Poltica monetariaLapoltica monetariaopoltica financieraes una
rama de lapoltica econmicaque usa lacantidad de dinerocomo variable
para controlar y mantener laestabilidad econmica. La poltica
monetaria comprende las decisiones de las autoridades monetarias
referidas almercado de dinero, que modifican la cantidad de dinero
o eltipo de inters. Cuando se aplica para aumentar la cantidad de
dinero, se le denominapoltica monetariaexpansiva, y cuando se
aplica para reducirla,poltica monetariarestrictiva.Vanse
tambin:Base monetaria,Oferta monetariayMultiplicador
monetario.ndice[ocultar] 1Objetivos ltimos de la poltica monetaria
2Mecanismos 2.1Poltica de descuento 2.2Variacin del coeficiente de
caja 2.3Operaciones de mercado abierto 2.4Instrumentos cualitativos
3Tipos de poltica monetaria 3.1Poltica monetaria expansiva
3.2Poltica monetaria restrictiva 4Mecanismos de transmisin de la
poltica monetaria 4.1El papel de la poltica monetaria en el largo
plazo 5Poltica monetaria en una economa abierta 6Historia de la
poltica monetaria 6.1Teora cuantitativa del dinero 7Crticas a la
poltica monetaria 7.1Liquidez 7.2Sensibilidad de la inversin a
cambio en los tipos de inters 7.3Velocidad de circulacin no estable
7.4Asimetra de la poltica monetaria 8Los desfases y retrasos de la
poltica monetaria 9Poltica monetaria de la eurozona 10Vase tambin
11Referencias 11.1Bibliografa 11.2Enlaces externosObjetivos ltimos
de la poltica monetaria[editareditar cdigo]Es comn para las
autoridades monetarias declarar cuatro objetivos bsicos de la
poltica monetaria, que pueden ser enunciados de diferentes formas:
estabilidad del valor del dinero (contencin de los precios,
prevencin de lainflacin); tasas ms elevada de crecimiento econmico;
plena ocupacin opleno empleo(mayor nivel de empleo posible); evitar
desequilibrios permanentes en labalanza de pagosy mantenimiento de
un tipo de cambio estable y proteccin de la posicin de reservas
internacionales.El problema surge de la compatibilidad existente
entre los diferentes objetivos marcados.Mecanismos[editareditar
cdigo]Elbanco centralpuede influir sobre la cantidad de dinero y
sobre la tasa de inters, a travs de: cambios en eltipo de inters
Operaciones de Mercado Abierto variacin delcoeficiente de cajaLa
eleccin del mecanismo intermedio a utilizar depende de su facilidad
de manejo, de la cantidad de informacin al respecto disponible
sobre cada medida, y del objetivo final que se quiere conseguir. Un
buen candidato es la tasa de inters, ya que se conoce en el acto,
mientras que determinar la cantidad de dinero lleva algunos das.A
continuacin se explica cada uno de estos mtodos de control de la
cantidad de dinero.Poltica de descuento[editareditar cdigo]La
poltica de descuento de la autoridad monetaria, consiste en la
determinacin del tipo de redescuento y de la fijacin del volumen de
ttulos susceptibles de descuento.Los bancos comerciales acuden al
banco central para conseguir liquidez mediante el descuento de
ttulos normalmente de deuda pblica que los bancos comerciales
tienen en su cartera. En la poltica de descuento el banco central
establece cuales son las condiciones por las que est dispuesto a
conceder crditos a los banco comerciales a corto plazo. el alcance
de esta poltica depende de las necesidades y comportamiento que
tengan los bancos comerciales. Mediante la variacin del tipo de
descuento, que es el tipo de inters de los prstamos que concede el
banco central a los bancos comerciales. Un banco pide prstamos al
banco central cuando tiene una cantidad de reservas inferior a la
que necesita, bien porque ha concedido demasiados prstamos, bien
porque ha experimentado recientes retiradas de dinero. Cuando el
banco central concede un prstamo a un banco, el sistema bancario
tiene ms reservas y estas reservas adicionales le permiten crear ms
dinero.El banco central puede alterar la oferta monetaria
modificando el tipo de descuento. Una subida del tipo de descuento
disuade a los bancos de pedir reservas prestadas al banco central.
