1 | P a g e   

 

  

2 | P a g e   

Abbreviation Acronym Abbreviation

AAI Airport Authority of India

APH Air Pre Heater

ARR Annual Revenue Requirement

AT&C Aggregate Technical and Commercial Losses

AVR Automatic Voltage Regulator

BFP Boiler Feed Water Pump

BMCR Boiler Maximum Continuous Rating

BOP Balance Of Plant

BTG Boiler and Turbine Generator

BU Billion Units

CAGR Compounded Annual Growth Rate

CERC Central Electricity Regulatory Commission

COD Commercial Date of Operation

CPP Captive Power Plant

CRPS Cumulative Redeemable Preference Shares

CW Cooling Water

DCS Distributed Control System

DE Debt Equity

DPR Detailed Project Report

EA Electricity Act

EBDIT Earning Before Depreciation, Interest and Taxes

  

3 | P a g e   

Acronym Abbreviation

EHV Extra High Voltage

FOB Free On Board

FPA Fuel Procurement Agreement

FSA Fuel Supply Agreement

GCV Gross Calorific Value

GDP Gross Domestic Product

GoI Government of India

ICT Interconnecting Transformer

ID Induced draft

IDC Interest During Construction

IEC International Electro-technical Commission

KVKEIPL KVK Energy & Infrastructure Private Limited

KW Kilo Watts

KWh Kilo Watt Hour

L/c Letter of Credit

LD Liquidated Damages

MoA Memorandum of Agreement

MOEF Ministry Of Environment and Forest

MT Million Tonne

MTPA Million Tonnes Per Annum

MW Mega Watt

NOC No Objection Certificate

NTP Notice to Proceed

  

4 | P a g e   

Acronym Abbreviation

O&M Operations & Maintenance

PG Performance Guarantee

PPA Power Purchase Agreement

ppm Parts Per Million

RCC Reinforced Cement Concrete

SEB State Electricity Board

SERC State Electricity Regulatory Commission

SG Steam Generator

TNEB Tamil Nadu Electricity Board

TNERC Tamil Nadu Electricity Regulatory Commission

TPA Tonnes Per Annum

TPD Tonnes Per Day

TPH Tonnes Per Hour

TWAD Tamil Nadu Water and Drainage Board

 

 

  

5 | P a g e   

Index

SL.NO PARTICULARS PAGENO

1. INTRO Of SBI CAPS

2. INTRODUCTION

3. THE COMPNY

4. PROJECT DETAILS

5. PLANT & MACHINERY

6. COST OF PROJECT

7. MENS OF FINANCE

8. STATUS & IMPLEMENTATION

9. PRODUCT PROFILE

10. INDUSTRY STRUCTURE

11. MARKET ANALYSIS

12. FINANCIAL PROJECTIONS

13. SENSITIVITY ANALYSIS

14. RISK & SCOT ANALYSIS

15. CONCLUSION & RECOMMENDATIONS

16. ANNEXURE

MA1RKET ANLYSSI

  

6 | P a g e   

FINNACIAL PROJECTIONS Table of illustration 

1. Executive summary 

2. Introduction 

3. Company’s profile 

a. Promoter’s profile 

b. Management and organization 

c. Details of the associate companies 

4. Project details 

a. Location and site  

b. Manufacturing process 

c. Raw materials 

d. Utilities 

e. Manpower 

f. Environment aspects 

g. Technical arrangements 

5. Plant and machinery 

6. Cost of project 

a. Project cost 

b. cost comparison           

7. Means of finance 

8. Status of approvals and implementation 

a. Plant approvals 

b. Mining approvals 

c. Implementation status 

9. Product profile 

a. Product profile 

b. Qualities of cement 

c. Product types 

d. Portland cement (PC) 

e. Categories of Portland cement  

f. Product mix 

g. Product application 

 

  

7 | P a g e   

10. Industry structure 

a. Industry scenario 

b. Players  

c. Structural Characteristics of the Industry 

 

11. Market analysis 

a. Demand drives continue to be strong 

b. Supply 

c. Overall demand supply scenario in the country 

d. Cement pricing as a function of demand 

e. Region wise demand supply scenario 

f. Southern region demand supply scenario 

g. Prognosis for the industry 

h. Marketing and selling arrangements 

i. Financial performance of comparable players 

12. Financial projections 

a. Financials of the project 

13. Sensitivity analysis 

14. Risk analysis 

15. SCOT analysis 

16. Conclusion and Recommendation  

17. Annexure 

ANNEXURE I: Project balance sheet statement 

ANNEXURE II: Project Cash Flow Statement  ANNEXURE III: Assumptions of financial projections  ANNEXURE IV: Working Capital & Margin Money Calculations  ANNEXURE V: Capex & Debt Draw‐Down Schedule  ANNEXURE VI: Project Profitability Statement  ANNEXURE VII: Rev & Cost  ANNEXURE VIII: Depreciation  ANNEXURE IX: P&L Acc  Annexure:X Process flow of the cement plant  Annexure XI : specification of plant and machinery 

 

 

 

  

8 | P a g e   

Abstract 

The  report  covers  the  complete  details  of  the  project  that was  to  be  submitted  by me  for  the 

completion of my internship program. 

The report covers all the aspects that go in the making of a project report. 

The project proposal is regarding the implementation of the new cement plant. 

The areas that have been dealt in the report include the project at a glance, company details, market 

analysis, marketing  strategy  of  the  company,  details  about  the  promoters  and  the management, 

particulars of the project, cost of the project, assumptions to the working and finally the analysis of 

the important financial parameters. 

Finally,  the projected balance sheet,  funds  flow statement, cash  flow statement and  the company 

has been attached as an appendix. 

 

 

 

 

 

 

 

Note 

  

9 | P a g e   

This  financial appraisal  report  (FAR) contains proprietary and confidential  information  regarding 

M/S  CSTAWAY  cement  limited.  This  FRA  has  been  prepared  by  SBI  capital  markets  limited 

(SBICAPS) on the basis of the project report /information provided by the company/  its officials/ 

promoters,  its consultants and other publicly available  information. The FAR has been prepared 

for raising funds from financial institutions /banks. Further, it is clarified that SBICAPS has no role 

or  obligation  to  monitor  the  end  use  /  deployment  of  the  funds  for  the  project,  even  the 

temporary use of  funds pending deployment. Financial appraisal of  the project by SBICAP  in no 

way shall cast any responsibility on  it s regards compliance with various SEBI and other statuary  

rules, regulations, guidelines with respect to the envisaged public issue, if any, by the company.  

There are  financial projects present  in this FAR based on  the  information made available by the 

CASTAWAY. A  financial projection presents  to  the best management’s  knowledge  and belief,  a 

company’s  expected  financial  position,  results  of  operations  and  cash  flow  for  the  projected 

period. Financial projections  require ex4ercise of  the  judgment and are  subject  to uncertainties 

concerning the effects that change in legislation or economic or other circumstances may have on 

future  events,  and  different  people,  any  have  a  different  view  in  future.  There will  usually  be 

differences  projected  and  actual  results  because  events  and  circumstances  do  not  occur  as 

expected, and those differences may be material. Under the circumstances, no assurance can be 

provided  that  the  assumptions  or  data  upon  which  these  projections  have  been  based  are 

accurate or whether these business plan projections will actually materialized.  

Neither  SBICAP,  nor  state  bank  of  India  nor  any  of  its  associates,  nor  any  of  their  respective 

directors, employees or advisors make nay expressed or  implied representation or warranty and 

no responsibility or liability is accepted by any of them with respect to the accuracy, completeness 

or reasonableness of the facts, opinions, estimates, forecasts, projections, or other information set 

forth  in  this FAR or  the underlying assumption on which  they are based or  the accuracy of any 

computer model used and nothing  contained herein  is, or  shall be  relied upon as a promise or 

representation regarding the historic or current position or performance of the company, or any 

future events or performance of the company. This FAR is furnished on strictly confidential basis. 

Neither  this  FAR,  nor  the  information  contained  herein, may  be  reproduced  or  passed  to  any 

person  or  used  for  any  purpose  other  than  stated  above. By  accepting  a  copy  of  this  FAR  the 

receipt accepts the terms of this notice, which forms an integral part of this report. 

Executive summary 

  

10 | P a g e   

The company 

Castaway cement, a company promoted by Mr. Ram Agarwal, and associates is engaged in the business of manufacturing cement. To take advantage of the increasing demand for Portland and blended cement in India , Castaway proposes to set up a 1.25 million TPA cement plant for the manufacture of the ordinary Portland  cement/ Portland Pozzolana cement with a clinker capacity of 1062500 million TPA along with setting up of a captive coal based power plant 15 MW. The project site is at Bhvanipuram in Nalgonda dist. Of Andhra Pradesh (adjacent to its existing plant) and in close proximity to its existing limestone mines. 

The cost of the project estimated at Rs. 378.51crores is proposed to be financed through equity of Rs.  137.64crores and term loan s of Rs. 240.87crores 

The company has appointed Mott Mac Donald (IMM) for carrying out a techno‐economic feasibility of the proposed project. 

Castaway has approached SBI Caps to appraise the project based on this techno –economic feasibility report, data provided by the company and other market information and to syndicate the debt component. 

Thus, the company is new, it do not have any past cash accruals. The marketing establishment of the company is also expensive but due to the increase in the demand of the cement sector the company will not have any future problem in selling.  

Main crust of the project 

Cost of the project 

The cost of project is estimated at Rs. 378.51crores. The capital cost estimated prepared by the company have been vetted by Matt Mac Donald and are summarized below: 

 

Project cost  Rs. Rs. crore

land & site development  12.00Civil works  70.00Plant &machinery  180.00Power plant  50.00Misc. fixed assets  5.00Contingency  15.85IDC  19.73Preliminary & preoperative expenses 17Working capital margin  8.93Total project cost  378.51 

  

11 | P a g e   

The cost of the project includes both the soft and the hard cost. the components of the hard cost are: 

Land and site development  Civil works  Plant and machinery  Power plant  Misc. fixed assets 

The soft cost is calculated once the hard cost is calculated and this includes the following components: 

Contingency  Preliminary and Preoperative Expenses  Working Capital Margin  IDC (Interest during Construction) 

 

Brief detail is given below on each component

Land and site development: 

The company already has 78.80 acres at its disposal on which new plant will be constructed. However, the company is in the process of acquiring an additional 261 acres of land (govt. land‐118 acres and patta land 143 acres). 

This land will be for power plant, railway siding, Godowns, administrative building, mandatory green belt, parks etc. 

Building and other civil structures 

The total cost of buildings is estimated at about Rs. 70.00crores. This cost includes  

1. plant structure              Limestone Crusher  Limestone Stacker & Reclaimer  Raw Material Feed Hopper  Raw Material Grinding Section  Raw Heat Bag House  Pre‐Heater Tower 

2. non plant structure  Administrative Building  Security & Time Office  Work Shop  Stores  Canteen 

3. Colony structure  Colony roads and drainage  

  

12 | P a g e   

Type of quarters 

Plant and machinery 

The total cost of plant & machinery is estimated at about Rs. 180crores. The cost of plant & machinery has been validated by IMM based on‐ 

Quotations received by the client from the suppliers.  Information available with them, which was collected for carrying out asset valuation assignments or TEFR studies for similar assignments. 

Discussion with the equipment suppliers.  International benchmarks available based on evaluation of similar plants setup globally. 

Research papers published by various reputed universities. 

This head further includes  

Core Equipments used to form the Cement.  Electrical   Auxillary Equipments 

Power plant 

The 15 MW coal fired captive power plant is to come up at a cost of Rs. 50crores. The cost of rs.3.33/‐ crore per MW is considered reasonable for such kind of projects. The supplier identified by the company for the captive power plant is M/s Greensol power systems 

Misc. fixed assets 

The cost of this overhead is estimated 5crores. 

 

The components under soft cost are 

IDC (interest during construction) :  

This is the interest which is calculated from the star of the project till the commencement of it. The cost of the project is part financed by the term loan. The term loan is of amount Rs. 240.87crores. On this term loan the interest rate is estimated around 12%.therefore, the ODC for is project is around Rs. 19.73crore. 

Preliminary & preoperative expenses:  

Preoperative expenditure of Rs. 17.00crores has been estimated taking into account the cost of up‐front fees, salaries, traveling, communications and consultancy costs.  

Working capital margin: 

The margin money for working capital requirement of the project is estimated at Rs. 8.93 crores, based on the calculations for the first full year of operations for the project. 

  

13 | P a g e   

Contingency 

Contingency cost at 5% of the total hard cost has been assumed since the company has not placed orders for the entire set of plant and machinery. Hence, to account for any unforeseen escalation in prices, a contingency of Rs. 15.85crores is estimated at 5% of all hard cost components 

Means of finance

Project is partially financed by equity and partially by term loan. 

The debt to equity ratio is 1.75:1.thus the company is having huge amount of equity.the break up is as follows: 

Sources of funds  Rs. In crores

Equity  137.64    Debt  240.87   Total  378.51 Debt to equity ratio  1.75  

Equity 

The total equity requirement of the project is 137.64crores. Out of this the company has 50% as the up‐front equity that accounts to around 68.82crore. 

1. The rest of the amount i.e. 68.82 is proposed to be brought in by way of unsecured loans/additional promoter’s equity.  Unsecured loans, if any, will be subordinate to the term loans from banks/institutions and will not carry any interest. The company needs to increase the authorized share capital to an appropriate level if they are to bring in additional equity.  Debt 

The debt is taken in the form of the term loan of amount Rs. 240.87crores with the interest rate of 12 % and the repayment period of 31 quarters. 

HERE, we have calculated the IRR and the DSCR ratios for the final evaluations  

The sensitivity analysis is also done to evaluate the project. 

Introduction to SBI CAPS 

  

14 | P a g e   

  SBI1 CAPITAL MARKETS LIMITED (SBICAPS) is India’s investment bank and project advisor, assisting domestic companies fund mobilization efforts for the last many years. 

Foreseeing the changing needs of clients in a rapidly opening economy over the year, we have evolved an array of advisory services in almost all sectors of the economy. We are known for professionalism and business ethics and provide a full range of investment, advisory and financial services under one umbrella. A pioneer in privatization in India, we have established ourselves as leader in providing financial and advisory services in the core and infrastructure industries. 

We began operations in august 1986 as a wholly owned subsidiary of the state bank of India, which is the largest commercial bank I India. In January 1997,fresh equity shares were issued to Asian development bank (ADB) and ADB now holds 13.84% stake in the equity of SBICAPS .the distinguished parentage (with a 86.16% stake) together with the long standing association of an internationally renowned financial institution like the Asian development bank further enhances our image as truly ‘world class investment ban’. 

Recognizing our efforts of setting up a truly professional organization, ICAI has awarded SBICAPS the second best presented financials, amongst the entries received under the category ‘financial sector’. 

Our mission is to provide credible, professional and customer focused world class investment banking services

THE SBI CAPS Edge 

We are an edge above others when it comes to understanding the needs of the client .A comprehensive analysis of the dynamics of the markets and an extensive knowledge about the regulatory environment gives us a wider view of all the aspects of this highly competitive market. We tower above others as the thought leaders in analysis and interpreting industry trend, both at the micro and macro levels. 

Our knowledge and understanding enables us to offer complete, end‐to‐end corporate finance solutions to clients at all levels. We provide seamless investment banking advice and execution in capital market deals, apart from offering innovative fund raising solutions, both dynamically and internationally in debt, equity and hybrids. It also enables us to make a structured entry and exit mechanism for cross border transactions. 

Our expertise in structuring investments enhances expertise value leading to long term mutually beneficial partnerships.

 

                                                            1 SBICAPS year book 

  

15 | P a g e   

The SIBCAPS Services 

At SBICAPS, we have a dedicated team of professionals with vast experience in a range of investment banking services. We provide complete platform to our clients, including advising on project advisory and structured finance, corporate strategy and structure, equity, debt and hybrid capital raising, and securities research.   

We don’t just advise our clients. We partner with them.

Project advisory & structured finance

SBICAPS has built a formidable presence in the area of project finance advisory and funds syndication with several prestigious mandates in almost every sector of the industry. 

Our product portfolio includes: 

Project structuring & due diligence  Structured finance & syndication  Infrastructure project advisory   Securitization   Debt & equity syndication  

The breadth & depth of domain expertise combined with strong product capability enables us to function as a financial cum business advisor and offer integrated “concept‐to‐commissioning” solutions across product streams. 

Fulfilling the needs of sponsors, regulators, vendors and investors.

Capital markets

We have a formidable presence in the areas of capital markets advisory, having been involved in most major book building and fixed price offerings over the as decade we manage fund raising for corporate, banks, financial institutions, PSUs, state government undertakings, etc, both from the domestic as well as from international capital markets. 

