i

“PENGARUHCORPORATESOCIALRESPONSIBILITY(CSR)TERHADAP COST OF

EQUITY CAPITAL (CEC),DENGAN CORPORATE GOVERNANCE (CG) SEBAGAI

VARIABEL MODERATING”

(Studi Empiris Pada Seluruh Perusahaan Manufaktur yang tercatat di Bursa Efek

Indonesia pada tahun 2010 sampai 2013).

SKRIPSI

Diajukan Untuk Memenuhi Tugas Dan Syarat-Syarat Guna MemperolehGelar

SarjanaEkonomi Jurusan Akuntansi Pada Fakultas EkonomiDanBisnis

Universitas Muhammadiyah Surakarta

Disusun oleh :

LAMIA

B200112002

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS PROGRAM STUDI AKUNTANSI

UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH SURAKARTA

2015

ii

PENGESAHAN

Yang bertandatangan dibawah ini telah membaca Skripsi dengan judul :

“PENGARUHCORPORATESOCIAL RESPONSIBILITY(CSR) TERHADAP

COST OF EQUITY CAPITAL (CEC), DENGAN CORPORATE

GOVERNANCE (CG) SEBAGAI VARIABEL MODERATING”(Studi

Empiris Pada Seluruh Perusahaan Manufaktur yang tercatat di Bursa Efek

Indonesia pada tahun 2010 sampai 2013)”

Yang ditulis oleh :

L A M I A

B 200112002

Penandatanganberpendapat bahwaUsulan Penelitiantersebut telah memenuhi

syarat untuk diterima.

Surakarta, 9 Maret 2015

Pembimbing Utama

(Dra.Rina Trisnawati,Ak,M.Si,Ph.D)

Mengetahui

Dekan Fakultas Ekonomi

Universitas Muhammadiyah Surakarta

(Dr.Triyono,S.E,M.Si)

iii

UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH SURAKARTA

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS Jl. A. Yani Tromol Pos I Pabelan Kartasura Telp (0271) 717417 Surakarta - 57102

PERNYATAAN KEASLIAN SKRIPSI

Saya yang bertanda tangan di bawah ini :

Nama : LAMIA

NIRM : 11.6.106.02030.52002

Jurusan : AKUNTANSI

Judul Skripsi : “PENGARUH CORPORATE SOCIAL

RESPONSIBILITY(CSR) TERHADAP COST OF

EQUITY CAPITAL (CEC), DENGAN

CORPORATE GOVERNANCE (CG) SEBAGAI

VARIABEL MODERATING” (Studi Empiris

Pada Seluruh Perusahaan Manufaktur yang

tercatat di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2010

sampai 2013)”

Menyatakan dengan sebenarnya bahwa skripsi yang saya buat dan serahkan ini

merupakan hasil karya saya sendiri, kecuali kutipan-kutipan dan ringkasan-

ringkasan yang semuanya telah saya jelaskan sumbernya.Apabila dikemudian hari

terbukti dan atau dapat dibuktikan bahwa skripsi hasil jiplakan, maka saya

bersedia menerima sanksi apapun dari Fakultas Ekonomi dan Bisnis dan atau

gelar dan ijazah yang diberikan oleh Universitas Muhammadiyah Surakarta batal

saya terima.

Surakarta, 9 Maret 2015

Yang membuat pernyataan,

(LAMIA )

iv

MOTTO

“In God’s hand anything is possible.”

(Dregs Brokdon)

“Intelligence without ambition is a bird without wings.”

