PROSPECTO Acciones Ordinarias Clase B Oferta Pública de ... · Suscripción hasta dos Días Hábiles antes de la finalización del Período de Suscripción. El Emisor informará

PROSPECTO

Acciones Ordinarias Clase B

Grupo Supervielle S.A.

Oferta Pública de hasta 70.000.000 Nuevas Acciones Ordinarias Clase B

ampliable en hasta 16.500.000 Nuevas Acciones Ordinarias Clase B Adicionales en caso de sobre-suscripción

Oferta Pública de hasta 40.000.000 Acciones Ordinarias Clase B en Circulación

Rango de Precio Indicativo de Suscripción U$S 3,70 a U$S 4,10 por Acción Ordinaria Clase B

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Grupo Supervielle S.A. (“Grupo Supervielle” o el “Emisor”), una sociedad anónima constituida según las leyes de la República Argentina, ofrece en suscripción al público inversor hasta 70.000.000 de nuevas acciones ordinarias, escriturales, Clase B de valor nominal Ps. 1 cada una y un voto por

acción y con derecho a percibir dividendos en igualdad de condiciones que las acciones ordinarias Clase B en circulación al momento de la emisión (las

“Nuevas Acciones”). La cantidad de Nuevas Acciones ofrecida podrá ser ampliada en caso de sobre-suscripción, a opción de los Colocadores Internacionales, en hasta 16.500.000 nuevas acciones adicionales ordinarias, escriturales, Clase B de valor nominal Ps. 1 cada una y un voto por acción

(las “Acciones Adicionales”). Las Nuevas Acciones (y las Acciones Adicionales, en su caso) serán ofrecidas en la República Argentina (la “Oferta Local”) mediante el presente prospecto (el “Prospecto”) a través de Banco Supervielle S.A. y AR Partners S.A. (los “Colocadores Locales”) y en los

Estados Unidos y en otros países excepto Argentina (la “Oferta Internacional” y junto con la Oferta Local, la “Oferta Global”) a través de Merrill

Lynch, Pierce, Fenner & Smith Incorporated, Itau BBA USA Securities, Inc.y J.P. Morgan Securities LLC (los “Colocadores Internacionales”). Asimismo, el Accionista Vendedor (según se define más adelante) ofrece hasta 40.000.000 acciones ordinarias Clase B en circulación de valor nominal

Ps. 1 cada una y un voto por acción (las “Acciones Existentes” y junto con las Nuevas Acciones, las “Acciones”). Las Acciones Existentes serán

ofrecidas en la Oferta Local a través de los Colocadores Locales y en la Oferta Internacional través de los Colocadores Internacionales. El Emisor no recibirá fondos de la venta de acciones Clase B por parte del Accionista Vendedor.

La cantidad total de Acciones de la Oferta Local y de la Oferta Internacional está sujeta a reasignación entre ambas ofertas. Los cierres de la Oferta

Internacional y de la Oferta Local están condicionados entre sí.

El aumento de capital de Grupo Supervielle a fin de permitir la emisión de las Nuevas Acciones y de las Acciones Adicionales ha sido aprobado por la

asamblea general ordinaria y extraordinaria de accionistas celebrada el 7 de julio de 2017 (la “Asamblea”).

Los accionistas que consten en el registro de accionistas del Emisor en Caja de Valores S.A. (“CVSA”) al finalizar el día hábil anterior al inicio del Período de Suscripción (tal como se define más adelante) (los “Accionistas Actuales”) y/o los titulares de cupones habilitados a participar en la

suscripción, sean o no accionistas (los “Titulares de Cupones” y juntamente con los Accionistas Actuales, los “Titulares del Derecho de Preferencia y

Acrecer”) podrán ejercer su derecho de suscripción preferente sobre las Nuevas Acciones (y sobre las Acciones Adicionales, en su caso) en proporción a su participación accionaria (el “Derecho de Preferencia”). Simultáneamente, con el ejercicio del Derecho de Preferencia, quienes lo ejerzan también

podrán, en proporción a las nuevas acciones suscriptas mediante el ejercicio del Derecho de Preferencia, ejercer su derecho de acrecer sobre las Nuevas

Acciones (y sobre las Acciones Adicionales, en su caso) respecto de las cuales otros Titulares del Derecho de Preferencia y Acrecer, no hubieran ejercido dicho Derecho de Preferencia (el “Derecho de Acrecer”) durante el Período de Suscripción. Los nuevos accionistas no tendrán dichos

Derechos de Preferencia y de Acrecer respecto de las Nuevas Acciones a ser emitidas en virtud del aumento de capital (ni sobre las Acciones

Adicionales, en su caso) pero tendrán tales derechos respecto de cualquier aumento de capital posterior.

El Accionista Principal (conforme se define en el presente) cederá a Banco Supervielle S.A., uno de los Colocadores Locales, la totalidad de sus

Derechos de Preferencia y de Acrecer sobre las Nuevas Acciones (y las Acciones Adicionales, en su caso), a efectos de que las mismas sean ofrecidas

por oferta pública entre el público inversor en la Oferta Global. Banco Supervielle S.A. ejercerá los referidos derechos de conformidad con las instrucciones que reciba de los Colocadores Internacionales (según de define en el presente).

La Oferta Global tendrá un período único que comprenderá la difusión pública y suscripción que durará no menos de 10 días corridos (el “Período de

Suscripción”), y el cual se iniciará y finalizará en las fechas y en los horarios que se detallen en el aviso de suscripción que el Emisor oportunamente publique en la Autopista de la Información Financiera en el sitio web de la CNV www.cnv.gob.ar, en el ítem Información Financiera (la “AIF”), en

Boletín Diario de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires (la “BCBA”) (en virtud de las facultades delegadas por Bolsas y Mercados Argentinos S.A.

(“BYMA”)) y en el Boletín Electrónico del Mercado Abierto Electrónico S.A. ( el “MAE”) (el “Aviso de Suscripción”). La oferta y venta de las Acciones será realizada a través del BYMA, mercado debidamente autorizado por la CNV, mediante el Sistema Sicolp (tal como se define más

adelante). El Cierre del Registro (según se define más adelante) y la adjudicación de las Acciones serán realizados en la fecha en que tenga lugar el

último día del Período de Suscripción (dicho último día, la “Fecha de Adjudicación”), luego de cumplido el horario en que finalice el Período de Suscripción.

Durante el Período de Suscripción: (i) los Titulares del Derecho de Preferencia y Acrecer podrán presentar los Formularios de Suscripción Preferente

(según se define más adelante) ante Banco Supervielle S.A., en su carácter de agente de suscripción (el “Agente de Suscripción”) o ante CVSA, por intermedio de sus depositantes, para el ejercicio de sus Derechos de Preferencia y de Acrecer sobre las Nuevas Acciones (y sobre las Acciones

Adicionales, en su caso) de acuerdo a los procedimientos previstos en el apartado “Mecanismo para el Ejercicio del Derecho de Preferencia y de

Acrecer” en el presente Prospecto; y (ii) los potenciales inversores interesados en suscribir las Acciones podrán presentar las Manifestaciones de Interés

(según se define más adelante) ante los Agentes Intermediarios Habilitados (tal como se define más adelante), los Colocadores Locales y los

Colocadores Internacionales. Solo se recibirán Formularios de Suscripción Preferente y Manifestaciones de Interés en Dólares Estadounidenses.

El precio de suscripción definitivo de las Acciones (y de las Acciones Adicionales, en su caso) será determinado en Dólares Estadounidenses de conformidad con el mecanismo que se describe en el presente Prospecto en la Fecha de Adjudicación por un funcionario en quien el Directorio del

Emisor haya subdelegado dicha facultad, delegada a su vez por la Asamblea (el “Precio de Suscripción Definitivo”) y será informado al mercado en la

Fecha de Adjudicación. Solo a efectos informativos, el Emisor ha establecido un rango de precios de suscripción indicativo no vinculante de entre U$S3,70 y U$S4,10) (el “Rango de Precio Indicativo”). Dicho Rango de Precio Indicativo podrá ser modificado (dentro del rango autorizado por la

Asamblea o por los funcionarios habilitados en virtud de facultades delegadas) en el Aviso de Suscripción y/o periódicamente durante el Período de

Suscripción hasta dos Días Hábiles antes de la finalización del Período de Suscripción. El Emisor informará un precio indicativo no vinculante en el Aviso de Suscripción. El Directorio podrá (pero no estará obligado a) recibir y aceptar Manifestaciones de Interés y/o Formularios de Suscripción

Preferente que se encuentren por fuera del Rango de Precio Indicativo.

Oferta Pública autorizada por Resolución Nº 18.856 de fecha 18 de julio de 2017 de la Comisión Nacional de Valores (la “CNV”). Esta

autorización sólo significa que se ha cumplido con los requisitos establecidos en materia de información. La CNV no ha emitido juicio sobre los

datos contenidos en el presente Prospecto. La veracidad de la información contable, financiera y económica, así como de toda otra información

suministrada en el presente Prospecto es exclusiva responsabilidad del órgano de administración y, en lo que les atañe, del órgano de

fiscalización del Emisor y de los auditores en cuanto a sus respectivos informes sobre los estados contables que se acompañan y demás

responsables contemplados en los Artículo 119 y 120 de la Ley N° 26.831 (junto con sus modificatorias y reglamentarias, la “Ley de Mercado

de Capitales”). El órgano de administración de Grupo Supervielle S.A. manifiesta, con carácter de declaración jurada, que el presente

Prospecto contiene a la fecha de su publicación información veraz y suficiente sobre todo hecho relevante que pueda afectar la situación

patrimonial, económica y financiera de Grupo Supervielle S.A. y de toda aquella que deba ser de conocimiento del público inversor con

relación a la presente emisión, conforme las normas vigentes.

La Oferta Local en la República Argentina estará regida por la Ley de Mercado de Capitales y cualquier otra ley y/o regulación aplicable de la República Argentina, incluyendo la Ley N° 19.550 y sus modificatorias y reglamentarias (la “Ley General de Sociedades”) y las normas de la Comisión

Nacional de Valores (la “CNV”), de conformidad con el Texto Ordenado de la Resolución General de la CNV N° 622/2013 (según fuera modificado y

complementado, las “Normas de la CNV”).

Las acciones Clase B del Emisor que se encuentran actualmente en circulación, listan y se negocian en BYMA, con el símbolo “SUPV” y en el MAE y

en la forma de American Depositary Shares o “ADS” se listan en la New York Stock Exchange (NYSE), con el símbolo “SUPV”. Se ha solicitado a

BYMA y al MAE las autorizaciones correspondientes para el listado y negociación de las Nuevas Acciones (y de las Acciones Adicionales, en su caso). El Emisor ha presentado a la Securities and Exchange Commission de los Estados Unidos de América una solicitud de registración de acuerdo con lo

dispuesto en la Ley de Títulos Valores de 1933 de los Estados Unidos de América y modificatorias (la “Ley de Títulos Valores”) y solicitará la

cotización de las American Depositary Shares o “ADS”, representativas de derechos sobre 5 Nuevas Acciones cada una (y sobre 5 Acciones Adicionales cada una, en su caso), en la NYSE.

Los Derechos de Preferencia y de Acrecer no han sido registrados ante la Securities and Exchange Commission de los Estados Unidos de América. Los

Derechos de Preferencia y de Acrecer sólo podrán ser ejercidos por los Titulares del Derecho de Preferencia y Acrecer y los tenedores de ADS no podrán ejercer Derechos de Preferencia y de Acrecer, salvo en la medida que hayan cancelado sus ADS y obtenido la acreditación de las acciones Clase

B correspondientes a dichos ADS, con la antelación suficiente para ser considerados Titulares del Derecho de Preferencia y Acrecer. Los tenedores de

ADS podrán recibir el producido neto de tales derechos si los mismos fueran vendidos por el depositario, o solicitar al Depositario la conversión de sus ADS en acciones existentes para el ejercicio del Derecho de Preferencia y del Derecho de Acrecer, de conformidad con el procedimiento descripto en el

Contrato de Depósito (según se define más adelante). Si los Derechos de Preferencia y de Acrecer no pueden ser vendidos, se los dejará caducar.

De acuerdo con el Artículo 119 de la Ley de Mercado de Capitales, los emisores de valores negociables, juntamente con los integrantes de los órganos

de administración y fiscalización, estos últimos en materia de su competencia, y en su caso los oferentes de los valores negociables con relación a la

información vinculada a los mismos, y las personas que firmen el prospecto de una emisión de valores negociables, serán responsables de toda la información incluida por ellos en los prospectos por ellos registrados ante la Comisión Nacional de Valores. Asimismo, en virtud del Artículo 120 de la

Ley de Mercado de Capitales, las entidades y agentes intermediarios en el mercado que participen como organizadores o colocadores en una oferta

pública de venta o compra de valores negociables deberán revisar diligentemente la información contenida en los prospecto de la oferta. Los expertos o terceros que opinen sobre ciertas partes del prospecto sólo serán responsables por la parte de dicha información sobre la que han emitido opinión.

La inversión en las acciones ordinarias Clase B implica riesgos. Véase “Factores de Riesgo” en el presente.

LAS NUEVAS ACCIONES NO CUENTAN CON CALIFICACIÓN DE RIESGO

El presente prospecto informativo (el “Prospecto”) (incluyendo los estados contables que se mencionan en el mismo y cualquier aviso complementario)

se encuentra a disposición de los interesados: (a) en su versión impresa, en el horario habitual de la actividad comercial, en el domicilio de Grupo Supervielle, sito en la calle Bartolomé Mitre 434, Piso 5°, (C1036AAH) Ciudad Autónoma de Buenos Aires, teléfonos número (54-11) 4340-3100; y en

domicilio de Banco Supervielle S.A., sito en Bartolomé Mitre 434, (C1036AAH) Ciudad Autónoma de Buenos Aires, República Argentina y en el

domicilio de AR Partners S.A., sito en San Martin 344, piso 22, (C1004AAH), sito en Ciudad Autónoma de Buenos Aires, República Argentina; y (b) en su versión electrónica en (i) el sitio web de la CNV, www.cnv.gob.ar, en la sección “Información Financiera”; y (ii) el sistema informático del

mercado en el que listen las Nuevas Acciones; y (iii) el sitio web de Grupo Supervielle (www.gruposupervielle.com.ar) y/o en forma subsidiaria en la página web del Banco (www.supervielle.com.ar).

COLOCADOR LOCAL

COLOCADOR LOCAL

AR Partners S.A.

Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación Integral

Número de matrícula asignado 31 de la CNV

Banco Supervielle S.A.

Agente de Liquidación y

Compensación y Agente de

Negociación Integral Número de matrícula asignado 57 de la CNV

AGENTE DE SUSCRIPCIÓN


Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación Integral Número de matrícula

asignado 57 de la CNV

La fecha de este Prospecto es 25 de agosto de 2017

ÍNDICE

CONSIDERACIONES GENERALES PARA LA INVERSIÓN ...................................................................... 1

PRESENTACIÓN DE INFORMACIÓN CONTABLE Y OTRA INFORMACIÓN ........................................ 1

TIPOS DE CAMBIO .......................................................................................................................................... 2

DECLARACIONES SOBRE HECHOS FUTUROS ......................................................................................... 4

DATOS SOBRE DIRECTORES Y ADMINISTRADORES, GERENTES, ASESORES Y

MIEMBROS DEL ÓRGANO DE FISCALIZACIÓN ....................................................................................... 6

DATOS ESTADÍSTICOS Y PROGRAMA PREVISTO PARA LA OFERTA .............................................. 14

INFORMACIÓN CLAVE SOBRE EL EMISOR ............................................................................................ 24

INFORMACIÓN SOBRE EL EMISOR .......................................................................................................... 58

MARCO REGULATORIO DEL SISTEMA BANCARIO ARGENTINO ................................................... 111

RESEÑA Y PERSPECTIVA OPERATIVA Y FINANCIERA ..................................................................... 154

DIRECTORES, ADMINISTRADORES, GERENCIA Y EMPLEADOS ..................................................... 215

ACCIONISTAS PRINCIPALES Y TRANSACCIONES CON PARTES RELACIONADAS ..................... 230

DE LA OFERTA Y LA NEGOCIACIÓN ..................................................................................................... 236

INFORMACIÓN ADICIONAL ..................................................................................................................... 254

1

CONSIDERACIONES GENERALES PARA LA INVERSIÓN

En el presente Prospecto, las referencias al “Grupo” equivalen a Grupo Supervielle S.A. y sus subsidiarias

consolidadas, incluido Banco Supervielle S.A., salvo que se indique lo contrario. Las referencias a

“Grupo Supervielle” o al “Emisor” significan Grupo Supervielle S.A. Las referencias al “Banco”

significan Banco Supervielle S.A. y sus subsidiarias consolidadas. Las referencias a “Tarjeta” significan

Tarjeta Automática S.A. Las referencias a “SAM” significan Supervielle Asset Management Sociedad

Gerente de FCI S.A. Las referencias a “Adval” significan Adval S.A. Las referencias a “Sofital”

significan Sofital S.A.F. e I.I. Las referencias a “CCF” significan Cordial Compañía Financiera S.A. Las

referencias a “Supervielle Seguros” significan Supervielle Seguros S.A. Las referencias a “Espacio

Cordial” o “Cordial Servicios” significan Espacio Cordial de Servicios S.A.

Las referencias a “acciones Clase B” equivalen a acciones ordinarias Clase B de Grupo Supervielle, de

valor nominal Ps.1 por acción, y las referencias a “ADS” significan American Depositary Shares cada

una representativa de derechos sobre 5 acciones Clase B, salvo cuando el contexto requiera lo contrario.

“Argentina” se refiere a la República Argentina. “gobierno nacional” o “gobierno” se refieren al gobierno

nacional de Argentina; “BCRA” o “Banco Central” se refieren al Banco Central de la República

Argentina; y “CNV” se refiere a la Comisión Nacional de Valores. “Estados Unidos” o “EE.UU.” se

refiere a Estados Unidos de América; “Normas Contables Profesionales Vigentes” se refiere a las normas

de contabilidad generalmente aceptadas en Argentina; y “Normas del Banco Central” se refiere a las

normas contables del Banco Central. El término “PBI” significa el producto bruto interno y todas las

referencias en este Prospecto al crecimiento del PBI equivalen al crecimiento del PBI real; el término

“IPC” se refiere al índice de precios al consumidor y el término “IPM” se refiere al índice de precios

mayoristas. La palabra “clientes” se refiere a clientes individuos o empresas que poseen por lo menos uno

de los productos del Emisor, sin necesidad de que registren actividad durante un período determinado.

Salvo que el contexto requiera lo contrario, el término “entidades financieras” se refiere a entidades

reguladas por el Banco Central. El término “bancos argentinos” se refiere a bancos que operan en

Argentina. El término “bancos privados argentinos” se refiere a bancos que no están controlados ni son

propiedad del gobierno nacional ni de ningún gobierno provincial, municipalidad o intendencia. El

término “bancos privados de capital nacional” se refiere a bancos privados que están controlados por

accionistas argentinos. La expresión “pequeñas empresas” o “comercios” se refiere a individuos y

empresas con ventas anuales de hasta Ps.40 millones. La expresión “PYME” se refiere a individuos y

empresas con ventas anuales por sobre los Ps.40 millones y por debajo de Ps.200 millones. El término

“Empresas medianas” se refiere a empresas con ventas anuales por sobre los Ps.200 millones y por debajo

de Ps.1.000 millones. El término “Grandes Empresas” se refiere a empresas con ventas anuales por sobre

Ps.1.000 millones. El término “ROAE” se refiere al retorno sobre el patrimonio neto promedio. ROAE es

un término utilizado frecuentemente por entidades financieras como referencia para medir la rentabilidad

en comparación con sus pares, pero no como referencia para determinar el rendimiento para los

inversores, el que se ve afectado por múltiples factores que el ROAE no considera.

_____________________________

PRESENTACIÓN DE INFORMACIÓN CONTABLE Y OTRA INFORMACIÓN

Estados contables

El Emisor mantiene sus libros y registros contables en pesos y prepara sus estados contables consolidados

en Argentina de conformidad con las Normas del Banco Central, ya que estas normas y regulaciones son

las aplicadas por el Banco, su principal subsidiaria. Las Normas del Banco Central difieren en ciertos

aspectos de las Normas Contables Profesionales Vigentes. Los estados contables consolidados de Grupo

Supervielle al 31 de diciembre de 2016 y 2015, y por cada uno de los ejercicios finalizados en dichas

fechas han sido auditados, y son incorporados por referencia en este Prospecto refiriéndose a ellos como

los “estados contables consolidados auditados” de Grupo Supervielle. Los estados contables consolidados

intermedios al 30 de junio de 2017 y por los períodos de seis meses finalizados el 30 de junio de 2017 y

2016, incorporados por referencia en este Prospecto, no han sido auditados y sobre los mismos se han

aplicado procedimientos de revisión limitada. Salvo que se indique lo contrario, toda la información

contable de Grupo Supervielle incluida en este Prospecto se brinda en forma consolidada de acuerdo con

las Normas del Banco Central. Los estados contables consolidados auditados de Grupo Supervielle por el

2

ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2016 fueron aprobados por la Asamblea General Ordinaria y

Extraordinaria de Accionistas de fecha 27 de abril de 2017.

Monedas y redondeo

Los términos “peso” y “pesos” y el símbolo “Ps.” se refieren a la moneda de curso legal de Argentina.

Los términos “dólar estadounidense” y “dólares estadounidenses” y el símbolo “US$” o “U$S” se refiere

a la moneda de curso legal de Estados Unidos.

Algunos montos en pesos que se incluyen en el presente Prospecto han sido convertidos a dólares

estadounidenses a los fines de referencia únicamente. Salvo indicación en contrario, el tipo de cambio

utilizado para convertir dichos montos al 31 de diciembre de 2016 fue de Ps.15,85 por US$ 1 y al 30 de

junio de 2017 fue de Ps. 16,5985, que eran los tipos de cambio de referencia informado por el Banco

Central para dólares estadounidenses a dichas fechas. La información equivalente en dólares

estadounidenses presentada en este Prospecto se brinda únicamente para conveniencia de los inversores

no debería interpretarse que implica que los montos en pesos representan o podrían haber sido o podrían

ser convertidos a dólares estadounidenses a dichos tipo de cambio u otros. Véase “Tipos de Cambio” para

obtener información más detallada respecto de las conversiones de pesos a dólares.

Ciertas cifras incluidas en el presente Prospecto han sido redondeadas. En consecuencia, es probable que

las cifras que figuran como totales en algunos cuadros no sean la suma aritmética de las cifras que las

preceden.

Participación de mercado y otra información

Grupo Supervielle realiza declaraciones en este Prospecto sobre su posición competitiva, participación de

mercado en el sector bancario argentino y el tamaño de ese mercado. Grupo Supervielle ha realizado estas

declaraciones sobre la base de estadísticas y otra información derivada de las publicaciones del Banco

Central y otras fuentes de terceros que considera confiables. Aunque Grupo Supervielle no tiene motivo

para creer que esta información o estos informes son inexactos en algún aspecto sustancial, no ha

verificado en forma independiente la información relativa a la posición competitiva, participación de

mercado y tamaño del mercado ni los datos sobre el crecimiento del mercado suministrados por terceros o

por el sector o por publicaciones generales.

En enero de 2007, el Instituto Nacional de Estadísticas y Censos (“INDEC”), única entidad en Argentina

con capacidad legal para publicar las estadísticas nacionales oficiales, modificó la metodología utilizada

para calcular algunos de sus índices. El 8 de enero de 2016, el Presidente Macri emitió el Decreto Nº

55/2016 que declara en estado de emergencia administrativa al sistema estadístico nacional y a su órgano

rector, el INDEC, hasta el 31 de diciembre de 2016. Durante este estado de emergencia, el INDEC ha

suspendido la publicación de ciertos datos estadísticos hasta completar una reorganización de su

estructura técnica y administrativa capaz de producir información estadística confiable y suficiente.

Luego de la implementación de ciertas reformas metodológicas y el ajuste de estadísticas

macroeconómicas sobre la base de estas reformas, el 15 de junio de 2016, el INDEC publicó el Informe

del INDEC inclusive datos sobre el PBI revisado por los ejercicios 2004 a 2015. A la fecha de este

Prospecto, el INDEC ha retomado la publicación de ciertos datos revisado, inclusive el PBI, índices sobre

comercio exterior, la pobreza y balanza de pagos. A la fecha de este Prospecto, el gobierno nacional no ha

renovado el estado de emergencia administrativa declarada a través del Decreto N° 55/2016.

_____________________________

TIPOS DE CAMBIO

Desde el 1º de abril de 1991 hasta fines de 2001, la Ley Nº 23.928 (la “Ley de Convertibilidad”)

estableció un régimen conforme al cual el Banco Central estaba obligado a vender dólares

estadounidenses a un tipo de cambio fijo de un peso por dólar estadounidense. El 6 de enero de 2002, el

Congreso de la Nación sancionó la Ley Nº 25.561 (y modificatoria y normas complementarias, la “Ley de

Emergencia Pública”), que puso fin al régimen de la Ley de Convertibilidad, abandonando formalmente

más de diez años de paridad fija entre el peso y el dólar estadounidense y eliminando el requisito de que

las reservas en oro y en moneda extranjera del Banco Central debían ser en todo momento equivalentes al

100% de la base monetaria.

3

La Ley de Emergencia Pública, que ha sido prorrogada año tras año y está vigente hasta el 31 de

diciembre de 2017, otorga al gobierno nacional la facultad de fijar el tipo de cambio del peso frente a las

monedas extranjeras y a emitir regulaciones relativas al mercado cambiario. El estado de emergencia

social fue prorrogado hasta el 31 de diciembre de 2019. Tras un breve período en el cual el gobierno

nacional estableció un sistema cambiario dual provisorio conforme a la Ley de Emergencia Pública, el

peso ha fluctuado libremente frente a otras monedas desde febrero de 2002, aunque el Banco Central tiene

potestad para intervenir comprando y vendiendo divisas por cuenta propia, una práctica que lleva a cabo

regularmente.

Desde 2011 hasta 2015, el gobierno nacional ha aumentado los controles sobre los tipos de cambio y la

transferencia de fondos hacia y desde el país. Con el endurecimiento de los controles de cambio a partir

de fines de 2011, en particular con la introducción de medidas que permitieron el acceso limitado a

moneda extranjeras por parte de empresas privadas y personas físicas (tales como el requerimiento de una

autorización de la AFIP para acceder al mercado de cambios), el tipo de cambio implícito, según lo

reflejado en las cotizaciones de títulos argentinos que se negocian en mercados del exterior, comparado

con las cotizaciones correspondientes en el mercado local, aumentó significativamente sobre el tipo de

cambio oficial. La mayor parte de las restricciones de cambio fueron levantadas en diciembre de 2015,

mayo de 2016 y agosto de 2016 restableciendo los derechos de los residentes argentinos a comprar y

remitir fuera del país moneda extranjera sin monto máximo y sin asignación específica ni la necesidad de

obtener aprobación previa. Como consecuencia, desde diciembre de 2015, el margen sustancial entre el

tipo de cambio oficial y el tipo de cambio implícito derivado de operaciones con títulos ha disminuido

sustancialmente.

Luego de varios años de moderadas variaciones en el tipo de cambio nominal, en 2012, el peso se

depreció casi un 14% respecto del dólar estadounidense. A ello le siguió, en 2013 y 2014, una

devaluación del peso frente al dólar estadounidense que superó el 30%, incluso una depreciación de

aproximadamente el 24% en enero de 2014. En 2015, el peso perdió aproximadamente el 52% de su valor

frente al dólar, con una devaluación del 10% desde el 1º de enero de 2015 al 30 de septiembre de 2015 y

una devaluación del 38% durante el último trimestre del año, concentrada principalmente luego del 16 de

diciembre de 2015. Durante 2016, el peso tuvo una devaluación de aproximadamente el 21,9% contra el

dólar estadounidense. Durante los primeros siete meses del 2017, el peso perdió aproximadamente el

11,5% de su valor con respecto al dólar estadounidense.

El siguiente cuadro presenta los tipos de cambio anuales máximos, mínimos, promedio y al cierre del

período por los períodos indicados, expresados en pesos por dólar estadounidense. No puede garantizarse

que el valor del peso no se depreciará o apreciará en el futuro.

Tipos de Cambio

Máximo(1)

Mínimo(1)

Promedio(1)(2)

Cierre del

período(1)(3)

2012 ...................................................... 4,9173 4,3048 4,5515 4,9173

2013 ...................................................... 6,5180 4,9228 5,4789 6,5180

2014 ...................................................... 8,5555 6,5430 8,1188 8,5520

2015 ...................................................... 13,7633 8,5537 9,2689 13,0050

2016 ...................................................... 16,0392 13,0692 14,7794 15,8502

enero de 2017 ........................................... 16,0533 15,8083 15,9065 15,9117

febrero de 2017 ..................................... 15,8350 15,3675 15,5983 15,4550

marzo de 2017 ...................................... 15,6687 15,3818 15,5237 15,3818

abril de 2017 ......................................... 15,4532 15,1742 15,3600 15,4268

mayo de 2017 ....................................... 16,1420 15,2687 15,6981 16,1420

junio de 2017 ............................................ 16,5985 16,8510 16,1166 16,5985

julio de 2017 ............................................. 17,7642 16,6817 17,1690 17,6700

agosto de 2017(4) ...................................... 17,7833 17,0583 17,4647 17,2248

(1) Tipo de cambio de referencia publicado por el Banco Central.

(2) En base al promedio diario.

(3) Tipo de cambio utilizado en los estados contables consolidados auditados de Grupo Supervielle.

(4) Hasta el 23 de agosto de 2017.

4

DECLARACIONES SOBRE HECHOS FUTUROS

El presente Prospecto contiene estimaciones y declaraciones sobre hechos futuros, principalmente en

“Factores de Riesgo”, “Reseña y Perspectiva Operativa y Financiera” e “Información sobre el Emisor”.

Tales declaraciones sobre hechos futuros se basan fundamentalmente en las actuales opiniones,

expectativas y proyecciones de Grupo Supervielle respecto de acciones, acontecimientos y tendencias

financieras que incidirán en el negocio del Emisor. Muchos factores importantes, además de los que se

analizan en otras secciones del presente Prospecto, podrían hacer que los resultados actuales del Emisor

difieran considerablemente de los previstos en las declaraciones sobre hechos futuros, incluidos, entre

otros:

(i) cambios económicos, financieros, comerciales, políticos, legales, sociales o de otra

índole en general, en Argentina o en otro lugar de Latinoamérica o cambios en los mercados

desarrollados o emergentes;

(ii) cambios en los mercados de capitales en general que puedan afectar las políticas o

posiciones frente al otorgamiento de préstamos o la realización de inversiones en Argentina o en

sociedades argentinas, incluso turbulencia o volatilidad, prevista o imprevista, en los mercados

financieros local e internacional;

(iii) cambios en la situación comercial y económica regional, nacional e internacional,

incluida la inflación;

(iv) cambios en las tasas de interés y en el costo de los depósitos, que puedan, entre otras

cuestiones, afectar los márgenes;

(v) aumentos imprevistos en los créditos u otros costos o la incapacidad para obtener

financiamiento de deuda o capital adicional en condiciones atractivas, lo que podría limitar la

capacidad para financiar las operaciones existentes y las nuevas actividades del Emisor;

(vi) cambios en la regulación gubernamental, incluidas normas impositivas y bancarias;

(vii) controversias o procedimientos legales o regulatorios contrarios;

(viii) la interpretación de los tribunales del nuevo Código Civil y Comercial de la Nación;

(ix) riesgos de crédito y de otro tipo derivados del otorgamiento de préstamos, por ejemplo,

aumento de la morosidad;

(x) fluctuaciones y bajas en el valor de la deuda pública argentina;

(xi) mayor competencia en los sectores bancarios, de servicios financieros, servicios de

tarjetas de crédito, administración de fondos comunes de inversión y sectores afines;

(xii) pérdida de participación de mercado en cualquiera de los principales segmentos de

negocios del Emisor;

(xiii) aumento de las previsiones por riesgo de incobrabilidad;

(xiv) cambios tecnológicos o imposibilidad para implementar nuevas tecnologías, cambios en

los hábitos de consumo y ahorro de los consumidores;

(xv) capacidad para implementar la estrategia de negocios de Grupo Supervielle;

(xvi) fluctuaciones en el tipo de cambio del peso; y

(xvii) otros factores analizados en “Factores de Riesgo” en este Prospecto.

5

Los términos “considera”, “podría”, “sería”, “estima”, “continúa”, “prevé”, “pretende”, “espera”,

“anticipa” y otros similares tienen por objeto identificar declaraciones sobre hechos futuro. Estas

declaraciones incluyen información relativa a los resultados de las operaciones, estrategias del negocio,

planes financieros, posición competitiva, contexto del sector, las posibles oportunidades de crecimiento,

efectos de las futuras reglamentaciones y efectos de la competencia que posible o supuestamente podrían

producirse en el futuro. Estas declaraciones tienen validez únicamente en la fecha en que se otorgaron y

Grupo Supervielle no asume obligación de actualizarlas en forma pública o de revisarlas después de la

distribución del presente Prospecto debido a nueva información, hechos futuros u otros factores, con

excepción de lo requerido por la ley aplicable. En vista de los riesgos e incertidumbres descriptos

precedentemente, los hechos y circunstancias futuras que se analizan en este Prospecto podrían no ocurrir

y no constituyen garantías de futuro desempeño. Debido a estas incertidumbres, los inversores no deben

tomar ninguna decisión de invertir sobre la base de estas estimaciones y declaraciones de hechos futuros.

AVISO A LOS INVERSORES

Deterioro, sustracción, pérdida y destrucción de los títulos valores

En caso de deterioro, sustracción, pérdida y destrucción de los títulos valores o de sus registros, el titular

deberá denunciar el hecho al Emisor mediante escritura pública o por nota con firma certificada por

notario, o presentada personalmente ante la autoridad pública de control, una entidad en que se negocien

los títulos valores o el BCRA, si es el propio Emisor. Deberá acompañar una suma suficiente, a criterio

del Emisor, para satisfacer los gastos de publicación y correspondencia, con el contenido de información

que se detalla en los incisos a) a e) del artículo 1855 del Código Civil y Comercial de la Nación. El

Emisor deberá suspender los efectos de los títulos con respecto a terceros bajo responsabilidad del

peticionante, y entregar al denunciante constancia de su presentación y de la suspensión dispuesta (igual

suspensión debe disponer, en caso de valores negociables ofertados públicamente, la entidad ante quien se

presente la denuncia). Asimismo, deberá efectuar las publicaciones en el Boletín Oficial y en uno de los

diarios de mayor circulación en la República Argentina, por un día, con las condiciones previstas en el

Artículo 1857 del Código Civil y Comercial de la Nación. Adicionalmente, el Emisor o la entidad que

recibe la denuncia, estará obligado a comunicarla con la entidad en la que liste más cercana a su domicilio

y, en su caso, al Emisor en el mismo día de su recepción, y tratándose de títulos valores nominativos no

endosables, dándose las condiciones previstas en el Artículo 1861 del Código Civil y Comercial, extender

directamente un nuevo título valor definitivo a nombre del titular.

6

DATOS SOBRE DIRECTORES Y ADMINISTRADORES, GERENTES, ASESORES Y

MIEMBROS DEL ÓRGANO DE FISCALIZACIÓN

El Directorio

De acuerdo con el estatuto social del Emisor, su Directorio puede estar conformado por un mínimo de tres

y un máximo de nueve directores y los accionistas pueden también designar una cantidad igual o menor

de directores suplentes. A la fecha de este Prospecto, el Directorio del Emisor está compuesto por ocho

directores titulares. No existen directores suplentes designados. Todos los directores residen en Argentina.

Los directores titulares y los directores suplentes, si hubiera, son designados por un plazo de dos

ejercicios por los accionistas en asamblea anual ordinaria. Los directores son reelegibles. Los directores

suplentes reemplazarán a los directores titulares siguiendo el orden de su elección. El Directorio de Grupo

Supervielle, compuesto actualmente por ocho directores, se renueva anualmente por mitades en forma

escalonada. De acuerdo con el artículo 257 de la Ley General de Sociedades, los directores mantendrán

sus cargos hasta la siguiente asamblea anual ordinaria de accionistas donde se designen directores.

Para mayor información respecto de la elección y renovación del Directorio, ver “Información–Adicional

- Instrumentos Constitutivos y Estatutos - Elección de Directores” en el presente.

La elección de la cantidad actual de directores y la duración de sus mandatos, se efectuó en la Asamblea

General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas del Emisor del 27 de abril de 2017 de acuerdo a la

conformación del Directorio establecida en el Artículo Noveno del estatuto social, según fuera

modificado en la asamblea de accionistas de fecha 7 de octubre de 2015, tal como se describe en

“Información Adicional – Instrumentos constitutivos y estatutos - Elección de directores”. La reforma del

Artículo Noveno del estatuto social ha sido aprobada por Resolución N°18.024 de fecha 14 de abril de

2016 del Directorio de la CNV e inscripta en IGJ el 5 de julio de 2016.

En la primera reunión que se celebre con posterioridad a que se hayan designado directores, éstos deberán

designar un presidente y un vicepresidente del Directorio, o si lo consideran conveniente, un

vicepresidente primero y un vicepresidente segundo. El vicepresidente, o en su caso, el vicepresidente

primero, reemplazará automáticamente al presidente en caso de ausencia, renuncia, fallecimiento u otro

impedimento para desempeñarse en su cargo, y a su vez, el vicepresidente segundo reemplaza al

vicepresidente primero. A falta de cualquiera de estos directores, el directorio designará a quien ocupará

el cargo. Le corresponde al presidente del directorio doble voto en caso de empate. Estas previsiones

fueron incorporadas mediante una modificación al Artículo Noveno del estatuto social, aprobada por

asamblea general ordinaria y extraordinaria de accionistas del Emisor de fecha 19 de abril de 2016.

El Directorio funciona y resuelve con el voto de la mayoría de sus miembros presentes en la reunión

físicamente o comunicados entre sí por otros medios de transmisión simultánea de sonido, imágenes y

palabras.

A continuación se incluye un cuadro con la composición actual del Directorio del Emisor:

Nombre Cargo DNI CUIT Fecha de la

primera

designación

en el

Directorio (1)

Fecha de

finalización

del

mandato

en curso (3)

Fecha de

nacimiento

Independencia

Julio

Patricio

Supervielle

Presidente 12.601.346 20-

12601346-9

9 de junio

de 2008 (2)

31 de

diciembre

de 2018

13 de

diciembre de

1956

No.

Jorge

Oscar

Ramírez

Vicepresidente

1°

14.611.213 20-

14611213-8

15 de abril

de 2011

31 de

diciembre

de 2018

26 de junio de

1961

No.

Emérico

Alejandro

Stengel

Vicepresidente

2°

16.560.413 20-

16560413-0

13 de julio

de 2010

31 de

diciembre

de 2017

17 de

diciembre de

1962

No.

Laurence Directora 94.138.615 27- 23 de marzo 31 de 5 de mayo de Sí.

7

Nicole

Mengin de

Loyer

Titular 94138615-1 de 2010 diciembre

de 2017

1968

Atilio

Dell’Oro

Maini

Director

Titular

11.774.129 20-

11774129-0

28 de

septiembre

de 2011

31 de

diciembre

de 2018

13 de febrero

de 1956

No.

Richard

Guy

Gluzman

Director

Titular

93.441.332 20-

93441332-7

15 de abril

de 2011

31 de

diciembre

de 2018

11 de julio de

1953

Sí.

María

Gabriela

Macagni

Directora

Titular

16.937.755 27-

16937755-9

7 de octubre

de 2015

31 de

diciembre

de 2017

13 de enero de

1964

Sí.

Jorge Luis

Mocetti

Director

Titular

14.013.403 20-

14013403-2

27 de abril

de 2017

31 de

diciembre

de 2017

28 de

septiembre de

1960

Sí.

(1) Con excepción de Julio Patricio Supervielle, la fecha respectiva de designación en el Directorio de cada director

también es la fecha en la que cada director se incorporó al Grupo Supervielle.

(2) Julio Patricio Supervielle mantuvo cargos dentro del Directorio desde el 21 de marzo de 2000, pero a partir de

2008 se ha desempeñado ininterrumpidamente en el directorio del Emisor.

(3) Sin perjuicio de la fecha de finalización consignada, de acuerdo con el artículo 257 de la Ley General de

Sociedades, los directores mantendrán sus cargos hasta la siguiente asamblea anual ordinaria donde se designen

directores.

No existen lazos familiares entre los miembros actuales del Directorio del Emisor.

A continuación se incluyen antecedentes académicos y profesionales de los miembros del Directorio. El

domicilio comercial de cada uno de los miembros del Directorio es Bartolomé Mitre 434, 5º piso, Buenos

Aires, Argentina.

Julio Patricio Supervielle es Licenciado en Administración de Empresas, egresado de la Universidad

Católica Argentina y obtuvo su maestría en The Wharton School de la Universidad de Pensilvania.

Asistió al Programa Global CEO organizado por Wharton, IESE y CEIBS. Se incorporó al grupo

financiero Exprinter-Banex en el año 1986 donde ocupó diversos cargos en Banco Banex S.A., entre

ellos, el de Gerente General, Director y Presidente del Directorio. Actualmente se desempeña como

Presidente de los Directorios de Grupo Supervielle, Banco Supervielle, CCF, y Tarjeta, y Gerente de

Buenos Aires Participações Ltda.

Jorge Oscar Ramírez es Contador Público egresado de la Universidad de Buenos Aires. El Sr. Ramírez

también obtuvo un título otorgado por el Programa de Alta Dirección de Empresas (PADE) de la ESE, la

Escuela de Negocios de la Universidad de Los Andes, Santiago de Chile. Desde 1981 hasta 1985 trabajó

en la división de Mercado de Capitales Internacionales del Banco Nacional de Desarrollo en Argentina.

Posteriormente, se incorporó a First National Bank of Boston (luego BankBoston), donde se desempeñó

como oficial de préstamos y líder de equipo de la División de Banca Corporativa (1985-1989),

posteriormente como Oficial de la Banca de Inversión, miembro senior de la Banca de Inversión y

Director Ejecutivo de Boston Investment Group (BIGSA), la división de banca de inversión de First

National Bank of Boston (1989-1995). Entre 1995 y 1997 se desempeñó como Country Manager para

First National Bank of Boston en Uruguay y hacia fines de 1997, se desempeñó en el mismo cargo en

Chile. A fines de 2000, asumió responsabilidades a nivel regional como Presidente Regional de la Región

Andina, que incluía Chile, Perú, Colombia y Panamá. En el año 2003 regresó a Argentina como

Presidente de BankBoston. En 2004, se hizo cargo de las funciones regionales como Presidente Regional

para Argentina y Uruguay. El Sr. Ramírez se retiró de BankBoston en diciembre de 2005 luego del

anuncio de su venta al Standard Bank de Sudáfrica. Desde mayo de 2006 a enero de 2011, fue socio de

Prisma Investment S.A., una consultora financiera en Argentina. Forma parte del directorio de CRS

Asesorías e Inversiones S.A., una empresa chilena. Hasta diciembre de 2010, también se desempeñaba en

el directorio de ALICO, la compañía de seguros de vida del Grupo AIG en Argentina, y entre octubre de

2007 y junio de 2017 fue miembro del Directorio de Alpargatas S.A.I.C. Asimismo es socio fundador de

Fondos Online (fol.cl), una agencia de valores en línea de Chile fundada en 2009. En la actualidad es

Director Ejecutivo de Cinebran LLC (US) Director de Cinebran S.A. Uruguay, de Swan Lake Co.

Bahamas y de Cineplas S.A., Uruguay. Desde febrero de 2011, se ha desempeñado como Director de

Grupo Supervielle y actualmente es Vicepresidente primero de los Directorios de Grupo Supervielle y de

8

Banco Supervielle, Presidente del Directorio de Supervielle Seguros y Presidente del Directorio de

Espacio Cordial de Servicios.

Emérico Alejandro Stengel obtuvo su título de Ingeniero Industrial en la Universidad de Buenos Aires y

cuenta con una Maestría en Administración de Empresas de The Wharton School, Universidad de

Pensilvania. Se desempeñó como funcionario de la Banca Corporativa y de la Banca de Inversión de

Citibank y Banco Santander, respectivamente. Posteriormente, fue Socio de Booz Allen Hamilton, una

consultora global de Alta Dirección, donde hasta octubre de 2007 trabajó con entidades multinacionales y

grandes empresas de Latinoamérica, Estados Unidos y Europa en Estrategia, Gobierno Societario,

Organización y Operaciones en diversas industrias. Ha liderado múltiples proyectos de Estrategia,

Fusiones y Mejoras Operativas en la industria de servicios financieros. Entre octubre de 2007 y mayo de

2011 se desempeñó como CEO de Los Grobo Agropecuaria, una compañía agropecuaria líder dentro del

Mercosur que ganó el Premio Nacional a la Calidad en 2010. En julio de 2010 fue designado director de

Grupo Supervielle. Actualmente se desempeña como Vicepresidente Segundo de los Directorios de

Grupo Supervielle, Banco Supervielle y CCF, Vicepresidente de Supervielle Seguros S.A., Director de

Tarjeta y Espacio Cordial de Servicios y Director Suplente de Sofital. Asimismo es Director de El Potrero

SA, empresa de Agronegocios y Director de El Tramo S.A.

Laurence Nicole Mengin de Loyer egresó de la Universidad McGill de Canadá con un título de

Licenciada en Comercio y obtuvo una Maestría en Administración de Empresas. Trabajó en la división

banca de inversión de la ciudad de Nueva York del Banque Nationale de Paris como Asociada en el área

de Fusiones y Adquisiciones (1989-1990). En 1992, se incorporó a la División Indumentaria de Europa de

Sara Lee Corporation en París, donde ocupó diversos cargos financieros en distintas unidades de negocio,

entre ellos, Analista Financiera (Sara 21 Lee PP S.A.), Controller Financiera (DIM S.A.), Directora

Financiera (Playtex S.A.) y Controller de Europa (Sara Lee BA S.A.). Cuando Sara Lee vendió su

División Indumentaria de Europa a la empresa de capitales privados Sun Capital Partners en 2006, se

desempeñó como síndico de la empresa autónoma recientemente creada (con ventas por € 1000 millones)

a cargo de la reorganización y control financieros y de la definición de estrategias de salida para la

empresa de capitales privados. En 2008, como resultado de su traslado a Argentina, se ofreció como

voluntaria para las funciones de Vicepresidente y Tesorera de una organización sin fines de lucro

dedicada a dar la bienvenida a extranjeros al país. En 2009, se incorporó al Banco, donde se desempeñó

como Subgerente en el Departamento de Administración hasta su designación para integrar el Directorio

de Grupo Supervielle en marzo de 2010. Actualmente se desempeña como Directora Independiente de

Grupo Supervielle y antes, fue miembro de los Directorios de Banco Supervielle, CCF, SAM y Sofital.

Atilio Dell’Oro Maini es Abogado, Licenciado en Ciencias Políticas y Licenciado en Producción

Agropecuaria. En 1984 se incorporó al estudio jurídico Cárdenas, Cassagne & Asociados donde fue

designado socio en 1990. Trabajó en la Ciudad de Nueva York como asociado extranjero en el estudio

jurídico White & Case en 1987 y en Simpson, Thatcher & Bartlett desde 1988 a 1989. En 1997, trabajó

en Linklaters & Paines, un estudio jurídico global con sede en Londres. Asimismo, el Sr. Dell’Oro Maini

completó el Programa de Instrucción para Abogados que dicta la Facultad de Leyes de la Universidad de

Harvard. En 2003 se unió al estudio jurídico Cabanellas • Etchebarne • Kelly como socio senior en los

departamentos de Bancos y Mercado de Capitales. Cuenta con una extensa experiencia asesorando a

bancos y otras entidades financieras, empresas y gobiernos en todo tipo de operaciones bancarias y

financieras, tanto locales como internacionales. Es también profesor de la Maestría en Derecho

Empresario de la Universidad de San Andrés. Es miembro del Colegio de Abogados de la Ciudad

Autónoma de Buenos Aires. Es Director Titular de Grupo Supervielle, del Banco, de CCF, de Tarjeta, de

Espacio Cordial de Servicios y de Sofital.

Richard Guy Gluzman se graduó en Derecho en la Universidad de Nanterre, París y obtuvo una maestría

en Administración de Empresas de la Universidad del ESSEC, París. Entre 1978 y 1995, trabajó en

Francia desempeñándose en cargos gerenciales de diferentes compañías de tecnología (Burroughs S.A.,

Digital Equipment Corporation, Wang S.A. y JBA S.A.). A partir de 1995, comenzó a desarrollar su

carrera en Argentina, momento en que se incorporó como Gerente General de Coming S.A. (France

Telecom y grupo Perez Companc) hasta 1997. A partir de ese año y hasta 1999, fue miembro del

Directorio de Globalstar S.A. Desde 1998 hasta 2000, tuvo a su cargo la Gerencia General de Diveo

Broadband Networks S.A. y, posteriormente, a partir de 2000 y hasta 2006, se desempeñó como Director

de Pegasus Capital, un fondo de capital privado. A la fecha de este Prospecto se desempeña como

Director Independiente de Grupo Supervielle y, antes se desempeñó como Vicepresidente Primero de los

Directorios del Banco y CCF, como Vicepresidente de Tarjeta y de Sofital.

9

María Gabriela Macagni se graduó en Ingeniería Química en el Instituto Tecnológico de Buenos Aires

(ITBA) y obtuvo sendas especializaciones de post grado en Administración en Harvard Business School y

en Stanford Business School. Comenzó su carrera como consultora para Accenture. Posteriormente se

unió a Citibank Argentina y fue asignada al equipo que manejó la toma de control de la, por aquél

entonces, privatizada Entel (Empresa Nacional de Telecomunicaciones). Citibank, Telefónica de España

y Techint, como accionistas de Telefónica de Argentina, fueron quienes recibieron las operaciones del

área sur de Entel. Luego trabajó como oficial de banca de inversión y fue responsable de estructurar

transacciones por más de U$S 2 mil millones, tanto en el mercado de deuda local como en el

internacional. Como oficial de banca de inversión senior, Gabriela lideró la Unidad de Medios y

Telecomunicaciones. Luego de la crisis financiera argentina del año 2002, lideró la Unidad de

Reestructuraciones de Banca Corporativa. Posteriormente se unió al Directorio de Citibank Argentina,

supervisando las áreas de Planeamiento Estratégico y Desarrollo del Negocio. Desde finales de 2011,

Gabriela es Directora de Endeavor Argentina, una organización que apoya a emprendedores a crecer en

su negocio, tanto local como internacionalmente. En 2015 fue designada Directora independiente de

Grupo Supervielle. También miembro del Consejo de Graduados del ITBA.

Jorge Luis Mocetti se graduó como Abogado en la Universidad de Buenos Aires y asistió al Executive

HR Program organizado por la Stephen Ross School de la Universidad de Michigan (Ann Arbor) y a

otros programas ejecutivos de la Universidad de Duke y Ashridge, UK. Es miembro del Comité Ejecutivo

de Axion Energy. Ocupó cargos en áreas de negocio y de recursos humanos, tanto en América Latina

como en Europa, en la empresa Nielsen, como Country Manager, Senior VP y Director. Anteriormente,

había trabajado para Scotiabank, Telecom Argentina y Banco Francés. Fue designado Director

Independiente de Grupo Supervielle por la asamblea ordinaria y extraordinaria de accionistas celebrada el

27 de abril de 2017.

Gerencia de primera línea de Grupo Supervielle

La gerencia de primera línea del Emisor está conformada por Julio Patricio Supervielle, CEO y Presidente

del Directorio, quien rinde cuentas al Directorio, el COO José Luis Panero, responsable de asegurar que

las diferentes sociedades del Emisor funcionen de manera coordinada con sinergia y eficiencia, de

acuerdo a los lineamientos estratégicos definidos para cada unidad de negocios, y la CFO, Alejandra

Naughton, ambos reportando al CEO. También Sergio Gabai, Gerente Corporativo de Asuntos Legales y

Compliance, Javier Conigliaro, Gerente Corporativo de Riesgos Integrales, Javier Martínez Huerga,

Gerente Corporativo de Créditos, Santiago Batlle, Gerente Corporativo de Recursos Humanos, Marcelo

Vivanco, Gerente Corporativo de Tecnología de la Información y Claudia Andretto, Gerente Corporativo

de Operaciones, todos ellos con reporte al COO.

El Gerente Corporativo de Riesgos Integrales, Javier Conigliaro, y el Auditor Interno, Leandro Conti,

también reportan al Directorio.

Nombre Cargo Profesión Fecha de nacimiento

Julio Patricio

Supervielle

Presidente, CEO Licenciado en

Administración de

Empresas

3 de diciembre de 1956

José Luis Panero COO Licenciado en

Economía

29 de diciembre de

1964

Alejandra Naughton CFO Licenciada en

Economía

22 de septiembre de

1962

Sergio Gabai Gerente Corporativo de

Asuntos Legales y

Compliance

Abogado 26 de abril de 1967

Javier Conigliaro Gerente Corporativo de

Riesgos Integrales

Licenciado en

Economía

16 de noviembre de

1964

Javier Martínez Huerga Gerente Corporativo de

Créditos

Ingeniero Industrial 31 de enero de 1958

Santiago Batlle Gerente Corporativo de

Recursos Humanos


Marcelo Vivanco Gerente Corporativo de

Tecnología de la

Psicólogo y Analista de

Sistemas

9 de enero de 1962

10

Información

Claudia Andretto Gerente Corporativo de

Operaciones

Licenciada en

Economía

8 de mayo de 1960

A continuación se incluyen los antecedentes académicos y profesionales de los miembros de la gerencia

de primera línea:

José Luis Panero fue designado como Chief Operating Officer (COO) en junio de 2016. Anteriormente

fue Gerente General del Banco desde abril de 2009. Recibió un título en Economía de la Universidad

Nacional de Córdoba y una Maestría en Finanzas otorgada por CEMA. En 2009 completó el Programa de

Gerente General (GMP 7) en la Harvard Business School. Desde 1988 hasta 2002 ocupó varios cargos en

Banco Suquía, entre los que se encuentran el Gerente de Planeamiento y Mercados de Capitales. Desde

2002 hasta 2007, trabajó en el Banco Banex como Gerente Financiero y desde la fusión con el Banco el

Sr. Panero fue Responsable del Departamento de Finanzas y Mercado de Capitales hasta abril de 2009 y

Subgerente General de 2006 a 2009. También fue miembro del Directorio del Emisor entre 2007 y 2008 y

miembro de los Directorios de Tarjeta y Espacio Cordial de Servicios. Asimismo, ha sido designado

Director de Banco Supervielle, ad referéndum de la aprobación del BCRA.

Alejandra Naughton se desempeña como CFO de Grupo Supervielle desde septiembre de 2011. Es

Licenciada en Economía egresada de la Universidad de Buenos Aires y obtuvo un posgrado en

Administración de Proyectos de la Universidad de Belgrano. Asistió al Programa Ejecutivo para

Directores Financieros de la Universidad de Chicago, Booth School of Business. Ha realizado estudios en

Bank of England (Londres) donde obtuvo los títulos de Expert in Finance and Management Accounting y

Expert in Corporate Governance; en el Banco de la Reserva Federal de Nueva York obtuvo el título de

Expert in Management and Operations y en el Fondo Monetario Internacional el de Expert in Safeguards

Assesment. Desde el año 1994 hasta el 2007 trabajó en diferentes gerencias y subgerencias del Banco

Central de la República Argentina (el “BCRA”), incluso tuvo el cargo de Subgerente General (2003 a

2007) y se desempeñó como Representante de la Red Argentina del Pacto Global ante el Banco de Pagos

Internacionales con sede en Basilea (Suiza). Durante los años 2007 y 2008 trabajó como Consultora del

Fondo Monetario Internacional. A la fecha de este Prospecto es también CFO de Banco Supervielle.

Sergio Gabai se desempeña como Gerente Corporativo de Legales y Compliance de Grupo Supervielle

desde mayo de 2012. Es Abogado, egresado de la Universidad de Buenos Aires. Obtuvo una Maestría en

Derecho Económico y Seguros de la Universidad Católica Argentina y un Ph.D. en la Facultad de

Negocios IESE de la Universidad de Navarra. Asistió al Programa de Gestión para Abogados en la

Universidad de Yale y participó del Programa de Coaching para el Liderazgo Efectivo de la Universidad

Austral – IAE. Asimismo, el Dr. Gabai asistió al Programa de Innovación de la Universidad de San

Andrés y el Programa de Eficiencia Operativa y Finanzas de Wharton School. Desde 1998 a 2000 se

desempeñó como Subgerente del Departamento Legales del Bank Boston. Desde 2000 a 2007 tuvo a

cargo la Gerencia de Servicios Jurídicos para el Departamento de Negocios Bancarios del BBVA Banco

Francés S.A. También se desempeña como Director de SAM, y como Síndico Suplente de Sofital, Tarjeta

Automática y Supervielle Seguros.

Javier Conigliaro es Gerente Corporativo de Riesgos Integrales de Grupo Supervielle desde julio de

2016. Anteriormente fue Gerente de Riesgos de Banco Supervielle entre 2012 y 2016. Es Licenciado en

Economía de la Universidad de Buenos Aires, asistió al Executive Education Program in Risk

Management at Kellogg School of Management & PRMIA y al Programa de Desarrollo Gerencial de la

Escuela Negocios de la Universidad Austral – IAE. Anteriormente se desempeñó como Jefe de Riesgo

Corporativo de Société Générale Argentina, analista senior de riesgo de crédito en SocGen New York y

en Beal WestLB Argentina.

Javier Martínez Huerga se desempeña como Gerente de Créditos de Grupo Supervielle desde septiembre

de 2012. Es Ingeniero Industrial egresado de la Universidad de Buenos Aires y obtuvo una Maestría en

Administración de Negocios de la Universidad del Salvador. Desde el año 1988 a 1993 trabajó como Jefe

de Análisis de Negocios de Banco Francés y desde 1993 a 1995 como Gerente de Negocios con Empresas

de Banco del Sud. Desde 1996 a 2009 trabajó en Banco Itaú Argentina como Director de Créditos y

Riesgos. Posteriormente trabajó como consultor independiente y desde 2010 a agosto 2012 se desempeñó

como Gerente General de Puente Hnos. SGR.

11

Santiago Enrique Batlle es Abogado egresado de la Universidad Católica de La Plata, obtuvo una

Maestría en Negocios y Administración en el IAE School Business de la Universidad Austral. Realizó

también un postgrado en Recursos Humanos de la Universidad Argentina de la Empresa. Participó del

Programa de Alta Dirección del IAE, Universidad Austral, y de otros programas en la London Business

School, Stanford y la Universidad de Michigan. Desde julio de 2000 hasta 2004, se desempeñó como

Gerente de Relaciones Laborales en Bank Boston NA, y entre el año 2005 y marzo de 2007, fue Director

Ejecutivo de Recursos Humanos de esa entidad. Desde abril de 2007 a diciembre de 2010, ocupó el cargo

de Director Ejecutivo de Recursos Humanos de Standard Bank Argentina. Desde febrero de 2011, se

desempeña como Gerente de Recursos Humanos de Grupo Supervielle y Banco Supervielle. Asimismo,

ha sido designado Director Suplente de Banco Supervielle, ad referéndum de la aprobación del BCRA.

Marcelo Vivanco es Gerente Corporativo de Tecnología de la Información desde septiembre de 2016.

Además, fue Director de Tecnología de LoJack Argentina y anteriormente ocupó varios cargos directivos

en Banco Comafi, Banco Río de la Plata y Banco Galicia. Es licenciado en Tecnología de la Información

y Psicólogo. Tiene una Maestría en Administración de Empresas de la Universidad del Salvador.

Claudia Andretto es Gerente Corporativo de Operaciones. Es Licenciada en Ciencias Económicas por la

Universidad de Buenos Aires, participó en el Programa Avanzado de Gestión y Liderazgo Regional del

IAE. Desde 1982 hasta 1994, trabajó en el Banco Roca, donde dirigió el Departamento de Organización y

Métodos. Entre 1994 y 1998 trabajó en Banco Exprinter S.A. Entre 1999 y 2001, trabajó en el Banco San

Luis como Product Leader. En 2001 asumió como Gerente de Organización de Banco Banex y

permaneció en ese cargo hasta 2007. Tras la fusión con el Banco, continuó encabezando el mismo

departamento hasta 2008, cuando fue designada Gerente de Operaciones.

Los antecedentes del Sr. Julio Patricio Supervielle se encuentran en “El Directorio” más arriba.

Contratos de trabajo celebrados con Directores y/o Gerentes del Emisor

Grupo Supervielle no ha celebrado contrato de trabajo con los miembros del Directorio y tampoco con los

gerentes de primera línea.

Comisión Fiscalizadora

Grupo Supervielle cuenta con un organismo de control denominado comisión fiscalizadora (la “Comisión

Fiscalizadora”), integrada por tres síndicos titulares y tres síndicos suplentes designados por los

accionistas en la asamblea anual ordinaria, con mandato por un año. Toda remuneración pagada a los

síndicos de Grupo Supervielle debe haber sido previamente aprobada en una asamblea ordinaria de

accionistas. El mandato de los miembros de la Comisión Fiscalizadora finaliza con la asamblea anual

ordinaria de accionistas que considere los estados contables del Emisor al 31 de diciembre de 2017.

De acuerdo con la Ley General de Sociedades, sólo los abogados y contadores admitidos a la práctica en

Argentina y domiciliados en Argentina o sociedades civiles formadas por dichas personas pueden ser

síndicos de una sociedad anónima.

Las responsabilidades principales de la Comisión Fiscalizadora son supervisar el cumplimiento de la Ley

General de Sociedades, los estatutos, sus reglamentos, si los hubiere, y los resoluciones de accionistas,

además de desempeñar otras funciones, incluyendo, entre otras: (i) asistir a asambleas de accionistas y

reuniones de Directorio, (ii) convocar a asambleas extraordinarias de accionistas cuando lo estimase

necesario y a asambleas ordinarias cuando éstas no fueran convocadas por el Directorio, (iii) fiscalizar los

registros societarios y otros documentos del Emisor y (iv) investigar toda queja por escrito formulada por

cualquier accionista. En el desempeño de estas funciones, la Comisión Fiscalizadora no controla las

operaciones del Emisor ni evalúa los méritos de las decisiones tomadas por su Directorio.

El siguiente cuadro muestra los miembros de la Comisión Fiscalizadora designados por la Asamblea

General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas celebrada el 27 de abril de 2017. De acuerdo con la

Resolución Técnica Nº 15 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas

y lo establecido por la Sección III, Capítulo III del Título II de las Normas de la CNV, todos los síndicos

titulares y suplentes del Emisor son independientes.

12

El siguiente cuadro presenta los miembros de la Comisión Fiscalizadora conforme a la resolución

adoptada por la Asamblea General ordinaria y Extraordinaria de Accionistas celebrada el 27 de abril de

2017.

Nombre Cargo Fecha de la

primera

designación en el

cargo

Profesión Fecha de

nacimiento

Enrique José

Barreiro

Síndico Titular 8 de junio de 2009 Contador Público 5 de diciembre de

1945

Carlos Alberto

Asato

Síndico Titular 8 de junio de 2009 Contador Público 15 de enero de

1948

María Cristina

Fiorito

Síndico Titular 29 de abril de

2014

Abogada 20 de febrero de

1976

Carlos Enrique

Lose

Síndico Suplente 8 de junio de 2009 Contador Público 2 de octubre de

1943

Roberto Aníbal

Boggiano

Síndico Suplente 8 de junio de 2009 Contador Público 1 de septiembre de

1955

Carlos Alfredo

Ojeda

Síndico Suplente 17 de mayo de

2010

Contador Público 15 de enero de

1944

A continuación se presentan los antecedentes académicos y profesionales de los miembros de la Comisión

Fiscalizadora:

Enrique José Barreiro es Contador Público, egresado de la Universidad Nacional de Lomas de Zamora.

Desde el año 1969 hasta mayo de 2000, trabajó en el Banco Tornquist/Credit Lyonnais desempeñándose

como Contador Auxiliar durante 5 años. De junio de 2000 a junio de 2007, ocupó el cargo de Contador

Auxiliar y Contador General del Banco San Luis/Banco Banex S.A. Desde julio de 2007 hasta marzo de

2008, se desempeñó como Contador Auxiliar del Banco. A la fecha de este Prospecto, es Síndico Titular

de Grupo Supervielle, el Banco, CCF, Tarjeta, Espacio Cordial, Sofital y Supervielle Seguros.

Carlos Alberto Asato es Contador Público, egresado de la Facultad de Ciencias Económicas de la

Universidad de Buenos Aires. Entre octubre de 1969 y marzo de 1998, ocupó distintas posiciones en el

Banco Quilmes, entre ellas, el cargo de Gerente Departamental. Desde 1983, administra su propia firma

consultora en temas contables e impositivos, Carlos Asato y Asociados. También presta servicios como

consultor externo en finanzas, impuestos y costos al Estudio Bruno Matarazzo y Asociados S.A. Es

además profesor de la carrera de Contador Público, y de las Licenciaturas en Administración y Comercio

Exterior en la Universidad del Museo Social Argentino. A la fecha de este Prospecto es Síndico Titular de

Grupo Supervielle, el Banco y Sofital.

María Cristina Fiorito es Abogada, graduada en la Facultad de Derecho de la Universidad de Buenos

Aires donde se especializó en Derecho Penal. Continuó sus estudios en la Universidad de Salamanca,

donde obtuvo un posgrado en Derecho Penal y Crimen Organizado, Corrupción y Terrorismo y el título

de Especialista en Derecho Penal. También participó en el Programa Ejecutivo en Prevención de Lavado

y Activos y Financiamiento del Terrorismo dictado por la Universidad Di Tella y obtuvo la certificación

CAMS como Especialista Certificado en Prevención de Lavado de Dinero. A la fecha del presente

Prospecto, se desempeña como Síndico de Grupo Supervielle y el Banco.

Carlos Enrique Lose es Contador Público y miembro de la Facultad de Ciencias Económicas de la

Universidad de Buenos Aires. Trabajó durante varios años en el Departamento de Auditoría de un

reconocido estudio contable y posteriormente se dedicó a brindar asesoramiento a empresas. Dictó clases

en la Facultad de Ciencias Económicas de la Universidad de Buenos Aires y dictó cursos en instituciones

privadas y profesionales. Es miembro fundador de Bermúdez, Lose & Asoc. Ha publicado trabajos en

revistas técnicas y es coautor del libro “Normas de Presentación de Estados Contables de Sociedades por

Acciones”. A la fecha de este Prospecto, se desempeña como Síndico Suplente de Grupo Supervielle, el

Banco, CCF y Espacio Cordial.

Roberto Aníbal Boggiano es Contador Público egresado de la Universidad de Buenos Aires. Asistió a

seminarios de postrado en planificación e impuestos de sociedades. Trabajó en diversas empresas, entre

ellas, Celulosa Jujuy S.A. donde se desempeñó como asistente de contador analista, contador general y

13

jefe de planeamiento entre los años 1978 y 1994; en Sert S.A., donde ocupó el cargo de gerente

administrativo entre 1994 y 1995 y en el Estudio Carlos Asato y Asociados, donde estuvo a cargo de la

parte impositiva y el asesoramiento a empresas entre 1995 y 2011. Hasta el 31 de diciembre de 2010, el

Sr. Boggiano se desempeñó como Síndico Suplente de Fiorito Factoring S.A. A la fecha de este

Prospecto, se desempeña como Síndico Suplente de Grupo Supervielle y Banco.

Carlos Alfredo Ojeda es Contador Público, egresado de la Universidad de Buenos Aires. Fue Gerente de

Auditoría Interna de la División Internacional de la empresa Gillette hasta 1977 y trabajó en Argentina,

Brasil, Chile y Perú. Fue socio de un importante estudio contable local hasta 1995. Se desempeña como

consultor en temas de auditoría y cuestiones societarias y tiene una participación activa en los aspectos

gerenciales y de control de sociedades en varias industrias. Ha dictado clases en la Universidad de Buenos

Aires, incluso cursos sobre Planificación Financiera y Control Presupuestario y en Auditoría y Control de

Gestión. También ha disertado en diversos seminarios y cursos en las áreas de su especialidad. Es coautor

de “Auditoria – Técnica y Práctica” (Editorial Junín) y “Normas para la Presentación de Estados

Contables de Sociedades por Acciones” (Editorial Errepar). Es también colaborador en la publicación

“Doctrina Societaria y Concursal” (Editorial Errepar). A la fecha de este Prospecto, se desempeña como

Síndico Suplente de Grupo Supervielle.

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DATOS ESTADÍSTICOS Y PROGRAMA PREVISTO PARA LA OFERTA

Emisor Grupo Supervielle S.A.

Accionista

Vendedor

Julio Patricio Supervielle. Véase “Accionistas Principales y Transacciones con Partes Relacionadas”.

Oferta Global Hasta 70.000.000 nuevas acciones ordinarias escriturales Clase B, de valor nominal $1 por acción,

con derecho a un voto cada una y con derecho al cobro de dividendos en igualdad de condiciones que

las acciones ordinarias Clase B actualmente en circulación a la fecha de su emisión (las “Nuevas

Acciones”). La cantidad de Nuevas Acciones ofrecidas podrá ser ampliada en caso de sobre-

suscripción, a opción de los Colocadores Internacionales en hasta 16.500.000 nuevas acciones

adicionales ordinarias, escriturales, Clase B de valor nominal Ps. 1 cada una y un voto por acción (las

“Acciones Adicionales”).

Asimismo, el Accionista Vendedor ofrece hasta 40.000.000 acciones ordinarias Clase B en

circulación de valor nominal Ps. 1 cada una y un voto por acción (las “Acciones Existentes” y junto

con las Nuevas Acciones, las “Acciones”). El Emisor no recibirá fondos de la venta de Acciones

Existentes por parte del Accionista Vendedor.

Las Acciones (y las Acciones Adicionales, en su caso) serán ofrecidas en la Oferta Local y en la

Oferta Internacional de acuerdo a lo previsto a continuación. La cantidad total de Acciones de la

Oferta Local y de la Oferta Internacional está sujeta a reasignación entre ambas ofertas. Los cierres de

la Oferta Internacional y de la Oferta Local están condicionados entre sí.

En virtud del Derecho de Preferencia (según se define en el presente) los accionistas que consten en el

registro de accionistas del Emisor en CVSA al finalizar el día hábil anterior al inicio del Período de

Suscripción (los “Accionistas Actuales”) y/o los titulares de cupones habilitados a participar en la

suscripción, sean o no accionistas (los “Titulares de Cupones” y conjuntamente con los Accionistas

Actuales, los “Titulares del Derecho de Preferencia y Acrecer”) estarán facultados a suscribir una (1)

nueva acción por cada 5,303890357 acciones (y, asumiendo la emisión de la totalidad de las Acciones

Adicionales, una (1) nueva acción por cada 4,29216561 acciones). Simultáneamente, con el ejercicio

del Derecho de Preferencia, quienes lo ejerzan también podrán, en proporción a las nuevas acciones

suscriptas mediante el ejercicio del Derecho de Preferencia, ejercer su Derecho de Acrecer (según se

define más adelante) sobre las Nuevas Acciones (y sobre las Acciones Adicionales, en su caso)

respecto de las cuales otros Titulares del Derecho de Preferencia y Acrecer, no hubieran ejercido

dicho Derecho de Preferencia durante el Período de Suscripción (tal como se define más adelante).

El Accionista Principal (conforme se define en el presente) cederá a Banco Supervielle S.A., uno de

los Colocadores Locales, la totalidad de sus Derechos de Preferencia y de Acrecer sobre las Nuevas

Acciones (y las Acciones Adicionales, en su caso), a efectos de que las mismas sean ofrecidas por

oferta pública entre el público inversor en la Oferta Global. Banco Supervielle S.A. ejercerá los

referidos derechos de conformidad con las instrucciones que reciba de los Colocadores

Internacionales.

Oferta Local La oferta local comprende: (i) Nuevas Acciones (y las Acciones Adicionales, en su caso) a ser

ofrecidas por el Emisor a los Titulares del Derecho de Preferencia y Acrecer; (ii) Nuevas Acciones a

ser ofrecidas al público inversor en general en la República Argentina a través de los Colocadores

Locales; y (iii) Acciones Existentes a ser ofrecidas por el Accionista Vendedor, al público inversor en

general en la República Argentina a través de los Colocadores Locales (la “Oferta Local”).

Oferta

Internacional

La oferta internacional comprende: (i) Nuevas Acciones (y las Acciones Adicionales, en su caso) a

ser ofrecidas por el Emisor al público inversor en los Estados Unidos de América y en otros países

fuera de la Argentina a través de los Colocadores Internacionales; y (ii) Acciones Existentes a ser

ofrecidas por el Accionista Vendedor, al público inversor en los Estados Unidos de América y en

otros países fuera de la Argentina a través de los Colocadores Internacionales (la “Oferta

Internacional”).

A los efectos de posibilitar la entrega de las Acciones (y Acciones Adicionales, en su caso) colocadas

bajo la Oferta Internacional por los Colocadores Internacionales, se podrá recurrir al sistema de

15

autorización y emisión de títulos a ser emitidos bajo ley de New York por un Depositario (según se

define a continuación), que representarán ciertos derechos sobre las Acciones (y Acciones

Adicionales en su caso) depositadas según los términos del Contrato de Depósito (según se define a

continuación) (las “American Depositary Shares” o “ADS"). En virtud de ello, los Colocadores

Internacionales podrán entregar a los inversores que resulten adjudicados en la Oferta Internacional,

Acciones (y Acciones Adicioanles, en su caso) en la forma de ADS.

Cada ADS representará derechos sobre cinco acciones ordinarias Clase B. Las ADS estarán

representadas por American Depositary Receipts (los “ADR”). Las ADS se emitirán en virtud del

acuerdo de depósito celebrado entre el Emisor, The Bank of New York Mellon, como depositario (el

“Depositario”), y los tenedores registrados y beneficiarios de las ADS emitidas en virtud del mismo

(el “Contrato de Depósito”). Los Derechos de Preferencia y de Acrecer no han sido registrados ante la

Securities and Exchange Commission de los Estados Unidos de América.

Accionista

Principal

Julio Patricio Supervielle

Opción de Sobre-

Suscripción

El Emisor otorgará a los Colocadores Internacionales el derecho durante un período de 30 días

contados desde la fecha de firma del Contrato de Colocación Internacional (según se define en el

presente Prospecto), a comprar hasta 16.500.000 Acciones Adicionales, al Precio de Suscripción

Definitivo, menos las comisiones aplicables, para cubrir sobre-suscripciones, si hubiera (la “Opción

de Sobre-Suscripción”). El número de potenciales Acciones Adicionales ofertadas será informado en

el Aviso de Resultados (según se define en el presente Prospecto).

Aquellos Titulares del Derecho de Preferencia y Acrecer que tengan intención de ejercer su Derecho

de Preferencia y de Acrecer sobre las Acciones Adicionales que puedan emitirse en virtud de la

Opción de Sobre-Suscripción, comunicarán dicha intención simultáneamente con su intención de

ejercer el Derecho de Preferencia y de Acrecer sobre las Nuevas Acciones, al momento de presentar

los Formularios de Suscripción Preferente y de Acrecer, el cual estará condicionado al efectivo

ejercicio de la Opción de Sobresuscripción. En caso de ejercicio de dicha opción por parte de los

Colocadores Internacionales, el Emisor publicará un aviso en Boletín Diario de la BCBA (en virtud

de la facultad delegada por el BYMA) en www.bolsar.com.ar, en la AIF, en el Boletín Electrónico del

MAE, en el sitio web de Grupo Supervielle (www.gruposupervielle.com.ar) y/o en forma subsidiaria

en la página web del Banco, www.supervielle.com.ar, informando la fecha en la que los Titulares del

Derecho de Preferencia que hayan manifestado su intención de ejercer su Derecho de Preferencia y de

Acrecer sobre las Acciones Adicionales deben proceder a la integración de las acciones que le

correspondan. Un Día Hábil antes de la fecha prevista para la integración de dichas Acciones

Adicionales, el Emisor publicará un aviso complementarios informando el Tipo de Cambio Aplicable

(conforme se define en el presente) para el caso de Acciones Adicionales que sean integradas y/o

pagadas en pesos.

Las Acciones Adicionales serán alocadas, eventualmente, siguiendo los procedimientos usuales para

este tipo de transacciones a los Colocadores Internacionales y Titulares del Derecho de Preferencia y

Acrecer que hayan manifestado su intención de ejercer su Derecho de Preferencia y de Acrecer de

acuerdo a lo indicado precedentemente.

Capital

accionario antes y

después de la

Oferta Global

Inmediatamente después de la Oferta Global, y asumiendo la suscripción e integración del 100% de

las Nuevas Acciones y el no ejercicio de la Opción de Sobre-Suscripción, el Emisor elevará su actual

capital social en circulación de $371.272.325 (representado por 126.738.188 acciones ordinarias

escriturales Clase A, de valor nominal $1 y 5 votos por acción y 244.534.137 acciones ordinarias

escriturales Clase B, de valor nominal $1 y 1 voto por acción), a $ 441.272.325 (representado por

126.738.188 acciones ordinarias escriturales Clase A, de valor nominal $1 y 5 votos por acción y

314.534.137 acciones ordinarias escriturales Clase B, de valor nominal $1 y 1 voto por acción). Las

Nuevas Acciones representarán, luego de finalizada la Oferta Global y asumiendo la suscripción del

100% de las mismas y el no ejercicio de la Opción de Sobre-Suscripción (es decir, la no emisión de

las Acciones Adicionales), aproximadamente el 18,85% del capital social actual del Emisor.

Inmediatamente después de esta Oferta Global, y asumiendo la suscripción e integración del 100% de

las Nuevas Acciones y el ejercicio de la totalidad de la Opción de Sobre-Suscripción, el Emisor

elevaría su actual capital social en circulación de $371.272.325 (representado por 126.738.188

http://www.bolsar.com.ar/

16

acciones ordinarias escriturales Clase A, de valor nominal $1 y 5 votos por acción y 244.534.137

acciones ordinarias escriturales Clase B, de valor nominal $1 y 1 voto por acción), a $ 457.772.325

(representado por 126.738.188 acciones ordinarias escriturales Clase A, de valor nominal $1 y 5 votos

por acción y 331.034.137 acciones ordinarias escriturales Clase B, de valor nominal $1 y 1 voto por

acción). Las Nuevas Acciones y las Acciones Adicionales representarían, luego de finalizada la

Oferta Global y asumiendo la suscripción del 100% de las mismas y el ejercicio de la totalidad de la

Opción de Sobre-Suscripción aproximadamente el 23,30% del capital social actual del Emisor.

Derecho de

Preferencia y

Derecho de

Acrecer

De conformidad con la Ley General de Sociedades, los accionistas del Emisor gozan del derecho de

suscripción preferente para mantener su tenencia accionaria proporcional sobre el capital social (el

“Derecho de Preferencia”), como así también los mismos gozan del derecho de acrecer sólo en

proporción a las nuevas acciones suscriptas por medio del ejercicio del Derecho de Preferencia (el

“Derecho de Acrecer” y, junto con el Derecho de Suscripción Preferente, los “Derechos de

Suscripción Preferente y de Acrecer”).

Aquellos Titulares del Derecho de Preferencia y Acrecer que tengan intención de ejercer su Derecho

de Preferencia sobre las Nuevas Acciones (y las Acciones Adicionales, en caso que se ejerza la

Opción de Sobre-Suscripción) comunicarán simultáneamente su intención o no de ejercer el Derecho

de Acrecer sobre las Nuevas Acciones (y las Acciones Adicionales, en caso que se ejerza la Opción

de Sobre-Suscripción) no suscriptas por otros Titulares del Derecho de Preferencia y Acrecer.

Los nuevos accionistas no gozarán de tales Derechos de Preferencia y de Acrecer sobre las Nuevas

Acciones (ni sobre las Acciones Adicionales, en su caso) que sean emitidas en virtud del aumento de

capital, pero tendrán tales derechos respecto de cualquier aumento de capital posterior.

Los Colocadores podrán colocar las Nuevas Acciones (y las Acciones Adicionales, en su caso)

remanentes no suscriptas en virtud del ejercicio de los Derechos de Suscripción Preferente y Acrecer

entre el público inversor durante el Período de Suscripción. El Emisor no emitirá las Nuevas Acciones

(ni las Acciones Adicionales, en su caso) representativas de la porción del aumento de capital no

suscripto al finalizar el Período de Suscripción.

Negociación de

Cupones

Los Accionistas Actuales podrán transferir sus Derechos de Suscripción Preferente y de Acrecer. Los

Derechos de Suscripción Preferente y de Acrecer podrán ser negociadas en el BYMA en forma

separada de las acciones Clase B actualmente en circulación -de conformidad con lo dispuesto por la

Circular N° 3334 de BYMA- desde el tercer Día Hábil anterior al inicio del Período de Suscripción

hasta el segundo Día Hábil anterior a la finalización del Período de Suscripción.

Período de

Suscripción

La Oferta Global tendrá un período único que comprenderá la difusión pública y suscripción que

durará no menos de 10 días corridos (el “Período de Suscripción”), y el cual se iniciará y finalizará en

las fechas y en los horarios que se detallen en el aviso de suscripción que el Emisor oportunamente

publique en la AIF, en Boletín Diario de la BCBA (en virtud de las facultades delegadas por BYMA)

y en el Boletín Electrónico del MAE (el “Aviso de Suscripción”). El Cierre del Registro (según se

define más adelante) y la adjudicación de las Acciones serán realizados en la fecha en que tenga lugar

el último día del Período de Suscripción (dicho último día, la “Fecha de Adjudicación”), luego de

cumplido el horario en que finalice el Período de Suscripción.

Durante el Período de Suscripción: (i) los Titulares del Derecho de Preferencia y Acrecer podrán

presentar los Formularios de Suscripción Preferente (según se define más adelante) ante Banco

Supervielle S.A., en su carácter de agente de suscripción (el “Agente de Suscripción”) o ante CVSA,

por intermedio de sus depositantes para el ejercicio de sus Derechos de Preferencia y de Acrecer

sobre las Nuevas Acciones (y sobre las Acciones Adicionales, en su caso) de acuerdo a los

procedimientos previstos en el apartado “Mecanismo para el Ejercicio del Derecho de Preferencia y

de Acrecer” en el presente Prospecto; y (ii) los potenciales inversores interesados en suscribir las

Acciones podrán presentar las Manifestaciones de Interés (según se define más adelante) ante los

Colocadores Locales, los agentes de negociación y los agentes de liquidación y compensación

registrados en la CNV y los miembros de los mercados autorizados por la CNV habilitados (los

“Agentes Intermediarios Habilitados”) y los Colocadores Internacionales. Solo se recibirán

Formularios de Suscripción Preferente y Manifestaciones de Interés en Dólares Estadounidenses.

Se ruega a los señores Titulares del Derecho de Preferencia y Acrecer revisar las fechas y

horarios máximos para la presentación de Formularios de Suscripción Preferente y de Acrecer

17

a fin de ejercer sus Derechos de Preferencia y Acrecer.

Mecanismo para

el Ejercicio de los

Derechos de

Suscripción

Preferente y de

Acrecer

Conforme con lo previsto en el artículo 194 de la Ley General de Sociedades, el Emisor ofrecerá las

Nuevas Acciones (y las Acciones Adicionales, en su caso) a sus accionistas mediante avisos que serán

publicados por tres días en el Boletín Oficial de la República Argentina y en un diario de gran

circulación de la Ciudad de Buenos Aires, con anterioridad al inicio del Período de Suscripción (dicho

aviso, el “Aviso de Suscripción Preferente”). Los Titulares del Derecho de Preferencia y Acrecer

podrán ejercer sus Derechos de Preferencia y de Acrecer mediante la presentación de sus ofertas de

suscripción vinculante (los “Formularios de Suscripción Preferente y de Acrecer”) siguiendo alguno

de los siguientes mecanismos:

Por Intermedio de su Depositante en CVSA. Los Titulares del Derecho de Preferencia y Acrecer que

deseen ejercer sus Derechos de Suscripción Preferente y de Acrecer pueden hacerlo otorgando los

Formularios de Suscripción Preferente y de Acrecer a tal efecto al agente que actúa como su

depositante en CVSA mediante los procedimientos habituales de dicho depositante, quien, a su vez,

transmitirá la orden a CVSA, debiéndola recibir CVSA antes del último Día Hábil del Período de

Suscripción, en el horario de 9:30 a 15:00 horas. CVSA no recibirá instrucciones durante el último

día del Período de Suscripción. Una vez recibidas las órdenes correspondientes, CVSA comunicará

las mismas a Banco Supervielle S.A. (el “Agente de Suscripción”) y, en la Fecha de Pago, de acuerdo

a lo que se establece en el presente, debitará los importes correspondientes a la integración de las

Nuevas Acciones (y de las Acciones Adicionales, en su caso) suscritas en ejercicio de los Derechos

de Suscripción Preferente y de Acrecer, en pesos a Tipo de Cambio Aplicable, directamente a los

agentes, quienes, a su vez, cobrarán las sumas correspondientes de los Titulares del Derecho de

Preferencia y Acrecer que hayan participado en la suscripción mediante el ejercicio del Derecho de

Suscripción Preferente y de Acrecer. Se ruega a los señores Titulares del Derecho de Preferencia

y Acrecer revisar los límites horarios aquí establecidos.

En Forma Directa. Los Titulares del Derecho de Preferencia y Acrecer que deseen ejercer sus

Derechos de Suscripción Preferente y de Acrecer fuera del régimen de depósito colectivo de CVSA,

deberán (i) tener abierta una subcuenta comitente con el Agente de Suscripción cumpliendo a tales

fines con las normas aplicables y/o los requisitos establecidos en relación con la misma, y/o con la

Normativa sobre Prevención del Lavado de Activos y Financiación del Terrorismo (incluyendo sin

limitación la normativa establecida en el Título XI, Sección I de las Normas de la CNV), lo que será

verificado por el Agente de Suscripción a solo criterio y como condición previa a la apertura de dicha

subcuenta; y (ii) manifestar su intención al respecto mediante la suscripción y entrega al Agente de

Suscripción del Formulario de Suscripción Preferente y de Acrecer que éste le proveerá en su

domicilio social, en el horario de 9:30 a 15:00 horas, salvo para el último día del Período de

Suscripción cuando dicho Formulario de Suscripción Preferente y de Acrecer se recibirá solamente

hasta las 13:00 horas. La entrega de dicho formulario debidamente suscripto, conjuntamente con un

certificado de titularidad acreditando que el presentante es titular de los Derechos de Suscripción

Preferente y de Acrecer que habilitan el ejercicio efectivo de los mismos, deberá ser realizada en o

antes del último Día Hábil del Período de Suscripción. Los interesados podrán obtener los certificados

de titularidad de Derechos de Suscripción Preferente que deberán adjuntar al formulario de

suscripción a ser entregado al Agente de Suscripción de Nuevas Acciones (y Acciones Adicionales,

en su caso) concurriendo directamente a las oficinas de CVSA, sitas en 25 de Mayo 362 de la Ciudad

Autónoma de Buenos Aires, y sus sucursales del interior del país, o bien por intermedio del

depositante en CVSA con el cual tengan depositadas como comitentes sus tenencias accionarias.

En los Formularios de Suscripción Preferente y de Acrecer se indicará (i) la cantidad de Nuevas

Acciones sobre las que se ejercen los Derechos de Preferencia, (ii) la cantidad de Nuevas Acciones

sobre las que se ejercen los Derechos de Acrecer, (iii) la cantidad de Acciones Adicionales sobre las

que se ejercen los Derechos de Preferencia en caso que los Colocadores Internacionales ejerzan su

Opción de Sobre-Suscripción, (iv) la cantidad de Acciones Adicionales sobre las que se ejercen los

Derechos de Acrecer en caso que los Colocadores Internacionales ejerzan su Opción de Sobre-

Suscripción, y (v) el Precio Ofrecido (conforme se define más adelante) en Dólares Estadounidenses

(especificando dos decimales), en su caso.

En caso que los accionistas del Emisor no quieran correr riesgo alguno de licuación de su

participación accionaria, los mismos no deberán indicar el Precio Ofrecido en sus respectivos

Formularios de Suscripción Preferente, en cuyo caso se entenderá que el Precio Ofrecido será el

18

Precio de Suscripción Definitivo cualquiera sea éste.

La integración del Precio de Suscripción Definitivo de las Acciones deberá efectuarse de conformidad

con lo dispuesto en “Liquidación”. Para mayor información véase la sección “Plan de Distribución”.

Mecanismo para

la presentación de

Manifestaciones

de Interés

Los potenciales inversores interesados en suscribir las Acciones, deberán, durante el Período de

Suscripción, presentar manifestaciones de interés para la compra de las mismas (las “Manifestaciones

de Interés”), indicando en ellas la cantidad de Acciones solicitada (la “Cantidad Solicitada”) y el

precio ofrecido en Dólares Estadounidenses (especificando dos decimales) (el “Precio Ofrecido”), o

solo la Cantidad Solicitada sin indicar el Precio Ofrecido en cuyo caso se entenderá que el Precio

Ofrecido será el Precio de Suscripción Definitivo (según se define más adelante) cualquiera sea este.

La Cantidad Solicitada no podrá ser inferior a la cantidad mínima de suscripción de 200 Acciones. En

dichas Manifestaciones de Interés deberán también indicar las cuentas en las cuales recibirán las

Acciones que en su caso se les adjudiquen.

Asimismo, los Colocadores y los Agentes Intermediarios habilitados deberán solicitar a los inversores

que cursaren las Manifestaciones de Interés a través suyo, la identificación como inversor entre las

siguientes categorías: (i) institucional; (ii) inversor minorista; (iii) cartera propia; y (iv) no residente.

Las mencionadas categorías estarán disponibles para su selección al ingresar las Manifestaciones de

Interés en el Sistema SICOLP. Para el caso que el inversor no consignare un Precio Ofrecido, los

Colocadores y los Agentes Intermediarios deberán ingresar la orden en el Sistema SICOLP bajo la

solapa “no competitiva”.

Se recomienda a los Agentes Intermediarios Habilitados que, al recibir las Manifestaciones de Interés de

parte de los inversores, las ingresen de a una por vez al Sistema SICOLP para una correcta visualización

de cada Manifestación de Interés para su posterior ingreso al Registro y su análisis de acuerdo a las

pautas de adjudicación.

En Argentina, las Manifestaciones de Interés deberán ser presentadas ante los Colocadores Locales y

Agentes Intermediarios Habilitados en el horario de 10 a 16 horas (salvo en el último día del Periodo

de Suscripción en el que se recibirán Manifestaciones de Interés desde las 10.00 hasta las 18.30

horas). Una vez cumplido el horario antedicho, no se recibirán nuevas Manifestaciones de Interés.

Sujeto a las Normas de la CNV y demás normativa aplicable, los Colocadores Locales y/o los

Agentes Intermediarios Habilitados podrán requerir a los potenciales inversores que le presenten

Manifestaciones de Interés, garantías respecto del pago de sus suscripciones y que acrediten el

cumplimiento de las regulaciones aplicables, incluso, a título enunciativo, las leyes y

reglamentaciones relacionadas con la prevención de lavado de activos y financiamiento del

terrorismo.

Fuera de Argentina, las Manifestaciones de Interés deberán ser presentadas ante los Colocadores

Internacionales, quienes consolidarán las mismas a fines de su ingreso en el Sistema Sicolp, y en base

a su propio libro.

Las Manifestaciones de Interés recibidas por los Colocadores y/o los Agentes Intermediarios

Habilitados desde el inicio del Período de Suscripción hasta las 17.30 horas del último día del Período

de Suscripción tendrán carácter no vinculante y podrán ser retiradas y/o modificadas por los

inversores. Al presentar sus Manifestaciones de Interés, los potenciales inversores podrán renunciar a

la facultad de ratificar expresamente sus respectivas Manifestaciones de Interés, otorgándoles carácter

vinculante (y a cuyo fin se considerará que los mismos conforme con lo previsto en el artículo 7 de la

sección I del capítulo IV del título VI de las Normas de la CNV, han renunciado a su facultad de

ratificarlas con efecto al momento en que se realice el Cierre del Registro). En caso que los inversores

no hubieran renunciado conforme lo descripto, deberán ratificar dichas Manifestaciones de Interés

antes de las 17.30 horas del último día del Período de Suscripción. A las 18.30 horas del último día

del Período de Suscripción todas las Manifestaciones de Interés por Acciones recibidas por los

Colocadores y los Agentes Intermediarios Habilitados, e ingresadas en el Sistema SICOLP, que hayan

sido (a) ingresadas como confirmadas (es decir, con una renuncia a ser ratificadas por parte del

inversor), o (b) ingresadas y luego ratificadas por parte del inversor, constituirán ofertas firmes,

vinculantes e irrevocables, sin necesidad de acción alguna por parte del potencial inversor.

19

Mecanismo de

Colocación

La oferta y venta de las Acciones será realizada a través del BYMA, mercado debidamente autorizado

por la CNV, mediante el Sistema SICOLP. A tal fin, se seguirá el proceso denominado formación de

libro, conocido internacionalmente como “book building” (el “Mecanismo de Formación de Libro”),

que estará a cargo de AR Partners S.A. Durante el Período de Suscripción, los Colocadores y los

Agentes Intermediarios Habilitados ingresarán las Manifestaciones de Interés recibidas respecto de

las Acciones, en el Sistema SICOLP. Los Colocadores Internacionales, a través de Merrill Lynch,

Pierce, Fenner & Smith Incorporated, consolidarán las Manifestaciones de Interés recibidas e

ingresadas en su propio libro e ingresarán, a través de Banco Supervielle S.A., una o más

Manifestaciones de Interés por cuenta y orden de aquellos inversores que hubieran presentado

Manifestaciones de Interés.

Precio de

Suscripción

Definitivo

El precio de suscripción definitivo de las Acciones (y de las Acciones Adicionales, en su caso) será

determinado en Dólares Estadounidenses de conformidad con el Mecanismo de Formación de Libro

que se describe en el presente Prospecto en la Fecha de Adjudicación por un funcionario en quien el

Directorio del Emisor haya subdelegado dicha facultad, delegada a su vez por la Asamblea (el “Precio

de Suscripción Definitivo”) y será informado al mercado en la Fecha de Adjudicación.

El Precio de Suscripción Definitivo será determinado en base a la curva generada por los Precios

Ofrecidos en las Manifestaciones de Interés y los Formularios de Suscripción Preferente y de Acrecer

recibidos por los Colocadores Internacionales, los Colocadores Locales, los Agentes Intermediarios

Habilitados y el Agente de Suscripción, en cada caso, e ingresados al Registro (según se define en el

presente). En la Fecha de Adjudicación el Emisor determinará el Precio de Suscripción Definitivo sobre

la base de dicha curva de demanda, los estándares de mercado habituales y razonables para operaciones

similares y los parámetros establecidos por las correspondientes decisiones de la asamblea y/o del

directorio del Emisor.

Una vez determinado, el Emisor informará el Precio de Suscripción Definitivo mediante la

publicación del Aviso de Resultados (según se define en el presente) que será publicado en la AIF y

en el sitio web de Grupo Supervielle (www.gruposupervielle.com.ar) y/o en forma subsidiaria en la

página web del Banco, www.supervielle.com.ar en la Fecha de Adjudicación, y a primera hora del

Día Hábil siguiente y durante un (1) Día Hábil, en el Boletín Diario de la BCBA (en virtud de la

facultad delegada por el BYMA a la BCBA), y en el Boletín Electrónico del MAE. Para mayor

información sobre el mecanismo para la determinación del Precio de Suscripción Definitivo, véase

“Plan de Distribución” del presente Prospecto.

Precio Indicativo Solo a efectos informativos, el Emisor ha establecido un rango de precios de suscripción indicativo no

vinculante de entre U$S3,70 y U$S4,10 (el “Rango de Precio Indicativo”). Dicho Rango de Precio

Indicativo podrá ser modificado (dentro del rango autorizado por la Asamblea o por los funcionarios

habilitados en virtud de facultades delegadas) en el Aviso de Suscripción y/o periódicamente durante

el Período de Suscripción hasta dos Días Hábiles antes de la finalización del Período de Suscripción,

en función de las condiciones de mercado y al nivel de precios que sean ofrecidos al Emisor. Dicha

alteración del Rango de Precio Indicativo durante el Período de Suscripción será informada mediante

un aviso complementario al Aviso de Suscripción a ser publicado en el Boletín Diario de la BCBA

(en virtud de la facultad delegada por el BYMA a la BCBA), en la AIF y en el Boletín Electrónico del

MAE donde además se les informará expresamente a aquellos potenciales inversores y/o Titulares del

Derecho de Preferencia y Acrecer que hubieren presentado una Manifestación de Interés y/o

Formulario de Suscripción Preferente, según corresponda, que tienen derecho de retirarlos y/o

modificarlos. El Emisor informará un precio indicativo no vinculante en el Aviso de Suscripción. El

Directorio podrá (pero no estará obligado a) recibir y aceptar Manifestaciones de Interés y/o

Formularios de Suscripción Preferente que se encuentren por fuera del Rango de Precio Indicativo.

Liquidación La liquidación de las Acciones tendrá lugar en la Fecha de Liquidación (según se define en el

presente) que se informe en el Aviso de Resultados. Se espera que la Fecha de Liquidación sea el, o

alrededor del, tercer día hábil inmediatamente posterior a la Fecha de Adjudicación.

En la Oferta Local, los inversores cuyas Manifestaciones de Interés hayan sido adjudicadas deberán

integrar y/o pagar las Acciones en la fecha que les indiquen los Colocadores Locales y/o los Agentes

Intermediarios Habilitados, según sea el caso, y que podrá ser a solo criterio de los Colocadores

Locales y/o de los Agentes Intermediarios Habilitados cualquier día hábil entre el día hábil

inmediatamente posterior a la Fecha de Adjudicación, inclusive, y la Fecha de Liquidación, inclusive

(asumiendo, para el caso de integración en pesos, que el Tipo de Cambio Aplicable (según se define

20

en el presente) ya hubiere sido informado a dicha fecha). Dicha integración deberá realizarse

mediante transferencia en dólares o pesos según el Tipo de Cambio Aplicable a las cuentas que

también les serán oportunamente informadas por los Colocadores Locales y/o los Agentes

Intermediarios Habilitados, según sea el caso. Por su parte, los Agentes Intermediarios Habilitados

deberán transferir los fondos recibidos de parte de los inversores que hubieran sido adjudicados por

su intermedio, a la cuenta que oportunamente les indique el BYMA, a fin de integrar y/o pagar las

Acciones que les hayan sido adjudicadas. Luego de haberse recibido los fondos provenientes de los

Agentes Intermediarios Habilitados, el BYMA los transferirá a la cuenta que será indicada

oportunamente por AR Partners S.A., en carácter de agente de liquidación local (en adelante, el

“Agente de Liquidación Local”).

Los Titulares de Derechos de Preferencia que hayan ejercido sus Derechos de Preferencia (y sus

Derechos de Acrecer, en su caso) deberán integrar las Nuevas Acciones en la fecha que disponga el

Agente de Suscripción y/o CVSA, y que podrá ser a solo criterio del Agente de Suscripción y/o de

CVSA, de acuerdo con la práctica habitual, cualquier Día Hábil entre el Día Hábil inmediatamente

posterior a la Fecha de Adjudicación, inclusive, y la Fecha de Liquidación, inclusive (asumiendo,

para el caso de integración en pesos, que el Tipo de Cambio Aplicable ya hubiere sido informado a

dicha fecha). Dicha integración deberá realizarse mediante débito y/o transferencia en dólares o pesos

según el Tipo de Cambio Aplicable a las cuentas que también les será oportunamente informada por

el Agente de Suscripción, o mediante débito de los pesos correspondientes según el Tipo de Cambio

Aplicable que efectuará CVSA de la cuenta de los agentes depositantes quienes a su vez cobrarán las

sumas correspondientes a los Titulares de Derechos de Preferencia que hubieran participado en la

suscripción por su intermedio.

En la Fecha de Liquidación (i) luego de integradas y/o pagadas las Acciones, el Agente de

Liquidación Local procederá a transferirlas: (a) a los inversores adjudicados que hubieran suscripto

por su intermedio, en las cuentas que los mismos hayan indicado en sus Manifestaciones de Interés

(salvo en aquellos casos de inversores institucionales que por cuestiones regulatorias, sea necesario

transferir las Acciones previamente a ser abonado el correspondiente monto a integrar y/o a pagar); y

(b) al otro Colocador Local, quien, a su vez, las entregará a los inversores en las cuentas que los

mismos hayan indicado en sus Manifestaciones de Interés (salvo en aquellos casos de inversores

institucionales que por cuestiones regulatorias, sea necesario transferir las Acciones previamente a ser

abonado el correspondiente monto a integrar y/o a pagar), y/o (ii) luego de integradas las Nuevas

Acciones, el Agente de Suscripción y/o CVSA acreditarán las mismas en la misma cuenta comitente

y/o cuenta del registro que haya sido utilizada para el ejercicio de los Derechos de Preferencia y de

los Derechos de Acrecer, según sea el caso, en el caso de los Titulares de Derechos de Preferencia que

hayan ejercido sus Derechos de Preferencia y/o Derechos de Acrecer. y/o (iii) BYMA, en su carácter

de agente de liquidación de los Agentes Intermediarios Habilitados, procederá a transferir las

Acciones que hayan sido adjudicadas a los inversores que hubieren cursado las Manifestaciones de

Interés a través de los Agentes Intermediarios Habilitados a las cuentas en CVSA que los inversores

hayan indicado previamente a dichos Agentes Intermediarios Habilitados.

La liquidación de la Oferta Internacional será realizada en la forma establecida en el Contrato de

Colocación Internacional.

La liquidación de las Acciones Adicionales, en caso de corresponder, se hará siguiendo el mismo

procedimiento que el indicado en los párrafos anteriores pero en las fechas que se indiquen en el aviso

referido bajo “Opción de Sobre-Suscripción” más arriba.

Los compradores que tengan intención de negociar las Acciones (y/o las Acciones Adicionales) antes

de la fecha de entrega, deberían consultar a sus asesores.

En caso que cualquiera de los inversores no integrara y/o pagara oportunamente las Acciones (y/o las

Acciones Adicionales, en su caso) que se le hayan adjudicado, el Emisor a su solo criterio podrá

declarar caduco el derecho de dicho inversor de recibir tales Acciones (y/o Acciones Adicionales, en

su caso), y/o cancelar las Nuevas Acciones (y/o Acciones Adicionales, en su caso) que no hubieran

sido integradas en su oportunidad, o tomar cualquier otra medida respecto de ellas que acuerde con

los Colocadores.

Fracciones No se liquidarán fracciones de las Acciones (ni de las Acciones Adicionales, en su caso) ni se

21

admitirán suscripciones por un monto inferior a $1. Si como resultado de las adjudicaciones fuera

necesario redondear, en ningún caso se tomarán en cuenta las fracciones inferiores a una Acción (o

Acción Adicional, en su caso) que pudieran resultar.

Destino de los

Fondos

Grupo Supervielle estima que el producido neto para Grupo Supervielle de la Oferta Global,

asumiendo: (i) que se suscriben e integran de la Oferta Global 70.000.000 de Nuevas Acciones

ordinarias Clase B al punto medio del rango de precios indicativo, y (ii) que los Colocadores

Internacionales no ejercen la Opción de Compra de Acciones Adicionales (luego de deducir las

comisiones de suscripción y los gastos de la operación, ambos valores estimados), será de

aproximadamente U$S265,0 millones. Es intención de Grupo Supervielle utilizar el producido neto de

la Oferta Global principalmente para aumentar el volumen de activos y préstamos de sus subsidiarias

para sostener su proceso de expansión y reforzar su posición dentro del sistema financiero argentino,

incluyendo la apertura selectiva de algunas sucursales de nuestras subsidiarias. Asimismo, en la

medida que haya oportunidades de aumentar el volumen de activos y préstamos a través de

adquisiciones estratégicas, podremos utilizar una porción del producido neto para aprovechar tales

oportunidades, sin perjuicio que a la fecha del presente Prospecto no existan planes, arreglos o

entendimientos para realizar ninguna adquisición significativa.

El producido neto para el Accionista Vendedor (luego de deducir las comisiones de suscripción

estimadas) se prevé será de aproximadamente U$S152,3 millones, asumiendo que se venden las

40.000.000 de acciones ofrecidas por el Accionista Principal al punto medio del rango de precios

indicativo. Grupo Supervielle no recibirá fondos provenientes de la venta de las acciones Clase B por

parte del Accionista Vendedor.

Valor libro Al 30 de junio de 2017, el Emisor tenía un valor libro tangible neto de Ps. 7.553,8 millones,

correspondiente a un valor libro tangible neto de U$S 1,25 por acción (Ps. 20,76 por acción,

utilizando el tipo de cambio de referencia publicado por el Banco Central el 30 de junio de 2017 para

convertir pesos a dólares de Ps. 16,5985 por U$S 1). El valor libro tangible neto por acción representa

el monto de activos totales del Emisor menos los bienes intangibles y el valor llave, menos el total de

su pasivo, dividido por la cantidad total de sus acciones en circulación al 30 de junio de 2017 o

126.738.188 acciones Clase A y 237.039.427 acciones Clase B.

Considerando el efecto del aumento de capital resultante de la capitalización del aporte en especie

aprobado por la Asamblea General Extraordinaria de fecha 27 de abril de 2017 en 7.494.710 acciones

Clase B emitidas el 18 de julio de 2017, el valor libro tangible sería aproximadamente de Ps. 7.809,4

millones, correspondiente a un valor libro tangible neto de U$S 1,27 por acción (Ps. 21,03 por acción,


convertir pesos a dólares de Ps. 16,5985 por U$S 1). El valor libro tangible neto por acción representa

el monto de activos totales del Emisor menos los bienes intangibles y el valor llave, menos el total de

su pasivo, dividido por la cantidad de acciones en circulación a la fecha del presente prospecto o


Derechos de voto

Todos los tenedores de acciones Clase B tienen derecho a un voto por acción. Aquellos tenedores de

acciones Clase B que sean sociedades extranjeras deben inscribirse ante la IGJ a los efectos de ejercer

sus derechos de voto. Véase “Información Adicional – Instrumentos Constitutivos y Estatutos”.

Los tenedores de acciones Clase A tienen derecho a cinco votos por acción. No obstante, los

tenedores de acciones Clase A tienen derecho a solamente un voto respecto de ciertas cuestiones

detalladas en el último párrafo del Artículo 244 de la Ley General de Sociedades.

Véase “Información Adicional – Instrumentos Constitutivos y Estatutos”.

Dividendos Sujeto a la ley argentina, los tenedores de las nuevas acciones Clase B tendrán derecho a recibir, a

partir de la fecha de su emisión, dividendos, si los hubiera, que se declaren con posterioridad a dicha

fecha sobre las acciones Clase B de las que sean titulares. Véase “Información Adicional –

Dividendos”, “Información Clave sobre el Emisor – Factores de Riesgo – Los tenedores de acciones

Clase B de Grupo Supervielle podrían no recibir los pagos de dividendos”.

Grupo Supervielle pagó dividendos a sus accionistas por 2016, 2015 y 2014 totalizando Ps.65,5

millones, Ps. 25.2 millones y Ps. 7.4 millones, respectivamente.

22

En la medida en que los fondos estén legítimamente disponibles, la decisión de pagar y el pago de

dividendos a todos los accionistas de cada clase de acciones en circulación (acciones Clase A y Clase

B en la medida que se encuentren en circulación) la determinan todos los accionistas con derecho de

voto (los accionistas de la Clase A y de la Clase B) en la respectiva asamblea ordinaria anual. En

dicha asamblea, los accionistas de la Clase A tendrán derecho a cinco votos por acción y los

accionistas Clase B tendrán derecho a un voto por acción. La responsabilidad del Directorio es

efectuar recomendaciones a los accionistas con respecto al monto de dividendos a ser distribuidos. La

recomendación del Directorio dependerá de varios factores, entre los que se incluyen a modo de

ejemplo, los resultados operativos, el flujo de fondos, la situación patrimonial, la posición de capital,

los requisitos legales, contractuales y regulatorios, al igual que las oportunidades de inversión y

adquisición. Como regla general, en el proceso de elaboración de la recomendación, el Directorio

favorecerá el uso eficiente del capital. De esta manera, recomendará reinvertir las ganancias cuando

existan oportunidades de inversión o distribuir dividendos cuando haya capital disponible. Sin

perjuicio de ello, los accionistas de Grupo Supervielle tienen en última instancia competencia para

rechazar la recomendación del Directorio a través del voto afirmativo de la mayoría absoluta de los

votos presentes en una asamblea ordinaria.

Accionistas El siguiente cuadro resume el porcentaje de acciones Clase B en circulación de Grupo Supervielle que

serán mantenidas por el Accionista Principal luego de dar efecto a la Oferta Global, asumiendo: (i)

que se suscriben e integran de la Oferta Global 70.000.000 nuevas acciones ordinarias Clase B al

punto medio del rango de precios indicativo, (ii) se venden las 40.000.000 de acciones ofrecidas por

el Accionista Principal; y (iii) que los Colocadores Internacionales ejercen y no ejercen, según

corresponda en cada caso, la Opción de Sobre-Suscripción, respectivamente:

Opción de Compra de Acciones Adicionales

Accionistas

no se ejerce

ejercida en su totalidad

(porcentaje de la clase)

Julio Patricio Supervielle 9,84% 9,35%

Oferta Pública 90,16% 90,65%

Asimismo, Julio Patricio Supervielle continuará siendo titular del 100% de las acciones Clase A de

Grupo Supervielle.

Listado y

Negociación

Las acciones Clase B del Emisor que se encuentran actualmente en circulación, listan y se negocian

en BYMA, con el símbolo “SUPV” y en el MAE y en la forma de American Depositary Shares o

“ADS” se listan en la New York Stock Exchange (NYSE), con el símbolo “SUPV”. Se ha solicitado a

BYMA y al MAE las autorizaciones correspondientes para el listado y negociación de las Nuevas

Acciones (y de las Acciones Adicionales, en su caso). El Emisor ha presentado a la Securities and

Exchange Commission de los Estados Unidos de América una solicitud de registración de acuerdo

con lo dispuesto en la Ley de Títulos Valores de 1933 de los Estados Unidos de América y

modificatorias (la “Ley de Títulos Valores”) y solicitará la cotización de las American Depositary

Shares o “ADS”, representativas de derechos sobre 5 Nuevas Acciones cada una (y sobre 5 Acciones

Adicionales cada una, en su caso), en la NYSE. Los Derechos de Preferencia y de Acrecer no han

sido registrados ante la Securities and Exchange Commission de los Estados Unidos de América..

Restricciones a la

Transferencia

Sujeto a ciertas excepciones, el Emisor y ciertos funcionarios, directores y el Accionista Vendedor

han acordado ciertas restricciones a la transferencia. Véase “De la Oferta y la Negociación –

Restricciones a la transferencia”.

Calificación de

Riesgo

Las Acciones (y las Acciones Adicionales, en su caso) no cuentan con calificación de riesgo.

Legislación

Aplicable

Las Acciones (y las Acciones Adicionales, en su caso) se regirán por, y sus términos y condiciones

serán interpretados de conformidad con, las leyes de Argentina, y todas las cuestiones relativas a la

autorización, firma, otorgamiento y entrega de las Acciones (y las Acciones Adicionales, en su caso)

por el Emisor se regirán por la Ley General de Sociedades y todas las demás normas vigentes

argentinas. Las cuestiones relativas al Contrato de Depósito y los ADR se rigen por la Ley del Estado

23

de Nueva York.

Jurisdicción Toda controversia que se suscite entre el Emisor, los suscriptores de las Acciones (y las Acciones

Adicionales, en su caso), sus accionistas y/o cualquier persona que intervenga con relación a lo

previsto en el presente Prospecto, su existencia, validez, calificación, interpretación, alcance,

cumplimiento o resolución, se resolverá definitivamente por el Tribunal de Arbitraje General de la

BCBA o el que se cree en un futuro en la BCBA (el “Tribunal”), sin perjuicio de los recursos con que

cuenta el inversor respecto de los laudos arbitrales de acuerdo a lo dispuesto por los artículos 758 y

760 del Código Procesal Civil y Comercial de la Nación.

No obstante lo anterior, de conformidad con el artículo 46 de la Ley de Mercado de Capitales, los

inversores podrán optar por acudir a los tribunales judiciales competentes. Asimismo, en los casos

que las normas vigentes establezcan la acumulación de acciones entabladas con idéntica finalidad

ante un solo tribunal, la acumulación se efectuara ante el tribunal judicial. La tasa de arbitraje y gastos

que se deriven del procedimiento arbitral serán determinados y soportados por las partes conforme se

determina en el Título VI – Aranceles y Honorarios del Reglamento del Tribunal.

Factores de

Riesgo

Para un análisis de los factores que deben tenerse en cuenta antes de invertir en las en las Acciones (y

en las Acciones Adicionales, en su caso) del Emisor, véase “Factores de riesgo” y el resto de la

información incluida en este Prospecto.

Tratamiento

Impositivo

Para obtener información sobre los principales impuestos argentinos en relación con una inversión en

las acciones Clase B de Grupo Supervielle, véase “Información Adicional – Carga Tributaria”.

Colocadores

Internacionales

Merrill Lynch, Pierce, Fenner & Smith Incorporated, Itau BBA USA Securities, Inc.y J.P. Morgan

Securities LLC

Agente de

Suscripción


Colocadores

Locales

Banco Supervielle S.A. y AR Partners S.A. (y junto con los Colocadores Internacionales, los

“Colocadores”).

24

INFORMACIÓN CLAVE SOBRE EL EMISOR

(a) Información contable y financiera

Los cuadros siguientes presentan una síntesis de datos contables consolidados de Grupo Supervielle por

cada uno de los períodos indicados. Los inversores deberán leer esta información junto con los estados

contables consolidados auditados de Grupo Supervielle y sus notas, contenidos en el presente, y la

información bajo el título “Presentación de Información Contable y Otra Información” y “Reseña y

Perspectiva Operativa y Financiera”, en este Prospecto.

Los estados contables consolidados auditados de Grupo Supervielle no incluyen el efecto de la inflación,

salvo ajustes de activos no monetarios hasta el 28 de febrero de 2003.

Grupo Supervielle ha extraído los datos contables consolidados resumidos al 30 de junio de 2017 y 2016,

y por los períodos de seis meses finalizados en dichas fechas de sus estados contables consolidados

intermedios con informe de revisión limitada incorporados por referencia en este Prospecto. La situación

financiera y los resultados de las operaciones de Grupo Supervielle al 30 de junio de 2017, y por el

período de seis meses finalizado en dicha fecha no deben ser indicativos de su situación financiera ni de

los resultados de sus operaciones a cualquier otra fecha o por cualquier otro período. Grupo Supervielle

ha extraído los datos contables consolidados resumidos al 31 de diciembre de 2016, 2015, 2014, 2013 y

2012, y por los cinco ejercicios finalizados en dichas fechas de sus estados contables consolidados

auditados incorporados por referencia en este Prospecto. Los estados contables consolidados auditados de

Grupo Supervielle al 31 de diciembre de 2016, 2015, 2014, 2013 y 2012, y por los cinco ejercicios

finalizados en dichas fechas han sido auditados por Price Waterhouse & Co. S.R.L., firma miembro de la

red PricewaterhouseCoopers, cuyos informes de auditoría son incorporados por referencia en el presente

Prospecto.

El Emisor lleva sus libros y registros contables en pesos y prepara y publica sus estados contables

consolidados auditados en Argentina de conformidad con las Normas del Banco Central, ya que son las

normas y regulaciones aplicadas por el Banco, la subsidiaria principal de Grupo Supervielle.

Período intermedio finalizado el 30 de junio de

2017 2017 2016

(en dólares

estadounidenses)

(en miles de pesos, excepto

índices y datos operativos)

Información sobre el Estado de Resultados

Consolidado

bajo Normas B.C.R.A.

Ingresos financieros(1) 406.228 6.742.770 4.895.626

Egresos financieros (161.566) (2.681.754) (2.485.612)

Margen bruto de intermediación 244.662 4.061.016 2.410.014

Cargo por incobrabilidad (44.499) (738.613) (479.583)

Ingresos por servicios 137.790 2.287.101 1.586.527

Egresos por servicios (40.269) (668.399) (492.626)

Resultado por actividad de seguros 13.420 222.751 282.280

Gastos de administración (235.374) (3.906.852) (2.758.246)

Resultado neto por intermediación financiera 75.730 1.257.004 548.366

Utilidades diversas 16.070 266.742 182.101

Pérdidas diversas (9.504) (157.748) (205.309)

Resultado por participación de terceros (297) (4.922) (6.889)

Resultado antes de impuesto a las ganancias 81.999 1.361.076 518.269

Impuesto a las ganancias (24.068) (399.490) (175.671)

Resultado del período 57.931 961.586 342.598

Información sobre el Balance Consolidado

bajo Normas B.C.R.A.

Activo

Disponibilidades 594.404 9.866.215 4.770.207

Títulos Públicos y Privados 463.022 7.685.477 4.644.591

Préstamos: 2.372.019 39.371.973 25.306.115

- al sector público no financiero 1.565 25.981 6.243

- al sector financiero 24.520 406.998 296.134

- al Sector Privado no financiero y residentes en el

25

exterior:

Adelantos 156.776 2.602.241 2.470.927

Documentos(2) 659.624 10.948.774 6.742.830

Hipotecarios 14.695 243.917 39.123

Prendarios 8.605 142.834 77.169

Personales 674.619 11.197.665 7.550.079

Tarjetas de crédito 415.850 6.902.491 5.890.102

Otros préstamos 449.505 7.461.114 2.646.621

Intereses y diferencias de cotización devengados a

cobrar 52.619

873.396 562.408

(Intereses documentados) (21.501) (356.889) (277.636)

Otros (14) (232) (540)

(Previsiones) (64.844) (1.076.317) (697.345)

Otros créditos por intermediación financiera 328.449 5.451.759 3.141.892

Créditos por arrendamientos financieros 113.097 1.877.238 1.388.472

Otros activos 176.556 2.930.568 1.708.705

Total Activo 4.047.547 67.183.230 40.959.982

Total Activos promedio(3) 3.704.179 61.483.823 35.720.650

Pasivo y Patrimonio neto

Depósitos 2.580.450 42.831.613 27.652.244

- sector público no financiero 383.736 6.369.441 3.124.946

- sector financiero 478 7.936 2.716

- sector privado no financiero y residentes en el

exterior 2.196.236 36.454.236 24.524.582

Cuentas corrientes 275.989 4.581.001 3.591.092

Caja de ahorros 1.123.852 18.654.264 10.238.563

Plazo fijos 666.790 11.067.715 9.827.244

Cuentas de Inversiones 12.049 200.000 0

Otros 117.556 1.951.256 867.683

Otras obligaciones por intermediación financiera 994.976 16.515.143 7.233.315

Participación de 3ros.en entidades consolidadas 532 8.837 77.377

Total de Pasivo 3.575.958 59.355.593 34.962.936

Total Pasivos promedio(3) 3.269.143 54.262.885 32.296.107

Patrimonio Neto 471.589 7.827.637 5.997.046

Total Pasivo más Patrimonio neto 4.047.547 67.183.230 40.959.982

Patrimonio neto promedio(3) 435.036 7.220.938 3.424.544

Ejercicio finalizado el 31 de diciembre de

2016 2016 2015 2014 2013 2012

(en miles de

dólares

estadounidenses)

(en miles de pesos, excepto índices)

Información del Estado de

Resultados Consolidado

Normas del Banco Central:

Ingresos financieros(1) 681.037 10.794.579 6.741.744 4.751.352 3.045.380 2.210.340

Egresos financieros (307.032) (4.866.525) (3.386.050) (2.464.526) (1.303.916) (818.335)

Margen bruto de

intermediación 374.005 5.928.054 3.355.694 2.286.826 1.741.464 1.392.005

Cargo por incobrabilidad (66.727) (1.057.637) (543.844) (356.509) (350.535) (209.798)

Ingresos por servicios 222.553 3.527.516 2.835.708 2.162.820 1.765.659 1.289.651

Egresos por servicios (68.180) (1.080.660) (778.492) (610.341) (421.587) (254.674)

Comisiones por seguros 38.242 606.143 175.947 8.513 - -

Gastos de administración (382.347) (6.060.281) (4.261.402) (3.013.842) (2.287.201) (1.807.734)

Resultado neto por

intermediación financiera 117.546 1.863.135 783.611 477.467 447.800 409.450

Utilidades diversas 27.122 429.884 367.165 190.005 129.245 72.517

Pérdidas diversas (28.955) (458.946) (213.427) (91.761) (95.734) (71.086)

Resultado participación de

terceros (1.398) (22.166) (16.079) (13.707) (10.556) (9.566)

Resultado neto antes del

impuesto a las ganancias 114.314 1.811.907 921.270 562.004 470.755 401.315

Impuesto a las ganancias (31.583) (500.603) (247.161) (199.084) (97.765) (75.110)

Resultado neto del período 82.731 1.311.304 674.109 362.920 372.990 326.205

26

Al 31 de diciembre de

2016 2016 2015 2014 2013 2012

(en dólares

estadounidenses)

(en miles de pesos, excepto índices y datos operativos)

Información del Estado de Situación

Patrimonial Consolidado


Activo

Disponibilidades .................................................. 515.207 8.166.132 6.808.591 3.649.084 2.662.592 2.177.218

Títulos públicos y privados .................................. 148.897 2.360.044 931.881 1.008.080 483.990 229.777

Préstamos: 2.201.645 34.896.509 20.148.261 14.596.580 11.292.289 7.374.673

Al sector público no financiero ....................... 272 4.306 8.778 12.666 15.699 18.183

Al sector financiero ......................................... 29.868 473.414 181.734 3.514 36.029 63.200

Al sector privado no financiero y

residentes en el exterior:

Adelantos ........................................................ 196.218 3.110.097 1.634.870 993.284 679.085 488.229

Documentos(2) ................................................. 594.729 9.426.568 5.984.777 5.583.705 4.472.631 3.181.314

Hipotecarios .................................................... 4.925 78.057 50.032 69.554 83.660 36.247

Prendarios ....................................................... 4.106 65.076 104.469 168.603 225.901 219.948

Personales ....................................................... 625.656 9.916.776 6.018.601 3.631.840 2.970.622 1.509.756

Tarjetas de crédito ........................................... 421.356 6.678.578 5.677.922 3.688.328 2.410.111 1.719.422

Otros préstamos ............................................. 353.015 5.595.356 953.574 793.192 684.219 379.876

Intereses y diferencias de cotización

devengados a cobrar ................................. 48.830 773.961 428.600 357.844 257.689 155.074

Intereses documentados ................................. (20.492) (324.795) (277.488) (287.605) (200.345) (110.365)

Otros ............................................................. (110) (1.738) (295) (1.322) (1.012) (753)

Previsiones ................................. (56.728) (899.147) (617.313) (417.023) (342.000) (285.458)

Otros créditos por intermediación financiera

...................................................... 238.025 3.772.736 2.461.813 2.263.612 1.742.721 1.737.001

Créditos por arrendamientos financieros

......................................................... 96.393 1.527.855 1.074.977 583.846 511.880 594.338

Bienes diversos ................................ 156.639 2.482.766 1.620.294 1.139.992 724.659 578.562

Total del activo ........................... 3.356.806 53.206.042 33.045.817 23.241.194 17.418.131 12.691.569

Activo promedio(3) ........................... 2.616.207 41.467.412 26.961.165 20.066.019 14.645.841 11.139.240

Pasivo y Patrimonio Neto

Depósitos: 2.264.821 35.897.864 23.716.577 16.892.730 12.819.178 9.301.705

Sector público no financiero ...... 163.232 2.587.253 1.182.559 1.441.506 1.018.547 701.964

Sector financiero ....................... 588 9.326 250.981 150.817 100.973 65.302

Sector privado no financiero y

residentes en el exterior .......... 2.101.001 33.301.285 22.283.037 15.300.407 11.699.658 8.534.439

Cuentas corrientes ..................... 275.164 4.361.405 3.042.376 2.622.055 2.034.593 1.602.976

Cajas de ahorro .......................... 833.172 13.205.937 7.753.696 5.352.593 3.640.102 2.567.532

Plazos fijos ................................ 736.730 11.677.322 10.034.025 6.651.006 5.426.409 3.978.430

Cuentas de inversiones .............. 23.659 375.000 664.900 75.750 144.100 40.655

Otros .......................................... 232.276 3.681.621 788.040 599.003 454.454 344.846

Otras obligaciones por

intermediación financiera y

obligaciones diversas .................... 648.145 10.273.230 6.884.700 4.586.728 3.204.585 2.370.379

Participación de terceros ............... 6.523 103.397 70.830 54.750 41.960 31.395

Total del pasivo .............................. 2.919.489 46.274.491 30.672.107 21.534.208 16.065.723 11.703.479

Pasivo promedio(3) ........................... 2.301.606 36.480.913 24.866.415 18.464.430 14.433.187 10.279.628

Patrimonio neto ............................. 437.316 6.931.551 2.373.710 1.706.986 1.352.408 988.091

Total del pasivo más patrimonio neto

.................................................. 3.356.806 53.206.042 33.045.817 23.241.194 17.418.131 12.691.569

Patrimonio neto promedio(3) ............ 314.602 4.986.499 2.094.750 1.601.589 1.212.654 859.612

(1) Incluye ganancias relacionadas con operaciones de cobertura a término sin entrega del activo subyacente, que totalizaron Ps.8,8 millones y

Ps.10,6 millones al 30 de junio de 2017 y 2016, respectivamente, y Ps.0 millones, Ps.228,2 millones, Ps.0, Ps.86,9 millones y Ps.3,4 millonesal

31 de diciembre de 2016, 2015, 2014, 2013 y 2012, respectivamente.

(2) Comprende cheques sin garantía y créditos derivados de operaciones de factoring, y préstamos a sola firma por un total de Ps. 3.849,3 millones

al 30 de junio de 2017 y Ps.3.102,8 millones, Ps.2.399,3 millones, Ps.1.547,5 millones, Ps.979,9 millones y Ps.663,7 millones al 31 de diciembre

de 2016, 2015, 2014, 2013 y 2012, respectivamente.

(3) Calculado en forma diaria.

(b) Indicadores

27

Al 30 de junio Al 31 de diciembre

2017 2016

Ratios Consolidados

bajo Normas del B.C.R.A

Liquidez

Préstamos como porcentaje del total de depósitos(1) ................... 98,9% 104,0%

Préstamos como porcentaje del total de activos(1) ...................... 63,0% 70,2%

Activos líquidos como porcentaje del total de

depósitos(2) ...............................................................................

37,3% 27,0%

Capital

Patrimonio neto como porcentaje del total de activos ................. 11,7% 13,0%

Patrimonio Neto promedio como porcentaje del total de

activos promedios .....................................................................

11,7% 12,0%

Total de Pasivo como múltiplo del total del patrimonio

neto ...........................................................................................

7,6x

6,7x

Patrimonio neto tangible como porcentaje del total de

activos tangibles(4) ....................................................................

11,3% 12,6%

Capital regulatorio sobre activos ponderados al riesgo(4) ............ 11,7% 12,5%

Tier 1 Capital / Activos ponderados por riesgo(5) ........................ 10,3% 10,9%

Tier 1 Pro forma(6) ....................................................................... 11,6% 12,3%

LCR Pro forma(7) ........................................................................ 126,5% 128,0%

Calidad de los activos

Prestamos en situación irregular como porcentaje del

total de préstamos(8) .................................................................

2,9% 2,8%

Previsiones como porcentaje del total de préstamos ................... 2,6% 2,4%

Costo de riesgo del crédito .......................................................... 4,0% 4,0%

Previsiones como porcentaje de los préstamos en

situación irregular(8) ..................................................................

88,0% 87,1%

Otra información

Empleados ................................................................................... 5.146 4.982

Sucursales y puntos de venta ....................................................... 324 320

Cajeros automáticos y terminales de autoservicio ....................... 673 661

(1) Los préstamos incluyen préstamos y créditos por arrendamientos financieros.

(2) Los activos líquidos incluyen efectivo y valores emitidos por el Banco Central (LEBACs y NOBACs)

(3) (Patrimonio total - Activos intangibles) / (Total activos - Activos intangibles). Los activos intangibles al 30 de junio de 2017 y 31 de diciembre

de 2016 ascienden a Ps. 273,8 millones y Ps. 285,5 millones, respectivamente.

(4) Capital regulatorio dividido por activos ponderados por riesgo teniendo en cuenta el riesgo operativo y de mercado desde 2013. Esta relación se

aplica únicamente al Banco y CCF en base consolidada.

(5) Capital Tier 1 dividido por activos ponderados por riesgo teniendo en cuenta el riesgo de crédito, operacional y de mercado desde 2013.

(6) El ratio al 30 de junio de 2017 incluye los Ps. 665 millones retenidos a nivel del Emisor para futuras inyecciones de capital en las subsidiarias.

(7) LCR incluye la liquidez neta mantenida en el nivel de la sociedad controladora.

(8) Los préstamos en situación irregular incluyen todos los montos de principal de los préstamos a los prestatarios clasificados como "3-con

problemas / riesgo medio", "4-alto riesgo de insolvencia / alto riesgo", "5-incobrable" y "6-incobrable" Bajo requerimientos regulatorios "bajo el

sistema de clasificación de préstamos del Banco Central.

Período de seis meses finalizado

el 30 de junio

2017 2016

Ratios Consolidados

bajo Normas del B.C.R.A

Margen de intermediación neto(1) .............................................. 19,3% 20,3%

Margen de intermediación financiero(2) ..................................... 17,7% 18,0%

Ingresos netos por servicios(3) .................................................... 31,2% 36,3%

Índice de eficiencia(4) ................................................................. 66,2% 72,9%

Ingresos netos por servicios como porcentaje de Gastos de

Administracion ......................................................................... 47,1% 49,9%

Retorno sobre el patrimonio promedio(5) ................................... 26,6% 20,0%

Retorno sobre el activo promedio(6) ........................................... 3,1% 1,9%

28

Resultado por acción básico (en Pesos)(7) ..................................

2,64

1,24

Resultado por acción diluido (en Pesos) ....................................

2,64

1,24

Resultado por acción básico (en dólares) ...................................

0,16

0,08

Resultado por acción diluido (en dólares) ..................................

0,16

0,08

Otra información

Dividendos pagados a acciones ordinarias (en millones de

pesos) ......................................................................................

65,5

19,2

Dividendos pagados a acciones preferidas (en millones de

pesos) ...................................................................................... -

6,0

Dividendos por acciones ordinarias (en pesos) ..........................

0,2

0,1

Dividendos por acciones preferidas (en pesos) .......................... -

1,9

(1) Ingresos netos por intereses dividido por los activos promedio que devengan intereses.

(2) Margen bruto por intermediación neto dividido por los activos promedio que devengan intereses.

(3) Ingresos por servicios netos divididos por la suma del margen bruto por intermediación y los ingresos por servicios netos.

(4) Gastos administrativos divididos por la suma del margen bruto por intermediación y los ingresos por servicios netos.

(5) Utilidad neta dividida por el patrimonio neto promedio, calculado diariamente y medido en moneda local.

(6) Utilidad neta dividida por el activo promedio, calculada diariamente y medida en moneda local.

(7) La utilidad básica por acción (en Pesos) se basa en el promedio ponderado de las acciones en circulación de Grupo Supervielle, que fueron

$363,8 millones al 30 de junio de 2017 y $275,4 millones al 30 de junio de 2016. A partir de enero de 2016, las acciones preferidas se

convirtieron en acciones ordinarias.

29

Grupo Supervielle S.A.


2016 2015 2014 2013 2012

Indicadores Consolidados Seleccionados:


Margen de interés neto(1) ................................ 20,6% 18,1% 17,4% 16,4% 17,3%

Margen financiero neto(2) ............................... 19,2% 16,4% 15,1% 15,8% 16,1%

Ingresos netos por servicios(3) ......................... 34,0% 40,0% 40,6% 43,6% 42,6%

Índice de eficiencia(4) ...................................... 67,5% 76,2% 78,3% 74,1% 74,5%

Ingresos netos por servicios como porcentaje de

Gastos de administración ............................. 50,4% 52,4% 51,8% 58,8% 57,3%

Retomo sobre el patrimonio promedio(5) ......... 26,3% 32,2% 22,7% 30,8% 37,9%

Retorno sobre el activo promedio(6) ................ 3,2% 2,5% 1,8% 2,5% 2,9%

Resultado por acción básico (en pesos)(7) ........ 4,10 4,42 2,92 3,00 2,61

Resultado por acción diluido (en pesos) ......... 4,10 4,42 2,92 3,00 2,61

Resultado por acción básico (en dólares) ........ 0,26 0,34 0,34 0,46 0,53

Resultado por acción diluido (en dólares) ....... 0,26 0,34 0,34 0,46 0,53

Liquidez

Préstamos como porcentaje del total de depósitos(8)

...................................................................... 104,0% 92,2% 92,4% 94,8% 88,8%

Préstamos como porcentaje del total de activos(8) 70,2% 66,1% 67,1% 69,8% 65,1%

Activos líquidos como porcentaje del total de

depósitos(9) .................................................... 27,0% 32,6% 26,5% 24,5% 25,9%

Capital

Patrimonio neto como porcentaje del total de activos

..................................................................... 13,0% 7,2% 7,3% 7,8% 7,8%

Patrimonio neto promedio como porcentaje del total

de activos promedios ................................... 12,0% 7,8% 8,0% 8,3% 7,7%

Total del Pasivo como múltiplo del total del

patrimonio neto ............................................ 6,7 12,9 12,6 11,9 11,8

Capital regulatorio sobre créditos ponderados al

riesgo (10) ...................................................... 12,6% 6,5% 6,5% 6,7% 6,4%

Capital regulatorio sobre activos ponderados al riesgo (11) ................................................................. 12,5% 8,7% 8,9% 9,0% N/A

Tier 1 Capital / Créditos ponderados por riesgo (12)

................................................................... 10,9% 6,7% 6,9% 6,7% 7,2%

Tier 1 Capital / Activos ponderados por riesgo (13)

................................................................... 12,3% 6,7% 6,9% 6,7% 7,2%

LCR pro forma(14) ........................................ 128,0% 113,1% 71,0% N/A N/A

Calidad de los activos

Préstamos en situación irregular como porcentaje del

total de préstamos(15) .................................... 2,8% 3,2% 3,0% 3,0% 4,2%

Previsiones como porcentaje del total de préstamos

..................................................................... 2,4% 2,9% 2,7% 2,9% 3,5%

Previsiones como porcentaje de los préstamos en

situación irregular(15) .................................... 87,1% 89,7% 88,9% 94,0% 84,7%

Otra información

Dividendos pagados a acciones ordinarias (en

millones de pesos) ........................................ 65,5 19,2 2,7 4,5 5,5

Dividendos pagados a acciones preferidas (en

millones de pesos) ........................................ - 6,0 4,7 3,9 3,2

Dividendos por acciones ordinarias (en pesos) 0,2 0,1 0,0 0,0 0,0

Dividendos por acciones preferidas (en pesos) - 1,9 2,9 2,4 2,0

Empleados ....................................................... 4.982 4.843 4.579 4.570 4.584

Sucursales y puntos de venta .......................... 320 325 322 353 357

Cajeros automáticos y terminales de autoservicio 661 649 632 588 532

(1) Ingresos por intereses netos dividido por el promedio de activos que devengan intereses.

(2) Margen bruto por intermediación dividido por activos que devengan intereses promedio.

(3) Ingresos por servicios netos dividido por la suma del margen bruto de intermediación y los ingresos por servicios netos.

(4) Gastos de administración dividido por la suma del margen bruto de intermediación, los ingresos y egresos por servicios y los ingresos

provenientes de comisiones por seguros.

(5) Resultado neto dividido por el patrimonio neto promedio, calculado diariamente y medido en moneda local.

(6) Resultado neto dividido por el activo promedio, calculado diariamente y medido en moneda local.

30

(7) La ganancia por acción – básica (en pesos) se basa en el promedio ponderado de acciones en circulación de Grupo Supervielle, que era de

Ps.319,8 millones por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2016, Ps.151,8 millones por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de

2015, Ps.122,9 millones por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2014, Ps.122,9 millones por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre

de 2013, y Ps.123 millones por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2012.

(8) Préstamos incluye préstamos y créditos por arrendamientos financieros.

(9) Activos líquidos incluye disponibilidades, instrumentos emitidos por el Banco Central (LEBAC y NOBAC) y otros títulos públicos.

