Productos de Cobertura en FX - El Blog de BancoSabadell...Riesgo de Tipo de Cambio Túnel de Tipo de Cambio 14 Permite asegurarse un cambio mínimo y máximo, permitiendo la fluctuación

Productos de Cobertura en FX

26 de Septiembre de 2012

Comercio ExteriorRiesgos Asociados

Riesgos asociados a la actividad de Comercio Exteri or:

2

Comercio ExteriorRiesgos Políticos


3

Fuerza MayorSituaciones que suponen la adopción de medidas extraordinarias que pueden conllevar la suspensión de las transacciones y/o contratos.

Incumplimiento de ContratoImposibilidad de cumplimiento de los términos del contrato debido a la adopción de medidas políticas.

Riesgo de TransferenciaAsociado a imposibilidad de realización de transferencia de las diversas remesas y/o convertibilidad de la divisa.

Fuerza MayorSituaciones que suponen la adopción de medidas extraordinarias que pueden conllevar la suspensión de las transacciones y/o contratos.

Incumplimiento de ContratoImposibilidad de cumplimiento de los términos del contrato debido a la adopción de medidas políticas.

Riesgo de TransferenciaAsociado a imposibilidad de realización de transferencia de las diversas remesas y/o convertibilidad de la divisa.

Comercio ExteriorRiesgos Políticos


4

Relacionado con la situación económica y social del país.Relacionado con la situación económica y social del país.

Comercio ExteriorRiesgos Comerciales


5

Pagos y CobrosCuentas de Corresponsal en EURBank to Bank payments

Gestión de PagosFactoringPagos ComercialesGateway to EuropeServicio IEF

GarantíasCréditos Documentarios y Garantías Bancarias

Pagos y CobrosCuentas de Corresponsal en EURBank to Bank payments

Gestión de PagosFactoringPagos ComercialesGateway to EuropeServicio IEF

GarantíasCréditos Documentarios y Garantías Bancarias

Comercio ExteriorRiesgos Comerciales


6

Riesgo de Tipo de InterésAsociado a la fluctuación de los tipos en el mercado.

Materias PrimasAsociado a la variación de los precios de las commodity.

Riesgo de Tipo de CambioCambio de valor de los pagos a realizar o de los cobros a percibir, derivados de la variación del Tipo de Cambio entre la divisa origen y destino de los fondos.

Riesgo de Tipo de InterésAsociado a la fluctuación de los tipos en el mercado.

Materias PrimasAsociado a la variación de los precios de las commodity.

Riesgo de Tipo de CambioCambio de valor de los pagos a realizar o de los cobros a percibir, derivados de la variación del Tipo de Cambio entre la divisa origen y destino de los fondos.

Riesgo de Tipo de Cambio

Riesgo de Tipo de CambioOperación Básica

Operativa de Comercio Exterior:

7

USD

Empresa Exportadora

Empresa Importadora

EUR AreaUSD Area



Fecha 1Fecha 1Fecha 1Fecha 1Fecha 1Fecha 1Fecha 1Fecha 1

Fecha 2Fecha 2Fecha 2Fecha 2Fecha 2Fecha 2Fecha 2Fecha 2

≠≠≠≠≠≠≠≠

Riesgo de Tipo de CambioAlternativas

Las alternativas ante la situación son:

8

No realizar ninguna acción y asumir este riesgo con las consecuencias que esto trae: incertidumbre en el importe a percibir en la divisa local con resultado positivo o negativo

No realizar ninguna acción y asumir este riesgo con las consecuencias que esto trae: incertidumbre en el importe a percibir en la divisa local con resultado positivo o negativo

Aminorar esta incertidumbre para ‘asegurar’, en la medida de lo posible, las posibles pérdidas, esto es, realizar una cobertura .

Aminorar esta incertidumbre para ‘asegurar’, en la medida de lo posible, las posibles pérdidas, esto es, realizar una cobertura .cobertura

incertidumbre

Principios

Riesgo de Tipo de CambioCobertura

9

Una ‘cobertura’ es una operación financiera con la que pretendemos protegernos ante un movimiento adverso del mercado.

Una ‘cobertura’ es una operación financiera con la que pretendemos protegernos ante un movimiento adverso del mercado.

