Hukum Tentang Surat Berharga · lain atau dari satu orang ke orang ... perusahaan; surat pengakuan ... Master Business Administration (Finance), Faculty of Economic,

Hukum

Tentang

Surat Berharga

Dr. Yetty Komalasari Dewi

Program Sarjana FHUI

Depok - 2015

Teknis Perkuliahan:

• Team Teaching

• Komponen Penilaian:

• Tugas 30%

• UTS 30 %

• UAS 40%

• Referensi

• Keterlambatan

Surat Berharga &

Sistem Pembayaran

Sistem Pembayaran ?

• Suatu cara untuk memindahkan nilai

(value) dari suatu tempat ke tampat

lain atau dari satu orang ke orang

lain;

• Perangkat peraturannya;

A. Berbagai Sistem Pembayaran:

1. Barter

2. Tunai

3. Bentuk Tertulis Surat Berharga / Negotiable instruments

- kepercayaan/creditworthiness

- jarak

Tujuan: agar orang dapat mengalihkan value

(nilai/uang) kepada orang lain tanpa merasa takut

akan resiko yang mungkin terjadi apabila

melakukan pembayaran secara tunai/cash

Fungsi SB

Alat Pembayaran

(payment instrument)

Alat Pinjaman

(credit instrument/

Credit facility

B. FUNGSI SURGA:

Surat Berharga ?

C. Pengertian SB:

• HMN. Purwosutjipto CP = Surat Perniagaan:

• Surat Berharga (waardepapieren)

• Surat yang Berharga (papieren van waarde)

• Mollengraaff ?

• Zevenbergen ?

• Scheltema ?

Pengertian SB: con’d

KUHD:

• “utk dicurinya atau hilangnya emas, perak, permat & lain2 barang berharga, uang & surat2 berharga..” (Ps. 469)

• “…efek2, kupon2 atau surat2 lain sejenis itu yg berharga…” (Ps. 96 ay.2)

UU PERBANKAN:

Surat pengakuan utang, wesel, saham, Obligasi, sekuritas kredit, atau setiap derivatif dari surat berharga atau kepentingan lain atau kepentingan penerbit, dlm bentuk yg lazm di perdagangkan dlm PM dan PU”


UU PASAR MODAL:

“Efek = tiap SB yg diterbitkan o/

perusahaan; surat pengakuan utang,

surat berharga komersial, saham,

obligasi….dan setiap turunan (derivatif)

dari efek)”


UCC § 3-104 (a)

A written instrument that:

(1) signed by the maker or Drawer,

(2) includes an unconditional promise or

order to pay a specified sum of

money,

(3) is payable on demand or at a definite time,

and

(4) is payable to order or to bearer.

*Surat Berharga/NegotiableInstrument*

Surat yang mengandung nilai uang, bersifat mudah diperjualbelikan, ditandatangani & mengharuskan orang yang bertandatangan tsb membayar sejumlah uang pd waktu tertentu serta dibuat dengan maksud menggantikan uang dan membuktikan bahwa pemegangnya mempunyai hak untuk mendapatkan pembayaran uang pada waktu tertentu.

(D)

RUANG

LINGKUP

SB?

Luas•Negotiable instruments

•Non-negotiable instruments

Sempit

• Surat Sanggup

•Wesel

•Cek – Bilyet Giro

•Sertifikat Deposito

Sangat

SempitPromissory Notes

(Surat Sanggup)

(E). PENGATURAN/

DASAR HUKUM

SB

Hukum Perikatan

KUHD

UUPT

Peraturan

Pelaksananya

Hukum Surat Berharga

KUHD

SE/SKBI atau

MenkeuHukum Pasar Modal

Tujuan Penggunaan SB:

1. Creation of ‘money paper’

2. Certainty of payment

3. Intention to create negotiable instrument

HARUS MEMENUHI

PERSYARATAN FORMARLITAS

(FORMALITY REQUIREMENTS)

Terima Kasih

&

Bersambung…

HUKUM INVESTASI

(SWASTA) DAN

PEMBANGUNAN

KULIAH PENGANTAR

Dr. Yetty Komalasari Dewi, SH., MLI

Program Sarjana

Fakultas Hukum Universitas Indonesia – Depok

Semester Genap 2012

SESI TANGGAL BAHASAN

1. 15 Februari Kuliah Pembukaan: Sistem Perkuliahan dan Penilaian

2. 22 Februari Mengapa Modal Asing Datan ke Suatu Negara

Syarat-Syarat Menarik Modal Asing

3. 29 Februari Kebijakan Umum Penanaman Modal di Indonesia

4. 7 Maret Tanggung Jawab dan Fasilitas dlm Penanaman Modal

5. 14 Maret Daftar Negatif Investasi

6. 21 Maret Penyelenggaraan Penanaman Modal

7. 28 Maret Ujian Tengah Semester

8. 4 April Hak Atas Tanah

9. 11 April Penyelesaian Sengketa dalam Penanaman Modal

10. 18 April Anatomi Kontrak

11. 25 April Perjanjian Patungan (Joint Venture Agreement)

Perusahaan Patungan (Joint Venture Company)

12. 2 Mei Nasionalisasi

13. 9 Mei OPIC dan MIGA

14. 16 Mei Multilteral dan Bilateral Agreement dalam Penanaman

Modal Asing

15. 23 Mei Ujian Akhir Semester

Teaching Methods:

• Lecture - Socratic Method

• Group Presentation

• Individual Assignment

Copyright of Yetty K. Dewi

2012

References:

• Investment Law Module

• Investment Law – Law No. 25/2007

• Other relevant regulations

• Textbooks regarding FDI


2012

Grading:

• Attendance 25%

• Assignment

(individual + group) 25%

• Midterm Exam 25%

• Final Exam 25%


2012

“Rule of the Game”


2012

Issues:

Tidak Ikut UTS dan/atau UAS ?

Mahasiswa/i skripsi ?

Take home exam ?


2012

???

Terima Kasih

KULIAH 2


2012

FDI

HOST

COUNTRY

INVESTOR


2012

A. MENGAPA MODAL ASING DATANG KE

SUATU NEGARA ?


2012

PROFIT ORIENTED…


2012

1. Upah Buruh Murah

• Cultural factors

• Labor regulations

• Economic responsiveness in

supporting good & services

• Taxes & infrastructure

• Commercial law


2012

NO DAERAH 2010 2011

1 Aceh 1.300.000 1.350.000

2 Sumatera Utara 965.000 1.035.500

3 Sumatera Barat 940.000 1.055.000

4 Riau 1.016.000 1.120.000

5 Kep.Riau 925.000 975.00

6 Jambi 900.000 1.028.000

7 Sumatera Selatan 927.825 1.048.440

8 Bangka Belitung 910.000 1.024.000

9 Bengkulu 780.000 815.000

10 Lampung 767.500 855.000

11 Jawa Barat 617.000 732.000

12 DKI Jakarta 1.118.009 1.290.000

13 Banten 955.300 1.000.000

14 Jawa Tengah 660.000 675.000

15 Yogyakarta 745.694 808.000

16 Jawa Timur 630.000 705.000

17 Bali 829.316 890.000

NO DAERAH 2010 2011

18 NTB 890.775 950.000

19 NTT 800.000 850.000

20 Kalimantan Barat 741.000 802.500

21 Kalimantan Selatan 1.024.000 1.126.000

22 Kalimantan Tengah 986.590 1.134.580

23 Kalimantan Timur 1.002.000 1.084.000

24 Maluku 840.000 900.000

25 Maluku Utara 847.000 889.350

26 Gorontalo 710.000 762.000

27 Sulawesi Utara 1.000.000 1.050.000

28 Sulawesi Tenggara 860.000 930.000

29 Sulawesi Tengah 777.500 827.500

30 Sulawesi Selatan 1.000.000 1.100.000

31 Sulawesi Barat 944.200 1.006.000

32 Papua 1.316.500 1.403.000

33 Papua Barat 1.210.000 1.410.000

NEGARA UPAH BURUH

Indonesia US$ 0.6 = Rp. 5.400/jam

Filipina US$ 1.04

Thailand US$ 1.63

Malaysia US$ 2.88

VERSI APINDO

Indonesia US$ 150/bulan = Rp. 2 juta ((40

jam/minggu)

Vietnam US$100/bulan

Bangladesh US$ 60/bulan

India US$ 60/bulan

China US$ 250/bulan (48 jam/minggu)


2012

2. Dekat Raw Material

• Comparative advantage

• Forestry – 30% dari total daratan

• Industri Gula & Kelapa Sawit

• Daerah Potensi Investasi – Kawasan Timur

Indonesia


2012

3. Temukan Pasar Baru

• Jumlah Penduduk Besar – 210 Juta jiwa

• Pasar Domestik

• Industri Tekstil & Garmen – US$ 10.48 M (2008)

• Industri Otomotif:

• Suzuki jual 55.000 unit dari 63.000 unit (2009)

• Toyota kuasai 38.4% (2009)


2012

4. Royalti ?

5. Penjualan Bahan Baku & Suku

Cadang ?

6. Insentif Pajak ?

7. Status Khusus Negara dalam PI ?


2012

B. MENGAPA INDONESIA MEMERLUKAN

MODAL ASING ?


2012

ECONOMIC GROWTH

JOB OPPORTUNITY


2012

1. Dorong Ekspor Non Migas Devisa

2. Kembangkan Industri Substitusi Impor Hemat

Devisa

3. Alih Teknologi

4. Penyediaan Prasarana

5. Pembangunan Daerah Tertinggal


2012

C. SYARAT

MENARIK MODAL ASING


2012

SYARAT

MODAL

ASINGSUBSTANCE OF

LAW

LEGAL

CERTAINTY

POLITICAL STABILITY

ECONOMIC OPPORTUNIY

LEGAL CULTURE

LAW ENFORCER


2012

???


2012

TUGAS PRESENTASI

MULAI MINGGU DEPAN


2012

KEL TANGGAL PEMBAHASAN MAHASISWA/I

1 29 Feb Ketentuan Umum, Asas & Tujuan, Kebijakan Dasar Penanaman Modal, Bentuk Badan Usaha dan Kedudukan, Perlakuan Thd Penanaman Modal, Pengalihan Aset, Transfer dan Repatriasi, Ketenagakerjaan

Yohanes Dharmaly – Alfiera Ulfa

2 7 Maret Bidang Usaha, Pengembangan Penanaman Modal Bagi UMK, Koperasi, Hak, Kewajiban dan Tanggung Jawab Penanaman Modal, Fasilitas Penanaman Modal

Ruth Vinera –Valerie Handani Azhary

3 14 Maret Daftar Negatif Investasi Raihan Keumala –Robin Setiawan

4 21 Maret Penyelenggaraan Urusan Penanaman Modal dan Persetujuan Yang Diperlukan

Nestia Aritonang –Pardamean Aritonang

5. 4 April Hak atas Tanah Fachrul Kardiman –Amaliasyifa Agustina

6. 11 April Penyelesaian Sengketa dalam Penanaman Modal

Amanda Novia-Deny Giovanno

KEL TANGGAL PEMBAHASAN MAHASISWA/I

7. 18 April Perjanjian Patungan & Anatomi Kontrak

Devina Andrasanti-Erika Saraswati

8 25 April Perusahaan Patungan (JVC) Fachmi Ridho-Fariz Syah Alam

9 2 Mei Nasionalisasi Gadis Azkarilla –Hizkia Peranginangin

10 9 Mei Investment Guarantee Agreement: Overseas Protection Investment Company (OPIC)

Iga Ayu – Maria A Nareswari

11 9 Mei Investment Guarantee Agreement: Multilateral Investment Guarantee Agreement (MIGA)

Marini Henni – M. Gardatama A

12 16 Mei Multilateral dan Bilateral Agreement M. Adzkia Fatah –Nadya Yunita


2012

Arman Nefi

About Me

ARMAN NEFI

Law Degree, Faculty of Law University of Indonesia

Master Business Administration (Finance), Faculty of Economic, University of Indonesia

Manager for Students and Alumnae FHUI (former), 2006-2007

Head of Sub Directorate for Student Affairs-UI, 2007-now

Lecturer: MPKT Class (Computer Mediated Learning (CML), University of Indonesia, 2003-now

Lecturer: Law on Capital Market, Faculty of Law-UI, 2000-now (Reguler, Ekstensi, Notary)

Director Executive, Institute for Capital Market and Financial Studies FHUI, 2003-2008

Faculty Advisor & Head Delegation UI for Harvard National Model United Nations (HNMUN) 2008, 2009, Boston, MA, USA

47

How to Contact Me

Mobile : 0818-883725 Esia : 021-93693022 Email : [email protected] Website : www.ui.ac.id Pelayanan Mahasiswa Terpadu Building ,

Ground Floor, Rectorate, Universitas of Indonesia- DEPOK, 16424

Phone : 021-7867222

48

mailto:[email protected]

http://www.ui.ac.id/

Ketentuan Perkuliahan

• Perkuliahan dilaksanakan dengan sistem: Lecturing, Problem Based Learning (PBL) danParticipant Centered Learning (PCL)

• Membentuk Kelompok, 1 kelompok max 5 mhs dan min.3 mhs (kantor law firm semu)

• Kuliah dimulai pukul 14.00

• Toleransi Keterlambatan max.15 menit, >15 menit dilarang masuk kelas (berlaku untuk Dosen dan Mahasiswa)

• Telah mengikuti Hukum Dagang+Menyerahkan FC Transkrip Terakhir.

Penugasan Presentasi

• Kelompok setiap minggu membuat tugas topik

kuliah dalam bentuk power point, dan pada saat

yang ditentukan akan ditunjuk law firm (kelompok)

untuk mempresentasikan.

Format Tugas Spot Issue (hanya

sebagai guidance)

1. Fakta-fakta

2. Permasalahan/Issue yang akan dibahas

3. Dasar Hukum yang dipakai/Peraturan perUUan yang relevan dgn issue tsb.

4. Analisis

5. Kesimpulan

6. Rekomendasi

+ Presentasi Topik /Materi Kuliah

Komponen dan Standard Penilaian• Komponen Kehadiran (syarat mengikuti UAS tingkat kehadiran 75%)=10%

Tugas Individu =5%

Keaktifan Individu =10%

Tugas-tugas /Spot Issue/Presentasi =15%

UTS =30%

UAS =30%

• StandardNilai Angka Nilai Huruf Nilai Bobot

85 -100 A 4.00

80 - 84 A- 3.70

75 – 79 B+ 3.30

70 – 74 B 3.00

65 – 69 B- 2.70

60 – 64 C+ 2.30

55 – 59 C 2.00

50 – 54 C- 1.70

40 – 49 D 1.00

0 – 39 E 0.00

Silabus Ringkas

Lihat Lembaran SAP

Bacaan Wajib : 1. Aspek Hukum Pasar Modal Indonesia Peraturan PerUUan di bidang Pasar Modal

Bacaan Lain : 1. Pedoman Investasi Efek (E.A. Koetin, USAID, April 1994) (Fakultatif) 2. Pasar Modal Indonesia (Jasso Winarto) 3. Fundamental of Securities Industry (Allan H. Pessin) 4. Peraturan Perundang-Undangan di Bidang Pasar Modal. 5. Thomas Lee Hazen, The Law Of Securities Regulation, West Group (Publishing). 6. Niels B. Schaumann, Securities Regulation, Gilbert Law Summaries, The Barbri Group. 7. Marc I. Steinberg, Securities regulation, Analysis and Skills Series, Mathew Bender, 2nd Edition. 8. Michael T. Reddy, Securities Operations, A Guide To Operations And Information Systems In The Securities Industry, New York Institute Of Finance, Second Edition. 9. Website : www. bapepam.go.id, www.idx.co.id, www.sec.gov 10. Diktat Kuliah Pasar Modal Indonesia (M. Irsan Nasarudin) 11. Penerapan Good Corporate Governance: Hilangnya Hak-Hak Istimewa

Demi Kelangsungan Usaha (Inrda Surya, Ivan Yustiavandana, Arman Nefi,

Adiwarman)

Catatan: Silabus dapat dimungkinkan untuk dirubah/disesuaikan. Luasnya cakupan UUPM akan langsung dikaitkan dengan praktik yang terjadi di Pasar

Modal sehingga dengan demikian pemahaman terhadap aspek hukum pasar modal diharapkan dapat dipahami secara seimbang dan menyeluruh.

http://www.idx.co.id/

http://www.sec.gov/

Peraturan PerUUan Terkait

• UU No. 8 tahun 1995 tentang Pasar Modal

• PP No. 45 tahun 1995 tentang Penyelenggaraan

Kegiatan di Bid. Pasar Modal

• PP No. 46 tahun 1995 tentang Pemeriksaan di Bidang

Pasar Modal

• Himpunan Peraturan Bapepam

• Himpunan Peraturan Bursa Efek Indonesia

(Pencatatan, Perdagangan, Keanggotaan)

• Himpunan Peraturan SRO lainnya

Website penting

• www.bapepam.go.id

• www.idx.co.id

• www.sec.gov

• dll

http://www.bapepam.go.id/


http://www.sec.gov/

Tinjauan Umum dan Sejarah

Pasar Modal

HAKIKAT PASAR MODAL

• Pengertian pasar modal, sebagaimana pasar konvensional pada umumnya, adalah merupakan tempat bertemunya penjual dan pembeli. Pasar (market) merupakan sarana yang mempertemukan aktivitas pembeli dan penjual untuk suatu komoditas atau jasa.

• Pengertian modal (capital) dapat dibedakan:

- Barang modal (capital goods) seperti tanah, bangunan, gedung, mesin.

-Modal uang (fund) yang berupa financial assets.

• Pasar modal (capital market) mempertemukan

pemilik dana (supplier of fund) dengan pengguna

dana (user of fund) untuk tujuan investasi jangka

menengah (middle-term investment) dan panjang

(long-term investment).

• UUPM pasal 1 angka 13 mendefinisikan pasar

modal adalah kegiatan yang bersangkutan dengan

Penawaran Umum dan Perdagangan Efek

Perusahaan Publik yang berkaitan dengan efek

yang diterbitkannya, serta lembaga dan profesi

yang berkaitan dengan efek.

Arus dana dalam pasar

keuangan

Pemilik/penjual dana(supplier of fund)

erseorangan

FinancialMarket

Pemakai/pembeli danaUser of Fund

PASAR MODAL DAN PASAR UANG

• posisi pasar modal dalam struktur pasar keuangan

(financial market).

