macroeconomia2 cide.pdf

Prof. Jos Miguel Torres [email protected]

El Colegio de Mxico

Centro de Estudios Econmicos

Maestra en Economa

Macroeconoma II

Enero Mayo 2013

A. Objetivo y contenido

Esta es la segunda parte de un curso de macroeconoma a nivel posgrado con duracin de un ao

cuyo objetivo principal es que el estudiante conozca y entienda una versin avanzada, sistemtica,

y rigurosa de algunas de las principales teoras que explican el comportamiento agregado de una

economa de mercado.

Nuestro curso se divide en cinco secciones. Tras una breve introduccin al campo de la

macroeconoma en la primera seccin, en la segunda vamos a repasar algunas herramientas

computacionales y estadsticas que nos van a permitir pasar de los modelos a los datos. Los

mtodos de optimizacin dinmica, tambin conocidos como programacin dinmica, se van a

estudiar en la seccin tres. Para ilustrar estos conceptos, estudiaremos aplicaciones en consumo,

inversin, bsqueda, y valuacin de activos. El objetivo de la cuarta seccin es desarrollar un

marco para analizar algunos de los problemas bsicos de poltica en macroeconoma internacional

tanto en economas desarrolladas como en desarrollo. La ltima seccin del curso ser una

introduccin a los ciclos de negocios. Primero vamos a revisar algunos hechos estilizados. Despus

vamos a cubrir los dos principales paradigmas: el modelo de Ciclos de Negocios Reales y el

Neokeynesiano. Al final, vamos a juntarlos para reflexionar sobre polticas de estabilizacin y

algunos de sus retos.

Es importante advertir que a pesar de que nuestra lista de lecturas sobre los ciclos de

negocios es ms bien completa, nuestro tratamiento de este tema en clase va a ser

extremadamente breve, as que aquellos estudiantes interesados en profundizar deberan

considerar tomar el curso optativo Macroeconoma III del Profesor Stephen McKnight el prximo

semestre de otoo.

B. Organizacin y evaluacin

El curso consistir de 2 clases semanales de 1 hora y media de duracin cada una.

Hora y lugar de reunin: lunes/mircoles 8-9:30, saln TBA. Por favor traten de estar en sus

lugares antes de las 8:05. La clase empezar exactamente a las 8:07.


Instructor:

Jos Miguel Torres

Oficina 4514, [email protected], tel. 55-5449-3000 ext 4114

Horas de oficina: TBA

Evaluacin. A lo largo del curso habr dos exmenes, y 5 o 6 tareas. La ponderacin para la

calificacin final ser definida en forma individual de acuerdo a las siguientes 3 opciones:

Opcin Tareas Primer Examen Segundo Examen Total

A 20 35 45 100

B 20 40 40 100

C 25 35 40 100

Las ponderaciones debern definirse al entregar la segunda tarea.

Tareas. Las tareas se asignarn una semana antes de su fecha de entrega. Para calcular la

calificacin de sus tareas, usaremos el promedio de las mejores cuatro. Por tanto, slo ser

necesario que entreguen cuatro (aunque les aconsejamos que resuelvan y entreguen todas). Las

tareas se entregarn directamente al inicio de la clase correspondiente, y por ningn motivo se

aceptarn despus de la fecha designada. Si alguien planea no asistir, deber de tomar las

precauciones necesarias para entregar su tarea con anticipacin. Se permite, y de hecho se

recomienda, el trabajo en grupo para resolver los ejercicios. Sin embargo, cada estudiante es

responsable de redactar sus propios resultados. Aquellos estudiantes que entreguen tareas

idnticas sern penalizados.

Primer examen. El primer examen ser el TBA.

Segundo examen. La fecha del examen final ser determinada por TBA.

No habr exmenes adelantados ni de reposicin.

Revisin de los exmenes. Si creen que ha habido errores en la calificacin de la parte de un

examen por favor avsennos. Procederemos a revisar el examen completo (incluyendo las partes

con las que no tienen ninguna objecin). En nuestra experiencia, en ocasiones la revisin baja la

calificacin de un examen.


