Metodología para calificación de cartera recibida por el ... · de cartera recibida por el ... CALIFICACION DE LA CARTERA DE CREDITO ... objetivo de este procedimiento se enmarca

Metodología para calificación de cartera recibida por el

Banco Central del Ecuador

INDICE 1. INTRODUCCION 5 2. Calificación de la cartera de crédito 7 2.1 El riesgo de contraparte 7

2.2 Criterios fundamentales para evaluar una cartera de crédito 8 2.2.1 Evaluación del carácter de la empresa 8 2.2.2 Fuente de repago 8

2.2.2.1 La importancia del análisis de la fuente de repago 8 2.2.2.2 Análisis de ratios y estados financieros 9 2.2.2.3 Análisis de flujo de caja 14

2.2.3 Calidad y cobertura de las garantías 16 2.3 Elementos utilizados por el sistema de calificación de cartera para evaluar los créditos que recibiría el Banco Central del Ecuador 17

2.3.1 Clasificación de los créditos sujetos a calificación 17 2.3.2 Categorías de calificación para los diferentes créditos 17

2.4 Criterios utilizados en el sistema de calificación empleado por el Banco Central del Ecuador 19

2.4.1 Capacidad de pago 20 2.4.2 Idoneidad y cobertura de garantías 21 2.4.3 Central de riesgos 22 2.4.4 Cumplimiento de los pagos 24 2.4.5 Entorno y mercado 24 2.4.6 Metodología y calificación final 24

BIBLIOGRAFIA 25

METODOLOGIA PARA CALIFICACION DE CARTERA RECIBIDA POR EL BANCO CENTRAL DEL ECUADOR

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Metodología para calificación de cartera recibida por el

Banco Central del Ecuador

Rosa Matilde Guerrero M.* Juan Pablo Moreno L.* (1)

1. INTRODUCCION El sistema financiero (en adelante “el Sistema”) de un país contribuye a la fluidez del sistema de pagos, a la intermediación de recursos y a la asignación de crédito. Los intermediarios financieros facilitan la canalización del ahorro hacia la inversión y, con esa actividad, aportan al crecimiento de la economía. La industria financiera posee particularidades inherentes a su acción. En especial, en ella el público deposita su confianza, además de una porción apreciable de su riqueza. Es así que la quiebra o liquidación de una firma de esta industria produce efectos - microeconómicos y macroecónomicos - generalmente más graves que la liquidación de otra empresa de servicios o manufacturera. En realidad, la quiebra de una firma podría debilitar seriamente el sistema de pagos en su conjunto, ocasionando pérdidas a los agentes económicos debido a la demora en las transacciones, a la obstrucción en el

* Funcionarios de la Dirección General Bancaria del Banco Central del Ecuador. 1 Agradecemos por los valiosos comentarios efectuados a Elizabeth Arroyo, Ramiro Dávila, Esteban Melo, Juan Carlos Rodriguez

e Iván Velástegui, funcionarios de la Dirección General Bancaria del Banco Central del Ecuador.


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proceso de intermediación, a la ineficiente asignación de recursos y a la reducción de los activos de los depositantes en el sistema financiero. Lo mencionado hasta aquí conduce a reflexionar sobre los "fondos de salvamento" para las intermediarias financieras que eventualmente enfrenten procesos de liquidación. La relevancia de este instrumento es mayor cuando la firma en quiebra posee una participación importante en el total de pasivos y activos del sistema financiero de un país, pues en tal caso existiría una alta probabilidad de que su liquidación provoque una "crisis sistémica". Sin embargo, las experiencias recientes de crisis bancarias en América Latina demuestran que en muchos casos los "fondos de salvamento" no han sido suficientes; en esas circunstancias, los bancos centrales y/o el Estado han asumido directamente esa responsabilidad, pues el no hacerlo eleva la probabilidad de enfrentar crisis generalizadas, cuyos costos económicos y sociales serían muy altos. Cabe señalar que el salvataje por parte del Estado a las intermediarias financieras, que enfrentan problemas de liquidez y/o solvencia, constituye un "seguro implícito". En consecuencia, ante esta facilidad, la gestión fundamental de los bancos, esto es la administración y control de los riesgos que asumen, podría debilitarse y, por lo tanto , en este tipo de ambiente, es necesario fortalecer la supervisión bancaria. En el mes de noviembre de 1998, el Congreso Nacional del Ecuador promulgó la "Ley de Reordenamiento en Materia Económica, en el Area Tributario-Financiera", mediante la cual el Estado garantiza el pago de los depósitos y otras captaciones de las intermediarias financieras. Adicionalmente, es importante resaltar que la actual Constitución Política de la República del Ecuador faculta al Banco Central del Ecuador (en adelante, BCE) otorgar créditos a las entidades financieras que presenten situaciones temporales de iliquidez. Bajo este contexto, el BCE puede actuar como "prestamista de última instancia", cuya función, a más de estar definida en la Ley, se torna más relevante todavía si se considera que le permite cumplir uno de sus objetivos fundamentales, como es velar por la estabilidad del sistema de pagos y, por ende, por la estabilidad macroeconómica. La función de prestamista de última instancia que asigna la actual legislación al BCE comprende la asistencia a intermediarias del sistema financiero en problemas de liquidez, e incluso a entidades en proceso de saneamiento, según lo estipula la Ley de Reordenamiento en Materia Económica, en el Area Tributario-financiera (Título II, Garantía de Depósitos, Art. 24, inciso d.). En efecto, los artículos 24 y 25 de la Ley de Régimen Monetario y Banco del Estado y el artículo 147 de la Ley General de Instituciones del Sistema Financiero facultan al BCE para que, al amparo de las regulaciones expedidas por el Directorio del Banco Central, conceda recursos a entidades con problemas de liquidez, retiro de depósitos y estabilidad.


