John Maynard Keynes, (1883-1946)John Maynard Keynes, (1883-1946)economista británicoeconomista británico

Trabajó en la Oficina de la India del Trabajó en la Oficina de la India del gobierno británico y escribió un libro gobierno británico y escribió un libro muy reconocido, muy reconocido, La moneda y las La moneda y las finanzas de la Indiafinanzas de la India (1913). (1913).

Durante la I Guerra Mundial fue Durante la I Guerra Mundial fue representante británico en la representante británico en la Conferencia de Paz de París (1919). Conferencia de Paz de París (1919). Se opuso a los términos económicos Se opuso a los términos económicos del Tratado de Versalles y dimitió del Tratado de Versalles y dimitió para después escribir para después escribir Las Las consecuencias económicas de la pazconsecuencias económicas de la paz (1919), en el que predijo con acierto (1919), en el que predijo con acierto que las enormes indemnizaciones de que las enormes indemnizaciones de guerra impuestas a Alemania la guerra impuestas a Alemania la empujarían hacia un nacionalismo empujarían hacia un nacionalismo económico y a una reaparición del económico y a una reaparición del militarismo. militarismo.

Durante la década siguiente acumuló Durante la década siguiente acumuló una fortuna especulando con distintas una fortuna especulando con distintas unidades monetariasunidades monetarias

Impartió clases en Cambridge y escribió Impartió clases en Cambridge y escribió el el Tratado de probabilidadesTratado de probabilidades (1921), (1921), un libro sobre matemáticas, y un libro sobre matemáticas, y Tratado Tratado sobre el dinerosobre el dinero (1930). En éste último (1930). En éste último intentó explicar por qué la economía intentó explicar por qué la economía funciona de forma irregular, funciona de forma irregular, soportando con frecuencia soportando con frecuencia alteraciones en los ciclos económicos alteraciones en los ciclos económicos con expansiones y depresiones con expansiones y depresiones sucesivas. sucesivas.

John Maynard Keynes, (1883-1946)John Maynard Keynes, (1883-1946)economista británicoeconomista británico

• En 1944 dirigió la delegación En 1944 dirigió la delegación británica para la Conferencia británica para la Conferencia Monetaria y Financiera de las Monetaria y Financiera de las Naciones Unidas en Bretton Naciones Unidas en Bretton Woods, en la que promocionó la Woods, en la que promocionó la creación del Banco Internacional creación del Banco Internacional para la Reconstrucción y el para la Reconstrucción y el Desarrollo (BM)y el Fondo Desarrollo (BM)y el Fondo Monetario Internacional (FMI).Monetario Internacional (FMI).

• Las ideas de Keynes han influido Las ideas de Keynes han influido de forma determinante en el de forma determinante en el diseño de la política económica diseño de la política económica de muchos países desde la de muchos países desde la II Guerra Mundial, sustrato de II Guerra Mundial, sustrato de una nueva escuela de una nueva escuela de pensamiento económico pensamiento económico denominada keynesianismodenominada keynesianismo

• Muchos economistas consideran Muchos economistas consideran que su que su Teoría general sobre el Teoría general sobre el empleo, el interés y el dineroempleo, el interés y el dinero es es una de las obras teóricas más una de las obras teóricas más importantes del siglo XX.importantes del siglo XX.

Enfoque keynesiano de los ciclos Enfoque keynesiano de los ciclos económicoseconómicos

• Analizó en profundidad los problemas Analizó en profundidad los problemas relativos a las largas recesiones en su relativos a las largas recesiones en su obra obra La teoría general sobre el La teoría general sobre el empleo, el interés y el dineroempleo, el interés y el dinero (1936) y (1936) y argumentó la defensa de programas argumentó la defensa de programas económicos que se estaban ensayando económicos que se estaban ensayando en el Reino Unido y EEUU.en el Reino Unido y EEUU.

• Sostiene la inexistencia de Sostiene la inexistencia de

mecanismos de ajuste automático que mecanismos de ajuste automático que permitan a la economía recuperarse permitan a la economía recuperarse de las recesiones. de las recesiones.

• Afirmaba que el ahorro no invertido Afirmaba que el ahorro no invertido prolonga el estancamiento económico prolonga el estancamiento económico y que la inversión de las empresas y que la inversión de las empresas depende de la creación de nuevos depende de la creación de nuevos mercados, nuevos adelantos técnicos mercados, nuevos adelantos técnicos y otras variables independientes del y otras variables independientes del tipo de interés o del ahorro. Como tipo de interés o del ahorro. Como esta inversión fluctúa, no se puede esta inversión fluctúa, no se puede esperar que pueda preservar alto esperar que pueda preservar alto nivel de empleo con ingresos estables. nivel de empleo con ingresos estables.

• Proponía que el gasto público Proponía que el gasto público compense la insuficiente inversión compense la insuficiente inversión privada durante una recesión.privada durante una recesión.

Ciclos económicosCiclos económicos

• TTérmino utilizado para referirse a los cambios que se érmino utilizado para referirse a los cambios que se producen en la economía. A partir de la Revolución producen en la economía. A partir de la Revolución Industrial, el nivel de la actividad financiera de los países Industrial, el nivel de la actividad financiera de los países capitalistas industrializados ha fluctuado desde niveles capitalistas industrializados ha fluctuado desde niveles altos a niveles bajos, arrastrando tras sí al resto de la altos a niveles bajos, arrastrando tras sí al resto de la economía.economía.

Los estudios sobre las tendencias Los estudios sobre las tendencias económicaseconómicas

• Durante el siglo XIX y el principio del siglo XX fueron realizados Durante el siglo XIX y el principio del siglo XX fueron realizados por el economista ruso por el economista ruso Nikolai KondratiefNikolai Kondratief, quien analizó el , quien analizó el comportamiento de los salarios, las materias primas, la comportamiento de los salarios, las materias primas, la producción, el consumo, las exportaciones e importaciones y producción, el consumo, las exportaciones e importaciones y otras variables económicas en Francia e Inglaterra. Los datos otras variables económicas en Francia e Inglaterra. Los datos que recogió y analizó parecen establecer la existencia de ciclos que recogió y analizó parecen establecer la existencia de ciclos a largo plazo. Estas "olas" de expansión y contracción se a largo plazo. Estas "olas" de expansión y contracción se produjeron durante tres periodos de una media de cincuenta produjeron durante tres periodos de una media de cincuenta años cada uno: 1792-1850, 1850-1896 y 1896-1940. años cada uno: 1792-1850, 1850-1896 y 1896-1940.

Causas de los ciclosCausas de los ciclos• Se sugirió que había dos factores externos que podían ser los Se sugirió que había dos factores externos que podían ser los

causantes de los ciclos: las manchas solares y las inclinaciones causantes de los ciclos: las manchas solares y las inclinaciones psicológicas. La teoría de manchas solares del economista británico psicológicas. La teoría de manchas solares del economista británico William JevonsWilliam Jevons llegó a ser aceptada por casi todo el mundo. Según llegó a ser aceptada por casi todo el mundo. Según ésta, las manchas solares influyen sobre las condiciones ésta, las manchas solares influyen sobre las condiciones meteorológicas, pues tras periodos de manchas solares las meteorológicas, pues tras periodos de manchas solares las condiciones climatológicas suelen ser más duras. Jevons pensaba que condiciones climatológicas suelen ser más duras. Jevons pensaba que las manchas solares determinaban la cantidad y calidad de las las manchas solares determinaban la cantidad y calidad de las cosechas, y de esta manera influían sobre la economía.cosechas, y de esta manera influían sobre la economía.

• La teoría psicológica de los ciclos económicos del economista La teoría psicológica de los ciclos económicos del economista británico británico Arthur PigouArthur Pigou, establecía que el optimismo o pesimismo de , establecía que el optimismo o pesimismo de los dirigentes económicos podía influir en las tendencias de la los dirigentes económicos podía influir en las tendencias de la economía, y algunos políticos han aceptado decididamente esta economía, y algunos políticos han aceptado decididamente esta teoría. Por ejemplo, durante los primeros años de la Gran Depresión, teoría. Por ejemplo, durante los primeros años de la Gran Depresión, el presidente Herbert Hoover intentó mostrarse optimista el presidente Herbert Hoover intentó mostrarse optimista públicamente respecto a la fuerza inherente a la economía públicamente respecto a la fuerza inherente a la economía norteamericana, con la esperanza de estimular la recuperación.norteamericana, con la esperanza de estimular la recuperación.

• Según la teoría del subconsumo, del economista británico Según la teoría del subconsumo, del economista británico John John HobsonHobson, la desigualdad en los ingresos provoca el declive económico. , la desigualdad en los ingresos provoca el declive económico. Los mercados se ven inundados con bienes que los pobres no pueden Los mercados se ven inundados con bienes que los pobres no pueden comprar, al tiempo que los ricos no pueden consumir todo lo que está comprar, al tiempo que los ricos no pueden consumir todo lo que está a su alcance. Por lo tanto, los ricos acumulan sus ahorros sin a su alcance. Por lo tanto, los ricos acumulan sus ahorros sin reinvertirlos en la producción, puesto que existe una demanda reinvertirlos en la producción, puesto que existe una demanda insuficiente de bienes. Esta acumulación del ahorro rompe el insuficiente de bienes. Esta acumulación del ahorro rompe el equilibrio económico y provoca un ciclo de cortes en la producción.equilibrio económico y provoca un ciclo de cortes en la producción.

Causas de los ciclosCausas de los ciclos• El economista austriaco-americano El economista austriaco-americano Joseph SchumpeterJoseph Schumpeter, propulsor , propulsor

de la teoría de la innovación, relacionaba el auge de los ciclos de la teoría de la innovación, relacionaba el auge de los ciclos económicos con la aparición de nuevos inventos que estimulaban la económicos con la aparición de nuevos inventos que estimulaban la inversión en las industrias productoras de bienes de consumo. inversión en las industrias productoras de bienes de consumo. Puesto que estos nuevos inventos se desarrollan de manera Puesto que estos nuevos inventos se desarrollan de manera desigual, las condiciones de la economía tienen que ser desigual, las condiciones de la economía tienen que ser alternativamente expansivas y recesivas.alternativamente expansivas y recesivas.

• Los economistas Los economistas Friedrich von Hayek y Ludwig von MisesFriedrich von Hayek y Ludwig von Mises, nacidos , nacidos en Austria, se adscriben a la teoría de la sobreinversión, al sugerir en Austria, se adscriben a la teoría de la sobreinversión, al sugerir que la inestabilidad es la consecuencia lógica del aumento de la que la inestabilidad es la consecuencia lógica del aumento de la producción hasta el punto en el que se utilizan recursos ineficientes. producción hasta el punto en el que se utilizan recursos ineficientes. Entonces los costes aumentan y, si no pueden trasladarse a los Entonces los costes aumentan y, si no pueden trasladarse a los consumidores, los empresarios reducen la producción y despiden consumidores, los empresarios reducen la producción y despiden trabajadores.trabajadores.

• Una teoría monetaria de los ciclos económicos realza la importancia Una teoría monetaria de los ciclos económicos realza la importancia de la oferta de dinero dentro del sistema económico. Puesto que de la oferta de dinero dentro del sistema económico. Puesto que muchos negocios tienen que pedir dinero prestado para funcionar o muchos negocios tienen que pedir dinero prestado para funcionar o para aumentar la producción, la disponibilidad y el coste del dinero para aumentar la producción, la disponibilidad y el coste del dinero influye en sus decisiones. Sir influye en sus decisiones. Sir Ralph George HawtreyRalph George Hawtrey sugería que los sugería que los cambios de los tipos de interés determinaban que los empresarios cambios de los tipos de interés determinaban que los empresarios incrementaran o redujeran sus inversiones de capital y de esta incrementaran o redujeran sus inversiones de capital y de esta manera afectaban a los ciclos económicos.manera afectaban a los ciclos económicos.

Fases del ciclo económicoFases del ciclo económicoAunque no es predecible la duración de un ciclo, sus fases sí lo son. Existe Aunque no es predecible la duración de un ciclo, sus fases sí lo son. Existe

consenso en cuatro fases: auge, recesión, depresión y recuperación por consenso en cuatro fases: auge, recesión, depresión y recuperación por utilizar los términos creados por el economista americano utilizar los términos creados por el economista americano Wesley MitchellWesley Mitchell, , que dedicó su carrera al estudio de los ciclos económicos.que dedicó su carrera al estudio de los ciclos económicos.

Durante el periodo de augeDurante el periodo de auge aumenta de la producción. El nivel de empleo, los aumenta de la producción. El nivel de empleo, los salarios y los beneficios crecen a su vez. Los directivos de las empresas salarios y los beneficios crecen a su vez. Los directivos de las empresas muestran su optimismo mediante la inversión para aumentar la producción. muestran su optimismo mediante la inversión para aumentar la producción.

Sin embargo, a medida que continúa el auge empiezan a surgir obstáculos que Sin embargo, a medida que continúa el auge empiezan a surgir obstáculos que impiden que éste se prolongue (crecen los costes de producción y la falta de impiden que éste se prolongue (crecen los costes de producción y la falta de materias primas puede también limitar la producción; se elevan los tipos de materias primas puede también limitar la producción; se elevan los tipos de interés, así como los precios y los consumidores reaccionan al alza interés, así como los precios y los consumidores reaccionan al alza comprando menos). A medida que el consumo se queda por debajo del nivel comprando menos). A medida que el consumo se queda por debajo del nivel de producción, aumenta el número de productos almacenados, lo que provoca de producción, aumenta el número de productos almacenados, lo que provoca una caída de los precios. una caída de los precios.

Las empresas productoras empiezan a ahorrar y despiden a los trabajadores. Las empresas productoras empiezan a ahorrar y despiden a los trabajadores. Estos factores conducen a un periodo de recesiónEstos factores conducen a un periodo de recesión. Los empresarios se . Los empresarios se vuelven pesimistas según van cayendo los precios y los beneficios y deciden vuelven pesimistas según van cayendo los precios y los beneficios y deciden ahorrar el dinero en vez de invertirlo, con lo que se suceden los cortes de ahorrar el dinero en vez de invertirlo, con lo que se suceden los cortes de producción y el cierre de fábricas, hasta que el desempleo se generaliza. producción y el cierre de fábricas, hasta que el desempleo se generaliza. Estamos en una fase de depresión.

La recuperación de la depresión está atada a la reaparición de la demanda de La recuperación de la depresión está atada a la reaparición de la demanda de consumo, la liquidación de los inventarios o una acción gubernamental para consumo, la liquidación de los inventarios o una acción gubernamental para estimular la actividad económica. A pesar de que la recuperación suele ser estimular la actividad económica. A pesar de que la recuperación suele ser lenta y desigual al principio, inmediatamente gana fuerza. Los precios suben lenta y desigual al principio, inmediatamente gana fuerza. Los precios suben más rápido que los costes. El nivel de empleo crece, proporcionando un más rápido que los costes. El nivel de empleo crece, proporcionando un mayor poder adquisitivo. La inversión en las industrias de bienes de consumo mayor poder adquisitivo. La inversión en las industrias de bienes de consumo aumenta. El optimismo invade la economía, el deseo de aventurarse en aumenta. El optimismo invade la economía, el deseo de aventurarse en nuevos negocios reaparece. nuevos negocios reaparece. La recuperación marca que se ha iniciado un La recuperación marca que se ha iniciado un nuevo ciclo.nuevo ciclo.

Características de los ciclosCaracterísticas de los ciclos• El ciclo económico no siempre se produce de una forma tan clara El ciclo económico no siempre se produce de una forma tan clara

como en el modelo que acabamos de exponer, y no hay dos ciclos como en el modelo que acabamos de exponer, y no hay dos ciclos iguales, sino que varían considerablemente de uno a otro, tanto en iguales, sino que varían considerablemente de uno a otro, tanto en lo que respecta a la dureza como a su duración. lo que respecta a la dureza como a su duración.

• La depresión económica más dura y generalizada se produjo en la La depresión económica más dura y generalizada se produjo en la década de 1930. La Gran Depresión afectó primero a Estados década de 1930. La Gran Depresión afectó primero a Estados Unidos, pero se difundió rápidamente por Europa occidental. De Unidos, pero se difundió rápidamente por Europa occidental. De 1933 a 1937 los Estados Unidos empezaron a recuperarse de la 1933 a 1937 los Estados Unidos empezaron a recuperarse de la depresión, pero la economía volvió a caer de 1937 a 1938, antes depresión, pero la economía volvió a caer de 1937 a 1938, antes de alcanzar de nuevo sus niveles normales. Esta recaída se de alcanzar de nuevo sus niveles normales. Esta recaída se denominó recesión, término que actualmente se prefiere al de denominó recesión, término que actualmente se prefiere al de liquidación. La verdadera recuperación económica no se hizo liquidación. La verdadera recuperación económica no se hizo patente hasta principios de 1941.patente hasta principios de 1941.

Ciclos especiales Ciclos especiales • Además del ciclo económico tradicional, a veces se producen Además del ciclo económico tradicional, a veces se producen

ciclos especiales en algunas industrias. Por ejemplo, se considera ciclos especiales en algunas industrias. Por ejemplo, se considera que el sector de la construcción tiene un ciclo que dura entre 16 y que el sector de la construcción tiene un ciclo que dura entre 16 y 20 años. La prolongada construcción de barrios marginales 20 años. La prolongada construcción de barrios marginales morigeró dos de las peores depresiones económicas en Estados morigeró dos de las peores depresiones económicas en Estados Unidos. Por otro lado, el aumento de la actividad constructora Unidos. Por otro lado, el aumento de la actividad constructora muchas veces ha ayudado a estimular la recuperación de una muchas veces ha ayudado a estimular la recuperación de una depresión.depresión.

• Algunos economistas creen que existe un ciclo a largo plazo, que Algunos economistas creen que existe un ciclo a largo plazo, que dura aproximadamente cincuenta años dura aproximadamente cincuenta años

Regulación de los ciclos Regulación de los ciclos • En casi todos los países desde la Gran Depresión se han puesto en práctica En casi todos los países desde la Gran Depresión se han puesto en práctica

medidas que ayudan a evitar las duras recesiones económicas: el seguro de medidas que ayudan a evitar las duras recesiones económicas: el seguro de desempleo, la seguridad social y las pensiones pagadas por muchas desempleo, la seguridad social y las pensiones pagadas por muchas organizaciones proporcionan algunos ingresos a una serie de trabajadores organizaciones proporcionan algunos ingresos a una serie de trabajadores jubilados. Aunque menos poderosos, los sindicatos siguen siendo un obstáculo jubilados. Aunque menos poderosos, los sindicatos siguen siendo un obstáculo contra la caída acumulada de los salarios que agravó las anteriores contra la caída acumulada de los salarios que agravó las anteriores depresiones económicas. Hay mecanismos para garantizar los precios de las depresiones económicas. Hay mecanismos para garantizar los precios de las cosechas (como la política agrícola común de la Unión Europea) que protegen cosechas (como la política agrícola común de la Unión Europea) que protegen a los agricultores de las desastrosas caídas de sus ingresos.a los agricultores de las desastrosas caídas de sus ingresos.

• El gobierno puede intervenir directamente para contrarrestar las recesiones. El gobierno puede intervenir directamente para contrarrestar las recesiones. Existen tres técnicas disponibles: la política monetaria, la política fiscal y la Existen tres técnicas disponibles: la política monetaria, la política fiscal y la política de rentas. Los economistas discrepan respecto a la elección de la política de rentas. Los economistas discrepan respecto a la elección de la técnica adecuada.técnica adecuada.

• Milton Friedman y otros (monetaristas) prefieren la política monetaria, y ésta Milton Friedman y otros (monetaristas) prefieren la política monetaria, y ésta es adoptada por los gobiernos conservadores. Consiste en controlar a través es adoptada por los gobiernos conservadores. Consiste en controlar a través del banco central la oferta de dinero y los tipos de interés, y éstos determinan del banco central la oferta de dinero y los tipos de interés, y éstos determinan la disponibilidad y el coste de los préstamos para las empresas. En teoría, la la disponibilidad y el coste de los préstamos para las empresas. En teoría, la restricción de la oferta monetaria ayuda a reducir la inflación y el aumento de restricción de la oferta monetaria ayuda a reducir la inflación y el aumento de la oferta ayuda a recuperarse de una recesión. Cuando la inflación y la la oferta ayuda a recuperarse de una recesión. Cuando la inflación y la recesión se producen simultáneamente, (estanflación) es difícil saber qué recesión se producen simultáneamente, (estanflación) es difícil saber qué política monetaria aplicar.política monetaria aplicar.

• El economista americano John Kenneth Galbraith considera que las medidas El economista americano John Kenneth Galbraith considera que las medidas más efectivas son las fiscales, como una mayor imposición a los ricos, y una más efectivas son las fiscales, como una mayor imposición a los ricos, y una política de rentas que busque mantener a bajos niveles tanto los precios como política de rentas que busque mantener a bajos niveles tanto los precios como los salarios, en función del crecimiento de la productividad. los salarios, en función del crecimiento de la productividad.

Consecuencias de la teoría Consecuencias de la teoría keynesianakeynesiana

• Las teorías económicas neoclásicas, hasta entonces vigentes, fueron Las teorías económicas neoclásicas, hasta entonces vigentes, fueron puestas en duda por Keynes. La “mano invisible” en que Adam Smith puestas en duda por Keynes. La “mano invisible” en que Adam Smith (en (en La riqueza de las nacionesLa riqueza de las naciones, 1776) y demás teóricos clásicos , 1776) y demás teóricos clásicos confiaron, como reguladora de los posibles desajustes surgidos en el confiaron, como reguladora de los posibles desajustes surgidos en el mercado entre oferta y demanda, fue más que revisada por el autor en mercado entre oferta y demanda, fue más que revisada por el autor en este escrito. este escrito.

• Profundamente convencido de que la propia esencia del capitalismo es Profundamente convencido de que la propia esencia del capitalismo es tender a la creación de desequilibrios, especialmente durante las crisis tender a la creación de desequilibrios, especialmente durante las crisis sobrevenidas por superproducción y reducción del consumo, arguyó sobrevenidas por superproducción y reducción del consumo, arguyó como necesaria la intervención de gobiernos y estados para recuperar como necesaria la intervención de gobiernos y estados para recuperar el equilibrio. el equilibrio.

• La iniciativa pública, mediante la aplicación de programas económicos, La iniciativa pública, mediante la aplicación de programas económicos, permite la recuperación económica en tiempos de recesión, toda vez permite la recuperación económica en tiempos de recesión, toda vez que no se puede esperar que aquélla se produzca por reajustes que no se puede esperar que aquélla se produzca por reajustes económicos automáticos, que consideraba inexistentes. económicos automáticos, que consideraba inexistentes.

• Keynes afirmó en su Keynes afirmó en su Teoría generalTeoría general que el ahorro no invertido prolonga que el ahorro no invertido prolonga el estancamiento económico y que la inversión empresarial requiere la el estancamiento económico y que la inversión empresarial requiere la creación de nuevos mercados, nuevas tecnologías u otras variables creación de nuevos mercados, nuevas tecnologías u otras variables independientes del tipo de interés o del ahorro. Como la inversión independientes del tipo de interés o del ahorro. Como la inversión empresarial no es siempre constante, y menos en una crisis cíclica de la empresarial no es siempre constante, y menos en una crisis cíclica de la economía, la estabilidad de los ingresos y las deseables situaciones de economía, la estabilidad de los ingresos y las deseables situaciones de pleno o alto nivel de empleo, no garantizadas como se pensaba hasta pleno o alto nivel de empleo, no garantizadas como se pensaba hasta entonces por la reducción temporal de los salarios, tendrían que ser entonces por la reducción temporal de los salarios, tendrían que ser procuradas por el aumento del gasto público o la reducción de las procuradas por el aumento del gasto público o la reducción de las cargas impositivas, actuaciones que deberían actuar como agentes cargas impositivas, actuaciones que deberían actuar como agentes compensadores de inversiones privadas insuficientes, siempre que se compensadores de inversiones privadas insuficientes, siempre que se produjeran éstas. produjeran éstas.

Las críticas monetaristasLas críticas monetaristas• En los años 1970 el keynesianismo fue el centro de las críticas de En los años 1970 el keynesianismo fue el centro de las críticas de

una nueva doctrina económica conocida como monetarismo (que una nueva doctrina económica conocida como monetarismo (que consiste en una reformulación de la economía clásica consiste en una reformulación de la economía clásica decimonónica que Keynes había criticado en su decimonónica que Keynes había criticado en su Teoría generalTeoría general). En ). En casi todos los países industrializados el pleno empleo y el creciente casi todos los países industrializados el pleno empleo y el creciente nivel de vida disfrutados durante los 25 años posteriores a la nivel de vida disfrutados durante los 25 años posteriores a la II Guerra Mundial estuvieron acompañados de inflación. Los II Guerra Mundial estuvieron acompañados de inflación. Los keynesianos siempre admitieron que cuando se lograra el pleno keynesianos siempre admitieron que cuando se lograra el pleno empleo iba a ser difícil controlar la inflación, sobre todo si los empleo iba a ser difícil controlar la inflación, sobre todo si los sindicatos podían negociar sin trabas con los empresarios los sindicatos podían negociar sin trabas con los empresarios los aumentos salariales. Por esta razón se crearon una serie de aumentos salariales. Por esta razón se crearon una serie de medidas de política de rentas para evitar el crecimiento de los medidas de política de rentas para evitar el crecimiento de los salarios y los precios. Pero estas medidas no fueron suficientes. A salarios y los precios. Pero estas medidas no fueron suficientes. A partir de la década de 1960 la tasa de inflación se aceleró de forma partir de la década de 1960 la tasa de inflación se aceleró de forma alarmante.alarmante.

• Según los monetaristas, este aumento de la inflación se produjo Según los monetaristas, este aumento de la inflación se produjo por la aplicación de las políticas keynesianas que mantenían el por la aplicación de las políticas keynesianas que mantenían el nivel de desempleo por debajo de su tasa natural, tasa a la que la nivel de desempleo por debajo de su tasa natural, tasa a la que la inflación permanecería estable. Según los monetaristas, la única inflación permanecería estable. Según los monetaristas, la única forma de reducir el desempleo sería disminuyendo su tasa natural forma de reducir el desempleo sería disminuyendo su tasa natural mediante políticas en la franja de la oferta, como promover una mediante políticas en la franja de la oferta, como promover una mayor formación profesional y reducir los beneficios empresariales mayor formación profesional y reducir los beneficios empresariales que favorecieran el funcionamiento de las fuerzas del mercado.que favorecieran el funcionamiento de las fuerzas del mercado.