Jaarverslag 2005€¦ · COLOFON Tekst Koninklijke Ten Cate nv Concept en realisatie C&F Report Amsterdam B.V. Fotografie Picture Report, Amsterdam Getty Images Koninklijke Ten Cate

‘Materials’ best describes all our

products. Our materials are at the

crossroads of textile technology

and chemical processes.

WE WANT TO BE KNOWN FOR THE DIFFERENCE WE MAKE, THIS IS THE FOCUS OF OUR TAGLINE

We play an active role, contributing

to progress in our industries.

We bring measurable benefits to our customers

through the functionality of our materials.

Commercieel overzichtWerkmaatschappijen en deelnemingen

Koninklijke Ten Cate nv

Egbert Gorterstraat 3

7607 GB Almelo

Postbus 58

7600 GD Almelo

Telefoon +31 (0)546 544 911

Fax +31 (0)546 814 145

[email protected]

www.tencate.nl

COLOFON

Tekst


Concept en realisatie

C&F Report Amsterdam B.V.

Fotografie

Picture Report, Amsterdam

Getty Images


Oplage

5.500 exemplaren

JAA

RVERSLAG

2005KO

NIN

KLIJKE TEN CATE N

V

Jaarverslag 2005Koninklijke Ten Cate nv













7607 GB Almelo

Postbus 58

7600 GD Almelo

Telefoon +31 (0)546 544 911

Fax +31 (0)546 814 145

[email protected]

www.tencate.nl

COLOFON

Tekst




Fotografie


Getty Images


Oplage

5.500 exemplaren

JAA

RVERSLAG

2005KO

NIN

KLIJKE TEN CATE N

V


De indeling in marktgroepen is gebaseerd op

de clustering van werkmaatschappijen die

intensief samenwerken op het gebied van

productietechnologie, onderzoek en ontwikke-

ling, marketing en verkoop. Deze marktgroepen

zijn samengevoegd in sectoren. Voor het com-

plete overzicht van de juridische entiteiten van

het concern verwijzen wij naar de binnenzijde

van het achteromslag.

SECTOR ADVANCED TEXTILES & COMPOSITES

PROTECTIVE & OUTDOOR FABRICSBeschermende weefsels en veiligheids-

weefsels voor de beroepskledingmarkt en

outdoortoepassingen.

� Ten Cate Protect

� Southern Mills

� Ten Cate Technical Fabrics

AEROSPACE & ARMOURCOMPOSITESComposietmaterialen voor toepassingen in de

vliegtuigindustrie en ruimtevaart, kogel- en

scherfwerende materialen en specialistische

industriële toepassingen.

� Ten Cate Advanced Composites

� Bryte Technologies

� Ares Protection

SECTOR GEOSYNTHETICS & GRASS

GEOSYNTHETICSSynthetische weefsels en nonwovens voor

toepassing in de weg- en waterbouw, milieu-

markt, bouw, agrisector, sport en recreatie.

� Ten Cate Nicolon

� Polyfelt (vanaf 15 december 2005)

GRASSKunstgras componenten (vezels, backing en

infill) voor topsport, recreatieve en landschap-

pelijke toepassingen.

� Ten Cate Thiolon

� Ten Cate Thiobac

SECTOR TECHNICALCOMPONENTS

TEN CATE PLASTICUMKlantspecifieke verpakkingen en afsluitingen,

zoals aerosol spraycaps en wet wipe tissue

boxes, voor A-merken en private-label-

producenten voor persoonlijke verzorging,

cosmetica, voedingsmiddelen, huishoudelijke

producten en farmaceutica.

TEN CATE ENBI(Technische) rollers en componenten voor

papiertransport en beeldoverdracht in printers,

copiers en faxapparaten, op basis van rubber-

en foamtechnologie; rollers voor postsorteer-

machines en geldautomaten.

DEELNEMINGEN

SYNBRA GROUP (50%)Beschermende verpakkingen en isolatie voor

de bouw op basis van polystyreen.

Koninklijke Ten Cate is een multinationale

onderneming die textieltechnologie combineert

met hieraan gerelateerde chemische processen

en recepturen bij de ontwikkeling en productie

van functionele materialen. Rond deze techno-

logische basis zijn verschillende markttoepas-

singen geformeerd. Koninklijke Ten Cate profi-

leert zich binnen de geselecteerde strategische

kernactiviteiten als ontwikkelaar en producent

van specialistische materialen met door de

eindgebruikers verlangde functionele en kwali-

tatieve eigenschappen. TenCate stimuleert en

structureert technologische vernieuwing en

producten procesontwikkeling teneinde blij-

vend een leidende positie in markten in te

nemen.

Gemeenschappelijk kenmerken van de door

TenCate geselecteerde kernmarkten zijn de

hoge functionele eisen, klantspecifieke eigen-

schappen, algemene technische specificaties,

normeringen en weten regelgeving. Kwaliteit,

betrouwbaarheid, technologische gedreven-

heid en een innovatieve cultuur vormen

belangrijke kernwaarden binnen de onder-

neming.

De materialen van TenCate worden hoofdzake-

lijk toegepast voor:

� veiligheid en bescherming;

� lucht- en ruimtevaart;

� sport en recreatie;

� infrastructuur en milieu.

Een diepgaande kennis van de marktbehoeftes

is essentieel voor het realiseren van functione-

le oplossingen voor klanten. Samen met markt-

partijen en onderzoekscentra voert TenCate tal

van ontwikkelingstrajecten uit. Materialen van

TenCate die worden verwerkt in eindproducten

zijn daarom voor eindgebruikers vaak essen-

tieel. Ter ondersteuning van deze materialen

voert TenCate een actief industrieel merken-

beleid.

De onderneming streeft een ethisch en maat-

schappelijk verantwoorde werkwijze na.

TenCate heeft wereldwijd 3.600 medewerkers

in dienst. TenCate stimuleert medewerkers

proactief en initiatiefrijk te zijn, waarin het

streven naar vooruitgang tot uitdrukking wordt

gebracht. Medewerkers wordt een veilige en

inspirerende werkomgeving geboden, waar

ontplooiing wordt gestimuleerd.

Commercieel overzicht Profiel

Koninklijke Ten Cate nv Jaarverslag 2005

� Landen waar TenCate is gevestigd of vertegenwoordigd

0

5

10

15

20

25

30

35

40

45

50

NED

ERLAN

D

BELG

IË

DU

ITSLAN

D

ENG

ELAN

D

FRAN

KRIJK

ITALIË

SPAN

JE

OVERIG

EU

OVERIG

EURO

PA

VS, CAN

AD

A

AZIË

REST WERELD

Geografische spreiding omzet in 2005

in procenten

� Naar bestemming

� Naar herkomst

ADVANCED TEXTILES & COMPOSITES

Ten Cate Advanced Textiles bv Nijverdal

Ten Cate Protect bv NijverdalWeefsels voor werk-, beroeps- en veiligheidskleding

Southern Mills inc Union City, Georgia, VSWeefsels voor veiligheidskleding

Ten Cate Technical Fabrics bv NijverdalOutdoorweefsels

Ten Cate Advanced Weaving NijverdalWeefsels voor veiligheids- en beroepskleding en outdoorweefsels

Ten Cate Advanced Spinning bv NijverdalHoogwaardige garens

Ten Cate Permess Interlinings Hong Kong ltd Hongkong, China

Ten Cate Permess Xishan Xishan, ChinaVerkoop en productie van tussenvoeringen

Ten Cate Advanced Composites bv NijverdalComponenten voor de vliegtuigbouw en antiballistische materialen

Bryte Technologies inc San José, Californië, VSComponenten voor de lucht- en ruimtevaart en antiballistische materialen

Ares Protection sas Vienne, FrankrijkAntiballistische materialen

GEOSYNTHETICS & GRASS

Ten Cate Nicolon bv AlmeloGeotextiel en industriële weefsels

Ten Cate Nicolon USA Atlanta, Georgia, VSGeotextiel en industriële weefsels

Ten Cate Nicolon Asia sdn bhd Kuala Lumpur, Maleisië

Ten Cate Nicolon Australia pty ltd Sydney, AustraliëVerkoopkantoren

Polyfelt GmbH Linz, Oostenrijk

Bidim Geosynthetics sas Bezons, Frankrijk

Polyfelt Asia sdn bhd Kuala Lumpur, MaleisiëGeotextiel en industriële weefsels

Polyfelt Geosynthetics sdn bhd Kuala Lumpur, Maleisië

Polyfelt Geosynthetics (Thailand) ltd Bangkok, Thailand

Polyfelt Geosynthetics pte ltd Singapore

Polyfelt Geosynthetics Italia sri Lazzata, Italië

Polyfelt Geosynthetics (UK) ltd Telford, Engeland

Polyfelt Geosynthetics sl Madrid, Spanje

Polyfelt Geosynthetics Schweiz AG Zürich, Zwitserland

Polyfelt Deutschland GmbH Dietzenbach, Duitsland

Polyfelt Polska Spzoo Krakow, Polen

Polyfelt CZ sro Praag, TsjechiëVerkoopkantoren

Ten Cate Thiolon bv Nijverdal

Ten Cate Thiolon USA inc Dayton, Tennessee, VS

Landscape Solutions bv NijverdalKunstgrasvezels

Ten Cate Thiobac bv NijverdalBacking voor kunstgras en tapijt

TECHNICAL COMPONENTS

Ten Cate Enbi International bv Beek

Ten Cate Enbi GmbH Opladen, Duitsland

Ten Cate Enbi Kft. Rétság, Hongarije

Ten Cate Enbi inc Shelbyville, Indiana, VS

Ten Cate Enbi pte ltd Singapore

Ten Cate Enbi Zhuhai co ltd Zhuhai, ChinaComponenten voor printers, copiers en faxapparaten

Ten Cate Plasticum International bv Tilburg

Ten Cate Plasticum Tilburg bv Tilburg

Ten Cate Plasticum Ede bv Ede

Ten Cate Plasticum UK ltd Derby, Engeland

Ten Cate Plasticum Ilkenhans GmbH Waldkirch, DuitslandCaps en klantspecifieke sluitingen en verpakkingen

OVERIG

Ten Cate Assurantiën bv AlmeloVerzekeringen

Business Key sl Barcelona, SpanjeHandel in technische producten voor landen tuinbouw en industrie

Ten Cate Nederland bv Almelo

Royal Ten Cate USA inc Atlanta, Georgia, VS

Ten Cate UK ltd Londen, Engeland

Ten Cate France sas Parijs, Frankrijk

Ten Cate Deutschland GmbH Opladen, Duitsland

Royal Ten Cate Pacific ltd Hongkong, China

Royal Ten Cate China Holding ltd Hongkong, ChinaLandenholdings

NIET-GECONSOLIDEERDE ONDERNEMINGEN

Synbra Group bv (50%) Etten-LeurEps-toepassingen voor bouwisolatie, verpakkingen

voor food en non-food en tuinbouwproducten

DIS Enbi Seals Ireland ltd (20%) Portlaoise, IerlandAfdichtringen

Geofabrics Australasia pty ltd (50%) Melbourne, AustraliëGeotextiel en industriële weefsels

Werkmaatschappijen en deelnemingen per 31 december 2005

De in dit overzicht genoemde werkmaatschappijen zijn geconsolideerd in de jaarrekening

opgenomen, met uitzondering van de bedrijven die als niet-geconsolideerd staan aangegeven.

Enkele in het totaalbeeld van ondergeschikt belang zijnde participaties zijn in bovenstaand overzicht

buiten beschouwing gelaten, conform artikel 379 lid 3 boek 2 van het Burgerlijk Wetboek. Het deel-

nemingspercentage bedraagt 100, tenzij anders vermeld.
















� Southern Mills








� Ares Protection
























DEELNEMINGEN


















nemen.









neming.
















beleid.













0

5

10

15

20

25

30

35

40

45

50

NED

ERLAN

D

BELG

IË

DU

ITSLAN

D

ENG

ELAN

D

FRAN

KRIJK

ITALIË

SPAN

JE

OVERIG

EU

OVERIG

EURO

PA

VS, CAN

AD

A

AZIË

REST WERELD


in procenten

� Naar bestemming

� Naar herkomst















































OVERIG






















Missie, strategie en doelstellingen

Value Chain Management

Kerngegevens

Voorwoord voorzitter van de raad van bestuur

Het aandeel Koninklijke Ten Cate

Verslag raad van commissarissen

Bestuurlijke gegevens

Materials that make a difference

Verslag van de raad van bestuur

TenCate Advanced Textiles & Composites

TenCate Geosynthetics & Grass

TenCate Technical Components

Deelnemingen

Jaarrekening 2005

Overige gegevens

2

3

5

6

9

13

18

19

20

40

48

56

62

63

128


MISSIEKoninklijke Ten Cate streeft naar leiderschap in

groeiende marktniches voor specialistische en

functionele materialen. Zij maakt daarbij

gebruik van haar brede technologische basis,

de intern aanwezige specialistische vaardig-

heden en van een sterke positie in de waarde-

keten. In markten die hoge eisen stellen aan

functionaliteit wil TenCate hoogwaardige

oplossingen bieden. Het doel is een bijdrage te

leveren aan vooruitgang in de sectoren waarin

TenCate actief is. De toegevoegde waarde voor

haar klanten leidt tot een hogere waardering

voor de materialen en een rendabele groei van

de onderneming. Dit betekent tevens waarde-

creatie voor aandeelhouders.

STRATEGIEDe strategie wordt gekenmerkt door:

� marktleiderschap;

� value chain management;

� kostenleiderschap, in combinatie met

� productdifferentiatie, gericht op speci-

fieke toepassingen en klanteisen;

� end-usermarketing en een industrieel

merkenbeleid;

� technologische innovatie.

� focus op markten voor gespecificeerde

materialen;

� groei;

� evenwichtige portfolio en afbouw van niet-

kernactiviteiten.

De strategie van TenCate is gericht op markt-

leiderschap voor materialen met een hoge toe-

gevoegde waarde op basis van functionele

kenmerken. Deze strategie is verankerd binnen

het kader van value chain management.

Kenmerkend voor TenCate is dat textieltechno-

logie – de kerntechnologie – wordt gecombi-

neerd met uitvoerige kennis van hieraan gere-

lateerde chemische processen en recepturen.

Op basis daarvan worden functionele materia-

len vervaardigd.TenCate is een technologisch

georiënteerde onderneming. Dit betekent dat

op het gebied van technologie en R&D voor-

aanstaande posities worden ingenomen.

De functionele kenmerken hebben vooral

betrekking op de thema’s veiligheid en

bescherming alsmede op verbetering van de

performance van het materiaal in brede zin.

TenCate concentreert zich op productmarkt-

technologiecombinaties met aanmerkelijke

groeipotentie. TenCate ziet dit als haar kern-

bedrijf. Hiervoor is de buy & build-strategie

ontwikkeld. Deze bestaat uit versterking van

bestaande activiteiten en acquisitie van bedrij-

ven met een technologische, markten/of pro-

ductsynergie. Hierbij wordt tevens gekeken

naar groeipotentie en de mogelijkheden tot

versterking van de positie in de waardeketen.

Het gevolg hiervan is dat de focus van TenCate

ligt op de uitbouw van de op de kerntechno-

logie gebaseerde activiteiten met groeipoten-

tie. De sectoren Technische Componenten en

Deelnemingen worden afgebouwd of gedesin-

vesteerd, nadat deze indien nodig op een

realistisch kostenniveau zijn gebracht en over

een goed strategisch perspectief beschikken.

De vrijkomende middelen worden geherinves-

teerd in het groeiende kernbedrijf.

TenCate streeft naar een evenwichtige port-

folio van productmarktcombinaties voor lange-

termijnrendement en continuïteit.

FINANCIËLE DOELSTELLINGEN� Rendement op het geïnvesteerd vermogen

van ten minste 15% en voldoende liquidi-

teitsruimte genererend voor innovatieve

ontwikkelingen en acquisities.

� Rendabele groei, die tot uitdrukking komt

in een geleidelijk stijgende EBIT-marge

(operationele doelstelling minimaal 8%).

� Sterke balanspositie (solvabiliteitsrichtlijn

van 35%).

� Groei nettowinst op lange termijn van

circa 10% per jaar.


Missie, strategie en doelstellingen

TECHNOLOGISCHE INNOVATIEWil de Europese maakindustrie op langere ter-

mijn overleven, dan moeten wij innovatief zijn.

TenCate wil in technologisch opzicht voorop-

lopen. De ontwikkeling en productie van hoog-

waardige materialen met specifieke functione-

le eigenschappen en een hoge kwaliteit

vereisen een hoogwaardig productieapparaat.

Met het aangekondigde innovatieve proces van

digitale veredeling is TenCate niet alleen bezig

met producten van de toekomst. Ook huidige

producten zullen op een veel efficiëntere en

milieuvriendelijke wijze geproduceerd worden.

De besparing op energieverbruik zal aanzienlijk

zijn. Er kan meer ingespeeld worden op klant-

specifieke wensen en economy of scale krijgt

een geheel andere dimensie.

KOSTENLEIDERSCHAPLange tijd beweerden bedrijfseconomen dat

ondernemingen moeten kiezen tussen volume-

productie (kostenleiderschap) en productdiffe-

rentiatie (specialties). TenCate weet door mid-

del van een evenwichtige productportfolio een

zekere balans te creëren (two-track strategy).

Met een ondeelbaar productieapparaat is het

vrijwel onmogelijk ons volledig en concurre-

rend op specialties te richten, tenzij wij op ter-

mijn voldoende kritische massa in specialties

weten te realiseren. Mede gelet op de korter

wordende productlevenscycli zal TenCate

steeds een deel van de productportfolio voor

volumemarkten produceren. Wel dienen deze

producten te voldoen aan de door TenCate

nagestreefde hoge kwaliteitscriteria. Er zal een

geleidelijke toename zijn van het aandeel

klantspecifieke producten en specialties. Deze

dient gepaard te gaan met een opwaardering

van het verkoop- en distributieapparaat.

Bijzondere aandacht is er voor kentallen die

bewegingen aangeven op het terrein van

efficiency en (product)differentiatie. Kosten-

voordelen worden gerealiseerd door meer

intern samen te werken, bijvoorbeeld op het

terrein van inkoop en IT. Ook de beheersing van

werkkapitaal vormt een belangrijk aandachts-

punt.

PRODUCTDIFFERENTIATIEAl vele jaren staat TenCate in de markt bekend

als ontwikkelingspartner voor functionele

materialen. TenCate is volop actief in het op de

markt brengen van constant nieuwe producten

en het ontwikkelen van nieuwe toepassingen

voor haar materialen. Jaarlijks kunnen in dit

opzicht nieuwe ontwikkelingen worden

gemeld. Markten veranderen, eisen worden

strenger, wetgeving verandert en normeringen

worden zwaarder. Dit zijn belangrijke redenen

om functionele kenmerken aan te passen of in

materialen in te bouwen. Voor TenCate vormt

verzwaring van het eisenpakket juist een kans.

Bij productontwikkeling worden vaste proces-

sen doorlopen, waarbij zowel commerciële

overwegingen als de maakbaarheid en repro-

duceerbaarheid worden beoordeeld.

END-USERMARKETINGTenCate wil weten wat eindgebruikers

beweegt en wat hun behoeften zijn. Daarom

treedt zij buiten de traditionele rol van toeleve-

rancier. TenCate laat zich inspireren door uitda-

gingen die zij ziet in het directe contact met de

eindmarkt. Dit betekent niet dat TenCate recht-

streeks handelt met de eindgebruiker. De

onderneming maakt de markt bekend met de

mogelijkheden en tracht hierdoor invloed uit te

oefenen op specificaties, kwaliteitscriteria

en/of functionele eisen die eindgebruikers

stellen. Hierbij wordt een inzichtelijk merken-

beleid gevoerd, waarmee bepaalde functionele

kenmerken duidelijk worden gecommuniceerd.

Eind maart 2006 wordt het nieuwe merken-

beleid van TenCate aan de markt gepresen-

teerd.


Value Chain Management

3

Partnership in new developments & applications

INTERNAL

PROCESS

TECHNOLOGY

EXTERNAL

PRODUCT

Two-track strategy

MARKET

INNOVATION

COST LEADERDIFFERENTIATION

VALUE CHAIN MANAGEMENT

END-USERMARKETING


OMZET PER SECTORin miljoenen euro

� Advanced Textiles & Composites

� Geosynthetics & Grass

� Technical Components

2001 2002 2003 2004 2005

325

300

275

250

225

200

175

150

125

100

EBIT PER SECTORin miljoenen euro




2001 2002 2003 2004 2005

35

30

25

20

15

10

5

0

– 5

– 10

BEDRIJFSRESULTAAT ENNETTOWINSTin miljoenen euro

� Bedrijfsresultaat

� Nettowinst*

2001 2002 2003 2004 2005

45

40

35

30

25

20

15

10

5

0

GEGEVENS PER AANDEELin euro

� Cash flow*

� Nettowinst*

� Dividend

2001 2002 2003 2004 2005

13,5

12,0

10,5

9,0

7,5

6,0

4,5

3,0

1,5

0

* Exclusief buitengewoon resultaat 2001: – € 12,0 miljoen, 2002: + € 12,3 miljoen.

Kerngegevens

Koninklijke Ten Cate nv Jaarverslag 2005 5

In miljoenen euro, tenzij anders vermeld

RESULTATENREKENING

Netto-omzet

Bedrijfsresultaat voor afschrijvingen (EBITDA)

Bedrijfsresultaat (EBIT)

Nettowinst

KASSTROOM

Afschrijvingen en amortisatie

Kasstroom voor verandering werkkapitaal

Mutaties werkkapitaal

Investering in (im)materiële vaste activa

Acquisities/deconsolidaties

Kasstroom uit operationele en investeringsactiviteiten

RATIO’S (%)

Bedrijfsresultaat in % omzet (EBIT-marge)

Bedrijfsresultaat in % netto geïnvesteerd vermogen (RONA)

Nettowinst in % eigen vermogen

Risicodragend vermogen/totaal vermogen (solvabiliteit)

GEGEVENS PER AANDEEL IN EURO

Nettowinst

Cash flow

Dividend

Pay-out in %

Eigen vermogen

OVERIGE KERNGEGEVENS

Aantal mensjaren ultimo

2004

641,0

53,8

34,6

23,6

19,2

57,1

– 6,8

12,0

29,2

2,6

5,4

13,5

17,0

37,5

4,67

8,47

2,00

43%

28,63

3.634

2005

686,5

57,8

38,5

30,5

19,3

58,7

– 23,4

26,2

40,8

– 45,0

5,6

15,3

18,6

36,5

5,93

9,68

2,40

40%

34,99

3.578

VERSTERKING MARKTLEIDERSCHAPGelet op de hoofdpunten van het strategische

beleid kunnen we met tevredenheid op het jaar

2005 terugkijken. Een van onze belangrijkste

strategische doelstellingen is marktleider-

schap. Geconstateerd kan worden dat TenCate

in de strategische kerngebieden leidende posi-

ties inneemt en deze posities verder heeft

kunnen versterken. TenCate heeft ook in 2005

een belangrijke overname gerealiseerd, waar-

door wij wereldwijd marktleider zijn geworden

in Geosynthetics. Marktleiderschap is nood-

zakelijk om enerzijds in specialistische markt-

niches kritische massa te realiseren en ander-

zijds in de waardeketen een vooraanstaande

rol te spelen. Hierdoor behouden wij ook op

langere termijn een sterke concurrentiepositie.

In het streven naar leiderschap op de wereld-

markt wordt onze positie in Azië geleidelijk

versterkt. TenCate beschikt hier over een ver-

koop- en distributieorganisatie en wil ook meer

aanwezig zijn als lokaal producent. In de loop

van 2006 wordt de productie van Geosynthe-

tics gestart, naast de productiefaciliteit die wij

als gevolg van de acquisitie van Polyfelt heb-

ben verworven. De productiefaciliteit in China

voor Ten Cate Enbi is in 2005 operationeel

geworden.

WINSTGROEIDe omzet steeg tot € 686,5 miljoen. De autono-

me stijging bedroeg 10%. Gelet op de winst-

ontwikkelingen die wij per kwartaal rappor-

teerden, waren de verwachtingen hoog-

gespannen. Deze verwachtingen waren geba-

seerd op de positieve signalen die vooral van-

uit onze Amerikaanse groepsmaatschappijen

werden gegeven. In 2005 was in de VS over de

gehele linie sprake van een uitstekend markt-

klimaat. In Europa en Azië was het beeld een

stuk gematigder. Wel zijn onze marktposities

op het gebied van beschermende weefsels en

geosynthetics versterkt, wat positieve gevol-

gen heeft voor de groeimogelijkheden in deze

markten. De sterke ontwikkelingen in de VS

vinden hun weerslag in het bedrag aan uitbrei-

dingsinvesteringen binnen de Amerikaanse

vestigingen. In Europa waren de investeringen

vooral gericht op kostenbeheersing, efficiency-

en kwaliteitsverbetering. De sterke stijging en

de fluctuatie van grondstofprijzen, vooral in de

tweede helft van het jaar, hebben een steeds

groter effect gehad op onze winstgevendheid.

Prijsstijgingen op de grondstoffenmarkt wor-

den namelijk met enige vertraging doorbere-

kend. De nettowinst over 2005 bedraagt

€ 30,5 miljoen (+ 29%), hetgeen ruim boven

onze groeidoelstelling ligt.

BUY & BUILD-STRATEGIETenCate wil een groeiende onderneming zijn.

Hierop selecteren wij onze marktposities. In

Composieten zien wij een aanmerkelijke groei,

zowel in antiballistiek (Armour) als op het

gebied van de lucht- en ruimtevaart (Aero-

space). Ons Cetex®-materiaal doet het uitste-

kend bij Airbus (A380) en er zijn hooggespan-

nen verwachtingen voor toepassing in de

nieuwe Boeing 787. Op het terrein van Armour

werden veelbelovende orders geboekt, zowel

in eigen land als in de VS en het Verre Oosten.

Ook op het gebied van kunstgras is opnieuw

vooruitgang geboekt, getuige de sterk toegeno-

men vraag in de VS en Azië naar onze hoog-

waardige vezels. Dit zijn voorbeelden waaruit

blijkt dat TenCate zeer kansrijke materialen in

haar portfolio heeft.

Hoewel wij autonoom sterk kunnen groeien,

realiseren wij tevens versterking door middel

van strategische overnames. Bedrijven die qua

producten, markten en technologie op onze

strategische kerngebieden aansluiten, bieden

een versterking van de bestaande posities en

organisaties.

Southern Mills is succesvol geïntegreerd in de

TenCate-organisatie. In 2005 werd een signifi-

cante winstbijdrage geleverd.

Polyfelt, geacquireerd aan het einde van 2005,


Voorwoord voorzitter van de raad van bestuur


is een uitstekende aanvulling op onze bestaan-

de activiteiten in Geosynthetics.

Door de goede resultaten, de desinvestering

van de Mega Valves International-groep en

Ten Cate Permess/Multistiq en een terug-

houdend investeringsbeleid is ruimte

gecreëerd voor de acquisitie van Polyfelt.

Zo konden wij de balans tussen desinvesterin-

gen en acquisities handhaven (phasing out-

phasing in).

Naast de acquisitie van bedrijven wordt

gewerkt aan de versterking van de bestaande

productieorganisatie door innovatie en moder-

nisering. Dit is in 2005 vooral het geval

geweest bij Ten Cate Advanced Textiles, waar

wordt gewerkt aan de technologie van morgen.

Qua milieu- en kwaliteitskosten zal deze tech-

nologie in de toekomst tot besparingen leiden.

Na een voorbereiding van twee jaar zal als

eerste stap in het moderniseringsproces begin

2006 een unieke bleekstraat operationeel

worden. Deze belangrijke investering is onder-

deel van het commitment van TenCate de

productie meer te concentreren. Concentratie

leidt niet alleen tot meer efficiency: op het

gebied van milieubelasting wordt winst

geboekt en de beschikbare leefruimte kan

effectiever gebruikt worden. Het Ministerie

van VROM heeft dit plan in samenwerking met

de provincie en de gemeentelijke overheid

inmiddels als pilot project betiteld om over-

heidsregels te kanaliseren.

INNOVATIE EN PRODUCT-DIFFERENTIATIEOp het terrein van innovatie en productdiffe-

rentiatie, twee belangrijke punten van ons

strategische beleid, werd voortgang geboekt.

Nieuwe producten zagen het licht. De al eerder

aangekondigde technologische innovatie in

digitaal veredelen (Ten Cate iTex®) werd voort-

varend aangepakt. Eind 2005 heeft de Euro-

pese Commissie zich in positieve zin uitgespro-

ken over de subsidiemogelijkheden van dit

innovatieproject, dat met een groot aantal

Europese bedrijven en kennisinstellingen

wordt uitgevoerd.

Ook in de regio heeft TenCate zich ingespan-

nen voor een sterke gerichtheid op innovatie,

teneinde een bijdrage te leveren aan de con-

crete invulling van het regionale innovatie-

debat. TenCate is gebaat bij een sterke infra-

structuur, waarbij een goede uitwisseling van

kennis tussen universiteiten, kenniscentra en

gelijkgerichte bedrijven essentieel is. Dit heeft

niet alleen een regionale, maar ook een lande-

lijke en zelfs Europese uitstraling.

KOSTENEnigszins teleurstellend was – naast de ont-

wikkeling van het werkkapitaal – de kosten-

ontwikkeling, vooral door gestegen grondstof-

prijzen, die wij kritisch blijven volgen. Een deel

van de kostenstijging is overigens het gevolg

van projectkosten voor de genoemde moderni-

sering en concentratie. De stijging van ons

De leden van het directiecomité per 31 december 2005:

1 L. de Vries; 2 P.H. van der Vorm; 3 D. Hendriks; 4 D. Olsen; 5 B.R. Denekamp;

6 F.B. Bruns; 7 J. Lock; 8 A.W.J. Moerman; 9 H.W. Smith; 10 J.A. Jonker; 11 D.C. Clarke

1 2

35

64

7

8

9 10 11

werkkapitaal is deels verklaarbaar door de

gestegen omzet, voorraden van Polyfelt, en het

aanhouden van veiligheidsvoorraden voor com-

posietmaterialen wegens schaarste van grond-

stoffen. Ontwikkeling van het werkkapitaal

blijft een punt van aandacht.

END-USERMARKETINGProducten die in toenemende mate sterk func-

tioneel gericht zijn, dienen op een goede

manier in eindmarkten te worden gepositio-

neerd. In markten die worden gedomineerd

door steeds hogere eisen van eindgebruikers

wordt het contact met de uiteindelijke doel-

groep nog belangrijker.

Ook de herkenbaarheid en identiteit van de

onderneming alsmede de geboden producten

en diensten worden belangrijker. Het in 2004

gestarte brandingproject wordt vanaf 2006

geïmplementeerd. De nadruk hierbij ligt op een

sterk en herkenbaar corporate merk en samen-

hang in de onderliggende producten. Daardoor

wordt meer effectiviteit gerealiseerd in marke-

ting en verkoop.

CORPORATE GOVERNANCEOp het gebied van corporate governance zijn al

in 2004 belangrijke stappen gezet. TenCate vol-

doet op hoofdpunten aan de norm die op dit

vlak voor beursgenoteerde ondernemingen

geldt. In 2005 zijn enkele aanbevelingen verder

ingevuld. In dit kader is de beschermingsmaat-

regel met betrekking tot preferente aandelen

in lijn met de aanbevelingen afgeschaft.

Ethisch handelen vormt de basis van corporate

governance. Op dit terrein zijn beleidsuitgangs-

punten geformuleerd en werd binnen TenCate

de integriteitscode van kracht. Hoewel maat-

schappelijk verantwoord ondernemen reeds

langer in praktijk wordt gebracht, heeft het

management dit aspect verder uitgewerkt en

hieraan binnen de organisatie meer bekend-

heid gegeven.

STAKEHOLDERSBij onze klanten zien wij een toenemende

wens gezamenlijke ontwikkelingen te starten.

Wanneer sprake is van de vergroting van het

probleemoplossend vermogen komt dit vaak tot

uiting in een systeembenadering waarbij meer-

dere disciplines dienen samen te werken. Ook

intern loont het om tot meer samenwerking

over te gaan. TenCate wordt door leveranciers

en klanten vaker gezien als partner in een glo-

bal value chain. Daardoor krijgt de interne

samenwerking, zelfs intercontinentaal, steeds

meer aandacht.

TenCate voert een actief investor-relations-

beleid. Het is verheugend dat ook in 2005 een

groot aantal internationale institutionele

beleggers is toegetreden als aandeelhouder.

Wij beschouwen dit als blijk van vertrouwen in

onze groeistrategie. De koersontwikkeling is

ook in 2005 uiterst positief geweest. Er is spra-

ke van een stijgende waardering voor het aan-

deel TenCate.

Het vertrouwen van aandeelhouders is mede

gestoeld op de aantrekkelijke producten die

onze werkmaatschappijen aan de markt aan-

bieden. Dat blijkt uit de vele positieve berich-

ten waarmee wij regelmatig naar buiten

treden. Dit wordt mede mogelijk gemaakt door

de inzet van medewerkers en de uitdaging die

zij ervaren om materialen te ontwikkelen voor

veeleisende toepassingen. Er is ook een toe-

genomen trots binnen de eigen organisatie

merkbaar. Deze positieve geest, gericht op

vooruitgang, vormt de basis voor verdere groei.

Wij danken onze medewerkers en overige

betrokkenen dan ook voor hun inzet, steun en

vertrouwen in onze onderneming.

L. de Vries, voorzitter raad van bestuur


NOTERINGHet aandeel Koninklijke Ten Cate (KTC) is

genoteerd aan Euronext Amsterdam (Next

150). Het aandeel maakt deel uit van de

Amsterdam Small Cap Index. Als animateur

van Euronext onderhouden ABN-AMRO en

Rabo Securities de markt in het aandeel.

Voorts is er een aantal banken en effecten-

instellingen die op vrijblijvende basis research-

rapporten over TenCate produceren en de

markt in het aandeel stimuleren. Acht effec-

tenanalisten produceren momenteel regel-

matig researchrapporten over TenCate.

De omzet in het aandeel TenCate is in 2005

wederom sterk gestegen. Naar aanleiding van

de performance van het aandeel en de vele

buitenlandse roadshows is de belangstelling

voor het aandeel TenCate gegroeid, vooral in

het Verenigd Koninkrijk. De waardering voor

het aandeel is sterk toegenomen. De slotkoers

op 30 december 2005 bedroeg € 86,00.

INVESTOR RELATIONSTenCate streeft naar een open en transparante

dialoog met aandeelhouders. De onderneming

let hierbij op de strategische gevoeligheid van

de leidende posities die zij in specialistische

marktniches inneemt, veelal in concurrentie

met niet-genoteerde marktpartijen, alsmede op

de belangen van toeleveranciers en klanten.


Het aandeel Koninklijke Ten Cate

9

Aantal geplaatste

gewone aandelen*

Nominale waarde

Hoogste koers

Laagste koers

Slotkoers

Nettowinst per aandeel

Dividend per aandeel* Na volledige verwatering.

2004

5.121.173

€ 10,00

€ 54,45

€ 34,95

€ 54,20

€ 4,67

€ 2,00

2005

5.238.983

€ 10,00

€ 97,00

€ 51,55

€ 86,00

€ 5,93

€ 2,40

JAN FEB MA APR MEI JUN JUL AUG SEP OKT NOV DEC

180

170

160

150

140

130

120

110

100

90

Bron: Euronext

ISIN-code: NL 0000375731

Reuters-code: NTCN.AS

Bloomberg-code: KTC.NA

� KTC

� AMX

� AEX

Koers h/l € 97,00 (11-10-2005)/

€ 51,55 (24-01-2005)

en slotkoers 2005 € 86,00

Geïndexeerd koersverloop 2005 aandeel Koninklijke Ten Cate

TenCate publiceert de financiële gang van

zaken per kwartaal. Daarbij gaan wij tevens in

op relevante marktontwikkelingen per sector.

Een digitaal jaarverslag is vanaf het boekjaar

2004 beschikbaar gesteld.

In het streven naar een brede internationale

aandeelhoudersbasis is gedurende 2005

opnieuw veel aandacht geschonken aan de

persoonlijke benadering van buitenlandse

institutionele aandeelhouders en potentieel

geïnteresseerde partijen. Opmerkelijk in het

geografische overzicht is de forse toename van

het aandelenbezit bij (institutionele) beleggers

in het Verenigd Koninkrijk. In 2004 was deze

categorie beleggers gerubriceerd onder Overi-

ge. In 2005 is het merendeel van de aandeel-

houders buiten Nederland gevestigd. De

bestaande aandeelhoudersbasis wordt gedu-

rende het jaar regelmatig benaderd om ons

goed te informeren over de wensen en gedach-

ten die bij aandeelhouders leven. Voor particu-

liere beleggers wordt jaarlijks een informatie-

ve aandeelhoudersdag georganiseerd. Een

paar keer per jaar ontvangen wij beleggings-

clubs en private banking relaties van banken.

Twee keer per jaar wordt de TenCate Update

uitgegeven. Daarin beschrijven wij onder meer

recente ontwikkelingen en bijzondere projec-

ten. Geïnteresseerden kunnen zich hierop via

de website van TenCate abonneren. De web-

site van TenCate wordt up-to-date gehouden

en getracht wordt de informatie van werkmaat-

schappijen met de corporate website in lijn te

brengen en te houden. Vanaf 2005 is dit een

permanent aandachtsgebied, gezien de sterk

toegenomen belangstelling van geïnteresseer-

den voor dit medium. Dit blijkt uit de sterke

stijging van het aantal bezoekers van onze

website.

In 2005 is naast verdere internationalisatie van

aandeelhouders bijzondere aandacht geschon-

ken aan het thema maatschappelijk verant-

woord ondernemen (MVO) en aan de corporate

identity. Intern zijn beleidspunten geformuleerd

op het gebied van MVO en zijn cases getoond

om het thema meer bekendheid te geven (zie

pagina 35 e.v.). Veel aandeelhouders vinden dit

thema in toenemende mate belangrijk. Een

actievere communicatie op dit terrein wordt

dan ook gewaardeerd.

Vanaf eind maart 2006 zal de nieuwe corporate

identity van TenCate worden gelanceerd. Daar-

mee positioneren wij ons als onderneming

beter in de aandelenmarkt en versterken wij de

commerciële propositie.


Geografische spreiding aandelenbezit

in procenten

� Nederland

� België/Luxemburg

� Verenigd Koninkrijk

� VS/Canada

� Overige

58%

19%

8%

15%

48%

14%

6%

26%

6%

2004

2005

WET MELDING ZEGGENSCHAPIn het kader van de Wet Melding Zeggenschap

(WMZ) worden door de Autoriteit Financiële

Markten (AFM) de bovenstaande meldingplich-

tige partijen gepubliceerd van belangen vanaf

5% van het geplaatste kapitaal.

HNFP Holding is de meldingsplichtige partij

voor het Hidden Value Fund. De belangen van

het Orange Fund en Delta Deelnemingen Fonds

zijn gezakt onder de 5%-grens. Stichting

Pensioenfonds Shell is als 5%-aandeelhouder

medio 2005 toegetreden.

Buiten bovenvermelde institutionele aandeel-

houders bezitten, voorzover ons bekend, vijf-

tien tot twintig vooral buitenlandse institutio-

nele beleggers c.q. beleggingsfondsen

belangrijke pakketten (afzonderlijke belangen

onder de 5%) in TenCate. Dit zijn meestal

gespecialiseerde Small Cap-beleggingsinstel-

lingen met een middellange-termijnhorizon. Op

basis van de ons bekende pakketten wordt

naar schatting circa 80% van de aandelen

TenCate gehouden door institutionele partijen.

Gezien het internationele karakter van het

concern is gestreefd naar een brede internatio-

nale professionele aandeelhoudersbasis, met

gedegen kennis en begrip van onze strategie

en groeidoelstellingen.

Medewerkers, managers en raad van bestuur

van Koninklijke Ten Cate en haar werkmaat-

schappijen bezitten gezamenlijk 15.596 aande-

len in de vennootschap. Door de leden van de

raad van commissarissen worden geen aande-

len TenCate gehouden.

OPTIEREGELINGVoor de optieregeling voor de leden van de

raad van bestuur wordt verwezen naar het

Remuneratierapport (pagina 14) en naar de

toelichting op de jaarrekening (pagina 107).

VOORKOMING MISBRUIKVOORWETENSCHAPConform de Wet Toezicht Effectenverkeer 1995

is voor TenCate een integraal reglement van

kracht ter voorkoming van misbruik van voor-

wetenschap, het beleggen in het eigen aan-

deel en het effectenbezit van bestuurders en

commissarissen. Dit reglement is vermeld op

de website van Koninklijke Ten Cate en

opvraagbaar ten kantore van de vennootschap.

Ook de meldingsplicht op grond van de Wet

Melding Zeggenschap 1996 en de betreffende

best practice-bepalingen van de Corporate

Governance Code zijn in dit reglement opgeno-

men. Koninklijke Ten Cate beschikt reeds enige

jaren over een compliance officer.

OPHEFFING STICHTING PREFERENTEAANDELEN KONINKLIJKE TEN CATETenCate meent dat preferente aandelen, mede

in het licht van Corporate Governance en

recente wetgeving, hun effect hebben ver-

loren. Bovendien is de waardering van het aan-

deel TenCate van dien aard dat extra bescher-

ming minder noodzakelijk is. De Stichting

Preferente Aandelen Koninklijke Ten Cate is

derhalve opgeheven. Handhaving in de statu-

ten van de (beschermings-)preferente aandelen

B is niet langer noodzakelijk.

Bij TenCate bestaat thans geen behoefte tot

uitgifte van financieringspreferente aandelen.

Ook in de toekomst zal dit naar verwachting


Groeiend bezit van aandelen TenCate bij buitenlandse institutionele beleggers.

Wet Melding Zeggenschap Kapitaalbelang Meldingsdatum

Delta Lloyd nv 5,3% 18 mei 1998

HNFP Holding nv 6,9% 15 november 2004

Orange Deelnemingen Fund nv 6,4% 11 september 2003

Stichting Pensioenfonds Shell 5,1% 20 juli 2005


Investor Relations & Externe Betrekkingen

Drs. F.R. Spaan

Postbus 58, 7600 GD Almelo

Telefoon 0546 544 338, Fax 0546 824 655

[email protected]

www.tencate.com

niet het geval zijn, aangezien de toegang tot de

kapitaalmarkt aanmerkelijk is verbeterd. Voor-

gesteld wordt daarom ook van deze uit-

giftemogelijkheid af te zien. Dit sluit tevens

aan bij het principe van gelijkheid van aandeel-

houders.

DIVIDENDVOORSTEL, DIVIDEND- EN RESERVERINGSBELEIDTenCate volgt een buy & build-strategie voor

de strategische kerngebieden. Voor deze pro-

duct-markt-technologiecombinaties wordt ver-

dere groei voorzien, zowel autonoom als door

acquisities. Verder voorziet TenCate belangrij-

ke technologische ontwikkelingen en innova-

ties. Daardoor kan de onderneming ook in de

toekomst op technologisch gebied een kop-

loperspositie blijven innemen.