(Salvador Dali)

“Bila kamu tak tahan letihnya belajar,maka kamu akan menanggung pedihnya kebodohan”

(Imam Syafi”i)

“Ilmu agama tanpa ilmu umum adalah suatu kepasrahan,ilmu umum tanpa ilmu agama

adalah suatu kesombongan”

(Kata Bijak)

“Menegur jangan sampai menghina, mendidik jangan sampai memaki, meminta jangan sampai

memaksa,memberi jangan sampai mengungkit”

(Kata Bijak)

Kebaikan seseorang bukan diukur dari apa yang telah diberikan orang tersebut kepada kita

baik material maupun spiritual, tapi kebaikan seseorang diukur dari kesanggupan orang

tersebut untuk mendengarkan,memperhatikan,menghayati bahkan seolah-olah ikut merasakan

apa yang kita rasakan

(Kata Bijak)

v

PERSEMBAHAN

Sebagai wujud rasa syukur kepada Allah SWT dan

terima kasih atas segala rahmat-Nya yang telah Ia

berikan,akan kupersembahkan karya sederhana ini

dengan tulus kepada :

1. Mamah dan abikuyang dengan tulus dan ikhlas

selalu memberikan cinta, kasih sayang dan

segalanya yang tidak ternilai dan Untaian

Do’a yang tiada henti selalu mengiringi

langkahku.

2. Kakak-kakaku yang selalu memberikan kasih

sayang,dukungan dan motivasi yang tiada

henti

3. Ayah dan Ibu angkatku yang dengan tulus dan

ikhlas juga berusaha memberikan sebagaimana

yang diberikan oleh kedua orangtuaku

4. Seluruh keluarga besarku yang selalu

memberikan dukungan juga

5. My beloved one yang telah membuat hidupku

lebih baik dan berarti.

6. My bestfriends yang telah menemaniku selama

ini dan selalu mendukungku.

vi

KATA PENGANTAR

بسم اهلل الرحمن الرحيم

Assalamu’alaikum Wr. Wb.

Dengan mengucapkan rasa puji syukur Alhamdulillah kami panjatkan

kehadirat Allah SWT karena berkat, rahmat, serta hidayah-Nya, akhirnya penulis

dapatmenyelesaikan penulisan skripsi dengan judul“PENGARUH CORPORATE

SOCIAL RESPONSIBILITY(CSR) TERHADAP COST OF EQUITY

CAPITAL (CEC), DENGAN CORPORATE GOVERNANCE (CG) SEBAGAI

VARIABEL MODERATING” (Studi Empiris Pada Seluruh Perusahaan

Manufaktur yang tercatat di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2010 sampai

2013)”

Skripsi ini disusun dengan maksud untuk memenuhi salah satu syarat

dalam rangka menyelesaikan program pendidikan strata 1 padaFakultas Ekonomi

dan Bisnis Universitas Muhamadiyah Surakarta.

Pada kesempatan ini penulis ingin menyampaikan rasa terima kasih yang

tulus dan penghargaan yang setinggi-tingginya kepada semua pihak yang telah

membantu baik secara langsung maupun tidak langsung hingga selesainya skripsi

ini.Maka, pada kesempatan ini penulis menyampaikan ucapakan terima kasih

kepada:

1. Bapak Dr.Triyono,S.E,M.Si.selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan

BisnisUniversitas Muhamadiyah Surakarta.

vii

2. Bapak Dr.Zulfikar, S.E,M.Si.selaku Ketua Jurusan Akuntansi Fakultas

Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhamadiyah Surakarta.

3. Ibu Dra. Rina Trisnawati, AK,M.Si,Ph.D. selaku Dosen Pembimbing yang

telah memberikan petunjuk, bantuan, kesabaran, bimbingan dan dorongan,

serta motivasi kepada penulis dalam penyusunan skripsi.

4. Bapak Dr. Fatchan Achyani,M.Si.selaku Pembimbing Akademik yangtelah

memberikan arahan pada penulis dalam menempuh perkuliahan.

5. Bapak Dr.Noer Sasongko,S.E,M.Si,Akt yang membantu memberikan

beberapa tambahan materi dalam penyusunan skripsi ini.

6. Seluruh dosen Fakultas Ekonomi Universitas Muhamadiyah

Surakarta,khusunya dosen jurusan akuntansi yang telah memberikan ilmu

yang bermanfaat kepada penulis.

7. Segenap karyawan Fakultas Ekonomi Universitas Muhamadiyah

Surakarta,khusunyaBapak Yamto, yang telah memberikan pelayanan selama

masakuliah.

