Isagro SpA Consiglio di Amministrazione - ISAGRO AL 31... · 62 74 136 136 memo: aumento di ... con valore di libro degli asset che ... biologico di isagro (trichoderma asperellum/gamsii)

ISAGRO AL 31 DICEMBRE 2013

Isagro SpA

Consiglio di AmministrazioneMilano, 14 marzo 2014

ISAGRO: DAL 2013 …

2

… E RISULTATO ANTE IMPOSTE IN BREAK-EVEN, DEBITO FINANZIARIO NETTO RIDOTTO A 54 MILIONI…

ARRICCHIMENTO DELLE LINEE STRATEGICHE E DEL BUSINESS MODEL, …

3

1

In un anno negativamente influenzato da eventi congiunturali, pur beneficiando di un accordo di cesssione di licenza e della dismissione di due molecole

Isagro operante anche come “Licensor” di specifici diritti su prodotti di proprietà con

relativi accordi commerciali di lungo termine

… PARTNERSHIP INDUSTRIALE CON GOWAN …

2

• Rafforzamento strategico (con impatti negativi nel breve termine)• Rafforzamento finanziario (per mezzo di un aumento di capitale nel 2014)

… AL 2014-2018

3

AUMENTO DI CAPITALE DI AZIONI ORDINARIE E AZIONI SVILUPPO FINO A CA. € 29 MILIONI, DA EFFETTUARSI NEL PRIMO SEMESTRE 2014, AVENTE ANCHE L’OBIETTIVO DI SEMPLIFICAZIONE DELLA STRUTTURA DI CONTROLLO(ca. € 16 milioni saranno sottoscritti dal Sistema di Controllo)

SVILUPPO DELLE SINERGIE CON GOWAN

LANCIO DI NUOVI PRODOTTI

PROSEGUIMENTO DI IMPORTANTI INVESTMENTI IN R&S(Incluso il nuovo fungicida SDHi, che sarà lanciato dopo il 2020)

SVILUPPO DELLA NUOVA BUSINESS LINE “LICENSING”(per incrementare l’estrazione di valore dai prodotti di proprietà)

BUSINESS PLAN, ATTUALMENTE IN FASE DI REVISIONE PER EMISSIONE DI COMFORT LETTER, DA COMUNICARSI NEL MESE DI APRILE

ISAGRO AL 31 DICEMBRE 2013Agenda

4

RISULTATI AL 31 DICEMBRE 2013

1

4

ALLEANZA CON GOWAN2

AUMENTO DI CAPITALE 20145

ALTRI PRINCIPALI EVENTI3

ARRICCHIMENTO DELLE LINEE STRATEGICHE E DEL BUSINESS MODEL

5

LA NOSTRA ESPERIENZA: PUNTI DI FORZA E DI PUNTI DI DEBOLEZZA

RICERCA INNOVATIVA

REGISTRAZIONI

PORTAFOGLIO PRODOTTI LIMITATO, MA “DI VALORE”

PUNTI DI FORZA

INADEGUATA SCALA PER:

SVILUPPO IN AUTONOMIA DI NUOVI PRODOTTI CON POTENZIALE DI VENDITA MONDIALE/COMPORTANTI ELEVATI INVESTIMENTIDISTRIBUZIONE DIRETTA

PUNTI DI DEBOLEZZA

IN INDIA, CONSOLIDATA PRESENZA LOCALE NELLA SINTESI/DISTRIBUZIONE

STORICAMENTE, FOCUS SUL “PRODOTTO” PIUTTOSTO CHE SUL “CLIENTE”

6

IL NOSTRO FUTURO: OPPORTUNITA’ E MINACCE

ELEVATA “REPUTAZIONE” DEI NOSTRI PRODOTTI DI PROPRIETA’ NEL MERCATO, CON SPAZI PER OPERARE ANCHE DA FORNITORE DI PRINCIPI ATTIVI(ciò permettendo una maggior penetrazione nel Mercato dei prodotti di proprietà e garantendone una miglior difesa nel lungo termine, con riferimento sia ai prodotti esistenti che a quelli nuovi)

OPPORTUNITA’

NUOVI PRODOTTI/BUSINESSES (OLTRE ALL’SDHi): FUMIGANTE, BIOLOGICI,GENERICI

NUOVE PROSPETIVE PER IL BUSINESS DEL RAME (basate sull’Airone)

CONCORRENZA DI GENERICI E SDHi DI TERZI VS. TETRACONAZOLO (fino alla disponibilità dell’SDHi di proprietà)

MINACCE

RESTRINGIMENTO MERCATO RAME(che rappresenta anche una opportunità per un ridotto numero di competitor)