Participacin en clases. Alentamos la participacin en clases contestando preguntas que hagamos

y formulando sus preguntas. Tenemos los siguientes objetivos en mente:

1. Queremos que la participacin en clase sea una experiencia universal.

2. Queremos que la participacin en clases refleje la perspectiva de un estudiante ordinario,

y no solo la de un pequeo nmero de estudiantes que conocen el material al derecho y al

revs.

3. Queremos que todos los estudiantes piensen activamente en lo que est pasando en

clase.

4. Queremos que los estudiantes vengan a clases en lugar de depender exclusivamente de las

notas que se distribuyan.

Por favor no teman preguntar/responder preguntas en clases.

Asistencia. La mayor parte del aprendizaje en este curso ocurre durante las clases.

Comprendemos que de vez en cuando ocurren emergencias, pero esperamos que las faltas sean

raras. Empezaremos a las 8:07 en punto. Llegar tarde interrumpe la clase. La asistencia al

laboratorio no es obligatoria, pero es muy recomendada.

Lo que pueden esperar de nosotros: estamos comprometidos a hacer este curso intelectualmente

retador, estructurado lgicamente, basado en ideas (no en memorizacin), personalmente

relevante, y divertido. Si no, por favor avsenos, y lo mejoraremos.

Retroalimentacin. Se nos ocurren dos formas para retroalimentacin, y les sugerimos que usen

ambas. Con frecuencia estaremos disponibles para discusiones breves al final de la clase. Adems,

tendremos horas de oficina. Por favor avsenos que necesita mejorar. Esperamos su

retroalimentacin.


Macroeconoma II: lista de lecturas

Enero 2013

No hay un libro de texto nico para todo el curso, aunque varias secciones se basarn en los

siguientes libros:

Blanchard, O., y S. Fischer. 1989. Lectures on Macroeconomics. MIT Press

Cooley, T. 1995. Frontiers of Business Cycle Research. Princeton University Press

Dixit, A., y R. Pindyck. 1994. Investment under Uncertainty. Princeton University Press

Gali, J. 2008. Monetary Policy, Inflation, and the Business Cycle. Princeton University Press

Kindleberger, C., y R. Aliber. 2011. Manias, Panics, and Crashes. Palgrave Macmillan

Ljungqvist, L., y T. Sargent. 2000. Recursive Macroeconomic Theory. MIT Press

Obstfeld, M., y K. Rogoff. 1996. Foundations of International Macroeconomics. MIT Press

Reinhart, C., y K. Rogoff. 2009. This Time is Different. Princeton University Press

Romer, D. 2011. Advanced Macroeconomics. McGraw-Hill

Stokey, N., y R. Lucas. 1989. Recursive Methods in Economic Dynamics. Harvard University

Press

Se supondr que todos los estudiantes estn familiarizados con un nivel de anlisis similar al que

se encuentra en Macroeconomics de Gregory Mankiw (Worth Publishers, 2013).


Bosquejo del curso

I. Introduccin

II. Estimacin de modelos macroeconmicos

A. Introduccin a la economa computacional

B. Herramientas economtricas para macroeconoma

III. Programacin dinmica

A. Introduccin a programacin dinmica

B. Mtodos iterativos

C. Modelos clsicos de consumo

D. Consumo con restricciones de liquidez

E. Programacin dinmica no-estacionaria y el ciclo de la vida

F. Implementacin numrica de los modelos de consumo

G. Valuacin de activos y consumo

H. Introduccin a la programacin dinmica en tiempo continuo

I. Problemas de alto ptimo

J. Modelos clsicos de inversin

K. Inversin bajo incertidumbre con no-convexidades

IV. Economa financiera internacional

A. Crisis financieras internacionales

B. Anomala de la tasa de inters baja y represin financiera

C. Fricciones financieras y ciclos macroeconmicos

D. Riesgo soberano e inversin, ms ejemplos de fragilidad financiera

E. Ataques especulativos, unicidad, fragilidad financiera, y juegos globales

F. Sistemas de tipos de cambio

G. La ley de un solo precio y tipos de cambio

H. Crisis bancarias

I. Desequilibrios globales, riesgos financieros, y tasas de inters bajas

V. Ciclos de negocios

A. Hechos estilizados

B. Ciclos de negocios reales

C. Rigideces nominales y el modelo Neokeynesiano

D. Poltica monetaria


Notacin:

AER - American Economic Review

EMA Econometrica

JEL - Journal of Economic Literature

JEP - Journal of Economic Perspectives

JME - Journal of Monetary Economics

JPE - Journal of Political Economy

RES - Review of Economic Studies

QJE - Quarterly Journal of Economics

I. Introduccin

Barro, R. 1997. Economic Advisers and Economic Outcomes. En Getting It Right, MIT

Press

Bernanke, B. 2013. The Federal Reserve and the Financial Crisis. Princeton University

Press

Blanchard, O. 2000. What Do We Know about Macroeconomics that Fisher and Wicksell

Did Not? QJE, 115: 1375-1409

Blanchard, O. 2008. The State of Macro. NBER WP 14259

Blanchard, O., y D. Leigh. 2013. Growth Forecast Errors and Fiscal Multipliers. IMF WP

WP/13/1

Chari, V., y P. Kehoe. 2006. Modern Macroeconomics in Practice: How Theory is Shaping

Policy. JEP, 20: 3-28

Clement, D. 2012. Interview with Darrell Duffie. The Region, 26: 12-27

The Economist. 16 de julio de 2009. Efficiency and Beyond

The Economist. 16 de julio de 2009. The Other-Worldly Philosophers

The Economist. 16 de julio de 2009. What Went Wrong with Economics

Greenspan, A. 2010. The Crisis. Brookings Papers on Economic Activity, 2010: 201-246

Kocherlakota, N. 2010. Modern Macroeconomic Models as Tools for Economic Policy

Krugman, P. 1995. Peddling Prosperity. W.W. Norton

Krugman, P. 6 de septiembre de 2009. How Did Economists Get It So Wrong. The New

York Times

Krugman, P. 6 de enero de 2013. The Big Fail. The New York Times

Lucas, R. 6 de agosto de 2009. In Defence of the Dismal Science. The Economist

Mankiw, G. 2006. The Macroeconomist as Scientist and Engineer. JEP, 20: 29-46

Swagel, P. 2009. The Financial Crisis: An Inside View. Brookings Papers on Economic

Activity, 2009: 1-63

Woodford, M. 1999. Revolution and Evolution in Twentieth-Century Macroeconomics.

Princeton University

II. Estimacin de modelos macroeconmicos


A. Introduccin a la economa computacional

Judd, K. 1997. Computational Economics and Economic Theory: Substitutes or

Complements. Journal of Economic Dynamics and Control, 21: 907-942

Judd, K. 1998. Numerical Methods in Economics. The MIT Press

B. Herramientas economtricas para macroeconoma

Cochrane, J. 2005. Asset Pricing. Princeton University Press

Cochrane, J. 2005. Time Series for Macroeconomics and Finance. University of Chicago

Dominguez, K., R. Fair, y M. Shapiro. 1988. Forecasting the Depression: Harvard Versus

Yale. AER, 78: 595-612

Lucas, R. 1976. Econometric Policy Evaluation: A Critique. Carnegie Rochester

Conference on Public Policy, 1: 19-46

III. Programacin dinmica

A. Introduccin a programacin dinmica

1. Introduccin a programacin dinmica

2. La Ecuacin de Bellman

3. Tres formas de resolver la Ecuacin de Bellman

4. Aplicacin: problema de bsqueda y alto

Stokey & Lucas, cap. 1, 2

Rogerson, R., R. Shimer, y R. Wright. 2005. Search-Theoretic Models of the Labor Market:

A Survey. JEL, 43: 959988

B. Mtodos iterativos

1. Operadores funcionales

2. Soluciones iterativas para la Ecuacin de Bellman

3. Teorema del Mapeo Contractivo

4. Teorema de Blackwell

5. Aplicacin: problema de bsqueda y alto

Ljungqvist & Sargent, cap. 2, 3

Stokey & Lucas, cap. 1, 2

C. Modelos clsicos de consumo

1. Consumo: modelo bsico y las primeras teoras


2. Aproximacin lineal de la Ecuacin de Euler

3. Pruebas empricas sin efectos de ahorro precautorios

Campbell, J., y G. Mankiw. 1989. Consumption, Income, and Interest Rates:

