Upload
marwitos
View
222
Download
0
Embed Size (px)
Citation preview
7/28/2019 Mode de Financement
1/22
Les diffrents moyens de financement
dun investissement
Mode de Financement
7/28/2019 Mode de Financement
2/22
Le cycle dinvestissement est un cycle long quidmarre avec les investissements de cration et
samplifie avec la croissance de lentreprise. Il
engendre donc des besoins de financement
permanents et la recherche de ressourcesstables. Parmi ces ressources stables on
distingue les ressources internes capitaux
propres : autofinancement et capital et les
ressources externes capitaux emprunts :emprunt et crdit-bail.
7/28/2019 Mode de Financement
3/22
Notre objectif dans cette partie est de mettre enlumire limpact du choix de mode de
financement sur la rentabilit financire dun
projet.
Choisir le mode de financement qui met le projet
dans sa rentabilit maximale.
7/28/2019 Mode de Financement
4/22
Le financement par fonds propre
Lautofinancement est un financement internedgag par lentreprise grce son activit.
Lorsqu la fin dun exercice, les produits
encaisss excdent les charges dcaisses, il
reste lentreprise un surplus montaire : la
capacit dautofinancement (CAF).
Les capitaux propres sont constitus par les
apports des actionnaires auxquels on peut
ajouter lautofinancement.Le financement par
capitaux propres se fait par augmentation de
capital
7/28/2019 Mode de Financement
5/22
Une partie de la CAF peut-tre distribue auxactionnaires sous forme de dividendes, le reste
permet lentreprise daccrotre ses capitaux
propres par la constitution de rserves,
Ces rserves sont ensuite librement utilisables
pour rembourser les emprunts, financer les
investissements et le besoin en fonds de
roulement.
7/28/2019 Mode de Financement
6/22
7/28/2019 Mode de Financement
7/22
Avantages:
Lautofinancement est un financement peu risqu
car stable et non remboursable.
Lautofinancement est un mode de financementdont le cot apparent est nul puisque lentreprise
na pas dintrts verser.
Le cot dopportunit
7/28/2019 Mode de Financement
8/22
Inconvnients:
Mcontenter les associs et actionnaires de
lentreprise.
limit par la capacit de lentreprise crer de larichesse grce son activit.
7/28/2019 Mode de Financement
9/22
Le financement par quasi-fonds
propres
Se sont des sources de financement hybrides,dont la nature se situe entre les fonds propres et
les dettes:
1. Les titres participatifs
2. Primes et subventions
7/28/2019 Mode de Financement
10/22
Le crdit indivis long terme
le financement est assur par un organisme decrdit ou une banque.
D'une dure de 7 20 ans, les crdits long
terme pour l'investissement sont distribus par
les institutions financires spcialises.
le prteur unique demande gnralement des
garanties afin de pouvoir se prmunir du risque
d'insolvabilit de l'entreprise, qu'il s'agisse d'une
hypothque ou d'un cautionnement par exemple
7/28/2019 Mode de Financement
11/22
l'emprunt obligataire
l'entreprise dcide d'aller se procurer desressources financires sur le march financier en
mettant un emprunt obligataire long terme
divis en un certain nombre de parts (titres
ngociables) qui vont tre souscrites par unnombre important de prteurs.
A l'chance de l'emprunt, les prteurs se voient
rembourser le capital gal la valeur de
l'obligation acquise.
7/28/2019 Mode de Financement
12/22
L'accs au march financier est nanmoinsrglement et n'est accessible qu'aux grandes
entreprises qui souhaitent mettre en place des
emprunts obligataires d'un montant important.
Ces entreprises sont alors notes par desorganismes selon le degr de crdibilit qu'elles
ont, c'est dire en fonction du risque qu'elle
prsentent de ne pas pouvoir assurer le paiement
des intrts et le remboursement du capitalemprunt l'chance du prt.