SentidoNecesitamos una operación que ante un movimiento de mercado reaccione en sentido contrario a la posición que estamos cubriendo.

SentidoNecesitamos una operación que ante un movimiento de mercado reaccione en sentido contrario a la posición que estamos cubriendo.

IntensidadNecesitamos que la intensidad de dicha reacción sea lo mas parecida posible a la que se produce en nuestra posición original

IntensidadNecesitamos que la intensidad de dicha reacción sea lo mas parecida posible a la que se produce en nuestra posición original

Riesgo de Tipo de CambioEsquema Cobertura

USDEmpresa

Exportadora

Tipo de Tipo de Tipo de Tipo de Cambio Cambio Cambio Cambio

SpotSpotSpotSpot

Tipo de Tipo de Tipo de Tipo de Cambio Cambio Cambio Cambio

SpotSpotSpotSpot

Banco

LiquidaciLiquidaciLiquidaciLiquidacióóóón n n n

Tipo Tipo Tipo Tipo Cobertura Cobertura Cobertura Cobertura ––––

Tipo Tipo Tipo Tipo Cambio Cambio Cambio Cambio

LiquidaciLiquidaciLiquidaciLiquidacióóóónnnn

LiquidaciLiquidaciLiquidaciLiquidacióóóón n n n

Tipo Tipo Tipo Tipo Cobertura Cobertura Cobertura Cobertura ––––

Tipo Tipo Tipo Tipo Cambio Cambio Cambio Cambio

LiquidaciLiquidaciLiquidaciLiquidacióóóónnnn

EU

R

Tipo Cambio Spot +Tipo Cambio Spot +Tipo Cambio Spot +Tipo Cambio Spot +

Tipo Cobertura Tipo Cobertura Tipo Cobertura Tipo Cobertura –––– Tipo Tipo Tipo Tipo Cambio LiquidaciCambio LiquidaciCambio LiquidaciCambio Liquidacióóóónnnn

Tipo Cambio Spot +Tipo Cambio Spot +Tipo Cambio Spot +Tipo Cambio Spot +

Tipo Cobertura Tipo Cobertura Tipo Cobertura Tipo Cobertura –––– Tipo Tipo Tipo Tipo Cambio LiquidaciCambio LiquidaciCambio LiquidaciCambio Liquidacióóóónnnn Cobertura

Empresa Importadora

10

Referencia para LiquidaciónEl Tipo de Cambio para la liquidación de la coberturahabrá de ser una referencia observable y aceptada de forma general. Los más habituales son:

ECB Fixing (14:30 CET) New York cut (16:00 CET)

Referencia para LiquidaciónEl Tipo de Cambio para la liquidación de la coberturahabrá de ser una referencia observable y aceptada de forma general. Los más habituales son:

ECB Fixing (14:30 CET) New York cut (16:00 CET)

Tipo Cambio CoberturaTipo Cambio CoberturaTipo Cambio CoberturaTipo Cambio CoberturaTipo Cambio CoberturaTipo Cambio CoberturaTipo Cambio CoberturaTipo Cambio Cobertura

Riesgo de Tipo de CambioEjemplo

USD

Empresa Exportadora

EUR/USD EUR/USD EUR/USD EUR/USD 1.30501.30501.30501.3050


Empresa Importadora

11

100.000 USD100.000 USD100.000 USD100.000 USD100.000 USD100.000 USD100.000 USD100.000 USD

18 sep18 sep18 sep18 sep18 sep18 sep18 sep18 sep

76.628 EUR76.628 EUR76.628 EUR76.628 EUR76.628 EUR76.628 EUR76.628 EUR76.628 EUR

Empresa Exportadora

EUR/USD EUR/USD EUR/USD EUR/USD ?.?????.?????.?????.????

EUR/USD EUR/USD EUR/USD EUR/USD ?.?????.?????.?????.????

