Upload
others
View
6
Download
0
Embed Size (px)
Citation preview
Prognoza inflaţiei
pe termen mediu
5 mai 2014
Pe parcursul ultimelor 9 trimestre inflaţia se menţine în coridorul
de 5 la sută ± 1.5 p.p. (puncte procentuale)
Implementarea regimului
de ţintire a inflaţiei
Inflaţia IPC şi Inflaţia de bază
(ritmuri anuale)• În perioada 2012 – Q1 2014 rata inflației s-a încadrat în intervalul de 5.0 la sută ± 1.5 puncte procentuale
• Ritmul anual al inflaţiei s-a majorat de la 3.7 la sută în luna august 2013 până la 5.7 la sută în luna martie 2014.
• Ritmul inflaţiei de bază a avut o dinamică ușor ascendentă în această perioadă (5.2 la sută în luna martie 2014).
• Inflaţia totală este peste nivelul inflaţiei de bază sub presiunea preţurilor la produsele alimentare.
Ritmul anual al IPC în creştere uşoară sub presiunea
preţurilor la produsele alimentare (p. p.)
• Deprecierea monedei naţionale faţă de USD (3.6 % martie 2014 / dec 2013) şi EUR (4.6% martie 2014 / dec 2013)
• Majorarea accizelor de la 1 ianuarie 2014 (ţigări, produse petroliere)
• Cererea internă modestă
• Diminuarea preţului la petrol pe pieţele internaţionale (2.9 la sută în luna martie 2014 faţă de decembrie 2013).
Compararea prognozei din RI nr. IV, 2013
şi evoluţia inflaţiei în trimestrul I, 2014
Efectiv
Tr. I, 2014 /
Tr. I, 2013
Prognoza
Tr. I, 2014 /
Tr. I, 2013
Abaterea Factorii de influență
IPC 5.4 5.7 -0.3
Inflaţia de bază 5.1 4.8 0.3 Abatere nesemnificativă
Produsele alimentare7.9 8.8 -0.9
Tendinţa de diminuare a preţurilor internaţionale.
Diminuarea cotei TVA la zahăr.
Preţurile reglementate 2.8 2.9 -0.1 Abatere nesemnificativă
Combustibil 3,0 3.9 -0.9Tendinţa de diminuare a preţurilor internaţionale.
Creșterea economică în trimestru IV,
2013:
• Agricultură: ▲ 7.3 pp (Q3 2013: ▲9.0 pp)
• Comerţ: ▲1.3 pp (Q3 2013: ▲1.0 pp)
• Industria: ▲ 1.1 pp (Q3 2013: ▲1.0 pp)
• Impozite nete pe produse: ▲ 0.9 pp (Q32013: ▲ 0.9 pp)
• Alte activităţi de servicii: ▲ 0.4 pp (Q3 2013: ▲0.2 pp)
• Construcţii: ▲ 0.3 pp (Q3 2013: ▲ 0.1 pp)
• Transport și comunicații: 0.0 pp (Q3 2013: ▲0.8 pp)
Contribuţia sectoarelor economiei la creşterea PIB, (p.p.)
Contribuţia componentelor cererii la creşterea PIB (p.p.)
Creșterea economică în trimestru
IV, 2013:
• Export: ▲ 7.3 pp (Q3 2013: ▲5.7 pp)
• Consumul gospodăriilor populației: ▲5.1 pp (Q3 2013: ▲8.5 pp)
• Formarea brută de capital: ▲4.3 pp (Q3 2013: ▲2.6 pp)
• Consumul administrației publice: ▼ 0.1pp (Q3 2013: ▼ 0.2 pp)
• Import: ▼5.3 pp (Q3 2013: ▼ 3.8 pp)
Evoluţia componentelor agregatelor monetare (creştere anuală, %)
Creditele noi în MDL (trimestrial)
• Creșterea cu 46.7la sută a creditelor noi acordate în MDL în T1/2014comparativ cu T1/2013;
• Rata la credite a înregistrat 11.92la sută în T1/2014
• Se menţine trendul descendent al ratei dobânzii
0.0
1000.0
2000.0
3000.0
4000.0
5000.0
6000.0
7000.0
8000.0
I/09
II/09
III/09
IV/09
I/10
II/10
III/10
IV/10
I/11
II/11
III/11
IV/11
I/12
II/12
III/12
IV/12
I/13
II/13
III/13
IV/13
I/14
10.0
12.5
15.0
17.5
20.0
22.5
25.0
Volumul Rata medie
Depozitele noi în MDL (trimestrial)
• Majorarea cu 16.9 la sută a depozitelor noi atrase în MDL în T1/2014comparativ cu T1/2013;
• Rata dobânzii in T1/2014 de 5.9 la sută.
• Minim istoric al ratei dobânzii medii.
4.0
6.0
8.0
10.0
12.0
14.0
16.0
18.0
20.0
22.0
0.0
1000.0
2000.0
3000.0
4000.0
5000.0
6000.0
7000.0
I/09
II/09
III/09
IV/09
I/10
II/10
III/10
IV/10
I/11
II/11
III/11
IV/11
I/12
II/12
III/12
IV/12
I/13
II/13
III/13
IV/13
I/14
Volumul Rata medie
Prognoza Inflaţiei pe Termen Mediu
Prognoza inflaţiei revizuită în jos şi se plasează în
interiorul intervalului de 5 la suta ± 1.5 p.p.
Prognoza
2014 5.2 %
2015 4.3 %
• Rata anuală a inflaţiei se va situa în cadrul intervalului de variaţie de ±1.5 p.p. de la ţinta inflaţiei de 5.0 la sută anual.
• Prognoza inflaţiei anuale pentru anii 2014 şi 2015 revizuită în jos.
