HARGA SAHAM PERUSAHAAN BUMN YANG GO PUBLIC · ANALISIS PENGARUH VARIABEL MAKRO EKONOMI TERHADAP ... nilai tukar US terhadap rupiah, tingkat suku bunga SBI, ... EKONOMI TERHADAP HARGA

perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

commit to user

i

ANALISIS PENGARUH VARIABEL MAKRO EKONOMI TERHADAP

HARGA SAHAM PERUSAHAAN BUMN YANG GO PUBLIC

DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2007 – 2015

(STUDI KASUS PADA 5 PERUSAHAAN BUMN)

SKRIPSI

Diajukan untuk Melengkapi dan Memenuhi Syarat-Syarat

Untuk Mencapai Gelar Sarjana Ekonomi Jurusan Ekonomi Pembangunan

Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret Surakarta

Disusun Oleh :

SINTA CHRIESTIYANI

F0112091

JURUSAN EKONOMI PEMBANGUNAN

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS

UNIVERSITAS SEBELAS MARET

SURAKARTA

2016


commit to user

ii

ABSTRAK

ANALISIS PENGARUH VARIABEL MAKRO EKONOMI TERHADAP

HARGA SAHAM PERUSAHAAN BUMN YANG GO PUBLIC DI BURSA

EFEK INDONESIA PERIODE 2007 – 2015 (STUDI KASUS PADA 5

PERUSAHAAN BUMN)

Sinta Chriestiyani

F0112091 Fakultas Ekonomi dan Bisnis

Universitas Sebelas Maret

Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui faktor-faktor apa saja yang mempengaruhi harga saham perusahaan BUMN (Badan Usaha Milik Negara) yang tercatat di Bursa Efek Indonesia (BEI). Perusahaan BUMN dalam penelitian ini terdiri dari PT. Bank Rakyat Indonesia (Persero) Tbk. (BBRI), PT. Bank Mandiri (Persero) Tbk. (BMRI), PT. Perusahaan Gas Negara (Persero) Tbk. (PGAS), PT. Bukit Asam (Persero) Tbk. (PTBA), dan PT. Telekomunikasi Indonesia (Persero) Tbk. (TLKM). Variabel yang digunakan dalam penelitian ini adalah harga harga saham PT. Bank Rakyat Indonesia (BBRI), harga saham PT. Bank Mandiri (BMRI), harga saham PT. Perusahaan Gas Negara (PGAS), harga saham PT. Bukit Asam (PTBA), harga saham PT. Telekomunikasi Indonesia (TLKM), nilai tukar US terhadap rupiah, tingkat suku bunga SBI, dan laju inflasi.

Data yang digunakan adalah data berbentuk sekunder yang bersifat kuantitatif dan diperoleh dari berbagai sumber dalam rentang waktu 2007 – 2015 dengan jenis rentang waktu time series dan pendekatan Vector Autoregression

pada First Difference. Hasil penelitian menunjukkan bahwa variabel nilai kurs cenderung direspon negatif, variabel BI Rate cenderung direspon positif, dan variabel inflasi cenderung direspon positif oleh perusahaan BUMN.

Dalam peningkatan harga saham, perusahaan BUMN diharapkan untuk lebih memperhatikan variabel nilai kurs. Bagi investor, untuk menentukan pilihan dalam menanam saham harus memperhatikan variabel-variabel yang mempengaruhi harga saham tersebut khususnya variabel makro ekonomi.

Kata Kunci: harga saham perusahaan BUMN, nilai tukar USD terhadap rupiah,

tingkat suku bunga SBI, inflasi.


