La peculiarità della bancarispetto agli altri intermediari

20 Ottobre 2009

Economia e Gestione degliIntermediari Finanziari

Eugenio Namor

enamor@liuc.it

Alcune premesse organizzative

• Testi base:– Banche:

• M. Onado, “La Banca come Impresa• A. Sironi, “Rischio e valore nelle banche”, EGEA (per modelli di

credito, requisiti di capitale e Basilea 2)

– SIM, Banche d’Investimento, SGR, Fondi Pensione etc.• A. Sounders, M.M. Cornett, M. Anolli, “ Economia degli intermediari

finanziari”, McGraw-Hill

• Esami• Gruppi e interventi in aula• Presenze• Ricevimento

Premesse Organizzative:Cenni al Programma

1. Le peculiarità della Banca2. Gestione della Tesoreria e della

Liquidità3. La gestione dell’ Attivo e della

Raccolta4. Misurazione e gestione dei Rischi5. Capitale di Regolamento e Basilea

26. Mercati, banche d’investimento e

SIM7. Introduzione al Risparmio Gestito8. SGR9. Fondi Pensione e Previdenza

“Teoria” della BancaSolidità dei testi

Fase “magmatica”:•Istituzionale•Regolamentare•Organizzativa•Di business model

Rapida obsolescenza testi

Temi della Lezione

• Premessa: le banche e le crisi finanziarie• Cosa sono gli intermediari finanziari e perche’ sono

speciali?• La peculiarità della banca rispetto agli altri intermediari• Introduzione ai prodotti bancari • Cenni alle teorie dei mercati bancari

– La domanda per i prodotti bancari

Riferimenti Bibliografici• M. Onado “La Banca come Impresa”, Cap. I, Par 3; Cap

V e VI, Par 1-3

Temi della Lezione

• Premessa: le banche e le crisi finanziarie

• Cosa sono gli intermediari finanziari e perche’ sono speciali?

• La peculiarità della banca rispetto agli altri intermediari

• Introduzione ai prodotti bancari

• Cenni alle teorie dei mercati bancari– La domanda per i prodotti bancari

Premesse (I)• Sistemi finanziari e bancari condizionati da

cause storiche

• Storia bancaria caratterizzata da discontinuità e crisi.

• Fasi di regolamentazione e de-regolamentazione. La storia della regolamentazione e’ la storia delle crisi finanziarie– Creazione delle banche centrali – Glass-Steagall Act in US– “Fine” delle banche d’investimento negli US

Le crisi caratterizzano i mercati bancari e finanziari....

• 1985-95- US Savings & Loans crisis• 1990-99- Crisi bancaria giapponese• 1990-93 – Crisi bancaria svedese• 1994 – Crisi “messicana”• 1997-99 – Crisi asiatica/russa• 1998 – LTCM• 2001 – September 11• 2007/09? – Sub-prime e credit

crisis

                

....ma questo non e’ un fenomeno recente

• 1340 – Crisi del sistema finanziario fiorentino per mancato pagamento del debito di Edoardo III d’Inghilterra

• XVII sec – Costituzione Riksbank in Svezia e Bank of England, primi istituti di emissione

• 1720 – South Sea Bubble• XIX – USA: Costruzione Ferrovie dopo Guerra Civile

e corsa all’oro in California (1849). Sviluppo modello delle “investment banks”

• 1913 –Nasce Federal Reserve System negli USA

Per approfondimenti: M. Onado “Mercati e Intermediari Finanziari”, cap 1

La crisi attuale: un momento di forte discontinuità

• Crisi più strutturale dal 29’. Momento di forte discontinuità. Crisi sia di solvency che di sistema: – Portata globale – Dimensioni: le stime delle perdite delle banche

negli US e in Europa sono tra i $2.2 e $2.8 trillioni– Incertezza: ancora non chiaro il valore degli

assets and delle perdite

• Fine del modello di investment banks indipendenti negli US

• Contrazione del credito all’economia

La crisi attuale: un momento di forte

discontinuità • Enormi interventi diretti dei governi nei sistemi bancari:

– Governi come azionisti delle banche (UK, US, Germania, Olanda, Francia ...)

