 2T 2014.
Cálidda está atendiendo la demanda de
este segmento en más de 30 distritos.
Entre las industrias conectadas,
destaca la planta química de Quimpac II
(promedio de consumo: 1 MMPCD), la cual
es el único productor integrado de sal y
productos químicos en el Perú.
Nuestros clientes en este segmento tienen
una capacidad instalada combinada
cercana a 3,500 MW.
Esto representa aproximadamente el 60%
de la capacidad de generación eléctrica a
través de plantas térmicas y
aproximadamente el 37% de la capacidad
de generación eléctrica total del Perú (*).
Las últimas plantas de generación en
conectarse al sistema de distribución de
gas de Cálidda se encuentran operando a
una mayor capacidad contratada: Fénix al
100% y Termochilca al 80%.
(*) Fuente: Anuario Ejecutivo de Electricidad 2013 –
Ministerio de Energía y Minas (MEM).
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3
103 143 172 192 206 211
81,029
103,712
126,586
151,781 171,541
181,565
0
50,000
100,000
150,000
200,000
0
100
200
300
400
2009 2010 2011 2012 2013 2T 2014
Estaciones de Servicio GNV
Estaciones de Servicio GNV Vehículos Convertidos
18,756 34,619
63,602
103,090
163,133
214,467
0
50,000
100,000
150,000
200,000
250,000
2009 2010 2011 2012 2013 2T 2014
Residencial & Comercial
Un total de 5 nuevas estaciones de
servicio se unieron al sistema de
distribución de Cálidda al 2T de 2014 y
más de 181,000 vehículos han sido
convertidos a gas natural en las
ciudades de Lima y Callao.
Se espera un incremento sostenido en el
consumo de gas natural de este
segmento dado a que el transporte
público en Lima se está convirtiendo o
renovando poco a poco de diésel a gas
natural.
Al cierre del 2T 2014, Cálidda ha
agregado 51,334 clientes al segmento
Residencial & Comercial.
En cuanto a clientes residenciales
solamente, 50,787 son hogares
procedentes de los distritos donde
Cálidda actualmente tiene presencia.
Cálidda ahora cuenta con un total de
211,483 hogares beneficiados.
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3.2. Volumen
Cálidda ha experimentado un incremento sustancial en el volumen facturado a lo largo de los últimos
años, como se muestra en el siguiente gráfico:
De la gráfica anterior, es importante resaltar el que Cálidda ahora vende 3.6 veces el volumen que se
vendía en el 2009.
En el 2T de 2014, Cálidda ha incrementado su volumen vendido en 25% en comparación con el 2T de
2013. Esto es explicado básicamente por los contratos a firme con los nuevos generadores de energía
que se han incorporado al sistema de distribución de Cálidda: Fénix Power (82 MMPCD) y Termochilca
(45 MMPCD). Adicionalmente, Cálidda, al término del 1T, firmó un contrato por capacidad de
distribución adicional con la planta de generación eléctrica Kallpa (total: 131 MMPCD).
52.2%
63.9%
71.6% 71.6%
72.5% 69.9%
74.2%
13.4%
10.6%
8.8% 9.7%
9.6%
10.6%
9.2%
34.0%
25.0%
19.2%
18.1%
17.2%
18.8%
15.8%
182
303
457
508
577
528
662
2009 2010 2011 2012 2013 2T 2013 2T 2014
Residencial &Comercial
Industrial
Estaciones deServicio GNV
GeneraciónEléctrica
MMPCD
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El detalle del volumen vendido por segmento de cliente se encuentra en las gráficas a continuación:
La tendencia positiva está presente en los cuatro segmentos de clientes en el presente año,
principalmente explicada por los clientes adicionales conectados.
El segmento residencial y comercial muestra la mayor tasa de crecimiento y se explica por la
incorporación exitosa de nuevos clientes donde Cálidda ya está presente. En segundo lugar, el
segmento de generación de energía también muestra una tasa de crecimiento fuerte, explicado por la
reciente adición de Fénix y Termochilca en 2S 2013, y un volumen de distribución adicional acordado
con Kallpa.
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4. Desempeño Operacional
En el 2T de 2014, Cálidda realizó 29,225 conexiones adicionales de gas natural, y consiguió, en junio,
un nuevo record mensual de 10,808 conexiones. La mayoría de éstas fue en el segmento Residencial
& Comercial, ubicándonos más cerca de nuestro objetivo de proveer gas natural y sus beneficios a la
población de Lima y Callao.