8. Keduaorangtuaku tercinta,mamah Salmah dan abi Syafiq terima kasih untuk

segalanya menjadikanku seperti sekarang ini.

9. Kakak-kakaku, Amalia, Basri dan Kak Sharif yang selalu memberikan

keceriaan setiap saatnya.

10. Ibu Nikmahdan ayah Ardi angkatku terima kasih telah menjadi keluarga

keduaku.

11. I dedicate this work to my beloved Fahad Bazher. For beingso patient, so

kind, so smooth, so honest. You are awesome. Thank you forloving me.

viii

12. Seluruh keluarga besarku yang selalu mendukungku.

13. Teman-teman Jurusan Akuntansi Angkatan 2011, khusunya kelas

Internasional(Dini,Rahma,Erlin,Eppy,Arum,Wulan,Tiwi,Galuh Alvi, Mutiara

Galuh, Rini, Uswatun).Terima kasih banyak untuk masa-masa kuliah yang

indah.Sukses ya!

14. Amanda Azaria teman seperjuangan selama masa perkuliahan yang selalu

membantu dan menemani dalam kemudahan maupun kesulitan.

15. The beauty and the wild, the one and only in the universe,Cila,Vera,Inan

Bsa,Inas,Amira Meylia. Thanks for being my best friends.

16. Ahmad Sofi yang telah membantu dalam,memperlancar proses

perkuliahanku.

17. Seluruh pihak yang telah membantu dalam proses penyusunan skripsi iniyang

tidak dapat peneliti sebutkan satu-persatu. Terimakasih.

Peneliti menyadari bahwa dalam penulisanskripsi ini masih banyak

kekurangan danjauh dari sempurna, namun penulis berharap semoga skirpsi ini

dapat bermanfaat bagi penulisan selanjutnya. Masukan baik kritik maupunsaran

yang bersifat membangun demi perbaikan skripsi ini sangat penulis harapkan.

Wassalamu’alaikum Wr. Wb.

