UNIVERSIDAD CATOLICA DE PEREIRA
UNIVERSIDAD CATOLICA DE PEREIRAMODULO RENTA FIJA ESPECIALIZACION
EN FINANZAS TRABAJO FINALVctor Hugo Castao PinznDaniel Eduardo
Restrepo Snchez
Domingo 23 de Febrero 2014 En qu han consistido las operaciones
de liquidez QE1, QE2 y QE3 utilizadas por la RESERVA FEDERAL DE LOS
ESTADOS UNIDOS FED y cul es el resultado que se esperaba produjera
en los mercados? Qu efectos colaterales produce en la deuda de los
dems pases?Explique las operaciones TWIST realizadas por la misma
entidad y su finalidad.La flexibilizacin cuantitativa (QE-
Quantitative Easing) es una poltica monetaria no convencional
utilizada por los bancos centrales para estimular la economa. La
herramienta convencional es la tasa de inters de referencia que
lleg a 0.25% en Estados Unidos sin generar efectos en el
crecimiento del crdito; de ah que se recurriera a la inyeccin de
liquidez como un mecanismo complementario al anterior.
Ennoviembre de 2008, la Reserva Federal de los Estados Unidos
inicio la primera ronda de inyeccin de liquidez conocida comoQE1.
En Marzo de 2010 termin el QE1. Con 17 meses de duracin se inyect
en el sistema una media de 35 mil millones de dlares. Finalizada la
primera tanda, el S&P500 sufri una brusca cada.En noviembre de
2010, La Fed inici la segunda ronda de inyeccin de liquidez
conocida como QE2. En total se volvieron a inyectar 600 mil
millones de dlares. En Junio de 2011 finaliz el QE2. Con una
duracin de 7 meses, la Fed inyect una media de 85 mil millones de
dlares. Finalizado el programa, podis observar de nuevo la brusca
cada del S&P500. Recordad que en verano de 2011, el gobierno
Federal de los USA estaba bajo la amenaza de un cierre de su
actividad por haber alcanzado el techo de la deuda.Enseptiembre de
2011, la Fed inici laoperacin Twist. Su finalidad era canjear bonos
a corto plazo por bonos a largo plazo. El importe del programa era
de 400 mil dlares y deba durar hasta Junio de 2012, pero al llegar
a dicha fecha el programa fue extendido. Antes de que la operacin
Twist llegara a la fecha que tena marcada para su finalizacin el
S&P500 empez a caer. Cuando se anunci que se extendera el
programa la Bolsa volvi a las alzas.
Enseptiembre de 2012, la Fed inici la tercera ronda de inyeccin
de liquidez conocida comoQE3o tambin como QE infinita. A diferencia
de las anteriores inyecciones de liquidez, el QE3 no tena una fecha
de caducidad y al no tener fecha de caducidad el importe de la
inyeccin es ilimitado. La nica condicin marcada por la Fed es que
iba a inyectar 85 mil millones de dlares mensuales.Para algunos
analistas estamos probablemente ante el mercado ms manipulado de
toda la historia, puesto que el S&P 500 que es uno de los
indicadores ms importantes de renta variable de los Estados Unidos
cerro el 22 de noviembre de 2013 por encima de 1800 puntos, con una
tendencia bastante pronunciada y positiva despus de la crisis del
2008.Las operaciones de liquidez QE1, QE2 y QE3 utilizadas por la
Reserva Federal de Los Estados Unidos, tuvieron como resultado una
depreciacin del dlar lo que explica porque muchas monedas de pases
emergentes se fortalecieron con respecto al dlar americano, este
suceso produjo que los capitales migraran hacia otros pases, lo que
aumento la inversin extranjera en los pases emergentes, afectando
no solo a los mercados monetarios si no al sector real de la
economa de estos pases, los excesos de dinero provocaron un fuerte
aumento de los volmenes de los activos financieros que se
negociaron por este tiempo en el mercado de renta fija y de renta
variable, lo que presiono a los precios hacia el alza por los
excesos de demanda y en el caso de los bonos las tasas
disminuyeron. En cuanto a los efectos colaterales que produce en la
deuda de los dems pases, estas inyecciones de liquidez disminuyeron
la deuda externa de estos pases, explicado esto por la apreciacin
de las monedas de estos pases, de una manera ms sencilla por cada
dlar que debamos en el exterior como se estaba revaluando la moneda
nuestra tenamos quedar menos COP por cada USD en el caso
Colombiano. En trminos de Stocks de Deuda Pblica y su participacin
respecto al producto interno bruto, qu pases presentan mayores
riesgos de endeudamiento y qu medidas han planteado los gobiernos
centrales para su solucin? Considerar los cinco pases con los
ndices ms altos y sus perspectivas.Se consideraron los cuatro pases
con los ndices ms altos de deuda pblica para las 30 primeras
potencias econmicas del mundo ordenadas en la grfica de izquierda a
derecha, de mayor a menor volumen de produccin.
