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Análise de Fundos Imobiliários
Maio/2014
1 - O Mercado de Fundos de Investimento Imobiliário 4
2 - Resumo "Guia de Fundos Imobiliários" 11
3 - Leitura dos Fundos de Investimento Imobiliário
3.1 - AESAPAR FII 15
3.2 - FII Agências Caixa 16
3.3 - BB Fundo de de Investimento Imobiliário Progressivo 17
3.4 - BB Progressivo II FII 18
3.5 - BB Renda Corporativa FII 19
3.6 - BB Votorantim JHSF Cidade Jardim Continental Tower 20
3.7 - BM Brascan Lajes Corporativas FII 21
3.8 - BM Edifício Galeria FII 22
3.9 - BM Jardim Sul FII 23
3.10 - FII Brasil Plural Fundo de Fundos 24
3.11 - FII BTG Pactual Corporate Office Fund 25
3.12 - FII BTG Pactual Fundo de CRI 26
3.13 - FII BTG Pactual Fundo de Fundos 27
3.14 - FII Campus Faria Lima 28
3.15 - FII CENESP 29
3.16 - FII CEO Cyrela Commercial Properties 30
3.17 - CSHG Brasil Shopping FII 31
3.18 - CSHG JHSF Prime Offices FII 32
3.19 - CSHG Logística FII 33
3.20 - CSHG Real Estate FII 34
3.21 - CSHG Recebíveis Imobiliários FII 35
3.22 - FII Cyrela Thera Corporate 36
3.23 - Fator Verità FII 37
3.24 - FII Floripa Shopping 38
3.25 - FII Hospital Nossa Senhora de Lourdes 39
3.26 - FII Hotel Maxinvest 40
2
ÍNDICE
3.27 - JS Real Estate Multigestão FII 41
3.27 - Kinea Renda Imobiliária FII 42
3.28 - Kinea Rendimentos Imobiliários 43
3.29 - Maxi Renda FII 44
3.30 - FII Presidente Vargas 45
3.31 - FII Rio Bravo Crédito Imobiliário 46
3.32 - FII Rio Bravo Renda Corporativa 47
3.33 - FII Rio Negro 48
3.34 - Santander Agências FII 49
3.35 - SDI Logística Rio FII 50
3.36 - SP Downtown FII 51
3.37 - FII TB Office 52
3.39 - FII Torre Almirante 53
3.40 - TRX Edifícios Corporativos FII 54
3.41 - TRX Logística Renda I FII 55
3.42 - FII VBI FL 4440 56
3.43 - FII Vila Olímpia Corporate 57
3.44 - XP Corporate Macaé FII 58
3.45 - XP Gaia Lote I FII 59
4 - Glossário 60
5 - Disclaimer 62
3
ÍNDICE
4
O MERCADO DE FIIs
O Mercado Imobiliário: Uma visão geral
O investimento no mercado imobiliário, presente na carteira de investidores por meio da aquisição e locação de unidades habitacionaisde qualquer porte ou pelo desenvolvimento e exploração de grandes propriedades de vocação híbrida, sofreu grande transformação,especialmente nas duas últimas décadas. Hoje é um território bastante acessível e seguro para qualquer poupador de recursos.
Os principais fatores para esta transformação são: (1) um esforço regulatório, inicialmente, marcado pelo ano de 1993, a partir dainstituição dos Fundos de Investimento Imobiliário; e (2) por um cenário macroeconômico favorável, principalmente pela maiorestabilidade econômica que o Brasil vive desde a última década.
1. O que são Fundos de Investimento Imobiliários (FIIs)?
Os FIIs são veículos de investimento que agrupam investidores com o objetivo de aplicar recursos em ativos de cunho imobiliário. Esteveículo funciona como um condomínio fechado, de prazo determinado ou indeterminado, em que os investidores se unem a partir de umconjunto de regras e uma política de investimento. No entanto, a saída do investidor deste condomínio se dá apenas pelo encerramentodas atividades, amortização de cotas pré-estabelecidas ou pela venda da cota de participação a outro investidor, não sendo permitido oresgate da cota de participação no condomínio. Assim, a rentabilidade para o investidor é dada de duas formas; pela distribuição mensaldo resultado trazido pelos ativos do fundo e pela valorização destes ativos que possuem impacto direto no valor da cota do fundo.
O “condomínio” de investimento, FII, possui um administrador que é o agente responsável pelo seu funcionamento e sua manutenção.De maneira direta ou indireta, suas obrigações compreendem: (1) a manutenção de corpo técnico capacitado a analisar e acompanhar osativos imobiliários; (2) tesouraria, processamento, gestão e controle de títulos e valores mobiliários integrantes da carteira do fundo; (3)custódia de ativos financeiros; (4) escrituração das cotas e (5) auditoria independente a ser realizada no fundo de maneira periódica. Oagente administrador deverá ser qualificado para o cumprimento de suas obrigações. Assim, somente bancos múltiplos com carteira deinvestimento ou de crédito imobiliário, bancos de investimento, sociedades de crédito imobiliário, caixas econômicas, companhiashipotecárias e sociedades corretoras ou distribuidoras de valores mobiliários estão capacitadas a desempenhar tal função.
Ainda, os FIIs podem ter suas cotas negociadas em bolsa de valores ou balcão organizado, o que, além de trazer maior liquidez aoinvestidor, é também condição obrigatória para que este, quando pessoa física, possa gozar de isenção de imposto de renda nosrendimentos mensais. Isso é melhor explicado na seção de tributação dos FIIs. É importante apontar que toda a operação relacionada aum fundo imobiliário, desde sua autorização de funcionamento, sua constituição e o monitoramento de suas atividades, é decompetência da Comissão de Valores Mobiliários (CVM).
2. O que são ativos de cunho imobiliário?
“Ativo de cunho imobiliário” é uma classificação muito pouco restritiva atualmente. Aos Fundos Imobiliários é permitido investimento emqualquer direito real sobre bens imóveis, como um empreendimento imobiliário independentemente de seu estágio de desenvolvimento,até títulos e valores mobiliários de renda fixa ou variável de emissores que possuam atividade principal permitida a um FII. A esteuniverso pertencem: (1) títulos registrados na CVM, como debêntures, notas promissórias, ações, bônus de subscrição; (2) certificadosde recebíveis imobiliários (CRI); (3) letras hipotecárias (LH), (4) letras de crédito imobiliário (LCI), (5) ações ou cotas de sociedades depropósito específico (SPE), (6) cotas de fundos de investimento em participações (FIP), (7) cotas de fundo de fundos de investimentosem ações setoriais do mercado imobiliário, (8) cotas de fundos de investimento em direitos creditórios (FIDC) e (9) cotas de outros FIIs.
3. Tipos de Fundos de Investimento Imobiliário
Os Fundos de Investimento Imobiliário podem ser classificados em três principais categorias: (i) FIIs de Renda, (ii) FIIs deDesenvolvimento (Co-Incorporação) e (iii) FIIs de Títulos de Lastro Imobiliário.
FIIs de Renda
Os FIIs de Renda são caraterizados por possuírem participação, ou a totalidade de empreendimentos corporativos, logísticos, shoppingcenters, entre outros, em sua maioria, já concluídos, que geram renda ao investidor por meio do fluxo de aluguéis recebidosmensalmente.
Em sua maioria, as políticas de investimento desses FIIs visam à aquisição de empreendimentos e sua rentabilidade se dá, basicamente,pelos aluguéis percebidos pelo ativo. Estes FIIs estabelecem, preferencialmente, contratos de aluguel de longo prazo, reajustadosanualmente por índices de inflação. Desta forma, o risco de vacância no curto prazo é diminuído e o cotista fica protegido por um índicede preços. Podemos inferir, desta forma, que os FIIs de Renda possuem perfil mais conservador.
Os FIIs de Renda podem possuir um único imóvel em carteira (FIIs mono ativo), sendo este empreendimento locado para um ou maisinquilinos, ou deter mais de um ativo (FIIs multi ativos), que também poderão ser locados para um ou mais inquilinos, diversificandoo seu risco. Estes FIIs podem realizar novas emissões de cotas a fim de adquirir novos ativos, aumentando e diversificando o portfólio.Poucos, ainda, se utilizam da prática de reciclagem do portfólio, realizando a venda de ativos em carteira quando estes apresentamganhos de valorização e adquirindo novos empreendimentos quando oportunidades subprecificadas são encontradas no mercadoimobiliário.
5
O MERCADO DE FIIs
TRIBUTAÇÃO FII x Empresa
Rendimento em CRI, LCI ou Cotas de FIIs 0% 15% a 22,5% sobre ganho de capitalOutras Aplicações Financeiras 15% a 22,5% sobre ganho de capital 15% a 22,5% sobre ganho de capital
IR
TributosPIS/ COFINS
CSLL
Empresa9,25% sobre Receita
34% sobre o Lucro Líquido9% sobre o Lucro Líquido
FII0%0%0%
Por fim, os FIIs de Renda podem possuir imóveis desenvolvidos especificamente para uma determinada empresa, de acordo com asnecessidades particulares de infraestrutura. Os fundos Built-to-suit têm contratos de locação de longo-prazo, uma vez que os imóveissão feitos sob medida, detidos pelo FII e locados às empresas, em sua maioria, grandes organizações. No mercado, há FIIs de Rendabuilt-to-suit com contratos de 20 anos.
FIIs de Desenvenvolvimento (Co-Incorporação)
Os FIIs de Desenvolvimento têm o objetivo de participar da incorporação de empreendimentos imobiliários ou da aquisição de SPEs demesma intenção, podendo se envolver em todos os processos do desenvolvimento do projeto e realizar lucro com a venda ou locação doempreendimento. Por todas essas características, este tipo de veículo possui maior risco e, consequentemente, podem apresentar maiorretorno.
Estes FIIs podem receber do incorporador uma renda garantida durante o período de desenvolvimento do projeto e, até mesmo, após asua conclusão, como forma de atrair os investidores em um momento em que o FII ainda não possui capacidade de gerar receita. Arentabilidade do FII, após a conclusão do empreendimento, dependerá da capacidade da venda ou locação a um valor de mercadocompetitivo.
Após o término do projeto, o FII de Desenvolvimento pode vender seu(s) ativo(s) e se extinguir. No caso de empreendimentoscomerciais ou residenciais, as vendas podem ser feitas em etapas e o fundo realizará amortizações conforme o recebimento destespagamentos, até que a totalidade do empreendimento seja vendido. Quando o objetivo do FII é continuar com a posse doempreendimento, ele pode se tornar um FII de Renda, recebendo normalmente o fluxo de receita dos contratos de locação ou, atémesmo, securitizar os recebíveis futuros, antecipando recursos e reinvestindo em novos projetos.
FIIs de Títulos com lastro Imobiliário
Os FIIs de Títulos com lastro Imobiliário têm o objetivo de investir em Certificado de Recebíveis Imobiliários (CRI),Letras de CréditoImobiliário (LCI), Letras Hipotecárias (LH), Cotas de FIIs, SPEs e Ações de empresa do setor imobiliário.
Estes Fundos possuem gestão ativa realizada por um profissional especializado para a constituição de seu portfólio e os frequentesajustes realizados nele. Os portfólios, de maneira geral, são bastante diversificados, contendo inúmeros títulos, e concentram seusrecursos, em sua maioria, em CRIs ou Cotas de FIIs.
Vemos como uma vantagem deste tipo de FII o acesso do pequeno investidor aos CRIs, cujo montante mínimo de investimento, quandoadquirido fora do veículo FII, é de no mínimo R$300.000,00. Ainda, o lucro auferido na venda de cotas no mercado secundário pelo FII érepassado ao cotista sem a tributação de 20% sobre o ganho de capital, uma vez que as receitas do veículo são isentas de tributosquando atendidas as devidas exigências.
4. A tributação dos Fundos de Investimento Imobiliário e seus Investidores
O veículo Fundo Imobiliário é isento de impostos como PIS,COFINS e IR. O IR só incide sobre as receitas financeiras decorrente dasaplicações do caixa, desde que o Fundo cumpra com os seguintes requisitos:
Distribua, pelo menos, a cada seis meses 95% do seu lucro auferido; Não invista em empreendimento imobiliário que tenha como incorporador, construtor ou sócio de imóvel pertencente ao Fundo,
quotista que possua, isoladamente ou em conjunto com pessoa a ele ligada mais de 25% das quotas do Fundo.
Quanto aos investidores dos FIIs, a tributação incide de tal forma:
Pessoa Física: A partir da instituição da Lei 11.196/2005, os rendimentos distribuídos pelos FIIs passaram a ser isentos de IR. Isto valequando as seguintes condições são cumpridas:
O FII possua no mínimo 50 investidores e tenha suas cotas negociadas em Bolsa, ou mercado de balcão organizado; O investidor pessoa física não possua 10% ou mais das cotas do Fundo, ou que seus rendimentos não representem 10% dos lucros
auferidos pelo FII.
Já o ganho de capital auferido por este tipo de investidor na venda de suas cotas no mercado secundário é tributado a uma alíquota deIR de 20%.
Pessoa Jurídica: Os rendimentos auferidos por este tipo de investidor incidem uma alíquota de IR de 20% e devem ser incluídos no resultado da empresa para eventuais tributações como, IRPJ, CSLL, PIS e COFINS. O ganho de capital é também tributado a uma alíquota de IR de 20%.
6
0% a 20%0%¹
O MERCADO DE FIIs
TRIBUTAÇÃO DOS COTISTAS DE FIIs Cotista Alíquota IR Rendimento
15%
Alíquota IR Ganho de CapitalPessoa Física - com menos de 10% das cotas 0% 20%
Pessoa Jurídica 20% 20%Pessoa Física - com mais de 10% das cotas 20% 20%
Cotista Residente no Exterior - "Paraíso Fiscal"Cotista Residente no Exterior - "Não Paraíso Fiscal"
0% a 20%
¹ Quando o FII for listado em Bolsa
Cotista Residente no Exterior: No caso de Cotistas não residentes em Jurisdição de Baixa ou Nula Tributação, os ganhos auferidos nacessão ou alienação, amortização e resgate das Cotas, bem como os rendimentos distribuídos pelo Fundo serão tributados à alíquota de15% (quinze por cento), exceto no caso de ganhos auferidos na alienação das cotas realizada em bolsa de valores ou no mercado debalcão organizado, os quais podem estar sujeitos a um tratamento específico. Para maiores informações sobre o assunto, aconselhamosque os investidores consultem seus assessores legais. No caso de Cotistas residentes em Jurisdição de Baixa ou Nula Tributação, osganhos auferidos na cessão ou alienação, amortização e resgate das Cotas e os rendimentos distribuídos pelo Fundo serão tributados deacordo com as regras aplicáveis aos Cotistas residentes no Brasil.
5. Investir em imóveis diretamente ou Investir em FIIs?
Os FIIs apresentam importantes benefícios em relação ao investimento direto em imóveis, que ajudam a explicar a forte expansão dosetor:
Benefícios Fiscais à Pessoa Física: Isenção de IR sobre os rendimentos mensais recebidos por cotistas de FIIs, ao contrário da tributaçãoincidente em aluguéis recebidos pelo detentor de um imóvel – IR com alíquota progressiva de 0% até 27,5%.
Diversificação: Por meio de FIIs os investidores diversificam o risco ao investir em diferentes setores como shoppings, indústria, hotéis,imóveis residenciais, etc. O risco de inadimplência também é pulverizado entre diferentes locatários dependendo do veículo escolhido.Além disso, o investidor tem a oportunidade de acessar empreendimentos em diversas localidades e mitigar fatores regionais quepossam vir a impactar o valor e rentabilidade dos ativos.
Acesso ao Mercado Imobiliário: Os FIIs permitem que pequenos investidores acessem empreendimentos imobiliários, antes fora doalcance, devido ao tamanho do investimento requerido para diferentes perfis de imóveis. O investimento em empreendimentos comoshoppings centers ou complexos corporativos era antes inacessível para os pequenos investidores. Como o patrimônio dos FIIs éfragmentado por meio das cotas, hoje, o investimento tornou-se acessível.
Administração Especializada: A escolha de imóveis de qualidade e de boas oportunidades de investimento fica a cargo de profissionaiscompetentes e especializados no setor. O investimento em ativos com lastro imobiliário torna-se uma alternativa mais segura para oinvestidor que não possui experiência neste segmento.
Fracionamento e Liquidez: O investidor pode vender no mercado secundário apenas a quantidade de cotas desejadas sem precisarliquidar todo o investimento, como é o caso do investimento direto em imóveis. A venda total ou parcial das cotas pode solucionar anecessidade de capital momentânea do investidor, além de auferir lucro quando há valorização das cotas.
Ganhos de Escala: Investindo em FIIs, o pequeno investidor consegue condições semelhantes aos grandes investidores devido ao maiorpoder de negociação.
Praticidade: O investidor não precisa se preocupar pessoalmente com as obrigações e procedimentos necessários na compra/venda deimóveis tais como certidões, escrituras, etc.
6. Análise de Fundos de Investimento Imobiliário
Os FIIs podem ter seus desempenhos avaliados por meio de métricas utilizadas na análise de outros títulos e projetos financeiros, comoa TIR e o Dividend Yield. Além dessas usuais métricas, as três principais categorias de FIIs podem ser avaliadas de acordo com critériospróprios, atendendo às especificidades do veículo.
Taxa Interna de Retorno (TIR): A taxa interna de retorno é uma taxa de desconto hipotética que, quando aplicada a um fluxo decaixa, faz com que o valor presente das despesas seja igual ao valor dos retornos obtidos com o investimento. Ou seja, é a taxanecessária para igualar o valor de um investimento a seus respectivos retornos futuros ou saldos de caixa. Esta taxa permite acomparação entre outros títulos financeiros e projetos.
Nos prospectos dos FIIs, encontrados no site da BM&FBovespa ou nos sites das administradoras, pode-se encontrar o estudo deviabilidade do Fundo que contém a TIR do projeto, levando em consideração todos os custos da estruturação do veículo, bem como asreceitas e despesas futuras do FII. Os estudos de viabilidade, em sua maioria, consideram um fluxo de caixa de no mínimo 10 anos e aposterior venda do ativo no final do período, com valor calculado sob a premissa do Cap Rate de saída, que, dependendo da estimativa,pode impactar de forma significativa na TIR.
7
O MERCADO DE FIIs
O Capitalization Rate (Cap Rate) é uma taxa medida entre a receita líquida produzida por um ativo, no caso, o fluxo de aluguel e oseu custo de aquisição, e é muito utilizada no mercado imobiliário para avaliar a compra e venda de empreendimentos. Para o cálculo daTIR, o Cap Rate de saída depende das premissas utilizadas para o crescimento dos alugueis, bem como da valorização do ativo. Ela temimpacto significativo na TIR, uma vez que tais premissas podem ser otimistas demais e não condizer com a realidade futura.
Benchmark: Benchmarking é o processo de avaliar e comparar um produto com o outro, por meio de um parâmetro estabelecido pelosadministradores e gestores da empresa. O Benchmark, neste caso, é o parâmetro utilizado pelo administrador e/ou gestor do FII paraavaliar a performance do veículo. Alguns FIIs determinam um benchmark e tentam performar igual a ele, no objetivo de superá-lo. Oinvestidor, neste caso, pode avaliar se o FII está, ou não, adequado ao seu benchmark.
Análise Criteriosa de FIIs de Renda
Os FIIs de Renda devem ser analisados sob a perspectiva de seus empreendimentos e locatários.
Empreendimento: É de extrema importância a análise do(s) empreendimento(s) que compõe o portfólio do FII, uma vez que ele(s)é(são) a fonte geradora de receita do veículo. Devem-se analisar as características do ativo como a qualidade da incorporação,classificações ( Empreendimento Classe A, Classe AA, Classe AAA...), certificações (Green Building, LEED...) e outras questões comosistemas de tecnologia do empreendimento e segurança.
A qualidade do empreendimento é que vai determinar o valor do m² nos contratos de locação e, de certa forma, selecionar o tipo deinquilino. A localização do ativo é também critério relevante na análise de um FII de Renda, uma vez que as regiões possuem valoresmédios do m² praticados tanto em aquisições como locações. Este critério deve considerar a possibilidade de crescimento e valorizaçãoda região, além de possíveis níveis de saturação de ofertas imobiliárias e tendências de locação.
A taxa de vacância (proporção entre área não locada e área total disponível para locação) é outro critério a ser levado em consideraçãono empreendimento. Os históricos de vacância de um empreendimento já maduro podem demonstrar a relação entre as áreas nãolocadas disponíveis e o comportamento do fluxo de aluguéis. Quando um imóvel apresenta áreas disponíveis não locadas, isto representauma menor geração de receita do FII, mas também pode representar uma perspectiva de aumento de receita futura, por meio devalores de locação maiores que os atuais. Na maior parte dos casos, o FII tentará locar as áreas disponíveis por um preço maior do queo anterior, respeitando as condições de mercado. Para novos empreendimentos, devem-se analisar as taxas de vacância da região eavaliar o poder de absorção do determinado ativo dado suas características e as condições de mercado.
Os históricos de inadimplência do imóvel também podem servir como critério de análise de FIIs de Renda. Determinadosempreendimentos possuem históricos relevantes de inadimplência e isto impacta de forma negativa na rentabilidade dos FIIs. Noentanto, a inadimplência está fortemente ligada à estabilidade econômica do momento e aos locatários do empreendimento, por isto,este último deve também ter sua análise exclusiva.
Locatários: A análise dos locatários do FII é de grande relevância também. Quando este possui apenas um locatário, a capacidade degeração de receita do FII remete, exclusivamente, a ele e a análise deve-se ater a avaliação de seu risco de crédito, dado suacapacidade de gerar caixa, liquidez, alavancagem e outros índices econômico-financeiros da instituição. Alguns locatários possuemrating de agências especializadas que podem servir como análise de crédito.
No caso de FIIs com diversos locatários, a análise se torna mais difícil. Alguns FIIs possuem contratos de aluguel com grandes empresasque acabam por tornar a análise de crédito mais viável, no entanto, se os contratos são bastante pulverizados, a análise do FII devefocar na avaliação do empreendimento, suas características e localização, que acabam por determinar o tipo e nível de locatário.
Análise Criteriosa de FIIs de Desenvolvimento (Co-Incorporação)
Os FIIs de Desenvolvimento (Co-Incorporação) devem ser analisados sob a perspectiva de seus projetos, incorporadores, processos dedue-diligence e cronograma da obra.
Projeto: O projeto de incorporação é especificado no prospecto do FII e deve ser analisado detalhadamente, para que se entenda oobjetivo real do investimento e avaliar se este é adequado ou não. O estudo de viabilidade que consta no prospecto do FII é odocumento principal para avaliar se o projeto é consistente e viável, uma vez que o modelo econômico-financeiro resultará em uma taxainterna de retorno (TIR), por meio de premissas macroeconômicas e financeiras estipuladas pelo gestor do projeto, as quais devemser criteriosamente analisadas.
Incorporador: O histórico do incorporador deve ser buscado a fim de revelar seu track-record em projetos de desenvolvimentosemelhantes aos do FII em questão. O incorporador possui forte responsabilidade pelo desenvolvimento da obra e seu conhecimento,experiência, capacidade e reputação, estão fortemente ligados ao sucesso do projeto e do investimento.
Due-diligence: Os processos de due-diligence possuem importância em qualquer um dos tipos de FIIs, mas, nos de co-incorporação,falhas podem significar o total insucesso do projeto, uma vez que as autorizações necessárias para o início de uma obra e outrasexigências legais podem comprometer a conclusão do empreendimento.Desta forma, é muito importante avaliar os processos em questão e se certificar de que tudo esteja regularizado, desde o contrato decompra e venda do terreno até a situação legal dos antigos proprietários. A assessoria jurídica nesta fase é de extrema importância.
8
O MERCADO DE FIIs
Cronograma da obra: Atentar-se para o cronograma das obras é muito importante na avaliação contínua dos FIIs de co-incorporação.Passado o processo inicial de due-diligence, a fase das obras é o momento em que o risco se eleva por diversos fatores inerentes àexecução física do projeto, por isso é importante o acompanhamento. É comum ocorrer atrasos em obras, mas é importante entender oporquê do ocorrido. Alguns FIIs firmam contratos com multas em caso de atraso da obra, protegendo o investidor no atraso doempreendimento em gerar renda.
Análise Criteriosa de FIIs de Títulos de Lastro Imobiliário
Os FIIs de Títulos de Lastro Imobiliário devem ser analisados sob a perspectiva da seleção dos títulos, tipo de renda e securitizadoras.
Seleção dos Títulos: É importante analisar a seção “Política de Investimento” do prospecto, a qual mostra a forma com que o gestorseleciona os ativos que compõe o portfólio do FII. Nela estarão elencados diversos critérios de seleção, desde concentração de títulos poremissor ou tipo (residencial, comercial, renda fixa, renda variável...) e, no caso dos CRIs, se os mesmos possuem alguma forma deproteção como garantias reais ou cotas subordinadas.
Tipo de Renda: Este critério basicamente consiste em avaliar se o FII possui uma receita mais estável, por investir preponderantementeem títulos de renda fixa, ou seja, menor risco e retorno, ou se o veículo aloca seus recursos de forma mais agressiva, em títulos derenda variável, com maior retorno consequentemente.
Securitizadoras: Nos FIIs de investimento preponderante em CRIs é importante analisar o histórico da securitizadora.
7. Histórico da Indústria e Regulamentação
O ambiente atual dos Fundos Imobiliários foi construído em 10 passos regulatórios, sendo o primeiro em 1993 com a Lei Federal n°8.668 (25/06/1993), que instituiu a figura dos FIIs e designou à Comissão de Valores Mobiliários (CVM) a autorização, regulamentação efiscalização destes veículos. Em 1997, um passo importante para a indústria foi tomado. Por meio da Lei Federal nº 9.514, o Sistema deFinanciamento Imobiliário (SFI) foi criado, trazendo importantes marcos como a alienação fiduciária de imóveis, as companhiassecuritizadoras de crédito imobiliário e os Certificados de Recebíveis Imobiliários (CRI).
A partir de 1999, esse tema passou por um período de ajustes em sua legislação. Isto ocorreu para que este veículo de investimento, oFII, tivesse, de fato, um caráter atrativo para investidores, dada a importância do setor imobiliário para a economia, e não fosse utilizadoapenas como uma estratégia de otimização tributária. Com isto vieram:
Lei nº 9.779 (1999): definindo as regras para distribuição de rendimentos e ganhos de capital para os Fundos Imobiliários, assimcomo a retenção na fonte de imposto de renda sobre ganhos auferidos por meio de aplicações financeiras em renda fixa e variável;
Lei nº 11.033 (2004): isentando de imposto de renda na fonte a remuneração oriunda dos Certificados de Recebíveis Imobiliários(CRI), Letras de Credito Imobiliário (LCI) e Letras Hipotecárias (LH), pelos investidores pessoa física;
Lei nº 11.196 (2005): isentando os rendimentos distribuídos pelos Fundos Imobiliários de imposto de renda na fonte e na declaraçãode ajuste anual para pessoas físicas. No entanto, este benefício depende de algumas regras: (1) que as cotas do respectivo fundosejam exclusivamente negociadas em bolsa de valores ou balcão organizado; (2) que o fundo possua no mínimo 50 cotas; e (3) que apessoa física, possível beneficiada, não possua montante superior a 10% das cotas emitidas ou direito à distribuição de resultadosuperior a 10% dos resultados do fundo.
Por fim, os anos de 2008 e 2009 trouxeram os três principais eventos para a indústria. Primeiramente, com a instrução da CVM de nº472, que, além de atualizar a legislação dos FIIs e equipará-los a outros veículos também regulados pela CVM, amplia a sua base deinvestimento. Na sequência, em complemento ao evento de 2008, a Lei nº 12.024 trouxe a isenção de imposto de renda na fonte aosrendimentos obtidos pelos FIIs em aplicações em CRIs, LHs e LCIs. Por fim, o Conselho Monetário Nacional, por meio de sua resoluçãonº 3.792 expandiu a base de investimento das Entidades Fechadas de Previdência Complementar para investimentos em FIIs.
Após duas décadas de atividades legislativas, o ambiente de investimento em FIIs tornou-se uma alternativa atrativa para o investidorpessoa física, por conta de (1) incentivos fiscais obtidos, (2) alcance a uma maior diversidade de ativos, (3) maior profissionalização daindústria (4) possibilidade e alinhamento de interesses com investidores qualificados.
9
O MERCADO DE FIIs
8. Evolução da Indústria
Como reflexo desta evolução do marco regulatório na indústria e da criação de um ambiente de investimento atrativo à pessoa física, omercado de FIIs ganhou a forma que possui hoje. A começar pelas primeiras cotas negociadas em bolsa, em 1995, do ShoppingGuararapes, ativo localizado em Jaboatão dos Guararapes, Pernambuco, e à medida que surgia alguma regra nova, a indústria respondiana sequência. Em 1999, a estreia do Fundo Imobiliário Shopping Higienópolis abriu portas para uma nova etapa com sua primeiraemissão no montante de 40 milhões de reais, para aquisição de participação no Shopping Center localizado no bairro de Higienópolis nacapital paulista. Logo em seguida, foi lançado o FII Financial Center, com o objetivo de adquirir lajes corporativas e explorar sua locação.Fato relevante sobre estas duas emissões é que a aquisição destas cotas foi feita, em sua maioria, por investidores pessoa física.
