Note: Apresente todos os cálculos que efectuar, evitando apresentar argumentos ou cálculos que não lhe são solicitados (mesmo que sejam correctos). O teste é individual. Qualquer tentativa de fraude detectada durante ou depois do teste, será punida, sem contemplações, nos termos do regulamento de avaliação em vigor na USTM. Não são permitidas trocas/empréstimos de material.DESLIGUE O CELULAR!

PARTE A - (Conceitos Básicos: Teoria) (7,0V)1. [4,0 valores] Das frases abaixo, indique as Verdadeiras (V) e as Falsas (F):a) Se a TIR de um projecto for maior que a taxa de actualização dos Cash-Flows o projecto é viável; Vb) Resultados líquidos positivos ao longo da vida útil de um projecto significam, necessariamente, que é

viável; Fc) A variação do fundo de maneio entre dois anos consecutivos corresponde ao investimento anual em

fundo de maneio; V e d) O Cash Flow de um projecto resulta da soma: Resultados líquidos + Custos não desembolsáveis +

Valor Residual – Investimento (Capital fixo + Capital Circulante). V

2. [3,0 valores] Discuta a importância da utilização do critério VAL na análise de projectos destacando, ainda, as suas vantagens e desvantagens.

O Valor Actual Líquido de um projecto de investimento pode ser definido como a soma algébrica dos valores descontados do fluxo de caixa a ele associado. Tal método “consiste em calcular o valor actual líquido do fluxo de caixa (saldo das entradas e saídas de caixa) do investimento que está sendo analisado, usando a taxa de atractividade do investidor”. Esse método, por considerar o valor do dinheiro no tempo é considerado uma técnica sofisticada de análise de orçamentos de capital.O método do valor actual líquido é considerado um método que se enquadra no conceito de equivalência tendo, portanto, a característica de trazer para o tempo presente, ou seja, esse método leva em consideração o valor temporal dos recursos financeiros. A viabilidade económica de um projecto analisado pelo método do Valor Actual Líquido é indicada pela diferença positiva entre receitas e custos, atualizados a determinada taxa de juros. O método do Valor Actual Líquido apresenta algumas vantagens: pode ser aplicado a fluxos de caixa que contenham mais de uma variação de sinal, tanto de entrada, como de saída; leva em consideração o valor do dinheiro no tempo e; depende unicamente dos fluxos de caixa previsionais do projecto e do custo de oportunidade do capital, não sendo afectado pelas preferências do decisor, pelos métodos de contabilização usados pela empresa, pela rentabilidade da actual actividade da empresa ou pela rentabilidade de outros projectos.No entanto, esse método apresenta desvantagens, entre elas a determinação da taxa mínima de atractividade, ou seja, a flexibilidade de escolha da taxa de juros e; a impossibilidade de reaplicar os benefícios advindos de projectos exitosos.

PARTE B - (QUESTÕES PRÁTICAS) (13,0V)

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UNIVERSIDADE SÃO TOMÁS DE MOÇAMBIQUEFACULDADE DE CIÊNCIAS ECONÓMICAS E EMPRESARIAIS

DEPARTAMENTO DE GESTÃO, CURSO: GESTÃO ANO: 3º; AGP, TESTE Nº 1, Variante D; DURAÇÃO: 90 Min; DATA: 05.04.2013

1. [3,0 valores] Um projecto para o fabrico de embalagens de plástico envolveu um investimento de €225.000, com cash-flows projectados durante cinco anos de €75.000 a partir do Ano 1. Calcule o VAL, Payback Descontado e a TIR, assumindo uma taxa de desconto de 10%. Interprete os resultados.

Anos 0 1 2 3 4 5CF -225000 75000 75000 75000 75000 75000CF Act. 10% -225000 68181,8 61983,5 56348,6 51226 46569,1 59309CF Act. 10% Acum. -225000 -156818 -94834,7 -38486 12739,9 59309CF Act. 16% -225000 62500 52083,3 43402,8 36169 30140,8 -704,09CF Act. 16% Acum. -225000 -162500 -110417 -67014 -30845 -704,09TIR Excel 19,8577%TIR Interpolação 19,8827%

2. [10,0 valores] Uma empresa localizada no distrito de Mocímboa da Praia será constituída por via de um projecto de investimento. Trata-se de um empreendimento para instalar uma unidade fabril de processamento de fruta tropical, especialmente manga e ananás. Os investimentos estão orçados em $1050.000 do seguinte modo: Construções $500.000, equipamento fabril $300.000, equipamento de transporte $200.000 e mobiliário de escritório $50.000. As taxas de amortização são: Construções 5%, Equipamento fabril 10%, equipamento de transporte 20% e mobiliário de escritório 15%. Estima-se que o volume de negócio do projecto, essencialmente virado para exportações, atinja o valor de $900.000 por ano, durante 4 anos. Nos primeiros dois anos, a produtividade da fábrica será menor e estima-se que o volume de negócios seja apenas de $750.000. Os custos variáveis estão orçados em 30% do volume de negócios e inclui todas as operações na cadeia do valor até à bordo do navio, no porto da vila. Os custos fixos estão estimados em $100.000 por ano durante os primeiros dois anos, passando para 150.000 nos restantes dois anos. A política do fundo de maneio é a seguinte: Existência de materiais em armazém na ordem de 5% dos custos variáveis. A taxa de imposto sobre os lucros da empresa é de 30%, havendo incentivos fiscais de taxa 0 nos primeiros três anos. O equipamento de transporte será vendido no final do ano 4 por $100.000. Proceda ao cálculo dos Cash-Flows do projecto.

Valor de Aquisicão 1 2 3 4 VC VM VR

Construcões 500000 5% 25000 25000 25000 25000 400000 400000 400000Equipamento de Producao 300000 10% 30000 30000 30000 30000 180000 180000 180000Equipamento de Transporte 200000 20% 40000 40000 40000 40000 40000 100000 79000Mobiliario de Escritório 50000 15% 7500 7500 7500 7500 20000 20000 20000Total 1050000 102500 102500 102500 102500 679000

DescricãoAmortizacão AnualTaxa de

AR

2

0 1 2 3 4VENDAS 750000 750000 900000 900000CV 225000 225000 270000 270000CF 100000 100000 150000 150000AR 102500 102500 102500 102500RAI 322500 322500 377500 377500IMPOSTO 96750 96750 113250 113250REPORTE DE PREJUIZOS 0 0 0 0RL 225750 225750 264250 264250CFE 328250 328250 366750 366750ICF 1050000ICC 11250 0 2250 0VRCF 679000VRCC 13500CF -1050000 317000 328250 364500 1059250

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