En el segmento residencial, Cálidda distribuye gas natural en 15 de los 49 distritos de la ciudad de
Lima y Callao: Villa El Salvador, Comas, San Juan de Lurigancho, El Agustino, San Miguel, Santiago
de Surco, Jesús María, Magdalena, Pueblo Libre, Cercado de Lima, Los Olivos, San Martín de Porres,
San Juan de Miraflores, Santa Anita y Villa María del Triunfo. Del mismo modo, en el segmento
industrial y estaciones GNV, Cálidda está presente en más de 30 distritos.
Este año, el plan es entrar a 5 nuevos distritos adicionales: Callao, Ate, Puente Piedra, Imperial y
Cañete.
4.1. Red de Distribución
Durante la primera mitad del año 2014, Cálidda ha construido 14 km de tubería de alta presión en
acero y 659 km de tubería secundaria en polietileno. La red de distribución de Cálidda alcanzó un total
de 4,146 km de tuberías bajo tierra.
El ritmo de expansión de la red en polietileno (anillos) ha aumentado considerablemente, alcanzando
en el 2T de 2014 unos 40,824 anillos, en comparación con los 17,334 anillos construidos en similar
periodo del año anterior, y mayor a los 33,295 anillos alcanzados durante el 4T de 2013.
En el siguiente gráfico se muestra la evolución de la longitud del sistema de distribución:
273 303
359 387 408 422 701 1,020
1,465
2,163
2,996
3,724
974 1,324
1,824
2,550
3,404
4,146
0
500
1,000
1,500
2,000
2,500
3,000
3,500
4,000
4,500
2009 2010 2011 2012 2013 2T 2014
km
Red de Distribución
Redes de Acero Redes de Polietileno Total
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4.2. Ratio de penetración de la red
El ratio de penetración de la red es medido como el número de clientes conectados sobre el número de
clientes potenciales que se encuentran cerca de la red de distribución de Cálidda. Al 2T de 2014,
Cálidda estima que existen más de 410,000 clientes potenciales (entre hogares y otros tipos de
clientes) suficientemente cerca a la red de distribución, de los cuales 215,170 están actualmente
conectados. Esto resulta en un ratio de penetración de la red del 52%.
Como se puede observar, el ratio de penetración de la red se ha incrementado a lo largo de los años
debido, principalmente, a la estrategia comercial de Cálidda de focalizarse en distritos que se
caracterizan por la presencia mayoritaria de familias de medianos y bajos ingresos, donde el ahorro
producido por el uso de gas natural contra los otros combustibles alternativos es más apreciado y, por
consiguiente, existe una mayor aceptación por el servicio brindado.
19 35 64
104
164
215
94 126
174
244
331
410
20%
28%
37%
42%
50% 52%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
0
100
200
300
400
500
600
2009 2010 2011 2012 2013 2T 2014
Mile
s d
e C
lien
tes
Ratio de Penetración de la Red
Clientes Totales Clientes Potenciales* Ratio de Penetración
(*) Clientes Potenciales quienes están al frente de la red de distribución de Calidda.
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5. Desempeño Financiero
5.1. Ingresos
Los ingresos de Cálidda se componen de cinco elementos:
i) Ingresos de distribución, que contiene las ventas de distribución de gas natural;
ii) Servicios de instalaciones internas, representado principalmente por la construcción de la
red de gas natural dentro de los hogares (estos ingresos incluyen el derecho de conexión y
los ingresos financieros que se derivan del financiamiento de la instalación de estos
clientes);
iii) Ingresos Pass-through, que se derivan de los servicios de suministro de gas y de
transporte de gas (los cuales además también representan un costo de venta, sin un
margen);
iv) IFRIC 12, representa una norma contable para las inversiones de la concesión, y
v) Otros ingresos, que comprende el mantenimiento y otros servicios no recurrentes.
Los ingresos totales al 2T de 2014 fueron de USD 297 MM (incluyendo Pass-through e IFRIC 12), lo
que corresponde a un incremento de 49% en comparación con el mismo periodo del año anterior. Se
explica principalmente por una mayor base de clientes, los servicios relacionados con la instalación y la
adición de nuevos clientes de generación eléctrica en el 2S 2013.
Al 2T de 2014, los ingresos de Distribución & Otros se incrementaron en 44% en comparación con
similar periodo del año anterior, al pasar de USD 64 MM a USD 92 MM, impulsados principalmente por
el incremento en los ingresos por el servicio de distribución en 26% (de USD 43 MM a USD 54 MM) y
los mayores ingresos por servicios de instalaciones en 120% (de USD 16 MM a USD 35 MM).