Surakarta, 9Maret 2015

Penulis

LAMIA

ix

DAFTAR ISI

Halaman

HALAMAN JUDUL i

HALAMAN PENGESAHAN ii

HALAMAN PERNYATAAN KEASLIAN SKRIPSI iii

HALAMAN MOTTO iv

HALAMAN PERSEMBAHAN v

KATA PENGANTAR vi

DAFTAR ISI ix

DAFTAR TABEL xiv

DAFTAR GAMBAR xv

DAFTAR LAMPIRAN xvi

ABSTRAKSI xvii

ABSTRACT xviii

BABIPENDAHULUAN

A. Latar Belakang Masalah 1

B. Perumusan Masalah 8

C. Batasan Masalah 8

D. Tujuan Penelitian 9

E. Manfaat Penelitian 9

F. Sistematika Penulisan 11

BAB II TINJAUAN PUSTAKA

A. Landasan Teori 13

1. Teori Legitimasi 13

x

2. TeoriStakeholders 15

3. Teori Keagenan 18

4. Teori Capital Asset Pricing Model (CAPM) 21

B. Cost Of Equity Capital 23

1. Pengertian Cost Of Equity Capital 23

2. Faktor yang Mempengaruhi Cost Of Equity Capital 25

3. Pengukuran Cost Of Equity Capital 26

C. Corporate Social Responsibility(CSR) 28

1. Pemahaman Terminologi Berkenaan denganCSR 28

2. Teori-Teori CSR 31

3. Keuntungan Melakukan Pengungkapan CSR 32

4. Pengaruh Konsep Stakeholder Management terhadap

Perkembangan KonsepCSR 37

5. Perkembangan konsep CSR Periode 1980-an- saat ini 39

6. Komitmen dan Kemitraan diantara Stakeholder 41

D. Corporate Governance 43

1. Pengertian Corporate Governance 43

2. TujuanCorporate Governance 46

3. Prinsip-PrinsipCorporate Governance 46

4. Manfaat Corporate Governance 48

5. MekanismeCorporate Governance 49

E. Penelitian Terdahulu 51

F. Hipotesis 57

xi

1. Corporate Social Resposibility dan Cost Of Equity Capital 57

2. Kepemilikan Manajerial dan Cost of Equity Capital 59

3. Kepemilikan Institusional dan Cost of Equity Capital 60

4. Komposisi Dewan Komisaris Independen dan Cost Of Equity

Capital 62

5. Ukuran Dewan Komisarisdan Cost of Equity Capital 63

6. Ukuran KomiteAudit dan Cost of Equity Capital 64

G. Kerangka Pemikiran 66

BAB III METODA PENELITIAN

A. Pendekatan Penelitian 67

B. Populasi dan Sampel 67

C. Metode Pengumpulan Data 69

1. Definisi Operasional Variabel 69

a. Variabel Dependen – Cost Of Equity Capital 69

b. Variabel Independen –Corporate SocialResponsibility 71

c. Variabel Moderating –Corporate Governance 73

D. Model Penelitian 74

E. Teknis Analisis Data 75

1. Analisis Statistik Deskriptif 75

2. Pengujian Asumsi Klasik 76

a. Normalitas Data 76

b. Uji Heteroskedastisitas 77

F. Pengujian Hipotesis 77

xii

1. Uji Signifikansi Parameter Individual (Uji Statistik t) 78

2. Uji Signifikansi Simultan (Uji Statistik F) 78

3. Uji Ketepatan Perkiraan(Uji R2) 79

BAB IV ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN

A. Hasil Pengumpulan Data 80

B. Deskripsi Data 82

1. Cost Of Equity Capital 82

2. Corporate Social Responsibility 84

3. Corporate Governance 88

C. Analisis Statistik Deskriptif 89

D. Hasil Pengujian Asumsi Klasik 92

1. Normalitas Data 92

2. Uji Heteroskedastisitas 93

E. Hasil Pengujian Hipotesis 95

1. Uji Ketepatan Perkiraan (Uji R2) 98

2. Uji Signifikansi Simultan (Uji Statistik F) 98

3. Uji Signifikansi Parameter Individual (Uji Statistik t) 99

F. Pembahasan 99

1. Pengaruh CSR terhadap Cost Of Equity Capital 99

2. Interaksi antara Kepemilikan manajerial dan pengungkapan

CSR terhadap Cost Of Equity Capital 100

3. Interaksi antara Kepemilikan Institusional dan pengungkapan

CSR terhadap Cost Of Equity Capital 101

xiii

4. Interaksi antara Komposisi Dewan Komisaris Independen

dan pengungkapan CSR terhadap Cost Of Equity Capital 102

5. Interaksi antara Ukuran Dewan Komisarisdan pengungkapan

CSR terhadap Cost Of Equity Capital 103

6. Interaksi antara Ukuran Komite Audit dan pengungkapan

CSR terhadap Cost Of Equity Capital 104

BAB V KESIMPULAN, KETERBATASAN, DAN

IMPLIKASIPENELITIAN

A. Kesimpulan 106

B. Keterbatasan 107

C. Implikasi Penelitian 108

DAFTAR PUSTAKA 110

LAMPIRAN 112

xiv

DAFTAR TABEL

TabelIII.1 Kriteria Pengambilan Sampel 69

Tabel IV.1 Proses Pengambilan Sampel 81

Tabel IV.2 Deskripsi Nilai Cost Of Equity Capital 82

