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La Economía de
Costa Rica
ante la Coyuntura del
Covid-19
Gerardo Corrales
Economía Hoy
24 Marzo 2020
EL COMPORTAMIENTO DEL
COVID-19
Fuente: Presentación Creación de Capitales
Casos Infectados en Costa Rica: 06 de Marzo al 24 de Marzo, DIA 19
Fuente: Elaboración propia con base en datos del Ministerio de Salud
4 5 9 9 1322 23 26 27
35 4150
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23marzo
24marzo
CAGR 23%
ULTIMA TASA 12%
Casos Diarios Positivos por Día y tasa de variación diaria:
07 de Marzo al 24 de Marzo
Fuente: Elaboración propia de Gerardo Corrales, Economía Hoy, con base en datos del Ministerio de Salud
# Casos Diarios Tasa de Variación Diaria
COVIT 19: TASAS DE INFECCIÓN, MORTALIDAD Y RECUPERACIÓN
AL 24 DE MARZO
Fuente: Elaboración propia de Gerardo Corrales para Economía Hoy, con base en datos de John Hopkins Hospital
PUNTOS FUERTES DE LA ECONOMIA
ANTES
DEL COVID-19
Saldo de Reservas Monetarias InternacionalesEnero 2018-19 Marzo 2020, Millones de $
7,150
6,538
8,864
8,048
6,000
6,500
7,000
7,500
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8,500
9,000
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Fuente: Elaboración Propia Gerardo Corrales, Economía Hoy con datos del Banco Central
INDICADORES CAMELS A DICIEMBRE 2019
Fuente: Elaboración Propia Gerardo Corrales, Economía Hoy con datos de SUGEF
INDICADOR NORMAL ESTATALES PRIVADOS COOPERATIVAS FINANCIERAS
SUFICIENCIA PATRIMONIAL > 10% 13.9% 14.1% 18.9% 15.9%
MORA + 90 DIAS < 4% 3.0% 2.2% 1.7% 1.7%
LIQUIDEZ A 1 MES
COLONES > 1 2.1 1.8 3.3 2.9
LIQUIDEZ A 1 MES
DOLARES > 1.1 2.4 2 1.7 1.6
CALIFICACION GLOBAL 1 - 1.75 1.11 1.16 1.17 1.2
Indice de Cobertura de Liquidez por Moneda: Liquidez a Depósitos FinancierosDiciembre 2018-Febrero 2020, Millones de $
Fuente: Elaboración Propia Gerardo Corrales, Economía Hoy con datos del Banco Central
1.12 1.12 1.12 1.121.13 1.12 1.12
1.14 1.14 1.15 1.151.14
1.151.14 1.13
1.01 1.01 1.01 1.01 1.01 1.01 1.01 1.01 1.02 1.02 1.02 1.02 1.02 1.02 1.02
0.95
1.00
1.05
1.10
1.15
1.20
Colones Dólares
PERFIL DE VENCIMIENTOS DE LA DEUDA GOBIERNO CENTRAL2020-2051
Fuente: Elaboración Propia Gerardo Corrales, Economía Hoy con datos de MINISTERIO DE HACIENDA
2,857
3,607 3,638 3,593
2,391
2,362
2,555
2,020
1,282
2,631
2,152
1,130
278
457 438
558
421
89 70
292 298
21 17
578
1,668
1,312
12 38 10 10 172
37 0
500
1,000
1,500
2,000
2,500
3,000
3,500
4,000
36% en $ en 2020
NIVEL DE INFLACIÓN, VARIACION INTERANUALDICIEMBRE 2018-FEBRERO 2020
Fuente: Elaboración Propia Gerardo Corrales, Economía Hoy con datos de BANCO CENTRAL
2.01.7 1.5 1.4
2.12.3 2.4
2.9 2.92.5
2.11.9
1.5 1.61.8
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0.5
1.0
1.5
2.0
2.5
3.0
3.5
4.0
4.5
PUNTOS FUERTES DE LA ECONOMIA
ANTES
DEL COVID-19
PUNTOS DEBILES DE LA ECONOMIA
ANTES
DEL COVID-19
INDICE DE CONFIANZA DEL CONSUMIDORFEBRERO 2020
Fuente: Elaboración Propia Gerardo Corrales, Economía Hoy con datos de UCR