• Pasar keuangan ini meliputi kegiatan:

1. pasar uang (money market),

2. pasar modal (capital market) dan

3. lembaga pembiayaan lainnya seperti sewa beli

(leasing), anjak piutang (factoring), modal ventura

(venture capital), kartu kredit.

Peran Badan Pengawas Pasar

Modal-Lembaga Keuangan

(Bapepam-LK)

• Badan Pemerintah yang memiliki otoritas

tertinggi di pasar modal

• Tugas-tugas Bapepam:

- Melindungi kepentingan pemodal di pm

- Menjamin kecukupan, keterbukaan, dan

distribusi informasi Perusahaan Publik

- Melakukan penegakan peraturan (law

enforcement)

Tolok Ukur Pasar Modal yang

sehat

• Efisien :

Kemampuan utk mengakomodasi transaksi sebanyak mungkin, dalam waktu singkat.

• Fairness :

Transaksi berlangsung tanpa pemihakan (netral) dan atas dasar penyebaran informasi yg merata

• Likuid :

Kemampuan pasar utk menampung semua kebutuhan penjual dan pembeli setiap saat transaksi (transaksi berlipat-lipat).

• Transparan :

Mampu menyediakan setiap informasi seketika (realtime) kpd semua pelaku pasar modal, kapan saja.

Faktor-Faktor yang

menguatkan/melemahkan pasarFaktor positif yang menguatkan

pasar

Faktor negatif yang melemahkan

pasar

Jumlah uang melimpah: lebih

banyak uang yg tersedia utk

investasi

Uang ketat : Dana yang tersedia

hanya sedikit

Pajak dipangkas: Perusahaan bisa

memperoleh laba lebih banyak

Pajak naik: Keuntungan perusahaan

berkurang

Bunga bank turun : Pilihan investasi

bergeser dari bank ke pasmod

Bunga bank tinggi: Pilihan investasi

mengalir ke bank

Stabilitas politik : Memperkecil

Risiko

Ketidakpastian politik: Memperbesar

risiko

Analogi Bursa Efek dgn Pasar

LainnyaBURSA EFEK PASAR

PT BEI (dulu PT.BEJ &

PT. BES)

Mandor Pasar

Pialang/WPPE Pedagang di pasar

Saham, Obligasi, Bukti

Right, Waran, dll

Barang dagangan, seperti: sepatu,

sandal, kaos, dll

Emiten Pemasok atau produsen barang-

barang dagangan

Bapepam Pengawas Mandor, Pengawas

Pedagang Pasar dan Peng.

Produsen

Tugas Bursa Efek Sebagai Fasilitator

• Menyediakan sarana perdagangan efek.

• Mengupayakan likuiditas instrumen yaitu

mengalirnya dana secara cepat pada efek-efek

yg di jual.

• Menyebarluaskan informasi bursa ke seluruh

lapisan masyarakat.

• Memasyarakatkan pasar modal, untuk menarik

calon investor dan perusahaan yang go public

• Menciptakan instrumen dan jasa baru.

Tugas Bursa Efek Sebagai SRO

(Self Regulatory Organization)

• Membuat peraturan yang berkaitan dengan

kegiatan Bursa.

• Mencegah praktik transaksi yang dilarang

melalui fungsi pengawasan.

• Ketentuan Bursa Efek mempunyai kekuatan

hukum yang mengikat bagi pelaku pasar

modalCatt:

SRO- lembaga yg berhak mengeluarkan peraturan yg mengatur

pelaku yg terlibat didalamnya.

SEJARAH PASAR MODAL DUNIA

• Amerika Serikat, kegiatan pasar modal sudah

dilakukan di New York secara informal sejak

tahun 1700. Lokasinya di tepi jalan yang

memiliki dinding tinggi untuk penghalang kalau

ada serbuan kaum Indian. Nama jalan itu

sekarang terkenal di seluruh dunia dengan

nama Wall Street. Pada tahun 1792, secara

resmi dibentuk lembaga bursa di New York oleh

24 pialang yang menjadi cikal bakal New York

Stock Exchange (NYSE).

• Inggris memulai pengaturan di bidang pasar

modal pada abad 13 yang mengharuskan

para pialang saham di kota London

mempunyai izin. Peraturan ini bisa dikatakan

sebagai upaya untuk menciptakan ketertiban

kegiatan perdagangan saham dan

perlindungan bagi investor agar tidak menjadi

korban pialang-pialang tidak resmi.

• Kanada, kegiatan pasasr modal bermula pada tahun 1817 ketika Bank of Montrealmelakukan go public, tetapi Montreal Stock Exchange baru resmi berdiri pada tahun 1874. Di Toronto para pialang bertemu beberapa jam sehari sejak 1852 untuk mengatur mekanisme transaksi saham dan baru pada tahun 1878 mendirikan Toronto Stock Exchange (TSE) melalui Undang-Undang negara bagian Ontario.

• Jepang, bursa pertamanya baru dibuka pada tahun 1878, tapi dalam tempo 109 tahun, yaitu tepatnya pada tahun 1987 Bursa Tokyo berhasil menjadi bursa yang disegani di dunia sejajar dengan bursa-bursa lain di dunia. Bahkan, dengan nilai dan value tradednya lebih besar dari GNP negara itu. Raksasa Jepang ini menguasai hampir 40% dari nilai total bursa global. Amerika Serikat hanya memegang hampir 29%. Yang berarti sisanya 31% dikuasai oleh 51 negara lain yang dipantau oleh International Finance Corporation (IFC).

SEJARAH PASAR MODAL

INDONESIA

• 1. Periode Permulaan (1878-1912)

• 2. Periode Pembentukan Bursa (1912-1925)

• 3. Periode Awal Kemerdekaan (1925-1952)

• 4. Periode Kebangkitan (1952-1977)

• 5. Periode Pengaktifan Kembali (1977-1987)

• 6. Periode Deregulasi (1987-1995)

• 7. Periode Kepastian Hukum (1995 –sampai sekarang)

• 8. Periode Menyongsong Independensi Bapepam

TERIMA KASIH

PERDAGANGAN SEMU

Alfred Artur Agaton Sirait

Amaliasyifa Agustina

Raisa Desra Kristina Hutauruk

Definisi Manipulasi Pasar Modal

Menurut Black’s Law Dictionary:

“The illegal practice of raising

or lowering a security’s

practice by creating the

appearance of active trading.”

Manipulasi Pasar

Pasal 91 – 93 UU No. 8 Tahun 1995

Tentang Pasar Modal

Pasal 91 UUPM

• “Setiap pihak yang melakukan kegiatan di bidang

pasar modal dilaran melakukan tindakan, baik

langsung maupun tidak langsung dengan tujuan

untuk menciptakan gambaran semu atau

menyesatkan mengenai kegiatan perdagangan,

keadaan pasar, atau harga efek di bursa efek.”

Pasal 92 UUPM

Pelarangan terhadap Manipulasi Harga

Mengapa Manipulasi Pasar

dilarang?

Penjelasan Pasal 91 UUPM

Masyarakat pemodal sangat memerlukan informasi mengenai

kegiatan perdagangan, keadaan pasar , atau harga di bursa

efek yang tercermin dari kekuatan penawaran jual dan

penawaran beli efek sebagai dasar untuk mengambil

keputusan investasi dalam efek. Dengan kata lain investor

ingi ingin apa yang terjadi di pasar memang cerminan dari

kekuatan penawaran &permintaan, bukan merupakan suatu

yang dibuat-buat sehingga pasar dan harga yang tercermin

seolah-olah merupakan keadaan yang sebenarnya.

Bedanya Manipulasi dan Penipuan

MANIPULASI PENIPUAN

- Ada pihak

- Adanya kegiatan illegal

- Untuk memberikan gambaran

semu /menyesatkan

- Bertujuan untuk mempengaruhi

harga efek di bursa

-Untuk mendapatkan keuntungan

-- menghindari kerugian

- Adanya pihak yang mengetahui,

namun memberikan fakta material

yang salah / tdk memberi tahu

fakta material tsb

-Mendapatkan keuntungan

-Menghindari kerugian

JENIS MANIPULASI PASAR

Marking the Close

merekayasa harga permintaan atau penawaran

efek pada saat atau mendekati penutupan

perdangan, dengan tujuan untuk membentuk

harga efek atau harga pembukaan yang leih tinggi

pada hari perdangan berikutnya.

Marking the Close

Tutup pukul 16.00 WIB

Sebelumnya, harga saham PT Z : Rp. 1000

Pada pukul 15.55 WIB :

menelepon untuk menaikan harga harga cocok

dari Rp. 1000 menjadi Rp. 1200 dan harga naik

menelepon untuk membeli saham

PT Z ke broker 1

A

Broker 1

Broker 2

Painting the Tape

kegiatan perdagangan antara rekening efek satu

dengan rekening efek lain yang masih berada

dalam penguasaan satu pihak atau mempunyai

keteraitan sedemikian rupa sehingga tercipta

perdagangan semu.

Hampir sama dengan marking the close, namun

bedanya ialah dapat dilakukan setiap saat.

Painting the Tape

Sebelumnya, harga saham PT Z : Rp. 1000

menelepon untuk menaikan hargaharga cocok

dari Rp. 1000 – 1100 - 1200 danharga naik

menelepon untuk membeli saham

PT Z ke broker 1 : Rp. 1000-1100-1200

Mr A

Broker 1

Broker 2

Pembentukan Harga berkaitan dengan

merger, konsolidasi dan akuisisi

Dalam pasal 55 UU No. 1 Tahun 1995 tentang

Perseroan Terbatas, ditentukan bahwa pemegang

saham yang tidak menyetujui rencana merger,

konsolidasi dan akuisisi berhak meminta pada perseroan

untuk membeli saham dengan harga yang wajar.

Pemegang saham dapat memanfaatkan ketentuan ini

untuk kepentingan pribadi melalui manipulasi pasar

Pools (pump-dump manipulation)

Penghimpunan dana dalam jumlah besar oleh

sekelompok investor dimana dana tersebut dikelola

oleh broker atau seseorang yang memahami

kondisi pasar

Pools (pump-dump manipulation)

harga saham naik Dana jumlah

besar

beli saham

A DB C

BROKERPT Y

G H I

Wash Sales

Order beli dan order jual antara anggota asosiasi

dilakukan pada saat yang sama dimana tidak

terjadi perubahan kepemilikan manfaat atas efek

(tidak terjadi peralihan saham secara riil)

(penjual pertama = pembeli akhir)

Matching Order

Memadukan 2 perintah investor yang serupa dan

saling melengkapi untuk jumlah dan efek yang

sama dan pada saat yang bersamaan (dilakukan

pada waktu yang bersamaan)

FALSE INFORMATION

Menyebarkan informasi palsu untuk

mempengaruhi harga di pasar

MENCIPTAKAN TRADING FIRMS

Underwriter mengalokasikan suatu sekuritas ke

perusahaan tertentu yang bukan termasuk selling

group. Kemudian, perusahaan tersebut

menawarkan kembali sekuritas itu kepada publik

dengan harga jauh diatas harga wajar.

FREE RIDING

Pembelian pada saat IPO berharap dapat menjualnya

kembali dengan harga yang mahal dan akan

membatalkan pembelian begitu suasana

menjelang alokasi saham kelihatannya kurang

menguntungkan.

SPECIAL ALLOTMENTS

Special Allotments dilakukan oleh pihak underwriter

pada saat IPO dengan sengaja mengalokasikan

suatu sekuritas kepada para partner, atau kerabat

dekat sehingga kelihatan efek tersebut

oversubscribed sehingga harga efek, menjadi

mahal.

EXCHANGE BASED TRANSACTION

Transaksi yang beralasan tukar-menukar untuk

menimbulkan kesan adanya perdagangan yang

aktif padahal tidak sama sekali.

CORNER

• NATURAL CORNER, adalah kelompok orang yang melakukan tindakan investasi dan perdagangan biasa tetapi kemudian mendapatkan diri mereka memegang kendali atas saham-saham perusahaan tertentu.

• MANIPULASI CORNER, adalah usaha penguasaan atas suatu saham untuk mempengaruhi pasar yang dilakukan secara sengaja dan terencana serta transaksi dlakukan atas perintah para manipulator

CHURNING

Dalam hal diberikan discretionary account dapat

terjadi bahwa pihak broker melakukan transaksi

yang secara berlebih-lebihan sehingga mendapat

fee yang lebih banyak.

ABORTED SALLER

Tindakan yang dilakukan oleh pembeli efek dimana

dia Melakukan kontrak untuk membeli sesuatu efek

tetapi tidak punya niat untuk membayar harganya.

PERLINDUNGAN HUKUM TERHADAP

INVESTOR YANG DIRUGIKAN AKIBAT

PERDAGANGAN/TRANSAKSI SEMU

• Perlindungan hukum secara preventif

Oleh BEI

Pengawasan terhadap kegiatan dilantai Bursa

• Perlindungan hukum secara represif

Oleh BAPEPAM OJK (Pasal 8 Huruf i UU No. 21 Tahun 2011

Pemeriksaan dan penyidikan serta pengenaan sanksi.

Kendala dalam perlindungan hukum

Sulitnya mengungkap dan membuktikan adanya

kegiatan “menggoreng saham” karena pihak-pihak

yang terlibat didalamnya sangat banyak dengan

menggunakan teknik yang canggih sehingga dalam

membuktikannya pihak BEI harus mengamati dan

menganalisi.

PENCEGAHAN PERDAGANGAN /TRANSAKSI SEMU

SISTEM INFORMASI PERUSAHAAN EFEK (SIPE)

Asosiasi Perusahaan Efek Indonesia (APEI) berkerja

sama dengan BEI

• Bersifat terbuka

• Tujuan : agar broker mengetahui nasabah yang terindikasi sering melakukan perdagangan/transaksi semu, merugikan perusahaan, dan diharapkan menjaga industri pasar modal.

• SIPE mempunyai dasar ada fakta, dan tidak bersifat dugaan.

• Syarat : Informasi yang diunggah tidka boleh bersifat rekayasa, fitnah atau mengada-ada, harus ada bukti dan

• fakta hukum untuk menguat informasinya.

Saat ini SIPE ini sudah dalam bentuk web base dan tahapperjanjian anggota bursa atau term conditions (seperti kodeetiknya). Penyusunan kode etik SIPE tersebut dibantu oleh

Himpunan Konsultan Hukum Pasar Modal (HKHPM).

KETENTUAN PIDANA

Pasal 104 UU PASAR MODAL

DIANCAM PIDANA PENJARA

PALING LAMA 10 (SEPULUH) TAHUN

DENDA PALING BANYAK

Rp. 15.000.000.000,00 (Lima belas miliar rupiah)

CONTOH KASUS

Tahun 2004-2005, Indonesia

PT. Transpacific Securindo sebagai pihak yang

melakukan transaksi saham BII telah melakukan

tindakan cornering yang berpotensi merugikan

investor dan menggangu iklim investasi di pasar

modal, sehingga PT. Transpacific Securindo telah

terbukti melanggar pasal 91 dan pasal 92 UUPM

tentang manipulasi pasar dan dikenakan denda

administratif sebesar Rp. 1 Miliar

CONTOH KASUS

Tahun 1834-1836, Prancis

Telah terjadi penyuapan terhadap operator dari

Optical Telegraph oleh 2 (dua) orang banker

Prancis agar dapat mengeluarkan informasi tidak

benar tentang saham sehingga para penyuap

mendapatkan keuntungan tertentu atas beban

pihak investor lain.

CONTOH KASUS

Tahun 1869, Amerika Serikat

Terjadi ”cornering”oleh Jay Gould, James Fiske

dan Daniel Drew terhadap pasar emas sehingga

harga emas turun mendadak yang memicu

terjadinya peristiwa ”Black Friday”. Black Friday ini

merupakan salah satu kepanikan finansial terbesar

dalam sejarah Amerika Serikat

CONTOH KASUS

Irdex Corp.

Harga Saham dari Irdex Corp berada didalam

harga $3.43 per sahamnya, lima menit sebelum

penutupan pasar pada tanggal 29 Juni 2012.

Kemudian, harganya berubah menjadi $3.65 dan

langsung ke $3.80 per sahamnya. Kurang dari

beberapa detik sebelum pasar berakhir, harga

Irdex Corp melonjak sebesar 4% menjadi $4.17

CONTOH KASUS

SEC, ISIP, Taboso, Vistan dan Zulueta

Induvidual yang bernama SEC konspirasi denganlainnya saat mereka melakukan perdagangan dengansaham calata dari tanggal 23 sampai bukan Juli 2012.“dengan cara menaikkan harga sahamnya dengan caramelawan hukum dan illegal yang disebut denganpainting the tape, hype and dump dan metode lainnyauntuk keuntungan pihak mereka. Dalam hal ini, hargasaham calata tersebut menaik dan meroket tinggisampai 225,85% dari pembukaan harga P7.35 sampeke P23.95 di tanggal 4 Juni 2012. Isip, Taboso, Vistandan Zulueta merupakan pemegang saham dari Calatasebelum IPO.