– Governi come acquirenti di “asset tossici” (TARP negli US)– Nazionalizzazione di banche in alcuni paesi (sistema bancario

irlandese, RBS in UK, Hypo RE and HSH Nordbank in Germania)

– Garanzie dello Stato sui depositi dei clienti

• Dopo periodo di deregulation può segnare inizio di fase di re-regulation.

• Implicazioni potenziali – Protezionismo del capitale– Contrazione dei flussi internazionali di capitale– Distorsioni nella concorrenza nei mercati bancari locali

Premesse (II)

• Mercati finanziari straordinaria capacità di innovazione ma anche di elusione della regolamentazione

• “Perimetri” delle categorie in continua evoluzione– Tra banche e non-banche– Sulla definizione di liquidità– Tra i vari prodotti

• Importanza ed enfasi dei vari aspetti dell’attività bancaria cambiano con i tempi (e.g. Liquidità, capital management..)

Temi della Lezione

• Premessa: le banche e le crisi finanziarie

• Cosa sono gli intermediari finanziari e perche’ sono speciali?

• La peculiarità della banca rispetto agli altri intermediari

• Introduzione ai prodotti bancari

• Cenni alle teorie dei mercati bancari– La domanda per i prodotti bancari

Cosa sono gli intermediari finanziari e perche’ sono “speciali”?

• Quattro sono le categorie principali di intermediari finanziari (o IF’s):– Banche, Assicurazioni Vita, Società finanziarie

• Seppur diverse hanno molti rischi in comune:– Rischio di default o di credito– Mismatch delle scadenze tra asset & liabilities– Rischi di liquidità, sottoscrizione e operativo

• Gli IF’s svolgono un ruolo speciale nel sistema finanziario e per questo sono oggetto di attenzione speciale dal punto di vista della regolamentazione

Dalle teorie del secondo dopoguerra...• Banche e intermediari mettono in contatto unità in surplus e in

deficit

Nel secondo dopoguerra filone teorico (Modigliani-MIller) secondo il quale:

• la finanza non conta e l’esistenza degli intermediari e’ riconducibile alle imperfezioni del mercato

• In assenza di assimetrie informative le unità in surplus possono prestare direttamente a quelle in deficit

Unita’ in deficit Banche

eIntermediari

Unità in surplus

...alle teorie più recenti sull’intermediazione

Letteratura sulle assimetrie informative• Esistenza degli intermediari finanziari giustificata da

imperfezioni informative che caratterizzano mercati e contratti finanziari

• Intermediario finanziario: operatore in grado di fornire soluzione ideale al trasferimento di risorse da operatori in surplus a quelli in deficit per:

– Economie nella produzione di informazioni

– Screening e monitoring del debitore

Unita’ in deficit Banche e

IntermediariUnità in surplus

Ci sono due tipi principali di intermediari

Intermediari“puri”

“Asset

Transformers”

Unità in deficitUnità in surplus

Mercatifinanziari

Tipi di intermediari finanziariCi sono due tipi principali di intermediari finanziari:

a) Intermediari puri: – Operano come puri brokers, ossia offrono informazioni e servizi di esecuzione

delle transazioni:• Produzione di ricerca e di raccomandazioni di investmento• Compravendita di titoli per conto clienti

– Il loro valore aggiunto in termini di efficienza prende la forma di riduzione dei costi di negoziazione e di economie di scala

b) Asset transformers: – Emettono strumenti finanziari più attraenti per risparmiatori netti (e.g. le

famiglie) rispetto a quelli emessi direttamente dai debitori netti (e.g. le aziende).

