Modulo 1 Consideraciones Conceptuales

8/16/2019 Modulo 1 Consideraciones Conceptuales

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Finanzas para

la Gestión

Finanzas para

la Gestión

Conceptos y

fundamentos

M Sc. Antonio Lama More

M Sc Antonio Lama M

2

Finanzas para la GestiónFinanzas para la Gestión

2

La marcha de la economía es asunto de personas, consus angustias, ilusiones y temores

nónimo

El dinero habla un lenguaje que entienden todas la naciones”

lphra ehn

"No es cuánto dinero ganes, sino cuánto dinero conservas, qué

tan duro trabaja para ti y para cuántas generaciones lo

conserva".

Si el dinero no está primero en tu cabeza, no permanecerá en

tus manos. Si no permanece en tus manos, entonces el

dinero y la gente con dinero, se mantendrán alejados de ti".

"Un maestro puede enseñar bien, pero lo que no puedees obligar a aprender. Sólo aprende quien quiere."

Fernando Savater


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3

Proporcionar a los participantes del curso de una oportunidad para sistematizar las

habilidades, conocimientos y actitudes necesarias para una adecuada toma de

decisiones en la gestión financiera que permita crear riqueza en la generación del

valor de una empresa.

Objetivo del CursoObjetivo del Curso

Al finalizar el presente curso habrán logrado:

1. Que el estudiante conozca los principales conceptos y herramientas

de la gestión financiera, que le permita propiciar la toma de

decisiones.

2. Propiciar el trabajo en equipo y mejorar las capacidades necesarias para una adecuada planificación orientada a la gestión y toma de

decisiones de inversión y financiamiento.

3. Estimular sus habilidades y destrezas para el manejo de técnicas y

herramientas en instrumentos de gestión financiera en una

organización empresarial.3

Exposición teórica práctica de los temas y contenidodel curso con la participación activa de los

participantes en el desarrollo de los ejemplos, propiciando el uso intensivo de herramientasinformáticas, particularmente de la hoja electronicade cálculo Excel®.

La metodología de enseñanza-aprendizaje estáorientada al desarrollo de conocimientos,habilidades y actitudes. Para ello se requeriráque el participante lea previamente los materialesde enseñanza asignados en cada sesión. El

proceso tiene como base la participación activadel alumno, tanto en forma individual como en lasactividades de grupo en ejercicios y prácticas

aleatorias de las lecturas que se plantee.

Metodología del CursoMetodología del Curso4

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5

NF = 0.25*NE1+ 0.25*NE2 + 0.20*NP+0.30PC

Simbología :

NF : Nota final

NE1 : Nota del primer examen

NE2 : Nota del segundo examen

NP : Nota de participación, asistencia y

opinión del profesor, que incluye:

La intervenciones realizadas en clase, jerarquizan-

do la calidad por la cantidad

la actitud positiva en relación con: el curso, los

compañeros y el profesor.

.EvaluaciónEvaluación

PC : Nota de Prácticas calificadas

las pruebas de control de lecturas sobre temasacotados en su extensión y comunicadosoportunamente;

Informes escritos de los casos. Ejercicios y prácticas a domicilio y en clase

5

La evaluación es el motor del aprendizaje, ya

que de ella depende tanto y como se enseña,como el que y el como se aprende.

1. ANDIA VALENCIA, Walter. Manual Práctico de Finanzas Empresariales. 2da Edición.Mayo del 2013

2. TONG, Jesús. Finanzas Empresariales. Universidad del Pacifico. Abril 2013

3. CORDOVA PADILLA, Marcial. Gestión Financiera. ECOE Ediciones. Bogota DC. 2012

4. GUITMAN, Lawrence y ZUTER Chad. Principios de Administración Financiera. Decimasegunda edición Ed. Pearson. México 2012

5. COURT MONTEVERDE, Eduardo. Finanzas Corporativa. 2da Edición. Ed. Cengage

Learning, Argentina 20126. BACA URBINA, Gabriel. Fundamentos de Ingeniería Económica. 4ta Edición. México Mc

Graw Hill 2012

7. PIÑEIRO SANCHEZ, Carlos, DE LLANO M. Pablo. Finanzas Empresariales. Andavira Ed.2011

8. ROSS WATERFIELD,Jordan. Fundamentos de Finanzas Corportativas. 10ma Ed. MéxicoMc Graw Hill 2014.

9. ALBUJAR. Alex. Fundamentos de Finanzas e Inversiones. Lima ESAN 2008

10. BRESLEY, S. y BRIGHAM, E. F. Fundamentos de administración financiera. 12a. ed.México: McGraw-Hill. 2005

11. DUMRAUF, G. Finanzas corporativas: Un enfoque latinoamericano. 2a ed. México: Alfaomega. 2010

6

6

Fuentes de informaciónFuentes de información


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Estructura del contenidoEstructura del contenido

Consideraciones esenciales necesarias

I. Las Finanzas y el sistema financiero

II. Los Estados Financieros : Análisis e interpretación de los EF

III. Planeamiento Financiero

IV. La Valoración Financiera : Tasa de interés. Tipos de Interés. El valor

del dinero en el tiempo . VA y VF

V. Decisiones de inversión.

VI. Decisiones de financiamiento de Lp y Cp

VII Las Finanzas en la Gestión empresarial

7

7

Algunos consideraciones

necesarias a manera deintroducción

Algunos consideraciones

necesarias a manera deintroducción

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9

La empresas y su contextoLa empresas y su contexto

Uno de los problemas claves para cualquiersociedad es la búsqueda de la mejor forma deemplear sus recursos para producir los bienes yservicios.