In the last 10 years, we were ranked no. 1 five times, in terms of private placement, and rights issue of debt and equity. 

Our experience in managing a vast array of capital market products has enabled us to develop and accumulate expertise in this field. New product development is essentially based on assimilation of such expertise and implementing the same to suit local conditions. 

Mergers, Acquisitions & Advisory

  

16 | P a g e   

SBICAPS is the leading domestic investment bank offering advisory and fund solutions to corporate for organic as well as inorganic growth. In case of organic growth, we provide services to raise private equity, foreign currency convertible bonds (FCCBS), rights issue etc. In case of inorganic growth, we advise and assist companies in domestic and cross borders mergers & acquisitions as well as in raising financing for acquisition. 

SBICAPS is the exclusive Indian member of M& A international Inc., the world’s leading alliance of mid‐market mergers & acquisitions specialists, with over 500 professional advisors in 41 member firms in 39 countries. M&A International Inc. closed 380 deal worth US $ 21 billion in 2007.M & A international Inc. brings to bear the unparalleled expertise in acquisitions, divestitures, financing and joint ventures through this network to facilitate cross border M&A. 

The M&A product portfolio includes : 

Mergers and acquisitions   Private equity   Foreign currency convertible bonds (FCCB)  Corporate advisory 

Timely expertise with an Enduring perspective

 

  

 

 

 

 

 

 

Introduction 

  

17 | P a g e   

Castaway2  cement,  a  company  promoted  by Mr.  Ram Agarwal,  and  associates  is  engaged  in  the 

business of manufacturing cement. To  take advantage of  the  increasing demand  for Portland and blended  cement  in  India,  Castaway  proposes  to  set  up  a  1.25 million  TPA  cement  plant  for  the manufacture of the ordinary Portland cement/ Portland Pozzolana cement with a clinker capacity of 1.06255 million TPA along with setting up of a captive coal based power plant 15 MW. The project site  is at Bhavanipuram,  in Nalgonda dist. Of Andhra Pradesh (adjacent to  its existing plant) and  in close proximity to its existing limestone mines. 

The cost of the project estimated at Rs. 378.51crores  is proposed to be financed through equity of Rs. 137.64crores and term loan s of Rs. 240.87crores 

The company has appointed Mott Mac Donald (IMM) for carrying out a techno‐economic feasibility of the proposed project. 

Castaway  has  approached  SBI  Caps  to  appraise  the  project  based  on  this  techno  –economic feasibility report, data provided by the company and other market information and to syndicate the debt component. 

 

 

 

 

 

 

 

 

                                                            2 Hypothetical company name but financial data given by SBICAPS 

  

18 | P a g e   

The company3 

Name      :  Castaway Cement Limited  Date of Incorporation       :  16th April ,2008 Constitution      : Public Limited Company Sector     : Private Industry      :  Cement Location of the project      :  Bhavanipuram, 

Mahankaligudam Nalgonda district‐ 508218 Andhra Pradesh. 

Registered Office      :  Castaway chambers, 7‐5‐999/A,Begumpet,Hyderabad 

Existing Activities     : NoneProposed Activities       :  Cement manufacturing and power 

generation   

Promoter’s profile 

Following is the list of the promoter‐directors of the company: 

S.No  Name  Designation  1 

 Sri DEEN DAYAL AGARWAL  MANAGING DIRECTOR 

2  Sri ASHOK KUMAR AGARWAL  DIRECTOR   Smt SUNITHA KUMARI AGARWAL  DIRECTOR 4  Sri NAWAL KISHORE AGARWAL DIRECTOR5  Smt GINNIBAI AGARWAL  DIRECTOR  

PROMOTERS AND MANAGEMENT: 

 

CASTAWAY CEMENT  (P)  Ltd has  four promoters namely Sri Deen Dayal Agarwal, Sri Ashok Kumar Agarwal,  Sri  Naval  Kishore  Agarwal  and  Smt.  Ginni  Bai  Agarwal.  The  top  management  of  the company  works  as  a  cohesive  team  to  make  the  business  grow  higher  and  faster  than  the competition. 

Following is the brief profile of the promoters of the company: 

Sri Deen Dayal Agarwal,  aged  about  52  years,  is  the main  promoter  of  the  company. He  is  the Managing  Director  of  Castaway  cement  Pvt.  Ltd.  He  is  a  graduate  in  commerce.    As  a  founder member and Managing Director of the company, he has taken keen interest in the business process of the company and can be credited with the phenomenal success of the company. Having 35 years 

                                                            3 Hypothetical company name but financial data is original 

  

19 | P a g e   

of business experience as partner  in Mancherial Company, he manages the affairs of the company through his sharp business acumen and professional approach of management. He has been able to clinch many a vital business deals in favor of the company applying his gifted negotiating skills.  

Sri Ashok Kumar Agarwal, aged about 42yrs is a commerce graduate. He has a rich experience of 25 years  in this  industry as partner  in Mancherial Company and Director of castaway cement Pvt. Ltd. He takes care of management and the day‐to‐day affairs of business. He also takes active interest in the managerial  issues  of  the  business.  As  a  director,  his  contribution  to  the management  and decision making process is very vital for the success of the company. Human Resource Management and  inter‐personnel relations are his strong points.  It  is due to his sheer dedication that the above concern grew to the present heights.  

Smt Ginni Bai Agarwal, w/o Late Mukhram Agarwal, aged about 69yrs is having 40 years of business experience as partner  in Mancherial Company. She  is actively  involved  in all the business decisions and processes there by playing a major part in the growth of the company.  

Sri Naval Kishore Agarwal, aged about 25yrs is a graduate in commerce. He is actively involved in all the business decisions and processes thereby playing a major part in the growth of the company. As a young professional he has successfully led the company to be one of the growing companies in the Industry.  The  wide  and  varied  experiences  of  other  promoter‐directors  when  coupled  with  the youthful energy of Sri Naval Kishore Agarwal results in a formidable combination, which augurs well for the future of castaway (P) Ltd.  

The company has one sister concern, namely AGARWAL CEMENT PRIVATE LIMITED. 

 

 

 

 

 

 

 

 

  

20 | P a g e   

Project details Castaway proposes to set up a cement plant with an  installed cement capacity of 1.25 million TPA with a clinker capacity of 1.06225 million TPA at Bhavanipuram, Mahakaligudam Nalgonda dist. of Andhra Pradesh along with a captive coal based power plant of 15 MW. 

  Location and site4 

The proposed project will be  located at Bhavanipuram, Mahakaligudam Nalgonda dist. of Andhra Pradesh adjoining the company’s existing plant. 

The  company already has 78.80 acres at  its disposal on which  the new plant will be  constructed. However, Castaway  is  in  the process of  acquiring  an  additional 261  acres of  land  (govt.  land 118 acres and patta land 143 acres) costing Rs. 4.97crores. This land will be for the captive power plant, railway siding, godowns, administrative building, mandatory green belt, parks etc. 

The plant site has the following location advantages: 

Locational advantages                                                                          

Proximity to raw material sources 

Limestone 

Limestone  is the main raw material  for  the clinkerisation process  in the proposed plant. The plant areas are adjacent to the limestone mines of which 183.11 hectares of mines are currently on lease with castaway. The company has reported calcium carbonate content of 75%‐87%  in the  limestone deposits. 

It proposes to obtain mining  leasehold rights for an additional 73.93 hectares of  land for  its future operations. Limestone is being transported by means of dumpers to the plant. 

Laterite 

Laterite is to be procured from Mallampalli near Warangal and Rajamundry/ Yelemanchii in Andhra Pradesh. Laterite is available at Zaheerabad, Kavali and other places in Andhra Pradesh which can be procured conveniently.  

Iron ore 

There are huge deposits of iron ore in Bellary, Karnataka and also in Andhra Pradesh, A.P. iron ore is being procured from Bellary area and various sponge iron plant in A.P. 

Gypsum 

Presently gypsum  is being procured  from Coromandal  fertilizers, Vishakhapatnam which  is  located 300 kms from Castaway’s plant. 

                                                            4 Data provided by the company through Matt Mac Donald report 

  

21 | P a g e   

Fly ash 

Castaway proposes to purchase the same Vijayawada thermal station, which  is 100 kms away from the plant. 

Coal 

The company buys coal  from Singareni collieries company Ltd  (SCCL).  Indents are  issued on yearly basis  and  SCCL  allots  the  quantity  for  the  whole  year  .castaway  makes  advance  payment  and procures the material on a fortnightly basis from the allotted quantity. Meanwhile, castaway is also exploring the possibilities of importing coal. 

  Proximity to the market 

The project site is at a distance of about 15 kms from the state highway connecting Hyderabad and Guntur.While  the  railway  linkage  is  established  through  Vishnupuram  railway  station  which  is around 6 kms from the plant site and falls on the main line connecting Hyderabad and Guntur. 

On account of the well developed road and rail linkages, the cement produced in the plant has easy access to the market. 

 

Manufacturing process5 

In  this  section  the manufacturing processes  followed  in a cement plant and also  that  in a captive power plant are discussed: 

 Cement plant manufacturing process  

For its raw material cement uses minerals containing the four essential elements for its creation‐ 

Calcium   Silicon  Aluminum  Iron 

Most common raw material used in cement production is: 

Limestone (supplies the bulk of the lime)  Clay, marl or shale (supplies the bulk of eh silica, alumina and ferric oxide)  Other supplementary materials such as sand, fly ash 

The production of cement includes the following steps: 

Isolation and preparation of raw materials  Drying  Fusion of raw materials to give cement linker  Preparation of other component of cement 

                                                            5 Data provided by company through Matt Mac Donald report  

  

22 | P a g e   

Grinding of cement components with calcium sulphate for settings. 

The process flow chart of a cement plant is as illustrated 

 

Raw material preparation6 

The  initial production step  is raw material acquisition. Calcium  is the most  important raw material and  is obtained  from  limestone, chalk and seashells. These  raw materials are obtained  from open face quarries or underground mines.raw materials are extracted from the quarry may have different composition. So the preparation of raw materials  is needed. The raw material preparation  includes variety  of  blending  and  sizing  that  are  designed  to  feed  the  raw material with  the  physical  and chemical properties. Cement raw materials received may contain  initial moisture content with 1 to 50 percent. This moisture content can be  limited  to 1 percent before or during grinding. The  raw material  is  crushed  and  ground  as  necessary  to  roved  a  fine material  for  blending.  The  quarry material is fed through the chutes in crusher where it is reduced by crushing into the required size. Primary crusher reduces the material to about the size of baseball, while secondary crushing reduces it to the size of gravel. Nowadays, some plants crush materials in a single stage. 

Most of the material is usually ground finer than 90 um (the fineness is often expressed in terms of the percentage retained on a 90 um sieve).The dosed raw materials are dried and  finely ground  in the raw mill  to  form an  intermediate product called raw meal. The grinding provides an  increased surface area to enhance the heat exchange in the downstream heating process. 

                                                            6 Data provided by company through Matt Mac Donald report 

Limestone Clay

Blending of Raw materials

Pre‐Heating of Raw materials

Heating of Raw materilas

Quality check Grinding of material

Cooling of molten material

Storage of packing

  

23 | P a g e   

Once  raw  materials  are  ground  fine  enough,  they  are  blended  in  the  proportions  required  to produce clinker of the desired composition. The raw material is then stored in a homogenizing silo in which  the  chemical  variation  is  reduced.  This  homogenizing  process  is  important  to  stabilize  the downstream sintering process as well as to provide a uniform quality product. These activities are as carried out in the vertical roller mill. 

The raw materials are analyzed in the plant laboratories to make certain the chemical composition is correct, blended in the proper proposition, and then ground even finer. After grinding, the material is now ready for the Pre heater. 

PRE‐HEATER TOWER                                                                                       

 

To save energy most modern plants pre heater the materials before they enter in the kiln. 

The  pre‐heater  tower  supports  a  series  of  vertical  cyclone  chambers  through  which  the  raw materials pas on their way to the kiln. To save energy, modern cement plants preheat the materials before  they  enter  the  kiln.  Rising more  than  200  feet,  hot  exit  gases  from  the  kiln  het  the  raw materials as they swirl through the cyclones. 

In  the  Pre‐Heater,  the  raw meal  undergoes  a  series  of  concurrent  heat  exchanges with  the  hot exhaust gas from the kiln system. The gas and material stream are separated by cyclones after each heat exchange process. The raw meal temperature increases from 80 C to 1000 C within 40 seconds. The  first chemical reaction also takes place  in the Pre‐Calciner of the pre heater, where  limestone CaCO3 is decomposed into lime. 

 

Kiln                                                                                                                     

 

Raw material  is  then  fed  in  to  huge  rotating  furnace  known  as  kiln.  It’s  the  heat  of  the  cement making process –a horizontally sloped steel cylinder, lined with firebrick, turning from about one to three revolutions per minute. 

  

24 | P a g e   

From the pre heater the raw materials enter the kiln at the upper end. It slides and tumbles down the kiln  through progressively hotter  zones  towards  the  flame. At  the  lower end of  the kiln,  fuels such as powdered coal and natural gas feed a flame that reaches 1870 degree centigrade. Here the raw material becomes partially molten. Because of the intense heat the series of chemical reactions converts  the  calcium and  silicon oxides  into  calcium  silicates,  cement’s primary  constitute. At  the lower  end  of  the  kiln,  the  raw materials  emerge  as  a  new  substance,  red‐hot  particle  known  as clinker. 

Rotary kilns are refractory lined tubes with a diameter up to about 6m.they are inclined at an angel of 3‐4 and rotate at 1.2‐2 times/min., as a result of inclination and rotation of the tube, the material to be fused into the top of the kiln moves down towards the coal dust oil or gas flame burning at the bottom  of  the  tube.  Near  the  flame  in  sintering  or  clinkering  zone  of  a  rotary  kiln  with  a  gas temperature of 1800‐2000 C,  the  temperature of  the material being burnt  reaches  1350‐1500 C, which is necessary for the formation of clinker. 

Cooler  

The  clinker  is  discharged  from  the  rotating  kiln  into  the  air  quenching  coolers  that  reduce  the temperature  to approximately 100  to 200 degree  centigrade while  simultaneously preheating  the combustion air. 

Grinding 

Pulverizing followed by fine grinding in the tube ball mills and an automatic packaging completes the process.  During  the  fine  grinding,  setting  retarders,  such  as  gypsum,  plaster,  or  calcium lingosulfonate,  and  air  entraining, dispersing,  and waterproofing  agents  are  added.  The  clinker  is ground by various hook ups and by different sizes of steel ball while  it works  its way  through  the mills two chambers. 

 

 

 

Quality check7 

Cement quality check typically involves x ray tests and compress strength tests. 

 Storage and packaging 

The cement  is then housed  in storage silos from where  it  is mechanically or hydraulically extracted and transported to the facilities where it is packaged in sacks or supplied in bulk. The transportation of cement can be done by rail, road or ship. 

Another  illustration of the cement plant process  i.e., process flow from quarry product shipment  is enclosed at annexure II 

                                                            7 Data provided by company through Matt Mac Donald report  

  

25 | P a g e   

Captive power plant manufacturing process 

 

A power station (also referred to as generating station or power plant) is a facility for the generation of  electrical  power.  In  thermal  power  stations, mechanical  power  is  produced  by  a  heat  engine, which  transforms  thermal  energy,  often  from  combustion  of  a  fuel,  into  rotational  energy. Most thermal power  stations produce  steam, and  these are  sometimes  called  steam power  stations. A thermal power plant consists of all the equipments and the system that makes a complete thermal power station using coal fired system generator or boiler. A convectional coal  fired thermal power plant consists of a coal handling system, boiler, turbine, generator, transformer, and water handling and emission control system. 

The detailed process is described as follows:‐                                                           

Coal  is  fed  into a boiler where  it  is burned  in order  to heat after to produce high‐pressure steam. Depending  on many  factors  including  the  size  of  the  boiler  and  the  type  of  coal  burned  energy content, ash  content etc),  the amount of  coal used will  vary. Coal  is delivered by mass  transport systems such as truck and rail. Generating stations adjacent to a mine may receive coal by conveyor belt or massive diesel electric drive trucks. The coal is prepared for use by crushing the rough coal to about ¾  inch  (6 m)  in size. Then  the coal  is  transported  from  the storage yard  to  in‐plant storage silos by rubberized conveyor belts and stored in the boilers hoppers above the boilers. the coal then passes  through pipes  to  the coal  feeders  for  regulating and measuring coal quantity,  then  to coal pulverizers for pulverizing coal, and then to a pulverized coal bin. 

