MANAJEMEN KEUANGAN II(ANALSISI LAVERAGE)

www.febriyanto79.wordpress.comFebriyanto, SE, MM.

Pendahuluan

Leverage menunjuk pada hutang yang dimiliki

perusahaan.

Arti harafiah, leverage berarti pengungkit/tuas.

Sumber dana perusahaan dapat dibedakan menjadi dua

yaitu sumber dana intern dan sumber dana ekstern.

Konsep operating dan financial leverage adalah bermanfaat untuk analisis, perencanaan, dan pengendalian keuangan

Leverage adalah penggunaan assets dansumber dana yang memiliki biaya tetapdengan maksud agar meningkatkankeuntungan potensial pemegang saham

Perusahaan menggunakan operating danfinancial leverage dengan tujuan agar keuntungan yang diperoleh lebih besardaripada biaya assets dan sumber dananya, dengan demikian akan meningkatkankeuntungan pemegang saham

Sebaliknya leverage juga meningkatkanvariabilitas (resiko).

Masalah Finansial Leverage

Masalah financial leverage baru timbul setelah

perusahaan meggunakan dana dengan beban tetap,

seperti halnya masalah operating leverage baru timbul

setelah perusahaan dalam operasinya mempunyai biaya

tetap.

Perusahaan yang menggunakan dana dengan beban tetap

dikatakan menghasilkan leverage yang menguntungkan

(favorable financial leverage) .

Financial leverage itu merugikan (unfavorable

leverage) kalau perusahaan tidak dapat memperoleh

pendapatan dari penggunaan dana tersebut

sebanyak beban tetap yang harus dibayar.

Salah satu tujuan dalam pemilihan berbagai

alternative metode pembelanjaan adalah untuk

memperbesar pendapatan bagi pemilik modal sendiri

atau pemegang saham biasa.

Masalah Finansial Leverage

Rasio leverage ada 2 macam :

Rasio utang terhadap ekuitasUntuk menilai sejauh mana perusahaan menggunakan uang yangdipinjam, kita dapat menggunakan beberapa rasio utang (debt ratio)yang berbeda. Rasio utang terhadap ekuitas dapat dihitung denganmembagi total hutang perusahaan (termasuk kewajiban jangkapendek) dengan ekuitas pemegang saham. Rumus Rasio hutangterhadap ekuitas = total hutang : ekuitas pemegang saham

Rasio hutang terhadap total aktivaRasio hutang terhadap total aktiva didapat dari membagi totalhutang dalam perusahaan dengan total aktivanya. Rumus Rasiohutang terhadap total aktiva = total hutang : total aktiva

Biaya variabel adalah baiaya yang dalam jangka pendek berubahkarena perubahaan operasi rumah sakit

CONTOH: Biaya bahan baku, biaya tenaga kerja langsung dan biaya

pemasaran langsung

Biaya tetap adalah biaya yang dalam jangka pendek tidakberubah karena variabilitas operasi (tingkat output yang dihasilkan) maupun penjualan.

CONTOH: Depresiasi bangunan kantor dan pabrik, kendaraan, peralatan

kantor, asuransi kecelakaan, kesehatan, dan gaji manajer)

Penggunaan operating leverage diharapkanbahwa perubahaan penjualan jasa danproduk akan mengakibatkan perubahan labasebelum bunga dan pajak yang lebih besar

Multiplier effect hasil penggunaan biayaoperasi tetap terhadap laba sebelum bungadan pajak disebut dengan Degree Of Operating Leverage (DOL)

DOL dapat juga didefinisikan sebagai persentaseperubahan laba sebelum bunga dan pajak sebagai akibatpersentase perubahan penjualan.

Dengan demikian maka:

DOL PADA X = % PERUBAHAN EBIT% PERUBAHAN PENJUALAN

Dapat diwujudkan dalam bentuk rumus:

PENJUALAN-BIAYA VARIABEL DOL PADA X = EBIT

RUMAH SAKIT HARAPAN JAYA Penjualan Bersih: Rp 5.000.000,-

Biaya operasi variabel:Rp 3.000.000,- Biaya operasi tetap: Rp 1.000.000,-

Rp 4.000.000,-EBIT Rp 1.000.000,-bunga pinjaman Rp 250.000,-EBT Rp 750.000,-Pajak Penghasilan (40%) Rp 300.000,-EAT Rp 450.000,-

DOL PADA 5.000.000PENJUALAN-BIAYA VARIABEL

DOL PADA X = EBIT

5.000.000 – 3.000.0001.000.000

= 2.,00Artinya: bahwa setiap perubahan 1 % penjualan atas dasar

Rp.5.000.000,- akan mengakibatkan perubahan EBIT sebesar 2 % dengan arah yang sama.

Financial leverage adalah penggunaan sumber dana yang memiliki beban tetap dengan harapan bahwa akanmemberikan tambahan keuntungan yang besar daripadabeban tetapnya sehingga akan meningkatkankeuntungan yang tersedia bagi pemegang saham.

Penggunaan financial leverage ini dengan harapan agar terjadi perubahan laba per lembar saham (eps) yang lebihbesar daripada perubahan laba sebelum bunga dan pajak(ebit)

Multiplier effect yang dihasilkan karena penggunaan danadengan biaya tetap ini disebut dengan Degree Of Financial Leverage (DFL)

DFL dapat juga didefinisikan sebagai persentaseperubahan eps sebagai akibat persentaseperubahan EBIT.

Dengan Demikian Maka:DFL PADA X = % PERUBAHAN EPS

% PERUBAHAN EBIT

Bentuk rumus :……..EBIT………….

DFL PADA X = EBIT-I-Dp/(1-t)

RUMAH SAKIT HARAPAN JAYA Penjualan Bersih: Rp 5.000.000,- Biaya operasi variabel: Rp 3.000.000,- Biaya operasi tetap: Rp 1.000.000,-

Rp 4.000.000,-EBIT Rp 1.000.000,-Bunga Pinjaman Rp 250.000,-EBT Rp 750.000,-Pajak Penghasilan (40%) Rp 300.000,-EAT Rp 450.000,-Deviden Saham Preferen Rp 150.000,-laba tersedia Rp 300.000,-EPS Rp 3.000,-

DFL pada 1.000.000……..EBIT………….

DFL pada X = EBIT-I-Dp/(1-t)

_______1.000.000_________1.000.000-250.000-150.000/(1-0.40)

= 1,00

Artinya: bahwa setiap perubahan 1 % perubahan ebit atasdasar rp 1.000.000,- akan mengakibatkan perubahan epssebesar 1% dengan arah yang sama

Terima Kasih