Upload
others
View
1
Download
0
Embed Size (px)
Citation preview
Profº Daniel J. Machado, [email protected]
sites.google.com/view/seduc20/01/20
MBA em Gestão Empresarial ─ OnlineGestão Financeira do Capital de Giro e dos Fluxos de Caixa – 30h
Módulo III – Gestão Operacional
2
MBA EM GESTÃO EMPRESARIAL ─ Online
90h
Inovação e Métodos
90h
Gestão Estratégica
90h Gestão Operacional
90h
Administração de Negócios
MÓDULO IMÓDULO IV
MÓDULO IIMÓDULO III
TCC Opcional
Módulo MBA EM GESTÃO EMPRESARIAL ─ Online HORAS Dias Professor
I MÓDULO INOVAÇÃO E MÉTODOS 90 18
1 Princípios Econômicos e Métodos Financeiros 30 6 Daniel
2 Metodologia e Métodos Quantitativos Aplicados à Pesquisa 30 6 Daniel
3 Design Thinking e Canvas em Novos Negócios 30 6 Daniel
II MÓDULO DE GESTÃO ESTRATÉGICA 90 18
4 Análise de Cenários Econômicos e Gestão de Riscos 30 6 Castro
5 Planejamento, Orçamento e Controle 30 6 Castro
6 Decisões Estratégicas de Alavancagem e Investimento 30 6 Daniel
III MÓDULO DE GESTÃO OPERACIONAL 90 18
7 Gestão Financeira do Capital de Giro e dos Fluxos de Caixa 30 6 Daniel
8 Gestão de Processos e de Negócios 30 6 Luciano
9 Métodos, indicadores e Técnicas de Gestão de Projetos 30 6 Luciano
IV MÓDULO DE ADMINISTRAÇÃO DE NEGÓCIOS 90 18
10 Administração Estratégica Empresarial 30 6 Aline
11 Liderança e Gestão de Pessoas 30 6 Aline
12 Técnicas de Negociação e Comunicação 30 6 Aline
Total 360 72
Prof. Daniel J. Machado, Ph.D.
3
Dez Recursos de Aprendizagem (RA)
• Para cada uma das 6 aulas de cada disciplina
• * Exceto o 10. recurso: 4 avaliações, 1 p/ cada Módulo, que deverão ser impressas, resolvidas e entregues juntas, pelo correio ou pessoalmente na secretaria, no final do curso.
RA Recursos de Aprendizagem Formato
1 Vídeo: pílulas sobre o tema da aula 3’ – 5’
2 Leitura prévia Arquivo pdf / endereço artigo
3 Aula gravada: teoria com slides Vídeo 30’ – 45’
4 Power point da aula Arquivo pdf
5 Resolução gravada: caso prático com slides Vídeo 30’ – 45’
6 Power point da resolução do caso Arquivo pdf
7 Pod cast no formato entrevista Gravação 5’ – 10’
8 FAQ: 3 - 10 perguntas mais recorrentes e respostas Arquivo pdf
9 Leitura complementar Arquivo pdf / endereço artigo
10* Avaliação individual por Módulo 3 questões múltipla escolha + 1 dissertativa
Prof. Daniel J. Machado, Ph.D.
4
Prof. Daniel J. Machado, Ph.D.
• Professor, pesquisador, autor, palestrante, comentarista, conselheiro, consultor, perito, diretor e coordenador
• Formação
• Stricto sensu:
• Doutorado em Finanças pelo Mackenzie (2017).
• Ph.D. in Business Administration by FCU-USA (2004).
• Mestrado em Ciências Contábeis e Atuariais pela PUC-SP (2002).
• Lato sensu:
• Pós em Gestão de Recursos UNIBERO-SP (2006).
• Pós em Desenvolvimento de Produtos pela USJT-SP (1988).
• Graduação:
• Engenharia Civil pela USF (1986).
• Área de pesquisa:
• Finanças e Contabilidade.
• Publicação:
• Autor de livros e artigos científicos.
• Currículo lattes• http://lattes.cnpq.br/1992097638049531
• Docência
• Professor Universitário:
• Contratado da PUC-SP (2007–). Convidado nas demais: FECAP-SP (2008–); FIA-SP (2010–); FALEG-SP (2016–); Trevisan-SP (2017–); e IBMEC-SP (2018–).
• Instrutor:
• Cursos in company pela Integração Escola de Negócios (2008–) e IBMEC-SP (2018–).
• Disciplinas:
• Matemática e Administração Financeira; Valuation; Contabilidades Geral, Gerencial, e de Custos; Análise de Balanços; Controladoria Operacional e Estratégica; Mercado de Capitais, Governança Corporativa; Gestão de Riscos e Compliance, de Crédito e de Capital de Giro; Princípios econômicos; Empreendedorismo, Design Thinking e Canvas; Métodos Quantitativos; Metodologia da Pesquisa e Orientação de Monografias.
• Atuação profissional
• Diretor de faculdade, Coordenador de cursos MBAs e especializações lato sensu. Autor de conteúdo, Assistente técnico em perícias, Palestrante e Comentarista Financeiro, Conselheiro e Consultor empresarial.
Prof. Daniel J. Machado, Ph.D.
5
Programa
• Gestão Financeira do Capital de Giro e dos Fluxos de Caixa – 30h
Aula Tópicos Referências
1Introdução à finanças de
curto prazoGITMAN, J. Lawrence. Princípios de administração financeira. 12 ed. São Paulo: Pearson, 2010. Cap. 3
2Análise das demonstrações
financeirasGITMAN, J. Lawrence. Princípios de administração financeira. 12 ed. São Paulo: Pearson, 2010. Cap. 4
3Administração de capital de
giro e o modelo FleurietMATIAS, Alberto B. (coord.) Finanças Corporativas de Curto Prazo: A Gestão do Valor do Capital de Giro (V. 1), 2. ed. São Paulo: Grupo GEN, 2014.
