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“AÑO DE LA PROMOCIÓN DE LA INDUSTRIA RESPONSABLE

Y DEL COMPROMISO CLIMÁTICO”

ESCUELA : CONTABILIDAD

CICLO : V

CURSO : ANALISIS FINANCIERO PARA LA TOMA DE

DECISIONES

PROFESOR : CPC INGA FLORES JUDIT

ALUMNOS :

- FERNANDEZ MATTOS JENIFER

- MARIN QUIROZ DEYVI

- SEGURA RODRIGUEZ JORDY

- VILLAVICENCIA ACOSTA KEIKO

- VIRHUEZ GADEA JOR

FACULTAD DE CIENCIAS EMPRESARIALES

2

ÍNDICE

CARÁTULA i ÍNDICE Ii

ANEXO

1 Ratios de Actividad o de Gestión 3 1.1. Rotación de Cuentas por Cobrar (RCC) 3 1.2. Periodo Promedio de Cuentas por Cobrar (PPCC) 4 1.3. Rotación de Inventario (RX) 5 1.4. Periodo Promedio de Inmovilización (PPI) 6 1.5. Rotación de Activos (ROA) 6 2. Ratios de Solvencia 7 2.1. Apalancamiento Financiero (AF) 7 2.2. Activo a Capital en Acciones Ordinarias 8 2.3. Estructura de Capital (EC) 9 2.4. Pasivo Total a Capital Propio (PCP) 9 2.5. Deuda a Largo Plazo sobre Capital Propio (DLPCP) 10 2.6. Índice Estructural (IE) 11 2.7. Razón de Cobertura de Intereses (RCI) 11

3

ANALISIS DE LOS RATIOS FINANCIEROS

1. RATIOS DE ACTIVIDAD O GESTIÓN

Estos índices, tienen como objetivo evaluar el desempeño de la firma, en las

diversas áreas de su estructura productiva. Dicho indicadores, serán reflejo de

las políticas y estrategias adoptadas por los directivos, y de la efectividad con la

que manejen sus recursos ante situaciones determinadas. Finalmente, su uso

también es empleado para medir la velocidad que demoran algunas partidas de

los EEFF, para convertirse en ventas o en dinero.

Los más utilizados por analistas son:

1.1. Rotación de Cuentas por Cobrar (RCC)

Ratio que calcula el número de veces que han sido renovadas las cuentas

por cobrar, es decir, la cantidad de veces que la firma otorgó créditos a sus

clientes durante el ejercicio. Se deriva dividendo las ventas netas, entre el

promedio de cuentas por cobrar netas.

Total de ocasiones que las cuentas

por cobrar rotan en el periodo de

análisis.

Y;

Cabe resaltar que en la formula original, el numerador expresa las ventas

netas al crédito, ya que estas generan las cuentas por cobrar.

Tomando estas consideraciones y reemplazando los datos del anexo 1 en la

expresión, obtenemos que nuestra proporción toma el valor de 7.68:

PCCn = s/.323,354 + s/. 497,877

2

PCCn = s/. 410,616

Y,

VN

RCC =

PCCn

CCi + CCf

PCCn =

2

Donde:

VN : Ventas Netas

PCCn : Promedio de las Cuentas por

cobrar Netas.

CCi : Cuentas por cobrar Netas al

inicio del año.

CCf : Cuentas por Cobrar Netas a

a fin de año.

4

RCC = s/. 3,153,534

410616

RCC = s/. 7.68

Ello indica que las cuentas por cobrar rotan 7.68 veces, en el periodo de un

año. Estas cifras, deben ser tomadas dentro del contexto industrial en el que

se desarrolla la organización, comparándola con el promedio representativo

de dicho sector productivo. Así, un coeficiente por encima del intervalo medio,

significaría que la empresa estaría perdiendo clientes potenciales al no

otorgarle facilidades de pago, y uno muy bajo, indicaría que se está

flexibilizando demasiado los procesos de cobro, lo cual conllevaría, como

consecuencia, a que esta incremente su exposición, a posibles faltas de pago

de sus clientes.

1.2. Periodo Promedio de Cuentas por Cobrar (PPCC)

Este índice pondera el número de días, que dichas cuentas se convierten en

efectivo, en otras palabras, calcula el tiempo que esta demora en cobrar por

los productos o servicios proveídos. Se determina dividendo 365 entre la

rotación de las cuentas por cobrar.

Cantidad de días que le toma a la

firma realizar el cobro de sus

productos o servicios.

