MELCHIOR INVESTMENT FUNDS - Fondsvermittlung24.de · 2014. 8. 20. · Melchior Investment Funds 3 KONSOLIDIERTER HALBJAHRESABSCHLUSS KONSOLIDIERTE AUFWANDS‐ UND ERTRAGSRE HNUNG

MELCHIOR

INVESTMENT FUNDS

Halbjahresbericht zum 31. Mai 2014

THESIS UNIT TRUST MANAGEMENT LIMITED Zugelassen und reguliert durch die Financial Conduct Authority

Melchior Investment Funds

SERVICEANBIETER

Dalton Capital (Guernsey) Limited hat die laufende Vermögensverwaltung des Melchior Japan Advantage Fund an Dalton Capital (Japan) Inc. übertragen, die durch die Finanzdienstleistungsbehörde der japanischen Regierung

lizenziert und bei dieser registriert ist. Für die restlichen Fonds hat Dalton Capital (Guernsey) Limited die laufende Vermögensverwaltung an Dalton

Strategic Partnership LLP übertragen, die durch die Financial Conduct Authority anerkannt ist und von dieser beaufsichtigt wird. Dalton Strategic Partnership LLP beschäftigt sich vornehmlich mit der Erbringung von Anlageverwaltungsdiensten.

BEVOLLMÄCHTIGTER KÖRPERSCHAFTLICHER DIREKTOR (AUTHORISED CORPORATE DIRECTOR – „ACD“)

Thesis Unit Trust Management Limited Hauptsitz: Exchange Building

St John's Street Chichester West Sussex PO19 1UP

Telefon: 01243 531234 (Zugelassen und reguliert durch die Finanzaufsichtsbehörde Financial Conduct Authority)

VERWALTUNGSRATSMITGLIEDER DES ACD

D.W. Tyerman – Chief Executive Officer S.R. Mugford – Finance Director A.J Edwards – Non-Executive Chairman

G.S. Dalton – Chief Operating Officer S. Noone – Client Service Director A. Gilbert – Non-Executive Director

ANLAGEVERWALTER Dalton Capital (Guernsey) Limited

Third Floor National Westminster House Le Truchot, St Peter Port

Guernsey GY1 1WD (Reguliert durch die Kommission für Finanzdienstleistungen [Financial Services

Commission] Guernsey) REGISTERSTELLE Northern Trust Global Services Ltd

Postfach 3733 Royal Wootton Bassett Swindon SN4 4BG

(Zugelassen von der Prudential Regulation Authority und unter der Aufsicht der Financial Conduct Authority und der Prudential Regulation Authority)

Thesis Unit Trust Management Limited ist eine

Tochtergesellschaft von Thesis Asset Management plc, die wiederum im Besitz von bestimmten derzeitigen und früheren Mitgliedern von Thomas

Eggar LLP, Solicitors ist . Sie ist jedoch ein separates Unternehmen, das von der Financial Conduct Authority und nicht von der Solicitors Regulation

Authority beaufsichtigt wird. Es bedeutet, dass sich der gesetzliche Schutz, der Kunden von Rechtsanwälten gewährt wird, die von der Solicitors

Regulation Authority beaufsichtigt werden, nicht auf

DEPOTSTELLE National Westminster Bank plc

Trustee & Depositary Services Younger Building 1st Floor

3 Redheughs Avenue Edinburgh EH12 9RH (Zugelassen von der Prudential Regulation Authority

und unter der Aufsicht der Financial Conduct Authority und der Prudential Regulation Authority)

UNABHÄNGIGER WIRTSCHAFTSPRÜFER KPMG Audit plc

15 Canada Square London E14 5GL

Melchior Investment Funds 1

INHALT

Bestätigung des Halbjahresabschlusses durch den Verwaltungsrat des ACD ...................................................... 2 Status ................................................................................................................................................................... 2

KONSOLIDIERTER HALBJAHRESABSCHLUSS

Konsolidierte Aufwands‐ und Ertragsrechnung ............................................................................................... 3 Konsolidierte Veränderung des den Anteilsinhabern zuzurechnenden Nettovermögens ................................................................................................................... 3

Konsolidierte Aufstellung des Fondsvermögens .............................................................................................. 4 MELCHIOR ASIAN OPPORTUNITIES FUND

Bericht des Anlageverwalters .............................................................................................................................. 5 Vergleichstabellen ............................................................................................................................................... 7 Aufstellung der Wertpapieranlagen ................................................................................................................... 13

HALBJAHRESABSCHLUSS Aufwands‐ und Ertragsrechnung ................................................................................................................... 15 Veränderung des den Anteilsinhabern zuzurechnenden Nettovermögens ................................................... 15

Bilanz ............................................................................................................................................................. 16 MELCHIOR JAPAN ADVANTAGE FUND

Bericht des Anlageverwalters ............................................................................................................................ 17 Vergleichstabellen ............................................................................................................................................. 19 Aufstellung der Wertpapieranlagen ................................................................................................................... 24

JAHRESABSCHLUSS Aufwands‐ und Ertragsrechnung ................................................................................................................... 29 Veränderung des den Anteilsinhabern zuzurechnenden Nettovermögens ................................................... 29

Bilanz ............................................................................................................................................................. 30

MELCHIOR NORTH AMERICAN OPPORTUNITIES FUND

Bericht des Anlageverwalters ............................................................................................................................ 31 Vergleichstabellen ............................................................................................................................................. 33 Aufstellung der Wertpapieranlagen ................................................................................................................... 39

JAHRESABSCHLUSS Aufwands‐ und Ertragsrechnung ................................................................................................................... 43 Veränderung des den Anteilsinhabern zuzurechnenden Nettovermögens ................................................... 43

Bilanz ............................................................................................................................................................. 44

Allgemeine Informationen ................................................................................................................................. 45

Informationen für Anleger in der Schweiz ........................................................................................................... 47

2 Melchior Investment Funds

BESTÄTIGUNG DES HALBJAHRESABSCHLUSSES DURCH DEN VERWALTUNGSRAT DES ACD In Übereinstimmung mit den Vorschriften der Open‐Ended Investment Companies Regulations 2001 (die „OEIC-Verordnungen“) und dem COLL‐Sourcebook zertifizieren wir hiermit diesen Bericht im Namen des ACD, Thesis

Unit Trust Management Limited.

D.W. TYERMAN Geschäftsführer

S. NOONE Geschäftsführer

24. Juli 2014

STATUS Melchior Investment Funds („die Gesellschaft“) ist eine in England und Wales unter der Registernummer IC256

gegründete und von der Finanzaufsichtsbehörde mit Wirkung vom 22. September 2003 zugelassene Investmentgesellschaft mit variablem Kapital gemäss Verordnung 12 (Zulassung) der OEIC‐Verordnung [Open-ended Investment Companies Regulations 2001 (SI 2001/1228)].

Die Anteilinhaber haften nicht für die Verbindlichkeiten der Gesellschaft.

Da es sich bei der Gesellschaft um einen Umbrella‐Fonds handelt, hat jeder Fonds ein speziell abgegrenztes Portfolio von Vermögenswerten, aus dem alle dem jeweiligen Fonds zurechenbaren oder zuschreibbaren Verbindlichkeiten zunächst aus dem diesem speziellen Fonds zurechenbaren bzw. zuschreibbaren Eigentum zu

bedienen ist. Dementsprechend sind die Vermögenswerte des jeweiligen Fonds ausschliesslich diesem Fonds zugehörig und sind weder mittelbar noch unmittelbar die Verbindlichkeiten des oder Ansprüche gegen eine andere natürliche oder rechtliche Person, u. a. auch die Gesellschaft oder einen anderen Fonds zu verwenden

bzw. für solche Zwecke verfügbar sein.


KONSOLIDIERTER HALBJAHRESABSCHLUSS

KONSOLIDIERTE AUFWANDS‐ UND ERTRAGSRECHNUNG

FÜR DAS HALBJAHR ZUM 31. MAI 2014 31.05.14 31.05.13

£ £ £ £

Erträge

Nettokapitalertrag (1.722.718) 49.514.941

Ertrag 1.765.788 1.633.478

Aufwand (1.299.916) (1.658.111)

Finanzierungskosten: Aufwand (4.777) (11.066) Nettoaufwand vor Steuern 461.095 (35.699)

Steueraufwand (130.894) (123.479)

Nettoaufwand nach Steuern 330.201 (159.178) Gesamtertrag vor Ausschüttungen (1.392.517) 49.355.763

Finanzierungskosten: Ausschüttungen (496.923) (55.279)

Veränderung des den Anteilsinhabern

zuzurechnenden Nettovermögens aus der Anlagetätigkeit (1.889.440) 49.300.484

KONSOLIDIERTE VERÄNDERUNG DES DEN ANTEILSINHABERN ZUZURECHNENDEN NETTOVERMÖGENS FÜR DAS HALBJAHR ZUM 31. MAI 2014 31.05.14 31.05.13

£ £ £ £

Anfangsbestand des den Anteilsinhabern zuzurechnenden Nettovermögens 175.537.229 184.955.838

Währungsumrechnung (4.003.206) (8.363.168) 171.534.023 176.592.670

Forderungen aus der Ausgabe

von Anteilen 66.543.896 51.190.934

abzüglich Verbindlichkeiten aus Löschung von Anteilen (41.024.311) (108.673.372) (25.519.585) (57.482.438) Erhobene Verwässerungsabgabe 1.190 2.648

Stempelersatzsteuer (86) -

Veränderung des den Anteilsinhabern zuzurechnenden Nettovermögens (siehe vorstehende Aufwands‐ und Ertragsrechnung) (1.889.440) 49.300.484

Einbehaltene Ausschüttung auf thesaurierende Anteile 513.214 - Endbestand des den Anteilsinhabern zuzurechnenden Nettovermögens 195.678.486 168.413.364


KONSOLIDIERTER HALBJAHRESABSCHLUSS (Fortsetzung)

KONSOLIDIERTE AUFSTELLUNG DES FONDSVERMÖGENS ZUM 31. MAI 2014

31.05.14 30.11.13 £ £ £ £

Anlagevermögen 188.402.970 168.485.937

Sonstige Aktiva Debitoren 5.707.494 3.860.561

Kassenbestand und Bankguthaben 9.229.121 7.658.833 Summe sonstige Aktiva 14.936.615 11.519.394 Summe Aktiva 203.339.585 180.005.331 PASSIVA

Derivative Verbindlichkeiten (6.036) -

Sonstige Verbindlichkeiten

Kreditoren (6.686.177) (4.218.443)

Überziehungskredit bei Banken (968.886) (249.659) Summe sonstige Verbindlichkeiten (7.655.063) (4.468.102) Summe Verbindlichkeiten (7.661.099) (4.468.102) Den Anteilsinhabern zuzurechnendes zuzurechnenden Nettovermögens 195.678.486 175.537.229

Erläuterungen zum Halbjahresabschluss Der Halbjahresabschluss wurde auf der Grundlage der historischen Anschaffungskosten erstellt, geändert durch die Neubewertung der Kapitalanlagen, sowie nach Massgabe des von der IMA im Oktober 2010 herausgegebenen Statement of Recommended Practice for Authorised Funds (das „IMA SORP 2010“).


