ENCUENTRO ECONÓMICO

REGIÓN CUSCO

Panorama Actual y ProyeccionesPanorama Actual y Proyecciones Macroeconómicas: 2009-2010

Julio VelardePresidentePresidente

Banco Central de Reserva del Perúmayo 2009 1y 1

CONTENIDOCONTENIDO

I. Escenario Internacional

II Actividad EconómicaII. Actividad Económica

III. Política MonetariaIII. Política Monetaria

IV. Inflación

22

La tasa de crecimiento de la economía mundial ha sidoI. Escenario InternacionalLa tasa de crecimiento de la economía mundial ha sido revisada a la baja…

3Fuente: WEO Octubre 2008, Enero, Marzo, Abril 2009

3

3, , ,

lí l d t j t d i tI. Escenario Internacional

... en línea con los datos ejecutados recientes.

0%

PBI: PRIMER TRIMESTRE 2009(Variación trimestral anualizada)

-2,5%

-4,7%-6%

-4%

-2%

-2,1%

-6,1%-7,4%

-9,6%

-6,2%-7,0%

-9,3%-10%

-8%

-14,4%

-10,7%

-14%

-12%

-16%

CH

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LIA

Fuente: JP Morgan 4

RE

IN EU A H

4

I. Escenario Internacional(Contribuciones a la variación porcentual real)

IV Trim.08 I Trim.09

Perú USA Perú USA

Consumo privado 5,2 -3,0 2,6 1,5Inversión Privada 4,8 -3,4 1,4 -6,0Inversión Privada 4,8 3,4 1,4 6,0Gasto público 1,1 0,3 1,0 -0,8Variación de existencias -1,8 -0,1 -5,4 -2,8Exportaciones netas -2,7 -0,2 2,4 2,0

PBI 6 6 -6 3 2 0 -6 1PBI 6,6 -6,3 2,0 -6,1

Dentro de América Latina Perú lidera el crecimientoI. Escenario Internacional

Dentro de América Latina, Perú lidera el crecimiento.Mínimo: -4.25%

Máximo: +3 5%Crecimiento de América Latina 2009 (%) Máximo: 3,5%

Promedio: -1,5%

3

4

Crecimiento de América Latina 2009 (%)

1

2

3

-1

0

-3

-2

-5

-4

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Fuente: FMI 6

Pe

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6

S h d l i ñ l d l fi d l

I. Escenario InternacionalSe han presentado las primeras señales del fin de la recesión mundial

a. Estabilización en el consumo de economías desarrolladas (ventas minoristas).

b Caída reciente de inventarios explica parte importante de lab. Caída reciente de inventarios explica parte importante de la contracción de la actividad económica (factor que podría revertirse).

c. Indicadores recientes de China: incrementos de importaciones, expansión de crédito e incremento de la inversiónexpansión de crédito e incremento de la inversión.

d. Mejora de las bolsas en el mes de abril (posible indicador

7

adelantado de recuperación)

7

S ñ l d ió l í dI. Escenario Internacional

Señales de recuperación en los países de América Latina

8

INDICADOR LIDER OECD*I. Escenario Internacional

Señal de recuperación

Señal de recuperación

Señal de recuperación

9*El Indicador Líder de la OECD está diseñado para mostrar señales tempranas de cambios en el ciclo económico. Se construye en base a un amplio conjunto de series

9económicas. Un índice superior a 100 significa expansión, un índice inferior a 100 significa recesión.

Ya se habría terminado la corrección a la baja en las cotizaciones de los commodities

I. Escenario InternacionalYa se habría terminado la corrección a la baja en las cotizaciones de los commodities.

Nivel de términos de intercambio se mantiene por encima del que tenía en la crisis de 1998.

TÉRMINOS DE INTERCAMBIOTÉRMINOS DE INTERCAMBIO1998-2009*

Var.% Índice

Nivel similar al de 2008

117,820,0

30,0

140

160

Variación porcentual

97,510,0 100

120Índice 1994=100

-10,0

0,0

40

60

80

30 0

-20,0

0

20

40

10

-30,01998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 Ene 09-

Mar 09Abril

0

10

I. Escenario Internacional

COTIZACIÓN DEL COBRE(¢US$/lb.)