A partir de 2003, outro fato relevante foi a estreia da negociação de cotas em balcão organizado, exemplificado pelo FII AlmiranteBarroso, que, naquele ano, concentrou 97% dos 707 negócios realizados nos leilões do ano. Após o advento da Lei nº 11.196 (2005),que estendeu a isenção de imposto de renda sobre as distribuições mensais ao investidor pessoa física, a indústria ganhou maisrobustez. Já em 2006, o montante negociado no mercado secundário, ao longo do ano, aumentou em aproximadamente 88%, enquantoo número de negócios aumentou quase 150%, atingindo R$ 176,1 milhões em 4.240 negócios.
0
2000
4000
6000
8000
10000
12000
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Indústria FIIs Listados
Neste período entre o início da aplicação do benefício fiscal à pessoa física até 2008, a indústria obteve um salto muito relevante em seuporte. Houve um crescimento de quase 900% no montante captado até então. Somente no ano de 2008, os FIIs listados foramresponsáveis pela captação de R$ 498,5 milhões. Vale ressaltar que este crescimento se deu em meio a um cenário de intensaconcorrência no mercado de capitais. Neste mesmo período, especialmente entre os anos de 2007 e 2008, 20 empresas ligadas ao setorimobiliário, sendo elas construtoras, incorporadoras, ou retentoras de ativos imobiliários ingressaram na bolsa de valores, com umacaptação de aproximadamente R$ 12 bilhões.
-
10.000
20.000
30.000
40.000
50.000
60.000
70.000
80.000
90.000
100.000
Emissões de FIIs (R$MM)
Dando sequência a este ritmo de expansão, em 2009 e 2010, o mercado de FIIs atingiu patamares ainda maiores, terminando 2011 comR$ 4,10 bilhões em volume de emissão, dos quais R$ 3,10 bilhões foram listados em bolsa. A indústria alcançou aproximadamente R$ 8bilhões de valores de capitalização, quase dobrando o saldo final do ano de 2009. Até janeiro de 2014, a indústria contava com 116 FIIslistados na BM&FBovespa representando R$ 27,1 bilhões em valor de mercado.
Montante Diário Negociado na BM&FBOVESPA (R$M)
Fonte: Uqbar
Fonte: Uqbar
10
O MERCADO DE FIIs
48,1%
15,9%
12,8%
12,7%
3,6%2,2%
1,5% 1,0% 0,9% 0,8%0,5% Escritórios
Varejo - Shopping Centers
Diversificado
Varejo - Lojas Individuais
Logística
Residencial
Escolar
Hospitalar
Industrial
Hospedagem
Varejo - Galerias
9. Tamanho e Perfil
A indústria de fundos imobiliários, em razão de seu apelo para a participação de pessoas físicas, reflete muito do comportamento desteinvestidor em seu perfil. Desta forma, é possível observar um racional de investimento nos fundos, muito semelhante ao que é praticadonos investimentos imobiliários diretos. A fotografia apresentada pela indústria, ao término do último exercício explica a razão destainfluência, aproximadamente 63,4% do mercado investidor em FIIs é composto por pessoas físicas.
Após meia década de franco desenvolvimento, o mercado de fundos ainda traz um cenário estático no que tange a diversidade deprodutos ofertados. Ao término de 2010, cerca de 91% dos FIIs possuíam como foco da política de investimento a aquisição de bensimóveis, sendo a principal finalidade deste tipo de ativo a distribuição de renda periódica e constante.
Perfil do Investidor
Apesar deste reflexo do comportamento de investidores pessoa física no perfil da indústria, uma das grandes vantagens do investimentoimobiliário, por meio de FIIs, é observada na base de ativos investidos. Cerca de 64% dos recursos dos fundos que investem em bensimóveis, possui como ativo alvo imóveis comerciais como escritórios e shopping centers. O acesso ao investimento direto neste tipo debens imóveis seria praticamente impossível para boa parte dos investidores pessoa física, pois o investimento é muito superior a umaunidade residencial – investimento imobiliário padrão.
Perfil do Fundo Imobiliário
63,4%
7,1%
11,6%
6,0%
5,4%2,6% 3,9%
Pessoas Físicas
Fundos de Investimento
Pessoas Jurídicas
Pessoas Vinculadas
Previdência Privada
Investidores Estrangeiros
Outros
11
RESUMO
Tabela Resumo
Ticker FII ValorizaçãoAbril DY¹ Valorização +
Yield Giro Vol. Méd. Diário R$(mil)²
DY(12M)
AEFI11 AESAPAR FI I 4,45% 0,83% 5,28% 2,56% R$ 112 9,63%AGCX11 FII Agências Caixa 0,98% 0,76% 1,74% 2,95% R$ 355 8,39%BBFI11B BB FII Progressivo 0,53% 1,14% 1,67% 1,33% R$ 209 13,13%BBPO11 BB Progressivo II FII -1,13% 0,72% -0,41% 2,55% R$ 2.369 8,49%BBRC11 BB Renda Corporativa -0,68% 0,30% -0,37% 1,19% R$ 51 3,14%BBVJ11 BB Votora ntim JHSF Cidade Jardim Continental Tower 2,54% 0,51% 3,05% 1,04% R$ 86 9,32%BMLC11B BM Bra scan La jes Corporativas FII 5,16% 0,83% 5,99% 0,77% R$ 72 11,05%EDGA11B BM Edifício Galeria FII 9,25% 0,82% 10,07% 1,25% R$ 242 10,04%JRDM11B BM Jardim Sul FII 2,47% 0,93% 3,39% 0,73% R$ 68 11,00%BPFF11 FII Brasil Plural Fundo de Fundos 0,49% 0,99% 1,48% 10,21% R$ 661 11,46%BRCR11 FII BTG Pactual Corporate Office Fund -2,05% 0,80% -1,25% 2,33% R$ 3.286 9,38%FEXC11B FII BTG Pactual Fundo de CRI 1,21% 1,28% 2,49% 2,12% R$ 148 11,60%BCFF11B FII BTG Pactual Fundo de Fundos 0,93% 0,89% 1,83% 1,60% R$ 329 10,80%FCFL11B FII Campus Faria Lima 0,00% 0,79% 0,79% 1,16% R$ 145 8,94%CNES11B FII Cenesp -0,43% 0,83% 0,41% 0,18% R$ 52 9,91%CEOC11B FII CEO Cyrela Commercial Properties -5,06% 1,21% -3,85% 3,77% R$ 232 14,50%HGBS11 CSHG Brasil Shopping FII -1,67% 0,84% -0,83% 1,24% R$ 710 9,96%HGJH11 CSHG JHSF Prime Office FII 0,85% 0,80% 1,65% 0,36% R$ 190 9,48%HGLG11 CSHG Logís tica FI I -0,62% 1,14% 0,52% 2,90% R$ 625 10,21%HGRE11 CSHG Real Es tate FII -3,18% 0,85% -2,33% 1,59% R$ 973 10,16%HGCR11 CSHG Recebíveis Imobiliários FII -4,66% 1,00% -3,66% 1,33% R$ 110 10,33%THRA11B FII Cyrela Thera Corporate -1,40% 1,09% -0,31% 1,07% R$ 113 13,04%VRTA11 Fator Verità FII 5,20% 0,94% 6,15% 5,00% R$ 158 10,51%FLRP11B FII Floripa Shopping 13,30% 0,00% 13,30% 1,64% R$ 17 8,62%NSLU11B FII Hospital Nossa Senhora de Lourdes 0,02% 0,89% 0,92% 0,98% R$ 64 10,70%HTMX11B FII Hotel Maxinvest -9,04% 1,73% -7,31% 3,26% R$ 246 30,91%JSRE11 JS Real Estate Multigestão FII 0,00% 0,89% 0,89% 2,22% R$ 360 8,85%KNRI11 Kinea Renda Imobiliária FII 0,76% 0,77% 1,52% 1,81% R$ 1.940 8,59%KNCR11 Kinea Rendimentos Imobiliários FII 1,06% 0,85% 1,91% 1,33% R$ 693 8,91%MXRF11 Maxi Renda FII 5,59% 0,94% 6,53% 4,03% R$ 341 9,21%PRSV11 FII Presidente Vargas 0,93% 1,10% 2,03% 6,03% R$ 456 12,80%RBVO11 FII Rio Bravo Crédito Imobiliário 5,14% 1,03% 6,17% 5,73% R$ 87 10,36%FFCI11 FII Rio Bravo Renda Corporativa 0,65% 0,81% 1,46% 0,95% R$ 65 9,23%RNGO11 FII Rio Negro 8,31% 0,87% 9,18% 3,09% R$ 351 11,46%SAAG11 Santander Agências FII 1,66% 0,75% 2,41% 2,07% R$ 493 8,94%SDIL11 SDI Logística Rio FII -1,40% 0,82% -0,58% 2,05% R$ 181 9,81%SPTW11 SP Downtown FII -1,88% 1,05% -0,84% 1,41% R$ 146 12,31%TBOF11 FII TB Office 2,57% 1,03% 3,60% 1,24% R$ 469 12,35%ALMI11B FII Torre Almirante 4,76% 0,85% 5,61% 0,30% R$ 78 10,11%XTED11 TRX Edi fícios Corporativos FII -2,02% 0,96% -1,05% 2,73% R$ 141 11,40%TRXL11 TRX Logís tica Renda FII 0,00% 0,86% 0,86% 1,97% R$ 150 9,85%FVBI11B VBI FL 4440 FII -1,28% 0,97% -0,31% 0,97% R$ 124 11,69%VLOL11 FII Vi la Ol ímpia Corporate 0,82% 1,12% 1,94% 1,13% R$ 97 14,06%XPCM11 XP Corporate Ma caé FII -0,28% 0,83% 0,55% 2,54% R$ 427 9,66%XPGA11 XP Gaia Lote I FII 5,00% 1,13% 6,13% 3,62% R$ 214 11,21%
Média 1,06% 0,90% 1,96% 2,23% R$ 410 10,79%
0,75
0,85
0,95
1,05
1,15
1,25
1,35
1,45Índice IBOV Índice CDI IFIX
IBOV x CDI x IFIX
¹ Rendimento referente ao mês de abril dos FIIs: AESAPAR, Agências Caixa, BB FII Progresivo, BB Pogressivo II FII, BB JHSF Cidade Jardim, BM Brascan Lajes Corporativas, BB RendaCorporativa,Brasil Plural Fundo de Fundos, BTG Pactual Corporate Office Fund, BTG Pactual Fundo de CRI, BTG Pactual Fundo de Fundos, CEO Cyrela Commercial Properties, CSHG BrasilShopping,CSHG JHSF Prime Office, CSHG Real Estate, CSHG Recebíveis Imobiliários, CSHG Logística, Cyrela Thera Corporate, Fator Verità, Hotel Maxinvest, JS Real Estate Multigestão, Kinea RendaImobiliária, Kinea Rendimentos Imobiliários, Maxi Renda, Rio Bravo Crédito Imob., Rio Bravo Renda Corp, Rio Negro, Santander Agências, SDI Logística Rio, SP Downtown, Torre Almirante,TRXEdifícios Corporativos, TRX Logística, VBI FL 4440, Vila Olímpia Corporate, XP Corporate Macaé e XP Gaia Lote I.¹ Rendimento referente ao mês de março dos FIIs: BM Edifício Galeria, BM Jardim Sul, Cenesp, Campus Faria Lima, Floripa Shopping, Hospital Nossa Sr. de Lourdes, Presidente Vargas e TB Office.² Volume médio diários dos últimos três meses.
12
RESUMO
13,30%9,25%8,31%
5,59%5,20%5,16%5,14%5,00%
4,76%4,45%
2,57%2,54%2,47%
1,66%1,21%
1,06%
0,98%0,93%0,93%
0,85%0,82%0,76%0,65%0,53%0,49%
0,02%0,00%0,00%0,00%
-0,28%-0,43%-0,62%
-0,68%-1,13%-1,28%
-1,40%-1,40%-1,67%-1,88%
-2,02%-2,05%-3,18%
-4,66%
-5,06%-9,04%
FII Floripa ShoppingBM Edifício Galeria FII
FII Rio NegroMaxi Renda FIIFator Verità FII
BM Brascan Lajes…FII Rio Bravo Crédito…
XP Gaia Lote I FIIFII Torre Almirante
AESAPAR FIIFII TB Office
BB Votorantim JHSF Cidade…BM Jardim Sul FII
Santander Agências FIIFII BTG Pactual Fundo de CRI
Kinea Rendimentos…FII Agências Caixa
FII BTG Pactual Fundo de…FII Presidente Vargas
CSHG JHSF Prime Office FIIFII Vila Olímpia Corporate
Kinea Renda Imobiliária FIIFII Rio Bravo Renda…
BB FII ProgressivoFII Brasil Plural Fundo de…
FII Hospital Nossa Senhora…FII Campus Faria Lima
TRX Logística Renda FIIJS Real Estate Multigestão FII
XP Corporate Macaé FIIFII Cenesp
CSHG Logística FIIBB Renda CorporativaBB Progressivo II FII
VBI FL 4440 FIISDI Logística Rio FII
FII Cyrela Thera CorporateCSHG Brasil Shopping FII
SP Downtown FIITRX Edifícios Corporativos FII
FII BTG Pactual Corporate…CSHG Real Estate FII
CSHG Recebíveis Imobiliários…FII CEO Cyrela Commercial…
FII Hotel Maxinvest
Valorização Abril DY
1,73%1,28%
1,21%1,14%1,14%1,13%1,12%1,10%1,09%1,05%1,03%1,03%1,00%0,99%0,97%0,96%0,94%0,94%0,93%0,89%0,89%0,89%0,87%0,86%0,85%0,85%0,85%0,84%0,83%0,83%0,83%0,83%0,82%0,82%0,81%0,80%0,80%0,79%0,77%0,76%0,75%0,72%
0,51%0,30%
0,00%
FII Hotel MaxinvestFII BTG Pactual Fundo de CRI
FII CEO Cyrela Commercial…CSHG Logística FIIBB FII ProgressivoXP Gaia Lote I FII
FII Vila Olímpia CorporateFII Presidente Vargas
FII Cyrela Thera CorporateSP Downtown FII
FII Rio Bravo Crédito ImobiliárioFII TB Office
CSHG Recebíveis Imobiliários FIIFII Brasil Plural Fundo de Fundos
VBI FL 4440 FIITRX Edifícios Corporativos FII
Fator Verità FIIMaxi Renda FII
BM Jardim Sul FIIFII Hospital Nossa Senhora de…
FII BTG Pactual Fundo de FundosJS Real Estate Multigestão FII
FII Rio NegroTRX Logística Renda FII
Kinea Rendimentos Imobiliários…CSHG Real Estate FII
FII Torre AlmiranteCSHG Brasil Shopping FII
FII CenespBM Brascan Lajes Corporativas…
XP Corporate Macaé FIIAESAPAR FII
SDI Logística Rio FIIBM Edifício Galeria FII
FII Rio Bravo Renda CorporativaFII BTG Pactual Corporate…
CSHG JHSF Prime Office FIIFII Campus Faria Lima
Kinea Renda Imobiliária FIIFII Agências Caixa
Santander Agências FIIBB Progressivo II FII
BB Votorantim JHSF Cidade…BB Renda Corporativa
FII Floripa Shopping
13
RESUMO
13,30%10,07%
9,18%6,53%6,17%6,15%6,13%5,99%5,61%
5,28%3,60%
3,39%3,05%
2,49%
2,41%2,03%1,94%
1,91%1,83%
1,74%1,67%
1,65%1,52%
1,48%1,46%0,92%0,89%0,86%
0,79%0,55%0,52%0,41%
-0,31%-0,31%-0,37%
-0,41%-0,58%-0,83%-0,84%-1,05%-1,25%-2,33%
-3,66%-3,85%
-7,31%
FII Floripa ShoppingBM Edifício Galeria FII
FII Rio NegroMaxi Renda FII
FII Rio Bravo Crédito…Fator Verità FII
XP Gaia Lote I FIIBM Brascan Lajes…
FII Torre AlmiranteAESAPAR FIIFII TB Office
BM Jardim Sul FIIBB Votorantim JHSF Cidade…
FII BTG Pactual Fundo de CRISantander Agências FII
FII Presidente VargasFII Vila Olímpia Corporate
Kinea Rendimentos…FII BTG Pactual Fundo de…
FII Agências CaixaBB FII Progressivo
CSHG JHSF Prime Office FIIKinea Renda Imobiliária FII
FII Brasil Plural Fundo de…FII Rio Bravo Renda…
FII Hospital Nossa Senhora de…JS Real Estate Multigestão FII
TRX Logística Renda FIIFII Campus Faria Lima
XP Corporate Macaé FIICSHG Logística FII
FII CenespVBI FL 4440 FII
FII Cyrela Thera CorporateBB Renda CorporativaBB Progressivo II FIISDI Logística Rio FII
CSHG Brasil Shopping FIISP Downtown FII
TRX Edifícios Corporativos FIIFII BTG Pactual Corporate…
CSHG Real Estate FIICSHG Recebíveis Imobiliários…
FII CEO Cyrela Commercial…FII Hotel Maxinvest
Valorização Abril + DY DY (12M)
30,91%14,50%14,06%
13,13%13,04%12,80%12,35%12,31%11,69%11,60%11,46%11,46%11,40%11,21%11,05%11,00%10,80%10,70%10,51%10,36%10,33%10,21%10,16%10,11%10,04%9,96%9,91%9,85%9,81%9,66%9,63%9,48%9,38%9,32%9,23%9,21%8,94%8,94%8,91%8,85%8,62%8,59%8,49%8,39%
3,14%
FII Hotel MaxinvestFII CEO Cyrela Commercial…FII Vila Olímpia Corporate
BB FII ProgressivoFII Cyrela Thera Corporate
FII Presidente VargasFII TB Office
SP Downtown FIIVBI FL 4440 FII
FII BTG Pactual Fundo de CRIFII Rio Negro
FII Brasil Plural Fundo de…TRX Edifícios Corporativos FII
XP Gaia Lote I FIIBM Brascan Lajes…BM Jardim Sul FII
FII BTG Pactual Fundo de…FII Hospital Nossa Senhora de…
Fator Verità FIIFII Rio Bravo Crédito Imobiliário
CSHG Recebíveis Imobiliários…CSHG Logística FII
CSHG Real Estate FIIFII Torre Almirante
BM Edifício Galeria FIICSHG Brasil Shopping FII
FII CenespTRX Logística Renda FII
SDI Logística Rio FIIXP Corporate Macaé FII
AESAPAR FIICSHG JHSF Prime Office FII
FII BTG Pactual Corporate…BB Votorantim JHSF Cidade…
FII Rio Bravo Renda CorporativaMaxi Renda FII
Santander Agências FIIFII Campus Faria Lima
Kinea Rendimentos…JS Real Estate Multigestão FII
FII Floripa ShoppingKinea Renda Imobiliária FII
BB Progressivo II FIIFII Agências Caixa
BB Renda Corporativa
14
RESUMO
Giro Vol. Méd. Diário R$(mil)
10,21%6,03%5,73%
5,00%4,03%3,77%3,62%
3,26%3,09%2,95%2,90%2,73%2,56%2,55%2,54%2,33%2,22%2,12%2,07%2,05%1,97%1,81%1,64%1,60%1,59%1,41%1,33%1,33%1,33%1,25%1,24%1,24%1,19%1,16%1,13%1,07%1,04%0,98%0,97%0,95%0,77%0,73%
0,36%0,30%0,18%
FII Brasil Plural Fundo de FundosFII Presidente Vargas
FII Rio Bravo Crédito ImobiliárioFator Verità FIIMaxi Renda FII
FII CEO Cyrela Commercial…XP Gaia Lote I FII
FII Hotel MaxinvestFII Rio Negro
FII Agências CaixaCSHG Logística FII
TRX Edifícios Corporativos FIIAESAPAR FII
BB Progressivo II FIIXP Corporate Macaé FII
FII BTG Pactual Corporate Office…JS Real Estate Multigestão FIIFII BTG Pactual Fundo de CRI
Santander Agências FIISDI Logística Rio FII
TRX Logística Renda FIIKinea Renda Imobiliária FII
FII Floripa ShoppingFII BTG Pactual Fundo de Fundos
CSHG Real Estate FIISP Downtown FII
CSHG Recebíveis Imobiliários FIIBB FII Progressivo
Kinea Rendimentos Imobiliários…BM Edifício Galeria FII
FII TB OfficeCSHG Brasil Shopping FII
BB Renda CorporativaFII Campus Faria Lima
FII Vila Olímpia CorporateFII Cyrela Thera Corporate
BB Votorantim JHSF Cidade…FII Hospital Nossa Senhora de…
VBI FL 4440 FIIFII Rio Bravo Renda Corporativa
BM Brascan Lajes Corporativas…BM Jardim Sul FII
CSHG JHSF Prime Office FIIFII Torre Almirante
FII Cenesp
R$ 3.286 R$ 2.369
R$ 1.940 R$ 973
R$ 710 R$ 693 R$ 661 R$ 625
R$ 493 R$ 469 R$ 456 R$ 427 R$ 360 R$ 355 R$ 351 R$ 341 R$ 329 R$ 246 R$ 242 R$ 232 R$ 214 R$ 209 R$ 190 R$ 181 R$ 158 R$ 150 R$ 148 R$ 146 R$ 145 R$ 141 R$ 124 R$ 113 R$ 112 R$ 110 R$ 97 R$ 87 R$ 86 R$ 78 R$ 72 R$ 68 R$ 65 R$ 64 R$ 52 R$ 51 R$ 17
FII BTG Pactual Corporate Office…BB Progressivo II FII
Kinea Renda Imobiliária FIICSHG Real Estate FII
CSHG Brasil Shopping FIIKinea Rendimentos Imobiliários FII
FII Brasil Plural Fundo de FundosCSHG Logística FII
Santander Agências FIIFII TB Office
FII Presidente VargasXP Corporate Macaé FII
JS Real Estate Multigestão FIIFII Agências Caixa
FII Rio NegroMaxi Renda FII
FII BTG Pactual Fundo de FundosFII Hotel Maxinvest
BM Edifício Galeria FIIFII CEO Cyrela Commercial…
XP Gaia Lote I FIIBB FII Progressivo
CSHG JHSF Prime Office FIISDI Logística Rio FII
Fator Verità FIITRX Logística Renda FII
FII BTG Pactual Fundo de CRISP Downtown FII
FII Campus Faria LimaTRX Edifícios Corporativos FII
VBI FL 4440 FIIFII Cyrela Thera Corporate
AESAPAR FIICSHG Recebíveis Imobiliários FII
FII Vila Olímpia CorporateFII Rio Bravo Crédito Imobiliário
BB Votorantim JHSF Cidade…FII Torre Almirante
BM Brascan Lajes Corporativas FIIBM Jardim Sul FII
FII Rio Bravo Renda CorporativaFII Hospital Nossa Senhora de…
FII CenespBB Renda Corporativa
FII Floripa Shopping
AESAPAR FII
Código AEFI11 Coodernador Líder XP Investimentos Tx. Adm.¹ 0,17% a.a.Preço Cota (30/04) R$ 113,85 Gestor XP Gestão Tx. Gestão¹ 0,20% a.a.Valor de Mercado R$ 85,67MM Administrador Citibank Tx. Perfomance Não háData IPO dez/11 Consultor Não há Tx. Consultor Não háEmissão R$ 75,25MM¹ Sobre o PL do Fundo.
CotaValorização Período TIR (% a.a.)Desde a Emissão 13,85% mai-13 -2%1 Semana 1,65% jun-13 -2%1 Mês 4,45% jul-13 -4%12 Meses -8,19% ago-13 -3%
set-13 0%Liquidez out-13 -7%Vol. Méd. Diário R$ 112 (mil) nov-13 -5%Giro Mensal 2,56% dez-13 3%Presença Pregão 100,00% jan-14 65%
fev-14 17%mar-14 86%
DistribuiçãoReceita Garantida NãoVencimento -Benchmark NTNB-17
Último R$ 0,94DY Abril 0,83%Acumulado no Ano 3,30%Últimos 12 Meses 9,63%
¹ Yield Anual - Considerando o último rendimento.
Descrição do Fundo
Destaques da Leitura
15
Segundo o Relatório de Administrador, ambos os empreendimentos continuam em fase de licenciamento visando à obtenção da aprovaçãolegal e alvará de construção com as Prefeituras de Campinas e Cuiabá. O Campus de Campinas está previsto para inaugurar em janeiro de2015.
Em dezembro de 2013, os contratos foram reajustados e a distribuição passou a ser de R$ 0,94/cota.
No mercado secundário, as cotas valorizaram 4,45%, após a queda de 3,28% em março.
Atuação GeográficaAtivo Participantes Custos
125,88124,60125,45123,40
123,94
103,00
121,00
115120
Yield¹
O Fundo tem por objetivo realizar investimentos imobiliários de longo prazo por meio da aquisição, construção e/ou eventual adaptação deativos imobiliários para posterior locação à empresa Anhanguera Educacional Ltda. (AELTDA), celebrando Contratos Atípicos de Locação coma empresa e controladora (AESAPAR)
Não é objeto direto e primordial do Fundo obter ganhos de capital com a compra e venda de ativos imobiliários e sim remunerar o Cotistapela valorização dos imóveis, principalmente, por meio da locação à AELTDA.
Anhanguera Educacional é a maior empresa de capital aberto do setor de educação no Brasil. A instituição possui mais de 70 campilocalizados em todo o Brasil. Seu público-alvo é composto por adultos de classe média e baixa.
Uma das características importantes do Fundo são os Contratos de Pagamento de Prêmio de Locação firmados entre a empresa e o AELTDA,com o intuito de assegurar a remuneração dos Cotistas. O prazo do contrato é de 15 anos e ele garante uma receita mensal paga pelaAELTDA, gerando uma remuneração líquida ao Cotista correspondente à 0,85%a.m sobre o valor emissão.
Leitura de Fundos Imobiliários
Sensibilidade Yield¹Análise considerando aquisição da Cota pelo preço de mercado no final do mês de referência e venda à R$113,85
116,50
Preço9095
PreçoAnálise TIR¹
120,10
112,70109,00
125130135140
12,53%11,87%11,28%10,25%9,81%9,40%9,02%8,68%8,36%8,06%
100110
100104108112116120124128
0
90
180
270
360
450
5-fe
v10
-fev
13-f
ev18
-fev
21-f
ev26
-fev
3-m
ar6-
mar
11-m
ar14
-mar
19-m
ar24
-mar
27-m
ar1-
abr
4-ab
r9-
abr
14-a
br17
-abr
22-a
br25
-abr
Volume R$ (mil)Preço
0,70%
0,76%
0,82%
0,88%
0,00
0,10
0,20
0,30
0,40
0,50
0,60
0,70
0,80
0,90
1,00
mai
-13
jun-
13
jul-
13
ago-
13
set-
13
out-
13
nov-
13
dez-
13
jan-
14
fev-
14
mar
-14
abr-
14
Rendimento R$ DY
FII AGÊNCIAS CAIXA
Código AGCX11 Coodernador Líder Caixa Tx. Adm.¹ 0,65% a.a.Preço Cota (30/04) R$ 927,00 Gestor - Tx. Gestão Não háValor de Mercado R$ 375,44MM Administrador Rio Bravo Tx. Perfomance Não háData IPO nov/12 Consultor Jones Lang Tx. Consultor -Emissão R$ 405,00MM¹ Sobre o PL do Fundo. A partir do 2° ano 0,55%, do 3° ano 0,45%, do 4° ano 0,35%.
CotaValorização Período TIR (% a.a.)Desde a Emissão -7,30% mai-13 -10%1 Semana 1,22% jun-13 -3%1 Mês 0,98% jul-13 -2%12 Meses -17,34% ago-13 -2%
set-13 3%Liquidez out-13 5%Vol. Méd. Diário R$ 355 (mil) nov-13 0%Giro Mensal 2,95% dez-13 10%Presença Pregão 100,00% jan-14 15%
fev-14 15%mar-14 23%
DistribuiçãoReceita Garantida NãoVencimento -Benchmark N/D
Último R$ 7,03DY Abril 0,76%Acumulado no Ano 3,03%Últimos 12 Meses 8,39%
¹ Yield Anual - Considerando a média dos últimos rendimentos.
Descrição do Fundo
Destaques da Leitura
16
994,50
Leitura de Fundos Imobiliários
Ativo Participantes Custos Atuação Geográfica
Análise TIR¹Preço
1100,011020,001005,00
880 8,84%
960,00947,10960,00925,00915,00920,00918,00
¹Análise considerando aquisição da Cota pelo preço de mercado no final do mês de referência e venda à R$927,00
Sensibilidade YieldPreço Yield¹
890 8,74%900 8,64%910 8,55%920 8,45%940 8,27%960 8,10%
O Fundo tem por objetivo a aquisição de imóveis destinados às operações de agências bancárias. Os recursos captados serão alocados emimóveis Buy to Lease (agências bancárias já existentes e operantes) e em imóveis Built to Suit (aquisição de imóveis e adequação paraposterior locação como agência bancária). Os contratos terão prazos de 10 anos e serão reajustados, anualmente, pelo IGP-M.
Atualmente, o portfólio conta com agências localizadas nos estados de Minas Gerais, Rio de Janeiro e São Paulo, e são locadas à CaixaEconômica Federal (CEF), além de projetos Built to Suit em desenvolvimento, localizados no estado de São Paulo e destinados à CEF.
No final de abril, o Fundo adquiriu dois imóveis, um situado na Av. Rio Branco, no Rio de Janeiro- RJ, com área total de 713,62 m²; e o outrolocalizado na Rua dos Italianos, em São Paulo – SP, com área total de 520,50 m². Ambos serão locados a Caixa Econômica Federal pelo prazomínimo de dez anos, contados a partir da entrega do empreendimento.
