Perspectivas económicas 2008 · Tasas de Interés EUA. La tasa de fondos federales esperada para el cierre 2016 se reduce de 1.00% a 0.50%, mientras para el final de 2017 baja de

guía económica

08 de julio de 2016

Este documento, elaborado por la Dirección de Estudios Económicos, y dirigido exclusivamente a personas que radican en el territorio Mexicano, es publicado con la única intención de proporcionar información y análisis con base en las fuentes que se consideran fidedignas y que sin embargo, no

garantizan su veracidad. Las opiniones, estimaciones y proyecciones contenidas aquí reflejan el punto de vista personal de los economistas y analistas de Scotiabank Inverlat señalados en el presente documento, no el de un área de negocio en particular y no necesariamente una opinión institucional.

Dichas opiniones pueden modificarse de acuerdo con los cambios en las condiciones económicas, políticas y sociales, y no deben ser consideradas como una declaración unilateral de la voluntad, ni ser interpretadas como una oferta, sugerencia o invitación para comprar o vender valor alguno, o como una

oferta, invitación o sugerencia para contratar los servicios de Scotiabank Inverlat. Asimismo el presente análisis no puede ser entendido como una Asesoría de Inversiones ya que no constituye en forma alguna, una recomendación personalizada a quien lo recibe, por lo que la decisión de inversión sobre

alguna o algunas emisora(s) mencionada(s) en el presente análisis es responsabilidad exclusiva del cliente en función de su perfil de inversión. Este documento es de libre distribución de acuerdo a “Prácticas de Venta”. La compensación de los analistas que elaboraron el documento depende, entre otros

factores, de la rentabilidad y la utilidad generada por todas las áreas de Scotiabank Inverlat, pero no por un negocio o área de negocio en particular. La compensación de los analistas no se relaciona con una recomendación en particular; la compensación, entre otros factores, depende de la asertividad de

las estimaciones y recomendaciones contenidas en este documento. Los analistas no reciben compensación alguna por parte de las emisoras de los valores que se describen en este reporte. Asimismo, los analistas no percibieron compensación alguna de personas distintas al Grupo Financiero Scotiabank

Inverlat o de sus subsidiarias y/o afiliadas con respecto a la elaboración de este reporte. Alguna de las empresas del Grupo Financiero Scotiabank Inverlat puede realizar inversiones por cuenta propia en los valores descritos en este reporte. Scotiabank Inverlat o alguna otra empresa del Grupo pueden tener

alguna relación de negocios con las emisoras de los valores contenidos en este reporte (agente colocador, agente estructurador, representante común, asesor financiero, servicios financieros, etc.). La Dirección de Estudios Económicos es un área independiente de las áreas de negocio, incluyendo el área de

Operaciones y de Banca de Inversión y, no recibe remuneración, directriz, o de cualquier forma, influencia alguna por parte de las áreas de negocio que pueda afectar en cualquier sentido las opiniones contenidas en este documento. Este documento no puede fotocopiarse, ser utilizado por cualquier medio

electrónico o bien ser reproducido por algún otro medio o método en forma parcial o total; tampoco puede ser citado o divulgado sin la previa autorización de la Dirección de Estudios Económicos de Grupo Financiero Scotiabank Inverlat, S.A. de C.V. Los servicios de Scotia Inverlat Casa de Bolsa no están

disponibles para personas en los Estados Unidos de América, salvo Inversionistas Institucionales Mayores (Major Institutional Investors) o Corredores Registrados (Registered Broker Dealers).

Estudios Económicos

Mario Correa 5123-2683

Carlos González 5123-2685

Silvia González 5123-2687

Luis A. Jaramillo-Mosqueira 5123-2686

Ricardo González Chaguín Ext. 36760

[email protected]

Mario A. Correa Martínez 5123-2383

[email protected]

Revisión de Pronósticos

Mensajes Importantes

El Brexit repercute significativamente en las perspectivas de las variables financieras del mundo y de México, al

incrementar de forma extraordinaria la ya de por sí elevada incertidumbre sobre el entorno.

Se revisan las perspectivas para la política monetaria del Fed, anticipando una mayor lentitud en el incremento de las

tasas, mientras que para México se anticipa una postura monetaria más firme por parte de Banco de México.

Como resultado de un entorno global más adverso y complejo, las perspectivas del tipo de cambio se revisan al alza.

Por lo pronto no vemos la necesidad de ajustar los pronósticos de crecimiento para México, aunque estaremos

pendientes de la evolución de sus factores determinantes.

Principales Cambios

Tasas de Interés EUA. La tasa de fondos federales esperada para el cierre 2016 se reduce de 1.00% a

0.50%, mientras para el final de 2017 baja de 2.00% a 1.25%.

Tipo de Cambio. Para el cierre de 2016 se eleva de 17.92 a 18.52 pesos por dólar, y para el fin de

2017 aumenta de 17.22 a 18.07 p/d.

Tasas de Interés México. La tasa interbancaria a un día se incrementa de 4.25% a 4.50% para el cierre de

2016, y de 5.25% a 5.50% para el fin de 2017.

Comentarios

Brexit deteriora panorama global. Luego del desafortunado referéndum en Gran Bretaña, la ya de por sí

elevada incertidumbre que prevalecía en el entorno económico y financiero global, se incrementa aún

más. Muchas interrogantes se mantienen sin respuesta, e irán resolviéndose en los próximos meses, tales

como: ¿quién será el próximo primer ministro de Inglaterra?, ¿cómo se realizará el proceso de salida de

la Unión Europea?, ¿qué tan afectado se verá el sistema financiero europeo? En este entorno de alta

incertidumbre, son de esperarse afectaciones negativas sobre la inversión, el consumo y la actividad

económica de Gran Bretaña en particular y de Europa en lo general. La magnitud del impacto es

incierta, pero no hay que perder de vista que el Brexit es un evento claramente negativo y claramente

relevante para la economía global y los mercados internacionales. Una de las consecuencias que ya se

está observando es la búsqueda de refugio seguro entre los inversionistas globales, lo que implica

menores flujos disponibles para aquellos mercados considerados menos seguros, como son los

mercados emergentes. Para México, esto representa una menor abundancia de capitales y mayor

presión sobre nuestro tipo de cambio y tasas de interés.

FED a la expectativa. Como consecuencia del Brexit, es de esperarse que la Reserva Federal actuará con más

cautela en la conducción de su política monetaria. Anteriormente anticipábamos un par de aumentos de

25 puntos base en lo que resta del año, pero ahora se espera que se mantengan sin cambio sus tasas

de interés hasta el segundo trimestre del 2017. Esto representa un cambio significativo respecto a las

expectativas previas que se tenían para la Fed. Habrá que ver, sin embargo, si luego del sólido reporte

de empleo publicado este viernes en EUA comienzan a cambiar nuevamente las expectativas del

mercado respecto al Fed.

Banxico más firme. En reacción al deterioro del entorno financiero externo que enfrenta nuestro país luego

del Brexit, Banco de México decidió incrementar nuevamente su tasa de interés de referencia en 50

puntos base, adelantándose a las expectativas que se mantenían hace algunas semanas. En la revisión

previa bajamos un poco la perspectiva de tasas de interés ante la debilidad mostrada en los datos de

empleo del mes de mayo en EUA y la esperada mayor cautela en la Fed. Ahora tenemos que revisarlas

nuevamente al alza al realizarse uno de los riesgos más relevantes que no estaban descontados. Cabe

notar que hay diferentes opiniones entre los analistas, y seguramente al interior del propio banco

Perspectivas para EUAVar. % real anual

Anterior* Actual Anterior* Actual

PIB 1.9 1.9 2.3 2.2

Consumo Privado 2.7 2.7 2.7 2.7

Inversión Residencial 10.2 9.6 5.3 5.0

Inversión de Negocios -1.2 -0.9 3.2 2.9

Gasto del Gobierno 0.9 1.0 0.8 0.8

Producción Industrial 0.0 -0.9 2.5 2.5

Tasa de Desempleo (%) 4.8 4.8 4.7 4.7

Nuevos Empleos (Millones) 2.55 2.43 2.17 2.04

*: Proyecciones vigentes al 3 de Junio de 2016

2016 2017

Perspectivas de Variables Financieras Globales

Fin de Periodo 2015 2016 p/ 2017 p/

Tasas de Interés

EUA, Fed Funds 0.50 0.50 1.25

EUA, Libor 3 Meses 0.53 0.53 1.29

EUA, Treasury B. 10 años 2.27 1.30 2.00

Banco Central Europeo 0.05 0.00 0.00

Paridades Cambiarias

US/Euro 1.12 1.05 1.12

US/CAD 1.26 1.30 1.25

US/Yen 137 105 115 US/Libra 1.50 1.25 1.35

guía económica

08 de julio de 2016

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central, respecto a las medidas más convenientes a instrumentar. Es frecuentemente ver en los medios

una asociación clara y de corto plazo entre las decisiones de política monetaria y la presión sobre el tipo

de cambio, lo que debe tomarse con cautela. En nuestra opinión, el incremento en las tasas de interés

de referencia es necesario para asegurar la estabilidad macroeconómica del país en un horizonte

amplio de tiempo, digamos los próximos 5 años, que es uno de los riesgos más relevantes que

enfrentamos. Si bien elevar las tasas puede contribuir a aliviar la presión sobre el tipo de cambio, no

debe pensarse que sólo con esto se revertirá la tendencia del tipo de cambio.

Tipo de cambio más elevado. Nuestra paridad cambiaria continuará reaccionando a los cambios en el entorno

internacional, y dado que se anticipa que este entorno continuará siendo especialmente complejo en los

próximos meses, es probable que el Peso se mantenga presionado y sujeto a una volatilidad elevada. El

punto más relevante a tener en cuenta es que la disponibilidad de flujos de capital disponibles para

nuestro país en las condiciones previstas, será mucho menor al que hemos tenido en años anteriores, y

por lo mismo, el tipo de cambio será más elevado.

Incertidumbre exacerbada y riesgos considerables. Desde hace tiempo hemos venido señalando que el escenario

económico está sujeto a un elevado grado de incertidumbre ante los múltiples y relevantes riesgos que

se perciben en el entorno global. Ahora que uno de estos riesgos se ha materializado (el Brexit), aún

cuando los mercados llegaron a dar casi por hecho que no ocurriría, habrá que reevaluar la

probabilidad que le asignamos a otros factores de riesgo también importantes. Especialmente relevante

en este sentido es la posibilidad de que Donald Trump gane la presidencia de EUA, ya que después de

sus mensajes y retórica de campaña, las perspectivas para México seguramente serían muy diferentes en

ese escenario. La misma magnitud de los efectos negativos del Brexit aún se desconoce, y como

resultado, la incertidumbre que rodea el escenario de pronósticos para México es extraordinariamente

elevada.

Revisión en los Pronósticos Macroeconómicos2 0 1 6 2 0 1 7

Anterior* Revisado Anterior* RevisadoPIB (Var. rea l anual ) 2.35 2.35 2.85 2.85 Agropecuario 3.47 3.47 3.02 3.02

Industria l 1.12 1.12 2.53 2.53

Servicios 3.03 3.03 3.10 3.10Empleo, cambio en asegurados IMSS (Mi les ) 659 618 6 774 744 6 Tasa de desocupación promedio 3.86 4.20 5 3.93 4.26 5

Consumo Privado (Var. rea l anual ) 3.12 3.09 6 3.19 3.23Invers ión (Var. rea l anual ) -0.09 -0.37 6 2.66 2.27 6Tipo de Cambio (Diciembre, pesos por dólar) 17.92 18.52 5 17.22 18.07 5 Promedio 18.01 18.31 5 17.55 18.01 5Inflación Total 3.59 3.62 3.86 3.86 Subyacente 3.46 3.59 5 3.47 3.60 5Cetes 28 Días (Diciembre, tasa anual ) 4.21 4.46 5 5.35 5.60 5 Promedio 3.89 4.02 5 4.85 5.06 5 Real Promedio 0.50 0.60 5 1.18 1.39 5TIIE 28 días Fin de Periodo 4.56 4.82 5 5.59 5.85 5Cuenta Corriente (Mi l lones de dólares) -31,654 -29,720 5 -36,647 -33,959 5

Balanza Comercia l -16,919 -14,988 5 -17,059 -14,374 5

Invers ión Extranjera Directa en México 31,572 31,572 35,978 35,978PIB de EUA (Var. rea l anual ) 1.87 1.92 2.35 2.23 6Mezcla Mexicana de Petróleo (Precio, dpb) 34.4 34.4 40.0 45.0 5*: Proyecciones vigentes a l 3 de Junio de 2016 dbp = Dólares por barri l

ACTIVIDAD ECONÓMICA (Crec. Real Anual) 2012 2013 2014 2015 2016 p/ 2017 p/Producto Interno Bruto (PIB) 4.00% 1.35% 2.26% 2.46% 2.35% 2.85%Consumo Total 3.08% 1.98% 1.83% 2.99% 2.62% 2.77% Consumo Privado 3.33% 2.14% 1.78% 3.10% 3.09% 3.23% Consumo Público 1.48% 1.04% 2.14% 2.31% -0.29% -0.15%Inversión Total 5.86% -1.55% 2.91% 3.79% -0.37% 2.27%

INFLACIÓN (INPC Var. Anual)Dic-Dic INPC 3.57% 3.97% 4.08% 2.13% 3.62% 3.86%Dic-Dic Subyacente 2.90% 2.78% 3.24% 2.41% 3.59% 3.60%Promedio INPC 4.11% 3.81% 4.02% 2.72% 2.92% 3.89%

TIPO DE CAMBIO NOMINALFin de Periodo ($ por Dólar) 13.01 13.08 14.72 17.21 18.52 18.07Promedio ($ por Dólar) 13.17 12.77 13.30 15.85 18.31 18.01Cambio Anual Promedio 6.2% -3.0% 4.1% 19.2% 15.6% -1.6%Cambio Anual Fin de Periodo -6.9% 0.5% 12.6% 16.9% 7.6% -2.4%Subvaluación Promedio 1/ -2.5% -7.6% -6.0% 9.2% 24.2% 20.8%

TASAS DE INTERÉSCETES 28 Días Nominal (Diciembre) 4.05% 3.29% 2.81% 3.14% 4.46% 5.60%CETES 28 Días Nominal (Promedio anual) 4.24% 3.75% 3.00% 2.98% 4.02% 5.06%CETES 28 Días Real (Promedio anual) 0.89% -0.01% -0.88% 0.98% 0.60% 1.39%TIIE 28 Días Nominal (Promedio anual) 4.79% 4.28% 3.51% 3.32% 4.35% 5.29%

SECTOR FINANCIERO (Crec. Real Anual Fin de Per.)PIB Servicios Financieros, Seg. Inm. 3.8% 3.5% 1.2% 1.9% 3.0% 3.3%Ahorro Financiero 10.9% 5.2% 7.8% 2.1% 3.1% 3.9%Captación Bancaria 4.0% 4.2% 6.4% 10.9% 8.1% 6.4%Financiamiento de la Banca Comercial 2.4% 4.4% 5.6% 7.8% 10.6% 9.0%

FINANZAS PÚBLICAS (% del PIB)Balance Económico -2.6% -2.3% -3.1% -3.5% -3.0% -2.5%Superávit Primario -0.6% -0.4% -1.1% -1.1% -0.8% -0.3%Requerimientos Financieros Sec. Público 2/ -3.8% -4.0% -0.6% 4.0% 3.5% 3.0%Deuda Pública Externa Neta (% del PIB) 10.6% 10.7% 11.2% 14.1% 16.6% 16.2%

SECTOR EXTERNOCuenta Corriente (md) -16,698.1 -30,409.3 -24,882.4 -31,874.1 -29,720.3 -33,958.9 (% del PIB) -1.41 -2.41 -1.92 -2.79 -2.87 -3.02Balanza Comercial (md) 18.3 -1,195.1 -3,065.5 -14,609.4 -14,988.2 -14,373.8Cuenta Financiera (md) 55,036.3 67,895.7 58,834.5 31,520.6 33,758.8 42,234.7Deuda Externa Total (md) 225,973.2 259,534.6 285,754.4 297,896.4 316,364.4 334,832.4Saldo de Reservas Internacionales (md) 163,591.8 176,578.7 193,217.0 176,735.4 182,228.6 186,983.5