MELCHIOR ASIAN OPPORTUNITIES FUND BERICHT DES ANLAGEVERWALTERS FÜR DAS HALBJAHR ZUM 31. MAI 2014 Anlageziel und Anlagepolitik

Das Anlageziel des Melchior Asian Opportunities Fund besteht darin, ohne ungebührliches Risiko ein

längerfristiges Kapitalwachstum aus der diversifizierten Anlage in Aktien zu erzielen, die von Unternehmen mit

eingetragenem Sitz oder überwiegender Geschäftstätigkeit in Asien begeben werden und die vom

Wirtschaftswachstum in China und seinen Nachbarländern profitieren dürften. Der Fonds darf in andere

Organismen für gemeinsame Anlagen und liquide Mittel anlegen. Es kann Zeiten geben, in denen der

Anlageverwalter angesichts ungünstiger Rahmenbedingungen beabsichtigt, Positionen in liquiden oder

geldnahen Instrumenten zu halten.

Anlagebericht

Die USD‐Anteilsklasse „B“ des Melchior Asian Opportunities Fund stieg um 5,25 % zwischen Ende November 2013 und Ende Mai 2014. Im Vergleich dazu erzielte der Referenzindex MSCI AC Far East Ex Japan Index („MSEUCFFX“) eine Nettorendite von 0,43 %.

Die vergangenen sechs Monate waren positiv für die globalen Aktienmärkte, der MSCI World verzeichnete eine Gesamtrendite von 4,4 %, ausgedrückt in Pfund Sterling, und einige Märkte erreichten Höchststände, obgleich

die Schwellenmärkte als eine Gruppe unverändert eine schleppende Wertentwicklung verzeichneten (-0,3 %). Infolge extremer politischer Unruhen wurde der Präsident der Ukraine, Viktor Janukowitsch, des Amtes enthoben und floh nach Russland. Dies führte zu einer Abspaltungskrise auf der Krim, die, wie es schien, von

Russland angezettelt oder zumindest stark unterstützt wurde. Die zu erwartende internationale Empörung und Androhungen von Sanktionen folgten, und etwas pathetischere Kommentatoren sprachen von einem erneuten Kalten Krieg, doch nach einem kurzzeitigen Anstieg der Volatilität im Februar gingen die meisten Märkte

weitgehend zum Alltag über, und seitens der westlichen Regierungen schien man nur wenig Eifer zu besitzen, konkrete Massnahmen durchzuführen. Im Mai fanden andernorts in Europa die Wahlen zum Europäischen Parlament statt. Dabei konnten die antieuropäischen Parteien deutliche Zuwächse erzielen. Die Abkühlung des

chinesischen Wachstums bereitete angesichts steigender Kreditausfälle im Schattenbankensystem nach wie vor Sorge und nicht wenigen sogar sehr grosse Sorge.

In den USA stieg der S&P500 im Berichtszeitraum um 7,6 % an, da die Märkte die Ankündigung der Fed vom Dezember aufgenommen hatten, dass die Drosselung ihres Anleihen-Ankaufprogramms („Tapering“) im Januar einsetzen würde. Dies stärkte den Glauben der Anleger in den guten Zustand der Inlandswirtschaft und

verschaffte dem Markt Ende 2013 einen letzten Auftrieb. Bisher in diesem Jahr wurden die Wirtschaftsdaten als weitgehend positiv für eine Erholung gewertet. Schwache Kenndaten und ein Wachstum im ersten Quartal, das weicher ausgefallen war als erwartet, wurden weitgehend auf das schlechte Wetter zurückgeführt. Eine

anhaltende Erholung am Arbeitsmarkt veranlasste die neue Vorsitzende der US-Notenbank, Janet Yellen, den Leitgrundsatz der Fed bezüglich des Zeitpunkts des Beschlusses einer Zinsanhebung zum siebten Mal seit Beginn der Finanzkrise zu ändern ohne jeden Bezug auf die Arbeitslosenrate von 6,5 %. Die Unsicherheit darüber, wann

die Zinsen angehoben werden, führte Mitte April zu einem kleineren Ausverkauf, doch erholte sich der Markt und verzeichnete bis Ende Mai erkennbare Zuwächse.

Die europäischen Märkte verzeichneten gemäss dem Stoxx 600 einen Anstieg um respektable 7,8 %, ausgedrückt in EUR. Zwar wuchs die Sorge um eine potenzielle Deflation, bzw. wurde zumindest einen Inflationsrückgang befürchtet, doch wurden die Märkte allgemein durch die wachsende Zuversicht in die Bereitschaft der EZB

beflügelt, entschieden zugunsten einer Fortführung der Erholung einzuschreiten. Dies gipfelte Ende Mai in der Erklärung des EZB-Präsidenten Mario Draghi, mit „präemptiven Massnahmen“ eine potenzielle Deflation abzuwenden. Infolge wurden Anfang Juni eine Reihe von Massnahmen eingeführt,


MELCHIOR ASIAN OPPORTUNITIES FUND BERICHT DES ANLAGEVERWALTERS (Fortsetzung)

Anlagebericht (Fortsetzung) insbesondere eine Senkung des Basiszinssatzes und der Hinweis auf die Bereitschaft der EZB, ein Wertpapier-Ankaufprogramm aufzulegen.

Japan, das 2013, in Landeswährung ausgedrückt, von den wichtigen Märkten den besten Beitrag zur Performance leistete, schloss das Jahr mit Kursanstieg des Nikkei-225-Index um 4 % auf 16.000. Doch 2014 verlief bisher völlig

anders, der Nikkei Index brach Anfang Februar um 14 % ein, bewegte sich anschliessend in einer Spanne zwischen 14.000 und niedrigen 15.000 und verzeichnete Ende Mai einen Abschlag von 10 % seit Jahresanfang. Die Stärke des Yen vor dem Hintergrund der politischen Unruhen in der Ukraine trägt möglicherweise zu einem guten Teil

zu dieser unterdurchschnittlichen Wertentwicklung bei. Inzwischen sind die Anleger jedoch über die Effizienz der als „Abenomics“ bezeichneten Wirtschaftsreformen von Premierminister Abe besorgt. Das Wirtschaftswachstum im ersten Quartal war stark, jedoch mit Sicherheit teilweise auf vorgezogene Ausgaben im Vorfeld einer

Mehrwertsteuererhöhung von 5 % auf 8 % am 1. April zurückzuführen. Zwar ist in den Abenomics ein Anstieg der Inflation auf 2 % vorgesehen, und offensichtlich scheint dieses Ziel auch erreicht zu werden, doch besteht die Sorge, dass durch diese Kombination aus Steueranhebung und Inflation angesichts der Tatsache, dass das

Wachstum der Löhne und Gehälter zwar wiederkehrt, jedoch niedriger ausfällt als vielleicht erwartet, verlorengehen könnte.

Nennenswerte einzelne Höhepunkte unter den Aktien waren Tencent Holdings, Largan Precision und Catcher Technology, während unsere Positionen in SA SA International, Kingsoft und Galaxy Entertainment schlecht abschnitten.

DALTON CAPITAL (GUERNSEY) LIMITED Anlageverwalter

1. Juli 2014


MELCHIOR ASIAN OPPORTUNITIES FUND VERGLEICHSTABELLEN Preis‐ und Ertragsentwicklung

Thesaurierende Anteile USD „A“

Höchster Niedrigster Ausschüttung Kalender‐ Preis Preis pro Anteil

jahr USD USD USD (Cent)

2010 3,5364 2,5057 - 2011 3,7357 2,4196 -

2012 3,4313 2,7161 1.4340 2013 3,9303 3,3925 - 2014* 4,0436 3,6724 -

Thesaurierende Anteile USD „B“

Höchster Niedrigster Ausschüttung

Kalender‐ Preis Preis pro Anteil jahr USD USD USD (Cent)

2010 3,6376 2,5681 -

2011 3,8542 2,4985 - 2012 3,5648 2,8082 2.4831 2013 4,1050 3,5339 0.8137

2014* 4,2511 3,8374 - Thesaurierende Anteile USD „I“

Höchster Niedrigster Ausschüttung Kalender‐ Preis Preis pro Anteil jahr USD USD USD (Cent)

2010 3,5929 2,5327 - 2011 3,8158 2,4763 1,5625 2012 3,5515 2,7871 3.8211

2013 4,1245 3,5357 3.9887 2014* 4,2864 3,8587 1,5327

* Bis 31. Mai 2014.


MELCHIOR ASIAN OPPORTUNITIES FUND VERGLEICHSTABELLEN (Fortsetzung)

Preis‐ und Ertragsentwicklung (Fortsetzung) Thesaurierende Anteile GBP „A“

Höchster Niedrigster Ausschüttung Kalender‐ Preis Preis pro Anteil jahr p p p

2010 223.03 170.48 - 2011 230,66 156,82 - 2012 213,32 175,42 0.5384

2013 256,70 213,23 - 2014* 242,67 226,00 -

Thesaurierende Anteile GBP „I“


jahr p p p

2010 229.14 174.40 - 2011 237.05 161.67 -

2012 221,52 181,28 1.2353 2013 268,16 221,61 2.7595 2014* 256,84 238,25 0,7923

Thesaurierende Anteile GBP „C“


Kalender‐ Preis Preis pro Anteil jahr p p p

2010 223.43 170.21 -

2011 231.14 157.61 - 2012 214.21 176.49 1.3928 2013 255.70 215.08 0.2448

2014* 241,60 224,83 -

* Bis 31. Mai 2014.



Preis‐ und Ertragsentwicklung (Fortsetzung) Thesaurierende Anteile GBP „D“


2010 229,15 173,80 0,0670 2011 237,14 162,29 0.6737 2012 222,36 182,08 2.3896

2013 265.46 220.87 1.1498 2014* 252,48 234,65 0,3056

Thesaurierende Anteile EUR „A“


Jahr € € € (Cent)

2010 2.6188 1.9384 - 2011 2,7638 1,8167 -

2012 2,6456 2,0946 1.2606 2013 3,0241 2,5838 - 2014* 2,9821 2,7173 -

Thesaurierende Anteile EUR „B“


Kalender‐ Preis Preis pro Anteil Jahr € € € (Cent)

2010 2,6988 1,9893 -

2011 2,8494 1,8808 - 2012 2,7534 2,1712 2.0113 2013 3,1542 2,6931 0.7573

2014* 3,1246 2,8429 -

* Bis 31. Mai 2014.