Hoewel het investeringsniveau in de afgelopen

jaren onder het afschrijvingsniveau heeft gele-

gen, kan in 2005 een stijging worden geconsta-

teerd. De investeringen zullen in de komende

jaren op een hoger niveau liggen: enerzijds

door groei in de relevante markten en ander-

zijds door intensivering van de investeringen in

de Aziatische markt (zie pagina 23). Wij geven

er de voorkeur aan de investeringen zoveel

mogelijk uit eigen middelen te financieren.

TenCate streeft derhalve een gezonde finan-

ciële positie na met een solvabiliteit van ten

minste 35%. Het dividendbeleid is gebaseerd

op een pay-outpercentage van 40% van de

operationele winst, naar keuze van aandeel-

houders in contanten of in aandelen ten laste

van de agioreserve.

Voorgesteld wordt het dividend over 2005 vast

te stellen op € 2,40 per aandeel van nominaal

€ 10,–, betaalbaar in contanten of in de vorm

van stockdividend.

SPLITSING VAN AANDELENGelet op de sterk toegenomen omzet in het

aandeel TenCate, vooral door toedoen van

institutionele partijen en de daarmee samen-

hangende professionele handel, is de liquidi-

teit van het aandeel TenCate voldoende. Door

de aanzienlijk gestegen koers is het aandeel

TenCate optisch echter een van de duurste

aandelen op Euronext Amsterdam geworden.

De vennootschap stelt de aandeelhouders op

de algemene vergadering van aandeelhouders

van dinsdag 4 april 2006 daarom voor het aan-

deel TenCate van nominaal € 10,– te splitsen

in 4 aandelen van nominaal € 2,50. Dit voor-

nemen is medio 2005 reeds kenbaar gemaakt.

Dit zal vooral voor particuliere beleggers

positief zijn voor de liquiditeit van het aandeel.

Belangrijke data 2006

Publicatie jaarcijfers 2005 2 maart

Algemene vergadering van

aandeelhouders 4 april

Notering ex-dividend 6 april

Keuzeperiode voor contant

of stockdividend 6 t/m 25 april

Betaalbaarstelling contant

dividend; levering aandelen (stock) 28 april

Cijfers eerste kwartaal 2006 3 mei

Halfjaarcijfers 2006 7 augustus

Cijfers derde kwartaal 2006 2 november

Ontwikkeling uitstaande aandelen

Stand eind 2004

Uitbreiding aandelenkapitaal als gevolg van stockdividend

Stand eind 2005

Mogelijke uitbreiding als gevolg van opties

Ingekochte aandelen met betrekking tot opties en aandelenspaarplan

Na volledige verwatering

5.118.015

78.103

5.196.118

94.650

– 51.785

5.238.983

Wij bieden u hierbij het jaarverslag 2005 aan,

dat is opgesteld door de raad van bestuur en

waarin de jaarrekening is opgenomen.

De jaarrekening is gecontroleerd door KPMG

Accountants en uitgebreid besproken met de

raad van bestuur. Op grond hiervan zijn wij van

mening dat het jaarverslag voldoet aan de

eisen van transparantie en dat het een goede

basis vormt voor de verantwoording over het

geboden toezicht door de raad van commissa-

rissen.

RESULTAAT EN DIVIDENDOver 2005 heeft Koninklijke Ten Cate een

nettowinst behaald van € 30,5 miljoen, een

stijging van 29%.

Wij stemmen in met het voorstel van de raad

van bestuur om het dividend over 2005 vast te

stellen op € 2,40 per aandeel van nominaal

€ 10,–.

Wij stellen de algemene vergadering van aan-

deelhouders voor om de jaarrekening dienover-

eenkomstig vast te stellen en om decharge te

verlenen aan de raad van bestuur voor het door

hen gevoerde beleid en aan de raad van com-

missarissen voor het door hen gehouden toe-

zicht.

OVERLIJDEN VAN DE HEER VAN GESTELTijdens een bezoek van de raad van commissa-

rissen aan de Amerikaanse werkmaatschappij-

en van Koninklijke Ten Cate werd onze mede-

commissaris de heer Van Gestel onwel. Kort na

terugkeer is hij onverwacht op 25 maart 2005

overleden.

De heer Van Gestel was al vanaf 1985 als com-

missaris betrokken bij TenCate en heeft in de

twintig jaar van zijn commissariaat vele ups en

downs meegemaakt. Vanuit een kritische maar

altijd positieve grondhouding heeft hij een

belangrijke bijdrage geleverd aan de groei van

de onderneming. Hij nam vrijwel altijd deel aan

de halfjaarlijkse managementbijeenkomsten,

alsmede aan de overlegvergaderingen met de

centrale ondernemingsraad. Wij gedenken hem

met dankbaarheid en respect.

TOEZICHTDe raad van commissarissen heeft in 2005

zeven keer plenair vergaderd met de raad van

bestuur en de financieel directeur, alsmede ook

buiten hun aanwezigheid.

Naast de algemene gang van zaken, de ont-

wikkeling van de resultaten en van de orga-

nisatie heeft de raad zich in het bijzonder

beziggehouden met:

� corporate governance, uitmondend in een

statutenwijziging voor de onderneming

waarin de belangrijkste aanbevelingen van

de commissie-Tabaksblat waren verwerkt.

Tevens heeft de raad zich gebogen over de

actualisering van de profielschets en het

reglement voor de raad van commissaris-

sen, alsmede de reglementen voor de

financiële commissie, de gecombineerde

selectie-, benoemings- en remuneratie-

commissie en voor de raad van bestuur.

Deze reglementen zijn op de website

geplaatst.

Voorts werd het reglement voorweten-

schap aangepast en is de invoering van

een integriteitscode en een klokkenluiders-

regeling besproken;

� de topstructuur Koninklijke Ten Cate en

daarmee samenhangend management

development, de beloningsstructuur en de

toekenning van opties over 2004;

� actuele acquisitie- en desinvesterings-

projecten. In dit verband is regelmatig

gesproken over de aankoop van Polyfelt,

de opzet van een geosyntheticsfabriek in

Zhuhai (China), de desinvestering van

Mega Valves Noord, Multistiq en Permess

Europa alsmede een aantal projecten die

uiteindelijk niet hebben geleid tot een


Verslag raad van commissarissen

13

transactie in het boekjaar. Onder dit hoofd-

stuk behoort ook de evaluatie, een jaar na

dato, van de acquisitie van Southern Mills;

� werkmaatschappijen waarbij de gang

van zaken minder voorspoedig was en

de mogelijkheden hierin verbetering te

brengen;

� de strategie van de onderneming, uit-

mondend in de keuze voor vijf kernactivi-

teiten in Technisch Textiel. Tevens is de

consequentie besproken van het afscheid

van de werkmaatschappijen in de groep

Technische Componenten;

� specifieke onderwerpen als het branding-

project, waarbij is besloten het merken-

beleid consequenter af te stemmen op het

merk TenCate, en risicomanagement,

waarbij de belangrijkste risico’s van de

onderneming in kaart zijn gebracht en

maatregelen zijn voorbereid ter verkleining

van deze risico’s.

Bij de meeste overlegvergaderingen van de

centrale ondernemingsraad is telkens een ver-

tegenwoordiging van de raad van commissaris-

sen aanwezig geweest.

FINANCIËLE COMMISSIEDe financiële commissie bestaat uit de heren

E. ten Cate (voorzitter), A.W. Veenman en

P.P.A.I. Deiters. Zij is in 2005 tweemaal bijeen-

geweest, in aanwezigheid van de raad van

bestuur, de financieel directeur en de externe

accountant. Daarbij zijn onder meer de volgen-

de onderwerpen aan de orde gekomen:

� het jaarverslag 2004, respectievelijk de

halfjaarcijfers 2005;

� het verslag van de accountant met daarin

opgenomen bevindingen over de admini-

stratieve organisatie en interne controle,

de automatisering, de belastingen, kosten-

declaraties en IFRS. De onafhankelijkheid

van KPMG is bevestigd;

� de lopende juridische procedures;

� de invoering van IFRS;

� rapportages inzake operational audits bij

werkmaatschappijen;

� risicomanagement, waarover op pagina 29

e.v. uitgebreid wordt gerapporteerd;

� transfer pricing;

� treasury management.

REMUNERATIERAPPORTRemuneratierapport 2005 betreffende het

bezoldigingsbeleid van de vennootschap voor

haar bestuurders en commissarissen en de

bezoldiging in het jaar 2005.

INTRODUCTIE

Met ingang van 1 januari 2005 heeft Konink-

lijke Ten Cate een gecombineerde remune-

ratie-, selectie- en benoemingscommissie

ingesteld. De commissie bestaat uit de leden

F.A. van Vught (voorzitter) en A.W. Veenman.

De voorzitter van de commissie is geen voor-

malig bestuurder van de vennootschap noch

bestuurder bij een andere vennootschap.

Op grond van de statuten van de vennootschap

wordt de bezoldiging van het bestuur vast-

gesteld door de raad van commissarissen. Het

te voeren remuneratiebeleid is voorgelegd aan

en goedgekeurd door de algemene vergadering

van aandeelhouders op 24 maart 2005.

Het bezoldigingspakket van de bestuurders

afzonderlijk wordt door de raad van commissa-

rissen vastgesteld in overeenstemming met het

bezoldigingsbeleid van de vennootschap, welk

bezoldigingsbeleid wordt vastgesteld door

de algemene vergadering van aandeelhouders.

De commissie bereidt hiertoe het bezoldigings-

beleid namens de raad van commissarissen

voor en doet voorstellen voor de bezoldigings-

pakketten van de individuele bestuurders.


De commissie heeft in het jaar 2005 driemaal

vergaderd. Tijdens deze bijeenkomsten is

overlegd over de volgende onderwerpen:

� samenstelling en aanvulling van de raad

van bestuur alsmede het daarbij passende

tijdschema;

� prestatie-targethonorering ten behoeve

van de voorzitter raad van bestuur;

� pensioenaangelegenheden met betrekking

tot de voorzitter raad van bestuur.

De remuneratiecommissie heeft advies inge-

wonnen van onder andere de volgende externe

adviseurs:

� Hay Group

� Deloitte.

Dit rapport geeft het huidige en voorziene

bezoldigingsbeleid weer van de vennootschap

ten aanzien van het bestuur van de vennoot-

schap en de raad van commissarissen.

De heer P.H. van der Vorm is werkzaam op

basis van een managementovereenkomst. In

het kader van Corporate Governance wordt

deze overeenkomst gerespecteerd. Daarom

wordt de bezoldiging aan de contractspartij

betaald als management fee. In het verslag

over het jaar 2005 wordt om die reden ten aan-

zien van de afzonderlijke componenten verslag

gedaan ten aanzien van het pakket van de heer

De Vries en de management fee ten behoeve

van de heer Van der Vorm.

HET VASTGESTELDE BEZOLDIGINGSBELEID

Doelstelling

Het bezoldigingsbeleid van de vennootschap

heeft als doel voor de raad van bestuur gekwa-

lificeerde personen aan te trekken, te motive-

ren en, bij goede prestaties, te behouden.

Bij de vaststelling van de hoogte en de struc-

tuur van de remuneratie worden onder meer

de resultatenontwikkeling, de ontwikkeling van

de beurskoers alsmede andere voor de ven-

nootschap relevante ontwikkelingen betrokken.

Om de genoemde uitgangspunten te reali-

seren, is het beleid erop gericht de belonings-

pakketten in eerste instantie te positioneren

op ten minste het mediaanniveau in de Neder-

landse beloningsmarkt voor bestuurders van

vergelijkbare ondernemingen. Ter aanpassing

voor verschillen in onder andere omvang en

complexiteit van de verschillende ondernemin-

gen in deze markt wordt gebruikgemaakt van

de ‘Hay-methode voor functie-evaluatie en

-profilering’. Daarbij wordt tevens rekening

gehouden met het internationale karakter van

ondernemingen. Ondernemingen worden op

basis van deze techniek ingedeeld in catego-

rieën. Door middel van de categorie-indeling

worden de beloningspakketten gepositioneerd

te midden van de beloningspakketten van in

functiezwaarte vergelijkbare bestuurders. Een

specifieke referentiemarkt is minder opportuun

door het geringe aantal met Koninklijke Ten

Cate vergelijkbare (beursgenoteerde) onderne-

mingen. Daarnaast dient het bezoldigingspak-

ket de mogelijkheid te bieden ook gekwalifi-

ceerde bestuurders uit andere bedrijfstakken

aan te trekken.

De totale remuneratie van de raad van bestuur

van Koninklijke Ten Cate bestaat uit:

� jaarsalaris;

� kortetermijnbonusplan;

� optieregeling;

� pensioen en overige secundaire arbeids-

voorwaarden;

� contract met afvloeiingsregeling.

De raad van commissarissen beoordeelt jaar-

lijks het bezoldigingspakket om zich ervan te

verzekeren dat het pakket, zowel in samenstel-

ling als in hoogte, voldoet aan de genoemde

beleidsgrondslagen.


Jaarsalaris

Het jaarsalaris dient in overeenstemming te

zijn met de beloningsmarkt zoals hierboven

omschreven. Bij de vaststelling van de hoogte

van het vaste jaarsalaris wordt erop gelet dat

dit een adequate beloning vormt voor de

inspanningen en verantwoordelijkheden van de

bestuurders zoals uitgedrukt in de functie-

gradering conform de Hay Group-methodiek.

Variabele beloning korte termijn

De heer De Vries komt in aanmerking voor een

bonus bij het realiseren van vooraf afgespro-

ken doelstellingen, die zowel de korte- als

de langetermijndoelstellingen van Koninklijke

Ten Cate ondersteunen. De (individuele) doel-

stellingen worden aan het begin van ieder jaar,

in overleg met het bestuur, geformuleerd en

vastgesteld door de raad van commissarissen.

Het maximum haalbare variabele inkomen

korte termijn bedraagt 50% van het totale

vaste salaris.

Het maximumniveau komt overeen met de

mediaan van het marktbeeld voor de variabele

beloning korte termijn. De raad van commissa-

rissen acht deze niveaus passend bij de belan-

gen en de aard van de onderneming.

De prestatiecriteria bestaan uit financiële

prestatiecriteria. Deze criteria zijn niet geba-

seerd op een vergelijking met externe factoren

(‘peer group’). Meting wordt gedaan in over-

eenstemming met de door de vennootschap

gehanteerde accountingmethode. Uit concur-

rentieoverwegingen doet de vennootschap

geen nadere mededeling over de inhoud van de

prestatiecriteria.

Variabele beloning lange termijn

De lange termijn variabele bezoldiging is gere-

lateerd aan de lange termijn strategische doel-

stellingen van de onderneming en wordt voor-

alsnog toegekend in de vorm van opties op

aandelen in de vennootschap. Sinds het jaar

2000 zijn de criteria voor toekenning van (voor-

waardelijke) optierechten gebaseerd op het

behalen van de targets in het afgelopen boek-

jaar. De uitoefening van de optierechten is pas

toegestaan na verloop van drie jaren na toe-

kenning, indien aan de prestatiecriteria voor

uitoefening is voldaan, waardoor de optierech-

ten onvoorwaardelijk worden. Zodoende wordt

een adequate aansluiting gevonden tussen de

belangen van de raad van bestuur en die van

de aandeelhouders.

Het prestatiecriterium voor het onvoorwaarde-

lijk worden van de opties is dat gedurende drie

jaar dat het optierecht voorwaardelijk is de

toename van de winst per aandeel ten minste

gelijk is aan de inflatie, vermeerderd met 3%

per jaar. De inflatie wordt gemeten op basis

van de consumentenprijsindex van het CBS.

Met dit prestatiecriterium wordt tot uitdruk-

king gebracht dat pas sprake kan zijn van

beloonbaar resultaat, indien de winst per aan-

deel niet alleen de inflatie bijhoudt, maar

tevens een gestage groei daarboven laat zien

van ten minste 3%.

Elk optierecht wordt toegekend met een uitoe-

fenprijs die gelijk is aan de gemiddelde koers

van het aandeel Koninklijke Ten Cate aan

Euronext Amsterdam nv gedurende vijf beurs-

dagen na publicatie van het jaarresultaat. De

optierechten worden steeds toegekend twee

weken voor publicatie van het jaarresultaat.

Een toegekend optierecht komt te vervallen bij

beëindiging van de arbeidsovereenkomst.

Pensioen

De bestuursleden van Koninklijke Ten Cate val-

len niet onder de ondernemingspensioenrege-

ling. Het pensioen is apart geregeld, ten aan-

zien van de voorzitter in de vorm van een

C-polis met een gerichte pensioenleeftijd van


62 jaar. De voorzitter betaalt een jaarlijkse

eigen bijdrage van 5% van zijn vaste jaarsala-

ris. Er is geen afzonderlijke regeling voor ver-

vroegd of prepensioen. Voor toekomstige leden

van de raad van bestuur zal de ondernemings-

pensioenregeling van toepassing zijn.

Overige secundaire arbeidsvoorwaarden

Voor de bestuurders heeft de vennootschap

een pakket aan secundaire arbeidsvoorwaar-

den overeenkomstig het overige personeel.

Onder deze secundaire arbeidsvoorwaarden

vallen onder meer een onkostenvergoeding,

een ongevallenverzekering, arbeidsongeschikt-

heidsregelingen, een lease-auto en een

bestuurdersaansprakelijkheidsverzekering.

Koninklijke Ten Cate verstrekt geen leningen

aan de bestuursleden.

Contractsduur en beëindigingsvergoeding

De raad van commissarissen onderschrijft

de best-practicebepaling van de Nederlandse

Corporate Governance Code (II.1.1.) dat nieuwe

bestuurders worden aangesteld voor een perio-

de van vier jaar. Bestaande contracten worden

evenwel gerespecteerd.

De raad van commissarissen onderschrijft

eveneens de best-practicebepaling (II.2.7)

dat de hoogte van een ontslagvergoeding voor

een bestuurder niet meer dan eenmaal het

jaarsalaris bedraagt, tenzij in geval van kenne-

lijk onredelijk ontslag. In dat geval komt de

bestuurder in aanmerking voor een ontslag-

vergoeding van maximaal tweemaal het jaar-

salaris. Bestaande contracten worden evenwel

gerespecteerd.

BEZOLDIGINGSBELEID

De raad van commissarissen voorziet voor het

bezoldigingsjaar 2006 geen materiële wijzigin-

gen in het bezoldigingsbeleid.

In 2006 zal de variabele beloning lange termijn

opnieuw worden beoordeeld in het licht van

de ontwikkelingen in de markt. Daarnaast zal

de gecombineerde remuneratie-, selectie- en

benoemingscommissie van de raad van com-

missarissen aan de algemene vergadering van

aandeelhouders voorstellen doen ten aanzien

van de vaste beloning van de raad van bestuur

in 2006.

SALARIS

Koninklijke Ten Cate heeft conform de gehan-

teerde Hay Group-systematiek indeling in de

categorie ‘B’ gekregen. Het niveau van het

vaste jaarsalaris van de heer De Vries is gelijk

aan 94% van de mediaan in deze categorie.

Vergeleken met het voorgaande jaar is in 2005

het salaris van L. de Vries met 10% verhoogd.

De verhoging van het salaris van L. de Vries

heeft plaatsgevonden teneinde het remune-

ratieniveau conform het overeengekomen belo-

ningsbeleid dichter bij het niveau van de

mediaan te brengen. De verhoging van de

management fee van P.H. van der Vorm betreft

een aanpassing aan de inflatie.

De bezoldiging van de raad van bestuur is

weergegeven in toelichting 54.2 op pagina 107

van dit verslag.

BONUS

De heer L. de Vries ontving een bonus ter

grootte van 50% van het salaris wegens het

ruimschoots voldoen aan de gestelde presta-

tiecriteria.

Almelo, 21 februari 2006

Raad van commissarissen

Dr.ir. A.W. Veenman, voorzitter

Drs. P.P.A.I. Deiters, vice-voorzitter

Prof.dr. F.A. van Vught

Drs. ing. C.W. Versteeg

Mr. E. ten Cate


RAAD VAN COMMISSARISSENDr. ir. A.W. Veenman (58) voorzitter 1) 2)

Jaar van aantreden: 1996; einde huidige termijn: 2008

President-directeur Nederlandse Spoorwegen

Commissaris Rabobank Groep

Commissaris TenneT B.V.

Drs. P.P.A.I. Deiters (62) plv. voorzitter 1)


Oud-directeur Berghaus International Fashion

Commissaris G-III Apparel Group LTD

Commissaris Berghave B.V. Venture Capital

Commissaris Bandolera B.V.

Commissaris Tootal B.V.

Consultant European Bank for Reconstruction

and Development EBRD

Prof.dr. F.A. van Vught (55) 2*)


Lid Group of Policy Advisors Barroso,

voorzitter Europese Commissie

Lid Executive Board European University Association

Lid Nationale Innovatieplatform

Plv. kroonlid Sociaal-Economische Raad

Lid University Grants Committee Hong Kong

Drs. ing. C.W. Versteeg (70)


Oud-directeur Dienst Sociale Werkvoorziening

Groningen

Commissaris Esso Nederland BV

Commissaris Koops-Furness NV

Mr. E. ten Cate (60) 1*)


Directeur Bank ten Cate & Cie N.V.

President-commissaris Nyloplast N.V.

Commissaris Nesbic Investment Fund

Commissaris Pas Reform

RAAD VAN BESTUURIr. L. de Vries (54), voorzitter

Drs. P.H. van der Vorm (66), lid

DIRECTIECOMITÉHet directiecomité wordt gevormd door de

raad van bestuur alsmede de onderstaande

groeps- en concerndirecteuren:


F.B. Bruns (63)

TenCate Aerospace & Armour Composites

D. Hendriks (47)

TenCate Protective & Outdoor Fabrics

(Europa/Azië)

D. Olsen (51)

TenCate Protective & Outdoor Fabrics

(Noord-Amerika)


D.C. Clarke (47)

TenCate Geosynthetics

W.H. Smith (52)

TenCate Grass


Ir. B.R. Denekamp (50)

Ten Cate Enbi

Ir. J.A. Jonker (44)

Ten Cate Plasticum**

Holding

Drs. J. Lock (59)

Concerndirecteur financiën & administratie

A.W.J. Moerman (43)

Concerndirecteur personeel & organisatie


Bestuurlijke gegevens

1) Lid financiële commissie.

2) Lid gecombineerde remuneratie-, selectie-

en benoemingscommissie.

Alle commissarissen hebben de Nederlandse nationaliteit.

*) Voorzitter.

**) Desinvestering aangekondigd op 27 februari 2006.

Meer TenCate-composieten naar Mars

Cetex®-composieten van TenCate vormen een steeds groter aandeel van het composietengebruik binnen de civiele luchtvaart-industrie. Deze ontwikkeling is goed zichtbaar bij (partners van) Airbus en recent ook bij Boeing. De composieten van TenCate zijnook toegepast bij ruimtevluchten, zoals de Europese en Amerikaanse Marsprojecten. Hier is sprake van materialen met specifiekefunctionele eisen. Voor TenCate is het een uitdaging haar uitgebreide kennis van deze hoogwaardige functionele materialen in detoekomst ook te gebruiken voor meer wereldse toepassingen, zoals de automobielindustrie.

Materials that make a difference is de nieuwe

tagline in onze profilering. Het is geen loze

kreet, maar een belofte. TenCate ontwikkelt en

produceert materialen die onder meer de per-

formance van een eindproduct verbeteren,

gewicht besparen, de veiligheid verhogen en

kosten verlagen. Materialen die voor mensen

nieuwe mogelijkheden creëren en nieuwe toe-

passingsgebieden mogelijk maken. Materialen

die duidelijk onderscheidend zijn in functio-

naliteit.

TenCate helpt klanten bij ontwikkelingen in

hun marktgebied en denkt hierin mee door

gezamenlijk de specificaties van materialen te

ontwikkelen. TenCate streeft ernaar hierin door

zowel technologische innovatie als product-

differentiatie grensverleggend te zijn. Deze

ontwikkelingsprocessen worden gekenmerkt

door een pragmatische aanpak, betrouwbaar-

heid en een gedegen kennis en ervaring.

INNOVATIEHoewel innovatie een veelgehoorde term is

bij ontwikkelingsprocessen, is in de meeste

gevallen sprake van evolutie. TenCate werkt

samen met leidende partijen in de industrie om

nieuwe recepturen te ontwikkelen, productie-

processen aan te passen of te ontwikkelen en

materialen te ontwikkelen die uitstijgen boven

het bestaande. Op deze wijze creëert TenCate

tastbare voordelen voor eindgebruikers of is

sprake van voordelen met een meer algemeen

belang, zoals minder milieubelasting, lager

brandstofverbruik en reductie van geluids-

hinder. Bij een werkelijk revolutionaire ontwik-

keling kan van innovatie worden gesproken.

TenCate heeft belangrijke stappen gezet in de

ontwikkeling van digitale veredelingsproces-

sen. Deze ontwikkeling zal de productieproces-

sen in de bedrijfssector revolutionair kunnen

veranderen.

CULTUURDe cultuur binnen TenCate is vooruitstrevend.

TenCate denkt bij voortduring na over het inzet-

ten van nieuwe grondstoffen of processen,

waardoor verrassende of nieuwe mogelijk-

heden ontstaan ten behoeve van onze klanten,

die steeds hogere eisen stellen. TenCate ziet

verscherpte normering eerder als uitdaging

dan als bedreiging. TenCate kan inspelen op

wensen van klanten omdat zij over de juiste

kennis en middelen beschikt. TenCate wil een

betrouwbare ontwikkelingspartner zijn, die

beloftes nakomt en streeft naar kwaliteit in

zowel producten als klantrelaties. Medewer-

kers worden geselecteerd en beloond op basis

van deze eigenschappen. Zij dienen proactief

te handelen en flexibel en veranderingsbereid

te zijn.


Materials that make a difference

19

Progressive

Relia

ble

Knowledgable

Resourceful

FINANCIËLE GANG VAN ZAKENRESULTAAT NA BELASTINGEN

De nettowinst steeg in 2005 met 29% tot

€ 30,5 miljoen. Dit was de hoogste operatio-

nele winst ooit door TenCate behaald. Deze

goede gang van zaken kwam voor een belang-

rijk deel voor rekening van de vijf Amerikaanse

werkmaatschappijen. Zij boekten, ieder in het

eigen marktsegment, hoge groeien winst-

cijfers.

SAMENSTELLING CONCERN

In 2005 werden goede vorderingen gemaakt

bij het aanbrengen van focus op de vijf kern-

activiteiten in de sector Technisch Textiel.

Verkocht werden:

� Per 1-4-2005 Mega Valves: zes handels-

maatschappijen op het gebied van techni-

sche producten voor landen tuinbouw en

industrie. Deze bedrijven hadden in 2004

een omzet van bijna € 60 miljoen en een

winst voor belasting van € 3 miljoen.

� Per 14-12-2005 Permess Europa: vier werk-

maatschappijen, die tussenvoeringen voor

de confectie-industrie en zelfklevende

etiketten produceren en verkopen. Hun

omzet bedroeg in 2004 € 32 miljoen bij een

break-evenresultaat.

Geacquireerd werd:

� Per 15-12-2005: de Polyfelt-groep, drie

werkmaatschappijen met tien verkoopkan-

toren die geotextiele weefsels, nonwovens

en grids produceren. Genoemde groep

behaalde in 2005 een omzet van ruim

€ 90 miljoen en leed een incidenteel

verlies als gevolg van moeilijke markt-

omstandigheden met hoge grondstof-

kosten.

OMZET

De omzet steeg met 7%, waarvan 10% auto-

nome stijging en – 3% als saldo van desinves-

teringen en acquisities. De autonome omzet-

stijging bij Advanced Textiles & Composites

bedroeg 13% en bij Geosynthetics & Grass

zelfs 17%. Deze percentages weerspiegelen de

gezonde groei in de kernmarkten van TenCate.

De grondstofkostenstijging, die een kleine

10% bedroeg, kon voor 80% worden door-

berekend. Daardoor steeg het verkoopprijs-

niveau met 4%.

BEDRIJFSRESULTAAT (EBIT)

Het bedrijfsresultaat nam toe met 11%, waar-

van + 15% autonoom en – 4% als saldo van

desinvesteringen en acquisities. In de sector

Advanced Textiles & Composites bedroeg de

autonome stijging zelfs 32%. De belangrijkste

motor achter deze ontwikkeling was de goede

prestatie op het gebied van veiligheidsweef-

sels, vooral in de USA. In de sector

Geosynthetics & Grass bedroeg de autonome

stijging 11%, waarbij de Amerikaanse werk-

maatschappijen opnieuw de grootste bijdrage

leverden.

De EBIT-marges verbeterden over een breed

front. Een uitzondering werd gevormd door de

kunstgrasactiviteit in Europa, waar de hogere

grondstofkosten en toegenomen concurrentie

tot een lagere marge leidden (zie tabel hier-

naast).

PERSONEELSKOSTEN

Het gemiddeld aantal medewerkers nam toe

met 132 tot 3.240. Dit getal is exclusief de

verkochte bedrijven Mega Valves Noord en

Permess Europa en exclusief Polyfelt. De

gemiddelde kostenstijging per medewerker

bedroeg 3,3%.


Verslag van de raad van bestuur

Volume

Prijzen

Autonome stijging

+ 6%

+ 4%

+ 10%


Analyse 2005 naar sectoren

in miljoenen euro

Netto-omzet

Advanced Textiles & Composites

Geosynthetics & Grass

Technical Components

Overig

Bedrijfsresultaat (EBIT)




Overig

Financieringslasten (netto)

Resultaat voor belastingen

Winstbelasting

Resultaat deelnemingen

Resultaat op verkochte activiteiten

Resultaat na belastingen

Autonoom

+ 13%

+ 17%

– 6%

–

+ 10%

+ 32%

+ 11%

+ 17%

–

+ 15%

Valuta

–

–

–

–

–

+ 1%

– 1%

–

–

–

Acquisitie/des-

investering

+ 11%

+ 1%

– 23%

–

– 3%

+ 15%

– 1%

– 37%

–

– 4%

Verschil

+ 24%

+ 18%

– 29%

–

+ 7%

+ 48%

+ 9%

– 20%

–

+ 11%

– 32%

+ 22%

+ 25%

+ 42%

+ 85%

+ 29%

2004

229,9

231,9

178,7

0,5

641,0

11,1

21,8

8,9

– 7,2

34,6

– 6,8

27,8

– 9,2

3,1

2,0

23,7

2005

285,6

273,9

126,3

0,7

686,5

16,5

23,8

7,1

– 8,9

38,5

– 4,6

33,9

– 11,5

4,4

3,7

30,5

EBIT-marges




TenCate

2004

4,8%

9,4%

5,0%

5,4%

2005

5,8%

8,7%

5,6%

5,6%

BELASTINGEN

Het belastingpercentage van TenCate is rela-

tief hoog: 33,8%. Dit hangt samen met het feit

dat van de winst voor belasting 85% afkomstig

is uit de Verenigde Staten. Hier zijn geen

compensabele verliezen en geldt een hoog

belastingpercentage: gemiddeld 38%. Voorts

worden in enkele landen verliezen geleden,

die vooralsnog niet gecompenseerd kunnen

worden.

INVESTERINGEN

Na enkele jaren van relatief lage investeringen

kwam het niveau in 2005 voor het eerst

weer duidelijk boven het afschrijvingsniveau:

€ 26,2 miljoen (€ 19,3 miljoen afschrijvingen).

De sterke autonome groei vraagt om investe-

ringen in capaciteitsuitbreiding, maar vooral

ook in nieuwe en verbeterde technologieën.

Belangrijke projecten waren:

� TenCate Protective & Outdoor Fabrics:

continu-breedbleekmachine, airjet-weef-

machines

� TenCate Aerospace & Armour Composites:

thermoset-film en tape-line

� TenCate Geosynthetics: upgrading non-

woven-lijnen

� TenCate Grass: fabrieks- en capaciteits-

uitbreiding.

Een deel van deze projecten loopt over naar

2006, een jaar waarin de investeringen nog

verder zullen toenemen.

KASSTROMEN

De groei van het bedrijf vergde veel kasmidde-

len, waardoor de kasstroom voor het eerst

sinds vier jaren negatief was.

WERKKAPITAAL

De toename van het werkkapitaal is groten-

deels in lijn met het gestegen activiteiten-

niveau. Uitgedrukt in dagen omzet nam het

werkkapitaal toe van 83 dagen (2004) tot 86

dagen (2005). De overname van Polyfelt en de

aanleg van buffers in verband met de schaars-

te aan sommige grondstoffen leidden tot een

toename van de voorraden.


Kasstromen

in miljoenen euro

Nettowinst

Afschrijvingen/amortisatie

Bruto kasstroom

Werkkapitaal bestaande activiteiten

Investeringen

Overig

Kasstroom voor acquisities en desinvesteringen

Acquisities*

Desinvesteringen**

Kasstroom uit operationele en investeringsactiviteiten* Polyfelt respectievelijk Southern Mills.

** Mega Valves, Permess Europa respectievelijk Schwabenvlies.

2004

23,6

19,2

42,8

– 6,8

– 12,0

7,8

31,8

– 32,2

+ 3,0

+ 2,6

2005

30,5

19,3

49,8

– 23,4

– 26,2

– 4,4

– 4,2

– 71,9

+ 31,1

– 45,0

FINANCIERING

De rentedragende schulden (lang en kort)

namen toe van € 99 miljoen tot € 157 miljoen.

Hiervan kwam € 41 miljoen voor rekening van

acquisities en desinvesteringen en de rest voor

rekening van het werkkapitaal (€ 23 miljoen) en

investeringen, welke samenhingen met de

groei. De toename van de financieringsbehoef-

te kon worden opgevangen door de bestaande

faciliteiten, waaronder de syndicated loan

(€ 120 miljoen) en enkele bilaterale faciliteiten

bij huisbankiers.

VOORUITZICHTENDe kernactiviteiten van TenCate zullen naar

verwachting een voortgaande omzet- en winst-

groei vertonen. De ontwikkeling van de olie-

prijzen en de daarmee samenhangende grond-

stofkosten zal in 2006 een van de voornaamste

onzekerheden vormen. De belangrijkste uit-

gangspunten worden hierna weergegeven:

� De groei van de omzet van composieten

voor de luchtvaartsector is redelijk voor-

spelbaar, mede op basis van het aantal

orders. Hoewel nog geen zekerheid

bestaat over onze omzet van Cetex® voor

de nieuwe Boeing 787 zijn de verwachtin-

gen positief.

� De modernisering van legeruitrusting met

kogel- en scherfwerende bescherming is

een proces van jaren. TenCate verwacht

hierin een belangrijke positie te kunnen

behouden.

� De markt voor veiligheidsweefsels ver-

toont groei. TenCate is uitstekend geposi-

tioneerd om hiervan te profiteren. Door de

interne samenwerking bestaan goede

mogelijkheden het relatieve aandeel in de

verschillende marktsegmenten te vergro-

ten. Door middel van efficiencyverbetering

en technologische ontwikkelingen wordt in

de sector Advanced Textiles & Composites

gestreefd naar verdere margeverbetering.

� TenCate treedt met nieuw elan de markt

voor kunstgras in Europa tegemoet. Hoe-

wel de prijs van de kunstgrasvezel circa

10% van een sportveld vormt, bestaat in

Europa op dit terrein een stevige prijscon-

currentie. TenCate wil prijstechnisch een

goed alternatief bieden voor het volume-

segment van de markt. Daarnaast blijft

TenCate producten ontwikkelen met her-

kenbare voordelen voor de eindgebruiker.

De markt blijft wereldwijd met gemiddeld

meer dan 15% groeien, al is voornamelijk

in Europa sprake van een groeiend aantal

aanbieders.

� De marktcluster Geosynthetics blijft zich

naar verwachting in 2006 goed ontwikke-

len, mede op basis van een sterke product-

differentiatie. Bijzondere aandacht zal

worden gegeven aan de integratie van

Polyfelt. Onzeker is of de projectenmarkt in

Azië in 2006 weer op gang komt, na de

teruggang als gevolg van de tsunami.

� De aanwezigheid in Azië met eigen pro-

ductievestigingen zal verder worden uit-

gebouwd. In de loop van 2006 wordt in

China een productievestiging voor Geo-

synthetics gebouwd.

� Hoewel geen tijdshorizon is genoemd voor

desinvesteringen, blijven deze een hoge

prioriteit hebben.

STRATEGIEDOELEN

TenCate heeft zes doelen geformuleerd, die

ingebed zijn in het strategische kader:

� waardecreatie voor aandeelhouders: opti-

maal gebruikmaken van de beschikbare

middelen, met oog voor de sociale verant-

woordelijkheden van de onderneming;

� groei: kritische massa creëren als onder-

deel van global value chain management;

� leidende posities met onderscheidende

producten in specialistische marktniches;


24

� gezonde financiële positie met voldoende

slagkracht voor eventuele overnames;

� evenwichtige portfolio van kernactivitei-

ten;

� cultuur waarin vooruitgang en innovaties

gestalte krijgen.

VOORTGANG

Wereldwijd is goede voortgang geboekt ten

aanzien van de strategische doelen. Hieronder

wordt nader ingegegaan op een aantal belang-

rijke onderdelen van het strategisch beleid.

Door de overname van Southern Mills (2004)

en Polyfelt (2005) is belangrijke voortgang

geboekt in het creëren van leidende marktposi-

ties. Dat betekent tevens een belangrijke ver-

sterking van TenCate in de value chain-posi-

ties. Er is dientengevolge sprake van een

duidelijke waardecreatie. Dit komt niet alleen

tot uiting in een sterk gestegen winstgevend-

heid (Southern Mills) maar ook in onze posities

op de inkoopmarkt. In het geheel van de Ten-

Cate-organisatie (marktcluster Protective &

Outdoor Fabrics) kon Southern Mills optimaal

profiteren van de gunstige marktcondities in de

VS. Dat heeft geleid tot een aanzienlijke

omzet- en winststijging. Ook de opbouw van

onze marktpositie in de Armour-markt in de VS

en Azië verloopt voorspoedig. Recente overna-

mes hebben een belangrijke bijdrage geleverd

aan de realisatie van kritische massa in de

betreffende deelmarkten.

De omzet van TenCate laat een autonome groei

zien van 10%. Ondanks de sterk gestegen

grondstofkosten lag de winststijging ruim

boven de doelstelling van 10%. De groei van

TenCate, met een sterke focus op hoogwaardige

deelmarkten, leverde tevens een hogere waar-

dering op voor het aandeel TenCate.

Door de desinvestering van Mega Valves Inter-

national en Ten Cate Permess/Multistiq en een

gedoseerd investeringsbeleid bleef de finan-

ciële positie na de acquisitie van Polyfelt eind

2005 gezond. TenCate heeft zich verzekerd van

voldoende financiële slagkracht om eventuele

nieuwe overnames te plegen. Ook door onze

huidige internationale aandeelhoudersbasis en

onze activiteiten op het gebied van investor

relations bestaat een goede toegang tot de

aandelenmarkt.

DE KRACHT VAN DE GROEP

Koninklijke Ten Cate streeft naar (verankering

van haar) leidende posities in de gedefinieerde

strategische kernmarkten. Wij zijn er op een

breed front in geslaagd onze marktposities te

verbeteren dan wel sterker te verankeren.

Hierbij is voortdurend aandacht voor onze posi-

tie in de waardeketen (value chain), teneinde

op basis van de strategische ankerpunten van

ons beleid – kostenleiderschap in combinatie

met productdifferentiatie, end-usermarketing

en technologische innovatie – de concurrentie-

positie te managen. Het bundelen van krachten

en expertises is hierbij essentieel.

In het jaarverslag over 2004 is de kracht van de

groep, de onderneming, als thema naar voren

gebracht. Meer interne samenwerking en een

sterkere corporate uitstraling moeten de com-

merciële proposities versterken. TenCate staat

daarbij borg voor oplossingen. In het afgelopen

jaar is de interne samenhang verder vergroot.

Niet alleen binnen de diverse marktgroepen

wordt intensief samengewerkt, ook tussen

groepen wordt gekeken waar zij elkaar kunnen

aanvullen en versterken. Interne coherentie

kan bijvoorbeeld de positie op de inkoopmarkt

versterken. Ook het aanhaken van de verschil-

lende groepsonderdelen bij de corporate

branding van TenCate versterkt de samenhang

en visuele identiteit van de onderneming.

TenCate geeft hiermee blijk als onderneming te

opereren in plaats van via een groot aantal

individuele werkmaatschappijen.


TenCate al vaak onderscheiden

TenCate-materialen zijn niet alleen onderscheidend, zij hebben ook vaak onderscheidingen ontvangen. Op het gebied vanGeosynthetics kreeg TenCate in 2005 twee onderscheidingen. Een ervan was de International Achievement Award van deIndustrial Fabrics Association International. Het betrof de aanleg van de Trump National Golf Course, de duurste golfbaan inNoord-Amerika. Rekening moest worden gehouden met de mogelijkheid van aardverschuivingen en er diende een breuk in deoppervlakte gerepareerd worden. Bovendien betrof het een natuurgebied, dus was het vanuit milieuoogpunt kwetsbaar.

De commerciële propositie wordt versterkt door meer interne samenhang

en een duidelijke positionering van het merk TenCate.

25

Het aanbrengen van meer focus en samenhang

in strategische kerngebieden, een proces dat

vier jaar geleden is ingezet, maakt zowel intern

als extern duidelijk waar TenCate als onderne-

ming voor staat. De strategische kerngebieden

beslaan toepassingsterreinen waarop aan onze

materialen hoge functionele eisen worden

gesteld. Ze worden veelal bepaald door wet-

en regelgeving, normeringen en/of industrie-

eisen ten aanzien van productieprocessen en

kwaliteit.

De strategische kerngebieden zijn:

� weefsels voor veiligheid en bescherming

(marktcluster TenCate Protective & Out-

door Fabrics);

� composieten voor lucht- en ruimtevaart

(marktcluster TenCate Aerospace &

Armour Composites);

� composieten met kogel- en scherfwerende

eigenschappen (marktcluster TenCate

Aerospace & Armour Composites);

� geotextiel en industriële weefsels (markt-

cluster TenCate Geosynthetics);

� componenten voor kunstgras sportvelden

en landscaping (marktcluster TenCate

Grass).

FOCUS OP KLANTBEHOEFTES

TenCate profileert zich als een sterk groeiend

bedrijf in hoogwaardige materialen. Als produ-

cent van functionele materialen speelt TenCate

expliciet in op klantbehoeftes. De groei valt

deels te verklaren uit het succesvol inspelen

op behoeftes in de markt. Twee van de belang-

rijkste gemeenschappelijke klantbehoeftes die

de groei stimuleren, zijn veiligheid en bescher-

ming. Voorbeelden daarvan zijn:

� toegenomen eisen voor persoonlijke en

voertuigbescherming in de militaire markt;

� normeringen op het gebied van persoon-

lijke veiligheid in de werkomgeving;

� veiligheid en bescherming van milieu,

bescherming tegen wateroverlast en

natuurgeweld;

� bescherming tegen blessures op een

kunstgras sportveld;

� toegenomen eisen voor brandveiligheid.