Reinterpreting the Time Series Evidence. En O. Blanchard y S. Fischer (editores), NBER

Macroeconomics Annual: 1989, MIT Press

Hall, R. 1978. Stochastic Implications of the Life CyclePermanent Income Hypothesis:

Theory and Evidence. JPE, 86: 97187

Browning, M., y T. Crossley. 2001. The Life Cycle Model of Consumption and Saving. JEP,

15: 322

Romer, cap. 7

Skinner, J. 2007. Are You Sure Youre Saving Enough for Retirement? JEP, 21: 5980

D. Consumo con restricciones de liquidez

1. Motivos precautorios para ahorrar

2. Restricciones de liquidez

3. Aplicacin: solucin numrica de un problema con restricciones de liquidez

4. Comparacin con el problema cmete-el-pay

5. Anlisis numrico discreto

Carroll, C. 2001. A Theory of the Consumption Function, with and without Liquidity

Constraints. JEP, 15: 2345

Deaton, A. 1991. Saving and Liquidity Constraints. EMA, 59: 12211248

E. Programacin dinmica no-estacionaria y el ciclo de la vida

1. Programacin dinmica no-estacionaria

2. Problema del ciclo de la vida con restricciones de liquidez

3. Pruebas simuladas de la Ecuacin de Euler con consumidores con restricciones de liquidez

Attanasio, O. 1999. Consumption. En J. Taylor y M. Woodford (editores), Handbook of

Macroeconomics, Vol 1B, Elsevier B.V.

Gourinchas, P., y J. Parker. 2002. Consumption over the Lifecycle. EMA, 70: 4791

F. Implementacin numrica de los modelos de consumo

1. Descuento cuasi-hiperblico

2. Ecuacin de Euler hiperblica

3. Simulaciones del ciclo de la vida


4. Mtodo de Momentos Simulados

Aguiar, M., y E. Hurst. 2005. Consumption versus Expenditure. JPE, 113: 919948

Angeletos, M., D. Laibson, A. Repetto, J. Tobacman, y S. Weinberg. 2001. The Hyperbolic

Consumption Model: Calibration, Simulation, and Empirical Evaluation. JEP, 15: 4768

Laibson, D., A. Repetto, y J. Tobacman. 2007. Estimating Discount Functions with

Consumption Choices over the Lifecycle. Harvard University

Scholz, J., A Seshadri, y S. Khitatrakun. 2006. Are Americans Saving Optimally for

Retirement? JPE, 114: 607643

G. Valuacin de activos y consumo

1. Anomala de la prima de las acciones

2. Calibracin de la aversin al riesgo

3. Soluciones de la anomala de la prima de las acciones

Campbell, J. 1999. Asset Prices, Consumption, and the Business Cycle. En J. Taylor y M.

Woodford (editores), Handbook of Macroeconomics, Vol 1C, Elsevier B.V.

Gabaix, X., y D. Laibson. 2001. The 6D Bias and the Equity Premium Puzzle. En B.

Bernanke y K. Rogoff (editores), NBER Macroeconomics Annual: 2001, MIT Press

Kocherlakota, N. 1996. The Equity Premium, Its Still a Puzzle. JEL, 34: 4271

Lucas, R. 1978. Asset Prices in an Exchange Economy. EMA, 46: 14291446

Mankiw, G., y S. Zeldes. 1991. The Consumption of Stockholders and Nonstockholders.