• Pentru anul curent valoarea medie a ratei inflaţiei va atinge nivelul de 5.2 la sută (în scădere cu 0.2 pp).
• În anul 2015 rata medie anuală a inflaţiei va înregistra valoarea de 4.3 la sută (în scădere cu 0.5 pp).
Decompoziţia IPC, %
0.0
1.0
2.0
3.0
4.0
5.0
6.0
7.0
8.0
9.0
10.0
I/1
1
II/11
III/11
IV
/11
I/12
II/1
2III/1
2IV
/1
2I/
13
II/1
3III/1
3IV
/1
3I/
14
II/1
4II
I/1
4IV
/1
4I/1
5II/15
III/15
IV
/1
5I/1
6
Inflatia de baza Produse alimentare Preturi reglementate Combustibili
Ipoteze externePIB-ul real in zona euro (%)
I/10 I/11 I/12 I/13 I/14 I/15 I/16
-2
-1.5
-1
-0.5
0
0.5
1
1.5
2
2.5
3
Deviatia PIB RI II Cresterea anuala PIB Deviatia PIB RI I
PIB-ul real in Rusia (%)
I/10 I/11 I/12 I/13 I/14 I/15 I/16
-4
-3
-2
-1
0
1
2
3
4
5
6
Deviatia PIB RI II Cresterea anuala PIB Deviatia PIB RI I
Inflatia in Zona Euro, (anual %)
I/10 I/11 I/12 I/13 I/14 I/15 I/16
0.5
1
1.5
2
2.5
3
RI II RI I
Inflatia in Rusia (anual, %)
I/10 I/11 I/12 I/13 I/14 I/15 I/16
3
4
5
6
7
8
9
10
RI II RI I
IPC RU
2014 5.9
2015 5.3
IPC ZE
2014 0.9
2015 1.3
PIB Real ZE
2014 1.0
2015 1.4
PIB Real RU
2014 0.6
2015 2.0
Ipoteze externe (continuare)
I/10 I/11 I/12 I/13 I/14 I/15 I/16-0.5
0
0.5
1
1.5
2
2.5
3
3.5Petrol, (USD/Baril)
I/10 I/11 I/12 I/13 I/14 I/15 I/1675
80
85
90
95
100
105
110
115
120
Diferenta (USD/Baril), scala din dreapta RI II RI I
I/10 I/11 I/12 I/13 I/14 I/15 I/16-2
0
2
4
6
8
10Gas, (USD/1000m3)
I/10 I/11 I/12 I/13 I/14 I/15 I/16220
240
260
280
300
320
340
360
380
400
420
Diferenta (USD/1000 m3), scala din dreapta RI II RI I
I/10 I/11 I/12 I/13 I/14 I/15 I/16-12
-10
-8
-6
-4
-2
0
2
4
6
Produse alimentare
I/10 I/11 I/12 I/13 I/14 I/15 I/16170
180
190
200
210
220
230
240
Diferenta (p.p), scala din dreapta RI II RI I
I/10 I/11 I/12 I/13 I/14 I/15 I/16-0.01
0
0.01
0.02
0.03
0.04
0.05
0.06
USD/EUR
I/10 I/11 I/12 I/13 I/14 I/15 I/161.24
1.26
1.28
1.3
1.32
1.34
1.36
1.38
1.4
1.42
1.44
Diferenta (USD/EUR), scala din dreapta RI II RI I
Petrol
2014 106.2
2015 101.7
Gaz
2014 370.4
2015 359.4
Alimentare
2014 203.3
2015 189.0
USD/EUR
2014 1.36
2015 1.34
Ipoteze interne
Deviatia PIB, (%)
I/10 I/12 I/14 I/16
-10
-5
0
5
RI II RI I
ICMR, (%)
I/10 I/11 I/12 I/13 I/14 I/15 I/16
-10
-5
0
5
RI II RI I
RRD, (%)
I/10 I/11 I/12 I/13 I/14 I/15 I/16-15
-10
-5
0
5
RI II RI I
RRES, (%)
I/10 I/11 I/12 I/13 I/14 I/15 I/16-5
0
5
10
RI II RI I
Activitatea
economică sub
nivelul său
potenţial, cererea
agregată slabă şi
presiuni
dezinflaţioniste.
Menţinerea
unui caracter
stimulativ din
partea ratei
reale a
dobânzii
Caracter
stimulativ din
partea ratei
reale efective
de schimb.
Caracter
stimulativ
pentru toată
perioada de
prognoză a
condiţiilor
monetare
reale
RI II, 2014 vs RI I, 2014
Inflatia de baza, (anual,%)
I/10 I/11 I/12 I/13 I/14 I/15 I/161
2
3
4
5
6
7
RI II RI I
1
2
3
4
5
6
7
Produse alimentare, (anual,%)
I/10 I/11 I/12 I/13 I/14 I/15 I/160
2
4
6
8
10
12
RI II RI I
0
2
4
6
8
10
12
Combustibili, (anual,%)
I/10 I/11 I/12 I/13 I/14 I/15 I/160
5
10
15
20
25
RI II RI I
0
5
10
15
20
25
Preturi reglementate, (anual,%)
I/10 I/11 I/12 I/13 I/14 I/15 I/160
2
4
6
8
10
12
14
RI II RI I
0
2
4
6
8
10
12
14
RI II, 2014 vs RI I, 2014
• În mediu pentru anul 2014 rata anuală a inflaţiei va fi cu 0.2 p.p. mai mică şi în anul 2015, va fi cu 0.5 p.p. maimică, în comparaţie cu prognoza anterioară din cadrul RI I, 2014.
Mulţumim pentru atenţie!