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La experiencia demuestra que las formas y la normatividad (recepción, administración, endoso, cesiones, sustitución, etc.) de la aceptación de las garantías documentarias entregadas por las intermediarias financieras como colaterales de los recursos otorgados por el BCE, adolecen de debilidades. Por consiguiente, es de suma importancia desarrollar instrumentos que permitan calificar de manera técnica las garantías que recibe el BCE. Además, hay que recalcar que la cartera de crédito constituye uno de los activos más importantes de las intermediarias financieras del país. Lo que eleva la probabilidad de que el BCE, al ejercer su papel de prestamista de última instancia, deba recibir cartera como colateral de las operaciones de préstamo que efectúe. Por lo mencionado, se justifica –plenamente- la necesidad de que el BCE cuente con un “Manual para Calificación de Cartera”, y con un sistema informático que permita ejercer eficiente y eficazmente su función de prestamista de última instancia. 2. CALIFICACION DE LA CARTERA DE CREDITO 2.1 El riesgo de contraparte El riesgo de contraparte es la probabilidad de que un cliente de una intermediaria financiera (contraparte) no cumpla con sus obligaciones en los términos acordados. Este no se limita a la cartera de crédito, abarca un gran número de actividades financieras, como las inversiones efectuadas en títulos valores, las garantías entregadas a terceros, las operaciones con divisas, entre otras. Por esta razón, el riesgo de contraparte es la causa más importante de los posibles problemas de una entidad financiera. En la economía ecuatoriana la cartera de créditos de las intermediarias financieras constituye, a junio de 1998, alrededor del 51.5% del total de activos. Por ende, los créditos son la principal fuente de ingresos, y de pérdidas potenciales. A esto debe añadirse que la falta de políticas adecuadas de crédito (que contemplen una valoración efectiva de la recuperación de los mismos) y la baja cobertura de las garantías sobre los préstamos incrementa el riesgo de no pago. La importancia de un buen manejo del riesgo de contraparte se evidencia en el hecho de que, en términos microeconómicos, los factores desencadenantes de las crisis financieras están estrechamente asociados a las malas prácticas de crédito y a la falta de controles internos para el otorgamiento de los mismos.


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2.2 Criterios fundamentales para evaluar una cartera de crédito 2.2.1 Evaluación del carácter de la empresa El análisis de la trayectoria pasada del deudor, con relación a todo tipo de transacciones bancarias, tanto pasivas como activas, es fundamental para el otorgamiento de un crédito, en especial para la definición de las expectativas que se generan sobre el pago de intereses y amortización de la deuda. El examen del “carácter” del prestatario es un factor determinante para la evaluación del riesgo de contraparte, pues de esta manera se pueden definir la honestidad, la integridad y la reputación del cliente. Adicionalmente, para conceder el crédito es importante conocer el nivel de endeudamiento de la empresa con el resto del sistema financiero. Generalmente este análisis se realiza a través de la información ofrecida por las centrales de riesgos, manejadas por las entidades de supervisión bancaria. En este sentido, el fortalecimiento de la central de riesgos del país es fundamental para reducir el riesgo de contraparte y no cometer mayores errores en la selección de los prestatarios. 2.2.2 Fuente de repago 2.2.2.1 La importancia del análisis de la fuente de repago Al otorgar un crédito es preciso evaluar “la capacidad de pago y el capital del deudor”. La fuente de repago se asocia directamente con el respaldo monetario real de los accionistas y con la capacidad de generar recursos por la empresa. En este sentido, una premisa básica de la política de préstamos debe considerar “…conceder préstamos sólo cuando el deudor acepta por adelantado un plan de amortización vinculado con una estimación realista con su capacidad de pago”2. La determinación de la capacidad de pago del deudor debe incluir, necesariamente, un análisis financiero de la empresa e, inclusive, de las personas naturales vinculadas a ella, para lo cual la información financiera debe ser lo más actualizada posible, y corresponder al menos a tres ejercicios económicos consecutivos. De esta manera se facilitará un análisis apropiado, que permita predecir la situación futura de la empresa para hacer frente a sus obligaciones de pago. Esta información debe ser requerida directamente al cliente e incluir, al menos, el balance de situación, el estado de resultados y el estado de origen y aplicación de fondos. Adicionalmente, la empresa

2 Howard D. Crosse y George H. Hempel, ADMINISTRACIÓN BANCARIA, Librería Editorial e Inmobiliaria, Tercera Edición, 1980,

pag. 160.


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debe estar auditada, con el propósito de que represente fielmente la posición financiera y los resultados de operaciones del prestatario. 2.2.2.2 Análisis de ratios y estados financieros En el proceso de evaluación de crédito, el análisis de los estados financieros de la empresa receptora de los recursos permite determinar el desempeño de la gerencia. Esto acredita la solidez financiera de la entidad (principalmente liquidez y solvencia). El objetivo de este procedimiento se enmarca dentro del control de riesgo de contraparte de la intermediaria financiera, con el fin de minimizar su exposición. Una forma de entender la situación financiera de la empresa es a través de la proyección de sus estados financieros y de sus contratos y demás documentos que acrediten el financiamiento futuro bajo distintos escenarios. Sin embargo, para lograrlo hay que observar su desempeño histórico, el cual determinará las pautas necesarias para su estimación futura. El cálculo de ratios financieros describe la trayectoria de la empresa a lo largo del tiempo. La utilidad de estos índices va más allá de una función informativa de los resultados obtenidos por la gerencia en el pasado, pues permite comparar su desenvolvimiento con otras empresas similares, y con el conjunto del sector económico. Esta información facilita la determinación de tendencias, fortalezas y debilidades del sujeto de crédito. Los ratios financieros no constituyen reglas específicas. Deben fundamentarse en juicios para obtener conclusiones útiles. “Los ratios son mediciones numéricas y un análisis cuantitativo por sí solo rara vez basta para tomar una decisión razonable. El carácter y la calidad de la gestión son los factores más importantes en una decisión crediticia. Estas características se reflejarán en los resultados declarados a lo largo del tiempo, pero no se pueden medir con precisión”3. Los estudios realizados en base a estados financieros deben utilizar balances deflactados, para corregir el efecto de la inflación. Al evaluar el nivel relativo de los índices, será necesario investigar el tipo de negocio en que se encuentra la empresa, pues el valor de los índices varía de acuerdo al sector económico en que se desenvuelva. A continuación se examinan algunas categorías de razones financieras que, por ser las más representativas, se utilizan generalizadamente en análisis financieros.

