LA REALIDAD A TRAVÉS DE LA ECONOMÍA

elEconomistaEL PRIMER DIARIO SOCIOECONÓMICO www.eleconomista.es Precio: 1,20€MIÉRCOLES, 23 DE SEPTIEMBRE DE 2009

elEconomistaAÑO IV. Nº 1.104 ■ SEGUNDA EDICIÓN

■ P52

■ OPINIÓN P2 ■ EMPRESAS & FINANZAS P5 ■ BOLSA & INVERSIÓN P38 ■ ECONOMÍA P44 ■ GESTIÓN EMPRESARIAL P52

REUTERS

Sacará a concesión las catenarias, la señalización y la seguridad para captar 4.000 millones

Fomento subastará la electrificaciónde las líneas del AVE para financiarloAl Gobierno no le está resultandofácil encontrar financiación para suplan estrella: los 15.000 millonesdestinados a impulsar las infraes-tructuras. Por ello, el Ministerio deFomento sacará a subasta la elec-

trificación, señalización y tecnolo-gía de seguridad de las nuevas lí-neas del AVE, lo que supone unacuarta parte del presupuesto, es de-cir, cerca de 4.000 millones de eu-ros. Esta subasta pretende cubrir

las necesidades financieras más in-mediatas, como las conexiones deMadrid con Valencia, País Vasco yGalicia, para que no se vean afec-tadas por recortes presupuestarios.■ EMPRESAS & FINANZAS P5 y 6

además El imperio nipónde bebidas Suntori quierecomprar Schweppespor 2.000 millones ■ P6

La Comisión Europea abrirá tres frentes de investigación en el ‘caso Opel’: el efecto enla competencia, las ayudas públicas y el trato a los trabajadores ■ EMPRESAS & FINANZAS P14 y 15

TRIPLE EXPEDIENTEA LA VENTA DE OPEL

Tres meses después de aprobarlo, elGobierno ha puesto en cuarentenael Fondo de Rescate Bancario (Frob)para renegociarlo con las comuni-dades autónomas, que quieren po-der de veto en las fusiones de cajas.■ EMPRESAS & FINANZAS P10

El Fondo de RescateBancario, suspendidoantes de estrenarse

Sumario

Lista de espera eólicaSegún la AsociaciónEmpresarial Eólica, hay 3.000MW paralizados, lo que supone4.000 millones de euros ■ P8

El butano subirá un 3,7%El Ministerio de Industriacambia la fórmula para fijarlos precios. La subida iba a serdel 8 por ciento ■ P9

Llega el nuevo Windows 7Microsoft promete que estesistema operativo es mássencillo, rápido y seguro ■ P17

Otro máximo anual del IbexEl indicador se apoya en lasconstructoras, sube un 0,76%y se acerca a los 12.000 ■ P40

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▲ 132,27

1,23%

Mercados

▲ Ibex 35 11.816,70 0,76%

▲ IGBM 1.233,64 0,71%

▲ EuroStoxx 50 2.881,60 0,32%

▲ Dow Jones 9.829,87 0,52%

▲ Nasdaq 100 1.734,09 0,14%

cambio

diario

cierre

■ BOLSA & INVERSIÓN P 42 y 43

El ‘PlanE’pagagastoscorrientesLos ayuntamientos dedicaránun 15% del Fondo de InversiónLocal a abonar servicios ■ P44

El Gobierno negocia con las autonomías

además El FMI pretendeque los bancos centralestambién luchen contralas ‘burbujas’ financieras■ ECONOMÍA P50

ECOAULA

FORMAR, LACLAVE PARAEVOLUCIONAR■ Cuadernillo central

ESTRÉS, OSTEOPOROSIS... Y SUS REMEDIOSCONOZCA LAS ENFERMEDADES DE SU PYME

MIÉRCOLES, 23 DE SEPTIEMBRE DE 2009 EL ECONOMISTA2

Los protagonistas

FINANCIAL TIMES (REINO UNIDO)

El Santander espera enBrasil grandes crecimientos

Losinversorestemenquelosmer-cadosbursátileshayanllegadoasusmáximos.PeronoparecequeseaelcasodeBrasil,dondeelespa-ñolSantanderestápreparandounaofertapúblicainicialde7.000mi-llonesdedólaresporsuunidadlo-cal.Laemisión,segúnDealogic,ha-ríaesteañodeBrasilelsegundomercadodeIPO(ofertaspúblicasiniciales),sólosuperadoporChina.Elbancolocal,propiedaddelSan-tander,elcuartomayordeBrasilporactivos,gozaentretantodedi-ferencialesensuspréstamosdehastael16porciento.Todoestopuedeexplicarlavaloraciónligera-mentepositivadel16porcientodelaccionariadoqueseemite.Launi-

dadbrasileñadelSantandertendráunpreciode15vecessusingresosdeesteaño,igualándoseconlosbancoschinosyconunaprimadel15porcientorespectoalamediadelasotrasentidadesbrasileñas.

F. ALLGEMEINE ZEITUNG (ALEMANIA)

Botín sólo comercia conproductos que se entienden

Crisisfinancierainternacional,caí-dadelmercadoinmobiliarioygraverecesiónenelpaísdeorigen:estonosuenaprecisamenteaunmarcodecondicionesfavorablesparaelma-yorbancoespañol.Pero,apesardeello,elSantanderllevavariosañosofreciendounaimpresionantefun-ciónsininterrupciones.Despuésdellevaracabograndesadquisicionesenelmercadoespañol,elSantandertambiénhalogradoposicionarseenelextranjerodesdehacetiempoco-mounodelosinstitutosfinancierosdereferencia.Sinmayorescompli-caciones,elbancohaadquiridoins-titutoscompetidorescomoAbbeyenGranBretaña,mientrasqueenLatinoaméricaamplíapasoapasosuposicióncomolíderdesdehacemásdeunadécada,talycomopone

ahorademanifiestolamultimillo-nariasalidaabolsadesufilialbrasi-leña.Estahistoriadeéxitonotienemuchossecretos:sebasaenunafé-rreasumadeadquisiciones,dede-cisionesdeplantillaevidentementeacertadasydeunprocesamientodedatosquedespiertalasenvidiasdelsector.Pero,antetodo,elSantanderhasabidomantenersealejadodelcomerciocontítulostóxicos,si-guiendoelsencilloyastutolemadelpresidentedelbanco,EmilioBotín:“Comerciaúnicamenteconpro-ductosquecomprendes,entoncesserásunmejorbanquero.”

RZECZPOSPOLITA (POLONIA)

El G-20 negociará lasprimas para los banqueros

Elprimerministrosueco,FrederikReinfeldt,hadeclaradoquelacum-bredelG-20entiemposdecrisispuedeconvertirseenelforointer-nacionalmásimportante.Noobs-tante, losexpertosadviertenquelospolíticosprefierenencargarsedetemaspopulares,aunquepocorelevantesparalacrisisysuscau-sas.DurantelacumbredeLondressediscutiósobrelosfondostipo

hedge,ahoraseprogramanegociarlasprimasparalosbanqueros.Phi-lipWhyte,expertodelCentreforEuropeanReform,opinaquesonmásimportantesotrasregulacio-nesfinancieras,comoelniveldecapitalesdelosbancosyelcumpli-mientodelosestándaresinterna-cionales,puestoquelacrisishade-bilitadolaposicióndelabanca.

LE MONDE (FRANCIA)

Obama tenderá la mano alos que aflojan el puño

¿SeconvertiráesteañolaAsambleaGeneraldeNacionesUnidas, lamayorcitadiplomáticadelplaneta,queseiniciaelmiércoles23desep-tiembre,enunareunióndeparias?Seplantealapreguntadesdequeestáclaroquealgunosdirigentesconsideradoscomopariasdelaco-

munidadinternacionalvanaapro-vecharlaocasiónparaprovocarconsuscríticas,singularmente,alosoccidentales.Elpresidenteira-ní,MahmoudAhmadineyad,yelguía libio,MuamarGadafi, tienenintencióndecaptarlamáximaatenciónenlatribuna.Ambospo-dránexponersusentimientodeimpunidadydeconfianza,enuncontextomarcadoporlanuevasi-tuacióndiplomáticadelaAdminis-traciónObama,queanuncióaprin-cipiosdeañosuintenciónde“ten-derlamanoalosqueaflojanelpu-ño”.LallegadadeAhmadineyadenlaONUtienelugarenelmomentoenquelarepresióncontralaoposi-ciónsigueenIrán.Diferenciándo-seconlosañosBush, lanuevadi-plomaciaamericanadenuevocom-promisoacercadelospaíseshosti-lesoproblemáticosofreceunhori-zontemásdespejadoadirigentesautocráticoscomoHugoChávezolosgeneralesbirmanos.Elsiste-madelaONUeslatribunadeto-dos,ynoeslaprimeravezquedic-tadoresojefesdeEstadodiscutidospronuncianlargosdiscursosantelosrepresentantesdelasnaciones.Peroesteañoeleventotienegranvalorsimbólico.

QuioscoINTERNACIONAL

Es más importantenegociar en Pittsburghsobre el nivel decapitales de los bancosque hablar sobre primas

María GarañaPRESIDENTA DE MICROSOFT IBÉRICA

UnnuevosistemaoperativoMicrosoft ha presentado en el SI-MO su nueva joya de la corona:Windows 7. Tras los problemasdelVista, la compañía que lidera ennuestro país María Garaña contra-ataca con un nuevo producto. Estenuevo sistema operativo es másseguro y sencillo de utilizar.

Elena SalgadoVICEPRESIDENTA ECONÓMICA

DeclaralaguerraaDíazFerránDespuésqueelpresidentedelapa-tronalpidieseausteridadalGobier-no,Salgadoreaccionócondemago-giaaldecirquelaCEOE pretendequenosereponganpolicías.Lavi-cepresidentadebedejarsubatallaconDíazFerrán.Asísólodemuestralaincapacidadparadarsoluciones.

Cándido MéndezSECRETARIO GENERAL DE UGT

AcusaalaCEOEUGT acusa a la patronal CEOE debloquear 1.500 convenios colecti-vos de diferentes sectores. Pareceque el sindicato que dirige Cándi-do Méndez no se entera de que lacrisis es la que ha causado que laspropias empresas no hayan podi-do subir los salarios.

Jesús AcebilloPRESIDENTE DE FARMAINDUSTRIA

MantienepuestosdetrabajoFarmaindustriahaacordadoconelMinisteriodeTrabajoelmante-nimientodelos38.000puestosdetrabajodirectosquegeneraelsec-tor.LapatronalquepresideAcebi-lloratificadeestamanera sucom-promisoconelempleoestableenunmomentodegranicertidumbre.

Mario FernándezPRESIDENTE DE BBK

ElmercadoconfíaenBBKLa caja vizcaína vio ayer como elmercado reconocía su solvencia alabsorber una emisión de 1.000 mi-llones de células hipotecarias.Ahora tendrá que demostrar esamisma agilidad para sus planes decrecimiento, pues no oculta queaspira a quedarse con CCM.

Cajón desastre NAPI

‘Sensu contrario’

No sólo se trata de leer y docu-mentarse para informar, sino deinterpretar correctamente y deacertar con el sentido de las rela-ciones causa-efecto. El diario Ex-pansión indicaba ayer en su porta-da que Alemania y Francia crecenporque bajan los impuestos, cuan-do la inferencia va en sentido con-trario. Bajarán los tributos y daránestímulos fiscales con el fin de es-timular el crecimiento, aprove-chando que ya atisban brotes ver-

des en sus economías y que el im-pulso fiscal puede intensificarlos.

2,8 millones malgastados

El consejero de Economía catalán,Antoni Castells, presentó un in-forme de auditoría en el que reco-noce que casi el 10 por ciento delos informes que la Generalitat en-cargó a dedo son inútiles y que deestos el 3,3 por ciento son de tanmala calidad que no se tenían quehaber pagado por ellos. En 2007,año auditado, la Generalitat encar-gó 2.469 informes sin concurso, lamayoría de ellos por estar por de-bajo de los 12.000 euros, aunque el40 por ciento superan esa cifraque fija la ley. Si calculamos el 10por ciento de 2.469 informes a12.000 euros, vemos que la Gene-ralitat malgastó 2,8 millones delos contribuyentes catalanes.

El tsunami

EL ECONOMISTA MIÉRCOLES, 23 DE SEPTIEMBRE DE 2009 3

eEeEEL ECONOMISTA

director: Amador G. Ayora.subdirector: Michele Calcaterra. adjuntos al director: Lourdes Miyar,Juan Carlos Lozano y Juanjo Santacana. jefe de redacción: Joaquín Gómez.DIRECTOR DE elEconomista.es: Manuel Bonachela. diseño: Rosa Rey.economía: María Claver. empresas & finanzas: Rubén Esteller y Florentino Llera.bolsa & inversión: Pedro Calvo. normas y tributos: XavierGil Pecharromán. gestión y evasión: Juan Manuel Barberá. corresponsal

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Fomento agudiza el ingenioVista la caída de los ingresos, Fomento ya sabe queserá uno de los grandes afectados por el pírrico re-corte de gasto que planea el Gobierno. Por tanto, haempezado a agudizar su ingenio con el AVE. No envano, el departamento inversor por excelencia ha decombinar sus recientes promesas de impulso a lasinfraestructuras con algún mecanismo de colabora-ciónpúblico-privadaquealigerelacargaquesupon-drán sus proyectos para las arcas públicas. En mate-riadeAltaVelocidad,piensaprivatizarlainstalaciónyelmantenimientodetodalainfraestructuraquenoson las vías: la catenaria, la electrificación y todo loquevaporarriba.Lapartedel leónsela llevasocavary allanar terrenos así como atravesar montañas,mientras que la supraestructura requiere una me-nor inversión, lo que sí la hace atractiva y tiene visosde rentabilidad para empresas que operen en régi-men de concesión. Se trata de un modelo que cam-

biaría el panorama de licitacionesen el sector y que, al fin y al cabo,facilita a las constructoras la posi-bilidad de acceder a la financia-ción, con el Estado como últimogarante. Además, Fomento estarámenos solo a la hora de dotar ymantener ciertos trayectos en sídeficitarios, pero necesarios en

términos de cohesión e interés social. El plan, quepodría estar listo a principios de 2010, es una formade lograr fondos adicionales, de diversificar la cargade esta carísima infraestructura y de flexibilizar sufinanciación. Abre la vía a la recuperación de la in-versiónmedianteunmétodosimilaralpeajecuandoRenfe no sea el único operador y, sobre todo, suponeun esfuerzo en recortar gasto al tiempo que se creaactividad para importantes empresas españolas.

Planea sacara concesiónla catenariadel AVE, lo quemerma susgastos y creaactividad enempresas

Con salsa y picante PEPE FARRUQO

En claveEMPRESARIAL

Un fondo de ‘gasto E’

La reedición del Fondo Estatal deInversión Local, dentro del PlanE, viene con una novedad bajo elbrazo. El 15 por ciento de sus5.000 millones de dotación podrádestinarse a gastos corrientes delos municipios. Este plan se sumaal despilfarro que viene realizan-do el Gobierno para combatir lacrisis y frenar el paro. Sin embar-go, al menos mejora el fondo lo-cal anterior, puesto que está diri-gido hacia el gasto social, algobastante más necesario que le-vantar aceras. En la medida quese emplee en escuelas, becas,guarderías y similares, parecebastante mejor aplicado.

Magna bajo la lupa

La Comisión Europea prepara lalupa con la que examinará ex-haustivamente los términos de laadquisición del 55 por ciento deOpel, la filial alemana de GeneralMotors, por parte de Magna y elbanco ruso Sberbank. Su puntode mira está en el Gobierno ale-mán; en velar por que su inter-vención no opere en detrimentode otros socios europeos. Por lopronto, en la factoría de Figue-ruelas se avecina un recorte de2.090 despidos frente a los 1.700que hasta ahora se han intentadoparar. Es necesario que la CE de-sentrañe todos los detalles de laoperación y denuncie cualquierrastro de falta de equidad.

Vuelve la XXL

El mercado de bebidas y snacksdebe ganar peso. Por un lado,Kraft sigue empeñado en adqui-rir Cadbury para convertirse enun competidor a la altura deMars. Por otro, un capital riesgoal que se le acaba la financiaciónha encontrado la oportunidad devender a buen precio la francesaSchweppes al productor de bebi-das japonés Suntory. Curiosa-mente, Cadbury fue el anteriorpropietario de Schweppes, y nologró rentabilizarlo. Suntory, es-pecializada en las bebidas, puedefusionarse con su competidor Ki-rin para hacerlo. Se impone laXXL en la alimentación.

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EL ORÁCULODE ZAPATEROY LA LOTERÍAPOPULAR

E l dato es aterrador. Hasta2014, o lo que es lo mismo,dentro de cinco años, no se

creará empleo neto en España. Ylo dice la CEOE, que algo sabe deesto y además es la organizaciónque agrupa a los que generan lospuestos de trabajo. Pero ¡tranqui-los! que ya ha dicho Zapatero quelo peor de la crisis ha pasado. Cier-to es que no ha dicho para quién.Porque, lo que es para los más decuatro millones de parados quetenemos y el millón más que pue-de llegar, seguro que no.

Claro que, a lo mejor, a lo que seestaba refiriendo el presidente noera a la economía, sino a la crisisinterna del PSOE y del Gobierno.Que esa sí. A la fuerza —que allí si-gue vivo eso de que el que se mue-ve no sale en la foto— y para evitardar mÁs cuartos a la prensa y a laoposición, el Comité Ejecutivo Fe-deral del PSOE cumplió el guióny cerró filas en torno al jefe. Lo queno quiere decir que se hayan ce-rrado las heridas. Al tiempo.

Pero, puestos a interpretar eloráculo presidencial, a lo mejortambién se estaba refiriendo a Ra-joy y al PP. Que, sin enterrar el ca-so Gürtel, empiezan a percibir elolor de la victoria o, mejor dicho,de la derrota del contrario, porquesi después de dos años de crisis lessonríe la ya lotería de las encues-tas no es porque hayan ganado vo-tos, sino que los pierde el PSOE.

Sea como fuere, ahora empie-zan a sentirse, de verdad, alterna-tiva y también han cerrado las na-vajas para arropar a un candidatoque sigue confundiendo el lide-razgo con dar caña, que se aferraa la descalificación y a la crítica in-discriminada y que tampoco apor-ta soluciones. Que sí. Que eso derecortar el gasto para no subir im-puestos está muy bien, pero todosle agradeceríamos que nos dijera¿de dónde?, ¿cómo? y ¿cuánto?

“Miré los muros de la patria mía,si un tiempo fuertes ya desmoro-nados”..., se lamentaba hace casi400 años don Francisco de Que-vedo. Eran los muros de una Es-paña que se desangraba ante la in-capacidad de su clase dirigente. Y,visto lo que hay, seguro que si hoyotra vez pudiera verlos, se volve-ría para mearlos.

LACOLUMNAINFILTRADAJOSÉ MARÍA TRIPER

x Periodista de elEconomista.

Cajas de ahorros:rescate abortado

Tras meses intentando aprobarlo, el instrumentodiseñado para rescatar a las cajas de ahorros, elFrob, entra en un nueva nebulosa justo antes deestrenarse. Esta vez el Gobierno se ha plegado anegociar con las autonomías ante el temor de quelos gobiernos regionales recurran el uso de estefondo. El quid de la cuestión se encuentra en elcontrol de estas entidades. Según se concibió estaherramienta, una vez entra este fondo en una cajaconelobjetodesanearla,elBancodeEspañatomalas riendas, en contra de los intereses de los políti-cos autonómicos. Pero las comunidades se resis-tenylanegociaciónpodríadurarmeses.Ahoraca-ben dos preguntas: que pasaría si hace falta estedinero mientras se ponen de acuerdo y con quédudosos criterios se van a arbitrar estas operacio-nes. Sólo la fusiones interregionales que las CCAAquieren evitar representan una solución.

Son las burbujas,‘estúpidos’

Lossupervisoresfallaron.ElFMIhaemitidounin-forme que los deja en muy mal lugar. No importaque hayan evitado la depresión. Debían haber divi-sado antes los excesos e impedir la burbuja. Desdela crisis del crudo, el monetarismo impuso sus pos-tulados: laúnicamisióndeunbancocentralescon-trolar la inflación. Pero esto dejaba fuera las burbu-jas de activos. Greenspan afirmaba que era incapazde identificarlas, y que desinflándolas se podía des-baratar un crecimiento sano. Pero también cuentael sentido común: en esta crisis, la demanda se dis-locó porque el crédito disponible era demasiado,basándose en la premisa infundada de que los in-mueblessiempresubensusprecios.En2000lasac-ciones crecieron muy por encima de los beneficios.Alosbanqueroscentralesselescomplicaeltrabajo,pues deberán endurecer sus políticas: ¿se arriesga-ránacrecermássano,menos...ysinburbujas?

MIÉRCOLES, 23 DE SEPTIEMBRE DE 2009 EL ECONOMISTA4

PUTAS, ÉTICAY PRÁCTICA

L a ministra de Igualdad,señora Bibiana Aído, su-pera día a día la cota de su

propiaevanescenciaintelectual.Si los contenidos de su pol-

trona son de difícil-imposible de-terminación, cuando la excelen-tísima abre la boca, sus ideas sonmás definibles como ocurren-cias que como ideas.

¿Se acuerdan ustedes de aque-lla propuesta de teléfono al quelos hombres “con dudas de sumodelo de masculinidad” debíanacudir como náufrago a salvavi-das? Ni se sabe, ni desde luegocontesta.

Se esperaba que, cuando la ma-teria fuera de enjundia, la seño-ra. ministra se aplicara con idén-tico celo que a las carajadas. Puesno.

Últimamente el diputado deEsquerra Joan Tarda ha lanza-do una pregunta en el Congresode impecable e implacable sen-tido común: “¿Señora ministra,qué van a hacer ustedes con losanuncios de prostitución que lle-nan las páginas de los periódi-cos… y los bolsillos de sus pro-pietarios?”

Y ahí fueron los Cerros de Úbe-da, el sálvese quien pueda, el es-pere que me da la risa.

La ministra, tras una política-mente correcta invocación a lametafísica (“son una vergüen-za”), concluyó con un reconoci-miento, también vergonzoso, dela trascendencia de la física (“losdiarios pondrán remedio cuan-do la coyuntura lo permita”).

¡¡Fastuoso!! Doña Bibiana re-conoció con candor digno de me-jor causa que no está por la la-bor de aplicar la Ley a los po-derosos. Serán éstos quienes seautorregularán en el momentoy ocasión que crean mejor.

La señora Aído quizá no re-cuerde que su propio Gobiernopromulgó una Ley, la de Violen-cia contra la Mujer, suficiente-mente explícita en sus artículos10 a 14. Hace falta únicamente ladecisión de aplicarla.

Pues nada de nada, comomiembra del Gobierno está pa-ra más importantes menesteres,como apoyar a los gays y lesbia-nas de Zimbabwe, receptores deayuda económica. La lucha igua-litaria en Zimbabwe tiene la fun-damental ventaja de que allí lu-chan ellos y, además, queda lejos.

LACOLUMNAINVITADAJAVIER NART

x Abogado.

do para recordar el rescate de másde un trillón de dólares del LTCMhace una década. Es lógico que to-do ello sea intolerable para los re-guladores y, por ello, Europa pre-para ya la Alternative InvestmentFund Managers Directive (que afec-tará de lleno al producto hedge), laCCP Clearing of Credit DefaultSwaps (con implicaciones en mu-chos de los instrumentos para ges-tionar) y preocupa el enfoque quese pueda adoptar en las reformas

fiscales y tributarias que sobrevue-lan el Viejo, y ahora endeudado,Continente. Análogamente, el pa-sado 17 de junio, la AdministraciónObama presentó sus propuestas deregulación de los mercados finan-cieros. La obligatoriedad del regis-tro en la SEC, el incremento de com-petencias de la Reserva Federal paradetectar riesgos del sistema y la apa-rición de organismos, como el Fi-nancial Services Oversight Coun-cil (que tiene como finalidad larecolección de información), dejanclaro cuál es el entorno al que setiene que enfrentar la industria hedgey en general todo el negocio off-shore (paraísos fiscales). Las impli-caciones prácticas (de todo lo an-

terior) las vemos en la presión queestán sufriendo las bancas privadassuizas, especialmente por parte nor-teamericana, o el endurecimientodel marco legal en Singapur (focode crecimiento de la industriahedge).

La corriente regulatoria es de-masiado fuerte para nadar contraella, así que las grandes casas dehedge funds prefieren olvidarse deestas batallas jurídico-políticas y re-fugiarse bajo el paraguas regulato-rio que vela por los fondos de in-versión tradicionales. Las directivasUCITS III y IV tienen la solución.Buena prueba de ello son los nue-vos productos lanzados por GAM,Cheyne Capital, Man, GLG Part-ners, Brevan Howard y Odey AM,entre otros. Los inversores, profe-sionales y particulares, estamos de

enhorabuena. Tenemos ahora la op-ción de invertir en productos quepueden comprar seguros para pro-teger nuestro patrimonio de sustosinesperados y poder ganar cuandohaya volatilidad y cuando no. Hoyson especialmente útiles para po-der sacar ventaja de una de las ma-yores oportunidades que se estángestando. Más temprano que tardelos tipos de interés subirán y son es-tos productos los únicos que podrántener instrumentos para favorecer-se de ello. Pueden ofrecer rentabi-lidades positivas también ante es-tallidos de la crisis subprime o conquiebras de entidades financieras.No son, ni mucho menos, fondos deinversión infalibles, y exigen aseso-ramiento de calidad para com-prenderlos, pero no los pierdan devista. Son el punto de encuentro en-tre el talento de la gente más pre-parada y un control exhaustivo porparte de los reguladores. Reducenel riesgo de su cartera y proponenmaneras distintas de beneficiarsede los mercados financieros quecomplementan muy bien a sus aho-rros.

Si creen en la libertad, en la for-mación de calidad y en el espírituempresarial, deben de creer en losgestores de hedge funds. Si ademásestos gestores aceptan jugar con lasnormas de liquidez, transparencia ybajo apalancamiento que nuestra ca-pacidaddeconciliarelsueñonosexi-ge, la solución es perfecta para todos.

A las puertas de un nuevoG-20, en pleno proceso degestación de una tormen-

ta regulatoria donde ya “se huele lahumedad”, y con una demanda ge-neralizada de liquidez y transpa-rencia, los hedge funds ya han he-cho los deberes. Todo está listo pa-ra su reinvención y lo mejor es quepuede sernos muy útil a cualquiertipo de ahorradores.

La escasa regulación, la falta deliquidez (usted sólo puede recupe-rar su dinero un par de veces al año)y el potencial uso descontrolado delapalancamiento (pedir dinero pres-tado para invertir como si fuera su-yo, con los riesgos que eso conlle-va) son las tres losas con las quetradicionalmente ha cargado estaindustria.

Tratar de explicar el porqué decada una de ellas parece una misiónimposible para los hedge funds a am-bos lados del Atlántico, especial-mente tras el escándalo de Madoff.Se han producido puntuales perocuantiosos fraudes, al mismo tiem-po que determinados gestores hanasumido riesgos excesivos. Hemosvuelto a padecer una sensación deriesgo sistémico que nos ha servi-

CORBIS

LOS ‘HEDGE FUNDS’ SE REINVENTAN

Pronto los tipos subirány estos productos seránlos únicos que cuentencon instrumentos parafavorecerse de ello

JUANRAMÓNCARIDAD

x Socio de Atlas Capital y responsable de JuliusBaer Iberia.

Y a que se reúne el G-20 yvan a seguir reformandocon ahínco el sistema fi-

nanciero mundial, en caso de queexista, me propongo ofrecerles al-guna idea para que puedan discu-tirla en la sobremesa. Si analiza-mos qué entidades financierashan sufrido con mayor rigor lasturbulencias de esta crisis, vemosque son de dos tipos: las que con-cedían principalmente o exclusi-vamente hipotecas y las que cana-lizaban los títulos hipotecarios

que emitían aquéllas. A posterioricontagiaron a otras, pero ésas fue-ron las primeras en caer.

En España no es muy diferenteel fenómeno, porque las entidadesmás tocadas, al margen de la malagestión de los políticos en ciertascajas, son las más ligadas al merca-do inmobiliario. Así que lo que te-nemos es la crisis de un sector eco-nómico sobre el que se desató unaola especulativa irracional que, ali-mentada por las entidades finan-cieras, ha desembocado en la in-solvencia de éstas por el derrumbedel sector.

La sabiduría de cualquier palur-do, aun sin cursar un máster en Har-vard, alcanza para comprender queno es bueno poner todos los hue-vos en la misma cesta. Porque estacrisis ya la padecieron nuestras abue-las cuando se les rompía la puestadel gallinero por no haber reparti-

do los huevos. Así que el problemaes sencillo si lo que quieren nues-tros ilustres reformadores del su-puesto sistema financiero mundiales que no se vuelvan a repetir losmismos sucesos. Deben impedirque los ahorros del público depo-sitados en una entidad financierapuedan invertirse principalmenteen un solo sector y evitarán que lascrisis sectoriales arruinen a los ban-cos. En España, el país con la me-jor supervisión bancaria porque entiempos tuvo los peores bancos, sepudo evitar que las cajas de ahorros

se hicieran empresarios del ladri-llo y concentraran su negocio sobreun sector con claros signos de ago-tamiento. El banquero debe ser ban-quero y hay que limitar su partici-pación en cualquier otro negocioque no sea el suyo. Un constructorno puede ser banquero y un ban-quero no debe poder ser construc-tor y menos tener docenas de in-mobiliarias haciendo pisosfinanciados por la propia entidad.Cuando alguien deposita su dine-ro en un banco, no lo deposita enuna inmobiliaria. Es tan fácil de en-tender que hasta al presidente dealguna caja de ahorros se le podíahaber ocurrido. Pero podemos des-cansar, pues al G-20 también vanpalurdos capaces de manejar estosbásicos conceptos.

LA CESTA DE HUEVOS DEL G-20

x Directordel InstitutoSuperiordeTécnicasyPrácticasbancarias.

Se debe impedir que losahorros del público enuna entidad financierapuedan invertirseen un solo sector

JUANFERNANDOROBLES

G-20 CUMBRE DE PITTSBURGH

EL ECONOMISTA MIÉRCOLES, 23 DE SEPTIEMBRE DE 2009 Web: www.eleconomista.es E-mail: empresasyfinanzas@eleconomista.es 5

Empresas & finanzasFinanciación de infraestructuras En busca de un fondo público-privado

Fomento quiere privatizar la seguridady la electrificación de la red del AVE

RuthUgalde/MiguelÁngelGavira

MADRID. El ministro de Fomento,José Blanco, se encuentra en unserio atasco. Su plan para impulsarlas infraestructuras con 15.000 mi-llones de financiación público pri-vada está encontrando más obstá-culos de los esperados. Sobre todo,alahoraderecabarelcompromisode las constructoras para sufragarlas obras del AVE, la apuesta estre-lla de este Gobierno en materia deinfraestructuras.

Para intentar salir del tapón, Blan-co ha planteado a varias compañíassacar a concesión la electrificación,la señalización y la tecnología deltren de alta velocidad, según ha con-firmado elEconomista con cuatrofuentes implicadas en las negocia-ciones. Con esta alternativa, el sec-tor privado podría sufragar hastael 25 por ciento de las nuevas redesde alta velocidad, al hacerse cargode la supraestructura, cuyo princi-pal activo es la catenaria (la líneaaérea de alimentación que trans-mite potencia eléctrica a las loco-motoras y que discurre en parale-lo a las vías).

El Estado, por su parte, haría fren-te a la construcción de la estructu-ra ferroviaria (obras, vías, travie-sas...), que representa el 75 por cientodel coste del AVE (ver ficha en pá-

Imagen de una vía de tren donde destaca toda la catenaria. elEconomista

del citado fondo de 15.000 millonesque aspira a sacar adelante el titu-lar de Fomento. Tomando como re-ferencia estas cifras, la alternativaque está planteando el Ministeriosupondría para las empresas un de-sembolso aproximado de 3.000 mi-llones de euros.

Esta posibilidad ya se ha puestosobre la mesa en los encuentros quemantiene Fomento con todo el sec-tor para crear el modelo de finan-ciación público-privada que Blan-co ha prometido tener listo parafinales de este año o principios delpróximo.

Entre las compañías que podríanbeneficiarse de este nuevo modelodestacan gigantes extranjeros co-mo Alstom, Siemens o Thales; e in-signias nacionales como Isolux oCobra, filial de ACS.

EnbuscadedineroInicialmente, el Ministerio confia-ba en poder aplicar al ferrocarril unmodelo similar al que se emplea enlas carreteras con las autopistas. És-te, a grandes rasgos, puede resu-mirse en que el constructor sufra-ga y ejecuta la obra y despuésrecupera la inversión cobrando unpeaje durante el plazo de tiempoque dura la concesión.

El problema de fondo es la ele-vada inversión que se necesita pa-ra construir estructuras ferrovia-rias de largo recorrido, mucho máscaras que las carreteras. De hecho,el billete que pagan los usuarios dela alta velocidad sólo sufraga la com-pra de los trenes y su operación, esdecir, no sirve para amortizar la es-tructura. Un serio obstáculo que,unido a la crisis financiera, está de-sincentivando a las constructoraspara adentrarse en esta aventura.Para ellas resulta más interesantecontinuar con el modelo actual: elGobierno financia la obra y la com-

Las empresas podrían financiar hasta el 25 porciento del desarrollo de la red de alta velocidad

Blanco plantea alternativas al problema de lasconstructoras para sufragar las obras del tren

gina siguiente). Aquí es donde Blan-co esperaba contar con el apoyo fi-nanciero de constructores y con-cesionarios, un respaldo que cadadía se vislumbra más complicado.

Aunque todavía no hay cifrasexactas, se estima que el AVE po-dría representar un 80 por ciento Sigue en la página 6

MIÉRCOLES, 23 DE SEPTIEMBRE DE 2009 EL ECONOMISTA6

Empresas & finanzas

pañía cobra por construir los tra-mos que le son adjudicados.

Pero el Estado también necesitadinero para cumplir los compro-misos que se ha marcado con elAVE, sobre todo los más inmedia-tos, como las conexiones de Ma-drid con Valencia, País Vasco y Ga-licia. Líneas cuya fecha de fina-lización puede verse en peligro siFomento termina siendo víctimadel recorte presupuestario, comotodo parece indicar.

Este periódico se puso en con-tacto con empresas relacionadascon la seguridad, la tecnología y laingeniería ferroviaria y confirma-ron que ya han tenido reunionescon el Ministerio de Fomento, enlas que se les ha propuesto y expli-cado esta alternativa, que contem-pla la concesión de la catenaria du-rante periodos de 15 ó 20 años.

Entre las contraprestaciones queha ofrecido a las empresas el equi-po de Blanco destaca la posibilidadde concederles “contratos de man-tenimiento a largo plazo de estas

infraestructuras” para asegurarseunos ingresos adicionales. Las mis-mas fuentes aseguran que si se apli-ca esta fórmula “cambiará el pano-rama de licitaciones en este sector”.

En estas conversaciones tambiénse ha puesto sobre la mesa la dife-rente rentabilidad de las distintasredes del AVE, ya que algunas, co-mo ocurre con muchos aeropuer-tos regionales, están llamadas a serun pozo de pérdidas durante déca-das. Por eso, cabe la posibilidad deque se diseñen otros incentivos pa-ra atraer la inversión privada.

No obstante, todas las partes im-plicadas tienen claro que el princi-pal escollo para desarrollar este mo-delo radica en los compromisos decalidad y cumplimiento que quie-ra imponer el Ministerio a los con-cesionarios y en la rentabilidad delproyecto. Por ejemplo, para que es-tos trenes puedan circular a 300 ki-lómetros por hora, se requiere unainversión tres veces superior a lanecesaria para discurrir a 200 ki-lómetros por hora, punto que ayu-da a hacerse una idea del esfuerzofinanciero que exige el AVE.

Financiación de infraestructuras Los problemas para sumar 15.000 millones

Viene de la página 5

JavierRomera/GinésCañabate

MADRID. Es posible que, salvo que ha-ya estado alguna vez en Japón, noconozca de nada la cerveza Sunto-ri. Sin embargo, si ha visto la pelí-cula Lost in Traslation, de SofíaCoppola, seguramente sí que re-cuerde la escena en la que el prota-gonista, Bill Murray, aparece en unanuncio televisivo, sentado con unavaso de whisky en la mano. “In re-laxing times, Suntoriy times”, ase-gura el actor nortemaericano.

El dueño de ese whisky, la mul-tinacional japonesa Suntory, conuna facturación el año pasado de1.513 millones de yenes (unos 11.200millones de euros), ha presentadoahora una oferta vinculante paracomprar Schweppes, la compañíade origen británico propietaria demarcas como Orangina, Trina o LaCassera.

Tal y como adelantó ayer elEco-nomista, los actuales propietariosde la multinacional, los fondos decapital riesgo Blackstone y Lion Ca-pital confirmaron que están nego-ciando la venta de la compañía.“Schweppes iniciará los oportunosprocesos de comunicación y con-sulta a los representantes socialesde los empleados”, aseguraron ayerlas dos firmas en un comunicado.

Según explicaron, “la aceptaciónde la oferta únicamente será reali-zada una vez se cumplan todos losprocesos legales y sociales con lasautoridades de competencia co-rrespondientes”.

NegociacionesavanzadasFuentes próximas al proceso con-firmaron que la negociación estámuy avanzada y podría cerrarse es-te mismo año. Si fuera así, Suntorysería una de las primeras empresasde alimentación japonesas que ha-ce una adquisición tan relevante enla Unión Europea. Schweppes fac-tura alrededor de 1.000 millones deeuros y el precio podría rondar in-cluso el doble, alcanzando hasta los

2.000 millones. Los dueños de laempresa de bebidas explicaron que,Rothschild, JPMorgan, Citigroup,Blackstone Corporative Advisory,RBS y Nomura han actuado comoasesores financieros en la opera-ción de venta.

ImportantessinergiasDe concretarse esta operación, elmercado internacional de bebidasdaría un vuelco a tener en cuenta.Por un lado, el grupo Orangina-Schweppes aportaría su experien-cia adquirida durante años en elcontinente europeo y por otro, Sun-tory aprovecharía para comple-mentar e impulsar su oferta co-mercial en Asia, donde además deser uno de los principales actores een el negocio, distribuye marcas delgrupo Pepsi.

J.R.

MADRID. Relevo en la cúpula ejecu-tiva de Telepizza. El grupo de res-taurantes y comida rápida anuncióayer el nombramiento como nue-vo consejero delegado de PabloJuantegui en sustitución de Fer-nando Zapater, que se jubilia al cum-plir 60 años y abandona la empre-sa. Juantegui, de 48 años de edad,y que ha desarrollado su trayecto-ria profesional al frente de compa-ñías como Sanitas, TPI España, IBM,González Byass y Mars, desempe-ñaba hasta la fecha el cargo de con-sejero delegado para Europa, Orien-te Medio y América Latina del gruposanitario Bupa.

Según Pedro Ballvé, presidentede Telepizza “el perfil del nuevoconsejero delegado es el adecuadopara seguir manteniendo los nive-les de eficacia conseguidos hastaahora en la gestión, así como parala consolidación de la etapa de cre-cimiento del grupo con la aperturade nuevos mercados internaciona-les”, en los que Telepizza ya estátrabajando.

PlanesdecrecimientoEl máximo responsable en Españade Permira -uno de los fondo de ca-pital riesgo que participa en el ca-pital de Telepizza junto a CVC yPAI-, Carlos Mallo, destacó ayertambién que la designación del nue-vo consejero delegado “refuerza losplanes de crecimiento de la com-pañía, en los que la estrategia in-ternacional juega un papel cada vezmas relevante”.

Además de España, donde tienecerca de 600 establecimientos, Te-lepizza está presente también enPortugal, Chile, Polonia, Guatema-la y El Salvador, en estos dos últi-mos casos gracias al acuerdo con lacompañía centroamericana PolloCampero.