Nettoinventarwert

Nettoinventar- Nettoinventar-

wert Ausgegebene Anteile wert Datum Anteilsklasse USD pro Anteil

30.11.11 USD „A“ 2.548.477 935.311 $2,72 USD „B“ 16.324.693 5.797.043 $2,82 USD „D“ 2.211.244 791.917 $2,79

GBP „A“ 30.209.314 11.070.704 175,39p GBP „B“ 2.360.956 837.671 181,16p GBP „C“ 29.336 10.690 176,39p

GBP „D“ 243.608 86.144 181,77p EUR „A“ 32.658 12.000 €2,0498 EUR „B“ 9.112.704 3.231.857 €2,1237

30.11.12 USD „A“ 6.417.548 1.901.316 $3,38 USD „B“ 14.938.622 4.260.823 $3,51 USD „I“ 2.562.117 738.438 $3,47

GBP „A“ 28.154.462 8.326.530 210,89p GBP „I“ 1.208.322 344.246 218,92p GBP „C“ 36.291 10.697 211,60p

GBP „D“ 200.043 56.807 219,63p EUR „A“ 69.944 20.729 €2,5954 EUR „B“ 11.347.867 3.231.857 €2,7009

30.11.13 USD „A“ 4.161.815 1.086.099 $3,83 USD „B“ 18.493.778 4.623.008 $4,00 USD „I“ 5.125.544 1.276.113 $4,02

GBP „A“ 26.086.046 6.795.412 235,09p GBP „I“ 7.086.556 1.755.277 247,25p GBP „C“ 41.878 10.905 235,18p

GBP „D“ 156.261 39.017 245,27p EUR „A“ 45.971 12.000 €2,8153 EUR „B“ 33.773.083 8.434.300 €2,9427

31.05.14 USD „A“ 228.808 57.158 $4,00 USD „B“ 7.515.658 1.785.735 $4,21 USD „I“ 45.688.328 10.765.681 $4,24

GBP „A“ 24.919.497 6.185.030 240,78p GBP „I“ 7.599.421 1.781.882 254,88p GBP „C“ 43.772 10.898 240,03p

GBP „D“ 163.848 39.023 250,92p EUR „A“ 48.249 12.000 €2,9533 EUR „B“ 35.534.994 8.434.300 €3,0946


MELCHIOR ASIAN OPPORTUNITIES FUND

VERGLEICHSTABELLEN (Fortsetzung) Preis je Anteil (Ex-Dividende)

Rendite Datum Anteilsklasse Preis %

03.06.14 USD „A“ $4,0432 0,00 USD „B“ $4,2510 0,19 USD „I“ $4,2868 1,30

GBP „A“ 242,83p 0,00 GBP „I“ 257,06p 0,80 GBP „C“ 241,88p 0,10

GBP „D“ 252,79p 0,30 EUR „A“ €2,9842 0,00 EUR „B“ €3,1271 0,20



VERGLEICHSTABELLEN (Fortsetzung) Laufende Kostenquote

31.05.14 % „A“ B“„ C“„ D“„ I“„

Laufende Kostenquote 2,37 1,87 1,97 1,47 1,07

30.11.2013 % „A“ B“„ C“„ D“„ I“„


Die laufende Kostenquote ist das Verhältnis aller offenzulegenden Kosten des Fonds (ohne Überziehungszinsen) zum durchschnittlichen Nettovermögen des Fonds.

Synthetischer Risiko‐ und Ertragsrechner

Geringeres Risiko Höheres Risiko

Gewöhnlich geringere Erträge Gewöhnlich höhere Erträge

1 2 3 4 5 6 7

Die SRRI Tabelle zeigt den Rang eines Fonds hinsichtlich Risiko und Ertrag. Je höher das Risiko ist, desto grösser der potenzielle Ertrag bei allerdings ebenfalls höherem Risiko finanzieller Verluste. Dies basiert auf Daten aus der

Vergangenheit und kann sich im Verlauf der Zeit verändern und womöglich nicht als verlässlicher Indikator für das Risikoprofil des Fonds betrachtet werden. Der schattierte Bereich in der Tabelle zeigt den Rang des Fonds gemäss Risiko‐ und Ertragsindikator an.



AUFSTELLUNG DER WERTPAPIERANLAGEN ZUM 31. MAI 2014

Gesamtnettovermögen Wert 31.05.14 30.11.13

Bestand Wertpapieranlagen USD % % BERMUDA 7,17% (12,56%)

1.909.000 Kerry Logistics Network 3.008.955 2,47 1.670.400 Man Wah Holdings 2.714.749 2,23 224.300 VTech Holdings 3.011.748 2,47

SUMME BERMUDA 8.735.452 7,17 12,56

KAIMANINSELN 22,87% (21,36%) 630.000 AAC Acoustic Technologies 3.681.098 3,02 315 Cheetah Mobile Inc (ADR) 5.235 -

2.247.600 Chow Tai Fook Jewellery 2.951.246 2,42 273.000 Hutchison Telecommunication Hong Kong 3.655.094 3,00 995.000 Kingsoft Corporation 2,977,486 2,45

4.352.000 Langham Hospitality Investments 2.037.671 1,67 3.984.000 SA International Holdings 2.697.847 2,22 382.000 Sands China 2.783.879 2,29

2.590.000 Sunny Optical Technology 3.093.495 2,54 283.500 Tencent Holdings 3,974,854 3,26

SUMME KAIMANINSELN 27.857.905 22,87 21,36

HONGKONG 18,87% (26,51%) 579.600 Aia 2.904.411 2,39 1.194.000 China Overseas Land & Investments 3.103.259 2,55

454.000 Galaxy Entertainment 3.630.665 2,98 2.630.000 Lenovo 3.253.217 2,67 559.500 Link Real Estate Investment Trust 2.976.889 2,45

930.900 Samsonite International 2.917.749 2,40 1.342.500 Techtronic Industries 4.173.207 3,43

SUMME HONGKONG 22.959.397 18,87 26,51

SÜDKOREA 18,40% (15,45%) 27.422 Daum Communications Corporation 2.628.770 2,17 33.765 Hotel Shilla 3.058.112 2,51

95.920 Hyundai Motor 2.688.994 2,21 6.016 Naver Corporation 4.469.837 3,68 2.305 Samsung Electronics 3.260.258 2,68

75.400 SK Hynix 3.255.607 2,67 137.098 Suprema 3.023.628 2,48

SUMME SÜDKOREA 22.385.206 18,40 15,45


MELCHIOR ASIAN OPPORTUNITIES FUND AUFSTELLUNG DER WERTPAPIERANLAGEN (Fortsetzung)

Gesamtnettovermöge Wert 31.05.14 30.11.13

Bestand Wertpapieranlagen USD % % TAIWAN 25,46% (19,55%)

363.000 Catcher Technology Co Ltd 3.244.368 2,66 1.159.010 Chicony Electronics 3.134.705 2,57 513.000 Delta Electronics 3.336.112 2,74

998.800 Hon Hai Precision Industries 3.077.792 2,53 72.000 Largan Precision 4.706.275 3,87 195.000 Mediatek 3.167.031 2,60

684.000 Merry Electronics 4.242.851 3,49 789.000 Taiwan Semiconductor Manufacturing 3.144.370 2,58 2.120.000 WPG Holdings 2.951.760 2,42

SUMME TAIWAN 31.005.264 25,46 19,55

Wertpapieranlagen 112.943.224 92,77 95,43

Sonstiges Nettovermögen 8.799.351

7,23,57 Nettovermögen 121.742.575 100,00 100,00

Prozentanteil im Gesamtbetrag

Markt- Anlagen Wert 31.05.14 30.11.13 Wertpapieranlagen USD % %

Aktien 112.943.224 100,00 100,00

112.943.224 100,00 100,00



AUFWANDS‐ UND ERTRAGSRECHNUNG

FÜR DAS HALBJAHR ZUM 31. MAI 2014

31.05.14 31.05.13 USD USD USD USD

Erträge

Nettokapitalertrag 5.718.654 9.208.066

Ertrag 900.217 538.991

Aufwand (905.058) (789.109)

Finanzkosten: Aufwand (2,084) (898) Nettoaufwand vor Steuern (6.925) (251.016)

Steueraufwand (12,469) (12,901)

Nettoaufwand nach Steuern (19.394) (263.917) Gesamtertrag vor Ausschüttungen 5.699.260 8.944.149

Finanzkosten: Ausschüttungen (154.696) (132) Veränderung des den Anteilsinhabern zuzurechnenden Nettovermögens aus der Anlagetätigkeit 5.544.564 8.944.017

VERÄNDERUNG DES DEN ANTEILSINHABERN ZUZURECHNENDEN NETTOVERMÖGENS FÜR DAS HALBJAHR ZUM 31. MAI 2014 31.05.14 31.05.13

USD USD USD USD

Anfangsbestand des den Anteilsinhabern zuzurechnenden Nettovermögens 94,970,929 64,935,217

Forderungen aus der Ausgabe von Anteilen 39,638,054 10,708,067

abzüglich Verbindlichkeiten aus

Löschung von Anteilen (18.599.800) (6.769.221) 21.038.254 3.938.846

Veränderung des den Anteilsinhabern zuzurechnenden Nettovermögens (siehe vorstehende Aufwands‐ und Ertragsrechnung) 5.544.564 8.944.017

Einbehaltene Ausschüttung auf thesaurierende Anteile 188.828 - Endbestand des den Anteilsinhabern zuzurechnendes Nettovermögen 121,742,575 77,818,080



BILANZ

ZUM 31. MAI 2014

31.05.14 30.11.13 USD USD USD USD

AKTIVA

Anlagevermögen 112,943,224 90,633,101

Sonstige Aktiva Debitoren 3.115.341 289.480

Kassenbestand und Bankguthaben 12.052.403 4.645.098 Summe sonstige Aktiva 15,167,744 4,934,578 Summe Aktiva 128.110.968 95.567.679 PASSIVA

Übrige Verbindlichkeiten Kreditoren (5,951,656) (504,884)

Überziehungskredit bei Banken (416.737) (91.866) Summe sonstige Verbindlichkeiten (6.368.393) (596.750) Summe Verbindlichkeiten (6.368.393) (596.750) Den Anteilsinhabern zuzurechnendes zuzurechnenden Nettovermögens 121.742.575 94.970.929


MELCHIOR JAPAN ADVANTAGE FUND BERICHT DES ANLAGEVERWALTERS FÜR DAS HALBJAHR ZUM 31. MAI 2014

Anlageziel und Anlagepolitik

Das Anlageziel des Melchior Japan Advantage Fund besteht darin, ohne ungebührliches Risiko ein längerfristiges

Kapitalwachstum aus der diversifizierten Anlage in Aktien und Anleihen zu erzielen, die von Unternehmen mit eingetragenem Sitz oder überwiegender Geschäftstätigkeit in Japan begeben werden. Der Fonds investiert darüber hinaus ebenso in andere Organismen für gemeinsame Anlagen und liquide Mittel anlegen. Es kann

Zeiten geben, in denen der Anlageverwalter angesichts ungünstiger Rahmenbedingungen beabsichtigt, Positionen in liquiden oder geldnahen Instrumenten zu halten. Der Fonds wird bei seiner Einzeltitelauswahl allgemein einen substanzorientierten Ansatz verfolgen. Der Schwerpunkt wird auf Aktientitel mit einem

vergleichsweise niedrigen KGV gelegt. Anlagebericht

Die JPY‐Anteilsklasse „B“ des Melchior Japan Advantage Fund stieg um 5,55% zwischen Ende November 2013 und Ende Mai 2014. Im Vergleich dazu erzielte der Referenzindex Topix Index („TPX“) eine Nettorendite (mit wiederangelegten Dividenden) von -3,49%.

Die vergangenen sechs Monaten waren positiv für die globalen Aktienmärkte, der MSCI World verzeichnete eine Gesamtrendite von 4,4 %, ausgedrückt in Pfund Sterling, und einige Märkte erreichten Höchststände, obgleich

die Schwellenmärkte als eine Gruppe unverändert eine schleppende Wertentwicklung verzeichneten (-0,3 %). Infolge extremer politischer Unruhen wurde der Präsident der Ukraine, Viktor Janukowitsch, des Amtes enthoben und floh nach Russland. Dies führte zu einer Abspaltungskrise auf der Krim, die, wie es schien, von

Russland angezettelt oder zumindest stark unterstützt wurde. Die zu erwartende internationale Empörung und Androhungen von Sanktionen folgten, und etwas pathetischere Kommentatoren sprachen von einem erneuten Kalten Krieg, doch nach einem kurzzeitigen Anstieg der Volatilität im Februar gingen die meisten Märkte

weitgehend zum Alltag über, und seitens der westlichen Regierungen schien man nur wenig Eifer zu besitzen, konkrete Massnahmen durchzuführen. Im Mai fanden andernorts in Europa die Wahlen zum Europäischen Parlament statt. Dabei konnten die antieuropäischen Parteien deutliche Zuwächse erzielen. Die Abkühlung des

chinesischen Wachstums bereitete angesichts steigender Kreditausfälle im Schattenbankensystem nach wie vor Sorge und nicht wenigen sogar sehr grosse Sorge.