7

ARRICCHIMENTO DELLE LINEE STRATEGICHE …

SVOLGIMENTO ATTIVITA’ DI RICERCA INNOVATIVA IN AUTONOMIA1

SVILUPPO DI NUOVE MOLECOLE/PRODOTTI IN PARTNERSHIP2Per molecole/prodotti con potenziale commerciale mondiale e/o richiedenti elevati investimenti

FOCUS SU MERCATO, CLIENTI & VENDITE e sul PRODOTTO3Valorizzazione R&S di isagro in 3D: diritti su molecole, fornitura di principi attivi, commercializzazione di formulati

SVILUPPO IN MERCATI/AREE GEOGRAFICHE AD ALTO POTENZIALE4

DEBITO FINANZIARIO SOLO PER IL “CIRCOLANTE”5

• Lancio di nuovi prodotti generici inizialmente in India sfruttando la presenza consolidata di Isagro in tale mercato

• Distribuzione diretta in mercati selezionati

… massimizzando l’estrazione di valore mediantepartnership industriali

8

… E DEL BUSINESS MODEL …

CORE-BUSINESS DI ISAGRO

RICERCA INNOVATIVA SVILUPPO SINTESI

CHIMICA (principi attivi)

DA SOLI E/O IN PARTNERSHIP

3 “CENTRI DI VENDITA”

FORMULAZIONE(prodotti finiti)

MARKETING INTERNAZ. E

SVILUPPO LOCALE

DISTRIBUZIONE(su base locale)

PRESENZE DIRETTE IN COLOMBIA ,

INDIA SPAGNA E USA

1 CENTRO DI R&S E 1 CENTRO PER PROVE DI CAMPO (IN ITALIA),1 IMPIANTO PILOTA (IN INDIA)

PRESENZE DIRETTE IN:

5 IMPIANTI PRODUTTIVI(4 IN ITALIA E 1 IN INDIA)

DA SOLISVILUPPO SU

BASE SELETTIVA

“SMALL GLOBAL PLAYER”: SMALL PER DIMENSIONI, GLOBAL PER R&S

9

RELATIVE AZIONI POSTE IN ESSERE …

GENERALE RIORGANIZZAZIONE E RAFFORZAMENTO DEL TEAM MARKETING & VENDITE, CON IMPORTANTI ACCORDI COMMERCIALI CON TERZI

DISINVESTIMENTO DI DUE PRODOTTI «NON ADEGUATAMENTE SVILUPPATI», CON RECUPERO DEGLI INVESTIMENTI PASSATI

ALLEANZA STRATEGICA CON GOWAN

PER UN RINNOVATO PROGETTO INDUSTRIALE DI LUNGO PERIODO

INIZIO DELLO SVILUPPO (i) DEL NUOVO FUNGICIDA AD AMPIO SPETTRO «SDHi» IN PARTNERSHIP AL 50% CON FMC E (ii) DI UN NUOVO FUMIGANTE (INIZIALMENTE PER GLI USA) IN AUTONOMIA

AVVIO DELLA LINEA DI BUSINESS “LICENSING”, FINALIZZATA ALLA CONCESSIONE A TERZE PARTI DI LICENZE PER LO SVILUPPO DI MISCELE CON PRINCIPI ATTIVI DI PROPRIETA’ DI ISAGRO, CON IL CONNESSO SERVIZIO DI SUPPORTO REGOLATORIO DA PARTE DI ISAGRO, E LA STIPULA DI CONTRATTI DI FORNITURA DI LUNGO PERIODO

… CHE HANNO PORTATO A UNA SOLIDA STRUTTURA FINANZIARIA …

10

50

70

54*

66

Attività Passività

STATO PATRIMONIALE CONSOLIDATO

ATTIVO FISSO

ATTIVO CIRCLANTE

PATRIMONIO NETTO

PFN

120 120

• Aumento di capitale fino a ~29

49

87

62

74

136 136

MEMO: AUMENTO DI CAPITALE(che sarà perfezionato nel 1°°°° Semestre 2014)

AL 31 DICEMBRE 2013

Attività Passività

AL 31 DICEMBRE 2012

Valori in Euro/milioni

di cui:

• Sistema di Controllo ~ 16

• Mercato fino a ~ 13

* Di cui ca. 21 € milioni nei confronti della BEI

… CON VALORE DI LIBRO DEGLI ASSET CHE SOTTOSTIMA IL LORO VALORE «REALE»

11

Valori in Euro/milioni

DISINVESTIMENTI DI ASSET (MOLECOLE DI PROPRIETA’) NEL PERIODO 2009-2013MOLECOLA

(anno di disinvestimento)CICLO DI VITA FATTURATO* VALORE DI LIBRO PREZZO

Dimethoate (2010)

