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Boletín informativo Asociación Mexicana de Intermediarios Bursátiles
Número 14Octubre de 2005
| José Luis Barraza: México necesita empresarios transparentes y solidarios |
| Un coloso llamado Soriana | Telecomunicaciones: el sector más rentable || Capital de Riesgo, palanca para el crecimiento económico |
>>>Contenido
PUNTO DE VISTA1. Capital de Riesgo y crecimiento económico México debe contar con las herramientas de fomento disponibles
en otros países y que benefician a las empresas de menor tamaño.
AMIB EN MOVIMIENTO2. El Mercado de Valores tendrá mayor operatividad Con la emisión de nuevas disposiciones, los intermediarios podrán
efectuar más operaciones. EN CORTO3. Entrevista con José Luis Barraza González El líder de la máxima cúpula empresarial recuerda que las
utilidades no son todo en la vida. El CCE trabajará muy fuerte para difundir prácticas de solidaridad y gobierno corporativo.
CASOS DE ÉXITO6. Soriana: de Coahuila para todo el país Creada en 1968, la compañía ha crecido para ser hoy una de las
emisoras más fuertes y una de las mejores opciones del Mercado de Valores... lo mejor está por venir.
RELATOS DE VALOR12. ¿Alguien vio dónde quedó mi dinero? Los pequeños gastos diarios que no sentimos en nuestro
presupuesto, pueden representar una fortuna al paso del tiempo.
CULTURA EN ACCIÓN14. Una regla de oro para invertir en Acciones Recuerda que en un año, el desempeño y las perspectivas de una
empresa pueden cambiar. La historia es un referente, pero no el sustento de una decisión de inversión.
ECONOMÁTICA INFORMA17. Telecomunicaciones, el sector más rentable. Este sector se ha convertido también en una de las principales
palancas para el crecimiento del mercado bursátil.
EDUCACIÓN BURSÁTIL18. El lenguaje bursátil, letra “P”
PRECISIÓN DEL MERCADO19. Estadísticas e indicadores del Mercado Bursátil
DESDE LOS LIBROS DE HISTORIA (Interior de la contraportada) Reordenamiento de la política monetaria Concluida una de las más sangrientas etapas de la Revolución,
se sientan nuevas bases para la emisión de billetes en el país.
Número 14 | Octubre de 2005
La Asociación Mexicana de Intermediarios Bursátiles no asume responsabilidad alguna
por el contenido y actualización de la información estadística que se detalla en este
boletín. Se permite la publicación de los contenidos, siempre y cuando se cite la fuente.
Presidente:
Gonzalo Rojas Ramos
Vicepresidentes:
Gabriel Kuri Labarthe
Iñaki de Abiega Pons
Moisés Tiktin Nickin
Director General:
Efrén del Rosal Calzada
Director Técnico de Comités:
Ernesto Reyes Retana Valdés
Directora de Normatividad y Jurídico:
Ángela Balmori Iglesias
Director de Investigación y Comunicación:
José Luis Acosta Chavira
Asociación Mexicana de Intermediarios Bursátiles:
Valores es una publicación elaborada por la
Dirección de Investigación y Comunicación.
Coordinación editorial:
María del Carmen Grandini Ochoa
Investigación y estadística:
Israel Jesreel Fajardo González
Edición:
Raúl Castro Lebrija
Fotografía de entrevista:
Isabel Castro
Diseño:
Ideograma Consultores (ideograma.com)
Impresión:
Hiatus Editor ([email protected])
Esta publicación cuenta con el Certificado
de Reserva de Derechos al Uso Exclusivo
Núm. 04-2003-121914273900-106 otorgado
el 19 de diciembre de 2003 por el Instituto
Nacional del Derecho de Autor.
>>>DIRECTORIO
por la fortaleza de México
Si deseas recibir este boletín vía electrónica,
contáctanos: [email protected]
Paseo de la Reforma 255, Col. Cuauhtémoc,
Deleg. Cuauhtémoc, México, D.F.
Tel. (55) 5705-0277 Fax. (55) 5726-6952 y 53
Octubre de 2005 1
Con los cambios a la regulación del mercado de valores a fines de los ochenta, nuestro mercado se convirtió en
uno de los más importantes de la región y un número rele-vante de empresas han podido financiar sus programas de expansión vía la Bolsa mexicana de Valores (BMV), mediante la canalización de recursos nacionales e internacionales. Compañías como CIE, Sare y Homex, hoy son jugadores relevantes en sus segmentos, gracias al apoyo de recursos de capital privado y de riesgo y al haberse colocado posterior-mente en la bolsa.
En los últimos dos años se han llevado a cabo 12 ofertas pero sólo 4 han sido públicas iniciales. Próximamente están por colocarse nuevas emisoras; pero lo relevante es buscar que existan un número importante de empresas candidatas a colo-car sus acciones en la BMV, por lo que es vital fomentar los proyectos de inversión de empresas pequeñas y medianas, que les permitan crecer aceleradamente para que posteriormente puedan ser colocadas en Bolsa. Un mercado de valores debe ser el motor de financiamiento de diversos proyectos de inver-sión, dando a los inversionistas seguridad y transparencia.
Otros mercados han logrado crecer más aceleradamente que el nuestro, por la incorporación de empresas medianas. Debemos recordar que varias de las compañías que cotizan en Bolsa, eran de menor tamaño hace años y que los recursos captados a través de los mercados, les permitieron crecer de forma acelerada y en ciertos casos convertirse no sólo en líde-res de sus industrias en México, sino también en el extranjero.
Las tendencias mundiales han venido cambiando y nece-sitamos adecuar la Ley del Mercado de Valores al contexto internacional actual. Es importante destacar que nuestra ley desde su creación en 1975 ha tenido modificaciones, pero han pasado 30 años y los mercados en ese periodo han evolucionado sustancialmente, por lo que necesitamos de un marco jurídico moderno que satisfaga las necesidades de financiamiento actual.
En otros países, la actividad de capital privado y de riesgo, se encuentra ampliamente desarro-llada y es una industria atendida por un gran número de fondos de inversión especializados. América Latina sólo recibe el 1% de este tipo de recursos a nivel mundial y México tan sólo capta el 10% de los recursos de la región; cifra muy baja en términos comparativos cuando a nivel de inversión extran-jera directa captamos el 40%.
Entre los beneficios de la nueva regulación, está la creación de la Sociedad Anónima Promotora de Inversión (SAPI), que brindará una mayor certidumbre jurídica a los inversionistas y podrá realizar operaciones que se hacen a nivel internacional. Considera-mos que las SAPI´s promoverán la canalización de recursos a proyectos de inversión de las pequeñas y medianas empresas. Estamos conscientes que en adición a la nueva ley, tenemos que contar con reglas que fomenten la creación de SAPI´s y promuevan la canalización de recursos nacionales y extranje-ros a este tipo de empresas. Será necesario trabajar entre otros aspectos, en los vehículos de inversión, en la liquidez de este mercado y en un marco fiscal que fomente esta actividad.
Es vital contar con la aprobación de la nueva ley, para poder desarrollar en México el negocio de capital privado y de riesgo. Las casas de bolsa y otros agentes tenemos un gran campo para desarrollar el mercado mediante la atención y financiamiento que podremos canalizar a la pequeña y mediana empresa mexicana, si se cuenta con el marco legal adecuado. •
Los beneficios de la nueva Ley del Mercado de Valores
PUNTO DE VISTA
México debe de contar con un marco jurídico que fomente activamente el capital privado y de riesgo en nuestro país.
Julio Serrano Castro Presidente del Comité
de Financiamiento
Corporativo de la AMIB
>>>Capital privado y de riesgo
y su impacto en el financiamiento
de proyectos de inversión
Esta modalidad de operación se desarrollará a través del Sistema para Préstamo de Valores (VALPRE FV-CORROS), desarrollado por la Insti-tución para el Depósito de Valores S.D. Indeval, quien además fue una de las instituciones presen-tes en la firma del convenio con la AMIB. Cabe mencionar que este nuevo contrato multilateral viene a sustituir al que se firmó en el año de 1996.
Este contrato está actualizado con las nuevas disposiciones de la Circular de Préstamos de Valores 1/2004 y sus modificaciones emitida por el Banco de México el pasado 7 de junio de 2004. En dicha Circular se emiten las “Reglas a las que habrán de sujetarse las instituciones de crédito; casas de bolsa; sociedades de inver-sión; sociedades de inversión especializadas en fondos para el retiro y la Financiera Rural, en sus operaciones de préstamo de valores”.
La firma de este documento facilitará la realiza-ción de operaciones de préstamo de valores por cuenta propia. De no contar con este contrato los intermediarios podrán seguir realizando este tipo de operaciones si tienen suscritos los contratos bilaterales de préstamo con otras ins-tituciones. En cualquier caso pueden realizarlas por cuenta de terceros a través del VALPRE FV-CORROS. Con la finalidad de que las instituciones que no comparecieron a la firma del contrato puedan celebrar operaciones de préstamo de valores por cuenta propia a través del sistema VALPRE FV-CORROS se prevén futuras adhesiones al mismo a través de próximos convenios.
Con este acuerdo la AMIB una vez más facilita las operaciones de mercado. •
Con la emisión de nuevas disposiciones, los intermediarios podrán efectuar más operaciones, lo que contribuirá a tener un Mercado de Valores con mayor profundidad.
Se podrán efectuar diversas operaciones con títulos adquiridos en préstamo, lo que sin duda se verá reflejado tanto en el volumen de acciones negociadas como en el importe diario en la Bolsa Mexicana de Valores (BMV).
>>>El Mercado de Valores
tendrá mayor operatividad
AMIB en Movimiento
El pasado 22 de septiembre 23 casas de bolsa y 18 instituciones de crédito suscribieron a
través de la coordinación de la Asociación Mexi-cana de Intermediarios Bursátiles (AMIB) el
“Contrato marco para la celebración de operacio-nes de préstamo de valores, por cuenta propia y por cuenta de terceros”.