In den USA stieg der S&P500 im Berichtszeitraum um 7,6 % an, da die Märkte die Ankündigung der Fed vom Dezember aufgenommen hatten, dass die Drosselung ihres Anleihen-Ankaufprogramms („Tapering“) im Januar einsetzen würde. Dies stärkte den Glauben der Anleger in den guten Zustand der Inlandswirtschaft und

verschaffte dem Markt Ende 2013 einen letzten Auftrieb. Bisher in diesem Jahr wurden die Wirtschaftsdaten als weitgehend positiv für eine Erholung gewertet. Schwache Kenndaten und ein Wachstum im ersten Quartal, das weicher ausgefallen war als erwartet, wurden weitgehend auf das schlechte Wetter zurückgeführt. Eine

anhaltende Erholung am Arbeitsmarkt veranlasste die neue Vorsitzende der US-Notenbank, Janet Yellen, den Leitgrundsatz der Fed bezüglich des Zeitpunkts des Beschlusses einer Zinsanhebung zum siebten Mal seit Beginn der Finanzkrise zu ändern ohne jeden Bezug auf die Arbeitslosenrate von 6,5 %. Die Unsicherheit darüber, wann

die Zinsen angehoben werden, führte Mitte April zu einem kleineren Ausverkauf, doch erholte sich der Markt und verzeichnete bis Ende Mai erkennbare Zuwächse.

Die europäischen Märkte verzeichneten gemäss dem Stoxx 600 einen Anstieg um respektable 7,8 %, ausgedrückt in EUR. Zwar wuchs die Sorge um eine potenzielle Deflation, bzw. wurde zumindest einen Inflationsrückgang befürchtet, doch wurden die Märkte allgemein durch die wachsende Zuversicht in die Bereitschaft der EZB

beflügelt, entschieden zugunsten einer Fortführung der Erholung einzuschreiten. Dies gipfelte Ende Mai in der Erklärung des EZB-Präsidenten Mario Draghi, mit „präemptiven Massnahmen“ eine potenzielle Deflation abzuwenden. Infolge wurden Anfang Juni eine Reihe von Massnahmen eingeführt,


MELCHIOR JAPAN ADVANTAGE FUND BERICHT DES ANLAGEVERWALTERS (Fortsetzung)

Anlagebericht (Fortsetzung)

insbesondere eine Senkung des Basiszinssatzes und der Hinweis auf die Bereitschaft der EZB, ein Wertpapier-Ankaufprogramm aufzulegen.

Japan, das 2013, in Landeswährung ausgedrückt, von den wichtigen Märkten den besten Beitrag zur Performance leistete, schloss das Jahr mit Kursanstieg des Nikkei-225-Index um 4 % auf 16.000. Doch 2014 verlief bisher völlig anders, der Nikkei Index brach Anfang Februar um 14 % ein, bewegte sich anschliessend in einer Spanne zwischen

14.000 und niedrigen 15.000 und verzeichnete Ende Mai einen Abschlag von 10 % seit Jahresanfang. Die Stärke des Yen vor dem Hintergrund der politischen Unruhen in der Ukraine trägt möglicherweise zu einem guten Teil zu dieser unterdurchschnittlichen Wertentwicklung bei. Inzwischen sind die Anleger jedoch über die Effizienz der

als „Abenomics“ bezeichneten Wirtschaftsreformen von Premierminister Abe besorgt. Das Wirtschaftswachstum im ersten Quartal war stark, jedoch mit Sicherheit teilweise auf vorgezogene Ausgaben im Vorfeld einer Mehrwertsteuererhöhung von 5 % auf 8 % am 1. April zurückzuführen. Zwar ist in den Abenomics ein Anstieg

der Inflation auf 2 % vorgesehen, und offensichtlich scheint dieses Ziel auch erreicht zu werden, doch besteht die Sorge, dass durch diese Kombination aus Steueranhebung und Inflation angesichts der Tatsache, dass das Wachstum der Löhne und Gehälter zwar wiederkehrt, jedoch niedriger ausfällt als vielleicht erwartet,

verlorengehen könnte. Nennenswerte einzelne Höhepunkte unter den Aktien waren Mineba, Square Enix und NEC, während unsere

Positionen in Sumitomo Mitsui Financial, Mitsubishi UFJ Financial und Honda Motor schlecht abschnitten.

DALTON CAPITAL (GUERNSEY) LIMITED

Anlageberater

1. Juli 2014


MELCHIOR JAPAN ADVANTAGE FUND VERGLEICHSTABELLEN Preis‐ und Ertragsentwicklung Thesaurierende Anteile JPY „A“

Höchster Niedrigster Ausschüttung Kalender‐ Preis Preis pro Anteil Jahr ¥ ¥ ¥

2010** 172,53 146,58 - Thesaurierende Anteile JPY „B“


2010 171.94 137.05 - 2011 171,47 122,69 0,4113 2012 150,56 122,52 1.0566 2013 235,94 148,50 - 2014* 236.58 203.42 - Thesaurierende Anteile JPY „C“


2010** 173,18 147,59 - Thesaurierende Anteile JPY „D“


2010** 173,18 147,59 - Thesaurierende Anteile JPY „I“


2013*** 237,85 163,14 1,4103 2014* 238,54 205,55 1,2603

* Bis 31. Mai 2014.

** Bis 30. November 2010.

*** Vom 16. Januar 2013 bis 31. Dezember 2013.


MELCHIOR JAPAN ADVANTAGE FUND VERGLEICHSTABELLEN (Fortsetzung) Preis‐ und Ertragsentwicklung

Thesaurierende Anteile GBP „A“


jahr p p p

2010 120,75 103,66 - 2011 127.13 101.55 -

2012 113.19 97.44 0.1156 2013 142.19 103.64 - 2014* 136.44 117.45 -




2010 121.99 104.61 -

2011 128.92 103.24 0.3691 2012 115.43 99.68 0.6459 2013 146.37 106.17 1.0535 2014* 141.56 122.42 0.5082 Thesaurierende Anteile GBP „C“


2010 120.37 103.27 0.2571 2011 127.13 102.42 0.4876 2012 114.11 98.63 0.7472

2013 144.18 105.00 0.1041 2014* 138.10 119.16 0.0478

* Bis 31. Mai 2014.


MELCHIOR JAPAN ADVANTAGE FUND VERGLEICHSTABELLEN (Fortsetzung) Preis‐ und Ertragsentwicklung

Thesaurierende Anteile GBP „D“


jahr p p p

2010 121.35 104.01 0.6592 2011 128.61 104.10 1.1185

2012 116.12 100.67 1.2621 2013 142.03 107.24 - 2014* 136,48 117,90 0,5202

Abgesicherte thesaurierende Anteile GBP „I“



2011** 132.43 94.16 0.8832

2012 115.83 94.04 0.6485 2013 178.70 113.71 1.5160 2014* 179.24 153.99 0.6909

* Bis 31. Mai 2014.

** Bis 30. November 2011.


MELCHIOR JAPAN ADVANTAGE FUND VERGLEICHSTABELLEN (Fortsetzung) Nettoinventarwert


wert Ausgegebene Anteile wert Datum Anteilsklasse ¥ pro Anteil

30.11.11 JPY „B“ 231.654.632 1.834.723 ¥126,26 GBP „A“ 654.482.592 5.207.916 103,37p GBP „B“ 7.900.823.794 61.747.989 105,24p

GBP „C“ 1.462.803 11.570 103,99p GBP „D“ 2.373.959.931 18.480.416 105,66p GBP „B“ Hedged 540.521.386 4.591.423 96,83p

30.11.12 JPY „B“ 3.266.518.830 24.282.500 ¥134,52 GBP „A“ 844.381.274 6.339.478 100,49p GBP „I“ 7.813.067.915 57.327.267 102,82p

GBP „C“ 1.402.322 10.398 101,75p GBP „D“ 287.791.412 2.090.275 103,87p GBP „I“ Hedged 575.827.191 4.209.654 103,20p

30.11.13* JPY „B“ 2.957.481.242 13.044.224 ¥226,73 JPY „I“ 21.008.443 91.975.685 ¥228,41 GBP 'A' 1,088,943,890 4,874,016 133.78p

GBP „I“ 8.712.947.284 37.647.759 138,58p GBP „C“ 2.298.714 10.161 135,47p GBP „D“ 2.772.989 12.424 133,64p

GBP „I“ Hedged 2.330.508.723 8.111.438 172,04p

31.05.14* JPY „B“ 1.813.550.815 8.472.625 ¥214,05 JPY „I“ 581.184.564 2.684.278 ¥216,51

GBP „A“ 872.223.439 4.145.551 123,72p GBP „I“ 10.516.477.563 47.935.895 129,00p GBP „C“ 2.168.980 10.160 125,53p

GBP „D“ 486.504 2.303 124,22p GBP „I“ Hedged 3.695.812.338 13.382.389 162,39p

* JPY „I“ Anteile aufgelegt am 16. Januar 2013. Preis je Anteil (Ex-Dividende)

Rendite Datum Anteilsklasse Preis %

03.06.14 JPY „B“ ¥219,88 0,00 JPY „I“ ¥222,45 0,70 GBP „A“ 125,95p 0,60

GBP „I“ 131,35p 0,30 GBP „C“ 127,90p 0,30 GBP „D“ 126,49p 0,00

GBP „I“ Hedged 166,79p 0,50


MELCHIOR JAPAN ADVANTAGE FUND VERGLEICHSTABELLEN (Fortsetzung) Laufende Kostenquote

31.05.2014

% „A“ B“„ C“„ D“„ I“„


30.11.2013 % „A“ B“„ C“„ D“„ I“„


Die laufende Kostenquote ist das Verhältnis aller offenzulegenden Kosten des Fonds (ohne Überziehungszinsen) zum durchschnittlichen Nettovermögen des Fonds.

Synthetischer Risiko‐ und Ertragsrechner

Geringeres Risiko Höheres Risiko Typischerweise niedrigere Erträge Typischerweise höhere Erträge

1 2 3 4 5 6 7 Die SRRI Tabelle zeigt den Rang eines Fonds hinsichtlich Risiko und Ertrag. Je höher das Risiko ist, desto grösser

der potenzielle Ertrag bei allerdings ebenfalls höherem Risiko finanzieller Verluste. Dies basiert auf Daten aus der Vergangenheit und kann sich im Verlauf der Zeit verändern und womöglich nicht als verlässlicher Indikator für das Risikoprofil des Fonds betrachtet werden. Der schattierte Bereich in der Tabelle zeigt den Rang des

Fonds gemäss Risiko‐ und Ertragsindikator an.