3 Seminario sobre análisis del riesgo bancario y crediticio, Sistema de la Reserva Federal de los EEUU/ Superintendencia Bancaria

de Colombia/ Banco Interamericano de Desarrollo, 3 al 13 de junio de 1997, ANÁLISIS DE ESTADOS Y RATIOS FINANCIEROS, pag 31.


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a. Ratios de Liquidez. - La liquidez es la habilidad de convertir activos en efectivo, en forma suficientemente rápida como para pagar las deudas existentes. El objetivo de esta categoría es determinar si una empresa puede pagar su pasivo corriente en las fechas determinadas. Este análisis debe ser complementado con un estudio del flujo de caja, que determina la capacidad de pago del cliente. a.1 Ratio Corriente.- Expresa la relación de activos corrientes sobre pasivos corrientes. Es una medida que refleja cuanto de los derechos exigibles a corto plazo por los acreedores están cubiertos por activos realizables a corto plazo. Caídas rápidas en esta ratio a menudo suponen problemas de liquidez. Se debe tener en cuenta que dentro de los activos corrientes se encuentran las cuentas por cobrar, que no son de liquidez inmediata. Esta ratio se puede expresar como sigue:

RATIO CORRIENTE = Activos Corrientes / Pasivos Corrientes a.2 Ratio de la Prueba Ácida o Rápida (RPA).- Mide el grado de protección disponible de los acreedores a corto plazo, sin la dependencia de la venta del inventario y de otros activos menos líquidos que también constituyen activos circulantes. La razón es la siguiente:

RPA = (Efectivo + Títulos) / Pasivo Corriente a.3 Capital Circulante.- El capital circulante (o de explotación) es la diferencia entre el total de los activos corrientes y el total de los pasivos corrientes. Un valor positivo para el capital circulante indica que una proporción del monto de sus activos corrientes se está financiando a largo plazo. Este financiamiento puede provenir tanto de deuda a largo plazo como de capital social. Si una empresa tiene un valor negativo para el capital circulante, existe un motivo de preocupación, debido a que esta situación da cuenta de que la empresa está financiando todos sus activos corrientes y una parte de los activos a largo plazo con pasivos corrientes. Esta relación se expresa como sigue:

CAPITAL CIRCULANTE = Activos Corrientes - Pasivos Corrientes

b Ratios de Apalancamiento o de Solvencia.- Estas razones identifican posibles problemas que podría tener una empresa en el cumplimiento de sus obligaciones. En general, relaciona el grado de endeudamiento de la entidad con su capital. Adicionalmente, da cuenta de la capacidad de la entidad para disponer de fondos para efectuar el pago de intereses y el principal, al vencimiento contractual del plazo. b.1 Ratio de Deuda a Activo.- Indica hasta qué punto los activos están siendo financiados por acreedores externos. Un ratio excesivamente alto es una señal de alarma, pues indicaría una alta dependencia de recursos externos. La compañía debería


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equilibrar la utilización de sus activos con el pago de sus deudas. El indicador se calcula de la siguiente manera:

RATIO DEUDA A ACTIVO = Pasivos totales / Activos totales

b.2 Ratio Deuda a Patrimonio- Indica cuantas unidades de financiación existen por cada unidad de patrimonio de la empresa. Explica el margen de seguridad de los acreedores y su relación de propiedad. El índice se expresa de la siguiente manera:

RATIO DEUDA A PATRIMONIO = Pasivos totales / Patrimonio b.3 Ratio de Cobertura de Intereses.- Esta razón mide el monto de ganancias generadas por una empresa con relación a los gastos por intereses. Este indicador puede ser calculado de manera más rigurosa en el caso de incluir en el denominador algunos costos como son pagos de arrendamiento, alquiler, depreciaciones, etc. El indicador es el siguiente:

RATIO DE COBERTURA DE INTERESES = BAII 4 / Intereses b.4 Ratio de Cobertura de Costos Fijos (R.C.C.F). - Este índice permite obtener información sobre la capacidad de una empresa para solventar el pago de sus deudas (intereses y principal). La relación se expresa en la siguiente forma:

R.C.C.F = BAII / (Intereses + pagos de principal) c. Ratios de Eficiencia.- Permiten identificar si la gestión financiera y administrativa se encuentra enmarcada dentro de principios de eficiencia, con el fin de realizar una adecuada utilización de recursos de la empresa. Facilita, además, el conocimiento de la cantidad de capital necesario para generar ventas mediante la observación de la forma en que se manejan los activos. c.1 Período Medio de Cobro.- Mide la velocidad con la que los clientes pagan sus facturas. Una ratio baja a menudo lleva al analista a considerar que la política de cobros de la empresa es eficiente y que puede convertir fácilmente en efectivo las cuentas por cobrar. Sin embargo, al analizar este índice se debe considerar que un alargamiento del período medio de cobro puede ser la respuesta a la necesidad de dar un mejor servicio y tener una ventaja competitiva en el mercado. El cálculo es el siguiente:

PERIODO MEDIO DE COBRO = ( Cuentas por cobrar / Ventas) x 365

4 Beneficios antes de intereses e impuestos (BAII).- En este rubro se incluye todo tipo de ingresos y egresos operativos (ventas

netas, costo de productos vendidos y gastos generales y administrativos). La depreciación de los activos fijos debe sustraerse en el BAII. Se incluyen los ingresos/egresos por intereses y la ganancia/pérdida por operaciones discontinuas o no operativas.