4Gestão estratégica do ciclo
de caixaGITMAN, J. Lawrence. Princípios de administração financeira. 12 ed. São Paulo: Pearson, 2010. Cap. 16-17
5Planejamento financeiro e
orçamento de caixaGITMAN, J. Lawrence. Princípios de administração financeira. 12 ed. São Paulo: Pearson, 2010. Cap. 15
6Gestão de recebíveis e de
estoquesGITMAN, J. Lawrence. Princípios de administração financeira. 12 ed. São Paulo: Pearson, 2010. Cap. 18
Prof. Daniel J. Machado, Ph.D.
Profº Daniel J. Machado, [email protected]
sites.google.com/view/seduc15/06/20
Gestão Financeira do
Capital de Giro e dos
Fluxos de Caixa – 30hAula 5 – Planejamento
financeiro eorçamento de caixa
Recurso de Aprendizagem
RA 1Pílulas sobre o tema da aula
VídeoResumo
7
RA 1 – Pílulas sobre o tema da aula: Resumo
• Olá!
• Esta Aula 5 trata de uma explanação do processo de planejamento financeiro e orçamento de caixa
• O planejamento financeiro procura dimensionar as necessidades futuras de financiamento para viabilizar o crescimento da empresa no sentido de atender a demanda estimada
• O orçamento de caixa expõem previamente a situação financeira da empresa, mês à mês, em virtude de atender a demanda planejada.
• Esta aula é comum à aula 1 da disciplina Finanças Empresariais de Curto e Longo Prazos do curso MBA em Finanças e Controladoria ─ Online.
• A Leitura Prévia 5 apresenta uma resenha sobre planejamento financeiro e projeção de demonstrações financeiras
• O Caso 5 aborda a projeção pró-forma das demonstrações de resultados e do balanço patrimonial
• O Pod cast 5 responde: Qual é o principal insumo do planejamento financeiro? O que são previsão externa e interna?
• O FAQ 5 responde as dúvidas mais comuns encontradas pelos nossos alunos.
• A Leitura Complementar 5 aponta que a Petrobras reverte lucro e tem prejuízo de R$ 2,71 bilhões no segundo trimestre de 2020
• Bons estudos!
Prof. Daniel J. Machado, Ph.D.
Profº Daniel J. Machado, [email protected]
sites.google.com/view/seduc15/06/20
Gestão Financeira do
Capital de Giro e dos
Fluxos de Caixa – 30hAula 5 – Planejamento
financeiro eorçamento de caixa
Recurso de Aprendizagem
RA 2Leitura prévia
ArtigoFique ligado!
9
RA 2 – Leitura Prévia: Fique ligado!• PLANEJAMENTO FINANCEIRO E PROJEC A O DE
DEMONSTRAC O ES FINANCEIRAS
• Uma recente pesquisa com diretores financeiros revelou um paradoxo com relação ao planejamento financeiro. Quase todos os diretores financeiros afirmaram que planejamento financeiro, além de importante, é extremamente útil para alocar recursos. Em contrapartida, 45% também disseram que elaborar um orçamento é um trabalho “controverso, político e que consome muito tempo”, e 53% mencionaram que o processo orçamentário pode encorajar comportamentos indesejados entre administradores, uma vez que eles negociam orçamentos para atender aos seus próprios objetivos e não aos da empresa.
• Além disso, também foi dito que, em vez de basearem metas de crescimento e pagamento de incentivos na análise do futuro provável comportamento de mercados e concorrentes, as empresas, muitas vezes, estabelecem suas metas nos níveis do ano anterior acrescidos de um aumento percentual, o que éperigoso em uma economia dinâmica.
• Para resolver essas questões, muitas empresas usam orçar com base na demanda, que vincula o orçamento a projeção de vendas e atualiza essa projeção para refletir mudanças nas condições econômicas. Essa abordagem é geralmente ampliada para uma previsão rolante, na qual as empresas realizam uma projeção de 1 e 5 anos, mas depois a modificam para 1 ano todo mês conforme novos resultados operacionais são disponibilizados.
• Uma pesquisa recente mostra que companhias com alto desempenho também focam a vinculação de estratégias de negócios, planejamento e projeção, em vez de apenas a gestão de custo e contabilidade de custo. De acordo com John McMahon, do Grupo Jackets, essas mudanças estão levando a previsões mais precisas, funcionários mais motivados e melhor desempenho das empresas. Essas questões são geralmente abordadas como sendo de “gestão” e não “financeiras”, mas é uma distinção errônea.
• Grande parte de finanças é baseada em números, mas, como lhe dirá qualquer diretor financeiro, a função principal dele é ajudar a empresa como um todo a atingir bons resultados. Os procedimentos abordados nesta aula poderão ajudar as empresas a melhorar as operações e os resultados.
• AVALIAC AO DE EMPRESAS E PLANEJAMENTO FINANCEIRO
Fonte: BRIGHAM, E.; MICHAEL C. Administração Financeira: Teoria e prática. 14. ed. Brasil: Cengage, 2016. Prof. Daniel J. Machado, Ph.D.
Profº Daniel J. Machado, [email protected]
sites.google.com/view/seduc15/06/20
Gestão Financeira do
Capital de Giro e dos
Fluxos de Caixa – 30hAula 5 – Planejamento
financeiro eorçamento de caixa
Recursos de Aprendizagem
RA 3-4 Teoria com slides
AulaGravada
1111
Sumário
1. Planejamento financeiro
2. Orçamento de caixa
Prof. Daniel J. Machado, Ph.D.
Profº Daniel J. Machado, [email protected]
sites.google.com/view/seduc20/01/20
Gestão Financeira do Capital de Giro e dos Fluxos de Caixa – 30hAula 5 – Planejamento financeiro e orçamento de caixa
5.1 – Planejamento financeiro
Programa
13
Planejamento financeiro
Previsão de vendas
Planos de produção
Plano de financiamento a longo prazo
Balanço patrimonial do período
corrente
Orçamento de capital
Orçamento de caixa
Balanço patrimonial
projetado
Demonstração do resultado
projetado
Informação necessária
Resultado para análise
Prof. Daniel J. Machado, Ph.D.
