• Kup książkę• Poleć książkę • Oceń książkę

• Księgarnia internetowa• Lubię to! » Nasza społeczność

Wszelkie prawa zastrzeżone. Nieautoryzowane rozpowszechnianie całościlub fragmentu niniejszej publikacji w jakiejkolwiek postaci jest zabronione.Wykonywanie kopii metodą kserograficzną, fotograficzną, a także kopiowanieksiążki na nośniku filmowym, magnetycznym lub innym powoduje naruszeniepraw autorskich niniejszej publikacji.

Wszystkie znaki występujące w tekście są zastrzeżonymi znakami firmowymibądź towarowymi ich właścicieli.

Autor oraz Wydawnictwo HELION dołożyli wszelkich starań, by zawartew tej książce informacje były kompletne i rzetelne. Nie biorą jednak żadnejodpowiedzialności ani za ich wykorzystanie, ani za związane z tym ewentualnenaruszenie praw patentowych lub autorskich. Autor oraz Wydawnictwo HELIONnie ponoszą również żadnej odpowiedzialności za ewentualne szkody wynikłez wykorzystania informacji zawartych w książce.

Redaktor prowadzący: Barbara Gancarz-WójcickaProjekt okładki: Jan Paluch

Fotografia na okładce została wykorzystana za zgodą Shutterstock.

Wydawnictwo HELIONul. Kościuszki 1c, 44-100 GLIWICEtel. 32 231 22 19, 32 230 98 63e-mail: onepress@onepress.plWWW: http://onepress.pl (księgarnia internetowa, katalog książek)

Drogi Czytelniku!Jeżeli chcesz ocenić tę książkę, zajrzyj pod adreshttp://onepress.pl/user/opinie/dlamakMożesz tam wpisać swoje uwagi, spostrzeżenia, recenzję.

ISBN: 978-83-246-3855-0

Copyright © Helion 2012

Printed in Poland.

http://onepress.pl/rt/dlamakhttp://onepress.pl/rf/dlamakhttp://onepress.pl/ro/dlamakhttp://onepress.plhttp://ebookpoint.pl/r/JH8P6

Spis treści

Wst�p 7

1 Dlaczego jeszcze nie zarabiasz pieni�dzy? 13Twoje ulubione aktywa 15Spekulacja czy inwestycje? 19Inwestowanie w odpowiednie aktywa w odpowiednim czasie 23Brak zaufania do w�asnej wiedzy 27S�uchaj m�drzejszych od siebie 29Internet daje nieograniczone mo�liwo�ci zdobywania wiedzy 33Niewa�ne, ile wiesz — wa�ne, czy to rozumiesz 34Warto�ciowa informacja nie jest �atwo dost�pna 37…ufa�, ale sprawdza� 39

2 Najwi�ksze k�amstwo w historii 41„Obligacje Skarbu Pa�stwa — zysk bez ryzyka” 45

Grecja 46Obligacje korporacyjne 49

Bank Lehman Brothers 50(Nie)Bezpieczne akcje 52KGHM 53Liczy si� emitent, a potem papier warto�ciowy 58Co mo�esz zrobi�? 63

4 Dlaczego Twój makler wolałby, żebyś TEGO nie wiedział?

3 Najwa�niejszy czynnik inwestycji gie�dowych — TY 67Istnieje wiele rodzajów ryzyka, ale tylko jedno

jest najwa�niejsze 69Lepszy i gorszy inwestor 74

Inteligencja emocjonalna 77Wiedza inwestycyjna 77Umiej�tno�� zarz�dzania swoimi pieni�dzmi 77Umiej�tno�� wspó�pracy z ludmi 78

Inwestycja jest wa�na, ale… 80„W kaczki, synu, w kaczki” 81Podsumowanie 86

4 Dawno, dawno temu… 87W jakie bajki wierzysz? 90

Rynek jest efektywny 90Ceny akcji dyskontuj� ró�ne czynniki,

a analiza techniczna jest skuteczna 101Inwestowanie jest skomplikowane 103Nie mo�na pokona� instytucji finansowych 106