Operando, tenemos que el resultado es 47.53

Entonces, la empresa demora 47.53 días en cobrar los anticipos otorgados

a sus clientes, el cual es un periodo aceptable, porque se considera que

dicha cuentas deben cobrarse entre 30 y 60 días. No obstante, ello depende

de la política de la firma, debido a que si, por ejemplo, su estrategia fuese

otorgar créditos hasta 35 días, entonces, el ratio hallado indica que los

clientes no disponen de liquidez suficiente para cancelar sus pagos o que el

departamento de cobranzas es ineficiente en su tarea.

365

PPCC =

RCC

365

PCCn = = 47.53

7.68

5

1.3. Rotación de Inventario (RX)

Es un indicador que mide la eficiencia de la gerencia en la administración de

las existencias, a través de la velocidad promedio en que estos entran y salen

del negocio y se convierten en efectivo. Para hallarlo, dividimos el costo de

ventas entre el promedio de inventarios.

Número de veces que los inventarios rotan

durante el periodo de estudio.

Y,

Donde:

CV : Costo de Ventas.

Xp : Promedio de inventarios.

Xi : Inventarios al inicio del año.

Xf : Inventarios al fin de año.

Empleando los datos del anexo 1, esta razón toma el valor de 6.13

Xp = s/. 197,884 + s/.192,177

2

Xp = s/. 195,031

Y;

La cifra revela que la firma vende (rota) sus existencias de 6.13 veces al

año. En general, mientras más alto sea el ratio implica mayor rapidez en la

venta de su mercadería almacenada, y, por consiguiente, recupera en

menor tiempo el capital invertido, incrementa el retorno que espera por cada

producto.

CV

RX =

Xp

Xi + Xf

Xp =

2

s/. 1,194,765

RX = = 6.13

s/. 195,031

6

1.4. Periodo Promedio de Inmovilización (PPI)

Como su nombre lo indica, promedia el número de días que la empresa

demora en vender su stock acumulado. Se deduce dividendos el número de

días contenidas en un año, entre la rotación de las existencias.

Promedio de días que la compañía

demora en vender sus existencias

en un año.

Sustituyendo los datos, el cociente es igual a 59.54

Por tanto, la compañía 59.54 días en vender el stock a sus clientes, es decir

salen al mercado cada 60 días. En ese sentido, conviene a la empresa que

la rotación sea mayor para incrementar sus ventas y recuperar el capital

invertido en cada unidad con mayor eficiencia.

1.5. Rotación de Activos (RA)

Es uno de los principales ratios en el análisis financiero, ya que mide la

eficiencia de la empresa para generar ventas, a través de sus activos, o dicho

de otra forma, determina el monto total de despachos, en relación al total de

recursos que se emplea en la producción.

Se computa dividiendo el total de las ventas netas entre el total de los activos

promedios.

Y;

Si el resultado es mayor a la unidad, quiere decir que la empresa esta

aprovechando sus recursos disponibles para generar retornos, en caso

contrario, significa que buena parte de los activos no están generando

beneficios.

Tomando los datos del anexo 1, la relación es igual a 1.14

365

PPI =

RX

365

PPI = = 59.54

6.13

VN

RA =

ATp

ATi + ATf

ATp =

2

Donde:

ATp : Activos Totales Promedios

ATi : Adtivos Totales al inicio del periodo.

ATf : Activos Totales al finalizar el periodo.

7

Y;

Los resultados muestran que por cada nuevo sol invertido, en activos de la

firma, esta genera S/. 1.14 de ventas.

A su vez, se debe tener en cuenta que, dicha inversión variará entre

industrias que muestren distintas intensidades en el uso de mano de obra.

Por ejemplo, una empresa textil (intensiva en el uso de esta última)

presentará un indicador mayor, que el de una firma productora de autos

(intensiva en el uso de capital), pues la segunda industria utiliza mayor

cantidad de activos fijos, tales como maquinaria, transporte, plantas

productoras entre otras, para su proceso de producción, disminuyendo asi

su RA.

2. RATIOS DE SOLVENCIA

Denominados también “Ratios de Endeudamiento”, son aquellos que cuantifican

la capacidad de la organización para generar fondos y cubrir sus deudas, las

cuales se componen de: intereses financieros, pago del principal, costos de

créditos, etc., de mediano a largo plazo. Además, estas razones muestran la

participación de los acreedores y los socios respecto a los recursos de la firma.

Entre los más conocidos tenemos:

2.1. Apalancamiento Financiero (AF)

Es una relación que indica el porcentaje de los recursos de la firma que son

financiados mediante deuda, es decir, expone la proporción que representa

los pasivos del total activo.