MELCHIOR JAPAN ADVANTAGE FUND AUFSTELLUNG DER WERTPAPIERANLAGEN ZUM 31. MAI 2014


Bestand Wertpapieranlagen ¥’000 % % GRUNDSTOFFE

233.000 Daicel 215.525 1,23 472.000 Dic 127.912 0,73 100.000 Hitachi Metals 143.900 0,82

27.100 Jfe Holdings 52.249 0,30 20.200 Lixil Group 53.126 0,30 449.000 Mitsui Mining & Smelting 110.903 0,63

64.000 Nippon Paint 103.744 0,59 105.000 Nippon Shokubai 134.610 0,77 884.000 Nippon Steel 252.824 1,45

45.000 Nsk 55.305 0,32 114.000 Rengo 54.834 0,31 79.400 Sakata Inx 68.046 0,39

79.000 Sanyo Chemical Industries 52.456 0,30 111.000 Zeon 103.896 0,59

SUMME GRUNDSTOFFE 1.529.330 8,73 6,07

KONSUMGÜTER 43.500 Aeon Fantasy 53.679 0,31 29.100 Aisin Seiki 107.379 0,61

45.000 Ajinomoto 71.460 0,41 24.800 Asahi Group Holdings 71.102 0,41 93.200 Bridgestone 340.553 1,95

67.600 Citizen Holdings 52.660 0,30 22.000 Denso 102.586 0,59 52.900 His 159.229 0,91

66.700 Honda Motor 236.918 1,36 125.700 Japan Tobacco 432.911 2,48 109.800 Jtekt 170.190 0,97

306.600 Leopalace21 141.649 0,81 263.000 Mazda Motor 115.457 0,66 63.600 Namco Bandai Holdings 140.874 0,81

38.900 Sony 63.290 0,36 126.500 Sumitomo Electric 172.925 0,99 43.600 Take & Give Needs 59.776 0,34

170.100 Toyota Motor 974.673 5,58

SUMME KONSUMGÜTER 3.467.311 19,85 19,15

VERBRAUCHERSERVICE 29.900 East Japan Railway 231.635 1,32 21.600 Japan Airlines 114.264 0,65


MELCHIOR JAPAN ADVANTAGE FUND AUFSTELLUNG DER WERTPAPIERANLAGEN (Fortsetzung)

Gesamtnettovermögen Wert 31.05.14 30.11.13 Bestand Wertpapieranlagen ¥’000 % %

VERBRAUCHERSERVICE (Fortsetzung)

249.000 Nippon Express 124.002 0,71 166.000 Tokyu 115.038 0,66

SUMME VERBRAUCHERSERVICE 584.939 3,34 3,54

FINANZEN 16,65% 160.000 Chiba Bank 105.440 0,60 116.000 Mitsubishi Estate 285.940 1,64 1.207.000 Mitsubishi UFJ Financial 690.404 3,95 30.000 Mitsui Fudosan 96.570 0,55 1.463.000 Mizuho Financial Group 288.211 1,65 204.400 Nomura Holdings 136.335 0,78 157.200 Orix 253.249 1,45 129.900 Sumitomo Mitsui Financial 531.940 3,04 120.500 Tokio Marine Holdings 387.046 2,21 290.400 Yahoo Japan 136.198 0,78

SUMME FINANZEN 2.911.333 16,65 17,37

ALLGEMEINER EINZELHANDEL 27.300 Abc-Mart 141.687 0,81 35.800 Hitachi High-Technologies 82.233 0,47 293.300 Itochu 352.253 2,01 41.800 Konami 96.223 0,55 4.700 Ryohin Keikaku 51.982 0,30 77.600 SEVEN&i 315.599 1,81 41.200 Valor 66.167 0,38 122.000 Wakita & Company 147.376 0,84 11.900 Welcia Holdings 72.947 0,42

SUMME ALLGEMEINER EINZELHANDEL 1.326.467 7,59 7,28

GESUNDHEITSWESEN

242.100 Astellas Pharma 315.214 1,80 59.400 Nichi-Iko Pharmaceutical 87.259 0,50 73.500 Olympus 240.345 1,37

39.700 Ship Healthcare Holdings 142.721 0,82

SUMME GESUNDHEITSWESEN 785.539 4,49 2,93

INDEX TRACKER FUND

239.420 Nomura Topix Exchange Traded Fund 295.444 1,69 2,86



Gesamtnettovermögen Wert 31.05.14 30.11.13 Bestand Wertpapieranlagen ¥’000 % %

INDUSTRIE 159.400 Alps Electric 186.657 1,07 36.200 Century Tokyo Leasing 114.211 0,65 67.700 Chugoku Electric Power 91.327 0,52 63.000 Daiwa House Industry 119.952 0,69 176.000 Ebara 108.240 0,62 7.700 Enplas 50.897 0,29 126.900 Fuji Heavy Industries 341.361 1,95 672.000 Hitachi 459.648 2,63 223.500 Japan Display 131.865 0,75 177.000 Kajima 74.694 0,43 111.100 Kansai Electric Power 104.323 0,60 447.000 Kawasaki Heavy Industries 170.754 0,98 24.200 Kito 57.790 0,33 49.500 Komatsu 109.692 0,63 116.000 Kubota 160.660 0,92 157.000 Minebea 165.949 0,95 188.000 Mitsubishi Electric 222.028 1,27 302.000 Mitsubishi Heavy Industries 178.784 1,02 210.800 Mitsui 324.632 1,86 4.100 Modec 9.258 0,05 9.300 Murata Manufacturing 80.157 0,46 319.000 Nec Networks & Systems Integration 99.528 0,57 32.000 Nidec 189.248 1,08 405.000 Nippon Yusen 121.500 0,70 71.500 Omron 272.773 1,56 3.600 Smc 95.724 0,55 19.600 Thk 43.904 0,25 318.000 Toshiba 132.288 0,76

SUMME INDUSTRIE 4.217.844 24,14 23,50

ÖL UND GAS 62.100 Inpex 91.039 0,52 220.300 JX Holdings 116.539 0,67

SUMME ÖL & GAS 207.578 1,19 0,.96 TECHNOLOGIE 369.000 Fujitsu 254.241 1,44 82.000 Hitachi Kokusai Electric 103.566 0,59 131.900 Ricoh 164.083 0,94 45.500 SCSK 119.483 0,68 15.900 Sega Sammy 31.053 0,18

SUMME TECHNOLOGIE 672.426 3,83 2,94




Bestand Wertpapieranlagen ¥’000 % % TELEKOMMUNIKATION 35.700 KDDI 215.021 1,23 60.900 Nippon Telegraph & Telephone 367.105 2,10 73.200 Softbank Fonciere Paris France 536.410 3,07

SUMME TELEKOMMUNIKATION 1.118.536 6,40 9,06

VERSORGER 11.300 Dentsu 45.313 0,26 55.800 Nippon Television Network 91.791 0,53

SUMME VERSORGER 137.104 0,79 -

Gegenpartei DEVISENTERMINKONTRAKTE

JPY (2.239.849) Northern Trust* Verkauft JPY, gekauft GBP 13.000 zur Glattstellung am 30.06.2014 (30) - JPY(5.459.069) Northern Trust* Verkauft JPY, gekauft GBP 32,000

zur Glattstellung am 30.06.2014 (19) - JPY (13.795.568) Northern Trust* Verkauft JPY, gekauft GBP 80.000 zur Glattstellung am 30.06.2014 (195) -

JPY (61.986.924) Northern Trust* Verkauft JPY, gekauft GBP 360.000 zur Glattstellung am 30.06.2014 (786) - JPY (3.547.994.876) Northern Trust* Verkauft JPY, gekauft GBP 20.933.000

zur Glattstellung am 30.06.2014 10.648 - GBP (12.000) Northern Trust* Verkauft GBP, gekauft JPY 2.072.669 zur Glattstellung am 30.06.2014 33 -

SUMME DEVISENTERMINKONTRAKTE 9.651 0,06 0,08

Wertpapieranlagen 17,263,502 98.75 95.74

Sonstiges Nettovermögen 218.402 1,25 4,26

Nettovermögen 17.481.904 100,00 100,00

* Derzeit sind keine Terminkontrakte besichert.


MELCHIOR JAPAN ADVANTAGE FUND AUFSTELLUNG DER WERTPAPIERANLAGEN (Fortsetzung) Prozent

im Gesamtbetrag Markt- Anlagen Wert 31.05.14 30.11.13

Bestand Wertpapieranlagen ¥’000 % % Aktien 16,958,407 98.23 96.94

Devisenterminkontrakte 9.651 0,06 0,08 Index Tracker Fund 295.444 1,71 2,98

17,263,502 100.00 100.00


MELCHIOR JAPAN ADVANTAGE FUND



31.05.14 31.05.13 ¥’000 ¥’000 ¥’000 ¥’000

Erträge

Nettokapitalertrag (879,127) 5,775,128

Ertrag 185,016 146,808

Aufwand (107,884) (109,962)

Finanzkosten: Aufwand (550) (270) Nettoaufwand vor Steuern 76.582 36.576

Steueraufwand (18,597) (10,382)

Nettoaufwand nach Steuern 57.985 26.194 Gesamtertrag vor Ausschüttungen (821.142) 5.801.322

Finanzkosten: Ausschüttungen (60.202) (2.966) Veränderung des den Anteilsinhabern zuzurechnenden Nettovermögens aus der Anlagetätigkeit (881,344) 5,798,356

VERÄNDERUNG DES DEN ANTEILSINHABERN ZUZURECHNENDEN NETTOVERMÖGENS FÜR DAS HALBJAHR ZUM 31. MAI 2014 31.05.14 31.05.13 ¥’000 ¥’000 ¥’000 ¥’000

Anfangsbestand des den Anteilsinhabern zuzurechnenden Nettovermögens 15,115,961 12,788,989

Forderungen aus der Ausgabe

von Anteilen 6,799,520 6,354,488

abzüglich: Verbindlichkeiten aus Löschung von Anteilen (3,612,871) (12,266,931) 3.186.649 (5.912.443)

Erhobene Verwässerungsabgabe - 37

Veränderung des den Anteilsinhabern zuzurechnenden Nettovermögens (siehe vorstehende Aufwands‐ und Ertragsrechnung) (881,344) 5,798,356

Einbehaltene Ausschüttung auf thesaurierende Anteile 60.638 - Endbestand des den Anteilsinhabern zuzurechnenden Nettovermögens 17.481.904 12.674.939


MELCHIOR JAPAN ADVANTAGE FUND

BILANZ

ZUM 31. MAI 2014

31.05.14 30.11.2013 ¥’000 ¥’000 ¥’000 ¥’000

AKTIVA

Anlagevermögen 17.264.532 14.471.891

Sonstige Aktiva Debitoren 501.823 554.152

Kassenbestand und Bankguthaben 135,431 706,933 Summe sonstige Aktiva 637,254 1,261,085 Summe Aktiva 17,901,786 15,732,976 PASSIVA

Derivative Verbindlichkeiten (1,030) -

Übrige Verbindlichkeiten

Kreditoren (348.643) (617.015)

Überziehungskredit bei Banken (70.209) - Summe sonstige Verbindlichkeiten (418.852) (617.015) Summe Verbindlichkeiten (419,882) (617,015) Bestand des den Anteilsinhabern zuzurechnenden Nettovermögens 17,481,904 15,115,961


MELCHIOR NORTH AMERICAN OPPORTUNITIES FUND BERICHT DES ANLAGEVERWALTERS FÜR DAS HALBJAHR ZUM 31. MAI 2014

Anlageziel und Anlagepolitik

Das Anlageziel des Melchior North American Opportunities Fund besteht darin, ohne ungebührliches Risiko ein

längerfristiges Kapitalwachstum aus der diversifizierten Anlage in Aktien zu erzielen, die von Unternehmen mit

eingetragenem Sitz oder überwiegender Geschäftstätigkeit in Nordamerika begeben werden. Der Fonds kann in

liquide Mittel oder geldnahe Instrumente investieren. Es kann Zeiten geben, in denen der Anlageverwalter

angesichts ungünstiger Rahmenbedingungen beabsichtigt, Positionen in Organismen für gemeinsame Anlagen

zu halten.

