Embed Size (px)
Citation preview
Goldman Sachs’ın müşterilerinden bilgi saklayarak yolsuzluk yaptığı iddialarının ardından bozulan risk algılamalarına bağlı olarak piyasalar haftaya negatif alanda başladı. Ancak Amerikan Sermaye Piyasası Komisyonu’nun (SEC) önde gelen finans kuruluşlarından Goldman Sachs’a yolsuzluk davası açılmasına 3’e karşı 2 oyla karar vermesi, piyasalarda kayıpların bir miktar sınırlanmasına neden oldu. İzlanda’da yanardağ patlamaları sonucu oluşan kül bulutları piyasadaki karamsar havayı destekledi. Havayolu ve turizm şirketleri başta olmak üzere pek çok sektörün hisselerine değer kaybettiren bu gelişme, Yunanistan’ın kredi talebinde bulunduğu Euro Bölgesi ülkeleri ve IMF ile yapılacak görüşmeleri de engelledi. Dolayısıyla Yunanistan’ın mali durumuna dair belirsizlikler geçtiğimiz hafta öne çıkarken, bilanço açıklayacak şirketlere gelen alımlar borsaların yön değiştirmesinde belirleyici oldu. IMF yayımladığı ekonomik görünüm raporunda ağırlıklı olarak ülkelerin kamu maliyesi sorunlarına dikkat çekerken, Yunanistan ve diğer AB ülkelerinin mali sorunlarının büyüme performanslarına etki edeceği endişeleri hız kazandı. Perşembe günü Moody’s’in not indiriminin ardından yüksek Mayıs ayı itfası öncesi Yunanistan, Euro Bölgesi ülkeleri ve IMF’ye, önerdikleri 45 milyar euro’luk kredi paketini kullanmak üzere resmen talepte bulundu. Piyasalarda ilk anda olumlu karşılanan bu gelişme, daha sonra benzer taleplerin mali açıdan zor durumdaki diğer Euro Bölgesi ülkeleri Portekiz ile İspanya’dan da gelebileceği endişelerini gündeme getirdi. Bu gelişmeler altında, ABD borsaları üst üste sekizinci kez haftayı primle tamamlamayı başarırken, Dow Jones Endeksi %1.68 oranında değer artışıyla 11,204 puandan haftayı sonlandırdı. Geçtiğimiz hafta boyunca gerileyen EUR/USD paritesi, Cuma günü kredi paketini kullanma talebi ile 1.3199 seviyelerinden dönerek haftayı 1.3383 seviyesinden tamamladı. Emtia piyasalarında ise, Goldman Sachs haberi sonrasında EUR/USD paritesindeki sert gerileme ve kül bulutunun getirdiği olumsuzluklar petrolde de aşağı yönlü hareketlere neden olurken, olumlu bilanço haberlerinin etkisi ile petrol yön değiştirerek haftayı 85.12 dolar/varil seviyesinden tamamladı. Haftanın son işlem gününde 1,157 seviyelerine kadar yükselen altın ise 1,156.9 seviyesinden kapanış yaptı. Geçtiğimiz hafta yurtiçinde sakin bir gündem dikkat çekerken, TCMB’nin Nisan ikinci dönem beklenti anketi sonuçlarına göre 12 ay sonrası TÜFE beklentisi %8.24’den %8.15 seviyesine geriledi. USD/TL kuru EUR/USD paritesine paralel bir seyir izlerken, USD’de görülen güvenli liman alımları ile 1.5005 seviyelerine kadar yükselen kur paritenin 1.3199 seviyesinden dönmesi ile aşağı dönerek haftayı 1.4817 seviyesinden tamamladı. TCMB'nin "çıkış stratejisi" kapsamında repo ihaleleri yoluyla yaptığı fonlamayı piyasanın beklediğinden daha hızlı azaltabileceği endişesiyle gösterge tahvilin ortalama bileşik getirisi %9.18 seviyesine kadar yükselirken, haftayı %9.17 seviyesinden tamamladı. Yeni haftada ise TCMB’nin yabancı para zorunlu karşılık oranını %9.5’e yükseltmesi ortalama bileşik getiri üzerinde yukarı yönlü baskı oluşturmaktadır. IMKB‐100 endeksi ise haftalık bazda %0.2 yükselişle haftayı 58,338.36 seviyesinden tamamladı. Veri akışı açısından haftanın geneline baktığımızda ABD’de açıklanacak olan 1. Çeyrek büyüme rakamı dikkat çekerken, konut verileri, FED faiz toplantısı sonrası yapılacak açıklamalar ile açıklanacak bilançolar piyasaların seyrinde belirleyici olacak. Avrupa ülkelerinden gelecek veri ve açıklamalar da yakından takip edilecek gelişmeler olmaya devam edecek. Yurtiçinde ise enflasyon raporu ve dış ticaret rakamları izlenecek veriler olarak öne çıkıyor.
VakıfBank
Vakıfbank Ekonomik
Araştırmalar
Ankara, TÜRKİYE
Haftalık Finans Raporu
26 Nisan – 03 Mayıs
GeçtiğimiCommisssarsılmıştpiyasalarsatışlara haberinin
Goldmanolarak göSachs’ın eportföyünbu fonunedilmektekurarak bŞema 1). dolarlık k(HollandaetmesineAbacus'a bulmasınsahip oldürünündebelirtilmeşekilde gepiyasalar
Teminatl
Grafik 1
birlikte holuşan bibir menkCDO’lardkonu olatanımlanvarlıklara
0
100
200
300
400
500
600
Kaynak
iz hafta Cumion)’in, Wall tır. 2008 yılırda şok etkisiyol açmıştır.
n piyasalar üze
Sachs’a yöneösterilen morten önemli müne, aslında sen batacağına edir. Ayrıca Gbu CDO’ların Goldman Sac
kısmının geçtia Bankası) gele neden olduğyatırdığı 150a yol açmıştıduğu Royal Baeki pozisyonuektedir. Bu daenişleyeceğinına değinmek
ı Borçlanma A
ızla gerileyereir portföyden,ul kıymet türüa yükümlülükn sentetik CDmaktadır. Se sahip olmak
2004 200
157.4
2
G
k: Securities Indu
Goldman
ma günü piyStreet’in öndında pek çoki yaratırken, a Bu çalışmaderindeki etkile
elik suçlamalatgage’a dayalüşterisi konumentetik bir CDOdair ters pozGoldman Sachaltına konacachs’ın yaptığı iğimiz Hazirandiği ise bir bağu belirtilen ku0 milyon dolar. İngiliz hüküank of Scotlanunu rahatlama konunun sadi göstermektekte fayda görü
Aracı (Collate
ek 2009 yılınd, çok çeşitli riüdür (ABS). CDkler, tamamiyDO’lar ise, CDntetik CDO’lasızın CDS’ler y
05 2006
251.3
520.6
Global CDO İhrac
ustry and Financia
Sachs’a Yöne
asalar, ABD’nde gelen bankk şirketin akartan risk algda suçlamalaeri incelenmişt
r, şirketin 200lı türev ürünlmunda olan AO olan ABACUzisyonlar alarahs’ın bu işlemak menkul kıyhileli işlem sn ayında Goldaşka iddia olarurumlar arasınarın neredeysümetinin kurtnd'ın (RBS) bamak için Ağusdece ABD sınıedir. Bu nedenlmektedir.
ralized Debt O
da 4.2 milyar dsk düzeylerinDO’lar nakit veyle kredi, tahDS’ler üzerinear bono ve kyoluyla yeni b
2007 2008
481.6
61.9
ı (Milyar $)
al Markets Associ
elik Suçlamala
nin sermaye kalarından Goksine rekor kgılaması hissearın arkasındatir.