14
Planejamento financeiro
• Planejamento financeiro
• Refere-se ao processo de estimar as necessidades futuras de financiamento e identificar como os fundos anteriores foram financiados e por quais propósitos eles foram gastos
• Administração da liquidez
• Processo de assegurar o caixa adequado para as operações de uma empresa
• Ciclo de caixa
• Número de dias entre a compra da matéria-prima e o recebimento pelas vendas de produtos finais
• Giro de caixa
• Número de vezes que o caixa da empresa é coletado em um ano
Prof. Daniel J. Machado, Ph.D.
15
Planejamento financeiro
Balanço Patrimonial da Coulson Industries (2017)
Ativos Passivos
Caixa 6.000 Duplicatas a pagar 7.000
Aplicação financeira 4.000 Imposto de renda a pagar 300
Duplicatas a receber 13.000 Títulos a pagar 8.300
Estoques 16.000 Outros passivos circulantes 3.400
Total do ativo circulante 39.000 Total do passivo circulante 19.000
Exigível a longo prazo 18.000
Ativo permanente líquido 51.000 Total do passivo 37.000
Patrimônio Líquido
Capital social 30.000
Lucros acumulados 23.000
Total do patrimônio líquido 53.000
Total do ativo 90.000 Total do passivo + PL 90.000
Prof. Daniel J. Machado, Ph.D.
16
Planejamento financeiro
Demonstração de Resultado da Coulson Industries (2017)
(+) Vendas
Modelo X (1.000 unidades a $ 20/ cada) 20.000
Modelo Y (2.000 unidades a $ 40/ cada) 80.000
Vendas totais (VT) 100.000
(-) Custo das mercadorias vendidas (CMV)
Mão-de-obra 28.500
Matéria-prima A 8.000
Matéria-prima B 5.500
Custos indiretos de fabricação (CIF) 38.000
Total dos custos das mercadorias vendidas 80.000
(=) Lucro bruto 20.000
(-) Despesas operacionais (DO) 10.000
(=) Lucro operacional (LAJIR) 10.000
(-) Despesas com juros (DJ) 1.000(=) Lucro antes do imposto de renda (LAIR) 9.000
(-) Provisão para o imposto de renda (30%) 2.700(=) Lucro líquido do período 6.300
(-) Dividendos de ações ordinárias 4.000
(=) Lucros acumulados 2.300Prof. Daniel J. Machado, Ph.D.
17
Planejamento financeiro
• Demonstração do resultado projetado
• Previsão das vendas da Coulson Industries para 2018
• Método das porcentagens de vendas
• Método para elaboração da demonstração do resultado projetado, que considera os custos dos produtos vendidos, as despesas operacionais e as despesas com juros, como uma porcentagem das vendas previstas
• Ex. da Coulson Industries
𝑰𝒏𝒅𝒊𝒄𝒆 𝒅𝒆 𝒄𝒓𝒆𝒔𝒄𝒊𝒎𝒆𝒏𝒕𝒐 =𝑽 𝒑𝒓𝒐𝒋𝒆𝒕𝒂𝒅𝒂
𝑽 𝒂𝒕𝒖𝒂𝒍
𝑰𝒄 =𝟏𝟑𝟓. 𝟎𝟎𝟎
𝟏𝟎𝟎. 𝟎𝟎𝟎= 𝟏, 𝟑𝟓
Previsão de vendas para a Coulson Industries em 2018
Modelo Unidades ($)
Modelo X 1.500 37.500
Modelo Y 1.950 97.500
Total 3.450 135.000
Prof. Daniel J. Machado, Ph.D.
18
Planejamento financeiro
DRE projetada (35%) MétodoPorcentagem
das vendasComponentes
fixos e variáveis
Coulson Industries 2017 2018 2018(+) Vendas 100.000 135.000 135.000
(-) Custo das mercadorias vendidas (CMV)
Custo fixo (CF) 40.000 54.000 40.000
Custo variável (CV) 40.000 54.000 54.000
(=) Lucro bruto 20.000 27.000 41.000
(-) Despesas operacionais (DO)
Despesas fixas (DF) 5.000 6.750 5.000
Despesas variáveis (DV) 5.000 6.750 6.750
(=) Lucro operacional (LAJIR) 10.000 13.500 29.250
(-) Despesas com juros (DJ) 1.000 1.350 1.000
(=) Lucro antes do imposto de renda (LAIR) 9.000 12.150 28.250
(-) Provisão para o imposto de renda (30%) 2.700 3.645 8.475
(=) Lucro líquido do período 6.300 8.505 19.775
(-) Dividendos de ações ordinárias 4.000 5.400 4.000
(=) Lucros acumulados 2.300 3.105 15.775
Prof. Daniel J. Machado, Ph.D.
19
Planejamento financeiro
Balanço projetado – técnica criteriosaConta Expectativa Cálculo Valor ($)
Caixa Inalterado (saldo mínimo desejado) 6.000
Aplicação financeira Inalterado 4.000
Duplicatas a receber Cobrança média estimada de ~ 45 dias 1/8 x 135.000 16.875
EstoqueMatéria-prima;(+) produtos acabados
4.00012.000
16.000
Não circulante líquido
Aquisição de máquina nova;(-) depreciação anual;(+) imobilizado existente
51.0008.000
20.000 63.000
Duplicatas a pagarCompras ~30% das vendas, $40.500;Prazo médio de pagamento das duplicatas ~72dias
0,30 x135.0001/5 x 40.500 8.100
IR ~ 25% do imposto devido no ano corrente 1/4 x 8.475 2.119
Títulos a pg Inalterado 8.300
Outros PC Inalterado 3.400
ELP Inalterado 18.000
Capital social Inalterado 30.000
Lucro acumuladoCrescerão de (+) acumulado na DRE projetada
23.00015.775
38.775
Prof. Daniel J. Machado, Ph.D.
20
Planejamento financeiro
• Passivo maior que o ativo a sobra pode ser distribuída como dividendo.
• O contrário determinaria o montante a ser financiado, na medida exata para fechar o balaço.