DESCONFIANZA
IMAE, VARIACION INTERANUALENERO 2018-ENERO 2020
Fuente: Elaboración Propia Gerardo Corrales, Economía Hoy con datos de BANCO CENTRAL
3.6
10.6
3.12.5
2.6 1.3
-2.0
0.0
2.0
4.0
6.0
8.0
10.0
12.0
TOTAL DEFINITIVO ESPECIAL
DESACELERACIÓN
TASA DE DESEMPLEO ABIERTO
Fuente: Elaboración Propia Gerardo Corrales, Economía Hoy con datos de INEC
DESEMPLEO CRECIENTE E INFORMALIDAD
GOBIERNO CENTRAL: DEFICIT FINANCIERO2000-2020
Fuente: Elaboración Propia Gerardo Corrales, Economía Hoy con datos de MINISTERIO DE HACIENDA
-3.2
0.6 0.2
-5.1
-7.0
-5.3
-8.0
-7.0
-6.0
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DEBILIDAD FINANZAS PÚBLICAS
GOBIERNO CENTRAL: SALDO DEUDA AL PIB2000-2019
Fuente: Elaboración Propia Gerardo Corrales, Economía Hoy con datos de MINISTERIO DE HACIENDA
39.0%41.0% 41.2%
33.2%
24.1% 28.4%
34.3%38.5%
45.1%
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Tipo de Cambio Compra Referencia BCCRColones por $, Enero 2019-24 Marzo 2020
Fuente: Elaboración Propia Gerardo Corrales, Economía Hoy con datos del Banco Central
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Apreciación del 5.5%
Indice de Tipo de Cambio Real MultilateralNoviembre 2018-Marzo 2020
Fuente: Elaboración Propia Gerardo Corrales, Economía Hoy con datos del Banco Central
89.7
83.9
78
80
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84
86
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92 Pérdida Competitividad de 5.8 PP
Indice de Tipo de Cambio Real MultilateralNoviembre 2018-Marzo 2020
Fuente: Elaboración Propia Gerardo Corrales, Economía Hoy con datos del Banco CentralFuente: Elaboración propia Gerardo Corrales, Economía Hoy con datos de Bancos Centrales
IMPACTO ECONÓMICO DE LA PANDEMIA
PRIMER SHOCK DE OFERTA: DISRUPCIONES EN LA LOGISTICAY CADENAS DE VALOR. CUARENTENA Y DISTANCIAMIENTO REDUCE PRODUCTIVIDAD Y OFERTA LABORAL.
PRIMER SHOCK DE DEMANDA.INCERTIDUMBRE POR AVANCE DE LA
ENFERMEDADCONTAGIO DEL MIEDODESCONFIANZA DE MEDIDAS ECONOMICASCAIDA DE INGRESOS Y EMPLEOSREDUCCION DE NIVEL DE CONSUMOREDUCCION NIVELES DE INVERSION EMPRESAS
SEGUNDO SHOCK DE OFERTA:
PROBLEMAS DE LIQUIDEZ EN EMPRESASCANCELACION DE PEDIDOSIMPOSIBILIDAD DE PAGOSCESACION Y QUIEBRAS
Casos Infectados en Costa Rica: 06 de Marzo al 23 de Marzo
Fuente: Presentación Mercado de CapitalesFuente: Creación de Capitales
Precio del Petróleo de Diciembre 2019 a 24 Marzo 2020
Fuente: Elaboración propia Gerardo Corrales para Economía Hoy con base en datos de Bloomberg
Una Caída del 60%
Fuente: Creación de Capitales
Impacto del Covid-19 en Economía de USA
Fuente: Elaboración propia con base en datos del Ministerio de Salud
Fuente: Creación de Capitales
Fuente: Creación de Capitales
Fuente: Creación de Capitales
Precios y Rendimientos Bonos Deuda Externa Costa Rica
Al 23 de marzo 2020
Fuente: Elaboración propia Gerardo Corrales para Economía Hoy con base en datos de Bloomberg
RIESGOS DE DEFAULT SOBERANOS EMERGENTES ?
