Upload
phungthu
View
227
Download
0
Embed Size (px)
Citation preview
PENGARUH KINERJA KEUANGAN TERHADAP IMBAL HASIL SAHAM
PADA SEKTOR PERBANKAN DI BURSA EFEK INDONESIA
SKRIPSI
Program Studi Akuntansi
NAMA : FITRI AMBARWATI
NIM : 03203-122
FAKULTAS EKONOMI
UNIVERSITAS MERCU BUANA
JAKARTA
2008
PENGARUH KINERJA KEUANGAN TERHADAP IMBAL HASIL SAHAM
PADA SEKTOR PERBANKAN DI BURSA EFEK INDONESIA
SKRIPSI
Diajukan Sebagai Salah Satu Syarat Untuk Memperoleh GELAR SARJANA EKONOMI
Program studi Akuntansi S-1
NAMA : FITRI AMBARWATI
NIM : 03203-122
FAKULTAS EKONOMI
UNIVERSITAS MERCU BUANA
JAKARTA
2008
LEMBAR PENGESAHAN SKRIPSI
Nama : Fitri Ambarwati
N.I.M : 03203-122
Program Studi : Akuntansi S-1
Judul Skripsi : PENGARUH KINERJA KEUANGAN TERHADAP
IMBAL HASIL SAHAM PADA SEKTOR
PERBANKAN DI BURSA EFEK INDONESIA
Tanggal Ujian : 12 September 2008
Disahkan Oleh :
Pembimbing
(Dr.Hj.Wiwik Utami.SE.AK.MSi)
Tanggal :
Dekan, Ketua Jurusan Akuntansi,
(Drs.Hadri Mulya.SE.MSi)
(H.Sabaruddin Muslim.SE.MSi)
Tanggal : Tanggal :
KATA PENGANTAR
Assalamu’alaikum Wr. Wb.
Alhamdulillahirobbil’alamin, segala puji syukur penulis panjatkan kepada
Allah SWT yang telah memberikan rahmat, kesehatan serta karunia-Nya. Tidak
lupa penulis haturkan sholawat serta salam kepada junjungan kita Nabi Besar
Muhammad SAW, beserta keluarganya, para sahabatnya, dan insya Allah kita
semua sebagai pengikutnya hingga akhir zaman.
Berkat karunia-Nya penulis dapat menyelesaikan skripsi ini dengan judul
“PENGARUH KINERJA KEUANGAN TERHADAP IMBAL HASIL
SAHAM PADA SEKTOR PERBANKAN DI BURSA EFEK INDONESIA”.
Penulisan skripsi ini adalah salah satu syarat yang harus dipenuhi guna
memperoleh gelar Sarjana Ekonomi pada Fakultas Ekonomi Universitas Mercu
Buana.
Dalam kesempatan ini, penulis ingin mengucapkan terima kasih kepada :
1. Allah SWT, berkat karunia-Nya maka skripsi ini dapat terselesaikan dengan
baik.
2. Nabi Muhammad SAW yang menjadi suri tauladan bagi kita semua
khususnya penulis.
3. Kedua orang tuaku tercinta yang telah sabar mendidikku selama ini, juga
atas kasih sayang yang sepenuhnya diberikan kapadaku dan tidak akan
pernah habis sampai akhir hayatku, serta bimbingan, perhatian, motivasi,
kepercayaan, doa, dan semua fasilitas dalam menunjang aktifitas selama ini.
4. Untuk Abangku tersayang Didi Nurhadi dan baby Cherry, Heri Kusriyanto,
baby Harya dan Manda, serta kakak iparku Gita dan Ulfa. Terima kasih atas
perhatian, pertolongan, motivasi, kesabaran dan pengertiannya dalam
menyelesaikan skripsi ini.
5. Bapak Drs. Hadri Mulya. SE. Msi selaku Dekan Fakultas Ekonomi UMB.
6. Bapak H. Sabarudin Muslim. SE. Msi selaku Sekretaris Jurusan Akuntansi.
7. Ibu Dr. Hj. Wiwik Utami. SE. AK. Msi selaku pembimbing skripsi yang
berkenan meluangkan waktu untuk memberikan yang terbaik bagi penulis.
8. Seluruh Dosen dan Staff Fakultas Ekonomi Universitas Mercu Buana.
9. Untuk staf Pojok Bursa UMB terima kasih atas bantuannnya selama proses
pencarian data.
10. Untuk Dika sekaligus menjadi saudara, abang, sahabat. Terima kasih atas
doa, nasihat, motivasi, semangat dan tumpangan gratis selama kuliah.
11. Untuk teman-temanku yang gokil, Aa, Deny, Supri, Fahri, Benny, Apid, Eno,
Ozi, Azizah, Dani yang telah menghibur dengan canda gurau yang segar
selama kuliah. Peppy, Nia, Rika, Yusi, Nidia, Yuli, Leli, dan seluruh teman-
teman angkatan ’03 yang tidak bisa penulis sebutkan satu persatu, terima
kasih atas doa dan dukungannya.
12. Untuk teman karibku dirumah Oni, Bagas, Andin, Luna, Ila, Utin, Farid,
Raka, Titi, Nanda, Dinda, Novi, Tika, Ita terima kasih atas doa dan
dukungannya, canda dan tawa bersama kalian tidak akan pernah terlupakan.
Semoga semua bantuan yang telah diberikan akan mendapat balasan yang
lebih baik dari Allah SWT. Penulis berharap semoga penelitian ini dapat
bermanfaat bagi semua pihak yang membutuhkan, Amien.
Wassalamu’alaikum Wr.Wb.
Jakarta, September 2008
Fitri Ambarwati
DAFTAR ISI
HALAMAN JUDUL
LEMBAR PENGESAHAN
KATA PENGANTAR................................................................................ i
DAFTAR ISI............................................................................................... iv
DAFTAR TABEL....................................................................................... viii
BAB I PENDAHULUAN
A. Latar Belakang Masalah.......................................................... 1
B. Perumusan Masalah................................................................. 3
C. Tujuan dan Kegunaan Penelitian............................................. 4
BAB II LANDASAN TEORI
A. Pengertian Bank....................................................................... 5
B. Klasifikasi Bank....................................................................... 6
1. Berdasarkan Fungsinya...................................................... 6
2. Berdasarkan Kepemilikannya............................................ 7
3. Berdasarkan Statusnya....................................................... 7
C. Sasaran Bank Umum................................................................ 7
1. Sasaran Jangka Pendek....................................................... 7
2. Sasaran Jangka Panjang...................................................... 8
D. Laporan Keuangan.................................................................... 9
1. Pengertian Laporan Keuangan............................................ 9
2. Tujuan dan Manfaat Laporan Keuangan............................. 10
3. Pemakai Laporan Keuangan................................................ 12
4. Komponen-Komponen Laporan Keuangan......................... 13
a. Neraca............................................................................ 13
b. Laporan Laba Rugi........................................................ 13
c. Laporan Arus Kas.......................................................... 14
d. Laporan Perubahan Ekuitas........................................... 14
e. Catatan Atas Laporan Keuangan................................... 15
E. Kinerja Keuangan...................................................................... 16
1. Pengertian Kinerja Keuangan.............................................. 16
2. Analisa Laporan Keuangan.................................................. 17
3. Tujuan Analisa Laporan Keuangan..................................... 18
4. Jenis Analisa Laporan Keuangan......................................... 19
5. Metode Analisa Laporan Keuangan..................................... 19
6. Teknik Analisa Laporan Keuangan...................................... 20
7. Analisa Rasio........................................................................ 21
Rasio Profitabilitas................................................................ 23
a. Net Profit Margin............................................................ 24
b. Return On Asset.............................................................. 24
c. Return On Equity............................................................ 24
F. Saham.......................................................................................... 25
1. Pengertian Saham.................................................................. 25
2. Klasifikasi Saham.................................................................. 26
a. Saham Preferen................................................................ 26
b. Saham Biasa..................................................................... 28
3. Karakteristik Saham............................................................... 31
4. Keuntungan Menginvestasikan Saham.................................. 31
5. Analisa Saham....................................................................... 32
6. Return Saham......................................................................... 33
BAB III METODOLOGI PENELITIAN
A. Gambaran Umum......................................................................... 35
1. Lokasi Penelitian.................................................................... 35
2. Sejarah Singkat Bursa Efek Indonesia................................... 35
3. Objek Penelitian...................................................................... 36
B. Metode Penelitian.......................................................................... 37
C. Hipotesis........................................................................................ 37
D. Populasi dan Sampel Penelitian.................................................... 38
E. Variabel dan Pengukurannya........................................................ 39
F. Definisi Operasional Variabel....................................................... 40
G. Metode Pengumpulan Data........................................................... 41
H. Metode Analisis Data.................................................................... 42
BAB IV ANALISA HASIL DAN PEMBAHASAN
A. Analisis Rasio Keuangan............................................................... 44
a. Rasio Profitabilitas................................................................... 44
1. Net Profit Margin............................................................... 44
2. Return On Asset................................................................. 46
3. Return On Equity............................................................... 47
b. Return Saham........................................................................... 48
B. Uji Asumsi Klasik.......................................................................... 49
a. Uji Asumsi Normal.................................................................. 50
b. Uji Asumsi Heteroskedastisitas............................................... 51
c. Uji Asumsi Autokorelasi.......................................................... 52
d. Uji Asumsi Multikolinieritas.................................................... 53
C. Uji Hipotesis................................................................................... 55
BAB V KESIMPULAN DAN SARAN
A. Kesimpulan.................................................................................... 59
B. Saran.............................................................................................. 60
DAFTAR PUSTAKA
DAFTAR RIWAYAT HIDUP
LAMPIRAN-LAMPIRAN
BAB I
PENDAHULUAN
A. Latar Belakang Masalah
Bank merupakan usaha yang bergerak dibidang jasa karena produk
yang ditawarkan merupakan pelayanan jasa kepada masyarakat.
Perkembangan usaha perbankan sangat tergantung pada kepercayaan
masyarakat terhadap keadaan bank tersebut. Kepercayaan yang dipakai
oleh masyarakat dalam memberikan kepercayaan terhadap bank adalah
dengan melihat dan mengevaluasi keuangan bank tersebut.
Salah satu evaluasi dalam menganalisa laporan keuangan ini adalah
dengan menganalisa dan mengevaluasi tingkat kesehatan bank yang
pelaksanaannya berpedoman kepada peraturan yang ditetapkan oleh BI.
Evaluasi kesehatan bank bertujuan untuk mengetahui kesehatan dan masa
depan bank secara keseluruhan. Evaluasi itu dibutuhkan karena
mempertimbangkan pihak-pihak terkait, yaitu pemilik bank itu sendiri,
para pengelola, masyarakat pengguna jasa bank, dan pemerintah,
khususnya bank sentral. Bank umum yang sehat atau kinerjanya baik
merupakan tiang utama penopang daya tahan perekonomian nasional
maupun dunia. Bila sistem perbankan suatu negara dalam kondisi
baik/sehat, maka pemerintah maupun bank sentral memiliki mitra yang
dapat diandalkan dalam pelaksanaan kebijakan ekonomi, khususnya
kebijakan moneter.
Masyarakat pengguna jasa bank dapat meningkatkan alokasi
sumber daya keuangan mereka tanpa harus khawatir kehilangan uangnya.
Bagi para pemilik, bank yang sehat atau kinerjanya baik merupakan bukti
bahwa investasinya tidak sia-sia karena akan memberikan keuntungan atas
investasinya. Sedangkan bagi para pengelola, kesehatan bank menjamin
kepastian masa depan karir mereka.
Analisis rasio keuangan dapat membantu para pelaku bisnis, pihak
pemerintah dan para pemakai laporan keuangan lainnya dalam menilai
kondisi keuangan suatu perusahaan. Adapun rasio yang digunakan adalah
net profit margin (NPM) yaitu menunjukkan sejauhmana perusahaan
menghasilkan laba dari kegiatan operasionalnya. Return on asset (ROA)
yaitu merupakan ukuran tingkat pengembalian investasi yang telah
dilakukan oleh perusahaan dengan menggunakan seluruh aktiva yang
dimilikinya. Return on equity (ROE) yaitu perbandingan antara laba bersih
dengan selisih antara aktiva dan kewajiban. Hal ini menunjukkan kondisi
bahwa rasio keuangan bermanfaat dalam menilai kondisi keuangan
perusahaan. Penilaian terhadap faktor-faktor tersebut dilakukan melalui
penilaian kualitas perusahaan serta mempertimbangkan unsur pendapat
dari faktor-faktor penilaian serta pengaruh dari faktor lainnya seperti
kondisi perusahaan dan perekonomian nasional.