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c.2 Ratio de Rotación de Inventarios (RRI). - Es la frecuencia con la que las empresas varían sus inventarios. Una elevada ratio comparada con la industria es considerada como un signo de eficiencia. Otro indicador que se calcula es los Días de Inventario. Una tendencia creciente de los días de inventario generalmente reduce la eficiencia operativa a medida que el ciclo se alarga. El cálculo de los días de inventario se lo hace a través del inverso de la ratio de rotación de inventarios multiplicado por 365. Un mayor nivel relativo de inventarios requiere más recursos financieros, lo que repercutirá en los indicadores de liquidez y de resultados, debido a los gastos o al costo de oportunidad que representa mantener estos inventarios. Estas ratio se definen de la siguiente manera:

RRI = Costo de productos vendidos / Inventarios Días de inventario = ( Inventarios / Costo de productos vendidos ) x 365

c.3 Período Medio de Pago .- Mide la velocidad con que se pagan las facturas a los proveedores. Cuando una empresa tiene facilidades para obtener crédito de los proveedores, se encuentra en una mejor posición para convertir sus inventarios en ventas y efectivo. La razón utilizada es la siguiente:

PERIODO MEDIO DE PAGO = ( Cuentas por pagar / Ventas) x 365 c.4 Ventas Sobre Activos Totales.- O rotación de activos, muestra la intensidad con que se están utilizando los activos de la empresa. Mide el ingreso generado por unidad monetaria de activos y demuestra si los activos empleados están generando los fondos suficientes para cubrir sus necesidades. Un índice elevado comparado con otras empresas de la industria indicaría que está operando cerca de su capacidad total y que podría enfrentar dificultad para generar más negocio, sin aumento de capital. Por otro lado, un uso más eficiente del activo significa menos necesidades de financiación por unidad monetaria de ventas; este resultado implica menos gastos por intereses y mayor capacidad para pagar a tiempo las obligaciones. Para complementar el análisis de esta ratio es necesario mirar la intensidad con que los diferentes tipos de capital se están utilizando. Por ejemplo, se podría calcular el valor de las ventas por unidad invertida en capital de trabajo neto o en activos fijos. Los indicadores son los siguientes:

VENTAS SOBRE ACTIVOS TOTALES = Ventas Netas / Activos totales netos VENTAS SOBRE ACTIVOS FIJOS = Ventas Netas / Activos fijos netos

VENTAS SOBRE K.T.N.= Ventas Netas / Capital de trabajo neto d. Ratios de Rentabilidad.- El objetivo de este grupo de índices es medir el grado de rentabilidad y eficiencia en el uso de los activos de la empresa. La rentabilidad en sí


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misma no garantiza que una empresa pueda atender el servicio de la deuda a tiempo, por consiguiente es necesario cuantificar también la relación entre la rentabilidad y el flujo de caja. d.1 Margen Bruto en Ventas (MBV5). - Un índice creciente muestra que la empresa está ganando más por cada unidad de ventas, considerando únicamente los costos de producción (Costo de los bienes vendidos). El incremento de este índice se debe a aumentos en la cantidad vendida acompañados de un buen control de los costos de producción. La razón es la siguiente:

MBV = MBV/ Ventas

d.2 Margen Neto de Operaciones (MNO6). - Muestra la eficiencia operativa general de la empresa. Un índice creciente indica que la compañía está ganando más por cada unidad de ventas, considerando en esencia la actividad propia del negocio. En el indicador se puede apreciar la habilidad de la empresa para controlar todos sus costos operativos. El método de cálculo es el siguiente:

% MNO = MNO / Ventas Netas d.3 Beneficio Neto antes de Impuestos.- Mide la proporción de las ventas que constituye beneficio. Muestra la eficiencia general de la empresa, pues considera la parte no operativa (incluye los egresos e ingresos financieros). No deducir los intereses de la deuda en este cálculo garantiza no concluir, erróneamente, que una empresa es menos rentable que otra por dejar como deuda una porción mayor de su financiación. Este cálculo está dado por:

% BAII = BAII - impuestos / Ventas Netas d.4 Rentabilidad del Capital Propio (ROE). - Otra medida de rentabilidad considera la rentabilidad del capital de los accionistas. Mide la ganancia generada en el negocio por cada unidad invertida de capital propio. El índice es el siguiente:

% ROE = (BAII – impuestos) / Recursos Propios d.5 Rentabilidad sobre Activos (ROA).- Este indicador mide la capacidad de los activos para generar beneficios. La tasa de rentabilidad sobre activos es función de las utilidades percibidas por cada unidad de ventas y de la eficiencia en la gestión del activo.

5 MBV = Ventas - Costo de los bienes vendidos. 6 MNO = Ventas - Costo de los bienes vendidos - Gastos administrativos y de ventas.


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A continuación los indicadores:

ROA = (BAII – impuestos) / Activos Totales medios7

donde: ROA = ( BAII - impuestos / Ventas netas ) x ( Ventas netas / Activo Total ) d.6 Ratio de Distribución de Dividendos (RDD).- Mide la proporción de ganancias que se reparte en forma de dividendos. Mientras menor sea este indicador, se puede interpretar que la empresa tiene oportunidades de crecimiento con alta capacidad de generar flujos futuros positivos para solventar sus obligaciones. El cálculo es el siguiente:

RDD = dividendos por acción / ganancias por acción Todos estos índices representan relaciones pasadas, no explican nada sobre la evolución futura de los estados financieros de la empresa. El objetivo de realizar el análisis mediante ratios es proporcionar una base de apoyo para pronosticar la situación financiera futura y, de esta manera, determinar el riesgo de contraparte. 2.2.2.3 Análisis de flujo de caja Para determinar la capacidad de una empresa para cumplir con sus obligaciones es necesario realizar un análisis de flujo de caja con su respectiva proyección. Los conceptos de liquidez y solvencia están estrechamente relacionados con la estimación del flujo de caja. El flujo de caja se debe calcular a partir de todos los flujos operativos (ingresos y egresos) que efectivamente se realizan en el ejercicio. En otras palabras, el flujo de caja es igual a las ganancias operativas efectivas después de impuestos, más cargos que no reflejan una salida de efectivo (como la depreciación), menos inversiones en capital de trabajo, activos fijos y otros activos. Hasta este punto, en donde el flujo de caja refleja únicamente las salidas y entradas de efectivo provenientes de las operaciones de la empresa, no se incorporan los flujos financieros, con el fin de determinar el mecanismo que utilizó la empresa para cumplir sus obligaciones financieras. Por consiguiente, en caso de obtener un flujo de caja negativo habrá que determinar las fuentes alternativas de efectivo usadas.

7 Para el cálculo del ROE y ROA, se recomienda ajustar los impuestos añadiendo los escudos fiscales por intereses (pagos de

intereses x tasa marginal impositiva). El objeto de realizar este ajuste se basa en la idea de que no se pueden comparar empresas con diferentes estructuras de capital. De esta manera con el ajuste se determinaría los beneficios que las empresas registrarían si no tuvieran deuda. Entonces, en lugar de utilizar únicamente (BAII - impuestos) emplear : BAII -impuestos + escudos fiscales por intereses.


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La proyección de los estados financieros es una herramienta que permite identificar las necesidades financieras de la empresa, así como los excesos de efectivo disponibles. La proyección del flujo de caja es una técnica indispensable para analizar el riesgo de no pago de las obligaciones contraidas. Si el flujo de caja es positivo, la empresa estará en condiciones de pagar periódicamente y en los términos establecidos los montos adeudados. En general, la literatura señala que para créditos de corto plazo bastará una proyección de dos años y para los de largo plazo deberá realizarse para todo el periodo de vigencia del préstamo. El procedimiento recomendado para la proyección del flujo de caja es empezar por proyectar el estado de resultados y el balance de situación; caso contrario, se podría perder información relevante para la estimación del flujo de ingresos y egresos. Sin embargo, debido a la poca información disponible de los estados financieros, no es recomendable realizar las proyecciones de flujo de caja de acuerdo a lo establecido teóricamente. En contraposición, la alternativa podría ser realizar la proyección del flujo de caja directamente. Los elementos que se deben considerar para la proyección son: • Evaluación y descripción de la posición estratégica de la empresa, a través de la

revisión de los factores internos (fortalezas y debilidades) y externos (oportunidades y amenazas), considerando las características del nicho de mercado; y sus ventajas y desventajas competitivas. Adicionalmente, es recomendable contar con matrices estratégicas como la FODA, PEYEA (Posición Estratégica y la Evaluación de Acción), BCG (Boston Consulting Group) o la MCPE (Matriz Cuantitativa de la Planeación Estratégica)8, que sustenten dicha posición. Esta evaluación muestra el potencial crecimiento de la empresa y por ende su capacidad de generar recursos y la fuente de repago de sus préstamos.

• Desarrollo de escenarios tanto para la empresa como para la industria, que describan

en forma cuantitativa el desenvolvimiento futuro sujeto a cambios de los entornos macro y microeconómicos. En este sentido, será necesario realizar un análisis de sensibilidad que demuestre en cada evento los resultados de un alza en los tipos de interés, de manera que el prestamista pueda detectar los escenarios en que aumenta su riesgo de contraparte.

El modelo de proyección debería tomar en cuenta entre otros, la demanda de crédito, la demanda de productos, los cambios tecnológicos, el nivel real de activos y las

8 Con el propósito de profundizar en el tema se recomienda consultar obras sobre planeación estratégica, en especial el texto de Fred. R David, CONCEPTOS DE ADMINISTRACIÓN ESTRATÉGICA, Prentice-Hall Hispanoamericana S.A., Quinta Edición, 1997.


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ventas. Igualmente se hace necesario observar las políticas seguidas por la empresa, tomando en cuenta los distintos escenarios de la economía.

• Proyectar individualmente los rubros del flujo de caja en base a los escenarios. El

modelo más común y apropiado para realizar proyecciones, para empresas no financieras, es el método basado en las expectativas de demanda. El modelo empieza con la proyección de las ventas, las demás variables (costo de bienes vendidos, gastos de ventas y administrativos, inversión en capital de trabajo, activo fijo, etc. ) se manejarán en proporción de la proyección de las ventas, considerando los elementos relevantes que determinen patrones diferentes al crecimiento de las mismas. Todos los supuestos empleados para la proyección del flujo de caja deberán estar sólidamente sustentados bajo premisas teóricas y prácticas.

• Finalmente, después de proyectar el flujo de caja, antes del financiamiento se hará

una revisión de los distintos escenarios para apreciar los casos en que el prestatario no podría reembolsar el préstamo con los recursos provenientes de las operaciones de la empresa.