Tabel IV.3 Deskripsi PengungkapanCorporate Social Responsibility 84

Tabel IV.4 Hasil Statistik Deskriptif 89

Tabel IV.5 Hasil Uji Normalitas dengan Kolmogorov-Smirniv Test 92

Tabel IV.6 Hasil Uji Heteroskedastisitasdengan Uji Glejser 93

Table IV.7 Hasil Uji Hipotesis 95

xv

DAFTAR GAMBAR

Gambar 2.1 Three- Sector Partnerships 41

Gambar 2.2 Kerangka Konseptual 66

xvi

DAFTAR LAMPIRAN

Lampiran 1 Daftar Perusahaan Sampel 113

Lampiran 2 Item- Item Pengungkapan 114

Lampiran 3 Hasil Perhitungan Variabel CSR 127

Lampiran 4 Hasil Perhitungan Variabel CEC 128

Lampiran 5 Tabel Tabulasi Data 132

Lampiran 6 Hasil Statistik Deskriptif 136

Lampiran 7 Hasil Uji Asumsi Klasik 137

Lampiran 8 Hasil Uji Hipotesis 138

xvii

ABSTRAKSI

Tujuan dalam penelitian ini adalah memberikan buktiempirik pengaruh

pengungkapan CorporateSocial Responsibility(CSR)terhadap Cost Of Equity

Capital (CEC) dan menganalisis Corporate Governance(CG) yang di proksi

dengankepemilikan institusional, kepemilikan manajerial,komite audit, komposisi

dewan komisaris independen dan ukuran dewan komisaris independen

memoderasi pengaruh pengungkapanCorporate Social Responsibilityterhadap

Cost Of EquityCapital.Pengukuran indeks CSR dalam penelitian ini menggunakan

GRI 2013 sebanyak 149 item.Sedangkan, pengukuran Cost Of Equity

Capitalmenggunakan model EBO,yang dikembangkan Edwards dan Bell (1961),

Ohlson (1995), Feltham danOhlson (1995) serta Abarbanell dan Bernard (1994)

dalam Botosan dan Plumlee(2000).

Populasi dalam penelitian ini adalah seluruh perusahaan manufaktur yang

terdaftardi BEI selama tahun 2010–2013, dengan sampel penelitian sebanyak

18perusahaansehingga terdiri dari 72 unit analisis. Penelitian ini

menggunakanMRA(Moderated Regression Analysis), dengan bantuan program

SPSS®for Windows® versi21.00.

Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa 1) Pengungkapan CSR tidak

berpengaruhsignifikanterhadapCost Of Equity Capital. 2)Kepemilikan manajerial

memoderasi CSR terhadap Cost Of Equity Capital. 3) Kepemilikaninstitusional

tidak memoderasi CSR terhadap Cost Of Equity Capital. 4)Komposisi dewan

komisaris independen tidak memoderasi CSR terhadap Cost Of Equity

Capital.5)Ukuran dewan komisaris dalam penelitian memoderasi CSR terhadap

Cost Of Equity Capital.6)Ukuran komite audit tidak memoderasi CSR terhadap

Cost Of Equity Capital.

Kata kunci : Corporate Social Responsibility, Cost Of Equity Capital, Corporate

Governance

xviii

ABSTRACT

The purposes of this study to get evidence The Effect OfCorporate Social

Responsibility (CSR) To Cost Of Equity Capital (CEC),With Corporate

Governance (Cg) As Moderating Variable (Empirical Studies In Manufacturing

Companies At Indonesian Stock Exchange During 2010 – 2013 Period).The

Proxies of Corporate Governance (CG) is institutional ownership,

managerialownership,audit committee,composition of independent commissaries

board and size of board commissaries moderating to disclosure corporate social

responsibility to cost of equity capital. index CSR measured by GRI 2013 with 149

items. While, cost of equity capital measured EBO model which developed by

Edwards and Bell (1961), Ohlson (1995), Feltham and Ohlson (1995) and

Abarbanell and Bernard 91994) in Botosan and Plumlee (2000).

Population of this research is all manufacture company in Indonesia

Stock Exchange for 2010 – 2013 period, sample is 18 companies with 72 units

analysis. This research uses MRA (Moderated Regression Analysis), with SPSS

for Windows version 21.00 program.

Resultof this research shows,CSR disclosureis not significantly influence

to cost of equity capital. managerial ownership and the Size of board

commissaries have are moderating CSR to cost of equity capital but institutional

ownership,composition of independent commissaries board, and size of audit

committee is not moderate CSR to cost of equity capital.

Keyword: Corporate Social Responsibility, Cost of Equity Capital, Corporate

Governance.