Penelitian tentang tingkat kesehatan bank terhadap imbal hasil
saham sangat dibutuhkan. Perusahaan dapat mengalokasikan dana yang
akan di investasikan secara efisien dengan menghasilkan return secara
optimal, maka investor harus mengetahui informasi yang benar dari saham
suatu perusahaan yang akan dibeli, yaitu mengenai prospek keuangan,
estimasi tingkat risiko akibat perubahan tingkat harga pasar, estimasi
keuntungan yang diharapkan akan diperoleh investor dengan saham yang
ditawarkan serta informasi lain yang dibutuhkan berkenaan dengan kondisi
perekonomian.
Dalam penelitian ini penulis melakukan analisis pengaruh kinerja
keuangan terhadap imbal hasil saham untuk melihat kondisi perusahaan
sehingga dapat memberikan informasi yang relevan kepada investor untuk
mengambil keputusan dengan cara membeli atau menjual saham
perusahaan.
Berdasarkan uraian diatas, maka penulis dalam penyusunan skripsi
ini mencoba mengkaji dan melakukan penelitian dengan judul
“PENGARUH KINERJA KEUANGAN TERHADAP IMBAL HASIL
SAHAM PADA SEKTOR PERBANKAN DI BURSA EFEK
INDONESIA”.
B. Perumusan Masalah
Berdasarkan latar belakang penelitian yang telah dikemukakan
sebelumnya maka penulis mengajukan permasalahan yang akan dikaji
dalam penelitian ini yaitu:
1. Apakah kinerja keuangan dalam hal ini net profit margin (NPM)
berpengaruh secara signifikan terhadap imbal hasil saham?
2. Apakah kinerja keuangan dalam hal ini return on asset (ROA)
berpengaruh secara signifikan terhadap imbal hasil saham?
3. Apakah kinerja keuangan dalam hal ini return on equity (ROE)
berpengaruh secara signifikan terhadap imbal hasil saham?
C. Tujuan dan Kegunaan Penelitian
Tujuan dari penelitian yang dilakukan adalah untuk mengkaji
seberapa besar pengaruh kinerja keuangan dalam hal ini NPM, ROA, ROE
terhadap imbal hasil saham perusahaan.
Kegunaan dari penulis :
1. Bagi penulis, penelitian ini merupakan sarana untuk menambah dan
memperluas wawasan ilmu pengetahuan sehingga mahasiswa
diharapkan mampu untuk menerapkan ilmu yang telah didapatkan
tersebut dalam kegiatan yang sebenarnya dalam sebuah perusahaan.
2. Bagi perusahaan, diharapkan hasil dari penelitian ini menjadi bahan
masukan bagi perusahaan dalam pengembangan dan kelanjutan hidup
suatu perusahaan baik untuk masa kini maupun masa yang akan datang.
3. Bagi pembaca, diharapkan pula pembaca dari penelitian ini dapat
berguna dan bermanfaat sebagai sumber bacaan, sehingga dapat
memperluas wawasan dan ilmu pengetahuan pembaca.
BAB II
LANDASAN TEORI
A. Pengertian Bank
Lembaga keuangan bank adalah badan usaha yang kekayaannya
terutama berbentuk likuid dan kewajiban-kewajibannya terutama dari
simpanan masyarakat serta instrumen-instrumen utang yang diterbitkannya.
Lembaga keuangan mengalokasikan dananya dalam bentuk kredit atau
menamakannya dalam surat-surat berharga. Fungsi pokok lembaga
keuangan adalah bertindak sebagai perantara antara unit surplus dengan
unit defisit.
Sifat usaha bank pada prinsipnya sangat dipengaruhi oleh nasabah
yang dilayaninya di samping ada pengaruh persaingan antar bank. Dalam
suatu masyarakat yang cukup besar beberapa bank mengkhususkan
usahanya dengan melayani segmen pasar tertentu.
Berdasarkan PSAK No.31 (2002) menyatakan bahwa
Bank adalah suatu lembaga yang berperan sebagai perantara keuangan (financial intermediary) antara pihak-pihak yang memiliki kelebihan dana (surplus unit) dengan pihak-pihak yang memerlukan dana (deficit unit), serta sebagai lembaga yang berfungsi memperlancar lalu lintas pembayaran.
Menurut Undang-Undang No.10 tahun 1998 tanggal 10 November
1998 tentang :
Perbankan adalah badan usaha yang menghimpun dana dari masyarakat dalam bentuk simpanan dan menyalurkannya kepada masyarakat dalam bentuk kredit dan atau bentuk-bentuk lainnya dalam rangka meningkatkan taraf hidup rakyat banyak. (Kamsir, Manajemen Perbankan 2003:11).
Menurut Mandala Manurung dan Prathama Rahardja (2004:118),
bank adalah lembaga keuangan yang menghimpun dana deposit dan
memberikan kredit pinjaman.
Falsafah yang mendasari kegiatan usaha baik adalah kepercayaan
masyarakat. Hal ini tampak dari kegiatan pokok bank yang menerima
simpanan dari masyarakat yang kelebihan dana dalam bentuk giro,
tabungan serta deposito berjangka dan memberikan kredit kepada pihak
yang memerlukan dana. Dalam penerimaan simpanan masyarakat, bank
hanya memberikan pelayanan tertulis yang menjelaskan bahwa bank telah
menerima simpanan dalam jumlah dan untuk jangka waktu tertentu. Bank
juga tidak selalu memberikan agunan berupa barang sebagai jaminan atas
kredit yang diberikan kepada debiturnya yang telah memiliki reputasi baik.
B. Klasifikasi Bank
1. Berdasarkan fungsinya
Berdasarkan fungsinya, bank dibagi menjadi 2 yaitu :
a. Bank Umum, yaitu bank yang melaksanakan kegiatan usaha secara
konvesional dan atau berdasarkan prinsip syariah yang dalam
kegiatannya memberikan jasa dalam lalu lintas pembayaran.
b. Bank Perkreditan Rakyat (BPR), yaitu bank yang melaksanakan
kegiatan usaha secara konvensional dan atau berdasarkan prinsip
syariah yang dalam kegiatannya tidak memberikan jasa dalam lalu
lintas pembayaran.
2. Berdasarkan kepemilikannya
Berdasarkan kepemilikannya, bank dibagi menjadi 3 yaitu :
a. Bank Nasional, yaitu bank yang sahamnya dimiliki oleh Warga
Negara Indonesia.
b. Bank Asing, yaitu bank yang sahamnya dimiliki oleh Warga
Negara Asing.
c. Bank Campuran, yaitu bank yang sahamnya dimiliki oleh Warga
Negara Indonesia dan Warga Negara Asing.
3. Berdasarkan statusnya
Berdasarkan statusnya, bank dibagi menjadi 2 yaitu :
a. Bank Devisa, yaitu bank diijinkan melakukan transaksi devisa.
b. Bank Non Devisa, yaitu bank yang tidak diijinkan melakukan
transaksi devisa.
C. Sasaran Manajemen Bank Umum
Manajemen bank memiliki sasaran dalam melaksanakan kegiatan
operasionalnya. Sasaran tersebut pada prinsipnya dapat dibedakan
berdasarkan jangka waktu yaitu sasaran yang bersifat jangka pendek dan
jangka panjang.
1. Sasaran Jangka Pendek
Berkaitan dengan penggunaan waktu dalam operasional bank
untuk mencapai tujuan yang bersifat jangka pendek seperti pemenuhan
likuiditas wajib minimum yang ditetapkan oleh otoritas moneter
disamping kebutuhan likuiditas untuk memenuhi penarikan dana oleh
nasabah sehari-hari, menyediakan jasa-jasa lalu lintas pembayaran dan
penanaman dana dalam bentuk surat-surat berharga jangka pendek atau
instrumen pasar uang.
2. Sasaran Jangka Panjang
Sasaran jangka panjang manajemen bank adalah bagaimana
memperoleh keuntungan dari kegiatan bank untuk meningkatkan nilai
perusahaan dan memaksimalkan kekayaan pemilik bank. Untuk
mencapai sasaran ini manajemen mempertimbangkan faktor-faktor
risiko yang dapat membahayakan kodisi uang bank. Untuk mencapai
sasaran jangka panjang ini, bank tidak boleh mengorbankan sasaran
jangka pendek dan mengabaikan praktik-praktik dan prinsip-prinsip
perbankan yang sehat. Meskipun sasaran jangka panjang ini cukup
penting untuk menjaga komunitas usaha bank, namun sasaran jangka
pendek tetap merupakan masalah prioritas yang mutlak harus dipenuhi.
Dari penjelasan tersebut diatas, maka dapat disimpulkan bahwa
sasaran pokok manajemen bank pada dasarnya untuk memaksimalkan
nilai investasi dari pemilik bank. Untuk mencapai sasaran tersebut,
manajemen bank harus memperhatikan beberapa hal dalam
pengelolaan aktiva dan kewajibannya, yaitu sebagai berikut :
a. Mengelola likuiditasnya
b. Memperkecil risiko dengan mengalokasikan dananya pada asset
yang berisiko rendah
c. Memperoleh dana dengan biaya rendah
d. Menentukan jumlah modal yang harus dipertahankan dan
meningkatkan modal sesuai kebutuhan.
D. Laporan Keuangan
1. Pengertian Laporan Keuangan
Akuntansi adalah sistem informasi yang menghasilkan laporan
kepada pihak-pihak yang berkepentingan mengenai kegiatan ekonomi
dan kondisi perusahaan. Setiap perusahaan mempunyai laporan
keuangan yang bertujuan untuk menyediakan informasi yang
menyangkut posisi keuangan, kinerja serta perubahan posisi keuangan
suatu perusahaan yang bermanfaat bagi para pemakai laporan
keuangan dalam pengambilan keputusan secara ekonomi.
Laporan keuangan adalah “laporan yang dirancang untuk para
pembuat keputusan, terutama pihak luar perusahaan, mengenai posisi
keuangan dan hasil usaha perusahaan” (Soemarso 2002:52).
Sedangkan laporan keuangan menurut Ikatan Akuntan Indonesia
dalam penyertaan Standar Akuntansi Keuangan (2002:2) tentang
Kerangka Dasar Penyusunan dan Penyajian Keuangan, adalah sebagai
berikut:
Laporan keuangan merupakan bagian dari proses pelaporan keuangan. Laporan keuangan yang lengkap biasanya meliputi neraca, laporan laba rugi, laporan perubahan posisi keuangan (yang disajikan dalam berbagai cara misalnya, sebagai laporan arus kas atau laporan arus dana), catatan dan laporan lain serta materi penjelasan yang merupakan bagian integral dari laporan keuangan.
Laporan keuangan adalah ”hasil dari proses akuntansi , proses
akuntansi adalah proses yang meliputi pencatatan, penggolongan,
peningkatan, dan penganalisaan data keuangan darisuatu organisasi”
(Al Haryono Jusup 2001:11). Sedangkan laporan keuangan menurut
Sofyan Syafri Harahap (2004) adalah ”laporan keuangan yang
merupakan produk atau hasil akhir dari suatu proses akuntansi, inilah
yang merupakan wujud jasa dari profesi akuntansi”. Dari pengertian
diatas maka dapat ditambahkan bahwa disamping sebagai informasi,
laporan keuangan juga sebagai pertanggungjawaban (accountability)
serta menggambarkan indikator kesuksesan perusahaan dalam
mencapai tujuannya.
2. Tujuan dan Manfaat Laporan Keuangan
Laporan keuangan mempunyai dua tujuan yaitu tujuan umum
dan tujuan kualitatif. Adapun tujuan umum dari laporan keuangan
adalah sebagai berikut:
1. Untuk memberikan informasi yang dapat dipercaya mengenai
sumber-sumber ekonomi dan kewajiban serta modal perusahaan.
2. Untuk memberikan informasi yang dapat dipercaya mengenai
perubahan dalam sumber-sumber ekonomi netto suatu perubahan
yang timbul dari aktivitas perusahaan dalam rangka memperoleh
laba.
3. Untuk memberikan informasi keuangan yang membantu para
pemakai laporan keuangan di dalam mengestimasi potensi
perusahaan dalam menghasilkan laba.
Sedangkan tujuan kualitatif dari laporan keuangan adalah
sebagai berikut:
1. relevan, agar bermanfaat informasi harus relevan untuk memnuhi
kebutuhan pemakai dalam proses pengambilan keputusan.
Informasi harus memiliki kualitas relevan sehingga dapat
mempengaruhi keputusan ekonomi pemakai dan membantu para
pemakai laporan keuangan dalam mengevaluasi peristiwa masa
lalu, masa kini ataupun masa depan.