Bezpieczne schronienie — czy istnieje? 109Lekarstwo na g�upot� inwestycyjn� XXI wieku 111

5 Cierpliwo��, cierpliwo��… i cierpliwo�� 113…liczy si� wysokie EQ, nie IQ 118Emocje gie�dowe w praktyce 121Raz jeszcze: trzeba ufa� sobie 128Cena niecierpliwo�ci 131Pierwszy krok w kierunku cierpliwo�ci 132Podsumowanie 135

Spis treści 5

6 „�wi�ty Graal” inwestycji gie�dowych? 137Inwestowanie to podró� 141Uciekaj�ce okazje inwestycyjne 147

7 Inwestycyjny pierwszy krok 149Przyk�ad 1 150Przyk�ad 2 151

Czym jest sprawozdanie finansowe? 152Elementy sk�adowe sprawozdania finansowego 155Wcale nie taki wa�ny bilans 165Ró�ne rodzaje sprawozda� finansowych 179Jak nauczy� si� czyta� sprawozdania finansowe? 182

8 Nieoszlifowany diament 185Rentowno��... bo biznes musi zarabia� 188Zad�u�enie jest dla ludzi 193P�ynno�� 201Zarz�dzanie aktywami obrotowymi 206Podsumowanie 208

9 Nieodparta pokusa 211Tylko inwestor jest w stanie rozpozna� inwestora 212Jak znale� dobry fundusz inwestycyjny? 215

Koszty 217Rentowno�� 219Warto�� jednostki uczestnictwa,

czyli „co ja mam z wysokiej rentowno�ci?” 221Troch� praktyki 221Jak to jest z tymi funduszami? 224

6 Dlaczego Twój makler wolałby, żebyś TEGO nie wiedział?

10 Gie�da Papierów Warto�ciowych to jest to! 225Informacja si� liczy 227

Gazety i czasopisma 228Blogi oraz strony internetowe innych inwestorów 228Zasoby rz�dowe 229Sprawozdania finansowe 230

Inwestuj �wiadomie 231

Zako�czenie 233

A Dane finansowe funduszy inwestycyjnych 235PZU Akcji Krakowiak FIO 236ING Akcji FIO 237Legg Mason Akcji FIO 238Pioneer Akcji Polskich FIO 239BPH Akcji FIO 240Podsumowanie 240

2 Największekłamstwow historii

K�amstwo powtarzane tysi�c razy staje si� prawd�.

Josef Goebbels, bliski wspó�pracowniki doradca Adolfa Hitlera

�amstwo jest z�e. Nikt nie lubi k�amców, wszyscy chc� s�ysze�prawd�. Prawda jest jednak cz�sto bolesna, dlatego odnosz�

wra�enie, �e pomimo obrzydliwo�ci mówienia nieprawdy ludziew jaki� sposób kochaj� k�amstwo, bo ono mniej boli. Poj�ciem k�am-stwa i procesem jego tworzenia zajmuje si� wiele dziedzin nauki— od psychologii po etyk� i socjologi�. Nie b�d� snu� tu dywagacjina temat moralno�ci k�amcy oraz zasadno�ci wymy�lania k�amstw.W tym rozdziale interesuje mnie jeden rodzaj k�amstwa, któryma niesamowicie du�y wp�yw na Twoj� zdolno�� do generowaniapieni�dzy.