(10) (Patrimonio neto total – activos intangibles) / (Activos totales – activos intangibles). Los activos intangibles al 31 de diciembre de 2016, 2015,

2014, 2013 y 2012 ascendían a Ps.285,5 millones, Ps.252,0 millones, Ps.216 millones, Ps.197 millones y Ps.191 millones, respectivamente.

(11) Responsabilidad patrimonial computable dividido por los activos ponderados por riesgo, tomando en cuenta el riesgo operacional y de mercado a

partir de 2013. Este indicador se aplica únicamente al Banco y a CCF en forma consolidada, y no incluye la liquidez a nivel de la sociedad

holding.

(12) Capital TIER1 dividido por los activos ponderados por riesgo tomando en cuenta el riesgo de crédito, operacional y de mercado a partir de 2013.

(13) Capital TIER1 pro forma incluye fondos por Ps.690 millones provenientes de la Oferta Pública Inicial conservados a nivel de Grupo Supervielle,

que están disponibles para futuras inyecciones de capital en sus subsidiarias.

(14) LCR o Ratio de Cobertura de Liquidez, incluye la liquidez neta a nivel de la sociedad holding.

(15) Préstamos de cumplimiento irregular incluye todos los montos de capital de préstamos otorgados a deudores clasificados como “3 – con

problemas / riesgo medio”, “4 – alto riesgo de insolvencia / alto riesgo”, “5 – irrecuperable” y “6 – irrecuperable por disposición técnica”,

conforme a las normas de clasificación de deudores del Banco Central. Véase “Activos fijos”, “Información Estadística Seleccionada –

Préstamos y créditos – Clasificación de la cartera”.

(c) Capitalización y Endeudamiento

El siguiente cuadro presenta la capitalización del Emisor de acuerdo con las Normas del Banco Central al

30 de junio de 2017 en pesos y en dólares estadounidenses sobre una base real. Los inversores deberán

leer este cuadro junto con “Reseña y Perspectiva Operativa y Financiera”, “Información Estadística

Seleccionada” y los estados contables consolidados del Emisor y sus notas, incluidos en el presente

Prospecto.

Al 30 de junio de 2017

(en miles de

pesos)

(en miles de

dólares

estadounidenses)

Deuda a largo plazo(1) ............................................................. 6.363.578 383.383

Participación de terceros en entidades o empresas consolidadas 8.837 532

Patrimonio neto

Capital social .......................................................................... 363.777 21.916

Prima de emisión .................................................................... 3.248.435 195.707

Reserva legal .......................................................................... 72.754 4.383

Reserva facultativa ................................................................. 3.181.084 191.649

Resultados no asignados ......................................................... 961.586 57.932

Total de capitalización .......................................................... 14.200.052 855.502

(1) Deuda con vencimiento de más de un año. Incluye Ps. 0,1 billones de las obligaciones negociables subordinadas con vencimiento 2017, 2020 y

2021, emitidas por el Banco en 2010, 2013 y 2014, respectivamente.

Desde el 30 de junio de 2017, no han habido cambios en la capitalización del Emisor, excepto por (i) las

ganancias acumuladas desde esa fecha, y (ii) la emisión de 7.494.710 acciones Clase B ocurrida el 18 de

julio de 2017, resultante de la capitalización del aporte en especie aprobado por la asamblea general

ordinaria y extraordinaria de accionistas del emisor de fecha 27 de abril de 2017.

(d) Razones para la Oferta y Destino de los Fondos

Grupo Supervielle estima que el producido neto para Grupo Supervielle de la Oferta Global, asumiendo:

(i) que se suscriben e integran de la Oferta Global 70.000.000 de Nuevas Acciones ordinarias Clase B al

punto medio del rango de precios indicativo, y (ii) que los Colocadores Internacionales no ejercen la

Opción de Compra de Acciones Adicionales (luego de deducir las comisiones de suscripción y los gastos

de la operación, ambos valores estimados), será de aproximadamente U$S265,0 millones. Es intención de

Grupo Supervielle utilizar el producido neto de la Oferta Global principalmente para aumentar el

volumen de activos y préstamos de sus subsidiarias para sostener su proceso de expansión y reforzar su

posición dentro del sistema financiero argentino, incluyendo la apertura selectiva de algunas sucursales

por nuestras subsidiarias. Asimismo, en la medida que haya oportunidades de aumentar el volumen de

activos y préstamos a través de adquisiciones estratégicas, podremos utilizar una porción del producido

neto para aprovechar tales oportunidades, sin perjuicio que a la fecha del presente Prospecto no existan

planes, arreglos o entendimientos para realizar ninguna adquisición significativa.

31

El producido neto para el Accionista Vendedor (luego de deducir las comisiones de suscripción

estimadas) se prevé será de aproximadamente U$S152,3 millones, asumiendo que se venden las

40.000.000 de acciones ofrecidas por el Accionista Principal al punto medio del rango de precios

indicativo. Grupo Supervielle no recibirá fondos provenientes de la venta de las acciones Clase B por

parte del Accionista Vendedor.

(e) Factores de Riesgo

Los inversores deben considerar cuidadosamente los riesgos descriptos en este capítulo, junto con la

información restante suministrada en el presente Prospecto, antes de decidir comprar acciones Clase B

de Grupo Supervielle. El negocio, los resultados de las operaciones, la situación patrimonial y financiera

o las perspectivas del Emisor podrían resultar afectadas en forma sustancial y adversa si tuviera lugar

cualquiera de estos riesgos. A continuación se describen los riesgos conocidos y que Grupo Supervielle

actualmente entiende podrían afectar de manera sustancial a los inversores.

Riesgos relacionados con Argentina

La mayor parte de las operaciones, bienes y clientes del Emisor se encuentran ubicados en Argentina, por

lo que la calidad de sus activos, la situación patrimonial y financiera y los resultados de las operaciones

del Emisor dependen de las condiciones macroeconómicas, regulatorias, sociales y políticas

oportunamente prevalecientes en Argentina, incluidas las tasas de crecimiento, índices de precios, tipos

de cambio, impuestos, controles cambiarios, modificaciones en las tasas de interés, cambios en las

políticas de estado, inestabilidad social y otros acontecimientos políticos, económicos o internacionales

que tengan lugar en Argentina o que la afecten de alguna manera.

El crecimiento y estabilidad de Argentina podrían no ser sostenibles.

La economía argentina ha experimentado niveles de volatilidad considerables en las últimas décadas, con

períodos de bajo o nulo crecimiento, niveles de precios altos y variables y devaluación de la moneda. En

consecuencia, el negocio y las operaciones del Emisor han resultado afectadas y podrían continuar

resultando afectadas en distinta medida por acontecimientos económicos y políticos y otros hechos

significativos que afectan la economía argentina, tales como: aumento y controles de precios; controles

cambiarios; fluctuaciones del tipo de cambio y de las tasas de interés; políticas de gasto público e

inversión; aumentos de impuestos nacionales, provinciales o municipales y otras iniciativas regulatorias

que aumentan la intervención del gobierno nacional en la actividad económica; disturbios civiles y

problemas de inseguridad local. Los inversores deberían realizar su propio análisis sobre la economía y

las condiciones imperantes en Argentina antes de realizar una inversión en Grupo Supervielle.

Durante 2001 y 2002, Argentina atravesó un período de grave crisis política, económica y social. Entre

otras consecuencias, la crisis resultó en el incumplimiento por Argentina de sus obligaciones de deuda

externa y la introducción de medidas de emergencia y numerosos cambios en las políticas económicas

que afectaron los servicios públicos, las entidades financieras y muchos otros sectores de la economía.

Argentina sufrió una importante devaluación del peso en términos reales, lo que a su vez originó que

numerosos deudores del sector privado con exposición a moneda extranjera dejaran de pagar sus deudas

vigentes. A partir de esta crisis, el PBI de Argentina creció considerablemente en términos reales,

creciendo 9,2% en 2005, 8,4% en 2006 y 8,0% en 2007. Durante 2008 y 2009, no obstante, la economía

argentina sufrió una recesión atribuible a factores locales y externos, incluso debido a una gran sequía que

afectó las actividades del sector agrícola, y a los efectos de la crisis económica global. El crecimiento real

del PBI se recuperó en 2010 y 2011, aumentando al 9,5% y 8,4%, respectivamente. Sin embargo, el

crecimiento del PBI se desaceleró al 0,8% en 2012, creciendo luego un 2,3% en 2013.

De acuerdo con el cálculo revisado del PBI de 2004 publicado por el INDEC el 24 de junio de 2016, el

PBI creció 8,9% en 2005, 8,0% en 2006, 9,0% en 2007, 4,1% en 2008, y disminuyó 5,9% en 2009. En

2010 y 2011, el PBI creció 10,1% y 6,0%, respectivamente, y disminuyó 1,0% en 2012, creció 2,4% en

2013, se contrajo 2,5% en 2014, volvió a crecer 2,6% en 2015, y disminuyó 2,2% en 2016. De acuerdo

con las estimaciones preliminares publicadas por el INDEC el 21 de junio de 2017, el PBI para el primer

trimestre de 2017 registró un aumento de 1,1% respecto del cuarto trimestre de 2016, y una variación de

0,3% con relación al mismo período del año anterior.

32

Desde 2007, el INDEC experimentó un proceso de reformas institucionales y metodológicas que

originaron controversias respecto de la credibilidad de la información que publica, incluidos los datos de

la inflación, PBI y desempleo. Informes publicados por el Fondo Monetario Internacional (el “FMI”),

utilizando medidas alternativas para estimar la evolución de precios, mostraban variaciones

considerablemente superiores a las publicadas por el INDEC desde 2007. El FMI también emitió una

declaración de censura contra Argentina en relación con el incumplimiento de sus obligaciones ante el

FMI según su Convenio Constitutivo por no lograr un progreso suficiente en la adopción de medidas

correctivas para mejorar la calidad de los datos oficiales, incluso los datos sobre incrementos de precios y

PBI. En febrero de 2014, el INDEC publicó un nuevo índice de precios, el Índice de Precios al

Consumidor Nacional Urbano (IPCNu), que mide los precios de los bienes en el país y reemplaza al

anterior índice que medía solamente la inflación en el cordón urbano de la Ciudad Autónoma de Buenos

Aires. A pesar de que la nueva metodología acercó las estadísticas de precios a las estimadas por fuentes

privadas, aún existen diferencias entre los datos oficiales y las estimaciones privadas. Véase “Los actuales

niveles de inflación podrían afectar de manera adversa la economía argentina, la situación patrimonial y

financiera y el negocio del Emisor”.

El 25 de octubre de 2015 tuvieron lugar en Argentina elecciones presidenciales y parlamentarias,

realizándose el 22 de noviembre de 2015 un balotaje entre los dos primeros candidatos a la Presidencia de

la Nación. El Presidente Mauricio Macri asumió el 10 de diciembre de 2015.

Desde que asumió sus funciones, el gobierno del presidente Macri ha puesto en práctica varias reformas

económicas y políticas significativas, entre ellas en el régimen cambiario, el INDEC, la política

financiera, los títulos denominados en moneda extranjera, reformas al comercio exterior, la moneda de la

Ley de Mercados de Capital, el Régimen de Sinceramiento Fiscal, la corrección de los desequilibrios

monetarios, el plan de jubilaciones y pensiones, la política fiscal, el estado de emergencia y las reformas

en el sector eléctrico nacional, aumentos de tarifas, aumento del ingreso mínimo.

En enero de 2016, después de la renuncia de Alfonso Prat Gay como Ministro de Hacienda y Finanzas

Públicas efectiva al 31 de diciembre de 2016, este Ministerio fue dividido en dos carteras, el Ministerio de

Hacienda y el Ministerio de Finanzas Públicas, conducidos por Nicolás Dujovne y Luis Caputo,

respectivamente.

A la fecha de este Prospecto, no se puede predecir el impacto que han tenido estas medidas ni el que

tendrán otras que en el futuro adopte el gobierno del Presidente Macri en la economía del país en su

totalidad y en el sector financiero en particular. El Emisor considera que el efecto de la liberación

planificada de la economía será positivo para su negocio ya que estimulará la actividad económica. Sin

embargo, no es posible predecir tal efecto con certeza. Esa liberalización podría también perjudicar a la

economía y no beneficiar o inclusive, dañar el negocio del Emisor.

Asimismo, en octubre de 2017 se llevarán a cabo las elecciones legislativas en el país, en donde se

renovará un tercio del Senado y la mitad de los miembros de la Cámara de Diputados. El resultado de

estas elecciones es incierto a la fecha de este Prospecto; sin embargo, demostrarán si el gobierno y sus

nuevas políticas aún cuentan con el respaldo de la población. Cualquier cambio de las mayorías en el

congreso argentino puede causar cambios significativos con relación a las medidas económicas adoptadas

por el gobierno de Macri, y tener por lo tanto un efecto adverso sobre la economía argentina.

La falta de capacidad del gobierno de Macri para implementar adecuadamente sus medidas como

consecuencia de la falta de apoyo político suficiente puede afectar adversamente la economía y la

situación financiera Argentina, y a su vez el negocio, la situación patrimonial y financiera y los resultados

de las operaciones del Emisor.

Incremento de precios, una caída del PBI y/u otros futuros acontecimientos económicos, sociales y

políticos de Argentina, sobre los que Grupo Supervielle no tiene control, podrían afectar de manera

adversa su situación patrimonial y financiera o los resultados de sus operaciones.

La economía argentina ha experimentado en el pasado una desaceleración importante, y una nueva

caída en la tasa de crecimiento de Argentina podría afectar adversamente el negocio, la situación

patrimonial y financiera y los resultados de las operaciones del Emisor.

33

Tras recuperarse considerablemente de la crisis de 2001 y 2002, el ritmo de crecimiento de Argentina

disminuyó, generando incertidumbre respecto de la sustentabilidad del crecimiento experimentado entre

2003 y 2011. Inicialmente, el crecimiento económico se produjo luego de una importante devaluación del

peso y en un contexto de exceso de capacidad de producción disponible resultante de un largo período de

profunda recesión y altos precios de los commodities. A pesar del crecimiento que siguió a la crisis de

2001 y 2002, la economía argentina ha sufrido una constante erosión de la inversión directa e inversión en

bienes de capital. La crisis económica global de 2008 provocó una reducción en el nivel de actividad de la

economía Argentina durante 2009, acompañada por incrementos de precios, depreciación del peso y la

caída de la confianza del consumidor e inversor.

Las condiciones económicas de Argentina de 2012 a 2015 evidenciaron incrementos de precios, demanda

continua de aumentos salariales y crecimiento en el déficit fiscal. Asimismo, a partir del segundo

semestre de 2011, se implementaron medidas para establecer límites a la adquisición de moneda

extranjera. Sin embargo, en diciembre de 2015, el gobierno argentino restableció y luego aumentó los

topes mensuales a la adquisición de moneda extranjera para atesoramiento, que finalmente fueron

eliminados mediante la Comunicación “A” 6037 del Banco Central dictada el 9 de agosto de 2016.

Durante 2013, 2014, 2015 y 2016 el gobierno nacional se mantuvo activo en materia de precios

implementando distintas acciones (como por ejemplo, el programa “Precios Cuidados”) procurando evitar

variaciones significativas en los precios de ciertos productos y servicios. Estos controles de precios se

mantendrán en vigencia hasta el 6 de septiembre de 2017, pero a la fecha de este Prospecto se desconoce

qué medidas adicionales se llevarán a cabo para controlar la inflación.

La caída en la demanda internacional de productos argentinos, la falta de estabilidad y competitividad del

peso frente a otras monedas, la disminución de la confianza entre los consumidores e inversores

extranjeros y locales, una mayor tasa de inflación y futuras incertidumbres en el plano político, entre otros

factores, podrían afectar el desarrollo de la economía argentina, lo que podría llevar a una disminución en

la demanda de los servicios del Emisor y afectar en forma adversa el negocio, la situación patrimonial y

financiera, y los resultados de las operaciones del Emisor.

Los actuales niveles de inflación podrían afectar de manera adversa la economía argentina, la

situación patrimonial y financiera y el negocio del Emisor.

Argentina ha enfrentado incrementos de precios desde 2007. Según información publicada por el INDEC,

el IPC aumentó 9,5% en 2011, 10,8% en 2012, 10,9% en 2013, 24% en 2014 y 11,9% en el período de

diez meses finalizado el 31 de octubre de 2015. El INDEC dejó de publicar el IPC en el período

comprendido entre noviembre de 2015 y abril de 2016, y reanudó la publicación de las tasas de inflación

con su nueva metodología para el cálculo del IPC a partir de junio de 2016, reflejando aumentos de 4,2%,

3,1%, 2,0%, 0,2%, 1,1%, 2,4%, 1,6% y 1,2% durante los meses de mayo, junio, julio, agosto, septiembre,

octubre, noviembre y diciembre de 2016, respectivamente.

De acuerdo con información no revisada del INDEC, el IPM aumentó 14,6% en 2010, 12,7% en 2011,

13,1% en 2012, 14,8% en 2013, 28,3% en 2014 y 10,6% en el período de diez meses finalizado el 31 de

octubre de 2015. El INDEC no publicó el IPM en los últimos dos meses de 2015, y volvió a publicar este

índice en mayo de 2016, informando de un crecimiento de 34,5% del mismo en 2016.

El Poder Ejecutivo Nacional declaró el estado de emergencia administrativa del sistema estadístico

nacional y de su órgano rector, el INDEC, hasta el 31 de diciembre de 2016, en virtud del Decreto N°

55/2016, que no fue renovado. En el curso de la implementación de las medidas de reordenamiento de su

estructura técnica y administrativa, el INDEC utilizó cifras del IPC oficiales y otras estadísticas

publicadas por la Provincia de San Luis y la Ciudad Autónoma de Buenos Aires. A pesar de las reformas

del INDEC, hay incertidumbre respecto de si (i) los datos oficiales serán suficientemente corregidos, (ii)

en qué plazo se los corregirá, y (iii) qué efectos podrían tener estas reformas en la economía argentina.

Según la última información publicada sobre datos de la Ciudad de Buenos Aires, el IPC creció un 26,6%

en 2013, 38,0% en 2014, 26,9% en 2015 y 41,0% en 2016, mientras que según los datos de la Provincia

de San Luis, el IPC creció 31,9% en 2013, 39,0% en 2014, 31,6% en 2015 y 31,4% en 2016.

El 15 de junio de 2016, el INDEC reanudó la publicación de las tasas de inflación - que anteriormente

había sido suspendida debido al estado de emergencia administrativa del sistema de estadísticas

nacionales. El INDEC informó un crecimiento de 4,2% del IPC para mayo de 2016, en tanto que el IPC

medido por el Congreso argentino daba cuenta de un aumento de 3,5%. Además, el INDEC publicó

34

información revisada sobre el PBI de los años 2005 a 2015, que registra diferencias de hasta 20 puntos

entre la información original presentada por el gobierno anterior y los nuevos datos.

Sobre la base del IPC del INDEC, la inflación fue de 16,9% en el período de mayo a diciembre de 2016.

Con respecto al 2017, el INDEC informó una variación acumulada del IPC del 11,8% para los primeros

seis meses del 2017 mientras que el IPC medido por el Congreso argentino registró un aumento del

11,7% para el mismo período.

En el pasado, la inflación ha debilitado fuertemente la economía argentina y la capacidad del gobierno del

país para generar condiciones que permitieran el crecimiento económico. Adicionalmente, los altos

niveles de inflación o de volatilidad podrían afectar de manera sustancial y adversa el volumen de

operaciones del sistema financiero e impedir el crecimiento de los niveles de actividad de intermediación,

así como también, podría afectar de manera adversa el nivel de actividad económica y empleo.

Un alto índice de inflación también afecta la competitividad de Argentina en el exterior, el salario real, las

tasas de empleo, el consumo y las tasas de interés. El alto nivel de incertidumbre con respecto a estas

variables económicas, y la falta de estabilidad general en términos de inflación, podría derivar en plazos

contractuales reducidos y afectar la capacidad de planificar y tomar decisiones. Esta situación puede tener

un impacto negativo sobre la actividad económica, los ingresos de los consumidores y su nivel

adquisitivo, todo lo cual podría afectar de manera sustancial y adversa la situación patrimonial y

financiera, los resultados de las operaciones y el negocio del Emisor. Recientemente, los ajustes

realizados por el gobierno en las tarifas de la electricidad y el gas así como el aumento del precio de la

nafta han tenido impacto en los precios, creando presiones inflacionarias adicionales.

La inflación sigue siendo un desafío para la Argentina dada su persistencia durante los últimos años. El

gobierno de Macri ha anunciado su intención de reducir con el tiempo el déficit fiscal primario como

porcentaje del PBI, y de reducir asimismo la dependencia del gobierno respecto de la financiación del

Banco Central. Si a pesar de las medidas adoptadas por el gobierno de Macri, no se logra hacer frente a

los desequilibrios inflacionarios estructurales, los niveles actuales de inflación podrían mantenerse y tener

un efecto adverso sobre la economía y la situación financiera del país.

Las tasas de inflación pueden subir en el futuro. Existe incertidumbre respecto a los efectos de las

medidas adoptadas por el gobierno nacional para controlar la inflación, así como los efectos de las

medidas que podría adoptar en el futuro con el mismo propósito. Véase “La intervención del gobierno en

la economía argentina podría afectar en forma adversa los resultados de las operaciones o la situación

patrimonial y financiera del Emisor”.

La intervención del Banco Central en el mercado cambiario puede afectar negativamente sus reservas

internacionales y tener un efecto sustancial adverso sobre la economía argentina y a su vez sobre la

situación patrimonial y financiera y el negocio del Emisor.

El Banco Central puede intervenir periódicamente en el mercado cambiario para mantener estable el tipo

de cambio. Las compras de pesos que realiza la entidad podrían producir una disminución de sus reservas

internacionales. Una caída significativa de las reservas internacionales del Banco Central puede tener un

impacto adverso sobre la capacidad del país para resistir crisis externas a la economía.

El nivel de las reservas internacionales depositadas en el Banco Central disminuyó significativamente, de

US$ 47.400 millones al 1º de noviembre de 2011 a US$ 25.600 millones al 31 de diciembre de 2015,

como consecuencia de la menor capacidad del gobierno argentino para intervenir en el mercado

cambiario. Sin embargo, el nivel de las reservas internacionales aumentó 52% en 2016.

Desde que Argentina adoptó un tipo de cambio flotante administrado en 2002, el valor del peso ha

variado con el tiempo. Después de varios años de variaciones del tipo de cambio nominal, en 2012, se

produjo una devaluación de aproximadamente el 14% del peso frente al dólar estadounidense. A esto le

siguió una nueva devaluación del peso frente al dólar que superó el 13% en 2013 y 2014, incluida una

caída de alrededor del 24% en enero de 2014. En 2015, hubo una nueva devaluación del peso de

aproximadamente el 52% en relación con el dólar, que incluyó una devaluación del 10% entre el 1 de

enero de 2015 y el 30 de septiembre del mismo año, y otra del 38% en el último trimestre de 2015, que se

experimentó principalmente después del 16 de diciembre de ese año, como consecuencia de la importante

reforma económica llevada a cabo por el nuevo gobierno. Desde la devaluación del peso en diciembre de

35

2015, el Banco Central ha permitido la flotación del peso con limitadas intervenciones destinadas a

garantizar el funcionamiento ordenado del mercado cambiario.

La capacidad del gobierno argentino para obtener financiación en los mercados internacionales es

limitada, lo que puede afectar su capacidad para implementar reformas y fomentar el crecimiento

económico, lo que a su vez puede tener un impacto negativo sobre la situación patrimonial y financiera

o los flujos de efectivo del Emisor podría tener un impacto negativo sobre la situación patrimonial y

financiera o el flujo de fondos del Emisor.

En 2005 y 2010, Argentina lanzó ofertas de canje para reestructurar parte de su deuda soberana en mora

desde fines de 2001 y logró así reestructurar más del 92% de su deuda impaga involucrada en la oferta.

En abril de 2016, el gobierno argentino canceló US$ 4.200 millones de deuda impaga con tenedores no

participantes en la restructuración.

A la fecha del presente Prospecto, continúan en varias jurisdicciones juicios iniciados por los bonistas que

no aceptaron la oferta de pago de Argentina, Aunque la dimensión de los reclamos involucrados ha

disminuido considerablemente, el monto de la deuda no restructurada es de alrededor de US$ 8.800

millones al 30 de septiembre de 2016.

El levantamiento de las medidas cautelares para los tenedores participantes de los canjes de 2005 y 2010

elimina un obstáculo importante para el acceso del país al mercado de capitales, lo que ha quedado

demostrado por las exitosas emisiones de bonos que el gobierno realizó en abril de 2016 y enero de 2017,

respectivamente. No obstante, futuras transacciones podrían verse afectadas si los litigios con los Bonistas

No Aceptantes continúan. Esto, a su vez, podría afectar la capacidad del gobierno nacional de

implementar ciertas reformas previstas e impulsar el crecimiento económico, lo que podrá tener un

impacto directo en la capacidad del Emisor de obtener acceso al mercado de capitales internacional a fin

de financiar sus operaciones y crecimiento.

La credibilidad de varios índices económicos argentinos ha sido puesta en cuestión, esto ha generado

falta de confianza en la economía argentina, lo que a su vez podría afectar adversamente el negocio, la

situación patrimonial y financiera y los resultados de las operaciones del Emisor.

Bajo el gobierno anterior, el INDEC, principal organismo estadístico del gobierno argentino, estuvo

sometido a un proceso de reformas institucionales y metodológicas que originaron controversias respecto

de la credibilidad de la información que publicaba, incluidos los datos de inflación, PBI, desempleo y

pobreza. Informes publicados por el Fondo Monetario Internacional (el “FMI”), utilizando medidas

alternativas para estimar la evolución de precios, mostraban variaciones considerablemente superiores a

las publicadas por el INDEC entre 2007 y 2015. El FMI también emitió una declaración de censura contra

Argentina en relación con el incumplimiento de sus obligaciones ante el FMI según su Convenio

Constitutivo por no lograr un progreso suficiente en la adopción de medidas correctivas para mejorar la

calidad de los datos oficiales, incluso los datos sobre incrementos de precios y PBI.

El 8 de enero de 2016, habiendo determinado que el INDEC no había publicado información estadística

confiable, en particular en relación con el IPC, el PBI y los datos sobre comercio exterior y las tasas de

pobreza y desempleo, el gobierno de Macri declaró en estado de emergencia administrativa al sistema

estadístico nacional y al INDEC, hasta el 31 de diciembre de 2016. El INDEC ha dejado de publicar

ciertos datos estadísticos hasta que se finalice un reordenamiento de su estructura técnica y administrativa

a fin de recuperar su capacidad para brindar información estadística suficiente y confiable. Durante la

implementación de estas reformas, que se prevé durarán alrededor de seis meses, el INDEC utiliza las

cifras oficiales del IPC y otras estadísticas publicadas por la Ciudad Autónoma de Buenos Aires y la

Provincia de San Luis.

Después de la declaración de emergencia administrativa del 8 de enero de 2016, el INDEC publicó

algunos datos revisados de comercio exterior, balanza de pagos y PBI correspondientes a los años 2011 a

2015 inclusive, y el IPC correspondiente al período mayo a diciembre de 2016. El 9 de noviembre de

2016 el FMI levantó su declaración de censura contra Argentina, señalando que el país había reanudado la

publicación de datos de manera consistente con sus obligaciones conforme al Convenio Constitutivo de la

entidad.

36

El gobierno argentino ha anunciado reformas en procura de que la información oficial que se genera

satisfaga las normas internacionales. Sin embargo, para ser eficaces, estas reformas requieren la

recolección oportuna de los datos y otras medidas de ejecución que el gobierno no controla. La falta de

éxito en la implementación de estas reformas podría afectar adversamente la economía argentina, en

particular al debilitar las expectativas de que su funcionamiento mejore. Además, la incertidumbre acerca

del éxito de las medidas tomadas para poner en práctica los cambios previstos podría afectar las medidas

del Banco Central para hacer frente a la inflación, lo que a su vez podría tener un impacto negativo sobre

la economía y la situación financiera argentina.

Las fluctuaciones en el valor del peso podrían afectar de manera adversa la economía argentina y, en

consecuencia, los resultados de las operaciones o la situación patrimonial y financiera del Emisor.

Las fluctuaciones en el valor del peso también pueden afectar de manera adversa la economía argentina,

la situación patrimonial y financiera y los resultados de las operaciones del Emisor. Desde enero de 2002,

el peso ha fluctuado significativamente en su valor. La devaluación del peso en términos reales de 2002

tuvo un impacto negativo sobre la capacidad de determinadas empresas argentinas de pagar sus deudas en

moneda extranjera, y también llevó inicialmente a incrementos de precios y a una reducción de los

salarios en términos reales. La devaluación también ha tenido un impacto negativo sobre las empresas

cuyo éxito depende de la demanda local, y ha afectado adversamente la capacidad del gobierno nacional

de pagar sus obligaciones de deuda externa. Si el peso se devalúa significativamente en términos reales,

todos los efectos negativos sobre la economía argentina relacionados con dicha devaluación también

podrían tener consecuencias adversas para el negocio del Emisor. Un incremento sustancial en el valor

del peso respecto del dólar estadounidense también representa riesgos para la economía argentina ya que

puede conducir a un deterioro de la actual balanza comercial y balanza de pagos del país. Luego de varios

años de moderadas variaciones en el tipo de cambio nominal, en 2012, el peso se depreció casi un 14,4%

respecto del dólar estadounidense. A ello le siguió, en 2013 y 2014 una devaluación del peso respecto del

dólar estadounidense que superó el 32,5% en 2013 y el 31,2% en 2014, incluso una depreciación de

aproximadamente el 24% en enero de 2014. En 2015, el peso se depreció un 52% frente al dólar, con una

devaluación del 10% desde el 1º de enero de 2015 al 30 de septiembre de 2015, y una devaluación del

38% durante el último trimestre del año, concentrada principalmente a partir del 16 de diciembre de 2015.

El peso perdió aproximadamente un 21,9% de su valor frente al dólar estadounidense en 2016. A su vez,

en los primeros siete meses de 2017 el peso se depreció alrededor del 11,5% frente al dólar. El Emisor no

puede predecir el valor futuro del peso respecto del dólar estadounidense.

Por otra parte, el gobierno de la anterior Presidente Cristina Fernández de Kirchner adoptó numerosas

medidas para controlar directa o indirectamente las operaciones de comercio exterior y el mercado de

divisas. A partir de 2011 hasta la asunción del Presidente Macri, el gobierno nacional adoptó controles de

cambio cada vez más estrictos, algunos de los cuales fueron eliminados o atenuados por el gobierno de

Macri.

Las regulaciones que se emitan en relación con el tipo de cambio y las variaciones que, en consecuencia,

se produzcan en el tipo del cambio del peso respecto del dólar estadounidense, pueden impedir o limitar

la compensación por parte de Grupo Supervielle del riesgo derivado de su exposición al dólar

estadounidense. En consecuencia, Grupo Supervielle no puede predecir el impacto que tendrían estos

cambios en su situación patrimonial y financiera y en los resultados de sus operaciones.

Durante la crisis financiera de 2001 y 2002, Argentina vivió un clima de agitación social y política, con

actos de desobediencia civil, disturbios, saqueos, protestas de alcance nacional, huelgas y manifestaciones

callejeras. En el marco de esa crisis, el gobierno adoptó varias medidas para contener la inquietud social,

entre ellas una devaluación del peso y la restructuración forzada de las obligaciones financieras con el

sistema bancario. Puede ocurrir que las políticas futuras del gobierno argentino incluyan medidas de

expropiación, nacionalización, la renegociación o modificación forzada de contratos existentes, la

suspensión de la vigencia de los derechos de los acreedores, nuevos controles cambiarios, cambios en el

régimen impositivo y/o los derechos de exportación, así como cambios legislativos y de políticas que

afecten el comercio exterior y la inversión. La implementación de tales políticas en el futuro o las

significativas protestas resultantes de ellas podrían desestabilizar el país y afectar significativa y

adversamente la economía argentina y, a su vez, el negocio, la situación patrimonial y financiera y los

resultados de las operaciones del Emisor.

37

La implementación en el futuro de nuevos controles de cambio, de restricciones a la transferencia de

fondos al exterior y al ingreso de capitales al país podrían limitar la disponibilidad del crédito

internacional, y podrían amenazar el sistema financiero, lo cual podría afectar de manera adversa la

economía argentina y, en consecuencia, el negocio del Emisor.

Entre 2001 y 2002, después de una corrida contra el sistema financiero desencadenada por la falta de

confianza del público en la continuidad del régimen de convertibilidad que dio lugar a una masiva fuga de

capitales, el gobierno argentino impuso controles de cambio y restricciones a la transferencia que limitan

significativamente la capacidad de las empresas de mantener divisas o efectuar pagos al exterior. Si bien

arios de esos controles cambiarios y restricciones a la transferencia fueron posteriormente suspendidos o

levantados en junio de 2005, el gobierno nacional dictó un decreto que estableció nuevos controles

restrictivos sobre los ingresos de capitales a Argentina, que tuvieron por resultado la disminución de la

disponibilidad de crédito internacional para las empresas argentinas, incluso la exigencia de que para

determinados fondos remitidos a la Argentina, el equivalente al 30% de dichos fondos se deposite en una

cuenta en una entidad financiera local en la forma de un depósito en dólares estadounidenses a un año,

que no devengue intereses, sin beneficio u otro uso como garantía para cualquier operación.

Asimismo, desde 2011 hasta la asunción del Presidente Macri, el gobierno nacional incrementó los

controles sobre la venta de moneda extranjera y la adquisición de activos extranjeros por residentes

locales, limitando la posibilidad de transferir fondos al exterior. Junto con las reglamentaciones dictadas

en 2012, conforme a las cuales determinadas operaciones en moneda extranjera estaban sujetas a la previa

aprobación de la AFIP o el Banco Central, las medidas adoptadas por el gobierno anterior restringieron

significativamente el acceso al mercado local de divisas por parte de las personas humanas y las

sociedades del sector privado. Como respuesta, se generó un mercado paralelo para la negociación del

dólar estadounidense en el cual el tipo de cambio peso/dólar estadounidense difería significativamente del

tipo de cambio oficial.

Sin perjuicio de las medidas adoptadas recientemente por el gobierno de Macri, que eliminaron la

mayoría de las restricciones cambiarias establecidas durante el gobierno de Kirchner, en el futuro el

gobierno nacional o el Banco Central podrían de cualquier modo imponer nuevos controles de cambio e

imponer restricciones a la transferencia de capitales. Estas medidas podrían afectar negativamente la

competitividad internacional del país, desalentando la inversión extranjera y los préstamos de los

inversores extranjeros o intensificando la salida de los capitales extranjeros, lo que podría afectar

adversamente la economía de Argentina, lo cual, a su vez, podría afectar adversamente el negocio, los

resultados de las operaciones y el valor de mercado de las acciones de Grupo Supervielle.

Las fluctuaciones en el valor del peso y la intervención del Banco Central en el mercado cambiario

pueden tener un efecto adverso sustancial sobre la economía argentina, lo que a su vez podría afectar

adversamente el negocio, la situación patrimonial y financiera y los resultados de las operaciones del

Emisor.

Las fluctuaciones en el valor del peso pueden asimismo afectar adversamente la economía argentina. La

devaluación del peso puede tener un impacto negativo en la recaudación del gobierno argentino (medida

en dólares estadounidenses), alimentar la inflación y reducir significativamente los salarios reales. Desde

que Argentina adoptó un régimen de tipo de cambio flotante administrado en 2002, el valor del peso ha

tenido variaciones. Después de varios años de fluctuaciones del tipo de cambio nominal, el peso perdió

aproximadamente el 14% de su valor frente al dólar estadounidense en 2012. A pesar de la creciente

intervención del Banco Central y las medidas destinadas a restringir el acceso de los residentes argentinos

a la moneda extranjera, el peso se devaluó un 32,6% y un 31,3% frente al dólar estadounidense en 2013 y

2014, respectivamente. En diciembre de 2015, el gobierno de Macri eliminó gran parte de las

restricciones cambiarias y el Banco Central volvió a una política de libre flotación, con intervenciones

destinadas a mejorar la operación del mercado cambiario. Inmediatamente después del levantamiento de

una parte significativa de los controles cambiarios, el peso de devaluó alrededor de un 40%, dado que el

tipo de cambio peso-dólar estadounidense alcanzó la cifra de Ps.13,76 por dólar el 17 de diciembre de

2015. Desde entonces el peso ha flotado libremente, con una limitada intervención del Banco Central. En

2016, el peso se devaluó aproximadamente un 21%, llegando a un tipo de cambio peso-dólar

estadounidense de Ps.15,85 el 30 de diciembre de 2016.

El Banco Central puede intervenir de tanto en tanto en el mercado cambiario para influir sobre los tipos

de cambio. La compra de pesos por el Banco Central podría producir una disminución de las reservas

38

internacionales de la entidad. Una disminución significativa de las reservas internacionales del Banco

Central podría tener un impacto adverso sobre la capacidad de Argentina para hacer frente a crisis

externas a la economía.

La capacidad del país para obtener financiación en los mercados internacionales es limitada, lo que puede

afectar su capacidad para implementar reformas y fomentar el crecimiento económico.

En 2005 y 2010, Argentina realizó ofertas de canje con el fin de restructurar parte de su deuda soberana

que se hallaba impaga desde fines de 2001. Como resultado de estas ofertas de canje, Argentina

restructuró más del 92% de su deuda impaga elegible. En abril de 2016, el gobierno argentino canceló una

suma de US$ 4.200 millones del monto de capital restante de la deuda en poder de los acreedores no

aceptantes de las reestructuraciones de 2005 y 2010.

A la fecha de este Prospecto, se mantienen en varias jurisdicciones los litigios iniciados por acreedores

que no aceptaron la oferta de pago argentina, si bien el monto de los reclamos involucrados ha disminuido

significativamente.

La economía argentina puede verse seriamente afectada por los desarrollos económicos de otros

mercados y por los efectos “contagio” más generalizados, lo que podría tener un efecto sustancial

adverso en el crecimiento económico de Argentina, y afectar por consiguiente el negocio, la situación

patrimonial y financiera y los resultados de las operaciones del Emisor.

La economía argentina es vulnerable a crisis externas que podrían ser causadas por situaciones adversas

que afectan a sus principales socios comerciales. Una caída significativa en el crecimiento económico de

cualquiera de los principales socios comerciales de Argentina (incluido Brasil, que actualmente está

atravesando una recesión, la Unión Europea, China y los Estados Unidos) podría tener un impacto

sustancial en la balanza comercial del país y afectar adversamente el crecimiento económico de

Argentina. En 2016, hubo una disminución de las exportaciones del 4,5% con Chile y 14,3% con el

MERCOSUR (Brasil), en tanto que se produjo un aumento del 15,6% de las exportaciones con el Tratado

de Libre Comercio de América del Norte (EE.UU. y Canadá), cada uno respecto del mismo período de

2015. Una caída en la demanda de las exportaciones argentinas, podría tener un efecto sustancial adverso

en el crecimiento económico de Argentina.

Desde 2015, la economía de Brasil, el mayor mercado de exportación de Argentina y la principal fuente

de sus importaciones, se encuentra sometido a intensificadas presiones negativas debido a la

incertidumbre derivada de la crisis política en curso, incluido el juicio político a la presidenta de Brasil,

que desembocó el 31 de agosto de 2016 en la destitución de Dilma Rouseff de su cargo por el período

remanente de su mandato por el Senado brasileño. Michel Temer, vicepresidente del país en el gobierno

anterior, asumió en ese momento el cargo de presidente hasta la finalización del período presidencial. La

economía brasileña se contrajo un 3,8% durante 2015, principalmente debido a la disminución del 8,3%

de la producción industrial y el aumento de la inflación y el desempleo. Además, la moneda brasileña fue

devaluada alrededor del 49,1% frente al dólar entre enero de 2015 y febrero de 2016, en la que fue la

mayor devaluación en más de una década, en un intento de aumentar las exportaciones. Si bien la moneda

brasileña se revaluó alrededor del 17,2% frente al dólar estadounidense entre el 1 de marzo y el 1 de

septiembre de 2016. Un mayor deterioro de las condiciones económicas en Brasil puede reducir la

demanda de exportaciones argentinas y aumentar la demanda de importaciones brasileñas. Si bien no es

posible predecir el impacto que la desaceleración económica de Brasil tendrá en Argentina, no puede

excluirse la posibilidad de que la crisis política y económica en ese país tenga un nuevo efecto negativo

en la economía argentina y en las operaciones del Emisor.

Asimismo, los mercados financieros y de valores de Argentina se ven influenciados por las condiciones

económicas y de mercado de otros mercados del mundo. A pesar de que las condiciones económicas

varían de país a otro, la percepción de los inversores de los sucesos que tienen lugar en otros países han

afectado sustancialmente en el pasado, y posiblemente continúen afectando sustancialmente, el flujo de

capitales y las inversiones en títulos valores de las emisoras de otros países, incluida Argentina. La

reacción de los inversores internacionales ante hechos que tienen lugar en un mercado a menudo

demuestra un efecto “contagio” por el cual una región entera o una clase de inversión se ve desfavorecida

por los inversores internacionales.

39

El sistema financiero y los mercados de valores de Argentina podrían también resultar afectados en forma

adversa por hechos que tengan lugar en economías de países desarrollados, como Estados Unidos y

Europa. El 23 de junio de 2016, el Reino Unido votó a favor de la salida de la Unión Europea (el

“Brexit”). A la fecha de este Prospecto, es incierto el impacto que el Brexit puede tener en la relación

entre el Reino Unido y la Unión Europea, ya que los términos comerciales que regirán el retiro efectivo

de ese país de la Unión Europea, que fue oficialmente notificado a la Unión Europea con fecha 29 de

marzo de 2017 y cuya finalización está prevista actualmente para marzo de 2019, siguen siendo tema de

negociación. Los efectos del voto a favor del Brexit y la percepción del impacto del retiro del Reino

Unido de la Unión Europea puede afectar en forma adversa la actividad comercial y las condiciones

económicas y de mercado del Reino Unido y la eurozona y a nivel global podrían contribuir a generar

inestabilidad en los mercados financieros y cambiarios globales. Además, el Brexit podría producir mayor

inestabilidad política, jurídica y económica en la Unión Europea.

Argentina podría verse seriamente afectada por los acontecimientos económicos o financieros negativos

de otros países, lo que a su vez puede tener un efecto adverso en la situación patrimonial y financiera y

los resultados de las operaciones del Emisor. Además, una desaceleración de la actividad económica de

Argentina afectaría sustancialmente el negocio del Emisor.

El 8 de noviembre de 2016 Donald J. Trump fue elegido presidente de los Estados Unidos y asumió

recientemente el cargo, el 20 de enero de 2017. Los resultados de la elección presidencial han generado

una significativa incertidumbre acerca de las relaciones futuras entre Estados Unidos y otros países,

incluso con respecto a las políticas comerciales, los tratados, las regulaciones gubernamentales y los

aranceles que podrían aplicarse al comercio entre Estados Unidos y otras naciones. Estos

acontecimientos, o la percepción de la posible ocurrencia de alguno de ellos, pueden tener un efecto

adverso sustancial sobre las condiciones económicas globales y la estabilidad de los mercados financieros

globales.

Los cambios en las condiciones sociales, políticas, regulatorias y económicas en Estados Unidos o en las

leyes y políticas que rigen el comercio exterior podrían generar incertidumbre en los mercados

internacionales y tener un impacto negativo sobre las economías de los mercados emergentes, entre ellos

la de Argentina. Asimismo, si estos países entraran en recesión, la economía argentina se vería afectada

por una disminución de sus exportaciones, en especial de sus principales productos agropecuarios. Todos

estos factores podrían tener un impacto negativo sobre la economía argentina, y a su vez en el negocio, la

situación patrimonial y financiera y los resultados de las operaciones del Emisor.

Cualquiera de estos factores podrían deprimir la actividad económica y restringir el acceso de Grupo

Supervielle a los proveedores y tener un efecto adverso sustancial sobre su, su situación patrimonial y

financiera y los resultados de sus operaciones.

Medidas adoptadas por el gobierno, así como presiones de sectores sindicales, podrían requerir

aumentos salariales o beneficios adicionales, todo lo cual podría incrementar los costos operativos del

Emisor.

En el pasado, el gobierno nacional ha sancionado leyes y reglamentaciones obligando a las empresas del

sector privado a mantener ciertos niveles salariales y brindar beneficios adicionales a sus empleados.

Asimismo, los empleadores del sector público y del sector privado se han visto sometidos a intensas

presiones por parte de su fuerza laboral o de los sindicatos que los representan, en demanda de subas

salariales y ciertos beneficios para los trabajadores.

Las relaciones laborales en Argentina se rigen por leyes específicas como ser la Ley de Contrato de

Trabajo Nº 20.744 y la Ley de Convenciones Colectivas de Trabajo Nº 14.250 que, entre otras cosas,

establecen cómo llevar a cabo las negociaciones salariales y otros temas laborales. Cada sector industrial

o comercial está regulado por un convenio colectivo de trabajo que agrupa a las empresas por sector y por

gremio. Si bien el proceso de negociación está normalizado, cada cámara de industria o comercio negocia

los aumentos salariales y beneficios laborales con el sindicato pertinente del sector pertinente. En el

sector bancario, los salarios se fijan sobre una base anual a través de negociaciones entre las cámaras que

representan a los bancos y el sindicato de empleados bancarios. El Ministerio de Trabajo de la Nación

actúa como mediador entre las partes y, en última instancia, aprueba el aumento salarial anual que se

aplicará en el sector bancario. Las partes están obligadas a cumplir con la decisión final una vez que es

aprobada por las autoridades en materia laboral y deben observar los aumentos salariales establecidos

40

para todos los empleados que están representados por el sindicato bancario y a los que se aplica el

convenio colectivo de trabajo.

Asimismo, cada empresa puede, independientemente de los aumentos salariales obligatorios dispuestos

por el sindicato, otorgar a sus empleados aumentos adicionales de acuerdo a su mérito o a un esquema

salarial variable.

Los empleadores del sector público y privado de Argentina, han soportado gran presión de parte de sus

trabajadores y de los sindicatos para obtener aumentos en los salarios y beneficios adicionales. Debido a

los elevados índices de inflación, los trabajadores y sindicatos demandan aumentos salariales. En agosto

de 2012, el gobierno nacional estableció un incremento del 25% en el salario mínimo mensual de

Ps.2.875 a partir de febrero de 2013. El gobierno nacional aumentó el salario mínimo a Ps.3.300 en

agosto de 2013, a Ps.3.600 en enero de 2014, a Ps.4.400 en septiembre de 2014, a Ps.5.588 en agosto de

2015, a Ps.6.060 en enero de 2016, a Ps. 6.810 en junio de 2016, a Ps. 7.560 en septiembre de 2016 y a

Ps. 8.060 en enero de 2017. En junio de 2017, el Ministerio de Trabajo resolvió aumentar el salario

mínimo a $10.000, actualizable en tres tramos; $ 8860 a partir de julio de 2017, $ 9500 en enero de 2018

y $ 10.000 en julio de 2018.

Debido a los altos índices de inflación, los empleadores del sector público y privado, soportan gran

presión de los sindicatos y sus empleados para obtener nuevos aumentos. El INDEC ha publicado nueva

información para el Índice de Salarios, que es un índice que muestra la evolución de los salarios de los

sectores público y privado. El Índice de Salarios mostró un incremento de alrededor del 20,1% en los

salarios registrados del sector privado, y del 17,4% en los salarios del sector público entre noviembre de

2015 y junio de 2016.

Durante los primeros meses de 2017, algunos sindicatos acordaron aumentos de alrededor del 20% como

reconocimiento de la pérdida de poder adquisitivo causada por los niveles de inflación en 2016. A la

fecha de este Prospecto, siguen en curso negociaciones con los sindicatos de otros sectores, como el de

los docentes.

En el futuro el gobierno argentino podría adoptar nuevas medidas que determinen subas salariales o

beneficios adicionales para los trabajadores, y los trabajadores y sus sindicatos pueden ejercer presión en

demanda de dichas medidas. Toda suba salarial o beneficio adicional podría derivar en un aumento de los

costos y una disminución de los resultados de las operaciones de las empresas argentinas, incluidas las del

Emisor.

La intervención del gobierno en la economía argentina podría afectar en forma adversa los resultados

de las operaciones o la situación patrimonial y financiera del Emisor.

Durante los dos mandatos de la Presidente Fernández de Kirchner se incrementó la intervención directa

del estado en la economía argentina, incluso a través de la implementación de medidas de expropiación y

estatización, controles de precios y controles de cambio.

En 2008, el gobierno de Fernández de Kirchner absorbió y reemplazó el anterior sistema previsional

mixto privado por un régimen previsional de reparto. Como resultado, todos los recursos administrados

por las administradoras de fondos de jubilaciones y pensiones privadas, incluso las grandes

participaciones de capital en una amplia gama de sociedades que listan en bolsa, fueron transferidos al

Fondo de Garantía de Sustentabilidad (“FGS”), a ser administrado por la Administración Nacional de la

Seguridad Social (“ANSES”). La disolución de las administradoras de fondos de jubilaciones y pensiones

privadas y la transferencia de sus activos financieros al FGS han tenido importantes repercusiones en el

financiamiento de las empresas del sector privado. Los instrumentos de deuda y acciones que

anteriormente podían ser colocados en administradoras de fondos de jubilaciones y pensiones se

encuentran en la actualidad completamente sujetos a la discrecionalidad de la ANSES. Desde que

adquirió participaciones de capital en empresas privadas a través del proceso de reemplazo del sistema de

jubilaciones y pensiones, la ANSES puede designar representantes del gobierno nacional en los

directorios de estas entidades. Según el Decreto Nº 1.278/12, emitido por el Poder Ejecutivo Nacional el

25 de julio de 2012, estos representantes deben reportar directamente al Ministerio de Finanzas Públicas y

Finanzas Públicas y se encuentran sujetos a un régimen obligatorio de información según el cual, entre

otras, deben informar inmediatamente al Ministerio de Finanzas Públicas el orden del día de cada reunión

de directorio y suministrar la documentación relacionada.

41

En abril de 2012, el gobierno de Fernández de Kirchner decretó la remoción de los directores y alta

gerencia de YPF S.A. (“YPF”), la compañía gasífera y petrolífera más grande del país que estaba

controlada por el grupo español Repsol, y envió un proyecto de ley al Congreso de la Nación para

expropiar el 51% de las acciones de YPF. Este proyecto fue aprobado por el Congreso de la Nación en

mayo de 2012 mediante sanción de la Ley Nº 26.741, que también declaró de interés público nacional y

como objetivo prioritario de la Argentina el autoabastecimiento de hidrocarburos y la explotación,

industrialización, transporte y comercialización de hidrocarburos, y facultó al gobierno nacional a adoptar

las medidas necesarias para lograr tales metas. En febrero de 2014 el gobierno nacional y Repsol llegaron

a un acuerdo sobre las condiciones respecto de la compensación pagadera a Repsol por la expropiación de

las acciones de YPF. Dicho pago ascendía a la suma de U$S 5 mil millones pagadero mediante la entrega

(bajo la modalidad pro solvendo) de bonos públicos argentinos con diferentes vencimientos. El acuerdo,

ratificado por ley N° 26.932, puso fin a las demandas presentadas por Repsol ante el Centro Internacional

de Diferencias Relativas a Inversiones (“CIADI”).

El 28 de septiembre de 2014 entró en vigencia la Ley N° 26.991 (la “Ley de Abastecimiento”). La Ley de

Abastecimiento comprende todos los procesos económicos relativos a los bienes, prestaciones y servicios

que satisfagan directamente o indirectamente necesidades básicas o esenciales orientadas al bienestar

general de la población (“Bienes Necesarios o Esenciales”) y delega amplias facultades a su autoridad de

aplicación para involucrarse en los procesos. También faculta a la autoridad de aplicación a disponer la

comercialización, producción, distribución y/o prestación de Bienes Necesarios o Esenciales en todo el

territorio de la Nación frente a una situación de desabastecimiento o escasez.

En febrero de 2015, el gobierno de Fernández de Kirchner presentó ante el Congreso de la Nación un

proyecto de ley para revocar determinadas concesiones de ferrocarriles, recuperar para el Estado Nacional

el sistema nacional de ferrocarriles y ampliar las facultades para revisar todas las concesiones actualmente

vigentes. Este proyecto fue aprobado el 20 de mayo de 2015, como Ley N° 27.132.

En septiembre de 2015, a través de la Resolución N° 646/2015 de la CNV, el gobierno nacional modificó

los criterios de valuación de los valores negociables que se negocian en el exterior y componen los

activos de los fondos comunes de inversión, estableciendo que dichos valores deberán ser valuados en la

misma moneda en que hayan sido emitidos, en la medida en que ésta sea la moneda de pago, debiendo

utilizarse a los fines de dicha valuación el tipo de cambio comprador del Banco Central, aplicable a

transferencias financieras. Dicha medida provocó un cambio contable en el valor de los fondos comunes

de inversión y de las cuotapartes de los mismos.

Las acciones adoptadas por el gobierno nacional en materia económica, incluso las decisiones con

respecto a las tasas de interés, impuestos, controles de precios, aumentos salariales, incremento de

beneficios para los trabajadores, controles cambiarios y potenciales cambios en el mercado de divisas,

han tenido y podrían continuar teniendo un efecto sustancial adverso sobre el crecimiento económico de

Argentina. A su vez, estas medidas pueden afectar la situación patrimonial y financiera y los resultados de

las operaciones del Emisor. Más aún, cualquier política adicional del gobierno nacional que se establezca

en respuesta a los conflictos sociales o bien para evitarlos podría afectar de manera adversa y sustancial la

economía, y en consecuencia el negocio del Emisor.

Economistas del sector privado han manifestado ampliamente que las expropiaciones, los controles de

precios y los controles cambiarios y otras intervenciones directas del gobierno nacional en la economía

han tenido un impacto negativo en el nivel de inversiones en Argentina, el acceso a los mercados

internacionales de capitales por sociedades argentinas y las relaciones comerciales y diplomáticas

argentinas con otros países. Si el nivel de intervención del gobierno en la economía continúa o se

incrementa, la economía argentina y, a su vez, el negocio, los resultados de las operaciones y la situación

patrimonial y financiera del Emisor, podrían verse afectadas.

Un elevado nivel de gasto público podría derivar en consecuencias adversas a largo plazo para la

economía argentina, lo que a su vez podría afectar adversamente el negocio, la situación patrimonial y

financiera y los resultados de las operaciones del Emisor.

Durante los últimos años del mandato de Fernández de Kirchner, el gobierno incrementó

significativamente el gasto público, recurriendo al Banco Central y a la ANSES para cubrir parte de los

requerimientos de fondos de la administración pública. Según la información disponible recientemente

42

publicada, en 2016 el déficit fiscal aumentó un 62% anualizado. Dada la estrechez de las finanzas

públicas, el gobierno de Fernández de Kirchner adoptó varias medidas para financiar su gasto público, por

ejemplo, la revisión de las políticas de subsidio (en particular las relacionadas con la energía, electricidad

y gas, agua y transporte público) y la implementación de una política monetaria expansiva. Estas medidas

derivaron en un mayor incremento de precios y, por lo tanto, afectaron adversamente, y podrían hacerlo

aún más, el poder adquisitivo del consumidor y la actividad económica.

No obstante, desde su asunción del cargo, el gobierno de Macri ha adoptado medidas para anclar las

cuentas públicas, incluyendo un proceso de revisión integral de los contratos de los empleados del sector

público así como la eliminación de los subsidios a los servicios públicos y otras medidas fiscales, lo cual

redujo el déficit fiscal primario en aproximadamente el 1,8% del PBI en diciembre de 2015, e informó un

déficit fiscal primario de 4,4% del PBI en 2016, mayormente debido a los impuestos percibidos en virtud

del programa establecido por la Ley de Sinceramiento Fiscal en los últimos dos meses de 2016.

A la fecha del presente Prospecto, se desconoce qué acciones adicionales tomará el gobierno de Macri

respecto del gasto público y la forma de financiarlo. Para 2017, el gobierno se propone una meta de

déficit fiscal del 4,2% del PBI. Respecto del primer semestre de 2017, se informó que el déficit fiscal

primario acumulado fue del 1,5% del PBI, por debajo de la meta esperada del 2,0%. El objetivo en última

instancia del gobierno de Macri es lograr un presupuesto primario equilibrado en 2019, alcanzando un

déficit fiscal primario equivalente al 2,2% del PBI. Si el gobierno de Macri fuera a procurar financiar su

déficit aumentando la exposición de las entidades financieras locales al sector público, la liquidez y la

calidad de sus activos podrían verse afectadas y, en consecuencia, repercutir en forma negativa sobre la

confianza de los clientes.

Una continua baja de los precios internacionales de las principales exportaciones de commodities de

Argentina podría tener un efecto adverso en el crecimiento económico de Argentina, lo que a su vez

podría afectar adversamente el negocio, la situación patrimonial y financiera y los resultados de las

operaciones del Emisor.

La recuperación financiera de Argentina a partir de la crisis de 2001 y 2002 se produjo en un contexto de

aumentos de los precios para las exportaciones de commodities del país. Los altos precios de los

commodities han contribuido al aumento de las exportaciones argentinas desde el tercer trimestre de 2002

y a elevar los ingresos fiscales provenientes de las retenciones a las exportaciones. En consecuencia, la

economía argentina ha seguido siendo relativamente dependiente del precio de sus principales productos

agrícolas, en primer lugar la soja. Esta dependencia ha hecho que la economía argentina resulte más

vulnerable a las variaciones en el precio de los commodities. Los precios internacionales de los

commodities cayeron durante 2015, pero se han recuperado en parte durante los primeros cinco meses de

2016. Una continua baja en los precios internacionales de las principales exportaciones de commodities de

Argentina tendría un impacto negativo en los niveles de los ingresos públicos y la capacidad del gobierno

para pagar su deuda soberana y podría generar presiones recesionarias o inflacionarias, dependiendo de la

reacción del gobierno. Cualquiera de dichas situaciones tendría un efecto adverso en la economía

argentina y, por lo tanto, en el negocio del Emisor, los resultados de sus operaciones y su situación

patrimonial y financiera. A la fecha de este Prospecto, el gobierno de Macri ha eliminado los impuestos a

las exportaciones de muchos productos agropecuarios, y ha bajado los impuestos a las exportaciones de

soja del 35% al 30%. Si bien la intención de la medida fue estimular las exportaciones, la disminución de

los impuestos a la exportación en el futuro, a menos que sean remplazados por otras fuentes de ingresos,

pueden tener un impacto negativo en las finanzas públicas del país.

El gobierno de Macri ha comenzado a implementar significativas medidas para resolver la actual crisis

del sector energético, pero se desconoce el posible resultado de esas medidas, y ellas podrían afectar el

negocio, la situación patrimonial y financiera y los resultados de las operaciones del Emisor.

Las políticas económicas aplicadas desde la crisis de 2001-2002 han tenido un efecto adverso sobre el

sector energético de Argentina. El hecho de que el congelamiento de las tarifas de la electricidad y el gas

natural impuesto durante la crisis económica de 2001-2002 no fuera levantado creó un desincentivo para

las inversiones en el sector energético. En lugar de ello, el gobierno argentino trató de estimular la

inversión mediante el subsidio al consumo de energía. Esta política demostró ser ineficaz y funcionó

desalentando aún más la inversión en el sector energético, causando el estancamiento de la producción de

petróleo y gas y la generación, transporte y distribución de electricidad mientras el consumo seguía

creciendo. Para hacer frente a la escasez de energía a partir de 2011, el gobierno argentino realizó

43

crecientes importaciones de energía, con consecuencias adversas para la balanza comercial y las reservas

internacionales del Banco Central.

En respuesta a la creciente crisis energética, el gobierno de Macri declaró el estado de emergencia para el

sistema eléctrico nacional, y estará en vigencia hasta el 31 de diciembre de 2017. El estado de emergencia

permite al gobierno argentino adoptar medidas destinadas a estabilizar el suministro de electricidad. En

este contexto, se reexaminaron las políticas de subsidios y se adoptaron nuevas tarifas eléctricas que

entraron en vigencia el 1º de febrero de 2016, con aumentos variables según la ubicación geográfica y el

nivel de consumo. Además, el Ministerio de Energía y Minería dictó la Resolución N° 6/16, por la cual se

aumentaron las tarifas eléctricas a partir del 1º de febrero de 2016. Esta Resolución fue complementada

posteriormente por la Resolución N° 7/16 que, entre otras cosas, determinó los requisitos que debían

cumplirse para acogerse a la tarifa social, que exime a sus beneficiarios del pago de la tarifa eléctrica

hasta un consumo total de 150 Kwh por mes, y establece un sistema de precios especiales para los

beneficiarios con un consumo mayor.

Por otra parte, el gobierno de Macri anunció la eliminación de una parte de los subsidios y el ajuste de las

tarifas del gas natural. Como consecuencia de ello, los precios promedio de la electricidad y el gas ya

aumentaron y podrían aumentar nuevamente. No obstante, algunas de las iniciativas del gobierno en

relación con los sectores de energía y gas fueron impugnadas ante los tribunales argentinos y dieron lugar

a medidas cautelares o fallos contrarios a las políticas oficiales, que posteriormente fueron revocados.

El gobierno de Macri ha realizado acciones y anunciado medidas destinadas a abordar la crisis del sector

energético, teniendo en cuenta al mismo tiempo las implicaciones de estos aumentos de precios para los

segmentos más pobres de la sociedad y aprobando tarifas subsidiadas para los usuarios que cumplan

ciertos requisitos. La falta de resolución de los efectos negativos sobre la generación, transporte y

distribución de energía en Argentina en relación con el suministro residencial y también con el industrial,

que en parte es resultado de las políticas de fijación de precios de gobiernos anteriores, podría debilitar la

confianza y producir un efecto adverso en la economía y la situación financiera argentina, generar

descontento social e inestabilidad política, y afectar adversamente los resultados de las operaciones del

Emisor. No es posible ofrecer garantías de que las medidas adoptadas por el gobierno de Macri para hacer

frente a la crisis energética no seguirán siendo objeto de cuestionamientos ante los tribunales locales y/o

que serán suficientes para restablecer la producción de energía en el país en el corto o mediano plazo.

La falta de un abordaje adecuado de los riesgos reales y percibidos de deterioro institucional y la

corrupción pueden afectar adversamente la economía y la situación financiera de Argentina, lo que a

su vez podría afectar adversamente el negocio, la situación patrimonial y financiera y los resultados de

las operaciones del Emisor.

La ausencia de un sólido marco institucional y la corrupción han sido señaladas como un problema

importante para Argentina y continúan siéndolo. En el relevamiento de 167 países reflejado en el Índice

de Percepción de la Corrupción de 2015 de Transparencia Internacional Argentina figuró en el puesto

107, la misma posición que ocupaba en 2014. En el informe Hacer Negocios del Banco Mundial para

2016, Argentina ocupó el puesto 121 entre 189 países, habiendo ascendido desde el lugar 124 en el que

figuraba en 2015.

Reconociendo que la falta de resolución de estas cuestiones podría incrementar el riesgo de inestabilidad

política, distorsionar los procesos de toma de decisiones y afectar en forma adversa el prestigio

internacional y la capacidad de Argentina para atraer la inversión extranjera, el gobierno de Macri ha

anunciado varias medidas orientadas a fortalecer las instituciones argentinas y reducir la corrupción. Estas

medidas comprenden la reducción de las sentencias penales a cambio de la cooperación con el gobierno

en las investigaciones sobre corrupción, un mayor acceso a la información pública, la confiscación de

bienes de los funcionarios corruptos, el aumento de las facultades de la Oficina Anticorrupción y la

aprobación de la nueva ley de ética pública, entre otras. La capacidad del gobierno nacional para poner en

práctica estas iniciativas es incierta, ya que requeriría la participación del poder judicial, que es

independiente, así como apoyo legislativos de los partidos de la oposición.

Riesgos relacionados con el sistema financiero argentino

La estabilidad del sistema financiero argentino depende de la capacidad de las entidades financieras,

incluido el Banco, para mantener la confianza de los depositantes.

44

Las medidas implementadas por el gobierno nacional a fines de 2001 y principios de 2002, en particular

las restricciones impuestas a los depositantes en relación con la posibilidad de retirar libremente fondos

de los bancos y la pesificación y reestructuración de sus depósitos, causaron pérdidas a muchos

depositantes y debilitaron la confianza en el sistema financiero argentino.

Si bien el sistema financiero ha experimentado una recuperación en el volumen de los depósitos, esta

tendencia podría no continuar, y la base de los depósitos del sistema financiero argentino, incluida la base

de los depósitos de nuestra principal subsidiaria, el Banco, podría verse negativamente afectada en el

futuro por sucesos económicos, sociales y políticos adversos. Asimismo, el crecimiento del sistema

financiero argentino depende fuertemente de los niveles de depósitos, debido al pequeño tamaño de sus

mercados de capital y la ausencia de inversiones extranjeras en años anteriores. Recientemente,

numerosas entidades financieras locales, entre ellas el Banco, han tenido acceso a los mercados

financieros globales para obtener financiamiento mediante la colocación de títulos de deuda, en

condiciones satisfactorias, pero esta tendencia puede no durar y existe incertidumbre sobre si la actual

disponibilidad de fondos en los mercados internacionales continuará en los próximos años.

Aunque los niveles de liquidez actualmente son razonables, no es posible ofrecer ninguna garantía de

estos niveles no disminuirán en el futuro debido a condiciones económicas adversas que podrían afectar

negativamente el negocio del Banco.

Si, en el futuro, la confianza de los depositantes se debilitara y hubiera una contracción en la base de los

depósitos, esta pérdida de la confianza y contracción de los depósitos tendrán un importante impacto

negativo sobre la capacidad de las entidades financieras, incluido el Banco, para operar como

intermediarios financieros. Si el Banco no pudiera actuar como intermediario financiero y desarrollar de

otra manera sus actividades en la forma habitual, los resultados de sus operaciones podrían verse

significativamente afectados o limitados, afectando en consecuencia su capacidad para repartir los

dividendos a Grupo Supervielle, lo que a su vez podría afectar los resultados de las operaciones y la

situación patrimonial y financiera de Grupo Supervielle.

El crecimiento y la rentabilidad del sistema financiero argentino dependen en parte de la evolución del

financiamiento a largo plazo.

En los últimos años el sistema financiero argentino creció significativamente en términos nominales. Los

préstamos al sector privado crecieron aproximadamente 31,5% en 2012, 30,8% en 2013, 20,3% en 2014,

37,1% en 2015 y 31,4% en 2016 en el sistema financiero en su totalidad. A pesar de la recuperación de la

actividad del sector, la recuperación del mercado de préstamos al sector privado a largo plazo (préstamos

prendarios e hipotecarios) no se desarrolló a consecuencia de los altos niveles de inflación.

Dado que la mayoría de los depósitos a plazo (más del 95%) son depósitos a corto plazo con

vencimientos inferiores a tres meses, una parte sustancial de los préstamos tienen el mismo vencimiento,

y hay una porción reducida de líneas de crédito a largo plazo.

La incertidumbre respecto de las tasas de inflación futuras y de si el gobierno de Macri podrá mantener la

tendencia declinante observada en los últimos meses y cumplir con las metas de inflación anunciadas es

el principal obstáculo para acelerar la recuperación del crédito a largo plazo del sector privado de

Argentina y de ese modo la envergadura del sistema financiero. Esta situación ha tenido, y es posible que

continúe teniendo, un impacto significativo sobre la oferta y demanda de préstamos a largo plazo dado

que los prestatarios buscan cubrirse contra el riesgo de inflación a través de préstamos a tasa fija y los

prestamistas lo hacen ofreciendo préstamos a tasa variable.

Si los plazos de la actividad de intermediación financiera no se amplían, la posibilidad de las entidades

financieras, incluso de Grupo Supervielle, de generar ganancias resultará afectada en forma negativa.

Mayor competencia y consolidación en el sector bancario y financiero podrían afectar de manera

adversa las operaciones del Emisor.

Grupo Supervielle espera que la competencia en el sector bancario y financiero continúe aumentando.

Esta mayor competencia en el sector bancario y financiero podría reducir los precios y márgenes y el

45

volumen de operaciones y participación de mercado del Emisor, por lo que los resultados de sus

operaciones podrían verse seriamente afectados.

La exigibilidad de los derechos de los acreedores en Argentina puede estar sujeta a limitaciones, ser

onerosa y tediosa.

Para proteger a los deudores que resultaron afectados por la crisis económica de 2001 y 2002, el gobierno

nacional, a principios de 2002, adoptó medidas por las que suspendió las acciones para hacer valer los

derechos de los acreedores ante la falta de pago del deudor, incluidas ejecuciones de hipotecas y pedidos

de quiebra.

Aunque estas medidas fueron levantadas, podrían ser restablecidas en el futuro o el gobierno podría

adoptar otras medidas que limiten los derechos de los acreedores. Cualquier medida que restrinja la

posibilidad de los acreedores, incluido Grupo Supervielle, de iniciar acciones legales para el cobro de

préstamos impagos o que limite los derechos de los acreedores en general podría tener un efecto

sustancialmente adverso en el sistema financiero y en el negocio de Grupo Supervielle.

La Ley de Defensa del Consumidor y la Ley del Sistema de Tarjetas de Crédito pueden limitar algunos

derechos de Grupo Supervielle y sus subsidiarias.

La Ley de Defensa del Consumidor N° 24.240, con sus modificatorias o normas complementarias (la

“Ley de Defensa del Consumidor”) establece una serie de normas y principios para la defensa de los

derechos de los consumidores. La Ley de Defensa del Consumidor no contiene disposiciones específicas

para su aplicación en relación con actividades financieras, pero contiene disposiciones generales que

podrían ser utilizadas como argumentos para respaldar su aplicación, según ha sido previamente

interpretada en diversos precedentes legales. Adicionalmente, el texto del nuevo Código Civil y

Comercial de la Nación ha recogido los principios de la Ley de Defensa del Consumidor y ha establecido

su aplicación a los contratos del sector bancario. Asimismo, la Ley N° 25.065 (con las enmiendas

introducidas por la Ley N° 26.010 y la Ley N° 26.361, la “Ley del Sistema de Tarjetas de Crédito”)

también establece varias normas obligatorias destinadas a proteger a los titulares de tarjetas de crédito.

La aplicación de la Ley de Defensa del Consumidor y de la Ley del Sistema de Tarjetas de Crédito por las

autoridades administrativas y tribunales federales, provinciales y municipales es mayor. Por otra parte, las

autoridades administrativas y judiciales han dictado varias normas y regulaciones tendientes a reforzar la

protección del consumidor. En este contexto, la Comunicación “A” 5460 del Banco Central,

complementada y modificada, otorga una amplia protección a los clientes de servicios financieros,

limitando las comisiones y cargos que las entidades financieras pueden válidamente cobrar a sus clientes.

Asimismo, la Corte Suprema de Justicia de la Nación dictó la Acordada N° 32/2014, por la que creó el

Registro Público de Procesos Colectivos a efectos de inscribir ordenadamente todos los procesos

colectivos (demandas colectivas) radicados ante los tribunales del Poder Judicial de la Nación. En caso de

que se determinara que Grupo Supervielle o sus subsidiarias son responsables de violar las disposiciones

de la Ley de Defensa del Consumidor o de la Ley del Sistema de Tarjetas de Crédito, las potenciales

sanciones podrían limitar los derechos de Grupo Supervielle o de sus subsidiarias, por ejemplo, al limitar

su capacidad para cobrar los pagos adeudados por los servicios y créditos otorgados por Grupo

Supervielle y, por lo tanto, afectar en forma adversa los resultados financieros de sus operaciones.

Con fecha 18 de septiembre de 2014, se crea el Servicio de Conciliación Previa en las Relaciones de

Consumo por Ley N° 26.993 a fin de atender las controversias suscitadas entre consumidores o usuarios y

proveedores o prestadores en el plazo máximo de 30 días, incluidas sanciones para las empresas que no

comparezcan en las audiencias.

Asimismo, las normas que reglamentan el negocio de las tarjetas de crédito establecen topes variables

sobre las tasas de interés que las entidades financieras pueden cobrar a sus clientes y las comisiones que

pueden cobrar a los establecimientos comerciales. Más aún, existen disposiciones legales generales por

las que los tribunales podrían reducir las tasas de interés y las comisiones pactadas por las partes en base a

que son excesivamente elevadas. Un cambio en la ley aplicable o un fallo judicial que determinen la

reducción del monto de las tasas y comisiones que pueden cobrar a los clientes y establecimientos

comerciales reduciría los ingresos del Banco y CCF y, en consecuencia, afectaría en forma negativa los

resultados consolidados de Grupo Supervielle.

46

Demandas colectivas contra las entidades financieras por un monto indeterminado pueden afectar de

manera adversa la rentabilidad del sistema financiero y del Banco, en particular.

Algunas organizaciones del sector público y privado han presentado demandas colectivas contra las

entidades financieras en Argentina, incluido el Banco. Véase “INFORMACIÓN SOBRE EL EMISOR—

e) Acciones legales”. La Constitución Nacional y la Ley de Defensa del Consumidor contienen ciertas

disposiciones respecto de demandas colectivas. Sin embargo, los lineamientos en materia procesal para

entablar y tramitar demandas colectivas son limitados. A pesar de ello, los tribunales argentinos han

admitido las demandas colectivas en determinados casos, incluidos varios litigios contra entidades

financieras en relación con “intereses similares”, tales como presuntos cargos excesivos en los productos

y tasas de interés, y asesoramiento en la venta de títulos públicos. Recientemente, algunos de estos litigios

fueron transados extrajudicialmente. Estas transacciones han involucrado típicamente un compromiso por

la entidad financiera de ajustar las comisiones y cargos. Si las actoras resultan favorecidas respecto de las

entidades financieras, su éxito podría tener un efecto adverso sobre el sector financiero y el negocio del

Emisor.

Es posible que los fallos judiciales y administrativos, en el futuro, otorguen mayor protección a los

deudores y clientes del Emisor, o sean favorables para los reclamos presentados por los grupos o

asociaciones de consumidores. Esta situación podría afectar la capacidad de las entidades financieras,

incluidas las del Emisor, para determinar libremente los cargos, comisiones o gastos por la prestación de

sus servicios y productos, afectando en consecuencia su negocio y los resultados de sus operaciones.

El Emisor opera en un entorno altamente regulado y sus operaciones se encuentran sujetas a las

regulaciones y medidas adoptadas por diversas dependencias regulatorias.

Las entidades financieras se encuentran sujetas a importante regulación en relación con las funciones que

históricamente han sido determinadas por el Banco Central y otras autoridades regulatorias. El Banco

Central podría penalizar a nuestra principal subsidiaria, el Banco, y su subsidiaria, CCF, en caso de

incumplimiento de las normas aplicables. De igual modo, la CNV, que autoriza la oferta de títulos valores

de Grupo Supervielle y regula los mercados públicos de Argentina, puede imponer sanciones a Grupo

Supervielle y a su Directorio por violación de las normas de gobierno corporativo. Asimismo, de

conformidad con la Ley de Mercado de Capitales, la CNV podrá designar veedores con facultad de veto

respecto de las resoluciones adoptadas por el Directorio y remover y nombrar un miembro del Directorio

interino, cuando, según determinación de la CNV, se hubieran vulnerado los derechos o intereses de los

bonistas o accionistas minoritarios. La Unidad de Información Financiera (“UIF”) reglamenta los asuntos

relacionados con el lavado de activos y tiene facultades para supervisar el cumplimiento normativo por

parte de las entidades financieras y, eventualmente, imponer sanciones. Tales dependencias regulatorias

podrían iniciar acciones contra Grupo Supervielle, sus accionistas o directores y, en consecuencia,

imponer sanciones a Grupo Supervielle o cualquiera de sus subsidiarias.

Además de las regulaciones propias de su sector, el Emisor está sujeto a una gran variedad de

regulaciones nacionales, provinciales y municipales y a la supervisión generalmente aplicable a las

empresas que operan en Argentina, incluidas las leyes y regulaciones en materia laboral, previsional,

salud, defensa del consumidor, medioambiente, competencia y controles de precios.

Específicamente, se dictaron una serie de reglamentaciones desde principios de 2012 hasta la asunción del

Presidente Macri, que incorporaron requisitos y restricciones para las entidades financieras, a saber: (i)

líneas de crédito obligatorias para la inversión productiva, con tasas de interés máximas reguladas; (ii)

normas que limitan la tasa de interés de referencia para préstamos personales y préstamos prendarios

otorgados a individuos que no revistan el carácter de pequeña, mediana o microempresa (MiPyME); (iii)

la obligación de obtener la autorización previa para implementar nuevas comisiones para nuevos

productos y/o servicios ofrecidos, y para aumentar las existentes; (iv) normas que limitan las tasas de

interés mínimas aplicables a los depósitos a plazo de individuos; y (v) normas que limitan la capacidad de

las entidades financieras de registrar retribuciones ni utilidades por los productos de seguros que sus

usuarios deben contratar como condición para acceder a los servicios financieros, entre otras. Sin

embargo, luego de que el Presidente Macri asumió sus funciones, se eliminaron o modificaron algunas de

estas normas, en un esfuerzo por normalizar el sistema bancario e impulsar el crédito. El 17 de diciembre

de 2015, los límites impuestos a las tasas de interés aplicables a las operaciones referidas en los puntos

(ii) y (iv) fueron eliminados y las entidades financieras y sus clientes pueden actualmente pactar

libremente dichas tasas de interés. Véase “El sistema Financiero y el Marco Regulatorio del Sistema

47

Bancario Argentino—Regulaciones sobre tasa de interés en las operaciones de crédito y depósito y

comisiones” y “El Sistema Financiero y el Marco Regulatorio del Sistema Bancario Argentino – Posición

global neta en moneda extranjera”.

En 2012, el Banco Central amplió las exigencias de capital para las entidades financieras siguiendo la

directriz de Basilea II, e impuso varias otras medidas vinculadas con el cumplimiento de la directriz de

Basilea III, incluso en relación con el capital, el endeudamiento y la liquidez. Además, desde enero de

2016, en virtud de la Comunicación “A” 5827 emitida por el Banco Central, se aplicaron requerimientos

adicionales para el margen de capital, integrado por un margen de conservación del capital y un margen

contracíclico. De acuerdo con estas normas, el margen de conservación del capital es el 2,5% del monto

de los activos ponderados por riesgo, y en el caso de entidades que el Banco Central considera de

importancia sistémica, o entidades D-SIB, el margen se aumentará a 3,5% del monto de dichos activos. El

margen contracíclico debe estar dentro de un rango de 0% a 2,5% de los activos ponderados por riesgo.

De acuerdo con la Comunicación “A” 5938, modificada por la Comunicación “A” 6013, el margen

contracíclico aplicable es actualmente 0%. Véase “Información sobre el Emisor - Marco Regulatorio del

Sistema Bancario Argentino— Exigencias de capital mínimo”.

En julio de 2016, mediante la Comunicación “A” 6013, el Banco Central eliminó el requisito de mantener

un cierto umbral de capital regulatorio después de la distribución de los dividendos por las entidades

financieras.

El Banco Central también ha establecido limitaciones a la posición global neta positiva en moneda

extranjera y a la posición global neta en moneda extranjera de las entidades financieras, que han sido

modificadas en diversas oportunidades, para impedir que disminuyan aún más las reservas de divisas del

Banco Central. A la fecha de este prospecto, la posición global neta positiva en moneda extranjera,

calculada sobre la base de los promedios mensuales de los saldos diarios, no puede superar el 25% de la

RPC computable de la entidad financiera del mes anterior al que corresponda o los recursos propios

líquidos de la entidad financiera, lo que sea menor. Esta restricción fue incrementada en fecha reciente al

actual valor de 25%, respecto del 10% al que lo había bajado el gobierno anterior. Para mayor detalle

sobre las modificaciones, véase “Información sobre el Emisor - Marco Regulatorio del Sistema Bancario

Argentino— Posición global neta en moneda extranjera”.

La ausencia de un marco regulatorio estable o la imposición de medidas que puedan afectar la

rentabilidad de las entidades financieras y limitar la posibilidad de cubrir sus posiciones contra las

fluctuaciones de moneda, podrían resultar en importantes limitaciones a las decisiones de las entidades

financieras, como es el caso del Banco y CCF, en relación con la asignación del activo. A su vez, esta

situación podría provocar incertidumbre y afectar en forma negativa las futuras actividades financieras y

los resultados de las operaciones del Emisor. Por otra parte, las leyes y normas actuales o futuras podrían

requerir gastos sustanciales o de otra forma tener un efecto adverso sobre las operaciones consolidadas de

Grupo Supervielle.

Asimismo, según la Comunicación “A” 5785 emitida por el Banco Central, sanciones impuestas por el

propio Banco Central, la UIF, la CNV y/o la Superintendencia de Seguros de la Nación a entidades

financieras y/o sus autoridades podrían resultar en la revocación de sus licencias para operar como

entidad financiera. Tal revocación podrá tener lugar cuando, en opinión del Directorio de Banco Central,

se hubiera producido un cambio sustancial en las condiciones consideradas necesarias para mantener

dicha licencia, incluidas aquéllas relacionadas con la idoneidad, experiencia, probidad e integridad moral

de (i) los miembros del directorio de una entidad financiera (directores, consejeros o autoridades

equivalentes), (ii) sus accionistas, (iii) los integrantes del consejo de vigilancia, y (iv) otros, como sus

gerentes.

Aun cuando el gobierno de Macri haya adoptado medidas en procura de aumentar la flexibilidad del

marco regulatorio de las entidades financieras, entre ellas la eliminación de varias restricciones impuestas

por el gobierno anterior según se ha descripto más arriba, no es posible ofrecer ninguna garantía de que en

el futuro no se implementen nuevas regulaciones más estrictas, que podrían generar incertidumbre y

afectar negativamente las futuras actividades financieras y los resultados de las operaciones del Emisor.

Igualmente, la imposición de medidas que afecten la rentabilidad de las entidades financieras y limiten la

capacidad de obtener cobertura contra las fluctuaciones de la moneda podrían generar limitaciones

significativas a las decisiones de estas entidades, entre ellas el Banco y la CCF, en relación con la

asignación de activos. Por otra parte, las leyes y reglamentaciones actuales o futuras podrían exigir

48

significativas inversiones en bienes de capital o tener otro tipo de efecto adverso sobre las operaciones

consolidadas del Emisor.

La exposición a múltiples leyes y normas provinciales y municipales podría afectar adversamente el

negocio o los resultados de las operaciones del Emisor.

Argentina tiene un sistema federal de gobierno organizado en 23 provincias y una ciudad autónoma

(Ciudad de Buenos Aires). Cada provincia, de conformidad con la Constitución Nacional, tiene potestad

para sancionar sus propias leyes tributarias y otras cuestiones. Asimismo, los gobiernos municipales de

cada provincia tienen amplias facultades para regular estas cuestiones. Dado que las actividades del

Emisor están situadas en diferentes provincias, el Emisor está sujeto a una gran variedad de leyes y

regulaciones provinciales y municipales. Si bien el Emisor no ha experimentado efectos sustanciales

adversos en este sentido, los futuros desarrollos de las leyes provinciales y municipales en materia de

impuestos, las reglamentaciones provinciales u otras cuestiones podrían afectar de manera adversa el

negocio o los resultados de las operaciones del Emisor.

Las futuras políticas o reglamentaciones gubernamentales pueden afectar en forma adversa la

economía y las operaciones de las entidades financieras.

El gobierno nacional históricamente ha ejercido gran influencia sobre la economía, y las entidades

financieras, en particular, han operado en un entorno altamente regulado. Es posible que las leyes y

regulaciones vigentes en la actualidad y que rigen la economía o el sector bancario sean objeto de nuevas

reformas en el futuro, lo cual podría afectar de manera adversa el negocio, la situación patrimonial y

financiera y los resultados de las operaciones del Emisor.

Varios proyectos de ley para modificar la Ley de Entidades Financieras N° 21.526 (la “Ley de Entidades

Financieras”) que se han sometido a consideración del Congreso de la Nación proponen reformar

diferentes aspectos de la Ley de Entidades Financieras, inclusive la calificación de los servicios

financieros como servicio público, el aumento de las regulaciones gubernamentales que afectan las

actividades de las entidades financieras e iniciativas para ampliar el acceso a los servicios financieros.

Una reforma integral de la Ley de Entidades Financieras tendría un efecto sustancial sobre el sistema

bancario en su conjunto. Si se aprobara cualquiera de los proyectos, o si se realizara cualquier otra

reforma de la Ley de Entidades Financieras, las reformas que se introduzcan en las normas bancarias

podrían tener efectos negativos sobre las entidades financieras en general, como también sobre el

negocio, la situación patrimonial y financiera y los resultados de las operaciones del Emisor.

La reforma de la Carta Orgánica del Banco Central y la Ley de Convertibilidad pueden afectar

adversamente el crecimiento de la economía argentina.

El 22 de marzo de 2012, el Congreso de la Nación sancionó la Ley N° 26.739, reformando la Carta

Orgánica del Banco Central y la Ley de Convertibilidad. Esta nueva ley modificó los objetos del Banco

Central (establecidos en su Carta Orgánica) y eliminó ciertas disposiciones que regían anteriormente. De

conformidad con los términos de la ley, el Banco Central tendrá como objeto principal promover la

estabilidad monetaria y financiera, el empleo y el desarrollo económico con equidad social. El concepto

de “reservas de libre disponibilidad” fue eliminado, por lo que el gobierno nacional tendrá acceso a una

mayor cantidad de reservas para pagar deuda. Asimismo, esta nueva ley, establece que el Banco Central

podrá fijar la tasa y las condiciones de los préstamos otorgados por las entidades financieras.

En lo que respecta a las reservas, si el gobierno nacional resuelve utilizar las reservas del Banco Central

para pagar la deuda pública o financiar el gasto público, podría haber una suba de la inflación, lo cual

obstaculizaría el crecimiento económico. Más aún, una disminución en las reservas del Banco Central

podría afectar de manera adversa la capacidad del sistema financiero argentino para soportar y superar los

efectos de una crisis económica (interna o internacional), afectando en forma negativa el crecimiento

económico y, a su vez, los resultados consolidados y los resultados de las operaciones del Emisor.

Riesgos relacionados con los negocios del Grupo

Debido a la exposición del Grupo a los segmento de individuos de ingresos medios y medios-bajos y

PYME, la calidad de su cartera de préstamos consolidada es más vulnerable a las desaceleraciones y

contracciones económicas.

49

La cartera de préstamos consolidada se concentra en los segmentos de individuos de ingresos medios y

medios-bajos y PYME que resultan más vulnerables a las recesiones económicas que los segmentos de

grandes empresas y alta renta. La calidad de la cartera de préstamos a individuos y PYME por lo tanto

depende en gran medida de las condiciones económicas locales e internacionales. En consecuencia, el

Grupo podría experimentar mayores niveles de morosidad, lo que podría traducirse en mayores cargos por

incobrabilidad. Véase “Activos fijos - Información Estadística Seleccionada”.

La cartera de préstamos del segmento minorista, que incluye individuos y empresas con ventas anuales de

hasta Ps.40 millones, dependiendo de la actividad comercial, y la cartera de consumo, representaba

aproximadamente el 52% de la cartera de préstamos consolidada (neto de previsiones) al 31 de diciembre

de 2016. Si la economía Argentina experimentara una desaceleración importante, ello podría afectar de

manera sustancialmente adversa la liquidez, los negocios y la situación patrimonial y financiera de los

clientes del Grupo, lo que a su vez podría ocasionar altos niveles de morosidad y, por ende, se traduciría

en mayores cargos por incobrabilidad y posteriores aplicaciones. Esta situación puede afectar de manera

sustancialmente adversa la calidad crediticia de la cartera de préstamos, la calidad de los activos, los

resultados de las operaciones y la situación patrimonial y financiera del Grupo.

Grupo Supervielle continúa buscando nuevas oportunidades de adquisición, pero podría no concretar

o integrar de manera exitosa dichas adquisiciones con los negocios que adquiere.

Además del crecimiento orgánico, Grupo Supervielle ha expandido significativamente su negocio a través

de adquisiciones. Grupo Supervielle prevé continuar considerando las oportunidades de adquisición que

entiende pueden agregar valor y sean compatibles con su estrategia de negocios.

En tal sentido, no es posible asegurar que Grupo Supervielle pueda continuar identificando oportunidades

o concretando adquisiciones orientadas a obtener resultados económicamente favorables, o que cualquier

futura adquisición obtendrá, de corresponder, la autorización del Banco Central, lo que limitaría su

capacidad para implementar un componente importante de su estrategia de crecimiento. Asimismo, en el

caso de que identificara y aprobara una oportunidad de adquisición, la integración exitosa del negocio

adquirido implica riesgos significativos, inclusive la compatibilidad de operaciones y sistemas,

contingencias inesperadas, retención de empleados y clientes y demoras en el proceso de integración.

Cambios en las condiciones de mercado y riesgos asociados, incluso la volatilidad de la tasa de interés

y el tipo de cambio, podrían afectar de manera sustancial y adversa la situación patrimonial y

financiera consolidada y los resultados de las operaciones de Grupo Supervielle.

Los cambios en las condiciones de mercado afectan en forma directa e indirecta al Grupo. El riesgo de

mercado o el riesgo de que el valor del activo o pasivo o de los ingresos resulten afectados de manera

adversa por cambios en las condiciones de mercado, incluida la volatilidad de la tasa de interés y el tipo

de cambio, es inherente a los productos e instrumentos asociados con las operaciones del Grupo, incluidos

los préstamos, depósitos, deuda a largo plazo y préstamos a corto plazo.

En particular, los resultados de las operaciones del Grupo dependen en gran medida de los ingresos netos

por intereses. Los ingresos netos por intereses representaron el 66,0% de los ingresos financieros netos

más los ingresos por servicios netos y las comisiones por seguros en 2016, el 60,0% en 2015 y el 59,4%

en 2014. Las variaciones en las tasas de interés podrían afectar las tasas de interés obtenidas respecto de

los activos que devengan intereses de manera diferente de las tasas de interés pagadas respecto de los

pasivos que devengan intereses, lo que llevaría a una disminución de los ingresos netos por intereses o

una reducción de la demanda por los clientes de los productos de préstamos o depósitos ofrecidos por el

Grupo. Asimismo, los aumentos en las tasas de interés podrían resultar en mayores obligaciones por el

servicio de deuda para clientes, que a su vez resultaría en altos niveles de morosidad o desalentaría a los

clientes a tomar préstamos. Las tasas de interés son altamente sensibles a muchos factores ajenos al

control del Grupo, incluidas las políticas de reservas del Banco Central, la regulación del sector financiero

de Argentina, las condiciones económicas y políticas internas e internacionales y otros factores.

Las variaciones en las tasas de interés y los tipos de cambio podrían afectar de manera adversa el negocio,

el futuro desempeño financiero y el precio de los títulos de Grupo Supervielle.

50

La reducción del spread entre las tasas de interés de los préstamos y los depósitos, sin los

correspondientes incrementos en el volumen de los préstamos, podría afectar en forma adversa la

rentabilidad del Banco y CCF.

Históricamente, el sistema financiero argentino ha sido testigo de una reducción en los spread de tasas de

interés entre los préstamos y los depósitos debido a la disminución de la inflación o a una mayor

competencia en el sector bancario. Los spread de tasa de interés del Banco y CCF siguen esta tendencia.

Si se redujera la inflación y/o continuara o aumentara la competencia y se redujeran los spread de tasa de

interés, sin el correspondiente aumento del volumen de préstamos, esta reducción podría afectar

adversamente los resultados de las operaciones y la situación patrimonial y financiera consolidada de

Grupo Supervielle.

Grupo Supervielle es una sociedad holding y lleva a cabo su negocio a través de sus subsidiarias. Su

capacidad para invertir en desarrollo de negocios dependerá de la capacidad de sus subsidiarias para

pagar dividendos.

Como sociedad holding, Grupo Supervielle lleva a cabo sus operaciones a través de sus subsidiarias,

siendo el Banco la principal. Por lo tanto, Grupo Supervielle no opera ni tiene activos significativos,

aparte de las participaciones en sus subsidiarias. Con exclusión de estos activos, la capacidad de Grupo

Supervielle para invertir en desarrollo de negocios y cumplir con sus obligaciones está sujeta a los fondos

generados por sus subsidiarias y la capacidad de dichas subsidiarias de pagar dividendos en efectivo. En

ausencia de dichos fondos, Grupo Supervielle podría tener que recurrir a opciones de financiamiento a

precios, tasas de interés y condiciones no atractivos. Asimismo, dicho financiamiento podría no estar

disponible cuando Grupo Supervielle lo necesite.

Cada una de las subsidiarias de Grupo Supervielle es una persona jurídica separada y debido a

restricciones legales o contractuales, como también a su situación patrimonial y financiera y a requisitos

operativos, es posible que no puedan distribuir dividendos a Grupo Supervielle. La capacidad del Emisor

para desarrollar su negocio, cumplir con sus obligaciones de pago y pagar dividendos a sus accionistas

podría resultar limitada por restricciones que impidan a sus subsidiarias pagar dividendos a Grupo

Supervielle. Los inversores deben tener en cuenta estas restricciones al analizar los desarrollos de las

inversiones de Grupo Supervielle y su capacidad para cancelar sus obligaciones.

Las estimaciones y las reservas constituidas por riesgo de crédito y por riesgo de incobrabilidad pueden

resultar inexactas o insuficientes, lo que podría afectar de manera sustancial y adversa la calidad de

los activos y la situación patrimonial y financiera y los resultados de las operaciones de Grupo

Supervielle.

El Grupo está expuesto a riesgo de crédito por determinados productos, incluidos préstamos minoristas,

préstamos para consumo, préstamos comerciales y otros créditos. Las variaciones en el nivel de ingresos

de los prestatarios del Grupo, las subas de la tasa de inflación o el aumento en las tasas de interés podrían

tener un efecto negativo en la calidad de su cartera de préstamos, lo que llevaría al Grupo a aumentar los

cargos por incobrabilidad, lo que, por ende, resultaría en una reducción de los ingresos o en pérdidas para

Grupo Supervielle.

El Grupo estima y constituye reservas por riesgo de crédito y por riesgo de incobrabilidad. Este proceso

implica complejos juicios subjetivos, incluso proyecciones de las condiciones económicas y presunciones

acerca de la capacidad de los prestatarios para pagar sus préstamos.

En general, si el Grupo no puede controlar de manera eficaz el nivel de préstamos en situación irregular o

mala calidad crediticia en el futuro, o si las previsiones por riesgo de incobrabilidad son insuficientes para

cubrir futuras pérdidas, la calidad de los activos y la situación patrimonial y financiera y resultados de las

operaciones del Grupo podrían verse afectados de manera sustancial y adversa.

Los ingresos del Banco provenientes de los servicios ofrecidos a jubilados y pensionados podrían

disminuir o no aumentar si se rescindiera o no se renovara el contrato del Banco con la ANSES.

Desde 1996, el Banco ha actuado como uno de los agentes de pago en relación con el pago de haberes a

jubilados y pensionados en representación del gobierno conforme a un contrato con la ANSES. En

diciembre de 2014, mediante Resolución N° 648/14, el contrato con cada uno de los agentes de pago fue

51

renovado por la ANSES por un período de seis años. En diciembre de 2016, el Banco hizo pagos en

nombre de la ANSES a aproximadamente 1.089.000 jubilados y pensionados y beneficiarios. La

prestación de este servicio permite al Grupo acceder a un grupo de potenciales clientes de servicios

financieros. Parte importante de los ingresos del Banco (32% al 31 de diciembre de 2016) se deriva de la

venta de servicios financieros a estos clientes. El contrato con la ANSES se mantendrá vigente en la

medida en que las partes continúen cumpliendo con sus obligaciones por un término de seis años. La

ANSES tiene derecho a rescindir el contrato con un preaviso de noventa días.

La rescisión del contrato con la ANSES, la decisión de la ANSES de no renovar el contrato en diciembre

de 2020 o la falta de incorporación por parte de la ANSES de nuevos jubilados y pensionados al servicio

de pago de haberes podría tener un efecto negativo sobre el negocio y los resultados de las operaciones

del Banco.

Dado que los depósitos son una de sus principales fuentes de fondeo, la repentina disminución en los

depósitos podría provocar un aumento en los costos de fondeo, afectar sus ratios de liquidez y tener un

efecto adverso sobre los ingresos del Grupo.

Los depósitos son una de las principales fuentes de fondeo del Grupo, representando el 77,6% de los

pasivos totales al 31 de diciembre de 2016. Parte significativa de los activos tienen vencimientos a plazos

más largos, lo que genera un descalce entre los vencimientos de los pasivos y los activos. Si un número

considerable de depositantes retira sus depósitos a la vista o no renueva sus plazos fijos al vencimiento, la

posición de liquidez, los resultados de las operaciones y la situación patrimonial y financiera del Grupo

podrían verse afectadas de manera sustancial y adversa. En caso de una reducción repentina o imprevista

de fondos en el sistema bancario, los mercados monetarios en que opera el Grupo podrían verse

impedidos de mantener los niveles de financiamiento sin incurrir en elevados costos o en la liquidación de

determinados activos. Si se planteara esta situación, es posible que el Grupo no pueda financiar sus

necesidades de liquidez a costos competitivos, y los resultados de sus operaciones y la situación

patrimonial y financiera podrían verse afectadas de manera sustancial y adversa.

Debido a que la principal subsidiaria del Emisor, el Banco, al igual que CCF, son entidades

financieras, cualquier procedimiento concursal o de quiebra en su contra estaría sujeto a la autoridad

e intervención del Banco Central, lo que podría limitar los recursos de otra forma disponibles y

prolongar la duración de los procedimientos.

Conforme a la ley argentina, un proceso de liquidación o de quiebra contra las entidades financieras, hasta

que la autorización para funcionar sea revocada por el Banco Central, solamente podrá ser presentado por

el Banco Central. Si el Banco y/o CCF entran en cesación de pagos, el Banco Central debe intervenir y

revocar su respectiva autorización para funcionar como banco y como “compañía financiera” y presentar

un pedido de quiebra ante un tribunal comercial. Si el Banco Central interviene, el proceso podría

prolongarse y es posible que las vías de acción de los accionistas resulten limitadas. Durante dicho

proceso, el Banco Central tendría que considerar sus intereses como regulador y, en consecuencia, podría

dar prioridad a las acreencias de otros acreedores y terceros contra el Banco y/o CCF. Como consecuencia

de esta intervención, los accionistas pueden obtener un monto sustancialmente menor respecto de sus

acreencias al que obtendrían en un procedimiento de quiebra ordinario en Argentina, Estados Unidos o

cualquier otro país.

Las normas especiales que rigen el orden de prelación de las diferentes partes interesadas de las

entidades financieras en Argentina, que conceden un privilegio a los depositantes respecto de la

mayoría de los otros acreedores, pueden afectar de manera negativa a los accionistas en caso de

liquidación judicial o quiebra de la principal subsidiaria de Grupo Supervielle, el Banco.

La Ley de Entidades Financieras, modificada por la Ley N° 24.485 y la Ley N° 25.089, establece que en

caso de un proceso de liquidación o quiebra de una entidad financiera, todos los depositantes, sin perjuicio

del tipo, monto o moneda de sus depósitos, tendrán un derecho de preferencia general y absoluto por sobre

las restantes acreencias, con excepción de los créditos con privilegio especial de prenda e hipoteca y los

acreedores laborales, que serán pagados con la totalidad de los fondos que deriven de la liquidación de los

activos de dicha entidad financiera. Los fondos se aplicarían en el siguiente orden de prelación: (a) los

depósitos por importes de hasta Ps.450.000 por entidad, o su equivalente en moneda extranjera (gozando

de este privilegio una sola persona por depósito); (b) los depósitos constituidos por importes mayores a

Ps.450.000; y (c) los préstamos otorgados por la entidad financiera relacionados directamente con

52

operaciones de comercio exterior. Como consecuencia de estas normas, los accionistas podrán obtener un

monto sustancialmente menor respecto de sus acreencias al que obtendrían en un procedimiento de

quiebra ordinario en Argentina, Estados Unidos o cualquier otro país.

El accionista controlante de Grupo Supervielle puede dirigir su negocio, lo cual podría plantear un

conflicto de intereses.

El accionista controlante de Grupo Supervielle, Julio Patricio Supervielle, era a la fecha de este Prospecto

el titular directo o beneficiario de no menos de 126.738.188 acciones Clase A y 70.954.238 acciones

Clase B. Luego de la Oferta Global, asumiendo la suscripción e integración del total de la Oferta Global y

el ejercicio total de la Opción de Sobre-Suscripción por parte de los Colocadores Internacionales, Julio

Patricio Supervielle será tenedor del 34,45% del capital social y mantendrá el 68,89% de los votos. El

accionista controlante podrá, sin la concurrencia de los demás accionistas, elegir la mayoría del

Directorio, concretar o impedir una fusión, venta de activos u otra adquisición o enajenación, disponer la

emisión de acciones adicionales, causar la amortización de las acciones, efectuar una operación con partes

relacionadas y determinar la oportunidad y los montos de los dividendos, de haberlos. De acuerdo con los

estatutos de Grupo Supervielle, se requiere el voto favorable de dos tercios de las acciones Clase A de

Grupo Supervielle, con independencia del porcentaje de capital que representen, para resolver

válidamente una fusión con otra empresa, una disolución voluntaria, la transferencia del domicilio al

exterior y un cambio fundamental del objeto social. Podría existir un conflicto de intereses entre el Sr.

Supervielle y los inversores en calidad de tenedores de las acciones Clase B, y cabe la posibilidad de que

el Sr. Supervielle tome medidas que podrían favorecerlo y no beneficiar al resto de los accionistas.

CCF utiliza el proceso de securitización de préstamos como fuente adicional de fondeo y su capacidad

para securitizar de manera exitosa sus activos en términos favorables afecta su capacidad para obtener

fondeo.

En el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2016, el Banco y CCF securitizaron un total de Ps.1.581,9

millones de préstamos originados por dichas entidades. Durante los ejercicios finalizados el 31 de

diciembre de 2014 y 2015, el Banco y, CCF securitizaron un total de Ps.3.513,2 millones y Ps.2.376,7

millones, respectivamente, de préstamos originados por dichas entidades. Antes de la Oferta Pública

Inicial del Grupo, la securitización de préstamos era parte de la estrategia de autofinanciamiento tanto del

Banco como de CCF, aunque desde dicha Oferta Pública Inicial el Grupo ha reducido sustancialmente las

securitizaciones que realiza el Banco y ha continuado haciéndolo, principalmente en CCF. La capacidad

de CCF para securitizar sus préstamos de manera exitosa y en términos aceptables para dichas entidades

depende de la normativa aplicable y en gran medida de las condiciones prevalecientes en el mercado de

capitales de Argentina. Aunque los mercados de securitizaciones han estado abiertos durante los últimos

años, CCF no tiene control sobre las condiciones del mercado de capitales, que pueden ser volátiles e

impredecibles. Si CCF no puede continuar securitizando parte de sus préstamos en el futuro, ya sea como

consecuencia del deterioro de las condiciones prevalecientes en el mercado de capitales o por otro

motivo, posiblemente se vea obligada a buscar alternativas de financiamiento, que pueden incluir fuentes

de fondeo a corto plazo o más onerosas, o a reducir su originación de préstamos, lo cual podría afectar de

manera adversa la situación patrimonial y financiera consolidada y los resultados de las operaciones del

Grupo.

Una disminución en la calidad de los préstamos que han sido securitizados por el Banco y CCF podría

afectar de manera adversa el monto de ingresos que perciben de la securitización de sus carteras de

préstamos.

Al 31de diciembre de 2016, el Banco y CCF tenían en conjunto Ps.100,6 millones y Ps.530,6 millones de

títulos no subordinados, y certificados de participación, respectivamente, emitidos por diversos

fideicomisos financieros en relación con la securitización de sus carteras de préstamos. En cada caso, los

títulos subordinados y los certificados de participación están subordinados a la deuda no subordinada del

fideicomiso financiero en cuestión. Si disminuyen los cobros con respecto a dichos préstamos

securitizados, disminuirá el monto de los pagos que recibirán el Banco y CCF en relación con los títulos

subordinados y los certificados de participación que tengan en su poder, ya que los títulos subordinados y

los certificados de participación absorben las pérdidas en los préstamos securitizados. Dicha disminución

podría resultar en un efecto sustancialmente adverso sobre la situación patrimonial y financiera

consolidada y los resultados de las operaciones del Grupo.

53

La rescisión anticipada del acuerdo comercial con Walmart por CCF podría tener un efecto adverso

sobre los ingresos de Grupo Supervielle.

En abril de 2000, CCF (ex GE Compañía Financiera) y Walmart suscribieron un acuerdo comercial por

medio del cual CCF se convirtió en el único proveedor de servicios financieros para los clientes de

Walmart en Argentina. Este acuerdo fue renovado en 2005, en 2010 y en diciembre de 2014. El acuerdo

comercial es clave para el rendimiento general de CCF y concluye en agosto de 2020 y, si bien incluye

una opción de renovación, existe la posibilidad de que no se haga en las mismas condiciones o de que no

sea renovado. Asimismo, el acuerdo está sujeto a la rescisión voluntaria conforme a determinadas

condiciones por parte de Walmart Argentina. La decisión de Walmart Argentina de no renovar o de

rescindir el acuerdo podría afectar en forma negativa el beneficio que Grupo Supervielle prevé obtener de

esta alianza y podría tener un efecto adverso sobre la situación patrimonial y financiera y los resultados de

las operaciones de CCF.

Incidentes de seguridad informática podrían afectar en forma negativa la reputación, situación

patrimonial y financiera y los resultados de las operaciones del Grupo.

El Grupo depende de la operación eficiente e ininterrumpida de las plataformas de procesamiento

electrónico de datos, comunicación e intercambio de información y redes, incluso los sistemas

relacionados con la operación de su red de cajeros automáticos y terminales de autoservicio. El Grupo

tiene acceso a grandes volúmenes de información financiera confidencial y controla importantes activos

financieros propios y de sus clientes. Asimismo, el Grupo brinda a sus clientes acceso remoto a sus

cuentas y la posibilidad de transferir importantes activos financieros por medios electrónicos. En

consecuencia, la seguridad informática es un riesgo sustancial para el Grupo. Los incidentes de seguridad

informática, por ejemplo, intrusiones, robos de datos personales, robos de identidad y otras fallas podrían

afectar la seguridad de la información almacenada y transmitida a través de los sistemas informáticos e

infraestructura de red del Grupo y hacer que los actuales y potenciales clientes se abstengan de utilizar los

servicios del Grupo.

Asimismo, los actuales planes de contingencia informática pueden no ser suficientes para cubrir las

obligaciones relacionadas con dichos incidentes y, por lo tanto, la cobertura del seguro aplicable podría

ser insuficiente, impidiéndole al Grupo recibir la indemnización total por las pérdidas soportadas como

resultado de la alteración del servicio.

Si bien el Grupo se propone continuar implementando tecnologías de seguridad y establecer

procedimientos operativos para prevenir daños, los sistemas podrían resultar vulnerados y estas medidas

de seguridad podrían no resultar exitosas. La existencia de cualquiera de estos incidentes podría

menoscabar la reputación del Grupo, ocasionar importantes gastos y afectar sus transacciones, así como

los resultados de sus operaciones y su situación patrimonial y financiera.

El negocio del Grupo depende en gran medida del correcto funcionamiento y la mejora de los sistemas

de tecnología de la información.

El negocio del Grupo depende en gran medida de la capacidad de sus sistemas de tecnología de la

información y los terceros administradores de tales sistemas para administrar y procesar eficazmente una

gran cantidad de transacciones de numerosos y diversos mercados y productos en tiempo y forma.

Asimismo, el Grupo brinda a sus clientes acceso remoto a sus cuentas y la posibilidad de transferir

importantes activos financieros por medios electrónicos. El adecuado funcionamiento del servicio de

control financiero, gestión de riesgos, finanzas, atención al cliente y otros sistemas de procesamiento de

datos es crítico para el negocio del Grupo y para su capacidad de competir de manera eficaz. Las

actividades comerciales del Grupo pueden verse alteradas si ocurriera una falla parcial o total de

cualquiera de las redes de comunicación de los sistemas de tecnología de la información. Dichos

incidentes podrían ser causados, por ejemplo, por errores de software, virus informáticos o intrusiones,

robos de datos personales, robos de identidad o errores de conversión debido a mejoras en el sistema.

Asimismo, la violación de medidas de seguridad causada por el acceso no autorizado a la información o

los sistemas, o el mal funcionamiento intencional o la pérdida o corrupción de los datos, software,

hardware u otro equipo informático podrían tener un efecto sustancial adverso en el negocio, los

resultados de las operaciones y la situación patrimonial y financiera del Grupo.

54

La capacidad del Grupo para mantener su competitividad y alcanzar un mayor crecimiento dependerá en

parte de su capacidad para mejorar sus sistemas de tecnología de la información y aumentar su capacidad

en forma oportuna y rentable. Cualquier falta de mejora o modernización, oportuna y efectiva, de los

sistemas de tecnología de la información podría afectar sustancialmente al Grupo.

El Grupo está expuesto a situaciones de fraude, operaciones no autorizadas y errores operativos.

Al igual que lo que ocurre con otras entidades financieras, el Grupo está expuesto, por ejemplo, a fraude

de los empleados o terceros, operaciones no autorizadas de empleados y otros errores operativos

(incluidos errores administrativos o en los registros y fallas de los sistemas informáticos o de

telecomunicaciones). Dado el alto volumen de transacciones que puede haber en una entidad financiera,

los errores pueden repetirse o combinarse antes de que sean detectados y solucionados. Asimismo,

algunas de las transacciones del Grupo no están totalmente automatizadas, lo que aumenta el riesgo de

que un error humano o manipulación por parte de un empleado se traduzca en pérdidas difíciles de

detectar con rapidez o del todo. Las pérdidas provenientes del fraude de empleados o terceros,

operaciones no autorizadas de empleados y otros errores operativos podrían tener un efecto sustancial

adverso sobre el Grupo.

Existe la posibilidad de que las políticas y procedimientos del Grupo no detecten operaciones de lavado

de dinero y otras actividades ilícitas o impropias en forma completa o en tiempo y forma, y el Grupo

podría quedar expuesto a sanciones y otras obligaciones.

El Grupo debe observar las leyes de prevención de lavado de dinero, financiación del terrorismo y otras

regulaciones. Estas leyes y regulaciones exigen, entre otros requisitos, adoptar y hacer cumplir las

políticas y procedimientos de “conozca a su cliente” e informar las operaciones sospechosas o que

impliquen grandes transacciones a las autoridades correspondientes. El Grupo ha adoptado políticas y

procedimientos dirigidos a detectar y prevenir el uso de las redes bancarias para actividades de lavado de

dinero y por personas o asociaciones relacionadas con el terrorismo, sin embargo, estas políticas y

procedimientos puede que eliminen completamente las instancias en que pueden ser utilizadas por otras

partes para participar de actividades de lavado de dinero y otras actividades ilícitas o impropias. Si el

Grupo no cumple acabadamente con las leyes y reglamentaciones aplicables, las autoridades de gobierno

pertinentes a las que reportan tienen potestad para imponer sanciones y otras penalidades. Asimismo, los

negocios y la reputación del Grupo podrían verse menoscabados si los clientes utilizan las entidades

financieras del Grupo para actividades de lavado de dinero u otros propósitos ilícitos o indebidos. A la

fecha de este Prospecto, Grupo Supervielle no ha sido sujeto de multas ni otras penalidades y no ha

sufrido daños en sus negocios o en su reputación, como resultado de tales políticas y procedimientos

dirigidos a detectar y prevenir el uso de las redes bancarias para actividades de lavado de dinero.

Riesgos relacionados con las acciones Clase B

Los tenedores de acciones Clase B podrían no recibir los pagos de dividendos.

Grupo Supervielle es una sociedad holding y su capacidad para pagar dividendos depende del flujo de

efectivo y de los ingresos sujetos a distribución de sus subsidiarias operativas, en particular el Banco.

Grupo Supervielle y sus subsidiarias están sujetos a requisitos contractuales, legales y regulatorios que

afectan su capacidad para pagar dividendos.

En particular, la distribución de dividendos por parte del Banco se encuentra sujeta a la previa aprobación

de la Superintendencia de Entidades Financieras y Cambiarias. La Superintendencia de Entidades

Financieras y Cambiarias revisará la capacidad de una entidad financiera para distribuir dividendos previa

solicitud de aprobación. Puede autorizar la distribución de dividendos siempre que en el mes anterior a la

presentación de la solicitud de autorización ante la Superintendencia de Entidades Financieras y

Cambiarias: la entidad financiera (i) no se encuentre sujeta a un proceso liquidatorio, (ii) no registre

asistencia financiera del Banco Central; (iii) no presente atrasos o incumplimientos en el régimen

informativo establecido por el Banco Central; (iv) no registre deficiencia de integración de capital

mínimo y requisitos de encaje, entre otros; y (v) no registre sanciones de multa - mayores al 25% de la

última RPC informada por la entidad financiera -, inhabilitación, suspensión, prohibición o revocación

impuestas en los últimos cinco años por el Banco Central, la UIF, la CNV y/o la Superintendencia de

Seguros de la Nación que se ponderen como significativas, excepto cuando se hayan implementado

medidas correctivas a satisfacción de la Superintendencia de Entidades Financieras y Cambiarias (previa

55

consulta al organismo que haya impuesto la sanción que sea objeto de ponderación). La Superintendencia

de Entidades Financieras y Cambiarias también tendrá en consideración las informaciones y/o sanciones

que sean comunicadas por entes o autoridades del exterior con facultades equivalentes. Para la

ponderación de la significancia de las sanciones, se considerarán el tipo, motivo y monto de la sanción

aplicada, el grado de participación en los hechos, la posible alteración del orden económico, la existencia

de perjuicios ocasionados a terceros, el beneficio económico generado para el sancionado, su volumen

operativo, su responsabilidad patrimonial y el cargo o función ejercida por las personas humanas que

resulten involucradas. Véase “Información sobre el Emisor - Marco Regulatorio del Sistema Bancario

Argentino — Requisitos de liquidez y solvencia—Requisitos aplicables a la distribución de dividendos”.

Asimismo, ciertas situaciones, como es el caso de la inobservancia de los requisitos de capital mínimo o

el incumplimiento en el pago del capital o los intereses en virtud de las obligaciones negociables

subordinadas (Tier 2) en circulación del Banco podrían resultar en la imposibilidad de Grupo Supervielle

para distribuir dividendos a sus accionistas.

Durante los últimos tres años, el Emisor recibió pagos de dividendos en efectivo de SAM respecto de

2016, 2015 y 2014 por un total de Ps. 69,4 millones, Ps.77,5 millones y Ps.17,1 millones,

respectivamente, Ps. 1,3 millones de Cordial Microfinanzas, Ps.7,0 millones de Tarjeta Automática en

2015, Ps.42,3 millones de Espacio Cordial en 2015 y Ps.6,5 millones de Sofital en 2015. El Emisor

recibió pagos de dividendos en efectivo de Supervielle Seguros por el período finalizado el 30 de junio de

2016 y 30 de junio de 2015, por un monto de Ps.76,8 millones y Ps.4,8 millones, respectivamente. El

Emisor no percibió pagos de dividendos del Banco ni de las restantes subsidiarias. Grupo Supervielle

pagó dividendos a sus accionistas por 2016, 2015 y 2014 totalizando Ps.65,5 millones, Ps. 25.2 millones y

Ps. 7.4 millones, respectivamente.

Si bien el Banco Central ha autorizado la distribución de dividendos por parte del Banco al Grupo

Supervielle en el pasado, es posible que en el futuro el Banco Central no autorice la distribución de los

dividendos aprobados por los accionistas del Banco en la asamblea anual ordinaria, o que dicha

autorización no abarque el monto completo de los dividendos susceptibles de distribución.

Cambios en las leyes de impuestos pueden afectar de manera adversa los resultados de las operaciones

de Grupo Supervielle y el tratamiento impositivo de sus acciones Clase B.

Con fecha 23 de septiembre de 2013 se promulgó la Ley N° 26.893 que introdujo reformas en la Ley de

Impuesto a las Ganancias. Las reformas establecieron que la distribución de dividendos estaba sujeta a

gravamen a una alícuota del 10%, salvo que se tratara de distribuciones realizadas a sociedades

argentinas (el “Impuesto a los Dividendos”).

No obstante, el Impuesto a los Dividendos fue derogado recientemente por la Ley N° 27.260, sancionada

el 29 de junio de 2016, y actualmente no se aplica ninguna retención de impuesto a las ganancias a la

distribución de dividendos a accionistas residentes argentinos y no argentinos, salvo cuando los

dividendos distribuidos sean por una cifra mayor a las ganancias determinadas por aplicación de la Ley

de Impuesto a las Ganancias, acumulados al ejercicio económico inmediatamente anterior a aquel en que

se efectúa la distribución. En este caso, el excedente debe pagar el impuesto a una alícuota de 35%, tanto

el caso de residentes argentinos como no argentinos. Véase “Carga tributaria”.

Asimismo, la Ley de Impuesto a las Ganancias modificada establece que la venta, el cambio o cualquier

otra transferencia de acciones y demás valores están sujetos a gravamen a una alícuota del 15% para las

personas humanas residentes en Argentina y para los beneficiarios extranjeros. Existe una exención para

las personas humanas residentes en Argentina en caso que se cumplan determinados requisitos; sin

embargo, tales exenciones no se aplican a quienes no sean residentes en Argentina.

Por lo tanto, se recomienda a los tenedores de acciones Clase B de Grupo Supervielle consultar con sus

asesores impositivos respecto de las consecuencias del impuesto a las ganancias derivadas de la

titularidad de Acciones Clase B de Grupo Supervielle. Véase “Carga tributaria”. Asimismo, se

recomienda consultar respecto de las consecuencias del impuesto a las ganancias derivadas de la

titularidad de las ADS, dado que el tratamiento impositivo aplicable a los dividendos obtenidos por la

tenencia de los mismos así como a las ganancias derivadas de su venta o intercambio, puede no ser

uniforme bajo el texto actualizado de la ley de impuesto a las ganancias y las posibles variaciones en el

tratamiento de la fuente de ingreso pueden afectar a sus tenedores. Para mayor información, véase

56

“Información Adicional – Carga Tributaria”.

La negociación en más de un mercado puede dar como resultado variaciones en los precios;

asimismo, es posible que los inversores no puedan mover de forma rápida las acciones para su

negociación entre dichos mercados.

Además de negociarse las ADS del Grupo en Estados Unidos y en otros países excepto Argentina, las

acciones Clase B actualmente en circulación del Emisor se negocian en Argentina. Se ha solicitado a

BYMA y al MAE las autorizaciones correspondientes para el listado y negociación de las Nuevas

Acciones (y de las Acciones Adicionales, en su caso). Asimismo, el Emisor ha presentado a la Securities

and Exchange Commission de los Estados Unidos de América una solicitud de registración de acuerdo

con lo dispuesto en la Ley de Títulos Valores y solicitará la cotización de los ADS, representativas de

derechos sobre 5 Nuevas Acciones cada una (y sobre 5 Acciones Adicionales cada una, en su caso), en la

NYSE. La negociación en estos mercados se realizará en diferentes monedas (dólares estadounidenses en

NYSE y pesos en BYMA y el MAE) y en diferentes oportunidades (como resultado de diferentes husos

horarios, días de negociación y feriados en Estados Unidos y Argentina). Los precios de negociación de

estos títulos en estos dos mercados pueden diferir por los motivos indicados y por otros factores. La

disminución en el precio de mercado de las ADS en la NYSE podría causar una disminución en el precio

de negociación de las acciones Clase B de Grupo Supervielle en el BYMA y el MAE. Los inversores

podrían intentar comprar o vender las acciones de Grupo Supervielle para beneficiarse de las diferencias

de precio entre los mercados a través de una práctica que se conoce como arbitraje de mercado. La

actividad de arbitraje podría crear volatilidad entre los precios de las acciones de Grupo Supervielle en

un mercado y los precios de las ADS disponibles para su negociación en otro mercado.

La relativa volatilidad e iliquidez de los mercados de valores de Argentina podría limitar

sustancialmente la capacidad de los inversores para vender las acciones Clase B al precio y en el

momento que se lo propongan.

Invertir en títulos valores que negocian en mercados emergentes, como Argentina, involucra a menudo un

mayor riesgo que invertir en títulos de emisores de otros mercados. El mercado de valores argentino es

sustancialmente más pequeño, menos líquido, más concentrado y puede ser más volátil que otros

mercados de valores más importantes. Existe también una concentración significativamente mayor en el

mercado de títulos valores argentino que en la mayoría de los mercados de valores más importantes del

mundo. Al 31 de diciembre de 2016, las diez empresas más grandes en términos de capitalización de

mercado representaron aproximadamente el 90% de la capitalización total de mercado del BYMA. Por lo

tanto, la capacidad de los inversores para vender sus acciones Clase B a un precio y en el momento en que

se lo proponen podría verse sustancialmente limitada.

Los tenedores de las Acciones Clase B y de las ADS ubicados en los Estados Unidos de América

podrían no estar en condiciones de ejercer sus Derechos de Suscripción Preferente y de Acrecer.

Bajo la Ley General de Sociedades, si Grupo Supervielle emite nuevas acciones como consecuencia de un

aumento de capital, sus accionistas poseen el derecho a suscribir una cantidad de acciones en proporción a

sus tenencias accionarias existentes. Asimismo, los accionistas tienen derecho a suscribir las acciones

remanentes no suscriptas al cierre de la oferta de derechos de suscripción preferente en forma

proporcional. Cuando se produzca cualquier futuro aumento del capital social, los tenedores de Acciones

Clase B o ADS ubicados en los Estados Unidos de América no estarán en condiciones de ejercer el

derecho de suscripción preferente ni el derecho de acrecer correspondientes a tales Acciones Clase B o

ADS, salvo que se encuentre en vigencia una declaración de registro bajo la Ley de Títulos Valores con

respecto a tales Acciones Clase B o ADS, o se encuentre disponible una excepción de los requisitos de

registro de la Ley de Títulos Valores. El Emisor no está obligado a presentar una declaración de registro

con respecto a tales Acciones Clase B o ADS y tampoco puede asegurar que presentará tal declaración de

registro o que se encontrará disponible una excepción del registro. A menos que tales Acciones Clase B o

ADS se encuentren registradas o que corresponda una excepción de registro, un tenedor de las Acciones

Clase B o ADS ubicado en los Estados Unidos de América podría recibir sólo el producido neto de tales

derechos de suscripción preferente y derecho de acrecer si dichos derechos fueran vendidos por el

depositario. Si los derechos de suscripción preferente y el derecho de acrecer no pueden ser vendidos, se

los dejará caducar.

57

Las sociedades extranjeras que sean tenedoras directas de las acciones Clase B de Grupo Supervielle

podrían verse impedidas de ejercer sus derechos en calidad de accionistas a menos que se encuentren

inscriptas en Argentina.

Conforme a la ley argentina, las sociedades extranjeras con acciones en una sociedad argentina deben

inscribirse ante la Inspección General de Justicia (la “IGJ”), a efectos de ejercer determinados derechos

de los accionistas, incluidos los derechos de voto. Los inversores que sean titulares directos de acciones

Clase B y que revistan el carácter de “sociedad extranjera” y no se encuentren inscriptos en la IGJ,

podrían estar sujetos a limitaciones en el ejercicio de sus derechos en calidad de tenedores de las acciones

Clase B de Grupo Supervielle.

Ventas sustanciales de las acciones Clase B o de los ADS de Grupo Supervielle podrían hacer que

disminuya el precio de las acciones Clase B o de los ADS.

El Emisor tiene accionistas que son titulares de un monto sustancial de sus acciones Clase B o ADS. Si

dichos accionistas deciden vender un monto significativo de acciones Clase B o las ADS del Emisor, o si

el mercado percibe que se proponen vender una cantidad sustancial de las acciones Clase B o de las ADS

del Emisor, el precio de mercado de dichas acciones Clase B o ADS podría bajar significativamente.

Los accionistas de Grupo Supervielle podrían estar sujetos a responsabilidad por determinados votos

de sus títulos.

Los accionistas del Emisor no son responsables por las obligaciones de Grupo Supervielle. Por el

contrario, los accionistas en general son responsables solamente por la integración de las acciones que

suscriben. Sin embargo, los accionistas que tengan un conflicto de intereses con Grupo Supervielle y que

no se abstengan de votar podrían ser considerados responsables por daños y perjuicios frente a Grupo

Supervielle, pero sólo si la operación no hubiera sido aprobada sin el voto de dichos accionistas.

Asimismo, los accionistas que, a sabiendas o de manera negligente, votaran a favor de una resolución que

con posterioridad fuera declarada nula por un tribunal por ser contraria a la Ley General de Sociedades o

a los estatutos de Grupo Supervielle podrían ser considerados conjunta y solidariamente responsables por

daños y perjuicios frente a Grupo Supervielle o terceros, incluidos otros accionistas.

Es posible que la inversión de aquellos inversores adjudicados se diluya y/o que el precio de mercado

de las Acciones Clase B disminuya.

Aquellos inversores que resulten adjudicados de las Nuevas Acciones pueden sufrir inmediata y

sustancial dilusión de su inversión en la medida en que el precio de las Acciones Clase B ofrecidas sea

superior al valor libro por cada Accion Clase B. Adicionalmente, el Emisor puede emitir acciones

adicionales de su capital social para financiar futuras adquisiciones o proyectos o la operatoria general de

sus negocios. Cualesquiera de dichas emisiones puede resultar en una dilusión de la participación

societaria del inversor adjudicado y/o tener un efecto negativo en el precio de mercado de las Acciones

Clase B del Emisor.

58

INFORMACIÓN SOBRE EL EMISOR

a) Historia y desarrollo del Emisor

El Emisor es un grupo financiero con una larga presencia en el sistema financiero argentino y una

posición competitiva líder en ciertos segmentos de mercado atractivos. Está controlado por Julio Patricio

Supervielle. Cuenta con casi 130 años de trayectoria, desde que la familia Supervielle, predecesores del

accionista controlante, ingresó por primera vez en el sector de los servicios financieros de Argentina en

1887. A continuación se incluye una breve reseña de su trayectoria, incluida la participación de la familia

Supervielle.

Supervielle y Cía. Banqueros

Los predecesores del accionista controlante emigraron desde Francia en la segunda mitad del siglo XIX y

fundaron L.B. Supervielle y Cía. Banque Francaise (posteriormente Banco de Montevideo S.A.) en

Montevideo, Uruguay. En 1887, fundaron Supervielle y Cía. Banqueros (subsidiaria de L.B. Supervielle y

Cía Banque Francaise) en Buenos Aires. Supervielle y Cía. Banqueros ofrecía depósitos a la vista,

depósitos a plazo fijo, cajas de ahorro, tenencias de valores, compraventa de moneda extranjera y giros y

cartas de crédito pagaderas en los centros financieros europeos. Luis Bernardo Supervielle dirigió el

banco hasta su fallecimiento en 1901. La administración del banco pasó a manos de su hijo Luis

Supervielle y posteriormente a Esteban Barón, yerno de Luis Bernardo Supervielle, quien, en 1905, fue

electo presidente de Supervielle y Cía Banqueros. El Sr. Barón administró el banco entre 1905 y 1930 y

luego se desempeñó en el Directorio del banco como Presidente Honorario hasta 1964. El hijo del Sr.

Barón, Andrés Barón, se incorporó al banco en 1925, asumió la gerencia general en 1930 y fue electo

presidente del Directorio del banco en 1940. Estuvo a cargo de estas funciones hasta 1964, y

posteriormente se desempeñó como Presidente Honorario.

El 30 de diciembre de 1940, Banco Supervielle de Buenos Aires S.A., un banco controlado por las

familias Barón y Supervielle, adquirió los activos y pasivos de Supervielle y Cía. Banqueros y comenzó a

59

listar en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires. Esteban Barón y su hijo Andrés Barón Supervielle

continuaron administrando el banco hasta 1964.

En 1964, Société Générale (París) adquirió la mayoría del paquete accionario de Banco Supervielle de

Buenos Aires S.A. de las familias Barón y Supervielle, y lo convirtió en un banco universal con 60

sucursales y una importante presencia en el mercado corporativo. Tras la adquisición del control por parte

de Société Générale, la familia Supervielle dejó de ser parte de la gerencia del banco. En 1997, Banco

Supervielle de Buenos Aires S.A. creó Société Générale Asset Management Sociedad Gerente de FCI

S.A. El 20 de marzo de 2000 se resolvió cambiar la denominación de Banco Supervielle de Buenos Aires

S.A. por Banco Société Générale S.A.

Banco Banex S.A.

En 1969, Jules Henry Supervielle, padre de Julio Patricio Supervielle, el accionista controlante del

Emisor, y primo de los miembros de la familia Supervielle que habían sido dueños y administrado Banco

Supervielle de Buenos Aires S.A. hasta 1964, fundó Exprinter de Finanzas S.A., que en 1991 se convirtió

en Exprinter Banco S.A. Exprinter Banco S.A. adquirió el 100% del paquete accionario de Banco San

Luis S.A. en 1996 a través de un proceso de licitación pública organizado por su titular, la Provincia de

San Luis. El 25 de julio de 1996, la Provincia de San Luis celebró un contrato de vinculación con Banco

San Luis S.A. (el “Contrato de Vinculación”), en virtud del cual Banco San Luis S.A. fue designado

agente financiero de la Provincia de San Luis. La adquisición de Banco San Luis S.A. por parte de

Exprinter Banco S.A. fue parte de un plan estratégico dirigido al crecimiento en el interior del país y a la

penetración de los segmentos de consumo de individuos de ingresos medios y medios-bajos y PYME. En

1998, Exprinter Banco S.A. y Banco San Luis S.A. se fusionaron para crear Banco San Luis S.A. -Banco

Comercial Minorista, cuya denominación posteriormente se cambió por Banco Banex S.A.

Creación de la sociedad holding

Grupo Supervielle se constituyó en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires el 8 de octubre de 1979, bajo la

denominación social Inversiones y Participaciones S.A. y, en noviembre de 2008, cambió su

denominación social por Grupo Supervielle S.A.

Adquisición de Banco Société Générale S.A. por Banco Banex S.A.

El 3 de marzo de 2005, el Banco Central aprobó la compra por Banco Banex S.A. de la participación

mayoritaria en Banco Société Générale S.A., Supervielle Asset Management Sociedad Gerente de FCI

S.A. y Sofital S.A.F. e I.I. Después de concretarse esta adquisición, Banco Société Générale S.A. cambió

su denominación social por Banco Supervielle S.A. En el momento de la compra, los activos totales de

Banco Banex S.A. representaban el 61,34% de los activos totales de Banco Société Générale S.A.

Fusión de Banco Banex S.A. y Banco Supervielle S.A.

El 1 de julio de 2007, con la previa conformidad del Banco Central, Banco Banex S.A. se fusionó con el

Banco.

Adquisición de Banco Regional de Cuyo S.A.

Con fecha 19 de septiembre de 2008, el Banco concluyó la adquisición del 99,94% del capital social de

Banco Regional de Cuyo S.A. El 30 de septiembre de 2010, el Banco Central aprobó la fusión de Banco

Regional de Cuyo S.A. con el Banco. La fusión finalizó el 1° de noviembre de 2010.

Tarjeta Automática S.A. y Cordial Microfinanzas S.A.

En diciembre de 2007, el Emisor adquirió el 51% del capital social de Tarjeta. El 49% restante estaba en

poder de Acalar S.A. una sociedad anónima argentina 100% de propiedad de la familia Coqueugniot

(Gabriel A. Coqueugniot, Cecilia B. Coqueugniot, Mónica I. Coqueugniot y Diana I. Coqueugniot), en

partes iguales. Luego de varias transferencias de acciones que tuvieron lugar en 2009 y 2010, actualmente

el 87,5% del capital social de Tarjeta pertenece, a la fecha del presente Prospecto, a Grupo Supervielle, el

10% es de propiedad del Banco y el 2,5% es de CCF.

60

En 2007, Julio Patricio Supervielle y Grupo Supervielle crearon Cordial Microfinanzas (“Cordial

Microfinanzas”). En noviembre de 2009, el Banco adquirió a Julio Patricio Supervielle y Grupo

Supervielle el 12,50% del capital social de Cordial Microfinanzas. El 12 de diciembre de 2014, el Emisor

adquirió el 6,33% de la participación remanente de Julio Patricio Supervielle en el capital social de

Cordial Microfinanzas.

El 20 de marzo de 2017, Grupo Supervielle y el Banco aceptaron una oferta de Ciudad Microempresas

para comprar sus acciones de Cordial Microfinanzas. Ciudad Microempresas es una sociedad de

propiedad de Corporación Buenos Aires Sur y Banco de la Ciudad de Buenos Aires. La decisión de

vender Cordial Microfinanzas se basó en su necesidad de focalizar sus recursos en segmentos estratégicos

determinados, y Cordial Microfinanzas no era relevante dentro de su cartera total, ya que representaba

solamente el 0,4% de la misma.

Luego del cumplimiento de todas las condiciones requeridas contenidas en la oferta, Grupo Supervielle y

el Banco transfirieron el 31 de marzo de 2017 la totalidad de sus acciones de Cordial Microfinanzas a

Ciudad Microempresas, como se detalla a continuación:

(i) Grupo Supervielle S.A.: 12.219.472 acciones, representativas a dicha fecha del 87,5% del capital

social total de Cordial Microfinanzas; y

(ii) Banco Supervielle S.A.: 1.745.632 acciones, representativas a dicha fecha del 12,5% del capital social

total de Cordial Microfinanzas.

Adquisición de Cordial Compañía Financiera (anteriormente denominada “GE Compañía Financiera

S.A.”)

El 6 de julio de 2010, Grupo Supervielle y el Banco adquirieron el 100% de GE Compañía Financiera

S.A. (“GE Compañía Financiera”), una empresa de servicios financieros especializada en tarjetas de

crédito, préstamos personales y la distribución de ciertos productos de seguros de terceros. La operación

fue aprobada por el Banco Central el 29 de junio de 2011. El 1° de agosto de 2011, la compra concluyó

con una transferencia de acciones, en la que el 5% del total de las acciones se transfirió a Grupo

Supervielle y el 95% al Banco.

A través de una alianza estratégica con Walmart Argentina, Cordial Compañía Financiera tiene los

derechos exclusivos para promover y vender productos financieros y de crédito en las tiendas de Walmart

Argentina de todo el país hasta agosto de 2020.

El Emisor adquirió GE Compañía Financiera para profundizar la estrategia de aumentar su participación

de mercado en el sector de servicios financieros de Argentina.

Con fecha 1 de agosto de 2011, los accionistas de GE Compañía Financiera aprobaron el cambio de

denominación social a Cordial Compañía Financiera. Con fecha 29 de agosto de 2011, la IGJ autorizó el

cambio de denominación social.

Espacio Cordial Servicios S.A.

Por cuestiones de estrategia comercial y con la intención de promover el plan de negocios de bienes y

servicios del Grupo, con fecha 2 de octubre de 2012, el Directorio resolvió constituir una nueva sociedad

bajo la denominación social de ECM S.A., que luego se cambió por Espacio Cordial Servicios S.A.

Espacio Cordial se constituyó para vender planes y coberturas de seguro, planes de turismo, planes y/o

servicios de salud, electrodomésticos y mobiliario, dispositivos y sistemas de seguridad y alarmas. Tiene

a su cargo la venta de los servicios de seguros que pueden ser delegados o tercerizados por las compañías

aseguradoras, tal como Supervielle Seguros, de acuerdo con las leyes y reglamentaciones vigentes en la

fecha del presente Prospecto.

Adquisición de Supervielle Seguros S.A. (ex Aseguradores de Créditos del Mercosur S.A.)

Con fecha 5 de febrero de 2013, el Emisor y Sofital aceptaron una oferta para la adquisición del 100% de

las acciones de Aseguradores de Créditos del Mercosur S.A., que el 30 de octubre de 2013, cambió su

denominación social por Supervielle Seguros S.A.

61

Con fecha 14 de mayo de 2013, la Superintendencia de Seguros de la Nación aprobó la transferencia de

las acciones de la compañía. En consecuencia, con fecha 6 de junio de 2013, el 95% de las acciones de

Aseguradores de Créditos del Mercosur S.A. se transfirió al Emisor y el 5% restante se transfirió a

Sofital.

Venta de Adval S.A.