KASUS BANK PIKKO

PT Bank Rahardja Makmur (1968) PT

Bank Pikko (1996)

Go Public 10 Desember 1996

Penawaran 17-19 Desember 1996

Penjatahan 30 Desember 1996

Pengembalian uang pemesanan6 Januari1997

Pencatatan BBEJ dan BES 9 Januari 1997

PENAWARAN UMUM

Saham : 28 juta lembar saham

nominal : Rp. 500 / saham

Penjamin pelaksana emisi

PT Trimegah Securindo Lestari, PT Usaha

Bersama Sekuritas, dan 22 penjamin emisi lainnya

Jumlah Saham setelah penawaran umum

128 juta saham (100 juta : pendiri ; 28 juta :

masyarakat)

Pemegang saham lama tidak menjual sahamnya

sejak pernyataan pendaftaran

Kinerja Saham

Hari pertama : biasa saja (januari-februari 1997)

Volume perdagangan harian: 100 ribu unit : Rp. 875-

1425

12 - 20 Maret 1997

Volume perdagangan harian : 1 juta lembar ( tertinggi

: 18 Maret 1998 : 10,48 juta lembar)

7 April 1997

Perdagangan saham : meningkat

Harga saham : meningkat sebesar Rp. 208

BEJ

meminta keterangan material mengenai bank pikko

yang perlu diungkapkan kepada publik , dan bank

pikko menyatakan tidak terdapat adanya hal material

tersebut

8 April 1997

Harga saham : Rp. 1325 (= posisi tutup sehari

sebelumnya)

Pukul 9.30 wib = Rp. 1350

9.31 wib = Rp 1375

10.57 wib = Rp. 1400

11.09 wib = Rp. 1450

menit yang sama = Rp. 1475, Rp. 1500

Para pemain bursa tertarik

11.10 = Rp. 1525, Rp 1550

11.59 = Rp. 1900

Sesi pertama ditutup = 43,48 persen

Sesi kedua :

Rp. 2000 (13.36 wib)

Rp. 3000 ( 14.13 wib) dan Rp. 4000

Frekuensi perdagangan : 550 x

Volume : 21,659 juta unit senilai Rp. 40,483 miliar

Bapepam memeriksa :

Direksi BEJ, pialang, investor dan sebagainya secara

intensif

Fakta Dari Bapepam

Dikeluarkan : 14 mei 1997

Pertengahan maret 1997

Benny tjokrosaputro melakukan transaksi saham mencapai4,5 juta saham yang dilakukan melalui PT Multi Prakarsa Investama Securities dengan menggunakan nama 13 pihaklain

Pendi Thandra (dir. PT Multi Prakarsa Investama Securities) melakukan transaksi saham bank pikko secara aktif melaluiPT Putra Saridaya Persada Securities dengan melakukanorder jual beli dengan 8 perusahaan efek lainnya.

8 april 1997

Jumlah saham pembelian mencapai 19.294.000

saham

Pergerakan Saham Bank Pikko

Bapepam

Mengambil tindakan :

Ps. 100 ayat (2) huruf d: Benny dan Pendi menyerahkankeuntungan yang diperoleh sampai april 1997 ( 1 milyar dan500 juta) daam waktu 14 hari

Ps. 100 ayat (2) huruf a dan b jo. Ps 61 dan 64 UU 45 tahun1995

PT PSP Securities dan PT MPI Securities diberi sanksiadministratif dan denda sebesar Rp. 150 juta rupiah (14 hari) serta perbaikan sistem dari perusahaan selambatnya 90 hariyang diperiksa bapepam.

Bapepam

102 ayat (2) huruf a jo 61 PP No. 45 thn. 1995 kepada54 perusahaan efek lainnya diberi peringatan danmerubah sistem perusahaan.

102 ayat (2) huruf a dan b jo. Psl 61 dan 64 PP No. 45 tahun 1995

Direksi BEJ sanksi administratif karena beklummemahami konsepnya BEJ, kelemahan pengambilankeputusan yang cepat, kelemahan pengawasan pasar, kelemahan pelaksanaan inspeksi

TERIMA KASIH

Any Questions

Struktur Pasar Modal Indonesia, Instrumen Pasar Modal, Efek, Surat Berharga Pasar Uang

Struktur Pasar Modal Indonesia

MENTERI KEUANGAN

BADAN PENGAWAS PASAR MODAL-

LEMBAGA KEUANGAN

BURSA EFEK LKP LPP

Perusahaan

Efek

Emiten,

Perusahaan

Publik,

dan

Reksa Dana

Lembaga

Penunjang

Profesi

Penunjang

Penjami

n Emisi

- Perantara

Pedagang

Efek

- Manajer

Investasi

-Biro

Administr

asi Efek

-Bank

Kustodian

-Wali

Amanat

-Penasihat

Investasi

-Pemeringka

t Efek

-Akuntan

-Konsultan

Hukum

-Penilai

-Notaris

• BAPEPAM

• BURSA (BEJ & BES)

• LKP (PT. KPEI)

• LPP (PT. KSEI)

• PERUSAHAAN EFEK

• LEMBAGA PENUNJANG

• PROFESI PENUNJANG

• EMITEN, REKSADANA

Perusahaan Efek adalah perusahaan yang telah

mendapat izin usaha dari Bapepam untuk dapat

melakukan kegiatan sebagai Penjamin Emisi Efek,

Perantara Pedagang Efek, atau Manajer Investasi

atau kegiatan lain yang sesuai dengan ketentuan

yang telah ditetapkan oleh Bapepam.

PERUSAHAAN EFEK

A. Penjamin Emisi Efek (PEE)

Pihak yang membuat kontrak dengan emiten untuk melakukan penawaran umum bagi kepentingan emiten dengan atau tanpakewajiban untuk membeli sisa efek yang tidak terjual. Izin Usaha sebagai PEE berlaku juga sebagai Izin Usaha Perantara Pedagang Efek. Dengan demikian Perusahaan Efek yang telah berizin usaha penjamin emisi efek dapat juga melakukan kegiatan sebagai perantara pedagang efek. Tetapi perusahaan efek yang berizin usaha perantara pedagang efek tidak otomatis dapat melakukan kegiatan sebagai penjamin emisi efek.

3 macam kegiatan usaha yang

dilakukan oleh perusahaan efek:

• Peran dari penjamin emisi adalah peran Perusahaan Efek untuk melakukan penjaminan emisi (underwriting) bagi emiten yaitu perusahaan yg ingin mendapatkan dana dari calon-calon investor dari masyarakat luas. Penjamin emisi ini membuat kontrak dgn emiten untuk melakukan penawaran umum bagi kepentingan emiten dengan atau tanpa kewajiban untuk membeli sisa efek yang tidak terjual.

• Sedangkan Wakil Penjamin Emisi Efek (WPEE) merupakan orang perorangan yang telah mendapat izin dari Bapepam melalui ujian kecakapan dalam pasar modal untuk bertindak mewakili kepentingan Perusahaan Efek untuk kegiatan yang berkaitan dengan penjaminan emisi efek.

1. Memberikan jasa konsultasi kepada emiten dalam rangka go public, penjamin emisi merupakan mitra dalam membuat perencanaan, pelaksanaan serta pengendalian proses emisi, mulai dari mempersiapkan dokumen emisi sampai menjualkan efek di pasar perdana.

2. Menjamin efek yang diterbitkan emiten. Dalam hal ini Penjamin Emisi bertanggung jawab atas keberhasilan penjualan seluruh saham emiten kepada masyarakat luas. Dalam suatu penjaminan akan terkandung suatu risiko, untuk itu penjamin emisi bisa melakukan bersama-sama dengan penjamin lain dalam bentuk sindikasi agar tingkat keberhasilan penjualan saham lebih tinggi.

peran dan fungsi Penjamin Emisi dalam

proses go public adalah sebagai berikut:

3. Melakukan kegiatan pemasaran efek yang

diterbitkan oleh emiten agar masyarakat

investor dapat memperoleh informasi

secara baik. Sehingga dilakukan

pendisainan dan pendistribusian efek

secara akurat dan tepat waktu.

• Full Commitment (kesanggupan penuh), PEE

bertanggung jawab untuk mengambil sisa efek

yang tidak terjual.

• Best Effort Commitment (kesanggupan terbaik),

PEE tidak bertanggung jawab atas sisa efek

yang terjual, tetapi PEE akan berusaha sebaik-

baiknya agar efek yang ditawarkan dapat terjual

dalam kuantitas yang paling tinggi.

Secara teoritis, ada beberapa macam

kontrak penjaminan emisi yang dikenal

seperti:

• Standby Commitment (kesanggupan siaga), PEE berkomitmen agar saham yang tidak terjual di pasar perdana dapat dibeli oleh PEE pada harga tertentu.

• All or None Commitment (kesanggupan semua atau tidak sama sekali), PEE akan berusaha menjual semua efek, agar laku semuanya, tetapi apabila efek tersebut tidak laku semuanya, maka transaksi dengan pemodal yang ada akan dibatalkan. Jadi semua efek dikembalikan kepada emiten dan emiten tidak mendapatkan dana sedikitpun.

Perantara pedagang efek merupakan pihak yang melakukan kegiatan usaha jual beli efek untuk kepentingan sendiri atau untuk kepentingan pihak lain.

PPE, dituntut untuk bersikap jujur dan dapat dipercaya dalam melaksanakan tugasnya (“my word is my bond” - motto dalam industri pasar modal).

B. Perantara Pedagang Efek (PPE)

Manajer Investasi adalah pihak yang kegiatan usahanya mengelola portofolio (kumpulan efek yang dimiliki oleh orang perorangan, usaha bersama, asosiasi atau kelompok yang terorganisasi) untuk para investor atau mengelola portofolio investasi kolektif untuk sekelompok investor, kecuali perusahaan asuransi, dana pensiun dan bank yang melakukan sendiri kegiatan usahanya berdasarkan peraturan perundang-undangan yang berlaku.

C. Manajer Investasi

Wakil Manajer Investasi ( WMI) adalah orang

perorangan yang bertindak mewakili kepentingan

Perusahaan Efek untuk kegiatan yang

bersangkutan dengan pengelolaan portofolio efek,

izin untuk Wakil Manajer Investasi dikeluarkan oleh

Bapepam dengan standarisasi yang ketat.

• Struktur organisasi Bapepam yang terakhir berdasarkan Keputusan Menteri Keuangan RI Nomor:

606/KMK.01/2005 tanggal 30 Desember 2005 tentang Organisasi Dan Tata Kerja Badan

Pengawas Pasar Modal dan Lembaga Keuangan. Secara ringkas, mencakup :

• Ketua Bapepam dan LK

Sekretaris Bapepam dan LK membawahi 5 Bagian

• Bagian Perencanaan dan Organisasi

• Bagian Kepegawaian

• Bagian Keuangan

• Bagian Kerjasama Internasional dan Hubungan Masyarakat

• Bagian Umum

•

Biro Perundang-Undangan dan Bantuan Hukum membawahi 4 Bagian

• Bagian Perundang-Undangan

• Bagian Penetapan Sanksi

• Bagian Bantuan Hukum

• Bagian Profesi Hukum

•

Struktur Bapepam-LK (terbaru)

• Biro Riset dan Teknologi Informasi membawahi 5 Bagian

• Bagian Riset Ekonomi

• Bagian Riset Pasar Modal

• Bagian Riset Asuransi, Dana Pensiun dan Lembaga Keuangan Lain

• Bagian Sistem dan Teknologi Informasi

• Bagian Pengelolaan Data dan Informasi

• Biro Pemeriksaan dan Penyidikan membawahi 4 Bagian

• Bagian Pemeriksaan dan Penyidikan Pengelolaan Investasi

• Bagian Pemeriksaan dan Penyidikan Transaksi dan Lembaga Efek

• Bagian Pemeriksaan dan Penyidikan Emiten dan Perusahaan Publik Sektor Jasa

• Bagian Pemeriksaan dan Penyidikan Emiten dan Perusahaan Publik Sektor Riil

•

Biro Pengelolaan Investasi membawahi 5 Bagian

• Bagian Pengembangan Kebijakan Investasi

• Bagian Pengembangan Produk Investasi

• Bagian Bina Manajer Investasi dan Penasihat Investasi

• Bagian Pengawasan Pengelolaan Investasi

• Bagian Kepatuhan Pengelolaan Investasi

•

• Biro Transaksi dan Lembaga Efek membawahi 5 Bagian

• Bagian Pengembangan Kebijakan Transaksi dan Lembaga Efek

• Bagian Pengawasan Lembaga Efek

• Bagian Kepatuhan Lembaga Efek

• Bagian Pengawasan Perdagangan

• Bagian Wakil Perusahaan Efek

•

Biro Penilaian Keuangan Perusahaan Sektor Jasa membawahi 5 Bagian

• Bagian Penilaian Perusahaan Jasa Keuangan

• Bagian Penilaian Perusahaan Jasa Non Keuangan

• Bagian Pemantauan Perusahaan Jasa Keuangan

• Bagian Pemantauan Perusahaan Perdagangan dan Perhubungan

• Bagian Pemantauan Perusahaan Properti dan Real Estat

•

Biro Penilaian Keuangan Perusahaan Sektor Riil membawahi 5 Bagian

• Bagian Penilaian Perusahaan Pabrikan

• Bagian Penilaian Perusahaan Non Pabrikan

• Bagian Pemantauan Perusahaan Aneka Industri

• Bagian Pemantauan Perusahaan Industri Dasar, Logam dan Kimia

• Bagian Pemantauan Perusahaan Pertambangan dan Agrobisnis

• Biro Standar Akuntansi dan Keterbukaan membawahi 4 Bagian

• Bagian Standar Akuntansi dan Pemeriksaan

• Bagian Akuntan, Penilai, dan Wali Amanat Pasar Modal

• Bagian Pengembangan Keterbukaan dan Tata Kelola

• Bagian Pengembangan Pasar Modal Syariah

•

Biro Pembiayaan, dan Penjaminan membawahi 4 Bagian

• Bagian Lembaga Pembiayaan

• Bagian Pemeriksaan Lembaga Pembiayaan

• Bagian Lembaga Penjaminan

• Bagian Lembaga Pembiayaan Khusus

•

Biro Perasuransian membawahi 5 Bagian

• Bagian Kelembagaan Perasuransian

• Bagian Analisis Keuangan Perasuransian

• Bagian Analisis Penyelenggaraan Usaha Perasuransian

• Bagian Pemeriksaan Perasuransian

• Bagian Perasuransian Syariah

• Biro Dana Pensiun membawahi 5 Bagian

• Bagian Kelembagaan Dana Pensiun

• Bagian Analisis Penyelenggaraan Program Dana Pensiun

• Bagian Pemeriksaan Dana Pensiun

• Bagian Pengembangan dan Pelayanan Informasi Dana Pensiun

• Bagian Analisis, Evaluasi, dan Pelaporan Pengelolaan Dana Program Pensiun

Pegawai Negeri Sipil

• Biro Kepatuhan Internal membawahi 4 Bagian

• Bagian Kepatuhan I

• Bagian Kepatuhan II

• Bagian Kepatuhan III

• Bagian Kepatuhan IV

• Secara umum instrumen di pasar modal dapat

dibedakan atas beberapa kategori:

• Instrumen Utang (Obligasi);

• Instrumen Penyertaan (Saham);

• Instrumen Efek Lainnya

• Instrumen Derivatif

Instrument Pasar Modal

Perbedaan Saham dan Obligasi

Arti efek menurut UUPM pasal 1 angka 5

adalah. surat berharga, yaitu surat pengakuan

utang, surat berharga komersial, saham,

obligasi, tanda bukti utang. Unit Penyertaan

kontrak investasi kolektif, kontrak berjangka atas

Efek, dan setiap derivatif dari Efek. Pengertian

efek ini mencakup efek dalam arti luas.

Exchange Trade Fund (ETF)

Real Estate Investment Trusts (REIT)

Indeks

Efek Beragun Aset

Dll

Efek (Lainnya)

• UUPM pasal 5 huruf p yang menentukan bahwa

Bapepam memiliki kewenangan untuk menentukan

efek lain selain efek sebagaimana dimaksud dalam

ketentuan UUPM pasal 1 angka 5

• Right

• yang dimaksud dengan right adalah penerbitan surat hak kepada pemegang saham lama perusahaan publik untuk membeli saham baru yang hendak diterbitkan. Dengan right itu pemegang saham lama berhak untuk didahulukan mendapatkan penawaran beli dari perusahaan secara proposional pada harga yang telah ditetapkan sebelumnya untuk jangka waktu pendek, tetapi pemilik right tidak mendapatkan dividen, karena ia bukan bukti pemilikan (equity).

INSTRUMEN EFEK DERIVATIF

“suatu privelesa atau hak istimewa untuk membeli atau menjual, menerima atau menyerahkan harta benda yang diberikan sesuai dengan syarat-syarat yang telah disetujui dan biasanya dengan ganti rugi atau harga premium”

Menurut UUPM penjelasan pasal 1 angka 5 Opsi adalah hak yang dimiliki oleh Pihak untuk membeli atau menjual kepada Pihak lain sejumlah Efek pada harga dan dalam waktu tertentu.

Option

waran adalah Efek yang diterbitkan oleh suatu

perusahaan yang memberi hak kepada pemegang

Efek untuk memesan saham dari perusahaan

tersebut pada harga setelah 6 (enam) bulan atau

lebih sejak Efek dimaksud diterbitkan.

Warrant (Waran/Surat Saham)

• sarana yang menyediakan pembiayaan jangka pendek

(kurang dari satu tahun).

• Pasar uang tidak mempunya tempat fisik seperti pasar

modal.

• Pembiayaan dilakukan didasari oleh pinjaman (loan).

• Pasar uang melayani banyak pihak seperti

pemerintah, bank, perusahaan asuransi, perusahaan

dan lembaga keuangan lainnya.

Surat Berharga Pasar Uang

• Yang diperdagangkan pada pasar uang antara lain

surat-surat berharga pemerintah (bills and notes),

sekuritas badan-badan pemerintah, sertifikat deposito,

perjanjian imbal beli dan surat perusahaan (company

commercial paper), antara lain, promes, aksep dan

wesel.

• Lembaga-lembaga yang aktif di pasar uang adalah

bank komersial, merchant banks, bank dagang,

penyalur uang, dan bank sentral.

TERIMA KASIH

TANYA JAWAB

Hukum Pasar Modal

Cesare Firm

Penawaran umum

Pasal 1 butir 15 UU PM

Penawaran umum adalah kegiatan penawaran

efek yang dilakukan oleh emiten untuk menjual

efek kepada masyarakat berdasarkan tata cara

yang diatur dalam Undang – Undang dan

Peraturan Pelaksanaannya.

Kegiatan Pelaksanaan Go Public

• Penyerahan dokumen ke BAPEPAM

• Tanggapan dari BAPEPAM

• Perbaikan Dokumen Pernyataan Pendaftaran

• Mini Expose di BAPEPAM

• Penentuan Harga Perdana

• Sindikasi dan Perjanjian Emisi

Penawaran Awal

Ajakan baik langsung maupun tidak langsung

dengan menggunakan Prospektus Awal yang

antara lain bertujuan untuk mengetahui minat

calon Pembeli efek dan ataupun perkiraan harga

penawaran Efek.