Telepizza ficha unnuevo consejerodelegado paracrecer fuera

De la mano de Schweppes, el gi-gante nipón podría además intro-ducir en el Viejo Continente un im-portante portfolio de marcas de granéxito en Asia, como la cerveza ja-ponesa que lleva el mismo nombre.Las marcas de bebidas alcohólicasque posee también Suntori ayuda-rían a crear importantes sinergiasentre ambos.

La operación entre estas grandescompañías tiene lugar en un mo-mento más que delicado para el sec-tor de refrescos. Los principales ac-tores de este negocio, como lasnorteamericanas Coca-Cola o Pep-si, reconocen un generalizado pa-rón del consumo en los principalesmercados en los que operan, vícti-mas, entre otras cosas, de la crisisen la hostelería y la apatía del con-sumidor.

Pablo Juanteguisustituye en el cargoa Fernando Zapater

¡‘Sake’ con tónica! Un grupo japonésde bebidas quiere comprar SchweppesSuntori ha presentado una oferta vinculante a los fondos Blackstone y Lion

LO ADELANTAMOS. ’elEco-nomista’ avanzó ayer que losfondos Lion Capital y Blacksto-ne están negociando la ventade Schweppes, el tercer grupode refrescos del mundo.

Un socio de Pepsi

■ Factura más de 11.200 millo-nes de euros, emplea a cerca

de 25.000 trabajadores y tiene unapresencia muy fuerte en el LejanoOriente, especialmente en Japón yChina. Pero es todavía un gran des-conocido en Europa. La empresa,que cuenta actualmente con un ne-gocio de bebidas refrescantes yotro de productos alcohólicos, na-ció en 1899 en la ciudad de Osakacomo una pequeña tienda de ventade vinos importados y no fue hastala década de los sesenta del pasadosiglo cuando inició su expansión co-mercial. En 1997, la compañía dioun paso de gigante en su crecimien-to y se convirtió en la única con li-cencia, embotellamiento y distribu-ción de los productos Pepsi en Asia.El pasado mes de julio, la compañíaanunció que está negociando tam-bién una fusión con el mayor grupocervecero japonés, Kirin, que alcan-zaría una facturación de más de20.000 millones de euros. La com-pra de Schweppes supone un nuevoimpulso a su crecimiento.

EL ECONOMISTA MIÉRCOLES, 23 DE SEPTIEMBRE DE 2009 7

MIÉRCOLES, 23 DE SEPTIEMBRE DE 2009 EL ECONOMISTA8

Empresas & finanzas

LONDRES. La filial escocesa de Iberdro-la, Scottish Power, no está dispues-ta a quedarse de brazos cruzadosante los recortes en el importe delas inversiones en redes eléctricas,impuestos por el regulador del pa-ís, Ofgem. Por ello, el departamen-to jurídico de la empresa estudia laposibilidad de recurrir dicha me-dida ante la Comisión de Compe-tencia británica. En el mismo país,

Scottish Power Renewables acabade iniciar las obras de construccióndel parque eólico de Arecleoch, enEscocia, que contará con una po-tencia instalada de 120 megavatios(MW). Según informó la compa-ñía, el parque, uno de los mayoresde Escocia, tendrá una extensiónde 24 kilómetros cuadrados y pro-ducirá energía para abastecer a67.000 hogares británicos. Por otraparte, Iberdrola Renovables ha re-

sultado beneficiaria de un paquetede ayudas de 170 millones de eurosen la segunda ronda de fondos deestímulo a las energías renovablesque otorga el Tesoro de EEUU. Asi-mismo, el consejo de la eléctrica haconcedido facultades a la conseje-ra independiente Inés Macho pa-ra solicitar al presidente de la so-ciedad la convocatoria de reunionesdel órgano rector y para coordinarlas sugerencias de los consejeros.

La filial británica de Iberdrola prevé recurrirel recorte de la inversión en redes eléctricas

España tiene lista de esperapara construir parques eólicos

ÁfricaSemprún

ZARAGOZA. El sector eólico españolestá entrando en barrena. Según loscálculos de la Asociación Empre-sarial Eólica (AEE) el Ministerio deIndustria tiene paralizados más de4.000 millones de euros de inver-sión en proyectos eólicos, lo que su-pone algo más del total de los me-gavatios (MW) a instalar hasta el2010.

El departamento del dirige Mi-guel Sebastián lleva desde mayo sindar luz verde a ninguno a de los másde 3.000 MW que, según la AEE, seinscribieron en el registro de prea-signación hasta el pasado 5 de ma-yo, fecha límite para presentar pro-yectos sujetos a la normativa vigente.Por ello, el futuro Real Decreto eó-lico está levantando algo más queampollas entre los empresarios, quehan acusado a Industria de “colap-

Según la Asociación Empresarial Eólica, hay 3.000 MWparalizados, lo que supone 4.000 millones de euros

de los peores momentos para el sec-tor. Según aseguraron, si antes deNavidad no había un marco claro“las cosas podían ir mucho peor”.Pero a pesar de la impaciencia mos-trada por las eólicas, “el Gobiernono tiene ninguna prisa por desblo-quear el sector”, informaron desdela asociación. Sin unas reglas deljuego claras, es decir, sin una tarifao prima concreta, los eólicos no pue-den desarrollar proyectos ya que,entre otras cosas, la financiación -algo que no había sido un proble-ma hasta 2008- se convierte en unade sus primeras barreras, y más aúndesde la crisis.

El nuevo Real Decreto está lla-mado a regular la implantación de5.000 MW marino y 20.000 MWterrestres, de los cuales, la asocia-ción quiere que 5.000 MW se ins-talen por medio de la repotencia-ción.

sar el sector”. Ante el frenazo queestá viviendo la energía eólica -Ac-ciona tiene congelados unos 600MW eólicos, algo más de 780 mi-llones de euros de inversión- el pre-sidente de la AEE, Jose Donoso, pi-dió un “esfuerzo adicional” por partede la Administración para que seresolvieran cuanto antes los pro-yectos para “empezar a construirlos parques”, y evitar que la situa-ción de las eólicas vaya a peor.

A la falta de agilidad en la reso-lución de los proyectos ya presen-tados se suma la lentitud con la quese está desarrollando la futura nor-mativa eólica. Durante la inaugu-ración de la VII Feria Internacio-nal de Energía Eólica, Wind POwerExpo, que se celebra estos días enZargoza, la asociación aprovechópara meter prisa a la Administra-ción de cara a la creación del nue-vo Real Decreto, que llega en uno

MADRID. La inmobiliaria Reyal-Ur-bis ha paralizado las obras de unmacroproyecto que incluía oficinas,hoteles y un centro comercial y queestaba desarrollando en el Paseo dela Castellana, dijo ayer una fuenteoficial de la sociedad. Esta decisióncoincide con el periodo de nego-ciaciones con los bancos para re-negociar su deuda.

El macroproyecto, denominadoCastellana 200, iba a albergar unedificio de oficinas, un hotel de cin-co estrellas con 145 habitaciones yun centro comercial, según constaen la memoria de 2008 de Reyal Ur-bis. En la fecha de su presentación,el presidente de la inmobiliaria, Ra-fael Santamaría, dijo que la inver-sión prevista en el proyecto era de350 millones de euros.

La paralización de las obras delproyecto Castellana es una mues-tra más de las dificultades por lasque atraviesa la inmobiliaria antela falta de liquidez y la crisis delmercado inmobiliario. Reyal se en-cuentra actualmente en plena re-negociación de los más de 3.000 mi-llones de euros del crédito sindicadoy una fuente conocedora de las ope-raciones dijo el lunes que ha dadomandato para vender varios acti-vos con los que espera recaudar al-rededor de 300 millones de euros.

Reyal paraliza elproyecto Castellana200 mientrasrenegocia su deuda

VALENCIA. La dirección de Air Nos-trum presentó ayer una oferta a lossindicatos con presencia en la ae-rolínea especializada en vuelos re-gionales para rebajar el número deafectados por el Expediente de Re-gulación de Empleo (ERE) a un to-tal de 234 trabajadores, que recibi-rían una indemnización de 35 díaspor año hasta un máximo de 18mensualidades y 100.000 euros, conun periodo de siete días para quese apunten voluntarios y una bolsade reingreso para los forzosos vi-gente hasta finales de 2011.

Representantes de la direcciónse reunieron ayer con los sindica-tos USO, UGT, Sindicato Indepen-diente, Sepla y Asetma –estos dosúltimos con voz pero sin voto, porcarecer de la representación míni-ma establecida– dentro de la nego-ciación del ERE, encuentro en elque les trasladaron la que conside-ran su “última y definitiva” pro-puesta y les emplazaron a dar unarespuesta sobre la misma antes delpróximo martes, cuando darán porrotas las negociaciones en caso deque resulte desestimada. El planinicial, extinguía 589 contratos, can-tidad rebajada a 507 en junio.

Air Nostrumrebaja el ERE paraque sólo afecte a234 trabajadores

C.L.

MADRID. Endesa sigue ganando te-rreno en seguridad y salud en el tra-bajo y desde 2004 ha conseguidoen seis años reducir el número deaccidentes un setenta y cinco porciento. También se redujo la grave-dad de los mismos, lo que mantie-ne a la compañía a la cabeza delsector eléctrico español y entre lasprimeras en Europa como empre-sa saludable.

En el ejercicio pasado, se ha con-seguido reducir el índice de fre-cuencia en España y Portugal (nú-mero de accidentes con baja porcada millón de horas trabajadas)hasta el 3,22. En los distintos pará-metros analizados a la hora de va-lorar Endesa como una empresa sa-ludable, la compañía consiguió en2008 volver a reducir los índicesposicionándose en niveles históri-cos. Además del índice de fre-cuencia, el índice de gravedad (nú-mero de jornadas perdidas por cadamil horas trabajadas) se situó en0,21, bajando un 71 por ciento.

Endesa reducesus accidenteslaborales un 75%desde el 2004

EL ECONOMISTA MIÉRCOLES, 23 DE SEPTIEMBRE DE 2009 9

Empresas & finanzas

RubénEsteller

MADRID. El Ministerio de Industriaha decidido cambiar las reglas deljuego a mitad de la partida. La Co-misión Nacional de la Energía dioayer luz verde a la Orden Ministe-rial en la que se modificará la fór-mula que se estaba utilizando parafijar los precios máximos de venta,antes de impuestos, de la tradicio-nal bombona de butano.

Según explicaron desde la Fede-ración Española de GLP, la subidaque se tendría que haber aplicadoel 1 de octubre suponía un incre-mento de los precios del 8 por cien-to, pero tras la modificación pre-sentada por el Ministerio apenasincrementará su precio un 3 porciento. Es decir, con la anterior fór-mula el incremento de la bombonarondaba el eu-

ro por botella y con la nueva, la su-bida apenas será de 39 céntimos, loque congela considerablemente losingresos de las petroleras.

Según el texto de la orden minis-terial, al que ha tenido acceso elE-conomista, Industria justifica estecambio “con el fin de proteger losintereses de los consumidores an-te la volatilidad de las cotizacionesinternacionales del flete y la mate-ria prima”.

El nuevo sistema pondera de for-ma diferente el precio del gas en lafórmula final, con el objeto de re-ducir el efecto de la fuerte volatili-dad de este producto y lograr, conello, oscilaciones menos bruscas enel precio final del butano, tanto alalza como a la baja.

La nueva fórmula automática derevisión tiene en cuenta la materiaprima, el flete (transporte maríti-mo) y la cotización del euro frenteal dólar.

El precio de la bombona, que semantuvo invariable en la revisiónde octubre del año pasado despuésde haber alcanzado en abril el ré-cord de 14,1 euros, bajó en enero26 céntimos, hasta los 13,5 eu-ros, lo que al consumidor me-dio le supuso un ahorro de 5,76euros. En abril volvió a bajar,un 22,2 por ciento, y en juniose mantuvo estable.

El director de la Federa-ción de GLP, Alfonso Arranz,aseguró que esta congela-ción puede suponer un da-ño importante para las agen-

cias dedicadas al reparto, yaque al no actualizarse con la subi-

da puede crear problemas a las agen-cias a la hora de negociar sus con-venios colectivos y, con ello, el buenreparto de la bombona en todas lasáreas geográficas.

La federación, que está pendien-te de un nuevo encuentro con In-dustria, reclama que se resuelva elproblema del sector que está en ple-

na consolidación por la caída delconsumo y la necesidad de cubrirzonas más amplias por la desapa-rición de empresas.

BiocarburantesEn la reunión de ayer, la ComisiónNacional de la Energía examinóademás el sistema de certificaciónde biocarburantes y otros combus-tibles renovables con fines de trans-porte para poder tener un mayorcontrol en la fiscalidad sobre estetipo de productos.

JuanPabloCardenal

CANTÓN. España mantendrá abiertaslas puertas de su sector energéticoa la inversión extranjera, pero sólosi es financiera y no estratégica. Esoes, al menos, lo que declaró ayer elministro de Industria, Miguel Se-bastián. “Si las empresas chinasmuestran interés por las empresasestratégicas españolas, estaremosencantados en que haya una parti-cipación, siempre que tengan uncontenido financiero, no estratégi-co”, dijo el ministro en respuesta auna pregunta sobre el interés de cier-

tas petroleras chinas por la españo-la Repsol YPF. Aunque Sebastián seapresuró a matizar que “España esy va a seguir siendo un país muyabierto a la inversión extranjera”,hizo hincapié en la necesidad de quelas inversiones potenciales sean “par-ticipaciones financieras”, añadió.“Es decir, que no supongan una to-ma de control de la empresa ni unposicionamiento estratégico o decontrol de gestión de la empresa”,insistió el ministro en una aclara-ción que a todas luces parece un por-tazo a la toma de control de Repsolpor parte de inversores extranjeros.Sacyr, accionista de Repsol, subióayer un 10 por ciento.

Sebastián sólo veparticipacionesfinancieras deChina en Repsol

Descarta que se puedatomar el control deempresas estratégicas

Industria congela a las petroleras:frena una subida del butano del 8%

REVISIÓN DE PRECIOS

La bombona se encarecerá un 3,7 por ciento pese al cambio de las normas

10POR CIENTO. Es el aumento decotización que registró ayer Sacyren bolsa, hasta los 12,98 euros.

Los butaneros aseguranque con estos cambiosde normativa se dificultala cobertura de todaslas áreas geográficas

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MIÉRCOLES, 23 DE SEPTIEMBRE DE 2009 EL ECONOMISTA10

Empresas & finanzas

El movimiento del Gobierno seproduce después de que varias re-giones amenazaran con recurrir elFrob al considerar que esta nor-mativa invadía sus competencias,las relacionadas con el veto a las fu-siones de cajas de ahorros.

Fuentes gubernamentales indi-caron que en las negociaciones de-federán la constitucionalidad deldecreto ley, pero que intentará acla-rar las discrepancias surgidas conlas comunidades. Además de las yacitadas, Andalucía, Aragón, Casti-lla y León y Extremadura han ad-vertido con acudir al Tribunal Cons-titucional.

Las negociación con Galicia, Ma-drid y Cataluña podría durar hastaseis meses y podría suponer un nue-vo varapalo a las cajas de ahorroscon dificultades, ya que, según fuen-tes conocedoras de la situación, elinicio del diálogo entre ambas ad-ministraciones implica la suspen-

sión temporal de la normativa en lacomunidad en cuestión. De ser así,las entidades no podrían benefi-ciarse de los recursos públicos dis-puestos para mejorar la solvenciaa través de fusiones.

En la actualidad hay dos proce-sos de integración puestos en mar-cha. Uno de ellos todavía no ha si-do autorizado por el Banco deEspaña, a pesar de que los conse-jos de administración de las cajasya han dado su visto bueno. Es lafusión de las catalanas Terrassa, Sa-badell, Manlleu y Girona, que re-querirá de más de 350 millones deeuros del Frob. La otra, la protago-nizada por las andaluzas Unicaja yCajaSur, que recibirá 990 millones,ha sido aprobada por el supervisor.

F.Tadeo

MADRID. Tan sólo han pasado tresmeses desde que el Gobierno apro-bó el Fondo de ReestructuraciónOrdenada Bancaria (Frob) y ya es-tá dispuesto a modificarlo. El Eje-cutivo ha cedido ante las presionesde las comunidades autónomas pa-ra renegociar el texto.

La Administración Central ha co-municado a la Comunidad de Ma-drid y a Galicia su intención de in-formar al Tribunal Constitucionalantes del 29 de septiembre, a travésdel Ministerio Territorial que diri-ge Manuel Chaves, la decisión deconvocar la Comisión Bilateral conel objetivo de iniciar un diálogo en-tre ambas partes para revisar la le-gislación del llamado fondo de res-cate bancario. Un paso que, segúnla Generalitat, ya se ha dado con Ca-taluña, con la que las negociacionesya se han iniciado.

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MADRID. El Banco de España no hatardado a que el G-20 y la ComisióEuropea se ponga de acuerdo so-bre las peticiones sobre la retribu-ción de los banqueros y a reclama-do a las entidades de crédito de

nuestro país que implanten antesde finales de año las recomenda-ciones internacionales sobre trans-parencia en la política de remune-ración de los consejeros y que éstasea “coherente” con sus estrategiasy el riesgo de sus operaciones.

En una carta, el supervisor ani-ma a las entidades a que evalúensus prácticas de remuneración yapliquen las recomendaciones in-ternacionales un año antes de quela UE las exija a todos los paísesmiembros, informa Efe.

En concreto, el Banco de Españarecuerda a las entidades que el Fo-ro de Estabilidad Financiera sos-tiene que deben ser los consejos deadministración quienes supervisende forma activa el funcionamientode los sistemas de remuneración.

Asimismo, este órgano de go-bierno debe garantizar que todofunciona con arreglo a lo previsto,mientras que sugiere que el perso-nal que participa en el control fi-nanciero de las entidades sea inde-pendiente, tenga la autoridad

apropiada y reciba una remunera-ción que no dependa de las unida-des que controla.

El Foro de Estabilidad tambiénincide en que la remuneración seajuste en función de los tipos deriesgo y en que debe existir una si-metría entre los sueldos y el resul-tado.

Por su parte, al Comité Europeode Supervisores Bancarios mani-fiesta que la institución financieradebería adoptar una política de re-muneración que sea coherente con

su estrategia de negocio y su tole-rancia al riesgo crediticio, sus ob-jetivos, sus valores y sus interesesa largo plazo.

También señala que ninguna en-tidad debería alentar la asunciónexcesiva de riesgo y que su políti-ca de remuneración debería abar-car a la institución en su conjuntoe incluir mecanismos concretos quetengan en cuenta las respectivasfunciones de la alta dirección, losresponsables de la asunción de ries-gos y las funciones de control.

El Banco de España, en contra de los sueldos desorbitados

El supervisor reclama alas entidades que sean“coherentes” con lossueldos de sus ‘jefes’

Esperanza Aguirre, junto al ministro territorial, Manuel Chaves. ALBERTO SERENO

Cajasol apuestapor fusionesrentables entreentidades

Pulido es partidario deemprender un procesode concentración

SEVILLA. El presidente de Cajasol, An-tonio Pulido, se mostró ayer abier-to a emprender procesos de con-centración y abogó por buscar yemprender “aquellas fusiones quesean más rentables desde el puntode vista económico”.

En declaraciones a Canal Sur, Pu-lido, que no confirmó ni desmintióningún movimiento con entidadesconcretas, indicó que la caja anda-luza “está abierta a cualquier tipode concentración dentro del siste-ma financiero”. Asimismo, recordóque la propia Cajasol “empezó al-go más de dos años la fusión de ElMonte y Caja San Fernando, que yaculminamos, por lo que, si en aquelmomento éramos partidarios deprocesos de concentración del sis-tema financiero, lo vemos bueno adía de hoy”.

Pulido indicó que actualmente“el mapa financiero español estáabierto” y consideró que se produ-cirán “fusiones que tengan la ma-yor rentabilidad económica y quepermita coger el mayor pulmón fi-nanciero para que sea un instru-mento en el tejido productivo”. Porello, consideró que habrá que bus-car “aquellas fusiones que sean másrentables desde el punto de vistaeconómico”. “Cajasol ha estadoabierto y hemos culminado un pro-ceso de fusión y estamos abiertos atodo proceso de concentración quesea bueno para la entidad, para elsistema financiero y para Andalu-cía”. dijo el máximo responsable dela caja.

Cajasol está interesada en CajaCastilla-La Mancha (CCM), queahora se ve inmersa en un procesode saneamiento por parte del Ban-co de España. El supervisor buscaen la actualidad una entidad queabsorba la manchega dentro delproceso de reestructuración del sec-tor. El objetivo de la sevillana es in-tegrar además las dos cajas extre-meñas (Badajoz y Extremadura).

El Gobierno cede y se replanteará el‘fondo de rescate’ antes de estrenarlo

NORMATIVA A DEBATE

Negociará el Frob, tres meses después de aprobado, con Madrid, Galicia y Cataluña

Las contradiciones dentro delos partidos ha sido una cons-tante en el Frob. Mientras quecomunidades socialistas desa-prueban la normativa, regionesdel PP hacen lo mismo, a pesarde que los populares apoyaronal Gobierno. El coordinadoreconómico del PP, CristóbalMontoro, salió ayer al paso dela iniciativa gubernamental yexplicó que las autonomíaspueden “opinar” sobre lascajas, salvo cuando intervieneel fondo de rescate.

Al detalle

DISCREPANCIASINTERNASEN LOS PARTIDOS

EL ECONOMISTA MIÉRCOLES, 23 DE SEPTIEMBRE DE 2009 11

Empresas & finanzas

AntonioLeón

BRUSELAS. Un informe aireado ayerpor la Comisión Europea afirmaque las comisiones que carga la ban-ca española a sus clientes son las se-gundas más caras de Europa, sólosuperadas en Italia. Un consumi-dor medio paga en España por sucuenta corriente 178 euros anuales;y en Italia, 253 euros. Los países dela UE cuya banca minorista se en-saña menos con los ciudadanos dea pie son Bulgaria (27 euros comomedia al año), Portugal (45 euros),Holanda (46 euros) y Bélgica (58euros).

Según este mismo documento,las comisiones bancarias en Espa-ña están además por debajo de lamedia comunitaria en simplicidady en transparencia, tal y como ade-lantó elEconomista en su edicióndel pasado sábado. El Ejecutivo co-munitario considera que este in-forme demuestra la regla según lacual las comisiones de los bancosson más elevadas cuanto más opa-ca, compleja, incomprensible o en-gañosa es la información que las en-tidades facilitan.

El informe ha sido realizado porVan Dijk Management Consultantsen asociación con el Centre for Eu-ropean Policy Studies. El encargoles llegó de la Dirección General de

Sanidad y Consumidores de la Co-misión Europea. La muestra a par-tir de la cual se han recopilado losdatos está compuesta por 224 ban-cos y cajas de ahorro toda la UE, en-tre los que han sido analizadas 18entidades españolas.

MalareputaciónLa reputación de los banqueros vade mal en peor. La cumbre de la UEcelebrada el pasado jueves planteóque haya reglas mundiales para en-corsetar sus primas excesivas. Yayer, la búlgara Meglena Kuneva,comisaria europea de Protecciónde los Consumidores, presentó sudemoledor informe sobre las co-misiones de la banca minorista.

La Comisión Europea lamentaque las entidades bancarias disi-mulen los auténticos niveles de lascomisiones que cobran a sus clien-tes detrás de una maraña de es-tructuras tarifarias incomprensi-bles para el ciudadano no iniciado.El resultado, siempre según Bruse-las, es que los consumidores no pue-den comparar las comisiones delbanco en el que tienen sus cuentascon las de los bancos rivales. De ma-nera que la falta de transparenciaobstaculiza que le saquen partido

Bruselas acusa: la banca españolaes la segunda más cara de la UE

a la libre competencia cambiandode entidad cuando lo aconseja la re-lación entre la calidad y el preciodel servicio que reciben.

La UE dispone desde 2007 de le-gislación para luchar contra las de-nominadas prácticas comerciales

engañosas o desleales. Bruselas con-sidera que estas normas son ade-cuadas y suficientemente duras. Pe-ro teme que las autoridades nacio-nales no las apliquen de manera co-rrecta, y el sector bancario sería unejemplo de este problema.

Los consumidores sufren comisiones bancarias engañosas

178EUROS. Es lo que un español pagade media anual a su banco por unacuenta corriente, según Bruselas.

MIÉRCOLES, 23 DE SEPTIEMBRE DE 2009 EL ECONOMISTA12

Empresas & finanzas

que la carta había sido redactadapor Hermosilla, “por supuesto, conel conocimiento de Alcocer y Cor-tina, que siempre actúan en la som-bra”. Fundamentó su argumenta-ción en que Hermosilla conocía elcaso Urbanor con la suficiente pro-fundidad como para poder redac-tar un texto que sirviera para la ex-

culpación de sus clientes.Por su parte, Alfon-

so Trallero, abogadode Julio San Martín,que no acusa ni a Ra-

món Hermo-silla ni a Pe-láez, dijoque, entreotros mu-chos moti-

vos, no se puede considerar al mar-gen de la trama a los Albertos, yaque, en cualquier caso, ellos gene-raron el riesgo de la carta falsa conla codicia que despierta en cual-quier persona el premio de 4,9 mi-llones de euros a cambio de la prue-ba exculpatoria, ofrecido a los Arnáizen el contrato firmado por ambaspartes.

En cuanto a la insistencia de losabogados de la defensa en señalarque el recurso de revisión no sólose sustentó en la famosa carta, Es-trela aclaró que la carta era “el úni-co elemento nuevo que permitíapresentar el recurso de revisión” yque todos los demás documentosañadidos no fueron más que meros“adornos”.

AlmudenaVigil

MADRID. “No cabe ninguna duda deque la carta es falsa. Su mera lectu-ra manifiesta su falsedad ”. Con es-ta rotundidad se pronunció ayer elfiscal de la Audiencia Provincial deMadrid, Lorenzo Bernal, en refe-rencia a la misiva con la que Alber-to Alcocer y Alberto Cortina sus-tentaron su recurso de revisióncontra la sentencia condenatoriadel Supremo en el caso Urbanor,acusando a sus antiguos socios dehaber cometido el delito de falsotestimonio durante aquella causa.

Sin embargo, según la Fiscalía, losAlbertos fueron víctimas de una tra-ma urdida por los tres acusados dela autoría material de la carta, loshermanos José María y Javier Ar-náiz y Gloria Álvarez Aguarón, quepretendían obtener un beneficioeconómico ofreciéndoles una su-puesta prueba. Algo con lo que semostró totalmente en desacuerdola abogada de Pedro Sentieri, Ma-rian Estrela, señalando que los Al-bertos están demasiado asesoradoscomo para ser engañados de estaforma. En la misma línea se pro-nunciaron los letrados de las otrasdos acusaciones particulares.

Con respecto a los abogados deAlcocer y Cortina, Ramón Hermo-silla e Ignacio Peláez, también im-putados en la causa, Luisa Ramón,abogada que representa a Luis Gar-cía Alarcón y a Francisco Castelló,explicó que no ha sido plato de buengusto acusar a unos compañeros,“pero no hemos tenidomás remedio. Hayunos límites para ladefensa de los intere-ses de los clientes”.

En una dura acusa-ción, MarianEstrela afirmó

SECUELA DEL ‘CASO URBANOR’

Según el fiscal, la carta usadapor ‘los Albertos’ es falsaA los primos se les acusa de haber tratado de utilizar lamisiva para evadir la sentencia condenatoria del Supremo

BARCELONA. El salón inmobiliario Lowcost Madrid, organizado por Bar-celona Meeting Point, hará des-cuentos de entre el 25 y el 40 porciento. La feria dará comienzo elpróximo 25 de septiembre en la Ca-sa de Campo y la inauguración ofi-cial correrá a cargo de la ministrade Vivienda, Beatriz Corredor. Lamuestra se prolongará a lo largo detres días, hasta el domingo 27 de

septiembre, y el precio de la entra-da para el público será de 5 euros.

El formato cuenta con el prece-dente de la edición celebrada enBarcelona el pasado mes de junio,con una afluencia de público de60.000 visitantes, y que alcanzó unafacturación próxima a los 30 mi-llones. El presidente, Enrique La-calle, aseguró que este encuentrollega en una situación de mercadoen la “que ha llegado el momento

de comprar”. La feria está abiertaa particulares que quieran vender.“Podemos montar un stand paraparticulares si son al menos tres”,añade José María Pons, director delevento. Los interesados tendrán quepagar los 3.700 euros que cuesta elespacio expositor para optar a ven-der su casa. Según la organización,“quien tenga prisa por vender sabeque en el salón les pueden visitar600 o más personas”.

El salón ‘Low cost’ de Madrid rebaja los pisoshasta el 40% y los particulares pueden vender

R.G.

MADRID. Televisión Española entraen un periodo de transición en susemisiones, el cual le llevará inde-fectiblemente hacia la publicidadcero a partir del 1 de enero del añoque viene. Pero de momento, yhasta esa fecha, la televisión delentereduciráde10a5minutosporhora el espacio reservado a losanuncios en su programación. Asílo expuso ayer el presidente deRTVE,LuisFernández,durantesucomparecencia ante la comisiónmixta de control parlamentario,donde además quiso dejar claroque TVE cumple “escrupulosa-mente” con la nueva Ley de Finan-ciación del organismo desde el día1 de enero.

Con esta última mención el entetrata de dar carpetazo a las acusa-ciones vertidas por Uteca, la patro-nal de los operadores privados detelevisión en nuestro país, que acu-só a TVE de haber estado contra-tado publicidad para el último tri-

mestre del año aprovechando ellimbo legal entre la aprobación dela ley en el Parlamento y su publi-cación en el BOE, y que ocupó elmes de agosto. Uteca declaró quecon esta actitud RTVE habría esta-do al borde del fraude de ley.

Tal y como señaló Fernández,efectivamente estos contratos sehabrían llevado a cabo en ese pe-riodo de tiempo, pero “siempre deacuerdo con la legalidad vigente yen menor cuantía de lo que se hu-biera hecho en condiciones nor-males”. El presidente de RTVE ex-plicó esta situación alegando que“decidimos atenernos a lo que la leypermitía en su periodo de vigencia

para evitar un cierre negativo de lascuentas. Es decir, no facturar un eu-ro más; pero tampoco un euro me-nos que nos metiera en pérdidas”.

En cuanto a qué pasará con lostrabajadores del área comercial,Fernández garantizó su continui-dad con un nuevo plan de negocio.

TVE adelgaza a la mitadla emisión de publicidadhasta el próximo enero

El ente firmó acuerdospublicitarios antes de laentrada en vigor de laley para evitar pérdidas

J.Sacristán

BARCELONA. El director general deCaixa Manresa, Feliu Formosa, ad-mitió ayer que en breve presenta-rá al consejo un proyecto para fu-sionarse con Caixa Catalunya. Segúnexplicó Formosa, “el consejo de ad-ministración debe tener todas lasopciones disponibles para decidir”.Aunque no ha querido dar los nom-bres, Manresa negocia una fusión

a tres con Catalunya y Tarragona.Actualmente se está decidiendo elpeso y las responsabilidades de ca-da una de las entidades dentro lanueva caja. “En todo caso no es al-go que vaya a hacer en el próximoconsejo -mañana jueves-, que tie-ne carácter ordinario”, descartó For-mosa. En su opinión, “si vas a bus-car un fusión hay que hacerlo paraalcanzar un tamaño mucho mayory no quedarte en medianías”.

Manresa llevará al consejosu fusión con Caixa Catalunya

C.Larrakoetxea

BILBAO. La primera gran operaciónfinanciera de la era de Mario Fer-nández ha supuesto un éxito paraBBK. La caja vizcaína lanzó ayer suprimera emisión en solitario de cé-lulas hipotecarias, por un valor con-junto de 1.000 millones, que fueroncolocadas en tan sólo una hora. Lascélulas sirven para dar liquidez.

La emisión fue adquirida por in-versores españoles y extranjeros,superando con creces la demanda

a la oferta, ya que BBK llegó a re-gistrar peticiones por un valor de3.700 millones.

La emisión tiene un plazo deamortización de cinco años. Su pre-cio se fijó en 58 puntos básicos so-bre el índice de referencia para lasemisiones a tipo fijo o midswap. Laoferta al mercado se realizó con laayuda de bancos colocadores, en-cabezados por LBBW, BBVA, Com-merzbank, HSBC y Natixis; y con-tó con la calificación “Aaa” a largoplazo de Moody´s.

BBK coloca en sólo una horacélulas por 1.000 millones

557MILLONES DE EUROS. Son losingresos netos por publidad deRTVE en 2008.

LA FAMOSA MISIVA. Ésta es la carta que supuestamente dirigió Pe-dro Sentieri a Julio San Martín con instrucciones para que mintiera en eljuicio que estaba por celebrarse sobre el caso Urbanor.

Los primos Al-cocer y Cortina.

EL ECONOMISTA MIÉRCOLES, 23 DE SEPTIEMBRE DE 2009 13

MIÉRCOLES, 23 DE SEPTIEMBRE DE 2009 EL ECONOMISTA14

Empresas & finanzas

La Comisión Europea espera agazapadaque la operación tome cuerpo antesde lanzarse a sondear la legalidad de tresvertientes: la concentración, los subsidiospúblicos y los despidos.

AntonioLeón

BRUSELAS. La Comisión Europea semantiene agazapada a la espera deque se concrete la venta de Opel,que pasará de las manos de la esta-dounidense General Motors a lasdel grupo austro-canadiense Mag-na, con el apoyo financiero del gru-po de la rusa Sberbank. Pero el eje-cutivo comunitario lleva mesesadvirtiendo que seguirá de cerca laoperación para que la intervencióndel Gobierno alemán no degenereen que los trabajadores de paísescomo España sean los que termi-nen en la calle.

Fuentes comunitarias consulta-das por elEconomista explican queBruselas investigará la adquisicióny rescate de la multinacional des-de tres ángulos: la concentra-

ción de Opel y Magna; lasayudas públicas que apun-talen la operación; y el tra-to que se dé a los trabajado-res durante el proceso.

Fusión sin grandestrabas

1 La concentración de dosempresas de la talla deMagna y Opel muy proba-

blemente tendrá dimensión co-munitaria y, por tanto, la Comi-sión Europea será el organismo deCompetencia responsable de ana-lizarla y aprobarla por completo,aprobarla con condiciones, o ve-tarla si estima que supone riesgosirreparables para la competencialeal y el libre mercado en la UE.

Fuentes comunitarias conside-ran que Bruselas previsiblementeapenas pondrá trabas a la operacióndesde este punto de vista: el con-trol de concentraciones. Las fusio-nes más problemáticas son las decompetidores directos —fusioneshorizontales— porque reducen elnúmero de rivales y, por tanto, lacompetencia en el mercado.

Pero la fusión de Magna y Opeles una fusión vertical: un provee-dor de piezas con un fabricante. Ysi se simplifica la teoría económicaal respecto, las fusiones verticalesmejoran la eficacia del grupo re-sultante, y contribuyen a abaratarsu producción y a aumentar su ca-lidad. Consecuencia: gana el con-sumidor, que es el objetivo últimode la política de la competencia.

Las fusiones verticales sí plan-tean problemas en sectores comoel energético, donde una de las par-tes suele tener una posición domi-nante, ya sea sobre las redes de trans-

misión, ya sea sobre las fuentes deproducción. Pero éste no es el caso.

Reacciones en el sector

2 Podría haber problemas siMagna, como proveedor decomponentes, tuviera una

posición dominante que la permi-

tiera multiplicar el precio a sus clien-tes rivales de Opel o, incluso, si senegara a suministrarles piezas. Pe-ro no parece que disfrute de tama-ño poder sobre el mercado.

Volkswagen ya ha amenazadocon anular su relación con Magnaporque no ve compatible que pue-da ser al mismo tiempo su sumi-nistradora y dueña de su competi-

dor Opel. BMW se ha mostradodispuesto a colaborar con Magna,pero sobre la base de una nueva re-lación.

Ford pidió a Magna que esta-blezca medidas para diferenciarpor completo su actividad comoproveedor de componentes de lafabricación de automóviles; y re-clama igualdad de trato para todos

los fabricantes en cuanto a la re-cepción de ayudas públicas.

Nada de esto parece que impedi-rá que la Comisión Europea aprue-be la fusión sin grandes problemas.Aunque sus promotores tendránque ponerse bajo la lupa de Bruse-las, convencer a los expertos de laDirección General de la Compe-tencia y correr con los gastos de al-

El futuro de la nueva Opel Las incógnitas que Bruselas deberá despejar

LA UE PREPARAUNA TRIPLEINVESTIGACIÓN

15EL ECONOMISTA MIÉRCOLES, 23 DE SEPTIEMBRE DE 2009

Empresas & finanzas

guno de los despachos de abogadosespecialistas en la materia.

Que vienen los rusos

3 El tiempo y el dinero que ne-cesitarán, y la incertidumbreque rodeará al caso será ma-

yor por el hecho de que detrás deMagna hay canadienses y rusos. Le-galmente, deberían recibir el mis-mo trato que los europeos. Pero los

recelos serán mayores y la fluidezdel proceso no será igual, según

aseguran fuentes conocedo-ras de estos procesos.

Máxime cuando siemprehan chocado con un am-

biente hostil en occidentelas inversiones rusas en

Airbus, el desembar-co de Gazprom en elmercado energéticoeuropeo, y los mo-vimientos de losfondos soberanos:sospechosos deactuar teledirigi-dos desde elKremlin más pa-ra extender lostentáculos de lainfluencia polí-tica que no pa-

ra obtener una legíti-ma rentabilidad

económica en la UE.Otra cosa es que en ple-

na crisis todo inversor searecibido como Míster

Marshall.

David contra Goliat

4 La gran incertidumbre estáen cómo lidiará Bruselas conlas presiones políticas de las

capitales con intereses en juego:¿Hasta dónde osará defender a Es-paña, Bélgica o Reino Unido fren-te a la gran Alemania? El Derechocomunitario es mucho más prede-cible en el control de las concen-traciones que en el de las ayudaspúblicas, una zona más gris y conmás condicionantes políticos.

La Comisión Europea proclamaque no permitirá que un país con-ceda ayudas públicas a Opel condi-cionadas a mantener los puestos detrabajo de sus trabajadores; porquela consecuencia sería que cuandola nueva Opel-Magna reestructuresu plantilla, sean los trabajadoresno germanos los que se vayan a lacalle.

Pero si Berlín saca del bolsillo desus contribuyentes los 4.500 millo-nes de euros de ayudas que haríanfalta para reflotar Opel -ya le ha con-

cedido un crédito puente de 1.500millones-, es difícil imaginar que laempresa se atreva a contrariar alGobierno alemán. Y ningún otroEstado implicado tiene la capaci-dad financiera suficiente para com-petir con Berlín y entrar en una su-basta de a ver quién da más ayudasy conserva más empleos.

Uno de los objetivos del controlde las ayudas de Estado es evitarque una empresa desplume las ar-cas públicas de un país o una región,empujando a sus autoridades a com-petir con otras y prometiendo quese establecerá en el territorio de laque más ayudas le ofrezca.

Bruselas podría actuar contra Ale-mania si en algún documento que-dase reflejado que las ayudas se con-dicionan a no despedir trabajadoresalemanes, pero difícilmente podríademostrar la existencia y la ilegali-dad de un pacto de caballeros.

Bruselas en retirada

5 Se repite la situación de prin-cipios de año, cuando paísescomo Francia, Alemania, Ita-

lia o España lanzaron planes de ayu-da a su sector del automóvil. Bru-selas dijo que no permitiría que estosplanes supusieran el despido de tra-bajadores en otros lugares de la UEdonde, si no hubiera intervencio-

nes públicas que falsea-ran las reglas del libre mer-

cado, el sector es máscompetitivo entre otras cosas

por el coste más reducido de lamano de obra.Los países del Este, carentes de

recursos para apuntalar las plantasde producción en sus territorios,acusaron a sus socios occidentalesde proteccionismo. El pulso lo ga-naron los occidentales gracias, en-tre otras cosas, a la influencia des-plegada por Nicolas Sarkozy,presidente de Francia. Quizás aho-ra que el portugués José ManuelDurao Barroso acaba de ser reele-gido y ya no está necesitado de apo-yos para seguir cinco años más alfrente de la Comisión Europea, Bru-selas se sienta con más fuerza parainterceder por los débiles frente ala poderosa Alemania.

