Upload
truongnhan
View
223
Download
0
Embed Size (px)
Citation preview
1 de 25
COSAN S/A 1° Trimestre do Exercício Social de 2016
Relatório de Resultados 1T16
São Paulo, 12 de maio de 2016 – A COSAN S/A INDÚSTRIA E COMÉRCIO (BM&FBovespa: CSAN3) anuncia hoje seu resultado referente ao primeiro trimestre (janeiro, fevereiro e março) de 2016 (1T16). O resultado é apresentado de forma
consolidada, de acordo com as práticas contábeis adotadas no Brasil e normas internacionais (IFRS).
Destaques do 1T16
Cosan alcança EBITDA ajustado proforma de R$ 1,2 bilhão (+15%) no 1T16 e lucro líquido de R$ 249 milhões.
A geração de caixa livre proforma (FCFE) da Cosan, incluindo 50% da Raízen, foi de R$ 609 milhões e a alavancagem
(dívida líquida/EBITDA) caiu para 2,1x ao final do período (2,2x ajustado pelos dividendos anunciados).
O EBITDA ajustado da Raízen Combustíveis alcançou R$ 590 milhões (+7%) no 1T16, com crescimento de 1,5% dos
volumes vendidos.
A Raízen Energia encerrou a safra 2015/16 com 63 milhões de toneladas de cana moída (+10%), EBITDA ajustado de
R$ 3,5 bilhões (+26%) e CAPEX de R$ 1,8 bilhão (-24%). No 1T16 o EBITDA ajustado foi de R$ 1,2 bilhão (+38%).
O EBITDA normalizado da Comgás atinge R$ 323 milhões (+8%) no trimestre, refletindo o incremento dos volumes
residencial e comercial, controle de despesas e os ajustes nas tarifas.
Sumário das Informações Financeiras - Cosan Proforma1 1T16 1T15 Var. 4T15 Var.
R$ MM (jan-mar) (jan-mar) 1T16 x 1T15 (out-dez) 1T16 x 4T15
Receita Líquida 11.790,5 9.946,1 18,5% 12.174,3 -3,2%
Lucro Bruto 1.752,4 1.120,8 56,3% 1.747,3 0,3%
EBITDA 1.530,9 876,5 74,7% 1.848,7 -17,2%
EBITDA Ajustado2 1.161,5 1.012,9 14,7% 1.327,2 -12,5%
Lucro (Prejuízo) Líquido 248,7 (43,7) n/a 674,2 -63,1%
CAPEX 599,3 698,1 -14,2% 449,6 33,3%
Geração (Consumo) de Caixa3 609,3 949,7 -35,8% 1.643,4 -62,9%
Dívida Líquida4 10.990,3 10.509,9 4,6% 11.293,1 -2,7%
Alavancagem (Dívida Líquida/EBITDA LTM) 2,1x 2,9x -0,8x 2,5x -0,4x
Dividendos Distribuídos 285,0 - n/a - n/a
Nota 1: Considerando a consolidação de 50% dos resultados da Raízen Combustíveis e Raízen Energia.
Nota 2: EBITDA Ajustado exclui os efeitos pontuais incorridos nos trimestres, detalhados na página 5 deste relatório.
Nota 3: Geração (Consumo) de Caixa Livre Proforma para acionistas, antes de dividendos pagos (Free Cash Flow to Equity).
Nota 4: Inclui as obrigações com acionistas preferencialistas em subsidiárias.
Teleconferência de Resultados em 13 de maio de 2016 (sexta-feira)
Português - 10h00 (horário de Brasília)
Tel: + 55 11 3193 1001
+ 55 11 2820 4001
Código: COSAN
Inglês - 11h00 (horário de Brasília)
Tel (BR): + 55 11 3193 1001
+ 55 11 2820 4001
Tel (EUA): +1 786 924 6977
Código: COSAN
Relações com Investidores
E-mail: [email protected]
Telefone: +55 11 3897-9797
Website: ri.cosan.com.br
2 de 25
Cosan S/A - Relatório de Resultados 1° Trimestre do Exercício Social de 2016
A. Resultado Cosan Consolidado
Unidades de Negócio
As unidades de negócio e a participação da Cosan em cada segmento reportável estão assim organizadas:
Raízen Combustíveis (50%) Distribuição de Combustíveis
Raízen Energia (50%) Açúcar, Etanol e Cogeração
Comgás (61,3%) Distribuição de Gás Natural
Lubrificantes (100%) Lubrificantes, Óleos Básicos e Especialidades
Radar (37,7%) Gestão de Propriedades Agrícolas
Cosan Corporativo (100%) Corporativo e Outros Investimentos
Sumário Executivo do 1T16
O crescimento do EBITDA e da geração de caixa operacional, alcançados no primeiro trimestre de 2016, possibilitaram
reduzir a alavancagem da Companhia. O ano começou com acirramento das incertezas no cenário político e das tendências
macroeconômicas observadas no segundo semestre de 2015, com desaceleração da atividade industrial, preços de petróleo
deprimidos e uma inesperada apreciação do Real. Nossa estratégia de negócios se provou resiliente e capaz de compensar as
adversidades do cenário macroeconômico. O trimestre foi particularmente impulsionado pelos resultados do segmento de açúcar e
etanol e distribuição de gás. Além disso, seguimos ganhando market share na venda de combustíveis e lubrificantes.
Cosan S/A Proforma: O EBITDA ajustado atingiu R$ 1,2 bilhão (+15%) no 1T16, enquanto o EBITDA reportado foi de
R$ 1,5 bilhão (+75%). O EBITDA foi impactado principalmente pelos melhores resultados da Raízen Energia, reflexo da estratégia
de carrego dos estoques de açúcar e etanol para comercialização no final da safra a preços melhores, além da antecipação do
início da moagem da safra 2016/17 e boa precificação do açúcar produzido. Na Comgás, a queda do preço da commodity, aliada
à valorização do real, acelerou a amortização da conta corrente favorecendo a geração de caixa. Estes efeitos foram parcialmente
compensados pela amortização de financiamentos e maiores despesas financeiras. O lucro líquido atingiu R$ 249 milhões,
revertendo o prejuízo de R$ 44 milhões do 1T15 e a Cosan gerou R$ 609 milhões de caixa (FCFE), reflexo do desempenho
operacional de seus negócios, compromisso com a adequação dos níveis de CAPEX e foco em desalavancagem e na melhoria de
retorno.
Raízen Combustíveis: O EBITDA ajustado alcançou R$ 590 milhões (+7%) no 1T16. Na comparação dos números reportados,
o EBITDA caiu 2%. A demanda por combustíveis no Brasil continua sofrendo com a desaceleração econômica, com queda de 5%
no 1T16 (dados ANP), enquanto as vendas da Raízen cresceram 1,5%. No ciclo Otto (gasolina + etanol), as vendas também
cresceram 1% comparadas ao 1T15, devido à aceleração na conversão de postos e à maturação dos postos embandeirados nos
últimos trimestres. No diesel, as vendas da Raízen cresceram 4% na mesma comparação, enquanto o mercado brasileiro caiu 6%
(dados ANP), em virtude de novos contratos B2B. Já o EBITDA do 1T15 foi positivamente afetado pelo aumento dos preços de
diesel e gasolina. Os ganhos de eficiência logística e de suprimentos no 1T16 foram atenuados pela piora dos resultados de
aviação, despesas não recorrentes referentes à reestruturação interna e sazonalidade de despesas de marketing.
Raízen Energia: O EBITDA ajustado do 1T16 (último da safra 2015/16), excluindo os efeitos da variação do ativo biológico
e de hedge accounting, somou R$ 1,2 bilhão (+38%), enquanto o EBITDA ajustado da safra 2015/16 foi de R$ 3,5 bilhões
(+25%). Os resultados do 1T16 foram impulsionados pelo maior volume de açúcar comercializado (+4%) e pelos melhores preços
dos produtos vendidos, que também foram impactados pela maior taxa de câmbio realizada no período, compensando os
menores volumes vendidos de etanol, reflexo do maior carrego de estoque no final da safra passada. O sucesso na redução do
tempo de manutenção de entressafra, aliado ao clima favorável, permitiu a antecipação de moagem de 2,8 milhões de toneladas
de cana em março com maior mix de açúcar e alta produtividade agrícola, adicionando R$ 150 milhões no EBITDA do trimestre. O
ano safra 2015/16 se encerrou com moagem de 62,7 milhões de toneladas e a produtividade agrícola atingiu 11,4 tons ATR/ha
(versus 10,0 tons ATR/ha na safra 2014/15). O custo caixa unitário, em açúcar equivalente, cresceu 8% excluindo o efeito do
maior custo com cana de fornecedores (CONSECANA), refletindo ganhos de eficiência. Incluindo CONSECANA, o custo cresceu
18%, impactado também pelo menor nível de ATR na cana e pelo alongamento da safra. O CAPEX da safra foi 24% menor na
comparação com a safra anterior, devido a (i) ganhos de eficiência, (ii) menor área de trato cultural em função da melhor
produtividade da cana por hectare (TCH), (iii) menor período de entressafra e (iv) plano de adequação dos investimentos.
Comgás: O EBITDA normalizado pelo o efeito da conta corrente regulatória foi de R$ 323 milhões (+8%), impactado
positivamente pelo melhor mix de vendas e reajuste das tarifas, ainda que o volume total de vendas tenha encolhido 10%
(ex-termogeração). Os volumes dos segmentos residencial e comercial apresentaram crescimento de 23% e 8%,
respectivamente, na comparação com o 1T15, reflexo da conexão de novos consumidores e da recuperação do consumo unitário
3 de 25
Cosan S/A - Relatório de Resultados 1° Trimestre do Exercício Social de 2016
nas residências com o fim da crise hídrica no estado de São Paulo. As vendas para o segmento industrial seguem sofrendo com a
desaceleração econômica, com queda de 12% no período.
Lubrificantes: O EBITDA do 1T16 foi de R$ 25,9 milhões (+10%), impulsionado pelo maior volume de vendas (+8%), melhor
mix e performance dos negócios internacionais quando reportados em Reais.
Radar: O EBITDA da Radar foi de R$ 15,3 milhões (-44%), uma vez que não houve venda de propriedades no trimestre, nem
variação no valor dos índices de mercado que afetam a avaliação do portfolio de terras próprias (impacto não caixa no resultado).
A Radar encerrou o 1T16 com 278,6 mil hectares de terras próprias e de terceiros sob gestão com valor de mercado de R$ 5,6
bilhões.
Apresentamos a seguir tabelas com as principais métricas operacionais e financeiras dos negócios. Em nosso site de RI
(ri.cosan.com.br), na Central de Resultados, está disponível o histórico das informações apresentadas. A partir da página 17 deste
relatório, apresentamos todas as informações financeiras e operacionais de cada segmento.
Métricas Operacionais e Financeiras
Raízen Combustíveis
1T16 1T15 Var. % 4T15 Var. %
(jan-mar) (jan-mar) 1T16 x 1T15 (out-dez) 1T16 x 4T15
Volume Ciclo Otto (Gasolina+Etanol) ('000 m³) 2.822 2.795 1% 3.027 -7%
Volume Gasolina Equivalente5 ('000 m³) 2.636 2.576 2% 2.776 -5%
Volume Diesel ('000 m3) 2.538 2.452 4% 2.817 -10%
EBITDA Ajustado6 (R$/m³) 98 93 5% 119 -18%
EBIT Ajustado6 (R$/m³) 70 70 0% 96 -27%
Nota 5: Soma do volume de gasolina e do volume de etanol ajustado pelo coeficiente energético de 0,7221 a partir do 2T15.
Nota 6: Exclui efeitos pontuais, conforme detalhado na página 5 deste relatório.