Valiphenalate (2013)

Orthosulfamuron (2013)

Lanciato nel 1953

Lanciato nel 2007

Lanciato nel 2007

6

2

2

PRINCIPALI MOLECOLE ESISTENTI

MOLECULA CICLO DI VITA FATTURATO ‘12 VALORE DI LIBRO (31.12.13)

Tetraconazolo

Rameici

Maturità, con spazio per ulteriore crescitaMaturità in termini di volumi, con spazio per mix/incrementi di redditività

48

43

12

10

TOTALE Di cui: Materiali

4

5

<2

18**

13**

10

18

20

Benalaxyl (2009) In fase di sostituzione 10 <1 14

P/S

1,7x

9x

10x

1,4x

(Memo: Valiphenalate e Orthosulfamuron al 100%, ossia a livello della JV al 50% ISEM)

* nell’anno antecedente al disinvestimento

** Valore originario in Isagro SpA antecedente al conferimento in Isem (gen. 2011) più le capitalizzazioni e mano gli ammortamenti in Isem (2011-2013)

12

DIMOSTRATO “HIDDEN VALUE”

~40 €M PER ACQUISIRE DUE PRODOTTI LANCIATI NEL 2007 CON VENDITE PARI A5€M NEL 2013

NEL 2013, SOGGETTI TERZI OPERANTI NEL SETTORE HANNO RICONOSCIUTO A ISAGRO:

10 €M PER LA VENDITA DEL DIRITTO DI SVILUPPARE MISCELE A BASE DI TETRACONAZOLO, CON UN CONNESSO CONTRATTO DI FORNITURA DI 15 ANNI

UN VALORE DELL’ EQUITY MAGGIORE DEL VALORE DI LIBRO, A FRONTE DI UNA PARTECIPAZIONE DI MINORANZA NELLA STRUTTURA DI CONTROLLO DI ISAGRO, PER UNA PARTNERSHIP DI LUNGO TERMINE

CON LE MAGGIORI SOCIETA’ (ES. SYNGENTA) CHE HANNO SIGLATO ACCORDI DI LUNGO PERIODO PER LA DISTRIBUZIONE DI PRODOTTI DI PROPRIETA’ DI ISAGRO

ad oggi non riflesso nel prezzo di mercato

NEL 2012, UN IMPORTANTE PLAYER (FMC) HA SOTTOSCRITTO UN ACCORDO DI CO-SVILUPPO PER IL NUOVO FUNGICIDA AD AMPIO SPETTRO DI ISAGRO “SDHi”


13


1

4

ALLEANZA CON GOWAN2




14

L’ALLEANZA CON GOWAN

ALLEANZA STRATEGICA DI LUNGO TERMINE

«TRE OPERAZIONI IN UNA», FINALIZZATE A …

RAFFORZAMENTO PATRIMONIALE,

ACCORCIAMENTO, SEMPLIFICAZIONE E RAFFORZAMENTO DELLA STRUTTURA DI CONTROLLO DI ISAGRO

PER L’ESTRAZIONE E LO SFRUTTAMENTO DI SINERGIE

TRAMITE UN AUMENTO DI CAPITALE IN ISAGRO, IN GRAN PARTE FINANZIATO DAL SISTEMA DI CONTROLLO, ANCHE ATTRAVERSO L’EMISSIONE DI UNA NUOVA

CATEGORIA DI AZIONI (LE «AZIONI SVILUPPO»)

A SUPPORTO DEL PROGETTO INDUSTRIALE DI ISAGRO

… RENDERE ISAGRO PIU’ FORTE STRATEGICAMENTE E FINANZIARIAMENTE

15

PERCHÉ UNA ALLEANZA STRATEGICA?

INVENTARE E’ PIU’ “DIFFICILE”, SVILUPPARE E’ PIU’ “COSTOSO”

I GENERICI GUADAGNANO “PESO” SUL MERCATO

ACCESSO ALLA DISTRIBUZIONE

PERCHÉ LE EVOLUZIONI DEL CONTESTO ESTERNO …

STRETTA CREDITIZIA E COMUNQUE NECESSITÀ DI RAFFORZAMENTO PATRIMONIALE

… A LIVELLO DI BUSINESS

… E A LIVELLO FINANZIARIO

… RAPPRESENTANO UNA SFIDA PER LO SMALL GLOBAL PLAYER ISAGRO

16

IL PARTNER CHE CERCAVAMO

…DI DIMENSIONI MEDIE, COMPLEMENTARE A ISAGRO E CHE AVESSE «BISOGNO» DI PRODOTTI E SERVIZI ISAGRO(CON SINERGIE RECIPROCHE)