– Acquistano strumenti finanziari emessi dalle aziende (primary securities: azioni, obbligazioni e altre passività ..), che vengono finanziate mediante la vendita ai risparmiatori di strumenti finanziari sotto forma di depositi, polizze assicurative, etc (secondary securities)

Tipi di funzioni speciali condotte dagli IF

Nei sistemi “sani”, gli IF dovrebbero o minimizzare e contribuire a gestire:

• I costi di informazione – agiscono come delegated monitor per conto dei clienti

• I rischi di liquidità e prezzo• I costi di transazione• L’intermediazione delle scadenze• L’ allocazione del credito• Il trasferimento della ricchezza

intragenerazionale o intermediazione temporale

Temi della Lezione

• Premessa: le banche e le crisi finanziarie

• Cosa sono gli intermediari finanziari e perche’ sono speciali?

• La peculiarità della banca rispetto agli altri intermediari

• Introduzione ai prodotti bancari

• Cenni alle teorie dei mercati bancari– La domanda per i prodotti bancari

Perche’ la banca?

• Che cosa e’ una banca? Che cosa la distingue dagli altri intermediari?

• Perche’ esiste la banca?• Quali sono i nessi tra

funzione monetaria e creditizia?

• Perche’ e’ meglio che i rapporti tra risparmiatori e debitori siano filtrati dalla banca?

                

Specificità della banca rispetto agli altri intermediari: la letteratura teorica

La banca e’ un particolare ed unico tipo di intermediario e di “asset transformer”:– unico intermediario le cui passività sono moneta (mezzo di

pagamento). Alla funzione creditizia (tipica degli altri intermediari) unisce quindi una funzione monetaria

– L’accettazione della funzione monetaria non deriva da norma di legge (come la moneta legale per le banche centrali), ma da un rapporto fiduciario tra partecipanti allo scambio e la banca.

– Il rapporto fiduciario non riguarda solo la singola banca ma a) il sistema bancario nel suo complesso e b) il rapporto tra banche parte del sistema

– La teoria individua nel rischio di instabilità l’elemento fondamentale di specificità della banca rispetto agli altri IF e quindi la necessità di regolamentarle in modo differenziato

Rischio di instabilità dal cinema alla realtà: la “sindrome di Mary Poppins”

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Rischio di instabilità: dal cinema alla realtà: la “sindrome di Mary Poppins”

Rischio di instabilità: dal cinema alla realtà: la “sindrome di Mary Poppins”

Nel corso della crisi finanziaria vari esempi di corsa agli sportelli, apartire da Northern Rock (2008). Molti governi hanno esteso garanzie su depositi bancari

Natura monetaria dei depositi e gestione del sistema dei pagamenti

• I depositi e il sistema dei pagamenti rappresentano caratteristiche peculiari delle banche di deposito

• Tale ruolo centrale nel sistema finanziario ora ridotto da sviluppo di altre attività finanziarie nel portafoglio di operatori in surplus

• Riduzione del costo di liquidità delle altre attività finanziarie alternative alla moneta ne riduce la domanda a fini precauzionali e speculativi

• Gestione sistema dei pagamenti rimane specificità della banca, ma legame tra moneta e credito si allenta, quindi....

... Superamento della visione puramente monetaria

• Visione puramente monetaria della banca superata

• Enfasi di analisi teorica e visione storica su funzione creditizia e di allocazione delle risorse: a) Approccio “teorico”: inserimento nel sistema dei

pagamenti favorisce funzione di allocazione del credito e banca come impresa

b) Approccio “storico-istituzionale”: mercati anglosassoni vs. Europa continentale. Distinzione tra sistemi:• “orientati al mercato” e “orientati alle banche”;• Basati su separazione funzionale tra “deposit taking institutions”

e “investment banks” da una parte, e dall’altra basati sulla “banca universale”

Oltre la visione monetaria:a) Approccio “teorico”

• Specificità della banca nel nuovo contesto:– Intreccio tra funzione monetaria e

creditizia - inserimento nel sistema dei pagamenti favorisce funzione di allocazione del credito (assimetrie informative). Ruolo di “agenti della contabilità sociale” secondo Schumpeter”