Este convenio será de gran beneficio para las negociaciones del Mercado de Valores, ya que los intermediarios podrán efectuar diversas operaciones con títulos adquiridos en préstamo, lo que sin duda se verá reflejado tanto en el volumen de acciones negociadas como en el importe diario en la Bolsa Mexicana de Valores (BMV). Adicionalmente esta operación ayuda a las intermediarias en la liquidación de sus ope-raciones pues les evita incurrir en cortos.
2 Valores
VALPRE FV-CORROS
Octubre de 2005 3
EN CORTO
José Luis Barraza GonzálezEs Ing. Mecánico Admin.
egresado del ITESM con
Postgrado en Londres
y de Alta Dirección de
Empresas en el IPADE.
Es consejero de varias
instituciones y preside
el Consejo Coordinador
Empresarial (CCE).
Es Presidente también de
los Consejos de
Proyectos Inmobiliarios
Impulso, Óptima, Realiza
y Asociados, e Inmobi-
liaria Realiza.
>>>Buscamos empresarios transparentes y solidarios
S in duda se trata de uno de los líderes más dinámicos en la historia del sector privado:
lo mismo se le encuentra recorriendo la Repú-blica, que encabezando grandes acuerdos con los principales empresarios del país o cabil-deando con las diferentes fracciones parlamen-tarias de la Cámara de Diputados.
La falta de acuerdos no lo desencanta. Igual insiste en cuanto foro esté a su alcance sobre la necesidad de establecer cambios, a fin de que la economía mexicana alcance mayores tasas de crecimiento y se genere una mayor generación de empleos.
Se trata de José Luis Barraza González, Pre-sidente del Consejo Coordinador Empresarial (CCE), quien habla de transparencia y de los beneficios que traerá al país la nueva Ley del Mercado de Valores, así como del proyecto Fun-demex, que ya es una realidad.
¿Qué beneficios percibe en la nueva Ley del Mercado de Valores?Es una ley que ha sido debidamente consen-suada entre el sector privado, los organismos empresariales y con los diferentes emisores. De la iniciativa que se presentó originalmente, a lo que actualmente se está pretendiendo aprobar en el Congreso, se hicieron alrededor de 145 modifica-ciones y eso habla de que sí se buscó el consenso, que si se buscó el que todo mundo participáramos.
Yo creo que el marco jurídico nos puede dar cer-tidumbre a todo el público inversionista, tanto a los pequeños como a los medianos inversio-nistas. Es una ley que le abre una oportunidad a pequeñas y medianas empresas de tener un
acceso al capital, yo creo que viene a apoyar mucho en ese sentido el acceso al capital a través del mercado de capitales por parte de los pequeños y medianos empresarios.
¿El empresario mexicano está preparado para la institucionalización de las empresas?Yo creo que vamos en ese camino. Todavía tenemos un desarrollo incipiente del Mercado de Valores, existen muy pocas emisoras listadas
–aproximadamente 150– y estoy seguro que el mercado debe desarrollarse cada vez más en este tipo de actividad.
Debemos de tener un mercado de capitales más pujante con más emisoras con más posibilida-des de que empresas de menor tamaño puedan estar entrando a este mercado que sin duda tiene mucho potencial.
¿Y en relación a la Transparencia que obliga un mercado organizado?Estamos en el camino también. Hay grandes empresas que cotizan en Bolsa y que han ido mejorando sus prácticas de gobierno corpora-tivo, porque así lo exige la autoridad. Ahora, con esta Ley del Mercado de Valores, tendrán que ser todavía más transparentes y rendir más cuentas a todos los inversionistas, a todos los accionistas de la empresa y naturalmente aque-llos minoritarios que están participando a través del mercado de valores.
Yo creo que, definitivamente, necesitamos ir desa-rrollando más el concepto de mejores prácticas corporativas, del gobierno corporativo más trans-parente, de que haya más información disponible para todo el público inversionista en general.
Entrevista con José Luis Barraza González
El líder de la máxima cúpula empresarial recuerda que las utilidades no son todo en la vida. Por eso, el CCE trabajará muy fuerte para difundir las prácticas de gobierno corporativo y la solidaridad con los que menos tienen.
4 Valores
>>> Buscamos empresarios transparentes y solidarios
¿Qué impacto ha tenido el lanzamiento del Código de Mejores Prácticas Corporativas?Estamos avanzando. Tenemos una Comisión exclusivamente enfocada a mejores prácticas cor-porativas, muy en contacto con las autoridades, con la Asociación Mexicana de Intermediarios Bursátiles (AMIB) y con diferentes organi-zaciones internacionales que también están mejorando cada vez más la transparencia y la rendición de cuentas de las empresas públicas.
Hemos ido inculcando y desarrollando las mejo-res prácticas corporativas en todo el empresa-riado y creo que es un tema que tiene todavía mucho camino por recorrer, porque en México hemos ido pasando de pequeñas a medianas empresas, de medianas a grandes empresas pero todas vienen desde una base que inicial-mente pudiera haber sido familiar.
¿Cuál es la filosofía del CCE en cuanto a la Responsabilidad Social Empresarial? La participación ha sido permanente junto con otros organismos del sector privado como la Coparmex, el Centro Mexicano para la Filantro-pía (Cemefi) y algunos otros organismos como Concanaco como Concamin.
Siempre hemos tenido muy clara la idea de que no solamente es la economía de mercado la que estamos promoviendo, sino que la responsabili-dad social dentro de esa economía de mercado es primordial.
Yo creo que es a través del concepto de res-ponsabilidad social como nosotros podemos generar empleos, combatiendo las causas estructurales de la pobreza, participando para disminuir esos índices de pobreza que todavía afectan a muchos millones de personas, de familias mexicanas.
¿Cómo nace la idea de un apoyo a la comunidad como Fundemex? La fundación del Empresariado Mexicano (Fundemex) fue un proyecto que ya se venía desarrollando desde hace tiempo.
Tomamos como ejemplo una Fundación que se formó hace 14 años en Chihuahua, creada como consecuencia de esa inquietud de responsabili-dad social que deberíamos de tener los empre-sarios. Se presentaron condiciones extremas de lluvia, que nunca se daban en Chihuahua, y hubo muchos damnificados en zonas principal-mente de la sierra donde habían asentamientos irregulares.
Entonces, para apoyar a los chihuahuenses que sufrieron esta desgracia, voluntariamente y a través de la recaudación de impuestos que tiene
el gobierno estatal, nosotros aportamos un 2 al millar del monto de nuestra nómina en cada una de las empresas para que se formara un fideicomiso y enfocar esos recursos a los damni-ficados de aquella tromba.
Un nuevo concepto de solidaridad
“Yo creo que es a través
del concepto de
responsabilidad social
como nosotros
podemos generar
empleos, combatiendo
las causas estructurales
de la pobreza.”
Octubre de 2005 5
EN CORTO
Tomamos como ejemplo eso mismo y pensamos en cómo manejarlo a nivel nacional. Estuvi-mos trabajando todos estos meses en buscar el mecanismo para captar recursos y lo encontra-mos a través del Sistema Único de Autodetermi-nación (SUA) que maneja el Instituto Mexicano del Seguro Social y el Infonavit.
Vamos a tener, de esa forma, una aportación voluntaria de 2 al millar del monto de la nómina de las empresas en todo el país. Todas las empresas que cotizan en el Seguro Social van a tener la opción de aportar a Fundemex en una cuenta especial y ya obtuvimos la deducibi-lidad de impuestos por parte de Hacienda.
Fundemex está debidamente establecida y estaremos en posibilidades de empezar a recibir aportaciones a partir de enero de 2006. Ya empezamos a tener nuestras reuniones de planeación estratégica y con el Consejo de la Comunicación vamos a lanzar toda una cam-paña para promoverla.
¿Cómo está formado el Consejo de Fundemex?El Consejo de Fundemex está integrado por un representante de cada uno de los organismos del sector privado (12 organismos que integran al CCE y 3 consejeros por parte del CCE) y los Consejos Técnicos regionales los estaremos formando con empresarios notables de aquellas regiones para que sean los que decidan hacia donde van los recursos o que decidan también las alianzas estratégicas que pudiéramos estar formando con fundaciones regionales de aque-llas zonas.
Vamos a estar apoyando al combate de la pobreza. Es una fundación que también le da esa imagen al empresariado de responsabilidad social. Vamos a manejarlo de una forma muy transparente, a tener muchas aportaciones pequeñas pero que sumándolas todas vamos a manejar recursos importantes.
Además vamos a estar manejando el concepto de solidaridad, porque habrá estados de donde provengan más recursos; en el norte, por ejemplo, pero habrá entidades en el sur y el sureste donde no tienen tantas empresas pero que, solidariamente, un porcentaje razona-ble de los recursos se irán a donde haya más necesidades. •
6 Valores
De Coahuila para todo el país
>>>Un coloso
Organización Soriana es una empresa del sector comercial de México, de capital 100
por ciento nacional y fundada en 1968. Hoy opera varios formatos de tienda y comercia-liza una gran diversidad de alimentos, ropa, mercancías generales, productos para la salud y servicios básicos para el hogar, bajo esquemas de menudeo, medio mayoreo y mayoreo
De las empresas comerciales que cotizan en Bolsa Mexicana de Valores (BMV), Soriana es la segunda cadena con el mayor volumen de ventas.
Una Historia de ÉxitoOrganización Soriana, fue fundada por don Francisco y don Armando Martín Borque y abrió su primer hipermercado en el año de 1968, en la ciudad de Torreón, Coahuila. Des-pués de varios años de crecimiento, en los que la actividad se fue expandiendo a los estados de Durango y Chihuahua, los fundadores decidieron hacer una revisión de las estrategias de negocios que estaban siguiendo; para ello, en 1979 llevaron a cabo un minucioso análisis de la estructura de organización, políticas y estrategias de negocio, orientado a iniciar un proceso de profesionalización de la administra-ción de la empresa.