Ocupados del país por actividad económicaMiles de Personas
Fuente: Elaboración Propia de Gerardo Corrales, Economía Hoy con datos del INEC
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SALDOS DE CREDITO RETAIL Y # CLIENTES A SETIEMBRE 2019Miles de MM de $ y Miles de Clientes
Fuente: Elaboración Propia Gerardo Corrales, Economía Hoy con datos de SUGEF
$ 21.9 bill. 57% del
crédito es retail
SALDOS DE CREDITO CORPORATIVO SETIEMBRE 2019Miles de MM de $
Fuente: Elaboración Propia Gerardo Corrales, Economía Hoy con datos de SUGEF
$ 16.8 Billones, es el 43% del crédito total
ESTIMADOS DE GANADORES Y PERDEDORES CON COVID-19ANTES ( ENERO-05 MARZO) Y DESPUES ( 5-20 MARZO )
Fuente: Elaboración Propia Gerardo Corrales, Economía Hoy con datos de diversos comerciantes
60% 56%
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17%
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20%
40%
60%
80%
ANTES DESPUÉS
SITUACION ECONOMICA POR QUINTIL DE INGRESOIV TRIMESTRE 2019
Fuente: Elaboración Propia Gerardo Corrales, Economía Hoy con datos de INEC
$
$
RESUMEN DE MEDIDAS PARA ENFRENTAR
LA CRISIS ECONÓMICA
COSTA RICA
POLITICA MONETARIA
- Reducción de la tasa de política monetaria en 100 puntos básicos (a 1.25%).
- Tasa de interés de Facilidad Permanente de Crédito a 2% y Facilidad Permanente de Depósito del Mercado Integrado de Liquidez a 0.01%.
- Reducir a 0% requerimiento de reservas anticíclicas del sector financiero.
POLITICA FISCAL
Postergar pago de impuestos:
- IVA: postergar pagos de abril, mayo y junio, a ser cancelados a más tardar el 31/12/2020- ISR: No realizar adelanto de pago de impuesto de abril, mayo y junio de empresas.- Selectivo al consumo: Moratoria para abril, mayo y junio.- Importaciones: se puede nacionalizar mercancías sin pago de impuestos por 3 meses.- Exonerar pago de IVA por alquileres comerciales durante abril, mayo y junio.- Cargas sociales se harán proporcionales al tiempo efectivamente laborado.
INTERVENCIONES COMO % DEL PIB
- Pago de impuestos postergados equivalentes a 1.3% del PIB.
COSTA RICA
CONASSIF – BANCO CENTRAL (BCCR)
- Permitir prórrogas, readecuaciones, refinanciamientos hasta 2 veces en 24 meses para todo crédito.
- Preservar el nivel de capacidad de pago de los clientes antes de modificación de crédito.
- Permitir períodos de gracia, sin pago de intereses ni principal a criterio de cada entidad.
- Suspender por 12 meses que una entidad pase a irregularidad 2 cuando presente pérdidas por 6 o más meses.
- Permitir que la SUGEF hasta el 30 de setiembre 2020 modifique las escalas de nivel de normalidad a irregularidad de índices de liquidez.
- Permitir que el análisis de capacidad de pago de deudores no se haga bajo escenarios de tensión.
- Exceptuar la presentación de información usualmente requerida para análisis de capacidad de pago del deudor.
- Participación del Banco Central en los mercados de recompras, MEDI y RREP como inversionista en $ y a un día plazo así como en colones de un día a 30 días.
- Autorizar participación del BCCR en el MIL como inversionista en $ a 1 día.
COSTA RICA
OTRAS MEDIDAS (SECTOR PRIVADO)
- Tarifa preferencial para seguro de riesgos de trabajo para empresas de menos de 30 colaboradores (monto a pagar: 40% en año 1, 60% en año 2 y 75% a partir de año 3).
- Nueva definición de siniestralidad para que COVID-19 pueda ser cubierta por seguros.
- Creación de seguro de cuarentena para turistas.
- Control a exportaciones de equipo quirúrgico para evitar desabastecimiento Interno.