Estas aquisições possuem capital comprometido de R$ 16,9 milhões. A Administradora e Gestora, em conjunto com a Consultora Imobiliária,continuam prospectando novos imóveis e realizando processos de due diligence. Novas aquisições estão previstas para este semestre.
Atualmente, 46% dos ativos estão alocados em imóveis para renda; 3% em construção/reformas; e o restante em fundos de Renda Fixa eLCIs.
No mercado secundário, as cotas valorizaram 0,98%, após a queda de 0,22% em março. A negociação média do Fundo aumentou e o índice degiro foi de 2,95%, ante 0,84% no período anterior.
980 7,93%1000 7,78%1050 7,41%
890
910
930
950
970
0
400
800
1.200
1.600
2.000
5-fe
v10
-fev
13-f
ev18
-fev
21-f
ev26
-fev
3-m
ar6-
mar
11-m
ar14
-mar
19-m
ar24
-mar
27-m
ar1-
abr
4-ab
r9-
abr
14-a
br17
-abr
22-a
br25
-abr
Volume R$ (mil)Preço
0,00%
0,30%
0,60%
0,90%
1,20%
0,00
1,00
2,00
3,00
4,00
5,00
6,00
7,00
8,00
mai
-13
jun-
13
jul-
13
ago-
13
set-
13
out-
13
nov-
13
dez-
13
jan-
14
fev-
14
mar
-14
abr-
14
Rendimento R$ DY
BB FUNDO DE INVESTIMENTO IMOBILIÁRIO PROGRESSIVO
Código BBFI11B Coodernador Líder BB Investimentos Tx. Adm.¹ 5,10% a.m.Preço Cota (30/04) R$ 2.825,00 Gestor Não há Tx. Gestão -Valor de Mercado R$ 367,3MM Administrador CEF Tx. Perfomance Não háData IPO dez/04 Consultor Não há Tx. Consultor -Emissão R$ 130,0MM¹ Sobre a receita total mensal do Fundo.
CotaValorização Período TIR (% a.a.)Desde a Emissão 182,50% mai-13 -35%1 Semana -0,35% jun-13 -33%1 Mês 0,53% jul-13 -34%12 Meses -40,78% ago-13 -41%
set-13 -44%Liquidez out-13 -49%Vol. Méd. Diário R$ 209 (mil) nov-13 -54%Giro Mensal 1,33% dez-13 -57%Presença Pregão 100,00% jan-14 -4%
fev-14 18%mar-14 22%
DistribuiçãoReceita Garantida NãoVencimento -Benchmark N/D
Último R$ 32,17DY Abril 1,14%Acumulado no Ano 4,55%Últimos 12 Meses 13,13%
¹ Yield Anual - Considerando a média dos últimos rendimentos.
Descrição do Fundo
Destaques da Leitura
17
O BB FII Progressivo adquiriu e realiza a gestão dos imóveis “Edifício Sede I”, localizado em Brasília, e do “ Centro Administrativo do Andaraí”(um bloco de edifícios administrativos interligados), localizado no Rio de Janeiro. Ambos são locados ao Banco do Brasil.
Os rendimentos do Fundo são provenientes dos valores recebidos pela locação dos imóveis ao BB, reajustados pelo IGP-M anualmente. Oscontratos de locação são de 10 anos e vencem em dezembro de 2014, sendo prorrogáveis por igual período.
Em março, foi comunicado que o locatário do CARJ, o Banco do Brasil, manifestou interesse na renovação do contrato, que encerrará emdezembro de 2014. A formalização da renovação está sujeita aos termos e prazos a serem definidos.
No período anterior, foi anunciado que o Banco do Brasil, que também ocupa o outro imóvel pertencente ao Fundo, não pretende renovar ocontrato de locação do Edifício Sede I, afirmando interesse somente na sobreloja, térreo, 1º Subsolo – Anexo A e 2º Subsolo – Anexo A,pertencentes ao mesmo imóvel. O contrato encerrará em dezembro de 2014 e a Administradora iniciou as tratativas para determinar ascondições para a desocupação e análise das alternativas para a destinação das áreas que serão desocupadas.
No período, as cotas valorizaram 0,53%, após a queda de 0,04% em março. O volume negociado aumentou e o índice de giro foi de 1,33%,ante 0,81% no período anterior.
Sensibilidade Yield
4250,004200,004098,003890,002950,002811,012810,00
¹Análise considerando aquisição da Cota pelo preço de mercado no final do mês de referência e venda à R$2.825,00
Preço100020002200
30003200
4300,00
Leitura de Fundos Imobiliários
Ativo Participantes Custos Atuação Geográfica
Análise TIR¹Preço
4651,004310,004202,91
34003600
Yield¹37,09%18,54%16,86%15,45%14,26%13,25%12,36%11,59%10,91%10,30%
240026002800
2.600
2.850
3.100
3.350
0
300
600
900
1.2004-
fev
7-fe
v12
-fev
17-f
ev20
-fev
25-f
ev28
-fev
5-m
ar10
-mar
13-m
ar18
-mar
21-m
ar26
-mar
31-m
ar3-
abr
8-ab
r11
-abr
16-a
br21
-abr
24-a
br
Volume R$ (mil)Preço
0,00%0,30%0,60%0,90%1,20%1,50%1,80%
0,00
5,00
10,00
15,00
20,00
25,00
30,00
mai
-13
jun-
13
jul-
13
ago-
13
set-
13
out-
13
nov-
13
dez-
13
jan-
14
fev-
14
mar
-14
abr-
14
Rendimento R$ DY
BB PROGRESSIVO II FII
Código BBPO11 Coodernador Líder BB Investimentos Tx. Adm.¹ 0,28% a.a.Preço Cota (30/04) R$ 104,80 Gestor Votorantim Asset Tx. Gestão² -Valor de Mercado R$ 1.668,4MM Administrador Votorantim Asset Tx. Perfomance Não háData IPO dez/12 Consultor Não há Tx. Consultor Não háEmissão R$ 1.592,0MM¹ Sobre o PL do Fundo. ² Inclusa na Taxa de Administração.
CotaValorização Período TIR (% a.a.)Desde a Emissão 4,80% mai-13 -6%1 Semana 1,11% jun-13 3%1 Mês -1,13% jul-13 0%12 Meses -13,03% ago-13 1%
set-13 -1%Liquidez out-13 -5%Vol. Méd. Diário R$ 2369 (mil) nov-13 -1%Giro Mensal 2,55% dez-13 9%Presença Pregão 100,00% jan-14 24%
fev-14 17%mar-14 -5%
DistribuiçãoReceita Garantida NãoVencimento -Benchmark 8,5% a.a.
Último R$ 0,75DY Abril 0,72%Acumulado no Ano 2,87%Últimos 12 Meses 8,49%
¹ Yield Anual - Considerando a média dos últimos rendimentos.
Descrição do Fundo
Destaques da Leitura
18
Para o primeiro semestre de 2014, está previsto um investimento de R$ 25.364.140,00, referente a reparos na cobertura, troca deequipamentos de segurança e itens do sistema de ar condicionado. Estas despesas já eram previstas e serão pagas com o caixa destinado àsbenfeitorias dos imóveis estão sendo contabilizadas mês a mês e não devem impactar os rendimentos do Fundo.
No mercado secundário, as cotas desvalorizaram 1,13%, após a alta de 2,42% do período anterior. O volume negociado aumentou e o índicede giro foi de 2,55%, ante 2,41% em março.
110,72112,14109,10104,83101,50103,50106,00
¹Análise considerando aquisição da Cota pelo preço de mercado no final do mês de referência e venda à R$104,80
Sensibilidade Yield
O Fundo detém 64 imóveis, dentre agências bancárias e prédios comerciais, que estão locados ao Banco do Brasil. Os imóveis estão localizadospor todo o país, sendo que 69% se concentram na região sudeste. Todos os contratos de locação são atípicos e com prazo de dez anos,podendo ser prorrogados por igual período.
O principal imóvel é o Edifício Administrativo - Sede III, localizado em Brasília - DF, que representa 20% do patrimônio do Fundo.
Preço Yield¹95 9,37%
8,09%7,74%
110,40
Leitura de Fundos Imobiliários
Ativo Participantes Custos Atuação Geográfica
Análise TIR¹Preço
119,50109,89111,90
7,42%7,12%6,85%6,59%
98100105110115120125130135
9,08%8,90%8,48%
96
100
104
108
112
0
3.000
6.000
9.000
12.000
15.000
4-fe
v7-
fev
12-f
ev17
-fev
20-f
ev25
-fev
28-f
ev5-
mar
10-m
ar13
-mar
18-m
ar21
-mar
26-m
ar31
-mar
3-ab
r8-
abr
11-a
br16
-abr
21-a
br24
-abr
Volume R$ (mil)Preço
0,00%
0,20%
0,40%
0,60%
0,80%
1,00%
0,00
0,10
0,20
0,30
0,40
0,50
0,60
0,70
0,80
mai
-13
jun-
13
jul-
13
ago-
13
set-
13
out-
13
nov-
13
dez-
13
jan-
14
fev-
14
mar
-14
abr-
14
Rendimento R$ DY
BB RENDA CORPORATIVA FII
Código BBRC11 Coodernador Líder BB Investimentos Tx. Adm.¹ 0,60% a.a.Preço Cota (30/04) R$ 76,48 Gestor Não há Tx. Gestão -Valor de Mercado R$ 121,6MM Administrador Votorantim Asset Tx. Perfomance Não háData IPO jun/11 Consultor Cushman&Wakefield Tx. Consultor² -Emissão R$ 159,0MM¹ Sobre o PL do Fundo. ² Inclusa na Taxa de Administração.
CotaValorização Período TIR (% a.a.)Desde a Emissão -23,52% mai-13 -28%1 Semana -2,89% jun-13 -26%1 Mês -0,68% jul-13 -18%12 Meses -34,40% ago-13 -20%
set-13 -24%Liquidez out-13 -18%Vol. Méd. Diário R$ 51 (mil) nov-13 -10%Giro Mensal 1,19% dez-13 -6%Presença Pregão 100,00% jan-14 16%
fev-14 26%mar-14 -4%
DistribuiçãoReceita Garantida NãoVencimento -Benchmark² 9,1% a.a.
Último R$ 0,23DY Abril 0,30%Acumulado no Ano 1,14%Últimos 12 Meses 3,14%
¹ Yield Anual - Considerando a média dos últimos rendimentos. 2 Após o 2º ano da oferta.
Descrição do Fundo
Destaques da Leitura
19
Leitura de Fundos Imobiliários
Ativo Participantes Custos Atuação Geográfica
74,00
Análise TIR¹Preço
106,50101,0091,0190,5091,5085,6081,0079,0074,40
77,00
Sensibilidade Yield
O Fundo realiza investimentos imobiliários de longo prazo por meio da aquisição e eventual adaptação de imóveis para a posterior locação aoBanco do Brasil, mediante a celebração de contratos de locação atípicos. Desta forma, o fundo pode se beneficiar de eventuais valorizaçõesocorridas nos imóveis e, principalmente, da obtenção de renda advinda dos contratos de locação com o Banco do Brasil.
Os ativos imobiliários a serem adquiridos pelo Fundo devem possuir área média de 770m², custo médio de adaptação de R$1.500.000,00 eprazo médio de duração de obras de 4 meses.
Segundo o Relatório do Administrador, ao total são 20 imóveis já adquiridos, dos quais três agências já foram entregues ao Banco do Brasil.
Em abril, as cotas desvalorizaram 0,68%, após a alta de 4,05% no mês anterior. O volume negociado aumentou e o índice de giro no períodofoi de 1,19%.
¹Análise considerando aquisição da Cota pelo preço de mercado no final do mês de referência e venda à R$76,48
Preço Yield¹3,69%65
70757880859095100102
3,43%3,20%3,08%3,00%2,82%2,67%2,53%2,40%2,35%
66
70
74
78
82
0
50
100
150
200
4-fe
v7-
fev
12-f
ev17
-fev
20-f
ev25
-fev
28-f
ev5-
mar
10-m
ar13
-mar
18-m
ar21
-mar
26-m
ar31
-mar
3-ab
r8-
abr
11-a
br16
-abr
21-a
br24
-abr
Volume R$ (mil)
Preço
0,00%
0,10%
0,20%
0,30%
0,40%
0,50%
0,00
0,05
0,10
0,15
0,20
0,25
0,30
mai
-13
jun-
13
jul-
13
ago-
13
set-
13
out-
13
nov-
13
dez-
13
jan-
14
fev-
14
mar
-14
abr-
14
Rendimento R$ DY
BB VOTORANTIM JHSF CIDADE JARDIM CONTINENTAL TOWER
Código BBVJ11 Coodernador Líder Banco Votorantim Tx. Adm.¹ 1,00% a.a.Preço Cota (30/04) R$ 58,45 Gestor Votorantim Asset Tx. Gestão -Valor de Mercado R$ 158,4MM Administrador Votorantim Asset Tx. Perfomance Não háData IPO dez/10 Consultor JSHF Tx. Consultor -Emissão R$ 271,0MM¹ Sobre o PL do Fundo.
CotaValorização Período TIR (% a.a.)Desde a Emissão -41,55% mai-13 -33%1 Semana 0,79% jun-13 -29%1 Mês 2,54% jul-13 -30%12 Meses -33,80% ago-13 -27%
set-13 -35%Liquidez out-13 -39%Vol. Méd. Diário R$ 86 (mil) nov-13 -40%Giro Mensal 1,04% dez-13 -24%Presença Pregão 100,00% jan-14 23%
fev-14 12%mar-14 44%
DistribuiçãoReceita Garantida SimVencimento Jan/2014Benchmark IPCA + 10%a.a.
Último R$ 0,30DY Abril 0,51%Acumulado no Ano 2,04%Últimos 12 Meses 9,32%
¹ Yield Anual - Considerando a média dos últimos rendimentos.
Descrição do Fundo
Destaques da Leitura
20
808590100
9,90%9,08%8,38%7,78%7,26%6,81%6,41%6,05%5,45%
5560657075
O pagamento de garantia pela JHSF encerrou em dezembro, já que a receita das locações recebidas pelo Fundo são maiores que o valorgarantido pela JHSF. A partir desta data, as receitas são advindas, preponderantemente, das oito lajes e meia ocupadas atualmente.
O Fundo vem buscando locatários com o apoio da Richard Ellis. A vacância atual, referente a quatro lajes e meia, é de 35%.
O ativo pertencente ao Fundo foi reavaliado pela Colliers International e resultou em uma valorização de 3,5%, com um valor de R$282.000.000,00.
No mercado secundário, as cotas valorizaram 2,54%, após a queda de 1,67% do período anterior. O volume negociado diminuiu e o índice degiro foi de 1,04% em abril.
Sensibilidade Yield
77,7077,0874,2065,3056,4057,9757,00
¹Análise considerando aquisição da Cota pelo preço de mercado no final do mês de referência e venda à R$58,45
O objetivo do Fundo é gerar renda mensal aos cotistas por meio de locação das lajes corporativas do edifício comercial Continental Tower,que faz parte do empreendimento Cidade Jardim Corporate Center, localizado no complexo Parque Cidade Jardim.
O Fundo investiu seu patrimônio na compra de 13 andares do empreendimento Continental Tower e os cotistas obterão renda a partir dalocação destas lajes corporativas de propriedade do Fundo. O habite-se foi emitido no final de agosto 2012. Enquanto isso, o cotista éremunerado em 0,80% a.m. líquido, conforme contrato entre a JHSF Incorporações e o Fundo, até os seis primeiros meses após o habite-se enos 12 meses subsequentes de forma escalonada – renda garantida de uma laje a menos a cada mês, até o término final da garantia.
Preço Yield¹10,89%50
75,10
Leitura de Fundos Imobiliários
Ativo Participantes Custos Atuação Geográfica
Análise TIR¹Preço90,4982,0080,55
50
54
58
62
66
0
150
300
4504-
fev
7-fe
v12
-fev
17-f
ev20
-fev
25-f
ev28
-fev
5-m
ar10
-mar
13-m
ar18
-mar
21-m
ar26
-mar
31-m
ar3-
abr
8-ab
r11
-abr
16-a
br21
-abr
24-a
br
Volume R$ (mil)Preço
0,00%
0,30%
0,60%
0,90%
1,20%
1,50%
0,00
0,10
0,20
0,30
0,40
0,50
0,60
0,70
0,80
0,90
mai
-13
jun-
13
jul-
13
ago-
13
set-
13
out-
13
nov-
13
dez-
13
jan-
14
fev-
14
mar
-14
abr-
14
Rendimento R$ DY
FII BM BRASCAN LAJES CORPORATIVAS
Código BMLC11B Coodernador Líder Banco Ourinvest Tx. Adm.¹ 0,30% a.a.Preço Cota (30/04) R$ 99,90 Gestor Banco Brascan Tx. Gestão 0,20% a.a.Valor de Mercado R$ 99,74MM Administrador BTG Pactual Tx. Perfomance Não háData IPO fev/12 Consultor - Tx. Consultor -Emissão R$ 99,84MM¹ Sobre o PL do Fundo.
CotaValorização Período TIR (% a.a.)Desde a Emissão -90,01% mai-13 -19%1 Semana 1,94% jun-13 -11%1 Mês 5,16% jul-13 -11%12 Meses -25,72% ago-13 -6%
set-13 -15%Liquidez out-13 -19%Vol. Méd. Diário R$ 72 (mil) nov-13 -24%Giro Mensal 0,77% dez-13 -27%Presença Pregão 95,00% jan-14 36%
fev-14 50%mar-14 102%
DistribuiçãoReceita Garantida SimVencimento Jan/2015Benchmark N/D
Último R$ 0,83DY Abril 0,83%Acumulado no Ano 3,50%Últimos 12 Meses 11,05%
¹ Yield Anual - Considerando a média dos últimos rendimentos.
Descrição do Fundo
Destaques da Leitura
21
Análise TIR¹
Leitura de Fundos Imobiliários
Ativo Participantes Custos Atuação Geográfica
95,00
Preço133,00120,20117,90112,00115,99117,00116,75114,5095,0094,98
¹Análise considerando aquisição da Cota pelo preço de mercado no final do mês de referência e venda à R$99,90
Sensibilidade YieldPreço Yield¹
85 12,98%90 12,26%95 11,62%98 11,26%100 11,04%102 10,82%105 10,51%
O Fundo detém duas lajes do Brascan Century Plaza, localizado no bairro do Itaim Bibi em São Paulo, e quatro lajes do Torre Rio Sul, na zonasul do Rio de Janeiro.
O Brascan Century Plaza é um edifício comercial corporativo de alto padrão e faz parte de um complexo composto por Hotel, Prédio Comercial eOpen Mall. O Torre Rio Sul é um edifício comercial corporativo de alto padrão, anexo ao Shopping Rio Sul. Dentre os locatários do Fundo estãoas empresas Brookfield, Sony BMG Music Entertainment, Cipasa Desenvolvimento Urbano, Construtora Adolpho Lindenberg, entre outros.
O Fundo possui renda mínima garantida de 10,00% a.a. (sobre o valor de emissão), com término estimado em janeiro de 2015, limitado aovalor da conta vinculada de R$ 8.297.612,00.
Nos próximos dois meses, aproximadamente, 47% da receita total do Fundo serão reajustadas pela inflação.
A vacância do Fundo está em 12% de sua ABL.
No mercado secundário, as cotas valorizam 5,16% em abril. O volume negociado no mês gerou um giro de 0,77% das cotas.
108 10,22%110 10,03%115 9,60%
80
90
100
110
0
150
300
450
600
5-fe
v10
-fev
13-f
ev18
-fev
21-f
ev26
-fev
3-m
ar6-
mar
11-m
ar14
-mar
19-m
ar24
-mar
27-m
ar1-
abr
4-ab
r9-
abr
14-a
br17
-abr
22-a
br25
-abr
Volume R$ (mil)Preço
0,50%
0,80%
1,10%
0,00
0,20
0,40
0,60
0,80
1,00
1,20
1,40
1,60
mai
-13
jun-
13
jul-
13
ago-
13
set-
13
out-
13
nov-
13
dez-
13
jan-
14
fev-
14
mar
-14
abr-
14
Rendimento R$ DY
BM EDIFÍCIO GALERIA FII
Código EDGA11B Coodernador Líder BTG Pactual Tx. Adm.¹ 0,20% a.a.Preço Cota (30/04) R$ 79,00 Gestor - Tx. Gestão -Valor de Mercado R$ 301,2MM Administrador BTG Pactual Tx. Perfomance Não háData IPO ago/12 Consultor Tishman Speyer Tx. Consultor¹ 0,20% a.a.Emissão R$ 381,2MM¹ Sobre o PL do Fundo.
CotaValorização Período TIR (% a.a.)Desde a Emissão -21,00% abr-13 -1%1 Semana 0,00% mai-13 -8%1 Mês 9,25% jun-13 8%12 Meses -15,24% jul-13 8%
ago-13 9%Liquidez set-13 12%Vol. Méd. Diário R$ 242 (mil) out-13 26%Giro Mensal 1,25% nov-13 -46%Presença Pregão 100,00% dez-13 -58%
jan-14 185%fev-14 236%
DistribuiçãoReceita Garantida SimVencimento Ago/2013Benchmark N/D
Último R$ 0,64DY Março 0,82%Acumulado no Ano 2,32%Últimos 12 Meses 10,04%
¹ Yield Anual - Considerando a média dos últimos rendimentos.
Descrição do Fundo
Destaques da Leitura
22
72,00
79,1078,0074,60
80,00
Leitura de Fundos Imobiliários
Ativo Participantes Custos Atuação Geográfica
Análise TIR¹Preço87,0091,6980,00
Nos próximos dois meses, 46,84% da receita do Fundo, advinda dos aluguéis, será reajustada pelo IGP-M.
Segundo o Relatório do Administrador, o empreendimento encontra-se com 3,6% de vacância, referente às lojas 104 e 106.
No mercado secundário, as cotas valorizaram 9,25%, seguindo a alta de 0,43% e 6,67% em março e fevereiro, respectivamente. O volumenegociado se manteve estável e o índice de giro no período foi de 1,25%.
Sensibilidade Yield
100,00100,00
¹Análise considerando aquisição da Cota pelo preço de mercado no final do mês de referência e venda à R$79,00
O Fundo detém 100% do Ativo-Alvo, o Edifício Galeria, localizado no centro do Rio de Janeiro. O prédio comercial classe A recebeu o habite-sedo retrofit em novembro de 2011.
A TS, na qualidade de vendedora do imóvel, garantiu uma renda mínima de 9,0% a.a. pelo período de 12 meses, contados a partir da data deaquisição do imóvel, realizada no final de agosto de 2012. A TS é uma SPE constituída para o desenvolvimento, implementação e exploraçãodo Edifício Galeria, sendo suas cotas detidas pela Tishman Speyer Brazil e TS-6 Sul Desenvolvimento Imobiliário.
67,50
Preço606568707578808590100
Yield¹11,95%11,04%10,55%10,25%9,56%9,20%8,97%8,44%7,97%7,17%
62
66
70
74
78
82
0
120
240
360
480
600
720
4-fe
v7-
fev
12-f
ev17
-fev
20-f
ev25
-fev
28-f
ev5-
mar
10-m
ar13
-mar
18-m
ar21
-mar
26-m
ar31
-mar
3-ab
r8-
abr
11-a
br16
-abr
21-a
br24
-abr
Volume R$ (mil)Preço
0,00%
0,30%
0,60%
0,90%
1,20%
1,50%
0,00
0,10
0,20
0,30
0,40
0,50
0,60
0,70
0,80
abr-
13
mai
-13
jun-
13
jul-
13
ago-
13
set-
13
out-
13
nov-
13
dez-
13
jan-
14
fev-
14
mar
-14
Rendimento R$ DY
BM JARDIM SUL FII
Código JRDM11B Coodernador Líder BTG Pactual Tx. Adm.¹ 0,20% a.a.Preço Cota (30/04) R$ 78,90 Gestor - Tx. Gestão -Valor de Mercado R$ 175,4MM Administrador BTG Pactual Tx. Perfomance Não háData IPO ago/12 Consultor Não há Tx. Consultor -Emissão R$ 222,3MM¹ Sobre o PL do Fundo.
CotaValorização Período TIR (%a.a.)Desde a Emissão -21,10% abr-13 -19%1 Semana 2,47% mai-13 -22%1 Mês 2,47% jun-13 -14%12 Meses -23,02% jul-13 -21%
ago-13 -25%Liquidez set-13 -25%Vol. Méd. Diário R$ 68 (mil) out-13 -37%Giro Mensal 0,73% nov-13 -48%Presença Pregão 90,00% dez-13 -60%
jan-14 -31%fev-14 -76%
DistribuiçãoReceita Garantida SimVencimento Ago/2016Benchmark N/D
Último R$ 0,73DY Março 0,93%Acumulado no Ano 2,78%Últimos 12 Meses 11,00%
¹ Yield Anual - Considerando o último rendimento. ²Previsão.
Descrição do Fundo
Destaques da Leitura
23
A primeira emissão de cotas do Fundo teve por objetivo a aquisição de até 40% do empreendimento denominado “Shopping Jardim Sul” edas vagas de estacionamento desta fração. O shopping está localizado no bairro do Morumbi, em São Paulo, e possui como lojas âncoras:C&A, Renner, Pão de Açúcar, Americanas; como lojas referências: Le Lis Blanc, Cecilia Dale, Expand, Cori, Vivara, Richards, dentre outras.
A BR Malls garantirá ao Fundo uma rentabilidade mínima por quatro anos: 8,5% a.a. no primeiro ano de suas atividades, 8,7% a.a nosegundo, 8,9% a.a. no terceiro e 9,1% a.a. no quarto.
O rendimento distribuído ao cotista, a partir de agosto de 2013, é de R$ 0,73/mês. Este aumento estava previsto no contrato derentabilidade garantida, oferecida pela BR Malls, que atualmente faz com que o investidor seja remunerado a 8,7% a.a. (sobre o valor deemissão da cota - R$ 100,00) no segundo ano.
Segundo o Relatório do Administrador, a vacância do empreendimento está em 0,66%.
No mercado secundário, as cotas valorizaram 2,47% no período, após a queda de 12,50% em março. O volume negociado aumentou e oíndice de giro foi de 0,73%.
97,5094,0098,00100,00100,0083,95
¹Análise considerando aquisição da Cota pelo preço de mercado no final do mês de referência e venda à R$78,90
Preço70757880
100
Sensibilidade Yield
90
97,00
Leitura de Fundos Imobiliários
Ativo Participantes Custos Atuação Geográfica
Análise TIR¹Preço
103,00103,2093,70
95
88,00
105
Yield¹12,51%11,68%11,23%10,95%10,31%9,95%9,73%9,22%8,76%8,34%
8588
72
77
82
87
92
97
0
100
200
300
400
4-fe
v7-
fev
12-f
ev17
-fev
20-f
ev25
-fev
28-f
ev5-
mar
10-m
ar13
-mar
18-m
ar21
-mar
26-m
ar31
-mar
3-ab
r8-
abr
11-a
br16
-abr
21-a
br24
-abr
29-a
br
Volume R$ (mil)
Preço
0,00%
0,30%
0,60%
0,90%
1,20%
0,00
0,10
0,20
0,30
0,40
0,50
0,60
0,70
0,80
abr-
13
mai
-13
jun-
13
jul-
13
ago-
13
set-
13
out-
13
nov-
13
dez-
13
jan-
14
fev-
14
mar
-14
Rendimento R$ DY
FII BRASIL PLURAL FUNDO DE FUNDOS
Código BPFF11 Coodernador Líder Brasil Plural Tx. Adm.¹ 0,40% a.a.Preço Cota (30/04) R$ 73,80 Gestor Brasil Plural Tx. Gestão -Valor de Mercado R$ 147,60MM Administrador Geração Futuro Tx. Perfomance² 0,20%Data IPO abr/13 Consultor Não há Tx. Consultor Não háEmissão R$ 200,00MM¹ Sobre o PL do Fundo. ²Sobre o rendimento a ser pago ao Cotista que exceder a variação do IFIX.
CotaValorização Período TIR (% a.a.)Desde a Emissão -26,20% mai-13 -16%1 Semana 1,08% jun-13 -9%1 Mês 0,49% jul-13 -13%12 Meses -22,15% ago-13 -9%
set-13 -9%Liquidez out-13 -15%Vol. Méd. Diário R$ 661 (mil) nov-13 -17%Giro Mensal 10,21% dez-13 -17%Presença Pregão 100,00% jan-14 11%
fev-14 0%mar-14 19%
DistribuiçãoReceita Garantida NãoVencimento -Benchmark Variação IFIX
Último R$ 0,73DY Abril 0,99%Acumulado no Ano 3,96%Últimos 12 Meses 11,46%
¹ Yield Anual - Considerando a média dos últimos rendimentos.
Descrição do Fundo
Destaques da Leitura
24
84,50
Leitura de Fundos Imobiliários
Ativo Participantes Custos
Análise TIR¹Preço95,4087,4989,02
65 13,01%
83,0084,8583,6581,5074,0075,2073,44
¹Análise considerando aquisição da Cota pelo preço de mercado no final do mês de referência e venda à R$73,80
Sensibilidade YieldPreço Yield¹
68 12,43%70 12,08%75 11,27%78 10,84%80 10,57%85 9,95%
O Fundo tem por objetivo o investimento em empreendimentos imobiliários por meio da aquisição, preponderantemente, de Cotas de FII quesejam negociadas em bolsas de valores, podendo ainda investir em LCIs, LHs e CRIs. Os recursos que não estiverem investidos em AtivosImobiliários serão aplicados em Ativos de Liquidez.