Raízen Energia
1T16 1T15 Var. % 2015/16 2014/15 Var. %
(jan-mar) (jan-mar) 1T16 x 1T15 (abr-mar) (abr-mar) 15/16 x 14/15
Cana Moída ('000 ton) 3 - n/a 63 57 10%
ATR Médio (kg/ton ) 110 - n/a 128 134 -5%
ATR/ha 10 - n/a 11 10 14%
Mix Açúcar x Etanol 51% x 49% - n/a 55% x 45% 55% x 45% n/a
EBITDA Ajustado7 (R$ MM) 1.168 849 38% 3.459 2.756 25%
EBIT Ajustado7 / ATR Vendido (R$/ton) 179 67 n/a 143 70 n/a
Nota 7: Exclui efeitos pontuais, conforme detalhado na página 5 deste relatório.
Comgás
1T16 1T15 Var. % 4T15 Var. %
(jan-mar) (jan-mar) 1T16 x 1T15 (out-dez) 1T16 x 4T15
Volume Total Vendido (MM m³) - Ex termogeração 974 1.077 -10% 1.021 -5%
EBITDA Normalizado8 (R$ MM) 323 299 8% 314 3%
EBITDA IFRS (R$ MM) 520 256 n/a 414 26%
Nota 8: Inclui efeito da Conta Corrente Regulatória.
Lubrificantes
1T16 1T15 Var. % 4T15 Var. %
(jan-mar) (jan-mar) 1T16 x 1T15 (out-dez) 1T16 x 4T15
Volume Total Vendido ('000 m³) 77 71 8% 76 1%
EBITDA (R$ MM) 26 23 10% 21 23%
4 de 25
Cosan S/A - Relatório de Resultados 1° Trimestre do Exercício Social de 2016
Resultado Cosan Consolidado
A seguir, apresentamos o resultado do 1T16 por unidade de negócio para todos segmentos detalhados anteriormente. Todas as informações refletem 100% de seus desempenhos financeiros,
independentemente da participação da Cosan. Para fins de reconciliação do EBITDA na coluna “Consolidado Contábil”, os “Ajustes e Eliminações” refletem as eliminações das operações entre
todos os negócios controlados pela Cosan para fins de consolidação.
Resultado por Unidade de Negócio Comgás Lubrificantes Radar Cosan
Corporativo Ajustes e
Eliminações Cosan S/A
Raízen Combustíveis
Raízen Energia
50% Raízen Ajustes e
Eliminações Consolidado
Proforma 1T16
Receita Líquida 1.460,1 479,1 22,9 0,0 - 1.962,1 16.391,8 3.866,3 (10.129,0) (300,6) 11.790,5
Custo de Produtos e Serviços (828,6) (371,9) - (0,5) - (1.201,1) (15.600,6) (2.667,1) 9.133,8 296,8 (10.038,1)
Lucro Bruto 631,5 107,2 22,9 (0,5) - 761,1 791,2 1.199,2 (995,2) (3,9) 1.752,4
Margem Bruta (%) 43,3% 22,4% n/a n/a 38,8% 4,8% 31,0% n/a
Despesas com Vendas (154,6) (84,0) - - - (238,6) (357,1) (188,4) 272,8 (0,0) (511,3)
Despesas Gerais e Administrativas (73,3) (18,8) (7,6) (42,0) - (141,7) (101,2) (163,3) 132,2 0,0 (273,9)
Outras Receitas (Despesas) Operacionais (2,0) 1,7 (0,2) (39,3) - (39,8) 80,7 68,5 (74,6) - 34,8
Resultado de Equivalência Patrimonial - (0,9) (0,0) 555,5 (118,4) 436,2 2,5 (36,3) 16,9 (436,5) (17,2)
Depreciação e Amortização 118,9 20,6 0,2 3,0 - 142,7 163,6 643,4 (403,5) - 546,2
EBITDA 520,5 25,9 15,3 476,7 (118,4) 919,9 579,7 1.523,1 (1.051,4) (440,4) 1.530,9
Margem EBITDA (%) 35,6% 5,4% 66,7% n/a 46,9% 3,5% 39,4% 13,0%
Despesas financeiras (210,0) (8,8) (0,4) (275,2) (0,0) (494,4) (43,4) (262,8) 153,1 (9,3) (656,8)
Receitas financeiras 113,6 1,0 4,2 70,4 0,0 189,1 59,6 162,3 (110,9) 9,3 309,4
Variação cambial 123,9 17,4 (0,0) 366,3 - 507,5 358,3 (15,2) (171,6) - 679,1
Derivativos (123,5) (28,5) - (499,6) - (651,6) (507,5) 324,9 91,3 - (742,9)
IR/CS (104,6) 0,6 (3,9) 113,1 - 5,1 (110,0) (368,6) 239,3 (1,3) (235,5)
Participação de não-controladores - - - - (84,3) (84,3) (10,1) - 5,0 - (89,3)
Lucro Líquido 200,9 (13,1) 15,0 248,7 (202,7) 248,7 163,1 720,3 (441,7) (441,7) 248,7
5 de 25
Cosan S/A - Relatório de Resultados 1° Trimestre do Exercício Social de 2016
EBITDA e Lucro Líquido ajustados Abaixo, apresentamos uma descrição de ajustes por linha de negócio, seguindo os seguintes critérios:
Raízen Combustíveis: (i) efeitos de venda de ativos e (ii) ganhos/perdas pontuais quando aplicável.
o Efeitos pontuais dos períodos:
2016
1T16: Despesas de reestruturação interna.
2015
4T15: Ganhos de inventário de diesel e gasolina.
1T15: Ganhos de inventário de diesel e gasolina.
Raízen Energia: (i) variação do ativo biológico; (ii) impactos de hedge accounting e (iii) ganhos/perdas pontuais quando aplicável.
Comgás: (i) efeito da conta corrente regulatória.
Cosan Corporativo: (i) efeitos pontuais relevantes e não recorrentes.
o Efeitos pontuais dos períodos:
2015
4T15: Créditos de ações indenizatórias.
1T15: Ganhos pontuais relacionadas à fusão da Rumo com a ALL.
EBITDA Ajustado 1T16 1T15 Var. % 4T15 Var. %
R$ MM (jan-mar) (jan-mar) 1T16 x 1T15 (out-dez) 1T16 x 4T15
EBITDA Proforma 1.530,9 876,5 74,7% 1.848,7 -17,2%
Raízen Combustíveis (50%) 5,3 (17,7) n/a (24,2) n/a
Vendas de Ativos (2,7) 5,3 n/a (4,2) -35,1%
Efeitos Pontuais 8,0 (23,0) n/a (20,0) n/a
Raízen Energia (50%) (177,5) 9,4 n/a (107,0) 65,8%
Variação do Ativo Biológico (177,5) (41,2) n/a (107,0) 65,8%
Hedge Accounting - 50,6 n/a - n/a
Comgás - Conta Corrente Regulatória aa
(197,2) 43,4 n/a (99,4) 98,4%
Outros Negócios - Efeitos Pontuais - 101,3 n/a (290,9) n/a
EBITDA Ajustado 1.161,5 1.012,9 14,7% 1.327,2 -12,5%
Lucro Líquido Ajustado 1T16 1T15 Var. % 4T15 Var. %
R$ MM (jan-mar) (jan-mar) 1T16 x 1T15 (out-dez) 1T16 x 4T15
Lucro (Prejuízo) Líquido 248,7 (43,7) n/a 674,2 -63,1%
Raízen Combustíveis (50%) 3,5 (11,7) n/a (16,0) n/a
Vendas de Ativos (1,8) 3,5 n/a (2,8) -35,1%
Efeitos Pontuais 5,3 (15,2) n/a (13,2) n/a
Raízen Energia (50%) (117,2) (27,2) n/a (70,6) 65,8%
Variação do Ativo Biológico (117,2) (27,2) n/a (70,6) 65,8%
Comgás - Conta Corrente Regulatória (79,8) 20,7 n/a (37,9) n/a
Outros Negócios - Efeitos Pontuais - 66,9 n/a (192,0) n/a
Lucro (Prejuízo) Líquido Ajustado 55,2 5,0 n/a 357,6 -84,6%
6 de 25
Cosan S/A - Relatório de Resultados 1° Trimestre do Exercício Social de 2016
B. Resultado por Unidade de Negócio B.1 Raízen Combustíveis
O mercado brasileiro de distribuição de combustíveis segue afetado pela queda da atividade econômica. Segundo dados
da ANP, o volume vendido de todos os produtos no mercado brasileiro caiu 5,5%, puxado principalmente pelo diesel, que apresentou queda 6,1%, quando comparado ao 1T15. As vendas do ciclo Otto (Gasolina + Etanol) também foram 2,4% menores em relação ao mesmo período do ano anterior. A mesma comparação em Gasolina equivalente, i.e., ajustando o etanol pela eficiência energética (72,2%), teve volume 1,4% menor, impactado pelo menor crescimento da frota de veículos e aumento do desemprego nos grandes centros urbanos.
Na Raízen Combustíveis, as vendas continuam crescendo acima da média do mercado. O volume vendido no ciclo Otto cresceu 1,0% comparado ao 1T15, em virtude da expansão da rede de postos revendedores. Em gasolina equivalente, o
volume foi 2,3% maior, reflexo da recuperação das vendas de gasolina (+6,6%) frente ao etanol (-13,8%), cujos preços se mantiveram acima da paridade na média do trimestre. As vendas de diesel foram positivamente impactadas (+3,5%) pelo maior volume de vendas no segmento B2B, em função da antecipação da safra de cana de açúcar e novos contratos. O segmento de aviação segue impactado pela redução da demanda por transporte aéreo, com recuo de 3,8% do volume vendido. Na comparação com o 4T15, o volume total foi 7,1% menor, com destaque para etanol (-25,9%), refletindo a piora na paridade, e diesel (-9,9%) em função do período de entressafra e demanda sazonalmente menor característico das férias do início do ano.
Volumes Vendidos 1T16 1T15 Var. % 4T15 Var. %
000 m³ (jan-mar) (jan-mar) 1T16 x 1T15 (out-dez) 1T16 x 4T15
Volume Total9 6.035 5.945 1,5% 6.496 -7,1%
Etanol 668 775 -13,8% 902 -25,9%
Gasolina 2.154 2.020 6,6% 2.125 1,4%
Diesel 2.538 2.452 3,5% 2.817 -9,9%
Aviação 589 612 -3,8% 570 3,3%
Outros 86 86 -0,1% 82 5,4%
Nota 9: Exclui vendas para outras distribuidoras conforme metodologia SINDICOM.
A receita líquida da Raízen Combustíveis atingiu R$ 16,4 bilhões no 1T16, crescimento de 16,6% na comparação com o 1T15. Esta evolução reflete principalmente o maior volume vendido e os aumentos de preços na (i) Gasolina e Diesel anunciado
pela Petrobrás (setembro 2015) e no (ii) Etanol (base ESALQ) ao longo do segundo semestre de 2015, em virtude da alta demanda ao longo do ano e da entrada no período de entressafra em dezembro. No segmento de aviação, cujos preços são atrelados à paridade internacional e ao dólar, houve redução da receita entre períodos. Vale ressaltar que a receita líquida da Raízen foi impactada por R$ 39,6 milhões de rebate no 1T16 (R$ 40,5 milhões no 1T15), referente a descontos na compra de combustíveis. Na comparação com o 4T15, a receita líquida foi 3,1% menor, principalmente pelo menor volume vendido.
O custo dos produtos vendidos no 1T16 totalizou R$ 15,6 bilhões, um incremento de 17,7% reflexo do aumento dos custos dos produtos e volume vendido. Adicionalmente, houve aumento dos custos de logística em função da estratégia de
suprimento da Companhia. Na comparação com o 4T15, o custo dos produtos vendidos foi 2,0% menor.
As despesas com vendas, gerais e administrativas atingiram R$ 458,3 milhões, 10,1% acima do reportado no 1T15. As
despesas com vendas cresceram 13,0% refletindo os maiores volumes vendidos e concentração de despesas de marketing neste trimestre. Apesar do impacto de gastos relacionados à reestruturação interna, as despesas gerais e administrativas cresceram somente 0,9%, como resultado do contínuo esforço de redução de custos. A linha de outras receitas, ajustadas pela venda de ativos, cresceu 5,3% comparada ao 1T15. Em relação ao 4T15, as despesas com vendas, gerais e administrativas subiram 17,1%, principalmente pela sazonalidade dos gastos de marketing.