Como consecuencia de este estudio, a partir del 1980 además de continuar con el crecimiento en tiendas de autoservicio, se inicia también una etapa de diversificación de actividades empresariales.
Creada en 1968, la compañía ha crecido para ser hoy una de las emisoras más fuertes y una de las mejores opciones del Mercado de Valores... lo mejor está por venir.
Octubre de 2005 7
Inversión colosalDe 2001 a 2005 ha
realizado inversiones
que superan los mil
millones de dólares,
generando cerca de
18 mil empleos directos
y con un crecimiento
anual del 16 % en su
piso de ventas.
llamado Soriana
CASOSDE ÉXITO
Uno de los objetivos que han estado presentes a lo largo de la vida de Soriana es el de tener un crecimiento sostenido y, para lograrlo, además de reinvertir las utilidades que estaban gene-rando, se acudió a créditos externos con bancos, así como la emisión de papel comercial y a fondos que apoyaban el desarrollo de empresas comerciales (FIDEC), recursos que permitieron acelerar el crecimiento más allá de la propia generación de flujos.
Entrar a BolsaEn 1987 con el fin de buscar recursos financie-ros que le permitieran seguir creciendo, Soriana realiza una Oferta Publica de acciones a través de la BMV. Además del financiamiento con el registro, la empresa buscaba continuar su proceso de institucionalización y fortalecer las bases que le permitieran trascender a la genera-ción de los fundadores.
Los recursos fueron aplicados íntegramente para financiar el plan de crecimiento.
Al momento de comenzar a cotizar en Bolsa, la empresa contaba con 12 tiendas en ope-ración y sus ventas anuales equivalían a 91 millones de dólares.
Como consecuencia de la apertura comer-cial iniciada por México al adherirse al GATT (Acuerdo General sobre Aranceles y Comercio), las empresas comerciales globales comenzaron a visualizar el mercado mexicano como una atractiva área de expansión.
Ante el interés que varias cadenas globales mos-traron por México, Soriana, decide llevar una doble estrategia de crecimiento, por una parte, la alta dirección se abocó a procesos de evaluación de posibles joint-venture (fusiones) con alguna de estas empresas, y por otra parte, en coordina-ción con todas las áreas de la empresa se inició un proceso de actualización y modernización de las operaciones.
Soriana
Mercado Soriana
City Club
Cedis Perecederos
Cedis Secos
Dentro de las principales decisiones que se tomaron antes de iniciar la década de los noventa están: desincorporar negocios que no fueran prioritarios para la compañía, tener un sólo miembro de los accionistas principales dentro de la operación, acelerar el ritmo de crecimiento, apoyar la operación con el uso intensivo de tecnología de información, evolu-cionar los procesos de capacitación de personal y eficientar la infraestructura de distribución.
En 1994, como parte de su plan de crecimiento y teniendo en mente llegar a tener presencia en toda la República Mexicana, se inicia la opera-ción de tiendas en el centro del país, abriendo unidades en Jalisco y Guanajuato, estrategia que posteriormente se orienta a otros estados.
Para 1997, la empresa decide terminar de pagar todas las deudas que tenía con instituciones financieras y financiar su crecimiento única-mente con los flujos generados por la propia operación reinvirtiendo sus utilidades para apoyar el crecimiento. Este esquema le ha per-mitido tener uno de los crecimientos más altos en el sector de autoservicio manteniendo una sólida estructura financiera.
>>> Un coloso llamado Soriana
Hacia la ModernizaciónOrganización Soriana ha mantenido vigentes programas de modernización de tiendas, en tecnología de información se continúa invir-tiendo para operar con equipo y software actualizado y en el rubro de capital humano, se ha llegado a constituir un instituto de educación: la Universidad Soriana, que se fundó con el fin de preparar oportunamente al personal clave para cubrir las necesidades de la empresa derivadas de los agresivos planes de crecimiento.
Esta parte es muy importante ya que se atiende la parte educativa a través de programas de la Universidad Soriana, los cuales tienen caracte-rísticas sui generis, adaptados a las condiciones de horarios y dispersión geográfica que tiene la planta laboral de la empresa.
Dichos programas se encuentran sustentados en metodologías probadas de instituciones educativas de prestigio, se operan con costos reducidos, están fuertemente apoyados en el uso de tecnología de información y sus beneficios se extienden a los familiares de los colaboradores.
No hay mejor forma de crecer...
Presencia en la República Para septiembre de 2005 la empresa
cuenta ya con 178 tiendas en opera-
ción, manteniendo presencia en 78
de las más importantes ciudades de
27 estados de la República Mexicana.
Es fuente de trabajo para 45 mil 300
empleados.
8 Valores
Octubre de 2005 9
CASOSDE ÉXITO
Soriana:
Son tiendas enfoca-
das a consumidores
ubicados en ciudades
de más de 100 mil habi-
tantes. Operan bajo el
esquema de ventas al
menudeo.
Mercado Soriana:
Son tiendas enfocadas
a ciudades con menos
de 100 mil habitantes
y áreas populares en
las grandes ciudades
donde no es posible
ubicar un hipermercado.
City Club, Club de precios:
Tiendas enfocadas a
familias de alto volumen
de consumo y a clientes
institucionales (hospitales,
hoteles, restaurantes y
pequeños comerciantes)
que deben contar con
membresía.
Cedis Perecederos
y Cedis Secos:
Centro de distribución
de mercancías. Es la
instalación donde se
recibe la mercancía de
los proveedores, para
posteriormente ser dis-
tribuida a las tiendas.
...mas que con buenos cimientos
Durante el año de 2004 realizaron estudios 2 mil 700 personas de diferentes niveles de algún grado de educación formal por este medio. El plan de educación está diseñado para lograr que en el año de 2007 el personal que colabora con la empresa tenga un promedio de 12 años de estudios formales.
Presencia en la RepúblicaUn aspecto que ha tenido fuerte apoyo es la infraestructura de distribución. Para garantizar la frescura y oportunidad de entrega a las tien-das de los productos frescos y congelados, se modernizaron las instalaciones con la que con-taba la empresa logrando completar la cadena de frío en 1999 y para ampliar la capacidad instalada e integrar tecnología de punta en los centros de distribución de mercancías secas.
Se construyeron dos nuevas instalaciones, una en la ciudad de Monterrey, Nuevo León y la otra en Pedro Escobedo, Querétaro.
En el período de 2001 a 2005, la empresa ha rea-lizado inversiones que superan los mil millones de dólares, generando cerca de 18 mil empleos directos formales, y con un crecimiento anual
compuesto del 16 % en su capacidad de piso de ventas.
Hasta 2001 la empresa concentró su crecimiento en un sólo formato de tienda, el hipermercado y con el fin de atender nichos de mercado que no estaba atendiendo, en 2002 lanza su cadena de clubes de precio con el nombre de City Club y en 2003 inicia una cadena de tiendas de 5 mil metros cuadrados de piso de ventas, que llama Mercado Soriana, y así poder atender ciudades de menos de 100 mil habitantes.
Para septiembre de 2005 la empresa cuenta ya con 178 tiendas en operación, manteniendo presencia en 78 de las más importantes ciuda-des de 27 estados de la República Mexicana. La compañía es fuente de trabajo para 45 mil 300 empleados.
La meta para cerrar el 2005 es contar con 200 tiendas en operación.
Fortaleza FinancieraEn cuanto a los resultados financieros, los ingre-sos totales ascendieron durante 2004 a 42 mil 69 millones de pesos, un incremento del 13.9 %
10 Valores
>>> Un coloso llamado Soriana
Fortaleza financiera
En millones de pesos a diciembre 2004 2004 2003 2002 2001 2000
Ingresos Netos 42,069 39,946 35,134 33,211 30,611Variación (%) 13.9 7.1 5.8 8.5 12.7Utilidad Bruta 9,100 8,009 7,624 7,408 6,828Variación (%) 13.6 10.9 2.9 8.5 13.0Utilidad de Operación 2,856 2,287 2,010 2,199 2,129Variación (%) 24.9 14.9 -8.7 3.2 -0.2Utilidad Neta 2,623 1,709 1,692 1,698 1,867Variación (%) 53.5 1.0 -0.3 -9.1 -14.5Utilidad por Acción (pesos) 4.37 2.85 2.82 2.83 3.11Activos Totales 31,203 27,386 24,748 23,085 20,958Variación (%) 13.9 10.7 7.2 10.1 9.7Pasivos Totales 12,774 11,181 10,216 10,039 9,371Variación (%) 14.2 9.5 1.8 7.1 62.0Clientes (millones) 257.8 238.9 224.1 208.9 196.5Empleados (miles) 46.6 43.8 37.6 35.7 34.4Número de Tiendas 162 138 118 108 100
instalada, la continuidad del programa de remodelación de la planta comercial, mantenerse vigente en la Tecnología de Información y en el fortalecimiento de la estructura de distribución.
Soriana y el Mercado AccionarioCon el registro en la Bolsa Mexicana de Valores, Soriana logró en su momento un financiamiento a largo plazo que a través de otros medios hubiera sido difícil conseguirlo. Como empresa pública se tienen que cubrir varios requisitos como lo es ria
en comparación con los ingresos alcanzados en el año 2003; la utilidad de operación aumentó un 24.9 % y la utilidad neta, ascendió a 2 mil 623 millones de pesos, es superior en 53.5 % a la de 2003.
Estos resultados colocan a Soriana en el segundo lugar en ventas de las cadenas comer-ciales que cotizan en la BMV.
