ManajemenInvestasi & Pasar Modal

Dosen : Lela Nurlaila, S.Pd., M.M

Analisis Saham

Pendekatan untuk menganalisis dan memilih saham

Pada umumnya para pemodal yang rasional mengambil keputusan membeli, ataumenjual saham didasarkan pada analisis kelayakan harga saham. Analisis yangdilakukan para pemodal sesuai dengan informasi yang mereka terima. Dalam halpenilaian harga saham ada beberapa pedoman yang dapat dikemukakan .Pertama, bilaharga saham melampui nilai intrinsik saham sebaiknya dilakukan penjualan saham,sebab kondisi seperti ini pada masa yang akan datang besar kemungkinan terjadikoreksi pasar. Kedua, bila harga saham lebih kecil dari nilai intrinsiknya maka transaksipembelian atau penjualan tidak dilakukan. Ketiga, bila harga saham lebih kecil dari nilaiintrinsiknya sebaiknya dilakukan pembelian sebab besar kemungkinan dimasa akandatang terjadi lonjakan harga saham

1. Analisis Fundamental

Sesuai dengan namanya, boleh dikatakan analisis fundamental merupakan analisis

mendasar untuk menggali informasi meliputi kondisi ekonomi, industri secara

keseluruhan, dan kondisi perusahaan. Teknik analisis ini cenderung

mempertimbangkan kinerja dan proyeksi perusahaan untuk memperkirakan harga

saham.

Metode awal yang biasa digunakan adalah terlebih dahulu menjaring saham-saham

yang diperkirakan memiliki kelayakan. Ini bisa dilakukan dengan langkah top-down, yaitu

melakukan pengamatan yang dimulai dari kondisi ekonomi makro, sektor industri,

sampai perusahaan. Atau bisa juga dilakukan sebaliknya yang diistilahkan buttom-up,

yaitu melakukan pengamatan yang dimulai dari perusahaan, sektor industri, sampai

kondisi ekonomi makro.

Pada praktiknya, ada beberapa hal yang wajib diketahui investor mengenai perusahaan

yang menerbitkan saham tersebut. Meskipun bisa diketahui lewat tabel yang

dikeluarkan perusahaan, investor juga bisa menggali informasi tentang unsur finansial

dan transparansi perusahaan tersebut. Unsur finansial yang perlu diperhatikan,

misalnya pendapatan per saham, nilai buku ekuitas, nilai buku saham, ataupun rasio

pengeluaran. Semuanya itu nantinya akan dibutuhkan untuk menilai apakah saham

tersebut baik atau jelek.

Dalam menerapkan analisis fundamental ini pada praktiknya akan selalu mengasumsikan bahwapembentukan harga suatu saham dipengaruhi oleh berita yang datangnya secara acak (randomwalk) dan harga saham akan secara cepat menyesuaikan dengan keadaan berita tersebut.Sehingga analisis fundamental akan lebih tepat digunakan apabila kondisi pasar modal beradadalam tingkat efisiensi setengah kuat dan kuat. Asumsi lainnya dari analisis fundamental iniadalah sebagai berikut (Huang, 1990) : Investor adalah rasional dan berperilaku risk averse

Berita akan datang secara acak. Berita baik, secara teoritis akan mengangkat harga sahambersangkutan. sebaliknya, berita buruk akan mendorong harga saham untuk turun.

Teori pasar yang efisien (The theory of Efficient Market).Pasar dapat dikatakan efisien apabilaberita-berita yang datang secara cepat beredar ke seluruh investor yang ada

Dari analisis yang dilakukan dengan analisis fundamental, yang perlu diperhatikan

adalah acuan untuk menentukan baik atau jeleknya saham. Berikut hal-hal yang

diperhatikan ketika membeli saham dengan analisis fundamental:

1. Memiliki kapitalisasi pasar.

2. Emiten yang memiliki model bisnis yang jelas dan baik.

3. Perusahaan konsisten dalam meningkatkan laba/saham dari kuartal ke kuartal.

4. Perusahaan tidak memiliki utang yang lebih besar dari Debt Equity Ratio (DER).

5. Saham menjadi market leader.

6. Price Earning Ratio (PER) rata-rata tidak jauh berbeda

2. Analisis Teknikal

Analisis teknis dapat didefinisikan sebagai suatu penggunaan pasar spesifik untuk menganalisissaham-saham individual dari sejumlah saham di bursa. Analisis teknis ini biasa disebut analisisinternal atau analisis pasar (market of internal analysis), karena penggunaan catatan-catatanharga pasar saham itu sendiri berusaha untuk menilai permintaan dan penawaran suatu saham.Analisis teknikal iini didasari pada data pasar yang telah dipublikasikan, termasuk laporankeuangan. Data pasar tersebut meliputi pula harga saham atau indek harga saham, volumeperdagangan dan sebagainya. Tujuan analisis teknis adalah memprediksi pergerakan-pergerakan

Analisis Teknikal merupakan teknik analisis saham yang dilakukan dengan menggunakan datahistoris mengenai perkembangan harga saham dan volume perdagangan saham dalam polagratik. dan kemudian digunakan sebagai model pengambilan keputusan. Penawaran danpermintaan akan digunakan untuk memprediksi tingkat harga mendatang dan pergerakannya.Analisis teknikal merupakan teknik analisis yang paling banyak dilakukan oleh para investor,bahkan penelitian Taylor dan Aller (1992) dalam Fernandez-Rodriguez dkk (1999) menyatakanbahwa lebih dari 90% investor memberikan bobot yang lebih tinggi pada penggunaan analisisteknikal dibandingkan analisis fundamental dalam membeli atau menjual saham

Reaksi pasar akan terjadi sesuai dengan kondisi pasar tersebut, dimana apabila tawaranjual (offer) lebih banyak dibandingkan tawaran beli (bid) maka harga akan bergerakturun. Demikian pula sebaliknya apabila tawaran jual lebih sedikit dibandingkandengan tawaran beli maka harga akan bergerak naik.

Harga bergerak mengikuti tren (Price move in trends)

Harga saham akan bergerak sesuai dengan keadaan pasar, seperti yang telah dijelaskansebelumnya. Apabila suatu harga saham telah bergerak baik naik ataupun turun makaharga saham tersebut untuk selanjutnya akan mengikuti pola sebelumnya sampai beritaatau isu yang terbaru ada.

Analisis teknikal akan tepat digunakan apabila kondisi pasar modal tidak efisien dalambentuk lemah, atau dengan kata lain tidak random walk. Sesuai dengan salah satuasumsi dalam analisis teknikal yang berbunyi history repeat itself. maka kondisi pasarmodal yang saham-saham tidak bergerak acak dan dapat diprediksi akan membuatanalisis teknikal bermanfaat bagi investor.

Pendekatan teknikal dalam investasi pada dasarnya adalah refleksi ide bahwa hargabergerak dalam tren yang ditentukan oleh perubahan perilaku investor terhadapberbagai macam tekanan ekonomi, moneter, politik dan psikologis. Seni analisisteknikal, dalam kaitannya sebagai seni, digunakan untuk mengidentifikasi perubahantren pada tahap awal dan untuk menjaga bentuk investasi sampai beratnyamenunjukkan bahwa tren akan berbalik (Pring, Edward dan Magee (1958)mengartikulasikan asumsi dasar yang mendasari analisis teknikal sebagai berikut :

Nilai pasar ditentukan oleh interaksi antara penawaran dan permintaan

Penawaran dan permintaan diatur oleh berbagai faktor, baik rasional maupunirasional.

Harga sekuritas cenderung untuk bergerak pada sebuah tren yang bertahan untukwaktu yang cukup lama, disamping fluktuasi kecil dipasar.

