Izračun Altmanovog Z –Scora za poduzeće Ingra d.d. u periodu 2010. - 2013

Tablica 1: Z score društva Ingra d.d. u periodu 2010. -2013.

2010. 2011. 2012. 2013.

Kratkotrajna imovina 484.610.000 450.406.000 434.253.000 384.724.000

Kratkoročne obveze 662.987.000 637.790.000 795.128.000 785.713.000

Radni kapital -178.377.000 -187.384.000 -360.875.000 -400.989.000

Ukupna imovina 1.708.077.000 1.575.741.000 1.450.176.000 1.357.784.000

Zadržana dobit 20.955.000 18.777.000 -3.667.000 -44.474.000

EBIT -44.142.000 -30.211.000 -79.816.000 -80.965.000

Dugoročne obveze 523.043.000 499.538.000 316.853.000 340.516.000

Prihod od prodaje 230.125.000 192.475.000 146.007.000 94.277.000

Broj izdanih dionica 7.665.622 13.545.200 13.545.200 13.545.200

Prosječna vrijednost dionice 16,7 6,59 3,13 3,09

Tržišna vrijednost glavnice 128.015.887,40 89.262.868,00 42.396.476,00 41.854.668,00

Knjigovodstvena vrijednost dugova

1.186.030.000,00 1.137.328.000,00 1.111.981.000,00 1.126.229.000,00

X1 (radni kapital/ukupna aktiva)

-0,10 -0,12 -0,25 -0,30

X2(zadržana dobit/ukupna aktiva)

0,01 0,01 0,00 -0,03

X3 (EBIT/ukupna aktiva) -0,03 -0,02 -0,06 -0,06

X4 (tržišna vrijednost glavnice/knjigovodstvena vrijednost dugova)

0,11 0,08 0,04 0,04

X5 (prihod od prodaje/ukupna aktiva)

0,13 0,12 0,10 0,07

Z=1,2*X1+1,4*X2+3,3*X3+0,6*X4+1,0*X5

0,0061 -0,0200 -0,3602 -0,5053

Uzimajući u obzir dobivene vrijednosti i referentne intervale Z modela može se zaključiti kako poduzeće Ingra d.d. u cijelom periodu promatranja posluje u sivoj zoni odnosno postoji opasnost bankrota. Prema Z score modelu ona poduzeća koja imaju ponderirani zbroj (Z) veći od 3,00 nalaze u “sigurnoj, bijeloj zoni”; ako je Z u rasponu od 1,81 do 2,99 tada se poduzeće nalazi u “sivoj zoni”, a ako je vrijednost Z manja od 1,8 tada je poduzeće u “bolesnoj, crnoj zoni”, tj. pred bankrotom. Dakle, dobiveni rezultati ukazuju da je poduzeće Ingra d.d. u cijelom periodu daleko ispod 1,8 a u tri promatrane godine čak poprima i negativne vrijednosti te jasno ukazuje na probleme s kojima se ovo društvo suočava.

Nad poduzećem je 27. kolovoza 2013. otvoren postupak predstečajne nagodbe, a dana 24. rujna 2014. na Trgovačkom sudu u Zagrebu sklopljena je predstečajna nagodba društva Ingra d.d. s vjerovnicima.

Izračun BEX indeksa za poduzeće Ingra d.d. u periodu 2010. - 2013

Tablica 2: BEX indeks društva Ingra d.d. u periodu 2010. -2013.

EX1 PROFITABILNOST2010. 2011. 2012. 2013.

EBIT -44.142.000 -30.211.000 -79.816.000 -80.965.000Ukupna imovina 1.708.077.000 1.575.741.000 1.450.176.000 1.357.784.000EX1 -0,03 -0,02 -0,06 -0,06EX2 STVARANJE VRIJEDNOSTI

2010. 2011. 2012. 2013.Neto poslovna dobit -44.142.000 -30.211.000 -79.816.000 -80.965.000Vl.kapital 502.880.000 410.362.000 262.114.000 56.621.000Cijena kapitala 0,04 0,04 0,04 0,04Vl. kapital * cijena 20.115.200 16.414.480 10.484.560 2.264.840EX2 -2,19 -1,84 -7,61 -35,75EX3 LIKVIDNOST

2010. 2011. 2012. 2013.Kratkotrajna imovina 484.610.000 450.406.000 434.253.000 384.724.000Kratkotročne obveze 662.987.000 637.790.000 795.128.000 785.713.000Radni kapital -178.377.000 -187.384.000 -360.875.000 -400.989.000Ukupna aktiva 1.708.077.000 1.575.741.000 1.450.176.000 1.357.784.000EX3 -0,10 -0,12 -0,25 -0,30EX4 FINANCIJSKA SNAGA

2010. 2011. 2012. 2013.Dobit -90.563.000 -89.589.000 -138.334.000 -208.565.000Amortizacija 4.929.000 4.846.000 4.878.000 4.775.000Dobit + amortizacija -85.634.000 -84.743.000 -133.456.000 -203.790.0005*(Dobit + amortizacija) -428.170.000 -423.715.000 -667.280.000 -1.018.950.000Ukupne obveze 1.186.030.000 1.137.328.000 1.111.981.000 1.126.229.000EX4 -0,36 -0,37 -0,60 -0,90

2010. 2011. 2012. 2013.BEX INDEX -1,41 -1,20 -4,65 -21,05

Rezultati analize poslovanja društva Ingra d.d. pomoću BEX modela upućuju na iste zaključke kao i rezultati analize pomoću Z score modela. Naime, prema BEX modelu Bex indeks između 0,00 i 1,00 upućuje na zaključak da je potrebno pristupiti ozbiljnim unaprjeđenjima a negativan indeks ukazuje da je ugrožena egzistencija društva. U tim slučajevima potrebno je hitno pristupiti restrukturiranju i unaprijeđenijima inače prijeti opasnost od propasti. Za društvo Ingra d.d. Bex indeks je u cijelom periodu promatranja negativan što je upućivalo na potrebe za žurnim procesima restrukturiranja što je u konačnici i napravljeno kroz postupak predstečajne nagodbe.