Empresa Importadora


15 mar15 mar15 mar15 mar15 mar15 mar15 mar15 mar

??.??? EUR??.??? EUR??.??? EUR??.??? EUR??.??? EUR??.??? EUR??.??? EUR??.??? EUR74.349 EUR74.349 EUR74.349 EUR74.349 EUR74.349 EUR74.349 EUR74.349 EUR74.349 EUR79.051 EUR79.051 EUR79.051 EUR79.051 EUR79.051 EUR79.051 EUR79.051 EUR79.051 EUR

2.279 EUR2.279 EUR2.279 EUR2.279 EUR2.279 EUR2.279 EUR2.279 EUR2.279 EUR2.423 EUR2.423 EUR2.423 EUR2.423 EUR2.423 EUR2.423 EUR2.423 EUR2.423 EUR

1.3050

1.34501.34501.34501.34501.34501.34501.34501.3450

1.26501.26501.26501.26501.26501.26501.26501.2650

Riesgo de Tipo de CambioSeguro de Cambio

12

Permite asegurar un precio de compra estable. Supone una protección de la evolución negativa de la cotización del EURUSD, sin poder aprovechar una evolución positiva..

Permite asegurar un precio de compra estable. Supone una protección de la evolución negativa de la cotización del EURUSD, sin poder aprovechar una evolución positiva..

Destino Posición Divisa Nominal Plazo

Exportación Venta USD 1.000.000 6 M

T. Cambio Ref. Spot Prima

1.3100 1.3050 0 EUR

Tipo EURUSD a Vencimiento Cambio aplicado

EURUSD > 1.3100 1.3100

1.3100 ≥≥≥≥ EURUSD 1.3100

Riesgo de Tipo de CambioSeguro de Cambio

USD

Empresa Exportadora

Seguro de Cambio Seguro de Cambio Seguro de Cambio Seguro de Cambio 1.31001.31001.31001.3100

Seguro de Cambio Seguro de Cambio Seguro de Cambio Seguro de Cambio 1.31001.31001.31001.3100

Empresa Importadora

13




Empresa Exportadora



Empresa Importadora



76.336 EUR76.336 EUR76.336 EUR76.336 EUR76.336 EUR76.336 EUR76.336 EUR76.336 EUR76.336 EUR76.336 EUR76.336 EUR76.336 EUR76.336 EUR76.336 EUR76.336 EUR76.336 EUR76.336 EUR76.336 EUR76.336 EUR76.336 EUR76.336 EUR76.336 EUR76.336 EUR76.336 EUR

1.3050

1.34501.34501.34501.34501.34501.34501.34501.3450

1.26501.26501.26501.26501.26501.26501.26501.2650

1.3100

Riesgo de Tipo de CambioTúnel de Tipo de Cambio

14

Permite asegurarse un cambio mínimo y máximo, permitiendo la fluctuación a precios de mercado entre ambos niveles.

Permite asegurarse un cambio mínimo y máximo, permitiendo la fluctuación a precios de mercado entre ambos niveles.



Mínimo Máximo Ref. Spot Prima

1.2600 1.3600 1.3050 0 EUR


EURUSD ≥≥≥≥ 1.3600 1.3600

1.2600 < EURUSD < 1.3600 Mercado

1.2600 ≥≥≥≥ EURUSD 1.2600

73.529 EUR 73.529 EUR 73.529 EUR 73.529 EUR ––––79.365 EUR79.365 EUR79.365 EUR79.365 EUR



Riesgo de Tipo de CambioTúnel de Tipos de Cambio

USD

Empresa Exportadora

TTTTúúúúnel T. de Cambio nel T. de Cambio nel T. de Cambio nel T. de Cambio 1.26001.26001.26001.2600----1.36001.36001.36001.3600

TTTTúúúúnel T. de Cambio nel T. de Cambio nel T. de Cambio nel T. de Cambio 1.26001.26001.26001.2600----1.36001.36001.36001.3600

Empresa Importadora

15




Empresa Exportadora

EUR/USD EUR/USD EUR/USD EUR/USD 1.261.261.261.26----1.361.361.361.36

EUR/USD EUR/USD EUR/USD EUR/USD 1.261.261.261.26----1.361.361.361.36

Empresa Importadora




1.3050

1.37501.37501.37501.37501.37501.37501.37501.3750

1.25501.25501.25501.25501.25501.25501.25501.2550

1.3600

1.2600





1.28501.28501.28501.28501.28501.28501.28501.2850


Riesgo de Tipo de CambioForward Plus

16

Permite asegurarse un cambio mínimo, aprovechando la evolución positiva del Tipos de Cambio hasta la Barrera. Superada esta a vencimiento, el Cambio aplicado será el del strike del Forward Plus..