Anlagebericht

Die USD‐Anteilsklasse „B“ des Melchior North American Opportunities Fund fiel um -0,37% zwischen Ende November

2013 und Ende Mai 2014. Im Vergleich dazu erzielte der Referenzindex S&P 500 Index („SPX“) eine Nettorendite (mit wiederangelegten Dividenden) von 7,62%.

Die vergangenen sechs Monaten waren positiv für die globalen Aktienmärkte, der MSCI World verzeichnete eine Gesamtrendite von 4,4 %, ausgedrückt in Pfund Sterling, und einige Märkte erreichten Höchststände, obgleich die Schwellenmärkte als eine Gruppe unverändert eine schleppende Wertentwicklung verzeichneten (-0,3 %).

Infolge extremer politischer Unruhen wurde der Präsident der Ukraine, Viktor Janukowitsch, des Amtes enthoben und floh nach Russland. Dies führte zu einer Abspaltungskrise auf der Krim, die, wie es schien, von Russland angezettelt oder zumindest stark unterstützt wurde. Die zu erwartende internationale Empörung und

Androhungen von Sanktionen folgten, und etwas pathetischere Kommentatoren sprachen von einem erneuten Kalten Krieg, doch nach einem kurzzeitigen Anstieg der Volatilität im Februar gingen die meisten Märkte weitgehend zum Alltag über, und seitens der westlichen Regierungen schien man nur wenig Eifer zu besitzen,

konkrete Massnahmen durchzuführen. Im Mai fanden andernorts in Europa die Wahlen zum Europäischen Parlament statt. Dabei konnten die antieuropäischen Parteien deutliche Zuwächse erzielen. Die Abkühlung des chinesischen Wachstums bereitete angesichts steigender Kreditausfälle im Schattenbankensystem nach wie vor

Sorge und nicht wenigen sogar sehr grosse Sorge. In den USA stieg der S&P500 im Berichtszeitraum um 7,6 % an, da die Märkte die Ankündigung der Fed vom

Dezember aufgenommen hatten, dass die Drosselung ihres Anleihen-Ankaufprogramms („Tapering“) im Januar einsetzen würde. Dies stärkte den Glauben der Anleger in den guten Zustand der Inlandswirtschaft und verschaffte dem Markt Ende 2013 einen letzten Auftrieb. Bisher in diesem Jahr wurden die Wirtschaftsdaten als

weitgehend positiv für eine Erholung gewertet. Schwache Kenndaten und ein Wachstum im ersten Quartal, das weicher ausgefallen war als erwartet, wurden weitgehend auf das schlechte Wetter zurückgeführt. Eine anhaltende Erholung am Arbeitsmarkt veranlasste die neue Vorsitzende der US-Notenbank, Janet Yellen, den

Leitgrundsatz der Fed bezüglich des Zeitpunkts des Beschlusses einer Zinsanhebung zum siebten Mal seit Beginn der Finanzkrise zu ändern ohne jeden Bezug auf die Arbeitslosenrate von 6,5 %. Die Unsicherheit darüber, wann die Zinsen angehoben werden, führte Mitte April zu einem kleineren Ausverkauf, doch erholte sich der Markt

und verzeichnete bis Ende Mai erkennbare Zuwächse. Die europäischen Märkte verzeichneten gemäss dem Stoxx 600 einen Anstieg um respektable 7,8 %, ausgedrückt

in EUR. Zwar wuchs die Sorge um eine potenzielle Deflation, bzw. wurde zumindest einen Inflationsrückgang befürchtet, doch wurden die Märkte allgemein durch die wachsende Zuversicht in die Bereitschaft der EZB beflügelt, entschieden zugunsten einer Fortführung der Erholung einzuschreiten. Dies gipfelte Ende Mai in der

Erklärung des EZB-Präsidenten Mario Draghi, mit „präemptiven Massnahmen“ eine potenzielle Deflation abzuwenden. Infolge wurden Anfang Juni eine Reihe von Massnahmen eingeführt,



BERICHT DES ANLAGEVERWALTERS (Fortsetzung)

Anlagebericht (Fortsetzung)

insbesondere eine Senkung des Basiszinssatzes und der Hinweis auf die Bereitschaft der EZB, ein Wertpapier-Ankaufprogramm aufzulegen.

Japan, das 2013, in Landeswährung ausgedrückt, von den wichtigen Märkten den besten Beitrag zur Performance leistete, schloss das Jahr mit Kursanstieg des Nikkei Index um 4 % auf 16.000. Doch 2014 verlief bisher völlig

anders, der Nikkei Index brach Anfang Februar um 14 % ein, bewegte sich anschliessend in einer Spanne zwischen 14.000 und niedrigen 15.000 und verzeichnete Ende Mai einen Abschlag von 10 % seit Jahresanfang. Die Stärke des Yen vor dem Hintergrund der politischen Unruhen in der Ukraine trägt möglicherweise zu einem guten Teil

zu dieser unterdurchschnittlichen Wertentwicklung bei. Inzwischen sind die Anleger jedoch über die Effizienz der als „Abenomics“ bezeichneten Wirtschaftsreformen von Premierminister Abe besorgt. Das Wirtschaftswachstum im ersten Quartal war stark, jedoch mit Sicherheit teilweise auf vorgezogene Ausgaben im Vorfeld einer

Mehrwertsteuererhöhung von 5 % auf 8 % am 1. April zurückzuführen. Zwar ist in den Abenomics ein Anstieg der Inflation auf 2 % vorgesehen, und offensichtlich scheint dieses Ziel auch erreicht zu werden, doch besteht die Sorge, dass durch diese Kombination aus Steueranhebung und Inflation angesichts der Tatsache, dass das

Wachstum der Löhne und Gehälter zwar wiederkehrt, jedoch niedriger ausfällt als vielleicht erwartet, verlorengehen könnte.

Nennenswerte einzelne Höhepunkte unter den Aktien waren Forest Laboratories, Spirit Airlines und Helmerich & Payne, während unsere Positionen in Gamestop, Financial Engines und Infoblox schlecht abschnitten.

DALTON CAPITAL (GUERNSEY) LIMITED

Anlageberater

1. Juli 2014


MELCHIOR NORTH AMERICAN OPPORTUNITIES FUND VERGLEICHSTABELLEN Preis‐ und Ertragsentwicklung

Thesaurierende Anteile USD „A“


jahr USD USD USD (Cent)

2010 2,5014 1,8461 - 2011 2.8035 2.0111 -

2012 2.7435 2.2849 - 2013 3.5273 2.7193 - 2014* 3.6499 3.2934 -

Thesaurierende Anteile USD „B“



2010 2.5746 1.8920 -

2011 2.8904 2.0779 - 2012 2.8585 2.3646 - 2013 3,6925 2,8387 -

2014* 3,8239 3,4522 - Thesaurierende Anteile USD „C“

Höchster Niedrigster Ausschüttung Kalender‐ Preis Preis pro Anteil jahr USD USD USD (Cent)

2010 2,5457 1,8695 - 2011 2.8386 2.0579 - 2012 2.8353 2.3429 -

2013 3.6607 2.8172 - 2014* 3.6897 3.2934 -

* Bis 31. Mai 2014.


MELCHIOR NORTH AMERICAN OPPORTUNITIES FUND VERGLEICHSTABELLEN (Fortsetzung)

Preis‐ und Ertragsentwicklung (Fortsetzung)

Thesaurierende Anteile USD „I“



2010 2.5860 1.9228 -

2011 2.8975 2.0989 - 2012 2.8148 2.3863 - 2013 3.6607 3.1197 -

2014* 3.6897 3.2934 - Thesaurierende Anteile GBP „A“


2010 161.48 117.85 - 2011 168.04 130.48 - 2012 169.81 146.55 -

2013 215.90 168.60 - 2014* 220.86 196.76 -



jahr p p p

2010 166.60 120.99 - 2011 173.64 135.14 -

2012 176.70 151.99 - 2013 227.20 175.81 - 2014* 233,49 208,31 -

* Bis 31. Mai 2014.


MELCHIOR NORTH AMERICAN OPPORTUNITIES FUND VERGLEICHSTABELLEN (Fortsetzung)

Preis‐ und Ertragsentwicklung (Fortsetzung)

Thesaurierende Anteile GBP „C“



2010 163.31 120.21 -

2011 168.77 131.76 - 2012 170.71 147.19 - 2013 216.55 169.28 -

2014* 222.30 198.50 - Thesaurierende Anteile GBP „D“


2010 168.50 123.76 - 2011 175.13 137.36 - 2012 180.64 154.71 -

2013 231.51 180.00 - 2014* 237.99 212.69 -

Abgesicherte thesaurierende Anteile GBP „I“


jahr p p p

2010 122.27 91.65 - 2011 140.07 101.00 -

2012 139.83 115.43 - 2013 183.53 140.05 - 2014* 190.15 171.77 -

* Bis 31. Mai 2014.

Zum 1. Januar 2013 wurde die Bezeichnung Thesaurierende Anteile GBP „B“ in Thesaurierende Anteile GBP „I“ und Abgesicherte thesaurierende Anteile GBP „B“ in Abgesicherte thesaurierende Anteile GBP „I“ umbenannt.


MELCHIOR NORTH AMERICAN OPPORTUNITIES FUND VERGLEICHSTABELLEN (Fortsetzung) Nettoinventarwert


wert Ausgegebene Anteile wert Datum Anteilsklasse USD pro Anteil

30.11.11 USD „A“ 7.797.520 3.565.358 $2,19 USD „B“ 56.925.933 25.171.222 $2,26 USD „C“ 17.821 8.000 $2,23

USD „D“ 1.714.728 750.000 $2,2863 GBP „A“ 1.353.102 619.572 140,37p GBP „B“ 17.054.298 7.532.779 145,52p

GBP „C“ 3.820.119 2.236.238 109,80p GBP „D“ 1.465.550 666.035 141,43p GBP „B“ Hedged 4.885.355 2.121.115 148,04p

30.11.12 USD „A“ 1.996.693 768.588 $2,60 USD „B“ 33.755.869 12.455.557 $2,71 USD „C“ 21.512 8.000 $2,69

GBP „A“ 1.004.145 385.087 162,85p GBP „I“ 27.076.469 9.967.853 169,64p GBP „C“ 229.093 87.537 163,44p

GBP „D“ 1.687.730 606.963 173,65p GBP „I“ Hedged 1.457.133 687.150 132,43p

30.11.13 USD „A“ 17.344 5.011 $3,46

USD „B“ 8.372.661 2.310.749 $3,62 USD „C“ 14.358 4.000 $3,59 GBP „A“ 973.706 280.636 211,98p

GBP „I“ 23.977.943 6.560.531 223,30p GBP „C“ 72.980 20.921 213,12p GBP „D“ 1.580.970 423.827 227,90p

GBP „I“ Hedged 327.826 111.250 180,04p

31.05.14 USD „A“ 17.239 5.011 $3,44 USD „B“ 5.142.421 1.425.181 $3,61

USD „C“ - - - USD „I“ 3.182.748 923.009 $3,45 GBP „A“ 684.154 198.504 205,73p

GBP „I“ 16.638.665 4.556.484 217,97p GBP „C“ 64.690 18.597 207,64p GBP „D“ 1.580.440 423.827 222,59p