…CHE RICONOSCESSE L’INDIPENDENZA GESTIONALE DI ISAGRO(PER LA CONTINUITÀ DEL PROGETTO INDUSTRIALE)

…CHE AVESSE PRESENZA DISTRIBUTIVA SU MERCATI STRATEGICI PER ISAGRO E CAPACITA’ DI SVILUPPO(PER GARANTIRE L’ACCESSO AL MERCATO AI PRODOTTI DI PROPRIETA’ DI ISAGRO, ESISTENTI E FUTURI)

17

CHI È GOWAN

FATTURATO CONSOLIDATO ~470 USDm PIU’ DI 600 PERSONE NEL MONDO

VENDITE IN CA. 80 PAESI

DISTRIBUZIONE DIRETTA IN SELEZIONATI MERCATI

(TRA CUI USA E ITALIA)

GRUPPO A CONTROLLO FAMIGLIARE

POLITICA DI REINVESTIMENTO UTILI

FOCUS SUL LUNGO TERMINE

(Dati 2012)

CONSOLIDATA CAPACITÀ DI SVILUPPO PRODOTTI

(NO RICERCA INNOVATIVA)

18

ISAGRO E GOWAN: COMPLEMENTARI

Ricerca Innovativa

Sviluppoprodotti

Sintesi

Formulazione

Registrazione e maktg.

internazionale

Distribuzionediretta

Portafoglioprodotti

Ricerca Innovativa

Sviluppoprodotti

Sintesi

Formulazione

Registrazione e maktg.

internazionale

Distribuzionediretta

Portafoglioprodotti

POSSIBILISINERGIEISAGRO GOWAN

SPECIALITÀ «ORIGINATE»(IN FUTURO ANCHE GENERICI)

SPECIALITÀ «ACQUISITE» E GENERICI «BRANDED»

CONSOLIDATA-

MEDIA CAPACITÀ(APPROCCIO DEL «CO-SVILUPPO»)

-CONSOLIDATA

PER I PRODOTTIDI PROPRIETÀ

IN ITALIA E INDIA

-

IN ITALIA E INDIA NEGLI USA

10 PAESI(TRA CUI CAN, ITA, MEX,

UK, USA)

4 PAESI(COL, IND, ESP, USA)

CONSOLIDATA CONSOLIDATA

19

CREAZIONE DELL’ALLEANZA

GOWAN E’ ENTRATA NEL SISTEMA DI CONTROLLO DI ISAGRO COME “IL” PARTNER DI MINORANZA MEDIANTE SOTTOSCRIZIONE DI UN AUMENTO DI CAPITALE DI € 18 MILIONI PER IL 49% DI BASJES (INDIRETTAMENTE DETENTRICE DELLA QUOTA DI CONTROLLO DI ISAGRO), RICONOSCENDO PERTANTO INDIRETTAMENTE € 4,8 PER OGNI AZIONE ORDINARIA DI ISAGRO. PIEMME, DETENENDO IL 51% DI BASJES, RIMANE QUINDI IL SOGGETTO CONTROLLANTE DI ISAGRO

ISAGRO E GOWAN HANNO SIGLATO ACCORDI COMMERCIALI FINALIZZATI ALL’ESTRAZIONE DI SINERGIE

BASJES SI E’ IMPEGNATA AD INVESTIRE € ~16 MILIONI IN UN AUMENTO DI CAPITALE IN ISAGRO (IN PARTE INDIRETTAMENTE, TRAMITE ACCORDI CON LE ATTUALI MINORANZE AI LIVELLI DELLE SUB-HOLDING HOLDISA E MANISA

20

IL «FULCRO» DELL’ALLEANZA: ESTRAZIONE E SFRUTTAMENTO DI SINERGIE

«BUSINESS COOPERATION COMMITTEE»

PER LA INDIVIDUAZIONE E LO SFRUTTAMENTO, NEL CONTINUO E SU BASE BI-UNIVOCA, DI SINERGIE E OPPORTUNITÀ COMUNI DI BUSINESS

(A PARTECIPAZIONE PARITETICA ISAGRO/GOWAN)

COLLABORAZIONI GIÀ DEFINITE

IN NORD AMERICA

IN ITALIA

DISTRIBUZIONE DI PRODOTTI DI ISAGRO TRAMITE LE RETI GOWAN:

termine degli attuali accordi di distribuzione il prossimo 30 novembre 2014, con impatti negativi nel breve periodo sulle vendite di Isagro

con effetto immediato, grazie alla co-distribuzione con Sumitomo Chemical Italia


21


1

4

ALLEANZA CON GOWAN2




22

ALTRI PRINCIPALI EVENTI (1/2)