Con fecha 30 de mayo de 2014, Grupo Supervielle y Sofital S.A. suscribieron un contrato para la venta

del 100% de las acciones de Adval S.A. a CAT Technologies S.A. El precio de compra se pagará en

cuotas con vencimientos entre julio de 2014 y julio de 2019. En virtud de este contrato, al 31 de

diciembre de 2015, Grupo Supervielle y Sofital tenían créditos con Cat Technologies S.A. por Ps.2,3

millones y Ps.0,1 millones, respectivamente.

Oferta Pública Inicial

El 19 de mayo de 2016, Grupo Supervielle completó su Oferta Pública Inicial y desde entonces, ha listado

en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires y en la NYSE. Una parte considerable de las acciones de Grupo

Supervielle fue colocada en el mercado local y los mercados internacionales, principalmente en Estados

Unidos, pero también en el Reino Unido y otros países, como Chile y Brasil. Como resultado de la oferta,

Grupo Supervielle colocó U$S 253 millones en la oferta primaria.

Venta de Cordial Microfinanzas S.A.

El 20 de marzo de 2017, Grupo Supervielle y el Banco aceptaron una oferta de Ciudad Microempresas

para comprar sus acciones de Cordial Microfinanzas. Ciudad Microempresas es una sociedad de

propiedad de Corporación Buenos Aires Sur y Banco de la Ciudad de Buenos Aires. La decisión de

vender Cordial Microfinanzas se basó en su necesidad de focalizar sus recursos en segmentos estratégicos

determinados.

Luego del cumplimiento de todas las condiciones requeridas contenidas en la oferta, Grupo Supervielle y

el Banco transfirieron el 31 de marzo de 2017 la totalidad de sus acciones de Cordial Microfinanzas a

Ciudad Microempresas, como se detalla a continuación:

(i) Grupo Supervielle S.A.: 12.219.472 acciones, representativas a dicha fecha del 87,5% del capital

social total de Cordial Microfinanzas; y

(ii) Banco Supervielle S.A.: 1.745.632 acciones, representativas a dicha fecha del 12,5% del capital social

total de Cordial Microfinanzas.

Al 31 de diciembre de 2016, Cordial Microfinanzas operaba a través de 5 sucursales, contaba con una

cartera total de préstamos de Ps.192 millones, y poseía activos representativos del 0,39% del total de

activos de Grupo Supervielle. Su aporte al resultado neto de Grupo Supervielle en 2016 fue del 0,78%.

Cordial Microfinanzas fue creada en 2007 por Grupo Supervielle para atender el mercado de

microfinanzas de Argentina y con el objetivo de prestar asistencia técnica y financiera a

microemprendedores para satisfacer las necesidades relacionadas con sus actividades productivas,

comerciales y de prestación de servicios, contribuyendo con ello al desarrollo de su capacidad como

emprendedor. Esta venta se produce como resultado de la necesidad de focalizar los recursos de Grupo

Supervielle en segmentos estratégicos determinados.

Venta de Viñas del Monte S.A.

Con fecha 26 de mayo de 2017, el Emisor, su subsidiaria Sofital S.A.F. e I.I. y el Señor Julio Patricio

Supervielle perfeccionaron la transferencia de la totalidad de las acciones de Viñas del Monte S.A.

(“Viñas del Monte”), un activo marginal y no estratégico, como se describe seguidamente: (i) el Emisor

transfirió un total de 904.142 acciones ordinarias nominativas no endosables de valor nominal Ps.10 cada

una y de un voto por acción conforme el siguiente detalle: (a) al Señor Ramón Francisco Federico la

cantidad de 452.071 acciones; y (b) al Señor Guillermo Héctor Federico la cantidad de 452.071 acciones;

(ii) Sofital S.A.F. e I.I. transfirió un total de 47.000 acciones ordinarias nominativas no endosables de

valor nominal Ps.10 cada una y de un voto por acción conforme el siguiente detalle: (a) al Señor Ramón

62

Francisco Federico la cantidad de 23.500 acciones; y (b) al Señor Guillermo Héctor Federico la cantidad

de 23.500 acciones; y (iii) el Señor Julio Patricio Supervielle transfirió un total de 2.618 acciones

ordinarias nominativas no endosables de valor nominal Ps.10 cada una y de un voto por acción conforme

el siguiente detalle: (a) al Señor Ramón Francisco Federico a cantidad de 1.309 acciones; y (b) al Señor

Guillermo Héctor Federico la cantidad de 1.309 acciones. Las mencionadas operaciones se realizaron por

la suma conjunta de: (a) US$1.500.000, con más, o menos, (b) el resultado de la diferencia entre el valor

de venta de las uvas de la cosecha 2017 de Viñas del Monte S.A. y la deuda financiera (deuda contraída

por dicha sociedad a la fecha de cierre, con entidades financieras de Argentina y de acuerdo con sus

estados contables y su estado de situación patrimonial).

Casa Central

La casa central del Emisor se encuentra ubicada en Bartolomé Mitre 434, piso 5, Buenos Aires,

Argentina. La línea de teléfono de conmutador es +54-11-4340-3100. El sitio web es

http://www.gruposupervielle.com. La información contenida o accesible en el sitio web no se incorpora

en el presente por referencia, no debiendo considerarse parte de este Prospecto.

b) Descripción del negocio

El Emisor es el cuarto banco privado de capital nacional más grande de Argentina en términos de activos.

Mantiene una fuerte presencia geográfica en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires y en el área

metropolitana del Gran Buenos Aires, que es el área más importante a nivel comercial y más altamente

poblada de Argentina, y es líder en términos de la red bancaria en algunas de las regiones más dinámicas

de Argentina, entre otras Mendoza y San Luis. El Banco, consolidado con CCF, es su principal activo,

comprende el 97,2% de sus activos totales al 30 de junio de 2017 y cuenta con un historial de sólido

crecimiento. Entre 2014 y 2016, la cartera de préstamos del Emisor creció a una tasa de crecimiento anual

compuesta (“CAGR”) del 38,2%, en comparación con el 30,7% del sistema financiero privado de

Argentina (no incluye bancos públicos). Entre el 30 de junio de 2016 y el 30 de junio de 2017 la cartera

de préstamos y de leasing creció 51,3% comparado con el crecimiento del 40,3% que registro los

préstamos al sector privado de todo el sistema financiero. Al 30 de junio de 2017, el Emisor prestaba

servicios a aproximadamente 2,3 millones de clientes, y contaba con activos totales por Ps.67,2 mil

millones (aproximadamente U$S 4,3 mil millones), además de Ps.13,6 mil millones (aproximadamente

U$S 817 millones) en activos administrados por SAM. Al 30 de junio de 2017, el Banco y CCF

representaban, respectivamente, el 88,9% y el 8,7% de los activos totales del Emisor.

Entre el 30 de junio de 2016 y el 30 de junio de 2017, las carteras de préstamos y de operaciones de

leasing creció un 51,3%, en comparación con el 40,3% en el caso de los préstamos al sector privado del

sistema financiero en general. El siguiente cuadro muestra la evolución trimestral de las carteras de

préstamos y de operaciones de leasing del Emisor, sus carteras de préstamos y operaciones de leasing

securitizadas y el ratio de incobrabilidad y ratio de cobertura entre el 30 de junio de 2016 y el 30 de junio

de 2017, la variación trimestral de dichas carteras comparando los saldos de cada cartera al 30 de junio de

2017 y al 31 de marzo de 2017, y la variación anual de sus saldos entre el 30 de junio de 2016 y 2017.

Préstamos

(en miles de Pesos, excepto

porcentajes)

Junio de

2017

Marzo de

2017

Diciembre

de 2016

Septiembre

de 2016

Junio de

2016

Variación

trimestral(1)

Variación

anual(2)

Total de préstamos

40.448.290

38.091.400 35.795.656 30.351.771 26.003.460 6,2% 55,5%

Créditos por arrendamientos

financieros

1.897.622

1.712.331 1.543.109 1.399.898 1.405.955 10,8% 35,0%

Total de préstamos y

créditos por

arrendamientos

financieros(3)

42.345.912

39.803.731 37.338.765 31.751.669 27.409.415 6,4% 54,5%

Cartera de préstamos

securitizada

2.226.013

1.361.321 1.483.919 1.512.790 2.040.441 63,5% 9,1%

Total

44.571.925

41.165.052 38.822.684 33.264.459 29.449.856 8,3% 51,3%

Ratio de Incobrabilidad 2,9% 2,9% 2,8% 3,0% 3,1% - -

63

Ratio de Cobertura 88,0% 87,0% 87,1% 83,7% 83,2% - - (1) Variación del saldo de carteras entre el 31 de marzo de 2017 y el 30 de junio de 2017. (2) Variación de saldo de carteras entre el 30 de junio de 2016 y el 30 de junio de 2017. (3) Incluye cargos por incobrabilidad y excluye la cartera de préstamos securitizada.

Entre el 30 de junio de 2016 y el 30 de junio de 2017, el total de depósitos y obligaciones negociables no

subordinadas creció un 72,1% año a año. El siguiente cuadro muestra la evolución trimestral de depósitos

y obligaciones negociables no subordinadas del Emisor entre el 30 de junio de 2016 y el 30 de junio de

2017 y la variación de sus saldos entre esas mismas fechas.

Depósitos

(en miles de Pesos, excepto

porcentajes)

Junio de

2017

Marzo de

2017

Diciembre

de 2016

Septiembre

de 2016

Junio de

2016

Variación

trimestral(1)

Variación

anual(2)

Total de Depósitos

42.831.613

38.826.752 35.897.864

30.417.234 27.652.244 10,3% 54,9%

Obligaciones Negociables No

Subordinadas 6.701.967 6.580.070 1.966.936 939.963 1.125.806 1,9% 495,3%

Total de Depósitos +

Obligaciones Negociables

No Subordinadas 49.533.580 45.406.822 37.864.800 31.357.197 28.778.050 9,1% 72,1% (1) Variación del total de depósitos y obligaciones negociables no subordinadas entre el 31 de marzo de 2017 y el 30

de junio de 2017. (2) Variación del total de depósitos y obligaciones negociables no subordinadas entre el 30 de junio de 2016 y el 30 de

junio de 2017.

Al 30 de junio de 2017, el Emisor contaba con más de 2 millones de clientes, con un total de activos de

Ps. 67,2 mil millones, además de los Ps. 13,6 mil millones de activos administrados por SAM. Al 30 de

junio de 2017, el Banco y CCF representaban el 88,9% y 8,7% de los activos totales del Emisor,

respectivamente.

Al 31 de diciembre de 2016 y 2015, según cálculos realizados en base a las cifras informadas por el

Banco Central y terceros, la participación de mercado del Emisor en cuanto a productos o segmentos era

la siguiente:

Según información del Banco Central, el 7,0% de préstamos personales del sistema financiero

privado de Argentina al 31 de diciembre de 2016, en comparación con el 5,7% al 31 de

diciembre de 2015.

Leasing: el 12,7% en términos de bancos privados, y más del 13,1% si se tomara en cuenta la

cartera de leasing securitizada del Emisor al 31 de diciembre de 2016, en comparación con el

9,6% y más del 11,0%, respectivamente, al 31 de diciembre de 2015.

Tarjetas de crédito MasterCard para las cuales se emitieron resúmenes de cuenta: el 9,2% al 31

de diciembre de 2016, en comparación con el 10,0% al 31 de diciembre de 2015.

El 6,9% en términos de factoring del sistema financiero argentino al 31 de diciembre de 2016, en

comparación con el 5,2% al 31 de diciembre de 2015.

El 12,3% de todos los pagos previsionales para jubilados y pensionados de Argentina al 31 de

diciembre de 2016 y el 12,9% al 31 de diciembre de 2015.

Al 30 de junio de 2016, de acuerdo con la última información disponible:

Depósitos en bancos privados en las regiones de Mendoza y San Luis: el 55,8% y 18,5%,

respectivamente; y

Préstamos totales en bancos privados en las regiones de Mendoza y San Luis: el 48,9% y 22,6%,

respectivamente.

64

El Emisor ofrece diversos productos y servicios financieros, diseñados especialmente para cubrir las

diferentes necesidades de sus clientes a través de un enfoque multimarca y multicanal. Ha desarrollado un

modelo de negocios multimarca para diferenciar los productos y servicios financieros que ofrece a un

amplio espectro de clientes, que abarca individuos, pequeñas empresas, PYME y empresas medianas y

grandes empresas de Argentina. La infraestructura de la que dispone en la actualidad respalda su

estrategia de distribución multicanal, con presencia nacional estratégica a través de 324 puntos de acceso,

que incluyen 177 sucursales bancarias (78 de las cuales son centros de atención a jubilados y

pensionados en sucursales bancarias integrales) (las “sucursales especializadas en el pago a jubilados y

pensionados”), 19 centros de venta y cobro, 67 puntos de venta a clientes de CCF ubicados en

supermercados Walmart, 61 sucursales para el segmento consumo y otros puntos de venta, 505 cajeros

automáticos y 168 terminales de autoservicio.

Al 30 de junio de 2017, la relación entre cartera de préstamos y sucursales del Banco era de Ps. 222,1

millones, en comparación con los Ps. 120,5 millones del al 31 de diciembre de 2015. De acuerdo con los

respectivos estados contables al 30 de junio de 2017, y la red de sucursales bancarias a marzo de 2017

(última información disponible al público), la relación cartera de préstamos / sucursales de Banco Macro

S.A. era de Ps. 236,8 millones, de Banco de Galicia y Buenos Aires S.A. de Ps. 460,7 millones, y de

BBVA Banco Francés S.A. de Ps. 350,5 millones. Según datos del Banco Central, al 31 de mayo de 2017,

y la red de sucursales bancarias a marzo de 2017 (última información disponible al público), la relación

cartera de préstamos / sucursales de los bancos privados argentinos era de Ps. 288,2 millones. La relación

cartera de préstamos / sucursales al 31 de diciembre de 2015 de Banco Macro S.A. era de Ps. 138,3

millones, de Banco de Galicia y Buenos Aires S.A. de Ps. 287,3 millones y de BBVA Banco Francés S.A.

era de Ps. 227,5 millones, y para los bancos privados argentinos era de Ps. 190,4 millones.

Partiendo de su experiencia en el sector bancario, el Emisor identifica oportunidades de cross-selling y

ofrece productos específicos a sus clientes en cada punto de contacto, inclusive actuando como proveedor

exclusivo de servicios financieros para los clientes de Walmart Argentina en 67 de los 107 supermercados

de Walmart Argentina ubicados en 21 provincias. A través de estos canales de distribución, el Emisor

tuvo acceso a 383.000 clientes potenciales en los seis meses finalizados el 30 de junio de 2017. Además

de Walmart, el Emisor ofrece servicios financieros a clientes en 20 sucursales de Tarjeta Automática

S.A., y es el proveedor exclusivo de servicios financieros a Hiper Tehuelche S.A., con 16 tiendas, a través

de las cuales el Emisor tuvo acceso a un total de 67.000 clientes potenciales en los seis meses finalizados

el 30 de junio de 2017. Al 30 de junio de 2017, combinado con Walmart Argentina, el Emisor contaba

con préstamos pendientes de amortización por un total de aproximadamente Ps. 5,6 mil millones

generados a través de estos canales de distribución.

Al 30 de junio de 2017 y al 31 de diciembre de 2016, en forma consolidada, el Emisor tenía:

Aproximadamente 2,3 millones de clientes, incluidos 1,9 millones de clientes del segmento

minorista del Banco y aproximadamente 0,5 millones de clientes del segmento minorista de las

demás subsidiarias del Emisor, 17.258 comercios y 4.569 PYME, mediana y grandes empresas

al 30 de junio de 2017, en comparación con los más de 2 millones de clientes, incluidos 1,8

millones de clientes del segmento minorista del Banco y aproximadamente 0,4 millones de

clientes del segmento minorista de las otras subsidiarias del Emisor, 16.078 comercios y 4.587

PYME, empresas medianas y grandes empresas al 31 de diciembre de 2016;

Ps.67,2 mil millones en activos totales al 30 de junio de 2017, en comparación con Ps.53,2 mil

millones en activos totales al 31 de diciembre de 2016;

Ps.40 mil millones en préstamos al sector privado, y Ps.1,9 mil millones en créditos por

arrendamientos financieros al 30 de junio de 2017, en comparación con Ps.35,3 mil millones en

préstamos al sector privado y Ps.1,5 mil millones en créditos por arrendamientos financieros al

31 de diciembre de 2016;

Ps.2,2 mil millones de cartera de préstamos securitizada al 30 de junio de 2017, comparado con

Ps.1,4 mil millones cartera securitizada de préstamos al 31 de diciembre de 2016;

Ps.42,8 mil millones en depósitos, incluyendo Ps.36,5 mil millones del sector privado no

financiero, Ps.7,99 millones del sector financiero y Ps.6,4 mil millones del sector público no

financiero al 30 de junio de 2017, en comparación con Ps.35,9 mil millones en depósitos, incluso

65

Ps.33,3 mil millones del sector privado no financiero, Ps.251,0 millones del sector financiero y

Ps.1,2 mil millones del sector público no financiero al 31 de diciembre de 2015;

Ps.7,8 mil millones en patrimonio neto al 30 de junio de 2017, en comparación con Ps.2,4 mil

millones en patrimonio neto al 31 de diciembre de 2016; y

45,146 empleados al 30 de junio de 2017, en comparación con los 4.843 empleados al 31 de

diciembre de 2016.

En sus productos y servicios no financieros relacionados con actividades de cross-selling, el Emisor

registraba:

• Ps. 13,6 mil millones (aproximadamente US$817 millones) en activos administrados a través de

Supervielle Asset Management al 30 de junio de 2017;

• Ps. 795,5 millones (aproximadamente US$47,9 millones) en primas emitidas brutas calculadas al

30 de junio de 2017 a través de Supervielle Seguros S.A. por el período de doce meses finalizado

el 30 de junio de 2017;

• Ps. 264,0 millones (aproximadamente US$15,9 millones) en ingresos netos a través de Espacio

Cordial Servicios S.A., sociedad constituida por el Emisor para la venta de productos y servicios

no financieros, por el período de doce meses finalizado el 30 de junio de 2017.

El Emisor ha desarrollado una estrategia de segmentación de su base de clientes para atender las

necesidades específicas de cada una de sus categorías. Su modelo de negocios le ha permitido obtener

niveles de rentabilidad y crecimiento sostenidos, que se han acelerado desde la Oferta Pública Inicial y

capital obtenido en mayo de 2016.

Los siguientes gráficos muestran el desglose de la cartera de préstamos del Emisor por segmento, con el

detalle por categorías específicas de clientes de la Banca Empresas y Banca Minorista al 30 de junio de

2017.

Los siguientes gráficos muestran el desglose de los depósitos del Emisor por tipo de cuenta y categoría de

clientes, al 30 de junio de 2017.

66

El ROAE del Emisor fue del 37,9%, 30,8%, 22,7%, 32,2% y 26,3% en los ejercicios económicos

finalizados el 31 de diciembre de 2012, 2013, 2014, 2015 y 2016, en comparación con el ROAE

promedio del 24,4%, 26,5%, 29,6%, 28,9% y 27,5% para bancos privados del sistema financiero

argentino durante los mismos períodos. El Emisor logró márgenes financieros netos del 17,3%, 16,4%,

17,4%, 18,1% y 20,6% en los ejercicios económicos finalizados el 31 de diciembre de 2012, 2013, 2014,

2015 y 2016, que se comparan favorablemente con los promedios para bancos privados del sistema

financiero argentino del 12,4%, 12,5%, 14,3%, 19,8% y 14,9% por los ejercicios económicos finalizados

el 31 de diciembre de 2011, 2012, 2013, 2014, 2015 y 2016, respectivamente. Al 31 de diciembre de

2016, el Banco representaba el 4,8% de todos los préstamos y operaciones de leasing mantenidas en el

sistema financiero privado argentino (que no incluye a los bancos públicos) y el 3,4% de todos los

depósitos mantenidos en el sector financiero privado del país, en comparación con el 3,8% y el 3,3%,

respectivamente, en 2012.

El modelo de ventas basado en la tecnología que implementa el Emisor mejora su capacidad de ofrecer a

sus clientes un servicio eficiente de alta calidad. El Banco ha realizado importantes inversiones en su red

de cajeros automáticos y de terminales de autoservicio, duplicando la red de 2010 a 2016. El Emisor fue

el primer banco de Argentina en utilizar tecnología biométrica en sus canales de distribución. También

cuenta con sistemas de scoring de avanzada que le permiten un proceso eficiente en la toma de decisiones

en cuanto a otorgamiento de créditos.

Segmentos

El Emisor conduce sus operaciones a través de los siguientes segmentos:

Banca Minorista

Banca Empresas

Tesorería

Consumo

Seguros

Administración de fondos comunes de inversión y otros

Productos y servicios

El Emisor ofrece sus productos y servicios en las principales regiones y ciudades de Argentina a través de

sus principales subsidiarias operativas, entre las que se incluyen:

Banco Supervielle S.A., un banco comercial universal,

Cordial Compañía Financiera S.A., una empresa especializada servicios financieros orientados al

consumo,

Tarjeta Automática S.A., una empresa de servicios financieros universales con una red de

distribución,

Supervielle Seguros S.A., una empresa que se especializa en seguros,

Supervielle Asset Management Sociedad Gerente de FCI S.A., una sociedad gerente de fondos

comunes de inversión, y

Espacio Cordial de Servicios S.A., una empresa dedicada a comercializar productos y servicios

complementarios.

Fortalezas competitivas del Grupo

El Grupo ha logrado una posición competitiva sólida en sus productos principales (préstamos personales,

tarjetas de crédito, operaciones de factoring, leasing y pagos de haberes a jubilados y pensionados), así

como también una presencia importante en ciertas áreas geográficas de Argentina.

El Grupo ha desarrollado una posición de liderazgo en el mercado local en productos atractivos para

diferentes segmentos de clientes. El Grupo es líder en el mercado argentino en las siguientes áreas:

Clientes de Banca Minorista. El Grupo mantiene una posición de liderazgo en segmentos

atractivos de banca minorista y consumo, ofreciendo una variedad de productos, desde préstamos

67

personales y tarjetas de crédito a pagos de haberes a jubilados y pensionados. Al 31 de diciembre

de 2016, el Grupo contaba con aproximadamente 1,8 millones de clientes minoristas, que

registraban un total de Ps. 26,0 mil millones en depósitos. Al 31 de diciembre de 2016, los

préstamos del Banco y préstamos personales de CCF a clientes del segmento minorista

representaban el 7,0% del mercado de préstamos personales de bancos privados del país,

ocupando el cuarto lugar entre las 65 entidades financieras privadas de Argentina. En diciembre

de 2016, el Banco administró el 12,3% de todos los pagos previsionales mensuales a jubilados y

pensionados (que perciben sus haberes mensualmente), ocupando el primer lugar entre los

bancos privados del país. Asimismo, el Grupo es el emisor privado más importante de tarjetas de

crédito MasterCard con resúmenes de cuenta, y el proveedor exclusivo de servicios financieros

in situ a los clientes de Walmart Argentina, con un contrato prorrogado hasta agosto de 2020,

renovable al vencimiento.

Clientes de Banca Empresas. El Grupo también es un proveedor líder de servicios y productos

financieros adaptados especialmente para el sector de empresas, con un enfoque particular en

PYME y empresas medianas. Al 31 de diciembre de 2016, el Grupo contaba con una

participación de mercado del 12,7% en operaciones de leasing, ocupando el cuarto lugar entre

50, según estimaciones de Grupo Supervielle basadas en datos del Banco Central. En 2016, la

participación de mercado de Grupo Supervielle en operaciones de leasing fue del 13,1%,

tomando en cuenta la cartera de leasing fideicomitida. Al 31 de diciembre de 2016, el Grupo

tenía una participación de mercado del 6,9% en operaciones de factoring en términos del sistema

financiero argentino.

Mercado de capitales. El Grupo tiene una posición de liderazgo en el mercado de capitales

argentino que ha desarrollado como parte de su estrategia de financiación del Banco y CCF. En

2016, el Grupo contaba con una participación del 20,6% en operaciones de securitización de

activos bancarios y una participación del 4,7% en el mercado de securitización de activos

globales del país, según estimaciones de Grupo Supervielle basadas en información del Banco

Central y de la CNV. En 2016, el Grupo registró Ps. 3,1 mil millones en operaciones de

securitización y en emisiones de bonos de sus subsidiarias, y Ps. 1,6 mil millones en operaciones

de securitización y emisiones de bonos de terceros. Desde su Oferta Pública Inicial y luego del

aumento de su base de capital, el Grupo ha reducido las operaciones de securitización de sus

activos originados y tiene intención de beneficiarse con sus capacidades y experiencia en

mercado de capitales para atender a sus clientes corporativos en relación con operaciones en

dicho mercado.

El acceso a múltiples segmentos de clientes a través de marcas y canales diferenciados posiciona al

Grupo para capturar el crecimiento futuro en el sistema financiero argentino. El Grupo se focaliza en

un amplio espectro de segmentos socioeconómicos y empresas de distintas dimensiones, utilizando un

modelo multimarca con el fin de ofrecer una amplia variedad de servicios financieros. El Banco ofrece

productos y servicios financieros adaptados tanto a empresas como a individuos de renta alta e ingresos

medios y a jubilados y pensionados de ingresos medios y medios-bajos. CCF y Tarjeta concentran sus

productos y servicios en los segmentos de ingresos medios y medios-bajos de la población. Su modelo

multimarca le permite acceder a segmentos de la población no bancarizados, lo que se considera que le

ofrece oportunidades de crecimiento.

El Grupo procura constantemente optimizar el gran potencial de cross-selling de su modelo de

negocios multimarca y multicanal, y su cartera estable de más de dos millones de clientes.

A través de su enfoque de multimarcas y canales diferenciados, el Grupo puede realizar cross-selling y

crear sinergias entre todos sus segmentos. El negocio de seguros específicamente permite al Grupo

realizar cross-selling de productos de seguros de valor agregado, en cumplimiento de las regulaciones de

la Superintendencia de Seguros de la Nación y el Banco Central, según les resulte aplicable.

Adicionalmente, sus 127 puntos de venta, destinados al segmento de consumo, le ofrecen una plataforma

atractiva para cross-selling de ciertas tarjetas de créditos y préstamos. El Grupo realiza cross-selling de

servicios y productos no financieros, tales como planes y productos de seguros, paquetes de turismo,

seguros y servicios de salud, electrodomésticos y mobiliario, y sistemas de alarma a través de Espacio

Cordial y sus sucursales especializadas en la atención a jubilados y pensionados.

68

Grupo Supervielle considera que su inversión en el desarrollo estratégico de una presencia geográfica

a nivel nacional lo posiciona para capturar un fuerte crecimiento, y beneficiarse de las economías de

escala.

A través del Banco, el Grupo tiene presencia en las principales regiones y ciudades de Argentina donde el

PBI per-cápita supera los U$S 12.000, y a través de su segmento Consumo tiene presencia en todas las

provincias del país. El Grupo atiende a sus clientes a través de 324 puntos de acceso, incluidas 177

sucursales bancarias, centros de venta y cobro, sucursales que operan en banca de consumo y otros puntos

de venta situados en los supermercados Walmart, 505 cajeros automáticos, 168 terminales de

autoservicio, su centro de contacto y los servicios de banca electrónica o home banking y banca móvil. El

Banco cuenta con una fuerte presencia en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires y en el área

metropolitana del Gran Buenos Aires (donde reside una población de aproximadamente 15,6 millones,

que representa el 39% de la población total del país), a través de 108 sucursales, en tanto CCF cuenta con

22 puntos de venta dentro de las tiendas Walmart. El Banco es además uno de los participantes más

activos de la región de Cuyo, que incluye a las provincias de Mendoza, San Juan y San Luis, donde opera

a través de 50 sucursales y diecisiete centros de venta y cobro. El Grupo cuenta con aproximadamente

264.000 clientes en Mendoza y 196.000 en San Luis. CCF cuenta con siete puntos de venta en la región

de Cuyo. El Grupo ofrece préstamos para el consumo a través de la plataforma de distribución Tarjeta,

principalmente en la Patagonia, donde cuenta con 15 sucursales y 38 centros de venta y cobro. Dada la

fortaleza de su red en regiones comercialmente significativas y de alta renta del país, Grupo Supervielle

considera que se encuentra bien posicionado para beneficiarse de las economías de escala mediante el uso

de su red existente y haciendo crecer sus ingresos sin necesidad de realizar inversiones significativas en la

expansión adicional de su plataforma.

Base de fondeo sólida.

El Grupo cuenta con acceso a fuentes de fondeo diversificadas, competitivas y estables. Su base de

depósitos a la vista de bajo costo conforma el 39% de su base de fondeo (26% cajas de ahorro y 12,3%

cuentas corrientes al 31 de diciembre de 2016). Asimismo, el Grupo utiliza títulos de deuda de mediano

plazo y operaciones de securitización de préstamos de consumo entre sus estrategias de fondeo.

Creación de valor para los accionistas mediante la implementación de políticas de gestión del riesgo

financiero prudentes y la focalización primaria en las actividades de intermediación.

Grupo Supervielle ha generado valor y un crecimiento sólido para sus accionistas, al mismo tiempo que

gestiona los riesgos financieros de acuerdo con políticas orientadas a proteger su capital y liquidez.

Además de su crecimiento orgánico, Grupo Supervielle ha adquirido exitosamente e integrado negocios

estratégicos. Ha limitado sistemáticamente su exposición al sector público no financiero, al igual que los

descalces de monedas, de plazos y otros descalces en sus activos y pasivos. El Grupo cuenta con una alta

proporción de préstamos sobre el total de activos, y deriva sus ingresos netos principalmente de las

actividades de intermediación financiera, más que de tenencias para operaciones de compra-venta o

inversiones financieras, lo que ha demostrado ser una fuente de ingresos más estable y ha reducido la

exposición de las utilidades a la volatilidad del mercado.

Larga trayectoria en el sector financiero argentino, un accionista controlante comprometido y gran

experiencia de directores y gerentes.

A través del Banco, su principal subsidiaria, los orígenes de Grupo Supervielle se remontan a Supervielle

y Cía. Banqueros, fundado en 1887. Su larga trayectoria dentro el sector financiero argentino ha

permitido a Grupo Supervielle establecer relaciones sólidas a largo plazo con su base de clientes,

construir una reputación basada en una atención al cliente personalizada y establecer la marca Supervielle

como un nombre reconocido dentro del sector bancario argentino, tanto en el segmento individuos como

en el de empresas, así como también en el mercado de capitales local. El accionista controlante de Grupo

Supervielle tiene un fuerte compromiso con el sistema financiero local. Julio Patricio Supervielle,

Presidente del Directorio de Grupo Supervielle, ha liderado Grupo Supervielle por más de 15 años.

Durante su mandato, Grupo Supervielle ha registrado un crecimiento en términos de patrimonio neto,

activos, depósitos y en su red, y ha completado de manera exitosa alguna de sus adquisiciones más

significativas. Grupo Supervielle se apoya en un Directorio cuyos integrantes cuentan en forma conjunta

con una vasta experiencia en banca minorista y comercial, un profundo entendimiento de los sectores del

negocio local y una sólida capacidad en gestión de riesgos, finanzas, mercado de capitales, fusiones y

69

adquisiciones y gobierno corporativo. Asimismo, la gerencia de primera línea estable de Grupo

Supervielle está conformada por funcionarios capacitados y experimentados en sus correspondientes

campos, lo que promueve una cultura de negocios de alto rendimiento.

Visión y estrategia de Grupo Supervielle

Grupo Supervielle procura, a través del Banco, convertirse en el principal banco de individuos y empresas

de Argentina, y ofrecer al cliente en todo momento una experiencia de cliente superior. A fin de lograr su

objetivo de ser el mejor en la prestación de servicios de excelencia, Grupo Supervielle se esfuerza por

innovar y optimizar continuamente sus políticas y procesos, aprovechando su tradicional reputación, una

efectiva segmentación de clientes, su estrategia multimarca, una amplia red de distribución y una fuerte

presencia digital.

Grupo Supervielle considera que su éxito se basa en su gente. Ha desarrollado una fuerte cultura basada

en valores compartidos: liderazgo, innovación, simplicidad, eficiencia, compromiso y respeto.

El sistema financiero argentino es uno de los menos desarrollados de América Latina y con un escenario

competitivo fragmentado. Grupo Supervielle considera que está en posición de capturar la cantidad de

oportunidades de crecimiento que ofrece el mercado, dada su oferta de productos, su extensa red de

distribución y su tecnología líder, y con foco en brindar una distinguida experiencia a sus clientes.

Grupo Supervielle apunta a aumentar su participación en el mercado de servicios financieros local

mediante la oferta de propuestas de valor diseñadas a medida en cada uno de los segmentos de negocios

clave en los que opera: Banca Minorista, Banca Empresas, Tesorería, Consumo, Seguros y Fondos

Comunes de Inversión y Otros. Es intención de Grupo Supervielle focalizar en los emprendedores y

pequeñas empresas y en PyME, que entiende es un sector dinámico y desatendido de la economía. Aquí,

entiende que los principales factores en los que deberá continuar centralizándose como parte de su

estrategia para el sector son el acceso ágil a efectivo, la metodología de calificación de crédito, procesos

sólidos y una propuesta de valor diseñada a medida para determinados subsegmentos.

Grupo Supervielle aborda un acercamiento holístico a la contratación de hipotecas, procurando

convertirse en uno de los líderes del mercado en este segmento. Esto incluye alianzas con desarrolladores

inmobiliarios, una propuesta de valor competitiva y un acuerdo de exclusividad con el portal de

clasificados inmobiliarios en línea líder en Argentina, Zona Prop.

Los principales componentes de la estrategia de Grupo Supervielle son los siguientes:

Aumentar su participación de mercado en segmentos de clientes y productos atractivos, y reforzar su

propuesta de valor a través de una estrategia de segmentación de clientes efectiva

Grupo Supervielle procura aumentar sus ingresos provenientes de cada uno de sus segmentos de clientes

mediante estrategias de cross-selling, y como se detalla a continuación:

Segmento de ingresos medios y medios bajos: Este segmento tiene una de las más bajas tasas de

penetración bancaria de América Latina y representa una importante oportunidad para atraer nuevos

clientes. Los acuerdos de exclusividad celebrados por el Grupo con las tiendas Walmart Argentina e

Hipertehuelche lo posiciona para alcanzar este segmento con una potente propuesta de valor, en particular

los préstamos para financiar el consumo y las tarjetas de crédito. Esta base de clientes también ofrece

oportunidades para realizar cross-selling de otros productos bancarios. Adicionalmente, el Grupo analiza

en forma continua oportunidades de lanzamiento de nuevos productos para atender este segmento, así

como también oportunidades de forjar nuevas alianzas con otros comercios.

La estrategia del Grupo en relación con las hipotecas consiste en enfocarse en líneas de crédito ajustables

por inflación. Éstas son denominadas en UVA (unidades de valor adquisitivo), una unidad de medida

ajustada por inflación que permite que el capital del préstamo se ajuste diariamente. En consecuencia, las

tasas de interés son fijadas en términos reales y actualmente en un rango entre 4,9% y 8,0%, dependiendo

del tipo de hipoteca y el segmento de cliente.

Las UVA fueron introducidas por el Banco Central en septiembre de 2016. Desde entonces, las hipotecas

con bajas cuotas mensuales son más fáciles de acceder, permitiendo e incrementando el número de

70

clientes que accedan a mayores préstamos a menores niveles de ingresos. Las regulaciones oficiales

establecen que los pagos mensuales del crédito no pueden exceder el 25%/30% del sueldo mensual de un

individuo. Por ejemplo, para obtener un crédito de Ps. 1.000.000 ajustable por UVA, un cliente

necesitaría un ingreso mensual de Ps. 24.122. El ingreso mensual mínimo requerido por el Banco es de

aproximadamente Ps. 23.000, que incluye ingresos de cónyuges.

Clientes de alta renta: En 2014, el Grupo lanzó con éxito la marca Identité, con una propuesta de

generación de valor atractiva diseñada para capturar y monetizar el segmento de clientes de alta renta.

Esta propuesta incluye una amplia gama de componentes: tarjetas de crédito premium, programas de

fidelización y eventos exclusivos para clientes. Para alcanzar a individuos que generen alta renta, el banco

hace uso de tres activos clave: una marca premium diferenciada, una fuerza de venta altamente capacitada

y una red de sucursales de excelencia en barrios de altos ingresos.

Jubilados y pensionados: Es intención Grupo Supervielle mantener su posición de liderazgo en el

segmento de jubilados y pensionados, prestando servicios y beneficios únicos diseñados para sus

necesidades específicas. Aprovechando su red de centros de servicios especializados, Grupo Supervielle

procura expandir su segmento de tarjetas de crédito y préstamos personales, financiar paquetes de turismo

y bienes y servicios de consumo, y distribuir seguros, entre otros, seguros de vida, por sepelio, salud,

accidentes personales y para el hogar. Este segmento está rápidamente adoptando tecnología, lo que

Grupo Supervielle estima aumentará la eficiencia en la prestación del servicio.

Emprendedores y pequeñas empresas: Grupo Supervielle apunta a continuar expandiendo su

participación de mercado dentro de su base de clientes emprendedores y pequeñas empresas. Es intención

de Grupo Supervielle hacer uso de su red de sucursales como el principal medio para atraer negocios y

poner foco en la construcción de sus servicios de administración de fondos o cash management diseñados

a medida.

PYME y empresas medianas: El objetivo de Grupo Supervielle es convertirse, a través del Banco, en el

principal banco para PYME y empresas medianas, mediante la implementación de servicios

transaccionales y de cash management de excelencia. Es su intención desarrollar acuerdos estratégicos

con participantes claves del sector, a fin de prestar servicios financieros a través del otorgamiento de

crédito directo o de operaciones de factoring a sus principales proveedores y prestadores en toda su

cadena de valor. Grupo Supervielle apuntará a oportunidades específicas y clientes de los sectores

agroindustrial, energía e infraestructura y construcción y en algunos segmentos específicos adicionales.

Respecto del sector agro-industrial, Grupo Supervielle se esfuerza por profundizar sus vínculos existentes

con participantes líderes del sector, otorgando crédito a su base de clientes. En San Luis, Mendoza y

Tucumán, donde el Grupo cuenta con una base de distribución bien establecida, pretende continuar

apuntando a clientes y cadenas de valor relacionados con sus principales economías regionales. Respecto

de la industria vitivinícola, procura continuar desarrollando acuerdos con productores de vino de alta

gama y proveedores clave del sector. Respecto de los sectores de energía e infraestructura, el Grupo

apunta a las PYME y a empresas medianas en toda la cadena de abastecimiento de gas y petróleo

(exploración y producción), proyectos de energías renovables y grandes y medianas empresas de

construcción.

Grandes empresa: Es intención Grupo Supervielle ofrecer una amplia gama de productos y servicios,

entre ellos, asesoramiento financiero, servicios transaccionales, administración de tenencias y activos

financieros y financiación de corto, mediano y largo plazo a grandes empresas clientes con volúmenes de

facturación mayores a los de los que ha atendido históricamente. Grupo Supervielle apunta a lograr esta

meta a través de la celeridad en la toma de decisiones respecto del proceso de evaluación de crédito, una

atención personalizada, mayores servicios transaccionales (tales como custodia de cheques, planes

sueldos, pago a proveedores y pago de impuestos), y basándose en sus productos de cash management,

pagos de haberes y otros productos que se traducen en mayores saldos de depósitos a la vista. A medida

que el Grupo sigue un acercamiento diseñado a medida en toda la cadena de valor, los proveedores y

clientes de sus grandes empresas clientes serán otra fuente de originación de clientes PYME para el

banco.

Optimizar la proximidad del Grupo a los clientes a través de una extensa red de sucursales de

distribución, centros de servicios y puntos de venta para brindar una experiencia de cliente superior

71

El Grupo cuenta con presencia directa en las principales regiones y ciudades de Argentina. El Banco tiene

una presencia particularmente importante en el área metropolitana del Gran Buenos Aires y en la región

de Cuyo, que incluye a las provincias de Mendoza, San Juan y San Luis. Dada la concentración

geográfica de su red en regiones comercialmente relevantes y de altos ingresos del país, considera que se

encuentra bien posicionado para beneficiarse con las economías de escala, haciendo crecer sus ingresos

sin necesidad de grandes inversiones en una nueva expansión de su plataforma.

Es intención de Grupo Supervielle expandir selectivamente la red del Banco, enfatizando los servicios

para individuos de alta renta y altos y medios ingresos y para pequeñas empresas y PYME, focalizando en

la Ciudad de Buenos Aires y en el área del Gran Buenos Aires.

Es intención de Grupo Supervielle hacer crecer la cantidad de unidades de ventas especializadas en

operaciones de leasing, financiación al comercio exterior y servicios de cash management.

El Grupo se basará en su posición de liderazgo en servicios de banca minorista y empresas en las

provincias de Mendoza y San Luis. El Grupo planea continuar sus acuerdos con comercios minoristas y

centros comerciales de primera línea para obtener descuentos y beneficios especiales para sus clientes

minoristas, basándose en su red existente, que es la más amplia de la región.

El Grupo apunta a incrementar su acceso a clientes no bancarizados, desarrollando acuerdos con

comercios medianos de todo el país para prestar servicios bancarios similares a los de su alianza existente

con Walmart Argentina.

El Grupo planea continuar expandiendo su fuerza de ventas centralizándose en nuevos emprendedores,

pequeñas empresas y servicios de pago de haberes, para impulsar ingresos y cross-selling.

Es intención de Grupo Supervielle procurar nuevas alianzas estratégicas en el sector agropecuario, para

prestar servicios financieros a participantes nacionales e internacionales líderes destinados a su base de

clientes. Planea ampliar su oferta de warrants de commodities y leasing con ganado, haciendo uso de su

fuerte liderazgo en el mercado de San Luis y Córdoba, en el norte de Argentina.

Continuar capitalizando sinergias mediante el desarrollo de nuevos negocios para aumentar su

participación de mercado

Los dos millones de clientes del Emisor permiten ofrecer mayores productos y servicios incrementando la

fidelización de los mismos. El segmento “seguros” permite al Grupo realizar cross-selling de los que

históricamente han sido productos rentables y de bajo reclamo a su base de clientes existentes. El Grupo

accede a través de sus redes de distribución y apunta a desarrollar aún más su modelo de distribución de

seguros, expandiendo la variedad de productos ofrecidos por Supervielle Seguros. Espacio Cordial

permite a Grupo Supervielle llegar a sus clientes con una amplia variedad de productos y servicios no

financieros, incluidos servicios de financiación de paquetes de turismo y electrodomésticos para el hogar,

y servicios de salud.

Hacer crecer su balance manteniendo sus políticas de gestión de riesgo conservadoras

Durante los últimos 15 años, el Grupo se ha diferenciado de su competencia mediante la securitización

sistemática de activos, convirtiéndose en el líder del mercado de capitales local en este segmento. Desde

la Oferta Pública Inicial y luego de la expansión de su base de capital, el Grupo ha reducido las

operaciones de securitización de sus activos originados y ha estado creciendo sistemáticamente por sobre

los niveles de crecimiento del sector.

Las políticas financieras conservadoras de Grupo Supervielle respaldadas en una base de depósitos

diversificada, una baja concentración de cartera, alta liquidez a corto plazo y bajas tasas de interés, y un

límite en cuanto a descalces de plazos y monedas le han permitido construir una sólida presencia en banca

minorista y de empresas. Desde la Oferta Pública Inicial, Grupo Supervielle aumentó sus depósitos

siguiendo el ritmo de crecimiento de los préstamos, y continuará realizando cross-selling a los clientes

minoristas y de consumo y atrayendo depósitos de cash management de sus clientes empresas. También

es su intención continuar accediendo a financiaciones a largo plazo del mercado de capitales

internacional, como lo hizo el Banco en febrero de 2017 a través de la emisión de un bono a tasa variable

a 3,5 años denominado en pesos por el monto equivalente de U$S 300 millones.

72

Mejorar su eficiencia enfocándose en innovación y tecnología

El Grupo procurará aumentar la productividad comercial optimizando el tiempo de ventas mediante el uso

de operaciones en línea y banca móvil, de centros de venta y cobro, racionalizando la determinación de

riesgos y con tecnología sobre Gestión de la Relación con los Consumidores. También planea continuar

trabajando con herramientas comerciales inteligentes de primera línea para aumentar la productividad de

ventas y mejorar las relaciones con los clientes a través de mejores acciones y comunicaciones

predictivas.

Su fuerte cultura innovadora respalda su constante anticipación a las necesidades del cliente y tendencias

globales, creando e implementando con eficiencia soluciones centralizadas en las preferencias de los

clientes locales.

Es intención del Emisor expandir su canal de banca digital y plataforma de banca en línea. Su objetivo es

ofrecer al cliente una experiencia digital de excelencia. Tiene previsto continuar aumentando la cantidad

de usuarios en línea activos y migrando sus servicios hacia canales digitales, lo que espera le permitirá

incrementar una distribución a bajo costo y convertir los centros de servicio en sucursales bancarias

integrales. También es intención del Grupo continuar lanzando aplicaciones de banca móvil, lo que

permitirá realizar pagos con un solo movimiento y obtener préstamos de la misma forma, con servicios

financieros a disposición en todo momento y lugar, y ofrecer alertas y mensajes a los clientes para lograr

eficiencias de costo a través de la publicidad a bajo costo por las redes sociales.

El Grupo ha mejorado considerablemente la experiencia digital de su línea de productos de factoring,

cash management y planes sueldos, e incorporó “iFactus”, el primer portal que brinda servicios de

factoring por vía electrónica, y “e-Factoring”, una plataforma electrónica que permite el escaneo de

cheques y el envío electrónico al banco para su depósito, custodia o descuento inmediato, con su posterior

traslado físico.

En 2016, el Grupo creó la Unidad de Innovación Digital. La continua evolución tecnológica ha dado lugar

a una revolución digital que tiene un profundo impacto en el sistema financiero. Los cambios en las

preferencias de los clientes indican cambios profundos en el sector bancario en el futuro. Con este

escenario, la Unidad de Innovación Digital apunta a establecer un proceso de investigación profundo y

dinámico para la creación de valor para las nuevas generaciones y perfiles de usuarios. La Unidad de

Innovación Digital participa en el desarrollo de nuevas herramientas (productos o servicios) generados

internamente y/o con la participación de las denominadas sociedades FINTECH.

En este contexto, en 2016 se generaron los siguientes servicios para los clientes del Banco:

Chat: Los clientes del Grupo pueden formular preguntas sobre sus cuentas bancarias o tarjetas a través del

Messenger de Facebook, sin tener que abandonar el sitio web de Home Banking del Banco. Esto

simplifica la comunicación entre el Banco y sus clientes.

Aplicación Supervielle cheques. La creación de una aplicación móvil que permite a los clientes descontar

o depositar cheques con una simple foto, sin necesidad de dirigirse a una sucursal del Banco. Esto mejora

la experiencia de los clientes ya que tienen la opción de hacerse de fondos sin esperar o tener que

abandonar sus lugares de trabajo.

Adicionalmente, Banca Digital evoluciona como una oportunidad de negocios de Banco Supervielle

dentro de la mencionada revolución digital, siendo intención del Grupo continuar aprovechando los

conceptos de creatividad e innovación respecto de la banca móvil. El lanzamiento de Supervielle Móvil

para las plataformas IOS y Android ha representado un crecimiento de más del 90% en la cantidad de

usuarios. Recientemente el Grupo incorporó funciones tales como la compra y venta de moneda

extranjera y la realización de depósitos a plazo fijo a tasas preferenciales.

Más de 160.000 usuarios optan por la banca electrónica para realizar sus operaciones bancarias. Hoy, los

clientes pueden chequear las tenencias de bonos y acciones, crear una billetera virtual Todo Pago o

comprar un electrodoméstico en Tienda Supervielle desde sus hogares. Es su intención continuar

cumpliendo las necesidades de los diversos segmentos, expandiendo el espectro de operaciones

disponibles.

73

Asimismo, se lanzó la aplicación Walmart Tarjeta y la aplicación Carta para los clientes de CCF. Para la

cartera de Consumo de Grupo Supervielle (CCF) se desarrollaron aplicaciones para los clientes de

Tarjetas Walmart y Tarjetas Carta Automática. Así, los clientes pueden acceder rápidamente a

información sobre su consumo, saldos y fechas de vencimiento.

Respecto de la implementación de la tecnología de identificación biométrica en el sistema financiero, el

Grupo continúa invirtiendo en la mejora del sistema existente para que sea compatible con los nuevos

requisitos regulatorios. Actualmente, los jubilados y pensionados clientes del Banco pueden interactuar

con una flota totalmente renovada de más de 240 terminales biométricas, con tecnología digital y diseño

amigable.

El Grupo pretende también incrementar su oferta de servicios transaccionales, tales como operaciones de

factoring, comercio exterior y servicios de cash management (custodia de cheques, planes sueldos, pago a

proveedores y pago de impuestos).

El cuadro siguiente muestra el desglose de los ingresos netos y resultado neto del Emisor por segmento

por los períodos indicados.

Ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2016

Segmento

Ingresos

netos

Porcentaj

e

Resultado

neto

Porcentaj

e

(en miles de pesos)

Banca minorista .................................... 5.183.741 58,0% 362.562 27,7%

Banca empresas ..................................... 1.123.685 12,6% 337.174 25,8%

Finanzas y mercado de capitales ........... 534.402 6,0% 162.902 12,5%

Consumo ............................................... 1.238.605 13,9% 67.682 5,2%

Seguros ................................................. 528.199 5,9% 252.402 19,3%

Administración de fondos comunes de inversión y

otros 330.229 3,7% 124.773 9,5%

Total imputado a segmentos .................. 8.938.861 100% 1.307.495 100%

Ajustes(1) ............................................... 42.192

3.809

Total consolidado ................................ 8.981.053

1.311.304

(1) Incluye egresos financieros incurridos por Grupo Supervielle en cuanto sociedad holding en relación

con sus acuerdos financieros, los ingresos financieros netos recibidos de la inversión de liquidez a

nivel de la sociedad holding, así como también operaciones entre segmentos.

Los siguientes gráficos establecen la composición de los ingresos netos y resultado neto del Grupo por

segmento antes de los ajustes al 31 de diciembre de 2016:

El cuadro siguiente establece el desglose de los activos del Grupo por segmento al 31 de diciembre de

2016:

74

Al 31 de diciembre de 2016

Banca

minorista

Banca

empresas

Finanzas y

Mercado de

capitales Consumo Seguros

Administra

ción de

fondos

comunes de

inversión y

otros Ajustes(1)

Total

consolidado

(miles de pesos)

Activo

Disponibilidades ......... 1.718.821 161.375 6.208.483 78.394 3.807 6.800 (11.548) 8.166.132

Títulos públicos y

privados .......... - - 2.247.370 8.594 104.080 - - 2.360.044

Préstamos ................... 13.869.169 16.958.277 1.352.717 4.403.552 - 193.915 (1.521.121) 34.896.509

Otros créditos por

intermediación financiera 174.633 317.461 1.639.240 439.471 284.796 179.115 738.020 3.772.736

Créditos por

arrendamientos

financieros 266.305 1.261.942 7 - - - (399) 1.527.855

Bienes diversos ........... 252.895 50.482 169.732 564.484 68.992 121.706 1.254.475 2.482.766

Total del activo 16.281.823 18.749.537 11.617.549 5.134.495 461.675 501.536 459.427 53.206.042

(1) Incluye la eliminación de los préstamos entre segmentos y bienes no imputados directamente a un único segmento, tales como participaciones en otras sociedades sin cotización, créditos diversos, bienes de uso, bienes diversos y bienes

intangibles.


Banca

minorista

Banca

empresas Finanzas Consumo Seguros

Administra

ción de

fondos

comunes de

inversión y

otros Ajustes Total consolidado

(miles de pesos)

Cartera

securitizad

a 819.250 46.410 - 547.867 - - - 1.413.427

Saldo

cartera de

préstamos ...... 14.135.474 18.220.219 1.352.724 4.043.552 - 193.915 (1.521.520) 36.424.364

Total del

activo ............ 14.954.724 18.266.629 1.352.724 4.591.419 - 193.915 (1.521.520) 37.837.791

Banca Minorista

La Banca Minorista del Banco ofrece una amplia gama de productos y servicios financieros destinados a

satisfacer las necesidades de sus clientes: préstamos personales, anticipo de efectivo, préstamos

prendarios, pago de haberes (Planes Sueldo), tarjetas de crédito, tarjetas de débito, cajas de ahorro,

depósitos a plazo fijo, cuentas corrientes, además de servicios financieros e inversiones como fondos

comunes de inversión, cobertura de seguros, garantías y pagos de beneficios a jubilados y pensionados,

entre otros.

Los productos y servicios se adaptan a las necesidades de los distintos segmentos con los que opera el

Banco, con foco en la mejora continua de la experiencia de los clientes. Dos de sus segmentos más

estratégicos son las pequeñas empresas, agrupadas en Emprendedores & Pymes, y los clientes de renta

alta, que conforman el segmento Identité. Adicionalmente, el Banco ofrece productos y servicios

destinados a atender las necesidades de jubilados y pensionados.

El modelo de atención busca destacar el servicio personalizado para los segmentos estratégicos, a la vez

que el modelo de gestión promueve un acercamiento comercial y de relacionamiento con los clientes, que

represente una propuesta superadora. El Banco ha desarrollado un modelo de atención que integra nuevas

tecnologías y plataformas digitales para contribuir a la agilidad de las gestiones y la experiencia a medida

de cada perfil.

75

Al 31 de diciembre de 2016, el segmento Banca Minorista tenía Ps.15,0 mil millones de préstamos y

arrendamientos financieros vigentes (incluida la cartera de préstamos securitizados), y aportó Ps.5,2 mil

millones a los ingresos netos consolidados del Emisor (58,0% de los ingresos netos antes de ajustes del

Emisor) y Ps.362,6 millones del resultado neto (27,7% del total del resultado neto por segmentos antes de

ajustes).

El Emisor lleva a cabo sus operaciones del segmento Banca Minorista a través del Banco.

Los servicios de Banca Minorista se centran en los segmentos de clientes que se describen a continuación:

- Emprendedores y pequeñas empresas. El Banco considera a las pequeñas empresas como uno de los

motores fundamentales para el fortalecimiento de la actividad productiva de la economía argentina. Por

tal motivo, redefinió su acercamiento al segmento a fin de poder desarrollar las herramientas y servicios

necesarios para acompañar a las pequeñas empresas en su crecimiento y dar respuesta a sus necesidades, a

través de soluciones adecuadas, ágiles y simples. El Emisor presta servicios a pequeñas empresas a través

de su segmento Banca Minorista y PYMES y a las empresas de mercado medio a través de su segmento

Banca Empresas.

En 2016, se consolidó el modelo de atención en sucursales para los clientes del segmento. El 65% de las

sucursales, que concentran el 80% de los clientes, poseen un oficial dedicado exclusivamente al

segmento. Los oficiales son uno de los pilares diferenciales al momento de brindar agilidad y

asesoramiento, por ello se desarrolló un plan de capacitación y actualización de conocimiento sobre

productos, modelos de negocios y evaluación crediticia con más de 107 horas de formación involucrando

a 70 personas.

En 2016 se profundizó el programa Ideando, enfocado a la capacitación para PYME. Participaron más de

550 clientes PYME de Buenos Aires, San Luis y Mendoza, en talleres, charlas, eventos y capacitaciones

dictadas por referentes del segmento y emprendedores reconocidos.

La Banca Minorista, a su vez, participó como sponsor en diversos eventos, entre ellos, la Exposición de

Economía y Finanzas y TED.

- Clientes de alta renta. Presta servicios exclusivos a sus clientes de alta renta como el acceso prioritario a

sus sucursales con tiempo mínimo de espera, servicios de conserjería, servicios de soporte o back-office

para realizar sus actividades bancarias, representantes del servicio de atención a clientes especializados en

el centro de contacto, un centro de inversión remota y espacios dedicados en sus sucursales.

Durante 2016, el Banco continuó desarrollando el segmento renta alta. La propuesta de beneficios del

segmento continuó ubicándose entre las más atractivas del mercado. La propuesta Todos los días dispuso

de descuentos por rubro y una amplia variedad de descuentos en supermercados y centros de compras en

todo el país, donde los clientes del segmento contaron con un beneficio diferencial sobre la cartera

general. Asimismo, el segmento renta alta continúa con sus pilares estratégicos, focalizando en las

necesidades de los clientes, principalmente en viajes y cocina gourmet, con beneficios diferenciales y

exclusivos que permitan alcanzar el grado de satisfacción acorde a sus exigencias.

- Jubilados y pensionados. El Banco facilita los pagos de jubilaciones, pensiones y planes sociales de la

ANSES a más de un millón de beneficiarios por mes, siendo el banco privado con mayor presencia en

este segmento.

En 2016, el Banco continuó ofreciendo productos y servicios acordes a las necesidades de los jubilados y

pensionados, a la vez que profundizó el desarrollo de mejoras en la propuesta de valor, destacando el

lanzamiento de la nueva oferta de paquetes y los descuentos en farmacias y supermercados.

Con la finalidad de reforzar la diversidad en la oferta y a través del acuerdo vigente con la empresa

vinculada, Cordial Servicios, el Emisor amplió el ofrecimiento de productos y servicios de tecnología,

salud y artículos para el hogar entre otros.

El Banco continuó prestando servicios automatizados a sus clientes del segmento previsional, instalando

terminales biométricas que identifican a los beneficiarios y permiten imprimir los comprobantes de pago

de haberes previsionales que se necesitan para poder cobrar los haberes previsionales de la ANSES a

76

través de terminales o cajeros automáticos. En 2016, el Banco concentró sus esfuerzos en adecuar su

sistema de identificación biométrica a las disposiciones establecidas en la Resolución ANSES 648/2014.

- Personas. Durante 2016, el Banco, alineado a su estrategia de ofrecer productos enfocados en las

necesidades de sus clientes, continuó desarrollando su propuesta de valor y modelo de atención para los

clientes de rentas medias y bajas.

La propuesta de beneficios estuvo orientada a incrementar los principales pilares con los clientes y cubrir

sus expectativas en función a su renta, haciendo una diferenciación para quienes acreditan sus haberes en

el Banco.

En cuanto al modelo de atención, la estrategia empleada fue subsegmentar clientes para optimizar los

diferentes canales de atención.

En 2016, se destacó el incremento de la penetración de productos sobre la cartera de clientes del

segmento, lo que genera mayor fidelización.

A través de su segmento Banca Minorista, el Emisor ofrece una amplia gama de productos a los clientes

minoristas que se describen a continuación:

- Paquetes de servicios: Al 31 de diciembre de 2016, el Banco mantenía más de 2,1 millones de cajas de

ahorro y más de 71.000 cuentas corrientes. En 2016, el Banco ofreció más de 670.000 paquetes a

jubilados y pensionados, más de 159.000 clientes de Plan Sueldo y más de 42.000 paquetes a clientes de

renta alta. Durante 2016 se fomentó la bancarización del cliente, ofreciendo cajas de ahorro gratuitas con

sus correspondientes tarjetas de débito, permitiendo que cada usuario del sistema financiero pudiera hacer

transacciones con estas tarjetas. Adicionalmente se promovió la digitalización de los clientes del Banco

mediante la disponibilidad de resúmenes de cuenta a través de Home Banking. Acorde a las necesidades

del segmento previsional, se lanzó una nueva oferta de productos: Paquetes Active, Liberté y Liberté

Gold. Se puso a disposición del segmento Emprendedores & Pymes el producto Visa Débito.

- Inversiones: El Banco está enfocado en el incremento de las operaciones a través de plataformas

digitales, que en 2016, alcanzaron el 65% de colocación en plazos fijos y el 88% en fondos comunes de

inversión a través de los distintos canales digitales. En 2016, se mejoró la oferta de canales para la

operatoria de plazos fijos. El Emisor lanzó la banca telefónica automática y móvil, aportando una

solución ágil a los clientes. Amplió la oferta de productos mediante plazos fijos en unidades de valor

adquisitivo (UVA), alineando la oferta a las políticas económicas. En 2016, con foco en las necesidades

de cada uno de los segmentos de clientes, continuó promoviendo distintas alternativas de inversión,

duplicando de esta forma la cartera de fondos comunes de inversión de la Banca Minorista.

- Cobertura de seguros. El Banco continuó su crecimiento en el negocio de seguros. En el año 2016, se

adquirieron pólizas nuevas a través de sus canales, culminando el año con un stock de aproximadamente

600.000 pólizas vigentes. Fomentando el crecimiento del negocio, el Banco incorporó las ventas de los

productos de bolso Protegido y accidentes personales y seguros de vida. El Emisor ha trabajado en el

desarrollo específico de productos para el segmento Identité y continúa trabajando para incorporar nuevas

coberturas para los diferentes segmentos de clientes.

- Cambios. Durante 2016, a partir de la liberación de la operatoria cambiaria por parte del BCRA, el

Banco incrementó sustancialmente las operaciones con sus clientes minoristas. El avance en materia de

desarrollo digital permitió incorporar la plataforma móvil como medio para la compraventa de dólares o

euros, sumándose así al Home Banking, a través de los cuales puede operarse en horario ampliado de 8 a

20 hs. En cuanto a las transferencias internacionales, las nuevas normativas emitidas durante el año, han

favorecido el desarrollo de procesos ágiles que se resuelven, en su gran mayoría desde cualquiera de los

puntos de atención del Emisor.

- Préstamos. El Banco otorga préstamos personales, anticipos de efectivo y anticipos de haberes. En

2016, se rediseñó la oferta de préstamos personales, con una oferta del producto acorde a las necesidades

de cada uno de los segmentos. Adicionalmente, se desarrollaron líneas especiales destinadas a captar y

retener clientes de los segmentos estratégicos. Se realizaron Campañas de Sólo por Hoy, en la cual se

ofrecían préstamos especiales para los mejores clientes. En 2016 se lanzaron los Préstamos Hipotecarios

en UVA. El Banco considera que ofrece el mayor monto del sistema financiero y el único que lo otorga

77

para la segunda vivienda. Asimismo el Banco se adhirió al Programa Pro.Cre.ar, brindando una oferta

integral a sus clientes.

- Tarjetas de crédito. Al 31 de diciembre de 2016, el Banco tenía cerca de 657.000 cuentas por tarjetas

Visa y MasterCard. Durante 2016, el Banco incorporó más de 50.000 nuevos clientes de tarjetas de

crédito. Adicionalmente, se implementaron mejoras en la tecnología de los productos, principalmente en

la marca Mastercard. Se equipó la funcionalidad de Contactless, siendo 1 de los 3 bancos que

implementaron la mencionada solución en Argentina. También se logró un acuerdo internacional con

MasterCard WorldWide, siendo Miembro Principal. Continuando con las mejoras operativas, se

reformularon los procesos de originación masivos, permitiendo la venta del producto por distintos

canales, ya sea por fuerzas de venta o por comercializadoras externas, accediendo a una venta integral y

dualizando a los clientes. Se continuó con el programa de beneficios Estás ahorrando todos los días, de

acuerdo al que cada día de la semana hay un beneficio exclusivo por rubro, también se continuó con la

financiación en agencias y líneas aéreas, en supermercados y se cerraron acuerdos especiales con

Mercado Libre. Se realizaron numerosos Happy Days y promociones puntuales para fechas especiales

como las fiestas de fin de año. Durante 2016, los clientes con tarjetas corporativas y business fueron

incorporados al programa AERIS, que permite acumular millas de acuerdo con el segmento al que

pertenecen.

Al 31 de diciembre de 2016, los depósitos totales del segmento Banca Minorista ascendieron a Ps.26,0

mil millones (U$S 1,6 mil millones), un aumento del 64,6% respecto de Ps.15,8 mil millones registrado el

31 de diciembre de 2015. Los depósitos minoristas en sucursales y los depósitos de jubilados y

pensionados continuaron representando una porción significativa de los depósitos totales. En 2016, los

depósitos minoristas en sucursales junto con los depósitos de jubilados representaron el 60% de los

depósitos totales comparado con el 54% de 2015.

En 2016, el Emisor continuó avanzando con la remodelación de sus sucursales, complementaria al

proceso de cambio de imagen, con el objetivo de potenciar la experiencia de sus clientes y crear un

entorno de atención más adecuado y amigable. Entre las sucursales remodeladas cabe destacar el cambio

de imagen de las siguientes sucursales: Lomas de Zamora, Lomas de San Isidro, Plaza San Martín, La

Punta y Microcentro en Capital Federal. Se unificó el modelo de atención por segmentos y de gestión

comercial bajo la denominación ONE, lo que permite seguir potenciando el modelo de banca relacional y

de atención personalizada. En la búsqueda de seguir potenciando la experiencia del cliente, se

implementó la metodología Net Promoter Score (NPS), que permite conocer y gestionar la opinión de los

clientes y medir su grado de fidelización, con fuerte involucramiento de los referentes de cada sucursal.

Adicionalmente, se lanzó un proyecto de sinergia entre canales de fuerza de venta y sucursales para

potenciar la gestión dentro del segmento Emprendedores & PYMES.

Con respecto a la red de centros de servicio del Emisor, se lanzó el nuevo modelo de atención que busca

mejorar y agilizar la calidad de atención a los clientes del segmento previsional, poniendo a su alcance

soluciones automáticas para resolver operaciones de consultas, pagos de beneficios y certificados de

supervivencia. En este sentido, el sistema biométrico permite realizar consultas como ser fechas de cobro,

blanqueos de pin e impresión de últimos recibos de haberes. Adicionalmente se inició un plan de

implementación de cajeros automáticos internos para clientes, optimizando el flujo de atención y

reduciendo los tiempos de espera.

Banca Empresas

El Banco, a través de su segmento Banca Empresas, opera generalmente con PYME con ventas anuales

entre Ps.40 millones y Ps.200 millones, empresas medianas con ventas anuales de entre Ps.200 millones y

Ps.1,0 mil millones y grandes empresas con ventas anuales de más de Ps.1,0 mil millones. El Banco

concentra sus esfuerzos de Banca Empresas en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires y en las provincias

de Buenos Aires, Córdoba, Santa Fe, Mendoza, San Juan, San Luis y Tucumán, y también cuenta con

gran presencia en la Región Cuyo. También presta servicios en el resto de las economías regionales de

Argentina en la medida que el volumen y rentabilidad justifican las operaciones. La atención a las PYME

y empresas medianas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires y alrededores se canaliza a través de nodos

regionales ubicados en las zonas de mayor concentración de población, polos industriales y actividad

comercial. El Emisor considera que su proximidad con los clientes del segmento empresas le confiere una

ventaja competitiva.

78

Al 31 de diciembre de 2016, el segmento Banca Empresas tenía Ps.1,1 mil millones de préstamos y

arrendamientos financieros vigentes (incluida la cartera de préstamos securitizados), y aportó Ps.1,1 mil

millones a los ingresos netos consolidados del Emisor (12,6% de los ingresos netos antes de ajustes) y

Ps.337,2 millones del resultado neto (25,8% del total del resultado neto por segmentos antes de ajustes).

Los principales productos y servicios financieros y transaccionales del segmento Banca Empresas del

Emisor comprenden servicios de factoring, operaciones de leasing, planes sueldo (a través de los cuales

ofrece soluciones para satisfacer las necesidades de capital de trabajo de sus clientes), comercio exterior,

cash management y servicios transaccionales. Adicionalmente, el segmento Banca Empresas ofrece

productos y servicios de adelanto de sueldos, servicios de factoring, préstamos con garantía y a sola

firma, préstamos con garantía de Sociedad de Garantía Recíproca (“SGR”), préstamos prendarios, pago a

proveedores, custodia de cheques, transporte de caudales, recaudaciones, tarjetas corporativas, pago de

haberes previsionales, cuentas de depósito (depósitos a plazo fijo y a corto plazo) y fondos comunes de

inversión.

A continuación se incluye información adicional sobre los principales productos y servicios del segmento

Banca Empresas del Emisor:

Leasing: Durante 2016, el Emisor continuó con el servicio de leasing ganadero, un producto exclusivo del

Banco. Al 31 de diciembre de 2016, la participación de mercado en operaciones de leasing del Emisor en

términos de bancos privados de Argentina fue del 12,7%, que se elevaría a más del 13,1% si se tomara en

cuenta su cartera de leasing fideicomitida.

Factoring (descuento de cheques, facturas y certificados de obra): El Emisor participa en el mercado de

descuento de cheques por medio de tres modalidades: (i) con recurso, el cliente que descuenta el cheque

asume el riesgo de insolvencia, (ii) primera pérdida, el cliente asume parte del riesgo de insolvencia y (iii)

sin recurso, el banco asume todo el riesgo de insolvencia. Al 31 de diciembre de 2016, las operaciones de

factoring de este segmento representaron el 16,8% de la cartera de préstamos del Banco, con una

participación estimada en el mercado de factoring del sistema financiero argentino de aproximadamente

el 6,9%, según la información disponible más reciente publicada por el Banco Central.

En 2016, se continuó con la promoción del producto E-Factoring, que permite mediante lectoras

instaladas en los principales clientes del producto recibir las imágenes de los cheques y realizar el

descuento, facilitando su procesamiento, disminuyendo tiempos y costos.

Comercio exterior. El año 2016 se caracterizó por una simplificación en la normativa cambiaria aplicable

al comercio exterior y por un gran crecimiento de las financiaciones relacionadas. Dentro de este marco

se alcanzó un récord histórico de operaciones de financiamiento en dólares.

A través del Banco, el Emisor participa activamente en la financiación de operaciones de comercio

exterior. Cuenta con personal capacitado en el asesoramiento personalizado en cuestiones técnicas,

comerciales y reglamentarias, tales como transacciones en divisas, transferencias internacionales y

asistencia crediticia en relación con los productos ofrecidos y en los procesos operativos.

En 2013, el Banco extendió su producto e-Comex a través de la banca electrónica para mejorar la calidad

de productos financieros de comercio exterior. E-Comex es la herramienta que permite a los clientes del

segmento empresas canalizar sus pagos y cobros internacionales electrónicamente. En 2016, se continuó

consolidando el canal de e-Comex mediante el cual los clientes importadores y/o exportadores pueden

realizar las consultas sobre las transacciones que tienen en curso y gestionar sus pagos y/o cobros a través

del Home Banking de Banca Empresas, alcanzando en diciembre un récord del 61% de las operaciones

totales gestionadas online.

Para prestar servicios de factoring internacional, en noviembre de 2007, el Banco adhirió a Factors Chain

International (“FCI”), una red internacional de empresas líderes en operaciones de factoring, cuyo

objetivo común es facilitar el comercio internacional a través de operaciones de factoring y servicios

financieros relacionados. El Banco mantuvo su posición de liderazgo como el único banco del sistema

financiero argentino en operaciones de factoring internacional, como miembro de FCI, la cadena más

extensa y prestigiosa de compañías de factoring.

79

Finalmente, el Emisor comenzó a participar como sponsor con la Cancillería Argentina en un programa

de posicionamiento estratégico para cinco sectores de actividad seleccionados (maquinaria eléctrica y

electrónica, industria láctea, industria del conocimiento, maquinaria para industria del petróleo y

laboratorios medicinales), donde el Banco participa junto al IAE-Universidad Austral, INTI y Banco

Nación Argentina.

Servicios de cash management y transaccionales. A través del Banco, el Emisor ofrece una amplia gama

de productos y servicios concebidos para asistir el proceso de gestión de las empresas, incluidos pagos a

proveedores, banca electrónica, gestión de pagos y cobranzas, cash management y transporte de caudales.

Los servicios de pago a proveedores garantizan el pago puntual, optimizan el uso de fondos y simplifican

las tareas administrativas de los clientes. Las diversas opciones de pago están concebidas para cubrir las

necesidades de cada empresa e incluyen anticipos de efectivo en base a cheques de pago diferido, con sus

respectivos comprobantes y los recibos del pago de impuestos, y también las transferencias y pagos

contra las líneas de crédito renovables. Asimismo, el Banco presta un servicio de emisión, entrega y

descuento de cheques adecuado e integral. En virtud de diversos convenios de cobranzas celebrados con

los proveedores de servicios y los organismos del sector público, el Banco presta un amplio servicio de

facturación y cobranza de impuestos a través de cajeros automáticos, así como una amplia gama de

opciones de pago electrónico. Además, si una empresa acepta el pago de sus servicios o productos por

tarjeta de crédito o boleta, el Banco actúa como banco pagador para las principales marcas del mercado,

lo que posibilita que los pagos por tarjeta de crédito o boleta se acrediten en la cuenta de la empresa en el

Banco.

Como miembro de Red Interbancaria (una red conformada por las principales entidades financieras de

Argentina), el Banco ofrece a sus clientes un sistema de comunicación electrónica que les permite

optimizar sus transacciones bancarias. Los clientes del segmento empresas pueden conectarse al servicio

desde sus computadoras personales en cualquier momento y revisar sus cuentas en cualquiera de los

bancos miembro, enviar mensajes al Banco, transferir fondos, pagar sueldos en forma electrónica,

realizar pagos a proveedores y pagar impuestos y visualizar información de mercado. El Banco ofrece

distintos productos electrónicos a los clientes del segmento empresas, como ser Datanet Plus, Datanet

Manager e InterPYME. Datanet Plus y Manager están dirigidos a las PYME, empresas medianas y

grandes empresas, e InterPYME está orientado a las pequeñas empresas. El Banco procesa

transferencias en línea, permitiendo que las transacciones de débito y crédito sean liquidadas

automáticamente y se reflejen en las cuentas respectivas en tiempo real.

El Banco presta servicios de banca electrónica al segmento empresas, que permiten a los clientes acceder

a sus cuentas bancarias y a la información referente a los principales productos y servicios del Banco, en

forma electrónica y sin moverse de sus domicilios. Las personas y las empresas pueden acceder a la

información de los saldos de cuentas y controlar los movimientos de sus cuentas, las operaciones de

factoring, los pagos de cheques diferidos que tengan en custodia y el estado de los cheques emitidos a

través del servicio de pago a proveedores con firma digitalizada. Los clientes también pueden chequear

los pagos de las operaciones de leasing y comercio exterior, solicitar chequeras, realizar transferencias

entre cuentas, pagar sueldos, proveedores, facturas de tarjetas de crédito corporativas, acceder al pago

electrónico de servicios del módulo transaccional de comercio exterior, y descontar cheques a través de

la plataforma electrónica del servicio de e-Factoring.

Sociedades de Garantía Recíproca (“SGR”). El Emisor desempeña un rol clave entre las SGR. En 2016,

el Banco operó con 25 sobre un total de 34 SGR autorizadas en el sistema. El stock de préstamos al 31

de diciembre de 2016 alcanzó un total de Ps.368,0 millones, lo que marca un incremento del 144,5%

respecto del 31 de diciembre de 2015.

División vinos. Durante 2016, el Banco consolidó su posición como banco líder del sector vitivinícola en

Argentina. El Emisor potenció su enfoque hacia bodegas exportadoras, incrementando significativamente

el financiamiento en dólares a sus clientes. Al 31 de diciembre de 2016, el stock de préstamos otorgados a

bodegas en esa moneda, superaba los U$S 30 millones.

En 2016, el Banco se convirtió en el segundo banco en asistencia al sector vitivinícola (luego de Banco

Nación) y en el primer banco privado si se tiene en cuenta el monto total de préstamos a bodegas. El

Banco es líder en términos de cantidad de clientes, con más de 160 bodegas operativas y atendiendo a los

principales proveedores de todos los rubros de la industria. Los clientes del Banco van desde los más

importantes productores vitivinícolas hasta las empresas que los abastecen de todos los insumos

80

necesarios para la elaboración y fraccionamiento de los vinos. En 2017, continuarán lanzándose productos

para avanzar en la penetración de la cadena de valor.

El Banco pretende profundizar el foco en el sector, para lo cual, se propone disponer de un espacio

exclusivo para la atención de las bodegas en Mendoza, incorporando a su vez, personal que brinde

atención y servicio especializado.

Tesorería

Este segmento es el principal responsable de la asignación de liquidez del Banco según las necesidades

del segmento Banca Minorista, el segmento Banca Empresas y sus necesidades propias. El segmento

Tesorería implementa las políticas de gestión de riesgo financiero del Banco, gestiona las operaciones de

su mesa de dinero, distribuye productos financieros, por ejemplo valores negociables, y desarrolla

negocios con los clientes del sector financiero y no financiero mayorista. En 2016, este segmento aportó

Ps.534,4 millones a los ingresos netos consolidados del Emisor (6,0% del total de los ingresos netos por

segmentos) y Ps.162,9 millones del resultado neto (12,5% del total del resultado neto por segmentos). A

continuación se indican los servicios prestados a través de este segmento:

Finanzas. La mesa de dinero del Banco se ocupa de la negociación de activos financieros propios y de

terceros, venta de productos financieros e implementación de las decisiones del Comité de Activos y

Pasivos (ALCO), de acuerdo con las políticas del Directorio, relacionadas con la gestión de liquidez y

riesgo financiero del Banco. Las operaciones de negociación incluyen operaciones con instrumentos del

mercado monetario, que incluyen depósitos de inversores institucionales, instrumentos de deuda pública,

notas del Banco Central, moneda extranjera, acciones, futuros, swaps y pases. Todas las operaciones de

negociación se desarrollan dentro de los límites de un mapa de riesgos general que fija límites a los

riesgos de la contraparte y a las posiciones de compra y venta de cada tipo de activo, dependiendo de la

volatilidad, el nivel de antigüedad de los agentes u operadores y otros factores. El mapa de riesgos

también determina las políticas de limitación de pérdidas o stop loss. En 2016, Banco Supervielle logró

crecer en volumen en todos los productos operados incluso moneda extranjera, títulos públicos y

privados, acciones y derivados. El Banco logró posicionarse como uno de los referentes del mercado

entre los inversores institucionales en todo tipo de operaciones. Esto denota una gran presencia en el

mercado argentino en términos de productos financieros.

Banca corresponsal. El año 2016 se caracterizó por un sustancial incremento en los volúmenes de líneas

de crédito del exterior disponibles, así como una reducción en el costo de dichas líneas de crédito. En este

contexto se abrieron nuevas líneas de corresponsalía y se ampliaron las existentes. Asimismo se

extendieron los plazos ofrecidos por los corresponsales del exterior.

Dentro de la estrategia de mantener una cercana relación con los organismos multilaterales de crédito, se

han recibido ofertas de financiamiento por hasta 5 a 7 años que se encuentran en análisis por parte de la

entidad y en un caso ya se ha firmado una carta de intención para obtener financiamiento a 5 años de

plazo.

Como parte de su programa de relacionamiento con entidades del exterior, en el marco de la realización

en Buenos Aires de la FELABAN 2016, el Banco organizó una recepción de bienvenida, y una

conferencia de promoción de factoring international junto al Secretario General y Directores de FCI

(Factors Chain International).

Mercado de capitales. El departamento de mercado de capitales del Banco tiene a su cargo la

estructuración y colocación de instrumentos de deuda y securitización, principalmente fideicomisos

financieros, de terceros y de todas las subsidiarias del Emisor. El Banco goza de una posición líder en el

mercado de capitales de Argentina, con una participación de mercado en Argentina del 6,4% en el

ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2016.

Durante 2016, se organizaron y colocaron Fideicomisos Financieros para las empresas de Grupo

Supervielle (Banco Supervielle, CCF y Cordial Microfinanzas, que aún era subsidiaria en ese momento)

por Ps.1.651 millones en 7 emisiones y obligaciones negociables por Ps.1.495 millones en 7 emisiones.

También en 2016 se organizaron o colocaron fideicomisos financieros de terceros por Ps.1.432 millones

en 8 emisiones y obligaciones negociables por Ps. 127 millones en 2 emisiones.

81

Sector público y entidades intermedias. En 2016, el Banco continuó como agente financiero de la

Provincia de San Luis. También presta servicios de pago de haberes en varios municipios de la Provincia

de Mendoza, incluso Mendoza Capital, Godoy Cruz, Las Heras, Luján de Cuyo, Guaymallén, San

Martín y Malargüe. El Banco ganó la licitación de agente financiero en el departamento de Godoy Cruz

y renovó los contratos de Mendoza Capital y de San Martín. Por último, el Banco continúa siendo agente

financiero de la Municipalidad de Luján de Cuyo y agente de pago en municipios de la Provincia de

Buenos Aires y de la Provincia de Córdoba.

El 17 de enero de 2017, la Provincia de San Luis notificó al Banco su decisión de rescindir el Contrato de

Vinculación, en vigor a partir del 28 de febrero de 2017. Este contrato ya había sido renovado en dos

oportunidades y debía expirar en 2021.

El Banco ha mantenido una importante presencia en la Provincia de San Luis desde 1996. Luego de

adquirir Banco de San Luis en dicho año, el Banco fue designado agente de pago exclusivo del gobierno

de la Provincia de San Luis y comenzó a prestar servicios de agencia financiera y cobranza de impuestos

de la Provincia y prestar servicios de pago de sueldos a los empleados del gobierno provincial.

A la fecha del presente, el Banco cuenta con una franquicia de negocios del sector privado y presta

servicios bancarios como banco universal a consumidores individuales y PYME. Adicionalmente, el

Banco presta a sus clientes empresas en la Provincia de San Luis un amplio espectro de servicios

financieros y tiene como foco principal proyectos de infraestructura y construcción.

Al 31 de diciembre de 2016, la exposición del Banco en la Provincia de San Luis era la siguiente:


Ps.(en millones)

Préstamos

Cartera de préstamos totales de Grupo Supervielle 38. 823

Préstamos a empleados de la Provincia de San Luis 732

Préstamos a empleados de la Provincia de San Luis / cartera de préstamos totales de Grupo

Supervielle

2%

Préstamos a la Provincia de San Luis -

Depósitos

Depósitos totales consolidados 35. 898

Depósitos de la Provincia de San Luis 2. 013

Depósitos de la Provincia de San Luis / depósitos totales consolidados 6%

Ingresos netos

Ingresos netos relacionados / ingresos netos consolidados de Grupo Supervielle 4%

Datos operativos

Empleados 298

Sucursales 22

Centros de atención a jubilados y pensionados 3

Cajeros automáticos y terminales de autoservicio 129

De los aproximadamente 194.000 clientes en San Luis, el Banco presta servicios de pago de sueldos a

alrededor de 21.000 empleados de la Provincia, que se encontraban cubiertos por los servicios prestados

en el marco del Contrato de Vinculación.

El Banco continúa prestando servicios financieros al gobierno de la Provincia de San Luis y a sus

empleados a pesar de la rescisión del Contrato de Vinculación. El gobierno de la Provincia de San Luis

invitará a bancos, incluido el Banco, a participar en la selección de un nuevo agente financiero. El Banco

prevé continuar actuando como agente financiero de la Provincia de San Luis hasta que se designe un

nuevo agente financiero. A la fecha de este Prospecto, la Provincia de San Luis aún no ha dado a conocer

el pliego de términos y condiciones para la licitación del nuevo contrato.

Si el Banco no es designado como agente financiero y otra entidad lo reemplazara en este carácter, la

actividad del Banco en la Provincia de San Luis podría verse afectada en forma negativa, inclusive la tasa

de recuperación de préstamos para empleados del gobierno de la Provincia de San Luis que son clientes, y

podría llevar al cierre de algunas sucursales.

Consumo

82

A través de CCF, el Emisor ofrece tarjetas de crédito de marca privada, créditos para la adquisición de

bienes de consumo y préstamos en efectivo a los sectores de ingresos medios y medios bajos no

bancarizados, focalizando su gestión en dos pilares fundamentales:

(i) Accesibilidad: propuestas flexibles centradas en el cliente y adaptadas al concepto de multicanalidad.

(ii) Diversificación: productos que satisfacen las necesidades de los clientes en cada etapa de su vida con

ofertas personalizadas y propuestas de valor diferenciales según los diferentes grupos a los que

pertenecen.

La cartera de préstamos del segmento Consumo totalizó aproximadamente Ps.4,6 mil millones (US$

289,7 millones) al 31 de diciembre de 2016 (la cartera de préstamos securitizados).

En el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2016, el segmento Consumo aportó Ps.1,2 mil millones a

los ingresos netos consolidados del Emisor (13,9% de los ingresos netos por segmentos) y Ps.67,7

millones del resultado neto (5,2% del resultado neto total por segmentos).

Al 31 de diciembre de 2016, CCF tenía activos totales por Ps.4,9 mil millones, un patrimonio neto de

Ps.654,9 millones y una cartera de préstamos personales y saldos de préstamos de tarjetas de crédito por

Ps.4,0 mil millones (incluida la cartera de préstamos securitizados, la cartera de préstamos totales y

préstamos de tarjetas de crédito por Ps.4,6 mil millones) y aproximadamente 379.000 tarjetas de crédito

activas emitidas.

Al 31 de diciembre de 2016, CCF ofrecía los siguientes productos:

Tarjetas de crédito. La tarjeta de crédito de CCF es una herramienta financiera mediante la cual sus

clientes pueden consumir en la red de comercios adheridos a Mastercard y obtener adelantos de efectivo,

según los límites otorgados por la entidad. La comercialización se efectúa en los puestos permanentes de

promoción ubicados en los locales de Walmart Argentina, en las tiendas de Hipertehuelche y en las

sucursales de Tarjeta Automática. CCF tiene los derechos exclusivos para promocionar y vender

productos financieros y de crédito en los locales Walmart Argentina de todo el país hasta agosto 2020.

Tarjetas de crédito de marca privada. Son tarjetas de crédito cerradas ofrecidas por CCF que se utilizan

solamente para realizar compras en pesos y en los comercios a través de los que fueron emitidas. Este

producto apunta a incrementar la lealtad de los clientes y generar ventas incrementales para el negocio.

A la fecha de este Prospecto, Walmart Argentina es el único comercio que ofrece tarjetas de crédito de

marca privada.

Seguros y otros productos no financieros. CCF comercializa seguros de accidentes personales, bolso

protegido que cubre bienes personales guardados dentro de un bolso, maletín, cartera, mochila, billetera

o riñonera en caso de pérdida o robo, seguro de salud, seguro de desempleo, protección total, garantía

extendida y hogar, por cuenta y orden de las compañías de seguro con las cuales CCF tiene convenio.

Préstamos personales. CCF otorga préstamos de dinero en efectivo a tasa de interés fija para el

segmento individuos. En 2016, CCF otorgó más de 106.000 préstamos personales, que representaron

Ps.2,4 mil millones del saldo de préstamos personales.

Préstamos de consumo. CCF otorga líneas de crédito para la compra de productos específicos.

Servicios financieros Walmart. El acuerdo para actuar como proveedor exclusivo de servicios

financieros de Walmart tiene vigencia hasta agosto de 2020, conforme la tercera renovación realizada

del contrato en diciembre de 2014 por un cuarto período consecutivo. En 2016, CCF continuó

focalizándose en aumentar su participación como medio de pago en las ventas de Walmart, alcanzando

una participación de mercado del 7,3% en 2016, en comparación con el 6,8% de 2015.

Seguros

El Emisor presta servicios de seguros aprovechando su acceso a más de 2,2 millones de clientes a través

de sus otros segmentos de negocios.

83

En 2016, las operaciones de seguros del Emisor a través de Supervielle Seguros aportaron Ps.528,2

millones a los ingresos netos consolidados del Emisor (5,9% de sus ingresos netos por segmentos) y

Ps.252,4 millones del resultado neto del Emisor (19,3% de su resultado neto por segmentos).

En octubre de 2014, Supervielle Seguros comenzó a emitir sus primeras pólizas de productos no

financieros, entre otros, seguro de bolso protegido y seguro de accidentes personales.

A fines de 2015, Supervielle Seguros comenzó a emitir pólizas relacionadas con créditos, incrementando

substancialmente su negocio, en parte por el crecimiento de la cartera de préstamos y de tarjetas de

crédito y en parte por la migración de la cartera que con anterioridad se encontraba en terceras

compañías de seguros.

La resolución del BCRA de marzo de 2016 y vigente desde el 1 de septiembre de 2016, prohíbe a las

entidades financieras cobrar a las personas físicas comisiones y/o cargos por seguros relacionados con

crédito. Asimismo, esta norma establece que las entidades financieras deben adquirir seguros de vida de

saldo deudor o, alternativamente, auto asegurarse los riesgos de defunción y discapacidad total

permanente de los clientes. Tanto Banco Supervielle como CCF han decidido auto asegurarse los riesgos

y, desde el 1 de septiembre de 2016, no contratan nuevos seguros de crédito.

En 2016, Supervielle Seguros consolidó su oferta con los siguientes productos:

Seguro de bolso protegido: es un seguro que cubre bienes personales guardados dentro de un bolso,

maletín, cartera, mochila, billetera o riñonera en caso de pérdida o robo. Incluye además celular, agenda,

maquillaje, extravío de documentos, llaves y otros. También cubre un cierto monto de los cargos en caso

de uso fraudulento de tarjetas de crédito por extravío o robo del bolso.

Seguro de accidentes personales. Cubre a los titulares de la póliza en caso de accidente, sujeto a ciertas

exclusiones.

Seguro de vida. Supervielle Seguros comercializa sus productos de seguro de vida a los clientes

jubilados y pensionados del Banco, y vende sus productos a través de su propia fuerza de trabajo dentro

de la red de centros de servicio del Banco. El seguro de vida básico incluye cobertura por fallecimiento,

y los clientes pueden agregar diversas coberturas adicionales por accidente, enfermedades severas y

terminales y trasplantes.

Seguro de vida e incapacidad total y permanente por saldos deudores. En el tercer trimestre de 2015,

Supervielle Seguros comenzó a ofrecer seguros que cubrían saldos deudores en caso de fallecimiento e

incapacidad total y permanente. Sin embargo, según lo indicado en el presente, desde el 1 de septiembre

de 2016, Banco Supervielle como Cordial Compañía Financiera han decidido auto asegurarse los riesgos

y no contratan nuevos seguros de saldo de vida deudor.

Supervielle Seguros ha experimentado una tendencia de crecimiento en términos de primas emitidas

brutas, reportando Ps.145,5 millones en el primer trimestre de 2016, Ps.191,5 millones en el segundo

trimestre de 2016, Ps.225,6 millones en el tercer trimestre de 2016, y Ps.190,0 millones en el cuarto

trimestre de 2016.

El siguiente cuadro muestra el desglose de primas emitidas brutas de Supervielle Seguros por trimestre

al 31 de diciembre de 2016.

Primas emitidas brutas por producto

Ps.en millones

% variación

cuarto

trimestre

2016

tercer

trimestre

2016

segundo

trimestre

2016

primer

trimestre

2015

cuarto

trimestre

2015

cuarto

trimestre

2016

respecto

de tercer

trimestre

2016

cuarto

trimestre

2016

respecto

de cuarto

trimestre

2015

Seguro de vida y fallecimiento e

incapacidad total y 103,4 136,6 109,2 78,1 15,1 (24,3%) 584,9%

84

permanente por saldo deudor ..........

Accidentes personales ......................... 13,2 12,6 12,0 10,0 9,3 5,0% 42,4%

Bolso protegido ................................... 28,0 26,9 25,9 21,3 20,3 4,1% 37,7%

Seguro de vida..................................... 54,4 49,6 44,4 36,1 35,6 9,7% 52,8%

Total ................................................... 199,0 225,6 191,5 145,5 80,4 (11,8%) 147,5%

Administración de fondos comunes de inversión y otros

El Emisor también presta servicios de administración de fondos comunes de inversión a través de SAM,

y servicios y productos no financieros a través de Espacio Cordial. Hasta el 31 de marzo de 2017, el

Emisor prestó servicios de microcréditos a través de Cordial Microfinanzas.

En 2016, estas operaciones adicionales aportaron Ps.330,2 millones a los ingresos netos consolidados del

Emisor (3,7% de sus ingresos netos por segmentos antes de ajustes) y Ps.124,8 millones de resultado

neto (9,5% de su resultado neto por segmentos antes de ajustes).

En 2016, SAM registró un resultado neto de Ps.77,4 millones, en comparación con el resultado neto de

Ps.81,8 millones y Ps.18,5 millones por los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2015 y 2014,

respectivamente.

Los activos administrados por SAM ascendieron a Ps.10,0 mil millones al 31 de diciembre de 2016, en

comparación con Ps.5,9 mil millones y Ps.3,4 mil millones al 31 de diciembre de 2015 y 2014,

respectivamente.

Al 31 de diciembre de 2016, SAM contaba con aproximadamente 8.000 clientes.

El siguiente gráfico muestra la composición de los activos administrados por SAM al 31 de diciembre de

2016.

Fondos comunes de inversión. SAM presta servicios de administración de fondos comunes de inversión

concebidos para cubrir los objetivos de inversión y perfiles de riesgo particulares de los clientes a través

de su familia de fondos PREMIER. Al 31 de diciembre de 2016, SAM administraba Ps. 10,0 mil

millones de activos.

La familia de fondos PREMIER de SAM está conformada por once fondos:

- un fondo de corto plazo (Premier Renta Corto Plazo en Pesos);

- cinco fondos de renta fija (Premier Renta Plus en Pesos, Premier Renta Fija Ahorro, Premier Capital,

Premier; Renta Fija Crecimiento y Premier Renta Mixta en Dólares);

- un fondo de capital (Premier Capital);

- un fondo de objeto de inversión específica en títulos emitidos por PYME y grandes empresas (Premier

Abierto Pymes); y

- tres fondos de renta mixta, uno que invierte en derivados de commodities agrarios (Premier

Commodities Agrarios) y dos que invierten en una cartera diversificada o renta fija, capital y derivados.

85

El Banco coloca estos productos principalmente a través de sus canales comerciales, por medio de SAM y

sociedades de bolsa. En diciembre de 2014, SAM comenzó a ofrecer fondos comunes de inversión a

través de la plataforma electrónica de la banca empresas del Banco. Este servicio amplía los canales de

distribución de SAM y ofrece a los clientes un servicio de alta calidad.

En 2017, SAM prevé ampliar sus productos de acuerdo con las nuevas oportunidades introducidas por la

nueva Ley de Mercado de Capitales.

Ventas minoristas. Espacio Cordial comercializa varios tipos de bienes y servicios a través de una amplia

red de canales de distribución, con foco en las operaciones de cross-selling para sus clientes de servicios

bancarios.

En 2016, Espacio Cordial operaba a través de los puntos de venta ubicados en los centros de servicio del

Banco en todo el país, así como mediante productos ofrecidos a través de folletos ubicados en centros de

contacto. Desarrolló dos sitios de venta electrónica: CordialShop.com.ar y TiendaSupervielle.com.ar, que

principalmente se dedican a la venta de productos de tecnología y para el hogar, servicios de salud,

seguridad, y servicios prepagos. En diciembre de 2014, Espacio Cordial obtuvo la autorización del

Ministerio de Turismo para operar como empresa de viajes y turismo. En 2016, Espacio Cordial vendió

aproximadamente 75.000 productos de tecnología y cerca de 150.000 planes de servicios prepagos.

En 2016, los ingresos netos sumaron Ps.152,2 millones (U$S 9,6 millones) en comparación con Ps.115,8

millones de 2015.

Espacio Cordial tiene presencia en todas las sucursales especializadas en el pago a jubilados y

pensionados del Banco. En 2016, Espacio Cordial se enfocó en aumentar las ventas en los 78 puntos de

venta existentes y en desarrollar otros canales de distribución.

Responsabilidad Social Corporativa (RSC)

Grupo Supervielle se ha convertido en un importante referente del sistema financiero argentino con alto

potencial de visibilidad en su gestión social. El compromiso social del Emisor ha ido creciendo

sostenidamente dado que sus clientes amplían sus expectativas respecto del impacto social de los

proyectos cuyos recursos impulsan. Su principal subsidiaria, Banco Supervielle, cuenta con una fuerte

presencia regional y focalizada que le permite una acción social en profundidad, especialmente en plazas

con poca inversión social.

Los objetivos estratégicos de RSC son:

i. ser percibido además de como un banco rentable e innovador como un agente de cambio y creador de

valor social sustentable;

ii. desarrollar una estrategia innovadora y transformadora con acciones concretas, medibles y de alto

impacto;

iii. sinergizar las iniciativas de RSC con comunidades locales en las que el banco tenga actividad

comercial; y

iv. construir una cultura organizacional colaborativa y de responsabilidad conjunta.

El Plan Estratégico de RSC se desarrolla a través de 17 programas agrupados en cuatro ejes de

actuación:

1. Tercera Edad: El objetivo es promover el envejecimiento activo y saludable, la participación social y

la prevención de la dependencia para tener una vejez plena y productiva.

2. Niñez: ayudar en la lucha contra la pobreza infantil y la desnutrición.

3. Educación: promover oportunidades y construir futuro a través de la educación.

86

4. Fortalecimiento Institucional: contribuir al fortalecimiento de las instituciones y a la construcción de

una agenda pública a largo plazo.

En 2016, Grupo Supervielle publicó la cuarta edición del Reporte de Sostenibilidad que cubre los años

2014 y 2015. El Reporte de Sostenibilidad se elabora en base a los lineamientos y estándares de la Global

Reporting Initiative (GRI) y se encuentra disponible en la página web de Banco Supervielle.

Subsidiarias de Grupo Supervielle


El Emisor posee el 96,2% del capital social del Banco y Sofital posee el 3,61%. El Banco es un banco

comercial universal y la mayor subsidiaria del Emisor. Consolidado con CCF, el Banco representaba el

96,4% de los activos totales del Emisor al 31 de diciembre de 2016. Durante los últimos quince años, el

Banco experimentó un crecimiento significativo con la gestión eficiente de los riesgos, incluidos los

riesgos planteados por la crisis 2001 y 2002, y la recesión económica internacional de 2008. El Banco

opera en Argentina, y sustancialmente todos sus clientes, operaciones y activos se encuentran en el país.

Ofrece una amplia variedad de productos y servicios financieros para los clientes de banca minorista y

empresas.

Según información del Banco Central, al 31 de diciembre de 2016, el Banco ocupaba el décimo puesto en

términos de depósitos y el novena lugar en términos de préstamos totales y activos totales entre los

bancos privados de Argentina. A dicha fecha, el Banco ocupaba el cuarto puesto en términos de depósitos

y en términos de activos totales entre los grupos de bancos privados de capital local. En 2016 continuó

liderando el sector de los bancos privados con respecto al pago de haberes a jubilados y pensionados en

términos de la cantidad de pagos efectuados. El Banco además es uno de los principales proveedores de

(i) servicios de factoring en Argentina, con una participación del 6,9% en el sistema financiero al 31 de

diciembre de 2016, y (ii) operaciones de leasing, con una participación de mercado estimada superior al

13,1% (tomando en cuenta la cartera de créditos por arrendamiento financiero securitizados) al 31 de

diciembre de 2016.

Al 31 de diciembre de 2016, el Banco tenía activos totales por Ps.48,7 mil millones, una cartera de

préstamos totales (incluida la cartera de préstamos securitizados) por Ps.35,3 mil millones y depósitos

totales por Ps.35,3 mil millones, y su patrimonio neto totalizó Ps.5,9 mil millones.

Cordial Compañía Financiera S.A.

El Banco es titular del 95% de las acciones ordinarias de CCF y Grupo Supervielle posee el 5% restante.

Al 31 de diciembre de 2016, CCF tenía activos totales por Ps.4,9 mil millones, un patrimonio neto de

Ps.654,9 millones y una cartera de préstamos personales y préstamos de tarjetas de crédito por Ps.4,0 mil

millones (con la cartera de préstamos securitizados, la cartera total de préstamos y préstamos de tarjeta de

crédito ascendía a Ps.4,6 mil millones), y aproximadamente 379.000 tarjetas de crédito activas emitidas.

En agosto de 2011, el Emisor compró CCF, una sociedad anteriormente denominada GE Compañía

Financiera S.A., una división de servicios financieros de General Electric. GE Compañía Financiera tiene

más de 10 años de trayectoria en el mercado argentino con una oferta de productos financieros que

incluyen tarjetas de crédito, préstamos personales, préstamos de consumo y una amplia gama de

productos de seguros.

Desde el 2000, a través de un acuerdo con Walmart Argentina, CCF ha promocionado y vendido

productos financieros y de crédito a los clientes de Walmart Argentina, incluyendo las tiendas

Changomas, de todo el país en forma exclusiva. El acuerdo con Walmart Argentina brinda a CCF acceso,

en forma exclusiva, a un canal de distribución que incluye 108 tiendas Walmart Argentina y Changomas

ubicadas en todo el país y a todas las futuras tiendas que Walmart Argentina abra durante la vigencia del

acuerdo. El 6 de julio de 2010, CCF renovó el acuerdo con Walmart Argentina hasta el 31 de agosto de

2015. En diciembre de 2014, CCF renovó nuevamente el acuerdo con Walmart hasta agosto de 2020. Esta

nueva extensión del acuerdo facilita la expansión del negocio de CCF y permite desarrollar proyectos de

envergadura a largo plazo que consolidarán el crecimiento de ambas empresas.

87

CCF es una empresa que se especializa en ciertos productos de crédito y servicios financieros orientados

al consumo. El modelo de negocios que implementa se basa en proporcionar soluciones de financiamiento

principalmente a los segmentos de ingresos medios y medios-bajos, focalizando su gestión en dos pilares

fundamentales:

i) Accesibilidad: Propuestas flexibles centradas en el cliente y adaptadas al concepto de multicanalidad

bancaria.

ii) Diversificación: Productos que satisfacen las necesidades de los clientes en cada etapa de su vida con

ofertas personalizadas y propuestas de valor diferenciadas.

El concepto de multicanalidad obliga a CCF a tener presencia en toda Argentina, incluidas cada una de

las 23 provincias, a través de 102 sucursales y de sus tres principales canales de distribución:

• Servicios financieros Walmart: Por medio de este canal, CCF ofrece préstamos, originación de

tarjetas de crédito y seguros a través de un acuerdo exclusivo con Walmart Argentina, con un alcance

de aproximadamente 369.000 clientes.

• Sucursales de Tarjeta: Por este canal, CCF ofrece financiamiento a los clientes de ingresos

medios y medios-bajos, con una fuerte presencia en la región de la Patagonia y un alcance de

aproximadamente 50.000 clientes.

• “Tu Crédito Hipertehuelche”: Por este canal, CCF ofrece préstamos, originación de tarjetas de

crédito y seguros a través de un acuerdo exclusivo con Hipertehuelche, con un alcance de

aproximadamente 15.000 clientes.

Para afianzar su presencia en el mercado y maximizar la satisfacción y perspectivas de sus clientes, CCF

tiene puestos de venta en todas las tiendas medianas y grandes de Walmart Argentina y cuenta con un

total de 66 puntos de venta y atención al cliente. Por otro lado, en las tiendas pequeñas, CCF ha

desarrollado un modelo de venta y atención al cliente no presencial con tecnología exclusiva.

En el tercer trimestre de 2014, CCF firmó un contrato con Hipertehuelche, una cadena minorista que se

dedica a la venta de artículos para la construcción, el hogar y el jardín, en el cual acordó convertirse en

la sociedad financiera exclusiva de los locales de Hipertehuelche en la Patagonia. Cuenta con dieciséis

locales en las principales ciudades de la región sur de Argentina, en los cuales hay un puesto de venta de

servicios financieros donde se comercializan los productos de CCF.

En el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2016, CCF fue la principal entidad emisora privada de

tarjetas de crédito MasterCard con resumen de cuenta en Argentina. En lo que respecta a servicios de

originación, en el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2016, CCF colocó 106.268 préstamos y

emitió 177.210 tarjetas de crédito.

Tarjeta Automática S.A.

Tarjeta fue fundada en 2002 con el propósito de acercar soluciones crediticias al segmento de clientes de

consumo no bancarizado de la población. Su actividad se concentra principalmente en el otorgamiento

de préstamos para consumo. Fue adquirida por el Emisor en 2007.

Tarjeta cuenta con 20 sucursales de atención al público y 41 puestos de venta repartidos en la cadena

minorista. La mayor concentración de las sucursales de Tarjeta se encuentra en la Patagonia.

CCF ha celebrado un acuerdo con Tarjeta para la provisión de distintos servicios a efectos de crear

sinergias entre las empresas en el marco de las normas sobre servicios complementarios de la actividad

financiera establecido por el Banco Central. Conforme a este acuerdo, CCF proporcionará a Tarjeta

servicios relacionados con la gestión de riesgos y cobranzas, finanzas, líneas de crédito, centros de

contacto, tecnología de la información y operaciones.

Supervielle Seguros S.A.

88

En junio de 2013, Grupo Supervielle y Sofital adquirieron el 100% de las acciones de Supervielle

Seguros S.A. (ex Aseguradores de Créditos del Mercosur S.A.). Supervielle Seguros comenzó a operar

en octubre de 2014.

Supervielle Seguros comenzó a emitir sus primeras pólizas en octubre de 2014, comenzando con unos

pocos productos de seguro no relacionados con el otorgamiento de crédito, como el seguro de bolso

protegido y el seguro por accidentes personales. Para fines de 2015, comenzó a emitir pólizas

relacionadas con el otorgamiento de créditos, creciendo sustancialmente su negocio desde entonces, en

parte a través del crecimiento de la cartera de préstamos y tarjetas de crédito, y en parte a través de la

migración de parte de la cartera que con anterioridad se encontraba en compañías de seguros externas.

Una resolución del Banco Central emitida en marzo de 2016 y vigente desde el 1° de septiembre de 2016

prohíbe a las entidades financieras cobrar a las personas físicas comisiones y/o cargos asociados con

pólizas de seguro sobre créditos. Esta resolución especifica también que las entidades financieras deben

contratar seguros de vida sobre los saldos deudores o, alternativamente, auto asegurarse el riesgo de

fallecimiento y discapacidad total permanente de sus clientes. Como resultado, a partir del 1° de

septiembre de 2016 Banco Supervielle y CCF se auto aseguran estos riesgos y ya no contratan seguros

relacionados con créditos nuevos. Es intención del Emisor continuar expandiendo este negocio y lanzar

nuevos productos de seguro previamente ofrecidos a sus clientes por otras compañías de seguro.

En forma simultánea con la consolidación de su negocio de seguros no financiero, Supervielle Seguros

prevé continuar con sus productos, adaptándolos a las necesidades de sus distintos canales de distribución

y clientes y evaluando la forma de incorporarlos a los segmentos financieros.

Supervielle Asset Management Sociedad Gerente de FCI S.A.

Por intermedio de SAM, el Emisor se ha convertido en un participante del mercado de fondos comunes

de inversión, con la familia de fondos “Premier”. En noviembre de 2014, Standard & Poor’s publicó su

“FundStar Ranking”, que califica los fondos comunes de inversión en base a sus fortalezas relativas, en

comparación con otros fondos con estrategias de inversión de largo plazo similares. Premier Renta Fija

Ahorro y Premier Renta CP obtuvieron cinco estrellas, la calificación más alta, y Premier Capital obtuvo

cuatro estrellas.

Al 31 de diciembre de 2016, SAM administraba 11 fondos comunes de inversión y tenía Ps. 10 mil

millones de fondos bajo su administración. Según información proporcionada por la Cámara Argentina

de Fondos Comunes de Inversión, el Emisor estima que tiene una participación de mercado de

aproximadamente el 2,98% en el sector de fondos comunes de inversión de Argentina, y que SAM

ocupa el puesto 11 de 43 administradoras existentes en el mercado.

Espacio Cordial de Servicios S.A.

Espacio Cordial se constituyó en octubre de 2012 y comenzó a operar en diciembre de ese año. La

sociedad tiene por objeto comercializar diversos tipos de bienes y servicios, incluidos aquéllos que se

relacionan con seguros, planes y servicios de turismo y salud.

Sofital S.A.F. e I.I.

Sofital S.A.F. e I.I. es una sociedad anónima cuya principal actividad es la tenencia de participaciones en

otras empresas.

A la fecha de este Prospecto, Sofital posee el 3,61% del capital social del Banco, el 5% del capital social

de SAM, el 5% de Espacio Cordial y el 5% de Supervielle Seguros.

La capitalización de un aporte en especie efectuado por el Sr. Julio Patricio Supervielle de 7.672.412

acciones ordinarias nominativas no endosables de Sofital S.A.F. e I.I. en Grupo Supervielle fue aprobado

en Asamblea de Accionistas de Grupo Supervielle celebrada el 27 de abril de 2017. La capitalización de

dicho aporte y el aumento de capital social resultante en Grupo Supervielle fue inscripto en la IGJ el 17

de julio de 2017.

Viñas del Monte S.A.

89

Viñas del Monte es una sociedad dedicada a la actividad vitivinícola en la región de Cuyo. Al 31 de

diciembre de 2016, la participación del Emisor en Viñas del Monte era del 99,4%. En el ejercicio

finalizado el 31 de diciembre de 2016, las ventas de Viñas del Monte ascendieron a Ps.4,7 millones.

Viñas del Monte fue una inversión financiada por el Banco para participar de un programa establecido

por la Provincia de San Juan con el objeto de promover las inversiones de determinados sectores. En el

marco de este programa, el Banco difirió el pago de impuestos del 75% de la inversión en Viñas del

Monte entre 1998 y 2001 y hasta 2010. El impuesto fue pagado en su totalidad, sin intereses, en 2014.


Supervielle perfeccionaron la transferencia de la totalidad de las acciones de Viñas del Monte S.A. Para

mayor información, ver “Inversiones y desinversiones de Grupo Supervielle en sus Subsidiarias” a

continuación.

Inversiones y desinversiones de Grupo Supervielle en sus Subsidiarias

Con fecha 30 de marzo de 2012, el Emisor realizó un aporte irrevocable a Cordial Microfinanzas a cuenta

de futuros aumentos de capital. El 29 de agosto de 2012, Cordial Microfinanzas capitalizó el aporte y el

Emisor recibió 119.085 acciones de esta empresa.

Con fecha 2 de octubre de 2012 el Directorio del Emisor resolvió constituir Espacio Cordial. El capital

autorizado de Espacio Cordial es de Ps.1.000.000, representado por 1.000 acciones ordinarias, de las

cuales el Emisor controla el 95% y Sofital el 5% restante.

Con fecha 9 de noviembre de 2012, el Emisor efectuó una oferta al Banco para adquirir los derechos de

los aportes irrevocables a cuenta de futuros aumentos de capital realizados por el Banco a Viñas del

Monte, una sociedad en la que el Emisor ya tenía una participación del 1%. Con fecha 14 de noviembre

de 2012, los derechos sobre los aportes irrevocables a cuenta de futuros aumentos de capital por un valor

nominal de Ps.2.500.000 fueron cedidos al Emisor a cambio de una contraprestación de Ps.4.520.000.

Con fecha 5 de febrero de 2013, el Emisor aceptó una oferta para la adquisición del 95% de las acciones

de Aseguradores de Créditos del Mercosur S.A. (que posteriormente cambió su denominación por

Supervielle Seguros). Con fecha 14 de mayo de 2013, la Superintendencia de Seguros de la Nación

aprobó la transferencia de las acciones de la sociedad. En consecuencia, y con fecha 6 de junio de 2013,

el 95% de las acciones de Aseguradores de Créditos del Mercosur S.A. fue transferido al Emisor y el 5%

restante a Sofital.

Con fecha 30 de mayo de 2014, Sofital y Grupo Supervielle suscribieron un contrato para la venta del

100% de las acciones de Adval a favor de CAT Technologies S.A. El precio de compra será pagado en

cuotas con vencimientos entre julio de 2014 y julio de 2019. Al 31 de diciembre de 2015, Grupo

Supervielle tenía un crédito por Ps.2,3 millones y Sofital S.A. por Ps.0,1 millones.

Con fecha 25 de febrero de 2014, los accionistas de Supervielle Seguros resolvieron aumentar el capital

social a Ps.5.000.000 en proporción a sus respectivas tenencias a ser integrado en efectivo y en especie.

Con fecha 26 de noviembre de 2014, el Directorio del Emisor resolvió realizar un aporte de capital a

Supervielle Seguros por la suma de Ps.12.462.232,05. El aporte de capital no modificó la participación

accionaria del Emisor en Supervielle Seguros. El aumento del capital social de Supervielle Seguros se

encuentra pendiente de aprobación por la Superintendencia de Seguros de la Nación.

El 29 de abril de 2016, el Emisor y el Banco realizaron aportes de capital a CCF por una suma total de Ps.

25,0 millones.

El 31 de mayo y 3 de junio de 2016, el Emisor realizó aportes de capital al Banco por una suma de Ps. 2,2

mil millones. El 22 de septiembre de 2016, el Banco celebró una Asamblea Extraordinaria de Accionistas

en la que resolvió capitalizar tales aportes aumentado el capital social en Ps. 182,1 millones, con una

prima de emisión de Ps.2,0 mil millones.

El 31 de mayo y 16 de junio de 2016, el Emisor realizó aportes de capital a CCF por una suma de Ps.14,0

millones. El 24 de octubre de 2016, CCF celebró una Asamblea Extraordinaria de Accionistas en la que

resolvió aceptar tales aportes por el monto total de Ps.305, 0 millones en los términos establecidos en los

90

respectivos acuerdos de aporte de capital irrevocable, aumentar el capital social por la suma de Ps.31,4

millones, aumentándolo de Ps.73,0 millones a Ps.104,4 millones, y emitir 31.370.057 acciones ordinarias

nominativas no endosables de valor nominal Ps.1 cada una y derecho a un voto por acción.

El 17 de febrero de 2017, el Emisor y el Banco realizaron aportes de capital a CCF por una suma de

Ps.100,0 millones. El 9 de marzo de 2017 CCF celebró una Asamblea Extraordinaria de Accionistas en la

que resolvió aceptar tales aportes para aumentar el capital social por la suma de P. 19,5 millones,

aumentándolo de Ps.104,4 millones a Ps.123,7 millones, y emitir 19.348.722 acciones ordinarias

nominativas no endosables con un valor nominal de Ps.1 cada una y derecho a un voto por acción.

El 20 de marzo de 2017, el Directorio del Emisor y el Directorio del Banco aceptaron una oferta de

Ciudad Microempresa para adquirir el 100% de las acciones de Cordial Microfinanzas. La oferta estaba

sujeta al cumplimiento de ciertas condiciones y la operación se cerró el 31 de marzo de 2017, cuando se

cumplieron las condiciones. Grupo Supervielle vendió sus 12.219.472 acciones, representativas del

87,5% del capital social total, y Banco Supervielle vendió sus 1.745.632 acciones, representativas del

12,5% del capital social total.

El 27 de marzo de 2017, el Emisor realizó aportes de capital al Banco por una suma de Ps.95,0 millones.


Supervielle perfeccionaron la transferencia de la totalidad de las acciones de Viñas del Monte S.A., un

activo marginal y no estratégico, como se describe seguidamente: (i) el Emisor transfirió un total de

904.142 acciones ordinarias nominativas no endosables de valor nominal Ps.10 cada una y de un voto por

acción conforme el siguiente detalle: (a) al Señor Ramón Francisco Federico la cantidad de 452.071

acciones; y (b) al Señor Guillermo Héctor Federico la cantidad de 452.071 acciones; (ii) Sofital S.A.F. e

I.I. transfirió un total de 47.000 acciones ordinarias nominativas no endosables de valor nominal Ps.10

cada una y de un voto por acción conforme el siguiente detalle: (a) al Señor Ramón Francisco Federico la

cantidad de 23.500 acciones; y (b) al Señor Guillermo Héctor Federico la cantidad de 23.500 acciones; y

(iii) el Señor Julio Patricio Supervielle transfirió un total de 2.618 acciones ordinarias nominativas no

endosables de valor nominal Ps.10 cada una y de un voto por acción conforme el siguiente detalle: (a) al

Señor Ramón Francisco Federico a cantidad de 1.309 acciones; y (b) al Señor Guillermo Héctor Federico

la cantidad de 1.309 acciones. Las mencionadas operaciones se realizaron por la suma conjunta de: (a)

US$1.500.000, con más, o menos, (b) el resultado de la diferencia entre el valor de venta de las uvas de la

cosecha 2017 de Viñas del Monte S.A. y la deuda financiera (deuda contraída por dicha sociedad a la

fecha de cierre, con entidades financieras de Argentina y de acuerdo con sus estados contables y su estado

de situación patrimonial).

Red de distribución

La infraestructura de la que dispone el Emisor respalda su estrategia de distribución multicanal, con una

presencia nacional estratégica a través de 324 puntos de acceso, que incluyen 177 sucursales bancarias y

19 centros de venta y cobro, 67 puntos de venta de CCF situados en los supermercados Walmart, 61

sucursales que operan en banca de consumo y otros puntos de venta, 505 cajeros automáticos y 168

terminales de autoservicio. Desde 2001, cuando contaba con 23 puntos de acceso, la red de distribución

del Emisor ha crecido a una CAGR del 18,8%. En febrero y marzo de 2017, el Banco Central aprobó la

solicitud del Emisor para convertir 31 centros de atención a jubilados y pensionados en sucursales

bancarias integrales.

Al 31 de diciembre de 2016, según información del Banco Central, la relación cartera de préstamos

/sucursales del Banco era de Ps.192 millones, en comparación con Ps.255 millones de bancos privados

argentinos, Ps.195 millones de Banco Macro S.A., Ps.379 millones de Banco de Galicia y Buenos Aires

S.A. y Ps.309 millones de BBVA Banco Francés S.A.

El Emisor cuenta con 78 sucursales bancarias dedicadas a prestar servicios bancarios al sector de

jubilados y pensionados y sus apoderados, e incluyen: a) pago de haberes previsionales en nombre de la

ANSES; b) oferta de cajas de ahorro y depósitos a plazo fijo; c) recepción de solicitudes y otorgamiento

de préstamos; d) emisión de tarjetas de crédito y débito y servicios conexos; e) operaciones cambiarias;

f) pago de impuestos, cuotas de préstamos, saldos de tarjetas de crédito y otros servicios por parte de

jubilados y pensionados; y g) pago y cobranza de cheques a proveedores y clientes. En febrero y marzo

91

de 2017, el Banco Central aprobó la solicitud para convertir los restantes centros de atención a jubilados

y pensionados en sucursales bancarias integrales con todos los servicios.

El cuadro y mapa que aparecen a continuación muestran la distribución geográfica de las sucursales, los

centros de atención a jubilados y pensionados y los centros de venta y cobro, al 30 de junio de 2017, salvo

indicación en contrario:

Red de distribución

Sucursales de Banco Supervielle S.A.(1) ................................................................................................. 177

Centros de venta y cobro de Banco Supervielle S.A. (1) ......................................................................... 19

Sucursales de Tarjeta Automática S.A. .................................................................................................. 20

Centros de venta y cobro de Tarjeta Automática S.A. . .......................................................................... 41

Puntos de venta de Cordial Compañía Financiera .................................................................................. 67

Cajeros automáticos ............................................................................................................................... 505

Terminales de autoservicio ..................................................................................................................... 168

(1) El aumento de los centros de atención a clientes a la fecha de este informe refleja la apertura de una sucursal ubicada en San

Justo, provincia de Buenos Aires, y dos centros de venta y cobro.

Depósitos

Los cuadros siguientes indican la composición del total del pasivo y depósitos del Banco (en forma

consolidada) y de los bancos privados de Argentina al 31 de diciembre de 2016:


Pasivo Banco Supervielle Bancos privados

Ps.(en millones) % Ps.(en millones) %

Depósitos ........... 35.930,8 78,7 1.046.394,4 82,0

Otros pasivos ......... 9.699,9 21,3 230.273,8 18,0

Total ....................................... 45.630,7 100,0 1.276.668,2 100

92


Desglose de depósitos Banco Supervielle Bancos privados

Ps.(en millones) % Ps.(en millones) %

Cuentas corrientes 4.371 12,2 188.187 18,0

Cajas de ahorro .. 13.206 36,8 341.060 32,6

Plazos fijos ......... 11.701 32,6 340.595 32,5

Otros depósitos... 6.653 18,5 176.553 16,9

Total ....................................... 35.931 100,0 1.046.394 100,0


Depósitos en pesos al sector privado

Banco Supervielle Bancos privados

Depósitos <Ps. 1,0 millón .................................. 52,8 51,5

Depósitos >Ps.1,0 millón ................................... 47,2 48,5

Debido a la importancia de la franquicia de la red de depósitos del Emisor, los depósitos minoristas

continuaron representando una porción importante del total de depósitos. Al 31 de diciembre de 2016, los

depósitos minoristas representaban el 60% de los depósitos totales, en comparación con el 54% registrado

al 31 de diciembre de 2015.

Cartera de Préstamos – Descripción general

Cada categoría de préstamos de la cartera de créditos del Grupo está expuesta a diferentes riesgos. El

Grupo ha fijado políticas de contratación, normas y mecanismos para la fijación de precios diseñados para

mitigar los riesgos enfrentados por cada una de las categorías. La cartera de préstamos del Grupo ha

crecido considerablemente desde 2001. Al 31 de diciembre de 2016, el Grupo contaba con una cartera de

préstamos (incluida la cartera de préstamos securitizados) de Ps.38,8 mil millones, en comparación con el

31 de diciembre de 2001, cuando contaba con una cartera de Ps.92,9 millones.

Políticas de contratación

Las políticas del Grupo requieren que mayormente sólo se aprueben préstamos a deudores que estén en

posición de acreditar una fuente de pago y demostrar una capacidad de pago de su deuda existente y

futura. Los procedimientos de contratación del Grupo para todos los tipos de préstamos requieren una

consideración del deudor, incluso respecto de su situación patrimonial y financiera, flujos de fondos,

habilidades de gestión y sector al que pertenecen sus clientes corporativos, así como el entorno

económico que rodea la emisión de cualquier préstamo determinado.

38%

22%

19%

21%

Apertura Depósitos (Dic-16)

Minoristas en

sucursales

Centro de Servicio de

Jubilados

Institucionales

Depósitos Corporativos

93

El Grupo espera generalmente que los clientes cancelen sus préstamos con fondos de libre disponibilidad.

Una porción de la cartera de préstamos del Grupo está garantizada. El Grupo evalúa la calidad y liquidez

de la garantía antes de otorgar cualquier préstamo prendario.

Condiciones sobre tasa de interés

El Grupo otorga sus préstamos: (i) a tasa fija y a tasa variable; (ii) con diferentes plazos; y (iii) en base a

diferentes tasas. Las estructuras de fijación de precios del Grupo están de acuerdo con sus políticas y

procedimientos de gestión de riesgo de tasa de interés. Para obtener mayor información sobre estas

políticas y procedimientos, véase “Gestión del riesgo de crédito”.

Los préstamos a individuos (préstamos personales y tarjetas de crédito) se otorgan solamente a tasa fija,

mientras que los préstamos a pequeñas empresas, PYME, empresas medianas y grandes empresas se

otorgan tanto a tasa fija como a tasa variable, según lo siguiente:

Tasa fija: documentos (descuentos de cheques y facturas, certificados de obra pública y

warrants), adelantos, préstamos para comercio exterior y préstamos personales.

Tasa variable: préstamos prendarios, créditos por arrendamientos financieros.

Ambas tasas: préstamos a sola firma.

Riesgos

A continuación, se detallan las categorías de préstamos del Grupo por riesgo de menor a mayor, en

términos de capacidad de pago y tasas de morosidad históricas:

1. Documentos (descuentos de cheques y facturas y warrants).

2. Créditos por arrendamientos financieros.

3. Préstamos para comercio exterior.

4. Préstamos hipotecarios.

5. Préstamos a sola firma.

6. Adelantos.

7. Préstamos prendarios.

8. Préstamos personales y tarjetas de crédito (del segmento Banca Minorista).

9. Préstamos personales y tarjetas de crédito (del segmento Consumo).

Resumen de las categorías de la cartera de préstamos

Documentos (operaciones de factoring y descuento de cheques y warrants)

Operaciones de factoring y de descuento de cheques. El descuento de cheques se utiliza para financiar las

necesidades de capital de trabajo para empresas que cuentan con una cartera de créditos diversificada y

clientes o partes que emiten cheques y cuentan con un historial de crédito favorable. La mayoría de las

operaciones de descuento de cheques que lleva adelante el Grupo se realiza con recurso al cedente (es

decir, el Grupo garantiza el pago con una prenda sobre una cesión de los flujos de fondos del deudor). No

obstante, algunas de las operaciones de descuento de cheques del Grupo se realizan sin recurso al cedente,

en cuyo caso el Grupo sólo tiene recurso contra el endosante del cheque. Respecto de las operaciones con

recurso, el Grupo evalúa la solidez financiera tanto del cedente como del endosante del cheque, evaluando

específicamente el historial de pago de cada parte, sus antecedentes crediticios y antecedentes legales,

mediante la solicitud de una variedad de documentos para ayudar al Grupo en su proceso de contratación.

El Grupo acepta cheques que son emitidos en el curso habitual de los negocios por el cliente con una

fecha de pago en general no mayor a los 180 días.

Warrants. Los warrants se otorgan para financiar las necesidades de capital de trabajo para productores o

vendedores de commodities u otros bienes tales como azúcar, soja, trigo, maíz, girasol, maní, algodón,

yerba mate y tabaco. El Grupo toma una garantía respecto de los warrants de entre el 20% y el 35% por

sobre el valor de los productos, dependiendo del tipo de producto. El riesgo más significativo que

enfrenta el Grupo al otorgar financiación con warrants se relaciona con la calidad y conservación de los

activos subyacentes. Para mitigar este riesgo, elije compañías externas que evalúan y monitorean el valor

y calidad de los productos subyacentes. El Grupo establece montos de garantía máximos de entre U$S 5

94

millones a U$S 40 millones, dependiendo del tipo de producto. El Grupo fija tasas de interés para sus

warrants en base al plazo del warrant y la calidad del producto subyacente.

Créditos por arrendamientos financieros

Los arrendamientos financieros del Grupo se otorgan para financiar adquisiciones de bienes de capital,

equipamiento industrial, equipos viales y automóviles. Los plazos de estos préstamos varían generalmente

entre los 18 y 60 meses, dependiendo del tipo de producto o equipo y la vida útil de dicho producto o

equipo.

La principal fuente de pago de este producto son los flujos de efectivo del deudor y, por lo tanto, el Grupo

evalúa la capacidad de pago del deudor antes de otorgar dichos préstamos. También evalúa el tipo de bien

por el que se otorga el arrendamiento financiero en el caso de que el deudor no pudiera pagar el préstamo.

Ante la incapacidad del deudor de pagar el préstamo, el Grupo podrá vender el bien para recuperar todo o

parte del monto pendiente de amortización del préstamo.

El principal riesgo asociado con los arrendamientos financieros del Grupo es que el deudor incumpla con

el pago del préstamo y la garantía no sea suficiente para cubrir el monto pendiente de amortización. El

Grupo mitiga este riesgo mediante: (i) el otorgamiento de arrendamientos financieros respecto de nuevos

bienes que históricamente han mostrado valores de reventa adecuados; (ii) el requerimiento de un pago

inicial del 10% al 30% (dependiendo de la capacidad de pago del cliente); y (iii) para ciertos tipos de

bienes, el requerimiento de un compromiso del proveedor del bien de comprar o encontrar un comprador

para el bien en caso de que el deudor no pague. El Grupo fija tasas de interés variables para sus

arrendamientos financieros en base a las tasas prevalecientes en el mercado.

Préstamos hipotecarios

El Emisor otorga préstamos hipotecarios ajustados por inflación. Establece una tasa de interés fija pero el

capital remanente se ajusta mensualmente según la evolución mensual de la UVA. Por lo tanto, el

préstamo tiene pagos de capital vinculados a un índice (el valor del capital y la cuota se actualizan por

inflación). El Emisor evalúa el respaldo crediticio del cliente en base a sus antecedentes financieros y

legales, una calificación de crédito mínima y al nivel de ingresos. El préstamo se otorga en base a un

índice préstamo-valor hasta el 75% del valor de la propiedad (con un monto máximo ilimitado). Los

plazos de los préstamos hipotecarios varían de 12 meses a 240 meses.

Préstamos para comercio exterior

Los préstamos para comercio exterior se otorgan para financiar exportaciones e importaciones a través de

créditos de prefinanciación y financiación de exportaciones, operaciones de factoring internacional y

cartas de crédito para importaciones.

En caso de préstamos para prefinanciación y financiación de exportaciones, el Grupo analiza la capacidad

de pago tanto del deudor como de su cliente en el exterior. Específicamente, se asegura de que la línea de

crédito que otorga se adecue a los niveles de exportación históricos y niveles de exportación proyectados

del deudor (en base a contratos, órdenes de compra y demás documentación). En general, el Grupo otorga

préstamos para financiación y prefinanciación de exportaciones con plazos que varían entre los 90 y 180

días, dependiendo de la operación, y tales préstamos se otorgan exclusivamente en dólares

estadounidenses. Las tasas de interés para préstamos de prefinanciación y financiación de exportaciones

dependen del plazo del préstamo y varían entre el 2% y el 7,5%.

En el caso de las cartas de crédito para importaciones, el Grupo enfrenta el riesgo de tener que pagar las

importaciones en caso de que el deudor no pague. Para mitigar este riego, el Grupo se asegura de que el

préstamo sea otorgado una vez que la mercadería a importar pueda ser despachada y que pueda emitirse la

correspondiente documentación de embarque. En general, el plazo de las cartas de crédito que emite el

Grupo no supera el año. El Grupo cobra una comisión por las cartas de crédito que emite en lugar de

cobrar intereses.

Préstamos a sola firma

95

Préstamos financieros a empresas. Los préstamos financieros a empresas otorgados por el Grupo

financian las necesidades de capital de trabajo de corto plazo de hasta un año o las necesidades de capital

de trabajo de mediano plazo de hasta tres años para empresas que requieren una amortización mensual o

periódica. Estos préstamos se otorgan a clientes con ingresos anuales que superen los Ps.40 millones. El

Grupo evalúa la capacidad de pago del cliente utilizando los criterios y análisis generales para clientes

corporativos. También analiza los siguientes factores: los accionistas y la gerencia del deudor, el entorno

económico-financiero, el riesgo regulatorio y los flujos de efectivo proyectados para todo el período

durante el cual el préstamo estará vigente, para asegurar que el deudor podrá cumplir con los pagos

programados del préstamo. El Grupo toma en cuenta los potenciales efectos que podrían tener variables

económicas tales como una volatilidad del tipo de cambio y la inflación en los flujos de efectivo

proyectados. El Grupo fija una tasa de interés variable o fija para sus préstamos financieros otorgados a

empresas en base a la solidez crediticia de la actividad del deudor y el plazo del préstamo.

Préstamos a pequeñas empresas. Los préstamos otorgados por el Grupo a pequeñas empresas se originan

en las sucursales del banco en base a una política que requiere un historial crediticio y antecedentes

legales adecuados, una calificación de crédito mínima y un cierto nivel de ingresos. Los préstamos del

Grupo a pequeñas empresas financian las necesidades de capital de trabajo de empresas con ingresos

anuales de hasta Ps.40 millones. La asistencia financiera máxima que ofrece el Grupo es de Ps.725.000

para préstamos a sola firma y Ps.725.000 para servicios de factoring. La política general del Grupo es que

su cartera de préstamos a pequeñas empresas esté conformada en un 50% con préstamos a sola firma y

50% con préstamos prendarios y operaciones de factoring. Las sucursales del Banco podrán otorgar hasta

Ps.150.000 de préstamos a sola firma y Ps.150.000 en operaciones de factoring, y cualquier monto

superior debe ser evaluado por la unidad de análisis de crédito especializada del Banco. El Grupo fija una

tasa de interés variable o fija para sus préstamos a pequeñas empresas en base a la solidez financiera de la

actividad del deudor y el plazo del préstamo. Las tasas de interés de los préstamos otorgados por el Grupo

a pequeñas empresas son generalmente superiores que las tasas de interés otorgadas sobre sus préstamos

financieros a empresas, reflejando la diferencia en el volumen e ingresos de las empresas.

Adelantos

El Grupo ofrece adelantos a empresas para financiar sus necesidades de capital de trabajo y las

operaciones en el curso habitual de sus negocios. Evalúa si el deudor tiene la capacidad de cumplir con

sus obligaciones de pago durante un período máximo de 180 días, poniendo énfasis en la línea de

negocios del deudor. Las empresas con operaciones que no producen ingresos de corto plazo o con

operaciones cíclicas generalmente deben procurar otros tipos de financiamiento. El Grupo puede prever la

capacidad de un cliente de pagar adelantos analizando sus cuentas diarias a pagar, documentos a cobrar,

créditos y fluctuaciones. El Grupo fija tasas de interés mensuales para este tipo de financiamiento.

Préstamos prendarios

El Grupo otorga préstamos prendarios para financiar compras de automóviles. El monto máximo de sus

préstamos para automóviles es de Ps.1.000.000 con un plazo máximo de 60 meses. Antes de otorgar

préstamos prendarios, el Grupo evalúa la capacidad del cliente de cumplir con sus obligaciones de pago

mensuales tomando en cuenta los ingresos proyectados del deudor, una calificación de crédito mínima y

los antecedentes financieros y legales. También requiere que el vehículo actúe como garantía en caso de

una mora en el pago. El Grupo fija tasas de interés en base al plazo del préstamo y un índice loan-to-value

de entre el 30% y el 75% del valor del vehículo al momento de la venta.

Préstamos personales y tarjetas de crédito (del segmento Banca Minorista)

El segmento Banca Minorista del Grupo origina préstamos basados en sistemas de calificación y políticas

específicamente diseñadas para los servicios del Plan Sueldo, jubilados y pensionados y para la clientela

general del Grupo. Para mayor información sobre el proceso de solicitud, monitoreo y revisión de créditos

y los riesgos asociados con los préstamos personales y tarjetas de crédito del Banco, véase “—Gestión del

riesgo de crédito – Banco Supervielle S.A.”.

La banca minorista de Argentina opera con un alto nivel de regulación, incluso respecto de las tasas de

interés y comisiones máximas a cobrar. Véase “Información sobre el Emisor – Marco Regulatorio del

Sistema Bancario Argentino – Regulaciones sobre tasa de interés en las operaciones de crédito y

96

comisiones”. El Grupo diseña sus políticas relacionadas con la emisión y otorgamiento de préstamos y

créditos cumpliendo con esta regulación.

Préstamos personales y tarjetas de crédito (del segmento Consumo)

Los préstamos personales y para consumo ofrecidos por CCF y Tarjeta son productos a sola firma para

uso personal y se ofrecen en los sectores de ingresos medios y medios-bajos. Debido a la naturaleza de

estos productos, la estructura de fijación de precios del Grupo es alta comparada con el sistema financiero

argentino. Para calificar para obtener dichos préstamos, los clientes deben demostrar un medio disponible

de pago y, generalmente, pero no siempre, cuentan con un historial de crédito.

Para mitigar los riesgos asociados con los préstamos personales y para consumo, el plazo inicial de

cualquiera de tales préstamos es limitado durante el primer préstamo, y los deudores cumplidores podrán

recibir ofertas para extender los plazos de los préstamos.

Uno de los principales canales de ventas de los préstamos personales y para consumo es el telemarketing,

que apunta generalmente a clientes de tarjetas de crédito o clientes que ya tomaron un préstamo con CCF,

Tarjeta u otra compañía y cumplieron con las condiciones del préstamo.

El monto máximo de los préstamos personales y para consumo del Grupo es de Ps.200.000, mientras que

el préstamo promedio es de Ps.22.900. El plazo promedio de los préstamos personales y para consumo del

Grupo es de 18 meses, con un máximo de 60 meses. Los préstamos son otorgados a una tasa fija y se

pagan en cuotas mensuales y amortizan en base al sistema de amortización francés, que consiste en cuotas

mensuales iguales que se amortizan de forma tal que (i) los intereses a pagar son más altos al inicio del

plazo del préstamo y disminuyen a medida que transcurre la vida del préstamo; y (ii) el capital a pagar

son más bajos al inicio del plazo del préstamo y aumentan a medida que transcurre la vida del préstamo.

Gestión del riesgo de crédito

Grupo Supervielle define el riesgo de crédito como el riesgo resultante de las pérdidas y/o disminución

del valor de los activos de Grupo Supervielle como resultado del incumplimiento o inobservancia de las

obligaciones de sus deudores o contrapartes. Incluye cualquier hecho que pueda implicar una disminución

en el valor presente de los préstamos, sin que necesariamente exista incumplimiento de la contraparte.

Este riesgo también comprende el riesgo de liquidación, que existe toda vez que una transacción

financiera no puede completarse o generar liquidez según lo pactado. La magnitud de las pérdidas por

riesgo de crédito depende de dos factores:

- el grado de exposición en el momento del incumplimiento; y

- los montos recuperados por el Banco en base a los pagos percibidos del deudor y la aplicación de

normas para reducir el riesgo, como ser garantías que puedan limitar las pérdidas.

Respecto del apetito de riesgo, la gestión del riesgo de crédito es el proceso que conduce a la

identificación, medición o evaluación, mitigación y monitoreo o seguimiento del riesgo, considerado en

todo el ciclo del crédito, desde su origen hasta su cobro, recupero o pérdida, y en caso de incumplimiento.