The pulvenizers may be a rotary drum type or ball or roller grinder tyre. From the pulverized coal bin coal is conveyed by hot air injectors through coal pipes to boiler coal burner of one tier or level at a horizontal angle into the furnace to give a swirling action for powered coal for proper mixing of coal powder and also the incoming hot air from FD fans, to give the best combustion. If the system does not have pulverized coal bin then coal powder is conveyed directly to coal burners from pulverizers. To provide sufficient combustion temperature in the furnace before spraying powdered coal to catch 

Water recycling Coal fired boiler

Steam turbineCondensers

  

26 | P a g e   

fire or  ignite, the furnace temperature  is brought up by spraying and burning  light oil by means of igniter oil guns. 

 Pulverized  coal  is  air‐blown  into  the  furnace  from  fuel nozzles  at  the  four  corners  and  it  rapidly burns,  forming  a  large  fireball  at  the  center.  The  steam  generator  unit  has  to  produce  steam  at highest purity, and at high pressure and  temperature  required  for  the  turbine. This  is made up of Economizer,  the  steam  drum  with  all  internal  and  external  fittings  and  chemical  dosing arrangements,  generating  tubes  (with  necessary  headers  for  uniform  distribution  of water  flow) forming the Furnace chamber and super heater coils. Necessary safety valves are located at suitable points  to avoid excessive boiler pressure. Air and gas path equipment are:  forced draught  fan  (FD fan), air pre heater (APH), boiler furnace,  induced draft fan (ID fan), mechanical and electrical dust precipitators and the Stack or chimney. This heats the water that circulates through the boiler tubes. The water circulation rate  in the boiler  is three to four times the throughput and  is typically driven by pumps. As the water in the boiler circulates it absorbs heat and changes into steam at 700 degree F (370 degree C) and 3200 psi. It is separated from the water inside a drum at the top of the furnace. Here the steam is superheated to 1000 degree F (540 degree C) to prepare it for the turbine. 

The  turbine  generator  consists of  a  series of  steam  turbines  interconnected  to  each other  and  a generator  on  a  common  shaft.  There  is  a  high  pressure  turbine  at  one  end,  followed  by  an intermediate pressure  turbine,  two  low pressure  turbines, and  the generator.  superheated  steam from  the boiler  is delivered  through 14‐16  inch  (350‐400nm) diameter piping  to  the high pressure turbine where it falls in pressure to 600 psi (4 MPa ) ant to 600 F (315 C) through the stage. it exists via 24‐26  inch  (600‐650nm) diameter cold  reheat  lines and passes back  into  the boiler where  the steam is reheated in special reheat lines passes back into the boiler where the steam is reheated in special  reheat pendant  tubes  back  to 1000  F  (540  C).  The hot  reheat  steam  is  conducted  to  the intermediate pressure turbine where it falls n both temperature and pressure and exists directly to the long‐ bladed low pressure turbines and finally exists to the condenser. 

The  rotation  of  the  generator  induces  alternating  current  in  the  coils  to  produce  electricity.  To ensure  that  the  alternating  current  is  kept  constant  at  the  standard  frequency,  the  turbine  and generator  must  rotate  at  a  constant  speed.  Once  generated,  the  electricity  passes  through  a transformer, which steps up the voltage to ensure efficient transmission over long distances. 

A critical part of the power generation system is water handling. After the steam passes through the turbine,  it  enters  a  condenser.  The  condenser  converts  the  low‐  pressure  steam  to  liquid water. Cooling water  from rivers or  large  lakes  is generally used.  If the rivers or  lakes are distant, cooling towers are constructed. 

 

Raw materials 

Availability of raw materials is a very critical factor in the operations of cement plants. The same is as brought out in this section. 

The following table illustrates the consumption rate of the various inputs, their price of procurement and their respective freight costs 

  

27 | P a g e   

OPC’s composition  is 95% clinker and 5 % gypsum while that of PPC is 70% clinker, 5% gypsum and 25 % fly ash. The cost of clinker, OPC and PPC are Rs. 789.20/‐ per tone, Rs. 804.05/‐ per tone and Rs. 714.99/‐ per tone respectively. 

From the above table it can be inferred that coal, limestone, power, gypsum and fly‐ash are the most critical inputs for this plant. 

The table below illustrated the cost incurred w.r.t   procuring the raw materials that going for inputs for clinker: 

Inputs  for  clinker production 

Pure  raw material  cost  per ton  of  clinker production  (Rs./T of  cement) 

Freight  cost  per ton  of  clinker production  (Rs./T of clinker) 

Total cost per ton of  clinker  (Rs./T of clinker) 

%  age  of  raw material cost 

Limestone Laterite Iron ore Coal 

145.00 7.5 7.5 414 

0.00 4.8 9.15 54.00 

145.00 12.30 16.65 468.00  

22% 2% 3% 73% 

Total  cost  of clinker per tone 

574.00  67.915 641.95 100% 

          

Inputs  for  clinker production 

Consumption  per ton  of  clinker  or cement in tones 

Input  price  (Rs/T  of input) 

Freight cost (Rs./T of input) 

Value  of  input (Rs./T of cement) 

Limestone Laterite Iron ore Coal Power (units*Rs./unit) Stores consumed 

1.4500 0.0150 0.0150 0.1800 50.00  1.0000 

100.00 500.00 500.00 2300.00 1.74  60.00 

0.00 320.00 610.00 300.00    

145.00 12.30 16.65 468.00 87.25  60.00 

Total  cost  of clinker per tone 

1.0000  789.20    789.20 

For OPC Total  cost  of clinker per tone Gypsum Input  cost/‐tonne of OPC cement 

 0.9500  0.0500   

   621.00  

   480.00 

 749.74  55.05 804.05 

For PPC Total  cost  of clinker per tone Gypsum Fly ash Input  cost  /‐tonne of PPC cement 

0.7000  0.0500 0.2500  

  621.00 40.00 

  480.00 390.00 

 552.44  55.05 107.50 714.99 

  

28 | P a g e   

 As  illustrated  in  the  above  table,  the  transportation  cost of  the  raw materials  alone  account  for around 20% of the total raw material cost of clinkers.  

The availability of the main raw materials is as discussed below: 

Limestone 

Limestone  is the main raw material  for  the clinkerisation process  in the proposed plant. The plant area is adjacent to the limestone mine of which 183.11 hectares of mines is currently on lease with castaway.  The  company  has  reported  calcium  carbonate  content  of  75%‐87%  in  the  limestone deposits. 

It proposes to obtain mining  leasehold rights for an additional 73.93 hectares of  land for  its future operations. Limestone is being transported by means of dumpers to the plant. 

The table below illustrates details of mining leases of CASTAWAY as cited in the rapid environmental impact assessment report prepared for castaway by M/s B.S. Envi‐tech Pvt. Ltd   area in hectares  mineable  reserves  (million 

tones) existing mining lease  183.11  74.99 proposed mining lease  73.93  17.50   257.04  92.49 It  is  indicated  in  their  report  that  the  combined mineable  lime  stone  reserves  of  existing  and proposed plants @ 92.49 mts is sufficient for 40 years of production. 

 Laterite  The  annual  requirement of  the new plant will be procured  from Malllampalli near Warangal  and Rajamundry / Yelemanchii in Andhra Pradesh which can be procured conveniently 

Iron ore 

There are huge deposits of iron ore in Bellary, Karnataka and also in Andhra Pradesh, A.P. iron ore is being procured from Bellary area and various sponge iron plant in A.P. 

Gypsum 

Gypsum  requirement  for  the  proposed  cement  production  is  being  procured  from  Coromandal fertilizers, Vishakhapatnam which has a surplus quantity being generated and which  is  located 300 kms from castaway’s plant. 

Fly‐ash 

The  total  requirement  of  fly‐ash  is  proposed  to  be  purchased  from  Vijayawada  thermal  station, which is 100 kms way from the plant. 

Coal 

The company buys coal from M/s Singareni collieries company ltd (SCCL).indents are issued in yearly basis  an  SCCL  allots  the  quantity  for  the  whole  year.  Castaway  makes  advances  payment  and 

  

29 | P a g e   

procures the material on a fortnightly basis from the allotted quantity .meanwhile, castaway is also exploring the possibilities of importing coal. The main  raw material  viz.  Limestone will  be  transported  from  the mines  by  dumpers.  Regular transport vehicles will  transport  the other  raw materials. The  finished product viz. cement will be transported  through  regular authorized private  truck operators  to be  finalized by  the company on rate contract basis. Bigger and bulk supplies will be made through railway wagons depending upon the destination.  

Utilities8 

Power supply 

The power requirement  for the project will be met  from the 15 MW proposed captive coal power plant  to  be  set  up  adjacent  to  the  plant.  To maintain  uninterrupted  operation  of  clinkerisation, installation of 1250 KV DG is also planned. These sets will supplement cement packing and dispatch during grid interruption. 

The consumption norms and cost  for power at capacity utilization of 95%  to manufacture clinker, OPC and PPC are given in the table blow. The same has been considered while making projections. 

Consumption norms of power  

category   UNIT  POWER Clinker  KWH/MT 50ordinary Portland cement (OPC)  KWH/MT  40 Portland  Pozzolana  cement (PPC) 

KWH/MT  40 

 

Water supply9 

The requirement of water is as indicated in the following table: 

     1.  circulating cooling  300 cubic meters/day 2.  boiler feed  300 cubic meters/day3.  Drinking  100 cubic meters/day 4.  total requirement  700 cubic meters/day 

 

The water  is mainly  used  for  circulating  cooling water  for  bearings  and  gearboxes  and  sprays  in crushers and transfer points to control dust and domestic purposes  in the  factory and colony. The water required for the plant as well as colony would be met from the Krishna where near the site or from existing bore walls.  Since,  the quality of water  is  clear. Treatment  is normally not  required. However, a treatment plant will be installed for the captive power plant. 

                                                            8 Data provided by company through Matt Mac Donald report 9 Data provided by the company through the Matt Mac Donald report 

  

30 | P a g e   

Steam 

The plant does not require any steam for the purposes. The captive power plant will generate steam. 

Compressed air 

Compressed  air  is  required  for  pneumatic  conveying  and  feeding  of  raw meal  coal  and  cement besides  for  bleeding  and  fluidizing  operations.  It  is  also  required  for  cleaning  the  bag  filters  and certain pneumatically operated equipments. 

Manpower 

It is estimated that 135 employees will be required to operate cement and captive power plant. The details of  the manpower cost are  indicated  in  the  table below. The  table also  indicates  the grade wise manpower requirement for operating the cement and captive power plant. 

Manpower cost 

Sr.no  Category  Number  of  persons 

Average  annual salary  per  head (in rs.) 

Total annual  cost (in rs. Lakhs) 

1. 2. 3. 4.  

Manager Supervisor Skilled Semi‐skilled 

1530 70 20  

456,000384,000 312,000 240,000 

68.40 115.20 218.40 48.00 

  Total  135    450.00  

The  company  does  not  envisage  any  problem  in  arranging manpower  as  they  have  been  in  this business for the last two decades. 

Environmental aspects10 

The potential pollution types for the project can be broadly categorized into‐‐‐‐ 

Air pollution  

The various sources of pollutants include— 

dust particulates from fly ash  coal dust particles during storage/handling of coal  ash dust particles during ash handling and disposal 

Castaway plans to take the following steps to reduce the overall impact on local air quality— 

electro static precipitators  tall chimney  use of low sulphur and nitrogen coal 

                                                            10 Data through the research done by the company 

  

31 | P a g e   

covered storage for coal, wherever necessary   use of wet system for ash handling 

Water pollution 

The project will  generate  significant quantum of pollutants  that  can damage water quality  in  the region. The various sources of pollutants include— 

polluted water from ash handling system  sewerage generated  blow downs from boilers and cooling towers  run‐off water from coal piles  sewerage  

Castaway plans to take the following steps to reduce the overall impact on local water quality— 

reverse osmosis system to recycle waste water  sealing of ash pits to minimize seepage of water  biological treatment facility for sewerage 

Noise pollution  

The project will generate noise from various locations like— 

steam generator  rotary equipments like fans, blowers and compressors  combustion chamber  steam traps and leaking points 

Castaway plans to take the following steps to reduce the overall impact on local air quality— 

use of better acoustic systems to minimize noise generated by the equipments  regular maintenance of equipments to minimize noise pollution 

 The environmental management plan for the project has been prepared by castaway. On the basis of  the plan,  castaway has  approached  the AP pollution  control board  (APPCB)  for obtaining  a no objection certificate (NOC) from the state government. 

The emissions as per APPB norms should conform to the following norms. 

total suspended particles (TSPM)                           200 ppm  RESUDIAL SUSPENDED PARTICLES (TSPM)           100 ppm  Sulphur dioxide                                                           80 ppm  Nitrate oxide                                                               80 ppm 

Cement manufacture yields around 1 MT of carbon dioxide for every MT of cement produced. The project envisages reduction of 60000 MT of CO2 per annum resulting in carbon credits valued at Rs 150 lakhs per annum 

  

32 | P a g e   

Castaway  proposes  to  install  pollution  control  equipment  to  have  a  least  possible  dust  emission levels from both the primary and secondary dust generating sources and will adhere to other norms prescribed by APPCB 

Clean Development Mechanism 

 The company plans to adopt the clean development mechanism (CDM) in the plant. 

The  new  1.25  million  TPA  cement  plant  project  envisaged  by  CASTAWAY  incorporates  clean development mechanism  (CDM) project activity, where  it considers reduction of clinker content of Portland  Pozzolana  cement  (PPC)  and  slag  cement which  are  proposed  to  be manufactured,  by increasing the additive percentage to be maximum possible extent by using fly ash in the production of slag cement 

The  above  proposed  reduction  in  the  clinker  percentage  in  the  cement would  conserve  natural resources  like  lime  stone  and  coal.  The CDM  activity  therefore will  reduce direct onsite missions from  the clinkerization, which  is  the main source of Co2 emission  in  the cement production. Thus would also reduce environmental problems like  land destruction and erosion arising out lime stone quarry mining and  its associated dust e missions.  It would  also help  in  reducing electrical energy consumption in the manufacture of cement. 

Further  fly ash disposal by  thermal power plant  is a continuous environmental  issue  in  India. The project activities facility fly‐ash utilization and reduce the coal of waste handling and disposal on the part of coal fired thermal power plants. It also helps  in mitigating air and water pollution problems arising out of land‐fill dumps of fly ash. 

The CDM project which has been conceived as an  integral part of this cement project has excellent environmental benefits  in terms of reduction of carbon emissions,  limestone reserve conservation, coal conservation, decreased environmental destruction etc 

Technical arrangements 

The company proposes to engage civil design consultants, electrical/instrumentation system design consultants and mechanical design consultants for project implementation. It would rely on it’s in –house  technical expertise given  the considerable experience of  its chairman and key executives  in setting up and running cement plants. The techno‐economic feasibility study has been carried out by Mott Mac Donald (IMM) 

Techno‐economic feasibility study11 

Castaway has appointed Mott Mac Donald India (IMM) for techno‐economic feasibility study 

IMM is a part of the Mott Mac Donald group head quarter in the UK and provided business planning and  advisory  services  for  a  wide  spectrum  of  clients  in  industry,  infrastructure  and  social development. 

Some cement sector credentials of IMM are as follows: 

                                                            11 Data provided by the Matt Mac Donald to the company 

  

33 | P a g e   

Preliminary project profile on Vidhya cement  Market survey on asbestos cement sheets for Shree Digvijay cement co. Ltd  Energy conservation study for Gujarat Ambuja cement ltd  Pre‐feasibility study for a cement project for the Arvind mills ltd 

 

Scope of the techno economic study 

The scope of work for the techno economic study encompassed the following 

Appraise the project configuration, product mix, pricing strategy and target markets.  Appraise the project cost including details such as land and civil works, plant and machinery cost, cost of miscellaneous fixed assets, preliminary and preoperative expenses. 

Validate cost of production including cost of raw material and utilities, manpower cost, cost of term loan and working capital and other fixed and variable costs 

Validate cost of manpower, manpower required along with requisite skill sets    Validate project profitability 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

  

34 | P a g e   

Product profile 

Product description12 

Cement is a finely ground, grey colored mineral powder, which is the most widely used construction material. Cement is composed of calcium silicates, calcium aluminates, and calcium ferrites. Cement is a blinder, a substance which sets and hardens  independently, and can bind other materials  like sand and coarse  rock. Burning a mixture of  lime and clay  to  form clinker and  then pulverizing  the clinker into powder can obtain cement. 

The  project  focuses  on  the  Portland  Cement  (PC)  and  hence  Portland  cement  is  detailed  in  the subsequent section. 