– Banca come impresa – in grado di organizzare i fattori produttivi in funzione della produzione e della vendita dei propri prodotti

Oltre la visione monetaria:b) Approccio “storico-istituzionale”

• I sistemi finanziari differiscono sulla base dell’importanza delle banche e altri IF non bancari (fondi comuni, fondi pensione privati, compagnie d’assicurazione)

• I sistemi in Europa continentale e Giappone sono più “bank based”, mentre quelli anglosassoni (US e UK..) sono più “market based”

• Vari studi cercano di determinare come queste differenze influenzino l’ambiente macroeconomico e la crescita.– L’ evidenza non e’ conclusiva, e deve essere riconsiderata

alla luce della recente crisi finanziaria

Oltre la visione monetaria:b) Approccio “storico-istituzionale”

a) Storicamente le banche nei sistemi bank-based (Europa Continentale e Italia, Giappone) tendono a prendere la forma di “banche universali”:– Offrono tutti e tre i tipi di servizi di finanziamento, investmento e

pagamento, compresi i servizi di investment bankig– Sono tipicamente dotate di una rete di filiali retail

b) Le FI nei sistemi market-based (pricipalmente US) tendono a essere funzionalmente separate in: – “deposit taking institutions” , che hano accesso diretto all finestra

di sconto della banca centrale– “investment banks” (o “broker-dealers”), autirizzate a negoziare in

titoli per conto dei cienti de che NON hanno accesso alla finestra di sconto

– L’attuale crisi sta rendendo meno evidenti queste distinzioni, dato che il sistema US sta de facto rapidamente evolvendo verso un sistema di banche universali

Profili operativi del processo produttivo della banca (1)

• I processi produttivi della banca richiedono strumenti di analisi “originali” diversi da quelli della teoria dell’organizzazione industriale e possono essere riassunti in due profili operativi:

• Primo profilo: L’obiettivo della massimizzazione del profitto e del

valore, inteso al netto dei rischi sopportati inerenti al portafoglio complessivo di attività e passività della banca, ossia :

1. Trasformazione delle scadenze e dei rischi2. Erogazione del credito3. Servizio di liquidità per i depositanti4. ALM (2+3)

• Lo svilupperemo in lezioni su1. Gestione della tesoreria e liquidità2. Gestione dell’attivo e passivo

Profili operativi del processo produttivo della banca (2)

• Secondo profilo: Natura multiprodotto e di servizio dell’attività bancaria– Offerta di prodotti più interdipendente di quella delle

altre imprese (e.g.relazione tra depositi e prestiti)– Forte elemento di personalizzazione (e.g. accesso a

informazioni riservate)– assimetria informativa: mentre per l’acquisto degli altri

prodotti si usa la moneta come mezzo di pagamento, qui il prodotto e’ la moneta stessa nella sua funzione di riserva di valore

Natura multiprodotto e di servizio dell’attività bancaria

Soddisfacimento di tre principali categorie di bisogni finanziari:

1. Copertura di squilibri finanziari tra reddito e impegni di spesa

– Investimenti in capitale fisso e d’esercizio– Acquisto beni di consumo

2. Valorizzazione nel tempo di risorse eccedenti– Domanda di attività finanziarie bancarie (depositi)

3. Mitigazione dei rischi nel regolamento dei pagamenti

– Rischi di furto, falsificazione, perdita di valore– Richiesta di sicurezza, effcienza e accessibilità degli strumenti

di pagamento. Offerta di moneta bancaria e di strumenti di pagamento come sostituto della moneta legale

Rischi nel regolamento dei pagamenti?L’esempio di Wells Fargo

20091852

Natura multiprodotto e possibilità di differenziare le attività fondamentali• Caratteristica multiprodotto accentuata da notevole

possibilità di differenziare attività finanziarie fondamentali.