K

42 Dlaczego Twój makler wolałby, żebyś TEGO nie wiedział?

Zaczn� jednak od pocz�tku. Czy wed�ug Ciebie istnieje �wi�-ty Miko�aj? A zaj�czek wielkanocny lub bo�onarodzeniowe dzie-ci�tko przynosz�ce prezenty pod choink�? Oczywi�cie, �e nie, boto s� bajki. Jednak ka�dy z nas na pewnym etapie swojego �ycia wie-rzy� w te bajki. wi�ty Miko�aj nie istnieje, a wmawiano nam, �e jestinaczej — by�o to po prostu k�amstwo. W dzieci�stwie wierzyli�myw te k�amstwa, bo tego chcieli�my, cieszyli�my si� z faktu, �e istnie-je kto� lub co�, dzi�ki czemu czujemy si� szcz��liwsi; nie zdawali-�my sobie sprawy z istnienia innego �wiata — bez �wi�tego Miko-�aja i innych dobrych duchów obdarowuj�cych nas prezentami.

Pami�tam, �e gdy dowiedzia�em si� w ko�cu od swoich rodzi-ców, �e �wi�ty Miko�aj, zaj�czek wielkanocny i bo�onarodzeniowedzieci�tko, które przynosi prezenty, nie istniej�, by�em zszokowa-ny. Okaza�o si�, �e to nasi bliscy obdarowywali nas w dzieci�stwieprezentami. Nasze dzieci�ce, wyimaginowane postaci, wpojonenam przez naszych rodziców, by�y bardzo wygodnymi k�amstwa-mi. Nie twierdz�, �e by�o to z�e, poniewa� te k�amstwa powsta�y,i nadal powstaj�, tylko i wy��cznie w dobrej wierze.

Czasy dzieci�stwa si� sko�czy�y, rozpocz��y si� czasy m�odzie�-cze. Przyszed� wi�c moment na ch�oni�cie kolejnych k�amstw, leczo wiele gorszych. Po dzi� dzie� w szko�ach, szczególnie gimnazjach,pokutuje w�ród m�odzie�y co najmniej g�upi stereotyp, �e osobymodnie si� ubieraj�ce, posiadaj�ce najnowsze gad�ety i wielu zna-jomych s� „kim�” dla swoich rówie�ników. Sk�d si� wzi��o to k�am-stwo? Oczywi�cie z mediów oraz obrazów ludzi przez nie kreowa-nych. M�odzie� wierzy w takie k�amstwa, które s� jednak o wielebardziej niebezpieczne od wspomnianego k�amstwa o �wi�tym Mi-ko�aju. Wp�yw ten uwidacznia si� przede wszystkim w samoocenieosób spe�niaj�cych kryteria bycia „kim�”.

Po uko�czeniu gimnazjum przychodzi czas na szko�� �redni�.Nie ma znaczenia, czy uczniowie wybieraj� si� do liceum, czy do

Największe kłamstwo w historii 43

technikum lub jakiejkolwiek innej szko�y �redniej. Wszyscy onina tym etapie wys�uchuj� setek k�amstw na swój temat, a tak�e natemat �ycia oraz pieni�dzy. W szkole �redniej ka�dy s�yszy stwier-dzenie, �e nale�y si� uczy� i dobrze zda� matur�, �eby dosta� si�na dobre studia, a potem zrobi� wspania�� karier�. Wraz z up�y-wem czasu oraz dorastaniem spo�ecze�stwo karmi nas coraz bar-dziej szkodliwymi k�amstwami. Stopniowanie ich mocy ma na celuprzystosowanie naszych umys�ów do ich poch�aniania. W kó�kos�yszymy ró�ne k�amstwa, które ostatecznie przyjmujemy za praw-d� (patrz cytat na pocz�tku rozdzia�u), a potem dowiadujemy si�,�e mówienie nieprawdy jest spo�ecznie pi�tnowane. Niesamowityparadoks. Sytuacja przypominaj�ca schizofreni�.