921,0900

1000

COTIZACIÓN DEL ORO(US$/oz.tr.)

924,75

199,6200250300350

294 5400500600700800900

208,7

75,0

050

100150

1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009*

294,5

0100200300400

1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009** Al 18 de mayo.

1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009*

COTIZACIÓN DEL ZINC(¢US$/lb )

COTIZACIÓN DEL PLOMO(¢US$/lb.)

100

120

140

160

(¢US$/lb.)

66,280

100

120

140

66,2

46,567,1

0

20

40

60

80

24,0

0

20

40

6068,9

11

01998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009*

1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009*

11

I. Escenario InternacionalEn el caso del Perú el costo de financiamiento se viene reduciendo alEn el caso del Perú, el costo de financiamiento se viene reduciendo al

nivel previo a la crisis(puntos básicos)

Países Emergentes

Perú

12

12

12

I. Escenario Internacional

Indicador de Vulnerabilidad Externa*

77,4

51,8

36,5

51,845,3

21,7

B il C l bi Chil M i P úBrasil Colombia Chile Mexico Perú

*Deuda de corto plazo + deuda de largo plazo que madura en un año + depósitos de no residentes a un año/RIN

Fuente: Moody’s y BCRP.y y

II. Actividad Económica

TASA DE CRECIMIENTO DEL PBI: 2001- 2010(Variaciones porcentuales reales)

7 6

8,9

9,9

Promedio 2001 2007: 5 4%

5 05,1

6,77,6 2001-2007: 5,4%

5.0 – 6.05,04,0

3.5 – 4.0

0,2

14

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009* 2010** Proyección

141414

II. Actividad EconómicaDEMANDA Y OFERTA GLOBAL(Variaciones porcentuales reales)

2008 2009

I Trim. II Trim. III Trim. IV Trim. I Trim.2007 2008

DEMANDA GLOBAL (1+2) 10,9 12,3 14,2 12,4 8,0 11,7 -0,9

1. Demanda interna 11,8 12,0 14,7 13,7 9,2 12,4 -0,3

a Consumo privado 8 3 8 4 9 4 9 5 8 0 8 8 3 8 a. Consumo privado 8,3 8,4 9,4 9,5 8,0 8,8 3,8 b. Consumo público 4,5 7,2 5,5 5,0 -0,3 4,0 4,8 c. Inversión Privada 23,4 19,0 32,5 27,7 23,3 25,6 6,6 d. Inversión Pública 18,4 68,8 60,2 56,8 19,7 41,9 24,1 e. Variación de existencias 117,3 31,8 18,8 -204,9 5 425,8 -19,2 -160,6

2. Exportaciones 6,2 14,1 11,4 6,5 2,1 8,2 -3,5

OFERTA GLOBAL (3+4) 10,9 12,3 14,2 12,4 8,0 11,7 -0,9

3 P d t b t i t 8 9 10 4 11 8 10 9 6 6 9 9 2 0 3. Producto bruto interno 8,9 10,4 11,8 10,9 6,6 9,9 2,0

4. Importaciones 21,3 21,4 26,3 19,0 14,1 19,9 -13,2

Memo:Gasto público 8,0 18,1 18,2 18,9 7,0 14,5 9,6Gasto privado sin inventarios 11,4 10,7 14,1 13,9 11,7 12,6 4,5Demanda interna sin inventarios 11,0 11,4 14,6 14,5 11,0 12,8 5,0

II. Actividad EconómicaDemanda Interna sin Variación de Inventarios

(Var% últimos 4 trimestres)

20,0

10 0

15,0 Demanda interna Demanda interna sin inventarios

5,05,0

10,0

-0,30,0

Brecha se amplía por

-5,0

reducción de inventarios

16

-10,0

96T4

97T1

97T2

97T3

97T4

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98T2

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98T4

99T1

99T2

99T3

99T4

00T1

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01T1

01T2

01T3

01T4

02T1

02T2

02T3

02T4

03T1

03T2

03T3

03T4

04T1

04T2

04T3

04T4

05T1

05T2

05T3

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06T1

06T2

06T3

06T4

07T1

07T2

07T3

07T4

08T1

08T2

08T3

08T4

09T1

*

* Proyección 16

II. Actividad Económica

Comparación del nivel de inventarios de productos terminados febrero - abril 2009 (En días de producción o venta)