ECONOMÍA INTERNACIONALPIB EU (Crec. Real Anual) 2.2% 1.5% 2.4% 2.4% 1.9% 2.2%Inflación (INPC Var. Anual) 1.7% 1.5% 0.8% 0.7% 2.0% 3.0%T-Bills 3 Meses Promedio 0.1% 0.0% 0.0% 0.0% 0.3% 0.6%Libor 3 Meses Promedio 0.4% 0.3% 0.2% 0.3% 0.6% 0.8%Mezcla Mexicana Petróleo Prom. (dpb) 101.8 98.6 86.7 43.4 34.4 45.0

1/: Signo Negativo indica Sobrevaluación 2/: Sin incluir ingresos no recurrentes. md: millones de dólares dpb: dólares por barril

p/: Proyectado a partir de la fecha que se indica

perspectivas económicas

7 de julio de 2016

Este documento, elaborado por la Dirección de Estudios Económicos, y dirigido exclusivamente a personas que radican en el territorio Mexicano, es publicado con la única intención de proporcionar información y análisis con base en las fuentes que se consideran fidedignas y que sin embargo, no

garantizan su veracidad. Las opiniones, estimaciones y proyecciones contenidas aquí reflejan el punto de vista personal de los economistas y analistas de Scotiabank Inverlat señalados en el presente documento, no el de un área de negocio en particular y no necesariamente una opinión

institucional. Dichas opiniones pueden modificarse de acuerdo con los cambios en las condiciones económicas, políticas y sociales, y no deben ser consideradas como una declaración unilateral de la voluntad, ni ser interpretadas como una oferta, sugerencia o invitación para comprar o vender

valor alguno, o como una oferta, invitación o sugerencia para contratar los servicios de Scotiabank Inverlat. Asimismo el presente análisis no puede ser entendido como una Asesoría de Inversiones ya que no constituye en forma alguna, una recomendación personalizada a quien lo recibe, por lo

que la decisión de inversión sobre alguna o algunas emisora(s) mencionada(s) en el presente análisis es responsabilidad exclusiva del cliente en función de su perfil de inversión. Este documento es de libre distribución de acuerdo a “Prácticas de Venta”. La compensación de los analistas que

elaboraron el documento depende, entre otros factores, de la rentabilidad y la utilidad generada por todas las áreas de Scotiabank Inverlat, pero no por un negocio o área de negocio en particular. La compensación de los analistas no se relaciona con una recomendación en particular; la

compensación, entre otros factores, depende de la asertividad de las estimaciones y recomendaciones contenidas en este documento. Los analistas no reciben compensación alguna por parte de las emisoras de los valores que se describen en este reporte. Asimismo, los analistas no percibieron

compensación alguna de personas distintas al Grupo Financiero Scotiabank Inverlat o de sus subsidiarias y/o afiliadas con respecto a la elaboración de este reporte. Alguna de las empresas del Grupo Financiero Scotiabank Inverlat puede realizar inversiones por cuenta propia en los valores

descritos en este reporte. Scotiabank Inverlat o alguna otra empresa del Grupo pueden tener alguna relación de negocios con las emisoras de los valores contenidos en este reporte (agente colocador, agente estructurador, representante común, asesor financiero, servicios financieros, etc.). La

Dirección de Estudios Económicos es un área independiente de las áreas de negocio, incluyendo el área de Operaciones y de Banca de Inversión y, no recibe remuneración, directriz, o de cualquier forma, influencia alguna por parte de las áreas de negocio que pueda afectar en cualquier sentido

las opiniones contenidas en este documento. Este documento no puede fotocopiarse, ser utilizado por cualquier medio electrónico o bien ser reproducido por algún otro medio o método en forma parcial o total; tampoco puede ser citado o divulgado sin la previa autorización de la Dirección de

Estudios Económicos de Grupo Financiero Scotiabank Inverlat, S.A. de C.V. Los servicios de Scotia Inverlat Casa de Bolsa no están disponibles para personas en los Estados Unidos de América, salvo Inversionistas Institucionales Mayores (Major Institutional Investors) o Corredores Registrados

(Registered Broker Dealers).

Marco Macroeconómico: 2012-2017


Mario Augusto Correa Martínez 5123-2683

Carlos González Martínez 5123-2685

Luis Armando Jaramillo Mosqueira 5123-2686

Ricardo González Chagín 5123-0000

Silvia González Anaya 5123-2687

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RESUMEN ANUAL

TIPO DE CAMBIO PRECIOS TASAS DE INTERESProyección Básica Índice Nacional de Inflación General Inflación Subyacente Promedios Anuales

Pesos por Fin de Cambio % Anual Subval. Precios al Consumidor Dic-Dic Promedio Dic-Dic Promedio Cetes 28 Días C P P T I I E

Dólar Periodo Promedio Dic-Dic Observada Nominal Real* Dólares Nominal Real* Nominal Real*

Promedio Promedio Fin de Per Promedio Fin de Per Promedio

2012 13.17 13.01 6.16% -6.93% -2.52% 107.25 105.196 106.21 105.136 3.57% 4.11% 2.90% 3.42% 4.24% 0.89% 11.37% 3.25% -0.12% 4.79% 1.45%

2013 12.77 13.08 -3.04% 0.51% -7.62% 111.51 109.200 109.16 107.997 3.97% 3.81% 2.78% 2.72% 3.75% -0.01% 3.05% 2.97% -0.80% 4.28% 0.53%

2014 13.30 14.72 4.15% 12.55% -6.03% 116.06 113.588 112.70 111.433 4.08% 4.02% 3.24% 3.18% 3.00% -0.88% -7.33% 2.41% -1.46% 3.51% -0.36%

2015 15.85 17.21 19.19% 16.91% 9.17% 118.53 116.679 115.42 114.066 2.13% 2.72% 2.41% 2.36% 2.98% 0.98% -13.11% 2.18% 0.17% 3.32% 1.33%

2016 p 18.31 18.52 15.55% 7.62% 24.18% 122.82 120.080 119.57 117.603 3.62% 2.92% 3.59% 3.10% 4.02% 0.60% -4.03% 2.90% -0.54% 4.35% 0.94%

2017 p 18.01 18.07 -1.64% -2.42% 20.75% 127.56 124.754 123.88 121.763 3.86% 3.89% 3.60% 3.54% 5.06% 1.39% 7.62% 3.80% 0.11% 5.29% 1.63%

PROYECCIONES MENSUALES

TIPO DE CAMBIO PRECIOS TASAS DE INTERESProyección Básica I N P C Inflación General Inflación Subyacente Tasas Anuales Promedio

Pesos por Dólar Cambio % Promedio Subval. Mensual Acumulada Anual Mensual Acumulada Anual Cetes 28 Días C P P T I I E

Fin de Mensual Anual Observada General Subyacente Nominal Real Dólares Nominal Real Nominal Real

Promedio Periodo Promedio

Dic 13 13.00 13.08 -0.48% 0.99% -7.14% 111.51 109.161 0.57% 3.97% 3.97% 0.33% 2.78% 2.78% 3.29% -3.41% 9.24% 2.64% -4.05% 3.79% -2.91%

Dic 14 14.45 14.72 6.35% 11.17% -0.13% 116.06 112.703 0.49% 4.08% 4.08% 0.23% 3.24% 3.24% 2.81% -2.92% -68.90% 2.15% -3.58% 3.30% -2.43%

Ene 15 14.67 14.84 1.53% 11.16% 0.84% 115.95 112.666 -0.09% -0.09% 3.07% -0.03% -0.03% 2.34% 2.67% 3.92% -15.35% 2.20% 3.41% 3.30% 4.60%

Feb 14.90 14.96 1.57% 12.14% 2.43% 116.17 113.049 0.19% 0.10% 3.00% 0.34% 0.31% 2.40% 2.81% 0.35% -15.97% 2.24% -0.19% 3.30% 0.80%

Mar 15.21 15.15 2.05% 15.10% 4.30% 116.65 113.345 0.41% 0.51% 3.14% 0.26% 0.57% 2.45% 3.03% -1.73% -21.04% 2.21% -2.56% 3.30% -1.46%

Abr 15.23 15.22 0.11% 16.44% 4.84% 116.35 113.522 -0.26% 0.25% 3.06% 0.16% 0.73% 2.31% 2.96% 6.25% 1.58% 2.23% 5.48% 3.30% 6.61%

May 15.25 15.37 0.17% 17.73% 5.85% 115.76 113.653 -0.50% -0.25% 2.88% 0.12% 0.84% 2.33% 2.98% 9.51% 1.02% 2.24% 8.68% 3.30% 9.87%

Jun 15.45 15.57 1.29% 19.07% 7.29% 115.96 113.891 0.17% -0.09% 2.87% 0.21% 1.05% 2.33% 2.97% 0.96% -12.36% 2.23% 0.22% 3.30% 1.30%

Jul 15.88 16.21 2.76% 22.38% 10.23% 116.13 114.087 0.15% 0.06% 2.74% 0.17% 1.23% 2.31% 2.99% 1.33% -29.17% 2.15% 0.46% 3.30% 1.66%

Ago 16.51 16.89 3.98% 25.54% 14.36% 116.37 114.316 0.21% 0.27% 2.59% 0.20% 1.43% 2.30% 3.04% 0.61% -42.96% 2.13% -0.33% 3.32% 0.90%

Sep 16.83 17.01 1.96% 27.41% 16.06% 116.81 114.740 0.37% 0.65% 2.52% 0.37% 1.81% 2.38% 3.08% -1.40% -20.03% 2.16% -2.30% 3.33% -1.15%

Oct 16.60 16.62 -1.38% 23.19% 14.09% 117.41 115.029 0.51% 1.16% 2.48% 0.25% 2.06% 2.47% 3.02% -3.00% 20.00% 2.16% -3.85% 3.31% -2.71%

Nov 16.63 16.55 0.20% 22.38% 13.87% 118.05 115.069 0.55% 1.72% 2.21% 0.04% 2.10% 2.34% 3.02% -3.46% 0.64% 2.13% -4.31% 3.32% -3.17%

Dic 17.01 17.21 2.29% 17.71% 15.87% 118.53 115.421 0.41% 2.13% 2.13% 0.31% 2.41% 2.41% 3.14% -1.62% -23.67% 2.11% -2.66% 3.42% -1.35%

Ene 16 17.95 18.29 5.48% 22.30% 21.80% 118.98 115.644 0.38% 0.38% 2.61% 0.19% 0.19% 2.64% 3.08% -1.38% -59.36% 2.19% -2.28% 3.56% -0.89%

Feb 18.46 18.17 2.86% 23.85% 24.53% 119.51 116.059 0.44% 0.82% 2.87% 0.36% 0.55% 2.66% 3.36% -2.09% -30.34% 2.24% -3.10% 3.75% -1.73%

Mar 17.67 17.40 -4.26% 16.19% 19.15% 119.68 116.474 0.15% 0.97% 2.60% 0.36% 0.91% 2.76% 3.80% 2.18% 57.55% 2.40% 0.71% 4.06% 2.45%

Abr 17.48 17.21 -1.08% 14.80% 18.72% 119.30 116.731 -0.32% 0.65% 2.54% 0.22% 1.13% 2.83% 3.74% 7.83% 16.90% 2.47% 6.47% 4.06% 8.18%

May 18.05 18.45 3.28% 18.36% 23.42% 118.77 116.981 -0.45% 0.20% 2.60% 0.21% 1.35% 2.93% 3.81% 9.74% -34.26% 2.53% 8.30% 4.08% 10.04%

Jun 18.64 18.64 3.24% 20.64% 27.50% 118.90 117.278 0.11% 0.31% 2.54% 0.25% 1.61% 2.97% 4.25% 1.85% -33.59% 3.18% 0.77% 4.56% 2.17%

Jul p/ 18.75 18.75 0.59% 18.09% 28.00% 119.42 117.750 0.43% 0.75% 2.83% 0.40% 2.02% 3.21% 4.26% -0.80% -2.62% 3.18% -1.90% 4.56% -0.49%

Ago 18.64 18.64 -0.58% 12.91% 27.00% 119.82 118.104 0.34% 1.09% 2.96% 0.30% 2.32% 3.31% 4.26% 0.34% 11.42% 3.18% -0.77% 4.56% 0.65%

Sep 18.55 18.55 -0.51% 10.18% 26.00% 120.46 118.542 0.53% 1.63% 3.13% 0.37% 2.70% 3.31% 4.26% -2.11% 10.39% 3.18% -3.15% 4.56% -1.81%

Oct 18.46 18.46 -0.45% 11.22% 25.00% 121.08 118.900 0.52% 2.15% 3.13% 0.30% 3.01% 3.37% 4.51% -1.55% 10.11% 3.40% -2.66% 4.82% -1.23%

Nov 18.59 18.59 0.72% 11.80% 25.00% 122.22 119.203 0.94% 3.11% 3.53% 0.26% 3.28% 3.59% 4.44% -5.53% -4.12% 3.40% -6.50% 4.82% -5.17%

Dic 18.52 18.52 -0.41% 8.84% 24.00% 122.82 119.568 0.49% 3.62% 3.62% 0.31% 3.59% 3.59% 4.46% -1.26% 9.59% 3.40% -2.33% 4.82% -0.88%

Ene 17 18.38 18.38 -0.73% 2.44% 23.00% 123.21 119.799 0.32% 0.32% 3.56% 0.19% 0.19% 3.59% 4.60% 0.87% 13.57% 3.40% -0.37% 4.82% 1.10%

Feb 18.31 18.31 -0.41% -0.82% 22.50% 123.52 120.108 0.25% 0.57% 3.36% 0.26% 0.45% 3.49% 4.60% 1.31% 9.20% 3.40% 0.18% 4.82% 1.52%

Mar 18.27 18.27 -0.22% 3.38% 22.00% 124.02 120.418 0.40% 0.98% 3.62% 0.26% 0.71% 3.39% 4.85% 0.19% 7.63% 3.62% -1.07% 5.08% 0.43%

Abr 18.16 18.16 -0.59% 3.89% 21.50% 124.14 120.684 0.09% 1.07% 4.05% 0.22% 0.93% 3.39% 4.85% 3.77% 11.98% 3.62% 2.51% 5.08% 4.01%

May 17.83 17.83 -1.81% -1.22% 20.00% 123.71 121.039 -0.34% 0.73% 4.16% 0.29% 1.23% 3.47% 4.85% 9.53% 27.19% 3.62% 8.15% 5.08% 9.79%

Jun 17.79 17.79 -0.24% -4.56% 20.00% 123.85 121.383 0.11% 0.84% 4.16% 0.28% 1.52% 3.50% 5.10% 3.83% 8.00% 3.84% 2.53% 5.34% 4.07%

Jul 17.79 17.79 -0.01% -5.13% 20.00% 124.24 121.993 0.31% 1.16% 4.04% 0.50% 2.03% 3.60% 5.10% 1.52% 5.43% 3.84% 0.21% 5.34% 1.76%

Ago 17.81 17.81 0.12% -4.45% 20.00% 124.62 122.360 0.31% 1.47% 4.00% 0.30% 2.33% 3.60% 5.10% 1.58% 3.78% 3.84% 0.27% 5.34% 1.83%

Sep 17.84 17.84 0.19% -3.78% 20.00% 125.28 122.814 0.53% 2.01% 4.00% 0.37% 2.71% 3.60% 5.35% -1.03% 3.02% 4.05% -2.30% 5.59% -0.79%

Oct 17.90 17.90 0.28% -3.07% 20.00% 125.93 123.184 0.52% 2.54% 4.00% 0.30% 3.02% 3.60% 5.35% -0.68% 2.12% 4.05% -2.00% 5.59% -0.44%

Nov 18.01 18.01 0.65% -3.14% 20.00% 126.97 123.498 0.83% 3.38% 3.89% 0.26% 3.29% 3.60% 5.35% -4.44% -2.41% 4.05% -5.66% 5.59% -4.21%

Dic 18.07 18.07 0.33% -2.42% 20.00% 127.56 123.876 0.46% 3.86% 3.86% 0.31% 3.60% 3.60% 5.60% 0.27% 1.88% 4.27% -1.09% 5.85% 0.53%p/: Proyectado a partir de esta fecha * Se refiere a la tasa real obtenida ese mes y anualizada de forma simple.