Por lo tanto, una subida del tipo de descuento reduce la cantidad
de reservas que hay en el sistema bancario, lo cual reduce, a su
vez, la oferta monetaria. En cambio, una reduccin del tipo de
descuento anima a los bancos a pedir prstamos al banco central,
eleva la cantidad de reservas y aumenta la oferta monetaria.El
Banco Central utiliza los crditos por los que cobra el tipo de
descuento no slo para controlar la oferta monetaria, sino tambin
para ayudar a las instituciones financieras cuando tienen
dificultades.Variacin del coeficiente de caja[editareditar
cdigo]Elcoeficiente de caja(oencaje bancarioocoeficiente legal de
reservas) indica qu porcentaje de los depsitos bancarios ha de
mantenerse en reservas lquidas, o sea, guardado sin poder usarlo
paradejarlo prestado. Se hace para evitar riesgos.Si elbanco
centraldecide reducir este coeficiente a los bancos (guardar menos
dinero en el banco y prestar ms), eso aumenta la cantidad de dinero
en circulacin, ya que se pueden conceder an ms prstamos. Si el
coeficiente aumenta, el banco se reserva ms dinero, y no puede
conceder tantos prstamos. La cantidad de dinero baja.De esta forma,
el banco puede aportar o quitar dinero del mercado.Operaciones de
mercado abierto[editareditar cdigo]Con este nombre se conoce a las
operaciones que realiza elbanco centralcon ttulos dedeuda pblicaen
el mercado. La poltica de mercado abierto consiste en la compra y
venta del banco central de activos que pueden ser oro, divisas,
ttulos dedeuda pblicay en general valores con tipos de renta
fija.Las operaciones de mercado abierto producen dos tipos de
efectos: Efecto cantidad. Cuando la autoridad monetaria compra o
vende ttulos est alterando la base monetaria, al variar la cuanta
de las reservas de dinero de los bancos comerciales, bien en
sentido expansivo o contractivo. Si el banco central pone de golpe
a la venta muchos ttulos de su cartera y los ciudadanos o los
bancos los compran, el banco central recibe dinero de la gente, y
por tanto el pblico dispone de menos dinero. De esta forma se
reduce la cantidad de dinero en circulacin. En cambio, si el banco
central decide comprar ttulos, est inyectando dinero en el mercado,
ya que la gente dispondr de dinero que antes no exista. Efecto
sobre el tipo de inters. Cuando el banco central compra o vende
ttulos de renta fija o deuda pblica, influye sobre la cotizacin de
esos ttulos y consecuentemente sobre el tipo de inters efectivo de
esos valores. Por tanto en el caso de compra de ttulos por el banco
central, que inyecta ms liquidez al sistema, hay que aadirle un
efecto igualmente de carcter expansivo derivado de la cada deltipo
de inters.1Instrumentos cualitativos[editareditar cdigo]Junto a los
mtodos de intervencin estudiados anteriormente existen tambin una
serie de medidas que puede tomar el banco central, denominadas
instrumentos cualitativos entre los que destaca el denominado
"efecto anuncio" que consiste en hacer pblico las opiniones del
banco central y ejercer influencia as sobre el comportamiento de
los operadores econmicos y las expectativas empresariales.1Tipos de
poltica monetaria[editareditar cdigo]Puede
serexpansivaorestrictiva: Poltica monetaria expansiva:cuando el
objetivo es poner ms dinero en circulacin. Poltica monetaria
restrictiva:cuando el objetivo es quitar dinero del mercado.Poltica
monetaria expansiva[editareditar cdigo]Cuando en el mercado hay
pocodineroen circulacin, se puede aplicar una poltica monetaria
expansiva para aumentar lacantidad de dinero. sta consistira en
usar alguno de los siguientes mecanismos: Reducir latasa de inters,
para hacer ms atractivos los prstamos bancarios e incentivar la
inversin, componente de la DA. Reducir elcoeficiente de caja(encaje
bancario), para que los bancos puedan prestar ms dinero, contando
con las mismas reservas. Comprardeuda pblica, para aportar dinero
al mercado.
Referencias:rtasa de inters,OMoferta monetaria,ETasa de
equilibrio,DMdemanda de dinero.Segn los monetaristas, elbanco
centralpuede aumentar la inversin y el consumo si aplica esta
poltica y baja la tasa de inters. En la grfica se ve cmo al bajar
el tipo de inters (der1ar2), se pasa a una situacin en la que la
oferta monetaria es mayor (OM1).Poltica monetaria
restrictiva[editareditar cdigo]Cuando en el mercado hay un exceso
dedineroen circulacin, interesa reducir lacantidad de dinero, y
para ello se puede aplicar una poltica monetaria
restrictiva.Consiste en lo contrario que la expansiva: Aumentar la
tasa de inters, para que el hecho de pedir un prstamo resulte ms
caro. Aumentar el coeficiente de caja (encaje bancario), para dejar
ms dinero en el banco y menos en circulacin. Vender deuda pblica,
para retirar dinero de la circulacin, cambindolo por ttulos de
deuda pblica.