Proses Penawaran Umum

• Tahapan Persiapan

• Tahapan Pengajuan Pernyataan Pendaftaran

• Tahap Penawaran Saham

• Tahap Pencatatan saham di Bursa Efek

Tujuan Penawaran Umum

Memperbaiki Struktur Modal

Meningkatkan Kapasitas Produksi

Memperluas Pemasaran

Memperluas Hubungan Bisnis

Meningkatkan Kualitas Manajemen

Keuntungan dan KerugianKeuntungan

• Perusahaan menginginkan potensi untuk mendapatkan tambahan modal daripada

harus melalui kredit pembiayaan (debt Financing).

• Peningkatan Likuiditas perusahaan terhadap kepentingan pemegang saham utama

dan pemegang saham minoritas.

• Dapat melakukan penawaran efek di pasar sekunder

• Meningkatkan prestise dan publisitas perusahaan

• Kemampuan untuk mengadopsi karyawan kunci dengan menawarkan opsi

Kerugian

• Adanya tambahan biaya untuk mendaftarkan efek pada penawaran umum.

• Meningkatkan pengeluaran dan pemaparan potensi kewajiban berkenaan

dengan registrasi dan laporan berkala.

• Hilangnya kontrol terhadap persoalan manajemen, karna terjadi dilusi

kepemilikan saham

• Efek yang diterbitkan mungkin saja tidak terserap oleh masyarakat sesuai

dengan perhitungan perusahaan.

Penawaran Perdana

Penawaran Perdana (primary market)

Penawaran umum dalam pratiknya dilaksanakan melalui

pasar perdana (primary market) yang berlangsung dalam

batas waktu selama beberapa hari aja. Penawaran efek

dilakukan langsung oleh emiten kepada calon pemodal

dengan bantuan para penjamin emisi efek dan para agen

penjualan (jika ada).

Pasar Perdana

Penjualan perdana efek atau penjualan efek oleh perusahaan yang

menerbitkan efek sebelum efek tersebut dijual melalui bursa efek. Efek

dijual dengan harga emisi, sehingga perusahaan yang menerbitkan

emisi hanya memperoleh dana dari penjualan tersebut. Investor diberi

kesempatan membeli saham secara langsung kepada penjamin emisi

efek atau agen penjual. Dengan berakhirnya pasar perdana dan saham

telah dicatatkan di bursa, maka dimulailah perdagangan efek di pasar

sekunder.

Pasar SekunderPenjualan efek setelah penjualan pada pasar perdana berakhir. Harga efek

ditentukan berdasarkan kurs efek, yang ditentukan oleh daya tarik menarik

antara permintaan dan penawaran efek tersebut. Bagi efek yang dapat

memenuhi syarat listing dapat menjual efeknya di dalam bursa efek, sedangkan

bagi efek yang tidak memenuhi syarat listing dapat menjual efeknya di luar

bursa efek.

Ciri-ciri Pasar Perdana

1. Emiten menjual saham kepada masyarakat luas melalui penjamin emisi

dengan harga yang telah disepakati antara emiten dan penjamin emisi

seperti yang tertera dalam prospectus.

2. Pembeli tidak dipungut biaya transaksi

3. Pembeli belum pasti memperoleh jumlah saham sebanyak yang dipesan,

apabila terjadi over-subscribed

4. Investor membeli melalui penjamin emisi ataupun agen penjual yang

ditunjuk

5. Masa pesanan terbatas

6. Penawaran melibatkan profesi seperti akuntan publik, notaris, konsultan

hukum, dan perusahaan penilai

7. Pasar perdana disebut juga dengan istilah pasar primer (primary

market) dan pasar kesatu (first market).

Transparansi Dalam

Pasar Modal

Pasal 1 angka 25

UUPMKeterbukaan dalam pasar modal mempunyai makna bahwa menjadi suatu

keharusan bagi emiten, perusahaan publik, dan pihak lain yang tunduk

kepada UUPM untuk menginformasikan kepada masyarakat dalam waktu

yang tepat seluruh informasi material mengenai usahanya atau efeknya

yang dapat berpengaruh terhadap keputusan pemodal terhadap efek yang

dimaksud atau harga dari efek tersebut.

Prinsip Keterbukaan

Primary Market Level

Secondary Market Level

Timely Disclosure

Primary Market Level

Keterbukaan pada saat melakukan penawaran umum, yang didahului dengan

pengajuan Pernyataan Pendaftaran Emisi ke Bapepam dengan menyertakan

semua dokumen penting yang dipersyaratkan dalam Peraturan Nomor IX.C.I.

tentang Pedoman Bentuk dan Isi Pernyataan Pendaftaran.

Secondary Market Level

Keterbukaan setelah emiten mencatat dan memperdagangkan efeknya di bursa.

Dalam hal ini emiten wajib menyampaikan laporan keuangan secara berkala dan

terus-menerus kepada Bapepam dan Bursa, termasuk laporan keuangan berkala

yang diatur dalam Peraturan Nomor X.K.2.

Timely Disclosure

Keterbukaan karena terjadi peristiwa penting dan laporannya harus

disampaikan secara tepat waktu, yakni peristiwa yang dirinci dalam Peraturan

Nomor X.K.I.

Fungsi Prinsip

Keterbukaan

• Untuk memelihara kepercayaan publik

terhadap pasar

• Untuk menciptakan mekanisme pasar

yang efisien

• Untuk mencegah penipuan

Peraturan

Bapepam• Peraturan No. VIII.G.7. tentang Pedoman Penyajian Laporan Keuangan

• Peraturan No. X.K.2. tentang Kewajiban Penyampaian Laporan Berkala

• Peraturan No. X.K.5. tentang Keterbukaan Informasi bagi Emiten atau

Perusahaan Patungan yang Dimohonkan Pailit

• Peraturan No. IX.H.1. tentang Pengambilalihan Perusahaan Terbuka

• Peraturan No. IX.E.1. tentang Penawaran Tender

• Peraturan No. X.K.4. tentang Laporan Realisasi Penggunaan Dana Hasil

Penawaran Umum

• Peraturan No. IX.E.1. tentang Benturan Kepentingan Transaksi Tertentu

• Peraturan No. X.K.1. tentang Keterbukaan Informasi yang Harus Segera

Diumumkan kepada Publik

• Peraturan No. IX.I.1. tentang Rencana dan Pelaksana Rapat Umum Pemegang

Saham

• Peraturan Bapepam No. IX.C.3. tentang pedoman Mengenai Bentuk dan Isi

Prospektus dalam Rangka Penerbitan Hak Memesan Efek Terlebih Dahulu

Aspek Penting Good

Corporate Government

• Adanya keseimbangan hubungan antara organ-organ perusahaan di

antaranya Rapat Umum Pemegang Saham (RUPS), Komisaris, dan Direksi.

• Adanya pemenuhan tanggung jawab perusahaan sebagai entitas bisnis dalam

masyarakat kepada seluruh stakeholder.

• Adanya hak-hak pemegang saham untuk mendapat informasi yang tepat danbenar pada waktu yang diperlukan mengenai perusahaan.

• Adanya perlakuan yang sama terhadap para pemegang saham, terutama

pemegang saham minoritas dan pemegang saham asing

Ketentuan Sanksi Atas

PelanggaranPeringatan tertulis

Denda yaitu kewajiban membayar sejumlah uang tertentu

Pembatasan kegiatan usaha

Pembekuan kegiatan usaha

Pencabutan izin usaha

Pembatalan persetujuan

Pembatalan pendaftaran

UU PM Pasal 102 ayat (2)

Contoh Kasus

• Jakarta - Bapepam-LK memberikan sanksi terkait kasus pembatalan

penawaran umum PT Wahanaartha Harsaka Tbk. Dua penjamin emisinya

yakni PT BNI Securities dan PT Investindo Nusantara Sekuritas diberi

sanksi berupa pembekuan izin.

Penetapan sanksi itu ditetapkan oleh Bapepam LK pada Senin

(21/4/2008) setelah melakukan serangkaian pemeriksaan terhadap PT

Wahanaartha Harsaka Tbk yang harusnya mencatatkan saham di BEI 11

April 2008.

Penetapan sanksi itu didasarkan pada Pasal 5 huruf (d) Undang-undang

Pasar Modal membatalkan Surat Bapepam dan LK Nomor:S-

1797/BL/2008 tanggal 31 Maret 2008 tentang efektifnya Pernyataan

Pendaftaran Penawaran Umum PT Wahanaartha Harsaka Tbk. Sanksi

diberikan kepada:

A. PT BNI Securities, yang terdiri dari:

Terhadap PT BNI Securities dikenakan sanksi administratif berupa

pembekuan izin usaha Perusahaan Efek sebagai Penjamin Emisi Efek atas

nama PT BNI Securities selama 3 bulan.

Terhadap Jimmy selaku penanggung jawab dari PT BNI Securities dalam

kaitannya dengan penjaminan Emisi Efek atas Penawaran Umum PT

Wahanaartha Harsaka Tbk, dikenakan sanksi administratif berupa

pembekuan izin orang perseorangan selaku Wakil Penjamin Emisi Efek atas

nama Jimmy selama 3 bulan.

B. PT Investindo Nusantara Sekuritas, yang terdiri dari:

Terhadap PT Investindo Nusantara Sekuritas dikenakan sanksi administratif

berupa pembekuan izin usaha Perusahaan Efek sebagai Penjamin Emisi Efek

alas nama PT Investindo Nusantara Sekuritas selama 6 bulan,

Terhadap Alverno Julyardono Soenardji selaku penanggung jawab PT

Investindo Nusantara Sekuritas dalam kaitannya dengan penjaminan Emisi

Efek atas Penawaran Umum PT Wahanaartha Harsaka Tbk., dikenakan sanksi

administratif berupa pembekuan izin orang perseorangan selaku Wakil

Penjamin Emisi Efek a.n. Sdr. Alverno Julyardono Soenardji selama 6 bulan.

Kepala Biro Perundang-undangan dan Bantuan Hukum Bapepam-LK,

Robinson Simbolon menyatakan, PT Investindo Nusantara Sekuritas dan

Alverno Julyardono Soenardji dikenakan sanksi berbeda dengan PT BNI

Securities dan Jimmy. Ini mengingat PT Investindo Nusantara Sekuritas dan

Alverno Julyardono Soenardji belum melaksanakan keseluruhan

komitmennya untuk membeli sisa saham yang tidak terjual pada

masyarakat sebagaimana tertuang dalam Perjanjian Penjaminan Emisi Efek.

Sementara PT BNI Securities telah melaksanakan seluruh komitmennya

untuk membeli sisa saham dimaksud.

C. Teddy Ardhika Wardhana selaku Konsultan Hukum Dikenakan sanksi berupa

pembekuan Sural Tanda Terdaftar selaku Konsultan Hukum Pasar Modal alas

nama Teddy Ardhika Wardhana, sesuai Sural Tanda Terdaftar Nomor:

361/PM/STTD-KH/2001 tanggal 6 April 2001 selama 6 bulan.

Berdasarkan hal-hal tersebut maka Bapepam dan LK berdasarkan Pasal 5 huruf

(d) Undang-undang Pasar Modal membatalkan Surat Bapepam dan LK Nomor: S-

1797/BL/2008 tanggal 31 Maret 2008 tentang efektifnya Pernyataan

Pendaftaran Penawaran Umum PT Wahanaartha Harsaka Tbk. dan mengenakan

sanksi kepada pihak-pihak terkait.

AnalisisDapat disimpulkan bahwa Bapepam-LK telah tepat dalam memberikan

sanksi. Kedua penjamin efek telah melanggar perjanjian dan Pasal 39

UU Pasar Modal dengan membatalkan perjanjian penjaminan emisi.

Walaupun demikian PT. BNI Securities dikenakan sanksi lebih ringan

daripada PT. Investindo karena PT. BNI Securities telah memenuhi

kewajibannya berdasarkan full commitment sedangkan PT. Investindo

tidak melaksanakan kewajibannya tersebut. Selain itu Bapepam-LK telah

tepat memberikan sanksi terhadap kelalaian yang dilakukan oleh Teddy

Ardhika Wardhana sebagai konsultan hukun yang telah mendapatkan

izin dari Bapepam-LK karena tidak professional dalam menjalankan

profesinya.

PARTNER LIST:

Dwi Defiantoro (Managing Partner)

Christopher (Senior Partner)

Fatchul Fadhillah Anza (Junior Partner)

Faisal Rachman (Junior Partner)

Ralli Dibyaguna (Senior Partner)

Defiantoro & Co.

Law Firm

Apa itu Instrumen Pasar Modal?

Segala Efek yang diperjualbelikan di Pasar Modal

adalah Instrumen Pasar Modal.

Pengertian dalam UU Pasar Modal: Pasar 1 angka 5.

Kategori Instrumen di pasar modal:

Instrumen Penyertaan (Saham);

Instrumen Utang (Obligasi);

Instrumen Derivatif;

Instrumen Efek Lainnya.

Saham

• Saham dapat didefinisikan sebagai tanda

penyertaan atau kepemilikan seseorang atau

badan dalam suatu perusahaan atau perseroan

terbatas. Wujud saham adalah selembar kertas

yang menerangkan bahwa pemilik kertas tersebut

adalah pemilik perusahaan yang menerbitkan surat

berharga tersebut.

Jenis Saham

• Berdasarkan cara peralihannya

• Berdasarkan hak tagihannya

Jenis saham berdasarkan cara

peralihannya

• Saham atas unjuk

saham yang tidak tertulis nama pemilik sahamnya

• Saham atas nama

saham yang tertulis jelas nama pemegang

sahamnya

Jenis Saham berdasarkan hak menagih

• Saham biasa

saham yang menempatkan pemiliknya ditempat

paling akhir dalam pembagian deviden

• Saham preferen

saham yang memberikan prioritas pilihan kepada

pemegangnya

Perbedaan saham dan obligasi

• Bentuk

• Penghasilan

• Keuntungan

• Harga

• Waktu

• Pajak

• Hak Suara

• Likuidasi

Bentuk

• Berdasarkan bentuknya, saham berbentuk tanda

bukti kepemilikan perusahaan tertentu. Sedangkan

obligasi adalah bukti adanya pengakuan hutang.

Dalam hal ini pemilik obligasi memiliki bukti bahwa

perusahaan tersebut memiliki hutang padanya.

Penghasilan

• Pemilik saham memiliki penghasilan yang

dinamakan deviden dengan frekuensi yang tidak

ditentukan

• Pemilik obligasi memiliki penghasilan yang berasal

dari bunga yang ditentukan dalam jangka waktu

tertentuQuotes On Earning: Never depend on

single income. Make Investment to create

a second source – Warren Buffet

Keuntungan

• Keuntungan pemilik saham sulit diperkirakan,

karena bergantung dengan keuntungan

perusahaan

• Keuntungan pemilik obligasi sudah dapat

ditentukan secara pasti

• Harga saham sulit diprediksi

• Harga Obligasi cenderung stabil walaupun sangat

sensitif terhadap tingkat bunga dan inflasi

Harga

Waktu• Saham memiliki jangka waktu yang tidak terbatas,

tidak ada penentuan sampai kapan seseorangmemiliki saham di perusahaan tersebut

• Obligasi memiliki jangka waktu tertentu, ditentukandengan jelas kapan pemilik obligasi dapat menagihpiutangnya

Pajak• Keuntungan pemilik saham bersih karena sudah

dikenai pajak

• Keuntungan pemilik obligasi masih harus dipotongpajak

• Suara pemilik saham wajib didengar dalam

menentukan kebijakan perusahaan

• Suara pemilik obligasi tidak dapat menentukan

kebijakan perusahaan

Hak Suara

Likuidasi

• Apabila terjadi likuidasi, pemegang saham

mempunyai klaim terakhir terhadap asset

perusahaan

• Apabila terjadi likuidasi, pemegang obligasi

mempunyai klaim untuk didahulukan terhadap

pemegang saham.

Saham Syariah

Kriteria pemilihan saham syariah didasarkan kepada

Peraturan Bapepam & LK No. II.K.1 tentang Kriteria dan

Penerbitan Daftar Efek Syariah, pasal 1.b.7. Dalam

peraturan tersebut disebutkan bahwa Efek berupa

saham, termasuk HMETD Syariah dan Waran Syariah,

yang diterbitkan oleh Emiten atau Perusahaan Publik

yang tidak menyatakan bahwa kegiatan usaha serta

cara pengelolaan usahanya dilakukan berdasarkan

prinsip syariah.

Obligasi

•Obligasi adalah sertifikat yang berisi kontrak antara

investor dan perusahaan, yang menyatakan bahwa

investor tersebut/pemegang obligasi telah meminjamkan

sejumlah uang kepada perusahaan. Perusahaan yang

menerbitkan obligasi mempunyai kewajiban untuk

membayar bunga secara reguler sesuai dengan jangka

waktu yang telah ditetapkan serta pokok pinjaman pada

saat jatuh tempo.

Jenis-Jenis Obligasi

• Menurut cara pengalihan

• Atas Nama: Tercantum nama di sertifikat obligasi

• Atas Unjuk: Mudah dialihkan

Tidak tercantum nama di sertifikat obligasi

Bunga dan obligasi pokok hanya untuk yang memegang

sertifikat


• Berdasarkan Jaminan:

1. Obligasi dengan Jaminan(secured bond)

2. Obligasi tanpa jaminan(non-secured bond)

Berdasarkan Nilai Pelunasan

• Dikaitkan denga merosotnya nilai uang, dalam

hal tersebut pelunasan dari obligasi dikaitkan

dengan indeks harga tertentu seperti

emas,perak,valuta asing,dll


• Obligasi dengan Bunga tetap

• Obligasi dengan Bunga tidak tetap

• Obligasi tanpa bunga

• Obligasi yang tidak terbatas jatuh temponya

• Obligasi dengan bunga mengambang

Berdasarkan cara Penetapan dan Pembayaran Bunga

. Jenis Obligasi Berdasarkan Konvertibilitas:

Obligasi yang memungkinkan pemegangnya

menukarkan obligasi yang dimiliki dengan saham

• Jenis Obligasi Berdasarkan Penerbit

1. Pemerintah pusat

2. Pemerintah daerah

3. Perusahaan Swasta

4. Obligasi asing

5. Obligasi sampah

Kelebihan Obligasi

1. Bunga

2. Capital Gain

3. Hak klaim pertama

Kekurangan Obligasi

1. Gagal Bayar

2. Capital Loss

3. Callability

Obligasi syariah

• Dasar hukum yang membolehkan :fatwa DSN

Nomor: 32/DSN-MUI/IX/2002

• Jenis Obligasi syariah yang dibolehkan adalah

obligasi yang menggunakan konsep Mudharabah,

dikarenakan Obligasi syariah mudharabah

merupakan bentuk pendanaan yang paling sesuai

untuk investasi dalam jumlah besar dan jangka

waktu yang relatif panjang.