Balanço Patrimonial da Coulson Industries – técnica criteriosa
Ativos 2017 2018 Passivos 2017 2018
Caixa 6.000 6.000 Duplicatas a pagar 7.000 8.100
Aplicação financeira 4.000 4.000 Imp de renda a pagar 300 2.119
Duplicatas a receber 13.000 16.875 Títulos a pagar 8.300 8.300
Estoques 16.000 16.000 Outros passivos circulante 3.400 3.400
Total do ativo circulante 39.000 42.875 Total do passivo circulante 19.000 21.919
Exigível a longo prazo 18.000 18.000
Ativo não circulante líquido 51.000 63.000 Total do passivo 37.000 39.919
Patrimônio líquido
Capital social 30.000 30.000
Lucros acumulados* 23.000 38.775
Total do patrimônio líquido 53.000 68.775
Total do ativo 90.000 105.875 Total do passivo + PL 90.000 108.694
Prof. Daniel J. Machado, Ph.D.
21
Planejamento financeiro
• Liquidez corrente 2017; 2018:
• Endividamento geral 2017; 2018:
• Margem líquida 2017; 2018:
• Retorno sobre o Patrimônio Líquido 2017; 2018:
𝑬𝑮 =𝑪𝑻
𝑨𝑻=𝟑𝟕. 𝟎𝟎𝟎
𝟗𝟎. 𝟎𝟎𝟎= 𝟒𝟏%;
𝟑𝟗. 𝟗𝟏𝟗
𝟏𝟎𝟖. 𝟔𝟗𝟒= 𝟑𝟔, 𝟕%
𝑴𝑳 =𝑳𝑳
𝑽=
𝟔. 𝟑𝟎𝟎
𝟏𝟎𝟎. 𝟎𝟎𝟎= 𝟔, 𝟑%;
19.775
𝟏𝟑𝟓. 𝟎𝟎𝟎= 𝟏𝟒, 𝟔%
𝑹𝑶𝑬 =𝑳𝑳
𝑷𝑳=
𝟔. 𝟑𝟎𝟎
𝟗𝟎. 𝟎𝟎𝟎= 𝟕, 𝟎%;
19.775
𝟏𝟎𝟓. 𝟖𝟕𝟓= 𝟏𝟖, 𝟕%
𝑳𝑪 =𝑨𝑪
𝑷𝑪=𝟑𝟗. 𝟎𝟎𝟎
𝟏𝟗. 𝟎𝟎𝟎= 𝟐, 𝟎𝟓;
𝟒𝟐. 𝟖𝟕𝟓
𝟐𝟏. 𝟗𝟏𝟗= 𝟏, 𝟗𝟔
Prof. Daniel J. Machado, Ph.D.
Ok!
Bom!
Bom!
Bom!
Profº Daniel J. Machado, [email protected]
sites.google.com/view/seduc20/01/20
Gestão Financeira do Capital de Giro e dos Fluxos de Caixa – 30h Aula 5 – Planejamento financeiro e orçamento de caixa
5.2 – Orçamento de caixa
Programa
23
Orçamento de caixa
• Orçamento de caixa (projeção de caixa)
• Um demonstrativo dos fluxos das entradas e saídas projetadas de caixa da empresa, usado para estimar suas necessidades de caixa a curto prazo
• Previsão de vendas
• A previsão de valores de vendas da empresa projetados para um determinado período, baseados em dados internos e externos, que se constituem no insumo principal do projeto de planejamento financeiro a curto prazo
Prof. Daniel J. Machado, Ph.D.
24
Orçamento de caixa
Elementos do orçamento de caixa
Fluxo líquido de caixa
A diferença matemática entre os recebimentos e pagamentos de uma empresa, num dado período de tempo
Saldo final de caixa
A soma do saldo inicial de caixa com o fluxo de caixa líquido de um dado período
Saldo mínimo de caixa
Saldo mensal mínimo necessário para atender a necessidade da empresa
Financiamento total necessário
Total de recursos necessários, caso o saldo final de caixa seja menor que o saldo mínimo de caixa; geralmente representado por títulos a pagar
Saldo excedente de caixa
Os montantes excedentes disponíveis para aplicações, se o saldo final de caixa for superior ao saldo mínimo de caixa; geralmente assume-se que tais valores sejam aplicados em títulos negociáveis
Prof. Daniel J. Machado, Ph.D.
25
Orçamento de caixa
• Programação dos recebimentos
Descrição / mês Ago ($) Set ($) Out ($) Nov ($) Dez ($)
Previsão de vendas 100 200 400 300 200
Vendas à vista (20%) 20 40 80 60 40
Cobranças após 1 mês (50%) 50 100 200 150
Cobrança após 2 meses (30%) 30 60 120
Outros recebimentos 30
Total de recebimentos 210 320 340
Prof. Daniel J. Machado, Ph.D.
26
Orçamento de caixa
• Programação dos pagamentos
Descrição / mês Ago ($) Set ($) Out ($) Nov ($) Dez ($)
Compras (70% das vendas) 70 140 280 210 140
Compras à vista (10%) 7 14 28 21 14
Pagamentos após 1 mês (70%) 49 98 196 147
Pagamentos após 2 meses (20%) 14 28 56
Pagamento de aluguéis 5 5 5
Ordenados e salários 48 38 28
Pagamento de impostos 25
Aquisição de equipamentos 130
Pagamento de juros 10
Dividendos em dinheiro 20
Pagamento de empréstimos 20
Total de pagamentos 213 418 305
Prof. Daniel J. Machado, Ph.D.
27
Orçamento de caixa
• Orçamento de caixa
• * $50 – saldo inicial de caixa caixa do mês de setembro
Descrição / mês Out ($) Nov ($) Dez ($)
Total dos recebimentos 210 320 340
(-) Total dos pagamentos (213) (418) (305)
(=) Fluxo líquido de caixa (3) (98) 35
(+) saldo inicial de caixa* 50 47 (51)
(=) Saldo final de caixa 47 (51) (16)
(–) Saldo mínimo de caixa (25) (25) (25)
(=) Financiamento total necessário 0 76 41
(=) Saldo excedente de caixa 22 0 0
Prof. Daniel J. Machado, Ph.D.