2aQ Dic 2010 = 100

07-jul-16

INPC Subyacente

2aQ Dic 2010 = 100 2aQ Dic 2010 = 100

Resumen Variables Financieras

Este documento, elaborado por la Dirección de Estudios Económicos, y dirigido exclusivamente a personas que radican en el territorio Mexicano, es publicado con la única intención de proporcionar información y análisis con base en las fuentes que se consideran fidedignas y que sin embargo, no garantizan su veracidad. Las opiniones, estimaciones y proyecciones contenidas aquí reflejan el punto de vista personal de los economistas y analistas de

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RESUMEN ANUALProyección Básica Proyección Estacional Niveles de Referencia Promedio

Promedio Sobre-Sub Pesos por Sobre-Sub EquilibrioP$ por US$ Promedio Fin Periodo Valuación 1/ Dólar Promedio Fin Periodo Valuación 10% 5% 5% 10%

2013 12.77 -3.04% 0.51% -7.62% 12.77 -3.04% 0.51% -7.62% 12.44 13.13 13.82 14.51 15.202014 13.30 4.15% 12.55% -6.03% 13.30 4.15% 3.73% -6.03% 12.73 13.44 14.15 14.86 15.562015 15.85 19.19% 16.91% 9.17% 15.85 19.19% 19.19% 9.17% 13.06 13.79 14.52 15.24 15.972016 P 18.31 15.55% 7.62% 24.18% 18.31 15.55% 15.55% 24.21% 13.27 14.01 14.75 15.49 16.222017 P 18.01 -1.64% -2.42% 20.75% 18.01 -1.64% -1.64% 20.75% 13.43 14.17 14.92 15.66 16.41

PROYECCIONES MENSUALESProyección Básica Proyección Estacional Niveles de Referencia Promedio

Pesos por Sobre-Sub Pesos por Sobre-Sub EquilibrioDólar Mensual Anual Valuación 1/ Dólar Mensual Anual Valuación 10% 5% 5% 10%

Dic 13 13.00 -0.48% 0.99% -7.14% 13.02 -0.48% 0.99% -6.98% 12.60 13.30 14.00 14.70 15.40Dic 14 14.45 6.35% 11.17% -0.13% 13.56 6.35% 4.15% -6.28% 13.02 13.75 14.47 15.20 15.92Ene 15 14.67 1.53% 11.16% 0.84% 15.82 16.66% 19.86% 8.74% 13.10 13.82 14.55 15.28 16.01Feb 14.90 1.57% 12.14% 2.43% 15.81 -0.07% 18.97% 8.67% 13.10 13.82 14.55 15.28 16.01Mar 15.21 2.05% 15.10% 4.30% 15.78 -0.20% 19.42% 8.22% 13.12 13.85 14.58 15.31 16.04Abr 15.23 0.11% 16.44% 4.84% 15.62 -1.03% 19.43% 7.53% 13.07 13.80 14.52 15.25 15.98May 15.25 0.17% 17.73% 5.85% 15.66 0.27% 20.86% 8.67% 12.97 13.69 14.41 15.13 15.85Jun 15.45 1.29% 19.07% 7.29% 15.81 0.95% 21.83% 9.77% 12.96 13.68 14.40 15.12 15.84Jul 15.88 2.76% 22.38% 10.23% 15.66 -0.95% 20.70% 8.71% 12.96 13.68 14.40 15.12 15.84Ago 16.51 3.98% 25.54% 14.36% 15.64 -0.12% 18.94% 8.35% 12.99 13.71 14.44 15.16 15.88Sep 16.83 1.96% 27.41% 16.06% 15.92 1.82% 20.54% 9.80% 13.05 13.78 14.50 15.23 15.95Oct 16.60 -1.38% 23.19% 14.09% 16.11 1.15% 19.54% 10.71% 13.09 13.82 14.55 15.28 16.00Nov 16.63 0.20% 22.38% 13.87% 16.19 0.49% 19.09% 10.81% 13.15 13.88 14.61 15.34 16.07Dic 17.01 2.29% 17.71% 15.87% 16.17 -0.12% 11.85% 10.10% 13.21 13.95 14.68 15.42 16.15Ene 16 17.95 5.48% 22.30% 21.80% 18.28 13.10% 15.55% 24.09% 13.26 14.00 14.73 15.47 16.21Feb 18.46 2.86% 23.85% 24.53% 18.27 -0.07% 15.55% 23.26% 13.34 14.08 14.82 15.56 16.31Mar 17.67 -4.26% 16.19% 19.15% 18.24 -0.20% 15.55% 22.94% 13.35 14.09 14.83 15.57 16.32Abr 17.48 -1.08% 14.80% 18.72% 18.05 -1.03% 15.55% 22.56% 13.25 13.99 14.73 15.46 16.20May 18.05 3.28% 18.36% 23.42% 18.09 0.27% 15.55% 23.70% 13.16 13.90 14.63 15.36 16.09Jun 18.64 3.24% 20.64% 27.50% 18.27 0.95% 15.55% 25.06% 13.16 13.89 14.62 15.35 16.08Jul p/ 18.75 0.59% 18.09% 28.00% 18.09 -0.95% 15.55% 23.64% 13.18 13.92 14.65 15.38 16.11Ago 18.64 -0.58% 12.91% 27.00% 18.07 -0.12% 15.55% 23.24% 13.21 13.94 14.68 15.41 16.14Sep 18.55 -0.51% 10.18% 26.00% 18.40 1.82% 15.55% 25.13% 13.25 13.98 14.72 15.45 16.19Oct 18.46 -0.45% 11.22% 25.00% 18.61 1.15% 15.55% 26.13% 13.29 14.03 14.77 15.51 16.25Nov 18.59 0.72% 11.80% 25.00% 18.70 0.49% 15.55% 25.73% 13.39 14.13 14.88 15.62 16.36Dic 18.52 -0.41% 8.84% 24.00% 18.68 -0.12% 15.55% 25.09% 13.44 14.19 14.93 15.68 16.43Ene 17 18.38 -0.73% 2.44% 23.00% 17.98 -3.72% -1.64% 20.34% 13.45 14.20 14.95 15.69 16.44Feb 18.31 -0.41% -0.82% 22.50% 17.97 -0.07% -1.64% 20.25% 13.45 14.20 14.95 15.69 16.44Mar 18.27 -0.22% 3.38% 22.00% 17.94 -0.20% -1.64% 19.78% 13.48 14.23 14.97 15.72 16.47Abr 18.16 -0.59% 3.89% 21.50% 17.75 -1.03% -1.64% 18.76% 13.45 14.20 14.95 15.69 16.44May 17.83 -1.81% -1.22% 20.00% 17.80 0.27% -1.64% 19.77% 13.37 14.12 14.86 15.60 16.35Jun 17.79 -0.24% -4.56% 20.00% 17.97 0.95% -1.64% 21.20% 13.34 14.08 14.83 15.57 16.31Jul 17.79 -0.01% -5.13% 20.00% 17.80 -0.95% -1.64% 20.07% 13.34 14.08 14.82 15.56 16.31Ago 17.81 0.12% -4.45% 20.00% 17.78 -0.12% -1.64% 19.78% 13.36 14.10 14.84 15.58 16.33Sep 17.84 0.19% -3.78% 20.00% 18.10 1.82% -1.64% 21.72% 13.38 14.13 14.87 15.61 16.36Oct 17.90 0.28% -3.07% 20.00% 18.31 1.15% -1.64% 22.77% 13.42 14.17 14.91 15.66 16.40Nov 18.01 0.65% -3.14% 20.00% 18.40 0.49% -1.64% 22.57% 13.51 14.26 15.01 15.76 16.51Dic 18.07 0.33% -2.42% 20.00% 18.37 -0.12% -1.64% 22.03% 13.55 14.31 15.06 15.81 16.56p/: Proyectado a partir de esta fecha 1/: Signo negativo indica Sobrevaluación

Variación Depreciación Sobrevaluación Subvaluación

07-jul-16

Depreciación Anual Depreciación Anual Sobrevaluación Subvaluación

Proyecciones de Tipo de Cambio

Este documento, elaborado por la Dirección de Estudios Económicos, y dirigido exclusivamente a personas que radican en el territorio Mexicano, es publicado con la única intención de proporcionar información y análisis con base en las fuentes que se consideran fidedignas y que sin embargo, no garantizan su veracidad. Las opiniones, estimaciones y proyecciones contenidas aquí reflejan el punto de

vista personal de los economistas y analistas de Scotiabank Inverlat señalados en el presente documento, no el de un área de negocio en particular y no necesariamente una opinión institucional. Dichas opiniones pueden modificarse de acuerdo con los cambios en las condiciones económicas, políticas y sociales, y no deben ser consideradas como una declaración unilateral de la voluntad, ni ser

interpretadas como una oferta, sugerencia o invitación para comprar o vender valor alguno, o como una oferta, invitación o sugerencia para contratar los servicios de Scotiabank Inverlat. Asimismo el presente análisis no puede ser entendido como una Asesoría de Inversiones ya que no constituye en forma alguna, una recomendación personalizada a quien lo recibe, por lo que la decisión de inversión

sobre alguna o algunas emisora(s) mencionada(s) en el presente análisis es responsabilidad exclusiva del cliente en función de su perfil de inversión. Este documento es de libre distribución de acuerdo a “Prácticas de Venta”. La compensación de los analistas que elaboraron el documento depende, entre otros factores, de la rentabilidad y la utilidad generada por todas las áreas de Scotiabank

Inverlat, pero no por un negocio o área de negocio en particular. La compensación de los analistas no se relaciona con una recomendación en particular; la compensación, entre otros factores, depende de la asertividad de las estimaciones y recomendaciones contenidas en este documento. Los analistas no reciben compensación alguna por parte de las emisoras de los valores que se describen en este

reporte. Asimismo, los analistas no percibieron compensación alguna de personas distintas al Grupo Financiero Scotiabank Inverlat o de sus subsidiarias y/o afiliadas con respecto a la elaboración de este reporte. Alguna de las empresas del Grupo Financiero Scotiabank Inverlat puede realizar inversiones por cuenta propia en los valores descritos en este reporte. Scotiabank Inverlat o alguna otra

empresa del Grupo pueden tener alguna relación de negocios con las emisoras de los valores contenidos en este reporte (agente colocador, agente estructurador, representante común, asesor financiero, servicios financieros, etc.). La Dirección de Estudios Económicos es un área independiente de las áreas de negocio, incluyendo el área de Operaciones y de Banca de Inversión y, no recibe

remuneración, directriz, o de cualquier forma, influencia alguna por parte de las áreas de negocio que pueda afectar en cualquier sentido las opiniones contenidas en este documento. Este documento no puede fotocopiarse, ser utilizado por cualquier medio electrónico o bien ser reproducido por algún otro medio o método en forma parcial o total; tampoco puede ser citado o divulgado sin la previa

autorización de la Dirección de Estudios Económicos de Grupo Financiero Scotiabank Inverlat, S.A. de C.V. Los servicios de Scotia Inverlat Casa de Bolsa no están disponibles para personas en los Estados Unidos de América, salvo Inversionistas Institucionales Mayores (Major Institutional Investors) o Corredores Registrados (Registered Broker Dealers).







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RESUMEN ANUAL (Promedios)EUAT'Bills Fondeo Cetes 28 Días Tasas de Referencia

3 Meses Bancario Nominal Real** US$ Diferencial Cetes 91 Días Cetes 182 Días Cetes 1 AñoMex-EU * Nominal Real** Nominal Real** Nominal Real**

2013 0.05% 3.99% 3.75% -0.01% 3.05% 3.00% 3.81% 0.00% 3.90% 0.08% 3.98% 0.17%2014 0.02% 3.22% 3.00% -0.88% -7.33% -7.35% 3.12% 0.38% 3.23% 0.49% 3.35% 0.60%2015 0.04% 3.05% 2.98% 0.98% -13.11% -13.15% 3.14% 1.10% 3.28% 1.24% 3.53% 1.49%2016 P 0.32% 4.04% 4.02% 0.60% -4.03% -4.34% 4.08% 0.62% 4.29% 0.83% 4.81% 1.34%2017 P 0.58% 4.96% 5.06% 1.39% 7.62% 7.03% 4.94% 1.20% 5.17% 1.43% 5.71% 1.97%

PROYECCIONES MENSUALESEne 15 0.02% 3.01% 2.67% 3.92% -15.35% -15.36% 2.91% 4.07% 3.01% 4.17% 3.23% 4.41%Feb 0.01% 3.03% 2.81% 0.35% -15.97% -15.98% 2.94% 0.67% 3.09% 0.81% 3.21% 0.94%Mar 0.02% 3.05% 3.03% -1.73% -21.04% -21.05% 3.12% -1.74% 3.34% -1.53% 3.58% -1.30%Abr 0.01% 3.02% 2.96% 6.25% 1.58% 1.56% 3.08% 6.38% 3.20% 6.51% 3.37% 6.69%May 0.01% 3.00% 2.98% 9.51% 1.02% 1.01% 3.09% 9.51% 3.20% 9.64% 3.50% 9.97%Jun 0.00% 3.07% 2.97% 0.96% -12.36% -12.37% 3.12% 1.11% 3.25% 1.25% 3.54% 1.54%Jul 0.02% 3.07% 2.99% 1.33% -29.17% -29.19% 3.14% 1.38% 3.28% 1.53% 3.62% 1.87%Ago 0.06% 3.03% 3.04% 0.61% -42.96% -43.02% 3.35% 0.82% 3.45% 0.92% 3.70% 1.17%Sep 0.01% 3.03% 3.08% -1.40% -20.03% -20.04% 3.29% -1.19% 3.42% -1.06% 3.71% -0.78%Oct 0.00% 3.02% 3.02% -3.00% 20.00% 20.00% 3.13% -2.99% 3.25% -2.87% 3.53% -2.60%Nov 0.11% 3.05% 3.02% -3.46% 0.64% 0.52% 3.22% -3.27% 3.42% -3.07% 3.69% -2.81%Dic 0.21% 3.21% 3.14% -1.62% -23.67% -23.88% 3.29% -1.58% 3.51% -1.37% 3.68% -1.20%Ene 16 0.24% 3.27% 3.08% -1.38% -59.36% -59.60% 3.30% -1.27% 3.46% -1.11% 3.58% -0.99%Feb 0.30% 3.48% 3.36% -2.09% -30.34% -30.63% 3.53% -1.70% 3.66% -1.58% 3.53% -1.70%Mar 0.28% 3.77% 3.80% 2.18% 57.55% 57.27% 3.91% 2.16% 4.03% 2.28% 4.11% 2.36%Abr 0.22% 3.74% 3.74% 7.83% 16.90% 16.68% 3.83% 7.93% 3.94% 8.04% 4.03% 8.14%May 0.44% 3.77% 3.81% 9.74% -34.26% -34.71% 3.97% 9.78% 4.07% 9.88% 4.47% 10.32%Jun 0.33% 4.25% 4.25% 1.85% -33.59% -33.91% 4.25% 2.97% 4.49% 3.21% 4.72% 3.44%Jul p/ 0.33% 4.25% 4.26% -0.80% -2.62% -2.95% 4.26% -0.94% 4.50% -0.70% 4.75% -0.46%Ago 0.33% 4.25% 4.26% 0.34% 11.42% 11.09% 4.26% 0.19% 4.52% 0.45% 5.72% 1.66%Sep 0.33% 4.25% 4.26% -2.11% 10.39% 10.06% 4.26% -2.11% 4.53% -1.84% 6.02% -0.37%Oct 0.33% 4.50% 4.51% -1.55% 10.11% 9.78% 4.51% -1.69% 4.78% -1.43% 5.53% -0.68%Nov 0.33% 4.50% 4.44% -5.53% -4.12% -4.44% 4.44% -6.54% 4.78% -6.21% 5.99% -5.08%Dic 0.33% 4.50% 4.46% -1.26% 9.59% 9.26% 4.46% -1.40% 4.79% -1.08% 5.33% -0.54%Ene 17 0.33% 4.50% 4.60% 0.87% 13.57% 13.24% 4.47% 0.58% 4.68% 0.79% 4.99% 1.11%Feb 0.33% 4.50% 4.60% 1.31% 9.20% 8.87% 4.48% 1.50% 4.60% 1.62% 4.83% 1.85%Mar 0.33% 4.75% 4.85% 0.19% 7.63% 7.30% 4.73% -0.09% 4.89% 0.07% 5.09% 0.27%Abr 0.33% 4.75% 4.85% 3.77% 11.98% 11.65% 4.74% 3.66% 4.93% 3.85% 5.13% 4.07%May 0.33% 4.75% 4.85% 9.53% 27.19% 26.86% 4.74% 9.24% 4.96% 9.47% 5.17% 9.70%Jun 0.58% 5.00% 5.10% 3.83% 8.00% 7.42% 4.99% 3.72% 5.22% 3.95% 5.41% 4.15%Jul 0.58% 5.00% 5.10% 1.52% 5.43% 4.85% 5.00% 1.24% 5.23% 1.48% 5.43% 1.68%Ago 0.58% 5.00% 5.10% 1.58% 3.78% 3.19% 5.00% 1.31% 5.25% 1.56% 6.40% 2.73%Sep 0.83% 5.25% 5.35% -1.03% 3.02% 2.19% 5.25% -1.13% 5.50% -0.88% 6.92% 0.53%Oct 0.83% 5.25% 5.35% -0.68% 2.12% 1.28% 5.25% -0.96% 5.50% -0.71% 6.21% -0.01%Nov 0.83% 5.25% 5.35% -4.44% -2.41% -3.24% 5.18% -4.60% 5.51% -4.29% 6.67% -3.17%Dic 1.09% 5.50% 5.60% 0.27% 1.88% 0.79% 5.45% -0.07% 5.75% 0.24% 6.23% 0.72%p/: Proyectado a partir de esta fecha * Puntos porcentuales de las tasas en dólares ** Se refiere a la tasa real obtenida ese mes y anualizada de forma simple.