O EBITDA ajustado cresceu 6,5%, totalizando R$ 590,3 milhões no 1T16, consequência da estratégia de otimização de
suprimento e comercialização dos produtos, controle de despesas e expansão da rede de postos revendedores. Vale ressaltar que no 1T15 os resultados foram positivamente impactados pelo aumento da tributação (CIDE e PIS/COFINS) no diesel e na gasolina levando a aumento de preços e gerando um ganho não recorrente de estoque. Na comparação com o 4T15, o EBITDA ajustado foi 23,5% inferior em função da queda nos volumes vendidos e dos ganhos pontuais pela alta dos preços. O EBIT ajustado, que inclui a depreciação e amortização de investimentos feitos em infraestrutura, renovação e expansão da rede de postos revendedores, cresceu 3,3%, atingindo R$ 424,2 milhões.
EBITDA 1T16 1T15 Var. % 4T15 Var. %
R$ MM (jan-mar) (jan-mar) 1T16 x 1T15 (out-dez) 1T16 x 4T15
EBITDA 579,7 589,5 -1,7% 819,8 -29,3%
Venda de Ativos (5,4) 10,6 n/a (8,3) -35,1%
Outros efeitos não recorrentes 16,0 (46,0) n/a (40,0) n/a
EBITDA Ajustado 590,3 554,1 6,5% 771,5 -23,5%
EBIT 413,6 446,1 -7,3% 673,8 -38,6%
EBIT Ajustado 424,2 410,7 3,3% 625,4 -32,2%
Os investimentos totalizaram R$ 179,2 milhões no trimestre, em linha com o plano anual focado na expansão da rede de
distribuição. A rede de postos revendedores Shell encerrou o trimestre com 5.809 postos (5.427 no 1T15).
7 de 25
Cosan S/A - Relatório de Resultados 1° Trimestre do Exercício Social de 2016
B.2 Raízen Energia
O resultado do 1T16, quarto trimestre da safra 2015/16, foi marcado pelo início antecipado da moagem em 13 das 23 usinas em atividade, adicionando 2,8 milhões de toneladas de cana moída e somando 62,7 milhões de toneladas no ano safra
(+9,9%). O clima mais seco em março de 2016, aliado à eficácia do plano de encurtamento da entressafra, possibilitou a antecipação da moagem de parte da cana que não pode ser moída ao longo de 2015. As chuvas mais regulares ao longo do ano safra de 2015/16 contribuíram para maior produtividade agrícola no ano safra, elevando o nível de TCH para 89,4 ton/ha, comparado a 74,4 ton/ha na safra 2014/15. O ATR médio foi de 127,6 kg/ton na safra 2015/16 versus 133,7 kg/ton na safra passada, refletindo também o maior volume de chuvas.
A receita líquida apresentou um crescimento de 25,5% no 1T16 quando comparado ao 1T15, totalizando R$ 3,9 bilhões. O
crescimento reflete os maiores volumes produzidos e vendidos de açúcar (+4,1%) e o melhor preço de venda de açúcar e etanol. O preço de açúcar também foi impactado positivamente pela taxa de câmbio realizada no período. Este crescimento foi parcialmente compensado pelos menores volumes vendidos de etanol, reflexo da estratégia de maior carrego de estoque para o final da safra passada (2014/15). No ano safra, a receita líquida cresceu 21,8%, reflexo do aumento dos volumes produzidos e vendidos e dos preços de venda.
Açúcar: A receita líquida ajustada atingiu R$ 1,8 bilhão (+22,3%) no 1T16 e R$ 5,5 bilhões (+23,4%) na safra 2015/16,
refletindo os maiores volumes vendidos e preço médio praticado. No trimestre, o preço médio ajustado foi de R$ 1.232/ton (+17,5%), comparado a R$ 1.048/ton no 1T15. O da safra 2015/16 foi de R$ 1.168/ton (+19,9%) comparado a R$ 974/ton na safra passada, acompanhando a alta de preços em Reais praticada pelo mercado. Vale ressaltar que a receita líquida da safra 2015/16 foi impactada negativamente em R$ 360,7 milhões e a da 2014/15 em R$ 190,7 milhões por hedge accounting.
Etanol: A receita líquida foi de R$ 1,9 bilhão (+19,1%) no 1T16 e R$ 5,9 bilhões (+25,3%) na safra 2015/16, em razão
principalmente do melhor preço médio, mais que compensando a redução do volume vendido no 1T15. Os aumentos de preço e a volta da CIDE na gasolina aumentaram a competitividade do etanol ao longo do ano safra, gerando um crescimento de 4,2% no volume vendido, principalmente de revenda e trading. O preço médio do etanol se manteve em níveis mais elevados, acompanhando a alta de preços (base ESALQ) no 1T16, atingindo R$ 1.897/m³ (+42,7%) comparado a R$ 1.329/m³ no 1T15. No fechamento da safra 2015/16, o preço médio atingiu R$ 1.704/m³ (+20,3%), comparado a R$ 1.417/m³ na safra passada, impactado pelos melhores preços nas exportações (efeito cambial) e no mercado doméstico.
Cogeração: A receita líquida no 1T16 foi positivamente impactada pelo início antecipado da moagem e alcançou R$ 43,9
milhões no trimestre, totalizando uma receita de R$ 586,1 milhões (-3,0%) no ano safra. Em virtude da maior disponibilidade de biomassa no período, o volume vendido atingiu 292,1 MWh, comparado a 32,9 MWh no 1T15. No ano safra, o volume total vendido cresceu 30,4% atingindo 2.870 MWh, compensando parcialmente o menor preço médio dada a queda expressiva do preço de energia spot. O preço médio de venda no 1T16 foi de R$ 150/MWh (-61,1%) e na safra 2015/16 foi de R$ 204/MWh (-25,6%). Cerca de 80% do volume de energia é vendida com base em contratos de longo prazo indexada à inflação.
Composição das Vendas 1T16 1T15 Var. % 2015/16 2014/15 Var. %
R$ MM (jan-mar) (jan-mar) 1T16 x 1T15 (abr-mar) (abr-mar) 15/16 x 14/15
Receita Líquida Ajustada 3.866,3 3.181,1 21,5% 12.227,7 9.929,8 23,1%
Venda de Açúcar 1.846,3 1.509,4 22,3% 5.469,6 4.433,1 23,4%
Mercado Interno 361,7 281,2 28,7% 1.091,4 1.019,3 7,1%
Mercado Externo10
1.484,6 1.228,3 20,9% 4.378,2 3.413,8 28,2%
Venda de Etanol 1.936,9 1.626,5 19,1% 5.867,7 4.682,0 25,3%
Mercado Interno 1.234,3 840,0 46,9% 2.969,1 2.403,9 23,5%
Mercado Externo 702,6 786,5 -10,7% 2.898,7 2.278,2 27,2%
Cogeração de Energia 43,9 12,7 n/a 586,1 604,0 -3,0%
Outros Produtos e Serviços 39,2 32,5 20,5% 304,3 210,7 44,5%
Hedge Accounting - (101,1) n/a (360,7) (190,7) 89,1%
Receita Operacional Líquida 3.866,3 3.080,0 25,5% 11.867,1 9.739,1 21,8%
Nota 10: Receita líquida de açúcar ME inclui o efeito do Hedge Accounting.
Volumes Vendidos 1T16 x 1T15
Açúcar Etanol
8 de 25
Cosan S/A - Relatório de Resultados 1° Trimestre do Exercício Social de 2016
Volumes Vendidos Safra 2015/16 x 2014/15
Açúcar Etanol
Estoque de Açúcar 31/03/2016 31/03/2015 Var.% Estoque de Etanol 31/03/2016 31/03/2015 Var.%
'000 ton 51,0 49,0 4,1% '000 m³ 161,0 101,0 59,4%
R$ MM 43,6 38,0 14,6% R$ MM 208,5 121,8 71,1%
R$/ton 854,5 775,9 10,1% R$/m³ 1.294,9 1.206,0 7,4%
O custo dos produtos vendidos foi 1,8% superior atingindo R$ 2,7 bilhões no 1T16 e R$ 8,9 bilhões, crescimento de 8,6% na safra 2015/16, ambos impactados por (i) maiores volumes vendidos, (ii) aumento do preço do ATR (Consecana), 16,6%
superior na comparação entre as safras, (iii) menor quantidade de ATR na cana e o (iv) alongamento da safra 2015/16 e início antecipado da safra 2016/17. Os custos caixa unitários de produção, em açúcar equivalente, foram de R$ 661/ton (+26,9%) no 1T16, encerrando a safra 2015/16 em R$ 592/ton (+18,4%). Vale ressaltar que a maior eficiência alcançada na operação
industrial e no cultivo de cana própria compensaram parcialmente os impactos destacados acima. Excluindo o efeito do aumento do CONSECANA, o custo unitário de produção, em açúcar equivalente, cresceu 14% no trimestre e 8% na safra 2015/16.
Custo dos Produtos Vendidos 1T16 1T15 Var. % 2015/16 2014/15 Var. %
R$ MM (jan-mar) (jan-mar) 1T16 x 1T15 (abr-mar) (abr-mar) 15/16 x 14/15
Custo dos Produtos Vendidos (2.667,1) (2.620,8) 1,8% (8.950,7) (8.243,3) 8,6%
Açúcar (1.303,2) (995,4) 30,9% (3.495,2) (3.063,6) 14,1%
Etanol (992,0) (863,7) 14,9% (2.786,1) (2.517,8) 10,7%
Revenda e Trading (662,8) (779,0) -14,9% (2.741,1) (2.247,1) 22,0%
Cogeração de Energia (21,1) (5,2) n/a (271,3) (151,8) 78,7%
Outros 312,0 22,6 n/a 342,9 (262,9) n/a
Custos Médios (Caixa) Unitários12
(R$/ton) (660,7) (520,7) 26,9% (591,8) (499,9) 18,4%
Açúcar (R$/ton) (663,6) (518,9) 27,9% (591,9) (497,4) 19,0%
Etanol (R$/m³) (1.051,3) (836,5) 25,7% (946,9) (804,6) 17,7%
Nota 12: Custo caixa de volumes próprios, exclui depreciações e amortizações de plantio, trato cultural, agrícola (máquinas e equipamentos), industrial e manutenção de entressafra.
As despesas com vendas, gerais e administrativas totalizaram R$ 351,7 milhões, crescimento de 21,4% no 1T16 e R$ 1,2 bilhão, incremento de 12,6% na safra 2015/16, principalmente pelo aumento dos gastos de frete em razão dos maiores volumes
vendidos e gastos não recorrentes relacionadas a reestruturação interna neste 1T16.
O EBITDA ajustado, excluídos os efeitos de ativo biológico e hedge accounting, totalizou R$ 1,2 bilhão, expansão de
37,6% no 1T16, impulsionado pelo maior volume de açúcar comercializado (+4%) e pelos melhores preços dos produtos vendidos,
que também foram impactados pela maior taxa de câmbio realizada no período. Cabe ressaltar que, em linha com a politica de
hedge da Raízen, os efeitos positivos de câmbio que favoreceram o EBITDA das exportações de açúcar ao longo da safra tiveram
contrapartida no resultado financeiro. Ao final da safra 2015/16, o EBITDA ajustado alcançou R$ 3,5 bilhões, superando o topo do
guidance, principalmente em razão do (i) melhor resultado operacional alavancado pelas eficiências capturadas em iniciativas para
controle de custos, (ii) maiores preços de açúcar vendido, impulsionado pela maior taxa de câmbio realizada ao longo da safra, (iii)
melhores preços de etanol (ESALQ) ao final da safra e (iv) antecipação de moagem.