• Forte personalizzazione dei contratti ne esclude negoziabilità sui mercati secondari. Infatti prestiti e depositi sono il risultato di negoziazione diretta tra singoli clienti e banca. Due conseguenze operative:

1. Adattabilità degli strumenti alle esigenze di prenditori di fondi e investitori

2. Esclusività della relazione con il cliente– Banca come “produttore di informazioni”– Possibilità di ampliare campo d’attività all’assistenza finanziaria

sotto forma di informazione finanziaria propriamente organizzata

– CAVEAT: negli ultimi anni graduale caduta della esclusività e dell’ assimetria informativa (tra le cause della crisi dei mutui subprime e del credito in generale)

Verso una definizione di prodotto e output bancario

Forte integrazione tra finanziamenti e investimenti e – servizi informativi e di pagamenti associati– Forme distributive ed organizzative (e.g presenza territoriale

degli sportelli)

• Definizione di prodotto bancario deve quindi comprendere:

1. Prodotto in senso stretto (contratto finanziario)2. Pacchetto di servizi attorno al prodotto in senso stretto (servizi

di pagamento e informativi)3. Insieme dei benefici accessori per creare valore per il cliente

(localizzazione, sistema organizzativo e tecnologie)

Temi della Lezione

• Premessa: le banche e le crisi finanziarie

• Cosa sono gli intermediari finanziari e perche’ sono speciali?

• La peculiarità della banca rispetto agli altri intermediari

• Introduzione ai prodotti bancari

• Cenni alle teorie dei mercati bancari– La domanda per i prodotti bancari

I prodotti della Banca. Un problema definitorio

Prodotto della banca in continua evoluzione. Difficoltà di applicare schemi analitici dell’economia industriale.

1. Impresa industriale Fatturato o Val. Aggiunto (i.e. Valore monetario del prodotto fisico)

2. Banca: Varie grandezze di Bilancio (i.e. Volume complessivo dei rapporti finanziari con clientela ed altri intermediari:

1. Depositi e/o prestiti– Numero e/o volume di operazioni di incasso e di pagamento– Numero operazioni finanziarie

• Inoltre altre tipicità dei servizi bancari:– Mix di elementi tangibili ed intangibili– Forte integrazione tra fase produttiva e di erogazione/distribuzione– Partecipazione attiva del cliente al perfezionamento del servizio– Permangono nel bilancio della banca e del cliente

– Classificazione basata su tipologia di bisogno finanziario espresso dalla clientela riconducibili a: a) finanziamento, b) investimento, c) pagamento

1. I prodotti della banca. Servizi di Finanziamento

• Soddisfano il fabbisogno finanziario sia delle imprese che delle famiglie

• La banca le soddisfa agendo con il ruolo principale di:a) “qualitative asset transformer” : assume una esposizione

diretta nei confronti del soggetto finanziato. Svolge una trasformazione delle preferenze e cerca di superare i problemi legati alle assimetrie informative. E’ il modello del “originate and hold”

– Ma anche come:b) “intermediario puro”, quando assiste per accedere ai mercati.

Non assume rischi diretti, se non temporaneamente mediante la sottoscrizione delle emissioni, ma aiuta a superare le assimetrie informative attraverso la produzione e vendita di informazioni. E’ il modello “originate and distribute”

1. I prodotti della banca. Servizi di Finanziamento e bisogni finanziari dei clienti

Copertura Fabbisogno finanziario

Gestione Tesoreria e crediti commerciali

Limitazione e copertura rischi: creditizi, di mercato, e di

liquidità, etc.

Sostegno assetti proprietari

Prestiti per Cassa

Factoring Rischi creditizi: smobilizzi, factoring. Leasing operativo

Crediti di Firma

Rischi creditizi e di liquidità

Finanziamento Immobiliare

Sottoscrizione e collocamento

Rischi di

mercato

Consulenza alla finanza d’impresa

Gestione

tesoreria

Servizi assicurativi di copertura rischi di mercato

Rischi di

mercato

Società prodotto( SIM, “investment banks”..)