Febrero Marzo Abril Nivel DeseadoRubros

Abril

Alimentos y bebidas 37 30 28 22Madera y muebles 130 106 77 70

Rubros

Madera y muebles 130 106 77 70Productos metálicos, maquinaria y equipo 139 89 43 27Minerales no metálicos 66 34 40 31Industria del papel e imprenta 56 27 43 27Industria del papel e imprenta 56 27 43 27Productos químicos, caucho y plásticos 82 49 47 39Textiles 88 69 69 43

Total 82 45 52 41

Fuente: Encuesta de Expectativas Macroeconómicas 2009

17

Se mantienen tasas positivas de crecimiento del empleo

EMPLEO URBANO EN EMPRESAS DE 10 Y MÁS TRABAJADORES

empleo

(Variación porcentual anual)

7,28,3 8,4

2 7

4,5

,

3,4

1,72,7

-2,6-1,9

-0,1

-5,8

1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009*

* Promedio enero - marzo 18

II. Actividad Económica

19

II. Actividad EconómicaVARIACIÓN PORCENTUAL DEL EMPLEO POR CIUDAD

Enero-Marzo 2009 / 200816 6

23,2 23,7

2 5 2 8 3 1 4,3 5,2 5,37,6 7,7 7,8

9,4 9,5 10,912,7

15,016,6

6 7-4,8

-2,5 -1,7 -1,5 -1,4 -1,4 -1,3 -1,0 -0,9

2,5 2,8 3,1 ,

-18,3

-12,4

-6,7

-28,6

Sulla

na

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20

P

II. Actividad Económica

2121

II. Actividad Económica

MegaproyectosMegaproyectos en Cusco requieren US$ 2,4 mil millones: en Cusco requieren US$ 2,4 mil millones:

- Aeropuerto Internacional de Chinchero,

- Gasoducto Sur Andino,

- Elevador para la ciudadela de Machu Picchu,

- Teleférico para Choquequirao,

- Centrales hidroeléctricas, a partir de las descargas del Río Vilcanota, Río Araza, Río Queros, Río Azul Mayo, y Salka Pukay.

- Planta siderúrgica del sur.

- Complejo turístico en Marcapata

- Producción e industrialización de la stevia y del yacón, entre otros.

22

22

II. Actividad Económica

Encuesta de expectativas macroeconómicas

Crecimiento del PBI Crecimiento del PBI

Encuesta realizada al:28 de Nov. 30 de Dic. 30 de Ene.27 de Feb.31 de Mar. 30 de Abr.

SISTEMA FINANCIERO 1/

2009 6,4 6,0 5,3 5,0 4,0 3,0

2010 6,3 6,0 5,7 5,5 5,0 4,5

2011 -.- -.- -.- 6,4 5,8 5,5

ANALISTAS ECONÓMICOS 2/

2009 6,0 5,8 5,4 5,0 4,5 3,4

2010 6,0 6,0 5,6 5,5 5,1 4,9

2011 -.- -.- -.- 6,0 6,0 5,0

EMPRESAS NO FINANCIERAS 3/

2009 7,0 6,0 6,0 5,0 5,0 4,0

2010 7,0 6,0 6,0 6,0 5,5 5,0

2011 -.- -.- -.- 6,0 6,0 6,0

23

1 / Se encuestaron a 20 empresas financieras en febrero, 21 en marzo y 23 en abril del 2009 2/ Se encuestaron a 22 analistas en febrero, 23 en marzo y 23 en abril del 2009. 3/ Se encuestaron 365 empresas no financieras en febrero, marzo y abril del 2009.

