Julio 2019

El crecimiento del PIB en el primer trimestreestuvo por debajo de las previsiones de lamayor parte de los analistas. A destacar: desdeel punto de vista de la oferta, la caída del 5% enel PIB de la construcción; y desde el punto devista de la demanda, el aumento de lasimportaciones, que crecieron un 13.7%.

La tasa de inversión fue 21.1%, afectadanegativamente por la caída en la construcciónde vivienda (-10.9%), y positivamente por lainversión en maquinaria y equipo, que creció17.4%, probablemente impulsada por la ley definanciamiento.

El PIB potencial mantiene niveles bajos decrecimiento: 2.8% en el promedio de los últimoscinco años. El crecimiento económico delprimer trimestre de 2019 parece estar dentrode la senda promedio del PIB potencial de losúltimos 5 años, hecho que no es halagador paralas proyecciones de crecimiento del 2019.

El ISE de abril de 2019, parece mostrar unamayor desaceleración de la economíacolombiana. Ubicándose por debajo delpromedio del PIB potencial de los últimos cincoaños.

La inflación anual a junio del 2019 se encuentradentro del rango meta establecido por el Bancode la República, hecho que explica elmantenimiento de la tasa de intervenciónestable.

La expectativas de inflación parecen mostrarun leve repunte de la inflación para el 2019. Sinembargo, se espera que la inflación sigaanclada a su meta para el año 2020.

La tasa asalariada de ocupación (porcentajedel empleo asalariado, el de mejor calidad,en la PET Nacional), experimentó grandesfluctuaciones en 2018 y 2019: una gravecaída en el cuarto trimestre 2018; unarecuperación marcada en el primertrimestre 2019 y una pausa en marzo-mayo). En las cabeceras municipales, larecuperación de 2019 se frenó en marzo-mayo, cuando se produjo una nueve recaída,pero en las zonas rurales se aceleró laexpansión hasta mayo. Después de haberseelevado desde fines del año pasado, eldesempleo se estabilizó en un alto nivel porla nueva caída de la participación laboral;desestacionalizado alcanzó un valor de10.5% en enero-marzo 2019 y se mantuvoen esa cifra en marzo-mayo.

Trece ciudades: La informalidad que veníacayendo volvió a elevarse momentáneamenteen abril influenciada por Bogotá y Barranquilla.El desempleo se ha disparado desde fines delaño pasado.

Trece ciudades: el empleo formal (medidofrente a la PET) que había caído gravementeen el cuarto trimestre 2018 se recuperó enel primer trimestre 2019, manteniendo altoslos salarios formales reales. Pero volvió acaer en marzo-mayo arrastrado por Bogotáy Barranquilla (que explican más del 90% delas pérdidas brutas de empleo formal).

Paralelamente, el porcentaje que representa enel empleo total nacional el no asalariado seredujo entre 2012 y 2015, después aumentóligeramente y, en fin, cayó pronunciadamentehasta mayo 2019 (56.2% en marzo-mayo). Estareducción ha corrido en paralelo con la nuevacaída de la participación laboral (hubo untraslado del empleo no asalariado a lainactividad).

Mientras las exportaciones colombianasregistraron un incremento del 1,2% en mayode 2019 (explicado principalmente en lasventas del grupo de Combustibles yproductos de la industria extractiva), lascompras del país al resto del mundo endicho mes del presente año crecieron en6,1%. El mayor dinamismo de lasimportaciones colombianas frente a susexportaciones generó un saldo deficitario enla balanza comercial de US$-817, millones.En lo corrido de 2019 el saldo deficitario deesta balanza ya alcanza los US$-3.641,1millones.

El mayor déficit observado recientemente en labalanza comercial del país a mayo del 2019,permite señalar que el déficit en cuentacorriente de la balanza de pagos podríaincrementarse, aunque, los demáscomponentes de dicha cuenta podrían suavizaresta tendencia por disminuciones de la rentafactorial provenientes de la menor remisión deutilidades por parte de las empresas coninversión extranjera directa y por los mayoresingresos de las empresas colombianas en elexterior.

El flujo de inversión extranjera directa IEDse ha incrementado desde niveles del ordendel 3,3% del PIB en el año 2018, a niveles delorden del 5% del PIB en el primer trimestrede 2019, aunque siga siendo el sectorminero petrolero en mayor receptor de estetipo de recursos externos que empujan laeconomía colombiana. De esta manera,sigue siendo la IED la principal fuente definanciación del saldo deficitario de lacuenta corriente del país.

Por su parte la tasa de cambio ha mantenidouna tendencia depreciativa desde febrero hastajunio del presente año, con un leve cambio endicha tendencia en el último mes mencionado,en el que el valor del dólar se ubicó en $3,205,7al final del mes. Nuevamente las tensionescomerciales y geopolíticas entre algunospaíses, podrían ser los factores a los que se lespodría atribuir esta tendencia. Similarcomportamiento se viene observando enrelación entre el peso y el euro.

El incremento en el recaudo tributario seencuentra jalonado por la actividad externa.Este hecho es resultado de las mayorestasas de crecimiento de la actividadimportadora.

La deuda neta del gobierno se ubica en 44.7%del PIB, hecho que muestra un quiebre en laevolución del endeudamiento del Gobierno.

El índice del confianza del consumidorparece retroceder nuevamente. Sinembargo, el índice de confianza industrialparece mostrar elementos positivos de lasexpectativas empresariales.

El ultimo registro de la producción industrialmuestra un crecimiento del 3.2%, que estáalineado con la evolución positiva de laconfianzas empresarial.

Las licencias aprobadas repuntan de nuevo.

Y el área censada mostró al final del trimestreuna pequeña recuperación.

Se mantiene estable la percepción de riesgosobre la economía colombiana

Y la tasa de los bonos se reduce levemente.

Julio 2019