La fórmula del ratio se muestra a continuación:

Donde:

PT : Pasivos Totales

AT : Activos Totales

S/. 2,582,415 + S/. 2,970,425

ATp = = S/. 2,776,420

2

S/. 3,153,534

RRA = = 1.14

S/. 2,776,420

PT

AF(1) =

AT

8

De acuerdo a la expresión, si el cociente es alto, la empresa está empleando

más deuda para financiar sus activos y obtener utilidades; no obstante, si es

reducido revelaría que la compañía se vale menos del financiamiento de los

acreedores para producir y generar beneficios.

Utilizando los datos del anexo 1 el valor de la razón es 0.29

La cifra muestra que el 29% de los recursos con los que opera la fábrica

pertenece a los creedores, es decir, casi la tercera de los activos es

financiada mediante deuda; el resto es aportado por los socios. En ese

sentido, se puede interpretar que por casa S/. 0.29 de pasivos se cuenta con

S/. 1.00 de activos para financiarla.

Por tanto, es un resultado favorable para la firma, ya que dispone de fondos

propios en su estructura de capital que avalen un eventual incremento de

deuda con agentes del sistema financiero, y posee los suficientes recursos

para cancelar a los prestamistas en caso de liquidación.

2.2. Activo a Capital en Acciones Ordinarias

Otra forma de analizar el nivel de apalancamiento, es cuantificando la

cantidad de activos que se pueden financiar con un monto dado de capital

en acciones ordinarias. Para hallarlo, se divide la partida activos totales entre

el capital invertido de acciones ordinarias.

Donde: Cao es Capital en Acciones Ordinarias

De forma análoga al ratio anterior, un coeficiente alto denota que la

compañía está financiando una mayor cantidad de activos con un porcentaje

dado de recursos propios, lo cual aumentará el retorno de dicha cuenta

respecto al coste de la deuda. Por otro lado, un cociente bajo indicaría que

el apalancamiento es negativo, debido a que el financiamiento de activos,

con dicha inversión en acciones ordinarias, está disminuyendo, y por ende,

el coste de la deuda supera al rendimiento de los fondos propios.

Operando la relación con los datos del anexo1, la división es igual a 9.23.

Sin embargo, si operamos utilizando los promedios de ambas cuantas, la

relación asciende a 8.63.

AT

AF(2) =

CAo

S/. 852,347

AF(1) = = 0,29

S/. 2,970,425

S/. 2, 970, 425

AF(2) = = 9.23

S/. 321,797

S/. 2, 776, 420

AF(2) = = 8.63

S/. 321,797

9

En ambos casos, el apalancamiento es positivo, ya que mientras mayor sea

el volumen de activos financiados, mayor será el rendimiento del capital

propio.

2.3. Estructura de Capital (EC)

Porcentaje que mide el nivel de endeudamiento de la empresa respecto a

su patrimonio neto, Se calcula dividiendo los pasivos totales entre el

patrimonio neto total.

𝐸𝐶 = 𝑃𝑇𝑃𝑁⁄ Donde: PN es Patrimonio Neto Total.

Las firmas prefieren mantener el valor de esta razón por debajo de uno, lo

que reflejaría que su capital propio supera el monto comprometido con los

acreedores, para tener una garantía de financiamientos futuros. Por el

contrario, si el resultado fuese mayor a 1 mostraría que las obligaciones

superan al patrimonio, siendo probable que la empresa esté sobre

endeudada, y encuentre dificultades para acceder a futuros préstamos, en

la medida que los pasivos representen un considerable porcentaje del total

de recursos.

Tomando los datos del anexo 1, el resultado de esta expresión es 0.40.

𝐸𝐶 = 𝑆/.852,347

𝑆/.2,118,078⁄ = 0.40

El factor expresa que la compañía, por un lado, cuenta con los recursos para

enfrentar sus pasivos, ya que por cada S/. 0.40 de deuda, esta posee S/.

1.00 correspondiente a los aportes de los propietarios; y por otro, dispone

de un amplio margen para adquirir una mayor línea de crédito con terceros.

2.4. Pasivo Total a Capital Propio (PCP)

Esta medida, evalúa la relación entre el total adeudado por la empresa, y los

fondos propios para cubrirlos. Se obtiene dividiendo el monto de los pasivos

totales entre el importe del capital propio.

𝑃𝐶𝑃 = 𝑃𝑇

𝐹𝑃⁄ Y; FP = C + Ai +Ca

Donde:

FP: Capital Propio o Fondo Propio

C : Capital

Ai : Acciones de Inversión

10

Ca: Capital Adicional.