07 yılında başerlerden haksABD’nin büyükUS AC‐1 adlı foak milyar domlerde kendi ymetleri seçmsonucunda elddman Sachs’arak dikkat çeknda Almanya se tamamını ktarmak için 7azı operasyonstos 2008'de ırları içinde kanle ilk olarak b
Obligation ‐ C
dolara kadar di içeren ve kre sentetik olmhvil‐bono gibi e yazılan ve kkredi gibi nakbir türev ürün
2009
4.2
iation
ar ve Piyasala
piyasası kuroldman Sachskar eden Goe senedinden aki nedenler,
şlayan 2008 yısız kazanç sağk hedge fonlaon koymasınalara ulaşan badını kullanm
mesi için suçade ettiği bir ma karşı bu işlekmektedir. BuBankası IKB'nkaybetmesi, k0 milyar dolanlarını satın aGoldman Sa
almayacağını, bu soruşturma
CDO):
Kredi rigelişmekullanılaartmıştıürünler ve trayaygınlateminat(CDO’lapiyasasıbiri hamilyar 2007 yı
düşmüştür. Credi riskini tramak üzere iki fvarlıklardan
korunma amakit varlıklardan oluşturulma
rın Tepkisi
rulu SEC (Secs’a yönelik yoldman Sachsemtiya kadaCDO piyasal
ılında derinleşğlamasına daarından Paulsoa neden olduğbir kâr elde emamak için AC ortak ettiği milyar doları bemlerden zarana ek olarak Gin de bulunmkonunun Avruar maddi destaldığı ABN Amachs'a 841 mçemberin Avaya konu olan
ski piyasalarıneler yaşanırkan finansal arır. Özellikle piyasası büynsfer etme aşmıştır. Buntlandırılmış r) ise varlığa ında en hızlı line gelmiştirdolara ulaşanlının Ağustos DO, borca daansfer etmeyefarklı yapıda ooluşurken, G
açlı çıkarılan fan oluşmamaaktadır. Bu se
curities and olsuzluk suçlas’a yönelik sar pek çok ürları ve Goldm
şen krizin temyanmaktadır. on & Co’nun ğu, ardından detmesini sağlaCA adlı aracı kaydedilmektbulan karın 84ar yazan RabGoldman Sach
ması ve Almanupa’da da bütek verdiği vemro'nun Abacumilyon dolar vrupa’yı da içn türev ürünle
nda son yıllarken, bu praçlar da çeşitkrediye day
yüdükçe, riskiamaçlı ür
nlar arasında borç yüküdayalı finansbüyüyen sekr. 2006 yılınn global CDOayında başlayalı finansal ae yarayan varoluşturulmaktaGoldman Sachfinansal ürünakta, bunun yntetik CDO’la
2
Exchange amalarıyla uçlamalar ründe sert man Sachs
mel nedeni Goldman mortgage da şirketin adığı iddia bir şirket tedir (Bkz. 40 milyon obank’tan hs'ın zarar n bankanın üyük yankı e %84'üne us yatırım ödediğini ine alacak erden CDO
rda büyük iyasalarda tlenmiş ve yalı türev yönetme ünler de yer alan mlülükleri sal araçlar ktörlerden nda 520.6 O miktarı, ayan krizle araçlardan lığa dayalı adır. Nakit hs olayına ler olarak yerine bu ar, CDO’yu
3
ihraç eden şirketin bilançosundan kredi riskini transfer etmek için kullanılırken, bu ürünlerin kullanılması bilançoda gösterilen riskle bilanço dışı risklerin birlikte görülmesine engel teşkil etmektedir. 2005 yılında %18 seviyelerine kadar yükselen sentetik CDO’ların toplam CDO’lar içindeki payı yaşanan krizin ardından 2008 yılında %2.2 seviyelerine kadar gerilerken, 2009 yılında yeniden %6 seviyelerine yükselmiştir. Bu ürünlerin ağırlıklı olarak kullanılmaya başlanması bankaların risklerini bilanço dışına taşırken, finans kuruluşlarının var olan risklerini de saklamaktadır. Bu bağlamda yasal olarak denetlenebilen bir repo işlemi, üzerine yazılan sentetik bir ürünle (swap gibi sözleşmelerle) eğer herhangi bir yasal düzenleme olmaz ise denetim dışına çıkarılabilmektedir. Tablo 1
ABD’deki mortgage sektöründe mortgage sisteminin iflası ile başlayan türev piyasalar ve türev ürünler aracılığıyla küresel finans piyasalarını etkisi altına alan ve bu piyasalardaki kuruluşların iflasları ile yaygınlaşan küresel finansal krizin etkisi en son kendisini geçen hafta Goldman Sachs’a açılan davayla yeniden kendini hissettirmiştir. Düzenleyici ve denetleyici riskler geçen hafta sonuna doğru Amerika’nın Sermaye Piyasası Kurulu olarak adlandırılan SEC (The Securities and Exchange Commission) tarafından Goldman Sachs’a yatırımcılarına sattığı sentetik CDO’larla ilgili dolandırıcılık davası açmasıyla yeniden gündeme gelmiştir. Yaşanan bu gelişme güçlü gelen ekonomik verilerin ve bilanço sonuçlarının önüne geçerken, finans sektörü risklerinin artmasına neden olarak, borsaların zayıf bir performans sergilemesine neden olmuştur. Yandaki tabloda global düzeyde en çok CDO işlemi gerçekleştiren 10 finansal kuruluşla birlikte 16 Nisan Cuma günü yaşanan Goldman Sachs’a ilişkin gelişme sonrası bu kuruluşların borsa fiyatlarında yaşanan gelişme birlikte gösterilmiştir. İlk sırada 120.8 milyar dolarlık CDO işlemi ile Citigroup ilk sırada yer alırken, Goldman Sachs 22.8 milyar dolarlık işlem hacmi ile sekizinci sırada yer almaktadır. %12.8 ile en yüksek değer kaybı da bu
hisse senedinde yaşanmıştır.
ABD’de yaşanan Goldman Sachs’la ilgili hukuki gelişmelerinin sadece Goldman Sachs’la sınırlı kalıp kalmayacağı belirsizliğini korurken, SEC’in açtığı soruşturma finans sektörü ve CDO’lar üzerindeki potansiyel hukuki riskleri arttırmaktadır. Artan regülasyon riski finansal sektörün sağlığını ve kredi koşullarını bozarken, ekonomiye ilişkin riskleri de beraberinde getirmektedir. Goldman Sachs’ın yolsuzluk davasının piyasalara etkisi ve olası sonuçları:
Grafik 2
Goldman Sachs’ın 5 yıllık CDS’leri, yaşanan bu gelişmenin ardından artan risk algılamalarına bağlı olarak sert bir şekilde yükselirken, banka CDS’lerinin ortalamasında da yaşanan sert yukarı yönlü hareket dikkat çekmektedir. Goldman Sachs gibi büyük bir
CDO Ürünlerine En Çok İşlem Yapan 10 Şirket
(CDO Underwriters)
Sentetik CDO Miktarı (milyar $)
Borsa Fiyatı Değişimi % (16.04.10)
Citigroup 120.8 ‐5.2
Deutsche Bank 107.5 ‐8.1
Societe General 69.6 ‐2.8
Merrill Lynch 67.5 ‐5.5
Royal Bank of Canada 39.5 0
UBS 35.1 ‐2.8
Bank of America 24.4 ‐5.5
Goldman Sachs 22.8 ‐12.8
Barclays 18 ‐2.6
HSBC 15.2 ‐2
Kaynak: JP Morgan
70
80
90
100
110
120
130
140
150
ABD Bankalarının CDS Ortalaması(4 yıllık) Goldman Sachs CDS (5 Yıllık)
Kaynak: Bloomberg
4
bankanın böyle bir suçlama ile karşı karşıya kalmasının ardından, diğer bankaların da mercek altına alınabileceği düşüncesi piyasalarda endişe yaratmaktadır. Goldman Sachs’ın adının böyle bir dolandırıcılık olayına karışması, Goldman Sachs’ı önemli miktarlarda zarara sokabileceği gibi, uzun vadede de zarar verebilecektir. Goldman Sachs’ın marka değerinin yıpranmasının yanısıra, Goldman Sachs’da çalışan bankacılara ya da dealerlara bir takım kısıtlamalar getirebileceğinden, banka daha muhafazakar bir yapı kazanarak piyasa rekabetinden kopabilecektir. Açılan kamu davasının, işlem hacmi bakımından dünyanın en büyük borsası konumunda olan New York Borsası’nda önemli bir ağırlığı olan Goldman Sachs için 2010 yılının en büyük krizi olarak kabul edilmektedir. Goldman Sachs’ın bu davadan aklanmak için savaş vermesi, yatırımcıların güvenini yeniden kazanması bakımından kritik önem taşırken, bu mücadeleden zaferle ayrılması iyi senaryo olarak dikkat çekmektedir. Kötü senaryo ise Goldman Sachs’ın açılabilecek yeni davalarla (müşteri davaları) başedemeyecek duruma gelmesidir. Böyle bir ortamda Goldman Sachs büyük bir güç ve statü kaybına uğrayabilecektir. Yolsuzluk davasının olası etkilerini yalnızca Goldman Sachs ile sınırlandırmak yanlış olacaktır. Dünya finans piyasalarında ses getiren bu soruşturma bir yandan finans sisteminin ve özellikle bankaların daha yakından sıkı denetlenmesi yönündeki siyasi iradenin güçlendiğine işaret ederken, diğer yandan da ABD’de finans piyasalarının güçlü bir şekilde denetlenmesini öngören yasa tasarısının kabul edilmesi olasılığını artırmaktadır. Ancak ABD’de finans sektöründe büyük ağırlığı olan yatırım bankacılığının bu olaydan ötürü büyük bir darbe almasına izin verilmesi beklenmezken, bu olayın piyasalar üzerindeki etkisinin de şimdilik çok sınırlı kaldığı görülmektedir.
5
HİSSE SENEDİ PİYASALARI
İMKB‐100 Endeksi, yukarı yönlü kanal direncini kırmayı başaramıyor...
Geçen haftanın ilk işlem gününe satıcılı bir başlangıç yaparak 56,770 seviyelerine kadar gerileyen İMKB 100 Endeksi, hafta boyunca küresel piyasaları özellikle de Avrupa kaynaklı gelişmeleri yakından izleyerek haftayı %0.2 yükselişle pozitif bölgede tamamlamayı başardı.