La compañía finalizó el año 2003 con un total de 43 mil 827 empleados y al cierre del ejerci-cio 2004 con una planta laboral de 46 mil 591 empleados, lo que representó un incremento del 6.30 %, lo cual es resultado de la apertura de nuevas tiendas.
Todos estos resultados son el producto de diver-sas estrategias comerciales que la compañía ha venido aplicando y del plan de crecimiento sostenido por el cual se han ido adicionando nuevas tiendas año con año.
Los planes de expansión para el 2005 contem-plan un incremento del 18 % en la capacidad
Año Precio Máximo Mínimo Volumen
Precio Cierre
2000 46.00 20.00 24.55 108,110,000
2001 25.82 15.79 24.75 123,514,800
2002 33.70 18.50 19.80 123,776,200
2003 25.50 16.80 24.82 81,048,700
2004 40.30 24.62 39.98 151,078,200
Lista de comprasPara el 2005 Soriana
contempla un incre-
mento del 18% en la
capacidad instalada,
continuar la remodela-
ción de la planta
comercial, mantener
vigente la Tecnología
de Información y el
fortalecimiento de la
estructura de distribu-
ción.
Soriana serie B en el Mercado Accionario
Octubre de 2005 11
y de Valores (CNVB), lo cual fortalece día a día la institucionalización.
Las acciones representativas del capital social de la empresa cotizan en la BMV desde 1987, con la clave de pizarra SORIANA serie B.
Durante 2004 las acciones representativas del capital social de la empresa fueron consideradas por la BMV como de alta bursatilidad, iniciando el año con un precio de 24.82 pesos por título y concluyendo con un precio de 39.98 pesos, lo que representó un incremento de 61.08 % durante ese año.
El crecimiento fuerte y sostenido que ha mos-trado la compañía despegó con la cotización en la bolsa de las acciones de SORIANAB.
Y… el futuroSoriana continúa con su programa de creci-miento durante el 2005. El pasado 7 de julio se inauguró un Mercado Soriana en la ciudad de Altamira, Tamaulipas, la cual representa la aper-
Nuevas aperturasEn total, las aperturas
de la empresa durante
2005 han sido un
hipermercado Soriana,
tres tiendas City Club y
siete Mercados Soriana,
logrando con estas
nuevas tiendas llegar
a 173 unidades en
operación
CASOSDE ÉXITO
tura número 10 en lo que va del año y la tienda número 25 de dicho formato.
Asimismo durante el pasado 9 de julio se inau-guró un City Club en la ciudad de Durango, el cual representa el número 11 en lo que va del año y el número 15 de dicho formato.
En total, las aperturas de la empresa durante 2005 han sido un hipermercado Soriana, tres tiendas City Club y siete Mercados Soriana, logrando con estas nuevas tiendas llegar a 173 unidades en operación.
Para los próximos tres años la compañía planea invertir cerca de 10 mil millones de pesos para mantener un crecimiento promedio anual de 15 % en el piso de ventas.
Esta inversión contempla además de nuevas aperturas, la actualización de tiendas en ope-ración, adquisición de terrenos, ampliación en la capacidad de distribución y mejoras en el sistema de información. •
pena consentirnos. Pero si multiplicamos ese monto por los 365 días del año resulta que dedicamos 10,950 pesos a sentirnos bien en las mañanas.
Una cajetilla de cigarros diaria hace que los 19 pesos, sean 6 mil 935 anuales. Si dejara de fumar y tomar café, ¡podría ahorrar 17 mil 885 pesos al año! Se imaginan todo lo que puede hacerse con ese dinero.
No quiero asustarlos, pero hagan el cálculo de las propinas que dan. Unos 10 pesos al que nos carga las bolsas del Supermercado, 5 pesos más al que nos atiende en la gasolinera, otros 5 pesos al cuidador del coche, 2 pesos al que nos ataca en el semáforo con un chorro de jabón en el parabrisas y 5 pesos al viejecillo que nos conmovió en la esquina.
12 Valores
Por Verónica Fax Orellana
Subdirector Relación con Redes
Modelos de Negocios
Asset Management BBVA Bancomer
Tratando de seguir los consejos que predico, hice un presupuesto de los gastos en los que
tengo que incurrir forzosamente durante el año. Al calcular el saldo final, me di cuenta que puedo vivir con mucho menos de lo que pensaba. Por supuesto estaba feliz; sin embargo, mis ahorros no habían crecido al ritmo que deberían.
No he comprado una casa, ni un coche nuevo. Mi guardarropa se ha incrementado muy poco y además tengo los mismos muebles, compu-tadora, equipo de sonido, televisión y demás enseres, desde hace ya varios años. Tampoco he gastado nada en cirugías plásticas y por lo tanto siguen calculando mi edad sin problemas... Entonces ¿en qué se fue ese dinero?
Después de buscar en el colchón y asegurarme que no había sido víctima de un asalto, hice un examen de conciencia y penosamente vi que los “gastos hormiga” habían sido los culpables. ¿Les suena familiar?
Estos gastos pueden pasar desapercibi-dos ya que son cantidades tan pequeñas que realmente no llaman la atención, pero de 20 en 20 podemos llegar a miles de pesos anualmente. Se me ocurren varios ejemplos.
No hay mejor forma que empezar el día que con un delicioso café... por 30 pesos vale la
¿Alguien vio dónde quedó mi dinero?
Los pequeños gastos diarios que no sentimos en nuestro presupuesto, pueden representar una fortuna al paso del tiempo. Tenga cuidado.
>>>La hormiguita que no ahorraba...
y vaya que gastaba
Los gastos hormigaSon muy difíciles de
detectar, y pueden
hacer la gran diferencia
en los presupuestos..
RELATOS DE VALOR
En un cálculo rápido vamos a decir que son sólo 15 pesos diarios. Esta “bicoca” se convierte en 5 mil 475, que sumado a los cafés y cigarros nos dan 23 mil 360 pesos al año. ¿Verdad que empezamos a entender a los avaros?
Podría seguir y seguir, pero creo que el punto está claro: Los “gastos hormiga” pueden hacer una gran diferencia en nuestros presupuestos.
Debemos tener cuidado ya que son muy difíci-les de detectar. Normalmente no los pagamos con la tarjeta de débito o crédito, sino que salen del dinero que tenemos para gastos diarios y son tan pequeños, que a la hora de hacer las cuentas no los detallamos.
Pero no dejen de hacer el ejercicio, apunten en una libreta durante una semana todo lo que compran, regalan o donan y verán que entre papitas, lavado de coche, revistas, propinas, chicles, chocolates y demás, nos gastamos una fortuna año con año.
Existen otras muchas cosas en las que gastamos por no poner atención. Revisando los estados de cuenta del teléfono, televisión por cable, celular, localizador, tarjetas de crédito bancarias
y de almacenes o cualquier otra factura que recibamos, podemos encontrar otros gastos innecesarios.
¿Les están cobrando una revista mensual? ¿El detalle de llamadas tiene un costo extra? ¿Les cobran servicios como identificador de llamada, llamada en espera o conferencias que nunca tendrán necesidad de utilizar? ¿Tienen algún seguro de vida o servicio de auxilio vial?
Al revisar mis facturas me di cuenta que estaba pagando servicios que realmente no necesitaba y en algunos casos, ni siquiera lo sabía... pero no porque no me lo hubieran dicho, sino por no prestar atención. Ahora sé que 20 pesos al mes parecen poco, pero se convierten en miles con el paso del tiempo.
Sin duda es muy importante invertir bien nues-tro dinero, pero creo que coincidirán conmigo que saber gastar lo es aún más.
Por supuesto no se trata de eliminar todos esos pequeños lujos que nos hacen la vida un poco más dulce, pero la próxima vez que le inviten un café a alguien asegúrense que vale la pena. Recuerden que un peso es un peso ¿no creen? •
Octubre de 2005 13
14 Valores
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Una regla de oro para invertir en acciones:
>>>¡Nunca inviertas “a toro pasado”!
Recuerda que en un año, el desempeño y las perspectivas de una empresa pueden cambiar. La historia es un referente, pero no el sustento de una decisión de inversión.
Por: Rodolfo Campuzano Meza
Director de Análisis, Invex Casa de Bolsa, S.A. de C.V.
Invertir en acciones es para personas con audacia, temple y, por supuesto, dinero. Se
necesita tener sangre fría para realizar operacio-nes en un mercado en el cual las percepciones y los precios varían de un estado de euforia a una situación de profunda ansiedad en un momento muy breve (algunas veces en cuestión de minutos).
Este comportamiento volátil aporta un buen contenido a los programas de televisión espe-cializados y a las notas periodísticas de las secciones de negocios de los diarios. Sin duda, la inversión en acciones es un tema común en las conversaciones entre hombres y mujeres de negocios; sin embargo, es aún de las menos comprendidas.
Un conocido sitio de Internet de inversión en acciones, las describe como “el mejor vehículo de creación de riqueza jamás concebido”. Tal vez tenga razón; sin embargo, aún no es la opción preferida entre la mayoría de los inver-sionistas mexicanos comunes.
Muchos expertos coinciden en que el inversio-nista mexicano promedio es conservador y que, por naturaleza, no tiene un instinto orientado a la toma de riesgos financieros. Aún así, la idea de intercambiar acciones no es ajena a la gente de negocios y a los ejecutivos de alto nivel en
México; no en balde la Bolsa de Valores es la institución financiera formal con mayor antigüe-dad en el país.
Una acción representa una parte proporcional del valor de una empresa o negocio. Un tenedor de acciones es, en la medida del número de acciones que posee, el dueño de una parte de la empresa. Estos títulos le asignan el derecho a compartir las utilidades de la misma, así como los dividendos que se repartan. A través del tiempo, en la medida en que la empresa gana más dinero y sus activos, así como su capital, crecen, el valor de sus acciones aumenta.