1. I prodotti della banca. Servizi di Finanziamento. Alcuni bullet points

• Prestiti per cassa – operazioni di finanziamento che comportano l’erogazione di una somma di denaro da parte della banca e la successiva restituzione di tale somma e degli interessi stabiliti da parte del soggetto finanziato

– Merito del credito e fido– Scadenza (Vista, BT, MT, LT)– Factoring e leasing– Fidelizzazione e cross-selling

• Crediti di firma e impegni – non comportano normalmente una prestazione di tipo monetario, ma implicano un’esposizione del patrimonio della banca al rischio di adempiere all’obbligazione del cliente nel caso si riveli insolvente, oppure nel caso ne faccia richiesta per bisogno di liquidità

– Fideiussione– Accettazioni bancarie– Linee di credito “committed”

• Cross selling – nell’utilizzo dei presititi per cassa

• ATTENZIONE: il Par 2 del cap 5, della “Banca come Impresa”, anche se non trattato analiticamente a lezione, sarà oggetto di esame

2. I prodotti della banca. Servizi di investimento e bisogni finanziari dei clienti

Valorizzazione risparmio finanziario

Liquidità Controllo e gestione dei rischi

Depositi e altri strumenti di raccolta

Rischi creditizi

Custodia e amministrazione titoli

Rischi furto o smarrimento titoli

Gestione Patrimoniale

Rischi creditizi e di mercato

copertura rischi di interesse e cambio

Rischi di mercato

Consulenza agli investimenti

Rischi creditizi e di mercato

Raccolta ordini e negoziazione

Rischi di controparte

Società Prodotto(SIM, “Investment Banks”

Anche Società prodotto

(SIM e SGR..)

3. I prodotti della banca. Servizi di pagamento e bisogni finanziari della clientela

Sicurezza Sicurezza del genere del genere monetariomonetario

Rapidità del Rapidità del RegolamentoRegolamento

Disponibilità ed Disponibilità ed accessibilità al accessibilità al mezzo di mezzo di pagamentopagamento

Offerta di Offerta di mezzi di mezzi di

pagamentopagamento

Servizi di Servizi di

RegolamentoRegolamento

Mezzi e supporti per le transazioni monetarie e finanziarie

Forti implicazioni della crisi sui modelli di banca......

• Convergenza anche negli US verso modello di banca universale “tradizionale” caratterizzata da:– Presenza di attività integrata di intermediario puro ed asset

transformer– Creazione di pochi gruppi polifunzionali di grandi dimensioni

(“too big to fail”)– forte componente di raccolta al dettaglio e lending diretto

all’impresa– Più capitalizzazione e meno debito

MARiapertura del dibatito nel mondo anglosassone sulla la

opportunità di separare le attività e di evitare di avere istituzioni troppo grandi (too big to fail, rischio di instabilità)

• In UK Marvyn King, Governatre Bank of England• In US Paul Volcker, Ex Chairan Fed ed Economic Advisor to the

President

.... ma anche sui modelli di business e sulla offerta di prodotto

• Ritorno al modello di “originate and hold” rispetto a quello “originate ad distribute”

• Riduzione della vendita di prodotti con commissioni ad alti margini (obbligazioni strutturate, index-linked, etc..)

• Più attenzione allo stato patrimoniale e meno al conto economico

• Minore redditività delle banche

Temi della Lezione

• Premessa: le banche e le crisi finanziarie

• Cosa sono gli intermediari finanziari e perche’ sono speciali?