9

Que rol cumple la economía?...en un modelo

En la vida de las organizaciones o del individuo,

siempre hay situaciones por resolver y debe hacerse

con recursos escasos. Esta es la razón por la cual

existen la Economía y la Administración y su tarea esesa, la toma de decisiones. Se trata de seleccionar la

mejor de ellas.

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10

RECURSOSRECURSOS NECESIDADESNECESIDADES

Son Escasos y

Tienen Usos Alternativos

Son Escasos y

Tienen Usos Alternativos

Son Infinitas y

Jerarquizables

Son Infinitas y

Jerarquizables

Administrar y asignar

adecuadamente

los Recursos

La empresas y su contextoLa empresas y su contexto

Modelo Planificado Modelo de Mercado

Decisión Política Mecanismo de precios


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Modelos, pero no de pasarelaModelos, pero no de pasarela

Para analizar estas situaciones hay quesimplificar la realidad; una manera dehacerlo es visualizarla y representarlacomo un modelo. Cuando se representauna realidad, generalmente se crea un

modelo. Recordemos que éste debe sertan detallado y preciso como se desee yse pueda en términos de recursos.

11

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12

Economías

domesticas

Economías

domesticas

EmpresasEmpresas

La empresa y su funciónLa empresa y su función

Renta de factores

Pagos por adquisiciones

de bienes y servicios

Mercados de factores productivos

Mercados de Bienes y Servicios

Porque surgen las empresas?Porque surgen las empresas?


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Que es una empresa?Que es una empresa?

EmpresaEmpresa

Enfoque

Económico

Enfoque

Organizacional

Ser unidad económica de producción y de

gestión.

Existe una acción planeada por el hombre

(empresario).Tiene unos fines y unos objetivos concretos:

lucro, crecimiento, competividad...

Es un conjunto de factores ordenados, está

organizada, tiene una estructura.

Su actividad implica un riesgo (riesgo económico,

riesgo técnico y riesgo moral)

Objetivos

Autoridad

Jerarquización y funcionalización de los

miembrosDistinción entre miembros y no

miembros

Tendencia a perpetuarse

Creación de procedimientos de

actuación nuevos

Existencia de problemas distributibos

EmpresaEmpresaOutputsinputs

En un sentido amplio, es un conjunto coordinado de factores y medios de producción cuya finalidad es producir bienes y servicios, en los términos definidos

por el sistema en que se encuadra.

M Sc Antonio Lama M

14

CUADRO COMPARATIVO DE LAS MODALIDADES EMPRESARIALES

Criterios económicos*

Sector económico

Sector primario

Sector secundario

Sector terciario

Según la dimensión: Grandes, pequeñas y medianas

Según su ámbito de actuación: Locales, regionales, nacionales y multinacionales

Según el grado de

desarrollo técnico de la

organización de la

producción

Artesanales (trabajo manual)

Capitalistas (especializadas,

producción múltiple, organización

compleja y mercados amplios)

* Aguirre (1995) pág. 24-25, o Castillo (2003) pág. 42-48


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CUADRO COMPARATIVO DE LAS MODALIDADES EMPRESARIALESPor su forma jurídica

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Elementos de un problemaElementos de un problema

Un problema tiene seis componentes:

1. El decisor

2. Las variables controlables por el decisor

3. Las variables no controlables o del entorno4. Las alternativas

5. Las restricciones

6. La decisión, el seguimiento y el control

16

16


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17

Hay que ver desde varios

puntos de vista

Hay que ver desde varios

puntos de vista

El decisor debe ser capaz de “leer” la realidad desde

puntos de vista:

Del científico o técnico.

De lo organizacional o legal.

De la calidad del comportamiento

de las personas involucradas.

Del nivel de las motivaciones de

las personas involucradas.

17

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18

Ni lo uno, ni lo otroNi lo uno, ni lo otro

Aquellos que consideran sólo los dosprimeros puntos de vista, actúan como unosbárbaros,

Los que sólo consideran los dos últimos,

son ingenuos y creen que tratan conángeles.

Unos y otros destruyen al ser humano,porque de una u otra forma se puede llegaral totalitarismo.

18

18


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19

La Micro y la MacroLa Micro y la Macro

La empresa es la unidad básica de la

economía, junto con los hogares o

unidades familiares; es objeto de estudiode la Microeconomía, pero todos con sus

acciones y decisiones constituyen, de

manera agregada, el objeto de estudio de la

Macroeconomía. Las finanzas son unaextensión operativa de la Economía. Parauna necesaria ilustración observemos el

ciclo del capital.

Tengamos presente que:19

19

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20

El ciclo del capitalEl ciclo del capital

EmpresasEmpresas HogaresHogares

Bienes y Servicios

Dinero (salarios, dividendos,

interesesetc)

Dinero

Trabajo y Capital


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Las inversiones financierasLas inversiones financieras

Se estudiarán situaciones relacionadascon alternativas cuantificables entérminos económicos y a las cuales sepuede asociar flujos netos en dinero;estas cantidades de dinero se pueden

ubicar en el futuro, lo cual implica quelas alternativas tienen un determinadonivel de incertidumbre.

21

21

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22

No todo es cuantificableNo todo es cuantificable

Hay consideraciones difíciles de cuantificar

como las éticas, morales, sociales,

económicas, políticas, estéticas, etc. y no

deben ser despreciadas. De hecho,muchas decisiones que aparentemente

(desde el punto de vista económico y

financiero) son aceptables, son rechazadas

por los decisores o viceversa.

22

Tengamos presente:


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23

Hay que producir excedentesHay que producir excedentes

Se debe generar un superávit para que la economía

crezca. Si no se producen estos excedentes, la

economía tiende a desaparecer.

Esta producción de riqueza es la razón de ser de las

firmas en la economía. Generar riqueza que debeser repartida en forma equitativa entre los

diferentes miembros de la sociedad.

No hay que olvidar:

23

23

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24

... para repartir con equidad... para repartir con equidad

La riqueza se reparte a través de una

remuneración justa para los trabajadores;

utilidades o dividendos a quienes han

aportado el capital; pago de interesesrazonables a quienes han suministrado los

fondos para que la empresa pueda operar;

transferencias o redistribuciones que hace el

Estado, a través de los impuestos para

subsidiar a los pobres.

24

24


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25

Maximización del valor de lafirmaMaximización del valor de lafirma

La importancia de maximizar los excedentes que produce lafirma radica en que lasociedad como un todo sebeneficiará ya que habrá másrecursos para repartir. La

actividad del gerente es lamaximización del valor de la

firma.

25

25

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26

¿Neoliberalismo?¿Neoliberalismo?

Aquí se intuye un problema ético que tieneque ser resuelto por cada decisor. Lasdecisiones deben producir bienestar paratodos los actores del proceso económico.

Aun aquellas decisiones que parecen

evidentes desde el punto de vista

financiero, deben consultar otros aspectos.

26


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27

Otros efectosOtros efectos

Algunos de ellos son, los efectos sobre el

medio ambiente, efectos sociales sobre los

empleados y clientes, efectos económicos

sobre los proveedores y sobre quienes

suministran servicios a la firma, etc.

El gerente (decisor) íntegro, debe tener encuenta cuatro aspectos fundamentales:

27

27

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28

El gerente debe actuar yEl gerente debe actuar y

1. Obtener una mayor productividad y eficacia

2. Decidir con la mayor equidad posible

3. Preservar el medio ambiente

4. Enmarcar todo en el contexto de una economía

globalizada

Cuando se toman decisiones se deben tener en

cuenta variables, restricciones y circunstancias nosiempre medibles.

28

28


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29

La función de un gerenteLa función de un gerente

La función de un gerente es tomar

decisiones. Se enfrenta a un problema

cuando hay escasez de recursos

(restricciones) y varias soluciones.

Cuando hay exceso de recursos o

cantidades en la práctica ilimitadas, nohay dificultades en la elección.

Tengamos presente:29

29

M Sc Antonio Lama M

30

El manejo financiero de lafirma

El manejo financiero de lafirma

Los puntos críticos en el manejo financiero de la

firma o negocio son:

Las decisiones de inversión

La decisión sobre la estructura de capitalLa decisión de cómo repartir dividendos o política

de dividendos.

El objeto subyacente de estudio de estecurso es básicamente lo relacionado con lasDecisiones de inversión y Financiamiento.

30


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31

Las finanzas se definen como e l a rte

y la c ienc ia de adminis trar d inero es dec ir de

la obtenc ión y su eficaz uso.

Las finanzas se relacionan con el

proceso las insti tuciones los mercados y los

instrumentos que participan en la transferencia

de dinero entre personas empresas y

gobiernos.

En estas á rea s a m enud o

intervienen las mismas

transacciones f inancieras

pero desde un punto de

vistadistinto

Inversiones

Mercados

e

IntermediariosFinancieros.

Administración

ó GestiónFinanciera

FINANZAS

Conceptos GeneralesConceptos Generales

Ad. Financiera y

Adm delos

activos deuna

empresa

Ad. y asignacióneficiente de los

RF $

Que son las Finanzas?Que son las Finanzas?

M Sc Antonio Lama M

32

Que son las Finanzas?Que son las Finanzas?

Búsqueda

Decisión de

Financiación

Personas

Finanzas personales

Empresas

Finanzasempresariales

Gobierno

Finanzas públicas

Utilización

Decisión de inversión

La búsqueda y utilización de dinero

por parte de las personas empresas y

gobierno.


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FINANZASFINANZASSe encuentra en todos lados: familias,

empresas, gobierno.

Virtualmente todos los individuos y

organizaciones ganan u obtienen dinero, y

gastan o invierten dinero.

Concepto general relacionado a la

transferencia de dinero entre familias,

empresas y gobierno.

M Sc Antonio Lama M

34

¿Cómo distribuir los Ingresos?

¿Cómo Invertir el dinero ahorrado?

¿Cuando y como utilizar el

dinero ajeno?

¿ mo re uc r as ncer um res

financieras o cuándo aumentar los

riesgos?

Consumo y de Ahorro

Inversión

Financiamiento

Administración de Riesgos

Decisiones Financieras delas Familias:

Decisiones Financieras delas Familias:


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Decisiones EmpresarialesDecisiones Empresariales

¿Qué Adquirir?

¿Dónde obtener los recursos

para la Inversión

¿Cómo Administrar el

Capital de Trabajo

Inversión

Financiamiento

Operación

Administrar el Riesgo

¿Qué nivel de riesgos se va

asumir?

M Sc Antonio Lama M

36

“Estudia la manera en que los recursos se

asignan a través del tiempo”.

FINANZASFINANZAS

COSTOS Ingresos

Niveles derentabilidad

eficacia y eficiencia

Objetivodeesencialdela Gestión financiera

Pero, tengamospresente elconcepto de:

Costo de OportunidadCosto de Oportunidad

Es el valor de la mejor inversión no realizada. O costo alternativo, que se

dejó de invertir o realizar, al hacer una inversión.

Es el mayor costo que dejamos de recibir


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Decisiones de la Gestión

financiera

Decisiones de la Gestión

financiera

» Decisiones deInversión

» Decisiones de

financiamiento» Decisionesgerenciales

» Decisiones deInversión

» Decisiones de

financiamiento» Decisionesgerenciales

Inversionistas

PATRIMONIO

Aporte de los

ACTIVOS

Créditos

PASIVO

ACTIVOS Pasivo + Patrimonio

Lafunciónprincipales CREARY

MANTENERVALOR asignando

recursos,loqueincluye adquirir,

invertiryadministrar . Seagrupaen

trescategorías:

Comodebecompensarasus

clientesinternos?

M Sc Antonio Lama M

38

La generación de recursos o ingresos,

incluyendo los aportados por los

inversionistas y a la eficiencia y eficacia o

esfuerzos y exigencias en el control de los

recursos financieros

Es un proceso que involucra INGRESOS y

EGRESOS, atribuible al manejo racional del dinero

de las organizaciones y por ende de la Rentabilidad

Financiera generada por el mismo.

Las organizaciones

deben :

Niveles de eficacia, eficiencia, y

efectividad

Objetivos:

Gestión FinancieraGestión Financiera


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LaGestiónFinancieraseocupade tomar de decisiones,relativasa:

Definicióndelosrequerimientosderecursos

financieros.

Obtencióndelafinanciaciónmasconveniente

Adecuadautilizacióndelosrecursos

financieros,entérminosdeequilibrio,eficiencia

yrentabilidad.

EstudiodelainformaciónFinanciera(situación)Estudiodelaviabilidadeconómicayfinanciera

delasinversiones


Los medios financieros necesarios en las

tareas de una organización, incluyendo

su logro, utilización y control.

M Sc Antonio Lama M

40

Aplicarlos con eficacia en oportunidades de

negocios, que maximicen los resultados de

rentabilidad y valor de la empresa

Gestionar los recursos financieros, significa:

Disponer de información real y contar con la

capacidad de análisis para adoptar decisiones

correctas.

La

Gestión Financiera

Convierte a la misión y visión en

operaciones monetarias



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41

Principios de las FinanzasPrincipios de las Finanzas

El dilema entre el riesgo y el beneficio

El Valor del Dinero en el tiempo

Maximización de la riqueza delinversionista

Financiamiento apropiado

El dilema entre la liquidez y lanecesidad de invertir

El Ciclo del negocio

Apalancamiento o uso de la deuda

Diversificación eficiente

El desplazamiento de recursos

Costo de Oportunidad

Principios económicosfinancieros de las finanzas

¿Conocen el “trabalenguas” de los 10 principios en las

finanzas?

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42

42

Si tenemos en consideración que la base objetiva es tomardecisiones financieras y asumimos de otro lado que la meta de laAF es ganar dinero o añadir el valor de los propietarios.

La meta de la AdministraciónFinancieraLa meta de la AdministraciónFinanciera

Metas Posibles :Evitar dificultades financieras y la quiebraDerrotar la competenciaOptimizar la ventas o laparticipación del mercadoMinimizar los costosMaximizar UtilidadesMantener un crecimientoconstante de la ganancia

Concepto de utilidades

Concepto de oportunidad

Concepto de riesgo

La meta del AFes:

Maximizar el valor actual por acción de las accionesexistentes


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43

Podrían enumerarse muchos

otros objetivos y metas que

persiguen las empresas

(maximizar sus ventas, su

rentabilidad, su beneficio, etc.),

pero todos ellos deben llevar ala maximización del precio de

sus acciones.

En esencia, respecto a la meta del AF:

La meta de la Administración

Financiera

La meta de la Administración

Financiera

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44

Evidentemente, hay muchas empresas que

no cotizan en las bolsa; muchas, además,

no tienen su capital dividido en acciones.

Pues bien, su objetivo debe ser maximizar

el precio que tendría la acción si la tuviera y

cotizara en el mercado. Es decir, una

empresa es mejor si el mercado está

dispuesto a pagar más por ella, y el objetivo

más general es mejorar la empresa.

La meta de la AdministraciónFinanciera

La meta de la AdministraciónFinanciera

Generalizando la afirmación


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45

Una empresa es una entidad económica independiente que poseeactivos que ha adquirido gracias a las aportaciones de sus dueños

que son los accionistas, y al financiamiento de acreedores. Lapalabra independiente se refiere a que, aunque tenga dueños, laempresa debe tener su propia contabilidad, independiente de lade otras propiedades que los dueños posean

El funcionario principal del área de finanzas tiene un altocargo dentro de la jerarquía organizacional de la empresadebido al papel central que desempeña en la toma dedecisiones.

El objetivo primordiales maximizar el valorde la empresa.

DIRECTOR FINANCIERODIRECTOR FINANCIERO

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46

MAXIMIZAR EL VALOR DE LA EMPRESA

Decisiones de Inversión

“Maximizar la Rentabilidad de

las Inversiones” que la

empresa efectúa en sus Activos

Decisiones de Financiamiento

“Minimizar los Costos de los

Recursos Obtenidos”

Decisiones de DividendoMaximizar la riqueza de los

Accionistas, este es el

objetivo de la empresa y

por lo tanto de todos sus

Empleados en específico de

“Director Financiero”.

Postura Líquida:

Es cuando existe

más inversión en

“Activos

Circulantes” que

en los “Fijos”, se

trata de una

“Posición

Conservadora”

¿Se pagan

dividendos?

¿ Se reinvierte

en la empresa?

Estructura

Financiera

Indica la

composición

de todas las

fuentes de

Financiamiento,

“Corto y Largo

Plazo”

PAPEL DEL

DIRECTOR FINANCIERO

PAPEL DEL

DIRECTOR FINANCIERO

PLANEACION FINANCIERA

Postura Productiva:

Es lo contrario a la

“Liquida”, se busca

mayores ingresos y

se descuida la

situación de

liquidez, se trata de

una “Posición

Agresiva”

Estructura

de Capital

Indica la

composición de

las fuentes de

Financiamiento

sólo de “Largo

Plazo”.


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Cómo se genera valor en laempresa?Cómose genera valor en laempresa?

Decisiones de Inversión Rentabilidad Alta

Riesgo mínimo

Liquidez Primero cobro,luego pago

Gestión de Liquidez

Gestión de Ctas por Cobrar

Gestión de Inventarios Gestión de Activos Fijos

Decisiones de Financiamiento

Costo financiero bajo

Riesgo mínimo

Liquidez Calce de plazos

Financiamiento interno

Financiamiento externo

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50

Gestión de Costos: RR. HH., RR Materiales y RRFinancierosLa buena gestión de la empresaLa reputación de la empresaLa satisfacción del cliente: calidadLa fidelización de los clientesClima laboral favorables, capacitación, incentivosPago oportuno a los proveedores, acreedores yempleadosVariables exógenasEl impacto de la competencia

El impacto de la condiciones económicas, sociales,culturales, tecnológicas, etc. del país y del exterior.

Cómo se genera valor en la empresa?Cómo se genera valor en la empresa?

Maximizar el valor actual por acción de las accionesexistentes


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26

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Efectivo E

Materia Prima MP

Herramientas H

Establecimiento E Capital de Tito CT

Tota de Activo TA Pasivo + Capital de Acc TA

Efectivo E`

Materia Prima MP`

Herramientas H` Prestamo Bancario PB`

Establecimiento E` Capital de T CT`

Tota de Activo TA` Pasivo + Capital de Acc TA`

Efectivo E`

Materia Prima MP`` Prestamo Bancario PB`

Herramientas H`` Nuevo Cap. de accionistas NC``

Establecimiento E`` Capital de T CT``

Tota de Activo TA`` Pasivo + Capital de Acc TP``

BalanceGeneralal

iniciodelaempresadeAlfaCentauro

BalanceGeneraldela

empresaAlfa

centaurodespuésdelpréstamobancario

BalanceGeneraldela

empresaAlfa

Centaurodespuésde

emitiraccionesal

publico

Propiedad, Control y RiesgoPropiedad, Control y Riesgo

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SISTEMA FINANCIERO

(Flujo de fondos)

SISTEMA FINANCIERO

(Flujo de fondos)

MERCADOS

INTERMEDIARIOS

AGENTES

SUPERAVITARIOS

AGENTES

DEFICITARIOS

El Sistema Financiero, constituye el conjunto de mercados, instituciones

y activos financieros mediante los cuales se realizan transacciones

financieras

El Sistema Financiero, incluye a los mercados, de dinero y de valores, a

los intermediarios financieros Bancos, Financieras, Compañía de

Seguros etc.) las entidades supervidsoras y de Control


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Componentes en el SistemaFinanciero


INSTITUCIONES DEPOSITARIAS: Bancoscomerciales, Financieras, etc.

INSTITUCIONES DE AHORRO CONTRACTUAL:Seguros, Fondos de Pensiones

INTERMEDIARIOS DE INVERSIÓN: FondosMutuos, Fondos de Inversión

INTERMEDIARIOS

MERCADOS

Constituye el marco institucional que permite poner a los agentes económicos

(empresas, etc) ofertantes y demandantes de fondos prestables (ahorro), para

que efectúen sus transacciones financieras de captación y aplicación de

fondos

M Sc Antonio Lama M

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INSTITUCIONES DEPOSITARIAS: Bancoscomerciales, Financieras, etc.