Instrumen Efek Derivatif

Terbagi menjadi 3 jenis, yaitu ?

• Right

• Option

• Warrant

Right

Penerbitan surat hak kepada pemegang saham

lama perusahaan publik untuk membeli saham

baru yang hendak diterbitkan

Kelebihan : Hak nya didahulukan

Option

Hak yang dimiliki oleh pihak untuk membeli atau

menjual kepada pihak lain sejumlah efek pada

harga dan dalam waktu tertentu.

Ada 2 tipe, yaitu :

• Call Option

• Put Option

Warrant

• Diterbitkan oleh perusahaan efek.

• Kelemahan : tingkat bunga yang rendah, hilangnya

kesempatan mendapatkan capital gain dan

menurunnya nilai earning per share.

Efek Beragun Aset

Efek yang nilainya dijaminkan dengan aset dengan cara sekuritisasi.

Sekuritisasi: Proses transformasi dari aset keuangan yang tidak dapat segera diubah menjadi dana likuid, dengan cara menerbitkan efek yang mudah dijual kepada investor dengan jaminan aset.

Tahapan:

1. MI dan Bank Kustodian membentuk Kontrak Investasi Kolektif

2. MI membeli aset keuangan/ tagihan dari kreditur awal dan dicatat atas nama BK.

3. BK melakukan pembayaran kepada Kreditur Awal atas pembelian aset keuangan.

4. BK menyimpan aset keuangan tersebut dalam rekening KIK EBA.

5. MI menerbitkan EBA kepada investor.

6. BK menerima pembayaran atas pembelian EBA dari investor.

7. Kreditur Awal bertindak sebagai Penyedia Jasa dalam rangka mengumpulkan angsuran atas tagihan-tagihan dari debitur.

8. BK meneriima pembayaran angsuran atas tagihan-tagihan para debitur dari Penyedia Jasa.

9. BK membayarkan bunga dan pokok kepada investor.

Reksa Dana

Mengacu pada Undang-Undang Pasar Modal No. 8 Tahun

1995, pasal 1 ayat (27) didefinisikan bahwa Reksa Dana

adalah wadah yang dipergunakan untuk menghimpun dana

dari masyarakat pemodal untuk selanjutnya diinvestasikan

dalam portofolio efek oleh manajer investasi. Ada tiga hal

terkait definisi tersebut:

Keuntungan Reksa Dana

Manfaat yang diperoleh pemodal jika

melakukan investasi dalam Reksa Dana, antara

lain:

• Diversifikasi Investasi dengan dana tidak

besar.

• Reksa Dana mempermudah pemodal untuk

melakukan investasi di pasar modal.

• Efisiensi waktu, karena dikelola oleh

Manajer Investasi.

• Tingkat pengembalian yang potensial dari

deviden dan kenaikan NAB

Risiko Reksa Dana

Seperti halnya wahana investasi lainnya,

disamping mendatangkan berbagai peluang

keuntungan, Reksa Dana pun mengandung berbagai

peluang risiko, antara lain:

Risiko Berkurangnya Nilai Unit Penyertaan.

Risiko ini dipengaruhi oleh turunnya harga dari

Efek Reksa Dana tsb.

Risiko Likuiditas

Manajer Investasi kesulitan dalam menyediakan

uang tunai apabila banyak Redemption.

Risiko Wanprestasi

Risiko ini dapat timbul ketika perusahaan asuransi

yang mengasuransikan kekayaan Reksa Dana tidak

segera membayar ganti rugi apabila terjadi

wanprestasi dari pihak-pihak yang terkait dengan

Reksa Dana yang dapat menyebabkan penurunan

NAB (Nilai Aktiva Bersih) Reksa Dana.

Jenis-Jenis Reksa Dana:

1.Pasar Uang

Reksa dana Pasar Uang merupakan reksa dana yang mayoritas alokasi investasinya pada efek

pasar uang, seperti SBI (Surat Bank Indonesia), surat utang berjangka kurang dari satu tahun,

deposito berjangka dan tabungan.

2.Terproteksi

Reksa dana terproteksi merupakan reksa dana yang waktu pembeliannya ditentukan oleh MI yang

menerbitkan dan penjualan hanya dapat dilakukan setelah jangka waktu tertentu. Jika melakukan

penjualan sebelum jangka waktu yang telah ditentukan maka akan dikenakan penalty.

3.Pendapatan Tetap

Reksa dana yang alokasi investasinya minimal 80% pada efek pendapatan tetap, seperti surat

utang (baik surat utang negara/SUN maupun surat utang perusahaan) berjangka lebih dari 1 tahun.

4.Campuran

Reksa dana yang alokasinya merupakan kombinasi antara efek ekuitas (saham) dan efek hutang

(obligasi) dimana masing-masing efek tidak ada yang melebihi 80%.

5.Saham

Merupakan Reksa Dana yang menginvestasikan dananya pada saham-saham emiten.

6.Indeks

Reksa dana indeks merupakan reksa dana yang komposisi portofolionya disusun menyerupai

suatu indeks tertentu sehingga return yang diberikan akan setara dengan indeks yang diikutinya

Jenis Reksa

DanaResiko Return Perkiraan Lama Waktu

Pasar uang Lebih Kecil

Lebih Besar

Lebih Kecil

Lebih Besar

<1 tahun

Pendapatan Tetap 1-3 tahun

Terproteksi 1-3 tahun

Campuran 3-4 tahun

Indeks > 4 tahun

Saham > 4 tahun

Exchange Traded Fund

ETF merupakan reksa dana berbentuk Kontrak Investasi

Kolektif yang unit penyertaannya diperdagangkan di bursa

seperti halnya saham, dan kinerjanya mengacu pada indeks

tertentu, dapat berupa indeks saham atau indeks obligasi. Para

investor pemegang unit ETF dapat dengan mudah

bertransaksi unitnya di bursa setiap saat selama jam

perdagangan. Salah satu contoh reksa dana ETF adalah Reksa

Dana LQ-45.

Dana Investasi Real Estat (DIRE)

DIRE merupakan kumpulan uang pemodal yang oleh

perusahaan investasi akan diinvestasikan ke bentuk aset

properti baik secara langsung seperti membeli gedung

maupun tidak langsung dengan membeli saham/obligasi

perusahaan properti. Manajer Investasi membeli dan

mengelola gedung, seperti misalnya gedung perkantoran atau

apartemen. Distribusi periodik yang diterima oleh investor

berasal dari uang sewa, setelah dikurangi dengan dana untuk

mengelola gedung.

Indeks Saham Berjangka

• Indeks saham berjangka, merupakan produk turunan dari sebuah indeks saham,

ditransaksikan di bursa berjangka. Indeks saham berjangka menggunakan angka indeks

saham sebagai underlying assets, dan ditransaksikan dengan sebuah kontrak standar

pada sebuah bursa berjangka. Kontrak standar ini, yang di Indonesia disebut kontrak

berjangka, mengatur banyak termasuk didalamnya adalah kebutuhan margin, nilai poin,

jatuh tempo kontrak, hari dan jam perdagangan, dan lain-lain.

• Peraturan perdagangan indeks saham berjangka memang sangat berbeda dengan

peraturan dalam perdagangan saham. Sifat perdagangan indeks saham berjangka adalah

margin trading, jadi dibutuhkan sejumlah dana jaminan untuk bisa bertransaksi dan dana

jaminan ini wajib dipelihara jika ingin terus bertransaksi.

• Keuntungan yang didapatkan dari indeks saham berjangka adalah capital gain. Dengan

mekanisme margin trading, seseorang dapat membuat posisi beli lalu kemudian

membuat posisi jual atau yang biasa disebut dengan long position . Ataupun membuat

posisi jual terlebih dahulu baru kemudian membuat posisi beli (short position ). Dengan

adanya two ways opportunity seperti ini, kenaikan atau penurunan indeks saham

berjangka bisa dimanfaatkan dan dirubah menjadi keuntungan. Tetapi hal ini juga

membuat resiko dari perdagangan indeks saham berjangka bertambah besar.

Kontrak Berjangka Indeks

Kontrak Berjangka atau Futures adalah kontrak untuk membeli atau menjual suatu underlying dimasa mendatang. Kontrak indeks merupakan kontrak berjangka yang menggunakanunderlying berupa indeks saham.

Jenis-jenis Kontrak Berjangka Indeks:

LQ45 Futures > LQ45 Futures menggunakan underlying indeks LQ45.

Mini LQ45 Futures> memiliki multiplier yang lebih kecil (Rp 100 ribu / poin indeks atau 1/5 dariLQ45 Futures) sehingga nilai transaksi, kebutuhan marjin awal, dan fee transaksinya jugalebih kecil.

LQ45 Futures Periodik> LQ45 yang diterbitkan pada Hari Bursa tertentu dan jatuh tempo dalam periode Hari Bursa tertentu.

Mini LQ 45 Futures Periodik

Japan (JP) Futures > JPFutures memungkinkan investor menarik manfaat dari pergerakanpasar Jepang sebagai pasar saham paling aktif setelah pasar AS.

Sertifikat Penitipan Efek Indonesia

Sertifikat Penitipan Efek Indonesia adalah Efek yang memberikan hak kepada pemegangnya atas Efek Utamayang dititipkan secara kolektif pada Bank Kustodian yang telah mendapat persetujuan Bapepam.

Penawaran Umum Sertifikat Penitipan Efek Indonesia yang Efek Utamanya merupakan Efek badan hukum Indonesia wajib memenuhi ketentuan Penawaran Umum yang berlakuuntuk Efek Utama dimaksud. Penawaran Umum SertifikatPenitipan Efek Indonesia yang Efek Utamanya merupakanEfek badan hukum negara lain yang telah dijual melaluiPenawaran Umum yang mempunyai:

Produk-Produk Pasar Modal Syariah(Selain Saham dan Obligasi Syariah)

Jakarta Islamic Index (JII)

JII pertama kali diluncurkan oleh BEI (pada saat itu masih bernama Bursa Efek Jakarta)

bekerjasama dengan PT Danareksa Investment Management pada tanggal 3 Juli

2000. Meskipun demikian agar dapat menghasilkan data historikal yang lebih

panjang, hari dasar yang digunakan untuk menghitung JII adalah tanggal 2 Januari

1995 dengan angka indeks dasar sebesar 100. Metodologi perhitungan JII sama

dengan yang digunakan untuk menghitung IHSG.

Indeks Saham Syariah Indonesia (ISSI)

Indeks Saham Syariah Indonesia (ISSI) merupakan Indeks yang telah

diluncurkan oleh BEI pada tanggal 12 Mei 2011. Konstituen ISSI adalah

seluruh saham yang tergabung dalam Daftar Efek Syariah dan tercatat di

BEI dimana pada saat Ini jumlah konstituen ISSI adalah sebanyak 219

saham.

Reksa Dana Syariah

Merupakan Reksa Dana yang berprinsipkan syariah. Saham, obligasi, dan pasar uang

yang diinvestasikan tidak boleh bertentangan dengan prinsip syariah.

Tabel:

Perbandingan

Beberapa

Instrumen

Pasar Modal

Contoh Kasus

Instrumen Pasar Modal

JAKARTA, KOMPAS.com — Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) menguat 45 poin. Kenaikan ini selaras dengan penguatan pasar saham global. Indeks saham di Asia juga menguat pada perdagangan Rabu (13/3/2012).

Pada akhir perdagangan, indeks melesat 45,684 poin (1,14 persen) menjadi4.054,326, sementara indeks LQ 45 naik 8,991 poin (1,3 persen) menjadi 702,036.

Hasil stress test yang dilakukan bank sentral AS terhadap perbankan jugamenunjukkan hasil positif. Bank sentral AS juga optimistis bahwa ekonomi AS masihakan tumbuh meski dengan berbagai tantangan.

Investor asing dan lokal kembali membeli saham-saham sehingga total nilaiperdagangan mencapai Rp 5,2 triliun. Penguatan merata di seluruh sektor.

Indeks di kawasan Asia juga menguat. Indeks Nikkei menguat 151,43 poin (1,5 persen) menjadi 10.050, indeks Kospi naik 20,03 poin (0,98 persen) menjadi2.045,08 tetapi indeks Hangseng melemah 31,80 poin (0,14 persen) menjadi21.307,89.

Di Eropa, bursa juga dibuka menguat. Indeks FTSE100 London menguat 23,86 poin (0,40 persen) menjadi 5.979,78, indeks CAC 40 Paris menguat 23,73 poin, indeks DAX Frankfurt 67,54 poin (0,96 persen) menjadi 7.063,45.

Kasus 2

VIVAnews - Saham-saham Bursa Efek Indonesia (BEI) anjlok tajam hinggamelebihi 10 persen. Perdagangan pun dihentikan.

Pukul 11.08 WIB, Rabu 8 Oktober 2008, indek melorot 10,38 persen atau 168,052 poin ke level 1.451,669.

Penutupan perdagangan saham untuk sementara ini baru pertama kalinya terjadidalam sejarah pasar modal Indonesia.

Sebelum dihentikan, saham yang turun tercatat 171 saham, hanya 6 saham yang naik dan 9 saham stagnan. Transaksi saham yang dicatatkan sebelum bursa disuspensi, sebanyak 27.494 kali dengan volume 1,129 miliar unit saham senilaiRp 988 miliar.

Saham-saham yang mengalami penurunan tajam di antaranya saham Telkom (TLKM) yang turun Rp 700 (9,79%) menjadi Rp 6.450, Indosat (ISAT) turun Rp1.200 (23,3%) ke posisi Rp 3.950, Aneka Tambang (ANTM) turun Rp 110 (9,48%) menjadi Rp 1.050, dan Astra Internasional (ASII) turun Rp 3.200 (20%) ke harga Rp 12.800.

Referensi

• Bapepam dan Japan International Cooperation Agency, Panduan Berinvestasi Pasar Modal di Indonesia. 2008.

• Nasarudin, M. Irsan. Aspek Hukum Pasar Modal Indonesia

• www.idx.co.id


• www.kompas.com

• www.vivanews.com



http://www.kompas.com/

Initial Public Offering

&

Primary Market

//arman nefi

PENAWARAN UMUM EFEK

DI PASAR MODAL INDONESIA

• KONSEP PENAWARAN UMUM

EFEK

• PROSES PENAWARAN UMUM

233

PENAWARAN UMUM (Pasal 1 angka 5

UUPM)

• adalah kegiatan penawaran Efek

yang dilakukan oleh Emiten untuk

menjual Efek kepada masyarakat

berdasarkan tata cara yang diatur

dalam Undang-undang ini dan

peraturan pelaksanaannya.234

KONSEP PENAWARAN UMUM

• Penawaran Umum dalam angka ini meliputi penawaran

Efek oleh Emiten yang dilakukan dalam wilayah

Republik Indonesia atau kepada warga negara

Indonesia dengan menggunakan media massa atau

ditawarkan kepada lebih dari 100 (seratus) Pihak atau

telah dijual kepada lebih dari 50 (lima puluh) Pihak

dalam batas nilai serta batas waktu tertentu

235

Penjelasan Pasal 1 (Angka 15)

• Penawaran Efek di wilayah Republik

Indonesia meliputi penawaran Efek

yang dilakukan oleh Emiten dalam

negeri atau asing, baik kepada

pemodal Indonesia maupun asing,

yang dilakukan di wilayah Republik

Indonesia melalui pemenuhan Prinsip

Keterbukaan. 236

• Ketentuan Penawaran Umum berlaku juga bagi

Emiten dalam negeri yang melakukan Penawaran

Umum di luar negeri kepada warga negara

Indonesia. Hal ini diperlukan dalam rangka

melindungi warga negara Indonesia yang melakukan

investasi dalam Efek yang ditawarkan oleh Pihak

tersebut di luar wilayah Republik Indonesia.

237


.…(continued)

• Pihak tersebut tidak dikaitkan dengan apakah

penawaran tersebut diikuti dengan pembelian Efek

atau tidak. Sedangkan penjualan Efek kepada lebih

dari 50 (lima puluh) Pihak tersebut lebih ditekankan

kepada realisasi penjualan Efek dimaksud tanpa

memperhatikan apakah penjualan tersebut dilakukan

melalui penawaran atau tidak.

238


.…(continued)

• Yang dimaksud dengan "media

massa" dalam penjelasan angka ini

adalah surat kabar, majalah, film,

televisi, radio, dan media elektronik

lainnya, serta surat, brosur dan

barang cetak lain yang dibagikan

kepada lebih dari 100 (seratus) Pihak.

239


.…(continued)

• Jumlah 100 (seratus) Pihak dalam

penawaran Efek dan 50 (lima puluh)

Pihak dalam penjualan Efek

sebagaimana dimaksud dalam angka

ini dapat berubah sesuai dengan

perkembangan Pasar Modal.

Perubahan tersebut ditetapkan lebih

lanjut oleh Bapepam. 240

MENGAPA PERUSAHAAN

MELAKUKAN

PENAWARAN UMUM

EFEK?

241

Sumber Dana

242

Pasar

Modal

Go

Public

Sumber

Dana

Internal

Eksternal

Laba Operasi

Debt

Equity

PasarUang

Jk Pendek

Jangka Panjang

Permanen

../../../my documents/pp008/danur/slide/Presentasi.pps-1,1,

Apa itu Go Public ?