Por lo tanto, al igual que el ratio anterior, las organizaciones ven conveniente

que el factor sea menor a la unidad, ya que indicaría que los recursos que

esta posee, son suficientes para solventar sus pasivos.

En el caso de que las obligaciones excedan a los fondos propios, la empresa

se ve en una situación de riesgo, donde variaciones en la demanda de sus

productos o en su estructura de costos podrían llevarla rápidamente a un

escenario de pérdidas.

Sustituyendo los datos del anexo 1, tenemos que el ratio es 1.96.

FP = S/. 321,797 + S/. 51,847 + S/. 61,972

FP = S/. 435, 616

𝑃𝐶𝑃 = 𝑆/.852,347

𝑆/.435,616⁄ = 1.96

El resultado revela que dichos fondos son insuficientes, para afrontar las

responsabilidades con terceros, ya que por cada nuevo sol en capital propio

se tiene una deuda de S/. 1.96. Por ello, tendrá que solventar la diferencia

con otras cuentas del patrimonio.

2.5. Deuda a Largo Plazo sobre Capital Propio (DLPCP)

Su función es calcular el grado de endeudamiento de la empresa en el largo

plazo respecto a los fondos propios que posee. Se determina dividiendo los

pasivos a largo plazo entre el capital propio.

𝐷𝐿𝑃𝐶𝑃 = 𝑃𝐿𝑃

𝐹𝑃⁄ Donde: PLP es Pasivo a Largo Plazo

En base a la igualdad, un coeficiente menor o igual a 1 denota que la

compañía posee el capital necesario para compensar los anticipos de largo

plazo; en caso contrario, los fondos propios serían insuficientes para cubrir

dichas obligaciones.

Operando las cifras del anexo 1, este ratio asciende a 0.63.

𝐷𝐿𝑃𝐶𝑃 = 𝑆/.274,801

𝑆/.435,616⁄ = 0.63

Lo cual muestra que los compromisos no corrientes representan el 63% de

los recursos propios o, que por cada S/. 0.63 en pasivos, de largo plazo, la

firma dispone de S/. 1.00 en capital propio para solventarlo.

Por lo tanto, la firma cuenta con fundamentos sólidos para avalar las deudas

que estén pactadas en plazos mayores a un año.

11

2.6. Índice Estructural (IE)

Mide el nivel de activos que son financiados mediante el patrimonio neto; es

decir, muestra el margen que la empresa dispone para financiar sus

actividades con recursos provistos de los socios.

Se calcula dividiendo el patrimonio neto entre el total de activos, como se

expresa a continuación:

𝐼𝐸 = 𝑃𝑁

𝐴𝑇⁄

La industria busca que este ratio sea alto, ya que mostraría una menor

dependencia de la firma respecto al financiamiento con terceros. Por otro

lado, si el cociente es bajo, tendrán un menor respaldo para acceder a

préstamos, pues estaría fuertemente ligada a los recursos de sus

acreedores.

Sustituyendo los datos del anexo 1 en la igualdad, el índice sería 0.71.

𝐼𝐸 = 𝑆/.2,118,078

𝑆/.2,970,425⁄ = 0.71

Ello quiere decir, que el patrimonio neto representa el 71% de los activos de

la compañía; es decir, la firma financia más de la mitad de sus operaciones,

a través de sus propios medios.

2.7. Razón de Cobertura de Intereses (RCI)

Conocida también con el nombre de “Cobertura de Gastos Financieros”, es

una proporción que mide la habilidad de la empresa, para efectuar el pago

de sus intereses o gastos financieros.

Se calcula dividiendo la utilidad operativa entre el monto por intereses

pagados, como sigue:

𝑅𝐶𝐼 = 𝑈𝑂

𝐺𝐼⁄ Cantidad porcentual en la que la unidad operativa

Supera el importe de Gasto Financiero.

Donde:

UO: Utilidad Operativa

GI: Pago por Intereses o Gasto Financiero.

Si el coeficiente de la relación es mayor a la unidad, entonces, la firma podrá

cubrir sus gastos financieros; en caso contrario, el pago de intereses a

terceros, no tendrá respaldado su cumplimiento. Por ello, el factor debe ser

alto, para que la empresa refleje una buena capacidad de pago en el sistema

bancario.

12

Empleando los datos del anexo 1, el ratio es igual a 38.68.