La crisis como coartada

6 Una de las incógnitas es siBerlín intentará colar las ayu-das a Opel dentro de los mar-

cos temporales de apoyo a la acti-vidad económica aprobados porBruselas para combatir la recesión.Se trata de marcos excepcional-mente flexibles para que los Esta-dos inyecten recursos en sus eco-nomías.

Para empezar, las actuacionesconcretas dentro de estos esque-mas anti crisis no tienen que serbendecidas por Bruselas. Así queBerlín podría reflotar Opel sin laautorización previa de Bruselas. Ycuando los eurofuncionarios reac-cionaran, los efectos serían irre-versibles.

El Ejecutivo comunitario se po-dría embarcar en una larga batallajurídica para declarar ilegales lasayudas y exigir que Opel las devol-viera. Pero cuando los pleitos con-cluyeran una década después, o más,las plantas de Opel en Figeruelas(Aragón) o en Amberes (Bélgica)ya serían un erial.

Consulta con lostrabajadores

7 El plan de Magna de supri-mir 10.500 de los 50.000puestos de trabajo de Opel

en Europa será un nuevo examende la Directiva sobre informacióny consulta de los trabajadores: nor-ma que obliga a las empresas a man-tener informados a sus trabajado-res y a sus representantes antes deadoptar decisines especialmenteimportantes como dar cerrojazo.La idea es prevenir deslocalizacio-nes traumáticas y evitar que traba-jadores y sindicatos desconozcanhasta el momento de su ejecuciónlos planes de las lejanas sedes cen-trales de las multinacionales.

También será una nueva oportu-nidad para que Bruselas interven-ga en este caso, como en otras gran-des reestructuraciones. La ComisiónEuropea no aplica la norma, que dala competencia a las autoridadesnacionales. Pero puede deteriorarla reputación de una multinacionalporque tiene el poder mediático dehacer saber por todo el mundo queno está respetando este derecho bá-sico de sus empleados.

La directiva no evita despidos,pero da un balón de oxígeno paraganar tiempo para adptarse a la si-tuación y negociar mejoras en lascondiciones. Los trabajadores y lasautoridades públicas incluso pue-den esgrimirla ante los tribunalespara exigir que las empresas la cum-plan.

Pero todo esto queda en papelmojado si la directiva comunitariano ha sido previamente integradaen la legislación nacional. Tal fue elcaso en 2007 durante el cierre deDelphi en Puerto Real (Cádiz). Ladirectiva, adoptada en 2002, toda-vía no había sido integrada en la le-gislación española, aunque deberíahaberlo estado desde 2005.

Ayudas para formaciónde parados

8 Los Estados que al final delproceso sufran despidos porla reestructuración de Opel

tendrán la oportunidad de solicitara Bruselas ayudas del Fondo Euro-peo de Globalización. Este fondoestá dotado cada año con 500 mi-llones de euros, que se destinan fun-damentalmente a formación de per-sonas que han perdido su empleoen casos como, por ejemplo, deslo-calizaciones y reconversiones cau-sadas por la evolución de la econo-mía mundial.

J.P.Cardenal/EvaSereno

CANTÓN/ZARAGOZA. El ministro es-pañol de Industria y Turismo, Mi-guel Sebastián, vinculó ayer cual-quier ayuda pública que Españapueda dar a Opel con el reconoci-miento de que la planta de Figue-ruelas es la más competitiva deEuropa. El titular de Industria in-sistió en ese requisito precisamentecuando el diario alemán Fran-kfurter Allgemeine Zeitung publi-có en la víspera que el fabricanteaustríaco-canadiense Magna pre-vé un recorte de 2.090 empleos enla planta aragonesa, pese a que elplan presentado en su día por lacompañía prevé la eliminación de1.672 puestos de trabajo.

“Estamos pendientes de recibirla información que los compra-dores de una parte de las accionesde GM Europa han hecho, infor-mación que se nos dará en las pró-ximas semanas”, dijo Sebastián enrueda de prensa en la ciudad chi-na de Cantón. Aunque el ministroreconoció que todavía no ha teni-do contacto personal con Magna,fue claro en su postura: “Siemprehe dicho que el apoyo público deEspaña a Opel pasa por el reco-nocimiento de que la planta de Fi-gueruelas es la más competitivade GM Europa. A partir de ese re-conocimiento, empezaremos a ha-blar de colaboraciones de futuroy de aportación de dinero públi-co”, recalcó.

El rotativo alemán publicó la in-formación relativa al incrementoen el número de despidos tanto enEspaña como en Europa en basea haber tenido acceso a docu-mentos de la sociedad fiduciariaque actualmente es administra-dora de Opel. Los 400 despidosadicionales y el recorte de un ter-cio de la producción en Figuerue-las beneficiarían, supuestamente,

a la factoría germana de Eisenach,donde se trasladaría la produccióndel Corsa de tres puertas pese aque en la planta española cadavehículo producido supone unahorro de 600 euros. Miguel Se-bastián criticó días atrás la escasainformación facilitada por Mag-na a ese respecto.

Pese a estas informaciones, des-de el comité de empresa en la fac-toría de Figueruelas han negadoque vaya a producirse una mayorreducción de empleo, según hatransmitido por videoconferenciaal comité de empresa el repre-sentante sindical de GM España,Pedro Bona, que el pasado lunesestuvo en la reunión mantenidaentre Magna y GM. Según la do-cumentación aportada en este en-cuentro, Figueruelas tendría unareducción de 1.700 puestos de tra-

bajo tal y como estaba ya anun-ciado y figuraba en los documen-tos presentados a los sindicatos enel mes de julio, una cifra que po-dría ser revisada, ya que en esteencuentro la multinacional Mag-na manifestó su intención de re-visar los planes industriales quetiene previstos para cada una delas factorías europeas, incluida lade Figueruelas, en próximas reu-niones con los comités, de acuer-do con la información facilitadapor los sindicatos.

No obstante, habrá que esperara la reunión del próximo viernespara conocer con más detalle losrecortes previstos.

Los sindicatos no secreen que la nuevadueña de Opel revisesu hoja de ruta, aunqueprefieren esperar

Representantes del Gobierno alemán junto al presidente de Opel. REUTERS

Miedo a que Magnaamplíe los recortes

MIÉRCOLES, 23 DE SEPTIEMBRE DE 2009 EL ECONOMISTA16

EL ECONOMISTA MIÉRCOLES, 23 DE SEPTIEMBRE DE 2009 17

Empresas & finanzas

HP lanza ‘Sky Room’, suvideoconferencia en 3D

■ MADRID. Hewlett Packard (HP)anunció ayer el estreno comercialde Sky Room, su nuevo servicio devideoconferencia en tres dimen-siones (3D), que inicialmente pre-tende comercializar en el segmen-to sanitario. La compañía tecnológicahace gala estos días en la feria SimoNetwork por su pasión por la inno-vación a través de un stand de 400metros cuadrados en el pabellón 9.

El Plan Avanza2 hacesu apostolado en Simo

■ MADRID. Las pequeñas y media-nas empresas (pymes) podrán con-sultar en el Simo Network, hasta elpróximo jueves, las iniciativas delPlan Avanza2, así como los Présta-mos Avanza y el programa Empre-sas en Red para facilitarles la adop-ción de las Tecnologías de laInformación (TIC).

Pepephone estrena su‘súper’ Internet móvil

■ MADRID. Pepephone, el operadorde telefonía móvil del Grupo Glo-balia, estrena hoy su nueva tarifaplana de conexión a Internet, con 1GB de capacidad mensual al preciode 17 euros. Esta nueva tarifa se si-túa muy por debajo del precio deotras conexiones a Internet simila-res, ofreciendo además el doble develocidad que una conexión 3G con-vencional, con 7,2 megas.

Fundetec deja desiertosu premio especial

■ MADRID.Las empresas Cisan Con-sultores y Logistics SolutionsAnywhere han recibido las dos men-ciones de honor del Premio Vivero2009, creando la fundación Funde-tec para apoyar a las jóvenes em-presas de base tecnológica. El pre-mio especial quedó desierto.

AlejandraRamón

MADRID. Rápido, seguro, sencillo, res-petuoso con el medio ambiente, in-tuitivo, táctil, compatible con másde 80.000 dispositivos, compatiblecon PC, portátiles y Netbook... Ésasson sólo algunas de las novedadesque incorpora el nuevo sistema ope-rativo de Microsoft, Windows 7, queMaría Garaña, presidenta de la com-pañía de Redmon, presentó ayer enel mayor escenario con el que cuen-ta Simo en esta edición y ante la mi-rada atenta de más de 2.700 profe-sionales que acudieron a descubrirtodas las sorpresas que Microsoftprometía, junto con los 53 partnersque arropaban la esperada presen-tación.

“Llevamos tres años trabajandoen el mejor sistema operativo queactualmente existe en el mercado,han colaborado desarrolladores ysocios y estoy especialmente orgu-llosa de poder anunciar el lanza-miento de Windows 7” comentóGaraña con una sonrisa que de-mostraba su ilusión. La compañíaque fundó Bill Gates ha basado sunuevo sistema operativo en cuatronecesidades que han reclamado tan-to empresas como público en ge-

EL GIGANTE DEL ‘SOFTWARE’

neral. La primera clave es lo queMicrosoft ha llamado consumeri-zación, con esta novedad cuando elportátil del trabajo se instale vuel-va de su fin de semana la empresase asegura que no va a entrar nin-gún virus o programa malicioso queel empleado haya adquirido en sudomicilio por bajarse un juego ouna aplicación sin las debidas pre-cauciones.

Otro de sus pilares es la seguridady privacidad, con Windows 7 es po-sible encriptar, incluso, la informa-ción que contiene un dispositivo mó-vil como un USB o un disco duroportátil. Esta utilidad es especial-mente relevante ya que, según losexpertos, hasta un 5 por ciento dela información sensible de una em-presa se pierde por dispositivos mó-viles. Además, los problemas en elfuncionamiento se reducen hastaen un 5 por ciento. La tercera claveque define a Windows 7 es la preo-cupación por el CO2. El sistema ope-rativo permite a las empresas, en pa-labras de Garaña, “ayudar a calcular,predecir, controlar y planear susemisiones de CO2 e incluso reduceen un 30 por ciento el consumo ener-gético”, característica que introdu-ce el cuarto pilar del sistema opera-tivo que es controlar los costes.

ProductividadyrapidezUna de las ventajas que más han des-tacado, tanto María Garaña comomuchosdeloscolaboradoresquehanparticipado en el desarrollo deWindows 7, es que mejora la pro-ductividad debido a la sencillez y ra-pidez del sistema. Tarda en arran-carsemenosde20segundosypermitetener hasta 50 ventanas abiertas sinque varíe el rendimiento de la má-quina. Se puede buscar cualquier in-formacióndesdeelInicioyWindows7 rastrea simultáneamente el PC, laIntranet e Internet. Los resultadosde la búsqueda se presentan de for-ma que no es necesario cerrar y abrirventanas, sino que la informaciónaparece directamente en la parte de-

recha de la pantalla a cada click. Porotro lado, al trabajar con dos venta-nas, el típico copiar y pegar en otrodocumento, éstas se ajustan auto-máticamente a la pantalla y se pue-den subir o bajar ventanas con tansólo sacudir con el ratón una de ellas.Y lo mejor de Windows 7 es que in-corpora la tecnología Touch,que per-mite olvidarse del ratón y disfrutarde todas las funcionalidades del nue-vo sistema operativo.

Según los datos que maneja la

compañía de Redmon, por cada eu-ro que se gana con una licencia deMicrosoft, los socios ganan más de20 euros. Garaña aseguró que la com-pañía que preside en España da tra-bajo a 12.000 empresas que supo-nen 240.000 empleos, lo querepresenta el 60 por ciento de lostrabajadores que emplea el sector.

Microsoft deslumbra en Simo con suestrella invitada: el nuevo Windows 7Sencillez, rapidez y seguridad son algunas de las promesas del sistema operativo

A.Lorenzo

MADRID. El Grupo Vodafone ha de-cido jubilar sus gritos de guerra Ma-ke the most of now (Aprovecha elmomento) y How are you (Cómo es-tás), por el eslogan Power to you

(cuya versión traducida al castella-no podría ser el poder es tuyo). Trascuatro años de feliz convivencia dela marca con sus añejos lemas cor-porativos, la multinacional británi-ca se ha propuesto dar un cambiode rumbo a su imagen. Así lo ade-lanta Vittorio Colao, primer ejecu-tivo de Vodafone, en declaracionesa la prensa británica. Según Colao,ha llegado el momento de recordar“que es el consumidor quien deci-de, por lo que no hace falta decirlenunca más lo que puede hacer”. Al

calor de esta nueva estrategia, Vo-dafone lanzará en breve un catálo-go de nuevos servicios para apro-vechar el crecimiento y lapopularidad que actualmente go-za Internet en el móvil.

Asimismo, Vodafone tiene pre-visto invertir en los próximos me-ses más de 660 millones de eurosal año en su nueva identidad cor-porativa. Con este esfuerzo, la mul-tinacional pretende convertir sumarca en “la Coca-Cola de la tele-fonía móvil”, según apunta Colao.

Por otra parte, Vodafone Españadesveló ayer un informe realizadoentre la operadora y Accenture queasegura que las comunicacionesmóviles podrían ahorrar hasta43.000 millones de euros anualesen la factura energética de la UniónEuropea. Este estudio calcula, ade-más, que la implantación de nue-vas tecnologías móviles supondríauna disminución de hasta 113 mi-llones de toneladas al año en lasemisiones de dióxido de carbonopara el año 2020.

Vodafone cambiará su lema por ‘el poder es tuyo’

El operador invertirá660 millones de eurosen su nueva imagencorporativa

s Más informaciónrelacionada con este temaen www.eleconomista.es@

200MILLONES son el número de li-cencias de Windows 7 que, se-gún las estimaciones de las con-sultoras IDC y Garner, Microsoftespera vender de aquí a finalesde 2010 en todo el mundo.Hasta la fecha se han descarga-do la versión beta (en pruebas)del nuevo sistema operativo 8millones de usuarios. Windows7 se lanza al mercado el próxi-mo mes de octubre.

La cifra

El Príncipe Felipe prueba Windows 7 en Simo. FERNANDO VILLAR

MIÉRCOLES, 23 DE SEPTIEMBRE DE 2009 EL ECONOMISTA18

Empresas & finanzas

LA ECONOMÍA REALARAGÓN

Anuncia el cierre de su balneario.La empresa ha cerrado las instalaciones del

Balneario de Panticosa, que volverá a abrir previsiblementesus puertas en temporada alta.

Flash k

EvaSereno

ZARAGOZA. Agilizar la organizaciónde una boda es la principal ventajaque presenta la herramienta de ges-tión diseñada por WedTool, em-presa aragonesa que ha desarrolla-do un sistema de gestión quemediante una aplicación web per-mite a la pareja tener toda la infor-

de soltero”, según explica ÁngelBlesa, director general deWedTool.com y promotor junto conMiguel Monreal, responsable téc-nico, y Roberto Miguel, responsa-ble de sistemas.Esta herramienta de gestión, únicaen el mercado, permite también

mación disponible en un mismo si-tio para preparar la boda. Esta he-rramienta, a la que se accede enWedtool.com, presenta otras venta-jas adicionales como el hecho de“poder diseñar las invitaciones deboda y la distribución del salón enel que se hará la celebración, podercrear una página web propia de laboda en la que todos los invitadostengan información sobre la mis-ma, informar de los hoteles en losque pueden alojarse, incluir planosde ubicación de hoteles y de la igle-sia o juzgado y del lugar de cele-bración de la boda, hacer la lista deinvitados y organizar la despedida

WedTool diseña una herramienta para organizar bodasreducir gastos mediante aplicacio-nes como el envío de las invitacio-nes por correo electrónico, evitan-do así los gastos de impresión y deenvío postal, aparte de poder reali-zar un presupuesto con los gastose ingresos económicos en concep-to de regalo que la pareja va reci-biendo.

Una aplicación web que es gra-tuita, aunque también tiene pres-taciones de pago, y para la que seha alcanzado acuerdos con Hote-les Silken y Viajes Halcón, entidadesta última con la que trabajan so-bre todo en Andalucía, para quepuedan regalar a los novios el có-

digo de licencia para la utilizaciónde esta herramienta, que cuenta yacon 6.500 novios registrados y quesuma una media de entre 800 y1.000 nuevas parejas al mes tantode España como del extranjero, so-bre todo, de Latinoamérica, cuyosusuarios suponen el 10 por cientode los clientes, así como de Austra-lia y EEUU. Una expansión inter-nacional que la empresa potencia-rá en los próximos meses al darservicio en más idiomas como fran-cés o italiano, aparte de español einglés, para captar más usuarios,fundamentalmente en la Unión Eu-ropea.

La compañía cierraacuerdos con HotelesSilken y Viajes Halcónpara anunciar el sistema

E.Sereno

ZARAGOZA. Grandes Vinos y Viñedos,bodega de la Denominación de Ori-gen Cariñena, ha renovado su ima-gen para darle a sus vinos un as-pecto más joven y moderno. Unaactuación para la que la bodega hacontado con Kukuxumusu, cono-cida por sus diseños, sobre todo, encamisetas y por su icono Antonio deBull, el toro alegre, que está presenteen las etiquetas, packaging y mer-chandising de los vinos y artículosrelacionados de Grandes Vinos yViñedos.

Un diseño innovadorEl objetivo de este diseño más sim-pático, joven y moderno es “desta-car en el lineal tan saturado del vi-no”, según explican desde eldepartamento de marketing de labodega, sobre todo en los merca-dos exteriores, que es el destino delas botellas y packaging que lucenesta nueva imagen, así, con este cam-bio en los lineales, se contribuye aaumentar las ventas en los merca-dos exteriores, que suponen en laactualidad casi la mitad de las ven-tas totales de Grandes Vinos y Vi-ñedos.

De momento, los vinos que se hanlanzado con este nuevo diseño deKukusumusu se caracterizan porser jóvenes, fáciles de beber y de ex-celente calidad y precio, pudiendoelegir el consumidor entre un Syrah2007 con tres meses en barrica, unrosado Garnacha 2008 y un blancoMacabeo 2008, que se comerciali-

zan ya en el mercado de EEUU, unode los principales puntos de ventaen los que la bodega quiere incidir.

No obstante, el objetivo es aden-trarse con estos caldos en más paí-ses, una actuación para la que seutilizará la plataforma de venta yacreada, así como en España, terri-torio que en principio no estaba pre-

visto acometer por la bodega, peropor la aceptación de los vinos se hacomenzado a comercializar en pun-tos estratégicos como el Celler deLa Boquería en Barcelona.

Grandes Vinos y Viñedosestrena cara con KukuxumusuLa bodega de la D. O. Cariñena lanza una imagen más jovende sus vinos para aumentar sus ventas en el exterior

Botellas de vino con el diseño de Kukuxumusu. elEconomista

s Más informaciónrelacionada con este temaen www.eleconomista.es@

E.S.

ZARAGOZA. El grupo Decathlon, es-pecializado en prendas y equipa-miento deportivo, ha elegido la lo-calidad de Zaragoza y, en concreto,la Plataforma Logística de Zarago-za (Pla-Za) para la instalación deun centro logístico, que será el demayores dimensiones de Europa,según han indicado fuentes del Go-bierno de Aragón tras los contac-tos y negociaciones que se mantie-nen con la compañía para suubicación en Pla-Za.

Este nuevo centro logístico deDecathlon en Zaragoza estará ope-rativo en el año 2011 y su puesta en

marcha supondrá la creación de 350empleos en la capital zaragozana.En estas instalaciones, el Grupo De-cathlon albergará una buena partede su producción mundial, que sedistribuirá, sobre todo, a la zona delSur de Europa.

Se espera que el volumen de pro-ducción en Pla-Za permita que adiario se muevan entre 80 y 100 ca-miones diarios que transportarántodos los productos del Grupo, quetendrá en este centro de Zaragozauno de sus principales puntos lo-gísticos para el continente europeo.

De esta manera, reforzará su áreade logística en España con estasnuevas instalaciones, junto con elque la firma ya tiene en el Prat deLlobregat (Cataluña) y que es otrode sus enclaves más importantes enel ámbito de la logística. Con estecentro logístico, Decathlon au-mentará también su presencia enla provincia zaragozana.

Decathlon abrirá elmayor centro logísticode Europa en Pla-Za

Su puesta en marchaestará lista para 2011 yse crearán cerca de350 puestos de trabajo

E.S.

ZARAGOZA. La empresa Dynatech -especializada en el diseño, fabrica-ción y comercialización de com-ponentes de seguridad paraascensores-, ha invertido aproxi-madamente 3 millones de euros enla ampliación de sus instalacionesen la sede actual de la compañía enla localidad de Pina de Ebro, en Za-ragoza, así como en su equipa-

miento. La ampliación de las insta-laciones de Dynatech obedece a lapuesta en marcha de una nueva lí-nea de productos de “máquinas detracción para ascensor que han si-do desarrolladas por Dynatech du-rante dos años y que ahora a prin-cipios del mes de octubre selanzarán los primeros equipos almercado”, según indica FranciscoMateo, gerente de Dynatech, quienañade que son muy silenciosas alno llevar ningún engranaje.

Dynatech invierte 3 millonesen ampliar sus instalaciones

Este servicio interactivoya se utiliza en diversaszonas geográficas comoLatinoamérica, EstadosUnidos y Australia

EL ECONOMISTA MIÉRCOLES, 23 DE SEPTIEMBRE DE 2009 19

Empresas & finanzas

RodrigoGutiérrez

MADRID. Pactado queda. La industriafarmacéutica española sostendrálos 38.000 empleos directos que ge-nera su actividad en España contraviento y marea. Así lo ratificó ayerel presidente de la patronal Far-maindustria, Jesús Acebillo, quien,junto con otros protagonistas delsector y tras mantener una reunióncon el ministro de Trabajo, Celes-tino Corbacho, hizo pública ade-más la intención de mantener latemporalidad del empleo en el ám-bito farmacéutico por debajo del 10por ciento. De estos dos compro-misos se estarían beneficiando loscerca de 200.000 trabajadores queemplea esta industria, entre em-pleos directos e inducidos.

Dichas menciones se recogen enuna declaración de intenciones queel sector ha presentado a Corbacho,y que aglutina los compromisos enmateria de trabajo asumidos parael trienio 2009-2011, en virtud delacuerdo marco alcanzado por Far-maindustria y el Gobierno el pasa-do mes de marzo.

Junto al mantenimiento del em-pleo y a los bajos ratios de tempo-ralidad, dicho informe también com-promete, de acuerdo con ese cambiode modelo productivo hacia otromás basado en el conocimiento, unainversión en formación por em-pleado y año de alrededor de 800euros. De esta manera, según el pro-

Farmaindustria señala el camino:38.000 empleos sostenibles

pio Jesús Acebillo, “estaremos endisposición de competir en mejo-res condiciones con otros países quetambién apuesten por un modelobasado en la investigación, el desa-rrollo y la innovación”. En esta mis-

ma línea, Farmaindustria ha acor-dado mejorar la cualificación téc-nica y diversidad de las nuevas con-trataciones, de manera que hasta2011 un 50 por ciento de éstas seanmujeres y titulados universitarios.

Facebook se alíacon Nielsen parasubir sus ingresospor publicidad

C.L.

NUEVA YORK. La red social Facebookha firmado una alianza con la em-presa de investigación de mercadoNielsen para explorar las vías de in-crementar sus ingresos en publici-dad, según informó ayer el diarioFinancial Times.

El objetivo de la alianza es pro-porcionar a Nielsen acceso a la granred de clientes de Facebook, queanunció recientemente haber al-canzado los 300 millones de usu-sarios, y ofrecer a los anunciantesmás información sobre cómo res-ponden los usuarios a los anunciosque encuentran en la popular redsocial.

El primer producto conjunto ope-rado por ambas compañías será laaplicación BrandLift, que ofreceráa los usuarios de la red social la po-sibilidad de responder a breves son-deos para evaluar la actitud de losclientes y su intención de compraen respuesta a los anuncios.

Representantes de Farmaindustria con Celestino Corbacho. ALBERTO SERENO

Mantendrá la temporalidad por debajo del 10 por ciento

MIÉRCOLES, 23 DE SEPTIEMBRE DE 2009 EL ECONOMISTA20

Empresas & finanzas

BARCELONA. El consejo de adminis-tración de Vueling nombró ayer alos cinco miembros que conforma-rán la Comisión de OperacionesVinculadas, creada por la compa-ñía para velar por su independen-cia de Iberia, tras su fusión con

Vueling forma la comisión que vigilará la independencia con IberiaClickair, entre los que se encuentrael presidente de la aerolínea, JosepPiqué. El resto de los miembros quecomponen dicha comisión son losconsejeros independientes MiguelÁngel Fernández Villamandos, Da-niel Villalba y Pedro Mejía; FerranConti en calidad de consejero ex-terno; Pedro Ferreras, como secre-tario no-consejero y Ester Escriváde Romaní, vicesecretaria no-con-sejera.

El consejo acordó además susti-tuir a Pedro Mejía por Miguel Án-gel Fernández Villamandos en la

Comisión de Auditoría, según co-municó a la Comisión Nacional delMercado de Valores (CNMV).

El máximo órgano de gobiernode la nueva Vueling aprobó el pa-sado mes de julio en su primera re-unión tras la fusión con Clickair lacreación de una Comisión de Ope-raciones Vinculadas para velar porsu independencia de Iberia en cual-quier circunstancia y dar cumpli-miento a la obligación adicional dela CNMV de garantizar la inde-pendencia de la compañía.

Tal y como avanzó Piqué ningún

consejero de Iberia forma parte deella. Dicha Comisión se pronun-ciará en todas aquellas operacionesen que pueda haber “colisión de in-tereses” entre Vueling e Iberia, so-cio industrial de referencia de la ae-rolínea con un 45 por ciento delcapital, tales como la contratacióndel handling y el solapamiento derutas entre otros aspectos.

La nueva Vueling quiere hacerdel aeropuerto de El Prat su prin-cipal base de operaciones. Desdela capital catalana, la compañía po-tenciará sus vuelos a Europa y el

norte de África, según explicó ayerPiqué en declaraciones a una emi-sora de radio.

Vueling, que en la actualidadtransporta a uno de cada cuatropasajeros de la nueva terminal T1,tiene claro que quiere competircon el resto de aerolíneas desde elaeropuerto barcelonés y dejar delado, de momento, las instalacio-nes de Reus (Tarragona) y Gero-na. Piqué señaló que la estrategiade la aerolínea que preside es si-tuarse en los aeropuertos “impor-tantes” internacionalmente.

Este órgano estácompuesto por cincomiembros, entre ellos elpresidente Josep Piqué

P.Zapata

BARCELONA. En menos de tres años,las bombillas de bajo consumo co-parán el mercado. Y muchas em-presas españolas toman ya posi-ciones para cuando el nuevo plandel Gobierno sea efectivo. La com-pañía catalana Silver Sanz tiene pre-visto quedarse con la planta chinaen la que hasta ahora fabrican par-te de las bombillas que comerciali-zan bajo una de sus marcas, SilverElectronics. La compañía familiarprepara su primer salto interna-cional por partes. La planta, situa-da en el este de China, pasaría a de-pender del grupo español a partirdel año que viene, ya que Silver Sanzse quedaría inicialmente con un 55

Silver Sanz centra en Chinasus bombillas de bajo consumoLa empresa familiar negocia en el país asiático la comprade su actual fabricante de bombillas para crecer en Asia

Christian Vilaseca, director comercial de Silver Sanz. ELECONOMISTA

por ciento para seguir comprandosu participación al actual socio chi-no. Esta compra progresiva supon-drá un desembolso inicial de 2,5 mi-llones de euros aunque la inversiónfinal dependerá, según la compa-ñía, de los resultados de cada año.

“Éste es nuestro primer paso in-ternacional que al mismo tiemponos permitiría vender nuestrosproductos en distintos países deAsia”, reconoce Christian Vilase-ca, director comercial del grupo.Vilaseca destaca que de esta ma-nera podrán tener el control de laproducción de la fábrica, impor-tante de cara al aumento de ven-tasde bombillas de bajo consumoque se prevén.

Silver Sanz nació en 1956 como

una empresa especializada en pro-ductos de electrónica, aunque sudespegue no llegó hasta que en 1981se hizo con la distribución en ex-clusiva para España del fabricantealemán de pilas y baterías Varta. En2002 incorporaron también la dis-tribución de Remington, una firmadedicada a los pequeños aparatoselectrónicos para el hogar.

Hace tres años, la compañía fa-miliar optó por crear una divisiónde tecnología de consumos - me-morias USB o Mp4 - con su propiamarca, Silver HT.

El grupo, que tiene su sede enSant Just Desvern (Barcelona) cuen-ta con 160 empleados y el año pa-sado obtuvo una facturación de 24millones de euros.

Proinosa construye un teatro en Lloret.La constructora catalana levantará el nuevo

teatro de Lloret de Mar (Gerona) en el que elAyuntamiento del municipio invertirá 5 millones de euros.

Flash kLA ECONOMÍA REALCATALUÑA

Palamós tiene máscruceros a pesarde la caída delturismo este año

El municipio costeroespera recibir por mar40.000 turistas más

BARCELONA. En pleno retroceso delturismo, la pequeña localidad dePalamós (Gerona) sigue recibien-do turistas por mar. El puerto dePalamós se prepara para superar elaño que viene su propio récord yrecibir 40 cruceros que desembar-carán en la localidad a más de40.000 turistas.

Estos datos, que facilitó esta se-mana el presidente de Puertos dela Generalitat, Manel Nadal, con-firman la tendencia al alza de lospuertos que rodean al de la capitalcatalana y que también le aportanparte de los turistas que la visitan.Durante este año, 33 embarcacio-nes de crucero atracaron en el puer-to de Palamós y desde allí más de35.000 turistas visitaron distintospuntos de Cataluña.

BuenosdatosparaoctubreLa alcaldesa de la localidad, MaríaTeresa Ferrés, destacó el trabajo detoda esta comarca gerundense pa-ra alargar la temporada estival enel municipio y aportar turismo e in-gresos tanto a Palamós como sus al-rededores. De momento, el veranose alarga en el puerto de Palamós,que todavía espera la llegada parael próximo mes de octubre de trescruceros más.

A pesar de la actual coyunturaeconómica, el negocio de los cru-ceros aguanta como puede el olea-je de la crisis. Palamós sigue, aun-que a menor escala, la estela quemarcó en 2008 el Puerto de Barce-lona cuando alcanzó los dos millo-nes de pasajeros, su cifra récord.

Áreas gana diezrestaurantes enun aeropuerto deEstados Unidos

El grupo se adjudicalos establecimientos por108 millones de euros

BARCELONA. El grupo Áreas prosiguesu crecimiento en Estados Unidos,uno de los mercados donde más ac-tividad está desarrollando en los úl-timos meses. La compañía se ha ad-judicado una decena de estable-cimientos de restauración en el ae-ropuerto internacional de NewarkLiberty, muy próximo a la ciudadde Nueva York.

La adjudicación tiene una dura-ción de diez años y se ha cerradopor 108 millones de euros, segúnexplicó la empresa de restauración,distribución comercial y serviciosal viajero en un comunicado.

Los nuevos establecimientos quegestionará Áreas están repartidosentre las distintas terminales del ae-ropuerto que, con un tráfico de 35,4millones de pasajeros durante el año

pasado, es uno de los principales enEstados Unidos. Según cálculos dela compañía, esta concesión les apor-tará, durante los años que dura laconcesión, unas ventas cercanas alos 100 millones de euros y genera-rá 227 nuevos puestos de trabajo pa-ra los residentes de la zona.

Áreas obtuvo el año pasado unosingresos de 720 millones de euros,de los que un 1 por ciento procedíadel mercado norteamericano.

720MILLONES DE EUROS. Esla facturación que obtuvo elgrupo Áreas el ejercicio pasado.

EL ECONOMISTA MIÉRCOLES, 23 DE SEPTIEMBRE DE 2009

EcoaulaEcoSuplemento de educación y empleo de elEconomista

www.ecoaula.es

EntrevistaPablo Félix del Cuetoy Juan A. Fernández,directivos del área deformación de Acciona P 4

AnálisisNuestros ejecutivos,satisfechos con sutrabajo y sin miedoa la crisis P 6

NovedadesEscuelas yuniversidadesdesgranan sus nuevospostgrados P 7-11

CORBIS

Formación dedirectivos: la clavepara ‘evolucionar’ P 5-11

MIÉRCOLES, 23 DE SEPTIEMBRE DE 2009 EL ECONOMISTA2

Ecoaula Opinión

■ por Checa & Carmona

El becario Precario

n estos tiempos de incertidumbre la-boral, muchos profesionales vuelvenla cabeza hacia la formación de post-grado en busca de una tabla de salva-ción a la que aferrarse hasta que pasela crisis. Formarse siempre es una bue-na opción, pero para que resulte pro-vechosa esa inversión en esfuerzo –ytambién en dinero, para qué engañar-nos– que requiere cursar un postgra-do, es fundamental seleccionar bien yseparar el trigo de la paja, porque sibien el nivel general de estos estudiosen nuestro país es alto, los profesiona-les no están totalmente libres de lle-varse alguna sorpresa desagradable.

Hay que tener en cuenta que en Es-paña se imparten cerca de 11.000 post-grados de todas las temáticas imagina-bles y en todos los formatos posibles:presenciales, semipresenciales, online,con estancias en varios países, impar-tidos en varios idiomas..., y perderseentre esta ingente oferta es muy fácil.En muchas ocasiones el problema noestá en la calidad de la formación, sinoque simplemente no cumple con losobjetivos que nos hemos planteado. Porello, y para centrar la búsqueda, el pri-mer punto imprescindible es analizarcon detalle qué tipo de formación sequiere y para qué lo necesitamos. Es-to, que parece tan obvio, es un paso quecasi todo el mundo se salta. Y no es al-go a tratar a la ligera, porque no todoslos programas son iguales: los hay pu-

Saber dónde buscar

ramente teóricos, otros incluyen es-tancias en empresas, algunos preparanpara investigar...

El segundo punto importante es acer-tar con el centro de formación. En nues-tro país hay más de 600 centros queofrecen programas de postgrado conunos niveles de calidad muy dispares,con lo que la criba, a priori, no parecesencilla. ¿Cómo diferenciar entonces?¿qué es lo mínimo que hay que pedir-le a un centro? Básicamente que dis-ponga de buenas instalaciones y servi-cios, un profesorado de calidad queejerza en su sector, variedad en el per-fil del alumnado y cierta veteranía enla impartición de la materia que se quie-

re estudiar; que cuente con buenas re-laciones institucionales con otras ins-tituciones y empresas y un cierto re-conocimiento tanto a nivel nacionalcomo internacional, y que ofrezca prác-ticas en empresas y una bolsa de em-pleo efectiva.

Éstos son los criterios de excelenciaque seguimos para elaborar la Guía DI-CES de Masters y Cursos de Postgra-do, que desde hace 12 años recoge elmás amplio catálogo de cursos impar-tidos en centros de prestigio, y que sepuede consultar gratuitamente en In-foempleo.com.

Tan importante como el qué y el dón-de, es el cuándo estudiar un postgrado.

■ Por MAYTE GUILLÉN

x Mayte Guillén es coordinadora dePublicaciones de Infoempleo.com

Es el tercer pilar. Esto lo saben muybien las empresas que, en muchas oca-siones, facilitan a los trabajadores unplan de formación continuo que les sir-ve, bien para especializarse en deter-minadas áreas, actualizar sus conoci-mientos o ayudarles a progresar en sucarrera profesional, promocionándo-les a puestos directivos. Algunas gran-des compañías de nuestro país man-tienen acuerdos permanentes conescuelas de negocios de prestigio o in-cluso cuentan con sus propios centrosde formación. Este creciente interéspor contar con capital humano bienformado también ha producido un au-mento en la demanda de programas di-señados a medida, convirtiendo a laformación in company en una impor-tante opción formativa para las em-presas.

Pero, volviendo a la búsqueda de laformación ideal, sin duda, uno de losaspectos que más hay que tener encuenta es si esa formación nos valdrápara acceder o mejorar nuestra posi-ción en el mundo laboral. ¿Y cómo pue-do saber qué cursos tienen un mayorvalor en el mercado de trabajo? Cadasector funciona de acuerdo a unos cri-terios diferentes, pero una de las fór-mulas más efectivas es echar un vista-zo a las ofertas de empleo de los puestosa los que se quiere optar, y ver qué ti-po de formación están demandandoen estos momentos las empresas.

Y si con todo esto aún no se tiene cla-ro qué elegir, también se puede buscarasesoramiento en profesionales conexperiencia en el sector o en los pro-pios centros. Los mejores cuentan conpersonal especializado para asesorar alos candidatos sobre qué programas lesconviene cursar en función de su tra-yectoria personal.

ECORBIS

LO PRIMEROES ANALIZARQUÉ TIPO DEFORMACIÓNSE QUIERE

EL SEGUNDOPUNTO ESACERTAR CONEL CENTRO DEFORMACIÓN

EL ECONOMISTA MIÉRCOLES, 23 DE SEPTIEMBRE DE 2009 3

MIÉRCOLES, 23 DE SEPTIEMBRE DE 2009 EL ECONOMISTA4

Ecoaula Entrevista

■ PABLO FÉLIX DEL CUETO Y JUAN ANTONIO FERNÁNDEZ CERRATO GerentedeDesarrolloyDirectivodeAccionayGerentedelaUniversidadCorporativadeAcciona,respectivamente

altas expectativas en cuanto a ori-ginalidad de los cursos por parte delos directivos, unido a una creativi-dad a veces forzada de los consul-tores de formación y a la disponibi-lidad presupuestaria, nos habíallevado a un escenario donde las ac-tividades formativas tenían necesa-riamente ingredientes tales comobarcos, golf, 4x4... En el último añoel mercado ha virado hacia un equi-librio más adecuado entre los obje-tivos de la formación y el desplie-gue metodológico y presupuestario.

PAcciona tiene convenios convarias universidades. ¿Cuál essu método de captación de ta-lento?R Debido a la diversidad de activi-dades y negocios en los que está pre-sente nuestra compañía, contamoscon una amplia gama de programasde prácticas tanto nacionales comointernacionales, que nos permitencaptar el mejor talento disponible.

PORMARÍAL.MORATILLA

Presumen de ser “laprimera compañía endesarrollo y sosteni-bilidad”. Para mante-ner esa posición, asícomo los estándares

de los que gozan a nivel nacional einternacional, en Acciona son cons-cientes de que tienen que poner lalupa sobre uno de sus principalesactivos: sus trabajadores. Más de35.000 individuos repartidos en unatreintena de países de los cinco con-tinentes. Y una de las vías que em-plean es la formación: la compañíaofrece distintas alternativas de for-mación a sus empleados, con acti-vidades específicas para cada nego-cio y perfil profesional.

P¿Cuál es el fin que persiguen consus cursos para directivos?R Buscamos la excelencia en todosy cada uno de nuestros directivos.Utilizamos la formación para im-pulsar el desarrollo y aprendizajede cada persona en el marco de unacultura común. Además nos ayudaa transmitir un estilo de liderazgopropio que contribuya a facilitar losprocesos de cambio e innovación,así como ese espíritu pionero quees una de las señas de identidad cla-ve para el éxito de Acciona.

P¿Qué novedades presentaneste año dichos cursos?R Este curso escolar que ahora co-mienza va a suponer una revoluciónen la concepción de nuestra forma-cióndedirectivos.Elcambioseasien-ta en dos pilares básicos: nuevo mo-delo de aprendizaje y relación conlos directivos a través de un canal es-pecífico en nuestro nuevo campusvirtual y, por otro, una nueva es-tructura de contenidos para apoyarla evolución y carrera profesional decada persona del equipo de direc-ción. El primero permite que los di-rectivos puedan aprender de formamuy flexible, gracias a la utilizaciónde un entorno web 2.0. El segundoconcentra todo aquello que el di-rectivo necesita para ampliar y con-solidar su carrera profesional.