2. Dapat dipahami, kualitas penting informasi yang ditampung dalam
leporan keuangan adalah kemudahannya untuk segera dapat
dipahami oleh para pemakainya.
3. Dapat diuji kebenarannya, hasil-hasil akuntansi dibenarkan oleh
ukuran-ukuran independen menggunakan metode pengukuran yang
sama.
4. Netral, informasi harus diarahkan pada kebutuhan umum pemakai,
tidak bergantung pada kebutuhan dan keinginan pihak tertentu saja.
5. Tepat waktu, mengkomunikasikan informasi seawal mungkin
untuk menghindari keterlambatan pembuat keputusan ekonomi.
6. Dapat dibandingkan, informasi akuntansi dapat diperbandingkan
antar suatu perusahaan dengan perusahaan lainnya untuk
mengevaluasi posisi keuangan, kinerja serta perubahan posisi
keuangan secara relatif.
7. Kelengkapan, agar dapat diandalkan, informasi dalam laporan
keuangan harus lengkap dalam batasan materialitas dan biaya.
Manfaat dari laporan keuangan adalah:
1. Sebagai alat penguji untuk mengetahui kebenaran pekerjaan
pembukuan.
2. Untuk memperoleh gambaran tentang keadaan keuangan
perusahaan mengenai posisi keuangan maupun perkembangan
suatu perusahaan.
3. Sebagai dasar pengambilan keputusan.
4. Merupakan alat komunikasi antara perusahaan dengan pihak-pihak
yang berkepentingan dengan kegiatan perusahaan.
3. Pemakai Laporan Keuangan
Pemakai laporan keuangan meliputi investor sekarang, investor
potensial, karyawan, pemberu pinjaman, pemasok dan kreditor usaha
lainnya, pelanggan, pemerintah serta lembaga-lembaganya dan juga
masyarakat. Para pemakai laporan keuangan menggunakan laporan
keuangan untuk memenuhi kebutuhan informasi yang berbeda.
Sedangkan menurut Skousend et.al (2002:7) para pemakai laporan
keuangan dibagi ke dalam dua kelompok yaitu:
1. Pemakai internal
Pemakai internal adalah pihak-pihak dalam perusahaan yang
menggunakan informasi akuntansi untuk membuat keputusan
operasi.
2. Pemakai eksternal
Pemakai eksternal adalah pemakai informasi keuangan sebuah
perusahaan yang berada di luar perusahaan. Akuntansi keuangan
berfokus pada pengembangan dan komunikasi informasi untuk
para pemakai eksternal.
4. Komponen-komponen Laporan Keuangan
Laporan keuangan inilah yang menjadi bahan dalam proses
pengambilan keputusan atau sebagai laporan pertanggungjawaban
manajemen atau pengelolaan perusahaan. Menurut Sofyan Syafri
harahap (2004) laporan keuangan yang lengkap terdiri dari komponen-
komponen berikut ini:
a. Neraca
Neraca adalah laporan keuangan yang melaporkan jumlah
aktiva, kewajiban dan ekuitas pemilik pada tanggal tertentu,
biasanya pada akhir bulan atau akhir tahun misalnya per 31
Desember 2000. Posisi yang digambarkan sudah tentu yaitu posisi
harta (aktiva), utang (kewajiban) dan modal (ekuitas).
b. Laporan Laba Rugi
Laporan laba rugi melaporkan pendapatan dan beban
selama periode waktu tertentu berdasarkan konsep penandingan
(matching concept). Konsep ini diterapkan dengan
membandingkan beban dengan pendapatan yang dihasilkan selama
periode terjadinya beban tersebut. Laporan laba rugi juga
melaporkan kelebihan pendapatan terhadap beban-beban yang
terjadi. Kelebihan ini disebut laba bersih atau keuntungan bersih.
Jika beban melebihi pendapatan, maka disebut rugi bersih.
c. Laporan Arus Kas
Laporan arus kas memberikan informasi yang relevan
tentang penerimaan dan pengeluaran kas dari suatu perusahaan
pada suatu periode tertentu.
Menurut Sofyan Syafri Harahap (2000:257) dalam bukunya
Analisa Kritis Atas Laporan keuangan, laporan arus kas adalah:
“laporan arus kas banyak memberikan informasi tentang
kemampuan perusahaan dalam mendapatkan laba dan likuiditas
dimasa yang akan datang”.
d. Laporan Perubahan Ekuitas
Laporan perubahan ekuitas adalah: “laporan perubahan
ekuitas perusahaan menggambarkan peningkatan atau penurunan
aktiva bersih atau kekayaan selama periode bersangkutan
berdasarkan prinsip pengukuran tertentu yang dianut dan harus
diungkapkan dalam laporan keuangan.” (PSAK No.31).
Laporan perubahan ekuitas, kecuali untuk perubahan yang
berasal dari transaksi dengan pemegang saham seperti setoran
modal dan pembayaran deviden, menggambarkan jumlah
keuntungan dan kerugian yang berasal dari kegiatan perusahaan
selama priode tertentu.
e. Catatan Atas Laporan Keuangan
Laporan ini memberikan penjelasan tambahan mengenai
laporan keuangan tambahan utama yang belum dapat dijelaskan
dalam tubuh laporan penjelasan ini dianggap penting karena dapat
membantu pengambilan keputusan dalam membacanya.
Dalam rangka membantu penggunaan dalam memahami
laporan keuangan dan membandingkannya dengan laporan
keuangan perusahaan lain, maka catatan atas laporan keuangan
umumnya disajikan dengan urutan sebagai berikut, (PSAK No.7:1
par71):
1. Pengungkapan mengenai dasar pengukuran dan kebijakan
akuntansi yang diterapkan
2. Informasi pendukung pos-pos laporan keuangan sesuai urutan
sebagaimana pos-pos tersebut disajikan dalam laporan
keuangan dan urutan penyajian komponen laporan keuangan
3. Pengungkapan lain termasuk kontijensi, komitmen dan
pengungkapan keuangan lainnya serta pengungkapan yang
bersifat non keuangan.
E. Kinerja Keuangan
1. Pengertian Kinerja Keuangan
Penentuan secara periodik efektifitas operasional suatu
organisasi, bagian organisasi dan karyawannya berdasarkan sasaran,
standar dan kriteria yang telah ditetapkan sebelumnya adalah
merupakan suatu usaha untuk mengetahui kinerja perusahaan. Kinerja
perusahaan merupakan suatu tingkat hasil kerja karena telah
melakukan suatu aktivitas usaha. Sedangkan kinerja keuangan
merupakan penilaian efisiensi dan profitabilitas operasi serta
menimbang seberapa efektif penggunaan sumber daya perusahaan.
Hasil penilaian kinerja digunakan untuk menentukan penggolongan
tingkat kesehatan keuangan perusahaan.
Pengertian kinerja perusahaan menurut Mulyadi (2001:145)
adalah “penilaian kinerja adalah penentuan secara periode efektifitas
operasional suatu organisasi, bagan organisasi dan personelnya
berdasarkan sasaran, standar, dan kriteria yang telah ditetapkan
sebelumnya”. Sedangkan menurut Helfert (2000) kinerja perusahaan
adalah “hasil dari banyak keputusan individual yang dibuat secara
terus menerus oleh manajemen”.
Bila kinerja yang diukur adalah suatu perusahaan perbankan
maka penilaiannya akan mencerminkan kesehatan perusahaan
perbanakan yang bersangkutan. Apakah suatu perusahaan tersebut
berada pada tingkat yang sehat, kurang sehat, atau bahkan tidak sehat.
Hal tersebut dapat ditentukan dengan menggunakan berbagai alat ukur
yang tergambar dalam laporan keuangan secara berkala. Dengan
mengetahui tingkat kesehatan suatu perusahaan, maka pengambilan
keputusan akan dapat mencari upaya peningkatan ekonomis, efisien
dan efektif.
Analisa laporan keuangan merupakan salah satu alat yang dapat
digunakan untuk melihat kondisi keuangan perusahaan, mengetahui
kekuatan dan kelemahan perusahaan, untuk mengetahui kinerja
keuangan perusahaan dan untuk mendiagnosis keadaan yang kurang
baik dalam struktur aktiva maupun permodalannya.
Hubungan antara analisa laporan keuangan dengan kinerja
perusahaan sangat erat, dimana kinerja keuangan perusahaan tersebut
dapat tercermin dari hasil analisa terhadap laporan keuangan yang
bersangkutan.
2. Analisa Laporan Keuangan
Laporan keuangan merupakan output dari proses akuntansi
yang ditujukan kepada berbagai pihak, baik internal maupun eksternal
perusahaan. Laporan keuangan juga merupakan alat untuk
menyimpulkan apakah kinerja perusahaan sudah baik atau tidak
melalui teknik analisa laporan keuangan. Analisa laporan keuangan
merupakan evaluasi dan interpretasi yang sistematis atas kinerja masa
lalu, kondisi sekarang dan kemungkinan pencapaian hasil pada waktu
yang akan datang.
Analisa laporan keuangan menurut Soemarso (2002) adalah
sebagai berikut:
Analisa laporan keuangan adalah hubungan antara angka dalam laporan keuangan dengan angka lain yang mempunyai makna atau dapat menjelaskan arah perubahan suatu fenomena. Angka-angka dalam laporan keuangan akan sedikit artinya jika dilihat secara sendiri-sendiri. Dengan analisa, maka pemakai laporan keuangan akan lebih mudah menginterpretasikan.
Dari definisi diatas dapat disimpulkan bahwa analisa laporan
keuangan merupakan proses yang penuh pertimbangan dalam rangka
membantu mengevaluasi posisi keuangan dan hasil operasi perusahaan
pada masa sekarang dan masa lalu, dengan tujuan utama untuk
menentukan estimasi/prediksi yang paling mungkin mengenai kondisi
dan kinerja perusahaan pada masa yang akan datang.
3. Tujuan Analisa Laporan Keuangan
Tujuan dari analisa laporan keuangan adalah bermacam-macam,
antara lain untuk menilai kinrja perusahaan, mengevaluasi keadaan
sekarang dan memprediksi tentang kepastian perusahaan untuk tumbuh
dan berkembang di masa yang akan datang. Dalam hal ini laporan
keuangan yang digunakan adalah laporan keuangan yang telah disusun
sesuai dengan prinsip-prinsip akuntansi yang berlaku umum dan
diterapkan secara konsisten dari tahun ke tahun. Laporan keuangan
yang akan dianalisa haruslah benar, wajar dan dapat dipercaya. Oleh
karena itu sebaiknya laporan keuangan yang disusun oleh perusahaan
sebelum dianalisis, terlebih dahulu diperiksa oleh auditor kantor
akuntan publik yang independen atau laporan keuangannya telah
diaudit.
4. Jenis Analisa Laporan Keuangan
Ditinjau dari pihak-pihak yang melakukan analisa laporan
keuangan dapat dibagi menjadi:
a. Analisa intern, yaitu analisa yang dilakukan oleh mereka yang bisa
mendapatkan informasi dengan lengkap dan terperinci mengenai
perusahaan, tidak terbatas pada laporan keuangan saja.
b. Analiasa eksternal, yaitu analisa yang dilakukan oleh mereka yang
tidak bisa mendapatkan informasi yang terperinci selain dari
laporan keuangan.
5. Metode Analisa Laporan Keuangan
Terdapat dua metode analisa yang dapat digunakan untuk
menganalisis laporan keuangan yaitu:
1. Analisa horizontal adalah analisa dengan mengadakan perbandigan
laporan keuangan untuk beberapa periode, sehingga dapat
diketahui perkembangannya.
2. Analisa vertikal, adalah laporan keuangan yang dianalisa hanya
meliputi satu periode, yaitu dengan membandingkan masing-
masing pos dalam laporan keuangan periode berjalan dengan
jumlah total pada laporan keuangan yang sama, sehingga dapat
diketahui signifikan dalam laporan keuangan.
6. Teknik Analisa Laporan Keuangan
Teknik analisa yang digunakan dalam analisis laporan
keuangan adalah:
1. Analisa perbandingan laporan keuangan, adalah teknik analisa
dengan cara membandingkan laporan keuangan untuk dua poriode
atau lebih, dengan menunjukkan:
a) Data absolut atau jumlah-jumlah dalam rupiah
b) Kenaikan atau penurunan dalam jumlah rupiah
c) Kenaikan atau penurunan dalam presentase
d) Perbandingan yang dinyatakan dalam rasio
e) Prosentase dari total.
2. Analisa trend atau tendensi posisi dan kemajuan keuangan
perusahaan yang dinyatakan dalam prosentase (trend percentage
analysis) adalah suatu metode atau teknik analisa untuk
mengetahui tendensi tetap, naik atau bahkan turun.