A gestão da carteira é realizada pela Brasil Plural Gestão de Recursos e administração pela Geração Futuro Corretora de Valores.
Em abril, o rating do CRI da 320ª Série de 1ª Emissão da Brazilian Securities foi elevado pela Fitch Ratings, de BBB(bra) para A-(bra). Esteativo representa 2,44% da carteira.
Atualmente o Fundo possui 90,6% do PL alocado em 20 FIIs, sendo 58,6% do segmento de lajes corporativas, 13,9% de shopping, 14,9% delogística, 5,7% do segmento de educação e o restante no segmento de títulos imobiliários e agências. 5,2% do PL está alocado em CRIs e orestante em títulos públicos.
No período, as cotas valorizaram 0,49%, após a queda de 2,34% em março. O volume negociado diminuiu e o índice de giro foi de 10,21%.
90 9,39%95 8,90%100 8,46%
6870727476788082
0
900
1.800
2.700
3.600
4.500
5.400
5-fe
v10
-fev
13-f
ev18
-fev
21-f
ev26
-fev
3-m
ar6-
mar
11-m
ar14
-mar
19-m
ar24
-mar
27-m
ar1-
abr
4-ab
r9-
abr
14-a
br17
-abr
22-a
br25
-abr
Volume R$ (mil)
Preço
0,60 0,65 0,70 0,69 0,71 0,73 0,73 0,73 0,73 0,73 0,73 0,73
0,00%
0,30%
0,60%
0,90%
1,20%
1,50%
0,00
0,10
0,20
0,30
0,40
0,50
0,60
0,70
0,80
mai
-13
jun-
13
jul-
13
ago-
13
set-
13
out-
13
nov-
13
dez-
13
jan-
14
fev-
14
mar
-14
abr-
14
Rendimento R$ DY
FII BTG PACTUAL CORPORATE OFFICE FUND
Código BRCR11 Coodernador Líder Ourinvest Tx. Adm.¹ 0,25% a.a.Preço Cota (30/04) R$ 125,49 Gestor BTG Pactual Tx. Gestão -Valor de Mercado R$ 2.412MM Administrador BTG Pactual Tx. Perfomance Não háData IPO dez/10 Consultor BTG Pactual Tx. Consultor² 1,50% a.a.Emissão R$ 2.367MM¹ Sobre o PL do Fundo. ² Sobre o montante do valor de mercado das cotas.
CotaValorização Período TIR (% a.a.)Desde a Emissão 25,49% mai-13 -9%1 Semana -0,33% jun-13 -3%1 Mês -2,05% jul-13 1%12 Meses -13,31% ago-13 15%
set-13 -1%Liquidez out-13 -9%Vol. Méd. Diário R$ 3286 (mil) nov-13 -11%Giro Mensal 2,33% dez-13 -9%Presença Pregão 100,00% jan-14 22%
fev-14 7%mar-14 -14%
DistribuiçãoReceita Garantida NãoVencimento -Benchmark² 15% a.a.
Último R$ 1,01DY Abril 0,80%Acumulado no Ano 3,22%Últimos 12 Meses 9,38%
¹ Yield Anual - Considerando o último rendimento. ² Após 2015.
Descrição do Fundo
Destaques da Leitura
25
11,02%10,54%10,10%9,70%9,32%
135140145150
8,98%8,66%8,36%8,08%
110115120125130
O BTG Pactual Corporate Office Fund possui o maior patrimônio dentre todos os fundos negociados na BM&FBOVESPA, sendo proprietário deimportantes edifícios comerciais nas cidades de São Paulo, Rio de Janeiro, Campinas e Brasília. Hoje o Fundo é composto por 15empreendimentos classificados como AA e A.
O modelo de gestão é ativo, direcionado para a reciclagem do portfólio e fazendo com que a política de distribuição de resultados possibilitereinvestimentos. Dentre seus imóveis, destacam-se: Eldorado Business Tower em São Paulo, Torre Almirante no Rio de Janeiro e BrazilianFinance Center em São Paulo.
Em março, a BV Financeira assinou o termo de rescisão parcial antecipada referente a três andares do Brazilian Financial Center, querepresenta 33% da área ocupada atualmente pela empresa. Estes andares foram desocupados em abril e correspondem a 2,6% da receitapotencial do Fundo e 1,8% do ABL total. Como o contrato é de longo prazo, o Fundo recebeu uma multa equivalente a mais de 12 meses delocação.
A receita contratada de locação em fevereiro foi de R$ 22,55 milhões, 4,7% menor que o período anterior. Esta queda é justificada pela saídada Odebrecht e da Braskem de cinco andares no Edifício Eldorado, que foram desocupados em março.
No mercado secundário, as cotas desvalorizaram 2,05% no período, após a alta de 1,56% em março. O volume negociado diminuiu e o índicede giro foi de 2,33%.
132,99137,80137,20133,85122,40126,15
Sensibilidade Yield
128,12
¹Análise considerando aquisição da Cota pelo preço de mercado no final do mês de referência e venda à R$125,49
Preço Yield¹12,12%100
Preço147,50138,31133,50122,00
Análise TIR¹
Leitura de Fundos Imobiliários
Ativo Participantes Custos
0,96 0,96 0,96 0,96 0,96 0,96 0,96 1,01 1,01 1,01 1,01 1,01
0,00%
0,40%
0,80%
1,20%
0,000,200,400,600,801,001,20
mai
-13
jun-
13
jul-
13
ago-
13
set-
13
out-
13
nov-
13
dez-
13
jan-
14
fev-
14
mar
-14
abr-
14
Rendimento R$ DY
112
118
124
130
136
142
0
1.500
3.000
4.500
6.000
7.500
4-fe
v7-
fev
12-f
ev17
-fev
20-f
ev25
-fev
28-f
ev5-
mar
10-m
ar13
-mar
18-m
ar21
-mar
26-m
ar31
-mar
3-ab
r8-
abr
11-a
br16
-abr
21-a
br24
-abr
29-a
br
Volume R$ (mil)
Preço
FII BTG PACTUAL FUNDO DE CRI
Código FEXC11B Coodernador Líder Ourinvest Tx. Adm.² 0,30% a.a.Preço Cota (30/04) R$ 111,33 Gestor Não há Tx. Gestão -Valor de Mercado R$ 163MM Administrador BTG Pactual Tx. Perfomance Não háData IPO jun/09 Consultor Não há Tx. Consultor -Emissão¹ R$ 155MM¹ O Fundo está em sua 8º Emissão de Cotas. ² Sobre o PL do Fundo.
CotaValorização Período TIR (% a.a.)Desde a Emissão 11,33% mai-13 1%1 Semana -0,51% jun-13 12%1 Mês 1,21% jul-13 15%12 Meses -7,27% ago-13 19%
set-13 15%Liquidez out-13 12%Vol. Méd. Diário R$ 148 (mil) nov-13 19%Giro Mensal 2,12% dez-13 14%Presença Pregão 100,00% jan-14 32%
fev-14 42%mar-14 35%
DistribuiçãoReceita Garantida NãoVencimento -Benchmark 105% CDI
Último R$ 1,42DY Abril 1,28%Acumulado no Ano 4,09%Últimos 12 Meses 11,60%
¹ Yield Anual - Considerando a média dos últimos rendimentos.
Descrição do Fundo
Destaques da Leitura
26
11,74%11,23%10,76%9,93%9,57%
130135140145
9,22%8,91%
Análise TIR¹
Leitura de Fundos Imobiliários
Ativo Participantes Custos
110,00
Preço122,20111,80110,00107,80110,86111,70109,00111,00107,10107,30
Sensibilidade Yield
O FII BTG Pacual Fundo de CRI, antigo FII Excellence, tem por objetivo realizar a aquisição de CRIs (Certificados de Recebíveis Imobiliários),LHs (Letras Hipotecárias), LCIs (Letras de Créditos Imobiliários) ou direitos a eles relativos, podendo, ainda, investir em Cotas de Fundos deInvestimento Imobiliário.
A gestão da carteira é realizada pelo próprio administrador, o BTG Pactual. Os CRIs adquiridos pelo Fundo são exclusivamente seniores eemitidos pela Brazilian Securities.
Segundo o Relatório do Administrador, no final de fevereiro, a carteira do Fundo possuía 40 Certificados de Recebíveis Imobiliários, sendo76% indexados ao IGP-M e o restante pré-fixados ou indexados à TR.
A distribuição de rendimentos do Fundo não é constante pelas características dos ativos que compõem seu patrimônio. Em abril, o rendimentodistribuído refletiu a alta do IGP-M do mês de março. No período, as cotas valorizaram 1,21%, seguindo a alta de 2,52% de março. O volume médio diário aumentou e o índice de giro foi de2,12%, ante 1,32% no período anterior.
¹Análise considerando aquisição da Cota pelo preço de mercado no final do mês de referência e venda à R$111,33
Preço Yield¹13,59%12,91%12,30%
95100105110115120
0,40%
0,80%
1,20%
0,000,200,400,600,801,001,201,401,60
mai
-13
jun-
13
jul-
13
ago-
13
set-
13
out-
13
nov-
13
dez-
13
jan-
14
fev-
14
mar
-14
abr-
14
Rendimento R$ DY
95
100
105
110
115
0
200
400
600
800
4-fe
v7-
fev
12-f
ev17
-fev
20-f
ev25
-fev
28-f
ev5-
mar
10-m
ar13
-mar
18-m
ar21
-mar
26-m
ar31
-mar
3-ab
r8-
abr
11-a
br16
-abr
21-a
br24
-abr
29-a
br
Volume R$ (mil)
Preço
FII BTG PACTUAL FUNDO DE FUNDOS
Código BCFF11B Coodernador Líder Ourinvest Tx. Adm.² 0,15% a.a.Preço Cota (30/04) R$ 82,16 Gestor BTG Pactual Tx. Gestão -Valor de Mercado R$ 342,21MM Administrador BTG Pactual Tx. Perfomance³ 20%Data IPO jun/10 Consultor BTG Pactual Tx. Consultor² 1,5%a.a.Emissão¹ R$ 426,65MM¹ O Fundo está em sua 4º Emissão de Cotas. ² Sobre o PL do Fundo. ³ 20% sobre o que exceder o Benchmark.
CotaValorização Período TIR (% a.a.)Desde a Emissão -17,84% mai-13 -19%1 Semana -0,35% jun-13 -15%1 Mês 0,93% jul-13 -17%12 Meses -23,49% ago-13 -4%
set-13 -6%Liquidez out-13 -2%Vol. Méd. Diário R$ 329 (mil) nov-13 -22%Giro Mensal 1,60% dez-13 -17%Presença Pregão 95,00% jan-14 -8%
fev-14 2%mar-14 24%
DistribuiçãoReceita Garantida NãoVencimento -Benchmark IGP-M + 3% a.s.
Último R$ 0,73DY Abril 0,89%Acumulado no Ano 3,47%Últimos 12 Meses 10,80%
¹ Yield Anual - Considerando a média dos últimos rendimentos.
Descrição do Fundo
Destaques da Leitura
27
Preço Yield¹12,67%
O Fundo tem como objetivo primordial a aquisição de Cotas de outros Fundos de Investimento Imobiliário, bem como a aplicação em CRIs,LCIs e LHs. A carteira do Fundo é primordialmente composta por Cotas de outros Fundos Imobiliários que invistam em ativos como shoppings,edifícios comerciais, hospitais, entre outros.
Dessa forma, o rendimento do BCFF11B é composto pelas distribuições regulares dos Fundos em carteira, acrescido dos ganhos de capitalprovenientes de vendas de Cotas, além dos rendimentos relativos aos outros ativos em carteira.
Segundo o Relatório do Administrador, 79% do PL está alocado em 25 FIIs, sendo 56% do segmento de lajes corporativas, 14% de shopping,9% de títulos imobiliários, 8% de hospital e o restante no segmento de educação, agências e logístico. O restante do PL está 14% alocado em11 CRIs e o restante em renda fixa.
Os rendimentos dos FIIs compõem 76,6% das receitas do Fundo.
No mercado secundário, as cotas valorizaram 0,93%, após a queda de 2,28% de março. O volume negociado se manteve estável e o índice degiro foi de 1,60%.
8,87%8,45%8,06%7,71%
100105110115
10,43%9,85%9,34%
707580859095
11,83%11,09%
Preço108,90101,99101,3990,70
Sensibilidade Yield
90,5087,7095,0090,4586,0083,3081,40
¹Análise considerando aquisição da Cota pelo preço de mercado no final do mês de referência e venda à R$82,16
Análise TIR¹
Leitura de Fundos Imobiliários
Ativo Participantes Custos
0,00%
0,40%
0,80%
1,20%
1,60%
2,00%
0,00
0,10
0,20
0,30
0,40
0,50
0,60
0,70
0,80
0,90
1,00
mai
-13
jun-
13
jul-
13
ago-
13
set-
13
out-
13
nov-
13
dez-
13
jan-
14
fev-
14
mar
-14
abr-
14
Rendimento R$ DY
75
80
85
90
95
0
300
600
900
1.200
1.500
4-fe
v7-
fev
12-f
ev17
-fev
20-f
ev25
-fev
28-f
ev5-
mar
10-m
ar13
-mar
18-m
ar21
-mar
26-m
ar31
-mar
3-ab
r8-
abr
11-a
br16
-abr
21-a
br24
-abr
29-a
br
Volume R$ (mil)
Preço
FII CAMPUS FARIA LIMA
Código FCFL11B Coodernador Líder Ourinvest Tx. Adm.¹ 0,30% a.a.Preço Cota (30/04) R$ 1.160,00 Gestor Não há Tx. Gestão -Valor de Mercado R$ 193,72MM Administrador BTG Pactual Tx. Perfomance Não háData IPO jul/10 Consultor Não há Tx. Consultor -Emissão R$ 167,00MM¹ Sobre o PL do Fundo.
CotaValorização Período TIR (% a.a.)Desde a Emissão 16,00% abr-13 5%1 Semana -1,02% mai-13 -1%1 Mês 0,00% jun-13 8%12 Meses -4,13% jul-13 5%
ago-13 8%Liquidez set-13 6%Vol. Méd. Diário R$ 145 (mil) out-13 7%Giro Mensal 1,16% nov-13 7%Presença Pregão 100,00% dez-13 6%
jan-14 22%fev-14 110%
DistribuiçãoReceita Garantida NãoVencimento -Benchmark N/D
Último R$ 9,14DY Março 0,79%Acumulado no Ano 2,36%Últimos 12 Meses 8,94%
¹ Yield Anual - Considerando o último rendimento.
Descrição do Fundo
Destaques da Leitura
28
¹Análise considerando aquisição da Cota pelo preço de mercado no final do mês de referência e venda à R$1.160,00
1099,00
1168,001180,001172,001170,001171,00
O Fundo é proprietário do imóvel localizado no bairro Vila Olímpia na cidade de São Paulo-SP, que abriga, atualmente, o Campus Universitárioda Instituição de ensino Insper. O imóvel possui ABL de 10.000m² e conta com 35 salas de aula, 360 vagas de estacionamento, biblioteca,lanchonete, auditório e quadra poliesportiva.
O locatário Insper é uma instituição acadêmica sem fins lucrativos com cerca de 4.000 alunos e ticket médio de R$ 1.400,00, reconhecidapelos seus programas de Gradução e Pós, voltados para Administração e Economia.
A Brazilian Finance & Real Estate (BFRE), na qualidade de cotista do Fundo Premier Realty, antigo detentor do empreendimento, garantiuuma renda mensal locatícia de R$ 1.386.100,00, o que corresponde a um rendimento de 0,83%a.m. líquido das despesas ordinárias do Fundoao Cotista, sobre o valor de emissão das Cotas (R$1.000,00).
Em maio 35% da receita do Fundo, referente ao contrato de expansão com o Insper, será reajustada pelo IGP-M.
O ativo que compõe a carteira do Fundo foi reavaliado pela Colliers International, resultando em uma valorização de 8,49%, em relação adez/2012, totalizando R$ 258.000.000,00.
Desde dezembro, o Fundo não precisou solicitar aporte de Renda Mínima Garantida, que vencerá em maio de 2014, pois os rendimentos porcota superaram a rentabilidade de 0,83% a.m..
No mercado secundário, as cotas mantiveram-se estáveis, após a alta de 5,55% em março. O volume negociado aumentou e o índice de girofoi de 1,16%.
1190,00
Leitura de Fundos Imobiliários
Ativo Participantes Custos Atuação Geográfica
Análise TIR¹Preço
1200,101255,001175,00
1140,00
Sensibilidade Yield
1250
Preço1000105011001130
1290
Yield¹10,97%10,45%9,97%9,71%9,54%9,29%9,14%8,99%8,77%8,50%
1150118012001220
8,3 8,3 8,3 8,3 8,3 8,3 8,3
9,10 9,10 9,13 9,14 9,14
0,40%
0,60%
0,80%
1,00%
55,25,45,65,866,26,46,66,877,27,47,67,888,28,48,68,899,2
abr-
13
mai
-13
jun-
13
jul-
13
ago-
13
set-
13
out-
13
nov-
13
dez-
13
jan-
14
fev-
14
mar
-14
Rendimento R$ DY
1.000
1.050
1.100
1.150
1.200
1.250
1.300
0
200
400
600
800
1.000
4-fe
v7-
fev
12-f
ev17
-fev
20-f
ev25
-fev
28-f
ev5-
mar
10-m
ar13
-mar
18-m
ar21
-mar
26-m
ar31
-mar
3-ab
r8-
abr
11-a
br16
-abr
21-a
br24
-abr
Volume R$ (mil)Preço
FII CENESP
Código CNES11B Coodernador Líder Ourinvest Tx. Adm.¹ 0,30% a.a.Preço Cota (30/04) R$ 117,00 Gestor Não há Tx. Gestão -Valor de Mercado R$ 257,06MM Administrador BTG Pactual Tx. Perfomance Não háData IPO jul/11 Consultor Não há Tx. Consultor -Emissão R$ 226,75MM¹ Sobre o PL do Fundo. ² O Fundo está em sua 2º Emissão de Cotas.
CotaValorização Período TIR (% a.a.)Desde a Emissão 17,00% abr-13 -6%1 Semana 0,86% mai-13 -9%1 Mês -0,43% jun-13 3%12 Meses -13,33% jul-13 -1%
ago-13 1%Liquidez set-13 -7%Vol. Méd. Diário R$ 52 (mil) out-13 -10%Giro Mensal 0,18% nov-13 -14%Presença Pregão 95,00% dez-13 -7%
jan-14 27%fev-14 51%
DistribuiçãoReceita Garantida NãoVencimento -Benchmark N/D
Último R$ 0,98DY Março 0,83%Acumulado no Ano 2,45%Últimos 12 Meses 9,91%
¹ Yield Anual - Considerando a média dos últimos rendimentos.
Descrição do Fundo
Destaques da Leitura
29
135145150
Yield¹12,20%11,59%10,54%10,08%9,66%9,27%8,92%8,59%7,99%7,73%
110115120125130
No próximo semestre, os contratos que representam 50% da receita serão reajustados.
O imóvel foi reavaliado a valor de mercado em dezembro de 2013 pela CBRE, totalizando R$ 262.900.000,00, cuja valorização foi de 12,04%.
No mercado secundário, as cotas desvalorizaram 0,43%, após a alta de 3,06% do mês anterior. O volume negociado diminuiu e o índice degiro foi 0,18%.
123,00127,50127,04127,00122,00114,30
Sensibilidade Yield
114,01
O Fundo é proprietário da fração de 25% do empreendimento Centro Empresarial São Paulo (CENESP), localizado na cidade de São Paulo-SP.O empreendimento abriga 67 empresas, um centro de eventos e um shopping com aproximadamente 110 lojas e 10 agências bancárias, alémde 4.500 vagas de estacionamento e heliponto.
A fração detida pelo Fundo possui 16 andares entre os Blocos A, B, D e F e 627 vagas de estacionamento. Dentre os locatórios estão o BancoCitibank, Arcos Dourados, General Eletric, Wipro do Brasil, Samsung, Bunge, Gerdau e Ernst Young.
¹Análise considerando aquisição da Cota pelo preço de mercado no final do mês de referência e venda à R$117,00
Preço95100
125,50
Leitura de Fundos Imobiliários
Ativo Participantes Custos
Análise TIR¹Preço
134,40136,50123,00
1,040,88
0,96 0,96 0,951,03 1,00 0,94 0,95 0,91 0,98 0,98
0,40%
0,60%
0,80%
1,00%
-0,100,100,300,500,700,901,10
abr-
13
mai
-13
jun-
13
jul-
13
ago-
13
set-
13
out-
13
nov-
13
dez-
13
jan-
14
fev-
14
mar
-14
Rendimento R$ DY
110
114
118
122
126
0
80
160
240
3204-
fev
7-fe
v12
-fev
17-f
ev20
-fev
25-f
ev28
-fev
5-m
ar10
-mar
13-m
ar18
-mar
21-m
ar26
-mar
31-m
ar3-
abr
8-ab
r11
-abr
16-a
br21
-abr
24-a
br
Volume R$ (mil)
Preço
FII CEO CYRELA COMMERCIAL PROPERTIES
Código CEOC11B Coodernador Líder BTG Pactual Tx. Adm.¹ 0,20% a.a.Preço Cota (30/04) R$ 62,09 Gestor Não há Tx. Gestão Não háValor de Mercado R$ 98,9MM Administrador BTG Pactual Tx. Perfomance Não háData IPO nov/12 Consultor Não há Tx. Consultor Não háEmissão R$ 159,4MM¹ Sobre a receita total mensal do Fundo.
CotaValorização Período TIR (% a.a.)Desde a Emissão -37,91% mai-13 -33%1 Semana -1,37% jun-13 -27%1 Mês -5,06% jul-13 -32%12 Meses -37,28% ago-13 -33%
set-13 -34%Liquidez out-13 -42%Vol. Méd. Diário R$ 232 (mil) nov-13 -43%Giro Mensal 3,77% dez-13 -42%Presença Pregão 100,00% jan-14 36%
fev-14 -14%mar-14 -38%
DistribuiçãoReceita Garantida SimVencimento Jun/2015Benchmark N/D
Último R$ 0,75DY Abril 1,21%Acumulado no Ano 4,83%Últimos 12 Meses 14,50%
¹ Yield Anual - Considerando o último rendimento.
Descrição do Fundo
Destaques da Leitura
30
808590100
16,36%15,00%13,85%12,86%12,00%11,25%10,59%10,00%9,00%
556065
75
88,00
Leitura de Fundos Imobiliários
Ativo Participantes Custos Atuação Geográfica
Análise TIR¹Preço99,3589,0091,21
O ativo pertencente ao Fundo foi reavaliado pela Cushman & Wakefield e resultou em uma desvalorização de 16,07%, resultando no valor deR$ 129.026.000,00.
Com a conclusão das obras, o empreendimento recebeu o habite-se. O investidor continua sendo remunerado com garantia de rentabilidadede 9% a.a. sobre o valor da oferta por mais 24 meses, contados a partir de 13 de junho de 2013, data em que o habite-se foi emitido.
O Fundo vem buscando locatários com o apoio da CB Richard Ellis, que informará os cotistas sobre o andamento do processo de locação daslajes através de Relatórios. No mercado secundário as cotas desvalorizaram 5,06%, após a alta de 0,31% de março. O volume negociado aumentou e o índice de giro foide 3,77%.
85,1086,9583,0577,9059,6665,2065,40
¹Análise considerando aquisição da Cota pelo preço de mercado no final do mês de referência e venda à R$62,09
Sensibilidade Yield
O Fundo adquiriu sete andares e meio do empreendimento denominado "CEO South Corporate", um empreendimento comercial de altopadrão (Triple A) que está sendo desenvolvido pela Cyrela Commercial Properties. Esta parcela corresponde a 60 unidades autônomas.
O imóvel está localizado na Av. João Cabral de Mello Neto, na Barra da Tijuca no Rio de Janeiro - RJ, e possui 11 pavimentos de escritórios. Ohabite-se foi emitido em junho de 2013.
Preço Yield¹18,00%50
70
55
60
65
70
75
0
200
400
600
800
4-fe
v7-
fev
12-f
ev17
-fev
20-f
ev25
-fev
28-f
ev5-
mar
10-m
ar13
-mar
18-m
ar21
-mar
26-m
ar31
-mar
3-ab
r8-
abr
11-a
br16
-abr
21-a
br24
-abr
29-a
br
Volume R$ (mil)
Preço
0,00%
0,30%
0,60%
0,90%
1,20%
1,50%
0,00
0,10
0,20
0,30
0,40
0,50
0,60
0,70
0,80
mai
-13
jun-
13
jul-
13
ago-
13
set-
13
out-
13
nov-
13
dez-
13
jan-
14
fev-
14
mar
-14
abr-
14
Rendimento R$ DY
CSHG BRASIL SHOPPING FII
Código HGBS11 Coodernador Líder CSHG Tx. Adm.² 1,50% a.a.Preço Cota (30/04) R$ 1.650,00 Gestor Não há Tx. Gestão -Valor de Mercado R$ 887MM Administrador CSHG Tx. Perfomance Não háData IPO dez/06 Consultor Não há Tx. Consultor -Emissão¹ R$ 896MM¹ O Fundo está em sua 5º Emissão de Cotas. ² Sobre o valor de mercado do Fundo.
CotaValorização Período TIR (% a.a.)Desde a Emissão 65,00% mai-13 -17%1 Semana -2,31% jun-13 -11%1 Mês -1,67% jul-13 -9%12 Meses -23,61% ago-13 -7%
set-13 -8%Liquidez out-13 -18%Vol. Méd. Diário R$ 710 (mil) nov-13 -11%Giro Mensal 1,24% dez-13 17%Presença Pregão 100,00% jan-14 67%
fev-14 15%mar-14 -10%
DistribuiçãoReceita Garantida NãoVencimento -Benchmark N/D
Último R$ 13,80DY Abril 0,84%Acumulado no Ano 3,34%Últimos 12 Meses 9,96%
¹ Yield Anual - Considerando a média dos últimos rendimentos.
Descrição do Fundo
Destaques da Leitura
31
Administrado pelo Credit Suisse Hedging-Griffo, este Fundo, lançado em novembro de 2006, tem como objetivo comprar participações emdiversos shoppings centers.
O Fundo tem participação nos seguintes ativos: Tivoli Shopping, em Santa Bárbara do Oeste, interior de São Paulo; Shopping Center Penha,no bairro de mesmo nome na capital paulista; Shopping Parque Dom Pedro, maior shopping da América Latina, localizado na cidade deCampinas-SP – via cotas de FII; Via Parque Shopping localizado na Barra da Tijuca, Rio de Janeiro– via cotas de FII; CRIs Conversíveis doShopping Goiabeiras; Mooca Plaza Shopping, no bairro de mesmo nome na capital paulista; São Bernardo Plaza Shopping, por meio de CRIConversível e CRI Conversível em participação do Shopping Platinum Outlet, localizado em Novo Hamburgo - RS.
Em abril, o Fundo comunicou a celebração de um acordo entre as partes envolvidas no processo, referente à ação judicial que resultou napenhora do Shopping Goiabeiras e seus recebíveis. Com isto ação foi extinta, sem prejuízos diretos para o Fundo.
Além disso, o FII Shopping Parque Dom Pedro, do qual o Fundo detém 10,67% das cotas, anunciou o investimento estimado em R$ 51 milhões para a expansão e revitalização do empreendimento. No entanto, o custo das obras não deve impactar os rendimentos do CSHG BrasilShopping FII devido às reservas existentes em caixa.
Os recursos alocados em Shopping Centers representam, aproximadamente, 90% do patrimônio líquido do Fundo. O restante estáprovisoriamente investido em fundos de renda fixa, CRIs não conversíveis e LCI.
No mercado secundário, as cotas desvalorizaram 1,67%, após a alta de 2,32% e 10,07% em março e fevereiro, respectivamente. O volumenegociado diminuiu e o índice de giro foi de 1,24%.
Sensibilidade Yield¹Análise considerando aquisição da Cota pelo preço de mercado no final do mês de referência e venda à R$1.650,00
Preço Yield¹16,43%1000
1400145015001550160016501700
1.678,00
Preço2.120,001.960,001.903,001.850,001.830,001.910,001.800,001.618,901.490,001.640,00
Análise TIR¹
Leitura de Fundos Imobiliários
Ativo Participantes Custos Atuação Geográfica
17501800
11,74%11,33%10,95%10,60%10,27%9,96%9,66%9,39%9,13%
0,40%
0,60%
0,80%
1,00%
0,00
2,00
4,00
6,00
8,00
10,00
12,00
14,00
16,00
mai
-13
jun-
13
jul-
13
ago-
13
set-
13
out-
13
nov-
13
dez-
13
jan-
14
fev-
14
mar
-14
abr-
14
Rendimento R$ DY
1.350
1.450
1.550
1.650
1.750
0
800
1.600
2.400
3.200
4.000
4-fe
v7-
fev
12-f
ev17
-fev
20-f
ev25
-fev
28-f
ev5-
mar
10-m
ar13
-mar
18-m
ar21
-mar
26-m
ar31
-mar
3-ab
r8-
abr
11-a
br16
-abr
21-a
br24
-abr
Volume R$ (mil)Preço
CSHG JHSF PRIME OFFICES FII
Código HGJH11 Coodernador Líder CSHG Tx. Adm.¹ 0,50% a.a.Preço Cota (30/04) R$ 1.180,00 Gestor Não há Tx. Gestão -Valor de Mercado R$ 195MM Administrador CSHG Tx. Perfomance Não háData IPO nov/10 Consultor JHSF Participações Tx. Consultor¹ 0,25% a.a.Emissão R$ 165MM¹ Sobre o valor de mercado do Fundo.