   

Qualities of cement                                                                                                                            

Cement’s qualities strength, durability, and flexibility among others make it the world’s most popular building material. 

Cement  is hydraulic because, when mixed with water,  it chemically reacts until  it hardens. Cement is capable of hardening in dry and humid conditions, and even under water. 

Cement  is  remarkable  shapeable: when  it  comes  into  contact with water and aggregates, such as sand and gravel, cement is capable of taking on any three‐dimensional shape. 

Cement  and  the  concrete made  from  it  is  as durable  as  rock. Despite  climate  conditions, cement holds the shape and volume, and its durability increases with the passage of time. 

Cement  is such an effective adhesive that, once  it sets, it  is virtually  impossible to break  its bond to materials such as brik, steel, gravel, and rock. 

Buildings made with cement products are more waterproof then the proportion of cement is greater than that of aggregate materials. 

Cement can provide excellent noise insulation.  

Product types 

Cement can be classified into two categories based on their composition as indicated below 

Hydraulic cement 

Hydraulic  cements are materials which  set and harden after  combining with water, as a  result of chemical  reactions with  the mixing water and,  after hardening,  retain  strength and  stability even under water. The key requirement for this  is that the hydrates formed on  immediate reaction with water are essentially insoluble in water. Most construction cements today are hydraulic, and most of these are based upon Portland cement. 

 

                                                            12 Data provided by the company through the Matt Mac Donald report 

  

35 | P a g e   

Non hydraulic cement 

Non hydraulic cements  include materials such as  (non hydraulic)  lime and gypsum plasters, which must be kept dry in order to gain strength, and oxychloride cements which have liquid components. lime mortars, for example, ”set” only by drying out, and gain strength only very slowly by absorption of carbon dioxide from the atmosphere to re‐form calcium carbonate. 

Portland cement (PC) 

Portland cement is the most common type of cement in general usage, as it is a basic ingredient of concrete, mortar and most non‐specialty grout. The most common use for Portland cements in the production of concrete. Concrete is a composite material consisting of aggregate (gravel and sand), cement and water. As a construction material, concrete can be cast in almost any shape desired and once hardened  can become a  structural  (load bearing) element. Portland  cement may be gray or white. 

  Categories of Portland cement                                                                                                                                                                                                                                                                            Based upon the chemical composition Portland cement can be classified as below:‐ 

Portland blast furnace cement contains up to 70% ground granulated blast furnace slag, with the  rest  Portland  clinker  and  a  little  gypsum.  All  compositions  produce  high  ultimate strength, but as slag content is increased, early strength is reduced, while sulfate resistance increases  and  heat  evolution  diminishes  .used  as  an  economic  alternative  to  Portland sulfate‐resisting and low‐heat cements. 

Portland fly ash cement contains up to 30% fly ash. The fly ash is Pozzolanic, so that ultimate strength is maintained. Because fly ash addition allows  lower concrete water content, early strength can also be maintained. Where good quality cheap fly ash  is available, this can be an economic alternative to ordinary Portland cement. 

Portland  Pozzolan  cement  includes  fly  ash  cement.  Since  fly  ash  is  a  pozzolan,  but  also includes cements made from other natural or artificial Pozzolan. In countries where volcanic ash are available (ex. Italy, Chile, Mexico, the Philippines) these cements are often the most common form in use. 

Portland silica fumes cement. Addition of silica fume can yield exceptionally high strengths, and cements containing 5‐20% silica fume are occasionally produced. However, silica fume is more usually added to Portland cement at the concrete mixer. 

Masonry cements are used  for preparing bricklaying mortars and  stuccos, and must not e used  in  concrete.  They  are  usually  complex  proprietary  formulations  containing  Portland clinker  and  a number of other  ingredients  that may  include  limestone, hydrated  lime,  air entries,  retarders,  water  proofers  and  coloring  agents.  They  are  formulated  to  yield workable  mortars  that  allow  rapid  and  consistent  masonry  work.  Subtle  variations  of masonry cement  in the US are plastic cements and stucco cements. These are designed to produce controlled bond with masonry blocks. 

Expansive  cements  contain,  in  addition  to  Portland  clinker,  expansive  clinkers  (usually sulphoaluminate  clinkers),  and  designed  to  offset  the  effects  of  drying  shrinkage  that  is normally  encountered with  hydraulic  cements.  This  allows  large  floor  slabs  (up  to  60 m square) to be prepared without contraction joints. 

  

36 | P a g e   

White  blended  cements  may  be  made  using  white  clinker  and  white  supplementary materials such as high‐ purity Metakaolin. 

Colored  cements  are  used  for  decorative  purposes  and  some  standards,  the  addition  of pigments to produce “colored Portland cement” is allowed. In other standards, pigments are not  allowed  constitute  of  Portland  cement,  and  colored  cements  are  sold  as  “blended hydraulic cements”.   

Product mix 

Castaway proposes to produce OPC with 40% of the clinkers produced while the balance 60% would be used towards manufacturing PPC. 

 

Product applications 

The most  common use  for PC  is  in  the production of  concrete. Concrete  is  a  composite material consisting of aggregate (gravel and sand), cement, and water. As a construction material, concrete can be cast in almost any shape desired, and once hardened, can become a structural (load bearing) element. Users may be  involved  in the factory production of pre‐cast units, such as panels, beams, road  furniture,  or may make  cast‐in‐situ  concrete  such  as  building  superstructures,  roads, Dams. These  may  be  supplied  with  concrete  mixed  on  site,  or  may  be  provided  with  “ready‐mixed” concrete made at permanent mixing sites. Portland cement  is also used  in mortars (with sand and water  only)  for  plasters  and  screeds,  and  in  grouts  (cement/water mixes  squeezed  into  gaps  to consolidate foundations, road‐beds, etc). 

           

 

 

  

PlantThe produand Pre‐C

A brief syMott Mac

 

(A

Main crus

Apron fee

Stacker 

Re claime

                  13 Data pro

t and uction procesCalciner will b

ynopsis of thec Donald in th

A) Cement pl

sher 

Ca It w M Inl 10 It pr 

eder 

Ca W Ce Inc Co 90 It pr

Fo Sta Bo

er 

Ca Ra Ra Re

                       ovided by the c

Machiss  is the dry e fired with c

e key componheir report is a

ant 

apacity of thewill be an impedium to harlet opening o000 KW motois  to  be  noogram of cas

apacity of theidth of the apenter distanceclination is abonveying spee0 KW/1500 RPis to be noteoposed prod

or limestone sacking rate isoom length is 

apacity is 300ate is 450 TPHail center is 33ecommended

                   company 

nery13

process kiln hcoal. The insta

nents of the cas under: 

 main crushepactor type ord lime stone of the crusherr will be requted  that  thetaway 

 apron feedepron is 2400 me is 1100 mmbout 23 degreed is about 0.PM motor wild that the spuction progra

storage capacs 650 TPH 20 meter 

00 MT H 3 M d motor is 75 

3 having a 6‐stalled capacity

cement and t

r is about 900of crusher can be crushr is about 180uired e  capacity  is 

r is about 900mm  ee 74 to 7.4 m/mll be requiredecifications aam of castawa

city is 30000M

KW 

age pre‐heaty of the plant 

the captive p

0 TPH 

ed with the c00 mm‐2200m

suitable  for

0 TPH 

min d are as per theay. 

MT 

ter and pre‐cais 1.25 millio

ower plant, a

crusher mm 

r  the  propos

e requiremen

37 | P a g e

alciner.the kion TPA. 

as validated b

ed  productio

nt to match th

e

ln 

by 

on 

he 

  

38 | P a g e   

 

Vertical mill for coal grinding 

Capacity is 30 TPH  Classifier rotor size is 2500 mm – 900mm 

Pre heater 

Pre calciner  Inlet chamber with brick retaining shell  Connecting pipes for the gad stream with seals  Raw material pipes with pendulum locks and compensators 

  Kiln 

Rotary kiln three tyre 3.8 M * 56 M  Kiln inclination is 3.5 degree  Kiln speed is 4.5 RPM normal and 5.5 maximum  Single drive motor 340 KW 

Pyrostep clinker cooler 

Cooler type‐Pyrostep  Grate surface 63 sq meter  Specific loading 47.6t/sq meter  Number of air fans‐8 

Raw mill blending silo and kiln feed system 

Silo capacity 8000 T  Feeding capacity 250‐315 TPH  Discharge capacity 300 TPH 

Kiln feeding system 

Feeding capacity is 300 TPH  Discharge capacity is 300 TPH  Bin diameter * height is 5*7 meter 

Vertical roller mill for raw material  

Feed material – cement raw material  Feed size ‐95% <75 mm, max. 80mm  Capacity ‐260 TPH  Grinding fines‐15% R on 90 microns  Grinding table ‐3750 MM 

Clinker grinder with ball mill 

Double chamber ball mill 4.6 dia M * 14.5 M length 

  

39 | P a g e   

Detail specifications of some of the plant and machinery items are as shown in annexure XI 

Captive power plant 

Captive  power  plant  using  is  a  proven  technology  and  is  extensively  adopted  by  players  in  the cement industry. The features of the technology being procured by the company include— 

The steam turbines will have a gross capacity of 15 MW. There will be two steam turbines with each having a gross capacity of 7.5 MW to improve operating flexibility. 

Power will be generated at 6.6 kV level and later stepped down to 433 V for usage  Extraction type condensers will be used to improve power generation  Condensate energy will be used to heat feed water ,which will improve plant performance  Reverse osmosis system will be installed to use wastewater generated in the plant operation to be recycled as make‐up feed water 

Automation to improve controls  Adequate environmental safety measures  

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

  

40 | P a g e   

Status of approvals and implementation status14 

Approvals  are  required  from  various  statutory  and  governmental  agencies  for  setting  up  cement plant and mining activities. Given below are the various approvals required for setting up the project along with their present status. 

Plant approvals 

Approval  Status Content of establishment of industry from APPCB Under process IEM acknowledgement from SIA  ObtainedGrampanchayat approval  Obtained Director of town and country planning approval  Under process Permission under factories act  Under process Confirmation  of  power  availability  from APTRANSCO 

Under process

NOC from APPCB  Under process MOEF clearance  Under process Public hearing held during  Cleared on 28/04/07 

Mining approvals 

Castaway cement has obtained mining  lease sanctions from govt. of Andhra Pradesh for an area of 183.11 hectares for a period of 20 years w.e.f 09.02.2000.copy of the order dated 09.02.2000  is as placed in annexure IV 

The company proposes to apply for similar sanctions for the balance 73.93 hectares proposed in this project and which is required for its future mining operations. 

Implementation status 

Our executive visited the plant site in MAY 07. During the visit, the land demarcated for the propose cement  plant  and  also  that  for  the  captive  power  plant  were  seen.  It  was  observed  that  the limestone  deposit  is  right  next  to  this  proposed  plant.  The  existing  plants  were  found  to  be operational. 

Further, the company has obtained acknowledgement for the IEM filed with secretariat for industrial assistance, ministry of commerce and industry, government of India. Necessary applications for the approvals  from different authorities as cited above have been made. Preliminary geological survey has been  conducted at  the  limestone deposits  to assess  the  reserves and quality of  the deposits. Core  machinery  requirement  have  been  finalized  and  orders  are  being  released.  Ancillary equipments required are under finalization. 

 

                                                             14 Company applied for such approvals 

  

41 | P a g e   

Cost of project15 Project cost 

The cost of project is estimated at Rs. 378.51crores. The capital cost estimated prepared by the company have been vetted by Matt Mac Donald and are summarized below: 

Project cost  Rs. Crorers.croreland & site development  12.00 Civil works  70.00Plant &machinery  180.0 Power plant  50.00Misc. fixed assets  5.00 Contingency  15.85IDC  19.73 Preliminary & preoperative expenses  17.00 Working capital margin  8.93Total project cost  378.51  

The details of the various project cost components are as under : 

a) Land and site development This head has three components:  

1. Land for the cement plant and the captive power plant 

The company already has 78.80 acres at its disposal on which new plant will be constructed. However, castaway is in the process of acquiring an additional 261 acres of land (govt. land‐118 acres and Patta land 143 acres) costing Rs. 4.97 crores. 

This land will be for power plant, railway siding, godowns, administrative building, mandatory green belt, parks etc. 

  Factory land  Acres  Rate(rs.crs)  Rs.in crs Govt land  118  0.03  3.54 Patta land  143  0.01 1.43        Total      4.97  

2. Land for mining purposes 

The plant area is adjacent to the limestone mine of which 183.11 hectares of mine is currently on lease with DCL. It proposes to obtain lease for an additional 73.93 hectares of land for its future mining operations. 

                                                            15 Done by us as the financial aspects of the company 

  

42 | P a g e   

ONE HECTARE =2.46 ACRES 

Mining land  Hectares  Rate(rs. Per acre)  Rs.in crs Compensatory land  73.93  40000 0.727 Aforrestation cost  73.93  50000  0.909 Total      1.636  

An additional amount of Rs. 7.31lakhs per hectare needs to be remitted to the govt. on the basis of the NPV for the acquired land. Thus, the total NPV for 73.83 hectares works out to Rs. 5.40crores. 

Therefore, the total land and site development cost is estimated at Rs. 12crores.  

3. Building and other civil structures 

The total cost of buildings is estimated at about Rs. 70.00crores. Details of civil costs are given below 

Department S.N Name 

No.of units 

No. of floors 

Units  Quantities  Rate  Amount (rs)   

A)plant structures 

           

1.  lime stone crusher 

1    CUM  2000  9500  19,000,000 

2 .Lime stone stacker & reclaimer   

1    CUM  2500  9500  23,750,000 

3.Raw material feed hopper 

1  2  CUM  1000 9000  9,000,000

4.raw material grinding section 

1  5  CUM  4000  11000  44,000,000 

5.raw heat bag house 

1  2  CUM 1800 10500  18,900,000

6.raw heat blending silo 

1    MT  12000  3300  39,600,000 

7.preheater tower 

1  3  CUM 5000 12000  60,000,000

8.rotary kiln & TA duct 

1    CUM  1200  9000  10,800,000 

9.grate cooler & ESP 

1  2  CUM  2600  9000  23,400,000 

10.coal mill  1  6  CUM  2000  9000  18,000,000 11.clinker tank  1    MT  35000  1500  52,500,000 12.gypsum stock pile 

1  SHED   CUM  500  9000  4,500,000 

13.fly ash silo  1    MT  4000  4000  16,000,000 14.cement mill hoppers 

1  2  CUM  600  9000  5,400,000 

15.cement mill building 

1  5  CUM 5000 11000  55,000,000

16.cement storage silo’s 

3    MT  6000  4000  72,000,000 

17.dump hopper  2    CUM 300 9000  5,400,000

  

43 | P a g e   

for additives 18.packaging plant including truck loaders 

1  6  CUM 1900 10500  19,950,000

19.CCR building  1  2  SQM  1600  8000  12,800,000 20.load centres (3 no’s) 

3  2  CUM  2000  10000  60,000,000 

21.conveyor foundations 

1    CUM  600  8000  4,80,000 

22.cable tunnels  1    CUM  500  8000  4,000,000 Total plant structures 

    574,480,000

             B)Non plant structures 

           

23.administrative building 

1  2  SQM  2000  9000  18,000,000 

24.security & time office 

1  2  SQM  50  6000  300,000 

25.work shop  1    SQM  2000  5000  10,000,000 26.stores  1    SQM  2000  5000  10,000,000 27.canteen  1    SQM  400  7000  28,00,000 28.underground water tank 

1    Gallons 60000 60 3,600,000

29.Weigh bridge  2    LS      800,000 30.Roads & drainage 

    LS      9,000,000 

      54,500,000Total non plant structures 

           

       C) COLONY STRUCTURES 

     

31.”A” type quarters 

3  1    120  7500  2,700,000 

32.”B” type quarters 

4  2  500 7000  14,000,000

33.”C” type quarters 

6  3    500  8000  24,000,000 

34.”D” type quarters 

8  3  500 6000  24,000,000

35.colony roads drainage 

          6,320,000 

       Total colony structures 

          71,020,000 

             Grand total      700,000,000

   

  

44 | P a g e   

4. Plant and machinery 

The total cost of plant & machinery & miscellaneous fixed asset is estimated at about Rs. 180crores & Rs. 5.00crores respectively. The cost of plant & machinery has been validated by IMM based on— 

Quotations received by the client from the suppliers.  Information available with them, which was collected for carrying out asset valuation assignments or TEFR studies for similar assignments. 

Discussion with the equipment suppliers.  International benchmarks available based on evaluation of similar plants setup globally. 

Research papers published by various reputed universities.  