243

Listing

BEI

TDAK

LISTING

PernyataanPendaftaran

keBapepam-LK

Melakukan

Penawaran Umum

EMITEN

Efektif

Tidak Melakukan Penawaran Umum

PerusahaanPublik


Tujuan Go Public

244

Ekspansi

Refinancing

Divestasi

Sebelum Go Public Go Public Setelah Go

Public


PENAWARAN UMUM (Public Offering)

245

Sebelum Emisi

1. Rencana go publik

2. RUPS

3. Penunjukkan:

• Underwriter (jika ada)

• Profesi Penunjang

• Lembaga Penunjang

4. Mempersiapkan dokumen

5. Konfirmasi sebagai agen Penjual oleh Penjamin emisi

6. Kontrak pendahuluan dengan Bursa Efek

7. Penandatangan-an perjanjian2

1. Emiten menyampaikan pernyataan pendaftaran

2. Ekspose terbatas di Bapepam

3. Publik ekspose

4. Evaluasi:

• Kelengkapan dokumen

• Kecukupan dan kejelasan informasi

• Keterbukaan dari aspek hukum, akuntansi dan manajemen

5. Komentar tertulis dalam 45 hari

6. Pernyataan pendaftaran dinyatakan efektif

1. Penawaran oleh Sindikasi Penjamin emisi &agen penjual

2. Penjatahan kepada pemodal oleh Sindikasi penjamin emisi dan emiten

3. Penyerahan Efek kepada Pemodal

1. Emiten mencatat

kan Efeknya di

di Bursa

2. Perdagangan

Efek di Bursa

1. Laporan Penggunaan

dana hasil Penawaran

umum

2. LKT, LKTT

3. Laporan Tahunan

4. Laporan RUPS

5. Laporan pemenuhan

prosedur suatu

Transaksi

6. Laporan Keterbukaan

Informasi

7. Laporan Keterbukaan

Pemegang saham

tertentu

Emisi Sesudah Emisi

Intern

PerusahaanBAPEPAM Pelaporan

Pasar

Perdana

Pasar

Sekunder

Proses Penawaran Umum

IX.A.2 : Tata Cara Pendaftaran Dalam Rangka Penawaran Umum

IX.A.7 : Tanggung Jawab Manajer Penjatahan Dalam Rangka

Pemesanan Dan Penjatahan Efek Dalam PenawaraN Umum

IX.A.8 : Prospektus Awal Dan Info Memo

IX.C.1 : Pedoman Mengenai Bentuk Dan Isi Pernyataan

Pendaftaran Dalam Rangka Penawaran Umum

IX.C.3 : Pedoman Mengenai Bentuk dan Isi Prospektus Ringkas

Dalam Rangka Penawaran Umum

246

247

Perubahan atau Keterangan Tambahan

Masa Penawaran

Umum

3 HK 2 HK

5 HK

Penjatahan

Refund & Distribusi Efek

Pernyataan Pendaftaran

LaporanKeuangan

Pencatatan &Laporan Penjatahan keBapepam-LK

Red Herring

Pengumuman ProspektusRingkas

15 Hari Kerja (HK)

3 HK

180 hari

Efektif

2 HK 2 HK

PENAWARAN UMUM IX.A.2

Pernyataan Pendaftaran

Surat Pengantar

Prospektus

Prospektus Ringkas

Prospektus Awal (Jika ada)

Dokumen lain yang diwajibkan :

* Rencana Jadual Emisi * Perjanjian Agen Penjualan* Konsep Surat Efek * Perjanjian Penanggungan

* Laporan Keuangan * Perjanjian Perwaliamanatan* Rencana Penggunaan Dana secara rinci * Perjanjian dengan Bursa Efek* Proyeksi jika dicamtumkan dalam Prospektus * Kontrak Pengelolaan Saham

* Legal Audit * Informasi lain yang dipandang perlu * Pendapat dari segi Hukum * Kesanggupan calon Emiten untuk * Riwayat hidup Dw.Kom. & Direksi menyerahkan semua laporan yang * Perjanjian Penjaminan Emisi diwajibkan oleh SK Menkeu 1548^ Perjanjian dengan KSEI

Bapepam dapat meminta keterangan lain yang bukan merupakan bagian dari Pernyataan Pendaftaran seperti NPWP, KTP Dw.Kom. & Direksi

248


Isi Prospektus

I. Penawaran UmumII. Penggunaan Dana yang diperoleh dari

Penawaran UmumIII. Analisis & Pembahasan oleh

Manajemen IV. Risiko UsahaV. Kejadian Penting setelah LaporanVI. Keterangan tentang Perseroan

1. Riwayat Singkat Perseroan2. Perkembangan Kepemilikan Saham

Perseroan3. Pengurusan & Pengawasan4. Sumber Daya Manusia

VII.Kegiatan Usaha & Prospek Perseroan1. Umum2. Kegiatan Usaha3. Produksi

4. Pemasaran

5. Analisis mengenai dampak

lingkungan

6. Prospek Usaha

249

VIII. Iktisar Data Keuangan PentingIX. Modal SendiriX. Kebijakan DividenXI. PerpajakanXII. Penjaminan Emisi EfekXIII. Profesi Penunjang Pasar ModalXIV. Pendapat dari Segi HukumXV. Laporan Auditor Independen dan

Laporan Keuangan Perseroan XVI. Laporan PenilaiXVII.Anggaran DasarXVIII.Persyaratan Pemesanan Pembelian

sahamXIX. Penyebarluasan Prospektus dan

Formula Pemesanan Pembelian Saham


Prospektus :

Setiap informasi tertulis sehubungan dengan

Penawaran Umum dengan tujuan agar Pihak lain

membeli Efek

250

Definisi :

Prospektus Ringkas :

Ringkasan informasi tertulis sehubungan dengan Penawaran Umum dengan tujuan agar Pihak lain membeli Efek

251

Prospektus Awal :Dokumen tertulis yang memuat seluruh informasi

dalam Prospektus yang disampaikan kepada Bapepam

sebagai bagian dari Pernyataan Pendaftaran, kecuali

informasi mengenai nilai nominal, jumlah dan harga

penawaran Efek, penjaminan emisi Efek, tingkat suku

bunga obligasi, atau hal-hal lain yang berhubungan

dengan persyaratan penawaran yang belum dapat

ditentukan.

Definisi :

Info Memo :

Dokumen tertulis yang memuat seluruh informasi dalam

Prospektus Awal dan informasi tambahan lain yang

relevan, jika ada, dan ditulis dalam bahasa lain selain

Bahasa Indonesia, serta dapat dibuat dalam format yang

berbeda.

Setelah disampaikannya Pernyataan

Pendaftaran, Emiten wajib :

•Mengumumkan Prospektus Ringkas (2

hari kerja setelah Pernyataan

Pendaftaran)

•Menyampaikan bukti pengumuman

kepada Bapepam (2 hari kerja

setelah pengumuman dimaksud)

252

253

Penawaran Awal :

Ajakan baik secara langsung maupun tidak

langsung dengan menggunakan Prospektus

Awal yang antara lain bertujuan untuk

mengetahui minat calon pembeli atas Efek yang

akan ditawarkan dan atau perkiraan harga Efek

Penyampaian minat ini bersifat :

• Tidak mengikat• Bukan suatu pemesanan atas suatu Efek

Definisi :

254

Penawaran Awal hanya dapat

dilakukan

Menggunakan Prospektus Awal

Dilaksanakan setelahdiumumkannya ProspektusRingkas

255

Menyediakan Prospektus bagi masyarakat / calon pembeli

Mengumumkan perbaikan dan atau tambahan atas Prospektus Ringkas (selambat-lambatnya 2 HK setelah efektifnya Pernyataan Pendaftaran)

Menyampaikan bukti pengumuman kepada Bapepam (2 HK setelah pengumuman dimaksud)

Setelah Pernyataan Efektif dan sebelum

Penawaran Umum, Emiten wajib :

256

Jadual Penawaran Umum :

Penjatahan Efek harus telah selesai dalam 3

(tiga) hari kerja setelah Masa Penawaran Umum

Pengembalian uang pemesanan selambat-

lambatnya 2 (dua) hari kerja sesudah tanggal

penjatahan.

Masa Penawaran Umum sekurang-kurangnya 3

(tiga) hari kerja

Peraturan Nomor IX.A.7

Lanjutan...

257

Bukti kepemilikan efek harus tersedia selambat-lambatnya 2 (dua) hari kerja setelah tanggal penjatahan.

Untuk Efek yang tidak dicatatkan di Bursa Bukti Kepemilikan harus tersedia selambat-lambatnya 5 (lima) hari kerja setelah tanggal penjatahan

Jadual Penawaran Umum : ………… lanjutan


258

Penjatahan Efek harus diselesaikan dalam jangka waktu 3 (tiga) harikerja setelah Masa Penawaran berakhir

Jangka Waktu Penjatahan


259

Manajer Penjatahan wajib mengungkapkan

dalam Prospektus dan Prospektus Ringkas,

termasuk Prospektus Awal (jika ada)

informasi tentang :

• Metode penjatahan

• Kisaran persentase

• Prakiraan Pihak atau kalangan

tertentu yang akan mendapatkan

penjatahan

260

Syarat Penjatahan Pasti IX.A.7 :

Manajer Penjatahan menentukan persentasedan pihak-pihak yang akan mendapatkanpenjatahan pasti dalam Penawaran Umum

Agen Penjualan Efek atau pihak terafiliasidilarang membeli / memiliki efek, dalam halterjadi kelebihan permintaan beli

Penjamin Emisi Efek, Agen Penjualan Efekatau pihak terafiliasi dilarang menjual Efekyang telah dibeli berdasarkan kontrakPenjaminan Emisi Efek, dalam hal terjadikekurangan permintaan beli

RUPS/RULB (IX.I.1)

Keterbukaan Informasi yang harus segera diumumkan kepada publik (X.K.1)

Keterbukaan Informasi Pemegang Saham tertentu (X.M.1)

Laporan pernyataan dimohonkan Kepailitan261

Laporan Penggunaan Dana Hasil Emisi (X.K.4)

Laporan Keuangan Tahunan/Tengah Tahunan (X.K.2)

Laporan Tahunan (VIII.G.2)

Laporan Berkala

Kewajiban Pelaporan

Laporan Yang Bersifat Insidentil

Laporan Penjatahan (IX.A.7)


BAPEPAM TIDAK MEMBERIKAN

PERNYATAAN MENYETUJUI ATAU TIDAK

MENYETUJUI EFEK INI, TIDAK JUGA

MENYATAKAN KEBENARAN ATAU

KECUKUPAN ISI PROSPEKTUS INI. SETIAP

PERNYATAAN YANG BERTENTANGAN

DENGAN HAL TERSEBUT ADALAH

PERBUATAN YANG MELANGGAR HUKUM

262

PT X BERTANGGUNG JAWAB SEPENUHNYA ATAS KEBENARAN SEMUA KETERANGAN, DATA LAPORAN DAN

KEJUJURAN PENDAPAT YANG TERCANTUM DALAM PROSPEKTUS INI

Pada cover Prospektus dicantumkan :

ASPEK HUKUM

DAN

DOKUMEN HUKUM IPO

263

STANDAR PROFESI KONSULTAN HUKUM

(STANDAR UMUM)

• KEAHLIAN

• Konsultan Hukum wajib memiliki keahlian untuk

melaksanakan kegiatan di bidang pasar modal

• INDEPENDENSI DAN OBYEKTIVITAS

• Konsultan Hukum harus independen dan senantiasa

bertindak obyektif dalam menjalankan profesinya

• SIKAP PROFESIONAL

• Konsultan Hukum wajib bersikap profesional dalam

menjalankan profesinya

264

STANDAR UJI TUNTAS

PERENCANAAN

PELAKSANAAN

PENGAWASAN

265

PERENCANAAN

• pembentukan tim kerja

• Penentuan materi uji tuntas antara

lain; penyiapan daftar pertanyaan,

daftar dokumen yang akan

diperiksa, identifikasi peraturan

yang terkait

• Penentuan jadwal kerja266

PELAKSANAAN

Pemeriksaan atas dokumen

Pemeriksaan melalui tanya jawab

Due diligence meeting

Site visit

Cross checking dengan Profesi atauLembaga Penunjang Pasar Modal lainnya.

Permintaan informasi, konfirmasi danketerangan resmi dari instansi pemerintahterkait

267

PENGAWASAN• Pelaksanaan Uji Tuntas hanya dapat Dilakukan

oleh Konsultan Hukum sendiri

• Penerapan pengawasan berjenjang oleh Asisten

dan Konsultan Hukum

• Konsultan Hukum bertanggung jawab penuh atas

seluruh pekerjaan yang dilakukan oleh Asisten dan

staf pelaksana

• Konsultan Hukum bukan merupakan sekutu

(partner) pada kantor hukum tempatnya bekerja

maka seorang sekutu (partner) pada kantor hukum

tersebut harus bertanggung jawab atas pekerjaan

yang dilakukan oleh Konsultan Hukum, yang

dibuktikan dengan pernyataan tertulis dari sekutu

yang bersangkutan 268

Materi Uji Tuntas Penawaran Umum

• Anggaran Dasar Perusahaan

• Pemeriksaan terhadap anggaran dasar meliputi antara

lain:

• akta pendirian Perusahaan;

• seluruh perubahan anggaran dasar.

• Hal-hal yang perlu diperiksa mengenai anggaran dasar

adalah:

• kegiatan usaha Perusahaan;

• ketentuan mengenai pengangkatan direksi dan komisaris;

dan

• pengaturan dan tata cara mengenai pelaksanaan rapat-

rapat umum baik RUPS Tahunan maupun RUPS Luar

Biasa dan apakah putusan RUPS telah diambil sesuai

dengan ketentuan dalam anggaran dasar. 269

NOTULEN RAPAT

Pemeriksaan terhadap notulen rapat meliputi antaralain: notulen Rapat Direksi; notulen Rapat Komisaris; dannotulen Rapat Umum Pemegang Saham.

Notulen rapat sebagaimana tersebut padahuruf b.1. adalah notulen rapat yang diselenggarakandalam lima tahun terakhir, dengan memperhatikanjangka waktu penyimpanan dokumen oleh Perusahaan berdasarkan ketentuan peraturan perundang-undanganyang berlaku.

Khusus untuk notulen rapat yang berhubungan denganperubahan ketentuan anggaran dasar dan pengalihansaham, diperlukan pemeriksaan sejak pendirianPerusahaan.

270

Saham dan Permodalan

• Hal-hal yang perlu diperiksa mengenai saham adalah:

• jenis saham yang telah dikeluarkan oleh Perusahaan dan hak-hak yang melekat pada masing-masing jenis saham tersebut.

• sejarah kepemilikan saham Perusahaan sejak didirikan hingga dibuatnya Laporan Uji Tuntas, serta apakah perubahan tersebut telah memenuhi persyaratan yang ditetapkan dalam anggaran dasar dan peraturan perundang-undangan yang berlaku.

• Hal yang perlu diperiksa mengenai permodalan adalah:

• sejarah permodalan Perusahaan sejak didirikan hingga dibuatnya Laporan Uji Tuntas,

• apabila terdapat perubahan dalam permodalan, apakah perubahan tersebut telah memenuhi persyaratan yang ditetapkan dalam anggaran dasar Perusahaan dan peraturan perundang-undangan yang berlaku.

• Pemeriksaan atas saham dan permodalan dapat dilakukan dengan melihat Buku Daftar Saham dan Buku Daftar Khusus dari Perusahaan

271

Direksi dan Dewan Komisaris

• Hal-hal yang perlu diperiksa mengenai direksi dan dewan komisaris:

• susunan direksi dan dewan komisaris yang sedang menjabat;

• identitas diri.

• Konsultan Hukum wajib memperoleh surat pernyataan masing-masing anggota direksi dan dewan komisaris Perusahaan mengenai apakah masing-masing dari mereka terlibat atau tidak dalam perkara pidana, perdata, kepailitan, pajak, perburuhan, arbitrase atau perkara lainnya

272

IZIN DAN PERSETUJUAN

Hal-hal yang perlu diperiksa mengenai izin danpersetujuan: jenis; jangka waktu; instansi yang menerbitkan; pemegang ijin; hak, kewajiban, dan larangan; sanksi; dan pentaatan.

Konsultan Hukum wajib melakukan pemeriksaan atas ijindan persetujuan material yang berhubungan dengankegiatan usaha, kepemilikan aset tertentu, danpengelolaan lingkungan dari instansi yang berwenangyang disyaratkan agar Perusahaan dapat melakukankegiatan usahanya atau memiliki, menguasai, menempati, dan menggunakan aset yang dimiliki. Banyaknya jenis ijindan persetujuan yang harus dilihat disesuaikan dengankegiatan usaha Perusahaan

273

ASET

• Pemeriksaan atas aset meliputi aset bergerak dan

tidak bergerak.

• Hal-hal yang perlu diperiksa mengenai aset:

• status kepemilikan atau penguasaan atas aset;

• sengketa atas aset yang dimiliki atau dikuasai

Perusahaan, apabila ada; dan

• pembebanan atas aset yang dimiliki atau dikuasai

Perusahaan.

274

ASURANSI

Hal-hal yang perlu diperiksa : penanggung; jenis asuransi; risiko yang ditanggung; obyek yang diasuransikan; jumlah pertanggungan; jangka waktu asuransi; dan klausula bank, bila ada.

Konsultan Hukum wajib memperolehpernyataan dari direksi mengenai apakahseluruh aset material Perusahaan telahdiasuransikan dan apakah jumlahpertanggungan adalah memadai untukmengganti obyek yang diasuransikan ataumenutup risiko yang dipertanggungkan

275

KETENAGAKERJAAN

Hal-hal yang perlu diperiksa :

bukti pendaftaran tenaga kerja perusahaan;

Kesepakatan Kerja Bersama (KKB) atau peraturanperusahaan;

penggunaan tenaga kerja asing;

jaminan sosial karyawan dan keikutsertaan dalamprogram Jaminan Sosial Tenaga Kerja(JAMSOSTEK);

program dana pensiun untuk karyawan;

pemenuhan ketentuan Upah Minimum Regional (UMR); dan

izin-izin khusus di bidang ketenagakerjaan(misalnya untuk mempekerjakan karyawan di malamhari).

276

PERJANJIAN YG MENGANDUNG

BENTURAN KEPENTINGAN

• Hal-hal yang perlu diperiksa mengenai

perjanjian tersebut adalah: • pihak dalam perjanjian;

• obyek perjanjian;

• nilai perjanjian;

• hak dan kewajiban para pihak;

• pembatasan-pembatasan bagi para pihak sesuai dengan

transaksi yang akan dilakukan;

• klausula pengakhiran;

• keadaan cidera janji; dan

• pentaatan.

277

Pemeriksaan atas perkara yang melibatkan

Perusahaan Pemeriksaan ini meliputi pemeriksaan atas perkara,

sengketa lainnya atau klaim yang mungkin timbul yang melibatkan Perusahaan dan secara material dapatmempengaruhi keadaan keuangan Perusahaan.