Yunanistan’ın IMF ve AB yardımını kabul etmesi haberleriyle bu haftanın ilk işlem gününe %1.9 oranında yükselişle 59,500 seviyelerinden başlayan İMKB’de bu yükselişin ardından yeniden 58,600 seviyelerine doğru bir geri çekilme yaşandı. Yeni haftaya çıkış stratejisi kapsamında TCMB’nin yabancı para zorunlu karşılık oranlarında 50 baz puanlık bir arttırıma gitmesi haberiyle başlayan yurt içi piyasalarda bu gelişme etkisini en çok tahvil‐bono piyasasında hissetirirken, İMKB’de ilk aşamada yurt dışındaki olumlu havanın etkisi gözlemlendi. Özellikle haftasonu yapılan G‐20 zirvesinden bankalara yönelik yeni bir
vergi konulması konusunda anlaşmaya varılamaması başta bankalar olmak üzere finans sektörü hisselerine alım gelmesine yol açtı. İMKB’nin uzunca bir süredir yukarı yönlü trendinde üst kanal seviyelerine yakın olması satış ihtimalini de gündeme getirirken, yurt dışındaki olumlu havanın devam etmesi durumunda bileşik endekste daha önce test etmiş olduğu 59,800 seviyelerinin yeniden test edilmesi beklenebilir. Bu seviyenin üzerinde ise endekste 60,000 psikolojik seviyelerine doğru bir yükseliş yaşanabilir. Bileşik endekse gelebilecek olası satışlarda ise 20 günlük hareketli ortalama seviyesinin işaret ettiği 57,800 seviyelerine doğru bir geri çekilme beklenebilir.
Daily Q.XU100 27/07/2009 - 04/05/2010 (IST)
İMKB'nin yukarı yönlü kanal direncini kıramadığı dikkati çekerken, endekse gelebilecek olası alımlarda 59,800 seviyesinin yeniden test edilmesi beklenebilir. BarOHLC, Q.XU100, Last Trade
26/04/2010, 59,425.9, 59,526.07, 58,623, 58,879.16Cndl, Q.XU100, Last Trade26/04/2010, 59,425.9, 59,526.07, 58,623, 58,879.16EMA, Q.XU100, Last Trade(Last), 5026/04/2010, 55,882EMA, Q.XU100, Last Trade(Last), 10026/04/2010, 53,602.66EMA, Q.XU100, Last Trade(Last), 2026/04/2010, 57,844.27
PriceTRY
.12
42,000
45,000
48,000
51,000
54,000
57,000
RSI, Q.XU100, Last Trade(Last), 14, Wilder Smoothing26/04/2010, 61.385
ValueTRY
.12330
27 03 10 17 24 31 07 14 23 28 05 12 19 26 02 09 16 23 01 07 14 21 28 04 11 18 25 01 08 15 22 01 08 15 22 29 05 12 19 26 03Aug 09 Sep 09 Oct 09 Nov 09 Dec 09 Jan 10 Feb 10 Mar 10 Apr 10
IMKB‐100 Endeksi
Haftalık En Yüksek
Haftalık En Düşük
52 Hafta En Yüksek
52 Hafta En Düşük
59,482 56,770 59,771 23,760
Teknik Seviyeler
I II III
Destek 57,800 57,200 56,800
Direnç 59,500 59,800 60,000
Kaynak: Reuters
6
Dow Jones 11,256 kritik direnç seviyesine yaklaşıyor...
Geçtiğimiz haftaya Goldman Sachs’ın aleyhine açılan dava nedeniyle hafif satıcılı bir başlangıç yapan hisse senedi piyasaları, hafta boyunca ABD’de açıklanan veri ve bilançoları takip etti. Geçtiğimiz hafta Perşembe günü akşam saatlerinde Yunanistan’ın kredi notunun bir derece daha indirilerek A3’e çekilmesi yurtdışı borsalarda kısa bir süre sıkıntı yaratırken, ABD’de yayınlanmakta olan bilançolardaki pozitif seyrin yanı sıra konut verilerinin beklentilerden iyi gelmesi ve Yunanistan’ın IMF yardımını kabul etmesi borsalardaki yükseliş trendinin sürmesini sağlayan gelişmeler olarak öne çıktı. Böylece sekizinci haftayı da yükselişle tamamlamayı başaran Dow Jones Sanayi Endeksi, haftayı %1.7 oranında yükselişle 11,204 seviyesinden sonlandırdı.
Önemli verilerin açıklanacağı bu hafta ABD’de açıklanacak olan tüketici güveni, FED toplantısı ve haftanın son işlem günü açıklanacak olan birinci çeyrek GSYH rakamı ile şirket bilançoları piyasaların gündeminde olacak. FED’den şimdilik faiz değişikliği beklenmezken, sıkılaşma yönünde gelebilecek mesajlar piyasalar açısından kritik önem taşıyor. Küresel mali piyasalardaki iyimserliğin bu hafta da sürmesi beklenirken, sabah saatlerinde Çin hükümetinin Ağustos ayında 586 milyar $’lık yeni bir kurtarma paketi açıklayabileceği haberine ek
olarak, Japon hükümetinin ekonomiyi canlandırma adımlarına devam edileceğini duyurması iyimserliğe destek olan unsurlar olarak dikkati çekiyor. Dow Jones’un yukarı yönlü hareketinde 14,200 seviyesinden 6,470 seviyesine gelen %61,8’lik fibonacci düzeltme hareketinin desteklediği 11,256 kritik direnç seviyelerine doğru bir yükseliş söz konusu olabilecekken, 2008 yılının Eylül ayında olduğu gibi Dow Jones’ta 200 haftalık basit hareketli ortalamanın işaret ettiği 11,135 seviyelerinden bir dönüş de söz konusu olabilir. Endeksin 11,256 seviyesini kırması durumunda sırasıyla 11,400 ve 11,570 seviyeleri sonraki direnç seviyeleri olarak dikkati çekerken, Dow Jones’a gelebilecek olası kar satışları durumunda ise 11,135’in ardından 10,700 seviyelerinin destek olması beklenebilir.
Weekly Q.DJI
6,469.950.0%
8,297.7723.6%
9,428.5338.2%
10,342.4450.0%
11,256.3561.8%
14,214.94100.0% 8 haftadır kesintisiz yukarı yönlü hareketine devam eden endeksin, bu hareketini sürdürmesi ve 11,256 seviyesini kırması durumunda yukarı yönlü hareketin hızlanması beklenebilir.
Endeksin aşağı yönlü hareketinde 200 haftalık basit hareketli ortalama seviyesinin işaret ettiği 11,135 seviyesi ilk destek seviyesi olarak görünürken, bu seviyenin altında 10,350 seviyesi önemli bir destek görünümündedir.
Cndl, Q.DJI, Last Trade25/04/2010, 11,018.36, 11,205.64, 10,977.85, 11,145.1EMA, Q.DJI, Last Trade(Last), 5525/04/2010, 10,056.4SMA, Q.DJI, Last Trade(Last), 20025/04/2010, 11,134.13SMA, Q.DJI, Last Trade(Last), 10025/04/2010, 9,637.99
PriceUSD
.12
6,500
7,000
7,500
8,000
8,500
9,000
9,500
10,000
10,500
11,000
11,500
12,000
12,500
13,000
13,500
J A S O N D J F M A M J J A S O N D J F M A M J J A S O N D J F M A M J J A S O N D J F M A M J J A S O N D J F M A M J2005 2006 2007 2008 2009 2010
Dow Jones Endeksi
Haftalık En Yüksek
Haftalık En Düşük
52 Hafta En Yüksek
52 Hafta En Düşük
11,205 10,977 11,205 7,258
Teknik Seviyeler
I II III
Destek 11,135 10,700 10,470
Direnç 11,256 11,400 11,570
Kaynak: Reuters
7
DÖVİZ PİYASALARI
Hafta boyunca kur dalgalı bir seyir izledi...
Geçen hafta Yunanistan, Portekiz ve İspanya konusundaki kaygılar piyasalardaki ana gündem olmaya devam ederken, Euro Bölgesi’ne yönelik borç kaygıları euronun dolar karşısında değer kaybetmeye devam etmesini sağladı. Buna bağlı olarak iç piyasalarda kurda bir miktar yükseliş yaşandı. Gerileyen EUR/USD paritesine paralel olarak Perşembe günü 1.4928 seviyelerine yükselen kur geçen haftayı 1.4779 seviyesinden sonlandırdı. Yunanistan ile ilgili gelen olumlu haberler ile Pazartesi 1.47 seviyelerine kadar gerileyen USD/TRY için 1.4700 desteğinin altında günlük kapanış yaşanıp yaşanmaması kurun yönü açısından önem taşıyor. Buradaki desteğin kırılması
durumunda daha önce pek çok kez test edilen 1.45 desteğine doğru yeni bir geri çekilme yaşanabilir. Bunun için EUR/USD paritesinin de yukarı yönlü hareket etmesi gerekiyor. Buna karşın EUR/USD ye satış gelmesi ve 1.30’lara gerilemesi durumunda ise, kurda 1.47 seviyesinin altının görülmesi mümkün olmayacaktır. Olası yukarı yönlü hareketlerde 200 günlük basit ortalama seviyesi olan 1.4946 seviyesi hala günlük bazda önemli bir direnç seviyesi olmaya devam ederken kur bu seviyenin üzerinde günlük kapanış yapamadığı sürece oluşacak hareketler kısa vadeli olacaktır. Bu seviyenin üzerinde kapanışlar olması durumunda ilk olarak bir süredir verdiğimiz 1.5076 seviyesinin denenmesi mümkün olabilir.