The detailed break‐up of the plant & machinery is as follows: 

Plant & machinery   A. Cement plant‐core equipments   I. Crusher, apron feeder   1.28 II. staker, reclaimer   2.92 III. Vertical mill for coal grinding phroprocessing (including pre 

heater, kiln, clinker cooler, raw meal blending silo, kiln feed system) 

3.40 18.20 

IV. Vertical roller mill for raw material  14.35 V. Clinker grinding with ball mill 8.00 VI. Packing plant, roto packer model with wagon loading machines   2.85 

                              Total  51.00    

B. Electrical & instrumentation of cement plant   I. 132 KVA switch yard, circuit breakers, power and distribution 

transformers etc. 7.00 

II. 6.6 KW switch boards  7.00 III. HT and LT power and control cables 2.00 IV. HT and LT motors  4.00 V. VFD  drives  3.00 VI. PLC automation system/instrumentation  8.00 VII. Plant lighting  1.00 VIII. Miscellaneous  5.00 

                                                                 Total   37.00    

C. Auxillary equipments                       Process fans, ESP etc  10.00                     Bag house, elevators, conveyors, weigh  9.00                     Feeders, silo internals, refractories and castables, 14.00                     Mill internals, gear boxes  7.00                     Aux. gearboxes, etc  7.00                                                                  Total  47.00    

  

45 | P a g e   

D. Erection & fabrication  25.00    

E. Railway siding  10.00                                                                   Total   170.00       

 

The proposed technology suppliers for the project are as listed below while the credentials of a few of them are as in annexure XI: 

 Sr.no           Description  Suppliers 

1.  Crusher & apron feeder  M/s Gebr. Pfeirffer India P. Ltd, India 

2.  Stacker & reclaimer  Tecpro systems limited, India3.  Vertical mill for coal grinding M/s Alston India Ltd. India4.  Pyroprocessing equipments   Humboldt Wedag India P. Ltd, 

India 5.  Vertical roller mill  M/s. Gebr. Pfeirffer India P. Ltd, 

India 6.  Clinker grinding with ball mill   Humboldt Wedag India P. Ltd, 

India 7.  Packaging plant  Supplier being identified 8.  Electrical  Supplier being identified 9.  Auxiliary equipments  Supplier being identified 10.  Miscellaneous equipments  Supplier being identified 11.  Fabrication  Supplier being identified 12.  Railway sidings  Supplier being identified  

5. Mining equipments 

Mining equipments worth Rs. 12crores is proposed to be procured. The same would be employed for mining the limestone which is one of the critical raw materials. 

Mining equipments  Supplier  Rs.in crores Shovel 1.91 Cu meter‐1 no  Hind Marion  1.20 Excavator 3.7 Cu meter‐2 no  L&T  4.46 Dumper‐35 ton ‐5 no’s  BEML  1.50 Bull dozer‐2 no’s  BEML 1.20Pay loader‐2 no’s  BEML  0.60 Crawler mounted drill‐100 mm  Ingersol rand  0.30 Wheel mounted drill‐100 mm‐2no 

Ingresol rand  0.60 

Diesel  compressor‐1 no  Consolidated pneumatic  0.14                             Total cost    10.00 

   

  

46 | P a g e   

 6. Captive power plant 

The 15 MW coal fired captive power plant is to come up at a cost of Rs. 50crores. The cost of rs.3.33crore per MW is considered reasonable for such kind of projects. The supplier identified by the company for the captive power plant is M/s Greensol power systems 

7. Contingency 

Contingency cost at 5% of the total hard cost has been assumed since the company has not placed orders for the entire set of plant and machinery. Hence, to account for any unforeseen escalation in prices, a contingency of Rs. 15.85crores is estimated at 5% of all hard cost components. 

 8. Interest during construction (IDC) 

The project cost is proposed to be part financed through a term loan of Rs. 240.87crore. The construction period has been considered as 21 months starting from JULY 2008 and the production is expected to start from 1st April 2010.the interest up‐to the commencement of the production has been considered as IDC. Accordingly, the IDC has been estimated at Rs. 19.73crores for the project. 

 9. Preliminary & preoperative expenses 

Preoperative expenditure of Rs. 10.092crores has been estimated taking into account the cost of up‐front fees, salaries, traveling, communications and consultancy costs.  

These costs have been capitalized over the fixed assets in proportion of their hard costs. The total pre‐operative expenses amount to 2% of the total project cost and these primarily comprise of fees payable to various consultants engaged for the project. Apart from these fees, other pre‐operative expenses like salaries, travel, financial and legal expenses too have been accounted for. 

 10. Working capital margin 

The margin money for working capital requirement of the project is estimated at Rs. 8.93crores, based on the calculations for the first full year of operations for the project. The particulars for the same for the year 2009‐10 are as follows: 

 Particulars  Basis(months)  Amount(rs.crs) Lime stone  0.50 0.50Gypsum+iron+laterite+coal  1.00  4.00 Fly ash  0.17  0.10 Coal for power plant  1.50 2.10Stores & consumables  3.33 1.00Packing material  0.50  0.50 WIP‐clinker  0.23  2.00 Cement (FG)  0.17  1.90 Sundry debtors  1.00 25.10

  

47 | P a g e   

Current assets    37.10    Sundry creditors  1.00 5.60Current liabilities    5.60      Net working capital margin(NWC) 

  31.50 

     Margin money for working cap  25% of NWC   7.90         

 The detailed computation of working capital is given in annexure IV  

Cost comparison16 

As the cement industry is in consolidation stage, most of the plants that have come up in the recent past are capacity additions. Based on the foregoing, the total cost may not be comparable due to the underlying advantages of the existing land, common equipment and other facilities enjoyed in expansion projects. Unlike an expansion project, this project is a new project to be put up right from scratch. In the absence of a detailed break up, an attempt for cost comparison has been made vis‐à‐vis analysis of some key performers in the cement industry are as follows: 

  Acc ltd    Gujarat ambuja cements Ltd. (GACL) 

India cements 

Ultratech cement Ltd. 

  CY06  CY05  CY06  CY05  CY06  CY05  CY06  CY05 PBDIT  1930.38  1219.88  1561.15  803.85  277.77  216.85  596.98  350.31 PAT  231.84  725.57  1002.17 468.29 445.31 4.58 229.76  2.85PBDIT/Sales  27.21%  16.24%  31.39%  25.89%  14.67%  10.77%  15.40%  12.31% PAT/Sales  16.39%  6.28%  19.47%  14.81%  1.96%  ‐4.56%  5.71%  0.97% Capacity (mn. Tons) 

18.60  18.20  14.90  14.60  8.80  8.80  17.00  17.00 

Plant & machinery 

4048.76  3895.65  3454.74  2883.61  2388.68  2376.84  3719.35  3461.45 

P& M cost  Rs. Per ton  

2176.75  2140.46  2318.61  1975.08  2714.40  2700.95  2187.85  2036.14 

The performance of ACC, GACL & Ultratech cements can be classified as strong while that of India cements is just fair thus demonstrating the benefit of economies of scale in this industry.Similarly, the cost of plant & machinery for most of the key performers falls in the range of Rs.2700‐3000/ tone. In this project’s case, the same works out to Rs. 2700 per ton of the capacity (approx.)  

                                                             16 source: ISI emerging markets/ CRIS INFAC/ SBICAP Analysis 

  

48 | P a g e   

Means of finance17 The funding of the cement project is proposed at a debt to equity ratio of 1.75:1.the funding pattern for the project would thus be as under: 

 Sources of funds  Rs. In crores Equity  137.64   Debt  240.87    Total  378.51Debt to equity ratio  1.75

  

 

Equity  

The total equity requirement for the project is estimated at Rs. 137.64crores which is brought in the following manner: 

2. Rs. 68.82crores is the up‐front equity which is brought up from the beginning by the promoters 

3.  The left over equity is brought up according to the needs.  

The schedule is given below: 

Schedule  Crores    Quarter sep‐09  34.29   Quarter dec‐09  19.82   Quarter mar‐10  14.71       

 

Unsecured loans, if any, will be subordinate to the term loans from banks/institutions and will not carry any interest.  The company needs to increase the authorized share capital to an appropriate level if they are to bring in additional equity. 

 

 

 

                                                            17 Done by us as the financial aspect of the company 

  

49 | P a g e   

Terms loans 

The company proposes to raise term loans aggregating Rs. 240.87crores for the project. The proposed terms and conditions of the term loans are given below— 

Particulars  Terms 

Facility  Rupee term loan /foreign currency loans Tenure of loan   40 quarters i.e.,(10 years door‐to‐door) 

(7 qurly drawals from jul‐08 to apr‐10 ) 2 qtrs moratorium,31 qtrs repayment)  

Moratorium  6 months from the date of commencement of operations 

Repayment  31 quarterly installments commencing from QE jun 11 1st  3 qtrs‐qtrly repayments of 3.33% Next 4 qtrs‐qtrly repayment of 3.00% NEXT  24 qrts‐qtrly repayment of 3.25% 

Interest rate  Bank PLR 12.00% (BPLR MINUS  25 BASIS POINTS)  

Up‐front fee  50% of the loan amount payable up‐front Security  ‐First pari passu charge on all movable and 

immovable fixed assets of the company ‐Second pari passu charge on the current assets of the company 

  

Working capital arrangements 

The project would necessitate working capital loan of Rs. 8.93crores. This has been assumed from the first year of full operations. The company would be approaching the working capital bankers separately for the grant of working capital limits.  

 

 

 

 

 

 

 

 

 

  

50 | P a g e   

Financial projections 

 

Financials of the project 

The projected financial performance of the project on a “stand‐alone” basis is detailed under: 

Project financials 

Mar‐11  Mar‐12 

Mar‐13 

Mar‐14 

Mar‐15 

Mar‐16 

Mar‐17 

Mar‐18 

Mar‐19 

Mar‐20 

Capacity utilization 

80%  90%  100% 100% 100% 100% 100% 100%  100% 100%

Net sales: cement, clinker & power 

227.16  258.75  287.54 287.94 287.94  287.94 287.94  287.94  287.94 287.94 

Other income  0.00  0.00  0.00  0.00  0.00  0.00  0.00  0.00  0.00  0.00 PBDIT  84.62  90.80  96.20  91.57  91.42  91.42  91.42  91.42  91.42  91.42 Depreciation  17.22  17.22  17.22  17.22  17.22  17.22  17.22  17.22  17.22  17.22 Interest  31.43  28.58  25.40 21.69 17.93 14.17 10.41 6.65  3.95  3.84PBT  35.97  45.00  53.58  52.67  56.27  60.03  63.79  67.55  70.25  70.37 PAT  23.74  29.71  35.37  34.77  37.15  39.63  42.11  44.59  46.37  46.45 Cash accruals  25.54  61.92  97.03  132.03 167.58  203.62 242.54  286.72  346.09 405.76 Share capital  137.64  137.64  137.64 137.64 137.64 137.64 137.64 137.64  137.64 137.64Reserves & surplus(incl shares premium) 

23.74  53.45  88.82  123.58 160.73  200.36 242.47  287.05  333.42 379.87 

Tangible net worth 

161.38  191.09  223.46 261.22 298.37  338.00 380.11  424.70  471.07 517.51 

DSCR  1.81  1.47  1.54  1.52  1.58  1.66  1.76  1.89  7.91   Min. DSCR  1.47         Avg. DSCR  1.77                   IRR  21.31%                   

 

The average and minimum DSCRs are comfortable at 1.77 and 1.47 respectively, which reflect that the projected cash flows are adequately robust to meet the debt service obligations. 

Projected Capex & debt raw schedule, profitability statement, balance sheet and cash flow statement for the project on a stand‐alone basis have been placed at annexure V, VI,I,II statement. 

 

 

 

 

  

51 | P a g e   

Sensitivity analysis A sensitivity analysis has been carried out to ascertain the effect of the  following scenarios on the major financial parameters of the project: 

Scenario  Description   Scenario 1  Increase in project cost by  5% Scenario 2  Increase in operating cost 5%Scenario 3  Decrease in selling price  5% Scenario 4  Reduction in capacity utilization  5% Scenario 5  Increase in interest cost   0.50%          

The summary of the sensitivity analysis is provided hereunder: 

scenario  Project IRR  Min. DSCR  Avg. DSCR     Base case   21.31%  1.47  1.77     Scenario 1  24.21%  1.54  1.96     Scenario 2  23.85%  1.53  1.95     Scenario 3  21.55%  1.41 1.76  Scenario 4  23.73%  1.53  1.96     Scenario 5  25.11%  1.56  2.02      

It can be seen that the DSCR is more sensitive to variation in decrease in the selling price as well as the  increase  in  the operating  cost and  the  reduction  in  the  capacity utilization. However, even  in these scenarios. The debt service obligations are comfortably met.  

 

 

 

 

 

 

 

 

 

  

52 | P a g e   

Risk analysis18 The risk associated with the project and the proposed mechanism for mitigation of these risks is mentioned below. The risks have been classified as pre and post completion risks. 

Risk factor  Proposed mitigation mechanism Management risk   Operating risk   Castaway proposes to operate the cement plant 

by itself. This is the factor which is risky and has to be taken care of.  

Marketing knowledge risk   A critical success factor in this business, especially for commanding higher realizations, is marketing knowledge in the southern region 

Employee risk  Andhra Pradesh has a large resources of skilled as well as unskilled manpower. 

Transportation raw material   Limestone mines‐a critical raw material are located adjacent to the plant site. The transportation of coal is by road and other raw materials are to be procured from distances ranging from 100‐300 kms. 

Withdrawal promoters  Not envisaged   Pre –completion risk   Construction period risk/time overrun  Reputed equipment suppliers have been 

identified and orders are being placed. Cost overrun  Firm contracts are yet to be placed for supply of 

equipments. Adequate contingency provisions have made in the project cost. The company may submit firm purchase orders to the lenders as and when placed. The lenders may have cost over‐run support from promoters towards the project in the form of equity or debt subordinated in principal and interest to the senior lenders. 

Funding risk  Lenders may stipulate for 50% upfront equity from the promoters. 

 Post completion/operation risk   Environment risk  Through castaway does not envisaged any 

problem in obtaining the clearance, lenders may stipulate for suitable clearances from the project based on the progress made. 

Power availability risk  The company plans to set up a captive power plant of 15 MW and also plans to take up balance load from the state grid. However, approvals for the same are under process. 

   

                                                            18 Done by us for calculating the risk factors 

  

53 | P a g e   

Market risk   Off‐take risk  Castaway never been in the cement business,in 

order to have the strong business network they have to do the marketing with great care.  Further, castaway currently sells around 90% of its entire production in Andhra Pradesh (AP) itself and the rest 10% in the border areas of Maharashtra, Tamil Nadu and Karnataka. The company’s brand “castaway cement” has a good quality perception and it caters to the state of AP through a network of 600 dealers. 

Payment risk  As castaway would be selling through stockiest/retailers on advance payment basis and /or at the credit norms prevalent in the industry, the company does not envisaged any payment risk in this regard. 

   Technology risk   Plant performance  Castaway is well equipped with the necessary 

expertise. Also dry process for cement manufacturing is proven internationally and plants with similar technology are performing satisfactorily in India. 

Plant maintenance  Castaway proposes to operate the plant in‐house. The view of the long standing experience of promoter in this area, no risk is foreseen 

   

 

 

 

 

 

 

 

 

  

54 | P a g e   

Scot analysis19 

Strengths 

Low debt level and a strong credit track record  The promoters have demonstrated expertise in setting up cement plants and operations thereafter 

CASTAWAY has a team of professionals who have a rich experience in the cement industry  Proposed captive power plant will improve operating efficiencies  Location of the project near its captive mines ensures availability, reliability of supplies and lower transportation costs 

Proximity to railways and roadways 

 

Concerns 

key approvals required for project implementation are pending: 

The company has started the process of applying for various approvals. Since they are new players and also since the project is to come up adjoining to their limestone mines, any hurdle in getting approval on time is not perceived. 

Cement industry faces tough competition. So, the company will have to make aggressive efforts to sell the production. 

Notwithstanding the promoter’s expertise in the field, given the scale of operations of its competitors as also their relative financial muscle, it is considered necessary that Castaway associates itself with companies having experience in the industry through equity participation or alternatively through marketing/branding agreements. 

Cost  Pressures  ‐  The  profitability  of  the  industry  has  high  correlation with  the  prices of  key  raw materials such as limestone, coal etc as they account for more than 70% of the total costs. 

‐ Pricing Pressures – The huge raw material costs have resulted  in pressure on the realizations and hence,  the  players  have  been  vouching  to  increase  the  prices,  although,  due  to  competitive pressures, they have not been able to pass on the entire increase to the customer 

‐ Highly capital intensive ‐ It requires about Rs 400crore to set up a cement plant with a capacity of 1.00 million TPA. 