commit to user

iii

ABSTRACT

ANALYSIS THE IMPACT OF VARIABLE MACROECONOMIC SOE

COMPANY ON SHARE PRICE THAT GO PUBLIC IN INDONESIA STOCK

EXCHANGE (IDX) PERIOD 2007-2015

Sinta Chriestiyani

F0112091

Economics and Business Faculty

Sebelas Maret University

This study aims to determine the factors that influence the company's stock

price of SOE (State Owned Enterprises) are listed on the Indonesia Stock

Exchange (BEI). SOEs in this study consisted of PT. Bank Rakyat Indonesia

(Persero) Tbk. (BBRI), PT. Bank Mandiri (Persero) Tbk. (BMRI), PT. Perusahaan

Gas Negara (Persero) Tbk. (PGN), PT. Bukit Asam (Persero) Tbk. (PTBA), and

PT. Telekomunikasi Indonesia (Persero) Tbk. (TLKM). The variables used in this

research is the stock price of PT. Bank Rakyat Indonesia (BBRI), Bank Mandiri

(BMRI), Perusahaan Gas Negara (PGN), Bukit Asam (PTBA) Telekomunikasi

Indonesia (TLKM), the exchange rate of the US against the rupiah, the SBI

interest rate, and the inflation rate.

The data used is secondary data in the form of quantitative and obtained

from various sources within the period 2007 - 2015 with the kind of span of time

series and Vector Autoregression approach to the First Difference. The results

showed that the variable exchange rate tends to respond negatively, variables BI

Rate tends responded positively, and variable inflation tends responded positively

by enterprises SOEs.

In the stock price increases, state-owned companies are expected to pay

more attention to the exchange rate variable. For investors, to determine the

choice of the planting stock must consider the variables that affect the stock price,

especially macroeconomic variables.

Keywords: state-owned company's share price, the exchange rate of the USD

against the rupiah, SBI interest rate, inflation.


commit to user

iv


commit to user

v


commit to user

vi


commit to user

vii

HALAMAN PERSEMBAHAN

Terimakasih Tuhan Yesus Kristus, sujud syukurku panjatkan atas segala

kemudahan, kelancaran, petunjuk dan karunia yang Kau berikan kepadaku

hingga aku berhasil menyelesaikan karya ini dengan baik dan tepat waktu.

Karya ini kupersembahkan kepada:

Marmidi, papahku tercinta

Desiyati, mamahku tercinta

Deary, Yunita, dan Jangkep

saudaraku tersayang

Henditya Putra

Ainiyahku kesayangan

Alamamater kebanggaan FEB

UNS


commit to user

viii

MOTTO

Dia memberi kekuatan kepada yang lelah dan menambah semangat kepada yang

tiada berdaya. (Yesaya 40:29)

Pray without study would be empty. Study without pray would be blind.

(Karl Barth)

Do what you love, love what you do.

(Penulis)

We will feel satisfied with our work that could be useful to others.

(Penulis)


commit to user

ix

KATA PENGANTAR

Puji syukur kehadirat Tuhan YME karena dengan Berkat dan Karunia-Nya,

penulis telah diberikan kemudahan dan kelancaran, sehingga dapat menyelesaikan

skripsi dengan judul “ANALISIS PENGARUH VARIABEL MAKRO

EKONOMI TERHADAP HARGA SAHAM PERUSAHAAN BUMN YANG

GO PUBLIC DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2007 – 2015 (STUDI

KASUS PADA 5 PERUSAHAAN BUMN)” untuk memenuhi salah satu syarat

mencapai gelar Sarjana Ekonomi di Fakultas Ekonomi dan Bisnis Jurusan

Ekonomi Pembangunan Universitas Sebelas Maret Surakarta.

Penulisan skripsi ini juga tidak terlepas dari bantuan beberapa pihak yang

terkait. Oleh karena itu, penulis ingin mengucapkan terima kasih kepada:

1. Dr. Albertus Maqnus Soesilo, M. S. selaku Dosen Pembimbing Skripsi yang

telah meluangkan waktu, tenaga, dan pikiran untuk selalu membimbing dan

mengarahkan penulis dalam penyusunan skripsi ini.

2. Dr. Hunik Sri Runing Sawitri, M. Si. selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan

Bisnis Universitas Sebelas Maret Surakarta.

3. Siti Aisyah Tri Rahayu, Dr., S.E., M.Si. selaku Ketua Jurusan Ekonomi

Pembangunan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret

Surakarta.