Wkraczaj�c w mury wy�szych uczelni, znowu s�yszymy wy-gadywane przez innych ludzi bzdury. Pami�tam, �e na pierwszymspotkaniu z dziekanem mojego wydzia�u us�ysza�em s�owa, z któ-rych wynika�o, �e pojawi�em si� na tej uczelni po to, by w przy-sz�o�ci znale� dobr� prac�. O ile w wi�kszo�ci przypadków jest toprawd�, o tyle istniej� równie� ludzie, których nie jest ma�o, po-siadaj�cych inne cele zwi�zane z podejmowaniem studiów. Ja dotakich osób w�a�nie si� zalicza�em. Tak naprawd� rozpocz��emstudia finansowe, bo chcia�em sta� si� lepszym inwestorem i wie-dzia�em, �e na uczelni technicznej, na której studiowa�em wcze-�niej, osi�gni�cie tego celu by�oby o wiele trudniejsze. Poza tymokaza�o si�, �e jestem stworzony do zajmowania si� pieni�dzmi,a nie programowania komputerów. Dlaczego wi�c nie powiedzie�studentom, �e studiuj� po to, by zdoby� umiej�tno�ci, które mog�by� wykorzystane nie tylko w pracy na etacie?

Zauwa�, �e k�amstwa wmawiane nam przez innych ludzi s�coraz bardziej szkodliwe i wprowadzaj� nas w b��d w miar� dora-stania, a potem starzenia si�:

44 Dlaczego Twój makler wolałby, żebyś TEGO nie wiedział?

1. K�amstwo o �wi�tym Miko�aju jest zupe�nie nieszkodliwe. 2. K�amstwa m�odzie�cze wp�ywaj� ju� na poczucie w�asnej

warto�ci i mog� wycisn�� na nas trwa�e pi�tno na reszt��ycia.

3. K�amstwa dotycz�ce nauki oraz zdobywania dobrej pracywp�ywaj� ograniczaj�co na nasz� zdolno�� do tworzeniabogactwa.

4. Nieprawda zas�yszana na dalszych etapach �ycia jeszczebardziej wp�dza nas w poczucie finansowej bezradno�cioraz w znacznej cz��ci eliminuje nasze indywidualne sk�on-no�ci do bogacenia si�.

W XXI wieku mamy jednak do dyspozycji internet, a wi�k-szo�� z tradycyjnych k�amstw finansowych zosta�a zweryfikowa-na. S� jednak takie k�amstwa, których nikt z przeci�tnych Kowal-skich nigdy nie zweryfikuje. Mo�emy weryfikowa� nieprawd� natyle, na ile kto� nam na to pozwoli. Kim jest ten „kto�”? Nie b�d�udziela� jednoznacznej odpowiedzi na to pytanie, bo sam nie wiem,niemniej mog� z du�ym prawdopodobie�stwem, granicz�cym na-wet z pewno�ci�, stwierdzi�, �e za k�amstwami finansowymi stoibran�a finansowa.

Robert Kiyosaki w swoich ksi��kach przytoczy� wiele rodza-jów finansowych k�amstw, np.:

� Inwestowanie jest ryzykowne.� Bogaci s� chciwi.� Praca na etacie jest bezpieczna.� Nale�y posiada� plan emerytalny.

I tak dalej, i tak dalej.B�d�c doros�ymi ludmi, dos�ownie obracamy si� w zakl�tym

kr�gu k�amstw, twierdz�c jednocze�nie, �e umi�owali�my prawd�.

Największe kłamstwo w historii 45

O ile wiara w nieprawd�, któr� s�yszeli�my wcze�niej na ró�nychetapach �ycia, by�a ma�o szkodliwa, o tyle k�amstwa, które akcep-tujemy, b�d�c doros�ymi, s� o wiele gorsze, bo wp�ywaj� na nasz�finansow� przysz�o��.

Moim celem nie jest powielanie w tym miejscu wywodów,które przeprowadzi� Robert, jednak chcia�bym poszerzy� jego list�k�amstw o nieprawd� akceptowan� przez spo�ecze�stwo w kontek-�cie gie�dy i papierów warto�ciowych.