43 64 103 125 146 64 92
116 125
201 245
315
135
204 160 188
304
370
461
199
297
2009 2010 2011 2012 2013 2T 2013 2T 2014
Total Ingresos (USD MM)
Ingresos Ajustados Pass-through & IFRIC 12
Reporte para Inversionistas 2T 2014
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De otro lado, en el siguiente gráfico se muestra la composición de ingresos de Cálidda por segmento
(excluyendo los ingresos pass-through e ingresos de la IFRIC 12):
Al 2T de 2014, los Ingresos Totales Ajustados están compuestos en un 58% por ingresos relacionados
al volumen (ingresos de distribución) y 42% por ingresos por servicios de instalaciones y otros
relacionados.
Además, más del 66% de estos Ingresos Totales Ajustados no dependen de la volatilidad del volumen
de demanda de gas: los ingresos por contratos de distribución en firme representan el 29%
(principalmente del segmento de generación eléctrica), y el restante 37% proviene de los servicios de
instalaciones.
Del mismo modo, los ingresos producto de contratos en firme representan el 50% de los ingresos
relacionados con el volumen (ingresos de distribución), lo que minimiza el impacto de la volatilidad de
volumen, lo cual es especialmente importante al tener en cuenta el carácter estacional de la demanda
de volumen de los clientes de generación de energía.
5.8% 3.0% 2.4% 3.1% 5.4% 9.0% 4.6%
11.4% 15.8% 23.8% 25.9%
32.7% 24.5% 37.4% 12.4%
27.0%
36.0% 34.2% 27.0%
28.8%
28.5%
27.8%
19.2%
15.4% 15.1% 13.9% 15.3% 11.3% 39.2%
32.4%
20.0% 18.5% 16.6% 17.3% 14.3%
3.5% 2.6% 2.4% 3.2% 4.5% 5.2% 3.8%
2009 2010 2011 2012 2013 2T 2013 2T 2014
Composición de Ingresos Ajustados1 por Segmento
Residencial &Comercial
Industrial
Estaciones deServicio GNV
GeneraciónEléctrica
Servicios deInstalaciones
Otros
1) Excluyendo ingresos por IFRIC 12 y Pass-through. 2) Servicios de Instalaciones considera ingresos por derecho de conexión y financiamiento de la instalación. 3) Otros: principalmente producto de reubicación de redes y otros servicios no recurrentes.
3
2
Reporte para Inversionistas 2T 2014
10
19 29
59 64
72
85
44.5% 46.1%
57.6% 51.6% 49.3% 48.7%
2009 2010 2011 2012 2013 LTM 2T2014
EBITDA* (MM USD) & Margen EBITDA Ajustado (%)
EBITDA Margen EBITDA Ajustado
20.9% 20.2%
28.9% 28.3%
16.8% 18.0%
2009 2010 2011 2012 2013 LTM 2T2014
FFO / Deuda Neta
3.5x 3.8x
5.8x 5.5x 5.6x 5.8x
2009 2010 2011 2012 2013 LTM 2T2014
Cobertura de Intereses* (x)
3.9x 3.9x
2.8x 3.0x
4.4x
3.7x
3.1x 3.1x
2.3x 2.3x
3.0x 3.5x
2009 2010 2011 2012 2013 2T 2014
Deuda & Deuda Neta / EBITDA* (x)
Deuda / EBITDA Deuda Neta / EBITDA
(*) Últimos doce meses.
5.2. Ratios Financieros
Al 2T de 2014, la Utilidad Operativa suma USD 35 MM, un incremento de 45% en comparación con
similar periodo del año anterior, en el que sumó USD 24 MM. Asimismo, el EBITDA para este año se
encuentra en USD 45 MM, lo cual representa un incremento de 40% vs. los USD 32 MM obtenidos en
el 1S 2013.
El EBITDA de Cálidda para los últimos doce meses es 33% mayor al obtenido hace 1 año debido a: (i)
mayor volumen vendido a tres generadoras eléctricas (Fénix, Termochilca y Kallpa) y segmentos más
rentables como Residencial & Comercial, Industriales y Estaciones GNV (ii) mayores ingresos por las
instalaciones internas del segmento residencial, y (iii) mayor demanda debido a una mayor base de
clientes.
(*) El Ratio no incluye las penalidades por el prepago de los
préstamos en el 2013 (USD 7.8 MM).
The metrics has EBITDA LTM.
Reporte para Inversionistas 2T 2014
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El Margen EBITDA Ajustado se ha reducido ligeramente debido a (i) mayores costos operacionales
derivados del incremento en la tarifa de los contratistas de Cálidda para instalaciones internas, los
cuales se incrementaron en 3% en agosto del 2013; y, hasta el 6 de mayo, (ii) una menor tarifa
promedio de distribución debido a los ajustes trimestrales que reflejan una caída en los precios
internacionales de acero y polietileno (-1.5% comparado similar periodo del 2013).