4. Seluruh Bapak dan Ibu Dosen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Jurusan Ekonomi

Pembangunan Universitas Sebelas Maret beserta seluruh karyawan yang telah

memberikan bimbingan, arahan dan bantuan selama penulis menyelesaikan

studi.


commit to user

x

5. Kedua orangtuaku tercinta, Marmidi dan Desiyati yang selalu mendukung

baik moril maupun materil dan doa-doa yang diberikan dalam penulisan

skripsi ini.

6. Saudara-saudariku tersayang, Deary Chriesna Setiadi, Yunita Chriestin

Rahayu, dan Jangkep Wahyudi Putro yang selalu memberikan semangat dan

dukungan.

7. Henditya Putra Setyawan yang selalu menemani, mendukung, menghibur, dan

membantu kelancaran dalam penulisan skripsi ini.

8. Ajeng Nurwindah dan Nyimeria yang selalu memberikan semangat dan

menemani dalam pengerjaan proses skripsi ini setiap hari.

9. Sahabat kecilku yang selalu mendukung dari jauh, Bethania, Dian, dan Nadya.

10. Sahabat Ainiyah Kesayanganku, Yolla, Ferinda, Devian, Iva, Ferry, Nida,

Anindya, Mamah, Damar, Adityo, beserta teman-teman EP 2012. Terimakasih

telah memberikan dukungan semangat, hiburan, perhatian, dan segala bantuan

kepada saya selama penulisan skripsi ini.

11. Semua pihak yang telah memberikan informasi, bantuan dan bimbingan yang

tidak dapat disebutkan satu persatu sehingga penulisan skripsi ini dapat

terselesaikan.

Semoga Tuhan senantiasa membalas segala kebaikan kalian. Penulis

menyadari bahwa skripsi ini masih jauh dari kata sempurna. Semoga karya ini

dapat bermanfaat bagi seluruh pihak.

Surakarta, 13 April 2016

Penulis


commit to user

xi

DAFTAR ISI

HALAMAN JUDUL ................................................................................... i

ABSTRAK .................................................................................................. ii

ABSTRACT ................................................................................................ iii

HALAMAN PERSETUJUAN PEMBIMBING ......................................... iv

HALAMAN PENGESAHAN ..................................................................... v

HALAMAN PERNYATAAN SKRIPSI .................................................... vi

HALAMAN PERSEMBAHAN ................................................................. vii

HALAMAN MOTTO ................................................................................. viii

KATA PENGANTAR ................................................................................ ix

DAFTAR ISI ............................................................................................... xi

DAFTAR TABEL ....................................................................................... xiv

DAFTAR GAMBAR .................................................................................. xv

DAFTAR LAMPIRAN ............................................................................... xvi

BAB I PENDAHULUAN ........................................................................... 1

A. Latar Belakang ................................................................................... 1

B. Rumusan Masalah .............................................................................. 6

C. Tujuan Penelitian ............................................................................... 6

D. Manfaat Penelitian ............................................................................. 7

BAB II TINJAUAN PUSTAKA ................................................................. 8

A. Landasan Teori .................................................................................. 8

1. Pasar Modal .................................................................................. 8

2. Inflasi ............................................................................................ 9

3. Nilai Tukar .................................................................................... 12


commit to user

xii

4. Tingkat Suku Bunga ..................................................................... 15

5. Teori Investasi ............................................................................... 17

B. Penelitian Terdahulu .......................................................................... 20

C. Hipotesis Penelitian ........................................................................... 23

D. Kerangka Pemikiran ......................................................................... 23

BAB III METODE PENELITIAN.............................................................. 25

A. Ruang Lingkup Penelitian ................................................................. 25

B. Sampel .............................................................................................. 25

C. Jenis dan Sumber Data....................................................................... 26

D. Definisi Operasional Variabel ........................................................... 27

E. Metode Analisis Data ........................................................................ 29

BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN .................................................... 38