Opportunities 

The positive trend in the cement industry is expected to continue due to increased housing demand and implementations of major road projects in the coming years. Price of cement has firmed up in the current financial year. This has raised expectation of an increase in margins and realizations from the cement in future. 

                                                            19 Done by us to known the parameters affecting the company 

  

55 | P a g e   

Repeal of urban land ceiling regulation act will give further impetus to the housing sector thus increasing the demand for cement. 

Availability of cement grade limestone in the area is abundant leading to enough opportunity for the plant to increase the capacity. 

Threats  

Consolidation in the industry 

The cement sector has been witnessing a lot of consolidation and foreign entrants over the past few years. Lafarge was the first MNC to enter the Indian market. It acquired companies like Tisco cement and Raymond Wollen in 1999‐2000, followed by Italcementi, Holcim and Heidelberg. This would help large players cut competition from small regional players. Its aggressive acquisition strategy has made Holcim the largest MNC player in the cement sector currently Holcim has a total of 34 mn tones of capacity through GACL, ACC and ACEL. 

Heidelberg entered India by acquiring indo Rama’s capacity of 1 MT and has now acquired 2.1 MT capacities of Mysore cements. 

 

 

 

 

  

56 | P a g e   

Industry outlook

As discussed above, the cement industry is witnessing a number of Mergers & Acquisitions (M&A). The extent of concentration in the industry has increased over the years. This concentration is mainly because of the focus of the larger and the more efficient units to consolidate their operations by restructuring their business and taking over relatively weaker units. The relatively smaller and weaker units are finding it difficult to withstand the cyclical pressure of the cement industry.  

Declining Role of Public Sector20   Historically, cement has been one of the most important areas of operations for the Indian private sector. Unlike much of heavy industry and utilities, cement was not deemed to be the exclusive preserve of the State sector in the post‐independence development strategy. Cement was also the industry of choice of many corporate diversifying away from the troubled traditional areas of jute and textiles. Over the years, the share of the public sector in cement production has declined. While the private sector (large companies) accounts for around 95% of the total installed capacity, the share of public sector companies has declined from a level of 11% in FY1996 to around 4.4% in FY2006. The share in production of the public sector companies is even lower at 1.2% in FY2006 as compared to 6.5% in FY1996. Among cement public sector undertakings (PSUs), Cement Corporation of India (CCI), a central PSU, is the leading player. It has 10 cement plants with a total installed capacity of 3.85mtpa at end‐FY2006. Other PSU companies manufacturing cement include State entities such as UP State Cement Corporation (3 units with total capacity of 2.16mtpa); and Tamil Nadu Cement (2 plants with a total capacity of 0.9mtpa). Given the extent of losses being incurred by most of these plants, restructuring and revival through privatization appears imminent. Accordingly, the Yerraguntla unit in Andhra Pradesh, which belonged to CCI, was taken over by India Cements in FY1998. The three units of UP State Cement Corporation have been closed since early 1998. These units were taken over by Jaypee Group in FY2006.  The Mini‐Cement Industry21 In order to reduce transportation as well as capital costs, to increase regional development and to make use of smaller limestone deposits, many mini‐cement plants have been set up in dispersed locations across India. Construction of such plants began in the early‐1980s and their capacity (including capacities of white cement plants) aggregates about 11.1mtpa. The main attraction of the mini‐cement plant concept is the lower capital costs per tonne of capacity as compared to large plants. Against the requirement of Rs. 3500+ per tonne of capacity of large plants, capital costs for mini‐cement plants come to about Rs. 1,400‐1,600 per tonne. This reduces to a large extent the fixed cost per tonne of cement produced. Also, as the main market is in the vicinity of a mini‐cement plant, savings are large on transportation costs. 

                                                            20 http://icra.in/recentrel/Cement‐200607.pdf 21 www.icra.com 

  

57 | P a g e   

All these benefits however are negated by other factors like diseconomies associated with small‐scale operation, significant competition from large‐scale units and rising cost of production. The mini‐cement plants rely almost entirely on the State Electricity Boards (SEBs) for power supply, since captive generation is uneconomical for small size. A backup DG set for meeting 25% of the power is however usually provided FOR.  Process Technology While adding fresh capacities, the cement manufacturers are very conscious of the technology used. In cement production, raw materials preparation involves primary and secondary crushing of the quarried material, drying the material (for use in the dry process) or undertaking a further raw grinding through either wet or dry processes, and blending the materials. Clinker production is the most energy‐intensive step, accounting for about 80% of the energy used in cement production. Produced by burning a mixture of materials, mainly limestone, silicon oxides, aluminum, and iron oxides, clinker is made by one of two production processes: wet or dry; these terms refer to the grinding processes although other configurations and mixed forms (semi‐wet, semi‐dry) exist for both types.  Importance to Economy22 The cement industry accounts for approximately 1.3% of GDP and employs over 0.14 million people. It is a significant contributor to the revenue collected by both the central and state governments through excise and sales taxes. For example, central excise collections from cement industry aggregated Rs. 45.23 billion in FY2005 and accounted for 4.3% of total excise revenue collected by the government. Cement has consistently figured among the top 5‐7 commodities. It is a heavily taxed commodity and the duties amount to around 30% of the selling price of cement. India is the second largest producer of cement in the world. In 2005, India produced 142mt of cement, accounting for 6.4% of global production of 2.22 billion tonnes. India is the second largest producer‐behind China (1,000mt), but ahead of the US (99mt) and Japan (66mt). India's cement industry‐both installed capacity and actual production‐has grown significantly over the past three decades, with production increasing at an average rate of 8.1% per year between 1981 and 2004‐05.  

Indian cement industry                                                                                                

The Indian Cement industry is the second largest cement producer in the world, with an installed capacity of 144 million tonnes. The industry has undergone rapid technological up‐gradation and vibrant growth during the last two decades, and some of the plants can be compared in every respect with the best operating plants in the world. The industry is highly energy intensive and the energy bill in some of the plants is as high as 60% of cement manufacturing cost. Although the newer plants are equipped with the latest state‐of‐the‐art equipment, there exists substantial scope for reduction in energy consumption in many of the older plants adopting various energy conservation measures. The Indian cement industry is a mixture of mini and large capacity cement plants, ranging in unit capacity per kiln as low as 10tpd to as high as 7500tpd. Majority of the production of cement in the 

                                                            22 http://icra.in/recentrel/Cement‐200607.pdf 

  

58 | P a g e   

country (94%) is by large plants, which are defined as plants having capacity of more than 600tpd. At present there are 124 large rotary kiln plants in the country. The Ordinary Portland Cement (OPC) enjoys the major share (56%) of the total cement production in India followed by Portland Pozzolana Cement (PPC) and Portland Slag Cement (PSC). A positive trend towards the increased use of blended cement can be seen with the share of blended cement increasing to 43%. There is regional imbalance in cement production in India due to the limitations posed by raw material and fuel sources. Most of the cements plants in India are located in proximity to the raw material sources, exploiting the natural resources to the full extent. The southern region is the most cement rich region while other regions have almost same cement production capacity.  

Salient features of Indian cement industry23  Indian cement industry is the second largest in the world with an installed capacity of 135 MTPA. It accounts for nearly 6% of the world production. 

There are 124 large plants and around 365 mini plants. The industry presents a mixed picture with many new plants that employ state‐of‐the‐art dry process technology and a few old wet process plants having wet process kilns. 

Production from large plants (with capacity above 1 MTPA) account for 85% of the total production. 

The cement industry has achieved significant progress in terms of reducing the overall energy intensity. 

Dry process plants that the weighted average thermal energy consumption was 734kCal/kg clinker, and weighted average electrical energy consumption was 89 kWh/tone of cement. The best energy consumption is 692kCal/ kg. Clinker and 66 kWh/ton of cement. 

 Major cement producing states24 

Madhya Pradesh Maharashtra Karnataka 

Andhra Pradesh Chhattisgarh Rajasthan 

 

Production growth  Momentum continues25 India's cement production increased 9.5% during FY07 to 155.31m tonnes from 141.81m tonnes in the FY06. Production capacity has gone up, and top cement companies of the world are vying to enter the Indian market. Despite the fact that Indian cement industry has clocked a production of more than 100m tonnes for the last five consecutive years, the per capita consumption of around 130kgs compares poorly with the world average of over 260kgs and more than 450kgs in China. This,                                                             23 www.icra.com 24 Source: Cygnus Research 25http://www.reportbuyer.com/industry_manufacturing/construction/opportunities_trends_indian_cement_industry.html 

  

59 | P a g e   

more than anything underlines the tremendous scope for growth in the Indian cement industry in the long term. 

    

                                     

   

                                               

  

  

60 | P a g e   

Both sides of the coin26  We expect a total surplus of 11 mn tonnes by 1Q FY09E, assuming demand growth of 10% p.a. continues, considering the time element and lower utilization levels. With the regional analysis of the demand supply mismatch, companies having huge market share in the northern region would face maximum impact, as the region would have surplus of 4.9 mn tonnes (45% of total surplus) in FY09E. However, regional players in South (India Cement and Madras Cements) would not have a sharp correction as compared to the northern players, as surplus situation is not seen till FY10E. We expect a mixed bag, seeing both sides of the coin for pan India players.  This surplus situation  is driven by addition of 96.6 mn tonnes of cement capacities between FY07‐FY10E. The surplus situation would not change even  if we presume higher growth rate of 12% p.a. versus our assumption of 10% p.a. growth over the next two years, though the surplus may come down  to 2 mn  tonnes  from 11 mn  tonnes  in FY09E. However, we  still  remain positive on Grasim (diversified  nature  of  business)  and  India  Cements  (deficit  in  South  till  FY09E). We  feel  that  the current party enjoyed by the cement manufacturers, due to the demand supply mismatch, will not last long. The surplus would lead to price correction impacting the profits of the companies. We will be shortly introducing FY09E earnings estimates and we expect cement realizations to decline by 5‐8% YoY in FY09E depending on the region due to oversupply, which would have a negative impact on the earnings.  Profits for the companies would fall by 15% to 20% YoY  in FY09E for pan  India players  like Grasim, UltraTech, ACC and Ambuja Cements. Considering this reversal  in the cement cycle, the companies will not  command  the premium  valuations  that  they did during  the uptrend,  resulting  in  the de‐rating.  27 

  

      

                                                            26http://www.indiainfoline.com/content/rep/Sector_Updates/2006/4/2442006/Cement_Sector_Update_151205.pdf        27 Exhibit 1‐‐Source : CMA ASK Raymond james 

  

61 | P a g e   

28 

   Highlights Adding  approximately  96.6  mn  tonnes  by  FY10E:  After  meeting  the  machinery  suppliers  and collating  the data of  the announced  capacities by  the  cement producing  companies, we expect a total of 96.6 mn  tonnes of new  capacities  to be  added by  FY10E  (see Exhibit 3). This would  also include  the  additional  capacities  through  debottlenecking  and  exclude  the  dead  capacities.  At present the total capacity excluding the dead capacity is around 160.2 mn tonnes in FY06. Currently KHD  Humboltd  Wedag  (cement  machinery  supplier)  is  working  on  14.5  mn  tonnes  new  kiln capacities. They mentioned that currently their order book is completely full till FY09E 29 

  Higher30 demand may not change the surplus situation in FY09E: Demand has remained quite strong and grown by 10% YoY for the period April‐January 2007. We expect demand to continue to grow at 10% YoY in FY08E, which would translate in a deficit of 0.80 mn tone which would drive the prices. Being optimistic with the increasing thrust on infrastructure development and assuming demand grows at 12% for FY08E, we see a huge gap in demand‐supply 

                                                            28Exhibit 2‐‐ Source : CMA,ASK Raymond James 29 Exhibit 3‐‐Source : CMA,ASK Raymond James 30 http://www.bharatbook.com/detail.asp?id=40496 

  

62 | P a g e   

with a deficit of 3 mn tonnes in FY08E. But, if the growth is lowered to 8%, than the surplus is 2.92 mn tonnes. Thus, depending on the demand growth, the outlook for prices is expected to change, however this is likely only till FY08E. In FY09E, with huge capacity addition, even a stronger growth in demand would not help beat the surplus as huge as 12 mn tonnes.  31 

  

Region wise demand‐supply outlook: The analysis shows that the southern and eastern region are likely to be in deficit till FY09E. This is considering when additional capacities come on stream in phases in various regions and also considering state wise demand growth. Whereas northern, central and western regions would be surplus from FY09E. 32 

  Southern region in deficit till FY09E: Considering all the capacities coming in various regions and the strong demand growth, the southern region is likely to be in deficit till FY09E. This deficit of 1.2 mn tonnes is due to strong growth in demand as compared to supply addition (Refer Exhibit 6). From April 2006‐January 2007, demand in the southern market grew by 16% YoY. We expect demand to grow by 11% YoY in FY08E and by 11% YoY in FY09E. ACC and UltraTech with 10% market share and regional companies like India Cements and Madras Cements will benefit.                                                                  31 Exhibit 4‐‐Source: CMA,ASK Raymond James 32 Exhibit 5‐‐source CMA,ASK Raymond James 

  

63 | P a g e   

33 

  Northern region to witness surplus of 4.9 mn tonnes in FY09E: With major capacities coming in the northern region there is huge surplus of 5 mn tonnes likely from FY09E. Demand in the northern region has grown by 11.8% YoY for April 2006‐January 2007. Going forward, we expect demand to remain strong in the northern region due to upcoming Commonwealth Games to be held in Delhi in 2010. We expect demand to grow at 12% YoY in FY08E and 11% in YoY FY09E. But the incremental supply of 22.6 mn tonnes in North in two years will cause a substantial surplus in the region. Regional players like Shree Cements, JK Lakshmi, Gujarat Ambuja would be impacted. 34 

 High capacity utilization levels: The average capacity utilizations for the industry have been in the ra nge of 79‐81%. In FY06 the utilization jumped to around 90% and April to January (YTD) utilization has remained at around 92%. Such high utilizations and increase in blending ratio shows tight supply scenario. But, going forward, when all the capacities are onstream and considering the time element and lower utilizations of the new capacities there is huge surplus creating a glut in the sector. 

35  

                                                            33 Exhibit 6‐‐Source: CMA,ASK Raymond James 34Exhibit 7—Source : CMA,ASK Raymond James 

  

64 | P a g e   

Threat of imports minuscule: Post the announcement of the import duty cut of 12.5% there are threats from imports. But for imports to be feasible, proper logistics (ports facility) is needed, which India lacks. Also cement being a very bulky and perishable commodity requires proper warehousing facility, as the shelf life is not more than 45 days. The Chinese producers prefer to dump in other markets like the Middle East where demand is much higher, as the quantity exported is huge. Moreover the landed cost of cement even at zero import duty works out to be Rs250 per 50 kg bag (see exhibit 10), which is much higher than the average domestic prices of Rs211 per bag. 36 

  

No threat from exports flowing back: According to machinery suppliers, exports contributed around 4.2% of the overall production in FY06. And with the demand growing in double digit of around 10% CAGR for FY06‐10E these would be easily consumed in the domestic market. Moreover, the suppliers added that even after huge capacities coming on stream in the Middle East by December 2007, the rising demand in the Middle East markets would surpass the incremental supply. Thus there will be no major threat of exports flowing back in the domestic market.   37Consolidation to help the industry: The cement sector has been witnessing a lot of consolidation and foreign entrants over the past few years (see Exhibit 11). Lafarge was the first MNC to enter the Indian market. It acquired companies like Tisco Cement and Raymond Woollen in 1999‐2000, followed by Ital cement, Holcim and Heidelberg. This would help large players to cut competition from small regional players. Its aggressive acquisition strategy has made Holcim the largest MNC player in the cement sector. Currently Holcim has a total of 34 mn tonnes of capacity through GACL, ACC and ACEL. Heidelberg entered India by acquiring Indo Rama's capacity of 1 MT and has now acquired 2.1 MT capacities of Mysore Cements.  