USD/TRY
Haftalık En Yüksek
Haftalık En Düşük
52 Hafta En Yüksek
52 Hafta En Düşük
1.4710 1.5005 1.7041 1.4330
Teknik Seviyeler
I II III
Destek 1.4700 1.4500 1.4408
Direnç 1.4946 1.5076 1.5230
Kaynak: Reuters
8
Hafta başında 1.32 seviyesine kadar gerileyen EUR/USD paritesi Yunanistan’ın AB ve IMF’den yardım alacağı haberinin ardından 1.34 seviyelerine yükseldi...
Geçen hafta Yunanistan’a yönelik olumsuz gelişmeler euro üzerinde baskı yaratmaya devam etti. Hafta içinde 1.35 seviyelerine yaklaşan EUR/USD paritesi, AB istatistik kurumu EUROSTAT’ın Yunanistan’ın 2009 yılı bütçe açığı/GSYİH oranını %12.7’den %13.6’ya revize etmesi ve bu oranın %13.9‐14.1’e kadar yükselebileceğini açıklamasının ardından aşağı yönlü hareket etmeye başladı. Bu gelişmelerin ardından uluslararası kredi derecelendirme kuruluşu Moody’s’in, Yunanistan’ın notunu indirmesi ile parite 1.3199 seviyelerine kadar geriledi. Yunanistan’ın AB ve IMF’den yardım alacağı haberlerinin ardından yeniden 1.33 seviyelerine çıkan paritenin bu hafta
Euro Bölgesi’ndeki gelişmelerin yanısıra Fed’in faiz toplantısına göre yön bulması bekleniyor. Yunanistan’ın yardım paketine evet demesiyle piyasalar bir miktar rahatlasa da yardımın nasıl ve ne zaman yapılacağına yönelik endişelerin halen devam ediyor olması euro üzerinde baskı yaratmaya devam ediyor. Buna ek olarak piyasalarda söz konusu yardımın yalnızca 2010 yılı için işe yarayacağı, 2011 ve sonrasında Yunanistan’ın büyük sıkıntılarla karşılayacağı kanısı hakim. Euro Bölgesi’nde Yunanistan kaygıları açıklanan olumlu verileri gölgelerken, ABD tarafında konut verileri başta olmak üzere açıklanan pek çok verinin güçlü toparlanma beklentilerine destek vermesi paritenin aşağı yönlü harekete devam edebileceğine işaret ediyor. Bu açıdan Fed’in toplantısı ve sonrasında yapılacak açıklamalar parite açısından kritik öneme sahip. Teknik olarak bakıldığında, hafta içinde 1.3379 desteğini kıran ancak 1.3265 desteğinin altında günlük kapanış yaşanmayan parite için 1.3265 önemli destek seviyesi olmaya devam ediyor. Geçen hafta da belirttiğimiz gibi bu seviyenin altında bir günlük kapanış yaşanması durumunda yeni hedef destek seviyeleri 1.30 – 1.2980 olacaktır. Pazartesi sabahı bir miktar toparlanarak 1.33 seviyesinin üzerinde seyreden paritenin olası yukarı yönlü hareketlerinde 55 günlük hareketli ortalama seviyesi 1.3614 1.direnç seviyesi olarak görülmekte olup, buradaki direncin kırılması durumunda 100 günlük hareketli ortalama seviyesi olan 1.3812 seviyesi izlenmelidir. Ancak kısa vadede
EUR/USD
Haftalık En Yüksek
Haftalık En Düşük
52 Hafta En Yüksek
52 Hafta En Düşük
1.3497 1.3199 1.5144 1.2455
Teknik Seviyeler
I II III
Destek 1.3265 1.3000 1.2980
Direnç 1.3614 1.3812 1.4035
Kaynak: Reuters
9
Yunanistan ve Portekiz’in Mayıs ayındaki itfalarına yönelik kaygıların hızlı yükseliş hareketini sınırlandıracağı düşünülmektedir.
USD/JPY paritesi hafta boyunca yukarı yönlü hareket etti...
Geçtiğimiz haftanın genelinde yukarı eğilimli bir hareket yaşananan USD/JPY paritesinde yen dolar karşısında yaklaşık %2.13 oranında değer kaybetti. Yükselişte ABD’de açıklanan başta konut verileri olmak üzere, çekirdek dayanıklı tüketim malları siparişleri gibi önemli verilerin güçlü toparlanma beklentilerini destekleyecek şekilde gelmesi etkili oldu. Yunanistan’ın yardım paketinin netllik kazanmasının yarattığı olumlu havanın etkisiyle yeni haftaya yükselişle başlayan USD/JPY paritesinin bu haftada güçlü seyrini koruması beklenebilir. Piyasalardaki risk iştahının artması dolara değer kazandırırken yenin değer kaybı carry trade işlemlerini
artıracaktır. Buna ek olarak ABD tarafında açıklanacak veriler ve Fed’in toplantısı paritesinin seyrinde belirleyici olacaktır. Teknik olarak yukarı yönlü hareketin devamında geçen hafta verdiğimiz 94.76 seviyesi önemli direnç seviyesi olmaya devam etmektedir. Bu seviyenin üzerinde gerçekleşecek günlük kapanışlar pariteyi 95.18 seviyesine taşıyabilir. Aşağı yönlü hareketlerde ise 93.80 seviyesinin altında gerçekleşecek kapanışlar, pariteyi yeniden 92 seviyelerine taşıyabilir. 200 günlük hareketli ortalama seviyesi 92.06’nın altında kapanış gerçekleşmesi durumunda 89.64 seviyelerine doğru bir geri dönüş hareketi görülebilir.
USD/JPY
Haftalık En Yüksek
Haftalık En Düşük
52 Hafta En Yüksek
52 Hafta En Düşük
94.32 91.58 101.45 84.81
Teknik Seviyeler
I II III
Destek 92.06 89.64 88.80
Direnç 94.76 95.18 96.48
Kaynak: Reuters
10
EMTİA PİYASALARI
Petrol fiyatları geçtiğimiz hafta oldukça dalgalı bir seyir izledi...
Geçen hafta sonu ABD Sermaye Piyasaları Kurulu’nun (SEC), Goldman Sachs’a yönelik suçlamaları uluslararası piyasalarda risk iştahını azaltırken, doların değerinin yükselmesine neden oldu. Volkanik kül bulutlarının uçak seferlerini engellemesi sonucu yakıt talebinin yaklaşık %20 azalması ve doların değer kazanması petrol fiyatlarını son üç haftanın en düşük değeri olan 80.53 seviyesine taşıdı. İlerleyen günlerde uçuşların yeniden başlaması ve ABD’de beklenenden iyi açıklanan şirket bilançoları petrol talebinin gelecek dönemde artacağı görüşüne
destek vererek petrolün yeniden 83 dolar seviyesine çıkamasını sağladı. ABD ham petrol stoklarında beklentilerin aksine artış olduğunun açıklanması fiyatların 83 dolar altına inmesine neden olsa da, haftanın son işlem gününde beklentilerin oldukça üzerinde gelen yeni ev satışları verisiyle petrol 85 dolar seviyesini gördü. Böylece haftalık bazda %2.25 değer kazanan petrol haftayı 85.12 dolar seviyesinden kapatmayı başardı. Pazartesi günü 85.63 seviyelerini test eden petrolde yeniden 85.51 seviyesinin üzerinde bir günlük kapanış görülmesi durumunda 86.84 seviyesine doğru bir hareket yaşanabilir. Hafta içinde açıklanacak ABD’nin 1.çeyrek büyüme oranları ve FED faiz kararı petrol talebi üzerinde etkili olacaktır. Olası aşağı yönlü hareketlerde ise 20 günlük hareketli ortalama seviyesi 83.86 ve 55 günlük hareketli ortalama seviyesi 82.05 önemli destek seviyeleri olarak izlenmelidir. 82.05 desteğinin kırılması durumunda fiyatların yeniden 80 seviyesinin altına gerilemesi beklenebilir. Bu durumda da geçen hafta verdiğimiz 79.55 ve 78.85 destek seviyeleri önemli destek seviyelere olmaya devam edecektir.
Petrol
Haftalık En Yüksek
Haftalık En Düşük
52 Hafta En Yüksek
52 Hafta En Düşük
85.19 80.53 84.96 51.53
Teknik Seviyeler
I II III
Destek 83.86 82.05 80.53
Direnç 82.50 84.10 85.05
Kaynak: Reuters
11
Altın fiyatları yeniden yükselişe geçti...