28
Orçamento de caixa
• Análise de sensibilidade do orçamento de caixa
• Lidando com a incerteza no orçamento de capital
Descrição / mês Outubro ($) Novembro ($) Dezembro ($)
Cenário Pess Prov Otim Pess Prov Otim Pess Prov Otim
(+) Total dos recebimentos 160 210 285 210 320 410 275 340 422
(-) Total do pagamentos (200) (213) (248) (380) (418) (467) (280) (305) (320)
(=) Fluxo líquido de caixa (40) (3) 37 (170) (98) (57) (5) 35 102
(+) saldo inicial de caixa 50 50 50 10 47 87 (160) (51) 30
(=) Saldo final de caixa 10 47 87 (160) (51) 30 (165) (16) 132
(-) Saldo mínimo de caixa (25) (25) (25) (25) (25) (25) (25) (25) (25)
(=) Financiamento necessário 15 0 0 185 76 0 190 41 0
(=) Saldo excedente de caixa 0 22 62 0 0 5 0 0 107
Prof. Daniel J. Machado, Ph.D.
Profº Daniel J. Machado, [email protected]
sites.google.com/view/seduc15/06/20
Gestão Financeira do
Capital de Giro e dos
Fluxos de Caixa – 30hAula 5 – Planejamento
financeiro eorçamento de caixa
Recursos de Aprendizagem
RA 5-6 Caso prático com slides
CasoResolução gravada
30
RA 5-6 – Caso prático com slides: Resolução gravada
• Demonstrativos Financeiros Projetados da Martin
• A Martin Manufacturing planeja implementar um grande plano de modernização de suas instalações industriais como forma de melhorar sua posição competitiva.
• Para tanto, haverá a absorção de maquinários modernos que custarão $400.000 em 2018 e com os quais se espera reduzir o custo variável por tonelada de aço.
• Tem Spiro, analista experiente de orçamento, foi encarregada de preparar uma previsão acerca da posição financeira da empresa em 2018, já considerando a construção das novas instalações.
• Para tanto, ela tem a intenção de utilizar os demonstrativos do ano findo de 2017, em conjunto com as informações do quadro abaixo, o qual fornece os dados financeiros projetados da empresa.
Prof. Daniel J. Machado, Ph.D.
31
RA 5-6 – Caso prático com slides: Resolução gravada
• Pede-se:
a. Utilize os dados históricos e projetados que foram apresentados para preparar uma demonstração do resultado projetado, datada de 31 de dezembro de 2018. (Sugestão: use o método das percentagens de vendas para estimar todos os valores, excetuando-se as despesas de depreciação e de juros, as quais já foram fornecidas no quadro acima)
b. Utilize os dados financeiros do quadro acima em conjunto com os dados relevantes da demonstração do resultado projetado, para preparar o balanço patrimonial projetado, datado de 31 de dezembro de 2018. (Sugestão: use o método "criterioso").
c. A Martin Manufacturing Company terá de recorrer a fundos externos como forma de financiar a planejada construção das instalações industriais? Justifique sua conclusão.
d. Análise, através do tripé decisorial, a situação financeira e econômica da Martin após a implementação do grande plano de modernização de suas instalações industriais. Você recomendaria a implementação?Prof. Daniel J. Machado, Ph.D.
32
DADOS FINANCEIROS PROJETADOS PARA 2012 DA MARTIN MANUFACTURING Co.
Item Valor
Vendas 6.500.000
Saldo mínimo de caixa 25.000
Giro de estoques 7,0
Período médio de cobrança 50 dias
Aquisição de equipamentos 400.000
Pagamento de dividendos 20.000
Depreciação 185.000
Despesas com juros 97.000
Aumento em duplicatas a pagar 20%
Provisão para Títulos e Contas a pagar Inalterados
Ações preferenciais e ações ordinárias Inalterados
Exigível à longo prazo e ágio venda ações Inalterados
Prof. Daniel J. Machado, Ph.D.
33
Demonstrativos Financeiros Projetados da Martin
a. DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO DA MARTIN MANUFATURING CO. (x 1.000)
Ano encerrado em: 2011 2012
(+) Receita de vendas 5.075
(–) Custo Mercadorias Vendidas 3.554
Lucro bruto (LB) 1.521
Despesas operacionais (DO)
Despesas de vendas 650
Despesas gerais e administrativas 416
Despesas de depreciação 152
(–) DO total 1.218
Lucro operacional (LAJIR) 303
(–) Despesas financeiras 93
Lucro antes IR (LAIR) 210
(–) Imposto de renda (35%) 74
Lucro líquido (LL) 137
(–) Dividendos 20
Lucro retido (LR) 117 175
Prof. Daniel J. Machado, Ph.D.
34
a. DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO DA MARTIN MANUFATURING CO. (x 1.000)
Ano encerrado em: 2011 2012
(+) Receita de vendas 5.075 6.500
(–) Custo Mercadorias Vendidas 3.554 4.552
Lucro bruto (LB) 1.521 1.948
Despesas operacionais (DO)
Despesas de vendas 650 833
Despesas gerais e administrativas 416 533
Despesas de depreciação 152 185
(–) DO total 1.218 1.551
Lucro operacional (LAJIR) 303 397
(–) Despesas financeiras 93 97
Lucro antes IR (LAIR) 210 300
(–) Imposto de renda (35%) 74 105
Lucro líquido (LL) 137 195
(–) Dividendos 20 20
Lucro retido (LR) 117 175
Demonstrativos Financeiros Projetados da Martin
Prof. Daniel J. Machado, Ph.D.
35
Demonstrativos Financeiros Projetados da Martin
b. BALANÇO PATRIMONIAL DA MARTIN MANUFATURING CO. 31 DE DEZEMBRO (x 1.000)
ATIVO (AT) 2011 2012 PASSIVO (PS) 2011 2012
Ativo Circulante (AC) Passivo Circulante (PC)
Caixa 26 Duplicatas à pagar 230
Duplicatas à receber 805 Títulos a pagar 311
Estoques 700 Contas a pagar 75
AC total 1.531 PC total 616
Exigível a longo prazo (ELP) 1.165
Ativo Permanente (AP) 2.094 PS total 1.781
(–) Deprec acumulada 500 PATRIMÔNIO LÍQUIDO (PL)
AP total 1.593 Ações preferenciais 50
Ações ordinárias 100
Ágio venda ações 194
Lucros acumulados 1.000
PL total 1.344
AT total 3.125 PS + PL total 3.125
Prof. Daniel J. Machado, Ph.D.