De igual forma, la definición de apetito de riesgo del Banco se genera a través del desarrollo y monitoreo

de indicadores, con sus respectivos límites de riesgo de crédito.

Las políticas de gestión del riesgo de crédito también monitorean la concentración de riesgo. Este riesgo

se plantea cuando la concentración de la exposición puede llegar a generar suficientes pérdidas (respecto

de los resultados de las operaciones, exigencias de capital mínimo, activos o niveles de riesgo global)

para afectar la solidez financiera o la capacidad para mantener sus operaciones y modificar

significativamente el perfil de riesgo de la entidad.

El Directorio aprueba las políticas y estrategias del Comité de Riesgos Integrales, en base al

asesoramiento de la Gerencia de Créditos, la Gerencia Coordinadora de Asuntos Legales y Cumplimiento

y la Banca Empresas, y en cumplimiento de las reglamentaciones del Banco Central. Las políticas y

estrategias de riesgo de crédito intentan desarrollar oportunidades comerciales y planes de negocios,

manteniendo al mismo tiempo un nivel de riesgo prudente. La política de créditos se adapta a las

necesidades de las empresas e individuos de cada segmento.

97

Los pilares de la política de créditos del Banco se basan en el análisis del flujo de efectivo del cliente y su

capacidad de pago. Con respecto a los clientes corporativos, el Banco se enfoca en los productos de

factoring, el segmento Plan Sueldo y los servicios bancarios para jubilados y pensionados. Asimismo, el

Banco otorga financiamiento a corto y largo plazo para productos específicos (operaciones de leasing y

transacciones con garantía).

Grupo Supervielle estima que la diversificación de la cartera de préstamos es uno de los pilares del

objetivo de la gestión del riesgo de crédito de Banco de distribuir el riesgo adecuadamente por segmento

económico, tipo de cliente y monto del préstamo. Igual importancia revisten los mecanismos de reducción

del riesgo que aseguran una adecuada cobertura de riesgo, como es el uso de instrumentos de crédito en el

segmento de empresas para cubrir parte sustancial del monto del préstamo. Finalmente, el Grupo utiliza

procedimientos de detección temprana para controlar el desempeño de la cartera de préstamos.

Modelos de medición del riesgo de crédito

El Banco se basa en diferentes modelos que estiman la distribución de las posibles pérdidas emergentes

de la cartera de créditos para calcular las pérdidas esperadas y exigencias de capital mínimo. Estos

modelos incluyen:

- Modelos de medición del riesgo de crédito. Los modelos del Banco estiman la distribución de las

posibles pérdidas en la cartera de créditos, que depende del incumplimiento de la contraparte

(Probabilidad de incumplimiento (“PI”)), así como también la exposición asumida (EAI – Exposición al

momento del incumplimiento) y la proporción de cada préstamo en mora que la Entidad puede recuperar

(Pérdida dado el incumplimiento (“PDI”)). En base a estos parámetros, se estima la pérdida esperada

(“PE”) y el capital económico. Como resultado, se ha desarrollado un programa metodológico y de

desarrollo para calcular el Rendimiento ajustado al Riesgo o método RAROC en Banco Supervielle a fin

de optimizar la gestión vinculada al riesgo de crédito.

- Cálculo de pérdidas esperadas (PE). Se basa en los resultados de los modelos de PE, EAI y PDI. El

cálculo de la pérdida esperada analiza la información de la cartera para estimar el valor promedio de las

distribuciones de las pérdidas en el horizonte de un año.

- Cálculo de requerimiento de capital mínimo. Está representado por la diferencia entre el valor en riesgo

de la cartera y las pérdidas esperadas para un intervalo de confianza del 99%. El Banco tiene dos modelos

de requerimientos de capital mínimo (uno para el segmento de empresas y otro para el segmento de

individuos), que incluyen el capital económico necesario para el riesgo de concentración y riesgo de

securitización del Grupo.

Gestión del riesgo país

El riesgo país surge de las pérdidas en inversiones o préstamos a individuos, empresas o gobiernos por la

incidencia de acontecimientos adversos de orden económico, político y social acaecidos en un país

extranjero. El riesgo está presente no sólo en los créditos otorgados a no residentes, sino también en las

operaciones en las que la solvencia del prestatario o de su garante depende en forma significativa de las

circunstancias de otro país, así como en las inversiones en el exterior y en los contratos de servicios con

proveedores extranjeros.

Grupo Supervielle considera que el Banco cuenta con un marco adecuado para la gestión de este riesgo en

función de la complejidad de sus operaciones y exposición al riesgo país. El Banco no cuenta con

exposición significativa por riesgo país, con la salvedad de las líneas de créditos con corresponsales y

factoring internacional. El riesgo país es un punto particular que se considera en el momento del

otorgamiento de una línea de crédito y es objeto de un análisis particular en cada caso.

El Emisor cuenta con el Comité House Límite de Crédito, que está compuesto por un mínimo tres

miembros de su Directorio, uno de los cuales es el Presidente del Directorio. El Gerente General del

Banco, el Chief Credit Risk Officer (“CCRO”) y el Gerente Coordinador de Banca Minorista y/o Gerente

Coordinador de Banca Empresas y/o Gerente Coordinador de Finanzas y Mercado de Capitales del Banco

también son miembros. El Director de Riesgo de Crédito actúa como presidente del comité.

98

El Comité House Limit de Créditos es la máxima instancia de decisión de las operaciones crediticias del

Emisor y de sus subsidiarias que superen las atribuciones crediticias de cada una de ellas.


El Directorio del Banco determina su política de créditos y los límites del riesgo en base a la

información preparada por su departamento de riesgo y los diversos sectores de banca comercial, y en

cumplimiento con las normas del Banco Central. La política de créditos apunta al desarrollo de

oportunidades comerciales dentro del ámbito y las condiciones del plan de negocios del Banco,

manteniendo al mismo tiempo adecuados niveles de prudencia frente a la exposición del riesgo de

contraparte. La política de créditos del Banco se orienta a las empresas e individuos de todos los

segmentos, focalizando especialmente en pequeñas empresas, emprendedores y PyME.

Los pilares de la política de créditos del Banco incluyen:

- independencia entre la función de la gestión del riesgo y la gerencia comercial y de gestión de

riesgos;

- control y gestión de riesgos integrada en una estructura corporativa altamente profesional;

- toma de decisiones en un ámbito colegiado con fuerte involucramiento del Directorio y la gerencia de

primera línea;

– riesgos encuadrados en el apetito de riesgo definido y continuamente monitoreados; y

- límites de tolerancia al riesgo del crédito aprobados por el Directorio.

Proceso de solicitud de créditos

El proceso de aprobación de créditos tiene por objeto facilitar un análisis preciso de los riesgos, toma

adecuada de decisiones e información respaldatoria completa.

Los potenciales clientes son evaluados y se les exige presentar documentación para evaluar el riesgo de

manera eficiente. La gerencia de riesgos lleva a cabo una evaluación de los riesgos a través de un

programa informático y emite un reporte sobre la asistencia crediticia solicitada. Si se considera que la

asistencia crediticia es viable, la solicitud del cliente es sometida a aprobación por parte del nivel de

correspondiente. El Banco cuenta con diferentes instancias de aprobación cuya intervención depende del

monto, de las facilidades, del plazo y las garantías.

Las solicitudes de los potenciales clientes del segmento minorista se analizan a través de un proceso

electrónico. En el segmento empresas, el riesgo de crédito de cada cliente se analiza atendiendo cada

caso en particular. No hay líneas de créditos preaprobadas, salvo el segmento individuos que puede

obtener una línea de crédito preaprobada por un monto hasta siete veces superior a sus ingresos

mensuales.

Monitoreo y proceso de revisión del crédito

La política del Banco es realizar un continuo seguimiento y control del riesgo a fin de poder anticipar o

prever cambios en el entorno macroeconómico y anomalías que puedan afectar el curso de las

actividades de sus clientes y el pago de los préstamos. A través de la Gerencia de Revisión Crediticia y

Administración de Créditos, se hace un seguimiento de los indicadores de alerta para detectar señales

tempranas que pueden afectar el cobro. Las señales podrían ser pagos vencidos por más de 30 días,

alertas de entidades de crédito. Juicios de terceros, clientes o proveedores y cheques rechazados. Se

formulan planes de acción para anticipar o mitigar las posibles situaciones de incumplimiento. La

Gerencia de Revisión Crediticia hace un seguimiento de los indicadores de alerta a través de:

el análisis de la evolución de la cartera de préstamos;

la verificación del cumplimiento de los requisitos regulatorios del crédito;

la revisión diaria de la cartera de factoring por operación, vencimiento, concentración, riesgo

directo e indirecto;

la verificación y análisis de los atrasos de clientes;

la detección de alertas de mercado, comportamiento del cliente en el mercado y el sistema

financiero, juicios, etc.;

la propuesta de planes de acción;

99

la participación de la Gerencia de Riesgos Integrales;

el reporte de alertas a oficiales y gerentes; y

el establecimiento de previsiones por riesgo de incobrabilidad.

Procedimiento para la aprobación de créditos

El siguiente diagrama describe los niveles de aprobación para los diferentes tipos de préstamos:

Límite de aprobación

Ps.(en millones)

Sola firma

Con

garantía

Límite interno (Comité Senior + Presidente del Directorio)

Total

Límite de aprobación

máximo

Comité de

aprobación de

créditos

Banca

Empresas

Comité Senior (Gerente de Créditos + Gerente Coordinador Comercial + CEO

+ Coordinadores de Crédito + un miembro del Directorio) ..................................... 150 150

Comité de Coordinación (Crédito + Banca Empresas) ................................................ 50 90

Comité Regional (Gerente u Oficiales de Crédito + Gerente Comercial) .................... 24 45

Consumo

Pequeñas empresas (Gerente de Crédito Minorista + Gerente Comercial) .................. 8 25

Pequeñas empresas (Gerente de Crédito Minorista o Supervisores) ............................ 5 8

Proceso automático de análisis de crédito minorista .................................................... 0,2 -

El Comité de Políticas de Crédito de Banca Minorista tiene, entre otras, las siguientes funciones:

- Aprobar las políticas de riesgo de crédito de la banca minorista y supervisar la correcta

implementación y cumplimiento de dichas políticas.

- Definir los criterios de evaluación de créditos, incluso los puntos de corte relativos a los

modelos de scoring, niveles de ingreso mínimo requerido, otros;

- Monitorear la evolución de la cartera de créditos.

Proceso de recupero

La Gerencia de Riesgos Integrales del Banco es responsable de la cobranza de los créditos en mora. La

gestión de cobranzas a clientes individuales y corporativos está a cargo de diferentes sectores.

Con respecto a los clientes individuales, se inicia un proceso de cobranza cuando hay un retraso de tres

días. La gestión de cobranza de créditos vencidos está tercerizada a través de agencias de cobro. Después

de los 90 días, la Gerencia de Riesgos Integrales determina si el crédito en mora debe ser enviado a otra

agencia de cobro diferente o si corresponde iniciar una acción judicial.

Con respecto a los clientes corporativos, la mora en los pagos se analiza en cada caso en particular,

teniendo en cuenta el monto del préstamo y la cantidad de días de mora, entre otros factores. Sin

embargo, los créditos en mora de clientes corporativos generalmente entran en proceso de cobro después

de los 90 días. Para clientes de arrendamiento financiero, se inicia el proceso cuando hay un retraso de

60 días.

La Gerencia de Riesgos Integrales puede llevar a cabo negociaciones extrajudiciales y aprobar

propuestas de clientes con deudas hasta la suma de Ps.1 millón.

El Comité de Riesgos Integrales puede llevar a cabo negociaciones extrajudiciales con clientes con

deudas hasta la suma de Ps.4 millones. Asimismo puede autorizar la refinanciación del préstamo, la

reducción de la tasa de interés o la constitución de una garantía. El Comité de Riesgos Integrales formula

propuestas para el Comité Coordinador en relación con la gestión de los préstamos en mora que están

fuera de su área.

CCF y Tarjeta

Para evaluar a un potencial cliente y detectar una posible situación de fraude, CCF y Tarjeta mantienen

un proceso de análisis de crédito centralizado para emitir las tarjetas de crédito y otorgar los préstamos

personales. CCF y Tarjeta utilizan el motor de decisión Experian, que combina procesos de evaluación

automática (incluidos los puntajes, agencias de informes de crédito (por ejemplo, Equifax), archivos de

100

datos negativos, alta exposición, la relación cuota e ingresos y la asignación de líneas), con controles de

la documentación digitalizada a cargo del equipo de evaluación. Este proceso además abarca diferentes

parámetros para determinar la exposición y el riesgo máximo por cada persona que presenta una

solicitud, incluso el punto de venta, canal, producto, proceso de incorporación, nivel de riesgo, y otros.

Asimismo, cada sucursal está categorizada por nivel de riesgo en función de la tendencia del

comportamiento de su cartera por rango de puntos. El corte por nivel se determina en ese sentido. Estas

clasificaciones se actualizan y validan regularmente para asegurar su exactitud.

CCF y Tarjeta realizan periódicamente un análisis de riesgo de todas las respectivas bases de clientes,

evaluando el comportamiento de pago y el nivel de exposición, y utilizando esta información para

ofrecer mejores opciones para los servicios existentes y nuevos productos y servicios.

Los esfuerzos de la gestión de cobranzas se administran internamente en las primeras etapas de morosidad

y se adaptan al nivel de riesgos y comportamiento de cada cliente en particular. CCF y Tarjeta llevan a

cabo acciones de cobranza utilizando Avaya, un marcador predictivo, y diferentes canales de

comunicación, por ejemplo, centros de contacto, mensajes virtuales, mensajes de texto (SMS), cartas y

telegramas. Después de 180 días de atraso, los esfuerzos de cobranza se tercerizan a través de agencias de

cobro.

A pesar de la liberación de las tasas sobre préstamos en el mercado en diciembre de 2015, CCF mantuvo

sus parámetros de originación continuando su estrategia de crecimiento de la cartera con los clientes

existentes e incorporando nuevas solicitudes de crédito con un perfil de riesgo limitado.

A nivel macroeconómico, en el primer semestre de 2016 se ajustó el mercado de cambios, y el aumento

de las tarifas de servicios públicos y de transporte –así como también del costo de vida- fue mayor que los

aumentos de sueldos. Estos factores afectaron el nivel de ingresos disponibles y capacidad de pago del

segmento tarjetas de CCF, particularmente sensible a la recesión económica, lo que llevó a un esperado

deterioro en el comportamiento de los clientes.

En este contexto, se adoptaron una serie de medidas en el proceso de cobro a fin de mejorar el

comportamiento de pago de los clientes, como la implementación de procesos de operación más

profundos, nuevos canales de contacto, mayor elección de alternativas de refinanciación y la contratación

de nuevas agencias de cobro externas para las carteras con niveles de morosidad avanzados, entre otras.

Estas medidas ayudaron a estabilizar los niveles de morosidad.

(f) Tecnología

Para promover la estrategia de convertirse en un proveedor eficiente de servicios financieros, el Grupo

invierte en soluciones tecnológicas para automatizar su modelo de negocios y desarrollar la reingeniería

del proceso de negocios.

A continuación se detallan algunas de las inversiones tecnológicas actuales y previstas en el Banco.


Grupo Supervielle ha realizado y prevé realizar mejoras tecnológicas con respecto a sus servicios de

automatización, capacidad en tecnología de la información, desarrollo de software y seguridad.

Soluciones de automatización

Grupo Supervielle ha realizado algunas mejoras en sus servicios de automatización que incluyen:

- la instalación de 17 nuevos cajeros automáticos, alcanzando un total de 494 cajeros automáticos

al 31 de diciembre de 2016;

- la instalación de 13 nuevas terminales de autoservicio, alcanzando un total de 167 terminales al

31 de diciembre de 2016;

- la instalación de 10 terminales relacionadas con los nuevos servicios de pago de facturas en las

sucursales al 31 de diciembre de 2016;

101

- mejoras en sus servicios de identificación biométrica mediante la instalación de 246 terminales

al 31 de diciembre de 2016;

- mejoras en su plataforma de banca electrónica para el segmento individuos; y

- el lanzamiento de una nueva aplicación móvil centralizada en el segmento minorista.

Capacidad en tecnología de la información

Grupo Supervielle ha creado un entorno de tecnologías de la información orientado hacia los futuros

desafíos en relación con iniciativas innovadoras como es el caso de los servicios en la nube, grandes

volúmenes de datos, gestión de la relación con clientes y servicios compartidos. Respecto de las

capacidades de infraestructura tecnológica, es intención del Emisor efectuar las siguientes mejoras:

Instalar nuevo equipo con capacidades biométricas en los centros de servicio para respaldar el

modelo de atención de nuevos clientes.

Continuar mejorando las capacidades informáticas del Emisor para respaldar la transformación

digital.

Contar con mejores soluciones de almacenamiento y respaldo para asegurar la disponibilidad de

la información.

Continuar actualizando la red de cajeros automáticos y terminales de autoservicio para reducir

fallas de seguridad.

Más aún, el Emisor proyecta continuar trabajando en garantizar las capacidades necesarias para respaldar

la estrategia comercial, brindando una ejecución eficiente de los servicios de tecnología de la información

y otorgando valor al negocio. Se prevé que los ejes del trabajo sean los siguientes:

estrategia, gobierno y organización de la tecnología de la información;

arquitectura; y

metodología para implementar proyectos e iniciativas

Desarrollo de software

Actualmente es intención del Emisor que sus proyectos de desarrollo de software estratégico para el área

de tecnología de la información se basen en lo siguiente:

Cash management: proyecta expandir los productos transaccionales ofrecidos a través de

soluciones y mejoras en sistemas y procesos.

Banca digital: proyecta rediseñar la experiencia digital del usuario en todos los segmentos,

expandir las funcionalidades de la banca electrónica para Personas y Empresas, y desarrollar

plataformas móviles para Personas y Empresas.

Modelo de atención a jubilados y pensionados: proyecta implementar cajeros automáticos en los

centros de atención con identificación biométrica y una nueva solución para el tiempo de espera.

Plataforma comercial: proyecta expandir sus capacidades de atención al cliente para todos los

segmentos que operan en canales presenciales (sucursales, centros de servicio y puntos de venta)

e incorporar más productos. Proyecta respaldar nuevos procesos de originación y entrega de

productos unificada.

Seguridad

Grupo Supervielle procura mejorar la tecnología relacionada con delitos informáticos, seguridad móvil,

seguridad informática, seguridad en la nube y otras áreas de seguridad relacionadas con sus servicios

bancarios.

CCF

CCF ha implementado mejoras en su infraestructura tecnológica en telecomunicaciones, centro de datos y

dispositivos de usuario final, a fin de mejorar la disponibilidad y rendimiento de los servicios ofrecidos al

negocio. En 2016, se desarrollaron e implementaron proyectos para continuar ofreciendo un servicio ágil,

simple y cordial, enfatizando el envío de resúmenes por correo electrónico, lanzando una aplicación

móvil para consulta del estado de tarjetas de crédito y realizando mejoras en respuesta por voz interactiva

por teléfono para brindar una mejor experiencia con el cliente y expandir la autogestión.

102

Las iniciativas de CCF para el corto y mediano plazo incluyen proyectos relacionados con infraestructura

tecnológica, especialmente mejoras para aumentar la seguridad perimetral y actualizaciones de la

plataforma del call center. Al mismo tiempo, existe un plan para respaldar el negocio en la

implementación del “Embozado en Tienda” (para producir el plástico de la tarjeta de crédito en el lugar),

el desarrollo de un nuevo modelo de originación y continuar innovando la aplicación móvil agregando

más funcionalidades.

Desarrollo de software

Grupo Supervielle se propone implementar un nuevo proceso de originación con una plataforma de

ventas por internet y utilizar arquitectura relacionadas con los servicios (SOA) para acceder a la

información principal. Asimismo, Grupo Supervielle intenta mejorar los procesos relacionados con la

información contable y financiera. Ha implementado una nueva plataforma que le permite monitorear los

procesos críticos por internet. El Emisor también busca mejorar la lealtad de los clientes a través de su

software.

Unidad de Innovación Digital

El Emisor creó la Unidad de Innovación Digital en respuesta a la continua evolución tecnológica y las

cambiantes preferencias de los clientes. Esta unidad establece un profundo y dinámico proceso de

investigación para la creación de valor para las nuevas generaciones y perfiles de usuarios, participando

en el desarrollo de nuevas herramientas (productos o servicios) generados internamente y/o con la

participación de las denominadas sociedades FINTECH.

En 2016, se generaron los siguientes servicios para los clientes del Banco:

Chat: Desde el servicio de Messenger de Facebook, los clientes del Emisor pueden formular preguntas

sobre sus cuentas bancarias o tarjetas sin dejar el portal. Esto simplifica su comunicación con el Banco ya

que pueden efectuar preguntas diarias sin necesidad de ingresar a través de home banking.

Aplicación Supervielle cheques. Con una simple foto, la nueva aplicación móvil permite a las PyME y a

pequeñas empresas descontar y depositar cheques sin dirigirse a la sucursal. Esto mejora su experiencia

ya que tienen la opción de hacerse de fondos sin esperar o tener que abandonar su lugar de trabajo.

Es intención del Emisor continuar aprovechando los conceptos de creatividad e innovación respecto de la

banca móvil. El lanzamiento de Supervielle Móvil para IOS y Android ha representado un crecimiento de

más del 90% en la cantidad de usuarios. Recientemente el Emisor incorporó funciones tales como la

compra y venta de moneda extranjera y la realización de depósitos a plazo fijo a tasas preferenciales.

Más de 160.000 usuarios optan por la banca electrónica para realizar sus operaciones bancarias. Hoy, los

clientes pueden chequear las tenencias de bonos y acciones, crear una billetera virtual Todo Pago y

comprar un electrodoméstico en Tienda Supervielle desde sus hogares. Es su intención continuar

cumpliendo las necesidades de los diversos segmentos, expandiendo el espectro de operaciones

disponibles.

Asimismo, se lanzó la aplicación Walmart Tarjeta y la aplicación Carta para los clientes de CCF. Para la

cartera de Consumo de Grupo Supervielle se desarrollaron aplicaciones para los clientes de Tarjetas

Walmart y Tarjetas Carta Automática. Así, los clientes pueden acceder rápidamente a información sobre

su consumo, saldos y fechas de vencimiento.

Respecto de la implementación de la tecnología de identificación biométrica en el sistema financiero, el

Emisor continúa invirtiendo en la mejora del sistema existente para que sea compatible con los nuevos

requisitos regulatorios. Actualmente, los jubilados y pensionados clientes del Banco pueden interactuar

con una flota totalmente renovada de más de 240 terminales biométricas, con tecnología digital y diseño

amigable.

Competencia

Banca minorista, banca empresas y tesorería

103

El sistema financiero argentino se encuentra muy fragmentado en comparación con el resto de

Latinoamérica.

En 1999, el sistema financiero argentino contaba con 116 entidades financieras. Este número cayó a 100

en 2002 y a 89 en 2005. Al 31 de diciembre de 2016, este número llegó a 78, de las cuales 63 eran bancos

(13 bancos públicos y 50 bancos privados). En términos de titularidad, en 1999 las entidades financieras

argentinas y extranjeras tenían cada una el 41,3% de los bancos argentinos mientras que el restante 17,3%

estaba en manos del sector público. Al 31 de diciembre de 2016, el 20,6% de la participación del sector

público se mantenía estable, mientras que la porción de bancos controlados por entidades argentinas

representó el 52,3% y la porción de bancos controlados por entidades extranjeras representó el 27,0%.

En 1999, había 17 compañías financieras, nueve controladas por entidades argentinas y ocho por

entidades extranjeras, y siete cooperativas de crédito. Al 31 de diciembre de 2016, la cantidad de

entidades financieras había disminuido a 14, cinco controladas por entidades argentinas y nueve por

entidades extranjeras y sólo quedaba una cooperativa de crédito.

Al 31 de diciembre de 2016, el primer banco privado en términos de activos bancarios de Argentina

poseía una participación del 14,6% de los activos bancarios totales del sistema financiero, y los cinco

bancos más grandes (incluidos bancos privados y públicos) en términos de activos poseían una

participación del 56,9%, superior a la participación del 48,7% que poseían en 2001. Los sistemas

bancarios de otros países de América Latina están aún más concentrados. Al 31 de diciembre de 2016, los

cinco bancos más grandes (incluidos bancos privados y públicos) en términos de activos tenían una

participación del 77,2% en Chile, 65,3% en Colombia, 70,6% en México y 86,5% en Perú. En Brasil, al

30 de septiembre de 2016, los cinco bancos más grandes (incluidos bancos privados y públicos) en

términos de activos tenían una participación del 72,0% de los activos bancarios totales.

Marco competitivo

Al 31 de diciembre de 2016, el Banco se encontraba entre los primeros 10 bancos privados del sistema

financiero argentino en términos de préstamos, depósitos, activos y patrimonio neto, tal como se muestra

en los siguientes cuadros:


Activos totales

Ps.(en millones)

Participación

en el total

(%)

Banco Santander Río S.A. ................................................................................... 211.211,80 14,6%

Banco de Galicia y Buenos Aires S.A. ................................................................ 209.306,30 14,4%

BBVA Banco Francés S.A. ................................................................................. 149.073,40 10,3% Banco Macro S.A. (1) ........................................................................................ 144.421,20 10,0%

Credicoop Cooperativo Limitado ........................................................................ 86.404,60 6,0%

HSBC Bank Argentina S.A ................................................................................. 83.679,20 5,8% ICBC S.A. ........................................................................................................... 76.390,50 5,3%

Banco Patagonia S.A........................................................................................... 69.533,50 4,8%

Citibank N.A. ...................................................................................................... 67.995,30 4,7%

Banco Supervielle S.A. ...................................................................................... 48.730,60 3,4%

Banco Hipotecario S.A. ...................................................................................... 47.143,40 3,3%

Nuevo Banco de Santa Fe S.A. ........................................................................... 37.792,10 2,6% Banco Itau Argentina S.A. .................................................................................. 28.175,00 1,9%

Banco de San Juan S.A ...................................................................................... 22.825,90 1,6%

Banco Comafi SA .............................................................................................. 21.331,80 1,5% Otros (2) .............................................................................................................. 146.289,50 10,1%

Total bancos privados ....................................................................................... 1.450.304,10


Préstamos totales

Ps.(en millones)

Participación

en el total

(%)

Banco Santander Río S.A. ................................................................................... 115,364.40 15.5%

Banco de Galicia y Buenos Aires S.A. ................................................................ 105,343.70 14.2% Banco Macro S.A. (1) .......................................................................................... 81,043.70 10.9%

BBVA Banco Francés S.A. ................................................................................. 75,980.20 10.2%

HSBC Bank Argentina S.A. ................................................................................ 44,376.10 6.0% Banco Patagonia S.A. .......................................................................................... 40,430.70 5.4%

ICBC S.A. ........................................................................................................... 39,831.30 5.4%

Credicoop Cooperativo Limitado ........................................................................ 33,352.70 4.5%

104


Préstamos totales

Ps.(en millones)

Participación

en el total

(%)

Banco Supervielle SA ........................................................................................ 32,180.20 4.3%

Citibank N.A. ...................................................................................................... 31,787.00 4.3% Banco Hipotecario S.A. ....................................................................................... 25,223.00 3.4%

Nuevo Banco de Santa Fe S.A. ............................................................................ 20,113.40 2.7%

Banco Itaú Argentina S.A. ................................................................................... 16,437.60 2.2% Banco Comafi S.A. .............................................................................................. 11,861.60 1.6%

Banco de San Juan S.A ........................................................................................ 4,970.70 0.7%

Otros (2) .............................................................................................................. 64,095.10 8.6%

Total bancos privados ....................................................................................... 742,391.40


Depósitos totales

Ps.(en millones) Participación en el total (%)

Banco Santander Rio S.A. ............................ 162.070,00 15,5%

Banco de Galicia y Buenos Aires S.A. .......... 150.639,20 14,4% BBVA Banco Francés S.A. ........................... 114.652,10 11,0%

Banco Macro S.A. (1) ................................... 102.496,90 9,8%

Credicoop Cooperativo Limitado .................. 75.935,70 7,3% HSBC Bank Argentina S.A. .......................... 63.423,90 6,1%

Banco Patagonia S.A. ................................... 51.788,40 5,0%

ICBC S.A. ..................................................... 51.440,80 4,9% Citibank N.A. ............................................... 45.398,90 4,3%

Supervielle S.A. .......................................... 35.334,50 3,4%

Nuevo Banco de Santa Fe S.A. ..................... 29.802,90 2,9% Banco Hipotecario S.A. ................................ 19.043,90 1,8%

Banco Itaú Argentina S.A. ............................ 18.650,10 1,8%

Banco Comafi S.A. ....................................... 15.876,70 1,5% Banco de San Juan SA 14.209,40 1,4%

Otros ............................................................ 93.784,80 9,0%

Total bancos privados ................................. 1.044.548,20

Fuente: Banco Central

(1) Incluye Banco del Tucumán S.A.

(2) Incluye 34 bancos privados con activos por menos de Ps.19 mil millones, al 31 de diciembre de 2016.

Al 31 de diciembre de 2016, el Banco, consolidado con CCF, se encontraba entre los primeros cinco

bancos privados del sistema financiero argentino en términos de préstamos personales, tal como se

refleja en el siguiente cuadro:


Préstamos personales

Ps.(en millones Participación

en el total (%)

Banco Macro S.A.(1) .............................................................................. 29.784,70 21,8%

Banco Santander Río S.A .......................................... 15.718,80 11,5%

Banco de Galicia y Buenos Aires S.A(2 ................................. 12.853,42 9,4%

Banco Supervielle S.A. (3)(4) ........................................................... 9.614,62 7,0%

BBVA Banco Francés S.A. ....................................... 9.368,90 6,9%

Nuevo Banco de Santa Fe S.A .................................. 6.847,40 5,0% Banco Patagonia S.A ................................................. 5.990,50 4,4%

HSBC Bank Argentina S.A ....................................... 4.358,60 3,2%

Nuevo Banco de Entre Ríos S.A ............................... 4.111,70 3,0% Citibank N.A ............................................................. 3.630,30 2,7%

Otros ......................................................................... 34.285,06 25,1%

Sistema financiero privado ..................................... 136.564,00

(1) Incluye Banco del Tucumán S.A.

(2) Consolidado con Compañía Financiera Argentina S.A.

(3) No incluye la cartera de préstamos personales securitizados (4) Consolidado con CCF.

Al 31 de diciembre de 2016, el Banco se encontraba entre los primeros cinco bancos privados del

sistema financiero argentino en términos de operaciones de leasing, tal como se refleja en el

siguiente cuadro:


105

Operaciones de leasing

Ps.(en millones) Participación en el total

(%)

BBVA Banco Francés S.A. 1.965,70 16,3%

Banco Supervielle S.A(1) 1.528,30 12,7%

Banco Patagonia S.A. 1.451,30 12,1%

Banco de Galicia y Buenos Aires S.A 1.175,70 9,8%

Banco Comafi S.A 1.173,90 9,7% HSBC Bank Argentina S.A 947,6 7,9%

ICBC S.A 845,1 7,0%

Citibank N.A 795,6 6,6% Credicoop Cooperativo Limitado 686,2 5,7%

Banco Santander Río S.A 582,6 4,8% Otros 888,4 7,4%

Total bancos privados 12.040,4

Fuente: Banco Central

(1) No incluye la cartera de operaciones de leasing fideicomitidas

Al 31 de diciembre de 2016, el Banco, consolidado con CCF, ocupaba el primer lugar entre los bancos

privados del sistema financiero argentino en términos de cuentas de tarjetas de Mastercard activas, tal

como se refleja en el siguiente cuadro:


2016

Cuentas de tarjetas

Mastercard con resúmenes

de cuenta

1 Banco Supervielle S.A.(1) ................................................................................................................... 9,2% 2 Banco Macro S.A. ............................................................................................................................... 7,1% 3 Banco de Galicia y Buenos Aires S.A. ................................................................................................ 7,0%

4 BBVA Banco Francés S.A. ................................................................................................................. 6,8% 5 HSBC Bank Argentina S.A. ................................................................................................................ 6,1% 6 Citibank N.A. ...................................................................................................................................... 3,8% 7 Industrial and Commercial Bank of China (Argentina) S.A. .............................................................. 3,6% 8 Banco Itaú Argentina S.A ................................................................................................................... 3,5% 9 Banco Columbia S.A. .......................................................................................................................... 3,1%

10 Banco Patagonia S.A. .......................................................................................................................... 2,1%

(1) Consolidado con CCF.

Hasta su Oferta Pública Inicial en mayo de 2016, el Banco ocupaba el primer lugar entre los bancos

privados del sistema financiero argentino respecto de la originación de todas las operaciones de

securitización de activos bancarios del mercado argentino. Después de la Oferta Pública Inicial, se

redujo significativamente la cantidad de operaciones de securitización del Banco. El siguiente cuadro

refleja la participación de mercado del Banco en los períodos indicados:


Securitización de activos bancarios

Ps.(en millones)

Participación en el total

(%)

Banco Sáenz S.A. ....................................................................................... 718,0 26,9% Banco Supervielle S.A .............................................................................. 550,0 20,6% Banco BICA S.A ........................................................................................ 546,4 20,5% BST S.A. .................................................................................................... 456,9 17,1% Banco Comafi S.A .................................................................................... 399,2 15,0%

Total .......................................................................................................... 2.670,5 100%

En los períodos indicados, el Emisor se encontraba entre las primeras diez empresas en el mercado de

capitales argentino en términos de originación de las operaciones de securitización de activos totales, tal

como se refleja en el siguiente cuadro:


Total de securitizaciones

Ps.(en millones)


(%)

Grupo Electrónica Megatone ..................................... 5.709,9 16,4%

106


Total de securitizaciones

Ps.(en millones)


(%)

Grupo Garbarino ....................................................... 4.830,3 13,8% Grupo Carsa .............................................................. 3.444,5 9,9% Grupo Frávega .......................................................... 3.410,6 9,8% Grupo Supervielle ................................................... 1.651,9 4,7% Grupo Cencosud ........................................................ 1.575,6 4,5% Grupo Ribeiro .......................................................... 1.481,5 4,2% CMR Fallabella ........................................................ 1.283,8 3,7% Grupo Hipotecario – IRSA ........................................ 1.181,1 3,4% Grupo Comafi ........................................................... 1.037,6 3,0%

El Banco enfrenta un alto grado de competencia prácticamente en todos los principales productos

financieros con respecto a los precios (tasa de interés o comisión) y plazo. La estrategia del Banco frente

a esta competencia es mantener políticas comerciales agresivas, generar diferenciación en el modelo de

productos y atención a clientes y rediseñar procesos para obtener una mayor productividad en las ventas.

Sin perjuicio de este desafío competitivo, la estrategia de crecimiento orgánico y a través de

adquisiciones del Emisor se ha traducido en un aumento del 118,0% de su participación de mercado en

el sistema financiero (sin incluir bancos públicos) desde 2005. Durante este período, el Emisor recuperó

parte de la participación de mercado perdida por varios de sus mayores competidores.

El gráfico siguiente muestra la participación del Banco en el mercado de préstamos en forma

consolidada desde 2001.

____________ Fuente: Banco Central.

Tomando en cuenta el total de la cartera de préstamos y créditos por arrendamiento financiero, el total de

préstamos y la participación de mercado en términos de operaciones de leasing fue del 4,8% al 31 de

diciembre de 2016.

Asimismo, 2016 fue un año muy importante en la historia de Grupo Supervielle y sus subsidiarias al

haberse concretado la Oferta Pública Inicial. Esta operación duplicó la base de capital de Grupo

Supervielle y le permitió al Emisor aumentar un 58% la cartera de préstamos totales en 2016, con una

participación de mercado del 4,8% del sistema financiero privado.

Supervielle

Seguros

107

El siguiente gráfico compara la CAGR de la cartera de préstamos del Banco con la CAGR de la cartera

de préstamos promedio de los bancos privados y del sistema financiero privado argentino (que no

incluye bancos públicos).

El siguiente gráfico compara el crecimiento de la cartera de préstamos del Banco con el crecimiento de

la cartera de préstamos promedio del sistema financiero argentino.

Consumo

CCF ofrece sus productos principalmente a los segmentos de rentas medias y bajas. Sus principales

competidores pueden clasificarse en dos grupos: (1) entidades que no están sujetas a la supervisión del

Banco Central, tales como Provencred, Tarjeta Naranja, Tarjetas Cuyanas, Credial y Tarjeta Shopping y

(2) entidades que están sujetas a la supervisión del Banco Central, tal como Compañía Financiera

Argentina y BST CrediLogros.

Con respecto a su tarjeta cerrada de marca Walmart Argentina, los principales competidores de CCF, en

términos de tipo de productos ofrecidos, son Tarjeta Más (emitida por Jumbo y Easy y que puede

38.6%36.1%

38.6%

27.9%

14.4%

25.0%27.8%

11.1%

24.6%

CAGR 5 años-Préstamos CAGR 10 años-Préstamos CAGR 3 años-Préstamos

Préstamos - CAGR

BS consolidado Bancos Privados en Argentina Sistema Financiero (excluye Bancos Públicos)

146 233511 1.240

1.672 2.189

2.971 3.447

5.208

7.873

10.035

13.812

17.640

23.086

37.048

40%

60%

120%

143%

35%31% 36%

16%

51%51%

27%

38%

28%

31%

60%

5%

-9%

9% 12%24%

29%

11%

3%

40%

42%

27%30%

19%

39%

37%

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

Banco Supervielle+CCF

Crecimiento de la cartera de préstamos

Banco Supervielle Préstamos Totales (antes de previsiones) (en millones)

Crecimiento de préstamos de Banco Supervielle

Sistema Financiero (excluyendo Bancos Públicos)

108

utilizarse en Jumbo, Easy, Disco, Vea y Blaisten, Tarjeta Carrefour (emitida y de uso exclusivo en

Carrefour) y Tarjeta Coto (emitida y de uso exclusivo en Coto). Sin embargo, a diferencia de sus

competidores, CCF fue la primera empresa que también emitió una tarjeta de crédito abierta MasterCard,

que le permite operar en el sector bancario y minorista. En la actualidad, sólo Tarjeta Más lleva adelante

una estrategia similar. Adicionalmente, el programa de CCF es el único que ofrece préstamos de dinero

en efectivo y préstamos para consumo con desembolso inmediato dentro de las mismas tiendas.

La competencia de Tarjeta difiere en términos de región y tipo de producto. El entorno competitivo en

términos de financiamiento se concentra principalmente en Compañía Financiera Argentina, BST

CrediLogros, Banco Columbia, Credil, Corefin y Empresur. En términos de tarjetas de crédito, se

destaca principalmente Tarjeta Naranja, seguida de competidores regionales como Nevada y Credimas.

Respecto de los productos ofrecidos a través del canal Hipertehuelche, si bien no hay ninguna financiera

especializada en el sector de la construcción, CCF compite con empresas dedicadas al consumo como

CETELEM, Cuota sí (CFA), DIRECTO y Cuota YA. Sin embargo, ninguno de estos competidores

opera en la región patagónica en la que opera Hipertehuelche, y solamente compiten en términos de los

tipos de productos.

Mercado de fondos comunes de inversión

Con respecto al mercado de fondos comunes de inversión, en base a fuentes de terceros, el Emisor

estima que su participación de mercado es del 2,98% y que SAM ocupa el puesto 11 entre 43

administradoras del sector. Su principal competencia es Galicia Administradora de Fondos

S.A.S.G.F.C.I., Macro Fondos S.G.F.C.I.S.A., ICBC Investments S.A.S.G.F.C.I., Francés

Administradora de Inversiones S.A.G.F.C.I., Itaú Asset Management S.A.S.G.F.C.I., HSBC

Administradora de Inversiones S.A.S.G.F.C.I., BNP Paribas Asset Management Arg S.A.S.G.F.C.I. y

Santander Río Asset Management G.F.C.I.S.A.

c) Estructura y organización del Emisor y su grupo económico

A continuación se incluye un diagrama que ilustra la estructura organizacional actual. Los porcentajes

indican la participación de titularidad.

La siguiente información se relaciona con las subsidiarias e inversores del Grupo a la fecha del presente

Prospecto:

109

Subsidiaria País de constitución o residencia

Banco Supervielle S.A. Argentina

Cordial Compañía Financiera S.A. Argentina

Supervielle Seguros S.A. Argentina

Supervielle Asset Management S.A. Argentina

Tarjeta Automática S.A. Argentina

Sofital S.A.F.e I.I Argentina

Espacio Cordial de Servicios S.A. Argentina

d) Activo fijo

El Banco tiene oficinas con una superficie de 4.346 metros cuadrados, en Reconquista 330, Ciudad

Autónoma de Buenos Aires, y en San Martín /Espejo, Mendoza, que se utilizan para la gestión

administrativa y comercial y por parte del personal del área central. El Banco también tiene propiedades

con una superficie de 15.046 metros cuadrados que se utilizan como sucursales minoristas en Mendoza,

Córdoba, San Luis y Buenos Aires (incluidos 13.001 metros cuadrados de propiedades adquiridas de un

fideicomiso financiero), 1.322 metros cuadrados en la Ciudad de San Luis y la Ciudad de Mendoza y

8.462 metros cuadrados de propiedades que no se relacionan con su negocio principal.

En noviembre de 2007, Banco Supervielle securitizó ciertas sucursales con una ubicación estratégica a

través de su transferencia a un fideicomiso inmobiliario “Renta Inmobiliaria I” (el “Fideicomiso

Financiero Renta Inmobiliaria Supervielle”), que emitió diversas clases de títulos y certificados de

participación en el mercado de capitales local. Su valor inicial era de US$ 14,3 millones. El Banco

alquiló las sucursales al fideicomiso financiero y paga un alquiler mensual desde entonces.

Siguiendo los términos y condiciones de securitización, en noviembre de 2016 el Banco ejerció su

derecho de preferencia para comprar la totalidad o una parte de las propiedades al Fideicomiso

Financiero Renta Inmobiliaria Supervielle, antes de que el fiduciario se desprendiera de ellas.

Como resultado, el 14 de diciembre de 2016 el Banco adquirió todas las propiedades del fideicomiso

financiero a precio de mercado, utilizando su valor de franquicia, por una suma total de Ps.329,8

millones. Posteriormente, el Fideicomiso Financiero Renta Inmobiliaria Supervielle fue disuelto y los

títulos pagados a sus tenedores, con la ganancia sobre la venta de tales propiedades valuadas al costo de

adquisición histórico.

Como el Emisor contaba con importantes tenencias en títulos emitidos por el Fideicomiso Financiero

Renta Inmobiliaria Supervielle, reconoció una ganancia por ingresos de su participación en fideicomisos

financieros propios de Ps.137,7 millones, un impuesto sobre los ingresos brutos de Ps.9,6 millones sobre

egresos financieros y un impuesto a las ganancias de Ps.35,7 millones.

Supervielle Seguros es propietaria de oficinas con una superficie de 1.954 metros cuadrados ubicadas en

Reconquista 330, en Buenos Aires.

Los demás edificios y oficinas administrativas del Emisor (incluida su casa central), sucursales, centros

de atención a jubilados y pensionados, centros de venta y cobro y depósitos son alquilados mediante

contratos con partes independientes.

El Emisor subalquila del Banco las oficinas donde se encuentra ubicada su casa central, ubicada en

Bartolomé Mitre 434, piso 5, Ciudad de Buenos Aires.

e) Acciones legales

A la fecha de este Prospecto, el Emisor no es parte de ningún litigio o procedimiento administrativo que,

dependiendo de su resolución, podría tener un efecto sustancial adverso sobre los resultados de sus

operaciones.

El Banco y CCF son parte de procedimientos relacionados con esfuerzos de cobranza y otras acciones

legales o administrativas iniciadas en el curso habitual de sus negocios, incluso determinadas acciones

de clase entabladas contra una cantidad de bancos y entidades financieras, incluido el Banco, por

110

organizaciones públicas y privadas en relación con presuntos cargos excesivos en los precios de

productos y tasas de interés aplicadas, entre otros.

Si bien las disposiciones en materia de acciones de clase previstas en la Constitución Nacional y la Ley

de Defensa del Consumidor adolecen de insuficiencias y requieren perfeccionamiento, la Corte Suprema

de Justicia de la Nación, ha admitido demandas colectivas en determinados casos, incluidos varios

litigios contra entidades financieras en relación con “intereses colectivos”, siempre que se cumplan

determinadas diligencias procesales.

Los litigios por acción de clase que involucran al Banco y CCF se relacionan con supuestos cargos

excesivos en seguros de vida, tasas de interés y cargos administrativos, préstamos para consumo y

tarjetas de crédito y tasas de interés en operaciones de factoring al igual que un cargo indebido por

riesgo de contingencia en cuentas corrientes.

Se iniciaron demandas colectivas de este tipo contra todas las entidades financieras en Argentina.

Recientemente, algunos de estas acciones fueron transadas extrajudicialmente. Estas transacciones han

involucrado típicamente un compromiso por la entidad financiera de ajustar las comisiones y cargos.

Las subsidiarias del Emisor no son parte de ninguna acción legal, que dependiendo de su resolución,

podría tener un efecto adverso sobre los resultados de sus operaciones.

111

MARCO REGULATORIO DEL SISTEMA BANCARIO ARGENTINO

Descripción general

Fundado en 1935, el Banco Central es la principal autoridad monetaria y financiera de Argentina. Su

misión es preservar el valor de la moneda y la estabilidad financiera, el trabajo y el desarrollo económico

con equidad social. Opera de acuerdo con su carta orgánica, reformada en 2012 por Ley N° 26.739, y las

disposiciones de la Ley de Entidades Financieras. Según los términos de su carta orgánica, el Banco

Central debe operar independientemente del gobierno nacional.

Desde 1977, las actividades bancarias en Argentina han estado reguladas principalmente por la Ley de

entidades Financieras, que faculta al Banco Central a regular el sector financiero. El Banco Central regula

y supervisa el sistema bancario argentino a través de la Superintendencia de Entidades Financieras y

Cambiarias. La Superintendencia de Entidades Financieras y Cambiarias es responsable de hacer cumplir

las leyes bancarias de Argentina, mediante el establecimiento de requisitos de suministro de información

contable y financiera aplicable al sector bancario, la supervisión y reglamentación de las prácticas en

materia de préstamos de las entidades financieras y el establecimiento de normas para la participación de

las entidades financieras en el mercado cambiario y la emisión de bonos y otros títulos, entre otras

funciones.

Las facultades del Banco Central incluyen regular la base monetaria, las tasas de interés, determinar las

exigencias de capital mínimo, liquidez y solvencia, regular y orientar el crédito, aprobar fusiones

bancarias, aumentos de capital y transferencias de acciones, otorgar y revocar licencias bancarias,

autorizar el establecimiento de sucursales de entidades financieras extranjeras en Argentina y otorgar

asistencia financiera a entidades financieras en casos de problemas temporarios de liquidez o solvencia.

El Banco Central establece diferentes “relaciones técnicas” que deben ser observadas por las entidades

financieras con respecto a los niveles de solvencia, liquidez, créditos máximos a otorgar a los clientes y

posiciones de activos y pasivos en moneda extranjera.

Además, las entidades financieras necesitan la autorización del Banco Central para la enajenación de sus

activos, tal como es el caso de la apertura o cambio de sucursales o cajeros automáticos, la adquisición de

participaciones en otras sociedades financieras o no financieras y la constitución de gravámenes sobre sus

activos, entre otros.

Como supervisor del sistema financiero, el Banco Central exige que las entidades financieras presenten

información en forma diaria, mensual, trimestral, semestral y anual. Estos informes, que incluyen

balances y estados de resultados, información relacionada con los fondos de reserva, destino de los

depósitos, clasificaciones de calidad de cartera, (incluyendo detalles de los principales deudores y

cualquier previsión por riesgo de incobrabilidad), cumplimiento de los requerimientos de capital y

cualquier otra información pertinente, permiten al Banco Central monitorear las prácticas comerciales de

las entidades financieras. Para confirmar la exactitud de la información suministrada, el Banco Central

está autorizado a llevar a cabo inspecciones.

Si las normas del Banco Central no se cumplen, la Superintendencia de Entidades Financieras y

Cambiarias puede imponer diversas sanciones dependiendo de la gravedad de la infracción. Estas

sanciones varían desde un aviso de incumplimiento a la imposición de multas o incluso, en casos

extremos, la revocación de la licencia para operar de la entidad financiera. Además, el incumplimiento de

ciertas normas puede dar lugar a la presentación obligatoria de planes de regulación y saneamiento ante el

Banco Central. Estos planes deben ser aprobados por el Banco Central a fin de permitir que la entidad

financiera permanezca en el negocio.

Regulación y supervisión bancaria

Supervisión del Banco Central

Desde septiembre de 1994, el Banco Central supervisa a las entidades financieras argentinas en forma

consolidada. Dichas entidades financieras deben presentar periódicamente estados contables consolidados

que reflejen tanto las operaciones de su casa central o matriz, como también las de sus filiales en

Argentina y en el exterior, y aquéllas correspondientes a sus subsidiarias significativas, tanto nacionales

112

como extranjeras. En consecuencia, los requisitos relacionados con liquidez y solvencia, capitales

mínimos, concentración del riesgo y previsiones por riesgos de incobrabilidad, entre otros, deben ser

calculados sobre una base consolidada.

Actividades e inversiones permitidas

La Ley de Entidades Financieras se aplica a todas aquellas personas humanas y jurídicas que actúan como

intermediarios financiero y que, como tales, son parte del sistema financiero, incluyendo los bancos

comerciales, bancos de inversión, bancos hipotecarios, compañías financieras, sociedades de ahorro y

préstamo para la vivienda y cooperativas de crédito. Excepto los bancos comerciales, que están

autorizados a realizar todas las actividades financieras y prestar todos los servicios financieros que estén

específicamente establecidos por la ley o las normas del Banco Central, las actividades que pueden ser

llevadas a cabo por las otras entidades financieras argentinas están detalladas en la Ley de Entidades

Financieras y las normas del Banco Central relacionadas. Algunas de las actividades permitidas a los

bancos comerciales incluyen la capacidad para: (i) recibir depósitos del público tanto en moneda local

como extranjera; (ii) suscribir, adquirir, colocar o negociar títulos de deuda, incluidos títulos públicos,

tanto en el mercado cambiario como en el mercado abierto (sujeto a previa aprobación por parte de la

CNV, si corresponde); (iii) otorgar y recibir préstamos; (iv) garantizar las deudas de los clientes; (v)

llevar a cabo operaciones de cambio en moneda extranjera; (vi) emitir tarjetas de crédito; (vii) actuar,

sujeto a determinadas condiciones, como intermediarios en operaciones de bienes inmuebles; (viii) llevar

a cabo operaciones de financiamiento comercial; (ix) actuar como agentes de registro de letras

hipotecarias, (x) realizar transacciones en moneda extranjera y (xi) actuar como fiduciario en

fideicomisos financieros. Además, de acuerdo con la Ley de Entidades Financieras, y la Comunicación

“A” 3086 del Banco Central, y modificatoria, los bancos comerciales están autorizados a participar en

sociedades comerciales, industriales, agropecuarias y de otros tipos que no presten servicios

complementarios a los servicios bancarios (según se define en las normas del Banco Central

correspondientes) en tanto la participación del banco comercial en tales sociedades no supere el 12,5% de

sus acciones con derecho de voto o de su capital social. No obstante, en caso de exceder los límites

mencionados anteriormente, el banco deberá (i) solicitar autorización al Banco Central, o (ii) notificar

dicha situación a la autoridad referida, según el caso. Sin embargo, aún cuando las participaciones de los

bancos comerciales no alcancen tales porcentajes, éstos no tienen permiso para operar dichas sociedades

si: (i) tales participaciones les permiten controlar una mayoría de votos suficientes para formar la

voluntad social en una asamblea de accionistas o reunión del directorio, o (ii) el Banco Central no

autoriza la adquisición.

Asimismo, de conformidad con la Comunicación “A” 5700, modificada por la Comunicación “A”6241

del 16 de mayo de 2017, los bancos comerciales pueden mantener participaciones en el capital de

empresas del país o del exterior que tengan por objeto exclusivo una o dos de las actividades que se

mencionan en el punto 2.2. de la Comunicación “A” 5700, cuando la participación del banco comercial

fuera superior al 12,5% de las acciones con derechos de voto de dicha empresa o permitiera al banco

comercial controlar la mayoría de votos en una asamblea de accionistas o reunión de Directorio. Si el

objeto social de dichas empresas incluye dos de las actividades que se mencionan en el punto 2.2. de la

Comunicación “A” 5700, se requerirá la autorización del Banco Central.

Bajo las normas del Banco Central, el monto total de las participaciones de un banco comercial en el

capital social de terceros, incluidas las participaciones en fondos comunes de inversión, no puede superar

el 50% de la Responsabilidad Patrimonial Computable (“RPC”) de dicho banco. Además, el monto total

de las participaciones de un banco comercial, consideradas en conjunto, en: (i) acciones sin cotización,

excluyendo las participaciones en sociedades que prestan servicios complementarios a la actividad

financiera y participaciones en empresas del estado que prestan servicios públicos, (ii) acciones con

cotización y cuotapartes en fondos comunes de inversión que no den lugar a requerimientos de capital

mínimo sobre la base de riesgo de mercado, y (iii) acciones con cotización pública que no tienen un

“precio de mercado disponible para el público en general,” está limitado al 15% de la RPC de dicho

banco. A tal efecto, se considera que un determinado precio de mercado de las acciones está “disponible

para el público en general” cuando se dispone de cotizaciones que midan el volumen diario de las

operaciones significativas, y la venta de tales acciones en poder del banco no afectaría significativamente

el listado de las acciones.

Operaciones y actividades prohibidas y limitadas

113

La Ley de Entidades Financieras prohíbe a los bancos comerciales: (a) constituir gravámenes sobre sus

bienes sin previa autorización del Banco Central, (b) aceptar en garantía sus propias acciones, (c) operar

con sus directores o administradores y con empresas o personas vinculadas con ellos, en condiciones más

favorables que las acordadas de ordinario a su clientela, y (d) explotar por cuenta propia empresas

comerciales, industriales, agropecuarias, o de otra clase, salvo con expresa autorización del Banco

Central, excepto aquéllas consideradas actividades financieras según las normas del Banco Central. No

obstante lo antedicho, los bancos podrán ser titulares de acciones de otras entidades financieras, siempre

que medie autorización del Banco Central, y de acciones y obligaciones de empresas de servicios

públicos en la medida en que sean necesarias para obtener su prestación.

Requisitos de liquidez y solvencia

Fondo de reserva legal

De acuerdo con las disposiciones de la Ley de Entidades Financieras y las normas del Banco Central, las

entidades financieras deben destinar anualmente al fondo de reserva legal una proporción de sus

utilidades que no será inferior al 10% ni superior al 20%. Esta reserva legal sólo puede ser utilizada

cuando la entidad financiera ha incurrido en pérdidas y ha agotado todas las demás reservas. Si una

entidad financiera no cumple con esta exigencia, no podrá pagar dividendos a sus accionistas. Para mayor

aclaración, véase “Reseña y Perspectiva Operativa y Financiera”.

Activos no líquidos

A partir de febrero de 2004, los activos no líquidos (computados sobre la base del saldo al cierre al último

día de cada mes, y neto de los activos que se deducen para computar el capital regulatorio) más el

financiamiento otorgado a partes relacionadas con entidades financieras (computado sobre la base del

saldo más alto durante cada mes para cada cliente) no puede exceder el 100% del capital regulatorio de la

entidad financiera, con excepción de ciertos casos particulares en los que se puede exceder hasta el 150%.

Los activos no líquidos consisten en activos y créditos diversos, mobiliario e instalaciones, activos dados

como garantía de obligaciones, salvo las operaciones con swaps, futuros y derivados, determinados bienes

intangibles y participaciones en otras sociedades sin listado o acciones con listado, si la tenencia supera el

2,5% del capital de la sociedad emisora. El incumplimiento de los índices produce un aumento en las

exigencias de capital mínimo equivalente al 100% del exceso del índice.

Exigencias de capital mínimo

El Banco Central exige que las entidades financieras integren montos mínimos de capital sobre la base de

los saldos al cierre de cada mes. Dicho monto mínimo de capital se define como el mayor valor que

resulte de la comparación entre (i) la exigencia básica y (ii) la suma del riesgo de crédito, riesgo

operacional y riesgo de mercado. Las entidades financieras (junto con sus sucursales en Argentina y en el

exterior) deben cumplir con los requisitos de capital mínimo tanto en forma individual como consolidada.

El siguiente cuadro muestra información relativa al exceso de capital y los coeficientes de capital y

liquidez seleccionados del Banco, consolidados con CCF.


2016 2015 2014

(en miles de pesos, excepto porcentajes)

Cálculo del exceso del capital mínimo:

Asignado a activos en riesgo .................................................................. 3.178.270

2.082.489 1.497.829

Asignado a mobiliario e instalaciones, bienes intangibles y

capital ..................................................................................... 172.154

102.252 81.876

Riesgo de mercado ................................................................................. 45.385 30.741 51.073 Sector público y títulos en cuentas de inversiones ................................. 78.472 16.739 7.516

Riesgo operacional ................................................................................. 713.227 512.948 467.629

Exigencia de capital mínimo según regulaciones del Banco

Central.............................................................................................. 4.187.508 2.745.169 2.105.923

Patrimonio neto básico ........................................................................... 5.706.639 2.597.534 2.033.758

Patrimonio neto complementario ........................................................... 778.885 662.679 532.097

Conceptos deducibles ............................................................................ (338.671) (291.653) (228.529)

Total del capital según regulaciones del Banco Central .................... 6.146.853 2.968.560 2.337.326

114


2016 2015 2014


Exceso del capital mínimo ................................................................... 1.959.345 223.391 231.403

Indicadores de liquidez y capital seleccionados:

Responsabilidad patrimonial computable / activos ponderados

por riesgo de crédito(1) ....................................................................... 15,5% 11,8% 12,8%

Responsabilidad patrimonial computable / activos ponderados por riesgo(2) ........................................................................................ 12,5% 8,7% 8,9%

Patrimonio neto promedio como porcentaje del activo total

promedio ........................................................................................... 11,2% 9,5% 9,5%

Total del pasivo como múltiplo del total del patrimonio neto ................ 7,8x 10,9x 10x

Disponibilidades como porcentaje del total de depósitos ....................... 22,6% 28,5% 21,5%

Activos líquidos como porcentaje del total de depósitos ........................ 27,0% 32,6% 26,5%

Capital Nivel 1 / Activos ponderados por riesgo .................................... 10,9% 6,7% 6,9%

______________________

(1) Los activos ponderados por riesgo de crédito se calculan aplicando las respectivas ponderaciones de riesgo a los activos de Grupo Supervielle,

siguiendo las regulaciones del Banco Central. No incluye el riesgo de mercado ni el riesgo operacional.

(2) Los activos ponderados por riesgo se calculan multiplicando el requerimiento de capital mínimo según las regulaciones del Banco Central por

12,5. El requerimiento de capital mínimo incluye el riesgo de crédito, el riesgo de mercado y el riesgo operacional. Este cálculo se aplica a partir

de 2013.

Al 31 de diciembre de 2016, el capital nivel 1 consolidado con CCF del Banco fue del 10,9%, respecto

del 6,7% registrado el 31 de diciembre de 2015. Incluye fondos por Ps.690 millones provenientes de la

Oferta Pública Inicial retenidos a nivel de la sociedad holding, los cuales se encuentran disponibles para

futuras inyecciones de capital en sus subsidiarias; e la misma fecha, el ratio de capital nivel 1 consolidado

pro forma alcanzó el 12,3%. El ratio capital nivel 1 coincide con el ratio CET1.

La integración del capital a ser considerada a los efectos de determinar el cumplimiento de los

requerimientos de capital mínimo es la RPC de la entidad financiera (Comunicación “A” 5580 y sus

modificatorias).

Los bancos comerciales por función de custodia de los títulos representativos de las inversiones del Fondo

de Garantía de Sustentabilidad del Sistema Integrado Previsional Argentino y/o de agente de registro de

letras hipotecarias escriturales tendrán que registrar un exceso de responsabilidad patrimonial computable

respecto de la exigencia de capital mínimo equivalente al 0,25% del importe de los valores en custodia

y/o letras hipotecarias y que deberá mantenerse invertido en títulos públicos nacionales o en instrumentos

de regulación monetaria.

Asimismo, según la Comunicación “A” 5694 del Banco Central y sus modificatorias, las entidades

financieras calificadas como de importancia sistémica local (D-SIBs), deberán observar una exigencia de

capital adicional equivalente al 1% del total los activos ponderados por riesgo (APR), exclusivamente con

capital ordinario de nivel uno (COn1), conforme al cronograma establecido más adelante (actualmente,

los APR surgen de multiplicar las exigencias de capital mínimo establecidas por las regulaciones del

Banco Central por 12,5):

Enero/Marzo Abril/Junio Julio/Septiembre Octubre/Diciembre

2016 0,075 0,15 0,225 0,3 2017 0,375 0,45 0,525 0,6

2018 0,675 0,75 0,825 0,9

A partir de enero 2019 1

El Banco no califica como una entidad de importancia sistémica local.

Capital mínimo básico

La exigencia de capital mínimo básico varía según el tipo de entidad financiera y la jurisdicción en que se

encuentre radicada su sede principal, Ps.26 millones para los bancos en las categorías I y II (Ps.12

millones para las restantes entidades de esta categoría), y Ps.15 millones para los bancos de las categorías

III y IV (Ps.8 millones para las restantes entidades de esta categoría).

Categorías Bancos Restantes Entidades (*)

I y II Ps.26 millones Ps.12 millones

III y IV Ps.15 millones Ps.8 millones

115

(*) A excepción de las entidades de crédito.

Adicionalmente, las entidades con casas operativas ubicadas en puertos y aeropuertos internacionales

deberán observar la exigencia que corresponde a la Categoría I. Las compañías financieras que realicen,

en forma directa, operaciones de comercio exterior deberán observar las exigencias establecidas para los

bancos en la respectiva categoría.

Sin perjuicio de lo anterior, la responsabilidad patrimonial computable a integrar por los bancos

comerciales por función de custodia de los títulos representativos de las inversiones del Fondo de

Garantía de Sustentabilidad del Sistema Integrado Previsional Argentino debe ser igual o superior a

Ps.400 millones o al equivalente al 1% del valor libro total de los títulos en custodia.

Descripción de las regulaciones de capital nivel 1 y nivel 2

Las entidades financieras argentinas deben cumplir con lineamientos similares a los adoptados por el

Comité de Basilea para la Supervisión Bancaria y Prácticas de Supervisión, modificados en 1995 (las

“Normas de Basilea”). En ciertos aspectos, sin embargo, las regulaciones bancarias argentinas exigen

coeficientes más altos que los establecidos por las Normas de Basilea.

El Banco Central toma en consideración la responsabilidad patrimonial computable o RPC de una entidad

financiera para determinar el cumplimiento de las exigencias de capital. De conformidad con las

Comunicaciones “A” 5369 y 5580, con sus modificaciones y normas complementarias, la RPC está

representada por el capital nivel 1 (Patrimonio Neto Básico) y capital Nivel 2 (Patrimonio Neto

Complementario).

El capital nivel 1 está compuesto por (i) el COn1, (ii) conceptos deducibles del capital ordinario nivel

1(CDCOn1), (iii) el capital adicional nivel 1 (CAn1) y (iv) conceptos deducibles del capital adicional

nivel uno (cDCAn1)

El COn1 comprende: (i) el capital social (excluyendo acciones con preferencia patrimonial), (ii) los

aportes no capitalizados (excluyendo las primas de emisión), (iii) los ajustes al patrimonio, (iv) las

reservas de utilidades excluyendo la reserva especial para instrumentos de deuda), (v) los resultados no

asignados, (vi) otros resultados positivos o negativos en los siguientes términos y proporciones:

respecto de los resultados de ejercicios económicos anteriores, 100% de los resultados netos

registrados hasta el último estado contable trimestral con informe limitado del auditor, por el

último ejercicio económico completo y respecto del que el auditor no ha emitido informe de

auditoría;

100% de los resultados netos registrados del ejercicio actual a la fecha de los estados contables

trimestrales auditados más recientes;

50% de las ganancias o 100% de las pérdidas por los estados contables trimestrales o anuales

auditados más recientes; y

100% de quebrantos no considerados en los estados contables correspondientes a la

cuantificación de los hechos informados por el auditor;

(vii) primas de emisión resultantes de instrumentos incluidos en el COn1 y, en el caso de entidades

consolidadas, las participaciones no controlantes (acciones ordinarias emitidas por las subsidiarias sujetas

a supervisión consolidada y en poder de terceros, siempre que cumplan ciertas condiciones y requisitos.

Para que una acción sea considerada dentro del COn1, la entidad financiera se debe abstener de crear, en

ocasión de su emisión, cualquier expectativa de que la acción será recomprada, rescatada o amortizada, y

los términos contractuales no deberán contener cláusula alguna que pudiera originar tal expectativa

A los conceptos citados se les restarán, de corresponder, los conceptos deducibles previstos en el punto

8.4.1 y 8.4.2. (según corresponda) de la Comunicación “A” 5580 del Banco Central.

116

Los conceptos deducibles del (COn1) incluyen, entre otros: (a) saldos a favor por aplicación de

retenciones al impuesto a la ganancias excedan el 10% del patrimonio neto básico correspondiente al mes

anterior; (b) depósitos en cuentas de corresponsalía respecto de entidades financieras del exterior que no

cuenten con calificación internacional de riesgo comprendida en la categoría “investment grade”; (c)

títulos valores, que físicamente no se encuentren en poder de la entidad, salvo que su registro o custodia

se encuentre a cargo del Banco Central (“CRyL”), CVSA, Clearstream, Euroclear y Depositary Trust

Company; (d) títulos emitidos por gobiernos de países extranjeros, cuya calificación internacional de

riesgo sea inferior a la categoría “investment grade” según la Comunicación “A” 5671; (e) instrumentos

de deuda contractualmente subordinados a los demás pasivos, emitidos por otras entidades financieras; (f)

participaciones vinculadas a la aplicación del diferimiento del pago de impuestos; (g) accionistas; (h)

inmuebles incorporados al patrimonio de la entidad financiera, cuya registración contable no se encuentre

respaldada con la pertinente escritura traslativa de dominio debidamente inscripta en el respectivo

Registro de la Propiedad Inmueble, excepto los adquiridos mediante subasta judicial; (i) llave de negocio;

(j) gastos de organización y desarrollo; (k) partidas pendientes de imputación, saldos deudores y otras; (l)

ante requerimiento que formule la Superintendencia de Entidades Financieras y Cambiarias, los importes

de determinados activos comprendidos, cuando surja que las registraciones contables efectuadas por las

entidades no reflejan en forma precisa la realidad económica y jurídica de las operaciones o que se han

llevado a cabo acciones o ardides para desnaturalizar o disimular el verdadero carácter o alcance de las

operaciones; (m) diferencias por insuficiencia de constitución de las previsiones mínimas por riesgo de

incobrabilidad determinadas por la Superintendencia de Entidades Financieras y Cambiarias; (n)

participaciones en empresas cuyo objeto social sea el desarrollo de las siguientes actividades: (i)

asistencia financiera mediante operaciones de arrendamiento financiero de bienes de capital, durables e

inmuebles, adquiridos con tal objeto (“leasing”) o sobre créditos provenientes de ventas (“factoring”), (ii)

adquisición con carácter transitorio de participaciones en empresas para facilitar su desarrollo, con la

finalidad de vender posteriormente las tenencias y (iii) la emisión de tarjetas de crédito o débito según

establece la Comunicación “A” 5700; (o) el exceso a los límites para la afectación de activos en garantía

según lo dispuesto en las normas del Banco Central; (p) el mayor saldo de la asistencia crediticia otorgada

en el mes al sector público cuando se cumplan determinadas condiciones; (q) ganancias por ventas

relacionadas con operaciones de securitización debido a ciertas circunstancias; (r) ganancias y pérdidas

relacionadas con derivados debido a cambios en el riesgo de crédito de la entidad financiera; (s) pasivos

por instrumentos derivados en determinadas circunstancias y (t) participaciones de capital en otras

entidades argentinas o extranjeras sujeta a supervisión consolidada.

El capital adicional de nivel uno (CAn1) incluye determinados instrumentos de deuda emitidos por la

entidad financiera que cumplan los requisitos previstos en el punto 8.3.2. de la Comunicación “A” 5580

emitida por el Banco Central (con sus modificaciones y normas complementarias) y no se hallen ya

incluidos en el COn1, y primas de emisión resultantes de instrumentos incluidos en el CAn1. Además, en

los casos de entidades consolidadas, incluye instrumentos emitidos por subsidiarias sujetas a supervisión

consolidada y en poder de terceros, de acuerdo con los requisitos regulatorios aplicables.

Asimismo, los instrumentos de deuda incluidos en el CAn1 deberán observar los siguientes requisitos:

Estar totalmente suscriptos e integrados.

Estar subordinados a depositantes, acreedores quirografarios y a deuda subordinada de la entidad

financiera. Deberán prever que, en caso de quiebra de la entidad y una vez satisfecha la totalidad

de las deudas con los demás acreedores, los acreedores tendrán prelación en la distribución de

fondos sólo y exclusivamente con respecto a los accionistas (cualquiera sea la clase de acciones),

con expresa renuncia a cualquier privilegio general o especial.

No estar asegurados ni cubiertos por alguna garantía del emisor o de un vinculado, ni ser objeto

de cualquier otro acuerdo que mejore jurídica o económicamente el orden de prelación en el

cobro para el caso de quiebra de la entidad.

No prever pago de ningún tipo en concepto de capital, excepto en caso de liquidación de la

entidad financiera. No podrán tener cláusulas de remuneración escalonada creciente ni otros

incentivos para su amortización anticipada.

Transcurridos cinco años desde su emisión, la entidad financiera podrá rescatar los instrumentos,

siempre que: (i) cuente con autorización de la Superintendencia de Entidades Financieras y

117

Cambiarias; (ii) se abstenga de generar expectativas de que ejercitará la opción de compra; y (c)

sustituya el instrumento con RPC de igual o mayor calidad y en condiciones que sean sostenibles

para su capacidad de generación de ingresos, o demuestre que, una vez ejercida la opción de

compra, su RPC supera ampliamente al menos en un 20% los requerimientos mínimos de capital

Cualquier restitución de capital requerirá la autorización previa de la Superintendencia de

Entidades Financieras y Cambiarias y la entidad financiera no deberá tener la expectativa ni

crearla en el mercado de que obtendrá dicha autorización.

La entidad financiera podrá en todo momento y a su entera discreción cancelar pagos en

concepto de dividendos o cupones de interés. No incorporar un dividendo/cupón de interés que

se reajuste periódicamente en función del riesgo de crédito de la entidad financiera.

No haber sido comprados por la entidad financiera ni por otra entidad que ella controle o sobre la

que ejerza influencia significativa.

No haber sido comprados con la financiación directa o indirecta de la entidad financiera y no

poseer características que dificulten la recapitalización.

Los instrumentos que son parte del pasivo deberán absorber pérdidas, una vez alcanzado un evento

desencadenante prefijado, a través de su conversión en acciones ordinarias y un mecanismo que asigne

pérdidas al instrumento. El capital nivel dos comprende los siguientes conceptos: (i) ciertos instrumentos

de deuda emitidos por la entidad financiera no incluidos a categoría de capital de nivel 1 y que observen

los requisitos previstos en el punto 8.3.3 de la Comunicación “A” 5580 (con sus modificaciones y normas

complementarias) emitida por el Banco Central, (ii) primas de emisión resultantes de instrumentos

incluidos en el capital de Nivel 2, y (iii) previsiones por riesgo de incobrabilidad sobre la cartera

correspondiente a deudores clasificados “en situación normal” de las regulaciones del Banco Central

sobre “Clasificación de deudores” y sobre las financiaciones que se encuentran cubiertas con garantías

preferidas “A”, sin superar el 1,25 % de los activos ponderados por riesgo de crédito. Además, en los

casos de entidades consolidadas, incluye: (iv) instrumentos de deuda emitidos por subsidiarias sujetas a

supervisión consolidada en poder de terceros, que cumplan los criterios para su inclusión en el patrimonio

neto complementario.

A los conceptos citados en los puntos precedentes se les restarán, de corresponder, los conceptos

deducibles previstos en el punto 8.4.2 de la Comunicación “A” 5580 (con sus modificaciones y normas

complementarias) del Banco Central, que se describen más abajo.

Por otra parte, los instrumentos incluidos en el patrimonio neto complementario deberán observar los

siguientes requisitos:

Estar totalmente suscriptos e integrados.

Estar subordinados a depositantes, acreedores quirografarios y a deuda subordinada de la entidad

financiera.

No estar asegurados ni cubiertos por alguna garantía del emisor o de un vinculado, ni ser objeto

de cualquier otro acuerdo que mejore jurídica o económicamente el orden de prelación en el

cobro para el caso de quiebra de la entidad.

Vencimiento: (i) plazo de vencimiento original no inferior a cinco años; (ii) no existir cláusulas

de remuneración escalonada creciente u otros incentivos para su amortización anticipada; y (iii)

a partir del comienzo de cada uno de los últimos cinco años de vida de cada emisión, el importe

computable será disminuido en el 20% del valor nominal emitido. Transcurridos cinco años

desde su emisión, la entidad financiera podrá rescatarlos siempre que cuente con autorización de

la Superintendencia de Entidades Financieras y Cambiarias en forma previa al ejercicio de la

opción de compra; y se abstenga de generar expectativas de que ejercitará la opción de compra.

El instrumento deberá ser sustituido con RPC de igual o mayor calidad y en condiciones que

sean sostenibles para su capacidad de generación de ingresos, o si se demuestra que, una vez

118

ejercida la opción de compra, su RPC supera ampliamente, como mínimo en un 20%, los

requerimientos de capital mínimo.

El inversor no tendrá ningún derecho a acelerar la devolución de los pagos futuros previstos,

excepto en caso de quiebra o liquidación.

No pueden incorporar un dividendo/cupón de interés que se reajuste periódicamente en función

del riesgo de crédito de la entidad financiera.

No puedan haber sido comprados por la entidad financiera ni por alguna entidad que ella

controle o sobre la que ejerza influencia significativa

No pueden haber sido comprados con la financiación directa o indirecta de la entidad financiera.

Además, los instrumentos incluidos en el capital Nivel 2 y CAn1 deberán observar los siguientes

requisitos adicionales para garantizar su capacidad de absorción de pérdidas:

a) Sus términos y condiciones deberán incluir una disposición en virtud de la cual los instrumentos

deberán absorber pérdidas -a través de una quita o mediante su conversión en capital ordinario- en caso de

que se produzca alguno de los eventos desencadenantes que se indican más adelante.

b) Si hubiera compensación a los tenedores de estos instrumentos por la quita realizada, deberá llevarse a

cabo en forma inmediata y sólo con acciones ordinarias, de acuerdo con la legislación que le resulte

aplicable.

c) La entidad financiera deberá contar en todo momento con las autorizaciones necesarias para poder

emitir en forma inmediata la cantidad correspondiente de acciones ordinarias cuando suceda alguno de los

eventos desencadenantes que se indican más adelante.

A continuación se detallan los eventos desencadenantes que tornarán operativa la disposición

anteriormente: (i) estando afectada la solvencia y/o liquidez de la entidad financiera, el Banco Central

rechace el plan de regularización y saneamiento, o revoque su autorización para funcionar, o autorice su

reestructuración en defensa de los depositantes (lo que ocurra primero); o (ii) la decisión de capitalizar a

la entidad financiera con fondos públicos.

El Banco ha emitido tres clases de obligaciones negociables subordinadas, todas en circulación a la fecha

de este Prospecto. Las clases emitidas en 2013 y 2014 cumplen con todos los requisitos descriptos

anteriormente. Sin embargo, la clase emitida en noviembre de 2010 no cumple con los requisitos porque

fue emitida antes de aprobarse la Comunicación “A” 5580 del Banco Central. Véase “Reseña y

Perspectiva Operativa y Financiera —Liquidez y recursos de capital – Financiaciones – Banco-

Obligaciones negociables subordinadas en moneda extranjera”. Asimismo, con fecha 9 de febrero de

2017, el Banco emitió, en el marco de su programa global de obligaciones negociables simples, no

convertibles en acciones, por un valor nominal de hasta US$800.000.000 (o su equivalente en otras

monedas), las Obligaciones Negociables Clase A, las cuales constituyen obligaciones senior, no

subordinadas del Banco y por ende no resultan computables a los efectos del cálculo de su RPC.

Deben seguirse criterios adicionales relacionados con los conceptos computables incluidos en el cálculo

de la RPC según los requerimientos regulatorios de participaciones minoritarias y otros instrumentos

computables emitidos por subsidiarias sujetas a supervisión consolidada en poder de terceros. Una

participación minoritaria podrá reconocerse en el COn1 de la entidad financiera si el instrumento que la

origina observa todos los requisitos para su clasificación como acción ordinaria a efectos de la RPC.

Conceptos deducibles aplicables a los distintos niveles de capital:

Las inversiones en instrumentos computables como capital regulatorio de entidades financieras no están

sujetas a supervisión consolidada, cuando la entidad posea hasta el 10% del capital social ordinario de la

emisora, de acuerdo con los siguientes criterios: (i) las inversiones incluyen las participaciones directas,

indirectas o sintéticas; (ii) las inversiones incluyen la posición comprada neta; (iii) pueden no incluir las

tenencias de títulos valores suscriptos para ser colocados en el plazo de cinco días hábiles. Cuando las

participaciones en el capital de otras entidades financieras (que individualmente representen menos del

119

10% del COn1 de cada emisora) superen el 10% del COn1 de la entidad financiera, neto de las

deducciones correspondientes, el importe por encima de este 10% deberá deducirse de cada uno de los

niveles de capital en función de la siguiente metodología:

Monto a deducir del COn1: total del exceso sobre el 10% multiplicado por la proporción que

representan las tenencias de COn1 sobre el total de participaciones de capital.

Monto a deducir del CAn1: total del exceso sobre el 10% multiplicado por la proporción que

representan las tenencias de CAn1 sobre el total de participaciones de capital.

Monto a deducir del patrimonio neto complementario: total del exceso sobre el 10%

multiplicado por la proporción que representan las tenencias de patrimonio neto complementario

sobre el total de participaciones de capital.

Las inversiones en instrumentos computables como capital regulatorio de entidades financieras no están

sujetas a supervisión consolidada cuando la entidad posea hasta el 10% del capital social ordinario de la

emisora, o cuando la emisora sea una subsidiaria de una entidad financiera, de acuerdo con los siguientes

criterios: (i) las inversiones incluyen las participaciones directas, indirectas o sintéticas; (ii) las

inversiones incluyen la posición comprada neta; (iii) pueden no incluir las tenencias de títulos valores

suscriptos para ser colocados en el plazo de cinco días hábiles.

Límites

La Comunicación “A” 5580 (con sus modificaciones y normas complementarias) del Banco Central,

establece los límites mínimos en relación con la integración de capital: (i) para el COn1, el importe

resultante de multiplicar 4,5% por los activos ponderados por riesgo (“APR”); (ii) para el patrimonio neto

básico, el importe resultante de multiplicar 6% por los APR y (iii) para la RPC, el importe resultante de

multiplicar 8% por los APR. Se considerará como activos ponderados por riesgo (APR) al importe

resultante de multiplicar por 12,5 la exigencia de capital mínimo según las regulaciones del Banco

Central. La falta de cumplimiento de cualquiera de estos límites será considerada incumplimiento de

integración del capital mínimo.

En virtud de la Comunicación “A” 5867, los APR resultarán de aplicar la siguiente expresión:

APR = APRc + [(RM+RO) x 12,5]

donde:

“APRc”: activos ponderados por riesgo de crédito.

“RM”: exigencia por riesgo de mercado.

“RO”: exigencia por riesgo operacional.

Capital económico

La Comunicación “A” 5398 del Banco Central establece que es de fundamental importancia que las

entidades financieras cuenten con un proceso interno, integrado y global, para evaluar la suficiencia de su

capital económico en función de su perfil de riesgo (“Internal Capital Adequacy – Assessment Process” -

“ICAAP”) y con una estrategia para mantener sus niveles de capital a lo largo del tiempo. Si como

resultado de este proceso interno se determina que el capital regulatorio es insuficiente, las entidades

financieras deberán incrementarlo en base a sus propias estimaciones, para observar la normativa.

El capital económico de las entidades financieras es aquel que requieren para cubrir, no sólo las pérdidas

inesperadas originadas por las exposiciones a los riesgos crediticio, operacional y de mercado, sino

también las que provienen de otros riesgos a los que puede estar expuesta la entidad financiera.

Las entidades financieras deben demostrar que sus objetivos internos de capital están bien fundamentados

y son acordes con su perfil general de riesgo y entorno operativo. El proceso de evaluación de la

suficiencia del capital o ICAAP debe tener en cuenta todos los riesgos significativos a los que se enfrenta

120

la entidad financiera. A este fin, las entidades financieras deben desarrollar un proceso integral para la

gestión de, al menos, los riesgos de crédito, operacional, de mercado, tasa de interés, liquidez,

securitización, graduación, reputacional y estratégico, empleando para ello pruebas de estrés para evaluar

situaciones adversas pero posibles que puedan afectar su nivel de capital.

El ICAAP debe comprender pruebas de estrés que complementen y validen todo otro enfoque cuantitativo

o cualitativo empleado por la entidad, de modo que el directorio y la gerencia de primera línea cuenten

con una comprensión más acabada de la interacción entre los distintos tipos de riesgos en condiciones de

estrés. Asimismo, el ICAAP debe considerar las necesidades de capital de corto y largo plazo y propender

a la prudente acumulación de excedentes de capital en los períodos benignos del ciclo económico.

El nivel de capital de cada entidad debe determinarse con arreglo a su perfil de riesgo, teniendo en cuenta

además factores externos como los efectos del ciclo económico y de la coyuntura económica.

Requisitos aplicables a la distribución de dividendos

El Banco Central impuso restricciones al pago de los dividendos, limitando la capacidad de las entidades

financieras para distribuir dividendos sin su previa conformidad.

Por medio de la Comunicación “A” 6013, el Banco Central modificó y reordenó sus normas en materia de

distribución de dividendos por parte de las entidades financieras. De acuerdo con dicha reglamentación, la

Superintendencia de Entidades Financieras y Cambiarias revisará la capacidad de una entidad financiera

para distribuir dividendos cuando la entidad le solicite su conformidad. Esta solicitud debe ser presentada

dentro de un plazo de 30 días hábiles antes de la asamblea de accionistas que aprobará los estados

contables de la entidad. La Superintendencia de Entidades Financieras y Cambiarias puede autorizar la

distribución de dividendos siempre que en el mes anterior a la presentación de la solicitud de autorización

ante la Superintendencia de Entidades Financieras y Cambiarias:

(i) la entidad financiera no se encuentre sujeta a un proceso liquidatorio o de transferencia obligatoria de

activos a pedido del Banco Central de conformidad con los Artículos 34 o 35 bis de la Ley de Entidades

Financieras;

(ii) la entidad financiera no registre asistencia financiera del Banco Central;

(iii) la entidad financiera no presente atrasos o incumplimientos en el régimen informativo establecido por

el Banco Central

(iv) la entidad financiera no registre deficiencia de integración de capital mínimo (de manera individual y

consolidada y sin computar a tales fines los efectos de las franquicias individuales otorgadas por la

Superintendencia de Entidades Financieras y Cambiarias) o de efectivo mínimo (en promedio) en pesos,

en moneda extranjera o en títulos valores públicos; y

(v) la entidad financiera no registre sanciones de multa –que superen el 25% de la última responsabilidad

patrimonial computable informada, o inhabilitación, suspensión, prohibición o revocación impuestas en

los últimos cinco años por el Banco Central, la UIF, la CNV y/o la Superintendencia de Seguros de la

Nación que se ponderen como significativas, excepto cuando se hayan implementado medidas correctivas

a satisfacción de la Superintendencia de Entidades Financieras y Cambiarias (previa consulta, de ser

aplicable, al organismo que haya impuesto la sanción que sea objeto de ponderación). La

Superintendencia de Entidades Financieras y Cambiarias también tendrá en consideración las

informaciones y/o sanciones que sean comunicadas por entes o autoridades del exterior con facultades

equivalentes. Para la ponderación de la significancia de las sanciones, se considerarán el tipo, motivo y

monto de la sanción aplicada, el grado de participación en los hechos, la posible alteración del orden

económico, la existencia de perjuicios ocasionados a terceros, el beneficio económico generado para el

sancionado, su volumen operativo, su responsabilidad patrimonial y el cargo o función ejercida por las

personas humanas que resulten involucradas.

Asimismo, ciertas situaciones, como es el caso de la inobservancia de los requisitos de capital mínimo o

el incumplimiento en el pago del capital o los intereses en virtud de las obligaciones negociables

subordinadas (Tier 2) en circulación del Banco podrían resultar en la imposibilidad del Emisor para

distribuir dividendos a sus accionistas

121

Las entidades financieras que cumplan con todos los requisitos anteriormente mencionados pueden

distribuir dividendos hasta un monto igual a (i) al saldo positivo de la cuenta “Resultados no asignados”

al cierre del ejercicio económico, más (ii) la reserva facultativa para el pago de futuros dividendos, menos

(iii) las reservas obligatorias y otras partidas, como: (a) saldo registrado en relación con pagos efectuados

en virtud de fallos judiciales de pesificación; (b) el saldo positivo neto del valor contable y el valor de

mercado de ciertos títulos de deuda pública y notas del Banco Central que la entidad financiera posee y

que no están destinados al mercado; (c) ajustes no registrados del valor de activos informado por la

Superintendencia de Entidades Financieras y Cambiarias o mencionado por auditores en su informe; (d)

exenciones individuales relacionadas con la valuación de activos emitida por la Superintendencia de

Entidades Financieras y Cambiarias; (e) saldo de depósitos judiciales en moneda extranjera y el valor

contable de dichos depósitos conforme lo exige la Ley Nº 25.561 y el Decreto Nº 214/02; y (f) sumas

netas relacionadas con pérdidas a causa de la aplicación de las normas de valuación de títulos del sector

público no financiero y las normas monetarias del Banco Central.

No pueden pagarse dividendos en ninguna de las siguientes circunstancias:

si la integración de efectivo mínimo en promedio fuera menor a la exigencia correspondiente a la

última posición cerrada o a la proyectada después de efectuar el pago de dividendos; y/o

si la entidad financiera no cumple con los Márgenes de Capital Adicionales (según se define más

adelante) que resulten aplicables.

Asimismo, para el caso de entidades financieras que sean sucursales de entidades extranjeras, la

Superintendencia de Entidades Financieras y Cambiarias tendrá en cuenta, además, la situación de

liquidez y solvencia de sus casas matrices y de los mercados en los cuales operen.

Según la Comunicación “A” 5580 del Banco Central, la exigencia de capital regulatorio mínimo por

riesgo de crédito de contraparte por securitizaciones deberá computarse sobre todas las operaciones

vigentes a la fecha de cómputo.

La Comunicación “A” 5689, de fecha 8 de enero de 2015 emitida por el Banco Central, establece que las

entidades financieras deberán registrar y exponer contablemente las sanciones administrativas y/o

disciplinarias, y las penales con sentencia judicial de primera instancia, que fueron aplicadas o iniciadas

por el Banco Central de la República Argentina, la Unidad de Información Financiera, la Comisión

Nacional de Valores y la Superintendencia de Seguros de la Nación. A partir de enero de 2015, el importe

correspondiente al asiento contable incluirá todas las sanciones y deberá contemplar una previsión para el

100% de cada sanción que debe afrontar la entidad. Estos conceptos deberán mantenerse hasta tanto se

proceda al pago o bien se cuente con sentencia judicial firme. De acuerdo con la Comunicación “A” 5707,

modificada por Comunicación “A” 5827 del Banco Central, si se reparten dividendos, este importe

también será deducido del monto distribuible. En abril de 2016, el Banco Central emitió la Comunicación

“A” 5940, que modificó disposiciones de la Comunicación “A” 5689. Según dicha Comunicación, las

entidades financieras que a la fecha de su emisión tengan saldos por estos conceptos registrados en la

cuenta “Previsiones – Para sanciones administrativas, disciplinarias y penales”, deberán analizar, de

acuerdo con los informes legales vigentes, si respecto de dichas sanciones se cumplen las condiciones

para su registración contable total o parcial, de acuerdo con las disposiciones del Plan y Manual de

Cuentas (es decir, que sean de probable concreción y que el monto pueda estimarse razonablemente).

En enero de 2015, la Comunicación “A” 5694 del Banco Central también estableció que las entidades

financieras calificadas como de importancia sistémica local (D-SIBs) deberán observar una exigencia de

capital mínimo adicional equivalente al 1% de los activos ponderados por riesgo (APR), exclusivamente

con capital ordinario de nivel uno (COn1) de acuerdo con el cronograma descripto (actualmente, los APR

surgen de multiplicar las exigencias de capital mínimo según las regulaciones del Banco Central por

12,5). De acuerdo con la Comunicación “A” 5707 del Banco Central, modificada por Comunicación “A”

5827 del Banco Central, si se reparten dividendos, este importe también será deducido del monto

distribuible.

En virtud de la Comunicación “A” 5827 del BCRA, modificada por la Comunicación “A” 6213, desde el

1º de enero de 2016, las entidades financieras deben constituir márgenes de capital adicionales a las

exigencias de capitales mínimos de modo de acumular recursos propios que puedan utilizar en caso de

incurrir en pérdidas, reduciendo así el riesgo de incumplimiento de las exigencias de capital mínimo.

122

Cuanto mayor sea la utilización del margen, mayor será el porcentaje de los resultados que las entidades

financieras deberán retener para recomponer dicho margen. Adicionalmente, el margen de conservación

del capital será del 2,5% del importe de los APR, adicional a la exigencia de capital mínimo. En los casos

de entidades financieras calificadas como de importancia sistémica, el margen de conservación de capital

será del 3,5% de los APR (los “Margen de Conservación de Capital”).

Riesgo de crédito

El requerimiento de capital mínimo en relación con el riesgo de crédito de contraparte (“CRC”) se

calculará dividiendo la suma del saldo diario de cada concepto por la cantidad de días correspondiente al

mes. Según la Comunicación “A” 6128, al 1° de enero de 2017 la exigencia de capital mínimo por riesgo

de crédito se determinará aplicando la siguiente expresión:

CRC = (k x 0,08 x APRc) + INC

La variable “k” es el factor vinculado a la calificación (1 la calificación más alta y 5 la más baja) asignada

a la entidad según la evaluación efectuada por la Superintendencia de Entidades Financieras y

Cambiarias, teniendo en cuenta la siguiente escala:

Calificación Factor K

1 1 2 1,03

3 1,08

4 1,13 5 1,19

Para el cálculo del requerimiento de capital, la calificación será aquella que corresponda al tercer mes

siguiente a aquel en que tenga lugar la más reciente calificación informada a la entidad financiera. En

tanto no se comunique, el valor de “k” será igual a 1,03.

APRc: activos ponderados por riesgo de crédito, calculados mediante la suma de los siguientes:

A x p + PFB x CCF x p + no DvP + (DVP + RCD+ INC(fraccionamiento)) x 12,5

donde:

“A”: activos computables/exposiciones.

“PFB”: conceptos computables no registrados en el balance de saldos (“partidas fuera de

balance”), se encuentren o no contabilizados en cuentas de orden.

“CCF”: factor de conversión crediticia.

“p”: ponderador de riesgo, en tanto por uno.

“no DvP”: operaciones sin entrega contra pago. Importe determinado mediante la suma de los

valores obtenidos luego de aplicar a las operaciones comprendidas el correspondiente ponderador de

riesgo (p).

“DvP”: operaciones de entrega contra pago fallidas (a los efectos de estas normas, incluyen las

operaciones de pago contra pago -PvP- fallidas). Importe determinado mediante la suma de los valores

obtenidos luego de multiplicar la exposición actual positiva por la exigencia de capital aplicable.

“RCD”: exigencia por riesgo de crédito de contraparte en operaciones con derivados

extrabursátiles (“over-the-counter” - OTC).

“INC(fraccionamiento)”: incremento por los excesos a los siguientes límites:

- participación en el capital de empresa: 15%;

123

- total de participaciones en el capital de empresas: 60%.

Los límites máximos establecidos se aplicarán sobre la responsabilidad patrimonial computable

de la entidad financiera del último día anterior al que corresponda, conforme a lo establecido en

las normas sobre “Fraccionamiento del riesgo crediticio”.

“INC”: incremento por los excesos en la relación de activos inmovilizados y otros conceptos; los límites

establecidos en las normas sobre “Fraccionamiento del riesgo crediticio”; y los límites de graduación del

crédito.

Cada tipo de activo se pondera de acuerdo con el nivel de riesgo asumido que se asociará con él. En

términos amplios, los ponderadores asignados a los distintos tipos de activo son los siguientes:

Tipo de Activo Ponderador (%)

Efectivo y equivalentes de efectivo

Efectivo en caja, en tránsito (cuando la entidad financiera asuma la responsabilidad y riesgo del traslado), en cajeros automáticos, en cuentas corrientes y en cuentas

especiales en el Banco Central, oro amonedado o en barras 0

Partidas de efectivo que estén en trámite de ser percibidas, efectivo en empresas transportadoras de caudales y efectivo en custodia en entidades financieras. 20

Exposición a gobiernos y bancos centrales

Al Banco Central en pesos, cuando su fuente de fondos sea en esa moneda. 0 Al sector público no financiero en pesos, cuando su fuente de fondos sea en esa moneda, incluidas

las operaciones securitizadas. 0

Al sector público no financiero por financiaciones otorgadas a beneficiarios de la seguridad social o a empleados públicos (con código de descuento). 0

Al sector público no financiero y al Banco Central. Demás. 100

A otros estados soberanos (o sus bancos centrales) y demás entes del sector público no financiero de esos estados. 100

Al Banco de Pagos Internacionales, al Fondo Monetario Internacional, al Banco Central Europeo y a

la Comunidad Europea. 0 Exposiciones a Bancos Multilaterales de Desarrollo (BMD)

Exposición a las siguientes entidades: Banco Internacional de Reconstrucción y Desarrollo (BIRD),

Corporación Financiera Internacional (CFI), Banco Interamericano de Desarrollo (BID), Banco Europeo de Inversiones (BEI), Banco Asiático de Desarrollo (ADB), Banco Africano de Desarrollo

(AFDB), Fondo Europeo de Inversiones (FEI), Banco Nórdico de Inversiones (NIB), Banco de

Desarrollo del Caribe (CDB), Banco Islámico de Desarrollo (IDB) y Banco de Desarrollo del Consejo de Europa (BDCE). 0

Demás. 100

Exposición a entidades financieras del país. Exposiciones denominadas en pesos -cuya fuente de fondos sea en esa moneda- por operaciones

cuyo plazo contractual original sea de hasta 3 meses. 20 Demás. 100

Exposición a entidades financieras del exterior. 100

Exposición a empresas y otras personas jurídicas -del país y del exterior -incluyendo entidades cambiarias, aseguradoras, bursátiles y empresas del país a las que se les otorga el tratamiento del

sector privado no financiero en función de lo establecido en la Sección 1 de las normas sobre

“Financiamiento al sector público no financiero”. 100 Exposiciones incluidas en la cartera minorista.

Financiaciones a personas humanas (cuando el total de las cuotas por financiaciones de la entidad no

exceda, al momento de los acuerdos, del treinta por ciento (30%) de los ingresos del prestatario y a Micro, Pequeñas y Medianas Empresas (“MiPyMEs”). 75

Demás. 100

Exposiciones garantizadas por sociedades de garantía recíproca o fondos de garantía de carácter público inscriptos en los Registros habilitados en el Banco Central. 50

Financiaciones con garantía hipotecaria en primer grado, y cualquiera sea su grado de prelación

siempre que la entidad sea la acreedora en todos los grados, sobre vivienda residencial. Respecto del apoyo crediticio que no supere el 75% del valor de tasación del inmueble

- Vivienda única, familiar y de ocupación permanente. 35

- Demás. 50 Sobre el importe que supere el 75% del valor de tasación de tales bienes. 100

Financiaciones con garantía hipotecaria en primer grado, y cualquiera sea su grado de prelación

siempre que la entidad sea la acreedora en todos los grados, sobre bienes distintos de vivienda residencial.

Hasta el importe equivalente al 50% del valor de mercado del inmueble o el 60% del importe del

crédito hipotecario, de ambos el menor. 50 Sobre el resto de la financiación. 100

Préstamos con más de 90 días de atraso.

El ponderador varía según el préstamo y las previsiones específicas constituidas 50-150 Participaciones en el capital de empresas 150

Exposiciones a entidades de contraparte central (CCP) 0

Demás activos y/o partidas fuera de balance 100

124

La exigencia de capital mínimo depende también de la calificación CAMELBIG (1 la mejor calificación,

5 la peor) que efectúa la Superintendencia de Entidades Financieras y Cambiarias (SEFyC), la cual

determina también el valor del coeficiente k. Esta es una calificación amplia del desempeño, los riesgos y

las perspectivas de las entidades, en consonancia con el criterio internacional. Las entidades deben ajustar

su exigencia de capital por los siguientes factores “k”:

Calificación CAMELBIG Factor K

1 1,00

2 1,03

3 1,08 4 1,13

5 1,19

Quedan excluidos: (a) las garantías otorgadas a favor del Banco Central de la República Argentina y por

obligaciones directas; (b) los conceptos que deben deducirse a los fines del cálculo de la responsabilidad

patrimonial computable (RPC); y (c) las financiaciones y avales, fianzas y otras responsabilidades

otorgadas por sucursales y subsidiarias locales de entidades financieras del exterior, por cuenta y orden de

su casa matriz o sus sucursales en otros países o de la entidad controlante, siempre que se observen los

siguientes requisitos: (i) la entidad extranjera deberá tener calificación internacional de riesgo

comprendida en la categoría “investment grade”, (ii) la entidad extranjera deberá estar sujeta a normas

que abarquen la supervisión sobre base consolidada de las sucursales o subsidiarias locales; (iii) en el

caso de las financiaciones, éstas deberán ser atendidas por las sucursales o subsidiarias locales sólo con

fondos provenientes de líneas asignadas a ellas por los citados intermediarios del exterior; y (iv) en el

caso de las garantías otorgadas localmente, deberá existir respecto de ellas contragarantías extendidas por

la casa matriz o por la entidad controlante del exterior, cuya efectivización opere en forma irrestricta a

simple requerimiento de la sucursal o subsidiaria local y en modo inmediato a su eventual ejecución por

parte del beneficiario.

Riesgo de tasa de interés

Hasta el 1º de enero de 2013, las entidades financieras debían cumplir con exigencias de capital mínimo

por riesgo de tasa de interés. Estas exigencias están destinadas a reflejar la sensibilidad de los activos y

pasivos frente a variaciones en las tasas de interés. La Comunicación “A” 5369 del Banco Central eliminó

la totalidad de estas exigencias de capital mínimo. Sin perjuicio de este cambio, las entidades financieras

siguen obligadas a calcular el riesgo de tasa de interés y sujetas a la supervisión de la Superintendencia de

Entidades Financieras y Cambiarias.

Riesgo de mercado

Se exige capitales mínimos por riesgos de mercado en función del riesgo de mercado de los portafolios de

las entidades medidos de acuerdo a su VaR. La norma incluye aquellos activos que tienen listado habitual

en los mercados y excluye los activos que se mantienen en cuentas de inversión, los que deben satisfacer

las exigencias de capital mínimo por riesgo de crédito de la contraparte y por riesgo de tasa de interés.

Se definen cinco categorías de activos. Los activos nacionales se dividen en acciones y en bonos

públicos/instrumentos de deuda del Banco Central, los que a su vez se clasifican en dos zonas de acuerdo

a si su vida promedio ("modified duration") es inferior o superior a 2,5 años. Las acciones extranjeras y

los bonos extranjeros constituyen otras dos categorías: estos últimos también se clasifican según su vida

promedio, y se subdividen en dos zonas, definidas de la misma manera que para los activos nacionales.

La quinta categoría la constituyen las posiciones en moneda extranjera, con las distinciones del caso

según sea la moneda de que se trate.

El requisito total de capital por riesgo de mercado es la suma de los cinco montos de capital necesarios

para cubrir el riesgo valuado en cada categoría de activos.

El cumplimiento de los requisitos de capital por riesgo de mercado es diario. La información al Banco

Central se realiza en forma mensual. Desde mayo de 2003, en el cálculo de la exigencia por riesgo de

mercado se incluye al dólar como moneda extranjera a los efectos del cálculo de la exigencia de capital

por riesgo de mercado, considerando a todos los activos y pasivos en dicha moneda.

125

En virtud de la Comunicación “A” 5867, con vigencia a partir del 1 de marzo de 2016, el riesgo de

mercado se definirá como la posibilidad de sufrir pérdidas en posiciones registradas dentro y fuera de

balance a raíz de las fluctuaciones adversas en los precios de mercado. La exigencia de capital por riesgo

de mercado será la suma aritmética de la exigencia de capital por los riesgos por tasa de interés, acciones,

tipo de cambio y opciones. Para su determinación, las entidades deberán emplear un “Método de

Medición Estándar” basado en una suma de componentes que capturan por separado el riesgo específico y

el riesgo general de mercado de las posiciones en títulos valores.

Consideraciones generales. Los riesgos sujetos a esta exigencia de capital son los riesgos de las

posiciones en instrumentos -títulos valores y derivados- imputados a la cartera de negociación y los

riesgos de las posiciones en monedas extranjeras imputados a la cartera de inversión o de negociación,

indistintamente. A los efectos de la imputación antedicha, la cartera de negociación de las entidades se

compone de posiciones en instrumentos financieros incorporados al patrimonio de la entidad con la

finalidad de negociarlos o de dar cobertura a otros elementos de dicha cartera. De acuerdo a la nueva

normativa, un instrumento financiero se podrá imputar a la cartera de negociación -a los fines de la

exigencia de capital por riesgo de mercado- si su negociación está libre de toda restricción o si es posible

obtener una cobertura total del instrumento. Además, la cartera deberá ser gestionada de forma activa y

las posiciones valuadas en forma diaria y con adecuada precisión. Las posiciones que se mantengan con

fines de negociación son aquellas que se tienen para su venta a corto plazo o con el propósito de obtener

beneficios a partir de las fluctuaciones de precios en el corto plazo, reales o esperadas, o mediante el

arbitraje de precios. Incluyen tanto las posiciones que las entidades conservan para sí como las que

adquieren como consecuencia de la prestación de servicios a clientes o de la “creación de mercado”. Las

entidades deberán calcular la exigencia de capital por riesgo de crédito de contraparte de las operaciones

con derivados OTC y de financiación con títulos valores (“Securities–Financing Transactions” -SFT-) -

tales como operaciones de pase (acuerdos REPO)- registradas en la cartera de negociación en forma

separada y adicional al cálculo de las exigencias de capital por riesgo general de mercado y riesgo

específico de los subyacentes. A este efecto, deberán aplicar los métodos y ponderadores que son de

aplicación cuando esas operaciones se registran en la cartera de inversión. Las entidades deberán contar

con políticas y procedimientos claramente definidos para determinar qué exposiciones incluir o excluir de

la cartera de negociación con el fin de calcular su exigencia de capital mínimo por riesgo de mercado. Por

su parte la cartera de inversión quedará compuesta por las posiciones en los restantes instrumentos que no

compongan la cartera de negociación.

La exigencia de capital por riesgo de tipo de cambio se aplicará a la posición total en cada

moneda extranjera. La exigencia de capital por títulos valores se computará respecto de los instrumentos

imputados a la cartera de negociación, que deberán estar valuados en forma prudente (a precios de

mercado -“market to market”- o a modelo -“marked to model”-). Los instrumentos cuyo rendimiento se

determine en función del CER deberán ser considerados a tasa fija. Independientemente de que estén

registradas en la cartera de negociación o en la cartera de inversión, los conceptos que deben deducirse a

los fines del cálculo de la RPC se excluirán del cómputo de la exigencia de capital por riesgo de mercado.

Exigencia de capital por riesgo de tasa de interés: La exigencia de capital por el riesgo de tasa

de interés se deberá calcular respecto de los títulos de deuda y otros instrumentos imputados a la cartera

de negociación, incluidas las acciones preferidas no convertibles. La exigencia se calcula sumando dos

exigencias por separado: una por el riesgo específico de cada instrumento, ya sea que se trate de una

posición vendida o comprada, y otra por el riesgo general de mercado -vinculado al efecto de cambios en

la tasa de interés sobre la cartera-, en la que se podrán compensar las posiciones compradas y vendidas en

diferentes instrumentos.

Exigencia de capital por riesgo de posiciones en acciones. La exigencia de capital por el riesgo

de mantener posiciones en acciones en la cartera de negociación alcanza a las posiciones compradas y

vendidas en acciones ordinarias, títulos de deuda convertibles que se comporten como acciones y los

compromisos para adquirir o vender acciones, así como en todo otro instrumento que tenga un

comportamiento en el mercado similar al de las acciones, excluyendo a las acciones preferidas no

convertibles, a las que se aplicará la exigencia por riesgo de tasa de interés descripta en el punto anterior.

Las posiciones compradas y vendidas en la misma especie podrán computarse en términos netos.

Exigencia de capital por riesgo de tipo de cambio. La exigencia de capital por el riesgo de tipo

de cambio establece el capital mínimo necesario para cubrir el riesgo de mantener posiciones en moneda

extranjera, incluido el oro. El cálculo de la exigencia de capital por riesgo de tipo de cambio requiere que

126

la entidad primero, cuantifique su exposición en cada moneda y luego, estime los riesgos inherentes a la

combinación de posiciones compradas y vendidas en diferentes monedas.

Exigencia de capital por riesgo de posiciones en opciones. El cálculo de la exigencia de capital

por riesgo de posiciones en opciones dependerá según se trate de entidades que sólo compren opciones -y

siempre que el valor de mercado de la totalidad de las opciones en cartera no supere el 5% de su RPC del

mes anterior, o cuyas posiciones en opciones vendidas estén cubiertas por posiciones compradas en

opciones que posean exactamente las mismas condiciones contractuales, las que podrán usar el método

simplificado previsto en las normas, mientras que en el resto de los casos, las entidades deberán usar el

método alternativo (“delta-plus”) también previsto en las normas.

A partir de la entrada en vigencia de la Comunicación “A” 5867 y hasta el 31 de agosto de 2016, las

entidades financieras debían calcular la exigencia de capital mínimo por riesgo de mercado de acuerdo

con el método establecido en la Comunicación “A” 5867 y también extracontablemente, según el método

vigente al 31 de diciembre de 2015, y considerar, al efecto de la determinación de la exigencia de

capitales mínimos, la exigencia de capital por riesgo de mercado que resulte en un mayor importe. A

partir del 31 de agosto de 2016, sólo se rige el método establecido en la Comunicación “A” 5867.

Consecuencias del incumplimiento de las exigencias de capital mínimo

En caso de incumplimiento de las exigencias de capital mínimo por parte de una entidad financiera, la

Comunicación “A” 6091 del Banco Central establece lo siguiente:

(i) incumplimientos informados por las entidades: la entidad deberá encuadrarse en la exigencia a

más tardar en el segundo mes siguiente a aquel en que se registre el incumplimiento, o presentar

un plan de regularización y saneamiento dentro de los 30 días corridos siguientes al último día

del mes al que corresponda el incumplimiento. Además, el incumplimiento de la exigencia de

capital mínimo supondrá una serie de consecuencias para la entidad financiera, entre ellas la

prohibición de instalar filiales en el país y en el exterior, instalar oficinas de representación en el

exterior o tener una participación en entidades financieras del exterior, así como la prohibición

de distribuir dividendos en efectivo. Asimismo, la Superintendencia de Entidades Financieras y

Cambiarias podrá designar un veedor, con las facultades establecidas por la Ley de Entidades

Financieras.

(ii) incumplimientos identificados por la Superintendencia de Entidades Financieras y Cambiarias:

la entidad dispondrá de 30 días corridos contados desde la notificación de la determinación

efectuada por la Superintendencia de Entidades Financieras y Cambiarias a fin de formular su

descargo. Cuando la entidad no presente su descargo o si el descargo formulado es desestimado,

el incumplimiento se considerará firme, aplicándose el procedimiento establecido en el punto (i).

Asimismo, de acuerdo con la Comunicación “A” 5282 del Banco Central y sus modificatorias, en caso de

producirse un defecto de integración diaria respecto de la exigencia de capital por riesgo de mercado,

excepto la correspondiente al último día del mes, originado en el cómputo de la exigencia por la suma del

VaR de los activos comprendidos u originado en el cómputo de las exigencias por riesgo de tasa, de tipo

de cambio y de acciones, la entidad financiera deberá reponer el capital y/o reducir sus posiciones de

activos financieros hasta lograr cumplir el requisito establecido, para lo cual contará con un plazo de diez

días hábiles, contados a partir de la primera deficiencia. De mantenerse el defecto por un término superior

a 10 días hábiles, la entidad deberá presentar un plan de regularización y saneamiento dentro de los cinco

días hábiles siguientes, y podrá quedar sujeta a un procedimiento administrativo iniciado por la

Superintendencia de Entidades Financieras y Cambiarias.

Riesgo operacional

La norma sobre riesgo operacional aborda la gestión del riesgo operacional (RO) como una disciplina

integral y separada de la gestión de otros riesgos, atento a su importancia. Se define el RO como el riesgo

de pérdidas resultantes de la falta de adecuación o fallas en los procesos internos, de la actuación del

personal o de los sistemas o bien aquellas que son producto de eventos externos. La definición incluye el

riesgo legal y excluye el riesgo estratégico y reputacional.

127

Las entidades financieras deben establecer un sistema para la gestión del RO que comprende las políticas,

procesos, procedimientos y estructuras con que cuenta la entidad financiera para su adecuada gestión.

Este marco debe permitir también a la entidad financiera evaluar si cuenta con capital suficiente.

Se definen siete tipos de eventos de pérdidas operacionales, de acuerdo al criterio usado

internacionalmente:

fraude interno,

fraude externo,

relaciones laborales y seguridad en el puesto de trabajo,

prácticas con los clientes, productos y negocios,

daños a activos físicos,

alteraciones en la actividad y fallas tecnológicas, y

ejecución, gestión y cumplimiento del plazo de los procesos.

Las entidades financieras tienen la responsabilidad de implementar un sistema de gestión del RO

eficiente, en cumplimiento de las pautas establecidas por el Banco Central. Un sistema sólido para la

gestión del riesgo debe contar con una clara asignación de responsabilidades dentro de la organización de

las entidades financieras. Así, la norma describe el papel de los distintos niveles de la organización en la

gestión del RO (directorio y gerencia general –o equivalentes- y gerencias de línea).

Se requiere que exista una “Unidad de Riesgo Operacional” acorde con el tamaño de la entidad, la

naturaleza y complejidad de sus productos y procesos y la magnitud de sus operaciones, pudiendo tratarse

de una única persona responsable, en los casos que así lo ameriten. Se permite que esta Unidad dependa

funcionalmente de la Gerencia General (o autoridad equivalente) o de un nivel funcional con capacidad

decisoria en materia de gestión de riesgos que reporte a esa Gerencia.

Una gestión efectiva de este riesgo contribuirá a prevenir la ocurrencia de futuras pérdidas derivadas de

eventos operativos. Consecuentemente, las entidades financieras deben gestionar el RO inherente a sus

productos, actividades, procesos y sistemas relevantes. El proceso de gestión del RO comprende las

etapas que se describen a continuación.

a) Identificación y evaluación: para la identificación se tendrán en cuenta factores internos y externos, que

pudieran afectar el desarrollo de los procesos e influir negativamente en las proyecciones realizadas

conforme las estrategias de negocios definidas por la entidad. Las entidades financieras utilizarán datos

internos, debiendo establecer un proceso para registrar y consignar en forma sistemática la frecuencia,

severidad, categorías y otros aspectos relevantes de los eventos de pérdida por riesgo operacional. Entre

las herramientas complementarias que las entidades deben usar pueden destacarse las autoevaluaciones de

riesgo, la asignación de riesgos y los indicadores de riesgo.

b) Seguimiento: se requiere contar con un proceso de seguimiento eficaz a los efectos de facilitar la rápida

detección y corrección de las posibles deficiencias que se produzcan en las políticas, procesos y

procedimientos de gestión del riesgo operacional. Además, se deberá verificar la evolución de los

indicadores que permitan detectar deficiencias y proponer acciones correctivas.

c) Control y mitigación del riesgo: se deberá contar con un sistema que asegure el cumplimiento de las

políticas internas documentadas, reexaminando con una frecuencia mínima anual las estrategias de

control y reducción de riesgos operacionales, debiendo realizar los ajustes que pudieran corresponder.

De acuerdo con la Comunicación “A” 5282, la exigencia de capital mínimo en relación con el riesgo

operacional es igual al 15% del ingreso bruto positivo promedio anual de los últimos 36 meses.

El riesgo operacional se determinará aplicando la siguiente expresión:

128

Los factores comprendidos en la fórmula se definen como sigue:

CRO: exigencia de capital por riesgo operacional.

α: 15%.

n: número de períodos de 12 meses consecutivos en los cuales el IB es positivo, tomando en

cuenta los últimos 36 meses anteriores al mes en que se efectúa el cálculo. El valor máximo de n

es 3.

IBt: ingreso bruto de períodos de 12 meses consecutivos -siempre que sea positivo-,

correspondiente a los últimos 36 meses anteriores al mes en que se efectúa el cálculo.

El IB se define como la suma de: (a) ingresos financieros y por servicios menos egresos financieros y por

servicios, y (b) utilidades diversas menos pérdidas diversas.

De los rubros contables mencionados en (a) y (b) se excluirán los siguientes conceptos:

(i) cargos provenientes de la constitución de previsiones, desafectación de previsiones constituidas

en ejercicios anteriores y créditos recuperados en el ejercicio castigados en ejercicios

anteriores;

(ii) el resultado proveniente de participaciones en entidades financieras y en empresas, en la

medida que se trate de conceptos deducibles de la responsabilidad patrimonial computable;

(iii) conceptos extraordinarios o irregulares (es decir, aquellos provenientes de resultados atípicos y

excepcionales acaecidos durante el período, de suceso infrecuente en el pasado y no esperado

para el futuro), incluyendo ingresos provenientes del cobro de seguros (recuperos de

siniestros); y

(iv) resultados provenientes de la venta de especies del sector público financiero, establecidos en

las regulaciones del Banco Central (“Valuación de instrumentos de deuda del sector público no

financiero y de regulación monetaria del Banco Central de la República Argentina”).

Las nuevas entidades financieras deben cumplir en el primer mes con una exigencia de capital mínimo

por riesgo operacional equivalente al 10% de la sumatoria de las exigencias determinadas por los riesgos

de crédito y de mercado -en este caso, para las posiciones del último día- de ese mes. A partir del segundo

y hasta el trigésimo sexto mes, la exigencia mensual será equivalente al 10% del promedio de las

exigencias determinadas para los meses transcurridos hasta el período de cálculo -inclusive-, resultantes

de considerar los riesgos mencionados en el párrafo precedente. A partir del trigésimo séptimo mes, la

exigencia mensual se calculará en función de la fórmula de riesgo operacional.

Exigencias de efectivo mínimo

La exigencia de efectivo mínimo requiere que una entidad financiera mantenga una parte de sus depósitos

u obligaciones en libre disponibilidad, sin asignarlas a operaciones de préstamo. De acuerdo con la

Comunicación “A” 3498 (con sus modificatorias y suplementos) del 1º de marzo de 2002, la exigencia de

efectivo mínimo comprende depósitos y otras obligaciones por intermediación financiera (a la vista y a

plazo).

La exigencia de efectivo mínimo es aplicable a los depósitos a la vista y a plazo y otras obligaciones por

intermediación financiera denominadas en pesos, moneda extranjera o títulos valores públicos y privados,

y los saldos sin utilizar de adelantos en cuenta corriente formalizados que no contengan cláusulas que

129

habiliten a la entidad a disponer discrecional y unilateralmente la anulación de la posibilidad de uso de

dichos márgenes.

Las obligaciones de efectivo mínimo no incluyen (i) obligaciones con el Banco Central de la República

Argentina; (ii) obligaciones con entidades financieras locales (sin incluir depósitos especiales

relacionados con los ingresos de fondos – Decreto 616/2005); (iii) obligaciones con bancos del exterior

(incluidas las casas matrices y controlantes de entidades locales y sus sucursales) por líneas que tengan

como destino la financiación de operaciones de comercio exterior; (iv) obligaciones por compras al

contado a liquidar y a término, (v) ventas al contado a liquidar y a término, vinculadas o no a pases

activos; (vi) obligaciones por líneas financieras del exterior con corresponsales; y (vii) obligaciones a la

vista por giros y transferencias del exterior pendientes de pago siempre que su plazo no exceda las 72

horas hábiles a partir de su depósito.

Las obligaciones comprendidas se computarán por los saldos de capitales efectivamente transados.

Quedan excluidos los intereses y primas devengados, vencidos o a vencer, por las obligaciones

comprendidas, en tanto no hayan sido acreditados en cuenta o puestos a disposición de terceros, y, en el

caso de depósitos a plazo fijo de UVI (según se define más adelante), el monto devengado resultante del

incremento del valor de dicha unidad.

La exigencia de efectivo mínimo se aplicará sobre el promedio mensual de los saldos diarios de las

obligaciones comprendidas, registrados al cierre de cada día durante cada mes calendario, con excepción

del período comprendido entre el mes de diciembre de un año y el mes de febrero del año siguiente, para

el que se aplicará un promedio trimestral. La exigencia se observará en forma separada por cada una de

las monedas en que se encuentren denominadas las obligaciones.

El cuadro que sigue muestra las tasas de las que surgirán las exigencias de efectivo mínimo que, en el

caso de operaciones en pesos, dependerán de la categoría a la que pertenezca la localidad en la que se

encuentre radicada la casa operativa en la que se efectúen (Comunicación “A” 6195):

Tasas en %

Categoría I Categorías II a VI

Concepto En pesos En moneda

extranjera

En

pesos

En moneda

extranjera

1- Depósitos en cuenta corriente y cuentas a la vista 20 18

2- Depósitos en caja de ahorros, en cuenta básica y en cuenta

gratuita universal 20 25 18 25

3- Usuras pupilares, cuentas especiales para círculos cerrados, fondo de cese laboral para los trabajadores de la industria de la

construcción, sueldo/de la seguridad social, cuentas corrientes especiales para personas jurídicas y caja de ahorros para el pago

de planes o programas de ayuda social 20 25 18 25

4- Otros depósitos y obligaciones a la vista, haberes previsionales acreditados por la ANSES pendientes de efectivización y saldos

inmovilizados correspondientes a obligaciones comprendidas en

estas normas 20 25 18 25 5- Saldos sin utilizar de adelantos en cuenta corriente formalizados 20 18

6- Depósitos en cuentas corrientes de entidades financieras no

bancarias, computables para la integración de su efectivo mínimo 100 100

7- Depósitos a plazo fijo, obligaciones por “aceptaciones”, pases

activos -incluidas las responsabilidades por venta o cesión de créditos a sujetos distintos de entidades financieras-, pases

pasivos, cauciones y pases bursátiles pasivos, inversiones a

plazo constante, con opción de cancelación anticipada o de renovación por plazo determinado y con retribución variable, y

otras obligaciones a plazo con excepción de los depósitos

reprogramados comprendidos en los puntos 11, 12, 13 y14, de esta tabla, según su plazo residual:

i) Hasta 29 días 14 23 13 23

ii) De 30 a 59 días 10 17 9 17 iii) De 60 a 89 días 5 11 4 11

iv) De 90 a 179 días 1 5 0 5

v) De 180 días a 365 días -- 2 -- 2 vi) Más de 365 días -- 0 -- 0

130

Tasas en %

Categoría I Categorías II a VI

Concepto En pesos En moneda

extranjera

En

pesos

En moneda

extranjera

8- Obligaciones por líneas financieras del exterior (no

instrumentadas mediante depósitos a plazo ni títulos valores de deuda) -- --

9- Títulos valores de deuda (comprendidas las obligaciones

negociables), según su plazo residual i) Hasta 29 días 14 23 14 23

ii) De 30 a 59 días 10 17 10 17

iii) De 60 a 89 días 5 11 5 11 iv) De 90 a 179 días 1 5 1 5

v) De 180 días a 365 días -- 2 -- 2

vi) Más de 365 días -- -- -- -- 10- Obligaciones con el Fondo Fiduciario de Asistencia a

Entidades Financieras y de Seguros -- --

11. Depósitos a la vista y a plazo fijo efectuados por orden de la Justicia con fondos originados en las causas en que interviene,

y sus saldos inmovilizados 13 15 13 15

12- Depósitos especiales vinculados al ingreso de fondos del exterior - Decreto 616/2005 100 100

13- Inversiones a plazo instrumentadas en certificados

nominativos intransferibles, en pesos, correspondientes a titulares del sector público que cuenten con el derecho a

ejercer la opción de cancelación anticipada en un plazo

inferior a 30 días contados desde su constitución 16 15 14- Depósitos e inversiones a plazo de UVA y UVI -incluso las

cuentas de ahorro y los títulos valores de deuda

(comprendidas las obligaciones negociables) en UVA y UVI (i) Hasta 29 días 7 - 6 -

(ii) De 30 a 59 días 5 - 4 -

(iii) De 60 a 89 días 3 - 2 - (iv) Más de 90 días 0 - 0 -

15- Depósitos e inversiones a plazo a nombre de menores de edad

por fondos que reciban a título gratuito

0 - 0 -

Además de las exigencias arriba mencionadas, el defecto de aplicación de recursos correspondientes a

depósitos en moneda extranjera que se determine en un mes se computará por un importe equivalente en

el cálculo de la exigencia de efectivo mínimo para la moneda correspondiente de ese mismo período.

La integración se debe efectuar en la misma moneda que la de la exigencia, pudiéndose realizar con los

siguientes conceptos:

1. Cuentas corrientes de las entidades financieras abiertas en el Banco Central en pesos.

2. Cuentas de efectivo mínimo de las entidades financieras abiertas en el Banco Central, en dólares

o en otras monedas extranjeras.

3. Cuentas especiales de garantías a favor de las cámaras electrónicas de compensación y para la

cobertura de la liquidación de operaciones con tarjetas de crédito y en cajeros automáticos y por

transferencias inmediatas de fondos.

4. Cuentas corrientes de las entidades no bancarias, abiertas en bancos comerciales para la

integración de la exigencia de efectivo mínimo.

5. Cuentas corrientes especiales abiertas en el Banco Central, vinculadas con la atención de los

beneficios previsionales a cargo de la Administración Nacional de la Seguridad Social (ANSES).

6. Subcuenta 60 de efectivo mínimo habilitada en la “Central de Registro y Liquidación de Pasivos

Públicos y Fideicomisos Financieros - CRYL” de títulos valores públicos e instrumentos de

regulación monetaria del Banco Central valuados a valor de mercado.

Estos conceptos admitidos están sujetos a revisión por el Banco Central y podrán modificarse en el futuro.

131

La remuneración de las cuentas en el Banco Central relacionadas con las reservas de liquidez sólo se

realiza hasta los montos correspondientes a las exigencias establecidas para las operaciones a plazo, no

remunerándose las reservas en exceso a esa exigencia.

En los casos de integración de la exigencia de los depósitos a plazo de títulos públicos, la misma deberá

efectuarse con tenencias valuadas a precio de mercado y de la misma especie, sólo en términos de

posición mensual. Las tenencias deberán depositarse en cuentas especiales habilitadas en el Banco

Central a esos efectos.

La exigencia de efectivo mínimo se aplicará sobre el promedio mensual de los saldos diarios de las

obligaciones comprendidas, registrados al cierre de cada día durante cada mes calendario. Los promedios

se obtendrán dividiendo la suma de los saldos diarios por la cantidad total de días de cada mes.

En ningún día del mes la suma de los saldos de los conceptos admitidos como integración, registrados al

cierre de cada día, podrá ser inferior al 50% de la exigencia de efectivo mínimo total, sin incluir la

exigencia por incremento de depósitos, determinada para el mes inmediato anterior, recalculada en

función de las exigencias y conceptos vigentes en el mes al que corresponden los encajes. Dicha

exigencia diaria será del 70% cuando en el período de cómputo anterior se haya registrado una deficiencia

de integración.

Las deficiencias de integración del efectivo mínimo en pesos y de la integración mínima diaria en pesos

estarán sujetas a un cargo equivalente a dos veces la tasa pagada por bancos privados en Buenos Aires

para depósitos en pesos que superan cierto monto (BADLAR), informada para el último día hábil del

pertinente período.

Las deficiencias de integración del efectivo mínimo en moneda extranjera y de la integración mínima

diaria quedan sujetas a un cargo equivalente a dos veces la tasa BADLAR de bancos privados en dólares

estadounidenses o dos veces la tasa LIBOR a 30 días de plazo por operaciones en esa moneda,

informadas para el último día hábil del pertinente período o la última disponible, de ambas la mayor.

Los cargos podrán ser reducidos en función de: (i) el otorgamiento de financiaciones en el marco del

Programa de Fomento al Consumo y la Producción denominado “AHORA 12”, creado por Resolución

Conjunta 671/2014 y 267/2014 del anterior Ministerio de Economía y Finanzas Públicas y el Ministerio

de Industria, y (ii) las acreditaciones efectuadas por la Administración Nacional de la Seguridad Social

(ANSES) para el pago de prestaciones de la seguridad social. La exigencia de efectivo mínimo podrá

incrementarse con motivo de un defecto en las financiaciones acordadas a clientes distintos de MiPyMEs.

Las exigencias de efectivo mínimo en moneda extranjera podrán reducirse en el caso de un relanzamiento

de las suscripciones de Lebac (títulos del Banco Central).

Políticas de liquidez interna de las entidades financieras

De acuerdo con la Comunicación “A” 5693 y sus modificatorias, las entidades financieras deberán

adoptar políticas de dirección y control que aseguren la disponibilidad de razonables niveles de liquidez

para atender eficientemente, en distintos escenarios alternativos, sus depósitos y otros compromisos de

naturaleza financiera, y deben cumplir con los indicadores de cobertura de liquidez allí establecidos, en

un escenario de prueba de estrés dentro de un horizonte de tiempo de 30 días. Dichas políticas deberán

prever los procedimientos a emplear para evaluar con suficiente anticipación las condiciones de liquidez

de la entidad en el contexto del mercado, con la consecuente revisión de las estimaciones y su adecuación

a los nuevos escenarios, arbitrando las medidas conducentes a la eliminación de los desfases de liquidez o

adoptando recaudos para prever la obtención de recursos a costo de mercado y suficientes para sustentar

prudentemente los activos a más largo plazo. En ese orden, deberá tenerse en cuenta (i) el grado en que

sus pasivos o activos se encuentran concentrados en determinados clientes, (ii) la situación general de la

economía y del mercado y su probable evolución, su repercusión sobre la disponibilidad de líneas de

crédito y (iii) la capacidad para obtener recursos mediante la venta de títulos públicos y/o cartera activa.

La estructura orgánica de la entidad deberá contemplar la unidad -o persona humana- específica

encargada de gestionar la liquidez y los niveles de responsabilidad de quienes tendrán a su cargo la

gestión del ratio de cobertura de liquidez (LCR), que requerirá un seguimiento diario. Necesariamente,

corresponderá la participación y coordinación de la máxima autoridad gerencial de la entidad (por

ejemplo: gerente general).

132

Además deberá designarse a un director o consejero al cual se informará al menos semanalmente, o con

más frecuencia si las circunstancias así lo exigen, especialmente cuando cambios en las condiciones de

liquidez obliguen a definir nuevos cursos de acción para resguardar a la entidad. En los casos de

sucursales de entidades del exterior, se deberá informar a su máxima autoridad en el país.

Los funcionarios y directivos designados serán los responsables del manejo de la política de liquidez que,

además del seguimiento del LCR, comprende la adopción de los recaudos para el cumplimiento de la

integración del efectivo mínimo.

Deberá informarse a la Superintendencia de Entidades Financieras y Cambiarias la nómina de tales

funcionarios y directivos, así como los cambios posteriores dentro de los 10 días corridos de producidos.

Adicionalmente, la Comunicación “A” 5693 y sus modificatorias establece que las entidades financieras

deben contar con un adecuado fondo de activos líquidos de alta calidad (FALAC o HQLA) que estén

libres de restricciones que puedan convertirse en efectivo en forma inmediata, a fin de cubrir sus

necesidades de liquidez durante un período de 30 días. Las entidades financieras deberán realizar sus

propias pruebas de estrés para determinar el nivel de liquidez que deben mantener empleando a ese efecto

otros escenarios que consideren un período superior a 30 días.

El ratio de cobertura de liquidez (LCR) deberá en todo momento ser mayor o igual a 1 (es decir, el fondo

de HQLA no deberá ser inferior a las salidas de efectivo netas totales) en ausencia de un escenario de

estrés financiero. De no ser el caso, el LCR podrá ser inferior a 1.

El Banco Central describe cómo categorizar un escenario de estrés, tomando en cuenta los siguientes

factores: la pérdida parcial de los depósitos minoristas; la pérdida parcial de la capacidad de fondeo

mayorista no garantizado; la pérdida parcial de fondeo garantizado; salidas de fondos adicionales por

situaciones previstas contractualmente como consecuencia de un deterioro significativo de la calidad

crediticia de la entidad financiera; aumentos de las volatilidades de mercado, que repercuten en la calidad

de las garantías o en la exposición potencial futura de posiciones en derivados; el uso imprevisto de

facilidades de crédito y de liquidez comprometidas y disponibles pero no utilizadas que la entidad

financiera hubiera concedido a sus clientes; y/o la necesidad de que la entidad financiera tenga que

recomprar deuda o cumplir con obligaciones extracontractuales para mitigar su riesgo reputacional.

Para implementarlo, las entidades financieras deben considerar el siguiente cronograma:

Período Ratio

enero 2016 a diciembre 2016 0,70



A partir de enero de 2019 1,00

El cálculo del LCR debe ser calculado en forma permanente e informado mensualmente.

En el cálculo del LCR, los activos comprendidos incluyen el efectivo en caja, en tránsito, en empresas

transportadoras de caudales y en cajeros automáticos; depósitos en el BCRA; títulos públicos nacionales

en pesos; títulos públicos nacionales o en moneda extranjera; títulos valores emitidos o garantizados por

el Banco de Pagos Internacionales, el Fondo Monetario Internacional, el Banco Central Europeo, la Unión

Europea o Bancos Multilaterales de Desarrollo que cumplan con ciertas condiciones y títulos de deuda

emitidos por otros soberanos (incluidos sus bancos centrales).

Regulación del riesgo de crédito

La normativa sobre riesgo de crédito establece normas para reducir dicho riesgo sin erosionar

significativamente la rentabilidad promedio. Existen tres tipos de ratios que limitan la exposición de la

entidad prestamista, a saber: los límites a la concentración del riesgo, los límites a las operaciones con

clientes en función del capital de la entidad y los límites crediticios en función del patrimonio neto del

cliente.

133

Concentración del riesgo: la normativa incluye el concepto de concentración del riesgo, definido como la

suma de las financiaciones que individualmente superen el 10% de la RPC de la entidad. La

concentración del riesgo no puede ser en ningún momento mayor a:

tres veces la RPC de la entidad para el mes anterior, sin incluir las financiaciones a entidades

financieras locales;

cinco veces la RPC de la entidad para el mes anterior, computando todas las financiaciones; y/o

diez veces la RPC de la entidad para el mes anterior, para bancos comerciales de segundo grado,

cuando se computen transacciones con otras entidades financieras.

Los límites máximos de tres y cinco veces arriba indicados se incrementarán a 4 y 6 veces la

responsabilidad patrimonial computable de la entidad para el mes anterior, respectivamente, siempre que

los aumentos se afecten al otorgamiento de asistencia financiera a fideicomisos o fondos fiduciarios

pertenecientes al sector público no financiero.

Las financiaciones que superen el 2,5% de la RPC de la entidad financiera prestamista, excepto las

operaciones interfinancieras, deben contar con la opinión de las más altas autoridades de la entidad y la

aprobación del directorio o autoridad equivalente.

Diversificación del riesgo: Las entidades financieras deberán procurar que su cartera crediticia, en las

distintas modalidades de financiación utilizadas, esté diversificada entre el mayor número posible de

personas o empresas y entre las diferentes actividades económicas, de manera de evitar una concentración

del riesgo, por operaciones con un conjunto reducido de personas o empresas o que se refieran a un

determinado sector, que pueda comprometer significativamente el patrimonio de las entidades financieras.

Graduación del riesgo: En el caso de límites a la financiación basados en el patrimonio neto del cliente,

como regla general, las financiaciones totales no pueden superar el 100% de la responsabilidad

patrimonial computable de los clientes. Este límite básico se amplía hasta un 200% cuando el apoyo

adicional no supera el 2,5% de la responsabilidad patrimonial computable de la entidad financiera al

último día hábil del segundo mes anterior a la fecha de la financiación y cuenta con la aprobación del

directorio o autoridad equivalente de la entidad pertinente.

Márgenes crediticios

Los límites máximos individuales aplicables a clientes no vinculados se calculan en relación con la

responsabilidad patrimonial computable de la entidad financiera.

Los límites máximos de asistencia financiera aplicables al sector público no financiero son los siguientes:

Financiaciones al sector público no financiero Límite máximo (*)

i) Al sector público nacional 50%

ii) A cada jurisdicción provincial o la Ciudad Autónoma de Buenos Aires 10%

iii) A cada jurisdicción municipal 3%

(*) Los límites básicos establecidos se incrementarán en 15 puntos porcentuales, siempre que los aumentos se afecten al

otorgamiento de asistencia financiera a fideicomisos o fondos fiduciarios, sujeto a ciertas condiciones y conforme a las normas sobre financiamiento al sector público o la incorporación de instrumentos de deuda emitidos por ellos.

Globalmente, la financiación al sector público no puede exceder del 75% de la RPC de la entidad. A julio

de 2007, la asistencia financiera mensual al sector púbico no podía exceder del 35% de los activos de una

entidad financiera.

Los límites máximos de asistencia financiera aplicables al sector privado no financiero del país y al sector

no financiero del exterior son los siguientes:

Financiaciones al sector privado no financiero del país y al sector no financiero del exterior Límite máximo

i) A cada prestatario

a) Financiaciones sin garantías computables 15% b) Total de financiaciones (cuenten o no con garantías computables) y/ u obligaciones garantizadas 25%

134

inclusive financiaciones garantizadas por terceros

ii) A cada sociedad de garantía recíproca (RGC) (aún cuando sea vinculada) o fondo de garantía de

carácter público

25%

iii) A cada compañía de seguros de crédito de exportación 15%

Los límites máximos de asistencia financiera aplicables al sector financiero del país son los siguientes:

Tomador

Financiaciones al sector financiero del país Entidad

prestamista Calificación 1, 2 o 3 Calificación 4 o 5

i) Si la entidad prestamista no es banco comercial de

segundo grado, a una entidad financiera local

Calificación 1,

2 o 3

25% 25%

Calificación 4

o 5

25% 0%

ii) Si la entidad prestamista es banco comercial de segundo grado

Calificación 1, 2 o 3

100% 100%

Calificación 4

o 5

100% 0%

*Este límite puede ser dividido en dos segmentos, con y sin garantía, en cada caso, por el 25% sujeto al cumplimiento de ciertos requisitos.

Los límites máximos de asistencia financiera aplicables a sector financiero del exterior son los siguientes:

Financiaciones al sector financiero del exterior Límite máximo

i) Con calificación internacional

“investment grade” 25%

ii) Cuando no cumpla con lo anterior 5%

La asignación de márgenes por exposición crediticia de la contraparte en operaciones con derivados se

realiza sobre la base de medidas sensibles al riesgo y las características de cada tipo de operación en

particular (tipo de contrato, frecuencia de valuación a precios de mercado, volatilidad del activo). Las

operaciones a ser incluidas son operaciones a término (“forwards”), futuros y opciones de acciones y

títulos públicos, e instrumentos de regulación monetaria del Banco Central con volatilidad publicada,

opciones de compra o venta de dichos activos y permutas (swaps).