232323

II. Actividad Económica

1T 08 2T 08 3T 08 4T 08 2008 Ene -09 Feb -09 Mar -09 1T 09

BALANZA COMERCIAL(Millones de US$)

1T.08 2T.08 3T.08 4T.08 2008 Ene.-09 Feb.-09 Mar.-09 1T.09

1. EXPORTACIONES 7 771 8 470 8 814 6 474 31 529 1 613 1 791 1 909 5 313

Productos tradicionales 5 951 6 562 6 729 4 555 23 796 1 134 1 341 1 394 3 870 Productos no tradicionales 1 792 1 862 2 007 1 881 7 543 468 440 507 1 415 Otros 28 46 78 39 190 10 10 8 28

2. IMPORTACIONES 6 265 7 550 7 976 6 648 28 439 1 772 1 531 1 565 4 867

Bienes de consumo 976 1 100 1 187 1 264 4 527 315 304 311 930 Insumos 3 438 4 026 4 157 2 933 14 553 712 612 734 2 057 Bienes de capital 1 821 2 395 2 602 2 420 9 239 737 604 508 1 850

Otros bienes 30 29 31 30 120 9 11 12 31 Otros bienes 30 29 31 30 120 9 11 12 31

3. BALANZA COMERCIAL 1 505 920 838 -173 3 090 -159 260 344 446

2424

Los flujos de capitales privados de largo plazo para 2009 y 2010 serán mayores II. Actividad Económica

j p p g p p y yque los requerimientos de la cuenta corriente

CUENTA CORRIENTE: 2001 - 2010(Porcentaje del PBI)

9,1

5 6

1 4

3,1

1 1

3,95,0

3,0 3,34,1

4,55,6

4,35,2

2 0 -1,5

0,0

1,4 1,1

-2,2 -2,0

-3,3-2,7 -2,7

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009* 2010*

Cuenta corriente de la balanza de pagos Financiamiento externo privado bruto de largo plazo

* Proyección

US$ Millones 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

25

Cuenta corriente -1 203 -1 110 -949 19 1 148 2 854 1 220 -4 180 -3 403 -3 760Financiamiento externo bruto del sector privado 2 102 2 831 1 834 2 325 3 225 4 192 9 779 7 130 5 398 7 090

25

Requerimientos financieros externos(P t j d l PBI)(Porcentaje del PBI)

50 50Cuenta CorrienteDeuda Externa de corto plazo Las RIN de Perú equivalen a

40 40

pReservas Internacionales (RIN) 4,1 veces los requerimientos

de la cuenta corriente y la deuda externa de corto plazo.

30 30

20 20

10 10

0 0

-10BRA CHL COL MEX PER VEN Europa

-10

Fuente: FMI Regional Economic OutlookFuente: FMI Regional Economic Outlook

II. Actividad Económica

9,2Costo Estimado de los Planes de Estímulo Fiscal

(2008 – 2010)

(En % del PBI)4,9

4,5 4,4 4,23 5

( )

3,5 3,2 2,9 2,8 2,82,2 1,9 1,7 1,5 1,5 1,4 1,3, 1,3

0,6 0,5 0,3

ta os ia na ña ia rú ca ea da ón ia ia do co ia na sil ia ia

Ara

bia

Sau

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Japó

Indo

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Méx

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Arg

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Bra

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Ind

Ital i

A Es

Destacan los planes de China y EEUU. La zona Euro y Reino Unido han sido menosagresivos. El tamaño del rescate americano supone un riesgo sobre el valori t i l d l dól 2727internacional del dólar. 2727

II. Actividad Económica

SECTOR PÚBLICO NO FINANCIERO(En porcentaje del PBI)

2006 2007 2008 2009 * 2010 *2006 2007 2008 2009 * 2010 *

1. Ingresos corrientes del Gobierno General 19,9 20,7 20,8 19,0 19,0

2. Gastos no financieros del Gobierno General 16,3 16,0 17,3 19,6 19,5

3. Otros 0,4 0,2 0,1 0,2 0,1

4. Intereses 1,9 1,8 1,6 1,4 1,4

5 Resultado Económico 2 1 3 1 2 1 1 8 1 75. Resultado Económico 2,1 3,1 2,1 -1,8 -1,7 Mill. US$ $ 1 883 $ 3 264 $ 2 811 -$ 2 355 -$ 2 407

6. Amortización (Millones de US$) $ 2 557 $ 6 823 $ 3 126 $ 1 247 $ 1 4286. Amortización (Millones de US$) $ 2 557 $ 6 823 $ 3 126 $ 1 247 $ 1 428

7. Requerimiento Financiero (Millones de US$) $ 674 $ 3 560 $ 316 $ 3 602 $ 3 835

*

28

* Proyección.