EBITDA e EBIT 1T16 1T15 Var. % 2015/16 2014/15 Var. %
R$ MM (jan-mar) (jan-mar) 1T16 x 1T15 (abr-mar) (abr-mar) 15/16 x 14/15
EBITDA 1.523,1 830,2 83,5% 3.728,8 2.534,2 47,1%
(-) Variação do Ativo Biológico (355,0) (82,4) n/a (630,6) 31,4 n/a
(-) Hedge Accounting - 101,1 n/a 360,7 190,7 89,1%
EBITDA Ajustado 1.168,1 848,9 37,6% 3.458,9 2.756,2 25,5%
Margem EBITDA Ajustado (%) 30,2% 27,6% 2,7 p.p. 29,1% 28,3% 0,8 p.p.
EBIT 916,0 208,6 n/a 1.728,9 469,5 n/a
EBIT Ajustado 560,9 227,3 n/a 1.459,0 691,6 n/a
9 de 25
Cosan S/A - Relatório de Resultados 1° Trimestre do Exercício Social de 2016
A posição de volumes e preços de açúcar fixados com tradings ou via instrumentos financeiros derivativos, em Dólar Americano e convertido para Reais, até 31 de março de 2016, respectivamente, são resumidas como segue:
Sumário das Operações de Hedge em 31/03/201613
Açúcar 2016/2017 2017/2018
Volume ('000 ton) 2.136 669
Preço Médio14
(¢R$/lb) 56,3 67,2
Preço Médio (¢US$/lb) 13,5 14,1
Nota 13: Cobertura de hedge leva em consideração os anos-safra com término em 31/03/2017 e 31/03/2018.
Nota 14: O preço em cR$/lb considera a proteção cambial de instrumentos financeiros, enquanto a receita líquida é contabilizada pela taxa de câmbio realizada no período.
Em linha com o guidance divulgado para o ano safra 2015/16, os investimentos da Raízen totalizaram R$ 810,6 milhões no 1T16, redução de 4,4% e R$ 1,8 bilhão no ano safra queda de 24,1%. A redução é explicada pela adequação dos níveis de
investimento em renovação dos canaviais, menor área de trato cultural em função da melhor produtividade da cana por hectare (TCH) e da redução dos aportes em projetos diversos.
CAPEX 1T16 1T15 Var. % 2015/16 2014/15 Var. %
R$ MM (jan-mar) (jan-mar) 1T16 x 1T15 (abr-mar) (abr-mar) 15/16 x 14/15
CAPEX Total 810,6 847,8 -4,4% 1.768,8 2.328,9 -24,1%
CAPEX Manutenção 525,5 519,7 1,1% 1.257,3 1.481,5 -15,1%
Ativos Biológicos 137,6 163,9 -16,0% 701,7 851,5 -17,6%
Manutenção de Entressafra 387,9 355,8 9,0% 555,6 630,0 -11,8%
CAPEX Operacional 107,0 105,6 1,4% 153,0 240,7 -36,4%
SSMA e Sustaining 49,4 47,9 3,0% 79,6 78,4 1,5%
Mecanização 54,1 50,6 6,8% 65,9 151,7 -56,6%
Industrial 3,6 7,0 -49,2% 7,5 10,6 -29,4%
CAPEX de Projetos 178,1 222,5 -20,0% 358,5 606,7 -40,9%
Cogeração e Expansão 68,9 111,8 -38,4% 151,3 332,4 -54,5%
Outros projetos 109,2 110,7 -1,4% 207,2 274,4 -24,5%
10 de 25
Cosan S/A - Relatório de Resultados 1° Trimestre do Exercício Social de 2016
B.3 Comgás
O consumo residencial de gás natural cresceu 22,9% no 1T16 quando comparado ao mesmo período do ano passado, reflexo do fim da crise hídrica no estado de São Paulo e da conexão de 115 mil novos clientes nos últimos 12 meses. A
adição de 1.096 novos clientes comerciais suportou aumento de 7,7% no volume vendido deste segmento. O segmento industrial segue sofrendo com a desaceleração da economia e apresentou queda de 11,5% do volume vendido, quando comparado ao 1T15, fazendo com que o volume total vendido da Comgás, excluindo termogeração, tivesse uma queda de 9,5%.
Volumes Vendidos 1T16 1T15 Var. % 4T15 Var. %
000 m³ (jan-mar) (jan-mar) 1T16 x 1T15 (out-dez) 1T16 x 4T15
Venda de Gás Total 1.058.655 1.302.389 -18,7% 1.242.232 -14,8%
Venda de Gás - Ex Termogeração 974.255 1.077.069 -9,5% 1.020.758 -4,6%
Residencial 47.086 38.308 22,9% 52.397 -10,1%
Comercial 30.882 28.673 7,7% 32.622 -5,3%
Industrial 789.674 892.333 -11,5% 811.864 -2,7%
Cogeração 61.373 70.591 -13,1% 74.034 -17,1%
Automotivo 45.240 47.164 -4,1% 49.840 -9,2%
Termogeração 84.400 225.320 -62,5% 221.474 -61,9% A receita líquida da Comgás atingiu R$ 1,5 bilhão (-4,8%) no 1T16. Essa redução reflete a redução dos volumes vendidos,
parcialmente compensada pelo melhor mix de vendas no período, devido à recuperação do consumo no segmento residencial, e pelo reajuste das tarifas, conforme portaria da ARSESP de maio de 2015. Os custos de gás e transporte, excluído o custo de construção, caíram 28,4% no trimestre, como consequência do menor
volume vendido e pela redução do custo médio unitário do gás em razão da forte queda nas cotações do barril de Petróleo no período, base indexadora dos contratos de suprimento de gás existentes.
As despesas com vendas, gerais e administrativas caíram 5,5% e totalizaram R$ 227,9 milhões, principalmente em função
de despesas com pessoal não recorrentes ocorridas no 1T15 e esforços no controle das despesas em geral.
O EBITDA normalizado pela conta corrente regulatória atingiu R$ 323,2 milhões (+8,1%) no 1T16, margem EBITDA de 22,1%, impactado positivamente pelo melhor mix de vendas em conjunto com a redução das despesas e os ajustes das tarifas. O EBITDA IFRS atingiu R$ 520,5 milhões em razão da forte redução do custo do gás, quando comparado ao 1T15.
Durante o trimestre houve recuperação de R$ 195 milhões na conta corrente regulatória, que encerrou o trimestre com saldo de R$ 78,0 milhões a favor dos clientes.
EBITDA 1T16 1T15 Var. % 4T15 Var. %
R$ MM (jan-mar) (jan-mar) 1T16 x 1T15 (out-dez) 1T16 x 4T15
EBITDA Normalizado 323,2 299,1 8,1% 314,3 2,8%
Margem EBITDA Normalizado (%) 22,1% 19,5% 2,6 p.p 19,1% 3,1 p.p
EBITDA IFRS 520,5 255,6 n/a 413,7 25,8%
Margem EBITDA IFRS (%) 35,6% 16,7% 18,9 p.p 25,1% 10,5 p.p
A Comgás investiu R$ 94,1 milhões (-23,8%) no trimestre, impactado por férias coletivas em janeiro e a consequente
postergação de alguns projetos para os próximos trimestres. Do total investido, 75% foi destinado à expansão da rede de
distribuição de gás equivalente à adição de 32 mil novos clientes e 268 km de rede.
A Comgás aguarda as informações da ARSESP sobre as próximas etapas do processo de revisão tarifária do ciclo 2014-2019. O relatório de resultados completo da Comgás encontra-se disponível no site: ri.comgas.com.br. Apresentamos também, na página 25 deste relatório, a reconciliação contábil da visão Cosan para visão Comgás do EBITDA e do Lucro Líquido.
11 de 25
Cosan S/A - Relatório de Resultados 1° Trimestre do Exercício Social de 2016
B.4 Lubrificantes
A receita líquida de Lubrificantes no 1T16 cresceu 26,1% atingindo R$ 479,1 milhões, impactado positivamente pelo crescimento de 8,1% no volume vendido, apesar da queda da atividade industrial que segue impactando a demanda de lubrificantes no Brasil. O EBITDA no trimestre foi de R$ 25,9 milhões, 10,4% superior, refletindo o crescimento do volume vendido, melhor mix de produtos e melhor resultado das operações internacionais em Reais, parcialmente compensados por maiores despesas com vendas no trimestre.
EBITDA 1T16 1T15 Var.% 4T15 Var.%
R$ MM (jan-mar) (jan-mar) 1T16 x 1T15 (out-dez) 1T16 x 4T15
EBITDA 25,9 23,4 10,4% 21,1 22,6%
Margem EBITDA (%) 5,4% 6,2% -0,8 p.p. 4,6% 0,8 p.p
B.5 Radar
A Radar encerrou o 1T16 com 278,6 mil hectares de terras próprias e de terceiros sob gestão, conforme informações abaixo:
Localização Cultura % Área
(hectares) Área
(acres) Valor de Mercado
(R$ MM)
Terras Próprias 100% 104.863 259.117 2.706
São Paulo Cana-de-Açúcar 64% 67.022 165.612 2.255
Maranhão Grãos 18% 18.383 45.425 155
Mato Grosso Grãos 12% 12.302 30.399 222
Bahia Grãos 7% 7.155 17.681 74
Terras de Terceiros Administradas 173.703 429.222 2.939
Total Terras Próprias e Terceiros 278.566 688.339 5.646
No 1T16, a receita líquida foi 6,1% superior atingindo R$ 22,9 milhões, devido principalmente à maior receita com arrendamento,
ainda que não tenha ocorrido venda de propriedades no trimestre. Também não houve no período ganho (mesmo que não caixa)
com a avaliação do portfolio próprio da Radar uma vez que os índices de mercado não variaram frente ao 4T15. O EBITDA do
1T16 atingiu R$ 15,3 milhões, refletindo os efeitos descritos anteriormente.
B.6 Cosan Corporativo
Os resultados do segmento Cosan Corporativo representa a estrutura corporativa da Cosan, além de efeitos resultantes de
contingências oriundas dos negócios contribuídos à Raízen anteriores a sua formação, bem como outros investimentos.
Despesas e EBITDA 1T16 1T15 Var.% 4T15 Var.%
R$ MM (jan-mar) (jan-mar) 1T16 x 1T15 (out-dez) 1T16 x 4T15
Despesas Gerais e Administrativas (42,0) (30,9) 35,7% (40,4) 3,8%
Outras Receitas/(Despesas) Operacionais (39,3) (111,3) -64,7% 327,9 n/a
Efeitos Pontuais - (101,3) n/a 290,9 n/a
Outras (39,3) (10,0) n/a 37,0 n/a
EBITDA Ex-Equivalência Patrimonial (78,8) (141,2) -44,2% 286,7 n/a
(+) Resultado de Equivalência 555,5 189,3 n/a 596,3 -6,8%
EBITDA 476,7 48,1 n/a 883,0 -46,0%
As despesas gerais e administrativas da Cosan, compostas por serviços de consultorias diversas e despesas com
pessoal (salários, encargos e indenizações), foram de R$ 42,0 milhões, incremento de 35,7% no 1T16. As outras despesas
totalizaram R$ 39,3 milhões (-64,7%) no trimestre. Vale lembrar que o 1T15 foi negativamente impactado por gastos pontuais
relacionados à conclusão da fusão entre Rumo e ALL, no valor de R$ 101,3 milhões.
12 de 25
Cosan S/A - Relatório de Resultados 1° Trimestre do Exercício Social de 2016
C. Demais Linhas do Resultado Consolidado (exclui Raízen)
Resultado Financeiro
Resultado Financeiro 1T16 1T15 Var. 4T15 Var.