07-jul-16

México

Proyecciones de Tasas de Interés

Este documento, elaborado por la Dirección de Estudios Económicos, y dirigido exclusivamente a personas que radican en el territorio Mexicano, es publicado con la única intención de proporcionar información y análisis con base en las fuentes que se consideran fidedignas y que sin embargo, no garantizan su veracidad. Las opiniones, estimaciones y proyecciones contenidas

aquí reflejan el punto de vista personal de los economistas y analistas de Scotiabank Inverlat señalados en el presente documento, no el de un área de negocio en particular y no necesariamente una opinión institucional. Dichas opiniones pueden modificarse de acuerdo con los cambios en las condiciones económicas, políticas y sociales, y no deben ser consideradas como una

declaración unilateral de la voluntad, ni ser interpretadas como una oferta, sugerencia o invitación para comprar o vender valor alguno, o como una oferta, invitación o sugerencia para contratar los servicios de Scotiabank Inverlat. Asimismo el presente análisis no puede ser entendido como una Asesoría de Inversiones ya que no constituye en forma alguna, una recomendación

personalizada a quien lo recibe, por lo que la decisión de inversión sobre alguna o algunas emisora(s) mencionada(s) en el presente análisis es responsabilidad exclusiva del cliente en función de su perfil de inversión. Este documento es de libre distribución de acuerdo a “Prácticas de Venta”. La compensación de los analistas que elaboraron el documento depende, entre otros

factores, de la rentabilidad y la utilidad generada por todas las áreas de Scotiabank Inverlat, pero no por un negocio o área de negocio en particular. La compensación de los analistas no se relaciona con una recomendación en particular; la compensación, entre otros factores, depende de la asertividad de las estimaciones y recomendaciones contenidas en este documento. Los

analistas no reciben compensación alguna por parte de las emisoras de los valores que se describen en este reporte. Asimismo, los analistas no percibieron compensación alguna de personas distintas al Grupo Financiero Scotiabank Inverlat o de sus subsidiarias y/o afiliadas con respecto a la elaboración de este reporte. Alguna de las empresas del Grupo Financiero Scotiabank

Inverlat puede realizar inversiones por cuenta propia en los valores descritos en este reporte. Scotiabank Inverlat o alguna otra empresa del Grupo pueden tener alguna relación de negocios con las emisoras de los valores contenidos en este reporte (agente colocador, agente estructurador, representante común, asesor financiero, servicios financieros, etc.). La Dirección de

Estudios Económicos es un área independiente de las áreas de negocio, incluyendo el área de Operaciones y de Banca de Inversión y, no recibe remuneración, directriz, o de cualquier forma, influencia alguna por parte de las áreas de negocio que pueda afectar en cualquier sentido las opiniones contenidas en este documento. Este documento no puede fotocopiarse, ser

utilizado por cualquier medio electrónico o bien ser reproducido por algún otro medio o método en forma parcial o total; tampoco puede ser citado o divulgado sin la previa autorización de la Dirección de Estudios Económicos de Grupo Financiero Scotiabank Inverlat, S.A. de C.V. Los servicios de Scotia Inverlat Casa de Bolsa no están disponibles para personas en los Estados

Unidos de América, salvo Inversionistas Institucionales Mayores (Major Institutional Investors) o Corredores Registrados (Registered Broker Dealers).







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RESUMEN ANUALMillones de Pesos a Precios de 2008

Oferta Agregada Demanda AgregadaTotal Consumo Var. en

Total PIB Import. Total Privado Público Inversión Export. Inventarios *2012 17,471 13,288 4,184 17,471 10,383 8,913 1,471 2,938 4,165 -152013 17,758 13,466 4,292 17,758 10,589 9,104 1,486 2,893 4,264 132014 18,319 13,771 4,548 18,319 10,783 9,265 1,518 2,977 4,560 -12015 18,887 14,110 4,777 18,887 11,105 9,552 1,553 3,090 4,970 -2782016 p 19,506 14,442 5,064 19,506 11,396 9,848 1,548 3,078 5,160 -1292017 20,224 14,853 5,370 20,224 11,712 10,166 1,546 3,148 5,367 -3

2012 131.5 100.0 31.5 131.5 78.1 67.1 11.1 22.1 31.3 -0.12013 131.9 100.0 31.9 131.9 78.6 67.6 11.0 21.5 31.7 0.12014 133.0 100.0 33.0 133.0 78.3 67.3 11.0 21.6 33.1 0.02015 133.9 100.0 33.9 133.9 78.7 67.7 11.0 21.9 35.2 -2.02016 p 135.1 100.0 35.1 135.1 78.9 68.2 10.7 21.3 35.7 -0.92017 136.2 100.0 36.2 136.2 78.8 68.4 10.4 21.2 36.1 0.0

2012 4.04% 4.00% 4.14% 4.04% 3.08% 3.33% 1.48% 5.86% 4.63% NS2013 1.64% 1.35% 2.58% 1.64% 1.98% 2.14% 1.04% -1.55% 2.37% NS2014 3.16% 2.26% 5.97% 3.16% 1.83% 1.78% 2.14% 2.91% 6.95% NS2015 3.10% 2.46% 5.03% 3.10% 2.99% 3.10% 2.31% 3.79% 8.99% NS2016 p 3.28% 2.35% 6.00% 3.28% 2.62% 3.09% -0.29% -0.37% 3.83% NS2017 3.68% 2.85% 6.06% 3.68% 2.77% 3.23% -0.15% 2.27% 4.00% NS

PROYECCIONES TRIMESTRALESCrecimientos % Anuales

2013.1 0.92% 0.96% 0.80% 0.92% 1.60% 1.82% 0.28% -0.69% -3.13% N.S.2013.2 2.59% 1.73% 5.29% 2.59% 3.02% 3.51% 0.11% 0.95% 1.80% N.S.2013.3 2.13% 1.55% 3.93% 2.13% 2.35% 2.41% 1.96% -3.45% 5.32% N.S.2013.4 0.93% 1.14% 0.26% 0.93% 1.04% 0.92% 1.81% -2.77% 5.18% N.S.2014.1 2.78% 2.31% 4.36% 2.78% 1.37% 1.18% 2.52% 0.16% 6.51% N.S.2014.2 2.21% 1.78% 3.48% 2.21% 1.39% 1.34% 1.64% -0.13% 4.78% N.S.2014.3 3.40% 2.31% 6.70% 3.40% 2.13% 2.02% 2.81% 5.07% 6.49% N.S.2014.4 4.19% 2.62% 9.16% 4.19% 2.39% 2.51% 1.62% 6.20% 9.84% N.S.2015.1 3.51% 2.55% 6.68% 3.51% 2.99% 2.95% 3.26% 5.52% 12.29% N.S.2015.2 3.04% 2.26% 5.37% 3.04% 2.92% 2.97% 2.57% 5.47% 9.27% N.S.2015.3 3.56% 2.66% 6.20% 3.56% 2.78% 2.98% 1.53% 4.11% 9.97% N.S.2015.4 2.34% 2.39% 2.17% 2.34% 3.25% 3.46% 1.93% 0.55% 5.13% N.S.2016.1 2.46% 2.58% 2.07% 2.46% 2.79% 3.33% -0.44% 0.63% 1.42% N.S.2016.2 3.48% 2.19% 7.20% 3.48% 2.55% 3.03% -0.40% 0.03% 5.10% N.S.2016.3 3.55% 2.27% 7.14% 3.55% 2.77% 3.23% -0.10% -0.51% 4.60% N.S.2016.4 3.57% 2.37% 7.15% 3.57% 2.39% 2.80% -0.20% -1.49% 4.00% N.S.2017.1 3.64% 2.64% 6.82% 3.64% 2.58% 3.03% -0.20% 2.00% 4.00% N.S.2017.2 3.60% 2.72% 6.03% 3.60% 2.77% 3.22% -0.10% 3.20% 4.00% N.S.2017.3 3.79% 2.97% 6.00% 3.79% 2.89% 3.35% -0.10% 2.03% 4.00% N.S.2017.4 3.69% 3.05% 5.50% 3.69% 2.82% 3.29% -0.20% 1.85% 4.00% N.S.p/: Proyectado a partir de esta fecha, * incluye discrepancia estadística

07-jul-16

Estructura % Respecto al PIB

Crecimientos % Anuales

Proyecciones de Oferta y Demanda Agregada

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RESUMEN ANUAL

Cuenta Corriente Cuenta FinancieraErrores y

Omisiones

Reservas

Internacionales *

Total Balanza Balanza de Servicios Renta Transfers. Total Inversión Extranjera Activos Variación Saldo

Comercial Total Turismo Otros Total Total Directa Cartera

Receptivo Egresivo Utilidades Intereses Otros en México Sector Sector Sector Sector

Público Privado Público Privado

2012 -16,698 18 -14,005 12,739 8,449 -18,295 -25,544 -18,267 -17,760 10,483 22,559 55,036 55,036 20,437 56,869 24,973 -1,432 -8,573 -14,768 -20,814 17,524 163,592

2013 -30,409 -1,195 -10,983 13,949 9,122 -15,810 -40,170 -28,089 -21,010 8,929 21,653 67,896 67,896 45,855 33,156 17,963 -2,553 15,979 -29,365 -19,697 17,789 176,579

2014 -24,882 -3,066 -12,451 16,208 9,606 -19,054 -32,556 -18,199 -23,368 9,010 22,915 58,835 58,835 25,675 36,019 11,060 3,133 12,055 -21,644 -17,624 16,329 193,217

2015 -31,874 -14,609 -9,448 17,457 10,100 -16,805 -32,209 -14,533 -23,374 5,698 24,307 31,521 31,521 30,285 16,923 3,454 320 -2,078 -5,257 -15,313 -15,667 176,735

2016 p/ -29,720 -14,988 -9,585 18,814 10,508 -17,891 -31,394 -14,032 -23,758 6,396 26,097 33,759 33,759 31,572 17,578 8,907 609 1,424 -12,177 4,855 -18,085 182,229

2017 -33,959 -14,374 -8,943 21,081 10,973 -19,050 -37,841 -16,754 -27,489 6,402 27,012 42,235 42,235 35,978 13,067 10,980 380 -2,045 -4,000 -809 12,430 186,983

Variación Anual (Millones de Dólares)

2013 -13,711 -1,213 3,021 1,210 674 2,485 -14,626 -9,823 -3,250 -1,554 -906 12,859 12,859 25,418 -23,713 -7,010 -1,121 24,552 -14,597 1,117 265 12,987

2014 5,527 -1,870 -1,468 2,259 483 -3,244 7,614 9,890 -2,357 81 1,262 -9,061 -9,061 -20,179 2,863 -6,903 5,686 -3,924 7,721 2,074 -1,460 16,638

2015 -6,992 -11,544 3,003 1,249 495 2,249 347 3,665 -6 -3,313 1,392 -27,314 -27,314 4,609 -19,096 -7,606 -2,813 -14,133 16,387 2,310 -31,995 -16,482

2016 p/ 2,154 -379 -137 1,357 408 -1,086 815 501 -384 698 1,790 2,238 2,238 1,288 656 5,452 289 3,502 -6,920 20,168 -2,418 5,493

2017 -4,239 614 642 2,267 465 -1,159 -6,447 -2,722 -3,731 6 915 8,476 8,476 4,406 -4,511 2,074 -228 -3,469 8,177 -5,664 30,515 4,755

Variación Anual (%)

2013 82.1% N.S. -21.6% 9.5% 8.0% -13.6% 57.3% 53.8% 18.3% -14.8% -4.0% 23.4% 23.4% 124.4% -41.7% -28.1% 78.3% N.S. 98.8% -5.4% 1.5% 7.9%

2014 -18.2% 156.5% 13.4% 16.2% 5.3% 20.5% -19.0% -35.2% 11.2% 0.9% 5.8% -13.3% -13.3% -44.0% 8.6% -38.4% N.S. -24.6% -26.3% -10.5% -8.2% 9.4%

2015 28.1% 376.6% -24.1% 7.7% 5.1% -11.8% -1.1% -20.1% 0.0% -36.8% 6.1% -46.4% -46.4% 18.0% -53.0% -68.8% -89.8% N.S. -75.7% -13.1% N.S. -8.5%

2016 p/ -6.8% 2.6% 1.5% 7.8% 4.0% 6.5% -2.5% -3.5% 1.6% 12.3% 7.4% 7.1% 7.1% 4.3% 3.9% 157.8% 90.2% N.S. 131.6% N.S. 15.4% 3.1%

2017 14.3% -4.1% -6.7% 12.0% 4.4% 6.5% 20.5% 19.4% 15.7% 0.1% 3.5% 25.1% 25.1% 14.0% -25.7% 23.3% -37.5% N.S. -67.2% N.S. N.S. 2.6%

PROYECCIONES TRIMESTRALES (Millones de dólares)

2012.1 -4,010 1,703 -2,335 3,602 1,791 -4,147 -8,845 -7,584 -3,367 2,106 5,357 23,466 23,466 7,006 19,753 5,218 -1,719 -5,424 3,312 -12,780 7,789 150,264

2012.2 -1,917 1,367 -3,423 3,037 1,995 -4,466 -6,471 -3,580 -5,077 2,186 6,552 -9,500 -9,500 5,298 8,623 418 -1,527 7,846 -22,010 18,043 7,073 157,337

2012.3 -2,516 -1,181 -4,215 2,754 2,206 -4,763 -2,666 -2,216 -3,534 3,085 5,495 18,122 18,122 5,667 13,992 10,292 -403 -11,343 5,060 -14,287 4,545 161,882

2012.4 -8,255 -1,871 -4,031 3,347 2,457 -4,920 -7,561 -4,886 -5,782 3,107 5,155 22,949 22,949 2,466 14,502 9,044 2,217 347 -1,130 -11,790 1,710 163,592

2013.1 -7,996 -1,119 -2,343 3,884 1,938 -4,289 -9,511 -9,023 -3,765 3,277 4,877 17,094 17,094 9,289 11,857 1,218 -1,284 15,460 -16,932 -3,502 3,371 166,962

2013.2 -7,107 -899 -1,671 3,287 2,066 -2,892 -10,564 -5,306 -6,400 1,141 5,948 5,730 5,730 20,521 1,996 -2,287 -1,352 -6,297 -5,084 2,541 -432 166,530

2013.3 -5,760 -973 -3,819 3,086 2,433 -4,473 -6,541 -3,734 -4,064 1,257 5,515 17,010 17,010 3,888 7,344 11,068 -587 1,333 -3,702 -6,182 5,501 172,032

2013.4 -9,547 1,795 -3,150 3,691 2,686 -4,156 -13,554 -10,026 -6,782 3,254 5,313 28,061 28,061 12,157 11,959 7,964 670 5,483 -3,647 -12,554 4,547 176,579