P¿Se obtiene algún reconoci-miento tras dicha formación?R Dado que la mayoría de nuestroequipo de dirección cuenta con undilatado currículum académico yprofesional, quizá el mejor recono-cimiento es la vinculación de la for-mación de directivos con la carreraprofesional.

“Los programas de formación son muyatractivos para nuestros directivos”

P¿Qué retorno obtiene la em-presa de la inversión formativa,qué hace en sus empleados? ¿Esuna forma de fidelizarles?RDeterminados programas tienenun efecto positivo en el aprovecha-miento de las redes de contacto in-tercompañías. Más que fidelizar, sonun elemento de atracción para nues-tros directivos, proporcionándolesla posibilidad de perfeccionarse ensu rol directivo, actualizarse de ma-nera acorde a las últimas tendenciasy mantener vivo el espíritu de apren-dizaje continuo que toda organiza-ción dinámica necesita.

P¿Cómo está en su opinión eltema de la formación de directi-vos en España?R La formación en España, espe-cialmente aquella dirigida a direc-tivos, ha experimentado en la últi-ma década una cierta burbujametodológica. La saturación de de-terminado tipo de formación y las

Sus trayectoriasPABLO FÉLIX DEL CUETOse incorporó a Acciona en 2006.Anteriormente trabajó durante ochoaños como gerente en la firmaPricewaterhouseCoopers y antescomo consultor especialista enEnergía y Automoción para Overlapy en Boyden Executive Search.Es licenciado en Ciencias de laComunicación y diplomado enEconómicas por la Universidad SanPablo CEU. Asimismo, cursó unMáster en Recursos Humanosy Organización por ESIC.

JUAN ANTONIO FERNÁNDEZCERRATO se incorporó a Acciona en2006. Anteriormente trabajó durantetres años como director de RRHH enel Grupo MRS y ocho años enDeloitte, donde llegó a ser seniormanager. Es licenciado en Psicologíapor la Universidad Complutense deMadrid (UCM). También realiza unaactividad docente en diferentes post-grados sobre Dirección Estratégicade RR HH en la Universidad Antoniode Nebrija, la Universidad Pontificia yla Universidad San Pablo-CEU, entreotras.

elEconomista

P¿Cuál es la actitud de sus di-rectivos frente a los cursos?¿Les brindan facilidades paracursarlos?R La actitud es positiva si del ladode quienes tenemos la responsabi-lidad de trabajar por su desarrollosomos capaces de ofrecer un mo-delo de aprendizaje innovador y decalidad. En la formación presencial,lo que más valoran es que seamosrigurosos con el aprovechamientodel tiempo que deben pasar en elaula unos días determinados.

P¿Cuál es para Acciona el direc-tivo ideal o perfecto?R El directivo ideal probablemen-te debe tener una mezcla de aque-llos rasgos que han convertido Ac-ciona en un proyecto empresarialde éxito, y de aquellas capacidadesque son necesarias de cara al futu-ro para consolidar la dimensión glo-bal de nuestra compañía. Ha de te-ner una mezcla de voluntad y

perseverancia para dirigirse a losobjetivos marcados, innovación, agi-lidad y rapidez en la toma de deci-siones para seguir siendo pioneros,en imaginación, valentía y espíritunómada para aprovechar y liderarlos cambios que están por llegar enun mundo global.

PLa formación de directivos esun ámbito relativamente nuevo.¿Cómo surge en Acciona?REn un entorno que cada vez cam-bia con mayor rapidez es muy im-portante aprovechar la oportunidadde estar en permanente actualiza-ción. En nuestro caso, la formación,además de ser una herramienta deaprendizaje y actualización profe-sional, sirve para profundizar enaquellas competencias que son ne-cesarias para avanzar en la carreraprofesional, es una herramienta decohesión y desarrollo de una cultu-ra común entre directivos de dife-rentes negocios y funciones.

EL ECONOMISTA MIÉRCOLES, 23 DE SEPTIEMBRE DE 2009 5

Con octubre aquí mismo, son muchos los directivos que se preparan para comenzar algún máster o MBA. Y másen estos tiempos de crisis, donde la formación se impone como único valor seguro para evolucionar en la carreraprofesional. Las estadísticas dicen que aunque las empresas se han apretado el cinturón y ahora invierten menosen ‘formación in company’, los ejecutivos no escatiman gastos a este respecto. Tanto que se estima que la deman-da de másteres y MBAs entre profesionales particulares que recurren a financiación externa fuera de sus empre-sas para realizar uno de estos cursos especializados ha aumentado este último año en un 30 por ciento. Algunasde las novedades que se van a encontrar en el curso que ahora se inaugura son las siguientes. Por Chus Muñoz

Formación de directivosÚnico valor seguro para evolucionar en la empresa

Formación de directivos Ecoaula

MIÉRCOLES, 23 DE SEPTIEMBRE DE 2009 EL ECONOMISTA6

Ecoaula Formación de directivos

Los directivos españoles no temen a lacrisis y están contentos con su trabajo

MIGUELÁNGELLINARES

Sereno, emprendedor, segu-ro de sí mismo y de su me-dio laboral y muy compro-metido con su trabajo,

entidad en la que además se sienterealmente cómodo. Por el contra-rio, no está muy satisfecho con elcontrol de su tiempo, ya que en de-masiadas ocasiones se ve obligadoa prolongar su jornada laboral encasa fuera de las horas de oficina e,incluso, los fines de semana, con laslógicas repercusiones en la vida fa-miliar o en sus actividades de ocio.Esto es sólo un pequeño resumende cómo se ven a sí mismos los di-rectivos españoles según un estu-dio del Instituto de Formación Avan-zada (Infova), que verá la luz elpróximo mes de noviembre y queen estos días ha adelantado algunasde sus conclusiones. Y alguna deellas puede sorprender a más deuno, ya que el citado estudio, reali-zado a partir de más de 800 entre-vistas a jefes de equipos de trabajode diferentes empresas, afirma queel directivo español mantiene unsólido optimismo respecto a la cri-sis económica, la cual no está afec-tando a su vida personal. Es más,piensa que su empresa se verá for-talecida tras la crisis. Dicho estudioincide también en cómo afectan latecnología al quehacer diario de losdirectivos, sus relaciones humanasy familiares, las condiciones de tra-bajo y un largo etcétera.

Empresa. A pesar de la gran satis-facción individual que denota el es-tudio en los directivos españoles,éstos no parecen estar tan satisfe-

chos de la empre-sa a la que perte-necen, ya que sedetecta un aire in-conformista ma-yoritario con laideología de la com-pañía a la que perte-necen. Por otro lado, tam-poco parecen estar losdirectivos muy contentos conel papel de su empresa en lasociedad.

Condiciones de trabajo. Lajornada laboral extendida altiempo familiar y de ocio esuna de las principales preocupa-ciones de los directivos españoles,pues una tercera parte de ellos afir-ma recibir reproches por no “des-conectar” fuera del trabajo, cosaque declaran hacer la mitad de losencuestados. El tiempo es el granenemigo de los jefes españoles. Unode cada tres no se siente dueño desu tiempo, a la mitad se les va en so-lucionar los problemas de los de-más, lo cual deriva muchas vecesen improvisación=chapuza. Y todoello deriva en que no se dedica su-ficiente tiempo libre ni a la familiani a las necesarias actividades deocio para recargar las pilas.

Situación laboral. Muy satisfechosse encuentran los directivos espa-ñoles con su puesto de trabajo. Másdel 80 por ciento de los encuestadosafirman que su situación laboral esbuena o muy buena. Sin embargo,no todo es de color rosa. La terceraparte de los consultados consideraque el cansancio y el estrés acumu-

lados por culpa deltrabajo afecta a suvida personal. Másde la mitad de ellosconsidera que en su

departamento setrabaja con un

alto grado de estrés. Y cuatro de ca-da diez necesitan de forma impe-riosa que llegue el fin de semana pa-ra descansar de tanto ajetreo.

Relaciones humanas. Las rela-ciones profesionales de la mayoría

de los directivos se extienden fue-ra del ámbito laboral y pasan a con-vertirse en relaciones de sinceraamistad. Ocho de cada diez direc-tivos encuentran a verdaderos ami-gos dentro del ámbito laboral, y unode cada tres recibe la visita de com-pañeros en su domicilio de formaasidua.

Los jefes de los jefes. En general,los directivos españoles (más de lamitad) apoyan la forma de liderarde sus respectivos jefes. Y otro da-to, muy curioso, que muestra la en-cuesta es que los directivos, cuan-do más jóvenes son, más valoran ensus jefes la firmeza y menos la bús-queda del consenso por encima detodo. El jefe ideal para los encues-tados es una persona que, por esteorden, debe proporcionar herra-mientas y recursos a su equipo, re-sultar una persona agradable, tenerformación universitaria y, por últi-mo, ser amigo de sus colaborado-res más cercanos. Y puestos a com-pararse con sus jefes, los directivosespañoles confiesan, en un 85 porciento, que ellos mismos se pare-cen a su jefe ideal, si bien esta pro-porción desciende hasta el 63 porciento entre los que afirman que suactual superior cumple los rasgosque ellos consideran debe tener esejefe ideal.

Crisis. A pesar de la que está ca-yendo con la crisis económica, losdirectivos encuestados por el Info-va se sienten muy optimistas tantoen sus asuntos profesionales comopersonales. De hecho, más de la mi-tad de los consultados consideran

que sus asuntos profesionales van amejorar en un futuro cercano. Y esque la crisis parece que no va con losmás de 800 directivos encuestados.Nada menos que el 82 por ciento deellos no piensa que su puesto de tra-bajo esté en peligro. Eso sí, tambiénson conscientes de que la crisis du-rará mucho más de lo que predice elGobierno. Cuatro de cada diez pien-sa que la crisis todavía durará, comomínimo, entre dos y cuatro años más.Y otros cuatro son todavía más pe-simistas y prolongan la crisis más alláde cuatro años.

Tecnologías. Por último, esta en-cuesta del Instituto de FormaciónAvanzada hace referencia al uso dela tecnología en la actividad labo-ral diaria. Un tercio de los consul-tados, por ejemplo, utiliza dos o másteléfonos móviles a la vez, si bienlo hacen, casi exclusivamente, pa-ra hablar. Apenas utilizan las fun-ciones de ocio de dichos aparatos,como pueden ser los reproducto-res de música o las cámaras de fo-tos. La mitad de los directivos ad-mite recibir un gran número dellamadas al teléfono móvil fuera delhorario laboral. Y más de la mitadde ellos aprovechan los desplaza-mientos en automóvil para realizaro atender llamadas por el móvil, uti-lizando (o no) un sistema de manoslibres. Eso sí, a la hora de comuni-carse de forma escrita, la mayoríautiliza más el correo electrónicoque los mensajes SMS. De hecho,más de la mitad de los directivosespañoles reciben diariamente en-tre 20 y 50 correos electrónicos, ysuelen contestar unos 20 de ellos.

‘El modo de pensar de los directivos en la España de 2009’ es un estudio realizado por el Instituto de FormaciónAvanzada (Infova) en el que se recoge la opinión de más de 800 directivos de toda España, y que elabora un perfilmedio de la persona que dirige equipos de trabajo. Sus conclusiones son, en algunos casos, muy sorprendentes.

EL ECONOMISTA MIÉRCOLES, 23 DE SEPTIEMBRE DE 2009 7

CON SEDES en las ciudades de Vigo, Orense, LaCoruña y Oporto, la escuela de negocios Caixano-

va,sehaconsolidadoa lo largodesus22añosdeexistenciacomo líder en la formación de empresarios y directivos deGalicia y su entorno. A pesar de que pudiera pensarse quese trata de una escuela de marcado carácter regional, nadamás lejos de la realidad. Desde el centro se insiste en la filo-sofíadeestaescuelacomounainstituciónformativa globaldentro de un entorno local, lo que se traduce en acuerdosde colaboración con varios centros internacionales, comola Cardiff Business School en el Reino Unido; la Universidadde Poznan, en Polonia; la Bourdeaux Business School, enFrancia; la Universidad de Georgetown en Washington; laUniversidad de Berkeley en California; la Universidad deMillersville en Pennsylvania, o la Universidad Iberoameri-cana de México.

ENLAACTUALIDAD imparte formación universitaria (Ad-ministración y Dirección de Empresas), y varios programasde postgrado (MBA Full Time y Part Time; Executive MBA;International Executive MBA y distintos másteres de espe-cialización). Su oferta se completa con un amplio abanicode propuestas dirigidas a directivos, como el Programa deAlta Dirección; el de Dirección y Gestión de Empresas, y elde Entrenamiento Directivo, además de distintos progra-masespecializadosydeformaciónincompany.Encuantoalas novedades de esta escuela de negocios, en octubre darácomienzo en La Coruña la II Edición del Plan de Entrena-miento Directivo, estructurado en torno a los títulos de Ha-bilidades Directivas: el desarrollo personal del directivo y desu equipo; las ventas en el nuevo entorno; la gestión econó-micacomopalancaparalacompetitividad;y ladirecciónyeldesarrollo de los recursos humanos. El carácter modular deeste programa permite a los asistentes seleccionar los se-minarios que mejor se ajustan a sus necesidades.

Formación de directivos Ecoaula

AEDE

UNA DE LAS NOVEDADES PARA EL CURSO aca-démico 2009/2010 de esta escuela de negocios

con sede en tres ciudades españolas (Madrid, Málaga y Gi-jón) llega de un reciente acuerdo firmado con la compañíaMeta4. Esta colaboración se va a traducir en un nuevo pro-gramadeformaciónqueambasinstitucionesvanaimpartirde forma conjunta. Se trata del Máster en Configuración yDesarrollo Meta4 Peoplenet, un programa dirigido a titula-dos en Informática o licenciaturas afines, con conocimien-tos de Bases de Datos relacionales, lenguaje SQL y funda-mentos de lenguajes orientados a Objetos. También podríadarcabidaaprofesionalesdeRRHHquedeseenaprenderelmanejo de las aplicaciones de Meta4. Al finalizar el Máster,los tres mejores alumnos de la promoción tendrán posibili-dades de incorporarse en plantilla en la empresa Meta4 oen uno de sus colaboradores. La jornada de formación seráde 5 horas y media y se impartirá de lunes a viernes de 9 a14:30 horas en la sede madrileña de esta escuela de nego-cios.

ADEMÁS, EL PRÓXIMO 24 DE NOVIEMBRE dará co-mienzo el Programa Superior de Fusiones, Adquisiciones yCapitalRiesgo,unprogramadiseñadoporAEDEBSencola-boración con BDO Audiberia, dirigido a profesionales deláreafinancieraoquedeseeniniciarsucarreraendichaárea,y también a asesores empresariales que ven como susclientes cada vez realizan más operaciones de compra yventa de empresas. La estructura del curso se compone decinco módulos. Los dos primeros se centran en los funda-mentosdelmundodelavaloracióndeempresasyel funcio-namientode lasoperacionescorporativas.El terceronos in-troduce en el mundo de la financiación de las operaciones yel módulo cuarto presenta el fascinante mundo del PrivateEquity o Capital Riesgo. El quinto y último se centra en elmarco legal de las fusiones y adquisiciones.

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CAIXANOVA

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CENTRO DE ESTUDIOSGARRIGUES

COMO NOVEDAD para el curso 2009/2010, elCentro de Estudios Garrigues oferta a los profe-

sionales del asesoramiento tributario el primer MásterExecutive en Fiscalidad Internacional, un programa quetiene por objeto proporcionar los conocimientos necesa-rios para el ejercicio de la actividad de asesoramiento fis-cal en el ámbito internacional. Para ello ofrece una visióncompleta, práctica y sistemática, tanto en los aspectossustantivos como procedimentales, con la metodologíapropia de los programas de postgrado. Además, la supe-ración del programa proporciona a los participantes lacertificación DAFI, Diploma Avanzado en Fiscalidad In-ternacional, que expide la Asociación Española de Aseso-res Fiscales, AEDAF, y que acredita poseer conocimien-tos para ejercer como experto en fiscalidad internacional.Igualmente, dichos contenidos ayudan a obtener el “TheAdvanced Diploma in Internacional Taxation” (ADIT)que otorga “The Chartered Institute Taxation” (CIOT)siempre y cuando el participante supere las pruebas quea tal efecto tiene establecidas dicha institución.

EL PROGRAMA ESTÁ DIRIGIDO a profesionales que de-seen proyectar su actividad en el ámbito tributario (conespecial atención a su faceta internacional) o en áreas afi-nes. Comienza la segunda quincena de octubre y se pro-longará hasta junio del 2010, en modalidad presencial ysemipresencial con dedicación Part time. En total, tieneuna carga lectiva de 216 horas, a las que se añaden otras40 de preparación del proyecto final. Su precio es de14.000 euros. Por otra parte, y en estos tiempos de abso-luta globalización en todos los ámbitos profesionales,merece la pena destacar la iniciativa de Garrigues deno-minada Anglo Ameican Law Program, un curso de 36 ho-ras de duración que supone una inmersión completa en elcommon law desde una metodología muy práctica.

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Ecoaula Formación de directivos

CEF

EL CENTRO DE ESTUDIOS FINANCIEROS lanzados nuevos programas de postgrado: el Máster

Profesional en Dirección Logística y el Máster Profesionalen Ingeniería de Sistemas de Información. El objetivo delprimero es formar especialistas en Logística profundizan-do en el conocimiento y la práctica de los sistemas y herra-mientas que permiten gestionar profesionalmente todoslos aspectos que componen la cadena logística, gestión dealmacenes y stocks, transporte y distribución, compras,etc. Comienza en octubre y se prolongará hasta septiem-bre de 2010, con un total de 500 horas lectivas. Se imparti-rá en Madrid y su precio es de 5.500 euros. Respecto alMáster Profesional en Ingeniería de Sistemas de Informa-ción, setratadelantiguoMásterenIngenieríadeSoftware,cuya forma y contenido se ha adaptado a las necesidades yalaevolucióndelagestióndelastecnologíasdela informa-ción. Está dirigido a titulados superiores o diplomados quedeseen ampliar sus conocimientos en Ingeniería del Soft-wareysudesarrolloseprolongaráentre losmesesdeoctu-bre de 2009 y septiembre de 2010, con 500 horas lectivas.

A ESTAS NOVEDADES hay que sumar cinco nuevos pro-gramas monográficos que el CEF comenzará a impartir,por primera vez, a lo largo del curso 2009/ 2010, tanto enla modalidad de presencial como a distancia. Estos progra-mas son Elaboración de los nuevos Estados Financieros delPlan General Contable (comienza el 10 de noviembre ypuedehacerseadistanciaoenformatopresencial);ProjectFinance (desde el 28 de octubre, presencial); Contabilidadde Gestión para Ingenieros y otros Técnicos no Financie-ros; (desde el 5 de noviembre y presencial); ContabilidadEspecial (UTE,AIE,CB,cooperativas,concursosyotrossu-jetos contables, sólo se imparte a distancia); y el Plan deformación, paso a paso (tres meses y a distancia).

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CEU

LAFUNDACIÓNSANPABLOCEU de Castilla y Le-ónylaUniversidaddeBragança,atravésdesuInsti-

tuto Politécnico, organizan el MBA Internacional HispanoLuso, el primero de estas características que se ofrece aambos lados de la frontera. Se trata de una de las apuestaseducativas más decididas para fomentar la colaboraciónen formación de directivos y empresarios de España y Por-tugal. Se trata de un programa de formación diseñado parapreparar a sus alumnos para entender, dirigir y gestionarcualquier tipo de empresa, pero que se distingue de otrosMBA porque también busca proporcionar un nuevo eje denegocios que traspase las fronteras nacionales. La rúbricadeesteacuerdoseenmarcaen la líneatrazadapor ladecla-ración de los representantes de la Junta de Castilla y León yde la Región Norte y Centro de Portugal, para el desarrollo yfomentodeaccionesquesuponganunacolaboraciónrealyefectiva de los recursos -en este caso, educativos y empre-sariales- existentes a ambos lados de la frontera. El MBAcuenta con el apoyo de la Junta de Castilla y León.

DENTRO DEL RESTO DE NOVEDADES para este cursoque ofrece el CEU, una viene de su Escuela Superior deCoaching, creada ahora hace un año por esta instituciónacadémica junto a la consultora Eurotalent, y que incluyepor primera vez en este año académico un curso específicode coaching deportivo y otro de coaching político. La otranovedad es de su universidad, en la que a partir de octubrecomenzará a impartirse el primer Máster en Comunica-cióndeNutriciónySalud,encolaboraciónconlaFundaciónAlimentum. Se trata de un curso de postgrado dirigido porel Catedrático de Nutrición y Bromatología, Director delDepartamento de Ciencias Farmacéuticas y de la Alimen-tación de la Universidad San Pablo CEU y presidente de laSociedad Española de Nutrición (SEN), Gregorio Varela.

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EAE

LA ESCUELA DE NEGOCIOS EAE, junto a BSDConsulting, socio oficial del Global Reporting Inita-

tive (GRI) para impartir la formación en España, organiza-rán los próximos 7 y 8 de octubre en Madrid el Curso certi-ficado sobre las Directrices del Global Reporting Initiative.En el evento se darán a conocer las herramientas para eluso eficaz de las Directrices del GRI (versión G3) en lasMemorias de Sostenibilidad, los sistemas de gestión inter-nos y la comunicación de la Responsabilidad Social Empre-sarial, con especial hincapié en el diálogo sistemático conlos grupos de interés. Los participantes obtendrán un certi-ficado oficial del GRI, cuyas directrices son el marco másaceptado para la elaboración de Memorias de Sostenibili-dad y el control interno de la Responsabilidad Social Em-presarial. Desde el año 2007, GRI desarrolla un programainternacional de certificación de organizaciones que trans-mitieran los conocimientos y métodos necesarios para uti-lizar de forma óptima las Directrices. BSD Consulting fueuna de las primeras organizaciones del mundo en alcanzaresta certificación.

ADEMÁS, LA ESCUELA REDISEÑA SU MBA convirtien-dosussieteprogramasdeestetítulo,quehastaahoraesta-ban enfocados a distintos sectores económicos, en un pro-grama más amplio formado por diez áreas, nueve de ellastroncales que concentran el 67 por ciento del peso lectivodel MBA y una opcional que permitirá al alumno intensifi-car su formación en Management, International Manage-ment, Entrepreneurship & Family Business, Leisure Mana-gement, Sports Management, Marketing o Finanzas, enfunción de su elección y de lo que desee mejorar en su pro-yección profesional.

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ESCP EUROPE

PARA CONTRARRESTAR los recortes que la crisisha provocado en el presupuesto que las empresas

dedican a la formación de sus directivos, esta escuela denegocios con sede en París, Madrid, Londres, Berlín y Turín,y presente en el listado anual de Financial Times como unade las seis mejores escuelas de todo el mundo, lanza unacampaña denominada Formación de calidad Tarifa Plana.Gracias a ella, la escuela ha desarrollado un portafolio deprogramas abiertos para todo este año, que incluye desdeseminarios de dos días sobre estrategia, marketing y ven-tas, finanzas,habilidadesdirectivas, innovaciónuoperacio-nes, hasta un máster general de management (GeneralManagement Program), que permite acceder al MBA de laescuela de un modo más flexible. En este último caso,aquellos profesionales con más de cinco años de experien-cia que lo deseen podrán realizar los módulos troncales delprograma MBA, que les servirán de curso puente paracompletar en 2010 los seminarios internacionales y pro-yectos que exige este máster.

DESTACA TAMBIÉN una nueva edición del General Ma-nagement Program, un curso que, a partir de este año, per-mite a los directivos con poca flexibilidad o menos recursoseconómicos poder embarcarse en un MBA a dos velocida-des, cursando primero los módulos troncales y después elresto de seminarios internacionales, electivas, etc. Estápensando para facilitar a las empresas la formación sin quesea un quebradero de cabeza para su vida laboral ni perso-nal.Seestructuraen180horasenformatodefindesemanay se prolongará hasta el próximo marzo. Está destinado aprofesionales con más de cinco años de experiencia y suprecio es de 16.500 euros.

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FEF

LA ESCUELA DE LA FUNDACIÓN DE ESTUDIOSFINANCIEROS, perteneciente al Instituto Español

de Analistas Financieros (IEAF), oferta para este año unnuevo Programa Superior de Gestión Financiera para Ban-ca y Seguros en formato presencial, con una duración de250 horas entre octubre y mayo de 2010. También para elcurso que está a punto de comenzar, la Fundación impartirásu prestigioso Certificado de Experto en Valoración de Em-presas (CEVE), a partir de febrero de 2010 y hasta el mes dejunio. Se trata de una certificación profesional emitida por elInstituto Español de Analistas Financieros (IEAF), que acre-dita a sus titulares como profesionales expertos en valora-ción de empresas. Además, en octubre la FEF impartirá elcurso destinado a conseguir el Certified International In-vestment Analyst (CIIA), un programa que se prolongaráhasta el próximo mes de junio de forma presencial. El Certi-fied International Investment Analyst, CIIA® (Título deAnalista Financiero Internacional), así como el CertifiedEuropean Financial Analyst, CEFA (Título de Analista Fi-nanciero Europeo) son titulaciones reconocidas oficial-mente a nivel internacional para profesionales que trabajanen el mundo financiero y en el campo de las inversiones.

TAMBIÉN EN OCTUBRE comienza el Programa Superioren Gestión Patrimonial (PSGP) de la escuela de formaciónde la FEF y del Instituto Español de Analistas Financieros(IEAF), un curso que puede hacerse online o de forma pre-sencial y que está especialmente dirigido a profesionalesque actualmente ejercen de gestores o profesionales inte-resados en incorporarse a las áreas de gestión patrimonial,de inversión y de banca personal y privada en todas susmodalidades.

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CORBIS

EL ECONOMISTA MIÉRCOLES, 23 DE SEPTIEMBRE DE 2009 9

Formación de directivos Ecoaula

FUNDACIÓNRAFAEL DEL PINO

DESDEELAÑO2004, lasedemadrileñade laFun-dación Rafael del Pino hace las veces de anfitriona

para que los centros educativos más prestigiosos del mun-do den a conocer sus instalaciones, planes de estudio, be-casyprogramasdepostgradoparaelsiguientecurso.Aes-tas presentaciones acude lo más granado de entre las uni-versidades y escuelas de negocios de todo el planeta y enellassedancita,porunaparte, estudiantesquesobresalenpor su nivel de excelencia académica y que desean prose-guir su formación en dichos centros, y, por otro lado, ungrupo de experimentados profesionales de muy distintosámbitos que quieren dar un paso adelante en su carrera la-boral. La primera de estas presentaciones tuvo lugar estemismo lunes y correspondió a la prestigiosa Harvard Busi-ness School. Mañana, a las 18.30 horas, hace lo propio laUniversidad de Chicago, que acude a la Rafael del Pino portercer año consecutivo.

EL CALENDARIO DE ESTAS PRESENTACIONES conti-núa con el MIT (Massachusetts Institute of Technology) elpróximo día 29 a las 19.00 horas; Kellogg School of Mana-gement, el día 1 de octubre a las 19.30 horas; WhartonSchoolofBusiness,el5deoctubrea las19.00horas;Berke-ley University of California, el 5 de noviembre a las 19.00horas.; Chicago Booth School of Businees, departamentodelExecutiveMBAProgram(campuseuropeo),elpróximo10 de noviembre a las 18.30 horas; London BusinessSchool,el18deeneroalas18.45horas.Todasestaspresen-tacionestendránlugarenlasededelaFundaciónRafaeldelPino, en la calle Rafael Calvo 39, esquina al Paseo de la Cas-tellana 37, en Madrid. Todavía faltan por confirmar las fe-chas de las presentaciones de otras dos afamadas escue-las de negocios internacionales, la Insead Business Schooly Columbia Business School.

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ICE COACHINGEJECUTIVO

ESTA EMPRESA ESPECIALIZADA en coachingejecutivo para multinacionales, pymes y profesio-

nales presenta cuatro programas nuevos. El primero es elAPP (Adecuacion Persona Puesto Para Directivos Emplea-dos Y Desempleados), un curso que analiza la evaluaciónpor competencias claves para la empresa, con seguimien-to personalizado de sesiones de coaching ejecutivo indivi-dualconelquesepretendeadecuar lapersonaalpuestodetrabajo, bien esté ya incorporado al mercado laboral o seencuentre buscando empleo. También está destinado a di-rectivos y profesionales recientemente promocionados.Otro programa que ICE comienza a impartir es el de TeamCoaching, basado en ejercicios con metodología experi-mental y estructurado a medida para equipos o departa-mentosdeunamismaempresaconelobjetivodealinear lavisión y la meta profesional que se desea conseguir.

LOS TALLERES DE APRENDIZAJE en Habilidades Direc-tivas basadas en coaching también comienzan este otoño.Tienen una duración de uno o dos días y dos sesiones decoaching telefónico para aplicar directamente al puesto detrabajo y consolidar el plan de acción. Están muy enfoca-dosalastécnicasdenegociación,evaluacióndeldesempe-ño,gestióndel tiempo, resolucióndeconflictosy lamotiva-cióndeequiposdetrabajoysedestinanadirectivos,geren-tes, mandos intermedios, empresarios, miembros de equi-pos de ventas, miembros de equipos técnicos o profesio-nales independientes que quieren lograr maximizar su po-tencial. Por último, entre los nuevos servicios de ICE está elCoaching para Equipos Comerciales, un proceso integralpara profesionales del comercio con el que se pretendemaximizar su rendimiento a través de la consecución deobjetivos alineados con la empresa, aprendizaje de herra-mientas prácticas y planes de acción concretos.

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ICEMD-ESIC

LA ESCUELA INAUGURA su nuevo Máster Euro-peo en Publicidad Digital y Comunicación Directa e

Interactiva (MPDCI), con seis módulos divididos en Mar-keting en Internet, Publicidad Digital, Creación y Produc-ciónDigital,MarketingDirecto Integrado,GestióndeCam-pañas Integradas y Creatividad Directa e Interactiva. Estemáster otorga al alumno una doble titulación europea: Di-ploma Superior del Máster Europeo de Publicidad Digital yComunicación Directa e Interactiva, concedido conjunta-menteporESIC eICEMDyconelreconocimientoprofesio-nal de FECEMD (Federación de Comercio Electrónico yMarketing Directo) y el European Diploma in Direct and In-teractive Communications, otorgado por FEDMA (Federa-tion of European Direct and Interactive Marketing). Ade-más, el alumno será incorporado a varias bolsas de trabajo.El máster comienza el próximo día 2 de octubre y tiene unprecio de 14.900 euros.

ESIC TAMBIÉN LANZA PARA EL próximo curso la prime-ra edición de su nuevo Máster en Dirección de Logística yDistribución Comercial, específicamente diseñado paralos responsables de logística, de cadena de suministro, deproducción, y para responsables de cada una de las activi-dades de la logística (transporte, distribución, almacenaje,compras, etc), y también para consultores que deseen es-pecializarse en esta área. Comenzará el próximo 30 de oc-tubre y su precio es de 10.700 euros. Este nuevo máster deESIC capacita para conocer a la perfección los entresijos dela cadena logística en todos sus componentes (compras,inventarios, almacén, transporte, distribución y servicio alcliente), con el fin de que sus procesos sean cada día másefectivos mediante una adecuada gestión de planificación,control y mejoramiento de la distribución física desde elproveedor hasta el cliente final.

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Ecoaula Formación de directivos

IEB

EL INSTITUTO DE ESTUDIOS BURSÁTILES,creado en 1989, es un centro de formación oficial

adscrito a la Universidad Complutense de Madrid quecuenta con el patrocinio de la Bolsa de Madrid, y para lospróximos meses son dos las novedades que propone. Laprimera es su Máster in International Finance, un progra-ma presencial de 800 horas que comenzará a impartirseen febrero con la colaboración de las prestigiosas escuelasde Wharton y la London School of Economics, donde losalumnos que hagan este máster (un reducido grupo de 20personas) también realizarán una estancia. Las clases seimpartirán de lunes a jueves, de 9 a.m a 2 p.m., con excep-ción de aquellas que tienen lugar durante la estancia aca-démica en Wharton School y en la London School of Eco-nomics. Este nuevo máster, cuyo precio es de 35.000 eu-ros, se imparte en inglés, y su metodología está basada enla máxima practicidad en todos los apartados que se vayanabordando a lo largo del programa. Además, los asistentesdispondrán de las últimas tecnologías para poder poner enpráctica los diferentes aspectos que se vayan estudiando.Tal es el caso del Simulador de Gestión de Activos Online,que permitirá realizar simulaciones sobre cómo gestionaruna cartera de activos internacionales.

LA OTRA NOVEDAD del Instituto de Estudios Bursátilespara este curso académico es el denominado programa deGestión Global de Riesgos en Entidades Aseguradoras ySolvencia, un curso de preparación para la acreditaciónGREA. Su objetivo principal es el de preparar a sus asisten-tes para afrontar con garantías de éxito la implementaciónde sistemas ERM (Enterprise Risk Management). El pro-gramaseprolongaa lo largode9meses,conunacarga lec-tiva total de 177 horas repartidas en tres días a la semana(de lunes a jueves de 19.00 a 22.00 horas) y comienza elpróximo mes de enero.

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IEDE

IEDE BUSINESS SCHOOL, de la Universidad Eu-ropea de Madrid, es la única escuela de negocios

española que cuenta con campus propios en tres conti-nentes (Madrid, Shanghai y Santiago de Chile), y que im-parte un programa multicampus con estancia en EEUU,China y España. Sus novedades para el próximo cursoacadémico son tres. La primera es el Máster Universitarioen Finanzas Internacionales / Master’s Degree in Interna-tional Finance, un programa presencial de octubre a juliode 2010 que incluye dos semanas académicas intensivasenLiverpool.LasegundanovedadeselMásterUniversita-rio en Abogacía Internacional y Derecho de los NegociosInternacionales / Master’s Degree in International LegalPractice and Business Affaire, también de octubre a julio ypresencial. El programa incluye una estancia internacionalde dos semanas en Shanghai y tiene un total de 500 horaslectivas. Comprende el programa intensivo Doing busi-ness in China, con aproximación al régimen jurídico chino.

EL MÁSTER EN MARKETING ESTRATÉGICO e Interna-cionalización de Negocios /Master in Strategic Marketingand International Business Expansion (private degree) esla tercera novedad de esta escuela y también comienza elpróximo octubre y acaba en julio del siguiente año. Con,450 horas presenciales, se dirige sobre todo a tituladosuniversitarios preferiblemente en Marketing, Economía oAdministración de Empresas, con más de 3–5 años de ex-periencia en departamentos de Marketing, Ventas, Desa-rrollo de Negocio o Expansión con alto nivel de inglés. Im-partidoal50porcientoenespañole inglés,setratadelúni-co máster bilingüe en el mercado español con la doble es-pecialización de marketing estratégico y desarrollo de ne-gocio,anivelnacionale internacional.Estádiseñadoenco-laboración con un selecto grupo de multinacionales y ex-pertos en estrategia y desarrollo de negocio.

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LA SALLE IGS

TRES SON LAS NOVEDADES que lanza para elpróximo año escolar La Salle International Graduate

School. La primera es su Máster en Estrategia Comercial yVentas, dirigido a profesionales que buscan un desarrollo decarrera que les permita acceder con más rapidez a posicio-neselevadasenlaDirecciónComercialysuobjetivoescapa-citar para el dominio de las mejores herramientas para defi-nir,desdeunPlanEstratégicoComercialhastaunmodelodeejecución que permita su cumplimiento. Su director es JuanMateoylafechadeiniciodeestenuevoprogramaparadirec-tivos está prevista para el próximo mes de noviembre. Tieneuna duración de 10 meses y su precio es de 12.000 euros. Seorganizará en sesiones presenciales, los viernes de 16 h a 22h,ylossábadosde9ha15h.

LA SEGUNDA INNOVACIÓN de esta escuela es el Progra-ma Internacional de Coaching Ejecutivo que comenzará aimpartirse en octubre. Dirigido a directores y gerentes con-sultores,profesionalesdedepartamentosdeRRHH,psicólo-gos, coaches con interés por conocer diferentes modelos yfuturos coaches. Las clases se prolongarán hasta el mes deabril2010yelmástertieneunpreciode5.500euros.Porúlti-mo,destacarque porprimeravezenMadrid, losprofesiona-les que tengan un alto nivel de inglés y una experiencia míni-ma de 5 años en puestos de responsabilidad, podrán cursarel MBA de la prestigiosa La Salle University Philadelphia enversión executive. Tanto el programa como el claustro deprofesores será aportado por la universidad americana e in-cluye dos semanas de estancia en su campus situado en lacapitaldePensylvania.LaprimeraedicióndelMBAPhiladel-phia comenzará en febrero de 2010, tendrá una duración de18mesesysuprecioesde30.000euros.

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TUCKBUSINESS SCHOOL

LA ESCUELA DE NEGOCIOS DE TUCK, creada en1900 y cuyo nombre aparece en los rankings inter-

nacionales como una de las mejores escuelas del mundo,lanza un nuevo préstamo institucional desarrollado paralos estudiantes internacionales, una ayuda que se desarro-llaen colaboración con el Darmouth College. Alrededor del33 por ciento de los estudiantes que han asistido a Tuck enlos últimos años son estudiantes internacionales, muchosde ellos españoles. Será interesante saber que a partir deeste curso pueden acceder a una financiación para realizarsus másteres y MBAs a unos precios competitivos, a pesarde las presiones existentes en la disponibilidad de présta-mo. Este nuevo préstamo se ha desarrollado para proveerasistencia financiera a los estudiantes internacionales sinrequerir un cosignatario estadounidense. Un estudiantecon necesidades financieras demostradas puede tomarprestado el coste de la asistencia, menos que otras ayudasfinancieras, basado en el análisis de necesidades por la ofi-cina de ayudas financieras. El préstamo no tiene ningúngasto de origen y la tarifa a los prestatarios, actualmente al9 por ciento, es variable y se ajusta anualmente.

RESPECTO A LOS NUEVOS TÍTULOS QUE comienza aimpartir este año, la Tuck BS se sube al carro del cambio cli-mático e introduce este factor comoleit motiv de uno de susMBAs, en concreto el MBA, Business & Climate Change(Negocio y Cambio Climático), uno de los primeros de estetipoqueseofreceanivelmundial.Unprincipioclavedelnue-vo curso es que son las empresas y sus actividades, a travésde la utilización de sus recursos y las emisiones de gas inver-nadero, lasquetienenunmayorimpactosobreelcambiocli-máticoquesufrenuestroplaneta.

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UNIVERSIDADEUROPEA DE MADRID

LA AGENCIA NACIONAL DE Evaluación de Cali-dad y Acreditación (ANECA) ha dado su visto bue-

no a los másteres oficiales en Gestión de las Tecnologías dela Información y en Seguridad de Tecnologías de la Infor-mación y Comunicaciones (TIC) impartidos por la Univer-sidad Europea de Madrid. Se convierten así en másteresuniversitarios de carácter oficial, al tiempo que permitenacceder al doctorado en Tecnologías de la InformaciónAplicadas. El primero, organizado en colaboración con lacompañía Indra y que este curso celebra su tercera edición,se distingue por aportar conocimientos esenciales para elprofesionalde lasTICacercadelagestión,elcontroly laex-plotación de servicios de IT (Internal Technology). En elmástersedaunavisióndelastecnologíasdela informaciónque se ofertan y las que más se están demando, las necesi-dades que existen en una empresa, los modelos de gestiónexistentes para llevar a cabo un proyecto de implantaciónde estos sistemas, la metodología y las mejores prácticaspara convertirlo en realidad, entre otros aspectos.

DIRIGIDO A INGENIEROS técnicos y superiores de Infor-mática, Telecomunicaciones e Industriales y profesionalesdel sector de las TI, su tercera edición comenzará en octu-bre y la convocatoria está ya abierta. Al final se ofrece la po-sibilidad de realizar prácticas remuneradas, participandoen la gestión de proyectos reales. El grupo de 20 personasque ya ha superado la edición anterior está trabajando encompañías de primer nivel como Telefónica, Acciona o lapropia Indra.Respectoalotromásteraprobadopor laANE-CA, el de Seguridad de Tecnologías de la Información y Co-municaciones, su objetivo es formar especialistas en segu-ridadquecombinenladoblevertientetécnicayestratégica.