R$ MM (jan-mar) (jan-mar) 1T16 x 1T15 (out-dez) 1T16 x 4T15
Custo da Dívida Bruta (336,1) (279,1) 20,4% (250,4) 34,2%
Rendimento de Aplicações Financeiras 95,7 43,5 n/a 77,8 23,0%
(=) Sub-total: Juros da Dívida Líquida (240,3) (235,6) 2,0% (172,6) 39,2%
Outros Encargos e Variações Monetárias (200,3) (33,9) n/a (192,1) 4,2%
Despesas bancárias, Fees e Outros (8,8) (15,2) -42,3% (13,9) -36,6%
Resultado Financeiro (449,4) (284,7) 57,8% (378,6) 18,7%
As despesas financeiras líquidas atingiram R$ 449,4 milhões, aumento de 57,8% no 1T16. O custo total da dívida (que inclui
despesas com juros, variação cambial e resultados de derivativos) foi maior em R$ 56,9 milhões (+20,4%). Este aumento deve-se ao maior custo das dívidas indexadas ao CDI que gerou um incremento de R$ 70 milhões, parcialmente compensado pela redução de R$ 13 milhões no custo do Bônus Perpétuo, cujo principal estava protegido no 1T16. Os rendimentos de aplicações financeiras cresceram R$ 52,2 milhões devido ao aumento saldo médio de caixa. O aumento na linha de outros encargos e variações monetárias reflete principalmente o reconhecimento de R$ 107 milhões referente ao valor justo (efeito não caixa) da put option de dois acionistas da Rumo (fundos controlados pelo i. Gávea e pelo ii.
TPG), num total de 25.662.204 ações da Rumo em participação na Cosan S.A., conforme Fato Relevante divulgado em 28 de abril de 2016.
Imposto de Renda e Contribuição Social
Segue abaixo composição das despesas com IR/CS por unidade de negócio.
Imposto de Renda e Contribuição Social Comgás Lubrificantes Radar
Cosan Corporativo
Ajustes e Eliminações
Consolidado Contábil R$ MM
Lucro Operacional antes do IR/CS 305,5 (13,7) 18,9 135,6 (118,4) 327,9
Alíquota Nominal de IR/CS (%) -34,0% -34,0% -34,0% -34,0% -34,0% -34,0%
Despesa Teórica IR/CS (103,9) 4,6 (6,4) (46,1) 40,3 (111,5)
Diferenças Permanentes não tributáveis / Equivalência Patrimonial (0,6) (1,7) - 153,2 (40,3) 110,6
Diferença de base lucro real e presumido - - 2,4 0,0 - 2,4
Outros (0,1) (2,3) 0,1 6,0 3,5
Despesa Efetiva de IR/CS (104,6) 0,6 (3,9) 113,1 - 5,1
Alíquota Efetiva de IR/CS (%) -34,3% -4,2% -20,8% 83,4% 0,0% 1,6%
Despesas (Receita) com IR/CS (104,6) 0,6 (3,9) 113,1 - 5,1
Corrente (84,8) 0,5 (2,4) (3,7) (90,4)
Alíquota Efetiva - Imposto Corrente (%) -27,8% -3,9% -12,8% -2,7% 0,0% -27,6%
Diferido (19,8) 0,0 (1,5) 116,8 95,5
Lucro Líquido A Cosan apresentou um lucro de R$ 248,7 milhões no 1T16, revertendo o prejuízo de R$ 43,7 milhões no 1T15, reflexo do melhor resultado, principalmente da Raízen e da Comgás, parcialmente compensado pelo aumento na linha de outros
encargos e variações monetárias, conforme já mencionado na seção de Resultados Financeiros. Vale ressaltar que o 1T15 foi impactado por despesas não recorrentes relacionadas à fusão da Rumo com a ALL.
13 de 25
Cosan S/A - Relatório de Resultados 1° Trimestre do Exercício Social de 2016
D. Empréstimos e Financiamentos A alavancagem proforma da Cosan S/A (incluindo as obrigações com acionistas preferencialistas) alcançou 2,1x Dívida Líquida/EBITDA, considerando o EBITDA proforma dos últimos 12 meses de R$ 5,2 bilhões. Ao final do 1T16, a dívida bruta consolidada proforma da Cosan (excluindo o PESA da Raízen Energia) foi de R$ 14,0 bilhões, redução explicada por (i) pagamentos de principal e juros (com impacto caixa) no montante de R$ 1,2 bilhão
(principalmente Senior Notes 17 e Notas de Crédito, ambas na Raízen) e (ii) captações de R$ 366,6 milhões relacionadas a BNDES, Pré-Pagamento de Exportações e linhas de capital de giro. As disponibilidades de caixa e equivalentes de caixa somaram R$ 5,1 bilhões ao final do 1T16 comparado com R$ 5,3 bilhões de 4T15. O endividamento líquido bancário proforma no trimestre, que exclui as obrigações com acionistas
preferencialistas, foi de R$ 8,9 bilhões, resultando em uma alavancagem de 1,7x Dívida Liquida/EBITDA. As obrigações com acionistas preferencialistas representam R$ 2,1 bilhões ao final do 1T16.
Comgás Radar Lubrificantes Cosan
Corporativo Consolidado
Raízen Energia
Raízen Combustíveis
Consolidado Proforma
Saldo inicial de dívida líquida Proforma 1.190,4 (242,4) 403,5 3.480,9 4.832,3 3.341,5 1.076,4 9.250,2
Caixa e Equivalente de Caixa e TVM 1.967,6 242,4 96,9 1.064,0 3.371,0 1.497,7 442,9 5.311,6
Endividamento Bruto 3.158,0 - 500,4 4.544,8 8.203,3 4.839,2 1.519,3 14.561,8
Itens com impacto caixa (86,3) - 80,1 (142,7) (148,8) (739,0) (8,9) (894,8)
Captação 66,0 - 207,9 28,2 302,2 60,7 3,7 366,6
Amortização de principal (118,1) - (123,3) (20,2) (261,5) (704,0) (1,4) (967,0)
Amortização de juros (41,5) - (2,7) (132,8) (177,1) (95,8) (9,1) (282,0)
Derivativos 7,3 - (1,8) (17,9) (12,4) 0,0 (1,9) (12,4)
Itens sem impacto caixa 116,1 - (19,6) 228,8 325,2 (107,0) 95,8 312,2
Provisão de juros (accrual) 57,1 - 7,3 91,0 155,5 82,2 10,7 248,4
Variação monetária e ajuste de MTM dívida 76,0 - (2,3) 3,7 77,4 7,6 1,6 84,7
Variação cambial líquida de derivativos (17,0) - (24,7) 134,0 92,3 (196,8) 83,6 (20,9)
Saldo final de endividamento bruto 3.187,8 - 560,9 4.631,0 8.379,7 3.993,2 1.606,3 13.979,2
Caixa e Equivalente de Caixa e TVM 1.000,2 255,1 72,6 1.586,6 2.914,6 1.493,8 692,5 5.100,9
Saldo final de dívida líquida Proforma 2.187,7 (255,1) 488,2 3.044,3 5.465,1 2.499,4 913,9 8.878,4
Obrigações com acionistas preferencialistas em subsidiárias
- - - 2.111,9 2.111,9 - - 2.111,9
Dívida bancária líquida proforma e obrigações de acionistas preferencialistas em subsidiárias
2.187,7 (255,1) 488,2 5.156,3 7.577,0 2.499,4 913,9 10.990,3
E. Reconciliação da Variação da Dívida Líquida Demonstração de Fluxo de Caixa 1T16
R$ MM Comgás Radar Lubrificantes Cosan
Corporativo Eliminações
Consolidado Contábil
Combinado Raízen
Eliminações Cosan S/A Proforma
Dívida Liquida
Saldo Inicial (1.190,4) 242,4 (403,5) (3.480,9) - (4.832,3) (4.417,9) - (9.250,2)
Saldo Final (2.187,7) 255,1 (488,2) (3.044,3) - (5.465,1) (3.413,3) - (8.878,4)
Variação da dívida liquida (997,3) 12,7 (84,8) 436,6 - (632,8) 1.004,6 - 371,8
Itens sem efeito caixa 116,1 - (19,6) 228,8 - 325,2 (11,1) - 314,1
Provisão de juros (accrual) 57,1 - 7,3 91,0 - 155,5 92,9 - 248,4
Variação monetária e ajuste de MTM da dívida
76,0 - (2,3) 3,7 - 77,4 9,2 - 86,6
Variação cambial, líquida de derivativos (17,0) - (24,7) 134,0 - 92,3 (113,2) - (20,9)
Variação da dívida líquida caixa (881,2) 12,7 (104,4) 665,3 - (307,6) 993,5 - 685,9
Reconciliação geração/(consumo) da dívida líquida caixa
EBITDA 520,5 15,3 25,9 476,7 (118,4) 919,9 1.047,6 (436,5) 1.530,9
Efeitos não caixa no EBITDA 14,3 (3,7) 1,8 (531,0) 118,4 (400,2) (145,8) 436,5 (109,5)
Variação de Ativos e Passivos (160,0) (2,0) (106,6) 5,3 - (263,3) 908,7 - 645,4
Resultado financeiro operacional 40,9 3,3 (5,4) 34,8 - 73,6 (59,3) - 14,3
Fluxo de Caixa Operacional 415,7 12,8 (84,4) (14,2) - 330,0 1.751,2 - 2.081,2
CAPEX (94,1) (0,1) (9,3) (0,8) - (104,4) (486,2) - (590,6)
Outros (0,0) - (2,2) (0,0) - (2,2) 17,0 - 14,8
Fluxo de Caixa de Investimento (94,1) (0,1) (11,5) (0,8) - (106,6) (469,2) - (575,8)
Dividendos recebidos - - - 974,3 (724,6) 249,7 0,6 (249,7) 0,6
Cosan S/A (724,6) - 724,6 - (250,4) 249,7 (0,7)
Cosan Limited - - - (177,3) - (177,3) - - (177,3)
Minoritários (478,2) (105,0) (583,1) - - (583,1)
Dividendos Pagos (1.202,8) - - (282,2) 724,6 (760,4) (250,4) 249,7 (761,1)
Impacto da variação cambial nos saldos de caixa e equivalente de caixa
- - (8,4) (11,8) - (20,2) (38,7) - (58,9)
Variação da dívida líquida caixa (881,2) 12,7 (104,3) 665,3 - (307,6) 993,5 - 685,9
14 de 25
Cosan S/A - Relatório de Resultados 1° Trimestre do Exercício Social de 2016
F. Reconciliação do Fluxo de Caixa
Demonstração do Fluxo de Caixa 1T16
R$ MM Comgás Radar Lubrificantes Cosan
Corporativo Eliminações
Consolidado Contábil
Combinado Raízen
Eliminações Cosan S/A Proforma
EBITDA 520,5 15,3 25,9 476,7 (118,4) 919,9 1.047,6 (436,5) 1.530,9
Efeitos não caixa no EBITDA 14,3 (3,7) 1,8 (531,0) 118,4 (400,2) (145,8) 436,5 (109,5)
Variação de Ativos e Passivos (160,0) (2,0) (106,6) 5,3 - (263,3) 908,7 - 645,4
Resultado financeiro operacional 40,9 3,3 (5,4) 34,8 - 73,6 (59,3) - 14,3
Fluxo de Caixa Operacional 415,7 12,8 (84,4) (14,2) - 330,0 1.751,2 - 2.081,1
CAPEX (94,1) (0,1) (9,3) (0,8) - (104,4) (486,2) - (590,6)
Outros (0,0) - (2,2) (0,0) - (2,2) 17,0 - 14,8
Fluxo de Caixa de Investimento (94,1) (0,1) (11,5) (0,8) - (106,6) (469,2) - (575,8)
Captação de dívida 66,0 - 207,9 28,2 - 302,2 64,4 - 366,6
Amortização de principal (118,1) - (123,3) (20,2) - (261,5) (705,4) - (966,9)
Amortização de juros (41,5) - (2,7) (132,8) - (177,1) (104,9) - (282,0)
Derivativos 7,3 - (1,8) (17,9) - (12,4) (1,9) - (14,3)
Outros - - (0,0) 0,0 - 0,0 (0,0) - (0,0)
Fluxo de Caixa de Financiamento (86,3) - 80,0 (142,6) - (148,8) (747,8) - (896,7)
Dividendos recebidos - - - 974,3 (724,6) 249,7 0,6 (249,7) 0,6
Caixa livre para os acionistas (FCFE) 235,3 12,7 (15,9) 816,7 (724,6) 324,2 534,8 (249,7) 609,3
Cosan S.A (724,6) - 724,6 - (250,4) 249,7 (0,7)
Cosan Limited - - - (177,3) - (177,3) - - (177,3)
Minoritários (478,2) (105,0) (583,1) - - (583,1)
Dividendos Pagos (1.202,8) - - (282,2) 724,6 (760,4) (250,4) 249,7 (761,1)
Impacto da variação cambial nos saldos de caixa e equivalente de caixa
- - (8,4) (11,8) - (20,2) (38,7) - (58,9)
Caixa líquido gerado (consumido) no período (967,5) 12,7 (24,3) 522,7 - (456,4) 245,6 - (210,8)
Demonstração de Fluxo de Caixa 1T16
R$ MM Raízen Energia
Raízen Combustíveis
Fluxo de Caixa Operacional 1.328,0 423,2
Fluxo de Caixa de Investimentos (397,6) (71,6)
Fluxo de Caixa de Financiamento (768,8) 21,0
Caixa livre para os acionistas (FCFE) 161,6 372,6
15 de 25
Cosan S/A - Relatório de Resultados 1° Trimestre do Exercício Social de 2016
G. Guidance Apresentamos nesta seção o guidance para 2016, por faixa de variação de alguns parâmetros chave nos resultados
consolidados da Cosan, além de confirmar o guidance para a safra 2016/17 da Raízen Energia. O guidance leva em
consideração as operações da Cosan S/A que incluem Comgás, Lubrificantes, Radar e Cosan Corporativo, bem como as
operações da Raízen Combustíveis e Raízen Energia.