GBP „I“ Hedged 253.679 84.147 179,95p


MELCHIOR NORTH AMERICAN OPPORTUNITIES FUND VERGLEICHSTABELLEN (Fortsetzung) Preis je Anteil (Ex-Dividende)

Rendite

Datum Anteilsklasse Preis %

03.06.14 USD „A“ $3,4406 0,00 USD „B“ $3,6088 0,00

USD „C“ - - USD „I“ $3,4489 0,00 GBP „A“ 205,79p 0,00

GBP „I“ 218,06p 0,00 GBP „C“ 207,71p 0,00 GBP „D“ 222,68p 0,00

GBP „I“ Hedged 179,99p 0,00


MELCHIOR NORTH AMERICAN OPPORTUNITIES FUND VERGLEICHSTABELLEN (Fortsetzung) Laufende Kostenquote

31.05.2014

% A’ B’ C’ D’ I’


30.11.2013

% „A“ B“„ C“„ D“„ I“„

Laufende Kostenquote 2,75 2,25 2,10 1,40 1,60 Die laufende Kostenquote ist das Verhältnis aller offenzulegenden Kosten des Fonds (ohne Überziehungszinsen)

zum durchschnittlichen Nettovermögen des Fonds. Synthetischer Risiko‐ und Ertragsrechner

Geringeres Risiko Höheres Risiko

Typischerweise niedrigere Erträge Typischerweise höhere Erträge

1 2 3 4 5 6 7

Die SRRI Tabelle zeigt den Rang eines Fonds hinsichtlich Risiko und Ertrag. Je höher das Risiko ist, desto grösser der potenzielle Ertrag bei allerdings ebenfalls höherem Risiko finanzieller Verluste. Dies basiert auf Daten aus der Vergangenheit und kann sich im Verlauf der Zeit verändern und womöglich nicht als verlässlicher Indikator für

das Risikoprofil des Fonds betrachtet werden. Der schattierte Bereich in der Tabelle zeigt den Rang des Fonds gemäss Risiko‐ und Ertragsindikator an.


MELCHIOR NORTH AMERICAN OPPORTUNITIES FUND AUFSTELLUNG DER WERTPAPIERANLAGEN ZUM 31. MAI 2014


Bestand Wertpapieranlagen USD % % AUTOTEILE UND AUSRÜSTUNG

6.320 Delphi Automotive 436.396 1,58 1,50

GRUNDSTOFFE 14.100 Alcoa 191.760 0,69 2.710 US Silica 137.018 0,50

TOTAL GRUNDSTOFFE 328.778 1,19 1,05

CHEMIKALIEN 4.230 Lyondellbasell Industries 'A' 421.139 1,53 1,99

KONSUMGÜTER 11.290 Dr. Pepper Snapple 651.433 2,35

3.810 Harley-Davidson 271.348 0,98 11.660 JC Penney 104.707 0,38 6.420 Kellogg 442.787 1,61

4.590 Lorillard 285.314 1,04 3.950 Mead Johnson Nutrition 353.367 1,28 3.903 Michael Kors Holdings 368.248 1,34

34.510 Rite Aid 288.159 1,05 6.150 Tempur-Pedic 337.943 1,23 9.340 Whitewave Foods 'A' 294.023 1,07

3.660 Yum! Brands 282.918 1,03

SUMME KONSUMGÜTER 3.680.247 13,36 19,15 VERBRAUCHERSERVICE 6.860 American Airlines 275.429 1,00

500 Chipotle Mexican Grill 273.545 0,99 8.350 CVS Caremark 653.805 2,37 3.280 DIRECTV 270.403 0,98

7.160 Foot Locker 344.897 1,25 6.230 Johnson & Johnson 632.034 2,29 8.210 MGM Resorts International 211.408 0,77

SUMME VERBRAUCHERSERVICE 2.661.521 9,65 12,26 ELEKTRISCHE BAUTEILE UND ANLAGEN

6.100 Sunpower 203.374 0,74 2,18 ENERGIE

4.440 Diamondback Energy 335.131 1,22 -



AUFSTELLUNG DER WERTPAPIERANLAGEN (Fortsetzung)


Bestand Wertpapieranlagen USD % % FINANZEN

5.300 AIG 286.518 1,04 4.610 Aon 414.485 1,50 7.256 CBOE Holdings 367.734 1,33

6.727 Discover Financial Services 397.700 1,44 6.528 Evercore Partners 'A' 359.236 1,30 11.340 Morgan Stanley 349.839 1,27

1.945 VISA 'A' 417.397 1,51 11.150 Wells Fargo 566.086 2,05

SUMME FINANZEN 3.158.995 11,44 18,49

NAHRUNG UND GETRÄNKE 2.51 GESUNDHEITSWESEN

1.260 Actavis 266.805 0,97 4.380 Gilead 355.656 1,29 2.220 McKesson 420.801 1,53

3.060 Salix Pharmaceuticals 349.024 1,27

SUMME GESUNDHEITSWESEN 1.392.286 5,06 5,51

INDEX TRACKER FUND 1.427 SPDR S&P 5 ETF Trust 274.897 1,00 1,00

INDUSTRIE

2.260 Acuity Brands 283.607 1,03 10.170 Arcbest 434.971 1,58 2.700 Caterpillar 275.832 1,00

3.880 Idex 297.518 1,08 15.480 Knight Transportation 376.938 1,37 7.180 MasTec 258.408 0,94

3.720 Raytheon 362.886 1,32 5.490 Smith & Wesson 271.096 0,98 4.720 Trinity 408.469 1,48

2.820 United Parcel Services 292.913 1,06 3.800 United Rentals 383.914 1,39

SUMME INDUSTRIE 3.646.552 13,23 9,12

VERSICHERUNGEN

5.910 Allstate 344.258 1,25 1,27


MELCHIOR NORTH AMERICAN OPPORTUNITIES FUND AUFSTELLUNG DER WERTPAPIERANLAGEN (Fortsetzung)

Gesamtnettovermögen Wert 31.05.14 30.11.13 Bestand Wertpapieranlagen USD % %

IT-SERVICES 8.140 Qualcomm 654.782 2,37 -

ÖL UND GAS 2.320 Concho Resources 305.637 1,11

6.650 Devon Energy 491.369 1,78 4.090 EOG Resources 432.640 1,57 5.990 FMC Technologies 347.720 1,26

7.570 Halliburton 489.173 1,77 5.150 Helmerich & Payne 566.088 2,05 3.950 Phillips 66 334.960 1,22

SUMME ÖL UND GAS 2.967.587 10,76 3,26 IMMOBILIEN 1.670 Zillow 'A' 197.060 0,71 -

TECHNOLOGIE 1.100 Apple 696.278 2,53

6.810 Arris 225.479 0,82 3.330 Demandware 202.730 0,74 5.890 Garmin 346.921 1,26

16.460 Hewlett-Packard 551.245 2,00 6.720 Lam Research 416.774 1,51 11.930 Micron Technology 341.079 1,24

13.120 Oracle 551.171 2,00 19.870 RF Micro Devices 186.778 0,68 4.090 Sandisk 395.053 1,43

8.440 Skyworks Solutions 365.536 1,33

SUMME TECHNOLOGIE 4.279.044 15,54 11,93

TELEKOMMUNICATION 1.68

TRANSPORT 2.550 Boeing 344.837 1,25 7.312 Spirit Airlines 431.847 1,57

SUMME TRANSPORT 776.684 2,82 5,77 VERSORGER 9.270 Exelon 341.321 1,24 9.410 NRG Energy 335.184 1,22

SUMME VERSORGER 676.505 2,46 -


MELCHIOR NORTH AMERICAN OPPORTUNITIES FUND AUFSTELLUNG DER WERTPAPIERANLAGEN (Fortsetzung)


Bestand Wertpapieranlagen USD % % Gegenpartei DEVISENTERMINKONTRAKTE

GBP (89,908) Northern Trust* Verkauft GBP, gekauft USD 53,000 zur Glattstellung am 30.06.2014 1.135 - USD (343,946) Northern Trust* Verkauft USD, gekauft GBP 207,000

zur Glattstellung am 30.06.2014 2.770 -

SUMME DEVISENTERMINKONTRAKTE 3.905 0,01 -

Wertpapieranlagen 26,439,141 95.92 97.43

Sonstiges Nettovermögen 1.124.895 4,08 2,57

Nettovermögen 27.564.036 100,00 100,00

* Derzeit sind keine Terminkontrakte besichert.

Prozent im Gesamtbetrag Markt- Anlagen

Wert 31.05.14 30.11.13 Wertpapieranlagen USD % %

Aktien 26.160.339 98,95 99,01 Devisenterminkontrakte 3.905 0,01 (0,01) Index Tracker Fund 274.897 1,04 1,00 26,439,141 100.00 100.00





31.05.14 31.05.13 USD USD USD USD

Erträge

Nettokapitalertrag (149.854) 7.193.201

Ertrag 150.025 408.360

Aufwand (215.126) (489.618)

Finanzkosten: Aufwand (447) (2.833) Nettoaufwand vor Steuern (65.548) (84.091)

Steueraufwand (18.206) (65.536)

Nettoaufwand nach Steuern (83.754) (149.627) Gesamtertrag vor Ausschüttungen (233.608) 7.043.574

Finanzkosten: Ausschüttungen (22) (54.284) Veränderung des den Anteilsinhabern zuzurechnenden Nettovermögens aus der Anlagetätigkeit (233.630) 6.989.290

VERÄNDERUNG DES DEN ANTEILSINHABERN ZUZURECHNENDEN NETTOVERMÖGENS FÜR DAS HALBJAHR ZUM 31. MAI 2014

31.05.14 31.05.13 USD USD USD USD

Anfangsbestand des den Anteilsinhabern

zuzurechnenden Nettovermögens 35.337.788 67.228.644

Forderungen aus der Ausgabe von Anteilen 3.983.529 3.910.790

abzüglich Verbindlichkeiten aus Löschung von Anteilen (11.523.618) (33.932.419) (7.540.089) (30.021.629)

Stempelersatzsteuer (33) -

Veränderung des den Anteilsinhabern zuzurechnenden

Nettovermögens (siehe vorstehende Aufwands‐ und Ertragsrechnung) (233.630) 6.989.290 Endbestand des den Anteilsinhabern

zuzurechnenden Nettovermögens 27.564.036 44.196.305



BILANZ

ZUM 31. MAI 2014

31.05.14 30.11.2013 USD USD USD USD

AKTIVA

Anlagevermögen 26.439.141 34.429.222

Sonstige Aktiva Debitoren 1.468.905 586.582

Kassenbestand und Bankguthaben 1.925.342 869.333 Summe sonstige Aktiva 3.394.247 1.455.915 Summe Aktiva 29.833.388 35.885.137 PASSIVA

Übrige Verbindlichkeiten Kreditoren (1.759.699) (259.790)

Überziehungskredit bei Banken (509.653) (287.559) Summe sonstige Verbindlichkeiten (2.269.352) (547.349) Summe Verbindlichkeiten (2.269.352) (547.349) Bestand des den Anteilsinhabern zuzurechnenden Nettovermögens 27.564.036 35.337.788


ALLGEMEINE INFORMATIONEN

Struktur von Melchior Investment Funds Die Gesellschaft ist als Umbrella‐Fonds strukturiert, wobei gelegentlich verschiedene Teilfonds vom ACD mit Genehmigung durch die Finanzaufsichtsbehörde und der Zustimmung der Depotstelle aufgelegt werden

können. Bei Einführung eines neuen Teilfonds oder einer neuen Klasse wird ein überarbeiteter Prospekt erstellt, dem die jeweiligen Angaben zum Teilfonds oder der Klasse entnommen werden können.