28

II. Actividad Económica

Deuda Pública/PBI

55,460

46,642,3

40

50

24,0 21,930

40

,

4 210

20

4,2

0

10

Brasil Argentina Colombia Perú México Chile

29

Brasil Argentina Colombia Perú México Chile

Fuente:Emerging Markets Debt and Fiscal Indicators, J.P. Morgan Mayo 2009 2929g g g y 29

Mediante un adecuado manejo de pasivos el gobierno ha

II. Actividad EconómicaMediante un adecuado manejo de pasivos el gobierno ha

logrado extender la vida media de la deuda pública

(años)(años)

16,32002 2008

7,8 7,79,3

11,2

,

3,5

,

Deuda Externa Deuda Interna Total

III. Política MonetariaEl BCRP continúa flexibilizando su posición de política monetaria ante las menores presiones inflacionarias y expectativas de inflación decrecientes, en un entorno de menor crecimiento de la economía mundial. De mantenerse esta tendencia, el Banco seguirá flexibilizando su política monetaria

Tasa de interés de referencia (porcentajes)

6,50 6,5

7,0

6,5

7,0 (porcentajes)

5,00

6,00

5,50

5,0

5,5

6,0

5,0

5,5

6,0

4,50

4,00 3,75 4,0

4,5

,

4,0

4,5

,

3,00 2,50 2 5

3,0

3,5

2 5

3,0

3,5

31

,

2,0

2,5

2,0

2,5

Dic

-02

Abr

-03

Ago

-03

Dic

-03

Abr

-04

Ago

-04

Dic

-04

Abr

-05

Ago

-05

Dic

-05

Abr

-06

Ago

-06

Dic

-06

Abr

-07

Ago

-07

Dic

-07

Abr

-08

Ago

-08

Dic

-08

Abr

-09

31

III. Política Monetaria

Tasas de referencia por países

12,013,014,0

Brasil

8,09,0

10,011,012,0

10,25%

Colombia

4,05,06,07,08,0

6,00%

5,25%

4 00%PerúMéxico

1,02,03,0

,

8 8 08 8 9 9 09 09 09

4,00%

1.25%Chile

Perú

Sep

-0

Oct

-0

Nov

- 0

Dic

-0

Ene

-0

Feb-

0

Mar

- 0

Abr

-0

May

-0

Perú Chile Colombia México Brasil

3232

III. Política Monetaria

Tasa de interés de referencia y tasa de interés preferencial corporativa en

moneda nacionalBCRP i t li id l moneda nacional(Porcentaje)

8 0%

BCRP inyecta liquidez en soles y dólares: -Baja encajes- Nuevos instrumentos de inyección

l

Se inicia ciclo de reducción de tasa de interés de referencia

7,0%

8,0% en soles- Mayor plazo de la inyección en soles- Reducción de certificados de esterilización

6,0%

,

5,0%

4,0% Tasa de interés preferencial corporativa

Tasa de interés de referencia

3,0%Feb-08 Mar-08 Abr-08 May-08 Jun-08 Jul-08 Ago-08 Sep-08 Oct-08 Nov-08 Dic-08 Ene-09 Feb-09 Mar-09 Abr-09 May-09

3333

III. Política Monetaria

OPERACIONES MONETARIAS DEL BCRP

FLUJOS

Ene-Ago 08 Set.08-14.May.09

FLUJOSMillones de S/.

OPERACIONES MONETARIAS -15 655 30 314

1. CD BCRP -12 566 28 8672. REPO 1/ 0 7293. SWAP 0 04. ENCAJE -3 089 718

1/ Saldo al 19 de mayo: S/. 729 millones.

3434

III. Política MonetariaFLUJOS EN EL MERCADO CAMBIARIO

(Millones de US$)

829548

980

548

77

-137-289

-1 149-1042

Compra de US$ de AFPs Aumento de la posición decambio de bancos

Aumento del saldo netoforward

Venta de US$ BCRP

2 de enero al 4 de marzo 5 de marzo al 19 de mayo

3535

III. Política Monetariao ca o e a a

CRÉDITO AL SECTOR PRIVADO(Millones de S/.)

2 546

1 680

1 277

Promedio Ene.-Set.08 Promedio Oct.-Dic.08 Promedio Oct.08-Abr.09

36363636

III. Política Monetaria

Riesgo crediticio en economías emergentes

42

5362

Zona de alto riesgo

19 21 2228

3442riesgo

1 3 4 8 9 12 12 13 149

-18 -17-13

-3 -2 -1

-33 -31

landi

aala

sia

entin

aip

inas

ones

iaMé

xico

Chile

vaqu

ia

Peru

urqu

ia

ombi

aela

rus

Bosn

ia

olon

iaol

dova

ezue

laCh

eca

Bras

ilun

gria

man

iaas

tan

cran

iatu

ania

etna

mLa

tvia

Tail M

Arge Fili

Indo M

Eslo

v Tu

Colo Be B Po Mo Ve

ne R. C Hu Rum

Kaza

h U c Lit Vie L

3737

III. Política MonetariaCosto de emisión de bonos de largo plazo en soles es menor al previo

de la crisis financiera

11,0

Mercado Secundario de Bonos Soberanos del Tesoro Público 1/

9,39,4

9,8 9,9 10,0 10,1 10,1 10,2 10,2

9 09,5

10,010,5

,

Oct 08

6 8

7,8 8,0 8,0 8,0 8,1

6 67 07,58,08,59,0

endi

mie

nto

(%)

Ago 08

14 M 096,8

5,0

5,76,0

6,5 6,5 6,6

5 05,56,06,57,0

Tasa

s de

re 14 May 09

4,03,54,04,55,0

0 5 10 15 20 25 300 5 10 15 20 25 30

Plazo residual (años)

1/ Tasas de rendimiento negociadas al cierre de cada mes.38383838

III. Política MonetariaIntervención del BCR motivada por acumulación preventiva de RIN

y reducción de volatilidadTipo de Cambio Nominal e Intervención del BCRP: Enero 2006 19 de Mayo 2009Tipo de Cambio Nominal e Intervención del BCRP: Enero 2006-19 de Mayo 2009

3,50 600

3,20

3,30

3,40400

Tipo de Cambio

Intervención del BCRP

3,00

3,10

,

s So

les

/ US$

0

200

ones

US$

2,80

2,90

Nuev

os

-200

Mill

o

2,50

2,60

2,70

-600

-400

3939

,

2Ene

06

2Feb

06

7Mar

06

7Abr

06

15M

ay06

15Ju

n06

19Ju

l06

22Ag

o06

25Se

p06

26O

ct06

29N

ov06

4Ene

07

6Feb

07

9Mar

07

13Ab

r07

17M

ay07

19Ju

n07

23Ju

l07

23Ag

o07

26Se

p07

30O

ct07

3Dic

07

8Ene

08

8Feb

08

12M

ar08

16Ab

r08

23M

ay08

25Ju

n08

30Ju

l08

1Sep

08

2Oct

08

5Nov

08

11D

ic08

19En

e09

19Fe

b09

25M

ar09

29Ab

r09

3939

III. Política Monetaria

Reservas Internacionales: Período de altos precios internacionales permitió acumulación preventiva

Acumulación de RIN

(millones de US$ )(millones de US$ )27 689

31 196 31 030

RIN / Emisión primaria (veces) 4,8

RIN / Liquidez total (veces) 0,8

10 169 10 19412 631 14 097

17 275RIN / Obligaciones corto plazo (veces) 4,6

RIN/PBI 25,4

10 169 9 183 8 404 8 180 8 613 9 598 10 194

1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009*

40* Al 19 d

4040* Al 19 de mayo

40

III. Política Monetaria

RESERVAS INTERNACIONALES NETASRESERVAS INTERNACIONALES NETAS(% PBI)

25,4

12,9 13,89,8

7 07,0

Brasil Colombia Chile México Perú

41

Fuente: Bancos Centrales, WEO-FMI.41

III. Política Monetaria

Tipo de cambio real bilateral: EE.UU. y Economías de la Región

130

120

125

130

110

115

120Bra Chi Col Mex. Per

100

105

90

95

80

85

Dic-07 Feb-08 Abr-08 Jun-08 Ago-08 Oct-08 Dic-08 Feb-09 Abr-09

42Fuente:Bloomberg

g

42

V. Política Monetaria y Mercados Financieros

Só S

58,1

Indicadores Sólidos del Sistema Bancario

,

30,5

23,4

1,4

Ratio deMorosidad

Ratio LiquidezMN

Ratio LiquidezME

ROE

Ratio de Liquidez : Activos Líquidos / Pasivos de Corto Plazo

43

Fuente: SBS - Marzo

IV. Inflación

La reversión de las presiones inflacionarias ha favorecido la acción de la política monetariafavorecido la acción de la política monetaria.

INFLACIÓN

6.75 77

(Variaciones últimos doce meses)

Inflación de abril

4.78 5

6

5

6Mensual Acumulado en el año

Subyacente 0,15 1,43No subyacente -0,15 -0,92Total 0,02 0,41

4.64

3

4

3

4

La inflación

1

2

1

2

La inflación seguirá

convergiendo al rango meta.

44

0

1

0

1

Mar-03 Mar-04 Mar-05 Mar-06 Mar-07 Mar-08 Mar-0944

Las empresas financieras y los analistas económicos han revisado sus

IV. InflaciónLas empresas financieras y los analistas económicos han revisado sus

expectativas de inflación hacia la baja. Encuesta de expectativas macroeconómicas

I fl ió Inflación

Encuesta realizada al:28 de Nov. 30 de Dic. 30 de Ene.27 de Feb.31 de Mar. 30 de Abr.

SISTEMA FINANCIERO 1/

2009 4,20 4,00 3,55 3,50 3,00 2,75

2010 3,50 3,50 3,00 3,00 3,00 3,00

2011 -.- -.- -.- 3,00 3,00 3,00

ANALISTAS ECONÓMICOS 2/

2009 3 60 3 50 3 47 3 02 3 00 3 002009 3,60 3,50 3,47 3,02 3,00 3,00

2010 3,00 3,00 3,00 2,50 2,68 2,50

2011 -.- -.- -.- 2,50 2,50 2,50

EMPRESAS NO FINANCIERAS 3/EMPRESAS NO FINANCIERAS 3/

2009 4,50 4,20 4,00 4,00 3,50 3,50

2010 4,00 4,00 4,00 3,70 3,50 3,50

45

2011 -.- -.- -.- 3,50 3,50 3,50

1 / Se encuestaron a 20 empresas financieras en febrero, 21 en marzo y 23 en abril del 2009 2/ Se encuestaron a 22 analistas en febrero, 23 en marzo y 23 en abril del 2009. 3/ Se encuestaron 365 empresas no financieras en febrero, marzo y abril del 2009. 454545

VI. Inflación

INFLACIÓN : A ABRIL 2009

Ultimos 12 meses

7,3

6,25,7 5,5

4,6 4,5

3,6

2,9

1,20,6

-0,3-0,7 -0,9

46* Datos a marzo

-1,5Indonesia Mexico Colombia Brasil Perú Chile Corea Reino

Unido*Canada* Zona Euro Japón* USA Tailandia China*

46 Datos a marzo

C l iConclusiones

1. Factores que estarían propiciando la etapa de recuperación:

•Política monetaria expansiva

P líti fi l i•Política fiscal expansiva

•Fin de ciclo de reducción de inventarios

2. Estimular el mercado de crédito

3. Impulsar el desarrollo de financiamiento hipotecario

4747

ENCUENTRO ECONÓMICO

REGIÓN CUSCO

Panorama Actual y ProyeccionesPanorama Actual y Proyecciones Macroeconómicas: 2009-2010

Julio VelardePresidentePresidente

Banco Central de Reserva del Perúmayo 2009 48y 48