2014.1 -7,947 -1,305 -2,504 4,425 2,096 -4,834 -9,577 -9,382 -4,427 4,232 5,334 11,925 11,925 11,680 10,057 543 2,231 -4,479 -3,473 1,072 6,163 182,742

2014.2 -7,854 1,006 -3,357 3,995 2,271 -5,081 -11,522 -5,751 -7,234 1,463 5,943 25,956 25,956 3,789 10,416 13,265 671 9,741 -12,684 -11,697 7,535 190,277

2014.3 -3,164 -1,719 -3,548 3,577 2,524 -4,602 -3,715 -1,711 -4,562 2,558 5,758 -1,240 -1,240 2,950 2,892 -68 314 384 -3,673 6,440 412 190,688

2014.4 -5,917 -1,047 -3,042 4,212 2,716 -4,538 -7,742 -1,354 -7,144 757 5,881 22,194 22,194 7,255 12,654 -2,680 -84 6,409 -1,814 -13,438 2,350 193,217

2015.1 -8,341 -2,144 -1,973 4,822 2,258 -4,537 -9,890 -7,377 -4,656 2,143 5,635 5,272 5,272 9,316 9,076 -781 2,976 -5,470 -4,605 6,123 2,083 195,375

2015.2 -8,387 -2,009 -2,156 4,354 2,494 -4,015 -10,471 -4,276 -7,064 869 6,220 14,488 14,488 6,229 5,006 5,009 -846 -1,056 2,515 -9,310 -3,459 192,403

2015.3 -7,880 -6,671 -3,401 3,799 2,602 -4,598 -4,217 -1,685 -4,595 2,063 6,396 1,127 1,127 8,594 2,027 -143 798 5,037 -14,057 -5,151 -12,377 181,040

2015.4 -7,266 -3,785 -1,919 4,483 2,746 -3,655 -7,631 -1,195 -7,059 623 6,057 10,633 10,633 6,146 815 -632 -2,608 -588 10,890 -6,975 -4,332 176,735

2016.1 -6,991 -3,985 -1,130 5,179 2,289 -4,021 -8,016 -4,867 -4,920 1,771 6,126 8,594 8,594 7,896 8,126 3,880 -96 3,300 -10,746 -1,215 2,111 176,665

2016.2 p/ -7,570 -2,836 -2,643 4,684 2,632 -4,695 -9,054 -4,763 -6,100 1,808 6,920 2,615 2,615 8,736 -2,898 1,176 -223 -820 724 7,550 1,640 178,305

2016.3 -6,295 -3,121 -3,032 4,231 2,716 -4,547 -6,907 -1,668 -6,572 1,334 6,719 8,069 8,069 6,692 6,872 402 401 -663 -1,515 -250 926 179,232

2016.4 -8,864 -5,046 -2,780 4,720 2,871 -4,628 -7,417 -2,734 -6,166 1,482 6,332 14,480 14,480 8,249 5,478 3,448 527 -392 -640 -1,230 2,997 182,229

2017.1 -11,341 -3,889 -747 6,114 2,432 -4,429 -12,808 -6,996 -7,313 1,500 6,061 11,893 11,893 9,934 3,660 5,738 -386 -38 -2,813 1,200 1,447 183,676

2017.2 -6,878 -1,965 -2,543 5,142 2,735 -4,951 -9,681 -5,064 -6,533 1,917 7,262 11,119 11,119 9,609 -3,187 1,341 -234 -878 1,363 -3,363 66 183,742

2017.3 -6,845 -3,567 -2,969 4,644 2,822 -4,791 -7,404 -1,778 -7,039 1,414 7,047 7,314 7,314 7,361 7,096 330 429 -710 -859 2,354 2,047 185,789

2017.4 -8,895 -4,953 -2,684 5,180 2,985 -4,879 -7,948 -2,915 -6,604 1,571 6,641 11,909 11,909 9,073 5,498 3,571 572 -419 -1,690 -1,000 1,194 186,983p/: Proyectado a partir de esta fecha * La variación incluye ajustes por valoración

07-jul-16

Millones de Dólares

Otra

Proyecciones de Balanza de Pagos

Este documento, elaborado por la Dirección de Estudios Económicos, y dirigido exclusivamente a personas que radican en el territorio Mexicano, es publicado con la única intención de proporcionar información y análisis con base en las fuentes que se consideran fidedignas y que sin embargo, no garantizan su veracidad. Las opiniones, estimaciones y proyecciones contenidas aquí reflejan el punto de vista personal de los economistas y analistas de

Scotiabank Inverlat señalados en el presente documento, no el de un área de negocio en particular y no necesariamente una opinión institucional. Dichas opiniones pueden modificarse de acuerdo con los cambios en las condiciones económicas, políticas y sociales, y no deben ser consideradas como una declaración unilateral de la voluntad, ni ser interpretadas como una oferta, sugerencia o invitación para comprar o vender valor alguno, o como una oferta,

invitación o sugerencia para contratar los servicios de Scotiabank Inverlat. Asimismo el presente análisis no puede ser entendido como una Asesoría de Inversiones ya que no constituye en forma alguna, una recomendación personalizada a quien lo recibe, por lo que la decisión de inversión sobre alguna o algunas emisora(s) mencionada(s) en el presente análisis es responsabilidad exclusiva del cliente en función de su perfil de inversión. Este documento es

de libre distribución de acuerdo a “Prácticas de Venta”. La compensación de los analistas que elaboraron el documento depende, entre otros factores, de la rentabilidad y la utilidad generada por todas las áreas de Scotiabank Inverlat, pero no por un negocio o área de negocio en particular. La compensación de los analistas no se relaciona con una recomendación en particular; la compensación, entre otros factores, depende de la asertividad de las

estimaciones y recomendaciones contenidas en este documento. Los analistas no reciben compensación alguna por parte de las emisoras de los valores que se describen en este reporte. Asimismo, los analistas no percibieron compensación alguna de personas distintas al Grupo Financiero Scotiabank Inverlat o de sus subsidiarias y/o afiliadas con respecto a la elaboración de este reporte. Alguna de las empresas del Grupo Financiero Scotiabank Inverlat

puede realizar inversiones por cuenta propia en los valores descritos en este reporte. Scotiabank Inverlat o alguna otra empresa del Grupo pueden tener alguna relación de negocios con las emisoras de los valores contenidos en este reporte (agente colocador, agente estructurador, representante común, asesor financiero, servicios financieros, etc.). La Dirección de Estudios Económicos es un área independiente de las áreas de negocio, incluyendo el área de

Operaciones y de Banca de Inversión y, no recibe remuneración, directriz, o de cualquier forma, influencia alguna por parte de las áreas de negocio que pueda afectar en cualquier sentido las opiniones contenidas en este documento. Este documento no puede fotocopiarse, ser utilizado por cualquier medio electrónico o bien ser reproducido por algún otro medio o método en forma parcial o total; tampoco puede ser citado o divulgado sin la previa

autorización de la Dirección de Estudios Económicos de Grupo Financiero Scotiabank Inverlat, S.A. de C.V. Los servicios de Scotia Inverlat Casa de Bolsa no están disponibles para personas en los Estados Unidos de América, salvo Inversionistas Institucionales Mayores (Major Institutional Investors) o Corredores Registrados (Registered Broker Dealers).







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perspectivas económicas07-jul-16

RESUMEN ANUAL (Millones de dólares)Balanza Comercial Exportaciones Importaciones

Total Sin Petróleo Total Petroleras No Petroleras Totales Consumo Intermed. CapitalTotal Crudo Otros Total Agrop. Extractivas Manufact.

2014 -3,066 -45,435 396,912 42,369 35,638 6,731 354,542 12,181 5,064 337,297 399,977 58,299 302,031 39,6472015 -14,609 -37,782 380,623 23,173 18,524 4,648 357,450 12,971 4,505 339,975 395,232 56,279 297,253 41,7002016 p/ -14,988 -33,369 380,722 18,381 14,284 4,097 362,341 13,848 4,064 344,429 395,710 55,313 298,860 41,5372017 -14,374 -36,848 404,387 22,474 18,172 4,302 381,913 14,443 4,024 363,447 418,761 60,266 313,513 44,982

Variación Anual (Millones de Dólares)2014 -1,870 5,242 16,897 -7,112 -7,073 -39 24,009 936 350 22,724 18,767 970 17,208 5892015 -11,544 7,653 -16,289 -19,197 -17,114 -2,082 2,908 789 -559 2,678 -4,745 -2,020 -4,778 2,0532016 p/ -379 4,413 99 -4,792 -4,241 -551 4,891 877 -440 4,454 478 -966 1,607 -1632017 614 -3,479 23,666 4,093 3,888 205 19,572 595 -41 19,018 23,051 4,952 14,653 3,446

Variación Anual (%)2014 156.5% -10.3% 4.4% -14.4% -16.6% -0.6% 7.3% 8.3% 7.4% 7.2% 4.9% 1.7% 6.0% 1.5%2015 376.6% -16.8% -4.1% -45.3% -48.0% -30.9% 0.8% 6.5% -11.0% 0.8% -1.2% -3.5% -1.6% 5.2%2016 p/ 2.6% -11.7% 0.0% -20.7% -22.9% -11.9% 1.4% 6.8% -9.8% 1.3% 0.1% -1.7% 0.5% -0.4%2017 -4.1% 10.4% 6.2% 22.3% 27.2% 5.0% 5.4% 4.3% -1.0% 5.5% 5.8% 9.0% 4.9% 8.3%

PROYECCIONES MENSUALES (Millones de dólares)Ene 15 -3,263 -5,339 26,553 2,076 1,630 446 24,477 1,160 318 22,999 29,816 4,432 21,964 3,420Feb 606 -1,492 29,731 2,098 1,727 371 27,633 1,188 504 25,941 29,124 3,936 22,390 2,799Mar 512 -1,646 34,177 2,159 1,803 355 32,018 1,376 382 30,259 33,664 4,306 25,783 3,576Abr -69 -1,967 32,971 1,898 1,574 325 31,073 1,261 327 29,485 33,040 4,358 25,381 3,300May -1,113 -3,462 31,244 2,349 1,867 482 28,895 1,147 273 27,475 32,357 4,341 24,703 3,313Jun -827 -3,058 33,761 2,230 1,693 538 31,531 1,074 645 29,812 34,589 4,755 26,054 3,779Jul -2,376 -4,436 32,695 2,060 1,713 347 30,635 856 233 29,545 35,071 4,772 26,617 3,683Ago -2,821 -4,729 31,009 1,908 1,553 356 29,101 743 343 28,015 33,830 5,485 24,938 3,407Sep -1,474 -3,265 32,187 1,790 1,330 460 30,396 811 451 29,134 33,661 4,906 25,150 3,605Oct -1,498 -3,326 34,100 1,827 1,487 341 32,273 980 276 31,017 35,599 5,228 26,601 3,770Nov -1,572 -3,134 31,022 1,563 1,253 310 29,459 1,121 368 27,970 32,593 4,929 24,202 3,463Dic -715 -1,928 31,173 1,213 896 317 29,959 1,254 383 28,322 31,887 4,832 23,470 3,586Ene 16 -3,290 -4,365 24,688 1,075 830 245 23,613 1,226 267 22,120 27,977 3,884 21,060 3,033Feb -783 -1,910 28,967 1,128 881 246 27,839 1,452 229 26,159 29,749 3,846 22,947 2,956Mar 87 -1,189 31,494 1,276 970 306 30,217 1,509 425 28,283 31,407 3,991 24,370 3,045Abr -2,080 -3,393 30,416 1,314 1,034 279 29,102 1,353 332 27,417 32,495 4,181 25,148 3,166May -527 -2,221 31,325 1,694 1,396 298 29,631 1,244 246 28,141 31,852 4,166 24,505 3,182Jun p/ -229 -1,911 31,911 1,681 1,133 549 30,230 1,077 613 28,540 32,141 4,312 24,225 3,604Jul -932 -2,587 33,224 1,655 1,301 354 31,569 842 222 30,505 34,156 4,509 25,781 3,867Ago -1,738 -3,523 32,622 1,784 1,421 363 30,837 750 326 29,761 34,360 4,870 26,022 3,468Sep -450 -2,269 33,133 1,819 1,349 470 31,315 782 429 30,104 33,584 4,946 25,327 3,311Oct -3,397 -5,239 35,118 1,842 1,495 348 33,275 1,033 262 31,980 38,515 5,947 28,547 4,020Nov -1,999 -3,660 33,225 1,662 1,346 316 31,563 1,217 350 29,996 35,223 5,474 26,068 3,681Dic 350 -1,101 34,601 1,451 1,128 323 33,149 1,362 364 31,424 34,250 5,186 24,860 4,204Ene 17 -4,949 -6,729 27,212 1,780 1,523 257 25,432 1,364 264 23,804 32,161 4,885 23,576 3,700Feb 611 -1,322 31,140 1,934 1,675 259 29,206 1,403 227 27,577 30,529 4,285 23,264 2,979Mar 449 -1,422 33,503 1,871 1,549 322 31,632 1,451 421 29,761 33,054 4,422 24,908 3,724Abr -833 -2,464 33,595 1,631 1,338 293 31,964 1,593 329 30,042 34,427 4,821 25,998 3,608May -1,336 -3,092 33,643 1,756 1,443 313 31,887 1,399 243 30,245 34,980 4,324 26,917 3,738Jun 204 -1,686 34,288 1,891 1,315 576 32,398 1,130 606 30,661 34,084 4,415 26,166 3,503Jul -1,190 -3,071 33,973 1,881 1,509 372 32,092 873 220 31,000 35,163 4,838 26,307 4,019Ago -1,495 -3,526 34,228 2,031 1,650 381 32,197 772 323 31,102 35,723 5,063 27,030 3,630Sep -882 -2,941 34,388 2,059 1,566 493 32,329 800 424 31,105 35,270 5,324 26,477 3,469Oct -573 -2,673 38,016 2,100 1,735 365 35,916 1,050 259 34,608 38,590 6,281 28,032 4,277Nov -2,300 -4,194 35,558 1,894 1,562 332 33,664 1,232 346 32,086 37,858 5,876 28,043 3,938Dic -2,079 -3,728 34,844 1,649 1,309 339 33,195 1,377 360 31,458 36,923 5,730 26,794 4,398p/: Proyectado a partir de esta fecha

Proyecciones de Balanza Comercial

Este documento, elaborado por la Dirección de Estudios Económicos, y dirigido exclusivamente a personas que radican en el territorio Mexicano, es publicado con la única intención de proporcionar información y análisis con base en las fuentes que se consideran fidedignas y que sin embargo, no garantizan su veracidad. Las opiniones, estimaciones y proyecciones contenidas aquí

reflejan el punto de vista personal de los economistas y analistas de Scotiabank Inverlat señalados en el presente documento, no el de un área de negocio en particular y no necesariamente una opinión institucional. Dichas opiniones pueden modificarse de acuerdo con los cambios en las condiciones económicas, políticas y sociales, y no deben ser consideradas como una

declaración unilateral de la voluntad, ni ser interpretadas como una oferta, sugerencia o invitación para comprar o vender valor alguno, o como una oferta, invitación o sugerencia para contratar los servicios de Scotiabank Inverlat. Asimismo el presente análisis no puede ser entendido como una Asesoría de Inversiones ya que no constituye en forma alguna, una recomendación

personalizada a quien lo recibe, por lo que la decisión de inversión sobre alguna o algunas emisora(s) mencionada(s) en el presente análisis es responsabilidad exclusiva del cliente en función de su perfil de inversión. Este documento es de libre distribución de acuerdo a “Prácticas de Venta”. La compensación de los analistas que elaboraron el documento depende, entre otros

factores, de la rentabilidad y la utilidad generada por todas las áreas de Scotiabank Inverlat, pero no por un negocio o área de negocio en particular. La compensación de los analistas no se relaciona con una recomendación en particular; la compensación, entre otros factores, depende de la asertividad de las estimaciones y recomendaciones contenidas en este documento. Los

analistas no reciben compensación alguna por parte de las emisoras de los valores que se describen en este reporte. Asimismo, los analistas no percibieron compensación alguna de personas distintas al Grupo Financiero Scotiabank Inverlat o de sus subsidiarias y/o afiliadas con respecto a la elaboración de este reporte. Alguna de las empresas del Grupo Financiero Scotiabank

Inverlat puede realizar inversiones por cuenta propia en los valores descritos en este reporte. Scotiabank Inverlat o alguna otra empresa del Grupo pueden tener alguna relación de negocios con las emisoras de los valores contenidos en este reporte (agente colocador, agente estructurador, representante común, asesor financiero, servicios financieros, etc.). La Dirección de Estudios

Económicos es un área independiente de las áreas de negocio, incluyendo el área de Operaciones y de Banca de Inversión y, no recibe remuneración, directriz, o de cualquier forma, influencia alguna por parte de las áreas de negocio que pueda afectar en cualquier sentido las opiniones contenidas en este documento. Este documento no puede fotocopiarse, ser utilizado por

cualquier medio electrónico o bien ser reproducido por algún otro medio o método en forma parcial o total; tampoco puede ser citado o divulgado sin la previa autorización de la Dirección de Estudios Económicos de Grupo Financiero Scotiabank Inverlat, S.A. de C.V. Los servicios de Scotia Inverlat Casa de Bolsa no están disponibles para personas en los Estados Unidos de

América, salvo Inversionistas Institucionales Mayores (Major Institutional Investors) o Corredores Registrados (Registered Broker Dealers).