CESSIONE A BELCHIM DEL FUNGICIDA VALIPHENALATE DA PARTE DELLA JOINT-VENTURE AL 50% ISEM SRL(con entrata di cassa per Isagro di circa 9 €m)

CESSIONE A NIHON NOHYAKU DELL’ERBICIDA ORTHOSULFAMURON DA PARTE DELLA JOINT-VENTURE AL 50% ISEM SRL(con entrata di cassa per Isagro di circa 10 €m)

ACCORDO CON ARYSTA LIFESCIENCE, CHE PREVEDE:• CESSIONE DI UNA LICENZA AD ARYSTA PER SVILUPPARE IN ESCLUSIVA MISCELE TRA

TETRACONAZOLO (FUNGICIDA DI PROPRIETA’ DI ISAGRO) E FLUOXASTROBINA (FUNGICIDA DI PROPRIETA’ DI ARYSTA) PER I MERCATI MONDIALI, DIETRO PAGAMENTO DI UN CORRISPETTIVO UNA TANTUM

• ACCESSO PER ARYSTA IN ESCLUSIVA AL TETRACONAZOLO NEGLI USA E IN CANADA PER LO SVILUPPO DI MISCELE PER APPLICAZIONE FOLIARE SU CERTE COLTURE, UNITAMENTE ALL’ESTENSIONE DEI SUOI DIRITTI ESCLUSIVI PER IL TETRACONAZOLO IN GIAPPONE

• IMPEGNO DI ISAGRO A FORNIRE IL RELATIVO SUPPORTO REGOLATORIO / REGISTRATIVO PER LO SVILUPPO DELLE SUDDETTE MISCELE

• IMPEGNO DI ARYSTA AD ACQUISTARE TETRACONAZOLO ESCLUSIVAMENTE DA ISAGRO

23

ALTRI PRINCIPALI EVENTI (2/2)

ACCORDO CON SYNGENTA PER LA DISTRIBUZIONE IN PARTE DI EMEA DI UN FUNGICIDA BIOLOGICO DI ISAGRO (TRICHODERMA ASPERELLUM/GAMSII) E DI UNA INNOVATIVA MISCELA RAMEICA DI ISAGRO(con vendite dal 2014)

ACCORDO TRA ISAGRO ESPAÑA E CHEMINOVA PER LA DISTRIBUZIONE RECIPROCA DI PRODOTTI DI PROPRIETÀ IN SPAGNA(con benefici sinergici per entrambe le parti)

OTTENIMENTO DELLA SECONDA TRANCHE DA 7,5 €M DI FINANZIAMENTO BEI A M/L TERMINE A SUPPORTO DEL 50% DEI PROGRAMMI R&S DI ISAGRO PER IL PERIODO 2010-2013

OTTENIMENTO DELLA REGISTRAZIONE DELLA U.S. EPA DA PARTE DI ISAGRO USA PER IL BIO-FUMIGANTE PER IL TERRENO DOMINUS® (DOMINUS, registrato come bio-agrofarmaco, è il primo bio-fumigante adatto sia per l’impiego tradizionale sia per quello biologico)

INCLUSIONE DEL BENALAXYL-M IN ANNEX 1 (C.D. “REGISTRAZIONE EUROPEA”)(a partire dal 30 Aprile 2014, per 10 anni)


24


1

4

ALLEANZA CON GOWAN2




25

ISAGRO: IL FATTURATO NEL 2013

RICAVI TOTALI

DA DISTRIBUZIONE DIRETTA

79,4

23,2

60,7

25,0

-24%

+8%

€ milioni 1H 2H

(USA, INDIA, SPAGNA, COLOMBIA)

di cui:

DA PRODUTTORE 50,432,0 -37%

DA FORNITORE DI SERVIZI 5,83,7 -36%

‘13 ‘12 Variaz.

69,9

20,3

79,1

20,8

+13%

+2%

46,245,1 -3%

3,413,2 288%

‘13 ‘12 Variaz.

INTERO ESERCIZIO

149,3

43,5

139,8

45,8

-6%

+9%

96,677,1 -20%

9,216,9 +83%

‘13 ‘12 Variaz.