La ganancia potencial de una inversión en acciones es mucho mayor a cualquier otra forma de inversión en el largo plazo. No obs-tante, dichas ganancias son acompañadas de la adopción de elevados niveles de riesgo.
No hay límites establecidos de antemano para las ganancias o las pérdidas que se pueden obtener al invertir en acciones. Siguiendo algunas técnicas, se pude intentar minimizar el riesgo asumido en un portafolio de acciones, pero ni siquiera la mejor optimización (combi-nación de acciones) podrá eliminar por com-pleto el riesgo que se corre.
A pesar de lo mecánico que puede ser el pro-ceso de invertir en acciones siguiendo la lógica anterior. Muchos inversionistas han resultado decepcionados debido al hecho de tomar deci-siones con base en expectativas infladas.
Instinto de supervivenciaMuchos expertos
coinciden en que el
inversionista mexicano
promedio es
conservador y que, por
naturaleza, no tiene un
instinto orientado a la
toma de riesgos
financieros.
14 Valores
Octubre de 2005 15
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>>>¡Nunca inviertas “a toro pasado”!
Resulta muy ingenuo, en retrospectiva, esperar que las ganancias extraordinarias se repitan año tras año. Una acción puede haber duplicado su valor y brindado un cien por ciento de rendi-miento en un año; pero ello no significa que lo vuelva a hacer el siguiente.
Cuando esto sucede, los inversionistas parecen no tener claro que las circunstancias cam-bian. El ambiente de negocios, la economía, la competencia, la situación política y hasta los errores del equipo directivo pueden influir para contraer las ganancias y con ello el valor de la acción.
Esta aparente ignorancia está aderezada por un factor todavía más potente: la ambición.
En general, el problema más difícil al que se enfrenta un inversionista al tomar decisiones sobre invertir en acciones es moderar su ambi-ción; ya sea para cobrar las ganancias cuando ya se cuenta con ellas, o para evitar entrar a un mercado cuando los rendimientos han sido extraordinarios por tiempo prolongado.
Más aún, la labor de los promotores intensi-fica la confusión. Qué mejor herramienta para vender acciones a un cliente que el rendimiento inmediato anterior. Si una acción ha tenido un desempeño notable, automáticamente su historia se traduce en un argumento sólido de venta difícil de evadir; a pesar de estar violando la regla más elemental de comprar barato y vender caro.
CULTURAEN ACCIÓN
Octubre de 2005 15
16 Valores
En la actualidad el Índice de Precios y Cotiza-ciones (IPyC) de la Bolsa Mexicana de Valores (BMV) ha acumulado una ganancia de 174 por ciento en los últimos tres años. Eso significa una ganancia casi diez veces mayor a la que han brindado otros instrumentos de inversión de bajo riesgo, incluyendo muchos denomina-dos en moneda extranjera.
Este punto de partida nos sugiere que en estos momentos vale la pena respetar dos reglas básicas de la inversión en acciones: la primera, no voltear hacia atrás y moderar la ambición; la segunda, estudiar bien las empresas en las que uno invierte, considerando su situación actual y las circunstancias que prevalecerán en el futuro.
Sin duda, la inversión en acciones es la más destacable en períodos largos. Sin embargo, hasta las acciones de las mejores compañías pueden presentar episodios de baja debido a convulsiones que parten de un sin número de circunstancias adversas, desde incertidumbre política o económica, hasta la presencia de desastres naturales.
La paciencia termina confirmándose como una virtud valiosa cuando se trata de realizar inver-siones en acciones. En estos momentos, vale la pena reflexionar sobre las ofertas que se nos hacen y ser más meticulosos en la búsqueda de aquellas empresas que pueden enfrentar mejor las circunstancias que se avecinan. •
>>>¡Nunca inviertas “a toro pasado”!
16 Valores
Pídele al tiempo que vuelvaResulta muy ingenuo, en retrospectiva, esperar que las
ganancias extraordinarias se repitan año tras año. Una
acción puede haber duplicado su valor y brindado un
cien por ciento de rendimiento en un año; pero ello no
significa que lo vuelva a hacer el siguiente.
Octubre de 2005 17
>>>Telecomunicaciones, el sector más rentable
C on base en los resultados del segundo tri-mestre de 2005 el sector de las telecomuni-
caciones reflejó ser el más rentable del momento ya que representó un 34.54% de las utilidades del mercado bursátil el cual tuvo una influencia de un 36.72% en el Índice de Precios y Cotiza-ciones (IPyC), que es el índice más importante de la Bolsa Mexicana de Valores (BMV).
El total de ganancias que obtuvieron las empre-sas participantes del mercado de valores fue de 108 mil 295 millones 786 mil pesos; de estos, el sector telecomunicaciones obtuvo 37 mil 413 millones 211 mil. Dentro de este sector, la empresa que más repre-sentación tuvo fue TELMEX ya que sus ganan-cias ascendieron a 12 mil 830 millones 313 mil pesos. Esta compañía debe sus ganancias
también a su participación en otros mercados internacionales tales como Brasil y Argentina.
La participación de TELMEX representa un 34.29% del sector y un 11.85% del total del mercado.
El sector de las telecomunicaciones está con-formado por emisoras de telefonía, así como por televisoras entre otras. Las compañías más representativas del sector son, además de TELMEX: AMX, TLECOM, TELECOM, UNEFON, TLEVISA, TVAZTECA; aunque varias de ellas pertenecen a un mismo grupo empresarial, se evalúan de manera independiente.
Podemos resumir que el sector telecomunica-ciones representa estabilidad y confianza en la economía. •
En el Segundo Trimestre del año
Emisora Ganancia / pérdida neta 2005 % IPyC % sector % mercado
Teléfonos de México $ 12,830,313 8.0168% 34.29% 11.847%
América Móvil $ 12,388,299 17.2620% 33.11% 11.439%
Carso Global Telecom $ 5,246,243 3.6507% 14.02% 4.844%
América Telecom $ 4,704,357 7.7905% 12.57% 4.344%
Unefon $ 2,084,154 0.0000% 5.57% 1.925%
Biper S.A de C.V. $ 557,474 0.0000% 1.49% 0.515%
Iusacell Gpo -$ 397,629 0.0000% -1.06% -0.367%
Total del sector $ 37,413,211 36.7200% 100.00% 34.547%
Ganancia total del Mercado de Valores $ 108,295,786
Cifras en miles de pesos
Fuente: Economática de México
Uno de los sectores más importantes para el desarrollo de cualquier país, poco a poco se ha convertido también en una de las principales palancas para el crecimiento del mercado bursátil además de un imán para los inversionistas.
18 Valores
Pagaré a Mediano PlazoTítulo de deuda emitido por una socie-dad mercantil mexicana con la facultad de contraer pasivos y suscribir títulos de crédito. Su plazo va de 1 a 7 años. El rendimiento se establece con base en una tasa revisable de acuerdo con las condiciones del mercado, el pago de los intereses puede ser mensual, trimestral, semestral o anual.
Pagaré con Rendimiento Liquidable al Vencimiento (PRLV´s)Son títulos de corto plazo emitidos por instituciones de crédito. Los PRLV’s ayudan a cubrir la captación bancaria y alcanzar el ahorro interno de los particu-lares. Su plazo va de 7 a 360 días, según las necesidades de financiamiento de la empresa emisora. Los intereses se pagan a la tasa pactada por el emisor precisa-mente al vencimiento de los títulos.
Papel ComercialEs un pagaré negociable emitido por empresas que participan en el Mercado de Valores. El plazo de este instrumento va de 1 a 360 días, según las necesida-des de financiamiento de la empresa emisora. El rendimiento al igual que los CETES, se compra a descuento respecto de su valor nominal, pero por lo gene-ral pagan una sobretasa referenciada a CETES o a la TIIE (Tasa de Interés Interbancaria de Equilibrio).
PasivoTérmino financiero sinónimo de deuda.
Plazo de MaduraciónTérmino establecido por la emisora para la redención de un título en el
cual se retorna el monto total invertido más el valor correspondiente a los ren-dimientos obtenidos por la inversión a lo largo del período.
Portafolio de inversiónEs una combinación de activos financieros en posesión de una misma persona ya sea física o moral. Es diver-sificado cuando en el conjunto de acti-vos se combinan diversos instrumentos financieros con modalidades de pago de intereses y riesgos diferentes.
Postura Oferta para comprar o vender un número de valores a un precio determi-nado, formulada de manera expresa.
PrecioValor monetario que se le da a un título en sus operaciones de compra-venta.
Precio AjustadoProceso de corrección en el precio de una acción por concepto de pago de dividendos en efectivo y/o en acciones.
Precio de Mercado Precio al cual se cotiza una acción en las Bolsas de Valores. Está determinado por la oferta y la demanda de la acción y depende de la manera como el mer-cado evalúe el desempeño de la emi-sora y del entorno interno y externo.
Precio SpotPrecio de un activo en el mercado de contado.
Producto Interno Bruto (PIB)Valuación de que es objeto, la produc-
ción de bienes y servicios en algún país o región económica. Es una medida fundamental en la economía de cual-quier nación.
Productos Derivados Conjunto de instrumentos financieros, cuya principal característica es que están vinculados a un valor subya-cente o de referencia. Los principales productos derivados son los futuros, las opciones, los warrants, las opciones sobre futuros y los swaps.
Promotor Persona facultada por un intermedia-rio para atender las instrucciones que reciba de parte de sus clientes.
ProspectoFolleto que publica una empresa o alguna otra institución, por colocación pública de acciones o deuda, a través de la Bolsa de Valores. La edición y distribución de prospectos entre los posibles compra-dores e intermediarios de valores es un requisito que marca la Ley. Tiene por objeto buscar la difusión de los datos más relevantes de la entidad emisora para que los compradores potenciales de los valo-res emitidos cuenten con los elementos de juicio mínimos necesarios para una mejor evaluación de su decisión.