Journal of Financial Economics, 29: 97-112

Mehra, R., y E. Prescott. 1985. The Equity Premium: A Puzzle. JME, 15: 145161

H. Introduccin a la programacin dinmica en tiempo continuo

1. Caminatas aleatorias en tiempo continuo: proceso de Wiener

2. Lema de Ito

3. Ecuacin de Bellman en tiempo continuo

4. Aplicacin: problema de consumo de Merton

Dixit & Pindyck, cap. 3

Merton, R. 1969. Lifetime Portfolio Selection under Uncertainty: The ContinuousTime

Case. RES, 51: 247257

Grossman, S., y G. Laroque. 1990. Asset Pricing and Optimal Portfolio Choice in the

Presence of Illiquid Durable Consumption Goods. EMA, 58: 2552

I. Problemas de alto ptimo


1. Soluciones generales

2. Aplicacin: el problema de alto de una empresa

3. Condicin de frontera: igualacin de valores

4. Condicin de frontera: pegado suave

5. Revisin del problema de alto

6. Solucin de EDOs de segundo orden

7. Solucin del problema de alto

Bentolila, S., y G. Bertola, G. 1990. Firing Costs and Labour Demand: How Bad is

Eurosclerosis? RES, 57: 381402

Caballero, R., E. Engel, y J. Haltiwanger. 1997. Aggregate Employment Dynamics: Building

from Microeconomic Evidence. AER, 87: 115137

Dixit, A. 1989. Entry and Exit Decisions under Uncertainty. JPE, 97: 620638

Dixit & Pindyck, cap. 4, 5

J. Modelos clsicos de inversin

1. Introduccin a la inversin

2. Modelo esttico

3. Modelo dinmico: la teora q de la inversin

4. Diagramas de fase


Hall, R., y D. Jorgenson. 1967. Tax Policy and Investment Behavior. AER, 57: 391414

Romer, cap. 8

Tobin, J. 1969. A General Equilibrium Approach to Monetary Theory. Journal of Money,

Credit, and Banking, 1: 1529

K. Inversin bajo incertidumbre con no-convexidades

1. Evidencia emprica sobre la inversin

2. Introduccin a la inversin de bulto

3. Modelos de inversin de bulto: Bertola & Caballero (1990)

4. Inversin de bulto y respuestas rezagadas

5. Decisiones de bulto a lo largo de la economa

6. Ejemplo analtico del modelo q

7. Distribuciones ergdicas y la Ecuacin de Kolmogorov


Caballero, R., 1999. Aggregate Investment. En J. Taylor y M. Woodford (editores),

Handbook of Macroeconomics, Vol 1B, Elsevier B.V.

Bertola, G. y R. Caballero. 1990. Kinked Adjustment Costs and Aggregate Dynamics. En

O. Blanchard y S. Fischer (editores), NBER Macroeconomics Annual: 1990, MIT Press

Caballero, R., y E. Engel. 1999. Explaining Investment Dynamics in U.S. Manufacturing: A

Generalized (S,s) Approach. EMA, 67: 783826


Golosov, M., y R. Lucas. 2007. Menu Costs and Phillips Curves. JPE, 115: 171-199

IV. Economa financiera internacional

A. Crisis financieras internacionales

Mendoza, E. 2010. Sudden Stops, Financial Crises and Leverage. AER,100: 1941-1966

Mian, A., y A. Sufi. 2011a. House Prices, Home Equity-Based Borrowing, and the U.S.

Household Leverage Crisis. AER, 101: 2132-2156

Mian, A., y A. Sufi. 2011b. What Explains High Unemployment? The Deleveraging-

Aggregate Demand Hypothesis. University of California, Berkeley

Reinhart, C., y K. Rogoff. 2009a. The Aftermath of Financial Crises. AER, 99: 466-472

Reinhart, C., y K. Rogoff. 2009b. This Time is Different. Princeton University Press

Reinhart, C., y K. Rogoff. 2010. Growth in Time of Debt. AER, 100: 573-578

Reinhart, C., y K. Rogoff. 2011. From Financial Crash to Sovereign Debt Crisis. AER,101:

1676-1706

Reinhart, C., V. Reinhart, y K. Rogoff. 2012. Public Debt Overhangs: Advanced-Economy

Episodes since 1800. JEP, 26: 69-86

Schularick, M., y A. Taylor. 2012. Credit Booms Gone Bust: Monetary Policy, Leverage

Cycles and Financial Crises, 1870-2008. AER, 102: 1029-1061

B. Anomala de la tasa de inters baja y represin financiera

Obstfeld & Rogoff, pp. 285-294, 306-319, 329-332

Reinhart, C., y K. Rogoff. 2011. A Decade of Debt. NBER WP 16827

Reinhart, C., y B. Sbrancia. 2011. The Liquidation of Government Debt. NBER WP 16893

C. Fricciones financieras y ciclos macroeconmicos

Bernanke, B., y M. Gertler. 1989. Agency Costs, Net Worth and Business Fluctuations.