                                                                                                                                                                                         35 Source : CMA,ASK Raymond James 36 Exhibit 10—source : CMA,ASK Raymond James 37 http://www.ibef.org/artdisplay.aspx?cat_id=525&art_id=9722 

  

65 | P a g e   

38 

 Cement prices frozen at current levels post budget: Cement prices have risen by 27% from January 2006 till January 2007. Currently national average prices are at Rs211 per 50 kg bag. Prices remained firm during monsoons and currently prices are stable in all regions due to concerns from the government with respect to rising cement prices. In the Union Budget 2007‐2008, differential excise duty on cement has been introduced due to which a cap of Rs190 per 50 kg bag is imposed on the prices. Although the debate still continues on how these will be tracked as the prices vary from plant to plant depending on the distance travelled and also accounting for the dealer margins.  39Marginal impact to our earnings estimates in FY08E: We had assumed a marginal increase in average realizations of 2.5%‐3% YoY in FY08E which translates to around Rs4‐5 per 50 kg bag. This Rs4‐ 5 per bag, along with Rs3 per bag in 4Q FY07E, has already come through in 4Q FY07E, which would have a positive impact on FY07E earnings by 5%. Further to this, after the pass on of the excise duty and the government's interference, the manufacturers have agreed on to raise prices further. Thus the average realizations of the companies are likely to be stable in FY08E. Further, due to strong demand and lag in supply, we believe companies will be able to maintain the prices at current levels in FY08E. This also considers a dip in the monsoons and price correction in the last quarter due to increase in supply. Considering stable price scenario in FY08E and our quick number crunching it will impact our earnings estimates for FY08E in the range of 3‐7%. The valuations table below is taking into account the impact of stable price scenario in FY08E.  

40   

                                                            38 Exhibit 11—Source: CMA,ASK Raymond James 39 http://www.indiainbusiness.nic.in/industry‐infrastructure/industrial‐sectors/Cement.htm 40 Exhibit 12,13—source : CMA,ASK Raymond James 

  

66 | P a g e   

 Glut from 1Q FY09E41: The Indian economy is growing at 9.2% (FY07) and has been projected to grow at 9‐10% in the 11th Plan period (2007‐2012). Cement sector, being a core infrastructure sector, is expected to grow at more than 9% (See exhibit 15). India is a developing country and so there are good growth opportunities with respect to infrastructure initiatives by the government, boom in the construction and real estate industry and Commonwealth Games to be held in India in 2010, which would drive the demand for cement. But the concern remains that the substantial addition of supply, which is expected to come from early FY09E, will create oversupply scenario.  This would lead to price correction impacting the profits of the companies. We will be shortly introducing FY09E earnings estimates and we expect cement realizations to decline by 5‐8% YoY in FY09E depending on the region due to oversupply, which would have a negative impact on the earnings. Profits for the companies would fall by 15% to 20% in FY09E for pan India players like Grasim, UltraTech, ACC and Ambuja Cements. Considering this reversal in the cement cycle, the companies will not command the premium valuations that they did during the uptrend, resulting in the rerating. However we still remain positive on Grasim (diversified nature of business) & India Cements (deficit in south till FY09E).  42 

               

                                                            41 www.cma.com 42 Exhibit 14,15 –source : CMA,ASK Raymond James 

  

67 | P a g e   

43   

                                                             43 Exhibit 16—source : CMA,ASK Raymond James 

  

68 | P a g e   

 

Market analysis

Demand44 drives continues to be strong 

Cement industry depends on the growth in various sectors of the economy, such as construction, housing, demand, infrastructure development and industrial investment.  And hence, growth in cement consumption, in the country, has exhibited a strong correlation to the GDP growth. 

The strong demand growth in the, medium term will be driven by continued: 

Strong housing demand  Higher level of commercial construction activity  Increased government focus on infrastructure spending and  Higher investment in industrial projects. 

Supply 

India is the world’s largest producer of cement. As of FY 06, the total installed cement capacity in the country was 160 MTPA as compared to 141 in FY03. 

 

Overall demand supply scenario 

Against the above backdrop, cement demand in the year 2005‐2006 grew at 10.1% to 136 million tons and is estimated to grow at the rate of 10.5% to 150 million tons by 2006‐2007.thereafter,demand is to continue growing at 10% would translate in the deficit of 0.80mn tonne. Thereafter on account of the capacity additions going on line, beginning from the FY 09 a surplus scenario is created. This is expected to last till the further demand catches up with the surplus. 

Cement pricing as a function of demand45  

Cement prices have risen by 27% from January 2006 till January 2007.currently national average prices are at Rs 211 per 50 kg bag. Prices remained firm during monsoons and currently prices are stable in all regions due to concerns from the government with respect to rising cement prices. 

in the union budget of 2007‐2008, differential excise duty on cement has been introduced due to which a cap of Rs 190 per 50 kg bag is imposed on the prices although the debate still continues on how these will be tracked as the price vary from plant to plant depending on the distance travelled and also for the dealer margins 

The pricing of cement varies from region to region primarily on account of the freight cost incurred in reaching the market. Hence, given the strong regional characteristics of the cement it is more meaningful to look at demand‐supply balance in a region separately. 

                                                            44 http://www.bharatbook.com/detail.asp?id=40496 45 http://www.crisil.com 

  

69 | P a g e   

Region wise demand –supply scenario 

The Southern and the eastern region are likely to be in the deficit till FY09.this is considering when additional capacities come on the stream in various phases in various regions and also considering state wise demand growth of the other hand,  northern, central and western regions would be in surplus in FY09E. 

Prognosis for the industry46 

It is likely that the substantial addition of supply, which is expected to come from FY09E, will create oversupply scenario even in the southern region. 

This may lead to price correction impacting the profits of the companies. It is expected that the cement utilizations would decline in FY09E depending on the region due to the oversupply, which may have a negative impact on the earnings. 

We have sought to assess the impact of supply overhang on the project by examining the sensitivities of the project to fall in capacity utilization, decrease in selling price, increase in operating costs and also increase in project cost. 

         

DEMAND-SUPPLY POSITION

Robust Production Growth47 

India's cement production  increased 11.2% during FY2006 to 141.81mt. By comparison, production increased  8.6%  during  FY2005,  and  5.5%  during  FY2004.  Production  has  increased  at  a  3‐year compound  annual  growth  rate  (CAGR)  of  8.4%.  On  a  decadal  basis,  India's  cement  production increased at an annual average of 8.2% during FY1996‐2006, as compared with 6.9% during FY1986‐96. 

                                                            46 http://www.indiabiznews.com/biznews/categoryNewsDesc.jsp?catId=11740 47 http://www.icra.com 

  

70 | P a g e   

 

During FY2006, after  the slack of  the monsoon season, cement production  registered high growth since  October  2005.  High  growth  in  the  cement  sector  reflected  robust  demand  from  the construction sector and high exports. 

The  increased growth  in cement consumption since 2004 has had a positive  impact of the capacity utilization of cement producers. Capacity utilization increased from 76% in FY2002 to around 90% in FY2006. 

48 

 

Given  the  strong  benefits  associated  with  the  use  of  blended  cement,  the  industry  can  initiate corrective action for enhancing its consumption. Some of the likely ways in which this can be done are as follows: 

• Improving the quality of the additive. For example, the quality of a Pozzolonic material  like flash can be improved by processing it, so that its fineness and chemical composition can be assured. 

• Increasing customer awareness by organizing training programmers. 

                                                            48 Compiled by ICRA 

  

71 | P a g e   

• The  Government  can  also  play  a  role  by  taking  strategic  initiatives  like  increasing  the concession on excise duty on blended cements, or providing sales tax exemption benefits to producers of blended cement. Key benefits accruing  to  the country  from  this move would include greater pollution  control  (because of  the effective use of waste material  like  slag) and preservation of  the  valuable  limestone  reserve of  the  country. Besides,  it would  also help in improving the construction quality in the country. 

 

EXPORTS49 

The  Indian cement  industry exported around 6mt of cement during FY2006, accounting for around 4% of the total production. There has been a significant year on year variation  in the export trend, implying  that  Companies  rely  on  cement  exports  to  balance  out  the  domestic  demand  supply situation. Because of increased overseas demand, cement exports increased from 4.07mt in FY2005 to 6.01mt during FY2006. However, increased domestic demand resulted in clinker exports declining from 5.99mt to 3.18mt. 

 

 

As  cement  is  a  low  value,  high  bulk  commodity,  freight  cost  becomes  a  significant  factor  in determining the landed cost of cement. This has resulted in a very low volume of international trade in cement. World cement trade has averaged just around 6‐7% of the total production.  

With the export point of view two kinds of strategies50 are highly advantageous for a country: 

• Countries with  high  export  thrust  opt  for  bulk  transportation  for  exporting  cement.  For example, by opting for bulk transportation, Greece is in a position to export over 50% of its cement production. Bulk  transportation  leads  to  significant  advantages  such  as  savings  in freight costs and packing costs, avoidance of transit loss, adulteration, pilferage, bursting of bags and damage to cement. 

                                                            49 http://www.cement.org/basics/cementindustry.asp   50 http://www.icra.com 

  

Because oIndian subincluding can exporthrough rWaterway

Cement51

 Summary

The overaas compamillion to

Exports sahuge dem

  

Source CM

                  51 http://w

of freight costbcontinent, SSouth Africa,rt to the neighail as well as ys on the rive

1 

y 

all dispatches red to the prennes, grew at

aw huge declmand and attr

MA 

                       www.crisilserac

ts, India is in aouth East Asi, Madagascarhboring and lroad routes. er Brahmaput

have grown evious year tot 13 per cent 

ine to 0.21 mractive prices 

                   ch.com 

a position to ia, Middle Eas, and also Maand‐locked cAn additionatra.   

by 14 per ceno reach 14.52on the year‐o

million tonnes in the domes

export cemest, countries oauritius and oountries suchl route for ex

nt in February2 million tonnon‐year (y‐o‐y

witnessing a stic market.  

Note: DemSource CM

nt through seon the East coother islands oh as Pakistan,xports to Bang

y 2008, on a ynes. The prody) basis.  

fall of over 3

mand indexeMA 

ea routes to coast of Africaof the Indian  Nepal and Bgladesh is the

year‐on‐year uction, seen 

30 per cent (y

 

d to demand 

72 | P a g e

countries in an continent Ocean. India angladesh e Inland 

basis (y‐o‐y), at 14.73 

‐o‐y) due to 

in April 2001

e

1 

  

 

State of tmarket 

  

  

DomesticWestern rSurat AhmedabPune Nagpur Mumbai 

Northern Delhi 

Eastern reKolkata 

Southern HyderabaBangaloreCalicut Chennai 

Note: Cement pSource: C

  

State of tIn million

  Capacity *ProductioDespatcheExports * Capacity2007 and Source: C 

he   

  

c prices region 

bad 

region 

egion 

region ad e 

  prices are indeRISIL Researc

he market  tonnes  Fe

*  14on  13es   12

0y figures are fJanuary 2008MA 

Feb‐07

  

  

136136150134134

 155

 133

 130134125122

  exed to 100: Bch    

     eb‐07

Jan‐08 Feb

   4.0 14.63.0 14.82.7 14.60.3 0.2for January 28. 

     

Jan‐08

  

147146162146148

168

142

161156149150

  Base year Ap

  b‐08 chan

(perc  month

14.7 0.614.7 ‐0.614.5 ‐0.60.2 0.0007, Decemb

  

 

Feb‐08  

   147146162146148

 168

141

   161158147150

  ril 2001.

  nge ent) 

Year5.413.014.0‐30.0

ber 

  

 

  Change (pe

Month

 0.00.00.00.00.0

0.0

‐0.7

 0.01.2‐1.90.0

 

er cent) 

Year

8.17.48.09.0

10.4

 8.2

 6.0

23.917.717.322.9

73 | P a g ee

  

74 | P a g e   

  

Region‐wise proportion (April ‐ September 2007) 

in percent Capacit

yDespatche

sDemand

East  15 14 15North  25 25 30South  32 33 30West  28 29 24Total  100 100 100

Source: CMA        

Source CMA 

 

Projects under implementation               

 Unit  Mar 2006 Dec 2006 Mar 2007     Change (per cent)

    Month1  Year

Manufacturing  Rs billion                 8,508.8      11,893.1     12,879.3 

             8.3            51.4 

Mining  Rs billion                 1,098.3        1,637.1       1,690.6 

             3.3            53.9 

Services  Rs billion                 7,541.7        9,370.0       9,756.6 

             4.1            29.4 

‐ Hotels and Tourism  Rs billion                     207.6         290.3          311.8              7.4            50.2 

‐ Road transport  Rs billion               1,375.5        1,710.4       1,730.8 

             1.2            25.8 

‐ Ports and shipping  Rs billion                     856.1      1,088.3       1,185.9              9.0            38.5 

‐ Commercial complexes  Rs billion                 1,359.6        3,694.5       4,131.3 

           11.8          203.9 

Electricity  Rs billion               8,203.7      11,968.2     14,282.5 

           19.3            74.1 

Irrigation  Rs billion                 1,318.0        1,411.1       1,416.7 

             0.4              7.5 

Note:         1 The figures reflect the change in total investments in March 2007, as compared with those in December 2006. Source: CRISIL Research               

West  

   Unit  Jan‐07 Dec‐07 Jan‐08     Change (per 

cent) 

               Month Year

Region profile                 Western region      

  

75 | P a g e   

Capacity  million tonnes 4.0 4.0 4.1  1.7 1.7Production  million tonnes 4.3 4.1 4.5  9.1 3.2Despatches  million tonnes 4.4 4.1 4.4  7.0 0.1

Gujarat                 Total despatches  million tonnes 1.6 1.4 1.4  2.5 ‐9.9Price (Ahmedabad)     136 146 146  0.0 7.1

Madhya Pradesh      Total despatches  million tonnes 1.7 1.6 1.7  6.6 ‐0.9Price (Bhopal)     133 141 144  2.3 8.3

Maharashtra                 Total despatches  million tonnes 1.1 1.1 1.3  14.5 16.1Price (Mumbai)     134 148 148  0.0 10.7

Notes:                 1. Cement prices are indexed to 100: Base year April 2001. 

        

2. Indexed prices are for February 2007, January 2008 and February 2008. 

       

Source: CMA, CRISIL Research           

  

Prices to remain stable 

Prices in the western region saw some volatility in February 2008. On month‐on‐month basis, cities like Bhopal saw prices grown up by 2.3 per cent, whereas prices in Mumbai and Ahmedabad remained stable. In January 2008, both production and dispatches grew by 9.1 per cent and 7 per cent, respectively over the previous month due to an increase in demand. Both, production and dispatches have seen a growth of 3.2 per cent and 0.1 per cent (y‐o‐y) basis, respectively.  

  

CRISIL Research expects prices to remain stable in the month of April in most parts of the western region. 

 South 

   Unit  Jan‐07 Dec‐07 Jan‐08   Change (per 

cent) 

               Month Year

Region profile            Southern region        Capacity  million tonnes  4.4 4.7 4.7 0.0 5.4Production  million tonnes  4.4 4.5 4.6 2.4 4.6Despatches  million tonnes  4.3 4.5 4.6 2.4 6.7

Andhra Pradesh        Total despatches  million tonnes 2.0 2.1 2.1 0.2 9.4Price (Hyderabad)     130 161 161 0.0 23.7

  

76 | P a g e   

Karnataka            Total despatches  million tonnes  0.9 0.8 1.0 23.2 6.6Price (Bangalore)     134 156 158 1.2 17.7

Kerala            Total despatches  million tonnes  0.1 0.1 0.1 ‐1.7 ‐6.3Price (Calicut)     125 149 147 ‐1.9 17.3

Tamil Nadu        Total despatches  million tonnes  1.4 1.5 1.5 ‐5.0 3.5Price (Chennai)     122 150 150 0.0 22.9

Notes:              1. Cement prices are  indexed to 100 : Base year April 2001.   2. Indexed prices are for February 2007, January 2008 and February 2008.   Source: CMA, CRISIL Research           

  

Prices to increase marginally 

In February 2008, prices in major part of Andhra Pradesh and Tamil Nadu region remained stable, whereas Kerala and Karnataka saw some fluctuations. Prices in Karnataka increased by 1.2 per cent on month‐on‐month basis whereas, prices in Kerala saw decline of 1.9 per cent over previous month. In January 2008, production and dispatches increased by 2.4 per cent each over previous month. The cement demand is picking up in the region that is expected to firm up prices in coming days.  

   

CRISIL Research expects increase in prices in major parts of the region, during April, on the back of increasing construction activities.  

 North  

   Unit  Jan‐07 Dec‐07 Jan‐08     Change (per 

cent) 

               Month Year

Region profile             Northern region             Capacity  million tonnes 3.4 3.6 3.6  0.0 6.8Production  million tonnes 3.3 3.4 3.6  3.5 7.5Despatches  million tonnes 3.4 3.5 3.6  3.4 7.2

Punjab             Total despatches  million tonnes 0.4 0.4 0.4  ‐3.6 ‐3.0Price (Bhatinda)     137 145 144  ‐0.4 4.9

Uttar Pradesh             Total despatches  million tonnes 0.5 0.4 0.5  14.8 7.6Price (Lucknow)     137 138 140  1.5 1.7

Rajasthan         

  

77 | P a g e   

Total despatches  million tonnes 2.0 2.2 2.3  6.3 14.8Price (Jaipur)     148 157 157  0.0 6.3

Notes:            1. Cement prices are  indexed to 100 : Base year April 2001. 