7/28/2019 Mode de Financement
13/22
Laugmentation de capital
L'entreprise peut si elle veut financer sa politiqued'investissement accrotre son capital soit en
mettant de nouvelles actions, soit en
augmentant le nombre de parts sociales.
1. Augmentation de capital rserve aux anciens
actionnaires
2. Augmentation de capital avec appel de
nouveaux actionnaires
3. Augmentation de capital par apport en nature
7/28/2019 Mode de Financement
14/22
Le crdit bail
Le crdit-bail est une technique de financementd'une immobilisation par laquelle une banque ou
une socit financire acquiert un bien meuble ou
immeuble pour le louer une entreprise, cette
dernire ayant la possibilit de racheter le bienlou pour une valeur rsiduelle gnralement
faible en fin de contrat.
Il existe trois types du crdit bail : le crdit bail
mobilier, le crdit bail immobilier et le crdit bailadoss.
7/28/2019 Mode de Financement
15/22
Caractristique:
Ce n'est pas une vente temprament car
l'utilisateur n'est pas propritaire du bien financ.
Ce n'est pas une simple location car le locataire
dispose d'une facult de rachat.
Ce n'est pas une location-vente car le locataire
n'est pas oblig d'acqurir le bien lou aprs un
certain dlai.
7/28/2019 Mode de Financement
16/22
Les avantages:
Le crdit-bail est d'une grande souplesse
d'utilisation.
Il n'exige aucun autofinancement.
L'utilisateur tant locataire du bien financ n'a
pas fournir de garantie relle.
Il n'y a pas d'immobilisation au bilan puisqu'il
s'agit de location. Les loyers sont passs en frais gnraux,
condition que la dure de location corresponde
la vie conomique de bien lou.
7/28/2019 Mode de Financement
17/22
Les inconvnients du crdit-bail:
Il s'agit d'une technique de financement d'un cot
lev surtout pour les petits investissements.
Ce type de financement est rserv aux biens
standards.
Les biens financs ne peuvent tre donns en
garantie.
Le locataire en rachetant le bien, mme pour une
valeur rsiduelle faible, doit l'amortir l'issue ducontrat.
7/28/2019 Mode de Financement
18/22
Est-ce que le mode de financement
peut affect la rentabilit dun projet?
Application:
Une socit envisage de raliser un projet
dinvestissement de 2.000.000 de dirhams. La
dure de vie de ce projet est de 4 ans. Les
ventes annuelles anticipes sont de 1.500.000
units. Les cots fixes slvent 300.000 dhs par
ans. Les cots variables unitaires sont de 7
dirhams. Le prix de vente sera de 8.5 dhs.Lamortissement est linaire et la valeur
rsiduelle de la machine est de 350.000 dhs. Le
cot du capital est de 10%. Limpt sur les
socits est de 30%.
7/28/2019 Mode de Financement
19/22
Travail faire: valuer la rentabilit financiredans les trois hypothses suivante:
1. Lautofinancement intgrale
2. Lautofinancement partiel 70% et emprunt 30%
sur 4 ans
3. Financement par crdit bail (annuit constante)
Commenter vos rsultats.
7/28/2019 Mode de Financement
20/22
Exercice:La socit x envisage lacquisition dun bien
dune valeur de 1 000 000 de dh, elle a le choix
entre:
Investir sur fonds propres Souscrire un emprunt bancaire de 800 000 dhs
au taux de 11% sur 5 ans, remboursables par
annuits constantes de capital.
Acqurir le bien en leasing sur quatre ans
lannuit sera de 324000, le bien serait amorti au
bout de 5 ans.
Taux dactualisation 10%
Taux dim osition 35%
7/28/2019 Mode de Financement
21/22
Les prvisions dexploitation sont arrtescomme suite:
Anne 1 2 3 4 5
CA 200000 235000 425000 375000 45000
dpenses 250000 125000 120000 95000 89000
7/28/2019 Mode de Financement
22/22
Etablir une comparaison entre les diffrentsmodes de financement et dterminer la source de
financement la moins onreuse.