Haftanın ilk günü New York borsasında başlayan düşüş ve doların euro karşısında değer kazanmasıyla 1.123 dolar/ons ile haftanın en düşük seviyesini gören altın fiyatları, ABD’de açıklanan Öncü Göstergeler Endeksi’nin beklenenden olumlu gerçekleşmesi ve şirketlerin güçlü birinci çeyrek sonuçları ile yeniden yükseliş eğilimine girdi. Piyasalardaki risk iştahının artması da altına olan talebini arttırdı. Yunanistan’a yönelik endişelerin ardından gelen güvenli liman alımları ise altının 1.157 dolar/ons ile haftanın en yüksek seviyesini görmesini
sağladı. Haftalık bazda %1.73 oranında değer kazanan altın haftayı hafta içinde gördüğü en yüksek seviyenin biraz altında 1.156 dolar/ons seviyesinden kapattı. Bu hafta FED faiz topantısı ve sonrasında gelecek açıklamalar altın fiyatları üzerinde etkili olması beklenmektedir. Yeni haftaya yükselişle başlayan ve 1,159 seviyelerini gören altın fiyatlarının bu seviyelerde günlük kapanış gerçekleştirmesi durumunda daha önce test ettiği 1,165 dolar seviyelerini yeniden görmesi mümkün olacaktır. Buradaki direncin kırılması ise altını 1,223 seviyesine taşıyacaktır. Aşağı yönlü hareketlerde 1,110 seviyesi kritik öneme sahiptir. Bu seviyenin altında günlük yaşanması altını yeniden 1,083 seviyelerine geri görtürebilir. Ancak bunun için ilk olarak 20 günlük hareketli ortalama seviyesi olan 1,140 ve 55 günlük hareketli ortalama seviyesi 1,120 seviyesindeki desteklerin kırılması gerekmektedir.
Altın
Haftalık En Yüksek
Haftalık En Düşük
52 Hafta En Yüksek
52 Hafta En Düşük
1,157 1,123 1,226 864
Teknik Seviyeler
I II III
Destek 1,120 1,140 1,110
Direnç 1,159 1,165 1,223
Kaynak: Reuters
12
KREDİ PİYASALARI
Bu hafta %9.16‐%9.40 boşluğunun tamamen doldurulması mümkün olabilir...
Global piyasalarda artan risk algılamarına paralel olarak gösterge tahvil getirisi geçtiğimiz haftaya yukarı yönlü hareketlerle başladı. TCMB'nin "çıkış stratejisi" kapsamında repo ihaleleri yoluyla yaptığı fonlamayı piyasanın beklediğinden daha hızlı azaltabileceği endişesiyle gösterge tahvilin ortalama bileşik getirisi %9.18 seviyesine kadar yükselirken, haftayı %9.17 seviyesinden tamamladı.
Yeni haftada TCMB’nin yabancı para karşılık oranlarını %9’dan %9.5’e çıkardığını açıklaması ile geçtiğimiz hafta başlayan TCMB’nin daha hızlı likidite azaltacağı beklentileri destek bulmuş görünürken, kısa vadeli kıymetlere daha sert satış geldiği görülmektedir. 2009 yıl sonu itibariyle maksimum seviyeye ulaşan APİ rakamı, 2010 yılında gerilemeye başlamıştır. Bu durum artan enflasyon endişelerine bağlı olarak piyasadan TCMB’nin likidite çektiği anlamına gelirken, piyasalarda sert satışın görülmesi piyasanın faizlerdeki artışı satın almaya başladığına işaret etmektedir. Eski gösterge tahvil olan 16 Kasım 2011 vadeli tahvilin yeni gösterge tahvil olan 25 Ocak 2012 vadeli tahvile oranla daha sert satış gördüğü dikkat çekerken, bu durum temel olarak bankaların elinde eski gösterge kağıdın daha fazla bulunmasından kaynaklanmaktadır.
Ortalama Bileşik Getiri
Haftalık En Yüksek
Haftalık En Düşük
52 Hafta En Yüksek
52 Hafta En Düşük
9.18 8.88 15.69 9.62
Teknik Seviyeler
I II III
Destek 9.16 9.05 8.80
Direnç 9.30 9.50 9.65
Bugün
2 Ay Öncesi
0
5
10
15
20
25
30
35
40
45
50
‐20000
‐15000
‐10000
‐5000
0
5000
10000
15000
20000
25000
Ara.02
Ağu.03
Nis.04
Ara.04
Ağu.05
Nis.06
Ara.06
Ağu.07
Nis.08
Ara.08
Ağu.09
Nis.10
APİ (aylık ort.‐milyon TL)
TCMB Politika Faiz Oranı(%)
Kaynak: Bloomberg
Kaynak: TCMB
13
Getiri eğrisinin de 2 ay öncesine göre daha yatay hale geldiği görülürken, özellikle kısa vadeli tahvillerdeki satış önemli görünmektedir. Yeni haftada %9.30 direncinin test edildiği görülürken, sertleşen satışların devam etmesi durumunda 30 Aralık 2009 tarihinde oluşan %9.20‐%9.40 boşluğunun tamamen doldurulması mümkün olabilecektir. Diğer yandan %9.50 seviyelerinin bu hafta direnç olması beklenirken, bu seviyenin kararlı bir şekilde kırılması durumunda %9.65 seviyeleri hedef olabilir. Diğer yandan bu hafta enflasyon raporu önemli görünürken, ABD’de açıklanacak 1. Çeyrek büyüme rakamları piyasalarda etkili olabilir. Bununla birlikte ABD’de açıklanacak 2010 yılı 1. Çeyrek bilanço sonuçları yakından izlenecektir. Bilanço sonuçlarının getirebileceği olumluluk gösterge tahvil getirisinde yukarı yönlü hareketin
hafiflemesine neden olabileceğinden getirinin aşağı yönlü hareketlerinde %9.16 seviyeleri önemli olabilir.
Gösterge eurobono 2 Mart 2010 tarihinden beri içinde hareket ettiği bandın dışına hareket etti...
Goldman haberleri ile gelişmekte olan ülke eurobonoları haftaya olumsuz bir başlangıç yaparken, Yunanistan’ın AB ile görüşmeleri öncesi satışların hızlandığı görüldü. Gösterge eurobono 2 Mart 2010 tarihinden beri hareket ettiği bandın dışına hareketlendi. Olumlu bilanço sonuçları kayıpları sınırlandırırken, Yunanistan’ın yardım talep ettiği haberleri ile gösterge eurobono son işlem gününde bir miktar yükselerek haftayı 159.6472 seviyesinden tamamladı.
Gösterge Eurobono Getirisi
Haftalık En Yüksek
Haftalık En Düşük
52 Hafta En Yüksek
52 Hafta En Düşük
160.730 158.440 165.83 121.440
Teknik Seviyeler
I II III
Destek 159.150 158.250 157.000
Direnç 159.950 161.500 162.080
Bugün
2 Ay Önce
Kaynak: Bloomberg
Kaynak: Bloomberg
Kaynak: Bloomberg
14
Yunanistan’ın, Cuma günü Euro Bölgesi ülkeleri ve IMF’ye, önerdikleri 45 milyar euro’luk kredi paketini kullanmak üzere resmen talepte bulunması Yunanistan’ın Mayıs ayındaki yüklü itfası öncesi piyasaları rahatlatırken, yeni riskleri de beraberinde getirmiştir. Yüksek kamu borcu ve borçlanma oranı ile mücadele eden diğer Euro Bölgesi ülkelerinden Portekiz, İspanya ve İtalya’nın da böyle bir talepte bulunabileceği endişeleri dikkat çekmektedir. Yeni haftada gösterge eurobonoda satıcılı bir seyir izlenirken, sert satışların bu hafta da devam etmesi durumunda 2 Mart 2010 tarihinden beri hareket ettiği 159.150‐162.080 bandının dışına kalıcı bir hareket oluşturması beklenebilir. Bu durumda aşağı yönlü hareketin sertleşmesi mümkün olabilecektir. Yeni haftada 159.150 seviyesinin destek oluşturduğu görülürken, bu seviyenin kararlı bir şekilde kırılması durumunda 158.250 seviyesi hedef olabilir. Diğer yandan bu hafta ABD’de açıklanacak 1. Çeyrek bilanço sonuçlarının ve 1. Çeyrek ABD büyümesinin piyasaları yukarı taşıması mümkün görünmektedir. Gösterge eurobonun yukarı yönlü hareketlerinde 159.950 seviyesinin direnç olması beklenmektedir. Bu seviyenin kararlı bir şkeilde kırılması durumunda ise 161.500 seviyesi hedef seviye görünümündedir.
10 yıllık ABD Hazine tahvil getirisi için %3.71 seviyesinde güçlü destek görünümündedir...
Geçtiğimiz hafta artan risk algılamalarına bağlı olarak 10 yıllık ABD Hazine tahvilinde güvenli liman alımları görülürken, getiri %3.71 seviyelerine kadar geriledi. Olumlu veriler ve bilanço sonuçlarının etkisi le %3.71 seviyesinden yeniden yukarı dönen 10 yıllık ABD Hazine tahvil getirisi haftalık bazda 0.045 puan yükselişle %3.8155 seviyesinden haftayı tamamladı.
