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BOLIVIA: GESTIÓN DE DEUDA PÚBLICA Y LA COORDINACIÓN CON LAS POLÍTICAS 

MACROECONÓMICAS

Taller Herramienta de Evaluación de Desempeño de Gestión de la Deuda (DeMPA)

México D. F.‐ febrero ‐ 2011

Roles y Objetivos ClarosGestionar, negociar y suscribir convenios definanciamiento externo, de Cooperación Económica yFinanciera Internacional, en el marco del Plan deDesarrollo Económico y Social, en coordinación con losMinisterios de Relaciones Exteriores y Economía yFinanzas Públicas (Art. 46 del D.S. 29894 de 7/2/2009)Finanzas Públicas (Art. 46 del D.S. 29894 de 7/2/2009)

Ejerce las facultades de órgano rector del SistemaNacional de Tesorería y Crédito Público. Tienecomo atribución (entre otras) la de desarrollar eimplementar políticas que permitan precautelar lasostenibilidad fiscal, financiera y de endeudamientode los órganos y entidades públicas (Art. 52 del D.S.29894 de 7/2/2009).

El BCB como Agente Financiero del Gobiernoejercerá (entre otras) la función de prestar serviciosrelacionados con créditos externos (Ley del BCB).Asimismo, efectuará el registro oficial de la deudapública externa (Normas Básicas del Sistema deCrédito Público).Política Monetaria: Determinar y ejecutar la Pol.Monetaria, elaborar el programa monetario anual decada gestión.

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COORDINACIÓN DE LA POLÍTICA FISCAL  (DPI‐6)

Identificar el nivel de coordinación y la calidad y frecuencia de la información que comparten las 

diversas autoridades

INSTANCIA TÉCNICA DE COORDINACIÓN GRUPO MACRO

¿Quienes participan?

Ministerio de Economía y Finanzas Públicas 

Ministerio de Planificación y 

Desarrollo Económico (VIPFE, UDAPE, INE) 

Seguimiento a la economía boliviana:

Banco Central de Bolivia (BCB)

Seguimiento a la economía boliviana: la política monetaria y cambiaria preciosLa política fiscalla inversión Pública y externala sostenibilidad de la deudaSector realVariables Macroeconómicas clave

Gestión de deudaPolítica fiscalPolítica monetaria

coordinadas

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GESTION DE DEUDA ACORDE A LAS POLÍTICAS FISCALY MONETARIA 

FLUJO DE INFORMACIÓN INTERINSTITUCIONAL

InstitucionesLugar donde se presenta la 

información semanal

Información primaria que se 

comparte 

Banco Central de Bolivia (BCB)

Ministerio de Economía y 

Finanzas Públicas

GRUPO MACRO

Estrategia Fiscales a mediano y Largo Plazo Necesidad de liquidez Seguimiento al programa Monetario Crecimiento económico (IGAE‐Indicadores

Lideres) Precios (IPC) Comercio Exterior

MPD  ‐ VIPFE (entidad encargada de contraer deuda)

Seguimiento al Programa de InversiónPública y su financiamiento

Proyecciones de variables macroeconómicasclave (reales, monetarias, fiscales y externas)

ELABORACIÓN DEL ANÁLISIS DE SOSTENIBILIDAD DE DEUDA (ASD)

En Bolivia se elabora un ASD de manera anual, es un trabajo interinstitucional.

Participan y elaboran el ASD

Ministerio de Economía y Finanzas Públicas

Ministerio de Planificación y Desarrollo

El equipo de trabajo esta conformadopor personal que ha sido capacitadopara estos fines

Existe la capacidad

Unidad de Análisis y Políticas Económicas y 

Sociales 

Desarrollo

Banco Central de Bolivia

en el país paraelaborar ASD sinayuda externa

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ELABORACIÓN DE ANÁLISIS DE SOSTENIBILIDAD DE DEUDA (ASD)

Principales elementos El ASD es utilizado para la toma de decisiones de política económica 

Bajo dos metodologías: HIPC – MSD

2. Necesidad de Financiamiento(programa de gobierno)

3. Escenarios de nuevo

1. Proyección macroeconómica(real, externo y fiscal)

p

Aporta al desarrollo de la economía Boliviana  

5. Análisis de sensibilidad pruebasde stress.

financiamiento

4. Análisis escenarios: Base,Optimista, Pesimista

POLÍTICA FISCAL EFICIENTE COORDINACIÓN,ELABORACIÓN Y EJECUCIÓN DEL PRESUPUESTO

Entidades que participan Información que proveen

Ingresos y Gastos Fiscales

MEFP

MPD

Directrices y clasificadorespresupuestariosTechos presupuestarios (Y‐G)Presupuesto agregado yconsolidado

Proyectos de Inversión Públicay sus Financiamiento

BCB

TODA ENTIDADES PÚBLICAS

Variables macroeconómicas

Elaboración presupuesto individual

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COORDINACIÓN ENTRE LA GESTIÓN DE DEUDA Y LA POLÍTICA MACROECONÓMICA

Existe un mecanismo formal e institucionalizado

Bolivia ha contado con un Comité de Manejo de Deuda Externa (COMADE),año 1997 posteriormente el Comité de Endeudamiento Externo (CODEX)año 1997, posteriormente el Comité de Endeudamiento Externo (CODEX)año 2000. Estas instancias no tuvieron el respaldo de un D.S. para sufuncionamiento.D.S. 29297 el 3‐10‐2007 se conforma el Consejo Interministerial de DeudaPública – COIDEP.Principales funciones (entre otras):Coordinar la formulación y el establecimiento de la Pol. de Endeudamiento Nacionaly Subnacional interno y externo.R i l Pl N i l d E d d i t PNE l P A l dRevisar el Plan Nacional de Endeudamiento ‐ PNE y el Programa Anual deEndeudamiento ‐ PAE.Definir los límites de endeudamiento, propuestos por la Secretaría Técnica delCOIDEP.Coordinar con las instituciones que conforman el COIDEP la elaboración del ASD.

Miembros: El MEFP, el MREyC, el MPD, el VIPFE, el VTyCP y el BCB.

EVALUACIÓN DE LA COORDINACIÓN CON LA POLÍTICA FISCAL DPI‐6

D1. No existe un presupuesto plurianual en Bolivia, por lo tanto elpresupuesto se elabora con previsiones para un año ; sin embargo, elASD contiene proyecciones para un periodo de años de 20 años eincluye diferentes escenarios y análisis de sensibilidad.

D2. Se comparte entre las diferentes instituciones de Deuda VariablesMacroeconómicas Clave y el ASD realizado por el gobierno una vez alaño.

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COORDINACIÓN CON LA POLÍTICA MONETARIA DPI‐7

Consiste en asegurar que hay una separación clara entre las operacionesg q y p pde la política monetaria y las transacciones de gestión de deuda y lacoordinación de la gestión de deuda con la implementación de la políticamonetaria a través del intercambio de información sobre lastransacciones del endeudamiento actuales y futuras y los flujos de cajadel gobierno.

OBJETIVOS Y RESPONSABILIDADES DEL BCB EN TEMAS DE POLÍTICA MONETARIA Y DE GESTIÓN 

DE DEUDA CLARAMENTE DEFINIDOSBanco Central de Bolivia (BCB)

Ministerio de Economía y Finanzas PúblicasBolivia (BCB) y

o eta o

Política Monetaria:Ejecutar la política monetaria y regular lacantidad de dinero y el volumen decrédito de acuerdo con su ProgramaMonetario.

Gestión deuda:Tiene la atribución de desarrollar eimplementar políticas que permitanprecautelar la sostenibilidad fiscal,financiera y de endeudamiento de losórganos y entidades públicas.

Gestión deuda BCB:•Crédito al sector público sólo en casode calamidades públicas o antede calamidades públicas o antenecesidades transitorias de liquidez,dentro de los límites del ProgramaMonetario.•Servicios relacionados con lacontratación de créditos.•Pago del servicio de deuda conrecursos TGN

Gestión deuda BCB:• Participar en la emisión, colocación yadministración de títulos de deudapública.

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FIRMA DEL PROGRAMA FISCAL FINANCIERO(Publicado en la pagina web del BCB)

Banco Central de Bolivia

Normas que respaldanArt. 52 D. S. No. 29899Art 326 CPEBanco Central de Bolivia 

(BCB)

Ministerio de Economía y Finanzas Públicas 

(MEFP)

Elaboran un Programa  Fiscal 

Financiero

Art. 326 CPE

FIJAN:

•Fijan como meta las principales variablesMonetarias, Fiscales y cambiarias.•Determinan la naturaleza y el alcance de losinstrumentos de Pol. Fiscal y monetaria. Una deellas es la fijación de los niveles de contrataciónde deuda externa

FIJAN:•Superávit o déficit delSPNF•Financiamiento•Crédito interno Neto delBCB al SPNF.•Créditos de liquidez•RIN

EL GOBIERNO FACILITA LA IMPLEMENTACIÓN DE LA POLÍTICA MONETARIA 

Transparencia de Información 

MEFPDirección General de 

Crédito Público

BCB

Página Web

Conciliación

Operaciones de deuda Externa

Servicio de Deuda Externa

Diariamentedeuda Externa

VTCP‐DGPOT

Deuda Externa

Miércoles de c/semana

Conciliación Semestral

Necesidades de Liquidez

Saldos de Deuda Externa

VTCP‐DGCP

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Saldo de Deuda Pública Interna(En millones de $us)

15.350,0   16.000,0   

18.000,0   

BCB: El emisor permite diferenciar las transacciones confines de política fiscal (TGN) y política monetaria (BCB)

10.764,0   

2.952,7   3.561,8    3.248,4   

3.910,2    4.155,5   4.586,6   

4.000,0   

6.000,0   

8.000,0   

10.000,0   

12.000,0   

14.000,0   

91,0    248,9   1.021,5    1.145,4   

‐

2.000,0   

2005 2006 2007 2008 2009 2010

Regulacion Monetaria (**)    Deuda interna (Política fiscal)

Fuente: Ministerio de Economía y Finanzas Públicas y BCB(**) Para la conversión de UFV en MN y de MN a ME utilizó la UFV y el tipo de cambio de compra de fin de mes, respectivamente.

EVALUACIÓN DE LA COORDINACIÓN CON LA POLÍTICA MONETARIA (DPI‐7)

D1. Las operaciones de Política monetaria se mantienen separadas delas transacciones de Deuda, la separación se realiza por ente emisor.

Existe un acuerdo formal entre el BCB y Gobierno (PFF) disponible alpúblico página WEB del BCB.D2. Se comparte de manera semanal la información de Deuda actualy futura, además los flujos de caja con el BCB (Grupo Macro).

TGN BonosBonos

BCBBCB Letras del Tesoro 

y f , f j j ( p )

D3. El acceso de financiamiento al BCB tiene un techo límite impuestopor la legislación Ley 1670 Art. 22 solo por emergencias(calamidades); y por liquidez (limitado por el PFF).

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Gracias……

ANEXO

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Proceso de aprobación de créditos externos

MINISTERIO DE ECONOMÍA Y FINANZAS PÚBLICAS BANCO CENTRAL DE BOLIVIA

DECISIÓN DE EJECUCIÓN DEL PROGRAMA FISCAL –FINANCIERO 2011

“Que las atribuciones del MEFP, según el articulo 52 del decreto supremo 29894 deEstructura Organizativas Ejecutivo del Estado Plurinacional, en su inciso b) establecela atribución de formular, programar, ejecutar, controlar y evaluar las políticasfiscales y financieras.”

ÓQue la CPE, establece en su artículo 326 que “El Estado, a través del ÓrganoEjecutivo, determinará los objetivos de la política monetaria y cambiaría del país, encoordinación con el BCB”

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La deuda histórica de Letras A y B, sufrió un incremento de 3,6% en cada caso, por laindexación de la UFVs, enmarcada en la 4ta. Adenda al Acuerdo de Entendimiento firmadoentre el BCB y Ministerio de Economía y Finanzas Públicas de 30/10/2008. La deudahistórica se refiere a la deuda de los ex bancos estatales (Banco Agrícola, Banco Minero, yotros) con el BCB que fue asumida por el TGN una vez que estos Bancos fueron liquidados).

Con relación a la deuda con el Sector Privado :

Dentro de la deuda pública interna con el sector privado, están las obligaciones contraídasmediante la colocación de Bonos “AFP”. La emisión de bonos del TGN a favor de las AFP´saumentó en $us 413 millones el periodo 2006 – 2010.

La deuda con el mercado financiero, mediante la subasta pública, aumentó apaulatinamente en el periodo 2005-2010, sobre todo por la mayor emisión de Bonos “C”,este incremento se explica principalmente por la situación coyuntural favorable en elp p p p ymercado que presentó bajas tasas de interés y plazos de 10, 15, 20 y 30 años, lo cual fueaprovechado para incrementar la colocación de estos títulos valores.

Cabe destacar dos aspectos, en primer lugar la liquidación de la deuda de corto plazo(Letras “C”), manteniendo su saldo en cero en las gestiones 2009 y 2010, y el pago de ladeuda con Otros Privados que había permanecido casi inalterable hasta la gestión 2008 yactualmente no registra ningún saldo.

Descripción

Monto del 

Crédito (Mill.de 

Bs)

Monto 

Desembolsado 

(Mill de Bs)

Tasa de 

interésPlazo

Periodo de 

gracia

Condiciones de Financiamiento de Créditos otorgados por el BCB                                  al Sector Público No Financiero

Bs) (Mill.de Bs)

Crédito de Emergencia para atender necesidades

ocasionadas por efectos hidrometereológicos y

climáticos, encarecimiento de precios,

desabastecimiento, inseguridad alimentaria, fomento a

la producción , infraestructura caminera y de vivienda,

creación de empresas públicas. (DS Nº29453 de

22/02/2008)

4500,0 297,3 2% 30 años 1 año

Crédito Extraordinario a YPFB para financiar proyectos

de inversión en el sector de hidrocarburos, en el marco

de la seguridad energética. (Ley PGN 2009)

1000,0 4879,0 1% 20 años 5 años

Fuente: Banco Central de Bolivia

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COMPOSICIÓN DE LA DEUDA PÚBLICA INTERNA CON FINES DE POLÍTICA FISCAL

SECTOR PUBLICO FINANCIERO

BANCO CENTRAL DE BOLIVIACREDITO DE EMERGENCIA  (LEY BCB)DEUDA HISTORICA ‐ LETRAS "A" DEUDA HISTORICA ‐ LETRAS "B" TITULOS‐BCB 

SECTOR PUBLICO 

FINANCIERO

SECTOR PUBLICO NO FINANCIERODEUDA  

PÚBLICAINTERNA

FONDOSBONOS DEL TESORO NEGOCIABLES BONOS DEL TESORO NO NEGOCIABLES

OTROS PUBLICOSBONOS DEL TESORO NEGOCIABLES BONOS DEL TESORO NO NEGOCIABLES

SECTOR PRIVADO

ADMINSITRADORAS DE FONDOS DE PENSIONES  ‐ AFPsBONOS ‐ AFPsMERCADO FINANCIERO (Subasta)BONOS "C" BONOS "C" ‐ AMORTZ. LETRAS "C" LETRAS "C" FONDO RAL OTROS PRIVADOSBONOS PRIVADOS 

DEUDA DEL GOBIERNO CENTRAL CON EL BCB(En millones de $us)

SECTOR PUBLICO FINANCIERO 1.270,3            1.291,1            1.371,5           

2008 2009 2010DETALLE

SECTOR PUBLICO NO FINANCIERO 11,2                 8,6                   8,7                  

SECTOR PUBLICO 1.281,5           1.299,7           1.380,2          

SECTOR PRIVADO 2.628,7           2.855,8           3.206,4          

3.910,2            4.155,5            4.586,6           

Fuente: Ministerio de Economía y Finanzas Públicas

TOTAL 

Con relación a la deuda con el Sector Público Financiero: A i d 2008 l BCB ó C édi d E i d b l l 2010 A partir de 2008 el BCB otorgó un Crédito de Emergencia cuyo desembolso al 2010alcanzó a $us 297,3 millones, que fueron destinados al Fondo para la Reconstrucción,Seguridad Alimentaria y Apoyo Productivo (FRESAAP), debido al encarecimiento de precios,desabastecimiento e inseguridad alimentaria emergentes de desastres provocados por elfenómenos climatológicos, así como para la reconstrucción de infraestructura productiva ysocial. Existen límites de financiamiento del BCB con el Gobierno Central (ProgramaFinanciero).

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MODIFICACIONES AL LEY DE BCBModificaciones a la Ley del BCB 

(Nº 1670)Objetivos

‐ Ley del PGN 2009 (Art. 46)Autoriza al BCB a otorgar un crédito extraordinariohasta $us1.000 millones a favor de YPFB en

di i i l

Financiar proyectos de inversión en el sector dehidrocarburos, en el marco de la seguridadenergética.

condiciones concesionales.‐ Ley del PGE 2010 (Art. 41)Autoriza al BCB a otorgar un crédito extraordinariohasta $us1.000 millones a favor de empresas públicasestratégicas en condiciones concesionales.

Financiar proyectos de inversión productiva en elmarco de la seguridad alimentaria y energética delpaís.

‐ Ley del PGE 2011 (Arts. 10, 13, 15)Autoriza al BCB efectuar inversiones de hasta un terciode las RI excluido el oro, en títulos valor emitidos porlas empresas públicas productivas de sectoresestratégicos y aquellas donde el Estado tenga mayoríaaccionaria.

En el marco de lo dispuesto por el Artículo 331 de laConstitución Política del Estado y considerando quees de interés público el manejo, aprovechamiento einversión del ahorro.

Autoriza al BCB otorgar a ENDE un crédito de aprox.$us690 millones

Financiar proyectos de inversión productiva y/orealizar aportes de capital a sus empresassubsidiarias.

Autoriza al BCB otorgar a COMIBOL un crédito deaprox. $us119 millones

Invertir en la producción e industrialización del litio.

Autoriza a transferir al TGN parte de los recursosprovenientes del rendimiento de las RIN.

Bono Juana Azurduy de Padilla.