Puja Término usado en las subastas para determinar el importe mínimo en el que se debe aumentar el precio que se tiene en Bolsa.
PutOpción de venta. •
>>>Glosario:"P"
EDUCACIÓNBURSÁTIL
Como parte de nuestra misión de difundir la cultura bursátil, aquí presentamos los términos de casa que consideramos importantes para los interesados en conocer más del mercado de valores.
El lenguaje bursátil
Octubre de 2005 19 Octubre de 2005 19
>>>Precisión del mercado
Estadísticas y Datos de Casas de Bolsa: Indicadores del Sector Bursátil y del Financiamiento Bursátil
PRECISIÓNDEL MERCADO
Indicadores del Sector Bursátil pág. 20 | Datos de Casas de Bolsa | Custodia de Valores | Captación Total | Capital Contable | Número de Cuentas | Custodia/Núm. Empleados | Custodia/Núm. Cuentas | Custodia/ PIB | Custodia/ Captación Total | Número de Empleados | Número de Sucursales | Utilidad de Operación | Utilidad Neta | Distribución Geográfica de la Custodia | Distribución de la Custodia por Tipo de Mercado |
Indicadores del Mercado de Valores pág. 24 | Indicadores de Mercado | Valor de Capitalización | Rotación | Importe Promedio Operado Diario del Mercado Accionario | Número de Emisoras del Mercado Accionario | Operatividad del Mercado Accionario | Comparativos Internacionales | Valor de Capitalización respecto al PIB | Valor de Capitalización | Tamaño Promedio de la Empresa |
Financiamiento Bursátil pág. 27 | México | Financiamiento Bursátil de Deuda Corporativa | Financiamiento del Sector Privado del País | Participación de Inversión Extranjera en la Bolsa Mexicana de Valores |
Sociedades de Inversión pág. 28 | México | Activos de Sociedades de Inversión | Número de Cuentas de Sociedades de Inversión | Activos Sociedades de Inversión/Captación Bancaria | Inversionistas Sociedades de Inversión | Activos Sociedades de Inversión/PIB |
MexDer pág. 30 | Evolución del Futuro sobre el Dólar en MexDer | Volumen e Interés abierto | Volumen Promedio Mensual Operado |
Anexo Estadístico pág. 31 | Indicadores Mensuales | Indicadores Bursátiles | Indicadores del Mercado de Valores | Cuadro de Sociedades de Inversión (Personas Físicas, Personas Morales y Fondos Comunes) |
____Nota: Los datos que a continuación se presentan se encuentran en pesos corrientes.
20 Valores20 Valores
Indicadores del Sector Bursátil
Datos de Casas de Bolsa
Custodia de Valores A diciembre de 2004, la custodia
de valores ascendió a 2,079,123
millones de pesos, mostrando un
aumento de 26.7% respecto al
cierre del año 2003.
A junio de 2005, la custodia de
valores ascendió a 2,163,477
millones de pesos, mostrando un
aumento de 4% respecto a
diciembre del año 2004.
Capital ContableEl capital contable de las 28
casas de bolsa sumó 13,938
millones de pesos a diciembre
de 2004.
A junio de 2005 el capital
contable presentado fue de
14,068 millones de pesos, 0.9%
mayor que el cierre del año
anterior.
Captación Total La captación total, la cual incluye
casas de bolsa y banca comercial,
totalizó 3,712,820 millones de
pesos a diciembre de 2004, lo
que implica un incremento de
19.8% en relación con la
presentada el año anterior.
A junio de 2005 la captación total
aumentó 1.2% con respecto al
cierre del año 2004.
Número de CuentasAl cierre de 2004 el número de
cuentas disminuyó 0.14% con
respecto al cierre del año 2003.
A junio de 2005 el número de
cuentas disminuyó 5.02% con
respecto al cierre del año 2004.
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Octubre de 2005 21 Octubre de 2005 21
Custodia / Núm. EmpleadosAl cierre de 2004, el monto
custodiado por empleado
ascendió a 486 millones de pesos,
31.5% mayor a la presentada al
cierre del año pasado.
A junio de 2005, el monto
custodiado por empleado
ascendió a 498 millones de
pesos, 2.6% mayor a la
presentada al cierre de 2004.
PRECISIÓNDEL MERCADO
Custodia / Núm. de CuentasLa cuenta promedio al cierre de
2004 fue de 12.86 millones de
pesos, mostrando un aumento de
26.8% con respecto al cierre del
2003.
La cuenta promedio al segundo
trimestre de 2005 fue de 14.09
millones de pesos, mostrando un
aumento de 9.6% con respecto al
cierre del año pasado.
Custodia / PIBAl cierre del año 2004 la custodia
de valores representaba el 27%
del PIB.
Al segundo trimestre del año
2005 la custodia de valores
representa el 26% del PIB.
Custodia / Captación TotalA diciembre de 2004 la custodia
de valores de las casas de bolsa
representaba el 56% del sistema
financiero.
A junio de 2005 la custodia de
valores de las casas de bolsa
representa el 58% del sistema
financiero.
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22 Valores22 Valores
Indicadores del Sector Bursátil
Datos de Casas de Bolsa
Número de EmpleadosEl número de empleados
laborando dentro de las casas de
bolsa ha aumentado, pasando de
4,278 al cierre de 2004 a 4,340 al
segundo trimestre de 2005. Esto
representa un aumento del 1.4%.
Número de SucursalesAl finalizar el año 2004, el
número de sucursales se
incrementó 23.4% con respecto
al cierre de 2003, reportándose
un total de 184 sucursales.
A junio de 2005 el número de
sucursales se ubicó en 192
unidades.
Utilidad de OperaciónLa utilidad de operación a
diciembre de 2004 fue de
2,549 millones de pesos, lo que
representa un aumento de 56.6%
con respecto al cierre del año
anterior.
La utilidad de operación a junio
de 2005 fue de 1,305 millones
de pesos, lo que representa
una disminución del 48.8%
con respecto al cierre del año
anterior.
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Octubre de 2005 23 Octubre de 2005 23
Utilidad NetaLa utilidad neta a diciembre
de 2004 fue de 2,460 millones
de pesos, lo que representa un
aumento de 20.8% respecto a
diciembre de 2003.
La utilidad neta a junio de 2005
fue de 758 millones de pesos, lo
que representa una disminución
del 69.1% respecto a diciembre
de 2004.
Distribución Geográfica de la CustodiaA junio de 2005, la
custodia estaba distribuida
geográficamente en la República
Mexicana de la siguiente manera:
Fuente:
Estudio de Intermediación
Financiera Regional, junio
de 2005.
Distribución de la Custodia por Tipo de MercadoA junio de 2005, la custodia
estaba distribuida, por mercado,
de la siguiente manera:
PRECISIÓNDEL MERCADO
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D.F. y Área Metropolitana
Nuevo León
Otras
Jalisco
5%
92%
2%1%
Mercado de Dinero
Mercado de Capitales
Otros Instrumentos
Sociedades de Inversión
7%
33%
2%
58%
24 Valores24 Valores
Indicadores del Mercado de Valores
Indicadores de Mercado
Valor de CapitalizaciónA diciembre de 2004 el valor de
capitalización ascendió a 170,142
millones de dólares, representando
un aumento de 38.8% con
respecto a diciembre de 2003.
A junio de 2005 el valor de
capitalización ascendió a 188,105
millones de dólares, un aumento
de 10.6% con respecto a
diciembre de 2004.
Fuente: BMV
RotaciónLa rotación (medida como
importe operado / valor de
capitalización) se ubicó en 13%
a junio de 2005.
Esta rotación es 15% menor
con respecto a la reportada
en diciembre de 2004.
Importe Promedio Operado Diario del Mercado AccionarioEl promedio diario operado
durante el año 2004 fue de 2,147
millones de pesos.
El promedio diario operado al
segundo trimestre de 2005 fue
de 2,197 millones de pesos.
Fuente: BMV, incluye una sola
transacción, FIBV.
Número de Emisoras del Mercado AccionarioEl número de emisoras a
diciembre de 2004, fue de 151,
un decremento del 4.43% con
respecto al cierre del año 2003.
El número de emisoras a junio
de 2005, fue de 150, cifra que
representa un decremento del
0.6% con respecto al cierre del
año 2004.
Fuente: BMV
Mill
one
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0
50,000
100,000
150,000
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200420032002200120001999199819971996199519941993199219911990
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2004200320022001200019991998199719961995199419931992
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1,000
1,500
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Octubre de 2005 25 Octubre de 2005 25
Operatividad del Mercado Accionario
Valor de Capitalización respecto al PIBEl valor de capitalización
del mercado mexicano con
respecto al PIB de junio de 2005
representa el 25%.
Fuente: FIBV, FMI e INEGI
PIB último dato reportado
De una muestra de 14 países
destacan:
País Val. Cap./PIB
Singapur 2.24
Chile 1.55
Canadá 1.37
Gran Bretaña 1.36
Estados Unidos 1.34
España 1.05
Indicadores del Mercado de Valores
Comparativos Internacionales
PRECISIÓNDEL MERCADO
Año
Número de
Operaciones Volumen
Importe
Operado*
* Millones de pesos (incluye compras y ventas)Fuente: BMV
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005 2T
827,034
865,397
1,018,425
1,247,735
1,531,431
2,015,465
1,733,455
2,122,844
2,119,814
1,952,410
2,085,197
1,806,809
2,637,749
1,522,482
275,804
395,906
563,108
442,048
654,056
833,689
618,317
741,866
859,003
1,105,094
597,211
557,786
1,103,391
553,694
69,972,807,732
61,473,954,772
47,686,720,456
47,302,247,072
84,261,351,892
52,740,757,370
37,568,415,790
48,810,038,154
48,523,189,112
62,059,604,424
47,114,315,212
41,283,589,800
58,598,368,956
22,750,976,190
0
0.5
1.0
1.5
2.0
2.5
Chi
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Méx
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ña
Can
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Chi
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Sing
apur
26 Valores26 Valores
Indicadores del Mercado de Valores
Comparativos Internacionales
Valor de Capitalización(millones de dólares)
Fuente: FIBV, BMV datos
junio de 2005.