2.2.3 Calidad y cobertura de las garantías Otro elemento importante que debe ser tomado en cuenta para el otorgamiento de un crédito es la calidad y cobertura de las garantías. Estas constituyen una fuente alternativa de pago en el caso de que el deudor se vea imposibilitado de asumir la cancelación de la obligación contraida. Es importante aclarar que el respaldo o las garantías del préstamo no son sustitutos, debido a que el proceso de liquidación de una garantía requiere de un alto costo transaccional que puede generar pérdidas. En consecuencia, la garantía reduce el riesgo de contraparte, pero no lo elimina. El respaldo de un crédito puede incluir: garantías prendarias, hipotecarias, cartas de seguridad, acuerdos de subordinación, entre otras. El valor de la garantía debe ser al menos el 120 por ciento del valor presente, o de redescuento del crédito, para cubrir el riesgo crediticio mediante la fijación de un colchón mínimo para la realización de la garantía. De esta manera, se fomentan incentivos para que el deudor efectúe el reembolso de acuerdo con el contrato. Una garantía se considera de buena calidad si es de fácil liquidación, sin afectar su precio de manera importante. A manera de ejemplo, una hipoteca constituye una buena garantía siempre y cuando el inmueble se encuentre en una zona de alta plusvalía. Otro tipo de garantía que podría ser considerada de buena calidad es la línea de producción de una fábrica. Sin embargo, el riesgo de no pago no desaparece completamente, pues


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la liquidación de una garantía requiere de tiempo y depende de las condiciones coyunturales del mercado. 2.3 Elementos utilizados por el sistema de calificación de cartera para evaluar los créditos que recibiría el Banco Central del Ecuador La Superintendencia de Bancos mediante Resolución No. SB-95-1822 aprobó la norma “Para la calificación de activos de riesgo y constitución de provisiones por parte de las instituciones controladas por la Superintencia de Bancos”. El sistema de calificación de cartera del BCE ha retomado los aspectos fundamentales descritos en la citada resolución, para calificar la cartera de crédito que el BCE recibiría como colateral de las operaciones que efectúe en su calidad de prestamista de última instancia. 2.3.1 Clasificación de los créditos sujetos a calificación Para efectos de la calificación de la cartera, la norma citada señala que los créditos se clasificarán en comerciales, de consumo y de vivienda. Se entiende por créditos comerciales los entregados a personas naturales o jurídicas para financiar diversas actividades productivas. Los parámetros de calificación de estos créditos son: capacidad de pago del deudor, cobertura e idoneidad de las garantías, información de la central de riesgos, experiencia crediticia del deudor, riesgos de mercado y del entorno. Los créditos de consumo son los entregados por las instituciones financieras a personas naturales para pagar servicios o bienes de consumo. Su calificación está en función de la antigüedad de los dividendos pendientes de pago. Finalmente, se entiende por crédito de vivienda el destinado a la adquisición, construcción, reparación, remodelación y mejoramiento de viviendas. Su calificación está en función de la antigüedad de los dividendos pendientes de pago; en este caso, la calificación se extenderá a la totalidad de la deuda (vencida y por vencer). 2.3.2 Categorías de calificaciones para los diferentes créditos La Resolución No. SB-95-1822 de la Superintendencia de Bancos determinó que los créditos antes mencionados se ubican en cuatro categorías, dependiendo de sus parámetros de calificación: créditos de riesgo normal, créditos de riesgo potencial digno de mención, créditos deficientes, créditos de dudoso recaudo y pérdidas.


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Los créditos de riesgo normal son aquellos que al momento de su evaluación no ofrecen duda acerca del cobro de los intereses, del capital prestado y otros adeudos que se hallen vencidos no más de treinta días; además, nada debería indicar que su comportamiento podrá verse negativamente afectado en el futuro. La norma establece que al analizar la empresa se pondrá especial atención en la administración, la estabilidad y las proyecciones futuras. Se contará con información financiera completa y actualizada. No se incluye en esta categoría un deudor cuyos ingresos dependan de la operación de otra empresa o de personas ajenas al giro del negocio. Las pérdidas esperadas en esta categoría son del 0 por ciento. Los créditos con riesgo potencial digno de mención son aquellos que corresponden a clientes que han incumplido con las condiciones originales pactadas, pero que no afectan en forma importante su recuperación. Si los ingresos del deudor son insuficiente para cubrir el pago de la deuda, tendrá especial importancia el análisis de las garantías, ya que si se determina su enajenación, deben cubrir holgadamente el monto de la deuda y ser suficientemente líquidas. Las pérdidas esperadas son de hasta el 5 por ciento. Los créditos deficientes se refieren a los créditos de clientes con fuertes debilidades financieras, con ingresos insuficientes para cubrir el pago de intereses y el servicio de capital en las condiciones pactadas. Esta situación se refleja en atrasos continuos o en la cancelación parcial de los dividendos, forzando al intermediario financiero a hacer renovaciones. La posibilidad de recuperar los créditos a través de la enajenación o ejecución de las garantías se ve limitada, pues la calidad de éstas generará una pérdida para el acreedor al momento de su realización. Deberá calificarse en esta categoría a los deudores sobre los cuales no se tiene información, o cuyos antecedentes financieros son escasos y de difícil comprobación. Además, se incluirá los créditos otorgados a empresas cuya administración merece reparos y aquellas obligaciones con morosidad entre los tres y seis meses. Las pérdidas esperadas están en el rango del 5al 40 por ciento. Los créditos de dudoso recaudo son aquellos que poseen las mismas características de los créditos deficientes más cualesquiera de las siguientes condiciones: • Créditos cuyo pago está condicionado a ingresos producidos por otras empresas o

por terceras personas con problemas. • Créditos cuyas obligaciones hayan sido reclamadas judicialmente por la entidad

financiera, o que corresponden a titulares que han interpuesto demanda judicial contra la entidad de cuya resolución depende su cobro, o que hayan sido declarados en cesación de pagos.

• Créditos reestructurados, excepto si la reestructuración es definitiva, o si el deudor ha recuperado su capacidad de pago debiendo, en estos casos, reclasificárselos en otra categoría.


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• Morosidad de las obligaciones por un tiempo igual o superior a seis meses y menor a doce meses.