AER, 79: 14-31

Brunnermeier, M., T. Eisenbach, y Y. Sannikov. 2012. Macroeconomics with Financial

Frictions: A Survey. Princeton University


Eggertson, G., y P. Krugman. 26 de febrero de 2012. Debt, Deleveraging and the Liquidity

Trap: A Fischer-Minsky-Koo Approach. Federal Reserve of New York WP

Fostel, A., y J. Geanakoplos. 2008. Leverage Cycles and the Anxious Economy. AER, 98:

1211-1244

Geanakoplos, J. 2009. The Leverage Cycle. En D. Acemoglu, K. Rogoff, y M. Woodford

(editores), NBER Macroeconomics Annual: 2009, MIT Press

Kiyotaki, N., y J. Moore. 1995. Credit Cycles. JPE,105: 211-248

Lorenzoni, G. 2008. Inefficient Credit Booms. RES, 75: 809-833

D. Riesgo soberano e inversin, ms ejemplos de fragilidad financiera

Aguiar, M., M. Amador, y G. Gopinath. 2009. Investment Cycles and Sovereign Debt

Overhang. RES, 76: 1-31

Broner, F., A. Martin, y Jaume Ventura. 2010. Sovereign Risk and Secondary Markets.

AER, 100: 1523-1555.

Bulow, J., y K. Rogoff. 1989. Sovereign Debt: Is to Forgive to Forget? AER, 79: 43-50

Gennaioli, N., A. Martin, y S. Rossi. 2012. Sovereign Default, Domestic Banks, and

Financial Institutions. CREI

Obstfeld & Rogoff, cap. 6

Reinhart, C., V. Reinhart, y K. Rogoff. 2012. Debt Overhangs: Past and Present. NBER WP

18015

E. Ataques especulativos, unicidad, fragilidad financiera, y juegos globales

Atkeson, A. 2000. Comment. En B. Bernanke y K. Rogoff (editores), NBER

Macroeconomics Annual: 2000, MIT Press

Heinemann, F. 2000. Unique Equilibrium in a Model of Self-Fulfilling Currency Attacks:

Comment. AER, 90: 316-318

Hellwig, C., A. Mukherji, y A. Tsyvinski. 2006. Self-fulfilling Currency Crisis: The Role of

Interest Rates." AER, 96: 1769-1787

Kurlat, P. 2010. Speculative Attacks against a Strategic Agent with Incomplete

Information. MIT

Morris, S., y H. Shin. 1998. Unique Equilibrium in a Model of Self-Fulfilling Currency

Attacks. AER, 88: 587-597

Morris, S., y H. Shin. 2000. Rethinking multiple equilibria in macroeconomic modeling.

En B. Bernanke y K. Rogoff (editores), NBER Macroeconomics Annual 2000, MIT Press

Obstfeld & Rogoff, cap. 9

Reinhart, C., y G. Kaminsky. 1999. The Twin Crises: The Causes of Banking and Balance of

Payments Problems. AER, 89: 473-500

F. Sistemas de tipos de cambio


Eichengreen, B., y J. Sachs. 1985. Exchange Rates and Economic Recovery in the 1930s.

Journal of Economic History, 45: 925-946

Hassan, T. 2008. Country Size, Currency Unions, and International Asset Returns.