Perubahan didalam tren disebabkan oleh pergeseran penawaran dan permintaan

Dengan menggunakan analisis teknikal, analis ataupun investor lebih memanfaatkandata-data pasar, seperti harga saham, pasokan, dan permintaan pada masa lalu sertavolume perdagangan. Data volume perdagangan ini sering menjadi pertimbangankhusus dalam mencari gambaran umum tentang kondisi pasar untuk lebih mudahdalam memprediksi tren harga selanjutnya. Berikut beberapa hal yang diperhatikanketika membeli saham dengan analisi teknik :

1. Tidak membeli saham yang 80% sideways.

2. Hanya memilih saham yang memiliki tingkat volatilitas yang tinggi dan secara liquid diperdagangkan setiap hari.

3. Pilih perusahaan yang memiliki jumlah saham beredar di pasar cukup banyak. Inimengindikasikan bahwa floating share kepemilikan emiten tidak lebih dari 40%.

4. Memiliki jumlah lot yang cukup banyak sehingga harga saham tersebut tidakmudah dipermainkan.

Scan ME

Sumber Youtube: https://tinyurl.com/yczdvxqp

Implikasi pasar yang efisien

Efisiensi pasar merupakan salah satu topik mendasar yang perlu kita renungi karenaberkaitan langsung dengan relevan atau tidaknya kegiatan untuk berusaha memprediksiarah harga (timing).

Suatu pasar dikatakan efisien apabila harga barang-barang yang dijual telahmenunjukan semua informasi yang ada sehingga tidak terbias (not biased) menjaditerlalu murah atau terlalu mahal. Perubahan harga di masa mendatang hanyatergantung dari datangnya informasi baru di masa mendatang yang tidak diketahuisebelumnya. Perubahan harga terjadi dengan sangat cepat sehingga tidakmemungkinkan untuk dieksploitasi. Karena informasi baru datangnya tidak bisadiduga, maka perubahan harga pun tidak bisa diduga alias random.

Di dalam suatu pasar yang efisien, tidak mungkin seseorang untuk secarakonsisten mengalahkan performa pasar dengan memakai informasi yang telahdiketahui pasar, kecuali dengan mendapatkan keberuntungan (luck). Dalam setiapperiode, kira-kira setengah investor akan mendapatkan hasil lebih baik dari pasar dansetengah lagi akan mendapatkan hasil yang lebih jelek hanya karenakeberuntungan/kesialan.

Teori pasar yang efisien tergantung pada asumsi bahwa semua pelaku pasar mengolahinformasi secara rasional dan secara rata-rata informasi yang dimiliki semua pelakupasar adalah benar (meskipun tak seorang pemainpun memiliki semua informasi yangbenar: misal sebagian memiliki informasi yang bagus-bagus sebagian lagi memilikiinformasi yang jelek-jelek tentang suatu perusahaan). Pasar yang efisien jugamemerlukan sekelompok pemain yang dengan cepat akan meng-arbitrage bilakemungkinan arbitrage (keuntungan tanpa resiko) muncul.

efisiensi pasar dibagi menjadi 3 bagian

1. weak form: menyatakan bahwa semua informasi berkaitan dengan harga-harga, transaksi volume, atau informasi pasar modal lainnya di masa lampau tidak adagunanya. Bila ini benar, maka segala bentuk Teknikal Analisis tidak berguna samasekali.

2. semi-strong form: menyatakan bahwa semua informasi yang sudah diketahui publik(baik itu informasi dari pasar modal seperti harga-harga di masa lampau maupuninformasi fundamental lainnya seperti laporan keuangan) tidak berguna. Informasidari segi fundamental yang baru datang akan langsung terlihat di harga sehinggatidak bisa dieksploitasi. Bila hal ini benar, maka semua bentuk Teknikal Analisisdan Fundamental Analisis tidak bisa memberikan nilai tambah.

3. strong form: menyatakan bahwa semua informasi yang ada baik itu publik atau privat(insider information misalnya) sudah terlihat di harga saham sehingga tidak lagibermanfaat.