En el extremo izquierdo del grfico, la deuda pblica de Estados
Unidos, el mayor productor econmico mundial, alcanza el 108,1% del
valor de su Producto Interior Bruto (PIB), tal y como se deriva de
las estimaciones ms recientes del FMI correspondientes al ao
2013.Japn tiene una deuda pbica rcord que supera el 245,4% de su
PIB. El primer ministro, Shinzo Abe, est presionado por organismos
internacionales para aumentar impuestos a la brevedad. Japn
necesita planes ms ambiciosos por reducir la deuda, adems de
reformas estructurales para acelerar la economa", dijo el Fondo
Monetario Internacional. Si el Gobierno sigue adelante con la
subida de impuestos, podra aumentar la recaudacin y demostrar que
el pas est comprometido con las reformas fiscales. Pero la medida,
tal como est prevista, tambin desacelerara la economa.Renzi
inaugura el primer Gobierno paritario de la historia de Italia, se
convirti en el jefe de Gobierno ms joven de la historia de Italia
tras haber cumplido con las tradicionales ceremonias de prestar
juramento y hacer sonar la campana de apertura del primer consejo
de ministros. Representa la "continuidad" con respecto a las
medidas exigidas por la Unin Europea para enderezar sus cuentas y
reducir su inmensa deuda pblica (130,6% del PIB).La Reserva Federal
estadounidense (Fed) se ha convertido en el mayor tenedor de deuda
del Tesoro de Estados Unidos, superando as a China, hasta ahora el
mximo acreedor del pas, tras la puesta en marcha del nuevo programa
de recompra de bonos a largo plazo del Tesoro para fomentar la
recuperacin econmica en el pas. La Reserva Federal est adquiriendo
deuda pblica estadounidense mediante el denominado 'Quantitative
Easing', con el propsito de reactivar la economa del pas.Blgica
coloc el martes 17 de julio 2012 bonos de deuda en los mercados con
tasas negativas, por primera vez; tiene un nivel de endeudamiento
de 100,3% slo equiparable al enfrentado por los pases europeos
sometidos a un plan de rescate como -Grecia, Irlanda y Portugal-,
adems de Italia. Grecia es el segundo pas con un mayor ndice de
endeudamiento con un 179,5%; Yorgos Papandreu y su gabinete,
tomaron medidas de ajuste fiscal para grecia. Las medidas ms
destacadas fueron la disminucin salarial del funcionariado pblico
(en total ms de 600.000 trabajadores) en un 10%, un recorte del 30%
del salario navideo y un aumento de la edad de jubilacin desde los
61 a los 63 aos. Tambin el IVA fue aumentado entre un 0,5% y un 2%
a productos seleccionados, as como el impuesto de hidrocarburos y
el impuesto del tabaco y del alcohol.El planteamiento realizado por
los gobiernos centrales consiste sobre todo en realizar reformas
tributarias que permita una mayor generacin de ingresos fiscales a
travs del aumento de los impuestos. Cabe sealar que algunos pases
en sus medidas de austeridad, buscan bsicamente que los pases
gasten menos para poder reducir su nivel de endeudamiento, esta
medida servira para reducir los altos diferenciales de tasas de
inters que existen entre los pases.Si se desea un crecimiento
econmico estable, la poltica fiscal deber tener como propsito la
sostenibilidad de la deuda, es decir, la capacidad de un pas para
cumplir sus obligaciones de deuda sin recurrir al alivio de la
deuda o sin acumular atrasos en sus pagos, lastimosamente muchos
pases del mundo no se encontraban preparados para la crisis
financiera del ao 2008.
Qu tendencia se pronostica generar en las tasas de negociacin de
deuda globales, el anuncio hecho por la nueva directora de la
Reserva Federal en el sentido de retirar paulatinamente (tapering)
los aportes de liquidez al mercado de los Estados Unidos? Que
implicaciones tendr en los tipos de cambio y la deuda de pases
emergentes como Colombia? Tras el anuncio hecho por la nueva
directora de la Reserva Federal en el sentido de retirar
paulatinamente (tapering) los aportes de liquidez al mercado de los
Estados Unidos, estas decisiones son de poltica monetaria, aunque
an no se ha realizado los mercados monetarios ya empieza a
reaccionar, lo que explica la revaluacin que atenido el dlar en las
ltimas semanas, es posible que cuando se empiecen a reducir estos
estmulos se suba la tasa de inters de la Fed, el tipo de cambio
esperado con el entorno actual es que el dlar americano se siga
revaluando mientras las monedas de las economas emergentes se
deprecian, siendo esto propicio para los exportadores y negativo
para los importadores de las economas emergentes, probablemente el
efecto sea alentador para este tipo de economas, por el hecho
muchos productores dependen de los precios de las materias
primas.
En cuanto a las tasas de negociacin de deudas globales se puede
pronosticar que con la revaluacin del dlar se aumente el volumen de
negociacin, lo que ejercer presin a demandar este tipo de bonos por
lo que disminuir las tasas de negociacin de mercado. Los pases
emergentes se vern afectados todo depender del tamao de su deuda
externa, el hecho de que sus monedas se empiecen a devaluar
aumentara el costo de la deuda que se encuentra adjudicada en
moneda extranjera.
Referencias
CNN. (20 de 02 de 2014). Obtenido de www.cnnexpansion.com
Economics, T. (20 de 02 de 2014). Obtenido de
es.tradingeconomics.com
Gurusblog. (20 de 02 de 2014). Obtenido de www.gurusblog.com
Investing. (20 de 02 de 2014). Obtenido de es.investing.com
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