Límites para personas vinculadas

El monto total de operaciones pertinentes con empresas o personas vinculadas no podrá exceder en

ningún momento los límites del patrimonio neto de la entidad financiera al último día del mes anterior al

mes en que se computa, de acuerdo con las siguientes normas generales:

en el caso de entidades financieras locales que realicen operaciones sujetas a consolidación por

la entidad prestamista o prestataria, se podrá otorgar asistencia a cada entidad (i) con calificación

1 de la Superintendencia de Entidades Financieras y Cambiarias, por un monto máximo

equivalente al 100% de su responsabilidad patrimonial computable; o (ii) con calificación 2 de la

Superintendencia de Entidades Financieras y Cambiarias, por un monto máximo equivalente al

10% de su responsabilidad patrimonial computable; y asistencia adicional por un monto máximo

equivalente al 90% de dicha responsabilidad patrimonial computable siempre que el vencimiento

de las financiaciones y otras líneas de crédito pertinentes ocurra dentro de los 180 días;

en el caso de entidades financieras locales no incluidas en el párrafo anterior, la entidad

financiera puede otorgar asistencia por un monto máximo equivalente al 10% de su

responsabilidad patrimonial computable; y

otras empresas locales vinculadas que suministren exclusivamente servicios complementarios de

la actividad de la entidad financiera, así como a bancos extranjeros vinculados con calificación

en la categoría “investment grade”, podrán recibir asistencia por un monto máximo equivalente

al 10% de la responsabilidad patrimonial computable de la entidad prestamista.

Si la entidad financiera cuenta con una calificación de 4 o 5, no podrá otorgarse asistencia financiera a

una persona o empresa vinculada, salvo en ciertas situaciones especiales.

135

Por último, el monto de asistencia financiera total no excluida otorgada por una entidad financiera a

personas humanas y empresas vinculadas y su participación accionaria en estas no podrá superar el 20%

del capital regulatorio de la entidad establecido por la ley argentina, salvo cuando el límite aplicable sea

del 100%.

De acuerdo con la normativa del Banco Central, se considerarán “vinculadas” a la entidad financiera (y

por lo tanto parte del mismo grupo económico) las siguientes personas humanas y jurídicas:

cualquier empresa o persona que directa o indirectamente ejerza el control de la entidad

financiera, esté controlada por la entidad financiera o esté sujeta a supervisión consolidada con la

entidad financiera;

cualquier empresa que tenga directores comunes con la entidad o empresa que ejerce el control

directo o indirecto de la entidad financiera o con la entidad financiera, siempre que esos

directores, en conjunto, conformen la mayoría simple de los órganos de dirección de cada una de

esas empresas o entidades financieras; o

con carácter excepcional, conforme lo determine el Directorio del Banco Central de la República

Argentina, a propuesta del Superintendente de Entidades Financieras y Cambiarias.

Se considerará que existe control por parte de una empresa o persona sobre otra si se cumple alguna de las

siguientes condiciones:

dicha empresa o persona, directa o indirectamente, posee o controla el 25% o más del total de

votos de cualquier instrumento con derecho a voto en la otra empresa;

dicha empresa o persona, directa o indirectamente, ha contado con el 50% o más del total de los

votos de los instrumentos con derecho a voto en la última asamblea en la que se hayan elegido

directores u otras personas que ejerzan similar función en la otra empresa;

dicha empresa o persona, directa o indirectamente, posee participación en la otra empresa por

cualquier título, aun cuando sus votos resulten inferiores a los porcentajes arriba establecidos, de

modo de contar con los votos necesarios para formar la voluntad social en las asambleas de

accionistas o para adoptar decisiones en reuniones de directorio u órgano similar; o

dicha empresa o persona, directa o indirectamente, ejerce influencia controlante sobre la

dirección y/o políticas de la otra empresa, cuando así lo determine el Directorio del Banco

Central de la República Argentina, a propuesta del Superintendente de Entidades Financieras y

Cambiarias.

La reglamentación contiene varios factores no excluyentes que son pautas que pueden denotar la

existencia de dicha influencia controlante, entre otras, las siguientes:

posesión de un porcentaje del capital de la empresa que otorgue los votos necesarios para influir

en la aprobación de los estados contables y en la distribución de utilidades de la otra persona;

representación en el directorio u órganos administrativos superiores de la otra persona;

existencia de operaciones importantes con la empresa.

intercambio de personal directivo con la empresa;

dependencia técnico - administrativa de la empresa; y

participación en la fijación de las políticas societarias de la empresa.

Regulaciones sobre tasa de interés en las operaciones de crédito y depósito y comisiones

Tasas de financiación máximas

136

De acuerdo con la Comunicación “A” 5590, que estuvo vigente desde junio de 2014 hasta diciembre de

2015, el Banco Central estableció límites a las tasas de interés en las operaciones de crédito aplicables a

financiación de consumo, respecto de préstamos personales y préstamos prendarios otorgados a personas

humanas usuarias de servicios financieros y que no revistan el carácter de MiPyME.

Conforme a estos límites, se definieron dos grupo de entidades: (i) entidades financieras con depósitos en

pesos del sector privado no financiero, considerando que el promedio de los últimos tres meses anteriores

al 1º de abril de 2014, sea igual o superior al 1% del total de los depósitos del sector privado no financiero

en pesos del sistema financiero (Grupo I) y (ii) todas las demás entidades financieras (Grupo II).

En el caso de entidades comprendidas dentro del Grupo I, el Banco Central publicaba mensualmente las

tasas de interés máxima que estas entidades financieras estaban autorizadas a aplicar a cada financiación

que desembolse y/o repacte. Las tasas de interés máxima estaban basadas en el producto de multiplicar la

“tasa de interés de referencia” más reciente (según lo publicado por el Banco Central sobre la base del

promedio simple de las tasas de corte de Letras del Banco Central de la República Argentina en pesos, de

plazo más próximo a los 90 días, del segundo mes inmediato anterior al de desembolso de las

financiaciones) por los siguientes múltiplos: (i) respecto de préstamos prendarios: 1,25; (ii) respecto de

adelantos, financiaciones de tarjetas de crédito y préstamos hipotecarios sobre la vivienda asignadas a

entidades financieras por terceros, como acreencias respecto de fideicomisos cuyos activos fideicomitidos

estuvieran constituidos por éstos, y como garantía de financiaciones: 2; y (iii) respecto de préstamos

personales: 1,45.

En el caso del Grupo II, los múltiplos aplicados eran los siguientes (i) respecto de préstamos prendarios:

1,40; (ii) respecto de adelantos, financiaciones de tarjetas de crédito y préstamos hipotecarios sobre la

vivienda asignadas a entidades financieras por terceros, como acreencias respecto de fideicomisos cuyos

activos fideicomitidos estuviera constituidos por éstos, y como garantía de financiaciones: 2; y (iii)

respecto de préstamos personales: 1,80.

Con fecha 17 de diciembre de 2015, el Banco Central emitió la Comunicación “A” 5853, por medio de la

cual dejó sin efecto para las nuevas operaciones que se concierten a partir de dicha fecha, inclusive, las

disposiciones que establecían las tasas de interés máximas aplicables las operaciones de crédito que se

describen precedentemente. Asimismo, la Comunicación “A” 5853 estableció como criterio básico que

las tasas de interés compensatorio se concertarán libremente entre las entidades financieras y los clientes

teniendo en cuenta, de corresponder, las disposiciones establecidas en los casos de regímenes específicos,

tales como las normas del Banco Central que establecen la tasa de interés aplicable a préstamos de tarjetas

de crédito.

Con relación a las operaciones concertadas a tasa regulada los incumplimientos que se detecten hasta el

31 de diciembre de 2015, se tratarán conforme a las normas vigentes al 16 de diciembre de 2015; de

tratarse de incumplimientos que se detecten a partir del 1° de enero de 2016, serán de aplicación las

disposiciones dadas a conocer mediante la Comunicación “A” 5849. La Comunicación “A” 5849

establece el procedimiento para el reintegro a usuarios del importe cobrado en exceso por entidades

financieras de la tasa de interés máxima aplicable a operaciones de crédito.

Tasas mínimas para depósitos e inversiones a plazo

Según la Comunicación “A” 5640, que se aplicó desde octubre de 2014 a diciembre de 2015, el Banco

Central estableció tasas de interés mínimas aplicables a depósitos a plazo efectuados por personas

humanas (por un monto de capital equivalente o inferior al monto en ese momento cubierto por Seguro de

Depósitos S.A. (“SEDESA”) (es decir, depósitos que no superen los Ps.350.000). La Comunicación “A”

5659, emitida el 31 de octubre de 2015, aumentó el aporte que los bancos debían destinar mensualmente

al Fondo de Garantía de los Depósitos, del 0,015% al 0,060% del promedio mensual del saldo de

depósitos diarios. El 7 de abril de 2016, el Banco Central emitió la Comunicación “A” 5943 por la cual se

retrotrajo la tasa de contribución mensual al 0,015% del promedio mensual del saldo diario de depósitos,

y al 1º de mayo de 2016 el monto cubierto se amplió a Ps.450.000.

La tasa de interés aplicable a dichos depósitos no podía ser inferior al resultado de multiplicar la “tasa de

interés de referencia” más reciente (según lo publicado por el Banco Central sobre la base del promedio

simple de las tasas de corte de Letras del Banco Central de la República Argentina en pesos, de plazo más

próximo a los 90 días, del segundo mes inmediato anterior al retiro de los depósitos) por los siguientes

137

múltiplos, dependiendo del plazo original de cada depósito: (a) de 30 a 44 días: 0,91, (b) de 45 a 59 días:

0,93, (c) de 60 a 119 días: 0,97, (d) de 120 a 179 días: 0,98, y (e) más de 180 días: 0,99.

Con fecha 17 de diciembre de 2015, el Banco Central emitió la Comunicación “A” 5853, por medio de la

cual se dejó sin efecto para las nuevas operaciones que se concierten a partir de dicha fecha inclusive, las

disposiciones que establecían tasas de interés mínimas aplicables a los depósitos a plazo que se describen

precedentemente, estableciendo que la retribución para los depósitos a tasa fija será según la tasa que

libremente se convenga.

Con relación a las operaciones concertadas a tasa regulada los incumplimientos que se detecten hasta el

31 de diciembre de 2015, inclusive, se tratarán conforme a las normas vigentes al 16 de diciembre de

2015; de tratarse de incumplimientos que se detecten a partir de 1 de enero de 2016, serán de aplicación

las disposiciones dadas a conocer mediante la Comunicación “A” 5849. La Comunicación “A” 5849

establece el procedimiento para reintegro al usuario por las entidades financieras del importe originado en

incumplimiento al nivel de la tasa de interés mínima aplicable sobre depósitos a plazo.

Comisiones

El 6 de octubre de 2013, el Banco Central emitió la Comunicación “A” 5460, otorgando protección

amplia a los usuarios de servicios financieros. La protección incluye, entre otras cuestiones, la regulación

de comisiones y cargos adicionales a los intereses cobrados por entidades financieras por los servicios

prestados. Las comisiones y cargos adicionales deben tener origen en un costo real, directo y demostrable

y estar debidamente justificados desde el punto de vista técnico y económico. Cabe destacar que la

Comunicación “A” 5514 establece una excepción a la exigibilidad de la Comunicación “A” 5460 para

ciertos contratos de crédito con garantía prendaria celebrados hasta el 30 de septiembre de 2018.

El 10 de junio de 2014, el Banco Central emitió las Comunicaciones “A” 5591 y “A” 5592 a través de las

que estableció nuevas reglas respecto de comisiones y cargos por productos y servicios financieros

básicos. Comenzando en la fecha de vigencia de la norma, las entidades financieras deben contar con

autorización previa del Banco Central para implementar aumentos a los costos de esos servicios. La

norma también específicamente define qué servicios financieros son considerados básicos.

El 23 de diciembre de 2014, el Banco Central emitió la Comunicación “A” 5685 modificando la

Comunicación “A” 5460 estableciendo que todos los aumentos en las comisiones de nuevos productos y

servicios deberán contar con autorización previa del Banco Central.

El 21 de agosto de 2015, el Banco Central emitió la Comunicación “A” 5795 (tal como la misma fuera

modificada y complementada, incluyendo sin limitación la Comunicación “A” 5828) estableciendo

normas adicionales destinadas a proteger a los usuarios de servicios financieros mediante regulaciones de

refuerzo que prohíben a las entidades financieras cobrar honorarios y comisiones en relación con los

productos de seguro que los usuarios contraten con carácter accesorio a un servicio financiero,

independientemente de que se trate de una solicitud del usuario o de una condición establecida por la

entidad financiera para acceder al servicio financiero. Al respecto, a partir del 13 de noviembre de 2015,

las entidades financieras no podrán percibir retribuciones ni utilidades por tales productos de seguros que

sus usuarios deban contratar ni percibirlas directa o indirectamente de la compañía de seguros.

Asimismo, la Comunicación “A” 5828 hace una distinción entre “seguros de vida sobre saldo deudor” y

“otros seguros”, estableciendo para el caso de los primeros que las entidades financieras no podrán cobrar

comisiones y/o cargos asociados con esta clase de seguros. Las entidades financieras deben contratar

seguros de vida sobre saldo deudor con cobertura en caso de fallecimiento o incapacidad total permanente

respecto de financiaciones otorgadas a personas humanas. Por otro lado, las entidades podrán

autoasegurar los riesgos de fallecimiento e incapacidad total permanente de usuarios de servicios

financieros. En ambos casos, la cobertura debe cubrir íntegramente el monto adeudado en caso de

fallecimiento o incapacidad total permanente del beneficiario.

El 21 de marzo de 2016, el Banco Central emitió la Comunicación “A” 5927 (complementada por la

Comunicación “A” 5928), que establece nuevas reglas destinadas a la protección de usuarios de servicios

financieros. En este sentido, a partir del 1º de abril de 2016, las transferencias electrónicas de clientes que

revistan la condición de usuarios de servicios financieros no se encontrarán sujetas a cargos y/o

comisiones. Para los clientes que no revistan esta condición (como ciertas compañías) no se encontrarán

138

sujetas a cargos y/o comisiones las transferencias por medios electrónicos por hasta el importe de

Ps.250.000. La Comunicación “A” 5927 también establece que pueden cursarse transferencias inmediatas

de fondos a través de Intermet (“home banking”) por importes de hasta Ps.100.000 por día y por cuenta,

todos los días del año.

El 21 de marzo de 2016, el Banco Central emitió la Comunicación “A” 5928, según la cual todas las cajas

de ahorro, tanto nuevas como existentes, serán gratuitas, incluido el uso de la tarjeta de débito

correspondiente. Las cajas de ahorro no tendrán requisitos de monto mínimo ni cargos relacionados con

su apertura, mantenimiento o renovación. Así también, según esta regulación, las comisiones podrían ser

aumentadas hasta el 20% debiendo los clientes ser notificados de tal circunstancia con una anticipación de

60 días. Asimismo, con fecha 1º de septiembre de 2016 se eliminarán los topes sobre comisiones, pero las

entidades financieras deberán notificar a sus clientes respecto de las comisiones que cobren otras

entidades financieras.

Por último, por Comunicación “A” 6212, vigente a partir del 1° de abril de 2017, el Banco Central emitió

un esquema para reducir gradualmente, en forma anual, las comisiones sobre ventas con tarjeta de crédito

y débito. Al respecto, la comisión máxima sobre ventas con tarjetas de crédito para 2017 es del 2,0%, y

para 2018, 2019, 2020 y 2021 y con posterioridad será del 1,85%, 1,65%, 1,50% y 1,30%,

respectivamente. Las comisiones máximas sobre ventas con tarjetas de débito para 2017 es del 1,0%, y

para 2018, 2019, 2020 y 2021 y con posterioridad serán del 0,90%, 0,80%, 0,70% y 0,60%,

respectivamente.

Otorgamiento obligatorio de línea de créditos para la inversión productiva.

El 5 de julio de 2012, el Banco Central emitió la comunicación “A” 5319 disponiendo que las entidades

financieras deben otorgar líneas de crédito para la inversión productiva (el “Cupo 2012”), de acuerdo con

los términos y condiciones allí descriptos. Posteriormente el Banco Central emitió la Comunicación “A”

5380 y “A” 5449 (el “Cupo 2013”), “A” 5516 y “A” 5600 (el “Cupo 2014”), “A” 5681 y “A” 5771 (el

“Cupo 2015”), “A” 5874 y “A” 5975 (el “Cupo 2016”) y “A” 6084 (la “Cuota 2017”), estableciendo

nuevas regulaciones aplicables a líneas de crédito para inversiones productivas (el “Cupo”). El Cupo

2012, el Cupo 2013, el Cupo 2014, el Cupo 2015 y el Cupo 2016 no son acumulativos y deben ser

cumplidos en forma independiente en cada año. Las entidades financieras sujetas a este régimen son

aquéllas que operen como agentes financieros de los gobiernos nacional, provinciales, de la Ciudad

Autónoma de Buenos Aires y/o municipales y/o cuyo importe total promedio de depósitos, considerando

el promedio mensual de saldos diarios en un período de tres meses, sea igual o superior al 1% del total de

los depósitos del sistema financiero.

Cupo 2014

Las entidades financieras incluidas en el Cupo 2014 deben otorgar líneas de crédito por un monto

equivalente al 5,0% de los depósitos del sector privado no financiero en pesos, calculado sobre el saldo

resultante al cierre del mes de noviembre de 2013 para el primer tramo, y por un monto equivalente a

como mínimo el 5,5% de los depósitos del sector privado no financiero en pesos, calculado sobre el saldo

resultante al cierre del mes de mayo de 2014 para el segundo tramo.

La tasa de interés máxima para el primer tramo es del 17,50% y para el segundo tramo es del 19,50% fija

anual para un período mínimo de los primeros 36 meses. Después de la finalización de este período, si la

financiación continúa, las entidades financieras podrán aplicar una tasa variable que no deberá exceder la

tasa BADLAR total en pesos más 300 puntos básicos.

El 100% del Cupo 2014 deberá ser destinado a líneas de crédito para pequeñas, medianas y

microempresas. Las financiaciones otorgadas deberán estar denominadas en pesos y tener, al momento

del desembolso de los fondos, un plazo promedio ponderado igual o superior a 24 meses, sin que el plazo

total sea inferior 36 meses. Las financiaciones del primer tramo deberán estar otorgadas para el 30 de

junio de 2014, y las financiaciones del segundo tramo deberán estar otorgadas para el 31 de diciembre de

2014.

La tasa de interés máxima para el segundo semestre de la Cuota 2014 es del 19,50% fija anual para un

período mínimo de los primeros 36 meses. Después de la finalización de este período, si la financiación

continúa, las entidades financieras podrán aplicar una tasa variable que no deberá exceder la tasa

139

BADLAR total en pesos más 300 puntos básicos.

Cupo 2015

Las entidades financieras incluidas en el Cupo 2015 deben otorgar líneas de crédito en el primer tramo

por un monto equivalente a como mínimo el 6,5% de los depósitos del sector privado no financiero en

pesos, calculado sobre los saldos promedio de noviembre de 2014, y en el segundo tramo por un monto

igual a como mínimo el 7,5% de los depósitos del sector privado no financiero en pesos, calculado sobre

los saldos resultantes de mayo de 2015.

La tasa de interés máxima para el Cupo 2015 se estableció en una tasa del 19% fija anual para el primer

tramo, y del 18% fija anual para el segundo tramo, para un período mínimo de los primeros 36 meses.

Después de la finalización de este período, si la financiación continúa, las entidades financieras podrán

aplicar una tasa variable que no deberá exceder la tasa BADLAR en pesos más 150 puntos básicos para el

primer tramo, y la tasa BADLAR en pesos más 50 puntos básicos para el segundo tramo.

El 80% del Cupo 2015 deberá ser destinado a líneas de crédito para pequeñas, medianas y

microempresas. El 20% restante podrá destinarse a empresas que superen el máximo establecido para su

sector de actividad en las normas sobre “Determinación de la condición de micro, pequeña y mediana

empresa” y que el total de exportaciones no supere el 20% del total de ventas del último ejercicio

económico. Las financiaciones deberán estar denominadas en pesos y tener, al momento del desembolso,

un plazo promedio ponderado igual o superior a 24 meses, sin que el plazo total sea inferior 36 meses.

Todas las financiaciones del Cupo 2015 deberán estar otorgadas para el 31 de diciembre de 2015.

Al 30 de septiembre de 2015, se debe haber registrado por lo menos el 30% del importe total del primer

tramo del Cupo 2015.

Cupo 2016

Las Comunicaciones “A” 5874 y “A” 5975 del Banco Central establecieron los siguientes lineamientos

para el Cupo 2016:

Las entidades financieras que operen como agentes financieros de los gobiernos Nacional, provinciales,

de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires y/o municipales y/o cuya participación en los depósitos del

sector privado no financiero en pesos del sistema financiero sea igual o superior al 1%, considerando el

promedio simple de los saldos diarios de los depósitos del sector privado no financiero en pesos del

semestre calendario anterior, deberán otorgar líneas de crédito que sean, como mínimo, equivalentes al

14% de los depósitos del sector privado no financiero en pesos, calculado en función del promedio

mensual de saldos diarios de noviembre de 2015 y, a partir del 1° de julio de 2016, equivalentes a como

mínimo el 15,5% de los depósitos del sector privado no financiero en pesos, calculado en función del

promedio mensual de los saldos diarios de mayo de 2016.

De tratarse de entidades alcanzadas cuya participación en los depósitos del sector privado no financiero

en pesos sea inferior al 0,25% -calculada conforme lo descripto en el párrafo anterior- el porcentaje a

aplicar será, como mínimo, del 8% -y no menor del 9% entre el 1° de julio de 2016 y el 31 de diciembre

de 2016.

Al menos el 75% del Cupo 2016 deberá ser destinado a líneas de crédito para pequeñas, medianas y

microempresas.

Las Comunicaciones “A” 5874 y “A” 5975 establecieron qué tipo de financiaciones podrán otorgarse a

efectos de que puedan ser consideradas elegibles para su cómputo dentro del Cupo 2016, entre ellas:

(i) Financiación de proyectos de inversión (entendiéndose por tales las financiaciones destinadas a la

adquisición de bienes de capital y/o a la construcción de instalaciones necesarias para la producción de

bienes y/o servicios y a la comercialización de bienes y/o servicios, a la financiación de capital de trabajo

de proyectos de inversión por hasta un monto equivalente al 20% del importe total del proyecto, la

adquisición de inmuebles, en la medida en que el importe de la financiación no supere el 70% del valor

atribuible a las construcciones efectuadas sobre el terreno, financiaciones para la adquisición de

automotores y maquinaria, las cuales deberán concretarse al mismo precio de venta que en operaciones de

140

contado, entre otras);

(ii) Descuento de cheques de pago diferido, certificados de obra pública -o documento que lo reemplace-

y facturas y pagarés a clientes que reúnan la condición de pequeñas, medianas y microempresas por hasta

un monto equivalente al 30% del primer tramo del Cupo 2016, y para la cupo total del segundo tramo del

Cupo 2016;

(iii) Incorporación, mediante cesión o descuento, de financiaciones otorgadas a usuarios de servicios

financieros, o de acreencias respecto de fideicomisos cuyos activos fideicomitidos sean -principalmente-

esas financiaciones otorgadas por entidades financieras no alcanzadas por las mencionadas normas, con

un costo financiero total nominal anual no superior al 27% para las financiaciones otorgadas al 31 de

octubre de 2016, y el 21% para las financiaciones otorgadas a partir del 1° de noviembre de 2016, las

cuales podrán alcanzar hasta el 5% del Cupo 2016;

(iv) Microcréditos otorgados a microemprendedores quienes cumplan con ciertos requisitos (entre ellos,

no reúnan individualmente o en su grupo familiar, ingresos superiores a dos salarios mínimos vital y

móvil y no se encuentren inscriptos en el impuesto al valor agregado, el impuesto a las ganancias y a los

bienes personales en la AFIP). Complementariamente se podrá otorgar al microemprendedor créditos para

la adquisición de bienes o servicios para consumo;

(v) Préstamos que se otorguen a personas humanas a una tasa de interés de hasta el 22% nominal anual

para el primer año y a partir del segundo año, de no continuarse con dicha tasa, a una tasa variable

equivalente a BADLAR en pesos de bancos privados, más 150 puntos básicos y que destinen esos fondos

de manera directa a la adquisición de vivienda única de su grupo familiar que se instrumenten mediante

cesión en garantía de los derechos sobre fideicomisos para la construcción de esos inmuebles, sujetos a

ciertas condiciones. Estas financiaciones podrán alcanzar, en su conjunto, hasta el 10% del Cupo 2016;

(vi) Préstamos hipotecarios para individuos destinados a la compra, construcción o ampliación de

viviendas, a una tasa de interés de hasta el 22% nominal anual para el primer año y a partir del segundo

año, de no continuarse con dicha tasa, a una tasa variable equivalente a BADLAR en pesos de bancos

privados, más 150 puntos básicos, los cuales podrán alcanzar hasta el 10% del Cupo 2016;

(vii) Asistencias acordadas a personas humanas y/o jurídicas en zonas en situación de emergencia por

catástrofes naturales las cuales podrán alcanzar hasta el 15% del Cupo 2016;

(viii) Financiaciones otorgadas a entidades financieras no alcanzadas por estas normas y/o a empresas que

presten asistencia financiera mediante operaciones de arrendamiento financiero, siempre que éstas

destinen los fondos, a partir de la fecha de entrada en vigencia de la normativa, al otorgamiento de

asistencias crediticias a MiPyME para la adquisición de automotores y/o maquinaria a un precio de venta

que no sea superior al de operaciones de contado -precio de lista, neto de eventuales promociones

generales que pudieran existir- y en las condiciones de esta línea. Los fondos deberán ser aplicados en un

plazo no mayor a 10 días hábiles entre la fecha en que reciben la asistencia de la entidad financiera y su

aplicación crediticia a MiPyME (Comunicación “A” 5929); y

(ix) Financiaciones otorgadas a MiPyME a partir del 1° de agosto de 2016 para capital de trabajo, que se

destinen a la actividad ganadera (por ejemplo, para la adquisición y/o producción de ganado bovino,

ovino, porcino, aves de corral, apicultura, etc.), tambera (lechería) u otras actividades productivas

desarrolladas en economías regionales que cuenten con la cobertura prevista en la sección 2.2.9. de las

regulaciones sobre “Previsiones mínimas por riesgo de incobrabilidad”, por hasta un monto equivalente al

10% del Cupo 2016.

Las tasa de interés máxima a aplicar, excepto para las financiaciones indicadas en los puntos (iii), (v) y

(vi), será del 22% nominal anual fija para las financiaciones otorgadas al 31 de octubre de 2016, y del

17% para las financiaciones otorgadas a partir del 1° de noviembre de 2016. En el caso de financiaciones

expresadas en Unidades de Valor Adquisitivo actualizables por el CER, la tasa de interés máxima será

una tasa fija nominal anual del 1%. Para las operaciones con clientes que no reúnan la condición de

pequeñas, medianas y microempresas la tasa es libre.

Las financiaciones deberán ser denominadas en pesos y tener -al momento del desembolso- un plazo

promedio igual o superior a 24 meses, ponderando para ello los vencimientos de capital, sin que el plazo

141

total sea inferior a 36 meses. Las financiaciones indicadas en el punto (i) con destino a capital de trabajo

deberán tener un plazo promedio ponderado efectivo igual o superior a 24 meses. Las operaciones de

descuento previstas en el punto (ii) y (iii) no tendrán plazo mínimo. Los préstamos hipotecarios indicados

en el punto (vi) deberán tener un plazo mínimo de 10 años. Las financiaciones otorgadas a MiPyME para

capital de trabajo descriptas en el punto (ix) deben tener un período de vencimiento promedio ponderado

vigente igual o mayor a 18 meses.

Las entidades podrán integrar esta cartera mediante préstamos otorgados en común con otras entidades,

en la proporción que corresponda.

En caso de admitirse cancelaciones anticipadas, el derecho a cancelación deberá ser únicamente a favor

de los prestatarios.

Cuota 2017

Al 1 de enero de 2017, y hasta el 30 de junio de 2017, las entidades financieras incluidas en la Cuota 2017

deben mantener un saldo de financiaciones comprendidas equivalente a como mínimo el 18% de los

depósitos del sector privado no financiero en pesos, calculado sobre la base del promedio mensual de

saldos diarios de noviembre de 2016.

En el caso de entidades comprendidas dentro del alcance anterior cuya participación en los depósitos del

sector privado no financiero en pesos sea menor al 0,25% (calculado según lo descripto en el párrafo

anterior), el porcentaje a ser aplicado no será inferior al 10% desde el 1 de enero de 2017 al 30 de julio de

2016. Según la Comunicación “A” 6217, como mínimo el 75% de la Cuota 2017 debe ser otorgada a

MiPyME y/o clientes de servicios financieros.

Préstamos y Unidades de Vivienda

El Banco Central ha adoptado medidas para captar depósitos y otorgar préstamos expresados en una

unidad de medición especial a ser actualizada por el CER. Estas unidades especiales se refieren como

Unidades de Valor Adquisitivo Actualizables o “UVA”).

Asimismo, la Ley N° 27.271 dispone el ajuste de los depósitos y préstamos por referencia al índice de la

construcción expresado como una unidad de medición especial referido como Unidades de Vivienda

(“UVI”).

En consecuencia, las UVA y UVI coexisten y podrán ser utilizadas tanto respecto de préstamos como de

depósitos bancarios. El valor inicial de las UVI era de Ps.14,05 (igual que las UVA), representando el

costo de construcción de una milésima de metro cuadrado de vivienda al 31 de marzo de 2016.

Sistema Cambiario

Durante el primer trimestre de 2002 el gobierno nacional estableció ciertos controles y restricciones sobre

las operaciones de cambio.

El Decreto Nº 260 promulgado el 8 de febrero de 2002 creó, con vigencia a partir del 11 de febrero de

2002, el “Mercado Único y Libre de Cambios” (MULC), que es el sistema a través del cual se deben

canalizar todas las operaciones de cambio de moneda extranjera a tipos de cambio que se determinan

libremente.

Las Comunicaciones “A” 3471 y “A” 3473 del Banco Central de la misma fecha dispusieron que la

compra y venta de moneda extranjera sólo podrá realizarse a través de entidades autorizadas por el Banco

Central para operar en moneda extranjera. El punto 4 de la Comunicación “A” 3471 del Banco Central

dispuso que la venta de divisas en el mercado de cambio local se realizará, en todos los casos, a cambio

de Pesos billete.

Las restricciones impuestas por el Banco Central han sido objeto de otras modificaciones desde el 2 de

enero de 2003. Véase “Información Adicional - Controles de Cambio” para obtener más información.

A mediados de diciembre de 2015, se han producido cambios significativos en el marco legal aplicable al

142

mercado de cambios, destinados a otorgar mayor flexibilidad a las operaciones de cambio.

Los cambios, inicialmente contemplados en la Comunicación “A” 5850, Comunicación “A” 5899 y

Comunicación “A” 5955, entre otras, permitieron a las entidades autorizadas a operar en el mercado de

cambios participar en operaciones de cambio y arbitraje de moneda con sus clientes. Asimismo, estas

regulaciones aliviaron a los residentes su acceso al mercado de cambios a fin de adquirir activos externos

y para la repatriación por parte de no residentes tanto de carteras como de inversiones directas.

Con vigencia el 9 de agosto de 2016, el Banco Central continuó dictando más medidas para flexibilizar

las operaciones de cambio, por ejemplo, a través de la emisión de la Comunicación “A” 6037, que resultó

en una simplificación de las normas que habían sido dictadas desde 2002.

Las nuevas regulaciones disponen que las operaciones de cambio podrán ser realizadas bajo una

declaración jurada que detalle el objeto de la operación, en tanto no rigen requisitos específicos para la

operación, y eliminaron la obligación de presentar documentación que respalde cada operación.

Asimismo, las operaciones que comprenden la creación de activos externos por parte de residentes ya no

están limitadas a un monto específico, y se han suprimido las regulaciones que restringen el acceso al

mercado para operaciones que involucran instrumentos derivados con contrapartes del exterior. Las

nuevas regulaciones también otorgaron una mayor flexibilidad a los requisitos necesarios para realizar

operaciones de cambio durante el horario extendido.

Capacidad de préstamo en moneda extranjera

Las normas sobre aplicación de la capacidad de préstamo de depósitos en moneda extranjera,

Comunicación “A” 4851 del Banco Central, según fuera modificada, establecen que la capacidad de

préstamo de los depósitos en moneda extranjera, incluidos los depósitos en dólares estadounidenses a ser

liquidados en pesos, debe quedar comprendida en una de las siguientes categorías:

a. prefinanciación y financiación de exportaciones que se efectúen directamente o a través de

mandatarios, consignatarios u otros intermediarios actuantes por cuenta y orden del propietario de las

mercaderías;

b. financiaciones a productores, procesadores o acopiadores de bienes, siempre que cuenten con contratos

de venta en firme de la mercadería a un exportador, con precio fijado en moneda extranjera -

independientemente de la moneda en que se liquide la operación- y se trate de mercaderías fungibles con

cotización, en moneda extranjera, normal y habitual en los mercados locales o del exterior, de amplia

difusión y fácil acceso al conocimiento público;

c. financiación a productores de bienes a ser exportados como productos finales o formando parte de otros

bienes, por terceros compradores, siempre que dichas operaciones cuenten con avales o garantías totales

en moneda extranjera de dichos terceros compradores;

d. la financiación de proyectos de inversión, capital de trabajo o compra de cualquier clase de bienes –que

incluye las importaciones temporarias de commodities- que incrementen, o se relacionen con la

producción de bienes para exportación, incluso préstamos sindicados, sean otorgados por entidades

financieras locales o extranjeras;

e. financiaciones a clientes de la cartera comercial y de naturaleza comercial que reciben el tratamiento de

los créditos para consumo o vivienda cuyo destino sea la importación de bienes de capital, que

incrementen la producción de mercaderías destinadas al mercado interno;

f. títulos de deuda o certificados de participación en fideicomisos financieros cuyos activos fideicomitidos

sean préstamos originados por las entidades financieras según lo descripto en los párrafos (a) a (d)

precedentes (excluidos los préstamos sindicados);

g. títulos de deuda o certificados de participación en fideicomisos financieros, emitidos en moneda

extranjera, y con oferta pública autorizada por la CNV, cuyos activos fideicomitidos sean documentos

garantizados por sociedades de garantía recíproca o por fondos de garantía de carácter público,

comprados por el fiduciario, con el fin de financiar operaciones de exportación;

143

h. financiación con destinos distintos de los mencionados en los párrafos (a) a (d) precedentes

comprendidos en el programa de crédito a que se refiere el “Préstamo BID N° 119/OC-AR”, que no

excedan el 10% de la capacidad de préstamo;

i. préstamos interfinancieros (las entidades podrán imputar a estos recursos préstamos interfinancieros si

los identifican e informan esa circunstancia a las prestatarias);

j. letras del Banco Central de la República Argentina denominadas en dólares;

k. inversiones directas en el exterior por parte de empresas residentes en el país, que tengan como objeto

el desarrollo de actividades productivas de bienes y/o servicios no financieros, ya sea a través de aportes

y/o compras de participaciones en empresas, en la medida que estén constituidas en países o territorios

considerados cooperadores a los fines de la transparencia fiscal en función de lo dispuesto en el artículo 1

del Decreto N° 589/13 y complementarios; y

l. financiación de proyectos de inversión, incluido su capital de trabajo, que permitan el incremento de la

producción del sector energético y cuenten con contratos de venta en firme y/o avales o garantías totales

en moneda extranjera.

m. Suscripción primaria de instrumentos de deuda en moneda extranjera del Tesoro Nacional, por hasta el

importe equivalente a un tercio del total de las aplicaciones realizadas conforme a lo previsto en este

punto.

n. Financiaciones de proyectos de inversión destinados a la ganadería bovina, incluido su capital de

trabajo, sin superar el 5% de los depósitos en moneda extranjera de la entidad;

ñ. Financiaciones a importadores del exterior para la adquisición de bienes y/o servicios producidos en el

país, ya sea de manera directa o a través de líneas de crédito a bancos del exterior.

o. Financiaciones a residentes del país que se encuentren garantizadas por cartas de crédito (“stand-by

letters of credit”) emitidas por bancos del exterior que cumplan con lo previsto en el punto 3.1. de las

normas sobre “Evaluaciones crediticias”, requiriendo a ese efecto calificación internacional de riesgo

“investment grade”, en la medida en que dichas cartas de crédito sean irrestrictas y que la acreditación de

los fondos se efectúe en forma inmediata a simple requerimiento de la entidad beneficiaria.

La Comunicación “A” 5534 del Banco Central y modificatorias proveen una fórmula específica para

calcular la capacidad de las entidades financiera para otorgar préstamos en moneda extranjera para las

importaciones (correspondientes a los puntos (d) y (e) y, según corresponda, los puntos (f) a (h) del

párrafo anterior).

La capacidad de préstamo será determinada para cada moneda de captación, efectuándose dicha

determinación sobre la base del promedio mensual de los saldos diarios registrados durante cada mes

calendario. Los defectos de aplicación estarán sujetos a un incremento equivalente de la exigencia de

efectivo mínimo en la respectiva moneda extranjera.

Posición general de cambios

La posición general de cambios comprende la totalidad de los activos externos líquidos de la entidad,

como ser: disponibilidades en oro amonedado o en barras de buena entrega, billetes en moneda extranjera,

tenencias de depósitos a la vista en bancos del exterior, inversiones en títulos públicos externos emitidos

por países miembro de la OCDE cuya deuda soberana cuente con una calificación internacional no

inferior a “AA”, certificados de depósito a plazo fijo en entidades bancarias del exterior que cuenten con

calificación internacional no inferior a “AA” y los saldos deudores y acreedores de corresponsalía.

También se incluyen las compras y ventas de estos activos que estén concertadas y pendientes de

liquidación por operaciones de cambio con clientes a plazos no mayores a 48 horas. No forman parte de la

posición general de cambios, los billetes en moneda extranjera en custodia de la entidad, los saldos de

corresponsalía por transferencias de terceros pendientes de liquidación, las ventas y compras a término de

divisas o valores externos y las inversiones directas en el exterior.

144

El 4 de mayo de 2017, mediante la Comunicación “A” 6732, el Banco Central resolvió que las entidades

autorizadas a operar en cambios podrán determinar libremente el nivel y el uso de su posición general de

cambios. De esta manera, se posibilita a las entidades mencionadas precedentemente a administrar sus

posiciones en divisas, tanto en cuanto a la composición de sus activos, como a la posibilidad de entrar y

sacar sus tenencias del país, con su consecuente impacto en reservas.

Asimismo, la mencionada comunicación dispuso que las entidades autorizadas a operar en cambios

también podrán realizar operaciones de arbitraje y canjes en el exterior, en la medida que la contraparte

sea sucursal o agencia en el exterior de bancos oficiales locales, una entidad financiera del exterior de

propiedad total o mayoritaria de estados extranjeros, una entidad financiera o cambiaria del exterior que

no esté constituida en países o territorios donde no se aplican, o no se aplican suficientemente, las

Recomendaciones del Grupo de Acción Financiera Internacional, o una compañía del exterior dedicada a

la compra venta de billetes de distintos países y/o metales preciosos amonedados o en barras de buena

entrega y cuya casa matriz esté radicada en un país miembro del Comité de Basilea para la Supervisión

Bancaria.

Posición global neta de moneda extranjera

La totalidad de los activos y pasivos por intermediación financiera en moneda extranjera y en títulos en

moneda extranjera (por operaciones al contado y a término) está incluida en la posición global neta

(vinculados con operaciones en curso y cerradas), incluso los derivados relacionados y acuerdos que

contemplen variaciones del tipo de cambio, los rubros incluidos en el cómputo de la “Posición General de

Cambios”, los depósitos en moneda extranjera en cuentas mantenidas en el Banco Central así como

también oro, Letras del Banco Central en moneda extranjera, deuda subordinada en moneda extranjera y

títulos de deuda emitidos en moneda extranjera.

También se computarán las operaciones a término que se celebren dentro de un acuerdo marco en el

ámbito de mercados autorizados del país con la modalidad de liquidación por diferencia, sin entrega del

activo subyacente negociado. De igual forma, los certificados de participación o títulos de deuda emitidos

por fideicomisos financieros y los derechos de crédito respecto de los fideicomisos ordinarios, en la

proporción que corresponda, cuando el subyacente esté constituido por activos en moneda extranjera. Los

activos deducibles para determinar la RPC y los conceptos incluidos que registre la entidad financiera en

sus sucursales en el exterior están excluidos de esta relación.

En la Posición Global Neta de Moneda Extranjera se consideran dos relaciones:

Posición Global Neta Negativa de Moneda Extranjera (el pasivo supera al activo)

A partir del 1 de mayo de 2017 esta posición –en promedio mensual de saldos diarios convertidos a pesos

al tipo de cambio de referencia– no podrá superar el 30% de la RPC del mes anterior al que corresponda.

Posición Global Neta Positiva de Moneda Extranjera (el activo supera al pasivo)

Con vigencia a partir del 1 de mayo de 2017, esta posición diaria (promedio mensual del saldo diario

convertido a pesos al tipo de cambio de referencia) no puede superar el 30% de la RPC o los recursos

propios líquidos (entendiéndose por ello, recursos propios líquidos al exceso de RPC respecto de los

activos inmovilizados y otros conceptos, computables de acuerdo con las normas del BCRA relacionadas

con la "Relación para los activos inmovilizados y otros conceptos") del mes inmediatamente anterior, lo

que fuera menor.

Los excesos a estas relaciones estarán sujetos a un cargo equivalente a 1,5 veces la tasa de interés nominal

de las Lebac en pesos (Letras del Banco Central). Los cargos no ingresados en tiempo y forma estarán

sujetos a un interés equivalente a la tasa que surja de adicionar un 50% a aquélla aplicable a los excesos a

estas relaciones.

Además del cargo mencionado precedentemente, se aplicarán las sanciones establecidas en el Artículo 41

de la Ley de Entidades Financieras (incluso: llamado de atención; apercibimiento; multas; inhabilitación

temporaria o permanente para el uso de la cuenta corriente bancaria; inhabilitación temporaria o

permanente para desempeñarse como promotores, fundadores, directores, administradores, miembros de

los consejos de vigilancia, síndicos, liquidadores, gerentes, auditores, socios o accionistas; y revocación

145

de la autorización para funcionar).

Declaración de emergencia operatoria Futuros de Dólar ROFEX.

Con fecha 14 de diciembre de 2015, la Comunicación 657 de Argentina Clearing S.A. y el Mercado a

Término de Rosario S.A. (sujeto a la aprobación expresa por la CNV, la cual fue otorgada) dispuso (i)

declarar la emergencia con relación a las posiciones abiertas a dicha fecha sobre los Contratos de Futuros

de Dólar con vencimiento hasta junio 2016, cuya fecha de concertación sea posterior al 29 de septiembre

de 2015; y (ii) disponer, con respecto a las posiciones compradas abiertas a dicha fecha de Futuros de

Dólar con vencimiento hasta junio 2016, inclusive, las siguientes medidas: (a) la corrección del precio

original de la operación adicionando Ps.1,25 por dólar para aquellas operaciones abiertas entre el 30 de

septiembre de 2015 y el 27 de octubre de 2015, inclusive; (b) la corrección del precio original de la

operación adicionando Ps.1,75 por dólar para aquellas operaciones abiertas a partir del 28 de octubre de

2015.

Las correcciones mencionadas en los apartados precedentes fueron realizadas mediante la registración de

una operación de venta al precio original de la operación y la simultánea compra al precio original más el

importe indicado en los ítems a. y b, produciendo la novación de las operaciones involucradas en nuevas

operaciones al nuevo precio determinado.

A los efectos del registro en ROFEX y Argentina Clearing S.A., la contraparte de estas operaciones fue el

Banco Central de la República Argentina.

Cesión de posición en moneda extranjera de entidades financieras y cambiarias

Con fecha 17 de diciembre de 2015, la Comunicación “A” 5852 estableció que las entidades financieras

autorizadas a operar en cambios y las entidades cambiarias debían vender al Banco Central su posición de

moneda extranjera positiva vigente al cierre de las operaciones del día 16 de diciembre de 2015 valuada al

tipo de cambio de referencia de ese día y recomprarla totalmente, pudiendo hacerlo el día 17, 18 o 21 de

diciembre de 2015 al tipo de cambio de referencia correspondiente al día de la recompra.

Para el caso particular de la posición comprada abierta en futuros de dólar estadounidense operados en

Rofex alcanzados por la corrección de precio original prevista por el Punto II) de la Comunicación 657 de

Argentina Clearing S.A. y el Mercado a Término de Rosario S.A. debía venderse al Banco Central a los

precios originales corregidos que resultaren de aplicar esa Comunicación y recomprarse totalmente al tipo

de cambio de referencia correspondiente al día de la recompra.

A los fines de ejercer la opción de fecha de recompra prevista en el primer párrafo, las entidades debían

presentar una nota firmada por su presidente o máxima autoridad local a la Subgerencia General de

Operaciones antes de las 10:00 hs del día elegido manifestando expresamente la decisión adoptada.

Si las entidades que no ejercieran la opción prevista por el primer párrafo o que no cumplieran con los

requisitos formales señalados precedentemente, la recompra debía perfeccionarse el día 22 de diciembre

de 2015 al tipo de cambio de referencia aplicable a esa fecha.

El concepto “posición de moneda extranjera” señalado precedentemente era determinado de la siguiente

manera: (i) para las casas, agencias y oficinas de cambio: posición general de cambios; y (ii) para las

entidades financieras autorizadas a operar en cambios: posición global neta de moneda extranjera, menos

los activos netos de los pasivos en títulos públicos denominados en moneda extranjera en base a la

moneda en la cual se paguen sus servicios financieros (moneda extranjera o pesos -dollar linked-).

En caso de que la posición de moneda extranjera determinada fuera negativa, no correspondía realizar

venta y recompra alguna al Banco Central.

El 18 de diciembre de 2015, el Banco realizó la recompra indicada al tipo de cambio de referencia

establecido para dicha fecha. Adicionalmente el 22 de diciembre de 2015, CCF realizó la recompra

indicada al tipo de cambio de referencia establecido para dicha fecha.

Activos fijos y otros conceptos

146

El Banco Central determina que los activos fijos y otros conceptos mantenidos por las entidades

financieras no deben exceder el 100% de la RPC de la entidad.

Dichos activos fijos y otros conceptos incluyen los siguientes:

Acciones de empresas del país

Créditos varios

Bienes de uso

Otros activos

Los activos fijos se computarán en base a los saldos al cierre de cada mes, neto de las depreciaciones y

amortizaciones acumuladas y las previsiones por riesgos de incobrabilidad que les sean atribuibles.

El incumplimiento de la relación origina el incremento de la exigencia de capital mínimo por un importe

equivalente al 100% del exceso en la relación.

Evaluaciones crediticias

La Comunicación “A” 5671 adoptada el 28 de noviembre de 2014 reemplaza las disposiciones emitidas

por el Banco Central en materia de exigencias de calificación de riesgo asignada por una sociedad

calificadora de riesgo local. Actualmente rige el criterio establecido por la comunicación “A” 5671 para

los casos en que existían exigencias de calificación internacional.

Las disposiciones contenidas en la Comunicación “A” 5671 constituyen pautas básicas para evaluar

adecuadamente el riesgo de crédito que las entidades financieras deberán observar cuando den

cumplimiento a disposiciones del Banco Central que contemplen el requisito de una determinada

calificación, y no reemplazan la evaluación crediticia que cada entidad financiera debe realizar de sus

contrapartes. Las calificaciones internacionales de riesgo a las que aluden estas disposiciones deberán ser

emitidas por agencias calificadoras de riesgo que cuenten con un código de conducta basado en los

“Principios del Código de Conducta para los Agentes de Calificación de Riesgos” dados a conocer por la

Organización Internacional de Comisiones de Valores (OICV – IOSCO).

El Anexo II de la Comunicación “A” 5671 establece una tabla de los nuevos requisitos de calificación

para las entidades financieras. Esta tabla clasifica los requisitos de calificaciones de crédito para las

distintas operaciones.

Clasificación de la deuda y previsiones por riesgo de incobrabilidad

Cartera de créditos

Las reglamentaciones sobre clasificación de deuda están destinadas a establecer pautas claras para

identificar y clasificar la calidad de los activos, como también evaluar el riesgo real o potencial de

pérdidas sobre el capital o los intereses, para determinar (tomando en cuenta las garantías), si las

previsiones afectadas a tales contingencias son adecuadas. Los bancos deben clasificar sus carteras de

préstamos en dos categorías diferentes: (i) préstamos para el consumo o la vivienda, y (ii) préstamos

comerciales. Los préstamos para el consumo o la vivienda incluyen préstamos para la vivienda, préstamos

para el consumo (incluyendo financiamientos a través de tarjetas de crédito), préstamos de hasta

Ps.5.000.000 a Instituciones de Microcrédito y microemprendedores, y otros tipos de préstamos

comerciales de hasta Ps.5.000.000 con o sin garantías. Todos los demás préstamos son considerados

préstamos comerciales. Los préstamos para el consumo o la vivienda superiores a Ps.5.000.000 y cuyo

repago no se encuentre vinculado a ingresos fijos o periódicos del cliente sino a la evolución de su

actividad productiva o comercial, son clasificados como préstamos comerciales.

A opción de la entidad, las financiaciones de naturaleza comercial de hasta Ps.5.000.000, cuenten o no

con garantías preferidas, podrán agruparse junto con los créditos para consumo o vivienda, en cuyo caso

recibirán el tratamiento previsto para estos últimos. Si un cliente tiene ambas clases de préstamos

(préstamos comerciales y para el consumo o la vivienda), los préstamos para el consumo o vivienda serán

incorporados a la cartera comercial para determinar bajo qué cartera deben ser clasificados basados en el

monto indicado. En estos casos, los préstamos garantizados con garantías preferidas se ponderarán al 50%

de su valor nominal.

147

Bajo el sistema de clasificación de deuda vigente, cada cliente, como también sus deudas pendientes, son

incluidos dentro de una de seis sub-categorías. Los criterios de clasificación de deuda aplicados a la

cartera de préstamos para el consumo están basados primordialmente en factores objetivos relacionados

con el cumplimiento de las obligaciones por parte del cliente o en su situación legal, mientras que el

criterio clave para clasificar la cartera de préstamo comercial lo constituye la capacidad de pago de cada

cliente, basado en su flujo de efectivo futuro.

Clasificación de préstamos comerciales

El criterio principal para evaluar un préstamo perteneciente a la cartera comercial es la capacidad de su

prestatario para reembolsarlo, capacidad que se mide principalmente por el flujo de efectivo futuro de

dicho prestatario. De acuerdo con las normas del Banco Central, los préstamos comerciales son

clasificados del siguiente modo:

Clasificación Criterios

En situación normal

Deudores respecto de los que no existen dudas respecto de su capacidad para cumplir con sus

obligaciones de pago.

Con seguimiento especial /En

observación

Los deudores cuya mora supera los 90 días, entre otros criterios, aunque son considerados

capaces de hacer frente a todas sus obligaciones financieras, son sensibles a los cambios que puedan comprometer su capacidad para honrar deudas en ausencia de medidas correctivas

oportunas.

Bajo seguimiento especial /

en negociación o con

acuerdos de refinanciación.

Incluye aquellos clientes que ante la imposibilidad de hacer frente al pago de sus obligaciones

en las condiciones pactadas, manifiesten fehacientemente antes de los 60 días contados desde

la fecha en que se verificó la mora en el pago de las obligaciones, la intención de refinanciar sus deudas. De no haberse alcanzado el acuerdo dentro de los 90 días (si estuvieran

involucrados dos entidades prestamistas) o 180 días calendarios (si estuvieran involucrados

más de dos entidades prestamistas) después de la fecha de incumplimiento de pago, deberá reclasificarse al deudor en la categoría inferior que corresponda, de acuerdo con los

indicadores establecidos para cada nivel.

Con problemas Deudores con dificultades para cumplir con sus obligaciones financieras en forma regular

que, de no ser corregidas, pueden dar como resultado pérdidas para el banco.

Con alto riesgo de insolvencia Deudores con una alta probabilidad de que no cumplan con sus compromisos financieros.

Irrecuperable Préstamos clasificados como irrecuperables al momento del análisis (aunque podría existir la

posibilidad de que tales préstamos se cobraran en el futuro). El deudor no cumplirá sus

obligaciones financieras con la entidad financiera.

Irrecuperable por disposición

técnica

(a) Un deudor que no ha cumplido con sus obligaciones de pago de un préstamo durante más

de 180 días calendario según el informe correspondiente suministrado por el Banco Central, incluye (1) las entidades financieras liquidadas por el Banco Central, (2) entidades residuales

creadas como resultado de la privatización de entidades financieras públicas, o en procesos de

privatización o disolución, (3) entidades financieras cuya licencia ha sido revocada por el Banco Central y que se encuentran sujetas a liquidación judicial o procedimientos de quiebra,

y (4) fideicomisos en los que SEDESA sea beneficiario; o (b) determinada clase de

prestatario extranjero (incluyendo bancos u otras entidades financieras que no están sujetos a la supervisión del Banco Central o autoridad similar del país en el cual están constituidos) que

no cuentan con la calificación internacional de “investment grade” de cualquiera de las

agencias calificadoras de riesgo reconocidas por el Banco Central.

Clasificación de préstamos para el consumo y la vivienda

El principal criterio utilizado en la evaluación de los préstamos en la cartera de préstamos de consumo y

la vivienda es la duración de los incumplimientos. Según las Normas del Banco Central, los prestatarios

de estos préstamos son clasificados del siguiente modo:


Situación normal

Si todos los pagos sobre los préstamos están vigentes o en mora por menos de 31 días

calendario y, en caso de adelantos en cuentas corrientes, en mora por menos de 61 días calendario.

Riesgo Bajo Préstamos de clientes que registran incumplimientos ocasionales en la atención de sus obligaciones, con atrasos de más de 31 hasta 90 días

148


Riesgo Medio Préstamos en los cuales sus obligaciones de pago están en mora por un período de más de 90

días pero menos de 180 días calendario.

Riesgo Alto Préstamos en cuyo respecto se ha entablado una acción judicial de cobro, o préstamos que

tengan obligaciones de pago en mora durante más de 180 días calendario pero menos de 365

días calendario.

Irrecuperable Prestatarios con una alta probabilidad de que no honren sus obligaciones financieras.

Préstamos irrecuperables Préstamos en los cuales las obligaciones de pago tienen una mora superior a un año o bien el

deudor es insolvente o fallido o se encuentra en proceso de liquidación.

Irrecuperable

por disposición técnica

Se aplican los mismos criterios que para los préstamos comerciales en estado de

técnicamente irrecuperables según los Normas del Banco Central.

Previsiones mínimas por riesgos de incobrabilidad

Los bancos argentinos están obligados a establecer las siguientes previsiones de crédito mínimas en

relación con la categoría de cartera de crédito:

Categoría Con Garantías

Preferidas

Sin Garantías

Preferidas

“En situación normal” 1% 1%

“En observación” y “de Riesgo Bajo” 3% 5%

“Bajo negociación o con acuerdos de refinanciación” 6% 12% “Con Problemas” y “de Riesgo Medio” 12% 25%

“Con alto riesgo de insolvencia” y “de Riesgo Alto” 25% 50%

“Irrecuperable” 50% 100% “Irrecuperable por disposición técnica” 100% 100%

La Superintendencia de Entidades Financieras y Cambiarias podría exigir previsiones adicionales si

determina que el nivel actual es inadecuado.

Las entidades financieras tienen derecho a registrar previsiones por incobrabilidad por montos superiores

a los exigidos por las Normas del Banco Central. En tales casos y sin perjuicio de la existencia de

determinadas excepciones, el hecho de registrar una previsión mayor para un crédito comercial, en la

medida en que el monto de la previsión registrada quede comprendido en la siguiente categoría de la

cartera de créditos establecida por los Normas del Banco Central, tendrá como resultado automático que

el deudor quede recategorizado consecuentemente.

Frecuencia mínima para revisión de clasificación

Las entidades financieras deberán desarrollar procedimientos de análisis de cartera que aseguren un

análisis adecuado de la situación económica y financiera del deudor y una revisión periódica de su

situación en cuanto a las condiciones objetivas y subjetivas de todos los riesgos asumidos. Los

procedimientos establecidos se deberán detallar en un manual denominado “Manual de Procedimientos de

Clasificación y Previsión” que deberá estar a disposición permanente de la Superintendencia de Entidades

Bancarias y Cambiarias para su revisión. El análisis de clasificación debe estar debidamente

documentado. La revisión de clasificación deberá comprender (i) clientes cuyo endeudamiento total (en

pesos y en moneda extranjera) supere el 1% de la responsabilidad patrimonial computable de la entidad

correspondiente al mes anterior al de la clasificación o el equivalente a Ps.4 millones, de ambos el menor;

y (ii) alcanzar como mínimo el 20% de la cartera activa total, que se completará, en caso de corresponder,

incorporando a clientes cuyo endeudamiento total sea inferior a aquellos márgenes que se describen en el

punto (i) anterior.

En el caso de préstamos comerciales, las normas aplicables también requieren una frecuencia mínima de

revisión. Dicha revisión deberá tener lugar (i) trimestralmente para clientes cuyas financiaciones sean

equivalentes al 5,0% o más de la RPC del mes anterior a la finalización de dicho período y (ii)

semestralmente, respecto de clientes cuyas financiaciones sumen (x) en algún momento entre el 1% -o el

equivalente a Ps.12,5 millones, de ambos el menor e (y) menos del 5,0% de la RPC de la entidad

financiera respecto del mes anterior. Al cierre del segundo trimestre, la revisión íntegra conforme al punto

(i) y (ii) deberá haber alcanzado no menos del 50% del importe total de la cartera comercial comprendida,

149

y de resultar inferior, será completada incorporando clientes (en orden descendente) cuyo endeudamiento

total resulte inferior a los límites que se describen en (ii)(x) de la oración anterior.

Asimismo, las entidades financieras deben revisar la clasificación asignada a un deudor en ciertos casos,

tales como cuando otra entidad financiera reduce la clasificación del deudor en la “Central de Deudores

del Sistema Financiero” cuyas acreencias representen como mínimo el 10% del total informado en el

sistema financiero. Solamente se permite una discrepancia de más de un nivel en relación a la

información presentada por las entidades financieras a la Central de Deudores del Sistema Financiero y la

clasificación más baja otorgada por al menos otras dos entidades y el total de acreencias de dichas

entidades totalicen 40% o más del total informado; si existiera una discrepancia superior, la entidad

financiera deberá reclasificar al deudor.

Previsiones por riesgo de incobrabilidad

La previsión por riesgo de incobrabilidad es mantenida de conformidad con las normas aplicables del

Banco Central. Los incrementos en la previsión se basan en el nivel de crecimiento de la cartera de

préstamos así como en el deterioro de la calidad de préstamos existentes, mientras que las disminuciones

en la previsión se basan en reglamentaciones que requieren que los préstamos en situación irregular

clasificados como “irrecuperables” sean pasados a pérdida después de determinado período de tiempo y

en las decisiones de la administración de pasar a pérdida aquellos préstamos en situación irregular que

evidencien una muy baja probabilidad de recuperación.

Privilegios de los depositantes

Conforme al artículo 49 de la Ley de Entidades Financieras, en el supuesto de la liquidación judicial o

quiebra de un banco, todos los depositantes, independientemente de su clase o del monto o moneda de sus

depósitos, gozarán de privilegio respecto de todos los demás acreedores (como accionistas del banco),

con la excepción de ciertos créditos emergentes de relaciones laborales (artículo 53, párrafos “a” y “b”) y

de aquellos acreedores con prenda o hipoteca, en el siguiente orden de prioridad: (a) depósitos de hasta

Ps.450.000 por persona (incluyendo todos los montos que tal persona depositó en una entidad financiera),

o su equivalente en moneda extranjera, (b) todos los depósitos de un monto superior a Ps.450.000 o su

equivalente en moneda extranjera, y (c) los pasivos originados en líneas comerciales otorgadas a la

entidad financiera y que afectan directamente al comercio internacional. Asimismo, según el artículo 53

de la Ley de Entidades Financieras, y sus modificatorias, los créditos del Banco Central tienen prioridad

absoluta sobre todos los demás créditos, con la excepción de créditos prendarios e hipotecarios, ciertos

acreedores laborales, los depósitos de las personas humanas y/o jurídicas conforme al artículo 49, párrafo

e), puntos i) y ii), deuda otorgada conforme al artículo 17, párrafos (b), (c) y (f) de la Carta Orgánica del

Banco Central (incluso descuentos otorgados por entidades financieras debido a un falta de liquidez

provisoria, anticipos a entidad financieras con garantía, cesión de derechos, prendas o cesión especial de

ciertos activos) y la deuda otorgada por el Fondo de Liquidez Bancaria respaldada por una prenda o

hipoteca.

La modificación del artículo 35 bis de la Ley de Entidades Financieras por Ley Nº 25.780 dispone que si

un banco se encuentra en una situación en la que el Banco Central puede revocar su autorización para

operar y queda sujeto a disolución o liquidación por resolución judicial, el Directorio del Banco Central

puede llevar a cabo ciertas acciones. Entre ellas, en el caso de excluir la transferencia de activos y pasivos

a fideicomisos financieros u otras entidades financieras, el Banco Central puede excluir total o

parcialmente las obligaciones menciones en el artículo 49, párrafo e) así como la deuda definida en el

artículo 53, dando efecto al orden de prioridad entre acreedores. Respecto de la exclusión parcial, el orden

de prioridad del punto e) del artículo 49 debe seguirse sin otorgar un tratamiento diferente a las

obligaciones del mismo grado.

Sistema de Seguro de Garantía de los Depósitos Bancarios

La Ley Nº 24.485, aprobada el 12 de abril de 1995 y sus modificatorias, creó el Sistema de Seguro de

Garantía de los Depósitos o “SSGS” que tiene el carácter de obligatorio para los depósitos bancarios, y

delegó en el Banco Central la responsabilidad de organizar e implementar el sistema. El sistema

constituye una protección complementaria al privilegio otorgado a los depositantes por el artículo 49 de la

Ley de Entidades Financieras, según se menciona anteriormente.

150

El Sistema de Seguro de Garantía los Depósitos ha sido implementado mediante la creación de un Fondo

de Garantía de los Depósitos o “FGD” administrado por Seguro de Depósitos Sociedad Anónima o

SEDESA. De acuerdo con el Decreto Nº 1292/96, los accionistas de SEDESA son el gobierno nacional, a

través del Banco Central y un fideicomiso establecido por las entidades financieras participantes. Estas

entidades deben pagar al FGD un aporte mensual determinado por las Normas del Banco Central. El

SSGD es financiado a través de aportes regulares y adicionales efectuados por entidades financieras,

conforme lo estipulado por la Comunicación “A” 4271 del Banco Central, de fecha 30 de diciembre de

2004.

El SSGD cubre depósitos efectuados por personas humanas y jurídicas en moneda argentina o extranjera

y mantenidos en cuentas con las entidades financieras participantes, incluyendo cuentas corrientes, cajas

de ahorro y depósitos a plazo fijo hasta el monto de Ps.350.000, según lo establecido por la

Comunicación “A” 5659 del Banco Central del 31 de octubre de 2014, y sus modificatorias. El 7 de abril

de 2016, la Comunicación “A” 5943 amplió el monto cubierto a Ps.450.000, a partir del 1º de mayo de

2016.

El efectivo pago de esta garantía será realizado dentro de los 30 días hábiles después de la revocación de

la licencia de la entidad financiera en la cual se mantengan dichos fondos y dichos pagos están sujetos a

los derechos de prioridad del depositante, descriptos precedentemente.

Considerando las circunstancias que afectan el sistema financiero, el Decreto Nº 214/2002 estableció que

SEDESA puede emitir títulos valores nominativos con el fin de ofrecerlos a los depositantes en pago de la

garantía en el supuesto que no tuviera suficientes fondos disponibles.

El SSGD no cubre: (i) los depósitos de entidades financieras en otros intermediarios, incluidos los

certificados de plazo fijo adquiridos por negociación secundaria , (ii) depósitos efectuados por personas

vinculadas directa o indirectamente a la entidad, (iii) depósitos a plazo de títulos valores, aceptaciones o

garantías, (iv) depósitos a plazo fijo transferibles cuya titularidad haya sido adquirida por vía de endoso,

(v) depósitos que cuenten con el beneficio de algún incentivo (por ejemplo, sorteos de autos) además de

la tasa de interés convenida, y (vi) depósitos en los que la tasa de interés convenida sea superior a las

tasas de referencia difundidas periódicamente por el Banco Central para depósitos a plazo fijo y saldos de

cuentas a la vista así como montos disponibles de depósitos vencidos o cuentas cerradas.

En virtud de la Comunicación “A” 5710, toda entidad financiera fue obligada a aportar al FGD un monto

mensual del 0,6% del promedio mensual de saldos diarios de depósitos en moneda local y extranjera,

según lo determinado por el Banco Central. El 7 de abril de 2016, la Comunicación “A” 5943 fijó la

contribución mensual en el 0,015% del promedio mensual del saldo diario de depósitos.

Cuando los depósitos a plazo fijo en dólares estadounidenses del sector privado no financiero sean

aplicados a la suscripción de letras del Banco Central denominadas en dólares estadounidenses, el aporte

de las entidades financieras será equivalente al 0,015% del promedio mensual de saldos diarios de la

posición neta de dichas letras. El aporte inmediato de dichos montos es condición suspensiva para la

operación permanente de la entidad financiera. El primer aporte fue realizado el 24 de mayo de 1995. El

Banco Central puede requerir que las entidades financieras anticipen el pago de hasta el equivalente a dos

años de aportes mensuales y debiten los aportes vencidos de los fondos de las entidades financieras

depositados en el Banco Central. El Banco Central puede asimismo exigir aportes adicionales de parte de

ciertas entidades, dependiendo de su evaluación de la situación patrimonial de dichas entidades.

Cuando los aportes al FGD llegan a Ps.2.000 millones o el 5,0% del total de depósitos del sistema, lo que

sea mayor, el Banco Central podrá suspender o reducir los aportes mensuales, y restablecerlos cuando los

aportes posteriormente caigan por debajo de dicho nivel.

Mercado de capitales

Los bancos comerciales están autorizados a suscribir y vender acciones y títulos de deuda. En la

actualidad, no existen limitaciones legales con respecto al monto de los títulos que un banco puede

comprometerse a suscribir. Sin embargo, según las regulaciones del Banco Central, la suscripción de

títulos de deuda por un banco debe ser tratada como “asistencia financiera” y, por lo tanto, hasta que los

títulos sean vendidos a terceros, tal suscripción estará sujeta a limitaciones.

151

La Ley de Mercado de Capitales introdujo cambios sustanciales a las regulaciones que rigen los

mercados, bolsas de valores y los diversos agentes que operan en el mercado de capitales, además de

ciertas modificaciones a las facultades de la CNV. El 9 de septiembre de 2013, la CNV publicó las

Normas de la CNV complementando la Ley del Mercado de Capitales. Las Normas de la CNV han estado

vigentes desde el 18 de septiembre de 2013.

Una de las modificaciones más significativas introducida por la Ley del Mercado de Capitales y las

Normas de la CNV es que los agentes y mercados deben cumplir con los requisitos de la CNV a los fines

de solicitar una autorización para operar, así como requisitos de registro. Asimismo dispone que cada

categoría de agente debe cumplir requisitos de patrimonio neto mínimo y de liquidez.

Asimismo, según la Ley del Mercado de Capitales, la autorregulación de los mercados fue eliminada y la

autorización, supervisión, control así como las facultades disciplinarias y regulatorias son conferidas a la

CNV respecto de todos los participantes del mercado.

Entidades financieras con dificultades económicas

La Ley de Entidades Financieras dispone que toda entidad financiera, incluyendo un banco comercial,

que opere registrando reiterados incumplimientos a los distintos límites o relaciones técnicas establecidas,

según el criterio del Banco Central adoptado por la mayoría de los miembros del directorio, con su

solvencia o liquidez afectada, o en cualquiera de las otras circunstancias enumeradas en el Artículo 44 de

la Ley de Entidades Financieras, debe (ante una solicitud del Banco Central y para evitar la revocación de

su licencia) preparar un plan de regularización y saneamiento. El plan debe ser presentado al Banco

Central en una fecha específica, no más allá de los 30 días calendario posteriores a la fecha en la cual el

Banco Central hubiera formulado una solicitud a tal efecto. Si la entidad no presentara un plan de

regularización y saneamiento, no obtuviera la aprobación reglamentaria de éste, o no cumpliera con tal

plan, el Banco Central estará facultado para revocar la licencia de la entidad para operar como tal.

Además, la carta orgánica del Banco Central autoriza a la Superintendencia de Entidades Financieras, con

la previa autorización del Presidente del Banco Central, a disponer la suspensión transitoria, total o

parcial, de las operaciones de una entidad financiera por un plazo máximo de 30 días, si su liquidez o

solvencia se vieran afectadas de modo adverso. Dicho plazo se puede renovar por 90 días adicionales

como máximo, con la aprobación del Directorio del Banco Central. Durante el plazo de la suspensión no

se podrán trabar medidas cautelares ni realizar actos de ejecución forzada contra la entidad. Asimismo

serán nulos los compromisos que aumenten los pasivos de las entidades y se suspenderá su exigibilidad

así como el devengamiento de intereses.

Si, según el criterio del Banco Central una entidad financiera se encuentra en una situación que, según la

Ley de Entidades Financieras, autorizaría al Banco Central a revocar su licencia para operar como tal, el

Banco Central puede, antes de considerar tal revocación, disponer un plan de regularización y

saneamiento que puede consistir en una serie de medidas, entre otras:

adopción de medidas para capitalizar o aumentar el capital de la entidad financiera;

revocación de la aprobación otorgada a los accionistas de la entidad financiera para mantener

una participación en ésta;

reestructuración o transferencia de activos y pasivos;

otorgamiento de exenciones temporarias para cumplir con reglamentaciones técnicas o pagar

cargos y multas que surjan de dicho cumplimiento defectuoso o

designación de un delegado o interventor que eventualmente puede reemplazar al directorio de la

entidad financiera.

Revocación de la licencia para operar como entidad financiera

El Banco Central podrá revocar la licencia para operar como entidad financiera si el plan de

regularización y saneamiento hubiera fallado o no se lo considerara viable, o se hubiera incurrido en

violaciones de las leyes y reglamentaciones locales o si se hubiera afectado la solvencia o liquidez de la

152

entidad financiera, o si se hubieran producido cambios significativos en la situación de la entidad desde

que se otorgó la autorización original, o si las autoridades legales o societarias de la entidad financiera

hubieran adoptado una decisión con respecto a su disolución, entre otras circunstancias establecidas en la

Ley de Entidades Financieras. Asimismo, según la Comunicación “A” 5785, sanciones impuestas por el

Banco Central, la UIF, la CNV y/o la Superintendencia de Seguros de la Nación a entidades financieras

y/o sus autoridades podrían resultar en la revocación de sus licencias para operar como entidad financiera.

Tal revocación podrá tener lugar cuando, en opinión del Directorio de Banco Central, se hubiera

producido un cambio sustancial en las condiciones consideradas necesarias para mantener dicha licencia,

incluidas aquéllas relacionadas con la idoneidad, experiencia, probidad e integridad moral de (i) los

miembros del directorio de una entidad financiera (directores, consejeros o autoridades equivalentes), (ii)

sus accionistas, (iii) los integrantes del consejo de vigilancia, y (iv) otros, como sus gerentes. A tales

efectos, la Superintendencia de Entidades Financieras y Cambiarias también tomará en consideración las

informaciones y/o sanciones comunicadas por entes de supervisión del exterior con facultades

equivalentes. Para la ponderación de la significancia de las sanciones, se considerarán el tipo, motivo y

monto de la sanción aplicada, el grado de participación en los hechos, la posible alteración del orden

económico, la existencia de perjuicios ocasionados a terceros, el beneficio económico generado para el

sancionado, su volumen operativo, su responsabilidad patrimonial y el cargo o función ejercida por las

personas humanas que resulten involucradas.

Una vez que se haya revocado la licencia para operar como entidad financiera, ésta deberá ser liquidada.

Liquidación de entidades financieras

Según lo estipulado por la Ley de Entidades Financieras, el Banco Central debe notificar la decisión de

revocación, a un a un juez competente, que deberá determinar quién liquidará la entidad: las autoridades

societarias (liquidación extrajudicial) o un liquidador independiente designado por el juez a tal fin

(liquidación judicial). La decisión del juez deberá estar basada en la existencia o no de garantías

suficientes en cuanto a que las autoridades societarias son capaces de llevar a cabo tal liquidación en

forma adecuada.

Quiebra de entidades financieras

Conforme a la Ley de Entidades Financieras, las entidades financieras no pueden presentar sus propios

pedidos de quiebra. Además, la quiebra no debe declararse hasta tanto la licencia para operar como

entidad financiera haya sido revocada.

Una vez que la licencia para operar como entidad financiera haya sido revocada, el juzgado comercial

competente puede declarar en quiebra a la ex–entidad financiera o el Banco Central o cualquier acreedor

del banco podrá presentar un pedido de quiebra después de que haya transcurrido un período de 60 días

calendario desde que se revocó la licencia.

Una vez declarada la quiebra de una entidad financiera, las disposiciones de la Ley N° 24.522 de

Concursos y Quiebras y la Ley de Entidades Financieras serán aplicables, quedando establecido, sin

embargo, que en ciertos casos, las disposiciones específicas de la Ley de Entidades Financieras

reemplazarán disposiciones de la Ley N° 24.522 de Concursos y Quiebras (por ejemplo, en cuanto a los

privilegios de los depositantes).

Fusión, consolidación y transferencia de fondo de comercio

La fusión, consolidación y transferencia de fondo de comercio podrá ser dispuesta entre entidades del

mismo o de diferente tipo y estará sujeta a la previa aprobación del Banco Central. La nueva entidad

deberá presentar un perfil de estructura económico-financiera que respalde el proyecto a fin de obtener

autorización del Banco Central.

Unidad de Reestructuración del Sistema Financiero

La Unidad de Reestructuración del Sistema Financiero fue creada para supervisar la instrumentación del

enfoque estratégico de aquellos bancos que cuentan con asistencia brindada por el Banco Central. Esta

unidad está encargada de reprogramar vencimientos, determinar estrategias de reestructuración y planes

153

de acción, aprobar planes de transformación, y acelerar la amortización de los redescuentos otorgados

por el Banco Central.

154

RESEÑA Y PERSPECTIVA OPERATIVA Y FINANCIERA

Este capítulo contiene declaraciones sobre hechos futuros que implican riesgos e incertidumbres. Los

resultados reales del Emisor podrán diferir sustancialmente de los tratados en las declaraciones sobre

hechos futuros, como resultado de diversos factores, entre ellos aquéllos detallados en el título

“Declaraciones sobre hechos futuros, “Información Clave sobre el Emisor - Factores de Riesgo” y los

temas detallados en todo el Prospecto en general.

Este capítulo deberá ser leído junto con los estados contables consolidados auditados del Emisor, que se

incluyen en el presente Prospecto.

Plan de convergencia hacia las NIIF

Con fecha 12 de febrero de 2014, el Banco Central, mediante la Comunicación “A” 5541, fijó los

lineamientos generales de la implementación para la convergencia hacia las Normas Internacionales de

Información Financiera (“NIIF”) emitidas por el International Accounting Standards Board (IASB por

sus siglas en inglés), para la preparación de los estados contables de las entidades bajo su supervisión por

los ejercicios económicos anuales que comiencen a partir del 1º de enero de 2018, así como para sus

períodos intermedios.

De acuerdo a los lineamientos mencionados para la de convergencia a NIIF publicados por el BCRA, los

estados contables por el período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2017 incluyen una

reconciliación a NIIF al 30 de junio de 2017. Los ajustes netos al patrimonio neto a dicha fecha

totalizarían $146,7 millones, que representarían 1,9% del patrimonio neto bajo las normas contables

vigentes del BCRA.

Asimismo, la adopción de NIIF entrará en vigencia en 2018 y las cifras mencionadas en las notas a los

estados contables por el período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2017 podrían sufrir

modificaciones y solamente podrán ser consideradas definitivas cuando se emitan los estados contables

auditados por el ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2018.

Presentación de los estados contables en pesos

Inflación

Históricamente, la inflación en Argentina ha jugado un papel relevante en su influencia en las condiciones

económicas del país y, a su vez, en los resultados operativos y financieros de las empresas que funcionan

en Argentina, tal como lo es Grupo Supervielle.

El siguiente cuadro presenta la tasa de inflación, medida por las variaciones en el IPM y el IPC, de

acuerdo con el INDEC y la evolución del CER empleado para ajustar el capital de ciertos activos y

pasivos del Emisor, por los períodos indicados. Según la última información publicada sobre datos de la

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, el IPC creció un 13,0% en los primeros seis meses de 2017.

Al 30 de junio de

2017

Al 31 de diciembre

de 2016

(en porcentajes)

Índices de precios:(1)

IPM ....................................................................................... 7,5% 34,5%(***)

IPC ........................................................................................ 11,8% 16,9%(****)

Coeficiente de ajuste:

CER ....................................................................................... 12,0% 35,72% (1) Fuente: INDEC.

*** El INDEC no publicó el IPM para los dos últimos meses de 2015, y reanudó la publicación de los datos de IPM en mayo de

2016, informando que el IPM creció un 34,5% en 2016. **** El INDEC no publicó el IPC para los dos últimos meses de 2015, y reanudó la publicación de datos del IPC en mayo de 2016,

informando que el IPC creció un 16,9% entre abril y diciembre de 2016.

155

Al 30 de junio de

2017


2016

(en porcentajes)

Índices de precios:

IPC Ciudad* ............................................................................. 13,0% 41,0% * Calculado en base al IPC alternativo del gobierno de Macri basado en datos de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.

Composición de la moneda en el estado de situación patrimonial del Emisor

El siguiente cuadro muestra los activos y pasivos del Emisor denominados en pesos, en pesos

ajustados por el CER y en moneda extranjera, en las fechas indicadas.

Al 30 de junio de

2017

Al 31 de diciembre

de 2016

(en miles de pesos)

Activo

En pesos, sin ajuste 52.003.771 43.704.277

En pesos, ajustado por CER y UVAs(1) 246.181 504

En moneda extranjera(2)(3) 14.933.278 10.501.261

Total Activo 67.183.230 53.206.042

Pasivo y Patrimonio neto

En pesos, sin ajuste, incluyendo Patrimonio Neto 54.247.639 43.192.571

En pesos, ajustado por CER y UVAs(1) 94.701 4.193

En moneda extranjera(2)(4) 12.840.890 10.009.278

Total Pasivo y Patrimonio neto 67.183.230 53.206.042

(1) UVAs (unidades de valor adquisitivo) son unidades ajustadas por inflación.

(2) Convertido a Pesos en base a la tasa de cambio de referencia reportada por el Banco Central al 30 de junio de

2017 (USD 1,00 a Ps. 16.5985).

(3) Al 30 de junio de 2017, incluye Ps. 14.669,4 millones en USD, Ps. 180,6 millones en Euros y Ps.83,3 millones en

otras monedas extranjeras. Al 31 de diciembre de 2016, incluye Ps. 10.302.971 en USD, Ps. 126.001 en Euros y Ps.

72.289 en otras monedas extranjeras.

(4) Al 30 de junio de 2017, incluye Ps. 12.669,6 millones en USD, Ps. 169,3 millones en Euros y Ps. 2,0 millones en

otras monedas extranjeras. Al 31 de diciembre de 2016, incluye Ps. 9.875.737 en USD, Ps. 132.363 en Euros y Ps.

1.178 en otras monedas extranjeras.

Políticas contables críticas

El siguiente análisis debe leerse conjuntamente con nuestros Estados Contables interinos no auditados.

Véase la Nota 2 a nuestros estados financieros interinos no auditados.

Resultado de las operaciones para los períodos de seis meses finalizados el 30 de junio de 2017 y

2016

A continuación se analizan los resultados de las operaciones de la Emisora para el período de seis meses

finalizado el 30 de junio de 2017 en comparación con los resultados de sus operaciones para el período de

seis meses finalizado el 30 de junio de 2016.

Resultado Neto

Período de seis meses finalizado el

30 de junio de Variación

2017 2016

2017/2016

Estado de Resultados Consolidado

Ingresos financieros(1) 6.742.770 4.895.626

37,7%

Egresos financieros (2.681.754) (2.485.612)

7,9%

Margen bruto de intermediación 4.061.016 2.410.014

68,5%

Cargo por incobrabilidad (738.613) (479.583)

54,0%

Ingresos por servicios 2.287.101 1.586.527

44,2%

156

Egresos por servicios (668.399) (492.626)

35,7%

Ingresos por servicios, neto 1.618.702 1.093.901

48,0%

Resultado por actividad de seguros 222.751 282.280

(21,1)%

Gastos de administración (3.906.852) (2.758.246)

41,6%

Resultado neto por intermediación financiera 1.257.004 548.366

129,2%

Utilidades diversas 266.742 182.101

46,5%

Pérdidas diversas (157.748) (205.309)

(23,2)%

Utilidades diversas, neto 108.994 (23.208)

(569,6)%

Resultado por participación de terceros (4.922) (6.889)

(28,6)%

Resultado antes de impuesto a las ganancias 1.361.076 518.269

162,6%

Impuesto a las ganancias (399.490) (175.671)

127,4%

Resultado del período 961.586 342.598

180,7%

Rentabilidad sobre el patrimonio neto promedio 26,6% 20,0%

-

Rentabilidad sobre el activo promedio 3,1% 1,9%

- (1) Incluye ganancias relacionadas con operaciones de cobertura a término sin entrega del activo subyacente, que

totalizaron Ps.8.8 millones y Ps.10.6 millones al 30 de junio de 2017 y 2016, respectivamente.

(2) Resultado neto, dividido el activo promedio, calculado en forma diaria.

(3) Resultado neto, dividido el patrimonio neto promedio, calculado en forma diaria.

El siguiente cuadro muestra los rendimientos de la Emisora sobre los activos que devengan intereses y el

costo de los fondos:

Al 30 de junio de

2017 2016

Saldo

Promedio

Tasa

Saldo

Promedio

Tasa

(en miles de Pesos, a excepción de las tasas)

Activos que devengan intereses

Cartera de inversión ........................................... 7.335.477 25,1% 4.089.378 32,8%

Préstamos .......................................................... 36.495.627 29,9% 22.424.127 35,3%

Otros créditos por intermediación financiera ..... 845.636 25,4% 213.988 48,3% Pasivos que devengan intereses

Cajas de ahorro .................................................. 10.909.179 0,0% 6.485.366 0,1%

Cuentas corrientes.............................................. 3.408.339 8,6% 1.338.317 0,0%

Depósitos a plazo fijo ........................................ 13.529.354 17,1% 11.611.466 26,4% Préstamos de otras entidades financieras y obligaciones negociables no subordinadas ................................. 6.812.369 23,7% 2.300.765 32,3%

Préstamos subordinados y obligaciones negociables 1.369.462 9,9% 1.245.853 10,0% Spread y Rendimiento Neto

Spread de tipo de interés, base nominal ................ 16,9% 17,9%

Margen de interés neto 19,3% 20,3%

(1) Incluye títulos emitidos por los fideicomisos de securitización del Emisor y mantenidos por el Emisor,

instrumentos emitidos por el Banco Central (LEBAC, NOBAC y BOPOM) y otros títulos públicos y privados.

(2) Incluye aceptaciones y certificados de depósito comprados y obligaciones negociables sin cotización.

El resultado neto por el período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2017 fue de Ps. 961,6 millones,

en comparación con el resultado neto de Ps. 342,6 millones en igual período del ejercicio anterior.

El ROAA y ROAE fueron del 3,1% y 26,6%, respectivamente, por los seis meses finalizados el 30 de

junio de 2017, en comparación con el 1,9% y 20,0%, respectivamente, durante igual período de 2016.

Asimismo, el aumento del ROAA se debe al aumento del resultado neto durante los primeros seis meses

de 2017, en comparación con igual período de 2016. Durante los primeros seis meses de 2017, el

resultado neto aumentó con mayor celeridad que el aumento de los activos promedio. En el período

finalizado el 30 de junio de 2017, el ROAA y ROAE reflejaron algunos efectos extraordinarios. i) Una

pérdida neta de Ps. 50 millones debido al impacto de la apreciación del peso frente al dólar

estadounidense entre la fijación del precio y el pago del bono global del Banco de Ps. 4.768.170.000

emitido en febrero de 2017, y ii) una ganancia neta extraordinaria de Ps. 73,3 millones derivada de la

venta de Viñas del Monte y otras propiedades no estratégicas.

157

Durante los primeros seis meses de 2017, el resultado neto fue de Ps. 961,6 millones, un aumento de Ps.

619,0 millones en comparación con el resultado neto de Ps. 342,6 millones de igual período de 2016.

Los principales factores que explican este aumento fueron los siguientes:

un aumento del 68,5% en el margen bruto de intermediación, de Ps. 2,4 mil millones a Ps. 4,1

mil millones,

un aumento del 48,0% en los ingresos por servicios netos, de Ps. 1,1 mil millones a Ps. 1,6 mil

millones, y

utilidades diversas netas por Ps. 109,0 millones, en comparación con las pérdidas diversas netas

de Ps. 23,2 millones.

Estos factores se vieron parcialmente contrarrestados por:

un aumento del 41,6% en los gastos de administración, de Ps. 2,8 mil millones a Ps. 3,9 mil

millones,

un aumento del 162,6% en el impuesto a las ganancias, de Ps. 518,3 millones a Ps. 1,4 mil

millones,

un aumento del 54,0% en los cargos por incobrabilidad, de Ps. 479,6 millones a Ps. 738,6

millones, y

una disminución del 21,1% en las comisiones por seguros, de Ps. 282,3 millones a Ps. 222,8

millones.

Ingresos financieros

Los ingresos financieros de la Emisora se componen de la siguiente manera:

Período finalizado el 30 de junio

de

Variación 30 de

junio de

2017 2016 2017/2016

(en miles de Pesos) (en porcentajes)

Intereses por préstamos al sector financiero ...................... 51.423 30.456 68,8%

Intereses por adelantos ...................................................... 512.906 467.395 9,7%

Intereses por documentos .................................................. 535.057 496.746 7,7%

Intereses por préstamos hipotecarios ................................. 18.654 4.149 349,6%

Intereses por préstamos prendarios ................................... 9.151 9.716 -5,8%

Intereses por préstamos personales ................................... 2.600.576 1.509.348 72,3%

Intereses por documentos a sola firma .............................. 471.788 390.082 20,9%

Intereses por préstamos de tarjetas de crédito ................... 912.620 848.712 7,5%

Intereses por préstamos para comercio exterior ................ 146.869 28.220 420,4%

Intereses por arrendamientos financieros .......................... 201.840 169.489 19,1%

Intereses por otros créditos por intermediación financiera 107.332 51.669 107,7%

Ingresos por tenencias de títulos públicos y privados ........ 207.489 110.672 87,5%

Ingresos por participación en nuestros fideicomisos financieros 174.303 160.276 8,8%

Ingresos por instrumentos emitidos por el Banco Central 532.927 398.708 33,7%

Diferencias de cotización de oro y moneda extranjera ...... 48.599 166.669 -70,8%

Otros ................................................................................. 211.236 53.319 296,2%

Total ................................................................................. 6.742.770 4.895.626 37,7%

El siguiente cuadro presenta los rendimientos de la Emisora sobre los activos que devengan intereses:

Período finalizado el 30 de junio de

2017 2016

Saldo

Promedio

Tasa

Nominal

Promedio

Saldo

Promedio

Tasa

Nominal

Promedio

(en miles de Pesos, a excepción de los porcentajes)


Cartera de inversión

Títulos públicos y privados 1.798.870 23,7% 444.764 46,8%

158

Participación en nuestros fideicomisos financieros 1.125.327 31,0% 1.546.019 20,7%

Instrumentos emitidos por el BCRA 4.411.280 24,2% 2.097.595 38,6%

Total cartera de inversión ................................. 7.335.477 25,1% 4.089.378 32,8%

Préstamos

Préstamos al sector financiero…………………… 365.904 28,1% 169.469 35,9%

Adelantos ......................................................... 2.864.964 35,8% 2.212.805 42,2%

Documentos ..................................................... 4.972.621 21,5% 3.300.501 30,1%

Préstamos Hipotecarios .................................. .. 135.224 27,6% 44.309 18,7%

Préstamos Prendarios ....................................... 94.390 19,4% 88.108 22,1%

Préstamos Personales ....................................... 10.862.174 47,9% 6.806.796 44,3%

Documentos a sola firma .................................. 3.455.686 27,3% 2.277.724 34,3%

Tarjetas de crédito ........................................... 6.260.565 29,2% 5.424.690 31,3%

Créditos arrendamientos financieros ................ 1.697.812 23,8% 1.185.221 28,6%

Total préstamos antes de préstamos para comercio

exterior y en moneda extranjera 30.709.339 34,6% 21.509.623 36,5%

Préstamos para comercio exterior y en moneda extranjera .............................................................

5.786.288 5,1% 914.504 6,2%

Total préstamos .................................................. 36.495.627 29,9% 22.424.127 35,3%

Otros créditos por intermediación financiera ....... 845.636 25,4% 213.988 48,3%

Total activos que devengan intereses ................ 44.676.740 29,0% 26.727.492 35,0%

Operaciones de pase netas 1.231.307 116.911

Total activos que devengan intereses con operaciones

de pase netas 45.908.047 26.844.403

Los ingresos financieros por los seis meses finalizados el 30 de junio de 2017 totalizaron Ps. 6,7 mil

millones, un aumento del 37,7% de los Ps. 4,9 mil millones registrados en los seis meses finalizados el 30

de junio de 2016. Este aumento se debió principalmente a un aumento del promedio de activos que

devengan intereses (que incluye operaciones de pase) luego de la Oferta Pública Inicial.

El promedio de activos que devengan intereses del Emisor totalice Ps. 45,9 mil millones por los seis

meses finalizados el 30 de junio de 2017, lo que representó un aumento del 71,0% de los Ps. 26,8 mil

millones por los seis meses finalizados el 30 de junio de 2016. Este aumento se debió principalmente a (i)

un aumento del 42,8% en el saldo promedio de la cartera total de préstamos del Emisor, sin incluir

préstamos para comercio exterior y en moneda extranjera, a Ps. 30,7 mil millones en los seis meses

finalizados el 30 de junio de 2017, de Ps. 21,5 mil millones en los seis meses finalizados el 30 de junio de

2016, (ii) un aumento del 532,7% en la cartera de préstamos para comercio exterior y en moneda

extranjera promedio, a Ps. 5,8 mil millones en los seis meses finalizados el 30 de junio de 2017, de Ps.

914,5 millones en los seis meses finalizados el 30 de junio de 2016, (iii) un aumento del 79,4% en el

saldo promedio de la cartera total de inversiones del Emisor, a Ps. 7,3 mil millones en los seis meses

finalizados el 30 de junio de 2017, de Ps. 4,1 mil millones en los seis meses finalizados el 30 de junio de

2016, y (iv) un aumento de Ps. 157,9 millones en otros ingresos financieros, debido a mayores primas

cobradas sobre las operaciones de pase durante los seis meses finalizados el 30 de junio de 2017, que

ascendieron a Ps. 155,4 millones, de Ps. 12,2 millones en los seis meses finalizados el 30 de junio de

2016.

El aumento en el saldo promedio de la cartera total de préstamos del Emisor (sin incluir préstamos para

comercio exterior y préstamos en moneda extranjera) se explica principalmente por los siguientes

cambios en el estado de situación patrimonial del Emisor. En primer lugar, el saldo promedio de

préstamos personales aumentó un 59,6%, lo que representó el aumento en el saldo promedio de préstamos

personales restándole la cartera de préstamos personales securitizada durante los primeros seis meses de

2017 y 2016, según el caso. El monto de préstamos personales securitizados fue menor durante los

primeros seis meses de 2017 en comparación con los primeros seis meses de 2016. Si no se hubieran

llevado a cabo operaciones de securitización de préstamos personales durante los primeros seis meses de

2017 y 2016, el aumento en el saldo promedio de préstamos personales habría sido del 40,5%, que es un

porcentaje menor que el aumento promedio estimado del 46,4% registrado por el sistema financiero del

país en igual período. Además del aumento en el saldo promedio de préstamos personales del Emisor, la

cartera de préstamos totales del Emisor también se vio impactada por un aumento del 50,7% en

documentos, un aumento del 51,7% en préstamos a sola firma, un aumento del 29,5% en adelantos y un

aumento del 15,4% en tarjetas de crédito.

El aumento del 532,7% en el saldo promedio de préstamos para comercio exterior y préstamos en moneda

extranjera del Emisor siguió la tendencia del sector y representó el 15,9% del promedio total de la cartera

159

de préstamos.

El aumento del 79,4% en el saldo promedio de la cartera total de inversiones se debió principalmente a (i)

un aumento en el saldo promedio de instrumentos emitidos por el BCRA, que aumentó a Ps. 4,4 mil

millones en los seis meses finalizados el 30 de junio de 2016, y (ii) un aumento en el saldo promedio de

títulos públicos y privados, que aumentó a Ps. 1,8 mil millones en los seis meses finalizados el 30 de

junio de 2017, de Ps. 445,8 millones en los seis meses finalizados el 30 de junio de 2016. El rendimiento

promedio de la cartera total de inversiones del Emisor disminuyó 766 puntos básicos, al 25,1% por los

seis meses finalizados el 30 de junio de 2017, debido a menores rendimientos obtenidos sobre las

tenencias de títulos públicos y privados, así como también sobre los instrumentos emitidos por el BCRA

debido a menores tasas de interés sobre los instrumentos denominados en pesos luego de la caída de la

tasa pagada por bancos privados de Buenos Aires para depósitos en pesos superiores a cierto monto

(“BADLAR”). Estas disminuciones se vieron parcialmente compensadas por una mayor rentabilidad

obtenida de las participaciones en fideicomisos de securitización del Emisor debido a dividendos

recibidos de fideicomisos financieros liquidados durante los seis meses finalizados el 30 de junio de 2017.

El aumento del 37,2% en el saldo promedio de préstamos personales del Emisor por los seis meses

finalizados el 30 de junio de 2017 se debió al crecimiento tanto del segmento Consumo como del de

Banca Minorista, y refleja un menor nivel de contribución de este tipo de préstamos a los fideicomisos de

securitización en comparación con igual período de 2016.

El rendimiento promedio sobre los activos que devengan intereses fue del 29,0% por los seis meses

finalizados el 30 de junio de 2017, una disminución de 590 puntos básicos, del 35,0% registrado en los

seis meses finalizados el 30 de junio de 2016. La tasa de interés promedio sobre los préstamos totales

(excluyendo los préstamos para comercio exterior y préstamos en moneda extranjera) disminuyó al 34,6%

en los seis meses finalizados el 30 de junio de 2017, del 36,5% en los seis meses finalizados el 30 de

junio de 2016, impulsado por menores tasas de interés promedio sobre los productos del segmento de

Banca Empresas, lo que fue parcialmente compensado por mayores tasas de interés promedio sobre los

préstamos personales.

Mayores préstamos para comercio exterior y préstamos en moneda extranjera, documentos y adelantos

refleja el crecimiento logrado en la cartera de préstamos del segmento de Banca Empresas desde la Oferta

Pública Inicial. El aumento en el saldo promedio de los préstamos personales fue impulsado por el

crecimiento tanto del segmento de Consumo como del segmento de Banca Minorista.

La tasa nominal promedio de la cartera de inversiones de Emisor (que incluye sus ingresos por

participaciones en fideicomisos financieros propios) disminuyó al 25,1% en los seis meses finalizados el

30 de junio de 2017, del 32,8% en los seis meses finalizados el 30 de junio de 2016, debido

principalmente a una disminución del 46,8% al 23,7% en la tasa nominal promedio de títulos públicos y

privados debido a (i) una mayor porción de tenencias en títulos públicos y privados denominados en

dólares en el período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2017 respecto de las tenencias existentes

en el período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2016, y una menor depreciación del peso respecto

del dólar durante los seis meses finalizados el 30 de junio de 2017, depreciación que impactó en la

valuación en pesos de las tenencias en títulos públicos y privados denominados en dólares del Emisor, y

(ii) menores tasas de interés sobre los instrumentos denominados en pesos luego de la disminución de la

Tasa Badlar.

Otros ingresos financieros aumentaron un 295,2%, a Ps. 211,2 millones en los seis meses finalizados el

30 de junio de 2017, de Ps. 53,3 millones en los seis meses finalizados el 30 de junio de 2016, debido a

una ganancia de Ps. 155,4 millones como resultado principalmente de mayores operaciones de pases en

los seis meses finalizados el 30 de junio de 2017. En los seis meses finalizados el 30 de junio de 2017, el

Emisor registró una mayor liquidez como resultado de la colocación de un bono vinculado al peso

emitido por el Banco, lo que se sumó a fuentes adicionales de liquidez de cuentas remuneradas. Los

fondos se invirtieron en instrumentos emitidos por el BCRA, los que a su vez fueron utilizados para

operaciones de pase, aumentando así el volumen de las operaciones de pase durante los primeros seis

meses de 2017, y generando una prima adicional.

160

Egresos financieros

Los egresos financieros están compuestos por lo siguiente:

Período finalizado el 30 de

junio de

Variación 30 de

junio de

2017 2016 2017/2016


Intereses por depósitos en cuentas corrientes y cajas de

ahorro 148.794 2.625 5.568,3%

Intereses por depósitos a plazo fijo 1.151.137 1.532.604 -24,9%

Intereses por otras obligaciones por intermediación

financiera 706.273 201.266 250,9%

Intereses por financiaciones del sector financiero 102.397 169.816 -39,7%

Intereses por obligaciones subordinadas 67.491 62.263 8,4%

Otros(1) 505.662 517.038 -2,2%

Total 2.681.754 2.485.612 7,9%

(1) Incluye principalmente el impuesto a los ingresos brutos y los pagos al fondo de garantía de los depósitos.

El siguiente cuadro refleja el costo de fondeo:

Período finalizado el 30 de junio de

2017 2016

Saldo Promedio

Tasa Nominal

Promedio

Saldo

Promedio

Tasa Nominal

Promedio


Depósitos a plazo fijo 13.529.354 17,1% 11.611.466 26,4%

En pesos argentinos 12.460.158 18,5% 10.859.835 28,1%

En moneda extranjera 1.069.196 0,5% 751.631 1,7%

Préstamos de otras entidades financieras y obligaciones

negociables no subordinadas 6.812.369 23,7% 2.300.765 32,3%

Préstamo y obligaciones negociables subordinados 1.369.462 9,9% 1.245.853 10,0%

Total pasivos que devengan intereses 21.711.185 18,7% 15.158.084 25,9%

Pasivos que devengan poco interés y pasivos que no

devengan interés

Cajas de ahorro 10.909.179 0,0% 6.485.366 0,1%


En moneda extranjera 2.904.656 0,0% 879.627 0,1%

Cuentas corrientes especiales 3.408.339 8,6% 1.338.317 0,0%


En moneda extranjera - 0,0% - 0,0%

Cuentas corrientes 8.802.851 4.773.423

En pesos argentinos 6.211.562 4.279.406

En moneda extranjera 2.591.289 494.017

Total pasivos que devengan poco interés y pasivos

que no devengan interés 23.120.369 12.597.106

Total pasivos que devengan intereses, pasivos que

devengan poco interés y pasivos que no devengan

interés

44.831.554 9,7% 27.755.189 14,2%

El siguiente cuadro presenta la apertura de los depósitos que devengan intereses por moneda:

Por el período de seis meses finalizado el 30 de junio de

2017 2016

Saldos

Promedio

Intereses

pagados

Tasa

nominal

promedio

Saldos

Promedio

Intereses

pagados

Tasa

nominal

promedio


Cajas de ahorro

Pesos 8.004.523 1.170 0,0% 5.605.739 2.280 0,1% Dólares 2.904.656 424 0,0% 879.627 345 0,1% Total 10.909.179 1.594 0,0% 6.485.366 2.625 0,1%

Cuentas corrientes especiales

161

Pesos 3.408.339 147.200 8,6% 1.338.317 - 0,0% Dólares - - 0,0% - - 0,0% Total 3.408.339 147.200 8,6% 1.338.317 - 0,0%

Plazos Fijos Pesos 12.460.158 1.154.103 18,5% 10.859.835 1.526.221 28,1% Dólares 1.069.196 2.627 0,5% 751.631 6.383 1,7% Total 13.529.354 1.156.730 17,1% 11.611.466 1.532.604 26,4%

Total por moneda Pesos 23.873.020 1.302.473 10,9% 17.803.891 1.528.501 17,2% Dólares 3.973.852 3.051 0,2% 1.631.258 6.728 0,8%

Total Depósitos 27.846.872 1.305.524 9,4% 19.435.149 1.535.229 15,8%

Los egresos financieros por los seis meses finalizados el 30 de junio de 2017 totalizaron Ps. 2,7 mil

millones, un aumento del 7,9% de los Ps. 2,5 mil millones registrados en los seis meses finalizados el 30

de junio de 2016. Este aumento se debió a un aumento del 61,5% en el saldo promedio de los pasivos que

devengan intereses y depósitos que devengan poco o no devengan intereses del Emisor (incluido un

aumento del 83,5% en cajas de ahorro de bajo costo, cuentas corrientes y cuentas corrientes que no

devengan interés), combinado con una disminución de 450 puntos básicos en la tasa nominal promedio

del total de pasivos que devengan intereses y depósitos que devengan poco o no devengan intereses.

Otros egresos financieros por los seis meses finalizados el 30 de junio de 2017 totalizaron Ps.

505,7 millones, en comparación con los Ps. 517,0 millones por los seis meses finalizados el 30 de junio

de 2016. Esta disminución se debió principalmente a una reducción en el porcentaje de contribución

mensual que los bancos están obligados a realizar al Fondo de Garantía de los Depósitos y a una

reducción de los gastos de cobertura, lo que fue compensado por un mayor impuesto a los ingresos brutos

pagado por mayores ingresos financieros.

El saldo promedio de los pasivos que devengan intereses y depósitos que devengan poco o no devengan

intereses del Emisor por los seis meses finalizados el 30 de junio de 2017 totalizó Ps. 44,8 mil millones,

en comparación con los Ps. 27,7 mil millones por los seis meses finalizados el 30 de junio de 2016. Este

aumento se debió principalmente a (i) un aumento del 68,2%, a Ps. 10,9 mil millones en el saldo

promedio de cajas de ahorro de bajo costo del Emisor, (ii) un aumento del 196,1%, a Ps. 6,8 mil millones,

en el saldo promedio de préstamos de otras entidades financieras y obligaciones negociables de mediano

plazo, reflejando la emisión de un bono global del Banco en febrero de 2017 por Ps. 4.768.170.000,

(iii) un aumento del 154,7% a Ps. 3,4 mil millones, en las cuentas corrientes que devengan interés como

resultado de una nueva norma del Banco Central que permite a los bancos pagar intereses sobre los

montos depositados en estas cuentas, y (iv) un aumento del 16,5%, a Ps. 13,5 mil millones, en el saldo

promedio de los depósitos a plazo fijo del Emisor (que incluye un aumento del 14,7%, a Ps. 12,5 mil

millones en depósitos a plazo fijo denominados en pesos, y un aumento del 42,3%, a Ps. 1,1 mil millones,

en depósitos a plazo fijo en moneda extranjera).

Del total de depósitos promedio que devengan intereses del Emisor de Ps. 13,5 mil millones en los seis

meses finalizados el 30 de junio de 2017, Ps. 1,1 mil millones eran depósitos denominados en dólares y

Ps. 12,5 mil millones eran depósitos denominados en pesos, en comparación con los Ps. 751,6 millones y

Ps. 10,9 mil millones, respectivamente, registrados en los seis meses finalizados el 30 de junio de 2016.

Del total de depósitos promedio que no devengan intereses del Emisor de Ps. 8,8 mil millones en los seis

meses finalizados el 30 de junio de 2017, Ps. 2,6 mil millones eran depósitos denominados en dólares y

Ps. 6,2 mil millones eran depósitos denominados en pesos, en comparación con los 494,0 millones y Ps.

4,3 mil millones, respectivamente, registrados en los seis meses finalizados el 30 de junio de 2016.

La tasa promedio pagada sobre los pasivos que devengan intereses y depósitos que devengan poco o no

devengan intereses por los seis meses finalizados el 30 de junio de 2017 fue del 9,7%, 450 puntos básicos

por debajo de la tasa promedio del 14,2% por los seis meses finalizados el 30 de junio de 2016. Por los

seis meses finalizados el 30 de junio de 2017, los depósitos a plazo fijo denominados en pesos

devengaron intereses a una tasa promedio del 18,5%, 950 puntos básicos por debajo de la tasa de interés

promedio del 28,1% devengada en los seis meses finalizados el 30 de junio de 2016, consistente con la

disminución de la Tasa BADLAR promedio durante los seis meses finalizados el 30 de junio de 2017 en

comparación con igual período de 2016. En los seis meses finalizados el 30 de junio de 2017, los

depósitos a plazo fijo en dólares devengaron intereses a una tasa promedio del 0,5%, 120 puntos básicos

162

por debajo de la tasa de interés promedio del 1.7% devengada en los seis meses finalizados el 30 de junio

de 2017.

El saldo promedio de los préstamos de otras entidades financieras y obligaciones negociables no

subordinadas del Emisor en los seis meses finalizados el 30 de junio de 2017 fue de Ps. 6,8 mil millones,

en comparación con los Ps. 2,3 mil millones de los seis meses finalizados el 30 de junio de 2016. El costo

promedio de los préstamos de otras entidades financieras y obligaciones negociables no subordinadas

disminuyó 852 puntos básicos, al 23,7% en los seis meses finalizados el 30 de junio de 2017, del 32,3%

en los seis meses finalizados el 30 de junio de 2016. Esto fue parcialmente compensado por un aumento

del 83,5% en el saldo promedio de cajas de ahorro de bajo costo, cuentas corrientes y cuentas corrientes

que no devengan interés del Emisor.

El saldo promedio de préstamos subordinados y obligaciones negociables subordinadas del Emisor en los

seis meses finalizados el 30 de junio de 2017 fue de Ps. 1,4 mil millones, en comparación con los Ps. 1,2

mil millones de los seis meses finalizados el 30 de junio de 2016. La tasa promedio de las obligaciones

negociables subordinadas (denominadas en dólares o vinculadas al dólar) fue del 9,9% en los seis meses

finalizados el 30 de junio de 2017, en comparación con el 10,0% en los seis meses finalizados el 30 de

junio de 2016.

Margen bruto de intermediación

El margen bruto de intermediación por los seis meses finalizados el 30 de junio de 2017 fue de Ps. 4,1 mil

millones, y el margen de interés neto fue del 19,3%, en comparación con los Ps. 2,4 mil millones y 20,3%

de los seis meses finalizados el 30 de junio de 2016. El margen financiero neto fue del 17,7% en

comparación con el 18,0% de los seis meses finalizados el 30 de junio de 2016.

La mejora en el margen bruto de intermediación se debió principalmente a (i) un incremento del 71,0%, o

de Ps. 19,1 mil millones, en el saldo promedio de los activos que devengan intereses del Emisor (que

incluyen las operaciones de pase), mientras que el promedio de pasivos que devengan intereses, que

incluyen los depósitos que devengan poco o no devengan intereses, aumentaron un 61,5%, o Ps. 17,1 mil

millones (incluido un aumento del 83,5%, o de Ps. 10,5 mil millones, en las cajas de ahorro de bajo costo

y cuentas corrientes que no devengan interés), y (ii) una disminución de 450 puntos básicos en los

intereses pagados sobre pasivos que devengan intereses y depósitos que devengan poco o no devengan

intereses. Este aumento del margen bruto de intermediación fue parcialmente contrarrestado por una

disminución de 590 puntos básicos en la tasa de interés promedio sobre activos.

Este comportamiento se explica también por los siguientes factores: (i) mayores volúmenes promedio de

la cartera de préstamos debido a la utilización del capital obtenido en la Oferta Pública Inicial; (ii) el

reemplazo de ciertos pasivos que devengan mayores tasas de interés con fondos provenientes de la Oferta

Pública Inicial, incluida la cancelación al vencimiento de una porción de la deuda del Emisor; y (iii) una

reducción a partir del 7 de abril de 2016 en la tasa de contribución mensual que los bancos deben aportar

al Fondo de Garantía de los Depósitos, del 0,06% al 0,015%, retornando al promedio mensual anterior de

saldos de depósitos diarios. Esto fue parcialmente contrarrestado por (i) mayores volúmenes promedio de

depósitos luego del crecimiento de los préstamos respaldado por la Oferta Pública Inicial, con aumentos

en las cajas de ahorro y cuentas corrientes; (ii) el aumento de las cuentas corrientes que devengan

intereses como resultado de una nueva norma del Banco Central que permite al Banco pagar intereses

sobre los montos depositados en estas cuentas. Los aumentos de las cuentas corrientes que devengan

intereses se invirtieron en Notas del BCRA que tienen un margen de interés neto (“NIM”) menor que la

cartera de préstamos; y (iii) una pérdida neta de Ps. 50 millones debido al impacto de la apreciación del

peso frente al dólar entre la fijación del precio y el pago del bono global de Ps. 4.768.170.000 emitido en

febrero de 2017.

El cuadro siguiente presenta información sobre el desglose del NIM correspondiente a la cartera de

inversiones, cartera de préstamos excluyendo préstamos para comercio exterior y préstamos en U$S y a la

cartera de préstamos.

Período de seis

meses finalizado el

30 de junio de

2017 2016

(en porcentajes)

163

Apertura Margen de Interés Neto

NIM Total ................................................................................................................................. 19,3 20,3

Ps. NIM ...................................................................................................................................... 22,1 20,7

U$S NIM.................................................................................................................................... 6,0 13,7

NIM Portfolio de Préstamos .................................................................................................... 20,2 20,5

Ps. NIM ...................................................................................................................................... 23,7 21,5

U$S NIM.................................................................................................................................... 2,9 (3,6)

NIM Portfolio de Préstamos (excl. comex y préstamos en moneda extranjera) .................. 24,8 21,8

Ps. NIM ...................................................................................................................................... 23,7 21,7

U$S NIM(1) ................................................................................................................................ 0,4 (8,5)

NIM Cartera de Inversión ....................................................................................................... 15,3 18,0

Ps. NIM ...................................................................................................................................... 15,0 13,9

U$S NIM.................................................................................................................................... 18,1 50,0 (1) Incluye mayormente préstamos financieros denominados en Dólares Estadounidenses.

La disminución del NIM refleja principalmente (i) una mayor proporción de inversiones en Notas del

BCRA como resultado de la mayor liquidez luego de la emisión del bono global del Banco en febrero de

2017 y un aumento de las cuentas corrientes especiales que devengan poco interés, que cuentan con

menores márgenes que el portfolio de préstamos denominados en pesos, y (ii) una mayor proporción

promedio de activos y depósitos denominados en moneda extranjera, que tienen menores márgenes que el

portfolio de préstamos denominados en pesos. La disminución del NIM fue parcialmente contrarrestado

por un aumento en el NIM Portfolio de Préstamos, a pesar de la caída en 920 puntos básicos de la Tasa

BADLAR promedio debido a una nueva fijación del precio de los préstamos personales más lenta que la

nueva fijación del precio de los depósitos.

Cargo por incobrabilidad

Los cargos por incobrabilidad alcanzaron los Ps. 738,6 millones en los seis meses finalizados el 30 de

junio de 2017, un aumento del 54,0% en comparación con los Ps. 479,6 millones de los seis meses

finalizados el 30 de junio de 2016, debido principalmente a (i) un crecimiento del 54,5% de la cartera de

préstamos, con un aumento de los préstamos en situación irregular; (ii) la decisión del Emisor de

incrementar su cobertura de préstamos en situación irregular al 88,0% a junio de 2017; y (iii) el deterioro

de la calidad de los activos mayormente en el segmento de Consumo, debido a una tasa de inflación anual

para 2016 mayor a la tasa de ajuste de salarios lograda en los convenios colectivos de trabajo celebrados

en igual período, y a los aumentos de las tarifas de los servicios públicos.

El índice de incobrabilidad disminuyó al 2,9% en los seis meses finalizados el 30 de junio de 2017, del

3,1% en los seis meses finalizados el 30 de junio de 2016, debido a la mejora del índice tanto en el

segmento de Banca Minorista como en el de Banca Empresas, que representaba el 87% de la cartera total

de préstamos, parcialmente contrarrestado por el aumento de los préstamos en situación irregular en el

segmento Consumo, que representaron el 13% del total de préstamos.

Los préstamos en el segmento de Banca Minorista reflejaron un índice de incobrabilidad del 3,2% al 30

de junio de 2017, disminuyendo del 3,7% al 30 de junio de 2016. Esto se debió principalmente a una

disminución del índice de incobrabilidad de los préstamos personales al 3,1% en junio de 2017, del 3,6%

de junio de 2016, y a una disminución del índice de incobrabilidad de tarjetas de crédito, al 3,7% en junio

de 2017, del 3,8% de junio de 2016.

El segmento Consumo reflejó un índice de incobrabilidad del 13,9% al 30 de junio de 2017,

representando un aumento del 11,1% del 30 de junio de 2016.

El siguiente cuadro presenta las variaciones en los cargos por incobrabilidad de la Emisora para los

períodos indicados:

Período finalizado el 30 de junio de Variación

2017 2016 2017/2016


Saldo al inicio del ejercicio 920.208 638.648 44,1% Cargo por incobrabilidad 738.613 479.583 54,1%

Aplicaciones y desafectaciones(1) (554.883) (397.512) 39,6% Otros ajustes - - - Saldo al cierre del período 1.103.937 720.720 53,2%

164

Cargo por incobrabilidad/Préstamos promedio 2,0% 2,0%

Cargo por incobrabilidad Documentos(2) 16.475 36.164 (54,4)% Documentos a sola firma 9.676 22.193 (56,4)% Adelantos 9.635 25.096 (61,6)% Préstamos hipotecarios 1.203 1.097 9,7% Préstamos prendarios 1.199 925 29,6% Préstamos personales 448.122 218.932 104,7% Tarjetas de crédito 170.283 121.600 40,0% Préstamos para comercio exterior 16.341 85 19.124,2% Otras financiaciones 23.656 37.819 (37,4)% Otros créditos por intermediación financiera 33.099 4.143 698,9% Créditos por arrendamientos financieros 8.923 11.527 (22,6)% Total 738.613 479.583 54,0%

Aplicaciones y desafectaciones

Documentos (6.690) (26.785) (75,0)% Documentos a sola firma (3.929) (26.409) (85,1)% Adelantos (9.742) (22.036) (55,8)% Préstamos hipotecarios - - 0,0% Préstamos prendarios (608) (1.763) (65,5)% Préstamos personales (341.564) (152.064) 124,6% Tarjetas de crédito (149.468) (147.483) 1,3% Préstamos para comercio exterior - - 0,0% Otras financiaciones (8.829) (7.793) 13,3% Otros créditos por intermediación financiera (28.250) (4.876) 479,4% Créditos por arrendamientos financieros (5.802) (8.304) (30,1)%

Total (554.883) (397.512) 39,6% (1) Consiste en disminuciones en la previsión por riesgo de incobrabilidad debido a que el préstamo por el que se

creó la previsión fue pasado a cuentas de orden en el estado de situación patrimonial del Emisor por haber sido

cancelado contablemente, o porque fue cobrado, en cuyo caso se desafecta la previsión. Los préstamos siempre

se provisionan al 100% antes de su pase a cuentas de orden.

(2) Comprende cheques sin garantía y créditos derivados de operaciones de factoring.

Los préstamos refinanciados, que en general tienen una mayor probabilidad de morosidad, no tienen una

participación significativa en el total de la cartera de préstamos de la Emisora y por lo tanto, no tuvieron

un impacto significativo sobre la totalidad de sus previsiones por riesgo de incobrabilidad en estos

períodos.

Ingresos netos por servicios


de

Variación 30 de

junio de

2017 2016 2017/2016


Ingreso por

Depósitos 650.593 410.387 58,5%

Operaciones de préstamo 79.631 68.611 16,1%

Tarjetas de crédito y débito 710.864 509.660 39,5%

Seguros 150.519 141.360 6,5%

Comisiones administrativas por cheques 105.363 86.631 21,6%

Cajas de seguridad 59.762 42.161 41,7%

Créditos por arrendamientos financieros 52.536 33.530 56,7%

Agente financiero para la provincia de San Luis 378 45.624 -99,2%

Pagos a jubilados y pensionados 14.457 14.679 -1,5%

Administración de fondos comunes de inversión 91.932 55.158 66,7%

Otros 371.066 178.726 107,6%

Total ingresos por servicios 2.287.101 1.586.527 44,2%

Comisiones pagadas 325.056 247.300 31,4%

Ingresos Brutos 178.482 124.746 43,1%

Promociones relacionadas con tarjetas de crédito 122.737 80.789 51,9%

Exportaciones y transacciones en moneda extranjera 7.427 6.138 21,0%

Otros 34.697 33.653 3,1%

Total egresos por servicios 668.399 492.626 35,7%

165

Ingreso neto por servicios 1.618.702 1.093.901 48,0%

(1) Incluye comisiones vinculadas con operaciones de securitización, comercio exterior y comisiones diversas, entre

otras.

(2) Incluye gastos de comercialización, seguro de cajeros automáticos y cargos relacionados con el pago de

servicios y tarjetas de crédito y débito, entre otros.

Los ingresos por servicios netos totalizaron Ps. 1,6 mil millones en los seis meses finalizados el 30 de

junio de 2017, un aumento del 48,0% en comparación con los Ps. 1,1 mil millones de los seis meses

finalizados el 30 de junio de 2016.

El aumento de los ingresos por servicios del Emisor fue resultado principalmente de i) un aumento de las

comisiones por cuentas de depósito, ii) un aumento de las comisiones por tarjetas de crédito y débito, iii)

otras comisiones debido principalmente a las mayores comisiones cobradas sobre las operaciones de

comercio exterior, y las mayores comisiones facturadas sobre planes de salud ofrecidos por Espacio

Cordial. Este aumento fue parcialmente contrarrestado por una disminución de los honorarios

correspondientes a la actuación como Agente Financiero para la Provincia de San Luis.

Los cargos por el servicio de cuentas de depósito comprenden principalmente comisiones de

mantenimiento y por transacciones en cuentas corrientes y cajas de ahorro. Estas comisiones aumentaron

a Ps. 650,6 millones en los seis meses finalizados el 30 de junio de 2017, de Ps. 410,4 millones en los seis

meses finalizados el 30 de junio de 2016. Esto se debió principalmente a un mayor volumen de cuentas

corrientes y cajas de ahorro, así como también a un aumento de las comisiones cobradas por cuenta luego

de la desregulación de las comisiones decretada por el Banco Central.

Las comisiones por tarjetas de crédito y débito aumentaron a Ps. 710,9 millones en los seis meses

finalizados el 30 de junio de 2017, de Ps. 509,7 millones en los seis meses finalizados el 30 de junio de

2016, reflejando mayores volúmenes de operaciones así como también un aumento de las comisiones

cobradas para ciertos rubros (excluyendo la Tasa de Intercambio (según se define a continuación)) según

lo permitido por las normas vigentes del Banco Central, lo cual compensó ampliamente la baja de las

comisiones cobradas por los emisores de tarjetas a los comercios por cada operación (la “Tasa de

Intercambio”). La Tasa de Intercambio máxima para 2017 es del 2,0% y las comisiones máximas por

ventas con tarjetas de débito para 2017 son del 1,0%.

El 21 de marzo de 2016, el Banco Central eliminó el requerimiento de solicitar previamente autorización

para cobrar comisiones sobre nuevos productos y para aumentar otras comisiones. Como parte de un

cronograma de transición, se autorizó a partir del 1° de junio de 2016 un aumento del 20,0% en todos los

cargos bancarios. Desde septiembre de 2016, está permitido implementar otros aumentos de los cargos

por servicios bancarios sin solicitar la previa autorización del Banco Central.

Por Comunicación “A” 6212, vigente al 1° de abril de 2017, el Banco Central emitió un cronograma para

reducir anualmente en forma gradual las tasas cobradas a los comerciantes por operaciones con tarjetas de

crédito y débito (la “Tasa de Intercambio”). En este sentido, la Tasa de Intercambio máxima para 2017 es

del 2,0% y para 2018, 2019, 2020 y 2021 y de allí en adelante, será del 1,85%, 1,65%, 1,50% y 1,30%,

respectivamente. Las comisiones máximas sobre ventas con tarjetas de débito para 2017 son del 1,0%, y

para 2018, 2019, 2020 y 2021 y de allí en adelante, serán del0,90%, 0,80%, 0,70% y 0,60%,

respectivamente.

Otras comisiones aumentaron a Ps. 371,2 millones en los seis meses finalizados el 30 de junio de 2017, de

Ps. 178,7 millones en los seis meses finalizados el 30 de junio de 2016, debido a las mayores comisiones

cobradas sobre operaciones de comercio exterior y a las mayores comisiones facturadas sobre planes de

salud ofrecidos por Espacio Cordial.

Los aumentos antes detallados se vieron parcialmente contrarrestados por los honorarios cobrados como

Agente Financiero a la Provincia de San Luis, que disminuyeron a Ps. 0,4 millones en los seis meses

finalizados el 30 de junio de 2017, de Ps. 45,6 millones en los seis meses finalizados el 30 de junio de

2016. El 10 de octubre de 2016, el Banco renunció a su derecho de percibir un honorario de

“representación” de la Provincia de San Luis, seguido por la rescisión por parte de la Provincia de San

Luis del Contrato de Vinculación, con vigencia a partir del 28 de febrero de 2017. Para mayor

información sobre la rescisión del Contrato de Vinculación, véase “Información sobre el Emisor – Visión

y estrategia de Grupo Supervielle – Tesorería – Sector público y entidades intermedias”, en este

Prospecto.

166

Los egresos por servicios aumentaron un 35-7%, a Ps. 668,4 millones en los seis meses finalizados el 30

de junio de 2017, de Ps. 492,6 millones en los seis meses finalizados el 30 de junio de 2016. Esto se debió

principalmente a (i) un aumento del 31,4%, o Ps. 77,8 millones, en comisiones pagadas debido a un

mayor volumen de operaciones, (ii) un aumento del 43,1%, o Ps.53,7 millones en impuesto a los ingresos

brutos, y (iii) un aumento del 51,9%, o Ps. 41,9 millones, en las promociones relacionadas con tarjetas de

crédito emitidas por el Banco y CCF.

Resultados por Actividades de Seguros

Esta partida incluye primas por seguros, netas de reservas y costos de producción, de las operaciones de

seguros del Emisor. Supervielle Seguros comenzó a emitir sus primeras pólizas en octubre de 2014,

comenzando con unos pocos productos de seguro no relacionados con el otorgamiento de crédito, como

seguros de bolso protegido y de accidentes personales. Para el cierre del ejercicio 2015, comenzó a emitir

pólizas de seguro relacionadas con créditos, creciendo así sustancialmente su negocio desde entonces, en


migración de parte de la cartera que con anterioridad se encontraba en compañías de seguros externas. No

obstante, debido a cuestiones regulatorias descriptas en “Ingresos financieros netos”, desde el 1° de

septiembre de 2016 tanto el Banco como CCF se auto aseguran contra estos riesgos y ya no contratan

seguros relacionados con los créditos nuevos.

Las comisiones por seguros en los seis meses finalizados el 30 de junio de 2017 totalizaron Ps. 222,8

millones, representando una disminución del 21,1% de los Ps. 282,3 millones de los seis meses


Gastos de Administración

El siguiente cuadro muestra los componentes de los gastos de administración de la Emisora:

Período finalizado el 30 de junio de Variación 30 de junio

de

2017 2016 2017/2016


Gastos del personal 2.600.779 1.761.683 47,6%

Honorarios a directores y síndicos 38.130 33.086 15,2%

Otros honorarios (1) 187.985 131.873 42,6%

Propaganda y publicidad 112.281 83.833 33,9%

Impuestos 263.719 221.268 19,2%

Depreciación de bienes de uso 55.702 36.873 51,1%

Amortización de gastos de organización 62.006 53.055 16,9%

Otros(2) 586.250 436.575 34,3%

Total 3.906.852 2.758.246 41,6%

(1) Incluye servicios de auditoría, legales y otros servicios profesionales.

(2) Incluye el impuesto sobre los débitos y créditos, el impuesto sobre seguridad e higiene y el impuesto de sellos.

(3) Incluye, entre otros, gastos por locaciones, servicios de seguridad, mantenimiento, seguro y electricidad.

En los seis meses finalizados el 30 de junio de 2017, los gastos de administración totalizaron Ps. 3,9 mil

millones, un aumento del 41,6% en comparación con los Ps. 2,8 mil millones registrados en los seis

meses finalizados el 30 de junio de 2016. Este aumento se debió principalmente a un aumento de los

gastos en personal, los cuales crecieron un 47,6%, a Ps. 2,6 mil millones en los seis meses finalizados el

30 de junio de 2017, de Ps. 1,8 mil millones en los seis meses finalizados el 30 de junio de 2016, y de los

gastos de administración no relacionados con el personal, los cuales crecieron un 31,1% en los seis meses

finalizados el 30 de junio de 2017, a Ps. 1,3 mil millones de Ps. 996,6 millones en los seis meses


Los gastos de administración relacionados con el personal totalizaron Ps. 2,6 mil millones en los seis

meses finalizados el 30 de junio de 2017, reflejando un aumento del 47,6% respecto de los Ps. 1,8 mil

millones registrados en los seis meses finalizados el 30 de junio de 2016. Esto fue debido a (i) un

aumento del 23,5% en los sueldos promedio del personal del Banco, resultante de los convenios

colectivos de trabajo negociados entre los bancos argentinos y los sindicatos de trabajadores durante el

167

primer trimestre de 2017. Este convenio determinó un aumento del 19,5% en base a la inflación estimada

para 2017, un aumento adicional de aproximadamente 4,0% como un reconocimiento de la inflación de

2016, y el pago de un monto extraordinario en enero de 2017; (ii) aumentos de sueldos (no al mismo nivel

que los del sector bancario) implementados en otras subsidiarias del Emisor durante los últimos doce

meses, y un aumento del 4,8% en la cantidad de empleados para respaldar el crecimiento, de 4.910

empleados al 30 de junio de 2016 a 5.146 empleados al 30 de junio de 2017.

Los gastos de administración no relacionados con el personal totalizaron Ps. 1,3 mil millones en los seis

meses finalizados el 30 de junio de 2017, reflejando un aumento del 31,1% de los Ps. 996,6 millones

registrados en los seis meses finalizados el 30 de junio de 2016. Esto se debió a i) un aumento del 34,3%

en otros egresos, incluidos gastos por locaciones, servicios de seguridad, mantenimiento, seguro y

electricidad, entre otros, que totalizaron Ps. 586,3 millones en el período de seis meses finalizado el 30 de

junio de 2017; ii) un aumento del 19,2% en impuestos, reflejando mayores impuestos sobre inmuebles,

gastos de servicios de seguridad y mantenimiento así como también mayores impuestos sobre los débitos

y créditos en cuentas bancarias; iii) un aumento del 42,6% en otros honorarios profesionales; y iv) un

aumento del 28,4% en gastos de propaganda y publicidad.

Utilidades (Pérdidas) diversas netas

El Emisor registró utilidades diversas netas por Ps. 109,0 millones por los seis meses finalizados el 30 de

junio de 2017, en comparación con las pérdidas diversas netas de Ps. 23,2 millones en los seis meses

finalizados el 30 de junio de 2016. Ello se debió a i) la venta de Viñas del Monte, una subsidiaria no

estratégica de Supervielle, por la suma de Ps. 20,5 millones; ii) la venta de propiedades no relacionadas

con su actividad principal, por Ps. 60 millones; y iii) menores gastos relacionados con el acuerdo

celebrado con la Administración Nacional de Seguridad Social (“ANSES”) en relación con los pagos a

jubilados y pensionados.

Impuesto a las ganancias

Al 30 de junio de 2017, la alícuota del impuesto a las ganancias aplicable es del 35% sobre la ganancia

imponible. Las normas del Banco Central no requieren el reconocimiento de activos y pasivos por

impuesto diferido. En consecuencia, el Banco y CCF reconocen impuesto a las ganancias sobre la base de

montos adeudados por el período cubierto por las regulaciones impositivas de Argentina.

Adicionalmente, debido al hecho de que el impuesto a las ganancias es pagado por cada subsidiaria en

forma individual, los quebrantos impositivos de una entidad no pueden ser compensados con créditos

fiscales de otra entidad. Por ejemplo, los egresos financieros de la sociedad holding no podrían ser

compensados con la ganancia imponible mientras cuente con títulos de deuda en circulación no dejando

una fuente relevante de ganancias imponibles. Luego de la Oferta Pública Inicial, la ganancia obtenida de

su producido mantenida en forma provisional en la sociedad holding podrá hacer que Grupo Supervielle

compense ampliamente los egresos financieros pagados a través de este vehículo y utilice créditos fiscales

de ejercicios anteriores, lo que a su vez se prevé que disminuya la alícuota fiscal vigente.

El cargo por impuesto a las ganancias por los seis meses finalizados el 30 de junio de 2017 fue de Ps.

399,5 millones, en comparación con los Ps. 175,7 millones pagados en los seis meses finalizados el 30 de

junio de 2016. El aumento del impuesto a las ganancias se debió a mayores resultados antes de impuestos,

lo que fue parcialmente compensado por una menor alícuota como consecuencia del diferimiento de

impuestos sobre las ganancias provenientes de la venta de activos no estratégicos. Adicionalmente, los

cargos por incobrabilidad se deducen generalmente en forma diferida de la ganancia imponible, y ello

podrá aumentar o disminuir la alícuota vigente cada trimestre dependiendo de la oportunidad de tales

deducciones, lo que explica la alícuota fiscal vigente por sobre el promedio en los primeros seis meses de

2016. Al 30 de junio de 2017, la alícuota fiscal vigente fue del 29% y al 30 de junio de 2016 fue del 34%.

Asimismo, en los seis meses finalizados el 30 de junio de 2017 la rentabilidad sobre inversiones líquidas

del efectivo mantenido a nivel de la sociedad holding, permitió a Grupo Supervielle utilizar transportes de

quebrantos fiscales de los ejercicios anteriores, reduciendo así su alícuota fiscal.

Resultados por Segmentos

168

El siguiente cuadro muestra información sobre los resultados de los segmentos de negocios del Emisor:

Banca Minorista, Banca Empresas, Tesorería, Consumo, Seguros y Fondos Comunes de Inversión y

Otros, por los períodos intermedios al 30 de junio de 2017 y 2016.


(en miles de pesos)

Banca

Minorista

Banca

Empresa

s

Tesorería Consumo Seguros

Administr

ación de

FCI y

otros

Ajustes Total

Consolidado

Ingresos financieros 2.851.499 1.532.503 1.089.892 1.316.201 40.457 20.337 -108.119 6.742.770

Egresos financieros -825.122 -166.096 -1.248.583 -624.128 -236 -380 182.791 -2.681.754

Distribución de Ingresos /

(Gastos) de Tesorería(1) 455.303 -861.385 406.082 - - - - -

Margen de intermediación

bruto 2.481.680 505.022 247.391 692.073 40.221 19.957 74.672 4.061.016

Ingresos por servicios 1.337.341 345.703 34.924 613.153 - 246.673 -290.693 2.287.101

Egresos por servicios -561.053 -41.178 -9.866 -288.133 - -3.803 235.634 -668.399

Ingresos netos por servicios 776.288 304.525 25.058 325.020 - 242.870 -55.059 1.618.702

Resultado por la actividad de

seguros - - - - 181.312 - 41.439 222.751

Ingresos netos 3.257.968 809.547 272.449 1.017.093 221.533 262.827 61.052 5.902.469

Cargos por incobrabilidad -336.423 -32.876 -1.560 -366.386 - - -1.368 -738.613

Costos directos -1.830.525 -168.428 -53.461 -528.797 -71.060 -120.322 2.265 -2.770.328

Costos indirectos -760.063 -262.282 -114.179 - - - - -1.136.524

Ingresos por transacciones

financieras 330.957 345.961 103.249 121.910 150.473 142.505 61.949 1.257.004

Utilidades/(Pérdidas) diversas 59.829 25.911 2.330 -7.692 -498 2.295 26.819 108.994

Resultado por participación de

terceros - - - - - - -4.922 -4.922

Resultado antes de impuesto

a las ganancias 390.786 371.872 105.579 114.218 149.975 144.800 83.846 1.361.076

Impuesto a las ganancias -117.888 -115.900 -30.861 -31.951 -52.174 -50.715 -1 -399.490

Resultado del período 272.898 255.972 74.718 82.267 97.801 94.085 83.845 961.586

(1) Estos montos se calculan en base a los fondos utilizados o generados por los segmentos y neto a cero en el

proceso de consolidación.


(en miles de pesos)

Banca

Minorista

Banca

Empresa

s

Tesorería Consumo Seguros

Administr

ación de

FCI y

otros

Ajustes Total

Consolidado

Ingresos financieros 2.013.728 1.322.485 800.822 753.291 14.134 52.635 -61.469 4.895.626

Egresos financieros -948.091 -204.986 -872.034 -485.829 -446 -23.602 49.376 -2.485.612

Distribución de Ingresos /

(Gastos) de Tesorería(1) 588.303 -880.887 292.584 - -


bruto 1.653.940 236.612 221.372 267.462 13.688 29.033 -12.093 2.410.014

Ingresos por servicios 1.059.388 257.075 23.861 415.573 94.149 -263.519 1.586.527

Egresos por servicios -465.340 -31.346 -3.776 -183.533 -696 192.065 -492.626

Ingresos netos por servicios 594.048 225.729 20.085 232.040 - 93.453 -71.454 1.093.901


seguros - - - - 224.179 - 58.101 282.280

Ingresos netos 2.247.988 462.341 241.457 499.502 237.867 122.486 -25.446 3.786.195

Cargos por incobrabilidad -287.388 -67.135 -0 -122.930 - -2.129 -1 -479.583

Costos directos -1.283.354 -93.200 -37.700 -380.754 -64.373 -103.162 -4.157 -1.966.700

Costos indirectos -535.099 -178.071 -78.376 - - - - -791.546


financieras 142.147 123.935 125.381 -4.182 173.494 17.195 -29.604 548.366

Utilidades/(Pérdidas) diversas -72.032 12.403 688 6.972 - 39.462 -10.701 -23.208

Resultado por participación de

terceros - - - - - - -6.889 -6.889

169


a las ganancias 70.115 136.338 126.069 2.790 173.494 56.657 -47.194 518.269

Impuesto a las ganancias -7.660 -47.656 -44.829 5.244 -60.638 -17.459 -2.673 -175.671

Resultado del período 62.455 88.682 81.240 8.034 112.856 39.198 -49.867 342.598

(1) Estos montos se calculan en base a los fondos utilizados o generados por los segmentos y neto a cero en el

proceso de consolidación.

A continuación se presenta un análisis de nuestros resultados operativos por segmentos para los seis

meses finalizados el 30 de junio de 2017 y 2016.

Segmento de Banca Minorista

A través del Banco, Grupo Supervielle ofrece a sus clientes minoristas una amplia gama de productos y

servicios financieros, entre ellos préstamos personales, cuentas de depósito, operaciones de compra-venta

de divisas y metales preciosos y tarjetas de crédito.

El resultado neto atribuible a la Banca Minorista en los seis meses finalizados el 30 de junio de 2017 fue

de Ps. 272,9 millones, un aumento del 337,0% de los Ps. 62,5 millones en los seis meses finalizados el 30

de junio de 2016. Este aumento se debió principalmente a (i) un mayor margen bruto de intermediación

(50,0% o Ps. 827,7 millones), (ii) un aumento del 30,7% o Ps. 182,2 millones en los ingresos por

servicios netos, y (iii) utilidades diversas por Ps. 59,8 millones en comparación con las pérdidas diversas

netas de Ps. 72,0 millones en el período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2016. Ello fue

parcialmente compensado por el 42,5% o Ps. 772,1 millones en gastos de administración y un aumento

del 17,1% o Ps. 49,0 millones en los cargos por incobrabilidad.

Los ingresos netos atribuibles al segmento de Banca Minorista en los seis meses finalizados el 30 de junio

de 2017 fueron de Ps. 3,3 mil millones, un aumento del 44,9% de los Ps. 1,0 mil millones en los seis

meses finalizados el 30 de junio de 2016. El aumento se explica principalmente por (i) un crecimiento del

50,0% del margen bruto de intermediación, como consecuencia de la combinación de aumentos en los

volúmenes de préstamos y las tasas de interés sobre los préstamos personales, combinado con menores

depósitos de costos, y (ii) un aumento del 30,7% de los ingresos por servicios netos, debido al impacto

positivo de la eliminación de los requisitos de autorización previa para cobrar comisiones sobre nuevos

productos y al aumento de otras comisiones a partir de septiembre de 2016.