As demais seções deste Relatório de Resultados também podem conter projeções. Tais projeções e guidance são apenas
estimativas e indicativas, não sendo garantia de quaisquer resultados futuros.
O EBITDA consolidado da Cosan é apresentado em base proforma, que inclui 50% dos resultados da Raízen Combustíveis e
Raízen Energia. Vale lembrar que os resultados da Raízen não são contabilmente consolidados proporcionalmente na Cosan,
sendo reconhecido apenas seu lucro na linha “Resultado de Equivalência Patrimonial”.
2015 2016
(jan/2015 – dez/2015) (jan/2016 – dez/2016)
Resultado Guidance
Cosan S/A Consolidado Receita Líquida Proforma (R$ MM) 43.667 45.000 ≤ ∆ ≤ 48.000
EBITDA Proforma (R$ MM) 4.230 4.250 ≤ ∆ ≤ 4.800
Raízen Combustíveis EBITDA (R$ MM) 2.517 2.350 ≤ ∆ ≤ 2.700
CAPEX (R$ MM) 808 750 ≤ ∆ ≤ 850
Comgás
Total de Clientes ('000) 1.574 1.650 ≤ ∆ ≤ 1.700
Volume Total de Gás Vendido, ex-Termogeração ('000 m³) 4.287 4.000 ≤ ∆ ≤ 4.300
EBITDA Normalizado (R$ MM) 1.378 1.350 ≤ ∆ ≤ 1.450
EBITDA IFRS (R$ MM) 1.530 1.400 ≤ ∆ ≤ 1.600
CAPEX (R$ MM) 521 470 ≤ ∆ ≤ 520
Lubrificantes Volume Total Vendido ('000 m
3) 317 280 ≤ ∆ ≤ 330
EBITDA (R$MM) 126 120 ≤ ∆ ≤ 160
Radar EBITDA (R$MM) 106 100 ≤ ∆ ≤ 150
Safra 2015/16 Safra 2016/17
(abr/2015 – mar/2016) (abr/2016 – mar/2017
Resultado Guidance
Raízen Energia
Volume de Cana Moída ('000 ton) 62.706 60.000 ≤ ∆ ≤ 64.000
Volume de Açúcar Produzido ('000 ton) 4.200 4.200 ≤ ∆ ≤ 4.600
Volume de Etanol Produzido ('000 m3) 2.148 1.900 ≤ ∆ ≤ 2.200
Volume de Energia Vendida ('000 MWh) 2.870 2.100 ≤ ∆ ≤ 2.300
EBITDA (R$ MM) 3.729 3.300 ≤ ∆ ≤ 3.600
CAPEX (R$ MM) 1.769 1.800 ≤ ∆ ≤ 2.000
16 de 25
Cosan S/A - Relatório de Resultados 1° Trimestre do Exercício Social de 2016
H. Outras Informações
Cosan Biomassa
Em 26 de fevereiro de 2016, a Cosan anunciou que firmou um acordo de investimento com a Sumitomo Corporation no montante
de até R$ 70 milhões na Cosan Biomassa S.A. A Cosan Biomassa desenvolveu tecnologia e equipamentos para produção de
pellets de biomassa de cana-de-açúcar que podem substituir a utilização de carvão mineral, gás natural e óleo combustível na
geração de energia elétrica e calor. Atendidas as condições contratuais e aprovações necessárias, a Sumitomo terá até 20% do
capital da Cosan Biomassa.
Cosan S.A. | Nova Diretoria
Em 19 de abril de 2016, a Cosan anunciou que Mario Augusto da Silva assumiu a posição de Diretor Presidente da Companhia e
que Paula Kovarsky, atual Diretora de Relações com Investidores da Cosan Limited, assumiu a função de Diretora de Relações
com Investidores da Cosan S/A em adição à sua função anterior. Nelson Gomes, então Diretor Presidente e de Relações com
Investidores da Cosan S/A, passou a dedicar-se exclusivamente à Comgás, como Diretor Presidente e de Relações com
Investidores.
Cosan S.A. | Exercício de conversão de ações da GIF Rumo Fundo de Investimento em Participações
Em 28 de abril de 2016, a GIF Rumo Fundo de Investimento em Participações (“GIF”), controlada pelo Gávea Investimentos e
acionista da Rumo, exerceu seu direito de substituir ou permutar 12,8 milhões de ações de emissão da Rumo, a totalidade de sua
participação naquela companhia e de suas ações vinculadas ao Acordo de Acionistas da Rumo, em ações da Cosan S.A. e da
Cosan Logística S.A. A relação de troca estabelecida é de 1,924665 Ações Vinculadas, já ajustada pelo grupamento realizado na
Rumo Logística, para 1 (uma) ação da Companhia e 1 (uma) ação da Cosan Log. Esta relação de troca é sujeita a ajustes de
praxe a serem apurados dentro do prazo contratual estabelecido. A Cosan tem 120 dias, contados do dia 22 de abril de 2016, para
efetivar a transação e manterá seus acionistas informados acerca da evolução do processo acima descrito.
Cosan S.A. | Distribuição de dividendos
Em 29 de abril de 2016, foi aprovada em Assembleia Geral Ordinária a distribuição de dividendos no total de (i) R$ 200 milhões,
referente ao balanço patrimonial de 31/12/2015. Em 12/05/2016, foi aprovada em Reunião do Conselho de Administração a
distribuição de dividendos intercalares no total de (ii) R$ 90 milhões, referente ao balanço patrimonial de 31/03/2016. A distribuição
dos dividendos (i) e (ii) mencionados acima, totalizando R$ 290 milhões ou R$ 0,71 por ação ordinária, terão como base de cálculo
a posição acionária de 13 de maio de 2016, sendo que, a partir de 16 de maio de 2016, as ações da Companhia sob o código de
negociação "CSAN3" serão negociadas "ex" dividendos.
Aviso Legal
Este documento contém declarações e informações prospectivas. Tais declarações e informações prospectivas são, unicamente, previsões e não
garantias do desempenho futuro. Advertimos a todos os stakeholders que as referidas declarações e informações prospectivas estão e estarão,
conforme o caso, sujeitas a riscos, incertezas e fatores relativos às operações e aos ambientes de negócios da Cosan e suas controladas, em
virtude dos quais os resultados reais de tais sociedades podem diferir de maneira relevante de resultados futuros expressos ou implícitos nas
declarações e informações prospectivas.
17 de 25
Cosan S/A - Relatório de Resultados 1° Trimestre do Exercício Social de 2016
I. Demonstrações Financeiras I.1 Cosan S/A Consolidado Contábil
Indicadores 1T16 1T15 Var.% 4T15 Var.%
R$ MM (jan-mar) (jan-mar) 1T16 x 1T15 (out-dez) 1T16 x 4T15
EBITDA 919,9 323,2 n/a 1.266,5 -27,4%
CAPEX 104,4 150,7 -30,7% 158,7 -34,2%
Demonstração do Resultado do Exercício 1T16 1T15 Var.% 4T15 Var.%
R$ MM (jan-mar) (jan-mar) 1T16 x 1T15 (out-dez) 1T16 x 4T15
Receita operacional líquida 1.962,1 1.935,5 1,4% 2.135,1 -8,1%
Custo dos produtos vendidos (1.201,1) (1.445,0) -16,9% (1.448,3) -17,1%
Lucro bruto 761,1 490,5 55,2% 686,8 10,8%
Despesas com vendas, gerais e administrativas (380,2) (360,2) 5,6% (413,6) -8,1%
Outras receitas (despesas) operacionais, líquidas (39,8) (98,9) -59,7% 354,0 n/a
Receitas financeiras 189,1 64,1 n/a 144,7 30,7%
Despesas financeiras (494,4) (273,8) 80,6% (558,2) -11,4%
Variação cambial 507,5 (568,5) n/a 18,6 n/a
Derivativos (651,6) 493,5 n/a 16,3 n/a
Resultado de equivalência patrimonial 436,2 153,1 n/a 498,3 -12,5%
Imposto de renda e contribuição social 5,1 84,5 -94,0% 36,9 -86,2%
Participação de não controladores (84,3) (28,1) n/a (109,7) -23,2%
Operação descontinuada - - n/a - n/a
Lucro (prejuízo) líquido 248,7 (43,7) n/a 674,2 -63,1%
Balanço Patrimonial 1T16 4T15
R$ MM 31/03/2016 31/12/2015
Caixa e equivalentes de caixa 2.660 3.130
Títulos e valores mobiliários 254 241
Duplicatas a receber de clientes 726 726
Estoques 437 431
Instrumentos financeiros e derivativos 1.870 2.293
Outros ativos circulantes 629 537
Outros ativos não circulantes 2.125 2.110
Investimentos 8.403 8.470
Propriedades para investimentos 2.526 2.595
Imobilizado 396 402
Intangível 9.411 9.447
Ativo Total 29.438 30.382
Empréstimos e financiamentos 9.274 9.274
Instrumentos financeiros e derivativos 961 741
Fornecedores 1.376 1.376
Ordenados e salários a pagar 63 106
Outros passivos circulantes 447 648
Outros passivos não circulantes 5.292 5.702
Patrimônio líquido 12.025 12.535
Passivo Total 29.438 30.382
18 de 25
Cosan S/A - Relatório de Resultados 1° Trimestre do Exercício Social de 2016
I.2 Raízen Combustiveis
Volumes Vendidos 1T16 1T15 Var.% 4T15 Var.%
000 m³ (jan-mar) (jan-mar) 1T16 x 1T15 (out-dez) 1T16 x 4T15
Volume total 6.035 5.945 1,5% 6.496 -7,1%
Etanol 668 775 -13,8% 902 -25,9%
Gasolina 2.154 2.020 6,6% 2.125 1,4%
Diesel 2.538 2.452 3,5% 2.817 -9,9%
Aviação 589 612 -3,8% 570 3,3%
Outros 86 86 -0,1% 82 5,4%
Ciclo Otto 2.822 2.795 1,0% 3.027 -6,8%
Gasolina Equivalente 2.636 2.576 2,3% 2.776 -5,0%
Indicadores 1T16 1T15 Var.% 4T15 Var.%
R$ MM (jan-mar) (jan-mar) 1T16 x 1T15 (out-dez) 1T16 x 4T15
EBITDA 579,7 589,5 -1,7% 819,8 -29,3%
EBITDA ajustado 590,3 554,1 6,5% 771,5 -23,5%
Margem EBITDA ajustado (R$/m³) 97,8 93,2 4,9% 118,8 -17,6%
EBIT 413,6 446,1 -7,3% 673,8 -38,6%