3. Laporan keuangan dengan prosentase per komponen atau common
size statement adalah suatu teknik analisa untuk mengetahui
prosentase investasi pada masing-masing aktiva terhadap total
aktivanya, juga untuk mengetahui struktur permodalannya dan
komposisi perongkosan yang terjadi dihubungkan dengan jumlah
penjualannya.
4. Analisa sumber dan penggunaan modal kerja adalah suatu analisa
untuk mengetahui sumber-sumber serta penggunaan modal kerja
atau untuk mengetahui sebab-sebab berubahnya modal kerja dalam
periode tertentu.
5. Analisa sumber dan penggunaan kas (cash flow statement analysis)
adalah suatu analisis untuk mengetahui sebab-sebab berubahnya
jumlah uang kas atau untuk mengetahui sumber-sumber serta
penggunaan uang kas selama periode tertentu.
6. Analisa rasio adalah suatu teknik analisa untuk mengetahui
hubungan pos-pos tertentu dalam neraca atau dalam laporan laba
rugi secara individu atau kombinasi dari dua laporan tersebut.
7. Analisa perubahan laba kotor (gross profit analysis) adalah suatu
analisis yang digunakan untuk mengetahui sebab-sebab perubahan
laba kotor suatu perusahaan dari periode ke periode yang lain atau
perubahan laba kotor suatu periode dengan laba yang dibudgetkan
perusahaan untuk periode tersebut.
8. Analisa break event (break even analysis) adalah suatu analisis
untuk menentukan tingkat penjualan yang harus dicapai oleh suatu
perusahaan agar perusahaan tersebut tidak menderita kerugian,
tetapi juga belum memperoleh keuntungan.
7. Analisa Rasio
Rasio keuangan adalah angka yang diperoleh dari hasil
perbandingan suatu pos laporan keuangan dengan pos lainnya yang
mempunyai hubungan yang relevan dan signifikan (berarti). Rasio
keuangan merupakan “salah satu alat analisis laporan keuangan dan
sangat bermanfaat dalam penafsiran keadaan keuangan perusahaan”
(M. Nafarin 2004:356).
Analisa rasio merupakan teknik analisa yang mampu
memberikan petunjuk atau indikasi untuk dapat menilai tingkat
profitabilitas serta informasi lain yang diperlukan. Analisa rasio
menurut Ridwan, Inge Barlin (2003:128) adalah sebagai berikut:
Analisa rasio adalah metode perhitungan dan interpretasi rasio keuangan untuk menilai kinerja dan status suatu perusahaan. Input dasar untuk analisis rasio adalah laporan laba rugi dan neraca pada suatu periode tertentu yang akan dievaluasi.
Ada beberapa hal yang perlu diperhatikan dalam melakukan
analisa rasio, yaitu:
1. Sebuah rasio tunggal secara umum tidak dapat memberikan
informasi yang memadai untuk mengetahui seluruh kinerja
perusahaan.
2. Sebaiknya menggunakan dasar laporan keuangan yang telah
diaudit. Jika laporan keuangan belum diaudit maka data keuangan
perusahaan tidak dapat dipercaya mencerminkan kondisi keuangan
perusahaan yang sebenarnya.
3. Data yang diperbandingkan disusun dengan cara yang sama.
Dengan menggunakan perlakuan akuntansi yang berbeda
khususnya untuk penyusutan dan persediaan dapat menyebabkan
penyimpangan dalam hasil analisa rasio, baik pada rasio yang
diperbandingkan dengan perusahaan lain maupun analisa deret
berkala yang digunakan.
Analisa rasio dapat dilakukan dengan dua macam perbandingan,
yaitu:
1. Analisis cross sectional
Merupakan salah satu cara untuk mengevauasi kinerja suatu
perusahaan dengan membandingkan rasio-rasio dari suatu
perusahaan dengan rasio-rasio dari perusahaan sejenis (rasio
industri) dalam suatu periode yang sama.
2. Analisis time series
Merupakan suatu cara mengevaluasi kinerja keuangan dengan
membandingkan rasio sekarang (present ratio) dengan rasio dari
waktu-waktu yang lalu atau dengan rasio-rasio yang diperkirakan
untuk waktu-waktu yang akan datang dari perusahaan tersebut
dengan menggunakan time series analisis dapat diketahui ada
tidaknya perubahan atau kecenderungan (trend) kinerja perusahaan.
Rasio Profitabilitas
Rasio profitabilitas disebut juga rasio rentabilitas yaitu rasio
yang digunakan untuk mengukur kemampuan bank dalam
menghasilkan laba atas sejumlah modal dalam aktiva yang dimilikinya,
sehingga dapat mengukur profitabilitas yang dicapai oleh bank yang
bersangkutan, disamping itu dapat dijadikan ukuran kesehatan suatu
bank. Rasio profitabilitas menurut Agus Sartono (2003) adalah sebagai
berikut:
a. Net Profit Margin (NPM)
Net profit margin atau margin laba bersih merupakan rasio
yang mengukur rupiah laba yang dihasilkan oleh setiap satu
penjualan rupiah. Rasio ini menunjukkan berapa besar presentase
pendapatan bersih yang diperoleh dari setiap penjualan. Semakin
besar rasio ini maka anggapan baik kemajuan perusahaan untuk
mendapatkan laba yang tinggi.
NPM = Laba Bersih X 100%
Penjualan
b. Return On Asset (ROA)
Rasio ini mengukur kemampuan perusahaan dalam
memenfaatkan aktiva untuk memperoleh laba. Selain itu rasio ini
juga untuk mengukur tingkat pengembalian investasi yang telah
dilakukan oleh perusahaan dengan menggunakan seluruh dana
(aktiva) yang dimiliki. Rasio ini menunjukkan seberapa besar laba
bersih yang diperoleh perusahaan diukur dari nilai aktiva.
ROA = Laba Bersih X 100%
Total Aktiva
c. Return On Equity (ROE)
Return on equity atau biasa disingkat ROE merupakan
perbandingan laba bersih dengan selisih antara aktiva dengan
kewajiban. Rasio ini menggambarkan kemampauan manajemen
bank dalam menghasilkan income bagi bank dari pengelolaan asset
yang dipercayakan pada manajemen yang bersangkutan.
ROE = Laba Bersih X 100%
Total Ekuitas
Dalam penelitian ini adapun rasio-rasio keuangan yang
digunakan penulis untuk menghitung kinerja keuangan perusahaan
adalah rasio profitabilitas yaitu net profit margin (NPM), return on
asset (ROA) dan return on equity (ROE).
F. Saham
1. Pengertian Saham
Dua sumber utama ekuitas pemegang saham adalah modal
disetor dan laba ditahan. Sumber utama modal disetor adalah hasil
penerbitan saham. Saham adalah “tanda penyertaan atau kepemilikan
seseorang atau badan dalam suatu perusahaan” (M. Fakhrudin dan M.
Sopian 2001:6). Menurut Dahlan Siamat (2001:385) saham atau stock
adalah: “surat bukti atau tanda kepemilikan bagian modal pada
perseroan terbatas”. Wujud saham adalah selembar kertas yang
menerangkan bahwa pemilik kertas tersebut adalah pemilik perusahaan
yang menerbitkan kertas tersebut. Bagian kepemilikan ditentukan oleh
seberapa besar penyertaan yang ditanamkan di perusahaan tersebut.
Saham merupakan “bagian dari kepemilikan modal sendiri dan dalam
perseroan dan bukti kepemilikannya” (Ardiyos 2001:244).
Sedangkan pengertian saham menurut Ridwan dan Inge
(2003:53) adalah sebagai berikut:
Saham merupakan tanda penyertaan atau kepemilikan seseorang atau badan dalam suatu perusahaan. Wujud saham adalah selembar kertas yang menerangkan bahwa pemilik kertas tersebut adalah pemilik perusahaan yang telah menerbitkan kertas tersebut.
2. Klasifikasi Saham
Semua perusahaan yang sudah melakukan proses go public dan
tercatat dibursa efek dapat menjual hak kepemilikannya dalam bentuk
saham (stock). Jika perusahaan hanya mengeluarkan satu kelas saham
saja, saham ini disebut dengan saham biasa (common stock). Untuk
menarik investor, suatu perusahaan mungkin juga mengeluarkan kelas
lain dari saham, yaitu yang disebut dengan saham preferen (prefered
stock). Saham-saham preferen mempunyai hak-hak prioritas dari
saham preferen yaitu hak atas deviden yang tetap dan hak terhadap
aktiva jika terjadi likuidasi. Akan tetapi saham preferen umumnya
tidak mempunyai hak kepemilikannya seperti yang dimiliki oleh
saham biasa. Klasifikasi saham dilihat dari segi kemampuan dalam hak
tagih atau klaim, nilai saham, maka saham terbagi atas:
a. Saham Preferen
Salah satu bentuk saham yang beredar dimasyarakat adalah
saham preferen. Adapun pengertian saham preferen menurut Keiso
dkk (2001:325): “Saham preferen adalah saham dengan kelas
khusus yang ditetapkan sebagai preferen (istimewa) karena saham
ini memiliki beberapa referensi atau kelebihan yang tidak dimiliki
oleh saham biasa”.
Saham yang kepada pemegangnya diberi hak utama dan
prioritas tentang bagian keuntungan atau hak-hak lain. Pada
pembagian deviden pemegang saham preferen didahulukan
daripada pemegang saham biasa begitu pula ketika terjadi likuidasi.
Walaupun setiap penerbitan saham bersifat unik, sejumlah
karakteristik lazim dijumpai dalam semua penerbitan.
Beberapa ciri-cirinya yang lazim:
1. Preferensi atas deviden
2. Preferensi atas aktiva pada saat likuidasi
3. Dapat dikonversi menjadi saham biasa
4. Dapat ditebus pada opsi perseroan
5. Tidak mempunyai hak suara.
Untuk menarik investor terhadap saham preferen dan untuk
memberikan beberapa alternatif yang menguntungkan baik bagi
investor atau bagi perusahaan yang mengeluarkan saham preferen,
beberapa macam saham preferen telah dibentuk. Macam dari
saham preferen ini diantaranya adalah:
1. Saham preferen konvertibel
Jenis saham preferen ini bertujuan untuk menarik minat
investor yang menyukai saham biasa, karena jenis saham
preferen ini memungkinkan pemegangnya untuk menukar
saham ini dengan saham biasa dengan rasio penukaran yang
sudah ditentukan.
2. Saham preferen yang dapat ditarik
Bentuk lain dari saham preferen adalah memberikan
hak kepada perusahaan yang mengeluarkan untuk membeli
kembali saham ini dari pemegang saham pada tanggal tertentu
dimasa mendatang dengan nilai yang tertentu. Harga tebusan
ini biasanya lebih tinggi dari nilai nominal.
3. Saham preferen kumulatif
Saham preferen ini tidak membayar deviden secara
tetap, tetapi tingkat deviden yang dibayar tergantung dari
tingkat return dari sekuritas t-bill (treasury bill). Saham
preferen tipe baru ini cukup popular sebagai investasi jangka
pendek untuk investor yang mempunyai kelebihan kas
(Jogiyanto:2003).
b. Saham Biasa
Saham biasa (common stock), adalah saham yang tidak
mencantumkan nama pemilik dan kepemilikannya melekat pada
pemegang sertifikat tersebut. Saham biasa menunjukkan
kepemilikan dalam perusahaan dan tidak memperoleh hak
istimewa. Pemegang obligasi dapat dipandang sebagai kreditor,
sedangkan pemegang saham biasa merupakan pemilik yang
sebenarnya perusahaan. Saham biasa tidak memiliki jangka waktu
jatuh tempo, tetapi sebagai pemilik selama sebuah perusahaan
berdiri juga saham tersebut tidak memiliki batas atas dari
pembayaran deviden.
Pembayaran deviden harus diumumkan oleh dewan
komisaris sebelum dikeluarkan. Jika terjadi kebangkrutan
pemegang saham biasa sebagai pemilik perusahaan, tidak dapat
menuntut terhadap aktiva sebelum kewajiban terhadap kreditor
perusahaan, termasuk pemegang obligasi dan pemegang saham
preferen telah terpenuhi. Adapun hak yang dimiliki oleh pemegang
saham biasa adalah hak pengawasan, hak pembelian sebelumnya
dan hak sisa tagihan.
Setiap pemegang saham memperoleh sertifikat sebagai
tanda pemilikan pada perusahaan. Pada setiap sertifikat saham
tercantum nama, alamat, dan hak suara para pemegang saham.
Sebagai satu surat berharga mengandung perkaitan hukum formal
yang setiap penerbitannya dijamin oleh undang-undang.