36
Demonstrativos Financeiros Projetados da Martin
b. BALANÇO PATRIMONIAL DA MARTIN MANUFATURING CO. 31 DE DEZEMBRO (x 1.000)
ATIVO (AT) 2011 2012 PASSIVO (PS) 2011 2012
Ativo Circulante (AC) Passivo Circulante (PC)
Caixa 26 Duplicatas à pagar 230
Duplicatas à receber 805 Títulos a pagar 311
Estoques 700 Contas a pagar 75
AC total 1.531 PC total 616
Exigível a longo prazo (ELP) 1.165
Ativo Permanente (AP) 2.094 PS total 1.781
(–) Deprec acumulada 500 PATRIMÔNIO LÍQUIDO (PL)
AP total 1.593 Ações preferenciais 50
Ações ordinárias 100
Ágio venda ações 194
Lucros acumulados 1.000
PL total 1.344
AT total 3.125 3.387 PS + PL total 3.125 3.346
Prof. Daniel J. Machado, Ph.D.
37
Demonstrativos Financeiros Projetados da Martin
b. BALANÇO PATRIMONIAL DA MARTIN MANUFATURING CO. 31 DE DEZEMBRO (x 1.000)
ATIVO (AT) 2011 2012 PASSIVO (PS) 2011 2012
Ativo Circulante (AC) Passivo Circulante (PC)
Caixa 26 25 Duplicatas à pagar 230
Duplicatas à receber 805 903 Títulos a pagar 311
Estoques 700 650 Contas a pagar 75
AC total 1.531 1.578 PC total 616
Exigível a longo prazo (ELP) 1.165
Ativo Permanente (AP) 2.094 2.494 PS total 1.781
(–) Deprec acumulada 500 685 PATRIMÔNIO LÍQUIDO (PL)
AP total 1.593 1.809 Ações preferenciais 50
Ações ordinárias 100
Ágio venda ações 194
Lucros acumulados 1.000
PL total 1.344
AT total 3.125 3.387 PS + PL total 3.125 3.346
Prof. Daniel J. Machado, Ph.D.
38
b. BALANÇO PATRIMONIAL DA MARTIN MANUFATURING CO. 31 DE DEZEMBRO (x 1.000)
ATIVO (AT) 2011 2012 PASSIVO (PS) 2011 2012
Ativo Circulante (AC) Passivo Circulante (PC)
Caixa 26 25 Duplicatas à pagar 230 276
Duplicatas à receber 805 903 Títulos a pagar 311 311
Estoques 700 650 Contas a pagar 75 75
AC total 1.531 1.578 PC total 616 662
Exigível a longo prazo (ELP) 1.165 1.165
Ativo Permanente (AP) 2.094 2.494 PS total 1.781 1.827
(–) Deprec acumulada 500 685 PATRIMÔNIO LÍQUIDO (PL)
AP total 1.593 1.809 Ações preferenciais 50 50
Ações ordinárias 100 100
Ágio venda ações 194 194
Lucros acumulados 1.000 1.175
PL total 1.344 1.519
AT total 3.125 3.387 PS + PL total 3.125 3.346
RA 5-6 – Caso prático com slides: Resolução gravada
Prof. Daniel J. Machado, Ph.D.
39
RA 5-6 – Caso prático com slides: Resolução gravada
c. Resposta
• Necessitará da diferença entre o total dos ativos e o total dos passivos, incluindo o patrimônio líquido
• Como necessitará de um ativo imobilizado de $ 400.000, o mais indicado seria o financiamento a longo prazo (Finame, Leasing, BNDES etc.), porém não na totalidade, somente $41.000 necessários para fechar o balanço.
• Fechamento do balanço
Prof. Daniel J. Machado, Ph.D.
𝟑. 𝟑𝟖𝟕 − 𝟑. 𝟑𝟒𝟔 = $ 𝟒𝟏. 𝟎𝟎𝟎
𝑨𝑻 − (𝑷𝑺 + 𝑷𝑳)
PC total 616 662
Exigível a longo prazo (ELP) 1.165 1.206
PS total 1.781 1.868
PATRIMÔNIO LÍQUIDO (PL)
Ações preferenciais 50 50
Ações ordinárias 100 100
Ágio venda ações 194 194
Lucros acumulados 1.000 1.175
PL total 1.344 1.519
PS + PL total 3.125 3.387
PASSIVO (PS) 2011 2012
𝑬𝑳𝑷: 𝟏. 𝟏𝟔𝟓 + 𝟒𝟏 = $ 𝟏. 𝟐𝟎𝟔
𝑷𝑺: 𝟏. 𝟖𝟐𝟕 + 𝟒𝟏 = $ 𝟏. 𝟖𝟔𝟖
𝑷𝑺 + 𝑷𝑳: 𝟑. 𝟑𝟒𝟔 + 𝟒𝟏 = $ 𝟑. 𝟑𝟖𝟕
40
Demonstrativos Financeiros Projetados da Martin
d. Análise pelo tripé decisorial
• Sim, recomendaria a implementação, liquidez e endividamento permanecem praticamente estáveis e o resultado é bom!
