18

La financiación de las inversiones en infraestructura de obra pública

Embed Size (px)

DESCRIPTION

Si bien es cierto que las inversiones en infraestructura de obra pública provocan cambios territoriales y nuevos modelos de desarrollo que repercuten en la economía, concretamente en el producto interno bruto de un país, no existen muchos estudios empíricos para países en desarrollo que demuestren cual es la correlación directa entre inversión de obra pública y crecimiento económico. Concretamente la infraestructura vial podría ser considerada como un insumo tecnológico (mejora la productividad de las empresas) toda vez que un aumento de obras viales permite el desarrollo de economías de escala, reducción de costos de operación por menor consumo de recursos, disminución de los tiempos de viaje y de los accidentes de tránsito.

Citation preview

Page 1: La financiación de las inversiones en infraestructura de obra pública

����������������� ��������������������������������������

�����������������

����������������������� ���������

������������������������������

���������������� �����������������������

����������������� ������������������������

�������

����������������� �������������������������������������� ���������������������������������������� !������� ����������"������������������ ���������� �� #����� $��%������ �� &%���'� ������������� ���������$��%���������(��'�(���)**+++'��!��'�*���'(����*���������'�,��!��'���

����� ����� ��%������� ��!����������� ����� ��������� �������� !��������������'�

������������%���������!������������������+��-���!��������������%������'�

��������� &�� ���� �� ������ .�� ��� ��%������� �� ��!���������� �� ����������� ���%���� ������� ����������� �� ��%��� ������� �� ��������� .������������ ��������������������������������� ����������������������� ��� /����� ���(��� �������� ��������� ��� ����� �� ��������� .���������� ���� �� �� ���������� ������ ���� ��%������ �� ���� ������� ������������ ��������'� ���������� �� ��!���������� %��� ������� ������������� � �� ��� ���� �� ��������� � ����� ��� ������������� �� ����

������� ����% �.������������������%�������������������������������������� ������������������������������������� ���������� ��������� ������������ �� ���� ������� �� %�0� �� �� ���� �������� ����1�����'������������ ��� ��%�������������������� ��������� ��������� ������� ����� �� ��� �������� 2���� .�3� ���� ����� ��� �%�� ���� ������!�������1�� ��1� �� ��� ��������� ��������%�� ���(�� ��!����������4�$�������� ������� ���� .�� ���� �%���� ������ !������ ���%���� �3!����� ������� �������� .�� !���� � ����� �� �� ��� �������� ������� �� ��

����������������� � ������ ����������� ������������������������������������ ����!�"��#��� �$��������� !�%�������& ��'�!� ���!�����())***!�����! )���� ����"��������������+����� ���,!��

Page 2: La financiación de las inversiones en infraestructura de obra pública

����������������� ��������������������������������������

�����������������

������������������������������������������'� �������������������.������ ������� ���� ���� ����� �� ��� ������� !���� ����%���� � ��������������� �� ���%���� �� ���������� /��������� �������� ����%�� ������� ��� ������ ������ �� �� ��������%���� ��� ���������'� �������� ��(�� ������ ����� ������%�� �� !����������� ��� ��%�� � ���� �����%������� �� ����� ��������� ������ ��1�� ���� ��������� �� ����������������������%������������������3�����������������������������/��'�

����� ���5(��� ��� ��� ���� �(�� ��%������� ��� ������� +��-�� ��!���������� ��������������(���������+��%��������������(��(%�������������(�������������������� ��� �(�"����!����������� �(����!+����������������!��� �%������� ��������� �(�����������+(�� �(������� ������������+����%������ ��� ������� +��-�� ��� �������� ���+�('� &���!������� �(� ������!���������� ������ �� ��������� �� � ��(��������� ������ 6�����%���� �(���������%���� �!� �������7� +(�%�� �� ������ ��� ���� +��-�� ���+�� �(��%������� �!� �������� �!� ����� ������ �������� ������ �(����(� ��+���������������!� ��������� ����������!� ���� ��%�� ��� ��!!��� �������'�&�� �!�������� +��-�� ��%������� (%� (��(� ������ ��� ��������� �(� �������� �!����������+(����������!�������������������+(��������+���������������(���!���������4� �� ��+�� +����� �� �(�� �(� (��(� ������ ���� !����� �!����������������������(��!!�������8�����������������������(��������������!��%���������(���������������'�����(������������+������(���������+�����%� +(�� ��� ������� ��� �%����� !!��� �(� ���������� ��� �(��� ��������%� ������� /��������� ������ �!� �(� /����� ������ ��� �(���������%���� �!� �(� ��������'� ��� �(�� ������ ������� !��������������%����������������%�����������������+��-������������������������8���%��������(������������������������������������/��������'