Sedangkan nilai sertifikat dapat dibagi menjadi empat yakni:
1. Nilai nominal (par value), adalah harga saham pertama yang
tercantum pada sertifikat badan usaha. Harga saham tersebut
merupakan harga yang sudah diotorisasi oleh rapat umum
pemegang saham. Harga ini tidak berubah-ubah dari yang telah
ditetapkan oleh rapat umum pemegang saham. Pada banyak
kasus par value lebih kecil daripada nilai buku. Apabila saham
dijual dipasar modal kelebihan dari nilai nominal dilaporkan
sebagai agio atau premium dalam neraca.
2. Nilai buku (book value), nilai saham akan bermacam-macam
dari waktu perusahaan didirikan, nilai saham tersebut berubah
karena adanya kenaikan atau penurunan harga saham dan
adanya laba ditahan. Jumlah laba ditahan, par value saham, dan
modal selain par value adalah nilai buku. Nilai buku untuk
setiap lembar saham dihitung dari pembagian jumlah nilai buku
dengan jumlah lembar saham.
3. Nilai dasar (base price), nilai dasar suatu saham sangat
berkaitan dengan harga pasar saham yang bersangkutan setelah
dilakukan penyesuaian karena aksi emiten. Nilai dasar ini
merupakan harga perdana saham tersebut. Nilai dasar ini juga
digunakan dalam perhitungan indeks harga saham sehingga
akan terus berubah jika emiten seperti stock split, right issue,
dan lain-lain.
4. Nilai pasar (market price), nilai pasar saham adalah harga suatu
saham pada pasar saham yang sedang berlangsung dibursa efek.
Apabila bursa efek telah tutup maka harga pasar adalah harga
penutupan. Untuk dapat mendapatkan jumlah nilai pasar
(market price) suatu saham yaitu dengan mengalikan harga
pasar dengan jumlah saham yang dikeluarkan.
Menurut Suad Husnan (2001:199), jenis informasi yang
mungkin mempengaruhi harga saham antara lain adalah:
a. Berita tentang keberhasilan riset yang dilakukan perusahaan
b. Pengumuman pemerintah tentang pertumbuhan GNP
c. Berita bahwa produk pesaing mengalami gangguan
d. Penurunan tingkat bunga yang tidak diperkirakan
e. Penjualan yang meningkat lebih dari yang diharapkan.
3. Karakteristik Saham
Saham mempunyai beberapa karakteristik. Karakteristik saham
menurut M. Fakhrudin, M. Sopian (2001:8) yaitu, antara lain:
a. Deviden dibayarkan sepanjang perusahaan memperoleh laba
b. Memiliki hak suara dalam rapat umum pemegang saham (one share
one vote)
c. Memiliki hak terakhir (yunior) dalam hal pembagian kekayaan
perusahaan jika perusahaan tersebut likuidasi (dibubarkan) setelah
semua kewajiban perusahaan dilunasi
d. Memiliki tanggung jawab yang terbatas terhadap klaim pihak lain
sebesar proporsi sahamnya
e. Hak untuk mengalihkan kepemilikan sahamnya.
4. Keuntungan Menginvestasikan Saham
Menurut M. Fakhrudin, M. Sopian (2001:6-8) keuntungan yang
diperoleh investor dengan membeli atau memiliki saham antara lain:
a. Deviden
yaitu pembagian keuntungan yang diberikan perusahaan penerbit
tersebut atas keuntungan yang dihasilkan perusahaan.
b. Capital gain
Jika harga investasi sekarang lebih tinggi dari harga investasi
periode lalu ini berarti terjadi keuntungan modal (capital gain),
sebaliknya terjadi kerugian modal (capital loss).
Jadi, capital gain (loss) merupakan selisih antara harga
saham saat membeli dengan harga pada menjual saham tersebut di
bursa efek. Capital gain atau capital loss merupakan selisih dari
harga investasi sekarang relatif dengan harga periode yang lalu.
5. Analisa Saham
Terdapat dua macam pendekatan yang dapat digunakan untuk
analisa atas nilai atau kinerja surat berharga yaitu:
1. Analisis fundamental
Analisis fundamental atau disebut juga dengan share price
forcaseting mode, mencoba untuk memperkirakan harga saham
yang akan datang dengan cara:
a. Menganalisis nilai faktor-faktor fundamental yang akan
mempengaruhi harga saham dimasa yang akan datang, seperti
penjualan, pertumbuhan penjualan, biaya, kebijakan deviden.
b. Menerapakan hubungan variabel-variabel tersebut sehingga
memperoleh taksiran harga saham.
2. Analisis teknikal
Analisis teknikal merupakan upaya untuk memperkirakan
harga saham dengan mengamati perubahan harganya di waktu lalu.
Berlainan dengan pendekatan analisis fundamental, analisis
teknikal tidak memperhatikan faktor-faktor fundamental. Analisis
teknikal menyarankan bahwa:
a. Harga saham mencerminkan informasi yang relevan
b. Informasi yang relevan tersebut ditunjang oleh perubahan
harga di waktu lalu.
6. Return Saham
Return saham merupakan imbalan yang diperoleh dari investasi
yang merupakan imbalan atas keberanian investor menanggung risiko
atas investasi yang dilakukannya. Return merupakan hasil perolehan
dari investasi. Return menurut Jogiyanto (2000) adalah:
Return merupakan selisih dari harga investasi sekarang dengan harga periode yang lalu jika investasi sekarang (Pt) lebih tinggi dari harga investasi periode yang lalu (Pt-1) ini berarti keuntungan modal atau capital gain. Namun sebaliknya jika harga investasi sekarang (Pt) lebih rendah dari harga investasi yang lalu (Pt-1) maka akan terjadi kerugian modal capital (capital loss).
Menurut Keown san F.Scott yang diterjemahkan oleh Chaerul
D.Djakman (2001:224)
Return saham adalah tingkat pengembalian yang diharapkan dari suatu saham yang dinyatakan sebagai titik tengah atau rata-rata aritmetika dari semua hasil yang mungkin yang hasil itu ditimbang dengan profitabilitas masing-masing yang akan terjadi.
Return dapat berupa return realisasi yang sudah terjadi atau
return ekspektansi yang belum terjadi tetapi diharapkan akan terjadi
dimasa yang akan datang. Return realisasi merupakan return yang
dihitung berdasarkan data historis. Return realisasi penting karena
dapat digunakan sebagai salah satu pengukur kinerja perusahaan.
Return realisasi ini berguna sebagai dasar penentu return ekspektansi
dan risiko dimasa yang akan datang.
Return ekspektansi adalah return yang diharapkan akan
diperoleh inveastor dimasa yang akan datang. Berbeda dengan return
realisasi yang sifatnya sudah terjadi, sedangkan return ekspektansi
sifatnya belum terjadi.
Tingkat keuntungan (return) yang diperoleh pemodal dapat
dihitung dalam persamaan sebagai berikut:
Rit = Pt – Pt-1
Pt – 1
Dimana:
Rit = Return saham pada tahun ke t
Pt = Harga saham pada tahun ke t
Pt-1 = Harga saham pada tahun ke t-1
BAB III
METODOLOGI PENELITIAN
A. Gambaran Umum
1. Lokasi Penelitian
Dalam menyusun skripsi ini penulis melakukan penelitian di
Pusat Referensi Pasar Modal (PRPM), gedung Bursa Efek Indonesia.
Menara II Lantai 1 Galeri Edukasi BEJ. Jalan Jenderal Sudirman Kav.
52-53, Jakarta Selatan.
2. Sejarah Singkat Bursa Efek Indonesia
Perkembangan bursa efek di Indonesia hingga menjadi BEJ
seperti pada saat ini adalah hasil dari sejarah kegiatan pasar modal
yang sangat panjang. Tonggak sejarah lahirnya kegiatan di bidang
pasar modal adalah dengan terbentuknya perusahaan Dunlop dan Koff
pada tahun 1878 (kemudian berubah menjadi PT. Perbanas), yakni
perusahaan Pertamina yang mempunyai kegiatan sebagai pedagang
perantara di bidang perdagangan komoditi dan sekuritas.
Pada tanggal 14 Desember 1912 dibentuk dan dimulai
beroperasi bursa efek pertama di Indonesia, yaitu Bursa Efek Batavia
cabang dari Bursa Efek Amsterdam. Bursa tersebut dikelola oleh
Verreiging Voor de Effectenhandel, yang beranggotakan 13 makelar
sebagai anggota bursa. Kegiatan bursa ditutup selama Perang Dunia I
(dibuka kembali 1925) dan Perang Dunia II tahun 1940 yang dibuka
kembali pada tahun 1952 dibawah pengelolaan Perserikatan
Perdagangan Uang dan Efek (PPUE). Penangguhan kegiatan
perdagangan lainnya terjadi saat pemerintah menasionalkan semua
perusahaan asing dan saat kekacauan perekonomian nasional tahun
1956.
Namun ketika diaktifkan kembali pada tanggal 16 Agustus
1977, pihak PPUE tampaknya belum siap mengelola kembali pasar
modal Indonesia. Oleh karena itu, pemerintah melalui Departemen
Keuangan membentuk Badan Pelaksana Pasar Modal (BAPEPAM)
untuk menyelenggarakan kegiatan bursa di Jakarta, yang ketika
didirikan bernama Bursa Efek Jakarta.
Melihat perkembangan bursa efek swasta di Surabaya, sekitar
100 orang bursa efek di Jakarta membahas persiapan pendirian bursa
efek swasta, sebagai hasil akhirnya pada Desember 1990, pemerintah
mengeluarkan deregulasi pasar modal. Melalui SK Presiden Nomor
53/1990 dan SK Menteri Keuangan Nomor 1548/1990, yang intinya
menciptakan pasar modal yang efisien, terbuka dan sehat guna
melindungi kepentingan investor. Kedua SK tersebut juga memisahkan
fungsi BAPEPAM, yaitu dari pelaksana sekaligus pembina menjadi
pengawas serta namanya Badan Pengawas Pasar Modal. Sedangkan
fungsi penyelenggara bursa diserahkan kepada pihak swasta.
3. Objek Penelitian
Pasar modal merupakan salah satu tempat untuk mendapatkan
dana bagi perusahaan dan tempat untuk melakukan investasi bagi
masyarakat, dengan demikian didalam pasar modal ini akan bertemu
permintaan dan penawaran dana untuk investasi. Laporan keuangan
yang dipublikasikan menjadi sumber informasi bagi masyarakat yang
ingin melakukan investasinya yang terdiri dari : neraca, laporan laba
rugi, dan laporan arus kas. Berdasarkan uraian diatas penulis
melakukan penelitian pada laporan arus kas yang dianggap paling
informatif dalam mencerminkan strategi keuangan perusahaan.
B. Metode Penelitian
Metode penelitian yang digunakan adalah penelitian kausal, dalam
hal ini peneliti menggunakan variabel kinerja sebagai variabel independen
dan imbal hasil saham sebagai variabel dependen.
C. Hipotesis
Hipotesis pada dasarnya merupakan suatu dugaan atau jawaban
sementara terhadap permasalahan yang akan diteliti. Perumusan hipotesis
dalam penelitian ini adalah sebagai berikut:
H1 : Net Profit Margin (NPM), Return On Asset (ROA), dan Return On
Equity (ROE) berpengaruh terhadap imbal hasil saham secara
bersama-sama.
H2 : Net Profit Margin (NPM) berpengaruh terhadap imbal hasil saham.
H3 : Return On Asset (ROA) berpengaruh terhadap imbal hasil saham.
H4 : Return On Equity (ROE) berpengaruh terhadap imbal hasil saham.
D. Populasi dan Sampel Penelitian
Populasi penelitian adalah keseluruhan objek penelitian yang
mempunyai karakteristik tertentu. Dalam hal ini adalah perusahaan
perbankan yang terdaftar di BEI. Prosedur pemilihan sampel dalam
penelitian ini menggunakan metode purposive sampling, dengan tujuan
agar dapat diperoleh sampel yang memenuhi kriteria. Adapun kriteria
sampel dalam penelitian ini adalah :
1) Telah terdaftar sebelum 31 Desember 2004 di BEI, karena yang akan
diamati dalam penelitian ini adalah laporan keuangan yang
dipublikasikan pada periode 31 Desember 2004 s/d 2006.
2) Laporan keuangan selama periode 31 Desember 2004 s/d 2006
disajikan dan dipublikasikan secara lengkap.
3) Emiten sahamnya aktif diperdagangkan di BEI.
Berikut ini daftar perusahaan perbankan yang memiliki kriteria
diatas yang akan digunakan sebagai sampel penelitian yaitu :
No.