País V. Capitalización
Estados Unidos 16,253,505.7
Japón 3,393,645.5
Gran Bretaña 2,733,565.1
Canadá 1,239,049.0
España 920,479.5
Italia 707,929.9
Corea 496,920.2
País V. Capitalización
China 381,687.9
Brasil 358,952.6
Singapur 235,506.5
México 188,104.5
Chile 121,362.0
Argentina 45,023.3
Perú 20,414.1
Tamaño Promedio de la EmpresaA junio de 2005 el tamaño
promedio de la empresa en
México es de 1,254 millones de
dólares.
Fuente: Estimaciones AMIB con
datos de FIBV.
País Tamaño Empresa
Argentina 441
Singapur 423
Canadá 340
Corea 319
China 288
España 276
Perú 107
País Tamaño Empresa
Estados Unidos 3,457
Italia 2,632
Japón 1,457
México 1,254
Gran Bretaña 1,031
Brasil 1,020
Chile 499
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Can
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3,000,000
6,000,000
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12,000,000
15,000,000
18,000,000
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Can
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Octubre de 2005 27 Octubre de 2005 27
Financiamiento Bursátil
México
Financiamiento Bursátil de Deuda CorporativaA partir de agosto de 2002
la bolsa comienza a reportar
financiamiento bursátil como
el monto de las colocaciones
de mediano y largo plazo
considerando únicamente
emisoras vigentes, esto hizo
cambiar la relación que se
consideraba anteriormente.
Financiamiento a junio
de 2005.
Fuente: BMV
Financiamiento del Sector Privado del PaísDel financiamiento que se otorga
al sector privado del país a junio
de 2005 podemos considerarlo
en dos rubros1: bancario y
otras fuentes alternativas de
financiamiento.
Dato a junio de 2005.
Dentro de las fuentes alternativas se considera:• SOFOLES, instituciones de seguros, uniones
de crédito, arrendadoras financieras y empresas de factoraje.
• Crédito de tiendas departamentales.• Financiamiento de proveedores de 150 empresas
que cotizan en la BMV.
PRECISIÓNDEL MERCADO
Año Financiamiento mediano y largo plazo*
Enero-junio 2004 $47,711
Enero-junio 2005 $79,045
* Millones de pesos
Participación de Inversión Extranjera en la Bolsa Mexicana de Valores
1992 21%
1993 27%
1994 26%
1995 27%
1996 29%
1997 31%
1998 35%
1999 43%
2000 41%
2001 43%
2002 43%
2003 46%
2004 43%
2005 2T 42%
Fuente: BMV
Fuente: Banco de México 1 Consideración Banco de México
0
20,000
40,000
60,000
80,000
Enero-junio 2005Enero-junio 2004
Mill
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s Variación:65.68%
Bancario
Otras fuentes alternativasde financiamiento
30%
70%
0
10 %
20 %
30 %
40 %
50 %
20052T
2004200320022001200019991998199719961995199419931992
28 Valores28 Valores
Sociedades de Inversión
México
Activos de Sociedades de InversiónA diciembre del 2004 los activos
de Sociedades de Inversión
ascendieron a 395,073 millo-
nes de pesos, mostrando un
incremento de 9.4% respecto a
diciembre de 2003.
Al mes de junio de 2005 los
activos ascendieron a 427,515
millones de pesos mostrando un
incremento de 8.2% respecto a
diciembre de 2004.
Número de Cuentas de Sociedades de InversiónPara el año 2004 el número de
cuentas aumentó 31.9% respecto
a diciembre del año anterior
situándose en 849,029 cuentas.
Al mes de junio de 2005 el
número de cuentas aumentó 13%
respecto a diciembre de 2004
situándose en 959,678 cuentas.
Activos Sociedades de Inversión / Captación BancariaAl cierre del año 2004 los activos
de las Sociedades de Inversión
representaban el 24.2% de la
Captación Bancaria.
A junio de 2005 los activos
representan el 26.8% de la
Captación Bancaria.
Mill
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s
0
100,000
200,000
300,000
400,000
500,000
20052T
200420032002200120001999199819971996199519941993199219911990
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400,000
600,000
800,000
1,000,000
20052T
200420032003200120001999199819971996199519941993199219911990
0
5 %
10 %
15 %
20 %
25 %
30 %
20052T
200420032002200120001999199819971996199519941993199219911990
Octubre de 2005 29 Octubre de 2005 29
PRECISIÓNDEL MERCADO
Activos Sociedades de Inversión / PIBPara el año 2004 la participación
de las Sociedades de Inversión
con respecto al PIB se ubicó en
5.2%.
A junio de 2005 la participación
de las Sociedades de Inversión
con respecto al PIB se ubicó en
5.2%.
Inversionistas Sociedades de InversiónEl número de inversionistas de
las Sociedades de Inversión ha
crecido de manera importante en
el último año.
750,000
800,000
850,000
900,000
950,000
1,000,000
Jun-05May-05Abr-05Mar-05Feb-05Ene-05Dic-04Nov-04Oct-04Sep-04Ago-04Jul-04Jun-04
0%
1%
2%
3%
4%
5%
6%
2005 2T2004200320022001200019991998199719961995
30 Valores30 Valores
MexDer
Evolución del futuro sobre el DólarEl contrato de Futuros sobre el Dólar de los
Estados Unidos de América cotiza en MexDer
desde el nacimiento de esta Bolsa de Derivados, en
diciembre de 1998, su operatividad y volumen no se
desarrolló sino hasta la entrada de Formadores de
Mercado y de manera más reciente con la estrategia
denominada “Engrapado de Divisas”.
El Engrapado de Divisas es una operación que
replica lo que hoy se conoce como Forward-
Swap, en la que se pactan de manera simultánea
una compra y una venta de Dólares con plazos
diferentes. Esta operación, al cancelar de manera
casi total los riesgos cambiarios, se convierte en una
posición direccional de tasa de interés tanto local
(tasa en Pesos) como extranjera (tasa en Dólares
Americanos).
0
50
100
150
200
250
300
350
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450
500
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l-05
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Jul-0
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May
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Mar
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Ene
-04
Dic
-03
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Oct
-03
Sep
-03
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Jun-
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-02
Jul-0
2Ju
n-02
May
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Mar
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Feb
-02
Ene
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Dic
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No
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Oct
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Sep
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1Ju
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May
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Mar
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Dic
-99
No
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-99
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120
140
160
180
200
Volumen (miles de contratos) Interés abierto (miles de contratos)
Sus principales ventajas:
• Reduce el Riesgo contraparte al liquidarse las
operaciones en Asigna.
• Eficiencia en la utilización de líneas de crédito.
• Operación 100% Anónima.
• Se negocian en puntos Forward como en OTC.
• Acceso a Casas de Bolsa y otros participantes al
Mercado de Forwards.
• Bajos costos de operación.
Hoy MexDer cuenta con un mercado de Futuros sobre
el Dólar con profundidad y liquidez que permite el
acceso a participantes pequeños y grandes. El interés
abierto alcanza cifra récord el 11 de agosto de 2005
con 180,918 contratos abiertos, al cierre de agosto
de 2005 el volumen acumulado en el año alcanza
los 1,883,316 contratos, siendo el promedio diario
operado lo equivalente a $112 millones de dólares.
Volumen Promedio Mensual Operado (Miles de Contratos)
Datos al cierre de agosto de 2005.
Volumen e Interés Abierto (Miles de Contratos) de Diciem-bre 1998 a Agosto 2005. 0
50
100
150
200
250
Ene-Ago 20052004200320022001
Octubre de 2005 31 Octubre de 2005 31
Indicadores Bursátiles
Indicadores Mensuales
Anexo Estadístico
* La captación bancaria no
es un indicador bursátil,
pero se presenta aquí para
contar con un parámetro
de referencia y al mismo
tiempo construir el indicador
de captación total.
Cifras en millones de pesos
PRECISIÓNDEL MERCADO
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
222,709
342,885
415,369
530,258
664,634
784,130
955,273
1,042,086
1,197,676
1,310,666
1,336,940
1,280,124
Captación
Bancaria*
1,367,644
110,525
198,389
289,189
417,239
453,097
536,331
664,967
871,439
832,248
1,209,539
1,062,295
1,283,076
Custodia
de Valores
1,420,741
333,234
541,274
704,558
947,497
1,117,731
1,320,461
1,620,240
1,913,525
2,029,924
2,520,205
2,399,235
2,563,201
Captación
Total
2,788,385
3,727
5,563
6,673
6,813
6,109
5,995
7,155
8,566
8,872
10,273
9,882
9,485
Capital
Contable
10,499
182,054
159,663
155,376
156,625
149,850
147,468
140,801
146,654
136,509
133,108
143,762
169,300
Núm.
Cuentas
167,230
197
174
176
189
169
146
169
143
119
120
127
127
Núm.
Sucursales
148
9,286
9,281
9,700
8,255
7,620
6,037
6,378
6,115
4,959
5,048
5,079
4,519
Núm.
Empleados
3,973
ND
ND
1,418
1,065
-4,951
3,541
1,320
1,476
-884
2,368
750
1,363
2003 1,457,612 1,641,085 3,098,697 11,634 161,950 149 4,4411,619
Utilidad
Operación*
373
2004 1,633,697 2,079,123 3,712,820 13,938 161,715 184 4,2782,549
2005 2T 1,593,534 2,163,477 3,757,011 14,068 153,594 192 4,3401,305
IPC
Mercado Accionario
Variación IPC
Dow Jones
Var. Dow Jones
Nasdaq
Var. Nasdaq
Participación Inv. Extranjera
Inversión Extranjera en BMV
Fuente: Infosel, BMV.