NEL PRIMO SEMESTRE

«EFFETTO DI TRASCINAMENTO» DELLA SICCITÀ 2012

PER ISAGRO QUALE «PRODUTTORE»(Limitati riacquisti dai Distributori

Terzi, per consumo stock di fine 2012)

NEL SECONDO SEMESTRE

RIASSORBIMENTO DELL’EFFETTO-TRASCINAMENTO E PROGRESSIVA

NORMALIZZAZIONE DELLE VENDITE DI ISAGRO ANCHE COME «PRODUTTORE»

(VENDITE A DISTRIBUTORI TERZI)

Isagro è presente nella distribuzione diretta in 4 Paesi, operando negli altri come «Produttore», ossia fornitore di Distributori Terzi

Italia17%

Resto d’Europa

22%

Americhe32%

Asia25%

RdM4%

26

RICAVI CONSOLIDATI

€ milionI

Agrofarmaci di proprietà

Agrofarmacidi terzi

Licensinge Servizi

RICAVI TOTALI = 140 €M

RICAVI PER CLASSI DI FATTURATO

RICAVI PER AREA GEOGRAFICA

17 23 100

9 18 122

Agrofarmaci: 123

Agrofarmaci: 140

2013

2012

Rie

spos

to

(SOLO AGROFARMACI)

(-6%)

RICAVI TOTALI = 149 €M

Italia19%

Resto d'Europa

21%

Americhe36%

Asia20%

RdM4%

123

140

27

CONTO ECONOMICO CONSOLIDATO

RICAVI

EBIT

Utile/perdita da copertura su rame e cambi

Interessi finanziari e commissioni

Ammortamenti e svalutazioni

RISULTATO ANTE IMPOSTE

149,3

7,8

0,7

(5,9)

(11,3)

2,6

139,8

5,3

(0,2)

(4,8)

(9,5)

0,3

-9,5

-2,5

-0,9

+1,1

+1,7

-2,3

-6%

-32%

N.A.

Imposte correnti e differite (2,2)(4,0) -1,1

€ milioni 2013 2012Riesposto

Variazioni

RISULTATO NETTO DELLE ATTIVITA’ IN FUNZIONAMENTO

0,4(3,7) -3,4 N.A.

Memo: costo del lavoro (25,2)(25,4)

EBITDA 19,114,8 -4,2 -22%% SU RICAVI 12,8%10,6%

Risultato netto delle attività in dismissione -(0,6)* -0,6

RISULTATO NETTO 0,4(4,3) -4,0 N.A.

* Referito al disinvestimento del 50% della società Isagro Italia Srl avvenuto nel 2011

28

PRINCIPALI VARIAZIONI DI EBITDA

€ milioni

19,1

14,8

(11,5)(1,7)

Altro

2012Riesposto

2013

Minori margini, principalmente dovuti a:

• «effetto trascinamento» della siccità 2012

• termine dell’accordo di distribuzione con Valent/USA

9,2

Maggiori ricavida Licensing

(0,3)

Accantonamento per «razionalizzazione»

(con benefici dal 2014-2015)

29

STATO PATRIMONIALE CONSOLIDATO

€ milioni

D/E: 0,83

CAP. FISSONETTO

74

MEZZIPROPRI

65

CAP. CIRCOL.NETTO

49

123119

31 Dicembre 2013

PFN

54*


Al netto della Riserva di

Conversioneper -11 €m MEZZI

PROPRI74

139 136TFR(3)

31 Dicembre 2012Riesposto

CAP. CIRCOL.NETTO

49

CAP. FISSO NETTO

90

PFN

62

Al netto della Riserva di

Conversione per -6 €m

TFR(4)

D/E: 0,84

30

CONTO ECONOMICO DI ISAGRO SPA

RICAVI

EBIT

Utili/(perdite) da attività di copertura

Oneri finanziari

Ammortamenti e svalutazioni

RISULTATO PRIMA DELLE IMPOSTE

109,3

2,6

0,4

(5,0)

(7,9)

(2,0)

100,1

(0,3)

(0,2)

(7,2)

(8,0)

(7,7)

-9,2

-2,9

-0,6

-2,1

+0,1

-5,7

-8%

N.A.

N.A.

Imposte correnti e differite (0,6)(1,2) -1,1

€ milioni 2013 2012Riesposto

Variazioni

RISULTATO NETTO (2,6)(8,9) -5,6 N.A.

Memo: costo del lavoro (18,9)(19,1)

EBITDA 10,57,8 -2,8 -26%% SU RICAVI 9,7%7,8%

31

STATO PATRIMONIALE ISAGRO SPA

D/E: 0,83

CAP. FISSONETTO

102MEZZI PROPRI

72

PFN

59Net currentassets

32

134 131TFR(3)

31 Dicembre 2012Riesposto

€ milioni

D/E: 0,88

CAP. FISSONETTO

89

MEZZI PROPRI

63

CAP. CIRCOL.NETTO

32

121118

31 Dicembre 2013

PFN

55*


TFR(3)

32

CONTO ECONOMICO PRINCIPALI SOCIETÀ

€ milioni

35,3

5,1

3,1

36,8

5,2

(1,4)

(0,9)

17,1

RICAVI

EBITDA

RIS. NETTO

Memo: 2012Riesposto

100,1

7,7

(8,9)

108.3

1,9

1,2

(1,1)

1,5

4,9 2,0Memo: 2012Riesposto

10,5 0,2

3,1

8,8

0,4

0,3

7,9

0,3

0,2 1,0Memo: 2012Riesposto

(2,6) (1,5)

139,8

14,8

(4,3)

149,3

19,1

0,4

4,6

0,8

0,3

5,2

0,9

0,3

IsagroAsia

(al 100%)

IsagroEspaña

(al 100%)

IsagroColombia(al 100%)

Isagro S.p.A.