In onze profilering speelt vooruitgang een

belangrijke rol. TenCate tracht de performance

van materialen voortdurend te vergroten, waar-

door wij vooruitgang kunnen realiseren in de

industriële sectoren waarin onze klanten actief

zijn. In dit opzicht moeten onze materialen het

verschil maken. Verbetering van de perfor-

mance van het materiaal kan voor klanten uit-

eenlopende voordelen opleveren, zoals uit

diverse voorbeelden blijkt. Op het gebied van

aerospace-composieten zorgt ons materiaal

ervoor dat vliegtuigen efficiënter geproduceerd

kunnen worden en minder brandstof verbrui-

ken. Kunstgras levert twaalf maanden per jaar

een optimale performance en biedt stadion-

exploitanten een multifunctionele ondergrond.

Productdifferentiatie is noodzakelijk om bij de

ontwikkeling van functionele kenmerken in

materialen vooruitgang te boeken en nieuwe

toepassingen mogelijk te maken. Deze diffe-

rentiatie vormt een belangrijke pijler onder

onze groeistrategie.

BUY & BUILD-STRATEGIE

In het kader van de buy & build-strategie zijn

twee zaken van belang.

Enerzijds is er een versterking van de organi-

satie gaande. Daarbij wordt sterk gelet op

eventuele inefficiënties en worden de kwaliteit

van de organisatie en de output voortdurend

bewaakt. Het kwaliteitsaspect is een van de

belangrijke kernwaarden van de onderneming,

gelet op de functionele kenmerken van onze

producten in vaak veeleisende markten.

Anderzijds is TenCate continu alert op moge-

lijkheden om product-, markten technologie-


posities via overnames te versterken. Hierbij

opereert TenCate echter terughoudend en

wordt een goed beeld gevormd van risico’s en

de logica van eventuele overnamekandidaten.

TenCate streeft hierbij naar evenwicht in de

portfolio van product-marktcombinaties. De

acquisitie van Polyfelt is complementair aan

onze bestaande organisatie en posities en

biedt een uitstekend uitgangspunt voor verdere

groei in de markt voor Geosynthetics.

Het hiervoor genoemde kwaliteitsaspect is niet

voldoende om een goede concurrentiepositie

te waarborgen. In toenemende mate dient

TenCate in staat te zijn de ‘time to market’ van

nieuwe producten en concepten te beperken.

Dit gebeurt vanzelfsprekend onder strikte

bewaking van de hiermee samenhangende risi-

co’s van productaansprakelijkheid. Daarnaast

is het van belang een goede marketingstrate-

gie te ontwikkelen, die voldoende barrières

opwerpt voor de concurrentie. Dit past binnen

de door TenCate toegepaste end-usermarke-

ting. De versterking van ons commerciële

apparaat en ons probleemoplossend vermogen

bij het aanbieden van concepten is een belang-

rijk speerpunt voor de toekomst. Daarbij is het

van belang om verworven kennis en

ontwikkelde concepten te beschermen. De

organisatie is op dit punt in de loop van 2005

versterkt. In 2005 is TenCate er opnieuw in

geslaagd een aantal interessante nieuwe toe-

passingsgebieden voor haar producten te ont-

wikkelen en nieuwe producten op nieuwe

markten te introduceren. Bouwen aan de toe-

komst is een voortdurend proces.

SWOT-ANALYSE

In het kader van de strategische planning en

control worden op het niveau van groeps- en

werkmaatschappijen SWOT-analyses uitge-

voerd. Binnen dit proces worden sterktes en

zwaktes geconfronteerd met kansen en bedrei-

gingen, waaruit acties voortvloeien. Voorzover

deze kenmerkend zijn voor het beeld van Ten-

Cate als geheel en instrumenteel zijn voor de

strategische keuzes, zijn de betreffende punten

hieronder globaal weergegeven.

Kracht van de organisatie

� TenCate is een kennisintensieve en flexi-

bele onderneming, gericht op de ontwikke-

ling van nieuwe materialen die tegemoet-

komen aan functionele eisen van de markt.

Korte ‘time to market’ is inherent aan een

onderneming met marktfocus.

� TenCate beschikt over brede kennis op het

kruispunt van textieltechnologie en che-

mie. TenCate is een innovatieve onderne-

ming.

� Leidende marktposities maken het moge-

lijk investeringen te doen die nodig zijn

voor toekomstige ontwikkelingen (milieu-

investeringen, nieuwe technologie etc.).

� TenCate opereert als multinational met

belangrijke synergetische effecten, wat tot

schaalvoordelen leidt. De aanwezigheid

van TenCate op drie continenten biedt

nieuwe kansen.

� De heldere strategie creëert zowel intern

als extern een duidelijk corporate imago.

Dit imago genereert prospects en draagt

positief bij aan de interne coherentie en

cross-sellingmogelijkheden.

� TenCate heeft in een aantal markten de

status van approved supplier of is de

belangrijkste toeleverancier op basis van

haar leidende positie in de markt. In het

verlengde hiervan beschikt de onder-

neming over certificaten, patenten en

licenties die de marktpositie beschermen.

Verbeterpunten

� End-usermarketing vereist een geleidelijke

verandering van de commerciële organisa-

tie. De marktoriëntatie is nog niet geheel

voltooid. TenCate zal op deelterreinen


Stabiel en kostenbesparend geotextiel

TenCate werd onderscheiden met de Award for Excellence op grond van haar bijdrage aan de bouw van een brug in Canada.Hier moest een oplossing worden gevonden voor de versteviging van zachte oevers, waarlangs de constructie diende te wordenaangebracht. Door gebruik te maken van TenCate-materiaal uit het Mirafi Geosynthetics-assortiment, dat een zeer hoge trek-sterkte heeft, werd een kostenbesparende oplossing gerealiseerd. Belangrijker dan het krijgen van onderscheidingen is voorTenCate de uitdaging oplossingen te realiseren.

de commerciële organisatie dienen te

versterken.

� De personele ontwikkeling in relatie tot de

snelheid waarmee zowel de markt als Ten-

Cate zich ontwikkelt, opvolgingsproblema-

tiek en de afhankelijkheid van kernfunctio-

narissen. Er zullen nieuwe programma’s

worden ontwikkeld voor training en ont-

wikkeling van leidinggevenden en mede-

werkers.

� TenCate beschikt nog over onvoldoende

productiemogelijkheden in Azië om de

logistieke processen te optimaliseren en

de lokale markten te kunnen bedienen. In

de komende jaren zal TenCate de

productiefaciliteiten uitbreiden.

� Kostenstructuur en inflexibiliteit (weten

regelgeving) voor Europese maakindustrie.

Binnen deelgebieden is concentratie nood-

zakelijk om efficiënter te kunnen produce-

ren. Hiervoor is medewerking nodig van

(lokale) overheden.

Kansen

� Verschillende externe ontwikkelingen bie-

den grote marktkansen, zoals bescherming

tegen natuurrampen, milieuwetgeving en

de toenemende noodzaak tot veiligheid en

bescherming.

� Toegenomen eisenpakket ten aanzien van

advanced materials: het samenbrengen van

functionele eigenschappen in materialen.

� Inzetten van kennis en kunde in nieuwe

toepassingen (productdifferentiatie).

� TenCate beschikt over klanten met een

eersteklas-imago in de wereld. Erkenning

en herkenning van TenCate als producent

van advanced materials levert spontane

vraag uit de markt en verzoeken tot samen-

werking en overname. TenCate heeft de

positionering van het corporate brand her-

zien. In 2006 start TenCate een nieuwe

corporate positionering, met een grotere

mate van coherentie.

� Gefragmenteerde Europese markt met uit-

eenlopende normeringen. Hyperfragmenta-

tie van de markt is een kans om materialen

te produceren op basis van verschillende

specificaties.

� Opkomende Aziatische markt levert per

saldo kansen op voor TenCate. China is

een enorme potentiële markt, waar kwali-

teit en functionaliteit in toenemende mate

belangrijk worden gevonden.

Bedreigingen

� TenCate opereert op een aantal kernmark-

ten binnen een waardeketen die zowel aan

inkoop- als verkoopzijde gedomineerd

wordt door grote multinationale onderne-

mingen. Vooral aan de inkoopzijde bestaan

risico’s voor afhankelijkheid. Ook bestaat

vanuit deze ondernemingen een sterke

wens zich, net als TenCate, in eindmarkten

te profileren. TenCate streeft ernaar voor

alle grondstoffen minimaal twee leveran-

ciers te hebben. Met de ontwikkeling van

eigen TenCate-productlabels wordt geap-

pelleerd aan de functionele kenmerken van

het materiaal en krijgt de merknaam van

de grondstof een meer secundaire lading.

� De stijging van grondstofkosten (PP/PE)

kan niet onmiddellijk en soms niet geheel

doorberekend worden in de markt. Geste-

gen grondstofkosten van materialen met

een sterk onderscheidend vermogen

kunnen sneller worden doorberekend.

� Een patentpositie biedt concurrenten in

bepaalde gevallen de mogelijkheid de

bescherming te omzeilen door kleine modi-

ficaties aan te brengen. De opkomst van

de Chinese economie betekent een bedrei-

ging voor TenCate als het gaat om kennis-

bescherming. Kennisbescherming zal daar-


Vooruitgang realiseren in materialen door succesvol in te spelen op klantbehoeftes.

om binnen de organisatie worden geïnten-

siveerd. In 2005 heeft hier een versterking

plaatsgevonden en zijn procedures ver-

scherpt.

� Door de opkomst van nieuwe aanbieders in

snelgroeiende markten dreigen producten

een commodity te worden. Dit zorgt voor

verkorting van de productlevenscyclus en

remt technologische ontwikkelingen. Naast

productdifferentiatie is een blijvende aan-

dacht voor kostenbeheersing noodzakelijk

(two-track strategy) om de concurrentie

vanuit een prijs-volumestrategie voor te

blijven. TenCate streeft naar een keten-

structuur die een kwalitatief hoogwaardig

en functioneel totaalconcept levert.

Evaluatie SWOT-analyse

Uit het bovenstaande blijkt dat TenCate goed is

gepositioneerd als organisatie met een inter-

nationale basis om wereldwijd kansen te kun-

nen benutten en bedreigingen het hoofd te

kunnen bieden. De benadering vanuit de struc-

tuur en opbouw van de waardeketen biedt

goede aanknopingspunten voor versterking van

de concurrentiepositie. Daarbij dienen wij ook

aandacht te schenken aan de ontwikkeling van

onze interne organisatie en aan het managen

van de groei. Na de acquisitie van Southern

Mills is uitstekend gebruikgemaakt van de aan-

wezige synergie-effecten. Mede daardoor

heeft de acquisitie in 2005 een aanzienlijke

winstbijdrage geleverd. Tevens is een duidelij-

ke trend waarneembaar naar een grotere inter-

ne samenhang om in de markt krachtiger te

kunnen opereren. Het corporate-brandingpro-

ject met de ermee samenhangende merkenar-

chitectuur is hiervan tevens een voorbeeld.

Ook wordt getracht waar mogelijk inkoopkracht

te bundelen, waardoor een betere positie ont-

staat in geval van stijgende grondstofkosten.

Verdere beschrijvingen van de voortgang met

betrekking tot de strategische doelen op deel-

gebieden van het commerciële beleid zijn

opgenomen onder de beschrijving van de diver-

se sectoren (pagina 40 en verder).

ACTIES VOOR HET KOMENDE JAAR

Hieronder zijn de belangrijkste acties opgeno-

men die voortvloeien uit het huidige beleid en

aansluiten op de hiervoor opgenomen SWOT-

analyse.

� Implementatie corporate branding. Begin

2006 wordt de vernieuwde corporate iden-

tity gelanceerd. Dit betekent een betere

visualisatie van de interne samenhang.

Tevens is sprake van een zekere rationali-

sering van merken (product brands) en

wordt meer transparantie aangebracht,

wat de keuzes van klanten dient te verge-

makkelijken. Hierbij zal tevens aandacht

zijn voor een zichtbare samenhang en meer

transparantie op het gebied van websites.

� Integratie van Polyfelt binnen de markt-

groep Geosynthetics. Deze zal zijn gericht

op versterking van de propositie in de

markt, de implementatie van een wereld-

wijde strategie en verbetering van de

interne efficiency van de groep.

� Acquisities en desinvesteringen vormen

een voortgaand proces waaraan ook in

2006 prioriteit zal worden gegeven.

� Verdere versterking op het punt van ken-

nisbescherming.

� Verdere ontwikkeling van Digifin (digitaal

veredelingsproces). De bouw van een

projectorganisatie en formatie van het

consortium na definitieve goedkeuring van

de Europese Commissie ten aanzien van

het subsidietraject.

� Implementatie van acties in het kader van

interne samenwerking (vooral gericht op

inkoop en het managen van fluctuaties in

grondstofkosten).

� Opzet van een geformaliseerde systema-

tiek van management development.

� Opbouw productiefaciliteiten in Azië.


Toenemend gebruik van TenCate Cetex®

In samenwerking met partners levert TenCate componenten aan Airbus voor toepassing in de A380. Zo worden onder andere de52 meter lange vleugelrand (J-nose) en de beplating van de motorophanging in het thermoplastische Cetex®-materiaal uitgevoerd.Naast Airbus en Boeing zullen andere vliegtuigproducenten in toenemende mate composieten gebruiken. Om als toeleveranciervoor deze innovatieve en technologisch hoogwaardige industrie succesvol te blijven, zullen verdere ontwikkelingen noodzakelijkzijn. Stimuleringsprojecten vanuit zowel Europa als Nederlandse of andere Europese overheden zullen naar verwachting beschik-baar komen om deze ontwikkelingen mede te financieren.

� Eerste stappen naar meer concentratie van

de productie binnen de marktgroep

Protective & Outdoor Fabrics.

� Implementatie van acties betreffende de

corporate risk assessment.

INFORMATIETECHNOLOGIEAutomatisering dringt steeds meer door in de

haarvaten van de onderneming. Verdergaande

internationalisatie vereist snelle, goede en vei-

lige communicatie tussen systemen en perso-

nen. Systemen, maar ook de leveranciers hier-

van, zullen in sneller tempo moeten voldoen

aan eisen zoals deze door de commissie-

Tabaksblat en IFRS worden voorgeschreven.

De rol van automatisering zal door de omvang

van de organisatie en de wereldwijde activitei-

ten verder toenemen. Communicatie die extern

en intern gericht is, zal hierdoor meer aandacht

gaan krijgen. Het internet en intranet zullen

hierbij als belangrijke hulpmiddelen worden

gebruikt.

IT-STRATEGIE EN BELEID

Koninklijke Ten Cate heeft een IT-strategienota

opgesteld. Deze voorziet onder meer in een

duidelijke scheiding tussen de vraag en het

aanbod van automatisering.

Voortvloeiend uit de strategie zijn specifieke

richtlijnen voor automatisering ontwikkeld,

waar invulling aan is gegeven. Zo is een

gedragscode opgesteld voor het gebruik van

e-mail en inter-/intranet.

Het beveiligingsbeleid is ontwikkeld en zal in

2006 geïmplementeerd worden.

Ook streeft TenCate naar verdere standaardise-

ring van haar software. Hiervoor zal in 2006

een onderzoek worden gedaan naar de enter-

prise-architectuur teneinde aanbevelingen te

kunnen doen voor verdergaande standaardi-

satie en uniformiteit van systemen.

Flexibiliteit en kosteneffectieve inzet van auto-

matisering zullen ook bij de verdere uitbreiding

van activiteiten richting Azië veel aandacht

vragen in 2006.

IT-PROJECTEN 2005/2006

Beveiliging van informatie zal een van de

belangrijkste projecten zijn die TenCate in 2006

zal uitvoeren. Belangrijke aspecten zijn hierbij

de logistieke en fysieke beveiliging van de

informatiesystemen.

In 2005 heeft de Grass-groep een selectie uit-

gevoerd voor een nieuw ERP-systeem. Men zal

in de loop van 2006 beginnen met de imple-

mentatie van een nieuw pakket.

Het streven is te komen tot een verdere stan-

daardisatie van software. Dit proces zal enkele

jaren vergen.

AUTOMATISERINGSKWALITEIT

Om de kwaliteit van de projecten en het

beheer van de IT-processen te borgen, zullen

ook in 2006 gerichte IT-audits uitgevoerd

worden.

Externe specialisten worden bij een aantal pro-

jecten ingezet voor advisering en uitvoering.

RISICO’S EN RISICOMANAGEMENTDe nichemarkten waarop Koninklijke Ten Cate

actief is – beschermende weefsels, aerospace,

antiballistiek, geotextiel en kunstgras – bren-

gen een spreiding van strategische en commer-

ciële risico’s met zich mee. Bovendien is

TenCate actief op vier continenten, met elk hun

eigen dynamiek. TenCate kent dus geen mono-

cultuur. Geen van de hierna behandelde risico’s

zullen daarom een dominante invloed hebben.

Toch zijn wel schaal- en kostenvoordelen te

behalen bij de opzet van risicomanagement-

systemen. Daarom blijft de aanpak van risico’s

een zaak die op concernniveau gevolgd wordt.


TenCate is strategisch goed gepositioneerd om kansen te benutten.

RISICOMANAGEMENT IN 2005 EN 2006

In aansluiting op de risk assessment uit 2004

heeft in 2005 een gedetailleerd onderzoek

plaatsgevonden naar de risico’s per werkmaat-

schappij. Dit gebeurde via een zogenaamde

self assessment met hulp van externe deskun-

digen. Bij dit proces worden de risico’s door

middel van een uitgebreide vragenlijst tot op

detailniveau onderzocht.

De uitkomst van dit onderzoek heeft ertoe

geleid dat meer prioriteit zal worden gelegd bij

versterking van de marketing- en salesfuncties,

de productvernieuwing, de bescherming van

intellectueel eigendom, alsmede het aantrek-

ken en behouden van goede medewerkers.

Onder het motto dat aanval de beste verdedi-

ging is, heeft de raad van bestuur besloten dat

met het versterken van de offensieve kracht

van TenCate gelijktijdig de onderkende risico’s

zullen worden beperkt. Het risicomanagement

van TenCate is dan ook meer gericht op fit for

purpose dan fully in control.

Een zeer belangrijke vorm van risicomanage-

ment is het intensieve contact tussen raad van

bestuur, groepsdirecties en werkmaatschappij-

directeuren. Op ad-hocbasis vinden intensieve

gedachtenwisselingen plaats. Meer formeel

wordt maandelijks uitgebreid gerapporteerd en

eenmaal per kwartaal worden de gang van

zaken, de resultaten, de vooruitzichten en de

risico’s besproken. Het risicomanagement

maakt tevens deel uit van het periodiek overleg

met de raad van commissarissen.

MARKTRISICO’S

De marktrisico’s verschillen per niche. In som-

mige niches, zoals die van basisweefsels voor

beroepskleding, heerst felle concurrentie.

Bovendien verschuift de productie van zich

minder onderscheidende producten geleidelijk

naar Azië. In dit verband heeft TenCate in 2005

de activiteiten van Mega Valves International

(handel in sluitingen en slangen) en Permess

Europa (interlinings) verkocht en daarmee de

omvang van het segment met sterke concur-

rentie verkleind.

In andere niches, zoals die voor veiligheids-

weefsels, antiballistiek, geotextiel en kunst-

gras, heeft TenCate een – soms gedeeld –

marktleiderschap. Dit biedt geen garantie voor

de toekomst. De LSR-kunstgrasvezel, waarmee

Ten Cate Thiolon jarenlang veel successen

heeft behaald, is gekopieerd en daarmee in

een volgende fase van de product-levenscyclus

gekomen. Nieuwe producten staan klaar om

deze positie weer te vervullen. Ook kan bij

eindgebruikers een vraag naar onze producten

worden gecreëerd (pull-marketing), waardoor

onze marktpositie en de ontwikkeling van het

resultaat stabieler zijn.

Ten slotte zijn er niches waarin langjarige ont-

wikkelingsprogramma’s voorkomen, zoals in de

aerospacemarkt. Hier is sprake van een rede-

lijk stabiele ontwikkeling, die wordt beschermd

door kwalificeringen. Voorwaarde is natuurlijk

wel dat TenCate zich houdt aan de door de

afnemers gestelde kwaliteitsrichtlijnen.

Hoewel in verschillende niches een afhanke-

lijkheid van zeer grote klanten bestaat, heeft

op geconsolideerd niveau geen enkele klant

een aandeel van meer dan 4% in de omzet, ter-

wijl de vijf grootste klanten gezamenlijk niet

meer dan 11% van de omzet uitmaken.

GRONDSTOFRISICO’S

Zoals in 2005 opnieuw is gebleken, kunnen de

prijzen op de grondstoffenmarkt sterk fluc-

tueren. Zo bedroegen de uitslagen van de PE-

prijs ten opzichte van het jaargemiddelde ruim

20% naar boven en beneden. De prijs van

kunststoffen wordt indirect bepaald door de

olieprijs, maar vooral door schaarste- of over-


schotsituaties in de markt. Sinds juni 2005

bestaat op de Londen Metal Exchange de

mogelijkheid om de prijzen van bepaalde soor-

ten PP en PE af te dekken, maar het gebruik

daarvan is nog niet algemeen aanvaard.

Prijsverhogingen kunnen met een vertraging

van drie tot zes maanden worden doorbere-

kend aan de klant. Dezelfde beweging treedt

op bij prijsdalingen.

Bij supersterke en brandwerende vezels ont-

staan regelmatig schaarstesituaties of een

sterke afhankelijkheid van één leverancier. In

die situaties dienen zeer goede afspraken te

worden gemaakt met de leverancier, die ook

zijn verantwoordelijkheid voor de ongestoorde

belevering van eindmarkten moet nemen. Is dit

niet mogelijk, dan rest geen andere oplossing

dan het actief bevorderen van het gebruik van

concurrerende materialen.

PRODUCTIERISICO’S

TenCate kent veel verschillende productie-

processen op een kleine tot middelgrote

schaal. Daar waar een relatief lage graad van

automatisering in de productiebesturing aan-

wezig is, bestaat een verhoogd risico op men-

selijke fouten. Incidenten in de productie zijn

nooit uit te sluiten. Deze kunnen aanleiding

geven tot kwaliteitsverlies van eindproducten,

claims van afnemers of zelfs tijdelijke disconti-

nuïteit van het productieproces. TenCate voert

echter een intensieve eindcontrole op haar

producten en vrijwel alle bedrijven zijn ISO-

gecertificeerd. Beheersing van de productie-

processen en kwaliteitsbeheer zijn belangrijke

prioriteiten in ons risicomanagement.

PRODUCTONTWIKKELINGRISICO’S

Productontwikkeling is de levensader voor de

komende jaren. De aansturing daarvan moet

zorgvuldig gebeuren. Worden producten in een

te vroeg stadium op de markt gebracht, dan

kunnen kinderziektes, recalls en schade het

gevolg zijn. Is de time to market daarentegen

te lang, dan verspeelt TenCate een belangrijk

stuk van haar concurrentievoordeel. Het proces

van productontwikkeling is gestructureerd vol-

gens strikte procedures en criteria. Hierbij is

tevens sprake van een prioriteitsstelling die

TenCate in kernmarkten de noodzakelijke voor-

sprong moet bieden.

PERSONEELSRISICO’S

Het hebben van de juiste man of vrouw op de

juiste plaats, met de juiste instelling en alert-

heid, is de belangrijkste zorg voor Koninklijke

Ten Cate. Het management en de concernafde-

ling Personeel & Organisatie schenken hieraan

veel aandacht. Een ander risico is de afhanke-

lijkheid van sleutelfunctionarissen, vaak met

een R&D-achtergrond. Daarbij is het zaak

ervoor te zorgen dat deze expertise behouden

blijft en gedeeld wordt in de organisatie. Dit

wordt bereikt door borging van kennis. Wij zijn

ons ervan bewust dat een bedrijf gemaakt of

gebroken wordt door mensen. Door een cultuur

van stevige taakstellingen, zonodig confronta-

ties, maar niet zonder een vleug humor, tracht

TenCate de juiste mentaliteit te creëren.

MILIEURISICO’S

Het milieubeleid van TenCate is gebaseerd op

een zo minimaal mogelijke belasting van het

milieu. Zowel vanuit centraal niveau als door

lokale autoriteiten worden periodieke contro-

les uitgevoerd en zijn maatregelen genomen

om milieurisico’s te vermijden.

Met name bij de veredeling van textiel worden

soms chemicaliën gebruikt die met waarborgen

moeten worden omgeven. Het afvalwater uit

de textielveredeling wordt of door eigen of

door provinciale waterzuiveringsinstallaties

gezuiverd. Overigens zal deze milieubelasting

bij welslagen van het project voor digitale

veredeling sterk worden verminderd.

TenCate is van mening dat de milieurisico’s

naar vermogen zijn beperkt. Op lokaal niveau


Risicomanagement: ‘fit for purpose.’

zijn milieucoördinatoren aangesteld, die de

lokale situatie kennen en als zodanig de lokale

weten regelgeving implementeren.

VERZEKERBARE RISICO’S

Daar waar risico’s verzekerbaar zijn, zoals

bij brand- en bedrijfsschade en wettelijke en

productaansprakelijkheid, zijn deze bij verzeke-

raars ondergebracht. De afweging tussen ver-

zekeringsdekking, premiehoogte en het eigen

risico wordt jaarlijks opnieuw gemaakt. Regel-

matige inspecties en hun follow-up verhogen

de continuïteit van de bedrijfsprocessen, ver-

lagen het uitvalpercentage in de productie en

leiden tot lagere risicokosten. Schadepreventie

en preventieve investeringen leiden tot een

verbetering van het risicoprofiel.

VALUTARISICO’S

Circa 50% van de omzet van TenCate vindt

plaats in euro’s. Het belangrijkste valutarisico

dat TenCate loopt is op de US-dollar (45% van

de omzet) en enkele meer of minder dollargere-

lateerde valuta als de Hongkong-, Singapore-

en Australische dollar en de Chinese renminbi.

Inzake valuta’s onderscheiden wij een concur-

rentieel, een transactie- en een translatie-

risico. Het concurrentieel risico heeft te maken

met de veranderende concurrentiepositie ten

opzichte van concurrenten in gebieden met

andere valuta. Dit risico wordt voor de eerst-

volgende zes maanden afgedekt met opties.

Daarna moet een blijvend antwoord zijn gevon-

den op de nieuwe situatie.

Het transactierisico in vreemde valuta wordt

onmiddellijk afgedekt via futures of opties. Het

betreft voornamelijk transacties van Europese

werkmaatschappijen in US-dollars en Britse

ponden.

Translatierisico’s, voortkomend uit het bezit

van werkmaatschappijen buiten de eurozone,

werden tot en met 2004 niet afgedekt. Aange-

zien de Amerikaanse werkmaatschappijen een

substantiële bijdrage leveren aan het resul-

taat, wordt hun winst in dollars sinds 2005 wel

afgedekt. Begin 2006 is een bedrag van ruim

$ 20 miljoen nettowinstbijdrage afgedekt met

een put-optie van €/$ = 1,25. Hiermee is het

translatierisico van valuta-invloeden op het

resultaat van TenCate beperkt tot de valuta

buiten de euro- en dollarzone, hetgeen minder

is dan 5% van het resultaat.

RENTERISICO’S

De financiering van het concern is voor meer

dan 90% gecentraliseerd. Het risico van rente-

stijging wordt voor het eerstvolgende jaar voor

90% afgedekt en voor de daaropvolgende jaren

voor 75% respectievelijk 50%. Daarvoor wor-

den bij voorkeur caps gebruikt.

RISICO’S PENSIOENVOORZIENINGEN

TenCate heeft de pensioenvoorziening voor de

Nederlandse werknemers ondergebracht bij de

Stichting Pensioenfonds Koninklijke Ten Cate.

Deze pensioenregeling wordt onder IFRS-

verslaggevingsregels aangeduid als ‘defined

benefit’. Een sterke daling van de koersen op

de internationale effectenbeurzen kan leiden

tot een waardedaling van de beleggingen van

het pensioenfonds. Het gevolg daarvan en van

renteontwikkelingen kan zijn dat de voor-

ziening pensioenverplichtingen op de balans

van Koninklijke Ten Cate onder de nieuwe

IFRS-richtlijnen toeneemt. Hierbij kan worden

aangetekend dat het pensioenfonds zelf binnen

zijn beleggingsbeleid maatregelen heeft

getroffen en zal treffen, mede als gevolg van

het Financieel Toetsingskader (onder andere

renterisico-management), die een verlaging

van het risicoprofiel inhouden. In de overige

landen is sprake van defined contribution-

regelingen.


Uitwisseling van proceswater

Ten Cate Protect heeft voor haar processen warm water nodig. Hiervoor wordt koud water verwarmd. Bij het ernaast gelegenTen Cate Thiolon (kunstgras) komt warmte vrij, die proceswater verwarmt. Dit wordt vervolgens geloosd. Gezamenlijk is eeninstallatie gebouwd die het opgewarmde water van Ten Cate Thiolon transporteert naar Ten Cate Protect. Het gezamenlijkegebruik van proceswater leidt tot energiebesparing en zorgt voor waterbesparing en lagere afvoerkosten van het proceswater.

BELASTINGRISICO’S

Een toenemend risico vormen de geschillen

met belastingdiensten in verschillende landen,

vooral inzake de transfer pricing-problematiek.

TenCate is betrokken bij enkele geschillen met

fiscale autoriteiten. Er zijn echter afdoende

voorzieningen getroffen. Aan adequate trans-

fer pricing-documentatie wordt gewerkt.

CONTINUÏTEIT INFORMATIEVOORZIENING

In beginsel kent iedere groep haar eigen infor-

matiesysteem. Voor de meeste Nederlandse

werkmaatschappijen is daarbij sprake van een

shared service center, dat in Nijverdal staat. Er

zijn maatregelen getroffen om de continuïteit

te waarborgen. In 2005 is voor het concern een

IT-policy opgesteld alsmede een IT-Security-

policy, waarin de benodigde beveiligingsmaat-

regelen zijn opgenomen.

JURIDISCHE RISICO’S

TenCate is betrokken bij verschillende juridi-

sche procedures, voortvloeiend uit de normale

bedrijfsuitvoering. In de procedure United

Fabrics versus TenCate, die reeds in 2000 een

aanvang heeft genomen en waarover al eerder

is gerapporteerd, hebben beide partijen een

beroep in cassatie ingesteld bij de Hoge Raad.

TenCate acht deze claim, die oorspronkelijk

€ 56 miljoen bedroeg, ongegrond en heeft

daarom geen specifieke voorziening getroffen.

Voor de overige risico’s ter zake zijn, voorzover

nodig, voorzieningen getroffen.

RISICOMANAGEMENT EN STELSEL

VAN MAATREGELEN

Het beheersen van risico’s is een verantwoor-

delijkheid van het management op alle

niveaus. Daarnaast zijn corporate regels op-

gesteld voor bevoegdheden, audits, treasury,

investeringen, IT-beheer, begrotingen, de

maandelijkse rapportages, verzekeringen en

juridische zaken. Alle managers en controllers

tekenen tweemaal per jaar een letter of repre-

sentation inzake de financiële rapportage/

interne controle.

Alle financiële voorschriften zijn opgenomen in

de TenCate Accounting Manual. Deze is voor

geautoriseerden via internet benaderbaar.

De externe accountants beoordelen jaarlijks de

opzet en de werking van de administratieve

organisatie en de interne controle, voorzover

relevant voor de controle van de jaarrekening.

Hierover rapporteren zij aan het management,

de raad van bestuur en de raad van commis-

sarissen.

VERKLARING

De raad van bestuur is ten aanzien van finan-

ciële verslaggevingsrisico’s van oordeel:

� dat de risicobeheersings- en controlesyste-

men een redelijke mate van zekerheid

geven dat de financiële verslaggeving

geen onjuistheden van materieel belang

bevat;

� dat de risicobeheersings- en controle-

systemen in het verslagjaar naar behoren

hebben gewerkt;

� dat er geen indicaties zijn dat de risico-

beheersings- en controlesystemen in het

lopende jaar niet naar behoren zullen

werken.

Deze verklaring dient niet te worden uitgelegd

als een verklaring in overeenstemming met de

eisen van sectie 404 van de Sarbanes Oxley

Act in de VS, die niet van toepassing is op

Koninklijke Ten Cate.

Ten aanzien van andere risico’s (operationele/

strategische risico’s en weten regelgeving-

risico’s) geldt dat een beschrijving van de

risicobeheersings- en controlesystemen is ge-

geven.


CORPORATE GOVERNANCEIn 2004 is naar aanleiding van de eind 2003

door de commissie-Tabaksblat gepubliceerde

Corporate Governance Code invulling gegeven

aan de naleving van verreweg de meeste best-

practicebepalingen. In het jaarverslag 2004 is

uitvoerig ingegaan op enkele uitzonderingen

die binnen onze onderneming gelden. Deze uit-

zonderingen hebben vooral te maken met de

aard en omvang van de organisatie. Ze tasten

de basisprincipes van goed en integer bestuur

niet wezenlijk aan. De tekst ten aanzien van de

uitzonderingen op de best-practicebepalingen

is integraal opgenomen op onze website. Hier-

bij moet worden aangetekend dat ten opzichte

van 2004 de volgende veranderingen zijn aan-

gebracht:

� TenCate beschikt over een integriteitscode

en een klokkenluidersregeling, zoals

bedoeld in de Corporate Governance Code.

Daarom kunnen deze uitzonderingen

komen te vervallen.

� TenCate heeft verklaard dat de financiële

verslaggeving een redelijke mate van

zekerheid verschaft. Ten aanzien van de

andere risico’s is een beschrijving van de

beheersings- en controlesystemen gege-

ven. Zoals in de uitgebreide risicopara-

graaf vanaf pagina 29 vermeld wordt, is

het risicomanagement van TenCate meer

gericht op fit for purpose dan fully in con-

trol.

Alle regelingen en codes met betrekking tot

corporate governance zijn op onze website

beschikbaar.

Op een tweetal punten is in 2005 verdere

invulling gegeven aan het beleid ten aanzien

van corporate governance:

� transparantie in remuneratie;

� integriteitscode voor medewerkers als-

mede een regeling inzake vertrouwens-

personen (klokkenluidersregeling).

Er wordt geen gebruik meer gemaakt van de

uitgiftemogelijkheid van preferente aandelen.

De Stichting Preferente Aandelen Koninklijke

Ten Cate is dientengevolge in overleg opgehe-

ven.

TenCate onderschrijft de belangrijkste princi-

pes van corporate governance:

� Waardecreatie voor aandeelhouders

Waardecreatie voor aandeelhouders houdt

in dat optimaal gebruik wordt gemaakt van

de beschikbare middelen. Dit betekent dat

TenCate een groot belang toekent aan

financiële kengetallen, die de performance

in het genereren van kasstroom, efficiency

en rendement meten. Bovendien weet

TenCate de factor arbeid en natuurlijke

hulpbronnen optimaal te benutten. Dit

houdt tevens erkenning in van de sociale

verantwoordelijkheid van de onderneming.

� Kwaliteit van het management

en bijbehorende remuneratie

Het remuneratiebeleid moet het mogelijk

maken kwalitatief hoogwaardig manage-

ment aan te trekken, dat aansluit bij het

gespecialiseerde en multinationale karak-

ter van de onderneming. De prestatiebelo-

ning dient voorzover mogelijk transparant

te zijn en gericht op key performance-

indicatoren. De remuneratiecommissie van

de raad van commissarissen draagt zorg

voor de ontwikkeling van het remuneratie-

beleid en de toetsing van de prestatie-

criteria.


� Gedragscode voor management

en medewerkers

De best practices ten aanzien van corpora-

te governance gaan uit van regels ten aan-

zien van goed bestuur en good corporate

citizenship (goed burgerschap). Hieronder

valt tevens de regelgeving ten aanzien van

beleggingen en de handel in het eigen

aandeel, welke integraal op de website

zijn opgenomen. Ook alle medewerkers

dienen zich bewust te zijn van de reikwijd-

te van hun handelen. De onderneming

beschikt derhalve over een formele

gedragscode, die breed intern is gecom-

municeerd. Ongewenst gedrag dient intern

aan de orde gesteld te kunnen worden.

Hiervoor zijn procedures opgesteld, die

mede ter bescherming dienen van werkne-

mers in hun arbeidssituatie.

� Disclosure

Financiële en commerciële rapportages

moeten voldoen aan criteria van juistheid,

volledigheid en tijdigheid en aan de IFRS-

standaarden, teneinde stakeholders een zo

juist mogelijk inzicht te geven in de gang

van zaken en vooruitzichten. Daarbij die-

nen alle materiële risico’s te worden aan-

gegeven en geëvalueerd. Informatie over

de corporate strategie dient eenduidig en

helder te zijn. De onderneming baseert

zich bij haar externe rapportage op de per

kwartaal gepubliceerde financiële informa-

tievoorziening volgens een vast en alge-

meen goedgekeurd format. Zij stelt een

jaarverslag op dat zoveel mogelijk voldoet

aan de voor Nederlandse beursvennoot-

schappen opgestelde en algemeen erken-

de kwalitatieve criteria. TenCate publiceert

met regelmaat over relevante commerciële

ontwikkelingen en stelt deze publicaties

ter beschikking aan aandeelhouders.

� Financiële commissie

De raad van commissarissen vormt uit zijn

midden een financiële commissie, die toe-

ziet op de financiële gang van zaken,

acquisities, desinvesteringen en het alge-

mene risicobeleid van de onderneming.

� Vermijden van tegenstrijdige belangen

De onderneming is alert op eventueel

tegenstrijdige belangen. Deze worden aan

de orde gesteld en waar nodig vermeden.

� Sociale verantwoordelijkheid

TenCate streeft naar een goede relatie met

haar omgeving en stakeholders. De onder-

neming tracht hierbij de milieubelasting

zoveel mogelijk te beperken. Hiervoor is

vanuit de holding beleid gevormd. Werk-

maatschappijen brengen al langere tijd

belangrijke elementen van maatschap-

pelijk verantwoordelijk ondernemen in de

praktijk.

MAATSCHAPPELIJK VERANTWOORD ONDERNEMENWerkmaatschappijen van TenCate opereren

reeds enkele jaren op basis van uitgangspun-

ten voor duurzaamheid en ethiek. In de loop

van 2005 heeft TenCate uitgangspunten gefor-

muleerd voor maatschappelijk verantwoord

ondernemen (MVO) die van toepassing zijn op

ieders handelen. Deze uitgangspunten gaan

verder dan op basis van wettelijke vereisten

verplicht is en geven de ambities van TenCate

als onderneming weer.

In voorgaande jaarverslagen is al gewezen op

het belang dat wordt gehecht aan kernwaar-

den van TenCate:

� waardecreatie;

� integriteit;


� kwaliteit van de producten en betrouw-

baarheid als partner in de productieketen;

� een milieubeleid waarbinnen naar mini-

male belasting wordt gestreefd;

� streven naar verdere ontwikkeling van

de medewerkers en het creëren van een

veilige werkomgeving;

� betrokkenheid bij de (lokale) samenleving;

� invulling geven aan sociale verantwoorde-

lijkheden.

Vanwege de decentrale opzet binnen TenCate

zijn initiatieven en beleidsaspecten ten aan-

zien van bijvoorbeeld milieu en veiligheid niet

altijd intern en extern gecommuniceerd. Dit is

aanleiding geweest algemene beleidscriteria

voor duurzaam ondernemen te formuleren.

Deze criteria hebben als uitgangspunt gediend

bij de opstelling van de MVO-beleidsnotitie

voor de onderneming. Voor de inhoud van deze

MVO-beleidsnotitie verwijzen wij naar de web-

site van TenCate.

Waardecreatie dient breed te worden opgevat.

Ze omvat tevens de ontwikkeling van de orga-

nisatie, van het winstgenererend vermogen en

de ontwikkeling van onze positie in de waarde-

keten. Daarbij worden de belangen van alle bij

de onderneming betrokken partijen in aanmer-

king genomen.

TenCate voert al meer dan honderdvijftig jaar

het predikaat koninklijk. Ook in dit opzicht

geldt dat ‘adel verplicht’. Fair en ethisch han-

delen is al geruime tijd kenmerkend voor de

wijze waarop wij aan het economisch verkeer

deelnemen en is niet iets dat ons door de

recente aandacht is ingegeven.

HET BELANG VAN MVO VOOR TENCATE

Om de organisatie als geheel meer vertrouwd

te maken met het begrip duurzaam onderne-

men, is gedurende 2005 in het interne magazi-

ne txtures aandacht geschonken aan aanspre-

kende initiatieven en voorbeelden wereldwijd

binnen de organisatie. Intern wordt positief

geoordeeld over de communicatie over het

thema duurzaamheid. Het zet werkmaatschap-

pijen aan na te denken over hun eigen situatie

en werkwijze.

VEILIGHEID, MILIEU EN KWALITEIT

TenCate hanteert als productiebedrijf strikte

veiligheidsnormen, die deels zijn gebaseerd op

arbeidswetgeving en normeringen. Veiligheids-

criteria vormen een belangrijke basis voor con-

tinuïteit van de onderneming. De wettelijke

criteria kunnen per land verschillen, maar

TenCate ziet toe op handhaving van de veilig-

heidsnormen die minimaal dienen te worden

nageleefd. Hiertoe vinden regelmatig audits

plaats. Veiligheidsnormen zijn vastgelegd in

een handboek, dat – aangescherpt en genuan-

ceerd voor specifieke omstandigheden – voor

iedere werkmaatschappij geldt. Voor de rele-

vante werkmaatschappijen bestaat een

inventarisatie van die stoffen en chemicaliën

die een risico kunnen opleveren voor mens en

milieu. TenCate gebruikt alleen verfstoffen en

chemicaliën uit de textielmilieudatabank in

Veenendaal. Afvalwater uit textielprocessen

wordt of door eigen of door provinciale water-

zuiveringsinstallaties gezuiverd. TenCate

streeft naar het zoveel mogelijk zelf zuiveren

van afvalwater om de lozing van milieubelas-

tende stoffen tot een minimum te beperken.

Hiermee zijn aanmerkelijke investeringen

gemoeid. De door TenCate ontwikkelde digitale

textielveredelingstechnologie zal leiden tot

een aanzienlijke beperking van het verbruik

van water en chemicaliën, hetgeen de toekom-

stige milieukosten sterk kan reduceren.

Omdat de producten van TenCate veelal aan

strikte functionele eisen dienen te voldoen,

wordt bijzondere aandacht besteed aan kwali-

teit. Verreweg de meeste werkmaatschappijen

van TenCate hanteren relevante ISO-kwaliteits-

standaarden. Deze worden in sommige geval-


len aangescherpt door kwaliteitsnormeringen

van klanten. De meeste Nederlandse produc-

tiebedrijven zijn (voorzover relevant) ISO

14001-gecertificeerd of zijn een certificerings-

traject ingegaan. Ook op het terrein van veilig-

heid en milieu vinden vanuit de holding regel-

matig interne audits plaats.