EBIT ajustado 424,2 410,7 3,3% 625,4 -32,2%
Rebate 39,6 40,5 -2,2% 38,6 2,6%
CAPEX 179,2 247,1 -27,5% 235,0 -23,7%
Demonstração do Resultado do Exercício 1T16 1T15 Var.% 4T15 Var.%
R$ MM (jan-mar) (jan-mar) 1T16 x 1T15 (out-dez) 1T16 x 4T15
Receita operacional líquida 16.391,8 14.061,5 16,6% 16.918,7 -3,1%
Etanol 1.387,8 1.162,0 19,4% 1.658,9 -16,3%
Gasolina 7.141,4 5.706,5 25,1% 6.665,0 7,1%
Diesel 6.832,7 6.060,3 12,7% 7.408,3 -7,8%
Aviação 898,0 1.004,6 -10,6% 1.059,9 -15,3%
Outros 131,9 128,1 3,0% 126,7 4,2%
Custo dos produtos vendidos (15.600,6) (13.260,1) 17,7% (15.916,7) -2,0%
Lucro bruto 791,2 801,4 -1,3% 1.002,0 -21,0%
Despesas com vendas, gerais e administrativas (458,3) (416,2) 10,1% (391,4) 17,1%
Despesas com vendas (357,1) (315,9) 13,0% (285,5) 25,1%
Despesas gerais e administrativas (101,2) (100,3) 0,9% (105,8) -4,4%
Outras receitas (despesas) operacionais, líquidas 80,7 60,9 32,5% 63,2 27,8%
Receitas financeiras 59,6 37,8 57,6% 54,8 8,6%
Despesas financeiras (43,4) (39,0) 11,3% (226,3) -80,8%
Variação cambial 358,3 (172,8) n/a 85,6 n/a
Derivativos (507,5) 186,9 n/a 77,2 n/a
Resultado de equivalência patrimonial 2,5 4,0 -37,7% (1,7) n/a
Imposto de renda e contribuição social (110,0) (145,0) -24,1% (190,4) -42,2%
Participação de não controladores (10,1) (12,0) -16,3% (13,0) -22,4%
Lucro líquido 163,1 306,1 -46,7% 460,0 -64,5%
Balanço Patrimonial 1T16 4T15
R$ MM 31/03/2016 31/12/2015
Caixa e equivalentes de caixa 1.385 886
Duplicatas a receber de clientes 1.301 1.774
Estoques 1.184 1.288
Instrumentos financeiros e derivativos 86 256
Outros ativos circulantes 1.342 1.030
Outros ativos não circulantes 1.148 1.207
Investimentos - 248
Imobilizado 2.411 2.410
Intangível 4.411 4.414
Ativo Total 13.268 13.512
Empréstimos e financiamentos 2.976 3.226
Instrumentos financeiros e derivativos 312 68
Fornecedores 774 937
Ordenados e salários a pagar 112 83
Outros passivos circulantes 1.471 969
Outros passivos não circulantes 2.762 3.130
Patrimônio líquido 4.860 5.099
Passivo Total 13.268 13.512
19 de 25
Cosan S/A - Relatório de Resultados 1° Trimestre do Exercício Social de 2016
I.3 Raízen Energia
Dados Operacionais 1T16 1T15 Var.% 2015/16 2014/15 Var.%
(jan-mar) (jan-mar) 1T16 x 1T15 (abr-mar) (abr-mar) 15/16 x 14/15
Cana moída ('000 ton) 2.777 - n/a 62.705 57.079 9,9%
Cana moída própria 1.999 - n/a 30.948 29.179 6,1%
Cana moída terceiros 777 - n/a 31.757 27.900 13,8%
ATR cana (kg/ton ) 109,9 - n/a 127,6 133,7 -4,6%
TCH (Toneladas por hectare) 93,9 - n/a 89,4 74,4 20,2%
ATR/ha 10,3 - n/a 11,4 10,0 14,0%
Nível de mecanização (%) 98% - n/a 98% 97% 0,7 p.p.
Produção
Açúcar ('000 ton) 136 - n/a 4.200 4.081 2,9%
Etanol ('000 m³) 81 - n/a 2.149 2.063 4,2%
Volumes Vendidos
Açúcar ('000 ton) 1.499 1.440 4,1% 4.683 4.551 2,9%
Etanol ('000 m³) 1.021 1.223 -16,5% 3.444 3.305 4,2%
Cogeração de energia ('000 MWh) 292 33 n/a 2.870 2.202 30,4%
Indicadores 1T16 1T15 Var.% 2015/16 2014/15 Var.%
R$ MM (jan-mar) (jan-mar) 1T16 x 1T15 (abr-mar) (abr-mar) 15/16 x 14/15
EBITDA 1.523,1 830,2 83,5% 3.728,8 2.534,2 47,1%
EBITDA ajustado 1.168,1 848,9 37,6% 3.458,9 2.756,2 25,5%
Margem EBITDA ajustado (%) 30,2% 27,6% 2,7 p.p. 29,1% 28,3% 0,8 p.p.
EBIT 916,0 208,6 n/a 1.728,9 469,5 n/a
EBIT ajustado 560,9 227,3 n/a 1.459,0 691,6 n/a
CAPEX total 810,6 847,8 -4,4% 1.768,8 2.328,9 -24,1%
Demonstração do Resultado do Exercício 1T16 1T15 Var.% 2015/16 2014/15 Var.%
R$ MM (jan-mar) (jan-mar) 1T16 x 1T15 (abr-mar) (abr-mar) 15/16 x 14/15
Receita operacional líquida 3.866,3 3.080,0 25,5% 11.867,1 9.739,1 21,8%
Açúcar 1.846,3 1.408,3 31,1% 5.109,0 4.242,4 20,4%
Etanol 1.936,9 1.626,5 19,1% 5.867,7 4.682,0 25,3%
Cogeração de energia 43,9 12,7 n/a 586,1 604,0 -3,0%
Outros 39,2 32,5 20,5% 304,3 210,7 44,5%
Custo dos produtos vendidos (2.667,1) (2.620,8) 1,8% (8.950,7) (8.243,3) 8,6%
Lucro bruto 1.199,2 459,2 n/a 2.916,4 1.495,9 95,0%
Despesas com vendas, gerais e administrativas (351,7) (289,7) 21,4% (1.197,7) (1.063,9) 12,6%
Despesas com vendas (188,4) (149,1) 26,4% (656,2) (564,9) 16,2%
Despesas gerais e administrativas (163,3) (140,7) 16,1% (541,5) (499,0) 8,5%
Outras receitas (despesas) operacionais, líquidas 68,5 39,1 75,1% 10,2 37,5 -72,7%
Receitas financeiras 162,3 147,8 9,8% 664,9 467,8 42,1%
Despesas financeiras (262,8) (204,8) 28,3% (977,9) (664,8) 47,1%
Variação cambial (15,2) (605,4) -97,5% (441,5) (1.042,1) -57,6%
Derivativos 324,9 424,2 -23,4% 577,4 518,1 11,4%
Resultado de equivalência patrimonial (36,3) (6,0) n/a (73,3) (34,0) n/a
Imposto de renda e contribuição social (368,6) 42,8 n/a (453,9) 242,7 n/a
Lucro líquido 720,3 7,0 n/a 1.024,6 (42,9) n/a
Balanço Patrimonial 1T16 4T15
R$ MM 31/03/2016 31/12/2015
Caixa e equivalentes de caixa 2.988 2.995
Duplicatas a receber de clientes 458 719
Estoques 512 2.372
Instrumentos financeiros e derivativos 1.241 1.466
Outros ativos circulantes 1.670 1.580
Outros ativos não circulantes 3.042 3.426
Investimentos 210 226
Ativos Biológicos 969 2.131
Imobilizado 11.366 9.575
Intangível 3.264 3.262
Ativo Total 25.719 27.751
Empréstimos e financiamentos 9.841 11.549
Instrumentos financeiros e derivativos 684 676
Fornecedores 892 1.127
Ordenados e salários a pagar 382 316
Outros passivos circulantes 776 920
Outros passivos não circulantes 1.234 1.364
Patrimônio líquido 11.910 11.799
Passivo Total 25.719 27.751
20 de 25
Cosan S/A - Relatório de Resultados 1° Trimestre do Exercício Social de 2016
I.4 Comgás
Volumes de vendas 1T16 1T15 Var.% 4T15 Var.%
000 m³ (jan-mar) (jan-mar) 1T16 x 1T15 (out-dez) 1T16 x 4T15
Vendas de gás 1.058.655 1.302.389 -18,7% 1.242.232 -14,8%
Vendas de gás - sem termogeração 974.255 1.077.069 -9,5% 1.020.758 -4,6%
Residencial 47.086 38.308 22,9% 52.397 -10,1%
Comercial 30.882 28.673 7,7% 32.622 -5,3%
Industrial 789.674 892.333 -11,5% 811.864 -2,7%
Cogeração 61.373 70.591 -13,1% 74.034 -17,1%
Automotivo 45.240 47.164 -4,1% 49.840 -9,2%
Termogeração 84.400 225.320 -62,5% 221.474 -61,9%
Indicadores
R$ MM
EBITDA 520,5 255,6 n/a 413,7 25,8%
EBITDA normalizado 323,2 299,1 8,1% 314,3 2,8%
CAPEX 94,1 123,6 -23,8% 138,7 -32,1%
Demonstração do Resultado do Exercício 1T16 1T15 Var.% 4T15 Var.%
R$ MM (jan-mar) (jan-mar) 1T16 x 1T15 (out-dez) 1T16 x 4T15
Receita operacional líquida 1.460,1 1.534,1 -4,8% 1.648,8 -11,4%
Venda de gás 1.385,3 1.436,4 -3,6% 1.533,3 -9,7%
Residencial 155,4 120,9 28,6% 173,1 -10,2%
Comercial 70,4 61,6 14,3% 75,4 -6,6%
Industrial 1.006,1 1.027,9 -2,1% 1.031,5 -2,5%
Cogeração 54,5 66,0 -17,4% 68,6 -20,5%
Automotivo 47,1 45,0 4,7% 51,9 -9,2%
Termogeração 51,7 115,1 -55,1% 132,8 -61,0%
Construção - ICPC 01 66,2 90,4 -26,8% 104,4 -36,6%
Outros 8,6 7,2 19,0% 11,2 -22,9%
Custo dos produtos vendidos (828,6) (1.154,7) -28,2% (1.093,2) -24,2%
Gás Natural (762,4) (1.064,3) -28,4% (988,8) -22,9%
Construção - ICPC 01 (66,2) (90,4) -26,8% (104,4) -36,6%
Lucro bruto 631,5 379,4 66,5% 555,7 13,6%
Despesas com vendas, gerais e administrativas (227,9) (241,1) -5,5% (259,8) -12,3%
Outras receitas (despesas) operacionais, líquidas (2,0) (2,1) -3,1% (3,4) -40,0%
Receitas financeiras 113,6 37,3 n/a 62,8 80,9%
Despesas financeiras (210,0) (103,9) n/a (154,7) 35,7%
Variação cambial 123,9 (242,5) n/a (26,8) n/a
Derivativos (123,5) 235,1 n/a 68,3 n/a
Imposto de renda e contribuição social (104,6) (31,8) n/a (21,5) n/a
Lucro líquido 200,9 30,4 n/a 220,4 -8,9%
Comgás 1T16 4T15
Balanço Patrimonial 31/03/2016 31/12/2015
Caixa e equivalentes de caixa 1.000 1.968
Duplicatas a receber de clientes 462 570
Estoques 133 134
Instrumentos financeiros e derivativos 557 665
Outros ativos circulantes 92 82
Outros ativos não circulantes 297 300
Imobilizado - -
Intangível 8.593 8.620
Ativo Total 11.134 12.340
Empréstimos e financiamentos 3.745 3.408
Instrumentos financeiros e derivativos - -
Fornecedores 1.144 1.084
Ordenados e salários a pagar 35 66
Outros passivos circulantes 138 301
Outros passivos não circulantes 1.207 1.617
Patrimônio líquido 4.865 5.864