Die Vermögenswerte jedes Teilfonds werden separat von denen jedes anderen Teilfonds behandelt und im Einklang mit dem Anlageziel und der Anlagepolitik des jeweiligen Teilfonds investiert. Jeder Teilfonds von

Melchior Investment Funds hat seine eigene Basiswährung. Die Teilfonds, die derzeit verfügbar sind, und ihre jeweiligen Basiswährungen sind nachstehend aufgeführt:

Melchior Asian Opportunities Fund – US‐Dollar

Melchior Japan Advantage Fund – Japanischer Yen

Melchior North American Opportunities Fund – US‐Dollar

Zukünftig kann es weitere Teilfonds der Gesellschaft geben.

Anteilklassen Die Gesellschaft kann ausschüttende und thesaurierende Anteile ausgeben.

Inhaber von ausschüttenden Anteilen haben Anspruch auf Erhalt des den betreffenden Anteilen zuzurechnenden Ertrags in Bezug auf jede Jahres‐ oder Zwischenrechnungsperiode des jeweiligen Teilfonds. Inhaber von thesaurierenden Anteilen haben keinen Anspruch auf Erhalt des den betreffenden Anteilen zuzurechnenden Ertrags. Stattdessen wird der Ertrag einbehalten und zugunsten der Anteilsinhaber thesauriert.

Er spiegelt sich im Preis der Anteile wider. Bewertungszeitpunkt

Der Bewertungszeitpunkt des Fonds, mit Ausnahme des Melchior North American Opportunities Fund ist täglich 11:00 Uhr an jedem Werktag. Der Bewertungszeitpunkt des Melchior North American Fund ist täglich 22:30 Uhr an jedem Werktag. Bewertungen können im Einklang mit den Bedingungen im Prospekt auch zu

anderen Zeitpunkten erfolgen. Kauf und Verkauf von Anteilen Der ACD nimmt Aufträge zum Handel der Anteile an den üblichen Geschäftstagen zwischen 9:00 und 17:30 Uhr

an. Anweisungen zum Kauf oder Verkauf von Anteilen können entweder schriftlich an: Thesis Unit Trust

Management Limited, P.O. Box 3733, Royal Wootton Bassett, Swindon, SN4 4BG oder telefonisch unter 0870 870

8439 erfolgen. Zum Geschäftsschluss am nächsten Tag nach dem Handelstermin wird zur Bestätigung der

Transaktion eine Ausführungsanzeige versandt.


ALLGEMEINE INFORMATIONEN (Fortsetzung)

Preise Die letzten Kauf‐ und Verkaufspreise der Aktien erhalten Sie auf der Webseite von Investment Management Association (Anlageverwaltungsverband) bei www.investmentuk.org unter dem Rubrum Thesis Unit Trust

Management Limited, P.O. Box 3733, Royal Wootton Bassett, Swindon, SN4 4BG oder telefonisch unter 0870 870 8439 während der gewöhnlichen Öffnungszeiten des ACD.

Weitere Informationen Die Satzung, der Prospekt, die wesentlichen Anlegerinformationen und der aktuelle Halbjahres‐ und Jahresbericht können am Sitz des ACD, der auch der Hauptgeschäftssitz der Gesellschaft ist, eingesehen

werden. Exemplare derselben sind auf Antrag erhältlich. Anteilsinhaber, die Beschwerden bezüglich des Betriebs der Gesellschaft haben, werden gebeten, sich zunächst

an den ACD oder die Depotstelle zu wenden. Für den Fall, dass ein Anteilsinhaber die Antwort darauf nicht als zufriedenstellend erachtet, kann er seine Beschwerde direkt an den Financial Ombudsman Service in South Quay Plaza, 183 Marsh Wall, London E14 9SR, Grossbritannien richten.

Datenschutz Die Namen der Anteilsinhaber werden in eine Mailing‐Liste eingetragen, die vom ACD, seinen verbundenen

Unternehmen oder Dritten dazu verwendet werden kann, Anleger über andere Produkte zu informieren, indem entsprechende Produktinformationen zugesendet werden. Anteilsinhaber, die keine derartigen Informationen erhalten möchten, werden gebeten, sich schriftlich an den ACD zu wenden, um die Streichung ihres Namens

aus dieser Mailing‐Liste zu beantragen. Risikohinweis

Eine Kapitalanlage in eine offene Investmentgesellschaft sollte als mittel‐ bis langfristige Anlage betrachtet werden. Anleger sollten beachten, dass der Preis der Anteile und die Erträge aus ihnen sowohl steigen als auch fallen können und dass Anleger möglicherweise nicht den vollen investierten Betrag zurückerhalten. Aus der

bisherigen Wertentwicklung darf nicht auf die zukünftige Entwicklung geschlossen werden. Kapitalanlagen, die auf andere Währungen lauten als die Basiswährung, unterliegen Wechselkursschwankungen, die sich günstig oder ungünstig auswirken können.

Die Vermögenswerte jedes Teilfonds werden allgemein separat von denen jedes anderen Teilfonds behandelt und im

Einklang mit dem Anlageziel und der Anlagepolitik des jeweiligen Teilfonds investiert. Da die einzelnen Teilfonds keine juristische Einheit darstellen, kann es sein, dass fehlende Vermögenswerte zur Deckung der Verbindlichkeiten eines Teilfonds den Vermögenswerten eines anderen oder mehrerer anderer Teilfonds

belastet werden müssen.

Beachten Sie jedoch bitte, dass am 21. Dezember 2011 die Open Ended Investment Companies Regulations 2011 (in

ihrer jeweils gültigen Fassung) („die Verordnungen“) dergestalt geändert wurden, dass eine Protected-Cell-Regelung für OEIC eingeführt wurde. Im Rahmen der Protected-Cell-Regelung stellt jeder Teilfonds ein separates Vermögensportfolio dar, sodass die Vermögenswerte eines Teilfonds ausschliesslich diesem Teilfonds gehören und

weder direkt noch indirekt zur Verrechnung mit den Verbindlichkeiten oder Ansprüchen einer anderen Person oder Körperschaft, einschliesslich der Gesellschaft, oder eines anderen Teilfonds eingesetzt oder verfügbar gemacht werden dürfen und für keinen derartigen Zweck zur Verfügung stehen.

Die Verordnungen sehen einen Übergangszeitraum für die Umsetzung der Protected-Cell-Regelung vor, jedoch muss diese vor dem 20. Dezember 2013 eingeführt sein. Zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Abschlusses wurde die

Protected-Cell-Regelung bereits umgesetzt.


Informationen für Anleger in der Schweiz

1. Vertreter

Vertreter in der Schweiz ist CACEIS (Switzerland) SA, Chemin de Précossy 7/9, 1260 Nyon.

2. Zahlstelle

Zahlstelle in der Schweiz ist Crédit Agricole (Suisse) SA, 4 Quai Général-Guisan, 1204 Genf.

3. Bezugsort der massgeblichen Dokumente

Der Prospekt, die wesentlichen Anlegerinformationen, die Satzung, der Jahres- und Halbjahresbericht sowie die

Aufstellung der Käufe und Verkäufe können kostenlos und auf einfache Anfrage beim Vertreter bezogen

werden.

4. Publikationen

1. Die ausländische kollektive Kapitalanlage betreffende Publikationen erfolgen auf

www.fundinfo.com.

2. Die Ausgabe- und Rücknahmepreise bzw. der Inventarwert mit dem Hinweis „exklusive

Kommissionen“ werden täglich auf www.fundinfo.com publiziert.

5. Zahlung von Rückvergütungen und Vertriebsentschädigungen

1. Im Zusammenhang mit dem Vertrieb in der Schweiz kann die Gesellschaft an die nachstehenden

qualifizierten Anleger, welche bei wirtschaftlicher Betrachtungsweise die Anteile kollektiver

Kapitalanlagen für Dritte halten, Rückvergütungen bezahlen:

Lebensversicherungsgesellschaften

Pensionskassen und andere Vorsorgeeinrichtungen

Anlagestiftungen

Schweizerische Fondsleitungen

Ausländische Fondsleitungen und -gesellschaften

Investmentgesellschaften

2. Im Zusammenhang mit dem Vertrieb in der Schweiz kann die Gesellschaft an die nachstehenden

Vertriebsträger und Vertriebspartner Vertriebsentschädigungen bezahlen:

bewilligungspflichtige Vertriebsträger im Sinne von Art. 13 Abs. 1 und 2 KAG

von der Bewilligungspflicht befreite Vertriebsträger im Sinne von Art. 13 Abs. 3 KAG und

Art. 8 KKV


Vertriebspartner, die Anteile kollektiver Kapitalanlagen ausschliesslich bei institutionellen

Anlegern mit professioneller Tresorerie platzieren

Vertriebspartner, die Anteile kollektiver Kapitalanlagen ausschliesslich aufgrund eines

schriftlichen Vermögensverwaltungsauftrages platzieren.

6. Wertentwicklung

Die historische Performance stellt keinen Indikator für die laufende oder zukünftige Performance dar. Die

Performancedaten lassen die bei der Ausgabe und Rücknahme der Anteile erhobenen Kommissionen und

Kosten unberücksichtigt.

7. Erfüllungsort und Gerichtsstand

Für die in der Schweiz und von der Schweiz aus vertriebenen Anteile ist am Sitz des Vertreters Erfüllungsort und

Gerichtsstand begründet.

8. GESAMTKOSTENQUOTE (TOTAL EXPENSE RATIO, TER)

Laufende Kostenquote

31.05.14

%

„A“ „B“ „C“ „D“ „I“

MELCHIOR ASIAN OPPORTUNITIES FUND 2,37 1,87 1,97 1,47 1,07

MELCHIOR JAPAN ADVANTAGE FUND 2,44 1,94 1,79 1,29 1,14

MELCHIOR NORTH AMERICAN OPPORTUNITIES FUND 2,47 1,97 1,82 1,12 1,32

Die Gesamtkostenquote (TER) wurde für jede Anteilsklasse zum 31 Mai 2014 berechnet. Die ausgewiesene TER

wurden im Einklang mit den Richtlinien zur Berechnung und Offenlegung der TER vom 16. Mai 2008 der Swiss

Funds & Asset Management Association (SFAMA) berechnet.


9. PORTFOLIOUMSCHLAG

Portfolioumschlag

31.05.14

%

MELCHIOR ASIAN OPPORTUNITIES FUND 0,46

MELCHIOR JAPAN ADVANTAGE FUND 84,11

MELCHIOR NORTH AMERICAN OPPORTUNITIES FUND 379,27

Der Portfolioumschlag (PTR) wurde zum 31 Mai 2014 im Einklang mit den Richtlinien zur Berechnung und

Offenlegung des PTR der SFAMA vom 16. Mai 2008 berechnet und wird separat für jeden Teilfonds

ausgewiesen.

Thesis Unit Trust Management Limited

Exchange Building

St. John’s Street

Chichester

West Sussex PO19 1UP

www.tutman.co.uk

Documents

MELCHIOR INVESTMENT FUNDS - Fondsvermittlung24.de · 2014. 8. 20. · Melchior Investment Funds 3 KONSOLIDIERTER HALBJAHRESABSCHLUSS KONSOLIDIERTE AUFWANDS‐ UND ERTRAGSRE HNUNG