Geçtiğimiz hafta 10 yıllık ABD Hazine tahvil getirisi aşağı yönlü trent çizgisini test etmesine karşın trend ararlığının içine bir hareket oluşturmadı. Bu nedenle yukarı yönlü hareketin bu
hafta da devam etmesi mümkün görünürken, ABD’de ÜFE’nin Mart ayında %4.4 seviyesinden %6 seviyesine sert şekilde yükselmiş olması getirilerde yukarı yönlü kırılganlığı desteklemektedir. 10 yıllık ABD Hazine tahvil
10 yıllık ABD Hazine Tahvil Getirisi
Haftalık En Yüksek
Haftalık En Düşük
52 Hafta En Yüksek
52 Hafta En Düşük
3.9250 3.7590 4.08 2.1480
Teknik Seviyeler
I II III
Destek 3.70 3.58 3.45
Direnç 3.83 3.93 4.02
Daily QUS10YT=RR 17/09/2009 - 03/05/2010 (UTC)
Cndl, QUS10YT=RR, Yield_126/04/2010, 3.8228, 3.8404, 3.7957, 3.8015
Yield
.1234
3
3.1
3.2
3.3
3.4
3.5
3.6
3.7
3.8
3.9
4
4.10
21 28 05 13 19 26 02 09 16 23 30 07 14 21 28 04 11 19 25 01 08 16 22 01 08 15 22 29 05 12 19 26 03Sep 09 Oct 09 Nov 09 Dec 09 Jan 10 Feb 10 Mar 10 Apr 10
Kaynak: Reuters
15
getirisinin bu hafta yukarı yönlü hareketlerinde %3.83 seviyelerinin üzerinde bir hareket oluşturması durumunda, %3.93 seviyesi yeni hedef seviye olarak dikkat çekmektedir. Diğer yandan geçtiğimiz hafta 10 yıllık ABD Hazine tahvil getirisinin %3.71 seviyesinden dönmesi %3.70‐%3.72 seviyelerinin güçlü destek olduğunu teyit ederken, bu seviyenin altına bir hareket görülmesi durumunda aşağı yönlü trend aralığının da içine girileceğinden aşağı yönlü hareketler sertleşebilir. Ancak bu hafta açıklanacak ABD 1. çeyrek büyüme rakamlarının güçlü baz etkisi ile olumlu bir ekonomik görünüm çizeceği ve olumlu açıklanması beklenen bilanço sonuçları da dikkate alındığında, aşağı yönlü hareketler sığ kalabilir. Aslında aşağı yönlü hareketlerde belirleyici yine Euro Bölgesi’ne ilişkin endişeler olacaktır. ABD’nin de yüksek kamu borcu dikkate alındığında mali belirsilziklerin aşağı yönlü harekete destek verebileği ihtimali unutulmamalıdır.
Geçtiğimiz hafta Euro Bölgesi CDS’lerindeki sert yükselişler dikkat çekti... Mayıs ayındaki 8.5 milyar euro tutarındaki itfası öncesi Yunanistan’ın default söylentileri CDS’lerin gevşemesinde temel neden olarak dikkat çekerken, Moody’s’in Yunanistan’ın kredi notunu A2’den A3’e çekmesi endişeleri iyice artırdı. Yunanistan’ın IMF ve AB ortaklığında kendisine önerilen kredi paketini kullanmak üzere talepte bulunması dikkatleri diğer Euro bölgesi ülkelerine çekti. Bu talebin diğer Euro Bölgesi ülkelerine de talep yolunu açtığı düşüncesinin yanı sıra Yunanistan’ın alınan yardımları geri ödemesinde yaşanabilecek sıkıntılar yardım haberlerini gölgede bırakmaktadır. Haftalık bazda Yunanistan2ın 5 yıllık CDS’i %48 oranında artış gösterirken, Portekiz’in de onu %42 ile takip ettiği görülmektedir. Bu durum Portekiz’in Yunanistan’dan sonra gelen sorunlu Euro Bölgesi ülkesi olacağı düşüncelerinin hız
kazanmasına neden olmaktadır. Türkiye CDS’lerinin de 1 haftada 7 puan gevşediği görüldü. 10 Yıllık Yunanistan ile Almanya tahvil getirisi arasındaki spread genişledi...
Yunanistan’ın alınan yardımları geri ödeyemeyeceğine yönelik endişeler ve Almanya’nın yardıma temkinli yaklaşması yeni haftada Yunanistan tahvil getirilerinde sert yukarı yönlü hareketlere neden olmaktadır. Geçtiğimiz hafta hızlı bir şekilde %8 seviyelerinin üzerine çıkan 10 yıllık Yunanistan tahvil getirisinin yeni hafta da %9.40 seviyelerine gelmiş olması satış baskısının boyutlarını yansıtırken, Yunanistan ile Almanya 10 yıllık tahvil getirileri arasındaki spread 6.36 seviyelerine kadar açılmış olması piyasalarda baskı unsuru olarak dikkat çekmektedir. Bu durumun euro üzerinde de satış baskısı yaratması mümkün görünmektedir.
‐10 0 10 20 30 40 50 60
TürkiyeRusya
MacaristanGüney Afrika
BrezilyaÇinABD
AlmanyaFransa
Ukraynaİtalya
İspanyaYunanistan
Portekizİrlanda
Haftalık CDS Performans (5Y, %, h/h)
2
2.5
3
3.5
4
4.5
5
5.5
6
6.5
7
10 yıllık Yunanistan tahvil getirisi ile 10 yıllık Almanya tahvil getirisi spreadi
Kaynak: Bloomberg
Kaynak: Bloomberg
16
ABD HİSSE SENEDİ PİYASALARI
% Dow JonesS&P
500Nasdaq VIX
1HYD 1.68 2.11 1.97 -9.48
1AYD 2.90 3.67 4.76 1.65
3AYD 7.84 9.03 11.67 -25.37
1YYD 44.57 49.57 65.48 -60.66
1HYD=Bir haftalık yüzde değişim, 1AYD=Bir aylık yüzde değişim, 3AYD=Üç Aylık yüzde değişim,
1YYD=Bir yıllık yüzde değişim
ABD Borsaları Yüzde Değişim
%Diğer Tüketim
Malları
Dayanıklı Tüketim
MallarıEnerji Finansallar Sağlık Altyapı
Bilgi
TeknolojileriSanayi Telekom.
Temel İmalat
Malz.
1HYD 0.18 4.12 4.20 2.86 -0.91 2.67 1.74 3.03 0.28 2.34
1AYD -0.86 8.68 7.74 5.69 -3.87 2.47 4.64 5.86 -2.29 2.49
3AYD 5.73 20.66 7.15 14.63 -2.32 0.21 8.09 16.71 1.00 8.44
1YYD 30.00 60.62 32.58 57.44 31.67 20.67 51.72 55.55 2.99 47.07
23/04/10 16/04/10 09/04/10 3 Aylık Ort. 1HYD (%)
Long 12714 15760 17575 23001.2 -19.33
Short 34597 29176 28864 63562.8 18.58
Net -21883 -13416 -11289 -40561.6 63.11
Long 232350 225312 217601 243795.2 3.12
Short 224193 227377 224597 245421.4 -1.40
Net 8157 -2065 -6996 -1626.2 -495.01
S&P 500 1217.28 1192.13 1194.37 1138.55 2.11
S&P 500 Future Kontratları
Tica
ri
Olm
ayan
Tica
ri
0.5
1
1.5
2
2.5
3
3.5
4
03/2009 05/2009 07/2009 09/2009 11/2009 01/2010 03/2010
S&P 500 Put/Call 30 GHO 60 GHO 90 GHO
GHO: Gunluk Hareketli Ortalama
ABD Borsalarında Yüzde Değişim
ABD Hisse Senedi Piyasaları Haftalık Sektörel Gelişim
VIX Future
S&P 500 Put/Call Oranı
S&P Future Pozisyonları
ABD Hisse Senedi Endekslerinin Gelişimi
6000
7000
8000
9000
10000
11000
12000
13000
14000
600
900
1200
1500
1800
2100
2400
2700
02
-08
05
-08
08
-08
11
-08
02
-09
05
-09
08
-09
11
-09
02
-10
PuanPuan
S&P 500 Nasdaq Dow Jones (Sağ Ek.)