BEST PRACTICES

Omdat TenCate sommige grondstoffen (ruw-

doek) inkoopt in lagelonenlanden, heeft zij best

practices opgesteld waaraan toeleveranciers

dienen te voldoen. Deze bepalingen hebben

betrekking op milieu, mensenrechten en ethi-

sche normen. TenCate controleert deze best

practices zo goed mogelijk. De meeste chemi-

caliën en kunststofvezels worden ingekocht bij

grote multinationaal opererende concerns. Dit

is een transparante wereldmarkt, waarin toe-

leveranciers in overgrote meerderheid een

sterk ontwikkeld duurzaamheidsbeleid voeren.

Verantwoordelijkheden zijn sterk gedecentrali-

seerd, waarmee een groot persoonlijk verant-

woordelijkheidsgevoel wordt nagestreefd.

Binnen werkmaatschappijen zijn kwaliteits-,

arbo- en milieu- (KAM-)functionarissen aan-

gesteld. Mede ter stimulering van de eigen

verantwoordelijkheid van medewerkers zijn

een integriteitscode en een regeling inzake

vertrouwenspersonen opgesteld.

VOORUITGANG EN ONTWIKKELING

TenCate streeft voortdurend naar ontwikkeling

van het productieapparaat. Mede gelet op

toenemende milieuregels en -wetgeving wil

TenCate hierin vooroplopen. De onderneming is

hiertoe in staat omdat zij over een kritische

massa beschikt en daarom voldoende omvang

heeft om milieu-investeringen te kunnen finan-

cieren.

Voor TenCate is de groeiende aandacht in de

wereld voor veiligheid en bescherming tevens

een kans. Veiligheid en bescherming van per-

sonen en leefomgeving zijn belangrijke functio-

nele aspecten in de producten van TenCate. De

onderneming poogt bij haar productontwikke-

ling de performance voortdurend te verhogen

en biedt producten aan met aanmerkelijke

milieuvoordelen. Binnen de marktgroep Geo-

synthetics krijgen de milieumarkt en bescher-

ming tegen toenemende schade als gevolg van

natuurrampen veel aandacht.

MAATSCHAPPELIJKE BETROKKENHEID

Koninklijke Ten Cate voelt zich verbonden met

de gemeenschap waarvan zij deel uitmaakt.

TenCate ondersteunt in binnen- en buitenland

diverse lokale evenementen op cultureel en

sportief gebied.

TenCate is corporate partner van de Johan

Cruyff Foundation, die sportbeoefening voor

minder kansrijke kinderen in Nederland moge-

lijk maakt. Ten Cate Thiolon is founding partner

van Cruyff Courts, een organisatie die kunst-

gras trapveldjes aanlegt voor de jeugd in

stedelijke gebieden. Ten Cate Thiolon is een

partnership aangegaan met de KNVB om de

afstand tussen straatvoetbal en clubvoetbal

door de aanleg van Cruyff Courts KNVB-velden

te overbruggen. De exploitatie van deze veld-

jes wordt ondersteund door betaald-voetbal-

clubs (BVO’s) en valt onder het beheer van

wijkorganisaties.

MEETBAARHEID EN PERFORMANCE

Door de formulering van centrale beleidspun-

ten, vergroting van de interne bekendheid met

maatschappelijk verantwoord ondernemen en

het onderkennen van de diverse activiteiten op

dit gebied zal het in de toekomst beter moge-

lijk zijn de effecten van het beleid te meten.

Daarbij wordt eveneens een meer kwantita-

tieve onderbouwing mogelijk.


Gehele organisatie vertrouwd maken met onze maatschappelijke

verantwoordelijkheid en aspecten van duurzaamheid.

Cruyff Courts

TenCate is corporate partner van de Johan Cruyff Foundation. Ten Cate Thiolon is founding partner van Cruyff Courts. Deze werk-maatschappij is een samenwerking aangegaan met de KNVB. De Cruyff Foundation en de KNVB hebben de handen ineengeslagenom in Nederland circa 100 Cruyff Courts KNVB-velden te realiseren. De kunstgrasveldjes worden volgens een standaard formatontwikkeld op basis van een speciaal ontwikkelde ondergrond, die veilig is en bestand tegen zeer intensief gebruik.Doel van deze initiatieven is om voetbal weer dicht bij de jeugd te brengen: jongeren met en zonder handicap op een locatiemidden in de wijk. Op een Cruyff Court is sport zowel doel als middel om sociale verantwoordelijkheid, integratie, samen spelenals ook normen en waarden in het spel te brengen.

Aantal medewerkers (in mensjaren)

Nederland

Overig Europa

Verenigde Staten

Azië/Australië

PERSONEEL EN ORGANISATIEORGANISATIE- EN

PERSONEELSONTWIKKELING

Koninklijke Ten Cate ontwikkelde zich in 2005

van een meer nationaal en continentaal gerich-

te onderneming naar een mondiaal georiën-

teerde organisatie. Het nieuw gekozen organi-

satiemodel, gebaseerd op de global value

chains in de door ons gedefinieerde kernmark-

ten, zal de realisatie van de buy & build-strate-

gie ondersteunen.

Vanwege de organisatorische keuzes die op

grond van de meer mondiale ketenaanpak van

onze kernmarkten zijn gemaakt, onderging het

personeels- en organisatiebeleid in 2005 een

aantal aanpassingen. Zo heeft een nieuw mon-

diaal beloningsbeleid voor het top- en hoger

management van Koninklijke Ten Cate zijn

intrede gedaan. Dit beleid is grotendeels geba-

seerd op het streven naar realisatie van strate-

gische doelen op het gebied van resultaat-

ontwikkeling en ontwikkeling op het gebied

van markten, producten, persoonlijke kennis en

vaardigheden. In 2005 is dit beleid geïmple-

menteerd. Voorbereidingen zijn getroffen om

het mondiale beloningsbeleid te vertalen naar

specifieke regio’s als de VS en Azië. In het eer-

ste kwartaal van 2006 zal het nieuwe belo-

ningsbeleid wereldwijd geïmplementeerd zijn.

Tengevolge van veranderingen in deze omge-

vingsdynamiek is een parallel proces gestart

waarbij uitgebreid aandacht wordt besteed

aan de ontwikkeling en uitrusting van het

huidig en toekomstig management.

PERSONEELSBELEID

In de achterliggende jaren is een gedoseerd

instroom- en wervingsbeleid gevoerd. Het

invullen van vacante posities met binnen de

organisatie beschikbaar potentieel heeft de

voorkeur. Hiertoe is kennis van vraag en aan-

bod essentieel. Duidelijke functiebeschrijvin-

gen en input vanuit de prestatiebeoordelings-

en loopbaanontwikkelingscycli zijn belangrijke

informatiebronnen. In voorkomende gevallen

wordt in dit informatie- en besluitvormingspro-

ces gebruikgemaakt van psychologische tests.

Vanaf 2005 worden ontwikkelings- en executi-

ve assessments meer gestructureerd ingezet

om beter zicht te krijgen en behouden op het

management(potentieel). Sinds 2005 is het

assessment center meer structureel aan het

arsenaal toegevoegd. Laatstgenoemde metho-

diek gaat vergezeld van een opleidings- of ont-

wikkelingstraject, waar gedurende de loop-

baan verdere invulling aan wordt gegeven.

De inzet van een aantal personeelsinstrumen-

ten, zoals de management development-scan,

heeft ertoe bijgedragen dat ook op andere

momenten tijdig kan worden geanticipeerd op

bijvoorbeeld opvolgingsvraagstukken. Binnen

een groot aantal werkmaatschappijen is in het

kader van leeftijdsbewust personeelsbeleid

gewerkt met leeftijdsspiegels. Deze geven

inzicht in de leeftijd en inzetbaarheid van de

medewerkers en op welke terreinen acties

genomen kunnen worden om de arbeidspartici-

patie te vergroten.

Binnen het opleidingsprogramma voor weverij

en spinnerij (Ten Cate Advanced Textiles) leren

en werken nieuwe, jeugdige medewerkers met

elkaar. Dit opleidingsmodel is gehonoreerd met

een prijs en heeft landelijke aandacht gekre-

gen. Opleiding in de breedste toepassing blijkt

onverminderd belangrijk te zijn voor de flexibi-

liteit, mobiliteit en professionaliteit van de

medewerkers. Diverse overplaatsingen, nood-

zakelijk dan wel vrijwillig ingegeven, zijn hier-

van voorbeelden.


2004

1.337

804

1.269

224

3.634

2005

1.122

684

1.427

345

3.578

ARBEIDSVOORWAARDEN

Qua arbeidsvoorwaarden is 2005 een bijzonder

turbulent jaar geweest. Binnen diverse gele-

dingen en disciplines is frequent gesproken

over de veranderingen die het gevolg zijn van

wetgeving en waardoor ook de regelingen van

Koninklijke Ten Cate moesten worden aan-

gepast. Zo is uitgebreid gesproken over onder

meer het pensioendossier, het zorgstelsel,

WIA/IVA, de levensloopregeling en de gevol-

gen van invoering van de wet Walvis.

Bij het doorvoeren van deze veranderingen is

continu gestreefd naar een optimum in de

arbeidsvoorwaarden van TenCate. De ruimte

die de branche-CAO voor de Mode-, Interieur-,

Tapijt- en Textielindustrie (MITT) 2005 – 2008

biedt om invulling te geven aan het raamkarak-

ter van de CAO moet het in de nabije toekomst

mogelijk maken binnen TenCate maatwerk in

arbeidsvoorwaarden te realiseren. De bespre-

kingen met de vakbonden op dit terrein worden

in 2006 verder voortgezet.

GEZONDHEIDS- EN VERZUIMBELEID

Naast het gebruik van gangbare instrumenten

en ondersteunende instanties inzake verzuim-

beleid heeft Koninklijke Ten Cate een aantal

extra mogelijkheden ingezet ten behoeve van

arbeidsgerelateerde zorg en verzuim. Mede-

werkers in Nederland kunnen onder andere

gebruikmaken van fysiotaping ter preventie en

herstel van gewrichts- en spierblessures.

Tevens is in 2005 een aantal medewerkers

opgeleid tot preventiemedewerker. Per 1 juli

2005 zijn zij operationeel.

MEDEZEGGENSCHAP

De centrale ondernemingsraad heeft zich ook

in 2005 als eenheid ingezet om bij de realise-

ring van de strategie van Koninklijke Ten Cate

de belangen van zowel de achterban als de

organisatie op uitstekende wijze te behartigen.

De centrale ondernemingsraad heeft in 2005

zijn bijdrage geleverd bij de invoering van de

gedragscode voor e-mail- en internetgebruik

en heeft advies uitgebracht met betrekking tot

de nieuwe statuten voor Koninklijke Ten Cate.

In mei 2005 zijn verkiezingen gehouden voor de

lokale (gemeenschappelijke) ondernemings-

raden. Door de nieuw gekozen ondernemings-

raden zijn afgevaardigden naar de centrale

ondernemingsraad gekozen, waardoor de

samenstelling van de COR vanaf juni gedeelte-

lijk is vernieuwd.

In de tweede helft van het jaar is de COR nauw

betrokken geweest bij de invoering van een

nieuwe collectieve zorgverzekering en de aan-

gepaste pensioenregeling.

Daarnaast heeft de centrale ondernemingsraad

zich intensief beziggehouden met de advisering

rond de acquisitie van Polyfelt en de verkoop

van Mega Valves, Ten Cate Permess en Multi-

stiq.


Focus op vooruitgang ook in het personeelsbeleid.

‘De lucht vaart er wel bij’

K E R N C I J F E R S

Advanced Textiles & Compositesin miljoenen euro

Netto-omzet 285,6 229,9 169,9 175,6 175,8Bedrijfsresultaat (EBIT) 16,5 11,1 8,6 8,2 6,6EBIT-marge 5,8 4,8 5,1 4,7 3,8Investeringen 13,2 4,0 6,0 3,7 4,6Afschrijving en amortisatie 6,2 5,6 4,1 4,3 4,7Netto geïnvesteerd vermogen 124,2 113,6 78,1 77,3 84,1Aantal mensjaren (ultimo) 1.171 1.204 813 855 831Bedrijfsresultaat in procenten van geïnvesteerd vermogen (RONA)* 13,3 10,3 11,6 11,1 8,2* EBIT plus resultaat deelnemingen/nettovermogen

Vliegtuigen van de nieuwe generatie maken een toenemend gebruik van advancedmaterials, waaronder de Cetex®-composieten van TenCate. Het aantal vlieg-bewegingen vermindert als gevolg van de grotere capaciteit van deze nieuwereuzen van het luchtruim. Brandstofkosten, geluidshinder en operationele kostennemen daardoor significant af. De Airbus A380 verbruikt per passagier evenveelbrandstof als een auto uit de middenklasse.


2005 2004 2003 2002 2001

TenCate flies Airbus A380

Basis voor het composietmateriaal Cetex® was een ingenieursdroom ruim vijftien jaar geleden om aluminium te vervangen dooreen lichter en sterker materiaal. Die droom is uitgekomen. Het gebruik van dit innovatieve materiaal levert tastbare voordelen opvoor de vliegtuigindustrie. Na een introductieperiode, waarbij Cetex® op beperkte schaal werd toegepast, is het aantal vliegtuig-onderdelen waarin dit materiaal is gebruikt sterk gegroeid. Met de komst van de Airbus A380, die op 27 april 2005 haar eersteofficiële vlucht voor het publiek maakte, is Cetex® nu ready for take-off.

FINANCIËLE GANG VAN ZAKENDe omzet van de sector TenCate Advanced

Textiles & Composites steeg in 2005 met 24%

tot € 286 miljoen, bij een autonome stijging

van 13%. Het bedrijfsresultaat steeg van

€ 11,1 miljoen tot € 16,5 miljoen. Autonoom

was de stijging van het bedrijfsresultaat 32%.

Het in 2004 overgenomen Southern Mills lever-

de een aanzienlijke bijdrage aan de stijging

van omzet en resultaat en is inmiddels volledig

ingepast binnen de TenCate-organisatie. Ook

de Europese activiteiten op het gebied

van veiligheidsweefsels vertoonden groei. De

Amerikaanse activiteiten binnen de markt-

groep Aerospace & Armour Composites lever-

den een groeiende bijdrage. In het totaal groei-

de het aerospacesegment fors, maar

armourcomposieten leveren nog steeds het

grootste omzetaandeel.

In het vierde kwartaal werd het matig

renderende Permess samen met Multistiq

afgestoten.

Om Permess weer gezonde kansen voor de

toekomst te bieden, waren gedurende 2005

additionele kosten c.q. afboekingen noodzake-

lijk en is personeel bij andere TenCate-bedrij-

ven in de sector ingestroomd. Dit heeft geleid

tot een lagere winst, met relatief hoge perso-

neelskosten gerelateerd aan de omzet. Via

natuurlijk verloop en door het minimaliseren

van inleenkrachten zal het kostenniveau gelei-

delijk worden gereduceerd. Onder TenCate

Advanced Textiles vallen ook de initiële kosten

die gepaard gaan met de ontwikkeling van

het nieuwe proces van digitale veredeling

(Ten Cate iTex®). De Europese subsidiestroom

zal naar verwachting in de loop van 2006 op

gang komen.

Ook is sprake van certificeringskosten in de

aanloop naar nieuwe toestellen voor Airbus en

Boeing. Door deze additionele kosten, die

deels inherent zijn aan het ontwikkelingspro-

ces, ligt de EBIT-marge van 5,8% nog niet op

het niveau dat voor een producent van geavan-

ceerde materialen verwacht mag worden.

TenCate heeft de ambitie uitgesproken om de

EBIT-marge binnen een periode van twee tot

drie jaar op ten minste 8% te brengen.

Het totaal van de investeringen in deze sector

(€ 13,2 miljoen) liet een aanmerkelijke stijging

zien, die grotendeels te maken heeft met de

hierna vermelde modernisering bij Ten Cate

Advanced Textiles (nieuwe bleekstraat). Het

investeringbedrag ligt boven het afschrijvings-

niveau van € 6,2 miljoen.

MARKTGROEPENDe sector TenCate Advanced Textiles & Com-

posites bestaat uit drie marktgroepen:

� TenCate Protective & Outdoor Fabrics

In Noord-Amerika en Europa is TenCate

marktleider in hoogwaardige veiligheids-

weefsels. In de VS ligt de nadruk op de

brandweermarkt, terwijl TenCate in Europa

sterk is vertegenwoordigd in de industriële

markt. Een tweede belangrijke product-

groep vormen de outdoorweefsels (tent-

en zonweringmarkt). TenCate is Europees

marktleider in het hoogwaardige markt-

segment.

� TenCate Aerospace Composites en

TenCate Armour Composites

TenCate produceert composieten voor met

name de lucht- en ruimtevaart (aerospace)

en voor bepantsering (armour). TenCate

loopt voorop bij de ontwikkeling van com-

posieten voor de civiele luchtvaart. Cetex®

(continu vezelversterkte thermoplasten)

vormt hier de speerpunt. Airbus en Boeing

maken in toenemende mate gebruik van

composieten. Ook de markt voor privé-

vliegtuigen is interessant.

Armourcomposieten zijn plaatmaterialen

met kogel- en scherfwerende eigenschap-

pen. Ook kan bescherming worden gebo-



Bescherming tegen extreme hitte

De kennis van Southern Mills inzake brandwerende weefsels is vertaald naar de Europese normen. Medio 2005 heeft TenCate ditveiligheidsconcept op de Europese markt gebracht. Na blootstelling aan extreme hitte (als omschreven in de Europese normeringEN469) blijkt Millenia bijna 100% meer bescherming te bieden dan gangbare producten. Dit materiaal is dus zeer geschikt voorextreme situaties. Dit is een van de voorbeelden van een TenCate-materiaal dat tastbare voordelen voor de gebruiker oplevert.

den tegen andere dreiging, zoals naalden

en messen. Naast op vooral polyethyleen

en aramidevezels gebaseerde producten

voert TenCate producten die gebaseerd zijn

op keramische bescherming (Liba® en

Ceraflex®). Deze producten worden in

licentie gevoerd.TenCate ontwikkelt tevens

composietmaterialen voor de ruimtevaart,

radar- en telecommunicatiemarkt en indu-

striële toepassingen.

PROTECTIVE & OUTDOOR FABRICS

TenCate heeft zich gespecialiseerd in de pro-

ductie van veiligheidsweefsels. Deze zijn onder

TenCate Tecasafe® en andere merknamen in de

industriële markt gepositioneerd. De verscher-

ping van veiligheidseisen in werksituaties

heeft geleid tot een grotere vraag naar hoog-

waardige bescherming. Persoonlijke bescher-

ming is gebaseerd op Europese en Noord-Ame-

rikaanse normeringen, die voor diverse

industrieën zijn opgesteld. TenCate heeft daar-

voor op maat gesneden producten ontwikkeld.

Belangrijk is te onderkennen dat TenCate

wat betreft de productie in een overgangsfase

verkeert. Er is sprake van een verhoogd kosten-

niveau in Nederland omdat de productie

historisch over verschillende locaties is

verspreid. Dit uit zich vooral in inefficiencies

en hogere milieu- en kwaliteitskosten. Daarom

bestudeert TenCate de mogelijkheden om de

productie op kosteneffectieve wijze te opti-

maliseren door concentratie van productie-

processen. Hierbij stuit de onderneming op

complexe Nederlandse overheidsregels. De

overheid tracht echter de vergunningverlening

te vereenvoudigen. TenCate participeert met

het ministerie van VROM, de provincie Overijs-

sel en de gemeente Hellendoorn in een pilot

om tot één integrale omgevingsvergunning te

komen. TenCate acht een goede samenwerking

met provinciale en gemeentelijke overheid van

groot belang voor de toekomstige ontwikkeling

van deze industriële activiteit. Technologische

ontwikkeling en kosteneffectieve productie zijn

essentieel voor het behoud van een dergelijke

hoogwaardige productie in Nederland.

Met de start begin 2006 op de productielocatie

Nijverdal-Noord van de opbouw van een nieu-

we milieuvriendelijke bleekstraat, die uniek is

binnen de textielindustrie, wordt een belang-

rijke stap gezet naar optimalisatie van het

productieproces. Deze machine is tevens van

belang voor het TenCate iTex®-project, omdat

hiermee een aanzienlijk hoger kwaliteitsniveau

(witheidsgraad) kan worden gerealiseerd.

TenCate iTex®

Er is een technologische ontwikkeling gestart

naar een nieuwe wijze van textielveredeling

(TenCate iTex®). Door de ontwikkeling van dit

digitale veredelingsproces is in 2005 sprake

geweest van initiële kosten. TenCate heeft het

iTex®-project aangemeld voor Europese subsi-

die. De kans is groot dat deze subsidieaan-

vraag in de loop van 2006 zal worden gehono-

reerd.

Einddoel van deze ontwikkeling is een inno-

vatie te realiseren in textielveredeling. Het

digitaliseren van de processen maakt het

mogelijk het proces beter beheersbaar te

maken. Naast de procesmatige verbeteringen

zal de nieuwe technologie nieuwe markten

kunnen openbreken door nieuwe functionalitei-

ten aan te brengen op weefsels.

De ontwikkeling verkeert momenteel in de

beginfase. Het zal nog enige jaren duren voor

de eerste op commerciële schaal vermarktbare

producten verschijnen. In het kader van de

Europese subsidieregeling is een consortium

van bedrijven en wetenschappelijke instellin-

gen geformeerd, die de ontwikkelingen mede

zullen ondersteunen en deel zullen nemen aan

het project. Hierover zal in de loop van 2006

een definitieve uitspraak worden gedaan.


TenCate iTex® is de nieuwe generatie in veredelingstechnologie.

Veilig en comfortabel

Door de overname van Southern Mills heeft TenCate nieuwe kennis in huis gehaald van brandwerende weefsels. Toegenomenbescherming gaat veelal gepaard met een toename van het gewicht van de kleding. In Amerika blijkt een hartaanval, veroorzaaktdoor de extreme omstandigheden en het gewicht van de uitrusting, een belangrijke doodsoorzaak van brandweerlieden te zijn. De oplossing ligt in het lichter maken van het materiaal. Hiervoor is het Millenia®-concept ontwikkeld. Dat biedt een combinatievan hoge bescherming en een laag gewicht. De ‘firefighters’ in de VS zijn zeer te spreken over dit product.

Commerciële ontwikkelingen

De Europese en de Noord-Amerikaanse markt

voor beschermende weefsels voor veiligheids-

en beroepskleding vertoonden voortgaande

groei. Door de specialisatie van TenCate in

deze markt en een directe benadering van

eindgebruikers wist TenCate op deze continen-

ten marktaandeel te winnen.

TenCate is de enige onderneming in de markt

met een wereldwijde aanpak. Hierdoor heeft

zij de nodige kritische massa weten te realise-

ren. De acquisitie van Southern Mills, met een

aanzienlijk aandeel in de brandweermarkt in

Noord-Amerika, is ook voor de Europese markt-

positie van belang. In 2005 werd voor de

Europese brandweermarkt het concept van

Southern Mills onder de merknaam TenCate

Millenia® geïntroduceerd. Hierbij kunnen ver-

schillende functionele lagen worden gecombi-

neerd tot een veiligheidsconcept. De speciali-

satie van Southern Mills in brandwerende

bescherming biedt goede kansen in de Europe-

se markt en zal de positie van TenCate in de

brandweermarkt verbeteren. Ook in de indu-

striële markt werd in Europa groei gereali-

seerd.

De markt voor outdoorweefsels bleef stabiel.

Dit komt met name door de economische situ-

atie en een veranderd vakantiebestedings-

patroon bij consumenten. Hierdoor is de markt

voor nieuwe vouwwagens en nieuwe caravans

in 2005 terughoudend geweest. Hier staat

tegenover dat de markt voor nieuwe kampeer-

auto’s, maar ook voor gebruikte caravans en

vouwwagens (vervangingsmarkt voor tenten) in

de lift zit.

TenCate heeft, als marktleider in de tentdoek-

markt, deze positie gedurende vele jaren

weten op te bouwen door haar directe benade-

ring van de eindgebruikers. Hierdoor signaleert

TenCate de trends in de markt, zoals de vraag

naar luxe, comfort, veiligheid en het creëren

van onderscheidend vermogen voor de consu-

ment. TenCate speelt in op deze trends door

innovaties als lichtgewicht doek, vlamwerend

doek en eigentijdse dessins, alsmede de

ontwikkeling van onderhoudsvriendelijk doek.

Door op deze manier toegevoegde waarde te

creëren voor haar klanten verstevigt TenCate

haar marktpositie. Daarmee biedt ze het hoofd

aan opkomende concurrenten in doeksoorten

die zich doorgaans in het lagere prijssegment

bevinden.

TenCate blijft zich richten op milieuvriendelijke

weefsels en finishes en focust op verdere kwa-

liteitsverbetering en klantspecifieke wensen.

Marktstrategie

TenCate wil zich in de markt onderscheiden

door toonaangevend te zijn in kwalitatief hoog-

waardige concepten voor persoonlijke bescher-

ming en outdoorweefsels. Zij richt zich hierbij

op de industriële markt, de gezondheidssector,

de brandweer- en de defensiemarkt, alsmede

op de producenten van hoogwaardige tenten

en zonweringssystemen.

In het jaarverslag over 2004 is reeds aangege-

ven dat de kostenbasis een belangrijk concur-

rentiemiddel vormt, in het bijzonder voor volu-

meproducten. De eerdergenoemde projecten,

die over meerdere jaren lopen, dienen tevens

om de kostenbasis significant te reduceren. In

2006, wanneer de nieuwe bleekstraat opera-

tioneel wordt, dienen de eerste belangrijke

resultaten zichtbaar te zijn.

Het door TenCate gevoerde beleid voor value

chain management, dat op pagina 3 is uiteen-

gezet, heeft de concurrentiepositie versterkt.

End-usermarketing en productdifferentiatie zijn

succesvol. Er wordt ingespeeld op verschillen-

de veiligheidseisen en risico’s in uiteenlopende

werksituaties door weefsels voor specifieke

risicogebieden op de markt te brengen.

De schaalgrootte die TenCate heeft weten te

realiseren, maakt uitwisseling van producten


Lichter èn veiliger

De materiaaleisen voor antiballistiek zijn steeds specifiek afgestemd op het niveau van de gewenste bescherming. Tegemoetkunnen komen aan de uiteenlopende wensen van de markt is hier een belangrijke succesfactor. De composietmaterialen vanTenCate, zoals Liba®, dragen bij aan gewichtsbesparing bij een hogere bescherming dan met traditionele materialen. Bij voertuig-bescherming leidt dit tot een grotere inzetbaarheid, een langere levensduur en brandstofbesparing. TenCate Liba® maakt voer-tuigen bovendien bestand tegen meerdere inslagen, zonder het gewicht van de voertuigen te verhogen.

en technologie tussen de diverse geografische

markten mogelijk. Hierdoor treedt een bespa-

ring in ontwikkelingskosten op en beschikt

TenCate over een brede productportfolio. Ook

op het gebied van inkoop zijn hierdoor voorde-

len gerealiseerd. Op basis van de bestaande

infrastructuur van TenCate in Azië zal hier een

marktaandeel worden opgebouwd.

AEROSPACE & ARMOUR COMPOSITES

TenCate neemt een leidende positie in op het

gebied van continu vezelversterkte, onder hoge

temperaturen vervormbare composieten (ther-

moplasten). Deze composieten (onder de naam

Cetex®) zijn ontwikkeld voor de luchtvaart-

industrie, maar hebben ook andere toepassin-

gen gevonden. Behalve gewichtsbesparing

kunnen met thermoplasten voor de luchtvaart-

industrie kostenvoordelen worden behaald bij

verwerking tot componenten waaruit de struc-

tuur van een vliegtuig is opgebouwd. In de

luchtvaartindustrie valt een geleidelijke toena-

me te constateren van het gebruik van compo-

sietmaterialen. Dit wordt gestimuleerd door de

wens vliegtuigen economischer te bouwen en

het brandstofverbruik en de geluidsproductie

te beperken. Door de innovatieve ontwikkelin-

gen bij Airbus op het gebied van geavanceerde

materialen is het gebruik van composieten in

een stroomversnelling geraakt. De Airbus A380

is voor een aanmerkelijk deel uit composieten

opgebouwd. Zowel voor de nieuwe Airbus

A350 als voor de nieuwe Boeing 787, die in

2008 op de markt komt, zal het composietenge-

bruik verder gaan toenemen. De Boeing 787 zal

voor wat de primaire structuur betreft voor de

helft uit composieten bestaan. De toename van

Cetex®-toepassingen is in de afgelopen jaren

groter geweest dan de groei van het totale

composietengebruik.

In de armourmarkt is wereldwijd sprake van

een toename in bepantsering voor steeds

zwaardere dreigingsniveaus. De keuze voor

composieten in plaats van bijvoorbeeld staal

wordt ingegeven door gewichtsbesparing en

functionele eigenschappen. Door materialen te

combineren, kunnen veiligheidsconcepten voor

verschillende dreigingsniveaus worden ontwik-

keld. Deze markt wordt gekenmerkt door grote

projecten en tenders. TenCate is in deze markt

wereldwijd actief en neemt hier een belangrij-

ke positie in.


Kogel- en scherfwerende materialen (armour-

composieten) maken het grootste deel uit van

de composietenomzet. De omzetstijging was

wederom sterk. De stijging wordt vooral gere-

aliseerd dankzij een sterke groei in de VS en

een groei van Cetex® in de luchtvaartsector. De

vraag in bepaalde marktsegmenten is zelfs zo

sterk gestegen, vooral vanuit defensie, dat een

tekort aan aramide- en koolstofvezels is ont-

staan. Dit zorgt voor prijsstijgingen en noopt

TenCate tot het aanhouden van veiligheids-

voorraden, wat leidt tot een stijging van het

werkkapitaal.

In 2005 is een grote sprong voorwaarts

gemaakt als gevolg van het gebruik van Cetex®

in de Airbus A380. Ook de ontwikkelingen bij

Boeing (Boeing 787) zijn gunstig, gezien de

kwalificatie van Cetex®, hoewel die nog geen

invloed heeft op de omzet in 2005.

Naast thermoplasten beschikt TenCate over

composieten met andere technische eigen-

schappen (thermosets). Deze worden vooral

toegepast in de militaire luchtvaart en momen-

teel voor kleinere privévliegtuigen. TenCate

levert de composieten voor Cirrus Design, leve-

rancier van een privévliegtuig dat volledig uit

composieten bestaat. Vooral in de zakelijke

markt is hiernaar grote vraag. Deze thermosets

vinden bovendien toepassing in de radar- en

telecommunicatiemarkt.


In 2005 heeft het gebruik van Cetex® in de luchtvaart een vlucht genomen.

Belangrijke orders voor persoonlijke bescher-

ming werden verkregen uit Azië. In Nederland

werd aan het Ministerie van Defensie bepant-

sering geleverd op basis van Liba® (KPU-order).

Het consortium waaraan TenCate deelnam,

was succesvol in de tender voor de nieuwe

bescherming van het Nederlandse politiekorps

en overige veiligheidsdiensten. Dit door

TenCate ontwikkeld veiligheidsconcept biedt

niet alleen bescherming tegen zwaardere

munitie, maar ook tegen steekwapens en

injectienaalden. De ontwikkeling van TenCate

in de Amerikaanse markt verloopt succesvol,

zowel in persoonlijke bescherming als

voertuigprogramma’s. TenCate is betrokken bij

de bepantsering van de Hummer-vehicles

(Humvees). Door de groei van de Amerikaanse

markt kon de groep als geheel op het terrein

van armourcomposieten een sterke omzetgroei

realiseren.

De markt verschuift qua volume geleidelijk

naar programma’s voor voertuigbescherming.

Dit segment zal in belang toenemen. TenCate

beschikt over een goede orderportefeuille.

Enige onzekerheid ten aanzien van het tijdstip

van uitlevering van orders is een inherent

onderdeel van deze markt. Daardoor kunnen

periodieke schommelingen in de omzet op-

treden.

Marktstrategie

TenCate behoort wereldwijd tot de leidende

bedrijven op het gebied van composieten voor

de luchtvaart en bepantsering. TenCate richt

zich vooral op toepassingen van composieten

met een hoge mate van functionaliteit.

Gewichtsbesparing is vaak niet het enige func-

tionele kenmerk. In de markten waarin TenCate

opereert, is in de regel sprake van een hoge

toetredingsdrempel. De concurrentiepositie in

de voor TenCate belangrijke markten wordt

vooral bepaald door de kwalificatiebasis en

referenties. Kwalificaties geven de zekerheid

dat TenCate bij de levering van gespecificeerde

materialen in bepaalde programma’s blijvend

een rol zal spelen. Met de ontwikkeling van

Cetex® voor de luchtvaartsector loopt TenCate

voorop. Deze ontwikkeling is van belang bij de

bouw van de nieuwste generatie vliegtuigen.

In dit proces wordt TenCate ook ingeschakeld

als ontwikkelingspartner. TenCate is innova-

tief, flexibel en bereid om op langere termijn

mee te werken in ontwikkelingsprogramma’s.

In de armourmarkt richt TenCate zich op het

complete scala aan persoonlijke en voertuig-

bescherming. De ervaringen en contacten in de

luchtvaartindustrie vormen daarbij een pré. De

markt voor voertuigbescherming vormt qua

structuur grote gelijkenis met de luchtvaart-

industrie. TenCate focust steeds meer op vei-

ligheidsconcepten, die zijn samengesteld op

basis van een multi-riskbenadering. Een goed

voorbeeld is de eis van de Nederlandse politie,

die bescherming vroeg tegen een spectrum aan

dreigingen. Het is dan van belang om samen

met marktpartijen als consortium aanbiedingen

te kunnen doen. TenCate is sterk gespeciali-

seerd en internationaal goed ingevoerd in deze

markt en werkt nauw samen met een aantal

belangrijke leveranciers. Ook is er een goede

samenwerking met vooraanstaande voertuig-

producenten (wegtransport en luchtvaart). In

2005 leidde dit tot een aantal interessante pro-

jecten.

SECTORVOORUITZICHTENDe vooruitzichten voor beschermende weefsels

voor veiligheids- en beroepskleding zijn gun-

stig. Er is mondiaal steeds meer aandacht voor

veiligheidsaspecten van werknemers. TenCate

is goed gepositioneerd in deze markt. De

onderneming zal het productaanbod verder

toesnijden op specifieke risicogroepen en het

concept van end-usermarketing aanscherpen.

De markt voor beschermende outdoorweefsels

zal naar verwachting een verschuiving te zien

geven in de richting van vlamwerend en licht-


Antiballistiek is geen vechtmarkt

De markt voor kogel- en scherfwerende materialen wordt gekenmerkt door aanbestedingsprojecten of tenders, waar aanbiedersnauwkeurig de gevraagde specificaties dienen te volgen. Voor TenCate is het van belang te bezien met welke partijen structureelkan worden samengewerkt. Dat geldt voor grondstoffenleveranciers, een belangrijke schakel aan het begin van de keten,confectionairs (vestenmakers) en systeemintegratoren bij ballistische bescherming van voertuigen. Een betrouwbaar imago is vanwezenlijk belang in deze markt. TenCate kan de ontwikkelde concepten zelf uitgebreid testen. In Frankrijk beschikken wij over eeneigen schietbaan. Externe certificering blijft van het grootste belang, maar het interne testproces verkort de ontwikkelingstijd.

gewicht doek, eigentijdse dessins en onder-

houdsvriendelijk tentdoek.

Op het gebied van composieten voor de lucht-

vaartindustrie is TenCate goed gepositioneerd

met het Cetex®-materiaal, dat vooral door

Airbus en Boeing wordt gebruikt. De vooruit-

zichten voor het gebruik van dit composiet-

materiaal in de nieuwe A380 en de Boeing 787

zijn gunstig, mede gelet op het succes van

deze types in de markt. Overigens zal het effect

in 2006 op het geheel nog beperkt zijn. Andere

toepassingen van composieten in de lucht-

vaart, zoals militaire toepassingen en kleinere

privévliegtuigen, vertonen eveneens groei.

De groei in kogel- en scherfwerende composie-

ten valt te verklaren uit de moderniserings-

programma’s van diverse defensie-eenheden.

TenCate verwacht met name groei te realise-

ren in hoogwaardige programma’s voor voer-

tuigbescherming. Ook in deze markt gaat de

aandacht van TenCate vooral uit naar het bie-

den van concepten die gebaseerd zijn op een

samenstel van dreigingsniveaus. Aan voertuig-

bescherming worden specifieke eisen gesteld,

die een extra dimensie toevoegen. TenCate

werkt hierbij nauw samen met andere partijen,

zoals voertuigproducenten.


De armourmaterialen van TenCate sluiten aan bij nieuwe

gebruikseisen in hoogwaardige beschermingstoepassingen.


Thiolon® kunstgras levert niet alleen een beter spel op met minder blessures, maarbiedt ook volop economische voordelen. Daarbij moet niet in de eerste plaats aanbesparing op onderhoud worden gedacht. Veel belangrijker is het efficiënt omgaanmet ruimte. Dit speelt voor zowel gemeentelijke sportvelden als voor grote stadions.Vrijgekomen ruimte kan voor andere doelen worden gebruikt en het multifunctio-nele karakter van een stadion kan beter worden benut, hetgeen tot een hogerebezetting en meer inkomsten leidt.


Geosynthetics & Grassin miljoenen euro

Netto-omzet 273,9 231,9 213,0 223,3 229,5Bedrijfsresultaat (EBIT) 23,8 21,8 16,9 17,2 16,5EBIT-marge 8,6 9,4 7,9 7,7 7,2Investeringen 10,5 5,3 8,3 8,8 14,6Afschrijving en amortisatie 7,9 7,9 8,7 10,0 9,7Netto geïnvesteerd vermogen 206,4 98,2 102,1 108,1 135,0Aantal mensjaren (ultimo) 1.544 1.176 1.121 1.065 1.113Bedrijfsresultaat in procenten van geïnvesteerd vermogen (RONA)* 22,6 21,7 16,1 14,1 13,0* EBIT plus resultaat deelnemingen/nettovermogen. Exclusief Polyfelt.

2005 2004 2003 2002 2001

‘Als het om het spel en

de knikkers gaat’

FINANCIËLE GANG VAN ZAKENDe omzet van de sector TenCate Geosynthetics

& Grass steeg in 2005 met 18% tot

€ 274 miljoen, bij een autonome stijging

van 17%. Het bedrijfsresultaat steeg van

€ 21,8 miljoen tot € 23,8 miljoen. Autonoom

was de stijging van het bedrijfsresultaat 11%.

Deze sector vertoont de hoogste autonome

groei, waarbij de Amerikaanse activiteiten uit-

stekend presteren. De overname van Polyfelt

werd effectief vanaf 15 december 2005 en had

dus nog geen noemenswaardige invloed op de

resultaten.

De sterke prijsstijging van oliegerelateerde

grondstoffen (PP en PE) had een toenemend

effect. Daardoor daalde de EBIT-marge licht,

vooral bij de Europese vestigingen. De prijsstij-

ging van grondstoffen wordt ook veroorzaakt

door de groeiende vraag naar eindproducten

waarin deze grondstoffen worden verwerkt. In

de VS is de productiecapaciteit van zowel Geo-

synthetics als Grass in de tweede helft van

2005 binnen de gehele sector sterk uitgebreid

om aan de groeiende vraag tegemoet te kun-

nen komen. Het totaal aan investeringen bin-

nen deze sector verdubbelde ten opzichte van

2004 tot € 10,5 miljoen, bij een bedrag van

€ 7,9 miljoen aan afschrijvingen en amortisa-

ties.

MARKTGROEPENDe sector TenCate Geosynthetics & Grass

bestaat uit de volgende marktgroepen:

� TenCate Geosynthetics

TenCate is marktleider in weefsels, grids

en nonwovens voor toepassing in weg- en

waterbouwprojecten, de bouwen de

milieumarkt. Binnen deze marktgroep pro-

duceert TenCate tevens industriële weef-

sels voor uiteenlopende toepassingsgebie-

den, zoals viskwekerijen, agribusiness,

sport en recreatie.

� TenCate Grass

TenCate is wereldwijd marktleider in

kunstgras (Thiolon Grass) voor uiteen-

lopende sporttoepassingen. TenCate pro-

duceert de kunstgrasvezel en tapijt-

backing. De vezelproductie vormt verreweg

het belangrijkste omzetaandeel binnen

deze marktgroep.

GEOSYNTHETICS

Geosynthetics is de verzamelnaam voor weef-

sels, grids en nonwovens die met name

gebruikt worden in de weg- en waterbouw,

agrarische en bouwsector. Toepassing van

deze materialen is vooral gericht op

(erosie)bescherming, grondstabiliteit, landwin-

ning, drainage, scheiding van grondlagen en de

versterking van dijken en damwanden. Klanten

van deze producten zijn voornamelijk de bag-

gerindustrie en bouwondernemingen.

TenCate is al een groot aantal jaren actief in

deze markt en probeert voortdurend nieuwe

toepassingen te ontwikkelen. Voor de water-

bouw heeft dit enige jaren geleden geresul-

teerd in de ontwikkeling van het Geotube®-

concept. Geotube®, een grote container waarin

zand wordt opgeslagen, wordt reeds enige

jaren met succes wereldwijd ingezet voor de

bouw van waterwerken, kustbescherming en

landwinning. Een verdere ontwikkeling van dit

concept heeft geleid tot een oplossing in de

milieumarkt, waar met slib vervuilde havens,

kanalen en meren zijn gereinigd. Het kan

tevens gaan om industrieel slib uit bijvoor-

beeld de papier- en pulpindustrie. Hier werkt

het Geotube®-systeem als filter- en ontwate-

ringstechniek (high performance filtration

fabric). Deze producten zijn op een breed

terrein van watermanagement inzetbaar.

Wereldwijd neemt het gebruik toe, niet in de

laatste plaats als gevolg van natuurrampen,

watersnood en waterschaarste.




Meer dan 50% van de producten wordt toege-

past in de weg- en waterbouw (Geosynthetics).

In Noord-Amerika is sprake van een forse

groei. Onder het label Mirafi Geosynthetic

Products werd het assortiment producten ver-

der uitgebreid. Ook beschikt TenCate in de VS

over eigen productie voor nonwovens en grids.

De orkanen hebben tot aanzienlijke schade

geleid. Dit zorgde voor een toename van de

vraag naar geosynthetics voor kustbescher-

ming. Ook de agrarische sector leed aanzien-

lijke schade.

In Europa en Azië bleef de afzet stabiel. In deze

markten worden vooral geweven materialen

met een hoge treksterkte aangeboden. In

Nederland was een kleiner aantal opdrachten

voor slibontwatering met het Geotube®-

systeem. De acquisitie van Polyfelt verbreedt

het assortiment en verbetert de toegang tot de

projectenmarkt. Ook het distributienetwerk in

Midden- en Oost-Europa is hierdoor aanzienlijk

versterkt.

Naast toepassingen in infrastructurele projec-

ten (geoproducten en -systemen) en de weg-

en waterbouw worden producten geleverd voor

de bouw, recreatieve markt en de agrisector.

Aanmerkelijke groei werd gerealiseerd in grids

en nonwovens voor uiteenlopende toepassin-

gen. Een voorbeeld is AquaNet®, dat is ontwik-

keld voor grootschalige viskwekerijen in open

water. Dit houdt roofvissen als haaien buiten

het kweekgebied. Een bijkomend voordeel is

dat ongewenste vissen niet verstrikt raken in

deze netten, zodat vissterfte wordt voorkomen.

Een ander toepassingsgebied is filtratie, waar-

voor eveneens nieuwe producten werden ont-

wikkeld.

De goede resultaten werden bereikt in een

ongunstige situatie op de grondstoffenmarkt,

die aanleiding was voor prijsverhogingen. In de

regel kunnen prijsverhogingen worden door-

gevoerd, mede omdat de reden als legitiem

wordt gezien. De prijsverhogingen hebben in

bepaalde marktsegmenten echter geleid tot

een afname van de vraag, als gevolg van nega-

tieve prijselasticiteit en vervanging door goed-

kopere producten. Desondanks is sprake van

een zeer bevredigende groei van ruim 20%, al

stond de EBIT-marge enigszins onder druk.

Marktstrategie

Tot voor kort was TenCate sterk geografisch

georiënteerd. TenCate is in de VS succesvol op

basis van een strategisch beleid, dat is gericht

op het aanbieden van een breed assortiment

producten met een hoge servicegraad en tech-

nische ondersteuning bij de verschillende

applicaties. In de afgelopen jaren is hier het

commerciële apparaat versterkt. Er bestaat

een voortdurende aandacht voor de ontwikke-

ling van nieuwe toepassingen.

TenCate beschikte in Europa en Azië nog niet

over het productieapparaat om een met Ameri-

ka vergelijkbare positie op te bouwen. In de

loop van 2005 is besloten ook in Azië een

eigen productievestiging op te zetten. De

acquisitie van Polyfelt eind 2005 is een belang-

rijke stap binnen het strategische proces,

omdat Polyfelt zowel qua marktgebied en

productportfolio als technologisch volledig

complementair is. Met haar fabrieken in Linz

(Oostenrijk), Bezons (Frankrijk) en Kuala Lum-

pur (Maleisië) en haar tien verkoopkantoren

verspreid over Europa en Zuidoost-Azië bete-

kent Polyfelt een belangrijke versterking voor

TenCate Geosynthetics. In de Verenigde Sta-

ten, waar TenCate sterk vertegenwoordigd is,

is Polyfelt niet actief. In Europa en Zuidoost-

Azië daarentegen is Polyfelt prominent aanwe-

zig. Dit zijn regio’s waar TenCate tot nu toe

onvoldoende kritische massa had.

Voorts is ook het productassortiment comple-


Na de acquisitie van Polyfelt is TenCate wereldwijd marktleider in Geosynthetics.

Voetbal is emotie

Kunstgras geniet een warme belangstelling van de sportmedia en vele andere sportliefhebbers. Aangezien men slechts de boven-laag ziet, leidt dit vaak tot oppervlakkige kennis van de materie. Kunstgras is feitelijk een systeem: een samenstel van verschillen-de componenten, die gezamenlijk de speeleigenschappen bepalen. TenCate is in staat door middel van een groot deel van de sys-teemcomponenten speeleigenschappen wetenschappelijk verantwoord in te stellen. Toch blijft het profvoetbal nog vaak op emo-tionele gronden de charme van een onvoorspelbaar natuurlijk grasveld verdedigen.

mentair. Polyfelt voert nonwovens en grids,

producten die TenCate in Europa en Azië tot

dusverre niet had. Ten slotte heeft Polyfelt ook

een 50%-belang in de onderneming Geofabrics

Australasia, die een dominant aandeel heeft

op de Australische markt voor geosynthetics.

TenCate heeft door deze acquisitie wereldwijd

een leidende positie op deze markt weten te

realiseren. Deze positie dient in de toekomst te

zorgen voor een verdere rendabele groei. Bij de

implementatie van de wereldwijde strategie

zal vanuit de nieuwe corporate identiteit

gebruik worden gemaakt van de marktposities

met een sterke merkuitstraling (Mirafi®

Geosynthetics, Polyfelt® Bidim® en Nicolon®-

labels).

GRASS

TenCate ontwikkelt en produceert al meer dan

35 jaar kunstgrasvezels en tapijtbacking voor

kunstgrasvelden.Van belang is te onderschei-

den welke positie TenCate in de waardeketen

inneemt. TenCate staat vrijwel in het begin van

de keten en levert derhalve geen complete

kunstgras sportvelden. De TenCate-producten

worden geleverd aan tapijtproducenten, instal-

latiebedrijven en marketingondernemingen,

die totale concepten aanbieden aan eind-

gebruikers.

Markten verschillen geografisch sterk. In Euro-

pa hebben tapijtproducenten een belangrijke

positie. In de VS ligt de nadruk bij marketing-

organisaties. TenCate is in de Amerikaanse

markt goed vertegenwoordigd. Het merk Thio-

lon Grass heeft er een sterk kwaliteitsimago.

Kwaliteit en performance zijn aspecten die in

de Amerikaanse markt sterk zijn ontwikkeld.

Met de diverse aanbieders van kunstgrasvel-

den heeft TenCate in de loop van de afgelopen

jaren een nauwe relatie opgebouwd. In het

kader van end-usermarketing is TenCate ook

zelf actief naar eindgebruikers. De markt maakt

daarbij gebruik van de kennis die TenCate ook

op het gebied van onderzoek en ontwikkeling

heeft opgebouwd. In dit opzicht is TenCate een

belangrijke partner in de keten, zowel voor

directe relaties als voor eindgebruikers.

Momenteel wordt wereldwijd een groot aantal

sporten op kunstgras gespeeld. Voor voetbal

mag kunstgras tot op het hoogste niveau wor-

den toegepast, maar de acceptatie van top-

clubs verloopt vooralsnog traag. Met de pro-

motie van Heracles Almelo is Nederland, naast

Noorwegen, vooralsnog het enige land waar

voor de competitie op topniveau kunstgras

wordt gebruikt. Het veld van Heracles Almelo,

op basis van de Thiolon Xtreme®-vezel, heeft

het FIFA** (Two Star Recommended) kwaliteits-

certificaat ontvangen. Het voldoet daarmee

volledig aan de hoogste officiële eisen.

In de VS is kunstgras al langere tijd geleden

doorgedrongen tot de top van het American

football. Ook op dit terrein is TenCate zeer

goed vertegenwoordigd en is sprake van aan-

merkelijk groei.

TenCate biedt kunstgras voor toepassing in de

tuin en de openbare ruimte aan onder de merk-

naam Royal Grass®. Dit concept wordt via

hoveniers aangeboden aan consumenten. Hoe-

wel het gebruik van Royal Grass® toeneemt, is

de omzet nog relatief bescheiden. Vooral het

gebruik van kunstgras voor deze doeleinden in

de VS en in Zuid-Europa neemt toe, mede

vanwege besparing op onderhoud en van

waterverbruik.

Binnen de Grass-groep vindt ook productie

plaats van backing, het materiaal waarop

vezels worden getuft bij tapijtproducenten. In

outdoorbacking voor kunstgrastapijt is sprake

van groei. De productie van indoorbackings

met lage marges wordt geleidelijk afgebouwd.

TenCate is ook gestart met de productie van

infill, het instrooisel tussen de grasvezels. Het

soort instrooisel is medebepalend voor de per-


Officiële criteria voor kunstgras

De officiële instanties staan positief tegenover de invoering van kunstgras, omdat de sport hierdoor onder gelijkwaardige encontroleerbare condities kan worden beoefend. FIFA en UEFA hebben gezamenlijke criteria gesteld. Dat geeft duidelijkheid, maarleidt nog niet in alle gevallen tot een bevredigende oplossing. Hierbij zou nog strenger kunnen worden gelet op eisen ten aanzienvan veiligheid en duurzaamheid om de speeleigenschappen langdurig op een hoog niveau te houden. Voor natuurvelden geldengeen vergelijkbare criteria. Te vaak wordt onder slechte omstandigheden op natuurvelden gespeeld.

Geotube voor kosten- en milieuvoordeel

Met de opkomst van het Geotube®-systeem worden nieuwe manieren gevonden voor innovatieve bescherming en landwinning.Geotube® is een waterdoorlatend systeem in de vorm van een buis, die een diameter kan hebben tot wel vier meter en een lengtevan tientallen meters. Deze oplossing is vooral geschikt voor steile oevers en op plaatsen die last hebben van verzanding.Breuksteen, een nog veel gebruikt alternatief, is soms zeer duur of geheel niet toepasbaar. Onderzoek vindt plaats om het Geotube®-systeem in verschillende situaties breder in te zetten. Voor de Nederlandse waterbouwkundige industrie ligt hiernationaal en internationaal een uitdaging op het gebied van innovatieve kustbescherming met zowel kosten- als milieuvoordelen.

formance, zoals het balgedrag en de wrijfweer-

stand van de schoen. Gezien de betrekkelijk

hoge kosten is dit materiaal vooralsnog alleen

op topniveau toegepast. Dit instrooisel is niet

gemaakt van gerecycleerd materiaal maar van

milieuvriendelijke thermoplastische korrels en

dus vrij van eventuele schadelijke stoffen.


Op basis van externe bronnen kan worden

geconstateerd dat de Europese kunstgrasmarkt

goed is voor ruim 40% van de totale vraag. De

Amerikaanse markt is iets kleiner (aandeel van

ruim 35%). De groei in de Amerikaanse markt

is belangrijk hoger dan die in de Europese

markt, die in de periode 2004-2005 met circa

10% groeide. De groei van de omzet lag bij

TenCate in de VS boven en in Europa onder het

marktgemiddelde. In Europa is sprake van toe-

nemende concurrentie, vooral in het volume-

segment van de markt. TenCate blijft echter op

afstand marktleider.

TenCate realiseert de hoogste afzet binnen

Europa, maar de Amerikaanse omzet vertoonde

zowel in 2004 als in 2005 een aanzienlijk hoge-

re groei. Dit komt niet alleen door de enorme

potentie van deze markt, maar ook door de

grotere mate van acceptatie. In Amerika is

kunstgras al veel langer gemeengoed. Het

wordt niet alleen gebruikt voor American foot-

ball, maar ook voor andere sporten en voor

sportvelden van universiteiten en high schools.

Tegen het einde van het jaar werd besloten tot

een nieuwe capaciteitsuitbreiding, vooral

gericht op de Amerikaanse markt.

In Europa wordt de groei vooral veroorzaakt

door voetbal. Hockey, dat een belangrijk aan-

deel in de omzet heeft, is een vervangings-

markt.

In Europa is de markt minder gegroeid dan op

grond van eerdere positieve geluiden van UEFA

en FIFA werd aangenomen. In de amateurmarkt

is sprake van toename, maar op topniveau

verloopt de acceptatie nog traag, mede op

grond van emotionele weerstand. In Europa is

bovendien, indien de gemeente eigenaar is van

de sportvelden, sprake van budgettaire krapte.

Mede hierdoor is de markt prijsgevoelig. Bud-

gettaire beperkingen zijn tevens van invloed op

de groeimogelijkheden van de markt.

De ontwikkeling van de grondstofkosten zorgde

voor een prijsstijging. Gelet op de hiervoor

beschreven situatie op de Europese markt wer-

den de hogere grondstofprijzen niet, dan wel

niet geheel doorberekend.

Doordat de voetbalmarkt nog maar een beperk-

te ervaring heeft opgedaan met kunstgras, is

de kennis op het gebied van kwaliteitsaspec-

ten nog gering. Dit biedt mogelijkheden voor

nieuwe toetreders tot de markt. Toch is een

kwalitatief hoogwaardig speelveld ook voor

amateurs van belang.

TenCate wil zich blijven onderscheiden door

middel van kwalitatief hoogwaardige produc-

ten en een hoge mate van R&D-inspanningen,

in nauwe samenwerking met kennisinstellin-

gen. Hierdoor is een verantwoord aan advies

eindgebruikers mogelijk. Als eventuele kosten

voor extra onderhoud, herstel- of vervangings-

kosten bij kwaliteitsverlies van het veld wor-

den bezien, is de prijs van de grasvezel in het

totale systeem van betrekkelijk ondergeschikt

belang. Juist in het amateursegment is men

gebaat bij een lange levensduur met constante

veldeigenschappen. Medische en brandveilig-

heidsaspecten spelen zowel in het topsegment

als bij amateurs een wezenlijke rol. Hier

mogen geen concessies worden gedaan. Ten-

Cate besteedt hieraan dan ook grote aandacht.

Zij werkt nauw samen met het Institute for

Sport & Leisure van de Universiteit Twente,

TNO en andere testen onderzoekscentra.


Kunstgras moet blessures helpen voorkomen, ook bij amateurs.

Marktstrategie

De strategie van TenCate is primair gericht op

het aanbieden van hoogwaardige kunstgras-

vezels en backing voor uiteenlopende sporten.

TenCate is leidend in onderzoek en ontwikke-

ling. In de afgelopen jaren heeft de nadruk

gelegen op productdifferentiatie. TenCate

beschikt over toonaangevende producten in de

markt. TenCate streeft ernaar dat haar directe

relaties in de markt zich op basis van hoog-

waardige producten kunnen onderscheiden.

De Amerikaanse markt en enkele deelmarkten

in Azië zijn sterk kwalitatief gericht. In deze

markten boekt TenCate de grootste groei.

Productdifferentiatie in kunstgras voor met

name het topsegment van de markt heeft

echter ook een positief effect op het volume-

segment (amateurmarkt). De Europese ama-

teurmarkt stelt echter nog weinig specifieke

eisen aan de diverse kwaliteitsaspecten. Deze

markt is derhalve nog sterk prijsgevoelig. Hoe-

wel aspecten als duurzaamheid en veiligheid

ook in deze markt uiteindelijk van belang zullen

zijn, is de strategie hier tevens gericht op het

benutten van de economies of scale (prijs/

volumestrategie).

TenCate is van mening dat de eindgebruiker

dient te weten welke functionele en techni-

sche eigenschappen in het veld zijn inge-

bouwd. TenCate Thiolon voert daarom een

merkenbeleid dat gericht is op het creëren van

bekendheid van het merk Thiolon. Bonden,

clubs en andere belanghebbenden wordt een

zo goed mogelijke voorlichting gegeven. Kunst-

gras krijgt een enorme publieke aandacht. Als

marktleider dient TenCate alert te zijn op de

publieke meningsvorming. Om in eindmarkten

productbewustzijn te creëren, schenkt TenCate

veel aandacht aan end-usermarketing. Van

belang hierbij zijn contacten met zowel Euro-

pese topclubs als opinieleiders, belangen-

verenigingen en lokale clubs. In dit kader is

ook een samenwerking gestart met de KNVB

om de jeugd enthousiast te maken voor de

voetbalsport en voorlichting te geven over het

gebruik van kunstgras in deze sport. De KNVB

wil een bijdrage leveren in de toepassing van

kunstgras, zowel op amateur- als topniveau.

Om de opkomst van kunstgras te stimuleren, is

het voor de bonden van belang dat de voetbal-

sport (inter)nationaal onder gelijke condities

kan worden beoefend en afgelastingen tot een

minimum worden beperkt. Inmiddels staat ook

vast dat het gebruik van kunstgras een stabie-

lere ondergrond biedt die beter kan worden

afgestemd op de gebruikers, hetgeen tot een

afname van blessures leidt

SECTORVOORUITZICHTENOp alle deelmarkten binnen deze sector heeft

TenCate een leidende positie en een sterke

merkpositionering. Er bestaat een toenemende

vraag naar systemen. TenCate vervult daarbij

ook een belangrijke adviserende en probleem-

oplossende functie naar de markt.

Voorbeelden van deze aanpak zijn behalve de

kunstgrasmarkt, oplossingen in de milieumarkt

en infrastructurele projecten.

TenCate voorziet omzetgroei van Geosynthetics

mede op basis van de toenemende aandacht

voor watermanagement en milieubescherming.

Ook in de VS is, mede naar aanleiding van de

ramp in New Orleans, meer aandacht ontstaan

voor het belang van kustbescherming en

dijkenbouw.

De acquisitie van Polyfelt versterkt onze posi-

tie op het gebied van Geosynthetics in de Euro-

pese en Aziatische markt voor infrastructurele

projecten, mede gezien de goede technische

ondersteuning die kan worden geboden. In

Azië beschikt TenCate door de overname over


Watermanagement

Nederland maakt zich wereldwijd sterk op het gebied van waterbeheer. Is het verbeelding of neemt het aantal rampen als gevolgvan extreme weersinvloeden toe? Zeker is dat overstromingen in de afgelopen jaren voor enorme schades hebben gezorgd.TenCate was al decennia geleden betrokken bij grote projecten waarbij geotextiel is gebruikt voor de versterking van water-weringen. De hurricanes in de afgelopen jaren vormden de aanleiding voor een aantal kustbeschermingsprojecten met hetGeotube®-systeem.

een eigen productiefaciliteit voor nonwovens.

De versterking van de marktpositionering in

Europa en Azië biedt goede perspectieven voor

verdere groei, naast de verwachte voortgaande

groei in Amerika.

Op het gebied van kunstgras is eind

2005/begin 2006 de productiecapaciteit ver-

groot, gelet op de verwachte toename van de

vraag, vooral vanuit de Amerikaanse markt.

Voor de Europese markt blijven de groeiramin-

gen op een, in vergelijking tot de groeipotentie

in de VS, iets lager niveau gehandhaafd en zal

het marktbeeld niet veel afwijken van het voor-

afgaande jaar. Wel wordt verwacht dat gelei-

delijk meer professionele voetbalclubs kunst-

gras als reëel alternatief gaan beschouwen bij

officiële wedstrijden.


De toenemende aandacht voor gezondheid biedt kansen voor verpak-kingen. Aan verpakking worden functionele eisen gesteld, zoals hersluit-baarheid en hygiëne. Nieuwe materialen met specifieke eigenschappen enandere vormgeving leveren functionele kenmerken die producenten enconsumenten eisen. Zo kan een op het eerste gezicht gewoon dopje vanTen Cate Plasticum een wereld van verschil maken.



Technical Componentsin miljoenen euro

Netto-omzet 126,3 178,7 186,3 202,5 213,4Bedrijfsresultaat (EBIT) 7,1 8,9 8,6 3,5 – 6,8EBIT-marge 5,6 5,0 4,6 1,7 – 3,2Investeringen 2,5 2,7 2,5 4,4 8,9Afschrijving en amortisatie 4,8 5,7 6,6 9,5 11,3Netto geïnvesteerd vermogen 44,9 68,5 79,9 92,1 119,4Aantal mensjaren (ultimo) 828 1.223 1.281 1.327 1.647Bedrijfsresultaat in procenten van geïnvesteerd vermogen (RONA)* 13,5 11,9 9,9 3,3 – 5,5* EBIT plus resultaat deelnemingen/nettovermogen.

2005 2004 2003 2002 2001

‘Functionele

vormgeving

voor een

schoon ontwerp’

RESULTATENDe omzet van de sector TenCate Technical

Components daalde tot € 126 miljoen. Deze

daling werd voornamelijk veroorzaakt door de

verkoop van de Mega Valves International-

bedrijven aan het einde van het eerste kwar-

taal van 2005. Autonoom bedraagt de omzet-

daling 6%. De daling werd mede veroorzaakt

door de lagere omzet van Ten Cate Enbi, voor-

namelijk in Europa. Bij de Europese productie-

locaties van Ten Cate Enbi is sprake van onder-

bezetting. De Franse vestiging werd in het

derde kwartaal van 2005 gesloten, wat

gepaard ging met een kostenpost van

€ 1,4 miljoen. Ten Cate Plasticum realiseerde

een groeiende omzet, maar ondervond in toe-

nemende mate hinder van de sterke stijging

van grondstofkosten. Deze kon met enige ver-

traging worden doorberekend. Hierdoor kwa-

men de marges enigszins onder druk. Het

bedrijfsresultaat van de sector TenCate Techni-

cal Components bedraagt € 7,1 miljoen (2004:

€ 8,9 miljoen).

MARKTGROEPENDe sector TenCate Technical Components

bestaat uit:

� Ten Cate Enbi

Ten Cate Enbi ontwikkelt en produceert als

een van de grote spelers in de wereld

(technische) rollers en componenten voor

papiertransport en beeldoverdracht in prin-

ters, copiers en faxapparaten, op basis van

rubber- en foamtechnologie; rollers voor

postsorteermachines en geldautomaten.

� Ten Cate Plasticum

Ten Cate Plasticum ontwikkelt en pro-

duceert klantspecifieke verpakkingen en

afsluitingen, zoals aerosol spraycaps en

wet wipe tissue boxes, voor A-merken en

private-labelproducenten. De producten

worden toegepast voor persoonlijke ver-

zorging, in de cosmetica- en voedings-

middelenindustrie, huishoudelijke produc-

ten en farmaceutica.

TEN CATE ENBI

Algemeen

Ten Cate Enbi neemt als vooraanstaand toe-

leverancier van grote Europese en Amerikaanse

printer- en kopieermachineproducenten een

leidende positie in. Ten Cate Enbi is als een

van de weinige aanbieders actief op drie conti-

nenten: Europa, Amerika en Azië. Concurrenten

bevinden zich voornamelijk op lokale markten.

De markt is prijsgevoelig en daarom is kosten-

beheersing van groot belang. Teneinde de

logistiek te optimaliseren, dient in de directe

nabijheid van de klant (OEM) te worden gepro-

duceerd.


De werkmaatschappijen van Ten Cate Enbi

vertoonden in 2005 een uiteenlopend beeld. De

Ten Cate Enbi-groep is winstgevend. De pro-

ductie van kantoormachines en andere voor

Ten Cate Enbi relevante apparatuur verplaatst

zich als gevolg van de blijvend sterke euro in

snel tempo naar US-dollargerelateerde landen.

Hierdoor is er onderbezetting in de Europese

bedrijven van Ten Cate Enbi, vooral in de

Hongaarse vestiging. De Franse vestiging is

aan het eind van het jaar gesloten, waarmee

per saldo € 1,4 miljoen incidentele kosten is

gemoeid. In Duitsland verdween de omzet van

een producent voor mobiele telefonie als afne-

mer van afdichtingen. Deze vestiging van Ten

Cate Enbi kon dit verlies opvangen door de

introductie van nieuwe producten en reductie

van de kosten.

Ten Cate Enbi heeft in het verleden al voortdu-

rend moeten inspelen op grote verschuivingen

in de markt. In 2005 is versnelling aangebracht

in het genereren van vervangende omzet en de



Het gaat niet altijd om de inhoud

Niet zelden adverteren producenten met functionele kenmerken van de verpakking. Verpakking is dan het unique selling point. Plasticum realiseert groei op het gebied van functionele en innovatieve verpakkingen, waarbij het ontwerp vaak in nauwe samen-werking met de klant (klantspecifiek) wordt gemaakt. Ook test Plasticum eigen, geheel nieuwe concepten bij potentiële klanten.Wanneer een nieuwe verpakking op de markt verschijnt, is daaraan veelal een langdurig proces van voorbereiding voorafgegaan.

productie van technische rollers op basis van

eigen technologie voor cartridges, bestemd

voor laserprinters van Japanse producenten

(vervangingsmarkt). Als een van de belangrijk-

ste toeleveranciers van Europese en Ameri-

kaanse OEM’s was dit een belangrijke stap, die

goed met bestaande klanten is gecommuni-

ceerd. Ten Cate Enbi beschikt over een goede

eigen technologische basis voor elektrisch

geleidende rollers voor laserprinters.

Met het realiseren van nieuwe omzet zijn

kwalificatieprogramma’s noodzakelijk. Deze

hebben meer tijd in beslag genomen dan ver-

wacht. Enkele kwalificaties zijn inmiddels

afgerond en bieden mogelijkheden voor ver-

vangende omzet in 2006. Verwacht wordt dat

in 2006 een verdere verschuiving in de produc-

tie van klanten zal optreden.

Marktstrategie

Op langere termijn streeft Ten Cate Enbi naar

een sterke positie met eigen producten in de

Aziatische markt. In China is in 2005 een pro-

ductiefaciliteit operationeel geworden. Deze

laat een gezonde start zien, gelet op een

belangrijke kwalificatie voor de toelevering in

2006 aan aan een Koreaanse OEM van laser-

printers. De marktpositie is gebaseerd op de

eigen knowhow, een korte time to market, het

opgebouwde kwaliteitsimago en een kosten-

niveau dat past bij de marktsituatie.

Ten Cate Enbi heeft in het verleden aan-

getoond tegemoet te kunnen komen aan hoge

technologische en kwalitatieve eisen uit de

markt. Vervangende omzet genereren is een

proces dat vanwege de langdurige kwalifica-

tieprocedures geleidelijk verloopt.

Met het veroveren van een eigen positie op de

Aziatische markt van componenten voor car-

tridges van laserprinters wordt een grotere

spreiding in het klantenbestand gerealiseerd.

Het risicoprofiel van Ten Cate Enbi zal hierdoor

verbeteren.

Deze ontwikkelingen en de snelheid waarmee

omzet in Europa verdwijnt, zijn van essentieel

belang voor de ontwikkeling van de resultaten

in 2006.

TEN CATE PLASTICUM

Ten Cate Plasticum is Europees marktleider in

aerosol overcaps en wet wipe tissueboxen. Zij

heeft daarnaast een belangrijke positie in de

Europese markt bij A-klanten van personal

care-, voedings- en schoonmaakproducten.

Naast caps beschikt Ten Cate Plasticum over

een breed spectrum aan verpakkingsproducten.


Ten Cate Plasticum realiseerde in 2005 een

omzetgroei van circa 5%. De externe ontwikke-

lingen lagen vrijwel in lijn met die in 2004,

waarbij opnieuw sprake was van sterk geste-

gen grondstofprijzen. Ten Cate Plasticum tracht

het onderscheidend vermogen te vergroten met

functionele verpakkingsconcepten. Belangrijk

is te constateren dat producenten van consu-

mentenartikelen vaak de functionaliteit van de

verpakking gebruiken als unique selling point.

De focus van Ten Cate Plasticum is daarom

vooral gericht op producten met toegevoegde

waarde. De groep kan overigens voorlopig niet

opereren zonder volumeproducten, waarbij de

prijs van doorslaggevende betekenis is.

Naast de traditionele klantgroepen tracht Ten

Cate Plasticum nieuwe klanten te werven, bij-

voorbeeld in diervoeding, drogisterijartikelen

en de gezondheidssector.

Aerosols (spuitbussen met drijfgassen) worden

complexer en steeds milieuvriendelijker, waar-

bij de functionaliteit steeds meer wordt geïnte-

greerd. De complexiteit voor de verpakkings-

producent komt voort uit de integratie van

functionaliteiten en eisen van de klant. Dit

maakt het verpakkingsproduct functioneler en

uiteindelijk goedkoper, omdat steeds minder


Technologische kennis van TenCate Enbi inzetten voor

aanverwante markten biedt nieuwe perspectieven.

sprake is van assemblage van verschillende

onderdelen. Dit betekent voor Ten Cate Plasti-

cum dat veel minder gebruik wordt gemaakt

van de standaard overcaps (doppen) voor spuit-

bussen. Ondanks deze trend realiseert Ten

Cate Plasticum stijging in dit segment door

nieuwe vormgeving en in-mouldlabelling toe te

passen en een duidelijke volumestrategie te

voeren. Het productieapparaat van Ten Cate

Plasticum is goed toegerust voor grote volu-

mes.

Ten Cate Plasticum heeft bovendien ingespeeld

op de trend naar geïntegreerde functionalitei-

ten door zich tijdig ook op deze functionele

spray-units te richten.

Naast de traditionele markt voor caps heeft

Ten Cate Plasticum een substantieel volume

opgebouwd in nieuwe verpakkingen, zoals wet

wipe tissueboxen en andere klantspecifieke en

generieke verpakkingen voor consumenten-

producten.

Marktstrategie

Ten Cate Plasticum wil onderscheidend zijn op

het gebied van innovatieve verpakkingen. Een

voordeel daarbij is dat de onderneming reeds

een langdurige relatie heeft met eersteklas-

producenten van consumentenartikelen en bij

deze relaties een goede reputatie heeft opge-

bouwd. Daarbij is Ten Cate Plasticum niet

slechts een spuitgietbedrijf: men is ook sterk in

engineering, design en het testen van verpak-

kingen. Steeds minder kan worden volstaan

met het produceren van alleen sluitingen en

caps. Aan het afsluiten c.q. verpakken van pro-

ducten dienen steeds meer functionaliteiten te

worden gekoppeld, zoals hersluitbaarheid,

hygiëne, cosmetische aspecten, onderschei-

dend vermogen en dat het niet te openen is in

de winkel. In dit kader wordt Ten Cate Plasticum

steeds meer als partner meegenomen bij de

ontwikkeling van nieuwe concepten. In toene-

mende mate is hierbij sprake van co-design.

Ten Cate Plasticum is goed toegerust om de

markt actief meer toegevoegde waarde aan te

bieden.

MEGA VALVES INTERNATIONAL

Vorig jaar werd gemeld dat het herstelplan van

deze groep van handelsbedrijven in componen-

ten voor vloeistofsystemen was afgerond.

In het voorjaar van 2005 werd het netwerk van

bedrijven in Noord-Europa verkocht aan het

management. De verkoop, die geheel past in

de fix it/exit-strategie, leverde een boekwinst

van € 2 miljoen op. De resterende handels-

onderneming in Spanje zal eveneens op een

passend moment worden vervreemd.

SECTORVOORUITZICHTENZoals eerder vermeld, heeft TenCate het voor-

nemen uitgesproken de in deze sector reste-

rende onderneming Ten Cate Enbi te desinves-

teren. In het verleden zijn acties ondernomen

om de strategische positionering te versterken

en de resultaten te verbeteren. Voor het desin-

vesteringstraject is geen tijdslimiet gesteld.

Ten Cate Enbi opereert in een wereldmarkt die

gedomineerd wordt door enkele grote spelers.

Het verplaatsen van productievolumes door

afnemers vanwege kostenbesparingen zal een

voortgaand proces blijven. Ten Cate Enbi zal

daarom flexibiliteit in haar productie in-

bouwen. Een belangrijke ontwikkeling voor de

toekomst is de stap om op basis van eigen

technologische kennis componenten te gaan

produceren voor laserprintercartridges. De

logistieke processen zijn van dien aard dat

hiervoor in Europa productiemogelijkheden

zijn. Behalve dat dit een belangrijke potentiële

markt voor Ten Cate Enbi kan zijn, draagt deze

omzet bij aan een beter fundament van de

onderneming. Gebruikelijke ondernemingsrisi-

co’s, zoals klantafhankelijkheid en onderbezet-

ting, kunnen daardoor worden gereduceerd.

Ten Cate Enbi heeft deze markt eind 2005

betreden en zal deze activiteiten in 2006 ver-

der trachten uit te bouwen.


Invisible PrecisionTen Cate Enbi was de eerste die zich onder het motto ‘Invisible Precision’ profileerde met de nieuwe huisstijl van TenCate. De ineigen huis ontwikkelde toner supply, developer en charge rollers voor laserprintercartridges doen onzichtbaar hun werk, maar zor-gen ervoor dat het beeld er gekleurd op komt te staan.

Ten Cate Plasticum voorziet een verdere

groei, die vooral is gebaseerd op product-

ontwikkeling. Op 27 februari 2006 is de ver-

koop van Plasticum aan NPM Capital en het

management aangekondigd.


SYNBRA GROUPTenCate bezit een 50%-belang in Synbra

Group, een toonaangevende onderneming in

EPS (geëxpandeerd polystyreen). Synbra is

actief in de Benelux, Duitsland, Denemarken,

Engeland en Frankrijk. De omzet in 2005

bedroeg € 262 miljoen, wat een kleine daling

betekende. De sterk fluctuerende grond-

stoffenprijzen hadden een verstorende werking

op de gang van zaken. Toch werd, mede door

een sterk vierde kwartaal, een goed resultaat

behaald.

Synbra beschikt over een eigen polymerisatie-

proces, dat de basis vormt voor producten in de

bouw (isolatie) en in verpakkingen (isolatie en

bescherming).

Bouw

De bouwmarkt toont duidelijke tekenen van

herstel. De omzet in dit marktsegment laat een

lichte groei zien. De huizenmarkten in Neder-

land, Denemarken en Duitsland trekken aan. In

het Verenigd Koninkrijk was echter sprake van

dalende afzet als gevolg van een toegenomen

aandeel hoogbouw met minder behoefte aan

vloerisolatie.

Verpakkingen

Synbra produceert beschermende verpakking

alsmede verpakkingen voor de voedselsector.

De omzet in de verpakkingsmarkt vertoont een

daling, vooral door verplaatsing van klanten

van elektronica-apparatuur richting Oost-Euro-

pa. De omzet in verpakkingen voor voedsel

blijft evenwel stabiel.

Vooruitzichten

Een belangrijke ontwikkeling in de Europese

bouw zijn de toenemende isolatie-eisen op

basis van regelgeving. Synbra heeft belangrij-

ke nieuwe ontwikkelingen in gang gezet, die in

2006 positieve resultaten zullen opleveren.

Vooral in vloer- en dakisolatie is EPS een uit-

stekend isolatiemateriaal. Er wordt een ver-

betering van de bouwmarkt voorzien, met uit-

zondering van het Verenigd Koninkrijk. Voor

de verpakkingsmarkt wordt een kleine groei

verwacht, vooral door nieuwe technische

toepassingen. Het gebruik in food, met name

koelboxen voor vis, is stabiel.

GEOFABRICS AUSTRALASIA (GA)Via Polyfelt houdt TenCate een 50%-belang in

Geofabrics Australasia, de toonaangevende

onderneming op het gebied van geosynthetics

in Australië en Nieuw-Zeeland. GA produceert

en verkoopt geotextielen, geogrids en indus-

triële weefsels voor infrastructurele werken en

de bouw. In het op 30 juni 2005 geëindigde

boekjaar 2004/2005 bedroeg de omzet ruim

€ 37 miljoen. De onderneming is goed winst-

gevend.


Deelnemingen


Geconsolideerde winsten verliesrekening

Geconsolideerde balans

Geconsolideerd kasstroomoverzicht

Eigen vermogen

Toelichting op de geconsolideerde jaarrekening

1 Algemene gegevens over Koninklijke Ten Cate

2 Overeenstemmingsverklaring inzake IFRS

3 Grondslagen voor de opstelling van

de jaarrekening

4 Grondslagen voor consolidatie

5 Vreemde valuta

6 Afgeleide financiële instrumenten (derivaten)

7 Afdekking/hedge accounting

8 Verslaglegging naar segmenten

9 Netto-omzet

10 Grond- en hulpstoffen

11 Leasebetalingen

12 Financiële baten en lasten

13 Winstbelasting

14 Grondslagen voor het kasstroomoverzicht

15 Materiële vaste activa

16 Immateriële activa

17 Voorraden

18 Handelsdebiteuren en overige vorderingen

19 Liquide middelen

20 Bijzondere waardeverminderingen (impairment)

21 Aandelenkapitaal

22 Pensioenverplichtingen

23 Beloningen in de vorm van aandelen of het recht

aandelen te verwerven (share-based payments)

65

66

68

70

71

71

71

71

72

72

73

73

73

74

74

74

74

74

75

75

76

77

77

77

78

78

79

80

>

Jaarrekening 2005Koninklijke Ten Cate nv

24 Voorzieningen

25 Rentedragende leningen o/g

26 Handels- en overige schulden

Toelichting op de geconsolideerde winst-

en verliesrekening

27 Informatie per segment

28 Acquisities en verkoop van

dochterondernemingen

29 Personeelskosten

30 Overheidssubsidies

31 Financieringsbaten en -lasten

32 Winstbelasting

33 Resultaat geassocieerde deelnemingen

34 Resultaat op verkochte activiteiten

Toelichting op de geconsolideerde balans

35 Materiële vaste activa

36 Immateriële activa

37 Geassocieerde deelnemingen

38 Overige langlopende vorderingen en

beleggingen

39 Latente belastingvorderingen en -verplichtingen

40 Voorraden

41 Handelsdebiteuren

42 Overige vorderingen

43 Liquide middelen

44 Eigen vermogen

45 Winst per aandeel

46 Langlopende schulden

47 Pensioenverplichtingen

48 Voorzieningen

Overige informatie

49 Financiële instrumenten

50 Niet in balans opgenomen verplichtingen

51 Investeringsverplichtingen

52 Voorwaardelijke verplichtingen

53 Gebeurtenissen na balansdatum

54 Verbonden partijen

55 Schattingen en oordeelsvorming door

het management

Toepassing IFRS

56 Overgang naar IFRS

57 Introductie

58 Invloed van IFRS op de balans en winsten

verliesrekening

Vennootschappelijke jaarrekening

59 Vennootschappelijke winsten verliesrekening

60 Vennootschappelijke balans

Toelichting bij de vennootschappelijke jaarrekening

61 Algemeen

62 Stelselwijziging

63 Overzicht effect stelselwijzigingen

64 Toelichting op de vennootschappelijke balans

65 Overige informatie

Overige gegevens

Accountantsverklaring

Gebeurtenissen na balansdatum

Statutaire regeling met betrekking tot

de winstverdeling

Voorstel winstbestemming

Tienjarenoverzicht

80

81

81

82

82

84

87

87

87

87

88

88

89

89

91

92

93

94

94

94

95

95

95

97

98

99

102

103

103

105

105

106

106

106

108

109

109

115

115

118

118

119

120

120

120

121

123

127

128

129

130

131

133

134


Geconsolideerde winsten verliesrekeningin miljoenen euro

Netto-omzet

Mutaties voorraden gereed product en goederen in bewerking

Grond- en hulpstoffen

Uitbesteed werk en andere externe kosten

Personeelskosten


Overige bedrijfskosten

Totaal bedrijfslasten

BEDRIJFSRESULTAAT

Financieringsbaten

Financieringslasten

NETTO FINANCIERINGSLASTEN

RESULTAAT VOOR BELASTINGEN

Winstbelasting

Resultaat na belastingen maar voor verkoop activiteiten

Resultaat geassocieerde deelnemingen

Resultaat op verkochte activiteiten na belasting

RESULTAAT NA BELASTINGEN

TOE TE REKENEN AAN:

Aandeelhouders (nettowinst)

Aandeel derden

Gewogen gemiddeld aantal aandelen (x 1.000)

Gewogen gemiddeld aantal aandelen na verwatering (x 1.000)

Nettoresultaat per aandeel (euro)

Verwaterd nettoresultaat per aandeel

2004

641,0

– 12,6

332,1

29,5

159,7

19,2

78,5

606,4

34,6

0,3

– 7,1

– 6,8

27,8

– 9,2

18,6

3,1

2,0

23,7

23,6

0,1

5.056

5.120

4,67

4,61

2005

686,5

0,5

353,8

29,3

161,6

19,3

83,5

648,0

38,5

0,2

– 4,8

– 4,6

33,9

– 11,5

22,4

4,4

3,7

30,5

30,5

–

5.142

5.236

5,93

5,83

toelichting

27

29

31

31

32

33

34

45

45


Geconsolideerde balans in miljoenen euro

VASTE ACTIVA

Materiële vaste activa

Immateriële activa

Geassocieerde deelnemingen

Langlopende vorderingen op deelnemingen

Overige langlopende vorderingen

Latente belastingvorderingen

Totaal vaste activa

VLOTTENDE ACTIVA

Voorraden

Vorderingen

Handelsdebiteuren

Te vorderen winstbelasting

Overige vorderingen

Liquide middelen

Totaal vlottende activa

TOTAAL ACTIVA

150,8

240,1

390,9

118,8

12,1

5,4

–

1,2

13,3

138,6

78,0

3,5

17,3

2,7

210,4

287,1

497,5

161,4

13,8

16,9

0,5

4,0

13,8

157,5

105,9

3,8

15,3

4,6

toelichting

35

36

37

37

38

39

40

41

42

43


31 december 200431 december 2005

in miljoenen euro

GROEPSVERMOGEN

Aandelenkapitaal

Agioreserve

Wettelijke reserve

Overige reserves

Onverdeeld resultaat

Eigen vermogen

Aandeel van derden

Groepsvermogen

LANGLOPENDE VERPLICHTINGEN

Langlopende schulden

Pensioenverplichtingen

Voorzieningen

Latente belastingverplichtingen

Totaal langlopende verplichtingen

KORTLOPENDE VERPLICHTINGEN

Banken, rekening-courant

Aflossing langlopende schulden

Handels- en overige schulden

Voorzieningen

Te betalen winstbelasting

Totaal kortlopende verplichtingen

Totaal verplichtingen

TOTAAL GROEPSVERMOGEN EN VERPLICHTINGEN

146,5

0,1

146,6

126,2

118,1

244,3

390,9

51,2

7,8

21,7

42,2

23,6

74,1

39,2

12,6

0,3

22,3

2,3

87,4

4,6

1,5

181,8

–

181,8

186,3

129,4

315,7

497,5

52,0

7,0

23,9

68,4

30,5

130,2

37,6

18,1

0,4

25,9

1,2

96,4

5,2

0,7

toelichting

44

46

47

48

39

43

46

48


31 december 200431 december 2005

Geconsolideerd kasstroomoverzichtin miljoenen euro

KASSTROOM UIT BEDRIJFSACTIVITEITEN


Aanpassingen voor

Afschrijvingen

Amortisatie

Interest

Valutakoersverschillen

Winstbelasting



Resultaat bij verkoop (im)materiële vaste activa

Mutatie voorzieningen

KASSTROOM UIT BEDRIJFSACTIVITEITEN (EBIT) VOOR VERANDERING

WERKKAPITAAL

MUTATIES WERKKAPITAAL

Voorraden

Vorderingen

Kortlopende schulden

KASSTROOM UIT OPERATIONELE ACTIVITEITEN

Betaalde interest

Betaalde winstbelasting

KASSTROOM UIT BEDRIJFSACTIVITEITEN

57,1

– 6,8

50,3

– 7,0

– 4,0

39,3

23,7

18,9

0,3

6,2

0,6

9,2

– 3,1

– 2,0

–

3,3

– 12,6

0,8

5,0

58,7

– 23,4

35,3

– 5,0

– 12,3

18,0

30,5

18,6

0,7

5,0

– 0,4

11,5

– 4,4

– 3,7

– 0,7

1,6

– 14,1

– 17,3

8,0


20042005

in miljoenen euro

KASSTROOM UIT INVESTERINGSACTIVITEITEN

Opbrengst uit de verkoop van machines en installaties

Ontvangen rente

Ontvangen dividend

Verkochte activiteiten na aftrek geldmiddelen

Ontvangsten van langlopende vorderingen

Acquisities na aftrek geldmiddelen

Investeringen in immateriële activa

Investeringen in materiële vaste activa

Toename langlopende vorderingen

KASSTROOM UIT INVESTERINGSACTIVITEITEN

KASSTROOM UIT FINANCIERINGSACTIVITEITEN

Uitgifte van aandelen

Opgenomen langlopende schulden


Betaald dividend aan aandeelhouders

Betaald dividend aan minderheidsaandeelhouders

KASSTROOM UIT FINANCIERINGSACTIVITEITEN

MUTATIE GELDMIDDELEN*

Geldmiddelen per 1 januari

Koersverschillen op geldmiddelen

GELDMIDDELEN PER 31 DECEMBER

– 36,7

– 21,0

– 18,4

– 6,4

5,2

– 19,6

1,8

0,8

1,2

3,0

1,2

– 32,2

– 0,1

– 11,9

– 0,5

0,1

65,1

– 81,7

– 4,4

– 0,1

– 63,0

49,2

4,2

– 19,6

– 5,9

– 21,3

3,5

0,4

–

31,1

0,3

– 71,9

– 0,4

– 25,8

– 0,2

0,2

57,0

– 3,3

– 4,7

–


20042005

* Onder geldmiddelen worden opgenomen: liquide middelen minus banken, rekening-courant (zie toelichting 43).

Eigen vermogenin miljoenen euro

STAND PER 1 JANUARI 2004

Winstbestemming 2003

Betaald dividend

Stockdividend

Omrekeningsverschillen vreemde valuta

Share-based payments

Uitgifte ingekochte aandelen

t.b.v. aandelenspaarplan/optieplan

Resultaat 2004

STAND PER 31 DECEMBER 2004

Toepassing van IAS 32 / 39

STAND PER 1 JANUARI 2005

Winstbestemming 2004

Betaald dividend

Stockdividend

Omrekeningsverschillen vreemde valuta


Uitgifte ingekochte aandelen

t.b.v. aandelenspaarplan/optieplan

Resultaat 2005


Totaal eigen

vermogen

131,8

–

– 4,4

–

– 4,9

0,3

0,1

23,6

146,5

– 0,8

145,7

–

– 4,7

–

9,5

0,5

0,3

30,5

181,8

Onverdeeldresultaat

20,3

– 11,8

– 4,4

– 4,1

23,6

23,6

23,6

– 13,4

– 4,7

– 5,5

30,5

30,5

Omreke-nings-

verschillen

–

– 4,9

– 4,9

– 4,9

9,5

4,6

Onverdeeldewinst

0,3

– 0,1

0,2

0,2

0,2

0,4

Ingehoudenwinst deel-

nemingen

18,3

3,4

21,7

21,7

2,2

23,9

Ingehoudenwinsten

33,9

8,5

4,1

0,3

0,1

46,9

– 0,8

46,1

11,0

5,5

0,5

0,3

63,4

Agio

8,8

– 1,0

7,8

7,8

– 0,8

7,0

Aandelen-kapitaal

50,2

1,0

51,2

51,2

0,8

52,0


Toelichting op de geconsolideerde jaarrekening

GRONDSLAGEN

1. ALGEMENE GEGEVENS OVER KONINKLIJKE TEN CATE

Koninklijke Ten Cate nv (de ‘Vennootschap’) is gevestigd in Almelo, Nederland.

De geconsolideerde jaarrekening van de Vennootschap over het boekjaar 2005 omvat de Vennootschap en haar

werkmaatschappijen (tezamen te noemen de ‘Groep’) en het belang van de Groep in geassocieerde deelnemin-

gen (niet-geconsolideerd). Op 1 maart 2006 zijn de jaarstukken 2005 besproken in de vergadering van de Raad

van Commissarissen. De jaarrekening is door de raad van bestuur opgesteld en op 2 maart 2006 vrijgegeven voor

publicatie. Zij zullen ter vaststelling worden voorgelegd aan de Algemene Vergadering van Aandeelhouders op

4 april 2006.

De enkelvoudige jaarrekening maakt deel uit van de jaarrekening 2005 van Koninklijke Ten Cate nv. Ten aanzien

van de enkelvoudige jaarrekening van Koninklijke Ten Cate nv is gebruikgemaakt van de vrijstelling ingevolge

artikel 2:402 Boek 2 BW.

2. OVEREENSTEMMINGSVERKLARING INZAKE IFRS

De geconsolideerde jaarrekening is opgesteld overeenkomstig International Financial Reporting Standards, en

de interpretaties daarvan, die door de International Accounting Standards Board (IASB) zijn vastgesteld, zoals

aanvaard binnen de EU (hierna IFRS). Dit is de eerste geconsolideerde jaarrekening van de Groep die volgens

IFRS is opgesteld. Bij de opstelling van deze jaarrekening is IFRS 1 toegepast.

Een toelichting op de overgang naar IFRS en de effecten daarvan op de gerapporteerde financiële positie, finan-

ciële resultaten en kasstromen van de Groep zijn weergeven in toelichting 56 e.v.

3. GRONDSLAGEN VOOR DE OPSTELLING VAN DE JAARREKENING

De jaarrekening wordt gepresenteerd in miljoenen euro’s, tenzij anders aangegeven. De jaarrekening is opge-

steld op basis van historische kostprijs, met uitzondering van de volgende activa en verplichtingen die tegen

reële waarde worden gewaardeerd: afgeleide financiële instrumenten (derivaten), financiële instrumenten aan-

gehouden voor handelsdoeleinden.

Door de leiding van de onderneming zijn bij het opstellen van de jaarrekening op enkele gebieden schattingen en

veronderstellingen gemaakt die van invloed zijn op de bedragen die in de geconsolideerde jaarrekening zijn

opgenomen (zie toelichting 55). Wijzigingen in schattingen en veronderstellingen kunnen van invloed zijn op

bedragen die in komende jaren worden gerapporteerd. De daadwerkelijke uitkomsten kunnen afwijken van deze

schattingen.

De hierna uiteengezette grondslagen voor waardering en resultaatbepaling zijn consistent toegepast door de

werkmaatschappijen van de Groep voor de in deze geconsolideerde jaarrekening gepresenteerde perioden en

voor het opstellen van de IFRS-openingsbalans per 1 januari 2004, met uitzondering van IAS 32/39 die met

ingang van 2005 zijn toegepast.


> TOELICHTING OP DE GECONSOLIDEERDE JAARREKENING

4. GRONDSLAGEN VOOR CONSOLIDATIE

4.1 Werkmaatschappijen

Werkmaatschappijen zijn die ondernemingen waarin de Vennootschap direct en/of indirect beslissende zeggen-

schap heeft. Er is sprake van zeggenschap als de Vennootschap, direct of indirect, het financiële en operationele

beleid van een onderneming kan bepalen zodat voordeel uit de activiteiten van die onderneming kan worden

behaald. De jaarrekeningen van werkmaatschappijen zijn in de geconsolideerde jaarrekening opgenomen vanaf

de datum waarop voor het eerst tot aan de datum waarop voor het laatst zeggenschap wordt uitgeoefend.

4.2 Geassocieerde deelnemingen

Geassocieerde deelnemingen zijn die ondernemingen waarin de Groep invloed van betekenis uit kan oefenen op

het financiële en operationele beleid, maar waarover de Groep geen zeggenschap heeft en die derhalve niet in

de consolidatie zijn opgenomen. Koninklijke Ten Cate nv houdt een 50%-belang in Synbra Group en Commodity

Trading International (de houdstermaatschappij van Geofabrics Australasia). Aangezien in deze bedrijven geen

overwegende zeggenschap bestaat, worden deze bedrijven verwerkt als geassocieerde deelnemingen, welke

worden verantwoord volgens de nettovermogenswaarde-methode.

Wanneer het aandeel van de Groep in verliezen meer bedraagt dan de boekwaarde van de geassocieerde deel-

neming, wordt de boekwaarde op nihil gesteld en worden verdere verliezen niet meer verwerkt, behoudens voor-

zover de Groep een in rechte afdwingbare of feitelijke verplichting is aangegaan voor de geassocieerde deelne-

ming. Waar nodig zijn aanpassingen verwerkt op de lokale jaarrekening van geassocieerde deelnemingen om de

waarderingsgrondslagen in overeenstemming met die van Koninklijke Ten Cate nv te brengen.

4.3 Eliminatie van transacties bij consolidatie

Intragroepssaldi en transacties tussen de werkmaatschappijen in de Groep en niet-gerealiseerde winsten en

verliezen op deze transacties worden geëlimineerd bij de opstelling van de geconsolideerde jaarrekening. Niet-

gerealiseerde winsten van transacties van de Groep met niet-geconsolideerde deelnemingen worden geëlimi-

neerd in verhouding tot het belang dat de Groep in de deelneming heeft. Niet-gerealiseerde verliezen worden op

dezelfde wijze geëlimineerd als niet-gerealiseerde winsten, maar slechts voor zover er geen aanwijzing is voor

een bijzondere waardevermindering.

5. VREEMDE VALUTA

5.1 Transacties in vreemde valuta

Vorderingen en schulden die luiden in vreemde valuta worden omgerekend in euro’s tegen de op balansdatum

geldende koers. Transacties in vreemde valuta’s worden in euro’s omgerekend tegen de geldende wisselkoers

per de transactiedatum. Valuta-omrekeningsverschillen worden in de winsten verliesrekening verantwoord.

Niet-monetaire activa en verplichtingen die in vreemde valuta luiden en op basis van historische kosten worden

gewaardeerd, worden in euro’s omgerekend tegen de koers op transactiedatum.


5.2 Jaarrekening van buitenlandse werkmaatschappijen

De winsten verliesrekeningen van buitenlandse werkmaatschappijen worden in euro’s omgerekend tegen de

wisselkoers op de transactiedatum. Activa en passiva inclusief goodwill worden omgerekend tegen de koers per

balansdatum. De hieruit voortvloeiende omrekeningsverschillen worden verwerkt in het eigen vermogen.

De koersen van de belangrijkste valuta’s ten opzichte van de euro zijn als volgt:

US-dollar

Engelse pond

Singapore-dollar

Hongkong-dollar

Hongaarse forint (100)

6. AFGELEIDE FINANCIËLE INSTRUMENTEN (DERIVATEN)

Koninklijke Ten Cate maakt gebruik van afgeleide financiële instrumenten om de valuta- en renterisico’s af te

dekken die ontstaan uit operationele, financierings- en investeringsactiviteiten. Voorbeelden zijn rentecaps en

-swaps alsmede valutaopties en -termijncontracten. In overeenstemming met het treasurybeleid houdt de Groep

geen derivaten aan voor handelsdoeleinden en geeft deze ook niet uit. Derivaten die niet voldoen aan de vereis-

ten voor hedge accounting worden als handelsinstrumenten verantwoord. Derivaten worden gewaardeerd tegen

reële waarde. De verwerking van daaruit voortvloeiende baten of lasten is afhankelijk van de aard van de af te

dekken post. De reële waarde van renteswaps is het geschatte bedrag dat de Groep zou ontvangen of zou moe-

ten betalen om de swap op de balansdatum te beëindigen, waarbij rekening wordt gehouden met de actuele

rente en de actuele kredietwaardigheid van de tegenpartij(en) in de swap. De reële waarde van valutatermijn-

contracten is de genoteerde marktprijs (termijnkoers) op de balansdatum.

7. AFDEKKING/HEDGE ACCOUNTING

Wanneer aan specifieke voorwaarden wordt voldaan (IAS 39 88) kan hedge accounting worden toegepast. Deze

specifieke voorwaarden komen erop neer dat er een aantoonbare één-op-één-relatie moet bestaan tussen het

risico en het hedge-instrument. In die situatie wordt, gedurende de looptijd van het risico en het hedge-instru-

ment, de winst of verlies rechtstreeks verwerkt in het eigen vermogen. Bij afloop van het risico en/of beëindi-

ging van het hedge-instrument wordt het resultaat opgenomen in de winsten verliesrekening of verwerkt in de

kostprijs van de eerste opname van het niet-financiële actief of passief. Wanneer geen hedge accounting wordt

toegepast worden winsten of verliezen op het hedge-instrument altijd in de verlies- en winstrekening verwerkt.

In de jaarrekening 2005 is geen hedge accounting toegepast.

8. VERSLAGLEGGING NAAR SEGMENTEN

Een segment is een goed te onderscheiden onderdeel van de Groep dat zich bezighoudt met het leveren van pro-

ducten of diensten (bedrijfssegment), of het leveren van producten of diensten in een bepaalde economische

omgeving (geografisch segment), dat een van andere segmenten afwijkend risico- en rendementsprofiel heeft.

2004

0,81

1,47

0,48

0,10

0,40

2005

0,80

1,46

0,48

0,10

0,40

2004

0,73

1,41

0,45

0,09

0,41

2005

0,85

1,46

0,51

0,11

0,40


Gemiddelde koersEindkoers


9. NETTO-OMZET

Onder netto-omzet wordt verstaan de opbrengst van aan derden geleverde goederen en diensten onder aftrek

van daarop rustende belastingen en betalingskortingen.

Opbrengsten uit de verkoop van goederen worden in de winsten verliesrekening verwerkt wanneer de belang-

rijkste risico’s en voordelen van eigendom aan de koper zijn overgedragen (revenue recognition).

Opbrengsten uit levering van diensten worden in de winsten verliesrekening verwerkt naar rato van de presta-

ties die op de balansdatum zijn verricht. Er worden geen opbrengsten opgenomen indien er belangrijke onzeker-

heden bestaan ter zake van het innen van de verschuldigde vergoeding, de hiermee verband houdende kosten of

eventuele retouren van goederen, en tevens wanneer sprake is van aanhoudende managementbetrokkenheid bij

de goederen.

10. GROND- EN HULPSTOFFEN

Het verbruik van gronden hulpstoffen wordt berekend op basis van de historische kostprijs.

11. LEASEBETALINGEN

11.1 Uit hoofde van operationele leasing

Leasebetalingen uit hoofde van operationele leasing worden lineair over de leaseperiode in de winsten verlies-

rekening opgenomen.

11.2 Uit hoofde van financial leasing

De leasebetalingen worden deels als financieringslasten opgenomen en deels als aflossing van de uitstaande

verplichting. De financieringskosten worden zodanig aan iedere periode van de totale leasetermijn toegerekend,

dat dit resulteert in een constante periodieke rentevoet over het resterende saldo van de verplichting.

12. FINANCIËLE BATEN EN LASTEN

De financiële baten en lasten omvatten de rentelasten op opgenomen gelden, rentedragende beleggingen,

rentelasten van financiële leasebetalingen, koersverschillen vreemde valuta en resultaten van afgeleide finan-

ciële instrumenten waarvoor geen hedge accounting wordt toegepast. De rentebaten en lasten worden in de

winsten verliesrekening opgenomen op basis van de effectieve-rentemethode.

13. WINSTBELASTING

De belasting naar de winst over het resultaat van het boekjaar omvat de over de verslagperiode verschuldigde

en verrekenbare belastingen en uitgestelde belastingen. De belasting wordt in de winsten verliesrekening ver-

werkt, behalve voor zover deze betrekking heeft op posten die rechtstreeks in het eigen vermogen worden ver-

werkt, in welk geval de belasting in het eigen vermogen wordt verwerkt.


De over de verslagperiode verschuldigde en verrekenbare belasting is de naar verwachting te betalen belasting

over het belastbare resultaat, berekend aan de hand van belastingtarieven die zijn vastgesteld op balansdatum,

dan wel waartoe materieel reeds op balansdatum is besloten, en correcties op de over voorgaande jaren ver-

schuldigde belasting.

Er wordt een voorziening voor uitgestelde belastingverschillen getroffen met behulp van de balansmethode voor

tijdelijke verschillen tussen de boekwaarde van activa en verplichtingen ten behoeve van de financiële verslag-

legging en de fiscale boekwaarde van die posten. Voor twee tijdelijke verschillen wordt geen voorziening getrof-

fen: fiscaal niet aftrekbare goodwill en het verschil tussen de bedrijfseconomische en de fiscale waarde van

werkmaatschappijen en geassocieerde deelnemingen. Het bedrag van de voorziening voor uitgestelde belasting-

verplichtingen is gebaseerd op de wijze waarop naar verwachting de boekwaarde van de activa en verplichtin-

gen zal worden gerealiseerd of afgewikkeld, waarbij gebruik wordt gemaakt van belastingtarieven die op de

balansdatum wettelijk zijn vastgesteld of waartoe feitelijk wettelijk reeds is besloten. Het bedrag van de uit-

gestelde belastingvorderingen wordt verlaagd voorzover het niet langer waarschijnlijk is dat het daarmee

samenhangende belastingvoordeel zal worden gerealiseerd.

Additionele belastingen naar de winst uit hoofde van dividenduitkeringen worden tegelijkertijd verwerkt met de

verplichting om het desbetreffende dividend te betalen.

14. GRONDSLAGEN VOOR HET KASSTROOMOVERZICHT

Het kasstroomoverzicht is opgesteld volgens de indirecte methode. In het kasstroomoverzicht wordt onderscheid

gemaakt tussen kasstromen uit bedrijfs-, investerings- en financieringsactiviteiten.

15. MATERIËLE VASTE ACTIVA

15.1 Activa in eigendom

Materiële vaste activa worden gewaardeerd tegen kostprijs onder aftrek van de cumulatieve afschrijvingen

(zie 15.4) en bijzondere waardeverminderingen (zie toelichting 20).

De kostprijs van zelfvervaardigde activa omvat materiaalkosten, directe arbeidskosten en een passend gedeelte

van direct toerekenbare overheadkosten.

Wanneer materiële vaste activa bestaan uit onderdelen (componenten) met een ongelijke gebruiksduur, worden

deze als afzonderlijke posten onder de materiële vaste activa opgenomen.

15.2 Activa in lease

Lease-overeenkomsten waarbij de Groep feitelijk alle risico’s en voordelen van eigendom overneemt, worden

geclassificeerd als financiële lease. Materiële vaste activa die door financiële lease zijn verworven, worden

gewaardeerd tegen de laagste van de reële waarde en de contante waarde van de minimale leasebetalingen bij

aanvang van de lease, verminderd met cumulatieve afschrijvingen (zie 15.4) en bijzondere waardeverminderin-

gen (zie toelichting 20). Leasebetalingen worden verantwoord zoals beschreven in toelichting 11.



15.3 Uitgaven na eerste verwerking

Uitgaven die worden gedaan voor vervanging van een onderdeel van een afzonderlijk verantwoorde post onder

materiële vaste activa, worden geactiveerd mits de toekomstige economische voordelen voortvloeiend uit het

actief naar de Groep zullen gaan en de kosten van dergelijke periodieke vervangingsuitgaven betrouwbaar kun-

nen worden bepaald. Alle andere uitgaven worden als last in de winsten verliesrekening verantwoord wanneer

zij worden gemaakt.

15.4 Afschrijvingen

Afschrijvingen worden ten laste van de winsten verliesrekening gebracht volgens de lineaire methode op basis

van de geschatte economische gebruiksduur van ieder onderdeel van een materieel vast actief. Op terreinen

vindt geen afschrijving plaats. De geschatte economische gebruiksduur is als volgt:

� gebouwen 33 jaar

� inrichting en installaties gebouwen 10 jaar

� machines en installaties 7 – 10 jaar

� inventaris 5 jaar

� computers en kantoorinrichting 3 – 5 jaar

16. IMMATERIËLE ACTIVA

16.1 Goodwill

Alle acquisities worden verwerkt door toepassing van de ‘purchase accounting method’. Goodwill vloeit voort uit

de acquisitie van dochterondernemingen, geassocieerde deelnemingen en joint ventures.

Goodwill is tot en met 2000 ten laste gebracht van het eigen vermogen en in de jaren 2001 tot en met 2003 ver-

antwoord tegen kostprijs verminderd met afschrijving. Vanaf 1 januari 2004 wordt goodwill niet langer geamorti-

seerd maar gewaardeerd tegen kostprijs verminderd met cumulatieve bijzondere waardeverminderingen (impair-

ments). Goodwill wordt toegerekend aan kasstroomgenererende eenheden. De classificatie en verwerking van

bedrijfscombinaties die vóór 1 januari 2004 hebben plaatsgevonden, zijn niet aangepast voor de opstelling van

de IFRS-openingsbalans per 1 januari 2004 (zie toelichting 58) aangezien Koninklijke Ten Cate onder IFRS

1 ervoor gekozen heeft IFRS 3 prospectief toe te passen vanaf de overgangsdatum naar IFRS.

16.2 Onderzoek en ontwikkeling

Kosten voor onderzoeksactiviteiten, die worden verricht met het vooruitzicht nieuwe wetenschappelijke of tech-

nische kennis en inzichten te verwerven, worden als last in de winsten verliesrekening verwerkt wanneer zij

worden gemaakt. Kosten van ontwikkelingsactiviteiten, waarbij onderzoeksresultaten worden aangewend voor

een plan of ontwerp voor de productie van nieuwe of wezenlijk verbeterde producten en processen, worden

geactiveerd indien het product of proces technisch en commercieel haalbaar is en de Groep over voldoende mid-

delen beschikt om de ontwikkeling te voltooien. De geactiveerde kosten omvatten materiaalkosten, directe

arbeidskosten en een passend gedeelte van direct toerekenbare overheadkosten. Overige ontwikkelingskosten

worden als last in de winsten verliesrekening verwerkt wanneer zij worden gemaakt. De geactiveerde ontwik-

kelingskosten worden gewaardeerd tegen kostprijs verminderd met cumulatieve afschrijvingen en bijzondere

waardeverminderingen (toelichting 20).


16.3 Overige immateriële activa

Overige door de groep verworven immateriële activa worden gewaardeerd tegen kostprijs verminderd met cumu-

latieve afschrijvingen en bijzondere waardeverminderingen (toelichting 20). Kosten van intern gegenereerde

goodwill en handelsmerken worden als last in de winsten verliesrekening verwerkt wanneer zij worden

gemaakt.

16.4 Uitgaven na eerste verwerking

Uitgaven na eerste verwerking voor geactiveerde immateriële activa worden uitsluitend geactiveerd wanneer

hierdoor de toekomstige economische voordelen toenemen die het bepaalde actief waarop zij betrekking

hebben, belichaamt. Alle overige uitgaven worden als last in de winsten verliesrekening verwerkt wanneer zij

worden gedaan.

16.5 Amortisatie

Amortisatiekosten (afschrijvingen) worden lineair ten laste van de winsten verliesrekening gebracht op basis

van de geschatte gebruiksduur van immateriële activa. Goodwill wordt ieder jaar systematisch per balansdatum

getoetst of zich een bijzondere waardevermindering heeft voorgedaan. De amortisatie van de overige immate-

riële vaste activa start zodra de activa gebruiksklaar zijn. De geschatte gebruiksduur is ten hoogste vijf jaar.

17. VOORRADEN

De voorraden zijn opgenomen tegen kostprijs of directe opbrengstwaarde indien deze lager is. De directe

opbrengstwaarde is de geschatte verkoopprijs in de gewone bedrijfsuitoefening, verminderd met de geschatte

kosten van voltooiing en de verkoopkosten. De kostprijs van voorraden is gebaseerd op het beginsel FIFO (First

in, First out) en omvat de kosten gemaakt bij verwerving van de voorraden en het naar de bestaande locatie en in

de bestaande toestand brengen daarvan. In het geval van voorraden gereed product en onderhanden werk omvat

de kostprijs een passend deel van de indirecte kosten op basis van de normale productiecapaciteit.

18. HANDELSDEBITEUREN EN OVERIGE VORDERINGEN

Handelsdebiteuren en overige vorderingen met een looptijd van minder dan een jaar worden opgenomen tegen

nominale waarde. Hierop wordt de noodzakelijk geachte voorziening in mindering gebracht.

19. LIQUIDE MIDDELEN

Liquide middelen omvatten kassaldi en direct opvraagbare tegoeden.

Rekening-courantkredieten bij banken die direct opvraagbaar zijn en geïntegreerd onderdeel zijn van het kas-

beheer van de Groep, zijn ten behoeve van het kasstroomoverzicht opgenomen als onderdeel van liquide midde-

len.



20. BIJZONDERE WAARDEVERMINDERINGEN (IMPAIRMENT)

De boekwaarde van de activa van de Groep, behalve die van voorraden (toelichting 17) en uitgestelde belasting-

vorderingen (toelichting 13) wordt op iedere balansdatum opnieuw bezien om te bepalen of er aanwijzingen zijn

voor bijzondere waardeverminderingen. Indien sprake is van zulke aanwijzingen, wordt een schatting gemaakt

van de realiseerbare waarde van het actief. Voor goodwill en immateriële activa die nog niet beschikbaar zijn

voor gebruik, wordt de realiseerbare waarde op iedere balansdatum geschat.

Er wordt een bijzondere waardevermindering verwerkt wanneer de boekwaarde van een actief of de kasstroom-

genererende eenheid daarvan hoger is dan de realiseerbare waarde. Zij worden eerst ten laste van eventueel

toegerekende goodwill gebracht en vervolgens in mindering op de boekwaarde van de overige activa.

20.1 Berekening van de realiseerbare waarde

De realiseerbare waarde is de opbrengstwaarde of de bedrijfswaarde indien deze hoger is. Bij het bepalen van

de bedrijfswaarde wordt de contante waarde van de geschatte toekomstige kasstromen berekend met behulp

van een disconteringsvoet vóór belasting die de weerslag is van zowel de actuele markttaxaties van de tijds-

waarde van geld als van de specifieke risico’s met betrekking tot het actief. Voor een actief dat geen kas-

ontvangsten genereert die in hoge mate onafhankelijk zijn van andere activa, wordt de realiseerbare waarde

bepaald voor de kasstroomgenererende eenheid waartoe het actief behoort.

20.2 Terugneming van bijzondere waardeverminderingen

Een bijzondere waardevermindering met betrekking tot goodwill wordt niet teruggenomen. Voor andere activa

wordt een bijzondere waardevermindering teruggenomen indien de schattingen zijn veranderd aan de hand

waarvan de realiseerbare waarde was bepaald.

Een bijzondere waardevermindering wordt uitsluitend teruggenomen voorzover de boekwaarde van het actief

niet hoger wordt dan de boekwaarde die zou zijn vastgesteld na aftrek van afschrijvingen, indien er geen bijzon-

dere waardevermindering was verantwoord.

21. AANDELENKAPITAAL

21.1 Aandelenkapitaal

Het aandelenkapitaal wordt gekwalificeerd als eigen vermogen. De Groep heeft geen preferente aandelen uit-

gegeven.

21.2 Inkoop van eigen aandelen

Bij inkoop van aandelenkapitaal dat als eigen vermogen in de balans is verwerkt, wordt het bedrag van de

betaalde vergoeding, met inbegrip van de rechtstreeks toerekenbare kosten, als mutatie van het eigen vermogen

verwerkt. Ingekochte aandelen worden geclassificeerd onder ‘Overige reserves’ en gepresenteerd als verminde-

ring van het totale vermogen.


21.3 Dividend

Dividend wordt als verplichting verwerkt in de periode waarin het wordt gedeclareerd.

22. PENSIOENVERPLICHTINGEN

22.1 Pensioenregelingen op basis van het beschikbare premiestelsel (Defined contribution schemes)

Verplichtingen ten aanzien van bijdragen aan pensioenregelingen op basis van beschikbare premies worden als

last in de winsten verliesrekening verwerkt in de periode waarop deze betrekking hebben.

22.2 Toegezegde pensioenrechten (Defined benefit schemes)

De nettoverplichting van de Groep uit hoofde van toegezegde pensioenrechten wordt voor elke regeling afzon-

derlijk berekend door een schatting te maken van het bedrag van de toekomstige uitkering die werknemers in

ruil voor hun diensten hebben verdiend in de huidige en voorgaande verslagperioden. Deze uitkering wordt ver-

disconteerd om de contante waarde te bepalen, waarbij de reële waarde van de fondsbeleggingen in mindering

wordt gebracht. De disconteringsvoet is het rendement op de balansdatum van obligaties met kredietwaardig-

heidsbeoordeling AA waarvan de looptijd de termijn van de verplichtingen van de Groep benadert. De bereke-

ning wordt uitgevoerd door een bevoegd actuaris volgens de ‘projected unit credit’-methode. Wanneer de uit-

keringen uit hoofde van een pensioenregeling worden verhoogd, wordt het gedeelte van de hogere uitkering

dat betrekking heeft op verstreken diensttijd van werknemers lineair als last in de winsten verliesrekening

verwerkt over de gemiddelde periode tot verlening van de aanspraken. Voor zover de aanspraken onmiddellijk

worden verleend, wordt de last onmiddellijk in de winsten verliesrekening verwerkt.

Onder IFRS 1 zijn alle actuariële winsten en verliezen zoals bepaald op 1 januari 2004, de transitiedatum naar

IFRS, gewaardeerd. Met betrekking tot de actuariële winsten en verliezen die na 1 januari 2004 ontstaan bij het

berekenen van de verplichting van de Groep uit hoofde van een pensioenregeling wordt, voor zover de nog niet

verwerkte cumulatieve actuariële winsten of verliezen meer bedragen dan 10% van de contante waarde van de

brutoverplichting uit hoofde van toegezegde pensioenrechten, dan wel van de reële waarde van de fondsbeleg-

gingen indien deze hoger is, bedoeld gedeelte in de winsten verliesrekening verwerkt over de verwachte

gemiddelde resterende diensttijd van de werknemers die aan de regeling deelnemen. Voor het overige wordt de

actuariële winst of het verlies niet verwerkt.

Wanneer de berekening resulteert in een vordering voor de Groep, wordt de verwerkte actiefpost beperkt tot het

nettototaal van eventuele niet-verwerkte actuariële verliezen en backservice-kosten en de contante waarde van

toekomstige terugstortingen door het fonds of lagere toekomstige pensioenpremies.



23. BELONINGEN IN DE VORM VAN AANDELEN OF HET RECHT AANDELEN TE VERWERVEN

(SHARE-BASED PAYMENTS)

De optieregeling stelt het management van de Groep in staat om aandelen in de rechtspersoon te verwerven.

De reële waarde van de toegekende opties wordt verantwoord onder de personeelskosten, met een overeenkom-

stige opboeking van het eigen vermogen. De reële waarde wordt bepaald per de toekenningsdatum en verdeeld

over de periode tot aan het moment waarop het management onvoorwaardelijk recht krijgt op de opties.

De reële waarde van de toegekende opties wordt bepaald met behulp van een binominaal model, waarbij reke-

ning wordt gehouden met de voorwaarden waartegen de opties zijn toegekend.

24. VOORZIENINGEN

In de balans wordt een voorziening verwerkt wanneer sprake is van een in rechte afdwingbare of feitelijke ver-

plichting voor de Groep als gevolg van een gebeurtenis in het verleden en het waarschijnlijk is dat voor de afwik-

keling van die verplichting een uitstroom van middelen nodig is. Indien het effect daarvan materieel is, worden

de voorzieningen vastgesteld door de verwachte toekomstige kasstromen contant te maken met behulp van een

disconteringsvoet vóór belasting die een afspiegeling is van de actuele markttaxaties van de tijdswaarde van

geld en, indien nodig, van de specifieke risico’s van de verplichting.

24.1 Claims en garanties

De voorziening voor garanties heeft betrekking op geleverde goederen c.q. diensten en de voorziening voor

claims heeft betrekking op schadeclaims en eventuele proceskosten.

24.2 Reorganisatie

Reorganisatievoorzieningen worden opgenomen wanneer de Groep een gedetailleerd plan voor de reorganisatie

heeft geformaliseerd en een aanvang is gemaakt met de reorganisatie of deze publiekelijk bekend is gemaakt. In

de reorganisatievoorziening worden geen kosten opgenomen die verband houden met toekomstige activiteiten.

24.3 Overige personeelsverplichtingen

Onder Overige personeelsverplichtingen worden voorzieningen opgenomen met betrekking tot lang dienstverlof

en overige vergoedingen, zoals bij jubilea. Deze voorzieningen worden opgebouwd over de betreffende periode

vergelijkbaar met de pensioenregelingen met vaste toezeggingen.

24.4 Milieu

In overeenstemming met het gepubliceerde milieubeleid van de Groep en de van toepassing zijnde wettelijke

verplichtingen, wordt een voorziening voor opruiming van milieuvervuiling getroffen wanneer de vervuiling

optreedt.

24.5 Arbeidsongeschiktheidskosten

De voorziening arbeidsongeschiktheidskosten is getroffen voor de toekomstige extra premie uit hoofde van de

Wet Premiedifferentiatie en marktwerking bij arbeidsongeschiktheidsverzekeringen (Pemba).


25. RENTEDRAGENDE LENINGEN O/G

Opgenomen rentedragende leningen worden bij de eerste verwerking tegen reële waarde verminderd met toe-

rekenbare transactiekosten gewaardeerd. Na de eerste verwerking worden rentedragende leningen gewaar-

deerd tegen geamortiseerde kostprijs, waarbij het verschil tussen de kostprijs en de aflossingsprijs op basis van

de effectieve-interestmethode in de winsten verliesrekening wordt verwerkt over de looptijd van de leningen.

26. HANDELS- EN OVERIGE SCHULDEN

Handels- en overige schulden worden opgenomen tegen nominale waarde.


Toelichting op de geconsolideerde winsten verliesrekening

27. INFORMATIE PER SEGMENT

Er wordt gesegmenteerde informatie verstrekt voor de bedrijfs- en geografische segmenten van de Groep.

De primaire segmentatiebasis, bedrijfssegmenten, berust op de bestuurlijke structuur en de interne rapportage-

structuur van de Groep.

De prijzen voor transacties tussen de segmenten worden bepaald op een zakelijke, objectieve grondslag.

De resultaten, activa en verplichtingen van een segment omvatten posten die rechtstreeks, dan wel op basis van

redelijkheid aan het segment kunnen worden toegerekend.

De investeringen in vaste activa van een segment betreffen het totaal van de in de verslagperiode gemaakte

kosten voor verwerving van de activa van het segment die naar verwachting langer dan een verslagperiode in

gebruik zullen zijn.

Bedrijfssegmenten

De Groep onderscheidt de volgende hoofdbedrijfssegmenten:


� Fabricage en verkoop van beschermende en veiligheidsweefsels voor beroepskleding, outdoorweef-

sels, persoonlijke en voertuigbescherming en composieten voor technologische toepassingen in lucht-

en ruimtevaart


� Fabricage en verkoop van weefsels en nonwovens voor onder meer weg- en waterbouw, milieuprojec-

ten en van kunstgrasvezels


� Fabricage en verkoop van rubber en foam rollers voor de kantoormachine-industrie, verpakkingen en

afsluitingen voor consumentenartikelen (overcaps en spraycaps). Technische groothandel voor sys-

teemcomponenten (tot 1 april 2005)


Netto-omzet derden

Intercompany omzet

Totaal opbrengsten

Bedrijfsresultaat

Financiële baten en lasten

Aandeel in nettoresultaat deelnemingen

Resultaat uit verkoop deelnemingen

Belasting over resultaat uit gewone

bedrijfsuitoefening


Activa van segmenten

Investeringen in geassocieerde deelnemingen

Totaal activa

Verplichtingen van segment*

Investeringen

Nederland

Overig Europa

Noord Amerika

Azië

Overige landen

Totaal

27.1 Informatie per segment

Specificatie naar bedrijfssegmenten

2004

641,0

–

641,0

34,6

– 6,8

3,1

2,0

– 9,2

23,7

385,5

5,4

390,9

244,3

12,0

19,2

2005

686,5

–

686,5

38,5

– 4,6

4,4

3,7

– 11,5

30,5

480,6

16,9

497,5

315,7

26,2

19,3

2004

0,5

– 0,9

– 0,4

– 7,2

3,1

16,0

5,3

21,3

117,0

–

–

2005

0,7

– 2,2

– 1,5

– 8,9

4,4

17,7

9,5

27,2

172,0

–

0,4

2004

178,7

–

178,7

8,9

88,8

0,1

88,9

33,5

2,7

5,7

2005

126,3

–

126,3

7,1

2,0

58,3

0,1

58,4

23,9

2,5

4,8

2004

231,9

0,1

232,0

21,8

126,4

–

126,4

37,1

5,3

7,9

2005

273,9

–

273,9

23,8

242,3

7,3

249,6

64,3

10,5

7,9

2004

229,9

0,8

230,7

11,1

2,0

154,3

–

154,3

56,7

4,0

5,6

2005

285,6

2,2

287,8

16,5

1,7

162,3

–

162,3

55,5

13,2

6,2





Overige bedrijfsactiviteiten/

eliminaties Geconsolideerd

2004

5,4

1,2

4,9

0,5

–

12,0

2005

10,5

1,7

13,6

0,4

–

26,2

2004

165,0

78,9

133,4

11,8

1,8

390,9

2005

144,2

137,2

179,3

34,5

2,3

497,5

2004

79,1

269,5

199,8

64,7

27,9

641,0

2005

67,5

238,3

277,4

69,7

33,6

686,5

Netto-omzet Activa

Investeringen (im)materiële

vaste activa


* Excl. intercompany leningen.

27.2 Specificatie naar geografisch gebied

> TOELICHTING OP DE GECONSOLIDEERDE WINST- EN VERLIESREKENING

28. ACQUISITIES EN VERKOOP VAN DOCHTERONDERNEMINGEN

28.1 Acquisities 2005

Op 15 december 2005 heeft de Groep alle aandelen (debt free) van de uit drie werkmaatschappijen en tien

verkoopkantoren bestaande Polyfelt Groep overgenomen tegen betaling in contanten van € 70 mln. De overname

is in de boeken verantwoord volgens de ‘purchase accounting method’. De overnamesom is gealloceerd aan de

geïdentificeerde overgenomen activa en passiva, welke vooralsnog zijn gebaseerd op schattingen.

De overige uitgaven voor acquisities bedragen € 0,6 mln, te weten:

� Business Key: overname resterend belang van 10% voor € 0,3 mln (goodwill € 0,3 mln), waarmee het totaal

belang op 100% is gekomen.

� SCI La Domitienne, een onroerendgoedvennootschap, welke betrekking heeft op de lease van een gebouw in

Frankrijk.

Acquisities 2004

Op 30 april 2004 heeft de Groep de activa en passiva van Southern Mills inc., Verenigde Staten, overgenomen

tegen een betaling van USD 37,1 mln. De overname is verantwoord volgens de ‘purchase accounting method’,

waarbij gekochte activa en passiva op reële waarde zijn gewaardeerd.


28.2 Effect van overname

Het effect van de bovengenoemde acquisities op de activa en verplichtingen was als volgt:


Immateriële vaste activa

Investeringen in geassocieerde deelnemingen

Overige langlopende vorderingen/latente belastingen

Voorraden

Handels- en overige vorderingen

Liquide middelen

Aandeel van derden

Voorzieningen

Rentedragende leningen

Overige financieringsverplichtingen

Handelsschulden en overige te betalen posten

Saldo van identificeerbare activa en verplichtingen

Goodwill bij overname

Betaalde koopsom, voldaan in contanten

Verworven geldmiddelen minus kortlopende bankschulden

Uitstroom van kasmiddelen

28.3 Desinvesteringen 2005

Per 1 april 2005 heeft de groep haar belang in Mega Valves Noord (vestigingen in Nederland, België, Duitsland,

Engeland en China) verkocht. De opbrengst hiervan bedroeg € 21,2 mln inclusief schulden. Eind november 2005

is Permess (vestigingen in Nederland, Engeland en Italië) verkocht. Hiervan bedroeg de opbrengst

€ 9,9 mln, waarvan € 9,7 mln in contanten werd ontvangen en de resterende € 0,2 mln als lening werd verstrekt

aan de kopende partij.

Desinvesteringen 2004

In maart 2004 heeft de Groep haar belang van 50% in het aandelenkapitaal van Schwabenvlies GmbH verkocht.

De totale opbrengst bedroeg € 3,0 mln. In datzelfde jaar werden drie Zuid-Europese werkmaatschappijen van de

Mega Valves-groep gesloten.


2004

Opgenomenwaarden

13,5

2,7

–

2,2

20,2

13,9

1,4

–

– 1,0

– 7,5

– 2,5

– 11,8

31,1

–

31,1

1,1

32,2

Boek-waarden

44,3

0,1

7,3

0,6

21,2

27,1

8,3

0,1

– 6,0

– 2,4

– 9,1

– 15,4

76,1

–

2005

Voorlopige reële

waarde-aanpassing

– 5,3

– 5,3

Opgenomenwaarden

39,0

0,1

7,3

0,6

21,2

27,1

8,3

0,1

– 6,0

– 2,4

– 9,1

– 15,4

70,8

0,3

71,1

0,8

71,9


28.4 Effecten van de afstoting van werkmaatschappijen

De verkopen van werkmaatschappijen hadden de volgende effecten op de activa en verplichtingen.



Voorraden

Handelsdebiteuren en overige vorderingen

Liquide middelen

Rentedragende leningen en schulden

Banken en leningen op korte termijn

Voorzieningen

Overige te betalen posten

Netto geïdentificeerde activa en verplichtingen

Ontvangen vergoeding in contanten

Uitgegeven lening

Gekochte/verkochte liquiditeiten

Netto kasstroom

Omdat de verkopen niet kwalificeerden als ‘discontinued operations’ onder IFRS 5 zijn de effecten niet apart ver-

meld in de geconsolideerde winsten verliesrekening.

De invloed van de verkoop op de winsten verliesrekening was als volgt:

Netto-omzet

Kosten gronden hulpstoffen en uitbesteed werk

Overige kosten

Bedrijfsresultaat


2005

– 9,1

– 0,2

– 23,0

– 16,4

– 0,6

1,5

2,7

3,2

16,6

– 25,3

28,8

0,2

2,1

31,1

TechnicalComponents

63,5

– 44,5

– 18,7

0,3

AdvancedTextiles &

Composites

32,1

– 21,0

– 10,7

0,4

TechnicalComponents

15,0

– 9,9

– 4,2

0,9

Advanced Textiles &

Composites

26,5

– 18,2

– 8,5

– 0,2

20042005

29. PERSONEELSKOSTEN

Lonen en salarissen

Sociale lasten

Kosten optieregeling

Pensioenkosten

Inleenkrachten

De pensioenkosten bestaan voor € 5,1 mln uit toegezegde pensioenregelingen en voor € 3,7 mln uit toegezegde

bijdrageregelingen (zie toelichting 47).

30. OVERHEIDSSUBSIDIES

Aan de Groep zijn in 2005 voor € 1,4 mln (2004: € 1,4 mln) aan overheidssubsidies toegekend. Deze zijn in de

winsten verliesrekening opgenomen onder ‘Overige bedrijfskosten’.