Se estima que el rango de pérdidas esperadas de estos créditos se encuentra entre el 40 y el 80 por ciento. Se considerará como pérdidas los créditos, o porción de los mismos, reputados como incobrables o con un valor de recuperación tan bajo, en proporción a lo adeudado, que no se justifica mantenerlos como activos. Se incluirán créditos a empresas cuya capacidad de generar recursos es escasa y que se encuentren muy debilitadas en su posición financiera, existiendo así una alta incertidumbre sobre su permanencia como negocio en marcha. También se incluirán los créditos de deudores con sobrevaloración de activos o pasivos no contabilizados en montos significativos, que los sitúen en alguna de las condiciones señaladas. Por último, operaciones de crédito con una morosidad igual o mayor a doce meses, no amparadas con garantía real. El rango de pérdidas esperadas es del 80 al 100 por ciento. 2.4 Criterios utilizados en el sistema de calificación empleado por el Banco

Central del Ecuador El sistema de calificación de cartera del BCE es flexible en el sentido de que todos los parámetros y subparámetros pueden ser cambiados, modificados, eliminados o creados. Un sistema flexible tiene la ventaja de que cada calificación se puede adaptar a las necesidades, las restricciones y las nuevas políticas definidas por las autoridades monetarias. Los parámetros del sistema de calificación de cartera son cuantitativos y cualitativos. La integración de éstos se resume en la siguiente ecuación :

x*A + y*B + z*C + a*D + b*E = 1 en donde:

A Capacidad de Pago B Idoneidad y cobertura de las garantías C Central de Riesgos D Cumplimiento de pagos E Entorno y Mercado x,y,z,a,b Ponderaciones según la importancia asignada a cada variable

La calificación final y sus rangos han sido definidos en función de la probabilidad de pérdida o de riesgo de no pago de los créditos (Cuadro 1), de acuerdo al grado de riesgo de recuperabilidad y de las normas propuestas en el Comité de Basilea para la


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Supervisión Bancaria. Así, la cartera de crédito A, de “riesgo normal”, tiene una probabilidad de pérdida de hasta un 4 por ciento, por localizarse en los límites de 0.96 a 1.00; mientras que la cartera de calificación E muestra una probabilidad de pérdida desde un 80 por ciento, al posicionarse en el rango de 0.00 a 0.20. Las probabilidades de no pago de los créditos se obtuvieron en función de estudios realizados por el Comité de Basilea para la Supervisión Bancaria.

Cuadro 1

LIMITES CALIF. DESCRIPCION 1.00 0.96 A RIESGO NORMAL 0.95 0.81 B RIESGO POTENCIAL 0.80 0.41 C DEFICIENTE 0.40 0.21 D DUDOSO RECAUDO 0.20 0.00 E PERDIDA

2.4.1 Capacidad de Pago A continuación se realiza el análisis de cada uno de los subparámetros utilizados para evaluar la capacidad de pago del deudor. El uso de los índices financieros es flexible, y no deben ser manejados como una regla específica, pues en caso contrario no se podría obtener calificaciones que reflejen la verdadera situación de la cartera. Los ratios utilizados en este ejemplo, son los del Cuadro 2. La capacidad de pago del deudor es analizada bajo dos puntos de vista. El primero, se refiere al análisis de índices financieros correspondientes al sujeto de crédito y comparados con los ratios correspondientes al sector económico perteneciente, que se encuentran en el Cuadro 2.

Cuadro 2

APALANCAMIENTO Pasivo/Patrimonio SOLVENCIA Activo Corriente/Pasivo Corriente SOLIDEZ Total Pasivo/ Total Activo A su vez, la calificación de la capacidad de pago está evaluada de acuerdo a la calidad de la información individual que se presenta en los cuadros. 3 y 4.


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El segundo aspecto se basa en la experticia del oficial de crédito para analizar los documentos presentados por la institución financiera, la situación de la empresa, su grado de dependencia y la calidad de su fuente de repago, como se evidencia en los cuadros 3 y 4.

Cuadro 3

No Nombre DESCRIPCION VALORACION 1 Información financiera

1.1 Actualizada (último semestre) -1.2 Desactualizada (Más de un semestre) -1.3 Atrasada (Más de un año) -1.4 No tiene -

2 Control Interno 2.1 Moderno y planificado -2.2 Calificado -2.3 Con deficiencias -2.4 No tiene -

3 Situación de la empresa 3.1 Estable -3.2 Crisis administrativa -3.3 Pérdida Operacional -3.4 Huelgas a corto plazo -3.5 Crisis administrativa y pérdida Operacional 3.6 Crisis administrativa 3.7 Pérdida Operacional y Huelgas a corto plazo -3.8 Crisis administrativa, Pérdida Operacional y Huelgas a corto plazo -3.9 En disolución o liquidación -

Cuadro 4

FUENTE DE REPAGO 1 NO SUFICIENTE -2 NO EXISTE

DEPENDENCIA

1 No tiene dependencia -2 Dependencia de concentración de proveedores -3 Dependencia de concentración de nichos de mercado

estable -

4 Dependencia de concentración de proveedores en depresión

-

5 Dependencia de concentración de nichos de mercado en depresión

-


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2.4.2 Idoneidad y cobertura de garantías Las garantías son el elemento más importante en la evaluación de la calidad de la cartera, pues son la fuente de reembolso en caso de que un crédito quede en cesación de pagos. Es fundamental analizar la cobertura y calidad de las mismas. Adicionalmente, es importante examinar si las garantías poseen póliza de seguro: si un crédito no es pagado, la fuente de repago no habrá desaparecido, sino que estará asegurada a través de la póliza. Además, es fundamental verificar si las garantías presentan un mínimo de 120 por ciento de cobertura, pues cuando se realiza un bien se vende a un precio menor. En el Cuadro 5 se presenta una muestra de los subtipos de garantías. Las garantías constituyen una última alternativa de recuperación de los valores adeudados y, por lo tanto, deben ser evaluados con detenimiento. En el modelo utilizado se determina el nivel de importancia de las garantías, su calidad, su cobertura que -como se explicó con anterioridad- es de mínimo el 120 por ciento, así como el requerimiento de la póliza de seguro vigente.

Cuadro No. 5

HIPOTECA - FACIL LIQ. ALTA PLUSVALIA -- NO FACIL LIQ. ALTA PLUSVALIA -- FACIL LIQ. BAJA PLUSVALIA -- NO FACIL LIQ. BAJA PLUSVALIA -

PRENDA - HASTA UN AÑO, EXCELENTE ESTADO -- HASTA UN AÑO, BUEN ESTADO -- HASTA UN AÑO, MAL ESTADO -- 1-2 AÑOS EXCELENTE ESTADO -- 1-2 AÑOS BUEN ESTADO -- 1-2 AÑOS MAL ESTADO -- 2.1 - 3 AÑOS EXCELENTE -- 2.1 - 3 AÑOS BUEN ESTADO -- 3.1 - 5 AÑOS EXCELENTE -- 3.1 - 5 AÑOS BUEN ESTADO -- 3.1 - 5 AÑOS MAL ESTADO - La idoneidad de las garantías se presenta en el Cuadro 6, que evalúa la posibilidad de realización de las mismas.


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Cuadro No. 6

No. NOMBRE VALORACION 1 ESTADO

1.1 Adecuado -1.2 Aceptable -1.3 Inaceptable -

2 CERCANIA 2.1 A centros poblados -2.2 Con vías de comunicación -2.3 Alejado -2.4 Difícil acceso -

3 NEGOCIABILIDAD 3.1 A corto plazo -3.2 A mediano plazo -3.3 A largo plazo -3.4 Difícil -

2.4.3 Central de Riesgos El tercer parámetro -se ejemplifica en el Cuadro 7, cuya fuente de información es la Central de Riesgos de la Superintendencia de Bancos, donde consta el historial del deudor en cuanto al pago de intereses y a la amortización de deudas, y su participación en el sistema financiero nacional.

Cuadro 7

MOROSIDAD CON EL SISTEMA VALORACION

NO TIENE - MEDIANA - REGULAR - DEFICIENTE - PERDIDA -

CALIFICACION PROMEDIO DEL SISTEMA 1 A -2 B -3 C -4 D -5 E -

CREDITO EN DEMANDA JUDICIAL 1 NO -2 SI -


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2.4.4 Cumplimiento de los pagos Considera la existencia de información suficiente para determinar el cumplimento de las obligaciones del deudor. Es decir, la oportunidad con la cual el sujeto de crédito cumple sus acreencias. 2.4.5 Entorno y Mercado En el Cuadro 8 se establecen las diferentes situaciones exógenas del entorno y el mercado, que pueden influir en el manejo y desenvolvimiento de la empresa. La estabilidad macroeconómica del país y de los sectores económicos, su crecimiento, su posición, son factores determinantes en la fragilidad del sistema financiero y, por lo tanto, repercuten directamente en la rentabilidad y adecuado cumplimiento de pago de los sujetos de crédito.

Cuadro 8

NO. NOMBRE DESCRIPCION PESO NO. NOMBRE PESO

1 SITUACION ECONOMICA 6 TASAS DE INTERES 1.1 Buena > 5% del PIB - 6.1 Estable a la baja -1.2 Moderada De 2 a 4.9% PIB - 6.2 Estable -1.3 Con recesión < 1.4% de PIB - 6.3 En alza -

2 CUMPLIMIENTO DE METAS 6.4 > 50% -2.1 Satisfactorio - 7 IMPUESTOS 2.2 Cumplimiento

parcial - 7.1 Adecuada recaudación -

2.3 Incumplimiento - 7.2 Altos niveles de evasión -

3 INFLACION 8 SITUACION POLITICA 3.1 Baja < 20% - 8.1 Optima -3.2 Alta > 20% - 8.2 Desconfianza -

4 VOLATILIDAD DEL TIPO DE CAMBIO 8.3 Inestable -4.1 A la baja - 8.4 En crisis -4.2 Estable - 9 FACTORES CIRCUNSTANCIALES 4.3 Al alza - 9.1 Excelentes -

5 DEUDA EXTERNA 9.2 Buenos -5.1 Controlada - 9.3 Deteriorados -5.2 Excesiva -

2.4.6 Metodología y Calificación Final Una vez valorados parámetros y subparámetros se ponderan en función de la importancia que tienen frente a la disminución del riesgo de contraparte de la institución financiera. Finalmente, se suman los parámetros. El dato obtenido se localiza en los rangos definidos de riesgo y se obtiene la calificación final de la cartera de crédito.


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BIBLIOGRAFIA

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Inmobiliaria, Tercera Edición, 1980. • Fred R.David, “Conceptos de Administración Estratégica”, Prentice-Hall,

Hispanoamericana S.A., Quinta Edición, 1997. • Sistema de la Reserva Federal de los EEUU/Superintendencia Bancaria de

Colombia/Banco Interamericano de Desarrollo, “Seminario sobre análisis del riesgo bancario y crediticio”, 3 al 13 de junio de 1997, Análisis de Estados y Ratios Financieros.

• Superintendencia de Bancos, Resolución No. SB-95-1822 de la Codificación de

Resoluciones de la Superintendencia de Bancos y de la Junta Bancaria. • Arnoldo R. Camacho, “Mercados Financieros en la Encrucijada: La Reforma y

Supervisión de la Banca en América Latina”, Imprenta Master Lito, S.A, Primera Edición.

• John W. Seder, “Crédito y Cobranzas”, Compañía Editorial Continental, S.A. de C.V. -

México, Primera Edición, • Alfredo C. Rodriguez, “Técnica y Organización Bancarias, Manual del Banquero”,

Ediciones Macchi - Buenos Aires, Segunda Edición, • Ettinger, D.E.Golieb, “Créditos y Cobranzas”, Compañía Editorial Continental, S.A. de

C.V. - México, Traducción de la Quinta Edición. • Richard A.Brealey, Stewart C.Myers, “Principios de Finanzas Corporativas”, McGraw-

Hill/Interamericana de España, Cuarta Edición.

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