INSTITUCIONES DE AHORRO CONTRACTUAL:Seguros, Fondos de Pensiones

INTERMEDIARIOS DE INVERSIÓN: FondosMutuos, Fondos de Inversión

INTERMEDIARIOS

MERCADOS

Constituye el marco institucional que permite poner a los agentes económicos

(empresas, etc) ofertantes y demandantes de fondos prestables (ahorro), para

que efectúen sus transacciones financieras de captación y aplicación de

fondos


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Clasificación de los Mercados

Financieros

Clasificación de los Mercados

Financieros

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Mercado

Financiero

Mercadode dinero

Mercado

de Valores

Mercado DirectoMercado Indirecto

Instituciones de

Supervisión y Control

Superintendencia

de Banca ,Seguros y AFP

Mercado Financiero(Activos negociados)

Mercado Financiero(Activos negociados)


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Mercados e Intermediarios

Financieros

Mercados e Intermediarios

FinancierosMercados donde se transan activos financieros, y facilitan el flujo

de fondos de los proveedores de fondos a firmas y gobiernos que

los necesitan.

mercado

intermediado

mercado no

intermediado INSTITUCIONES DEPOSITARIAS:Bancos comerciales, Financieras, etc.

INSTITUCIONES DE AHORROCONTRACTUAL: Seguros, Fondos dePensiones

INTERMEDIARIOS DE INVERSIÓN:Fondos Mutuos, Fondos de Inversión

TIPOS DE INTERMEDIARIOS

M Sc Antonio Lama M

58

EL MERCADO DEFINANCIAMIENTO DIRECTO

EL MERCADO DEFINANCIAMIENTO DIRECTO

ES EL MECANISMO MAS IMPORTANTE DE

CANALIZACION DE RECURSOS DE AGENTES

SUPERAVITARIOS A DEFICITARIOS.

ES BASICAMENTE UN MERCADO PRIMARIO.


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59

Activos Financieros en el

Sistema Bancario

Activos Financieros en el

Sistema Bancario

Directos o por riesgo de Caja

Operaciones en Cuenta corrienteSobregiroAvances en cuenta

FinanciamientosPagarés (corto, mediano y largo plazo)Exportaciones e importaciones (advance

account)WarrantsDescuento de letrasOperaciones de Factoring

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Instrumentos financierosen el Sistema BancarioInstrumentos financierosen el Sistema Bancario

Indirectas o por contingencia

Carta de CréditoCarta FianzaStand By

Otras operaciones de financiamiento

Arrendamiento financiero (leasing)

Operaciones pasivas e inversiones

Cuentas de ahorro (normales, overnigth y a plazos)Inversiones (Fondos mutuos, banca de inversiones)

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Títulos Valores

Instrumentos financieros en el Sistema Bancario

Instrumentos Financieros en el Mercado de Valores

Instrumentos Financieros Derivados

Activos FinancierosActivos FinancierosComúnmente llamado Instrumentos financieros; son activos intangibles

que una organización puede utilizar para transferir sus excedentes de

fondos hacia aquellos que lo necesitan, redistribuyendo el riesgo asociado a

las inversiones tangibles.

Son objeto de transacción en el mercado financiero.

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Instrumentos financierosderivados

Forwards

Tipo de cambio

Intereses

Opciones

Swaps

Divisas

Intereses

Contratos a futuro

Tasa de interés

Materias Primas

Divisas

es un producto financiero cuyo valor se basa en el

precio de otro activo

Una operación forward de moneda extranjera es un

acuerdo entre dos partes, por el cual dos agentes

económicos se obligan a intercambiar, en una fecha

futura establecida, un monto determinado de una

moneda a cambio de otra, a un tipo de cambio futuro

acordado y que refleja el diferencial de tasas. Esta

operación no implica ningún desembolso hasta el

vencimiento del contrato, momento en el cual se

exigirá el intercambio de las monedas al tipo de

cambio pactado.

Es un contrato por el cual dos partes se

comprometen a intercambiar benes y servicios

incluyendo cantidades de dinero en fechas

futuras.


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Instrumentos financieros en

mercado de Valores

Acciones

Bonos

Titulizaciones

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El Area de InversionesEl Area de Inversiones

El área de inversiones examina lastransacciones financieras desde el punto

de vista de las inversiones fuera de laempresa. Los inversionistas aportanfondos al invertir (comprar) en valoresfinancieros tales como acciones y bonos.


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65

DESDE LA PERSPECTIVA DE LA EMPRESA:

FINANZASFINANZAS65

“Significa un proceso que implica el

manejo eficiente de los recursos de una

empresa, y el conocimiento y la

administración de las relaciones entre el

mercado e intermediarios financieros y laempresa”

66

Mercado Primario

BVL

Bursátil Extra Bursátil

Mercado Secundario

Sistema Financiero Directo

Sistema Bancario

Financieras

CMAC

CRAC

CMCPLima

EDPYMES

Otras

Sistema No Bancario

Sistema Financiero Indirecto

Sistema Financiero Peruano

Se transan valores de primeraemisión que son ofertados por las

empresas privadas y públicas con

la finalidad de obtener recursos

frescos, ya sea para la constitución

o incremento de capital de las

sociedades, como para la

realización de nuevas inversiones.