A. Deskripsi Perkembangan Variabel .................................................... 38

1. Nilai Tukar USD Terhadap Rupiah .............................................. 39

2. Perkembangan Suku Bunga BI ..................................................... 40

3. Perkembangan Inflasi.................................................................... 43

B. Hasil Pembentukan Sistem VAR ....................................................... 46

1. Uji Stasioneritas ............................................................................ 46

2. Uji Tingkat Lag Optimal ............................................................... 49

3. Uji Estimasi VAR ......................................................................... 53

4. Analisis Impulse Response Function ............................................ 55

5. Analisis Forecasting Error Variance Decomposition .................. 64

6. Uji Kausalitas Granger .................................................................. 71

BAB V PENUTUP ...................................................................................... 74


commit to user

xiii

A. Kesimpulan ........................................................................................ 74

B. Saran .................................................................................................. 78

DAFTAR PUSTAKA ................................................................................. 81

LAMPIRAN ................................................................................................ 84


commit to user

xiv

DAFTAR TABEL

Tabel 2.1 Penelitian Terdahulu ................................................................... 21

Tabel 4.1 Uji Stasioneritas Data Tingkat Level .......................................... 47

Tabel 4.2 Uji Stasioneritas Data Tingkat FD .............................................. 48

Tabel 4.3 Uji Lag Optional BBRI ............................................................... 50

Tabel 4.4 Uji Lag Optional BMRI .............................................................. 51

Tabel 4.5 Uji Lag Optional PGAS .............................................................. 51

Tabel 4.6 Uji Lag Optional PTBA .............................................................. 52

Tabel 4.7 Uji Lag Optional TLKM ............................................................. 52

Tabel 4.8 Estimasi VAR Kurs ..................................................................... 54

Tabel 4.9 Estimasi VAR BI Rate ................................................................ 54

Tabel 4.10 Estimasi VAR Inflasi ................................................................ 55

Tabel 4.11 Analisis FEVD BBRI ................................................................ 65

Tabel 4.12 Analisis FEVD BMRI ............................................................... 66

Tabel 4.13 Analisis FEVD PGAS ............................................................... 68

Tabel 4.14 Analisis FEVD PTBA ............................................................... 69

Tabel 4.15 Analisis FEVD TLKM .............................................................. 70

Tabel 4.16 Uji Kausalitas Granger .............................................................. 72

Tabel 5.1 Estimasi VAR Kurs ..................................................................... 75

Tabel 5.2 Estimasi VAR BI Rate ................................................................ 76

Tabel 5.3 Estimasi VAR Inflasi .................................................................. 77


commit to user

xv

DAFTAR GAMBAR

Gambar 2.1 Kerangka Pemikiran Penulisan ............................................... 24

Gambar 4.1 Grafik Nilai Tukar USD Terhadap Kurs ................................. 39

Gambar 4.2 Grafik Perkembangan Suku Bunga BI .................................... 40

Gambar 4.3 Grafik Laju Inflasi ................................................................... 43

Gambar 4.4 Analisis IRF BBRI .................................................................. 57

Gambar 4.5 Analisis IRF BMRI ................................................................. 58

Gambar 4.6 Analisis IRF PGAS ................................................................. 60

Gambar 4.7 Analisis IRF PTBA ................................................................. 61

Gambar 4.8 Analisis IRF TLKM ................................................................ 63


commit to user

xvi

DAFTAR LAMPIRAN

Lampiran 1. Uji Stasioneritas ...................................................................... 91

Lampiran 2. Uji Tingkat Lag Optimal ........................................................ 103

Lampiran 3. Uji Estimasi VAR ................................................................... 106

Lampiran 4. Analisis Impulse Response Function ...................................... 108

Lampiran 5. Analisis Forecasting Error Variance Decomposition ............ 113

Lampiran 6. Uji Kausalitas Granger ........................................................... 117

Documents

HARGA SAHAM PERUSAHAAN BUMN YANG GO PUBLIC · ANALISIS PENGARUH VARIABEL MAKRO EKONOMI TERHADAP ... nilai tukar US terhadap rupiah, tingkat suku bunga SBI, ... EKONOMI TERHADAP HARGA