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RESUMEN ANUALCrecimiento Real Anual Saldo Millones de Pesos

M1 M4 Base

Monetaria

Billetes y

Monedas

Ahorro

Financiero 1/

Captación

Bancaria 2/

Financia-

miento 3/

M1 M4 Base

Monetaria

Billetes y

Monedas

Ahorro

Financiero 1/

Captación

Bancaria 2/

Financia-

miento 3/2013 6.21% 5.11% 3.93% 4.06% 5.19% 4.16% 4.42% 2,513,758 11,658,729 921,216 792,928 10,865,801 2,908,911 3,614,9882014 10.11% 8.08% 9.96% 12.61% 7.75% 6.39% 5.63% 2,879,196 13,107,550 1,053,690 928,777 12,178,772 3,219,043 3,971,9092015 p/ 13.34% 2.93% 14.72% 14.05% 2.08% 10.92% 7.83% 3,351,972 13,858,261 1,241,685 1,088,106 12,770,154 3,667,609 4,399,2902016 6.87% 3.61% 11.76% 9.71% 3.09% 8.06% 10.61% 3,686,810 14,776,570 1,428,197 1,228,616 13,547,954 4,078,838 5,008,1322017 7.14% 4.37% 11.17% 9.87% 3.88% 6.39% 9.04% 4,103,616 16,023,261 1,649,468 1,402,375 14,620,886 4,508,380 5,673,310

PROYECCIONES MENSUALESDic 14 10.05% 8.02% 9.90% 12.54% 7.69% 6.32% 5.56% 2,879,196 13,107,550 1,053,690 928,777 12,178,772 3,219,043 3,971,909Ene 15 14.17% 10.48% 14.39% 14.74% 10.18% 11.96% 7.80% 2,889,805 13,365,908 1,024,725 910,841 12,455,067 3,243,693 3,936,568Feb 14.24% 8.67% 15.18% 15.40% 8.20% 13.08% 11.91% 2,871,431 13,325,535 1,025,435 918,155 12,407,379 3,274,285 4,012,256Mar 14.33% 7.15% 17.21% 17.81% 6.42% 9.98% 8.69% 2,886,513 13,234,119 1,039,317 932,669 12,301,450 3,267,514 4,119,262Abr 15.19% 7.98% 17.95% 17.78% 7.31% 11.05% 6.81% 2,925,343 13,392,434 1,046,382 933,901 12,458,534 3,331,675 4,008,832May 14.81% 7.77% 17.45% 17.93% 7.08% 12.93% 8.40% 2,943,623 13,561,233 1,057,904 943,827 12,617,406 3,380,379 4,056,968Jun 15.12% 6.12% 16.92% 17.53% 5.35% 12.34% 9.59% 2,969,831 13,492,748 1,054,772 947,431 12,545,316 3,401,327 4,182,855Jul 16.22% 6.50% 19.66% 19.46% 5.63% 12.72% 8.84% 3,025,465 13,653,477 1,073,443 962,065 12,691,412 3,427,671 4,134,769Ago 16.91% 6.39% 18.86% 19.39% 5.51% 13.99% 10.57% 3,055,324 13,669,444 1,080,707 965,678 12,703,766 3,469,436 4,231,958Sep 16.61% 6.31% 18.23% 18.36% 5.50% 15.16% 11.88% 3,059,174 13,675,320 1,066,710 957,755 12,717,565 3,470,194 4,305,461Oct 15.65% 5.23% 17.66% 17.26% 4.41% 12.48% 9.96% 3,106,094 13,727,491 1,095,608 976,231 12,751,259 3,487,977 4,286,761Nov 12.93% 2.64% 15.71% 17.24% 1.64% 10.72% 13.35% 3,132,703 13,656,548 1,117,633 994,865 12,661,683 3,478,918 4,313,464Dic 13.99% 3.52% 15.38% 14.71% 2.67% 11.56% 8.45% 3,351,972 13,858,261 1,241,685 1,088,106 12,770,154 3,667,609 4,399,290Ene 16 11.27% 2.40% 14.48% 14.34% 1.53% 8.88% 9.22% 3,299,470 14,044,694 1,203,744 1,068,647 12,976,048 3,623,894 4,411,970Feb 10.89% 2.17% 13.07% 13.55% 1.33% 7.27% 7.58% 3,275,557 14,005,584 1,192,744 1,072,448 12,933,136 3,613,143 4,440,083Mar 11.58% 3.32% 16.19% 11.38% 2.71% 9.42% 5.22% 3,304,652 14,028,959 1,239,005 1,065,852 12,963,107 3,668,331 4,447,087Abr 10.73% 2.84% 11.91% 12.67% 2.10% 8.87% 10.43% 3,321,673 14,122,829 1,200,802 1,078,973 13,043,856 3,719,389 4,539,519May 12.08% 1.86% 12.42% 13.26% 1.01% 8.65% 11.07% 3,384,824 14,172,747 1,220,204 1,096,753 13,075,994 3,768,034 4,623,150Jun p/ 10.33% 3.85% 10.41% 10.22% 3.37% 10.08% 7.64% 3,359,863 14,368,292 1,194,118 1,070,779 13,297,513 3,839,229 4,616,850Jul 7.62% 1.56% 9.42% 8.45% 1.03% 5.53% 8.80% 3,348,279 14,258,560 1,207,773 1,072,913 13,185,647 3,719,646 4,625,848Ago 7.24% 2.23% 6.90% 7.48% 1.83% 5.71% 7.74% 3,373,699 14,387,802 1,189,535 1,068,656 13,319,146 3,776,274 4,694,621Sep 6.88% 3.16% 9.39% 8.00% 2.80% 7.78% 8.39% 3,371,791 14,548,742 1,203,317 1,066,692 13,482,050 3,856,959 4,812,592Oct 7.19% 1.12% 7.70% 6.53% 0.71% 5.64% 8.58% 3,433,614 14,315,826 1,216,917 1,072,544 13,243,282 3,799,896 4,800,346Nov 6.95% 2.62% 8.03% 7.16% 2.26% 7.98% 9.05% 3,468,690 14,508,764 1,250,030 1,103,703 13,405,061 3,889,209 4,869,788Dic 6.15% 2.91% 11.01% 8.97% 2.39% 7.33% 9.87% 3,686,810 14,776,570 1,428,197 1,228,616 13,547,954 4,078,838 5,008,132Ene 17 5.76% 2.45% 12.57% 9.27% 1.89% 6.87% 6.01% 3,613,712 14,900,053 1,403,300 1,209,205 13,690,848 4,010,579 4,843,485Feb 5.62% 2.86% 11.98% 7.92% 2.45% 6.91% 7.16% 3,575,853 14,891,003 1,380,514 1,196,243 13,694,761 3,992,473 4,918,070Mar 6.81% 3.56% 7.16% 8.45% 3.16% 6.70% 10.26% 3,657,667 15,054,852 1,375,862 1,197,790 13,857,062 4,055,948 5,081,067Abr 9.46% 4.19% 11.63% 5.45% 4.08% 5.55% 8.91% 3,783,272 15,310,231 1,394,734 1,183,849 14,126,383 4,084,691 5,144,222May 7.96% 4.56% 8.26% 4.65% 4.55% 4.59% 7.15% 3,806,283 15,435,276 1,376,015 1,195,475 14,239,801 4,104,878 5,159,689Jun 6.24% 3.76% 10.88% 7.62% 3.45% 5.49% 10.14% 3,717,938 15,529,059 1,379,122 1,200,293 14,328,767 4,218,375 5,296,470Jul 3.94% 4.13% 11.01% 8.96% 3.74% 6.31% 7.94% 3,620,515 15,446,562 1,394,893 1,216,178 14,230,384 4,113,974 5,194,704Ago 5.42% 4.16% 11.05% 8.99% 3.77% 6.34% 7.97% 3,699,021 15,586,573 1,373,829 1,211,353 14,375,220 4,176,605 5,271,934Sep 7.82% 4.16% 11.05% 8.99% 3.78% 6.34% 7.97% 3,780,984 15,760,923 1,389,746 1,209,127 14,551,796 4,265,844 5,404,413Oct 2.50% 4.26% 11.05% 9.75% 3.82% 6.28% 8.92% 3,660,403 15,523,644 1,405,454 1,224,231 14,299,414 4,200,063 5,437,926Nov 5.59% 4.38% 11.17% 9.87% 3.92% 6.39% 9.04% 3,805,184 15,732,860 1,443,697 1,259,795 14,473,064 4,298,780 5,516,591Dic 7.17% 4.41% 11.20% 9.90% 3.91% 6.42% 9.07% 4,103,616 16,023,261 1,649,468 1,402,375 14,620,886 4,508,380 5,673,310

p/: Proyectado a partir de esta fecha 1/ Es el saldo de M4 descontando billetes y monedas

2/ Banca Comercial Residente en el País 3/ de la Banca Comercial al Sector No Bancario

07-jul-16

Proyecciones del Sector Financiero

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Estructura Crecimiento Real Anual

% 2 0 1 5 2 0 1 6 2 0 1 7

2014 I II III IV Anual I II p/ III IV Anual I II III IV Anual

PIB Total 100.00 2.55% 2.26% 2.66% 2.39% 2.46% 2.58% 2.19% 2.27% 2.37% 2.35% 2.64% 2.72% 2.97% 3.05% 2.85%

I) Sector Agropecuario, Silv. y Pesca 3.09 3.16% 0.09% -0.10% -1.12% 0.39% 3.06% 3.52% 4.00% 3.35% 3.47% 3.37% 1.00% 4.42% 3.58% 3.02%

Sector Industrial 33.78 1.71% 0.62% 1.32% 0.18% 0.95% 0.37% 1.15% 1.31% 1.61% 1.12% 2.06% 2.38% 2.70% 2.94% 2.53%

II) Minería 7.33 -5.59% -7.60% -5.59% -4.53% -5.83% -3.33% -2.90% -2.60% -2.15% -2.75% -0.89% -0.42% 0.17% 0.71% -0.11%

III) Industria manufacturera 16.81 3.13% 2.98% 3.02% 1.99% 2.77% 1.02% 2.25% 2.54% 2.70% 2.14% 2.90% 3.17% 3.34% 3.36% 3.19%

III.1) Alimentos, bebidas y tabaco 4.37 2.21% 1.80% 3.00% 2.77% 2.45% 2.39% 3.29% 3.55% 3.58% 3.21% 3.57% 3.52% 3.52% 3.50% 3.53%

III.2) Textiles, prendas de vestir 0.73 -1.12% 8.67% 7.63% 8.06% 5.88% 3.10% 4.34% 5.32% 5.12% 4.52% 4.58% 4.10% 3.53% 3.42% 3.88%

III.3) Madera 0.16 7.14% 5.14% 0.88% -0.46% 3.08% -7.70% -0.13% 0.37% 0.37% -1.71% 1.72% 1.55% 1.70% 1.77% 1.68%

III.4) Papel, imprentas y editoriales 0.44 4.28% 1.57% 3.12% 1.85% 2.68% 1.71% 2.03% 2.39% 2.69% 2.21% 2.59% 2.58% 2.60% 2.66% 2.61%

III.5) Químicos, der.det., plástico 2.93 -2.17% -2.26% -1.77% -0.18% -1.60% -0.07% -1.28% -0.79% -0.35% -0.62% 0.86% 1.08% 1.57% 2.08% 1.40%

III.6) Minerales no metálicos 0.83 4.16% 4.65% 7.46% 4.34% 5.17% 1.71% 1.61% 0.78% -0.51% 0.88% -0.24% 0.90% 1.72% 2.51% 1.25%

III.7) Industrias metálicas básicas 1.20 -6.87% -2.33% 1.38% -8.08% -3.98% -2.64% -1.30% -0.62% 0.24% -1.10% 1.23% 1.57% 2.24% 2.79% 1.95%

III.8) Prod. metálicos maq. y equipo 5.77 9.07% 6.61% 4.55% 3.43% 5.85% 0.96% 3.72% 3.93% 4.05% 3.18% 3.93% 4.40% 4.51% 4.11% 4.24%

III.9) Otras ind. manufactureras 0.36 4.44% 5.01% 3.90% 1.79% 3.74% 3.00% 2.28% 3.08% 3.96% 3.09% 3.29% 3.46% 3.51% 3.58% 3.46%

IV) Construcción 7.34 4.71% 3.05% 3.52% -0.54% 2.57% 2.04% 1.76% 1.34% 1.84% 1.74% 2.19% 2.51% 2.87% 3.39% 2.76%

V) Electricidad, gas y agua 2.31 6.57% 2.25% 3.71% 3.73% 4.05% 1.71% 2.93% 3.50% 3.61% 2.96% 4.00% 3.93% 4.35% 4.36% 4.18%

Sector servicios 60.48 2.89% 3.15% 3.45% 3.71% 3.31% 3.65% 2.87% 2.79% 2.84% 3.03% 3.08% 3.08% 3.08% 3.14% 3.10%

VI) Comercio, restaurantes y hoteles 17.48 4.79% 4.44% 5.00% 4.50% 4.68% 4.02% 3.56% 3.38% 3.48% 3.60% 3.84% 3.72% 3.47% 3.57% 3.64%

VII) Transporte, almac. y com. 9.12 4.06% 3.57% 6.85% 8.77% 5.84% 6.40% 3.46% 3.08% 3.19% 4.00% 3.28% 3.58% 3.98% 4.12% 3.75%

VIII) Servicios financieros, seg. e inm. 16.36 1.18% 2.30% 2.09% 2.21% 1.94% 3.46% 2.84% 2.86% 2.91% 3.02% 3.27% 3.21% 3.25% 3.32% 3.27%

XIX) Servicios com., sociales y personales 17.52 2.11% 2.42% 1.40% 1.67% 1.90% 2.03% 1.86% 1.96% 1.92% 1.94% 2.02% 2.02% 2.01% 1.99% 2.01%

p/: Proyectado a partir de esta fecha

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Proyecciones de Producto Interno Bruto

Este documento, elaborado por la Dirección de Estudios Económicos, y dirigido exclusivamente a personas que radican en el territorio Mexicano, es publicado con la única intención de proporcionar información y análisis con base en las fuentes que se consideran fidedignas y que sin embargo, no garantizan su veracidad. Las opiniones, estimaciones y proyecciones contenidas

aquí reflejan el punto de vista personal de los economistas y analistas de Scotiabank Inverlat señalados en el presente documento, no el de un área de negocio en particular y no necesariamente una opinión institucional. Dichas opiniones pueden modificarse de acuerdo con los cambios en las condiciones económicas, políticas y sociales, y no deben ser consideradas como

una declaración unilateral de la voluntad, ni ser interpretadas como una oferta, sugerencia o invitación para comprar o vender valor alguno, o como una oferta, invitación o sugerencia para contratar los servicios de Scotiabank Inverlat. Asimismo el presente análisis no puede ser entendido como una Asesoría de Inversiones ya que no constituye en forma alguna, una

recomendación personalizada a quien lo recibe, por lo que la decisión de inversión sobre alguna o algunas emisora(s) mencionada(s) en el presente análisis es responsabilidad exclusiva del cliente en función de su perfil de inversión. Este documento es de libre distribución de acuerdo a “Prácticas de Venta”. La compensación de los analistas que elaboraron el documento

depende, entre otros factores, de la rentabilidad y la utilidad generada por todas las áreas de Scotiabank Inverlat, pero no por un negocio o área de negocio en particular. La compensación de los analistas no se relaciona con una recomendación en particular; la compensación, entre otros factores, depende de la asertividad de las estimaciones y recomendaciones contenidas

en este documento. Los analistas no reciben compensación alguna por parte de las emisoras de los valores que se describen en este reporte. Asimismo, los analistas no percibieron compensación alguna de personas distintas al Grupo Financiero Scotiabank Inverlat o de sus subsidiarias y/o afiliadas con respecto a la elaboración de este reporte. Alguna de las empresas del

Grupo Financiero Scotiabank Inverlat puede realizar inversiones por cuenta propia en los valores descritos en este reporte. Scotiabank Inverlat o alguna otra empresa del Grupo pueden tener alguna relación de negocios con las emisoras de los valores contenidos en este reporte (agente colocador, agente estructurador, representante común, asesor financiero, servicios

financieros, etc.). La Dirección de Estudios Económicos es un área independiente de las áreas de negocio, incluyendo el área de Operaciones y de Banca de Inversión y, no recibe remuneración, directriz, o de cualquier forma, influencia alguna por parte de las áreas de negocio que pueda afectar en cualquier sentido las opiniones contenidas en este documento. Este

documento no puede fotocopiarse, ser utilizado por cualquier medio electrónico o bien ser reproducido por algún otro medio o método en forma parcial o total; tampoco puede ser citado o divulgado sin la previa autorización de la Dirección de Estudios Económicos de Grupo Financiero Scotiabank Inverlat, S.A. de C.V. Los servicios de Scotia Inverlat Casa de Bolsa no están

disponibles para personas en los Estados Unidos de América, salvo Inversionistas Institucionales Mayores (Major Institutional Investors) o Corredores Registrados (Registered Broker Dealers).