Perusahaan 1 Bank Bumiputera Indonesia Tbk 2 Bank Central Asia Tbk 3 Bank UOB Buana Tbk 4 Bank Negara Indonesia Tbk 5 Bank Nusantara Parahyangan Tbk
6 Bank Rakyat Indonesia Tbk
7 Bank Niaga Tbk 8 Bank International Indonesia Tbk 9 Bank Permata Tbk
10 Bank Danamon Tbk 11 Bank Century Tbk 12 Bank Eksekutif International Tbk 13 Bank Kesawan Tbk 14 Bank Mandiri (persero) Tbk 15 Bank Swadesi Tbk 16 Bank Victoria International Tbk 17 Bank Artha Graha International Tbk 18 Bank Lippo Tbk 19 Bank Mayapada Tbk 20 Bank Mega Tbk 21 Bank NISP Tbk 22 Bank Pan Indonesia Tbk
E. Variabel dan Pengukurannya
1. Variabel bebas (independen) yaitu kinerja keuangan yang diukur
dengan menggunakan teknik analisa rasio. Adapun rasio-rasio yang
digunakan dalam penelitian ini adalah net profit margin (NPM), return
on asset (ROA), dan return on equity (ROE). Variabel independen
diberi simbol (X) dengan skala pengukuran rasio.
X1= Net Profit Margin (NPM) merupakan rasio yang mengukur laba
bersih yang dihasilkan oleh setiap penjualan.
NPM = Laba Bersih X 100%
Pendapatan Operasional
X2= Return On Asset (ROA) merupakan ukuran tingkat pengembalian
investasi yang telah dilakukan oleh perusahaan dengan
menggunakan seluruh aktiva yang dimilikinya.
ROA = Laba Bersih X 100%
Total Aktiva
X3= Return On Equity (ROE) merupakan perbandingan antara laba
bersih dengan selisih antara aktiva dan kewajiban.
ROE = Laba Bersih X 100%
Total Ekuitas
2. Variabel terikat (dependen) yaitu imbal hasil saham yang diperoleh
dari investor atas dana yang diinvestasikannya dalam bentuk saham.
Variabel dependen diberi simbol (Y) dengan skala pengukuran adalah
rasio.
Rit = Pt – Pt-1
Pt – 1
Dimana :
Rit = Return saham pada tahun ke t
Pt = Harga saham pada tahun ke t
Pt-1 = Harga saham pada tahun ke t
F. Definisi Operasional Variabel
Adapun variabel-variabel yang dipergunakan dalam penelitian ini adalah:
1. Kinerja keuangan, yaitu penilaian efisiensi dan profitabilitas operasi
serta menimbang seberapa efektif penggunaan sumber daya
perusahaan. Hasil penilaian kinerja digunakan untuk menentukan
penggolongan tingkat kesehatan keuangan perusahaan.
2. Imbal hasil saham, yaitu tingkat pengembalian yang diharapkan dari
suatu saham yang dinyatakan sebagai titik tengah atau rata-rata
aritmetika dari semua hasil yang mungkin yang hasil itu ditimbang
dengan profitabilitas masing-masing yang akan terjadi.
G. Metode Pengumpulan Data
Untuk menyusun penelitian ini penulis membutuhkan data-data
yang sesuai dengan pokok permasalahan yang akan dibahas dalam
penelitian ini. Dalam metode pengumpulan data ini terdapat dua macam,
yaitu:
1. Penelitian lapangan (field research)
Untuk menunjang penelitian ini, maka dilakukan upaya
pengumpulan data secara langsung terhadap objek kajian untuk
memperoleh data sekunder yang bersifat objektif berdasarkan fakta
dan kenyataan yang ada dilapangan. Adapun teknik lain yang
digunakan dalam perolehan data dengan membaca majalah, makalah
dan sebagainya.
2. Penelitian kepustakaan (library research)
Yaitu penelitian yang dilakukan dengan mencari bahan-bahan
yang berhubungan erat dengan masalah yang akan dibahas dalam
skripsi ini. Serta membaca buku-buku, literatur-literatur, laporan-
laporan, dan dokumen-dokumen yang berhubungan dengan penelitian.
Adapun jenis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data
sekunder yaitu data jadi yang telah disediakan oleh unit/lembaga dimana
data itu dihasilkan. Data sekunder dapat berupa sejarah perusahaan,
struktur organisasi dan data-data perusahaan yang berkaitan dengan
masalah yang diteliti. Dalam penelitian ini data sekunder yang penulis
peroleh adalah dari literatur yang terdapat di pusat referensi pasar modal
(PRPM).
H. Metode Analisis Data
1. Statistik Deskriptif
Statistik deskriptif adalah statistik yang berfungsi untuk
mendeskriptifkan atau memberikan gambaran terhadap objek yang
diteliti melalui data sampel yang dikumpulkan menjadi sebuah
informasi, tanpa melakukan analisis dan membuat kesimpulan yang
berlaku umum.
2. Uji Asumsi Klasik
Regresi berganda adalah suatu metode regresi yang memiliki
variabel lebih dari satu. Rumusan dari regresi berganda adalah:
Y = a + b1X1 + b2X2 + b3X3 + ..... + bnXn + E
Dimana b adalah parameter tetap, X adalah variabel bebas yang
mempengaruhi dari Y.
Keterangan :
Y = Imbal hasil saham
a = Harga konstan (angka Y bila X = 0)
b1X1 = Net Profit Margin (NPM)
b2X2 = Return On Asset (ROA)
b3X3 = Return On Equity (ROE)
E = Estimasi Standar error
a. Uji Asumsi Normal
Uji asumsi normal ini digunakan untuk menguji apakah
dalam sebuah regresi, variabel dependen dan variabel independen
atau keduanya mempunyai distribusi normal ataukah tidak. Model
regresi yang baik adalah distribusi data normal atau mendekati
normal.
b. Uji Asumsi Heteroskedastisitas
Tujuan dari asumsi ini untuk menguji apakah dalam sebuah
regresi terjadi ketidaksamaan varians dari residu, dari satu
pengamatan kepengamatan yang lain. Model regresi yang baik
adalah tidak terjadi heteroskedastisitas.
c. Uji Asumsi Autokorelasi
Tujuan asumsi ini menguji apakah dalam sebuah model
regresi linier ada korelasi antara kesalahan pengganggu pada
periode t dengan kesalahan pada periode t-1 (sebelumnya). Model
regresi yang baik adalah regresi yang bebas dari autokorelasi.
d. Uji Asumsi Multikolinieritas
Tujuan dari asumsi ini adalah untuk menguji apakah model
regresi ditemukan adanya korelasi antara variabel independen, jika
terjadi korelasi maka dinamakan terdapat problem multikolinieritas
(multiko). Model regresi yang baik adalah regresi yang tidak
terjadi korelasi diantara variable independen.
BAB IV
ANALISIS HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN
A. Analisis Rasio Keuangan
Sebagai salah satu usaha untuk mengetahui perkembangan posisi
finansial suatu perusahaan adalah dengan cara membandingkan angka-
angka rasio periode yang lalu dengan priode saat ini. Rasio keuangan
dapat dihitung menggunakan komponen-komponen laporan keuangan,
diantaranya neraca yang menunjukkan posisi finansial perusahaan dan
laporan laba rugi yang merupakan laporan operasi perusahaan selama
periode tertentu. Adapun rasio-rasio keuangan yang digunakan untuk
mengukur kinerja perusahaan perbankan adalah sebagai berikut:
a. Rasio Profitabilitas
Rasio profitabilitas berguna untuk menunjukkan efektifitas
manajemen dalam menghasilkan keuntungan dari aktiva atau dari
sumber penghasilan yang dipercaya perusahaan. Rasio profitabilitas
yang digunakan oleh penulis dalam penelitian ini adalah net profit
margin, return on asset dan return on equity.
1. Net Profit Margin
Rasio ini menunjukkan sejauhmana perusahaan menghasilkan laba
dari kegiatan operasionalnya secara keseluruhan.
Tabel 4.1 Net Profit Margin (NPM)
Periode tahun 2004 sampai dengan 2006 Tahun
Perusahaan 2004 2005 2006 Mean
Bank Bumiputera Indonesia Tbk 0.07 -0.28 0.03 -0.18 Bank Central Asia Tbk 0.49 0.47 0.45 1.41 Bank UOB Buana Tbk 0.19 0.37 0.35 0.91 Bank Negara Indonesia Tbk 0.45 0.11 0.30 0.86 Bank Nusantara Parahyangan Tbk 0.34 0.30 0.29 0.93 Bank Rakyat Indonesia Tbk 0.34 0.22 0.20 0.76 Bank Danamon Tbk 0.38 0.25 0.12 0.75 Bank Century Tbk 13.00 -0.30 0.12 12.82
Bank Eksekutif International Tbk 0.04 -0.23 -0.07 -0.26 Bank Kesawan Tbk 0.04 0.02 0.02 0.08 Bank Mandiri (persero) Tbk 0.55 0.07 0.97 1.59 Bank Niaga Tbk 0.48 0.32 0.29 1.09 Bank International Indonesia Tbk 0.28 0.16 0.10 0.54 Bank Permata Tbk 0.21 0.18 0.16 0.55 Bank Swadesi Tbk 0.33 1.31 1.42 3.06 Bank Victoria International Tbk 0.27 0.30 0.59 1.16 Bank Artha Graha International Tbk 4.56 0.05 0.08 4.69 Bank Lippo Tbk 0.49 0.34 0.31 1.14 Bank Mayapada Tbk 0.27 0.14 0.23 0.64 Bank Mega Tbk 0.36 0.24 0.20 0.8 Bank NISP Tbk 0.45 0.28 0.26 0.99 Bank Pan Indonesia Tbk 0.73 0.45 0.42 1.6
Sumber : Bursa Efek Indonesia yang telah diolah
Dari perhitungan net profit margin diatas, tampak bahwa
margin laba bersih perusahaan mengalami banyak fluktuasi. Jika
dilihat satu per satu net profit margin, perusahaan perbankan yang
mempunyai presentase net profit margin tertinggi adalah Bank
Century Tbk tahun 2004 sebesar 13.00% dengan mean sebesar
12.82% kenaikan ini disebabkan karena laba bersih yang
dihasilkan pada tahun tersebut mengalami peningkatan. Presentase
net profit margin yang terendah adalah Bank Century Tbk tahun
2005 sebesar -0.30% dengan mean sebesar 12.82% penurunan ini
disebabkan karena laba bersih pada perusahaan tersebut mengalami
penurunan dan kerugian yang diderita oleh perusahaan pada tahun
tersebut.
2. Return On Asset
Rasio ini merupakan ukuran tingkat pengembalian investasi yang
telah dilakukan oleh perusahaan dengan menggunakan seluruh
aktiva yang dimilikinya.
Tabel 4.2 Return On Asset (ROA)
Periode tahun 2004 sampai dengan 2006 Tahun
Perusahaan 2004 2005 2006 Mean
Bank Bumiputera Indonesia Tbk 0.12 -0.24 0.02 -0.1 Bank Central Asia Tbk 0.22 0.22 0.02 0.46 Bank UOB Buana Tbk 0.02 0.02 0.02 0.06 Bank Negara Indonesia Tbk 0.02 0.01 0.01 0.04 Bank Nusantara Parahyangan Tbk 0.01 0.01 0.01 0.03 Bank Rakyat Indonesia Tbk 0.03 0.03 0.03 0.09 Bank Danamon Tbk 0.04 0.03 0.02 0.09 Bank Century Tbk -0.10 0.00 0.00 -0.10 Bank Eksekutif International Tbk 0.01 -0.03 -0.01 -0.03 Bank Kesawan Tbk 0.00 0.00 0.00 0.00 Bank Mandiri (persero) Tbk 0.02 0.00 0.01 0.03 Bank Niaga Tbk 0.02 0.01 0.01 0.04 Bank International Indonesia Tbk 0.22 0.01 0.01 0.24 Bank Permata Tbk 0.02 0.01 0.01 0.04 Bank Swadesi Tbk 0.01 0.05 0.05 0.11 Bank Victoria International Tbk 0.01 0.01 0.01 0.03 Bank Artha Graha International Tbk 0.30 0.00 0.00 0.30 Bank Lippo Tbk 0.03 0.01 0.02 0.06 Bank Mayapada Tbk 0.01 0.01 0.01 0.03 Bank Mega Tbk 0.02 0.01 0.00 0.03 Bank NISP Tbk 0.02 0.01 0.01 0.04 Bank Pan Indonesia Tbk 0.04 0.01 0.02 0.07
Sumber : Bursa Efek Indonesia yang telah diolah
Dari perhitungan diatas, tampak bahwa return on asset
perusahaan mengalami banyak fluktuasi. Jika dilihat dari return on
asset, perusahaan perbankan yang mengalami kenaikan yang besar
hingga mencapai posisi sebesar 0.30% dengan mean sebesar 0.30%
adalah Bank Artha Graha International Tbk tahun 2004 kenaikan
ini disebabkan karena laba bersih yang dihasilkan pada tahun
tersebut mengalami peningkatan. Sedangkan perusahaan perbankan
yang mengalami penurunan yang besar hingga mencapai posisi
sebesar -0.24% dengan mean sebesar -0.1% adalah Bank
Bumiputera Indonesia Tbk tahun 2005 penurunan ini disebabkan
karena laba bersih pada perusahaan tersebut mengalami penurunan
dan kerugian yang diderita oleh perusahaan pada tahun tersebut.