- Si se demuestra con declaración jurada que hubo disminución de ingresos, poder reducir la jornada laboral ordinaria: Reducción de ingresos en 20% o menos, reducción de la jornada laboral en 50%. Reducción de ingresos en 60%, reducción de la jornada laboral en 75%.
- Reducción de la base mínima contributiva del seguro social a 25%. Además, se posponen gestiones de cobro y cierre de empresas por falta de pago hasta el 30 de junio.
- Prohibición de suspensión de servicios de agua por falta de pago por los próximos 2 meses.
- Servicio de luz: empresas industriales y comerciales con consumos de más de 2,000 KwH podrán pagar 50% de su consumo en marzo, abril y mayo.
FONDO DE LIQUIDEZ PARA EL COVID-19
Gobierno Central: Necesidades de Financiamiento 2020-2021
% del PIB
Fuente: Elaboración propia con base en datos del Ministerio de Hacienda
En el rubro de deuda interna, hay 1.5% de liquidez disponible y 6.9% es nueva captación en mercado interno
14,39.6
4.7
14,312,02,3
ESTIMACIONES DE IMPACTO
Fuente: Elaboración propia Gerardo Corrales para Economía Hoy
1- Es probable que en el 2020 no haya crecimiento económico y eventual recesión. PIB varía 0% a -2%
2- Solo el Turismo representa en un trimestre un 2% del PIB
3- En el año 2008 el país crecía al 4.6%, caímos 1% en el 2009 y luego rebotamos a 5.1%
4- La Tasa de Desempleo puede llegar cerca del 20%, 200 mil desempleados. Solo Turismo representa 12%
5- El déficit fiscal conservadoramente puede subir al 10%: 5.3% normal + 1.3% moratoria + 3% gasto ncremental
6- La deuda total al PIB puede llegar al 70%, 58.3% actual + 5.3% déficit normal + 4.3% Covid: 68%
7- Las Necesidades de Liquidez de la Economía se pueden incrementar dos o tres veces según
a- Moratoria de 60 o 120 días en carteras retail
b- Moratorias de 60 a 120 días en carteras mipymes
c- Moratorias de 60 a 120 días en toda la cartera
d- Liquidación del ROP, $ 12 billones
e- Liquidación del FCL, $ 1.2 billones
8- Tipo de Cambio tendería a devaluarse y es de esperar, precio al alza en tasas de interés
SIN APOYO MULTILATERAL, SERA DIFICIL SALIR ADELANTE
CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES
1- URGE ESTABLECER UN WAR ECONOMIC ROOM: BANCA, BCCR, HACIENDA, SECTOR
PRODUCTIVO, CENTRALIZACION DE INFORMACION Y DECISIONES
2- ES NECESARIO FLEXIBILIZAR EL PUI EN GARANTÍAS, DESCUENTOS, PROCEDIMIENTOS DE ACCESO Y
MODIFICAR LAS ESCALAS DEL CAMELS DE SITUACION NORMAL A CRISIS. SUPERVISAR EL
CONGLOMERADO FINANCIERO, NO SOLO EL BANCO
3- HAY QUE ACCESAR FUENTES EXTERNAS DE LIQUIDEZ COMO FMI, BID, BANCO MUNDIAL
4- AYUDA BILATERAL DE PAISES AMIGOS, CHINA, ALEMANIA, USA
5- OPORTUNIDAD PARA REFORMAS ESTRUCTURALES DEL ESTADO Y EL GASTO
6- HAY QUE MODIFICAR LOS CONTRATOS DE CREDITO PARA ELIMINAR CLAUSULAS DE TASAS PISO,
PREPAGO
7- AHORRO DE LA FACTURA PETROLERA PARA UN FONDO DE SUBSIDIOS
A LAS PERSONAS MÁS NECESITADAS ( 50 mil colones mensual, 2.2 millones deciles 1 y 2, $ 200 mm
8- FLEXIBILIZAR LA LEY DE PROTECCIÓN DEL TRABAJADOR PARA INCLUIR SUSPENSIÓN
DE CONTRATOS DE TRABAJO Y REDUCCION DE JORNADAS LABORALES
9- ES DE ESPERAR UNA RECLASIFICACIÓN DE RIESGO POR LAS AGENCIAS
