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Politique budgétairePolitique monétaire
Le policy mix
Initiation à la Macroéconomie - Licence 1Economie Gestion
Chapitre 6: Les politiques économiques dans le modèleIS-LM
Rémi Bazillier 1
1 [email protected]://remi.bazillier.free.fr
Université d’Orléans
Rémi Bazillier Chapitre 6: Les politiques économiques dans le modèle IS-LM
Politique budgétairePolitique monétaire
Le policy mix
Plan
1 Politique budgétaireDéplacement de ISEffet d’une hausse des impôts sur LM et sur l’équilibrePolitique budgétaire dans la zone “classique” de LMPolitique budgétaire dans la zone “keynesienne extrême”
2 Politique monétaireEffets d’une politique monétaire expansionnisteLimites à l’efficacité de LM
3 Le policy mix
Rémi Bazillier Chapitre 6: Les politiques économiques dans le modèle IS-LM
Politique budgétairePolitique monétaire
Le policy mix
Rappel: Le modèle IS-LM
IS : Y = C(Y − T ) + I(Y , i) + G (1)LM : M = PYL(i) (2)
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Le policy mix
Rémi Bazillier Chapitre 6: Les politiques économiques dans le modèle IS-LM
Politique budgétairePolitique monétaire
Le policy mix
Modèle IS-LM
Pertinence politiques économiquesEfficacité relative:
Modifications exogènes d’origine financière (impôts etdépenses publiques)Modifications exogènes d’origine monétaire (offre demonnaie)
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Politique budgétairePolitique monétaire
Le policy mix
Déplacement de ISEffet d’une hausse des impôts sur LM et sur l’équilibrePolitique budgétaire dans la zone “classique” de LMPolitique budgétaire dans la zone “keynesienne extrême”
Politique budgétaire
Politique budgétaire: déplacement ISExemple: Réduction du déficit budgétaire paraugmentation des impôts
Contraction budgétaire / consolidation fiscale
Rémi Bazillier Chapitre 6: Les politiques économiques dans le modèle IS-LM
Politique budgétairePolitique monétaire
Le policy mix
Déplacement de ISEffet d’une hausse des impôts sur LM et sur l’équilibrePolitique budgétaire dans la zone “classique” de LMPolitique budgétaire dans la zone “keynesienne extrême”
Effet d’une hausse des impôts sur IS
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Politique budgétairePolitique monétaire
Le policy mix
Déplacement de ISEffet d’une hausse des impôts sur LM et sur l’équilibrePolitique budgétaire dans la zone “classique” de LMPolitique budgétaire dans la zone “keynesienne extrême”
Effet d’une hausse des impôts sur LM
Rémi Bazillier Chapitre 6: Les politiques économiques dans le modèle IS-LM
Politique budgétairePolitique monétaire
Le policy mix
Déplacement de ISEffet d’une hausse des impôts sur LM et sur l’équilibrePolitique budgétaire dans la zone “classique” de LMPolitique budgétaire dans la zone “keynesienne extrême”
Effet d’une hausse des impôts sur l’équilibre
Rémi Bazillier Chapitre 6: Les politiques économiques dans le modèle IS-LM
Politique budgétairePolitique monétaire
Le policy mix
Déplacement de ISEffet d’une hausse des impôts sur LM et sur l’équilibrePolitique budgétaire dans la zone “classique” de LMPolitique budgétaire dans la zone “keynesienne extrême”
Effets sur les différentes composantes de la demande
Dépenses publiques inchangées (exogènes)Baisse consommation (impôts et effet multiplicateur)Effet sur l’investissement?