Passivo Total 11.134 12.340
21 de 25
Cosan S/A - Relatório de Resultados 1° Trimestre do Exercício Social de 2016
I.5 Lubrificantes
Volume Total 1T16 1T15 Var.% 4T15 Var.%
000 m³ (jan-mar) (jan-mar) 1T16 x 1T15 (out-dez) 1T16 x 4T15
Volume total 76,9 71,2 8,1% 76,3 0,9%
Indicadores 1T16 1T15 Var.% 4T15 Var.%
R$ MM (jan-mar) (jan-mar) 1T16 x 1T15 (out-dez) 1T16 x 4T15
EBITDA 25,9 23,4 10,4% 21,1 22,6%
Demonstração do Resultado do Exercício 1T16 1T15 Var.% 4T15 Var.%
R$ MM (jan-mar) (jan-mar) 1T16 x 1T15 (out-dez) 1T16 x 4T15
Receita operacional líquida 479,1 379,8 26,1% 463,6 3,4%
Custo dos produtos vendidos (371,9) (288,6) 28,9% (352,4) 5,6%
Lucro bruto 107,2 91,3 17,4% 111,2 -3,6%
Despesas com vendas, gerais e administrativas (102,8) (81,0) 26,9% (107,5) -4,4%
Outras receitas (despesas) operacionais, líquidas 1,7 0,2 n/a 1,4 18,5%
Receitas financeiras 1,0 0,3 n/a 1,5 -36,6%
Despesas financeiras (8,8) (8,4) 4,2% (97,3) -91,0%
Variação cambial 17,4 2,6 n/a 1,6 n/a
Derivativos (28,5) 9,3 n/a 6,8 n/a
Resultado de equivalência patrimonial (0,9) (5,0) -82,6% (2,1) -58,6%
Imposto de renda e contribuição social 0,6 (5,7) n/a 26,2 -97,8%
Lucro (prejuízo) líquido (13,1) 3,6 n/a (58,1) -77,5%
Balanço Patrimonial 1T16 4T15
R$ MM 31/03/2016 31/12/2015
Caixa e equivalentes de caixa 73 97
Duplicatas a receber de clientes 241 215
Estoques 301 294
Instrumentos financeiros e derivativos - 12
Outros ativos circulantes 63 52
Outros ativos não circulantes 29 (130)
Investimentos 9 8
Imobilizado 242 243
Intangível 808 818
Ativo Total 1.766 1.610
Empréstimos e financiamentos 542 513
Instrumentos financeiros e derivativos 29 0
Fornecedores 241 236
Ordenados e salários a pagar 14 15
Outros passivos circulantes 89 136
Outros passivos não circulantes 178 209
Patrimônio líquido 673 501
Passivo Total 1.766 1.610
22 de 25
Cosan S/A - Relatório de Resultados 1° Trimestre do Exercício Social de 2016
I.6 Radar
Indicadores 1T16 1T15 Var.% 4T15 Var.%
R$ MM (jan-mar) (jan-mar) 1T16 x 1T15 (out-dez) 1T16 x 4T15
EBITDA 15,3 27,2 -43,9% 44,6 n/a
Demonstração do Resultado do Exercício 1T16 1T15 Var.% 4T15 Var.%
R$ MM (jan-mar) (jan-mar) 1T16 x 1T15 (out-dez) 1T16 x 4T15
Receita operacional líquida 22,9 21,6 6,1% 22,3 2,8%
Venda de propriedades - 1,9 n/a 0,0 n/a
Arrendamento de terras 19,2 17,0 13,0% 18,9 1,4%
Outros 3,7 2,7 35,9% 3,3 12,0%
Custo dos produtos vendidos - (1,7) -100,0% - n/a
Lucro bruto 22,9 19,9 15,3% 22,3 2,8%
Despesas com vendas, gerais e administrativas (7,6) (7,2) 5,1% (5,7) 31,8%
Outras receitas (despesas) operacionais, líquidas (0,2) 14,3 n/a 27,9 n/a
Receitas financeiras 4,2 2,1 n/a 4,0 6,2%
Despesas financeiras (0,4) (0,4) 15,6% (0,4) 16,8%
Variação cambial (0,0) (0,0) n/a - n/a
Derivativos - - n/a - n/a
Resultado de equivalência patrimonial (0,0) 0,0 n/a (0,0) n/a
Imposto de renda e contribuição social (3,9) (3,3) 17,7% (4,8) -18,1%
Lucro líquido 15,0 25,3 -41,0% 43,3 -65,5%
Balanço Patrimonial 1T16 4T15
R$ MM 31/03/2016 31/12/2015
Caixa e equivalentes de caixa 1 1
Títulos e valores mobiliários 254 241
Duplicatas a receber de clientes 23 26
Outros ativos circulantes 191 121
Outros ativos não circulantes 13 13
Propriedades para investimentos 2.526 2.595
Imobilizado 2 2
Intangível 2 2
Ativo Total 3.012 3.000
Fornecedores 2 3
Ordenados e salários a pagar 4 6
Outros passivos circulantes 35 35
Outros passivos não circulantes 105 104
Patrimônio líquido 2.866 2.852
Passivo Total 3.012 3.000
23 de 25
Cosan S/A - Relatório de Resultados 1° Trimestre do Exercício Social de 2016
I.7 Cosan Corporativo
Indicadores 1T16 1T15 Var.% 4T15 Var.%
R$MM (jan-mar) (jan-mar) 1T16 x 1T15 (out-dez) 1T16 x 4T15
EBITDA 476,7 48,1 n/a 883,0 -46%
Demonstração do Resultado do Exercício 1T16 1T15 Var.% 4T15 Var.%
R$ MM (jan-mar) (jan-mar) 1T16 x 1T15 (out-dez) 1T16 x 4T15
Receita operacional líquida 0,0 (0,0) n/a 0,4 -92%
Lucro bruto (0,5) (0,0) n/a (2,3) -78%
Despesas gerais e administrativas (42,0) (30,9) 36% (40,4) 4%
Outras receitas (despesas) operacionais, líquidas (39,3) (111,3) -65% 327,9 n/a
Receitas financeiras 70,4 28,2 n/a 81,8 -14%
Despesas financeiras (275,2) (164,9) 67% (311,2) -12%
Variação cambial 366,3 (328,6) n/a 43,8 n/a
Derivativos (499,6) 249,1 n/a (58,8) n/a
Resultado de equivalência patrimonial 555,5 189,3 n/a 596,3 -7%
Imposto de renda e contribuição social 113,1 125,4 -10% 37,0 n/a
Participação de não controladores - - n/a - n/a
Operação descontinuada - - n/a - n/a
Lucro (prejuízo) líquido 248,7 (43,7) n/a 674,2 -63%
Balanço Patrimonial 1T16 4T15
R$ MM 31/03/2016 31/12/2015
Caixa e equivalentes de caixa 1.587 1.064
Duplicatas a receber de clientes 10 10
Estoques 3 3
Instrumentos financeiros e derivativos 1.313 1.615
Outros ativos circulantes 286 200
Outros ativos não circulantes 1.795 1.937
Investimentos 13.490 13.990
Imobilizado 152 157
Intangível 9 7
Ativo Total 18.644 18.983
Empréstimos e financiamentos 4.987 5.420
Instrumentos financeiros e derivativos 933 740
Fornecedores (11) (12)
Ordenados e salários a pagar 10 20
Outros passivos circulantes 207 225
Outros passivos não circulantes 3.801 3.742
Patrimônio líquido 8.717 8.846
Passivo Total 18.644 18.983
24 de 25
Cosan S/A - Relatório de Resultados 1° Trimestre do Exercício Social de 2016
J. Demonstrações Financeiras incluindo Raízen J.1 Cosan S/A Consolidado Proforma, incluindo Raízen
Indicadores 1T16 1T15 Var.% 4T15 Var.%
R$ MM (jan-mar) (jan-mar) 1T16 x 1T15 (out-dez) 1T16 x 4T15
EBITDA 1.530,9 876,5 74,7% 1.848,7 -17,2%
EBITDA ajustado 1.161,5 1.012,9 14,7% 1.327,2 -12,5%
CAPEX 599,3 698,1 -14,2% 449,6 33,3%
Demonstração do Resultado do Exercício 1T16 1T15 Var.% 4T15 Var.%
R$ MM (jan-mar) (jan-mar) 1T16 x 1T15 (out-dez) 1T16 x 4T15
Receita operacional líquida 11.790,5 9.946,1 18,5% 12.174,3 -3,2%
Custo dos produtos vendidos (10.038,1) (8.825,3) 13,7% (10.427,0) -3,7%
Lucro bruto 1.752,4 1.120,8 56,3% 1.747,3 0,3%
Despesas com vendas, gerais e administrativas (785,2) (713,2) 10,1% (764,8) 2,7%
Outras receitas (despesas) operacionais, líquidas 34,8 (48,9) n/a 371,3 -90,6%
Receitas financeiras 309,4 179,8 72,1% 257,5 20,2%
Despesas financeiras (656,8) (418,6) 56,9% (801,3) -18,0%
Variação cambial 679,1 (957,7) n/a 86,7 n/a
Derivativos (742,9) 799,1 n/a 107,0 n/a
Resultado de equivalência patrimonial (17,2) (4,4) n/a (11,7) 46,6%
Imposto de renda e contribuição social (235,5) 33,4 n/a (201,6) 16,8%
Participação de não controladores (89,3) (34,1) n/a (116,2) -23,2%
Lucro (prejuízo) líquido 248,7 (43,7) n/a 674,2 -63,1%
Balanço Patrimonial 1T16 4T15
R$ MM 31/03/2016 31/12/2015
Caixa e equivalentes de caixa 4.847 5.070
Títulos e valores mobiliários 254 241
Duplicatas a receber de clientes 1.606 2.006
Estoques 1.281 2.259
Instrumentos financeiros e derivativos 2.534 3.154
Outros ativos circulantes 1.991 1.590
Outros ativos não circulantes 4.070 3.624
Investimentos 222 352
Propriedades para investimentos 2.526 2.595
Ativos Biológicos 484 1.066
Imobilizado 6.669 6.385
Intangível 13.249 13.285
Ativo Total 39.732 41.628
Empréstimos e financiamentos 15.683 17.144
Instrumentos financeiros e derivativos 1.459 1.113
Fornecedores 2.225 2.577
Ordenados e salários a pagar 310 306
Outros passivos circulantes 1.412 1.190
Outros passivos não circulantes 6.534 6.679
Patrimônio líquido 12.109 12.620
Passivo Total 39.732 41.628
25 de 25
Cosan S/A - Relatório de Resultados 1° Trimestre do Exercício Social de 2016
K. Demonstrações Financeiras, visão Cosan K.1 Reconciliação dos resultados de visão Comgás para visão Cosan
Conciliação do Resultado 1T16 1T15
R$ MM (jan-mar) (jan-mar)
Lucro líquido - Visão Comgás 221,0 50,5
Ajustes de amortização (30,5) (30,5)
Imposto de renda e contribuição social diferido 10,4 10,4
Lucro líquido - Visão Cosan 200,9 30,4
Nota: A reconciliação dos resultados da visão Raízen para visão Cosan não estão apresentadas neste relatório em razão da
divulgação dos resultados da Raízen, que acontecerá posteriormente à divulgação da Cosan.