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IESE

LA PRESTIGIOSA escuela de negocios de la Univer-sidad de Navarra acaba de firmar un acuerdo de cola-

boración con Cofares, la mayor empresa sanitaria españolaporvolumendefacturación,líderenladistribucióndemedica-mentosyqueseestructuracomounacooperativaconmásde9.300socios(todosellosfarmacéuticosconoficinadefarma-cia), para desarrollar un nuevo programa específico de direc-ción de Oficinas de Farmacia, que posibilite al farmacéutico,profesional sanitario y empresario, desarrollar en las mejorescondiciones esta última vertiente. Este programa tendrá co-mo objetivo el conocimiento de las herramientas básicas degestión que actualmente se aplican en las pymes, de formaque,enelactualescenariodepérdida derentabilidad,sepue-da lograr una mayor eficiencia en la obtención de recursos. ElprogramadeDireccióndeOficinasdeFarmaciacomenzaráel22 de octubre en la sede del IESE de Madrid, aunque el plazodeenvíodesolicitudescomenzóayermismo(sepuedeacce-der a más información sobre el programa y descargar el for-mulariodeinscripciónatravésdelapáginawww.cofares.es).

ADEMÁS DE LAS SESIONES DE TRABAJO en equipo ylassesionesgeneralesdirigidasporlosprofesoresenlasaulasdel IESE, los participantes deberán dedicar no menos de seishoras semanales a la preparación y estudio de los materialesacadémicos de las sesiones. Las clases se impartirán los días22 y 29 de octubre, y los días 5, 12, 19 y 26 de noviembre de2009(todosellos jueves).Todoelcursoseestructuraalo lar-godecuatromódulosconcontenidosbiendiferenciados:mó-dulo de contabilidad y finanzas (con casos prácticos para en-tender losestadoscontablesysufinalidad);módulodedirec-ción de personas (se desarrolla la capacidad de cada directorde farmacia en la correcta toma de decisiones que afectan alas personas empleadas); módulo comercial (un repaso a lasclavesdelagestióncomercial)yunmódulodeestrategiaparafortalecerlavisiónempresarialdelnegocio.

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Formación de directivos Ecoaula

UDIMA

LA UNIVERSIDAD A DISTANCIA DE MADRIDofreceparaelcursoacadémico2009-2010,dosnue-

vos postgrados. El primero es el Máster Profesional en pre-vencióndeRiesgosLaborales,graciasalcualelalumnoobten-drá un conocimiento multidisciplinar de las diferentes espe-cialidadesconvergentesenlalaborpreventivaquelecapacitepara abordar la prevención de riesgos laborales, conocer lasprácticas y usos de la gestión de la prevención, etc.Tambiénpretende que los alumnos puedan apreciar y evaluar los ries-gos y las condiciones de trabajo presentes en los procesosproductivosy,engeneral,encualquieractividadlaboral.Sedi-rige exclusivamente a quienes posean título universitario denivelsuperioromedioyseimpartiráadistancia,comoelrestode los títulos de esta universidad. Este formato a distancia esunsistemaquecobracadadíamayorimportanciaporlasolu-ciónquedaalaformaciónpermanentedelprofesional.Ladifi-cultad de los desplazamientos y la sujeción a horarios rígidossonresueltosporestemétodoflexiblequepermitealalumnomodelarelMásterdesdesudisponibilidadtemporalylocal.Elhechodepoderaclararunadudaoentenderunplanteamien-to con la inmediatez de una llamada telefónica, unido al tratopersonaleindividualizadoconcadaalumno,hacequeelMás-ter se desarrolle con la misma agilidad que si se hubiese im-partidoenelCentroenclasesdirectas.

LA SEGUNDA NOVEDAD DE LAUDIMAeselMásterPro-fesional en Tributación/Asesoría Fiscal, organizado a travésdeunprofundoestudiodelanormativafiscalyunasólidaapli-caciónprácticadelosprocedimientostributariosyfigurasim-positivas. Está dirigido a titulados en Derecho, Ciencias Eco-nómicas, Empresariales, Dirección y Administración de Em-presasquedeseaniniciarseenlaprácticadelaasesoríafiscalya los profesionales que se dedican a esta actividad y deseenmejorar en su profesión. Este programa también se impartiráadistancia.

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UNIVERSIDADFRANCISCO DE VITORIA

LA FUNDACIÓN SAGARDOY y la UniversidadFrancisco de Vitoria acaban de suscribir un conve-

nio de colaboración cuyo objetivo es organizar conjunta-menteelMásterenAbogacíaLaboralapartirdelcursoqueestá a punto de comenzar. El próximo 13 de octubre es eldíadearranquedeestemáster,queaúntieneabiertoelpla-zo de inscripción. El programa va dirigido a licenciados enDerecho, abogados en ejercicio, asesores jurídicos de em-presa, graduados sociales, y diplomados en Relaciones La-borales, que quieran especializarse en el área jurídico–la-boral. El máster permite compatibilizar el curso con la acti-vidad profesional y proporciona una formación integral pa-raelejerciciodelaabogacíaenelámbito laboral, relacioneslaborales, y de la Seguridad Social.

ELMÁSTERENABOGACÍALABORALestarádirigidoporIñigo Sagardoy de Simón, socio – director de SagardoyAbogados, y profesor agregado de Derecho del Trabajo ySeguridad Social de la Universidad Francisco de Vitoria. Elprograma contiene seis módulos de conocimiento (Con-trato de trabajo; Derecho Colectivo; Seguridad Social; De-recho Sancionador del Trabajo; Derecho Procesal; y Pre-venciónderiesgoslaborales).Elprogramasecompletaconotras materias y actividades como estrategia práctica paraabogados, inglés jurídico, oratoria, visitas a los órganos dela jurisdicción social, juicios simulados, participación men-sual en el Foro Aranzadi y tutorías concebidas como acer-camiento del alumno a la práctica profesional. Esta titula-ción facilita el acceso directo al Turno de Oficio del IlustreColegiodeAbogadosdeMadrid,además,elalumnoobtie-ne el título básico en Prevención de Riesgos Laborales y untítulo de Inglés Jurídico-Laboral. Además, a través de lasBolsas de Trabajo de ambas instituciones, el alumno tieneoportunidad de realizar prácticas en las asesorías jurídicasde varias empresas y despachos de abogados.

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UNIVERSIDADDE NAVARRA

LA UNIVERSIDAD DE NAVARRA, a través de suFacultad de Derecho y en colaboración con la Fun-

dación Carolina, ofrecerá a partir de este curso un nuevoMáster en Derecho de la Globalización y de la IntegraciónSocial. El postgrado, que comenzará el próximo 8 de octu-bre y terminará el 24 de septiembre de 2010, incluye cono-cimientos sobre igualdad e integración social, dependenciay migración. El nuevo postgrado de la UNAV (denominadoMaGis) está dirigido a graduados en Derecho interesadosen “la cohesión social, la sociedad de riesgo o la globaliza-ción económica”, en palabras de Eduardo Valpuesta, direc-tor de este máster.

EL MÁSTER EN DERECHO DE LA GLOBALIZACIÓN y dela Integración Social busca una formación académica e in-vestigadora en la materia jurídica de la globalización e inte-gración social. El programa incide en que el alumno se for-me como investigador, adquiera la habilidad de buscar in-formaciónycontrastarla,valorar lasdistintasaportaciones,sistematizar los juicios ya emitidos y elaborar un texto deinvestigación completo. El trabajo fin de máster supone laplasmación más concreta de este proceso. El plan de estu-dios de este MaGis consta de 60 créditos ECTS distribui-dos en tres módulos: fundamentación, materias específi-cas, e investigación. Para poder hacerlo, se requiere la titu-lación previa de graduado o licenciado en Derecho. El plande estudios del Máster Universitario en Derecho de la Glo-balización y de la Integración Social consta de 60 créditosECTS distribuidos en tres módulos: fundamentación, ma-terias específicas, e investigación. En este último el alumnoescogerá un tema relacionado con las materias del máster,y bajo la dirección de un profesor-doctor, aplicará los cono-cimientosquehaadquiridoasícomolasaptitudesydestre-zas para el manejo de bibliografía y jurisprudencia y para ladiscusión en el ámbito jurídico.

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MIÉRCOLES, 23 DE SEPTIEMBRE DE 2009 EL ECONOMISTA12

M.H.D.MADRID. Un informe de la OxfordUniversity Press, que acaba de serpresentado, revela que los españo-les seguimos estando a la cola deEuropa en lo que se refiere al ma-nejo de la lengua inglesa. Y tanto esasí que nada menos que el 29 porciento de la población patria entre18 y 55 años nunca lo ha estudiado.Y del 71 por ciento restante, dos decada tres tienen un nivel bajo o me-dio–bajo en la lengua de Shakes-peare. Eso sí: cuanto más joven ymás estatus social, mayor nivel, aun-que la realidad es que tampoco en-tre los directivos de nuestro país lacosa está para echar cohetes, ya quesólo el 28 por ciento de los trabaja-dores habla inglés correctamente,frente a los requerimientos del 87por ciento de las empresas españo-las que buscan trabajadores bilin-gües y que tienen muchas dificul-tades para encontrarlos.

Para subsanar esto, las empresasgastan unos 327 euros por emplea-do en clases de idiomas, pero en es-to también estamos a la cola de nues-tros vecinos del Viejo Continente,ya que aquí las empresas inviertenla mitad que en Europa y la terceraparte que en Estado Unidos en cla-ses de idiomas. Las multinaciona-les especializadas en trabajo tem-poral afirman que los españoles sonmuy trabajadores, pero su gran pro-blema es la carencia de idiomas: notienen tanta fluidez en una reuniónen inglés como cualquier otro eu-ropeo. Y entre los métodos de apren-dizaje de inglés preferidos por losespañoles, los no presenciales ga-nan adeptos: un 26 por ciento delos que estudian inglés en nuestropaís lo hace a través de estas técni-cas basadas en el uso de Internet.

Ecoaula Formación y Empleo

Más de treinta escuelas de negocios y centros de formación se dieron cita ayer en este evento,en el que se ha podido constatar que la crisis no frena el ansia de formación de los jóvenesdirectivos, y de los que aspiran a serlo: las matrículas suben un 12% respecto al año anterior.

M.A.I.

Apesar de la que está ca-yendo, parece que los pro-fesionales y directivos noestán dispuestos a arrui-

nar su carrera laboral por escatimaren el presupuesto que destinan a suformación. Bien al contrario, se es-tima que durante el curso2009–2010 las matrículas para rea-lizar estudios de postgrado aumen-tarán en un 12 por ciento respectoa la cifra del curso pasado, según elestudio realizado por Círculo For-mación (consultora especializadaen másteres y estudios de postgra-do) entre las Escuelas de Negocio ycentros de formación que acuden aFIEP, la Feria Internacional de Es-

tudios de Postgrado, cuya XIII edi-ción se celebró ayer puertas aden-tro de un céntrico hotel madrileño.

A este aumento en la formaciónespecializada de ámbito profesionalcontribuye, por un lado, la dificul-tad para encontrar un empleo paramuchos recién licenciados ante lasituación económica actual, una si-tuación que les anima a completarsu formación antes de incorporar-se al mercado laboral. Por otro lado,también ayuda la oferta anunciadapor el Gobierno, por la que a los jó-venes de entre 25 y 40 años que seencuentren en situación de desem-pleo, el Ministerio de Educación,junto con el Instituto de Crédito Ofi-cial, les financiará un postgrado en

cualquiera de las universidades pú-blicas españolas. Es lo que se cono-ce como Préstamos Renta y su filo-sofía es muy simple: el Estado teayuda a seguir con tus estudios ycuando tengas un puesto de traba-jo remunerado, devuelves el dineroprestado sin ningún interés. La can-tidad que puede financiarse ascien-de hasta los 22.800 euros.

EntrevistaspersonalesAdemás, con la puesta en marcha delTratado de Bolonia, los universita-rios se encuentran especialmentepreocupados por su formación y, se-gún datos del estudio, el 90,6 porciento considera que tras la implan-tación del nuevo plan, un máster se-

Madrid acoge la Feria Internacionalde Estudios de Postgrado

Estudiantes, profesionales y directivos tienen cada vez más clara que la formación no hay que descuidarla nunca. CORBIS

rá imprescindible para diferen-ciarse dentro de la jungla laboral.

Así las cosas, la feria que ayerse celebró en Madrid trató de re-solver las dudas de los asistentessobre todo lo concerniente a suformación de postgrado: salidasprofesionales, prácticas en em-presa, Espacio Europeo de Edu-cación Superior, especialidadesde másteres y postgrados, becas,formación complementaria, etc.Además, los asistentes a esta últi-ma feria interesados en un más-ter optaron a una beca de 10.000euros para cursar un postgrado,además de poder beneficiarse debecas y ayudas de los centros ex-positores si se han matriculado enun programa durante la feria.

También en este encuentro, losjóvenes profesionales –o aspiran-tes a convertirse en uno de ellos–han tenido la oportunidad de en-trevistar personalmente a los so-cios directores de Círculo Forma-ción, así como a los directores deadmisión de las distintas escuelaspara que, así, les contaran de pri-mera mano el panorama de la for-mación de postgrado actual, así co-mo la oferta de postgrado másdemandada por los jóvenes de Ma-drid, su perfil personal y profesio-nal, formación previa, adaptaciónde los postgrados a las directricesde Bolonia, etc. A esta XIII Edi-ción de FIEP en Madrid han acu-dido más de treinta escuelas de ne-gocio y centros de formación.

España inviertela mitad queEuropa encursos de inglés

CORBIS

EL ECONOMISTA MIÉRCOLES, 23 DE SEPTIEMBRE DE 2009 13

Universidades Ecoaula

El Certamen Universitario Arquímedes pretende despertar el interéspor la investigación entre nuestros alumnos superiores. El que mejorse defienda en estas lides, puede llevarse hasta 9.500 euros.

L.I.M.MADRID. La Universidad de Extre-madura organiza la octava edicióndel Certamen Universitario Ar-químedes, una iniciativa que pro-mueve y convoca la Dirección dePolítica Universitaria con el obje-tivo de fomentar el espíritu inves-tigador de nuestros universitarios.El concurso acaba de iniciar su se-gunda fase de selección de los 25trabajos finalistas. El jurado eva-luará su originalidad, dificultadmetodológica, calidad, impactodisciplinar, impacto social y pluri-

disciplinariedad. La Universidadde Extremadura acogerá la fase fi-nal y entrega de premios en la últi-ma semana de noviembre.

El certamen se dirige a universi-tarios que durante el curso pasadohayan cursado o finalizado en al-gún centro académico español susestudios de licenciatura, diploma-tura, ingeniería superior o técnica,arquitectura o arquitectura técni-ca. Los galardones son un premioespecial Año de la Astronomía(9.500 euros); premio especial Uni-versidad de Extremadura; y premio

conmemorativo del bicentenariodel nacimiento de Charles Darwin(6.000 euros). Se otorgarán ademáscuatro primeros premios de 9.000euros, cuatro segundos de 6.000,diez accésit de 2.000 euros , tres es-tancias de dos semanas de duraciónen centros del Consejo Superior deInvestigaciones Científicas (CSIC)y distintos premios de las entida-des colaboradoras, que son el CSIC,la Fundación Astra Zeneca, la Fun-dación Orange, y Banco Santander,a través de su División Global San-tander Universidades.

Cuando investigar enlas aulas tiene premio

CORBIS

43 propuestas de Planes han presentado nuestras universidades. CORBIS

L.I.M.MADRID. De las 50 universidades pú-blicas españolas, 42 han presenta-do 43 propuestas de Planes Estra-tégicos para convertirse en Campusde Excelencia Internacional, conmotivo de la convocatoria de ayu-das del mismo nombre que elabo-ran los Ministerios de Educación yde Ciencia e Innovación. El objeti-vo es situar a nuestra Universidadentre lo mejorcito de Europa. El Pro-grama Campus de Excelencia In-ternacional se encuadra en la Es-trategia Universidad 2015. Además,

pretende promover agregacionesestratégicas entre universidades yotras instituciones ubicadas en loscampus, con el fin de crear ecosis-temas de conocimiento que favo-rezcan el empleo, la cohesión so-cial y el desarrollo económicoterritorial mediante la generación,aplicación y uso de conocimientoque, centrado en las universidades,pueda interactuar con centros deinvestigación, parques científicosy centros tecnológicos del entorno.

Una comisión técnica evaluarálos proyectos y preseleccionará

hasta 15 de ellos para acceder a laexcelencia internacional. Éstos ob-tendrán financiación de hasta200.000 euros para elaborar el PlanDirector completo, aunque en unasegunda fase la comisión seleccio-nará a los que recibirán financia-ción autonómica para su ejecución.A la convocatoria también se hanpresentado ocho proyectos de uni-versidades privadas que, a pesarde no optar a ayudas económicas,los mejores sí pueden recibir la ca-lificación de Campus de Excelen-cia Internacional.

Campus de Excelencia Internacional

MIÉRCOLES, 23 DE SEPTIEMBRE DE 2009 EL ECONOMISTA14

Ecoaula Formación y empleo

Castilla y León forma a sus profesores de FP en I+D+i■ Programa de apoyo a la innovación

R. D.VALLADOLID. Cualquier iniciativaque pretenda una relación prove-chosa entre el mundo educativo yel empresarial no puede prescin-dir de lo que la mayoría de los ex-pertos coinciden en señalar comoel futuro del crecimiento econó-mico: la I+D+i. Las actividades devalor añadido se presentan comoel camino a seguir no sólo para su-perar la actual crisis económica,sino como la base de un nuevo mo-delo económico.

La apuesta que la Consejería deEducación de Castilla y León ha he-

cho por la Formación Profesionalcomo salida laboral de los jóvenesy como yacimiento de personal cual-ficado para el tejido empresarialquiere sacar sobresaliente cum lau-de también en materia de innova-ción tecnológica.

En este empeño, la Consejería deEducación y la Consejería de Eco-nomía y Empleo han puesto en mar-cha un curso dirigido a cualificar alprofesorado de Formación Profe-sional en la gestión de proyectos deI+D+i con el fin de facilitarles la for-mación necesaria para colaborarcon las empresas e impulsar su par-

ticipación en programas de apoyoa las actividades de innovación.

Se trata de la segunda iniciativade estas características que desa-rrollan conjuntamente ambas Con-sejerías, dado que desde el pasadomes de abril y hasta el próximo oc-tubre también están impartiendoun programa formativo similar di-rigido a los técnicos de las Oficinasde Transferencia de Conocimien-to universitarias y que persigue fa-vorecer la colaboración entre lasuniversidades y empresas de la re-gión para su participación en pro-gramas europeos de I+D+i.

Además, la Consejería de Eco-nomía y Empleo, a través de la Fun-dación ADEuropa, ya cuenta conotra iniciativa pionera similar diri-gida a cualificar a gestores de I+D+ien las empresas de la región.

El nuevo curso, organizado a tra-vés de la Dirección General de For-mación Profesional y la FundaciónADEuropa, tiene una duración de30 horas y fue inaugurado el pasa-do lunes, 14 de septiembre, por eldirector general de Formación Pro-fesional, Marino Arranz, y el di-rector general de ADEuropa, Jor-ge Izquierdo. Este programa

formativo se ha desarrollado hastael pasado viernes 18 de septiembreen el Parque Tecnológico de Boe-cillo (Valladolid), con la asistenciade treinta profesores de centros in-tegrados de FP de Valladolid, Pa-lencia, Salamanca, Burgos, León yZamora.

El jueves y el viernes el curso con-tó con representantes del Gobier-no Vasco, que aportaron su expe-riencia sobre proyectos en esaComunidad a través del Centro deInvestigación e Innovación aplica-da en la Formación Profesional enel País Vasco (Tknika).

La Fundación Ramón Areces lleva más de 20 años apostando de forma decidida por laexcelencia en formación. Para ello destina buena parte de sus recursos a ayudar a un grupode postgraduados brillantes a terminar sus estudios en las aulas más prestigiosas del planeta.

CHUSMUÑOZ

Un selecto grupo de 37postgraduados españo-les tienen el privilegiode iniciar el curso aca-

démico que ahora comienza en al-guna de las mejores universidades

del mundo, gracias a la concesiónde una beca de la Fundación Ra-món Areces para ampliar estudiosen el área de Economía y Derechode la Unión Europea. Los becariosampliarán estudios sobre temas deEconomía (Economía monetaria y

bancaria, Economía de la empresa,Comercio exterior, Distribución co-mercial, y Economía internacional)y Derecho de la Unión Europea .

De estos 37 becados, 17 realiza-rán un MBA, 10 el doctorado enEconomía, cuatro el PhD en Eco-

nomía, dos Máster en Economía yel resto MSc in Social ResearchMethods, MBA/ Master in PublicHealth, MPhil in Finance y un Mas-ter of Laws.

Cada Beca en el área de CienciasSociales está dotada con 1.650 eu-

Alumnos españoles, becados en lasmejores universidades del mundo

ros mensuales y la Fundación Ra-món Areces se hace cargo, además,de los gastos de inscripción y ma-trícula en la universidad o centro,del que se trate, así como de los gas-tos de un viaje anual.

La formación de capital humanoes el capítulo al que anualmente laFundación Ramón Areces dedicamayores recursos directos medianteel Programa de Becas para la Am-pliación de Estudios en universi-dades y centros de investigación degran prestigio en el extranjero, enel campo de las Ciencias de la Viday de la Materia, la Economía y elDerecho de la Unión Europea. Coneste Programa, iniciado en 1986, sepretende que los jóvenes universi-tarios mejor preparados y con másméritos dispongan de una oportu-nidad para su promoción.

EL ECONOMISTA MIÉRCOLES, 23 DE SEPTIEMBRE DE 2009 15

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DELOITTE

Ecoempleo Ecoaula

MIÉRCOLES, 23 DE SEPTIEMBRE DE 2009 EL ECONOMISTA16

Ecoaula Ecocampus

LAS PRÓXIMAS CITAS

� El jueves 29 de octu-bre finaliza el plazo

para presentarse a la sépti-ma edición del certamen na-cional de fotografía científi-ca Fotciencia, que convocanla Fundación Española parala Ciencia y la Tecnología(FECYT) y el CSIC. Las imá-genes deberán estar relacio-nadas con la investigacióncientífica y sus aplicacionestecnológicas e industriales yúnicamente se admitirán fo-tografías en formato digital.Inscripción y más informa-ción en www.fotcien-cia.fecyt.es.

LiteraturavíaSMSTelefónica

� Telefónica, la Funda-ción del Español Ur-

gente Fundéu BBVA y la edito-rial Bubok convocan el IV Con-curso Literario de Hiperbrevesmovistar. Para participar sóloes necesario ser mayor de 16años y enviar a través del mó-vil, vía SMS, un relato corto detemática libre y con una exten-sión máxima de 157 caracte-res. El relato debe estar escritoen correcto castellano y no ha-ber sido publicado o galardo-nado en el momento del fallodel concurso. Cada autor po-drá presentar un máximo de 3relatos distintos. Los concur-santes enviarán al número cor-to 7212 su hiperbreve comple-to precedido de las siglas RE yun espacio en blanco (RE textodel relato). Inmediatamente,recibirán un SMS confirmandola participación con un códigoque identificará su trabajo yque deben conservar hasta elfallo del concurso. Los trabajosse pueden presentar hasta el21 de octubre.

ÉticaempresarialForética–MSD

� El próximo 30 deseptiembre termina

el plazo para presentarse al IVPremio de Investigación enética empresarial que Foréti-ca y Merck, Sharp and Doh-me (MSD) organizan en cola-boración con la FundaciónCarolina. El premio tiene unadotación económica de6.000 euros para el mejortrabajo y dos accésits de1.500 euros cada uno. Másinformación accesible enwww.foretica.es.

BECAS

� La Conselleria de In-novación, Universi-

dades y Empresa de la Gene-ralitat de Cataluña convocanuevas becas para impulsarlos estudios de ingeniería,estableciendo un sistema detutoría en el que alumnos delos últimos cursos ejerceránde mentores de los nuevosestudiantes. El importe totalde la convocatoria es de1.400.000 euros y cadaalumno mayor recibirá 400euros mensuales. Los mento-res se escogerán a partir deuna convocatoria de becasque permanecerá abiertahasta el próximo 30 de sep-tiembre.

� El Ministerio de In-dustria, Turismo y

Comercio ha convocado lasbecas Turismo de España2009 para realizar prácticasprofesionales y de investiga-ción en el ámbito turístico.Las becas, dirigidas a espa-ñoles, se desarrollarán en lasede de Turespaña, en ofici-nas de turismo en el extranje-ro o en empresas del sectorturístico, tanto españolas co-mo extranjeras.

ImágenesdeEspañaBancaja

� BancajayLaFunda-ciónConsejoEspa-

ña–EstadosUnidoscelebranelpróximo2deoctubreelSemi-nariotituladoImágenesdeEs-pañaenlosEstadosUnidos,unaprofundamiradaalacon-sideraciónquesetienealotroladodelAtlánticosobreelartequesehace,ysehahecho,ennuestropaís. EleventotendrálugarenlaSalaAusiàsMarchdelCentroCulturalBancaja,enlacapitalvalenciana,yseráclasusuradoporlospresiden-tesdelasdosentidadesorga-nizadoras.

PREMIOS CONCURSO

VIDEOJUEGOS

CULTURA

ElmundoensilencioUFV–Microsoft

� ElCentrodeInves-tigaciónExperi-

mentaldelConocimiento delaUniversidadFranciscodeVitoria, juntoaMicrosoftIbéricaS.R.L.yelRealPatro-natoparalaDiscapacidadconvocanunconcursoparaseleccionarundiseñoyundiseñadordeunvideojuegodesensibilizaciónsocialso-breelmundodelasorderadenominadoElMundoenSi-lencio.Másinformaciónenwww.ceiec.es.

DisciplinayrebeldíaUniversidaddeSevilla

� Los alumnos de laUniversidad de Se-

villa del segundo tercio sigloXX son los protagonista dela segunda edición de “Dis-ciplina y Rebeldía. Los estu-diantes en la Universidad deSevilla (1939-1970)”, un li-bro de investigación de JuanLuis Rubio Mayoral, profe-sor titular del departamentoTeoría e Historia de la Edu-cación y Pedagogía Socialde la US., que acaba de serpublicado.

TeatroyDanzaCaixanova

� ElCicloCaixanovadeTeatroyDanzapara

estosmesesincluyeseismon-tajesteatrales(Díasdevinoyrosas,conCarmeloGómezySilviaAbascal;LoschicosdeHistoria,dirigidaporJoséMa-ríaPou;Laomisióndelafami-liaColeman;Elcasodelamu-jerasesinadita,deMiguelMi-hura;Exitus;yOsecretodosHoffman.Encuantoaladanza,destacalapresenciadelBalletNacionaldeCubael2deoctu-breenelPalaciodelaÓperadeLaCoruña.

� El Consejo Social de la Universidad de Málagaconvoca la séptima edición de su Premio I+D+i

Oportunidades para Salir de la Crisis, un certamen con elque se pretende destacar los trabajos relacionados con lainvestigación, el desarrollo tecnológico y la innovacióncomo factores necesarios para que cualquier economíapueda ser competitiva. La extensión mínima de los traba-jos presentados será de cien folios y el plazo para concu-rrir a esta convocatoria acaba el próximo 15 de junio de2010. Al estudio ganador se le concederá un premio de18.000 euros. El jurado también puede otorgar hasta dosaccésits, premiados con 6.000 euros cada uno. Más in-formación enwww.uma/VIIpremioconsejosocial.es.

PremiosdelaUniversidaddeMálagaI+D+iOportunidadesparaSalirdelaCrisisIngenierías

GeneralitatdeCataluña

TurismodeEspañaMinisteriodeIndustria

FOTCIENCIAFECYTyCESIC

ILUSTRACIONES: CORBIS

PUBLICACIONES

EL ECONOMISTA MIÉRCOLES, 23 DE SEPTIEMBRE DE 2009 37

MIÉRCOLES, 23 DE SEPTIEMBRE DE 2009 EL ECONOMISTA

Bolsa & Inversión38 Web: www.eleconomista.es E-mail: bolsa@eleconomista.es

Cómo aprovechar un euro en máximos Las estrategias de ‘elEconomista’

Un dólar débil redobla el interés por EEUU

VirginiaMartínez/JanetteRecarte

MADRID. Si usted está pensando eninvertir en bolsa y no tiene claro enqué dirección, quizá le resulte in-teresante dirigir sus ahorros alotro lado del Océano Atlántico. ¿Elmotivo? La debilidad del dólarfrente al euro.

Ayer, el billete verde se deprecióen su peor momento de la sesiónhasta las 1,482 unidades por euro,su cambio más bajo en 12 meses.Así, desde los 1,253 dólares a los quecayó en marzo, la moneda única seha revalorizado un 18,3 por ciento.Las previsiones de la agencia fi-nanciera Bloomberg para el próxi-mo ejercicio apuntan a que el eurocerrará 2010 cambiándose a 1,40

dólares. Ese pronóstico concede unpotencial alcista del 5 por ciento albillete verde, una perspectiva queincrementa el gancho de los valo-res que cotizan en la moneda nor-teamericana.

Buen ejemplo es el Detector deTesoros, la herramienta con la queelEconomista propone ideas de in-versión extranjeras, donde doce delas veinte estrategias que lo com-ponen son de EEUU. La caída de ladivisa norteamericana provoca queentrar ahora en aquellas con claroconsejo de compra –ActivisionBlizzard, Express Scripts, Davita yGameStop– cobre atractivo.

Además de por su divisa, la bol-sa norteamericana es interesantepor su comportamiento y los ana-

listas son optimistas con ella. Lamayoría de los tesoros del Detectorse encuentren en EEUU y tres delas cuatro compañías que obtienenmayores rentabilidades desde que

se incorporaron como estrategia aesta herramienta proceden deEEUU. Así, la tecnológica Googlees la empresa del Detector que másse revaloriza y una de las ocho em-

presas de la cartera en la que los ex-pertos que acaben el año con dine-ro en caja. Avanza por encima del40 por ciento desde que fue detec-tada el 17 de febrero y no cuentacon revisiones recientes a la baja desu precio objetivo. Le sigue la con-sultoría médica Express Scripts,que sube desde el 13 de mayo entorno al 33 por ciento. Tampococuenta con revisiones bajistas de suvalor teórico y posee un 75 por cien-to de revisiones alcistas.

La tabaquera Philip Morris, quese aprecia desde el 6 de abril alre-dedor del 30 por ciento se colocacomo la tercera compañía del De-tector que más avanza. Además, hayque recordar que dos de las últimastres estrategias que el Detector ce-

rró, CVS Caremark y Medco HealthSolutions, eran estadounidenses yse despidieron con unos beneficiossuperiores al 30 por ciento.

Con motivo del nuevo máximoanual que logró el eurodólar ayer,la fábrica de ideas de elEconomis-ta no desaprovechó la ocasión deabrir una nueva estrategia. El últi-mo tesoro divisado es la empresade videojuegos Activision Blizzard(veáse página 41). Una propuestacon consejo de compra y que coti-za en dólares para que el inversorpueda aprovechar el actual estadode la divisa.

Doce de las ideas de inversión del ‘Detector de Tesoros’ son más atractivas con el ‘billete verde’ a 1,48 dólares

s Más informaciónrelacionada con este temaen www.eleconomista.es@

Activision Blizzard seincorpora a la carteraaprovechando eldescenso de la monedanorteamericana

EL ECONOMISTA MIÉRCOLES, 23 DE SEPTIEMBRE DE 2009 39

Bolsa e Inversión

Cómo aprovechar un euro en máximos Los activos más atractivos

El dorado ‘yanki’ no essólo la bolsa, sino inclusolos aburridos monetarios

serva Federal mantenga el progra-ma de recompra de bonos la divisaseguirá débil”, apunta. Para él, elmejor momento será cuando BenBernanke, presidente de la Fed, dé aentender que va a comenzar a reti-rar las medidas extraordinarias. Da-vid Cano, director general de Afinet,opina, sin embargo, que para un in-versor a medio plazo, el dólar ya co-tiza a un precio atractivo. “Nosotrosya estamos recomendando tomarposiciones con una visión de uno odos años”, explica.

En lo que ambos coinciden es enel vehículo más sencillo para invertirsi lo único que se busca es aprove-char la apreciación del dólar: en losfondos monetarios norteamerica-nos. Son productos de los que no sepuede esperar una rentabilidad real(invierten en deuda pública esta-dounidense a corto plazo) muyatractiva–entre un 0,25 por ciento y0,50 por ciento anual–, pero que ga-narán valor en la medida en que eldólar avance. Es casi como abrir unacuenta corriente en dólares y espe-rar a que la moneda avance, perocon la diferencia de que están trata-dos mejor fiscalmente, ya que per-miten los traspasos sin pagar im-puestos por las plusvalías. Y eso esun aliciente. Ya que cuando el dólaravance (y el mercado de divisas esbastante volátil) basta con pedir elcambio a otro producto. Gonzálezrecomienda buscar fondos con altopatrimonio; Cano recoger benefi-cios cuando gane un 15 por ciento.

PorCristinaTriana

A fondo

x Periodista esp. en gestión patrimonial.

Conozco a una persona que para loúnico que le importa la evolución deldólar es para adquirir libros enAmazon e irse de viaje a EstadosUnidos. Él es el ejemplo más sencillode cómo aprovechar que el ‘billeteverde’ está barato: comprar más pormenos euros. La segunda maneratampoco se le escapa. Cuando vuel-ve del otro lado del Atlántico seguarda los dólares que le han sobra-do hasta que le interesa el cambio y,entonces, se acerca al banco a quese los canjeen por euros.

Este amigo, que mira la bolsa co-mo a un ‘bicho raro’, sabe sacar par-tido sin embargo al difícil mercadode divisas. Sólo ha necesitadoaprender a aprovechar el momento.Y éste comienza a cuajar. No sóloporque el dólar cotiza en mínimosde doce meses respecto al euro, si-no porque las expectativas indicanque se apreciará en el próximo añorespecto a estos niveles (véase pá-gina 38). Para optimizar al máximola compra de dólares algunos exper-tos, como Félix González, socio-di-rector general de Capitalia Familiar,aconsejan ser paciente. “Mientrasque los inversores continúen finan-ciándose en Estados Unidos y la Re-

“Es un gran momento parainvertir en Estados Unidos”

elEconomista

MADRID. Mary Chris Gay es la manoderecha de Bill Miller, uno de losgestores que ha edificado su leyen-da a golpe de rendimiento en WallStreet. Desde esa privilegiada po-sición, se muestra de lo más opti-mista con la bolsa estadounidense.

P ¿Cree que la economía norte-americana está realmente en unafase de reactivación?R La evolución del mercado ob-servada desde marzo de 2009 in-dica el inicio de un nuevo periodocíclico alcista que podría llevar alíndice S&P 500 a niveles bastantemás altos a lo largo de 2010. Cre-emos que la recesión está en su fa-se final y que la economía mostra-rá indicios de crecimiento en elsegundo semestre de 2009, tambiénse puede observar que hay valoresa niveles más atractivos, especial-mente respecto a los fondos de di-nero y bonos del Tesoro, y que la re-cuperación en los beneficios todavía

puede sorprender a los inversorespor su subida.

PCon ese diagnóstico, ¿sería in-teresante invertir en renta va-riable norteamericana para el in-versor europeo?RLos mercados de renta variableglobal han experimentado una cri-sis severa durante el último año. Labolsa norteamericana está bien po-sicionada para liderar a la mayoríade los demás mercados desarrolla-dos, sobre todo en Europa, debidoa los planes de estímulo económi-co que ayudarán a potenciar el cre-cimiento y el aumento del valor del

dólar respecto al euro (sobrevalo-rado en el aspecto estructural). Te-niendo en cuenta la importancia deEEUU dentro del mercado global,todos los inversores deben asignaruna parte de su cartera a este mer-cado, sobre todo cuando los preciosajustados por la inflación están tanbajos, y no se anticipa que ni la in-flación ni los tipos de interés au-menten en un futuro próximo. Pe-se al incremento observado desdemarzo de 2009, el S&P 500 sigueun 20 por ciento por debajo de losniveles de septiembre 2008, perolas noticias siguen mejorando. Es-tamos un 40-50 por ciento por de-bajo de los niveles más altos delmercado registrados en octubre de2007. Al recuperarse de unos nive-les realmente bajos, y al estar co-rrectamente posicionados a largoplazo, se verán muy buenos resul-tados. Éste es uno de los mejoresmomentos para invertir en la bol-sa norteamericana. Las valoracio-nes de empresas de gran capitali-zación están en los niveles másatractivos desde que empezamos ainvertir a principios de los 80. Nosatreveríamos a decir que los próxi-mos 10 años serán muy positivos yserán liderados por las compañíasde mayor tamaño.

P¿Qué tipo de rendimiento po-demos esperar en el mercado derenta variable norteamericana?RA partir de ahora, creemos queel índice S&P 500 tiene el potencialde alcanzar una cifra de entre 1.250y 1.350 a finales de 2010, lo que im-plica un aumento de entre el 20 yel 30 por ciento.

Mary Chris Gay

Entrevista

GESTORA DE LEGG MASON CORPORATEMANAGEMENT

BLOOMBERG

MIÉRCOLES, 23 DE SEPTIEMBRE DE 2009 EL ECONOMISTA40

Bolsa e Inversión

PedroCalvo

MADRID. La Reserva Federal (Fed),el banco central de Estados Unidos,culminará hoy su reunión de dosdías sin que se atisben cambios sus-tanciales en su estrategia moneta-

ria anticrisis. No se esperan varia-ciones, desde luego, en los tipos deinterés, que permanecerán en lahorquilla comprendida entre el 0 yel 0,25 por ciento en el que se en-cuentran desde diciembre de 2008.Sí podría haber modificaciones, oal menos una mayor concrecióntemporal, sobre la aplicación de lasmedidas heterodoxas que ha pues-to en marcha, que en total ascien-den a 1,75 billones destinados a lacompra de deuda pública y priva-da para inyectar más dinero en la

economía y reforzar la actividadcrediticia.

Lo que sí resulta más probable esque la Fed abone el terreno a la re-unión que, a partir de mañana, ce-lebrará el G-20 en Estados Unidos,en la que los líderes de las mayorespotencias y los principales merca-dos emergentes del mundo debati-rán de nuevo sobre el futuro de laeconomía y el sistema financieromundial –ver páginas 48 y 49–. Eneste sentido, la entidad presididapor Ben Bernanke podría mostrar-

se algo más optimista en sudiagnóstico sobre la econo-mía norteamericana. “Proba-blemente admitirá los in-dicios de mejora de laeconomía”, anticipaJosé Luis MartínezCampuzano, estrate-ga en España de Ci-ti. “Introducirá unamodesta mejora ensu visión sobre la

economía”, coincidió TonyCrescenzi, vicepresidente se-

nior y estratega de Pimco, endeclaraciones formula-

das a Bloomberg.Estas previsiones se

apoyan en el mensajeenviado la semana pa-sada por Bernanke,quien sugirió la po-sibilidad de queEEUU haya salido ya“técnicamente” de larecesión.

Bernanke podría mostrarse más optimista en vísperas del G-20

La Fed mantendrá hoylos tipos de interés, perosí podría modificar lasmedidas heterodoxas

PatriciaVegas

MADRID. Las constructoras edifica-ron ayer su propia fortaleza en elparqué. Las grandes compañías delsector coparon los avances del prin-cipal índice español, el Ibex 35, ypermitieron que éste alcanzara unnuevo máximo anual. De hecho, su-bió un 0,76 por ciento, hasta los11.816,7 puntos. Así, se quedó a tansólo un 1,5 por ciento de la cota psi-cológica de los 12.000. No obstan-te, el resto de índices europeos notuvieron tanta fuerza y de media ga-naron menos de un 0,3 por ciento.Wall Street sí que vivió un día bri-llante. El Dow Jones conquistó nue-vo máximo anual, los 9.829,87 pun-tos, al avanzar un 0,52 por ciento.

El buen comportamiento de es-tas compañías en las últimas sesio-nes ha venido acompañado por lospositivos informes de diversas ca-sas de análisis, que consideran queéste puede ser el peor ejercicio pa-ra el sector, que verá cómo se in-crementan sus resultados a partirde 2010.