CotaValorização Período TIR (%a.a.)Desde a Emissão 18,00% mai-13 -12%1 Semana 3,96% jun-13 0%1 Mês 0,85% jul-13 -8%12 Meses -17,19% ago-13 -7%
set-13 -3%Liquidez out-13 -7%Vol. Méd. Diário R$ 190 (mil) nov-13 1%Giro Mensal 0,36% dez-13 23%Presença Pregão 80,00% jan-14 70%
fev-14 51%mar-14 22%
DistribuiçãoReceita Garantida NãoVencimento -Benchmark -
Último R$ 9,40DY Abril 0,80%Acumulado no Ano 3,19%Últimos 12 Meses 9,48%
¹ Yield Anual - Considerando a média dos últimos rendimentos.
Descrição do Fundo
Destaques da Leitura
32
Sensibilidade Yield
O Fundo tem por objetivo a aquisição de empreendimentos comerciais de alto padrão para a obtenção de rendimentos mensais por meio dalocação dos imóveis. O Fundo foi idealizado em parceria com a JHSF Participações, que, na função de consultor imobiliário, é responsávelpela assessoria nas atividades de gestão dos empreendimentos do Fundo, tais com como negociação de contratos de locação, prospecção delocatários e recomendação de benfeitorias.
O Fundo possui a totalidade de dois edifícios localizados no bairro do Itaim, na cidade de São Paulo-SP. O Edifício Metropolitan conta com 18pavimentos e está situado na Rua Amuri, abrigando o restaurante Parigi e a Enoteca Fasano em seu andar térreo, enquanto o EdifícioPlatinum conta com 11 pavimentos e está situado na Rua Jerônimo da Veiga.
Dentre os locatários do Fundo estão as empresas Votorantim, Pragma, RB Capital, Gávea e Lanx.
Após o recebimento de uma proposta para aquisição integral dos ativos do Fundo, em abril foi realizada uma Assembleia Geral, em que amaioria dos cotistas presentes recusou-a. O valor da proposta totalizava R$ 176.000.000,00, aproximadamente R$ 1071,62/cota, querepresenta uma avaliação de R$ 13.843,5/m² e é 22% inferior ao valor de avaliação dos ativos.
Durante o ano de 2014, os contratos que serão revisionados representam 48% da receita do Fundo. Além disso, há expectativa de renovaçãodos contratos que vencem este ano e que representam 6% da receita total.
No mercado secundário, as cotas valorizaram 0,85% em abril, seguindo a alta de 4,46% no período anterior. O volume negociado diminuiu eo índice de giro foi de 0,36%, ante 2,32% no período anterior.
¹Análise considerando aquisição da Cota pelo preço de mercado no final do mês de referência e venda à R$1.180,00
Preço900100010201050108011001150120012501300
1.170,00
Preço1.430,001.270,001.340,001.314,991.270,001.279,991.222,001.136,501.060,001.120,00
Análise TIR¹
Leitura de Fundos Imobiliários
Ativo Participantes Custos Atuação Geográfica
Yield¹12,43%11,19%10,97%10,65%
8,60%
10,36%10,17%9,73%9,32%8,95%
0,40%
0,60%
0,80%
0,00
1,00
2,00
3,00
4,00
5,00
6,00
7,00
8,00
9,00
10,00
mai
-13
jun-
13
jul-
13
ago-
13
set-
13
out-
13
nov-
13
dez-
13
jan-
14
fev-
14
mar
-14
abr-
14
Rendimento R$ DY
950
1.050
1.150
1.250
0
200
400
600
800
1.000
4-fe
v7-
fev
12-f
ev17
-fev
20-f
ev25
-fev
28-f
ev5-
mar
10-m
ar13
-mar
18-m
ar21
-mar
26-m
ar31
-mar
3-ab
r8-
abr
11-a
br16
-abr
21-a
br24
-abr
Volume R$ (mil)Preço
CSHG LOGÍSTICA FII
Código HGLG11 Coodernador Líder CSHG Tx. Adm.² 0,60% a.a.Preço Cota (30/04) R$ 1.119,00 Gestor Não há Tx. Gestão -Valor de Mercado R$ 381MM Administrador CSHG Tx. Perfomance Não háData IPO mai/10 Consultor Não há Tx. Consultor -Emissão¹ R$ 356MM¹ O Fundo está em sua 3º Emissão de Cotas. ² Sobre o PL do Fundo.
CotaValorização Período TIR (% a.a.)Desde a Emissão 11,90% mai-13 -5%1 Semana 0,81% jun-13 2%1 Mês -0,62% jul-13 6%12 Meses -12,30% ago-13 10%
set-13 9%Liquidez out-13 0%Vol. Méd. Diário R$ 625 (mil) nov-13 21%Giro Mensal 2,90% dez-13 26%Presença Pregão 100,00% jan-14 54%
fev-14 34%mar-14 6%
DistribuiçãoReceita Garantida NãoVencimento -Benchmark N/D
Último R$ 12,75DY Abril 1,14%Acumulado no Ano 4,13%Últimos 12 Meses 10,21%
¹ Yield Anual - Considerando a média dos últimos rendimentos.
Descrição do Fundo
Destaques da Leitura
33
9,94%9,69%9,53%9,14%
11,21%10,89%10,58%10,39%10,21%
118012001250
10201050108011001120
Os últimos três rendimentos distribuídos apresentaram um aumento devido ao lucro líquido de R$ 7,2 milhões gerado com a venda dosimóveis locados a DHL. A parcela correspondente ao valor investido será investida de acordo com a estratégia e política de investimentos doFundo, e o lucro será distribuído ao longo do semestre.
Em abril as cotas desvalorizaram 0,62%, após a alta de 3,35% no período anterior. O volume negociado aumentou, com índice de giro de2,90%.
1.180,001.085,001.080,001.039,001.089,461.126,00
Sensibilidade Yield¹Análise considerando aquisição da Cota pelo preço de mercado no final do mês de referência e venda à R$1.119,00
O Fundo foi criado com o objetivo de auferir rendimentos mensais aos seus cotistas por meio de investimentos e exploração comercial deempreendimentos imobiliários voltados, primordialmente, para operações logísticas e industriais e outros ativos, conforme definido em suapolítica de investimento.
Atualmente, o Fundo detém participação em nove empreendimentos, sendo que parte de sua propriedade é detida via cotas do FII Industrialdo Brasil. A carteira conta com diversos contratos de locação. Dentre os locatários dos imóveis estão grandes empresas e multinacionaiscomo IBM, British Telecom, Bosch Rexroth e Firmenich.
Preço Yield¹11,43%1000
1150
1.135,00
Leitura de Fundos Imobiliários
Ativo Participantes Custos Atuação Geográfica
Análise TIR¹Preço
1.285,011.199,001.160,001.130,00
0,55%0,65%0,75%0,85%0,95%1,05%1,15%
0,002,004,006,008,00
10,0012,00
mai
-13
jun-
13
jul-
13
ago-
13
set-
13
out-
13
nov-
13
dez-
13
jan-
14
fev-
14
mar
-14
abr-
14
Rendimento R$ DY
950
1.000
1.050
1.100
1.150
1.200
0
300
600
900
1.200
1.500
1.8004-
fev
7-fe
v12
-fev
17-f
ev20
-fev
25-f
ev28
-fev
5-m
ar10
-mar
13-m
ar18
-mar
21-m
ar26
-mar
31-m
ar3-
abr
8-ab
r11
-abr
16-a
br21
-abr
24-a
br29
-abr
Volume R$ (mil)
Preço
CSHG REAL ESTATE FII
Código HGRE11 Coodernador Líder CSHG Tx. Adm.² 1,00% a.a.Preço Cota (30/04) R$ 1.370,00 Gestor Não há Tx. Gestão -Valor de Mercado R$ 1.011MM Administrador CSHG Tx. Perfomance Não háData IPO abr/08 Consultor Não há Tx. Consultor -Emissão¹ R$ 1.045MM¹ O Fundo está em sua 7º Emissão de Cotas. ² Sobre o PL do Fundo.
CotaValorização Período TIR (% a.a.)Desde a Emissão 37,00% mai-13 -16%1 Semana -1,65% jun-13 -13%1 Mês -3,18% jul-13 -15%12 Meses -21,39% ago-13 -5%
set-13 -11%Liquidez out-13 -17%Vol. Méd. Diário R$ 973 (mil) nov-13 -11%Giro Mensal 1,59% dez-13 -1%Presença Pregão 100,00% jan-14 38%
fev-14 -1%mar-14 -25%
DistribuiçãoReceita Garantida NãoVencimento -Benchmark 105% CDI
Último R$ 11,60DY Abril 0,85%Acumulado no Ano 3,39%Últimos 12 Meses 10,16%
¹ Yield Anual - Considerando a média dos últimos rendimentos.
Descrição do Fundo
Destaques da Leitura
34
O Fundo investe, preferencialmente, em escritórios de alto padrão. Foi lançado em 2007 e, no final de maio de 2013, possuía 213 unidadeslocáveis em 27 empreendimentos diferentes, totalizando 182 mil m². Administrado pela Credit Suisse Hedging-Griffo, este Fundo possui gestão ativa, comprando e vendendo imóveis da carteira de acordo com asoportunidades do mercado. Dentre os locatários, estão: PepsiCo., Procter&Gamble, Anhanguera, JHSF, Telefônica, Contax, GVT, dentre outros.
Em maio, o Fundo alienou o conjunto 3102 do Ed. Torre Rio Sul, situado na Rua Lauro Muller, no Rio de Janeiro – RJ. O imóvel representava,aproximadamente, 0,13% da área locável do Fundo e 0,48% da receita imobiliária total. A operação foi realizada por R$ 18.333/m²totalizando R$ 4.400.000, que resultou em um lucro líquido de custos de 174% em relação ao valor de investimento.
No período anterior, também foi alienado o conjunto 72 do Ed. Atrium IV, localizado na Rua Helena, em São Paulo-SP, por R$ 10.313/m². Aoperação totalizou R$ 1.038.520, valor 15% superior ao valor de avaliação do imóvel, e resultou em um lucro líquido de custos de 62%, emrelação ao valor de investimento. Com isto, o Fundo passou a deter 23,11% do Ed. Atrium IV.
Além disso, o Fundo comunicou a celebração de um acordo entre as partes envolvidas no processo, referente à ação judicial que resultou napenhora do Shopping Goiabeiras e seus recebíveis. Com isto a ação foi extinta, sem prejuízos diretos para o Fundo.
No mercado secundário, as cotas desvalorizaram 3,18%, após a alta de 1,36% e 7,55% em março e fevereiro, respectivamente. O Fundoesteve presente em 100% dos pregões com índice de giro de 1,59%.
Sensibilidade Yield¹Análise considerando aquisição da Cota pelo preço de mercado no final do mês de referência e venda à R$1.370,00
Preço Yield¹1000 13,92%
11,60%11,41%11,14%10,88%10,71%10,31%9,94%
1.415,00
Preço1.739,001.670,001.653,001.510,001.549,001.576,001.500,001.420,001.298,001.396,00
Análise TIR¹
Leitura de Fundos Imobiliários
Ativo Participantes Custos Atuação Geográfica
9,60%9,28%
120012201250128013001350140014501500
0,40%
0,60%
0,80%
1,00%
0,002,004,006,008,00
10,0012,00
mai
-13
jun-
13
jul-
13
ago-
13
set-
13
out-
13
nov-
13
dez-
13
jan-
14
fev-
14
mar
-14
abr-
14
Rendimento R$ DY
1.200
1.260
1.320
1.380
1.440
1.500
0
1.500
3.000
4.500
4-fe
v7-
fev
12-f
ev17
-fev
20-f
ev25
-fev
28-f
ev5-
mar
10-m
ar13
-mar
18-m
ar21
-mar
26-m
ar31
-mar
3-ab
r8-
abr
11-a
br16
-abr
21-a
br24
-abr
Volume R$ (mil)
Preço
CSHG RECEBÍVEIS IMOBILIÁRIOS FII
Código HGCR11 Coodernador Líder CSHG Tx. Adm.² 0,80% a.a.Preço Cota (30/04) R$ 1.000,00 Gestor CSHG Tx. Gestão³ -Valor de Mercado R$ 104,7MM Administrador CSHG Tx. Perfomance Não háData IPO mai/10 Consultor Não há Tx. Consultor -Emissão¹ R$ 104,7MM¹ O Fundo está em sua 2º Emissão de Cotas. ² Sobre o PL do Fundo. ³ Taxa de Gestão inclusa na Taxa de Administração.
CotaValorização Período TIR (% a.a.)Desde a Emissão 0,00% mai-13 3%1 Semana 2,04% jun-13 3%1 Mês -4,66% jul-13 1%12 Meses -6,10% ago-13 -2%
set-13 -4%Liquidez out-13 -11%Vol. Méd. Diário R$ 110 (mil) nov-13 -10%Giro Mensal 1,33% dez-13 15%Presença Pregão 95,00% jan-14 50%
fev-14 27%mar-14 -36%
DistribuiçãoReceita Garantida NãoVencimento -Benchmark CDI Bruto
Último R$ 10,00DY Abril 1,00%Acumulado no Ano 3,73%Últimos 12 Meses 10,33%
¹ Yield Anual - Considerando a média dos últimos rendimentos.
Descrição do Fundo
Destaques da Leitura
35
8,60%8,26%
92095098010001050
O CSHG Recebíveis Imobiliários FII tem por objetivo o investimento em empreendimentos imobiliários por meio da aquisição,preponderantemente, de Certificados de Recebíveis Imobiliários (CRI), podendo ainda investir em Letras Hipotecárias (LH), Letras de CréditoImobiliário (LCI), Cotas de outros FIIs e Cotas e Títulos de Renda Fixa.
De acordo com a sua política de investimento, o investimento em CRI deve representar ao menos 51% do Patrimônio Líquido do Fundo.
Em abril, o Fundo comunicou a celebração de um acordo entre as partes envolvidas no processo, referente à ação judicial que resultou napenhora do Shopping Goiabeiras e seus recebíveis. Com isto ação foi extinta, sem prejuízos diretos para o Fundo.
Além disso, foram adquiridos os seguintes ativos: um CRI da 4ª série da 1ª Emissão da Plural Securitizadora no montante de R$4.724.047,79, com taxa IPCA + 6,3% a.a. e vencimento em setembro de 2028; e uma LCI do Banco Espirito Santo no valor de R$1.500.000,00, a 96% do CDI e com prazo de vencimento em 90 dias.
Segundo o Relatório do Administrador, a carteira do Fundo está 46% alocada em CRIs comerciais, 30% em CRIs residenciais, 14% em FIIs,9% em LCIs e o restante em renda fixa.
Em abril, as cotas desvalorizaram 4,66%, após a alta de 7,03% no período anterior. O volume negociado diminuiu e o índice de giro mensalfoi de 1,33%, ante 3,92% em março.
Sensibilidade Yield
11,47%900
1100115012001250
11,22%10,87%10,54%10,33%9,83%9,39%8,98%
1.089,501.114,001.089,99990,00930,00980,00
1.048,90
¹Análise considerando aquisição da Cota pelo preço de mercado no final do mês de referência e venda à R$1.000,00
Preço Yield¹
1.088,00
Leitura de Fundos Imobiliários
Ativo Participantes Custos
Análise TIR¹Preço
1.065,031.060,001.068,00
830
880
930
980
1.030
1.080
0
75
150
225
3004-
fev
7-fe
v12
-fev
17-f
ev20
-fev
25-f
ev28
-fev
5-m
ar10
-mar
13-m
ar18
-mar
21-m
ar26
-mar
31-m
ar3-
abr
8-ab
r11
-abr
16-a
br21
-abr
24-a
br
Volume R$ (mil)Preço
-0,50%
0,10%
0,70%
1,30%
1,90%
2,50%
0,00
2,00
4,00
6,00
8,00
10,00
12,00
mai
-13
jun-
13
jul-
13
ago-
13
set-
13
out-
13
nov-
13
dez-
13
jan-
14
fev-
14
mar
-14
abr-
14
Rendimento R$ DY
FII CYRELA THERA CORPORATE
Código THRA11B Coodernador Líder Ourinvest Tx. Adm.¹ 0,20% a.a.Preço Cota (30/04) R$ 69,00 Gestor Não há Tx. Gestão -Valor de Mercado R$ 94,4MM Administrador BTG Pactual Tx. Perfomance Não háData IPO jan/12 Consultor CCP Tx. Consultor² 1,00% a.m.Emissão R$ 136,8MM
CotaValorização Período TIR (% a.a.)Desde a Emissão -31,00% mai-13 -23%1 Semana -1,22% jun-13 -19%1 Mês -1,40% jul-13 -23%12 Meses -28,87% ago-13 -25%
set-13 -27%Liquidez out-13 -33%Vol. Méd. Diário R$ 113 (mil) nov-13 -29%Giro Mensal 1,07% dez-13 -18%Presença Pregão 100,00% jan-14 41%
fev-14 5%mar-14 -4%
DistribuiçãoRentab. Garantida SimVencimento² Set/2015Benchmark N/D
Último R$ 0,75DY Abril 1,09%Acumulado no Ano 4,35%Últimos 12 Meses 13,04%
¹ Yield Anual - Considerando o último rendimento. ² Estimado.
Descrição do Fundo
Destaques da Leitura
36
95100
15,00%13,85%12,86%12,00%11,25%10,59%10,00%9,47%9,00%
Leitura de Fundos Imobiliários
Ativo Participantes Custos
¹ Sobre o PL do Fundo. ² Sobre o volume total da receita bruta de locação.
Atuação Geográfica
69,97
Análise TIR¹Preço97,0090,1091,5089,9588,9989,3083,8977,0065,40
69,98
Sensibilidade Yield
O Fundo detém cinco andares do Edifício Thera Corporate, localizado na Avenida Luis Carlos Berrini, 105, em São Paulo. Desenvolvido pelaCyrela, o empreendimento terá 15 pavimentos com lajes de grande porte, heliponto e quatro subsolos. O projeto foi classificado como Triple Ae recebeu a certificação LEED®, conferida pelo U.S. Green Building Council. O Empreendimento está previsto para ser concluído em agosto de 2014. A Cyrela garantirá ao Fundo uma renda mensal locatícia, líquida dasdespesas ordinárias do Fundo, de 9% a.a. ou 0,75% a.m., calculada sobre o valor das cotas integralizadas. A construtora garantirá estarentabilidade mínima a partir da data do pagamento do preço de aquisição do imóvel-alvo do Fundo até 12 meses após a obtenção do habite-se.
Segundo o último Relatório do Administrador, as obras alcançaram 95,97% do total, 2,83% acima do previsto no cronograma original.
O ativo que compõe a carteira do Fundo foi avaliado pela Cushman Wakefield, que resultou no valor de R$ 147.425.000,00, valorização de6,14% em relação à última avaliação.
A distribuição de rendimentos é constante, resultado do contrato de rentabilidade mínima celebrado entre a Incorporadora e o Fundo,remunerando o investidor a 0,75% a.m..
No mercado secundário, as cotas desvalorizaram 1,40%, fechando a R$ 69,98. O volume negociado diminuiu e o índice de giro foi de 1,07%,ante 3,42% em março.
¹Análise considerando aquisição da Cota pelo preço de mercado no final do mês de referência e venda à R$69,00
Preço Yield¹16,36%55
60657075808590
58
64
70
76
82
0
200
400
600
800
4-fe
v7-
fev
12-f
ev17
-fev
20-f
ev25
-fev
28-f
ev5-
mar
10-m
ar13
-mar
18-m
ar21
-mar
26-m
ar31
-mar
3-ab
r8-
abr
11-a
br16
-abr
21-a
br24
-abr
29-a
br
Volume R$ (mil)Preço
0,00%
0,30%
0,60%
0,90%
1,20%
1,50%
0,00
0,10
0,20
0,30
0,40
0,50
0,60
0,70
0,80
mai
-13
jun-
13
jul-
13
ago-
13
set-
13
out-
13
nov-
13
dez-
13
jan-
14
fev-
14
mar
-14
abr-
14
Rendimento R$ DY
FATOR VERITÀ FII
Código VRTA11 Coodernador Líder Banco Fator Tx. Adm.¹ 1,00% a.a.Preço Cota (30/04) R$ 121,51 Gestor Banco Fator Tx. Gestão -Valor de Mercado R$ 106,49MM Administrador Banco Fator Tx. Perfomance² 20%Data IPO jan/11 Consultor Não há Tx. Consultor Não háEmissão R$ 97,66MM¹ Sobre o PL do Fundo. ² 20% do que exceder o Benchmark.
CotaValorização Período TIR (% a.a.)Desde a Emissão 22% mai-13 9%1 Semana -0,39% jun-13 15%1 Mês 5,20% jul-13 13%12 Meses 3,99% ago-13 14%
set-13 10%Liquidez out-13 7%Vol. Méd. Diário R$ 158 (mil) nov-13 13%Giro Mensal 5,00% dez-13 14%Presença Pregão 95,00% jan-14 28%
fev-14 60%mar-14 106%
DistribuiçãoReceita Garantida NãoVencimento -Benchmark IGP-M + 6% a.a.
Último R$ 1,14DY Abril 0,94%Acumulado no Ano 3,62%Últimos 12 Meses 10,51%
¹ Yield Anual - Considerando a média dos últimos rendimentos.
Descrição do Fundo
Destaques da Leitura
37
Sensibilidade Yield
O Fator Verità FII tem como objetivo investir em ativos financeiros com lastro imobiliário, como Certificados de Recebíveis Imobiliários (CRI),Letra de Crédito Imobiliário (LCI) e Letras Hipotecárias (LH), podendo ainda adquirir Cotas de FIDC, Cotas de Fundos de Investimento emRenda Fixa e Debêntures. O Benchmark do Fundo é IGP-M + 6% a.a..
A gestão da carteira é realizada pelo Banco Fator, gestor e administrador do Fundo.
Em março, o Fundo alienou 100% do CRI Pulverizado Damha a uma taxa de 8,63%. O ativo foi adquirido em dezembro de 2013, com taxa de9,00%, gerando um ganho de capital de R$ 53.590,33. A carteira está alocada em ativos indexados ao IGP-M (32,7%), IPCA (47,3%), IGP-DI (11,6 %), CDI (6,21%) e Fundos de Investimento emRenda Fixa (2,2%). Ao total são 31 CRIs e 1 LCI, além dos recursos alocados em Fundos de Investimento de Renda Fixa.
No mercado secundário, as cotas valorizaram 5,20%, seguindo a alta de 0,87% em março. O volume negociado aumentou e o índice de giro foide 5,00%, ante 1,77% no período anterior.
114,50115,50
¹Análise considerando aquisição da Cota pelo preço de mercado no final do mês de referência e venda à R$121,51
Preço Yield¹13,44%95
100105110115118120
121,98123,97120,77120,47117,50
119,61
Leitura de Fundos Imobiliários
Ativo Participantes Custos
Análise TIR¹Preço
122,99118,00120,31
125130135
12,77%12,16%11,61%11,11%10,82%10,64%10,22%9,82%9,46%
110
113
116
119
122
125
0
300
600
900
1.200
1.500
1.8004-
fev
7-fe
v12
-fev
17-f
ev20
-fev
25-f
ev28
-fev
5-m
ar10
-mar
13-m
ar18
-mar
21-m
ar26
-mar
31-m
ar3-
abr
8-ab
r11
-abr
16-a
br21
-abr
24-a
br
Volume R$ (mil)Preço
0,00%
0,30%
0,60%
0,90%
1,20%
1,50%
-0,10
0,10
0,30
0,50
0,70
0,90
1,10
1,30
1,50
mai
-13
jun-
13
jul-
13
ago-
13
set-
13
out-
13
nov-
13
dez-
13
jan-
14
fev-
14
mar
-14
abr-
14
Rendimento R$ DY
FII FLORIPA SHOPPING
Código FLRP11B Coodernador Líder Ourinvest Tx. Adm.¹ 9,00% a.m.Preço Cota (30/04) R$ 519,50 Gestor Não há Tx. Gestão -Valor de Mercado R$ 24,94MM Administrador BTG Pactual Tx. Perfomance Não háData IPO out/09 Consultor Não há Tx. Consultor -Emissão R$ 48,00MM¹ Sobre a receita mensal do Fundo - mínimo de R$ 44.000,00/mês.
CotaValorização Período TIR (% a.a.)Desde a Emissão -48,05% abr-13 -27%1 Semana 3,90% mai-13 -30%1 Mês 13,30% jun-13 -35%12 Meses -28,00% jul-13 -39%
ago-13 -37%Liquidez set-13 -36%Vol. Méd. Diário R$ 17 (mil) out-13 -24%Giro Mensal 1,64% nov-13 -12%Presença Pregão 85,00% dez-13 -8%
jan-14 170%fev-14 107%
DistribuiçãoReceita Garantida SimVencimento Set/13Benchmark N/D
Último R$ 0,00DY Março 0,00%Acumulado no Ano 0,00%Últimos 12 Meses 8,62%
¹ Yield Anual - Considerando a média dos últimos rendimentos.
Descrição do Fundo
Destaques da Leitura
38
440,11489,00
734,00
Leitura de Fundos Imobiliários
Ativo Participantes Custos Atuação Geográfica
Análise TIR¹Preço
736,00726,00738,99
680,00650,00582,00542,54530,00
Considerando as receitas do empreendimento e o orçamento da obra, o Fundo tem previsão de retorno de distribuição de rendimentos a partirde maio de 2014.
O ativo que compõe a carteira do Fundo foi reavaliado pela Cushman & Wakefield e resultou em uma desvalorização de 3,14%, totalizando R$54.033.769,00.
No mercado secundário as cotas valorizaram 13,30%, após a queda de 6,24% em março. O volume negociado se manteve estável e o índicede giro foi de 1,64%.
10,66%10,17%9,32%8,95%8,61%
540560580600
8,29%7,99%7,72%
Sensibilidade Yield¹Análise considerando aquisição da Cota pelo preço de mercado no final do mês de referência e venda à R$519,50
O Fundo é proprietário de 38% do empreendimento denominado Florianópolis Shopping Center, localizado na cidade de Florianópolis-SC, etem por objetivo auferir receitas por meio da locação da área adquirida.
O empreendimento foi inaugurado em Novembro de 2006 e é administrado pela Alliansce, conta com 142 lojas, dentre elas; C&A, Centauro,Cinemark, Lady&Lord, Lojas Americanas, Nacional Supermercados, Marisa, Playland e Riachuelo.
O Fundo contava com garantia de rentabilidade mínima de 0,88% a.m sobre o valor de emissão da Cota até o exercício de Outubro de 2013,oferecida pela Plenaventura Participações, uma das sócias do empreendimento.
Preço Yield¹11,19%400
420
480500520
7,46%
440
0,20%
0,60%
1,00%
1,40%
1,80%
0,002,004,006,008,00
10,0012,0014,00
abr-
13
mai
-13
jun-
13
jul-
13
ago-
13
set-
13
out-
13
nov-
13
dez-
13
jan-
14
fev-
14
mar
-14
Rendimento R$ DY
430
460
490
520
550
0
25
50
75
100
4-fe
v7-
fev
12-f
ev17
-fev
20-f
ev25
-fev
28-f
ev5-
mar
10-m
ar13
-mar
18-m
ar21
-mar
26-m
ar31
-mar
3-ab
r8-
abr
11-a
br16
-abr
21-a
br24
-abr
29-a
br
Volume R$ (mil)Preço
FII HOSPITAL NOSSA SENHORA DE LOURDES
Código NSLU11B Coodernador Líder Ourinvest Tx. Adm.² 2,50% a.m.Preço Cota (30/04) R$ 164,00 Gestor Não há Tx. Gestão -Valor de Mercado R$ 188MM Administrador BTG Pactual Tx. Perfomance Não háData IPO out/06 Consultor Não há Tx. Consultor -Emissão¹ R$ 147MM¹ O Fundo está em sua 3º Emissão de Cotas. ² Sobre a receita mensal do Fundo.
CotaValorização Período TIR (% a.a.)Desde a Emissão 64,00% abr-13 -10%1 Semana 0,01% mai-13 -13%1 Mês 0,02% jun-13 -1%12 Meses -15,90% jul-13 -5%
ago-13 -4%Liquidez set-13 -11%Vol. Méd. Diário R$ 64 (mil) out-13 -9%Giro Mensal 0,98% nov-13 -4%Presença Pregão 100,00% dez-13 -6%
jan-14 11%fev-14 3%
DistribuiçãoReceita Garantida NãoVencimento -Benchmark N/D
Último R$ 1,47DY Março 0,89%Acumulado no Ano 2,68%Últimos 12 Meses 10,70%
¹ Yield Anual - Considerando a média dos últimos rendimentos.
Descrição do Fundo
Destaques da Leitura
39
180200
Yield¹17,55%14,63%12,54%11,70%11,32%10,97%10,64%10,32%9,75%8,78%
150155160165170
Desde fevereiro de 2012, o Fundo recebe o valor de locação mínimo com redução de 20% em razão de uma liminar judicial obtida pelolocatário, referente ao processo de Ação Revisional do Aluguel.