PIB1
Inflación acumulada2
Económicos
Inflación anual2
Tipo de Cambio al cierre2
Reservas Internacionales3
Tasa de Interés Cetes 284
Unidades
puntos
puntos
puntos
%
%
%
%
mill. us$
mill. de $
Unidades
%
%
pesos/dlls
mill. us$
%
1) Fuente: INEGI, información trimestral
4) Fuente: Banxico, los datos de 2000, 2001, 2002, 2003 y 2004 son un promedio anual.
2) Fuente: Banxico
3) Fuente: CEESP
6,127.09
-4%
8,341.63
-17%
1,335.51
-32%
43%
44,563.48
6,569,638
5.70%
5.70%
10.31
47,931
6.88%
2002
2002
8,795.28
44%
10,453.92
25%
2,003.37
50%
46%
56,515.88
6,754,773
3.98%
3.98%
11.24
57,435
6.06%
2003
2003
5,652.19
-21%
10,787.99
-6%
2,470.52
-39%
41%
51,912.26
5,792,553
8.96%
8.96%
9.57
33,555
15.16%
2000
2000
6,372.28
13%
10,021.57
-7%
1,950.40
-21%
43%
54,939.54
5,937,345
4.40%
4.40%
9.14
40,826
11.30%
2001
2001
I13,097.12
1%
10,489.94
-3%
2,062.41
-5%
43%
73,724.36
I
0.00%
0.00%
ND
11.30
61,762
8.60%
III12,676.90
-2%
10,503.76
-3%
1,999.23
-8%
43%
71,323.44
III7,906,146
0.45%
0.79%
11.29
61,739
9.41%
II13,789.46
7%
10,766.23
0%
2,051.72
-6%
43%
78,893.90
IIND
0.33%
0.34%
11.10
62,138
9.15%
IV12,322.99
-5%
10,192.51
-5%
1,921.65
-12%
42%
69,563.60
IV
0.36%
1.15%
ND
11.10
60,715
9.63%
VI13,486.13
4%
10,274.97
-5%
2,056.96
-5%
42%
78,880.29
VI8,242,095
-0.10%
0.80%
10.84
61,774
9.63%
V12,964.39
0%
10,467.48
-3%
2,068.64
-5%
42%
74,752.96
VND
-0.25%
0.89%
10.90
60,536
9.75%
2005
2005
12,917.88
47%
10,783.01
3%
2,175.44
9%%
43%
73,967
7,634,926
5.19%
5.19%
11.26
61,496.30
8.50%
2004
2004
32 Valores32 Valores
Cuadro de Sociedades de Inversión
(Personas Físicas, Personas Morales y Fondos Comunes)
Indicadores del Mercado de Valores
Activos Totales de Sociedades de Inversión
Clientes de Sociedades de Inversión
Sociedades de Inversión
Física
Moral
Común
Totales
Física
Moral
Común
Totales
Física
Moral
Común
Totales
1992
1992
1992
28,105
11,697
11,043
50,845
439,508
20,255
28,629
488,392
110
42
80
232
1991
1991
1991
57,175
15,190
9,786
82,151
862,946
22,395
29,584
914,925
96
37
74
207
1993
1993
1993
42,131
23,560
13,906
79,597
381,943
23,468
21,640
427,051
110
42
81
233
1994
1994
1994
32,559
12,202
15,052
59,813
302,959
21,872
20,451
345,282
114
51
87
252
1995
1995
1995
32,172
9,654
14,843
56,669
231,217
17,357
13,521
262,095
115
55
89
259
1996
1996
1996
51,130
13,452
14,126
78,708
267,994
20,268
15,390
303,652
115
57
89
261
1997
1997
1997
68,619
16,679
23,316
108,614
267,996
22,339
21,830
312,165
111
63
91
265
1998
1998
1998
81,916
21,806
16,666
120,388
291,778
25,554
16,286
333,618
122
61
94
277
1999
1999
1999
129,106
30,276
23,291
182,673
323,674
29,491
12,997
366,162
135
60
85
280
2000
2000
2000
120,513
33,455
24,265
178,233
382,424
29,986
21,864
434,274
154
66
86
306
2001
2001
2001
214,578
43,711
32,717
291,006
503,734
31,117
18,919
553,770
185
77
90
352
2004
2004
2004
232,605
67,456
95,012
395,073
698,099
33,863
117,067
849,029
195
92
126
413
2003
2003
2003
232,276
61,817
66,806
360,899
593,542
30,205
19,716
643,463
196
91
87
374
2005 2T
2005 2T
2005 2T
261,200
77,370
88,945
427,515
793,095
52,437
114,146
959,678
201
91
124
416
2002
2002
2002
233,452
56,466
30,875
320,793
581,151
31,689
19,800
632,640
193
85
88
366
Millones de pesos
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
629
4,431
1,759
2,603
2,376
2,778
3,361
5,229
3,960
7,130
5,652
6,372
6,127
Núm.
Emisoras Capitaliz.2
199
207
199
212
246
217
193
198
191
186
173
168
169
115,148
306,977
429,353
624,957
438,260
583,741
811,468
1,236,723
840,282
1,467,432
1,188,363
1,182,954
1,079,221
Rotación
ND
ND
32%
29%
61%
36%
40%
34%
37%
25%
36%
47%
28%
Financ.
Bursátil 3
6,629
14,384
15,952
35,245
15,241
8,466
15,545
20,070
11,639
20,139
17,908
16,857
185,863
Imp. Op.
Mdo. Acc.1
ND
ND
275,804
395,906
563,108
442,048
654,056
833,689
618,317
741,866
859,003
1,105,094
597,211
Volumen Op.
Mdo. Acc.1
ND
ND
69,972,807,732
61,473,954,772
47,686,720,456
47,302,247,072
84,261,351,892
52,740,757,370
37,568,415,790
48,810,038,154
48,523,189,112
62,059,604,424
47,114,315,212
Imp.
Prom./día
Op. Mdo.
Acc.2
ND
ND
ND
ND
ND
830
1,093
1,674
1,239
1,472
1,718
2,193
1,190
2003 8,795 158 1,376,927 22% 314,422 557,786 41,283,589,800 1,111
2004 12,918 151 1,916,618 29% 659,413 1,103,391 58,598,368,956 2,147
2005 2T 13,486 150 2,039,580 13% 214,013 553,694 22,750,976,190 2,197
Millones de pesos 1 Incluye compras y ventas 2 Reproceso de información del boletín anterior.3 De 1990 a 2001 el dato reportado es financiamiento neto, a partir del 3er trimestre de 2002 se considera nueva metodología colocaciones de emisoras vigentes.
Fuente: BMV
IPC
Valor
>>>El sistema financiero se moderniza
Desde los libros de historia
Concluida una de las más sangrientas etapas de la Revolución, se sientan nuevas bases para la emisión de billetes en el país, lo que no dejó de impactar la actividad del mercado bursátil.
Fuente: Los 100 años de la Bolsa de Valores en México: BMV.
Corría el año de 1916, cuando el Gobierno Constituciona-lista de Venustiano Carranza decidió reordenar el sistema
monetario mexicano, creando una Comisión Reguladora e Inspectora de Instituciones de Crédito, con atribuciones para reestructurar o declarar la caducidad de los bancos.
Una de sus primeras medidas fue derogar la concesión a los bancos emisores y exigirles la cobertura en oro de los billetes en circulación. Muchos no pudieron cumplir; fueron incautados y sus reservas metálicas fueron confiscadas el 30 de septiembre de ese año.
El circulante fue garantizado, temporalmente, con la emisión de 500 millones de pesos en papel “infalsificable” en sustitución de los billetes anteriores.
Estas medidas, entre otras, afectaron al mercado bursátil. En la Bolsa se cotizaban los billetes “infalsificables” y se había reactivado la operación de valores mineros.
Al cambiarse el régimen de circulación monetaria, la Bolsa debió convertir en oro todos los saldos de sus cuentas, ingresos, cuotas y existencias, lo que redujo considerablemente el importe de lo negociado.
Pero, a pesar de las complicaciones, los inversionistas advertían la posibilidad de alcanzar buenas utilidades en el Mercado de Valores. Así, en marzo de 1916 se inauguró en la calle de Palmas otro centro de negociación en la Ciudad de México, denominado Bolsa de México, Centro de Corredores y Comisionistas, SCL.
La propia Bolsa se abocó a la actualización de su reglamento de subastas y a generar condiciones propicias para negociar acciones petroleras, las que se habían comenzado a operar en la bolsa rival.
Además, por primera ocasión la actividad bursátil adquiría carácter público, ya que el gobierno la puso bajo la intervención de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público y sujeta a la reglamentación que la autoridad dictara.
El nuevo orden en la actividad bursátil estaba contenido en un nuevo decreto del 18 de julio de 1916, por el cual se levantó la clausura, considerando que ya había pasado la crisis que la motivó.
En esta resolución se autorizaba la apertura de una sola Bolsa de Valores por plaza, lo cual ponía en tela de juicio el funcionamiento del Centro de Corredores recién inaugurado.
Al respecto, tanto las autoridades como algunos corredores y empresarios
realizaron gestiones ante la Bolsa para negociar la fusión de ambas instituciones, lo cual fue reiteradamente rechazado por no convenir a los intereses de los socios, pese a que la nueva plaza bursátil tenía inscritos valores petroleros. El único acuerdo que prosperó fue el de admitir como suscriptores a los socios de la otra institución, en tanto se efectuaba la liquidación de la misma, lo que ocurrió dos años más tarde. •
Acciones petrolerasLa Bolsa actualizó su regla-
mento de subastas y generó
las condiciones para negociar
acciones petroleras.