„Obligacje Skarbu Państwa— zysk bez ryzyka”

Kiedy czytam powy�sze s�owa, przypomina mi si� pewien epizodz �ycia Ryszarda Krauzego, który mia� miejsce w roku 20101. Otó�ogl�daj�c informacje nadawane przez jedn� z popularnych stacjitelewizyjnych, dowiedzia�em si�, �e katowicka prokuratura posta-wi�a Ryszardowi Krauzemu zarzut dzia�ania na szkod� ówczesnejspó�ki Prokom Investments. rodowisko rz�dowe by�o uradowane,mog�c wygrzeba� ró�ne elementy finansowej przesz�o�ci Ryszar-da Krauzego jako jednego z najbogatszych Polaków, do którychmo�na by�o si� przyczepi� (szczególnym zadowoleniem emano-wa� wtedy Jaros�aw Kaczy�ski). Z drugiej strony, �rodowisko biz-nesowe by�o oburzone takim posuni�ciem katowickiej prokuratury,argumentuj�c swoje stanowisko ingerencj� pa�stwa w swobod�dzia�alno�ci gospodarczej. W obronie gdy�skiego biznesmena zo-sta� wystosowany list otwarty, którego autorem by� Zygmunt So-lorz-�ak2. Mo�na w nim by�o przeczyta� nast�puj�ce s�owa:

1 http://www.rp.pl/artykul/559211.html.2 http://www.wirtualnemedia.pl/artykul/zygmunt-solorz-zak-broni-inwestycji-

-krauzego.

46 Dlaczego Twój makler wolałby, żebyś TEGO nie wiedział?

„Przedsi�biorca uruchamiaj�cy przedsi�wzi�cie biznesowepodejmuje ryzyko, musi je oszacowa� i si� z nim zmierzy�. Zyskbez ryzyka istnieje tylko na papierze lub jako chwytliwe has�o re-klamowe pa�stwowych obligacji. Czy w celu unikni�cia ryzykapolscy przedsi�biorcy mieliby jedynie inwestowa� w obligacje Skar-bu Pa�stwa?”.

Nie ma zysku bez ryzyka, to prawda i zgadzam si� z tym. Jed-nak niegdysiejsze has�o reklamowe obligacji skarbowych jest conajmniej nie na miejscu. S�owa Zygmunta Solorza-�aka dotycz�-ce obligacji skarbowych równie� nie s� do ko�ca zgodne z prawd�.Przytocz� zaraz kilka przyk�adów, które pos�u�� mi do zilustro-wania podstawowej my�li tego rozdzia�u, tj. najwi�kszego k�am-stwa finansowego, które wpaja si� przeci�tnemu cz�owiekowi. Niezdradz� na razie tre�ci tego k�amstwa, bo chc�, �eby� na podsta-wie przyk�adów, które za chwil� poznasz, sam zda� sobie spraw�z pewnych zale�no�ci.

Zacz��em omawia� temat bezpiecze�stwa nabywania obliga-cji na przyk�adzie obligacji skarbowych, gdy� to one uwa�ane s�za najbezpieczniejsze. Uwa�a si�, �e papiery rz�dowe s� nawetbezpieczniejsze ni� lokaty bankowe. Czy tak jest w rzeczywisto-�ci? Uwa�am, �e nie.

Grecja

W roku 2009 d�ug grecki na rynku finansowym znacznie podro-�a�3. Jak donios�a „Gazeta Prawna” 2 grudnia 2009 roku, za 10 mlneuro po�yczki udzielonej Grecji inwestorzy za��dali 600 tys. euroodsetek, co daje stop� oprocentowania tych papierów na pozio-mie 6% w skali roku. Dla porównania Niemcy i Francja oferowa�y

3 http://www.gazetaprawna.pl/wiadomosci/artykuly/375450,grecja_coraz_

blizej_bankructwa.html.