Em janeiro, foi comunicado que o juiz negou provimento aos recursos já interpostos, mantendo a sentença embargada. Em razão disso,permanece o valor fixado na liminar de R$ 1.711.723,50, sendo o último valor atualizado de R$ 1.805.572,42. Conforme Comunicado aoMercado, a Administradora informou que tomará as medidas cabíveis para recorrer da sentença. Esta diferença não impactará os rendimentos,tendo em vista que será efetivada apenas ao final do prazo de todos os recursos e que os valores podem ser alterados até o final da ação.
No mercado secundário, as cotas valorizaram 0,02%, após a desvalorização de 0,63% no período anterior. O volume negociado aumentou e oíndice de giro foi de 0,98%.
182,90178,00172,00170,99164,00165,00
Sensibilidade Yield
O Grupo NSL vendeu ao FII o imóvel em que funciona o Hospital Nossa Senhora de Lourdes, empreendimento que conta com cerca de 220leitos e 15 salas de cirurgia, dentre outras instalações.
O Fundo distribui rendimento a seus cotistas mensalmente, fruto do contrato de locação de longo prazo com o Hospital Nossa Senhora deLourdes.
¹Análise considerando aquisição da Cota pelo preço de mercado no final do mês de referência e venda à R$164,00
Preço100120140
178,01
Leitura de Fundos Imobiliários
Ativo Participantes Custos Atuação Geográfica
Análise TIR¹Preço
197,00199,00179,00182,00
0,40%
0,60%
0,80%
1,00%
1,20%
0,00
0,20
0,40
0,60
0,80
1,00
1,20
1,40
1,60
abr-
13
mai
-13
jun-
13
jul-
13
ago-
13
set-
13
out-
13
nov-
13
dez-
13
jan-
14
fev-
14
mar
-14
Rendimento R$ DY
148
154
160
166
172
178
0
75
150
225
300
4-fe
v7-
fev
12-f
ev17
-fev
20-f
ev25
-fev
28-f
ev5-
mar
10-m
ar13
-mar
18-m
ar21
-mar
26-m
ar31
-mar
3-ab
r8-
abr
11-a
br16
-abr
21-a
br24
-abr
Volume R$ (mil)Preço
FII HOTEL MAXINVEST
Código HTMX11B Coodernador Líder Ourinvest Tx. Adm.² 0,50% a.a.Preço Cota (30/04) R$ 176,41 Gestor Não há Tx. Gestão -Valor de Mercado R$ 126,05MM Administrador BTG Pactual Tx. Perfomance³ 20%Data IPO jul/07 Consultor BTG Pactual Tx. Consultor² 0,20% a.a.Emissão¹ R$ 73,24MM Consultor Hotel Invest Tx. Consultor² 0,30% a.a.¹O Fundo está em sua 12º Emissão. ²Sobre o PL do Fundo. ³20% sobre o ganho de capital incorrido na venda dos imóveis, sendo metade a cada Consultor.
CotaValorização Período TIR (% a.a.)Desde a Emissão 107,00% mai-13 -26%1 Semana 0,23% jun-13 -25%1 Mês -9,04% jul-13 -31%12 Meses -35,85% ago-13 -36%
set-13 -41%Liquidez out-13 -50%Vol. Méd. Diário R$ 246 (mil) nov-13 -60%Giro Mensal 3,26% dez-13 -70%Presença Pregão 100,00% jan-14 -80%
fev-14 -63%mar-14 -61%
DistribuiçãoReceita Garantida NãoVencimento -Benchmark N/D
Último R$ 3,06DY Abril 1,73%Acumulado no Ano 6,62%Últimos 12 Meses 30,91%
¹ Yield Anual - Considerando a média dos últimos rendimentos.
Descrição do Fundo
Destaques da Leitura
40
Em março, houve a venda de seis unidades de flats por valores, em média, duas vezes superior aos preços de aquisição corrigidos pelo IPCA.Desde que foi iniciado o período de desinvestimento, foram vendidas 250 unidades hoteleiras e amortizado R$ 36,59 por cota. Além do lucrocom a venda das unidades flats, a remuneração é impactada pela sazonalidade do mercado hoteleiro de São Paulo.
Atualmente, a carteira do Fundo é composta por 358 unidades hoteleiras em 26 hotéis.
No período anterior, a carteira do Fundo foi reavaliada e teve uma valorização de 4,98% comparada a dezembro de 2012.
No mercado secundário, as cotas desvalorizaram 9,04%, seguindo a queda de 9,23% do mês anterior. O volume negociado aumentou e o Fundofechou com índice de giro de 3,26%, ante 1,74% em março.
277,00277,00278,00278,00273,40215,00
Sensibilidade Yield
193,95
Criado em 2007, o Fundo teve como objetivo aproveitar as oportunidades do mercado hoteleiro na cidade de São Paulo que se estenderam pelosanos subsequentes. Com isto, o Fundo realizou diversas aquisições ao longo dos anos e reciclou seu portfólio composto de unidades flats,obtendo receita por meio da locação das unidades.
A partir do segundo semestre de 2011, o Fundo iniciou um ciclo de desinvestimento com o objetivo de auferir lucro com a venda das unidadesflats. Com isso, o Patrimônio inicial do Fundo diminui conforme as vendas são realizadas e o capital, amortizado.
¹Análise considerando aquisição da Cota pelo preço de mercado no final do mês de referência e venda à R$176,41
Preço Yield¹54,53%100
279,99
Leitura de Fundos Imobiliários
Ativo Participantes Custos Atuação Geográfica
Análise TIR¹Preço
288,25276,00280,99
130150160170180190200220250
28,70%27,26%24,78%21,81%
41,94%36,35%34,08%32,07%30,29%
4,963,86 3,56
4,17
6,767,90
6,64
5,00
3,531,95
3,15 3,06
0,00%
0,60%
1,20%
1,80%
2,40%
3,00%
0,001,002,003,004,005,006,007,008,00
mai
-13
jun-
13
jul-
13
ago-
13
set-
13
out-
13
nov-
13
dez-
13
jan-
14
fev-
14
mar
-14
abr-
14
Rendimento R$ DY
160
176
192
208
224
240
256
0
250
500
750
1.000
1.250
1.500
4-fe
v7-
fev
12-f
ev17
-fev
20-f
ev25
-fev
28-f
ev5-
mar
10-m
ar13
-mar
18-m
ar21
-mar
26-m
ar31
-mar
3-ab
r8-
abr
11-a
br16
-abr
21-a
br24
-abr
Volume R$ (mil)
Preço
JS REAL ESTATE MULTIGESTÃO FII
Código JSRE11 Coodernador Líder Banco J. Safra Tx. Adm.² 1,00% a.a.Preço Cota (30/04) R$ 910,00 Gestor Não há Tx. Gestão -Valor de Mercado R$ 381,66MM Administrador Banco J. Safra Tx. Perfomance³ 20%Data IPO jun/11 Consultor Não há Tx. Consultor -Emissão¹ R$ 474,27MM¹ O Fundo está em sua 3º Emissão. ² Sobre o PL do Fundo. ³ Do que exceder do Benchmark.
CotaValorização Período TIR (%a.a.)Desde a Emissão -9,00% mai-13 -2%1 Semana 0,00% jun-13 11%1 Mês 0,00% jul-13 12%12 Meses -4,41% ago-13 13%
set-13 26%Liquidez out-13 21%Vol. Méd. Diário R$ 360 (mil) nov-13 13%Giro Mensal 2,22% dez-13 14%Presença Pregão 95% jan-14 10%
fev-14 -3%mar-14 11%
DistribuiçãoReceita Garantida NãoVencimento -Benchmark IGP-M + 6% a.a.
Último R$ 8,09DY Abril 0,89%Acumulado no Ano 3,30%Últimos 12 Meses 8,85%
¹ Yield Anual - Considerando a média dos últimos rendimentos.
Descrição do Fundo
Destaques da Leitura
41
O Fundo tem por objetivo realizar investimentos imobiliários por meio da aquisição de Ativos-Alvo, sendo eles, Cotas de Fundos deInvestimento Imobiliário, CRIs, LCIs e LHs, obtendo rendimentos oriundos desses ativos e do ganho de capital nas negociações de Cotas deFundos de Investimento Imobiliário.
A gestão da carteira é realizada pelo próprio Administrador, o J. Safra.
Ao final de março, a carteira do Fundo era composta por FIIs (28,3%), LCIs e CRIs (56,5%) e Fundo DI (15,2%). Dentre os FIIs, 50,2%possuem imóveis para renda, 35,4% são de renda fixa e 14,4% híbridos.
No mercado secundário, as cotas mantiveram-se estáveis, após a desvalorização de 2,15% em março. O volume negociado aumentou e oíndice de giro foi de 2,22% no período.
929,99
Sensibilidade Yield
910,01
¹Análise considerando aquisição da Cota pelo preço de mercado no final do mês de referência e venda à R$910,00
Preço820840860880900920950980
850,00875,00905,00899,90910,00
900,00
Leitura de Fundos Imobiliários
Ativo Participantes Custos
Análise TIR¹Preço
998,98900,91900,01
10001050
Yield¹9,83%9,59%9,37%9,16%8,95%8,76%8,48%8,22%8,06%7,67%
0,10%
0,40%
0,70%
1,00%
1,30%
0,00
2,00
4,00
6,00
8,00
10,00
12,00
mai
-13
jun-
13
jul-
13
ago-
13
set-
13
out-
13
nov-
13
dez-
13
jan-
14
fev-
14
mar
-14
abr-
14
Rendimento R$ DY
900
910
920
930
940
0
350
700
1.050
1.400
31-j
an5-
fev
10-f
ev13
-fev
18-f
ev21
-fev
26-f
ev3-
mar
6-m
ar11
-mar
14-m
ar19
-mar
24-m
ar27
-mar
1-ab
r4-
abr
9-ab
r14
-abr
17-a
br22
-abr
Volume R$ (mil)
Preço
KINEA RENDA IMOBILIÁRIA FII
Código KNRI11 Coodernador Líder Itaú Tx. Adm.¹ 1,25% a.a.Preço Cota (30/04) R$ 1.195,00 Gestor Kinea Tx. Gestão² -Valor de Mercado R$ 1.649MM Administrador Intrag Tx. Perfomance Não háData IPO nov/10 Consultor Não há Tx. Consultor Não háEmissão³ R$ 1.862MM ¹ Sobre o PL do Fundo. ² Taxa de Gestão inclusa na Taxa de Administração. ³O Fundo está em sua 4º Emissão de Cotas.
CotaValorização Período TIR (% a.a.)Desde a Emissão 19,50% mai-13 -27%1 Semana 0,42% jun-13 -16%1 Mês 0,76% jul-13 -12%12 Meses -30,97% ago-13 -10%
set-13 -12%Liquidez out-13 -12%Vol. Méd. Diário R$ 1.940 (mil) nov-13 -14%Giro Mensal 1,81% dez-13 -6%Presença Pregão 100,00% jan-14 60%
fev-14 -3%mar-14 20%
DistribuiçãoReceita Garantida NãoVencimento -Benchmark N/D
Último R$ 9,15DY Abril 0,77%Acumulado no Ano 3,03%Últimos 12 Meses 8,59%
¹ Yield Anual - Considerando a média dos últimos rendimentos.
Descrição do Fundo
Destaques da Leitura
42
Como já mencionado, em fevereiro, foi concluída a revisional referente ao contrato de locação do Edifício Lavradio, que resultou em umaumento superior a 27% no valor de locação.
Além disso, o Edifício Lavradio passará por uma reforma para modernização de seu sistema de ar condicionado e de um aumento dacapacidade instalada. Os custos para a realização da obra serão arcados pela reserva de caixa já provisionada pelo Fundo e não afetará adistribuição de rendimentos.
O Fundo distribuiu novamente o valor de R$ 9,15. De abril de 2013 a março de 2014 os rendimentos apresentaram um aumento de 30,7% emrelação aos rendimentos distribuídos desde março do ano anterior.
No mercado secundário as cotas valorizaram 0,76%. O volume negociado diminuiu e o índice de giro foi de 1,81%, ante 2,22% no mêsanterior.
9,33%8,93%8,55%8,21%
O objetivo do Fundo é investir em empreendimentos comerciais e centros de distribuição preferencialmente prontos ou em construção, viaaquisição de parte ou totalidade dos empreendimentos, gerando renda por meio da locação ou arrendamento das unidades.
Atualmente, o Fundo detém participação em 16 empreendimentos. Cinco prédios comerciais em sua totalidade e localizados no Rio de Janeiro-RJ, um locado para a Caixa Econômica Federal, outro para o Banco do Brasil e outros três com diversos inquilinos como Pinheiro Neto, Xerox eNET. Também detém outros quatro prédios comerciais localizados em São Paulo-SP, possui participação nos empreendimento com locatárioscomo Camargo Corrêa, American Airlines e Polengui, o outro com locatários como OHL, Yamaha e Vetor Zero, e a totalidade de outros doisativos com locatários como Nextel, Banco do Brasil, Euller Hermes, Notre Dame Seguros, Hatch Engenharia e Borghierh Lowe. Por fim, possuiquatro centros de distribuição nas cidades de Sumaré-SP, Jundiaí-SP, Mogi das Cruzes-SP e Pouso Alegre-MG, locados para a Bravo Armazéns,Foxconn e Kimberly-Clark, respectivamente, e participação no Jundiaí Industrial Park locado para Geodis e Dafiti, e no Centro de DistribuiçãoBandeirantes, locado para Magazine Luiza.
135014001450
7,90%7,60%7,33%7,08%
11001150120012501300
Preço Yield¹10,27%1000
1050 9,78%
1258,501088,001220,00
Sensibilidade Yield
1186,00
¹Análise considerando aquisição da Cota pelo preço de mercado no final do mês de referência e venda à R$1.195,00
1352,011329,951317,98
1354,98
Leitura de Fundos Imobiliários
Ativo Participantes Custos Atuação Geográfica
Análise TIR¹Preço
1700,001479,001400,00
7,40
8,00 8,008,40 8,50 8,55
8,80 8,85 8,90 8,959,15 9,15
0,20%
0,50%
0,80%
1,10%
6,57,07,58,08,59,0
mai
-13
jun-
13
jul-
13
ago-
13
set-
13
out-
13
nov-
13
dez-
13
jan-
14
fev-
14
mar
-14
abr-
14
Rendimento R$ DY
1.0001.0501.1001.1501.2001.2501.3001.350
0
1.400
2.800
4.200
5.6004-
fev
7-fe
v12
-fev
17-f
ev20
-fev
25-f
ev28
-fev
5-m
ar10
-mar
13-m
ar18
-mar
21-m
ar26
-mar
31-m
ar3-
abr
8-ab
r11
-abr
16-a
br21
-abr
24-a
br29
-abr
Volume R$ (mil)
Preço
KINEA RENDIMENTOS IMOBILIÁRIOS FII
Código KNCR11 Coodernador Líder Itaú BBA Tx. Adm.¹ 1,00% a.a.Preço Cota (30/04) R$ 1.001,00 Gestor Kinea Tx. Gestão² -Valor de Mercado R$ 694,74MM Administrador Intrag Tx. Perfomance Não háData IPO nov/12 Consultor Não há Tx. Consultor Não háEmissão³ R$ 711,00MM¹ Sobre o PL do Fundo. ² Taxa de Gestão inclusa na Taxa de Administração. ³O Fundo está em sua 2º Emissão de Cotas.
CotaValorização Período TIR (% a.a.)Desde a Emissão 0,10% mai-13 1%1 Semana 0,61% jun-13 0%1 Mês 1,06% jul-13 2%12 Meses -7,31% ago-13 2%
set-13 -3%Liquidez out-13 -6%Vol. Méd. Diário R$ 693 (mil) nov-13 -10%Giro Mensal 1,33% dez-13 -12%Presença Pregão 100,00% jan-14 22%
fev-14 4%mar-14 25%
DistribuiçãoReceita Garantida NãoVencimento -Benchmark N/D
Último R$ 8,51DY Abril 0,85%Acumulado no Ano 3,31%Últimos 12 Meses 8,91%
¹ Yield Anual - Considerando a média dos últimos rendimentos.
Descrição do Fundo
Destaques da Leitura
43
1049,97
Leitura de Fundos Imobiliários
Ativo Participantes Custos
Análise TIR¹Preço
1070,001075,001058,02
900 9,91%
1075,001083,001089,001079,00976,001010,00990,50
¹Análise considerando aquisição da Cota pelo preço de mercado no final do mês de referência e venda à R$1001,00
Sensibilidade YieldPreço Yield¹
930 9,59%950 9,39%980 9,10%1000 8,92%1050 8,49%1100 8,11%
O Fundo aplica seu recursos, preponderantemente, na aquisição de CRIs. Ainda, pode investir em LCI, LH e outros ativos financeiros.
Os ativos devem possuir (i) rendimento pré-determinado ou rentabilidade alvo pré-determinada, e (ii) classificação de risco, em escalanacional, “AA”, emitida pela Standard&Poors, Fitch ou equivalente pela Moody's (Ativos).
Em março, o Fundo adquiriu R$ 59 milhões de um CRI com risco de crédito BR Malls, e garantia de dois shoppings do grupo (IPCA + 7,04%a.a.). Além disso, aumentou a posição em R$ 1.500.000,00, via mercado secundário, de um CRI com risco Lojas Americanas (IPCA+7,70%a.a.). O gestor afirmou que o processo de alocação em novos CRIs continuará nos próximos meses.
Com estas aquisições, o Fundo passa a ter 57,05% de seu PL alocado em CRI. 47,85% estão alocados sem LCI e o restante em caixa.
No mercado secundário, as cotas valorizaram 1,06%, após a queda de 1,93%. O volume negociado diminuiu e o índice de giro foi de 1,33%,ante 1,97%em março.
1150 7,75%1200 7,43%1250 7,13%
850
890
930
970
1.010
1.050
1.090
0
600
1.200
1.800
2.4005-
fev
10-f
ev13
-fev
18-f
ev21
-fev
26-f
ev3-
mar
6-m
ar11
-mar
14-m
ar19
-mar
24-m
ar27
-mar
1-ab
r4-
abr
9-ab
r14
-abr
17-a
br22
-abr
25-a
br30
-abr
Volume R$ (mil)
Preço
6,17 6,177,38 7,24 6,77
7,606,71
7,958,75 8,12 7,79 8,51
0,00%
0,30%
0,60%
0,90%
1,20%
0,00
1,00
2,00
3,00
4,00
5,00
6,00
7,00
8,00
9,00
10,00
mai
-13
jun-
13
jul-
13
ago-
13
set-
13
out-
13
nov-
13
dez-
13
jan-
14
fev-
14
mar
-14
abr-
14
Rendimento R$ DY
MAXI RENDA FII
Código MXRF11 Coodernador Líder XP Investimentos Tx. Adm.² 0,17% a.a.Preço Cota (30/04) R$ 85,00 Gestor XP Gestão Tx. Gestão² 0,20% a.a.Valor de Mercado R$ 195,47MM Administrador Citibank Tx. Perfomance³ 30%Data IPO mai/12 Consultor Não há Tx. Consultor Não háEmissão¹ R$ 256,38MM¹ O Fundo está em sua 2º Emissão de Cotas. ² Sobre o PL do Fundo. ³Sobre o que exceder o Benchmark.
CotaValorização Período TIR (% a.a.)Desde a Emissão -15,00% mai-13 -12%1 Semana -0,51% jun-13 16%1 Mês 5,59% jul-13 -2%12 Meses -12,91% ago-13 25%
set-13 10%Liquidez out-13 10%Vol. Méd. Diário R$ 341 (mil) nov-13 -3%Giro Mensal 4,03% dez-13 8%Presença Pregão 100,00% jan-14 85%
fev-14 65%mar-14 115%
DistribuiçãoReceita Garantida NãoVencimento -Benchmark NTNC-17
Último R$ 0,80DY Abril 0,94%Acumulado no Ano 3,53%Últimos 12 Meses 9,21%
¹ Yield Anual - Considerando a média dos últimos rendimentos.
Descrição do Fundo
Destaques da Leitura
44
85,0389,40
Leitura de Fundos Imobiliários
Ativo Participantes Custos
O Fundo tem por objeto a aplicação preponderante em CRIs, podendo ainda, investir em LCIs, LHs e Cotas de Fundos de InvestimentoImobiliário.
Os CRIs terão, preponderantemente, lastro atrelado a empreendimentos imobiliários residenciais, comerciais, de serviços, logísticos,industriais, prontos ou em construção, todos localizados no território nacional. Os direitos creditórios são oriundos de: (i) contratos de comprae venda a prazo de imóveis, (ii) contratos de locação de imóveis típicos e atípicos, inclusive cessões de direito de uso de superfície e (iii)financiamento imobiliário destinado à compra e venda ou à construção de imóveis.
A gestão da carteira é realizada pela XP Gestão de Recursos e há restrição de concentração de investimentos; até 10% do Patrimônio Líquidoem um ativo CRI e até 20% em algum ativo LCI e LH.
Em abril, houve a diminuição na posição do CRI Vitacon, com taxa de CDI + 2,80% a.a., em aproximadamente 1% do PL do Fundo. Alémdisso, ocorreu o vencimento de uma LCI de valor de face de R$ 500.000,00 e com taxa de 107% do CDI.
No período a receita advinda de CRI foi impactada positivamente devido ao pagamento semestral do CRI Odebrecht.
Atualmente a carteira do Fundo possui 11 FIIs (44,9% do PL), 17 CRIs (46,6% do PL), três LCIs (3,5% do PL) e o restante em demais ativosde Renda Fixa. No mercado secundário, as cotas valorizaram 5,59%, seguindo a alta de 0,99% e 6,28% de março e fevereiro, respectivamente. O volumenegociado aumentou e o índice de giro foi de 4,03%, ante 3,14% no período anterior.
Análise TIR¹
Sensibilidade Yield
80,50
Preço103,0081,7592,4378,3085,00
85,9075,0079,71
¹Análise considerando aquisição da Cota pelo preço de mercado no final do mês de referência e venda à R$85,00
Preço6065707580859095100105 7,46%
7,83%8,24%8,70%
13,05%Yield¹
9,21%9,79%10,44%11,19%12,05%
0,80
0,00
0,70 0,72 0,740,82
0,90
0,15
0,700,70 0,80
0,80
0,00%
0,40%
0,80%
1,20%
1,60%
0,000,100,200,300,400,500,600,700,800,901,00
mai
-13
jun-
13
jul-
13
ago-
13
set-
13
out-
13
nov-
13
dez-
13
jan-
14
fev-
14
mar
-14
abr-
14
Rendimento R$ DY
68
72
76
80
84
88
0
500
1.000
1.500
4-fe
v7-
fev
12-f
ev17
-fev
20-f
ev25
-fev
28-f
ev5-
mar
10-m
ar13
-mar
18-m
ar21
-mar
26-m
ar31
-mar
3-ab
r8-
abr
11-a
br16
-abr
21-a
br24
-abr
29-a
br
Rendimento R$ (mil)
Preço
FII PRESIDENTE VARGAS
Código PRSV11 Coodernador Líder BBI Tx. Adm.¹ 0,25% a.a.Preço Cota (30/04) R$ 868,00 Gestor Latour Capital Tx. Gestão¹ 0,125% a.a.Valor de Mercado R$ 169,3MM Administrador BEM DTV Tx. Perfomance Não háData IPO abr/10 Consultor Não há Tx. Consultor -Emissão R$ 195,0MM¹ Sobre o PL do Fundo.
CotaValorização Período TIR (% a.a.)Desde a Emissão -13,20% abr-13 -31%1 Semana 0,70% mai-13 -32%1 Mês 0,93% jun-13 -30%12 Meses -35,46% jul-13 -33%
ago-13 -33%Liquidez set-13 -40%Vol. Méd. Diário R$ 456 (mil) out-13 -47%Giro Mensal 6,03% nov-13 -54%Presença Pregão 100,00% dez-13 -54%
jan-14 -54%fev-14 -76%
DistribuiçãoReceita Garantida NãoVencimento -Benchmark N/D
Último R$ 9,54DY Março 1,10%Acumulado no Ano 3,26%Últimos 12 Meses 12,80%
¹ Yield Anual - Considerando a média dos últimos rendimentos.
Descrição do Fundo
Destaques da Leitura
45
10,29%
11,69%11,22%11,11%10,89%10,58%
Yield¹14,81%13,89%13,07%12,62%
Leitura de Fundos Imobiliários
Ativo Participantes Custos Atuação Geográfica
1009,00
Análise TIR¹Preço
1340,001303,031234,991220,991170,001189,001182,991168,001086,00
990,00
Sensibilidade Yield
O Fundo adquiriu dois edifícios da década de 70, situados na Av. Presidente Vargas, na zona central do Rio de Janeiro, e os retrofitou(modernizou). A região é caracterizada por ser o principal distrito de comércio e serviços da região metropolitana da cidade, abrigando amaioria dos grandes bancos e instituições governamentais Um deles, o TORRE VARGAS 914, alcançou a certificação Green Building, nível Gold, e está locado para a OI (Telemar Norte Leste), além deuma loja no térreo alugada para o Banco Santander. O outro edifício, TORRE BOA VISTA, está locado para a ANAC (Agência Nacional deAviação Civil).
Em março, a locatária Agência Nacional de Aviação Civil (ANAC), que atualmente ocupa 21 andares no Edifício Torre Boa Vista, anunciou aredução da área locada para 16 andares a partir de julho de 2014, devido a redução de despesas e de seu quadro funcional.
Além disso, no mês anterior, foi comunicado a decisão do Banco Santander de rescindir seu contrato de locação com o Fundo. O locatárioocupava duas lojas no térreo do Edifício Torre Vargas, as quais serão devolvidas até o final de fevereiro.
No mercado secundário, as cotas valorizaram 0,93%, após a queda de 13,13% do mês anterior. O volume negociado diminuiu, com índice degiro mensal de 6,03%, ante 8,36% em março.
¹Análise considerando aquisição da Cota pelo preço de mercado no final do mês de referência e venda à R$868,00
Preço7508008508809509901000102010501080
800
850
900
950
1.000
1.050
1.100
0
500
1.000
1.500
2.000
2.5004-
fev
7-fe
v12
-fev
17-f
ev20
-fev
25-f
ev28
-fev
5-m
ar10
-mar
13-m
ar18
-mar
21-m
ar26
-mar
31-m
ar3-
abr
8-ab
r11
-abr
16-a
br21
-abr
24-a
br29
-abr
Volume R$ (mil)Preço
8,89 9,04 8,96 9,08 9,07 9,209,65 9,41 9,45 9,28 9,52 9,54
0,00%0,30%0,60%0,90%1,20%1,50%1,80%
6,00
6,50
7,00
7,50
8,00
8,50
9,00
9,50
abr-
13
mai
-13
jun-
13
jul-
13
ago-
13
set-
13
out-
13
nov-
13
dez-
13
jan-
14
fev-
14
mar
-14
Rendimento R$ DY
FII RIO BRAVO CRÉDITO IMOBILIÁRIO II
Código RBVO11 Coodernador Líder Rio Bravo Tx. Adm.¹ 0,10% a.a.Preço Cota (30/04) R$ 101,99 Gestor Rio Bravo Tx. Gestão¹ 0,65% a.a.Valor de Mercado R$ 52,63MM Administrador Rio Bravo Tx. Perfomance² 20%Data IPO dez/12 Consultor Não há Tx. Consultor Não háEmissão R$ 51,61MM¹ Sobre o PL do Fundo. ² 20% sobre o que exceder o Benchmark.
CotaValorização Período TIR (% a.a.)Desde a Emissão 1,99% mai-13 18%1 Semana 1,58% jun-13 47%1 Mês 5,14% jul-13 44%12 Meses 6,46% ago-13 39%
set-13 35%Liquidez out-13 19%Vol. Méd. Diário R$ 87 (mil) nov-13 29%Giro Mensal 5,73% dez-13 19%Presença Pregão 100,00% jan-14 26%
fev-14 58%mar-14 106%
DistribuiçãoReceita Garantida NãoVencimento -Benchmark NTNB-20
Último R$ 1,05DY Abril 1,03%Acumulado no Ano 3,92%Últimos 12 Meses 10,36%
¹ Yield Anual - Considerando a média dos últimos rendimentos.
Descrição do Fundo
Destaques da Leitura
46
89,00
Leitura de Fundos Imobiliários
Ativo Participantes Custos
Análise TIR¹Preço97,0082,0184,89
80 13,21%
92,0099,1096,61100,0099,1596,5097,00
¹Análise considerando aquisição da Cota pelo preço de mercado no final do mês de referência e venda à R$101,99
Sensibilidade YieldPreço Yield¹
85 12,44%90 11,74%95 11,13%98 10,79%100 10,57%105 10,07%
O Fundo tem por objetivo o investimento preponderantemente em CRIs, bem como LH, LCI Cotas de FII. O gestor do Fundo, Rio BravoInvestimentos, buscará alocar 90% dos recursos captados na Oferta em CRI, 5% dos recursos captados na Oferta em LCI e 5% dos recursoscaptados na Oferta em LH.
O prazo de duração do Fundo é de 12 anos, sendo que a amortização das cotas se dará em 10 parcelas anuais iguais a partir do 36º mês deatividade do Fundo (dezembro/15).
Segundo o último Relatório do Administrador, a carteira do Fundo possui nove CRIs, sendo três CRIs com lastro em shopping (41% do PL),dois CRIs residenciais (31% do PL), um CRI corporativo (12% do PL), um CRI aluguel comercial (6% do PL), dois CRIs Built-to-Suit (9% doPL) e o restante alocado em operações compromissadas overnight.