Investissement fonction de iInvestissement fonction de Y
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Le policy mix
Déplacement de ISEffet d’une hausse des impôts sur LM et sur l’équilibrePolitique budgétaire dans la zone “classique” de LMPolitique budgétaire dans la zone “keynesienne extrême”
Politique budgétaire dans la zone “classique” de LM
Hypothèse classique:La politique monétaire n’a pas d’effet sur le revenuLM: droite verticale
Effet d’éviction totalLes politiques budgétaires influent le taux d’intérêt maisnon le revenu global
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Le policy mix
Déplacement de ISEffet d’une hausse des impôts sur LM et sur l’équilibrePolitique budgétaire dans la zone “classique” de LMPolitique budgétaire dans la zone “keynesienne extrême”
Politique budgétaire dans la zone “keynesienneextrême”
Hypothèse: trappe à liquiditéLe taux d’intérêt reste constantPréférence absolue pour la liquidité (absence de confiancedans le système bancaire): exemple crise années 30
Pas d’effet d’évictionL’effet multiplicateur joue pleinement
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Le policy mix
Effets d’une politique monétaire expansionnisteLimites à l’efficacité de LM
Politique monétaire
Hausse offre de monnaie -> Expansion monétaireBaisse offre de monnaie -> Contraction monétaireCas d’une expansion monétaireConséquences sur ISConséquences sur LM
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Le policy mix
Effets d’une politique monétaire expansionnisteLimites à l’efficacité de LM
Effet d’une hausse des impôts sur l’équilibre
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Politique budgétairePolitique monétaire
Le policy mix
Effets d’une politique monétaire expansionnisteLimites à l’efficacité de LM
Limites efficacité politique monétaire
∆M ⇒ ∆i : trappe à liquidité∆i ⇒ ∆I: Sensibilité investissement au taux d’intérêt
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Le policy mix
Effets d’une politique monétaire expansionnisteLimites à l’efficacité de LM
Le rôle déterminant de l’élasticité par rapport au tauxd’intérêt
Chez les classiques: équation de Fisher
MV = PT (3)T = T (Y ) (4)
⇒ MV = PY (5)
Keynes: lien entre i et M et préférences pour la liquiditéSi Md inelastique au taux d’intérêt:
Equation de Cambridge Md = kPYUn niveau de Md par revenuLM droite verticaleIneficacité politique budgétaire: ∆G⇒ ∆i ⇒ ∆I(substitution dépenses publiques / dépenses privées)
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Le policy mix
Effets d’une politique monétaire expansionnisteLimites à l’efficacité de LM
Le rôle déterminant de l’élasticité par rapport au tauxd’intérêt
Plus la demande de monnaie est sensible au taux d’intérêt,plus la politique budgétaire est efficaceMoins la demande de monnaie est sensible au tauxd’intérêt, plus la politique monétaire est efficace
Rémi Bazillier Chapitre 6: Les politiques économiques dans le modèle IS-LM
Politique budgétairePolitique monétaire
Le policy mix
Le policy mix
Annuler les effets pervers d’une contraction budgétaire surla demande de biens par une politique monétaireexpansionnisteEviter les effets d’éviction lors d’une relance budgétairePalier l’inefficacité de la politique monétairePolicy mix “contraints”: tensions entre autorité monétaire etgouvernement
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Politique budgétairePolitique monétaire
Le policy mix
Exemple 1: Le policy Mix Clinton-Greespan
Rémi Bazillier Chapitre 6: Les politiques économiques dans le modèle IS-LM
Politique budgétairePolitique monétaire
Le policy mix
Exemple 1: Le policy Mix Clinton-Greespan
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Politique budgétairePolitique monétaire
Le policy mix
Exemple 2: la réunification allemande et la luttebudgétaro-monétaire
Table: Quelques variables macro en Allemagne de l’Ouest(1988-1991)
1988 1989 1990 1991Croissance PIB 3.7 3.8 4.5 3.1
Croissance Invest 5.9 8.5 10.5 6.7Excédent budg. -2.1 0.2 -1.8 -2.9
Tx i CT 4.3 7.1 8.5 9.2
Rémi Bazillier Chapitre 6: Les politiques économiques dans le modèle IS-LM
Politique budgétairePolitique monétaire
Le policy mix
Exemple 2: la réunification allemande et la luttebudgétaro-monétaire
Rémi Bazillier Chapitre 6: Les politiques économiques dans le modèle IS-LM
Politique budgétairePolitique monétaire
Le policy mix
Un policy mix est-il toujours possible: l’exemple del’UEM
Aujourd’hui dans la zone euro:Banque Centrale Européenne: objectif unique de luttecontre l’inflationPas de gouvernement européenPacte de stabilité et de croissance
Quelles politiques économiques en Europe?
Rémi Bazillier Chapitre 6: Les politiques économiques dans le modèle IS-LM
Politique budgétairePolitique monétaire
Le policy mix
Le modèle IS/LM décrit-il réellement ce qui se passedans l’économie?
Rémi Bazillier Chapitre 6: Les politiques économiques dans le modèle IS-LM
Politique budgétairePolitique monétaire
Le policy mix
Le modèle IS/LM décrit-il réellement ce qui se passedans l’économie?
Rémi Bazillier Chapitre 6: Les politiques économiques dans le modèle IS-LM