𝑅𝐶𝐼 = 𝑆/.1,769,020

𝑆/.45,733⁄ = 38.68

El resultado refleja que la compañía posee una sólida capacidad de pago

frente a los prestamistas, debido a que la gannacia operativa excede en más

de 38 veces a los gastos financieros. En otras palabras, no afronta

dificultades en su apalancamiento y mantiene un amplio margen para

contrarrestar un eventual incremento de dichos gastos, o una reducción de

su utilidad operativa.

ANEXO

Anexo 1: Estados Financiero de la Empresa Inka Mining S.A

13

Cuadro N° 1: ESTADO FINANCIERO DE INKA MINING S.A (En Miles de Nuevos Soles)

Cuenta 2007 2008 2009 2010

Activo Corriente

Efectivo y Equivalente de Efectivo Cuentas por Cobrar Comerciales (neto) Otras Cuentas por Cobrar (neto) Existencias (neto) Gastos Contratados por Anticipado

562,878 275,654 34,242

183,330 24,490

56,129 18,014 74,342

205,532 22,986

288,103 286,379 36,975

197,884 13,753

340,857 461,066 36,811

192,177 16,902

Total Activo Corriente 1,080,594 377,003 823,094 1,047,813

Activo No Corriente

Inversiones Financieras Inmuebles, Maquinaria y Equipo (neto) Activos Intangibles (neto) Activo por Impuesto a la Renta y PD Otros Activos

95 1,330,130

22,758 12,139

160

95 1,532,834

29,910 10,345

48

7 1,706,747

52,476 48 43

11,952 1,847,546

54,113 8,909

92

Total Activos No Corriente 1,366,130 1,573,232 1,759,321 1,922,612

TOTAL ACTIVO 2,446,724 1,950,235 2,582,415 2,970,425

PASIVOS

Pasivo Corriente

Obligaciones Financieras Cuentas por Pagar Comerciales Otras Cuentas por Pagar a PR (neto) Impuesto a la Renta y PC Otras Cuentas por Pagar Provisiones

10,000 74,135 2,975

0 278,454

0

10,000 113,057

8,925 0

161,710 0

10,000 117,382 70,022

141,980 52,165

0

10,000 140,097 82,723

151,900 70,027

122,799

Total Pasivo Corriente 365,564 293,692 391,549 577,546

Pasivo No Corriente

Obligaciones Financieras Cuentas por Pagar a Partes Relacionadas Pasivos por Impuesto a la Renta y PD Provisiones

50,000 205,560 14,956 6,768

40,000 205,560

1,625 18,007

30,000 205,560 20,758 48,925

20,000 205,560

0 49,241

Total Pasivo No Corriente 277,284 265,192 305,243 274,801

TOTAL PASIVO 642,848 558,884 696,792 852,347

PATRIMONIO NETO

Capital Acciones de Inversión Capital Adicional Otras Reservas Resultados Acumulados Diferencias de Conversión

321,797 51,847 61,972

245,000 1,123,260

0

321,797 51,847 61,972

245,000 710,735

0

321,797 51,847 61,972

245,000 1,205,007

0

321,797 51,847 61,972

245,000 1,504,486

-67,024

TOTAL PATRIMONIO NETO 1,803,876 1,391,351 1,885,623 2,118,078

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO 2,446,724 1,950,235 2,582,415 2,970,425

.

Cuadro N° 2: ESTADO DE RESULTADOS DE INKA MINING S.A. (En Miles de Nuevos Soles)

Cuenta 2007 2008 2009 2010

Ventas Netas 3,187,355 2,711,468 2,223,338 3,153,534

14

Costo de Ventas -815,532 -930,793 -1,018,131 -1,194,765

Utilidad Bruta 2,371,823 1,780,675 1,205,207 1,958,769

Gastos de Ventas Gastos de Administración Otros Ingresos Otros Gastos

-67,437 -37,331 45,100

-157,003

-54,192 -38,251 185,567

-265,543

-53,831 -44,236 10,128

-82,994

-43,452 -50,456

9,019 -104,860

Utilidad Operativa 2,155,152 1,608,256 1,034,274 1,769,020

Ingresos Financieros Gastos Financieros Ganancia (Pérdida) por IF derivados

20,667 -16,028

5,463

14,225 -19,433 91,800

935 -19,412 -3,336

2,120 -45,733 -3,642

Resultado antes de Part. y del IR 2,165,254 1,694,848 1,012,461 1,721,765

Participación de los trabajadores Impuesto a la Renta

-168,512 -581,269

-135,528 -466,961

0 -305,593

0 -513,796

Utilidad (Pérdida) Neta del Ejercicio 1,415,473 1,092,359 706,868 1,207,969