• La peculiarità della banca rispetto agli altri intermediari

• Introduzione ai prodotti bancari

• Cenni alle teorie dei mercati bancari– La domanda per i prodotti bancari

Teorie dei mercati bancariDue approcci principali e due implicazioni per Vigilanza e concorrenza:1. Struttura-Condotta-Performance (S-C-P):

• Approccio tradizionale di economia industriale per valutare impatto della struttura di un’industria sulle relazioni concorrenziali e sulla performance delle imprese

• La variabile critica e’ la concentrazione• cultura dominante classe dirigente bancaria dagli anni 30’ a 80’ e

della Vigilanza negli anni 70’ e 80’. Giustificava limiti all’insediamento

2. Teoria dei mercati contendibili– Approccio moderno in cui e’ irrilevante configurazione esistente del

settore compresa la concentrazione dell’offerta, ma conta la concorrenza potenziale, ossia possibilità offerta a nuove imprese di entrare nel mercato per cogliere i profitti temporaneamente disponibili

– Base teorica Vigilanza dalla II metà 80’. Eliminazione controlli strutturali e maggiore concorrenza tra operatori

I mercati bancari

“Struttura-Condotta-Performance” (S-C-P) (a)

• Mette in relazione la performance di un’industria e delle imprese ad essa appartenenti con due gruppi di variabili che colgono:

• Configurazione dell’industria sotto il profilo del numero dei partecipanti e delle loro quote di mercato

• Comportamento delle imprese in termini di intensità delle relazioni concorrenziali

– evidenzia nessi logici tra contesto ambientale e variabili comportamentali che incidono direttamente sui risultati economici

I mercati bancari “Struttura-Condotta-Performance” (S-C-P) (b)

• S-C-P parte da un ‘ipotesi di massimizzazione dei profitti• Quattro principali variabili in grado di influire sui risultati

reddituali:1. Grado di concentrazione dell’offerta2. Elasticità della domanda3. Caratteristiche del processo produttivo e in particolare economie di

scala legate alla dimensione4. Indicatore che esprima reazione dei concorrenti alle politiche di

prezzo e di qualita’

• Focus sull’analisi dell’ambiente esterno come propedeutica all’elaborazione di una strategia

S-C-P e Concentrazione dei mercati bancari

Concentrazione variabile critica per S-C-P:1. maggiore profittabilità nel caso di concentrazione dei mercati

– Indice di Herfindahl • esprime la somma dei quadrati delle quote di mercato detenute dalle

imprese che detengono il mercato• Misura la concentrazione del mercato dei depositi, con la finalità di

verificare l’esistenza di una relazione positiva tra le misure della concentrazione e gli indicatori di prezzo o di profittabilità delle banche

2. concentrazione tenderebbe a stimolare comportamenti collusivi tra operatori

Base analisi concorrenziale da parte della Vigilanza negli anni 70’

e 80’. – Divieto di insediamento e di apertura di nuovi istituti. – Controllo della concorrenza e protezione banche esistenti,

garantendo redditività elevata e stabile nel tempo

La teoria dei mercati contendibili (a) Le basi della teoria• Irrilevante configurazione esistente del settore compresa la

concentrazione dell’offerta• Conta la concorrenza potenziale, ossia possibilità offerta a nuove

imprese di entrare nel mercato per cogliere i profitti temporaneamente disponibili

• La condizione che la concorrenza potenziale influisca sulle banche già presenti e’ che l’insieme dei costi sostenuti per entrare nel mercato sia pienamente recuperabile. In altri termini la loro performance e’ più legata all’esistenza e al livello di costi irrecuperabili, piuttosto che alla presenza di economie di scala dal lato della produzione

Implicazione sulla supervisione. • Grado di concentrazione non e’ indicatore del livello di concorrenza.

Quindi sono inutili i controlli su numero e quote di mercato degli operatori. – Dalla II metà 80’ eliminazione controlli strutturali e maggiore concorrenza tra

operatori– Integrazione controlli con moral suasion per incoraggiare processi di

aggregazione tra operatori e per la fomazione di gruppi creditizi

La teoria dei mercati contendibili (b)Limiti dell’applicazione della teoria alle banche:• Piena operatività di nuovi sportelli solo dopo intervallo di tempo a

causa della rilevanza della localizzazione “fisica” dell’offerta e della natura intertemporale delle relazioni con la clientela

• Costi irrecuperabili (sunk costs) particolarmente per acquisizione di informazioni su qualità dei clienti e insieme degli investimenti (personale, allestimento sportelli...)