ANÁLISE POR INDICADORESBOM, OK ou MAU
(OK = ± 10%)
TRIPÉ ÍNDICE 2011 2012 Δ % ÍNDICE TRIPÉ GERAL
LIQUIDEZLiquidez corrente:
LC = AC / PC1531/616= 2,49 1578/662= 2,38 -4,42 OK OK
BOM
ENDIVIDA-MENTO
Endividamento geral: EG = PS / AT
1781/3125= 56,99%1868/3387=
55,15%-3,23 OK OK
RESULTADO
Margem bruta: MB = LB / V
1521/5075= 29,97%1948/6500=
29,97%0 OK
BOMMargem líquida:
ML = LL / V137/5075= 2,70% 195/6500= 3,00% 11,11 BOM
Retorno sobre o patrimônio líquido:
ROE = LL / PL137/1344= 10,19 195/1519= 12,84 26,01 BOM
41
RA 5-6 – Caso prático com slides: Resolução gravada
d. Liquidez corrente 2017; 2018:
• Endividamento geral 2017; 2018:
• Margem líquida 2017; 2018:
• Retorno sobre o Patrimônio Líquido 2017; 2018:
𝑬𝑮 =𝑪𝑻
𝑨𝑻=𝟏. 𝟕𝟖𝟏
𝟑. 𝟏𝟐𝟓= 𝟓𝟕, 𝟎%;
𝟏. 𝟖𝟔𝟖
𝟑. 𝟑𝟖𝟕= 𝟓𝟓, 𝟐%
𝑴𝑳 =𝑳𝑳
𝑽=
𝟏𝟑𝟕
𝟓. 𝟎𝟕𝟓= 𝟐, 𝟕%;
195
𝟔. 𝟓𝟎𝟎= 𝟑, 𝟎%
𝑹𝑶𝑬 =𝑳𝑳
𝑷𝑳=
𝟏𝟑𝟕
𝟏. 𝟑𝟒𝟒= 𝟏𝟎, 𝟐%;
195
𝟏. 𝟓𝟏𝟗= 𝟏𝟐, 𝟖%
𝑳𝑪 =𝑨𝑪
𝑷𝑪=𝟏. 𝟓𝟑𝟏
𝟔𝟏𝟔= 𝟐, 𝟓;
𝟏. 𝟓𝟕𝟖
𝟔𝟔𝟐= 𝟐, 𝟒
Prof. Daniel J. Machado, Ph.D.
Ok!
Ok!
Bom!
Bom!
Profº Daniel J. Machado, [email protected]
sites.google.com/view/seduc15/06/20
Gestão Financeira do
Capital de Giro e dos
Fluxos de Caixa – 30hAula 5 – Planejamento
financeiro eorçamento de caixa
Recurso de Aprendizagem
RA 7 Pod cast no formato
entrevista
EntrevistaSaiba mais!
43
RA 7 – Pod cast no formato entrevista: Saiba mais!
Entrevistador
• Qual é o principal insumo do planejamento financeiro?
• O que são previsão externa e interna?
• Professor
• O principal insumo do planejamento financeiro é a previsão de vendas da empresa para um dado período, com base em dados externos e/ou internos.
• É usada como elemento fundamental no processo de planejamento financeiro de curto prazo.
• A empresa consome muito tempo e esforços para preparar uma projeção de vendas com o máximo de precisão possível.
• Uma análise ‘retrospectiva’ das previsões do ano anterior pode ajudar a empresa a determinar que abordagem ou combinação de abordagens resulta em previsões mais precisas.
• Previsão externa é uma previsão de vendas baseada nas relações observadas entre as vendas da empresa e certos indicadores econômicos externos fundamentais.
• Previsão interna é uma previsão de vendas baseada na acumulação ou no consenso de previsões de vendas feitas pelos próprios canais de distribuição da empresa.
Prof. Daniel J. Machado, Ph.D.
Profº Daniel J. Machado, [email protected]
sites.google.com/view/seduc15/06/20
Gestão Financeira do
Capital de Giro e dos
Fluxos de Caixa – 30hAula 5 – Planejamento
financeiro eorçamento de caixa
Recurso de Aprendizagem
RA 8FAQ: 3-10 perguntas mais
recorrentes e respostas
FAQTire suas dúvidas!
45
RA 8 – FAQ 3-10 perguntas mais recorrentes e respostas: Tire suas dúvidas!
1. O que é o processo de planejamento financeiro ?
2. O que expressam os planos financeiros de longo prazo (estratégicos)?
3. E os planos financeiros de curto prazo (operacionais)?
4. O que é o orçamento de caixa (projeção de caixa)?
5. Qual a importância da elaboração do orçamento anual?
1. É o planejamento que se inicia com planos financeiros de longo prazo ou estratégicos, que por sua vez orientam a formulação de planos e orçamentos de curto prazo ou operacionais.
2. Esquematizam as ações financeiras planejadas da empresa e o impacto esperado dessas ações em períodos que variam de dois a dez anos.
3. Especificam ações financeiras de curto prazo e o impacto esperado dessas ações.
4. É um demonstrativo das entradas e saídas planejadas de caixa da empresa, usado para estimar suas necessidades financeiras de curto prazo.
5. A elaboração do orçamento anual constitui uma parte importante do processo de planejamento da empresa, envolvendo todos os seus administradores. É uma atividade gerencial tediosa, porém importante.
Prof. Daniel J. Machado, Ph.D.
Profº Daniel J. Machado, [email protected]
sites.google.com/view/seduc15/06/20
Gestão Financeira do
Capital de Giro e dos
Fluxos de Caixa – 30hAula 5 – Planejamento
financeiro eorçamento de caixa
Recurso de Aprendizagem
RA 9Leitura Complementar
ArtigoFechando tudo!
47
RA 9 – Leitura Complementar – Fechando tudo!• Petrobras reverte lucro e tem prejuízo de R$ 2,71 bilhões no
segundo trimestre• Na comparação mensal, a petrolífera teve uma melhora expressiva ante o
prejuízo recorde de R$ 48,5 bilhões registrados nos três primeiros meses deste ano.
• SÃO PAULO – A Petrobras (PETR3; PETR4) registrou um prejuízo líquido de R$ 2,713 bilhões no segundo trimestre de 2020, revertendo o lucro de R$ 18,866 bilhões apresentados no mesmo período do ano passado.
• Na comparação mensal, porém, a petrolífera teve uma melhora expressiva ante o prejuízo recorde de R$ 48,523 bilhões registrados nos três primeiros meses deste ano. Enquanto isso, o prejuízo recorrente da companhia ficou em R$ 13,732 bilhões, contra um resultado negativo de R$ 4,637 bilhões um ano antes.