A esto se ha unido la futura fu-sión de Ferrovial con Cintra. Losexpertos consideran que la uniónde ambas empresas beneficiará cla-

ramente a Ferrovial, con lo que es-tán incrementando las previsionespara la constructora. Los analistasde Santander subieron el precio ob-jetivo de Ferrovial un 20 por cien-to, hasta los 38,3 euros por título.“El riesgo de esta empresa ha dis-minuido significativamente en lasrecientes semanas. La existencia decatalizadores alcistas en el cortoplazo hace que estemos más posi-tivos con el valor”, comenta el equi-po de análisis de Santander. En es-ta misma línea se posiciona CreditSuisse, que subió el precio objetivodesde los 27 hasta los 42 euros.

Ferrovial y Cintra convocaron lasemana pasada junta general ex-traordinaria de accionistas a fina-les de octubre para sellar la anun-ciada fusión entre ambas, queesperan culminar antes de final deaño. La idea es dar cuatro accionesde Cintra por cada una de Ferro-vial. De esta forma, para los inver-sores que tienen acciones de Cin-tra existe en la actualidad una primade ganancia del 2,4 por ciento.

Teniendo en cuenta los dividen-dos que ha pagado Cintra desde susalida al mercado –0,39 euros portítulo en total– el valor está a tansólo un 2,6 por ciento del precio desalida a bolsa, ya que debutó a 8,24euros por título.

Otro de los valores que tambiénse dejó llevar por la vorágine alcis-ta fue Sacyr Vallehermoso, que re-puntó un 10 por ciento, hasta los12,98 euros. Su presidente aseguróque la participación en Repsol esestratégica –posee un 20,1 por cien-to–, con lo cual se va a beneficiardel buen momento que vive la com-pañía al encontrar tres yacimien-tos en menos de una semana. En elmercado se llegó a especular queante el alto endeudamiento que tie-ne la constructora –se estiman másde 11.891 millones de euros para es-te ejercicio–, podría vender la par-ticipación en Repsol para recortarestos compromisos financieros, unaprobabilidad que se disipó ayer.

Las constructoras edifican un nuevomáximo en el Ibex, que sube un 0,76%

MENOS FUERZA EN EUROPA

El español se queda a un 1,5% de los 12.000 y Wall Street marca récord anual

El Eco10se beneficiadel empujede Ferrovial

El índice de elEcono-mista, el Eco10, crea-do a partir de las car-teras de 52 firmas deinversión, volvió a de-mostrar que se com-porta mejor que el

Ibex 35. Ayer subió un 1,23 porciento en la sesión, un porcen-taje por encima de lo que avan-zó el Ibex, que sumó un 0,76 porciento en la jornada.

El buen comportamiento delíndice de ideas de calidad se de-bió a que desde el 21 de sep-tiembre cuenta en sus filas conFerrovial, con un peso superioral del Ibex. Si en el Eco10 pon-dera por el 10 por ciento, en elIbex 35 tan sólo supone un 0,87por ciento. Los expertos asegu-ran que la fusión con Cintra leva a permitir crear una serie desinergias positivas para el valor.Hay que tener en cuenta que Fe-rrovial sacó al mercado esta com-pañía en 2004 a 8,24 euros poracción y ahora la podría recom-prar a 7,645 euros por título.

Otro de los valores que impulsóel avance del Eco10 fue Repsol.La petrolera subió un 2,03 porciento en la sesión, hasta los 19,09euros. Sin embargo, su buen com-portamiento también se amplíaa la última semana, en la que haencontrado tres yacimientos. Así,en lo que va de año, Repsol harealizado 15 importantes descu-brimientos que, según estima-ciones preliminares de UBS, po-drían duplicar su producción ysus reservas actuales. Sin em-bargo, los proyectos –de ser de-sarrollados– no empezarían aaportar a los resultados hasta, almenos, 2013.

Con estas ideas, el Eco10 con-sigue subir en lo que va de añoun 31,4 por ciento, un compor-tamiento mejor que el del Ibex35, que gana un 28,5 por ciento.Hay que tener en cuenta que losvalores del Eco10 se revisan ca-da trimestre con las recomen-daciones de más de medio cen-tenar de expertos del mercadoespañol.

1.020DÓLARES. La onza de oro si-guió con su senda alcista. Ayerlogró anotarse una nueva jorna-da positiva y durante la sesiónllegó a tocar los 1.020 dólares.Otra de las materias primas quetampoco quiso dar tregua almercado es el petróleo. El‘Brent’ –barril de referencia enEuropa– se revalorizó un 2,42por ciento en la sesión, hastacolocarse en los 70,35 dólares.

La cifra

Ben Bernanke.

EL ECONOMISTA MIÉRCOLES, 23 DE SEPTIEMBRE DE 2009 41

Bolsa e Inversión

ANÁLISIS Y RECOMENDACIONES

EL DETECTOR DE TESOROS

SergioMañero/CristinaTriana

En elEconomista nos quedamos conganas de más rock and roll, y por esoActivision Blizzard vuelve al De-tector de Tesoros de elEconomista,para seguir jugando. La empresa es-pecializada en videojuegos dejó lacartera el pasado 11 de diciembre,después de haber estado durantecasi cinco meses y de dejar una ren-tabilidad del 23 por ciento, con-tando con el efecto divisa. Activi-sion, primer desarrollador devideojuegos de la historia, se unióa Blizzard, propiedad de Vivendi,

en diciembre de 2007, y desde en-tonces son uno de los mayores pro-ductores de programas audiovi-suales de entrenimiento del mundo,creadores entre otros, de Guitar He-ro y de World of Warcraft. La com-pañía dará mucho que hablar ajuzgar por varios factores. Enprimer lugar, ésta se ha reva-lorizado en el año un 42,36 porciento y los analistas le otor-gan aún un margen de creci-miento del 22 por ciento. Elconsenso de mercado cuidaa la firma, ya que es reco-mendación de compra y no

tiene ninguna revisión bajis-ta de su precio objetivo. Y encuanto a la rentabilidad, hay quetener en cuenta el efecto divi-sa: actualmente el euro está muyapreciado con respecto al dó-lar. Un posible rebote de la mo-neda estadounidense podría au-

mentar la rentabilidadobtenida (ver página 38).

La próxima publicaciónde resultados de la em-presa, que cuenta con unacaja de más de 2.000 mi-llones de euros, será el

11 de noviembre.

elEconomista

Comportamiento en bolsa Evolución del negocio (mill. de euros)

Una compañía de ocio que promete entretenimiento

2008 20092 20102 20112

950 931 1.064 1.180

-77

524

3.499

736

Precio P. objetivo

EBITDA1 Caja netaBeneficio neto

2008 2009

(21/09/2009 en dólares)

2.160 2.130

659

3.763

Fuente: elaboración propia con datos de FactSet y Bloomberg.

Las estrategias más rentables...

(1) Beneficio bruto de explotación. (2) Estimaciones. (3) Desde la fecha de publicación. (4) Datos a media sesión. (*) Cotiza en el índice Nasdaq.

Davita

Apollo Group

G. Bruxelles Lamb.

BAE Systems

EMPRESA

18 junio

2 julio

3 sept.

9 sept.

FECHA DE PUBLICACIÓN

FECHA DE PUBLICACIÓN

EEUU4

EEUU4

Bélgica

R. Unido

PAÍS

13,40

6,49

5,00

4,09

RENTAB. (%)3

... y las últimas publicadas

Google

Express Script

Philips Morris

CVS Caremark

EMPRESA

17 febrero

13 mayo

6 abril

18 marzo

EEUU4

EEUU4

EEUU4

EEUU4

PAÍS

40,12

32,65

30,67

30,08

RENTAB. (%)3

12,3

15,0

22

20

18

16

14

12

10

8

LA OPERACIÓN DEL DÍA

Un gigante alemán quepide paso: M. Rueckvers

Con hueco y un volumen sensible, lareaseguradora germana daba ayerun paso adelante haciendo saltar di-ferentes y muy significativas resis-tencias para trading. No ha sido unvalor destacado en términos relati-vos desde que empezara el movi-miento de recuperación de marzo, yeso es lo que permite establecer to-davía ecuaciones riesgo/recompensacon suficiente potencial como parapensar en desarrollar estrategias ten-denciales a medio plazo. La pauta decorto plazo que rompía ayer al alza–desplegada encima de una perfectay muy bien armada directriz alcista–permite tomar un stop loss relativa-mente cercano, siendo el 97,9 eurosel que debería tomarse en tendenciapara el valor; pues perdiendo direc-

Precio de apertura de la estrategia 107,7Primer objetivo 120Segundo objetivo 145Stop < 101,65 ó 97,9

Estrategia (alcista)

Carlos Doblado, Bolságora

Las líneas dibujadas en los gráficos representan los soportes (zona de precios en los que el valor podría encon-trar apoyo para volver a subir) y las resistencias (precios en los que se podrían detener las subidas).Estos análisis no constituyen una recomendación de compra o venta de valores. El Economista no se responsa-biliza de las consecuencias de su uso y no acepta ninguna responsabilidad derivada de su contenido.

La hora de otro pasoadelante para Sacyr

El valor ha necesitado casi cuatromeses en lateral tras un alza que fuesencillamente brutal en los dos pri-meros meses de la estrategia quemantengo desde los 6 euros porconfirmación de un patrón de cabezay hombros invertido –hchi–, hoy casiirreconocible en el gráfico. A grandesalzas, grandes correcciones, en pro-fundidad o, como en este caso, entiempo. Es la ley que todo activo de-be enfrentar tarde o temprano. Supe-rada esta fase, el valor pasa a unatendencia de orden superior, y se jus-

Fuente: Bolságora. elEconomista

Qué comprar y vender (Últimas estrategias abiertas)

Disney (alcista)Jazztel (alcista)Michelin (alcista)Red Eléctrica (alcista)Citrix (alcista)Zeltia (alcista)K+S (alcista)Ercros (alcista)Level3 (alcista) M. Rueckvers

AbrirMantenerMantenerMantenerMantenerMantenerAbrirMantenerMantenerAbrir

28,25

0,26

56,5

33,5

36,75

3,45

40,3

0,19

1,3

107,7

350,4

62/6536404,546

0,271,6/1,8

120/130

450,65

75/8043445,5

56/620,4

4140

PRECIO DEACTIVACIÓN SITUACIÓN DE ‘TRADING‘

OBJETIVOINICIAL ADICIONALPrecio en euros

triz alcista y ese soporte, el patrónpasaría de alcista a bajista. Con todo,no deberían perderse en las condi-ciones que le supongo al título los101,65; lo que permite establecerstops muy ajustados para un tradingen tendencia y favorece un posicio-namiento con un lote íntegro.

110

100

90

80

JunAbr Ago

10

5

JunAbr Ago

tificaría incluso tomar una pequeñaposición asumiendo que el primerstop en tendencia está bajo 10,5 eu-ros. La resolución del lateral sugiereque el valor retoma el pulso de su re-cuperación en tendencia de medioplazo, y el 100 por 100 que ganamospuede ser sólo el principio.

Alcatel está imparabledesde la activación

La lista de recomendaciones empie-za a acumular un número realmenteimportante de operativas que estánpor encima de la psicológica zona del100 por 100 en rentabilidad. Y unade las operativas que quiere sumarsea las estrellas del firmamento Bolsá-gora es la gala Alcatel. La abríamoscon la confirmación de un pequeñodoble suelo –s1s2– en julio y ya vehasta dónde nos ha llevado el arries-gar algo más del 10 por ciento. El va-lor está imparable y tras una correc-ción bajo la zona de los 3 euros,

3,0

2,5

2,0

1,5

AgoJul Sep

s1s2

parece listo para seguir ganando al-tura y luchar por alcanzar las cotasmás elevadas en la lista. No le faltavolatilidad ni castigo previo al títulopara poder brillar de ese modo entérminos relativos. El nuevo stop deprotección de la posición lo va a fijara partir de ahora bajo 2,30 euros.

Los valores destacados Ibex 35, IGBM y EuroStoxx 50 Por C. González y E. Concepción

Eni SusaccionessufrieronunarecomendacióndeventaporpartedeNomu-ra.Además, rebajósupre-cioobjetivodesde18,6hasta17,5eurosportítulo.

▲

PRECIO VARIACIÓN %

PRECIO OBJ. (1) PER*

17,09

11,119,00

1,18

La recomendación de los semáforos se construye considerando el consejo para el valor del consenso de analistas. Una C (comprar) equivale a que los expertos mayoritariamenteaconsejan adquirir sus títulos. Una M (mantener), que las firmas de inversión recomiendan conservar los títulos ya en cartera, pero no acumular más. Una V (vender), que de elconsejo medio es mantenerse alejado del título. * Número de veces que el beneficio por acción está recogido en el precio del título. 1. Valoración media de los distintos preciosobjetivos que establecen las firmas de análisis. Fuentes: FactSet y Bloomberg. Las compañías analizadas están organizadas alfabéticamente.

Natracéutical BMShareducidosuparti-cipaciónenlasociedaddesde2,29porcientoaun1,57porciento,aldes-prendersedeuntotalde2,35millonesdeacciones.

▼

PRECIO VARIACIÓN %

PRECIO OBJ. (1)

00,51

33,670,41

-2,13

NH Hoteles Elnúmerodeturistasex-tranjerosquevisitaronEs-pañaentreeneroyagostohadescendidoun9,9porciento.NHcerróayerco-mopeor valordel IGBM.

▼

PRECIO VARIACIÓN %

PRECIO OBJ. (1)

4,75

-2,95

-8,49

OHL BanestoBolsarecomendómantener lasaccionesdelaconstructoraencartera,yelevósuprecioobjetivodesde17,20hasta17,90eurosportítulo.

▲

PRECIO VARIACIÓN %

PRECIO OBJ. (1)

18,91

10,8221,72

2,69

Repsol Nomurasubióelprecioobjetivodelapetroleradesde18,10hasta19,70,euros.Asuvez,Ke-plerCapital losubióde17,30hasta21,50euros.

▲

PRECIO VARIACIÓN %

PRECIO OBJ. (1)

19,10

14,0918,05

2,03

Reyal Urbis Estáenconversacionespararenegociarsudeuda.Paraellotendríaqueven-derpartedesusactivos.Cerróenpositivotras sie-tesesionesennegativo.

▲

PRECIO VARIACIÓN %

PRECIO OBJ. (1)

3,89

-1,50

0,13

Santander Oddo&Cierecomendóvender lasaccionesdelaentidadbancaria.Noobs-tante,elevósuprecioob-jetivodesde9,20hasta11,06eurosportítulo.

▲

PRECIO VARIACIÓN %

PRECIO OBJ. (1)

11,08

10,8010,55

0,73

Vivendi Laempresa estudiaven-der laparticipacióndel20porcientoquetieneenNBCUniversal,el80porcientorestante perteneceaGeneralElectric.

▲

PRECIO VARIACIÓN %

PRECIO OBJ. (1)

21,11

9,2023,50

1,93

PER*

PER*

PER*

PER*

PER*

PER*

PER*

Activision Blizzard vuelve para ‘dar caña’

MIÉRCOLES, 23 DE SEPTIEMBRE DE 2009 EL ECONOMISTA42

Bolsa e Inversión

Ibex 35 Mercado continuo

COMO LEER NUESTRAS TABLAS

Así van los mercados

IBEX 35 MERCADO CONTINUO

Jazztel 11,51

Sacyr 10,00

Sniace 9,53

Cintra 6,33

Lingotes 5,91

Ferrovial 5,70

Santander 477.281.300 747.195.800

Telefónica 437.697.400 701.656.400

Iberdrola 301.250.600 196.836.500

BBVA 247.179.300 334.614.200

Repsol 169.425.200 113.687.000

Inditex 115.842.600 57.781.130

LOS MEJORESLOS MÁS NEGOCIADOS DEL DÍA LOS PEORES

LOS 5 MEJORES DE 2009OTROS ÍNDICES

VOLUMEN DELA SESIÓN

VOLUMEN MEDIOSEIS MESES

VAR. % VAR. %

*El Eco10 se compone de los 10 valores, equipondera-dos, con más peso de la Cartera de consenso de elEco-nomista, elaborada a partir de las recomendaciones de52 analistas. Se constituyó el 16 de junio de 2006.

ECO10

1 Acciona 6,52 128,50 53,95 6.025 27.546 13,00 21,26 49,26 7,42

2 ArcelorMittal 57,59 43,83 12,61 - 20.860 - 14,00 - -

3 Ferrovial 60,01 37,99 15,29 4.394 65.159 344,29 41,66 - 9,94

4 Gas Natural -10,64 23,58 8,34 13.062 27.827 8,66 9,85 54,21 2,14

5 Grifols 6,05 20,00 10,10 2.782 40.893 17,98 15,47 0,00 2,24

6 Iberdrola 3,36 7,62 4,36 35.506 301.251 12,93 12,50 57,18 4,87

7 Repsol 26,46 21,82 11,24 23.312 169.425 14,09 10,15 47,03 1,03

8 Santander 64,15 11,18 3,92 90.364 477.281 10,80 10,78 54,13 -

9 Técnicas Reunidas 113,42 41,21 14,56 2.196 9.626 14,94 13,62 51,10 0,43

10 Telefónica 19,37 19,09 12,31 89.019 437.697 11,19 10,27 61,22 2,32

C La recomendación media de lasfirmas de inversión que cubren alvalor equivale a un consejo de com-pra.mLa recomendación media delas firmas de inversión que cubren el

título representa una recomendaciónde mantener al valor en cartera.vEl consejo de las firmas de inver-sión equivale a un consejo de ventade la acción.

Notas:(1) En millones de euros. (2) Enmiles de euros. (3) Número deveces que el beneficio por acciónestá contenido en el precio deltítulo. (4) Porcentaje del beneficio

neto que la empresa destina adividendos. (5) Deuda total de lacompañía entre su beneficiobruto de explotación. Fuentes:Bloomberg y Factset.

CAMBIO2009 %

CAMBIODIARIO%

CIERRE CAMBIO2009 %

MÁXIMO12 MESES

MÍNIMO12 MESES

VALOR ENBOLSA€

1

VOLUMENSESIÓN2

PER20093

PER20103

PAY OUT4 DEUDA/EBITDA5

CAMBIO2009 %

MÁXIMO12 MESES

MÍNIMO12 MESES

VALOR ENBOLSA€

1

VOLUMENSESIÓN2

PER20093

PER20103

PAY OUT4 DEUDA/EBITDA5

NH Hoteles -8,49

Indo -7,55

Ercros -6,28

Realia -5,00

Testa Inmuebles -4,90

Vertice 360º -3,97

1 Española del Zinc 198,18 2,10 0,53 19 511 - - - -8,91

2 Vueling 194,55 10,15 3,00 145 3.774 6,30 6,93 - -0,07

3 Jazztel 139,23 0,31 0,12 711 21.474 - - - 57,21

4 Service Point 114,06 1,48 0,50 152 247 26,86 17,79 0,00 4,72

5 Técnicas Reunidas 113,42 41,21 14,56 2.196 9.626 14,94 13,62 51,10 0,43

CIERRE VAR. PTS. VAR. VAR. 200911.816,70 m 89,30 0,76% 28,50%

CIERRE VAR. PTS. VAR. VAR. 2009132,27 m 1,61 1,23% 31,42%

VALORES

PRECIO CAMBIODIARIO

(%)

CAMBIO12 MESES

(%)

CAMBIO2009(%)

VOLUMEN DENEGOCIO

AYER2

RENT.xDIV2009(%)

PER20093

PRECIOOBJETIVO

CONSEJOSOBRE EL

VALOR

PRECIO CAMBIODIARIO

(%)

CAMBIO12 MESES

(%)

CAMBIO2009(%)

VOLUMEN DENEGOCIO

AYER2

RENT.xDIV2009(%)

PER20093

PRECIOOBJETIVO

CONSEJOSOBRE EL

VALOR

Madrid 1.233,64 0,71 26,40

Ibex Med. Cap 11.257,20 0,24 19,53

Ibex Small Cap 8.192,60 0,43 31,47

EuroStoxx 50 2.881,60 0,32 17,73

Stoxx 50 2.472,14 0,45 18,63

q Abengoa 20,43 -0,37 29,22 73,14 7.276 0,92 13,24 19,10 m

m Abertis 15,13 1,04 7,96 26,04 35.687 4,03 16,88 15,50 m

q Acciona 94,80 -0,99 -24,82 6,52 27.546 3,24 13,00 117,80 c

q Acerinox 15,09 -0,33 21,65 32,72 9.439 2,29 - 12,00 v

m ACS 36,40 1,25 20,33 11,49 39.187 5,30 8,36 36,47 v

m ArcelorMittal 26,79 1,09 -37,36 57,59 20.860 - - 28,45 m

m B. Popular 6,86 1,71 -19,57 15,09 52.089 4,31 11,38 6,08 v

m B. Sabadell 4,98 0,61 -14,14 2,68 7.991 4,26 11,66 4,00 v

m Banesto 8,93 0,17 -10,57 10,46 3.319 5,77 9,15 8,50 v

m Bankinter 8,81 1,73 13,88 48,36 6.384 2,85 15,58 6,04 v

m BBVA 12,20 1,24 6,18 40,88 247.179 3,28 9,35 12,00 m

q BME 25,50 -0,51 27,95 38,66 33.350 6,07 14,65 25,11 m

m Cintra 7,65 6,33 -4,44 43,70 44.309 1,20 - 8,48 m

m Criteria 3,53 1,44 -0,70 26,80 9.547 5,89 17,28 3,88 m

m Enagas 14,40 0,28 -7,55 -7,49 10.747 4,91 12,17 17,40 m

q Endesa 22,11 -0,65 -21,43 -22,69 21.736 9,97 9,19 23,00 m

m FCC 29,19 2,64 -15,15 25,12 69.441 4,42 12,86 30,50 v

m Ferrovial 31,33 5,70 -14,63 60,01 65.159 4,51 344,29 40,00 c

m Gamesa 15,81 0,16 -42,15 24,10 19.308 1,12 25,92 16,90 m

m Gas Natural 14,59 0,97 -35,51 -10,64 27.827 5,52 8,66 15,00 m

m Grifols 13,06 2,23 -30,56 6,05 40.893 2,02 17,98 17,50 c

q Iberdrola 6,76 -0,52 -4,25 3,36 301.251 4,71 12,93 7,05 m

k Iber. Renovables 3,36 0,00 -5,76 10,00 20.920 0,75 35,32 3,68 m

m Iberia 2,10 1,69 8,81 6,06 18.035 0,06 - 1,90 m

q Inditex 39,65 -1,83 28,07 26,56 115.843 2,73 20,81 40,00 m

q Indra 17,38 -1,53 3,27 7,35 26.125 3,74 14,58 18,00 m

q Mapfre 2,96 -0,57 -1,77 24,08 11.556 5,04 9,26 2,91 m

m OHL 18,91 2,69 40,07 89,86 10.702 2,37 10,82 21,72 c

q Red Eléctrica 34,62 -0,60 -5,69 -3,83 17.419 4,14 14,60 41,15 c

m Repsol YPF 19,10 2,03 -3,66 26,46 169.425 4,71 14,09 18,05 m

m Sacyr-Vallehermoso 12,98 10,00 6,81 103,77 12.499 3,00 6,71 8,14 v

m Santander 11,08 0,73 10,04 64,15 477.281 4,86 10,80 10,55 m

q Técnicas Reunidas 39,29 -0,33 13,55 113,42 9.626 3,32 14,94 42,10 c

m Telecinco 9,34 1,52 14,60 23,71 8.566 3,46 25,52 6,50 v

m Telefónica 18,92 0,77 6,89 19,37 437.697 6,07 11,19 19,20 c

calculated by

q Adolfo Domínguez 13,66 -1,66 27,66 100,88 412 1,02 - 8,26 v

m Afirma 0,40 1,27 -45,12 7,03 657 - - 0,18 v

m Agbar 19,01 0,58 52,86 42,71 1.614 8,70 16,21 18,00 m

q Aisa 1,94 -0,51 32,88 32,88 144 - - - -

m Alba 38,70 0,23 29,87 42,02 1.822 1,94 5,42 44,00 c

q Almirall 8,91 -1,55 -36,36 62,00 5.111 3,82 10,03 - -

m Amper 7,20 1,12 35,59 61,80 423 2,06 15,38 8,10 c

m Antena 3 7,84 1,29 39,25 82,75 5.651 2,16 43,08 5,60 v

m Avánzit 1,01 1,82 -6,58 17,32 2.917 0,00 50,40 1,10 m

q Azkoyen 3,48 -0,14 -20,51 44,79 207 0,00 36,20 3,60 v

q B. Guipuzcoano 5,80 -1,53 -14,71 3,02 125 1,72 17,06 - -

k B. Pastor 5,65 0,00 -12,27 13,00 397 2,20 17,82 4,30 v

q B. Valencia 6,36 -0,16 -21,46 -13,85 2.723 0,71 27,06 4,20 v

m Barón de Ley 30,49 1,67 -30,70 -14,74 673 0,00 11,24 33,30 m

k Bayer 48,40 0,00 -13,57 15,24 1 32,06 14,40 52,00 -

m Befesa 17,28 2,86 -19,29 44,12 119 - - - -

k Bodegas Riojanas 7,65 0,00 -11,76 -11,05 1 2,22 76,50 5,00 v

m CAF 349,95 1,54 27,07 40,04 1.467 2,73 11,96 390,00 c

m CAM 5,79 0,35 -0,86 3,39 283 - - - -

q Campofrío 7,11 -1,25 7,05 -4,95 518 2,95 16,16 11,00 c

m Cata. Occidente 15,95 1,40 -6,12 9,92 950 3,24 16,14 14,20 v

m Cementos Portland 35,71 1,13 -10,46 44,57 144 2,44 17,48 21,00 v

q Cepsa 24,40 -0,81 -64,89 -63,91 2.588 4,52 21,54 27,00 v

q Cie Automotive 3,80 -2,81 -25,93 8,57 297 0,00 76,00 4,43 c

m Cleop 9,73 4,29 7,40 2,37 242 - - - -

q Clínica Baviera 8,10 -2,29 -55,98 14,08 194 1,67 27,18 9,00 m

q Codere 6,54 -1,65 -68,86 -23,95 397 0,00 32,38 9,15 c

k CVNE 14,25 0,00 -10,94 -13,64 2 2,95 23,75 - -

m Dinamia 11,15 0,54 -13,68 29,30 104 6,28 11,26 14,70 c

q Dermoestética 4,05 -3,34 3,85 15,71 609 0,00 - 4,67 v

k Dogi 0,64 0,00 25,49 -21,95 - 0,00 - 0,37 v

INDICES INTERNACIONALES LONDRES FTSE 100 5.142,60 0,16% FRÁNCFORT DAX XETRA 5.709,38 0,78% PARÍS CAC 40 3.823,52 0,30% NUEVA YORK DOW JONES 9.829,87 0,52%

EL ECONOMISTA MIÉRCOLES, 23 DE SEPTIEMBRE DE 2009 43

Bolsa e Inversión

k Duro Felguera 7,66 0,00 53,20 105,36 1.219 4,44 13,78 9,24 c

m EADS 15,63 0,13 13,02 33,59 301 449,98 13,36 12,70 v

q Ebro Puleva 12,82 -1,00 12,47 31,98 4.130 4,40 15,75 14,70 c

m Elecnor 12,45 0,40 3,75 75,60 284 1,20 12,27 16,60 c

m Ence 2,87 4,74 -37,74 14,34 3.458 0,00 - 2,80 m

q Ercros 0,19 -6,28 -7,62 21,25 6.113 0,00 - 0,18 m

m Española del Zinc 1,64 1,23 9,33 198,18 511 - - - -

m Europac 4,10 3,27 4,76 50,06 1.768 0,95 - 4,05 m

k Exide Tech. 7,97 0,00 -7,86 48,14 - - - - -

m Faes Farma 4,09 3,02 -16,49 53,38 1.364 1,96 33,80 3,08 v

k Federico Paternina 7,50 0,00 7,14 26,26 0 - - 7,65 c

q Fersa 2,30 -0,43 -33,91 4,07 482 0,29 230,00 1,90 v

m Fluidra 3,06 3,38 -52,92 34,21 405 1,21 28,07 2,98 v

m Funespaña 6,12 0,49 22,65 22,40 176 - - - -

k GAM 7,31 0,00 -11,39 32,91 234 0,00 - 5,20 v

m Gen. Inversión 1,65 0,30 -14,77 -2,66 1 - - - -

m Iberpapel 11,02 0,18 -8,98 19,02 32 1,36 52,48 14,32 c

q Inbesôs 3,20 -3,32 -26,44 25,49 60 - - - -

q Indo 1,47 -7,55 -20,11 38,68 492 - - - -

q Inm. Colonial 0,17 -1,18 -16,50 4,38 1.986 0,00 - 0,11 v

q Inypsa 3,50 -1,13 22,33 48,97 72 - - - -

k Itinere 3,96 - 21,85 6,45 - - - - -

m Jazztel 0,31 11,51 112,65 139,23 21.474 0,00 - 0,30 m

m Lingotes 4,30 5,91 9,14 17,81 365 - - - -

k Martinsa-Fadesa 7,30 0,00 -60,41 0,00 - - - - -

m Mecalux 11,40 4,78 -11,08 -1,36 697 3,80 36,54 13,00 v

q Metrovacesa 21,02 -1,50 -59,73 -43,16 189 - - 10,85 v

m Miquel y Costas 16,16 1,00 76,36 40,64 61 3,34 11,60 18,00 m

k Montebalito 4,90 0,00 -42,15 2,08 46 - - - -

q Natra 3,31 -1,63 -34,09 -6,85 690 0,54 275,83 3,50 v

q Natraceutical 0,51 -2,13 -27,86 1,00 400 0,00 33,67 0,41 v

q NH Hoteles 4,75 -8,49 -40,14 52,50 27.512 0,00 - 2,95 v

m Nicolás Correa 2,74 3,99 -54,03 -7,29 151 - 45,58 - v

q Pescanova 25,70 -0,85 -14,73 -5,34 450 2,30 7,98 38,20 c

q Prim 7,17 -0,42 -19,44 15,65 69 - - - v

Mercado continuo (viene de la columna anterior)

PRECIO CAMBIODIARIO

(%)

CAMBIO12 MESES

(%)

CAMBIO2009(%)

VOLUMEN DENEGOCIO

AYER2

RENT.xDIV2009

%

PER20093

PRECIOOBJETIVO

CONSEJOSOBRE EL

VALOR

PRECIO CAMBIODIARIO

(%)

CAMBIO12 MESES

(%)

CAMBIO2009(%)

VOLUMEN DENEGOCIO

AYER2

RENT.xDIV2009(%)

PER20093

PRECIOOBJETIVO

CONSEJOSOBRE EL

VALOR

q Prisa 3,91 -1,26 -30,18 73,01 4.080 0,27 21,84 4,22 v

q Prosegur 27,96 -2,27 13,20 19,33 1.495 3,22 12,91 31,75 c

q Puleva Biotech 1,35 -2,88 -12,90 51,69 349 - - - v

q Realia 1,90 -5,00 -70,77 22,58 460 0,88 - 1,67 v

m Renta Corporación 3,50 1,45 -15,05 90,22 161 0,35 - 1,85 v

m Renta 4 5,09 1,39 -44,97 -3,42 134 0,04 - - v

m Reno Médici 0,23 1,31 0,87 45,00 56 - - 0,20 -

m ReyalUrbis 3,89 0,13 -40,23 -22,14 263 0,90 - 1,50 v

q Rovi 8,22 -0,24 1,48 40,75 1.611 1,87 17,79 9,05 c

m SanJosé 9,50 4,28 -26,13 -26,13 42 - - - -

k Seda de Barcelona 0,34 0,00 -53,42 0,00 - 0,00 - 0,30 v

m Service Point 1,37 2,24 -0,98 114,06 247 1,39 26,86 1,20 m

m Sniace 1,69 9,53 12,67 106,10 1.769 - 42,25 - -

m Solaria 3,42 4,59 -64,00 79,06 3.112 0,00 16,29 1,95 v

m Sol Melia 6,85 3,95 8,04 60,80 3.473 0,36 71,35 4,64 v

m Sos Cuétara 3,58 2,14 -72,58 -68,56 1.609 0,33 188,16 - -

k Sotogrande 6,09 0,00 -36,56 -25,28 - - - - -

q Tavex Algodonera 0,76 -3,06 -39,20 43,40 255 0,00 - - -

q Tecnocom 3,52 -1,68 20,25 10,63 327 0,00 16,76 3,20 v

q Testa Inmuebles 9,51 -4,90 -40,93 -41,48 4 - - - -

m Tubacex 3,48 0,29 -22,67 48,09 2.153 0,41 - 3,37 m

q Tubos Reunidos 2,50 -1,19 -18,83 20,19 1.921 0,51 125,00 3,00 m

k Unipapel 11,50 0,00 0,65 27,63 126 4,39 19,66 14,23 c

k Uralita 4,14 0,00 -24,59 -2,36 101 4,21 19,44 3,18 v

m Urbas 0,19 1,09 2,78 42,31 216 - - - -

q Vértice 360º 0,41 -3,97 -80,14 20,88 262 0,00 - 0,46 m

m Vidrala 17,39 0,52 3,95 12,34 276 3,00 10,21 22,08 c

k Viscofan 16,40 0,00 44,08 18,87 693 3,52 12,76 20,10 c

q Vocento 3,96 -0,38 -73,60 17,51 835 0,00 - 4,04 v

m Vueling 9,72 2,32 -67,60 194,55 3.774 0,00 6,30 8,70 v

m Zardoya Otis 14,96 0,74 -1,95 23,78 2.447 3,83 25,70 12,70 v

m Zeltia 3,46 0,44 -27,26 3,13 6.486 0,03 - 3,30 v

VAR.DIARIO(%)

1€=

Renta fija y DerivadosEurodólar

TIPOS OFICIALES

Euribor

Materias primas

TIPOS DE CAMBIO (€) PRINCIPALES REFERENCIAS

Notas: Fuente: Bloomberg. *Cotización en euros.Notas: Unidades de divisa extranjera por euro.

PRECIOS

Principales contratos de futuros y opciones negociados en Meff. Para más información consulte www.meff.es. Fuente: Meff

FUTUROS

OPCIONES

INFLACIÓNTIPOS

OFICIALESLETRAS3 MESES

LETRAS6 MESES

LETRAS12 MESES

BONO2 AÑOS

BONO3 AÑOS

BONO5 AÑOS

BONO10 AÑOS

BONO30 AÑOS

VENCIMIENTO PRECIO LIQUIDACIÓN CONTRATOSSOBRE

CIERRE ANTERIOR DIF. PTOS

Dólares estadounidenses 1,479

Yenes japoneses 134,793

Libras esterlinas 0,904

Francos suizos 1,514

Coronas suecas 10,061

Coronas danesas 7,442

Coronas noruegas 8,639

Dólares canadienses 1,581

Dólares australianos 1,693

Dólares neozelandeses 2,050

Yuanes chinos 10,096

Reales brasileños 2,666

Pesos mexicanos 19,714

Pesos argentinos 5,674

Pesos chilenos 800,052

Rands sudafricanos 10,920

Dólares de Hong Kong 11,462

Rublos rusos 44,506

Coronas checas 25,140

Zlotys polacos 4,164

Forintos húngaros 271,152

Litas lituanas 3,453

Lats letones 0,706

Nuevas liras turcas 2,188

Rupias indias 70,934

Dirhams marroquíes 11,382

Dinares argelinos 106,470

7 días 0,345 0,340 0,005

1 mes 0,447 0,449 -0,002

3 meses 0,755 0,758 -0,003

6 meses 1,029 1,031 -0,002

12 meses 1,251 1,252 -0,001

PRECIO ($)

Petróleo Brent 70,4 2,50

Petróleo WTI 71,6 2,68

Gasóleo calefac. 180,7 3,15

Aceite de oliva* 2.161 0,19

Gas natural 3,6 1,48

Oro 1.016,1 1,22

Plata 17,2 1,73

Cobre 283,8 1,63

Níquel 17.343,0 1,42

Aluminio 1.861,8 -1,81

Azúcar 22,2 1,46

Cacao 3.167,0 2,96

Zumo de naranja 99,4 -0,20

Café 137,3 1,22

VENCIMIENTO CONTRATOSSOBRE

VENCIMIENTO PRECIO LIQUIDACIÓN CONTRATOSSOBRE

PRECIO EJER. TIPO PRECIO LIQ. VENCIMIENTO CONTRATOSSOBRE PRECIO EJER. TIPO PRECIO LIQ.

Mini Ibex 11.500,00 CALL 19/03/10 870,00 1.000

BBVA 8,50 PUT 18/06/10 0,32 2.500

Iberdrola 8,25 CALL 19/03/10 0,02 10.000

-0,08%0,79%

Ibex 35 16/10/09 11.773,50 8.996

Ibex 35 20/11/09 11.699,00 3

Mini Ibex 16/10/09 11.773,50 8.131

Mini Ibex 20/11/09 11.699,00 19

Abertis 19/03/10 14,90 0

ACS 18/12/09 36,47 1

Popular 18/12/09 6,75 131

España -0,8% 1,00% 0,385% 0,475% 0,725% 1,460% 2,007% 2,818% 3,898% 4,662%

Alemania 0,0% 1,00% 0,328% 0,467% 0,662% 1,270% 1,568% 2,401% 3,393% 4,170%

Reino Unido 1,6% 0,50% 4,850% 4,700% 0,426% 0,862% 1,678% 2,753% 3,768% 4,233%

EE.UU. -1,5% 0,25% 0,098% 0,191% - 0,967% 1,537% 2,442% 3,480% 4,242%

BBVA 18/12/09 12,13 573

Gas Natural 18/12/09 14,61 14

Iberdrola 18/12/09 6,77 992

Inditex 18/12/09 39,22 347

Repsol 18/12/09 19,13 387

Santander 18/12/09 10,96 375

Telefónica 18/12/09 18,45 122

Repsol 18,00 PUT 18/12/09 0,65 2.000

Santander 11,65 CALL 16/10/09 0,11 7.807

Telefónica 20,00 CALL 18/12/09 0,34 30.400

SUBASTAS DE LETRAS DEL TESORO SUBASTAS DE BONOS Y OBLIGACIONES DEL ESTADO

PETICIONES SUBASTAS VALORES PAGO PART. EMISIÓN PETICIONES SUBASTAS VALORES PAGO PART.

Septiembre 07/09/2009 8-sep-09 L 3, 6m 10/09/2009 11/09/2009

Septiembre 14/09/2009 15-sep-09 L 12m 17/09/2009 18/09/2009

Octubre 09/10/2009 13-oct-09 L,3,6 m 15/10/2009 16/10/2009

Septiembre 16/09/2009 17-sep-09 Obl., 10A 21/09/2009 22/09/2009

Octubre 30/09/2009 1-oct-09 Bonos 05/10/2009 06/10/2009

Octubre 14/10/2009 15-oct-09 Obligaciones 19/10/2009 20/10/2009

MIÉRCOLES, 23 DE SEPTIEMBRE DE 2009 EL ECONOMISTA

Economía44 Web: www.eleconomista.es E-mail: economia@eleconomista.es

El nuevo Fondo de Inversión Localse podrá destinar a gastos corrientes

HernandoF.Calleja

MADRID. El Fondo de Inversión Lo-cal para 2010 permitirá a los ayun-tamientos destinar hasta un 15 porciento del importe de los proyec-tos a la financiación de gastos co-rrientes relacionados con los ser-vicios de “Dimensión social”, es-pecialmente en el ámbito educati-vo. Estas actividades podrán ser,entre otras, mantenimiento de co-legios, becas, comedores, guarde-rías y educación de adultos. Así loanuncióayerelvicepresidenteter-cero y ministro de Política Territo-rial, Manuel Chaves.

El nuevo fondo anual, como yaanunciara el presidente del Go-bierno en el Debate sobre el Esta-do de la Nación, contará con 5.000millones de euros de dotación, que,a diferencia del vigente, tendrán supartida correspondiente en los Pre-supuestos Generales del Estado.