• i mercati bancari sono più simili a mercati dove operano più oligopolisti

• Mercati retail: aree geograficamente circoscritte ma collegate da reti di sportelli. Quindi comportamento aggressivo di un concorrente su un singolo mercato puo’ innescare concorrenza “destabilizzante” in altri mercati– ingresso di nuovi entranti stimola banche meno efficienti a migliorare

efficienza– Nuovi entranti possono portare a differenziali di redditività in diversi

mercati: a) Banche maggiori possono trasferire a livello locale prezzi e condizioni di

mercati più concorrenziali, o viceversab) Banche locali, forti di relazioni locali più esclusive e più redditizie, possono

penetrare fascei di clientela di maggiori dimensioni

Temi della Lezione

• Premessa: le banche e le crisi finanziarie

• Cosa sono gli intermediari finanziari e perche’ sono speciali?

• La peculiarità della banca rispetto agli altri intermediari

• Introduzione ai prodotti bancari

• Cenni alle teorie dei mercati bancari– La domanda per i prodotti bancari

La domanda di prodotti bancari. I modelli di differenziazione

• Concetto di economia industriale. Massimizzazione del profitto mediante definizione di prezzi del prodotto diversi in base alla diversa elasticità delle componenti della domanda.

• Per le banche:– Determinazione dei tassi attivi riflette a) in modo diretto: tasso sui titoli,

costo marginale (del lavoro e capitale fisico); b) in modo inverso il valore assoluto della elasticità della domanda

– diversificazione dei prestiti e dei depositi trova spiegazione nella diversa intensità della relazione intertemporale con la clientela

• Due approcci teorici principali:– Teoria dell’informazione: informazioni relative alla richiesta dei prestiti

sono principale attività per costruire relazione di esclusività con il cliente

– Modelli di localizzazione spaziale: la domanda posta in relazione, oltre ai tassi d’interesse, ai costi di trasporto connessi alla distanza che separa la clientela dal punto di offerta (e.g. Tassi sui depositi tendono ad essere più elevati per fascie di clientela maggiormente distanti da punto di offerta)

La domanda di prodotti bancariPolitiche di segmentazione della clientela (1)• Nelle banche specifiche funzioni aziendali per

classificare la domanda e adattare l’offerta:a) Individuazione dei clienti, o meglio di categorie omogenee

della domanda a cui vendere determinati prodotti e servizi e la ricerca delle modalità di vendita più efficaci

b) Valutazione più complessiva dell’opportunità economica di differenziare l’offerta della banca in relazione alle diverse combinazioni clienti/prodotti

• Utilizzo nelle funzioni di tecniche di:– marketing– PianificazioneUtilizzo integrato perche’ la scomposizione della clientela in classi

omogenee si salda con con esame dei punti di forza e di debolezza della banca in relazione ai mercati che vuole servire e ai prodotti che compongono la sua offerta effettiva e potenziale

La domanda di prodotti bancariPolitiche di segmentazione della clientela (2)

• Il “valore” del segmento non deve essere trascurabile affinche’ i vantaggi della differenziazione non siano annullati dai costi di attuazione

• Principali variabili per analisi di segmentazione.– Dal lato della domanda:

a) Distribuzione territoriale della clientela (e.g. configurazione orografica del territorio...)

b) Caratteristiche demo-socio-economiche (e.g. Età, sesso, professione, reddito...)

c) Comportamenti della clientela (stili di vita, propensione al rischio..)

– Dal lato dell’offerta:a) Prezzi e condizioni dei servizi offerti (tuttavia elevato grado di servizio non

sempre rende trasparente il prezzo)b) Sistema distributivo

– Sportelli bancari– Reti di vendita

c) Struttura organizzativa