Referencias:rtasa de inters,OMoferta monetaria,ETasa de
equilibrio,DMdemanda de dinero.DeOM0se puede pasar a la
situacinOM1subiendo el tipo de inters. La curva dedemanda de
dinerotiene esa forma porque a tasas de inters muy altas, la
demanda ser baja (cercana al eje de ordenadas, el vertical), pero
con tasas bajas se pedir ms (ms a la derecha).Mecanismos de
transmisin de la poltica monetaria[editareditar cdigo]El mecanismo
de transmisin monetaria, es aquel en que las variaciones de la
oferta monetaria se traducen en variaciones de la produccin, el
empleo, los precios y la inflacin. El proceso concreto, en el que
el banco central decide frenar la economa para frenar la inflacin,
consiste en los siguientes pasos: Para iniciarlo, el banco central
toma medidas destinadas a reducir las reservas bancarias, por
ejemplo vendiendo ttulos del Estado en el mercado abierto. Esta
operacin altera el balance consolidado del sistema bancario
provocando una reduccin de las reservas bancarias totales. Cada
reduccin de las reservas bancarias en una unidad monetaria, origina
una contraccin mltiple de los depsitos a la vista, reduciendo as la
oferta monetaria. Como la oferta monetaria es igual al efectivo ms
los depsitos a la vista, la disminucin de estos ltimos reduce la
oferta monetaria. La reduccin de la oferta monetaria tiende a
elevar los tipos de inters y a endurecer las condiciones
crediticias. Si no vara la demanda de dinero, una reduccin de la
oferta monetaria eleva los tipos de inters. Por otra parte,
disminuye el volumen de crdito y los prstamos de que dispone el
pblico. Suben los tipos de inters para los que solicitan crditos
hipotecarios para adquirir viviendas y para las empresas que desean
ampliar sus factoras, comprar nueva maquinaria o aumentar las
existencias. La subida de los tipos de inters tambin reduce el
valor de los activos financieros del pblico, reduciendo el precio
de los bonos, acciones, del suelo y de la vivienda. La subida de
los tipos de inters y la disminucin de la riqueza, tiende a reducir
el gasto sensible a los tipos de inters, especialmente la inversin.
La subida de los tipos de inters, unida al endurecimiento de las
condiciones crediticias y a la reduccin de la riqueza, tiende a
disminuir los incentivos para realizar inversiones y para consumir.
Tanto las empresas como las familias reducen sus planes de inversin
y los consumidores deciden comprar una vivienda ms pequea o
reformar la que tienen cuando la subida de los tipos de inters de
las hipotecas hace que las cuotas mensuales sean elevadas en
relacin con su renta mensual y en una economa cada vez ms abierta
al comercio internacional, la subida de los tipos de inters puede
elevar el tipo de cambio de la moneda y reducir las exportaciones
netas. Por lo tanto, el endurecimiento de la poltica monetaria
eleva los tipos de inters y reduce el gasto en los componentes de
la demanda agregada que son sensibles a los tipos de inters. Por
ltimo, la presin del endurecimiento de la poltica monetaria, al
reducir la demanda agregada, reduce la renta, la produccin, el
empleo y la inflacin. En el anlisis de la oferta y la demanda
agregadas muestran que un descenso de la inversin y de otros gastos
autnomos poda reducir considerablemente la produccin y el empleo.