(Capogruppo)

ISEMJV con Chemtura

(al 50%)

GRUPPOISAGRO

IsagroUSA

(al 100%)

33

STATO PATRIMONIALE PRINCIPALI SOCIETÀ

€ milioni

CAP. INVESTITO NETTO 18,9 0,41,4117,7 1,7

CAP. CIRCOL. NETTO 13,9 0,41,332,3 1,7

119,9

48,6

IsagroAsia

(al 100%)

IsagroEspaña

(al 100%)

IsagroColombia(al 100%)

Isagro S.p.A.

(Capogruppo)

ISEMJV con Chemtura

(al 50%)

GRUPPOISAGRO

PFN a debito/(credito) (2,7)

1,5

(0,3)

0,2

0,1

0,9

55,1

59,3

(1,2)

2,7Memo: 2012Riesposto

53,9

62,0

COPERTO DA:

MEZZI PROPRI 21,6

22,0

0,7

0,6

1,3

1,3

62,6

71,6

2,9

18,5Memo: 2012Riesposto

65,2

73,9

CAP. FISSO NETTO * 5,0 0,00,185,4 0,070,5

23,6 0,82,2130,9 21,2Memo: 2012Riesposto

135,9

* Al netto del TFR

4,6

2,4

IsagroUSA

(al 100%)

3,0

(2,5)

1,6

2,6

2,2

0,1


34


1

4

ALLEANZA CON GOWAN2

AUMENTO DI CAPITALE DEL 20145


ARRICCHIMENTO LINEE STRATEGICHE E DEL BUSINESS MODEL

35

AUMENTO DI CAPITALE1/2: Quadro d’insieme

AUMENTO DI CAPITALE fino a ~29 MILIONI €di cui:• Sottoscritto dal Sistema di Controllo* ~16 milioni €**

per assicurare la attuale e prospettica pienacopertura del capitale Fisso tramite i Mezzi Propri

• Offerto al Mercato ~13 milioni €per finanziare lo sviluppo di:• SDHi (fungicida ad ampio spettro con potenziale commerciale

mondiale, da essere lanciato dal 2020)• Fumigante per l’Area Mediterranea

Attraverso l’offerta congiunta di Azioni Ordinarie e Azioni Sviluppo al medesimo prezzo (da determinare)

* direttamente/indirettamente

** corrispomndente a circa il 55% del totale offerto e corrispondente alla percentuale dicontrollo di Holdisa prima dell’aumento di capitale

Nota: il numero di Azioni Sviluppo non sarà inferiore a quello di Azioni Ordinarie

36

AUMENTO DI CAPITALE2/2: Schema perseguito

Prima dell’aumento di capitale:

Offerta di BasJes alle Minoranze in Manisa/Holdisa di acquistare le loro Quote a uncerto Prezzo, con il parallelo impegno delle Minoranze di utilizzare interamente iproventi da tale vendita per sottoscrivere nuove Azioni Sviluppo di Isagro (la“Offerta”)

Aumento di capitale in Isagro tale che:

• Le Minoranze che avranno accettato l’Offerta sottoscrivano, attraverso Holdisa,fino a circa il 55% del numero totale di Azioni Sviluppo emesse da isagro;

• BasJes, attraverso Holdisa, sottoscriva circa il 55% del numero totale di AzioniOrdinarie emesse da isagro e la porzione di Azioni Sviluppo non sottoscritta dalleMinoranze che non avessero accettato l’Offerta;

• ~45% di Azioni Ordinarie e Azioni Sviluppo offerte in opzione al Mercato

Memo:• Numero di Azioni Ordinarie e di Azioni Sviluppo e relativo prezzo di sottoscrizione

da determinarsi• Azioni Ordinarie e Azioni Sviluppo saranno offerte in opzione congiuntamente

Dopo l’aumento di capitale:

Nella misura resa possibile dall’accettazione dell’Offerta da parte delle Minoranze, semplificazione della Struttura di Controllo di Isagro