19
21
23
25
27
29
31
10
/20
09
11
/20
09
11
/20
09
12
/20
09
12
/20
09
01
/20
10
01
/20
10
02
/20
10
02
/20
10
03
/20
10
03
/20
10
04
/20
10
Nisan 2010 VIX Future Mayis 2010 VIX Future
17
AVRUPA HİSSE SENEDİ PİYASALARI
%DJ EURO
STOXX 50CAC 40 FTSE 100 DAX VSTOXX
1HYD -1.07 -0.89 -0.35 1.27 6.991AYD 0.26 -0.03 0.88 4.03 20.413AYD 1.92 2.31 7.28 8.92 -9.131YYD 27.67 30.61 42.00 36.24 -0.23
% Enerji Telekom.Temel İmalat
MalzemeleriAltyapı
Diğer
Tüketim
Malları
Finans
Dayanıklı
Tüketim
Malları
Bilgi
TeknolojileriSanayi Sağlık
1HYD -0.16 -1.24 -0.33 -1.76 1.28 -2.75 2.72 -0.27 1.22 -0.95
1AYD 1.40 -0.17 1.34 1.00 1.13 -0.46 5.55 0.81 3.38 -1.53
3AYD 3.62 2.14 9.58 -0.63 6.45 2.98 12.12 11.67 11.43 -0.98
1YYD 32.38 19.18 59.08 17.00 45.53 36.57 35.18 15.01 43.33 29.97
ASYA HİSSE SENEDİ PİYASALARI
% Nikkei 225 Kospi Hang Seng Shanghai
1HYD 0.13 1.11 -2.84 -4.69
1AYD -3.29 0.79 1.12 -2.40
3AYD 7.81 8.98 3.14 -3.58
1YYD 5.07 10.99 42.79 21.22
Avrupa Hisse Senedi Endekslerinin Gelişimi
Avrupa Borsalarında Yüzde Değişim
2000
3000
4000
5000
6000
7000
8000
03
/20
08
05
/20
08
07
/20
08
09
/20
08
11
/20
08
01
/20
09
03
/20
09
05
/20
09
07
/20
09
09
/20
09
11
/20
09
01
/20
10
03
/20
10
FTSE 100 DAX CAC 40
MSCI Avrupa Sektörel Gelişim Endeksi
Asya Hisse Senedi Piyasaları
500
1500
2500
3500
4500
5500
6500
0
5000
10000
15000
20000
25000
30000
35000
03/2
008
05/2
008
07/2
008
09/2
008
11/2
008
01/2
009
03/2
009
05/2
009
07/2
009
09/2
009
11/2
009
01/2
010
03/2
010
Nikkei 225 Hang Seng
Kospi(Sağ Eksen) Shanghai (Sağ Eksen)
Asya Borsalarında Yüzde Değişim
18
GELİŞMEKTE OLAN EKONOMİLERDE HİSSE SENEDİ PİYASALARI
% Arjantin MervalBrezilya
BovespaÇin Şangay Endonezya JCI
G. Afrika
Jalsh
Hindistan
Sensex
Macaristan
BUX
Malezya
KLCIMeksika Bolsa Mısır Hermes Rusya RTS Sili IPSA Tayland SET
Türkiye İMKB
100
1HYD 2.00 0.13 -4.69 1.60 -0.42 1.34 -0.53 0.30 0.69 -0.88 -1.02 0.92 -1.56 0.20
1AYD 0.32 0.18 -2.28 7.49 1.69 0.01 1.48 2.45 1.48 6.81 -0.71 1.37 -5.10 7.33
3AYD 4.56 4.89 -5.55 10.85 5.24 8.37 10.59 2.17 8.49 7.64 13.62 1.47 11.80 5.49
1YYD 99.44 54.85 21.22 81.07 46.13 14.05 96.27 38.01 57.61 12.31 47.91 43.34 18.51 101.47
200
400
600
800
1000
1200
1400
1600
1800
1200
1700
2200
2700
3200
3700
4200
4700
5200
03
/20
08
05
/20
08
07
/20
08
09
/20
08
11
/20
08
01
/20
09
03
/20
09
05
/20
09
07
/20
09
09
/20
09
11
/20
09
01
/20
10
03
/20
10
USDUSD
Brezilya Rusya (Sağ Eksen)
% GOE Arjantin Brezilya Çin Endonezya G.Afrika Hindistan Macaristan Malezya Meksika Mısır Polonya Rusya Sili Tayland Türkiye
1HYD -0.78 -0.98 -0.56 -2.26 1.98 -1.20 0.10 -1.12 0.13 0.62 -2.07 -4.43 -2.28 0.87 2.69 0.14
1AYD 3.01 2.96 1.08 1.60 7.39 -1.31 3.92 0.42 6.65 4.17 11.64 1.45 5.08 2.63 -3.17 12.41
3AYD 4.37 8.52 5.71 2.04 10.85 7.01 7.48 9.69 7.79 13.06 9.41 1.13 3.54 -4.84 9.63 5.22
1YYD 62.75 104.10 77.13 43.31 115.37 63.13 92.72 138.65 55.26 69.32 57.44 77.27 77.57 51.89 81.25 112.52
Gelişmekte Olan Ekonomilerin Yerel Hisse Senedi Endeksleri
Gelişmekte Olan Ekonomilerde MSCI Endeksi
Gelişmekte Olan Ekonomilerde MSCI Endekslerinin Gelişimi
20
30
40
50
60
70
80
150
200
250
300
350
400
450
500
550
600
650
03
/20
08
05
/20
08
07
/20
08
09
/20
08
11
/20
08
01
/20
09
03
/20
09
05
/20
09
07
/20
09
09
/20
09
11
/20
09
01
/20
10
03
/20
10
USDUSD
Türkiye Güney Afrika
Hindistan Çin (Sağ Eksen)
19
TÜRK HİSSE SENEDİ PİYASALARI
% Dogan Holding Koç Holding Sabancı Holding Turkcell Ereğli Petrol Ofisi Tüpraş Akbank Asyabank Garanti Halkbank İş Bankası Vakıfbank Yapı Kredi
1HYD -0.88 7.48 0.00 0.53 -2.95 -3.05 0.76 -2.68 0.00 -1.36 1.68 -0.96 -1.98 4.37
1AYD -5.08 17.83 6.35 2.16 1.77 -2.31 3.10 4.50 -1.99 6.62 22.22 16.52 6.45 18.13
3AYD -0.88 19.79 8.06 -17.83 -5.35 -9.29 4.72 6.81 -5.29 10.69 14.88 14.88 -6.16 20.79
1YYD 80.65 153.68 90.11 17.39 77.96 58.00 121.67 80.68 185.51 138.49 159.66 103.08 137.13 125.13
60.00
62.00
64.00
66.00
68.00
70.00
72.00
74.00
45.00
47.00
49.00
51.00
53.00
55.00
57.00
59.00
61.00
11
.20
05
02
.20
06
05
.20
06
08
.20
06
11
.20
06
02
.20
07
05
.20
07
07
.20
07
10
.20
07
01
.20
08
04
.20
08
07
.20
08
10
.20
08
01
.20
09
03
.20
09
06
.20
09
09
.20
09
12
.20
09
03
.20
10
Hisse Adedi Oranı Piyasa Değeri Oranı (Sağ Eks.)
İMKB
İMKB Endeksleri ve Sektörel Endekslerin Gelişimi
Yerli Yabancı Hisse Senedi Saklama Bilgileri
% İMKB 30 İMKB 50 İMKB 100 İMKB Tüm Sınai Mali Hizmetler Teknoloji
1HYD -0.30 0.10 0.20 0.20 0.99 -0.31 0.70 -0.08
1AYD 7.36 7.54 7.33 7.38 6.24 8.61 4.99 6.91
3AYD 4.71 4.91 5.49 6.47 7.26 9.29 -3.60 5.79
1YYD 97.23 99.58 101.47 100.60 104.51 113.86 59.05 206.45
İMKB 100 Endeksindeki Bazı Hisselerin Gelişimi
20000
30000
40000
50000
60000
70000
80000
03/
20
07
05/
20
07
07/
20
07
09/
20
07
11/
20
07
01/
20
08
03/
20
08
05/
20
08
07/
20
08
09/
20
08
11/
20
08
01/
20
09
03/
20
09
05/
20
09
07/
20
09
09/
20
09
11/
20
09
01/
20
10
03/
20
10
İMKB 100 İMKB 30
20
EMTİA PİYASALARI
1000
1020
1040
1060
1080
1100
1120
1140
1160
1180
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
01/2010 02/2010 02/2010 03/2010 03/2010 04/2010 04/2010
USDUSD Son 3 Aydaki Hareket
ABD Ham Petrol Altin (Sag Eksen)
0
2000
4000
6000
8000
10000
12000
14000
03/2007 08/2007 01/2008 06/2008 11/2008 04/2009 09/2009 02/2010
Baltik Navlun Endeksi
Petrol ve Altın Fiyatları
Emtia Fiyatlarının Değişimi
S&P Emtia Endeksi
S&P Spot Emtia Endekslerinin Değişimi
Baltık Kuru Yük Endeksi
0
200
400
600
800
1000
1200
1400
0
20
40
60
80
100
120
140
160USDUSD
Brent Petrol Altin (Sag Eksen)
200
300
400
500
600
700
800
900
100
200
300
400
500
600
700
03-08 05-08 07-08 09-08 11-08 01-09 03-09 05-09 07-09 09-09 11-09 01-10 03-10
USDS&P Emtia Endeksleri
Altin Dogal GazSanayi Metalleri TarimGlobal (Sag Ek.)