• A empresa conseguiu reduzir o prejuízo na comparação mensal principalmente “devido a ausência de impairments no trimestre e ao ganho proveniente da exclusão do ICMS da base de cálculo do PIS/COFINS após decisão judicial favorável, que teve um efeito de R$ 10,9 bilhões no resultado”, segundo release de resultado.
• Campeãs de dividend yield• Entre as empresas da Bolsa com os maiores dividend yield consolidado
(somando dividendos e JCP) nos últimos cinco anos, a liderança é ocupada por Comgás, com mediana de 15,15% até 27 de julho.
• Na sequência aparecem Sanepar, com dividend yield de 10,49% nos últimos cinco anos, Taesa, com 9,21%, Ferbasa, com 8,90% e EnautaParticipações, com 8,80%.
• Participaram da amostra somente ações com volume financeiro médio diário negociado na Bolsa superior a R$ 500 mil em 12 meses até o dia 27 de julho. Além disso, o DY de cada ação precisa ter sido maior que zero nas cinco amostras do levantamento.
• Entre as 20 maiores pagadoras de dividendos e JCP, o setor de bancos é o de maior peso, com sete representantes, seguido pelo de energia elétrica, com três.
• A receita de vendas da estatal, por sua vez, caiu 29,9% na comparação anual, para R$ 50,898 bilhões. Já o Ebitda (sigla em inglês para lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) ajustado caiu 23,5%, passando de R$ 32,651 bilhões para atuais R$ 24,986 bilhões.
• A companhia destaca que o segundo trimestre foi bastante impactado pela pandemia da Covid-19 e do colapso dos preços do petróleo resultante das negociações da OPEP+.
• “O Brent em reais caiu 29% em relação ao 1T20, intensificando a tendência que começou em março. As medidas de distanciamento social refletiram uma redução no volume de vendas de 8%. Praticamente todos os produtos foram fortemente afetados, levando a uma queda de 33% na receita líquida no 2T20, com destaque para a exportação de óleo e derivados, diesel, gasolina e QAV, parcialmente compensados pela depreciação cambial”, explicou a Petrobras.
• Segundo a estatal, as medidas adotadas resultaram em um grande volume de exportações no segundo trimestre, e que isso não foi totalmente traduzido em receita, já que 38 milhões de barris de exportação de petróleo estão andamento.
• A China, que no primeiro trimestre era a região mais afetada pela pandemia, foi o país para onde a Petrobras mais exportou, representando 87% do total, contra 48% nos três primeiros meses do ano, o que ajudou a sustentar as vendas internacionais da companhia brasileira.
• Enquanto isso, no cenário doméstico, diesel e gasolina tiveram sua relevância aumentada devido à queda abrupta nas vendas de querosene de aviação.
• Despesas• Outro destaque do balanço, a Petrobras conseguiu reduzir em 89% suas despesas na
comparação com o primeiro trimestre, passando de R$ 75,616 bilhões para R$ 8,109 bilhões.
• Isso se deu porque no período anterior a estatal realizou um impairment de R$ 65,3 bilhões. Além disso, a empresa cita que esta melhora também aconteceu por conta da exclusão do ICMS da base de cálculo do PIS/COFINS após decisão judicial favorável.
• Dentro dos segmentos, as despesas de vendas subiram 14% devido à desvalorização cambial e aos maiores custos logísticos, reflexo da alteração no mix de vendas, com direcionamento de derivados do mercado nacional para o mercado externo, parcialmente compensado por menores volumes.
• A Petrobras ainda fez provisionamentos referentes aos planos de demissão voluntária e às despesas relacionadas com hedge de commodities e de exportações de petróleo.
• “Os hedges de petróleo foram essenciais para garantir margem positiva a companhia quando o mercado estava muito volátil. Neste momento, não estamos fazendo hedge de nossas exportações de petróleo pois o mercado está mais estável. Porém, poderemos retomar essa prática se julgarmos necessário”, explicou a companhia.
Fonte: Fonte: Rodrigo Tolotti – 30/07/20. Disponível em: https://www.infomoney.com.br/mercados/petrobras-reverte-lucro-e-tem-prejuizo-de-r-271-bilhoes-no-segundo-trimestre/ Prof. Daniel J. Machado, Ph.D.
48
Referências
• ASSAF NETO, Alexandre. Finanças Corporativas e valor. 7. ed. São Paulo: Atlas, 2014.
• BREALEY, Richard. A., MYERS, Stewart. C., ALLEN, Franklin. Princípios de Finanças Corporativas. 10. ed. Porto Alegre: McGraw-Hill, 2013.
• BRIGHAM, Eugene F.; EHRHARDT, Michael C. Administração Financeira. 14. ed. São Paulo: Cengage Learning, 2017.
• DAMODARAN, Aswath. Avaliação de empresas. São Paulo: Pearson, 2007.
• GITMAN, J. Lawrence. Princípios de administração financeira. 12 ed. São Paulo: Pearson, 2010.
• KASSAI, José R. Retorno de investimento. 4. ed. São Paulo: Atlas, 2012.
• MACHADO, Daniel J. Custeio-meta aplicado estrategicamente em empresas de pequeno porte. São Paulo: Novas Edições Acadêmicas, 2015.
• MACHADO, Daniel J. Valuation, análise técnica e fundamentalista. São Paulo: Senac, 2019.
• MARION, José C. Análise das demonstrações contábeis. 6. ed. São Paulo: Atlas, 2016.
• MARTINS, Eliseu; DINIZ, Josedilton A.; MIRANDA, Gilberto J. Análise Avançada das Demonstrações Contábeis. São Paulo: Atlas, 2017.
• MATIAS, Alberto B. (coord.) Finanças Corporativas de Curto Prazo: A Gestão do Valor do Capital de Giro (V. 1), 2. ed. São Paulo: Grupo GEN, 2014.
• PADOVEZE, Clóvis L. Controladoria estratégica. São Paulo: Cengage, 2017.
Prof. Daniel J. Machado, Ph.D.