������� �����

#��� �������� ��� ����� �� �� ���� ��� ����������� ������� .������������ �� ���������� ��������� ��������� �� ���� ������ ������ �������� ����� ��%��� �������� �� ��%������ �� ��!���������� �� �������������������������������������������������������������������������'��

������ � .�� �������� ���� ����� �� � �� �������� ����� ������������ ����� ���� ���� �������� ��� ���������� 6& � &�� 9::;7�� ��� ��������'����(�����������!������.����!�0��������������.��������������������!��������������������������������������&<�"#�<=�6>???7�� ���%������ ���� ���������� !����� �� ������� !���� ��������

Page 3: La financiación de las inversiones en infraestructura de obra pública

����������������� ��������������������������������������

�����������������

��� .�� �� ���� ��� ������ �� �1�� ����������� �� �� ����%������� ������������������'�

&��������������.�������%��������������������������������������������������������������������������������������������������!����������.�������.�����������%���������������������������������������������.����1������(����%���������������������������'������� �����������������" @=A#�=��B�C�&������#��@���� �� 6���������� ����B����� >??D� �'9D7� ���� �������� ������� ���� ������������������������������.�����%��������������������������������%������� /��������� ��� ���� ��� ��� � ��� ������ ��� .�� ��� ������ �����������E� �� ����������� �� ��������� ���� �� ����� .�� �� ������ ��������� �� �������� �� ���(���� ������ ��� ������ �� !���������������������� ��� ���� ������ �� ������� �� ���� ��������� ������������������������'�

F0�����%�����������������������������!��������(������������������G���������������!�������������.�����%����!�����������������������������������������������������������������������.�����.�� �� ��(����� ���������� �� .�� ������ ��� %������� ��������� ����������������� ������� ����� �������HH��%������������������������(����� ��� ������� ���� ��������'� ��� ������ ������ �� ��� ��� ��(��� .�3� ������ ���� ��������� ���� !���%��� �� ������ (��� .�3� �����������%�������%����������������'����������������������%��������3����!������������������������������������6���3����������3���������������������������*������������������7������������������������������(������������������II�6& #J��>??;7'��

��� ������ �� !�" ��� #� ��"� $�%&��"� %&� !�'�' �� �('� %&� ��"��'!��&"��) �)��"�

H�&G����������)���������������II����

K�(��������L�����

&���*��������*�+�� �,�� �

$�����������0��%�����������������������������!��������������������������� ����� ���� �� ������ ������ ������ ������ �������������.�����������������������������������������%����'�

��-� �.�/������������ ����� �� �& ��� �0��� ������1����2�����3�� ������������������ ���4������ ������� ��'� �5�!�

Page 4: La financiación de las inversiones en infraestructura de obra pública

����������������� ��������������������������������������

�����������������

#������L��������������������� ������������������������ �� �����!����� ������/� ���� �� �� .��������� ������������ ��� ������ ��������� .���G��� .�� ���� ������ ��������� ����� �� ���� ���������� ������������ ��!�������������� 0���������������.�� ���� ������������� ��������� ��!���������������(���������������.����.������������������������������������ � ��� ����������� �������� �� �� ������'� ��� ������ �� ������������%��� �� ����� �� ��������� �� �3!����� �������� .�� ���� !�������� ������������������������.�������% �������� �1�����������1%���!����������������������������'�

#������-�������!��������%���������� ����%��������������� ��������� �� �������� ����%���� ����������� �� �������� !����� ����� ��������������!������������������������������������'����������������� ��� ���������������� �� /���������� �������������� 0����!��1�����������3!�������������'�

��������������������������������������3!�����������������������������������������������.���������������������������E�������������������3!������������������������������%���������(���!���������������������� �� ��%������ ������� �� ���� ����� !�����'� ���� ��� ���� ���������������3!��������������������������������%�������3������������� ������������ �� ��� ��������� �� ������ �� ����� �������� ��������� ���%������� �� ��!����������� �� ����� �������� ����� �������� �����������%������������������'�

#��������������������������������������!�����������(�����������'������������������������(����%������� ��(��������������� ����%�������������� ��������� ����� ���� ��� ���� ���� �� "������� �� ���� �������$������ �� ���� ����� �� �� $����� ������ �� ��� ���0����� ��� �������� �������'�

��2����������"������& ��������#�����������+"&�,����'�����6��������������0�����&������ �7�4����� ������� ������� �#��������� ��������8����/�������4��� ��9�������� ��� ������������.�� �� 5:� � �� "�$!� &�� ;�9����� <������ 7� ��� �4�� ������� �� ��� � /�� �������� �� ����� ������������������� ��(�"������ �-����� �������������;�����+�;=,������'�����>� � �����?����� ����9������ ���������� 5:� ��"�$@� ����� ��-�����������������;�������� �� �� �'�� ���5� � ���������������4������ ��� � ����������9��������� ������ ���� �A:���"�$�#��������-�������������%���+-&3�B�03,������'�� ����9�����������������5:���"�$������'�!�

��C� ��������������� ���� �������� �& ��� �0��� � ���������8������4� �������������D ����������� ������ ������ �������� � ������ �#� ������� ����&�������������������� ������������������������ �5������� ����� ������ ������8����� � ������������������������;4��������������$������4�#�$���?��������������&��E� �A6����F����5�������� ���!�"������������� � �����/����9������ ����������+����4������������� ��?����� ,���������0�����&���������������G�A:�#��G:������ ��� 8���� ���� �� ���� #� � ��� A�A� #� G�6A� � ���������� ����� �� �'�� ����� +&03B"&;=��B--�%%�B=�� ���,!�H������&&00� �����������5�A:��� ��"�$!�

Page 5: La financiación de las inversiones en infraestructura de obra pública

����������������� ��������������������������������������

�����������������

����������3����#���������������.��(�������0������������(��� !���� � �� �������� �� �3������� ��������������� �� ���������� ��������� �������� ��������� ���� �� ������� ���� �� ������� �� ��� �� ��������(����������'�

�����������������������!��������������������(��������������������������������������G�������M��6>??:7)������������������������ ���������������������������������������� ���������������� ���������� ����

���������� ���� ��� ������� ������ �!������� �� ���� �!� ����� �� ����� �����'�������%���������������F������������������/����������������������������������3!�����/������������%������������������������!�����������������������������������������%�����!���������������������N������O'�������������������������������������������������������������������1��!�������������������������������������M��6>??:7����� �������������������������������� ��������� ����������������� ����� ������������.���������������%�����������������������������������.�������������������'�

&�� ������� ����� ������� .�� ��� �������� ������������ (�������� �����1���������������������������������G���9::?����!�(�������������������!���������������� ���� �������"���������� �������������������������� ����������� ���������������� �!�� ��� ��������

����������� ���������������� �� ���#�������$ %&'((��)**+��,+-������������ ����3�������������� �������.�� ������� �����������������������������������%���������������'�

��������������������������������!�����(��.��������������������!������ .�� ������ ������� ���� ���� �������� �� �������� �������� �������� ��������� �� ����%����� !�������� .�� �������� ��� ��� ��������!����� /����%� ���� ��� ������ ������� ���������'� &���� &� <<� 6>??;7������ !������ �� ����!������ �� ������ � ��� /������ �� �� �������������)�

Page 6: La financiación de las inversiones en infraestructura de obra pública

����������������� ��������������������������������������

�����������������

������������ ����������������� ���������������� ��������������� ����� ���

��� ��������� ������� ������ ��� ���������� �����

������������������������� ������������� ���������������������������� ����� ������ ����������� ��� ��� ������ ���� �������� ��� ���� �� ��������������� ��� �� �� ������������������!������������ ������� �"���������� ������������������ ���������� ����#�

��� ��� �� ��������� ������������

��� ��$������� ���%��� ���� ��� ������ �� ��� ��� �����&� ��� ���� ����&��������������������� ���������������� ������� ��������������������������������$����������������%���� �����%���#�

����������$� � ����������������

������� ��� ��������� �� ��� ������� � �� ������ � �������� '� ��� �� ���� ������������ ����(�� �� �������������������������������%��� ����������������������'������������ ����� ������ �� ���������������� � ��#�

��� ����%� � ������� �����

��� �������� ���� ��� ��������� � �� ��� ������� ����� ����� ������ �� ����!����� ������� ������ ��������� ������� ����������������������������������� ���� ������ ��������� �"����� ��� ���� ���� ��� �������� ��������������������������� ��������� ��������� ��������������%���� ����� ��� %��� ���� ������������� ���� ��� �������� ��������� �� ���� ���������������� �� ���� �������� ��� ����� ��� �� ��������� )��� ��������� ���������� � ������� ������������������$�������"������������ ����������������������������������������������"��������������������*��� �� �������������$����������������%���� �����%���#�

����(�;����������%�B���;!�+ ��>���>>,!�

��������������������������0�����������������!���������3����#������������ ������ �� ��1!���� @P9� ����� 0���� !����� � ��%������ �������� �����������.�����(���0����������%�����������������������%������������� �������� ��.�� ��� ��������� �� �� ����� ������� ���� ��� ��������)�����0� ��������� �������� ���������������E�����.���������.���� �������.��/�������������������������� ���������� ��%����������� � �0�'� ��� ������ ����� ������ (�� ��� �������� �� /�����������������������%���������������������.�������������������#�

Page 7: La financiación de las inversiones en infraestructura de obra pública

����������������� ��������������������������������������

�����������������

+�&�� ���,���������-���� ������ ���-�(������������.���� �/�%�������#�

����(�%&3I&=��<!�+ ��6����6,!��!��"���;�9�����<�������� ������� ����� ���? (�;�4�������$��������

$�� ���������������������� ���3�����-97����#�"��!�

�����������������������������%������������.������������������������0��%������3!�������������(�������������������%����������������������������$����������������.����!�0�����������������1!���'

+�&�� ���,�0�����������1������������������ ������������ ���%�������#�

����(�%&3I&=��<!�+ ��6�����,!

&������.������������G��9::>�� ���� �� !������� ������������(��� �����%����������������������������� ��$�������������������������������� �� ������� � ������ ���� 0����� .�� ������ �� <����� .�� ��������������%������3!�������������������0�����QR����������������������0�����S?R��������������������������'�@�����������������!��������

Page 8: La financiación de las inversiones en infraestructura de obra pública

����������������� ��������������������������������������

�����������������

��%������� ����� ����� �� ������ �%���� ��%��� �� �������� ����!������������ �� ���(�� �� ����� ������ ����� ����� ��� ����� �3!�����������������!������������������'

������*����*����������&�����

��� ��%����� �� ����� �������� �� ������� �������� �� ��������������������� �� �� !���� �� ��������� �������� �� �������� !����� �� ��������������������������'��

<������������ ���� ������� ������ �������� ���� ����� �� ���������������� ��������� ����!������ ����� ��������� %���� �� �0������ �����������������������%�� ���������������������'������!���������������� ��� ���� ���� ������� �� ���� ����������� %���� �� !������� �� ��������������������������������������������������������%�����������������%��'�����

�������� ������ �������� ������� �������������������� ��������������� ����������&���� ���� 0���������� G��9::D� ����������������QD�:R���������������������������������SQR�����������������$�����������������G�������������������������������>?�TR�� �������������������������������:UR'������.���������.�� �� !����������� �������������%�����������������������������������������������������������������������.����������������������'��������������� ������ .�� (�� ��!������ ���������� ���� ����� �����������������������(���������������������������������������������!������� �(��� �� V����� .�� ����� ��� ������������ ��������� �� �������������������������'

Page 9: La financiación de las inversiones en infraestructura de obra pública

����������������� ��������������������������������������

�����������������

��������0��������� � �������������������������������� ����������������������������������

������#�

����� ������� ��������� ����������������� ���������������

���� �� �� ���� �� �� ���� �� �� ���� �� � �B�;<� J�������J����2����� � <���� � ������� � ;����� ��

2��& ���� #�& ��?���� � :� ;'��

& ��� �0��� �+�3%, �G��:� ���:� F��:� ���:� �����:� ��6:� ���A�

%����� F5��:� G� :� � �>:� �����:� 5A��:� ���A�

& ��'�� A ��:� ���:� 55��:� �5� :� �����:� ���:� ���5�

3����0���� AA��:� ���:� A�5:� ���6:� �����:� >�A:� ���A�

������� G��A:� ���:� 5�� :� ���5:� �����:� �!�� �!��

����D� G���:� G��>:� ���A:� F�F:� �����:� 5 �F:� ���G�

C������ G>�G:� ���:� ��>:� ��>:� �����:� �!�� �!��

������� F ��:� A�F:� 5 �5:� ���:� �����:� >�5:� ���G�

��������+2J���2J�", 55�F:� ��:� GG�5:� ���:� �����:� G�F:� ���A�

;������� �!�!� ���:� 5�5:� ���A�

������ ���� � !�" � !#�� � �"�# � "##�# � "$�� � "%%$�

����(�%&3I���B�2&��-"0&%�B%��=�&3=B%��2�3&���B=�JK=K3;<&�2&%��-"L��+ ���,!�M���� ������� ���������8����� � ����� !�

��������� ��� ������������ ���������������(������������G��9::;���� ���� ��������� 6����� ������0� ��� ��F� @�����7� �� ��� 9;�SR'� ��� ���������� ��1!���� ������� .�� �� ���� ���� ���� G��� 9:::� � >??:� �� ���9S'SR�����������������!��������������������������������������������������������.�������0�������������������������������������0�����'�

+�&�� ���2��/������������������ ������� ����(������./3�

4555�'�06657�

Page 10: La financiación de las inversiones en infraestructura de obra pública

����������������� ��������������������������������������

�����������������

����(�&������������������������������� ���%������������ �� ������� ���J������������!�

�������������(��������������������������������������(���6������������1!����������7�������G��9:::���>??:���������G������������������������1!�����.���1���������������������������������%1������� ��������� ���������� ����������%������������������������1�����������%������������������%�'���

+�&�� ���8��������� � ���������������������������� ������� ����(������./3�

4555�'�06657�

����(�&������������������������������� ���%������������ �� ������� ���J������������!�

�������� ������������������������ ���� ����������������������� ����3��%���� ��������� � ����'� � ���� ��� ����� �� ������ ���� �������� � ���������������)�����������������������������6����������������������������������%�������!��������������!��������������������� E�����!�������!���������� ���� ��������� �������� ��%������ �� ��%������� �� ��!����������E� �� ���������������������������������������������������'��

Page 11: La financiación de las inversiones en infraestructura de obra pública

����������������� ��������������������������������������

�����������������

&� ����� ����������� ���� �������� ��������� ������������ �� �� �����������������������������!������������������� �������� ������������������������ �������� ��������� �� �� �������� ������� ������� ������ ������������������ �������������������'��

���� ����������� ���� ����*��� �-*������. ��/��

#��� ��������� �� ����������� �������8���%��� ������ �� �� ������� ����������� !������� ���������� ��%�������*���������������������������� ��!�����������������.����� ��� ������ (�����!����� �����������������(��� �����������������������������.����!��� ��� ���������������������������������������������������������������%���������������.���.����� �� �� ������������ ��� ������ ���%��� ��� ��������� ���� ����������������������������������������������!�����������������������'�.�� �������� � �� ������� �� ��� ��%����� �������� �� ��������� �������������'�

#��������������������������������8���%����������� ����������������������������������������B�##J&�V������6>??;7)�

� ������ ��� ��� ���� ����������� �0� ���������� .�� ������������ ���� �� ������ �������� �� ���%��� �� �� �� ��!��������������������������������'�

� &��������� ,��� � �������*���� ���� �� ����� ������� ������������ ����� ������� ��� ���%���� �� �������� �0�� ��������������� ��%����������0���� ����������������.�� �� !�������������%���������������!����������������'�

�� &�����������*���� ����*� ���� ����� ������������������������������� 6���G��� ��� ������0��������� !���������7'������������%����������������������������!�����������0��%������� ������1���� ��������� �� �������� ���� ��%���������������� �� �� ����������������� ����� ���� �� �������� �� �� ������������ �� ���� ��0��%��� �������� ������ .�� ����� � �� �������%� ���%�� �� ����� �� ���!�����������������'�

�� &�������������*�������������� ���*��� ����*��������� ��1������������0������*���� ���.����������������������������������������� �������'� ����������� ��� ��������� �� ��������� ��������������������8���%��������������.�������������%������������������� ���� ����������%������ ����������������.���� �������

Page 12: La financiación de las inversiones en infraestructura de obra pública

����������������� ��������������������������������������

�����������������

�����������������.������������������������������������������!������� �� ��� �������� �� ��� ����� �� �������� ��� ���%�����������������������������������������/�������������'�

�������������������%���������������!����������������������������������������������������������������%��0��.������������������������������� ���������� ���� �����������������.���������� ������ ������������'��

��������������������������!���������������B�##J&�V������6>??;7��������������%��0��!�����������������������������������������������.��������������������.�����������������������������%��������������������������������������������������%��0���������������������������������8���%���������������0������������������������!����������� ��������� �� ���� ��%������� �� �� ����%����� �� ����������� ��%���������������' B��������@WQ'�

��������2��%����(������� ����������� ������� � ���*��� �'���%����

�����������������

������ ��� ��� ������ !����"������� ���������� ���� �����"������� ��#�������������#��$��������������������%�

�������������������

&���'���������#�"�������'����"� �������"��������� $���������������������������%�

����������������#����

(������������������#��"��������������������%�

�����������������

)���� ���� ���������� ���� ����������� �������"� �������� ��� ����� ��� ���"�����������������������"��*�������������������!������$��������$�������������������#�����������������������������%�

�����������+�����

,������ ������ ��� ������ ���� ���� #������"� ��������� ��� �������������!����� ���� ��� ������� ��� �������� ��� ������� ��� �������"� ��#������� $�����������$��������$��������������������������#����'�%�

����(�I;<<K%��&33&3�+ ��>����,!�

�����������������������������������6�����������%������'7����������������������%���������������%������%���.�����(���������0�������������/��������������������6���%3�����������������������7���.�� �������� �� ��� ��%����� �� �� �������� ����������� ������ �� �����������������'�

������%��������������%������������������������(�%����������������� �� �3��� �� ���� ��%��� �� #�����3����� ���������� ����

Page 13: La financiación de las inversiones en infraestructura de obra pública

����������������� ��������������������������������������

�����������������

������� .�� �(���� ������� ������ �� ����� ������� ���� ������� �� �������"���� �� ���� ��� ���� �� ����� ��� ��������� ������� ������ ���

���� ������ ������� ���� � �� ���� ��� ����� ��� ��������� �������� ��

�������������� �� ����!�� �� .��������� /������ /�������� ����� ���

���������������L�< FX��Y����@"�X�&�Y5��<=�6>??T7'��

!��������2������,��� � �����

#��� ��������� �� !���������� �� ����� �������� ���� %������� �� ��������� �� ������1�� .������ ���������� ���� �� !���������� �� ���� ���������� �� ������ ��� ���� ������������ �� !���������� ��/�� ���� ��������������� ������� �� �� ������� �� ������� �� !���������� �� ���� �����%���� �� ��� !�� �� 0������� �� �� !���������� ��� ������ �� ��� !�� ��/��������'�

��������������������������� ������ ���������� �������� �������������������������������������!����������������������������0����������� �������%���������������������������������������������������� �������� ��� �� �� !������������� ��%�������'������������� ������������ �������� �� ������� ���� ���� .�� !������� � ���� ���%���� �� ��� !�� ��/��������� �� �� ����� �� ������ ���� ���������� �� ��� ��� ����� �������%���� ������� ������� �� ���� ��%�������� ��������� ��� �������������!�����������>?��U?�G����� �'��

���� !������� �� !���������� �� ����� ��������� ��������� � #�F��"��6>??;7��������������������N�0��������O���N��������1�O'������������������ �� ������ �.��� 0�������� �� ��� .�� (���� ��������� ����������������� ���� �� �������������� ������������ ��� ������ ��������� ������������� 6�������7�� ����� ���� �� ������������'���� ��� ����� �� ������ ���������Z�������������������8�������������������������������� ��������� �� �3������� ��������� � ��� ���������� �����%�'� �����������.��������������������%������������������������������������0��������������������������������������������.����(���!���%�������� ���������� �� ������� �� ������������� �� �� ���'� <���3�� /���� ����������� ���������� ������ (�� ���������� �������� ���� �%��� ��� .�������%� � ������� �� ������ ������� ������ �� �������� ���!���� ����� ������������ ��� �������� ����� �� ������������� ������� ������� ����� �����%��!����������������������������������'�

����������N��������1�O������������������G��������#�F��"��6>??;7���� ��� !������ �� �������� �� ���� ������� ����� �� �������� ���

Page 14: La financiación de las inversiones en infraestructura de obra pública

����������������� ��������������������������������������

�����������������

����!�����������������������������������!���������������!��3�������������������������!���� ���������������������� ������������'��

��3������������ �������

@�� �� ����� .�� ��� ��!����������� �� ����� �������� �� !������� ������3������ ������������ ������ ������� ���� ������ ��� �� ������ .���������������������!�����������������������������������������������V���������������������������F�������������������������������������.��������������� ����������3!�����!����'�����������/�������3����� �� �/����� ����������� �� �� ���������� �3����� �� ���%����� ��(�������� ��������� �� !���������� �� ����� ��������� ���� % � .����������� ���� �������� ��� ������ ��� (��� !���� � ������ !������� ��������������������������������������!���������%��������������'���

���� ��� ������ ����� ��3������ ���� ���������� � ����� ���� ������� ��!������������ .������ .�� ����� �������� ����������� �� ���� ��� ���� ����� �� .�� (�� ��!����� ��� ��1����!� ������ �� �� ��� ��������������������������'�

$��0����������������������������������1������������������������� �� �������� ������� ��� ��������������� � ���� � �!������� �� ������������ � "���� ������ �� >?9?'� �� ������ � V @� �� @�<��� ��@<��@��� @�#� 6>?9?7� �� ���������� �0����%�� �� ��� �������������������� 6V��7� ������ ��� ������� %����01�� � ���� G��� �� �� ���� ��������� �� Q?'???� �������� �� ����� ��� ����� �� ������� �� 0���� ������!�����������������������'�

&�� �%������ �� �������� ������� ���� ������� ������ .�����(��� ������������ � ������� �������� �� ��3������ �� ������� �� ������ �����3����1�������������������������������������'�����������!���.�� ��� ����������� ���� !����� ���� ��� �������� �� ����������0���������� �� ����������������� ��������� �� �������� 0�����������%������� �� ����� �������� .�� �������� � ��� ��%� �����������������������������'�

Page 15: La financiación de las inversiones en infraestructura de obra pública

����������������� ��������������������������������������

�����������������

��������8��- ������������������������"��������� ���������� ��������������"��

%�����������26�������������066�4��������������������7�

����(��B=2B�-B=&�;3�B��=�&3=;��B=;<�+ �����G6,!������������������������� �����������������

!��"�������������������������������������# $%�#����"����������������������

V����������������.�� ��������� ������0����� !������.����������������G����������V @� �� @�<��� ��@<��@��� @�#�6>?9?7��� ������ �������� � !������ �� ����������� ������� ���(���������� %� ��� .�� �� �� ��������� ����������� ��� �������%���� �� ���(� �� ���%���� ��������� ��������� �1�� !����� � ����������� ������� �� �������� �� ��������%���'� ��� ����������� ���� .�������������� ����������������������������������������������.���� ����� �� ���� ���������!�.��� ���� ���������� ��������� �� ���� ���� ��������������!���������������'�

�� ��������

��� ����� �� �� ���������� ��������� �� ���� ������ ���� ������� ���������%����%����������������������.�������������0���!�������������� �� �������� ������ ���������� .�� ������%�� �� ���������������%����������.�������������%�%������������������'�

Page 16: La financiación de las inversiones en infraestructura de obra pública

����������������� ��������������������������������������

�����������������

������� � �������������/������� �� !���������� �� ��� ��%������� ������� ��������� 3���� ������ �� ��� !��� �� �������� �� ��� ����� �����0�� �� �� �������� !������ �� �� ������� �� ��3������ �� !����������������������� �� ��� ����� �� ������������ �� ��� ������ ���%��� %�����������'�

��������������������������������������(��������������� ������������� ������������ �� ��������� �������� �������� � �������� �����!������.���������������������'��

����� ��������� �������� ������������� (�� �� �����%�� �� ���������� �����,������ ����� ��� ���� *��� � �� �� ������4� �� ,��� �������� 5 ��*�6��7�� �� ������� ��*����4� �� *���� � *������� .���������/4� �+� ��������*������ * �� ����

�������� ��%����� ������������� ������ ���� ���������������� ��������� ��� ��������� ��.������������������������������������!������ ��� !������� �� ������������� �� ��!����������� 6�������� ������������������ ��'7�� ������ ���� ��%������ ��������� �� ������� ����������!������������������������������60����������������������������������������������������%��� 7����'��

���� ���� ����� ��� ����������� ����� �������� �� !���������� �������������� �� ��� ������ ���%��� %�� ����������� ���� �������������� ��� �0��� ��������� � ������%���� �� ����� �� ��������� .�� �������� ������� �� ������ �������� ���� ��� �0���������� �� ������������������������������������������/��� �������������'�

&�������������������������������!���� ����������%�����������������%���������������������������1�����������������������%��������������������� � ��� ������ ���%���� �������� ������� �����������!%���������������������������������������������� �� !���������������������!�0�'��

����!�����%������������!��������.��������������������������%��������������!��������������%����������������������������'���������%����������.������������������������������������/������������������� ������� ������ ���.�������������� ��������'���������� ����������� ���������� ����� ���� �� ����� ������ �� �������� �� ��(��������������'�

Page 17: La financiación de las inversiones en infraestructura de obra pública

����������������� ��������������������������������������

�����������������

8�8���9��!���

�� -9/:;3<�3�=�-=>/���?�@@/�+�=/�?-=>�A�)�?B-=:C�+�=>�� 4066D������������ ����������������� �������������/�������������@������������������������ ��������86#�.&�#�68#�

�� �-/E-� 406657#� �������������������������� ��� ���������������#�@�����������F�#�.&�#5#�

�� �-=-G-�-� /�@-�1�->-�� +;�CH��C� +�@-� <� )/�G-� =;�I;� 4066J7#������������ ������ �������������������� ���������� �����������=�%����������4G��#�EEE/���,�587���&�����#�J'08#�)����������������#�>� �������066J#�

�� �;�>;�@;��:-=/;� /�:�=�-�/;�-�� 40667#� ���������������� ����������������������������������!�������#�.����������������>�%��� �����=��� � ����.���� � ����������>���������������=��� �������!������������@/#���� � ���������F�������%���� ������������������ ��� ���)� � ���������F��� �� .������"����������� ���� ������� G���#� B���������� >��� �������� 1�����#�

�� �-3�-+-�K;)L�@-=I-�4066M7#�.������� � ������������N�������%���� ��������������� �� � ����� ���������� �������*��� ��O#���� ����/�)���������������������>��� ��� ����� ����#� /��������� ��� ��������� ��� ����#� ���� � ��� ���������K����� ����066M#�@�����#�����F�#��

�� )�;::� -�-)>-/=� 4066M7#�"��������� ��� ��� ������#�� �������� ����������������� �������������� �� �������������� $��#����� %&� '�� ���#���� ���������� (���������� ����#������ /������������� @�������� ����#� B���������#���������1�����#�; ������066M#�.&�#�MJ���MM#�

�� )�=G�����1/)�4������7P�.������+����������#�4������7P�)��� ����=�������4������7#�)���� "������ *����������� ����+��,�(� &� "�������� ��� ��������-�� ?��������G-�� 1)-�� B����� 3��Q�� :���� 066D#� .&������ 5R� �� 55�����

#� ��� �����#� ����������S�066D#�B�����3��Q��:��#�-���������������%��#

�� )//�� >/=��:/;�� +L�L=-��� >�)� /@.T:� 406667#� ���� ��� ��.�����������������������������������������)��%� ��������������������������������0666#�)����������������#�

�� );�L';��L�-�3�=:� 4066M7#�/������� �� �!�������� ��� ��������� ������������� ��� ������� � ������ .������� ��� � ������� ����F���� �M�� ��%���� ���*��� �� ������������$���� 4066M7#� ����� � �� ��� ���� �(��� ��� �������#� �1��-)#�@�����������F�#�.&�#�85#�

�� );=;)� +�;=+�� 455M7#� 0�� 1��� ��� 2�������� 3��������� 4������+�����(������+���(�#�-��!�����������G�����#�3�������>���� �����#�.&�#�R#��

Page 18: La financiación de las inversiones en infraestructura de obra pública

����������������� ��������������������������������������

�����������������

�� ):/+�/:C� K;)�.?� 406667�� /������� ��� �(�� "����� *������� 2��� �������#�.���� ���� ���� -������ 3�� �� )#-#�� ��� � �� ��� ���������#� 3�� ������� ����F�#����������2#�.&�#�D2#�

�� G-��L)�K;)L���-C-��;�-�-�4066M7#�N'��������������������������� �����������5�� ��� ��%����� =����!������� ������ �*��� ���� ������������ �� ������ � �������������#� )������� �� M�� /G#� �����(����� ��� ;����� .*��� ��� �� :���������#�)����������066M#�)�%����������F�#�.&�#�R���M#