31. FINANCIERINGSBATEN EN -LASTEN

Rentebaten

Rentelasten

Koersverschillen vreemde valuta

32. WINSTBELASTING

Verschuldigde winstbelastingen

Huidig boekjaar

Vrijval voorziening uit voorgaande jaren

Uitgestelde winstbelasting

Waardering van tijdelijke verschillen

Benutting fiscale verliezen

Totale belastinglast in winsten verliesrekening


2004

115,0

25,9

0,1

9,1

9,6

159,7

2005

116,4

25,7

0,3

8,8

10,4

161,6

2004

0,3

– 6,5

– 0,6

– 6,8

2005

0,2

– 5,2

0,4

– 4,6

2004

– 11,6

0,3

– 11,3

1,7

0,4

2,1

– 9,2

2005

– 13,5

1,5

– 12,0

–

0,5

0,5

– 11,5


32.1 Aansluiting met het toepasselijke belastingtarief

Resultaat voor belasting

Belasting naar de winst volgens lokaal tarief winstbelasting

Nog niet verrekenbare verliezen

Fiscaal niet aftrekbare kosten en vrijgestelde baten

Benutting verliescompensatie

Latente belastingen in verband met tijdelijke verschillen

Overige

33. RESULTAAT GEASSOCIEERDE DEELNEMINGEN

Het resultaat van € 4,4 mln (2004: € 3,1 mln) heeft betrekking op het aandeel in de winst van Synbra Group BV.

34. RESULTAAT OP VERKOCHTE ACTIVITEITEN

Zie toelichting 28.3.

Schwabenvlies GmbH

Groep Mega Valves Noord

Groep Permess Europa


euro

27,8

10,6

0,9

0,1

– 0,4

– 1,7

– 0,3

9,2

%

38,0%

3,2%

0,2%

– 1,3%

– 6,1%

– 0,9%

33,1%

euro

33,9

13,3

1,2

– 1,0

– 0,5

–

– 1,5

11,5

%

38,9%

3,5%

– 2,5%

– 1,5%

–

– 4,6%

33,8%

20042005

2004

2,0

–

–

2,0

2005

–

2,0

1,7

3,7

Toelichting op de geconsolideerde balans

35. MATERIËLE VASTE ACTIVA

Aanschaffingswaarde

Stand per 1 januari 2004

Wijzigingen t.g.v. consolidaties

Investeringen

Desinvesteringen

Koersverschillen

Stand per 31 december 2004



Investeringen

Wijzigingen t.g.v. deconsolidaties

Desinvesteringen

Koersverschillen


Afschrijvingen


Afschrijvingen

Desinvesteringen

Koersverschillen




Afschrijvingen

Wijzigingen t.g.v. deconsolidaties

Desinvesteringen

Koersverschillen


Boekwaarde





Totaal

376,2

13,5

11,9

– 12,5

– 9,9

379,2

379,2

100,4

25,8

– 27,6

– 10,7

18,3

485,4

256,8

18,9

– 10,7

– 4,6

260,4

260,4

61,4

18,6

– 18,5

– 7,9

10,0

324,0

119,4

118,8

161,4

Niet in pro-ductieprocesaangewendevaste activa

4,8

–

–

–

– 0,5

4,3

4,3

– 4,9

0,6

–

3,1

–

–

– 0,3

2,8

2,8

–

–

–

– 3,2

0,4

–

1,7

1,5

–

Vooruit-betalingen

5,1

–

– 1,2

–

– 0,2

3,7

3,7

8,3

0,5

12,5

–

–

–

–

–

–

–

–

–

–

–

–

5,1

3,7

12,5

Overigebedrijfs-

middelen

42,8

0,4

2,1

– 3,3

– 0,5

41,5

41,5

10,4

2,3

– 7,5

– 0,9

1,0

46,8

36,4

2,1

– 3,1

– 0,4

35,0

35,0

8,6

1,9

– 6,4

– 0,5

0,8

39,4

6,4

6,5

7,4

Machines eninstallaties

228,3

5,6

9,4

– 3,2

– 5,8

234,3

234,3

55,7

14,0

– 9,5

– 4,1

11,4

301,8

175,2

13,5

– 3,1

– 3,3

182,3

182,3

39,7

13,6

– 8,9

– 4,0

7,4

230,1

53,1

52,0

71,7

Terreinen, bedrijfs-

gebouwen,woningen

95,2

7,5

1,6

– 6,0

– 2,9

95,4

95,4

34,3

1,2

– 10,6

– 0,8

4,8

124,3

42,1

3,3

– 4,5

– 0,6

40,3

40,3

13,1

3,1

– 3,2

– 0,2

1,4

54,5

53,1

55,1

69,8

> TOELICHTING OP DE GECONSOLIDEERDE BALANS

35.1 Bijzondere waardevermindering en terugneming van bijzondere waardevermindering

De Groep heeft geen bijzondere waardevermindering verwerkt in 2005. Ook zijn geen bijzondere waardevermin-

deringsverliezen teruggenomen in dit boekjaar.

35.2 Machines en installaties in lease

De Groep least gebouwen, machines en installaties op grond van een aantal financiële-leasecontracten. Per

31 december 2005 bedroeg de nettoboekwaarde hiervan € 2,5 mln. De geleasde gebouwen,machines en installa-

ties strekken tot zekerheid van de leaseverplichtingen (zie toelichting 46).

35.3 Zekerheid

Per 31 december 2005 waren geen gebouwen en terreinen als zekerheden voor bankleningen bezwaard (2004:

€ 1,5 mln).

35.4 Afschrijvingslast

De afschrijvingslast van € 18,6 mln is verwerkt in de post Afschrijvingen en amortisatie van de winsten verlies-

rekening.


36. IMMATERIËLE ACTIVA

Kostprijs


Wijziging t.g.v. consolidatie

Investeringen

Desinvestering

Koersverschillen


Wijziging t.g.v. consolidatie

Investeringen

Desinvestering

Koersverschillen


Amortisatie


Amortisatie

Desinvestering

Koersverschillen


Amortisatie/Bijzondere waardeverminderingen

Desinvesteringen

Koersverschillen


Boekwaarde




36.1 Amortisatie/bijzondere waardevermindering

De bijzondere waardevermindering van goodwill (€ 0,3 mln) betreft de werkmaatschappij Business Key.


Totaal

13,4

2,6

0,2

– 0,1

– 1,3

14,8

0,1

0,7

– 0,3

2,0

17,3

2,8

0,3

– 0,1

– 0,3

2,7

0,7

– 0,3

0,4

3,5

10,6

12,1

13,8

Merken engebruiks-

rechten

0,8

2,6

0,1

–

– 0,4

3,1

0,1

0,4

– 0,1

0,5

4,0

0,2

0,3

–

– 0,1

0,4

0,4

– 0,1

–

0,7

0,6

2,7

3,3

Goodwill

12,6

–

0,1

– 0,1

– 0,9

11,7

–

0,3

– 0,2

1,5

13,3

2,6

–

– 0,1

– 0,2

2,3

0,3

– 0,2

0,4

2,8

10,0

9,4

10,5


36.2 Toetsing op bijzondere waardevermindering voor kasstroomgenererende eenheden die goodwill

bevatten

De volgende eenheden bevatten goodwill-posten:

Advanced Textiles & Composites (Ares Protection)

Geosynthetics & Grass (Thiolon USA)

Technical Components (Business Key)

In 2005 heeft de Groep de realiseerbare waarde van de goodwill getoetst op basis van de reële waarde minus

verkoopkosten. Voor de calculatie wordt gebruiktgemaakt van toekomstige kasstromen gebaseerd op actuele

resultaten uit operaties en een vijfjaarsprognose. De realiseerbare waarde (met uitzondering van goodwill

Business Key) ligt dusdanig boven de boekwaarde van de kasstroomgenererende eenheden inclusief goodwill

dat geen bijzondere waardevermindering is verantwoord. De mutaties in 2005 betroffen grotendeels koers-

wijzigingen.

36.3 Amortisatie/bijzondere waardeverminderingen

De amortisatie van € 0,7 mln is verwerkt in de post ‘Afschrijvingen en amortisatie’ van de winsten verliesreke-

ning.

37. GEASSOCIEERDE DEELNEMINGEN

De belangrijkste geassocieerde deelnemingen welke hieronder zijn opgenomen betreffen: Synbra Group bv

(Etten-Leur, 50%) en Geofabrics Australasia (50%), welke tegelijkertijd met Polyfelt is verworven.

Boekwaarde 1 januari 2005

Bij acquisitie Polyfelt meegekocht (Geofabrics Australasia)

Resultaat geassocieerde deelnemingen (Synbra)

Koerswijziging bij geassocieerde deelnemingen (Synbra)

Overige mutaties (Synbra)


2004

1,2

7,6

0,6

9,4

2005

1,2

8,8

0,5

10,5

Totaal

5,4

7,8

4,4

0,1

– 0,3

17,4

Leningen

–

0,5

–

–

–

0,5

Geasso-cieerde deel-

nemingen

5,4

7,3

4,4

0,1

– 0,3

16,9

In onderstaand overzicht is een samenvatting van de financiële gegevens van de belangrijkste geassocieerde

deelnemingen opgenomen. De cijfers zijn gebaseerd op gegevens ultimo 2005:

Synbra Group

Activa

Verplichtingen

Omzet

Winst

Geofabrics Australasia

Activa

Verplichtingen

Omzet

Winst

38. OVERIGE LANGLOPENDE VORDERINGEN EN BELEGGINGEN

De voornaamste langlopende vorderingen en beleggingen betreffen een belegging van pensioengelden bij

Nicolon USA (€ 2,8 mln) en de voorfinanciering van matrijzen (€ 0,8 mln).


2004

143,0

132,0

273,1

6,2

–

–

–

–

2005

129,5

110,5

261,7

8,8

29,1

14,5

37,7

2,5


39. LATENTE BELASTINGVORDERINGEN EN -VERPLICHTINGEN

De in de balans verwerkte latente belastingvorderingen en -verplichtingen zijn toe te rekenen aan de volgende

posten:



Financiële vaste activa

Voorraden

Overige vorderingen

Pensioenvoorzieningen

Overige voorzieningen

Fiscale waarde van opgenomen voorwaartse

verliesverrekening

Overige

Latente belastingvorderingen/-verplichtingen

Saldering van vorderingen en verplichtingen

Netto latente belastingvorderingen/

-verplichtingen

39.1 Niet in de balans verwerkte latente belastingvorderingen

Per 31 december 2005 is voor een bedrag van € 19,2 mln (2004: € 17,2 mln) aan compensabele verliezen geen

latente belastingvordering opgenomen, omdat het niet waarschijnlijk is dat er toekomstige belastbare winst

beschikbaar zal zijn ten laste waarvan de Groep de voordelen daaruit kan aanwenden.

40. VOORRADEN


Halffabrikaten

Gereed product

41. HANDELSDEBITEUREN

Handelsdebiteuren worden opgenomen tegen nominale waarde onder aftrek van noodzakelijk geachte voor-

zieningen. Dotatie aan de voorziening voor dubieuze debiteuren is in de resultatenrekening opgenomen onder

Directe verkoopkosten (uitbesteed werk en andere externe kosten).


2004

– 1,1

– 2,0

0,3

1,1

0,4

11,9

2,0

0,2

0,2

13,0

–

13,0

2005

– 0,9

– 2,6

0,2

1,4

0,6

11,0

2,8

0,4

0,5

13,4

–

13,4

2004

– 2,2

– 2,4

–

– 0,6

–

–

–

–

– 0,1

– 5,3

5,0

– 0,3

2005

– 2,4

– 3,1

– 0,2

– 0,7

–

–

–

–

– 0,1

– 6,5

6,1

– 0,4

2004

1,1

0,4

0,3

1,7

0,4

11,9

2,0

0,2

0,3

18,3

– 5,0

13,3

2005

1,5

0,5

0,4

2,1

0,6

11,0

2,8

0,4

0,6

19,9

– 6,1

13,8

NettoVerplichtingenActiva

2004

33,6

26,6

78,4

138,6

2005

44,2

30,8

82,5

157,5

42. OVERIGE VORDERINGEN

Te vorderen terzake van andere belastingen

Overige vorderingen en vooruitbetaalde posten

De te vorderen andere belastingen betreft voornamelijk terug te vorderen BTW.

43. LIQUIDE MIDDELEN

Banksaldi

Kassaldi

Liquide middelen


Geldmiddelen in het kasstroomoverzicht

Ultimo 2005 was een bedrag ad € 0,2 mln niet vrij beschikbaar (ultimo 2004: € 0,5 mln).

44. EIGEN VERMOGEN

Voor het mutatieoverzicht van het eigen vermogen wordt verwezen naar pagina 70.

44.1 Gewone aandelen

aantal x 1.000

Uitstaande per 1 januari

Uitgegeven stockdividend

Uitstaande per 31 december

Het maatschappelijk kapitaal bedraagt € 200 mln verdeeld in aandelen van nominaal € 10,– en wel:

� 7 miljoen gewone aandelen

� 3 miljoen cumulatieve preferente aandelen A (financieringsprefs)

� 10 miljoen cumulatieve preferente aandelen B (beschermingsprefs)

Het geplaatste kapitaal per 31 december 2005 bedraagt 5.196.118 gewone aandelen van nominaal € 10,–.

Cumulatieve preferente aandelen A en B waren eind 2005 niet uitgegeven.

Op de aandeelhoudersvergadering d.d. 4 april 2006 zal worden voorgesteld het maatschappelijk kapitaal te wijzi-

gen in 80 miljoen gewone aandelen van nominaal € 2,50.

De cumulatieve preferente aandelen A (financieringsprefs) en B (beschermingsprefs) zullen komen te vervallen.


2004

3,3

14,0

17,3

2005

2,8

12,5

15,3

2004

2,6

0,1

2,7

– 22,3

– 19,6

2005

4,6

–

4,6

– 25,9

– 21,3

2004

5.024

94

5.118

2005

5.118

78

5.196


De houders van gewone aandelen zijn gerechtigd tot dividend zoals periodiek door de algemene vergadering van

aandeelhouders wordt goedgekeurd. Tevens hebben zij het recht om per aandeel één stem uit te brengen tijdens

vergaderingen van de Vennootschap. De raad van bestuur stelt voor per 31 december 2005 ten laste van de

reserves een dividend betaalbaar te stellen van € 2,40 (2004: € 2,00) per gewoon aandeel, naar keuze in contan-

ten of in aandelen. Het voorgestelde dividend maakt op 31 december 2005 deel uit van het onverdeeld resultaat.

44.2 Ingekochte gewone aandelen

aantal x 1.000

Uitstaande per 1 januari

Uitoefening opties

Uitgegeven in verband met aandelenplan

Uitstaande per 31 december

De ingekochte gewone aandelen hebben als doel om de verwatering van de winst per aandeel door het toe-

kennen van opties en uitgifte van aandelen in het kader van het aandelenspaarplan te voorkomen.

44.3 Agio

De agioreserve is te beschouwen als gestort kapitaal.

44.4 Ingehouden winst deelnemingen

De reserve is gevormd voor deelnemingen waar de vrije beschikking over ingehouden winsten aan beperkingen

onderhevig is.

44.5 Omrekeningsverschillen

De reserve omrekeningsverschillen omvat alle koersverschillen op vreemde valuta die ontstaan door de om-

rekening van de jaarrekening van buitenlandse activiteiten buiten het eurogebied. Deze koersverschillen

(translatierisico) worden geboekt via het eigen vermogen. De opbouw van het cumulatieve bedrag is begonnen

per 1 januari 2004.

44.6 Onverdeeld resultaat

Na de balansdatum is het volgende dividend voorgesteld, hetgeen nog niet in de balans is verwerkt.

€ 2,40 per gewoon aandeel (2004: € 2,00)


2004

63

–

– 2

61

2005

61

– 7

– 2

52

2004

10,2

2005

12,5

45. WINST PER AANDEEL

45.1 Gewone winst per aandeel

Bij de berekening van de gewone winst per aandeel per 31 december 2005 is uitgegaan van de aan houders van

gewone aandelen toekomende nettowinst van € 30,5 mln (2004: 23,6 mln) en een gewogen gemiddeld aantal

uitstaande gewone aandelen gedurende het boekjaar 2005 van 5.141.824 (2004: 5.056.012), berekend als volgt:

Nettowinst over het boekjaar en toekomend aan houders

van gewone aandelen

Gewogen gemiddeld aantal gewone aandelen

aantal x 1.000

Uitstaande gewone aandelen op 1 januari

Effect van in bezit zijnde gewone aandelen

Effect van aandelen uitgegeven in verband met stockdividend

Effect van aandelen uitgegeven als gevolg van uitgeoefende optierechten

Effect van aandelen uitgegeven als gevolg van aandelenspaarplan

Gewogen gemiddeld aantal gewone aandelen per 31 december

45.2 Verwaterde winst per aandeel

Bij de berekening van de verwaterde winst per aandeel per 31 december 2005 is uitgegaan van de aan houders

van gewone aandelen toekomende nettowinst van € 30,5 mln (2004: € 23,6 mln) en het gewogen gemiddelde

aantal uitstaande gewone aandelen gedurende het boekjaar 2005 van 5.236.474 (2004: 5.120.187), berekend als

volgt:

Nettowinst over het boekjaar en toekomend aan houders

van gewone aandelen


2004

23,6

2005

30,5

2004

5.024

– 63

94

–

1

5.056

2005

5.118

– 61

78

6

1

5.142

2004

23,6

2005

30,5


Gewogen gemiddeld aantal gewone aandelen

aantal x 1.000

Gewogen gemiddeld aantal gewone aandelen per 1 januari

Effect van uitstaande optierechten

Gewogen gemiddeld aantal gewone aandelen (na verwatering)

per 31 december

46. LANGLOPENDE SCHULDEN

Bankleningen tegen zekerheid

Financiële leaseverplichtingen

Overige leningen zonder zekerheid

Af: Aflossing leningen in komend jaar

46.1 Voorwaarden en aflossingsschema

Bankleningen tegen zekerheid

Euro – Euribor + opslag

Euro – vaste rente 5,10%

USD – variabele rente

GBP – vaste rente 6,39%

SGD – vaste rente 5,38%

Financiële leaseverplichtingen




USD – vaste rente 7,60%

Overige leningen zonder zekerheid

USD – vaste rente 10%

Euro – vaste rente 0,5 – 3,0%



2004

5.056

64

5.120

2005

5.142

94

5.236

2004

72,9

2,8

0,7

76,4

– 2,3

74,1

2005

125,7

2,4

3,3

131,4

– 1,2

130,2

2004Totaal

65,0

1,6

2,9

2,8

0,6

0,2

1,3

–

1,3

0,7

–

–

76,4

2011 en verder

> 5 jaar

–

–

3,4

–

–

–

0,5

0,7

–

–

–

1,9

6,5

2008/102 – 5 jaar

119,5

–

–

1,9

–

–

0,5

0,2

–

–

0,1

–

122,2

20071 – 2 jaar

–

–

–

0,3

–

0,1

0,1

0,1

–

–

0,9

–

1,5

2006< 1 jaar

–

–

–

0,3

0,3

–

0,1

0,1

–

0,2

0,2

–

1,2

2005Totaal

119,5

–

3,4

2,5

0,3

0,1

1,2

1,1

–

0,2

1,2

1,9

131,4

De euro-lening met een variabele rente (Euribor + opslag) betreft een gesyndiceerde lening van € 120 mln afge-

sloten bij een syndicaat van zes banken. Van deze faciliteit was op 31 december 2005 € 120 mln opgenomen. De

looptijd van de lening bedraagt vijf jaar (tot 30 november 2009) en de aflossing vindt in totaliteit plaats op de

einddatum. De lening is gewaardeerd tegen geamortiseerde kostprijs volgens de effectieve-interestmethode.

Het te betalen rentepercentage is gekoppeld aan de schuld/EBITDA-ratio, die elk kwartaal over de twaalf voor-

gaande maanden zal worden berekend. De rente-opslag boven driemaands Euribor zal liggen tussen de 0,35 en

0,70%. Eind 2005 bedroeg de opslag 0,35%.

Aan genoemde gesyndiceerde lening zijn enkele voorwaarden (covenants) verbonden, waarvan de belangrijkste

zijn:

� totale schuld/EBITDA kleiner dan 3;

� EBITDA/nettorente groter dan 4;

� medegarantie door werkmaatschappijen met een totaal actief van ten minste 60% van het Ten Cate-totaal.

De USD-lening met een variabele rente betreft een USD 4 mln lening van de Development Authority of Pike

County Industrial Revenue Bonds. De aflossing vindt in haar geheel plaats in 2018.

De GBP-lening met een vaste rente van 6,39% is opgenomen bij Barclays Corporate en heeft een looptijd tot

eind 2008.

De euro-leningen met een vaste rente tussen 0,5 en 3% zijn opgenomen bij het Forschungsförderungsfond,

Wenen en de Öberbank AG, Linz.

Van het totaal aan langlopende leningen heeft 94% een variabele rente. Het risico van deze variabiliteit is afge-

dekt via een aantal instrumenten (caps, swaps).

47. PENSIOENVERPLICHTINGEN

Toegezegd-pensioenregelingen

Contante waarde van gedekte verplichtingen

Reële waarde van fondsbeleggingen

Contante waarde van netto verplichtingen

Niet-opgenomen actuariële winsten en verliezen

Totaal toegezegd-pensioenregelingen

Overige verplichtingen uit hoofde van pensioenen


2004

302,4

265,9

36,5

– 2,3

34,2

5,0

39,2

2005

326,5

289,1

37,4

– 6,4

31,0

6,6

37,6


47.1 Mutaties in de waardering van de verplichting per balansdatum

Stand verplichtingen per 1 januari

Afname in verband met verkoop deelnemingen

Servicekosten

Rentekosten

Betaalde uitkeringen

Curtailment bate

Actuariële verschillen

Stand per 31 december

47.2 Beleggingen

Stand per 1 januari

Afname in verband met verkoop deelnemingen

Verwacht rendement

Werkgeversbijdrage

Bijdrage deelnemers

Actuariële winsten en verliezen

Betaalde uitkeringen


47.3 In winsten verliesrekening opgenomen last

Aan het dienstjaar toegerekende pensioenkosten

Rente op de verplichtingen

Verwacht rendement op fondsbeleggingen

Curtailment bate

Pensioenkosten voorgaande jaren

Pensioenlasten

De pensioenlasten zijn in de winsten verliesrekening voor € 5,1 mln verwerkt onder personeelskosten, terwijl

de curtailment bate (€ 2,5 mln.), als gevolg van de verkoop van Permess, is verwerkt onder resultaat op verkoch-

te activiteiten.


2004

283,8

–

283,8

9,3

14,3

– 12,1

–

7,1

302,4

2005

302,4

– 3,9

298,5

9,8

13,6

– 13,2

– 2,5

20,3

326,5

2004

248,2

–

248,2

14,3

5,5

4,2

5,8

– 12,1

265,9

2005

265,9

– 3,0

262,9

14,4

5,3

4,0

15,7

– 13,2

289,1

2004

– 5,1

– 14,3

14,3

–

– 0,3

– 5,4

2005

– 5,8

– 13,6

14,3

2,5

–

– 2,6

De toegezegd-pensioenregeling betreft de pensioenaanspraken van de Nederlandse werknemers die zijn onder-

gebracht bij de Stichting Pensioenfonds Koninklijke Ten Cate. Eind 2005 is een nieuwe pensioenregeling over-

eengekomen met het personeel welke van kracht wordt per 1 januari 2006. De aanspraken op basis van de oude

regeling worden geconverteerd naar de nieuwe regeling per 1 januari 2006.

De grootste veranderingen zijn:

� opbouw over het gemiddelde salaris (middelloon), in plaats van het laatst verdiende salaris;

� geen vroegpensioenopbouw;

� overgangsregeling ter vervanging van diverse oude regelingen en een aanvullingsregeling voor werknemers

geboren voor 1950. Deze regeling is van toepassing onder voorwaarde dat het dienstverband met Koninklijke

Ten Cate voortduurt tot pensionering maar uiterlijk tot en met 2020;

� franchisebedrag daalt van € 16.200 in 2005 naar € 13.700 in 2006.

Bij de berekening van de voorziening per 31 december 2005 is rekening gehouden met bovenstaande wijzigin-

gen. De pensioenaanspraken met betrekking tot de overgangsregeling dalen met € 1,8 mln.

Bij de overige verplichtingen uit hoofde van pensioenen is sprake van beschikbare-premieregelingen en/of oude-

dagsvoorzieningen. Eén van deze beschikbare-premieregelingen betreft een 401K (spaar)plan in de Verenigde

Staten. De bijdrage aan dit plan is op basis van overeengekomen regelingen.

47.4 Actuariële veronderstellingen

De voornaamste actuariële veronderstellingen per de balansdatum (in gewogen gemiddelden):

Disconteringsvoet per 31 december

Verwacht rendement op fondsbeleggingen per 31 december

Toekomstige loonsverhogingen

Toekomstige pensioenstijgingen


2004

4,50%

5,50%

2,50%

1,50%

2005

4,00%

5,00%

2,50%

1,50%


48. VOORZIENINGEN


(De)consolidaties

Gevormd t.l.v. resultaat

Vrijval t.g.v. resultaat

Uitgaven lopend jaar

Koersverschillen


Hiervan is kortlopend

per 31-12-2004

per 31-12-2005

De voorziening garantie heeft betrekking op geleverde goederen c.q. diensten en de voorziening voor claims

heeft betrekking op schadeclaims en eventuele proceskosten.

De voorziening Overige Personeelsverplichtingen is getroffen voor lang dienstverlof en overige vergoedingen,

zoals bij jubilea.

De milieuvoorziening is getroffen voor verwachte saneringskosten van bedrijfsterreinen, waarbij uitgegaan is

van functionele sanering (= handhaven bedrijfsbestemming).

In 2005 is besloten om de vestiging van Ten Cate Enbi in Frankrijk te sluiten. De sluitingskosten bedragen

€ 1,4 mln, waarvan in 2005 € 0,8 mln is uitgegeven.

De toekomstige extra premie uit hoofde van de Wet premiedifferentiatie en marktwerking bij arbeidsongeschikt-

heidsverzekeringen (Pemba) is verantwoord onder Overige. De voorziening eind 2005 bedroeg € 0,9 mln (2004:

€ 1,9 mln).


Totaal

17,2

5,2

7,7

– 1,9

– 5,1

0,2

23,3

4,6

5,2

Overige

5,5

1,1

0,4

– 1,1

– 0,2

–

5,7

0,9

0,7

Reorgani-satie

–

–

1,4

–

– 0,8

–

0,6

–

0,6

Milieu

1,7

–

0,1

–

– 0,1

–

1,7

–

–

Overige personeels-

verplich-tingen

2,8

2,6

–

–

–

–

5,4

–

–

Garantie/claims

7,2

1,5

5,8

– 0,8

– 4,0

0,2

9,9

3,7

3,9

Overige informatie

49. FINANCIËLE INSTRUMENTEN

In het kader van de normale bedrijfsuitoefening loopt de Groep krediet-, rente- en valutarisico. Het risico van

fluctuaties in vreemde-valutakoersen en rentepercentages wordt afgedekt met behulp van afgeleide financiële

instrumenten.

49.1 Kredietrisico

Het management heeft een kredietbeleid vastgesteld en het kredietrisico wordt voortdurend bewaakt. Bij alle

leveringen hoger dan een bepaald bedrag wordt de afnemer aan een kredietbeoordeling onderworpen en

worden, voorzover mogelijk, de debiteurenposities verzekerd. Alle Europese werkmaatschappijen, alsmede enke-

le Amerikaanse en Aziatische bedrijven hebben een kredietverzekering. Op balansdatum was er geen sprake van

belangrijke concentraties van kredietrisico. Het resterende kredietrisico is de balanswaarde van elk financieel

actief, na aftrek van afgeleide financiële instrumenten.

49.2 Renterisico

Het beleid ten aanzien van renterisico’s is weergegeven in de risicoparagraaf op pagina 32 van dit verslag.

Het rentebeleid beoogt de financieringslasten zoveel mogelijk te beperken. Rente-instrumenten kunnen worden

gebruikt om het vastrentende of variabel rentende karakter van de financieringen aan te passen aan het

gewenste profiel. De Groep is hiervoor een in euro’s luidende renteswap aangegaan en heeft enkele caps afge-

sloten om, binnen het beleid van de Groep, hieraan te voldoen.

Eind 2005 stonden de volgende rente-instrumenten open:

� interest rate swap t/m 31-12-08: € 25 mln ontvangst driemaands Euribor: betaling 3,38%

� rentecap 30-12-05 t/m 29-12-06: € 25 mln 5,0%

� rentecap 30-12-05 t/m 31-12-07: € 30 mln 3,5%

� rentecap 30-12-05 t/m 31-12-09: € 25 mln 3,5%

De Groep classificeert de renteswap resp. de rentecaps als kasstroomafdekking en waardeert ze tegen reële

waarde. Per 1 januari 2005 vond een correctie van de reële waarde van de swap resp. caps plaats ten laste van

de Overige reserves, in verband met de eerste toepassing van IAS 32/39.

De netto reële waarde van de swap per 31 december 2005 ad € 0,5 mln is opgenomen onder Handels- en overige

schulden en van de caps ad € 0,3 mln onder Overige vorderingen.

49.3 Valutarisico

De Groep loopt valutarisico op verkopen en inkopen die luiden in een andere valuta dan de euro. De valuta’s die

dit risico doen ontstaan, zijn voornamelijk de Amerikaanse dollar en in mindere mate de Hongkong-, Singapore-

en Australische dollar en de Chinese renminbi.

Transactierisico’s

De Groep dekt alle handelsvorderingen en schulden die luiden in een vreemde valuta af. Daartoe wordt gebruik-

gemaakt van valutatermijntransacties (forwards) en opties. De meeste forwards hebben een looptijd van minder

dan één jaar na balansdatum. Indien nodig worden zij verlengd.


> OVERIGE INFORMATIE

Concurrentierisico’s

Daarnaast dekt de Groep het geschatte valutarisico op de verwachte aan- en verkopen in de komende zes maan-

den af. Hiervoor worden valutaopties gebruikt.

Wat betreft monetaire activa en verplichtingen die in andere valuta’s dan de euro worden aangehouden, zorgt de

Groep ervoor dat het nettorisico op een aanvaardbaar niveau blijft, door zonodig vreemde valuta’s contant te

kopen of te verkopen om kortdurende onevenwichtigheden op te heffen.

De hoofdsommen van de USD-, GBP- en SGD-leningen van de Groep zijn niet afgedekt omdat deze zijn opgeno-

men door dochterondernemingen waar activa tegenover staan in dezelfde valuta.

49.4 Toekomstige transacties

De Groep classificeert de valutatermijncontracten en opties ter afdekking van toekomstige transacties als kas-

stroomafdekking en waardeert ze tegen reële waarde. De reële waarde van de valutatermijncontracten op

1 januari 2005 is aangepast ten laste van de overige reserves.

De netto reële waarde van de termijncontracten en opties ter afdekking van toekomstige transacties per

31 december 2005 bedroeg € 0,4 mln, die opgenomen zijn onder Overige vorderingen.

49.5 In de balans opgenomen activa en verplichtingen

Veranderingen in de reële waarde van valutatermijncontracten en opties waarmee in vreemde valuta luidende

monetaire activa en verplichtingen in economische zin worden afgedekt, worden in de winsten verliesrekening

verantwoord. Zowel de veranderingen in de reële waarde van de termijncontracten en opties als de valutakoers-

verschillen met betrekking tot de monetaire balansposten, worden als koersverschillen opgenomen onder Netto-

financieringslasten (zie toelichting 31).

49.6 Gevoeligheidsanalyses

Bij het beheer van de rente- en valutarisico’s stelt de Groep zich tot doel de invloed van kortetermijnfluctuaties

op het groepsresultaat te beperken. Op langere termijn echter zullen blijvende wijzigingen in valutakoersen en

rentetarieven invloed hebben op het geconsolideerde resultaat.

Het effect van een algemene rentestijging van het rentepercentage van een procentpunt op het resultaat voor

belasting in 2005 wordt geschat op € 0,8 mln negatief (2004: € 0,9 mln). Bij deze berekening is rekening gehou-

den met de renteswaps c.q. caps.

Een algemene stijging van de waarde van de euro met één procentpunt ten opzicht van andere valuta’s zou

een neerwaarts effect hebben gehad op het resultaat voor belasting van naar verwachting € 0,1 mln (2004:

€ 0,1 mln). Bij deze berekening is rekening gehouden met de bestaande valutaopties en -termijncontracten.


49.7 Schatting van de reële waarde

Onderstaand worden de belangrijkste methoden en veronderstellingen vermeld die worden gebruikt bij het

schatten van de reële waarde van financiële instrumenten die in het overzicht zijn opgenomen.

Valutatermijncontracten worden gewaardeerd op basis van genoteerde marktprijzen. Voor renteswaps worden

opgaven van banken gehanteerd.

De reële waarde van langlopende schulden is berekend op basis van de contante waarde van de verwachte toe-

komstige kasstromen uit hoofde van aflossingen en rentebetalingen.

De reële waarde van financiële leaseverplichtingen wordt geschat op de contante waarde van de toekomstige

kasstromen, gedisconteerd tegen de rente voor vergelijkbare leaseovereenkomsten.

Voor handelsdebiteuren, overige vorderingen, schulden aan leveranciers en overige kortlopende schulden, die

binnen één jaar vervallen, wordt de nominale waarde geacht een afspiegeling te zijn van de reële waarde.

50. NIET IN BALANS OPGENOMEN VERPLICHTINGEN

Operationele lease als lessee

Niet opzegbare operationele lease-overeenkomsten dienen als volgt te worden betaald:

Minder dan 1 jaar

Tussen twee en vijf jaren

Meer dan vijf jaren

De Groep huurt gebouwen, machines, auto’s en kantoormiddelen in de vorm van operationele leases. De gebou-

wen die worden geleasd hebben een looptijd van tien tot vijftien jaar. De leasebetalingen worden jaarlijks ver-

hoogd om de marktcondities weer te geven. Bij geen van de leaseovereenkomsten is sprake van voorwaardelijke

leasebetalingen. De Groep treedt in principe niet op als verhuurder. De looptijd van de overige leaseovereenkom-

sten is ten hoogste vijf jaar.

51. INVESTERINGSVERPLICHTINGEN

In het jaar 2005 is de Groep contractuele verplichtingen aangegaan voor de aanschaf van materiële vaste activa

ten bedrage van € 18,9 mln (2004: € 5,7 mln). Hiervan is reeds € 12,5 mln vooruitbetaald en opgenomen onder

Materiële vaste activa.


2004

3,4

7,4

3,5

14,3

2005

4,6

9,0

4,2

17,8


52. VOORWAARDELIJKE VERPLICHTINGEN

Bij de Groep zijn schadeclaims ingediend voortvloeiende uit de bedrijfsuitoefening. Voor zover nodig zijn hiervoor

voorzieningen getroffen.

Tegen Koninklijke Ten Cate nv is een schadeclaim ingediend door United Fabrics NV, gevestigd op de Nederland-

se Antillen (meerderheidsaandeelhouder in Textielgroep Twenthe NV). De claim is gebaseerd op een uitbeste-

dings- en managementovereenkomst uit 1998 en bedroeg oorspronkelijk € 56 mln. Op 24 mei 2002 heeft de

Rechtbank te Almelo de vordering in zijn geheel afgewezen. In hoger beroep heeft het Gerechtshof in Arnhem op

10 februari 2004 de claim uit hoofde van de uitbestedingsovereenkomst afgewezen en de claim uit hoofde van

de managementovereenkomst terugverwezen, waarbij eiser zijn schade moet onderbouwen ten overstaan van de

Rechtbank. Op 10 mei 2004 heeft zowel Koninklijke Ten Cate als de curator van United Fabrics cassatie aangete-

kend tegen het arrest van het hof. Koninklijke Ten Cate acht deze claim ongegrond en bestrijdt deze. Een speci-

fieke voorziening is derhalve niet getroffen; wel wordt rekening gehouden met hogere proceskosten. Het arrest

van de Hoge Raad wordt in de eerste helft van 2006 verwacht.

53. GEBEURTENISSEN NA BALANSDATUM

Op maandag 27 februari 2006 hebben Koninklijke Ten Cate en NPM Capital in een gezamenlijk persbericht

bekend gemaakt, dat de verwachting gewettigd is dat Ten Cate Plasticum verkocht wordt aan NPM Capital.

Ten Cate Plasticum bestaat uit vier werkmaatschappijen in Tilburg, Ede, Alfreton (UK) en Waldkirch (Duitsland),

realiseerde in 2005 € 36 mln omzet en telt circa 200 medewerkers.

De transactie zal tegen boekwaarde plaatsvinden.

Ten Cate Plasticum maakt deel uit van de sector Technische Componenten. In een eerdere fase heeft Ten Cate

reeds aangegeven deze sector te zullen desinvesteren.

54. VERBONDEN PARTIJEN

54.1 Identiteit van verbonden partijen

Als verbonden partijen zijn te onderscheiden de relaties tussen de Groep en haar dochterondernemingen,

de geassocieerde deelnemingen en de bestuurders.


54.2 Bezoldiging bestuurders

De beloning van de leden van raad van bestuur was als volgt:

in euro x 1.000

Periodieke beloning

Resultaatafhankelijke beloning

Pensioenkosten

Vergoeding i.v.m. wijziging pensioenopbouw

Naast bovengenoemde pensioenpremie heeft een inhaalbetaling van € 277.000 plaatsgevonden welke betrek-

king had op de verstreken diensttijd (2004: € 886.000). Per 31 december 2005 bezat de heer De Vries 10.941 aan-

delen in de vennootschap (31 december 2004: 10.923 aandelen). De heer P.H. van der Vorm bezat per 31 decem-

ber 2005 geen aandelen en had geen optierechten Koninklijke Ten Cate.

De heer De Vries neemt deel aan de aandelenoptieregeling van de Groep (zie toelichting 64.8) en bezat op

31 december 2005 de volgende opties:

Verstrekt op

27-02-2002

25-02-2003

25-02-2004

22-02-2005


2004

397

–

–

–

397

2005

369

–

–

–

369

2004

357

178

124

–

659

2005

392

196

119

227

934

P.H. van der VormL. de Vries

Uitstaand

10.000

10.000

10.000

12.500

42.500

Uitoefenprijs

25,66

24,72

41,16

60,66

Aantal

10.000

10.000

10.000

12.500

42.500

Onvoorwaar-delijk in

2005

2006

2007

2008

Looptijd tot

27-02-2008

25-02-2009

25-02-2010

22-02-2011


De bezoldiging van de leden van de raad van commissarissen is als volgt:

in euro

A.W. Veenman – voorzitter

P.P.A.I. Deiters – vice-voorzitter

C.J.A.J.M. van Gestel (†)

F.A. van Vught

C.W. Versteeg

E. ten Cate

De leden van de raad van commissarissen hielden eind 2005 geen aandelen of optierechten Koninklijke

Ten Cate.

54.3 Dochterondernemingen

Voor een overzicht van (belangrijke) dochterondernemingen en geassocieerde deelnemingen wordt verwezen

naar de omslag achter in dit verslag.

55. SCHATTINGEN EN OORDEELSVORMING DOOR HET MANAGEMENT

Het management heeft met de financiële commissie gesproken over de kritische grondslagen voor financiële

verslaggeving en de schattingen, alsook de toepassing van deze grondslagen en schattingen.

Ten aanzien van de pensioenen zijn de voornaamste actuariële veronderstellingen vermeld in toelichting 47.4.

Ten aanzien van garanties en claims zijn voorzieningen opgenomen wanneer een feitelijke verplichting bestaat,

dan wel het waarschijnlijk is dat een uitstroom van middelen nodig is. De uitkomst daarvan is opgenomen in toe-

lichting 48.

Ten aanzien van bijzondere waardeverminderingen (impairments) bij verlieslatende ondernemingen is onderzocht

of de realiseerbare waarde van een kasstroomgenererende eenheid lager was dan de boekwaarde. Dit bleek het

geval bij Business Key. Zie toelichting 36.2.


2004

31.332

24.814

18.295

18.295

18.295

14.325

125.356

2005

32.700

25.900

4.775

19.100

19.100

19.100

120.675

TOEPASSING IFRS

56. OVERGANG NAAR IFRS

Zoals vermeld in onderdeel 2 van de toelichting is dit de eerste geconsolideerde jaarrekening die is opgesteld in

overeenstemming met IFRS.

De in de toelichting uiteengezette grondslagen voor financiële verslaggeving zijn toegepast bij het opstellen van

de jaarrekening over 2005, de in deze jaarrekening gepresenteerde vergelijkende informatie over 2004 en bij het

opstellen van de IFRS-openingsbalans per 1 januari 2004 (de overgangsdatum van de Groep).

Bij de opstelling van de IFRS-openingsbalans heeft de Groep in voorgaande jaarrekeningen gerapporteerde

bedragen aangepast, die waren opgesteld in overeenstemming met de voorheen toegepaste verslaggevings-

standaarden (Dutch GAAP). Een verklaring van de invloed van de overgang van Dutch GAAP naar IFRS op de

financiële positie en financiële resultaten van de Groep, is uiteengezet in de volgende overzichten en de toelich-

ting op die overzichten.