ISAGRO: STRUTTURA DI CONTROLLO

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OGGI STRUTTURA-OBIETTIVODopo l’aumento di capitale, soggetta alla accettazione da

parte di tutte le Minoranze dell’Offerta di BasJes di vendere ad essa le loro quote e sottoscrivere Azioni

Sviluppo di isagro

Nota: aumento di capitale fino a ~29 €m da avvenire nel corso del primo semestre 2014, dei quali ~16 €m saranno sottoscritti dal Sistema di Controllo e ~13 €m offerti al mercato. Azioni Ordinarie e Azioni Sviluppo da emettere congiuntamente e offrire agli attuali azionisti in un numero e a un prezzo da definire

Growth Shares

100.00%

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AZIONI SVILUPPO1/3: UNA NUOVA CATEGORIA DI AZIONI SPECIALI PER SOC IETÀ AVENTI UN SOGGETTO CONTROLLANTE, DI FATTO EQUIPARABILE ALLE A ZIONI ORDINARIE

CONTRO L’ASSENZA DI DIRITTO DI VOTO …

LA CONVERSIONE AUTOMATICA IN AZIONI ORDINARIE QUANDO DIVENTA FINANZIARIAMENTE RILEVANTE PER L’INVESTITORE DETENERE AZIONI ORDINARIE, OSSIA:

QUANDO IL SOGGETTO CONTROLLANTE PERDE IL CONTROLLO

IN OGNI CASO DI OFFERTA DI ACQUISTO OBBLIGATORIA

… UN “PREMIO” E UN INNOVATIVO MECCANISMO DI PROTEZIONE PER L’INVESTITORE:

UN «EXTRA DIVIDENDO» RISPETTO ALLE AZIONI ORDINARIE

ISAGRO, DIECI ANNI DI ESPERIENZA COME SOCIETÀ QUOTATA E AVENTE UN SOGGETTO CONTROLLANTE:• IL DIRITTO DI VOTO DI FATTO NON VIENE ESERCITATO DAGLI AZIONISTI DI MINORANZA• IL PREZZO DELL’AZIONE MOSTRA UNA ELEVATA CORRELAZIONE AI RISULTATI

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AZIONI SVILUPPO2/3: IL DIRITTO DI VOTO, IN UNA SOCIETÀ CON SOGGETT O CONTROLLANTE, DI FATTO NON É ESERCITATO DAGLI AZIONISTI DI MINORANZA

2004

4

0,1%

2005

4

0,9%

2006

4

0,2%

2007

1

<0,1%

2008

-

<0,1%

2009

1

<0,1%

2010

1

<0,1%

2011

4

0,1%

2012

2

<0,1%

2013

2

<0,1%

N. Azionisti presenti

% capitale

Partecipazione degli Azionisti di minoranza (quindi escludendo Holdisa) all’assemblea annuale di Isagro

Fonte: Isagro

€/az

ione

€/migliaia

* Aggiustati escludendo gli effetti di disinvestimenti

40

AZIONI SVILUPPO3/3: IL PREZZO DELL’AZIONE DIPENDE DAI RISULTATI AZ IENDALI

Linea blu: prezzo dell’azione ordinaria IsagroLinea rossa: risultato netto

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email: [email protected]

www.isagro.com

Ruggero Gambini

Chief Financial Officer

& IR Managertel. (+39) 02.40901.259

Davide Grossi

Financial Planner

& Assistant to IRtel. (+39) 02.40901.295

Per maggiori informazioni:

«Disclaimer»

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I dati, le stime e le considerazioni riportate nel presente documento, eccezion fatta per quanto riferente al passato e chiaramente identificato come consuntivo o “actual”, sono

da considerarsi quali dati, stime e considerazioni riguardanti il futuro, e sono stati elaborati sulla base delle informazioni disponibili, delle attuali stime più affidabili e/o di

assunzioni considerate ragionevoli.

I suddetti dati, stime, considerazioni ed assunzioni possono rivelarsi incompleti e/o errati e incorporano numerosi elementi di rischio e incertezza, al di fuori del controllo della

società. Per le ragioni sopra esposte, i risultati a consuntivo potrebbero differire anche in modo significativo dalle stime ipotizzate nel presente documento.

Ogni riferimento a prodotti di Isagro e/o del Gruppo Isagro deve essere considerato esclusivamente quale informazione di natura generale delle attività del gruppo e non

deve essere in alcun modo intesa quale invito, sotto alcuna forma e in nessuna circostanza, a somministrare prodotti della società e/o del/dei gruppi cui essa fa

riferimento.

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Isagro SpA Consiglio di Amministrazione - ISAGRO AL 31... · 62 74 136 136 memo: aumento di ... con valore di libro degli asset che ... biologico di isagro (trichoderma asperellum/gamsii)