Największe kłamstwo w historii 47

w tamtym czasie 4%. Wy�sze oprocentowanie obligacji czy, sze-rzej mówi�c, papierów d�u�nych jest premi� za ryzyko, czyli swo-ist� rekompensat� za wy�sze ryzyko zwi�zane z nabywaniem tychpapierów. Ryzyko to jest zwi�zane z wyp�acalno�ci� d�u�nika w za-kresie p�atno�ci odsetkowych oraz ostatecznego wykupu obligacji.

W roku 2009 inwestorzy w�tpili, czy Grecja jest w stanie wy-wi�za� si� ze swoich zobowi�za�, które zaci�ga�a w przesz�o�ci nafinansowanie deficytu bud�etowego. W roku 2010 okaza�o si�, �ekraj ten jest de facto bankrutem. Rz�d grecki od dawna wiedzia�, jakz�a jest sytuacja pa�stwowych finansów, jednak poprzez sztuczkiksi�gowe zniekszta�ca� obraz finansów swojego kraju w raportachprzesy�anych Unii Europejskiej. Na ratunek Grecji ruszy�a UniaEuropejska oraz Mi�dzynarodowy Fundusz Walutowy (MFW),zasilaj�c bud�et tego kraju dodatkowymi pieni�dzmi. Je�li �ledzi-�e� wydarzenia w tamtym czasie, pewnie nie umkn��y Twojej uwa-dze relacje telewizyjne z zamieszek z udzia�em ludno�ci greckiej,wyst�puj�cej przeciwko ci�ciom wydatków, obni�ce wynagrodze�w sferze bud�etowej oraz rosn�cemu bezrobociu. MFW przekaza�Grecji 110 mld euro pomocy finansowej. Nie wnikam ju�, sk�d tapomoc si� wzi��a, bo okaza�oby si�, �e w po�redni sposób ka�dyucierpia� na rozpasanej polityce bud�etowej Grecji. Wa�ne jest tu-taj co innego.

11 marca 2011 roku w serwisie Bankier.pl4 ukaza� si� artyku�,z którego w jasny sposób wynika�o, �e Grecja b�dzie zmuszonarestrukturyzowa� swój d�ug. Pokazane zosta�o równie� bie��ceoprocentowanie obligacji tego kraju, które wynios�o a� 17% rocz-nie przy po�yczce pieni�dzy na dwa lata! To bardzo du�o w skali�wiatowej, a tym bardziej europejskiej. Restrukturyzacja d�ugu topo prostu ustalenie nowych warunków sp�aty dotychczasowego 4 http://www.bankier.pl/wiadomosc/Inwestorzy-typuja-bankructwo-Grecji-

-2300256.html.

48 Dlaczego Twój makler wolałby, żebyś TEGO nie wiedział?

zad�u�enia. Je�li Kowalski ma problem ze sp�at� kredytu bankowe-go, negocjuje nowe warunki jego sp�aty — tak te� prawdopodob-nie si� stanie — lub ju� si� dzieje — w przypadku Grecji.

Wysokie oprocentowanie greckich papierów d�u�nych, jak ju�wcze�niej wspomnia�em, jest dla inwestorów rekompensat� za z��kondycj� finansow� kraju. Czy w �wietle tego, czego si� dowiedzia-�e�, nadal uwa�asz, �e kupno papierów rz�dowych jest najbezpiecz-niejsze, a przynajmniej wystarczaj�co bezpieczne? Idmy dalej.

Na pierwszym roku studiów finansowych ucz�szcza�em naprzedmiot „podstawy finansów”, na którym pani prowadz�ca oma-wia�a ró�ne podstawowe zagadnienia finansowe, równie� zwi�-zane z d�u�nymi papierami warto�ciowymi. Gdy temat wyk�aduzacz�� oscylowa� wokó� obligacji skarbowych, us�ysza�em stwier-dzenie, �e bankructwa rz�dów si� zdarzaj�, ale niesamowicie rzad-ko. Jest to nie do ko�ca prawd�.