Los cargos por incobrabilidad ascendían a Ps. 336,4 millones en los seis meses finalizados el 30 de junio

de 2017, Ps. 49,0 millones más que los Ps. 287,4 millones de los seis meses finalizados el 30 de junio de

2016. El aumento se debe principalmente al crecimiento de la cartera de préstamos y a un aumento de los

préstamos en situación irregular.

Los costos directos aumentaron un 42,6%, o Ps. 547,2 millones, a Ps. 1,8 mil millones en los seis meses

finalizados el 30 de junio de 2017, en comparación con los Ps. 1,3 mil millones de los seis meses

finalizados el 30 de junio de 2016. El aumento se debió a mayores gastos de personal y operativos, como

consecuencia de los ajustes practicados en las tarifas de proveedores y los logrados por los sindicatos en

los salarios debido a la inflación.

En los seis meses finalizados el 30 de junio de 2017, la cartera de préstamos del segmento de Banca

Minorista totalizó aproximadamente Ps. 16,5 mil millones y Ps. 17,3 mil millones, incluida la cartera de

préstamos securitizada.

El siguiente gráfico muestra el desglose del total de las carteras de préstamos del Emisor (incluyendo la

cartera securitzada) del segmento de Banca Minorista para cada uno de los trimestres indicados:

170

En los seis meses finalizados el 30 de junio de 2017, los depósitos del segmento minorista totalizaron Ps.

29,6 mil millones, un aumento del 51,6% de los Ps. 19,5 mil millones en los seis meses finalizados el 30

de junio de 2016. En los seis meses finalizados el 30 de junio de 2017, los depósitos del segmento

minorista representaron el 57,5% del total de depósitos.

Al 30 de junio de 2017, el Banco mantenía aproximadamente 2,3 millones de cajas de ahorro y 78.000

cuentas corrientes. En los seis meses finalizados el 30 de junio de 2017, el Banco tambis contaba con

más de 760.000 paquetes de productos otorgados a sus clientes jubilados y pensionados, má sus clientes

jubilados Plan Sueldo y 45.000 paquetes de productos otorgados a los clientes de renta alta.

Segmento de Banca Empresas

A través del Banco, Grupo Supervielle ofrece a las grandes, medianas y pequeñas empresas una completa

gama de productos, servicios y opciones financieras, que incluyen operaciones de factoring, leasing,

préstamos para comercio exterior y cash management.

El resultado neto atribuible al segmento de Banca Empresas en los seis meses finalizados el 30 de junio

de 2017 fue de Ps. 256,0 millones, Ps. 167,3 millones más que los Ps. 88,7 millones de los seis meses

finalizados el 30 de junio de 2016. El aumento resultó principalmente de (i) un mayor margen de

intermediación financiera (113,4% o Ps. 268,4 millones), (ii) un aumento del 34,9% o Ps. 78,8 millones

en los ingresos por servicios netos, (iii) una disminución del 51,0% o Ps. 34,3 millones en los cargos por

incobrabilidad, y (iv) utilidades diversas por Ps. 25,9 millones comparado con la ganancia de Ps. 12,4

millones en el período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2016. Esto fue parcialmente

contrarrestado por (i) un aumento del 58,8% o Ps. 159,4 millones en los gastos de administración para

respaldar el crecimiento del Emisor, y (ii) un aumento del 143,2% o Ps. 68,2 millones del impuesto a las

ganancias.

Los ingresos netos atribuibles al segmento de Banca Empresas en los seis meses finalizados el 30 de junio

de 2017 fueron de Ps. 809,5 millones, un 75,1% o Ps. 347,2 millones más que los Ps. 462,3 millones de

los seis meses finalizados el 30 de junio de 2016. El aumento fue principalmente debido al aumento del

113,4% del margen bruto de intermediación reflejando (i) un mayor volumen de préstamos, (ii) una

disminución de los egresos financieros derivada del menor costo de los depósitos promedio, (iii) menores

gastos sobre los depósitos de fondos del tesoro, y (iv) un crecimiento del 34,9% de los ingresos por

servicios netos derivado principalmente de las comisiones por cuentas de depósito y comisiones sobre

préstamos para comercio exterior.

Los cargos por incobrabilidad totalizaron Ps. 32,9 millones en los seis meses finalizados el 30 de junio de

2017, un 51,0% mayor a los Ps. 67,1 millones registrados en los seis meses finalizados el 30 de junio de

2016.

Los costos directos aumentaron un 80,7%, o Ps. 75,2 millones, a Ps. 168,4 millones en los seis meses

finalizados el 30 de junio de 2017, en comparación con los Ps. 93,2 millones de los seis meses finalizados

el 30 de junio de 2016. Este aumento se debió a mayores gastos de personal y operativos como

consecuencia de los ajustes por inflación de tarifas y salarios por parte de proveedores y sindicatos de

trabajadores.

171

En los seis meses finalizados el 30 de junio de 2017, la cartera de préstamos del segmento Banca

Empresas (que incluye Préstamos y Créditos por arrendamiento financiero) totalizó aproximadamente Ps.

20,5 mil millones, al hacer uso el Emisor de su mayor base de capital para incrementar el volumen de los

préstamos promedio por cliente. Incluida la cartera securitizada, el total de préstamos fue de Ps. 20,5 mil

millones, un aumento del 78,2% en comparación con los seis meses finalizados el 30 de junio de 2016.


cartera securitzada) del segmento de Banca Empresas para cada uno de los trimestres indicados:

El total de depósitos del segmento Banca Empresas en los seis meses finalizados el 30 de junio de 2017

fue de Ps. 2,9 mil millones, un aumento del 27,3% de los Ps. 2,3 mil millones de los seis meses

finalizados el 30 de junio de 2016. No obstante, el mayor costo de los depósitos del sector creció en una

relación menor que los depósitos de la Banca Minorista, al beneficiarse el Emisor con su negocio

orientado al público minorista y emitir títulos de mediano plazo, que contribuyeron con su mayor plazo

que los de los depósitos de empresas. Como resultado, los depósitos de empresas cayeron al 18% del total

de depósitos en los seis meses finalizados el 30 de junio de 2017, del 21% de los seis meses finalizados el

30 de junio de 2016.

Segmento de Tesorería

El segmento de Tesorería es principalmente responsable de la asignación de la liquidez del Banco

conforme a las necesidades y oportunidades de los segmentos de Banca Minorista y Banca Empresas así

como sus propias necesidades y oportunidades. El segmento de Tesorería implementa las políticas de

administración de riesgo financiero del Banco, administra las mesas de dinero, distribuye los productos de

tesorería como por ejemplo los títulos de deuda, y desarrolla negocios con clientes mayoristas financieros

y no financieros.

El resultado neto atribuible al segmento Tesorería en los seis meses finalizados el 30 de junio de 2017 fue

de Ps. 74,7 millones, Ps. 6,5 millones menos que los Ps. 81,2 millones registrados en los seis meses

finalizados el 30 de junio de 2016. La disminución de un 8,0% del resultado neto se debe al aumento del

44,4%, o Ps. 51,6 millones, de los gastos de administración, con una suba del margen bruto de

intermediación del 11,8%, o Ps. 26,0 millones. El aumento del margen bruto de intermediación se vio

impactado por los mayores egresos financieros debido a la emisión del Bono Global denominado en pesos

en febrero de 2017.

Los ingresos netos atribuibles al segmento de Tesorería en los seis meses finalizados el 30 de junio de

2017 totalizaron Ps. 272,4 millones, Ps. 31,0 millones más que los Ps. 241,5 millones registrados en los

seis meses finalizados el 30 de junio de 2016, debido a (i) el aumento del 11,8% del margen bruto de

intermediación debido a las ganancias por operaciones de compra-venta de títulos, que fueron

parcialmente compensadas por mayores egresos financieros derivados de la emisión del Bono Global

denominado en pesos en febrero de 2017, y (ii) el aumento del 24,8%, o Ps. 5,0 millones, a Ps. 25,1

millones de los Ingresos por Servicios Netos debido a mayores comisiones sobre la emisión de títulos

privados de terceros, entre otras causas.

172

La cartera de títulos públicos y privados del segmento Tesorería totalizaba Ps. 7,5 mil millones en los

primeros seis meses de 2017, un aumento del 65,6%, de Ps. 4,5 mil millones registrados en los seis meses

finalizados el 30 de junio de 2016. Ello se debió a (i) la inversión temporaria de cuentas corrientes que

devengan intereses luego de la decisión del Banco Central de autorizar a los bancos a percibir intereses

sobre los montos depositados en estas cuentas; y (ii) la inversión temporaria de los fondos obtenidos de la

emisión del Banco en febrero de 2017 del Bono Global por una suma de Ps. 4.768.170.000 mientras que

el Banco comenzaba a utilizar estos fondos.

Los costos directos fueron de Ps. 53,5 millones en los seis meses finalizados el 30 de junio de 2017, en

comparación con los Ps. 37,7 millones de los primeros seis meses de 2016.

Segmento de Consumo

A través de CCF y Tarjeta, el Emisor ofrece sus servicios de tarjetas de crédito y préstamos a los sectores

de bajos y medios ingresos. Gracias a un acuerdo de exclusividad celebrado con Walmart Argentina, su

oferta de productos incluye préstamos para consumo, tarjetas de crédito y seguros.

El resultado neto atribuible al segmento de Consumo en los seis meses finalizados el 30 de junio de 2017

fue de Ps. 82,3 millones, Ps. 74,2 millones más que los Ps. 8,0 millones de los seis meses finalizados el 30

de junio de 2016.

El incremento se debió principalmente al aumento del 59,9% de la cartera de préstamos y su revalúo

luego del levantamiento de los topes en las tasas de interés en diciembre de 2015, al mismo tiempo que

bajaron los costos de los fondos, lo que a su vez compensó los mayores cargos por incobrabilidad

originados en el deterioro de la calidad de los activos de este segmento.

Los ingresos netos atribuibles al segmento de Consumo en los seis meses finalizados el 30 de junio de

2017 fueron de Ps. 1,0 mil millones, Ps. 517,6 millones más que los Ps. 499,5 millones de los seis meses

finalizados el 30 de junio de 2016. Los aumentos anuales del 158,8% en el margen bruto de

intermediación y del 40,1% en los ingresos por servicios netos fueron los principales causantes del

crecimiento de los ingresos netos.

Los cargos por incobrabilidad fueron de Ps. 366,4 millones en los seis meses finalizados el 30 de junio de

2017, Ps. 243,5 millones más que los Ps. 122,9 millones de los seis meses finalizados el 30 de junio de

2016. Ello se debió a un crecimiento del 59-9% de la cartera de préstamos, lo que incluyó un aumento de

los préstamos en situación irregular; (ii) la decisión del Emisor de aumentar su cargo de cobertura de

préstamos en situación irregular al 88,0% en los seis meses finalizados el 30 de junio de 2017, del 83,2%

de los seis meses finalizados el 30 de junio de 2016 y (iii) el deterioro de la calidad de los activos

principalmente en el segmento de Consumo, lo que fue motivado por aumentos en las tarifas de los

servicios públicos y transporte.

Los costos directos aumentaron un 38,9%, o Ps. 148,0 millones, a Ps. 528,8 millones en los seis meses

finalizados el 30 de junio de 2017, en comparación con los Ps. 380,8 millones de los seis meses

finalizados el 30 de junio de 2016. El aumento se debió a mayores gastos en personal y operativos, como

consecuencia de los ajustes por inflación de tarifas y salarios por parte de proveedores y sindicatos de

trabajadores.

La cartera de préstamos del segmento de Consumo totalizó aproximadamente Ps. 4,3 mil millones al 30

de junio de 2017. Incluida la cartera de préstamos securitizada, el total de préstamos fue de Ps. 5,6 mil

millones, un aumento del 59,9%, en los seis meses finalizados el 30 de junio de 2017, de Ps. 3,5 mil

millones en los seis meses finalizados el 30 de junio de 2016.


cartera securitzada) del segmento de Consumo para cada uno de los trimestres indicados:

173

Segmento de Seguros

A través de Supervielle Seguros, Grupo Supervielle ofrece productos de seguros, principalmente seguros

contra accidentes personales, bolso protegido y seguros de vida. Todos los productos de seguros son

ofrecidos a todos los clientes del Emisor. Supervielle Seguros ofrece pólizas en relación con préstamos y

otros productos para satisfacer las necesidades de los clientes.

El resultado neto atribuible al segmento Seguros en los seis meses finalizados el 30 de junio de 2017 fue

de Ps. 97,8 millones, en comparación con los Ps. 112,9 millones de los seis meses finalizados el 30 de

junio de 2016.

Supervielle Seguros comenzó a emitir sus primeras pólizas en octubre de 2014 con unos pocos productos

de seguro no relacionados con el otorgamiento de crédito, como por ejemplo seguros de bolso protegido y

accidentes personales. Desde finales del año 2015, Supervielle Seguros comenzó a emitir pólizas

relacionadas con préstamos, incrementando sustancialmente su negocio, en parte por el crecimiento de la

cartera de préstamos y de tarjetas de crédito y en parte por la migración de la cartera que con anterioridad

se encontraba en terceras compañías de seguros. Sin embargo, tal como se detalló anteriormente, desde el

1° de septiembre de 2016, tanto el Banco como CCF han decidido auto-asegurarse estos riesgos y ya no

contratan nuevos seguros relacionados con el crédito. Es intención del Emisor continuar expandiendo este

negocio y lanzar nuevos productos de seguro previamente ofrecidos a sus clientes por otras compañías de

seguros.

El margen bruto de intermediación en los seis meses finalizados el 30 de junio de 2017 fue de Ps. 40,2

millones, un aumento del 193,8% en comparación con los Ps. 13,7 millones registrados en los seis meses


Las comisiones por seguros totalizaron Ps. 181,3 mil millones en los seis meses finalizados el 30 de junio

de 2017, en comparación con los Ps. 224,2 millones registrados en los seis meses finalizados el 30 de

junio de 2016.

Los ingresos netos atribuibles a Supervielle Seguros en los seis meses finalizados el 30 de junio de 2017

fueron de Ps. 221,5 millones, en comparación con los Ps. 237,9 millones de los seis meses finalizados el

30 de junio de 2016.

Los costos directos fueron de Ps. 71,1 millones en los seis meses finalizados el 30 de junio de 2017, en

comparación con los Ps. 64,4 millones registrados en los seis meses finalizados el 30 de junio de 2016.

Fondos Comunes de Inversión y Otros Servicios

Grupo Supervielle ofrece una variedad de otros servicios, que incluyen fondos comunes de inversión a

través de Supervielle Asset Management y productos y servicios no financieros a través de Espacio

Cordial. Hasta el 31 de marzo de 2017, Grupo Supervielle ofrecía microcréditos a través de Cordial

Microfinanzas. El 31 de marzo de 2017, el Emisor y el Banco vendieron sus participaciones en Cordial

Microfinanzas a Ciudad Microempresas.

174

El resultado neto por los seis meses finalizados el 30 de junio de 2017 fue de Ps. 94,1 millones, Ps. 54,9

millones más que los Ps. 39,2 millones registrados en los seis meses finalizados el 30 de junio de 2016.

Los ingresos netos atribuibles al segmento de Fondos Comunes de Inversión y Otros Servicios en los seis

meses finalizados el 30 de junio de 2017 fueron de Ps. 262,8 millones, Ps. 140,3 millones o un 114,6%

más que los Ps. 122,5 millones de los seis meses finalizados el 30 de junio de 2016.

El aumento de los ingresos netos se debió principalmente al incremento del 159,9% de los ingresos por

servicios netos reflejando las exitosas iniciativas de cross-selling para aprovechar su atractiva oferta de

productos financieros a través de la administración de activos y la comercialización de productos y

servicios no financieros por intermedio de Espacio Cordial.

El crecimiento de los ingresos netos se basó en (i) el aumento de Ps. 121,1 millones de los ingresos por

servicios netos, a Ps. 151,7 millones de Ps. 30,6 millones en los seis meses finalizados el 30 de junio de

2016, resultante de los ingresos por servicios de Espacio Cordial, y (ii) el aumento de Ps. 36,0 millones en

los ingresos por servicios netos, a Ps. 91,2 millones de Ps. 55,2 millones en los seis meses finalizados el

30 de junio de 2016, provenientes de Supervielle Asset Management.

Los costos directos aumentaron un 16,6%, o Ps. 17,2, a Ps. 120,3 millones en los seis meses finalizados el

30 de junio de 2017, en comparación con los Ps. 103,2 millones de los seis meses finalizados el 30 de

junio de 2016.

Ajustes

Los egresos financieros y otros resultados incurridos por Grupo Supervielle en cuanto sociedad holding y

las operaciones entre segmentos no se imputan a ningún segmento en particular en la presentación de

información interna, viéndose reflejados en “Ajustes” para conciliar el total de cada cuenta de línea con

los montos que figuran en el estado de resultados del Emisor. Las operaciones entre segmentos se

compensan entre sí y no impactan las ganancias directas totales consolidadas. Otros resultados no

imputados a segmentos totalizaron ganancias por Ps. 83,8 millones en los seis meses finalizados el 30 de

junio de 2017, y arrojaron pérdidas por Ps. 49,9 millones en los seis meses finalizados el 30 de junio de

2016.

Los ingresos financieros de Grupo Supervielle en cuanto sociedad holding en los seis meses finalizados el

30 de junio de 2017 superaron a los ingresos financieros de los seis meses finalizados el 30 de junio de

2016, debido principalmente a la inversión de los fondos mantenidos a nivel de la sociedad holding luego

de la Oferta Pública Inicial.

Los egresos financieros de Grupo Supervielle en cuanto sociedad holding en los seis meses finalizados el

30 de junio de 2017 fueron menores a los egresos financieros de los seis meses finalizados el 30 de junio

de 2016, debido principalmente a una disminución significativa en el monto de la deuda pendiente de

amortización.

A continuación se incluye una síntesis de los rubros registrados por Grupo Supervielle como sociedad

holding, así como también por Sofital, sin incluir las operaciones entre segmentos, por los seis meses

finalizados el 30 de junio de 2017 y 2016:

Período de seis meses finalizado el 30 de junio de

2017 2016

(en miles de pesos)

Grupo

Supervielle Sofital

Grupo

Supervielle Sofital

Ingresos financieros 83.080 419 63.052 226

Egresos financieros (8.624) - (83.547) -

Margen de intermediación bruto 74.456 419 (20.495) 226

Ingresos por servicios 31.458 - 16.215 -

Egresos por servicios (1.573) - - -

Ingresos netos por sevicios 29.885 - 16,215 -

Ingresos netos 104.341 419 (4.280) 226

Cargos por incobrabilidad - (1.369) - -

175

Costos directos (42.344) (656) (32.869) (205)

Ingresos por transacciones financieras 61.997 (1.606) (37.149) 21

Activos consolidados

El siguiente cuadro muestra la estructura y principales componentes de los activos consolidados del

Emisor a las fechas indicadas a continuación:

Al 30 de junio de Al 31 de diciembre de

2017 2016

Monto % Monto %


Disponibilidades

9.866.215 14,7 % 8.166.132 15,3 %

Cartera de inversión

Títulos públicos y privados

3.775.294 5,6 % 945.991 1,8 %

Resultado de participaciones en

fideicomisos financieros propios

876.759 1,3 % 631.251 1,2 %

Instrumentos emitidos por el BCRA

3.910.183 5,8 % 1.414.053 2,7 %

Cartera de préstamos y créditos

43.046.627 64,1 % 38.037.051 71,5 %

Otros activos (1)

5.708.152 8,5 % 4.011.564 7,5 %

Total 67.183.230 100,0 % 53.206.042 100,0 %

(1) Incluye principalmente otros créditos por intermediación financiera, participaciones en otras sociedades,

créditos diversos, mobiliario e instalaciones, bienes diversos y bienes intangibles.

Del total de Ps. 67,2 mil millones de activos del Emisor al 30 de junio de 2017, Ps. 65,3 mil millones,

equivalentes al 97,2% del total, corresponden al Banco y CCF. Al 30 de junio de 2017, la exposición total

directa del Emisor al sector público no financiero era de Ps. 4,1 mil millones. La exposición del Emisor al

sector público no financiero está compuesta principalmente por sus tenencias de títulos públicos, las

cuales, al 30 de junio de 2017, totalizaban Ps. 3,8 mil millones.

Liquidez y recursos de capital

La principal fuente de liquidez de la Emisora a nivel consolidado, es la base de depósitos del Banco.

Asimismo, CCF securitiza parte de sus carteras de préstamos para generar liquidez para sus operaciones,

en tanto que también recibe depósitos, calls interbancarios y emite títulos de deuda de corto plazo en el

mercado de capitales local para financiarse. Adicionalmente, el capital de la Emisora y la financiación a

largo plazo le permiten cubrir la mayoría de sus requisitos de liquidez.

Flujo de efectivo consolidado

El cuadro a continuación presenta la información de los estados de flujo de efectivo consolidados de la

Emisora correspondiente a los períodos de seis meses finalizados el 30 de junio de 2017 y 2016, que

también se analiza en más detalle abajo:


de

2017 2016

(en miles de pesos)

Fondos al inicio del ejercicio 9.688.554 7.616.502

Fondos generados / (utilizados) por las Actividades operativas 934.127 -4.092.273

176

Títulos públicos y privados -1.151.419 -3.353.162

Disminución neta en préstamos -57.164 -1.578.408

Aumento neto en depósitos 5.605.892 2.378.765

Ingresos netos por servicios 1.882.672 1.425.669

Gastos de administración -3.759.805 -2.638.591

Otros -1.586.049 -326.546

Fondos utilizados por las Actividades de Inversión 185.395 -78.727

Pagos netos de bienes de uso y diversos 127.553 -78.727

Pagos por compras de participaciones en otras sociedades 58.575 -

Otros -733 -

Fondos generados por las Actividades de financiación 3.752.646 2.860.075

Fondos generados / (utilizados) por las obligaciones negociables no

subordinadas 4.324.576 -417.183

Fondos (utilizados) / generados por las obligaciones negociables

subordinadas -66.598 -59.555

Fondos (utilizados) / generados por entidades financieras locales e

internacionales -437.692 35.108

Aumentos de capital - 3.337.341

Pago de dividendos -65.500 -25.503

Otros -2.140 -10.133

Efectos del tipo de cambio por tenencia del efectivo y sus

equivalentes 295.669 231.613

Fondos al cierre del período 14.856.391 6.537.190

La gerencia considera que los flujos de fondos de las operaciones y los saldos en efectivo y equivalentes

de efectivo disponibles resultarán suficientes para financiar los compromisos financieros e inversiones en

bienes de capital para 2017.

Flujo de efectivo generado por las actividades operativas

En los seis meses finalizados el 30 de junio de 2017, las actividades operativas generaron Ps. 934,1

millones de efectivo neto, en comparación con los Ps. 4,1 mil millones de efectivo neto utilizado en los

seis meses finalizados el 30 de junio de 2016. El aumento neto de los préstamos fue de Ps. 57,2 millones

en los seis meses finalizados el 30 de junio de 2017, en comparación con el aumento de Ps. 1,6 mil

millones en los seis meses finalizados el 30 de junio de 2016. Los ingresos netos por servicios

aumentaron a Ps. 1,9 mil millones en los seis meses finalizados el 30 de junio de 2017, de Ps. 1,4 mil

millones en los seis meses finalizados el 30 de junio de 2016. El aumento neto de los depósitos fue de Ps.

5,6 mil millones en los seis meses finalizados el 30 de junio de 2017, en comparación con el aumento

neto de Ps. 2,4 mil millones en los seis meses finalizados el 30 de junio de 2016. Los gastos de

administración aumentaron a Ps. 3,8 mil millones en los seis meses finalizados el 30 de junio de 2017, en

comparación con Ps. 2,6 mil millones en los seis meses finalizados el 30 de junio de 2016. La tenencia

del Emisor de obligaciones negociables utilizó Ps. 1,2 mil millones en los seis meses finalizados el 30 de

junio de 2017, en comparación con los Ps. 3,4 mil millones utilizados en los seis meses finalizados el 30

de junio de 2016.

Flujo de efectivo generado por las actividades de inversión

En los seis meses finalizados el 30 de junio de 2017, el Emisor generó Ps. 185,4 millones de efectivo en

sus actividades de inversión, en comparación con los Ps. 78,7 de efectivo neto utilizados en los seis meses

finalizados el 30 de junio de 2016. Este aumento se debió principalmente a la venta de Cordial

Microfinanzas en el primer trimestre de 2017 y la venta de dos activos no estratégicos, una propiedad y la

subsidiaria Viñas del Monte en el segundo trimestre de 2017.

Flujo de efectivo generado por las actividades de financiación

En los seis meses finalizados el 30 de junio de 2017, el efectivo neto generado por las actividades de

financiación totalizó Ps. 3,8 mil millones, en comparación con los Ps. 2,9 millones de efectivo neto

generado por las actividades de financiación en los seis meses finalizados el 30 de junio de 2016.

177

En los seis meses finalizados el 30 de junio de 2017, los fondos utilizados para efectuar pagos por las

obligaciones negociables no subordinadas totalizaron Ps. 4,3 mil millones, debido a la colocación del

bono global por Ps. 4.768.170.000, en comparación con los Ps. 417,2 millones utilizados en actividades

de financiación en los seis meses finalizados el 30 de junio de 2016. Los fondos utilizados para efectuar

pagos por las obligaciones negociables subordinadas totalizaron Ps. 66,6 millones en los seis meses

finalizados el 30 de junio de 2017, en comparación con los Ps. 59,6 millones utilizados en actividades de

financiación en los seis meses finalizados el 30 de junio de 2016. Los fondos utilizados por bancos y

entidades internacionales totalizaron Ps. 437,7 millones en los seis meses finalizados en 30 de junio de

2017, en comparación con los Ps. 35,1 millones generados en los seis meses finalizados el 30 de junio de

2016.

Fondeo

Depósitos

La principal fuente de fondeo de la Emisora a nivel consolidado es la significativa base de depósitos del

Banco, compuesta de depósitos a la vista (en cuentas corrientes y cajas de ahorro), y los depósitos a plazo

fijo tanto de Banco Supervielle como de CCF.

El siguiente cuadro presenta la composición de los depósitos de la Emisora consolidados al 30 de junio de

2017 y al 31 de diciembre de 2016:

Al 30 de junio de

2017

Al 31 diciembre

de 2016

( en miles de Pesos)

Depósitos ..................................................................................

Del sector público no financiero ................................................ 6.369.441 2.587.253

% del total de depósitos ..................................................... 14,9% 7,2%

Del Sector Financiero ................................................................ 7.936 9.326

% del total de depósitos ..................................................... 0,0% 0,0%

Del sector privado no financiero y residentes del exterior

Cuentas corrientes ............................................................. 4.581.001 4.361.405

% del total de depósitos ................................................. 10,7% 12,1%

Cajas de ahorro .................................................................. 18.654.264 13.205.937


Depósitos a plazo fijo ........................................................ 11.067.715 11.677.322


Cuentas de inversión.......................................................... 200.000 375.000


Otros .................................................................................. 1.773.786 3.510.701


Intereses y diferencias de cotización devengados a

pagar............................................................................... 177.470

170.920


Total 42.831.613 35.897.864

El total de depósitos aumentó un 19,3% en los seis meses finalizados el 30 de junio de 2017. Los

depósitos del Banco provenientes del sector público no financiero aumentaron un 146,2%, pasando a

representar el 14,9% de los depósitos totales del Emisor al 30 de junio de 2017.

Debido a la importancia de red de depósitos del Emisor, los depósitos del segmento de Banca Minorista

continuaron representando una alta porción del total de depósitos. Al 30 de junio de 2017, los depósitos

del sector minorista representaban el 57,5% del total de depósitos, en comparación con el 59,6% que

representaba al 31 de diciembre de 2016.

El total de depósitos provenientes del sector privado aumentó un 9,5% en los seis meses finalizados el 30

de junio de 2017, por sobre el aumento del 8,9% de los depósitos provenientes del sector privado en el

sistema financiero del país en general durante el mismo período. Los depósitos del sector privado en cajas

178

de ahorro y plazos fijos aumentaron un 31,5% y disminuyeron un 5,2%, respectivamente, en los seis

meses finalizados el 30 de junio de 2017.

Al 30 de junio de 2017, las cajas de ahorro denominadas en pesos, que representaron el 75% del total de

cajas de ahorro, aumentaron un 68,6% en comparación con las cajas de ahorro denominadas en pesos

registradas al 31 de diciembre de 2016. El restante 25% estuvo representado por cajas de ahorro

denominadas en dólares, las cuales aumentaron un 50,0% en comparación con las cajas de ahorro

denominadas en dólares del mismo período anterior.

Operaciones de securitización

En los seis meses finalizados el 30 de junio de 2017, CCF y el Banco transfirieron préstamos a

fideicomisos de securitización por un monto total de Ps. 2,3 mil millones, y estos fideicomisos emitieron

títulos fiduciarios por un monto total de Ps. 2,3 mil millones. Al 30 de junio de 2017, el Banco y CCF

poseían participaciones en fideicomisos a través de títulos de deuda no subordinados y certificados de

participación por una suma de Ps. 212,5 millones y Ps. 664,3 millones, respectivamente.

Las tenencias del Emisor de certificados de participación emitidos por fideicomisos en pesos se valúan a

su valor patrimonial estimado al cierre de cada ejercicio económico, siguiendo los estados contables

consolidados auditados de cada fideicomiso. Las tenencias del Emisor de títulos de deuda emitidos por

fideicomisos se valúan en base al capital más los intereses devengados. Cada fideicomiso contabiliza

previsiones por riesgo de incobrabilidad por la cartera de préstamos securitizada de acuerdo con las

normas del Banco Central. A pesar de que históricamente el Emisor no ha experimentado pérdidas sobre

sus certificados de participación o títulos de deuda subordinados emitidos por fideicomisos financieros

constituidos para securitizar préstamos, no puede asegurar que no incurrirá en pérdidas en estas

operaciones en el futuro.

Resultados de las operaciones por los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2016, 2015 y 2014

A continuación se analizan: (i) los resultados de las operaciones del Emisor por el ejercicio finalizado el

31 de diciembre de 2016, en comparación con los resultados de sus operaciones por el ejercicio finalizado

el 31 de diciembre de 2015; y (ii) los resultados de las operaciones del Emisor por el ejercicio finalizado

el 31 de diciembre de 2015, en comparación con los resultados de sus operaciones por el ejercicio

finalizado el 31 de diciembre de 2014.

Resultado neto

Ejercicio finalizado el 31 de diciembre de Variación 31 de diciembre de

2016 2015 2014 2016/2015 2015/2014

(en miles de pesos) (en porcentajes)

Estado de Resultados

Consolidado

Normas del Banco

Central

Ingresos financieros(1) ................................... 10.794.579 6.741.744 4.751.352 60,1% 41,9%

Egresos financieros(2) .................................... (4.866.525) (3.386.050) (2.464.526) 43,7% 37,4%

Margen bruto de intermediación .......................................... 5.928.054 3.355.694 2.286.826

76,7% 46,7%

Cargo por incobrabilidad ........................................... (1.057.637) (543.844) (356.509)

94,5% 52,5%

Ingresos por servicios ................................... 3.527.516 2.835.708 2.162.820 24,4% 31,1%

Egresos por servicios .................................... (1.080.660) (778.492) (610.341) 38,8% 27,6%

Ingresos por servicios netos ......................................................... 2.446.856 2.057.216 1.552.479

18,9% 32,5%

Comisiones por

seguros ...................................................... 606.143 175.947 8.513

244,5% 1966,8%

Gastos de

administración .......................................... (6.060.281) (4.261.402) (3.013.842) 42,2% 41,4%

Resultado neto por intermediación

financiera .................................................. 1.863.135 783.611 477.467

137,8% 64,1%

179

Ejercicio finalizado el 31 de diciembre de Variación 31 de diciembre de

2016 2015 2014 2016/2015 2015/2014


Utilidades diversas ........................................ 429.884 367.165 190.005 17,1% 93,2%

Pérdidas diversas .......................................... (458.946) (213.427) (91.761) 115,0% 132,6%

Utilidades y pérdidas diversas netas ............................................ (29.062) 153.738 98.244

(118,9)% 56,5%

Resultado participación de terceros ................................................. (22.166) (16.079) (13.707)

37,9% 17,3%

Resultado antes del

impuesto ................................................... 1.811.907 921.270 562.004

96,7% 63,9%

Impuesto a las

ganancias .................................................. (500.603) (247.161) (199.084) 102,5% 24,1%

Resultado neto ............................................. 1.311.304 674.109 362.920 94,5% 85,7%

Retorno sobre el activo

promedio(3) ................................................ 3,2% 2,5% 1,8%

Retorno sobre el

patrimonio neto

promedio(4) ................................................ 26,3% 32,2% 22,7%

___________________________________

(1) Incluye ganancias relacionadas con operaciones de cobertura a término sin entrega del activo subyacente, que

totalizaron Ps.0, Ps.228,2 millones y Ps.0 al 31 de diciembre de 2016, 2015 y 2014, respectivamente.

(2) Incluye gastos relacionados con operaciones de cobertura a término sin entrega del activo subyacente, que

totalizaron Ps.39,0 millones, Ps.0 y Ps.96,2 millones al 31 de diciembre de 2016, 2015 y 2014, respectivamente.

(3) Resultado neto, dividido el activo promedio, calculado en forma diaria.

(4) Resultado neto, dividido el patrimonio neto promedio, dividido, calculado en forma diaria.

El siguiente cuadro muestra los rendimientos del Emisor sobre los activos que devengan intereses y el

costo de financiación:

Al 31 de diciembre de,

2016 2015 2014

Saldo

promedio Tasa

Saldo

promedio Tasa

Saldo

promedio Tasa

(en miles de pesos, excepto tasas)


Inversiones(1) .............................................................................. 3.993.113 31,4%

2.562.300 26,3% 2.580.220 26,7%

Préstamos ................................................................................... 26.248.876 33,7% 17.654.501 32,5% 12.451.211 31,3% Otros créditos por intermediación financiera(2) ........................... 694.063 31,5% 303.044 17,7% 130.051 20,4%

Pasivos que devengan intereses

Cuentas corrientes y cajas de ahorro .......................................... 7.431.318 0,1% 4.903.695 0,1% 3.219.577 0,1% Plazos fijos ................................................................................. 12.452.742 24,7% 9.287.475 24,0% 7.419.655 21,6%

Financiaciones recibidas de otras entidades

financieras y obligaciones negociables no subordinadas .................................................................................. 2.550.226 29,1%

1.651.911 25,6% 1.171.248 25,6%

Préstamos y obligaciones negociables subordinadas .................. 1.285.162 10,0% 800.088 10,2% 601.297 10,6%

Margen y rentabilidad neta

Margen financiero, base nominal ................................................... 16,8% 15,0% 14,6% Margen financiero neto .................................................................. 20,6% 18,1% 17,4%

(1) Incluye títulos emitidos por los fideicomisos de securitización del Emisor y mantenidos por el

Emisor, instrumentos emitidos por el Banco Central (LEBAC y NOBAC) y otros títulos públicos y

privados.

(2) Incluye aceptaciones y certificados de depósito comprados y obligaciones negociables sin cotización.

El resultado neto de 2016 ascendió a Ps.1,3 mil millones, en comparación con el resultado neto de

Ps.674,1 millones del ejercicio anterior. El ROAA y el ROAE fueron del 3,2% y 26,3%, respectivamente,

en 2016, en comparación con el 2,5% y 32,2%, respectivamente, de 2015. Para 2014, el ROAA fue del

1,8% y el ROAE del 22,7%. En 2016, el ROAE reflejó la dilución temporal resultante del capital

obtenido en la Oferta Pública Inicial del Emisor el 19 de mayo de 2016. Los resultados de 2016

incluyeron una ganancia neta de Ps.92,4 millones de la disolución del Fideicomiso Financiero Renta

Inmobiliaria Supervielle, mientras que los resultados de 2015 incluyeron una ganancia por diferencia de

cotización de Ps.228,2 millones y una ganancia por única vez proveniente de la venta de propiedades no

relacionadas con la actividad principal del Emisor ubicadas en la Provincia de Mendoza. Para una mayor

180

explicación de la disolución del Fideicomiso Financiero Renta Inmobiliaria Supervielle y las ganancias

netas relacionadas, véase “Activos fijos”.

El siguiente cuadro muestra el resultado neto por trimestre por los cuatro trimestres de 2016 y 2015. En

general, el resultado neto del Emisor del segundo semestre del ejercicio es superior al del primero, debido

principalmente a la estacionalidad de la actividad económica más el efecto del aumento acumulativo

mensual de sus activos en términos nominales, y el hecho de que los aumentos de sueldos acordados entre

el Banco y los sindicatos de los empleados durante el segundo trimestre son aplicados en forma

retroactiva al primer trimestre. En 2016, este efecto se vio reforzado por los siguientes factores: (i) un

aumento del resultado neto debido a la mayor base de capital resultante de la Oferta Pública Inicial, y (ii)

ganancias extraordinarias provenientes de la disolución del Fideicomiso Financiero Renta Inmobiliaria

Supervielle en el cuarto trimestre de 2016. En 2015, la venta de propiedades no relacionadas con la

actividad principal del Emisor en la Provincia de Mendoza, así como también las ganancias provenientes

de operaciones de cobertura en el cuarto trimestre, reforzaron este efecto. Los resultados de cualquier

período no son necesariamente indicativos de los resultados de cualquier otro período, y los resultados del

segundo semestre podrán no ser superiores en todos los ejercicios a los del primer semestre.

Trimestre (en millones de pesos)

Primer trimestre 2015 ................................................................................. 84,5

Segundo trimestre 2015 .............................................................................. 36,4

Tercer trimestre 2015 .................................................................................. 193,1

Cuarto trimestre 2015 ................................................................................. 360,1

Primer trimestre 2016 ................................................................................. 174,7

Segundo trimestre 2016 .............................................................................. 167,9

Tercer trimestre 2016 .................................................................................. 436,4

Cuarto trimestre 2016 ................................................................................. 532,3

2016 comparado con 2015

Durante 2016, el resultado neto fue de Ps.1,3 mil millones, un aumento de Ps.637,2 millones en

comparación con el resultado neto de Ps.674,1 millones de 2015.


un aumento de Ps.2,6 mil millones en el margen bruto de intermediación, de Ps.3,4 mil

millones a Ps.5,9 mil millones,

un aumento de Ps.389,6 millones de los ingresos por servicios netos, de Ps.2,1 mil millones

a Ps.2,4 mil millones, y

un aumento de Ps.430,2 millones en las comisiones por seguros, de Ps.175,9 millones a

Ps.606,1 millones.


un aumento de Ps.1,8 mil millones en los gastos de administración, de Ps.4,3 mil millones a

Ps.6,1 mil millones,

un aumento de Ps.513,8 millones en los cargos por incobrabilidad, de Ps.543,8 millones a


un aumento de Ps.253,4 millones en el impuesto a las ganancias, de Ps.247,2 millones a

Ps.500,6 millones, y

una pérdida de Ps.29,1 millones en utilidades diversas, en comparación con otras ganancias

netas de Ps.153,7 millones de 2015.


181

Durante 2015, el resultado neto fue de Ps.674,1 millones, un aumento de Ps.311,2 millones en

comparación con el resultado neto de Ps.362,9 millones de 2014.


un aumento de Ps.1,1 mil millones en el margen bruto de intermediación, de Ps.2,3 mil

millones a Ps.3,4 mil millones,

un aumento de Ps.504,7 millones de los ingresos por servicios netos, de Ps.1,6 mil millones

a Ps.2,1 mil millones,

un aumento de Ps.167,4 millones en las comisiones por seguros, de Ps.8,5 millones a


un aumento de Ps.55,5 millones en las utilidades diversas netas, de Ps.98,2 millones a

Ps.153,7 millones, debido principalmente a una ganancia de Ps.85,9 millones obtenida por única vez por

la venta de propiedades no relacionadas con la actividad principal del Emisor en la Provincia de

Mendoza.


un aumento de Ps.1,2 mil millones en los gastos de administración, de Ps.3,0 mil millones a


un aumento de Ps.187,3 millones en los cargos por incobrabilidad, de Ps.356,5 millones a


un aumento de Ps.48,1 millones en el impuesto a las ganancias, de Ps.199,1 millones a

Ps.247,1 millones.

Ingresos financieros

Los ingresos financieros del Emisor se componen de la siguiente manera:

Ejercicio finalizado el 31 de diciembre de Variación

31 de diciembre de

2016 2015 2014 2016/2015 2015/2014

(en miles de pesos) (en porcentajes) Intereses por préstamos al sector financiero ....................................... 73.754 9.173 8.556 704,0% 7,2% Intereses por adelantos ....................................................................... 996.570 594.315 341.500 67,7% 74,0%

Intereses por documentos ................................................................... 1.087.323 838.464 831.484 29,7% 0,8%

Intereses por préstamos hipotecarios .................................................. 8.998 10.014 14.029 (10,1)% (28,6)% Intereses por préstamos prendarios .................................................... 17.271 32.678 51.751 (47,1)% (36,9)%

Intereses por préstamos personales .................................................... 3.631.979 2.144.410 1.356.786 69,4% 58,1%

Intereses por documentos a sola firma ............................................... 819.097 561.635 348.323 45,8% 61,2% Intereses por préstamos de tarjetas de crédito .................................... 1.733.606 1.289.386 814.400 34,5% 58,3%

Intereses por préstamos para comercio exterior

y préstamos en U$S ........................................................................... 130.047 42.975 36.608 202,6% 17,4% Intereses por arrendamientos.............................................................. 359.588 207.411 94.118 73,4% 120,4%

Intereses por otros créditos por intermediación

financiera ........................................................................................... 218.942 56.762 26.504 285,7% 114,2% Resultado de títulos públicos y privados(1) ......................................... 157.396 131.058 161.152 20,1% (18,7)%

Resultado de participaciones en fideicomisos

financieros propios(2) .......................................................................... 362.242 282.553 328.312 28,2% (13,9)% Resultado de instrumentos emitidos por el

BCRA(1) ............................................................................................. 734.096 257.274 198.585 185,3% 29,6%

Diferencia de cotización de oro y moneda extranjera(3) ........................................................................................ 367.436 44.735 105.391 721,4% (57,6)%

Otros(4) ............................................................................................... 96.234 238.901 33.853 (59,7)% 605,7%

Total .................................................................................................. 10.794.579 6.741.744 4.751.352 60,1% 41,9%

(1) Incluye intereses y variaciones del valor razonable.

(2) Incluye intereses y variaciones del valor razonable de títulos subordinados y no subordinados emitidos por

fideicomisos financieros propios y en poder del Emisor, así como variaciones del valor libro de certificados de

182

participación emitidos por tales fideicomisos. El resultado derivado de certificados de participación (pero no de

títulos subordinados y no subordinados) no está sujeto al pago del impuesto a las ganancias, que se deduce al

nivel de los fideicomisos financieros. Las previsiones por riesgo de incobrabilidad también se mantienen al nivel

del fideicomiso, siguiendo las regulaciones del Banco Central.

(3) Incluye diferencias del tipo de cambio, tanto de operaciones de compra-venta de moneda extranjera como de

tenencias netas de activos y pasivos.

(4) Incluye ganancias relacionadas con operaciones a término sin entrega del activo subyacente que, al 31 de

diciembre de 2016, 2015 y 2014, totalizaban Ps.0, Ps.228,2 y Ps.0, respectivamente.

El siguiente cuadro muestra los rendimientos del Emisor sobre activos que devengan intereses:


2016 2015 2014

Saldo

promedio

Tasa

nominal

promedio

Saldo

promedio

Tasa nominal

promedio

Saldo

promedio

Tasa nominal

promedio



Inversiones Títulos públicos y privados 763.096 20,6% 504.119 26,5% 455.481 35,4%

Participación en fideicomisos

financieros ........................... 1.277.081 28,4% 1.348.974 21,0% 1.423.895 23,1% Instrumentos emitidos por el

BCRA 1.952.936 37,6% 709.207 36,3% 700.844 28,3%

Total de inversiones ................. 3.993.113 31,4% 2.562.300 26,3% 2.580.220 26,7%

Préstamos

Préstamos al sector financiero .. 240.611 30,7% 28.977 31,7% 8.784 97,4% Adelantos ................................. 2.509.796 39,7% 1.638.881 36,3% 1.020.640 33,5% Documentos(1) .......................... 3.837.761 28,3% 3.177.646 26,4% 2.910.159 28,6% Préstamos hipotecarios ............. 40.766 22,1% 59.344 16,9% 74.322 18,9% Préstamos prendarios ................ 78.980 21,9% 133.740 24,4% 191.098 27,1% Préstamos personales ............... 7.884.433 46,1% 5.170.131 41,5% 3.287.127 41,3% Documentos a sola firma .......... 2.418.252 33,9% 1.769.763 31,7% 1.111.391 31,3% Préstamos de tarjetas de crédito 5.544.763 31,3% 4.193.038 30,8% 2.659.876 30,6%

Créditos por arrendamientos

financieros ............................... 1.317.689 27,3% 837.151 24,8% 554.669 17,0%

Total de préstamos, excl.

préstamos para comercio exterior

y préstamos en U$S 23.873.051 36,6% 17.008.672 33,4% 11.818.066 32,7%

Préstamos para comercio exterior y

préstamos en U$S .................... 2.375.825 5,5% 645.829 6,7% 633.145 5,8%

Total de préstamos 26.248.876 33,7% 17.654.501 32,5% 12.451.211 31,3%

Otros créditos por intermediación

financiera 694.063 31,5% 303.044 17,7% 130.051 20,4%

Total de activos que devengan

intereses ...................................... 30.936.051 33,4% 20.519.845 31,5% 15.161.482 30,4%

(1) Comprende cheques sin garantía y créditos por operaciones de factoring.

Los ingresos financieros del Emisor incluyen los ingresos netos obtenidos de su participación en

fideicomisos financieros creados en relación con sus operaciones de securitización.

En forma periódica, el Banco y CCF, y en años anteriores a 2013, también Tarjeta, transfieren cada uno

de ellos parte de su cartera de préstamos, principalmente préstamos personales, a fideicomisos financieros

de objeto especial que financian la compra de estos préstamos emitiendo títulos, la mayoría de los cuales

son vendidos a terceros, y de esta forma se crea una fuente adicional de fondos para operar. Antes de la

Oferta Pública Inicial, la securitización de préstamos era una parte de la estrategia de autoabastecerse de

fondos del Emisor. Sin embargo, luego de realizada el Emisor ha reducido sustancialmente la

securitización efectuada por el Banco, a pesar de que continuó siguiendo esta estrategia en CCF.

En el caso de las operaciones de securitización realizadas por el Banco y CCF, por lo general el fiduciario

emite títulos de deuda no subordinados, títulos de deuda subordinados y certificados de participación

(equivalentes al capital), y el Banco coloca estos bonos en el mercado de capitales de Argentina. En

general, el Banco y CCF, en calidad de fiduciantes del fideicomiso, retienen el saldo remanente de los

183

títulos de deuda subordinados y los certificados de participación que no son comprados por inversores, así

como también ciertos títulos no subordinados. El Banco y CCF generalmente retienen derechos de

administración respecto de la cartera de préstamos transferida a los fideicomisos financieros. Las

obligaciones de pago de estos títulos están garantizadas por los activos del fideicomiso que comprenden

la cartera de los préstamos transferidos y cualquier fondo de reserva creado por el Banco o CCF a tal fin.

El Emisor no tiene exposición a dichos fideicomisos más allá de la deuda no subordinada y subordinada y

los certificados de participación en su poder.

Para mayor información sobre las operaciones de securitización del Grupo, véase “Reseña y Perspectiva

Operativa y Financiera — Liquidez y recursos de capital – Obtención de fondos – Operaciones de

securitización”.


Los ingresos financieros de 2016 totalizaron Ps.10,8 mil millones, un aumento del 60,1%, de Ps.6,7 mil

millones registrados en 2015. Este aumento fue principalmente el resultado de un incremento en el saldo

promedio de los activos del Emisor que devengan intereses debido a la utilización del capital obtenido en

la Oferta Pública Inicial en mayo de 2016, un aumento de 195 puntos básicos en el rendimiento promedio

de tales activos luego de la eliminación realizada por las autoridades del Banco Central a mediados de

diciembre de 2015 de los topes mínimos y máximos de las tasas de interés que habían estado vigentes

durante 2015, y a la ganancia neta obtenida en la disolución del Fideicomiso Financiero Renta

Inmobiliaria Supervielle. Para una mayor explicación de la disolución del Fideicomiso Financiero Renta

Inmobiliaria Supervielle y las ganancias netas relacionadas, véase “Activos fijos”.

El saldo promedio de los activos que devengan intereses totalizó Ps.30,9 mil millones en 2016, lo cual

representó un aumento del 50,8%, de Ps.20,5 mil millones en 2015. Este incremento fue resultado

principalmente de (i) un aumento del 40,4% en el saldo promedio de la cartera total de préstamos del

Emisor (excluyendo la cartera de préstamos para comercio exterior y préstamos en U$S), de Ps.17,0 mil

millones en 2015 a Ps.23,9 mil millones en 2016, (ii) un aumento del 267,9% en el saldo promedio de la

cartera de préstamos para comercio exterior y préstamos en U$S, de Ps.645,8 millones en 2015 a Ps.2,4

mil millones en 2016, y (iii) un aumento del 55,8% en el saldo promedio de la cartera de inversiones del

Emisor, de Ps.2,6 mil millones en 2015 a Ps.4,0 mil millones en 2016.

El aumento en el saldo promedio de la cartera total de préstamos (sin incluir los préstamos para comercio

exterior y préstamos en U$S) se debió principalmente a: (i) un aumento del 52,6% en el saldo promedio

de préstamos personales (en comparación con el aumento del 34% de estos préstamos registrados por el

sistema financiero del país), (ii) un aumento del 32,2% en el saldo promedio de los préstamos de tarjetas

de crédito, (iii) un aumento del 36,6% en el saldo promedio de préstamos a sola firma, (iv) un aumento

del 53,1% en el saldo promedio de adelantos (en comparación con el aumento del 26,5% registrado por el

sistema financiero del país), y (v) un aumento del 57,4% en el saldo promedio de créditos por

arrendamientos financieros.

El aumento del 267,9% en el saldo promedio de préstamos para comercio exterior y préstamos en U$S

refleja el crecimiento logrado en la cartera del segmento Banca Empresas desde la Oferta Pública Inicial.

El aumento del 55,8% en el saldo promedio de la cartera total de inversiones del Emisor se debió

principalmente a un aumento del 175,4% en el saldo promedio de sus tenencias de instrumentos emitidos

por el BCRA debido a la inversión de una porción de los fondos obtenidos en la Oferta Pública Inicial, y

un aumento del 51,4% en el saldo promedio de sus tenencias de títulos públicos y privados, que

representan el 2% del total de activos que devengan intereses promedio.

El aumento del 52,6% en el saldo promedio de préstamos personales en 2016 se debió al crecimiento

tanto del segmento Consumo como del de Banca Minorista, y refleja un menor nivel de contribución de

estos préstamos a los fideicomisos de securitización en 2016 en comparación con 2015. De haberse

mantenido igual el nivel de securitización, el aumento en el saldo promedio de préstamos personales en

2016 habría sido de aproximadamente del 27,0%. Este 27,0% es menor que el aumento promedio

estimado del 34% registrado en el sistema financiero del país en el mismo período.

El rendimiento promedio sobre los activos que devengan intereses fue del 33,4% en 2016, un aumento de

195 puntos básicos, del 31,5% de 2015. La tasa de interés promedio sobre los préstamos totales

184

(excluyendo los préstamos para comercio exterior y préstamos en U$S) aumentó del 33,4% en 2015 al

36,6% en 2016, reflejando un aumento en la tasa de interés promedio sobre préstamos personales y

adelantos, y a una mayor incidencia de los préstamos personales y adelantos en la cartera de créditos del

Emisor, que devengan una mayor tasa de interés que otros activos de la cartera promedio.

La tasa nominal promedio sobre la cartera de inversiones del Emisor (que incluye los ingresos del Emisor

provenientes de participaciones en fideicomisos financieros propios) aumentó del 26,3% en 2015 al

31,4% en 2015, debido principalmente a un aumento en la tasa nominal promedio sobre participaciones

en fideicomisos financieros propios, y se vio aún más impactada por la ganancia neta de la disolución del

Fideicomiso Financiero Renta Inmobiliaria Supervielle. Para una explicación de la disolución del

Fideicomiso Financiero Renta Inmobiliaria Supervielle y las ganancias netas relacionadas, véase “Activos

fijos”.

Los ingresos financieros de 2016 incluyen una ganancia de Ps.367,4 millones por diferencias de

cotización de oro y moneda extranjera, en comparación con la ganancia de Ps.44,7 millones registrada por

el mismo rubro en 2015 (sin incluir ganancias relacionadas con operaciones de cobertura a término sin

entrega del activo subyacente).

Otros ingresos financieros disminuyeron un 59,7%, de Ps.238,9 millones en 2015 a Ps.96,2 millones en

2016, ya que los resultados de 2015 incluyeron determinadas operaciones de cobertura por Ps.228,2

millones, celebradas para proteger el capital del Emisor contra una prevista devaluación del peso en el

cuarto trimestre de 2015, lo que se materializó en diciembre de 2015.


Los ingresos financieros de 2015 totalizaron Ps.6,7 mil millones, un aumento del 41,9%, de Ps.4,8 mil

millones registrados en 2014. Este aumento fue principalmente el resultado de un incremento en el saldo

promedio de los activos del Emisor que devengan intereses y de un aumento de 105 puntos básicos en su

rendimiento promedio.

El saldo promedio de los activos que devengan intereses totalizó Ps.20,5 mil millones en 2015, lo cual

representó un aumento del 35,3%, de Ps.15,2 mil millones en 2014. Este incremento fue resultado

principalmente de un aumento del 41,8% en el saldo promedio de la cartera total de préstamos del

Emisor, de Ps.12,5 mil millones en 2014 a Ps.17,7 mil millones en 2015, lo cual fue parcialmente

contrarrestado por una disminución del 0,7% en el saldo promedio de la cartera total de inversiones,

cayendo levemente a Ps.2.562 millones en 2015, de Ps.2.580 millones en 2014.

El aumento en el saldo promedio del total de la cartera de préstamos del Emisor se debió principalmente

a: (i) un aumento del 57,3% en el saldo promedio de los préstamos personales (en comparación con el

aumento del 27,7% de tales préstamos registrado en el sistema financiero argentino), (ii) un aumento del

57,6% en el saldo promedio de préstamos de tarjetas de crédito (en comparación con un aumento del 48%

de tales préstamos registrado en el sistema financiero argentino), (iii) un aumento del 59,2% en el saldo

promedio de los préstamos a sola firma, (iv) un aumento del 60,6% en el saldo promedio de los adelantos

(en comparación con un aumento del 24,6% registrado en el sistema financiero argentino), y (v) un

aumento del 9,2% en el saldo promedio de documentos.

La pequeña disminución del saldo promedio de la cartera total de inversiones del Emisor se debió

principalmente a una disminución del 5,3% en el saldo promedio de sus participaciones en fideicomisos

financieros propios, que representan el 6,6% del promedio total de activos que devengan intereses del

Emisor, lo que fue parcialmente compensado por (i) un aumento del 10,7% en el saldo promedio de las

tenencias del Emisor de títulos públicos y privados, que representan el 2,5% del promedio total de activos

que devengan intereses del Emisor, y (ii) un aumento del 1,2% en el saldo promedio de las tenencias del

Emisor de instrumentos emitidos por el BCRA.

El aumento del 57,3% en el saldo promedio de préstamos personales en 2015 refleja un menor nivel de

contribución de estos préstamos a fideicomisos financieros propios en 2015 respecto de 2014. Si el nivel

de securitizaciones se hubiera mantenido igual, el aumento del saldo promedio de préstamos personales

de 2015 habría sido de aproximadamente el 34%. Este 34% es superior al aumento promedio estimado del

27,7% registrado por el sistema financiero del país en igual período.

185

El rendimiento promedio sobre los activos que devengan intereses fue del 31,5% en 2015, un aumento de

105 puntos básicos, del 30,4% de 2014. La tasa de interés promedio sobre los préstamos totales aumentó

del 31,3% en 2014 al 32,5% en 2015, reflejando un aumento en el promedio de tasas de interés sobre

adelantos y préstamos a sola firma, y a una mayor incidencia de los préstamos personales en la cartera de

créditos del Emisor, que devengan una mayor tasa de interés que otros activos de la cartera promedio.

La tasa nominal promedio sobre la cartera de inversiones del Emisor (que incluye los ingresos del Emisor

provenientes de participaciones en fideicomisos financieros propios) aumentó levemente de 26,7% en

2014 a 26,3% en 2015, debido principalmente a un aumento en la tasa nominal promedio sobre

instrumentos emitidos por el BCRA, lo que fue parcialmente contrarrestado por disminuciones en la tasa

nominal promedio sobre participaciones en fideicomisos financieros propios y títulos públicos y privados.

Los ingresos financieros de 2015 incluyen una ganancia de Ps.44,7 millones por diferencias de cotización

de oro y moneda extranjera, en comparación con la ganancia de Ps.105,4 millones registrada por el

mismo rubro en 2014 (sin incluir ganancias relacionadas con operaciones de cobertura a término sin

entrega del activo subyacente).

Otros ingresos financieros de 2015 incluyen resultados relacionados con operaciones de cobertura

celebradas para proteger el capital del Emisor contra una posible devaluación del peso en el cuarto

trimestre de 2015, que se llevó a cabo en diciembre de 2015, resultante en una ganancia de Ps.228,2

millones, mejorando de una pérdida de Ps.96,2 millones arrojada por las operaciones de cobertura en

2014.

Egresos financieros

Los egresos financieros del Emisor se componen de lo siguiente:

Ejercicio finalizado el 31 de

diciembre de

Variación

31 de diciembre de

2016 2015 2014 2016/2015 2015/2014


Intereses por depósitos en cuentas corrientes y cajas de

ahorro ................................................................................. 4.639 4.830 3.142 (4,0)% 53,7%

Intereses por depósitos en plazos fijos .................................... 3.070.848 2.224.748 1.600.631 38,0% 39,0%

Intereses por otras obligaciones por intermediación

financiera ............................................................................ 359.126 266.760 187.796 34,6% 42,0%

Intereses por financiaciones del sector financiero ................... 382.588 156.915 112.078 143,8% 40,0%

Intereses por préstamos y obligaciones negociables subordinadas ....................................................................... 128.027 81.282 63.961 57,5% 27,1%

Otros intereses(1)...................................................................... 921.297 651.515 496.918 41,4% 31,1%

Total ....................................................................................... 4.866.525 3.386.050 2.464.526 43,7% 37,4%

(1) Incluye (i) principalmente el impuesto a los ingresos brutos, los pagos al Fondo de Garantía de los Depósitos y

los resultados netos derivados de operaciones de cobertura a término sin entrega del activo subyacente, y (ii)

gastos relacionados con operaciones de cobertura a término sin entrega del activo subyacente, que, al 31 de

diciembre de 2016, 2015 y 2014, totalizaban Ps.39,0 millones, Ps.0 y Ps.96,2 millones, respectivamente.

El siguiente cuadro muestra el costo de fondos del Emisor:


2016 2015 2014

Saldo

promedio

Tasa

nominal

promedio

Saldo

promedio

Tasa

nominal

promed

io

Saldo

promedio

Tasa

nominal

promedio


Pasivos que devengan intereses

Plazos fijos 12.452.742 24,7% 9.287.475 24,0% 7.419.655 21,6%

En pesos ................................................................ 11.646,092 26,3% 8.950.016 24,8% 7.108.909 22,5%

En moneda extranjera ............................................ 806.650 1,3% 337.459 0,8% 310.746 0,7%

Financiaciones recibidas de otras entidades

financieras y obligaciones negociables no

subordinadas ......................................................................... 2.550.226 29,1% 1.651.911 25,6% 1.171.248 25,6%

186

Préstamos y obligaciones negociables

subordinadas ......................................................................... 1.285.162 10,0% 800.088 10,2% 601.297 10,6%

Total de pasivos que devengan intereses ............................. 16,288,130 24.2% 11.739,473 23,3% 9.192.200 21,4%

Depósitos que devengan poco o no devengan

intereses

Cuentas Corrientes especiales y cajas de ahorro 7.431.318 0,1% 4.903.695 0,1% 3.219.577 0,1%

En pesos ................................................................ 6.192.384 0,1% 4.616.801 0,1% 3.043.130 0,1% En moneda extranjera ............................................ 1.238.934 0,1% 286.894 0,1% 176.447 0,1%

Cuentas corrientes ................................................................ 7.143.382 4.866.728 3.506.463

En pesos ................................................................ 6.541.618 4.766.900 3.424.790

En moneda extranjera ............................................................. 601.764 99.828 81.673

Total de depósitos que devengan poco o no

devengan intereses ................................................................ 14.574.700 9.770.423 6.726.040

Total de pasivos que devengan intereses y

depósitos que devengan poco o no devengan

intereses 30.862.830 12,8% 21.509.896 12,7% 15.918.240 12,4%

El siguiente cuadro muestra los depósitos que devengan intereses por denominación:


2016 2015 2014

Saldo

promedio

Intereses

(pagados)

Tasa

nominal

promedio

Saldo

promedio

Intereses

(pagados)

Tasa

nominal

promedio

Saldo

promedio

Intereses

(pagados)

Tasa

nominal

promedio


Cuentas corrientes

y cajas de ahorro

Pesos ............................. 6.192.384 (3.899) 0,1% 4.616.801 (4.556) 0,1% 3.043.130 (2.975) 0,1%

Dólares .......................... 1.238.934 (740) 0,1% 286.894 (274) 0,1% 176.447 (167) 0,1%

Total .............................. 7.431.318 (4.639) 0,1% 4.903.695 (4.830) 0,1% 3.219.577 (3.142) 0,1%

Plazos fijos

Pesos ............................. 11.646.092 (3.060.566) 26,4% 8.950.016

(2.221.94

1) 24,8% 7.108.909 (1.598.519) 22,5%

Dólares .......................... 806.650 (10.282) 1,3% 337.459 (2.807) 0,8% 310.746 (2.112) 0,7%

Total .............................. 12.452.742 (3.070.848) 24,7% 9.287.475

(2.224.74

8) 24,0% 7.419.655 (1.600.631) 21,6%

Total por moneda

Pesos ............................. 17.838.476 (3.064.465) 17,2%

13.566.81

7

(2.226.49

7) 16,4% 10.152.039 (1.601.494) 15,8%

Dólares .......................... 2.045.584 (11.022) 0,5% 624.353 (3.081) 0,5% 487.193 (2.279) 0,5%

Total de

depósitos .............................. 19.884.060 (3.075.487) 15,5% 14.191.170 (2.229.578) 15,7% 10.639.232 (1.603.773) 15,1%


Los egresos financieros de 2016 totalizaron Ps.4,9 mil millones, un aumento del 43,7%, de Ps.3,4 mil

millones en 2015. Este aumento se debió a un aumento del 43,5% en el saldo promedio de pasivos que

devengan intereses y depósitos de devengan poco o no devengan intereses (incluido un aumento del

49,2% en cajas de ahorro de bajo costo y cuentas corrientes que no devengan interés) y un aumento de 10

puntos básicos en las tasas nominales promedio de todos los pasivos que devengan intereses y depósitos

que devengan poco o no devengan intereses.

Otros egresos financieros de 2016 totalizaron Ps.921,3 millones, en comparación con los Ps.651,5

millones de 2015. Este aumento se debió principalmente a un aumento del impuesto sobre los ingresos

brutos, de Ps.431,9 millones en 2015 a Ps.698,5 millones en 2016, y un aumento de la prima sobre

operaciones a término, de Ps.36,5 millones a Ps.124,7 millones. Estos aumentos fueron parcialmente

compensados por una disminución de los pagos mensuales al Fondo de Garantía de los Depósitos, del

0,060% al 0,015% del promedio mensual del saldo de depósitos diarios, a Ps.87,6 millones, en

comparación con los Ps.180,7 millones de 2015, según Comunicación “A” 5943.


intereses totalizó Ps.30,9 mil millones, en comparación con los Ps.21,5 mil millones de 2015. Este

aumento se debió principalmente a: (i) un aumento del 49,2% en el saldo promedio de los depósitos que

187

devengan poco o no devengan intereses, de Ps.9,8 mil millones a Ps.14,6 mil millones, (ii) un aumento

del 34,1% en el saldo promedio de depósitos a plazo fijo (principalmente depósitos a plazo fijo

denominados en pesos), de Ps.9,3 mil millones a Ps.12,5 mil millones (el saldo promedio de depósitos a

plazo fijo en pesos aumentó un 30,1%, a Ps.11,6 mil millones, y el saldo promedio de depósitos a plazo

fijo en dólares aumentó un 139,0%, a Ps.806,7 millones), y (iii) un incremento del 54,4% en los

préstamos de otras entidades financieras y obligaciones negociables no subordinadas, de Ps.1,7 mil

millones a Ps.2,6 mil millones. Los aumentos en los depósitos que devengan poco o no devengan

intereses junto con los menores aumentos de los depósitos a plazo fijo reflejan la capacidad del Emisor de

reducir ciertos pasivos que devengan mayores tasas de interés mediante la utilización de fondos obtenidos

en la Oferta Pública Inicial.

Del promedio total de los depósitos del Emisor que devengan intereses de Ps.19,9 mil millones en 2016,

Ps.2,0 millones correspondieron a depósitos denominados en dólares estadounidenses y Ps.17,8 mil

millones eran depósitos denominados en pesos, en comparación con los Ps.624,4 millones y Ps.13,6 mil

millones, respectivamente, de 2015.

Del promedio total de los depósitos del Emisor que no devengan intereses de Ps.7,1 mil millones en 2016,





devengan intereses fue del 12,8%, 10 puntos básicos por encima de la tasa promedio del 12,7% de 2015.

Los depósitos a plazo fijo denominados en pesos devengaron intereses a una tasa promedio del 26,3%,

155 puntos básicos por sobre la tasa de interés promedio del 24,8% devengada en 2015, consistente con el

aumento de la tasa BADLAR promedio durante 2016. Los depósitos a plazo fijo denominados en dólares

estadounidenses devengaron intereses a una tasa promedio del 1,3%, 44 puntos básicos por sobre la tasa

de interés promedio del 0,8% devengada en 2015. El saldo promedio de préstamos de otras entidades

financieras y obligaciones negociables no subordinadas en 2016 fue de 2,6 mil millones, en comparación

con los Ps.1,7 mil millones de 2015. El costo promedio de los préstamos de otras entidades financieras y

obligaciones negociables no subordinadas aumentó 340 puntos básicos al 29,1%, del 25,6% de 2015. Esto

fue parcialmente compensado por un aumento del 49,2% en el saldo promedio de depósitos que devengan

poco o no devengan intereses.

El saldo promedio de préstamos subordinados y obligaciones negociables subordinadas en 2016 fue de

Ps.1,3 mil millones, en comparación con los Ps.800,1 millones de 2015. La tasa promedio de obligaciones

negociables subordinadas (denominadas en dólares estadounidenses o vinculadas al dólar) fue del 10,0%

y 10,2% para 2016 y 2015, respectivamente.


Los egresos financieros de 2015 totalizaron Ps.3,4 mil millones, un aumento del 37,4%, de Ps.2,5 mil

millones en 2014. Este aumento se debió a un aumento del 35,1% en el saldo promedio de pasivos que

devengan intereses y depósitos que devengan poco o no devengan intereses (incluido un aumento del

45,3% en las cajas de ahorro de bajo costo y cuentas corrientes que no devengan interés) y un aumento de

30 puntos básicos en las tasas nominales promedio del total de pasivos que devengan intereses y

depósitos que devengan poco o no devengan intereses.

Otros egresos financieros de 2015 totalizaron Ps.651,5 millones, en comparación con los Ps.496,9

millones de 2014. Este aumento se debió principalmente a un aumento de los pagos mensuales al fondo

de garantía de los depósitos del 0,015% al 0,060% del promedio mensual del saldo de depósitos diarios, a

Ps.180,7 millones, en comparación con los Ps.59,2 millones de 2014, según Comunicación “A” 5659, y

un aumento del impuesto sobre los ingresos brutos a Ps.431,9 millones en 2015, de Ps.303,3 millones en

2014. A partir del 7 de abril de 2016, el monto de pagos mensuales disminuyó al 0,015% por

Comunicación “A” 5943.


intereses totalizó Ps.21,5 mil millones, en comparación con los Ps.15,9 mil millones de 2014. Este

aumento se debió principalmente a: (i) un aumento en el saldo promedio de los depósitos que devengan

poco o no devengan intereses, de Ps.6,7 mil millones en 2014 a Ps.9,8 mil millones en 2014, (ii) un

188

aumento del 25,2% en el saldo promedio de los depósitos a plazo fijo (principalmente depósitos a plazo

fijo denominados en pesos), de Ps.7,4 mil millones a Ps.9,3 mil millones en 2014, (iii) un aumento del

41,0% en las financiaciones recibidas de otras entidades financieras y la emisión de obligaciones

negociables no subordinadas, de Ps.1,2 mil millones a Ps.1,7 mil millones en 2014. El aumento en

cuentas corrientes y cajas de ahorro también refleja una mayor actividad de cash management de los

clientes del Emisor y mejores productos relacionados que incentivaron a los clientes a mantener sus

cuentas.

Del promedio total de los depósitos del Emisor que devengan intereses de Ps.14,2 mil millones de 2015,




Del promedio total de los depósitos del Emisor que no devengan intereses de Ps.4,9 mil millones de 2016,





devengan intereses fue del 12,7%, 30 puntos básicos por encima de la tasa promedio del 12,4% de 2014.

Los depósitos denominados en pesos devengaron intereses a una tasa promedio del 24,8%, 234 puntos

básicos por encima de la tasa de interés promedio del 22,5% devengada en 2014, consistente con el

aumento de la tasa BADLAR promedio durante 2015. Los depósitos a plazo fijo denominados en dólares

estadounidenses devengaron intereses a una tasa promedio del 0,8%, 15 puntos básicos por sobre la tasa

de interés promedio del 0,7% devengada en 2014.

El promedio del saldo de financiaciones recibidas de otras entidades financieras y obligaciones

negociables no subordinadas del Emisor en 2015 fue de Ps.1,7 mil millones, en comparación con los

Ps.1,2 mil millones de 2014. El costo promedio de las financiaciones recibidas de otras entidades

financieras y obligaciones negociables no subordinadas permaneció estable en 2015 y 2014, en 25,6%.

Esto fue parcialmente compensado por un aumento del 35,1% en el saldo promedio de los depósitos que

devengan poco o no devengan intereses.

El saldo promedio de los préstamos subordinados y obligaciones negociables subordinadas del Emisor en

2015 fue de Ps.800,1 millones, en comparación con los Ps.601,3 millones de 2014. La tasa promedio de

las obligaciones negociables subordinadas (denominadas en dólares estadounidenses o vinculadas al dólar

estadounidense) fue del 10,2% y 10,6% para 2015 y 2014, respectivamente.

Margen bruto de intermediación


El margen bruto de intermediación para 2016 totalizó Ps.5,9 mil millones, y el margen de interés neto fue

del 20,6%, en comparación con los Ps.3,4 mil millones y 18,1%, respectivamente, de 2015.

La mejora en el margen bruto de intermediación en 2016 se debió principalmente a: (i) un incremento del

50,8% en el saldo promedio de activos que devengan intereses, mientras que los pasivos que devengan

intereses, incluidos los depósitos que devengan poco o no devengan intereses ascendieron al 42,5%, o

Ps.9,4 mil millones (incluido un aumento del 49,2% o Ps.4,8 mil millones en cajas de ahorro de bajo

costo y cuentas corrientes que no devengan interés), y (ii) un aumento de 195 puntos básicos en la tasa de

interés promedio devengada sobre activos, mientras que los intereses pagados sobre pasivos que

devengan intereses y depósitos que devengan poco o no devengan intereses aumentaron 10 puntos

básicos.

Este comportamiento se explica asimismo por los siguientes factores: (i) mayores volúmenes promedio de

la cartera de préstamos debido a la utilización del capital obtenido en la Oferta Pública Inicial en mayo de

2016, (ii) la eliminación por parte de las autoridades del Banco Central a mediados de diciembre de 2015

de los topes mínimos y máximos de las tasas de interés que habían estado vigentes durante la mayor parte

de 2015, (iii) el reemplazo de ciertos pasivos que devengan mayores tasas de interés con fondos

provenientes de la Oferta Pública Inicial, (iv) una reducción a partir del 7 de abril de 2016 en la tasa de

189

aporte mensual que los bancos deben contribuir al Fondo de Garantía de los Depósitos, del 0,06% al

0,015%, retornando al promedio mensual original de saldos de depósitos diarios, y (v) un ingreso de

Ps.128,1 millones proveniente de la disolución del Fideicomiso Financiero Renta Inmobiliaria

Supervielle. Para una mayor explicación de la disolución del Fideicomiso Financiero Renta Inmobiliaria

Supervielle y las ganancias netas relacionadas, véase “Activos fijos”. Esto fue parcialmente contrarrestado

por (i) una suba significativa de la tasa BADLAR y el consecuente aumento del costo de fondos,

principalmente para el segmento Consumo, y (ii) mayores exigencias de capital mínimo fijadas por el

Banco Central en junio de 2016, hasta el 3% de los depósitos a plazo fijo y el 5% de las cuentas

corrientes.


El margen bruto de intermediación para 2015 totalizó Ps.3,4 mil millones, y el margen de interés neto fue

del 18,1%, en comparación con los Ps.2,3 mil millones y 17,4%, respectivamente, de 2014.

La mejora en el margen bruto de intermediación en 2015 se debió principalmente a: (i) un incremento del

35,3% en el saldo promedio de activos que devengan intereses, mientras que el promedio de pasivos que

devengan intereses, incluidos los depósitos que devengan poco o no devengan intereses aumentaron un

35,1%, o Ps.5,6 mil millones (incluido un aumento del 45,3% o Ps.3,0 mil millones en cajas de ahorro de

bajo costo y cuentas corrientes que no devengan interés), y (ii) un aumento de 110 puntos básicos en la

tasa de interés promedio devengada sobre activos, mientras que los intereses pagados sobre pasivos que

devengan intereses y depósitos que devengan poco o no devengan intereses aumentaron 30 puntos

básicos, y (iii) una ganancia de Ps.228,2 millones atribuible a operaciones a término sin entrega del activo

subyacente celebradas antes de la devaluación del peso de diciembre de 2015, mejorando de la pérdida de

Ps.96,2 millones arrojada por las operaciones de cobertura registradas en los egresos financieros de 2014.

La mejora del margen bruto de intermediación se vio parcialmente contrarrestada por el impacto de las

políticas de otorgamiento de créditos forzosos a menores tasas y por la fijación de precios regulados

máximos y mínimos.

Los principales aumentos del volumen promedio de la cartera de préstamos del Emisor corresponden a

aumentos del volumen promedio de préstamos personales, tarjetas de crédito, préstamos a sola firma y

adelantos.

Cargo por incobrabilidad


El cargo por incobrabilidad totalizó Ps.1,1 mil millones en 2016, un aumento del 94,5% en comparación

con los Ps.543,8 millones de 2015, debido principalmente al crecimiento de la cartera de préstamos y al

deterioro de la calidad de los activos experimentada en el segundo trimestre de 2016, mayormente en el

segmento Consumo, al verse impactada su actividad por los desafíos y volatilidad de la economía, que

resultaron en una contracción significativa de los ingresos disponibles de los consumidores. El aumento

de la previsión por riesgo de incobrabilidad debido a este deterioro se vio parcialmente compensado por

el aumento de la cartera de préstamos en el segmento Banca Empresas, que cuenta con menores tasas de

morosidad. Las previsiones como un porcentaje de los préstamos de cumplimiento irregular disminuyeron

al 87,1%, del 89,7% del ejercicio anterior. El porcentaje de la cartera irregular de préstamos disminuyó al

2,8% en 2016, el 3,2% de 2015, debido al crecimiento de la cartera de préstamos a Empresas. En marzo

de 2016, el Banco modificó su política de desafectación de previsiones, acelerando de 360 días de

morosidad a 270.

La calidad de los activos en los clientes del segmento Consumo se vio deteriorada en el segundo trimestre

de 2016, a pesar de que los estándares conservadores del Emisor acerca de la calificación del crédito

permanecieron sin cambios. Este segmento se vio impactado en dicho trimestre por los desafíos y

volatilidad de la economía, que originaron la contracción significativa en los ingresos disponibles de los

consumidores. Los aumentos de las tarifas de los servicios públicos y de transporte originaron un pico de

inflación en abril y mayo de 2016, mientras que los convenios sobre aumentos de sueldos con los

sindicatos se postergaron para el fin del trimestre, lo que impactó en la capacidad de los consumidores de

pagar las cuotas de sus préstamos.

190

En un esfuerzo para mitigar el aumento estacional de las tasas de morosidad en el primer semestre de

cada año, lo que luego tiende a disminuir a medida que los convenios colectivos de trabajo emparejan la

inflación, el Emisor reforzó rápidamente sus prácticas de cobro e implementó medidas preventivas al

mismo tiempo que mantuvo sus estándares conservadores sobre calificación del crédito. Como resultado,

la menor morosidad de 2016 comenzó a registrarse en julio, permaneciendo no obstante a un nivel más

alto que en el ejercicio anterior.


El cargo por incobrabilidad totalizó Ps.543,8 millones en 2015, un aumento del 52,5% en comparación

con los Ps.356,5 millones de 2014, debido principalmente a un aumento en la cartera de préstamos en

situación irregular, un aumento de las previsiones como porcentaje de los préstamos en situación

irregular, del 88,9% en 2014 al 89,7% en 2015, y un aumento del 41,8% en el saldo promedio de la

cartera de préstamos del Emisor. El porcentaje de la cartera irregular de préstamos aumentó del 3,0% en

2014 al 3,2% en 2015.

Los cuadros siguientes presentan las variaciones en los cargos por incobrabilidad del Emisor por los

períodos indicados:


diciembre de Variación 31 de diciembre de

2016 2015 2014 2016/2015 2015/2014


Saldo al inicio del ejercicio ............................................................ 638.648 429.358 353.756 48,7% 21,4%

Previsiones imputadas a resultados .................................................. 1.057.637 543.844 356.509 94,5% 52,5%

Aplicaciones y desafectaciones(1) .................................................... (776.077) (334.554) (280.907) 132,0% 19,1%

Otros ajustes .................................................................................... - - - 0,0% 0,0%

Saldo al cierre del ejercicio ........................................................... 920.208 638.648 429.358 44,1% 48,7%

Porcentaje de previsiones netas de aplicaciones y

desafectaciones ................................................................................ 1.1% 1.2% 0.6%

Provisiones imputadas a resultados

Documentos(2) .............................................................................. 58.557 2.228 33.143 2,528,2% (93,3)% Documentos a sola firma.............................................................. 34.929 31.089 15.163 12,4% 105,0%

Adelantos ..................................................................................... 67.737 27.392 17.752 147,3% 54,3%

Préstamos hipotecarios................................................................. 2.348 58 219 3,948,3% (73,5)%

Préstamos prendarios ................................................................... 1.512 941 3.928 60,7% (76,0)%

Préstamos personales ................................................................... 542.792 265.770 140.817 104,2% 88,7%

Préstamos de tarjetas de crédito ................................................... 231.421 185.849 126.429 24,5% 47,0% Préstamos para comercio exterior ................................................ 67.737 1.820 4.497 3,621,8% (59,5)%

Otros créditos ............................................................................... 14.943 8.507 4.179 75,7% 103,6%

Otros créditos por intermediación financiera ...................... 11.453 5.957 6.366 92,3% (6,4)%

Créditos por arrendamientos financieros ............................. 24.208 14.233 4.016 70,1% 254,4%

1.057.637 543.844 356.509 94,5% 52,5%

Aplicaciones y desafectaciones

Documentos .................................................................................. (40.049) (6.858) (18.328) 484,1% (62,6)% Documentos a sola firma............................................................... (39.488) (4.403) (9.191) 796,8% (52,1)%

Adelantos ...................................................................................... (32.948) (10.895) (9.721) 202,4% 12,1%

Préstamos hipotecarios.................................................................. - (294) (369) (100,0)% (20,3)% Préstamos prendarios .................................................................... (2.636) (2.608) (4.293) 1,1% (39,2)%

Préstamos personales .................................................................... (372.784) (186.248) (142.797) 100,2% 30,4%

Préstamos de tarjetas de crédito .................................................... (254.072) (108.206) (79.733) 134,8% 35,7% Préstamos para comercio exterior ................................................. - - (3.842) 0,0% (100,0)%

Otros créditos ................................................................................ (14.393) (3.852) (2.857) 273,6% 34,8%

Otros créditos por intermediación financiera ...................... (7.291) (5.234) (5.558) 39,3% (5,8)%

Créditos por arrendamientos financieros ...................................... (12.416) (5.956) (4.218) 108,5% 41,2%

(776.077) (334.554) (280.907) 132,0% 19,1%

(1) Consiste en disminuciones en la previsión por riesgo de incobrabilidad debido a que el préstamo por el que se

creó la previsión fue pasado a cuentas de orden en el estado de situación patrimonial del Emisor por haber sido

cancelado contablemente, o porque fue cobrado, en cuyo caso se desafecta la previsión. Los préstamos siempre

se provisionan al 100% antes de su pase a cuentas de orden. En marzo de 2016, el Banco modificó su política de

desafectación de previsiones en el segmento Banca Minorista, acelerando la morosidad a 270 días de 360 días.

(2) Comprende cheques sin garantía y créditos derivados de operaciones de factoring.

191

Los préstamos con problemas reestructurados, que en general tienen una mayor probabilidad de

morosidad, no representaron una participación significativa del total de la cartera de préstamos del Emisor

y, por lo tanto, no tuvieron un gran impacto sobre la totalidad de sus previsiones por riesgo de

incobrabilidad en estos períodos.

Ingresos por servicios netos

Los ingresos por servicios netos del Emisor se componen de la siguiente forma:


Variación

31 de diciembre de

2016 2015 2014 2016/2015 2015/2014


Ingresos por

Comisiones por cuentas de depósito ................................ 925.300 683.888 532.789 35,3% 28,4%

Operaciones de préstamo ................................................. 151.331 125.625 120.038 20,5% 4,7%

Comisiones por tarjetas de crédito y débito ..................... 1.188.288 772.865 563.050 53,8% 37,3%

Comisiones por seguros ................................................... 234.573 399.790 248.290 (41,3)% 61,0%

Comisiones por administración de cheques .................... 178.644 122.601 99.387 45,7% 23,4%

Alquiler de cajas de seguridad ......................................... 91.062 74.760 61.840 21,8% 20,9%

Créditos por arrendamientos financieros ......................... 78.213 67.369 40.163 16,1% 67,7%

Agente Financiero de la Provincia de San Luis ............... 49.888 72.839 50.765 (31,5)% 43,5%

Comisión por pago de jubilaciones y pensiones .............. 27.892 25.572 21.611 9,1% 18,3%

Administración de fondos comunes de inversión ............. 139.941 80.234 54.844 74,4% 46,3%

Otras comisiones(1) .......................................................... 462.384 410.165 370.043 12,7% 10,8%

Total de ingresos(2) ......................................................... 3.527.516 2.835.708 2.162.820 24,4% 31,1%

Egresos por

Comisiones pagadas(3) ..................................................... 532.282 450.857 253.590 18,1% 77,8%

Impuesto sobre los ingresos brutos .................................. 274.927 129.857 149.929 111,7% (13,4)%

Promociones relacionadas con tarjetas de crédito ............ 212.730 148.882 147.045 42,9% 1,2%

Operaciones de exportación y moneda extranjera ............ 11.782 9.016 8.223 30,7% 9,6%

Otros ................................................................................ 48.939 39.880 51.554 22,7% (22,6)%

Total de egresos(2) ........................................................... 1.080.660 778.492 610.341 38,8% 27,6%

Ingresos por servicios netos ......................................... 2.446.856 2.057.216 1.552.479 18,9% 32,5%

(1) Incluye comisiones vinculadas con operaciones de securitización, comercio exterior y comisiones diversas, entre

otras.

(2) Las primas y reservas de seguros registradas por la compañía de seguros del Grupo para el año terminado el 31 de

diciembre 2014 no se incluyen en los rubros Ingresos por Servicios por Comisiones y Gastos por Servicios por

Comisiones y se analizan a continuación como una partida separada ("Ingresos por actividades de seguros"). De

haberse incluido, los totales de estas líneas habrían sido Ps.2.173.237 y Ps.612.245 (en cada caso, en miles de pesos),

respectivamente, como se muestra en nuestros estados financieros incluidos en este Prospecto.

(3) Incluye, entre otros, gastos de comercialización, seguro de cajeros automáticos y cargos relacionados con el pago

de servicios y tarjetas de crédito y débito.


Los ingresos por servicios netos totalizaron Ps.2,4 mil millones en 2016, un aumento del 18,9% en

comparación con los Ps.2,1 mil millones de 2015.

El incremento de los ingresos por servicios del Emisor fue impulsado principalmente por un aumento de

las comisiones por tarjetas de crédito y débito y las comisiones por cuentas de depósito, y fue

parcialmente contrarrestado por una disminución de las comisiones por seguros.



de Ps.683,9 millones en 2015 a Ps.925,3 millones en 2016, como consecuencia del aumento en el

volumen de cuentas corrientes y cajas de ahorro, paquetes de productos, y también de un aumento en las

comisiones cobradas por cuenta, luego de la desregulación de las comisiones por parte del Banco Central.

Las comisiones por tarjetas de crédito y débito aumentaron de Ps.772,9 millones en 2015 a Ps.1,2 mil

millones en 2016, principalmente debido a un aumento en el uso de tarjetas de crédito, así como también

192

a un aumento en el precio de las comisiones. El 21 de marzo de 2016, el Banco Central eliminó los

requisitos de autorización previa para cobrar comisiones por nuevos productos y el aumento de otras

comisiones. Como una transición, a partir del 1°de junio de 2016 se autorizó un aumento del 20% en

todos los cargos bancarios, eliminándose a partir del mes de septiembre.

Las comisiones por seguros disminuyeron a Ps.234,6 millones en 2016, de Ps.399,8 millones en 2015,

como resultado principalmente de cambios regulatorios incorporados por el Banco Central:

La Comunicación “A” 5795 del Banco Central emitida el 21 de agosto de 2015 reforzó las

regulaciones que prohíben a las entidades financieras cobrar cargos y comisiones relacionados

con productos de seguros a clientes de servicios financieros que por su naturaleza prevean la

contratación accesoria de un seguro, independientemente de si se trata de un pedido del cliente o

es una condición fijada por la entidad financiera para acceder al servicio. Como resultado, desde

el 13 de noviembre de 2015 las entidades financieras no podrán registrar retribuciones ni

utilidades por tales seguros ni percibirlas directa o indirectamente de la compañía de seguros.

La resolución del Banco Central emitida en marzo de 2016 y con vigencia a partir del 1° de

septiembre de 2016 que prohíbe a las entidades financieras cobrar a las personas físicas

comisiones y/o cargos asociados con pólizas de seguro sobre créditos. Esta resolución especifica

también que las entidades financieras deben contratar seguros de vida sobre los saldos deudores

o, alternativamente, auto asegurarse el riesgo de fallecimiento y discapacidad total permanente

de sus clientes. Como resultado, a partir del 1° de septiembre de 2016 Banco Supervielle y CCF

se auto aseguran estos riesgos y ya no contratan seguros relacionados con créditos nuevos.

Los honorarios como Agente Financiero cobrados a la Provincia de San Luis disminuyeron a Ps.49,9

millones en 2016, de Ps.72,8 millones en 2015. En el tercer trimestre de 2016, Banco Supervielle

renunció a su derecho de percibir un honorario de “representación” de la Provincia de San Luis por los

servicios prestados como Agente Financiero de la Provincia a partir del 1° de julio de 2016.

Los egresos por servicios aumentaron el 38,8%, de Ps.778,5 millones en 2015 a Ps.1,1 mil millones en

2016, principalmente debido a mayores comisiones pagadas, un aumento de los gastos y promociones

relacionados con las tarjetas de crédito del Banco y mayores impuestos a los ingresos brutos.


Los ingresos por servicios netos totalizaron Ps.2,1 mil millones en 2015, un aumento del 32,5% en

comparación con los Ps.1,6 mil millones de 2014.

El incremento de los ingresos por servicios del Emisor fue impulsado principalmente por un aumento de

las comisiones por tarjetas de crédito y débito, por seguros y las comisiones por cuentas de depósito.



de Ps.532,8 millones en 2014 a Ps.683,9 millones en 2015, como consecuencia del aumento en el

volumen de cuentas corrientes y cajas de ahorro, así como también un aumento en las comisiones

cobradas por cuenta.

Las comisiones por tarjetas de crédito y débito aumentaron de Ps.563,0 millones en 2014 a Ps.772,9

millones en 2015, principalmente debido a un aumento en el uso de tarjetas de crédito, así como también

a un aumento de las comisiones cobradas por cuenta.

Las comisiones por seguros aumentaron de Ps.248,3 millones en 2014 a Ps.399,8 millones en 2015,

debido principalmente al aumento de las comisiones por seguros en relación con la cartera de créditos por

el crecimiento de dicha cartera. Estas comisiones son cobradas por el Banco y CCF a las compañías de

seguro (salvo Supervielle Seguros) por la venta de pólizas de seguro. Los ingresos por comisiones por

seguros de Supervielle Seguros se ven reflejados en una partida separada y no se incluyen en ingresos por

servicios netos.

193

Las comisiones por operaciones de préstamo del Emisor aumentaron a Ps.125,6 millones en 2015, de

Ps.120,0 millones en 2014, principalmente debido a las limitaciones sobre los cargos y comisiones fijados

por la Comunicación “A” 5460 del Banco Central, que entró en vigencia el 30 de septiembre de 2013.

Otros ingresos por servicios aumentaron de Ps.370,0 millones en 2014 a Ps.410,2 millones en 2015,

debido principalmente a operaciones de securitización y comercio exterior.

Los egresos por servicios aumentaron el 27,6%, de Ps.610,3 millones en 2014 a Ps.778,5 millones en

2015, principalmente debido a mayores comisiones pagadas, un aumento de los gastos y promociones

relacionados con las tarjetas de crédito del Banco y mayores impuestos a los ingresos brutos.

Comisiones por seguros

Esta partida incluye primas por seguros, netas de reservas y costos de producción, de las operaciones de

seguros del Emisor. Supervielle Seguros comenzó a emitir sus primeras pólizas en octubre de 2014,

comenzando con unos pocos productos de seguro no relacionados con el otorgamiento de crédito, como

seguros de bolso protegido y de accidentes personales. Para el cierre del ejercicio 2015, comenzó a emitir

pólizas de seguro relacionadas con créditos, creciendo así sustancialmente su negocio desde entonces, en


migración de parte de la cartera que con anterioridad se encontraba en compañías de seguros externas. No

obstante, debido a cuestiones regulatorias descriptas en “Ingresos financieros netos”, desde el 1° de

septiembre de 2016 tanto Banco Supervielle como CCF se auto aseguran contra estos riesgos y ya no

contratan seguros relacionados con los créditos nuevos.

Gastos de administración

El siguiente cuadro muestra la composición de los gastos de administración:


Variación

31 de diciembre de

2016 2015 2014 2016/2015 2015/2014


Gastos en personal .............................................. 3.859.525 2.767.111 1.982.234 39,5% 39,6%

Honorarios a directores y síndicos ...................... 73.894 59.475 29.668 24,2% 100,5%

Otros honorarios(1) .............................................. 286.507 186.586 116.267 53,6% 60,5%

Propaganda y publicidad ..................................... 226.350 165.413 98.422 36,9% 68,1%

Impuestos(2) ......................................................... 452.081 268.520 165.635 68,4% 62,1% Depreciación de bienes de uso ............................ 81.558 56.637 43.308 44,0% 30,8%

Amortización de gastos de organización ............. 111.284 92.431 66.897 20,4% 38,2%

Otros(3) ................................................................ 969.082 665.229 511.411 45,7% 30,1%

Total .................................................................. 6.060.281 4.261.402 3.013.842 42,2% 41,4%

(1) Incluye servicios de auditoría, legales y otros servicios profesionales.

(2) Incluye el impuesto sobre los débitos y créditos, el impuesto sobre seguridad e higiene y el impuesto de sellos.

(3) Incluye, entre otros, gastos por locaciones, servicios de seguridad, mantenimiento, seguro y electricidad.


En 2016, los gastos de administración totalizaron Ps.6,1 mil millones, un aumento del 42,2% en

comparación con los Ps.4,3 mil millones registrados en 2015. Este aumento se debió principalmente a un

aumento de los gastos en personal, los cuales crecieron un 39,5%, de Ps.2,8 mil millones en 2015 a Ps.3,9

mil millones en 2016. Este aumento fue resultado principalmente de la combinación de (i) un aumento del

sueldo promedio del 33% para el personal del Banco, en línea con el convenio colectivo de trabajo entre

bancos argentinos y el sindicato de trabajadores, como así también de incrementos de sueldos otorgados

por las otras subsidiarias del Emisor durante 2016, pero menores a los contemplados por el gremio

bancario, y (ii) el pago de un monto extraordinario en diciembre de 2016 en el marco del acuerdo

alcanzado entre los bancos argentinos y los sindicatos de trabajadores y el pago de gratificaciones por alto

rendimiento en relación con la mayor originación de préstamos.

La cantidad de empleados del Emisor aumentó a 4.982 en 2016, de 4.843 en 2015, debido al crecimiento

de sus subsidiarias, principalmente el Banco. Véase “Directores, Administradores, Gerencia y Empleados

– Empleados – Remuneración”.

194

Los gastos de administración no relacionados con el personal ascendieron a Ps.2,2 mil millones en 2016,

lo cual refleja un aumento del 47,3% de los Ps.1,5 mil millones registrados en 2015. Este aumento estuvo

principalmente asociado a un aumento de los impuestos, de Ps.269 millones en 2015 a Ps.452 millones en

2016, reflejando un mayor impuesto sobre los ingresos brutos y un impuesto por única vez sobre las

transferencias en cuentas de débito y crédito gravado sobre los fondos obtenidos en la Oferta Pública

Inicial, y un aumento de otros honorarios profesionales (incluidos honorarios por servicios de auditoría,

legales y otros servicios profesionales) de Ps.186,6 millones en 2015 a Ps.286,5 millones en 2016.

Otros gastos, incluidos gastos por locaciones, servicios de seguridad, mantenimiento, seguros y

electricidad, entre otros, ascendieron a Ps.969 millones en 2016, reflejando un aumento del 45,7%, de los

Ps.665 millones registrados en 2015.


En 2015, los gastos de administración totalizaron Ps.4,3 mil millones, un aumento del 41,4% en

comparación con los Ps.3,0 mil millones registrados en 2014. Este aumento se debió principalmente a un

aumento de los gastos en personal, los cuales crecieron un 39,6%, de Ps.2,0 mil millones en 2014 a Ps.2,8

mil millones en 2015. Este aumento fue resultado principalmente de un aumento del sueldo promedio del

29% para el personal del Banco, en línea con el convenio colectivo de trabajo entre bancos argentinos y el

sindicato de trabajadores, como así también de incrementos de sueldos similares otorgados por las otras

subsidiarias del Emisor durante 2015. Véase “Directores, Administradores, Gerencia y Empleados –

Empleados – Remuneración”.

La cantidad de empleados del Emisor aumentó a 4.843 en 2015, de 4.579 en 2014, debido al crecimiento

de sus subsidiarias, como Supervielle Seguros y Espacio Cordial, y para responder al considerable

aumento de su base de clientes jubilados y pensionados.

Los gastos de administración no relacionados con el personal ascendieron a Ps.1,5 mil millones en 2015,

lo cual refleja un aumento del 44,9% sobre los Ps.1,0 mil millones registrados en 2014. Este aumento

estuvo principalmente asociado a un aumento de los impuestos, de Ps.165,6 millones en 2014 a Ps.268,5

millones en 2015, y a un aumento de otros honorarios profesionales (incluidos honorarios por servicios de

auditoría, legales y otros servicios profesionales) de Ps.116,3 millones en 2014, a Ps.186,6 millones en

2015.

Otros gastos, incluidos gastos por locaciones, servicios de seguridad, mantenimiento, seguros y

electricidad, entre otros, ascendieron a Ps.665,2 millones en 2015, reflejando un aumento del 30,1%, de

los Ps.511,4 millones registrados en 2014.

Utilidades y pérdidas diversas, netas


El Emisor registró pérdidas diversas netas por Ps.29,1 millones en 2016, comparado con las otras

ganancias netas de Ps.153,7 millones registradas en 2015. Esta disminución se debió principalmente a

mayores cargos derivados del acuerdo celebrado con la ANSES en relación con pagos a jubilados y

pensionados, y fue parcialmente compensada por una mayor recuperación de préstamos y previsiones

desafectadas. Adicionalmente, Utilidades diversas incluyeron una ganancia extraordinaria de Ps.85,9

millones de la venta de propiedades no relacionadas con su actividad principal, ubicadas en la Provincia

de Mendoza.


El Emisor registró utilidades diversas netas por Ps.153,7 millones en 2015, comparado con los Ps.98,2

millones registrados en 2014. El aumento se debió principalmente a una ganancia de Ps.85,9 millones de

la venta de propiedades no relacionadas con la actividad principal del Emisor en la Provincia de

Mendoza. Asimismo, los ingresos de Espacio Cordial y los alquileres percibidos sobre propiedades del

Emisor aumentaron de Ps.42,4 millones y Ps.5,4 millones en 2014 a Ps.73,4 millones y Ps.24,9 millones

en 2015, respectivamente. Estos aumentos fueron parcialmente contrarrestados por un aumento de las

pérdidas diversas en 2015, de Ps.74,8 millones, derivadas de los cargos de la ANSES sobre los pagos a

jubilados y pensionados.

195

Impuesto a las ganancias

Al 31 de diciembre de 2016, 2015 y 2014, la alícuota del impuesto a las ganancias aplicable era del

35,0% sobre la ganancia imponible. Las normas del Banco Central no requieren el reconocimiento de

activos y pasivos por impuesto diferido. En consecuencia, el Banco y CCF reconocen impuesto a las

ganancias sobre la base de montos adeudados por el período cubierto por las regulaciones impositivas de

Argentina.

La alícuota del impuesto a las ganancias es del 35% a nivel de cada subsidiaria. En consecuencia, el

Banco, CCF, Tarjeta y el resto de las subsidiarias del Emisor pagan impuesto a las ganancias por las

ganancias que generan. Por otro lado, los egresos financieros de Grupo Supervielle incurridos en cuanto

sociedad holding crean un quebranto impositivo que puede ser aplicado únicamente al impuesto a las

ganancias de Grupo Supervielle pagadero durante un período de cinco años. El Emisor actualmente

espera no devengar un impuesto a las ganancias a pagar como sociedad holding entre 2016 y 2019 por un

monto similar o mayor al transportado como quebranto impositivo. Por lo tanto, no reconoce un crédito

fiscal en sus estados contables. La acumulación de egresos financieros sin una correspondiente deducción

del impuesto o crédito fiscal aumenta la alícuota efectiva en forma consolidada.


El cargo por impuesto a las ganancias para 2016 fue de Ps.500,6 millones, en comparación con el de

Ps.247,2 millones de 2015. El aumento se debió a mayores resultados antes de impuestos y al aumento de

la tasa efectiva (que es igual al cargo por el impuesto dividido los resultados antes de impuestos). Este

aumento fue principalmente el resultado de contar con menores fideicomisos financieros vigentes durante

2016, que pagan impuesto a las ganancias como fideicomiso y reducen el impuesto a las ganancias

pagadas como sociedad.

El 14 de diciembre de 2016, el Banco adquirió a precio de mercado todas las propiedades del Fideicomiso

Financiero Renta Inmobiliaria Supervielle, utilizando su valor de franquicia, por una suma total de

Ps.329,8 millones. Posteriormente, el Fideicomiso Financiero Renta Inmobiliaria Supervielle fue disuelto,

y los títulos fueron pagados a sus tenedores, junto con la ganancia sobre la venta de tales propiedades

valuadas al costo de adquisición histórico. Como el Emisor cuenta con diversas tenencias de títulos

emitidos por el Fideicomiso Financiero Renta Inmobiliaria Supervielle, reconoció una ganancia derivada

de los ingresos provenientes de su participación en fideicomisos financieros propios, de Ps.137,7

millones, un impuesto sobre los ingresos brutos de Ps.9,6 millones sobre los egresos financieros y un

impuesto a las ganancias de Ps.35,7 millones. Para una explicación de la disolución del Fideicomiso

Financiero Renta Inmobiliaria Supervielle y las ganancias netas relacionadas, véase “Activos fijos”.


El cargo por impuesto a las ganancias para 2015 fue de Ps.247,2 millones, en comparación con el de

Ps.199,1 millones de 2014. El aumento se debió a mayores resultados antes de impuestos, lo que fue

parcialmente compensado por una disminución de la tasa efectiva (que es igual al cargo por impuesto a

las ganancias dividido los resultados antes de impuestos). Esta disminución se debió principalmente al

diferimiento de ingresos imponibles en 2015 (que redujo el cargo por impuesto a las ganancias para

2015), en comparación con un diferimiento de deducciones impositivas en 2014 (que aumentó el cargo

por impuesto a las ganancias para 2014 y redujo el de 2015).

Resultados por Segmentos

El siguiente cuadro muestra información sobre los resultados de los segmentos de negocios del Emisor:

Banca Minorista, Banca Empresas, Tesorería, Consumo, Seguros y Fondos Comunes de Inversión y

Otros, por los períodos intermedios al 31 de diciembre de 2016, 2015 y 2014.


(en miles de pesos)

Banca

Minorista

Banca

Empresas Tesorería Consumo Seguros

Administrac

ión de FCI y

otros

Ajustes Total

Consolidado

Ingresos financieros 4.482.498 2.920.526 1.589.736 1.769.292 52.916 119.960 (140.349) 10.794.579

196

Egresos financieros (1.916.534) (374.446) (1.703.934) (1.028.048) (1.066) (50.284) 207.787 (4.866.525)

Distribución de

Ingresos / (Gastos) de

Tesorería

1.307.621 (1.918.789) 611.168 - - - - -

Margen de

intermediación bruto 3.873.585 627.291 496.970 741.244 51.850 69.676 67.438 5.928.054

Ingresos por servicios 2.306.782 559.866 46.545 931.082 - 261.703 (578.462) 3.527.516

Egresos por servicios (996.626) (63.472) (9.113) (433.721) - (1.150) 423.422 (1.080.660)

Ingresos netos por

servicios 1.310.156 496.394 37.432 497.361 - 260.553 (155.040) 2.446.856

Resultado por la actividad

de seguros - - - - 476.349 - 129.794 606.143

Ingresos netos 5.183.741 1.123.685 534.402 1.238.605 528.199 330.229 42.192 8.981.053

Cargos por incobrabilidad (550.715) (153.078) (9.265) (338.869) - (5.710) - (1.057.637)

Costos directos (2.790.068) (213.622) (94.259) (839.258) (139.227) (228.613) 8.840 (4.296.207)

Costos indirectos (1.188.127) (399.202) (176.745) - - - - (1.764.074)

Ingresos por

transacciones financieras 654.831 357.783 254.133 60.478 388.972 95.906 51.032 1.863.135

Utilidades/(Pérdidas)

diversas (130.372) 24.500 (2.973) 8.177 - 93.990 (22.384) (29.062)

Resultado por

participación de terceros - - - - - - (22.166) (22.166)

Resultado antes de

impuesto a las ganancias 524.459 382.283 251.160 68.655 388.972 189.896 6.482 1.811.907

Impuesto a las ganancias (161.897) (45.109) (88.258) (973) (136.570) (65.123) (2.673) (500.603)

Resultado del período 362.562 337.174 162.902 67.682 252.402 124.773 3.809 1.311.304


(en miles de pesos)

Banca

Minorista

Banca

Empresas Tesorería Consumo Seguros

Administrac

ión de FCI y

otros

Ajustes Total

Consolidado

Ingresos financieros 2.917.135 1.906.335 693.726 1.050.944 22.840 71.084 79.680 6.741.744

Egresos financieros (1.514.611) (350.635) (921.029) (529.309) (320) (30.609) (39.537) (3.386.050)

Distribución de

Ingresos / (Gastos) de

Tesorería

664.487 (1.119.721) 455.234 - - - - -

Margen de

intermediación bruto 2.067.011 435.979 227.931 521.635 22.520 40.475 40.143 3.355.694

Ingresos por servicios 1.953.001 391.853 23.891 573.838 - 126.596 (233.471) 2.835.708

Egresos por servicios (581.199) (41.309) (6.126) (272.132) - (1.047) 123.321 (778.492)

Ingresos netos por

servicios 1.371.802 350.544 17.765 301.706 - 125.549 (110.150) 2.057.216

Resultado por la actividad

de seguros - - - - 130.607 - 45.340 175.947

Ingresos netos 3.438.813 786.523 245.696 823.341 153.127 166.024 (24.667) 5.588.857

Cargos por incobrabilidad (299.135) (72.108) - (166.326) - (6.275) - (543.844)

Costos directos (2.076.291) (158.438) (57.676) (638.493) (68.183) (141.958) (84.853) (3.056.186)

Costos indirectos (812.083) (272.994) (120.139) - - - - (1.205.216)

Ingresos por

transacciones financieras 251.304 282.983 67.881 18.522 84.944 17.791 60.186 783.611


diversas 12.610 73.601 5.117 47.893 91 75.023 (60.597) 153.738

Resultado por

participación de terceros - - - - - - (16.079) (16.079)

Resultado antes de

impuesto a las ganancias 263.914 356.584 72.998 66.415 85.035 92.814 (16.490) 921.270

Impuesto a las ganancias (42.137) (68.139) (21.711) (6.734) (30.953) (33.285) (44.202) (247.161)

Resultado del período 221.777 288.445 51.287 59.681 54.082 59.529 (60.692) 674.109


(en miles de pesos)

Banca Banca Tesorería Consumo Seguros Administrac Ajustes Total

197

Minorista Empresas ión de FCI y

otros

Consolida

do

Ingresos financieros 1.937.182 1.423.849 670.323 730.752 3.632 39.926 (54.313) 4.751.352

Egresos financieros (927.079) (234.065) (791.792) (368.079) - (20.275) (123.237) (2.464.526)

Distribución de Ingresos

/ (Gastos) de Tesorería 547.579 (884.803) 337.225 - - - - -


bruto 1.557.682 304.981 215.756 362.674 3.632 19.651 (177.551) 2.286.826

Ingresos por servicios 1.479.047 285.945 23.578 389.751 84.291 (99.792) 2.162.820

Egresos por servicios (454.645) (32.373) (9.044) (181.917) (734) 68.372 (610.341)

Ingresos netos por servicios 1.024.402 253.571 14.534 207.834 83.557 (31.419) 1.552.479


seguros 7.172 1.342 8.513

Ingresos netos 2.582.084 558.553 230.289 570.508 10.804 103.208 (207.628) 3.847.817

Cargos por incobrabilidad (190.169) (41.344) (631) (121.265) (3.100) (356.509)

Costos directos (1.488.219) (115.827) (41.119) (460.366) (9.226) (82.427) 59.167 (2.138.016)

Costos indirectos (591.563) (198.798) (85.465) (875.826)


financieras 312.133 202.584 103.075 (11.124) 1.578 17.681 (148.461) 477.465


diversas 42.057 11.921 96 23.770 42.294 (21.891) 98.246

Resultado por participación

de terceros - - - - - - (13.708) (13.708)


a las ganancias 354.189 214.505 103.170 12.646 1.578 59.975 (184.060) 562.004

Impuesto a las ganancias (75.482) (61.357) (36.807) 46 765 (21.521) (4.726) (199.084)

Resultado del período 278.707 153.147 66.363 12.692 2.343 38.454 (188.786) 362.920

Segmento de Banca Minorista

El resultado neto del segmento Minorista fue de Ps. 362,6 millones, Ps. 140,8 millones o 63,5% mayor a

Ps. 221,8 millones alcanzado en 2015, que a su vez fue Ps. 56,9 millones o 20% menor a Ps. 278,7

millones alcanzado en 2014.

Los ingresos netos del segmento Minorista fueron Ps. 5,2 miles de millones, Ps. 1,7 miles de millones o

50,7% mayor que Ps. 3,4 miles de millones en 2015, que a su vez fue de Ps. 856,7 millones o 33% mayor

que Ps. 2,6 miles de millones registrados en 2014.

El margen bruto de intermediación atribuible al segmento Minorista para 2016 fue de Ps. 3,9 miles de

millones, un incremento de 87,4% o Ps. 1,8 miles de millones respecto de Ps. 2,1 miles de millones en

2015, que a su vez fue 33% o Ps. 509,3 millones mayor que Ps. 1,6 miles de millones en 2014, como

consecuencia de la combinación de incrementos en volúmenes de préstamos y tasas de interés en

préstamos personales y tarjeta de crédito, junto con mayores ingresos de depósitos de fondos de tesorería.

Los ingresos por servicios netos totalizaron Ps. 1,3 miles de millones en 2016, una disminución del

4,5% respecto de Ps. 1,4 miles de millones en 2015, que a su vez fue 34% mayor que Ps. 10 miles de

millones registrados en 2014. La disminución en los ingresos por servicios netos en 2016 fue impulsada

por la disminución de las comisiones de seguros luego de los cambios regulatorios introducidos el 21 de

agosto de 2015 y aplicables desde el 13 de noviembre de 2015, limitando la capacidad de las instituciones

financieras para recibir remuneración de cualquier producto de seguros que los clientes están obligados a

adquirir como condición para acceder a productos y servicios financieros, lo que compensa el impacto

positivo de la eliminación de los requerimientos de autorización previa respecto de la introducción de

nuevas comisiones sobre productos nuevos y otros aumentos a ser aplicado a partir de septiembre 2016.

Los cargos por incobrabilidad alcanzaron los Ps. 550,7 millones en 2016, registrando un incremento de

Ps. 251,6 millones respecto de Ps. 299,1 millones en 2015, que a su vez fue Ps. 109,0 millones mayor que

Ps. 190,2 millones en 2014. El aumento interanual se debe principalmente al crecimiento de la cartera de

préstamos y al aumento de la tasa de cobertura dentro de este segmento.

Los gastos directos aumentaron 34,4%, o Ps. 713,8 millones, a Ps. 2,8 miles de millones en 2016, en

comparación con los Ps. 2,1 miles de millones en 2015, que a su vez fue un 40% o Ps. 588,1 millones

mayor al 2014. El aumento se debió a mayores gastos en personal y operativos, como consecuencia del

ajuste a la inflación de tarifas y sueldos por parte de proveedores y sindicatos.

198

Los préstamos en el segmento banca minorista alcanzaron aproximadamente los Ps. 14,1 miles de

millones (U$S891,8 millones), o Ps. 15,0 miles de millones (U$S943,5 miles de millones), incluyendo la

cartera securitizada. Los préstamos del segmento de banca minorista registraron un ratio de

incobrabilidad de 3,7% en 2016, disminuyendo desde 4,0% en 2015. Esta disminución se debió

principalmente a la caída del ratio de incobrabilidad en tarjetas de crédito a 3,7% en 2016 desde 4,2% en

2015. En marzo de 2016, Supervielle cambió su política de “write-off”, pasando de 360 días de

morosidad a 270.

Los depósitos del segmento minorista alcanzaron los Ps. 26,0 miles de millones en 2016 (U$S 1,6 miles

de millones), registrando un incremento de Ps. 15,8 miles de millones o 64,9% interanual. Como

resultado de la importancia de la franquicia de depósitos minorista, los depósitos del segmento minorista

continuaron representando una alta proporción sobre el total de depósitos. En 2016, estos depósitos

representaron un 60% del total de depósitos en comparación al 54% en 2015.

Al 31 de diciembre de 2016, el Banco mantuvo más de 1,8 millones de cajas de ahorro y más de 63.000

cuentas Corrientes. En 2016, el Banco suministró más de 637.000 paquetes de productos a jubilados, más

de 150.000 cuentas plan sueldo y más de 37.000 paquetes de productos a clientes de renta alta.

Segmento de Banca Empresas

El resultado neto en 2016 fue de Ps. 337,2 millones registrando un incremento de Ps. 48,7 millones

respecto de Ps. 288,4 millones en 2015, que a su vez fue Ps. 135,3 millones mayor que los Ps. 153,1

millones en 2014. El aumento en el resultado neto se debió principalmente a una mayor generación de

préstamos como consecuencia del despliegue de los fondos generados por la Oferta Pública Inicial. Esto

fue parcialmente compensado por un aumento en los cargos por incobrabilidad reflejando cargos

regulatorias sobre la generación de nuevos préstamos que se contabilizan al inicio del préstamo y un

aumento en los gastos administrativos.

Los ingresos netos en 2016 alcanzaron los Ps. 1,1 miles de millones, un incremento de Ps. 337,2

millones o 42,9% respecto de los Ps. 786,5 millones en 2015, que a su vez fue de Ps. 228,0 millones o

41% mayor que Ps. 558,6 millones en 2014.

El margen bruto de intermediación atribuible al segmento de Banca Empresas en 2016 fue Ps. 627,3

millones, un incremento del 43,9% o Ps. 191,3 millones respecto de Ps. 436,0 millones en 2015, que a su

vez fue 43% o Ps. 131,0 millones mayor que Ps. 305,0 millones en 2014, reflejando mayores volúmenes

de préstamos.

Los ingresos por servicios netos totalizaron Ps. 496,4 millones en 2016, un incremento del 41,6%

respecto de Ps. 350,5 millones en 2015, que a su vez fue 38% mayor que Ps. 253,6 millones registrados

en 2014. El aumento en los ingresos por servicios netos en 2016 fue impulsado por comisiones sobre

administración de cheques y por comisiones relacionadas con créditos por arrendamientos financieros.

Esto fue parcialmente compensado por menores ingresos por depósitos sobre fondos de tesorería y

mayores costos sobre depósitos.

Los cargos por incobrabilidad totalizaron Ps. 153,1 millones en 2016, un incremento del 112,3%

respecto de Ps. 72,1 millones registrados en 2015, que a su vez fue un 74% mayor que Ps. 41,3 millones

registrados en 2014. El incremento en 2016 se explica principalmente por un aumento en la cartera de

préstamos.

Los gastos directos aumentaron un 34,8%, o Ps. 55,2 millones, a Ps. 213,6 millones en 2016, en

comparación con los Ps. 158,4 millones en 2015, que a su vez fue un 37% o Ps. 42,6 millones mayor

respecto de Ps. 115,8 millones en 2014. El aumento se debió a mayores gastos en personal y operativos,

como consecuencia del ajuste de tarifas por parte de proveedores y de sueldos.

La cartera de préstamos de Banca Empresas (incluyendo préstamos y créditos por arrendamiento

financiero) totalizó Ps. 18,2 miles de millones (U$S1,1 miles de millones) al 31 de diciembre de 2016 o

Ps. 18,3 miles de millones (U$S1,2 miles de millones) incluyendo la cartera securitizada. El ratio de

incobrabilidad de la cartera Banca Empresas fue de 0,2% en 2016, disminuyendo 60 pbs desde 0,8% en

2015.

199

Los depósitos totales alcanzaron los Ps. 3,0 miles de millones (U$S 185,7 miles de millones),

incrementando un 13,7% respecto de Ps. 2,6 miles de millones al 31 de diciembre de 2015.

Segmento de Tesorería

El resultado neto imputable al segmento de tesorería en 2016 fue de Ps. 162,9 millones, un incremento

de Ps. 111,6 millones respecto de Ps. 51,3 millones registrados en 2015, que a su vez fue de Ps. 15,1

millones menor que Ps. 66,4 millones registrados en 2014.

Los ingresos netos alcanzaron Ps. 534,4 millones en 2016, aumentando Ps. 288,7 millones respecto de

Ps. 245,7 millones en 2015, que a su vez fue Ps. 15,4 millones mayor que Ps. 230,3 millones registrados

en 2014.

El margen bruto de intermediación atribuible al segmento de tesorería en 2016 fue de Ps. 497,0

millones, un 118,0% o Ps. 269,0 millones mayor que Ps.227,9 millones registrados en 2015, que a su vez

fue un 6% o Ps. 12,2 millones mayor que Ps. 215,8 millones en 2014.

Los ingresos por servicios netos totalizaron Ps. 37,4 millones en 2016, 110,7% mayor que Ps. 17,8

millones en 2015, que a su vez fue un 22% mayor que Ps. 14,5 millones en 2014.

Los gastos directos totalizaron Ps. 94,3 millones en 2016, compara do con Ps. 57,7 millones en 2015 y

Ps. 41,1 millones en 2014.

Segmento de Consumo

El resultado neto imputable al segmento de Consumo en 2016 fue de Ps. 77,7 millones, PS. 8,0 millones

mayor que Ps. 59,7 millones en 2015, que a su vez fue Ps. 47,0 millones mayor que Ps. 12,7 millones

registrados en 2014.

Los ingresos netos alcanzaron los Ps.1,2 miles de millones en 2016, Ps. 415,3 millones mayor que Ps.

823,3 millones en 2015, que a su vez fue Ps. 252,8 millones mayor que Ps. 570,5 millones en 2014.

El margen bruto de intermediación fue de Ps. 741,2 millones en 2016, 42,1% o Ps. 219,3 millones

mayor que Ps. 521,6 millones en 2015, que a su vez fue un 44% o Ps. 158,9 millones mayor que Ps. 362,7

millones en 2014, debido al crecimiento del total de préstamos y mayores tasas de interés en la cartera de

financiamiento al consumo.

Los ingresos los servicios netos totalizaron Ps. 497,4 millones en 2016, 64,8% mayor que Ps. 301,7

millones en 2015, que a su vez fue un 45% mayor que Ps. 207,8 millones registrados en 2014.

Los cargos por incobrabilidad alcanzaron los Ps. 338,9 millones en 2016, Ps. 172,5 millones mayor que

Ps. 166,3 millones en 2015, que a su vez fue Ps. 45,1 millones mayor que Ps. 121,3 millones en 2014. El

incremento interanual se explica principalmente con el crecimiento del 72,1% en el total de la cartera

crediticia y el incremento en la cartera de préstamos en situación irregular que se produjo en el segundo

trimestre de 2016. Mientras que las políticas de riesgo crediticio permanecieron sin cambios, la menor

confianza del consumidor en el trimestre y un entorno económico debilitado posteriormente a los

aumentos en los servicios y tarifas del transporte público contrajeron los ingresos disponibles de los

consumidores y su capacidad para repagar las cuotas de deuda.


comparación con los Ps. 638,5 millones en 2015, que a su vez fue un 39% o Ps. 178,1 millones mayor que

Ps. 460,4 millones en 2014. El aumento se debió a fue resultado de mayores gastos operativos debido a la

inflación, y a un aumento de los sueldos.

Los préstamos alcanzaron un total de Ps. 4,6 miles de millones (U$S 289,7 millones) al 31 de diciembre

de 2016 (incluyendo la cartera asignada al banco y la cartera de préstamos securitizada). El ratio de

incobrabilidad para el segmento de consumo fue 10,7% comparado con 8,4% en 2015.

Segmento de Seguros

200

El resultado neto imputable al segmento de seguros en 2016 alcanzó los Ps. 252,4 millones, respecto de

los Ps. 54,1 millones registrados en 2015 y Ps. 2,3 millones en 2014.

Los ingresos netos imputables a Supervielle Seguros en 2016 alcanzaron los Ps. 528,2 millones,

comparado con Ps. 153,1 millones y Ps. 10,8 millones registrados en 2015 y 2014 respectivamente.

Supervielle Seguros comenzó a emitir pólizas de seguros en octubre del 2014 sobre algunos productos no

relacionados a crédito tales como bolso protegido y accidentes personales. Desde finales del año 2015,

Supervielle Seguros comenzó a emitir pólizas relacionadas con préstamos, incrementando

substancialmente su negocio, en parte por el crecimiento de la cartera de préstamos y de tarjetas de

crédito y en parte por la migración de la cartera que con anterioridad se encontraba en terceras compañías

de seguros. Sin embargo, desde el 1 de septiembre de 2016, tanto Banco Supervielle como Cordial

Compañía Financiera han decidido auto-asegurarse los riesgos y ya no contratan nuevos seguros

relacionados con el crédito. La Compañía continuará expandiendo este nuevo negocio y lanzará nuevos

productos de aseguramiento bancario previamente servidos a sus clientes por otras Compañías de

Seguros.

El margen bruto de intermediación en 2016 fue de Ps. 51,9 millones, un aumento del 130,2% en

comparación con Ps. 22,5 millones en 2015, que a su vez fue un 520% mayor que Ps. 3,6 millones

registrados en 2014.

Los ingresos por actividades de seguro alcanzaron los Ps. 476.3 millones en 2016, comparado con Ps.

130,6 millones en 2015.

Los gastos directos totalizaron Ps. 139,2 millones en 2016, en comparación con los Ps. 68,2 millones y

Ps. 9,2 millones registrados en 2015 y 2014 respectivamente.

Fondos Comunes de Inversión y Otros Servicios

El resultado neto para este segmento fue Ps. 124,8 millones, PS. 65,2 millones mayor que Ps. 59,5

millones registrados en 2015, que a su vez fue PS. 21,1 millones mayor que Ps. 38,5 millones en 2014.

Los ingresos netos alcanzaron los Ps. 330,2 millones en 2016, Ps. 164,2 millones o 99% mayor que Ps.

166,0 millones en 2015, debido principalmente al incremento en los ingresos por servicios netos

reflejando las iniciativas exitosas de cross-selling para apalancar la atractiva oferta financiera de la

Empresa tanto a través de la administración de activos como de la comercialización de bienes y servicios

no financieros a través de Espacio Cordial y al crecimiento en el margen bruto de intermediación

principalmente en el negocio de microfinanzas. Los ingresos netos para este segmente en 2015 fueron de

Ps. 166,0 millones, Ps. 62,8 millones o 61% mayor que Ps. 103,2 millones registrados en 2014,

principalmente como consecuencia de la expansión de Espacio Cordial, que aumento la venta de

productos no financieros (principalmente de tecnología y electrodomésticos), y un incremento en las

comisiones por administración de fondos comunes de inversión generadas por SAM.

El margen bruto de intermediación en 2016 fue de Ps. 69,7 millones, 72,1% o Ps. 29,2 millones mayor

que Ps. 40,5 millones registrados en 2015, que a su vez fue un 106% o PS. 20,8 millones mayor que Ps.

19,7 millones en 2014.

Los ingresos los servicios netos totalizaron Ps. 260,6 millones en 2016, 107,5% mayor que Ps. 125,6

millones en 2015, que a su vez fue un 50% mayor que Ps. 83,6 millones registrados en 2014. El

incremento en los ingresos por servicios fue impulsado por un mayor volumen en los ingresos por

comisiones por administración de fondos comunes de inversión y Espacio Cordial.


comparación con los Ps. 142,0 millones en 2015, que a su vez aumento un 72% o Ps. 59,5 millones

respecto de Ps. 82,4 millones en 2014. El incremento en 2016 y 2015 se debió principalmente a la

inflación y a un aumento en los salarios como consecuencia de un incremento en la base de empleados

Liquidez y recursos de capital

La principal fuente de liquidez del Emisor es la base de depósitos del Banco. El Banco, CCF y Tarjeta

también securitizan porciones de sus carteras de préstamos para generar liquidez para sus operaciones.

201

Además, CCF recibe depósitos interfinancieros (call recibidos) y emite títulos de deuda a corto plazo en

el mercado de capitales argentino para obtener financiación. Adicionalmente, la financiación a largo plazo

y los aportes de capital permiten al Emisor cubrir la mayoría de sus requerimientos de liquidez.

Flujo de efectivo consolidado

El siguiente cuadro resume la información extraída del estado de flujo de efectivo consolidado del Emisor

por los tres ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2016, 2015 y 2014, que también se describe en

mayor detalle a continuación:


2016 2015 2014

(en miles de pesos)

Efectivo y sus equivalentes al inicio del ejercicio ....................... 7.616.502 4.046.180 2.786.733

Flujo de efectivo (utilizado en) generado por las

actividades operativas .............................................................. (294.347) 2.449.838 1.761.291

Cobros por títulos públicos y privados...................................... (947.998) 744.287 97.819

Cobros / (Pagos) netos por préstamos ....................................... (5.136.826) (568.136) (838.944) Cobros netos por depósitos ....................................................... 9.105.413 4.612.863 2.469.810

Cobros vinculados con ingresos por servicios netos ................. 3.156.633 2.138.642 1.508.389

Gastos de administración pagados ............................................ (5.340.482) (3.608.264) (2.650.606)

Otros ......................................................................................... (1.131.087) (869.554) 1.174.823

Flujo de efectivo (utilizado en) las actividades de

inversión .................................................................................... (477.264) (188.834) (363.502)

Pagos netos por bienes de uso y bienes diversos ...................... (458.733) (184.545) (362.735) Pagos por compras de participaciones en otras

sociedades ............................................................................. (21) - (9)

Otros ......................................................................................... (18.510) (4.289) (758)

Flujo de efectivo (utilizado en) generado por las

actividades de financiación .......................................................... 2.387.086 870.687 (334.078)

Cobros / (Pagos) netos por obligaciones negociables no subordinadas .................................................................... 371.069 638.722 (70.699)

Pagos netos por obligaciones negociables

subordinadas ......................................................................... (123.811) (74.684) (60.208) Cobros / (Pagos) netos por bancos y organismos

internacionales ...................................................................... (1.116.049) 330.650 (102.104)

Aumento de capital ................................................................... 3.301.137 - - Pago de dividendos ................................................................... (25.503) (7.385) (8.343)

Otros ......................................................................................... (19.757) (16.616) (92.724)

Resultado financiero del efectivo y sus equivalentes ................. 456.577 438.631 195.736

Flujo neto de efectivo al cierre del ejercicio ............................... 9.688.554 7.616.502 4.046.180

La gerencia entiende que el flujo de efectivo generado por las actividades operativas y los saldos

disponibles de efectivo y sus equivalentes serán suficientes para financiar sus compromisos financieros y

las inversiones en bienes de capital para 2016.

Flujo de efectivo generado por las actividades operativas


En 2016, las actividades operativas utilizaron Ps. 294,3 millones de efectivo neto, en comparación con los

Ps. 2,5 mil millones de efectivo neto generado en 2015. El aumento neto de los préstamos fue de Ps. 5,1

mil millones en 2016, en comparación con los Ps. 568,1 millones en 2015. Los ingresos por servicios

netos aumentaron a Ps. 3,2 mil millones en 2016, de Ps. 2,1 mil millones en 2015. El aumento neto de los

depósitos ascendió a Ps. 9,1 mil millones en 2016, de Ps. 4,6 mil millones en 2015. Los gastos de

administración aumentaron a Ps. 5,3 mil millones en 2016, en comparación con los Ps. 3,6 mil millones

de 2015, y la tenencia de valores negociables del Emisor utilizó Ps. 948,0 millones en 2016, de Ps. 744,3

millones de 2015.


202

En 2015, las actividades operativas generaron Ps. 2,5 mil millones de efectivo neto, en comparación con

los Ps. 1,8 mil millones de efectivo neto generado en 2014. El aumento neto de los préstamos fue de Ps.

568,1 millones en 2015, de Ps. 838,9 millones en 2014. Los ingresos por servicios netos aumentaron a Ps.

2,1 mil millones en 2015, de Ps. 1,5 mil millones en 2014. El aumento neto de los depósitos fue de Ps. 4,6

mil millones en 2015, de Ps. 2,5 mil millones en 2014. Los gastos de administración aumentaron a Ps. 3,6

mil millones en 2015, en comparación con los Ps. 2,7 mil millones de 2014, y la tenencia de valores

negociables del Emisor generó Ps. 744,3 millones en 2015, en comparación con los Ps. 97,8 millones de

2014.

Flujo de efectivo generado por las actividades de inversión


En 2016, el Emisor utilizó Ps. 477,3 millones de efectivo neto en sus actividades de inversión, en

comparación con los Ps. 188,8 millones de efectivo neto utilizados en 2015. El aumento de las actividades

de inversión en 2016 se explica principalmente por el aumento de los pagos por mobiliario, instalaciones

y bienes diversos a Ps. 458,7 millones en 2016 (el Banco adquirió a precio de mercado todas las

propiedades del fideicomiso financiero, dado su valor de franquicia, por una suma total de Ps. 329,8

millones), en comparación con los Ps. 184,5 de 2015 (incluida la adquisición por un total de Ps. 165

millones de cuatro unidades de oficina y espacios de estacionamiento ubicados en Avenida L. N. Alem

1035, y de Ps. 85,9 millones por la venta de propiedades no relacionadas con la actividad principal del

Emisor ubicadas en la Provincia de Mendoza).

Para una explicación de la adquisición de las propiedades del fideicomiso financiero y la posterior

cancelación del fideicomiso, véase “Activos fijos”.


En 2015, el Emisor utilizó Ps. 188,8 millones de efectivo neto en sus actividades de inversión, en

comparación con los Ps. 363,5 millones de efectivo neto utilizados en 2014. La disminución de las

actividades de inversión en 2015 se explica principalmente por la disminución de los pagos por

mobiliario, instalaciones y bienes diversos a Ps. 184,5 millones en 2015 (incluida la adquisición de cuatro

unidades de oficina y espacios de estacionamiento en Avenida L. N. Alem 1035, para una probable futura

reubicación del personal del Emisor por un total de Ps. 165 millones, y Ps. 85,9 millones de la venta de

propiedades no relacionadas con su actividad principal en la Provincia de Mendoza), en comparación con

los Ps. 362,7 de 2014 (incluida la adquisición de ocho unidades de oficina y cuarenta espacios de

estacionamiento en San Martín 344, Ciudad Autónoma de Buenos Aires, por un total de Ps. 237

millones).

Flujo de efectivo generado por las actividades de financiación


En 2016, el efectivo neto generado por las actividades de financiación totalizó Ps. 2,4 mil millones, en

comparación con los Ps. 870,7 millones de efectivo neto generado por las actividades de financiación en

2015. En 2016, los fondos utilizados para efectuar pagos sobre las obligaciones negociables no

subordinadas del Emisor totalizaron Ps. 371,1 millones, en comparación con los Ps. 638,7 millones que

fueron utilizados en las actividades de financiación en 2015; el Emisor utilizó Ps. 123,8 millones para

efectuar pagos respecto de sus obligaciones negociables subordinadas, en comparación con los Ps. 74,7

millones utilizados en las actividades de financiación en 2015; los fondos utilizados por bancos y

organismos internacionales totalizaron Ps. 1,1 mil millones, en comparación con los Ps. 330,7 millones

generados en 2015.


En 2015, el efectivo neto generado por las actividades de financiación totalizó Ps. 870,7 millones, en

comparación con los Ps. 334,1 millones de efectivo neto utilizado en las actividades de financiación en

2014. En 2015, los fondos utilizados para efectuar pagos sobre las obligaciones negociables no

subordinadas del Emisor totalizaron Ps. 638,7 millones, en comparación con los Ps. 70,7 millones que

fueron utilizados en las actividades de financiación en 2014; el Emisor utilizó Ps. 74,7 millones para

203

efectuar pagos respecto de sus obligaciones negociables subordinadas, en comparación con los Ps. 60,2

millones utilizados en las actividades de financiación en 2014; los fondos generados por bancos y

organismos internacionales totalizaron Ps. 330,7 millones, en comparación con los Ps. 102,1 millones

utilizados en 2014.

Fondeo

Depósitos

La principal fuente de fondos del Emisor es la sólida base de depósitos del Banco compuesta por cuentas

corrientes y cajas de ahorro y depósitos a plazo fijo. El cuadro siguiente presenta la composición de los

depósitos consolidados del Emisor al 31 de diciembre de 2016, 2015 y 2014:


2016 2015 2014

(en miles de pesos)

Del sector público no financiero ............................................................................ 2.587.253 1.182.559 1.441.506

% de los depósitos.................................................................................................. 7,2% 5,0% 8,5% Del sector financiero .............................................................................................. 9.326 250.981 150.817

% de los depósitos.................................................................................................. 0,0% 1,1% 0,9%

Del sector privado no financiero y residentes en el exterior Cuentas corrientes .................................................................................................. 4.361.405 3.042.376 2.622.055

% de los depósitos.................................................................................................. 12,1% 12,8% 15,5%

Cajas de ahorro ...................................................................................................... 13.205.937 7.753.696 5.352.593 % de los depósitos.................................................................................................. 36,8% 32,7% 31,7%

Plazos fijos ............................................................................................................. 11.677.322 10.034.025 6.651.006

% de los depósitos.................................................................................................. 32,5% 42,3% 39,4% Cuentas de inversiones ........................................................................................... 375.000 664.900 75.750

% de los depósitos.................................................................................................. 1,0% 2,8% 0,4%

Otros ...................................................................................................................... 3.510.701 567.477 456.453 % de los depósitos.................................................................................................. 9,8% 2,4% 2,7%

Intereses, ajustes y diferencia de cotización devengados a pagar ........................... 170.920 220.563 142.550

% de los depósitos.................................................................................................. 0,5% 0,9% 0,8%

Total ...................................................................................................................... 35.897.864 23.716.577 16.892.730


El total de depósitos aumentó un 51,4% en 2016, acompañando la mayor originación de préstamos debido

a la utilización del capital luego de la Oferta Pública Inicial. Los depósitos del Banco provenientes del

sector público no financiero aumentaron un 118,8%, representando el 7,2% del total de depósitos del

Emisor al 31 de diciembre de 2016.

Como resultado de la importancia de la franquicia de la red de depósitos del Emisor, los depósitos

minoristas continuaron representando una alta porción de los depósitos totales. Al 31 de diciembre de

2016, los depósitos minoristas representaron el 60% del total de depósitos, en comparación con el 54% al

31 de diciembre de 2015.

El total de depósitos del sector privado aumentaron un 49,4% en 2016, por sobre el aumento del 43,9% de

los depósitos del sector privado en el sistema financiero del país en su totalidad. Los depósitos del sector

privado crecieron tanto en cajas de ahorro como en depósitos a plazo fijo, aumentando un 70,3% y 16,4%,

respectivamente, en 2016.

El comportamiento de los depósitos del sector privado se debió a i) un aumento del 179,2% en los

depósitos a la vista denominados en dólares estadounidenses, resultante principalmente del primer tramo

del Régimen de Sinceramiento Fiscal que totalizó el monto equivalente de Ps. 2,7 mil millones a

diciembre de 2016, aproximadamente U$S 170 millones, en comparación con la suma de Ps. 90 millones,

U$S 6 millones, a septiembre de 2016, ii) un aumento del 70,3%, o Ps. 5,5 mil millones, en cajas de

ahorro, iii) el 43,4%, o Ps. 1,3 mil millones, en cuentas corrientes, y iv) el 16,4%, o Ps. 1,6 mil millones,

en depósitos a plazo fijo.

Al 31 de diciembre de 2016, las cajas de ahorro denominadas en pesos, que representan el 78% del total

de cajas de ahorro, aumentaron el 45,8% en comparación con 2015. El restante 22% lo representó las

cajas de ahorro denominadas en dólares, que aumentaron un 239,4%.

204


El total de depósitos aumentó un 40,4% en 2015. Los depósitos del Banco provenientes del sector público

no financiero disminuyeron un 18,0%, representando el 5,0% del total de depósitos del Emisor al 31 de

diciembre de 2015.

El total de depósitos del sector privado aumentaron un 45,6% en 2015, en línea con el aumento del 47,3%

de los depósitos del sector privado en el sistema financiero del país en su totalidad. Los depósitos del

sector privado crecieron tanto en cajas de ahorro como depósitos a plazo fijo, que aumentaron un 44,9% y

50,9%, respectivamente, en 2015.