No mercado secundário, as cotas valorizaram 5,14% no período. O volume negociado aumentou e o índice de giro foi de 5,73%, ante 2,18%no período anterior.
110 9,61%115 9,19%120 8,81%
88
92
96
100
0
60
120
180
240
3005-
fev
10-f
ev13
-fev
18-f
ev21
-fev
26-f
ev3-
mar
6-m
ar11
-mar
14-m
ar19
-mar
24-m
ar27
-mar
1-ab
r4-
abr
9-ab
r14
-abr
17-a
br22
-abr
25-a
br30
-abr
Volume R$ (mil)
Preço
0,490,61
0,730,85 0,88 0,95 1,01 1,05
0,95 0,951,05 1,05
0,00%
0,30%
0,60%
0,90%
1,20%
1,50%
0,00
0,20
0,40
0,60
0,80
1,00
1,20
mai
-13
jun-
13
jul-
13
ago-
13
set-
13
out-
13
nov-
13
dez-
13
jan-
14
fev-
14
mar
-14
abr-
14
Rendimento R$ DY
FII RIO BRAVO RENDA CORPORATIVA
Código FFCI11 Coodernador Líder Rio Bravo Tx. Adm.² 0,70% a.a.Preço Cota (30/04) R$ 1,55 Gestor Rio Bravo Tx. Gestão³ -Valor de Mercado R$ 214,69MM Administrador Rio Bravo Tx. Perfomance Não háData IPO dez/99 Consultor Não há Tx. Consultor Não háEmissão¹ R$ 206,83MM¹ O Fundo está em sua 4º Emissão de Cotas. ² Sobre o PL do Fundo. ³ Taxa de Gestão inclusa na Taxa de Administração.
CotaValorização Período TIR (% a.a.)Desde a Emissão 121% mai-13 -11%1 Semana 0,00% jun-13 -2%1 Mês 0,65% jul-13 -5%12 Meses -15,30% ago-13 -2%
set-13 -6%Liquidez out-13 -5%Vol. Méd. Diário R$ 65 (mil) nov-13 2%Giro Mensal 0,95% dez-13 8%Presença Pregão 100% jan-14 25%
fev-14 14%mar-14 19%
DistribuiçãoReceita Garantida NãoVencimento -Benchmark 9% a.a.
Último R$ 0,0125 DY Abril 0,81%Acumulado no Ano 3,12%Últimos 12 Meses 9,23%
¹ Yield Anual - Considerando a média dos últimos rendimentos.
Descrição do Fundo
Destaques da Leitura
47
1,751,80
10,22%9,87%9,54%9,23%8,95%8,67%8,42%8,18%7,95%
Análise TIR¹
Leitura de Fundos Imobiliários
Ativo Participantes Custos Atuação Geográfica
1,54
Preço1,871,691,721,671,691,661,601,561,501,54
Sensibilidade Yield
O Fundo Rio Bravo Renda Corporativa, anteriormente chamado Fundo Financial Center de Investimento Imobiliário, captou, em agosto de1999, recursos que foram suficientes para adquirir seis lajes do Edifício JK Financial Center, um empreendimento comercial “triple A”construído pela CYRELA/BRAZIL REALTY na cidade São Paulo-SP.
Em Novembro de 2009, observando as condições favoráveis do mercado, seu Administrador, a Rio Bravo Investimentos, efetuou umamudança no foco de atuação do fundo, que passou para uma gestão ativa com o objetivo de comprar e vender imóveis. Hoje o Fundo possuiparticipação nos empreendimentos JK Financial Center, Jatobá Green Building, Parque Paulista, Edifício New Century, Cetenco Plaza e ParqueCultural Paulista, todos de alto padrão e localizados na cidade de São Paulo – SP, e no edifício Internacional do Rio e Candelária Corporate,localizados na cidade do Rio de Janeiro.
Em março, houve o término do desconto do contrato de locação da Contour Global, que ocupa meio andar do Ed. New Century, além doreajuste pela inflação deste mesmo contrato. Ocorreu também o fim do período de carência do contrato do BNP Paribas, que ocupa um andardo Ed. JK Financial Center. Estes dois eventos irão gerar um incremento de renda significativo ao Fundo.
O Fundo se encontra em fase avançada de negociação para a locação do conjunto 32 do Ed. New Century, a única área vaga atualmente, aqual representa 3,3% do total do Fundo.
No mercado secundário, as cotas valorizaram 0,65%. O volume negociado aumentou e o índice de giro foi de 0,95%, ante 0,24% em março.
¹Análise considerando aquisição da Cota pelo preço de mercado no final do mês de referência e venda à R$1,55
Preço Yield¹14,31%1,00
1,401,451,501,551,601,651,70
1,32
1,40
1,48
1,56
1,64
1,72
0
75
150
225
4-fe
v7-
fev
12-f
ev17
-fev
20-f
ev25
-fev
28-f
ev5-
mar
10-m
ar13
-mar
18-m
ar21
-mar
26-m
ar31
-mar
3-ab
r8-
abr
11-a
br16
-abr
21-a
br24
-abr
29-a
br
Volume R$ (mil)
Preço
0,40%
0,60%
0,80%
1,00%
- 0,0020 0,0040 0,0060 0,0080 0,0100 0,0120 0,0140
mai
-13
jun-
13
jul-
13
ago-
13
set-
13
out-
13
nov-
13
dez-
13
jan-
14
fev-
14
mar
-14
abr-
14
Rendimento R$ DY
FII RIO NEGRO
Código RNGO11 Coodernador Líder XP Investimentos Tx. Adm.¹ 0,16% a.a.Preço Cota (30/04) R$ 80,69 Gestor XP Gestão Tx. Gestão¹ 0,04% a.a.Valor de Mercado R$ 216MM Administrador Citibank Tx. Perfomance Não háData IPO jun/12 Consultor São Carlos Tx. Consultor² 0,50%Emissão R$ 268MM¹ Sobre o PL do Fundo. ²Sobre a receita total de locação.
CotaValorização Período TIR (% a.a.)Desde a Emissão -19,31% mai-13 -11%1 Semana 2,14% jun-13 -9%1 Mês 8,31% jul-13 3%12 Meses -18,53% ago-13 12%
set-13 4%Liquidez out-13 -5%Vol. Méd. Diário R$ 351 (mil) nov-13 2%Giro Mensal 3,09% dez-13 14%Presença Pregão 100,00% jan-14 84%
fev-14 34%mar-14 189%
DistribuiçãoReceita Garantida SimVencimento Jan/2014Benchmark N/D
Último R$ 0,70DY Abril 0,87%Acumulado no Ano 3,37%Últimos 12 Meses 11,46%
¹ Yield Anual - Considerando a média dos últimos rendimentos.
Descrição do Fundo
Destaques da Leitura
48
95
14,00%60657075
Sensibilidade Yield¹Análise considerando aquisição da Cota pelo preço de mercado no final do mês de referência e venda à R$80,69
Preço Yield¹
74,50
Preço98,8094,9085,8080,6084,0086,9983,5680,0071,1278,20
Análise TIR¹
Leitura de Fundos Imobiliários
Ativo Participantes Custos
O Fundo tem por objetivo a realização de investimentos imobiliários de longo prazo e realizou a aquisição do Ativo-Alvo composto por duastorres comerciais, com 13 pavimentos cada, um deckpark com 744 vagas de estacionamento e três lojas comerciais, localizados no CentroAdministrativo Rio Negro, na região de Alphaville em São Paulo-SP.
O empreendimento é classificado como AAA e possui certificação LEED. Dentre os locatários atuais do Fundo estão empresas como Adidas,Banco VR, Paramount e Warner Bros.
As negociações de renovação dos contratos dos conjuntos 81, 82 ,91 e 92, locados à Warner, estão em processo final. No mês, não houvenenhuma mudança no quadro de locações do Fundo.
Atualmente a vacância das lajes do Fundo é de 3,8%.
Conforme previsto pelo gestor, foi utilizado todo o saldo da conta vinculada em dezembro e encerrou-se o período de renda mínima garantida.Os próximos rendimentos devem variar entre R$ 0,70 e R$ 0,76.
No mercado secundário, as cotas valorizaram 8,31%, após a queda de 4,73% em março. O volume negociado diminuiu e o índice de giro foi de3,09%, ante 4,45% no período anterior.
98100
12,92%12,00%11,20%10,50%9,88%9,33%8,84%8,57%8,40%
808590
0,83 0,83 0,83 0,83 0,83 0,83 0,830,70 0,65 0,67 0,70 0,70
0,40%
0,60%
0,80%
1,00%
0,000,100,200,300,400,500,600,700,800,90
mai
-13
jun-
13
jul-
13
ago-
13
set-
13
out-
13
nov-
13
dez-
13
jan-
14
fev-
14
mar
-14
abr-
14
Rendimento R$ DY
65
70
75
80
85
0
400
800
1.200
1.600
4-fe
v7-
fev
12-f
ev17
-fev
20-f
ev25
-fev
28-f
ev5-
mar
10-m
ar13
-mar
18-m
ar21
-mar
26-m
ar31
-mar
3-ab
r8-
abr
11-a
br16
-abr
21-a
br24
-abr
29-a
br
Volume R$ (mil)Preço
SANTANDER AGÊNCIAS FII
Código SAAG11 Coodernador Líder Santander Tx. Adm.¹ 0,25% a.a.Preço Cota (30/04) R$ 91,99 Gestor Não há Tx. Gestão Não háValor de Mercado R$ 518,0MM Administrador Rio Bravo Tx. Perfomance Não háData IPO dez/12 Consultor Não há Tx. Consultor Não háEmissão R$ 563,2MM¹ Sobre a receita total mensal do Fundo.
CotaValorização Período TIR (% a.a.)Desde a Emissão -8,01% mai-13 -1%1 Semana 1,98% jun-13 2%1 Mês 1,66% jul-13 0%12 Meses -11,55% ago-13 2%
set-13 2%Liquidez out-13 -4%Vol. Méd. Diário R$ 493 (mil) nov-13 1%Giro Mensal 2,07% dez-13 15%Presença Pregão 100,00% jan-14 31%
fev-14 17%mar-14 33%
DistribuiçãoReceita Garantida NãoVencimento -Benchmark N/D
Último R$ 0,69DY Abril 0,75%Acumulado no Ano 3,01%Últimos 12 Meses 8,94%
¹ Yield Anual - Considerando a média dos últimos rendimentos.
Descrição do Fundo
Destaques da Leitura
49
75
95,90
Leitura de Fundos Imobiliários
Ativo Participantes Custos Atuação Geográfica
Análise TIR¹Preço
100,6097,0097,85
9095
Os sete imóveis adquiridos com os recursos da 2ª Emissão do Fundo serão reajustados em junho pelo IGP-M.
No mercado secundário as cotas valorizaram 1,66%, após a queda de 0,55% em março. O volume negociado se manteve estável e o índice degiro foi 2,07%.
95,8497,9095,0090,5087,9990,9990,49
¹Análise considerando aquisição da Cota pelo preço de mercado no final do mês de referência e venda à R$91,99
Sensibilidade Yield
O Fundo tem por objetivo a realização de investimentos imobiliários de longo prazo, por meio da aquisição de Ativos Imobiliários depropriedade do Santander e/ou as sociedades subsidiárias e/ou coligadas e/ou controladas pelo Santander, os quais serão simultaneamentelocadas ao Santander, mediante a celebração de Contratos de Locação Atípica (Sale and Lease Back).
O Fundo atualmente possui uma base de Ativos Imobiliários composta por 21 imóveis,todos em operação, localizados em cinco estadosbrasileiros, sendo: (i) nove em São Paulo (sete Ativos Imobiliários na capital, um em Santos e um em Santo André); (ii) sete no Rio de Janeiro(quatro Ativos Imobiliários na capital, dois em São Gonçalo e um em Volta Redonda); (iii) três em Minas Gerais (dois Ativos Imobiliários emBelo Horizonte e um em Juiz de Fora); (iv) um no Rio Grande do Sul (situado em Porto Alegre); e (v) um em Pernambuco (situado em Recife).
Preço Yield¹10,97%
98100105110
10,29%9,68%9,35%9,14%8,66%8,40%8,23%7,84%7,48%
808588
85
87
89
91
93
95
0
800
1.600
2.400
3.200
4-fe
v7-
fev
12-f
ev17
-fev
20-f
ev25
-fev
28-f
ev5-
mar
10-m
ar13
-mar
18-m
ar21
-mar
26-m
ar31
-mar
3-ab
r8-
abr
11-a
br16
-abr
21-a
br24
-abr
29-a
br
Volume R$ (mil)
Preço
0,00%
0,30%
0,60%
0,90%
1,20%
1,50%
0,50
0,55
0,60
0,65
0,70
0,75
0,80
mai
-13
jun-
13
jul-
13
ago-
13
set-
13
out-
13
nov-
13
dez-
13
jan-
14
fev-
14
mar
-14
abr-
14
Rendimento R$ DY
SDI LOGÍSTICA RIO FII
Código SDIL11 Coodernador Líder Citibank Tx. Adm.¹ 0,24% a.a.Preço Cota (30/04) R$ 91,70 Gestor XP Gestão Tx. Gestão¹ 0,15% a.a.Valor de Mercado R$ 131,9MM Administrador Citibank Tx. Perfomance Não háData IPO nov/12 Consultor SDI Tx. Consultor¹ 0,45% a.a.Emissão R$ 143,9MM¹ Sobre o PL do Fundo.
CotaValorização Período TIR (% a.a.)Desde a Emissão -8,30% mai-13 -7%1 Semana 0,22% jun-13 -5%1 Mês -1,40% jul-13 -7%12 Meses -12,42% ago-13 -8%
set-13 -6%Liquidez out-13 -10%Vol. Méd. Diário R$ 181 (mil) nov-13 -1%Giro Mensal 2,05% dez-13 18%Presença Pregão 100,00% jan-14 56%
fev-14 12%mar-14 -7%
DistribuiçãoReceita Garantida SimVencimento Nov/14Benchmark N/D
Último R$ 0,75DY Abril 0,82%Acumulado no Ano 3,27%Últimos 12 Meses 9,81%
¹ Yield Anual - Considerando o último rendimento.
Descrição do Fundo
Destaques da Leitura
50
Com a saída antecipada do módulo 3 do galpão A, a ex locatária CBA pagará uma multa no valor de R$ 160.464,00, parcelada em seis vezes.O processo de relocação da área vaga já está sendo feito desde fevereiro.
Em abril, houve o reajuste de 67,6% dos contratos pelo IGP-M (5,77%). Isto ocasionou o aumento das receitas de locação do fundo em3,6%.
No mercado secundário as cotas desvalorizaram 1,40%, após a alta de 1,64% em março. O volume negociado diminuiu e o índice de giro foide 2,05%, ante 3,09%no período anterior.
100,50101,2095,9989,8084,1991,5093,00
¹Análise considerando aquisição da Cota pelo preço de mercado no final do mês de referência e venda à R$91,70
Sensibilidade Yield
O Fundo é proprietário de 100% do empreendimento denominado "Multi Modal Duque de Caxias", localizado na Rodovia Washington Luiz,próximo das principais vias de acesso ao Rio de Janeiro. A localização possui forte vocação industrial e logística, contando com a presença degrandes empresas.
O empreendimento está localizado em uma área de 64.651,63 m² com mais de 44 mil m² de área construída. Os contratos de locação entre oFundo e a BR FOODS, CBA e ROYAL CANIN são de 11, 5 e 10 anos respectivamente.
O Fundo possui uma receita garantida que será distribuída aos cotistas nos 24 primeiros meses, perfazendo uma rentabilidade de 9,0% a.a.em relação ao preço de emissão da cota (R$ 100,00).
Preço Yield¹11,25%80
9598
103,48
Leitura de Fundos Imobiliários
Ativo Participantes Custos Atuação Geográfica
Análise TIR¹Preço
106,20103,09103,62
100105110115
10,59%10,23%10,00%9,47%9,18%9,00%8,57%8,18%7,83%
858890
78
82
86
90
94
98
0
200
400
600
800
4-fe
v7-
fev
12-f
ev17
-fev
20-f
ev25
-fev
28-f
ev5-
mar
10-m
ar13
-mar
18-m
ar21
-mar
26-m
ar31
-mar
3-ab
r8-
abr
11-a
br16
-abr
21-a
br24
-abr
29-a
br
Volume R$ (mil)
Preço
0,00%
0,30%
0,60%
0,90%
1,20%
1,50%
0,00
0,10
0,20
0,30
0,40
0,50
0,60
0,70
0,80
mai
-13
jun-
13
jul-
13
ago-
13
set-
13
out-
13
nov-
13
dez-
13
jan-
14
fev-
14
mar
-14
abr-
14
Rendimento R$ DY
SP DOWNTOWN FII
Código SPTW11 Coodernador Líder Brasil Plural Tx. Adm.¹ 0,25% a.a.Preço Cota (30/04) R$ 75,49 Gestor Brasil Plural Tx. Gestão -Valor de Mercado R$ 135,73MM Administrador Geração Futuro Tx. Perfomance Não háData IPO mar/13 Consultor - Tx. Consultor -Emissão R$ 179,80MM¹ Sobre o PL do Fundo.
CotaValorização Período TIR (% a.a.)Desde a Emissão -24,51% jun-13 -5%1 Semana 2,71% jul-13 -5%1 Mês -1,88% ago-13 -5%12 Meses -8,61% set-13 -6%
out-13 -16%Liquidez nov-13 -18%Vol. Méd. Diário R$ 146 (mil) dez-13 -18%Giro Mensal 1,41% jan-14 0%Presença Pregão 100,00% fev-14 20%
mar-14 -10%abr-14 0%
DistribuiçãoReceita Garantida NãoVencimento -Benchmark N/D
Último R$ 0,79DY Abril 1,05%Acumulado no Ano 4,14%Últimos 12 Meses 12,31%
¹ Yield Anual - Considerando a média dos últimos rendimentos.
Descrição do Fundo
Destaques da Leitura
51
Análise TIR¹
Leitura de Fundos Imobiliários
Ativo Participantes Custos
75,49
Preço86,5085,6084,2983,9987,3086,0084,0077,8074,8076,94
¹Análise considerando aquisição da Cota pelo preço de mercado no final do mês de referência e venda à R$75,49
Sensibilidade YieldPreço Yield¹
68 13,66%70 13,27%75 12,39%78 11,91%80 11,61%85 10,93%90 10,32%
Os recursos captados na Primeira Emissão foram destinados à aquisição das ações da SPE Badaró e SPE Belenzinho, que indiretamenteadquiriu o imóvel Belenzinho, localizado no subdistrito de Belenzinho/ SP e constituído de cinco blocos, totalizando 11.911m² de ABL; e oimóvel Badaró, que possui oito pavimentos e está localizado no subdistrito da Sé/SP, totalizando 13.848 m². Ambos possuem uso comercialcorporativo e estão ocupados pela Atento, empresa líder na prestação de serviços de Call Center.
Os investidores serão remunerados pelas receitas de locação, as quais estão securitizadas e detidas pelo Fundo (CRI Belenzinho e CRI Badaró).Os contratos de locação securitizados de Badaró e Belenzinho têm vencimento em 2014 e 2016, respectivamente. Após estes prazos, o Fundopretende firmar novos contratos de locação. O Fundo possui uma reserva que visa fornecer a rentabilidade espera, não se trata de umagarantia.
Desde março, o rendimento distribuído teve um aumento de 2,7% em relação ao valor distribuído anteriormente. Este aumento já estavaprevisto no Prospecto e deve se manter nos próximos meses, remunerando o cotista a 9,5% a.a., sobre o valor de emissão da cota.
Atualmente, o caixa do Fundo está 86,01% alocado em LCIs emitidas por bancos com rating AAA, 13,47% em operações compromissadaslastreadas em títulos públicos e 0,52% em fundos referenciados DI.
No mercado secundário, as cotas desvalorizaram 1,88%, após a alta de 2,86% em março. O volume negociado diminuiu e o índice foi de1,41%.
95 9,78%100 9,29%105 8,85%
68
72
76
80
84
0
200
400
600
800
1.000
5-fe
v10
-fev
13-f
ev18
-fev
21-f
ev26
-fev
3-m
ar6-
mar
11-m
ar14
-mar
19-m
ar24
-mar
27-m
ar1-
abr
4-ab
r9-
abr
14-a
br17
-abr
22-a
br25
-abr
30-a
br
Volume R$ (mil)Preço
0,00%
0,30%
0,60%
0,90%
1,20%
0,00
0,10
0,20
0,30
0,40
0,50
0,60
0,70
0,80
0,90
mai
-13
jun-
13
jul-
13
ago-
13
set-
13
out-
13
nov-
13
dez-
13
jan-
14
fev-
14
mar
-14
abr-
14
Rendimento R$ DY
FII TB OFFICE
Código TBOF11 Coodernador Líder BTG Pactual Tx. Adm.¹ 0,20% a.a.Preço Cota (30/04) R$ 65,11 Gestor - Tx. Gestão Não háValor de Mercado R$ 654,36MM Administrador BTG Pactual Tx. Perfomance Não háData IPO jun/13 Consultor Tishman Speyer Tx. Consultor 0,20% a.a.Emissão R$ 1.005,00MM¹ Sobre o PL do Fundo.
CotaValorização Período TIR (% a.a.)Desde a Emissão -34,89% jun-13 -17%1 Semana 0,00% jul-13 -18%1 Mês 2,57% ago-13 -9%12 Meses - set-13 -24%
out-13 -25%Liquidez nov-13 -16%Vol. Méd. Diário R$ 469 (mil) dez-13 -7%Giro Mensal 1,24% jan-14 73%Presença Pregão 100,00% fev-14 -12%
mar-14 36%
DistribuiçãoReceita Garantida SimVencimento Jun/2014Benchmark N/D
Último R$ 0,67DY Março 1,03%Acumulado no Ano 3,09%Últimos 12 Meses 12,35%
¹ Yield Anual - Considerando a média dos últimos rendimentos.
Descrição do Fundo
Destaques da Leitura
52
Análise TIR¹
Leitura de Fundos Imobiliários
Ativo Participantes Custos
Preço81,5080,4073,7079,2576,9571,9168,3060,6866,5063,48
¹Análise considerando aquisição da Cota pelo preço de mercado no final do mês de referência e venda à R$65,11
Sensibilidade YieldPreço Yield¹
55 13,93%60 12,77%65 11,79%70 10,95%75 10,22%80 9,58%85 9,01%
O Fundo adquiriu 100% do Ativo-Alvo, o empreendimento Edifício Tower Bridge Corporate, situado na Avenida Jornalista Roberto Marinho, nacidade de São Paulo. O empreendimento possui ABL de 55.079,17 m² (BOMA), distribuídos nos 24 andares de lajes corporativas.
A torre possui certificação LEED Silver, com espaço destinado à coleta seletiva de lixo, espaço para tratamento de água recuperada para uso,vagas para bicicletas, Portadores de Necessidades Especiais, (PNE) e vagas preferenciais para veículos de baixa emissão de poluentes,combustível eficiente e caronistas.
O imóvel recebeu o “habite-se” em fevereiro de 2013 e hoje possui os seguintes locatários: Abbott, Banco Toyota, Covidien, GrupoFleury,Qualcomm, TAM e Zurich Seguros.
A receita garantida será distribuída aos cotistas nos 12 primeiros meses (até jun/14), perfazendo uma rentabilidade de 8,00%a.a. em relação aopreço de emissão da cota (R$100,00).
O Tower Bridge Corporate foi reavaliado pela Cushman & Wakefield, que resultou em uma desvalorização de 2,40%, totalizando R$953.545.000,00.
Atualmente a ocupação do empreendimento é de 65,9%. A consultora Tishman Speyer continua prospectando e analisando as propostas denovas locações.
No mercado secundário, as cotas valorizaram 2,57%, após a queda de 4,54% de março. O volume negociado se manteve estável e o índice degiro de 1,24%.
90 8,51%95 8,07%100 7,66%
58
62
66
70
74
78
0
300
600
900
1.200
1.500
1-m
ai28
-abr
23-a
br18
-abr
15-a
br10
-abr
7-ab
r2-
abr
28-m
ar25
-mar
20-m
ar17
-mar
12-m
ar7-
mar
4-m
ar27
-fev
24-f
ev19
-fev
14-f
ev11
-fev
6-fe
v
Volume R$ (mil)Preço
0,00%
0,30%
0,60%
0,90%
1,20%
0,00
0,10
0,20
0,30
0,40
0,50
0,60
0,70
0,80
jun-
13
jul-
13
ago-
13
set-
13
out-
13
nov-
13
dez-
13
jan-
14
fev-
14
mar
-14
Rendimento R$ DY
FII TORRE ALMIRANTE
Código ALMI11B Coodernador Líder CEF Tx. Adm.¹ 0,38% a.a.Preço Cota (30/04) R$ 2.750,00 Gestor Não há Tx. Gestão -Valor de Mercado R$ 288MM Administrador BTG Pactual Tx. Perfomance Não háData IPO nov/04 Consultor Não há Tx. Consultor -Emissão R$ 105MM¹ Sobre o PL do Fundo.
CotaValorização Período TIR (% a.a.)Desde a Emissão 175,00% mai-13 -14%1 Semana 1,10% jun-13 -12%1 Mês 4,76% jul-13 -8%12 Meses -22,43% ago-13 -8%
set-13 -11%Liquidez out-13 -24%Vol. Méd. Diário R$ 78 (mil) nov-13 -29%Giro Mensal 0,30% dez-13 -30%Presença Pregão 75,00% jan-14 -20%
fev-14 21%mar-14 93%
DistribuiçãoReceita Garantida NãoVencimento -Benchmark 105% CDI
Último R$ 23,26DY Abril 0,85%Acumulado no Ano 3,42%Últimos 12 Meses 10,11%
¹ Yield Anual - Considerando a média dos últimos rendimentos.
Descrição do Fundo
Destaques da Leitura
53
Sensibilidade Yield
O FII Torre Almirante detém 40% da fração ideal do imóvel comercial Edifício Torre Almirante, localizado na Avenida Almirante Barroso, noRio de Janeiro.
O prédio possui 36 andares, todos locados para a Petrobras, além de uma agência bancária da Caixa Econômica Federal.
O imóvel foi avaliado a valor de mercado em dezembro de 2013 pela CBRE, resultando no valor de R$ 356.533.000,00, cuja valorização foi de5,88%.
Os rendimentos do Fundo oscilam pela diminuição ou aumento de despesas nos mesmos períodos.
No período, as cotas valorizaram 4,76%, após a queda de 3,13% no mês anterior. O volume negociado diminuiu e o índice de giro foi de0,30%, ante 0,68% em março.
¹Análise considerando aquisição da Cota pelo preço de mercado no final do mês de referência e venda à R$2.750,00
Preço Yield¹27,80%1000
2000250027002800290030003100
2625,05
Preço3450,013300,003150,503091,003113,993310,003294,963193,962985,002710,00
Análise TIR¹
Leitura de Fundos Imobiliários
Ativo Participantes Custos Atuação Geográfica
32003400
13,90%11,12%10,30%9,93%9,59%9,27%8,97%8,69%8,18%
0,20%0,40%0,60%0,80%
1,00%1,20%1,40%
0,00
5,00
10,00
15,00
20,00
25,00
30,00
mai
-13
jun-
13
jul-
13
ago-
13
set-
13
out-
13
nov-
13
dez-
13
jan-
14
fev-
14
mar
-14
abr-
14
Rendimento R$ DY
2.5002.6002.7002.8002.9003.0003.1003.2003.300
0
100
200
300
4004-
fev
7-fe
v12
-fev
17-f
ev20
-fev
25-f
ev28
-fev
5-m
ar10
-…13
-…18
-…21
-…26
-…31
-…3-
abr
8-ab
r11
-abr
16-a
br21
-abr
24-a
br29
-abr
Volume R$ (mil)Preço
TRX EDIFÍCIOS CORPORATIVOS FII
Código XTED11 Coodernador Líder XP Investimentos Tx. Adm.¹ 0,28% a.a.Preço Cota (30/04) R$ 61,70 Gestor TRX Tx. Gestão¹ 1,00% a.a.Valor de Mercado R$ 90,5MM Administrador Citibank Tx. Perfomance Não háData IPO nov/12 Consultor Não há Tx. Consultor Não háEmissão R$ 146,7MM¹ Sobre o PL do Fundo.
CotaValorização Período TIR (% a.a.)Desde a Emissão -15,65% mai-13 -33%1 Semana 0,00% jun-13 -31%1 Mês -2,02% jul-13 -5%12 Meses -8,80% ago-13 -3%
set-13 0%Liquidez out-13 -8%Vol. Méd. Diário R$ 141 (mil) nov-13 -10%Giro Mensal 2,73% dez-13 -13%Presença Pregão 100,00% jan-14 13%
fev-14 -10%mar-14 -12%
DistribuiçãoReceita Garantida NãoVencimento -Benchmark N/D
Último R$ 0,59DY Abril 0,96%Acumulado no Ano 3,73%Últimos 12 Meses 11,40%
¹ Yield Anual - Considerando a média dos últimos rendimentos.
Descrição do Fundo
Destaques da Leitura
54
Entre março e junho, será extendido o desconto à Taxa de Gestão, prevista no Regulamento do Fundo. A taxa será de 0,50% a.a. sobre o PLdo Fundo.
No mercado secundário, as cotas desvalorizaram 2,02%, seguindo a queda de 1,61% em março. O volume negociado diminuiu e o índice degiro foi de 2,73%.