University of Chicago

Obstfeld & Rogoff, pp. 202-214

Rose, A. 2000. One Money, One Market: Estimating the Effects of a Common Currency on

Trade. Economic Policy, 15: 7-45

G. La ley de un solo precio y tipos de cambio

Ashenfelter, O. Comparing Real Wages. AER, 102: 617-642

Gopinath, G., y O. Itskhoki. 2010. Frequency of Price Adjustment and Pass-Through. QJE,

125: 625-727

Gopinath, G., y R. Rigobon. 2008. Sticky Borders. QJE, 123: 531-575

Gopinath, G., O. Itskhoki, y R. Rigobon. 2010. Currency Choice and Exchange Rate Pass-

Through. AER, 100: 304-336

Gourinchas, P., G. Gopinath, C. Hsieh, y N. Li. 2011. International Prices, Costs, and

Markup Differences. AER, 101: 2450-2486

H. Crisis bancarias

Bernanke, B. 1983. Nonmonetary Effects of the Financial Crisis in the Propagation of the

Great Depresin. AER, 73: 257-276

Chang, R., y A. Velasco. 2001. "A Model of Financial Crises in Emerging Markets." QJE, 116:

489-517

Cole, H., y L. Ohanian. 2004. New Deal Policies and the Persistence of the Great

Depresin. JPE, 112: 779-816

Diamond, D., y P. Dybvig. 1983. "Bank Runs, Deposit Insurance, and Liquidity." JPE, 91:

401-419

Stein, J. 2012. "Monetary Policy as Financial Stability Regulation." QJE, 127: 57-95

I. Desequilibrios globales, riesgos financieros, y tasas de inters bajas

Caballero, R., E. Farhi, y P. Gourinchas. 2008. An Equilibrium Model of Global Imbalances

and Low Interest Rates. AER, 98: 358-393

Gourinchas, P., y H. Rey. 2007. International Financial Adjustment. JPE, 115: 665-703

Obstfeld, M., y K. Rogoff. 2009. Global Imbalances and the Financial Crisis: Products of

Common Causes. Harvard University

Rajan, R. 2010. Fault Lines: How Hidden Fractures Still Threaten the World Economy.

Princeton University Press

V. Ciclos de negocios


A pesar de que esta lista de lecturas sobre los ciclos de negocios es ms bien completa, nuestro

tratamiento en clase va a ser extremadamente breve, as que aquellos interesados en profundizar

deberan considerar tomar el curso Macroeconoma III del Prof. McKnight el prximo otoo.

A. Hechos estilizados

Blanchard & Fischer, cap. 1

Cooley, cap. 1

Stock, J., y M. Watson. 1999. Business Cycle Fluctuations in U.S. Macroeconomic Time

Series. En J. Taylor y M. Woodford (editores), Handbook of Macroeconomics, Vol 1A,

North Holland

Una buena fuerte de cdigos de Matlab es la caja de herramientas de Harald Uhlig para analizar

modelos de equilibrio general dinmico estocstico:

http://www2.wiwi.huberlin.de/institute/wpol/html/toolkit.htm

B. Ciclos de negocios reales

Barro, R., y R. King. 1984. Time-Separable Preferences and Intertemporal Substitution

Models of Business Cycles. QJE, 99: 817-839

Burnside, C., M. Eichenbaum, M., y S. Rebelo. 1993. Labor Hoarding and the Business

Cycle. JPE, 101: 245-273

Burnside, C., M. Eichenbaum, M., y S. Rebelo. 1995. Capital Utilization and Returns to

Scale. En B. Bernanke y J. Rotemberg (editores), NBER Macroeconomics Annual: 1995,

MIT Press

Christiano, L., y M. Eichenbaum. 1992. Current Real Business Cycle Theories and

Aggregate Labor Market Fluctuation. AER, 82: 430-450

Cooley, cap. 1

Gali, cap. 2

Hansen, G. 1985. Indivisible Labor and the Business Cycle. JME, 16: 309-327

King, R., y S. Rebelo. 1999. Resuscitating Real Business Cycles. En J. Taylor y M.

Woodford (editores), Handbook of Macroeconomics, Vol 1A, Elsevier B.V.

Kydland, F., y E. Prescott. 1982. Time to Build and Aggregate Fluctuations. EMA, 50:

1345-1370

Long, J., y C. Plosser. 1983. Real Business Cycles. JPE, 81: 39-69

Lucas, R. 2003. Macroeconomic Priorities. AER, 93: 1-14

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