Konsultan Hukum wajib memperoleh surat keterangandari badan peradilan yang berwenang apakahPerusahaan terlibat perkara di muka pengadilan, pengadilan niaga, arbitrase, pajak atau sengketalainnya.

Konsultan Hukum wajib memperoleh surat pernyataandari direksi apakah Perusahaan terlibat perkara di mukapengadilan, pengadilan niaga, arbitrase, pajak atausengketa lainnya atau klaim yang mungkin timbul, yang secara material dapat mempengaruhi kelangsunganusaha Perusahaan.

278

Laporan keuangan dan

management letter

• Sebagai sumber informasi

tambahan, Konsultan Hukum wajib

mempelajari laporan keuangan

Perusahaan yang telah diaudit

beserta management letter yang

telah dikeluarkan oleh auditor terkait

untuk lima tahun terakhir

279

Materi Uji Tuntas Penawaran Umum …

(continued)

• Perjanjian material dan mengandung benturan

kepentingan

• Pemeriksaan atas perkara yang melibatkan

Perusahaan

• Laporan Keuangan dan management letter

280

Manfaat Go Public (1/2)

• Dapat memperoleh dana yang relatif besar dan

diterima sekaligus (tidak dengan termin-

termin);

• Biaya Go Public relatif murah;

• Proses relatif mudah;

• Pembagian dividen berdasarkan keuntungan;

• Penyertaan masyarakat biasanya tidak berminat

masuk dalam manajemen;

Manfaat Go Public (2/2)

• Memberikan kesempatan kepada masyarakat untuk turut serta memiliki saham perusahaan, sehingga dapat mengurangi kesenjangan sosial;

• Emiten akan lebih dikenal oleh masyarakat (go public merupakan media promosi);

• Memberikan kesempatan bagi koperasi dan karyawan perusahaan untuk membeli saham

• Perusahaan dituntut lebih terbuka, hal ini dapat memacu perusahaan utk meningkatkan profesionalisme;

Konsekuensi dari Go Public

• Keharusan untuk keterbukaan (disclosure);

• Keharusan untuk mengikuti peraturan perUUan di bid. Pasar modal mengenai kewajiban pelaporan;

• Gaya manajemen perusahaan berubah dari informal menjadi formal;

• Kewajiban membayar dividen;

• Senantiasa berusaha untuk meningkatkan tingkat pertumbuhan perusahaan;

Dampak Psikologis Go Public bagi Emiten

o Perubahan perilaku manajemen ke arah

keterbukaan dan profesionalisme;

o Dorongan untuk meningkatkan pertumbuhan yang

tinggi justru akan memajukan perusahaan.

SEKIAN

INSTRUMEN PASAR MODAL

Oleh:

Bramantyo

Suryodhahono

Prayogo Serevin

Erwin Frizi

Apria Ivoni

Safrina Fauziyah

Macam-macam Instrumen

1. Saham

2. Obligasi

3. Instrumen Efek Derivatif

4. Instrumen Pasar Modal Syariah

- Saham Syariah

- Obligasi Syariah

- Reksadana Syariah

1. SAHAM

Saham adalah sertifikat yang menunjukkan buktikepemilikan suatuperusahaan, dan pemegangsaham memiliki hak klaimatas penghasilan dan aktivaperusahaan.

A. Saham berdasarkan

cara peralihan

Saham Atas Unjuk

adalah saham yang tidak mempunyai nama

pemilik saham tersebut, siapa yang dapat

menunjukkan sertifikat saham tersebut maka ia

dikatakan sebagai pemilik saham jai saham ini

mudah dialihkan.

Resiko : Kalau hilang tidak bisa minta duplikat

pengganti.

B. Saham berdasarkan

Hak Tagih/ Manfaat

Saham Biasa

adalah saham merupakan jenis efek yang paling sering

dipergunakan oleh emiten untuk memperoleh dana

dari masyarakat dan juga merupakan jenis yang

paling populer di Pasar Modal.

Karakteristik SAHAM BIASA :

- Hak klaim terakhir atas aktiva perusahaan jika

perusahaan di likuidasi.

- Hak suara proporsional pada pemilihan direksi

serta keputusan lain yang ditetapkan pada

Rapat Umum Pemegang Saham.

- Dividen, jika perusahaan memperoleh laba dan

disetujui di dalam Rapat Umum Pemegang

Saham.

- Hak memesan efek terlebih dahulu sebelum efek

tersebut ditawarkan kepada masyarakat.

Saham Preferen

adalah saham yang memberikan prioritas pilihan

kepada pemegangnya

karakteristik sebagai berikut:

- Pembayaran dividen dalam jumlah yang tetap.

- Hak Klaim lebih dahulu dibanding saham biasa

jika perusahaan dilikuidasi.

- Dapat dikonversikan menjadi saham biasa.

Manfaat investasi pada saham

a. Dividen

b. Capital Gain

Risiko Investasi pada saham

a. Tidak ada pembagian dividen

b. Capital Loss

c. Risiko Likuidasi

d. Saham delisting dari Bursa

2. OBLIGASI

Obligasi

adalah sertifikat yang berisi kontrak antara investor dan

perusahaan, yang menyatakan bahwa investor

tersebut/pemegang obligasi telah meminjamkan

sejumlah uang kepada perusahaan.

Nilai suatu obligasi bergerak berlawanan arah dengan

perubahan suku bunga secara umum. Jika suku

bunga secara umum cenderung turun, maka nilai

atau harga obligasi akan meningkat, karena para

investor cenderung untuk berinvestasi pada obligasi.

JENIS OBLIGASI

Macam-macam obligasi

Corporate Bond

Obligasi yang diterbitkan oleh perusahaan

Government Bond

obligasi yang diterbitkan oleh pemerintah

Municipal Bond

obligasi yang diterbitkan pemerintah daerah untuk membiayai

proyek tertentu di daerah.

Obligasi Konversi adalah obligasi yang dapat ditukarkan dengan

saham biasa pada harga tertentu.

Bagi emiten, obligasi konversi merupakan daya

tarik yang ditujukan kepada para investor untuk

meningkatkan penjualan obligasi.

Manfaat Obligasi

a. Bunga

b. Capital Gain

c. Hak Klaim Pertama

d. Jika memiliki Obligasi Konservasi

Risiko investasi pada Obligasi

a. Gagal bayar (default)

b. Capital Loss

c. Callability

4. INSTRUMEN EFEK DERIVATIF

Darivatif atau turunan merupakan efek turunan dari efek

utama, baik efek yang bersifat penyertaan (saham)

maupun efek yang bersifat utang (obligasi)

RIGHT

Merupakan penerbitan surat hak kepada pemegang saham

lama perusahaan publik untuk membeli saham baru yang

hendak diterbitkan.

Warran

efek yang diterbitkan oleh suatu perusahaan yang memberi

hak kepada pemegang efek untuk memesan saham dari

perusahaan tersebut pada harga setelah enam bulan

atau lebih sejak efek dimaksud diterbitkan

OPTION

Menurut Adurrahman adalah suatu privelesa atau hak

istimewa untuk membeli atau menjual, menerima atau

menyerahkan harta benda yang diberikan sesuai dengan

syarat-syarat yang telah disetujui dan biasanya dengan

ganti rugi atau harga

Menurut Jack Francis adalah hak kontraktual, tetapi

bukan merupakan kewajiban yang diberikan kepada

pemilik hak untuk menjual atau membeli sejumlah

tertentu saham dengan harga tertentu pada suatu waktu

tertentu

3. INSTRUMEN EFEK LAINNYA

A. Indonesian Depository Receipt (IDR) atau Sertifikat

Penitipan Efek Indonesia

B. Efek Beragun Aset (EBA)

C. Exchange Trust Fund (ETF)

D. Real Estate Investment Trust. REIT(s)

A. Indonesian Depository Receipt (IDR) atau


Diatur dalam peraturan Bepepam No. IX.A.10 yang

mendefinisikan efek ini sebagai efek yang memberikan hak

kepada pemegangnya atas efek utama yang dititipkan secara

kolektif pada bank kustodian yang telah mendapatkan persetujuan

dari Bapepam

Yang dimaksud dengan efek utama dalam definisi di atas

adalah efek yang dititipkan pada Bank Kustodian yang menjadi

dasar diterbitkannya sertifikat efek Indonesia.

Pihak-pihak yang terkibat dalam IDR antara

lain:

• Emiten, yaitu perusahaan yang memenuhi syarat-syarat yang

ditentukan menurut peraturan perundang-undangan di bidang pasar

modal untuk menerbitkan sertifikat penitipan efek Indonesia.

• Depository Bank, berfungsi sebagai penghubung antara

emiten dan pemegang Sertifikat Penitipan Efek Indonesia. Jadi

Depostitory Bank bertindak sebagai wakil emiten di negara

pemodal.

• Kustodian Fungsi Kustodian adalah melakukan jasa penitipan

efek dan harta lain, menyelesaikan transaksi efek, dan mewakili

pemegang rekening yang menjadi nasabahnya.

B. Efek Beragun Aset (EBA)

EBA diatur dalam peraturan Bapepam Nomor IX.K.1.

yang memberikan definisi EBA, yaitu

“efek yang diterbitkan oleh kontrak Investasi Kolektif Beragun Aset

yang portofolionya terdiri dari aset keuangan berupa tagihan yang

timbul dari surat berharga komersial, tagihan kartu kredit tagihan

yang timbul di kemudian hari (future receivables), pemberian kredit

termasuk kredit pemilikan rumah atau apartemen, Saran

Peningkatan Kredit (Credit enhancement)/Arus Kas (Cash Flow),

serta aset keuangan setara dengan aset keuangan lain yang

berkaitan dengan aset keuangan tersebut”.

Jadi perusahaan membutuhkan dana yang besar namun

tidak ingin terkena kewajiban pembayaran bunga kredit.

Maka perusahaan bisa mengeluarkan efek yang nilainya

dijaminkan dengan aset yang dimiliki oleh perusahaan.

Pihak-pihak yang terlibat dalam Efek Beragun

aset:

• Kreditur awal (originator), adalah pihak yang telah

mengalihkan aset keuangannya kepada para pemegang efek

beragun aset secara kolektif di mana aset keuangan tersebut

diperoleh pihak yang bersangkutan karena pemberian pinjaman,

penjualan, dan pemeberian jasa lain yang berkaitan dengan

usahanya. (Peraturan Bapepam Nomor IX.K.1.)

• Penyedia Jasa (servicer) adalah pihak yang bertanggung

jawab untuk memproses dan mengawasi pembayaran-pembayaran

yang dilakukan debitur, melakukan tindakan awal berupa peringatan

atau hal-hal lain karena debitur terlambat atau gagal memenuhi

kewajibannya, melakukan negosiasi, menyelesaikan tuntutan

kepada debitur dan jasa lain yang ditetapkan dalam kontrak.

• Lembaga Pemeringkat

• Akuntan

• Konsultan hukum

• Notaris

• Penilai (Appraisal)

• Manajer Investasi, Manajer Investasi berperan sebagai

penerbit efek beragun aset. Kreditur awal mengalihkan portofolio

asetnya kepada manajer investasi yang kemudian manajer investasi

menjualnya kepada investor berdasarkan suatu kontrak Investasi

(KIK) yang mengikat investor.

• Bank Kustodian, adalah bank yang melakukan kegiatan

sebagai kustodian.

C. Exchange Trust Fund (ETF)

Exchange Trust Fund adalah salah satu bentuk khusus

dari reksadana, dimana ETF ini adalah reksadana terbuka

berbentuk Kontrak Investasi Kolektif (KIK) yang unit

penyertaannya dapat diperdagangkan di bursa efek atau

singkatnya adalah semacam reksadana yang dapat

diperdagangkan di bursa efek. Oleh karena itu ada pihak yang

mengatakan bahwa ETF ini merupakan produk investasi

gabungan dari reksadana dan saham, dimana dalam

pengolahannya tetap melibatkan Manajer Investasi dan Bank

Kustodian, namun layaknya saham pada umumnya, Unit

penyertaannya dapat diperdagangkan di bursa.

4. Instrumen Pasar Modal Syariah

1.Saham Syariah

2. Obligasi Syariah

3. Reksadana Syariah

Saham Syariah

Menurut Dewan Syariah Nasioanal (DSN), saham adalah suatu

bukti kepemilikan atas suatu perusahaan yang memenuhi

kriteria syariah dan tidak termasuk saham yang memiliki hak-

hak istimewa. Bagi perusahaan yang modalnya diperoleh dari

saham merupakan modal sendiri. Dalam struktur permodalan

khususnya untuk perusahaan yang berbentuk perseroan

terbatas (PT), pembagian modal menurut undang-undang

terdiri:

1.Modal dasar, yaitu modal pertama sekali perusahaan

didirikan.

2.Modal ditempatkan, maksudnya modal yang sudah dijual dan

besarnya 25% dari modal dasar.

3.Modal disetor, merupakan modal yang benar-benar telah

disetor yaitu sebesar 50% dari modal yang telah ditempatkan.

4.Saham dalam portepel yaitu modal yang masih dalam bentuk

saham yang belum dijual atau modal dasar dikurangi modal

ditempatkan.

• Prinsip Dasar Saham Syariah

1.Bersifat musyarakah jika ditawarkan secara

terbatas.

2.Bersifat mudharabah jika ditawarkan kepada

publik.

3.Tidak boleh ada pembeda jenis saham, karena

risiko harus ditanggung oleh semua pihak.

4.Prinsip bagi hasil laba-rugi.

5.Tidak dapat dicairkan kecuali dilikuidasi.

Pedoman Syariah

• 1.Uang tidak boleh menghasilkan uang. Uang hanya boleh berkembang

bila diinvestasikan dalam aktivitas ekonomi.

2.Hasil dari kegiatan ekonomi diukur dengan tingkat keuntungan

investasi. Keuntungan ini dapat diestimasikan tetapi tidak ditetapkan di

depan.

3.Uang tidak boleh dijual untuk mempeoleh uang.

4.Saham dalam perusahaan, kegiatan mudharabah atau

partnership/musyarakah dapat diperjualbelikan dalam rangka kegiatan

investasi dan bukan untuk spekulasi dan untuk tujuan perdagangan

kertas berharga.

5.Instrumen finansial islami, seperti saham, dalam suatu venture atau

perusahaan, dapat diperjualbelikan karena ia mewakili bagian

kepemilikan atas aset dari suatu bisnis.

6.Beberapa batasan dalam perdagangan sekuritas seperti itu antara

lain:

• a. Nilai per share dalam suatu bisnis harus didasarkan pada hasil

appraisal atas bisnis yang bersangkutan,

• b. Transaksi tunai, harus segera diselesiakan sesuai dengan kontrak.

Obligasi Syariah

• obligasi syariah sendiri, sebenarnya telah ada

fatwa yang dikeluarkan oleh Dewan Syariah

Nasional Majelis Ulama Indonesia (DSN MUI).

Yaitu, fatwa No.32/DSN-MUI/IX/2002 tentang

Obligasi Syariah dan fatwa No.33/DSN-

MUI/IX/2002 tentang Obligasi Syariah

Mudharabah.

Jenis-jenis Obligasi

• 1.Obligasi Mudharabah

• 2.Obligasi Ijarah

Reksadana Syariah

• Sedangkan reksadana syariah adalah reksadana

yang beroperesi menurut ketentuan dalam prinsip

syariah, baik dalam bentuk akad, pengelolaan

dana dan penggunaan dana. Akad antara investor

dengan lembaga hendaknya dilakukan dengan

sistem mudharabah.

Secara teknis, mudharabah adalah akad kerja

sama usaha antara dua pihak dimana pihak

pertama menyediakan seluruh (100%) modal,

sedangkan pihak lainnya menjadi pengelola.

PARTNER LIST:

Dwi Defiantoro (Managing Partner)

Christopher (Senior Partner)

Fatchul Fadhillah Anza (Junior Partner)

Faisal Rachman (Junior Partner)

Ralli Dibyaguna (Senior Partner)

Defiantoro & Co.

Law Firm

Apa itu Instrumen Pasar Modal?

Segala Efek yang diperjualbelikan di Pasar Modal

adalah Instrumen Pasar Modal.

Pengertian dalam UU Pasar Modal: Pasar 1 angka 5.

Kategori Instrumen di pasar modal:

Instrumen Penyertaan (Saham);

Instrumen Utang (Obligasi);

Instrumen Derivatif;

Instrumen Efek Lainnya.

Saham

• Saham dapat didefinisikan sebagai tanda

penyertaan atau kepemilikan seseorang atau

badan dalam suatu perusahaan atau perseroan

terbatas. Wujud saham adalah selembar kertas

yang menerangkan bahwa pemilik kertas tersebut

adalah pemilik perusahaan yang menerbitkan surat

berharga tersebut.

Jenis Saham

• Berdasarkan cara peralihannya

• Berdasarkan hak tagihannya

Jenis saham berdasarkan cara

peralihannya

• Saham atas unjuk

saham yang tidak tertulis nama pemilik sahamnya

• Saham atas nama

saham yang tertulis jelas nama pemegang

sahamnya

Jenis Saham berdasarkan hak menagih

• Saham biasa

saham yang menempatkan pemiliknya ditempat

paling akhir dalam pembagian deviden

• Saham preferen

saham yang memberikan prioritas pilihan kepada

pemegangnya

Perbedaan saham dan obligasi

• Bentuk

• Penghasilan

• Keuntungan

• Harga

• Waktu

• Pajak

• Hak Suara

• Likuidasi

Bentuk

• Berdasarkan bentuknya, saham berbentuk tanda

bukti kepemilikan perusahaan tertentu. Sedangkan

obligasi adalah bukti adanya pengakuan hutang.

Dalam hal ini pemilik obligasi memiliki bukti bahwa

perusahaan tersebut memiliki hutang padanya.

