Principios CPSS-IOSCO para Infraestructuras de Mercados

DEPARTAMENTO DE SISTEMAS DE PAGO

Principios CPSS-IOSCO para Infraestructuras de Mercados

Francisco Linares Jefe de la División de Servicios de Pago Centralizados

Curso BCV-CEMLA sobre Sistemas de Pago 26 de septiembre de 2013, Caracas, Venezuela

Curso BCV-CEMLA sobre Sistemas de Pago, Caracas (Venezuela) 2

AGENDA

Antecedentes y cuestiones generales

Principales contenidos

Responsabilidades de las autoridades

¿Y ahora qué?

Principios CPSS/IOSCO para IMF


Antecedentes


1990 2001 2003 2004 2009 2012

Informe Lamfalussy

• Principios básicos

• Recomendaciones para sistemas de liquidación de valores

Recomendaciones para entidades de contrapartida central

Principios CPSS-IOSCO

para IMF

• Recomendaciones ESCB-CESR para SLVs y ECCs

• Marco de vigilancia para instrumentos de pago

Criterios Eurosistema para vigilancia de sistemas

minoristas

Adopción de los Principios Básicos


Con los mismos objetivos: SEGURIDAD y EFICIENCIA

Armonizando y reforzando los estándares existentes…

… añadiendo nuevos requisitos o un mayor nivel de exigencia…

… y mayor ámbito de aplicación: en general a todo tipo de infraestructuras

Sistemas de pago de importancia sistémica (SPIS),

Depositarios centrales de valores (DCV),

Sistemas de liquidación de valores (SLV),

Contrapartidas centrales (ECC) y

Registros de operaciones (TR -Trade Repositories-)

Cuestiones generales



… principios generales, aunque se proponen especificidades (algún principio aplica exclusivamente a algún tipo de infraestructura)…

… con una misma estructura / metodología para cada Principio aplicable a cualquier tipo de infraestructura (Principio General / Consideraciones fundamentales / notas explicativas)

… incluyendo Responsabilidades de Bancos Centrales, pero también de cualquier autoridad relevante (Reguladores de mercados …)

exigible a los gestores de las infraestructuras

a adoptar por las autoridades como sus estándares de vigilancia

Forman un bloque con el ‘Marco de divulgación’ y la ‘Metodología de evaluación’






Sistemas de pago

DCV y SLV ECC TR

Organización general

Gestión de riesgos de crédito y liquidez

Liquidación

Depositarias y … Gestión de fallidos Gestión de riesgo

operativo y de negocio

Acceso

Eficiencia

Transparencia


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SPIS DCV/SLV

ECC

TR

Organización general

Riesgo operativo y de

negocio

Acceso

Eficiencia

Divulgación de información

Márgenes Segregación y portabilidad

Entregas físicas

CSDs

Información al mercado


Riesgo de crédito y liquidez

Liquidación Custodia


1. Base Legal

Las infraestructuras dispondrán de una base legal sólida, clara, transparente y exigible para todos los aspectos de su actividad y en cada jurisdicción relevante

Principios CPSS/IOSCO para IMF Principales contenidos

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Novedades

• Mayor énfasis en los riesgos relativos a los sistemas operantes en distintas jurisdicciones


2. Gobierno

La estructura de gobierno de una IMF será clara y transparente, y deberá velar por la seguridad y eficiencia de la propia infraestructura, y apoyar la estabilidad del sistema financiero y tener en cuenta el interés público y los objetivos de los sectores relevantes


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Novedades

• Contribuir a la estabilidad financiera

• Más directrices sobre el papel y responsabilidades de los órganos de gobierno (miembro independiente, comités de riesgo…)

• Asegurar que se tienen en cuenta los intereses de los participantes

• Divulgar decisiones


3. Marco integral de gestión de riesgos

Las IMF contarán con un sólido marco integral para la gestión de riesgos (legal, de crédito o liquidez, operativo y cualquier otro)


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Nuevo principio !

• Disponer de políticas y mecanismos adecuados de identificación, medición y control de riesgos, debidamente actualizados

• Doble perspectiva: riesgos que asume de / genera a terceros (otras IMF, participantes, clientes, proveedores…)

• Ofrecer incentivos para la contención de esos riesgos

• Contemplando escenarios críticos y la eficacia de medidas eventuales

• Contar con medidas de recuperación o cese de actividades


4. Riesgo de crédito

Contar con mecanismos para medir, controlar y gestionar eficazmente el riesgo de crédito asociado a sus participantes y procesos. Disponer de recursos para cubrir su exposición al riesgo de crédito con sus participantes.

Para ECC exigencia de mantener recursos financieros adicionales para cubrir distintos eventos de perturbación, incluyendo el incumplimiento de los DOS (uno) participantes (y sus filiales) con mayor posición deudora neta


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Novedades

• Atención a la exposición al riesgo de los grupos de entidades

• Mayor énfasis en escenarios de stress incluso extremos

• Control regular y más intenso de la exposición al riesgo, actual y futura

• Mayor exigencia en el grado de cobertura de exposiciones


5 Garantías

El colateral exigido para cubrir la exposición crediticia (de la IMF o sus participantes) implicarán un bajo riesgo de crédito, liquidez y mercado

Además, se aplicarán recortes y límites de concentración conservadores


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Novedades

• Uso de activos de mayor calidad

• Evitar concentración de riesgos

• Valoración prudente

• Revisión periódica de valoración de activos admitidos en garantía

• Reducir la necesidad de ajustes pro-cíclicos


6 Márgenes

Las Entidades de Contrapartida Central deben cubrir su exposición crediticia frente a sus participantes (y para todos sus productos) con un sistema eficaz de márgenes

Los márgenes (iniciales o de variación) deberán ser proporcionales a los riesgos inherentes y ser revisados regularmente


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Novedades

• Mayor exigencia en el nivel del margen inicial requerido

• También en el modelo de márgenes usado y en la verificación periódica de su bondad

• Necesidad de backtesting riguroso


7 Riesgo de liquidez

Medir, controlar y gestionar eficazmente el riesgo de liquidez; mantener recursos líquidos suficientes para realizar la liquidación diaria, aun en situaciones de stress extremas, pero posibles (incluyendo el fallo del participante con la mayor posición deudora, incluyendo las de sus representados)


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Novedades

• Mayor exigencia (cobertura de fallo de DOS participantes en algún caso)

• Mayor claridad en la gama de posibilidades de dotación de fondos

• Inclusión de filiales del participante a los efectos de computar posiciones a cubrir

• Mayor énfasis en escenarios pruebas de stress


8 Firmeza de la liquidación

Las infraestructuras facilitarán certeza y claridad sobre la firmeza de la liquidación, preferiblemente durante el día o en tiempo real y, como mínimo, al cierre de operaciones


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SdP DCV SLV ECC TR

Novedades

• Inducir a la adopción de sistemas LBTR o múltiples ciclos de proceso y anticipar la liquidación de operaciones


9 Liquidación en efectivo

Preferiblemente en dinero del banco central En caso contrario, se minimizará y controlará estrictamente el riesgo (crédito y liquidez) asociado al dinero de banco comercial utilizado


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Novedades

• Énfasis en el seguimiento y control de riesgos financieros inherentes a la liquidación en dinero de banco comercial…

• … incluyendo posibles liquidaciones en los libros de la infraestructuras


10 Entregas físicas

Se establecerán claramente las obligaciones de la infraestructura respecto a la entrega de productos o instrumentos físicos y se identificarán, seguirán y gestionarán los riesgos inherentes a su intercambio


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Novedades

• Contar con políticas laborales para personal que manipule activos físicos

• Programa de capacitación adecuado

• Contratación de un seguro

• Realización de inspecciones aleatorias en las instalaciones

• Mayor exigencia de divulgación de política para entregas físicas entre los participantes


11 Centrales Depositarias de Valores

Un Depositario Central de Valores contará con reglas y mecanismos para asegurar la integridad de los valores y minimizar los riesgos asociados a su tenencia (inmovilización/desmaterialización) y transferencia (apuntes en cuenta)


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SdP DCV SLV ECC TR

Novedades

• No hay grandes novedades respecto a lo requerido ya en las Recomendaciones para Sistemas de Liquidación de Valores de 2001 en materia de inmovilización y desmaterialización y protección del inversor


12 Sistemas de Liquidación de intercambio de valor

Este tipo de IMF en las que se vincula la liquidación de dos obligaciones, deberán garantizar que no existe riesgo de crédito, dando firmeza a la liquidación de una obligación si y solo si se produce la firmeza de la otra (no se pide simultaneidad)

En definitiva, con independencia de que las liquidaciones sean brutas o netas, se pide entrega contra entrega (DvP, PvP o DvD)


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SdP DCV SLV ECC TR

Novedades

• El principio DvP se extiende a “entrega contra entrega” (PvP y DvD)

• También aplicable a mercados primarios

• Para sistemas de pago toma entidad como principio para recoger aspectos dispersos en los CPs III, IV y V


13 Reglas y procedimientos ante fallos de participantes

Una IMF debe contar con mecanismos eficaces y claros para asegurar que el fallo de un participante no impacta negativamente en la infraestructura (contiene pérdidas, limita presiones de liquidez…) y le permite continuar cumpliendo con sus obligaciones y responsabilidades


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SdP DCV SLV ECC TR

Novedades

• Salvo para ECC, se trata de un principio nuevo

• Mayor exigencia en lo relativo a la realización de pruebas periódicas (anualmente o tras cambios significativos)

• Obligación de contar con capacidad operativa para desplegar esos mecanismos


14 Segregación y portabilidad

Una entidad de contrapartida central dispondrá de reglas y procedimientos que garanticen la segregación y portabilidad de las posiciones y el colateral de los clientes de un participante


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Novedades

• Mayor exigencia en la obligación de identificar las posiciones y garantías de los clientes

• Detalla el concepto de “segregación” (cuentas individuales y ómnibus)

• Incorpora el concepto de “portabilidad”

• Se especifican aspectos relativos al uso de márgenes brutos y netos


15 Riesgo general de negocio

Como cualquier empresa, una IMF debe identificar, monitorizar y gestionar este riesgo en diversos escenarios (estrategia errónea, pérdidas, gastos operativos excesivos…) Esta política estará plasmada en un plan debidamente aprobado y actualizado regularmente

…y mantener activos líquidos de calidad y suficientemente líquidos para cubrir posibles pérdidas y poder garantizar la continuidad de su actividad durante al menos 6 meses

Esos activos deben ser suficientes para garantizar la reestructuración o liquidación ordenada de las actividades principales de la infraestructura


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SdP DCV SLV ECC TR

Nuevo principio !


16 Riesgo de custodia e inversión

La IMF deberá garantizar que sus activos (y los de sus participantes) se mantienen en instituciones adecuadas (debidamente reguladas y supervisadas, con sólidos mecanismos de garantía y controles internos)

Dichos activos deben ser instrumentos con mínimo riesgo de crédito, mercado y liquidez y rápida y fácilmente recuperables con nula o mínima pérdida


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Novedades

• Extensión del Principio a Sistemas de Pago y DCV

• Mayor exigencia en selección de custodios

• Transparencia de la estrategia de inversión (consistente con la estrategia general de gestión de riesgos de la IMF)


17 Riesgo operacional

Identificar riesgos potenciales (internos y externos) y desarrollar sistemas, reglas y mecanismos para minimizar su impacto; asegurar un alto grado de seguridad y fiabilidad; escalabilidad; planes de continuidad de negocio que aseguren el restablecimiento a tiempo, aun en circunstancias de fallo generalizado


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Novedades

• Mayor exigencia: sitio de respaldo, nivel de servicio garantizado, planes de continuidad de negocio (pruebas regulares), escalabilidad

• Anexo F: Expectativas sobre proveedores críticos de servicios



Expectativas sobre proveedores críticos de servicios (Anexo F)

1. Identificación y gestión de riesgos operativos y financieros asociados a los servicios críticos que provee, garantizando su eficacia

2. Seguridad de la información, mediante procedimientos y recursos suficientes que garanticen la confidencialidad, la integridad y la disponibilidad de la información de la infraestructura en cuestión

3. Garantizar la fiabilidad, solidez y disponibilidad de los servicios facilitados a la infraestructura; contar con mecanismos necesarios para garantizar los tiempos de recuperación del servicio según lo pactado

4. Planificación tecnológica que contemple la vida de la tecnología y estándares usados y su política de cambios

5. Comunicación con usuarios facilitando clara y suficiente información para el uso de los servicios críticos que recibe del proveedor

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Principales contenidos


18 Acceso y requisitos de participación

Criterios de participación objetivos y públicos, establecidos sobre riesgos potenciales, que permitan un acceso abierto y no discriminatorio


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SdP DCV SLV ECC TR

Novedades

• Extensión a todo tipo de infraestructuras

• Se potencia la participación directa, pero dando prelación a la seguridad y la eficiencia

• La IMF deberá comprobar sistemáticamente el cumplimiento de criterios de participación y disponer de mecanismos (divulgados oportunamente) de exclusión de un participante en caso necesario


19 Mecanismos de participación con varios niveles

La IMF debe identificar, comprender y gestionar los riesgos asociados a la participación indirecta (en varios niveles)


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Nuevo principio !

• Que requiere disponer de información sobre la participación indirecta, identificando posibles concentraciones de riesgos o interdependencias y…

• Aclarar momento de firmeza para indirectos o efectos de una posible insolvencia


20 Enlaces entre infraestructuras

Las IMF deben identificar, monitorizar y gestionar los riesgos asociados a la interconexión entre infraestructuras…

… sin poner en peligro el cumplimiento de los principios en las IMF enlazadas (base legal, riesgos financieros, operativos…)


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Novedades

• Verificar la solidez legal del enlace en las distintas jurisdicciones

• Aplicable tanto a enlaces nacionales como transfronterizos

• Aplicable a todo tipo de IMF


21 Eficiencia y eficacia

Garantizar que la infraestructuras facilitan un servicio eficiente y eficaz a sus participantes y al mercado en el que actúan


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SdP DCV SLV ECC TR

Novedades

• Nada realmente novedoso, salvo su aplicación generalizada a todo tipo de infraestructuras, incluidos los Registros de operaciones


22 Estándares y procedimientos de comunicación

Para realizar de forma adecuada los procesos de registro, pago, compensación y liquidación de operaciones, la IMF usará (como mínimo aceptará) estándares y procedimientos de comunicación aceptados internacionalmente en sus relaciones con sus contrapartidas


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Novedades

• Principio nuevo (salvo para SLV) que recoge aspectos antes dispersos

• Aplicable no solo a la comunicación con sus participantes, sino a cualquier contrapartida (clientes, proveedores externos de servicios y otras IMF)

• Recomendable también a IMF de ámbito meramente nacional


23 Divulgación de reglas y procedimientos

La IMF contará con un conjunto integral de reglas y procedimientos claros que permitan al participante valorar los riesgos inherentes al sistema. Deberán ser públicos


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SdP DCV SLV ECC TR

Novedades

• Transparencia de tarifas

• Exigencia de capacitación previa y necesidad de evaluar el “conocimiento de los participantes” y disponer de herramientas para rectificar posibles carencias o defectos

• Cumplimentar el Disclosure Framework regularmente y publicarlo

• Uso de lenguaje habitual en los mercados financieros, además del idioma local


24 Divulgación de datos de mercado por Registros de operaciones

Los Registros de operaciones deben facilitar de manera oportuna y puntual a las autoridades pertinentes y al público en general información adecuada (en función de las respetivas necesidades), como forma de fomentar la transparencia (y con ello generar confianza y servir de herramienta de protección al inversor)


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Nuevo principio !

• … aplicable exclusivamente a Registros de operaciones que recoge los aspectos fundamentales del Informe del BIS sobre derivados OTC (enero 2012)

Curso BCV-CEMLA sobre Sistemas de Pago, Caracas (Venezuela)

A Reglamentación, supervisión y vigilancia de las IMF

Las IMF deberán estar sometidas a reglamentación, supervisión y vigilancia adecuadas y eficaces a cargo de un banco central, un organismo de reglamentación del mercado u otra autoridad pertinente

B Facultades y recursos de reglamentación, supervisión y vigilancia

Los bancos centrales, los organismos de reglamentación del mercado y otras autoridades pertinentes deberán tener las facultades y los recursos necesarios para cumplir eficazmente sus responsabilidades de reglamentación, supervisión y vigilancia de las IMF

C Divulgación de los objetivos y políticas relacionados con las IMF

Los bancos centrales, los organismos de reglamentación del mercado y otras autoridades pertinentes deberán definir claramente y divulgar sus políticas de reglamentación, supervisión y vigilancia de las IMF

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Responsabilidades



D Aplicación de los principios para las IMF

Los bancos centrales, los organismos de reglamentación del mercado y otras autoridades pertinentes deberán adoptar los Principios CPSS-IOSCO para IMF y aplicarlos de manera coherente

E Cooperación con otras autoridades

Para promover la seguridad y la eficiencia de las IMF, los bancos centrales, los organismos de reglamentación del mercado y otras autoridades pertinentes deberán cooperar entre sí, tanto a nivel nacional como internacional, cuando sea adecuado

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Principios CPSS/IOSCO para IMF Responsabilidades


Novedades

• Pocas novedades; se homogeniza la estructura y contenidos de este apartado y se hace extensible a todo tipo de autoridad relevante

• Las responsabilidades ya no se abordan como una recomendación más dentro de las aplicables a las IMF (como ocurría en las Recomendaciones para SLV y ECC), sino que se abordan en un apartado diferente del informe, separando los criterios exigibles a las IMF de los requeridos a una autoridad

• Más énfasis y concreción en lo relativo a cooperación entre autoridades

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Principios CPSS/IOSCO para IMF Responsabilidades


Aplicación de los Principios

Adoptar / adaptar los nuevos estándares en materia de vigilancia !!!

• Por la propia infraestructura

• Por las autoridades correspondientes

• Por organismos internacionales

Teniendo en cuenta

Carácter general, pero no universal

Discrecionalidad para el evaluador y margen para la interpretación

Flexibilidad

¿Y ahora qué?



La “herramienta de trabajo”

Objetivo

Margen de flexibilidad / “Customización”

Estructura en 5 pasos

1. Identificación del ámbito de evaluación

2. Obtención de información

3. Conclusiones para cada aspecto evaluado

4. Calificación

5. Plan de acción y calendario

Principios CPSS/IOSCO para IMF ¿Y ahora qué?


Un compendio…

Resumen

Introducción

Metodología usada

Descripción general

Conclusiones y follow-up

Recomendaciones…

El modelo propuesto

…aplicable tanto para la presentación de la evaluación de los Principios como de las Responsabilidades de las autoridades…

… bajo un esquema similar

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Principios CPSS/IOSCO para IMF ¿Y ahora qué?

…una evaluación detallada…

… y respuestas a las preguntas relativas a cada cuestión clave de cada Principio

DEPARTAMENTO DE SISTEMAS DE PAGO

GRACIAS POR SU ATENCIÓN Francisco Linares

Documents

Principios CPSS-IOSCO para Infraestructuras de Mercados