Permite asegurarse un cambio mínimo, aprovechando la evolución positiva del Tipos de Cambio hasta la Barrera. Superada esta a vencimiento, el Cambio aplicado será el del strike del Forward Plus..



T. Cambio Barrera Ref. Spot Prima

1.3470 1.2750 1.3050 0 EUR


EURUSD ≥≥≥≥ 1.3470 1.3470

1.2750 < EURUSD < 1.3470 Mercado

1.2750 ≥≥≥≥ EURUSD 1.3470

EUR/USD EUR/USD EUR/USD EUR/USD 1.3470 (1.3470 (1.3470 (1.3470 (bar 1.2750bar 1.2750bar 1.2750bar 1.2750))))

EUR/USD EUR/USD EUR/USD EUR/USD 1.3470 (1.3470 (1.3470 (1.3470 (bar 1.2750bar 1.2750bar 1.2750bar 1.2750)))) 74.239 EUR 74.239 EUR 74.239 EUR 74.239 EUR ––––

78.431 EUR78.431 EUR78.431 EUR78.431 EUR



Riesgo de Tipo de CambioTúnel de Tipos de Cambio

USD

Empresa Exportadora

Forward Plus Forward Plus Forward Plus Forward Plus 1.3470 (bar 1.2750)1.3470 (bar 1.2750)1.3470 (bar 1.2750)1.3470 (bar 1.2750)

Forward Plus Forward Plus Forward Plus Forward Plus 1.3470 (bar 1.2750)1.3470 (bar 1.2750)1.3470 (bar 1.2750)1.3470 (bar 1.2750)

Empresa Importadora

17




Empresa Exportadora

Empresa Importadora




1.3050

1.37501.37501.37501.37501.37501.37501.37501.3750

1.25501.25501.25501.25501.25501.25501.25501.2550

1.3470

1.2750





1.28501.28501.28501.28501.28501.28501.28501.2850


Contabilidad de CoberturasNormativa

18

Un derivado es un instrumento financiero cuyo valor cambia en respuesta a los cambios de una variable denominada, incorporando una respuesta similar ante cambios en las condiciones de mercado y que se liquidaráen una fecha futura.

Un derivado es un instrumento financiero cuyo valor cambia en respuesta a los cambios de una variable denominada, incorporando una respuesta similar ante cambios en las condiciones de mercado y que se liquidaráen una fecha futura.

Todos los derivados se reconocen en balanceTodos los derivados se reconocen en balance

ValoraciónHabrán de ser registrados como derivados en el balance y valorados por su valor razonable.

ValoraciónHabrán de ser registrados como derivados en el balance y valorados por su valor razonable.

ExcepciónPodrán ser excluídos del alcance de esta normativa los considerados “Contratos de la actividad ordinaria”…Coberturas

ExcepciónPodrán ser excluídos del alcance de esta normativa los considerados “Contratos de la actividad ordinaria”…Coberturas

No se consideran CoberturaLos cambios de valor de los derivados pueden distorsionar las cuentas de resultados. Pueden provocar importantes variaciones en los resultados en función de las cotizaciones de mercado.

No se consideran CoberturaLos cambios de valor de los derivados pueden distorsionar las cuentas de resultados. Pueden provocar importantes variaciones en los resultados en función de las cotizaciones de mercado.

Se consideran CoberturaSe compensa el impacto de las variaciones de valor del derivado con las del elemento cubierto. Se reduce el impacto ocasionado por la variabilidad del valor de mercado del derivado en la cuenta de pérdidas y ganancias.

Se consideran CoberturaSe compensa el impacto de las variaciones de valor del derivado con las del elemento cubierto. Se reduce el impacto ocasionado por la variabilidad del valor de mercado del derivado en la cuenta de pérdidas y ganancias.

19

Contabilidad de CoberturasRequisitos: BS NIC

Las condiciones que permiten identificar los derivados que pueden ser considerados como Coberturas están contenidas en las Normativas bajo la directiva NIC 39.

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