3. Return On Equity
Rasio ini merupakan perbandingan antara laba bersih dengan
selisih antara aktiva dan kewajiban.
Tabel 4.3 Return On Equity (ROE)
Periode tahun 2004 sampai dengan 2006 Tahun
Perusahaan 2004 2005 2006
Mean
Bank Bumiputera Indonesia Tbk 0.01 -0.01 0.00 0.00 Bank Central Asia Tbk 0.23 0.23 0.23 0.69 Bank UOB Buana Tbk 0.15 0.16 0.13 0.44 Bank Negara Indonesia Tbk 0.24 0.12 0.13 0.49 Bank Nusantara Parahyangan Tbk 0.19 0.17 0.11 0.47 Bank Rakyat Indonesia Tbk 0.29 0.29 0.27 0.85 Bank Danamon Tbk 0.31 0.23 0.14 0.68 Bank Century Tbk -3.40 0.06 0.05 -3.29 Bank Eksekutif International Tbk 0.07 -0.36 0.12 -0.17 Bank Kesawan Tbk 0.03 0.02 0.03 0.08 Bank Mandiri (persero) Tbk 0.21 0.03 0.09 0.33 Bank Niaga Tbk 0.28 0.14 0.14 0.56 Bank International Indonesia Tbk 0.20 0.15 0.12 0.47 Bank Permata Tbk 0.27 0.11 0.08 0.46 Bank Swadesi Tbk 0.11 0.43 0.45 0.99 Bank Victoria International Tbk 0.13 0.13 0.10 0.36 Bank Artha Graha International Tbk 0.51 0.04 0.06 0.61 Bank Lippo Tbk 0.39 0.16 0.15 0.70 Bank Mayapada Tbk 0.10 0.05 0.10 0.25 Bank Mega Tbk 0.27 0.14 0.08 0.49 Bank NISP Tbk 0.21 0.10 0.10 0.41 Bank Pan Indonesia Tbk 0.19 0.12 0.10 0.41
Sumber : Bursa Efek Indonesia yang telah diolah
Dari perhitungan yang dilakukan terhadap return on equity
tampak bahwa hasil pengembalian terhadap ekuitas mengalami
fluktuasi, hal ini sama dengan rasio-rasio yang sebelumnya. Pada
Bank Artha Graha International Tbk tahun 2004 mengalami
kenaikan hingga mencapai posisi sebesar 0.51% dengan mean
sebesar 0.61% kenaikan ini disebabkan karena laba bersih pada
tahun tersebut mengalami peningkatan. Sedangkan return on equity
pada Bank Century Tbk tahun 2004 mengalami penurunan yang
besar hingga mencapai posisi sebesar -3.40% dengan mean sebesar
-3.29% penurunan ini disebabkan karena laba bersih pada
perusahaan tersebut mengalami penurunan dan kerugian yang
diderita oleh perusahaan pada tahun tersebut.
b. Return Saham
Variabel return saham sebagai variabel terikat (variabel
dependen), diperoleh dari harga pasar triwulanan, yaitu harga saham
pada bulan t dikurangi dengan harga saham sebelumnya lalu dibagi
dengan harga saham sebelumnya. Return saham dalam penelitian ini
adalah return realisasi yaitu return yang sudah terjadi, yang dihitung
berdasarkan data historis.
Tabel 4.4 Return Saham
Periode tahun 2004 sampai dengan 2006 Tahun
Perusahaan 2004 2005 2006 Mean
Bank Bumiputera Indonesia Tbk 0.01 -0.13 0.07 -0.05 Bank Central Asia Tbk 0.07 -0.09 0.09 0.07 Bank UOB Buana Tbk 0.14 0.08 0.07 0.29 Bank Negara Indonesia Tbk 0.13 -0.08 0.06 0.11 Bank Nusantara Parahyangan Tbk 0.00 0.07 0.05 0.12 Bank Rakyat Indonesia Tbk 0.13 -0.06 0.19 0.26 Bank Danamon Tbk 0.18 -0.02 0.09 0.25 Bank Century Tbk 0.01 -0.04 0.27 0.24 Bank Eksekutif International Tbk 0.31 -0.19 0.20 0.32 Bank Kesawan Tbk 0.12 0.04 -0.02 0.14 Bank Mandiri (persero) Tbk 0.04 -0.06 0.10 0.08 Bank Niaga Tbk 0.38 -0.04 0.25 0.59 Bank International Indonesia Tbk 0.39 -0.09 0.16 0.46 Bank Permata Tbk 0.18 -0.02 0.06 0.22 Bank Swadesi Tbk 0.03 0.00 0.14 0.17 Bank Victoria International Tbk 0.02 0.07 0.14 0.23 Bank Artha Graha International Tbk -0.24 -0.22 0.12 -0.34 Bank Lippo Tbk 0.09 0.18 0.10 0.37 Bank Mayapada Tbk 0.01 0.00 0.16 0.17 Bank Mega Tbk 0.13 -0.48 0.14 -0.21 Bank NISP Tbk 0.09 0.01 0.04 0.14 Bank Pan Indonesia Tbk 0.05 -0.08 0.08 0.05
Sumber : Bursa Efek Indonesia yang telah diolah
Dari perhitungan diatas tampak bahwa return saham
perusahaan pada Bank Mandiri (persero) Tbk mengalami kerugian
modal atau capital loss sebesar -0.48% dengan mean sebesar -0.21%
hal ini disebabkan karena harga saham pada periode perusahaan
tersebut lebih rendah dibandingkan dengan harga saham pada periode
perusahaan perbankan lainnya.
B. Uji Asumsi Regresi Berganda
Analisis regresi digunakan untuk tujuan utamanya melakukan
peramalan, selain itu untuk mengetahui pengaruh kinerja keuangan
terhadap imbal hasil saham, dalam melakukan pengujian regresi berganda
digunakan program SPSS 12 yang meliputi uji asumsi normal, uji asumsi
heteroskedastisitas, uji asumsi autokorelasi dan uji asumsi
multikolonieritas.
1. Uji Asumsi Normal
Tujuan asumsi ini untuk menguji apakah dalam sebuah regresi,
variabel dependen dan variabel independen atau keduanya mempunyai
distribusi normal ataukah tidak. Model regresi yang baik adalah
distribusi data normal atau mendekati normal.
Analisa grafik dengan pendekatan deteksi normalitas, deteksi
dilakukan dengan melihat penyebaran data (titik) pada sumbu diagonal
dari grafik. Dasar pengambilan keputusan :
a. Jika data menyebar disekitar garis diagonal dan mengikuti arah
garis diagonal, maka model regresi memenuhi asumsi normalitas.
b. Jika data menyebar jauh dari garis diagonal dan/atau tidak
mengikuti arah garis diagonal, maka model regresi tidak memenuhi
asumsi normalitas.
Tabel 4.5 Grafik Uji Asumsi Normal
Berdasarkan grafik diatas, terlihat titik menyebar disekitar garis
diagonal serta penyebarannya mengikuti arah garis diagonal, maka
model regresi memenuhi asumsi normalitas atau layak untuk
memprediksi return saham berdasarkan masukan variabel independen.
2. Uji Asumsi Heteroskedastisitas
Tujuan dari asumsi ini untuk menguji apakah dalam sebuah
regresi terjadi ketidaksamaan varians dari residu, dari satu pengamatan
kepengamatan yang lain. Model regresi yang baik adalah tidak terjadi
heteroskedastisitas.
Analisa grafik dengan pendekatan deteksi adanya
heteroskedastisitas, deteksi dilakukan dengan melihat ada tidaknya
pola tertentu pada grafik. Dimana sumbu X adalah Y yang telah
diprediksi dan sumbu X adalah residual (prediksi Y sesungguhnya),
dasar pengambilan keputusan :
a. Jika varians residual dari satu pengamatan kepengamatan yang lain
tetap, maka disebut homoskedastisitas.
b. Jika varians residual dari satu pengamatan kepengamatan lain
berbeda, maka disebut heteroskedastisitas.
Tabel 4.6 Grafik Uji Asumsi Heteroskedastisitas
Dari grafik scatterplots terlihat bahwa titik-titik menyebar
secara acak serta tersebar baik di atas maupun di bawah angka 0 pada
sumbu Y. Hal ini dapat disimpulkan bahwa tidak terjadi
heteroskedastisitas pada model regresi, sehingga model regresi layak
dipakai untuk memprediksi return saham berdasarkan masukan
variabel independen.
3. Uji Asumsi Autokorelasi
Tujuan asumsi ini menguji apakah dalam sebuah model regresi
linier ada korelasi antara kesalahan pengganggu pada periode t dengan
kesalahan pada periode t-1 (sebelumnya). Model regresi yang baik
adalah regresi yang bebas dari autokorelasi.
Analisis uji asumsi autokorelasi dengan deteksi pendekatan
besaran Durbin Waston yang dapat dilihat pada tabel D-W (Durbin
Waston) atau berdasarkan angka D-W pada umumnya :
a. Angka D-W dibawah -2 berarti ada autokorelasi positif.
b. Angka D-W diantara -2 sampai +2 berarti tidak ada autokorelasi.
c. Angka D-W diatas +2 berarti autokorelasi negatif.
Tabel 4.7
Model Summary(b)
Model R R Square Adjusted R
Square Std. Error of the Estimate Durbin-Watson
1 .130(a) .017 -.031 .14047 2.289
a Predictors: (Constant), ROE, ROA, NPM b Dependent Variable: R_Saham
Sumber : Output SPSS
Berdasarkan tabel diatas pada bagian model summary, terlihat
angka D-W sebesar +2.289% artinya terjadi autokorelasi negatif. Hal
ini berarti model regresi terdapat masalah autokorelasi, sehingga
model regresi tidak layak dipakai dalam pediksi return saham
berdasarkan masukan variabel independen.
4. Uji Asumsi Multikolinieritas
Tujuan dari asumsi ini adalah untuk menguji apakah model
regresi ditemukan adanya korelasi antara variabel independen, jika
terjadi korelasi maka dinamakan terdapat problem multikolinieritas
(multiko). Model regresi yang baik adalah regresi yang tidak terjadi
korelasi diantara variable independen.
Analisa asumsi dengan pendekatan deteksi multiko yaitu :
a. Besar VIF (Variance Inflation Factor) dan tolerance
Pedoman suatu model regresi yang bebas multiko adalah
mempunyai nilai VIF disekitar angka 1 atau mempunyai angka
tolerance mendekati 1.
b. Besar korelasi antara variabel independen
Pedoman suatu model regresi yang bebas multiko adalah koefisien
korelasi antara variabel independen haruslah lemah (dibawah 0.5),
jika korelasi kuat maka terjadi problem multiko.
Tabel 4.8
Coefficients(a)
Model
Collinearity Statistics
Tolerance VIF 1 (Constant)
NPM .216 4.631
ROA .617 1.621
ROE .190 5.264
a Dependent Variable: R_Saham
Berdasarkan tabel diatas pada bagian coefficients terlihat untuk
ketiga variabel independen, angka VIF ada sekitar angka 1 (net profit
margin adalah 4.631 return on aseet adalah 1.621 dan return on equity
adalah 5.264), sedangkan angka pada tolerance mendekati 1 (net profit
margin adalah 0.216 return on asset adalah 0.617 dan return on equity
adalah 0.190). Dengan demikian dapat diartikan bahwa regresi ini
tidak terdapat multiko, maka model regresi ini layak untuk
memprediksikan likuiditas saham berdasarkan masukan variabel
independennya.
Tabel 4.9
Coefficient Correlations(a)
Model
ROE ROA NPM 1 Correlations ROE 1.000 -.619 .885
ROA -.619 1.000 -.546
NPM .885 -.546 1.000
Covariances ROE .008 -.018 .002
ROA -.018 .106 -.004
NPM .002 -.004 .001
a Dependent Variable: R_Saham
Sumber : Output SPSS
Berdasarkan tabel diatas pada bagian coefficient correlation,
terlihat return on equity dengan return on asset sebesar -0.619 berarti
memiliki korelasi yang kuat (diatas 0.5). Return on equity dengan net
profit margin sebesar 0.885 berarti memiliki korelasi yang kuat (diatas
0.5). Sedangkan return on asset dengan net profit margin sebesar
-0.546 berarti memiliki korelasi yang kuat (diatas 0.5). Dengan
demikian karena semua variabel independen memiliki korelasi kuat
maka regresi ini memiliki problem multiko, sehingga model regresi ini
layak untuk memprediksikan return saham berdasarkan masukan
variabel independennya.