Mercado donde se realizan

las sucesivas transferencias

de valores que han sido

previamente colocados en el

Mercado Primario, se

caracteriza por proporcionar

liquidez a los inversionista.

66


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Relación de agencia: Los accionistas contratan Gerentes oAdministradores (que actúan como agentes de los accionistas)para que ejerzan la administración de la Cía.

• Costos de Agencia: De esta relación de agencia pueden surgirconflictos, que son lo denominados COSTO DE AGENCIA.

• Los costos de Agencia más comunes son los INDIRECTOS,aunque puede haber en ciertos casos DIRECTOS.

El ejemplo típico de costo indirecto es: El accionista está pensando

en aceptar una inversión que de funcionar bien, aumentará suriqueza. Del otro lado, los gerentes podrían pensar que si el

proyecto sale mal, podrían perder sus empleos. Si la administración

no lleva adelanta la inversión, los accionistas habrán perdido la

oportunidad de aumentar su riqueza.

¿Los gerentes y accionistas

tiene el mismo objetivo?

¿Los gerentes y accionistas

tiene el mismo objetivo?

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Antepone la búsqueda de utilidadesen el corto plazo, desplazando ellargo plazo a un plano secundario.

Algunos directivos sostienen que lameta es maximizar las utilidades

Miopía FinancieraMiopía Financiera


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Ejemplo de Miopía FinancieraEjemplo de Miopía Financiera

p.e: El Estado decide incrementar la recaudación vía Impuesto a la Renta:30%40%

c/pl/p

- - Accionistas disminuye utilidades

- - Directivos disminuye las compensaciones

- - Empleados disminuye la posibilidad de incrementar sueldos

- - Acreedores Financieros disminuye la liquidez

- - Proveedores disminuye la liquidez

- - Clientes incrementan los precios, baja calidad

+ - Estado: gana por mayor recaudación

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Ejemplo de Miopía FinancieraEjemplo de Miopía Financiera

p.e: El gerente de créditos ha decidido flexibilizar la política de créditos, conlo cual espera cumplir sus metas y espera ser reconocido

Ventas Créditos

↑ Ctas por Cobrar ↑ Riesgo crediticio ↑ provisiones

↓ Inventarios

↑ Crédito Bancario

↑ Inventarios

↑ Gastos Financieros

c/pl/p

+ - Accionistas disminuye utilidades

+ - Directivos disminuye las compensaciones

+ - Empleados disminuye la posibilidad de incrementar sueldos

+ - Acreedores Financieros disminuye la liquidez

+ - Proveedores disminuye la liquidez

+ - Clientes incrementan los precios, baja calidad

+ - Estado: gana por mayor recaudación


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Consideraciones sobre la

Rentabilidad, Riesgo y Liquidez


Rentabilidad, Riesgo y LiquidezRentabilidad

Larentabilidadesunarelaciónporcentualquenosindica

cuantoseobtieneatravésdeltiempoporcadaunidadde

recusoinvertido

Rentabilidad

Económica

Rentabilidad

Financiera

Rentabilidad

Total

Utilidad operativa v/s activos º Utilidad neta v/s patrimonio Utilidad neta v/s Capital total

Rendimiento

sobre el patrimonio

Rendimiento

sobre la inversión

Utilidad neta v/s patrimonio

promedio

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Riesgo

ElRiesgoeslaposibilidadquelosresultadosrealesdifierande

losesperadosoquealgúneventodesfavorableocurra.

Sepuedeclasificaren:

Riesgo operativo Riesgo Financiero Riesgo Total

Riesgo Sistemático Riesgo no

Sistemático

Sepuedeclasificarelriesgoen:

Consideraciones sobre laRentabilidad, Riesgo y Liquidez

Consideraciones sobre laRentabilidad, Riesgo y Liquidez


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Liquidez

La liquidez de una empresa se mide por su capacidad parasatisfacer sus obligaciones a corto plazo, conforme estas sevencen. La liquidez se refiere a la solvencia de la posiciónfinanciera global de la empresa, es decir la facilidad con la cualpuede cumplir a quien le adeuda.

Flujo derecursos de laempresa





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Rentabilidad, Riesgo y LiquidezRentabilidad, Riesgo y Liquidez

r

Efectivo

Ahorro Cte

Plazo Fijo

BonosAcciones

Negocio propio

“Todos los recursos de la sociedad pertenecen a las familias”

Liquidez

Inversiones

>


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Los inversionistas desean conocer la información, y ésta se encuentra enlos estados financieros básicos, como son

Balance El Estado de

Resultados

El Flujo de

Efectivo

La Contabilidad Financiera y La Contabilidad de Costos, en conjunto conotras herramientas, son importantes para realizar las proyeccionesfinancieras

La Contabilidad, los estados

Financieros y las Finanzas

La Contabilidad, los estados

Financieros y las Finanzas

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El mundo

La Empresa

InversiónFinan-

ciamiento

Mercados

financieros

Inversionistas

Intercambios

de dinero

y activos

reales Intermediarios

financieros

Intercambios dedinero y activos

financieros

Administración

financiera

Mercados

financieros e

institucionesInversiones

Modelo de vehículo deinversión

Modelo de vehículo deinversión

Las tres áreas

principales de las

Finanzas

En resumen:


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39

77

1. Cualesladecisióndelpresupuestodecapital

2. Comoselellamaalamezclaespecificadedeudarespectoalplazoy

capital

3. Cualessonlasdecisionesfinancierasquedebentomarlosindividuos?

Deunejemplodecadauno

4.Cualessonlasdecisionesfinancierasquedebentomarlasempresas?De

unejemplodecadauno

5.Porquelareglademaximizacióndelariquezadelosaccionistasparalosadministradoresdelaempresaesmejorquelareglademaximizaciónde

lasutilidades?

Ejercicios de autoevaluación77

78

5.Describalosobjetivosdelaempresayexpliqueporquemaximizarelvalor

delaempresaesunametalegitimadelnegocio

6.Describacomolafuncióndelaadministraciónfinancieraserelacionacon

laeconomíayContabilidad

7.Identifiquelasactividadesprincipalesdelgerentefinancierodesdela

perspectivadelaAdministraciónFinanciera

Revisión de la clase78


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Revisión de la clase798

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Revisión de

Conceptos

Revisión de

Conceptos


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1. La economía se refiere a:

a) El estudio de la forma en que se asigna entre los individuos una serie de

recursos, por lo general limitados, para la satisfacción de sus necesidades.

b) El estudio de las políticas sociales.

c) El estudio de las finanzas personales.

d) El estudio de las corporaciones.

2 Las preguntas clave de la economía son:

a) ¿Qué se produce?, ¿cómo se produce?, ¿para quién se produce?

b) ¿Dónde se produce?, ¿cuándo se produce?, ¿para qué se produce?c) ¿Por qué se produce?, ¿para quién se produce?, ¿cuándo se produce?

d) ¿Cómo se produce?, ¿para qué se produce?, ¿qué se produce?

Lea los siguientes enunciados y señale la

opción que considere correcta:

M Sc Antonio Lama M

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82 3. La macroeconomía se refiere al estudio de:

a) La economía en su conjunto y sus principales subdivisiones o agregados

económicos, como el Estado, los sectores económicos y la economía

doméstica.

b) La economía gubernamental y empresarial.

c) La asignación de presupuestos de un país a la población.

d) La economía de los países en el contexto internacional

4. La microeconomía se refiere al estudio de:

a) La correcta administración de los bienes escasos de la economía.

b) La política de precios en un mercado competitivo y global.

c) La situación del riesgo país de una nación y de sus empresas

d) Las unidades económicas fundamentales (unidades económicas de

producción o empresas y unidades económicas de consumo o familias),

así como de los distintos mercados y de los precios que en ellos se

forman, de los distintos comportamientos que tienen los participantes

en los mismos.


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83 5. En economía, la demanda se refiere al:

a) Conjunto de bienes o servicios que los consumidores están dispuestos a

adquirir en cada nivel de precios.

b) Conjunto de bienes y servicios que importan y exportan a diferentes países.

c) Conjunto de bienes y servicios que los sectores de la economía importan.

d) Conjunto de bienes y servicios que los sectores de la economía exportan.

6. En economía, la demanda –elástica se refiere a:

a) La flexibilidad de la demanda por la variación en la oferta y cambio en los

precios.

b) La característica que tienen los bienes cuya demanda se modifica de forma

sustancial como consecuencia de cambios en el precio de dicho bien o

cambios en el ingreso de los consumidores.

c) La flexibilidad de los precios ante la variación de los ingresos y la demanda.

d) La flexibilidad del ingreso ante la variación de los precios y la demanda.

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84 7. En economía, la ley de la oferta se refiere:

a) A la ley económica que determina que la cantidad ofrecida de un bien

aumenta a medida que disminuye su precio.

b) A la ley económica que determina que la cantidad ofrecida de un bien

aumenta a medida que lo hace su precio.

c) A la ley económica que determina que las cantidad ofrecida de un bien se

mantiene constante sin importar el nivel de los precios.

d) A la ley económica que determina que la cantidad ofrecida de un bien

disminuye a medida que aumenta su precio.

8. Son las causas que provocan la inflación interna en cualquier país:

a) Sistema bancario y gobierno.

b) Tasa de interés y mercado bursátil

c) Circulante monetario, tasa de interés, la inflación externa, movimiento en el

precio de las materia primas.

d) Tipo de cambio y déficit de la balanza comercial


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859. La inversión extranjera directa (IED) se refiere:

a) A la compraventa de bonos del gobierno.

b) A la construcción de carreteras.

c) A empresas transnacionales.

d) A la aportación o colocaciones de capitales a largo plazo para la creación de

empresas diversas como la agrícola, industriales y servicios.

10. La globalización de los mercados financiero es evidente en el crecimiento de:

a) Los mercados mundiales de derivados.

b) Los acuerdos internacionales.

c) El valor negociado en las bolsas de valores en los mercados de los paísesdesarrollados y emergentes.

d) Los mercados de materias primas

Graciasracias

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Modulo 1 Consideraciones Conceptuales