El Gobierno cuenta con aprobarel real decreto correspondiente amediados del mes de octubre, pa-ra que durante los meses de no-viembre y diciembre los munici-pios puedan elaborar y presentarsus proyectos, y que estén operati-vos el primero de enero de 2010.

Las diferencias entre el Fondo pa-ra 2010 y el vigente no se agotan conla posibilidad de financiar gastos co-rrientes o la menor cuantía del mis-mo. Hay una formulación generaldistinta, ya que no se trata de movi-lizar mano de obra a través de in-versiones en infraestructuras y do-taciones genéricas, sino que pretendedirigir el contenido de los proyec-tos hacia la implantación de nuevastecnologías, al ahorro energético, alas energías renovables, al turismosostenible, a la remodelación de edi-ficios practicables y también a pro-yectos de contenido social.

EconomíasostenibleEl nuevo Fondo de Inversión Localse inscribe, como anunció Rodrí-guez Zapatero, en el paquete legis-lativo que enmarcará la ley de Eco-nomía Sostenible que prepara elEjecutivo, y su presentación coin-cidirá con la primera lectura quehaga el Gobierno del proyecto de

ley, pero se adelanta a su formula-ción, según dijo Chaves , para per-mitir a los ayuntamientos disponerde más margen que el año pasadopara presentar los proyectos, dadoque éstos tienen características demayor complejidad técnica.

Esa complejidad es, según el mi-nistro de Política Territorial, lo queimpide hacer una estimación de laincidencia que tendrá el Fondo enel empleo.

ObjetivocumplidosManuel Chaves aseguró que el nue-vo plan viene avalado por el que es-tá actualmente vigente, ya que losobjetivos del mismo se están cum-pliendo escrupulosamente. Chavesaseguró que se han creado 417.000empleos, el 50 por ciento más de losprevistos. De esta cifra, unos 230.000son puestos de trabajo que se hanmantenido por las empresas ante laexpectativa de los contratos deriva-dos del Fondo. Las empresas que hancontratado proyectos vinculados alPlan han sido 14.000, que han desa-rrollado 31.000 proyectos. SegúnChaves, el 97 por ciento de los pro-yectos están en ejecución.

Para la distribución del nuevoFondo, el Gobierno aplicará el mis-mo criterio poblacional que con elplan vigente, criterio que respaldala Federación de Municipios y Pro-vincias. Esta institución, según Cha-ves, instó al Gobierno a que el nue-vo Fondo fuera aplicable al CapítuloI de los presupuestos, que es el depersonal, pero el Gobierno sólo hapermitido el acceso al Capítulo II,de gastos corrientes de bienes y ser-vicios. Cada proyecto presentado,que tiene que ser nuevo, como enel plan vigente, no podrá excederlos 5 millones de euros.

Por otra parte, Chaves anuncióque en el próximo periodo de se-siones del Congreso se presentaráel proyecto de Ley de bases de Ré-gimen Local y que en 2011 se abor-dará un nuevo sistema de financia-ción para los municipios, que hanvisto frustradas sus expectativas demejorar con el nuevo sistema de fi-nanciación autonómica aprobadoen el mes de julio y que está pen-diente del trámite parlamentario.

Será posible emplear hasta un 15 por ciento de suimporte en costear mantenimientos o comedores

El plan vigente ha permitido conservar 230.000puestos de trabajo, sobre todo en la construcción

Menos dineros La dotación asignada para2010 será de 5.000 millonesy no 8.000, como el actual.

Criterio poblacionals El Fondo se repartirá en losproyectos presentados por losayuntamientos y mancomuni-dades con arreglo a la pobla-ción, de mayor a menor.

Cuantía máximas Cada proyecto presentadono puede superar unpresupuesto de cincomillo-nes de euros.

Calendarios El Real Decreto se aproba-rá en la segunda quincena deoctubre. Durante noviembrey diciembre los municipiospodrán presentar proyectos.

Actividadess Los proyectos deberán te-ner contenidos relacionadoscon nuevas tecnologías, aho-rro energético, energías re-novables, turismo sosteni-ble, educación, políticassociales...

Empleos El Gobierno no hace unaestimación sobre la creaciónde empleo o el mantenimien-to de los puestos de trabajo.

El Fondo 2010

El ministro de PolíticaTerritorial, ManuelChaves. ELISA SENRA

EL ECONOMISTA MIÉRCOLES, 23 DE SEPTIEMBRE DE 2009 45

Economía

M.V.R.

MADRID. Lejos de recomponer lasituación que atraviesa el diálo-go social tras la ruptura con laCEOE, Elena Salgado siguió ayerañadiendo leña al fuego. La vi-cepresidenta segunda contestóa las críticas del presidente de laCEOE, Gerardo Díaz Ferrán, so-bre la prevista subida de im-puestos y su petición de aplicarmayor austeridad al gasto pú-blico, diciendo que “la CEOE po-dría aplicar la misma austeridadque pide a las indemnizacionesde sus directivos”.

Parece haberle declarado laguerra. Hasta en la sesión de con-trol al Gobierno del Senado deayer hizo referencia a los “chas-carrillos” de Díaz Ferrán en suréplica a un senador del PP.

Pocas horas antes en una en-trevista radiofónica, empezó entono conciliador, diciendo que“no es difícil” recuperar las de-terioradas relaciones con laCEOE, siempre y cuando haya“un diálogo sincero por ambaspartes”. Pero acto seguido ad-virtió, ante la petición de auste-ridad en el gasto público del di-rigente empresarial, que “seríamuy bueno” que todos apliquenla misma austeridad que exigena los Presupuestos, recordandoque el ex secretario general dela patronal, Juan Jiménez Agui-lar, recibió al irse en concepto deindemnización “cerca de dos mi-llones de euros”. Por este moti-vo, y reconociendo que los em-presarios deben “estar en supapel”, pidió “un ambiente másconstructivo que el que encon-tré (el lunes)”. Y les recriminóademás que no se puede pedirque no haya oferta de empleopúblico, porque se necesitanFuerzas de Seguridad. La mi-nistra llegó a decir que la CEOEno quiere reponer a los policíasjubilados. También justificó nohaber explicado la subida de im-puestos a los empresarios por-que no lo ha hecho con nadie.

Elena Salgadose obsesionacon la CEOE trasla última reunión

MaiteVázquezdelRío

MADRID. A cuatro días de ser apro-bados los Presupuestos Generalesdel Estado en Consejo de Ministros,los detalles que se van conociendono dejan de ser sorprendentes y ge-nerando aún más confusión. La vi-cepresidenta segunda y ministra deEconomía y Hacienda, Elena Sal-gado, confirmó ayer a los dirigen-tes de CiU que el recorte del gastopúblico previsto para 2010 será del6 por ciento, cuando el viernes pa-sado les había asegurado a los líde-res de UGT y CCOO, Candido Mén-dez e Ignacio Fernández Toxo,respectivamente, que sería del 8 porciento. ¿Quién se ha equivocado?

Además, pese a que la situacióneconómica es diferente y a que lasprevisiones nacionales e interna-cionales han cambiado, Salgado pre-sentó a CiU el mismo cuadro ma-croeconómico que el Gobierno habíaelaborado antes del verano.

De esta forma, el Ejecutivo paraelaborar sus cuentas prevé un cre-cimiento de la economía negativodel 0,3 por ciento; un déficit públi-co del 5,7 por ciento y la deuda pú-blica situada en el entorno del 60por ciento. Y la inflación no se des-carta, pese al BCE, que sea del 1 porciento, según la subida prevista pa-ra las pensiones.

Sobre la subida de los impuestos,en las reuniones que ayer mantuvola ministra con los representantesde CiU y PNV, sigue el hermetismo.Según explicó el portavoz de los na-cionalistas catalanes, Josep Anto-nio Duran i Lleida, más allá de loque se conoce de que se subirá elIVA y los impuestos de las rentasde capital, no hubo nada más, pesea su convencimiento de que el Go-bierno “tiene muy claro en la cabe-za” el diseño de los cambios impo-sitivos. Por ello, éste es motivosuficiente para que CiU no sólo re-chace los Presupuestos de 2010, si-no que también vaya a presentaruna enmienda a la totalidad. Duran

i Lleida dejó, no obstante, la puer-ta entreabierta al asegurar que “to-davía hay margen” para negociar.

ElPNVysuscondicionesPor su parte, el portavoz del PNV,Pedro Azpiazu, le dijo a Salgado quesu grupo apoyará los presupuestossi el Gobierno aclara su posición so-bre el blindaje del concierto vasco.Si el Ejecutivo rechaza este blinda-je, los nacionalistas vascos no apo-yarán los presupuestos. Tambiénpiden 450 millones en transferen-cias de empleo y otros 456 millo-nes por la devolución del IVA devehículos importados.

¿En qué quedamos? Economía da a CiUy sindicatos datos distintos de gasto

PRESUPUESTOS DEL ESTADO DE 2010

El Gobierno mantiene el mismo cuadro macroeconómico de antes del verano

Elena Salgado, ayer durante la sesión de control al Gobierno en el Senado. EFE

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Economía aún no ha llamado al PP

■ La cortesía parlamentariaparece que se va a perder

por segundo año consecutivo.Elena Salgado se está reuniendocon todos los grupos parlamenta-rios, además de los dirigentes em-presariales y sindicales, para expli-carles las grandes cifras de losPresupuestos del próximo año.Además del apoyo social, que yaCEOE le ha negado, y el rechazo deCiU, el Gobierno parece que sólocuenta por el momento con los di-putados del PNV para sacar ade-lante sus cuentas públicas.

Pero con el PP, nada de nada.Según aseguró ayer su portavoz,Soraya Sáenz de Santamaría, la mi-nistra aún “no me ha llamado”, re-cordando que tampoco lo hizo elaño pasado. No obstante, la porta-voz del PP recordó que su partidorepresenta a diez millones de es-pañoles y, por el momento, “nostenemos que conformar con que(la vicepresidenta) no lo descarta”.En todo caso, envió un mensaje alGobierno: su grupo pedirá austeri-dad en el gasto para no tener quesubir los impuestos.

MIÉRCOLES, 23 DE SEPTIEMBRE DE 2009 EL ECONOMISTA46

Economía

Madrid fue la que registró el sala-rio medio más elevado de España.La ganancia media anual en la ca-pital fue de 24.242 euros en 2007.Seguida del País Vasco con 23.892euros de salario medio, Navarra con22.219 euros y Cataluña, donde untrabajador cobró de media 21.998euros anualmente.

Las comunidades autónomas don-de se registraron los salarios me-dios más bajos fueron Extremadu-ra, donde se situó en 16.298 euros,Murcia con 17.173 euros y Canarias,donde se cobró de media al año17.189 euros en 2007.

Otra disparidad retributiva se en-cuentra entre los trabajadores quetenían un contrato indefinido y losque suscribieron un contrato tem-poral. Los asalariados temporalestuvieron una ganancia media en2007 inferior en un 31,4 por ciento

al de los empleados indefinidos. Enel mismo puesto de trabajo un in-definido cobró 21.949 euros mien-tras que un empleado con un con-trato de duración determinadarecibió 15.053 euros.

En cuanto a la diferencia por eda-des, existe una relación positiva en-tre la edad de los empleados y el ni-vel salarial. Los de más edadpercibieron remuneraciones ma-yores al tener más experiencia ensu profesión. La nacionalidad tam-bién influyó a la hora de que la em-presa asignara un salario. Los es-pañoles fueron los que más cobraronseguidos de los ciudadanos de laUE y de los extracomunitarios.

I.Pardo

MADRID. La contracción que sufre elmercado de trabajo parecía no afec-tar de forma tan severa a los traba-jadores inmigrantes como a los na-cionales. Pero tras cinco meses desubidas registradas en la afiliaciónde extranjeros a la Seguridad So-cial, el número de cotizantes cayó

tauración y los sectores cercanos alturismo expulsan a finales de agos-to a los empleados temporales.

Sin embargo, el número de tra-bajadores extranjeros en el sectorhostelero volvió a aumentar en agos-to en casi 5.000 personas con lo quese alcanzó la cifra de 302.471 coti-zantes inmigrantes en el sector. Dehecho, fue uno de los pocos secto-res donde los inmigrantes aumen-taron su presencia laboral.

El sector que sí que fue un inten-so foco de destrucción de empleoextranjero en agosto fue la cons-trucción. En el octavo mes del año,el sector de la construcción perdió

I.Pardo

MADRID. Un español ganó de media20.390,35 euros al año en 2007, un3,5 más que un año antes. A muchosles parecerá que es mucho más delo que cobran y a otros, que es de-masiado poco. Las diferencias sala-rias dependen no sólo de la profe-sión a la que se dedique el trabajador,sino también al sexo, a la edad y a laregión en la que trabaje.

La encuesta anual de estructurasalarial de 2007, publicada por elInstituto Nacional de Estadística(INE), destaca que el sector dondese percibió una mayor retribuciónsalarial es la intermediación finan-ciera. Un trabajador cobró de me-dia en este sector 38.870,3 eurosanuales. Le siguieron los emplea-dos que se dedican a la produccióny distribución de energía eléctrica,gas y energía, cuyo salario mediofue de 34.100,97 euros al año, un67,2 por ciento más que el salariomedio.

En el lado opuesto, se encuentranlos trabajadores de la hostelería. Loscamareros, con 14.000,12 euros alaño, fueron los que menor salariotuvieron en 2007, es decir, un 31,3por ciento por debajo de la media.

No obstante, existen más brechassalariales. Las mujeres cobraron demedia un 25,6 menos que los hom-bres. Mientras que el salario mediode un hombre fue de 22.780,29 eu-ros al año, el de una mujer se situóen los 16.943,89 euros. La diferen-cia salarial entre sexos no dependede que las mujeres ocupen puestosde trabajo con menor remunera-ción, sino que en el mismo puestode trabajo la mujer cobra menosque el hombre.

Por ejemplo, un director de unaempresa de diez o más trabajado-res cobra 67.525 euros anuales demedia, mientras que una mujer enla misma ocupación tan sólo reci-

en 19.549 personas en el mes deagosto, situándose en 1,3 millonesde extranjeros. En tasa interanualel número de trabajadores extran-jeros descendió un 9,31 por ciento,que en términos relativos suponeun descenso de la afiliación de ca-si 200.000 cotizantes.

Según apunta el Ministerio deTrabajo, el motivo por el que la afi-liación en este colectivo cayó enagosto es el mismo que justifica eldescenso sufrido por la afiliacióngeneral. La temporada estival seacaba y con ella los trabajos tem-porales generados en la campañade vacaciones. La hostelería, la res-

La afiliación extranjera cae tras cinco meses de subida

be 44.690 euros al año. Esta situa-ción no sólo se produce en cargosde responsabilidd sino que se repi-te en muchas otras ocupaciones. Enel sector educativo, las mujeres co-bran de media 15.617 euros frente alos 18.700 euros al año que recibenlos hombres.

También existe una diferencia sa-larial entre comunidades autóno-mas, pero ésta depende de la con-centración de ciertas actividadesen las mismas. La Comunidad de

más de 11.000 ocupados inmigran-tes, pasando de 219.960 trabajado-res en julio a 208.323 en agosto. Aunasí, el volumen de extranjeros quetrabajan en el sector del ladrillo con-tinúa representando el 15,87 porciento del total.

Por regímenes a la Seguridad So-cial, el general perdió más de 12.000afiliados extranjeros. La afiliaciónextranjera no descendía en este sec-tor desde el mes de febrero de 2009.En cuanto a los autónomos extran-jeros, en agosto se dieron de bajacerca de 2.000 trabajadores porcuenta propia. Los autónomos ex-tranjeros representan una de cada

cinco bajas del Régimen Especialde Trabajadores Autónomos.

Por comunidades autónomas, Ca-taluña y Madrid concentraron cua-tro de cada diez extranjeros afilia-dos a la Seguridad Social en agosto,al sumar entre ambas el 44,09 porciento del total de inmigrantes ocu-pados. En concreto, Cataluña con-taba con 437.092 extranjeros coti-zantes, mientras que en Madrid lacifra era de 407.341. Si se analiza laafiliación extranjera por país de ori-gen, continúa siendo más elevadoel volumen de empleados no co-munitarios, que representan el 60por ciento del total.

La Seguridad Socialpierde más de 19.500cotizantes inmigrantesen el mes de agosto

¿Austeridad?Rajoy se muestradispuesto abajarse el sueldo

El PP recomendó quelos convenios salarialesse alejen de fuertes alzas

elEconomista

MADRID. El líder del Partido Popular,Mariano Rajoy, afirmó ayer que nole importaría bajarse el sueldo enun contexto de crisis económica,donde apostó por adoptar “medi-das duras” para acabar con la co-yuntura. “A nadie le gusta que le ba-jen el sueldo, y no soy distinto detodo el mundo, pero no me impor-taría”, respondió el presidente delPP al ser preguntado si estaría dis-puesto a recortarse el salario.

La prioridad debe ser la creaciónde empleo y rechazar una subida

de sueldos, “sobre todo en un mo-mento donde la inflación es bajísi-ma”, explicó el líder de la oposiciónen una entrevista televisada reali-zada ayer. En este contexto, apun-tó que empresas “importantes” yaestán pactando convenios para man-tener el sueldo de sus trabajadores.

“Los diputados se congelaron —el sueldo— el año pasado. No sé siéste”, prosiguió el presidente de lospopulares, que recordó que su par-tido ya congeló, cuando estaba alfrente del Gobierno, su sueldo y elde los funcionarios. A su juicio, losconvenios colectivos deben alejar-se de subidas “fuertes” en los sala-rios y adaptarse al actual momen-to. Rajoy también habló sobre laeconomía sumergida y dijo que “esun problema” que España sufre pe-ro que “algún” otro país de Europavive una situación similar.

Los mejores salarios están en el sectorfinanciero y los peores, en la hostelería

ENCUESTA SOBRE RETRIBUCIONES

Las mujeres ganan un 25 menos que los hombres, que cobran de media 22.780 euros

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UGT insiste en quela CEOE bloquea losconvenios salariales

■ UGT volvió a denunciar ayerque la organización empresa-

rial CEOE tiene paralizados cercade 1.500 convenios colectivos de2009. En el Consejo Confederal delsindicato, celebrado en Melilla, elsecretario general de AcciónSindical de UGT, Toni Ferrer, reiteróque la principal preocupación de laorganización sindical es la renova-ción del acuerdo salarial para 2010,pero que ésta no se llevará a cabohasta que la CEOE haya resuelto to-dos los convenios de este año. Laconfederación empresarial ha afir-mado en diversas ocasiones quehay algunas empresas que no hanpodido renovar los acuerdos sala-riales por la repercusión de la crisiseconómica, no porque la organiza-ción empresarial haya ordenado alas empresas que no cumplan losconvenios salariales. No obstante,el próximo 7 de octubre los agentessociales se reunirán para analizarlos convenios de 2009, que todavíano se han renovado.

El líder delPartido Popular,Mariano Rajoy,afirma que “anadie le gustaque le bajenel sueldo, peroa mí no meimportaría.”

EL ECONOMISTA MIÉRCOLES, 23 DE SEPTIEMBRE DE 2009 47

Economía

E.B.

BARCELONA. El llama-miento que ayer hizoel secretario del PSC,

José Zaragoza, a buscar reponsa-bilidad cada uno dentro de su par-tido ha surtido efecto. El consellerde Economía, Antoni Castells, haconfirmado que la Generalitat sepersonará en la causa abierta con-tra el ex presidente del patronatode la Fundació Orfeó Català-Palaude la Música, Fèlix Millet, acusadode apropiarse de más de 3 millones

de euros. El consejero de Econo-mía afirmó ayer que el gobierno ca-talán quiere que “la justicia actúecon todas sus consecuencias”, conel objetivo de preservar una “insti-tución que es de todos”. Castellsaseguró que la Generalitat avanza-rá la auditoría de este año del con-sorcio del Palau de la Musica, enti-dad que “es privada”, recordó.

Además la Generalitat preparauna petición de carácter más sim-bólico: pedir a Millet que le devuelvala Cruz de Sant Jordi, con la que-reconoce a los ciudadanos más des-tacados, que le dieron en julio de1999. La cruz es una pieza de 45gramos de oro macizo. La Genera-litat no puede forzar su devoluciónpero si Millet se niega a devolver-la, el Govern se vería obligado a mo-dificar la ley para arrebatársela.

La Generalitat se personaen el ‘desfalco’ del Palau

El Gobierno reclamaa Millet la devoluciónde la Creu de Sant Jordique le otorgaron en 1999

JavierAlfonso

VALENCIA. El socialistaAgustín Navarro fueproclamado ayer al-

calde de Benidorm (Alicante) alprosperar la moción de censuracontra el popular Manuel Pérez Fe-noll, presentada por un tránsfugay los 12 concejales elegidos en laslistas del PSOE, que han abando-nado el partido para no ser expul-sados por vulnerar el pacto anti-transfuguismo.

El pleno municipal se vivió conla tensión habitual en este tipo deactos, con numeroso público den-tro y fuera del Ayuntamiento, en-tre ellos varios alcaldes y conceja-les del PSOE que acudieron arespaldar a sus ex compañeros.

Su actitud choca con la oficial enel partido, que ayer volvió a con-denar la moción de censura. El por-tavoz del PSOE en el Congreso delos Diputados, José Antonio Alon-so, defendió que su partido ha cum-plido el pacto contra el transfu-guismo y subrayó que el PSOE“siempre dijo que no apoyaba lamoción de censura” y que los con-cejales que la respaldaran seríanobjeto de medidas disciplinarias,aunque todos ellos abandonaron el

partido minutos antes de firmar lamoción. Alonso añadió que, perso-nalmente, da por supuesto que esosediles no volverán a figurar en laslistas del PSOE, aunque el partidose niega a comprometerse.

La tibia respuesta del PSOE, queni siquiera ha reclamado a sus exediles de Benidorm la devoluciónde las actas de concejal, motivó ayerde nuevo reacciones de increduli-dad en el Partido Popular.

AmenazancondejarelPactoLa portavoz popular en el Congre-so, Soraya Sáenz de Santamaría,criticó que el PSOE diga que re-chaza la moción de censura peroluego se hayan “fletado autobu-ses” para que alcaldes y dirigentessocialistas acudieran a aplaudirla,y reclamó que desde el PSOE se di-ga con rotundidad que los conce-jales que han apoyado la mociónno repetirán como candidatos.

Lo mismo pidió al PSOE el líderdel partido, Mariano Rajoy, quienafirmó que no se cree la desautori-zación del Gobierno a la moción decensura, entre otras cosas porqueuna de las promotoras de la inicia-tiva es Maite Iraola, la madre deLeire Pajín, secretaria de Organi-zación del PSOE.

AUTONOMÍASCongelan el sueldo de los altos cargos.El presidente murciano, Ramón Luis

Valcárcel, anunció ayer que los salarios de los altos cargosno subirán en 2010, por segundo año consecutivo.

Flash k

Los socialistas y el tránsfugaechan al PP de BenidormEl PSOE reniega oficialmente de sus ex concejales mientrasalcaldes del partido los arropan y en el PP no se creen nada

La concejala Maite Iraola, madre de Leire Pajín, felicita al nuevo alcalde. EFE

El vicepresidente tercero del Go-bierno, Manuel Chaves, afirmó queya está en contacto con todos lospartidos para convocar la Comisiónde Seguimiento del Pacto Anti-transfuguismo, que él preside, mien-tras que el vicesecretario de Políti-ca Autonómica y Municipal del PP,Javier Arenas, advirtió de que lospopulares abandonarán el Pacto siJosé Luis Rodríguez Zapatero nose compromete “públicamente” aque los ex ediles socialistas de Be-nidorm “no sean candidatos” delpartido en próximas elecciones.

MIÉRCOLES, 23 DE SEPTIEMBRE DE 2009 EL ECONOMISTA48

Economía

INTERNACIONAL

JoséLuisdeHaro

NUEVA YORK. En medio de una so-brevalorada expectación, el Grupode los 20 acude el próximo juevesy viernes a Pittsburgh, en el cora-zón de Pennsylvania, con la inten-ción de analizar detenidamente lasconsecuencias de la peor crisis eco-nómica desde la Gran Depresión y,esencialmente, tomar medidas pa-ra que esta escabechina no vuelvaa suceder. La búsqueda de terrenocomún para imponer una nueva re-gulación financiera, limitar los es-candalosos salarios de los ejecuti-vos y exigir mayores niveles decapitalización ha vuelto a desper-tar rencillas y muchos apuntan queel encuentro tendrá un efecto edul-corado.

“No debemos esperar demasia-do, es sólo una cortina de humo pa-ra aparentar”, asegura Simon John-son, ex economista jefe del FondoMonetario Internacional. “Los tec-nócratas sólo se han limitado a rea-lizar ajustes en algunas normativas,pero nada más”, asegura. Su pecu-liar visión de este encuentro no dis-ta demasiado de la de otros exper-tos. Jeffrey Garten, ex decano de laEscuela de Negocios de Yale y con-sejero económico del ex presiden-te Bill Clinton, explicó al portal Mar-ketwatch que “el balón del G-20 nohace más que desinflarse con eltiempo”.

Bajo estas circunstancias y te-niendo en cuenta que el encuentrode Pittsburgh estará precedido porotras reuniones internacionales dealto calibre como la celebración dela 64 Asamblea General de la ONUy la Cumbre de Alto Nivel sobre elCambio Climático, es difícil deter-minar qué acuerdos llegarán a buen

puerto y no se quedarán, como enotras ocasiones, en una mera de-claración de principios. Entonces,¿qué debemos esperar de las sesio-nes plenarias del G-20?

Reforma financiera:¿prudencia o losa parael crecimiento?

1Parece unánime que los jefesde Estado del G-20 tienen in-tenciones de exigir a las enti-

dades bancarias que aumenten con-siderablemente sus niveles decapitalización, algo que evitaría elendeudamiento desorbitado de losbancos. Al mismo tiempo, se deba-tirá la tesis de aquellas compañías“que son demasiado grandes paracaer”. Según fuentes cercanas a laAdministración Obama, se podríanimponer nuevas primas de segurosque fomentarían que los gigantesbancarios decidiesen reducir su ta-maño.

De momento, se desconocen losdetalles sobre los niveles específi-cos que se deben cumplir e inclusono se espera que se pongan en mar-cha medidas concretas hasta fina-les de año. Aun así, ya se comentaque esta propuesta para garantizarla prudencia podría acabar de gol-pe y plumazo con el 30 por cientode los beneficios bancarios, un por-centaje que sería mayor para losbancos de más tamaño. Al menoseso aseguraba un análisis elabora-do a comienzos de semana por elWall Street Journal, que apuntabaque entidades como Citigroup o JPMorgan Chase podrían ver mer-mados su beneficios hasta un 29,9y un 28,8 por ciento, respectiva-mente.

¿Cómo es posible esta situación?La respuesta es sencilla. Las nue-vas reglas limitarían enormemen-te la habilidad de los bancos paraechar mano de grandes cantidadesde dinero prestado para incremen-tar los beneficios y dividendos desus accionistas.

Algunos expertos consideran queel aumento de reservas será aúnmayor durante los momentos deprosperidad económica, algo queayudaría a los bancos a afrontar nue-vos nubarrones. Incluso muchoseconomistas ya se han lanzado aelucubrar sobre los límites de en-deudamiento que se permitirán alos bancos.

Hyun Shin, economista de la Uni-versidad de Princeton, recomien-da que los bancos de inversión co-mo Goldman Sachs sólo deberíanendeudarse hasta 20 veces su ca-pital neto, cuando hasta ahora lo havenido haciendo hasta 30 veces más.En el caso de los bancos comercia-les, el límite debería reducirse a lamitad, es decir, su capacidad de en-deudamiento sería 10 veces mayora su capital neto.

Conjeturas a un lado, es ciertoque generalmente los americanoscreen que el capital neto de los ban-cos es el único flotador de cara auna tormenta financiera. Por esoacudirán a Pittsburgh con la pro-puesta de duplicar los niveles ac-tuales. Sin embargo, en Europa, laidea del “capital ajustado al riesgo”está mucho más extendida y algu-nos Gobiernos se han llevado lasmanos a la cabeza al leer detenida-mente la propuesta americana.

Bajo dicha propuesta, muchosbancos europeos tendrán que acu-mular ingentes cantidades de capi-tal en un ambiente en el que ni si-

quiera se puede garantizar laliquidez de los mercados al cien porcien. Según el primer ministro bri-tánico, Gordon Brown, tradicio-nalmente, los grandes bancos in-ternacionales han sabido dóndecentralizar la liquidez y usarla deforma efectiva allá donde fuese ne-cesaria. Desde su punto de vista, li-mitar esto sería un paso atrás, algoque él define como “desglobaliza-ción”.

‘Bonus’ e incentivos: ¿lacausa de todos los ma-les económicos?

2Si Washington apuesta porla recapitalización, no hayque olvidar que Bruselas,

con el presidente francés NicolásSarkozy a la cabeza, se ha empeña-do en poner límites a las compen-

Gordon Brown ha visto cómolas negociaciones paraPittsburgh se encaminan hacialas tesis británicas: el ataque alos ‘bonus’ se realizará víaampliación de reservas de capi-tal y la retirada de los estímuloscomenzará cuando la recupera-ción esté afianzada. Como yahabía acontecido el pasado 2 deabril, el mandatario ha ejercidoun rol bisagra entre la reticenciareguladora de Estados Unidos ylas exigencias del eje franco-alemán. Y como en la reuniónen la que ejerció de anfitrión,sus postulados se han impuestocomo principios de consenso.

Tras bloquear la propuestagala de imponer un límite cuan-titativo a las retribuciones ban-carias, Reino Unido ha logradoque Washington ceda en sunegativa inicial a meter mano alos ‘bonus’. La apuesta porreforzar el papel de los regula-dores facilita un acuerdo quedeberá definir la Junta deEstabilidad Financiera. Un cuer-po surgido, precisamente, delencuentro de Londres. Sinembargo, el texto lleva el selloBrown, que ha logrado tambiénsortear el otro gran pilar: laintensidad de los estímulos.Algunos países como Alemaniahan demandado una rebaja.

TRIUNFO DE LASTESIS DEL REINOUNIDO

Al detalle

En busca de un futuro para la economía mundial Dos jornadas para tomar decisiones claves

EL G-20 BUSCARÁLAS COSQUILLAS ALSECTOR FINANCIEROMayor capitalización de las entidades, beneficios e incentivos seránlos asuntos estrella, junto a la nueva ‘política mundial’ de Obama

49EL ECONOMISTA MIÉRCOLES, 23 DE SEPTIEMBRE DE 2009

Economía

INTERNACIONAL

saciones de los ejecutivos banca-rios. De hecho, este tema será el quedomine el encuentro y el que se-guramente muestre algún tipo deresolución concreta.

Cabe recordar que los pla-nes de compensación pa-ra los directivos finan-cieros provocaron lasprimeras fisuras en-tre los protagonis-tas del G-20. Por unlado, la Unión Eu-ropea propuso po-ner límites claros enla entrega de bonus eincluso la posibilidad desuspenderrlos en el caso deque el supuesto banco se viera enproblemas.

Una propuesta defendida a capay espada por Sarkozy y la cancilleralemana Angela Merkel, pero queha contado con una fría acogida

por parte de Obama y Brown. Laimplícita oposición del primer mi-nistro inglés sorprendió a muchos,especialmente después de que és-te apoyase a sus colegas franceses

y alemanes cuando este meshicieron un llamamien-

to para imponer unaregulación mundial

sobre las bonifica-ciones y castigospara los bancosque se negasen acooperar.

Sin embargo, elministro de Economía

y Finanzas de Reino Uni-do, Alistair Darling, se sumó

a una propuesta en que se pedía avarios reguladores realizar un es-tudio para descubrir formas de li-gar salarios y sueldos convenciona-les para evitar tener que poner untope oficial a los bancos y entidades

financieras. A día de hoy pareceque las expectativas han cambia-do y todas las partes implicadas po-drían hacer concesiones. Sarkozyaseguró a comienzos de semanaque podría sacrificar imponer unlímite específico sobre las bonifi-caciones, siempre y cuando se im-pusieran otras medidas para ga-rantizar una rebaja sustancial deestas gratificaciones.

“Si estamos de acuerdo en que losbonus deben ligarse a la rentabili-dad, deben ser transparentes y sepenalizarán los excesos, creo queseremos capaces de encontrar unacuerdo”, explicó. Eso sí, dejó cla-ro que el punto problemático de en-contrar una cantidad límite para lasbonificaciones “no es un problemadentro del marco de los países de laUE”.

Merkel, por su parte, se mostróoptimista al asegurar que podría

encontrarse cierto terreno común,al menos en lo que se refiere a laidea de “ligar los bonus con la ren-tabilidad a largo plazo”.

A la espera de saber qué depara-rán las conversaciones del jueves yel viernes, es cierto que la ministrade Economía y Finanzas gala, Chris-tine Lagarde, recomendó en la re-unión ministerial del G-20 el pasa-do 5 de septiembre en Londres,retomar el marco regulatorio de Ba-silea II antes de discutir nuevas re-gulaciones del sistema financiero.

Por un nuevo ordeneconómico mundial

3Como si los temas ante-

riormente expuestos no fue-ran ya de por sí suficientes

para menos de 48 horas de nego-ciaciones, al fin y al cabo la jorna-

da del jueves sólo contará con la fo-to de familia y una cena de bienve-nida, el anfitrión, Barack Obama,ha querido poner su particular guin-da al encuentro. El demócrata pre-sentará a sus homólogos una pro-puesta que, bajo el nombre deMarco para un crecimiento equili-brado y sostenible, pretende incen-tivar grandes cambios en las polí-ticas económicas de países comoEstados Unidos, Europa y Chinapara garantizar el crecimiento alargo plazo.

En busca de nuevos y casi inal-canzables retos, el presidente nor-teamericano pretende que su paíscomience a ahorrar y reduzca sudescomunal déficit al mismo tiem-po que anima a China a dependeren menor medida de sus exporta-ciones o a Europa a incrementarsu inversión empresarial.

El mandatario norteamericanoparece dispuesto a meterse en ca-misas de once varas, ya que en elpasado, predecesores como RonaldReagan, George Bush o Bill Clin-ton también intentaron reequili-brar sin éxito el orden económicomundial tras el vapuleo de una cri-sis. En Europa, las críticas no sehan hecho esperar y hay quien de-fine la visión del afroamericano co-mo “poco realista”. Además, el Go-bierno de Pekín se ha hecho elremolón y ha accedido a participaren la propuesta con bastante es-cepticismo.

De hecho, China llega a Pittsburghcon su propia agenda sobre la me-sa. El Gobierno chino está decidi-do a ejercer las presiones necesa-

rias para que los países en vías dedesarrollo tengan más peso inter-nacional en instituciones como elFondo Monetario Internacional.Ante estas circunstancias, y paradefender su proyecto de crecimientosostenible, Estados Unidos podríapresionar a los miembros del G-20para que aprueben cambios de vo-tación en el FMI y la cuota de po-der dentro del Fondo quede dividi-da de forma casi igualitaria entrepaíses industrializados y emergen-tes. Así, Washington podría garan-tizarse el apoyo de Pekín en su pro-puesta económica.

Lo que el presidente norteameri-cano, Barack Obama, parece no en-tender es que el inmenso país asiá-ticonoharespondidofavorablementea ninguna petición de reequilibriode sus exportaciones, algo que tam-poco parece que vaya a cambiar a fi-nales de semana en Pittsburgh.

Los predecesores deObama tambiénintentaron reequilibrarsin éxito el ordeneconómico mundialEFE

MIÉRCOLES, 23 DE SEPTIEMBRE DE 2009 EL ECONOMISTA50

Economía

En busca de un futuro para la economía mundial “Tirón de orejas” a las autoridades monetarias

El FMI pide superar el ‘mito’ de la inflación

JoséLuisdeHaro

NUEVA YORK. El Fondo Monetario In-ternacional (FMI) ofreció ayer unadelanto sobre sus Previsiones deCrecimiento Mundial, más conoci-das como WEO, con la publicaciónde los capítulos analíticos del in-forme. En dichos documentos, elorganismo no culpa directamentea los bancos centrales de ser los res-ponsables de la crisis financiera quetodavía colea en la economía de to-do el mundo pero sí recomienda aestas entidades aumentar su impli-cación a la hora de frenar burbujasprovocadas por un aumento artifi-cial en el precios de los activos.

Para entendernos, a partir de aho-ra los bancos centrales no sólo ten-drán que preocuparse de frenar losriesgos inflacionarios sino ir másallá a la hora de intentar mantenerla estabilidad de los sistemas fi-nancieros de todo el mundo. Al finy al cabo, tener bien atada la infla-ción no garantiza que los activos deun determinado sector puedan in-flarse artificialmente hasta crearuna burbuja.

Al menos así lo asegura la insti-tución dirigida por el francés, Do-minique Strauss Kahn, que puso demanifiesto que incluso “con la in-flación bajo control los bancos cen-trales dieron cabida a crecientes de-sequilibrios, elevando así el riesgode que se produjera un desplomeperjudicial”. Por esta misma razónapostó por que los bancos centra-les endurezcan sus condiciones mo-netarias antes de tiempo y con ma-yor fuerza para prevenir excesosinnecesarios, aunque aparentementela inflación esté controlada.

En su particular análisis, el FMIapunta que los bancos centrales de-berían aumentar sus funciones y

poner en marcha una nueva seriede herramientas reguladoras quefomenten la prudencia como, porejemplo, imponer límites mínimosde capital a las entidades financie-ras. Aún así, el informe, firmado porlos expertos del Fondo Antonio Fa-tas, Prakash Kannan, Pau Rabanaly Alasadair Scott, reconoce que es-to supondrá una “tarea difícil”.

“Las autoridades tendrán queevaluar los factores que impulsanlos movimientos de precios de losactivos y ejercer discrecionalidad

a la hora de actuar para no come-ter errores costosos en materia depolíticas”, apuntó el documento.

De hecho, Scott, uno de sus au-tores, explicó durante una rueda deprensa que es necesario aumentarel poder de los bancos centrales,eso sí, no quiso dar detalles sobredecisiones concretas aunque ade-lantó que se deberían tener en cuen-ta muchos problemas prácticos an-tes de poner en marcha cualquiercualquier nueva medida.

A la espera de conocer las previ-

siones de crecimiento económico,que se publicarán el próximo 1 deoctubre en el marco de la reuniónanual del FMI y el Banco Mundialen Estambul, Turquía, el Fondo ex-plicó que pese a las recomendacio-nes previamente expresadas, la ac-tual crisis no puede atribuirseexclusivamente a la política mone-taria. Eso sí, realizó una seria ad-vertencia a los responsables de losprincipales bancos centrales a losque culpó de no prestar la atenciónnecesaria a las señales de vulnera-

Recomienda a los bancos centrales que se impliquen para evitar nuevas burbujas sobre los activos

bilidad financiera. Concretamen-te, el FMI acusa a dichas entidadesde haber permitido “ el relajamientode las condiciones financieras, ele-vando el riesgo de un desplome per-judicial”. Bajo estas circunstancias,el informe incidió en que “sería útilque las autoridades monetarias secentraran más en evitar el desplo-me de los precios de los activos”.

Los expertos de la institución fi-nanciera han realizado un exahus-tivo análisis a las distintas burbujasinmobiliarias y financieras en la 21economías más avanzadas del mun-do durante las tres últimas décadas.El resultado de dicho estudio apun-ta que tanto los precios de los acti-vos como el crédito o los déficitspor cuenta corriente son los mejo-res indicadores a la hora de diag-nosticar una burbuja. Por su parte,ni la inflación ni la producción, mos-traron señales suficientes para de-terminar peligros al acecho.

No todo fueron malos augurios.En un segundo capítulo dedicadoa las consecuencias de la actual cri-sis económica, los expertos del Fon-do no dudaron en elogiar la res-puesta de urgencia de los distintosgobiernos, a través de estímulos fis-cales y otros apoyos.

“La enérgica respuesta macroe-conómica, en forma de estímulo fis-cal y monetario sustancial, segura-mente contribuirá a suavizar elimpacto de la crisis en el produc-to”, dice el informe que apuntillaque serán necesarios cambios es-tructurales “para elevar el produc-to a mediano plazo y facilitar el des-plazamiento de recursos entresectores una vez superada la crisis”.

s Más informaciónrelacionada con este temaen www.eleconomista.es@

INTERNACIONAL El paro sigue subiendo en Italia.La tasa de paro italiana ha crecido siete

décimas y se situó en el 7,4% en el segundo trimestre delaño. Es la más elevada desde el primer trimestre de 2006.