C. Uji Hipotesis
Dalam analisis regresi dikembangkan suatu persamaan regresi
yang akan digunakan untuk mencari nilai kinerja keuangan dan nilai imbal
hasil saham yang telah diketahui, perhitungan nilai kinerja keuangan dan
imbal hasil saham dilakukan dengan program SPSS 12 yang meliputi
beberapa output SPSS diantaranya :
1. Nilai Deskriptif Statistik
Tabel 4.10
Descriptive Statistics
N Minimum Maximum Mean Std.
Deviation R_Saham 66 -.48 .39 .0573 .13836 NPM 66 -.30 13.00 .5444 1.66775 ROA 66 -.24 .30 .0236 .06818 ROE 66 -3.40 .51 .0915 .45502 Valid N (listwise) 66
Sumber : Output SPSS
Berdasarkan tabel diatas diketahui mean atau rata-rata return
saham dari tiga tahun data tersebut adalah 0.0573 standar deviasi
0.13836 data minimum -0.48 dan data maksimum sebesar 0.39.
Sedangkan untuk net profit margin mean atau rata-ratanya adalah
0.5444 standar deviasi 1.66775 data minimun -0.30 dan data
maksimum sebesar 13.00. Sedangkan mean atau rata-rata untuk return
on asset adalah 0.0236 standar deviasi 0.06818 data minimum -0.24
dan data maksimum sebesar 0.30. Sedangkan untuk return on equity
mean atau rata-ratanya adalah 0.0915 standar deviasi 0.45502 data
minimum -3.40 dan data maksimum sebesar 0.51.
2. Uji Koefisien Korelasi dan Determinasi
Tabel 4.11
Model Summary
Model R R Square Adjusted R
Square Std. Error of the
Estimate 1 .130(a) .017 -.031 .14047
a Predictors: (Constant), ROE, ROA, NPM
Sumber : Output SPSS
Angka R adalah besarnya hubungan antara variabel return
saham dengan rasio keuangan (net profit margin, return on asset, return
on equity) yang dihitung dengan koefisien korelasi adalah 0.130.
Namun untuk regresi berganda dengan jumlah variabel independen
lebih dari dua, lebih baik menggunakan Adjusted R Square adalah
-0.031 sebagai koefisien determinasi. Hal ini berarti -3.1% dari return
saham dapat dijelaskan oleh variabel rasio keuangan, sedangkan
sisanya (100% – 3.1% = 96.9%) dijelaskan oleh sebab-sebab lain.
3. Uji Signifikan Simultan / Uji Statistik F (ANOVA)
Tabel 4.12
ANOVA(b)
Model
Sum of Squares Df
Mean Square F Sig.
1 Regression .021 3 .007 .355 .786(a)
Residual 1.223 62 .020
Total 1.244 65
a Predictors: (Constant), ROE, ROA, NPM b Dependent Variable: R_Saham
Sumber : Output SPSS
Dari uji ANOVA atau F test, didapat F hitung adalah 0.355
dengan tingkat signifikan 0.786 karena probabilitas > 0.05 maka Ho
diterima atau koefisien regresi tidak signifikan atau dapat disimpulkan
bahwa net profit margin, return on asset, dan return on equity secara
bersama-sama tidak berpengaruh terhadap return saham.
4. Regresi
Tabel 4.13
Coefficients(a)
Model
Unstandardized Coefficients
Standardized Coefficients t Sig.
B Std. Error Beta
1 (Constant) .066 .024
2.765 .007
NPM -.018 .022 -.216 -.797 .428
ROA .217 .325 .107 .668 .507
ROE -.043 .088 -.142 -.492 .624
a Dependent Variable: R_Saham
Sumber : Output SPSS
Berdasarkan hasil yang diperoleh, maka dibuat persamaan regresi :
Y = 0.066 – 0.018X1 + 0.217X2 – 0.043X3
Persamaan tersebut diatas berarti :
a. Konstanta sebesar 0.066 menyatakan bahwa jika tidak ada net
profit margin, return on asset, dan return on equity maka return
saham adalah sebesar 0.066%.
b. Koefisien regresi net profit margin sebesar -0.018 menyatakan
bahwa setiap pengurangan 1% net profit margin akan mengurangi
return saham sebesar -0.018%.
c. Koefiesien regresi return on asset sebesar 0.217 menyatakan bahwa
setiap penambahan 1% return on asset akan menambah return
saham sebesar 0.217%.
d. Koefisien regresi return on equity sebesar -0.043 menyatakan
bahwa setiap pengurangan 1% return on equity akan mengurangi
return saham sebesar -0.043%.
Berdasarkan persamaan diatas, diperoleh significance sebagai berikut :
1) Terlihat bahwa kolom sig. adalah 0.428 karena probabilitas > 0.05
maka Ho1 diterima atau dapat disimpulkan bahwa koefisien regresi
tidak signifikan, atau net profit margin benar-benar tidak
berpengaruh secara signifikan terhadap return saham.
2) Terlihat bahwa kolom sig. adalah 0.507 karena profitabilitas > 0.05
maka Ho2 diterima atau dapat disimpulkan bahwa koefisien regresi
tidak signifikan, atau return on asset benar-benar tidak berpengaruh
secara signifikan terhadap return saham.
3) Terlihat bahwa kolom sig. adalah 0.624 karena probabilitas > 0.05
maka Ho3 diterima atau dapat disimpulkan bahwa koefisien regresi
tidak signifikan, atau return on equity benar-benar tidak
berpengaruh secara signifikan terhadap return saham.
BAB V
KESIMPULAN DAN SARAN
A. Kesimpulan
Berdasarkan hasil penelitian dan pembahasan yang telah diuraikan
di bab sebelumnya, maka dapat diambil kesimpulan sebagai berikut :
1. Berdasarkan hasil yang diperoleh, maka dapat dibuat persamaan
regresi Y = 0.066 – 0.018X. Konstanta (0.066) menyatakan bahwa
jika tidak ada NPM, maka return saham adalah (0.066%). Koefisien
regresi NPM (-0.018) menyatakan bahwa setiap pengurangan 1%
NPM akan mengurangi return saham (-0.018%). Diperoleh sig.
(0.428) karena probabilitas > 0.05 maka Ho diterima atau dapat
disimpulkan bahwa koefisien regresi tidak signifikan, atau NPM
tidak berpengaruh secara signifikan terhadap return saham.
2. Berdasarkan hasil yang diperoleh, maka dapat dibuat persamaan
regresi Y = 0.066 + 0.217X. Konstanta (0.066) menyatakan bahwa
jika tidak ada ROA, maka return saham adalah (0.066%). Koefiesien
regresi ROA (0.217) menyatakan bahwa setiap penambahan 1%
ROA akan menambah return saham (0.217%). Dan diperoleh sig.
(0.507) karena profitabilitas > 0.05 maka Ho diterima atau dapat
disimpulkan bahwa koefisien regresi tidak signifikan, atau ROA
tidak berpengaruh secara signifikan terhadap return saham.
3. Berdasarkan hasil yang diperoleh, maka dapat dibuat persamaan
regresi Y = 0.066 – 0.043X. Konstanta (0.066) menyatakan bahwa
jika tidak ada ROE, maka return saham adalah (0.066%). Koefisien
regresi ROE (-0.043) menyatakan bahwa setiap pengurangan 1%
ROE akan mengurangi return saham (-0.043%). Dan diperoleh sig.
(0.624) karena probabilitas > 0.05 maka Ho diterima atau dapat
disimpulkan bahwa koefisien regresi tidak signifikan, atau ROE
tidak berpengaruh secara signifikan terhadap return saham.
B. Saran
Hasil penelitian menunjukkan bahwa NPM, ROA, dan ROE pada
perusahaan perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tidak
mempengaruhi return saham. Hal ini disebabkan karena:
1. Data dan periode penelitian terbatas, hanya menggunakan 3 (tiga)
tahun. Untuk dapat lebih mengetahui trend kinerja keuangan dan
kinerja saham perusahaan lebih baik menggunakan periode lebih dari
3 (tiga) tahun.
2. Untuk peneliti berikutnya, sebaiknya menggunakan metode CAMEL
karena dengan metode ini dapat diketahui secara detail kendala-
kendala yang dihadapi oleh bank dalam menganalisa dan
mengevaluasi tingkat kesehatan bank melalui laporan keuangan yang
ada pada perusahaan perbankan Indonesia.
DAFTAR PUSTAKA
Agus Sartono, 2003. Manajemen Keuangan : Teori dan Aplikasi, Edisi 4. BPFE, Yogyakarta.
Ardiyos. 2001. Kamus Pasar Modal, Citra Harta Prima, Jakarta.
D. Djakman, Chaerul. 2001. Dasar-Dasar Manajemen Keuangan, Salemba Empat, Jakarta.
Donald E. Keiso, Jerry J. Weygant and Terry D. Warfield. 2001. Akuntansi Intermediate, ahli bahasa Emil Salim, Edisi 10, 2002, Penerbit Erlangga, Jakarta.
Helfert, Erich A. 2000. Teknik Analisa Keuangan : Petunjuk Praktis Untuk Mengelola dan Mengukur Kinerja Perusahaan, Erlangga, Jakarta.
Ikatan Akuntansi Indonesia. 2002 .Pernyataan Standar Akuntasi Keuangan, Penerbit Salemba Empat, Jakarta.
Jusuf, Al. Haryono. 2001. Dasar-Dasar Akuntansi, Jilid 1, Edisi 6, STIE YKPN, Jogyakarta.
Jogiyanto, H.M. 2003. Teori Portofolio dan Analisis Investasi, Edisi 3, BPFE, Jogyakarta.
Kamsir. 2003. Manajemen Perbankan, Jakarta.
Mandala Manurung dan Prathama Rahardja. 2004. Uang, Perbankan, dan Ekonomi Moneter (Kajian Kontekstual Indonesia), Fakultas Ekonomi Universitas Indonesia, Jakarta.
Mulyadi. 2001. Akuntansi Manajemen, Edisi 3, Salemba Empat, Jakarta.
M. Narafin. 2004. Penganggaran Perusahaan, Salemba Empat, Jakarta.
M. Fakhruddin Hendy, M. Sopian. 2001. Pasar Modal Di Indonesia, Salemba Empat, Jakarta.
Pengolahan Data Statistik dan SPSS 12. 2004. Penerbit atas kerja sama Andi dengan Wahana Komputer, yogyakarta.
Ridwan S. Sundjaja dan Inge Barlian. 2003. Manajemen Keuangan Jilid 1, Edisi 5, Literiata Lintas Media, Jakarta.
Suad Husnan. 2001. Manajemen Keuangan : Teori dan Penerapan, penerbit BPYE,
Yogyakarta.
S.R Soemarso. 2002. Akuntasi Suatu Pengantar, Edisi 5, Salemba Empat, Jakarta.
Smith, M. Jay. and K. Fred. Skousen. 2002. Intermediate Accounting, Penerbit Erlangga, Jakarta.
Sofyan Syafri Harahap. 2004. Analisa Kritis Atas Laporan Keuangan, Penerbit PT Raja Grafindo Persada. Jakarta.
Siamat, Dahlan. 2004. Manajemen Lembaga Keuangan, Fakultas Ekonomi Universitas Indonesia, Jakarta.
DAFTAR RIWAYAT HIDUP
Saya yang bertanda tangan dibawah ini :
Nama : Fitri Ambarwati
Tempat/Tanggal lahir : Tangerang, 17 Juli 1985
Alamat : Jl. Mh. Thamrin No.39 Rt 02/02
Warung Mangga Tangerang 15143
Agama : Islam
Pendidikan Formal : - SDN Panunggangan 7 Tangerang
- SLTPN 17 Tangerang
- SMU YUPPENTEK 1 Tangerang
- Universitas Mercu Buana Jakarta
Demikianlah daftar riwayat hidup ini saya buat dengan sebenar-benarnya.
Jakarta, September 2008
Fitri Ambarwati
Dieses Dokument wurde mit Win2PDF, erhaeltlich unter http://www.win2pdf.com/chDie unregistrierte Version von Win2PDF darf nur zu nicht-kommerziellen Zwecken und zur Evaluation eingesetzt werden.