El ratio Deuda/EBITDA refleja los USD 320 MM de la emisión internacional y el prepago realizado en el
2T de 2013 de toda la deuda financiera, incluyendo la deuda subordinada de accionistas y otra deuda
senior.
El ratio Deuda Neta/EBITDA se incrementó en este último trimestre debido a un préstamo inter-
compañía de corto plazo realizado a nuestra empresa filial Transportadora de Gas Iberoamericana S.L.
el día 30 de junio (el efectivo en préstamo no se considera para efectos del cálculo del ratio). El monto
del préstamo asciende a USD 50 MM y su fecha de vencimiento es el 30 de setiembre de 2014.
El ratio de cobertura de intereses no considera las penalidades cargadas por el prepago de la deuda a
las agencias multilaterales (USD 7.8 MM pagados en el 2T 2013).
5.3. Inversiones de Capital
Al 2T de 2014, Cálidda ha invertido USD 45 MM en la expansion de la red de distribución,
principalmente en la construcción de red de polietileno para la conexión de hogares.
Según el plan quinquenal de inversiones de Cálidda para el periodo 2014-2018, se espera que las
inversiones para la expansión de nuestra red de distribución se encuentren en el orden de USD 500
MM para el final de dicho período.
48 50 32
63
92
45
3 53
33
5
51 50
85
96 98
0
20
40
60
80
100
120
2009 2010 2011 2012 2013 2T 2014
MM
USD
Inversiones de Capital
Red Secundaria Red Principal
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6. Anexos
6.1. Disclaimer
La información proporcionada aquí es de carácter meramente informativo e ilustrativo y no pretende ser
una fuente de asesoramiento jurídico o financiero sobre cualquier tema. Esta información no constituye
una oferta de ningún tipo y está sujeta a cambios sin previo aviso.
Cálidda y sus accionistas expresamente niegan cualquier responsabilidad por acciones tomadas o no
tomadas en base a esta información; Cálidda y sus accionistas no aceptan responsabilidad alguna por
las pérdidas que pudieran derivarse de la ejecución de las propuestas o recomendaciones
presentadas. Ni Cálidda ni sus accionistas se hacen responsables por el contenido que pueda
originarse con terceros, o que Cálidda o sus accionistas puedan haber proveído o puedan proveer en el
futuro, información que es inconsistente con la información aquí presentada.
6.2. Definiciones
EBITDA Ajustado
Nuestro EBITDA Ajustado, o EBITDA Ajustado, consiste en la utilidad neta para dicho periodo, más (i)
gasto por impuesto a la renta, (ii) menos ingresos financieros, más (iii) la suma de (a) gastos
financieros, and (b) amortización y depreciación incluida en los gastos generales y de administración,
gastos de ventas y costo de ventas, en cada caso, para tal periodo. La gerencia considera que el
EBITDA Ajustado es una medida significativa para entender el desempeño financiero y operacional. El
EBITDA Ajustado no es una presentación de acuerdo a IFRS. El EBITDA Ajustado tiene importantes
limitaciones como herramienta analítica, y se no se debería considerar aisladamente como indicativo
del efectivo disponible por Cálidda para realizar pagos o como sustituto para análisis de nuestros
resultados como se reporta bajo las normas IFRS. Por ejemplo, el EBITDA Ajustado no refleja (a)
gastos realizados por caja, o futuros requerimientos de inversiones de capital o compromisos
contractuales; y (b) cambios en, o requerimientos de caja en, necesidades de capital de trabajo.
Adicionalmente, debido a que otras compañías puedan calcular el EBITDA Ajustado en forma diferente
a nosotros, el EBITDA Ajustado puede no ser comparable a medidas similares reportados por otras
compañías.
Aplicación de IFRIC 12
Dado que la norma IFRIC 12 se refiere a los contratos de servicio de concesión, como concesionario
del contrato de concesión BOOT, Cálidda debe analizar su aplicación en los Estados Financieros.
Basados en el hecho de que los servicios provistos por Cálidda son normados por el MEM (Ministerio
de Energía y Minas), quien asimismo determina las tarifas, y que los activos que comprenden el
sistema de distribución de gas natural de Cálidda deberán retornar a tal entidad sobre la terminación de
la concesión, la gerencia considera que la norma IFRIC 12 aplica a los Estados Financieros. Bajo la
norma IFRIC 12, la gerencia considera que los activos de Cálidda que comprenden el sistema de
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distribución de gas natural y los utilizados para la distribución del gas natural deberán ser registrados
como activos intangibles.