Flash k

EFE

RODRÍGUEZ ZAPATERO, EN LA CNN. El presidente del Gobierno ha aprovechado su visita a Estados Unidos paraconceder una entrevista a Christiane Amanpuor , de la CNN. Rodríguez Zapatero asiste en la sede de la ONU en Nue-va York a la Reunión de Alto Nivel sobre el cambio climático, antes de desplazarse a Pittsburg para acudir al G-20.

Strauss-Khan pide respuesta a las preguntas de Greenspan

“¿Cómo sabemos que una exube-rancia irracional ha hecho subir ex-cesivamente el valor de los activos?¿Cómo utilizamos esa valoración enel manejo de la política moneta-

ria?”. El ex presidente de la ReservaFederal (Fed), Alan Greenspan, for-muló estas preguntas el 5 de di-ciembre de 1996. Pero no las res-pondió. Ni él ni ningún otro banque-ro central. Y a la esperaba de con-testación, el mundo ha sufrido des-de entonces una auténtica secuen-cia de burbujas, que comenzó con laque protagonizaron las tecnológi-cas en bolsa a finales de los 90 yque prosiguió por las registradas enlos sectores inmobiliario y crediti-cio, cuyas consecuencias padece la

economía desde 2007. ¿Tuvieronalgo en común? Sí, surgieron en tor-no a activos financieros. ¿Algomás? ¡Por supuesto! Encontraron elabono ideal en unos tipos de interésdemasiado bajos que nutrieron laeuforia y los excesos. Greenspan,por tanto, intuía el problema. Perono pasó del planteamiento a las so-luciones. Y eso es lo que reclamaahora el director gerente del FondoMonetario Internacional (FMI), Do-minique Strauss-Kahn, al promoverque los bancos centrales amplíen su

prisma más allá de la inflación e in-cluyan la evolución de los activos fi-nancieros en sus decisiones. Aun-que, por ahora, se trata de una pro-puesta, sus implicaciones son ma-yúsculas. Primero, porque sitúa alos banqueros centrales entre losprincipales culpables de la crisis.Después, porque variaría el modoen que los bancos centrales hangestionado la política monetariadesde las crisis del petróleo de los70. En tercer lugar, porque desban-caría a la inflación del pedestal mo-

netario al que fue elevado entonces.Y en cuarto lugar, porque en el casodel Banco Central Europeo (BCE)conllevaría un cambio de sus esta-tutos, que le piden dedicación ex-clusiva a la inflación. Pero hay más.¿Cuándo empieza una burbuja?¿Quién sabe el precio justo de losactivos? ¿Con qué criterio? ¿Cómose traslada a la economía...? Comohace 13 años, las preguntas siguenahí. Y el mundo quiere respuestas.

x Coordinador de Bolsa&Inversión.

PorPedroCalvo

A fondo

EL ECONOMISTA MIÉRCOLES, 23 DE SEPTIEMBRE DE 2009 51

Economía

La Fiscalía pide más sancionespor falsear la devolución fiscal

XavierGilPecharromán

MADRID. Que se iguale el umbral mí-nimo para la conducta de solicitudde devoluciones a los 80.000 eurosfijados como acceso al fraude desubvenciones en lugar de mante-nerse en los actuales 120.000 euroses una de las propuestas elevadasal Gobierno de los fiscales, a travésde la Memoria de la Fiscalía Gene-ral del Estado.

Según la Fiscalía de Barcelona,de la que parte la propuesta, éstadescansa, de un lado, “en que la cuo-ta de desvalor resulta diferente enel comportamiento tendente a elu-dir (no pagar) impuestos que aquelen que el sujeto solicita indebida-mente una cantidad en concepto dedevolución”.

Dejando aparte supuestos de me-ra estafa, como el contemplado enla sentencia del Tribunal Supremo163/08, de 8 de abril, la Fiscalía con-sidera que no es comprensible quesolicitar con causa falsa dinero a lasAdministraciones Públicas a travésde una subvención, sea sanciona-ble penalmente a partir de los 80.000euros, mientras que solicitar esamisma cantidad de dinero con unafingida devolución de impuestosresulte “absolutamente impune”.

MayoreficaciaEl Fiscal General del Estado, Cán-dido Conde Pumpido, consideraque éstas son “reformas conve-nientes para una mayor eficacia dela Justicia”.

Entre las propuestas de reformaslegislativas incluidas en la Memo-ria destacan las anunciadas por Con-de en su intervención en el acto deapertura del Año Judicial (ver elE-conomista de ayer).

La primera es la de crear un nue-vo modelo procesal y que la prisiónprovisional de un imputado o pro-cesado no se asume al cumplimientode su pena, aún cuando coincidacon el pleno cumplimiento de otra.

La segunda se refiere a que se ti-pifique y reordene expresamenteel concepto de organización crimi-nal y que se incluya en esta tipifi-cación a las organizaciones y gru-pos terroristas.

Finalmente, que se reforme laLey de Bases de Régimen Local pa-ra evitar que los ayuntamientos se-an gobernados por quienes acce-dieron a ellos en las filas deorganizaciones prohibidas, en re-ferencia a ANV.

Además, también se plantea unade las demandas tradicionales delos fiscales, como es la modificaciónde la Ley de Enjuiciamiento crimi-

Propone que sea delito penal cuando la solicitud indebidasupere los 80.000 euros, como en la petición de subvenciones

nal para que sea el fiscal quien di-rija la investigación en los procedi-mientos de instrucción.

DerechosdelconsumidorEntre las reformas sustantivas, tam-bién se incluye una que consideraque sería procedente establecer, enbeneficio de los consumidores, dis-posiciones procesales de discrimi-nación positiva en torno a la apor-tación de pruebas y a la cargaprobatoria.

Según argumenta la Fiscalía deCórdoba, el fundamento de la pro-puesta es atajar la clara vulnerabi-lidad de los consumidores frente alas grandes empresas.

También añade que debería es-tablecerse expresamente por ley laposibilidad de pago por compen-sación en aquellos supuestos de con-tratos de prestación continuada deservicios o suministros con pagosperiódicos por parte del consumi-dor, cuando éste siga vinculado a laempresa que le ha cobrado indebi-damente.

Tal posibilidad, que se apoya enel Código Civil (arts. 1.195 a 1.202),consideran que sería bueno con-templarla expresamente en las re-laciones de consumo.

Normas & Tributos

AntonioLeón

BRUSELAS. El motor de búsqueda lí-der en Internet se llevó ayer una decal y otra de arena del Tribunal deJusticia de la UE. Un informe jurí-dico elaborado por un abogado ge-neral —figura del Derecho comu-nitario similar al juez ponente o aljuez instructor en el Derecho es-pañol— consideró que Google ac-túa dentro de la legalidad cuandocomercializa palabras clave que re-producen o imitan marcas regis-tradas y protegidas.

Por el contrario, el abogado ge-neral añade que la empresa esta-dounidense puede ser responsablede facilitar —mediante su serviciode anuncios AdWords— la comer-cialización en la red de falsifica-ciones y copias piratas.

Marcasdelujo:LouisVuittonEl informe es sobre una batería depleitos que mantienen en Franciacontra Google los titulares de di-versas marcas, entre ellas la marcade artículos de lujo Louis Vuitton.También están enfrentados conGoogle Viaticum, Luteciel, Tiger ycon el Centro Nacional francés deInvestigación sobre Relaciones Hu-manas.

La opinión del abogado generalno es vinculante, pero la experien-cia confirma que en la mayor par-te de las ocasiones, los jueces delTribunal de la UE siguen las pau-tas marcadas por sus conclusiones.La inminente sentencia de la Jus-ticia comunitaria no cerrará el ca-so, sino que marcará la pauta sobrecómo debe ser interpretada la le-gislación de la UE en este conten-

cioso. E inmediatamente el pleitovolverá ante los tribunales galos,sobre los que recae la responsabi-lida de impartir Justicia en estoscasos concretos.

PublicidadyenlacesGoogle permite que los internau-tas utilicen gratuitamente su mo-tor de búsqueda, donde obtienenuna lista de resultados ordenadosen función de su pertinencia conrespecto a las palabras clave que ha-yan seleccionado.

Google también gestiona Ad-Words, sistema que muestra anun-cios y enlaces con la web del anun-ciante junto a los resultados de labúsqueda en su motor. AdWordsofrece a los anunciantes la posibi-lidad de comprar palabras clave pa-ra que sus anuncios aparezcan enla pantalla de los internautas cuan-

do éstos introduzcan dichas pala-bras clave en el motor de búsque-da de Google. El motor de búsquedase financia con los ingresos que ge-nera AdWords.

En Francia, los titulares de mar-cas anteriormente citados interpu-sieron acciones legales contra Goo-gle por comercializar en AdWordspalabras clave que coincidían consus marcas protegidas y registra-das. Durante los procesos en Fran-cia se constató que, al introducirciertas marcas en el motor de bús-queda de Google, aparecían en pan-talla anuncios de sitios web en losque se vendían imitaciones o ver-siones falsificadas de los productosoriginales.

La UE estima legal queGoogle venda palabrasclave que imitan marcas

Pero no descarta que searesponsable de facilitarla comercialización enla red de copias piratas

AlmudenaVigil

MADRID. El BOE publicó ayer una Or-den del Ministerio de Economía yHacienda, por la que se autoriza ala Intervención General de la Ad-ministración del Estado a recabarla colaboración de empresas priva-das de auditoría para la realizaciónde determinados controles.

Se justifica en que la Interven-ción General de la Administración

del Estado carece de efectivos su-ficientes para hacer frente, en el pla-zo previsto, a algunas de las actua-ciones de control y auditoríaprevistas en el Plan de Control deFondos Estructurales, Fondo deCohesión y Fondo Europeo de Pes-ca para el año 2009-2010, en el Plande cierre del marco 2000-2006 yen el Plan Parcial de Auditorías yControl Financiero de Subvencio-nes y Ayudas Públicas para 2010.

Economía recaba la ayuda deauditoras para cumplir plazos

El caso queda visto parasentencia ante el Tribunalcomunitario, que dará lapauta para que los juecesgalos impartan justicia

Prevención delBlanqueo de Capitales

■ En su informe al Gobierno, elConsejo Fiscal del Estado, se

muestra favorable al texto delAnteproyecto de Ley de Prevencióndel Blanqueo de Capitales y deFinanciación del Terrorismo.Considera que se han eliminado lasdisfunciones de anteriores textossobre la definición del delito deblanqueo. Se ha optado por limitar-lo a los delitos castigados con penade prisión de tres o más años.También valora que se hayan ex-cluido las posibles interpretacionesdoctrinales que estiman que losbienes procedentes del delito fiscalno pueden ser objeto de blanqueode capitales. Tacha de positivo per-mitir a los jueces de instrucción y alMinisterio Fiscal acceder a los da-tos del Fichero de TitulacionesFinancieras durante las investiga-ciones contra el blanqueo de capi-tales o la financiación del terroris-mo. Y, finalmente, alaba las nuevasexigencias de información paramejorar la transparencia.

Cándido Conde Pumpido, Fiscal General del Estado. EFE

MIÉRCOLES, 23 DE SEPTIEMBRE DE 2009 EL ECONOMISTA

Gestión PymesEmprendedores

Autónomos

52 Web: www.eleconomista.es E-mail: gestion@eleconomista.es

Estrés, miopía y osteoporosis: lasenfermedades de la empresa española

ÁngelesCaballero

MADRID. No se sufre igual con unacefalea que con una migraña. No seretuerce uno de dolor con un es-guince leve, pero sí con un pie ro-to. Pero en todos los casos hay undiagnóstico común: el paciente es-tá enfermo.

Lo mismo pasa con las empresas.Cuando los empleados abusan delva de la cuenta de la empresa y nomiden sus gastos; cuando suena elteléfono y nadie lo coge; cuandoabundan las reuniones y las bajasinjustificadas; cuando el liderazgodeja de ser importante y lo que cuen-ta es el estatus; y sobre todo cuan-do se pierde la calidad de vida... laempresa está enferma. Y en algu-nos casos, si se reúnen varios de es-tos síntomas, en claro peligro demuerte.

¿Quién ejerce de médico en es-tos casos? ¿Y qué enfermedades sonlas más frecuentes en las empresasespañolas? Para la primera pregunta,dos personas coinciden en la res-puesta. Marta Romo, socia funda-dora de la consultora Innoperso-nas, cree que la clave está que sean“ajenos a la empresa” los que secuelguen el batín de médico. Y Da-niel Primo, socio director de Tatum,también cree que debe ser alguiende fuera. “Los directivos suelen es-tar tan metidos en el día a día que-muchas veces no tienen tiempo nipara pararse a pensar qué ocurreen la empresa”, dice.

CORBIS

Para contestar a la segunda pre-gunta, hay que recurrir a los clási-cos. Javier Fernández Aguado, so-cio director de la consultora MindValue, creó hace años un modelo depatologías de las empresas que si-gue vigente. De hecho, su última re-visión es un informe publicado es-te año junto a Tatum en el que seanalizan cuáles son las enfermeda-des más frecuentes en las compa-ñías españolas. Y tres son las que sellevan la palma: estrés, osteoporo-sis y miopía. Veamos en qué con-sisten y si tienen remedio.

s Estrés:El diagnóstico médico es claro. Lossíntomas son un ritmo asfixiantede trabajo, con los empleados enconstante tensión, con objetivosinalcanzables, escasez de personal,pérdidas de tiempo...¿le suena?

La banca y las que cotizan en bol-sa son las más enfermas por el es-trés según Daniel Primo. Un pro-blema que debería tomarse más enserio ya que, como apunta MartaRomo, el 40 por ciento está moti-vado por temas de trabajo: “Me vie-ne a la memoria el ejemplo de la an-tigua Arthur Andersen y sus arturos,que trabajaban de sol a sol fines desemana incluidos. Una cultura deempresa en la que trabajar muchashoras y estar estresado estaba bienvisto”.

¿La cura? Pasa, para empezar, pordotar a los empleados de cursos degestión del tiempo, de establecerpolíticas de conciliación y de pla-nificar. Casi nada.

s Osteoporosis:La empresa se debilita por falta derecursos financieros y humanos de-bido al excesivo endeudamiento, lafalta de liderazgo y de políticas deconciliación. “Es una enfermedadmás habitual de lo que creemos”,señala Javier Fernández Aguado,que añade otra patología ligada: laanemia. “Muchas de estas empre-sas han vivido demasiado al día yno se han aprovisionado de reser-vas; y por si fuera poco, piensan quelo único que hay que hacer es re-ducir costes y hacer la limpia, algoperverso”, dice. Una fórmula poco

inteligente de pedir compromiso alempleado que se queda, “si acabasde echar al 40 por ciento de la plan-tilla”. Y una mentalidad de cigarraque, en su opinión, se da más en laspequeñas que en las grandes em-presas. “Pymes y el sector inmobi-liario son las más enfermas”, aña-de Daniel Primo. “Open EnglishMaster Spain”, es el ejemplo quepone Marta Romo, que matiza queson las empresas más pequeñas lasque están haciendo un esfuerzo porprofesionalizarse.

El informe de Tatum señala quela enfermedad se trata con una bue-na planificación financiera y co-mercial, diversificación de ingresosy meritocracia, entre otras medici-nas.

s Miopía:Los síntomas de esta enfermedadtambién los entenderán rápida-mente. Se caracteriza por la falta decapacidad para reconocer cambiosen el mercado con antelación, la fal-ta de contacto con la realidad em-presarial, la inexistencia de estu-dios de mercado y sector, prioridada lo urgente frente a lo importan-te... “Para mí, es un mal propio desectores y empresas ancladas en elpresente sin una clara visión de fu-turo. Es habitual en empresas concomponente familiar y quizá en elsector de la hostelería”, señala Da-niel Primo. Como refleja este artí-culo, es Marta Romo la que se atre-ve a dar nombres: “Llanera esejemplo perfecto de miopía”.

Quizá piense que el remedio per-fecto para esta enfermedad sea po-nerse gafas. Los responsables delinforme traducen que las lentes sonestudios de mercado.

Y por último, ¿quién empezó elcontagio? ¿directivo o empleado?Daniel Primo cree que ni uno niotro: “Son las empresas, aunque sonlos directivos los que tienen másculpa”. “Antes pensaba que abun-daban más los jefes tóxicos, peroahora creo que va más con el indi-viduo”, dice Romo.

Ritmos de trabajo infernales, endeudamientoexcesivo y escaso conocimiento del mercado...

...son los principales síntomas, aunque las pymesson las que tienen más falta de calcio en sus huesos

s Más informaciónrelacionada con este temaen www.eleconomista.es@

Noenferman

ni los directivosni los empleados,sino las empresas,aunque losprimeros tienenmás culpa”Daniel PrimoSocio director de Tatum

La frase

”

EL ECONOMISTA MIÉRCOLES, 23 DE SEPTIEMBRE DE 2009 53

Gestión Empresarial

EN ESPAÑA,DONDE EL PEZCHICO SE COMEAL GRANDE

T engo entre los primeroslugares de mi lista de pe-queños placeres el aperiti-

vo. Siempre estoy dispuesta a to-marlo, haga el tiempo que haga ysea cual sea mi estado de ánimo. Ytambién tengo, entre los primeroslugares de mi lista de taras –queson muchas– el asma. Y a día dehoy, son cosas incompatibles.Porque en este país, entrar en unbar a tomarse una caña con tapasupone, además de pelear por unhueco en la barra, que salgas delsitio con olor a humo y con lospulmones un poco más perjudi-cados que cuando entraste.

Dicen que el pez gordo se comesiempre al chico. No será en Espa-ña. Aquí ganan los fumadores, quesólo suponen un 25 por ciento dela población española. Pero a losotros tres tercios, asmáticos o no,que nos den dos duros. O igual esque la rara soy yo.

Alguien me dijo una vez que Es-paña es el único país del mundo enel que pase lo que pase nadie se pri-vará de tomarse una caña. Así queno entiendo los lamentos de los hos-teleros, muchos de los cuales con-sideran que la zona de fumadoresy no fumadores se aísla con unbiombo, o a veces con nada.

Así que nada, agradezco que fa-vorezcan mi economía familiar yme permitan tomarme el aperitivocon marido –también asmático– yniña –a la que pretendo mantenercon los pulmones libres de humohasta que ella misma decida lo con-trario– en mi casita. Ese pico queme ahorro.

Y a los que abogan y se les llenala boca con la libertad del indivi-duo, y en este caso de los hostele-ros, que maticen. La libertad tam-bién es del no fumador, de disfrutarde un momento de ocio sin sopor-tar el olor a humo.

En Irak y Estados Unidos, dospaíses tan supuestamente incom-patibles, está prohibido fumar enlugares públicos. La todavía pri-mera potencia mundial lleva añoscon esta ley y no se lamentan loshosteleros, que en un país con 300millones de almas debe haber va-rios, digo. O debe ser culpa de Oba-ma, el nuevo Stalin. O por qué no,de Trinidad Jiménez, que quierearruinarlos a todos. Y cómo no, alos americanos.

TERRITORIOFEMENINOÁNGELES CABALLERO

x Redactora de Gestión.

Triunfo en la Red:“Hay que ofrecerun producto nuevoy no ser nada previsible.Mi suerte es quecuando yo empecéno había tantos blogs”

Éxito:“Es cierto que me handado una oportunidadincreíble, pero mi tío(Adolfo Domínguez)tiene muchos sobrinos,así que supongoque habrá visto algode talento”

“Un problema de la moda españolaes que no nos queremos como país”

ÁngelesCaballero

MADRID. No es diseñadora. Tampo-co fotógrafa ni estilista. Ni siquieraes celebrity. Pero en el fondo es unamezcla de esas cuatro cosas. GalaGonzález es, con sus 23 años, unade las blogueras más conocidas enel mundo de la moda. Sus estilis-mos son comentados por miles deinternautas que la siguen casi condevoción. De hecho, algunos deellos la esperan en la madrileña ca-lle de Fuencarral, a la que acudepara presentar su primera colec-ciónparalamarcaUdeAdolfoDo-mínguez, inspirada en las estrellasdel rock, patrocinada por Los 40Principales. Así que nos pregunta-mos:¿quéhahechoellaparamere-cer esto? Y nos responde sin per-der la sonrisa y con un acento ga-llego que la delata, a pesar de llevartiempo viviendo en Londres.

P Es sobrina de Adolfo Domín-guez. ¿Le ha favorecido o pesademasiado llevar un apellidoilustre de la moda española?R Estoy acostumbrada, siemprehay alguien que me quita el méri-to. Es cierto que me han dado unaoportunidad increíble, pero mi tíotiene muchos sobrinos (risas), asíque supongo que habrá visto algode talento. En el fondo es una enor-me responsabilidad, porque no quie-res defraudar a la familia, aunqueluego trabajar con los tuyos es unaalegría y abren más la mano (risas).

PTiene sólo 23 años, pero hacetiempo que vive en Londres. ¿Quéle hizo tomar esta decisión?R Bueno, aunque empecé la ca-rrera de Periodismo, vi que lasoportunidades en España en elmundo de la moda eran muy limi-tadas y la carrera no está homolo-gada. Para mí era esencial tener lacarrera, porque éste es un mundomuy competitivo, y Londres es ade-más la ciudad con la que más meidentifico. Da muchas oportuni-dades a la gente joven y, aunque esalgo dura, te curte.

P Se ha convertido en un per-sonaje conocido a raíz de publi-

MUJERES

Gala González

Entrevista

DIRECTORA CREATIVA DE U DE ADOLFODOMÍNGUEZ

te reconocida en el mundo de lamoda. En el fondo me viene muybien, porque quizá cosas como és-ta significan que debo confiar unpoco más en mí misma. Es que soymuy negativa, es algo que no pue-do evitar.

PUsted sabe que hay países co-mo Italia, Francia y Estados Uni-dos que conciben la moda comouna mezcla de industria y espec-táculo del que hay que estar or-gulloso. ¿No cree que en Españahabría que hacer y pensar algoparecido?RBueno, creo que para empezarno nos queremos lo suficiente co-mo país. En Inglaterra, por ejem-plo, llegan a tal extremo que si al-gún actor gana un Óscar creen quees ¡sólo porque es inglés! Pero laactitud española únicamente nosperjudica a nosotros. Mira Penélope(Cruz), lo que le ha costado que lagente la tome en serio. Ha tenidoque ganar un Óscar para que le ten-gan respeto.

PAhora que nadie nos oye y quesu tío no está delante... ¿A ustedcon quién le gustaría trabajar?R Bueno, hasta la fecha mi metasiempre fue Vogue, pero eso ya lohe probado (hace colaboracionescon la edición española). Pero si tetengo que dar un nombre te diréque Carine Roitfeld (directora dela edición francesa de Vogue).

car sus estilismos en Internet.¿Qué cree que hace falta paratriunfar hoy, que casi cualquieratiene un blog? ¿Buen gusto? ¿Al-go de exhibicionismo quizá?ROfrecer un producto nuevo, noser nada previsible. Yo creo que enmi caso ha sido porque empecé ha-ce años, cuando esto no era tan ha-bitual, y porque soy muy camaleó-nica, y creo que eso a la gente legusta. En el fondo utilizo la modapara transmitir mi estado de áni-mo. Aunque mi madre me dice queparece que me paso el día de fiesta(risas). Pero, ¿qué voy a hacer?, ¿pu-blicar lo malo?

PAcaba de presentar su prime-ra colección de ropa, pero ¿cómose ve en unos años, dedicada a lomismo?REn el fondo me veo un poco co-mo Hedi Slimane (ex director crea-tivo de Dior Homme, que es ademásfotógrafo y ha diseñado desde mue-bles hasta carátulas de disco). Meveo capaz de hacer muchas cosas,pero al mismo tiempo en cualquiersitio que me haga feliz.

P La revista ‘Capital’ la escogióen su número de marzo como unode los líderes del futuro en Espa-ña. ¿Qué sintió? ¿Se digiere bienalgo así?RBueno, para mí es un halago. Ima-gínate, me han mezclado con gen-te como Ion Fiz y María Barros, gen-

ALBERTO SERENO

MIÉRCOLES, 23 DE SEPTIEMBRE DE 2009 EL ECONOMISTA54

Gestión Empresarial

CONGRESO ‘DECIDIR EN ÉPOCA DE CRISIS: TRANSPARENCIA Y RESPONSABILIDAD’

R.Daniel

VALLADOLID. ¿Qué papel tienen losdirectivos en una época económi-ca como la que atravesamos? ¿Có-mo hay que gestionar los recursoshumanos? ¿De qué manera una ma-yor transparencia contable permi-te atraer inversores? La crisis exi-ge respuestas y éstas no solamenteestán fuera. También hay que mi-rar dentro de casa. Con este obje-tivo, especialistas en contabilidady administración de empresas tra-tan desde hoy en Valladolid de in-tercambiar información y expe-riencias que ayuden a la toma dedecisiones en medio del temporaleconómico.

La Asociación Española de Con-tabilidad y Administración de Em-presas (AECA), que este año cum-ple su 30 cumpleaños, plantea ensu decimoquinto congreso una nue-va forma de mitigar el temporal eco-nómico con un encuentro que, ba-jo el lema Decidir en época de crisis:transpariencia y responsabilidad,pretende “reunir diferentes vocesy experiencias para poner sobre lamesa problemas y soluciones quepermitan llegar a conclusiones com-pletas y contrastadas”, explica elpresidente de esta asociación, Lean-dro Cañibano.

AECA tiene una dilatada expe-riencia en la mejora de técnicas degestión empresarial. Lo hace des-de su fundación, en 1979, a travésde congresos y encuentros profe-sionales, y cuenta ya con 4.000 so-cios (instituciones, asociaciones,corporaciones profesionales, em-presas industriales y de servicio)

tanto en España como en Portugale Iberoamérica.

La cita, que se prolongará hastael viernes, quiere además pegarseal terreno, por lo que en ella ten-drán especial protagonismo laspymes, “auténtico motor de la eco-nomía española”, afirma Juan Car-los de Margarida, decano del Cole-gio de Valladolid, que coorganizael evento. “Queremos hablar de laeconomía real, de la que afecta a laspersonas y a las empresas, pero tam-bién de la economía intangible, es-peculativa, la que afecta a los in-versores y a los bancos para teneruna visión completa”, explica.

Las aportaciones de los gestoresy responsables empresariales ven-drán de la mano de dos mesas re-dondas. En la primera, titulada En-torno económico y el papel deldirectivo en época de crisis, partici-parán empresarios como AntonioCatalán, presidente de AC Hoteles;Antonio Miguel Méndez Pozo, má-ximo responsable de Promecal oRafael Rubio, director comercial deIBM, junto a expertos y académi-cos como Emilio Ontiveros o JuanJosé Toribio.

Otro de los temas candentes quese abordarán es la gestión de los re-cursos humanos en tiempos de cri-sis. Será con las aportaciones delpropietario de Grupo Norte y pre-sidente de la Cámara de Comerciode Valladolid, José Rolando Álva-rez, y de responsables políticos co-mo el viceconsejero de Empleo deCastilla y León, Ignacio Ariznava-rreta, y sindicales como AgustínPrieto (secretario regional de UGT)o Saturnino Fernández (CCOO). Elpresidente de AECA reconoce quetenemos “una realidad de paro im-presionante” y aunque hay secto-res en los que ante la total ausenciade actividad la única salida es el des-pido, “en otros se puede hacer la re-conversión utilizando a las perso-nas con las que cuentan”. El decanode los economistas vallisoletanos,Juan Carlos de Margarida, añadeque el “sentir mayoritario de losempresarios no es despedir gentey muchas empresas buscan con larenegociación con los proveedoreso la apertura de nuevos mercadossalidas a su situación”.

VíasdefinanciaciónLa falta de financiación, auténticagangrena empresarial, también tie-ne alternativas. Son las sociedadesde garantía recíproca, de cuyas po-sibilidades hablarán el presidentede la Asociación Empresa Familiarde Castilla y León, José Vega, el di-rector general de Iberaval, AlfredoHerrero, y el director general deCaja España, José Ignacio Lagar-tos. La importancia de una conta-

bilidad transparente es otro de losdos pilares sobre los que pivotaráel Congreso, al que están inscritoscerca de 300 participantes. Uno delos objetivos fundacionales de AE-CA es el de establecer normas oprincipios contables que permitana las empresas dar una imagen fielde su situación patrimonial . De he-cho, la asociación ha participado enla elaboración del nuevo Plan deContabilidad, que obliga a nuestropaís a adaptarse a las normas in-ternacionales y que está en vigordesde hace algo más de un año.

Cañibano defiende la importan-cia que puede tener la transparen-cia en la lucha contra la crisis y elpapel que en ello tiene el nuevo Plan,

impulsado por la Unión Europea:“Lo que se quiere es que se revelela información necesaria para quelos inversores, y de esas inversio-nes dependen entre otras cosas laspensiones, puedan tener confian-za en la marcha de la empresa”.

NormasinternacionalesDe Crisis y normas internacionalesde Contabilidad: el valor razonablehablarán Araceli Mora, miembrodel European Financial ReportingAdvisory Group; Felipe Herran, co-ordinador del Foro Aeca de Ins-trumentos Financieros; el catedrá-tico Juan Manuel García Lara yAlfredo Ciriaco, socio de Audihis-pana Grant Thorton.

El último día, el presidente delInstituto de Contabilidad y Audi-toría de Cuentas, José Ramón Gon-zález; el socio de Assurance de De-loitte en España y el presidente delConsejo General de Colegios deEconomistas, Valentín Puig, anali-zarán el tema Contabilidad, trans-parencia y nuevo PGC.

L.R.G.

MADRID. El diseño español en dibu-jos animados está de moda. Prime-ro fue Pocoyó la que conquistó a losespectadores más pequeños. Aho-ra, una pyme catalana sigue sus pa-sos a través de Suckers, la primeraserie de animación cien por cien es-pañola (sin intervención extranje-ra en su producción) en ser com-prada por el canal Disney en EstadosUnidos.

La compañía catalana con sedeen Barcelona Screen 21, presentaesta semana su nuevo producto enel Cartoon Forum, que comenzóayer en Noruega y durará hasta elpróximo viernes. Suckers ofrece unasimpática visión de la vida moder-na de la mano de sus originales pro-tagonistas: unos muñecos de dise-ño –Art Toys-, que viven en elinterior de los coches. Se trata deun proyecto dirigido a un públicode entre 8 y 10 años, con una au-diencia global.

Es la primera vez que Disney ad-quiere para su canal en Estados Uni-dos una serie de animación produ-cida íntegramente por una pymeespañola para su emisión en EEUU,Europa, Oriente Medio, África, Ja-pón e India. Sin embargo, la multi-nacional norteamericana no es laúnica que explotará el fenómenoSuckers. Jetix Consumers Productsya ha confirmado que se encargaráde gestionar los derechos de su li-

cencia en Oriente Medio, África yEuropa, a excepción de España yPortugal. En la Península Ibéricaserá BRB Internacional la encarga-da de gestionar estos derechos, y dedistribuir la serie a nivel mundial.

Además, Suckers pretende ir másallá de la pequeña pantalla y ha de-sarrollado un potente plan de li-cencias aplicables tanto a serviciosonline (blogs y comunidades vir-tuales) como a categorías tradicio-nales (textil y juguetes, principal-mente).

El estreno de la serie a nivel mun-dial se efectuará en este último tri-mestre del año en los canales de Dis-ney XD y Jetix, una vez estén dis-ponibles sus 52 primeros episodios.Suckers representa más de un cen-tenar de secuencias cortas de dosminutos que hilvanan variadas his-torias de la vida moderna en unaoriginal radiografía final. La cáma-ra muestra la historia desde la par-te trasera del cristal de un cocheque, la mayoría de las veces, per-manece inmóvil.

Una pymeespañola deanimación lograseducir a Disney

¿Soluciones para atajar la crisis?Los empresarios las buscan en casaCompartirán información y experiencias que faciliten la toma de decisiones

Juan Carlos de Margarida, en primer plano, con Cañibano. FERNANDO BLANCO

El papel de los directivoso la gestión de losrecursos humanos seránalgunos de los temas quese abordan en Valladolid

Cuando a Cañibano y aMargarida se les pregunta porlos famosos brotes verdes seles asoma una sonrisa irónica.“No parece que los haya a tenorde la información publicada yde lo que dicen los organismosinternacionales, incluidos losespañoles. Quizá haya otraspersonas que sepan dóndeestán porque disponen de unainformación privilegiada que notenemos el resto de los morta-les”, dice el primero. Tampocoson benevolentes con la políticadel Gobierno, al que culpan decarecer de una hoja de ruta y leexigen “ideas claras”.

‘BROTES VERDES’QUE SÓLO VENALGUNOS

Al detalle

52EPISODIOS. Son los que hacomprado Disney para este año. En2010 quedará terminado el resto.

EL ECONOMISTA MIÉRCOLES, 23 DE SEPTIEMBRE DE 2009 55

Gestión Empresarial

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Por Agustín Fonseca

Fuente: Meteored.comTIEMPO

JavierAlfonso

VALENCIA. Renovarse las veces quehaga falta o morir. Éste es el obje-tivo de Feria Valencia con su buqueinsignia, la feria internacional delmueble (46 ediciones), que muchoantes de la crisis inició un lento de-clive que en esta coyuntura se ha-ce más difícil remontar.

Primero lo intentaron rebauti-zándola como Hábitat Valencia For-ward, integrando sectores comple-mentarios como la iluminación, perola filosofía era la misma. Hace dosaños, Feria Valencia contrató a laconsultora catalana Chias Marke-ting para reinventar el certamen,que fue rebautizado como Ideas &Pasión, Feria Hábitat Valencia.

El cambio no sólo implica inte-grar más sectores –mueble, deco-ración, textil-hogar, cocina y arte–,sino que intenta dar un giro al con-cepto de feria. Según la directora

Revolución en el certamen mástradicional de Feria ValenciaLa feria del mueble se convierte en Ideas & Pasión y buscaun formato sin los clásicos ‘stands’ llenos de productos

de arte del certamen, Mayca Ge-naro, “a la feria ya no se viene a ven-der, sino a informar, y en ese senti-do ya no hace falta enseñar todoslos productos, sino mostrar un es-tilo de vida que pueda ser percibi-do por el cliente, que vea que le gus-

ta y diga: esta marca me interesa”.El nuevo concepto tiene una ven-

taja, y es que ya no harán falta standstan grandes. “Creemos que la feriatiene que ser más ligera, mucho másinformadora”, explica Mayca Ge-naro. La reconversión es una tareaa medio plazo, según reconocen los

responsables del certamen, que sehan fijado el año 2012 como meta,según el plan diseñado por Chias.

Para animar a los fabricantes acambiar el chip, la propia organi-zación ha encargado a arquitectos,interioristas y empresas de diseñocomo Cul de Sac unas zonas deno-minadas espacios, donde con pro-ductos cedidos por los propios ex-positores de la feria se recrean estilosde vida de hogares, locales públi-cos y exteriores.

A ello hay que añadir un esfuer-zo de Ideas & Pasión por la calidad,como prueba el hecho de que pesea tener menos expositores que elaño pasado –942 frente a casi 1.200–,la organización ha rechazado a 50empresas porque “el producto quetraían y la forma de presentarlo noaportaban, por su calidad, nada a laferia”, según su director, IgnacioMateu. El certamen se inauguró ellunes y finaliza este viernes.

Imagen del certamen Ideas & Pasión, Feria Hábitat Valencia, que se celebra durante esta semana. GUILLERMO LUCAS

FERIAS

La organización quiere uncertamen de calidad yha rechazado la presenciade 50 empresas porque“no aportaban nada”

8437007260014

Miércoles 23.09.09 elEconomista.eselEconomista.eseEeE

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Indicadores

-0,8%Índice dePrecios deConsumoAgosto

17,9%ParoEPASegundotrimestre 2009

24.160DéficitComercialJunio 2009Millones

-20,7%ProducciónIndustrialJulioTasa interanual

3,9%CostesLaboralesSegundotrimestre 2009

-4,6%VentasMinoristasJulioTasa anual

4%InterésLegal delDinero2009

1,251EuriborDoceMeses

1,4798Euro DólarDólares

70,50PetróleoBrentDólares

1.015,0OroDólarespor onza

-4,2%ProductoInteriorBruto2º Trimestre 2009

�Encuesta de coyunturaturística hotelera de agosto

�Coca-Cola presenta su nuevoproducto “Menos es más”

�Carlos Solchaga intervieneen un encuentro de la APIE

� El juicio contra ‘los Albertos’queda visto para sentencia

� Dividendo de Unipapel

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El operador de cable seha propuesto extendersus redes en laspoblaciones asturianasde mil viviendas

los últimos años ha confirmado lasmejores expectativas. El objetivodel nombramiento de García-Con-de pretende dar “continuidad a unproyecto que, hasta la fecha, ha de-mostrado que es posible la conso-lidación en España de operadoresalternativos de telecomunicaciones

Antonio Lorenzo

Juan García-Conde Noriega, de 52años y presidente de TeleCable des-de la semana pasada, conoce me-jor que nadie las virtudes del cablecomo herramienta de desarrollo.De ello puede dejar constancia elconsejo de la compañía de teleco-municaciones asturiana, que el pa-sado 18 de septiembre le designócomo el sucesor de Roberto Para-ja, con quien García-Conde formóuno de los tándems directivos másvaliosos del sector. Paraja, tras 12años al frente de la compañía, asu-mirá ahora la presidencia de ho-nor, al tiempo que seguirá en el con-sejo y asumirá nuevas funciones derepresentación.

El órgano de Gobierno de Tele-Cable tuvo especial empeño en ase-gurar la continuidad en una socie-dad con 150.000 clientes y que en

leCable, operador que ha situado aAsturias en un puesto de liderazgoen el desarrollo de la banda anchadel país. La sintonía que gozó Te-leCable en Asturias ayudó lo suyopara que la fibra óptica estuviera fe-lizmente aceptada en el Principa-do. Prueba de ello, es que no haycomparativa nacional o interna-cional en la que no resulte favore-cida la región en materia de socie-dad de la información. Este talentode TeleCable se extenderá en bre-ve a otras comunidades autónomas.

La agenda de compromisos deGarcía-Conde es exigente. Por lopronto, la compañía pretende lle-gar a cubrir los núcleos de mil vi-viendas de la comunidad autóno-ma. También reforzará el negociode móvil, donde la denominadaAlianza del Norte (compuesta porTeleCable, la gallega R y la vascaEuskaltel) dará mucho que hablar.

El nuevo presidente de la com-pañía fue nombrado director gene-ral de Telecable en 1997 y, diez añosdespués, formó parte del consejo.Según reza su currículum, este in-geniero de Minas por la Universi-dad de Oviedo ha vinculado buenaparte de su trayectoria profesionala Hidroeléctrica del Cantábrico,donde formó parte del equipo quecreó Gas de Asturias. No es casualque las infraestructuras gasísticas,eléctricas y las telecos tengan el sub-suelo como elemento común.

García-Conde compaginará susnuevos retos profesionales con elimpulso de la Agrupación de Ope-radores de Cable, donde ejerce deconsejero, además de formar partedel consejo de Retecal y presidir Es-treno Digital.

■ El currículumNacimiento: el 1 de mayo de 1957,en Oviedo.Carrera: ingeniero de Minas por laUniversidad de Oviedo.Trayectoria: director general deTeleCable desde 1997, directivo deHidroeléctrica del Cantábrico y Gasde Asturias, consejero de Retecal ypresidente de Estreno Digital.Aficiones: ha logrado unir dos desus pasiones, la ópera y las ‘telecos’.

mediante planes de negocio razo-nables, el apoyo estable de los ac-cionistas, un rápido despliegue deinfraestructuras y una adecuadaidentificación con el entorno”, ex-plican en la compañía.

García Conde colaboró desde elprimer día en el nacimiento de Te-

En la vanguardia del cable

JUANGARCÍACONDEEl nuevo presidente de la TeleCablesembrará Asturias de fibra óptica

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