         

2. Indexed prices are for February 2007, January 2008 and February 2008. 

       

Source: CMA, CRISIL Research           

  

Prices to increase marginally 

In February 2008, prices in the region have shown a mixed trend. On month‐on‐month basis, prices in places like Bhatinda decreased by 0.4 per cent per bag whereas prices in Uttar Pradesh witnessed an increase of 1.5 per cent per bag. In January, both production and dispatches, witnessed increase of 3.5 per cent and 3.4 per cent, respectively over the previous month.  

 CRISIL Research expects prices to increase marginally in the most part of northern region during April. 

East  

   Unit  Jan‐07 Dec‐07 Jan‐08     Change (per 

cent) 

               Month Year

Region profile             Eastern region         Capacity  million tonnes 2.1 2.2 2.2  1.1 5.1Production  million tonnes 1.9 1.9 2.0  7.5 5.7Despatches  million tonnes 1.9 1.9 2.0  5.0 5.1

West Bengal         Total despatches  million tonnes 0.3 0.3 0.3  ‐8.0 ‐4.2Price (Kolkata)     133 142 141  ‐0.5 6.0

Orissa             Total despatches  million tonnes 0.3 0.3 0.4  6.4 9.1Price (Bhubaneshwar)     131 142 139  ‐1.6 6.7Bihar             Total despatches  million tonnes 0.0 0.1 0.1  7.2 42.1Price (Patna)     134 139 139  0.3 4.1Notes:            1. Cement prices are  indexed to 100 : Base year April 2001.           2. Indexed prices are for February 2007, January 2008 and February 2008.         Source: CMA, CRISIL Research           

 Prices to be stable 

  

In Februadeclined bmonth. Inrespective

 CRISIL Re

  

Industry s

Capacity e

The demautilisationconstructcapacitiesfourth qu20 million

  

Big playerexcess of in the ranmedium pmillion to

  

West: Dom

Note :PricSource: In  

East: Dom

                  52 http://w

ry 2008, priceby 0.5 percenn January, proely compared

esearch expec

snapshots52 

expansion in 

and‐supply scn rates hoveriion segmentss likely to bunarter of 2008n tonnes per a

rs like ACC, Am3 million tonge of 5‐8 millplayers like Mnne to 2 milli

mestic prices

ces are weeklndustry 

mestic prices

                       www.crisilsearc

es in the regiont and 1.6 peroduction and d to previous 

cts the prices 

cement indus

enario was oing at over 90s has led to hench up, CRISIL8‐09. Both, noannum each. 

mbuja Cemennes per annulion tonnes p

Mangalam Cemion tonnes pe

 

y 

                   ch.com 

on have showrcent, whereadispatches samonth.  

in the region

stry 

bserved to be0 per cent. Boealthy growthL Research exorth and sout

nt, Birla Corpoum. Grasim Iner annum acrment, Penna Cer annum in t

wn a volatile tas, Bihar priceaw an increas

n to remain st

e tight for lasoom in housinh in the cemepects the opeh India are ex

oration are edustries are eross the counCement are ahe near futur

  N

 

 

  NS

  South: D

trend. Prices ies remained sse by 7.5 per c

table for the m

st couple of qng, infrastructent demand. Werating rates xpected to ha

xpected to coexpected to antry in the meadding capacire. 

North: Domes

Note :Prices aSource: Indust

Domestic pric

in West Bengstable over thcent and 5 pe

month of Apr

uarters, resulture and comWith large ceto start softeave expansion

ome up with caugment cemedium term. Sties in the ran

stic prices 

re weekly try 

ces 

78 | P a g e

gal and Orissahe previous er cent, 

ril. 

lting in mmercial ement ening from then in excess of 

capacities in ment capacitieSmall and nge of 0.5 

e

 

e 

es 

 

  

Note :PricSource: In

 

 Cement d

In line witduring Apregion, forespectiveinfrastruc

  

Table 2: A

Category   Cement cCement pOperatingClinker caClinker prOperatingBlending rDemand Demand gSource: C

  

Exports co

In the firsper cent (year. The East, coup

                  53 http://w

ces are weeklndustry 

demand cont

th CRISIL Resepril‐Novembeollowed by souely. This growcture and com

All India dema

U  

apacity  mproduction mg rate  %apacity  mroduction  mg rate  %ratio    

mgrowth  y‐MA, CRISIL R

ontinue to de

t 8 months ofyear‐on‐yearfall in exportpled with hea

                       www.crisilsearc

y 

inues to rema

earch's estimr 2007. Demauthern and nwth is led by hmmercial cons

and‐supply sc

nits  20

mn tonnes     mn tonnes     % mn tonnes     mn tonnes     % 

   mn tonnes     ‐o‐y % chg Research 

ecline 

f 2007‐08, cer basis) when ts is due to frealthy demand

                   ch.com 

ain healthy53

ates, cementand growth foorthern regiohealthy investstruction segm

cenario            

004‐05 2005‐0 

    152         15    125         1482.2% 88.9    120        12    107        1189.4% 94.8   1.17        1.2    121         13

6.4 12 

ment exportscompared toesh capacities in the dome

  Note :PrSource: 

t demand incror cement waon, which rosetments in its ements. 

                       

06 2006‐07 

58         167    41         155    9% 93.0%22        128   15        121   8% 94.2%22        1.29    36         149   2.0 9.9

    

s stood at 2.5o 3.7 million ts that have ststic market. G

rices are weeIndustry 

reased by 9.8as once again e by 16, 12 anend‐user segm

                 

2006‐07 28 month

         111                100       

90.0%            85                 78      

92.1%        1.28                   95       

10.6  

5 million tonnonnes in the tarted to comGoing forward

kly 

8 per cent (yeahighest in thnd 11 per cenments, name

2007‐08hs       116      10893.1%

         89          83 95.5%     1.29       104

9.8

nes, which is asame period 

me on stream d, exports are

79 | P a g e

ar‐on‐year) e western nt, ly housing, 

a decline of 3last financialin the Middlee expected to

e

2  e o 

  

come dowaddition, 15 month

 Table 3: T

(mn tonn

2003‐04 2004‐05 2005‐06 2006‐07 2006‐07(A2007‐08(ASource: C

 Regional 

North  

Cement ctrend hasper cent, period lasexpects thshort to m

  

Figure 2: C

Source: C Note: StaRajasthan  

                  54 http://w

wn further, asdemand‐supphs. 

Trend in expo

es) 

April ‐ NovemApril ‐NovemMA 

scenario54 

consumption  accelerated indicating strst year, have he demand inmedium term

Consumption

MA ates & Union n, Himachal P

                       www.crisilsearc

s more capaciply situation 

orts       

C

mber) ber) 

  

in the northeduring April‐rong demandbeen over 90n the region t.     

n growth & Op

Territories cradesh, Chan

                   ch.com 

ities are likelyis possible to 

ement expor346532

ern region haNovember 20d in the region0 per cent; it to remain stro

perating rate

considered  in digarh, Delhi

y to commen remain tight

ts3.44.16.05.43.72.5

as grown at a007‐08, whern. The operatis currently oong and cont

s of Cement (

 Northern re, Jammu and 

ce operation  in the dome

 CAGR of 9 pe cement conting rates in toperating at 9tinue enjoying

(North)

 

gion are UttaKashmir  

in the Middlestic market fo

per cent in lasnsumption hathe region, du98 per cent. Cg healthy ope

arakhand, Ha

80 | P a g e

e East. In or the next 12

st 3 years. Thas grown by 1uring the samCRISIL Researcerating rates 

aryana, Punja

e

2‐

his 11 me ch in 

b, 

  

East 

During thThis  is  prindicatingmedium t

  

Figure 3: C

Source: CNote: StatWest Ben South 

Southern the last 3 The regioper cent uover 10 p

  

Figure 4: C

e first 8 monredominantlyg a stable demterm and ope

Consumption

MA tes & Union Tgal, Chhattisg

region  is oneyears. Duringn continues tutilisation rater cent durin

Consumption

ths of 2007‐0y  a  base  effemand. CRISIL erating rates t

n growth & Op

Territories cogarh, and oth

e of fastest gg April ‐ Noveto enjoy opertes. CRISIL Reg the medium

n growth & Op

08, cement coect  as  this  reResearch expto remain hig

perating rate

nsidered in Eher North East

growing regioember 2007, rating marginsearch expecm term due to

perating rate

onsumption iegion's  operapects the easth due to limit

s of Cement (

astern regiont states  

on witnessing it has witness of above 90cts the regiono booming co

s of Cement (

ncreased by ating  rates  artern region toted capacity a

(East) 

n are Assam, B

a growth of sed a grown 0 per cent; it n to continue onstruction de

(South)         

marginal 2 pere  at  healthyo grow by oveadditions in m

Bihar, Jharkh

11.8 per cenof 12 per cenis currently oenjoying heaemand in the

81 | P a g e

er cent (y‐o‐yy  83  per  cener 6 per cent medium term

and, Orissa, 

nt CAGR durinnt (y‐o‐y) basioperating at 9althy growth  region. 

e

y). nt, in . 

ng is. 94 of 

  

Source: C Note: StaKerala, Po  

West 

Cement cwitnessedregion areto remainmedium t

Figure 5: C

Source: C Note: Sta  Central55 

Cement chas witne

                  55 http://w

MA ates & Unionondicherry, A

onsumption id a growth ofe well above 9n forefront  interm.   

Consumption

MA ates & Union T

onsumption essed  an  incr

                       www.crisilsearc

n Territories  cndaman and 

in the westerf 16 per cent90 per cent a construction

n growth & Op

Territories co

in the centrarease of  5  pe

                   ch.com 

considered  inNicobar, Goa

rn region has t  (y‐o‐y)  in  firand are currenn related acti

perating rate

onsidered in w

al region grewer  cent  (y‐o‐y

n  southern  rea, Daman, Diu

risen by overrst 8 monthsntly operatingivities and wi

s of Cement (

western regio

w at a CAGR oy)  in  the  first

 

egion are Anu 

r 8 per cent Cs of 2007‐08. g at 93 per ceill continue to

(West)          

 

on are Gujarat

of 5.7 per cent  8 months. 

dhra Pradesh

CAGR during laThe operatin

ent.   The regio grow healt

t & Maharash

nt during the The operatin

82 | P a g e

h, Tamil Nad

ast 3 years anng rates  in  thion is expectehily during th

htra 

last 3 years. ng  rates  in  th

e

u, 

nd he ed he 

It he 

  

region areexpects th

Figure 6: C

Source: CNote: Stat  

Operating

Tight demis operatifinancial yexpect opcapacities

 Pricing f

Cement msupply forCement  psouthern region; reto firm up

 

A

e over 90 pehe cement co

Consumption

MA tes & Union T

g rates to soft

mand supply sng at over 90year, operatiperating ratess are expecte

lexibility in s

manufacturesr next 3‐4 quprices  have region (17 peegistering a rip further afte

     

CC LOCATION

er  cent and aonsumption in

n growth & Op

Territories co

ten starting fr

situation has 0 per cent utng  rates havs to start sofd to bunch up

short term   

s will  continuarters, allowiincreased  byer cent y‐o‐y)se of 13 per r monsoons, 

                       

N  

are expected n the region t

perating rate

nsidered in ce

rom end of 20

resulted in htilisation rateve gone up  frftening, startip. 

   

ue  to  enjoy ing manufacty  over  14  pe) witnessing tcent y‐o‐y, reunless the go

                    

C

to  remain  soto grow by ov

s of Cement (

entral region 

008‐09 

ealthy operaes.  In the  firstrom 90 per  cing  from  four

pricing  flexibures to pass er  cent  (y‐o‐he highest inespectively. Government int

CCI LOCATION 

o  in  the medver 7 per cent

(Central)      

 

are Uttar Pra

ting rates in tt 8 months  (Acent  to 93 perth quarter o

bility  as  demaon an increas‐y)  during  Apcrease followGoing forwardtervenes to c

 

N  

dium  term. Ct in medium t

adesh & Mad

the cement iApril‐November  cent. Goinof 2008‐09, as

and  is  expecse in cost to epril‐Decembewed by easterd, we expect control prices

83 | P a g e

RISIL Researcerm. 

hya Pradesh

ndustry, whicber) of currenng  forward, ws  large ceme

cted  to  exceeend consumeer  period  witrn and westercement price.  

e

ch 

ch nt we nt 

ed er. th rn es 

  

84 | P a g e   

Conclusion and recommendations 

Castaway  proposes  to  set  up  a  1.25 million  TPA  cement  plant  for  the manufacture  of 

ordinary Portland  cement/ Portland Puzzolona  cement with  a  clinker  capacity of 1.06225 million TPA along with setting up of a captive coal based power plant of 15 MW. 

The cost of  the project estimated at Rs. 378.51crores  is proposed  to be  financed  through equity of Rs. 137.64crores and term loan of Rs. 240.87crores. 

The company has appointed Mott Mac Donald  (IMM)  for carrying out a  techno‐economic feasibility of  the proposed project.  SBICAP has assessed  the  financial  viability of  the project based on the Techno Economic Feasibility Report prepared by IMM, data provided by the company and other market information through sensitivity analysis under the various scenarios, which are at variance with the base case scenario assumed. 

It  can  be  observed  that  at  Rs.  2770per  ton  of  installed  cement  capacity,  the  company  has  an advantage in terms of low project cost per ton when compared to the industry’s average of Rs. 2700‐ Rs 3000/  tone. Added  to  this  is  the  advantages of being  located  close  to  the major  raw material source i.e. limestone. 

However, on an assessment of the project parameters, it is recommended that castaway should‐‐‐‐ 

Get the required approvals from the appropriate authorities for setting up of the project;  The company needs to  increase the authorized share capital to an appropriate  level  if they are to bring  in additional equity. Unsecured  loans,  if any, will be subordinated to the term loans from banks/ institutions and will not carry any interest.  

Take various steps for mitigating the various risks identified for the project. 

Based on the detailed financial appraisal, it may be concluded that: 

Considering  castaway’s projected performance,  the  company  is expected  to meet  its debt serving obligations towards the project; 

The  overall  financial,  liquidity  and  profitability  parameters  of  te  project  are  considered reasonable and satisfactory. 

Subject  to  the  concerns  and  threats  enumerated  and  the  impact  of  the  various  scenarios  as envisaged under the sensitivity analysis study, the capital expenditure program of castaway for the project is viewed as financial viable. 

SBI Capital Markets Limited, Mumbai 

APRIL 2008 

 

 

  

85 | P a g e   

Annexure 

ANNEXURE I: Project balance sheet statement 

ANNEXURE II: Project Cash Flow Statement 

ANNEXURE III: Assumptions of financial projections 

ANNEXURE IV: Working Capital & Margin Money Calculations 

ANNEXURE V: Capex & Debt Draw‐Down Schedule 

ANNEXURE VI: Project Profitability Statement 

ANNEXURE VII: Rev & Cost 

ANNEXURE VIII: Depreciation 

ANNEXURE IX: P&L Acc 

ANNEXURE X: Process flow of the cement plant 

ANNEXURE XI: specification of plant and machinery 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

  

86 | P a g e   

References 

 

Online references: 

www.crisil.com  www.deadpresident.blogspot.com  www.icra.com  www.nseindia.com  www.bseindia.com  www.bloomberg.com  www.money.rediff.com  www.google.com  www.myiris.com  www.indiainfoline.com  www.buzzingstocks.com  www.karvy.com  www.guruji.com 

http://icra.in/recentrel/Cement‐200607.pdf  http://www.reportbuyer.com/industry_manufacturing/construction/opportunities_trends_indian_cement_industry.html 

http://www.cement.org/basics/cementindustry.asp  http://www.indiainfoline.com/content/rep/Sector_Updates/2006/4/2442006/Cement_Sector_Update_151205.pdf    

http://www.bharatbook.com/detail.asp?id=40496  http://www.indiainfoline.com/sect/ceme/ch05.html  http://www.ibef.org/artdisplay.aspx?cat_id=525&art_id=9722 present scenario  http://www.indiainbusiness.nic.in/industry‐infrastructure/industrial‐sectors/Cement.htm players 

http://www.indiabiznews.com/biznews/categoryNewsDesc.jsp?catId=11740  

  

Books: 

Aswath Damodaran, Damodaran on valuation, Security analysis on investment and corporate finance. 

Donald E. Fisher and Ronald J. Jordan, Security Analysis and Portfolio management.  Thomas A. Meyers, The technical analysis course   I.M. Pandey