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07-jul-16

RESUMEN ANUAL

PRODUCCIÓN INDUSTRIAL VENTAS EMPLEO IGAE Balance Fiscal Petróleo Tasas EUAVariación % Real Anual Promedio Var. Real Anual Prom Asegurados Tasa de Variación Mezcla Mexicana T'Bill 3M Libor 3M

en el IMSS Desempleo Real Precio Promedio Promedios MensualesVar. Anual Abierto Anual Millones Dólares Variación

Total Minería Manufactura Construcción Electricidad Menudeo Mayoreo Miles Promedio de pesos % del PIB Por Barril Anual2013 -0.50% -0.15% 1.21% -4.77% 0.53% 1.08% -4.47% 463 4.91% 1.37% -374,231 -2.32% 98.56 -3.19% 0.05% 0.27%2014 p 2.65% -1.51% 4.13% 2.01% 8.19% 2.66% 1.37% 715 4.83% 2.12% -543,076 -3.15% 86.70 -12.03% 0.02% 0.23%2015 0.95% -5.83% 2.77% 2.57% 4.05% 5.06% 5.32% 644 4.35% 2.42% -637,627 -3.52% 43.39 -49.95% 0.04% 0.32%2016 1.03% -2.71% 2.14% 1.74% 2.96% 5.82% 3.44% 618 4.20% 2.34% -569,702 -3.00% 34.41 -20.71% 0.32% 0.57%2017 2.41% -0.15% 3.19% 2.76% 4.25% 5.36% 2.67% 744 4.26% 2.85% -510,064 -2.52% 45.00 30.79% 0.58% 0.78%

PROYECCIONES MENSUALESPRODUCCIÓN INDUSTRIAL VENTAS EMPLEO IGAE Balance Fiscal Petróleo Tasas EUA

Variación % Real Anual Promedio Var. Real Anual Asegurados Tasa de Variación Millones de Pesos Mezcla Mexicanaen el IMSS Desempleo Real T'Bill 3M Libor 3MVar. Mens. Abierto Anual Flujo Flujo Dólares Variación

Total Minería Manufactura Construcción Electricidad Menudeo Mayoreo Miles % de la PEA Mensual Acumulado Por Barril AnualDic 14 3.60% -6.06% 6.29% 6.71% 7.83% 2.44% 4.97% -235.5 3.76% 3.09% -87,297 -543,076 52.36 -42.95% 0.02% 0.24%Ene 15 1.25% -6.54% 1.86% 6.60% 7.73% 4.72% 2.16% 59.8 4.51% 2.30% -90,426 -90,426 41.70 -54.00% 0.02% 0.25%Feb 1.99% -4.38% 4.36% 1.34% 7.20% 5.61% 4.00% 133.7 4.33% 2.55% -58,261 -148,687 47.26 -49.24% 0.01% 0.26%Mar 1.91% -5.74% 3.21% 6.22% 4.82% 5.54% 7.58% 105.1 3.86% 2.73% 52,228 -96,459 47.36 -49.34% 0.02% 0.27%Abr 1.66% -8.43% 4.35% 5.61% 2.75% 4.65% 4.69% 65.1 4.31% 2.15% -19,888 -116,347 50.69 -47.02% 0.01% 0.28%May -0.94% -7.99% 0.88% 1.22% 1.94% 4.15% 3.05% -7.5 4.45% 1.36% -58,139 -174,486 54.06 -44.15% 0.01% 0.28%Jun 1.20% -6.36% 3.80% 2.44% 2.07% 5.39% 11.78% 78.4 4.41% 3.07% -176,879 -351,365 53.87 -45.47% 0.00% 0.28%Jul 0.98% -5.61% 1.97% 4.41% 3.46% 5.78% 6.80% 44.7 4.72% 1.87% -28,664 -380,029 46.56 -50.81% 0.02% 0.29%Ago 1.19% -6.00% 3.46% 2.49% 3.58% 6.40% 5.73% 72.6 4.68% 2.69% -27,412 -407,441 39.71 -57.08% 0.06% 0.32%Sep 1.81% -5.14% 3.64% 3.65% 4.07% 4.94% 7.09% 117.4 4.50% 3.27% -31,415 -438,856 37.93 -55.80% 0.01% 0.33%Oct 0.41% -4.34% 1.48% 1.09% 4.36% 4.77% 4.66% 146.5 4.55% 2.23% -51,684 -490,540 37.46 -50.21% 0.00% 0.32%Nov 0.17% -4.42% 2.08% -1.21% 4.76% 5.71% 4.37% 132.3 3.96% 2.46% -25,210 -515,750 35.43 -50.37% 0.11% 0.37%Dic -0.07% -4.84% 2.46% -1.42% 2.02% 3.43% 2.24% -303.7 3.96% 2.36% -121,877 -637,627 28.68 -45.23% 0.21% 0.53%Ene 16 0.67% -2.95% 0.82% 3.67% 1.55% 5.20% 10.03% 69.2 4.24% 2.33% -48,170 -48,170 23.91 -42.66% 0.24% 0.62%Feb 2.58% -1.86% 3.87% 3.54% 3.33% 9.59% 7.79% 142.3 4.15% 4.08% -21,927 -70,097 24.48 -48.20% 0.30% 0.62%Mar -1.88% -4.62% -1.38% -1.02% 0.15% 6.39% 3.16% 59.4 3.74% 1.17% 8,534 -61,563 29.45 -37.81% 0.28% 0.63%Abr 1.91% -3.63% 2.96% 3.61% 5.05% 10.65% 8.97% 82.6 3.80% 2.99% 238,652 177,089 31.88 -37.11% 0.22% 0.63%May p/ 1.25% -2.26% 2.52% 1.93% 1.71% 5.48% -0.94% 20.5 4.03% 2.13% -104,331 72,758 36.00 -33.41% 0.44% 0.64%Jun 0.05% -2.83% 1.29% -0.22% 2.06% 3.93% -2.45% 58.4 4.12% 1.47% -161,010 -88,252 36.62 -32.03% 0.33% 0.53%Jul 0.63% -2.53% 1.79% 0.00% 5.47% 6.02% -3.20% 59.5 4.68% 2.32% -78,580 -166,832 37.12 -20.28% 0.33% 0.53%Ago 2.00% -2.77% 4.17% 2.04% 2.68% 3.62% 5.18% 59.7 4.64% 2.41% 9,589 -157,243 38.18 -3.83% 0.33% 0.53%Sep 0.86% -2.51% 1.65% 2.03% 2.44% 3.53% -2.61% 121.3 4.65% 2.14% -51,349 -208,592 39.10 3.07% 0.33% 0.53%Oct 0.41% -3.61% 1.49% 1.44% 2.69% 3.43% 0.38% 167.5 4.39% 2.47% -19,662 -228,254 39.56 5.60% 0.33% 0.53%Nov 2.39% -2.65% 4.32% 3.00% 3.72% 8.72% 7.44% 116.9 4.14% 2.44% -47,387 -275,641 38.66 9.13% 0.33% 0.53%Dic 1.63% -0.16% 2.35% 1.11% 4.51% 4.21% 9.00% -339.1 3.90% 2.20% -294,062 -569,702 37.91 32.17% 0.33% 0.53%Ene 17 0.56% -1.35% 2.04% -0.88% 1.78% 5.65% 11.48% 64.1 4.59% 2.57% 6,448 6,448 46.25 93.42% 0.33% 0.53%Feb 0.25% -3.37% -0.23% 3.60% 3.73% 4.96% 1.78% 129.8 4.53% 2.71% 2,718 9,166 44.37 81.23% 0.33% 0.53%Mar 4.93% 1.48% 6.71% 4.00% 7.47% 2.42% 6.57% 111.1 4.27% 2.64% -16,559 -7,393 43.59 48.00% 0.33% 0.53%Abr 0.75% 0.31% 1.82% -1.10% 1.38% 6.20% -2.46% 66.1 4.17% 2.69% 1,207 -6,187 44.68 40.15% 0.33% 0.53%May 3.05% -1.05% 4.25% 3.84% 5.66% 6.27% -0.97% 66.3 3.93% 3.03% -14,354 -20,541 44.77 24.36% 0.33% 0.53%Jun 2.98% -0.48% 3.43% 4.86% 4.81% 4.50% -2.54% 66.5 4.01% 2.38% -144,155 -164,696 43.36 18.42% 0.58% 0.78%Jul 1.88% -0.39% 2.51% 1.91% 5.05% 6.89% -3.31% 69.6 4.57% 3.01% -70,354 -235,050 43.95 18.42% 0.58% 0.78%Ago 2.58% 0.17% 3.34% 2.87% 4.35% 4.14% 5.35% 69.8 4.53% 3.11% 8,585 -226,464 45.22 18.42% 0.58% 0.78%Sep 3.28% 0.75% 4.17% 3.82% 3.68% 4.04% -2.70% 133.9 4.53% 2.83% -45,973 -272,438 46.30 18.42% 0.83% 1.03%Oct 3.13% 0.71% 3.77% 3.43% 5.74% 3.93% 0.39% 181.8 4.27% 3.15% -17,604 -290,042 46.84 18.42% 0.83% 1.03%Nov 2.46% 0.71% 2.55% 3.39% 4.36% 9.98% 7.69% 129.3 4.01% 3.12% -42,426 -332,468 45.79 18.42% 0.83% 1.03%Dic 2.93% 0.70% 3.78% 3.36% 2.87% 4.82% 9.30% -344.6 3.77% 2.89% -177,596 -510,064 44.89 18.42% 1.09% 1.29%p/: Proyectado a partir de esta fecha * Se refiere a la tasa real obtenida ese mes y anualizada de forma simple.

Proyecciones Variables Diversas

Este documento, elaborado por la Dirección de Estudios Económicos, y dirigido exclusivamente a personas que radican en el territorio Mexicano, es publicado con la única intención de proporcionar información y análisis con base en las fuentes que se consideran fidedignas y que sin embargo, no garantizan su veracidad. Las opiniones, estimaciones y proyecciones contenidas aquí reflejan el punto de vista

personal de los economistas y analistas de Scotiabank Inverlat señalados en el presente documento, no el de un área de negocio en particular y no necesariamente una opinión institucional. Dichas opiniones pueden modificarse de acuerdo con los cambios en las condiciones económicas, políticas y sociales, y no deben ser consideradas como una declaración unilateral de la voluntad, ni ser interpretadas

como una oferta, sugerencia o invitación para comprar o vender valor alguno, o como una oferta, invitación o sugerencia para contratar los servicios de Scotiabank Inverlat. Asimismo el presente análisis no puede ser entendido como una Asesoría de Inversiones ya que no constituye en forma alguna, una recomendación personalizada a quien lo recibe, por lo que la decisión de inversión sobre alguna o

algunas emisora(s) mencionada(s) en el presente análisis es responsabilidad exclusiva del cliente en función de su perfil de inversión. Este documento es de libre distribución de acuerdo a “Prácticas de Venta”. La compensación de los analistas que elaboraron el documento depende, entre otros factores, de la rentabilidad y la utilidad generada por todas las áreas de Scotiabank Inverlat, pero no por un

negocio o área de negocio en particular. La compensación de los analistas no se relaciona con una recomendación en particular; la compensación, entre otros factores, depende de la asertividad de las estimaciones y recomendaciones contenidas en este documento. Los analistas no reciben compensación alguna por parte de las emisoras de los valores que se describen en este reporte. Asimismo, los

analistas no percibieron compensación alguna de personas distintas al Grupo Financiero Scotiabank Inverlat o de sus subsidiarias y/o afiliadas con respecto a la elaboración de este reporte. Alguna de las empresas del Grupo Financiero Scotiabank Inverlat puede realizar inversiones por cuenta propia en los valores descritos en este reporte. Scotiabank Inverlat o alguna otra empresa del Grupo pueden

tener alguna relación de negocios con las emisoras de los valores contenidos en este reporte (agente colocador, agente estructurador, representante común, asesor financiero, servicios financieros, etc.). La Dirección de Estudios Económicos es un área independiente de las áreas de negocio, incluyendo el área de Operaciones y de Banca de Inversión y, no recibe remuneración, directriz, o de cualquier

forma, influencia alguna por parte de las áreas de negocio que pueda afectar en cualquier sentido las opiniones contenidas en este documento. Este documento no puede fotocopiarse, ser utilizado por cualquier medio electrónico o bien ser reproducido por algún otro medio o método en forma parcial o total; tampoco puede ser citado o divulgado sin la previa autorización de la Dirección de Estudios

Económicos de Grupo Financiero Scotiabank Inverlat, S.A. de C.V. Los servicios de Scotia Inverlat Casa de Bolsa no están disponibles para personas en los Estados Unidos de América, salvo Inversionistas Institucionales Mayores (Major Institutional Investors) o Corredores Registrados (Registered Broker Dealers).