W roku 2010 na polskim rynku pojawi�a si� �wietna ksi��kaautorstwa francuskiego ekonomisty Jacques’a Attaliego5. Zosta�ow niej omówione zagadnienie nadmiernego zad�u�ania si� rz�dówwspó�czesnych krajów europejskich. Ju� we wst�pie przeczyta�em,co nast�puje:

„Tylko w ostatnich dwóch stuleciach — od 1800 roku do dzi�— zdarzy�o si� 170 przypadków og�aszania niewyp�acalno�ci kra-jów zarówno w stosunku do wierzycieli wewn�trznych, jak i za-granicznych. To, �e bankrutuj� kraje biedne, niestabilne politycz-nie i gospodarczo, wydaje si� zrozumia�e. Ale finansowe upad�o�cizaliczy�y tak�e mocarstwa. Hiszpania mi�dzy rokiem 1500 a 1900og�asza�a niewyp�acalno�� trzyna�cie razy, Francja bankrutowa�ao�miokrotnie. Niemcy w wieku XIX bankrutowa�y w latach 1807,1812, 1813, 1814 i 1850, a w XX wieku dwukrotnie”. 5 Jacques Attali, Zachód — 10 lat przed totalnym bankructwem?, Wydawnic-

two Studio EMKA, Warszawa 2010.

Największe kłamstwo w historii 49

Obecnie bankrutem jest Grecja, równie� USA znajduj� si� nie-ciekawej sytuacji zad�u�eniowej, problemy finansowe maj� tak�etakie kraje, jak Hiszpania oraz Portugalia. Powsta�o nawet okre�le-nie na kraje-bankrutów: PIIGS6. Czy w zwi�zku z tym bankructwopa�stwa jest zjawiskiem na tyle rzadkim, �eby�my mogli stwier-dzi�, �e sporadycznym? Oczywi�cie nie.

Czy zaczynasz ju� widzie� potencjalny zwi�zek pomi�dzyryzykiem a papierami warto�ciowymi? Je�li nie, to nie martw si�i czytaj dalej.

Obligacje korporacyjne

Innym rodzajem obligacji s� obligacje przedsi�biorstw — korpora-cyjne. W Polsce mamy rynek, na którym mo�na je kupi� — Cata-lyst7. Mo�na znale� szereg obligacji, których emitentami s� ró�ne-go rodzaju firmy — spó�ki zarówno publiczne, jak i niepubliczne.Mo�na kupi� ró�ne obligacje, zarówno pod k�tem wysoko�ci od-setek, jak i ze wzgl�du na ró�ne rodzaje przedsi�biorstw. Obligacjekorporacyjne maj� wy�sz� stop� zwrotu w porównaniu z innymirodzajami obligacji — najcz��ciej w okolicach 10% lub wy�sz� —je�li oprze� si� na danych pochodz�cych z rynku Catalyst. Przedsi�-biorstwa s� postrzegane jako podmioty bardziej ryzykowne ni� pa�-stwa, dlatego na obligacjach korporacyjnych mo�na zarobi� wi�cej.

Zdarza�y si� jednak przypadki niewykupienia obligacji przezemitenta. Przyk�adem mo�e by� operator sieci sklepów odzie�o-wych Reserved. Spó�ka Anti z powodu z�ej kondycji finansowejmusia�a z kolei odroczy� wykup swoich obligacji. Jak wobec tegopowi�za� bezpiecze�stwo kupowania obligacji z towarzysz�cymim ryzykiem? 6 PIIGS to akronim od Portugalii, Irlandii, Islandii, Grecji oraz Hiszpanii

(ang. Spain). „PIG” to po angielsku oczywi�cie �winia.7 www.gpwcatalyst.pl.

http://program-partnerski.helion.pl

Przycisk1: Przycisk2: