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MÉTODOS DE VALORACIÓN Y CASOS PRÁCTICOS DE PRECIOS
DE TRANSFERENCIA
Steven Barker Francis
3
1. Precio Comparable no Controlado
2. Precio de Reventa
3. Costo Adicionado
4. Partición de Utilidades
5. Margen Neto de la Transacción
Métodos de Comparación
4
DGT LINEAMIENTOS OCDE
Métodos Utilizados (Art 6 - De los métodos)
1. Método del Precio Comparable No Controlado
2. Método del Precio de Reventa
3. Método del Costo Adicionado
4. Método de la Partición de Utilidades
5. Método del Margen Neto de la Transacción
Métodos Transaccionales Tradicionales
1. Precio Comparable No Controlado Comparación Directa de Precios
2. Precio de Reventa Comparación Interna
3. Costo Adicionado Comparación Externa
4. Partición de Utilidades Parte Analizada
ComparablesIndicador de Rentabilidad (PLI)AjustesRango intercuartil
5. Método Neto Transaccional - Transactional Net Margin Method
Comparación de Márgenes Operativos5. Método Neto Transaccional
Métodos Transaccionales Basados en los Márgenes
LINEAMIENTOS OCDE
Comparación de Márgenes Operativos
Métodos Transaccionales Tradicionales
1. Precio Comparable No Controlado - Comparable Uncontrolled Price
2. Precio de Reventa - Resale Price Method
3. Costo Adicionado - Cost Plus Method
Métodos Transaccionales Basados en los Márgenes
4. Partición de Utilidades - Profit Split Method
Métodos de Comparación
5
Algunas observaciones técnicas: el
rango intercuartil
¿Qué es?
¿Qué nos dice el
reglamento? Excel
¿Qué nos dicen los
lineamientos?
Si estás fuera del rango
¿Cómo hago el ajuste?
Determinación del precio de libre
competencia
Segundo cuartil
Primer cuartil
Tercer cuartil
Cuarto cuartil
Precio de libre
competencia
Precio de no
libre
competencia
Rango
intercuarti
l aceptado
Precio de no
libre
competencia
Determinación del precio de
libre competencia
9
Precio Comparable No Controlado (PCNC)
Valor mínimo Cuartil Inferior Mediana Cuartil Superior Valor máximo
28.0 29.5 30.8 31.6 32.0
Ejemplo 1
Vinculadas Situación 1 Situación 2 Situación 3
A 30 15 32
B 31 28 36
C 29 30 34
D 32 26 30
PROMEDIO 30.5 24.75 33
Importe
Terceros Importe
AT 28.00
BT 32.00
CT 30.00
DT 31.50
10
Vinculadas Precio Promedio
AX 2.00
BX 5.00
CX 4.00
DX 3.00
Terceros
(Caso 1)
Precio
Promedio
Precio
Promedio
ordenado
Terceros
(Caso 2)
Precio
Promedio
Precio
Promedio
ordenado
Terceros
(Caso 3)
Precio
Promedio
Precio
Promedio
ordenado
a 2 2 a 9 2 a 5 2
b 4 2 b 9 2 b 9 4
c 7 3 c 8 3 c 8 5
d 6 3 d 4 3 d 5 5
e 9 4 e 2 4 e 9 5
f 3 4 f 3 4 f 5 5
g 4 5 g 3 8 g 4 5
h 5 6 h 9 9 h 5 6
i 2 7 i 4 9 i 6 8
j 3 9 j 2 9 j 2 9
k 9 9 k 9 9 k 5 9
Ventas caras Precios suben
Valor mínimo Cuartil inferior Mediana Cuartil superior Valor máximo
Terceros (Caso 1) 2.0 3.0 4.0 6.5 9.0