21
ULUSLARARASI DÖVİZ PİYASALARI
110.00
120.00
130.00
140.00
150.00
160.00
170.00
180.00
85
90
95
100
105
110
115
03/08 06/08 09/08 12/08 03/09 06/09 09/09 12/09 03/10
Usd/Jpy Eur/Jpy (Sag Eksen)
0
10
20
30
40
50
60
1.60
1.70
1.80
1.90
2.00
2.10
2.20
2.30
03/08 06/08 09/08 12/08 03/09 06/09 09/09 12/09 03/10
EUR/TL (Sol Eksen) Volatilite (Yillik %)
Implied Volatilite
-1 0 1 1 2 2 3
Japon Yeni
Rusya
Slovakya
Bulgaristan
Euro
Güney Afrika
Romanya
Macaristan
Brezilya
Güney Kore
Çek Cumhuriyeti
Polonya
Türkiye
%
EUR/USD Paritesi ve Volatilite
EUR/TL Kuru ve Volatilite
USD/TL Kuru ve Volatilite
JPY Karşısında EUR ve USD
Başlıca GOÜ Para Birimlerinin Gelişimi
USD’nin Haftalık Değişimi
0
5
10
15
20
25
30
35
1.20
1.25
1.30
1.35
1.40
1.45
1.50
1.55
1.60
1.65
03/08 06/08 09/08 12/08 03/09 06/09 09/09 12/09 03/10
EUR/USD (Sol Eksen)
Volatilite (14 Günlük)
Implied Volatilite (14 Günlük)
0
10
20
30
40
50
60
70
1.10
1.20
1.30
1.40
1.50
1.60
1.70
1.80
10/07 12/07 03/08 06/08 09/08 11/08 02/09 05/09 08/09 10/09
USD/TL (Sol Eksen) Volatilite (Yillik %)
Implied Volatilite
75
85
95
105
115
125
135
01/01/09 01/04/09 01/07/09 01/10/09 01/01/10
Türkiye Brezilya G. Afrika
Kore Rusya Çin
22
ULUSLARARASI KREDİ PİYASALARI
0.0
1.0
2.0
3.0
4.0
5.0
6.0
03
/08
05
/08
07
/08
09
/08
11
/08
01
/09
03
/09
05
/09
07
/09
09
/09
11
/09
01
/10
03
/10
ABD Euro Bölgesi UK
-40
-20
0
20
40
60
80
1000
3/0
8
05
/08
07
/08
09
/08
11
/08
01
/09
03
/09
05
/09
07
/09
09
/09
11
/09
01
/10
03
/10
ABD Euro Bölgesi İngiltere Japonya
0
50
100
150
200
250
0
200
400
600
800
1000
1200
1400
11
/08
01
/09
03
/09
05
/09
07
/09
09
/09
11
/09
01
/10
03
/10
iTraxx Crossover iTraxx Europe (Sağ Eksen)
10 Yıllık Hazine Kağıdı Getirileri
2 Yıllık Hazine Kağıdı Getirileri
10Y/2Y Spread
Swap Spread
CDX Endeksleri
1.8
2.3
2.8
3.3
3.8
4.3
4.8
5.3
5.8
03
/08
05
/08
07
/08
09
/08
11
/08
01
/09
03
/09
05
/09
07
/09
09
/09
11
/09
01
/10
03
/10
ABD Euro Bölgesi UK
-0.5
0.0
0.5
1.0
1.5
2.0
2.5
3.0
3.5
03
/08
05
/08
07
/08
09
/08
11
/08
01
/09
03
/09
05
/09
07
/09
09
/09
11
/09
01
/10
03
/10
ABD 10y/2y Spread Eurozone 10y/2y Spread
UK 10y/2y Spread
20
70
120
170
220
270
0
200
400
600
800
1000
1200
1400
1600
1800
2000
03
/08
05
/08
07
/08
09
/08
11
/08
01
/09
03
/09
05
/09
07
/09
09
/09
11
/09
01
/10
03
/10
High Yield Investment Grade (Sağ)
Itraxx Endeksleri
23
ULUSLARARASI KREDİ PİYASALARI
0
200
400
600
800
1000
1200
1400
0
50
100
150
200
250
02
/08
03
/08
04
/08
05
/08
06
/08
07
/08
08
/08
09
/08
10
/08
11
/08
12
/08
01
/09
02
/09
03
/09
04
/09
05
/09
06
/09
07
/09
08
/09
09
/09
10
/09
11
/09
12
/09
01
/10
02
/10
03
/10
04
/10
iTraxx Asia Excluding Japan iTraxx Japan (Sağ)
0
200
400
600
800
1000
1200
03/08 06/08 09/08 12/08 03/09 06/09 09/09 12/09 03/10
Bulgaristan Rusya Türkiye
Brezilya Çin G. Kore
Itraxx Asya Endeksleri
Özel Sektör Tahvil Getirileri
Yükselen Piyasalar CDS Seviyeleri
0.0
1.0
2.0
3.0
4.0
5.0
6.0
03
/08
05
/08
07
/08
09
/08
11
/08
01
/09
03
/09
05
/09
07
/09
09
/09
11
/09
01
/10
03
/10
ABD ABCP 30 günlük getiri (A1/P1)ABD CP Top/Top 30 günlük getiriABD CP Placed Top 30 günlük getiri
Uzun Vadeli Getiri Farkı
1.50
2.50
3.50
4.50
5.50
6.50
12
/08
02
/09
04
/09
06
/09
08
/09
10
/09
12
/09
02
/10
04
/10
%
ABD Hazine Kağıtları ile Moodys'den Baa Derecesini Almış Kurum Tahvilleri Arasindaki Fark
CDS
ABX.HE Fiyatları
CMBX Spreadleri
24
LCDX Spreadleri
EMBI+ Spreadleri
25
LİKİDİTE GÖSTERGELERİ
0
0.5
1
1.5
2
2.5
3
3.5
4
4.5
5
5.5
0
0.5
1
1.5
2
2.5
3
3.5
4
4.5
5
5.5
01/07
03/07
05/07
07/07
09/07
11/07
01/08
03/08
05/08
07/08
09/08
11/08
01/09
03/09
05/09
07/09
ECB Faiz Oranı3 ay Gösterge Hazine Bonosu Getirisi3 ay Euro OIS
0.00.51.01.52.02.53.03.54.04.55.05.56.06.5
0.00.51.01.52.02.53.03.54.04.55.05.56.06.5
01/0
7
03/0
7
05/0
7
07/0
7
09/0
7
11/0
7
01/0
8
03/0
8
05/0
8
07/0
8
09/0
8
11/0
8
01/0
9
03/0
9
05/0
9
07/0
9
FED Faiz Oranı 3 ay USD Libor
3 ay ABCP Getirisi 3 ay USD OIS
3 ay Hazine Bonosu Getirisi
0
1
2
3
4
5
6
01/07
04/07
07/07
10/07
01/08
04/08
07/08
10/08
01/09
04/09
07/09
10/09
01/10
04/10
ABD 3 Aylık Hazine Bonosu GetirisiTED Spread
0
50
100
150
200
250
300
350
400
04/07
06/07
08/07
10/07
12/07
02/08
04/08
06/08
08/08
10/08
12/08
02/09
04/09
06/09
08/09
10/09
bps
USD Spread GBP SpreadEuro Spread AUD Spread
LIBOR ve OIS Spreadleri Euro Bölgesi Kisa Vadeli Faiz Oranları
İngiltere Kısa Vadeli Faiz Oranları ABD Kısa Vadeli Faiz Oranları
0
1
2
3
4
5
6
7
0
1
2
3
4
5
6
7
01/07
03/07
05/07
07/07
09/07
11/07
01/08
03/08
05/08
07/08
09/08
11/08
01/09
03/09
05/09
07/09
BoE Faiz Oranı3 ay Gösterge Hazine Bonosu Getirisi3 ay GBP OIS3 ay GBP Libor
FED Politika Faizleri FED Politika Faizleri
0.00.51.01.52.02.53.03.54.04.55.05.56.0
01/06
04/06
07/06
10/06
01/07
04/07
07/07
10/07
01/08
04/08
07/08
10/08
01/09
04/09
07/09
10/09
Fed Efektif Faiz Oranı Fed Politika Faizi
Raporda yer alan veriler Bloomberg’den alınmıştır.
Vakıfbank Ekonomik Araştırmalar [email protected]
Vakıfbank Ekonomik Araştırmalar
Serkan Özcan Baş Ekonomist [email protected] 0312‐455 70 87
Cem Eroğlu Kıdemli Ekonomist [email protected] 0312‐455 84 80
Nazan Kılıç Ekonomist [email protected] 0312‐455 84 89
Bilge Özalp Türkarslan Ekonomist [email protected] 0312‐455 84 88
Zeynep Burcu Çevik Ekonomist [email protected] 0312‐455 84 93
Seda Meyveci Araştırmacı [email protected] 0312‐455 84 85
Emine Özgü Özen Araştırmacı [email protected] 0312‐455 84 87
Naime Doğan Araştırmacı [email protected] 0312‐455 84 86
Halide Pelin Kaptan Araştırmacı [email protected] 0312‐455 84 83
Bu rapor Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan sağlanan bilgiler kullanılarak hazırlanmıştır. Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. bu bilgi ve verilerin doğruluğu hakkında herhangi bir garanti vermemekte ve bu rapor ve içindeki bilgilerin kullanılması nedeniyle doğrudan veya dolaylı olarak oluşacak zararlardan dolayı sorumluluk kabul etmemektedir. Bu rapor sadece bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olup, hiçbir konuda yatırım önerisi olarak yorumlanmamalıdır. Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. bu raporda yer alan bilgilerde daha önceden bilgilendirme yapmaksızın kısmen veya tamamen değişiklik yapma hakkına sahiptir.