Por otro lado, al disminuir stos ms de lo que ocurrira en caso
contrario, los precios tienden a subir menos deprisa o incluso
bajan. Retroceden las fuerzas inflacionistas. Si el diagnstico del
Banco central sobre la situacin inflacionista es acertado, la
disminucin de la produccin y el aumento del desempleo atenuarn las
fuerzas inflacionistas.2El papel de la poltica monetaria en el
largo plazo[editareditar cdigo]En los apartados anteriores, se ha
expuesto la forma en que la poltica monetaria afecta, a corto
plazo, a las distintas variables de una economa, en el que una
variacin de los tipos de inters inducida por las autoridades
monetarias de un pas, repercuten en la evolucin de distintas
variables econmicas, como la produccin y los precios. Sin embargo,
a largo plazo, existe un amplio consenso entre las distintas
doctrinas econmicas, acerca de la denominada neutralidad a largo
plazo del dinero, por cuanto un cambio en la cantidad del dinero en
circulacin en la economa de un pas, mantenindose constante las dems
variables, repercutir directamente en una variacin del nivel
general de precios, por cuanto supone una modificacin de la unidad
de cuenta, sin que afecte a las variables reales, es decir, sin que
afecte a la produccin real o al desempleo. A largo plazo las
variables de carcter real de la economa como pueden ser la renta
real de los ciudadanos o el nivel de desempleo estn determinados,
fundamentalmente, por factores reales del lado de la oferta, como
pueden ser la tecnologa o el crecimiento demogrfico. De esta manera
las actuaciones de las autoridades monetarias no pueden influir en
el crecimiento econmico a largo plazo3Poltica monetaria en una
economa abierta[editareditar cdigo]Los mecanismos de transmisin
monetaria de gran parte de las economas mundiales han evolucionado
en las dos ltimas dcadas delsiglo XX, al abrirse ms la economa y al
modificarse el sistema detipos de cambio.La relacin entre la
poltica monetaria y elcomercio exteriorya haba un motivo de
preocupacin para las economas pequeas y muy abiertas al exterior.
Tras la introduccin de los tipos de cambio flexibles en los aos
setenta y ante la existencia de unos mercados financieros cada vez
ms interrelacionados, el comercio y las finanzas internacionales
han comenzado a desempear un papel nuevo y fundamental en la
poltica macroeconmica.En el perodo entre 1979 y 1982, la Reserva
Federal de Estados Unidos decidi frenar el crecimiento del dinero
para combatir la inflacin. Este proceso elev los tipos de inters de
los activos denominados en dlares americanos. Los inversores de
todo el mundo, atrados por los mayores tipos de inters de este pas,
compraron ttulos en dlares, elevando el tipo de cambio de esa
moneda. El elevado tipo de cambio del dlar anim a los ciudadanos
estadounidenses a incrementar su importaciones y perjudic las
exportaciones de las empresas norteamericanas. Disminuyeron las
exportaciones netas, descendiendo la demanda agregada, lo que
redujo tanto el PIB real como la inflacin.El comercio exterior ha
abierto otro nexo en el mecanismo de transmisin monetaria. Pero el
sentido del efecto de la poltica monetaria es el mismo en el caso
del comercio que en el de la inversin interior: el endurecimiento
de la poltica monetaria reduce la produccin y los precios. El
efecto en el comercio refuerza el efecto en la economa interior.
Pero las cuestiones de la apertura de la economa plantean ms
complicaciones a las autoridades econmicas.La primera complicacin
se debe a que las relaciones cuantitativas entre la poltica
monetaria, el tipo de cambio, el comercio exterior y la produccin y
los precios son sumamente complejas, especialmente en el caso de la
primera relacin. Los modelos econmicos actuales no pueden predecir
con exactitud la influencia de las modificaciones de la poltica
monetaria en los tipos de cambio. Por otra parte, incluso aunque se
conozca la relacin entre el dinero y el tipo de cambio, la
influencia de los tipos de cambio en las exportaciones netas es
compleja y difcil de predecir: Adems, los tipos de cambio y los
flujos comerciales resultan afectados simultneamente por la poltica
fiscal y monetaria de otros pases, por lo que no siempre se puede
distinguir las causas y los efectos de los cambios de los flujos
comerciales. En conjunto, en los ltimos aos ha disminuido la
confianza en nuestra capacidad para saber cul es el mejor momento
para adoptar medidas monetarias y cules son sus efectos
probables.
Vase tambin:Esterilizacin (economa)Historia de la poltica
monetaria[editareditar cdigo]La poltica monetaria est desarrollada
entre otros por economistas comoKnut Wicksell,Irving Fisher;Clark
Warburton(quien fue descrito como el primer monetarista en el
periodo que sigui la Segunda Guerra Mundial4) yMilton
Friedmanquienes enfatizaron el papel de la poltica monetaria en la
estabilidad macroeconmica y se consideran representantes
delmonetarismo, basandose en ideas deeconomistas
clsicos(especialmenteJohn Stuart Mill, quien introdujo su
"principio de la dependencia general de los precios sobre la
cantidad del dinero en circulacin que sugiere que el nivel general
de precios se relaciona con la cantidad de dinero multiplicada por
su `velocidad de circulacin'5). En contra posicin al monetarismo,
est elkeynesianismo(John Maynard Keynes) y su nfasis en la
importanciapoltica fiscalen la estabilidad macroeconmica.En cuanto
a la adecuacin emprica de las polticas recomendadas por ambas
escuelas sigue existiendo debate. Se acepta mayoritariamente, que
en el caso delcrack de 1929, la poltica monetaria fall. Los clsicos
crean que al haber cado la cantidad de dinero, tambin bajaran los
precios y los salarios, y se volvera automticamente alpleno empleo.