Penghasilan

• Pemilik saham memiliki penghasilan yang

dinamakan deviden dengan frekuensi yang tidak

ditentukan

• Pemilik obligasi memiliki penghasilan yang berasal

dari bunga yang ditentukan dalam jangka waktu

tertentuQuotes On Earning: Never depend on

single income. Make Investment to create

a second source – Warren Buffet

Keuntungan

• Keuntungan pemilik saham sulit diperkirakan,

karena bergantung dengan keuntungan

perusahaan

• Keuntungan pemilik obligasi sudah dapat

ditentukan secara pasti

• Harga saham sulit diprediksi

• Harga Obligasi cenderung stabil walaupun sangat

sensitif terhadap tingkat bunga dan inflasi

Harga

Waktu• Saham memiliki jangka waktu yang tidak terbatas,

tidak ada penentuan sampai kapan seseorangmemiliki saham di perusahaan tersebut

• Obligasi memiliki jangka waktu tertentu, ditentukandengan jelas kapan pemilik obligasi dapat menagihpiutangnya

Pajak• Keuntungan pemilik saham bersih karena sudah

dikenai pajak

• Keuntungan pemilik obligasi masih harus dipotongpajak

• Suara pemilik saham wajib didengar dalam

menentukan kebijakan perusahaan

• Suara pemilik obligasi tidak dapat menentukan

kebijakan perusahaan

Hak Suara

Likuidasi

• Apabila terjadi likuidasi, pemegang saham

mempunyai klaim terakhir terhadap asset

perusahaan

• Apabila terjadi likuidasi, pemegang obligasi

mempunyai klaim untuk didahulukan terhadap

pemegang saham.

Saham Syariah

Kriteria pemilihan saham syariah didasarkan kepada

Peraturan Bapepam & LK No. II.K.1 tentang Kriteria dan

Penerbitan Daftar Efek Syariah, pasal 1.b.7. Dalam

peraturan tersebut disebutkan bahwa Efek berupa

saham, termasuk HMETD Syariah dan Waran Syariah,

yang diterbitkan oleh Emiten atau Perusahaan Publik

yang tidak menyatakan bahwa kegiatan usaha serta

cara pengelolaan usahanya dilakukan berdasarkan

prinsip syariah.

Obligasi

•Obligasi adalah sertifikat yang berisi kontrak antara

investor dan perusahaan, yang menyatakan bahwa

investor tersebut/pemegang obligasi telah meminjamkan

sejumlah uang kepada perusahaan. Perusahaan yang

menerbitkan obligasi mempunyai kewajiban untuk

membayar bunga secara reguler sesuai dengan jangka

waktu yang telah ditetapkan serta pokok pinjaman pada

saat jatuh tempo.


• Menurut cara pengalihan

• Atas Nama: Tercantum nama di sertifikat obligasi

• Atas Unjuk: Mudah dialihkan

Tidak tercantum nama di sertifikat obligasi

Bunga dan obligasi pokok hanya untuk yang memegang

sertifikat


• Berdasarkan Jaminan:

1. Obligasi dengan Jaminan(secured bond)

2. Obligasi tanpa jaminan(non-secured bond)

Berdasarkan Nilai Pelunasan

• Dikaitkan denga merosotnya nilai uang, dalam

hal tersebut pelunasan dari obligasi dikaitkan

dengan indeks harga tertentu seperti

emas,perak,valuta asing,dll


• Obligasi dengan Bunga tetap

• Obligasi dengan Bunga tidak tetap

• Obligasi tanpa bunga

• Obligasi yang tidak terbatas jatuh temponya

• Obligasi dengan bunga mengambang

Berdasarkan cara Penetapan dan Pembayaran Bunga

. Jenis Obligasi Berdasarkan Konvertibilitas:

Obligasi yang memungkinkan pemegangnya

menukarkan obligasi yang dimiliki dengan saham

• Jenis Obligasi Berdasarkan Penerbit

1. Pemerintah pusat

2. Pemerintah daerah

3. Perusahaan Swasta

4. Obligasi asing

5. Obligasi sampah

Kelebihan Obligasi

1. Bunga

2. Capital Gain

3. Hak klaim pertama

Kekurangan Obligasi

1. Gagal Bayar

2. Capital Loss

3. Callability

Obligasi syariah

• Dasar hukum yang membolehkan :fatwa DSN

Nomor: 32/DSN-MUI/IX/2002

• Jenis Obligasi syariah yang dibolehkan adalah

obligasi yang menggunakan konsep Mudharabah,

dikarenakan Obligasi syariah mudharabah

merupakan bentuk pendanaan yang paling sesuai

untuk investasi dalam jumlah besar dan jangka

waktu yang relatif panjang.

Instrumen Efek Derivatif

Terbagi menjadi 3 jenis, yaitu ?

• Right

• Option

• Warrant

Right

Penerbitan surat hak kepada pemegang saham

lama perusahaan publik untuk membeli saham

baru yang hendak diterbitkan

Kelebihan : Hak nya didahulukan

Option

Hak yang dimiliki oleh pihak untuk membeli atau

menjual kepada pihak lain sejumlah efek pada

harga dan dalam waktu tertentu.

Ada 2 tipe, yaitu :

• Call Option

• Put Option

Warrant

• Diterbitkan oleh perusahaan efek.

• Kelemahan : tingkat bunga yang rendah, hilangnya

kesempatan mendapatkan capital gain dan

menurunnya nilai earning per share.

Efek Beragun Aset

Efek yang nilainya dijaminkan dengan aset dengan cara sekuritisasi.

Sekuritisasi: Proses transformasi dari aset keuangan yang tidak dapat segera diubah menjadi dana likuid, dengan cara menerbitkan efek yang mudah dijual kepada investor dengan jaminan aset.

Tahapan:

1. MI dan Bank Kustodian membentuk Kontrak Investasi Kolektif

2. MI membeli aset keuangan/ tagihan dari kreditur awal dan dicatat atas nama BK.

3. BK melakukan pembayaran kepada Kreditur Awal atas pembelian aset keuangan.

4. BK menyimpan aset keuangan tersebut dalam rekening KIK EBA.

5. MI menerbitkan EBA kepada investor.

6. BK menerima pembayaran atas pembelian EBA dari investor.

7. Kreditur Awal bertindak sebagai Penyedia Jasa dalam rangka mengumpulkan angsuran atas tagihan-tagihan dari debitur.

8. BK meneriima pembayaran angsuran atas tagihan-tagihan para debitur dari Penyedia Jasa.

9. BK membayarkan bunga dan pokok kepada investor.

Reksa Dana

Mengacu pada Undang-Undang Pasar Modal No. 8 Tahun

1995, pasal 1 ayat (27) didefinisikan bahwa Reksa Dana

adalah wadah yang dipergunakan untuk menghimpun dana

dari masyarakat pemodal untuk selanjutnya diinvestasikan

dalam portofolio efek oleh manajer investasi. Ada tiga hal

terkait definisi tersebut:

Keuntungan Reksa Dana

Manfaat yang diperoleh pemodal jika

melakukan investasi dalam Reksa Dana, antara

lain:

• Diversifikasi Investasi dengan dana tidak

besar.

• Reksa Dana mempermudah pemodal untuk

melakukan investasi di pasar modal.

• Efisiensi waktu, karena dikelola oleh

Manajer Investasi.

• Tingkat pengembalian yang potensial dari

deviden dan kenaikan NAB

Risiko Reksa Dana

Seperti halnya wahana investasi lainnya,

disamping mendatangkan berbagai peluang

keuntungan, Reksa Dana pun mengandung berbagai

peluang risiko, antara lain:

Risiko Berkurangnya Nilai Unit Penyertaan.

Risiko ini dipengaruhi oleh turunnya harga dari

Efek Reksa Dana tsb.

Risiko Likuiditas

Manajer Investasi kesulitan dalam menyediakan

uang tunai apabila banyak Redemption.

Risiko Wanprestasi

Risiko ini dapat timbul ketika perusahaan asuransi

yang mengasuransikan kekayaan Reksa Dana tidak

segera membayar ganti rugi apabila terjadi

wanprestasi dari pihak-pihak yang terkait dengan

Reksa Dana yang dapat menyebabkan penurunan

NAB (Nilai Aktiva Bersih) Reksa Dana.

Jenis-Jenis Reksa Dana:

1.Pasar Uang

Reksa dana Pasar Uang merupakan reksa dana yang mayoritas alokasi investasinya pada efek

pasar uang, seperti SBI (Surat Bank Indonesia), surat utang berjangka kurang dari satu tahun,

deposito berjangka dan tabungan.

2.Terproteksi

Reksa dana terproteksi merupakan reksa dana yang waktu pembeliannya ditentukan oleh MI yang

menerbitkan dan penjualan hanya dapat dilakukan setelah jangka waktu tertentu. Jika melakukan

penjualan sebelum jangka waktu yang telah ditentukan maka akan dikenakan penalty.

3.Pendapatan Tetap

Reksa dana yang alokasi investasinya minimal 80% pada efek pendapatan tetap, seperti surat

utang (baik surat utang negara/SUN maupun surat utang perusahaan) berjangka lebih dari 1 tahun.

4.Campuran

Reksa dana yang alokasinya merupakan kombinasi antara efek ekuitas (saham) dan efek hutang

(obligasi) dimana masing-masing efek tidak ada yang melebihi 80%.

5.Saham

Merupakan Reksa Dana yang menginvestasikan dananya pada saham-saham emiten.

6.Indeks

Reksa dana indeks merupakan reksa dana yang komposisi portofolionya disusun menyerupai

suatu indeks tertentu sehingga return yang diberikan akan setara dengan indeks yang diikutinya

Jenis Reksa

DanaResiko Return Perkiraan Lama Waktu

Pasar uang Lebih Kecil

Lebih Besar

Lebih Kecil

Lebih Besar

<1 tahun

Pendapatan Tetap 1-3 tahun

Terproteksi 1-3 tahun

Campuran 3-4 tahun

Indeks > 4 tahun

Saham > 4 tahun

Exchange Traded Fund

ETF merupakan reksa dana berbentuk Kontrak Investasi

Kolektif yang unit penyertaannya diperdagangkan di bursa

seperti halnya saham, dan kinerjanya mengacu pada indeks

tertentu, dapat berupa indeks saham atau indeks obligasi. Para

investor pemegang unit ETF dapat dengan mudah

bertransaksi unitnya di bursa setiap saat selama jam

perdagangan. Salah satu contoh reksa dana ETF adalah Reksa

Dana LQ-45.

Dana Investasi Real Estat (DIRE)

DIRE merupakan kumpulan uang pemodal yang oleh

perusahaan investasi akan diinvestasikan ke bentuk aset

properti baik secara langsung seperti membeli gedung

maupun tidak langsung dengan membeli saham/obligasi

perusahaan properti. Manajer Investasi membeli dan

mengelola gedung, seperti misalnya gedung perkantoran atau

apartemen. Distribusi periodik yang diterima oleh investor

berasal dari uang sewa, setelah dikurangi dengan dana untuk

mengelola gedung.

Indeks Saham Berjangka

• Indeks saham berjangka, merupakan produk turunan dari sebuah indeks saham,

ditransaksikan di bursa berjangka. Indeks saham berjangka menggunakan angka indeks

saham sebagai underlying assets, dan ditransaksikan dengan sebuah kontrak standar

pada sebuah bursa berjangka. Kontrak standar ini, yang di Indonesia disebut kontrak

berjangka, mengatur banyak termasuk didalamnya adalah kebutuhan margin, nilai poin,

jatuh tempo kontrak, hari dan jam perdagangan, dan lain-lain.

• Peraturan perdagangan indeks saham berjangka memang sangat berbeda dengan

peraturan dalam perdagangan saham. Sifat perdagangan indeks saham berjangka adalah

margin trading, jadi dibutuhkan sejumlah dana jaminan untuk bisa bertransaksi dan dana

jaminan ini wajib dipelihara jika ingin terus bertransaksi.

• Keuntungan yang didapatkan dari indeks saham berjangka adalah capital gain. Dengan

mekanisme margin trading, seseorang dapat membuat posisi beli lalu kemudian

membuat posisi jual atau yang biasa disebut dengan long position . Ataupun membuat

posisi jual terlebih dahulu baru kemudian membuat posisi beli (short position ). Dengan

adanya two ways opportunity seperti ini, kenaikan atau penurunan indeks saham

berjangka bisa dimanfaatkan dan dirubah menjadi keuntungan. Tetapi hal ini juga

membuat resiko dari perdagangan indeks saham berjangka bertambah besar.

Kontrak Berjangka Indeks

Kontrak Berjangka atau Futures adalah kontrak untuk membeli atau menjual suatu underlying dimasa mendatang. Kontrak indeks merupakan kontrak berjangka yang menggunakanunderlying berupa indeks saham.

Jenis-jenis Kontrak Berjangka Indeks:

LQ45 Futures > LQ45 Futures menggunakan underlying indeks LQ45.

Mini LQ45 Futures> memiliki multiplier yang lebih kecil (Rp 100 ribu / poin indeks atau 1/5 dariLQ45 Futures) sehingga nilai transaksi, kebutuhan marjin awal, dan fee transaksinya jugalebih kecil.

LQ45 Futures Periodik> LQ45 yang diterbitkan pada Hari Bursa tertentu dan jatuh tempo dalam periode Hari Bursa tertentu.

Mini LQ 45 Futures Periodik

Japan (JP) Futures > JPFutures memungkinkan investor menarik manfaat dari pergerakanpasar Jepang sebagai pasar saham paling aktif setelah pasar AS.


Sertifikat Penitipan Efek Indonesia adalah Efek yang memberikan hak kepada pemegangnya atas Efek Utamayang dititipkan secara kolektif pada Bank Kustodian yang telah mendapat persetujuan Bapepam.

Penawaran Umum Sertifikat Penitipan Efek Indonesia yang Efek Utamanya merupakan Efek badan hukum Indonesia wajib memenuhi ketentuan Penawaran Umum yang berlakuuntuk Efek Utama dimaksud. Penawaran Umum SertifikatPenitipan Efek Indonesia yang Efek Utamanya merupakanEfek badan hukum negara lain yang telah dijual melaluiPenawaran Umum yang mempunyai:

Produk-Produk Pasar Modal Syariah(Selain Saham dan Obligasi Syariah)

Jakarta Islamic Index (JII)

JII pertama kali diluncurkan oleh BEI (pada saat itu masih bernama Bursa Efek Jakarta)

bekerjasama dengan PT Danareksa Investment Management pada tanggal 3 Juli

2000. Meskipun demikian agar dapat menghasilkan data historikal yang lebih

panjang, hari dasar yang digunakan untuk menghitung JII adalah tanggal 2 Januari

1995 dengan angka indeks dasar sebesar 100. Metodologi perhitungan JII sama

dengan yang digunakan untuk menghitung IHSG.

Indeks Saham Syariah Indonesia (ISSI)

Indeks Saham Syariah Indonesia (ISSI) merupakan Indeks yang telah

diluncurkan oleh BEI pada tanggal 12 Mei 2011. Konstituen ISSI adalah

seluruh saham yang tergabung dalam Daftar Efek Syariah dan tercatat di

BEI dimana pada saat Ini jumlah konstituen ISSI adalah sebanyak 219

saham.

Reksa Dana Syariah

Merupakan Reksa Dana yang berprinsipkan syariah. Saham, obligasi, dan pasar uang

yang diinvestasikan tidak boleh bertentangan dengan prinsip syariah.

Tabel:

Perbandingan

Beberapa

Instrumen

Pasar Modal

Contoh Kasus

Instrumen Pasar Modal

JAKARTA, KOMPAS.com — Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) menguat 45 poin. Kenaikan ini selaras dengan penguatan pasar saham global. Indeks saham di Asia juga menguat pada perdagangan Rabu (13/3/2012).

Pada akhir perdagangan, indeks melesat 45,684 poin (1,14 persen) menjadi4.054,326, sementara indeks LQ 45 naik 8,991 poin (1,3 persen) menjadi 702,036.

Hasil stress test yang dilakukan bank sentral AS terhadap perbankan jugamenunjukkan hasil positif. Bank sentral AS juga optimistis bahwa ekonomi AS masihakan tumbuh meski dengan berbagai tantangan.

Investor asing dan lokal kembali membeli saham-saham sehingga total nilaiperdagangan mencapai Rp 5,2 triliun. Penguatan merata di seluruh sektor.

Indeks di kawasan Asia juga menguat. Indeks Nikkei menguat 151,43 poin (1,5 persen) menjadi 10.050, indeks Kospi naik 20,03 poin (0,98 persen) menjadi2.045,08 tetapi indeks Hangseng melemah 31,80 poin (0,14 persen) menjadi21.307,89.

Di Eropa, bursa juga dibuka menguat. Indeks FTSE100 London menguat 23,86 poin (0,40 persen) menjadi 5.979,78, indeks CAC 40 Paris menguat 23,73 poin, indeks DAX Frankfurt 67,54 poin (0,96 persen) menjadi 7.063,45.

Kasus 2

VIVAnews - Saham-saham Bursa Efek Indonesia (BEI) anjlok tajam hinggamelebihi 10 persen. Perdagangan pun dihentikan.

Pukul 11.08 WIB, Rabu 8 Oktober 2008, indek melorot 10,38 persen atau 168,052 poin ke level 1.451,669.

Penutupan perdagangan saham untuk sementara ini baru pertama kalinya terjadidalam sejarah pasar modal Indonesia.

Sebelum dihentikan, saham yang turun tercatat 171 saham, hanya 6 saham yang naik dan 9 saham stagnan. Transaksi saham yang dicatatkan sebelum bursa disuspensi, sebanyak 27.494 kali dengan volume 1,129 miliar unit saham senilaiRp 988 miliar.

Saham-saham yang mengalami penurunan tajam di antaranya saham Telkom (TLKM) yang turun Rp 700 (9,79%) menjadi Rp 6.450, Indosat (ISAT) turun Rp1.200 (23,3%) ke posisi Rp 3.950, Aneka Tambang (ANTM) turun Rp 110 (9,48%) menjadi Rp 1.050, dan Astra Internasional (ASII) turun Rp 3.200 (20%) ke harga Rp 12.800.

Referensi

• Bapepam dan Japan International Cooperation Agency, Panduan Berinvestasi Pasar Modal di Indonesia. 2008.

• Nasarudin, M. Irsan. Aspek Hukum Pasar Modal Indonesia

• www.idx.co.id


• www.kompas.com

• www.vivanews.com



http://www.kompas.com/

Documents

Hukum Tentang Surat Berharga · lain atau dari satu orang ke orang ... perusahaan; surat pengakuan ... Master Business Administration (Finance), Faculty of Economic,