Overgang geconsolideerde balans per 1 januari 2004 IFRSin miljoenen euro

VASTE ACTIVA


Immateriële activa





Totaal vaste activa

VLOTTENDE ACTIVA

Voorraden

Vorderingen

Handelsdebiteuren


Overige vorderingen

Liquide middelen


TOTAAL ACTIVA

148,8

208,4

357,2

119,4

10,6

4,1

0,3

1,5

12,9

110,0

72,3

4,0

16,3

5,8

1,3

– 4,0

11,4

8,7

0,8

0,1

0,9

9,6

140,1

207,5

347,6

118,1

10,6

8,1

0,3

1,5

1,5

110,0

71,5

4,0

16,2

5,8


IFRS1 januari 2004

Effect van overgang naar IFRS

Dutch GAAP 31 december 2003

GROEPSVERMOGEN

Eigen vermogen

Aandeel van derden

Totaal groepsvermogen




Voorzieningen







Voorzieningen





Aansluiting van het eigen vermogen van de openingsbalans

Eigen vermogen volgens Dutch GAAP per 31 december 2003

Aanpassing voorziening toegezegde pensioenregelingen (IAS 19)

Aanpassing voorziening toegezegde overige personeelsbeloningen (IAS 19)

Aanpassing investeringen in geassocieerde deelnemingen (IAS 19)


Belastingeffect op bovenstaande mutaties

EIGEN VERMOGEN CONFORM IFRS PER 1 JANUARI 2004


131,9

133,0

92,3

225,3

357,2

162,0

– 34,9

– 2,8

– 4,0

0,1

11,4

131,8

131,8

0,1

84,2

38,5

9,9

0,4

12,1

2,6

72,3

4,5

0,8

– 30,2

– 30,2

1,3

34,9

– 1,7

34,5

0,8

4,5

5,3

39,8

9,6

162,1

98,5

87,0

185,5

347,6

162,0

0,1

82,9

3,6

11,6

0,4

11,3

2,6

72,3

–

0,8

IFRS 1 januari 2004



Overgang geconsolideerde balans per 31 december 2004 IFRSin miljoenen euro

VASTE ACTIVA


Immateriële activa





Totaal vaste activa

VLOTTENDE ACTIVA

Voorraden

Vorderingen

Handelsdebiteuren


Overige vorderingen

Liquide middelen


TOTAAL ACTIVA


150,8

240,1

390,9

118,8

12,1

5,4

–

1,2

13,3

138,6

78,0

3,5

17,3

2,7

1,2

0,8

– 4,0

11,2

9,2

1,1

– 0,2

0,2

1,1

10,3

141,6

239,0

380,6

117,6

11,3

9,4

–

1,2

2,1

138,6

76,9

3,7

17,1

2,7

IFRS31 december 2004



GROEPSVERMOGEN

Eigen vermogen

Aandeel van derden

Totaal groepsvermogen




Voorzieningen







Voorzieningen





Mutatieoverzicht eigen vermogen


Nettoresultaat lopend boekjaar

Koerswijzigingen vreemde valuta

Aandelen- en optieregelingen

Dividend over voorgaand boekjaar



146,6

126,2

118,1

244,3

390,9

131,8

23,6

– 4,9

0,4

– 4,4

146,5

146,5

0,1

74,1

39,2

12,6

0,3

22,3

2,3

87,4

4,6

1,5

– 29,4

– 29,4

1,3

34,5

– 1,8

34,0

1,2

4,6

– 0,1

5,7

39,7

10,3

176,0

92,2

112,4

204,6

380,6

162,0

23,1

– 4,9

0,1

– 4,4

175,9

175,9

0,1

72,8

4,7

14,4

0,3

21,1

2,3

87,4

–

1,6

IFRS 31 december 2004



Overgang geconsolideerde winsten verliesrekening over 2004 IFRSin miljoenen euro

Netto-omzet

Mutaties voorraden gereed

product en goederen in bewerking



Personeelskosten

Afschrijvingen en amoratisatie



BEDRIJFSRESULTAAT

Financieringsbaten

Financieringslasten

NETTO FINANCIERINGSLASTEN

RESULTAAT VOOR BELASTINGEN

Winstbelasting

Resultaat na belastingen maar voor verkoop activiteiten

Resultaat geassocieerde deelnemingen


RESULTAAT NA BELASTINGEN

TOE TE REKENEN AAN:

Aandeelhouders (nettowinst)

Aandeel derden

Nettoresultaat per aandeel (euro)

Verwaterd nettoresultaat per aandeel


641,0

– 12,6

332,1

29,5

159,7

19,2

78,5

606,4

34,6

0,3

– 7,1

– 6,8

27,8

– 9,2

18,6

3,1

2,0

23,7

23,6

0,1

4,67

4,61

– 0,2

– 0,6

– 0,2

– 1,0

1,0

– 0,1

– 0,1

0,9

– 0,4

0,5

0,5

0,5

0,11

0,11

641,0

– 12,6

332,1

29,5

159,9

19,8

78,7

607,4

33,6

0,3

– 7,0

– 6,7

26,9

– 8,8

18,1

3,1

2,0

23,2

23,1

0,1

4,56

4,50

IFRS 2004

Effect vanovergang naar IFRS

Dutch GAAP 2004

Toelichting op de toepassing van IFRS

57. INTRODUCTIE

Koninklijke Ten Cate nv publiceert vanaf 1 januari 2005 haar cijfers op basis van International Financial Repor-

ting Standards, zoals aanvaard binnen de EU (IFRS). Voor vergelijkingsdoeleinden zijn de cijfers over het boekjaar

2004 op basis van IFRS aangepast.

Zoals vermeld in de toelichting onder 2 en 3 is de voorliggende jaarrekening de eerste van de Groep conform de

regelgeving volgens IFRS.

Op pagina 110 e.v. zijn de effecten tussen de waardering van activa en passiva op basis van Dutch GAAP en IFRS

weergegeven. De effecten als gevolg van de eerste toepassing van IFRS per 1 januari 2004 zijn gepresenteerd

als een aanpassing op het eigen vermogen. De aansluiting van het eigen vermogen tussen Dutch GAAP en IFRS

per 1 januari 2004 is vermeld op pagina 111. De effecten op de winsten verliesrekening zijn te vinden op

pagina 114.

58. INVLOED VAN IFRS OP DE BALANS EN WINST- EN VERLIESREKENING

58.1 Materiële vaste activa

Componentenbenadering

Onder IFRS (IAS 16) is het verplicht om onderdelen van bedrijfsgebouwen, machines en installaties die een

ongelijke economische levensduur hebben, als afzonderlijke post op te nemen. Koninklijke Ten Cate heeft, in

overeenstemming met IFRS 1, besloten om met ingang van 1 januari 2004 de componentenbenadering toe te

passen. De afschrijvingen over het jaar 2004 stijgen hierdoor met € 0,1 mln.

Financiële leases

Onder IFRS (IAS 32) is een leasecontract als ‘financial lease’ geclassificeerd die voorheen onder Dutch GAAP als

‘operational lease’ werd verwerkt. De invloed op de balans was een stijging van de materiële vaste activa en

van de langlopende schulden met € 1,3 mln. Per saldo had dit geen effect op de winsten verliesrekening.

58.2 Immateriële activa

Goodwill werd vanaf 2001 geactiveerd en systematisch afgeschreven over de economische levensduur. Onder

toepassing van IFRS 3 wordt niet meer afgeschreven. Jaarlijks zal worden bepaald of sprake is van een bijzonde-

re waardevermindering. Indien sprake is van bijzondere waardeverminderingen zullen deze ten laste van de

winsten verliesrekening worden gebracht. Koninklijke Ten Cate nv maakt gebruik van de optie die IFRS 1 biedt

om goodwill betaald voor 1 januari 2004 niet retrospectief aan te passen. Het effect op de winsten verliesreke-

ning 2004 heeft een daling van de amortisatie van € 0,8 mln tot gevolg.


> TOELICHTING OP DE GECONSOLIDEERDE CIJFERS 2004 VAN KONINKLIJKE TEN CATE OP BASIS VAN IFRS

58.3 Geassocieerde deelnemingen

Bij Synbra Group bv, die opgenomen is onder geassocieerde deelnemingen, is sprake van een pensioenvoorzie-

ning die moet worden aangemerkt als een toegezegd-pensioenregeling. Onder IFRS (IAS 28) moet de waardering

van de geassocieerde deelneming bepaald worden conform de regelgeving volgens IFRS.

Per 1 januari 2004 daalde de balanswaarde van de geassocieerde deelnemingen hierdoor met € 4,0 mln.

58.4 Pensioenverplichtingen

Koninklijke Ten Cate nv heeft diverse pensioenregelingen in overeenstemming met lokale regelingen en voor-

waarden. De regelingen worden gefinancierd door betalingen aan verzekeringsmaatschappijen of aan bij een

stichting ondergebrachte fondsen op basis van periodieke actuariële berekeningen. Op basis van IAS 19 worden

enkele regelingen als toegezegd-pensioen (defined benefit) aangemerkt. De betalingen zijn gebaseerd op perio-

dieke actuariële berekeningen. De belangrijkste regeling in dit kader wordt uitgevoerd door de Stichting

Pensioenfonds Koninklijke Ten Cate. Per 1 januari 2004 heeft de uitkomst van de berekening onder IAS 19

een stijging van de voorziening pensioenen van € 34,9 mln tot gevolg. Per 31 december 2004 was de uitkomst

€ 34,5 mln. Het verschil ad € 0,4 mln is in 2004 ten gunste van de winsten verliesrekening geboekt.

58.5 Voorzieningen

Lang dienstverlof en overige vergoedingen zoals bij jubilea zijn onderdeel van de voorzieningen. De verwachte

kosten die gepaard gaan met deze voorziening worden opgebouwd over de betreffende periode vergelijkbaar

met de pensioenregelingen met vaste toezeggingen. Actuariële resultaten worden ten laste of ten gunste van

het resultaat gebracht over de verwachte gemiddelde resterende diensttijd van de betrokken medewerkers. De

opgenomen voorziening per 1 januari 2004 bedroeg € 2,8 mln.

58.6 Latente belastingvorderingen

Als gevolg van de aanpassingen zoals hierboven beschreven wordt de belastinglatentie hierop voor een bedrag

van € 11,4 mln aangepast.

58.7 Toekenning personeelsopties

In overeenstemming met IFRS 2 wordt de optieregeling van Koninklijke Ten Cate aangemerkt als een zogenaamd

‘Equity-settled plan’. Kosten van de opties (reële waarde geschat op moment van toekenning) worden als perso-

neelskosten toegerekend aan de komende drie boekjaren (vesting periode). De, na 7 november 2002, toegekende

optieserie uit 2003 was per 1 januari 2004 nog voorwaardelijk. Het effect op de balans per 1 januari 2004 was

een stijging van het eigen vermogen van € 0,1 mln.

In 2004 is een optieserie toegekend met een reële waarde van € 0,3 mln, welke in 2004 ten gunste van eigen

vermogen is geboekt. De kosten van deze optieseries bedroegen in 2004 € 0,2 mln en zijn verwerkt onder perso-

neelskosten.


58.8 Financiële instrumenten

De standaarden IAS 32 en 39 met betrekking tot financiële instrumenten worden, in overeenstemming met

IFRS 1, toegepast met ingang van 1 januari 2005 en hebben dus geen effect op de IFRS-cijfers over 2004.

Per 1 januari 2005 had Koninklijke Ten Cate nv financiële instrumenten afgesloten ter dekking van het rente- en

valutarisico. De instrumenten dienen volgens IFRS tegen reële waarde te worden opgenomen. Het effect van

deze waardering op het eigen vermogen per 1 januari 2005 is een daling van € 0,8 mln.


Vennootschappelijke jaarrekening59. VENNOOTSCHAPPELIJKE WINST- EN VERLIESREKENING

in miljoenen euro

Resultaat deelnemingen na belastingen

Overige resultaten na belastingen

NETTORESULTAAT

2004

21,6

2,0

23,6

2005

26,1

4,4

30,5


60. VENNOOTSCHAPPELIJKE BALANS

in miljoenen euro

FINANCIËLE VASTE ACTIVA

Deelnemingen in werkmaatschappijen


Leningen aan werkmaatschappijen


Overige vorderingen

VLOTTENDE ACTIVA

Vorderingen werkmaatschappijen

Overige vorderingen

TOTAAL ACTIVA

EIGEN VERMOGEN

Aandelenkapitaal

Agioreserve

Wettelijke reserve

Overige reserves

Onverdeeld resultaat

VOORZIENINGEN



TOTAAL EIGEN VERMOGEN EN VERPLICHTINGEN

2004

138,2

5,3

84,7

1,7

0,5

230,4

–

4,9

4,9

235,3

51,2

7,8

21,7

42,2

23,6

146,5

4,6

67,3

16,9

235,3

2005

164,0

9,5

155,9

2,0

0,3

331,7

1,3

3,8

5,1

336,8

52,0

7,0

23,9

68,4

30,5

181,8

4,6

122,5

27,9

336,8


Toelichting bij de vennootschappelijke jaarrekening

61. ALGEMEEN

Grondslagen voor de waardering van activa en passiva en de resultaatbepaling

Koninklijke Ten Cate nv maakt voor de bepaling van de grondslagen voor de waardering van activa en passiva en

de resultaatbepaling van haar enkelvoudige jaarrekening gebruik van de optie die wordt geboden in artikel 2.362

lid 8 BW. Dit houdt in dat de grondslagen voor de waardering van activa en passiva en resultaatbepaling van de

enkelvoudige jaarrekening van Koninklijke Ten Cate nv gelijk zijn aan die van de geconsolideerde jaarrekening.

Hierbij worden deelnemingen, waarop invloed van betekenis wordt uitgeoefend, gewaardeerd volgens de netto-

vermogenswaarde methode. De geconsolideerde jaarrekening is opgesteld volgens de door de International

Accounting Standards Board vastgestelde en door de Europese Unie aanvaarde standaarden. Voor een beschrij-

ving van deze grondslagen wordt verwezen naar de grondslagen bij de geconsolideerde jaarrekening.

Het aandeel in het resultaat ondernemingen waarin wordt deelgenomen omvat het aandeel van Koninklijke

Ten Cate nv in de resultaten van deze deelnemingen. Resultaten op transacties, waarbij overdracht van activa en

passiva tussen Koninklijke Ten Cate nv en haar deelnemingen en tussen deelnemingen onderling heeft plaats-

gevonden, zijn niet verwerkt voorzover deze als niet gerealiseerd kunnen worden beschouwd.

62. STELSELWIJZIGING

Als gevolg van het toepassen van de waarderingsgrondslagen die in de geconsolideerde jaarrekening worden

gehanteerd heeft Koninklijke Ten Cate nv in de enkelvoudige jaarrekening een stelselwijziging doorgevoerd.

Deze stelselwijziging is het gevolg van het hanteren van de optie van artikel 2: 362 lid 8 BW. Door gebruik te

maken van deze optie blijft het vermogen in de geconsolideerde jaarrekening en in de enkelvoudige jaarrekening

gelijk.

De enkelvoudige jaarrekening werd eerder opgesteld volgens de in Titel 9 BW 2 genoemde grondslagen voor

waardering van activa en passiva en resultaatbepaling (Dutch GAAP). De stelselwijziging van de waarderings-

grondslagen, die retrospectief wordt verwerkt, heeft invloed gehad op het eigen vermogen en het resultaat.

De invloed op het eigen vermogen per 1 januari 2004 bedraagt € 30,2 mln en per 31 december 2004 € 29,4 mln.

De invloed op het resultaat over 2004 bedraagt € 0,5 mln.

De vergelijkende cijfers zijn aangepast op basis van de gewijzigde waarderingsgrondslagen.

De aansluitingsoverzichten voor de enkelvoudige balans en resultatenrekening, waarbij de effecten van de stel-

selwijziging per jaarrekeningpost zichtbaar zijn gemaakt, zijn onderstaand weergegeven. Daarnaast is voor de

classificatie van financiële instrumenten ten behoeve van de bepaling van het vennootschappelijke eigen ver-

mogen hetzelfde principe gehanteerd als in de geconsolideerde jaarrekening.


63. OVERZICHT EFFECT STELSELWIJZIGINGEN

Resultatenrekening

Resultaat deelnemingen na belastingen

Overige resultaten na belastingen

Nettoresultaat

Het effect op het nettoresultaat wordt vrijwel geheel veroorzaakt door mutaties in het resultaat deelnemingen

van Koninklijke Ten Cate nv. Voor een aansluiting van het verschil in het nettoresultaat wordt verwezen naar de

geconsolideerde winsten verliesrekening over 2004 IFRS op pagina 114.

Balans

VASTE ACTIVA





VLOTTENDE ACTIVA

Vorderingen werkmaatschappijen en deelnemingen

Overige vorderingen

TOTAAL ACTIVA

EIGEN VERMOGEN

VOORZIENINGEN




Aansluiting van het eigen vermogen van de openingsbalans


Aanpassing deelnemingen in werkmaatschappijen (IAS 19)

IFRS aanpassingen geassocieerde deelnemingen


EIGEN VERMOGEN CONFORM IFRS PER 1 JANUARI 2004


IFRS 2004

21,6

2,0

23,6

Effect vanovergangnaar IFRS

0,4

0,1

0,5

Dutch GAAP2004

21,2

1,9

23,1

IFRS 1 januari

2004

124,9

2,8

99,6

1,2

228,5

0,8

8,0

8,8

237,3

131,8

4,6

77,8

23,1

237,3

162,0

– 26,3

– 4,0

0,1

131,8


– 26,3

– 4,0

– 30,3

0,1

0,1

– 30,2

– 30,2

– 30,2

Dutch GAAP31 december

2003

151,2

6,8

99,6

1,2

258,8

0,8

7,9

8,7

267,5

162,0

4,6

77,8

23,1

267,5

> TOELICHTING BIJ DE VENNOOTSCHAPPELIJKE JAARREKENING

Balans

VASTE ACTIVA





Overige vorderingen

VLOTTENDE ACTIVA

Vorderingen werkmaatschappijen en deelnemingen

Overige vorderingen

TOTAAL ACTIVA

EIGEN VERMOGEN

VOORZIENINGEN




Aansluiting van het eigen vermogen van de balans per 31 december 2004


Aanpassing deelnemingen in werkmaatschappijen (IAS 19)

IFRS-aanpassingen geassocieerde deelnemingen


Aanpassing resultaat 2004 conform IFRS

EIGEN VERMOGEN CONFORM IFRS PER 31 DECEMBER 2004


IFRS 31 december

2004

138,2

5,3

84,7

1,7

0,5

230,4

–

4,9

4,9

235,3

146,5

4,6

67,3

16,9

235,3

175,9

– 26,1

– 4,0

0,2

0,5

146,5


– 25,6

– 4,0

– 29,6

0,2

0,2

– 29,4

– 29,4

– 29,4

Dutch GAAP31 december

2004

163,8

9,3

84,7

1,7

0,5

260,0

–

4,7

4,7

264,7

175,9

4,6

67,3

16,9

264,7

64. TOELICHTING OP DE VENNOOTSCHAPPELIJKE BALANS

64.1 Financiële vaste activa

Stand per 1 januari

Acquisities

Verkopen

Omrekeningsverschillen

Verstrekte leningen

Aflossing leningen


Dividend deelnemingen

Toegevoegd t.g.v. resultaat

Overige mutaties


Koninklijke Ten Cate nv staat aan het hoofd van de groep en heeft kapitaalbelangen in de op de omslag vermelde

werkmaatschappijen.

64.2 Eigen vermogen

Het eigen vermogen van de enkelvoudige jaarrekening sluit aan met het eigen vermogen van de geconsolideerde

jaarrekening. Voor een verloopstaat van het vermogen wordt verwezen naar pagina 70.

64.3 Gestort en opgevraagd kapitaal

Maatschappelijk aandelenkapitaal

Waarvan niet geplaatst

64.4 Gewone aandelen

Het maatschappelijke aandelenkapitaal bestaat uit:

7.000.000 gewone aandelen ad € 10,–

3.000.000 preferente aandelen A (financieringsprefs) ad € 10,–

10.000.000 preferente aandelen B (beschermingsprefs) ad € 10,–


Totaal

230,4

14,5

– 2,9

17,1

139,7

– 76,3

26,1

– 16,7

0,3

– 0,5

331,7

Overige vorderingen

0,5

– 0,2

0,3

Latentebelasting-

vorderingen

1,7

0,3

2,0

Leningen aanwerkmaat-schappijen

84,7

7,6

139,7

– 76,1

155,9

Geasso-cieerde deel-

nemingen

5,3

0,1

4,4

– 0,3

9,5

Belang inwerkmaat-schappijen

138,2

14,5

– 2,9

9,4

21,7

– 16,7

– 0,2

164,0

2004

200,0

148,8

51,2

2005

200,0

148,0

52,0

2004

70,0

30,0

100,0

200,0

2005

70,0

30,0

100,0

200,0


Stand per 1 januari

Gewone aandelen 5.118.015 resp. 5.024.263

Uitgegeven stockdividend 78.103 resp. 93.752

Stand per 31 december geplaatst aandelenkapitaal

64.5 Agioreserve

Stand per 1 januari

Uitgegeven stockdividend


De agioreserve is fiscaal vrij uitkeerbaar en staat vrij ter beschikking voor uitkering aan aandeelhouders.

64.6 Ingehouden winst deelnemingen

Stand per 1 januari

Toegevoegd uit winstbestemming resultaat 2004 resp. 2003


Deze reserve is gevormd voor deelnemingen waar de vrije beschikking over ingehouden winsten aan beperkin-

gen onderhevig zijn.

64.7 Overige reserves

Stand per 1 januari

Toevoeging vanuit resultaat 2004 respectievelijk 2003

Omrekeningsverschil waardering deelnemingen

Aandelen- en optieregelingen

Uitgifte ingekochte aandelen tbv aandelenspaarplan/optieplan


Adoptie IAS 32/39 per 1 januari 2005

Stand per 1 januari


2004

8,8

– 1,0

7,8

2005

7,8

– 0,8

7,0

2004

18,3

3,4

21,7

2005

21,7

2,2

23,9

2004

34,2

12,5

– 4,9

0,3

0,1

42,2

– 0,8

41,4

2005

41,4

16,7

9,5

0,5

0,3

68,4

–

68,4

2004

50,2

1,0

51,2

2005

51,2

0,8

52,0

64.8 Optieregeling

Met ingang van 2000 kent Koninklijke Ten Cate een herzien aandelenoptieplan voor het management, dat door

de raad van commissarissen is vastgesteld. Daarbij is zoveel mogelijk rekening gehouden met de aanbevelingen

van VNO-NCW en de Vereniging van Effectenbezitters. In aanmerking voor opties komen leden van de raad van

bestuur, de concern- en groepsdirecteuren, alsmede een aantal managers.

De opties worden voorwaardelijk toegekend. Indien na drie jaar aan een bepaalde prestatievoorwaarde is

voldaan, geven de opties het recht om als dan een gewoon aandeel van € 10,– te verwerven tegen de optie-uit-

oefenprijs.

De prestatievoorwaarde is dat de winst per aandeel over de afgelopen drie jaar ten minste moet zijn toegeno-

men met een percentage gelijk aan de inflatie vermeerderd met 3% per jaar. De optie-uitoefenperiode ligt

tussen het derde en het zesde jaar na de voorwaardelijke toekenning van de optierechten. De optie-uitoefenprijs

is gelijk aan de gemiddelde koers van het aandeel Koninklijke Ten Cate aan Euronext Amsterdam nv gedurende

vijf beursdagen na publicatie van de jaarcijfers. Een toegekend optierecht komt te vervallen bij beëindiging van

het dienstverband.

In beginsel wordt per jaar niet meer dan 1% van het uitstaande aantal aandelen aan opties toegekend. Voor de

uitoefening van opties gelden de beperkingen zoals opgelegd in de Wet Toezicht Effectenverkeer.

64.9 Aandelenspaarplan

Ten behoeve van alle medewerkers is de mogelijkheid gecreëerd om tegen fiscaal aantrekkelijke voorwaarden-

aandelen te sparen. Het maximumbedrag per deelnemer bedroeg € 1.226. Via deze regeling werden in 2005

1.607 aandelen gespaard, waardoor het totaal op 10.040 is gekomen.

64.10 Ingekochte aandelen

In beginsel zal de onderneming verwatering van de winst per aandeel door het toekennen van opties trachten te

voorkomen door inkoop van aandelen.

Aantal ingekochte aandelen eind 2004

Uitgifte ten behoeve van opties

Uitgifte ten behoeve van aandelenspaarplan

Stand eind 2005


61.017

7.625

1.607

51.785


64.11 Toekenning van opties in 2006

Op 1 maart 2006 bestond het voornemen om 50.000 voorwaardelijke opties toe te kennen tegen de gemiddelde

beurskoers gedurende vijf beursdagen na publicatie van het jaarresultaat op 2 maart 2006.

De verdeling daarvan is als volgt:

Leden van de raad van bestuur

Directieleden

64.12 Overzicht verloop opties in 2005

Verstrekt op

27-2-2002

25-2-2003

25-2-2004

22-2-2005

01-3-2006

De groep heeft € 195.658 aan opbrengsten ontvangen voor de 7.625 opties die gedurende het boekjaar werden

uitgeoefend en € 106.441 aan opbrengsten voor de 1.607 aandelen met betrekking tot het aandelenspaarplan.

64.13 Reële waarde van opties en veronderstellingen

Reële waarde op de waarderingsdatum

Aandelenkoers op moment van toekenning

Uitoefenprijs

Verwachte volatiliteit

Looptijd van de optie

Verwacht dividend

Risicovrije rentevoet

64.14 Voorzieningen

Garanties en claims

Overige

De looptijd van de voorzieningen is meer dan 1 jaar.


Vervallen in2005

–

–

–

–

–

Uitstaand 31-12-2005

10.600

22.050

23.900

38.100

94.650

Uitgeoefendin 2005

7.625

–

–

–

7.625

Uitgeoefend/vervallen t/m

2004

1.775

–

–

–

1.775

Uitoefenprijs

25,66

24,72

41,16

60,66

43,40

–

Aantal opties

20.000

22.050

23.900

38.100

104.050

50.000

Looptijd tot

27-2-2008

25-2-2009

25-2-2010

22-2-2011

01-3-2012

2004

1,9

2,7

4,6

2005

1,9

2,7

4,6

22-2-2005

12.500

25.600

38.100

1-3-2006

15.000

35.000

50.000

2004

10,46

41,16

41,16

35,3%

6,0

4,4%

3,4%

2005

12,49

60,66

60,66

32,5%

6,0

4,4%

3,2%

64.15 Langlopende schulden

Syndicated loan

Leningen van werkmaatschappijen

Voor de voorwaarden met betrekking tot de Syndicated loan wordt verwezen naar de toelichting bij de gecon-

solideerde balans op pagina 99.

64.16 Kortlopende schulden



65. OVERIGE INFORMATIE

De vennootschap heeft een aansprakelijkheidsverklaring conform Artikel 403 Boek 2 Burgerlijk Wetboek afgege-

ven voor de Nederlandse werkmaatschappijen.

De vennootschap vormt tezamen met het merendeel van de Nederlandsche werkmaatschappijen een fiscale een-

heid voor de vennootschaps- en omzetbelasting. Ieder van de werkmaatschappijen is hoofdelijk aansprakelijk

voor de te betalen belasting van alle bij de fiscale eenheid betrokken vennootschappen.

Garantieverklaringen

De vennootschap heeft ten behoeve van buitenlandse werkmaatschappijen voor € 0,9 mln aan garantieverklarin-

gen afgegeven als zekerheidstelling voor betalingsverplichtingen van deze maatschappijen op balansdatum.

Almelo, 1 maart 2006

Raad van bestuur

Ir. L. de Vries, voorzitter

Drs. P.H. van der Vorm

Raad van commissarissen

Dr.ir. A.W. Veenman, voorzitter

Drs. P.P.A.I. Deiters, vice-voorzitter

Prof.dr. F.A. van Vught

Drs.ing. C.W. Versteeg

Mr. E. ten Cate


2004

65,0

2,3

67,3

2005

119,5

3,0

122,5

2004

14,9

2,0

16,9

2005

25,4

2,5

27,9


Overige gegevensKoninklijke Ten Cate nv


Accountantsverklaring

OPDRACHT

Wij hebben de in dit verslag op pagina 65 tot en met pagina 127 opgenomen jaarrekening 2005 van Koninklijke

Ten Cate nv te Almelo gecontroleerd. De jaarrekening bestaat uit de geconsolideerde en de enkelvoudige jaar-

rekening. De jaarrekening is opgesteld onder verantwoordelijkheid van het bestuur van de vennootschap. Het is

onze verantwoordelijkheid een accountantsverklaring inzake de jaarrekening te verstrekken.

WERKZAAMHEDEN

Onze controle is verricht overeenkomstig in Nederland algemeen aanvaarde richtlijnen met betrekking tot con-

troleopdrachten. Volgens deze richtlijnen dient onze controle zodanig te worden gepland en uitgevoerd, dat een

redelijke mate van zekerheid wordt verkregen dat de jaarrekening geen onjuistheden van materieel belang

bevat. Een controle omvat onder meer een onderzoek door middel van deelwaarnemingen van informatie ter

onderbouwing van de bedragen en de toelichtingen in de jaarrekening. Tevens omvat een controle een beoorde-

ling van de grondslagen voor financiële verslaggeving die bij het opmaken van de jaarrekening zijn toegepast en

van belangrijke schattingen die het bestuur van de vennootschap daarbij heeft gemaakt, alsmede een evaluatie

van het algehele beeld van de jaarrekening. Wij zijn van mening dat onze controle een deugdelijke grondslag

vormt voor ons oordeel.

OORDEEL MET BETREKKING TOT DE GECONSOLIDEERDE JAARREKENING

Wij zijn van oordeel dat de geconsolideerde jaarrekening een getrouw beeld geeft van de grootte en de samen-

stelling van het vermogen op 31 december 2005 en van het resultaat en de kasstromen over 2005 in overeen-

stemming met International Financial Reporting Standards, zoals aanvaard binnen de Europese Unie en voldoet

aan de wettelijke bepalingen inzake de jaarrekening zoals opgenomen in Titel 9 Boek 2 BW voorzover van

toepassing.

Tevens zijn wij nagegaan dat het jaarverslag voor zover wij dat kunnen beoordelen, verenigbaar is met de gecon-

solideerde jaarrekening.

OORDEEL MET BETREKKING TOT DE ENKELVOUDIGE JAARREKENING

Wij zijn van oordeel dat de enkelvoudige jaarrekening een getrouw beeld geeft van de grootte en de samen-

stelling van het vermogen op 31 december 2005 en van het resultaat over 2005 in overeenstemming met in

Nederland aanvaarde grondslagen voor financiële verslaggeving en voldoet aan de wettelijke bepalingen inzake

de enkelvoudige jaarrekening zoals opgenomen in Titel 9 Boek 2 BW.

Tevens zijn wij nagegaan dat het jaarverslag voor zover wij dat kunnen beoordelen, verenigbaar is met de enkel-

voudige jaarrekening.

Enschede, 1 maart 2006

KPMG ACCOUNTANTS N.V.

A.J.M. Oude Weernink RA

Gebeurtenissen na balansdatum

Voor een toelichting op de gebeurtenissen na balansdatum verwijzen wij naar toelichting 53 op pagina 106.



Statutaire regeling met betrekking tot de winstverdeling

(Artikel 28)

ALGEMEEN

Het maatschappelijk kapitaal is verdeeld in gewone aandelen, cumulatief preferente aandelen A (de zogenaam-

de financieringsprefs) en cumulatief preferente aandelen B (de zogenaamde beschermingsprefs). De aandelen A

zijn onderverdeeld in afzonderlijke series.

VERKORTE WEERGAVE STATUTAIRE REGELING

1.a. Van de winst wordt, voorzover mogelijk, aan de houders van preferente aandelen B allereerst een dividend

uitgekeerd van twee en een half procentpunt boven het gemiddelde over het afgelopen jaar van de door de

Europese Centrale Bank vastgestelde herfinancieringsrente. Het dividendpercentage wordt berekend over

het gestorte deel van het nominaal bedrag.

1.b. Indien en voorzover de winst niet voldoende is voor volledige uitkering als bedoeld onder a. zal het tekort,

voorzover mogelijk, worden uitgekeerd ten laste van de uitkeerbare reserves. Indien en voorzover ook de uit-

keerbare reserves niet voldoende zijn voor volledige uitkering als bedoeld onder a. zal in volgende jaren

geen uitkering plaatsvinden op de preferente aandelen A en op de gewone aandelen zolang het tekort niet

volledig is aangezuiverd.

1.c. Op de preferente aandelen B vinden geen andere uitkeringen meer plaats dan hiervoor onder a. en b. is

bepaald.

2.a. Vervolgens wordt, voorzover mogelijk, op de preferente aandelen A een dividend uitgekeerd van na te mel-

den percentage, te berekenen over het bedrag dat op de preferente aandelen A van de betreffende serie is

gestort. Het percentage is gelijk aan het rekenkundig gemiddelde van het effectieve rendement op staatsle-

ningen met een (resterende) looptijd van zeven tot acht jaar, eventueel verhoogd met een door de raad van

bestuur vastgestelde en door de raad van commissarissen goedgekeurde opslag van ten hoogste twee pro-

cent, zulks afhankelijk van de dan geldende marktomstandigheden, welke opslag kan verschillen per serie.

2.b. Per één januari van het jaar volgende op het jaar waarin acht jaar na de dag van uitgifte van een serie prefe-

rente aandelen A zijn verstreken, en vervolgens telkenmale acht jaar nadien, zal het dividendpercentage van

die serie preferente aandelen A worden aangepast aan het effectieve rendement van de hiervoor bedoelde

staatsleningen, berekend op de wijze als vermeld, echter met dien verstande dat het vermelde gemiddelde

berekend wordt over de laatste vijf beursdagen voorafgaande aan de dag per welke het dividendpercentage

wordt aangepast en eventueel verhoogd met een door de raad van bestuur vastgestelde en door de raad van

commissarissen goedgekeurde opslag als hiervoor omschreven, welke opslag per serie kan verschillen.

2.c. Indien en voorzover de winst niet voldoende is voor volledige uitkering als bedoeld onder a. zal het tekort,

voorzover mogelijk, worden uitgekeerd ten laste van de uitkeerbare reserves. Indien en voorzover ook de uit-

keerbare reserves niet voldoende zijn voor volledige uitkering als bedoeld onder a. zal in volgende jaren

geen uitkering plaatsvinden op de gewone aandelen zolang het tekort niet volledig is aangezuiverd.

2.d. Op de preferente aandelen A vinden geen andere uitkeringen meer plaats dan hiervoor onder a. en c. is

bepaald.


> STATUTAIRE REGELING MET BETREKKING TOT DE WINSTVERDELING

3. De raad van bestuur heeft, onder goedkeuring van de raad van commissarissen, de bevoegdheid te bepalen

welk deel van de winst, na uitkering als hiervoor bedoeld, zal worden gereserveerd.

4. Hetgeen daarna van de winst resteert staat ter beschikking van de algemene vergadering van aandeel-

houders.

5. Bij de berekening van de winstverdeling tellen aandelen die de vennootschap in haar kapitaal houdt niet

mee.

Voorstel winstbestemmingin miljoenen euro

Nettoresultaat

Onder toepassing van art. 28 lid 4 van de statuten toegevoegd c.q. onttrokken aan

de overige reserves

Per saldo toegevoegd aan de Reserve ingehouden winst bij deelnemingen

Onverdeeld dividendsaldo AºPº

Uitkering 24% respectieveljk 20% dividend voor houders van gewone aandelen

ex art. 28 lid 5 van de statuten

Onverdeeld dividendsaldo ultimo jaar, hetgeen naar de betreffende rekening

wordt overgebracht

2004

23,6

– 11,0

12,6

– 2,2

10,4

0,2

10,6

– 10,2

0,4

2005

30,5

– 13,5

17,0

– 4,4

12,6

0,4

13,0

– 12,5

0,5



Tienjarenoverzichtin miljoenen euro, tenzij anders vermeld

GECONSOLIDEERDE WINST-

EN VERLIESREKENING

Netto-omzet

Mutaties voorraden gereed product

en goederen in bewerking



Personeelskosten




BEDRIJFSRESULTAAT

Interest

RESULTAAT UIT GEWONE BEDRIJFS-

UITOEFENING VOOR BELASTINGEN

Belastingen

RESULTAAT UIT GEWONE BEDRIJFS-

UITOEFENING NA BELASTINGEN

Aandeel in nettoresultaat deelnemingen

NETTO GROEPSWINST UIT GEWONE

BEDRIJFSUITOEFENING

Buitengewoon resultaat na belasting

NETTO GROEPSWINST NA

BUITENGEWOON RESULTAAT

Aandeel van derden

NETTOWINST

Dividend

Bedrijfsresultaat in % van de omzet

Rentabiliteit op eigen vermogen

Rentabiliteit op netto geïnvesteerd vermogen

2005

686,5

0,5

353,8

29,3

161,6

19,3

83,5

648,0

38,5

– 4,6

33,9

– 11,5

22,4

8,1

30,5

–

30,5

–

30,5

12,5

5,6%

18,6%

15,3%

2004

641,0

– 12,6

332,1

29,5

159,7

19,2

78,5

606,4

34,6

– 6,8

27,8

– 9,2

18,6

5,1

23,7

–

23,7

– 0,1

23,6

10,2

5,4%

17,0%

13,5%

2003

569,6

– 2,6

280,7

28,8

142,9

19,6

71,5

540,9

28,7

– 7,0

21,7

– 5,3

16,4

3,9

20,3

–

20,3

–

20,3

8,5

5,0%

12,9%

11,7%

2002

602,1

– 2,4

289,9

36,4

151,3

24,0

79,0

578,2

23,9

– 12,0

11,9

1,7

13,6

5,4

19,0

12,3

31,3

– 0,2

31,1

7,7

4,0%

22,0%

9,7%

2001

620,0

6,0

297,2

37,9

159,1

26,0

78,9

605,1

14,9

– 12,9

2,0

0,7

2,7

3,5

6,2

– 12,0

– 5,8

0,1

– 5,7

2,4

2,4%

– 4,2%

5,9%

2000

620,2

– 3,2

294,4

36,3

160,2

25,2

74,7

587,6

32,6

– 10,6

22,0

– 3,3

18,7

5,5

24,2

–

24,2

–

24,2

9,8

5,3%

17,8%

13,6%

1999

665,5

9,6

279,8

48,6

165,5

30,1

91,0

624,6

40,9

– 10,2

30,7

– 9,0

21,7

– 0,1

21,6

–

21,6

–

21,6

8,6

6,1%

16,9%

13,5%

1998

632,9

5,2

276,0

44,8

159,2

27,9

85,3

598,4

34,5

– 9,7

24,8

– 8,4

16,4

0,7

17,1

– 59,0

– 41,9

– 0,1

– 42,0

6,2

5,4%

– 27,8%

11,5%

1997

620,8

– 8,9

279,0

51,4

153,4

27,5

81,5

583,9

36,9

– 10,1

26,8

– 9,1

17,7

0,6

18,3

– 4,5

13,8

–

13,8

6,4

6,0%

8,0%

11,3%

1996

645,2

– 0,5

295,0

44,2

157,3

31,4

81,8

609,2

36,0

– 12,0

24,0

– 9,2

14,8

– 0,2

14,6

– 2,5

12,1

1,6

13,7

5,9

5,6%

8,5%

9,9%

Cijfers op basis van IFRS Cijfers op basis van Dutch GAAP


GECONSOLIDEERDE BALANS



Financiële vaste activa

Totaal vaste activa

Voorraden

Vorderingen

Effecten en liquide middelen


TOTAAL ACTIVA

Eigen vermogen*

Aandeel van derden

Groepsvermogen

Egalisatierekening investeringspremies

Voorzieningen


Banken en kortlopende leningen

Overige kortlopende schulden

TOTAAL PASSIVA

Garantievermogen/totaal vermogen

Acquisities c.q. (de)consolidaties

Investeringen in (im)materiële vaste activa


Cash flow

Aantal mensjaren ultimo

Aantal uitstaande aandelen (x 1.000)

Maximale toename uit conversie

Nettowinst per aandeel van € 10,–

Dividend per aandeel in euro

Slotkoers in euro

2005

13,8

161,4

35,2

210,4

157,5

125,0

4,6

287,1

497,5

181,8

–

181,8

–

56,1

130,2

27,1

102,3

497,5

37%

40,8

26,2

19,3

49,8

3.578

5.196

–

5,93

2,40

86,00

2004

12,1

118,8

19,9

150,8

138,6

98,8

2,7

240,1

390,9

146,5

0,1

146,6

–

52,1

74,1

24,6

93,5

390,9

38%

29,2

12,0

19,2

42,9

3.634

5.118

–

4,67

2,00

54,20

2003

10,6

118,1

11,4

140,1

110,0

91,7

5,8

207,5

347,6

162,0

0,1

162,1

–

15,6

82,9

13,9

73,1

347,6

47%

0,3

16,9

19,6

39,9

3.245

5.024

–

4,10

1,70

36,09

2002

12,8

130,5

9,2

152,5

117,4

89,8

2,9

210,1

362,6

152,9

0,2

153,1

–

15,1

107,0

8,9

78,5

362,6

42%

1,4

17,0

24,0

57,5

3.278

4.798

–

6,52

1,60

25,00

2001

14,7

154,3

5,6

174,6

124,6

109,7

0,1

234,4

409,0

129,5

0,1

129,6

–

14,4

77,7

99,7

87,6

409,0

32%

23,6

28,5

26,0

27,7

3.625

4.718

192

– 1,22

0,50

26,00

2000

–

151,5

7,5

159,0

134,6

107,0

0,4

242,0

401,0

140,6

0,4

141,0

–

11,2

83,1

67,4

98,3

401,0

37%

14,8

29,5

25,2

49,4

3.585

4.718

300

5,20

2,09

32,90

1999

–

143,6

3,4

147,0

112,0

96,2

0,4

208,6

355,6

130,5

0,1

130,6

–

11,3

92,6

25,1

96,0

355,6

41%

34,6

33,7

30,1

51,7

3.970

4.523

429

4,78

1,91

37,50

1998

–

157,1

2,9

160,0

116,1

107,2

0,5

223,8

383,8

125,0

–

125,0

–

9,2

106,5

42,6

100,5

383,8

38%

0,5

29,2

27,9

– 14,1

3.886

4.523

574

– 9,34

1,36

29,04

1997

–

162,1

24,9

187,0

117,9

108,2

0,3

226,4

413,4

176,5

0,1

176,6

–

9,9

94,1

49,5

83,3

413,4

50%

11,1

29,8

27,5

41,3

3.848

4.433

734

3,13

1,45

39,71

1996

–

184,8

10,8

195,6

116,2

124,9

0,8

241,9

437,5

165,7

11,6

177,3

1,3

14,2

100,6

62,6

81,5

437,5

49%

8,9

26,4

31,4

45,2

4.733

4.321

891

3,19

1,36

37,57

Cijfers op basis van IFRS Cijfers op basis van Dutch GAAP

* Met ingang van 2002 eigen vermogen inclusief te betalen dividend.
















� Southern Mills








� Ares Protection
























DEELNEMINGEN


















nemen.









neming.
















beleid.













0

5

10

15

20

25

30

35

40

45

50

NED

ERLAN

D

BELG

IË

DU

ITSLAN

D

ENG

ELAN

D

FRAN

KRIJK

ITALIË

SPAN

JE

OVERIG

EU

OVERIG

EURO

PA

VS, CAN

AD

A

AZIË

REST WERELD


in procenten

� Naar bestemming

� Naar herkomst















































OVERIG




































� Southern Mills








� Ares Protection
























DEELNEMINGEN


















nemen.









neming.
















beleid.













0

5

10

15

20

25

30

35

40

45

50

NED

ERLAN

D

BELG

IË

DU

ITSLAN

D

ENG

ELAN

D

FRAN

KRIJK

ITALIË

SPAN

JE

OVERIG

EU

OVERIG

EURO

PA

VS, CAN

AD

A

AZIË

REST WERELD


in procenten

� Naar bestemming

� Naar herkomst















































OVERIG


































7607 GB Almelo

Postbus 58

7600 GD Almelo

Telefoon +31 (0)546 544 911

Fax +31 (0)546 814 145

[email protected]

www.tencate.nl

COLOFON

Tekst




Fotografie


Getty Images


Oplage

5.500 exemplaren

JAA

RVERSLAG

2005KO

NIN

KLIJKE TEN CATE N

V














7607 GB Almelo

Postbus 58

7600 GD Almelo

Telefoon +31 (0)546 544 911

Fax +31 (0)546 814 145

[email protected]

www.tencate.nl

COLOFON

Tekst




Fotografie


Getty Images


Oplage

5.500 exemplaren

JAA

RVERSLAG

2005KO

NIN

KLIJKE TEN CATE N

V


Documents

Jaarverslag 2005€¦ · COLOFON Tekst Koninklijke Ten Cate nv Concept en realisatie C&F Report Amsterdam B.V. Fotografie Picture Report, Amsterdam Getty Images Koninklijke Ten Cate