Pero result quetanto precios y salarios son rgidos a la baja; o
sea, que los empresarios se negaban a bajar los precios, y los
trabajadores a cobrar menos. Si bien la popularidad del
intervencionismo entre los economistas es ms pequea ahora que a
mediados del siglo XX, recientemente en lacrisis econmica de
2008-2009la mayora de gobierno para salir de la crisis aplicaron
esencialmente medidas de estmulo econmico, ms en la lnea keynesiana
que en la lnea monetarista.Teora cuantitativa del
dinero[editareditar cdigo]Artculo principal:Teora cuantitativa del
dineroLateora cuantitativa del dinerotal como fue formalizada
porIrving Fisher(1911) sugiere que lamasa monetaria, el nivel de
precios, la cantidad de bienes y servicios y la velocidad de
circulacin del dinero estn relacionadas por la "ecuacin de
intercambio":
En la cual:M: Masa monetariaV: Velocidad de circulacin del
dineroP: Nivel de preciosQ: Produccin de bienes y serviciosEsta
ecuacin se considera vlida siempre y cuando sea el caso que
lavelocidad de circulacindel dinero (V) sea constante.Crticas a la
poltica monetaria[editareditar cdigo]Elkeynesianismoha mantenido
ideas contrarias a la eficacia de la poltica monetaria, en los
siguientes aspectos:Liquidez[editareditar cdigo]Keynesdice que en
un caso derecesiny contipo de intersmuy bajo, puede pasar que la
demanda de dinero sea totalmente inelastica (curva vertical en las
grficas de arriba). En ese caso, una poltica expansiva que aporte
dinero al mercado no har cambiar el tipo de inters, por tanto ser
inefectiva.Sensibilidad de la inversin a cambio en los tipos de
inters[editareditar cdigo]Para loskeynesianos, el hecho de bajar
los tipos de inters no implica necesariamente un aumento en las
inversiones; consideran que lainversindepende ms de las necesidades
y expectativas que deltipo de inters.Velocidad de circulacin no
estable[editareditar cdigo]La velocidad de circulacin del dinero
(V) se supone constante en la relacinM*V=P*Q, pero de hecho,
aumenta cuando hayexpansiny se reduce si hayrecesin.Asimetra de la
poltica monetaria[editareditar cdigo]La poltica monetaria es ms
efectiva para restringir elgasto agregado(poltica restrictiva) que
para generarlo (poltica expansiva). Esto se debe a tres motivos:1.
A las autoridades les resulta ms fcil presionar a la alza las tasas
de inters que a la baja.2. Elbanco centralpuede llevar a cabo una
poltica expansiva posibilitando con ello una mayor concesin de
prstamo y por lo tanto, aumentando laoferta de dinero; pero no
puede obligar a los bancos a que presten ms cuando, por ejemplo,
los empresarios se niegan a invertir ante expectativas negativas.3.
Mediante la poltica restrictiva se puede incluso racionar el
crdito, de forma que lasempresassean incapaces de obtenerlos para
financiar sus inversiones. Sin embargo lo contrario no es as, ya
que no se puede forzar a que las empresas soliciten ms crditos de
los que desean.Vanse tambin:expectativas adaptativasyTeora de las
expectativas racionales.Los desfases y retrasos de la poltica
monetaria[editareditar cdigo]Los efectos de la poltica monetaria se
pueden ver distorsionados por los retrasos de su accin. Milton
Friedman al discutir las caractersticas de las medidas de poltica
discrecionales frente al automatismo, seala como factor negativo de
las primeras los desfases a que se encuentran sujetas. Estos
desfases pueden ser de tres tipos:1. Desfase de reconocimiento:
tiempo que transcurre entre la necesidad de las medidas y el
reconocimiento de esta necesidad. Puede venir de la complacencia
que se deriva de la prosperidad, la desgana de enfrentarse con
hechos desagradables y los malos diagnsticos, la ansiedad provocada
por cualquier ligera contraccin de los ndices econmicos.2. Desfase
administrativo: tiempo que transcurre entre el reconocimiento de la
necesidad de medidas y su adopcin. En general la poltica monetaria
sufre un retraso administrativo mucho ms corto que la poltica
fiscal.3. desfase administrativo: tiempo que transcurre entre las
medidas y sus efectos.
http://es.wikipedia.org/wiki/Pol%C3%ADtica_monetaria