Terceros (Caso 2) 2.0 3.0 4.0 9.0 9.0
Terceros (Caso 3) 2.0 5.0 5.0 7.0 9.0
Terceros
(Caso 1)
Precio
Promedio
Precio
Promedio
ordenado
Terceros
(Caso 2)
Precio
Promedio
Precio
Promedio
ordenado
Terceros
(Caso 3)
Precio
Promedio
Precio
Promedio
ordenado
a 2 2 a 9 2 a 5 2
b 4 2 b 9 2 b 9 4
c 7 3 c 8 3 c 8 5
d 6 3 d 4 3 d 5 5
e 9 4 e 2 4 e 9 5
f 3 4 f 3 4 f 5 5
g 4 5 g 3 8 g 4 5
h 5 6 h 9 9 h 5 6
i 2 7 i 4 9 i 6 8
j 3 9 j 2 9 j 2 9
k 9 9 k 9 9 k 5 9
Ventas caras Precios suben
0,08
0,09
0,1
0,11
0,12
0,13
0,14
0,15
0,16
0,17
0 2 4 6 8 10
Gauss -Caso 1
Valor
mínimo
Cuartil
inferiorMediana
Cuartil
Superior
Valor
máximo
Terceros (Caso 1) 2.0 3.0 4.0 6.5 9.0 11
Terceros
(Caso 1)
Precio
Promedio
Precio
Promedio
ordenado
Terceros
(Caso 2)
Precio
Promedio
Precio
Promedio
ordenado
Terceros
(Caso 3)
Precio
Promedio
Precio
Promedio
ordenado
a 2 2 a 9 2 a 5 2
b 4 2 b 9 2 b 9 4
c 7 3 c 8 3 c 8 5
d 6 3 d 4 3 d 5 5
e 9 4 e 2 4 e 9 5
f 3 4 f 3 4 f 5 5
g 4 5 g 3 8 g 4 5
h 5 6 h 9 9 h 5 6
i 2 7 i 4 9 i 6 8
j 3 9 j 2 9 j 2 9
k 9 9 k 9 9 k 5 9
Ventas caras Precios suben
0,08
0,085
0,09
0,095
0,1
0,105
0,11
0,115
0,12
0 2 4 6 8 10
Gauss - Caso 2
Valor
mínimo
Cuartil
inferiorMediana
Cuartil
Superior
Valor
máximo
Terceros (Caso 2) 2.0 3.0 4.0 9.0 9.0 12
Método del precio comparable no
controlado
A. Venta de concreto
La empresa ABC Costa Rica S.A. vende producto a
su vinculada 1 y a terceros independientes
Método del precio comparable no
controlado
A. Venta de concreto
ACREEDOR DESCRIPCIÓN Cant. Precio unitario Ventas
Vinculada 1 CONCRETO PREMEZCLADO 210KG X M3*CP* 9 63,219 568,970.24
Independiente CONCRETO PREMEZCLADO 210KG X M3*CP* 22 75,044 1,650,973.50
Independiente CONCRETO PREMEZCLADO 210KG X M3*CP* 247 75,044 18,535,929.75
Independiente CONCRETO PREMEZCLADO 210KG X M3*CP* 247 71,650 17,697,611.75
Independiente CONCRETO PREMEZCLADO 210KG X M3*CP* 350 76,000 26,600,000.00
Independiente CONCRETO PREMEZCLADO 210KG X M3*CP* 90 80,500 7,245,000.00
Independiente CONCRETO PREMEZCLADO 210KG X M3*CP* 2 70,045 140,090.00
Independiente CONCRETO PREMEZCLADO 210KG X M3*CP* 6 75,044 450,265.50
Vinculada 1 CONCRETO IMPERMIX IMPERSA 40 K 3 2,587 7,762.50
Independiente CONCRETO IMPERMIX IMPERSA 40 K 2 2,743 5,486.73
Independiente CONCRETO IMPERMIX IMPERSA 40 K 4 2,389 9,557.52
Independiente CONCRETO IMPERMIX IMPERSA 40 K 5 2,743 13,716.81
Independiente CONCRETO IMPERMIX IMPERSA 40 K 8 2,389 19,115.04
Método del precio comparable no
controlado
A. Venta de concreto
VALOR
MÍNIMO
PRIMER
CUARTILMEDIANA
TERCER
CUARTIL
VALOR
MÁXIMORESULTADO
70,045.00 73,347.25 75,044.25 75,522.13 80,500.00 POR DEBAJO
2,389.38 2,389.38 2,566.37 2,743.36 2,743.36 POR DENTRO
Método del precio comparable no
controlado
Resultados
₡ %
Total analizado con PCNC 576,732.74 100.00% 2
Dentro del rango intercuartil 7,762.50 1.35% 1
Por encima del rango intercuartil 0.00 0.00% 0
Por debajo del rango intercuartil 568,970.24 98.65% 1
Método y resultadoResultado del análisis Número de
transacciones
Método del precio comparable no
controlado
B. Préstamo otorgado
La empresa ABC Costa Rica S.A. otorga un
préstamo a su vinculada 4 ubicada en República
Dominicana
Método del precio comparable no
controlado
B. Préstamo otorgadoCartera de Créditos
Informaciones al 01 de enero del 2014
BANCOS
Tasa de Interés Promedio Ponderada BANCO 1 BANCO 2 BANCO 3 BANCO 4 BANCO 5
b) Moneda Extranjera
a) Créditos Comerciales 12.73 12.34 6.78 8.25 8.73
Préstamos Comerciales
G - Comercio al por mayor y al por menor,
Reparación de Vehículos, Automotores,
Motocicletas, Efectos Personales y Enseres
Domésticos 10.03 9.00 8.00 8.63 7.78
Persona Física 11.00 8.00 8.20 9.75
Persona Jurídica
Corporativo 8.44 6.50
Mediana Empresa 10.00 9.00 7.00 9.00 10.00
Microempresa 10.00 9.12
Pequeña Empresa 8.23
Método del precio comparable no
controlado
B. Préstamo otorgado
Valor
mínimo
Cuartil
inferiorMediana
Cuartil
superior
Valor
máximo
01/01/2014 US$ 561,709 6% 7.00% 8.00% 9.00% 9.50% 10.00%
Fecha del
préstamo
Monto de
capital
Tasa pactada
entre
vinculadas
Rango de tasas del sistema financiero de República
20
Ejemplo 2
Venta de cámaras digitales
La empresa ABC Costa Rica S.A. vende
cámaras digitales a vinculada 1 y a terceros
independientes
Precio Comparable No Controlado (PCNC)
21
Precio Comparable No Controlado (PCNC)
ACREEDOR DESCRIPCIÓN Cant. Precio unitario Ventas
Vinculada 1 CAMARA DIGITAL CASIO - EX-G1 5 590 2,404
Independiente CAMARA DIGITAL CASIO - EX-G1 7 312 2,184
Independiente CAMARA DIGITAL CASIO - EX-G1 2 570 1,140
Independiente CAMARA DIGITAL CASIO - EX-G1 1 450 450
Independiente CAMARA DIGITAL CASIO - EX-G1 4 300 1,200
Independiente CAMARA DIGITAL CASIO - EX-G1 90 200 18,000
Independiente CAMARA DIGITAL CASIO - EX-G1 2 369 738
Independiente CAMARA DIGITAL CASIO - EX-G1 6 250 1,500
Vinculada 1 CAMARA DIGITAL CASIO - EX-ZS6PX 350 182 63,595
Independiente CAMARA DIGITAL CASIO - EX-ZS6PX 200 205 41,000
Independiente CAMARA DIGITAL CASIO - EX-ZS6PX 120 220 26,400
Independiente CAMARA DIGITAL CASIO - EX-ZS6PX 150 250 37,500
Independiente CAMARA DIGITAL CASIO - EX-ZS6PX 500 245 122,500
Vinculada 1 CAMARA DIGITAL MIRAY - CMD-93 6997 120 538,968
Independiente CAMARA DIGITAL MIRAY - CMD-93 5000 100 500,000
Independiente CAMARA DIGITAL MIRAY - CMD-93 4500 120 540,000
Independiente CAMARA DIGITAL MIRAY - CMD-93 2000 130 260,000
Independiente CAMARA DIGITAL MIRAY - CMD-93 2500 150 375,000
Ejemplo 2
Venta de cámaras digitales
22
Precio Comparable No Controlado (PCNC)
Ejemplo 2
Venta de cámaras digitales
VALOR
MÍNIMO
PRIMER
CUARTILMEDIANA
TERCER
CUARTIL
VALOR
MÁXIMORESULTADO
200 275 312 409.5 570 POR ENCIMA
205 216 233 246 250 POR DEBAJO
100 115 125 135 150 POR DENTRO
23
Precio Comparable No Controlado (PCNC)
₡ %
Total analizado con PCNC 604,966.90 100.00% 3
Dentro del rango intercuartil 538,967.62 89.09% 1
Por encima del rango intercuartil 2,403.87 0.40% 1
Por debajo del rango intercuartil 63,595.41 10.51% 1
Método y resultadoResultado del análisis Número de
transacciones
Ejemplo 2
Resultados
Método del precio de reventa
Consiste en sustraer del precio de venta de un
bien o servicio, el margen de utilidad habitual
que aplica el propio revendedor en operaciones
idénticas o similares con personas
independientes.
Se utiliza para empresas comercializadoras.
Método del precio de reventa
• Costo de venta en base a Margen Bruto y precio de venta. PV-CV*
PVMB =
Pre.
Compra
Pre.
Venta
Margen
Bruto
Margen en
%
Independiente 200 250 50 20%
Vinculada 400 500 100
Método del precio de reventa
C. Compra de bisagras
La empresa ABC Costa Rica S.A. compra bisagras
de empresa vinculada (matriz) y de
independiente 1 para revender a terceros
independientes
C. Compra de bisagras
Método del precio de reventa
Cant. Costo unitario Costo total Cant. Precio unitario PV total Costo venta
Matriz BISAGRA DORADA 3 X3 STANLEY USA 40 105 4,217 26 246 6,387 2,741
Matriz BISAGRA DORADA 3 X3 STANLEY USA 20 104 2,079 42 211 8,873 4,365
Matriz BISAGRA DORADA 3 X3 STANLEY USA 390 61 23,808 330 138 45,486 20,146
Matriz BISAGRA DORADA 3 X3 STANLEY USA 210 61 12,862 178 137 24,403 10,902
Matriz BISAGRA DORADA 3 X3 STANLEY USA 305 69 21,147 263 127 33,354 18,235
Independiente 1 BISAGRA GIJO (PAR) MASACA B01 325 69 22,584 327 126 41,334 22,723
Independiente 1 BISAGRA GIJO (PAR) MASACA B01 295 69 20,431 236 127 29,955 16,345
Independiente 1 BISAGRA PLATINA 2 1/2"X4" MASACA B13 255 69 17,700 267 126 33,706 18,532
Independiente 1 BISAGRA PLATINA 2 1/2"X4" MASACA B13 20 107 2,149 16 249 3,978 1,719
Independiente 1 BISAGRA PLATINA 2 1/2"X4" MASACA B13 60 107 6,438 25 246 6,141 2,682
Independiente 1 BISAGRA PLATINA 2 1/2"X4" MASACA B13 40 107 4,289 10 278 2,777 1,072
Independiente 1 BISAGRA DORADA 3 X3 STANLEY USA 20 111 2,227 20 237 4,743 2,227
Independiente 1 BISAGRA DORADA 3 X3 STANLEY USA 60 109 6,516 38 245 9,304 4,127
Independiente 1 BISAGRA GIJO (PAR) MASACA B03 75 108 8,127 38 245 9,291 4,118
Precio de venta
PROVEEDOR DESCRIPCIÓN
Precio de compra
Método del precio de reventa
MARGENVALOR
MÍNIMO
PRIMER
CUARTILMEDIANA
TERCER
CUARTIL
VALOR
MÁXIMORESULTADO
Matriz 57% 45% 45% 56% 56% 61% POR ENCIMA
Matriz 51% 45% 45% 56% 56% 61% POR DENTRO
Matriz 56% 45% 45% 56% 56% 61% POR DENTRO
Matriz 55% 45% 45% 56% 56% 61% POR DENTRO
Matriz 43% 45% 45% 56% 56% 61% POR DEBAJO
Independiente 1 45%
Independiente 1 45%
Independiente 1 45%
Independiente 1 57%
Independiente 1 56%
Independiente 1 61%
Independiente 1 53%
Independiente 1 56%
Independiente 1 56%
C. Compra de bisagras
Resultado
₡ %
Total analizado con PR 118,503.27 100.00% 5
Dentro del rango intercuartil 78,761.98 66.46% 3
Por encima del rango intercuartil 6,387.20 5.39% 1
Por debajo del rango intercuartil 33,354.09 28.15% 1
Método y resultadoResultado del análisis Número de
transacciones
Método del costo adicionado
Consiste en incrementar el valor de adquisición o
costo de producción de un bien o servicio en el
margen de utilidad habitual que obtenga el
contribuyente en operaciones idénticas o
similares con personas independientes.
Se utiliza para empresas productoras o que
generan algún valor agregado.
Método del costo adicionado
Método del costo adicionado
• Precio de venta con base en Margen Bruto y Costo de Venta.
• Considerar:
– Método de costeo
– Empresas productoras.
– Acuerdos distribución de Costos (Cost Sharing Agreements)
PV*-CV
CVMB =
Costo
Producción Pre. Venta
Margen Bruto
vs Costo
Marg vs
costo en %
Independiente 200 300 100 50%
Vinculada 400 600
Método del costo adicionado
C. Venta de relojes
La empresa ABC Costa Rica S.A. compra de
independientes los insumos necesarios para
producir relojes, que posteriormente vende a su
vinculada 2 y a terceros independientes
Ejemplo1
Venta de relojes
Método del costo adicionado
Cant. Costo unitario Costo total Cant. Precio unitario PV total Costo venta
Vinculada 2 RELOJ PULSERA CASIO - A-159WA-1 40 105 4,217.32 26 246 6,387.20 2,741.26
Vinculada 2 RELOJ PULSERA CASIO - A159WA-9DF 20 104 2,078.57 42 211 8,872.50 4,364.99
Vinculada 2 RELOJ PULSERA CASIO - A-168-WA-1UZ 390 61 23,808.37 330 138 45,486.42 20,145.54
Vinculada 2 RELOJ PULSERA CASIO - A-178WA-1AUDF 210 61 12,862.17 178 137 24,403.06 10,902.22
Independiente RELOJ PULSERA CASIO - AQ-230GA-9D 305 69 21,146.66 263 127 33,354.09 18,234.66
Independiente RELOJ PULSERA CASIO - AW-48HE-7AVUDF 325 69 22,584.20 327 126 41,334.10 22,723.18
Independiente RELOJ PULSERA CASIO - AW-80D-1AVDF 295 69 20,430.66 236 127 29,954.74 16,344.53
Independiente RELOJ PULSERA CASIO - BEL-100D-1AVDF 255 69 17,699.54 267 126 33,706.13 18,532.46
Independiente RELOJ PULSERA CASIO - BG-5601-1BDR 20 107 2,148.56 16 249 3,978.22 1,718.85
Independiente RELOJ PULSERA CASIO - BGD-100-4DR 60 107 6,437.74 25 246 6,140.90 2,682.39
Independiente RELOJ PULSERA CASIO - EF-131D-7AVDF 40 107 4,289.18 10 278 2,776.75 1,072.30
ACREEDOR DESCRIPCIÓN
Precio de compra Precio de venta
Método del costo adicionado
Método del costo adicionado
MARGENVALOR
MÍNIMO
PRIMER
CUARTILMEDIANA
TERCER
CUARTIL
VALOR
MÁXIMORESULTADO
Vinculada 2 133% 82% 82% 83% 130% 159% POR ENCIMA
Vinculada 2 103% 82% 82% 83% 130% 159% POR DENTRO
Vinculada 2 126% 82% 82% 83% 130% 159% POR DENTRO
Vinculada 2 124% 82% 82% 83% 130% 159% POR DENTRO
Independiente 83%
Independiente 82%
Independiente 83%
Independiente 82%
Independiente 131%
Independiente 129%
Independiente 159%
Ejemplo1
Venta de relojes
₡ %
Total analizado con PCNC 85,149.18 100.00% 4
Dentro del rango intercuartil 78,761.98 92.50% 3
Por encima del rango intercuartil 6,387.20 7.50% 1
Por debajo del rango intercuartil 0.00 0.00% 0
Método y resultadoResultado del análisis Número de
transacciones
Método del costo adicionado
Ejemplo1
Venta de relojes
¿Qué tan apropiado y preferible es
un método a otro?
Evolución de la práctica obligaba a un replanteamiento:
Métodos tradicionales aplicación directa y
preferida (nivel de info y comparabilidad asegurado)
Métodos basados en utilidades su aplicación es
más compleja de lo que usa la mayoría
Método primario y secundario necesidad del sanity
check
39
¿Qué sucede con los métodos
tradicionales o directos?
PCNC, PR y CI
Falta de información de terceros muchas
veces los hace inaplicables / no confiables
Desarrollar nuevas fuentes de información
Ajustes de comparabilidad: Confiables?
Necesidad de documentar factores para los ajustes
40
Método de la partición de utilidades
Consiste en asignar la utilidad de operación
obtenida por las partes vinculadas, en la
proporción que hubiera sido asignada con o entre
partes independientes.
Método de la partición de
utilidades
• El método de partición de utilidades se aplica
cuando las transacciones controladas de ambas
empresas están sumamente relacionadas.
• Puede ser el mejor método en aquellos casos en
que las dos partes de una transacción
controlada aportan a la transacción controlada
o asumen los riesgos relacionados con la misma.
Partición de Utilidades
Consiste en determinar el valor de mercado de bienes y servicios a través de la distribución de la utilidad global (suma de utilidades parciales obtenidas en c/u de las transacciones entre partes vinculadas, en la proporción que hubiera sido distribuida con o entre partes independientes)
Debe tomarse en cuenta:
Ventas, gastos y costos;
Riesgos asumidos, activos implicados y funciones desempeñadas por partes vinculadas.
44
COMPAÑÍA X
Compañía Y
(Reino Unido)
compra de medicamentos
Ejemplo 1: medicamentos
Investigación
Marketing
Ejemplo: medicamentos
Ventas 100,000 Ventas 42,000
Costo 42,000 Costo 5,000
Utilidad bruta 58,000 Utilidad bruta 37,000
Gastos administrativos 40,000 Investigación y desarrollo 6,000
Utilidad neta 18,000 Utilidad neta 31,000
COMPAÑÍA X COMPAÑÍA Y
Partición de utilidades
• Agrupar la utilidad total de las compañías
• Dificultades
– La contabilidad debe estar efectuada sobre las
mismas bases = Contabilidad similar.
– Deben estar homologadas las monedas de riesgo
– Transacciones con vinculadas
Partición de utilidades
Ventas 100,000 Ventas 42,000 Ventas
Costo 42,000 Costo 5,000 Costo
Utilidad bruta 58,000 Utilidad bruta 37,000 Utilidad bruta
Gastos administrativos 40,000 Investigación y desarrollo 6,000 Gastos
Utilidad neta 18,000 Utilidad neta 31,000 Utilidad neta
COMPAÑÍA X COMPAÑÍA Y TOTAL
100,000
5,000
95,000
46,000
49,000+
Partición de utilidades
• La asignación de utilidades debe considerar:
– Los riesgos asumidos
– Las funciones desempeñadas
– Los activos utilizados
Partición de utilidades
COMPAÑÍA X Gastos marketing 40,000 87%
COMPAÑÍA Y Investigación y desarrollo 6,000 13%
46,000 100%
COMPAÑÍA X = 42,609
UTILIDAD TOTAL = 49,000
COMPAÑÍA Y = 6,391
Método del margen neto de la
transacción
Consiste en atribuir a las operaciones realizadas
con una persona relacionada el margen neto que
el contribuyente o, en su defecto, terceros
habrían obtenido en operaciones idénticas o
similares realizadas entre partes independientes.
Margen Neto Transaccional
Este método analiza el margen neto de utilidad
obtenido por la empresa en operaciones controladas,
considerando el resultado que la compañía obtiene en
operaciones no controladas comparables.
De no ser posible ello, se admite la comparación con
los márgenes netos que obtendría una empresa
independiente en operaciones similares, teniendo en
cuenta variables tales como activos, ventas, costos,
gastos o flujo de efectivo.
Selección de los drivers relevantes
52
¿Qué o quién define la comparabilidad?
Grado de comparabilidad, de acuerdo con lo establecido por la actual legislación, debe determinarse con base en las funciones realizadas, riesgos asumidos y los activos utilizados.
las comparables pueden ser similares en base a un criterio más amplio, por lo que se permite cierta flexibilidad.
Búsqueda de comparables
Es un proceso
Enfoques:
Deductivo (búsqueda en bases de datos)
Inductivo (buscar comparables a la analizada)
53
Proceso de screening
Ámbito geográfico
Por actividad (códigos SIC, GICS, CIIU...)
Criterio de Independencia (no vinculadas)
CUIDADO con los estándares de información financiera-
contable (IFRS, US GAAP, local GAAP, ...)
Comparables con pérdidas (recurrentes, considerables)
Uso de años múltiples & ciclo de negocios (start up,
escisiones)
54
Database Screening
• Screening Cuantitativo
Análisis de la información financiera de comparables:información suficiente y relevante? Tamaño?
Uso de ratios de diagnóstico para discriminar / restringirbúsqueda criterios de rechazo
Supuesto: ratios de diagnóstico son un reflejo de losriesgos asumidos y funciones realizadas:
• Activos operativos / Act. Cte
• Intangibles / Act, I+D
55
Database Screening
• Screening cualitativo:
Para rechazar o incluir comparables que loscriterios cuantitativos no consideran:
• Revisión de las descripciones
• Revisión info cualitativa / revisión de otras B/D
• Búsqueda en internet: información primaria(website de la compañía) + informaciónsecundaria (= info de terceros)
56
Marc
ar
todo
s
emp
resa
s Nombre empresa Country Website address
US SIC
Codigo(s)
primario
Actividad
principal Línea de negocio principal Visión completa
343. BAI SHA TECHNOLOGY COMPANY
LIMITED
Taiwan www.bsbs.com.tw 2759 Services Engaged in the provision of
commercial printing services
It is a network printing company is engaged in the provision of
commercial printing services. The company was established in 50. COMPANIA RECUBRIDORA DE
PAPEL S.A.
Ecuador www.repalco.com 2759
349. HONGBO CO., LTD. China www.hb-print.com.cn 2752 Services Engaged in the provision of printing
services
The company is an entity based in China that is engaged in the
provision of printing services. It started its operations in the year 312. KYORITSU PRINTING CO LTD Japón www.kyoritsu-printing.co.jp 2759 Services Engaged in printing activities The company is engaged in printing activities in Japan.
Incorporated in 1980, the company has a registered office located 310. MITSUMURA PRINTING CO LTD Japón www.mitsumura.co.jp 2759 Services Engaged in newspaper printing,
commercial printing and business
The company is primarily engaged in newspaper printing,
commercial printing and business form printing. It was founded in 167. MOLESKINE S.P.A. Italia www.moleskine.com 2759
345. TAKEDA PRINTING CO., LTD. Japón www.takeda-prn.co.jp 2759 Services Engaged in the planning, designing,
and printing printed materials
The company is engaged in the planning, designing, and printing
printed materials. It was founded in January of 1924 and has its
58
Método del margen neto de la
transacciónEjemplo 1
Recepción de servicios de alquiler de inmuebles
DescripciónNúmero de
compañías
1 SIC 6512Operators of Nonresidential Buildings (Operadores de edificios no
residenciales)560
3 SIC 6519Lessors of Real Property, Not Elsewhere Classified (Arrendadores
de bienes inmuebles, no clasificados en otra parte)731
1,291
Base de datos TP CATALYST® de Bureau Van Dijk
Criterio
Total de compañías potencialmente comparables
Método del margen neto de la transacción
Método del margen neto de la
transacciónBúsqueda de comparables
Criterios de búsqueda Alquiler de inmuebles
Producto Servicio de alquiler
COMPAÑÍA País SIC Condición Actividad económicaBvDEP
Indep.Página web
Intangibles/
Activos (%)
Inventarios/
Activos (%)
I&D/
Ventas (%)
P&E/
Activos (%)
LOCASOLOG S.A. Francia 6519 INCLUIDAAlquiler de bienes raíces
propios o de tercerosB- 0% 0% 26%
SHEFA YAMIM LTD. Israel 6519 EXCLUIDAArrendamiento de bienes
inmueblesA- 0% 0% 3%
EGYPTIAN REAL ESTATE GROUP
S.A.EEgipto 6519 INCLUIDA
Arrendamiento de bienes
raícesB+ 0% 4% 0% 3%
REAL ESTATE TRADE CENTERS CO.
(K.S.C.C)Kuwait 6519 EXCLUIDA
Alquiler de una gama de
propiedades residenciales y no
residenciales
A+www.marakezkw.
com0% 0% 0%
SHANGHAI JINQIAO EXPORT
PROCESSING ZONE DEVELOPMENT
CO., LTD.
China 6519 INCLUIDAAlquiler de bienes raíces
propios o de tercerosB+
www.58991818.co
m2% 21% 0% 21%
Valor
mínimo
Cuartil
inferiorMediana
Cuartil
superior
Valor
máximo
9.17% 1.06% 2.51% 3.97% 5.55% 7.14%
PLI ROA 2013
Rango del PLI ROA promedio 2011 - 2013 de compañías
comparables
Método del margen neto de la
transacción
Resultado
El PLI ROA (retorno de activos totales) se encuentra por
encima del rango intercuartil formado de empresas
comparables. Lo que significa que la empresa ABC Costa
Rica S.A paga más por el servicio de alquiler, que las
empresas de la muestra.
Método del margen neto de la
transacción
Dificultades en el MNT
Comparables en regiones con desaceleracióneconómica
Falta de comparables
Adecuada documentación
Pérdida recurrente de la parte analizada
Ajustes por capacidad instalada
Promedios utilizados
Rango intercuartil
Ajustes en el MNT: ¿qué afecta?
63
64
Steven Barker Francis Socio / Partner
e-mail: [email protected] Tel: (506) 2248-3087 Cel: (506) 8620-1135 Av. 10 del Banco Nacional 22 sur. San José – Costa Rica
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