Financiaciones

Grupo Supervielle – Obligaciones Negociables

Al 30 de junio de 2017 y al 31 de diciembre de 2016, Grupo Supervielle había emitido las siguientes

series de obligaciones negociables conforme a las condiciones de emisión que se detallan a continuación

bajo el programa global de corto y mediano plazo por hasta un monto total de Ps. 1.000.000.000 (o

equivalente en otras monedas):

205

Fecha de emisión Moneda Monto Tasa Fecha de vencimiento

Clase I 22 de diciembre de 2010 Pesos 37.753.500 Fija al 14,5% 22 de diciembre de 2011

Clase II 22 de diciembre de 2010 Pesos 57.046.500 Variable + 3,75% (BADLAR – Bancos privados)

22 de septiembre de 2012

Clase III 15 de agosto de 2011 Pesos 63.157.000 Variable + 4,25% (BADLAR –

Bancos privados) 15 de febrero de 2013

Clase IV 15 de agosto de 2011 Dólares 9.302.985 Fija al 7% 15 de noviembre de 2012

Clase V 22 de mayo de 2012 Pesos 84.800.000 Variable + 2,95% (BADLAR – Bancos privados)

22 de noviembre de 2013

Clase VII 28 de septiembre de

2012 Pesos 65.000.000

Variable + 4,23% (BADLAR –

Bancos privados) 28 de marzo de 2014

Clase IX 24 de enero de 2013 Pesos 90.000.000 Variable + 4,48 (BADLAR – Bancos privados)

24 de julio de 2014

Clase X 7 de mayo de 2013 Pesos 63.455.555 Variable + 3,50 (BADLAR –

Bancos privados) 7 de noviembre de 2014

Clase XI 5 de noviembre de 2013 Pesos 50.000.000 Variable + 4.08 (BADLAR –Bancos privados)

5 de mayo de 2015

Clase XII 31 de enero de 2014 Pesos 71.397.590 Variable + 4,70 (BADLAR –

Bancos privados) 31 de julio de 2015

Clase XIII 31 de enero de 2014 pesos 23.100.000 Variable + 6,25 (BADLAR –Bancos privados)

31 de enero de 2019

Clase XIV 13 de mayo de 2014 Pesos 38.193.548 Variable + 3,85 (BADLAR –

Bancos privados) 13 de noviembre de 2015

Clase XV 13 de mayo de 2014 pesos 81.806.452 Variable + 4,65 (BADLAR –Bancos privados)

13 de mayo de 2016

Clase XVI 23 de septiembre de

2014 pesos 81.250.000

Variable + 3,25 (BADLAR –

Bancos privados) 23 de marzo de 2016

Clase

XVII 23 de enero de 2015 pesos 127.000.000

Tasa fija al 28,5% 23 de enero de 2016

Clase

XVIII 23 de enero de 2015 pesos 23.000.000

Variable + 4,8% (BADLAR -

Bancos privados) 23 de julio de 2016

Clase XIX 20 de mayo de 2015 pesos 137.361.445

Tasa Mixta: fija del 28,5% hasta el mes 9 y a partir del mes

10, Variable + 4,50%

BADLAR – bancos privados)

20 de noviembre de 2016

Clase XX 28 de julio de 2015 pesos 129.500.000

Mixta: Fija 27,5% hasta el 6to

mes y BADLAR + 4,5% hasta

el vencimiento.

28 de enero de 2017

Clase XXI 12 de mayo de 2016 pesos 100.000.000 Fija 34,24%. 9 de septiembre de 2016

Con fecha 19 de abril de 2016, dado que el Programa de emisión de Obligaciones Negociables

mencionado anteriormente se encontraba vencido, la Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de

Accionistas de la Entidad resolvió crear un nuevo programa global de emisión de Obligaciones

Negociables simples, a corto, mediano y/o largo plazo, subordinadas o no, con o sin garantía, por hasta un

monto máximo en circulación de Ps. 1.000.000 (pesos mil millones) bajo el cual se podrán emitir distintas

clases y/o series de Obligaciones Negociables denominadas en pesos, dólares estadounidenses u otras

monedas.

A la fecha de emisión del presente prospecto, la clase XIII es la única clase que se encuentra en

circulación y pendiente de amortización.

Los fondos provenientes de la colocación de las clases de obligaciones negociables mencionadas, netos de

los gastos de emisión, fueron destinados en su totalidad de conformidad con el artículo 36 de la Ley de

Obligaciones Negociables N° 23.576 a la cancelación de pasivos financieros del Emisor.

206

Al 30 de junio de 2017 y al 31 de diciembre de 2016, las Obligaciones Negociables de Grupo Supervielle

S.A. se encuentran registradas en el rubro Obligaciones Negociables no subordinadas por un monto de

Ps.23,1 y Ps.152,0 respectivamente.

Banco – Obligaciones Negociables en Pesos

El 15 de mayo de 2013, el Banco emitió obligaciones negociables no subordinadas “Clase II” por un

valor nominal de Ps.91,2 millones a una tasa variable BADLAR – Bancos Privados más 3,99% con

vencimiento en noviembre de 2014. El 17 de noviembre de 2014, vencieron las obligaciones negociables

y fueron amortizadas en su totalidad.

El 20 de noviembre de 2015, el Banco emitió obligaciones negociables no subordinadas “Clase V” por un


vencimiento en mayo de 2017y fueron amortizadas en su totalidad.

En la Asamblea General Ordinaria de Accionistas del Banco de fecha 15 de abril de 2016, los accionistas

del Banco aprobaron el aumento del monto de su programa global de emisión de obligaciones negociables

en pesos de Ps. 750 millones a Ps.2,0 mil millones (o su equivalente en otras monedas).

El 12 de octubre de 2016, el Banco emitió obligaciones negociables no subordinadas “Clase VI” por un


vencimiento en octubre.

Banco – Obligaciones Negociables Subordinadas denominadas en moneda extranjera

El 11 de noviembre de 2010, el Banco emitió obligaciones negociables subordinadas “Clase I” por un

valor nominal de U$S 50 millones a una tasa del 11,375% con vencimiento el 11 de noviembre de 2017.

Los pagos de intereses sobre las obligaciones negociables Clase I se realizan el 11 de mayo y 11 de

noviembre de cada año. Estas obligaciones negociables se rigen por la ley de Nueva York. Al 30 de junio

de 2017, las obligaciones negociables Clase I se encontraban contabilizadas en la partida “Obligaciones

negociables subordinadas”, con un monto en circulación de Ps.841,1 millones.

El 20 de agosto de 2013, el Banco emitió obligaciones negociables subordinadas “Clase III” por un valor

nominal de U$S 22,5 millones a una tasa del 7% con vencimiento el 20 de agosto de 2020. Los pagos de

intereses sobre las obligaciones negociables Clase III se realizan en forma semestral, comenzando con el

primer pago el 20 de febrero de 2014. Estas obligaciones negociables se rigen por la ley de Argentina. Al

30 de junio de 2017, las obligaciones negociables Clase III estaban contabilizadas en la partida

“Obligaciones negociables subordinadas”, con un monto en circulación de Ps.381 millones.

El 18 de noviembre de 2014, el Banco emitió obligaciones negociables subordinadas “Clase IV” por un

valor nominal de U$S 13,4 millones a una tasa del 7% con vencimiento el 18 de noviembre de 2021. Los

pagos de intereses sobre las obligaciones negociables Clase IV se realizan en forma semestral,

comenzando con el primer pago el 18 de mayo de 2015. Estas obligaciones negociables se rigen por la ley

argentina. Al 30 de junio de 2017, las obligaciones negociables Clase IV se encontraban contabilizadas en

la partida “Obligaciones negociables subordinadas”, con un monto en circulación de Ps.224,6 millones.

El 15 de noviembre de 2016, el Banco emitió obligaciones negociables subordinadas “Clase VII” por un

valor nominal de Ps.269,1 millones a una tasa del 3,5% con vencimiento el 17 de noviembre de 2017. Los

pagos de intereses sobre las obligaciones negociables Clase VII se realizan en forma semestral,

comenzando con el primer pago el 17 de febrero de 2017. Estas obligaciones negociables se rigen por la

ley argentina. Al 30 de junio de 2017, las obligaciones negociables Clase VII se encontraban

contabilizadas en la partida “Obligaciones negociables subordinadas”, con un monto en circulación de

Ps.268,7 millones.

Banco Supervielle S.A. - Programa Global de Emisión de Títulos de Mediano Plazo por hasta V/N

US$800.000.000

Con fecha 22 de septiembre de 2016, la Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria del Banco N° 117

resolvió aprobar la creación de un Programa Global de emisión de Obligaciones Negociables por hasta un

207

monto máximo en circulación en cualquier momento durante la vigencia del Programa de US$

800.000.000 (dólares estadounidenses ochocientos millones).

El Programa fue autorizado por la CNV a través de la Resolución Nº 18.376 de fecha 24 de noviembre de

2016.

Con fecha 23 de noviembre de 2016 el Directorio del Banco aprobó la emisión de las Obligaciones

Negociables Clase A por U$S 300.000.000. El período de licitación finalizó el 2 de febrero de 2017 y las

Obligaciones Negociables Clase A fueron emitidas el 9 de febrero de 2017.

A continuación, se detallan los principales términos y condiciones de la emisión:

Monto: U$S 300.000.000 (Dólares estadounidenses trescientos millones).

Rango: Las Obligaciones Negociables Clase A constituirán obligaciones de pago no

subordinadas del Banco.

Fecha de Vencimiento: 09 de agosto de 2020.

Tasa de Interés: Flotante Badlar, de Bancos Privados + 4.5%.

Tasa mínima de interés: 18,0% nominal anual.

Fecha de Pago de Intereses: Los intereses de las Obligaciones Negociables Clase A serán

abonados en forma trimestral el 09 de febrero, mayo, agosto y noviembre de cada año.

Amortización: El capital será abonado en dos cuotas, 50,0% el 09 de febrero de 2020 y 50,0% al

vencimiento el 09 de agosto 2020.

Ley Aplicable y Jurisdicción: Las Obligaciones Negociables se regirán y deberán ser

interpretadas de acuerdo con las leyes del Estado de Nueva York.

Al 30 de junio de 2017, la obligación mencionada se encuentra registrada en el rubro Otras Obligaciones

por Intermediación Financiera - Obligaciones Negociables no Subordinadas por Ps. 4,7 mil millones.

Banco – Programas de Comercio Exterior

En abril de 2007, Banco Supervielle S.A. firmó un convenio dentro del programa global de intercambio

financiero del IFC, World Bank Group, (Corporación Financiera Internacional), por el cual dicho

organismo puede emitir, o no, a su discreción, una garantía a favor de un Banco Corresponsal cubriendo

de esta forma las obligaciones de pago de Banco Supervielle S.A. originadas por operaciones de

importación o exportación con sus clientes. Dicho programa asciende a USD 30.000.000 (dólares

estadounidenses treinta millones). Al 30 de junio de 2017 y al 31 de diciembre de 2016 las operaciones

vigentes con cobertura del mencionado organismo en el marco del convenio aludido en el párrafo anterior

ascendían a USD 4.550.759 (dólares estadounidenses cuatro millones quinientos cincuenta mil setecientos

cincuenta y nueve). Este convenio también se encuentra subordinado al cumplimiento de ciertas

obligaciones, la remisión periódica de información y ciertos ratios financieros referidos a: solvencia,

riesgo crediticio, inmovilización de activos, exposición a moneda extranjera y riesgo de tasa. Al 30 de

junio de 2017 y al 31 de diciembre de 2016, Banco Supervielle S.A. se encuentra encuadrada en el

cumplimiento de los compromisos, requerimientos y obligaciones mencionadas.

En mayo de 2009 la Entidad firmó un convenio dentro del Programa de Facilitación de Financiamiento al

Comercio Exterior del Banco Interamericano de Desarrollo (BID). La línea otorgada a Banco Supervielle

S.A. por USD 15.000.000 (dólares estadounidenses quince millones) bajo el referido programa será

utilizada para cubrir los riesgos inherentes a la confirmación de cartas de crédito, pagarés, garantías de

licitación y otros instrumentos similares utilizables en la operatoria de los negocios internacionales. Al 30

de junio de 2017 y al 31 de diciembre de 2016 las operaciones vigentes con cobertura del mencionado

organismo en el marco del convenio aludido en el párrafo anterior ascendían a USD 13.500.000 (dólares

estadounidenses trece millones quinientos mil). Cabe señalar que el convenio firmado con el BID se

encuentra subordinado al cumplimiento de determinados covenants financieros, ciertas obligaciones de

hacer y no hacer, como así también ciertos requerimientos de información. Al 30 de junio de 2017 y al 31

de diciembre de 2016, la Entidad se encuentra encuadrada en el cumplimiento de los compromisos,

requerimientos y obligaciones mencionadas.

CCF – Obligaciones Negociables

208

Al 30 de junio de 2017, CCF había emitido las siguientes Obligaciones Negociables bajo el Programa

Global de por hasta Ps. 500 millones:

Fecha

de

Emisión Moneda

Monto en

circulación a la

fecha de emisión

Monto en

circulación

al 30 de junio de

2017 Tasa

Fecha de

vencimiento

Clase

V

15 de

agosto

de 2014

Pesos 147.222.222 - Variable +

3.75%

(BADLAR

– Bancos

Privados)

15 de

febrero de,

2016

Clase

VI

14 de

mayo de

2015

Pesos 145.980.000 - Fija

29.00%

14de mayo,

2016

Clase

VII

14 de

mayo de

2015

Pesos 11.578.947 - Variable +

5%

(Bancos

Privados)

14 de

noviembre

de 2016

Clase

VIII

6 de

octubre

de 2015

Pesos 54.000.000 - Fija 28.5% 6 de julio de

2016

Clase

IX

6 de

octubre

de 2015

Pesos 88.750.000 - Mixta. Fija

27% and

Variable+

5.95

(Bancos

Privados)

6 de abril de

2017

Clase

X

19 de

mayo de

2016

Pesos 199.000.000 199.000.000 Variable +

5.50%

(Bancos

Privados)

19 de

noviembre

de 2017

Clase

XI

25de

octubre

de 2016

Pesos 200.000.000 200.000.000 Variable +

3.57%

(Bancos

Privados)

24 de abril

de 2018

A la fecha de este prospecto las clases I, II, III, IV, V, VI, VII, VIII y IX han sido amortizadas.


Global por hasta Ps. 1.000 millones:

Fecha de

Emisión Moneda

Monto en

circulación a la

fecha de emisión

Monto en circulación

al 30 de junio de 2017 Tasa

Fecha de

vencimiento

Clase XII 23 de

diciembre de

2016

Pesos 154.214.000 154.214.000 Fija 23.0% 23 de

diciembre

de 2017

Clase XIII 23 de

diciembre de

2016

Pesos 151.429.000 151.429.000 Variable +

4.99%

(BADLAR

– Bancos

Privados)

23 de junio

de 2018


Global por hasta Ps. 2.500 millones:

209

Fecha de

Emisión Moneda

Monto en

circulación a la

fecha de emisión

Monto en circulación

al 30 de junio de 2017 Tasa

Fecha de

vencimiento

Clase

XIV

10 de mayo

de 2017

Pesos 558.000.000 558.000.000 Variable +

3,50%

(BADLAR

– Bancos

Privados)

10 de mayo

de 2019

Al 30 de junio de 2017 y al 31 de diciembre de 2016, Banco Supervielle S.A. mantiene en cartera propia

Obligaciones Negociables Clase X, emitida por Cordial Compañía Financiera, por un monto de Ps. Ps.2

millones, respectivamente.

Al 30 de junio de 2017 y al 31 de diciembre de 2016, las Obligaciones Negociables de Cordial Compañía

Financiera se encuentran registradas en el rubro Obligaciones Negociables no subordinadas por un monto

de Ps. 1,3 mil millones y Ps.793,4 millones respectivamente.

CCF – Préstamos sindicados

Con fecha 18 de mayo de 2016, Cordial Compañía Financiera S.A. firmó un contrato de préstamo

denominado “Sindicado V” con los bancos que se detallan a continuación por miles de $ 355.000 el cual

devenga interés a una tasa variable equivalente a la tasa Badlar privada corregida más 5,5 puntos básicos.

El préstamo fue precancelado con fecha 3 de abril de 2017. El interés es abonado mensualmente. El

préstamo es administrado por el Banco Santander Río S.A.

Banco Participación

proporcional en miles

Banco Santander Río S.A. 100.000

Banco de la Pampa S.E.M. 15.000

Banco de la Provincia de Córdoba S.A. 30.000

Banco Hipotecario S.A. 60.000

BACS Banco de Crédito y Securitización S.A. 30.000

Banco de San Juan S.A. 20.000

Banco Macro S.A. 100.000

Capital Consolidado

El cuadro a continuación presenta información sobre el patrimonio neto de la Emisora a las

fechas indicadas.

Al 30 de junio

de 2017

Al 31 de

diciembre de

2016

(en miles de Pesos, a excepción de

los porcentajes)

Patrimonio neto ................................................................................ 7.827.637 6.931.551

Patrimonio neto promedio(1) ............................................................. 7.220.938 4.986.499

Patrimonio neto como porcentaje del total de activos ...................... 11,7% 13,0%

Patrimonio neto promedio como porcentaje del total de activos

promedios ........................................................................................ 11,7%

12,0%

Total pasivo como múltiplo del total de patrimonio neto ................. 7,6 x 6,7 x

Patrimonio neto tangible(2) como porcentaje del Total de

Activos ............................................................................................ 11,3%

12,6%

(1) Calculado sobre una base diaria.

(2) El patrimonio neto tangible representa el patrimonio neto menos los activos intangibles.

El cuadro a continuación presenta la información sobre la responsabilidad patrimonial

computable de Banco y los requisitos mínimos de capital a las fechas indicadas.

210

Al 30 de junio

de 2017

Al 31 de

diciembre de

2016

Capital Tier 1

Acciones ordinarias integradas del capital social 642.877 638.283

Aporte irrevocables - -

Primas de emisión de acciones 2.149.327 2.058.921

Reservas declaradas y utilidades no asignadas 3.173.755 2.248.406

Participación de terceros 41.447 32.743

100,0% de resultados 246.046 531.223

50,0% de resultado positivo 215.435 197.063

Sub-Total: Capital bruto Tier I 6.468.887 5.706.639

Deducciones:

Todos los intangibles 270.601 281.112

Partidas pendientes 38.545 30.693

Otros 35.652 26,866

Total Deducciones 344.798 338.671

Sub-Total: Capital Tier I 6.124.088 5.367.968

Capital Tier 2

Previsiones generales/ reservas generales por incobrables 50,0% 422.608 389.142

Deuda a plazo subordinada 408.298 389.743

Sub-Total: Capital Tier 2 830.906 778.885

Total Capital 6.954.994 6.146.853

Activos ponderados por riesgo crediticio(1) 47.698.393 39.678.311

Activos ponderados por riesgo(2) 59.240.056 49.168.958

Tier 1 Capital / Activos ponderados por riesgo crediticio 12,8% 13,5%

Tier 1 Capital / Activos ponderados por riesgo 10,3% 10,9%

Capital Regulatorio / Activos ponderados por riesgo crediticio 14,6% 15,5%

Capital Regulatorio / Activos ponderados por riesgo 11,7% 12,5%

(1) Los activos ponderados por riesgo de crédito se calculan aplicando las respectivas ponderaciones de riesgo a

los activos del Emisor, siguiendo las normas del Banco Central. No incluye el riesgo de mercado ni el riesgo

operacional.

(2) Los activos ponderados por riesgo se calculan multiplicando el requerimiento de capital mínimo según las

normas del Banco Central por 12,5. El requerimiento de capital mínimo incluye el riesgo de crédito, el riesgo de

mercado y el riesgo operacional. Este cálculo se aplica a partir de 2013.

Al 30 de junio de 2017, el ratio TIER1 consolidado con CCF fue del 10,3%, respecto del 12,1%

registrado el 30 de junio de 2016 y del 10,9% registrado el 31 de diciembre de 2016. Incluyendo los

Ps.805 millones provenientes del IPO retenidos a nivel de la holding, los cuales se encuentran disponibles

para futuras inyecciones de capital en sus subsidiarias, el ratio de capital TIER1 consolidado pro-forma

alcanzó el 11,6%. El ratio TIER1 coincide con el ratio de responsabilidad patrimonial computable sobre

activos ponderados por riesgo.

Al 30 de junio del 2017, el ratio de Capital Total consolidado con CCF alcanzó el 11,7% respecto del

14,0% registrado en el mismo periodo de 2016 y el 12,3% registrado en el trimestre anterior. Incluyendo

los PS. 805 millones provenientes del IPO retenidos a nivel del holding los cuales se encuentran

disponibles para futuras inyecciones de capital en sus subsidiarias, el ratio de capital total consolidado

pro-forma alcanzó el 13,0%.

Inversiones en bienes de capital

En el curso habitual de los negocios del Emisor, sus inversiones en bienes de capital se relacionan

principalmente con infraestructura y el desarrollo de la organización y sistemas de tecnología de la

información. En términos generales, las inversiones en bienes de capital del Emisor no son significativas

cuando se comparan con el total de sus activos.

El Emisor estima que las inversiones en bienes de capital en 2017 estarán relacionadas con

infraestructura, el desarrollo de sistemas de tecnología de la información y propiedades. El Emisor prevé

211

financiar tales inversiones en bienes de capital con el flujo de efectivo generado por las actividades

operativas.

Investigación y desarrollo, patentes y otras licencias

Salvo su programa tecnológico, el Emisor no cuenta con políticas o proyectos significativos relacionados

con la investigación y desarrollo, y no es titular de patentes ni licencias. Véase “Información sobre el

Emisor - Tecnología”.

Tendencia

El Emisor considera que el entorno macroeconómico y las siguientes tendencias en el sistema financiero

argentino y en el negocio del Emisor han afectado y continuarán afectando en un futuro cercano los

resultados de sus operaciones y su rentabilidad. La continuidad del éxito y capacidad de aumentar su

valor a sus accionistas del Emisor dependerá, entre otras cosas, del crecimiento económico de Argentina y

el correspondiente crecimiento del mercado de créditos al sector privado de largo plazo y el acceso a

productos financieros por parte de un mayor segmento de la población.

El análisis deberá ser leído junto con el capítulo “Información Clave sobre el Emisor - Factores de

Riesgo” y tomando en cuenta que la economía argentina ha sido históricamente volátil, lo que ha afectado

negativamente el volumen y crecimiento de diversos sectores, incluido el sistema financiero.

Respecto de Argentina

Se espera que el futuro entorno económico-financiero de Argentina se vea altamente influenciado por las

elecciones presidenciales realizadas el 22 de noviembre de 2015, en las cuales Mauricio Macri fue

elegido Presidente de la Nación. Se prevé que la nueva administración ajustará políticas fiscales y

monetarias que han estado vigentes durante un largo tiempo, y que han resultado en déficits recurrentes

del sector público, inflación y controles de cambio generalizados y limitada inversión extranjera. Un

crecimiento económico sustentable y la mejora del empleo en el corto a mediano plazo dependerán de la

forma en la que se resuelvan los temas mencionados, los cuales pueden no resultar resueltos de forma

adecuada.

El panorama de crecimiento negativo de la economía brasileña (Brasil es el principal socio comercial de

Argentina) para 2016 podría tener un impacto negativo en las exportaciones argentinas y en el nivel

general de la actividad económica e industrial (en particular, respecto de la industria automotriz). El

entorno financiero internacional también podrá dar como resultado una devaluación de las monedas

regionales y los tipos de cambio, incluso del peso, lo que probablemente también podría ocasionar

volatilidad en Argentina.

Hacia adelante, la capacidad del Emisor de mantener tasas de crecimiento nominales positivas continuará

siendo un desafío en tanto continúe el actual nivel de controles de cambio y restricciones que afectan el

flujo de capitales.

Respecto del sistema financiero argentino

El Emisor prevé que crezcan las operaciones de intermediación financiera con el sector privado no

financiero, pero estima que las tasas de crecimiento nominal para préstamos y depósitos continuarán

siendo similares a las de 2014 y potencialmente menores que en años anteriores.

En términos de solidez financiera, los resultados netos se espera que ayuden a mantener los niveles de

capital mínimo requeridos por las regulaciones del Comité de Basilea.

Desde fines de 2012, el Banco Central ha tomado un papel más activo en la administración de las

operaciones de las entidades financieras, a través del dictado de nuevas regulaciones, entre otras el

otorgamiento de créditos obligatorio por requerimiento gubernamental a través de la “Línea de Créditos

para Inversión Productiva” (que requiere que ciertas entidades financieras asignen una porción del total

de sus depósitos para financiar proyectos de inversión a tasas por debajo de las de mercado), con topes a

las tasas de interés de los préstamos personales, prendarios y de tarjeta de crédito, la imposición de tasas

de interés mínimas para los depósitos a plazo fijo colocados por individuos y la creación del requisito de

212

obtener autorización previa para aumentar las comisiones. Al 31 de diciembre de 2016, el monto vigente

de dichos créditos obligatorios era de Ps.3,1 mil millones. Las regulaciones del Banco Central otorgan un

mayor poder a las autoridades monetarias para intervenir en la política crediticia respecto de los

volúmenes y la fijación de precios, lo que ha afectado en forma adversa los resultados de las operaciones

del Emisor en el período informado.

El 17 de diciembre de 2015, el Banco Central revocó las normas relacionadas con los topes a las tasas de

interés para préstamos personales, prendarios y de tarjeta de crédito y las tasas de interés mínimas para

los depósitos a plazo. A la fecha del presente Prospecto, las tasas de interés para préstamos personales,

prendarios y de tarjetas de crédito y los depósitos a plazo fijo pueden ser acordadas libremente entre las

entidades financieras y sus clientes. Para mayor información, véase “La Economía Argentina, el Sistema

Financiero y el Marco Regulatorio del Sistema Bancario Argentino – Requisitos de liquidez y solvencia –

Regulaciones sobre tasa de interés en las operaciones de crédito y depósito y comisiones”.

Se prevé que las entidades financieras continúen trabajando para mejorar la eficiencia y mantener

controlados los gastos de administración.

En relación con el Emisor

El Emisor prevé un nivel de actividad de todas sus subsidiarias que refleje cualquier mejora en el contexto

económico.

Es su intención mantener políticas de gestión de riesgo financiero prudentes y continuar mejorando su

eficiencia operativa.

El Emisor perseguirá aumentar la optimización y diversificación de la base de depósitos del Banco, en

particular, dando prioridad a nuevas cuentas de ahorro y depósito a la vista. El Banco también procurará

aumentar los volúmenes de préstamos en el mercado de banca minorista ofreciendo nuevos productos y

servicios diseñados a la medida de las necesidades de los diferentes segmentos socioeconómicos y de

ingresos, en particular, individuos de alta renta y de altos y medios ingresos, jubilados y pensionados,

emprendedores y pequeñas empresas. La banca empresas del Grupo continuará centralizada en las PYME

y grandes empresas, priorizando el otorgamiento de créditos con garantía y manteniendo una cartera de

préstamos a empresas diversificada, manteniendo su limitación a la exposición a cada entidad.

El segmento de financiación al consumo del Emisor procurará aumentar los volúmenes de préstamos y

tarjetas de crédito a través de sus principales canales, Walmart Argentina e Hipertehuelche. Supervielle

Seguros procurará continuar creciendo e incorporando nuevos productos. Espacio Cordial continuará

ofreciendo sus productos y servicios a más clientes del Banco y aumentando la cantidad de productos y

servicios que ofrece. SAM procurará continuar creciendo en términos de activos administrados y de su

familia de fondos.

El Emisor también continuará procurando oportunidades para aumentar aún más su negocio a través de

adquisiciones de activos bancarios y de seguros.

Obligaciones contractuales expuestas en cuentas de orden

El riesgo del Emisor expuesto en cuentas de orden surge principalmente de las actividades del Banco.

En el curso habitual de sus negocios, el Banco es parte de instrumentos financieros con riesgo expuesto

en cuentas de orden, que se celebran a fin de satisfacer las necesidades financieras de sus clientes. Estos

instrumentos exponen al Emisor a riesgo crediticio, además de los montos declarados en sus estados

contables consolidados. Estos instrumentos financieros incluyen cartas de crédito stand-by y garantías

otorgadas.

El Emisor cuenta también con compromisos comerciales no expuestos en los estados contables que

surgen de sus contratos de locación de sus edificios y oficinas administrativas (incluida su casa matriz),

sucursales, centros de atención a jubilados y pensionados, centros de venta y cobro y depósitos. Véase

“Cartas de crédito stand by y garantías otorgadas” y “Compromisos en virtud de contratos de locación”.

Obligaciones contractuales

213

El siguiente cuadro identifica los montos de capital de las principales obligaciones contractuales del

Emisor en su estado de situación patrimonial, su moneda de denominación, plazo remanente el detalle de

los pagos adeudados, al 30 de junio de 2017.

Menor a 1

año 1 - 3 años

3 - 5

años

Despué

s de 5

años

Total

Depósitos 43.265.580 964.133 - - 44.229.713

Banco Central 5.928 - - - 5.928

Bancos internacionales e instituciones 431.094 - - - 431.094

Préstamos financieros de corto plazo 431.094 - - - 431.094

Financiaciones recibidas de entidades financieras

locales 1.561.039 39.495 7.480 - 1.608.014

Préstamos financieros de corto plazo 34.148 36.920 7.480 - 78.547

Préstamos financieros de largo plazo 99.068 2.575 - - 101.643

Operaciones de call 1.401.524 - - - 1.401.524

Adelantos 26.299 - - - 26.299

Obligaciones Negociables no subordinadas 1.261.633 9.630.782 - - 10.892.414

Obligaciones Negociables - Clase XIII 2.053 30.728 - - 32.781

Obligaciones Negociables - Clase VI 31.714 533.303 - - 565.016

Obligaciones Negociables - Clase VII 296.323 - - - 296.323

Obligaciones Negociables - Clase A 454.805 7.913.905 - - 8.368.710

Obligaciones Negociables - Clase X 219.419 - - - 219.419

Obligaciones Negociables - Clase XI 16.764 226.303 - - 243.067

Obligaciones Negociables - Clase XII 173.260 - - - 173.260

Obligaciones Negociables - Clase XIII 19.258 171.344 - - 190.602

Obligaciones Negociables - Clase XIV 48.036 755.199 - - 803.235

Obligaciones negociables subordinadas 899.302 500.601 238.934 - 1.638.838

Otros 2.161.573 - - - 2.161.573

Total 49.586.149 11.135.012 246.414 - 60.967.575

Garantías y Cartas de Crédito

Las cartas de crédito stand by y las garantías otorgadas constituyen compromisos condicionales emitidos

por el Banco para garantizar el cumplimiento de un cliente frente a un tercero. Las garantías otorgadas

constituyen seguros de caución en relación con las transacciones entre dos partes.

El Emisor utiliza las mismas políticas crediticias para la emisión de cartas de crédito stand-by y para el

otorgamiento de garantías que para el otorgamiento de préstamos. Según el criterio de la gerencia, sus

compromisos pendientes de cancelación no representan un riesgo crediticio inusual.

El monto contractual de estos instrumentos representa el riesgo crediticio máximo posible en caso de que

la contraparte utilice el compromiso, o que el Emisor cumpla con sus obligaciones en virtud de la

garantía, y que posteriormente la contraparte incurra en incumplimiento de acuerdo con los términos y

condiciones del contrato. La mayoría de estos compromisos y garantías vence sin que la contraparte

utilice la línea de crédito o sin que ocurra un incumplimiento o sin que la línea se utilice. Como

consecuencia de ello, el monto contractual total de estos instrumentos no representa la exposición

crediticia futura o requerimientos de financiación del Emisor. Asimismo, ciertos compromisos

principalmente relacionados con la financiación para el consumo son cancelables a opción del Emisor,

mediando una notificación.

El siguiente cuadro presenta el monto potencial máximo de pagos futuros en virtud de cartas de crédito

stand-by y garantías financieras, al 30 de junio de 2017.

Montos por períodos

214

Menos de 1-3 3-5 Después de 5 Total 1 año años años años

(en miles de pesos)

Garantías 166.203 120.102 30.598 274.498 591.401

Cartas de Crédito y Aceptaciones 107.919 - - - 107.919

Total fuera de balance 274.122 120.102 30.598 274.498 699.320

Compromisos bajo arrendamiento

Los compromisos del Emisor contraídos en sus contratos de locación residen principalmente en el pago

de alquileres. El Emisor puede rescindir en cualquier momento sus contratos de locación a bajo costo o

sin costo alguno, a su opción.

El siguiente cuadro presenta el monto potencial máximo de los pagos futuros en virtud de los contratos de

locación del Emisor, al 30 de junio de 2017.

Montos por períodos

Menos de 1-3 3-5 Después de 5 Total 1 Año Años Años Años

(en miles de pesos)

Acuerdos de arredamientos 214.535 332.658 65.491 46.032 658.716

Total compromisos comerciales 214.535 332.658 65.491 46.032 658.716

215

DIRECTORES, ADMINISTRADORES, GERENCIA Y EMPLEADOS

El Directorio

De acuerdo con el estatuto social del Emisor, su Directorio puede estar conformado por un mínimo de tres

y un máximo de nueve directores y los accionistas pueden también designar una cantidad igual o menor

de directores suplentes. A la fecha de este Prospecto, el Directorio del Emisor está compuesto por ocho

directores titulares. No existen directores suplentes designados. Todos los directores residen en Argentina.

Los directores titulares y los directores suplentes, si hubiera, son designados por un plazo de dos

ejercicios por los accionistas en asamblea anual ordinaria. Los directores son reelegibles. Los directores

suplentes reemplazarán a los directores titulares siguiendo el orden de su elección. El Directorio de Grupo

Supervielle, conformado actualmente por ocho miembros, se renueva anualmente por mitades en forma

escalonada. De acuerdo con el artículo 257 de la Ley General de Sociedades, los directores mantendrán

sus cargos hasta la siguiente asamblea anual ordinaria de accionistas donde se designen directores.

Para mayor información respecto de la elección y renovación del Directorio, ver “Información Adicional -

Instrumentos Constitutivos y Estatutos - Elección de Directores” en el presente.

La elección de la cantidad actual de directores y la duración de sus mandatos, se efectuó en la asamblea

general ordinaria y extraordinaria de accionistas del Emisor del 27 de abril de 2017 de acuerdo a la

conformación del Directorio establecida en el Artículo Noveno del estatuto social, según fuera

modificado en la asamblea de accionistas de fecha 7 de octubre de 2015, tal como se describe en

“Información–Adicional – Instrumentos constitutivos y estatutos - Elección de directores”. La reforma del

Artículo Noveno del estatuto social ha sido aprobada por Resolución N° 18.024 de fecha 14 de abril de

2016 del Directorio de la CNV e inscripta en IGJ el 5 de julio de 2016.

En la primera reunión que se celebre con posterioridad a que se hayan designado directores, éstos deberán

designar un presidente y un vicepresidente del Directorio, o si lo consideran conveniente, un

vicepresidente primero y un vicepresidente segundo. El vicepresidente, o en su caso, el vicepresidente

primero, reemplazará automáticamente al presidente en caso de ausencia, renuncia, fallecimiento u otro

impedimento para desempeñarse en su cargo, y a su vez, el vicepresidente segundo reemplaza al

vicepresidente primero. A falta de cualquiera de estos directores, el directorio designará a quien ocupará

el cargo. Le corresponde al presidente del directorio doble voto en caso de empate. Estas previsiones

fueron incorporadas mediante una modificación al Artículo Noveno del estatuto social, aprobada por

asamblea general ordinaria y extraordinaria de accionistas del Emisor de fecha 19 de abril de 2016.

El Directorio funciona y resuelve con el voto de la mayoría de sus miembros presentes en la reunión

físicamente o comunicados entre sí por otros medios de transmisión simultánea de sonido, imágenes y

palabras.

A continuación se incluye un cuadro con la composición actual del Directorio del Emisor:

Nombre Cargo DNI CUIT Fecha de la

primera

designación en

el Directorio (1)

Fecha de

finalización

del

mandato en

curso (3)

Fecha de

nacimiento

Independencia

Julio

Patricio

Supervielle

Presidente 12.601.346 20-

12601346-

9

9 de junio de

2008 (2)

31 de

diciembre

de 2018

13 de

diciembre

de 1956

No.

Jorge

Oscar

Ramírez

Vicepresidente

1°

14.611.213 20-

14611213-

8

15 de abril de

2011

31 de

diciembre

de 2018

26 de junio

de 1961

No.

Emérico

Alejandro

Stengel

Vicepresidente

2°

16.560.413 20-

16560413-

0

13 de julio de

2010

31 de

diciembre

de 2017

17 de

diciembre

de 1962

No.

Laurence

Nicole

Mengin de

Directora

Titular

94.138.615 27-

94138615-

1

23 de marzo de

2010

31 de

diciembre

de 2017

5 de mayo

de 1968

Sí.

216

Loyer

Atilio

Dell’Oro

Maini

Director

Titular

11.774.129 20-

11774129-

0

28 de

septiembre de

2011

31 de

diciembre

de 2018

13 de

febrero de

1956

No.

Richard

Guy

Gluzman

Director

Titular

93.441.332 20-

93441332-

7

15 de abril de

2011

31 de

diciembre

de 2018

11 de julio

de 1953

Sí.

María

Gabriela

Macagni

Directora

Titular

16.937.755 27-

16937755-

9

7 de octubre de

2015

31 de

diciembre

de 2017

13 de enero

de 1964

Sí.

Jorge Luis

Mocetti

Director

Titular

14.013.403 20-

14013403-

2

27 de abril de

2017

31 de

diciembre

de 2017

28 de

septiembre

de 1960

Sí.

(1) Con excepción de Julio Patricio Supervielle, la fecha respectiva de designación en el Directorio de cada director

también es la fecha en la que cada director se incorporó al Grupo Supervielle.

(2) Julio Patricio Supervielle mantuvo cargos dentro del Directorio desde el 21 de marzo de 2000, pero a partir de

2008 se ha desempeñado ininterrumpidamente en el Directorio del Emisor.

(3) Sin perjuicio de la fecha de finalización consignada, de acuerdo con el artículo 257 de la Ley General de

Sociedades, los directores mantendrán sus cargos hasta la siguiente asamblea anual ordinaria donde se designen

directores.

No existen lazos familiares entre los miembros actuales del Directorio del Emisor.

No existen entendimientos o acuerdos entre el Emisor y sus accionistas, clientes, proveedores u otros, en

virtud del cual hayan sido elegidas algunas de las personas designadas como directores.

Para una descripción de los antecedentes académicos y profesionales de los miembros del Directorio de

Grupo Supervielle, véase “Datos sobre Directores y Administradores, Gerentes, Asesores y Miembros del

Órgano de Fiscalización” en el presente Prospecto.

Deberes y responsabilidades de los directores

Los directores están obligados a cumplir sus funciones con la lealtad y diligencia propias de una persona

de negocios prudente. En virtud del Artículo 274 de la Ley General de Sociedades, los directores

responden ilimitada y solidariamente ante la sociedad, sus accionistas y los terceros por el mal desempeño

de su cargo, violación de la ley, el estatuto o el reglamento, si hubiera, y por cualquier otro daño causado

a estas partes por dolo, abuso de facultades o culpa grave. Se considera como parte del deber de lealtad de

un director: (i) la prohibición de utilizar los activos de la sociedad como así también información

confidencial para fines privados; (ii) la prohibición de sacar ventaja o permitir que otras partes saquen

ventaja, por acción u omisión, de las oportunidades de negocios de la sociedad; (iii) la obligación de

ejercer las facultades otorgadas por el directorio únicamente para los fines pretendidos por la ley, los

estatutos de la sociedad o una resolución de los accionistas o del directorio; y (iv) la obligación de actuar

con diligencia estricta de manera que el directorio, directa o indirectamente, no actúe contra los intereses

de la sociedad. El director deberá comunicar al directorio y a la comisión fiscalizadora cualquier conflicto

de intereses que pudiera tener en una operación propuesta y deberá abstenerse de votar al respecto.

En general, un director no será responsable por una decisión que adopte el Directorio, aún cuando tal

director hubiera participado o tuviera conocimiento de ella (i) si existiera una constancia por escrito de la

oposición del director a tal decisión y (ii) si el director notificara tal oposición a la comisión fiscalizadora.

Sin embargo, ambas condiciones deben cumplirse antes de que se inicie un reclamo por la

responsabilidad del director ante el directorio, la comisión fiscalizadora o los accionistas, o la autoridad

respectiva o tribunales comerciales.

El Artículo 271 de la Ley General de Sociedades permite que los directores celebren contratos con la

sociedad relacionados con la actividad en que éste opere y siempre que se concierten en las condiciones

del mercado.

Los contratos que no reúnan alguno de los requisitos del párrafo anterior deberán contar con la

aprobación previa del directorio (o de la comisión fiscalizadora si no existiese quórum del directorio), y

deberá notificarse a los accionistas en una asamblea. Si los accionistas no aprobaran el contrato celebrado,

los directores o los miembros de la comisión fiscalizadora, en su caso, serán responsables solidariamente

217

por los daños y perjuicios causados a la sociedad como resultado de dicho contrato. Los contratos que no

cumplan con las condiciones precedentes y que no fueran ratificados por los accionistas son nulos, sin

perjuicio de la responsabilidad de los directores o miembros de la comisión fiscalizadora por los daños y

perjuicios ocasionados a la sociedad.

Los actos o acuerdos que celebre una sociedad con una parte relacionada que involucren una suma

significativa deberán cumplir con los requisitos establecidos en el Artículo 72 y 73 de la Ley de Mercado

de Capitales. Según el Artículo 72, los directores y síndicos (así como sus ascendientes, descendientes,

cónyuges, hermanos o hermanas, y las sociedades en las que cualquiera de tales personas pueda tener una

participación directa o indirecta) son considerados partes relacionadas. Se considera suma significativa la

que exceda el 1% del patrimonio neto de la sociedad según su último estado de situación patrimonial. El

directorio o cualquiera de sus miembros deberán solicitar al comité de auditoría un informe en el que

declare si los términos de la operación pueden ser considerados razonablemente adecuados respecto de las

condiciones normales del mercado. La sociedad podrá tomar una decisión con el informe que emitan dos

firmas evaluadoras independientes que deberán haber informado sobre la misma cuestión y otros términos

de la operación. El directorio pondrá a disposición de los accionistas el informe que emita el comité de

auditoría o que emitan las firmas evaluadoras independientes, según corresponda, en la sede social, el día

hábil posterior a que el directorio adopte la resolución y deberá comunicar tal hecho a los accionistas de

la sociedad en el respectivo boletín del mercado. El acta de directorio que apruebe la operación deberá

consignar el voto de cada director. La operación deberá ser sometida a la aprobación de los accionistas de

la sociedad cuando el comité de auditoría o ambas firmas evaluadoras hayan considerado que los términos

de la operación no son razonablemente adecuados respecto de las condiciones normales del mercado. En

caso de que un accionista exija una compensación por daños y perjuicios ocasionados por una violación

del Artículo 73, la carga de la prueba recaerá en la demandada, quien deberá probar que el acto o acuerdo

se realizó de conformidad con las condiciones del mercado o que la operación no provocó ningún daño a

la sociedad. La transferencia de la carga de la prueba no será aplicable cuando la operación hubiera sido

aprobada por el directorio con la opinión favorable del comité de auditoría o de las dos firmas

evaluadoras.

El Emisor podrá entablar reclamos contra los directores si así fuera decidido en una asamblea de

accionistas. De no iniciarse el reclamo dentro de los tres meses de la resolución de los accionistas por la

que se aprueba dicho inicio, cualquier accionista podrá iniciar la acción en representación y por cuenta de

la sociedad. También podrán iniciar reclamos contra los directores los accionistas que se hayan opuesto a

la aprobación de la gestión de tales directores, si dichos accionistas representaran, en forma individual o

en conjunto, como mínimo el 5% del capital social de la sociedad.

Excepto en el supuesto de la liquidación obligatoria o declaración de quiebra del Emisor, la aprobación de

los accionistas del accionar de un director, o la dispensa o el acuerdo expresos aprobados por la asamblea,

da por extinguida cualquier responsabilidad de un director en relación con la sociedad, con la condición

de que los accionistas que representen como mínimo el 5% del capital social de la sociedad no se

opongan, y con la condición, asimismo, de que dicha responsabilidad no sea el resultado de una violación

de la ley o de los estatutos de la sociedad.

Conforme a la ley argentina, el directorio tiene a su cargo la dirección y administración de la sociedad y,

como consecuencia, toma todas las decisiones relacionadas con ese fin, así como aquellas decisiones

expresamente establecidas en la Ley General de Sociedades, los estatutos de la sociedad y otras

regulaciones aplicables.

Asimismo, el directorio es en general responsable de ejecutar las decisiones tomadas en las asambleas de

accionistas y del cumplimiento de las tareas especialmente delegadas por los accionistas.

Reuniones, quórum y mayoría

El Directorio del Emisor deberá celebrar como mínimo una reunión periódicamente programada cada tres

meses. Las reuniones también podrán celebrarse ante la convocatoria realizada por un miembro del

Directorio. El quórum para celebrar una reunión de Directorio lo conformará la mayoría de sus miembros.

El Directorio adoptará resoluciones con el voto afirmativo de la mayoría de miembros presentes. En

virtud de los estatutos del Emisor, los directores podrán participar de una reunión del Directorio por

medio de un sistema de comunicación que permita la transmisión simultánea de sonido, imágenes y voz.

Si el Emisor lleva a cabo una oferta pública de sus acciones, los directores que participen por tales medios

218

serán computados a los fines del quórum y el Directorio adoptará resoluciones mediante el voto

afirmativo de la mayoría de miembros presentes, ya sea en persona o por medio de dicho sistema de

comunicaciones.

Remuneración

Los accionistas del Emisor son los que fijan las remuneraciones de los directores y cualquier otra

remuneración que derive del desempeño de una actividad administrativa o técnica con carácter

permanente. Las remuneraciones de los directores del Emisor están reguladas por la Ley General de

Sociedades y las Normas de la CNV. Toda remuneración que se abone a los directores del Emisor deberá

haber sido previamente aprobada en una asamblea ordinaria de accionistas. El Artículo 261 de la Ley

General de Sociedades establece que la remuneración pagada a todos los directores y síndicos en un

ejercicio no puede exceder el 5% de la ganancia neta de dicho ejercicio, si la sociedad no pagara

dividendos respecto de dicha ganancia neta. La Ley General de Sociedades aumenta la restricción anual

sobre la remuneración de los directores hasta el 25% de la ganancia neta en función del monto de

dividendos que se abonen, de haberlos.

En el caso de los directores que cumplen funciones en comités especiales o que realizan tareas técnicas o

administrativas, se pueden exceder los límites antedichos si la asamblea de accionistas así lo dispusiera, si

tal cuestión se incluyera en el orden del día y estuviera de acuerdo con las regulaciones de la CNV. En

todo caso, la retribución de todos los directores y miembros de la comisión fiscalizadora requiere de la

ratificación de los accionistas en una asamblea ordinaria de accionistas.

El Emisor no ha celebrado ningún contrato de trabajo con los miembros de su Directorio y ha asignado

funciones ejecutivas y técnico-administrativas a algunos de sus directores.

Durante la asamblea general ordinaria y extraordinaria de accionistas del Emisor celebrada el 27 de abril

de 2017, los accionistas aprobaron un total de honorarios de directores de aproximadamente Ps. 17,19

millones por servicios prestados durante 2016.

A la fecha del presente Prospecto, ni el Emisor ni ninguna de sus sociedades vinculadas ha suscripto

ningún acuerdo que establezca algún beneficio o compensación para algún director una vez extinguido su

mandato.

Plan de retiro basado en incentivos para Directores y Gerentes de Primera Línea

En diciembre de 2016 Grupo Supervielle aprobó un plan de retiro basado en incentivos, que reemplazó

otros mecanismos de compensación existentes. La gerencia de primera línea y el Directorio del Emisor

tendrán derecho a recibir pagos en efectivo a lo largo del plan siempre que se cumplan ciertas metas. El

50% de los fondos aportados por el Emisor al plan serán liberados a cuentas individuales una vez que se

cumplan las metas fijadas, sujeto al cumplimiento de períodos de espera impuestos por la ley argentina.

El 50% restante de los fondos se otorgará luego de un período de espera adicional de 12 meses. Se espera

que el programa cubra hasta 70 miembros de la gerencia de primera línea y del Directorio del Emisor. El

Emisor controlará la calificación y participación de los socios a medida que el programa avance y espera

aportar aproximadamente U$S 3,6 millones por año al programa. El programa inicial fue aprobado por el

término de un año y puede ser cancelado o renovado en el plazo de un año.

Criterios para determinar la independencia de los directores

De conformidad con las disposiciones del Artículo 4, Capítulo I, Título XII “Transparencia en el Ámbito

de la Oferta Pública” y el Artículo 11, Capítulo III, Título II “Órganos de Administración y Fiscalización,

Auditoría Externa” de las Normas de la CNV, el Emisor está obligado a informar a la asamblea de

accionistas, antes de votar la designación de cualquier director, la condición de “independiente” o “no

independiente” de dicho director. En la actualidad, los Sres. Julio Patricio Supervielle, Jorge Oscar

Ramírez, Atilio Dell’Oro Maini y Emérico Alejandro Stengel son miembros no independientes y los Sres.

Laurence Nicole Mengin de Loyer, Richard Guy Gluzman, María Gabriela Macagni y Jorge Luis Mocetti

son miembros independientes del Directorio del Emisor de acuerdo con los criterios establecidos por la

CNV.

219

Véase– “Directores, Administradores, Gerencia y Empleados - Comité de auditoría” más adelante, para

obtener mayor información sobre los requisitos de independencia de los miembros del Comité de

Auditoría.

Gobierno corporativo

El Emisor ha adoptado un Código de Gobierno Corporativo donde se contemplan las mejores prácticas de

gobierno corporativo, que se basan en normas estrictas respecto de la transparencia, eficiencia, ética,

protección del inversor y tratamiento igualitario de los inversores. El Código de Gobierno Corporativo

sigue las normas establecidas por la CNV y el Banco Central. Asimismo, el Emisor ha adoptado un

Código de Ética y un Código de Conducta Interno, que tiene por objeto para determinar normas respecto

de la conducta profesional, moral y desempeño de los empleados.

Gerencia de primera línea de Grupo Supervielle

La gerencia de primera línea del Emisor está conformada por Julio Patricio Supervielle, CEO y Presidente

del Directorio, quien rinde cuentas al Directorio, el COO José Luis Panero, responsable de asegurar que

las diferentes sociedades del Grupo funcionen de manera coordinada con sinergia y eficiencia, de acuerdo

a los lineamientos estratégicos definidos para cada unidad de negocios, y la CFO, Alejandra Naughton,

ambos reportando al CEO. También Sergio Gabai, Gerente Corporativo de Asuntos Legales y

Compliance, Javier Conigliaro, Gerente Corporativo de Riesgos Integrales, Javier Martínez Huerga,

Gerente Corporativo de Créditos y Santiago Batlle, Gerente Corporativo de Recursos Humanos, Marcelo

Vivanco, Gerente Corporativo de Tecnología de la Información y Claudia Andretto, Gerente Corporativo

de Operaciones, todos ellos con reporte al COO.

El Gerente Corporativo de Riesgos Integrales, Javier Conigliaro, y el Auditor Interno, Leandro Conti,

también reportan al Directorio.

Nombre Cargo Profesión Fecha de nacimiento

Julio Patricio

Supervielle

Presidente, CEO Licenciado en

Administración de

Empresas

3 de diciembre de 1956

José Luis Panero COO Licenciado en

Economía

29 de diciembre de

1964

Alejandra Naughton CFO Licenciada en

Economía

22 de septiembre de

1962

Sergio Gabai Gerente Corporativo de

Asuntos Legales y

Compliance


Javier Conigliaro Gerente Corporativo de

Riesgos Integrales

Licenciado en

Economía

16 de noviembre de

1964

Javier Martínez Huerga Gerente Corporativo de

Créditos

Ingeniero Industrial 31 de enero de 1958

Santiago Batlle Gerente Corporativo de

Recursos Humanos


Marcelo Vivanco Gerente Corporativo de

Tecnología de la

Información

Psicólogo y Analista de

Sistemas

9 de enero de 1962

Claudia Andretto Gerente Corporativo de

Operaciones

Licenciada en

Economía

8 de mayo de 1960

El Presidente y CEO tiene a su cargo cinco responsabilidades principales: (i) crear valor para los

accionistas mediante el control de las unidades de negocio; (ii) introducir innovación a la prestación de

servicios financieros; (iii) asegurarse de que el Emisor brinde servicios de alta calidad y costos

competitivos; (iv) potenciar los recursos clave para brindar respaldo a las unidades de negocio; y (iv)

planificar y celebrar adquisiciones y alianzas que se adecuen a la estrategia corporativa.

El COO reporta al CEO y Presidente de Grupo Supervielle. Su responsabilidad principal es asegurar

resultados sostenibles en cada empresa de Grupo Supervielle como así también de lograr sinergias y

eficiencias dentro de cada compañía. También es responsable de motivar y guiar a los CEOs de cada una

220

de las compañías del Grupo para seguir los pilares estratégicos del negocio. Entre sus funciones, el COO

es responsable de la coordinación de las diferentes funciones de soporte de manera de garantizar no sólo

la rentabilidad de los negocios, sino también asegurar la alineación a la estrategia del Grupo.

La CFO dirige y supervisa las divisiones de finanzas, control, contabilidad y relaciones con los

inversores. La división de finanzas es responsable de la planificación del capital y estrategias de fondeo.

La división de control es responsable de las evaluaciones periódicas de los objetivos financieros

estratégicos de corto y largo plazo, la confección de análisis de tendencias financieras y análisis de

pronósticos, presupuestos y costos. La división contable es responsable del cumplimiento de los

principios de contabilidad generalmente aceptados y las regulaciones y leyes federales, provinciales y

locales aplicables, así como también de las normas de presentación de información financiera e

impositiva. La división de relaciones con los inversores es responsable de la preparación y presentación

de información financiera a los organismos regulatorios y a los inversores y analistas locales e

internacionales, y de la coordinación de acciones con ellos.

El Gerente Corporativo de Asuntos Legales y Compliance es responsable del aseguramiento de que cada

uno de los negocios cumple con las políticas y procedimientos internos dentro del marco legal establecido

por las autoridades regulatorias y con los requisitos contractuales aplicable. Asimismo, brinda

asesoramiento legal a Grupo Supervielle y cada una de sus subsidiarias respecto del desarrollo del

negocio, la prevención del riesgo legal y la resolución de conflictos.

El Gerente Corporativo de Riesgos Integrales es responsable de desarrollar e implementar un ambiente

adecuado de administración de los riesgos integrales que permita la identificación, evaluación, monitoreo

y mitigación de los riesgos de crédito, financiero (incluyendo de mercado, de tasa de interés y de

liquidez), como así también de riesgos operacionales (incluyendo el reputacional) para cada uno de los

negocios.

El Gerente Corporativo de Créditos es responsable de definir e implementar las políticas globales de

riesgo crediticio en todas las unidades de negocio del Emisor. El Director de Créditos utiliza plataformas

comunes para la evaluación del riesgo y la recopilación de información en todas las unidades de negocio.

También maximiza el valor que ofrece el Emisor a los clientes al permitir el paso de éstos por todas las

unidades de negocio mediante políticas de crédito diseñadas específicamente para ventas incrementales y

cruzadas. Asimismo, el Gerente de Créditos maximiza la penetración en diferentes segmentos

socioeconómicos mediante políticas de crédito inclusivas, garantizando que los precios sean coherentes

con los niveles de riesgo. También maneja y controla los procedimientos relaciones al riesgo crediticio y

cobros y recuperos a los fines de salvaguardar los activos del Emisor minimizando las pérdidas relativas a

incumplimiento y maximizando la protección de los derechos e intereses de los negocios del Emisor.

El Gerente Corporativo de Recursos Humanos es responsable del diseño e implementación de estrategias

del capital que representan los recursos humanos. Está a cargo de las políticas globales de dichos recursos

en todas las unidades de negocio. Actúa como socio estratégico de la gerencia de primera línea a fin de

asegurar que el Emisor atraiga y retenga el talento necesario para lograr el crecimiento del negocio. Las

principales estrategias del Gerente de Recursos Humanos son: consolidar el talento humano del Emisor

mediante el desarrollo de una organización sustentable enfocada en los clientes, con paquetes salariales

competitivos, diseminando la cultura Supervielle que cultiva la innovación, la ética en el trabajo, la

delegación de facultades y el reconocimiento de méritos, manteniendo un espíritu elevado entre los

empleados.

El Gerente Corporativo de Tecnología de la Información es responsable del diseño e implementación de

una estrategia de Tecnología de la Información para asegurar consistencia y eficiencia en la

infraestructura y plataformas respectivas. También es responsable de definir los criterios, políticas y

control de procesos y modalidades operativas, incluyendo la determinación de KPIs y la realización de

comparaciones con el mercado para asegurar el soporte operativo del negocio en forma eficiente y segura.

Además, debe dirigir y controlar los recursos informáticos, tecnológicos y humanos para asegurar la

disponibilidad de herramientas informáticas y el nivel de servicio requerido; investigar, analizar y

proponer nuevas tecnologías, aplicativos, servicios y metodologías de trabajo para contribuir a la mejora

continua de procesos y al desarrollo de nuevos productos, como así también a la minimización de costos;

definir y dirigir los proyectos estratégicos del área y velar por el cumplimiento de las políticas de riesgos

de Tecnología de la Información.

221

La Gerente Corporativo de Operaciones es responsable de dirigir la coordinación y el control de la

gestión de los procesos de soporte red de sucursales y centros de servicios de Banco Supervielle, en lo

referente a préstamos, medios de pago, soporte de venta, títulos y operaciones con el exterior, tesoro

general, seguridad física y procesos centralizados, con el fin de asegurar la calidad de servicio al cliente

interno y externo y la protección física de empleados, clientes y valores en las instalaciones, incluyendo la

revisión de los procesos, implementación de mejoras competitivas de cara al mercado, contribuyendo a la

optimización de los gastos.

Para una descripción de los antecedentes académicos y profesionales de los miembros de la gerencia de

primera línea de Grupo Supervielle, véase “Datos sobre Directores y Administradores, Gerentes, Asesores

y Miembros del Órgano de Fiscalización” en el presente Prospecto.

Remuneración

Los miembros de la gerencia del Emisor que prestaron servicios durante 2016 y 2015 no percibieron

ninguna remuneración ni honorario por su gestión.

Comisión Fiscalizadora

Grupo Supervielle cuenta con un organismo de control denominado comisión fiscalizadora (la “Comisión

Fiscalizadora”), integrada por tres síndicos titulares y tres síndicos suplentes designados por los

accionistas en la asamblea anual ordinaria, con mandato por un año. Toda remuneración pagada a los

síndicos de Grupo Supervielle debe haber sido previamente aprobada en una asamblea ordinaria de

accionistas. El mandato de los miembros de la Comisión Fiscalizadora finaliza con la asamblea anual

ordinaria de accionistas que considere los estados contables del Emisor al 31 de diciembre de 2017.

De acuerdo con la Ley General de Sociedades, sólo los abogados y contadores admitidos a la práctica en

Argentina y domiciliados en Argentina o sociedades civiles formadas por dichas personas pueden ser

síndicos de una sociedad anónima.

Las responsabilidades principales de la Comisión Fiscalizadora son supervisar el cumplimiento de la Ley

General de Sociedades, los estatutos, sus reglamentos, si los hubiere, y los resoluciones de accionistas,

además de desempeñar otras funciones, incluyendo, entre otras: (i) asistir a asambleas de accionistas y

reuniones de Directorio, (ii) convocar a asambleas extraordinarias de accionistas cuando lo estimase

necesario y a asambleas ordinarias cuando éstas no fueran convocadas por el Directorio, (iii) fiscalizar los

registros societarios y otros documentos del Emisor y (iv) investigar toda queja por escrito formulada por

cualquier accionista. En el desempeño de estas funciones, la Comisión Fiscalizadora no controla las

operaciones del Emisor ni evalúa los méritos de las decisiones tomadas por su Directorio.

El siguiente cuadro muestra los miembros de la Comisión Fiscalizadora designados por la Asamblea

General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas celebrada el 27 de abril de 2017. De acuerdo con la

Resolución Técnica Nº 15 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas

y lo establecido por la Sección III, Capítulo III del Título II de las Normas de la CNV, todos los síndicos

titulares y suplentes del Emisor son independientes.

Nombre Cargo DNI CUIT /

CUIL

Domicilio

Real (*)

Fecha de

inicio del

mandato

Profesión Fecha de

nacimiento

Enrique

José

Barreiro

Síndico

Titular

4.533.667 20-

04533667-

1

Alcorta

730,

Burzaco,

Pcia. de

Buenos

Aires

8 de junio

de 2009

Contador

Público

5 de

diciembre

de 1945

Carlos

Alberto

Asato

Síndico

Titular

7.788.970 20-

07788970-

2

Río de

Janeiro

961,

CABA

8 de junio

de 2009

Contador

Público

15 de enero

de 1948

María

Cristina

Síndico

Titular

25.012.524 27-

25012524-

Arenales

1457, Piso

29 de abril

de 2014

Abogada 20 de

febrero de

222

Fiorito 6 8, CABA 1976

Carlos

Enrique

Lose

Síndico

Suplente

4.600.159 20-

04600159-

2

Berutti

2620,

Pcia. de

Buenos

Aires

8 de junio

de 2009

Contador

Público

2 de

octubre de

1943

Roberto

Aníbal

Boggiano

Síndico

Suplente

11.911.864 20-

11911864-

7

Berutti

240, Pcia.

de Buenos

Aires

8 de junio

de 2009

Contador

Público

1 de

septiembre

de 1955

Carlos

Alfredo

Ojeda

Síndico

Suplente

4.428.637 20-

04428637-

9

Nazarre

2602,

CABA

17 de

mayo de

2010

Contador

Público

15 de enero

de 1944

(*) Salvo en el caso de María Cristina Fiorito cuyo domicilio es especial.

Para una descripción de los antecedentes académicos y profesionales de los miembros de la comisión

fiscalizadora de Grupo Supervielle, véase “Datos sobre Directores y Administradores, Gerentes, Asesores

y Miembros del Órgano de Fiscalización” en el presente Prospecto.

De acuerdo a lo establecido en el Artículo Décimo Tercero ter del estatuto social y en virtud de la facultad

prevista por el Artículo 79 de la Ley de Mercado de Capitales, la asamblea extraordinaria podrá prescindir

de la Comisión Fiscalizadora, cumpliendo para ello los recaudos exigidos por la legislación vigente,

incluyendo el Artículo 79 del Decreto N° 1023/2013.

Remuneración

En la asamblea general ordinaria y extraordinaria de accionistas celebrada el 27 de abril de 2017, los

accionistas decidieron abonar a Enrique José Barreiro, Carlos Alberto Asato y María Cristina Fiorito las

sumas de Ps.6.960, Ps.124.320 y Ps.8.640, respectivamente, en concepto de honorarios por los servicios

prestados durante 2016.

Comité de Auditoría

En virtud de la Ley de Mercado de Capitales, el Emisor está obligado a tener un comité de auditoría

conformado por un mínimo de tres miembros de su Directorio, con experiencia en temas comerciales,

financieros, contables, bancarios y de auditoría. Al menos la mayoría de los miembros del comité de

auditoría deben ser directores independientes de acuerdo a los criterios establecidos en las Normas de la

CNV.

El Comité de Auditoría del Emisor está compuesto por no menos de tres directores independientes,

designados por el Directorio, quienes además reúnen los requisitos de independencia de la Exchange Act

(“Rule 10A3”) y demás estándares aplicables del NYSE.

El Comité de Auditoría del Emisor está compuesto de tres miembros con experiencia en temas financieros

y, uno de ellos, Laurence Nicole Mengin de Loyer, es expresa en finanzas.

El Emisor tomará las medidas necesarias para asegurar que haya disponibles miembros suplentes a fin de

completar las eventuales vacantes. El quórum para la toma de decisiones por parte del comité de auditoría

requerirá la presencia de una mayoría de sus miembros y todas las cuestiones serán decididas por el voto

de la mayoría de los miembros presentes en la reunión. Los miembros del comité de auditoría, en su

primera sesión posterior a la reunión de Directorio que los eligió, designarán entre los mismos a un

presidente, quien, en caso de empate en la votación de las cuestiones sometidas a consideración del

comité, tendrá doble voto. De acuerdo con el estatuto social del Emisor, sus miembros podrán participar

de una reunión de comité por medio de un sistema de comunicación que provea transmisión simultánea

de sonido, imágenes y palabras, y los miembros del comité que participen a distancia serán tenidos en

cuenta a los fines del quórum. El comité adoptará resoluciones con el voto afirmativo de la mayoría de los

miembros presentes físicamente o mediante dicho sistema de comunicación.

223

A todo evento, cuando el comité celebre reuniones a distancia, respetará a los fines de la implementación

de dichas reuniones, lo reglamentado en el régimen establecido para las reuniones a distancia del

Directorio. Las decisiones del comité de auditoría serán registradas en un libro societario especial y serán

firmadas por todos los miembros del comité que estuvieron presentes en la reunión. Según el Artículo 17,

Capítulo III, Título II de las Normas de la CNV, el comité de auditoría deberá celebrar por lo menos una

reunión programada regularmente cada tres meses.

Según la Ley de Mercado de Capitales, el comité de auditoría, entre otras funciones:

brinda asesoramiento respecto de la propuesta del Directorio para la designación de auditores

externos y garantiza su independencia;

supervisa los mecanismos de control y procedimientos administrativos y contables del Emisor, y

evalúa la confiabilidad de toda la información financiera y demás información pertinente presentada

ante la CNV y otros organismos ante quienes el Emisor presenta información;

supervisa las políticas de información relativas a la gestión de riesgo;

suministra información completa al mercado sobre las operaciones en las que pudiera existir un

conflicto de intereses con los miembros de los diversos órganos societarios o accionistas controlantes

del Emisor;

brinda asesoramiento respecto de la razonabilidad de honorarios o planes de opción de compra de

acciones para los directores y gerentes propuestos por el Directorio;

brinda asesoramiento respecto del cumplimiento de los requisitos legales y la razonabilidad de los

términos de emisión de acciones u otros instrumentos convertibles en acciones en casos de aumentos

de capital en los que se excluyan o se vean limitados los derechos de suscripción preferente;

verifica el cumplimiento de las normas de conducta aplicables; y

emite opiniones fundadas respecto de las operaciones con partes relacionadas en determinadas

circunstancias y presenta tales opiniones a los entes regulatorios según lo exija la CNV en caso de

existir posibles conflictos de intereses.

Asimismo, el comité de auditoría debe confeccionar un plan de trabajo anual y presentarlo al Directorio y

a la Comisión Fiscalizadora. Los miembros del Directorio, los miembros de la Comisión Fiscalizadora y

los auditores externos deben asistir a las reuniones del comité de auditoría si lo solicitara este comité, y

deben brindar a éste plena colaboración e información. El comité de auditoría tiene derecho a contratar

peritos y abogados para que lo asistan en el desempeño de sus tareas y tiene pleno acceso a toda la

información y documentación del Emisor.

El siguiente cuadro indica la conformación del Comité de Auditoría de acuerdo a lo resuelto en la reunión

de Directorio de fecha 27 de abril de 2017.

Nombre Cargo Profesión Carácter de

Independencia

Laurence Nicole

Mengin de Loyer

Directora, Presidenta

del Comité

Licenciada en

Administración de

Empresas, Experta en

Finanzas

Independiente

María Gabriela

Macagni

Directora Ingeniera Química Independiente

Richard Guy Gluzman Director Abogado Independiente

Comité de Prevención de Lavado de Dinero y Financiación del Terrorismo

Grupo Supervielle cuenta con un Comité de Prevención de Lavado de Dinero y Financiación del

Terrorismo conformado por dos miembros del Directorio. Las decisiones del comité quedan registradas

en un libro societario especial que firman todos los miembros del comité que estuvieron presentes en la

reunión.

Entre sus deberes, este comité deberá:

supervisar la suficiencia, adecuación y eficaz funcionamiento de los sistemas de control interno, de

modo que quede asegurada la razonabilidad, fiabilidad, suficiencia y transparencia de los estados

224

contables del Emisor, la información financiera y contable y los estados contables e información

consolidada del Emisor;

tomar conocimiento y asegurar respuestas puntuales y apropiadas respecto del cumplimiento de la

normativa aplicable y cuestiones relacionadas con el lavado de dinero, actuación en los mercados de

títulos, protección de datos así como los requerimientos de presentación de información y acciones

de exigibilidad;

asegurar que el Manual de Ética y el Código de Conducta Interna cumplan con las normas y

regulaciones actuales;

tomar conocimiento de los procedimientos para asegurarse de que estén completos y actualizados y

aprobar dichos procedimientos y luego someterlos a consideración y aprobación del Directorio;

asesorar al Grupo Supervielle sobre sus riesgos financieros, legales, operativos y sobre la reputación

y controlar el cumplimiento de políticas diseñadas para mitigar estos riesgos;

evaluar y mejorar la calidad de servicios al cliente, control de riesgo y operaciones del Grupo

Supervielle;

asegurar la debida intervención del Directorio respecto de la aprobación de decisiones adoptadas por

los comités cuando sea requerido por las normas de gobierno corporativo y controlar el cumplimiento

de estas normas;

velar por el mantenimiento de los controles internos adecuados por cada subsidiaria del Grupo

Supervielle para minimizar el riesgo mediante la consolidación de las mejores prácticas respecto de

cada uno de los negocios; y

verificar el cumplimiento de la normativa vigente en materia de prevención de lavado de activos a fin

de asegurar que el Grupo Supervielle se encuentre en un adecuado nivel de cumplimiento conforme a

las mejores prácticas en la materia; y garantizar que el comité de prevención de lavado de activos y

financiamiento del terrorismo tenga un miembro informante con adecuados conocimientos en

prevención en esta materia, quien periódicamente presente al Comité un informe del estado de

situación y hechos relevantes de cada una de las subsidiarias del Grupo Supervielle.

Adicionalmente, el Comité de Prevención de Lavado de Dinero y Financiación del Terrorismo deberá

confeccionar un plan de trabajo anual y presentarlo al Directorio y a la Comisión Fiscalizadora. Los

miembros del Directorio, los miembros de la Comisión Fiscalizadora y los auditores externos deben

asistir a las reuniones de dicho comité si así lo solicitara, y deberán brindarle plena colaboración e

información. El Comité de Prevención de Lavado de Dinero y Financiación del Terrorismo tiene derecho

a contratar peritos y abogados para que lo asistan en el desempeño de sus tareas y tiene acceso absoluto a

toda la información y documentación del Emisor.

En el siguiente cuadro se incluyen los miembros del Comité de Prevención de Lavado de Dinero y

Financiación del Terrorismo.

Nombre Cargo

Emérico Alejandro Stengel Director, Presidente del Comité, Oficial Responsable ante UIF

Atilio Dell’Oro Maini Director, Oficial Responsable Suplente ante UIF

Juan Cuccia Responsable de Prevención de Lavado de Dinero, Oficial Reportante

Comité de Riesgos Integrales

El Comité de Riesgos Integrales está integrado por dos directores y miembros del equipo de

gerenciamiento del Emisor y de sus principales subsidiarias.

El Comité de Riesgos Integrales cumple las siguientes funciones:

desarrollar estrategias y políticas para la gestión del riesgo crediticio, riesgo de mercado, de tasas de

interés, liquidez, operacional y todo riesgo que pueda afectar al Emisor, asegurar que sus estrategias

y políticas coincidan con las regulaciones y mejores prácticas y controlar su correcta implementación

y exigibilidad, definir la política de apetito y tolerancia de riesgo del Grupo Supervielle y el perfil de

riesgo global para la aprobación del Directorio;

aprobar los límites relativos a la gestión del riesgo crediticio, riesgo de mercado, tasa de interés y

liquidez así como la evolución de los indicadores clave de riesgo operacional que incluye un mapa de

riesgos utilizado por la mesa de dinero por las tenencias para operaciones de compra-venta y el mapa

de riesgos para operaciones de inversión a nivel consolidado;

225

monitorear en forma periódica los riesgos que enfrenta el Grupo Supervielle y la aplicación de

estrategias y políticas definidas para enfrentar dichos riesgos;

definir los criterios generales para el riesgo de fijación de precios;

evaluar la adecuación del capital respecto del perfil de riesgo del Grupo Supervielle;

definir la política y marco metodológico para las llevar a cabo pruebas de estrés respecto de la

gestión de riesgo, aprobar los escenarios que permitan realizar las pruebas de estrés individuales para

riesgos particulares y riesgo general, evaluar y analizar los resultados de las pruebas de estrés

presentadas y recomendar los planes de contingencia para enfrentar dichos riesgos, utilizar los

resultados de las pruebas para la consideración del establecimiento o revisión de límites y someter

todos los resultados de las pruebas para la aprobación del Directorio;

diseñar canales y sistemas de información efectivos para el Directorio relacionado a la gestión del

riesgo;

asegurar que los planes de remuneración de la dirección de las subsidiarias incentiven un nivel

prudente de cada riesgo;

aprobar modelos cuantitativos de gestión de riesgo y controlar la eficiencia de dichos modelos; y

tomar conocimiento de las circulares y normas que, en materia de riesgos, publique cualquier

organismo regulador que afecte a cualquiera de las subsidiarias del Emisor, así como entender las

repercusiones que la aplicación de tales circulares y normas pudiera tener en las operaciones del

Emisor.

En el siguiente cuadro se incluyen los miembros del Comité de Riesgos Integrales:

Nombre Cargo

Julio Patricio Supervielle Presidente del Directorio

Jorge Oscar Ramírez Director, Presidente del Comité

Emérico Alejandro Stengel Director

José Luis Panero COO

Alejandra Naughton CFO

Javier Conigliaro Gerente Corporativo de Riesgos Integrales

Javier Martínez Huerga Gerente Corporativo de Créditos, Invitado

permanente

Hernán Oliver Gerente Corporativo de Finanzas y Mercados

Globales de Banco Supervielle, Invitado

permanente

Sabrina Roiter Gerente de Riesgo de Créditos y Continuidad del

Negocio de Banco Supervielle, Invitado

permanente

Fernando Bodasiuk Gerente de Riesgos Financieros de Banco

Supervielle, Invitado permanente

Comité de Ética, Compliance y Gobierno Corporativo

El Comité de Ética, Compliance y Gobierno Corporativo controla la implementación y cumplimiento del

Código de Gobierno Corporativo para el Grupo Supervielle y sus subsidiarias y la ejecución del Programa

de Ética y Compliance. Este comité se asegura de que el Emisor y sus subsidiarias cumplan con los

lineamientos establecidos por la Comunicación “A” 5201 del Banco Central, la Ley de Mercado de

Capitales y las Normas de la CNV. Entre sus funciones está la de revisar la estructura del Directorio y

comités del Emisor y formular los objetivos primordiales que el Directorio y la gerencia de primera línea

deben seguir respecto de sus actividades y negocios.

El Comité de Ética, Compliance y Gobierno Corporativo evalúa periódicamente las operaciones y niveles

de cumplimiento del Directorio y de cada uno de los comités existentes pudiendo emitir recomendaciones

para mejorar la eficiencia. También organiza jornadas de capacitación anual con asistencia del Gerente de

Recursos Humanos. Asimismo, trabaja con el Directorio del Emisor prestando su asistencia en la

evaluación de la eficiencia y la efectividad de las políticas de gobierno corporativo del Emisor y de sus

subsidiarias, proponiendo las medidas necesarias para asegurar el cumplimiento. El Comité de Ética,

Compliance y Gobierno Corporativo define las políticas y procedimientos con respecto al Programa de

Ética y Compliance. También está a cargo de comprometerse con las entidades reguladoras locales (como

la CNV, el Banco Central, MERVAL, MAE e IGJ) los organismos reguladores internacionales y asegurar

226

el cumplimiento con cada recomendación o propuesta emitida por ellos. El comité también formula

recomendaciones al Directorio del Emisor respecto de la forma de cumplir con las normas aplicables

establecidas por los acuerdos de Basilea.

En el siguiente cuadro se incluyen los miembros del Comité de Gobierno Corporativo:

Nombre Cargo

Atilio Dell’Oro Maini Director, Presidente del Comité

Laurence Nicole Mengin de Loyer Directora

María Gabriela Macagni Directora


Sergio Gabai Gerente Corporativo de Asuntos Legales y

Compliance, Miembro invitado

Javier Conigliaro Gerente Corporativo de Riesgos Integrales,

Miembro invitado

Leandro Conti Responsable de Auditoría Interna de Banco

Supervielle, Miembro invitado

Comité de Recursos Humanos

El Comité de Recursos Humanos aprueba y monitorea las políticas de remuneración del Emisor,

asimismo colabora en la creación de las políticas de remuneración y en los sistemas de evaluación de

desempeño.

Este Comité tiene entre sus funciones las de:

elevar al Directorio propuestas de nombramientos de directores de Grupo Supervielle y sus

subsidiarias y de todos los demás funcionarios que el Directorio designe;

proponer al Directorio la política de remuneración de directores;

realizar un informe anual sobre las políticas de remuneración de los directores y someter sus

conclusiones y recomendaciones a la consideración del Directorio;

reunir información sobre las evaluaciones periódicas de la dotación de Grupo Supervielle y de sus

subsidiarias;

determinar el mecanismo de búsqueda de directores, sea por intermedio de una empresa consultora

externa especializada en recursos humanos o en forma directa; y

aprobar la contratación de cualquier empresa consultora externa en recursos humanos.

En el siguiente cuadro se incluyen los miembros del Comité de Recursos Humanos:

Nombre Cargo

Julio Patricio Supervielle Presidente del Directorio, Presidente del Comité

Richard Guy Gluzman Director

María Gabriela Macagni Directora

Jorge Luis Mocetti Director

Santiago Batlle Gerente Corporativo de Recursos Humanos,

Secretario del Comité, Invitado permanente

Comité House Limit de Créditos

El Comité House Limit de Créditos está compuesto por un mínimo de tres miembros del Directorio, uno

de los cuales es el Presidente del Directorio. También son miembros permanentes del Comité el Gerente

General del Banco, el Gerente Corporativo de Créditos del Banco y el Gerente Corporativo de Banca

Empresas y/o el Gerente Corporativo de Finanzas y Mercados Globales y/o el Gerente Corporativo de

Banca Minorista del Banco.

La presidencia del Comité está a cargo del Gerente Corporativo de Créditos del Banco.

227

El Comité House Limit de Créditos es la máxima instancia de decisión de las operaciones crediticias del

Emisor y de las sociedades controladas directa e indirectamente por el Emisor que superen las

atribuciones crediticias de cada una de ellas.

El Comité House Limit de Créditos desarrolla las siguientes funciones:

aprobar las políticas crediticias y los límites de las sociedades controladas directa e indirectamente

por el Emisor;

revisar y proponer los límites para asumir riesgos crediticios con clientes y con contrapartes de las

sociedades controladas directa e indirectamente por el Emisor propuestos por las respectivas

plataformas de negocios de dichas empresas y referidos a facilidades, plazos, garantías, condiciones

especiales y riesgos ambientales en la financiación de proyectos de inversión relevantes;

ratificar las atribuciones crediticias aprobadas por los Directorios respecto de los Comités de Créditos

de las sociedades controladas directa e indirectamente por el Emisor; y

velar por el buen funcionamiento de los Comités de Créditos del Banco y de las otras sociedades

directa e indirectamente controladas por el Emisor.

El Comité House Limit de Créditos quedará válidamente constituido cuando concurran a la sesión más de

la mitad de sus miembros, siempre que esté presente el Presidente o dos de sus directores miembros. Las

decisiones se adoptarán por mayoría de los miembros presentes en la sesión, pero los directores miembros

tendrán poder de veto. En caso de discrepancias, define el Presidente del Emisor.

En el caso de discutir políticas, se incorporarán como miembros con voto el Gerente Corporativo de

Riesgos Integrales y el Gerente de Riesgo Crediticio de RRII.

En el siguiente cuadro se incluyen los miembros del Comité House Limit de Créditos:

Nombre Cargo

Julio Patricio Supervielle Presidente del Directorio

Jorge Oscar Ramírez Director

Emérico Alejandro Stengel Director

Nerio Peitiado Gerente General de Banco Supervielle

Javier Martínez Huerga Presidente del Comité, Gerente Corporativo de

Créditos de Banco Supervielle

Germán Magnoni Gerente Corporativo de Banca Empresas de Banco

Supervielle

Hernán Oliver Gerente Corporativo de Finanzas y Mercados

Globales de Banco Supervielle

Beatriz de la Torre Gerente Corporativo de Banca Minorista de Banco

Supervielle

Comité de Divulgación de la Información

El Comité de Divulgación de la Información tiene por objeto asegurar el control de oportunidad, calidad y

transparencia de la información relevante de Grupo Supervielle y sus compañías subsidiarias, que deba

ser divulgada a los tenedores de los títulos valores del Emisor y a los mercados donde listen dichos títulos

valores.

A la fecha, el Comité de Divulgación de la Información está integrado por:

Nombre Cargo

Jorge Oscar Ramírez Director, Presidente del Comité

Laurence Nicole Mengin de Loyer Directora

Atilio Dell’Oro Maini Director


Alejandra Naughton CFO

Javier Conigliaro Gerente Corporativo de Riesgos Integrales

Sergio Gabai Gerente Corporativo de Asuntos Legales y

Compliance

228

Ana Bartesaghi Oficial de Relaciones con Inversores, Secretaria del

Comité

Leandro Conti Responsable de Auditoría Interna de Banco

Supervielle

Mariano Biglia Gerente de Contabilidad de Banco Supervielle

Empleados

El Grupo contaba con 4.982 empleados al 31 de diciembre de 2016, 4.843 empleados al 31 de diciembre

de 2015 y 4.579 empleados al 31 de diciembre de 2014.

Como sociedad holding, el Emisor tenía 6 empleados al 31 de diciembre de 2016 y 31 de diciembre de

2015, 5 empleados al 31 de diciembre de 2014. Al 31 de diciembre de 2016, 2015 y 2014, el Banco tenía

3.522, 3.398 y 3.200 empleados, respectivamente. Al 31 de diciembre de 2016, el 67% del personal del

Banco pertenecía a un sindicato nacional cuya afiliación es optativa. El Banco no ha experimentado

conflictos significativos con este sindicato. Todos los puestos gerenciales del Banco están ocupados por

personal fuera de convenio. Al 31 de diciembre de 2016, los empleados del Banco, salvo los gerentes,

estaban comprendidos por el convenio colectivo de trabajo Nº 18/75 que regula los contratos de trabajo de

las entidades financieras, mientras que los gerentes del Banco se encontraban alcanzados por las leyes de

contrato de trabajo en general. Sin embargo, la gerencia de primera línea, igual que ocurre en todos los

demás bancos de Argentina, están fuera de convenio en lo que respecta a remuneración y otras

condiciones laborales y siguen la legislación aplicable en este sentido.

El Banco actualmente no tiene programas de retiro para su personal. A fin de incentivar el desempeño de

los empleados, el Banco ha implementado varios planes de pago de incentivos basados en el desempeño y

los resultados de sus empleados.

Al 31 de diciembre de 2016, 2015 y 2014, CCF tenía 703, 701 y 944 empleados, respectivamente. Al 31

de diciembre de 2016, el 62% de los empleados de CCF era parte del Convenio Colectivo de Empleados

de Comercio Nº 130/75 (el “Convenio de Comercio”) que regula los contratos de trabajo de las entidades

financieras no bancarias. El 38% restante, todos los gerentes y algunos analistas senior estaban

alcanzados solamente por las leyes de contrato de trabajo en general. Además, al 31 de diciembre de

2016, el 1,6% de los empleados de CCF estaban afiliados al Sindicato de Empleados de Comercio.

Al 31 de diciembre de 2016, 2015 y 2014, Tarjeta tenía 487, 479 y 205 empleados, respectivamente. Al

31 de diciembre 2016, el 85,9% de los empleados de Tarjeta era parte del Convenio de Comercio. El

4,1% restante, todos los gerentes y algunos analistas senior estaban alcanzados solamente por las leyes de

contrato de trabajo en general.

Al 31 de diciembre de 2016, 2015 y 2014, Cordial Microfinanzas tenía 51, 66 y 61 empleados,

respectivamente. Al 31 de diciembre de 2016, el 31% de los empleados de Cordial Microfinanzas era

parte del Convenio de Comercio y el 51% de los empleados de esta empresa era parte del Convenio

Colectivo de Viajantes de Comercio Nº 308/75. El 19% restante estaba sujeto a las leyes de contrato de

trabajo en general. Al 31 de diciembre de 2016, no existían empleados afiliados. El 20 de marzo de 2017,

Grupo Supervielle y el Banco aceptaron una oferta de Ciudad Microempresas para comprar sus acciones

de Cordial Microfinanzas S.A. La transferencia total de la acciones se realizó el 31 de marzo de 2017.

Al 31 de diciembre de 2016 y 2015, SAM tenía 11 empleados, y 9 empleados al 31 de diciembre de 2014.

El personal de SAM está fuera de convenio y el vínculo laboral se rige por las leyes de contrato de trabajo

en general. SAM actualmente no tiene programas de retiro o jubilación para su personal. SAM ha

implementado varios planes de incentivos basados en el rendimiento y los resultados de sus empleados.

Al 31 de diciembre de 2016, 2015 y 2014, Espacio Cordial tenía 120, 113 y 101 empleados,

respectivamente. Al 31 de diciembre de 2016, el 93% del personal de Espacio Cordial estaba alcanzado

por el Convenio Colectivo de Empleados de Comercio Nº 18/75, que regula los contratos de trabajo de las

entidades financieras, incluso los del Banco. Por otra parte, al 31 de diciembre de 2016, el 67,5% de su

personal estaba afiliado a un sindicato.

Al 31 de diciembre de 2016, Supervielle Seguros tenía 82 empleados. Al 31 de diciembre de 2016, 7 de

sus 82 empleados eran miembros del Sindicato del Seguro de la República Argentina. Al 31 de diciembre

229

de 2016, 80 de sus 82 empleados estaban alcanzados por el Convenio Colectivo de Empleados de Seguros

y Reaseguros Nº 264/95.

Grupo Supervielle ha crecido considerablemente desde 2001. Al 31 de diciembre de 2016, Grupo

Supervielle contaba con 4.982 empleados, en comparación con el 31 de diciembre de 2001, cuando el

Banco (que operaba con el nombre de Banco San Luis S.A., Banco Comercial Minorista) tenía 515

empleados.

Remuneración

Las relaciones laborales en Argentina se rigen por leyes específicas como ser la Ley de Contrato de

Trabajo Nº 20.744 y la Ley de Convenciones Colectivas de Trabajo Nº 14.250 que, entre otras cosas,

establecen cómo llevar a cabo las negociaciones salariales y otros temas laborales. Cada sector industrial

o comercial está regulado por un convenio colectivo de trabajo que agrupa a las empresas por sector y por

gremio. Si bien el proceso de negociación está normalizado, cada cámara de industria o comercio negocia

los aumentos salariales y beneficios laborales con el sindicato pertinente del sector pertinente. En el

sector bancario, los salarios se fijan sobre una base anual a través de negociaciones entre las cámaras que

representan a los bancos y el sindicato de empleados bancarios. El Ministerio de Trabajo de la Nación

actúa como mediador entre las partes y, en última instancia, aprueba el aumento salarial anual que se

aplicará en el sector bancario. Las partes están obligadas a cumplir con la decisión final una vez que es

aprobada por las autoridades en materia laboral y deben observar los aumentos salariales establecidos

para todos los empleados que están representados por el sindicato bancario y a los que se aplica el

convenio colectivo de trabajo.

Durante los últimos diez años, las negociaciones se han llevado a cabo durante el primer semestre del año.

Asimismo, cada empresa puede, independientemente de los aumentos salariales obligatorios dispuestos

por el sindicato, otorgar a sus empleados aumentos adicionales de acuerdo a su mérito o a un esquema

salarial variable.

230

ACCIONISTAS PRINCIPALES Y TRANSACCIONES CON PARTES RELACIONADAS

(a) Accionistas Principales

Al 30 de junio de 2017, el Emisor tenía en circulación 363.777.615 acciones ordinarias en circulación, de

las cuales 126.738.188 son acciones Clase A y 237.039.427 son acciones Clase B, todas ellas con valor

nominal Ps.1 por acción. Cada acción ordinaria del capital social del Emisor representa los mismos

intereses económicos, con la excepción de que los tenedores de acciones Clase A tienen derecho a cinco

votos por acción, en tanto los tenedores de acciones Clase B tienen derecho a un voto por acción. Al 30

de junio de 2017, el Emisor tenía 578 tenedores registrales de sus acciones.

En la asamblea de accionistas de Grupo Supervielle celebrada el 27 de abril de 2017, se aprobó la

capitalización de un aporte en especie por parte del Sr. Julio Patricio Supervielle consistente en 7.672.412

acciones nominativas no endosables ordinarias de Sofital S.A.F. e I.I. en Grupo Supervielle y el

consecuente aumento de capital social de Grupo Supervielle en hasta Ps.8.032.032, representado por hasta

8.032.032 acciones ordinarias escriturales Clase B de valor nominal Ps. 1 cada una y con derecho a 1 voto

por acción. Luego de la finalización del plazo para el ejercicio de los derechos de preferencia y de

acrecer, el capital social del Emisor resultó suscripto en 7.494.710 acciones que fueron emitidas el 18 de

julio de 2017. En consecuencia, el capital social del Emisor efectivamente en circulación a la fecha del

presente Prospecto es de Ps. 371.272.325, representado por 126.738.188 acciones ordinarias Clase A y

por 244.534.137 acciones ordinarias Clase B.

El siguiente cuadro muestra información relativa a la titularidad de acciones Clase A y Clase B del

Emisor por cada uno de sus accionistas a la fecha del presente Prospecto:

Nombre

del

Accionista

Acciones

Clase A

5 votos

Acciones

Clase B

1 voto

Total de

Acciones

Porcentaje del

Capital Social

Total de Votos Porcentaje de Votos

Julio

Patricio

Supervielle

126.738.188 70.954.238 197.692.426 53,247283% 704.645.178 80,23515%

Oferta Pública

- 173.579.899 173.579.899 46,752717% 173.579.899 19,76485%

Total 126.738.188 244.534.137 371.272.325 100,00% 878.225.077 100.00%

(a) Transacciones con partes relacionadas

Con excepción de lo estipulado a continuación, el Emisor no forma parte de ninguna operación sustancial

que involucre, ni ha otorgado ningún préstamo, a favor de (i) empresas que directa o indirectamente, a

través de uno o más intermediarios, controlen o estén controladas por el Emisor; (ii) asociados (es decir,

una empresa no consolidada en la que el Emisor tenga una influencia significativa, o que tenga una

influencia significativa sobre el Emisor); (iii) personas humanas que sean titulares, directa o

indirectamente, de una participación en los derechos de voto del Emisor que les otorgue una influencia

significativa, según corresponda, y miembros cercanos a la familia de dicha persona (es decir, aquellos

familiares que, según pudiera preverse, pueden influenciar a dicha persona, o pudieran ser influenciados

por dicha persona, en las negociaciones que mantengan con el Emisor, según corresponda); (iv) personal

de gerenciamiento clave (es decir, personas que tengan facultades y responsabilidad de planificar, dirigir

y controlar las actividades del Emisor, inclusive los directores y la alta gerencia de empresas y miembros

cercanos a la familia de dicha persona humana); o (v) empresas en las que cualquiera de las personas

descriptas en (iii) o (iv) sea titular de una participación sustancial, directa o indirectamente, y sobre la

cual dicha persona pudiera ejercer una influencia significativa. Tampoco existen operaciones propuestas

con tales personas. A los fines de este párrafo, esto incluye las empresas de titularidad de los directores o

principales accionistas del Emisor que tengan un miembro de la gerencia de primera línea clave en común

con el Emisor, según corresponda. Asimismo, “influencia significativa” significa la facultad de participar

de la toma de decisiones sobre políticas financieras y operativas de la empresa, pero significa menos que

control. Se considera que los accionistas, titulares beneficiarios de una participación del 10% de los

derechos de voto del Emisor tienen una influencia significativa sobre el Emisor.

Servicios de gerenciamiento

231

En la medida en que no existan conflictos de intereses, el Emisor brinda servicios de gerenciamiento a sus

subsidiarias, el Banco, Tarjeta, SAM, Sofital, CCF y Espacio Cordial. El Emisor también ha prestado

servicios de gerenciamiento a Adval, que fue una de las subsidiarias del Emisor hasta el 30 de mayo de

2014, momento en el cual se suscribió un acuerdo para vender el 100% de la participación del Emisor en

Adval a terceros no vinculados, a Cordial Microfinanzas S.A que fue vendida el 31 de marzo de 2017 y a

Viñas del Monte S.A. que fue vendida el 26 de Mayo de 2017. Los servicios del Emisor incluyen:

servicios de asesoramiento financiero y comercial, planificación y optimización fiscal, definición de

políticas de auditoría, desarrollo y evaluación de la gerencia de primera línea, elaboración de

presupuestos anuales, planificación y desarrollo de actividades complementarias y definición de la misión

de sociedades vinculadas y políticas relacionadas con la responsabilidad social. Estos servicios son

prestados conforme a acuerdos que establecen que las subsidiarias del Emisor indemnizarán a éste ante

cualquier reclamo, daño y perjuicio, obligación, impuesto, costo y gasto en relación con las operaciones

financieras en las que tales subsidiarias estuvieron involucradas. Los honorarios del personal de

gerenciamiento son equivalentes a los costos ordinarios y extraordinarios incurridos más un margen del

20%, más IVA al 21%. Si los servicios que deban prestarse son de carácter extraordinario, le corresponde

al Emisor recibir una compensación adicional cuyo monto será determinado en cada caso en particular.

El siguiente cuadro detalla información relacionada con los honorarios recibidos de las subsidiarias del

Emisor y partes relacionadas por los servicios de gestión para los períodos que allí se indican:

Período finalizado el 30 de

junio de


diciembre de

2017 2016 2016 2015 2014

(en miles de pesos, más IVA)

Banco 24.090 11.400 36.400 20.800 19.532

Tarjeta 78 66 132 288 240

Cordial Microfinanzas 42 66 166 107 90

SAM 258 204 408 317 256

Adval - - - - 24

Sofital 30 30 60 60 60

Viñas del Monte 5 6 12 12 12

CCF 2.382 1.440 2.880 2.028 1.769

Espacio Cordial 132 102 170 156 126

Total 27.017 13.314 40.228 23.766 22.109

El 1 de marzo de 2016, el Emisor celebró un acuerdo con el Banco para la prestación de servicios

contables, de tesorería y legales.

Acuerdo de prestación de servicios de operador

A principios de marzo de 2016, el Emisor aceptó una oferta del Banco para la prestación, por parte del

Banco al Emisor, de servicios contables, administrativos y de tesorería, por una contraprestación de

Ps.32.000 mensuales, más IVA, y servicios de mesa institucional, por una contraprestación de Ps.8.000

mensuales, más IVA. Los servicios del Banco incluyen, entre otros: registración contable de

transacciones diarias y de asientos de cierre de balance, preparación de estados contables, administración

de libros contables, administración de relaciones institucionales, estructuración y gestión de instrumentos

de fondeo, gestión de operaciones de inversión de liquidez; y mantenimiento de libros societarios del

Emisor, tramitación de publicaciones, notificaciones inscripciones de los actos societarios y cumplimiento

de requerimientos informativos de autoridades y organismos públicos y privados. El plazo de duración de

la oferta será de 1 año, pudiendo ser renovada automáticamente a su vencimiento, por períodos iguales y

sucesivos.

Licencias de marca

En 2013, el Emisor firmó contrato con Espacio Cordial, CCF y Cordial Microfinanzas por los cuales se

otorgó a éstas licencias para usar ciertas marcas del Grupo (incluso sus marcas “Cordial”, “Cordial

Servicios”, “Cordial.com”, “Cordial Servicios Pensados para vos”, “Cordial mucho más que efectivo”,

“Cordial Negocios”, “Cordial Negocios un impulso para tus proyectos”). El Emisor otorgó estas licencias

de marcas a estas subsidiarias con el fin de mejorar la comercialización de ciertos productos y servicios

relacionados a seguros, salud, turismo, tarjetas de crédito y préstamos, entre otros. Conforme a estos

232

contratos, el Emisor recibió regalías de estas compañías en 2017, 2016, 2015 y 2014 por un monto total

de Ps.3,1 millones, Ps 4,1 millones, Ps.3,3 millones y Ps.2,5 millones, respectivamente. El contrato de

licencia de marcas con Cordial Microfinanzas quedó cancelado en la fecha de la efectiva venta de las

acciones el 31 de marzo de 2017.

Préstamos financieros

Al 30 de junio de 2017, (i) no existían préstamos pendientes de cancelación por parte de Grupo

Supervielle a favor de las subsidiarias o partes relacionadas, y (ii) Grupo Supervielle registraba ciertas

obligaciones garantizadas de sus subsidiarias o partes relacionadas en el giro habitual de los negocios.

Al 30 de junio de 2017 y 31 de diciembre de 2016 y 2014, el Banco había otorgado a CCF préstamos por

Ps.1.540 millones, Ps.1.420 millones y Ps.300,0 millones a tasas de interés del 25,6%, 24,9% y 26,0%,

respectivamente, y en dichas fechas los saldos pendientes de estos préstamos era de Ps.930,1 millones y

Ps.1.398,2 millones y Ps.100.0 millones, respectivamente. Al 31 de diciembre de 2015, no existían

préstamos pendientes de amortización otorgados por el Banco a CCF.

Al 31 de diciembre de 2016 y 2015, el Banco había otorgado a Espacio Cordial préstamos por Ps.100,0

millones y Ps.35 millones a tasas de interés del 31,0%, 32,0% respectivamente. Al 31 de diciembre de

2016 y 2015 los saldos pendientes de estos préstamos era de Ps.40,9 millones y Ps.35,9 millones,

respectivamente. Al 30 de junio de 2017, no existían préstamos pendientes otorgados por el Banco a

Espacio Cordial.

Al 30 de junio de 2017 y al 31 de diciembre de 2016, 2015 y 2014 el Banco había concedido los

siguientes adelantos a las partes indicadas a continuación:

(i) Al 31 de diciembre de 2014, se habían otorgado al Emisor acuerdos de adelantos por un

monto total de Ps.300,0 millones, a una tasa de interés del 23%. Al 31 de diciembre de

2014, los saldos vigentes de dichos acuerdos eran de Ps.60,5 millones. Al 30 de junio

de 2017, 31 de diciembre de 2016 y 2015, el Emisor no registraba préstamos con el

Banco

(ii) Al 30 de junio de 2017 y al 31 de diciembre de 2015 y 2014, se habían otorgado a

Tarjeta acuerdos de adelantos por Ps.20,0 millones, Ps.80,0 millones y Ps.68,0

millones, a tasas de interés del 25,6%, 35,0% y 27,0%, respectivamente. Al 30 de junio

de 2017 y al 31 de diciembre de 2016, 2015 y 2014, los saldos vigentes en dichos

acuerdos eran de Ps.23,3 millones, Ps.82,2 millones y Ps.55,3 millones,

respectivamente. Al 31 de diciembre de 2016, Tarjeta no registraba préstamos con el

Banco.

(iii) Al 30 de junio de 2017 y al 31 de diciembre de 2016, 2015 y 2014 se habían otorgado a

Viñas acuerdos de adelantos por Ps.10,0 millones, Ps.10,0 millones, Ps.5,0 millones y

Ps.4,5 millones, a tasas de interés del 25,4%, 24,9% 35,0% y 27,0%, respectivamente.

Al 30 de junio de 2017 y al 31 de diciembre de 2016, 2015 y 2014, los saldos vigentes

de dichos acuerdos eran de Ps.9,9 millones, Ps.5,2 millones, Ps 2,8 millones y Ps.4,3

millones, respectivamente.

Algunos de los directores del Emisor y los directores del Banco han participado en ciertas operaciones de

crédito con el Banco, según lo permitido por la ley argentina. La Ley General de Sociedades y las normas

del Banco Central permiten que los directores de una sociedad celebren una operación con dicha sociedad

si tal operación cumple con las condiciones de mercado predominantes. Asimismo, la exposición

financiera total de un banco respecto de las personas humanas o personas jurídicas relacionadas está

sujeta a las normas del Banco Central.

(i) Al 30 de junio de 2017 y 31 de diciembre de 2016, el Banco había otorgado préstamos a

Julio Patricio Supervielle, el saldo pendiente de los mismos ascendía a Ps.262,0 millones y

Ps.79,7 millones, respectivamente.

Tales normas fijan límites al monto de exposición financiera que un banco puede otorgar a vinculadas en

función del porcentaje de la Responsabilidad Patrimonial Computable de un banco, entre otros factores.

El Banco está obligado por el Banco Central a presentar a su Directorio, en forma mensual, los montos de

asistencia financiera otorgados a directores, accionistas controlantes, directivos y otras entidades

relacionadas pendientes de cancelación, los que se transcriben en el Libro de Actas de Directorio. El

233

Banco Central establece que la asistencia financiera a directores, accionistas controlantes, directivos y

otras entidades relacionadas debe otorgarse en condiciones de igualdad en cuanto a tasas, plazos y

garantías que los préstamos otorgados al público general.

La asistencia financiera del Banco otorgada a directores, funcionarios y partes relacionadas del Emisor

fue otorgada en el giro habitual de los negocios según términos sustancialmente iguales, inclusive en

cuanto a tasas de interés y bienes otorgados en garantía, que los que predominaban en ese momento para

operaciones comparables con otras partes independientes, y no implicó un riesgo de cobrabilidad mayor

al habitual ni presentó otras características desfavorables.

El siguiente cuadro presenta los montos totales de la exposición financiera global consolidada del Banco a

partes relacionadas, el número de beneficiarios, las sumas promedio y las mayores exposiciones

individuales al cierre de los períodos indicados:

Al 30 de junio

de Al 31 de diciembre de

2017 2016 2015 2014

(en miles de Pesos)

Exposición Financiera Total 334.558 281.620 207.787 161.782

Cantidad de partes relacionadas beneficiarias 78 78 79 75

(a) personas humanas 71 69 70 66

(b) personas jurídicas 7 9 9 9

Exposición financiera promedio total 4.289 3.611 2.630 2.157

Exposición individual más importante 261.966 79.709 73.499 60.575

Compraventa de acciones y canje de tenencias accionarias

Con fecha 21 de diciembre de 2016, Espacio Cordial de Servicios compró a Julio Patricio Supervielle

689.238 acciones de Sofital por una suma total de Ps.18.500.000.

Transferencias de la cartera de tarjetas de crédito

En años recientes, CCF ha transferido una parte de su cartera de tarjetas de crédito del Banco en las

siguientes condiciones: (i) las transferencias fueron realizadas de acuerdo con las normas del Banco

Central que rigen estos tipos de operaciones del mercado; (ii) las transferencias se realizaron sin recurso

para CCF; y (iii) CCF mantuvo la custodia de la documentación, administración y recaudación de la

cartera por lo que el Banco paga un honorario mensual.

Los montos transferidos fueron de Ps.132.2 millones en marzo de 2012, Ps.51,2 millones en mayo de

2012, Ps.23,6 millones en agosto de 2012, Ps.51,9 millones en junio de 2014, Ps.119,8 millones en Junio

de 2015 y Ps.18,5 millones en julio de 2015.Al 30 de junio de 2017 y al 31 de diciembre de 2016 no se

registran transferencias de cartera de tarjetas de crédito por parte de CCF al Banco.

Transferencias de la cartera de préstamos

Al 30 de junio de 2017 y al 31 de diciembre de 2016 y 2015 CCF transfirió Ps.222,3 millones, Ps.144,2

millones y Ps.79,0 millones respectivamente de sus préstamos personales al Banco en las siguientes

condiciones: (i) las transferencias se realizaron de acuerdo con las normas del Banco Central que rigen

estos tipos de operaciones del mercado; (ii) las transferencias fueron realizadas con recurso para CFF, y

(iii) CCF retuvo la custodia de la documentación, administración y recaudación de la cartera. Por estas

transacciones CCF obtuvo al 31 de diciembre de 2016 y 215 resultados por Ps.26,1 millones y Ps.26,3

millones. Al 30 de junio de 2017, CCF obtuvo resultados por esta transacción por un monto de Ps.40,6

millones.

Aportes de capital irrevocables y transferencias de acciones.

El 23 de febrero de 2011, el Banco solicitó autorización al Banco Central para realizar una reorganización

de tenencias accionarias de Julio Patricio Supervielle en el Banco, a través de un aporte irrevocable de

capital en especie a Sofital a ser realizado mediante la transferencia a dicha sociedad de la totalidad de la

participación accionaria de Julio Patricio Supervielle en el Banco, representativas del 2,3% del capital

234

social del Banco, y un subsecuente aporte de capital en especie con acciones de Sofital por parte de Julio

Patricio Supervielle en Grupo Supervielle. El Banco Central otorgó la autorización referida el 16 de junio

de 2016. Como consecuencia del aporte efectuado por Julio Patricio Supervielle en Sofital mediante la

transferencia de las acciones de su titularidad en el capital del Banco, Julio Patricio Supervielle quedó sin

participación directa en el capital social del Banco. Por su parte, Julio Patricio Supervielle realizó un

aporte de capital a Grupo Supervielle en la forma de 7.672.412 acciones nuevas emitidas por Sofital. El

aumento de capital de Grupo Supervielle fue aprobado por la Asamblea de Accionistas celebrada el 27 de

abril de 2017 en hasta Ps. 8.032.032, representado en hasta 8.032.032 acciones ordinarias Clase B. Como

consecuencia de esta operación y, una vez concluido el período para el ejercicio de los derechos de

suscripción preferente y de acrecer de los accionistas respecto del aumento de capital mencionado, la

cantidad total de acciones emitidas del Emisor aumentó en 7.494.710 acciones ordinarias Clase B, de las

cuales 4.321.208 fueron suscriptas por Julio Patricio Supervielle y 3.173.502 fueron suscriptas por los

restantes accionistas en ejercicio de los derechos mencionados, quedando un remante de 537.322 acciones

autorizadas sin emitir. .

Con fecha 30 de marzo de 2012, el Emisor realizó un aporte irrevocable en Cordial Microfinanzas de

Ps.0,4 millones a cuenta de futuros aumentos de capital. Posteriormente, con fecha 29 de agosto de 2012,

Cordial Microfinanzas capitalizó el aporte y el Emisor recibió 119.085 acciones de esa subsidiaria.

El 29 de abril de 2016, el Emisor y el Banco realizaron aportes de capital a CCF por una suma total de

Ps.25,0 millones.

El 31 de mayo y 3 de junio de 2016, el Emisor realizó aportes de capital al Banco por una suma de Ps.2,2

mil millones. El 22 de septiembre de 2016, el Banco celebró una Asamblea Extraordinaria de Accionistas

en la que resolvió capitalizar tales aportes aumentado el capital social en Ps.182,1 millones, con una

prima de emisión de Ps.2,0 mil millones.

El 31 de mayo y 16 de junio de 2016, el Emisor realizó aportes de capital a CCF por una suma de Ps.14,0

millones. El 24 de octubre de 2016, CCF celebró una Asamblea Extraordinaria de Accionistas en la que

resolvió aceptar tales aportes por el monto total de Ps.305, 0 millones en los términos establecidos en los

respectivos acuerdos de aporte de capital irrevocable, aumentar el capital social por la suma de Ps.31,4

millones, aumentándolo de Ps.73,0 millones a Ps.104,4 millones, y emitir 31.370.057 acciones ordinarias

nominativas no endosables de valor nominal Ps.1 cada una y derecho a un voto por acción.

El 17 de febrero de 2017, el Emisor y el Banco realizaron aportes de capital a CCF por una suma de

Ps.100,0 millones. El 9 de marzo de 2017 CCF celebró una Asamblea Extraordinaria de Accionistas en la

que resolvió aceptar tales aportes para aumentar el capital social por la suma de P. 19,5 millones,

aumentándolo de Ps.104,4 millones a Ps.123,7 millones, y emitir 19.348.722 acciones ordinarias

nominativas no endosables con un valor nominal de Ps.1 cada una y derecho a un voto por acción.

El 27 de marzo de 2017, el Emisor realizó aportes de capital al Banco por una suma de Ps.95,0 millones.


Supervielle perfeccionaron la transferencia de la totalidad de las acciones de Viñas del Monte S.A., un

activo marginal y no estratégico, como se describe seguidamente: (i) el Emisor transfirió un total de

904.142 acciones ordinarias nominativas no endosables de valor nominal Ps.10 cada una y de un voto por

acción conforme el siguiente detalle: (a) al Señor Ramón Francisco Federico la cantidad de 452.071

acciones; y (b) al Señor Guillermo Héctor Federico la cantidad de 452.071 acciones; (ii) Sofital S.A.F. e

I.I. transfirió un total de 47.000 acciones ordinarias nominativas no endosables de valor nominal Ps.10

cada una y de un voto por acción conforme el siguiente detalle: (a) al Señor Ramón Francisco Federico la

cantidad de 23.500 acciones; y (b) al Señor Guillermo Héctor Federico la cantidad de 23.500 acciones; y

(iii) el Señor Julio Patricio Supervielle transfirió un total de 2.618 acciones ordinarias nominativas no

endosables de valor nominal Ps.10 cada una y de un voto por acción conforme el siguiente detalle: (a) al

Señor Ramón Francisco Federico a cantidad de 1.309 acciones; y (b) al Señor Guillermo Héctor Federico

la cantidad de 1.309 acciones. Las mencionadas operaciones se realizaron por la suma conjunta de: (a)

US$1.500.000, con más, o menos, (b) el resultado de la diferencia entre el valor de venta de las uvas de la

cosecha 2017 de Viñas del Monte S.A. y la deuda financiera (deuda contraída por dicha sociedad a la

fecha de cierre, con entidades financieras de la República Argentina y de acuerdo con sus estados

contables y su estado de situación patrimonial).

235

Con fecha 24 de julio de 2017, Grupo Supervielle S.A. y Banco Supervielle S.A. realizaron aportes

irrevocables a cuenta de futuros aumentos de capital en Cordial Compañía Financiera por 2.500 y 47.500,

respectivamente.

236

DE LA OFERTA Y LA NEGOCIACIÓN

a) Oferta

Oferta Global

El Emisor ofrece hasta 70.000.000 nuevas acciones ordinarias escriturales Clase B, de valor nominal $1 por

acción, con derecho a un voto cada una y con derecho al cobro de dividendos en igualdad de condiciones

que las acciones ordinarias Clase B actualmente en circulación a la fecha de su emisión (las “Nuevas

Acciones”). La cantidad de Nuevas Acciones ofrecidas podrá ser ampliada en caso de sobre-suscripción, a

opción de los Colocadores Internacionales en hasta 16.500.000 nuevas acciones adicionales ordinarias,

escriturales, Clase B de valor nominal Ps. 1 cada una y un voto por acción (las “Acciones Adicionales”).

Asimismo, el Accionista Vendedor ofrece hasta 40.000.000 acciones ordinarias Clase B en circulación de

valor nominal Ps. 1 cada una y un voto por acción (las “Acciones Existentes” y junto con las Nuevas

Acciones, las “Acciones”). El Emisor no recibirá fondos de la venta de Acciones Existentes por parte del

Accionista Vendedor.

Las Acciones (y las Acciones Adicionales, en su caso) serán ofrecidas en la Oferta Local y en la Oferta

Internacional, de acuerdo a lo previsto a continuación. La cantidad total de Acciones de la Oferta Local y de

la Oferta Internacional está sujeta a reasignación entre ambas ofertas. Los cierres de la Oferta Internacional

y de la Oferta Local están condicionados entre sí.

El Accionista Principal (conforme se define en el presente) cederá a Banco Supervielle S.A., uno de los

Colocadores Locales, la totalidad de sus Derechos de Preferencia y de Acrecer sobre las Nuevas Acciones (y

las Acciones Adicionales, en su caso), a efectos de que las mismas sean ofrecidas por oferta pública entre el

público inversor en la Oferta Global. Banco Supervielle S.A. ejercerá los referidos derechos de conformidad

con las instrucciones que reciba de los Colocadores Internacionales.

Oferta Local

La oferta local comprende: (i) Nuevas Acciones (y las Acciones Adicionales, en su caso) a ser ofrecidas por

el Emisor a los Titulares del Derecho de Preferencia y Acrecer (según se define en el presente); (ii) Nuevas

Acciones a ser ofrecidas al público inversor en general en la República Argentina a través de los

Colocadores Locales; y (iii) Acciones Existentes a ser ofrecidas por el Accionista Vendedor, al público

inversor en general en la República Argentina a través de los Colocadores Locales (la “Oferta Local”).

Oferta Internacional

La oferta internacional comprende: (i) Nuevas Acciones (y las Acciones Adicionales, en su caso) a ser

ofrecidas por el Emisor al público inversor en los Estados Unidos de América y en otros países fuera de la

Argentina a través de los Colocadores Internacionales; y (ii) Acciones Existentes a ser ofrecidas por el

Accionista Vendedor, al público inversor en los Estados Unidos de América y en otros países fuera de la

Argentina a través de los Colocadores Internacionales (la “Oferta Internacional”).

A los efectos de posibilitar la entrega de las Acciones (y Acciones Adicionales, en su caso) colocadas bajo la

Oferta Internacional por los Colocadores Internacionales, se podrá recurrir al sistema de autorización y

emisión de títulos a ser emitidos bajo ley de New York por un Depositario (según se define a continuación),

que representarán ciertos derechos sobre las Acciones (y Acciones Adicionales en su caso) depositadas

según los términos del Contrato de Depósito (según se define a continuación) (las “American Depositary

Shares” o “ADS"). En virtud de ello, los Colocadores Internacionales podran entregar a los inversores que

resulten adjudicados en la Oferta Internacional, Acciones (y Acciones Adicionales, en su caso) en la forma

de ADS. Cada ADS representará derechos sobre cinco acciones ordinarias Clase B. Las ADS estarán

representadas por American Depositary Receipts (los “ADR”). Las ADS se emitirán en virtud del acuerdo

de depósito celebrado entre el Emisor, The Bank of New York Mellon, como depositario (el “Depositario”),

y los tenedores registrados y beneficiarios de las ADS emitidas en virtud del mismo (el “Contrato de

Depósito”).

Los Derechos de Preferencia y de Acrecer no han sido registrados ante la Securities and Exchange

Commission de los Estados Unidos de América. Los Derechos de Preferencia y de Acrecer sólo podrán ser

ejercidos por los Titulares del Derecho de Preferencia y Acrecer y los tenedores de ADS no podrán ejercer

237

Derechos de Preferencia y de Acrecer, salvo en la medida que hayan cancelado sus ADS y obtenido la

acreditación de las acciones Clase B correspondientes a dichos ADS, con la antelación suficiente para ser

considerados Titulares de Derecho de Preferencia y Acrecer. Los tenedores de ADS podrán recibir el

producido neto de tales derechos si los mismos fueran vendidos por el depositario, o solicitar al Depositario

la conversión de sus ADS en acciones existentes para el ejercicio del Derecho de Preferencia y del Derecho

de Acrecer, de conformidad con el procedimiento descripto en el Contrato de Depósito. Si los Derechos de

Preferencia y de Acrecer no pueden ser vendidos, se los dejará caducar.

Accionista Principal


Opción de Sobre-Suscripción

El Emisor otorgará a los Colocadores Internacionales el derecho durante un período de 30 días contados

desde la fecha de firma del Contrato de Colocación Internacional (según se define en el presente Prospecto),

a comprar hasta 16.500.000 Acciones Adicionales, al Precio de Suscripción Definitivo, menos las

comisiones aplicables, para cubrir sobre-suscripciones, si hubiera (la “Opción de Sobre-Suscripción”). El

número de potenciales Acciones Adicionales ofertadas será informado en el Aviso de Resultados (según se

define en el presente Prospecto).

Aquellos Titulares del Derecho de Preferencia y Acrecer que tengan intención de ejercer su Derecho de

Preferencia y de Acrecer sobre las Acciones Adicionales que puedan emitirse en virtud de la Opción de

Sobre-Suscripción, comunicarán dicha intención simultáneamente con su intención de ejercer el Derecho de

Preferencia y de Acrecer sobre las Nuevas Acciones, al momento de presentar los Formularios de

Suscripción Preferente y de Acrecer, el cual estará condicionado al efectivo ejercicio de la Opción de

Sobresuscripción. En caso de ejercicio de dicha opción por parte de los Colocadores Internacionales, el

Emisor publicará un aviso en Boletín Diario de la BCBA (en virtud de la facultad delegada por el BYMA)

en www.bolsar.com.ar, en la AIF, en el Boletín Electrónico del MAE, en el sitio web de Grupo Supervielle

(www.gruposupervielle.com.ar) y/o en forma subsidiaria en la página web del Banco,

www.supervielle.com.ar, informando la fecha en la que los Titulares del Derecho de Preferencia y Acrecer

que hayan manifestado su intención de ejercer su Derecho de Preferencia y de Acrecer sobre las Acciones

Adicionales deben proceder a la integración de las acciones que le correspondan. Un Día Hábil antes de la

fecha prevista para la integración de dichas Acciones Adicionales, el Emisor publicará un aviso

complementario informando el Tipo de Cambio Aplicable (conforme se define en el presente) para el caso

de Acciones Adicionales que sean integradas y/o pagadas en pesos.

Las Acciones Adicionales serán alocadas, eventualmente, siguiendo los procedimientos usuales para este

tipo de transacciones a los Colocadores Internacionales y Titulares del Derecho de Preferencia y Acrecer

que hayan manifestado su intención de ejercer su Derecho de Preferencia y de Acrecer de acuerdo a lo

indicado precedentemente.

Capital accionario antes y después de la Oferta Global

Inmediatamente después de la Oferta Global, y asumiendo la suscripción e integración del 100% de las

Nuevas Acciones y el no ejercicio de la Opción de Sobre-Suscripción, el Emisor elevará su actual capital

social en circulación de $371.272.325 (representado por 126.738.188 acciones ordinarias escriturales Clase

A, de valor nominal $1 y 5 votos por acción y 244.534.137 acciones ordinarias escriturales Clase B, de valor

nominal $1 y 1 voto por acción), a $ 441.272.325 (representado por 126.738.188 acciones ordinarias


escriturales Clase B, de valor nominal $1 y 1 voto por acción). Las Nuevas Acciones representarán, luego de

finalizada la Oferta Global y asumiendo la suscripción del 100% de las mismas y el no ejercicio de la

Opción de Sobre-Suscripción (es decir, la no emisión de las Acciones Adicionales), aproximadamente el

18,85% del capital social actual del Emisor.

Inmediatamente después de esta Oferta Global, y asumiendo la suscripción e integración del 100% de las

Nuevas Acciones y el ejercicio de la totalidad de la Opción de Sobre-Suscripción, el Emisor elevaría su

actual capital social en circulación de $371.272.325 (representado por 126.738.188 acciones ordinarias


escriturales Clase B, de valor nominal $1 y 1 voto por acción), a $457.772.325 (representado por


238

331.034.137 acciones ordinarias escriturales Clase B, de valor nominal $1 y 1 voto por acción). Las Nuevas

Acciones y las Acciones Adicionales representarían, luego de finalizada la Oferta Global y asumiendo la

suscripción del 100% de las mismas y el ejercicio de la totalidad de la Opción de Sobre-Suscripción

aproximadamente el 23,30% del capital social actual del Emisor.

Derecho de Suscripción Preferente y Derecho de Acrecer

De conformidad con la Ley General de Sociedades, los accionistas del Emisor gozan del derecho de

suscripción preferente para mantener su tenencia accionaria proporcional sobre el capital social (el “Derecho

de Preferencia”), como así también los mismos gozan del derecho de acrecer sólo en proporción a las nuevas

acciones suscriptas por medio del ejercicio del Derecho de Preferencia (el “Derecho de Acrecer” y, junto

con el Derecho de Suscripción Preferente, los “Derechos de Suscripción Preferente y de Acrecer”).

Aquellos Titulares del Derecho de Preferencia y Acrecer (según se define en el presente) que tengan

intención de ejercer su Derecho de Preferencia sobre las Nuevas Acciones (y las Acciones Adicionales, en

caso que se ejerza la Opción de Sobre-Suscripción) comunicarán simultáneamente su intención o no de

ejercer el Derecho de Acrecer sobre las Nuevas Acciones (y las Acciones Adicionales, en caso que se ejerza

la Opción de Sobre-Suscripción) no suscriptas por otros Titulares del Derecho de Preferencia y Acrecer.

Los nuevos accionistas no gozarán de tales Derechos de Preferencia y de Acrecer sobre las Nuevas Acciones

(ni sobre las Acciones Adicionales, en su caso) que sean emitidas en virtud del aumento de capital, pero

tendrán tales derechos respecto de cualquier aumento de capital posterior.

Los Colocadores podrán colocar las Nuevas Acciones (y las Acciones Adicionales, en su caso) remanentes

no suscriptas en virtud del ejercicio de los Derechos de Suscripción Preferente y Acrecer entre el público

inversor durante el Período de Suscripción. El Emisor no emitirá las Nuevas Acciones (ni las Acciones

Adicionales, en su caso) representativas de la porción del aumento de capital no suscripto al finalizar el

Período de Suscripción.

Negociación de Cupones

Los Accionistas Actuales podrán transferir sus Derechos de Suscripción Preferente y de Acrecer. Los

Derechos de Suscripción Preferente y de Acrecer podrán ser negociadas en el BYMA en forma separada de

las acciones Clase B actualmente en circulación -de conformidad con lo dispuesto por la Circular N° 3334

de BYMA- desde el tercer Día Hábil anterior al inicio del Período de Suscripción hasta el segundo Día

Hábil anterior a la finalización del Período de Suscripción.

Se advierte al público inversor, que en caso de declararse desierta la Oferta Global, quienes hubieran

adquiridos cupones durante el período previsto en el párrafo precedente, con la intención de

participar en la suscripción de las Nuevas Acciones (y las Acciones Adicionales en su caso) en ejercicio

de los Derechos de Preferencia y Acrecer, perderán la facultad de efectuar dicha suscripción y en

consecuencia podrán ver frustrada la expectativa de retorno de la inversión efectuada al momento de

adquirir dichos cupones.

Fracciones

No se liquidarán fracciones de las Acciones (ni de las Acciones Adicionales, en su caso) ni se admitirán

suscripciones por un monto menor a $1. Si como resultado de las adjudicaciones fuera necesario redondear,

en ningún caso se tomarán en cuenta las fracciones inferiores a una Acción (o Acción Adicional en su caso)

que pudiera resultar.

Calificación de Riesgo

LAS NUEVAS ACCIONES NO CUENTAN CON CALIFICACIÓN DE RIESGO

Restricciones a la Transferencia

El Emisor ha acordado no ofrecer, vender, emitir, comprometer la venta, prendar y/o de otro modo enajenar

-directa o indirectamente- ni presentar ante la SEC una solicitud de autorización de oferta pública, de

acuerdo con la Ley de Títulos Valores de los Estados Unidos (Securities Act), respecto de las acciones

239

ordinarias, incluso en la forma de ADS, ya sea a través de acciones u otros títulos valores que se puedan

convertir o canjear o cuyos derechos puedan ejercerse por cualquiera de las acciones ordinarias del Emisor,

incluso en la forma de ADS. Asimismo, el Emisor ha acordado no dar a conocer la intención de efectuar

alguna oferta, venta, prenda, acto de disposición y/o presentación sin el previo consentimiento escrito de los

Colocadores Internacional por un plazo de 90 días posteriores a la fecha del presente Prospecto,

exceptuándose (i) las ventas a ser realizadas en virtud de la Oferta Internacional y de la Oferta Local

descriptas en el presente, (ii) las emisiones realizadas en virtud de la conversión o el canje de títulos valores

convertibles o que puedan canjearse o el ejercicio de opciones de suscripción u opciones, en cada caso en

circulación a la fecha del presente, (iii) otorgamientos de opciones de compra de acciones para empleados

conforme a los términos de algún plan vigente a la fecha del presente y (iv) emisiones en virtud del ejercicio

de tales opciones o en razón del plan del Emisor de reinversión de dividendos. Los Colocadores

Internacionales podrán, a su sola discreción, liberar, en todo o en parte, en cualquier momento, las acciones

ordinarias y otros títulos valores sujetos a las restricciones descriptas precedentemente.

Asimismo, los funcionarios, directores y el Accionista Vendedor del Emisor han acordado no ofrecer,

vender, comprometer la venta, prendar ni de otro modo enajenar, directa o indirectamente, las acciones

ordinarias Clase B, incluso en la forma de ADS, o los títulos valores que se puedan convertir o canjear o

ejercer por cualquiera de las acciones ordinarias del Emisor, incluso en la forma de ADS, ni celebrar

operaciones que pudieran tener el mismo efecto, o celebrar algún swap, operación de cobertura u otros

acuerdos mediante los que se transfiera total o parcialmente alguna de las consecuencias económicas

derivada de la titularidad de las acciones ordinarias del Emisor, incluso en la forma de ADS, aunque tales

transacciones se deban liquidar mediante la entrega de las acciones ordinarias del Emisor, incluso en la

forma de ADS, u otros títulos valores, en efectivo o de cualquier otra forma; asimismo, han acordado no dar

a conocer públicamente la intención de realizar alguna oferta, venta, prenda o acto de disposición, ni realizar

ninguna operación, swap, operaciones de cobertura u otros acuerdos sin contar en cada caso con el previo

consentimiento escrito de los representantes por un plazo de 90 días posteriores a la fecha del presente

Prospecto, salvo (i) las ventas a ser realizadas en virtud de la Oferta Internacional y de la Oferta Local

descriptas en el presente, (ii) enajenaciones de acciones adquiridas en el mercado abierto, siempre que no se

realicen o deban realizarse anuncios públicos o se divulgue al público tal enajenación y (iii) transferencias a

un miembro de la familia o un fideicomiso, siempre que el cesionario acuerde por escrito obligarse en los

términos de las restricciones indicadas, y no se realice ni deba realizarse ningún anuncio público o brindarse

información al público de dicha transferencia. Los Colocadores Internacionales podrán, a su sola discreción,

liberar, en todo o en parte, en cualquier momento, las acciones ordinarias y otros títulos valores sujetos a las

restricciones descriptas precedentemente.

b) Plan de Distribución

General

La oferta pública de las Nuevas Acciones (y de las Acciones Adicionales, en su caso) ha sido autorizada por

la CNV por medio de la Resolución N° 18.856 del 18 de julio de 2017.

Las Acciones podrán ser ofrecidas directamente al público en Argentina únicamente a través de los

Colocadores Locales que están autorizados conforme a las leyes y regulaciones de Argentina para ofrecer o

vender títulos valores al público en el país. La Oferta Local será realizada a través del Prospecto y de

acuerdo con las Normas de la CNV. Las Acciones Adicionales serán ofrecidas en suscripción en la

República Argentina exclusivamente a los Titulares del Derecho de Preferencia y Acrecer a los efectos de

que ejerzan sus Derechos de Preferencia y Acrecer sobre las mismas, en caso que se ejerza la Opción de

Sobre-Suscripción.

La oferta y venta de las Acciones será realizada a través del BYMA, mercado debidamente autorizado por

la CNV, mediante el sistema informático denominado SICOLP de propiedad de, y operado por, dicho

mercado (el “Sistema SICOLP”).

Esfuerzos de Colocación

El Emisor y los Colocadores Locales realizarán esfuerzos de colocación y ofrecerán las Acciones mediante

oferta pública en Argentina en los términos de la Ley de Mercado de Capitales, las Normas de la CNV y las

demás normas aplicables, incluyendo, sin limitación, el capítulo IV del título VI de las Normas de la CNV.

Adicionalmente, el Emisor y los Colocadores Internacionales realizarán también fuera de Argentina

esfuerzos de colocación y ofrecerán las Acciones (y las Acciones Adicionales, en su caso) mediante una

oferta realizada de conformidad con las leyes de las jurisdicciones correspondientes.

240

Los esfuerzos de colocación consistirán en una variedad de métodos y acciones de comercialización

utilizados en operaciones similares, que entre otros podrían incluir los siguientes: (i) la realización de

presentaciones internacionales y/o locales (“road shows”) a potenciales inversores; (ii) la realización de

llamadas telefónicas en conferencia individuales y/o grupales con potenciales inversores, en las cuales

tendrán la oportunidad de formular preguntas sobre los negocios del Emisor y sobre las Acciones (y las

Acciones Adicionales, en su caso); (iii) la realización de “road shows” electrónicos, que consistan en

presentaciones audiovisuales por Internet que permitan a los potenciales inversores acceder a presentaciones

del Emisor; (iv) la publicación de una versión resumida del presente Prospecto en la AIF y en el Boletín

Diario de la BCBA (en virtud de la facultad delegada por el BYMA a la BCBA), así como la publicación de

otras comunicaciones y avisos en periódicos y/o boletines; (v) la distribución (en versión impresa y/o

electrónica) del presente Prospecto en español en Argentina y de los documentos de la oferta en idioma

inglés, los cuales contendrán sustancialmente la misma información, fuera de Argentina; y (vi) la puesta a

disposición a potenciales inversores radicados y/o domiciliados en la Argentina, ante su solicitud en las

oficinas del Emisor y/o en las oficinas de los Colocadores Locales (en las direcciones que se detallan en la

última página del presente), de copias del presente Prospecto.

En el marco de la Oferta Local, y siguiendo la práctica local para la colocación de valores negociables en

operaciones similares, los Colocadores Locales celebrarán con el Emisor y el Accionista Vendedor antes de

que se inicie el Período de Suscripción (según se define más adelante), un contrato de colocación local (el

“Contrato de Colocación Local”) en relación con las Acciones que serán ofrecidas a potenciales inversores

en Argentina. Dicho Contrato de Colocación Local establecerá los derechos y obligaciones de los

Colocadores Locales en relación con la colocación de las Acciones en Argentina. Los Colocadores Locales

realizarán sus mejores esfuerzos, conforme prácticas usuales de mercado, para la colocación de las

Acciones bajo la Oferta Local en Argentina, conforme las Normas de la CNV, pero no asumirán

compromiso alguno de colocación o suscripción en firme, de acuerdo al procedimiento que se describe en el

presente. En el marco de la Oferta Internacional, y siguiendo la práctica internacional para la colocación de

valores negociables en operaciones similares, los Colocadores Internacionales celebrarán con el Emisor y el

Accionista Vendedor en la Fecha de Adjudicación (según se define más adelante), un contrato de

colocación internacional (“underwriting agreement”) (el “Contrato de Colocación Internacional”) en

relación con las Acciones (y Acciones Adicionales, en su caso) que hayan sido ofrecidas por ellos a

potenciales inversores fuera de Argentina y que hayan sido adjudicadas. Dicho Contrato de Colocación

Internacional establecerá los derechos y obligaciones de los Colocadores Internacionales en relación con la

colocación y adjudicación, incluyendo la Opción de Sobre-Suscripción. Asimismo, el Contrato de

Colocación Internacional establecerá la forma en que las Acciones (y Acciones Adicionales, en su caso)

serán entregadas por los Colocadores Internacionales a los potenciales inversores fuera de Argentina que

hayan resultado adjudicados.

Mecanismo de Colocación

Mecanismo de Formación de Libro

De conformidad con lo establecido por el artículo 27 del capítulo V del título II de las Normas de la CNV, la

colocación de valores negociables en Argentina debe realizarse por alguno de los mecanismos previstos en

el capítulo IV del título VI de las Normas de la CNV. Asimismo, el artículo 1º de la sección I del capítulo

IV del título VI de las Normas de la CNV establece que las emisoras podrán optar por colocar los valores

negociables por medio de los sistemas de (i) formación de libro, o (ii) subasta o licitación pública.

La colocación de las Acciones será realizada a través del proceso denominado de formación de libro

conocido internacionalmente como “book building” (el “Mecanismo de Formación de Libro”), que estará a

cargo de AR Partners S.A. A tales efectos, se utilizará el Sistema Sicolp.

Período Único de Difusión Pública y Suscripción Preferente

La Oferta Global tendrá un período único de difusión pública y suscripción que durará no menos de 10 días

corridos (el “Período de Suscripción”), y el cual se iniciará y finalizará en las fechas y en los horarios que se

detallen en el aviso de suscripción (el “Aviso de Suscripción”) que el Emisor oportunamente publique en la

AIF y en el Boletín Diario de la BCBA en virtud de la facultad delegada por el BYMA a la BCBA. El Cierre

del Registro (según se define más adelante) y la adjudicación de las Acciones serán realizados en la fecha en

que tenga lugar el último día del Período de Suscripción (dicho último día, la “Fecha de Adjudicación”),

luego de cumplido el horario en que finalice el Período de Suscripción.

241

Manifestaciones de Interés

Los potenciales inversores interesados en suscribir las Acciones, deberán durante el Período de Suscripción

presentar Manifestaciones de Interés para la compra de las mismas, indicando en ellas la cantidad de

Acciones solicitada (la “Cantidad Solicitada”) y el precio ofrecido en Dólares Estadounidenses

(especificando dos decimales) (el “Precio Ofrecido”), o solo la Cantidad Solicitada sin indicar el Precio

Ofrecido en cuyo caso se entenderá que el Precio Ofrecido será el Precio de Suscripción Definitivo (según

se define más adelante) cualquiera sea éste. La Cantidad Solicitada no podrá ser inferior a la cantidad

mínima de suscripción para los potenciales inversores, que será de 200 Acciones. No se recibirán órdenes

en una moneda diferente a Dólares Estadounidenses. En dichas Manifestaciones de Interés deberán

también indicar las cuentas en las cuales recibirán las Acciones que en su caso se les adjudiquen.

Asimismo, los Colocadores y los Agentes Intermediarios habilitados deberán solicitar a los inversores que

cursaren las Manifestaciones de Interés a través suyo, la identificación como inversor entre las siguientes

categorías: (i) institucional; (ii) inversor minorista; (iii) cartera propia; y (iv) no residente.

Las mencionadas categorías estarán disponibles para su selección al ingresar las Manifestaciones de Interés en

el Sistema SICOLP. Para el caso que el inversor no consignare un Precio Ofrecido, los Colocadores y los

Agentes Intermediarios deberán ingresar la orden en el Sistema SICOLP bajo la solapa “no competitiva”.

Se recomienda a los Agentes Intermediarios Habilitados que, al recibir las Manifestaciones de Interés de parte

de los inversores, las ingresen de a una por vez al Sistema SICOLP para una correcta visualización de cada

Manifestación de Interés para su posterior ingreso al Registro y su análisis de acuerdo a las pautas de

adjudicación.

En Argentina, las Manifestaciones de Interés deberán ser presentadas ante los Colocadores Locales y/o los

Agentes Intermediarios Habilitados en el horario de 10 a 16 horas (salvo en el último día del Periodo de

Suscripción en el que se recibirán Manifestaciones de Interés desde las 10.00 hasta las 18.30 horas). Una vez

cumplido el horario antedicho, no se recibirán nuevas Manifestaciones de Interés. Sujeto a las Normas de la

CNV y demás normativa aplicable, los Colocadores Locales y/o los Agentes Intermediarios Habilitados

podrán requerir a los potenciales inversores que le presenten Manifestaciones de Interés, garantías respecto

del pago de sus suscripciones y que acrediten el cumplimiento de las regulaciones aplicables, incluso, a

título enunciativo, las leyes y reglamentaciones relacionadas con la prevención de lavado de activos y

financiamiento del terrorismo.

Fuera de Argentina, las Manifestaciones de Interés deberán ser presentadas ante los Colocadores

Internacionales, quienes consolidarán las mismas a fines de su ingreso en el Sistema Sicolp, y en base a su

propio libro.

Las Manifestaciones de Interés recibidas por los Colocadores y/o los Agentes Intermediarios Habilitados

desde el inicio del Período de Suscripción hasta las 17.30 horas del último día del Período de Suscripción

tendrán carácter no vinculantes y podrán ser retiradas y/o modificadas por los inversores. Al presentar sus

Manifestaciones de Interés, los potenciales inversores podrán renunciar a la facultad de ratificar

expresamente sus respectivas Manifestaciones de Interés, otorgándoles carácter vinculante (y a cuyo fin se

considerará que los mismos conforme con lo previsto en el artículo 7 de la sección I del capítulo IV del

título VI de las Normas de la CNV, han renunciado a su facultad de ratificarlas con efecto al momento en

que se realice el Cierre del Registro). En caso que los inversores no hubieran renunciado conforme lo

descripto, deberán ratificar dichas Manifestaciones de Interés antes de las 17.30 horas del último día del

Período de Suscripción. A las 18.30 horas del último día del Período de Suscripción todas las

Manifestaciones de Interés por Acciones recibidas por los Colocadores y los Agentes Intermediarios

Habilitados, e ingresadas en el Sistema SICOLP, que hayan sido (a) ingresadas como confirmadas (es decir,

con una renuncia a ser ratificadas por parte del inversor), o (b) ingresadas y luego ratificadas por parte del

inversor, constituirán ofertas firmes, vinculantes e irrevocables, sin necesidad de acción alguna por parte del

potencial inversor.

Los potenciales inversores interesados en presentar Manifestaciones de Interés deberán contactar a los

Colocadores y/o a los Agentes Intermediarios Habilitados con suficiente anticipación durante el Período de

Suscripción a fin de posibilitar que las correspondientes Manifestaciones de Interés puedan ser ingresadas al

Sistema SICOLP antes de las 18.30 horas del último día del Período de Suscripción.

242

Formularios de Suscripción Preferente

Conforme con lo previsto en el artículo 194 de la Ley General de Sociedades, el Emisor ofrecerá las Nuevas

Acciones (y las Acciones Adicionales, en su caso) a sus accionistas mediante avisos que serán publicados

por tres días en el Boletín Oficial de la República Argentina y en un diario de gran circulación de la Ciudad

de Buenos Aires, con anterioridad al inicio del Período de Suscripción (dicho aviso, el “Aviso de

Suscripción Preferente”). Los Titulares del Derecho de Preferencia y Acrecer podrán ejercer sus Derechos

de Preferencia y de Acrecer mediante la presentación de sus ofertas de suscripción vinculante (los

“Formularios de Suscripción Preferente y de Acrecer”) siguiendo alguno de los siguientes mecanismos:

En forma indirecta, por Intermedio de su Depositante en CVSA. Los Titulares del Derecho de Preferencia y

Acrecer que deseen ejercer sus Derechos de Suscripción Preferente y de Acrecer pueden hacerlo otorgando

los Formularios de Suscripción Preferente y de Acrecer a tal efecto al agente que actúa como su depositante

en CVSA mediante los procedimientos habituales de dicho depositante, quien, a su vez, transmitirá la orden

a CVSA, debiéndola recibir CVSA antes del último Día Hábil del Período de Suscripción, en el horario de

9:30 a 15:00 horas. CVSA no recibirá instrucciones durante el último día del Período de Suscripción.

Una vez recibidas las órdenes correspondientes, CVSA comunicará las mismas a Banco Supervielle S.A. (el

“Agente de Suscripción”) y, en la fecha de pago, de acuerdo a lo que se establece en el presente, debitará los

importes correspondientes a la integración de las Nuevas Acciones (y de las Acciones Adicionales, en su

caso) suscritas en ejercicio de los Derechos de Suscripción Preferente y de Acrecer, en pesos a Tipo de

Cambio Aplicable, directamente a los agentes, quienes, a su vez, cobrarán las sumas correspondientes de los

Titulares del Derecho de Preferencia y Acrecer que hayan participado en la suscripción mediante el ejercicio

del Derecho de Suscripción Preferente y de Acrecer. Se ruega a los señores Titulares del Derecho de

Preferencia y Acrecer revisar los límites horarios aquí establecidos.

En Forma Directa. Los Titulares del Derecho de Preferencia y Acrecer que deseen ejercer sus Derechos de

Suscripción Preferente y de Acrecer fuera del régimen de depósito colectivo de CVSA, deberán (i) tener

abierta una subcuenta comitente con el Agente de Suscripción cumpliendo a tales fines con las normas

aplicables y/o los requisitos establecidos en relación con la misma, y/o con la Normativa sobre Prevención

del Lavado de Activos y Financiación del Terrorismo (incluyendo sin limitación la normativa establecida en

el Título XI, Sección I de las Normas de la CNV), lo que será verificado por el Agente de Suscripción a solo

criterio y como condición previa a la apertura de dicha subcuenta; y (ii) manifestar su intención al respecto

mediante la suscripción y entrega al Agente de Suscripción de del Formulario de Suscripción Preferente y de

Acrecer que éste le proveerá en su domicilio social, en el horario de 9:30 a 15:00 horas, salvo para el último

día del Período de Suscripción cuando dicho Formulario de Suscripción Preferente y de Acrecer se recibirá

solamente hasta las 13:00 horas. La entrega de dicho formulario debidamente suscripto, conjuntamente con

un certificado de titularidad acreditando que el presentante es titular de los Derechos de Suscripción

Preferente y de Acrecer que habilitan el ejercicio efectivo de los mismos, deberá ser realizada en o antes del

último Día Hábil del Período de Suscripción. Los interesados podrán obtener los certificados de titularidad

de Derechos de Suscripción Preferente que deberán adjuntar al formulario de suscripción a ser entregado al

Agente de Suscripción de Nuevas Acciones (y Acciones Adicionales, en su caso) concurriendo directamente

a las oficinas de CVSA, sitas en 25 de Mayo 362 de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, y sus sucursales

del interior del país, o bien por intermedio del depositante en CVSA con el cual tengan depositadas como

comitentes sus tenencias accionarias.

En los Formularios de Suscripción Preferente y de Acrecer se indicará (i) la cantidad de Nuevas Acciones

sobre las que se ejercen los Derechos de Preferencia, (ii) la cantidad de Nuevas Acciones sobre las que se

ejercen los Derechos de Acrecer, en su caso, (iii) la cantidad de Acciones Adicionales sobre las que se

ejercen los Derechos de Preferencia en caso que los Colocadores Internacionales ejerzan su Opción de

Sobre-Suscripción, (iv) la cantidad de Acciones Adicionales sobre las que se ejercen los Derechos de

Acrecer en caso que los Colocadores Internacionales ejerzan su Opción de Sobre-Suscripción, en su caso, y

(v) el Precio Ofrecido en Dólares Estadounidenses (especificando dos decimales), en su caso.

En caso que los accionistas del Emisor no quieran correr riesgo alguno de licuación de su

participación accionaria, los mismos no deberán indicar el Precio Ofrecido en sus respectivos

Formularios de Suscripción Preferente, en cuyo caso se entenderá que el Precio Ofrecido será el

Precio de Suscripción Definitivo cualquiera sea éste.

Ni el Emisor, ni los Colocadores Locales ni los Colocadores Internacionales tendrán responsabilidad alguna

por los Formularios de Suscripción Preferente presentados ante el Agente de Suscripción en forma directa o

243

indirecta. En el caso de Formularios de Suscripción Preferente que se presenten ante el Agente de

Suscripción en forma indirecta a través de agentes depositantes en CVSA, tales agentes depositantes serán,

respecto de los mismos, los únicos responsables de cumplir la normativa aplicable (incluyendo, sin

limitación, la normativa sobre prevención del lavado de activos y financiamiento del terrorismo) y de que

existan garantías respecto del pago de sus suscripciones, no teniendo ni el Emisor, ni los Colocadores

Locales, ni los Colocadores Internacionales ni el Agente de Suscripción responsabilidad alguna al respecto.

Dichos agentes depositantes serán responsables ante el Emisor, los Colocadores Locales, los Colocadores

Internacionales y el Agente de Suscripción por los daños y perjuicios que la falta de pago de dichas

suscripciones presentadas a través de los mismos ocasionen al Emisor, a los Colocadores Locales, a los

Colocadores Internacionales y/o al Agente de Suscripción.

Al cierre de sus operaciones del último día del Período de Suscripción, el Agente de Suscripción enviará a

AR Partners S.A., en su carácter de Agente de Liquidación Local, la totalidad de los Formularios de

Suscripción Preferente que haya recibido de Titulares del Derecho de Preferencia y Acrecer (en forma

directa y/o los que hubieran sido informados por CVSA), quien realizará el cierre del Registro en

coordinación con la Compañía y los restantes Colocadores.

Los Formularios de Suscripción Preferente serán vinculantes y no podrán ser retirados y/o modificados.

Registro

Conforme con lo previsto en el Artículo 1 de la sección I del capítulo IV del título VI de las Normas de la

CNV, el registro informático del libro del “book building” contendrá: (i) la totalidad de las Manifestaciones

de Interés que fueran presentadas ante los Colocadores Locales, los Agentes Intermediarios Habilitados y/o

los Colocadores Internacionales (unificados en una o más Manifestaciones de Interés), e ingresadas en el

Sistema SICOLP; y (ii) la totalidad de los Formularios de Suscripción Preferente que reciba el Agente de

Suscripción (en forma directa y/o los que hubieran sido informados por CVSA) (dicho registro, el

“Registro”).

AR Partners S.A. será el encargado de generar en el Sistema SICOLP, la habilitación de la rueda de “book

building” de las Acciones. La modalidad de “book building” a través del Sistema SICOLP será cerrada, lo

que implica que solamente AR Partners S.A. y Banco Supervielle S.A., como Colocadores Locales en el

Sistema SICOLP, tendrá acceso a la visualización de la totalidad de las Manifestaciones de Interés

ingresadas.

Ni la Emisora ni los Colocadores tendrán en ningún caso responsabilidad alguna por las Manifestaciones de

Interés presentadas a los Agentes Intermediarios Habilitados. En el caso de Manifestaciones de Interés que

se ingresen a través de Agentes Intermediarios Habilitados, tales Agentes Intermediarios Habilitados serán,

respecto de las mismas, los únicos responsables de cumplir con la normativa aplicable, incluyendo sin

limitación, la normativa sobre prevención del lavado de activos y financiamiento del terrorismo y de que

existan garantías suficientes que aseguren la integración de tales Manifestaciones de Interés en caso de

resultar adjudicadas, no teniendo los Colocadores responsabilidad alguna al respecto. Los Agentes

Intermediarios Habilitados serán responsables frente a la Emisora y/o frente a los Colocadores por los daños

y perjuicios que la falta de integración de las Manifestaciones de Interés adjudicadas y cursadas por su

intermedio ocasione a la Emisora y/o a los Colocadores.

Ni la Emisora ni los Colocadores serán responsables por problemas, fallas, pérdidas de enlace, errores en la

aplicación y/o caídas del software al utilizar el Sistema SICOLP. Para mayor información respecto de la

utilización del Sistema SICOLP, se recomienda a los interesados leer detalladamente el manual que se

encuentra publicado en la Página Web del Merval “Sistema de Colocaciones Primarias – SICOLP”.

Adjudicación

Durante el Período de Suscripción, los Colocadores y los Agentes Intermediarios Habilitados ingresarán las

Manifestaciones de Interés recibidas respecto de las Acciones, en el Sistema SICOLP. Los Colocadores

Internacionales, a través de Merrill Lynch, Pierce, Fenner & Smith Incorporated, consolidarán las

Manifestaciones de Interés recibidas e ingresadas en su propio libro e ingresarán, a través de Banco

Supervielle S.A., una o más Manifestaciones de Interés por cuenta y orden de aquellos inversores que

hubieran presentado Manifestaciones de Interés.

244

En la Fecha de Adjudicación, luego de cumplido el horario en que finalice el Período de Suscripción, el

Agente de Suscripción enviará al Agente de Liquidación Local la información sobre la totalidad de los

Formularios de Suscripción Preferente que se hayan recibido con respecto a las Nuevas Acciones, en forma

directa o por intermedio de CVSA.

Tan pronto como sea posible después de las 18.30 horas de la Fecha de Adjudicación, el Agente de

Liquidación Local procederá a consolidar en el Registro la totalidad de las Manifestaciones de Interés con

respecto a las Acciones ingresadas en el Sistema SICOLP que hayan sido ratificadas (o, en caso que el

inversor hubiera renunciado al derecho a ratificarlas, que no hayan sido retiradas), con la totalidad de los

Formularios de Suscripción Preferente remitidos por el Agente de Suscripción, con respecto a las Nuevas

Acciones y procederá al cierre del Registro (el “Cierre del Registro”).

En la Fecha de Adjudicación una vez realizado el Cierre del Registro, el Emisor mediante el Mecanismo de

Formación de Libro y de acuerdo con la normativa aplicable, determinará (i) el precio de suscripción definitivo

de las Acciones (y de las Acciones Adicionales, en su caso) en Dólares Estadounidenses (el “Precio de

Suscripción Definitivo”); (ii) las cantidades de Acciones a adjudicarse; y (iii) la adjudicación de las Acciones a

quienes hayan presentado Manifestaciones de Interés o Formularios de Suscripción Preferente.

A fin de determinar el Precio de Suscripción Definitivo, el Emisor, los Colocadores Locales y los Colocadores

Internacionales confeccionarán una curva de demanda que reflejará la totalidad de los Precios Ofrecidos en las

Manifestaciones de Interés y en los Formularios de Suscripción Preferente recibidos. En la Fecha de

Adjudicación el Emisor determinará el Precio de Suscripción Definitivo sobre la base de dicha curva de

demanda, los estándares de mercado habituales y razonables para operaciones similares y los parámetros

establecidos por las correspondientes decisiones de la asamblea y/o del directorio del Emisor.

A efectos de poder contar con la mayor información para el correcto desarrollo del proceso de adjudicación, el

Emisor tendrá la facultad de consultar a cada uno de los Colocadores y a los Agentes Intermediarios

Habilitados, respecto de la identificación de cada inversor que ingresó las Manifestaciones de Interés por cada

uno de ellos a los fines de verificar las pautas de adjudicación indicadas en la presente sección.

La adjudicación de las Acciones (y de las Acciones Adicionales, en su caso) será realizada de acuerdo con las

siguientes pautas:

(i) en primer lugar, se adjudicará a los Titulares de Derechos de Preferencia que hayan presentado

Formularios de Suscripción Preferente indicando un Precio Ofrecido igual o superior al Precio de

Suscripción Definitivo o no indicando Precio Ofrecido alguno, el 100% de las Nuevas Acciones

(y de las Acciones Adicionales, en su caso) que los mismos hayan suscripto en ejercicio de los

Derechos de Preferencia y de los Derechos de Acrecer;

(ii) en segundo lugar, se adjudicará entre los potenciales inversores que hayan presentado

Manifestaciones de Interés indicando un Precio Ofrecido igual o superior al Precio de

Suscripción Definitivo o no indicando Precio Ofrecido alguno, el saldo de las Acciones a

adjudicarse que no hayan sido suscriptas en ejercicio de los Derechos de Preferencia y de los

Derechos de Acrecer. Dicha adjudicación será realizada dando prioridad a las Manifestaciones de

Interés que se hayan recibido de inversores que califiquen como inversores minoristas en

Argentina y por una Cantidad Solicitada de hasta 8.000 Acciones. En segundo lugar, se priorizará

las Manifestaciones de Interés recibidas de potenciales inversores que en general mantengan este

tipo de valores negociables en su portafolio a largo plazo, con el objetivo de que el precio del

mercado secundario de las Acciones se beneficie de una base de inversores estable, interesada en

mantener posiciones de largo plazo, y que facilite su acceso futuro a mercados de capitales

internacionales. Asimismo, se dará prioridad a las Manifestaciones de Interés que se reciban de

inversores institucionales internacionales y/o argentinos, incluyendo, sin limitación, fondos de

inversión, fondos de pensión, compañías de seguros, entidades financieras, agentes de liquidación

y compensación y administradores de cuentas de banca privada. Los antecedentes de los

inversores en relación con sus participaciones en operaciones internacionales que involucran a

emisores de mercados emergentes, la magnitud de la Manifestaciones de Interés, la

competitividad de los Precios Ofrecidos, el interés de los inversores en el perfil del Emisor y la

calidad crediticia de los inversores, serán tenidos en cuenta a los fines de la adjudicación de las

Acciones.

245

No se adjudicarán Acciones a las Manifestaciones de Interés o Formularios de Suscripción Preferente que

hayan indicado un Precio Ofrecido que resulte inferior al Precio de Suscripción Definitivo. La totalidad de

las Acciones (y de las Acciones Adicionales, en su caso) será adjudicada al mismo Precio de Suscripción

Definitivo, incluyendo las adjudicadas en virtud de Manifestaciones de Interés y las adjudicadas en virtud de

Formularios de Suscripción Preferente. Las Manifestaciones de Interés que resulten adjudicadas, podrán ser

adjudicadas en forma total o parcial. Ni el Emisor, ni los Agentes Intermediarios Habilitados, ni los

Colocadores Locales ni los Colocadores Internacionales tendrán obligación alguna de informar a los inversores

cuyas Manifestaciones de Interés no hayan sido adjudicadas o hayan sido adjudicadas sólo en forma parcial, ni

a los Titulares de Derechos de Preferencia cuyos Formularios de Suscripción Preferente no hayan sido

adjudicados, que tales Manifestaciones de Interés no han sido adjudicadas o han sido adjudicadas sólo en

forma parcial, y/o que tales Formularios de Suscripción Preferente no han sido adjudicados.

Ni el Emisor, ni los Colocadores Locales, ni los Agentes Intermediarios Habilitados, ni los Colocadores

Internacionales pueden asegurar a los potenciales inversores que sus Manifestaciones de Interés y/o

Formularios de Suscripción Preferente (con Precio Ofrecido que resulte inferior al Precio de Suscripción

Definitivo) serán adjudicados, ni que a quienes hayan presentado Manifestaciones de Interés, en caso de que

ello suceda, se les adjudicará el monto total de las Acciones (y de las Acciones Adicionales, en su caso) que

hayan solicitado, ni que el porcentaje de adjudicación sobre el monto total solicitado entre dos o más

Manifestaciones de Interés de iguales características será el mismo.

Aviso de Resultados

En la Fecha de Adjudicación luego de determinado el Precio de Suscripción Definitivo y las cantidades de

Acciones a adjudicarse a quienes hayan presentado Manifestaciones de Interés o Formularios de Suscripción

Preferente, el Emisor publicará en la AIF y en el sitio web de Grupo Supervielle


www.supervielle.com.ar un aviso de resultados (el “Aviso de Resultados”) informando el monto total

ofertado de Acciones (y de Acciones Adicionales, en su caso), las cantidades de Acciones adjudicadas, la

fecha en que tendrá lugar la emisión de las Nuevas Acciones y la venta de las Acciones Existentes (la

“Fecha de Liquidación”). Asimismo, a primera hora del Día Hábil siguiente a la Fecha de Adjudicación el

Aviso de Resultados se publicará por un (1) Día Hábil en el Boletín Diario de la BCBA en virtud de la

facultad delegada por el BYMA a la BCBA y en el Boletín Electrónico del MAE. Se espera que la Fecha de

Liquidación sea el, o alrededor del, tercer día hábil inmediatamente posterior a la Fecha de Adjudicación.

Para el caso de las Acciones que sean integradas y/o pagadas en pesos, el Aviso de Suscripción informará la

fecha que se tomará de referencia para la determinación del tipo de cambio y su modalidad de cálculo (el

“Tipo de Cambio Aplicable”). A su vez, el Tipo de Cambio Aplicable, se informará en un aviso

complementario que será publicado luego de su determinación.

Los resultados de la eventual adjudicación de las Acciones Adicionales entre los Titulares del Derecho de

Preferencia y Acrecer y los Colocadores Internacionales se dará a conocer mediante la publicación de un

aviso en la AIF, en el Boletín Diario de la BCBA en virtud de la facultad delegada por el BYMA a la

BCBA, en el Boletín Electrónico del MAE, en el sitio web de Grupo Supervielle


www.supervielle.com.ar, en la medida que efectivamente se ejerza la Opción de Sobre-Suscripción.

Modificación, Suspensión y/o Prórroga. Rechazo de Manifestaciones de Interés o Formularios de

Suscripción Preferente. Oferta Desierta.

El Período de Suscripción podrá ser modificado, suspendido y/o prorrogado con anterioridad a su

finalización, mediante notificación cursada por los mismos medios por los cuales se cursó el Aviso de

Suscripción. La modificación, suspensión y/o prórroga del Período de Suscripción será, en su caso, resuelta

por el Emisor con el asesoramiento de los Colocadores Locales y/o a los Colocadores Internacionales en

virtud de las condiciones de mercado imperantes al momento de resolver en alguno de tales sentidos, si

advirtiesen que es desaconsejable para el resultado de la Oferta Global no proceder con alguna de tales

medidas. La modificación, suspensión y/o prórroga del Período de Suscripción no someterá al Emisor, a los

Colocadores Locales y/o a los Colocadores Internacionales a responsabilidad alguna y no otorgará a los

inversores que hayan presentado Manifestaciones de Interés y/o Formularios de Suscripción Preferente

derecho de compensación y/o indemnización alguna. En caso que se dé por finalizado el Período de

Suscripción y/o se declare desierta la Oferta Global, todas las Manifestaciones de Interés y todos los

Formularios de Suscripción Preferente que hayan sido presentados quedarán automáticamente sin efecto y

246

ello no otorgará a los inversores que hayan presentado Manifestaciones de Interés y/o Formularios de

Suscripción Preferente derecho de compensación y/o indemnización alguna.

En caso que el Período de Suscripción sea modificado, suspendido y/o prorrogado, los inversores que hayan

presentado Manifestaciones de Interés y/o Formularios de Suscripción Preferente con anterioridad a dicha

modificación, suspensión y/o prórroga podrán a su solo criterio y sin ninguna penalidad, retirar sus

respectivas Manifestaciones de Interés y/o Formularios de Suscripción Preferente en cualquier momento

luego de la modificación, durante el período de la suspensión y/o del nuevo Período de Suscripción

prorrogado.

Ni las Manifestaciones de Interés ni los Formularios de Suscripción Preferente podrán rechazarse, salvo en

caso que contengan errores y/u omisiones de datos que hagan indebidamente gravoso y/o imposible su

procesamiento o bien en los supuestos que se indican a continuación.

Los inversores que presenten Manifestaciones de Interés y/o Formularios de Suscripción Preferente deberán

suministrar al Emisor, a los Colocadores Locales, a los Agentes Intermediarios Habilitados, a los

Colocadores Internacionales y/o al Agente de Suscripción, según sea el caso, toda la información y

documentación que les sea requerida por los mismos a fin de dar cumplimiento a las regulaciones

aplicables, incluyendo sin limitación, las leyes y reglamentaciones relacionadas con la prevención de lavado

de activos y financiamiento del terrorismo, las normas de la CNV y las regulaciones del Banco Central. En

los casos en que la información señalada precedentemente resultare insuficiente, incompleta y/o no fuera

proporcionada en tiempo y forma, el Emisor, los Colocadores Locales, los Agentes Intermediarios

Habilitados, los Colocadores Internacionales y/o el Agente de Suscripción podrán rechazar dichas

Manifestaciones de Interés y/o Formularios de Suscripción Preferente, a su sola discreción, sin ningún tipo

de responsabilidad para el Emisor, los Colocadores Locales, los Agentes Intermediarios Habilitados, los

Colocadores Internacionales y/o el Agente de Suscripción.

El Emisor, los Colocadores Locales, los Agentes Intermediarios Habilitados, los Colocadores Internacionales

y el Agente de Suscripción se reservan el derecho de rechazar Manifestaciones de Interés y/o Formularios

de Suscripción Preferente si cualquiera de ellos estimara que no se han cumplido a su satisfacción las

regulaciones aplicables, incluyendo sin limitación, las leyes y reglamentaciones relacionadas con la

prevención de lavado de activos y financiamiento del terrorismo, las normas de la CNV y las regulaciones

del Banco Central. Toda decisión de rechazar Manifestaciones de Interés y/o Formularios de Suscripción

Preferente tomará en cuenta el principio de tratamiento justo de todos los inversores.

El Emisor podrá declarar desierta la Oferta Global durante el Período de Suscripción o luego de la

finalización del mismo, si: (i) no se hubieran recibido Manifestaciones de Interés ni Formularios de

Suscripción y/o todas las Manifestaciones de Interés y Formularios de Suscripción Preferente hubieran sido

rechazados; (ii) las Manifestaciones de Interés y los Formularios de Suscripción Preferente representaran

cantidades de Acciones que, al ser considerado razonablemente, no justificara el cierre de la Oferta Global;

(iii) tomando en cuenta la ecuación económica resultante, la operación contemplada en este Prospecto no

fuera deseable para el Emisor; (iv) se hubieran producido cambios adversos en los mercados financieros

locales o internacionales y/o el mercado de capitales local o internacional o en la situación general del

Emisor y/o de Argentina, incluso, por ejemplo, en las condiciones políticas, económicas, financieras o el

crédito del Emisor, de tal magnitud que no sería aconsejable completar la operación contemplada en este

Prospecto, y/o (v) los inversores interesados no hayan cumplido las regulaciones aplicables, incluyendo sin

limitación, las leyes y reglamentaciones relacionadas con la prevención de lavado de activos y

financiamiento del terrorismo, las normas de la CNV y las regulaciones del Banco Central.

Se advierte al público inversor, que en caso de declararse desierta la Oferta Global, quienes hubieran

adquiridos cupones durante el período previsto a tal fin (según se detalla en “De la Oferta y la

Negociación – La Oferta – Negociación de Cupones” en el presente Prospecto) con la intención de

participar en la suscripción de las Nuevas Acciones (y las Acciones Adicionales en su caso) en ejercicio

de los Derechos de Preferencia y Acrecer, perderán la facultad de efectuar dicha suscripción y en

consecuencia podrán ver frustrada la expectativa de retorno de la inversión efectuada al momento de

adquirir dichos cupones.

Liquidación e Integración

La liquidación de las Acciones tendrá lugar en la Fecha de Liquidación que se informe en el Aviso de

247

Resultados.

En la Oferta Local, los inversores cuyas Manifestaciones de Interés hayan sido adjudicadas deberán integrar

y/o pagar las Acciones en la fecha que les indiquen los Colocadores Locales y/o los Agentes Intermediarios

Habilitados, según sea el caso, y que podrá ser a solo criterio de los Colocadores Locales y/o de los Agentes

Intermediarios Habilitados cualquier día hábil entre el día hábil inmediatamente posterior a la Fecha de

Adjudicación, inclusive, y la Fecha de Liquidación, inclusive (asumiendo, para el caso de integración en

pesos, que el Tipo de Cambio Aplicable ya hubiere sido informado a dicha fecha). Dicha integración deberá

realizarse mediante transferencia en dólares o pesos según el Tipo de Cambio Aplicable a las cuentas que

también les serán oportunamente informadas por los Colocadores Locales y/o los Agentes Intermediarios

Habilitados, según sea el caso. Por su parte, los Agentes Intermediarios Habilitados deberán transferir los

fondos recibidos de parte de los inversores que hubieran sido adjudicados por su intermedio, a la cuenta que

oportunamente les indique el BYMA, a fin de integrar y/o pagar las Acciones que les hayan sido

adjudicadas. Luego de haberse recibido los fondos provenientes de los Agentes Intermediarios Habilitados,

el BYMA los transferirá a la cuenta que será indicada oportunamente por el Agente de Liquidación Local.

Los Titulares de Derechos de Preferencia que hayan ejercido sus Derechos de Preferencia (y sus Derechos

de Acrecer, en su caso) deberán integrar las Nuevas Acciones en la fecha que disponga el Agente de

Suscripción y/o CVSA, y que podrá ser a solo criterio del Agente de Suscripción y/o de CVSA, de acuerdo

con la práctica habitual, cualquier día hábil entre el día hábil inmediatamente posterior a la Fecha de

Adjudicación, inclusive, y la Fecha de Liquidación, inclusive (asumiendo, para el caso de integración en

pesos, que el Tipo de Cambio Aplicable ya hubiere sido informado a dicha fecha). Dicha integración deberá

realizarse mediante débito y/o transferencia en dólares o pesos según el Tipo de Cambio Aplicable a las

cuentas que también les será oportunamente informada por el Agente de Suscripción, o mediante débito de

los pesos correspondientes según el Tipo de Cambio Aplicable que efectuará CVSA de las cuentas de los

agentes depositantes quienes a su vez cobrarán las sumas correspondientes a los Titulares de Derechos de

Preferencia que hubieran participado en la suscripción por su intermedio.

En la Fecha de Liquidación (i) luego de integradas y/o pagadas las Acciones, el Agente de Liquidación

Local procederá a transferirlas: (a) a los inversores adjudicados que hubieran suscripto por su intermedio, en

las cuentas que los mismos hayan indicado en sus Manifestaciones de Interés (salvo en aquellos casos de

inversores institucionales que por cuestiones regulatorias, sea necesario transferir las Acciones previamente

a ser abonado el correspondiente monto a integrar y/o a pagar); y (b) al otro Colocador Local, quien, a su

vez, las entregará a los inversores en las cuentas que los mismos hayan indicado en sus Manifestaciones de

Interés (salvo en aquellos casos de inversores institucionales que por cuestiones regulatorias, sea necesario

transferir las Acciones previamente a ser abonado el correspondiente monto a integrar y/o a pagar), y/o (ii)

luego de integradas las Nuevas Acciones, el Agente de Suscripción y/o CVSA acreditarán las mismas en la

misma cuenta comitente y/o cuenta del registro que haya sido utilizada para el ejercicio de los Derechos de

Preferencia y de los Derechos de Acrecer, según sea el caso, en el caso de los Titulares de Derechos de

Preferencia que hayan ejercido sus Derechos de Preferencia y/o Derechos de Acrecer. y/o (iii) BYMA, en su

carácter de agente de liquidación de los Agentes Intermediarios Habilitados, procederá a transferir las

Acciones que hayan sido adjudicadas a los inversores que hubieren cursado las Manifestaciones de Interés a

través de los Agentes Intermediarios Habilitados a las cuentas en CVSA que los inversores hayan indicado

previamente a dichos Agentes Intermediarios Habilitados.

La liquidación de la Oferta Internacional será realizada en la forma establecida en el Contrato de Colocación

Internacional.

En caso de ejercicio de la Opción de Sobre-Suscripción por parte de los Colocadores Internacionales, el

Emisor publicará un aviso en Boletín Diario de la BCBA (en virtud de la facultad delegada por el BYMA)

en www.bolsar.com.ar, en la AIF, en el Boletín Electrónico del MAE, en el sitio web de Grupo Supervielle


www.supervielle.com.ar, informando la fecha en la que los Titulares del Derecho de Preferencia y Acrecer

que hayan manifestado su intención de ejercer su Derecho de Preferencia y de Acrecer sobre las Acciones

Adicionales deben proceder a la integración de las acciones que le correspondan. Un Día Hábil antes de la

fecha prevista para la integración de dichas Acciones Adicionales, el Emisor publicará un aviso

complementario informando el Tipo de Cambio Aplicable (conforme se define en el presente) para el caso

de Acciones Adicionales que sean integradas y/o pagadas en pesos.

En caso que cualquiera de los inversores no integrara y/o pagara oportunamente las Acciones (y/o las

248

Acciones Adicionales, en su caso) que se le hayan adjudicado, el Emisor a su solo criterio podrá declarar

caduco el derecho de dicho inversor de recibir tales Acciones (y/o Acciones Adicionales, en su caso), y/o

cancelar las Nuevas Acciones (y/o Acciones Adicionales, en su caso) que no hubieran sido integradas en su

oportunidad, o tomar cualquier otra medida respecto de ellas que acuerde con los Colocadores.

c) Información de Mercado

Precio histórico de las acciones

A continuación se detallan los precios de las acciones para ciertos períodos relevantes. Toda la información

fue obtenida del sitio web www.bolsar.com.ar, www.mae.com.ar y www.nyse.com, respectivamente, y es de

carácter público.

En el siguiente cuadro se expone el valor de mercado más alto y el más bajo para cada trimestre completo a

partir del ingreso al régimen de oferta pública del Emisor:

Trimestre BYMA NYSE

Mínimo Máximo Mínimo Máximo

(en pesos) (en dólares)

2° trimestre 2016 31,85 37,90 11,20 12,88

3° trimestre 2016 37,45 46,00 12,55 15,40

4° trimestre 2016 39,00 47,50 12,10 15,26

1° trimestre 2017 40,90 53,10 13,40 17,00

2° trimestre 2017 50,25 60,00 16,36 18,31

A continuación se expone el precio de mercado más alto y el más bajo para cada mes para los 6 meses más

recientes, así como también el precio de mercado para el primer día de negociación en los 6 meses más

recientes:

Mes

BYMA NYSE

Mínimo Máximo

Cierre del

1er día de

negociación

Mínimo Máximo

Cierre del

1er día de

negociación

(en pesos) (en dólares)

Diciembre

2016 39,00 45,00 45,00 12,10 14,15 13,77

Enero

2017 40,90 46,30 42,75 13,40 14,73 13,40

Febrero

2017 44,30 49,00 46,70 14,18 15,74 14,72

Marzo

2017 46,00 53,10 47,25 15,02 17,00 15,24

Abril

2017 50,25 54,00 52,75 16,72 17,17 17,00

Mayo

2017 52,00 59,20 52,70 16,36 17,67 16,77

Junio

2017 52,85 60,00 55,14 16,88 18,31 17,32

Julio 2017 58,35 64,00 61,00 17,15 18,27 18,27

Negociación en el mercado de valores argentino

El mercado de valores de Argentina está conformado por 14 bolsas y mercados de valores. Los títulos

valores que cotizan en estas bolsas y mercados incluyen títulos privados, acciones y títulos públicos.

249

El BYMA y el MAE son los principales mercados de valores de Argentina y dos de los mercados más

grandes de Latinoamérica en términos de capitalización de mercado. El BYMA maneja aproximadamente

el 95% de toda la negociación de acciones de Argentina.

Si bien las sociedades pueden cotizar todo su capital accionario en el BYMA, en la mayoría de los casos

los accionistas controlantes retienen la mayoría del capital social de una sociedad. Esto significa que

solamente un porcentaje relativamente menor de acciones de la mayoría de las sociedades está disponible

para su negociación en forma activa por el público en el BYMA.

A fin de controlar la volatilidad de los precios, el BYMA opera un sistema conforme al cual la

negociación de una acción o título de deuda en particular se suspende durante 15 minutos cuando el

precio del valor registra una variación entre el 10% y el 15%. Toda variación adicional del 5% en el

precio de un título de deuda resultará en períodos adicionales de suspensión de 10 minutos. El MAE

opera un sistema similar que suspende la negociación de los títulos de deuda de un emisor en particular

durante 30 minutos cuando el precio del título registra una variación del 10% respecto del precio de cierre

del día anterior. Si después de la suspensión de 30 minutos, el precio del título aumenta o baja otro 15%

respecto del precio de cierre del día anterior, la negociación del título de deuda se suspende por el resto

del día. La negociación de los títulos de deuda del emisor se reanuda al día siguiente.

En 2013, los accionistas del Mercado de Valores de Buenos Aires S.A. (“MERVAL”, mercado bursátil

predecesor del BYMA hasta abril de 2017) y la Bolsa de Comercio de Buenos Aires suscribieron un

acuerdo marco para crear el BYMA a efectos de operar un mercado de valores en el marco de la Ley N°

26.831. La nueva entidad resulta de la escisión de determinados activos del MERVAL en relación con sus

operaciones en el mercado de acciones y el aumento de capital por el aporte de la Bolsa de Comercio de

Buenos Aires. Asimismo, se ha presentado ante la CNV una solicitud para la autorización de oferta

pública de las acciones de dicha entidad. El MERVAL junto con la Bolsa de Comercio de Buenos Aires

también han celebrado un memorándum de entendimiento con Mercado de Valores de Córdoba S.A. para

integrar el mercado de valores de Córdoba al mercado de valores nacional administrado por el BYMA,

junto con diversos agentes operadores de la ciudad de Santa Fe, Provincia de Santa Fe, para actuar como

agentes dentro de dicho mercado nacional.

La autorización requerida de la CNV con respecto a la escisión mencionada precedentemente fue

otorgada el 29 de diciembre de 2016 y la oferta pública de las acciones del BYMA fue otorgada el 16 de

marzo de 2017.

La Resolución CNV N° 17.501/2014, de fecha 11 de septiembre de 2014, autorizó a la Bolsa de

Comercio de Buenos Aires a actuar como entidad calificada para llevar a cabo las actividades referidas en

el párrafo b), f) y g) del Artículo 32 de la Ley N° 26.831 en el marco de la delegación ejercida por el

MERVAL de acuerdo con el “Acuerdo de Delegación de Funciones”, de fecha 26 de febrero de 2014,

entre la Bolsa de Comercio de Buenos Aires y el MERVAL. Por lo tanto, la Bolsa de Comercio de

Buenos Aires podrá suspender y cancelar la cotización o negociación de valores en la forma establecida

por las normas aplicables. En este contexto, con fecha 8 de enero de 2015, el MERVAL estableció los

términos en los que implementará la delegación de funciones a la Bolsa de Comercio de Buenos Aires

para garantizar la continuidad de la negociación de valores.

Regulación del mercado de valores argentino

La CNV es una entidad gubernamental que controla la regulación de los mercados de valores argentinos y

es responsable de autorizar las ofertas públicas de títulos valores y supervisar a los agentes, sociedades

que realizan oferta pública, fondos comunes de inversión y cajas de valores. Las ofertas públicas y la

negociación de futuros y opciones también son competencia de la CNV. Las compañías de seguros

argentinas están reguladas por la SSN, una agencia gubernamental separada, en tanto las entidades

financieras están reguladas principalmente por el Banco Central. Los mercados de valores de Argentina se

rigen en general por la Ley Nº 26.831, y sus modificatorias, que regulan los mercados de valores, agentes

de bolsa, operaciones de mercado y ofertas públicas.

Salvo que los accionistas dispongan lo contrario, la mayoría de los títulos de deuda y acciones negociados

en las bolsas y en el mercado abierto deben ser depositados por los accionistas en CVSA, una sociedad de

propiedad de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, el BYMA y determinadas otras bolsas de valores

provinciales. CVSA es la entidad de depósito central de Argentina que presta servicios de depósito

250

colectivo a través de sus sistemas, actúa como cámara de compensación para la negociación de valores y

como agente de transferencia y de pago. CVSA también se encarga de la liquidación de operaciones con

valores llevadas a cabo por la Bolsa de Comercio de Buenos Aires y opera el sistema de información

computarizado.

A pesar de que en la primera mitad de la década de los 90 se introdujeron cambios en el marco legal que

permitían la emisión y negociación de nuevos productos financieros en los mercados de capitales

argentinos, incluidos valores de corto plazo, nuevos tipos de títulos privados y futuros y opciones, el nivel

de regulación del mercado para las actividades con títulos valores y por parte de inversores argentinos en

dicho mercado era relativamente bajo y la aplicación de las disposiciones regulatorias vigentes era muy

limitada. Sin embargo, con la sanción de la Ley N° 26.831 y su Decreto regulatorio N° 1023, la CNV ha

podido reforzar las normas regulatorias y el régimen informativo del mercado de valores de Argentina a

través de la implementación de la Resolución N° 622/2013 de la CNV, y sus modificatorias.

Para ofrecer títulos valores al público en Argentina, un emisor debe cumplir ciertos requisitos

establecidos por la CNV en relación con sus activos, información operativa, órganos de administración y

otros asuntos, y sólo los títulos para los que la CNV ha aprobado una solicitud de oferta pública pueden

cotizar en el mercado autorizado. Esta aprobación no implica ninguna clase de certificación de garantía

relacionada con los méritos de la calidad de los títulos valores o la solvencia del emisor. Los emisores de

títulos con cotización deben presentar estados financieros trimestrales no auditados y estados financieros

anuales auditados, junto con otros informes periódicos, ante la CNV y la bolsa de valores correspondiente

Las normas de la CNV también disponen que cualquier persona física o jurídica que, en forma directa o

indirecta, compre o venda valores negociables, altere su participación directa o indirecta en el capital

social de una sociedad que cotiza en bolsa, convierta títulos de deuda en acciones o ejerza opciones de

compra o venta debe informar, de inmediato, tal compra, venta, alteración, conversión o ejercicio a la

CNV, siempre que los valores negociables involucrados representen como mínimo el 5% de los derechos

de voto de la sociedad que cotiza en bolsa. Cualquier variación adicional en dichos derechos de voto debe

ser informada a la CNV.

En consecuencia, la compra de valores que representen como mínimo el 5% de los derechos de voto del

Emisor y, posteriormente, la compra, venta, alteración, conversión o ejercicio de derechos) debe

informarse a la CNV, en la forma indicada anteriormente.

Listado y Negociación

Las acciones Clase B del Emisor que se encuentran actualmente en circulación, listan y se negocian en

BYMA, con el símbolo “SUPV” y en el MAE y en la forma de American Depositary Shares o “ADS” se

listan en la New York Stock Exchange (NYSE), con el símbolo “SUPV”. Se ha solicitado a BYMA y al

MAE las autorizaciones correspondientes para el listado y negociación de las Nuevas Acciones (y de las

Acciones Adicionales, en su caso). El Emisor ha presentado a la Securities and Exchange Commission de

los Estados Unidos de América una solicitud de registración de acuerdo con lo dispuesto en la Ley de

Títulos Valores de 1933 de los Estados Unidos de América y modificatorias (la “Ley de Títulos Valores”)

y solicitará la cotización de las American Depositary Shares o “ADS”, representativas de derechos sobre

5 Nuevas Acciones cada una (y sobre 5 Acciones Adicionales cada una, en su caso), en la NYSE. Los

Derechos de Preferencia y de Acrecer no han sido registrados ante la Securities and Exchange

Commission de los Estados Unidos de América.

d) Accionista Vendedor

El cuadro a continuación incluye información correspondiente al Accionista Vendedor del Emisor a la

fecha del presente Prospecto:

Nombre DNI/CUIT

Relaciones sustanciales

con el Emisor en los

últimos tres años

% de capital social

mantenido

actualmente(*)

% de votos

mantenido

actualmente(*) Domicilio

Julio Patricio

Supervielle

12.601.346 / 20-12601346-9

El Sr. Supervielle es el Presidente del Emisor y

Presidente del Directorio,

es Presidente del Banco, CCF y Tarjeta.

53,247283% 80,23515% Bartolomé Mitre 434, 5º Piso

C1036AAH – Buenos

Aires República Argentina

(*) Considerando el total de acciones Clase A y Clase B

251

El cuadro a continuación incluye información correspondiente al Accionista Vendedor del Emisor

inmediatamente después de la Oferta Global, asumiendo que se suscribe e integra la totalidad de la Oferta

Global, que no se ejerce la Opción de Sobre-Suscripción y que el Accionista Vendedor vende la cantidad

de acciones ofrecida indicada en el presente cuadro:

Nombre

Cantidad

de

Acciones

Clase B a ser vendidas

% de capital social

inmediatamente después de

la Oferta Global (*)

% de votos inmediatamente

después de la Oferta Global (*)


Hasta 40.000.000 35,7355852% 70,09361%


El cuadro a continuación incluye información correspondiente al Accionista Vendedor del Emisor

inmediatamente después de la Oferta Global, asumiendo que se suscribe e integra la totalidad de la Oferta

Global, que se ejerce la totalidad de la Opción de Sobre-Suscripción y que el Accionista Vendedor vende

la cantidad de acciones ofrecida indicada en el presente cuadro:

Nombre

Cantidad

de

Acciones

Clase B a ser vendidas

% de capital social

inmediatamente después de

la Oferta Global (*)

% de votos inmediatamente

después de la Oferta Global (*)

Julio Patricio

Supervielle

Hasta 40.000.000 34,447785% 68,89478%


Luego de la Oferta Global, 30.954.238 acciones Clase B y 126.738.188 acciones Clase A serán de

titularidad de Julio Patricio Supervielle, el accionista controlante del Emisor, asumiendo que vende, como

Accionista Vendedor, 40.000.000 acciones Clase B.

e) Dilución

Los inversores en las Nuevas Acciones podrían ver una disminución del valor de libros de acción, por la

diferencia entre el precio de la oferta y el valor de libros por acción luego de la emisión.

Al 30 de junio de 2017, el Emisor tenía un valor libro tangible neto de Ps. 7.553,8 millones,

correspondiente a un valor libro tangible neto de U$S 1,25 por acción (Ps. 20,76 por acción, utilizando el

tipo de cambio de referencia publicado por el Banco Central el 30 de junio de 2017 para convertir pesos a

dólares de Ps.16,5985 por U$S 1. El valor libro tangible neto por acción representa el monto de activos

totales del Emisor menos los bienes intangibles y el valor llave, menos el total de su pasivo, dividido por

la cantidad total de sus acciones en circulación al 30 de junio de 2017, o 126.738.188 acciones Clase A y

237.039.427 acciones Clase B.

Considerando el efecto del aumento de capital resultante de la capitalización del aporte en especie

aprobado por la Asamblea General Extraordinaria de fecha 27 de abril de 2017 en 7.494.710 acciones

Clase B emitidas el 18 de julio de 2017, el valor libro tangible sería aproximadamente de Ps. 7.809,4

millones, correspondiente a un valor libro tangible neto de U$S 1,27 por acción (Ps. 21,03 por acción,


convertir pesos a dólares de Ps. 16,5985 por U$S 1). El valor libro tangible neto por acción representa el

monto de activos totales del Emisor menos los bienes intangibles y el valor llave, menos el total de su

pasivo, dividido por la cantidad de acciones en circulación a la fecha del presente Prospecto o


Luego de dar efecto a la emisión y venta por parte del Emisor de 70.000.000 acciones Clase B que ofrece

en la Oferta Global, y asumiendo: (i) un precio de oferta de U$S 3,90 por acción Clase B, el punto medio

del rango de precios indicativo establecido por el Emisor; y (ii) que los Colocadores Internacionales no

han ejercido la Opción de Sobre-Suscripción, y luego de deducir los descuentos y comisiones de

suscripción estimados y los gastos de la oferta estimados pagaderos por el Emisor, el valor libro tangible

neto del Emisor estimado al 30 de junio de 2017 habría sido de Ps. 12.208,52 millones, representativo de

U$S 1,67 por acción Clase B. Esto representa un aumento inmediato en el valor libro tangible neto de

U$S 0,40 por acción Clase B para los accionistas existentes, y una dilución inmediata en el valor libro

252

tangible neto de U$S 2,23 por acción Clase B para los nuevos inversores que adquieren acciones Clase B

en la Oferta Global. La dilución a estos efectos representa la diferencia entre el precio de la acción Clase

B pagado por estos compradores y el valor libro tangible neto por acción Clase B inmediatamente

después de la finalización de la oferta

El siguiente cuadro presenta esta dilución para los nuevos inversores que adquieran acciones Clase B en

la Oferta Global:


Precio de la oferta asumido

Acciones

Clase B

Valor libro tangible neto por acción Clase B ................................................................................ 1,27 US$

Aumento en el valor libro tangible neto por acción Clase B atribuible a nuevos

inversores ..................................................... 0,40

Valor libro tangible neto pro forma por acción Clase B después de la oferta global ..................... 1,67

Dilución por acción Clase B para los nuevos inversores ............................................................... 2,23

Porcentaje de dilución del valor libro tangible neto por acción Clase B para los nuevos

inversores (1) 57,18%

(1) El porcentaje de dilución para los nuevos inversores se calcula dividiendo la dilución en el valor libro

tangible neto para los nuevos inversores por el precio de la oferta.

Si los Colocadores Internacionales ejercieran la Opción de Sobre-Suscripción (por 16.500.000 nuevas

acciones Clase B al punto medio del rango de precios indicativo), el valor libro tangible neto después de

la Oferta Global (asumiendo que se suscriben e integran 16.500.000 nuevas acciones Clase B al punto

medio del rango de precios indicativo) aumentaría en U$S 0,08 por acción Clase B y los inversores en

esta oferta incurrirán en una dilución adicional inmediata de U$S 2,15 por acción Clase B.

f) Gastos relacionados con la Oferta Global

Se calcula que los gastos en relación con la Oferta Global, serán los siguientes:

Monto a pagar en

Pesos(1)

Porcentaje que

representa en la

Oferta Global(1)

Aranceles por listado en el MERVAL - 0%

Aranceles por listado en el MAE - 0%

Honorarios del Colocador Local y Colocadores Internacionales 170.176.121 2,39%

Honorarios y gastos de asesoramiento legal 16.100.545 0,23%

Honorarios y gastos de asesoramiento contable 1.900.000 0,03%

Varios (2) 5.317.715 0,07%

Total 193.494.381 2,72%

(1) Todos los gastos fueron calculados asumiendo que en la Oferta Global se colocan las 70.000.000 de Nuevas

Acciones Clase B que ofrece el Emisor y las 40.000.000 de Acciones Existentes Clase B que ofrece el

Accionista Vendedor.

(2) Incluyen impresiones, costos FINRA, aranceles de la SEC, y otros gastos varios.

Todos los montos del cuadro son estimados.

Los gastos serán soportados por el Emisor, excepto por aproximadamente un 31,6% del total de los gastos

indicados en el cuadro precedente, que corresponden al porcentaje que representa la colocación del total

de las Acciones Existentes sobre la colocación total de la Oferta Global (excluidas las Acciones

Adicionales), los cuales serán a cargo del Accionista Vendedor. El porcentaje mencionado podrá variar en

función de la cantidad de Nuevas Acciones y de Acciones Existentes que efectivamente se coloquen en la

Oferta Global y de la relación de proporcionalidad entre ambas cantidades de acciones sobre la Oferta

Global (excluidas las Acciones Adicionales).

253

g) Relación del Accionista Vendedor con una afiliada de uno de los Colocadores

Internacionales

Parte del producido neto que recibirá el Accionista Vendedor como resultado de la venta de las Acciones

Existentes, será destinado para el repago de un préstamo otorgado por una afiliada de Itaú BBA USA

Securities, Inc., uno de los Colocadores Internacionales.

254

INFORMACIÓN ADICIONAL

(a) Capital social

A la fecha del presente Prospecto, el capital social del Emisor es de Ps. 371.272.325, representado por

126.738.188 acciones Clase A de valor nominal Ps.1 cada una y cinco votos por acción y 244.534.137

acciones Clase B de valor nominal Ps.1 cada una y un voto por acción. El capital social se encuentra

plenamente suscripto e integrado.

Cada acción ordinaria del capital social del Emisor representa los mismos intereses económicos, con la

excepción de que los tenedores de acciones Clase A tienen derecho a cinco votos por acción, en tanto los

tenedores de acciones Clase B tienen derecho a un voto por acción. Al 30 de junio de 2017, el Emisor

tenía 578 tenedores registrales de sus acciones.

Inmediatamente después de la Oferta Global, y asumiendo la suscripción e integración del 100% de las

Nuevas Acciones y el no ejercicio de la Opción de Sobre-Suscripción, el Emisor elevará su actual capital

social en circulación de $371.272.325 (representado por 126.738.188 acciones ordinarias escriturales

Clase A, de valor nominal $1 y 5 votos por acción y 244.534.137 acciones ordinarias escriturales Clase B,

de valor nominal $1 y 1 voto por acción), a $ 441.272.325 (representado por 126.738.188 acciones

ordinarias escriturales Clase A, de valor nominal $1 y 5 votos por acción y 314.534.137 acciones

ordinarias escriturales Clase B, de valor nominal $1 y 1 voto por acción). Las Nuevas Acciones

representarán, luego de finalizada la Oferta Global y asumiendo la suscripción del 100% de las mismas y

el no ejercicio de la Opción de Sobre-Suscripción (es decir, la no emisión de las Acciones Adicionales),

aproximadamente el 18,85% del capital social actual del Emisor.

Inmediatamente después de esta Oferta Global, y asumiendo la suscripción e integración del 100% de las

Nuevas Acciones y el ejercicio de la totalidad de la Opción de Sobre-Suscripción, el Emisor elevaría su

actual capital social en circulación de $371.272.325 (representado por 126.738.188 acciones ordinarias


escriturales Clase B, de valor nominal $1 y 1 voto por acción), a $ 457.772.325 (representado por


331.034.137 acciones ordinarias escriturales Clase B, de valor nominal $1 y 1 voto por acción). Las

Nuevas Acciones y las Acciones Adicionales representarían, luego de finalizada la Oferta Global y

asumiendo la suscripción del 100% de las mismas y el ejercicio de la totalidad de la Opción de Sobre-

Suscripción aproximadamente el 23,30% del capital social actual del Emisor.

b) Instrumentos constitutivos y estatutos

Objeto social

El estatuto social del Emisor establecen en el Artículo 4 que el objeto social es llevar a cabo actividades

financieras dentro o fuera de Argentina, por cuenta propia o de terceros o asociado con un tercero,

mediante el aporte de capital, en efectivo o en especie, a otras empresas constituidas o a constituirse,

asumiendo o no el control de éstas (con las limitaciones que fija el Artículo 30 y relacionados de la Ley

General de Sociedades), o a personas humanas, así como compraventa de títulos, acciones, debentures y

toda clase de valores mobiliarios, otorgamiento de fianzas y/o garantías, la constitución o transferencia de

préstamos con garantía, real o no, excluidas las operaciones previstas en la Ley de Entidades Financieras

y en cualquier otra ley que requiera el concurso público. El Emisor puede actuar como mandatario,

representante, agente y comisionista para todas las transacciones relacionadas con la actividad financiera,

y administrar bienes y empresas de sociedades, personas o entidades radicadas en Argentina o en el

exterior. Con tal alcance, y conforme a su estatuto social, el Emisor posee plena capacidad legal para

adquirir derechos, contraer obligaciones y llevar a cabo toda clase de acto no prohibido por la ley o dicho

estatuto.

Derechos, preferencias y restricciones de cada clase de acciones ordinarias

Las acciones Clase A tienen derecho a cinco votos cada una y las acciones Clase B a un voto cada una en

las asambleas de accionistas, según lo establece el inciso (a) del Artículo Sexto del estatuto social del

Emisor.

255

No obstante, las acciones Clase A tienen únicamente derecho a un voto respecto de determinadas

cuestiones que se detallan en el último párrafo del Artículo 244 de la Ley General de Sociedades, tales

como: (i) la modificación de la estructura societaria; (ii) la disolución anticipada de la sociedad; (iii) el

traslado del domicilio social al exterior; (iv) todo cambio fundamental en el objeto social; o (v) la

reintegración total o parcial del capital luego de una pérdida. Las disposiciones que establece el Artículo

244 de la Ley General de Sociedades no son aplicables a la entidad resultante de una fusión o escisión.

Asimismo, en virtud del Artículo 284 de dicha Ley, las acciones Clase A tienen derecho a solamente un

voto para la elección de síndicos.

A solicitud de un tenedor de acciones Clase A, el Directorio del Emisor debe convertir la totalidad o una

porción de las acciones Clase A de dicho accionista en acciones Clase B a razón de una acción Clase B

por cada acción Clase A. Antes de efectuar el canje, el Directorio verificará que no existan restricciones

que prohíban o limiten el canje (inciso b) del Artículo Sexto del estatuto social del Emisor.

Se requerirá contar con el voto de dos tercios de las acciones Clase A, independientemente del porcentaje

de capital que representen, para que la sociedad pueda resolver una fusión con otra sociedad, la disolución

voluntaria de la sociedad, el traslado de la sociedad al exterior y un cambio fundamental en el objeto

social (inciso d) del Artículo Sexto del estatuto social del Emisor.

Toda persona que adquiera directa o indirectamente por cualquier medio o título acciones Clase B o

cualquiera de las acciones convertibles en acciones Clase B, por un monto que confiera a dicha persona el

control de más del 3% de todas las acciones Clase B, deberá informarlo dentro de los cinco (5) días de

efectuada la adquisición que superó dicho límite del 3% (inciso e) del Artículo Sexto del estatuto social

del Emisor.

De acuerdo a lo previsto en el inciso (f) del Artículo Sexto del estatuto social del Emisor, se encuentra

autorizada la amortización total o parcial de acciones integradas, la que deberá efectuarse en los términos

previstos en el artículo 223 de la Ley General de Sociedades (incluyendo la condición de que la asamblea

de accionistas deberá fijar el justo precio de las acciones a ser amortizadas), y aquellos otros términos que

pueda determinar el Directorio. Esta amortización parcial o total deberá ser aprobada por el voto

afirmativo de la mayoría absoluta de los votos presentes en una asamblea extraordinaria de accionistas del

Emisor.

Acciones preferidas

Únicamente podrán emitirse acciones preferidas mediando la aprobación previa de una asamblea general

de accionistas.

La Ley General de Sociedades y el estatuto social del Emisor permiten que los accionistas emitan

acciones preferidas y determinen sus derechos en la asamblea ordinaria. Estas acciones preferidas podrán

tener derecho a percibir dividendos fijos, acumulativos o no acumulativos, con o sin participación

adicional en las utilidades.

Los tenedores de acciones preferidas también podrán gozar de otros privilegios, como en el supuesto de

liquidación. Dichos tenedores podrán tener o no derecho de voto. Adicionalmente, si no se pagaran

dividendos a los tenedores de acciones referidas, tendrán derecho de voto. También tendrán derecho a

votar respecto de ciertas cuestiones especiales, tales como la transformación del tipo social, la fusión en

otra sociedad (si no fuera la entidad continuadora y ésta no listara en bolsa), la liquidación anticipada, el

cambio de domicilio al exterior, la recapitalización total o parcial de capital por pérdidas y un cambio

fundamental en el objeto social según se describe en el estatuto.

Responsabilidad de los accionistas

La responsabilidad de los accionistas por las pérdidas de una sociedad se encuentra limitada al valor de

sus tenencias accionarias en la sociedad. Sin embargo, en virtud de la Ley General de Sociedades, los

accionistas que tengan un conflicto de intereses con la sociedad en relación con determinadas cuestiones y

que no se abstengan de votar respecto de ellas, serán responsables de los daños y perjuicios ocasionados a

la sociedad en la medida en que sus votos fueran necesarios para la adopción de la decisión pertinente.

Asimismo, a los accionistas que hayan votado a favor de una resolución que posteriormente fuera

declarada nula por un juez por ser contraria a la legislación argentina o los estatutos de una sociedad (o

256

reglamentaciones, de haberlas) se los tendrá por responsables solidarios de los daños y perjuicios

provocados a dicha sociedad, a otros accionistas o terceros como resultado de dicha resolución. Véase

también “Información Clave sobre el Emisor - Factores de riesgo – Riesgos relacionados con las acciones

Clase B del Emisor - Los accionistas del Emisor podrían estar sujetos a responsabilidad por determinados

votos de sus títulos”.

Derechos de suscripción preferente y de acrecer

Conforme a la Ley General de Sociedades y el Artículo Sexto, inciso (c) del estatuto social del Emisor, en

el supuesto de un aumento de capital, los tenedores de acciones ordinarias de cualquier clase tendrán un

derecho de preferencia, en proporción a la cantidad de acciones en su poder, para suscribir acciones

adicionales de la misma clase que ya poseen. Los tenedores de acciones preferidas gozan de un derecho

de suscripción preferente para suscribir únicamente en relación con la emisión de acciones preferidas. Los

derechos de suscripción preferente también se otorgarán en el supuesto de una emisión de acciones

preferidas o títulos convertibles, pero no se aplicarán en el caso de una conversión de tales títulos

convertibles.

De acuerdo con el Artículo Decimoquinto del estatuto social y el Artículo 216 de la Ley General de

Sociedades, no pueden emitirse acciones de voto privilegiado después que la sociedad haya sido

autorizada a hacer oferta pública de sus acciones, salvo en los supuestos autorizados por las normas

aplicables.

En virtud del Artículo 194 de la Ley General de Sociedades, los accionistas que hayan ejercido su

derecho de suscripción preferente y que hayan expresado su intención de ejercer su derecho de acrecer,

tendrán el derecho a asumir los derechos de suscripción preferente de los accionistas que no los hayan

ejercido, en proporción a la cantidad de acciones adquiridas por tales accionistas mediante el ejercicio de

su derecho de suscripción preferente. El derecho de suscripción preferente deberá ser ejercido dentro de

los 30 días siguientes al anuncio efectuado a los accionistas notificándoles que pueden ejercer su derecho.

Dicho anuncio deberá ser publicado durante tres días en el Boletín Oficial y en un periódico argentino de

amplia circulación. Conforme a la Ley General de Sociedades, las sociedades que estén autorizadas por la

CNV a efectuar oferta pública de sus acciones podrán reducir este período a 10 días, con la autorización

de una asamblea extraordinaria de accionistas celebrada en el mismo lugar y forma que las demás

asambleas de accionistas. Toda acción que no fuera suscripta por los accionistas en función de su derecho

de suscripción preferente o derecho de acrecer podrá ser ofrecida a terceros.

Derecho de receso

Toda vez que los accionistas del Emisor aprueben:

una fusión o una escisión en la cual el grupo no la sociedad continuadora, a menos que las

acciones de la adquirente estén autorizadas para la oferta pública o para listar en cualquier

mercado de valores;

la transformación del tipo societario del Emisor;

un cambio fundamental en el objeto social;

un cambio de domicilio al exterior;

la finalización voluntaria de la oferta pública o autorización para listar;

una decisión en favor de la continuidad ante la suspensión o cancelación de la autorización para

realizar oferta pública; o

la recapitalización total o parcial luego de una reducción obligatoria del capital o una

liquidación;

todo accionista que hubiera votado en contra de dicha acción o que no hubiera asistido a la asamblea

pertinente podrá ejercer su derecho de receso, es decir, el derecho a retirarse y que se cancelen sus

acciones a cambio del reembolso del valor de sus acciones, determinado en función del último balance

confeccionado, o que debería haberse confeccionado, de conformidad con las leyes y reglamentaciones

argentinas, con la condición de que dicho accionista ejerza su derecho de receso dentro del plazo

establecido a continuación.

El derecho de receso debe ser ejercido dentro de los cinco (5) días posteriores a la asamblea en la que se

adoptara la resolución en cuestión, en el caso de que el accionista disidente hubiera votado en contra de

257

dicha resolución, o dentro de los 15 días posteriores a dicha asamblea si el accionista disidente no hubiera

asistido a dicha reunión y pudiera probar que revestía la condición de accionista a la fecha de dicha

asamblea. En el caso de una fusión o escisión que involucre a una entidad autorizada para efectuar oferta

pública de sus acciones, los derechos de receso no podrán ser ejercidos si las acciones a ser recibidas

como consecuencia de dicha operación listaran en algún mercado de valores. El derecho de receso del

accionista se extinguirá si la resolución que diera origen a dicho derecho fuera revocada en otra asamblea

de accionistas celebrada dentro de los 60 días posteriores al último día en que los accionistas que

asistieron puedan ejercer su derecho de receso.

El pago del derecho de receso debe efectuarse dentro del año de la fecha de la asamblea de accionistas en

la que se adoptó la resolución, excepto cuando la resolución que dio lugar a tal derecho sea para

suspender el listado del capital social o para rechazar la autorización de oferta pública o propuesta de

listado, en cuyo caso el período de pago se reducirá a 60 días a partir de la asamblea en la que se adoptó

la resolución, o a partir de la publicación del aviso en que se informe la suspensión del listado o la

cancelación de la autorización de oferta pública.

Derechos de liquidación

En el caso de disolución o liquidación del Emisor, sus activos se aplicarán al cumplimiento de las

obligaciones pendientes y se distribuirán proporcionalmente, en primer lugar, entre los tenedores de

acciones preferidas, de haberlos, según los términos de tales acciones, de haberlas. Si quedara algún

remanente, será distribuido proporcionalmente entre los tenedores de acciones ordinarias. La liquidación

estará a cargo de un Directorio o del liquidador o los liquidadores que designe una asamblea de

accionistas, bajo supervisión de la Comisión Fiscalizadora.

Asambleas de accionistas y derechos de voto

Convocatorias a asambleas

Las convocatorias a asambleas de accionistas se rigen por las disposiciones del estatuto social del Emisor,

la Ley General de Sociedades y la Ley de Mercado de Capitales. La convocatoria a asambleas de

accionistas debe ser publicada durante cinco días en el Boletín Oficial, en un diario de amplia circulación

en Argentina y en las publicaciones de los mercados de cambio o de títulos argentinos en los que se

negocien las acciones, con no menos de 20 ni más de 45 días de anticipación a la fecha en que se

celebrará la asamblea, y deberá incluir información respecto del tipo de asamblea que se celebrará, la

fecha, horario y lugar de la asamblea y el orden del día. De no haber quórum en dicha asamblea, se deberá

publicar una convocatoria para una segunda asamblea a celebrarse dentro de los 30 días siguientes a la

fecha en la que se convocó la primera. Esa convocatoria se publicará durante tres días al menos ocho días

antes de la fecha de la segunda asamblea. Las convocatorias a asambleas de accionistas antes señaladas

podrán realizarse simultáneamente, en el caso de asambleas ordinarias, para que la asamblea en segunda

convocatoria pueda celebrarse el mismo día que la primera, una hora después, excepto en determinadas

circunstancias. Las asambleas de accionistas se considerarán válidamente celebradas sin mediar

convocatoria si todas las acciones del capital social en circulación estuvieran presentes y las resoluciones

se aprobaran por el voto unánime de dichas acciones.

El quórum en las asambleas ordinarias de accionistas estará constituido por la mayoría del capital social

con derecho de voto. El quórum en las asambleas extraordinarias estará constituido como mínimo por el

60% del capital social con derecho de voto. Los accionistas podrán asistir personalmente o por medio de

apoderado. Los directores, síndicos, miembros de la Comisión Fiscalizadora, gerentes y empleados del

Emisor no podrán actuar como apoderados de los accionistas. De no constituirse quórum, las asambleas

podrán ser nuevamente convocadas con requisitos de quórum menores. Según el estatuto del Emisor, el

quórum para una asamblea ordinaria y extraordinaria de accionistas en segunda convocatoria quedará

constituido con la presencia de cualquier número de accionistas. Las decisiones en las asambleas

ordinarias o extraordinarias de accionistas deberán ser adoptadas por el voto afirmativo de una mayoría

absoluta de votos presentes y de acuerdo a lo dispuesto por el Artículo Décimosexto del estatuto social

del Emisor, según fuera reformado en la Asamblea Extraordinaria Unánime de Accionistas de fecha 5 de

mayo de 2016 (pendiente de inscripción en IGJ), en caso de realizarse una modificación al Artículo Sexto

inciso (g) del estatuto social del Emisor, se requerirá la mayoría absoluta de los accionistas de la Clase B

presentes en la asamblea. Las acciones Clase B tienen derecho a un voto por acción. Las acciones Clase A

tienen derecho a cinco votos por acción, excepto en los casos descriptos a continuación.

258

La Ley General de Sociedades exige que determinadas resoluciones, tal como la disolución anticipada,

cambios sustanciales en el objeto social o el traslado del domicilio legal de una sociedad al extranjero,

sean adoptadas por el voto favorable de la mayoría de acciones con derecho a voto, sin aplicarse la

pluralidad de voto, excepto en el caso de la sociedad incorporante en una fusión o escisión. En virtud del

Artículo 284 de la Ley General de Sociedades, las acciones Clase A tienen derecho a un voto únicamente

para la elección y remoción de síndicos. El estatuto social del Emisor exige el voto favorable de los dos

tercios de las acciones Clase A, independientemente del porcentaje de capital que representen, a fin de

que se pueda decidir válidamente la fusión con otra sociedad, la disolución voluntaria, el traslado al

exterior y un cambio fundamental de objeto social (inciso (d) del Artículo Sexto del estatuto social del

Emisor).

Elección de directores

El Directorio está compuesto por la cantidad de miembros que determine la asamblea ordinaria, entre un

mínimo de tres y un máximo de nueve miembros. Los accionistas podrán designar igual cantidad de

directores suplentes que directores titulares, y por el mismo mandato con el fin de cubrir una vacante en el

orden de su elección.

Los miembros del Directorio son designados por la asamblea ordinaria.

En caso de disponer la asamblea de accionistas la designación de miembros titulares en un número

inferior a seis, los mismos tendrán mandato por dos ejercicios y no se procederá a la renovación

escalonada de los integrantes del Directorio. En caso de disponer la asamblea de accionistas la

designación de miembros titulares en un número igual o superior a seis, pero menor a nueve: (i) los

mismos tendrán mandato por dos ejercicios; y (ii) se renovarán anualmente por mitades en caso de una

conformación par del Directorio, o por el número entero inmediato inferior a la mitad o inmediato

superior a la mitad, según corresponda en cada ejercicio alternadamente, en caso de una conformación

impar del Directorio. En caso de disponer la asamblea de accionistas la designación de nueve miembros

titulares: (i) los mismos tendrán mandato por tres ejercicios; y (ii) se renovarán anualmente por tercios.

En ningún caso, se renovará un número inferior a tres directores en cada oportunidad. La asamblea que

determine el número de directores en seis, siete u ocho, decidirá cuáles de los nuevos directores que elige

tendrán mandato por uno o por dos ejercicios, a efectos de permitir la renovación por mitades. La

asamblea que determine el número de directores en nueve decidirá cuáles de los nuevos directores que

elige tendrán mandato por uno, por dos o por tres ejercicios, a efectos de permitir la renovación por

tercios. De acuerdo con el artículo 257 de la Ley General de Sociedades, los directores mantendrán sus

cargos hasta la siguiente asamblea anual ordinaria donde se designen directores.

La Ley General de Sociedades reserva el derecho del voto acumulativo a fin de elegir hasta un tercio de

los directores para completar las vacantes del Directorio, compartiendo dicha porción con los candidatos

votados por medio del sistema pluralista. El voto acumulativo es un sistema diseñado para proteger los

resultados de las participaciones no controlantes, ya que brinda la posibilidad, pero no garantiza que los

resultados de las participaciones no controlantes puedan elegir algunos de sus candidatos para formar

parte del Directorio. Este sistema funciona mediante la multiplicación de la cantidad de votos

correspondientes a los miembros que participan del procedimiento por la cantidad de vacantes

consideradas, que no podrá exceder un tercio de las vacantes. A mayor cantidad de vacantes, mayor será

la posibilidad de que los grupos o accionistas minoritarios ganen posiciones dentro del Directorio.

Régimen de oferta pública de adquisición obligatoria

El Emisor está sujeto a las normas sobre oferta pública de adquisición obligatoria establecidas en la Ley

de Mercado de Capitales y las Normas de la CNV. Estas normas establecen que quien con el fin de

alcanzar el control, en forma directa o indirecta, de una sociedad cuyas acciones se encuentren admitidas

al régimen de la oferta pública pretenda adquirir a título oneroso, actuando en forma individual o

concertada con otras personas en un sólo acto o en actos sucesivos, durante un período de 90 días

corridos, una cantidad de acciones con derecho de voto, derechos de suscripción u opciones para la

compra de acciones, títulos negociables convertibles, o títulos similares, que junto con la actual

participación de dicha persona podrían, directa o indirectamente, dar derecho a la misma a suscribir,

comprar o convertir acciones con derecho de voto, acciones con derecho a una “participación

259

significativa” o, que una vez ejercidas, confieran el derecho a una “participación significativa” del capital

social con derecho de voto de una sociedad que lista en un mercado autorizado.

En tales circunstancias, el potencial comprador debe lanzar la OPA dentro de los 10 días de haber tomado

la decisión en firme la decisión de realizar la oferta para la adquisición directa o indirecta del porcentaje

que permita adquirir el control de las acciones en la sociedad de que se trate.

Dicha obligación no será aplicable en los casos en que la adquisición no provocara una toma de control de

la sociedad. Tampoco sería aplicable en los casos en que exista un cambio de control como consecuencia

de una reorganización societaria o como una consecuencia de meras redistribuciones de acciones entre

compañías del mismo grupo.

Concepto de “participación significativa”

Se considerará como “participación significativa” a toda aquella que represente porcentajes iguales o

superiores al 35% y al 50% del capital social con derecho a voto y/o de los votos de la sociedad. A

efectos de considerar la “participación significativa”, se tienen en cuenta los siguientes parámetros:

Cuando el objetivo sea adquirir una participación igual o mayor al 35% del capital social con

derecho de voto y/o de los votos de la sociedad, la oferta debe efectuarse por una cantidad de

títulos que permita al comprador adquirir como mínimo el 50% del capital social con derecho a

voto de la sociedad afectada. Esta obligación no regirá en los supuestos en que la adquisición de

la “participación significativa” no conlleve la adquisición del control de la sociedad.

Cuando se pretenda una participación mayor al 50% del capital social con derecho de voto o de

los votos de la sociedad, la oferta deberá hacerse por la cantidad de títulos que permitirían al

comprador obtener el 100% del capital social con derecho de voto de la sociedad afectada. La

aplicación de esta disposición tendrá prioridad sobre la disposición prevista en el párrafo

anterior.

Determinación del precio de la OPA en el supuesto de toma de control

El precio a ofrecer será un precio equitativo establecido por el oferente.

Con el objeto de determinar el precio equitativo a ofrecer, se deberán ponderar los siguientes criterios, de

acuerdo con las Normas de la CNV: (i) el valor patrimonial de las acciones; (ii) valor de la compañía

valuada según criterio de flujos de fondos descontados y/o indicadores aplicables a compañías o negocios

comparables; (iii) el valor de liquidación de la sociedad; (iv) cotización media de los valores durante el

semestre inmediatamente anterior al de la “oferta”. En base a ciertas interpretaciones de la Ley de

Mercado de Capitales y las Normas de la CNV, la CNV interpretó que el precio promedio de las acciones

por los últimos seis meses anteriores a la “oferta” debería ser considerado como un precio mínimo. La

CNV podría objetar el precio, así como cualquier accionista receptor de la “oferta”; y (v) precio de la

contraprestación ofrecida con anterioridad o de colocación de nuevas acciones, en el supuesto que se

hubiese formulado alguna oferta pública de adquisición respecto de las mismas acciones o emitido nuevas

acciones según corresponda, en el último año, a contar de la fecha del acuerdo de solicitud de retiro.

De acuerdo al inciso (g) del Artículo Sexto del estatuto del Emisor, según el mismo fuera reformado en la

Asamblea General Extraordinaria Unánime de Accionistas de fecha 5 de mayo de 2016 y en la Asamblea

General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas de fecha 27 de abril de 2017, en cualquier caso que se

realice una OPA sobre acciones del Emisor, no habrá diferencia en el precio a ofrecer por acciones

ordinarias, cualquiera sea su clase. Asimismo, en caso de una OPA por cambio de control, el precio a

ofrecer no podrá ser inferior al mayor precio que el oferente, actuando en forma individual o concertada

con sus afiliadas y/u otras personas, haya pagado o convenido pagar por acciones ordinarias del Emisor

cualquiera sea su clase durante los 180 días corridos anteriores a la fecha de formulación de la oferta,

inclusive, lo que se ajustará a lo normado por la Ley de Mercado de Capitales y las Normas de la CNV,

debiendo ser en cualquiera de los casos el precio a ofrecer, un precio equitativo. A la fecha del presente

Prospecto, la reforma de estatuto no ha sido autorizada por la CNV.

Sanciones por incumplimiento

260

En los casos en que se alcance la participación significativa sin el debido y previo cumplimiento de las

condiciones que establece la normativa, la Ley de Mercado de Capitales dispone que la CNV podrá

declarar irregular e ineficaz a los efectos administrativos y dispondrá la subasta de las participaciones

adquiridas en infracción, sin perjuicio de las sanciones que pudieren corresponder. Asimismo, toda

persona que compre acciones de una sociedad en violación de dicho régimen, no podrá ejercer los

derechos políticos que deriven de las acciones compradas de tal modo.

Régimen de oferta pública de adquisición en el caso del retiro voluntario del sistema de oferta pública

y listado en Argentina

La Ley de Mercado de Capitales y las Normas de la CNV establecen asimismo que cuando una sociedad,

cuyas acciones fueran ofrecidas públicamente y listaran en Argentina, acordara retirarse voluntariamente

del régimen de oferta pública y listado, deberá cumplir de igual modo con los procedimientos que prevén

las Normas de la CNV, y deberá también lanzar una OPA por el total de sus acciones o derechos de

suscripción, o títulos convertibles en acciones, u opciones para la compra acciones, en virtud de los

términos previstos en dicha reglamentación. No es necesario extender la OPA a los accionistas que

votaron por el retiro en la asamblea de accionistas.

La adquisición de acciones propias deberá efectuarse con ganancias realizadas y líquidas o con reservas

libres, toda vez que estén plenamente integradas, y con motivo de su amortización o enajenación, según

los términos establecidos en el Artículo 221 de la Ley General de Sociedades, y la sociedad deberá

acreditar ante CNV que cuenta con la liquidez necesaria y que el pago de las acciones no afectará su

solvencia.

De acuerdo con el Artículo 98 de la Ley de Mercado de Capitales, el precio ofrecido en el caso de un

retiro voluntario del régimen de oferta pública y listado en Argentina deberá ser un precio equitativo,

pudiéndose ponderar para tal determinación, entre otros criterios aceptables, los indicados a continuación:

el valor patrimonial de las acciones, considerándose a ese fin un balance especial de retiro de

listado;

el valor de la compañía valuada según criterios de flujo de fondos descontados y/o indicadores

aplicables a compañías o negocios comparables;

el valor de liquidación de la sociedad;

cotización media de los valores durante el semestre inmediatamente anterior al del acuerdo de

solicitud de retiro, cualquiera sea el número de sesiones en que se hubieran negociado; y

el precio de la contraprestación ofrecida con anterioridad o la colocación de nuevas acciones, en

el supuesto de que se hubiese formulado alguna una oferta pública de adquisición respecto de las

mismas acciones o emitido nuevas acciones, según corresponda, en el último año, a contar de la

fecha del acuerdo de solicitud de retiro.

El precio equitativo ofrecido no podrá ser inferior al precio indicado en el párrafo 4 precedente en ningún

caso.

Oferta pública de adquisición obligatoria o voluntaria en el supuesto de control casi total

Si un accionista o grupo de accionistas fuera titular, directa o indirectamente, del 95% o más del capital

social en circulación de una sociedad argentina cuyas acciones listen en mercados de valores, cualquier

accionista minoritario podrá solicitar que el accionista controlante lance una OPA respecto de todas las

acciones en circulación de dicha sociedad. Asimismo, toda persona que sea titular, directa o

indirectamente, del 95% o más del capital social en circulación de una sociedad argentina cuyas acciones

listen en mercados de valores podrá emitir una declaración unilateral de su intención de comprar todas las

acciones en circulación de dicha sociedad dentro de los seis meses siguientes a la fecha de adquisición del

control casi total, y retirar a la sociedad de la oferta pública y a sus acciones del listado y negociación. El

precio ofrecido deberá ser un precio equitativo, en función de los criterios fijados por la Ley de Mercado

de Capitales, pero en ningún caso podrá ser menor al precio de negociación promedio de tales acciones

durante el período de seis meses anterior a la solicitud de OPA.

261

Reclamos de accionistas

De conformidad con el artículo 46 de la Ley de Mercado de Capitales, las sociedades cuyas acciones

listen en cualquier mercado autorizado (inclusive el MERVAL), tal como es la intención del Emisor

respecto de sus acciones Clase B – están sujetas a la jurisdicción del Tribunal Arbitral de la Bolsa de

Comercio de Buenos Aires (o el que en el futuro lo reemplace) en todas las cuestiones relativas a la

relación de tales sociedades con accionistas e inversores, sin perjuicio del derecho de los accionistas e

inversores de someter sus reclamos a los tribunales de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.

Gobierno corporativo

El Emisor cumple con la Ley General de Sociedades, la Ley de Mercado de Capitales y las Normas de la

CNV y las disposiciones de gobierno societario.

c) Controles de cambio

En enero de 2002, con la sanción de la Ley de Emergencia Pública, se declaró la emergencia pública en

materia social, económica, administrativa, financiera y cambiaria en Argentina y se facultó al Poder

Ejecutivo Nacional a establecer un sistema para determinar el tipo de cambio entre el peso y las monedas

extranjeras y dictar normas y regulaciones cambiarias. En tal contexto, el 8 de febrero de 2002 a través

del Decreto 260/2002, el Poder Ejecutivo Nacional estableció (i) un mercado único y libre de cambios (el

“MULC”), a través del cual deben realizarse todas las operaciones de cambio en moneda extranjera, y (ii)

que las operaciones de cambio en moneda extranjera deben ser realizadas al tipo de cambio libremente

pactado entre partes contratantes y cumplir con los requisitos y regulaciones que establezca el Banco

Central (las que, en sus aspectos principales, se detallan más abajo).

El 9 de junio de 2005, a través del Decreto 616/2005, el Poder Ejecutivo Nacional estableció que (i) todo

ingreso de fondos al mercado local de cambios originado en el endeudamiento con el exterior, de

personas humanas o jurídicas pertenecientes al sector privado, excluyendo los referidos a préstamos para

comercio exterior y a las emisiones primarias de títulos de deuda que cuenten con oferta pública y listado

en mercados de valores autorizados; (ii) todo ingreso de fondos de no residentes cursados por el mercado

local de cambios destinados a tenencias en moneda local, adquisición de activos o pasivos financieros de

todo tipo del sector privado financiero o no financiero (con exclusión de las inversiones extranjeras

directas y las emisiones primarias de títulos de deuda y de acciones que cuenten con oferta pública y

listado en mercados de valores autorizados) e inversiones en valores emitidos por el sector público que

sean adquiridos en mercados secundarios; deberán cumplir los siguientes requisitos: (i) los fondos

ingresados sólo podrán ser transferidos fuera del mercado local de cambios al vencimiento de un plazo de

365 días corridos, a contar desde la fecha de su ingreso al país; (ii) el resultado de la negociación de

cambios de los fondos ingresados deberá acreditarse en una cuenta del sistema bancario local; (iii) deberá

constituirse un depósito nominativo, no transferible y no remunerado, por el 30% del monto involucrado

en la operación correspondiente, durante un plazo de 365 días corridos, de acuerdo a las condiciones que

se establezcan en la reglamentación (el “Depósito”); y (iv) el mencionado Depósito deberá ser constituido

en dólares en las entidades financieras del país, no devengando intereses ni beneficios de ningún tipo, ni

pudiendo ser utilizado como garantía de operaciones de crédito de ningún tipo. Cabe aclarar que existen

diversas excepciones a los requisitos del Decreto 616/2005, incluyendo, entre otras, las que se detallan

más abajo.

Con fecha 18 de diciembre de 2015, mediante la Resolución N° 3/2015 del Ministerio de Hacienda y

Finanzas Públicas, se modificó el Decreto del Poder Ejecutivo N° 616/2005, reduciendo (i) a cero (0) el

porcentaje del Depósito y (ii) el plazo de permanencia en el país de fondos por nuevo endeudamiento

financiero incurrido por residentes, mantenido por acreedores extranjeros y liquidado a través del MULC

de 365 a 120 días corridos desde la fecha de liquidación del monto pertinente. El 5 de enero de 2017,

conforme a la Resolución N° 1 – E/2017 del Ministerio de Hacienda y Finanzas Públicas, el período

obligatorio de 120 días fue nuevamente reducido a 0.

Con fecha 8 de agosto de 2016, el Banco Central estableció u nuevo régimen de tipos de cambio mediante

la Comunicación “A” 6037, modificando sustancialmente las regulaciones de cambio existentes y

facilitando el acceso al MULC.

262

Con fecha 19 de mayo de 2017, el Banco Central dictó la Comunicación “A” 6244 que, con vigencia a

partir del 1 de julio de 2017, modificó y flexibilizó significativamente todas las normas que

reglamentaban la operatoria en el mercado de cambios.

Esta norma establece, entre otras cosas:

• El principio de un mercado único y libre de cambios. De acuerdo con el punto 1.1 de la citada

comunicación, “Todas las personas humanas o jurídicas, patrimonios y otras universalidades podrán

operar libremente en el mercado de cambios”.

• La obligación de llevar a cabo operaciones cambiarias a través de entidades autorizadas se

mantiene.

• El horario de funcionamiento del mercado único y libre de cambios se elimina.

• La obligación de los residentes de cumplimentar el “Relevamiento de emisiones de títulos de

deuda y pasivos externos” (Comunicación “A” 3602 y complementarias) y el “Relevamiento de

inversiones directas” (Comunicación “A” 4237 y complementarias), incluso cuando no se haya producido

un ingreso de fondos al mercado de cambios y/o no se prevea acceder en el futuro al mismo por las

operaciones que corresponde declarar, se mantiene.

Todas las normas que reglamentaban la operatoria cambiaria, la posición general de cambios, las

disposiciones adoptadas por el Decreto N° 616/05, el ingreso de divisas de operaciones de exportaciones

de bienes y los seguimientos asociados a dicho ingreso fueron reemplazadas por las disposiciones

contenidas en la Comunicación “A” 6244. Las normas vinculadas con regímenes informativos,

relevamientos o seguimientos relacionados con dichos tópicos se mantienen vigentes.

Para mayor aclaración acerca de las restricciones y controles de cambio para el ingresos de capitales

vigentes a la fecha del presente, se recomienda a los inversores consultar con sus asesores legales y leer

las normas del Banco Central, el Decreto N° 616/2005, la Resolución N° 3/2015 del entonces Ministerio

de Economía y Finanzas Públicas, las Comunicaciones “A” 6037 y “A” 6244 del Banco Central y la Ley

de Régimen Penal Cambiario N° 19.359 y normas complementarias, para lo cual las partes interesadas

podrán consultar el sitio web del Ministerio de Justicia y Derechos Humanos (htpp://www.infoleg.gov.ar)

o del Banco Central (htpp://www.bcra.gov.ar).

d) Carga tributaria

El siguiente análisis aborda las principales consecuencias impositivas que surgen al adquirir, ser

tenedor y enajenar las acciones Clase B y los ADS. Este no constituye un examen exhaustivo de todas las

consideraciones impositivas que pueden ser relevantes para decidir comprar acciones Clase B y ADS del

Emisor y tampoco se aplica a todas las categorías de inversores, algunos de los cuales pueden estar

sujetos a normas especiales. Tampoco examina específicamente todas las consideraciones del impuesto a

las ganancias aplicables a un tenedor en particular. Este resumen se basa en las leyes y regulaciones

impositivas argentinas que se encuentran en vigencia a la fecha del presente Prospecto, el cual está

sujeto a cambios, posiblemente con efectos retroactivos, y a diversas interpretaciones. Se recomienda, a

todo eventual comprador, consultar con sus asesores impositivos respecto de las consecuencias del

impuesto a las ganancias en particular con respecto a su inversión en las acciones Clase B y en los ADS

del Emisor.

Consideraciones relevantes sobre los impuestos argentinos

El siguiente resumen de ciertas cuestiones impositivas argentinas se basa en las leyes y regulaciones en la

materia a la fecha del presente Prospecto y está sujeto a cualquier cambio posterior en dichas leyes y

regulaciones del país que pueden tener vigencia luego de dicha fecha. El presente resumen no constituye

una descripción integral de toda las consideraciones impositivas que pueden resultar pertinentes a un

tenedor de dichos títulos valores. No se puede brindar ninguna seguridad que los jueces o las autoridades

fiscales responsables de la administración de las leyes y regulaciones descriptas en este Prospecto estarán

de acuerdo con esta interpretación. Los tenedores deberían leer cuidadosamente “Información Clave sobre

el Emisor - Factores de Riesgo” y consultar con sus asesores impositivos respecto del tratamiento

impositivo de las acciones ordinarias Clase B y/o los ADS del Emisor.

263

Impuestos sobre los dividendos

Antes de las modificaciones incorporadas por la Ley 27.260 (el “Régimen de Sinceramiento Fiscal”), los

dividendos distribuidos, ya sea en efectivo o en especie (salvo en el caso de dividendos en acciones)

estaban sujetos a una retención del impuesto a las ganancias, o Impuesto sobre los Dividendos, del 10%

sobre el monto de dichos dividendos, salvo aquellos beneficiarios que eran sociedades nacionales

contribuyentes. Este Impuesto sobre los Dividendos fue anulado por el Régimen de Sinceramiento Fiscal.

En consecuencia, no existe actualmente retención por impuesto a las ganancias sobre los dividendos

respecto de accionistas residentes en Argentina y residentes del exterior.

Sin embargo, los dividendos pagados que superen la Ganancia Neta Imponible Acumulada (según se

define más adelante) al cierre del ejercicio fiscal anterior estarán sujetos a una retención denominada

Impuesto de Igualación, a una alícuota del 35%, aplicable sobre dicho monto excedente respecto de los

accionistas residentes argentinos y extranjeros. La Ganancia Neta Imponible Acumulada se define como

las ganancias determinadas en base a la aplicación de las normas generales de la Ley del Impuesto a las

Ganancias, acumuladas al cierre del ejercicio inmediato anterior a la fecha de dicho pago o distribución.

La distribución de dividendos en especie (no realizada en efectivo) estará sujeta a la misma regulación

impositiva que la distribución de dividendos en efectivo. Los dividendos en acciones liberadas no estarán

sujetas al Impuesto de Igualación.

Se recomienda a los tenedores consultar a un asesor impositivo en relación con las consecuencias del

impuesto a las ganancias de Argentina que resulten de las distribuciones de utilidades efectuadas no solo

con respecto a las acciones Clase B sino también con respecto a las ADS.

Impuesto sobre las ganancias de capital

Los resultados derivados de la transferencia de acciones y otras participaciones de capital, bonos y demás

valores de sociedades argentinas están alcanzados por el impuesto a las ganancias de capital del país,

independientemente del tipo de beneficiario que realice la ganancia.

Las ganancias de capital obtenidas por entidades argentinas (en general, sociedades constituidas conforme

a la legislación de Argentina y sucursales locales de entidades no argentinas, derivadas de la venta,

permuta u otros actos de disposición de acciones están sujetas al impuesto a las ganancias a una alícuota

del 35% sobre la ganancia neta.

Los ingresos obtenidos por personas humanas residentes en el país en razón de la venta de acciones y

otros títulos valores se encuentran sujetos al impuesto a las ganancias a una alícuota del 15% sobre la

ganancia neta, a menos que dichos títulos se negocien en mercados de valores y/o cuenta con autorización

de oferta pública en cuyo caso se aplica una exención. El Decreto Nº 2334/2013 introdujo una disposición

declarando que están comprendidas en la exención las ganancias derivadas de la venta de acciones y otros

títulos realizada a través de bolsas o mercados de valores autorizados por la CNV.

No resulta claro si el término “comprendidos” (según su utilización en el Decreto reglamentario Nº

2334/2013) significa que la exención se refiere únicamente a ventas de títulos valores realizadas a través

de bolsas o mercados de valores autorizados por la CNV o si el objetivo de dicho decreto fue aclarar que

dichas ventas significaban sólo una de las posibilidades que pueden ser incluidas en la exención (además

de títulos autorizados para su oferta pública, según lo establecido en la Ley de Impuesto a las Ganancias

argentino). Ciertas autoridades impositivas calificadas de la Administracion Federal de Ingresos Públicos

han opinado públicamente que la exención se refiere exclusivamente a ventas de títulos valores realizadas

a través bolsas o mercados de valores autorizados por la CNV.

Las ganancias de capital obtenidas por residentes en el exterior en razón de la venta, permuta u otra

enajenación de acciones y otras participaciones sociales, bonos y otros títulos valores de sociedades

argentinas están alcanzadas por el impuesto a las ganancias de capital.

En tales casos, para los sujetos del exterior que dispongan de algún modo de los títulos valores, las

ganancias se encuentran sujetas al impuesto argentino a una tasa del 15% sobre la ganancia neta presunta

contemplada por la Ley de Impuesto a las Ganancias para este tipo de operación, que es del 90% del

precio de la operación, resultante en una tasa efectiva del 13,5%. El vendedor no residente podrá optar

264

por estar gravado respecto de la ganancia neta resultante de la deducción de los gastos incurridos en el

país necesarios para su obtención, mantenimiento y conservación, así como también las deducciones

admitidas por la Ley de Impuesto a las Ganancias. A tal efecto, el vendedor no residente debe suministrar

al comprador prueba respaldatoria de los montos a ser deducidos del precio de la operación, lo que podrá

o no ser aceptado por el comprador. La Resolución General de la AFIP N° 4094-E estableció, entre otros,

el procedimiento aplicable para la retención del impuesto de la siguiente manera: (i) en el supuesto que

los títulos valores fueran vendidos a adquirentes argentinos a través de bolsas o mercados de valores

autorizados por la CNV (argentinos), el agente de liquidación y compensación que intervenga en la

operación encomendada por el sujeto residente en el exterior actuará como agente de retención del

impuesto a las ganancias; (ii) en el supuesto que los títulos valores fueran vendidos a adquirentes

argentinos pero dichas ventas no se realicen a través de bolsas o mercados de valores autorizados por la

CNV, el adquirente actuará como agente de retención; y (iii) de tratarse de operaciones en las que tanto el

vendedor como el comprador fueran residentes en el exterior, el ingreso del impuesto a las ganancias

estará a cargo del adquirente de las acciones o títulos valores. No obstante, la Resolución General de la

AFIP N° 4095-E, dispuso la suspensión de la vigencia de la Resolución General de la AFIP N° 4094-E

previamente mencionada por el plazo de 180 días corridos contados a partir del 19 de julio de 2017. A la

fecha del presente Prospecto, se desconoce si al término de dicho plazo, se reanudará la vigencia de la

norma, si se modificarán sus términos o si será dejada sin efecto en forma definitiva.

Luego de las modificaciones efectuadas por la Ley Nº 26.893 y su Decreto reglamentario Nº 2334/13, el

tratamiento impositivo aplicable a las ganancias obtenidas por residentes en el exterior de la venta de las

ADS quedó abierto a interpretación y puede no ser uniforme bajo el texto actualizado de la Ley de

Impuesto a las Ganancias. Las posibles variaciones en el tratamiento de la fuente del ingreso pueden

afectar tanto a tenedores residentes argentinos como a tenedores no residentes. A la fecha de este

Prospecto no existen decisiones administrativas o judiciales que califiquen la ambigüedad de esta ley en

relación a la fuente del ingreso argentina.

Por lo tanto, se recomienda a los tenedores de acciones Clase B o ADS del Emisor consultar un asesor en

materia impositiva en cuanto a las consecuencias impositivas particulares del impuesto a las ganancias

argentino derivadas de la tenencia y enajenación no solo de las acciones Clase B sino también de las ADS

del Emisor.

Impuesto sobre los bienes personales

Las sociedades argentinas, como el Emisor, deben determinar y pagar el impuesto sobre los bienes

personales que corresponde a sus accionistas que sean personas humanas argentinas y personas residentes

en el exterior. La alícuota vigente hasta el 31 de diciembre de 2015 era del 0,50%. Con efecto a partir del

31 de diciembre de 2016, el Régimen de Sinceramiento Fiscal bajó la alícuota al 0,25%, que debe ser

determinada sobre el valor patrimonial proporcional de las acciones según los últimos estados contables

de la sociedad argentina preparados de acuerdo con las Normas Contables Profesionales Vigentes. Según

la Ley del Impuesto sobre los Bienes Personales, la sociedad argentina tiene derecho a procurar de los

respectivos accionistas el reembolso de dicho impuesto.

Según la Ley N° 27.260, las sociedades argentinas que han cumplido en tiempo y forma sus obligaciones

fiscales durante los dos ejercicios económicos anteriores al ejercicio 2016 y cumplen con ciertos otros

requisitos, podrán calificar para una exención del impuesto sobre los bienes personales para los ejercicios

económicos 2016, 2017 y 2018. El pedido de esta exención debía ser presentado antes del 31 de marzo de

2017. El Emisor obtuvo la exención referida y no espera procurar de los accionistas reembolso alguno a

cuenta del pago del impuesto a los bienes personales.

El gobierno de Macri ha anunciado su intención de derogar el impuesto a los bienes personales a partir

del 2019, pero a la fecha del presente Prospecto, no se ha presentado un proyecto de ley ante el Congreso.

Impuesto al valor agregado

La compra, permuta u otro acto de disposición de las acciones Clase B y ADS del Emisor y la

distribución de dividendos en relación con ellas están exentas del impuesto al valor agregado.

Impuestos sobre los débitos y créditos bancarios

265

Los créditos y débitos de cuentas bancarias mantenidas en entidades financieras de Argentina, así como

ciertos pagos en efectivo, se encuentran sujetos a este impuesto que se determina a una alícuota general

del 0,6%. Puede regir una alícuota mayor, del 1,2% y reducida del 0,075% que puede ser de aplicación en

ciertos casos. Los titulares de cuentas bancarias sujeto a la alícuota general del 0,6% pueden considerar el

34% del impuesto pagado sobre los créditos en dichas cuentas bancarias y el contribuyente sujeto al 1,2%

podrá considerar el 17% de todos los impuestos pagados sobre los créditos en dichas cuentas bancarias

como un crédito contra el impuesto a las ganancia o el impuesto a la ganancia mínima presunta. Toda vez

que las entidades financieras regidas por la Ley Nº 21.526 realicen pagos, en nombre y representación

propia, la aplicación de este impuesto se encuentra restringida únicamente a ciertas operaciones

específicas. Dichas operaciones específicas incluyen, entre otras, distribuciones de dividendos o

utilidades.

Impuesto a la ganancia mínima presunta

Las entidades domiciliadas en Argentina están sujetas a este impuesto con una alícuota del 1% aplicable

sobre el total de los activos que superen un monto total de Ps.200.000. Específicamente, la ley establece

que los bancos, otras entidades financieras y las compañías de seguros considerarán una base imponible

igual al 20% del valor de los activos imponibles. Este impuesto sólo se pagará si el impuesto a las

ganancias determinado para cualquier ejercicio económico no es igual ni excede el monto adeudado en

virtud del impuesto a la ganancia mínima presunta. En dicho caso, se pagará solamente la diferencia entre

el impuesto a la ganancia mínima presunta y el impuesto a las ganancias determinado para dicho

ejercicio. Todo impuesto a la ganancia mínima presunta que se pague se aplicará como crédito al

impuesto a las ganancias que deba pagarse en los diez ejercicios económicos inmediatamente posteriores.

Debe destacarse que las acciones y otras participaciones sociales en entidades sujetas al impuesto a la

ganancia mínima presunta están exentas de este impuesto. Según el Régimen de Sinceramiento Fiscal, se

anuló este impuesto con vigencia a partir del ejercicio económico que comenzará el 1° de enero de 2019.

Impuesto sobre los ingresos brutos

Asimismo, el impuesto sobre los ingresos brutos podría aplicarse a personas humanas y jurídicas

residentes en el país respecto de la transferencia de acciones o sobre la percepción de dividendos en tanto

dicha actividad sea llevada a cabo en forma regular en una provincia argentina o en la Ciudad Autónoma

de Buenos Aires. No obstante, conforme al Código Fiscal de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, las

operaciones con acciones, así como la percepción de dividendos están exentas de este impuesto.

Se recomienda a los tenedores de acciones Clase B y los ADS del Emisor consultar con sus asesores

impositivos en cuanto a las consecuencias particulares del impuesto sobre los ingresos brutos derivado de

la tenencia y disposición de acciones Clase B y los ADS del Emisor.

Impuesto de sellos

Se trata de un impuesto local que se aplica a los instrumentos públicos o privados suscriptos en las

provincias y en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, o firmados en el extranjero con efectos en dichas

jurisdicciones.

Los documentos sujetos al impuesto de sellos incluyen, entre otros, todos los tipos de contratos, escrituras

notariales y pagarés.

Las alícuotas de este impuesto varían de acuerdo con la jurisdicción y el tipo de acuerdo involucrado. En

ciertas jurisdicciones, los actos o instrumentos relacionados con la negociación de acciones y otros títulos

valores autorizados para su oferta pública por la CNV se encuentran exentos Al ser un impuesto

provincial, cada provincia y la Ciudad Autónoma de Buenos Aires tienen su propia legislación. Los

potenciales inversores deberán considerar la posibilidad de que este impuesto sea aplicado por otras

jurisdicciones sobre la emisión, suscripción, colocación y transferencia de las acciones ordinarias Clase B

o los ADS.

Otros impuestos

Impuesto a la transmisión gratuita de bienes

266

A nivel federal, no existen impuestos sobre herencias o sucesiones aplicables a la donación, titularidad,

transferencia o disposición de las acciones del Emisor. No obstante lo anterior, a nivel local, las

Provincias de Buenos Aires y Entre Ríos establecen un impuesto sobre la libre transmisión de activos,

incluso herencias, legados, donaciones etc. Por lo tanto, la libre transmisión de las acciones del Emisor

podría estar sujeta a este impuesto. Se recomienda a los tenedores de los títulos valores consultar a un

asesor impositivo a los efectos de conocer las consecuencias impositivas que surjan en cada una de las

jurisdicciones involucradas.

Tasa de Justicia

En el caso de juicios que involucren a las acciones iniciadas ante un tribunal de la Ciudad Autónoma de

Buenos Aires, podría imponerse una tasa de justicia del 3% calculada sobre el monto total del reclamo.

EL RESUMEN PRECEDENTE NO CONSTITUYE UN ANÁLISIS COMPLETO DE TODAS

LAS CONSECUENCIAS IMPOSITIVAS RELACIONADAS CON LA TITULARIDAD O LA

ENAJENACIÓN DE ACCIONES CLASE B. LOS TENEDORES DEBEN CONSULTAR CON

SUS ASESORES IMPOSITIVOS ACERCA DE LAS CONSECUENCIAS IMPOSITIVAS QUE

SURJAN EN CADA SITUACIÓN PARTICULAR.

e) Dividendos

Según la Ley General de Sociedades, el estatuto social y las Normas de la CNV, el Emisor puede realizar

una o más declaraciones de dividendos con respecto a cualquier ejercicio económico, incluso dividendos

anticipados, de las ganancias líquidas y realizadas que se reflejan en los estados contables consolidados

del Emisor o, en el caso de dividendos anticipados, en los estados contables intermedios especiales

consolidados.

En la medida en que los fondos estén legítimamente disponibles, la decisión de pagar y el pago de

dividendos a todos los accionistas de cada clase de acciones en circulación (acciones Clase A y Clase B

en la medida que se encuentren en circulación) la determinan todos los accionistas con derecho de voto

(los accionistas de la Clase A y de la Clase B) en la respectiva asamblea ordinaria anual. En dicha

asamblea, los accionistas de la Clase A tendrán derecho a cinco votos por acción y los accionistas Clase B

tendrán derecho a un voto por acción. La responsabilidad del Directorio es efectuar recomendaciones a

los accionistas con respecto al monto de dividendos a ser distribuidos. La recomendación del Directorio

dependerá de varios factores, entre los que se incluyen a modo de ejemplo, los resultados operativos, el

flujo de fondos, la situación patrimonial, la posición de capital, los requisitos legales, contractuales y

regulatorios, al igual que las oportunidades de inversión y adquisición. Como regla general, en el proceso

de elaboración de la recomendación, el Directorio favorecerá el uso eficiente del capital. De esta manera,

recomendará reinvertir las ganancias cuando existan oportunidades de inversión o distribuir dividendos

cuando haya capital disponible. Sin perjuicio de ello, los accionistas de Grupo Supervielle tienen en

última instancia competencia para rechazar la recomendación del Directorio a través del voto afirmativo

de la mayoría absoluta de los votos presentes en una asamblea ordinaria.

El Directorio también puede determinar y pagar dividendos anticipados. En dicha circunstancia, cada

director individual y cada miembro de la Comisión Fiscalizadora serán solidariamente responsables del

pago de tales dividendos si los resultados acumulados del ejercicio en el cual se pagaron dichos

dividendos fueran insuficientes para cubrir su respectivo pago.

Conforme a las Normas de la CNV, los dividendos en efectivo se deben pagar a los accionistas dentro de

los 30 días posteriores a su aprobación. En el caso del pago de dividendos en acciones, éstas se deberán

entregar dentro de los tres meses posteriores al momento en que se reciba notificación de la autorización

de la CNV para la oferta pública de dichas acciones. El derecho de los accionistas a exigir el pago de

dividendos se extinguirá tres años después de la fecha en la cual se hayan puesto por primera vez a

disposición de los accionistas. Los dividendos que no se reclamen dentro de dicho plazo se consideran

ganancias extraordinarias.

Según la legislación argentina, el estatuto social y las Normas de la CNV, el Emisor debe asignar a la

reserva legal el 5% de las ganancias del ejercicio económico, más o menos el resultado de los ejercicios

anteriores, hasta que dicha reserva sea igual al 20% del capital social. Conforme a la Ley General de

Sociedades y el estatuto del Emisor, la ganancia neta anual (ajustada para reflejar los cambios en los

267

resultados anteriores) se asigna en el siguiente orden: (i) al cumplimiento del requisito de la reserva legal;

(ii) la cancelación de las remuneraciones acumuladas de los miembros del Directorio y de la Comisión

Fiscalizadora; (iii) al pago de dividendos de las acciones preferidas, si las hubiera, el que se aplicará en

primer término a los dividendos pendientes e impagos que estén acumulados; y (iv) el resto de la ganancia

neta del ejercicio podrá distribuirse como dividendos adicionales de las acciones preferidas, si las hubiera,

o como dividendos de las acciones ordinarias, o se podrá destinar a una reserva voluntaria o contingente,

o a cualquier otro fin que decidan los accionistas en su asamblea general ordinaria.

El Emisor es una sociedad holding y, además de determinados honorarios de gerenciamiento que el

Emisor cobra a algunas de sus subsidiarias, la principal fuente de fondos para pagar dividendos son los

dividendos recibidos a sus vez de las subsidiarias. Por lo tanto, el Emisor depende de los resultados de las

operaciones, el flujo de fondos y las ganancias distribuibles de sus subsidiarias operativas,

principalmente, el Banco.

Tanto el Emisor como sus subsidiarias se encuentran sujetos a los requisitos contractuales, legales y

regulatorios que afectan su capacidad para pagar dividendos.

En particular, conforme a la Comunicación “A” 5273 del Banco Central, modificada y complementada, la

distribución de dividendos efectuada por el Banco queda sujeta a la aprobación previa de la

Superintendencia de Entidades Financieras y Cambiarias. Toda entidad financiera debe presentar una

solicitud para distribuir dividendos dentro de los 30 días previos a la celebración de la asamblea de

accionistas que aprobara sus estados contables anuales. La solicitud se aprobará siempre que no se

verifiquen las siguientes situaciones el mes anterior a la presentación de la solicitud de autorización:

(i) la entidad financiera no se encuentre sujeta a un proceso de liquidación o a la transferencia

obligatoria de activos según los artículos 34 y 35 bis de la Ley de Entidades Financieras;

(ii) no se registre asistencia financiera por iliquidez del Banco Central;

(iii) no se presenten atrasos o incumplimientos en el régimen informativo establecido por esa

Institución;

(iv) no se registren deficiencias de integración de capital mínimo -de manera individual o

consolidada- (sin computar a tales fines los efectos de las franquicias individuales otorgadas por

la Superintendencia de Entidades Financieras y Cambiarias) o de efectivo mínimo -en promedio-

en pesos, en moneda extranjera o en títulos valores públicos; y

(v) la entidad financiera no registre sanciones de multas significativas –que superen el 25% de la

última responsabilidad patrimonial computable informada por dicha entidad, inhabilitación,

suspensión, prohibición o revocación impuestas en los últimos cinco años por el Banco Central,

la UIF, la CNV y/o la Superintendencia de Seguros de la Nación que se ponderen como

significativas, excepto cuando se hayan implementado medidas correctivas a satisfacción de la

Superintendencia de Entidades Financieras y Cambiarias (previa consulta al organismo que haya

impuesto la sanción que sea objeto de ponderación). La Superintendencia de Entidades

Financieras y Cambiarias también tendrá en consideración las informaciones y/o sanciones que

sean comunicadas por entes o autoridades del exterior con facultades equivalentes. Para la

ponderación de la significancia de las sanciones, se considerarán el tipo, motivo y monto de la

sanción aplicada, el grado de participación en los hechos, la posible alteración del orden

económico, la existencia de perjuicios ocasionados a terceros, el beneficio económico generado

para el sancionado, su volumen operativo, su responsabilidad patrimonial y el cargo o función

ejercida por las personas humanas que resulten involucradas.

No obstante, no podrán pagarse distribuciones, en ninguna de las siguientes circunstancias:

(i) la integración de efectivo mínimo en promedio -en pesos, en moneda extranjera o en títulos

valores públicos- fuera menor a la exigencia correspondiente a la última posición cerrada o a la

proyectada resultante de considerar el efecto de la distribución de resultados; y/o

(ii) registre asistencia financiera por iliquidez del Banco Central, en el marco del artículo 17 de la

Carta Orgánica de esa Institución. Véase “Información sobre el Emisor - La Economía

Argentina, el Sistema Financiero y el Marco Regulatorio del Sistema Bancario Argentino –

Requisitos de liquidez y solvencia – Requisitos aplicables a la distribución de dividendos”.

Asimismo, en virtud de la Comunicación “A” 5827 del BCRA, a partir del 1 de enero de 2016, las

entidades financieras deben constituir márgenes de capital adicionales a las exigencias de capitales

268

mínimos de modo de acumular recursos propios que puedan utilizar en caso de incurrir en pérdidas.

Cuanto mayor sea la utilización del margen, mayor será el porcentaje de los resultados que las entidades

financieras deberán retener para recomponer dicho margen. Véase “Información sobre el Emisor - La

Economía Argentina, el Sistema Financiero y el Marco Regulatorio del Sistema Bancario Argentino –

Requisitos de liquidez y solvencia – Requisitos aplicables a la distribución de dividendos”.

Pese a que la distribución de dividendos efectuada por el Banco ha sido autorizada por el Banco Central

en ciertas oportunidades, no se puede dar garantía alguna de que continuará autorizando al Banco a

distribuir dividendos aprobados por sus accionistas en las respectivas asambleas ordinarias o que dicha

autorización será por el monto íntegro de dividendos que el Banco pueda distribuir conforme a la

normativa aplicable.

Se exige al Emisor pagar el impuesto sobre los bienes personales correspondiente a las personas humanas

y jurídicas argentinas y extranjeras por la tenencia de sus acciones al 31 de diciembre de cada año. El

Emisor paga este impuesto en representación de sus accionistas, cuando corresponde, y tiene derecho, de

acuerdo con la Ley del Impuesto sobre los Bienes Personales, a reclamar el reembolso de dicho impuesto

pagado a los accionistas correspondientes de diversos modos, inclusive mediante la retención de

dividendos. Véase “Información Adicional – Carga Tributaria - Impuesto sobre los Bienes Personales”.

Durante los últimos tres años, el Emisor recibió pagos de dividendos en efectivo de SAM respecto de

2016, 2015 y 2014 por un total de Ps. 69,4 millones, Ps.77,5 millones y Ps.17,1 millones,

respectivamente, Ps. 1,3 millones de Cordial Microfinanzas, Ps.7,0 millones de Tarjeta Automática en

2015, Ps.42,3 millones de Espacio Cordial en 2015 y Ps.6,5 millones de Sofital en 2015. El Emisor

recibió pagos de dividendos en efectivo de Supervielle Seguros por el período finalizado el 30 de junio de

2016 y 30 de junio de 2015, por un monto de Ps.76,8 millones y Ps.4,8 millones, respectivamente. No

percibimos pagos de dividendos del Banco ni de las restantes subsidiarias.

Grupo Supervielle pagó dividendos a sus accionistas por 2016, 2015 y 2014 totalizando Ps.65,5 millones,

Ps. 25.2 millones y Ps. 7.4 millones, respectivamente.

f) Prevención de Lavado de Activos y Financiamiento del Terrorismo

El concepto de lavado de dinero se utiliza generalmente para referirse a operaciones que tienen el objeto

de ingresar fondos de actividades delictivas en el sistema institucional y así transformar ganancias por

actividades ilegales en activos de origen aparentemente lícito.

El financiamiento del terrorismo proporciona apoyo financiero a la actividad terrorista. El origen de los

fondos puede provenir de fuentes legítimas, por ejemplo donaciones de ingresos personales e ingresos de

negocios de y organizaciones de beneficencia, así como de fuentes delictivas, por ejemplo tráfico de

estupefacientes, contrabando de armas y otros bienes, fraude, secuestro y extorsión.

El 13 de abril de 2000, el Congreso de la Nación aprobó la Ley Nº 25.246 (modificada por las Leyes Nº

26.087, 26.119, 26.268, 26.683 y 26.734 (la “Ley de Prevención del Lavado de Activos del

Financiamiento del Terrorismo y otras Actividades Ilícitas” o la “Ley de Prevención del Lavado de

Activos”), que tipifica el lavado de activos como un delito penal. Además, la ley, que reemplazó diversos

artículos del Código Penal de la Nación, estableció sanciones severas para cualquier persona que participe

en dichas actividades ilícitas, y creó la UIF, que establece un régimen penal administrativo. Luego de la

promulgación de la Ley N° 27.260 y su Decreto reglamentario N° 895/2016, la UIF se encuentra ahora

bajo la supervisión del Ministerio de Economía y Finanzas Públicas (actualmente el Ministerio de

Hacienda).

Con fecha 1° de junio de 2011, el Congreso de la Nación aprobó la Ley N° 26.683, por la cual se

ajustaron varios artículos del Código Penal de la Nación y reformaron determinados artículos de la Ley

N° 25.246. Entre otros temas, la ley tipifica el lavado de dinero como un delito autónomo y lo diferencia

del delito de encubrimiento; modifica la composición de la UIF, estableciendo normas más restrictivas

para la designación de sus miembros; amplía las facultades de la UIF permitiendo a sus miembros

solicitar informes de empresas del sector privado y público y establece que la UIF tiene potestad para

secuestrar fondos y bienes obtenidos de manera ilícita sin tener que obtener sentencia previa.

269

El principal propósito de la Ley de Prevención del Lavado de Activos es prevenir el lavado de dinero.

Conjuntamente con las prácticas internacionalmente aceptadas, la ley no responsabiliza por el control de

estas operaciones delictivas solamente a los organismos gubernamentales, sino que también asigna ciertos

deberes a varias entidades del sector privado, tales como bancos, operadores bursátiles, entidades de

intermediación financiera y compañías de seguros. Estas funciones consisten básicamente en funciones de

recolección de información.

Con fecha 22 de diciembre de 2011, el Congreso de la Nación sancionó la Ley N° 26.734 (la “Ley

Antiterrorista”), que tipifica el financiamiento del terrorismo como un delito penal.

A continuación se incluye un resumen de determinadas disposiciones relativas a las normas del régimen

de lavado de dinero y financiamiento del terrorismo dispuestas por las leyes de Prevención del Lavado de

Activos, Financiamiento del Terrorismo y Antiterrorismo según fueran modificadas y complementadas

por otras normas y regulaciones emitidas por la UIF, el Banco Central, la CNV y otras entidades

reguladoras. Se recomienda a los inversores consultar con sus propios asesores legales y leer las leyes

mencionadas y sus decretos reglamentarios. La UIF es el organismo responsable del análisis, tratamiento

y transmisión de información a los efectos de prevenir e impedir el lavado de activos provenientes de

diferentes actividades delictivas y el financiamiento del terrorismo. El Código Penal de la Nación define

al lavado de dinero como un delito que se comete cuando una persona convierte, transfiere, administra,

vende, grava, disimula o de cualquier otro modo pone en circulación en el mercado, bienes provenientes

de un acto ilícito, con la consecuencia posible de que, el origen de los bienes originarios o los

subrogantes, adquieran la apariencia de un origen lícito, y siempre que su valor supere la suma de

Ps.300.000, sea en un solo acto o por la reiteración de hechos diversos vinculados entre sí. Las penas

establecidas son las siguientes:

(i) de tres (3) a diez (10) años de prisión y multas de dos (2) a diez (10) veces el monto de la

operación;

(ii) la pena prevista en el inciso (i) será aumentada en un tercio del máximo y en la mitad del mínimo

cuando (a) el autor realizare el hecho con habitualidad o como miembro de una asociación o banda

formada para la comisión continuada de hechos de esta naturaleza y (b) cuando el autor fuera funcionario

público y hubiera cometido el hecho en ejercicio u ocasión de sus funciones; y

(iii) si el valor de los bienes no superare la suma indicada de Ps.300.000, el autor será reprimido con

la pena de prisión de seis (6) meses a tres (3) años.

El Código Penal de la Nación también sanciona a quien recibiere dinero u otros bienes de origen delictivo

con el fin de hacerlos aplicar en una operación que les de la apariencia posible de un origen lícito.

El Código Penal de la Nación (en su Artículo 306, incluido por Ley N° 26.734) define el financiamiento

del terrorismo como un delito cometido por cualquier persona que directa o indirectamente recolectare o

proveyere bienes o dinero, con la intención de que se utilicen, o a sabiendas de que serán utilizados, en

todo o en parte: a) Para financiar la comisión de un delito con la finalidad establecida en el artículo 41

quinquies; b) Por una organización que cometa o intente cometer delitos con la finalidad establecida en el

artículo 41 quinquies; c) Por un individuo que cometa, intente cometer o participe de cualquier modo en

la comisión de delitos con la finalidad establecida en el artículo 41 quinquies. La pena prevista es prisión

de cinco (5) a quince (15) años y multas de dos (2) a diez (10) veces el monto de la operación.

Conjuntamente con las prácticas internacionalmente aceptadas, la Ley de Prevención del Lavado de

Activos no asigna responsabilidad por controlar estas operaciones ilícitas meramente a las entidades

gubernamentales, sino que también asigna ciertos deberes a varias entidades del sector privado tales como

bancos, operadores bursátiles, entidades de intermediación financiera y empresas de seguros que están

legalmente obligadas a informar a las partes. Estas funciones consisten básicamente en funciones de

captación de información.

De acuerdo con dicha ley, las siguientes personas, entre otras, están obligadas a informar a la UIF: (i) las

entidades financieras y las empresas aseguradoras; (ii) las entidades cambiarias y las personas humanas o

jurídicas autorizadas por el Banco Central para operar en la compraventa de divisas bajo forma de dinero

o de cheques extendidos en moneda extranjera o mediante el uso de tarjetas de crédito o débito, o en la

transferencia de fondos dentro del país o al exterior; (iii) agentes y sociedades de bolsa, administradoras

de fondos comunes de inversión, agentes del mercado abierto electrónico y todos aquellos intermediarios

en la compra, alquiler o préstamo de títulos valores; (iv) las empresas dedicadas al transporte de caudales,

270

empresas prestatarias o concesionarias de servicios postales que realicen operaciones de giros de divisas o

de traslado de distintos tipos de moneda o billete; (v) organismos de la administración pública como el

Banco Central, la Administración Federal de Ingresos Públicos, la Superintendencia de Seguros de la

Nación, la CNV y la IGJ; (vi) los profesionales matriculados por Consejos Profesionales de Ciencias

Económicas y los escribanos públicos; y (vii) las personas humanas o jurídicas que actúen como

administradores, fiduciarios, intermediarios o agente de fideicomisos.

Las personas humanas y jurídicas sujetas a la Ley de Prevención del Lavado de Activos deben cumplir

con obligaciones, entre ellas: (i) recabar de sus clientes documentos que prueben fehacientemente su

identidad, personería jurídica, domicilio, demás datos que en cada caso se estipule (el principio básico de

la normativa, es la internacionalmente conocida política de “conozca a su cliente”); (ii) informar cualquier

hecho u operación sospechosa. A los efectos de esta ley se consideran operaciones sospechosas aquellas

transacciones que, de acuerdo con los usos y costumbres de la actividad que se trate, como así también de

la experiencia e idoneidad de las personas obligadas a informar, resulten inusuales, sin justificación

económica o jurídica o de complejidad inusitada o injustificada, sean realizadas en forma aislada o

reiterada (independientemente de su monto); y (iii) abstenerse de revelar al cliente o a terceros las

actuaciones que se están realizando en cumplimiento de la mencionada ley. En el marco del análisis de un

reporte de operación sospechosa, las personas humanas o jurídicas antes mencionadas no podrán oponer

ante la UIF los secretos bancario, bursátil o profesional, ni los compromisos legales o contractuales de

confidencialidad. La AFIP sólo podrá revelar a la UIF la información en su posesión en aquellos casos en

que el reporte de la operación sospechosa hubiera sido realizado por dicho organismo y con relación a las

personas humanas o jurídicas involucradas directamente en la operación reportada. En los restantes casos,

la UIF requerirá el levantamiento del secreto fiscal al juez federal competente en materia penal quien

dispondrá que la AFIP divulgue la información en su poder.

Las entidades financieras argentinas deben cumplir con todas las reglamentaciones aplicables en materia

de lavado de activos dispuestas por el Banco Central, la UIF y, de corresponder, la CNV. En este sentido,

de acuerdo con la Resolución Nº 229/2014 de la UIF, tanto el Banco Central como la CNV son

considerados “Órganos de Contralor Específicos” que en tal carácter deben colaborar con la UIF en la

evaluación del cumplimiento de los procedimientos de prevención de lavado de activos por parte de las

partes legalmente obligadas a informar sujetas a su control. A estos fines, están facultados a supervisar,

monitorear e inspeccionar dichas entidades, y de ser necesario, implementar ciertas medidas y acciones

correctivas. La Resolución 121/2011 de la UIF según fuera modificada (la “Resolución 121”) es aplicable

a entidades financieras sujetas a la Ley de Entidades Financieras, a entidades sujetas a la Ley Nº 18.924 y

sus modificatorias y a personas humanas y jurídicas autorizadas por el Banco Central a intervenir en la

compra-venta de moneda extranjera con fondos en efectivo o cheques emitidos en moneda extranjera o a

través del uso de tarjetas de débito o crédito o en la transferencia de fondos dentro o fuera del territorio

nacional. La Resolución Nº 229/2011 de la UIF, según fuera modificada o complementada por las

Resoluciones Nº 52/2012 y 140/2012 (la “Resolución 229”) es de aplicación a agentes y sociedades de

bolsa, administradoras de fondos comunes de inversión, agentes del mercado abierto electrónico,

intermediarios en la compra, alquiler o préstamo de títulos valores que operen bajo la órbita de bolsas de

comercio con o sin mercados adheridos y los agentes intermediarios inscriptos en los mercados de futuros

y opciones cualquiera sea su objeto. La Resolución 121 y la Resolución 229 regulan, entre otras

cuestiones, la obligación de reunir documentación de clientes y las condiciones, obligaciones y

restricciones para el cumplimiento de la obligación de informar respecto de operaciones sospechosas de

lavado de activos y financiamiento del terrorismo.

La Resolución 121 y la Resolución 229 establecen normas generales en relación con la identificación del

cliente (incluso la distinción entre clientes ocasionales y clientes regulares) la información a ser requerida,

la documentación que debe ser presentada y los procedimientos para detectar e informar las operaciones

sospechosas.

El 11 de agosto de 2016, la Resolución N° 94/2016 de la UIF estableció que los sujetos obligados a

informar en los términos de la Resolución 121 podrán aplicar medidas simplificadas de debida diligencia

de identificación del cliente, al momento de abrir una caja de ahorro (esto es, presentación del DNI,

DD.JJ. de persona expuesta políticamente y verificación del titular en los listados de terroristas y/u

organizaciones terroristas) en casos en que los clientes cumplen con ciertos requisitos. Según la

resolución, las medidas de identificación simplificadas no liberan a los sujetos obligados del deber de

monitorear las operaciones realizadas por dicho cliente. Así también, en caso de que no pudiera

271

verificarse cualquiera de los requisitos establecidos en la resolución, el sujeto obligado deberá aplicar las

medidas de identificación establecidas en la Resolución 121.

El Banco Central y la CNV también debe cumplir con las reglamentaciones de lavado de dinero

estipuladas por la UIF, inclusive el reporte de operaciones sospechosas o inusuales. En particular, el

Banco Central debe cumplir con la Resolución 12/2011 de la UIF, complementada por, entre otras, las

Resoluciones Nº 1/2012 y Nº 92/2012 que, entre otras cuestiones, determinan la obligación del Banco

Central de evaluar los controles de prevención de lavado de activos implementados por las entidades

financieras argentinas (con la limitación de acceso a los reportes y registros de las operaciones

sospechosas, que son, según lo explicado anteriormente, confidenciales y se encuentran sujetos

únicamente a la supervisión de la UIF) y enumeran los ejemplos de circunstancias que debería

considerarse específicamente con el objeto de determinar si una operación en particular puede ser

considerada inusual y eventualmente calificada como sospechosa.

Las regulaciones del Banco Central requieren que los bancos argentinos tomen ciertas precauciones

mínimas para prevenir el lavado de activos y financiamiento del terrorismo. Las entidades financieras y

cambiarias deberán constituir un comité de control y prevención de lavado de dinero integrado por, al

menos, un miembro del Directorio, el oficial responsable de las cuestiones de lavado de activos y

financiamiento del terrorismo (el “Oficial de Cumplimiento”) y un funcionario de máximo nivel con

competencia en el área de operaciones de intermediación financiera y operaciones cambiarias (es decir

con la experiencia y conocimientos suficientes en dichas cuestiones y facultades de toma de decisión).

Adicionalmente, según lo mencionado, cada entidad financiera debe designar un miembro del Directorio

que será responsable de la prevención del lavado de activos, a cargo de centralizar toda la información

que pueda requerir el Banco Central, por iniciativa propia o ante la solicitud de cualquier autoridad

competente e informar cualquier operación sospechosa a la UIF. Independientemente del rol del

funcionario como enlace con la UIF, todos los miembros del Directorio tienen responsabilidad personal

solidaria e ilimitada ante la UIF respecto del cumplimiento de la entidad de sus obligaciones de informar.

Asimismo, este funcionario será responsable de la implementación, seguimiento y control de

procedimientos internos para asegurar el cumplimiento de las regulaciones en la entidad financiera

respectiva y sus subsidiarias.

Asimismo, de acuerdo con la Comunicación “A” 5738 (según fuera modificada y complementada) del

Banco Central, las entidades financieras del país deber cumplir con cierta política adicional basada en el

principio de “conozca a su cliente”. En este sentido, conforme a dicha Comunicación, bajo ninguna

circunstancia pueden iniciarse nuevas relaciones comerciales si no se han cumplido las pautas legales de

“conozca a su cliente” y los estándares legales de gestión del riesgo. Además, cuando se trate de clientes

existentes, respecto de los cuales no se pudiera dar cumplimiento a la identificación y conocimiento

conforme a la normativa vigente, deberá iniciarse el proceso de discontinuidad operativa -cese de la

relación con el cliente- conforme a las regulaciones del Banco Central para cada tipo de producto, dentro

de los 150 días corridos de advertidas esas circunstancias. No corresponderá dar inicio a los

procedimientos de discontinuidad operativa cuando el sujeto obligado hubiera podido dar cumplimiento a

la identificación y conocimiento del cliente dentro del plazo antes mencionado, ni cuando el sujeto

obligado haya resuelto aplicar medidas de debida diligencia simplificadas de acuerdo con la normativa

vigente. También conforme a esta Comunicación, las entidades financieras deberán conservar, por el

término de 10 años, e incluir en sus manuales de prevención las constancias escritas del procedimiento

aplicado de discontinuidad operativa del cliente de acuerdo con la política adicional implementada

anteriormente mencionada de “conozca a su cliente”.

Las Normas de la CNV incluyen un capítulo especial respecto de “Prevención del Lavado de Dinero y

Financiación del Terrorismo” y dejan constancia de que las personas allí establecidas (Agentes de

Negociación, los Agentes de Liquidación y Compensación (que sean operadores de bolsa), los Agentes de

Distribución y Colocación, y los Agentes de Administración de Productos de Inversión Colectiva,

Agentes de Custodia de Productos de Inversión Colectiva, Agentes de Corretaje, Agentes de Depósito

Colectivo y las sociedades emisoras respecto de aquellos aportes de capital, aportes irrevocables a cuenta

de futuras emisiones de acciones o préstamos significativos que reciba, sea que quien los efectúe tenga la

calidad de accionista o no al momento de realizarlos, especialmente en lo referido a la identificación de

dichas personas y al origen y licitud de los fondos aportados o prestados) deben ser consideradas

legalmente obligadas a informar, conforme a la Ley de Prevención del Lavado de Activos y por lo tanto

deben cumplir con todas las leyes y regulaciones vigentes en relación con la materia, incluso las

resoluciones emitidas por la UIF, decretos reglamentarios referidos a las resoluciones promulgadas por el

272

Consejo de Seguridad de las Naciones Unidas en relación con la lucha contra el terrorismo y las

resoluciones (y sus anexos) emitidas por el Ministerio de Relaciones Exteriores y Culto. Asimismo, las

Normas de la CNV imponen ciertas restricciones en relación con los acuerdos de pago (limitando, entre

otras cuestiones, el monto en efectivo que las entidades allí establecidas podrían recibir o pagar por día y

por cliente, a Ps.1.000) e imponen ciertas obligaciones de información.

Además, las Normas de la CNV establecen que las entidades mencionadas anteriormente únicamente

llevarán a cabo las operaciones contempladas según el régimen de oferta pública cuando dichas

operaciones sean llevadas a cabo u ordenadas por personas constituidas, domiciliadas o residentes en

países, dominios, jurisdicciones, territorios o estados asociados y regímenes tributarios especiales

considerados cooperadores a los fines de la transparencia fiscal incluidos en el listado del Decreto del

Poder Ejecutivo Nacional Nº 589/2013, artículo 2(b). Cuando dichas personas no se encuentren incluidas

en dicho listado y en sus jurisdicciones de constitución califiquen como intermediarios registrados de una

entidad bajo el control y supervisión de un organismo que desarrolla funciones similares a las de la CNV,

solo se les permitirá llevar a cabo operaciones si presentaran prueba indicando que la comisión de valores

pertinente de su jurisdicción ha firmado un memorándum de entendimiento para la cooperación e

intercambio de información con la CNV.

Si bien de conformidad con las Resoluciones N° 121 y 229 de la UIF, las operaciones sospechosas de

lavado de activos deben ser reportadas a la UIF en un plazo de ciento cincuenta (150) días a partir de la

operación realizada (o tentada), la Resolución N°3/2014 de la UIF establece que los sujetos obligados

deben reportar a la UIF todo hecho u operación sospechosa de lavado de activos dentro de los 30 días

corridos desde que los hubieran calificado como tales, en tanto las operaciones sospechosas de

financiación de terrorismo deben ser reportadas dentro de las cuarenta y ocho (48) horas de la operación

realizada (o tentada).

Respecto del financiamiento del terrorismo, el Decreto N° 918/2012 estableció (i) las medidas y

procedimientos para el congelamiento administrativo de activos vinculados a las acciones delictivas de

financiamiento del terrorismo (incluso congelamiento automático), y (ii) el procedimiento para la

inclusión y exclusión de personas de las listas elaboradas conforme las Resoluciones del Consejo de

Seguridad de las Naciones Unidas.

Por último, la UIF dictó la Resolución N° 29/2013, que, siguiendo los lineamientos del Decreto N°

918/2012, reglamenta (i) la obligación, modalidad y oportunidad de reportar operaciones sospechosas de

financiación del terrorismo; (ii) el congelamiento administrativo de bienes o dinero respecto de las

personas humanas o jurídicas o entidades designadas por el Consejo de Seguridad de las Naciones Unidas

de conformidad con la Resolución 1267 (1999) y sus sucesivas, previo al reporte del financiación del

terrorismo a la UIF, y (iii) el congelamiento administrativo de bienes o dinero dispuesto por la UIF

respecto de personas humanas o jurídicas o entidades designadas por el Consejo de Seguridad de las

Naciones Unidas de conformidad con la Resolución 1267 (1999) y sus sucesivas, o vinculadas con las

acciones delictivas previstas en el artículo 306 del Código Penal de la Nación.

El 17 de febrero de 2016, se creó el “Programa de Coordinación Nacional para el Combate del Lavado de

Activos y la Financiación del Terrorismo”, en el ámbito del Ministerio de Justicia y Derechos Humanos

otorgándosele la función de reorganizar, coordinar y fortalecer el sistema nacional anti lavado de activos

y contra la financiación del terrorismo, en atención a los riesgos concretos que puedan tener impacto en el

territorio nacional y a las exigencias globales de mayor efectividad en el cumplimiento de las

obligaciones y recomendaciones internacionales establecidas por las Convenciones de las Naciones

Unidas y los estándares del Grupo de Acción Financiera (GAFI), las cuales serán llevadas a cabo a través

de un Coordinador Nacional designado al efecto; y se modificó la normativa vigente estableciendo que

sea el Ministerio de Justicia y Derechos Humanos la autoridad central del Estado Nacional para realizar

las funciones de coordinación interinstitucional de todos los organismos y entidades del sector público y

privado con competencia en esta materia, reservando a la UIF la capacidad de realizar actividades de

coordinación operativa en el orden nacional, provincial y municipal en lo estrictamente atinente a su

competencia de organismo de información financiera.

Por último, a través de la sanción del Régimen de Sinceramiento Fiscal y su Decreto reglamentario N°

895/2016, se otorgó a la UIF la facultad de comunicar información a otras entidades públicas con

facultades de inteligencia o investigación previa resolución fundada del presidente de la UIF y siempre

que concurran indicios graves, precisos y concordantes de la comisión de cualquiera de los delitos

273

tipificados en la Ley de Prevención del Lavado de Activos. Las entidades que reciban las comunicaciones

de la UIF con esta información estarán sujetas a obligaciones de confidencialidad del Artículo 22 de la

Ley de Prevención del Lavado de Activos, y a las sanciones penales contempladas por dicha ley en caso

de violar su deber de confidencialidad y revelar información secreta. La UIF no está facultada a ejercer

este derecho respecto de declaraciones voluntarias y excepcionales en el marco del Régimen de

Sinceramiento Fiscal. Asimismo, según la Resolución N° 92/2016 de la UIF, los agentes informantes

deben implementar un sistema de gestión de riesgo especial. Así también, la resolución implementó un

sistema de información especial para operaciones realizadas en el marco del régimen mencionado con

anterioridad al 31 de marzo de 2017.

Para un análisis extensivo del régimen de prevención de lavado de activos vigente a la fecha de este

Prospecto, los inversores deberán consultar con su asesor legal y leer el Título XIII, Libro 2, del Código

Penal de la Nación y las regulaciones emitidas por la UIF, la CNV y el Banco Central en su totalidad. A

tales efectos, las partes interesadas pueden visitar los sitios de internet del Ministerio de Hacienda,

www.infoleg.gov.ar, de la UIF, www.uif.gov.ar, de la CNV, www.cnv.gob.ar o del Banco Central,

www.bcra.gov.ar. La información contenida en estos sitios web no forma parte del presente Prospecto.

g) Expertos

Los estados contables consolidados auditados de Grupo Supervielle al 31 de diciembre de 2016, 2015,

2014, 2013 y 2012, y por cada uno de los cinco ejercicios finalizados en dichas fechas incorporados por

referencia en este Prospecto han sido auditados por Price Waterhouse & Co. S. R. L., auditores

independientes, cuyos informes de auditoría son incorporados por referencia en el presente Prospecto.

Los estados contables consolidados de período intermedio de Grupo Supervielle al 30 de junio de 2017 y

2016, y por los períodos de seis meses finalizados en dichas fechas, incorporados por referencia en este

Prospecto, no han sido auditados. Sobre dichos estados contables Price Waterhouse & Co. S.R.L. ha

aplicado procedimientos de revisión limitada establecidos por las normas argentinas de auditoría para la

revisión de estados contables de períodos intermedios. El alcance de esta revisión es sustancialmente

inferior al de una auditoría y no incluye una opinión de auditoría sobre la situación patrimonial, el

resultado de las operaciones, las variaciones en el patrimonio neto y el flujo de efectivo de la Sociedad ni

sobre sus estados contables consolidados.

h) Documentos a disposición

El presente Prospecto (incluyendo los estados contables que se mencionan en el mismo y cualquier aviso

complementario relacionado con la emisión de las Nuevas Acciones) se encuentra a disposición de los

interesados: (a) en su versión impresa, en el horario habitual de la actividad comercial, en el domicilio de

Grupo Supervielle, sito en la calle Bartolomé Mitre 434, Piso 5°, (C1036AAH) Ciudad Autónoma de

Buenos Aires, teléfonos número (54-11) 4340-3100 y en el domicilio de Banco Supervielle S.A., sito en

Bartolomé Mitre 434, (C1036AAH) Ciudad Autónoma de Buenos Aires, República Argentina y en el

domicilio de AR Partners S.A., sito en San Martín 344, piso 22, (C1004AAH), Ciudad Autónoma de

Buenos Aires República Argentina, sito en Ciudad Autónoma de Buenos Aires, República Argentina; y

(b) en su versión electrónica en (i) el sitio web de la CNV, www.cnv.gob.ar, en la sección “Información

Financiera”; (ii) el sistema informático del mercado en el que listen las Nuevas Acciones; y (iii) el sitio

web de Grupo Supervielle (www.gruposupervielle.com.ar) y/o en forma subsidiaria en la página web del

Banco (www.supervielle.com.ar).

274

EMISOR

GRUPO SUPERVIELLE S.A. Bartolomé Mitre 434, Piso 5°

(C1036AAH)

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, Argentina

COLOCADOR LOCAL COLOCADOR LOCAL

Banco Supervielle S.A. Bartolomé Mitre 434,

(C1036AAH)

Ciudad Autónoma de Buenos Aires

República Argentina

AR Partners S.A. San Martín 344, Piso 22

(C1004AAH)



AGENTE DE SUSCRIPCIÓN


Bartolomé Mitre 434,

(C1036AAH)



ASESOR LEGAL DEL EMISOR EN

RELACIÓN CON LA OFERTA LOCAL

ASESOR LEGAL DE LOS COLOCADORES

LOCALES

Errecondo, González & Funes

Torre Fortabat - Bouchard 680

(C1106ABH)

Ciudad Autónoma de Buenos Aires,

Argentina

Bruchou, Fernández Madero & Lombardi

Abogados

Ing. Enrique Butty 275, Piso 12°

(C1001AFA)


AUDITORES

Price Waterhouse & Co. S.R.L.

Bouchard 557,Piso 7

(C1106ABG)


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