65,5567,8267,4067,1061,5764,0062,97
¹Análise considerando aquisição da Cota pelo preço de mercado no final do mês de referência e venda à R$61,70
Sensibilidade Yield
O Fundo tem por objetivo a aquisição de edifícios e empreendimentos corporativos já construídos, com o intuito de auferir renda decorrentedo recebimento de receitas de locação dos imóveis e, ocasionalmente, da alienação dos ativos imobiliários, incluindo a locação dos imóveis,direitos creditórios vinculados ou decorrentes dos ativos imobiliários.
O Fundo detém 100% de participação em dois edifícios corporativos. Um deles localizado em Macaé - RJ e locado à Petrobras, por um prazode 5 anos, sendo renovável pelo mesmo período; o outro em São Paulo - SP e locado à Peugeot, com prazo de 10 anos.
Preço Yield¹14,07%50
7075
67,50
Leitura de Fundos Imobiliários
Ativo Participantes Custos Atuação Geográfica
Análise TIR¹Preço96,7090,9069,25
80859095
12,79%11,72%10,82%10,05%9,38%8,79%8,28%7,82%7,40%
556065
5557596163656769
0
150
300
450
600
4-fe
v7-
fev
12-f
ev17
-fev
20-f
ev25
-fev
28-f
ev5-
mar
10-m
ar13
-mar
18-m
ar21
-mar
26-m
ar31
-mar
3-ab
r8-
abr
11-a
br16
-abr
21-a
br24
-abr
29-a
br
Volume R$ (mil)Preço
0,00%
0,30%
0,60%
0,90%
1,20%
1,50%
0,00
0,10
0,20
0,30
0,40
0,50
0,60
0,70
mai
-13
jun-
13
jul-
13
ago-
13
set-
13
out-
13
nov-
13
dez-
13
jan-
14
fev-
14
mar
-14
abr-
14
Rendimento R$ DY
TRX LOGÍSTICA RENDA I FII
Código TRXL11 Coodernador Líder XP Investimentos Tx. Adm.² 0,28% a.a.Preço Cota (30/04) R$ 99,00 Gestor TRX Tx. Gestão² 0,10% a.a.Valor de Mercado R$ 157,54MM Administrador Oliveira Trust Tx. Perfomance Não háData IPO ago/10 Consultor TRX Realty Tx. Consultor² 1,20% a.a.Emissão¹ R$ 159,05MM¹ O Fundo está em sua 3º Emissão de Cotas. ² Sobre o PL do Fundo.
CotaValorização Período TIR (% a.a.)Desde a Emissão -1,00% mai-13 -5%1 Semana -0,50% jun-13 3%1 Mês 0,00% jul-13 0%12 Meses -10,75% ago-13 -3%
set-13 -3%Liquidez out-13 -11%Vol. Méd. Diário R$ 150 (mil) nov-13 -13%Giro Mensal 1,97% dez-13 -9%Presença Pregão 100,00% jan-14 3%
fev-14 11%mar-14 11%
DistribuiçãoReceita Garantida NãoVencimento -Benchmark 9,5% a.a.
Último R$ 0,85DY Abril 0,86%Acumulado no Ano 3,39%Últimos 12 Meses 9,85%
¹ Yield Anual - Considerando a média dos últimos rendimentos.
Descrição do Fundo
Destaques da Leitura
55
A XP Investimentos e seus colaboradores, inclusive os profissionais da Área de Analise, encontram-se impedidos de transmitir informaçõessobre o ativo em referência em quaisquer veículos de comunicação, pois encontram-se em Período de Silêncio.
O Fundo tem por objeto a aquisição de direitos reais relativos a imóveis de natureza comercial, construídos e destinados a operação dearmazéns logísticos e plantas industriais.
Os imóveis a serem adquiridos, ou que já fazem parte do portfólio do fundo, devem estar situados próximos a grandes centros, comlocalização privilegiada nas principais vias de escoamento de cada região, inseridos em importantes pólos industriais e logísticos. Atualmente, o Fundo é proprietário de 7 imóveis, sendo 3 deles na cidade de Vinhedo-SP, locados para as empresas MAGNA, CERATTI eISCAR, dois em São Paulo-SP locados para as empresas PILKINGTON e ITAMBÉ, um em Pavuna-RJ locado para a empresa 2 ALIANÇAS e umCentro de Distribuição locado à MAGAZINE LUIZA em Navegantes-SC. Todos com contratos de longo prazo.
Análise TIR¹
Leitura de Fundos Imobiliários
Ativo Participantes Custos Atuação Geográfica
99,00
Preço113,00105,00106,00107,60106,70109,99109,05105,50100,8098,90
Sensibilidade Yield¹Análise considerando aquisição da Cota pelo preço de mercado no final do mês de referência e venda à R$99,00
120
Preço Yield¹859095
125130
11,48%10,84%10,27%9,75%9,29%8,87%8,48%8,13%7,80%7,50%
100105110115
0,79 0,79 0,79 0,82 0,78 0,79 0,82 0,82 0,84 0,82 0,84 0,85
0,00%
0,40%
0,80%
1,20%
0,000,100,200,300,400,500,600,700,800,901,00
mai
-13
jun-
13
jul-
13
ago-
13
set-
13
out-
13
nov-
13
dez-
13
jan-
14
fev-
14
mar
-14
abr-
14
Rendimento R$ DY
88
92
96
100
104
108
0
200
400
600
4-fe
v7-
fev
12-f
ev17
-fev
20-f
ev25
-fev
28-f
ev5-
mar
10-m
ar13
-mar
18-m
ar21
-mar
26-m
ar31
-mar
3-ab
r8-
abr
11-a
br16
-abr
21-a
br24
-abr
29-a
br
Volume R$ (mil)Preço
FII VBI FL 4440
Código FVBI11B Coodernador Líder XP Investimentos Tx. Adm.² 0,17% a.a.Preço Cota (30/04) R$ 77,00 Gestor Não há Tx. Gestão Não háValor de Mercado R$ 165,55MM Administrador BTG Pactual Tx. Perfomance³ 10%Data IPO jul/12 Consultor VBI Real Estate Tx. Consultor² 0,33% a.a.Emissão¹ R$ 215,00MM¹ Emissão secundária de Cotas. ² Sobre o PL do Fundo. ³ 10% dos que exceder do Benchmark, devido ao Consultor.
CotaValorização Período TIR (% a.a.)Desde a Emissão -23,00% mai-13 -22%1 Semana 1,99% jun-13 -15%1 Mês -1,28% jul-13 -18%12 Meses -26,47% ago-13 -19%
set-13 -22%Liquidez out-13 -21%Vol. Méd. Diário R$ 124 (mil) nov-13 -20%Giro Mensal 0,97% dez-13 2%Presença Pregão 100,00% jan-14 86%
fev-14 4%mar-14 -4%
DistribuiçãoReceita Garantida SimVencimento Jun/14Benchmark IGPM + 6% a.a
Último R$ 0,75DY Abril 0,97%Acumulado no Ano 3,90%Últimos 12 Meses 11,69%
¹ Yield Anual - Considerando o último rendimento.
Descrição do Fundo
Destaques da Leitura
56
Análise TIR¹
Leitura de Fundos Imobiliários
Ativo Participantes Custos
78,00
Preço105,4996,0096,7094,9094,9091,5088,5079,5068,0077,99
O Fundo é proprietário de 50% do empreendimento denominado Edifício Faria Lima 4.440 localizado na cidade de São Paulo-SP. O ativo dealto padrão possui Certificação Ambiental Internacional pela USGBC (Certificação LEED) e ABL de 22.111,84m². O habite-se do prédio foiemitido em junho de 2011 e, atualmente, a parte integrante do Fundo é locada ao Bancos Barclays, UBS e BIC Banco.
O Fundo tem por objetivo receber receitas mensais oriundas da locação das unidades proprietárias. Ainda, conta com uma receita mensalgarantida pela Ofertante das Cotas, uma vez que o Fundo já era existente e seus ex-detentores, na qualidade de vendedores das Cotas daOferta, garantiram uma receita mensal que, líquida das despesas, representam um rendimento de 0,75%a.m pelo valor de emissão das Cotas(R$ 100,00)
Após o anúncio de encerramento do contrato de locação do Barclays e do UBS Brasil, referente a três andares, o Fundo iniciou a prospecção depotenciais locatários para as lajes que serão desocupadas. O Banco UBS já comunicou a possibilidade de sublocação da laje devolvida e estáem processo de diligência com o novo locatário.
O distrato da UBS Brasil ocorrerá em maio de 2014 e a multa pela rescisão antecipada será equivalente a doze meses de aluguel ao Fundo. Odistrato do Banco Barclays ocorrerá em agosto de 2014 e a multa pela rescisão será equivalente a nove meses de aluguel ao Fundo.
Atualmente a rentabilidade real do Fundo é de R$ 0,64 por cota, entretanto a distribuição mensal é constante, em R$ 0,75 por cota, conformeestabelecido no contrato de renda mínima garantida celebrado entre o Fundo e a Ofertante das Cotas.
Em abril, as cotas desvalorizaram 1,28%. O volume diário negociado do Fundo diminuiu, fechando o mês com índice de giro de 0,97%, ante1,49% no período anterior.
Sensibilidade Yield¹Análise considerando aquisição da Cota pelo preço de mercado no final do mês de referência e venda à R$77,00
Preço Yield¹15,00%60
6570757880859095100
13,85%12,86%12,00%11,54%11,25%10,59%10,00%9,47%9,00%
0,75 0,75 0,75 0,75 0,75 0,75 0,75 0,75 0,75 0,75 0,75 0,75
0,00%
0,40%
0,80%
1,20%
0,00
0,10
0,20
0,30
0,40
0,50
0,60
0,70
0,80
mai
-13
jun-
13
jul-
13
ago-
13
set-
13
out-
13
nov-
13
dez-
13
jan-
14
fev-
14
mar
-14
abr-
14
Rendimento R$ DY
64
69
74
79
84
89
94
0
150
300
450
4-fe
v7-
fev
12-f
ev17
-fev
20-f
ev25
-fev
28-f
ev5-
mar
10-m
ar13
-mar
18-m
ar21
-mar
26-m
ar31
-mar
3-ab
r8-
abr
11-a
br16
-abr
21-a
br24
-abr
29-a
br
Volume R$ (mil)Preço
FII VILA OLÍMPIA CORPORATE
Código VLOL11 Coodernador Líder RB Capital Tx. Adm.¹ 0,40% a.a.Preço Cota (30/04) R$ 61,50 Gestor RB Capital Tx. Gestão² -Valor de Mercado R$ 110MM Administrador Citibank Tx. Perfomance Não háData IPO ago/12 Consultor Não há Tx. Consultor Não háEmissão R$ 178MM¹ Sobre o PL do Fundo. ² Taxa de Gestão inclusa na Taxa de Administração.
CotaValorização Período TIR (% a.a.)Desde a Emissão -38,50% mai-13 -28%1 Semana 0,82% jun-13 -27%1 Mês 0,82% jul-13 -26%12 Meses -30,90% ago-13 -31%
set-13 -31%Liquidez out-13 -31%Vol. Méd. Diário R$ 97 (mil) nov-13 -31%Giro Mensal 1,13% dez-13 -18%Presença Pregão 100,00% jan-14 5%
fev-14 8%mar-14 26%
DistribuiçãoReceita Garantida SimVencimento Ago/2014Benchmark 9,52% a.a.
Último R$ 0,69DY Abril 1,12%Acumulado no Ano 4,52%Últimos 12 Meses 14,06%
¹ Yield Anual - Considerando a média dos últimos rendimentos.
Descrição do Fundo
Destaques da Leitura
57
68,4962,80
O Fundo adquiriu seis lajes comerciais na Torre B do Edifício Vila Olímpia Corporate, localizado no bairro de mesmo nome na cidade de SãoPaulo-SP. O empreendimento possui certificação LEED e é classificado como Triple A, possuindo área privativa total de 9.707,92m².
O empreendimento está em fase de construção e sua entrega está prevista para julho de 2013. A incorporadora Odebrecht RealizaçõesImobiliárias comprometeu-se a remunerar os investidores com uma taxa de 9% a.a., a título de prêmio de locação ao FII. Esta remuneraçãoserá paga até 12 meses após o “habite-se” da obra.
Em fevereiro, o Fundo assinou um novo contrato de locação, referente a metade do 9º andar da Torre B com a Falconi Consultores deResultados, pelo prazo de cinco anos. Com isto, 22% da área total do empreendimento que compõe o Fundo está ocupado.
O empreendimento foi concluído e teve seu habite-se emitido em 22 de agosto. O pagamento mensal do prêmio de locação pela Odebrecht seestende por mais 12 meses.
No mercado secundário as cotas valorizaram 0,82%, após a queda de 1,61% em março. O volume negociado diminuiu e o índice de giro doFundo foi de 1,13%, ante 2,79% no período anterior.
Sensibilidade Yield¹Análise considerando aquisição da Cota pelo preço de mercado no final do mês de referência e venda à R$61,50
62,00
Preço Yield¹15,73%55
5860626568
82,1678,8575,50
85,10
Leitura de Fundos Imobiliários
Ativo Participantes Custos Atuação Geográfica
Análise TIR¹Preço92,1387,8784,40
12,72%70758090
12,36%11,53%10,81%9,61%
61,00
14,91%14,41%13,95%13,31%
5557596163656769
0
100
200
300
400
500
12-f
ev17
-fev
20-f
ev25
-fev
28-f
ev5-
mar
10-m
ar13
-mar
18-m
ar21
-mar
26-m
ar31
-mar
3-ab
r8-
abr
11-a
br16
-abr
21-a
br24
-abr
29-a
br
Volume R$ (mil)
Preço
0,72 0,690,79 0,76 0,72
0,790,69 0,72 0,76
0,69 0,65 0,69
0,40%
0,60%
0,80%
1,00%
1,20%
0,00
0,10
0,20
0,30
0,40
0,50
0,60
0,70
0,80
mai
-13
jun-
13
jul-
13
ago-
13
set-
13
out-
13
nov-
13
dez-
13
jan-
14
fev-
14
mar
-14
abr-
14
Rendimento R$ DY
XP CORPORATE MACAÉ FII
Código XPCM11 Coodernador Líder XP Investimentos Tx. Adm.¹ 0,22% a.a.Preço Cota (30/04) R$ 89,25 Gestor XP Gestão Tx. Gestão¹ 0,15% a.a.Valor de Mercado R$ 215,50MM Administrador Citibank Tx. Perfomance Não háData IPO mar/13 Consultor Atlantes Tx. Consultor¹ 0,43% a.a.Emissão R$ 241,46MM¹ Sobre o PL do Fundo.
CotaValorização Período TIR (% a.a.)Desde a Emissão -10,75% mai-13 -2%1 Semana 0,06% jun-13 3%1 Mês -0,28% jul-13 4%12 Meses -8,84% ago-13 -3%
set-13 2%Liquidez out-13 1%Vol. Méd. Diário R$ 427 (mil) nov-13 11%Giro Mensal 2,54% dez-13 -2%Presença Pregão 100,00% jan-14 47%
fev-14 20%mar-14 7%
DistribuiçãoReceita Garantida SimVencimento Dez/2013Benchmark N/D
Último R$ 0,74DY Abril 0,83%Acumulado no Ano 3,32%Últimos 12 Meses 9,66%
¹ Yield Anual - Considerando o último rendimento.
Descrição do Fundo
Destaques da Leitura
58
96,98
Leitura de Fundos Imobiliários
Ativo Participantes Custos Atuação Geográfica
Análise TIR¹Preço98,8994,5092,95
75 11,84%
93,5093,1589,0092,6983,1888,0089,50
¹Análise considerando aquisição da Cota pelo preço de mercado no final do mês de referência e venda à R$89,25
Sensibilidade YieldPreço Yield¹
78 11,38%80 11,10%82 10,83%85 10,45%88 10,09%90 9,87%
O Fundo possui a totalidade do empreendimento denominado The Corporate, localizado na cidade de Macaé-RJ, e tem como objetivo a gestãopatrimonial do ativo para a geração de renda por meio de locação.
O The Corporate teve suas obras concluídas em junho e habite-se concedido em julho. O Fundo possui contrato de locação com a Petrobraspelo período de 10 anos para que o imóvel seja a sede administrativa regional da Bacia de Campos.
Em abril, o Gestor continuou com a provisão de recursos para a Conta Reserva de Contingência, provisionando R$ 70.000,00. Esta conta serádestinada para eventuais custos incorridos no futuro e o total acumulado é de R$ 250.000,00.
Está sendo planejado um aumento no nível de distribuição do Fundo a partir do segundo semestre de 2014 para R$ 0,75/cota.
No mercado secundário, as cotas desvalorizaram 0,28%, após a queda de 1,70% em março. O volume negociado diminuiu, com índice de girode 2,54%, ante 3,07% no período anterior.
95 9,35%98 9,06%100 8,88%
76
80
84
88
92
0
300
600
900
1.200
1.500
5-fe
v10
-fev
13-f
ev18
-fev
21-f
ev26
-fev
3-m
ar6-
mar
11-m
ar14
-mar
19-m
ar24
-mar
27-m
ar1-
abr
4-ab
r9-
abr
14-a
br17
-abr
22-a
br25
-abr
30-a
br
Volume R$ (mil)Preço
0,71 0,71 0,71 0,71 0,71 0,71 0,71 0,71 0,74 0,74 0,74 0,74
0,00%
0,30%
0,60%
0,90%
1,20%
1,50%
0,00
0,10
0,20
0,30
0,40
0,50
0,60
0,70
0,80
mai
-13
jun-
13
jul-
13
ago-
13
set-
13
out-
13
nov-
13
dez-
13
jan-
14
fev-
14
mar
-14
abr-
14
Rendimento R$ DY
XP GAIA LOTE I FII
Código XPGA11 Coodernador Líder XP Investimentos Tx. Adm.² 0,16% a.a.Preço Cota (30/04) R$ 115,50 Gestor XP Gestão Tx. Gestão² 0,55% a.a.Valor de Mercado R$ 121,39MM Administrador Citibank Tx. Perfomance³ 20%Data IPO dez/11 Consultor Gaia Sec Tx. Consultor² 0,40% a.a.Emissão R$ 107,69MM¹ O Fundo está em sua 2º Emissão de Cotas. ² Sobre o PL do Fundo. ³ 20% do que exceder do Benchmark.
CotaValorização Período TIR (% a.a.)Desde a Emissão 15,50% mai-13 6%1 Semana 1,13% jun-13 17%1 Mês 5,00% jul-13 12%12 Meses -2,49% ago-13 22%
set-13 26%Liquidez out-13 20%Vol. Méd. Diário R$ 214 (mil) nov-13 23%Giro Mensal 3,62% dez-13 25%Presença Pregão 100,00% jan-14 31%
fev-14 42%mar-14 74%
DistribuiçãoReceita Garantida NãoVencimento -Benchmark NTNB-17
Último R$ 1,30DY Abril 1,13%Acumulado no Ano 4,16%Últimos 12 Meses 11,21%
¹ Yield Anual - Considerando a média dos últimos rendimentos.
Descrição do Fundo
Destaques da Leitura
59
Análise TIR¹
Leitura de Fundos Imobiliários
Ativo Participantes Custos
110,00
Preço120,90110,90114,85108,00107,00111,47110,72110,87110,29110,18
Sensibilidade Yield
O Fundo XP Gaia Lote I tem por objetivo o investimento em créditos privados imobiliários, preferencialmente CRIs de loteamentos(Certificados de Recebíveis Imobiliários), podendo ainda destinar seus recursos à LCIs (Letras de Crédito Imobiliário) e LHs (LetrasHipotecárias).
Os CRIs tem, preponderantemente, lastro atrelado a loteamentos localizados em território nacional por meio de direitos creditórios oriundosde (i) contratos de compra e venda de imóveis, (ii) contratos de locação de imóveis típicos e atípicos ou (iii) financiamento imobiliáriodestinado a compra e venda ou construção de imóveis.
Por meio da gestão ativa, o Consultor Imobiliário seleciona ativos disponíveis no mercado e apresenta-os ao Gestor, que por sua vez analisae indica quais devem ser adquiridos pela Instituição Administradora.
O fluxo de juros e amortizações no período foi 1,7% do PL do Fundo. A carteira encontra-se alocada com 95,0% em CRIs distribuídos em 24ativos, 0,5% em duas LCIs e o restante em demais ativos de Renda Fixa. Aproximadamente 53,6% da carteira estão indexados ao IGP-M e44,9% em IPCA.
No mercado secundário, as cotas valorizaram 5,00%, após a queda de 0,16% de março. O volume negociado aumentou e índice de giro foi de3,62%, ante 3,12% no período anterior.
¹Análise considerando aquisição da Cota pelo preço de mercado no final do mês de referência e venda à R$115,50
Preço Yield¹16,19%80
859095100105110115120125
15,24%14,39%13,63%12,95%12,33%11,77%11,26%10,79%10,36%
1,000,90 0,95 0,95 0,95
1,051,20
1,151,20 1,15 1,15
1,30
0,00%
0,40%
0,80%
1,20%
-0,100,100,300,500,700,901,101,30
mai
-13
jun-
13
jul-
13
ago-
13
set-
13
out-
13
nov-
13
dez-
13
jan-
14
fev-
14
mar
-14
abr-
14
Rendimento R$ DY
100
105
110
115
120
0
150
300
450
600
4-fe
v7-
fev
12-f
ev17
-fev
20-f
ev25
-fev
28-f
ev5-
mar
10-m
ar13
-mar
18-m
ar21
-mar
26-m
ar31
-mar
3-ab
r8-
abr
11-a
br16
-abr
21-a
br24
-abr
29-a
br
Volume R$ (mil)
Preço
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GLOSSÁRIO
ABL: Área Bruta Locável.
Análise TIR: A Taxa Interna de Retorno (TIR) é uma taxa de desconto hipotética que, quando aplicada a um fluxo de caixa, faz com queo valor presente das despesas seja igual ao valor dos retornos obtidos com o investimento. Ou seja, é a taxa necessária para igualar ovalor de um investimento com os seus respectivos retornos futuros ou saldos de caixa.
A análise TIR, neste relatório, considera a saída de caixa do investidor ao fazer a aquisição da Cota pelo preço de mercado no final domês, os rendimentos recebidos a partir desta aquisição e o preço recebido caso o investidor venda a Cota pelo preço atual.
Ex. (AESAPAR): Investidor adquire a Cota no final de março de 2013 à R$ 123,00 recebe os rendimentos de abril, maio, junho, julho, agosto, setembro, outubro, novembro, dezembro, janeiro e vende a Cota pelo preço atual de R$ 112,70. Este fluxo de caixa, trazido para o valor presente, gera uma Taxa Interna de Retorno de 0%a.a.
Benchmark: Benchmarking é o processo de avaliar e comparar um produto com outro, por meio de um parâmetro estabelecido pelosadministradores e gestores da empresa. O Benchmark, neste caso, é o parâmetro utilizado pelo Administrador e/ou Gestor do Fundo paraavaliar a performance do FII.
CDI: Certificado de Depósito Interbancário. É a taxa média diária das operações no mercado interfinanceiro, entre Bancos, utilizada comoreferencial para o custo do dinheiro. Por esse motivo, ela é utilizada como referencial para avaliar a rentabilidade de aplicações em Fundosde Investimento.
CDI Líq. ( CDI Líquido): Taxa CDI descontada do Imposto de Renda.
CRI: Certificado de Recebíveis Imobiliários.
Data IPO: Mês e ano em que o Fundo realizou sua primeira Oferta Pública de Cotas.
DY (Dividend Yield): Mede a rentabilidade do rendimento em relação ao seu preço. Calculado pela divisão do rendimento distribuído nomês pelo preço atual da Cota.
DY (Acumulado no Ano): Calculado pela divisão da soma dos rendimentos distribuídos em 2012 pelo preço atual da Cota.
DY (Últimos 12 meses): Calculado pela divisão da soma dos últimos doze rendimentos distribuídos pelo preço atual da Cota.
Emissão: Número de Cotas do Fundo multiplicado pelo preço de emissão da Cota.
Ganho de Capital: Ganho realizado com a venda de um ativo, medido pela diferença entre o preço de aquisição e o preço da venda.
Giro Mensal: Número de Cotas negociado no mês de Junho dividido pelo número de Cotas do Fundo.
NTN-B 17: Nota do Tesouro Nacional indexada ao IPCA com vencimento em 2017. Em 30 de Julho, este título remunera IPCA + 3,60%a.a.
NTN-C 17: Nota do Tesouro Nacional indexada ao IGP-M com vencimento em 2017. Em 30 de Julho , este título remunera IGPM + 3,22%a.a.
Presença em Pregão: O pregão é o processo de compra e venda diária de títulos mobiliários registrados na BM&FBOVESPA. A presençaem pregão significa a porcentagem dos dias úteis em que a Cota foi negociada na BM&FBOVESPA.
Sensibilidade Yield: Calcula a rentabilidade que o investidor tem, ou terá, por meio dos rendimentos distribuídos, caso ele tenhaadquirido ou adquira a Cota a um dos preços determinados na sensibilidade.
Yield¹: É calculado pela divisão da média dos últimos doze rendimentos pelo valor da Cota hipotética, sendo este calculado multiplicadopor doze para obter-se a taxa anualizada.
% CDI²: É a porcentagem que esta rentabilidade (Yield) representa do CDI.
% CDI Líq.³: É a porcentagem que esta rentabilidade (Yield) representa do CDI líquido do Imposto de Renda.
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GLOSSÁRIO
Valor de Mercado: Número de Cotas do Fundo multiplicado pelo preço da Cota na data de referência .
Valorização (Desde a Emissão): Valor da Cota atual dividido pelo valor da Cota na Emissão.
Valorização (1 Semana): Valor da Cota atual dividido pelo valor da Cota em D-7.
Valorização (1 Mês): Valor da Cota atual dividido pelo valor da Cota no primeiro dia do mês de referência.
Valorização (12 Meses): Valor da Cota atual dividido pelo valor da Cota em D-365.
Vol. Méd. Diário (Volume Médio Diário): Média diária do volume financeiro negociado pelo Fundo nos últimos 63 dias.
Critérios para Seleção dos Fundos no Guia
São incluídas as cotas dos fundos que atenderem aos seguintes critérios, com base nos 12 meses anteriores:
a) inclusão em uma relação de cotas cujos índices de negociabilidade (IN) somados representem 90% do valor acumulado de todos osíndices individuais;
b) participação em termos de presença em pregão igual ou superior a 60% no período.
Fundos imobiliários com menos de 12 meses de listagem somente são elegíveis se tiverem mais de três meses de negociação e seapresentarem, no mínimo, 60% de presença em pregão desde sua negociação no mercado.
A carteira é reavaliada a cada quatro meses.
O índice de negociabilidade é calculado com a seguinte fórmula:
ni = número de negócios com a cota i no mercado de bolsa ou de balção;N = número total de negócios com fundos imobiliários nos mercados de bolsa e de balcão organizado da BM&FBOVESPA;vi = volume financeiro gerado pelos negócios com as cotas i no mercado de bolsa ou de balcão;V = volume financeiro total registrado com cotas de fundos imobiliários negociados nos mercados de bolsa e de balcão organizadoda BMF&BOVESP.
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CONTATO DOS ADMINISTRADORES:
Banco Fator S.A Rua Dr. Renato Paes de Barros, 1017 – 2º andar - São Paulo – SP Ouvidoria: 0800 773 2867
BB Gestão de Recursos DTVMPraça XV de Novembro, 20 – Salas 201, 202, 301 e 302- Rio de Janeiro– RJ Ouvidoria: 0800 729 5678
BEM DTVM Ltda.Cidade de Deus, Prédio Novíssimo– 4º andar - Osasco– SP Ouvidoria: 0800 704 8383
BR Capital DTVM S.A.Avenida das Nações Unidas 11.857 - cj. 111 - São Paulo - SPOuvidoria: 0800 770 4450
BTG Pactual Serviços Financeiros S.A DTVMAv. Brigadeiro Faria Lima, 3729 – 9º andar - São Paulo – SP Ouvidoria: 0800 722 0048
Caixa Econômica Federal Avenida Paulista, 2.300 - 11º andar - São Paulo - SPOuvidoria: 0800 725 7474
Citibank Distribuidora de Títulos e Valores Mobiliários S.A. Avenida Paulista, 1.111 - 2º andar - São Paulo - SPOuvidoria: 0800 970 2484
Coinvalores CCVM LTDA.Avenida Brigadeiro Faria Lima, 1461 - 10º Andar - Torre Sul - São Paulo - SPOuvidoria: 0800 722 22 74
Credit Suisse Hedging-Griffo Corretora de Valores S/AAv. Juscelino Kubitschek, 1.830 – Torre IV- São Paulo - SPOuvidoria: 0800 772 0100
Intrag DTVM Ltda Praça Alfredo Egydio de Souza Aranha, 100 Torre Olavo Setubal – São Paulo / SPOuvidoria: (11) 5029-4846
Oliveira Trust Distribuidora de Títulos e Valores Mobiliários Avenida das Américas, nº 500 Bl. 13 sala 205 Ouvidoria: 0800 282 9900
Rio Bravo Investimentos DTVM Ltda.Av. Chedid Jafet, 222, Bloco B - 3º andar - São Paulo, SPOuvidoria: 0800 722 9910
Votorantim Asset Management DTVM Ltda.Av. das Nações Unidas, 14.171, Torre A - 7º andar - São Paulo, SPOuvidoria: 0800 728 0083
AnalistaWilliam Alves, [email protected](21)3265-3796
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Publicação do Relatório: Mensal - 6º dia útil do mês.