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RESUMEN ANUAL

Índice ÍndiceDiciembre Promedio Diciembre Promedio Diciembre Promedio Diciembre Promedio Diciembre Diciembre Promedio Diciembre Diciembre Promedio

2010 99.742 97.712 4.40% 4.16% 2014 116.06 113.588 4.08% 4.02% 2010 99.869 3.58% 3.89% 2014 112.703 3.24% 3.18%2011 103.551 101.042 3.82% 3.41% 2015 118.53 116.679 2.13% 2.72% 2011 103.218 3.35% 3.21% 2015 115.421 2.41% 2.36%2012 107.246 105.196 3.57% 4.11% 2016 p/ 122.82 120.080 3.62% 2.92% 2012 106.211 2.90% 3.42% 2016 p/ 119.568 3.59% 3.10%2013 111.508 109.200 3.97% 3.81% 2017 127.56 124.754 3.86% 3.89% 2013 109.161 2.78% 2.72% 2017 123.876 3.60% 3.54%

PROYECCIONES MENSUALES

ÍNDICES Inflación ÍNDICES Inflación2aQ Dic 2010 = 100 2aQ Dic 2010 = 100

Quincenal Quincenal Mes 1a Quin. 2a Quin. 1a Quin. 2a Quin. Mensual Acumulada Anual Mes 1a Quin. 2a Quin. 1a Quin. 2a Quin. Mensual Acumulada Anual

2014 Dic 116.06 116.00 116.12 0.41% 0.11% 0.49% 4.08% 4.08% 112.70 112.68 112.73 0.21% 0.05% 0.23% 3.24% 3.24%2015 Ene 115.95 115.90 116.00 -0.19% 0.09% -0.09% -0.09% 3.07% 112.67 112.63 112.71 -0.09% 0.07% -0.03% -0.03% 2.34%

Feb 116.17 116.13 116.22 0.11% 0.08% 0.19% 0.10% 3.00% 113.05 113.02 113.08 0.28% 0.05% 0.34% 0.31% 2.40%Mar 116.65 116.43 116.86 0.18% 0.37% 0.41% 0.51% 3.14% 113.35 113.24 113.45 0.15% 0.18% 0.26% 0.57% 2.45%Abr 116.35 116.33 116.36 -0.45% 0.02% -0.26% 0.25% 3.06% 113.52 113.48 113.57 0.03% 0.08% 0.16% 0.73% 2.31%May 115.76 115.74 115.79 -0.53% 0.04% -0.50% -0.25% 2.88% 113.65 113.61 113.70 0.03% 0.08% 0.12% 0.84% 2.33%Jun 115.96 115.94 115.97 0.13% 0.03% 0.17% -0.09% 2.87% 113.89 113.84 113.94 0.13% 0.08% 0.21% 1.05% 2.33%Jul 116.13 116.08 116.17 0.09% 0.08% 0.15% 0.06% 2.74% 114.09 114.05 114.12 0.10% 0.06% 0.17% 1.23% 2.31%Ago 116.37 116.31 116.44 0.12% 0.11% 0.21% 0.27% 2.59% 114.32 114.26 114.37 0.12% 0.09% 0.20% 1.43% 2.30%Sep 116.81 116.81 116.81 0.32% 0.00% 0.37% 0.65% 2.52% 114.74 114.68 114.80 0.27% 0.10% 0.37% 1.81% 2.38%Oct 117.41 117.35 117.47 0.46% 0.11% 0.51% 1.16% 2.48% 115.03 114.98 115.08 0.16% 0.09% 0.25% 2.06% 2.47%Nov 118.05 118.09 118.02 0.52% -0.06% 0.55% 1.72% 2.21% 115.07 115.08 115.06 0.00% -0.02% 0.04% 2.10% 2.34%Dic 118.53 118.32 118.74 0.26% 0.36% 0.41% 2.13% 2.13% 115.42 115.37 115.47 0.27% 0.09% 0.31% 2.41% 2.41%

2016 Ene 118.98 118.77 119.19 0.03% 0.35% 0.38% 0.38% 2.61% 115.64 115.56 115.73 0.08% 0.14% 0.19% 0.19% 2.64%Feb 119.51 119.53 119.47 0.29% -0.05% 0.44% 0.82% 2.87% 116.06 115.99 116.13 0.23% 0.12% 0.36% 0.55% 2.66%Mar 119.68 119.59 119.77 0.10% 0.15% 0.15% 0.97% 2.60% 116.47 116.48 116.47 0.30% -0.01% 0.36% 0.91% 2.76%Abr 119.30 119.36 119.25 -0.34% -0.09% -0.32% 0.65% 2.54% 116.73 116.64 116.82 0.15% 0.16% 0.22% 1.13% 2.83%May 118.77 118.67 118.87 -0.48% 0.17% -0.45% 0.20% 2.60% 116.98 116.92 117.04 0.08% 0.11% 0.21% 1.35% 2.93%Jun 118.90 118.90 118.91 0.02% 0.01% 0.11% 0.31% 2.54% 117.28 117.23 117.32 0.16% 0.08% 0.25% 1.61% 2.97%Jul p/ 119.42 119.32 119.52 0.35% 0.17% 0.43% 0.75% 2.83% 117.75 117.69 117.81 0.31% 0.11% 0.40% 2.02% 3.21%Ago 119.82 119.74 119.91 0.18% 0.14% 0.34% 1.09% 2.96% 118.10 118.04 118.17 0.19% 0.11% 0.30% 2.32% 3.31%Sep 120.46 120.28 120.64 0.31% 0.31% 0.53% 1.63% 3.13% 118.54 118.44 118.64 0.23% 0.17% 0.37% 2.70% 3.31%Oct 121.08 121.00 121.17 0.30% 0.13% 0.52% 2.15% 3.13% 118.90 118.81 118.99 0.14% 0.15% 0.30% 3.01% 3.37%Nov 122.22 122.03 122.41 0.71% 0.32% 0.94% 3.11% 3.53% 119.20 119.12 119.29 0.11% 0.14% 0.26% 3.28% 3.59%Dic 122.82 122.74 122.89 0.27% 0.12% 0.49% 3.62% 3.62% 119.57 119.49 119.64 0.17% 0.13% 0.31% 3.59% 3.59%

2017 Ene 123.21 123.13 123.30 0.19% 0.14% 0.32% 0.32% 3.56% 119.80 119.67 119.93 0.02% 0.21% 0.19% 0.19% 3.59%Feb 123.52 123.46 123.59 0.12% 0.11% 0.25% 0.57% 3.36% 120.11 119.93 120.29 0.00% 0.30% 0.26% 0.45% 3.49%Mar 124.02 123.92 124.12 0.27% 0.16% 0.40% 0.98% 3.62% 120.42 120.20 120.63 -0.07% 0.36% 0.26% 0.71% 3.39%Abr 124.14 124.10 124.17 -0.01% 0.06% 0.09% 1.07% 4.05% 120.68 120.51 120.85 -0.10% 0.28% 0.22% 0.93% 3.39%May 123.71 123.66 123.76 -0.41% 0.08% -0.34% 0.73% 4.16% 121.04 120.84 121.24 -0.02% 0.34% 0.29% 1.23% 3.47%Jun 123.85 123.83 123.87 0.06% 0.03% 0.11% 0.84% 4.16% 121.38 121.22 121.55 -0.02% 0.27% 0.28% 1.52% 3.50%Jul 124.24 124.13 124.34 0.21% 0.17% 0.31% 1.16% 4.04% 121.99 121.82 122.17 0.22% 0.29% 0.50% 2.03% 3.60%Ago 124.62 124.53 124.71 0.15% 0.15% 0.31% 1.47% 4.00% 122.36 122.26 122.46 0.07% 0.17% 0.30% 2.33% 3.60%Sep 125.28 125.09 125.48 0.30% 0.31% 0.53% 2.01% 4.00% 122.81 122.65 122.98 0.15% 0.26% 0.37% 2.71% 3.60%Oct 125.93 125.85 126.02 0.30% 0.13% 0.52% 2.54% 4.00% 123.18 123.02 123.35 0.03% 0.27% 0.30% 3.02% 3.60%Nov 126.97 126.77 127.18 0.60% 0.32% 0.83% 3.38% 3.89% 123.50 123.34 123.66 -0.01% 0.26% 0.26% 3.29% 3.60%Dic 127.56 127.47 127.64 0.23% 0.13% 0.46% 3.86% 3.86% 123.88 123.73 124.02 0.06% 0.23% 0.31% 3.60% 3.60%

p/: Proyectado a partir de esta fecha

Inflación General

INPC

INPC Índice Subyacente

INPC Subyacente

Inflación Anual Inflación Anual

07-jul-16

Índice Nacional de Precios al Consumidor

2aQ Dic 2010 = 100 Inflación General 2aQ Dic 2010 = 100

Proyecciones de Inflación

Este documento, elaborado por la Dirección de Estudios Económicos, y dirigido exclusivamente a personas que radican en el territorio Mexicano, es publicado con la única intención de proporcionar información y análisis con base en las fuentes que se consideran fidedignas y que sin embargo, no garantizan su veracidad. Las opiniones, estimaciones y proyecciones contenidas aquí reflejan el punto de vista personal de los

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invitación para comprar o vender valor alguno, o como una oferta, invitación o sugerencia para contratar los servicios de Scotiabank Inverlat. Asimismo el presente análisis no puede ser entendido como una Asesoría de Inversiones ya que no constituye en forma alguna, una recomendación personalizada a quien lo recibe, por lo que la decisión de inversión sobre alguna o algunas emisora(s) mencionada(s) en el presente

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Euro * Yen Libra *Dólar

Canadá

Peso

Mexicano

Real

Brasileño

Peso

Colombia

Peso

ChilenoEuro Yen Libra Dólar Canadá

Real

Brasileño

Peso

ColombiaPeso Chileno

2015 Ene 1.162 118.25 1.514 1.212 14.67 2.635 2,398 620.91 17.04 0.124 22.22 12.11 5.570 0.0061 0.024

Feb 1.135 118.76 1.533 1.250 14.90 2.817 2,420 623.62 16.92 0.125 22.85 11.92 5.291 0.0062 0.024

Mar 1.082 120.39 1.496 1.262 15.21 3.141 2,587 628.50 16.46 0.126 22.75 12.05 4.842 0.0059 0.024

Abr 1.077 119.59 1.488 1.240 15.23 3.065 2,495 614.73 16.40 0.127 22.66 12.28 4.968 0.0061 0.025

May 1.116 120.86 1.545 1.219 15.25 3.060 2,439 607.60 17.02 0.126 23.57 12.52 4.984 0.0063 0.025

Jun 1.121 123.81 1.556 1.238 15.45 3.114 2,555 629.99 17.32 0.125 24.04 12.48 4.962 0.0060 0.025

Jul 1.100 123.35 1.556 1.285 15.88 3.224 2,751 650.24 17.46 0.129 24.71 12.36 4.925 0.0058 0.024

Ago 1.114 123.19 1.558 1.314 16.51 3.520 3,032 688.50 18.39 0.134 25.72 12.56 4.690 0.0054 0.024

Sep 1.124 120.07 1.534 1.327 16.83 3.902 3,078 691.41 18.92 0.140 25.82 12.68 4.314 0.0055 0.024

Oct 1.122 120.18 1.533 1.307 16.60 3.879 2,925 687.33 18.62 0.138 25.45 12.70 4.280 0.0057 0.024

Nov 1.074 122.59 1.519 1.327 16.63 3.778 3,011 700.28 17.86 0.136 25.27 12.53 4.402 0.0055 0.024

Dic 1.090 121.65 1.499 1.371 17.01 3.876 3,249 704.74 18.54 0.140 25.50 12.41 4.390 0.0052 0.024

2016 Ene 1.087 118.21 1.439 1.423 17.95 4.054 3,291 721.53 19.51 0.152 25.82 12.61 4.426 0.0055 0.025

Feb 1.110 114.64 1.430 1.378 18.46 3.966 3,362 703.57 20.48 0.161 26.39 13.39 4.655 0.0055 0.026

Mar 1.114 113.06 1.425 1.321 17.67 3.687 3,120 680.53 19.69 0.156 25.19 13.38 4.794 0.0057 0.026

Abr 1.134 109.53 1.432 1.281 17.48 3.553 2,991 669.86 19.83 0.160 25.02 13.64 4.921 0.0058 0.026

May 1.130 109.02 1.453 1.295 18.05 3.537 3,004 684.62 20.40 0.166 26.24 13.94 5.104 0.0060 0.026

Jun p/ 1.124 105.49 1.420 1.289 18.64 3.423 2,985 679.72 20.96 0.177 26.46 14.46 5.446 0.0062 0.027

Jul 1.099 105.32 1.363 1.292 18.75 3.582 3,057 685.48 20.61 0.178 25.56 14.51 5.234 0.0061 0.027

Ago 1.083 105.22 1.325 1.295 18.64 3.688 3,105 689.32 20.19 0.177 24.71 14.39 5.054 0.0060 0.027

Sep 1.050 105.00 1.250 1.300 18.55 3.900 3,200 697.00 19.47 0.177 23.18 14.27 4.755 0.0058 0.027

Oct 1.050 105.00 1.250 1.300 18.46 3.900 3,225 699.33 19.39 0.176 23.08 14.20 4.734 0.0057 0.026

Nov 1.050 105.00 1.250 1.300 18.59 3.900 3,242 700.89 19.52 0.177 23.24 14.30 4.768 0.0057 0.027

Dic 1.050 105.00 1.250 1.300 18.52 3.900 3,275 704.00 19.44 0.176 23.15 14.24 4.748 0.0057 0.026

2017 Ene 1.050 106.67 1.257 1.293 18.38 4.000 3,267 703.67 19.30 0.172 23.10 14.21 4.596 0.0056 0.026

Feb 1.050 107.78 1.261 1.289 18.31 4.067 3,261 703.44 19.22 0.170 23.09 14.20 4.502 0.0056 0.026

Mar 1.050 110.00 1.270 1.280 18.27 4.200 3,250 703.00 19.18 0.166 23.20 14.27 4.350 0.0056 0.026

Abr 1.057 110.00 1.270 1.280 18.16 4.167 3,258 702.67 19.19 0.165 23.06 14.19 4.359 0.0056 0.026

May 1.061 110.00 1.270 1.280 17.83 4.144 3,264 702.44 18.92 0.162 22.65 13.93 4.303 0.0055 0.025

Jun 1.070 110.00 1.270 1.280 17.79 4.100 3,275 702.00 19.04 0.162 22.59 13.90 4.339 0.0054 0.025

Jul 1.080 111.67 1.280 1.270 17.79 4.067 3,283 702.00 19.21 0.159 22.77 14.01 4.374 0.0054 0.025

Ago 1.087 112.78 1.287 1.263 17.81 4.044 3,289 702.00 19.35 0.158 22.92 14.10 4.404 0.0054 0.025

Sep 1.100 115.00 1.300 1.250 17.84 4.000 3,300 702.00 19.63 0.155 23.20 14.28 4.461 0.0054 0.025

Oct 1.107 115.00 1.317 1.250 17.90 4.000 3,317 701.67 19.80 0.156 23.56 14.32 4.474 0.0054 0.026

Nov 1.111 115.00 1.328 1.250 18.01 4.000 3,328 701.44 20.01 0.157 23.91 14.41 4.503 0.0054 0.026

Dic 1.120 115.00 1.350 1.250 18.07 4.000 3,350 701.00 20.24 0.157 24.39 14.46 4.517 0.0054 0.026

Promedios

2013 1.329 97.56 1.565 1.030 12.77 2.157 1,869 495.31 16.97 0.131 19.99 12.40 5.937 0.0068 0.026

2014 1.329 105.86 1.647 1.105 13.30 2.354 2,001 572.87 17.65 0.126 21.89 12.04 5.656 0.0067 0.023

2015 1.110 121.06 1.528 1.279 15.85 3.334 2,745 653.99 17.58 0.131 24.21 12.38 4.801 0.0058 0.024

2016 p/ 1.090 108.37 1.357 1.315 18.31 3.757 3,155 692.99 19.96 0.169 24.84 13.95 4.89 0.0058 0.03

2017 1.079 111.57 1.288 1.270 18.01 4.066 3,287 702.28 19.43 0.162 23.20 14.19 4.43 0.0055 0.03

Depreciación Dic-Dic

2013 4.5% 23.5% 1.5% 7.5% 1.0% 13.0% 7.8% 11.0% 5.5% -18.2% 2.5% -6.0% -10.6% -6.3% -9.0%

2014 -10.1% 15.3% -4.5% 8.4% 11.2% 12.6% 21.2% 15.8% 0.0% -3.6% 6.2% 2.6% -1.2% -8.3% -4.0%

2015 -11.6% 1.9% -4.2% 18.9% 17.7% 46.7% 38.6% 15.0% 4.0% 15.5% 12.8% -1.0% -19.8% -15.1% 2.4%

2016 p/ -3.6% -13.7% -16.6% -5.2% 8.8% 0.6% 0.8% -0.1% 4.9% 26.1% -9.2% 14.8% 8.2% 8.0% 9.0%

2017 6.7% 9.5% 8.0% -3.8% -2.4% 2.6% 2.3% -0.4% 4.1% -10.9% 5.4% 1.5% -4.9% -4.6% -2.0%/p : Proyectado a partir de esta fecha */ Divisas por un dólar de EUA, salvo Euro y Libra, que son Dólares de EUA por un Euro y una Libra, respectivamente

07-jul-16

Tipos de cambio con relación al Dólar de EUA * Tipos de cambio respecto al peso (pesos por divisa)

Proyecciones de Tipos de Cambio de Divisas Seleccionadas

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Perspectivas económicas 2008 · Tasas de Interés EUA. La tasa de fondos federales esperada para el cierre 2016 se reduce de 1.00% a 0.50%, mientras para el final de 2017 baja de